COMISIÓN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES

MÉXICO D.F.

REPORTE ANUAL

Reporte Anual que se presenta de acuerdo con las disposiciones de carácter general aplicables a las
emisoras de valores y a otros participantes del mercado, para el año terminado el 31 de diciembre de
2015

Empresas ICA, S.A.B. de C.V.

(Nombre exacto de la empresa emisora como se especifica en su estatuto social)

México
Blvd. Manuel Ávila Camacho 36
Col. Lomas de Chapultepec
Del. Miguel Hidalgo
11000 Ciudad de México
México
(Dirección de las oficinas centrales)
Pablo García Aguilar
Blvd. Manuel Ávila Camacho 36
Col. Lomas de Chapultepec
Del. Miguel Hidalgo
11000 Ciudad de México
México
(5255) 5272 9991 x 3653
Pablo.garcia@ica.mx
(Nombre, teléfono, dirección de correo electrónico o número de fax y domicilio del contacto de la compañía)

Valores registrados
Clave de Cotización: ICA
Título de cada clase: Nombre de las bolsas de valores en que están inscritos

Acciones Ordinarias, sin valor nomina Bolsa Mexicana de Valores

Certificados de Participación Ordinaria, o CPOs; cada uno representa una

Acción*
Bolsa de Valores de Nueva York
American Depositary Shares , evidencias por American Depositary Receipts, o
ADS, cada uno de los cuales representa cuatro Certificados de Participación
Ordinarios

* No para propósitos comerciales, sino solamente en conexión con el registro de las American Depositary Receipts, de conformidad con
los requisitos de la Securities and Exchange Commission.

Número de acciones en circulación de las clases e capital o acciones ordinarias del emisor a partir del cierre del
ejercicio cubierto por el reporte anual:
Acciones Ordinarias, sin valor nominal: 611,029,276 Acciones Ordinarias

Los valores de la empresa se encuentran inscritos en el Registro Nacional de Valores, y son objeto de
cotización en bolsa. La inscripción en el Registro Nacional de Valores no implica certificación sobre la
bondad de los valores, solvencia de la emisora o sobre la exactitud o veracidad de la información de este
reporte anual, ni convalida los actos, que en su caso, hubieren sido realizados en contravención a las leyes
 ANEXO a portada
1) Deuda a 2024.
Deuda a corto plazo – Certificados Bursátiles
por US $700 millones
Número de series en que se divide la emisión, N/A
en su caso
Fecha de emisión 21 de mayo de 2014
Fecha de vencimiento 29 de mayo de 2024
Plazo de la emisión 3640 días
Intereses y procedimiento del cálculo Tasa Fija 8.875%
Periodicidad en el pago de intereses Cada 182 días
Lugar y forma de pago de intereses y principal Los pagos se harán en Dólares a través
de nuestro agente de pago (The Bank of
New York Mellon)
Subordinación de los títulos, en su caso N/A
Amortización opcional, en su caso 29 de Mayo de 2019
104.438%
29 de Mayo de 2020
102.958%
29 de Mayo de 2021
101.479%
29 de Mayo de 2022 y después
100.000%
Garantía, en su caso Avalistas:
Constructoras ICA, S.A. de C.V. (CICASA)
Controladora de Operaciones de
Infraestructura, S.A. de C.V. (CONOISA)
Controladora de Empresas de Vivienda
S.A. de C.V. (CONEVISA)
Fiduciario, en su caso The Bank of New York Mellon
Calificación otorgada por una institución S&P – D con perspectiva negativa.
calificadora (deberá incluirse el significado Refleja la decisión de no pagar los
dado por la calificación) cupones y creen la compañía caerá en
incumplimiento en el pago total o
sustancialmente de todas sus

Representante común
Depositario
Régimen fiscal
La política que seguirá la emisora en la toma
de decisiones relativas a cambios de control
durante la vigencia de la emisión,
considerando la participación de los
tenedores, en su caso.
La política que seguirá la emisora en la toma
de decisiones respecto de reestructuras
corporativas, incluyendo adquisiciones,
fusiones y escisiones durante la vigencia de la
emisión, considerando la participación de los
tenedores, en su caso.
obligaciones.
Moody´s – Caa3 con perspectiva
negativa. Refleja una alta concentración
de la deuda en el corto plazo y una
posición de liquidez débil, una alta
probabilidad que una reestructura de la
deuda provoque fuertes pérdidas a los
acreedores.
Bank of New York Mellon y Bank of New
York Mello (Luxembourg) S.A.
The Depository Trust Company,
Clearstream Banking S.A. and Euroclear
Bank S.A./N.V.
Tasa de retención de ISR se determinará
personas físicas y morales residentes en el
extranjero para efectos fiscales de
conformidad con lo previsto en los
artículos 179, 195 de la Ley de ISR.
En caso de un Cambio de Control (como se
define en el Bono 2024), nuestra
Compañía se obliga a implementar e
iniciar, a través de una oferta pública de
compra respecto de los certificados,
dentro de los 60 días hábiles posteriores a
la fecha en que ocurra dicho Cambio de
Control. La Compañía ofrecerá y los
tenedores tendrán el derecho de aceptar
la recompra de los certificados que estén
en circulación por un precio equivalente al
101% del valor nominal del certificado más
los intereses devengados y no pagados a la
fecha de la recompra.
Nuestra Compañía, no pueden fusionarse,
escindirse, disolverse o liquidarse, ni
permitirá que lo haga cualquiera de sus
subsidiarias excepto por (i) fusiones en las
que nuestra Compañía o la subsidiaria,
según sea el caso, sea una entidad
mexicana o estadounidense o de cualquier
país miembro de la Unión Europea o la
OECD o cualquier otra legislación que
asegure que la persona subsistente cumpla
con sus obligaciones, (ii) fusiones en las
 que la entidad subsistente que no haya
sido constituida bajo las leyes de México
este obligada a compensar cualquier costo
adicional, de impuestos o como
consecuencia del tipo de cambio generada
por l diferente legislación, (iii)
inmediatamente antes de dicha operación
e inmediatamente después de dar efecto a
dicha operación, ningún Incumplimiento o
Evento de Incumplimiento haya ocurrido y
continúe; y, (iv) la entidad subsistente
haya entregado una opinión legal para
validar su vigencia como sociedad y que la
transacción se haya completado, sea
exigible y que cumpla con los términos del
Bono 2024.

La política que seguirá la emisora en la toma Aplica la misma política que para el
de decisiones sobre venta o constitución de punto anterior.
gravámenes sobre activos esenciales,
especificando lo que incluirá tal concepto
durante la vigencia de la emisión,
considerando la participación de los
tenedores, en su caso.

2) Deuda a 2021
Número de series en que se divide la emisión, N/A
en su caso
Fecha de emisión 4 de febrero de 2011
Fecha de vencimiento 4 de febrero de 2021
Plazo de la emisión 3926 días
Intereses y procedimiento del cálculo Tasa fija; 8.9%
Periodicidad en el pago de intereses Cada 182 días
Lugar y forma de pago de intereses y principal Los pagos se realizan a través de
transferencias electrónicas a The Bank of
New York Mellon
Subordinación de los títulos, en su caso N/A
Amortización y amortización anticipada, en su Amortización opcional:
caso

Garantía, en su caso
Fiduciario, en su caso
Calificación otorgada por una institución
calificadora (deberá incluirse el significado
dado por la calificación)
Año Porcentaje
4 de febrero de 2016 104.450%
4 de febrero de 2017 102.967%
4 de febrero de 2018 101.483%
4 de febrero de 2019 and
thereafter 100.000%
Garantes:
Constructoras ICA, S.A. de C.V.
Controladora de Operaciones de
Infraestructura, S.A. de C.V.
Controladora de Empresas de Vivienda,
S.A. de C.V.
The Bank of New York Mellon
S&P – D con perspectiva negativa.
Refleja la decisión de no pagar los
cupones y creen la compañía caerá en
incumplimiento en el pago total o
sustancialmente de todas sus
obligaciones.
Moody´s – Caa3 con perspectiva
negativa. Refleja una alta concentración
de la deuda en el corto plazo y una
posición de liquidez débil, una alta
probabilidad que una reestructura de la
deuda provoque fuertes pérdidas a los
acreedores.

Representante común The Bank of New York Mellon

Depositario
Régimen fiscal
La política que seguirá la emisora en la toma
de decisiones relativas a cambios de control
The Bank of New York Mellon
(Luxembourg) S.A.
The Bank of New York Mellon
Tasa de retención de ISR se determinará
personas físicas y morales residentes en el
extranjero para efectos fiscales de
conformidad con lo previsto en los
artículos 179, 195 de la Ley de ISR.
En caso de un Cambio de Control (como se
define en el Bono 2021), nuestra
durante la vigencia de la emisión,
considerando la participación de los tenedores, iniciar, a través de una oferta pública de
en su caso.
La política que seguirá la emisora en la toma
de decisiones respecto de reestructuras
corporativas, incluyendo adquisiciones,
fusiones y escisiones durante la vigencia de la
emisión, considerando la participación de los
tenedores, en su caso.
La política que seguirá la emisora en la toma
de decisiones sobre venta o constitución de
gravámenes sobre activos esenciales,
especificando lo que incluirá tal concepto
durante la vigencia de la emisión,
considerando la participación de los tenedores,
en su caso.
Compañía se obliga a implementar e
compra respecto de los certificados,
dentro de los 60 días hábiles posteriores a
la fecha en que ocurra dicho Cambio de
Control. La Compañía ofrecerá y los
tenedores tendrán el derecho de aceptar
la recompra de los certificados que estén
en circulación por un precio equivalente al
101% del valor nominal del certificado
más los intereses devengados y no
pagados a la fecha de la recompra.
Nuestra Compañía, no pueden fusionarse,
escindirse, disolverse o liquidarse, ni
permitirá que lo haga cualquiera de sus
subsidiarias excepto por (i) fusiones en las
que nuestra Compañía o la subsidiaria,
según sea el caso, sea una entidad
mexicana o estadounidense o de cualquier
país miembro de la Unión Europea o la
OECD o cualquier otra legislación que
asegure que la persona subsistente cumpla
con sus obligaciones, (ii) fusiones en las
que la entidad subsistente que no haya sido
constituida bajo las leyes de México este
obligada a compensar cualquier costo
adicional, de impuestos o como
consecuencia del tipo de cambio generada
por l diferente legislación, (iii)
inmediatamente antes de dicha operación e
inmediatamente después de dar efecto a
dicha operación, ningún Incumplimiento o
Evento de Incumplimiento haya ocurrido y
continúe; y, (iv) la entidad subsistente haya
entregado una opinión legal para validar su
vigencia como sociedad y que la
transacción se haya completado, sea
exigible y que cumpla con los términos del
Bono 2021.
Aplica la misma política que para el
punto anterior.
 3) Deuda a 2017

Número de series en que se divide la emisión, N/A

en su caso
Fecha de emisión 24 de Julio de 2012
Fecha de vencimiento 24 de Julio de 2017
Plazo de la emisión 1,826 days
Intereses y procedimiento del cálculo Tasa Fija; 8.375% anual
Periodicidad en el pago de intereses Semestral cada 182, (Enero 24 / Julio 24)
Lugar y forma de pago de intereses y principal Los pagos se realizan a través de
transferencias electrónicas al The Bank
of New York Mellon
Subordinación de los títulos, en su caso N/A
Amortización y amortización anticipada, en su
caso Año Porcentaje (%)
24-ene-2015 al 24-jul- 106.281%
2015
24-jul-2015 al 24-jul- 104.188%
2016
24-jul-2016 al fin 100.000%

Los porcentajes son en base a al monto

Garantía, en su caso
Fiduciario, en su caso
Calificación otorgada por una institución
calificadora (deberá incluirse el significado
dado por la calificación)
del principal, más intereses capitalizados
e intereses pendientes de pago.
Avalistas:
-Constructoras ICA, S.A. de C.V.
(“CICASA”)
-Controladora de Operaciones de
Infraestructura, S.A. de C.V. (“CONOISA”)
-Controladora de Empresas de Vivienda,
S.A. de C.V. (“CONEVISA”)
The Bank of New York Mellon
S&P – D con perspectiva negativa.
Refleja la decisión de no pagar los
cupones y creen la compañía caerá en

Representante común
Depositario
Régimen fiscal
La política que seguirá la emisora en la toma
de decisiones relativas a cambios de control
durante la vigencia de la emisión,
considerando la participación de los
tenedores, en su caso.
La política que seguirá la emisora en la toma
de decisiones respecto de reestructuras
corporativas, incluyendo adquisiciones,
fusiones y escisiones durante la vigencia de la
emisión, considerando la participación de los
tenedores, en su caso.
incumplimiento en el pago total o
sustancialmente de todas sus
obligaciones.
Moody´s – Caa3 con perspectiva
negativa. Refleja una alta concentración
de la deuda en el corto plazo y una
posición de liquidez débil, una alta
probabilidad que una reestructura de la
deuda provoque fuertes pérdidas a los
acreedores.
The Bank of New York Mellon / The Bank
of New York Mellon
The Bank of New York Mellon
Tasa de retención de ISR se determinará
personas físicas y morales residentes en el
extranjero para efectos fiscales de
conformidad con lo previsto en los
artículos 179, 195 de la Ley de ISR.
En caso de un Cambio de Control (como
se define en el Bono 2021), nuestra
Compañía se obliga a implementar e
iniciar, a través de una oferta pública de
compra respecto de los certificados,
dentro de los 60 días hábiles posteriores
a la fecha en que ocurra dicho Cambio de
Control. La Compañía ofrecerá y los
tenedores tendrán el derecho de aceptar
la recompra de los certificados que estén
en circulación por un precio equivalente
al 101% del valor nominal del certificado
más los intereses devengados y no
pagados a la fecha de la recompra.
Nuestra Compañía, no pueden
fusionarse, escindirse, disolverse o
liquidarse, ni permitirá que lo haga
cualquiera de sus subsidiarias excepto
por (i) fusiones en las que nuestra
Compañía o la subsidiaria, según sea el
caso, sea una entidad mexicana o
estadounidense o de cualquier país
miembro de la Unión Europea o la OECD
o cualquier otra legislación que asegure

La política que seguirá la emisora en la toma
de decisiones sobre venta o constitución de
gravámenes sobre activos esenciales,
especificando lo que incluirá tal concepto
durante la vigencia de la emisión,
considerando la participación de los
tenedores, en su caso.
que la persona subsistente cumpla con
sus obligaciones, (ii) fusiones en las que
la entidad subsistente que no haya sido
constituida bajo las leyes de México este
obligada a compensar cualquier costo
adicional, de impuestos o como
consecuencia del tipo de cambio
generada por l diferente legislación, (iii)
inmediatamente antes de dicha
operación e inmediatamente después de
dar efecto a dicha operación, ningún
Incumplimiento o Evento de
Incumplimiento haya ocurrido y
continúe; y, (iv) la entidad subsistente
haya entregado una opinión legal para
validar su vigencia como sociedad y que
la transacción se haya completado, sea
exigible y que cumpla con los términos
del Bono 2021.
Aplica la misma política que para el
punto anterior.
 ÍNDICE
Pagina
Indice referenciado.................................................................................................................................................................................... iii
Resumen Ejecutivo .................................................................................................................................................................................... v
Punto 1. Identidad de Consejeros, Alta Gerencia y Asesores .................................................................................................................... 3
Punto 2. Estadísticas de Oferta y Calendario Esperado ............................................................................................................................. 3
Punto 3. Información Clave ....................................................................................................................................................................... 3
A. Información Financiera Seleccionada .......................................................................................................................................... 3
B. Factores de Riesgo ....................................................................................................................................................................... 7
C. Declaraciones sobre Expectativas .............................................................................................................................................. 29
Punto 4. Información de nuestra Compañía ............................................................................................................................................. 30
A. Historia y Desarrollo de nuestra Compañía ............................................................................................................................... 30
B. Perspectiva del Negocio ............................................................................................................................................................. 36
C. Estructura Organizacional .......................................................................................................................................................... 61
D. Propiedades, Planta y Equipo ..................................................................................................................................................... 62
Punto 4A. Comentarios del Personal que no se han Resuelto .................................................................................................................. 62
Punto 5. Revisión Financiera y de Operación y Perspectivas .................................................................................................................. 62
A. Resultados de Operación ............................................................................................................................................................ 65
B. Liquidez y Recursos de Capital .................................................................................................................................................. 99
C. Investigación y Desarrollo, Patentes y Licencias, etcétera ....................................................................................................... 115
D. Información de Tendencia........................................................................................................................................................ 115
E. Financiamientos fuera del Balance General ............................................................................................................................. 115
F. Revelación Tabular de las obligaciones contractuales .............................................................................................................. 115
Punto 6. Consejeros, Alta Gerencia y Empleados .................................................................................................................................. 117
A. Consejeros y Alta Gerencia ...................................................................................................................................................... 117
B. Compensación .......................................................................................................................................................................... 120
C. Prácticas Societarias ................................................................................................................................................................. 123
D. Empleados ................................................................................................................................................................................ 124
E. Propiedad de las Acciones ........................................................................................................................................................ 125
Punto 7. Principales Accionistas y Operaciones con Partes Relacionadas ............................................................................................ 125
A. Principales Accionistas ............................................................................................................................................................ 125
B. Accionistas con Poder de Mando Control y/o Influencia Significativa……………………………………………… ............ 126
C. Operaciones con Partes Relacionadas ...................................................................................................................................... 127
Punto 8. Información Financiera ............................................................................................................................................................ 130
A. Procedimientos Judiciales y Administrativos........................................................................................................................... 130
B. Dividendos ............................................................................................................................................................................... 141
C. Cambios Importantes ................................................................................................................................................................ 141
Punto 9. La Oferta e Inscripción ............................................................................................................................................................ 142
A. Comercio .................................................................................................................................................................................. 142
Punto 10. Información Adicional ........................................................................................................................................................... 145
A. Acta Constitutiva...................................................................................................................................................................... 145
B. Contratos Relevantes ................................................................................................................................................................ 151
C. Control de Cambio de Divisas .................................................................................................................................................. 151
D. Impuestos ................................................................................................................................................................................. 151
E. Documentos de Carácter Público.............................................................................................................................................. 155
Artículo 11 Divulgaciones Cuantitativas y Cualitativas sobre el Riesgo del Mercado .......................................................................... 155
Punto 12. Descripción de Valores no Constituidos por Acciones Ordinarias ........................................................................................ 157
Punto 13. Incumplimientos, Dividendos no Pagados y Pagos en Mora ................................................................................................. 159
Punto 14. Modificaciones Sustanciales a los Derechos de Tenedores de Valores y Empleo de Ingresos .............................................. 160
Punto 15. Controles y Procedimientos ................................................................................................................................................... 160
Punto 16. Reservado .............................................................................................................................................................................. 161
Punto 16A. Experto Financiero del Comité de Auditoría ...................................................................................................................... 161
Punto 16B. Código de Ética ................................................................................................................................................................... 161
Punto 16C. Honorarios y Servicios de Nuestro Principal Despacho de Contadores .............................................................................. 162
Punto 16D. Exenciones de las Normas de Inscripción para los Comités de Auditorías ........................................................................ 163
Punto 16E. Compras de Acciones Ordinarias por el Emisor y Compradores Filiales ........................................................................... 163

-i-
 ÍNDICE
Page
Punto 16F. Cambios en el Contador Certificador de la Empresa Emisora............................................................................................. 164
Punto 16G. Gobierno Corporativo ......................................................................................................................................................... 164
Punto 16H. Divulgación de la Seguridad de las Minas .......................................................................................................................... 167
Punto 17. Estados Financieros EMICA ................................................................................................................................................. 168
Punto 18. Estados Financieros ICA-Fluor ............................................................................................................................................. 168
Punto 19. Anexos ................................................................................................................................................................................... 168

-ii-
ICA tiene registradas American Depositary Receipts (“ADRs”) en la Bolsa de Nueva York y por lo mismo
presentamos un reporte anual bajo la Forma 20-F ante la Securities and Exchange Commission (“SEC”). Por este
motivo y de conformidad con el Anexo N de las disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de
valores y a otros participantes del mercado de valores publicadas en Publicadas en el Diario Oficial de la Federación el 19 de
marzo de 2003, modificadas mediante Resoluciones publicadas en el citado Diario el 7 de octubre de 2003, 6 de septiembre de 2004,
22 de septiembre de 2006, 19 de septiembre de 2008, 27 de enero, 22 de julio y 29 de diciembre de 2009, 10 y 20 de diciembre de
2010, 16 de marzo, 27 de julio, 31 de agosto y 28 de diciembre de 2011, 16 de febrero y 12 de octubre de 2012, 30 de abril y 15 de
julio de 2013, 30 de enero, 17 de junio, 24 de septiembre y 26 de diciembre de 2014, 12 y 30 de enero, 26 de marzo y 13 de mayo, 27
de agosto, 28 de septiembre, 20 de octubre, 31 de diciembre de 2015 y 6 de mayo de 2016, respectivamente (“Circular de
Emisoras”), por lo que el presente reporte anual se presenta con el mismo orden en el que se presentó la Forma
20-F. A continuación se incluye una tabla en la que se indican los capítulos requeridos por la Comisión Nacional
Bancaria y de Valores (“CNBV”), en la circular mencionada:

Índice conforme al Anexo N Referencia en la Forma 20F

1) INFORMACIÓN GENERAL
a) Glosario de Términos y Definiciones No se incluye
b) Resumen Ejecutivo Ver Resumen Ejecutivo, página v
c) Factores de Riesgo Ver Punto 3 (B)
d) Otros Valores No Aplica
e) Cambios Significativos a los Derechos de Valores Inscritos en el Ver Punto 10 (A) (Estatutos, Limitaciones
Registro. sobre
f) Destino de los Fondos No Aplica
g) Documentos de Carácter Público Ver Punto 10 (E)
2) LA EM ISORA
a) Historia y Desarrollo de la Emisora Ver Punto 4
b) Descripción del Negocio Ver Punto 4
i. Actividad Principal Ver Punto 4
ii. Canales de Distribución Ver Punto 4
iii. Patentes, Licencias, Marcas y Otros Contratos Ver Punto 5 (C)
iv. Principales Clientes Ver Punto 3
v. Legislación Aplicable y Situación Tributaria Ver Punto 10 (D)
vi. Recursos Humanos Ver Puntos 6 (D)
vii. Desempeño Ambiental Ver Punto 8 (A) y 4 (B)
viii. Información de Mercado Ver Puntos 9 y 11
ix. Estructura Corporativa Ver Punto 6
x. Descripción de sus Principales Activos Ver Punto 4 (D)
xi. Procesos Judiciales, Administrativos o Arbitrales Ver Punto 8 (A)
xii. Acciones Representativas del Capital Social Ver Puntos 6 (E) y 7
iii. Dividendos Ver Punto 8 (B)
3) INFORMACIÓN FINANCIERA
a) Información Financiera Seleccionada Ver Puntos 3 (A)
b) Información Financiera por Línea de Negocio, Zona Ver Puntos 4 y 5
Geográfica y Ventas de Exportación
c) Informe de Créditos Relevantes Ver Puntos 4 y 5
d) Comentarios y Análisis de la Administración sobre los Ver Puntos 4 y 5
Resultados de Operación y Situación Financiera
i) Resultados de Operación Ver Punto 5 (A)
ii) Situación Financiera, Liquidez y Recursos de Capital Ver Punto 5 (B)
iii) Control Interno Ver Punto 15
e) Estimaciones, provisiones o reservas contables críticas Ver Punto 5

iii
4) ADM INISTRACIÓN
a) Auditores Externos Ver Punto 16 (D)
b) Operaciones con Partes Relacionadas y Conflicto de Ver Punto 7
Intereses
c) Administradores y Accionistas Ver Puntos 6 y 7
d) Estatutos Sociales y Otros Convenios Ver Punto 10
5) MERCADOS DE CAPITALES
a) Estructura Accionaria Ver Punto 7
b) Comportamiento de la Acción en el Mercado de Valores Ver Punto 9
c) Formador de Mercado No aplica
6) PERSONAS RESPONSABLES
Anexos:
 Certificación del Director General,
Director de Finanzas y Abogado
General

 Certificación Auditor Externo.

7) ANEXOS
Estados Financieros Consolidados Dictaminados (EMICA) Ver Punto 17
Estados Financieros Consolidados Dictaminados (ICA Fluor) Ver Punto 18
Informe Anual del Comité de Auditoría, correspondiente al ejercicio Ver Punto 19
2015

iv
Resumen Ejecutivo

Este reporte anual se presenta de acuerdo con las Disposiciones de Carácter General Aplicables a las
Emisoras de Valores para el año terminado al 31 de diciembre de 2015. El reporte contiene información
significativa consistente con la información presentada en los estados financieros consolidados auditados.
La información financiera seleccionada para este resumen se presenta sobre una base consolidada y debe
leerse en conjunto con los estados financieros consolidados auditados, por lo que está referenciada en su
totalidad a dichos estados financieros, incluyendo la discusión de los resultados de operación y las notas a
los estados financieros. Véase “Punto 5. Revisión Financiera y de Operación y Prospectos – Resultados
de Operación y Punto 17 y 18. Estados Financieros”.

El año 2015 refleja una reducción en los ingresos, márgenes y estado de contratación, principalmente en
el cuarto trimestre. El segmento de Construcción tuvo un decrecimiento en sus ingresos del 20% y 420%
en UAFIDA con respecto al 2014 y de 4.9% y 544% respectivamente con el 2013, debido principalmente
por: i) retrasos en la ejecución de trabajos de algunos proyectos en México, incluyendo Barranca Larga –
Ventanilla, Mitla – Tehuantepec y Lázaro Cárdenas TECII; ii) la desconsolidación de los contratos de
construcción y minería de San Martín Contratistas Generales en Perú a partir del cuarto trimestres de
2015, como resultado de la reducción en la participación de ICA de 51% a 31.2%; iii) el ingreso
reconocido en el periodo anterior derivado del reconocimiento inicial a valor de mercado del terreno de
Faros en Panamá; y iv) la terminación de varios proyectos en Centro y Sudamérica. El Estado de
Contratación cerró en 32,380 millones de pesos, un decremento del 12% con respecto al sado del 31 de
diciembre de 2014 y 5.6% con respecto al sado del 31 de diciembre de 2013, afectado principalmente por
la desconsolidación de San Martín, que ahora está reflejado en el Estado de Contratación de Asociadas y
Negocios Conjuntos.

El ingreso de Concesiones disminuyó 3.7% con respecto al 2014 y aumentó 8% con respecto al 2013. El
sólido crecimiento en los ingresos de operación de Concesiones se vio contrarrestado por una
disminución en los ingresos de construcción relacionados a los proyectos de Palmillas – Apaseo El
Grande, Mitla – Tehuantepec y Barranca Larga – Ventanilla.

Los resultados de Aeropuertos muestran un sólido crecimiento en ingresos del 19% con respecto al 2014
y del 31% con respecto al 2013, debido principalmente a: i) el incremento en los ingresos aeronáuticos
del 98% y 25% de los no aeronáuticos con respecto al 2014; ii) las iniciativas comerciales puestas en
marcha y iii) el fortalecimiento de las actividades de diversificación.

El total de ingresos alcanzó $33,124 millones de pesos, disminuyendo un 16% en comparación con 2014
y un aumento del 2.4% en comparación con el 2013. Esta disminución se da principalmente por la
desconsolidación de San Martín a partir del cuarto trimestre de 2015, y a la desaceleración en la
construcción de varios proyectos.

El Estado de Contratación Integral ascendió a $64,543 millones de pesos, representando un crecimiento

del 2% y 53.7% con respecto al 2014 y 2013, respectivamente. Este incremento se le atribuye
principalmente a los contratos de Negocios Conjuntos y Asociadas, principalmente ICA Fluor, el cual
tuvo un crecimiento del 47% y 462% con respecto al 2014 y 2013 respectivamente.

El costo de ventas fue de $36,922 millones de pesos aumentando 22% en comparación con el ejercicio
2014 y 51% con el 2013, principalmente por las estimaciones de cuentas incobrables y los cargos por
deterioro de activos en el cuarto trimestre de 2015. La pérdida bruta fue de ($3,798) millones de pesos, un
decremento del 146% en comparación al 2014 y 148% con el 2013. Los gastos generales permanecieron
constantes en comparación del 2014, alcanzando $3,057 millones de pesos y aumentando 1.5% con
respecto al 2013. En el ejercicio 2015 los otros ingresos netos alcanzaron $458 millones de pesos
derivado de los efectos netos de la venta de Proactiva, la desinversión de varios activos, la
desconsolidación de San Martín y los costos de reestructura, aumentando 353% en comparación a 2014 y
651% a 2013.

v
El resultado integral de financiamiento registró $10,966 millones de pesos, un incremento de 16% con
respecto a 2014, y 156% con respecto al 2013, derivado principalmente al reconocimiento de pérdida
cambiaria causada por una depreciación del peso mexicano con relación al dólar de EE.UU. La pérdida
neta consolidada del año fue de ($19,764) millones de pesos en 2015, una disminución del 847% y
1,490% en comparación con el 2014 y 2013 respectivamente. La participación controladora registró una
pérdida de ($20,423) millones de pesos y una pérdida por acción de ($33.28) pesos en el ejercicio 2014.
Al cierre del 2015, ICA emplea aproximadamente 22,116 empleados.

Durante el 2015, ICA desinvirtió en activos aproximadamente $6,692 millones de pesos, siendo las
transacciones más importantes: i) venta del 49% de la plataforma OVT a CDPQ por $3,014 millones de
pesos; ii) venta de la totalidad de la participación en Proactiva México por $1,240 millones de pesos; iii)
venta de la totalidad de la participación en Rodio-Kronsa por $284 millones de pesos y iv) reducción en la
participación de San Martín del 51% al 31.2% cancelando un pasivo por un monto de $555 millones de
pesos.

ICA anunció en el cuarto trimestre de 2015 que entró en un proceso de reestructura operativa y financiera,
la cual ha resultado en una reducción de gastos y costos, comprendiendo una reducción del 22% del
personal y el 15% en costo durante el año 2015. Adicionalmente, suspendió los pagos relacionados con su
deuda financiera no garantizada, incluyendo los tres bonos corporativos con vencimientos 2017, 2021 y
2024. ICA tomó esta decisión con el fin de preservar la liquidez, priorizar las operaciones vigentes y
fondear proyectos que se encuentran en fase de desarrollo.

vi
 PARTE I

Introducción

Empresas ICA, S.A.B. de C.V. es una sociedad anónima bursátil de capital variable constituida de conformidad con las leyes de
los Estados Unidos Mexicanos, o México. Nuestras oficinas centrales están ubicadas en Blvd. Manuel Ávila Camacho 36, Col. Lomas
de Chapultepec, Del. Miguel Hidalgo, 11000, México, D.F. A menos que el contexto indique otra cosa, los términos “nosotros”,
“nuestra Compañía” e “ICA”, de acuerdo con su uso en este reporte anual, se refieren a Empresas ICA, S.A.B. de C.V. y sus
subsidiarias consolidadas. El término “EMICA”, de acuerdo con su uso en este reporte anual, se refiere a Empresas ICA, S.A.B. de
C.V. de manera independiente. EMICA es una empresa controladora que lleva a cabo todas sus operaciones a través de subsidiarias
que se dedican a la construcción y a la ingeniería civil e industrial, a las actividades inmobiliarias, al desarrollo de viviendas y al
manejo de infraestructuras, incluidos aeropuertos, carreteras y sistemas de tratamiento de agua. Las referencias que se hagan en este
documento a segmentos o sectores se refieren a combinaciones de varias subsidiarias que han sido agrupadas con fines administrativos
y de reportes financieros.

Punto 1. Identidad de Consejeros, Alta Gerencia y Asesores

No aplica.

Punto 2. Estadísticas de Oferta y Calendario Esperado

No aplica.

Punto 3. Información Clave

A. INFORMACIÓN FINANCIERA SELECCIONADA

Nuestros estados financieros consolidados incluidos en el presente reporte anual se presentan de acuerdo con las Normas
Internacionales de Información Financiera, o NIIF, emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad, o CNIC.

Publicamos nuestros estados financieros consolidados en pesos mexicanos. Las referencias que se hacen en este reporte anual a
“dólares”, “US$” o “dólares estadounidenses” son a dólares de Estados Unidos de América. Las referencias a “$” o “pesos” son a
pesos mexicanos. Este reporte anual contiene la conversión de determinados montos de pesos a dólares, a los tipos de cambio
especificados, solamente por cuestiones de comodidad. Estas conversiones no deberán interpretarse como declaraciones relativas a
que los montos en pesos realmente representen tales montos en dólares o que se puedan convertir en dólares al tipo de cambio
indicado. A menos que se indique de otra manera, los montos en dólares convirtieron de pesos mexicanos a un tipo de cambio de
$17.34 pesos mexicanos por $ 1.00 dólar, el tipo de cambio determinado con base en el tipo de cambio del libre mercado de acuerdo
con lo reportado por el Banco de México, o Banxico, al 31 de diciembre de 2015.

El término “billón”, como se emplea en este reporte anual, significa 1,000 millones. Algunos montos de este reporte anual
pueden no totalizar debido al redondeo.

Información Financiera

El siguiente cuadro contiene nuestra información financiera consolidada seleccionada en o hasta los periodos o fechas indicados
y se derivan, en parte, de nuestros estados financieros consolidados auditados. Esta información deber leerse con untamente con
nuestros estados financieros consolidados, incluidas las notas de los mismos, y est calificada en su totalidad mediante referencia a los
mismos

Los estados financieros consolidados de ingresos y otros resultados globales, correspondientes a los años terminados el 31 de
diciembre de 2014 2013, 2012 y 2011 se han ajustado para reflejar la reclasificación de los Proyectos SPC, que habían sido
clasificados como operaciones discontinuadas, como una operación continua en nuestro segmento de Concesiones. Ver Nota 3.b de
nuestros estados financieros consolidados.

3
 Hasta y para el año concluido el 31 de diciembre de
2015 2015 2014 2013 2012 2011
(Millones de (Miles de pesos mexicanos, excepto acciones, por
dólares)(1) acción e información de ADS)
Datos de la utilidad
integral(pérdida):
Total de ingresos .....................................
1,910 33,124,082 38,328,852 32,357,565 38,122,120 34,258,849
Reconocimiento inicial del --
valor razonable de
inventarios de bienes
raíces(2) -- -- 1,099,381 -- -- --
Utilidad bruta (3) .......................................
(219) (3,797,520) 9,290,947 7,954,233 4,923,899 5,281,040
Gastos generales ......................................
2,903,749
176 3,056,660 3,065,828 3,012,300 3,695,296
Otros gastos (ingresos), neto (4) ............... (61,467)
(26) (458,241) 180,908 (449,973) (490,143)
Utilidad de operación .............................. 5,003,401
(369) (6,395,939) 6,044,211 1,678,576 2,867,434
Resultado integral de 4,285,583
632 10,965,656 9,430,380 1,159,846 3,321,463
financiamiento, neto ...........................
Participación en resultados de
asociaciones con riesgo
47 820,774 549,203 350,198 (409,051) (286,033)
compartido y compañías
asociadas.............................................
(Beneficio) gasto de impuesto a (751,077) (354,337)
186 3,223,034 (34,792) (337,683)
la utilidad ............................................
Utilidad (pérdida) de
operaciones continuas ......................... 169,687
(1,140) (19,763,855) (2,085,890) 1,422,353 962,573
Utilidades de operaciones
0 0 566,658 1,577,402
discontinuadas, netas ..........................
Utilidad neta (pérdida)
(1,140) (19,763,855) (2,085,890) 1,422,353 1,529,231 1,747,089
consolidada para el año ......................
Utilidad (pérdida) integral total
35 598,293 352,479 641,451 (709,832) 636,483
de otros, neta.......................................
Utilidad (pérdida) integral total ............... (1,105) (19,165,562) (1,733,411) 2,063,804 819,399 2,383,572
Utilidad neta consolidada
atribuible a participación no
38 658,838 937,649 998,799 574,193 309,954
controladora ........................................
Utilidad (pérdida) neta
consolidada atribuible a (1,178) (20,422,693) (3,023,539) 423,554 955,038 1,437,135
participación controladora ..................
Utilidad básica y diluida
(pérdida) por acción de
participación controladora – (33.284) (4.970) 0.695 (0.640) (0.220)
de operaciones continuas ....................
Utilidad básica y diluida por
acción de participación
– – 0.935 2.498
controladora de operaciones
discontinuadas ....................................
Utilidad básica y diluida por
acción de participación
– (33.284) (4.970) 0.695 1.575 2.275
controladora de utilidad
(5)
(pérdida) neta consolidada ...............
Promedio ponderado de acciones
en circulación (000s):
Básico y diluido(5)....................................– 613,595 606,233 631,588

4
 Hasta y para el año concluido el 31 de diciembre de
2015 2015 2014 2013 2012 2011
(Millones de (Miles de pesos mexicanos, excepto acciones, por
dólares)(1) acción e información de ADS)
608,392 609,690

Información del Estado de

Situación Financiera
Activo total ..............................................
6,245 108,294,910 117,882,728 101,012,230 98,269,924 90,548,366

Deuda a largo plazo(6) ..............................

1,916 33,226,192 56,534,865 38,357,802 36,161,067 26,727,486

Capital social ...........................................

486 8,421,563 8,478,845 8,407,532 8,370,958 8,334,043

Capital pagado adicional .........................

421 7,296,739 7,296,739 7,140,502 7,043,377 7,091,318

Capital total de accionistas ......................

259 4,494,256 21,850,420 24,131,783 20,433,901 20,757,910

Otros datos:
Inversiones de capital ..............................
478 8,283,236 6,901,848 8,113,233 4,201,421 5,230,202

Depreciación y amortización ...................

75 1,302,332 1,070,908 1,022,320 929,300 1,130,448
(1) Con excepción de los datos sobre acciones, por acción, y por ADS. Los montos expresados en dólares en el ejercicio concluido el 31 de diciembre de 2015
se convirtieron con un tipo de cambio de $17.34 pesos mexicanos por $ 1.00 dólar, empleando el tipo de cambio del Banco de México al 31 de diciembre de
2015.
(2) Representa el ajuste al valor razonable de la adquisición de una propiedad en Panamá por parte de nuestra subsidiaria State Town Corp, S.A Ver “Punto 5.
Revisión Financiera y de Operación y Perspectivas-Resultados de Operación” y la Nota 10 de nuestros estados financieros consolidados.
(3) La Utilidad Bruta se calcula con base en la suma de los ingresos de construcción, ingresos de concesiones y la venta de activos y otras, menos sus
respectivos costos y no incluye el valor razonable a partir del reconocimiento de los inventarios de bienes raíces.
(4) Para 2015, incluye principalmente i) $ 507 millones en costos de reestructuración, sobre todo costos relacionados con liquidaciones de personal, ii) $128
millones de pesos por la desconoslidación de San Martin Contratistas Generales, S.A. o San Martin, que dejamos de consolidar en octubre de 2015 debido a
nuestra pérdida de control sobre ella, como resultado de la disminución de nuestra tenencia accionaria en la misma de 51% a 31.2%, iii) $112 millones de
pesos de la venta de Grupo Punta Condesa, iv) $163 millones de pesos de ganancia derivados del ajuste en la consideración contingente por la adquisición de
Fachina de ganancias por ajustar la consideración contingente para la adquisición de Fachina, v)$209 millones de pesos de ganancias obtenidas por la venta
de inversiones del esquema participación en el capital. vi) ganancias relacionadas con la venta de bienes, planta y equipo por $228 millones de pesos. Para
2014, incluye principalmente (i) $194 millones de pesos para los pagos adicionales que se realizaron como parte de la adquisición de San Martín Contratistas
Generales, S.A., o San Martín, (ii) $17 millones de pesos en pérdidas en ventas de acciones principalmente relacionadas con el consorcio Aguas Tratadas del
Valle de México (“ATVM”), y (iii) $10 millones de pesos en ganancias sobre ventas de propiedad, planta y equipo. Para 2013, incluye principalmente
i) $544 millones de pesos para los ajustes a la contraprestación contingente para la adquisición de San Martín, ii) $586 millones de pesos en la ganancia
sobre la venta de acciones principalmente relacionadas con Red de Carreteras de Occidente, S.A.B. de C.V., o RCO, y iii) $12 millones de pesos en la
ganancia sobre la venta de propiedad, planta y equipo. Para 2012, se incluyen principalmente i) $436 millones de pesos como resultado de la reevaluación de
ciertas propiedades de inversión y ii) $13 millones de pesos en ganancias sobre la venta de propiedad, planta y equipo. Para 2011 se incluyen principalmente
i) $467 millones de pesos en ganancias por ventas de inversiones y ii) $1 millón de pesos en ganancias por ventas de propiedades, plantas y equipo.
(5) Las ganancias básicas por acción y por ADS se basan en el número medio ponderado de acciones en circulación durante cada periodo y se calculan
asumiendo una razón de cuatro acciones por ADS. Las ganancias diluidas (pérdidas) por acción y por ADS se calculan dándole efecto a todas las acciones
ordinarias que potencialmente se pueden diluir y están en circulación durante el periodo. El efecto diluyente de nuestras acciones ordinarias potenciales no
tiene un efecto significativo sobre nuestra determinación de ingresos por acción; por lo tanto, los ingresos diluidos por acción se aproximan a los ingresos
básicos por acción para los años concluidos el 31 de diciembre de 2015, 2014, 2013, 2012 y 2011.
(6) Se excluye la porción circulante de la deuda a largo plazo y se presenta comisiones netas.

5
 Tipos de Cambio

En el siguiente cuadro se muestran, para los periodos indicados, los tipos de cambio bajos, altos, promedios y al final del
periodo a la compra, en el mercado libre, entre el peso y el dólar, expresados en pesos por dólar. Los datos que se proporcionan en este
cuadro se basan en el tipo de cambio de mediodía a la compra publicado por la Junta de la Reserva Federal de los Estados Unidos de
América en su semanario H.10 emisión de Tipos de Cambio. El promedio anual de los tipos de cambio que se muestran en el siguiente
cuadro se calculó utilizando el promedio del tipo de cambio del último día de cada mes durante el periodo en cuestión. Todos los
montos están expresados en pesos. No hacemos ninguna declaración de que los montos en pesos mencionados en este reporte anual
podrían haberse convertido, o podrían convertirse a dólares a cualquier tipo de cambio o convertirse de forma alguna.

Tipo de Cambio
Fin del
Ejercicio que Terminó el 31 de Diciembre de Alto Bajo periodo Promedio(1)
2010 .................................................................................................................
13.19 12.16 12.38 12.62
2011 .................................................................................................................
14.25 11.51 13.95 12.43
2012 .................................................................................................................
14.37 12.63 12.96 13.15
2013 .................................................................................................................
13.43 11.98 13.10 12.76
2014 .................................................................................................................
14.79 13.94 14.75 14.52
2015 .................................................................................................................
17.36 14.56 17.20 15.87
Octubre ...................................................................................................
16.89 16.38 16.53 16.57
Noviembre ..............................................................................................
16.85 16.37 16.60 16.63
Diciembre ...............................................................................................
17.36 16.53 17.19 17.07
2015:
Enero ......................................................................................................
18.59 17.36 18.21 18.06
Febrero ...................................................................................................
19.19 18.02 18.07 18.43
Marzo .....................................................................................................
17.94 17.21 17.21 17.63
Abril ......................................................................................................
17.91 17.19 17.91 17.48
Mayo (hasta el 11 de abril) 19.15 16.50 18.02 17.62

(1) Promedio de los tipos de cambio a final de mes o de los tipos de cambio diarios, cuando proceda.

Fuente: Junta de la Reserva Federal de los Estados Unidos de América.

En décadas recientes, el Banco de México ha puesto de manera consistente divisas a disposición de entidades del sector privado
mexicano (como nosotros) para cumplir con sus obligaciones en moneda extranjera. No obstante, en caso de escasez de divisas, no
podemos asegurar que las compañías del sector privado puedan seguir disponiendo de divisas, o que la moneda extranjera que
necesitamos para el pago de las obligaciones en moneda extranjera o para importar bienes se pueda comprar en el mercado abierto sin
un costo adicional sustancial.

Las fluctuaciones del tipo de cambio entre el peso y el dólar afectarán el valor en dólares de los títulos y valores negociados en
la BMV (Bolsa Mexicana de Valores) y, como resultado, probablemente afecten el precio de mercado de nuestras Acciones en
Depósitos Estadounidenses, o ADS. Dichas fluctuaciones también afectarán las conversiones en dólares que hace el Banco de Nueva
York, depositario de nuestras ADS, de cualesquiera dividendos en efectivo pagados por nosotros en pesos.

El 1 de mayo de 2016, el tipo de cambio era de $ 17.99 pesos por $ 1.00 dólar, de acuerdo con la Junta de la Reserva Federal de
los Estados Unidos de América. Los tipos de cambio anteriores pueden ser distintas a las tasas que se usaron en la elaboración de los
estados financieros y demás información financiera que aparece en nuestra Forma 20-F.

Para ver comentarios sobre los efectos de las fluctuaciones de los tipos de cambio entre el peso y el dólar, ver “Punto 10.
Información Adicional — Control de Cambio de Divisas”.

6
 B. FACTORES DE RIESGO

Riesgos Relacionados con Nuestras Operaciones

Tenemos liquidez insuficiente para pagar o volver a pagar nuestras obligaciones de deuda y otras. Si la reestructura de nuestra
deuda no tienen éxito, podríamos no ser capaces de pagar toda o una parte del capital o interés sobre nuestra deuda no
garantizada y nuestras operaciones pueden verse afectadas de manera adversa.

En él años recientes, hemos incurrido en deudas sustanciales para financiar el crecimiento y las operaciones de nuestra
Compañía. A partir del 31 de diciembre de 2015, hemos tenido deudas consolidadas con bancos, instituciones financieras y otros
acreedores, por aproximadamente $69,913 millones de pesos. Actualmente, el ingreso de nuestros proyectos no genera suficiente
liquidez para satisfacer nuestras obligaciones de deuda y otras obligaciones de pago.

A partir de diciembre de 2015, estamos en incumplimiento respecto de los pagos de nuestra deuda no garantizada, incluyendo
nuestros Bonos Corporativos. Ver “Punto 5. Revisión Financiera y de Operación y Perspectivas- Liquidez y Recursos de Capital –
Endeudamiento”. En Diciembre de 2015, anunciamos que nuestra Compañía buscaríamos la reestructuración de nuestra deuda. No
podemos asegurar que una reestructuración será exitosa ni que nuestros proyectos en el futuro podrían satisfacer nuestras obligaciones
de pago.

El 29 de octubre de 2015, anunciamos la contratación de Rothschild Mexico en conjunto con FTI Consulting, como asesores
financieros para evaluar las alternativas de reestructuración de deuda para implementar una solución a largo plazo a nuestra estructura
de capital y requerimientos de servicio de deuda.

Durante este tiempo, Standard & Poor’s Investment Advisory Services (“Standard & Poor’s”) redujo nuestras calificaciones
crediticias corporativas en moneda extranjera y local a “D”, así como nuestros bonos de deuda garantizados , pagaderos en 2017, 2021
y 2024 con perspectiva negativa. Adicionalmente Moody’s Investors Service (“Moody’s”) redu o nuestra calificación crediticia
corporativa a largo plazo y las calificaciones de nuestros certificados existentes a Caa3, con un pronóstico negativo. Estas
calificaciones crediticias negativas y disminuciones han restringido nuestras fuentes de financiamiento a corto plazo, que detiene
nuestra capacidad de financiar nuestras operaciones. Además, la publicidad negativa alrededor de estas reducciones de categoría
recientes ha afectado adversamente nuestra capacidad de pagar a nuestros proveedores.

Estamos en incumplimiento conforme a nuestros bonos de deuda y otros instrumentos financieros, y nuestro futuro depende de
nuestra capacidad de reestructurar nuestra deuda y otros instrumentos financieros.

Con el fin de preservar el efectivo necesario para continuar con nuestras operaciones, no hicimos un pago por $31 millones de
dólares, con vencimiento el 30 de noviembre de 2015 relativos a nuestro bono de deuda por $700 millones de dólares con interés de
8.875 % con vencimiento en 2024 (“Bono de Deuda 2024”). En el año 2016 , no hicimos un pago por de intereses por $6 millones de
dólares programado para el 25 de enero de 2016 respecto de nuestro bono de deuda de $150 millones de dólares con tasa de 8.375 %
con vencimiento en 2017, (“Bono de Deuda 2017”), y no hicimos un pago por $22 millones de dólares de pago de intereses
programado para el 4 de febrero de 2016 de nuestro bono de deuda de $500 millones de dólares con tasa de interés 8.9 % con
vencimiento en 2021, (“Bono de Deuda 2021” en conjunto con el Bono de Deuda 2017 y el Bono de Deuda 2024 “Los Bonos de
Deuda”). Conforme a las condiciones de oferta que rigen a los bonos mencionados, los tenedores de bonos tienen el derecho de
acelerar esta deuda generando incumplimientos cruzados en algunas otras deudas corporativas de nuestra Compañía a partir de
diciembre de 2015. Como resultado, algunos acreedores han ejecutado las garantías que respaldan nuestra deuda corporativa u otras
acciones iniciadas contra nosotros.

Cualquier reestructuración depende de terceros sobre los que no tenemos control. No podemos asegurar que estos terceros
querrán participar en negociaciones con nosotros, ni que cualquier negociación reestructurará por completo o reducirá nuestras
obligaciones de deuda. Incluso si una reestructuración es exitosa con terceros, no podemos asegurar que los acuerdos a los que se
lleguen no se anularán en tribunales mexicanos.

7
 Si nuestra crisis de liquidez actual continúa, nuestra capacidad de asumir actividades importantes puede verse deteriorada, lo
cual incluye:

• nuestra capacidad de adaptarnos rápidamente a las condiciones del mercado, lo que nos haría más vulnerables en caso
de que continúe la desaceleración de las condiciones económicas generales o de nuestro negocio;

• nuestra capacidad de mantener relaciones con proveedores clave;

• nuestra capacidad de participar en licitaciones públicas;

• nuestra capacidad de celebrar contratos a largo plazo con los clientes;

• nuestra capacidad de hacer inversiones de capital;

• nuestra capacidad de mantener una imagen positiva ante los reguladores, inversionistas, prestamistas o agencias
calificadoras de créditos; o

• nuestra capacidad de mantener y mejorar nuestro valor empresarial.

Nuestra liquidez insuficiente podría afectar gravemente nuestra capacidad para seguir como un negocio en marcha.

La operación de nuestra Compañía requiere liquidez. Si no podemos obtener y mantener fuentes de liquidez, no seremos capaces
de completar nuestros proyectos de construcción y consecuentemente no generaremos ingreso de esos proyectos o ser capaces de
pagar a nuestros empleados.

Nuestra capacidad para continuar como un negocio en marcha también podría ser afectada severamente por nuestra capacidad
de pagar nuestras deudas y otras obligaciones de pago, tales como impuestos y créditos garantizados.

Nuestros estados financieros consolidados se han preparado bajo la suposición de que seguiremos siendo una empresa en
marcha. Sin embargo, nuestros auditores independientes han declarado en su informe más reciente que, debido a nuestra crisis de
liquidez, hay incertidumbre sobre nuestra capacidad de seguir como un negocio en marcha. Nuestros estados financieros consolidados
no incluyen ajustes que puedan ser resultado de dicha incertidumbre. Si no tenemos éxito para consumar una reestructuración de
deuda y para generar efectivo suficiente de actividades operativas para cumplir con nuestras obligaciones financieras y hacer
inversiones de capital esenciales, nuestra incapacidad de reestructurar con éxito nuestra deuda afectaría sustancial y adversamente
nuestra condición financiera y las operaciones actuales, y probablemente causaría que buscáramos la protección de tribunales de
quiebra. Si se nos pide liquidar nuestras operaciones, los tenedores de nuestra deuda y nuestros accionistas incurrirían en una pérdida
significativa.

Si las negociaciones de reestructuración de deuda con nuestros acreedores no tienen éxito, enfrentaríamos un riesgo sustancial
de procedimientos judiciales en México relacionados con la reestructuración.

Si seguimos en incumplimiento de nuestras obligaciones, incluyendo nuestros Bonos de Deuda, algunos o todos nuestros
acreedores tendrán la opción de iniciar procedimientos legales contra nosotros, incluido el inicio de un procedimiento judicial de
concurso mercantil en México. Además, es posible que podamos elegir comenzar un procedimiento judicial de concurso mercantil ya
sea conforme a la Ley de Concursos Mercantiles o el United States Bankruptcy Code. No podemos predecir la duración de dicha
reestructuración. Es muy probable que un procedimiento judicial de concurso mercantil resulte en cambios importantes para nuestras
obligaciones existentes, que podrían incluir la cancelación o reprogramación de todas nuestras obligaciones o parte de ellas. Mientras
dicho procedimiento judicial esté pendiente, nuestra capacidad de operar o administrar nuestro negocio, de retener empleados,
mantener relaciones existentes o crear relaciones con clientes nuevos, continuar recolectando pagos por nuestros servicios o de obtener
cualquier tipo de financiamiento o fondos, podría verse sustancialmente afectada de manera adversa.

Dependemos de terceros para acordar la renegociación de nuestra deuda y nuestra capacidad de hacer acuerdos con ellos
utilizando los activos con los que contamos actualmente. Si no podemos hacerlo, nuestra liquidez sería insuficiente y estaríamos
forzados a iniciar los procedimientos judiciales de concurso mercantil en tribunales.

Nuestros clientes podrían dar por terminados nuestros proyectos de construcción actuales si alguna de nuestras compañías de
construcción está sujeta directamente a un procedimiento de quiebra conforme a la Ley de Concursos Mercantiles.

8
 Si nos declararan en quiebra, nuestros acreedores considerarían difícil recolectar pagos de nuestros instrumentos de deuda no
garantizada.

Si nos declaran en quiebra por un tribunal mexicano, o si estuviéramos sujetos a un procedimiento de concurso mercantil en un
tribunal mexicano, nuestras obligaciones en virtud de nuestra deuda dependerían del resultado de la quiebra o concurso mercantil. En
su caso, el pago si existiese, de nuestras obligaciones de deuda no garantizadas podría ocurrir al mismo tiempo que el pago de todos
nuestros créditos, solo y únicamente limitados a que los fondos fuesen suficientes. Una parte sustancial de nuestros activos ha sido
dado en garantía y bajo contratos de garantías el valor de dichos activos podría ser insuficiente para generar los fondos necesarios para
re pagar a nuestros acreedores garantizados. Un tribunal mexicano podría ordenar a los acreedores a aceptar una reducción
significativa como pago. No podemos asegurar que nuestros acreedores no garantizados reciban un pago sustancial de nuestra deuda
como resultado de una quiebra o de un procedimiento de concurso mercantil.

Podríamos ser incapaces de realizar a tiempo el valor de nuestras desinversiones planeadas para pagar a nuestros acreedores o
lograr acuerdos con ellos, y podríamos no recibir el valor completo esperado. Nuestro programa de reestructuración requiere
liquidez durante el tiempo en que estemos negociando con nuestros acreedores.

Actualmente estamos dando prioridad a la continuación de nuestros proyectos en curso. Como resultado, la liquidez generada
por nuestros proyectos se utiliza principalmente para satisfacer los costos financieros y operativos relacionados con dichos proyectos.
Por tanto, la liquidez necesaria para llevar a cabo nuestro programa de reestructura depende de las ganancias provenientes de las
desinversiones. Estas desinversiones podrían no ocurrir según lo planeado o podrían tener presión sobre el precio. Cualquiera de estas
situaciones podría afectar adversamente a nuestros acreedores ya sea en nuestra capacidad de pagar la deuda o nuestra capacidad de
renegociar nuestra deuda. A partir del 31 de diciembre de 2015, no hemos clasificado ningún activo como disponible para la venta.

Nosotros y nuestra firma de contadores independientes autorizados, hemos llegado a la conclusión de que nuestro control
interno sobre la información financiera no fue efectivo al 31 de diciembre de 2015, tal como lo era al 31 de diciembre de 2014. La
confianza del inversionista y el precio de mercado de nuestras acciones podrían verse afectado negativamente si no somos capaces
de mantener un control interno efectivo sobre la información financiera

Toda vez que estamos obligados a reportar bajo la U.S. Federal Securities Laws estamos obligados por la U.S. Securities and
Exchange Commission, o SEC en cumplimiento con la Section 404 de la Sarbanes-Oxley Act of 2002, o Sarbanes-Oxley Act, a incluir
un reporte de control interno respecto de nuestra información financiera en nuestro reporte en la forma Form 20-F y revelar el análisis
de nuestros directivos sobre la efectividad de nuestro sistema de control interno respecto de nuestros reportes financieros.

Adicionalmente nuestro reporte anual en la forma Form 20-F debe incluir la opinión de nuestra firma independiente de
contadores autorizados respecto de la efectividad de nuestro sistema de control interno respecto de nuestros reportes financieros.

Respecto de la evaluación de nuestro sistema de control interno a nuestros reportes financieros, al 31 de diciembre de 2015,
nuestros directivos identificaron debilidades materiales en nuestro sistema de control interno respecto de: (i) Una deficiencia en las
actividades de control de nuestra Compañía, información, comunicación y monitoreo de actividades relacionadas con la valuación de
los impuestos diferidos relacionados con las pérdidas fiscales por amortizar, y (ii) deficiencia en las actividades de control de nuestra
Compañía, información, comunicación y monitoreo de actividades relacionadas con nuestro segmento de Construcción Civil.

Estas debilidades materiales surgieron durante el proceso de reestructura de nuestra Compañía y estamos definiendo un plan de
remediación para ser implementado de forma inmediata. Para analizar estas debilidades materiales identificadas, incorporamos a la
agenda de nuestro Comité de Auditoría la revisión del tema.

Las acciones que tomaremos están sujetas a revisiones continuas de nuestra administración. Ver “Punto 15 Controles y
Procedimientos”. Sin embargo no podemos asegurar que estas medidas de remediación sean completamente efectivas, o que seremos
capaces de implementar dichas medidas de remediación o algunas medidas adicionales en tiempo. Después de aplicar las medidas de
remediación, las debilidades materiales identificadas en nuestro control interno podrían no estar completamente resueltas.

9
 Las cláusulas de vencimiento cruzado en nuestros contratos de deuda podrían causar una reducción en el ingreso proveniente
de nuestras operaciones.

Algunos de nuestros instrumentos de deuda tienen previsiones de vencimiento cruzado y clausulas restrictivas, incluyendo el
requerimiento del pago en el caso de ventas de activos o por no mantener determinadas razones de cobertura de deuda. Si un pago
obligatorio es activado, o cualquier otra cláusula se viola en la deuda relacionada con algún proyecto, los recursos provenientes
podrían no estar disponibles para ser aplicados a la operación de dichos proyectos. En 2015, algunos de nuestros acreedores ejecutaron
las garantías que garantizaban nuestros créditos , tales como Deutsche Bank, que ejecuto una garantía respecto de nuestras acciones en
GACN. Llegamos a acuerdos con otros acreedores respecto de activos que garantizaban su deuda, tales como las acciones de San
Martin, lo que disminuyó nuestra capacidad para generar ingresos de esos activos u otras inversiones similares.

Podríamos no ser capaces de hacer pagos en dólares. Tenemos que pagar intereses y el capital en nuestra deuda en dólares,
principalmente con ingresos generados en pesos u otras divisas distintas a los dólares, toda vez que no generamos suficientes
ingresos en dólares de nuestras operaciones.

La depreciación del peso mexicano ha afectado negativamente nuestra capacidad de pagar cualquier deuda que tengamos en
dólares. El peso se depreció de $14.7348 pesos por dólar al 31 de diciembre de 2014 a $17.3398 pesos por dólar el 31 de diciembre de
2015 y llegó a estar en $18.0205 el 11 de mayo de 2016. Dado que más del 69% de nuestro ingreso se paga en pesos mexicanos, la
tendencia de la depreciación y cualquier otro cambio afectarán de manera negativa nuestra capacidad de hacer pagos en dólares. Sólo
nuestra subsidiaria Facchina genera una porción importante de su ingreso en dólares, y nuestros contratos de bonos y operación
restringen significativamente nuestra capacidad de usar el efectivo de operaciones por cualquier propósito distinto a las operaciones de
nuestra Compañía.

Nuestro negocio y nuestra capacidad de seguir realizando operaciones siguen dependiendo del volumen de venta, que se ha
visto significativamente afectado como resultado de nuestra situación financiera.

Somos sumamente dependientes del gobierno mexicano para las ventas. Al anunciar nuestra reestructuración, no hemos recibido
un contrato significativo por su parte. Aunque la tasa de adjudicaciones es menor que en años anteriores en toda la industria, no es
viable la adjudicación de ningún proyecto para avanzar. Si no podemos alcanzar sinergias con los clientes para obtener trabajos
adicionales o para calificar para participar en licitaciones de proyectos nuevos, nuestra capacidad para operar podría ser nula.

Si estamos sujetos a los procedimientos de quiebra, el resultado podría ser que los tenedores de nuestras acciones y ADS no
sean capaces de recuperar ninguna parte de sus inversiones.

Nuestro futuro depende de nuestra capacidad para refinanciar o reestructurar nuestra deuda con éxito. Si por alguna razón no
logramos hacerlo, es probable que no podamos seguir como una empresa en marcha y estaríamos forzados a buscar un recurso a través
de los procedimientos de quiebra aplicables, en cuyo caso nuestras acciones y ADS podrían perder todo o una cantidad importante de
su valor.

al gasto del sector público mexicano en proyectos de infraestructura.

Nuestro desempeño ha estado históricamente ligado al gasto del sector público de México en proyectos de infraestructura y a
nuestra capacidad para licitar con éxito y obtener dichos contratos. El gasto del sector público de México, a su vez, por lo general
depende de la situación de la economía mexicana. Una disminución del gasto del sector público, como resultado de un deterioro de la
economía mexicana, cambios en la política gubernamental mexicana, u otros motivos, pueden tener un efecto adverso en nuestra
situación financiera y en los resultados de nuestras operaciones. A partir de la segunda mitad de 2008 y debido al impacto de la crisis
crediticia y del caos en el sistema financiero mundial, la tasa de adjudicaciones de los proyectos de infraestructura en México fue
menor a la contemplada según el Programa Nacional de Infraestructura, aunque sí se vio un incremento en la contratación durante
2010 y 2011 para nuestra compañía. Se llevaron a cabo elecciones federales en México el 2 de julio de 2012, Enrique Peña Nieto del
partido político conocido como Partido Revolucionario Institucional, o PRI, obtuvo una pluralidad del voto y asumió su cargo el 1 de
diciembre de 2012.

En 2015, el PRI repitió su pluralidad y con sus partidos de coalición en las elecciones para el Congreso. Aunque el PRI ganó la
pluralidad de los asientos en el Congreso de la Unión, ningún partido logró asegurar la mayoría en ninguna de las cámaras del
Congreso Mexicano. Es probable que la ausencia de una clara mayoría para un solo partido continúe, al menos hasta las elecciones
presidenciales y del Congreso en 2018.

En el periodo previo y posterior al cambio de administración presidencial, disminuyó el número de contratos grandes de
construcción del sector público que el gobierno mexicano ofreció para licitaciones públicas. La tasa de adjudicaciones disminuyó en
2014 debido a una disminución en el gasto en obras públicas de México.
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 La tasa de adjudicaciones disminuyó debido a una disminución en gastos de obras públicas en México, así como por las
consecuencias en cuanto a reputación y de otro tipo por nuestra reestructuración. No podemos ofrecer ninguna garantía de que la tasa
de adjudicaciones se incrementará o disminuirá.

Las disminuciones en el número de proyectos disponibles o retrasos en licitaciones para proyectos, incluidos los retrasos en
pagos para proyectos en curso, pueden ser también el resultado de cambios en la administración en cuanto a revisiones a nivel federal,
estatal o local de los términos de los contratos de proyectos adjudicados por la administración anterior o que las autoridades tengan
diferentes prioridades a las de la administración o autoridad anterior. Adicionalmente, el gobierno mexicano podría enfrentarse a
déficits presupuestarios que le prohíban aportar fondos para proyectos propuestos o existentes, o que provoquen que el gobierno ejerza
su derecho a dar por terminados nuestros contratos con poco tiempo de anticipación o sin previo aviso. La disminución del precio del
petróleo en 2015 afectó en general de forma negativa la economía de México y su gasto de infraestructura en particular.
Tradicionalmente, los ingresos de México han dependido totalmente de ingresos por venta del petróleo. Con la caída del precio y su
efecto sobre el peso mexicano, Petróleos Mexicanos ( o “PEMEX”)disminuyó los gastos en un 11.5% en febrero de 2015, lo que
produjo otras disminuciones en gastos de infraestructura. No podemos garantizar que los acontecimientos económicos y políticos en
México, sobre los que no tenemos control, no vayan a afectar negativamente nuestro negocio, situación financiera o resultados de
operación. Ver Riesgos Relacionados con México y otros Mercados en los que Operamos. Los acontecimientos económicos y
políticos en México podrían afectar la política económica mexicana y a nosotros”.

Nuestras cuentas por pagar vigentes con nuestros proveedores clave y otros proveedores pueden generar que los proyectos
actuales no se completen o que no podamos licitar proyectos futuros a precios competitivos.

Al 31 de diciembre de 2015, las cuentas por pagar a nuestros proveedores eran de $7,285 millones de pesos. Hay productos
clave en el mercado mexicano que generalmente necesitamos para todos nuestros proyectos, que incluyen cemento y maquinaria. Si
nuestros proveedores clave u otros proveedores locales dejan de suministrar servicios en nuestros proyectos actuales, nuestros
proyectos pueden verse gravemente retrasados o perjudicados. Si la falta de pago a nuestros proveedores clave tiene como resultado
que dejen de proporcionar bienes y servicios, nos veremos forzados a obtener estos insumos de proveedores que podrían requerir
garantías o precios no competitivos.

La competencia por parte de compañías constructoras extranjeras y locales podría afectar los resultados de nuestras
operaciones.

El mercado de los servicios de construcción en México es muy competitivo. Como resultado de la integración de la economía
mexicana a la economía global, competimos con compañías constructoras extranjeras en la mayoría de las licitaciones de proyectos
industriales, de infraestructura y de construcción civil en las que participamos en México. Creemos que la competencia por parte de
compañías extranjeras ha reducido (y es posible que siga reduciendo) los márgenes de operación de la industria de la construcción
mexicana, incluidos los nuestros, ya que la competencia extranjera ha contribuido a la reducción de los precios. Además, es posible
que muchos de nuestros competidores extranjeros tengan un mejor acceso a capital y mayores recursos financieros y de otros tipos, lo
que podría representar para ellos una ventaja competitiva al participar en la licitación de tales proyectos.

La competencia extranjera también permite que los promotores, como los organismos gubernamentales, de proyectos de
construcción de infraestructura e industriales exi an a los contratistas entregar proyectos en el esquema de “llave en mano”, lo cual
incrementa nuestros riesgos financieros.

El uso que hacemos del método contable de porcentaje de avance para los contratos de construcción podría resultar en una
reducción de las utilidades previamente contabilizadas.

Conforme a nuestras políticas contables, evaluamos y reconocemos una parte significativa de nuestros ingresos y utilidades
conforme a la metodología contable de porcentaje de avance para los contratos de construcción. Esta metodología nos permite
reconocer proporcionalmente los ingresos y las utilidades durante la vigencia de un contrato de construcción, sin tomar en cuenta el
momento en que se recibe el pago en efectivo, comparando el monto de los costos en los que se ha incurrido hasta la fecha con el
monto total de los costos previstos.

El efecto de las revisiones realizadas a los costos estimados, y por lo tanto a los ingresos, se contabiliza cuando se conocen los
montos y éstos pueden ser estimados de manera razonable. Estas revisiones pueden llevarse a cabo en cualquier momento y podrían
ser sustanciales de conformidad con los contratos, incluyendo el celebrado para la construcción de la Línea 12 del Metro de la Ciudad
de México. Sin embargo, ya que nuestros clientes están bajo un escrutinio en relación con sus procesos de variación de proyectos y
controles de proyectos, reevaluamos aquellos proyectos en los que los montos de recuperación incluidos en nuestro avance hacia la
finalización fuera poco probable en el corto plazo o poco probable, y determinamos que necesitamos reservar una Proción
significativa de nuestras cuentas por cobrar relacionadas con estimaciones y trabajos extraordinarios que afectan nuestro ingreso.

11
 Debido a la incertidumbre relacionada con esa clase de contratos, e inherente a la naturaleza de nuestra industria, es posible que
los costos reales difieran de las estimaciones previamente realizadas, lo cual puede dar como resultado reducciones o reversiones de
utilidades previamente contabilizadas.

Nuestros ingresos futuros dependerán de nuestra capacidad para financiar y participar en la licitación de proyectos de
infraestructura.

En los últimos años se nos ha exigido cada vez más aportar capital a nuestros proyectos de construcción y obtener el
financiamiento requerido. Actualmente hemos emprendido varios proyectos de construcción e infraestructura que suponen
compromisos importantes de financiamiento y requerimientos mínimos de capital. Nuestra política es no participar en la licitación de
proyectos que requieran un financiamiento importante sin tener previamente compromisos de financiamiento por parte de instituciones
financieras. Sin embargo, no podemos asegurar que obtendremos financiamiento en los tiempos requeridos ni con términos favorables,
sobre todo, como resultado de nuestro incumplimiento sobre la deuda y la reestructuración. Los requisitos financieros para contratos
de construcción pública pueden fluctuar entre un periodo de algunos meses hasta el total del periodo de construcción del proyecto, que
podría durar varios años. Sin embargo, proporcionar el financiamiento para los proyectos de construcción incrementa nuestras
necesidades de capital y nos expone al riesgo de perder nuestra inversión en el proyecto. En particular, la incertidumbre y el
estrechamiento de los mercados de crédito globales, incluidos los acontecimientos relacionados con la crisis económica global,
podrían dañar nuestra capacidad de obtener financiamiento. Nuestra incapacidad para obtener financiamiento para cualquiera de esos
proyectos podría dañar gravemente nuestra situación financiera y los resultados de nuestras operaciones. Además, a EMICA (nuestra
compañía matriz) se le había exigido cada vez más que proporcionara garantías corporativas como una forma de mejoramiento de
créditos para las deudas de nuestras subsidiarias, así como que aceptara cláusulas de financiamiento permanente (en las que el deudor
se compromete a incurrir o a hacer que nuestra Compañía del proyecto incurra en un endeudamiento permanente o a largo plazo a fin
de refinanciar el endeudamiento por proyectos de corto plazo) y cláusulas que, si se invocan, por lo general requieren que EMICA
pague montos adicionales de conformidad con un acuerdo de préstamo según sea necesario para compensar a un prestamista por
cualquier incremento en los costos para dicho prestamista como resultado de un cambio en la ley, reglamentación o directiva. Nuestra
capacidad para obtener financiamiento a través de garantías corporativas también puede verse afectada por el incumplimiento de la
casa matriz.

Una crisis crediticia global o las desfavorables condiciones económicas generales y del mercado, que incluyen aquellas que
afectan a la economía mexicana, podrían afectar nuestra liquidez, negocios y resultados de operación, y pueden afectar una
parte de nuestra base de clientes, subcontratistas y proveedores.

No se puede predecir el efecto que la crisis económica y la inestabilidad en el sistema financiero mundial puedan tener sobre las
economías en las que operamos, nuestros clientes, subcontratistas, proveedores y sobre nosotros. Lo anterior podría resultar en una
reducción de la demanda y precios en proyectos de construcción, tráfico aéreo y en nuestros negocios relacionados. La economía
mexicana ha sufrido la devaluación del peso versus el dólar durante 2015, además de una disminución significativa en el precio del
petróleo, situaciones que afectan los mercados financieros mexicanos. Ver “ uestro desempeño est ligado al gasto del sector p blico
en proyectos de infraestructura”. Como respuesta a las condiciones del mercado, los clientes pueden escoger realizar menos
inversiones de capital, reducir sus gastos en nuestros servicios o cancelarlos, retrasar pagos (lo que probablemente nos lleve a pagar a
nuestros proveedores de manera más espaciada) o buscar términos contractuales más favorables para ellos. Además, cualquier
dificultad financiera sufrida por nuestros subcontratistas o proveedores podría incrementar nuestros costos o impactar negativamente
el programa de nuestros proyectos.

Muchas instituciones financieras y muchos inversionistas institucionales han reducido los financiamientos que otorgan a los
prestatarios e incluso, en algunos casos, han dejado de otorgarlos. Las agencias calificadoras de créditos también se han vuelto mucho
más estrictas en cuanto a sus requerimientos para otorgar calificaciones de deuda.

El continuo deterioro del mercado crediticio podría perjudicar la capacidad de financiamiento de nuestros proveedores, de
nuestros clientes (especialmente los del sector privado) e incluso la nuestra, lo cual, a su vez, podría perjudicar la continuación y
expansión de nuestros proyectos, debido a la cancelación o suspensión de contratos, el retraso de los proyectos (puesto que los retrasos
en nuestra cadena de suministro pueden afectar a su vez nuestras entregas) o el retraso de pagos o incumplimientos de pago por parte
de nuestros clientes, lo que podría resultar en la necesidad de ejecutar nuestras garantías. Ver “Podríamos tener dificultades para
obtener las cartas de crédito y las fianzas de cumplimiento que necesitamos en el transcurso normal de nuestras operaciones”. La
capacidad de expandir nuestro negocio se vería limitada si en el futuro no pudiéramos tener acceso a nuestras líneas de crédito o no
pudiéramos incrementar las ya existentes en términos favorables o en absoluto. Este deterioro podría perjudicar nuestra liquidez,
nuestras actividades de negocio y el resultado de nuestras operaciones.

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 En nuestros contratos de construcción, se nos exige cada vez más asumir el riesgo de la inflación, de incrementos del costo de
las materias primas y de errores en las especificaciones contractuales, lo cual podría poner en riesgo nuestras utilidades y
liquidez.

Históricamente, la mayoría de nuestros negocios de construcción se realizaban conforme a contratos de precio unitario, que
contenían una cláusula de “escalamiento” que nos permitía incrementar los precios unitarios para refle ar el impacto de los
incrementos sobre los costos de mano de obra, materiales y otras partidas debido a la inflación. Estos contratos de precio unitario
permiten tener flexibilidad para ajustar el precio del contrato y así reflejar el trabajo que efectivamente se ejecutó y los efectos de la
inflación. Sin embargo, nuestros contratos de construcción, y los contratos de construcción en toda la industria, han sido cada vez más
de precio alzado o de precio máximo garantizado, conforme a los cuales nos comprometemos a proporcionar materiales o servicios a
precios unitarios fijos, incluidas nuestras dos materias primas principales: cemento y acero. Los contratos a precio alzado o de precio
máximo garantizado nos transfieren el riesgo de que exista un incremento en los costos unitarios respecto del precio unitario que
licitamos. Ver “Punto 4. Información sobre nuestra Compañía – Panorama General del Negocio – Descripción de Segmentos del
Negocio – Construcción – Pr cticas de Contratación”.

En el pasado, hemos tenido pérdidas considerables debido a los riesgos que asumimos en los contratos a precio alzado o de
precio máximo garantizado, y podríamos enfrentar dificultades semejantes en el futuro. Por ejemplo, algunos de nuestros contratos de
construcción especifican precios alzados para materia prima y otros insumos necesarios para el negocio de la construcción, incluido el
acero, el asfalto, el cemento, los agregados para la construcción, los combustibles y diversos productos de metal, cuyo precio
incrementado podría afectar negativamente nuestros resultados si no pudiéramos transferir el riesgo al cliente. Conforme a los
términos de muchos de nuestros contratos a precio alzado, se nos ha exigido cubrir el costo de los incrementos en el precio de las
materias primas desde el momento en que se celebran los contratos, lo cual ha afectado negativamente nuestros resultados de
operación y liquidez. Aunque podemos celebrar contratos de largo plazo con determinados proveedores de cemento y acero durante la
vigencia de algunos de nuestros proyectos más grandes, por lo general dependemos de las compras que hacemos a diferentes
proveedores. Los precios de varios productos de acero se incrementaron significativamente entre 2003 y 2008, lo cual creemos que se
debió en parte a una disminución en su producción y consumo a nivel mundial como resultado de la crisis financiera mundial, pero se
estabilizaron desde principios de 2009 y hasta 2015. A pesar de la alta fluctuación de la tasa de cambio, el precio del acero ha
fluctuado entre +/-5%, principalmente por la baja demanda de acero en México causada por un ritmo más lento en proyectos de
construcción e infraestructura. Aunque tratamos de negociar la recuperación del incremento del costo de las materias primas en
nuestros contratos siempre que es posible, no tenemos la seguridad de que podamos recuperar alguna porción de ese incremento del
costo, lo cual afectar negativamente nuestro margen de operación.

También podríamos enfrentar otros costos adicionales de construcción y administrativos, incluidos algunos que son resultado de
especificaciones contractuales incorrectas, que no pueden trasladarse al cliente. Creemos que debido a condiciones relacionadas con la
estructuración de los financiamientos, los contratos futuros relacionados con concesiones, infraestructura y construcción industrial
probablemente no permitan un ajuste del precio de contrato por trabajos adicionales realizados debido a especificaciones incorrectas
del proyecto y, como resultado de lo anterior, nuestros márgenes de operación y liquidez se verían afectados negativamente. Además,
dado el aumento de la regulación de nuestros clientes relacionada con las variaciones, es posible que tampoco podamos recuperarnos
para afrontar estos cambios en nuestros proyectos de construcción civil. Ver “Punto 5. Revisión Financiera y de Operación y
Prospectos —Resultados de Operación — Construcción – Construcción Civil”.

Nuestro estado de contratación está sujeto a cancelaciones y ajustes inesperados, y por eso es posible que no sea un indicador
confiable de nuestro ingreso o ganancias en el futuro.

Nuestro estado de contratación no es necesariamente un indicativo de los ingresos de operación o las ganancias que en un futuro
se obtendrían con la ejecución de dichos contratos. Nuestro estado de contratación, el cual representa nuestras ganancias esperadas de
acuerdo con contratos firmados, a menudo está sujeto a revisión a lo largo del tiempo. No podemos asegurar que nuestro estado de
contratación será realizado o redituable, o que obtendremos contratos equivalentes en alcance y duración para reemplazar el estado de
contratación actual. A veces pueden ocurrir cancelaciones de proyectos, ajustes de alcance o aplazamientos debido a varios factores
que incluyen, entre otros, asuntos comerciales, requisitos regulatorios y el clima adverso. Tales eventos podrían tener un efecto
adverso significativo sobre nuestro negocio y nuestras ganancias. Ver “Punto 5. Revisión Financiera y de Operación y Prospectos —
Resultados de Operación — Construcción – Estado de Contratación de la Construcción”.

13
 Nuestra participación en proyectos y otras operaciones fuera de México, particularmente incluida nuestra participación en
asociaciones con riesgo compartido y filiales, o adquisiciones, conlleva mayores y diferentes riesgos que aquellos que
generalmente se enfrentan en proyectos mexicanos, lo cual podría poner en riesgo nuestras utilidades.

A la fecha, nuestros proyectos y operaciones en el extranjero en Latinoamérica y en otros lugares han generado resultados
negativos a mixtos. Hemos tenido pérdidas importantes en proyectos en Latinoamérica y en otros lugares en el pasado. No podemos
asegurar que nuestros proyectos fuera de México sean exitosos, lo cual podría poner en juego nuestras ganancias. Nuestras
operaciones en mercados fuera de México nos exponen a diferentes riesgos, incluidos riesgos relacionados con tipos de cambio, tasas
de interés, inflación, gastos gubernamentales, inestabilidad social y otros factores políticos, económicos o sociales que pueden reducir
nuestra utilidad neta de manera importante.

Es posible que nuestros contratos de cobertura no nos protejan de manera efectiva de los riesgos financieros del mercado,
incluido el riesgo del tipo de cambio, y afecten nuestro flujo de efectivo.

Nuestras actividades están expuestas a diferentes riesgos financieros del mercado (como los riesgos relacionados con las tasas
de interés, los tipos de cambio y los precios). Una estrategia que usamos para tratar de reducir al mínimo los posibles efectos negativos
de estos riesgos en nuestro desempeño financiero consiste en adquirir instrumentos financieros derivados para cubrir nuestra
exposición a estos riesgos con respecto a nuestras operaciones reconocidas y pronosticadas y a nuestros compromisos en firme.

Hemos contratado varios tipos de coberturas de riesgos, incluidas las que se refieren a flujos de efectivo en monedas extranjeras,
y otros instrumentos financieros derivados por las vigencias de algunas de nuestras líneas de crédito, con el objetivo de reducir las
incertidumbres generadas por las fluctuaciones en las tasas de interés y en los tipos de cambio. Hasta la fecha, nuestros instrumentos
financieros derivados han tenido resultados mixtos. Su valuación con ajustes a valor de mercado al 31 de diciembre de 2015
disminuyó nuestros pasivos derivados en $46 millones de pesos y disminuyó nuestros activos derivados en $937 millones de pesos.

Los montos en los contratos para nuestros instrumentos financieros derivados se basan en nuestros estimados del flujo de
efectivo requerido para un proyecto, a partir de la fecha en que contratamos el instrumento financiero. Dado que los flujos de efectivo
pueden variar de los flujos de efectivo estimados, no podemos asegurar que nuestros instrumentos financieros derivados nos
protegerán de los efectos adversos de los riesgos del mercado financiero. Ver “-—Riesgos Relacionados con México y con Otros
Mercados donde Operamos - La apreciación o depreciación del peso mexicano frente al dólar, las fluctuaciones de otras monedas y los
controles en tipos de cambio podrían afectar de manera adversa nuestra condición financiera y los resultados de las operaciones”. El
uso de instrumentos financieros derivados también puede generar otras obligaciones en las que debamos hacer pagos adicionales de
efectivo y esto afectaría nuestra liquidez de manera negativa. Ver “Punto 5. Revisión Financiera y de Operación y Prospectos –
Liquidez y Recursos de Capital – Instrumentos Financieros Derivados”.

Un porcentaje de nuestro efectivo y equivalentes de efectivo se tiene en subsidiarias que no son totalmente de nuestra propiedad
o en reservas, que restringen nuestro acceso a ellos.

Al 31 de diciembre de 2015, teníamos un total de efectivo y equivalentes de efectivo de $9,289 millones de pesos, de los cuales
se restringieron $4,473 millones de pesos, en comparación con $3,513 millones de pesos de efectivo restringido al 31 de diciembre de
2014. El efectivo restringido se presenta en una partida por separado en nuestro estado de situación financiera. Al 31 de diciembre de
2015, poseíamos $5,058 millones de pesos, que representan el 54% de nuestro efectivo consolidado y equivalentes de efectivo
(incluido el efectivo restringido) a través de filiales que no son totalmente de nuestra propiedad (incluido el 29% en el segmento de
Aeropuertos, 10% en la Autopista Kantunil-Cancún, 6% en la Autopista Río Verde-Ciudad Valles y 5% en el Túnel Acapulco, entre
otros). Aproximadamente $4,231 millones de pesos, el excedente de nuestro efectivo y equivalentes de efectivo totales al 31 de
diciembre de 2015, se mantuvo en nuestra empresa matriz EMICA o en otras subsidiarias operativas.

Una parte de nuestro efectivo y equivalentes de efectivo se mantiene en reservas establecidas para garantizar financiamientos.
Dichos recursos forman parte de nuestro efectivo restringido, que se mencionó anteriormente, según se presentan en nuestro estado de
situación financiera. Al 31 de diciembre de 2015, $4,039 millones de pesos, o 43% de nuestro efectivo y equivalentes de efectivo, se
encontraban en reservas establecidas para asegurar los financiamientos, incluido cualquier gasto relacionado, asociado principalmente
a los siguientes proyectos: Proyectos de SPC, el Túnel Acapulco, la Autopista Kantunil-Cancún, la Autopista Río Verde-Ciudad
Valles, el Libramiento La Piedad y la Autopista Palmillas-Apaseo El Grande, todos los cuales son montos de efectivo restringido. Los
requisitos de la reserva de dichos financiamientos también podrían limitar nuestro acceso a los recursos líquidos y limitar nuestra
capacidad para decidir cuándo usar nuestro efectivo y equivalentes de efectivo.

14
 Además, algunos usos del efectivo y los equivalentes de efectivo por parte de algunas de nuestras filiales que no son totalmente
de nuestra propiedad requieren el consentimiento de los demás accionistas o socios, según sea el caso, de dicha filial, como Caisse de
dépôt et placement du Québec en el caso de ICA OVT, la Constructora Meco S.A., en el caso del proyecto Domingo Díaz en Panamá,
y la Promotora del Desarrollo de América Latina, S.A. de C.V., en el caso del proyecto Libramiento Escénico Alterno de Acapulco.
Aunque el efectivo en poder de estas entidades no está destinado a un uso específico o designado como un saldo remunerador, los
requerimientos para su uso podrían limitar nuestro acceso a recursos líquidos y nuestra capacidad de decisión para disponer libremente
de nuestro efectivo y equivalentes de efectivo fuera de las operaciones normales.

Una parte significativa de nuestros activos están dados en garantía conforme a acuerdos de financiamiento.

Partes de nuestros activos se encuentran dadas en garantía a favor de varios bancos según acuerdos de crédito, incluidos los
siguientes: sucursal Credit Suisse AG, Cayman Islands Branch, Global Bank Corporation:Banco Inbursa, BBVA Bancomer
Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero BBVA Bancomer, Banco Mercantil de Norte, S.A. Grupo Financiero Banorte, Banco
del Bajío, S.A, Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos, S.N.C; Bancolombia, S.A., Deutsche Bank AG, London Branch,
Interamerican Credit Corporation and Sociedad Hipotecaria Federal. Entre los activos que hemos dado en garantía se incluyen los
siguientes: (i) los bienes inmuebles de ViveICA conforme a varios acuerdos de préstamo puente para financiar el desarrollo de bienes
raíces; (ii) Autovía ecaxa Tihuatl n, S.A. de C.V. (“AU ETI”), Autovía Querétaro, S.A. de C.V. (“Palmillas”), T nel el Diamante
S.A. de C.V. (“TUCA II”), Suministro de Agua de Querétaro, S.A. de C.V. (“SAQSA”), Aquos El Realito, S.A. de C.V. (“El
Realito”) y Renova Atlatec, S.A. de C.V. ("Agua Prieta") y San Martin; (iii) bienes raíces de nuestro campus corporativo que se
construirá y desarrollará en la Ciudad de México; y (vi) bienes raíces en Panamá. Por lo regular, damos en garantía activos, como los
derechos de cobro o dividendos de cada uno de nuestros proyectos financiados por concesión, así como nuestras acciones de ciertas
inversiones, incluidas la Autovía Necaxa-Tihuatlán, S.A. de C.V., o Auneti, nuestra asociación con riesgo compartido que opera la
Autopista Nuevo Necaxa-Tihuatlán; nuestras acciones en la Autopista Naucalpan Ecatepec, S.A.P.I. de C.V., o ANESA, el contratista
para el proyecto de la autopista con cobro de peaje Río de los Remedios-Ecatepec; así como los derechos de cobro del proyecto Río de
los Remedios; nuestra participación en Aquos El Realito, S.A. de C.V., nuestra subsidiaria que opera el acueducto El Realito en San
Luis Potosí; así como nuestras acciones en San Martín Contratistas Generales, S.A., o San Martín, una compañía constructora en Perú.
En general, los activos que garantizan los acuerdos de crédito permanecerán en garantía hasta que los acuerdos que están garantizados
por estos activos venzan. Como resultado de estos acuerdos, nuestra capacidad para disponer de los activos requiere el consentimiento
de esos bancos y nuestra capacidad para contraer más deudas (ya sean garantizadas o no) es limitada. En 2015, Deutsche Bank ejecutó
una garantía sobre ciertas de nuestras acciones de GACN y llegamos a acuerdos con otras partes que también tenían garantía sobre
acciones de GACN y en San Martin.

Podríamos tener dificultades para obtener las cartas de crédito y las fianzas de cumplimiento que necesitamos en el transcurso
ordinario de nuestras operaciones.

En el pasado, nuestros clientes nos han solicitado que obtengamos fianzas que garanticen, entre otras cosas, licitaciones y
desempeño o que realicemos anticipos. Sin embargo, en años recientes, nuestros clientes, incluidos la Comisión Federal de
Electricidad; la Secretaría de Comunicaciones y Transportes; Petróleos Mexicanos, o Pemex; y clientes extranjeros, han solicitado
cada vez más cartas de crédito y otras formas de garantía para asegurar dichas licitaciones, dar anticipos y garantizar el cumplimiento.
Como resultado de nuestra situación financiera, se nos ha dificultado obtener las fianzas de cumplimiento o las cartas de crédito
necesarias para realizar los proyectos de infraestructura grandes en México y en el extranjero que históricamente han generado una
mayoría sustancial de nuestros ingresos. No podemos asegurar que en el futuro no nos sea difícil obtener fianzas de cumplimiento o
cartas de crédito, ya que las instituciones financieras por lo general han reducido el crédito que conceden para fianzas, y el acceso que
tenemos a nuevas cartas de crédito y fianzas de cumplimiento para nuestros proyectos de construcción está restringido como resultado
de nuestros incumplimientos actuales. Nuestra capacidad para proporcionar otras cartas de crédito y otras formas de garantías es
limitada, lo cual es posible que afecte nuestra capacidad para participar en proyectos en el futuro.

La naturaleza de nuestro negocio de ingeniería y construcción nos expone a demandas potenciales por responsabilidad y
controversias contractuales, lo cual es posible que reduzca nuestras utilidades.

Nos dedicamos a actividades de ingeniería y construcción de grandes instalaciones, en donde las fallas en el diseño, la
construcción o los sistemas pueden dar como resultado perjuicios o daños substanciales a terceros o a nuestros clientes y como
consecuencia, un daño a nuestra reputación. Ya hemos sido, y podríamos ser en el futuro, partes demandadas en procedimientos
judiciales en los que es posible que terceros o nuestros clientes demanden por daños y reparaciones de daños relacionados con
nuestros proyectos u otras cuestiones. Esas demandas generalmente se originan en el curso ordinario de nuestro negocio. Actualmente
estamos involucrados en litigios relacionados con los presuntos defectos en la construcción de la línea 12 del Metro de la Ciudad de
México. Ver “Punto 8. Información Financiera—Procedimientos Judiciales y Administrativos—Línea 12 del Metro de la Ciudad de
México.”

15
 En caso de que se determine que somos responsables, es posible que no estemos cubiertos por un seguro o, si lo estamos, es
posible que el monto en dólares de estas responsabilidades supere la cobertura de nuestra póliza. Además, incluso cuando se tiene un
seguro contra tales riesgos, las pólizas tienen deducibles que dan como resultado que nosotros asumamos el riesgo de un nivel de
cobertura respecto a cualquiera de dichas demandas. Cualquier responsabilidad que no esté cubierta por nuestro seguro, que sobrepase
el límite del mismo, o si la responsabilidad estuviera cubierta por un seguro cuyo deducible fuera alto, podría dar como resultado una
pérdida considerable para nosotros, lo cual podría reducir nuestras utilidades y el efectivo del que disponemos para llevar a cabo
operaciones.

Cada vez se nos exige más cumplir los requisitos de un mínimo de capital, razones financieras o requisitos de experiencia más
rigurosos y obtener calificaciones operativas con el objeto de participar en licitaciones de grandes proyectos de infraestructura
públicos, lo cual podría reducir nuestra capacidad de participar en licitaciones de proyectos potenciales.

En años recientes, cada vez se nos exige más cumplir los requisitos de un mínimo de capital, determinadas razones financieras o
requisitos sobre experiencia más rigurosos (particularmente en licitaciones internacionales) y obtener calificaciones operativas sobre
nuestras propuestas financieras a través de una agencia calificadora reconocida, para participar en licitaciones de grandes proyectos de
infraestructura públicos. Por ejemplo, Pemex, , cada vez exige más que las compañías que presentan licitaciones para determinados
proyectos públicos de la misma cuenten con un mínimo de capital. De manera similar, el gobierno de la Ciudad de México cada vez
exige más que las compañías que presentan licitaciones para sus proyectos de obra pública cumplan razones financieras mínimas. Los
niveles y los tipos de razones financieras varían sustancialmente. No podemos asegurar que podamos cumplirlos durante nuestro
proceso de reestructuración o en el futuro. Si no cumplimos tales requisitos, nuestra capacidad para participar en licitaciones de
proyectos potenciales podría verse reducida, lo cual tendría un efecto adverso en nuestra situación financiera y en los resultados de
operación.

Estamos sujetos a las leyes de anticorrupción de México y a la Ley Estadounidense de Prácticas Corruptas en el Extranjero.
Nuestra incapacidad para cumplir con estas leyes puede resultar en multas, lo que podría dañar nuestra reputación y tener un
efecto adverso en nuestro negocio, resultados de operación y nuestra situación financiera.

Estamos sujetos a las leyes de anticorrupción nacionales e internacionales, incluida la Ley de Prácticas Corruptas en el
Extranjero, o la FCPA, que prohíbe, en general, que las empresas y a cualquier tercero que actúe en su nombre, ofrezca o efectúe
pagos indebidos o proporcione beneficios a los funcionarios públicos de algún gobierno con el propósito de obtener o mantener
negocios. Transparencia Internacional, una organización internacional que evalúa los posibles actos de corrupción gubernamental o
institucional, ha calificado de deficiente a la industria de la construcción y a muchos de los países en los que operamos en términos de
riesgo de corrupción. Como parte de nuestro negocio de la construcción, generalmente licitamos en los proyectos dirigidos por o
relacionados con empresas propiedad del gobierno o de secretarías, departamentos y organismos gubernamentales, o que requieren
autorizaciones gubernamentales para ejecutar las obras contratadas. Por consiguiente, estamos en contacto frecuente con personas que
pueden ser considerados "funcionarios extranjeros" bajo la FCPA, lo que resulta en un riesgo elevado de posibles violaciones a la
FCPA.

Mantenemos políticas y procedimientos que exigen que nuestros empleados cumplan las leyes de anticorrupción, incluyendo la
FCPA, y nuestros lineamientos corporativos de conducta ética. Sin embargo, no podemos garantizar que estas políticas y
procedimientos siempre nos amparen contra actos intencionales, imprudentes o negligentes cometidos por los empleados o agentes. Si
no cumplimos con la FCPA y otras leyes anticorrupción aplicables podemos estar sujetos a sanciones penales y civiles, así como a
otras medidas correctivas, que podrían tener un impacto adverso en nuestro negocio, situación financiera y resultados de operación.
Cualquier investigación respecto de cualquier violación potencial a la FCPA u otras leyes anticorrupción de EE. UU. o de otras
autoridades gubernamentales, incluidas las autoridades mexicanas, podría afectar negativamente nuestra reputación, nos puede hacer
perder o ser eliminados de ofertas, y dar lugar a otros impactos adversos en nuestro negocio, situación financiera y resultados de
operación.

En 2015, la industria global de infraestructura estuvo sujeta a un escrutinio más riguroso en un esfuerzo contra la corrupción que
involucró a algunas de las mayores compañías de la industria.

Nuestro negocio puede evolucionar por medio de fusiones extranjeras o nacionales, adquisiciones o desinversiones que pueden
presentar riesgos o desafíos.

Nuestro Consejo de Administración y dirección pueden discutir eventualmente acerca de posibles transacciones estratégicas,
incluidas transacciones de fusiones, adquisiciones y desinversiones con terceros, así como acerca de otras alternativas, con el
propósito de fortalecer nuestra posición o reestructurar por completo nuestra compañía. Sin embargo, no se puede asegurar que
seremos capaces de identificar, negociar y completar con éxito cualquiera de estas transacciones estratégicas.

16
 Además, si completamos una transacción estratégica, la implementación de dicha transacción implicará riesgos, incluidos los
riesgos de no conseguir los beneficios esperados de dicha transacción, de que probablemente se nos requiera incurrir en costos no
recurrentes u otros cargos y de que dicha transacción pueda dar como resultado un cambio en el control de nuestra Compañía.
Además, determinadas transacciones estratégicas deben ser aprobadas por nuestros accionistas o por nuestro Consejo de
Administración, según su importancia, y pueden requerir, entre otras cosas, la aprobación de las entidades gubernamentales
correspondientes.

El éxito de nuestras alianzas estratégicas depende del cumplimiento satisfactorio de las obligaciones de nuestros socios en las
asociaciones con riesgo compartido. El hecho de que nuestros socios en la asociación con riesgo compartido no cumplan con
las obligaciones que tienen en la misma podría imponernos obligaciones financieras y de cumplimiento adicionales que podrían
dar como resultado una reducción de las utilidades o, en algunos casos, pérdidas cuantiosas para nosotros con respecto a la
asociación con riesgo compartido.

Participamos en varias asociaciones con riesgo compartido, asociaciones y otras alianzas y colaboraciones estratégicas como
parte de nuestros negocios de ingeniería, adquisición, construcción e infraestructura, incluidas ICA Fluor, Los Portales y Actica
Sistemas S. de R.L. de C.V., o Actica, así como asociaciones de riesgo compartido para proyectos específicos, como el Túnel Emisor
de Oriente. El 13 de abril de 2015, celebramos un acuerdo con Caisse de dépôt et placement du Québec para vender una participación
del 49% en nuestra subsidiaria ICA Operadora de Vías Terrestres, S.A.P.I. de C.V. (“ICA OVT”), constituida el 19 de marzo de 2015,
la cual posee las concesiones para Consorcio del Mayab, S.A. de C.V.; ICA San Luis, S.A. de C.V.; Libramiento La Piedad, S.A. de
C.V.; y Túneles Concesionados de Acapulco, S.A. de C.V. El éxito de éstas y otras asociaciones con riesgo compartido depende, en
parte, del cumplimiento satisfactorio de las obligaciones de nuestros socios en las asociaciones con riesgo compartido.

Si nuestros socios en la asociación con riesgo compartido no cumplen de manera satisfactoria las obligaciones que les impone la
asociación, debido a dificultades financieras o de otra clase, la asociación no podrá cumplir adecuadamente ni prestar los servicios
contratados. En estas circunstancias, se nos podría exigir realizar inversiones adicionales y prestar servicios adicionales para asegurar
el cumplimiento y la prestación adecuada de los servicios contratados. Estas obligaciones adicionales podrían dar como resultado una
reducción de las utilidades o, en algunos casos, pérdidas cuantiosas para nosotros en relación con la asociación con riesgo compartido.
No podemos asegurar que nuestras asociaciones de negocios o con riesgo compartido sean exitosas en el futuro.

Nuestras restricciones financieras actuales, los incumplimientos de nuestros instrumentos de deuda, incluidos aquellos
relacionados con algunas de nuestras asociaciones con riesgo compartido, podrían ocasionar que optemos por desinvertir en
negocios que generan ingresos o desconsolidarlos debido a las disposiciones de cambio en la participación.

No podemos asegurar que no se nos obligue a disminuir nuestra participación en nuestras asociaciones con riesgo compartido o
desinvertir en ellas por completo. Por ejemplo nuestra adquisición de San Martín requirió algunos pagos con el tiempo y nuestra
incapacidad para efectuar dichos pagos al vencimiento generó un cambio en nuestra participación en esa compañía. Ahora poseemos
una participación no controladora y es posible que esta disminuya todavía más debido a nuestro incumplimiento en un crédito
garantizado con nuestras acciones en dicha entidad.

Si no logramos conseguir acuerdos de trabajo en equipo, nuestra habilidad para competir y ganar ciertos contratos podría verse
impactada de manera negativa.

Tanto en el sector privado como en el público, ya sea como contratista principal o subcontratista o como miembro de un equipo,
podemos unirnos a otras empresas para formar un equipo que compita por un contrato, especialmente en proyectos que se encuentren
fuera de México, en donde podríamos buscar experiencia local, o cuando el proyecto requiera una estructura técnica o financiera más
compleja. Un equipo ofrece una combinación más fuerte de capacidades que una empresa que actúa de manera independiente, por lo
que estos acuerdos de equipo pueden ser importantes para lograr el éxito de un proceso o propuesta de licitación de un contrato en
particular. Es posible que la imposibilidad de lograr dichas relaciones en ciertos mercados, por ejemplo, en el mercado gubernamental,
afecte nuestras posibilidades de obtener trabajo.

Nos enfrentamos a riesgos relacionados con los requisitos de cumplimiento del proyecto y con las fechas de terminación, lo cual
podría poner en riesgo nuestras utilidades.

En algunos casos, hemos garantizado la finalización de un proyecto por medio de una fecha de aceptación programada o con el
logro de ciertos niveles de pruebas de aceptación y desempeño. Sin embargo, existe el riesgo de que no sea posible el cumplimiento de
esas garantías. Adicionalmente, conforme a ciertas legislaciones mexicanas, es posible que los funcionarios públicos sean
responsables de las decisiones tomadas dentro de sus capacidades profesionales, y que, como resultado de esto, sea posible que los
funcionarios encargados de supervisar nuestros proyectos no tomen decisiones, como la emisión de órdenes de cambio, que se
requieren para el avance de nuestros proyectos.

17
 Actualmente estamos involucrados en litigios con el gobierno de la Ciudad de México relacionados con los presuntos defectos
en la construcción de la línea 12 del Metro de la Ciudad de México. Ver “Punto 8. Información Financiera—Procedimientos Judiciales
y Administrativos—Línea 12 del Metro de la Ciudad de México.” El hecho de no poder entregar en la fecha establecida o el no
satisfacer los requisitos de cumplimiento por cualquier causa podría dar como resultado costos que superen los márgenes de utilidad
proyectados, incluido el pago de daños por un monto establecido hasta por un determinado porcentaje del total del valor del contrato o
garantías otorgadas por la totalidad del valor del contrato. No podemos asegurar que las sanciones financieras que surjan del
incumplimiento de las fechas de aceptación garantizadas o el cumplimiento de los niveles de prueba de aceptación y cumplimiento no
tengan un efecto adverso en nuestra reputación, en nuestra situación financiera y en los resultados de operación.

El rendimiento sobre nuestra inversión en un proyecto de concesión puede no coincidir con los rendimientos originalmente
estimados.

Nuestro rendimiento sobre cualquier inversión en una concesión (como autopistas, infraestructura social, túneles o plantas de
tratamiento de aguas residuales) se basa en la duración de la concesión y el monto de capital invertido, además del monto de los
ingresos obtenidos por uso, los costos del servicio de la deuda y otros factores. Por ejemplo, los volúmenes de tráfico y, en
consecuencia, los ingresos de peajes en autopistas, se ven afectados por varios factores, incluidas las tarifas de peaje, la calidad y
proximidad de carreteras alternas sin peaje, los precios del combustible, los impuestos, los reglamentos ambientales, el poder de
compra del consumidor y las condiciones económicas generales.

El nivel de tráfico de una autopista también se ve fuertemente influido por su integración a otras redes de carreteras.
Generalmente los contratos de concesiones y de Sociedad Pública-Privada, o PPP, estipulan que el otorgante del contrato entregará el
derecho de paso del terreno del proyecto de acuerdo con el programa de construcción. Si el otorgante no liberara a tiempo dichos
derechos de paso, es posible que incurramos en inversiones adicionales y retrasos al inicio de las operaciones, y en consecuencia
podría ser necesario buscar hacer una modificación al contrato de concesión o de PPP. No se puede asegurar que llegaremos a un
acuerdo respecto a la modificación de cualquiera de esos contratos, o que el otorgante respetará sus obligaciones descritas en el
mismo. Particularmente en lo que se refiere a nuevos proyectos, en los cuales absorbemos riesgos de construcción, los excesos en
costos presupuestados pueden generar una base de capital invertido mayor de lo que se había esperado, lo cual tiene como
consecuencia un menor rendimiento del capital. Si se consideran estos factores, no podemos asegurar que nuestro rendimiento por
cualquier inversión en una concesión cumpla los estimados previstos en el contrato correspondiente de concesión o de PPP.

Los gobiernos podrán dar por terminadas nuestras concesiones bajo diversas circunstancias, algunas de las cuales están fuera
de nuestro control.

Las concesiones son algunos de nuestros principales activos, y no podríamos continuar las operaciones de alguna concesión en
particular sin los derechos concesionarios otorgados por los gobiernos. El gobierno puede revocar cualquier concesión conforme a lo
establecido en los mismos títulos, así como en la ley aplicable a la concesión, lo cual podría incluir el incumplimiento de los
programas de desarrollo o mantenimiento, que se detuvieran temporal o permanentemente nuestras operaciones, que no pudiéramos
pagar los daños resultantes de nuestras operaciones, que sobrepasáramos nuestras tarifas máximas autorizadas, o que no cumpliéramos
cualquier otro término sustancial de una concesión.

En particular, el gobierno mexicano también podrá dar por terminada una concesión, en cualquier momento, por medio de una
reversión de derechos, si, de acuerdo con las leyes mexicanas correspondientes, se determinara que es en beneficio del interés público.
El gobierno mexicano también puede tomar posesión de la operación de una concesión en caso de guerra, disturbios públicos o
amenaza a la seguridad nacional. Además, si se presentara un caso de fuerza mayor, el gobierno mexicano puede exigirnos que
realicemos determinados cambios en nuestras operaciones. En caso de una reversión de activos del dominio público que fueren objeto
de nuestras concesiones al gobierno mexicano, de conformidad con las leyes mexicanas, generalmente se le exige indemnizarnos por
el valor de las concesiones o los costos adicionales. De manera similar, en caso de una apropiación de nuestras operaciones, siempre y
cuando no sea por guerra, al gobierno se le exige indemnizarnos a nosotros y a cualquier otra parte afectada por cualquier daño
resultante. Otros gobiernos generalmente tienen una regulación similar en sus contratos de concesión y en la ley correspondiente. No
podemos garantizar que recibiríamos dicha indemnización a tiempo y en un monto equivalente al valor de nuestra inversión en la
concesión, más las utilidades perdidas correspondientes.

La incapacidad de recuperar adecuadamente pagos reclamados y órdenes de cambio frente al cliente del proyecto podría tener
un efecto material adverso para nosotros.

Ocasionalmente entablamos reclamaciones contra clientes de proyectos por costos adicionales que sobrepasan el precio del
contrato o por montos no incluidos en el precio del contrato original, incluidas las órdenes de cambios. Esa clase de reclamaciones
ocurren debido a cuestiones como retrasos imputables al cliente, aumento en los precios unitarios o cambios al alcance del proyecto
inicial, que dan como resultado, tanto directa como indirectamente, costos adicionales.

18
 Frecuentemente, estas reclamaciones pueden ser materia de largos procedimientos de arbitraje, litigio o procedimientos con
peritos externos, y puede ser difícil predecir con precisión cuándo se van a resolver definitivamente. Cuando se presenta esa clase de
acontecimientos y hay reclamaciones pendientes sin resolver, podríamos invertir en los proyectos montos significativos de capital de
trabajo para cubrir el exceso de costos mientras se resuelven las reclamaciones en cuestión. Con respecto a las órdenes de cambios en
particular, es posible que estemos de acuerdo con el alcance del trabajo que se va a realizar para un cliente, pero no logremos ponernos
de acuerdo en el precio, y en este caso es posible que se nos solicite la colaboración de un perito externo para establecer el precio por
la orden de cambios. No tenemos control sobre los peritos externos y ellos podrían hacer valuaciones de precios que sean
desfavorables para nosotros. Al 31 de diciembre de 2015, poseíamos $6,672 millones de pesos como reserva para cuentas de cobro
dudoso relacionadas con contratos y cuentas por cobrar, incluida una reserva para cuentas de cobro dudoso en el segmento de
Construcción Civil relacionado con la Línea 12 del Colectivo Metro, Autopista Barranca Larga en Oaxaca y la Terminal Portuaria
Lázaro Cárdenas en Michoacán. Ver “Punto 8. Información Financiera—Procedimientos Judiciales y Administrativos—Línea 12 del
Metro de la Ciudad de México.” El hecho de no recuperar rápidamente el dinero de esa clase de reclamaciones y órdenes de cambios
podría tener un impacto adverso sustancial sobre nuestra liquidez y situación financiera.

Al 31 de diciembre de 2015, creamos una estimación para cuentas por cobrar de cobro dudoso por $5,380 millones de pesos en
nuestro Segmento de Construcción Civil relacionado con los proyectos de la Autopista Barranca Larga Ventanilla, la Terminal de
Contenedores Lazaro Cardenas, Corredor Norte en Panamá y Autopista Naucalpan Ecatepec, relacionados con trabajo ejecutado no
pagado .

Nuestra estabilidad operativa durante la reestructuración y el crecimiento potencial en el futuro nos exigirán contratar y
conservar personal calificado. Si perdemos miembros clave de nuestro equipo de administración y no podemos atraer a más
personal calificado, nuestro negocio podría verse afectado de manera adversa.

En los últimos años, la demanda de empleados que contratamos y que tienen experiencia en los servicios que prestamos ha
seguido incrementando conforme otros competidores entran al mercado, y como resultado de las reformas legales estructurales
relacionadas con la industria del petróleo y del gas. Aunque nuestra fuerza laboral se redujo significativamente en 2015 y esta
tendencia prevalece debido a la venta de nuestros activos y otras reducciones similares, nuestros proyectos actuales y obligaciones
continuas nos exigen conservar empleados. El éxito de nuestro proceso de reestructuración también depende de que podamos atraer y
conservar al personal, incluidos ingenieros, administradores corporativos y trabajadores especializados en algún oficio, que tengan la
experiencia y los conocimientos técnicos necesarios. La competencia para conseguir esta clase de personal es fuerte y nuestra
reputación en el mercado en relación con la reestructuración y la vigente reducción correspondiente podrían afectar nuestra capacidad
para competir. Las dificultades para atraer y conservar ese personal podrían reducir nuestra capacidad para cumplir adecuadamente en
los proyectos presentes y para participar en licitaciones de nuevos proyectos.

Tenemos una plantilla laboral basada en la carga de trabajo actual y en la que esperamos tener en un futuro. Si no obtenemos
la adjudicación de contratos futuros o si esas adjudicaciones se retrasan, podríamos incurrir en costos considerables.

Nuestras estimaciones de trabajo futuro dependen, entre otras cuestiones, de que se nos adjudiquen nuevos contratos, y de
cuándo se nos adjudiquen. Aunque las estimaciones se basan en nuestra opinión de buena fe, esas estimaciones podrían no ser
confiables o podrían cambiar con frecuencia debido a la recepción de nueva información. Al 31 de diciembre de 2015, el número de
empleados de nuestra fuerza de trabajo disminuyó en 9,188 empleados en comparación con diciembre 31 de 2014con base en las
menores expectativas de proyectos futuros en el corto plazo, lo cual generó costos adicionales conforme a las leyes laborales
mexicanas en relación con dichas reducciones. En el caso de proyectos nacionales e internacionales a gran escala, cuando no se tiene
certeza de cuándo se van a adjudicar los contratos, es especialmente difícil predecir si se nos va a adjudicar un contrato y cuándo. La
falta de certeza acerca de cuándo se va adjudicar el contrato puede crear dificultades a la hora de evaluar el volumen de la plantilla
laboral y ajustarla a nuestras necesidades contractuales. Si se retrasara o no se obtuviese la adjudicación de un contrato que esperamos,
o si necesitamos seguir reduciendo nuestra fuerza laboral como consecuencia de nuestra actual reestructuración o en relación con ella,
los requisitos de las leyes laborales mexicanas podrían causar que incurramos en costos por concepto de reducción de plantilla laboral
o aumento de instalaciones, lo cual traería como consecuencia una reducción en nuestras utilidades.

19
Riesgos Relacionados con Nuestras Operaciones Aeroportuarias

Nuestros ingresos operativos e ingresos netos del segmento de Aeropuertos dependen de nuestra subsidiaria GACN, y los
ingresos de GACN están estrechamente relacionados con los volúmenes de pasajeros y de tránsito de carga, y con el número de
movimientos de tránsito aéreo en sus aeropuertos.

Operamos 13 aeropuertos concesionados en México a través del Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A. de C.V.
(“GAC ”). Al 31 de diciembre de 2015, controlábamos acciones que representaban aproximadamente el 37.5% de las acciones de
capital de GACN. Nuestra participación en GACN nos expone a riesgos relacionados con operaciones aeroportuarias.

En 2015, GACN representó el 14% de nuestros ingresos consolidados y el 32% de nuestro ingreso de operación. Las
concesiones aeroportuarias de GACN otorgadas por el gobierno mexicano son esenciales para la aportación de ganancias e ingresos de
operación de GACN. Cualquier efecto adverso a GACN tendría un efecto adverso sobre nuestros resultados de operación.

Históricamente, una considerable mayoría de los ingresos de GACN se ha derivado de los servicios aeronáuticos, y la fuente
principal de ingresos por servicios aeronáuticos de GACN son las tarifas de uso que se cobran a los pasajeros. Con excepción de los
diplomáticos, los bebés y los pasajeros en conexión o en tránsito, cada pasajero que aborde una aeronave en las terminales de los
aeropuertos que operamos debe pagar una tarifa de uso, la cual cobran las aerolíneas y se paga a GACN. En 2015, 2014 y 2013, los
cobros a pasajeros representaron el 55.6%, 55.5% y 54.2%, respectivamente, del total de los ingresos de GACN. Por lo tanto, los
ingresos de GACN están estrechamente relacionados con los volúmenes de pasajeros y de tránsito de carga, y con el número de
movimientos de tránsito aéreo en sus aeropuertos. Estos factores determinan de manera directa los ingresos de GACN por servicios
aeronáuticos y de manera indirecta, sus ingresos por servicios que no son del ramo aeronáutico. Los volúmenes de pasajeros y tránsito
de carga y los movimientos de tránsito aéreo dependen en parte de muchos factores que no se encuentran bajo nuestro control, como
las condiciones económicas en México, en Estados Unidos de América y en el mundo; la situación política en México y el resto del
mundo; los altos índices de criminalidad, en especial los relacionados con el tráfico de drogas en todo el territorio mexicano, pero
particularmente en las ciudades del norte; el atractivo de los aeropuertos de GACN en comparación con otros aeropuertos de la
competencia; las fluctuaciones de los precios del petróleo (que pueden tener repercusiones negativas sobre el tránsito como resultado
de las recargas de combustible u otras medidas que adopten las aerolíneas en respuesta al incremento de los costos del combustible); y
cambios en las políticas regulatorias aplicables a la industria de la aviación. Los conflictos internacionales y las epidemias de salud,
como la de la influenza A (H1N1) y las crisis del Ébola, Zika y Chikungunya, han afectado de manera negativa la frecuencia y el
patrón de los viajes aéreos en todo el mundo. La incidencia o el agravamiento futuros de cualquiera de esos acontecimientos afectaría
de manera adversa el negocio de GACN, y a la vez, el nuestro. Cualquier disminución en el volumen de pasajeros y tránsito de carga y
en el número de movimientos de tránsito aéreo desde nuestros aeropuertos o hacia los mismos como resultado de estos factores podría
afectar de manera adversa el negocio, los resultados de operación, las perspectivas y la situación financiera de GACN, lo cual tendría
un efecto negativo sobre nuestros resultados generales.

Los ataques terroristas han tenido un grave impacto en la industria de la aviación internacional, y los ataques terroristas y otros
sucesos internacionales han perjudicado el negocio de GACN, y es posible que sigan perjudicándolo en el futuro.

Al igual que todos los operadores de aeropuertos, GACN está sujeto a la amenaza de ataques terroristas. Los ataques terroristas
en Estados Unidos de América el 11 de septiembre de 2001 tuvieron un grave impacto adverso en la industria aeronáutica,
particularmente en las aerolíneas estadounidenses y en las aerolíneas que proporcionaban servicio internacional a y desde Estados
Unidos de América. El tránsito de las aerolíneas en Estados Unidos de América cayó precipitadamente después de los ataques. Los
volúmenes de pasajeros de las terminales de GACN bajaron un 5.8% en 2002 en comparación con 2001. Es muy probable que
cualquier ataque terrorista que involucre a alguno de los aeropuertos de GACN, ya sea que involucre aeronaves o que no lo haga,
afecte de manera adversa nuestro negocio, los resultados de operaciones, las perspectivas y la situación financiera. Entre otras
consecuencias, las operaciones aeroportuarias se interrumpirían o suspenderían durante el tiempo que fuere necesario para llevar a
cabo operaciones de rescate, investigar el incidente y reparar o reconstruir las instalaciones dañadas o destruidas, y probablemente
incrementarían nuestras futuras primas de seguros. Además, las pólizas de seguros de GACN no cubren todas las pérdidas y
responsabilidades que podrían surgir como consecuencia del terrorismo. Es muy probable que cualquier ataque terrorista, ya sea que
involucre aeronaves o que no lo haga, afecte de manera adversa el negocio de GACN, los resultados de operaciones, las perspectivas y
la situación financiera.

Debido a que una gran parte de los vuelos internacionales de GACN conllevan viajes a Estados Unidos de América, es posible
que sea necesario cumplir con las directrices de seguridad de la Autoridad Federal de Aviación de Estados Unidos de América,
además de las directrices de las autoridades de aviación mexicanas.

20
 La Organización Internacional de Aviación Civil, una agencia de la Organización de Naciones Unidas, estableció las normas de
seguridad para la documentación de equipaje implementadas a partir de enero de 2006 para todos los vuelos comerciales
internacionales, y en julio de 2006 para todos los vuelos comerciales nacionales; experimentando un exhaustivo proceso de revisión
para la detección de explosivos.

La Oficina Mexicana de Aviación Civil publicó regulaciones similares el 1. ° de mayo de 2014. Las medidas de seguridad que
se tomen para cumplir con las futuras directrices de seguridad o como respuesta a un ataque o amenaza terrorista podrían reducir la
capacidad de pasajeros de los aeropuertos de GACN debido a inspecciones de pasajeros más exhaustivas y puntos de control de
seguridad más lentos; además, se incrementarían nuestros costos operativos, lo cual tendría un efecto adverso en el negocio, los
resultados de operación, las perspectivas y la situación financiera de GACN. Recientes acontecimientos mundiales tales como los
ataques terroristas de Paris y Bruselas así como otros ataques atribuidos al Estado Islámico de Iraq y Siria u organización similares nos
podrían llevar a tomar acciones adicionales de seguridad implementadas por la FAA o la ICAO y podrían significar costos adicionales
para lograr el cumplimiento. De la misma forma nuestras operaciones aeroportuarias y flujo de pasajeros se podría ver afectada
negativamente por los ataques terroristas a aeronaves como los ocurridos en las aerolíneas internacionales en Egipto y Ucrania en
2015.

Otros sucesos internacionales, como los conflictos en Oriente Medio y las crisis de salud pública, como la del síndrome
respiratorio agudo severo, o SARS, la de la influenza A (H1N1) la del Ébola, Zika y Chikungunya, afectaron de manera negativa la
frecuencia y el patrón de los viajes aéreos en todo el mundo en el pasado. Dado que los ingresos de GACN dependen en gran medida
del nivel de tránsito de pasajeros en sus aeropuertos, cualquier incremento general en las hostilidades relacionado con las represalias
en contra de organizaciones terroristas, nuevos conflictos en Medio Oriente, brotes de epidemias de enfermedades como el SARS, la
influenza A(H1N1) el Ébola Zika o Chikungunya, u otros sucesos de interés internacional general (y cualquier impacto económico de
dichos sucesos) podría dar como resultado una disminución en el tránsito de pasajeros y un incremento en los costos de la industria del
transporte aéreo y, en consecuencia, podría ocasionar un efecto significativo adverso en el negocio, los resultados de las operaciones,
las perspectivas y la situación financiera de GACN.

Las variaciones en los precios internacionales del combustible podrían afectar de manera adversa, directa o indirectamente el
negocio y los resultados de operación de GACN.

Aunque los precios internacionales del combustible, los cuales representan un costo importante para las aerolíneas que usan los
aeropuertos de GACN, han disminuido en meses recientes, en el pasado, los incrementos en los costos en años anteriores fueron parte
de los factores que causaron cancelaciones de rutas, disminuciones en la frecuencia de los vuelos y en algunos casos incluso
contribuyeron a que algunas aerolíneas que se declararon en quiebra. Del mismo modo, el reciente decremento en los precios
internacionales del petróleo, ha derivado en ajuste presupuestarios del gobiernos mexicano, lo que ha afectado el crecimiento
económico y la capacidad financiera de los consumidores. Cualquier variación sustancial de los precios del combustible podría tener
un efecto adverso en los resultados de operación y la situación financiera de GACN.

GACN presta un servicio público que está regulado por el gobierno mexicano, y su flexibilidad para administrar sus actividades
aeronáuticas se encuentra limitada por el ambiente regulatorio en el que opera.

GACN opera sus aeropuertos mediante concesiones, cuyos términos están regulados por el gobierno mexicano. Como ocurre
con la mayoría de los aeropuertos en otros países, las cuotas aeronáuticas que GACN cobra a las aerolíneas y a los pasajeros están
reguladas. En 2015, 2014 y 2013, aproximadamente el 67.5%, el 67.9% y el 66.4%, respectivamente, de los ingresos totales de
GACN, se obtuvieron de servicios aeronáuticos, los cuales están sujetos a controles de precios bajo sus tarifas máximas. Es posible
que estas regulaciones limiten la flexibilidad de GACN para operar sus actividades aeronáuticas, lo cual podría tener un efecto adverso
importante sobre su negocio, los resultados de las operaciones, las perspectivas o la situación financiera. Además, varias de las
normativas que se aplican a las operaciones de GACN y que afectan su rentabilidad están autorizadas (como el caso de sus programas
maestros de desarrollo) o han sido establecidas (como el caso de las tarifas máximas) por la Secretaría de Comunicaciones y
Transportes por periodos de cinco años. Por lo general no tenemos la capacidad de cambiar de manera unilateral las obligaciones de
GACN (como las obligaciones de inversión conforme sus programas maestros de desarrollo o la obligación que tiene según sus
concesiones de prestar un servicio público) ni de incrementar sus tarifas máximas aplicables bajo tales regulaciones en caso de que el
tránsito de pasajeros u otras suposiciones en las que se hayan basado las regulaciones cambien durante el periodo de aplicación.
Además, es posible que este sistema de regulación de precios se modifique en el futuro de alguna manera que cause que se regulen
otras fuentes de ingresos de GACN, lo cual limitaría la flexibilidad de GACN para fijar precios de fuentes de ingresos adicionales que
actualmente no están sujetas a ninguna restricción.

21
 No podemos predecir cómo se aplicarán las regulaciones que rigen nuestro segmento de Aeropuertos.

Muchas de las leyes, regulaciones e instrumentos que regulan nuestro negocio aeroportuario se adoptaron o entraron en vigor en
1999, y existe un historial limitado que permitiría a GACN predecir el impacto de esos requisitos legales sobre sus operaciones
futuras. Además, aunque las leyes mexicanas establecen diferentes tipos de sanciones que podrían imponerse a GACN en el caso de
que no cumpliera con los términos de alguna de sus concesiones, de la Ley de Aeropuertos y de sus regulaciones o de otras leyes
aplicables, no podemos predecir las sanciones que probablemente se aplicarían ante una violación determinada dentro de dichos tipos
de sanciones. Es posible que enfrentemos dificultades para cumplir dichas leyes, regulaciones e instrumentos.

Al determinar las tarifas máximas de GACN para el próximo periodo de cinco años (de 2017 a 2021), es posible que la
Secretaría de Comunicaciones y Transportes sienta una gran presión de parte de diferentes entidades (como la Comisión Federal de
Competencia y las aerolíneas que operan en los aeropuertos de GACN) para modificar las tarifas máximas de GACN, lo cual podría
reducir la rentabilidad de nuestro negocio aeroportuario. Las leyes y regulaciones que rigen nuestro negocio aeroportuario, como el
proceso de establecimiento de tarifas y la Ley de Aeropuertos, podrían cambiar en el futuro o aplicarse o interpretarse de alguna
manera que pueda perjudicar el negocio, los resultados operativos, las perspectivas y la situación financiera de GACN.

Además, la Secretaría de Comunicaciones y Transportes ha anunciado que tiene la intención de establecer un nuevo organismo
regulador independiente, la Agencia Federal de Aviación Civil, la cual se espera que desempeñe una función similar a la de la
Dirección General de Aeronáutica Civil de establecer, coordinar, supervisar y controlar el transporte aéreo internacional y nacional,
así como supervisar los aeropuertos, los servicios complementarios y en general todas las actividades relacionadas con la aviación
civil. No podemos predecir cuándo o si se organizará esta nueva agencia, el alcance de su autoridad, las acciones que tomará en el
futuro o el efecto de tales acciones en nuestro negocio.

El gobierno mexicano podría otorgar nuevas concesiones que compitan con nuestros aeropuertos y podrían tener un efecto
adverso sobre nuestros ingresos.

El gobierno mexicano podría otorgar concesiones adicionales para operar aeropuertos existentes manejados por el gobierno, o
autorizar la construcción de nuevos aeropuertos que podrían competir directamente con los nuestros. Cualquier competencia con
dichos aeropuertos podría perjudicar el negocio y los resultados de operación de GACN. En determinadas circunstancias, el
otorgamiento de una concesión para un aeropuerto nuevo o ya existente debe hacerse de conformidad con un proceso de licitación
pública. Si se ofrece una concesión de la competencia en un proceso de licitación pública, es posible que no participemos en dicho
proceso, o que no tengamos éxito en caso de participar.

Nuestras operaciones dependen de ciertos clientes de aerolíneas clave, y la pérdida o suspensión de operaciones de uno o más
de ellos podrían generar la pérdida de un monto importante de nuestros ingresos.

Del total de los ingresos aeronáuticos que se generaron en los aeropuertos de GACN en 2015, Aerovías de México, S.A. de
C.V., o Aeroméxico, y sus filiales representó el 28.3%, VivaAerobus representó el 16.3%, Interjet representó el 17.5% y Volaris
representó el 12.1%.

Ninguno de los contratos de GACN con sus clientes de aerolíneas los obliga a seguir prestando servicios en los aeropuertos de
GACN, y si alguno de los clientes principales de GACN reduce su tránsito en los aeropuertos de GACN, es posible que las aerolíneas
competidoras no añadan vuelos para reemplazar los vuelos que hayan dejado de manejar los principales clientes de aerolíneas de
GACN. Nuestro negocio y nuestros resultados de operación podrían verse afectados negativamente si no podemos seguir generando
partes de ingresos comparables a los obtenidos a partir de nuestros clientes principales.

Además, la ley mexicana prohíbe a aerolíneas internacionales transportar pasajeros de una ubicación en territorio mexicano a
otra (a menos que el vuelo se origine fuera de México), lo cual limita el número de aerolíneas que prestan el servicio de transporte
nacional en México. En consecuencia, GACN espera continuar generando una parte significativa de sus ingresos del tráfico aéreo
nacional proveniente de un número limitado de compañías aéreas. Debido al incremento en la competencia, la volatilidad de los
precios del combustible y la disminución general de la demanda a consecuencia de la volatilidad global en los mercados financieros y
cambiarios y de la crisis económica, muchas aerolíneas están operando en condiciones adversas. Si aumentan los precios del
combustible o sucede cualquier otro suceso económico adverso, uno o más de los clientes principales de GACN podrían volverse
insolventes, cancelar rutas, suspender operaciones o declararse en quiebra. Dichos eventos podrían tener efectos sustanciales adversos
en los resultados de operación de GACN.

22
 Es posible que las operaciones de los aeropuertos de GACN se vean afectadas por las acciones de terceros, que se encuentran
fuera de nuestro control.

Como ocurre con casi todos los aeropuertos, la operación de los aeropuertos de GACN depende en gran medida de los servicios
de terceros, como las autoridades de control de tránsito aéreo, las aerolíneas y los proveedores de alimentos preparados y manejo de
equipaje. GACN también depende del gobierno mexicano o de entidades del gobierno para la provisión de servicios, como
electricidad, suministro de combustible a las aeronaves, servicios de control de tránsito aéreo, y de inmigración y aduana para los
pasajeros internacionales. La interrupción o el cese de los servicios de taxis o autobuses en uno o más de los aeropuertos de GACN,
podría afectar desfavorablemente las operaciones de GACN. No somos responsables y no podemos controlar los servicios que
proporcionan estos terceros. Cualquier interrupción o consecuencia adversa que sea resultado de una interrupción de sus servicios,
incluidos un paro de labores, dificultades financieras u otros sucesos similares, podrían tener un efecto adverso significativo en la
operación de los aeropuertos de GACN y en los resultados de las operaciones de GACN.

23
Riesgos Relacionados con México y otros Mercados en los que Operamos

Las condiciones económicas adversas en México pueden afectar negativamente nuestro negocio, nuestra situación financiera o
los resultados de operación.

Una parte sustancial de nuestras operaciones se realiza en México y depende del comportamiento de la economía mexicana.
Como resultado de esto, es posible que nuestro negocio, situación financiera o resultados de operación se vean afectados por la
situación general de la economía mexicana, sobre la cual no tenemos ningún control. Ver “Punto 4. Información sobre nuestra
Compañía - Historia y Desarrollo de nuestra Compañía - Gasto del Sector P blico y la Economía Mexicana”. En el pasado, México ha
sufrido crisis económicas, causadas por factores internos y externos, caracterizadas por la inestabilidad del tipo de cambio (incluidas
grandes devaluaciones), inflación alta, tasas de interés nacionales altas, contracción económica, reducción del flujo de capital
internacional, reducción de liquidez en el sector bancario y tasas de desempleo altas. No podemos garantizar que esas condiciones no
se repitan o que éstas no tengan un efecto perjudicial significativo en nuestro negocio, situación financiera o resultados de operación.

México experimentó un periodo de crecimiento lento desde 2001 hasta 2003, como resultado, principalmente, de la recesión
económica en Estados Unidos de América. En 2008, el PIB creció aproximadamente un 1.8% y la inflación alcanzó el 6.5% México
entró en una recesión a principios del cuarto trimestre de 2008, y el PIB disminuyó aproximadamente un 6.5% en 2009, y la inflación
fue del 3.6%. En 2010, el PIB creció un 5.5% y la inflación alcanzó el 4.4%. En 2011, el PIB creció un 3.9% y la inflación se redujo al
3.8%. En 2012, el PIB creció un 3.9% y la inflación disminuyó al 3.6%. En 2013, el PIB cayó un 1.1% y la inflación alcanzó el
3.97%. En 2014, el PIB creció en un 2.1% y la inflación alcanzó el 4.0%. En 2015, el PIB creció un 2.5% y la inflación alcanzó el
2.13%.

México también ha tenido, y se prevé que siga teniendo, tasas de interés reales y nominales altas, en comparación con las de
Estados Unidos Las tasas de interés anualizadas en Cetes a 28 días promediaron aproximadamente un 3.7%, un 3.0% y un 3.14% para
2013, 2014 y 2015, respectivamente. Al 31 de diciembre de 2015, el 55% de nuestra deuda está contratada en pesos mexicanos y
esperamos seguir incurriendo en deuda contratada en pesos mexicanos para nuestros proyectos en México para la cual la fuente de
pago del financiamiento sea en pesos mexicanos. En la medida en la que en el futuro contraigamos deuda expresada en pesos, podría
ser con tasas de interés altas en comparación con la deuda expresada en dólares.

Si la economía mexicana experimentara otra recesión, si la inflación o las tasas de interés incrementaran considerablemente o si
la economía mexicana resultara impactada de manera adversa por cualquier otro motivo, nuestro negocio, situación financiera o
resultados de operación podrían verse adversamente afectados de manera sustancial.

La apreciación o depreciación del peso mexicano frente al dólar, las fluctuaciones de otras monedas y los controles en los tipos
de cambio podrían afectar de manera adversa nuestra condición financiera y los resultados de las operaciones.

Una parte sustancial de nuestros ingresos por construcción y una parte importante de nuestros Bonos de Deuda , están expresadas en
dólares, mientras que la mayoría de nuestras materias primas, una parte de nuestra deuda a largo plazo y una parte sustancial de nuestras
compras de maquinaria y de gastos diarios, incluida la remuneración de los empleados, están expresadas en pesos. Como resultado,
cualquier apreciación del peso con relación al dólar disminuiría nuestros ingresos en dólares cuando se expresen en pesos. Además, las
fluctuaciones de la moneda podrían afectar la capacidad de comparar nuestros resultados de operación entre periodos financieros, debido a
la conversión de los resultados financieros de nuestras subsidiarias extranjeras.

En 2015, hubo una depreciación importante del peso mexicano frente al dólar, y el tipo de cambio a la compra al mediodía se
incrementó a $17.3398 pesos el 31 de diciembre de 2015, lo cual representó una depreciación de aproximadamente el17.7% en
comparación con el 31 de diciembre de 2014. Desde entonces, el peso mexicano se ha depreciado más, y el tipo de cambio a la
compra era de $17.9220 pesos por $ 1.00 dólar el 11 de mayo de 2016. Los contratos de precio alzado o precio máximo garantizado
nos exigen asumir el riesgo de la fluctuación de los tipos de cambio entre el peso mexicano y otras monedas en las que nuestros
contratos (por ejemplo, los acuerdos financieros) se expresan o que podríamos utilizar para la compra de suministros, maquinaria o
materias primas, gastos cotidianos u otros insumos. Una devaluación o depreciación severa del peso mexicano puede resultar también
en una interrupción de los mercados de divisas internacionales y puede limitar nuestra capacidad de transferir o convertir pesos a
dólares y a otras monedas para efectos de realizar a tiempo el pago de intereses y de capital de nuestra deuda expresada en dólares u
obligaciones expresadas en otras monedas.

Aunque el gobierno mexicano actualmente no restringe, y no ha restringido desde 1982, el derecho o la capacidad de las
personas físicas o morales, mexicanas o extranjeras a convertir pesos a dólares o a otras monedas, así como a transferirlas fuera de
México, el gobierno mexicano podría instituir políticas restrictivas de control cambiario en el futuro. No podemos garantizar que el
Banco de México mantenga su política actual respecto al peso.

24
 La fluctuación de la moneda puede tener efectos adversos sobre nuestra situación financiera, nuestros resultados de operación y
nuestro flujo de efectivo en ejercicios futuros. Dichos efectos incluyen pérdidas y ganancias en activos y pasivos denominados en
dólares, pérdidas y ganancias en el valor razonable de instrumentos financieros derivados y cambios en los ingresos y egresos por
intereses. Estos efectos pueden ser más volátiles que nuestro desempeño operativo y nuestro flujo de efectivo a partir de las
operaciones. Vea “— Riesgos Relacionados con Nuestras Operaciones — Es posible que nuestros contratos de cobertura no nos
protejan de manera efectiva de los riesgos financieros del mercado y podrían afectar negativamente nuestro flu o de efectivo”.

Los acontecimientos económicos y políticos de México podrían afectar la política económica mexicana y también tendrían un
efecto adverso sobre nosotros.

Las acciones gubernamentales de México concernientes a la economía y a las empresas de propiedad estatal podrían tener un
efecto importante sobre las empresas del sector privado mexicano en general, y sobre nosotros en particular, así como sobre la
situación del mercado, los precios y los rendimientos derivados de los valores y títulos mexicanos, incluidos los nuestros. En el
pasado, no se había promulgado una reforma económica y otras reformas debido a la fuerte oposición del Congreso contra el
Presidente. Debido a que no hubo un solo partido que obtuviera una mayoría clara en la elección para el Congreso de 2015, pueden
continuar el bloqueo gubernamental y la incertidumbre política.

En diciembre de 2013 se aprobaron reformas a la Ley del Impuesto sobre la Renta mexicana para el año fiscal 2014, lo cual
provocó varios cambios, como la eliminación del impuesto empresarial a tasa única o IETU, y el régimen de consolidación. Ver
"Punto 5. Revisión Financiera y de Operación y Perspectivas—Impuesto". En julio de 2013, se promulgó la Ley Federal para la
Prevención e Identificación de Transacciones con Ingresos de Origen Ilícito como parte de las estrategias del gobierno mexicano para
combatir las organizaciones y actividades criminales, incluido el lavado de dinero.

La ley incorpora recomendaciones hechas por el Grupo de Trabajo de Acción Financiera sobre la prevención del lavado de
dinero y el financiamiento de actividades terroristas. A partir de noviembre de 2013, algunas de nuestras filiales, incluida nuestra filial
ICA Planeación y Financiamiento, S.A. de C.V., SOFOM E.N.R., o ICAPLAN, están sujetas a requisitos adicionales de reportes y
otros procedimientos para cumplir con la ley e implementar los reglamentos, en particular en lo que respecta a nuestras operaciones
relacionadas con los préstamos intercompañías y las ventas y rentas de bienes raíces.

El cumplimiento de estos reglamentos puede ser molesto y puede provocar incrementos en los costos. Además, si como
resultado de los requisitos más exigentes de conformidad con la nueva ley nos asociamos o se nos acusa de estar asociados con el
lavado de dinero o el financiamiento de actividades terroristas, o tomamos parte en ellos, entonces nuestra reputación podría sufrir o
podríamos estar sujetos a multas, sanciones o acciones legales, lo cual podría tener un efecto adverso grave en nuestros resultados de
operación, situación financiera y prospectos.

El tiempo y el alcance de modificaciones como las anteriores son impredecibles, lo cual puede afectar adversamente nuestra
capacidad de administrar nuestra planificación tributaria o de otro tipo, y en consecuencia, esto afectaría negativamente nuestro
negocio, situación financiera y resultados de operación.

Los riesgos relacionados con la seguridad pueden afectar de manera negativa nuestro negocio, específicamente con respecto a
nuestros proyectos basados en el número de usuarios que se encuentren en regiones con mayores índices de inseguridad.

Los proyectos ubicados en regiones que han sufrido un incremento en los riesgos de seguridad pueden afectar los ingresos de los
proyectos que se basan en el número de usuarios, tales como nuestras concesiones de autopistas, túneles y aeropuertos.

Además, la venta de viviendas de interés social depende sustancialmente del acceso que los compradores tengan a los créditos
otorgados por el Instituto del Fondo Nacional de la Vivienda para los Trabajadores o Infonavit, una dependencia de crédito público. El
incremento en el índice de delincuencia relacionada con el narcotráfico y otros delitos ha generado un mayor nivel de unidades
habitacionales vacantes en desarrollos de vivienda en los estados fronterizos del norte de México. Como resultado de esto, es posible
que el Infonavit restrinja el otorgamiento de subsidios o desembolso de fondos para créditos en las ciudades del norte.

Los acontecimientos en otros países podrían afectar adversamente la economía mexicana, nuestro negocio, situación financiera
o resultados de operación y el valor de mercado de nuestros títulos y valores.

La economía mexicana, el negocio, la situación financiera o los resultados de operación de las compañías mexicanas, más el
valor de mercado de los títulos y valores de las compañías mexicanas podrían verse afectados, en diferente medida, por las
condiciones económicas, geopolíticas y de mercado de otros países. Aunque es posible que las condiciones económicas de otros países
difieran considerablemente de las condiciones económicas de México, la reacción de los inversionistas ante los acontecimientos
adversos de otros países podría tener un efecto negativo sobre el valor de mercado de los títulos y valores de emisoras mexicanas.

25
 En años recientes, las condiciones económicas de México se han correlacionado cada vez más con las condiciones económicas
de los Estados Unidos de América, como resultado del Tratado de Libre Comercio de América del Norte y del incremento de la
actividad económica entre los dos países. En la segunda mitad de 2008, los precios de la deuda mexicana y de las acciones ordinarias
disminuyeron sustancialmente como resultado de la prolongada disminución de los mercados de valores de los Estados Unidos. Esta
correlación general continuó en 2011 y 2012. Sin embargo, en el primer trimestre de 2013, la economía mexicana decayó mientras que
la economía de Estados Unidos mejoró. Por ejemplo, durante 2014 y 2015, el mercado de valores de Estados Unidos tuvo una
tendencia al alza mientras que el mercado mexicano osciló a un ritmo estable. No obstante, las condiciones económicas adversas de
los Estados Unidos, la terminación del TLCAN u otros acontecimientos relacionados o eventos geopolíticos con repercusiones
globales relacionados podrían tener un efecto adverso sustancial sobre la economía mexicana. Sin embargo, es posible que México no
se beneficie (y no se ha beneficiado) de manera uniforme del fortalecimiento de la economía de Estados Unidos. La deuda mexicana y
los mercados accionarios de capitales también se han visto adversamente afectados por los acontecimientos que tienen lugar en los
mercados de crédito globales. No podemos garantizar que los acontecimientos en otros países con mercados emergentes, en Estados
Unidos o en cualquier otra parte no vayan a perjudicar de manera sustancial nuestro negocio, situación financiera o resultados de las
operaciones.

Es posible que las revelaciones corporativas en México difieran de las revelaciones regularmente publicadas por los emisores de
valores de otros países, o sobre dichos emisores, incluido Estados Unidos.

Un objetivo principal de las leyes sobre valores de Estados Unidos, México y otros países, es promocionar una revelación
completa y justa de la información corporativa importante, incluida la información contable. Sin embargo, es posible que la
información sobre los emisores de valores en México sea diferente o menos fácil de obtener que la que normalmente dan a conocer las
empresas listadas en países con mercados de capital altamente desarrollados, como Estados Unidos.

26
Riesgos Relacionados con Nuestros Títulos y Valores y Nuestros Principales Accionistas

La Bolsa de Valores de Nueva York nos informó que el precio promedio de cotización de nuestras ADS no cumple con los
requisitos de la Bolsa de Valores de Nueva York para continuar cotizando.

La Bolsa de Valores de Nueva York exige un precio promedio de cotización mínimo en un periodo de treinta días. El 8 de enero de
2016, la Bolsa de Valores de Nueva York nos informó que el precio promedio de cotización de nuestras ADS no cumplían los
requisitos de la Bolsa de Valores de Nueva York para continuar cotizando. Es posible que no podamos cumplir o corregir el precio de
mínimo cotización para seguir cotizando después de que venza el periodo de cura para ello. Si no somos capaces de cumplir con los
requerimientos de la Bolsa de Valores de Nueva York sobre el precio mínimo de cotización, podrían determinar la suspensión de la
cotización de nuestra acción.

Es posible que no se pueda participar en futuras ofertas con derecho del tanto.

De acuerdo con el Artículo 53 de la Ley del Mercado de Valores de México, en una oferta pública no estamos obligados a
otorgar derechos del tanto a los tenedores de nuestras ADS, certificados de participación ordinaria o CPO, o acciones. No estamos
obligados por ley a realizar nuestros incrementos de capital usando ofertas públicas.

Si emitimos acciones nuevas para obtener efectivo en una oferta privada, como parte de un incremento de capital, tenemos que
otorgar a nuestros accionistas el derecho a comprar un número suficiente de acciones de manera que conserven el porcentaje de
propiedad que tienen en nuestra compañía. Los derechos para comprar acciones en esas circunstancias se conocen como derechos del
tanto. Sin embargo, legalmente no estamos obligados a otorgar a los tenedores de ADS, CPO o acciones en Estados Unidos la
oportunidad para que ejerzan derechos del tanto en ofertas privadas futuras.

Para permitir que los tenedores de ADS en Estados Unidos de América participen en una oferta privada con derecho del tanto,
tendríamos que presentar una declaración de registro con la Securities and Exchange Commission o realizar una oferta que califique
como excepción de los requisitos de registro de la Ley de Valores de 1933, incluidas sus enmiendas. No podemos garantizar que lo
haremos.

En el momento de cualquier incremento futuro de capital, evaluaremos el costo y las posibles obligaciones relacionadas con la
presentación de una declaración de registro ante la Securities and Exchange Commission, así como cualquier otro factor que
consideremos importante para determinar si solicitamos el registro. Además, conforme a las leyes mexicanas vigentes, las ventas
hechas por el depositario de los derechos del tanto y la distribución de los fondos de dichas ventas a los tenedores de ADS no son
posibles.

La considerable participación accionaria de nuestra administración y miembros del Consejo de Administración, junto con sus
derechos conforme a estatutos, podría tener un efecto adverso sobre el futuro precio de mercado de nuestras ADS y nuestras
acciones.

Al 31 de diciembre de 2015, la titularidad accionaria efectiva total de nuestros consejeros y ejecutivos (incluidas las acciones
que se conservan en un fideicomiso de administración) era de aproximadamente 67,234,136 o el 11.0% de nuestras acciones en
circulación. Este total incluía acciones de las cuales es propietario el Presidente del Consejo de Administración, Bernardo Quintana
Isaac, o su familia, incluidos Alonso Quintana (nuestro anterior director general y miembro del Consejo de Administración), Diego
Quintana (anterior responsable de inversiones en nuestras operaciones de construcción industrial y en todas nuestras asociaciones,
anterior miembro del Consejo de Administración y actual presidente del Consejo de Administración de GACN) y Rodrigo Quintana
(nuestro actual abogado general), las cuales reflejan aproximadamente el 7.4% de nuestras acciones en circulación. Además, el
fideicomiso de la administración mantenía 21,631,035 o el 3.5% de nuestras acciones en circulación (incluido un 1.1% de acciones
contenidas en el total de la titularidad efectiva de la familia Quintana). Otro fideicomiso controlado por nuestra administración, el
fideicomiso de la fundación, tenía 8,343,608 o el 1.4% de nuestras acciones. Ver “Punto 6. Conse eros y Alta Gerencia - Propiedad de
las Acciones”, “-Compensación-Bonificaciones a los Administradores” y “Punto 7. Principales Accionistas y Transacciones con
Partes Relacionadas - Principales Accionistas”.

Las acciones implementadas por nuestra administración y el Consejo de Administración respecto a la disposición de las
acciones y las ADS que efectivamente poseen, o la percepción de que es posible que dichas acciones ocurran, pueden afectar
adversamente el precio de la transacción de las acciones en la Bolsa Mexicana de Valores o de las ADS en la Bolsa de Valores de
Nueva York.

27
 Los tenedores de ADS y CPO no tienen derecho a votar

Los tenedores de ADS y de CPO no tienen derecho a votar las acciones amparadas por las ADS o los CPO. Ese derecho a voto
sólo lo puede ejercer el fiduciario de los CPO, al cual se le requiere que vote todas esas acciones de la misma manera que los
tenedores de la mayoría de las acciones que no se tienen en el fideicomiso de CPO y que se votan en la asamblea correspondiente.
Como resultado de ello, los tenedores de ADS o CPO no tendrán derecho a ejercer derechos minoritarios para proteger sus intereses y
se verán afectados por las decisiones tomadas por tenedores importantes de dichas acciones que puedan tener intereses diferentes a los
de los tenedores de ADS y CPO.

28
 C. DECLARACIONES SOBRE EXPECTATIVAS

Este reporte anual contiene declaraciones sobre expectativas. Ocasionalmente, realizaremos declaraciones sobre expectativas en
nuestros reportes periódicos en los Formularios 20-F y 6-K para la Securities and Exchange Commission, en nuestro reporte anual a
los accionistas, en circulares de ofertas y prospectos, en boletines de prensa y otros materiales escritos, y en declaraciones verbales
que realicen nuestros funcionarios, consejeros o empleados a analistas, inversionistas institucionales, representantes de los medios y
otros. Este reporte anual contiene declaraciones sobre expectativas. Algunos ejemplos de dichas declaraciones sobre expectativas
incluyen:

 Proyecciones de utilidad de operación, utilidad (pérdida) neta, ganancias por acción, inversiones de capital, dividendos,
flujo de efectivo, estructura del capital y otras partidas o razones financieras, impuestos y proyecciones relacionadas con
nuestro negocio y resultados de operación;

 Declaraciones sobre nuestros planes, objetivos o metas, incluidos los relacionados con tendencias, competencia,
normativa, financiamiento, personal clave, reestructura, subsidiarias y subcontratistas, políticas gubernamentales de
vivienda y tarifas;

 Declaraciones sobre cambios previstos a nuestras políticas contables;

 Declaraciones sobre controles cambiarios y fluctuaciones en las tasas de intereses;

 Declaraciones sobre nuestro desempeño futuro o las condiciones económicas de México (incluyendo cualquier
depreciación o apreciación del peso) u otros países en los cuales operamos;

 Declaraciones sobre eventos políticos previstos en México;

 Declaraciones sobre cambios en las políticas gubernamentales, legislación o normativas del gobierno mexicano, y

 Declaraciones de los supuestos utilizados como base para tales declaraciones.

Palabras como “creer”, “podría”, “puede”, “haremos”, “anticipar”, “planear”, “esperar”, “tener la intención”, “tener como
ob etivo”, “estimar”, “proyectar”, “potencial”, “predecir”, “prever”, “lineamiento”, “debería” y expresiones similares, tienen la
intención de identificar declaraciones sobre expectativas, sin que sean los medios exclusivos para identificar tales declaraciones.

Las declaraciones sobre expectativas implican riesgos e incertidumbres inherentes. Cabe prevenir que varios de los factores
importantes podrían hacer que los resultados reales difirieran sustancialmente de los planes, los objetivos, las expectativas, los
estimados y las intenciones expresadas en tales declaraciones sobre expectativas. Esos factores, algunos de los cuales se comentan en
“Factores de Riesgo” Ver “Punto3-B. Factores de Riesgo”, incluyen cancelaciones de proyectos importantes de construcción incluidos
en el estado de contratación, cambios importantes en el cumplimiento o en los términos de nuestras concesiones, costos adicionales
incurridos en proyectos en construcción, la falta de cumplimiento con las cláusulas contenidas en nuestros acuerdos de deuda,
acontecimientos en procesos judiciales, incrementos imprevistos en financiamientos y otros costos o la incapacidad para obtener
financiamiento o capital adicional en términos atractivos, cambios en nuestra liquidez, condiciones económicas y políticas, políticas
gubernamentales de México o de cualquier otro país, cambios en los mercados de capital en general que puedan afectar políticas o
actitudes respecto al financiamiento a México o a empresas mexicanas, cambios en las tasas de inflación, tipos de cambio, nuevas
regulaciones, demanda del cliente, competencia e impuestos y cualquier otra ley que pueda afectar los negocios de ICA. Cabe prevenir
que la lista anterior de factores no es excluyente y que otros riesgos e incertidumbres pueden causar que los resultados reales difieran
sustancialmente de los incluidos en las declaraciones sobre expectativas.

Las declaraciones sobre expectativas únicamente se refieren a la fecha en que se hacen, y no tenemos ninguna obligación de
actualizarlas si apareciera nueva información o acontecimientos futuros.

29
Punto 4. Información de nuestra Compañía

A. HISTORIA Y DESARROLLO DE NUESTRA COMPAÑÍA

Somos una sociedad anónima bursátil de capital variable constituida como Empresas ICA, S.A.B. de C.V. conforme a las leyes
de México. Nuestro negocio comenzó en 1947 con la constitución de Ingenieros Civiles Asociados, S.A. de C.V., que prestaba
servicios de construcción para proyectos de infraestructura al sector público mexicano. Nuestro domicilio social est ubicado en Blvd.
Manuel Avila Camacho 36, Col. Lomas de Chapultepec, Del. Miguel Hidalgo, 11000, Ciudad de México, teléfono (52-55) 5272-9991.

Somos una compañía de ingeniería, adquisición y construcción y un proveedor de servicios de construcción para clientes del
sector público y del sector privado en México y en el extranjero. Nos hemos dedicado a una amplia gama de actividades de
construcción y afines, incluida el desarrollo y la construcción de instalaciones de infraestructura, al igual que la construcción industrial
y urbana Adicionalmente, nos dedicamos a; la construcción, mantenimiento y operación de aeropuertos, autopistas, infraestructura
social y túneles; y al manejo y operación de sistemas de suministro de agua y sistemas de desecho de residuos sólidos, al amparo de
concesiones otorgadas por autoridades gubernamentales.

Desde 1947, hemos ampliado y diversificado nuestros negocios de construcción y afines. En el pasado, nuestra estrategia
comercial había sido reforzar y expandir nuestro negocio fundamental de construcción, al mismo tiempo que diversificábamos
nuestras fuentes de ingresos. Participamos activamente en cada etapa del ciclo de desarrollo de infraestructura, desde la ingeniería y el
financiamiento hasta la construcción y operación. En 2016 esperamos enfocarnos en nuestras actividades de construcción en México.
Nuestro negocio de construcción representó aproximadamente 62% de nuestros ingresos en 2015, 66% en 2014, 67% en 2013 y 80%
en 2012.

También esperamos continuar nuestros planes de venta de activos. Estos planes incluyen activos en los que tenemos una
participación no controladora lo que nos permitirá tener un retorno de valor en el corto tiempo. Esto incluye la emisión de deuda y
subordinación a deuda y venta de nuestra participación minoritaria en ciertos activos.

Debido a nuestra actual falta de liquidez, en diciembre de 2015 suspendimos los pagos de deuda corporativa y comenzamos un
proceso de reestructura financiera y operativa. Al 31 de diciembre de 2015, nuestra reestructura se enfocó en reducción de costos,
incluyendo una reducción del 29% o 9,188 de nuestros empleados. A marzo de 2016 la reducción total de empleados acumulada era
equivalente a un 51% del personal en comparación con el 2014.

Gastos de Capital

Nuestro programa de gastos de capital est enfocado a la adquisición, la actualización y el reemplazo de propiedades, plantas y
equipo, así como a inversiones en concesiones de infraestructura que necesitamos para nuestros proyectos.

En el siguiente cuadro se muestran nuestros gastos de capital correspondientes a cada ejercicio en el periodo de tres años
concluido el 31 de diciembre de 2015. Los gastos de capital realizados durante los años señalados en el siguiente cuadro incluyen
inversiones en propiedad, planta y equipo, así como adquisiciones de inventarios inmobiliarios, las cuales se encuentran incluidas en
nuestro segmento de Operaciones Corporativas y Otras. Las adquisiciones de inventarios inmobiliarios se encuentran incluidas en las
actividades de operación de nuestros estados consolidados de flujos de efectivo. Derivado de lo anterior, el cuadro que a continuación
se describe, no refleja las inversiones de capital tal y como como se reportan en nuestros estados consolidados de flujos de efectivo.
Los gastos de capital en nuestro segmento de Construcción Industrial no se ven reflejados en nuestro gasto de capital consolidado,
pero se incorporan en nuestros resultados consolidados a través de nuestra participación en los resultados de asociaciones con riesgo
compartido y compañías asociadas.

30
 Ejercicio que Terminó el 31 de Diciembre de
2015 2015 2014 2013
(Millones de (Millones de pesos mexicanos)
dólares)

Construcción Civil ................................................................................

U.S.$ 166 $2,877 $. 710 $ 487
Construcción Industrial .........................................................................5 85 52 -
Aeropuertos ...........................................................................................
32 558 436 489
Concesiones ..........................................................................................
223 3,862 3,394 5,861
Operaciones Corporativas y Otras ........................................................ 2,362
57 986 1,276
Eliminaciones de Construcción Industrial............................................. (5) (85) (52) -
Total ...................................................................................
U.S.$478 $8,283 $6,902 $8,113

El total de inversiones de capital se incrementó un 20% en 2015 en comparación con 2014. El incremento en el total de
inversiones de capital en 2015 reflejó principalmente el incremento de los gastos en nuestros segmentos de Construcción y
Concesiones. El incremento de gastos en nuestro segmento de Construcción se debió principalmente a las inversiones en maquinaria y
equipo. El incremento en nuestro segmento de Concesiones se debió principalmente a las inversiones en la Autopista Barranca Larga-
Ventanilla, la Autopista Palmillas-Apaseo El Grande y el Libramiento Escénico Alterno Acapulco En nuestro segmento de
Aeropuertos, el incremento en gastos se debió principalmente a un incremento en el gasto para mejoras de las terminales, pasillos y
pistas. Las disminuciones en el segmento de Operaciones Corporativas y Otras, el cual se debió principalmente a la disminución en el
negocio de bienes raíces.

Nuestras principales inversiones de capital que están actualmente en proceso incluyen $3,862 millones en inversiones en nuestro
segmento de Concesiones. La mayoría de nuestras principales inversiones de capital se encuentran en México y reciben
financiamiento de terceros, incluidos los ingresos provenientes de nuestras ofertas de bonos de 2011, 2012 y 2014 y de nuestra oferta
de acciones de 2009. El financiamiento de terceros, aparte de nuestra oferta de bonos sénior de 2011, 2012 y 2014 y de nuestra oferta
de acciones de 2009, generalmente se estructura a través de vehículos de financiamiento de proyectos y, en menor medida, a través del
financiamiento de préstamos corporativos a plazo fijo.

En 2012, adquirimos el negocio de San Martín. Al 31 de diciembre de 2014, teníamos un pago pendiente por$ 46,4 millones de
dólares, equivalente a $683.7 millones de pesos, que fue programado para ser pagados de la siguiente manera: i) un pago de $33.8
millones de dólares en junio de 2015 y ii) otro pago de $12.6 millones de dólares en mayo de 2016, además de la acuerdo para pagar
los intereses. El pago de junio de 2015 se realizó de forma incompleta, lo que resultó en que el precio total se volviera exigible por
completo. Sin embargo, negociamos hacer un pago parcial y extender la fecha de pago del importe restante. El 19 de octubre de 2015,
nuestra Compañía recibió una notificación formal de incumplimiento y el 22 de octubre de 2015, el acuerdo de la terminación de la
obligación se concluyó entregando el 19.98% de nuestra participación en San Martín, lo que redujo nuestra inversión hasta el 31.2%.
También cedimos a otro accionista nuestros derechos legales sobre los dividendos sobre los resultados futuros de San Martín de hasta
$3 millones de dólares y la integración del consejo de administración está en manos de nuestro socio.

Como resultado de lo mencionado, en octubre de 2015, reducimos nuestro control sobre la administración de San Martin y
dejamos de consolidarla a partir de esa fecha.

El 14 de abril de 2014, nuestra subsidiaria, ICATECH Corporation, adquirió el 100% de las acciones de Fachina Construction
Company, Inc. (“Facchina”), una compañía estadounidense de construcción pesada de mediano tamaño que opera en el área
metropolitana de Washington D.C. y el sureste del Estado de Florida. El precio de compra es pagadero a cinco años y podría variar
desde nuestro pago inicial de $59.3 millones de dólar hasta un total de $95 millones de dólares si Fachina está de acuerdo con los
objetivos de EBITDA acordados y otras condiciones establecidas entre Fachina y nosotros. En 2015 negociamos una reducción del
pago inicial por el monto de $5.1 millones de dólares, después de que el pago inicial de la negociación era de $ 54.2 millones de
dólares. Al 31 de diciembre de 2015, el monto de la consideración de contingencias es de $ 18.4 millones de dólares o $319.6 millones
de pesos. Esta adquisición se incluye en el segmento de Construcción Civil.

31
Desinversiones

Recientemente hemos realizado varias desinversiones como parte de una estrategia de corto plazo para reinvertir capital en
proyectos nuevos y liquidar ciertas deudas.

El 3 de septiembre de 2015 vendimos nuestras acciones de Grupo Punta Condesa, S. A. de C.V.; una subsidiaria de Viveica, S.
A. de C.V. El precio de venta fue de $500 millones de pesos, de los cuales se cobraron $150 millones de pesos en la fecha de la
celebración del contrato, $150 millones de pesos se cobraron dentro de los siguientes 90 días calendario después de la fecha de
contrato y $200 millones de pesos se cobrarán el 3 de julio de 2016.

El 17 de diciembre de 2015, nuestra Compañía celebró un contrato de compra venta acciones con CI Banco Institución de Banca
Múltiple para vender nuestra participación en Proactiva Medio Ambiente, S.A. de C.V.(“Proactiva”), equivalente al 49% del total de
las acciones de Proactiva El precio acordado fue de $1,240 millones de pesos, con un pago inicial de $992 millones de pesos o el 80%
del precio común remanente del precio original de $248 millones de pesos o el 20%, depositado en un fideicomiso elegido por el
comprador. De estos $248 millones de pesos, el 5% se distribuyó para los posibles pagos de indemnización para el comprador y el
15% podrá ser utilizado para pagar el remanente del precio de compra restante, sujeto a cumplir con ciertas condiciones y ajustes de
acuerdo con el contrato.

En septiembre de 2015, nuestra Compañía transfirió sus derechos fiduciarios en el desarrollo de bienes raíces Reserva
Escondida por $100 millones de pesos.

En octubre del 2015, nuestra Compañía vendió el 50% de las participaciones en Grupo Rodio Kronsa por un monto de $284
millones de pesos.

El 12 de julio de 2013, nuestra subsidiaria Aeroinvest, la cual era propietaria de aproximadamente el 41.38% del capital
accionario en circulación de GACN, vendió aproximadamente el 17.25% de su capital accionario, o 69 millones de acciones, de
GACN en una oferta pública global suscrita a un precio de $40.00 pesos por acción de la Serie B y $24.76 dólar por ADS. El precio de
venta agregado fue de aproximadamente $2,760 millones de pesos. Como resultado de esto, Aeroinvest mantenía directamente
98,702,700 acciones o el 24.7% del capital accionario circulante de GACN. El 17 de diciembre de 2014, Aeroinvest vendió
aproximadamente el 0.9% de sus acciones en GACN, o 3.5 millones de acciones de GACN en una oferta pública internacional suscrita
a un precio de $61.50 pesos por acción de la Serie B y un precio de venta agregado de $215 millones de pesos.

En agosto de 2015, Aeroinvest vendió un total de 12,081,300 acciones de la Serie B de GACN, o aproximadamente el 3.02% de
acciones de la Serie B de GACN, en circulación del Emisor, incluyendo la venta de 12,081,300 acciones de la Serie B mediante una
operación en bloque en la Bolsa Mexicana de Valores a un tercero mediante Barclays Bank, PLC por un precio de $83.5 pesos
mexicanos por acción de la Serie B.

El 5 de enero de 2016, Aeroinvest se fusionó con CONOISA, una subsidiaria de propiedad absoluta de EMICA, quedando
CONOISA como la compañía subsistente de la unión. Como resultado de esta fusión interna, CONOISA asumió todos los derechos y
obligaciones de Aeroinvest, incluyendo lo relacionado con la titularidad efectiva de las acciones de la Serie B de GACN de
Aeroinvest.

En enero de 2016, en relación con la terminación de una transacción de financiamiento con Banco Santander México S.A.
(“Santander”), (i) el 8 de enero de 2016, Santander vendió un total de 27,795,120 acciones de la Serie B de GACN, o el 6.9% de las
acciones de la Serie B de GACN actualmente en circulación, a un precio de $78.01 pesos por acción de la Serie B, lo que dio como
resultado ingresos netos totales de $2,168 millones de pesos, y (ii) el 15 de enero de 2016, Monex Casa de Bolsa, S.A. de C.V.,
Monex Grupo Financiero, como administrador de la garantía conforme a la transacción de financiamiento, vendió un total de
2,550,475 acciones de la Serie B de GACN, o el 0.6% de las acciones de la Serie B de GACN actualmente en circulación, a un precio
de $77.37 pesos por acción de la Serie B, lo que dio como resultado ingresos netos totales de $197 millones de pesos.

En una serie de ventas entre el 29 de enero de 2016 y el 5 de febrero de 2016, CONOISA vendió un total de 4,386,250 acciones
de la Serie B de GACN, o aproximadamente el 1.10% de las acciones de la Serie B de GACN actualmente en circulación a un precio
promedio de $84.05 pesos por acción de la Serie B.

El 2 de febrero de 2016, como resultado de una ejecución prevista de acciones de la Serie B de GACN tomadas como garantía
para Deutsche Securities, S.A. de C.V., Casa de Bolsa (“Deutsche Bank”) en relación con un crédito a CO OISA (como cesionario de
Aeroinvest), Deutsche Bank vendió un total de 33,162,600 acciones de la Serie B de GACN o el 8.29% de las acciones de la Serie B
de GACN actualmente en circulación a un precio de $78.51 pesos por acción de la Serie B.

32
 Entre el 10 de marzo de 2016 y el 17 de marzo de 2016, como resultado de una ejecución de acciones de la Serie B de GACN
tomadas como garantía para Value, S.A. de C.V., Casa de Bolsa (“Value”) en relación con un contrato de crédito entre Value; ICA
Planeación y Financiamiento, S.A. de C.V., S.O.F.O.M., E.N.R; y CONOISA (como cesionario de Aeroinvest), Value vendió un total
de 6,814,578 acciones de la Serie B de GACN o el 1.70% de las acciones de la Serie B de GACN actualmente en circulación a un
precio promedio de $90.94 pesos por acción de la Serie B, liberó la garantía sobre 907,100 acciones de la Serie B de GACN (las
“Acciones de Valor Restante”), las cuales fueron devueltas a CO OISA y dieron por terminada la transacción de financiamiento.

El 18 de marzo de 2016, CONOISA vendió las Acciones de Valor Restante a un precio de $92.12 pesos por acción de la Serie
B. Al 12 de mayo de 2016, poseíamos, directa e indirectamente, el 14.32% de las acciones de la Serie B de GACN. Ver Nota 42 de
nuestros estados financieros consolidados.

En agosto de 2013 completamos la venta de nuestra participación del 18.7% en Red de Carreteras de Occidente, S.A.B. de C.V.,
o RCO, el concesionario de aproximadamente 760 kilómetros de autopistas en México, a fondos administrados por Goldman Sachs
por aproximadamente $5,073 millones de pesos. La ganancia sobre la venta en esta inversión fue de $441 millones de pesos.

En el cuarto trimestre de 2013 completamos la venta de nuestra planta de tratamiento de agua de Ciudad Acuña a Suministros
Termoelectrónicos, S.A. de C.V. y Promotora ELJA, S.A. de C.V. por un precio de compra de aproximadamente $145 millones de
pesos. Ya no vamos a operar ni a dar mantenimiento a esta planta de tratamiento de agua.

En diciembre de 2013, celebramos un acuerdo con Promotora del Desarrollo de América Latina, S.A. de C.V., para la venta de
nuestra participación en la concesión de la planta de tratamiento de agua de Atotonilco. En noviembre de 2014 completamos la venta
de nuestra participación en la concesión de la planta de tratamiento de agua de Atotonilco por un precio de compra de
aproximadamente $55 millones de pesos.

En diciembre de 2013, completamos la venta de nuestra participación en la empresa panameña Compañía Insular Americana,
S.A., una empresa creada para llevar a cabo el desarrollo inmobiliario de derechos de relleno existentes de nuestra concesión previa
del Corredor Sur, a Ocean Reef Islands Inc. por un precio de compra de $225 millones de pesos.

El 31 de marzo de 2014, completamos la venta de nuestra participación en la concesión para la Autovía Urbana Sur a Promotora
del Desarrollo de América Latina, S.A. de C.V. por un precio de compra de aproximadamente $1,000 millones de pesos. Dejaremos
de operar y mantener esta autopista. Ver Nota 34 de nuestros estados financieros consolidados.

En enero de 2014, anunciamos que habíamos firmado un acuerdo con CGL Management Group, LLC, o CGL, una filial de Hunt
Corporation, para formar una asociación con riesgo compartido para administrar y desarrollar instalaciones adicionales de
infraestructura social en México. De conformidad con el acuerdo, venderíamos a CGL un interés accionario del 70% en la compañía
poseedora de nuestros dos contratos de SPC para proporcionar servicios no penitenciarios constantes en el futuro en los centros de
detención federal en Sonora y Guanajuato por un precio de compra de aproximadamente $ 116 millones de dólares. A partir del 31 de
diciembre de 2013, los activos y pasivos relacionados se clasificaron como disponibles para la venta, valuados a su valor justo, en
nuestro estado consolidado de situación financiera. Sus resultados de operaciones se clasificaron como operaciones discontinuadas.
Después, el 5 de diciembre de 2014, nosotros y CGL anunciamos que habíamos dado por terminado el acuerdo debido a que las partes
no habían logrado obtener el consentimiento del gobierno federal mexicano para la transacción en los términos en que se propuso. Sin
embargo, como buscábamos activamente vender nuestra inversión, seguimos reportándolos como operaciones discontinuadas en
nuestros estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2014 y para el ejercicio que terminó en esa fecha.

Durante 2015, después de no recibir una oferta formal de compra, la administración de la Compañía decidió retirar su intención
de vender dichos activos. Como consecuencia, el 31 de diciembre de 2015, volvimos a clasificar las operaciones de los dos contratos
de SPC como operaciones continuas para todos los años presentados.

El 13 de abril de 2015, anunciamos que firmamos un acuerdo con CDPQ para conformar una entidad centrada en el desarrollo,
la operación y la adquisición de activos de infraestructura de vías no ferroviarias, autopistas y carreteras de peaje en México.

De conformidad con el acuerdo, vendimos a CDPQ un 49% de participación en nuestra subsidiaria ICA OVT, la cual posee las
concesiones de carreteras con cobro de peaje y autopistas de nuestras subsidiarias concesionarias Consorcio del Mayab, S.A. de C.V.;
ICA San Luis, S.A. de C.V.; Libramiento La Piedad, S.A. de C.V.; y Túneles Concesionados de Acapulco, S.A. de C.V., incluyendo
las concesiones de la carretera con cobro de peaje del Mayab, la Autopista Río Verde - Ciudad Valles, el Libramiento La Piedad y el
Túnel Acapulco. Tenemos una participación del 51% en ICA OVT después de completar la transacción.

33
 Seguimos operando las autopistas propiedad de ICA OVT y somos responsables de todos los requisitos operativos y de
mantenimiento y de mantenimiento mayor durante la vigencia de las concesiones de esas autopistas. En junio de 2015, la Compañía
completó la venta del 49% de nuestras participaciones en ICA OVT a CDPQ, quien pagó aproximadamente $3,014 millones de pesos
por la participación en el capital de ICA OVT. Los estados financieros de ICA OVT siguen estando incorporados en los estados
financieros consolidados, ya que ejercemos control sobre la entidad.

El Gasto del Sector Público y la Economía de México

Nuestro desempeño y resultado de las operaciones han estado históricamente ligados al gasto del sector público de México en
instalaciones de infraestructura e industriales. A su vez, el gasto del sector público de México por lo general depende de la situación
de la economía mexicana y, en consecuencia, ha variado considerablemente en el pasado. El producto interno bruto de México creció
un 5.5% en 2010. En 2012, el PIB creció un 3.9%, y en 2013, el PIB creció un 1.1%. En 2014, el PIB creció un 2.1% y en 2015, el
PIB creció un 2.5%. Las tasas de interés promedio sobre pagarés de tesorería a 28 días fueron del 3.32% en 2015, del 3.0% en 2014 y
del 3.7% en 2013. La inflación fue del 2.13% en 2015, del 4.1% en 2014 y del 3.9% en 2013.

De acuerdo con el INEGI, el PIB del sector de la construcción en México, en términos reales y comparado con el año anterior,
aumentó en un 2.5% en 2015, aumentó en un 1.9% en 2014 y disminuyó en un 4.7% en 2013, lo que representó el 7.1%, el 7.3% y el
7.4% del producto interno bruto total de México en esos años, respectivamente. De acuerdo con la información publicada por la
Secretaría de Hacienda y Crédito Público, la inversión presupuestaria anual promedio en infraestructura fue del 7.2% del PIB durante
2013 y del 5.5% durante el periodo entre 2008 y 2012.

El actual presidente de México, Enrique Peña Nieto, anunció en junio de 2013 el Plan Nacional de Desarrollo para el periodo
2013 a 2018. Se esperaba que con el nuevo programa se invirtieran aproximadamente $415 billones de dólares, lo que representa el
5.7% del producto interno bruto de México, en más de 1,000 proyectos en los sectores de transporte, administración del agua, energía
y desarrollo urbano. Se esperaba que la mayor parte del presupuesto se asignara al sector de energía (aproximadamente el 64%), y que
la inversión en autopistas representara aproximadamente $17 billones de dólares, o el 4.1% del nuevo programa propuesto. El
programa proponía generar 3.9 millones de empleos y contribuir con el desarrollo económico de México.

En diciembre de 2013, el gobierno mexicano realizó reformas constitucionales para reestructurar el sector energético en México,
para conseguir un mayor desarrollo económico. Se espera que estas reformas estimulen la inversión tanto pública como privada en el
sector energético mexicano, incluyendo el desarrollo de infraestructura. Tomando en cuenta nuestra experiencia en construcción y los
servicios relacionados con la misma, en la industria energética mexicana, creemos estar en buena posición para tomar ventaja, tanto de
estos desarrollos y del crecimiento económico esperado.

El 29 de abril de 2014, el Presidente Enrique Peña Nieto anunció el Plan Nacional de Infraestructura para el periodo 2014-2018.
El nuevo programa contemplaba inversiones por aproximadamente $7,750 billones de pesos ($593 billones de dólares) en: (i)
comunicaciones y transporte, (ii) energía, (iii) desarrollo hidráulico, (iv) instalaciones de salud, (v) desarrollo urbano y vivienda, y (vi)
desarrollo del turismo, un incremento en relación con los anuncios de 2013.

El 30 de enero de 2015, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público anunció ajustes en el presupuesto anual de 2015, con lo
cual se redujo en $124.3 billones de pesos, equivalente al 0.7% del PIB de México. Las entidades gubernamentales más afectadas
fueron PEMEX con una reducción de $62 billones de pesos y la CFE con una reducción de $10 billones de pesos. El presupuesto de
inversión en infraestructura se redujo en $18.1 billones de pesos, lo cual incluyó la cancelación del tren Transpeninsular y la
suspensión del tren México-Querétaro. No se espera que estos ajustes afecten el proyecto para el nuevo aeropuerto internacional en
la Ciudad de México.

El 20 de marzo de 2015, en el cierre de la 78 Convención Bancaria Mexicana, el presidente de México, Enrique Peña Nieto,
anunció que el presupuesto para 2016 sufriría un rediseño completo. Con ese fin, instruyó a su gabinete para que analizara los
presupuestos de varios organismos gubernamentales con el propósito de encontrar áreas de oportunidad.

El 28 de abril de 2015, el Banco de México anunció que reportó un superávit de operación de $31,000 millones de pesos en
sus estados financieros auditados para el ejercicio que terminó el 31 de diciembre de 2014. Como resultado, su consejo determinó,
en cumplimiento de la Ley del Banco de México, transferir este monto al gobierno federal mexicano.

El 17 de febrero de 2016 la Secretaría de Hacienda y Crédito Público anunció ajustes al presupuesto anual de 2016,
reduciéndola en $132 billones de dólares, o el 0.7% del PIB de México . Las entidades más afectadas por esta reducción en el
presupuesto anual fueron Pemex con una reducción de $ 100 mil millones de pesos y el propio Gobierno Federal, con una reducción
de $32 mil millones de pesos, 40 % presupuesto anual afecta a los proyectos de inversión que no tienen viabilidad técnica o jurídica
inmediata . El presupuesto anual de 2016 protege a proyectos como el nuevo aeropuerto de la Ciudad de México y el Tren
Suburbano México-Toluca , que son una prioridad para la administración .
34
 El 4 de abril de 2016, un recorte de $175 billones de pesos del de presupuesto fue anunciado para el presupuesto de 2017, que
afecta principalmente a los sectores de salud , educación y agricultura . Entre los programas prioritarios del gobierno , un programa
de infraestructuras ferroviarias de la SCT y tres de la Comisión de Energía e Hidrocarburos redujo su presupuestos para el año 2017

35
 B. PERSPECTIVA DEL NEGOCIO

Para los ejercicios que terminaron el 31 de diciembre de 2015, 2014, y 2013, nuestros resultados se presentan con los siguientes
cinco segmentos comerciales conforme a las NIIF:

 Construcción Civil
 Construcción Industrial
 Concesiones
 Aeropuertos y
 Operaciones Corporativas y Otras
Históricamente, casi todos nuestros servicios de construcción se prestaron en proyectos desarrollados y financiados por terceros.
Sin embargo, en años recientes los gobiernos y los organismos gubernamentales, incluido el gobierno de México y las empresas de
participación estatal, han reducido considerablemente su gasto en el desarrollo de infraestructura e instalaciones industriales, y en su
lugar han tratado de estimular la inversión privada en dichas instalaciones. En consecuencia, cada vez más se nos requiere participar
en la obtención de financiamiento para la construcción de instalaciones de infraestructura, e invertir capital o proporcionar otro tipo de
financiamiento para dichos proyectos. También se ha incrementado la competencia debido, en parte, a la capacidad de muchos de los
competidores extranjeros para obtener financiamiento con términos más atractivos. En años recientes, hemos tenido (y esperamos
seguir teniendo) un aumento en la demanda de proyectos de infraestructura en los que se nos requiere obtener el financiamiento,
especialmente en proyectos para la construcción de autopistas, ferrocarriles, plantas de energía eléctrica, proyectos hidroeléctricos,
reclusorios, instalaciones para el almacenamiento de agua, plataformas de perforación petrolera y refinerías

Descripción de los Segmentos de Negocios

Construcción

Nuestro negocio de construcción en 2015 se dividía en los segmentos de Construcción Civil y Construcción Industrial. Ver
“Punto 4. Perspectiva del egocio – Descripción de los Segmentos de Negocios - Construcción - Construcción Civil y Construcción
Industrial”.

Prácticas de Contratación

Históricamente, la mayoría de nuestros negocios de construcción se realizaban conforme a contratos de precio unitario, que
contenían una cl usula de “escalamiento” que nos permitía incrementar los precios unitarios para refle ar el impacto de los
incrementos sobre los costos de mano de obra, materiales y otras partidas debido a la inflación. Conforme a esta forma tradicional de
contrato, aunque se cotiza un precio total, el proyecto de construcción se desglosa en los diversos elementos que lo forman, tal como
volumen de excavación, superficie cuadrada del área de construcción y longitud de la tubería que se va a colocar, y se establece un
precio por unidad para cada uno de esos elementos. Cuando la cantidad estimada de trabajo requerida para terminar el contrato (es
decir, la cantidad de cada elemento que lo forma) es mayor que la cantidad cotizada en el contrato a causa de especificaciones
incorrectas o cambios en las especificaciones, tenemos derecho a incrementar el precio del contrato sobre la base de la cantidad de
cada elemento realizado efectivamente, multiplicada por su precio unitario. Estos contratos de precio unitario permiten tener
flexibilidad para ajustar el precio del contrato y así reflejar el trabajo que efectivamente se ejecutó y los efectos de la inflación.

Sin embargo, en años recientes nuestros contratos de construcción son cada vez más del tipo precio alzado o precio máximo
garantizado, los cuales generalmente no permiten ajustes de precios salvo bajo ciertas circunstancias por inflación o como resultado de
errores en las especificaciones del contrato, o contratos de precio mixto en los que una parte del contrato es a precio alzado y el resto a
precios unitarios. Algunos ejemplos de proyectos de precio mixto en los que actualmente participamos incluyen el Túnel Emisor
Oriente. Los contratos de precio alzado, de precio máximo garantizado y de precio mixto representaron colectiva y aproximadamente
el 46% de nuestro estado de contratación en construcción al 31 de diciembre de 2015, el 58% de nuestro estado de contratación en
construcción civil al 31 de diciembre de 2014 y el 56% de nuestro estado de contratación en construcción civil al 31 de diciembre de
2013. A pesar de la disminución como un porcentaje de nuestro estado de contratación en 2015, que los contratos a precio alzado
prevalecen más en el mercado de la construcción y que los contratos que celebremos en el futuro reflejarán este desplazamiento hacia
contratos a precio alzado.

36
 Adicionalmente, esperamos que debido a condiciones relacionadas con la estructuración de financiamientos, los contratos
futuros relacionados con concesiones, construcción de infraestructura y construcción industrial no permitan un ajuste de precio del
contrato por el trabajo adicional realizado debido a especificaciones incorrectas del contrato.

Sin embargo, conforme a las leyes mexicanas, los contratos tradicionales de obras públicas estipulan el ajuste del precio de
determinados componentes, independientemente de que el contrato sea a precio alzado o a precio mixto. Bajo un mecanismo de obras
públicas tradicional, la contraparte nos paga de manera periódica (a menudo mensualmente), según se vaya certificando nuestro
trabajo durante el periodo del contrato, y nosotros no financiamos el proyecto.

Obtenemos una parte de nuestros ingresos por Construcción Civil con contratos cuyos precios están expresados en monedas que
no son pesos mexicanos, y casi todos ellos son de tipo precio alzado, precio mixto o precio máximo garantizado. Aproximadamente el
79% de nuestras adjudicaciones contractuales de 2015 (con base en nuestro monto de contratos) se hizo en divisas extranjeras,
incluyendo la los contratos de Fachina.. Aproximadamente el 16 % de nuestro estado de contratación en construcción civil al 31 de
diciembre de 2015 estaba en divisas extranjeras. Nuestros contratos denominados en moneda extranjera están expresados en dólares,
colones costarricenses, soles peruanos, pesos colombianos y quetzales de Guatemala.

Nuestra política establece que un comité revise y apruebe todos los proyectos de construcción y concesiones con componentes
de construcción que se espera que generen ingresos importantes. El comité supervisa nuestras decisiones de licitar nuevos proyectos
de construcción, tomando como base diferentes criterios, incluidos la disponibilidad de financiamientos multilaterales para proyectos
potenciales, la disponibilidad de derechos de paso, la pertinencia de las especificaciones de los proyectos, la condición financiera del
cliente y la estabilidad política del país en el cual se ejecutará el proyecto en caso de realizarse fuera de México.

Los contratos para nuevos proyectos los obtenemos por medio de procesos de licitación competitiva o mediante negociación.
Generalmente, el gobierno de México o cualquier organismo o departamento del mismo no pueden adjudicar un contrato de
construcción salvo por medio de un proceso de licitación pública realizado de acuerdo con la Ley de Obras Públicas y Servicios
Relacionados con las Mismas. Sin embargo, los contratos de construcción en el sector público se pueden adjudicar sin necesidad de
una licitación pública bajo ciertas circunstancias, como las siguientes: (i) en respuesta a ciertas emergencias, incluidas aquellas
relacionadas con la salud y seguridad públicas y desastres ambientales; (ii) cuando el proyecto que se va a realizar se desarrollará
exclusivamente con fines militares o si el proceso de licitación pone en riesgo la seguridad nacional; (iii) cuando un contrato licitado
públicamente se canceló debido a un incumplimiento por parte del contratista ganador; (iv) cuando un proceso de licitación pública se
declara nulo debido a la falta de ofertas que cumplan con los lineamientos de licitación o los precios o los ingresos son inaceptables,
siempre y cuando las condiciones de contratación sean las mismas a las publicadas inicialmente; o (v) cuando haya una alianza
estratégica comprobada entre el gobierno y el contratista para promover la innovación tecnológica en los proyectos. La mayoría de los
contratos de proyectos nuevos que nos son adjudicados por clientes del sector público de México los obtenemos por medio de
licitación competitiva. La mayoría de los contratos de proyectos nuevos que nos son adjudicados por clientes del sector privado y
clientes de gobiernos extranjeros también son resultado de un proceso de licitación.

El proceso de licitación competitiva implica dos riesgos básicos: que licitemos demasiado alto y perdamos la licitación, o que
licitemos muy bajo y que afectemos adversamente nuestros márgenes de utilidad bruta. El volumen de trabajo disponible
generalmente en el mercado en el momento de la licitación, el volumen de nuestro estado de contratación en ese momento, el número
y la fuerza financiera de los posibles participantes, si el proyecto requiere que el contratista aporte capital o extienda financiamiento
para el proyecto, la disponibilidad de equipo y la complejidad del proyecto en licitación, son todos factores que pueden afectar la
competitividad de un proceso específico de licitación. Por lo general, la negociación directa (a diferencia de la licitación competitiva)
tiende a representar un método más seguro para obtener contratos que den como resultado mejores márgenes brutos.

Además de los contratos de construcción de proyectos nuevos, los incrementos en el alcance de la obra que se va a realizar en
conexión con proyectos ya existentes son una fuente importante de ingresos para nosotros. En 2015, los incrementos en el alcance de
los trabajos representaron $8,734 millones de pesos en nuestro total de los estados de contratación de construcción. Normalmente los
contratos de construcción de dichas obras no se licitan, sino que el cliente los negocia con el contratista existente.

Al determinar si debemos licitar o no para un proyecto, tomamos en consideración (aparte del costo, incluido el costo de
financiamiento y la posible utilidad), el uso eficiente de maquinaria, la facilidad o dificultad relativas para obtener financiamiento, la
ubicación geográfica, los riesgos inherentes al proyecto, el estado de contratación presente y proyectado de obras que se van a realizar,
nuestras áreas específicas de experiencia y nuestra relación con el cliente.

Como es costumbre en el negocio de la construcción, a veces empleamos subcontratistas para proyectos específicos, como
especialistas en instalaciones eléctricas, hidráulicas y electromecánicas. No dependemos de ningún subcontratista o grupo de
subcontratistas en particular.

37
Estado de Contratación

El estado de contratación en la industria de ingeniería y construcción es una medida del monto de los ingresos que se espera
obtener del trabajo futuro en virtud de contratos a largo plazo en un periodo de presentación de informes determinado. Estos cálculos
incluyen los ingresos que razonablemente esperamos obtener del trabajo contratado que no se haya finalizado a principios del periodo,
nuevos contratos, órdenes firmes, modificaciones al alcance del trabajo autorizadas por nuestros clientes, órdenes de cambio
autorizadas por nuestros clientes según las condiciones especificadas en el contrato original y ciertas reclamaciones documentadas y
cuotas por rescisión o reembolso presentadas a nuestros clientes. El estado de contratación no refleja los márgenes operativos ganados
por la finalización de los contratos.

El estado de contratación para cada periodo de presentación de informes se calcula con base en el estado de contratación del
periodo de presentación de informes anterior, al que (i) aumentamos los ingresos estimados a partir de los contratos sin finalizar
futuros, órdenes firmes y otros flujos de ingresos esperados, y (ii) deducimos los ingresos de los contratos cancelados o totalmente
terminados durante el periodo de presentación de informes. Para cada periodo de presentación de informes, determinamos contrato por
contrato a la fecha de la determinación, el valor razonable de la cuenta facturada o que se va a facturar que representa los bienes
entregados y los servicios que se van a prestar o realizar en el curso ordinario del negocio. De conformidad con la metodología de
“porcenta e de avance”, el monto del contrato para estos efectos se calcula con base en los costos en los que se va a incurrir hasta el
final del proyecto y el margen de ganancia estimado del mismo de conformidad con la IAS-11 “Contratos de construcción”. Los
ingresos actuales obtenidos del contrato durante el periodo de presentación de informes también se determinan con base en la
metodología de porcentaje de avance. Ver Nota 4(cc) de nuestros estados financieros consolidados.

El estado de contratación consolidado incluye contratos conforme a los cuales controlamos un proyecto, como cuando tenemos
una participación controladora, un papel de liderazgo y poder de toma de decisiones en relación con las áreas clave del proyecto. En
septiembre de 2015, consolidamos el estado de contratación de San Martín, sus estados de contratación de construcción civil y estados
de contratación de servicios de minería, pero a partir de octubre de 2015, desconsolidaremos ambos ingresos y estados de
contratación. Ver Nota 2 de nuestros estados financieros consolidados. . Para fines de reporte interno, agrupamos el estado de
contratación para nuestros servicios de minería dentro de nuestro segmento de Construcción Civil, debido a la similitud entre nuestros
servicios de minería y ciertos servicios prestados por nuestro negocio tradicional de construcción, lo cual nos lleva a revisar y
administrar nuestras actividades mineras dentro del ámbito de nuestras métricas del segmento de Construcción Civil.

El siguiente cuadro expone, en las fechas indicadas, el estado de contratación de los contratos de Construcción Civil, de
servicios de minería y otros contratos por servicios. Ver Nota 8 de nuestros estados financieros consolidados.

Construcción Servicios de
Civil Minería Otros Servicios
(Millones de pesos mexicanos)
Estado de Contratación diciembre 31 de
2013 $30,658 $4,949 $751
Nuevos contratos en 2014 22,437 2,886
Cambios y ajustes en 2014(1) 6,449 (228) 31
Menos: ingresos de construcción de 2014 22,587 2,836 444
Estado de Contratación al 31 de diciembre
de 2014
Nuevos contratos en 2015 36,957 4,770 337
Cambios y ajustes en 20151) 5,595 2,170
Menos: ingresos de construcción de 2014 8,030 (4,937) 228
Estado de Contratación al 31 de diciembre
de 2015 $18,201 $2,003 $474

(1) Los ajustes incluyen las órdenes de cambio y el trabajo adicional.

El total de adjudicaciones contractuales de Construcción Civil y las adiciones netas a contratos existentes sumaron $14,058
(aproximadamente $811 dólares) en 2015. Diez proyectos representaron aproximadamente 85% del estado de contratación del
segmento de Construcción Civil, y el 85% del total del estado de contratación consolidado, cada uno al 31 de diciembre de 2015. El
siguiente cuadro presenta cierta información relacionada con estos diez proyectos:

38
 % del Total del
Estado de
Contratación de
Fecha Estimada de Construcción Civil
Monto Finalización
(Millones de pesos )
Estado de Contratación
de Construcción Civil
36 meses después del
Acueducto Monterrey VI $ 4,688 comienzo de la 14%
construcción
Presa Santa María, Sinaloa 4,125 Tercer trimestre de 2018 13%
Construcción de los contratos de
3,612 -- 11%
Fachina, EE. UU.
Autopista Palmillas-Apaseo El Grande 3,398 Cuarto trimestre de 2016 10%
Autopista Mitla – Tehuantepec 2,822 Cuarto trimestre de 2016 9%
Tren Suburbano México-Toluca 2,397 Cuarto trimestre de 2017 7%
Túnel emisor de Oriente 2,196 Cuarto trimestre de 2018 7%
Túnel de Agua Churubusco- Xochiaca 2,219 Cuarto trimestre de 2017 7%
Paquete Carretero de Sonora 1,392 Segundo trimestre de 2019 4%
Centro Penitenciario de Guatemala 1,226 Segundo trimestre de 2016 4%

Al 31 de diciembre de 2015, aproximadamente el 16% del estado de contratación de Construcción Civil se atribuía a proyectos
de construcción fuera de México. Los proyectos del sector público representaron aproximadamente el 81% del total de nuestro estado
de contratación de Construcción Civil. Al 31 de diciembre de 2015, los contratos de construcción con un valor superior a $ 200
millones de dólares representaban el 38% del total de nuestro estado de contratación de Construcción Civil, los contratos de
construcción con un valor entre $100 millones de dólares y $ 200 millones de dólares presentaban el 40% de nuestro estado de
contratación de Construcción Civil y los contratos de construcción con un valor inferior a $ 100 millones de dólares representaban el
21% del total de nuestro estado de contratación de Construcción Civil. De estos diez proyectos, la Autopista Mitla-Tehuantepec tuvo
ajustes a los márgenes, que disminuyeron en un 1.2% en 2015 en comparación con 2014, los proyectos de Fachina disminuyeron un
2.9%, La Autopista Palmillas – Apaseo El Grande decreció en un 1.1%, el Túnel Emisor Oriente decreció en un 2.4%, el Túnel de
Agua Churubusco- Xochiaca decreció en un 0.3% y el Paquete Carretero de Sonora decreció en un 0.9% .

En el caso de asociaciones en participación con riesgo compartido, así como en compañías asociadas, se incluye en el estado de
contratación sin consolidar la participación de los ingresos esperados de los contratos con base en un porcentaje que corresponde a
nuestro interés en la asociación con riesgo compartido o en la empresa asociada.

El siguiente cuadro expone, en las fechas indicadas, nuestro estado de contratación no consolidado de contratos de asociaciones
con riesgo compartido y empresas asociadas.

Al 31 de diciembre de
2015 2015 2014 2013
(Millones de (Millones de pesos mexicanos)
dólares)
Estado de Contratación de Asociaciones con Riesgo
Compartido y Empresas Asociadas ................................... 1,855 32,163 43,921 10,864
En 2015, el estado de contratación de Construcción Civil incluyó el mantenimiento de aproximadamente 990 kilómetros de
tuberías en el sur de Colombia por $1,937 millones de pesos, la construcción del Libramiento Escénico Alterno de Acapulco en
Acapulco, Guerrero por $1,051 millones de pesos y las sociedades de inversión conjunta de Fachina por $464 pesos. Además
incorporamos el estado de contratación de las sociedades de inversión conjunta de San Martín de $5,938 millones de pesos.

39
 El estado de contratación de asociaciones con riesgo compartido y empresas asociadas aumentó un 51% desde 2015 respecto a
2014 debido principalmente a la incorporación del estado de contratación de San Martín relacionado con la minería y la construcción,
que al 31 de diciembre de 2015 fueron de $5,938 millones de pesos, y la incorporación de un contrato de $17,616 millones de pesos
relacionado con ICA Fluor en el paquete Tula 4a. El estado de contratación de asociaciones con riesgo compartido y empresas
asociadas se incrementó un 95% en 2014 en comparación con 2013, principalmente debido a los nuevos contratos de ICA Fluor (en la
cual poseemos una participación del 51%), incluyendo $18,339 millones de pesos de la fase II de la refinería de Tula, $9,379 millones
de pesos del gasoducto Ramones II sur y $3,549 millones de pesos de los módulos de plataformas de pozos para Shell Canadá, así
como adiciones netas de contratos. Ver “Punto 4. Información sobre nuestra Compañía – Perspectiva del Negocio – Descripción de
Segmentos del Negocio – Construcción – Construcción Civil e Industrial”.

El monto del estado de contratación no es necesariamente un indicativo de nuestros ingresos futuros relacionados con la
ejecución de dichos contratos. Aunque el estado de contratación representa solamente negocios que se consideran firmes, no podemos
asegurar que no se presenten cancelaciones o ajustes en el alcance. En 2015 cancelación y ajustes al alcance del proyecto ocurrieron
relacionados con los proyectos TEC II y Acueducto Monterrey VI. Sin embargo, las tendencias pueden ser influenciadas
principalmente por los cambios en los proyectos en el estado de contratación, la competencia en los contratos adjudicados, las
tendencias generales de la industria, los casos de fuerza mayor, y el retraso en la entrega o la obtención de derechos de paso, las
órdenes de cambio y los supuestos incumplimientos de contrato, muchos de los cuales son difíciles de predecir. En el periodo previo y
posterior al cambio de administración presidencial, disminuyó el número de contratos grandes de construcción del sector público que
el gobierno mexicano ofreció para licitaciones públicas. Experimentamos una disminución significativa en la tasa de adjudicaciones
en 2013 debido al cambio de administración, así como al enfoque inicial de la administración en reformas estructurales en lugar de en
proyectos de infraestructura. Seguimos experimentando una disminución en la adjudicación de contratos en el primer trimestre de
2016.No podemos asegurar que la tasa de adjudicaciones vaya a incrementar.

En algunos casos hemos garantizado la finalización por medio de una fecha de aceptación programada, o el logro de ciertos
niveles de pruebas de aceptación y desempeño. El incumplimiento con cualquiera de dichos calendarios o requisitos de desempeño
podría dar como resultado costos que excedan los márgenes de utilidades proyectados, incluidas penalizaciones importantes fijadas
como porcentaje de un precio contractual. Los contratos de precio alzado, de precio máximo garantizado y de precio mixto
representaron colectiva y aproximadamente el 46% de nuestro estado de contratación de Construcción Civil al 31 de diciembre de
2015. Ver “Punto 5. Revisión Financiera y de Operación y Prospectos – Resultados de Operación – Estado de Contratación”.

Competencia

Los principales factores competitivos de nuestro segmento de Construcción Civil, aparte del precio, son el desempeño y la
capacidad para proporcionar la ingeniería, la planeación, el financiamiento y las habilidades de administración necesarios para
terminar a tiempo los proyectos.

El mercado de servicios de construcción en México, y en cualquier otra parte, es altamente competitivo. En el segmento de
Construcción Civil, la competencia es relativamente más intensa para los proyectos de construcción de infraestructura e industrial
fuera de México.

En nuestro segmento de Construcción Civil, además de las compañías mexicanas, competimos principalmente con compañías
españolas y brasileñas. Los mayores competidores incluyen a IDEAL y Carso Infraestructura y Construcciones, S.A. de C.V. (ambas
partes relacionadas del Grupo Carso); Omega Construcciones Industriales, S.A. de C.V.; GIA+A, S.A. de C.V.; Tradeco
Infraestructura, S.A. de C.V.; La Peninsular Compañía Constructora S.A. de C.V. (miembro de Grupo Hermes); COCONAL, S.A. de
C.V.; Promotora y Desarrolladora Mexicana, S.A. de C.V.; Azvi-Cointer de México, S.A. de C.V.; Fomento de Construcciones y
Contratas, S.A., o FCC; ACS Actividades de Construcciones y Servicios, S.A. y Dragados S.A. (en su conjunto, ACS); Mota-Engil,
S.A. de C.V., y Constructora Aldesem, S.A. de C.V. Este mercado está fragmentado y tiene muchos participantes locales pequeños de
la construcción civil. En nuestro segmento de Concesiones, competimos principalmente con compañías mexicanas y españolas,
incluidas IDEAL; Globalvia Infraestructuras, S.A. de C.V.; Compañía Contratistas Nacional, S.A. de C.V.; La Peninsular Compañía
Constructora, S.A. de C.V.; OHL México, S.A.B. de C.V.; Promotora y Operadora de Infraestructura, S.A.B. de C.V.; Fomento de
Construcciones y Contratas, S.A.; FCC Aqualia, S.A.; Acciona Agua, S.A.; Abengoa México, S.A. de C.V.; Impulsa Infraestructura,
S.A. de C.V.; Mota-Engil, S.A. de C.V., Mitusui de México, S. de R.L. de C.V., Grupo México, S.A.B. de C.V.; y GIA, S.A. de C.V.

Creemos que nuestro registro de rastreo comprobado en México y nuestra experiencia y conocimiento nos han permitido
mantener nuestra posición de liderazgo en el mercado mexicano de la construcción; sin embargo, nuestro reciente límite de liquidez ha
disminuido nuestra posibilidad de enfrentar a nuestra competencia en los segmentos de concesiones y construcción civil. En años
recientes, los promotores de muchos proyectos de construcción de infraestructura y de construcción industrial de todo el mundo,
incluido México, han exigido a los contratistas que entreguen la construcción “llave en mano”.

40
 Muchos de nuestros competidores extranjeros tienen un mejor acceso a capital y mejores recursos financieros y de otros tipos.
Como resultado, estamos experimentando una mayor competencia en México de compañías de construcción brasileñas, chinas,
japonesas, españolas y, en menor grado, de otras compañías de construcción europeas

Materias Primas

Las principales materias primas que necesitamos para nuestras operaciones de construcción son cemento, agregados para la
construcción y acero. En nuestro segmento de Construcción Civil, las materias primas representaron $4,702 millones pesos, o el 13%
de nuestro costo de ventas consolidado en 2015; $5,861 millones de pesos, o el 19% de nuestro costo de ventas consolidado en 2014;
y $3,806 millones de pesos, o el 16% de nuestro costo de ventas consolidado en 2013.

Construcción Civil

Nuestro negocio de Construcción Civil se concentra en proyectos de infraestructura en México, incluyendo la construcción de
carreteras, autopistas, instalaciones de transporte (como sistemas de transporte colectivo), puentes, presas, puertos, plantas
hidroeléctricas, reclusorios, túneles, canales y aeropuertos, hospitales, complejos atléticos, al igual que en la construcción, el
desarrollo y la remodelación de grandes edificios urbanos de varios pisos, como edificios de oficinas, conjuntos habitacionales
multifamiliares y centros comerciales. Nuestro segmento de Construcción Civil también ha buscado proyectos en otras partes de
América Latina como: Panamá, Colombia, Guatemala, Costa Rica, Chile Perú (a través San Martín subsidiaria, consolidada hasta
septiembre 2015, posteriormente conforme el método de participación en capital ), así como también en Estados Unidos (a través de
Fachina). Nuestro negocio de Construcción Civil realiza actividades como demolición, limpieza, excavación, desagüe, drenaje, relleno
de terraplenes, construcción estructural de concreto, pavimentación de concreto y asfalto, servicios de minería y excavación de
túneles.

Adicionalmente a las construcciones para terceros, nuestro segmento de Construcción Civil también incluye los ingresos
obtenidos por las filiales de construcción para obras de construcción en las concesiones realizadas en virtud de contratos de Ingeniería,
Procuración y Construcción (“EPC”) con nuestras subsidiarias concesionarias. Éstos se eliminan en la consolidación, pero se
presentan dentro de la información financiera individual del segmento de construcción civil.

En 2015, nuestro segmento de Construcción Civil representó aproximadamente el 62% de nuestros ingresos totales.

Los proyectos del segmento de construcción civil normalmente son grandes y complejos y requieren la utilización de grandes
equipos de construcción y sofisticadas técnicas de administración e ingeniería. Aunque nuestro segmento de Construcción Civil
participa en una gran variedad de proyectos, nuestros proyectos por lo general suponen contratos cuyos plazos fluctúan entre dos y
cinco años.

Hemos desempeñado un papel activo en el desarrollo de la infraestructura en México y hemos realizado grandes obras de
infraestructura y construido edificios en todo México y América Latina. Entre las instalaciones y los edificios que hemos construido
desde nuestra constitución en 1947 hasta 2015 se encuentran:

 las presas hidroeléctricas Acapulco, Comedero, El Novillo, El Caracol, Cajón de Peña, Tomatlán, Infiernillo, Chicoasen,
El Guineo, El Cobano, Jicalán, Falcón, Huites, Aguamilpa, Caruachi, El Cajón y La Yesca;

 las carreteras Mazatlán-Culiacán, León-Lagos-Aguascalientes, Guadalajara-Tepic, Ciudad de México-Morelia-

Guadalajara, Cuernavaca-Acapulco, Oaxaca-Sola de Vega, Libramiento La Piedad, Río de los Remedios Ecatepec,
Autopista Río Verde-Ciudad Valles y Autopista Nuevo Necaxa-Tihuatlán, y la carretera federal Tehuacán-Oaxaca, así
como el Corredor Sur de Panamá;

 17 de los 58 aeropuertos existentes en México y dos aeropuertos fuera de México (el aeropuerto internacional de Tocumen
en Panamá y el aeropuerto internacional Philip S.W. Goldson en Belice) y la Terminal 2 del Aeropuerto Internacional de
la Ciudad de México;

 Edificios que incluyen: oficinas, hospitales, estadios, hoteles, entre otros. la Torre Mayor, el Centro Internacional de
Convenciones de Los Cabos, el hospital Manuel Gea González, el estadio de futbol de las Chivas, el hotel Hyatt Regency
(anteriormente, Hotel Nikko), el hotel Paraíso Radisson en la Ciudad de México representa solo uno de nuestras
edificaciones importantes.

41
  líneas1 a la 12, A y parte de la B del Sistema de Transporte Colectivo Metro; y

 los sistemas de alcantarillado profundo, como el túnel del Río de la Compañía, el Interceptor Norte de Medellín y el Túnel
Emisor Oriente.

Los siguientes proyectos en construcción contribuyeron en mayor medida a los ingresos en el segmento de Construcción Civil
durante 2015:

 Autopista Mitla – Tehuantepec;

 Acueducto Monterrey VI(1)

 Túnel de Agua Churubusco- Xochiaca proyectos de Fachina (incluyendo Le Parc, Apollo Residences en Town Center,
Grove en Grand Bay, la torre Crimson y el Centro Hoffman Town);

 proyectos de San Martín (incluyendo Minera Chinalco Perú S.A., Hudbay Perú SAC, Unión Andina de Cementos S.A.A.
– UNACEM S.A.A., Gold Fields La Cima S.A.A., Shougang Hierro Perú S.A.A. y nuestra Compañía Minera Coimolache,
S.A.);

 Autopista Palmillas-Apaseo El Grande la Terminal Portuaria Lázaro Cárdenas;

 el Corredor Norte en Panamá;

 Autopista Barranca Larga – Ventanilla(1);

 el Túnel Emisor Oriente.

 Tren Suburbano México-Toluca, y

 Presa Santa Maria

(1) Estos proyectos fueron recientemente suspendidos. Ver descripciones más adelante.

En 2015, las adjudicaciones de contratos y adiciones en el negocio de construcción civil totalizaron aproximadamente $13,624
millones de pesos (aproximadamente $786 millones de dólares), de los cuales $9,699 millones de pesos se adjudicaron fuera de
México, incluyendo los contratos de Fachina.

Los siguientes proyectos fueron clave en nuestro segmento de Construcción Civil, debido a su contribución a los ingresos o al
estado de contratación del segmento en 2015:

Autopista Mitla-Tehuantepec. En junio de 2010, a través de nuestras subsidiarias Caminos y Carreteras del Mayab, S.A.P.I. de
C.V. y CONOISA, mismas que poseemos en su totalidad, se nos otorgó una concesión a través de una PPP con vigencia de 20 años
para la construcción, la operación y el mantenimiento de la autopista federal de 169 kilómetros Mitla-Tehuantepec, la cual se espera
que una la ciudad de Oaxaca con el istmo de Tehuantepec, México, lo que incrementará la conectividad entre el puerto industrial de
Salina Cruz y Oaxaca. El contrato de construcción tiene un valor de aproximadamente $9,456 millones de pesos. Se espera que la
construcción de la autopista, que incluye tres segmentos —Mitla-Santa María Albarradas, Santa Maria Albarradas-Lachiguir y
Lachiguiri-Entronque Tehuantepec II. En enero de 2012, completamos la transferencia del 40% de la participación de esta concesión a
IDEAL, y ahora contamos con el60% de la participación. Durante 2013, celebramos un acuerdo con IDEAL en este proyecto, por
medio del cual obtuvimos el control del contrato de construcción. Se espera concluir la carretera en noviembre de 2017. Una
reprogramación de los trabajos de construcción está en negociación entre el concesionaria y la Secretaría de Comunicaciones y
Transportes, o SCT, como resultado de los retrasos en el proyecto, ocasionados por problemas sociales, políticos y en los atrasos en la
entrega de los derechos de vía fuera del control de nuestra Compañía.

42
 Acueducto Monterrey VI. El 6 de octubre de 2014, un consorcio encabezado por nuestra subsidiaria CONOISA firmó uno de
los primeros contratos de conformidad con la nueva ley de Asociaciones Públicas y Privadas de México con Servicios de Agua y
Drenaje de Monterrey, la empresa de servicios de agua y sanidad del estado de Nuevo León. CONOISA tiene una participación del
37.75% en el consorcio. A la fecha de este reporte se espera que la inversión total del proyecto sea de aproximadamente $17,684
millones de pesos. El Acueducto Monterrey VI suministrará agua de las obras de suministro del río Pánuco al depósito existente de
Cerro Prieto en Linares, Nuevo León, y pasará por los estados de San Luis Potosí, Veracruz y Tamaulipas. La tubería de 84
pulgadas de diámetro tendrá una capacidad máxima de 6,000 litros/segundo. El proyecto también incluye seis estaciones de bombeo,
siete tanques de cambio de régimen, un tanque de regulación, un sistema de pretratamiento y telemetría. El proyecto ha sido
suspendido por Servicios de Agua y Drenaje de Monterrey y el consorcio no ha recibido ningún tipo de comunicación oficial de
parte del cliente.

Autopista Palmillas-Apaseo El Grande. La Secretaría de Comunicaciones y Transportes nos adjudicó una concesión de 30 años
para la Autopista Palmillas-Apaseo El Grande en noviembre de 2012. El título de concesión se firmó en febrero de 2013 con una
inversión total de $9,359 millones de pesos. En junio de 2013 celebramos un contrato de préstamo por $5,675 millones de pesos, el
cual fue modificado el 19 de septiembre de 2013 a $5,450 millones de pesos. La autopista con cobro de peaje de altas especificaciones
tendrá 86 kilómetros y 4 carriles, se ubicará en los estados de Querétaro y Guanajuato, y creará un nuevo enlace entre la región
metropolitana de la Ciudad de México, el centro de México y el norte del país. La concesión incluye nueve intersecciones, 29 pasos
vehiculares elevados y deprimidos y requiere construir 15 puentes principales y se espera que comience a operar en 2016.

Túnel de Agua Churubusco Xochiaca. El 19 de agosto de 2014, la Comisión Nacional del Agua nos adjudicó un contrato para
construir el Túnel de Agua Churubusco- Xochiaca en la Ciudad de México y el Estado de México, con un valor total de $2,566
millones de pesos. El contrato a precio alzado se nos adjudicó mediante un proceso nacional de licitación. La construcción se
terminará en un periodo de 29 meses. El Túnel de Agua Churubusco- Xochiaca está diseñado como una medida adicional para
reducir las inundaciones estacionales en el valle de México, en particular en una porción del municipio de Nezahualcóyotl y de la
vecina delegación Venustiano Carranza de la Ciudad de México. El proyecto incluye la construcción de un túnel de 13 kilómetros y 5
metros de diámetro, nueve tiros de caída de 12 metros de diámetro con una profundidad de 30 metros, seis tiros de caída de 8 metros
de diámetro con una profundidad de 18 metros, y las obras asociadas.

Autopista Barranca Larga-Ventanilla. En agosto de 2012, a nuestra compañía constructora Ingenieros Civiles Asociados, S.A.
de C.V. se le adjudicó un contrato para llevar a cabo los trabajos de construcción en virtud de la concesión de la Autopista Barranca
Larga-Ventanilla. La Secretaría de Comunicaciones y Transportes adjudicó esta concesión el 16 de abril de 2012 a nuestra subsidiaria
del segmento de concesiones Desarrolladora de Infraestructura Puerto Escondido, S.A. de C.V., o DIPESA. Es una concesión de 30
años para la construcción, la operación y el mantenimiento de la Autopista Barranca Larga-Ventanilla de 104 kilómetros de longitud,
ubicada en el estado de Oaxaca. Costos adicionales de construcción ocasionados por problemas sociales y ambientales y estudios
actualizados de tráfico diario esperado han demostrado que el proyecto ya no es viable financieramente. Por lo anterior hemos
decidido suspender la construcción de la mayoría del proyecto. Estamos analizando alternativas para reiniciar el proyecto con una
viabilidad financiera. El 31 de diciembre de 2015 se hizo una rebaja de $1,731 millones de pesos relacionada con las cuentas por
cobrar por sobrecostos, adicionalmente un deterioro por $2,209 millones de pesos en los activos intangibles fue reconocido en 2015.
Ver Nota 13 (h) de nuestros estados financieros consolidados.

Túnel Emisor de Oriente. En noviembre de 2008, la Comisión Nacional del Agua, el gobierno de la Ciudad de México y el
gobierno del estado de México, actuando conjuntamente como un fideicomiso, adjudicaron a un consorcio encabezado por ICA un
contrato por $9,595 millones de pesos (excluido el impuesto al valor agregado) para la construcción del Túnel Emisor Oriente del
valle de la Ciudad de México. El túnel incrementará la capacidad de drenaje en la región de la Ciudad de México e impedirá
inundaciones durante la época de lluvias. El consorcio encabezado por ICA, Constructora Mexicana de Infraestructura Subterránea,
S.A. de C.V., está conformado por Ingenieros Civiles Asociados, S.A. de C.V.; Carso Infraestructura y Construcción, S.A. de C.V.;
Construcciones y Trituraciones, S.A. de C.V.; Constructora Estrella, S.A. de C.V.; y Lombardo Construcciones, S.A. de C.V.
Nosotros contabilizamos el 50% de las operaciones de este proyecto, o $4,797 millones de pesos del contrato de construcción total. En
2011 celebramos un convenio a través del cual aumentamos nuestra parte del valor total del contrato a $7,062 millones de pesos. En
2012 y 2013, recibimos un aumento contractual adicional de $230 millones de pesos, para un valor total de $7,292 millones de pesos.
En 2014, recibimos un aumento contractual adicional de $2,023 millones de pesos, para un valor total de $9,315 millones de pesos. En
2015 recibimos un aumento contractual adicional de $10,084 millones de pesos El contrato a plazo alzado tiene componentes de
precio unitario y de precio alzado, y la terminación del proyecto está programada para octubre de 2018.. El contrato de construcción
tiene un mecanismo tradicional de obra pública, en el que la contraparte nos paga de manera periódica (a menudo mensualmente)
según se vaya certificando nuestro trabajo durante el término del contrato, y nosotros no financiamos el proyecto. El proyecto incluye
la construcción de un túnel de 62 kilómetros y 24 ejes de acceso. El túnel comenzará en la frontera del Distrito Federal y Ecatepec,
correrá a lo largo de un lado del lago Zumpango y finalizará en El Salto, Hidalgo.

43
 Tren Suburbano México-Toluca. En agosto de 2014, se nos adjudicó, mediante un consorcio, un contrato de construcción por
$10,400 millones de pesos, del cual reconocemos un estado de contratación por $2,462 millones de pesos. El contrato lo adjudicó la
Secretaría de Obras y Servicios de la Ciudad de México. El proyecto consiste en un ferrocarril de alta velocidad (160 kilómetros por
hora) a lo largo de la ruta de 57.7 kilómetros entre la estación del metro Observatorio, en la Ciudad de México y Zinacatepec, en el
estado de México. La segunda fase incluye la construcción de dos túneles de 4.6 kilómetros. Se tiene programado que este proyecto
dure 25 meses.

Presa Santa María. En noviembre de 2014 nos un contrato de obra pública con un precio unitario de $3,989 millones de
pesos por parte dela Comisión Nacional del Agua y la Comisión de Medio Ambiente y Recursos Naturales, para la construcción de la
presa Santa María para depósito de agua, sobre el Río Baluarte, en la región de Rosario, Sinaloa, El contrato de obra tiene un plazo de
tres años. El programa de construcción está actualmente bajo negociación con el cliente, debido a los retrasos ocasionados por una
orden de suspensión por parte del cliente. El alcance del contrato incluye la obra de desvío del río formada por dos ataguías, tres
túneles de la sección del portal de 2.4 km de largo por 16x16 m de ancho con tres entradas y seis compuertas. El contrato de
construcción también comprende obras de estructura de contención que incluye una escollera de base de concreto de 153 m con una
capacidad de almacenamiento de 980 metros cúbicos.

Nuestro segmento de Construcción Civil ha buscado proyectos de infraestructura en América Central, Sudamérica y el Caribe.
Debido a la actual reestructura operativa, no esperamos buscar proyectos futuros de en el extranjero en el futuro cercano, excepto
aquellos asociados a Fachina. En el pasado, los proyectos en estas áreas han abarcado desde la construcción de una sección del sistema
de transporte colectivo metro en Santiago de Chile hasta la construcción de un gasoducto de gas natural en Argentina y la presa
hidroeléctrica Caruachi en Venezuela. En 2015, el 30% de nuestros ingresos del segmento de Construcción Civil fue atribuible a
actividades de construcción fuera de México. En enero de 2010, un consorcio conformado por ICA, con una participación del 43%;
Fomento de Construcciones y Contratas de España, con una participación del 43%; y Constructora Meco de Costa Rica con una
participación del 14%, recibió la adjudicación de un contrato con un valor aproximado de $ 268 millones de dólares por parte de la
Autoridad del Canal de Panamá para la construcción de una sección de tres kilómetros del nuevo Canal de Acceso al Pacífico (Pacific
Access Channel, PAC-4) para las nuevas esclusas del Pacífico del Canal de Panamá, las cuales corren en paralelo al canal existente
desde las esclusas de Pedro Miguel a las de Miraflores. El contrato de obras públicas, a precios unitarios y tiempo determinado, fue
adjudicado a través de un proceso de licitación internacional. El contrato de PAC-4 es parte de un proyecto general para ampliar el
Canal de Panamá. En 2011, se nos adjudicaron contratos para (i) construir el Túnel Interceptor Norte en Medellín, Colombia; (ii)
ampliar las vías Avenida Domingo Díaz y el Corredor Norte en Panamá, ambas en la ciudad de Panamá, Panamá; y (iii) ampliar la
terminal petrolera del Atlántico en Limón, Costa Rica. En 2013, Ecopetrol, S.A. adjudicó un contrato de varios años con un valor
aproximado de $ 272 millones de dólares a Pipeline Maintenance Alliance, un consorcio en el que tenemos el 30% de participación,
para el mantenimiento de aproximadamente 990 kilómetros de oleoductos en el sur de Colombia. Los trabajos en los gasoductos
comenzaron en diciembre de 2013. En noviembre de 2012, al Consorcio San Carlos, conformado por ICA, con una participación del
70%; ALCA Ingeniería S.A.S., con una participación del 15%; y NOARCO, S.A., con una participación del 15%, se le adjudicó un
proyecto de construcción con un valor aproximado de $ 40 millones de dólares para el mantenimiento y la rehabilitación de la
autopista Florencia Altamira en Colombia. Debido a nuestra adquisición de Fachina en abril de 2014, adquirimos sus contratos, los
cuales tienen un valor aproximado en el estado de contratación de construcción de $208 millones de dólares al 31 de diciembre de
2015.

Servicios de Minería y Otros Servicios

Además, en nuestro segmento de Construcción Civil presentábamos la información sobre nuestros contratos de servicios de
minería y otros. Al 31 de diciembre de 2015, dejamos de reportar nuestros servicios de minería en el estado de contratación. Al 31 de
diciembre de 2015, el estado de contratación de Otros Servicios fue de $91 millones de pesos. Este sub segmento en nuestro estado de
contratación ya no contempla los servicios de minería de San Martin debido a la desconsolidación de la misma en octubre de
2015.Hasta el 2014, estos proyectos de minería contemplaban principalmente los contratos de San Martín en Perú. Como resultado de
nuestra falta de capacidad para cumplir con el monto completo de la adquisición de San Martin redujimos nuestra participación en San
Martín del 51% al 31.2% durante el último trimestre de 2015, lo que condujo a una reducción en los estados de contratación de
servicios de minería y otros en comparación con 2014. El resultado de nuestra participación en San Martin vía el método de inversión
en capital continua siendo contemplado dentro de nuestro segmento de Construcción Civil.

44
 Construcción Industrial

A partir del cuarto trimestre de 2014, nuestro comité ejecutivo comenzó a incluir la información independiente financiera
interna y el desempeño operativo de ICA Fluor en su proceso de revisión regular, debido, entre otros factores, a la importancia de las
operaciones de ICA Fluor para nuestros resultados consolidados . En consecuencia, incluimos nuestro 50% de participación en ICA
Fluor como un segmento de Construcción Industrial separado. Los montos atribuibles a ICA Fluor se eliminan de la información de
nuestro segmento consolidado mediante eliminaciones de Construcción Industrial, de modo que las operaciones de nuestro segmento
de Construcción Industrial se reflejan en nuestros resultados consolidados a través de nuestra participación en los resultados de
asociaciones con riesgo compartido y empresas asociadas. Incluimos el estado de contratación de nuestro segmento de Construcción
Industrial dentro del estado de contratación de asociaciones con riesgo compartido y empresas asociadas.

Nuestros proyectos de Construcción Industrial se enfocan en la ingeniería, la adquisición, la construcción, el diseño y la puesta
en servicio de grandes instalaciones de fabricación, como plantas de energía eléctrica, plantas químicas, plantas petroquímicas, plantas
de fertilizantes, plantas farmacéuticas, siderúrgicas, fábricas de papel, plataformas de perforación, y fábricas automotrices y
cementeras.

Relación con ICA Fluor. En 1993 vendimos el 49% de participación en nuestra subsidiaria de construcción industrial a Fluor
Daniel México, S.A., o Fluor, subsidiaria de The Fluor Corporation, con lo cual se formó la asociación con riesgo compartido ICA
Fluor. Desde 1993 hemos sido propietarios del 50% de la asociación con riesgo compartido ICA Fluor. Las resoluciones de
accionistas exigen la aprobación de una mayoría simple de la participación de los accionistas de ICA Fluor, con excepción de las
decisiones relacionadas con cuestiones tales como incrementos de capital, cambios a los estatutos sociales de ICA Fluor, pago de
dividendos o venta de la totalidad o casi la totalidad de los activos de ICA Fluor. Tanto nosotros como Fluor tenemos, cada uno,
derecho a nombrar un número igual de miembros del Consejo de Administración de ICA Fluor y del comité ejecutivo. Históricamente,
nosotros hemos designado al director general de ICA Fluor. Además, nosotros y Fluor hemos acordado que ICA Fluor constituya el
medio exclusivo para que cualquiera de las partes preste servicios de construcción, adquisición, administración de proyectos, arranque
y mantenimiento para los mercados de producción y oleoductos, plantas de energía eléctrica, petroquímicas, industriales, servicios
ambientales, minería, productos químicos y plásticos, y plantas de procesamiento dentro de México y en partes de América Central y
el Caribe. Este acuerdo se terminará con la venta, por parte de Fluor o de nosotros, de cualquiera de las acciones que tengamos en ICA
Fluor o, a partir de cualquier incumplimiento de cualquiera de los contratos de ICA Fluor, un año después de efectuarse el pago de
cualesquiera daños y perjuicios que se le debieren a la parte agraviada.

Proyectos Típicos. Los proyectos del segmento de Construcción Industrial normalmente implican sofisticadas técnicas de
ingeniería que nos exigen apegarnos a complicadas especificaciones técnicas y de calidad. Al 31 de diciembre de 2015, de nuestro
estado de contratación de construcción industrial, el 43% estaba denominado en pesos y el 57% estaba denominado en dólares. El 5%
era a precio alzado y 95% era a precio mixto.

Los proyectos más importantes en construcción en nuestro segmento de Construcción Industrial durante 2015 incluyeron:

 paquete Tula 4a, Integración y Servicios auxiliares.

 Gasoducto Ramones II Sur;

 la renovación de la planta de monómero de cloruro de vinilo (VCM) en Pajaritos;

 DuPont Altamira L2

 Refinería Miguel Hidalgo

 Planta coquizadora Tula;

 DUBA Madero FEL 3.

45
 Gasoducto Ramones II Sur: en abril de 2014, ICA Fluor firmó un contrato de $10,835 millones de pesos para construir un
gasoducto en México con TAG Pipelines Sur S. de R.L., S. de C.V. ICA Fluor tendrá la responsabilidad de la ingeniería, la
adquisición, la construcción, las pruebas, la puesta en servicio y el inicio de operaciones de un gasoducto de 291.7 kilómetros de
largo y 42 pulgadas de diámetro con una estación compresora (para una capacidad total de 1,420 MMCFD, 27,400 HP), ubicado en
la parte sur del sistema de transporte de gas Los Ramones, Fase II. Se espera que el sistema se concluya en el segundo trimestre de
2016.

Renovación de la planta de monómero de cloruro de vinilo (VCM) Pajaritos. En octubre de 2013, ICA Fluor firmó un
contrato con Petroquímica Mexicana de Vinilo (PMV), para la renovación de una planta de monómero de cloruro de vinilo (VCM)
ubicada en el complejo petroquímico Pajaritos de Veracruz, en el golfo de México. El valor total del contrato es de
aproximadamente $2,547 millones de pesos. ICA Fluor es responsable de los servicios de ingeniería, adquisición, construcción,
mantenimiento y puesta en servicio de las mejoras a la planta de VCM. Se planeaba concluir el proyecto en el cuarto trimestre de
2015, sin embargo debido a un accidente de trabajo el proyecto se encuentra suspendido hasta que se resuelva la situación con el
personal.

DuPont en Altamira L2. En abril de 2013, se adjudicó a ICA Fluor un contrato de $1,938 millones de pesos para la
construcción de un nuevo tren de dióxido de titanio que se construirá en un complejo de DuPont ubicado en Altamira, Tamaulipas,
en el golfo de México. ICA Fluor es responsable de los servicios de construcción, gestión de la construcción y gestión de
materiales para las instalaciones de producción. El proyecto se concluyó en abril de 2016.

Refinería Miguel Hidalgo en Tula. En septiembre de 2013, Pemex adjudicó a ICA Fluor un contrato por $1,329 millones
de pesos para desarrollar la primera fase del proyecto para reconfigurar la refinería Miguel Hidalgo de Tula en Hidalgo, México.
ICA Fluor es responsable de varios aspectos de la ingeniería para las plantas de proceso, los servicios auxiliares y el trabajo de
integración requeridos para incrementar la capacidad de producción de destilados de la refinería entre un 63 y un 80 por ciento.

Planta coquizadora Tula. En diciembre de 2014, ICA Fluor firmó un contrato con Pemex Refinación para la construcción
de una unidad coquizadora retrasada que se instalará en la refinería Miguel Hidalgo en Tula, Hidalgo, México. El valor total del
contrato es de $19,147 millones de pesos. Este contrato para la fase II implica la prestación de servicios de ingeniería, adquisición
y construcción (EPC) para la planta, la cual tendrá la capacidad de producir 86,000 barriles al día. Es el primer paquete en ser
convertido a la etapa EPC bajo la línea de libro abierto en el contrato de la Fase I. La terminación mecánica del proyecto está
programada para el segundo trimestre de 2018. A ICA Fluor se le adjudicó el contrato para la Fase I del Proyecto de Recuperación
de Residuos para la refinería Miguel Hidalgo en 2013.

DUBA Madero FEL 3. El 27 de agosto de 2014, se adjudicó a ICA Fluor un contrato de $1,129 millones de pesos para la
ingeniería, la adquisición de equipo y materiales de instalación permanente, construcción, pruebas, capacitación, arranque previo,
arranque y pruebas de rendimiento para nuevas plantas de hidrodesulfuración para ciertos destilados medios, una planta de
producción de hidrógeno, una planta de recuperación de azufre, una planta de tratamiento de agua amarga, la modernización de una
planta de hidrodesulfuración de destilados medios U-501 y los servicios de integración y apoyo fuera del límite de batería de las
plantas, en la refinería Francisco I. Madero ubicada en Madero, Tamaulipas. Se espera que el proyecto esté terminado en febrero de
2018.

Paquete Tula 4a, Integración y Servicios auxiliares. En noviembre de 2015, ICA Fluor firmó un contrato con Pemex Refinación
para la construcción de un paquete Tula 4a, Integración y Servicios auxiliares que se instalará en la refinería Miguel Hidalgo en Tula,
Hidalgo, México. El valor total del contrato es de $17,616 millones de pesos. Este contrato para la Fase II implica los servicios de
ingeniería, adquisición y construcción (EPC) para la integración de plantas y servicios auxiliares. Es el segundo paquete en ser
convertido a la etapa EPC bajo la línea de libro abierto en el contrato de la Fase I. La terminación mecánica del proyecto está
programada para el cuarto trimestre de 2017. A ICA Fluor se le adjudicó el contrato para la Fase I del Proyecto de Recuperación de
Residuos para la refinería Miguel Hidalgo en 2013.

46
 Concesiones

Nuestro segmento de Concesiones está enfocado en la construcción, el desarrollo, el mantenimiento y la operación de

concesiones a largo plazo de autopistas con cobro de peaje, túneles, infraestructura social y proyectos de agua, y representó el 22% del
total de nuestros ingresos en 2015. Las obras de construcción que realizamos en nuestras concesiones están incluidas en nuestro
segmento de Construcción Civil, cuando, en virtud de un contrato de EPC, subcontratamos alguna de nuestras subsidiarias de
construcción para realizar el trabajo. Si los trabajos de construcción son contratados con un tercero, como es el caso de la construcción
de los derechos de vía y la construcción relacionada con el medio ambiente, como la evaluación del impacto ambiental, nuestras
subsidiarias de construcción no realizan ningún servicio de construcción. En estos casos, los ingresos de la construcción se reconocen
dentro del segmento de Concesiones en lugar del segmento de Construcción Civil. Nuestras subsidiarias concesionarias también
reconocen un ingreso financiero que deriva de (i) reembolsos del costo por financiamiento incurrido en la construcción de activos de
infraestructura otorgados a través de contratos de concesión e (ii) ingreso por interés generado por los activos concesionados
contabilizado como una cuenta por cobrar a largo plazo.

Participamos en todas las etapas del desarrollo de proyectos de infraestructura, incluyendo la formulación, la ingeniería, la
estructuración y el financiamiento, la construcción, la operación y la gestión, como parte de una cartera de activos. Monetizamos los
activos que se encuentren en la etapa operativa y organizamos nuevos proyectos en desarrollo.

Durante 2015, participamos en: (i) seis autopistas concesionadas en operación total o parcial y un túnel concesionado en
operación (el Túnel Acapulco), cinco de los cuales consolidamos,(ii) cuatro autopistas en construcción, tres de las cuales
consolidamos, (iii) dos prisiones en operación que nosotros consolidamos y (iv) la administración y operación de sistemas de
suministro de agua, como el sistema de suministro de agua Acueducto II, el Acueducto El Realito y la planta de Tratamiento de Agua
Prieta, que no consolidamos.

Prácticas de Contratación

Los gobiernos mexicanos estatales y municipales y los gobiernos de ciertos países extranjeros otorgan concesiones para la
construcción, el mantenimiento y la operación de instalaciones de infraestructura. El gobierno mexicano aplica activamente una
política de adjudicación de concesiones a empresas privadas para el diseño, la construcción, el financiamiento, el mantenimiento y la
operación de autopistas, reclusorios, puentes y túneles con el fin de promover el desarrollo de la infraestructura de México sin que
signifique una carga para los recursos del sector público y estimular la inversión del sector privado en la economía mexicana. Una
concesión a largo plazo es una licencia con duración específica (generalmente de 20 a 40 años) que otorga un gobierno federal, estatal
o municipal para financiar, construir, establecer, operar y dar mantenimiento a un sistema público de comunicación o transporte.

Nuestro rendimiento sobre cualquier inversión en una concesión se basa en la duración de la concesión, además del monto de
los ingresos de peajes cobrados o pagos gubernamentales con base en el volumen de operación, los costos de operación y
mantenimiento, los costos del servicio de la deuda y otros factores. La recuperación de nuestra inversión en autopistas concesionadas
generalmente se obtiene a través del cobro de peaje, o en caso de ser una estructura de PPP, a través de un pago fijo por la
disponibilidad de la carretera (junto con una cuota sombra mínima basada en el volumen de tráfico) o una combinación de los dos
métodos. Nuestro rendimiento de la inversión en nuestras concesiones de tratamiento de aguas generalmente se basa en el volumen de
agua suministrada o tratada.

Para financiar las obligaciones contractuales de nuestros proyectos, generalmente aportamos una parte del capital social y la otra
parte se obtiene a través de financiamiento externo, ya sea a través de créditos o colocación de deuda. Las garantías sobre la deuda
generalmente están limitadas a la subsidiaria responsable del proyecto. Nuestra inversión de capital social se recupera con el tiempo
una vez que se completa el proyecto. Generalmente aportamos capital social a un proyecto a través de la aceptación de un pago
diferido de una parte del valor total del contrato de construcción o mediante aportaciones directas de capital.

Dependiendo de los requisitos de cada uno de los proyectos de infraestructura concesionados, comúnmente formamos
consorcios con entidades que tengan diferentes áreas de especialización y que puedan ayudarnos a obtener financiamiento de diversas
fuentes.

47
 Concesiones de Autopistas y Túneles

En el siguiente cuadro se muestra determinada información al 31 de diciembre de 2015 relacionada con las concesiones de ocho
autopistas y dos túneles en las que participamos actualmente, ya sea a través de subsidiarias, asociaciones con riesgo compartido no
consolidadas o empresas asociadas. Al 31 de diciembre de 2015, teníamos cinco autopistas y un túnel concesionados en operación.

Inversión Neta
del
Concesionario
en la Balance de la
% de % de Concesión Inversión de
Plazo de la Propiedad Propiedad (Millones de ICA (Millones
Concesión (autopista y Fecha de la Concesión del de la pesos de pesos
túneles) Kilómetros Concesión (Años) Concesionario Construcción mexicanos)(1) mexicanos)
Autopista Kantunil- 4,146 467
Cancún(2)(3) ........................................
296 1990 30 51 100
Túnel Acapulco(2)(3) ...............................
2.9 1994 40 51 100 742 342
Libramiento Escénico 861 296
Alterno de Acapulco(3) ...........................
8 2013 30 100 -
Autopista Río Verde- 5,303 946
Ciudad Valles(2)(3) .............................
113.2 2007 20 51 100
Libramiento La 2,368 653
Piedad(2)(3) .........................................
21 2009 30 51 100
Autopista Barranca 1,547 80
Larga-Ventanilla(3) ............................
104 2012 27 100 100
Autopista Palmillas- 5,824 3,350
Apaseo El Grande (3) .........................
86 2013 30 100 -
Autopista Mitla- 7,405 1,342
Tehuantepec(4) ....................................
169 2010 20 60 100
Autopista Nuevo 7,815 413
85 2007 30 50 60
Necaxa-Tihuatlán(2)(4)........................
(1) Representa la inversión de cada concesionario en la concesión aplicable al 31 de diciembre de 2015, neto de depreciación y revaluación de activos para la
inflación hasta 2007.
(2) Concesión en operación, incluida la ampliación, si la hubiese, de la autopista de cuota.
(3) Concesión consolidada totalmente en nuestros estados financieros.
(4) Concesión contabilizada utilizando el método de participación en nuestros estados financieros. Ver Notas 4 y 19 de nuestros estados financieros consolidados.

Autopista Kantunil–Cancún (Consorcio del Mayab). El 12 de marzo de 2008, adquirimos todas las acciones de Consorcio del
Mayab, el cual tiene la concesión de la Autopista Kantunil-Cancún. Pagamos $912 millones de pesos para adquirir el Consorcio del
Mayab, que tiene la concesión para construir, operar y mantener la autopista de 241.5 kilómetros que conecta las ciudades de Kantunil
y Cancún en los estados de Yucatán y Quintana Roo hasta diciembre de 2020. En agosto de 2011, firmamos una enmienda a nuestro
acuerdo de concesión con la Secretaría de Comunicaciones y Transportes para construir una extensión de la autopista con cobro de
peaje. La enmienda incluye la construcción, la operación, la conservación y el mantenimiento de una expansión de 54 kilómetros de la
Autopista Kantunil-Cancún que va a Playa del Carmen, y extiende el término de la concesión al año 2050. La expansión de la
autopista requerirá una inversión estimada de $5,370 millones de pesos, aproximadamente. Consolidamos la inversión en nuestros
estados financieros consolidados, incluida la deuda a largo plazo que, al 31 de diciembre de 2015, era equivalente a $4,542 millones.
Esta deuda a largo plazo vence en 2034 y se espera que se pague con los ingresos de peaje generados por la concesión. Ver “Punto 5.
Revisión Financiera y de Operación y Prospectos – Liquidez y Recursos de Capital – Deuda – Autopista Kantunil-Cancún (Consorcio
del Mayab)”. El 18 de junio de 2015, anunciamos que cerramos un acuerdo para vender a CDPQ una participación del 49% en nuestra
subsidiaria ICA OVT, la cual se constituyó el 19 de marzo de 2015 y posee la concesión de la Autopista Kantunil-Cancún. Esperamos
continuar operando esta autopista durante los 35 años restantes de la concesión.

48
 Túnel Acapulco. En 1994, el estado de Guerrero adjudicó a nuestra subsidiaria Túneles Concesionados de Acapulco, S.A. de
C.V., o TUCA, una concesión a 25 años para la construcción, la operación y el mantenimiento de un túnel de 2.9 kilómetros que
conecta a Acapulco con Las Cruces. El periodo de la concesión inició en junio de 1994. El 25 de noviembre de 2002, el Congreso del
gobierno del estado de Guerrero aprobó la extensión de la concesión por 15 años debido a que el volumen de uso fue menor que el
previsto en los términos del acuerdo de concesión. Ver “Punto 5. Revisión Financiera y de Operación y Prospectos – Liquidez y
Recursos de Capital – Deuda – T nel Acapulco” y la ota 13 de nuestros estados financieros consolidados auditados. El 18 de junio
de 2015, anunciamos que cerramos un acuerdo para vender a CDPQ una participación del 49% en nuestra subsidiaria ICA OVT, la
cual se constituyó el 19 de marzo de 2015 y posee la concesión del Túnel Acapulco. Esperamos continuar operando esta autopista
durante los 19 años restantes de la concesión.

Libramiento Escénico Alterno de Acapulco. En noviembre de 2012, el estado de Guerrero nos adjudicó una concesión de 30
años para un túnel y una autopista con cobro de peaje en Acapulco. El proyecto incluye un túnel de 3.3 kilómetros desde la
intersección Brisamar hasta Cayao-Puerto Marqués y una autopista de 4.7 kilómetros desde la entrada del túnel hasta la sección Zona
Diamante de Acapulco. La fecha esperada para la conclusión de la construcción es en julio de 2017.

Autopista Río Verde–Ciudad Valles. En julio de 2007, la Secretaría de Comunicaciones y Transportes adjudicó a un consorcio
conformado por nuestras subsidiarias la concesión de 20 años para una autopista de 113.2 kilómetros entre Río Verde y Ciudad Valles
en el estado de San Luis Potosí. El total estimado de la inversión a diciembre de 2014 es de aproximadamente $5,240 millones de
pesos. El alcance de la concesión incluye: (i) la operación, la conservación, el mantenimiento, la modernización y la ampliación de un
tramo de 36.6 kilómetros que va de Río Verde a Rayón; (ii) la construcción, la operación, la conservación y el mantenimiento del
tramo Rayón–La Pitaya, de 68.6 kilómetros; y (iii) la operación, la conservación, el mantenimiento, la modernización y la ampliación
de un tramo de 8.0 kilómetros que va de La Pitaya a Ciudad Valles. Esta concesión incluye el derecho exclusivo para el contrato de
servicio de 20 años con el gobierno federal mexicano, representado por la Secretaría de Comunicaciones y Transportes. El 19 de
septiembre de 2008, adquirimos el financiamiento para este proyecto por un monto de $2,550 millones de pesos. En agosto de 2014, la
Secretaría de Comunicaciones y Transportes extendió el plazo del PPP por 4 años adicionales, con fecha de finalización en agosto de
2031. La secretaría también amplió la concesión por 20 años adicionales hasta agosto de 2047. Ver “Punto 5. Revisión Financiera y de
Operación y Prospectos – Liquidez y Recursos de Capital – Deuda – Autopista Río Verde-Ciudad Valles”. La concesión comenzó a
operar completamente en julio de 2013. El 18 de junio de 2015, anunciamos que cerramos un acuerdo para vender a CDPQ una
participación del 49% en nuestra subsidiaria ICA OVT, la cual se constituyó el 19 de marzo de 2015 y posee la concesión de la
Autopista Río Verde-Ciudad Valles. Esperamos continuar operando esta autopista durante los 32 años restantes de la concesión.

Libramiento La Piedad. El 24 de marzo de 2009, por medio de nuestra subsidiaria de propiedad total Libramiento ICA La
Piedad, S.A. de C.V., firmamos una concesión a treinta años para: (i) la construcción, la operación, la conservación y el
mantenimiento del Libramiento La Piedad, de 21.38 kilómetros, para aliviar la congestión causada por el tránsito pesado entre la
región del Bajío y el oriente de México, y (ii) la modernización de 38.8 kilómetros de la carretera federal libre 110, en los estados de
Guanajuato y Michoacán, y 7.32 kilómetros de la carretera 90. Esta concesión comenzó a operar completamente en noviembre de
2012. En septiembre de 2013 la Secretaría de Comunicaciones y Transportes extendió la concesión por otros 15 años, para concluir en
marzo de 2054. El 18 de junio de 2015, anunciamos que cerramos un acuerdo para vender a CDPQ una participación del 49% en
nuestra subsidiaria ICA OVT, la cual se constituyó el 19 de marzo de 2015 y posee la concesión del Libramiento La Piedad.
Esperamos continuar operando esta autopista durante los 39 años restantes de la concesión.

Autopista Barranca Larga-Ventanilla. El 16 de abril de 2012, la Secretaría de Comunicaciones y Transportes nos adjudicó una
concesión de 30 años para la construcción, la operación y el mantenimiento de la Autopista Barranca Larga-Ventanilla de 104
kilómetros de longitud, ubicada en el estado de Oaxaca. Celebramos un financiamiento de largo plazo para el proyecto el 15 de junio
de 2012. Una pérdida por deterioro de $2,208 millones de pesos fue reconocida por la inversión en la concesión de la autopista de
cuota Barranca Larga-Ventanilla. Los costos de construcción excedentes ocasionados por problemas sociales y ambientales y estudios
de tráfico actualizados han mostrado que el proyecto ya no es viable desde el punto de vista financiero. En consecuencia, ICA
suspendió los trabajos de construcción en la mayor parte del proyecto. ICA está analizando actualmente las alternativas para recuperar
la viabilidad financiera del proyecto.

49
 Autopista Palmillas-Apaseo El Grande. La Secretaría de Comunicaciones y Transportes nos adjudicó una concesión de 30 años
para la Autopista Palmillas-Apaseo El Grande en noviembre de 2012. El título de concesión se firmó en febrero de 2013 con una
inversión total de $9,359 millones de pesos. En junio de 2013 celebramos un contrato de préstamo por $5,675 millones de pesos, el
cual fue enmendado el 19 de septiembre de 2013 a $5,450 millones de pesos. La autopista con cobro de peaje de altas especificaciones
tendrá 86 kilómetros y 4 carriles, se ubicará en los estados de Querétaro y Guanajuato, y creará un nuevo enlace entre la región
metropolitana de la Ciudad de México, el centro de México y el norte del país. La concesión incluye nueve intersecciones, 29 pasos
vehiculares elevados y deprimidos y requiere construir 15 puentes principales y se espera que comience a operar en 2016.

Autopista Mitla-Tehuantepec. El 17 de junio de 2010, a través de nuestras subsidiarias Caminos y Carreteras del Mayab,
S.A.P.I. de C.V. y Controladora de Operaciones de Infraestructura, S.A. de C.V. o CONOISA, mismas que poseemos en su totalidad,
se nos otorgó una concesión a través de una PPP con vigencia de veinte años para la construcción, la operación y el mantenimiento de
la autopista federal de 169 kilómetros Mitla-Tehuantepec en Oaxaca. La carretera incluye tres segmentos: Mitla-Entronque
Tehuantepec II, Mitla-Santa María Albarradas y Lachiguiri-Entronque Tehuantepec II. Se estima que los trabajos de construcción
durarán 40 meses. La autopista unirá a la ciudad de Oaxaca con el istmo de Tehuantepec, e incrementará la conectividad del puerto
industrial Salina Cruz con el centro de Oaxaca. Se espera que la autopista modernizada promueva el desarrollo económico de la región
y de las comunidades aledañas a esta ruta. Comenzamos con la construcción de este proyecto en julio de 2012. En enero de 2012,
completamos la transferencia del 40% de esta concesión a IDEAL, y ahora contamos con el 60%. Una reprogramación de los trabajos
de construcción está actualmente en negociación entre la concesionaria y la SCT, como resultado de los retrasos en el proyecto
ocasionados por problemas políticos, sociales y retrasos en la liberación de los derechos de vía fuera del alcance de nuestra Compañía.

Autopista Nuevo Necaxa-Tihuatlán En junio de 2007, la Secretaría de Comunicaciones y Transportes nos adjudicó una
concesión de 30 años para la construcción, la operación, el mantenimiento y la conservación de la Autopista Nuevo Necaxa-Tihuatlán.
La autopista de 85 kilómetros está situada en los estados de Puebla y Veracruz. La concesión de 30 años, con una inversión total de
aproximadamente $10,284 millones de pesos, incluye: (i) la construcción, la operación, el mantenimiento y la conservación del tramo
Nuevo Necaxa–Ávila Camacho de 36.6 kilómetros; (ii) la operación, el mantenimiento y la conservación del tramo Ávila Camacho–
Tihuatlán de 48.1 kilómetros; y (iii) un contrato de servicios a largo plazo para sostener la capacidad de la autopista para el segmento
Nuevo Necaxa–Ávila Camacho, de acuerdo con los derechos exclusivos otorgados por la concesión. Éste es el tramo final para
completar la autopista que conectará la Ciudad de México con el puerto de Tuxpan en Veracruz. En junio de 2008, firmamos un
contrato de financiamiento por un monto de $6,061 millones de pesos para financiar la construcción de este proyecto. Ver “Punto 5.
Revisión Financiera y de Operación y Prospectos – Liquidez y Recursos de Capital – Deuda – Nuevo Necaxa–Tihuatl n”. Este
proyecto se concluyó en el tercer trimestre de 2014.

50
 Otras Inversiones a Largo Plazo

Inversión Neta
del
% de Concesionario
Plazo de la % de Propiedad Propiedad de en la Concesión
Kilómetros/ Fecha de la Concesión del la (Millones de
Contrato a largo plazo Volumen Concesión (Años) Concesionario Construcción pesos mexicanos)
(1)
Río de los Remedios .....................
25.5 km 2008 5 (Renovable) 100 100 —(2)

(1) Consolidada totalmente en nuestros estados financieros. En el tercer trimestre de 2011, el contrato fue modificado para incrementar el valor del contrato para
la construcción de la autopista.
(2) Se presentó en los estados financieros por $11,871 millones de pesos en cuentas por cobrar a largo plazo para construcción y $271millones de pesos en
cuentas por cobrar actuales.

Río de los Remedios–Ecatepec. Somos parte del proyecto Río de los Remedios—Ecatepec con una participación del 100% en
ANESA (antes conocida como Viabilis Infraestructura S.A.P.I. de C.V. o Viabilis). En 2008, comenzamos a participar en este
proyecto con una participación del 50% en Viabilis, el contratista para la construcción y el financiamiento de obras públicas. En junio
de 2009, obtuvimos el control de Viabilis a través de la compra de una acción adicional sobre nuestra participación existente del 50%,
lo cual nos proporcionó un lugar adicional en el consejo de administración de Viabilis. A partir de esa fecha, consolidamos ANESA.
En mayo de 2012, concluimos la adquisición de la participación del 50% que no poseíamos en Viabilis, y como resultado de ello ahora
poseemos nuestra Compañía por completo y le cambiamos el nombre a ANESA. El proyecto de $6,568 millones de pesos se relaciona
con aislar un canal de drenaje y construir una autopista con cobro de peaje de 25.5 kilómetros en las áreas metropolitanas de la Ciudad
de México y del estado de México. El proyecto contempla tres fases de construcción: la fase 1 se terminó en julio de 2009 y la fase 2
se concluyó en marzo de 2013. A la fecha del presente informe, nos encontramos en negociaciones con el Sistema de Autopistas,
Aeropuertos, Servicios Conexos y Auxiliares del gobierno del Estado de México (“SAASCAEM”) respecto a la fase 3 del proyecto.
El SAASCAEM adjudicó a ANESA el contrato de construcción para el proyecto el 15 de noviembre de 2004. El contrato fue
modificado y reformulado en mayo de 2007. En junio de 2008, obtuvimos financiamiento con un préstamo puente para el proyecto por
un monto de $ 40 millones de dólares, estructurado por Ahorro Corporación de España con Caja de Ahorros Municipal de Burgos,
como agente para diversas entidades crediticias. Hemos pagado el crédito puente (subsecuentemente nos convertimos en un acreedor
del proyecto) y en febrero de 2010 celebramos un convenio de financiamiento a largo plazo por el monto de $3,000 millones de pesos
con el banco de desarrollo Banobras. . Se hizo una reserva de $1,201 millones por las cuentas por cobrar del contrato de construcción
para el proyecto de obra pública financiada de Río de los Remedios, como consecuencia del cambio en el retorno estimado del
proyecto . Al 31 de diciembre 2015, los 3 tramos de la Autopista Río de los Remedios-Ecatepec han tenido dos años completos de
operación, lo que ha generado datos reales del peaje, así como la experiencia de la aplicación de los recursos administrados por el
Fideicomiso, y también permite evaluar los incrementos periódicos en las tarifas. Evaluando esta información, se calculó la corrida
financiera al cierre del 2015 que, se determina con base en flujos futuros descontados. Adicionalmente, se revisaron las variables de la
corrida financiera, considerando la experiencia de la operación de la autopista de los últimos 3 años, la disminución de la inflación
observada durante el año y los incrementos de las tarifas que no se dieron como estaba pronosticado. De acuerdo a los resultados
obtenidos la administración decidió definir un plazo de recuperación máximo a 60 años a pesar de que, conforme al contrato de
construcción no hay un límite en plazo para la recuperación de la cuenta por cobrar, y se registró una estimación para cuentas de cobro
dudoso por $1,012 millones que, se presenta en el costo de concesiones en el estado de resultados y otras partidas de pérdida integral.

Concesiones Portuarias.

Terminal Portuaria Lázaro Cárdenas. En 2012, nuestra filial APM Terminals Lázaro Cárdenas, S.A. de C.V., o APMT-Lázaro
Cárdenas, de la cual poseemos el 5%, firmó un acuerdo de treinta años para diseñar, financiar, construir, operar y dar mantenimiento a
la nueva terminal de contenedores “TEC II” en el puerto L zaro C rdenas, ubicado en la costa del Pacífico mexicano. Habrá cuatro
etapas independientes de inversión y construcción. Se espera que la fase I se termine en 2015 y que requiera una inversión de
aproximadamente $7,682 millones de pesos. Se espere que ICA lleve a cabo el 100% de la construcción de la Fase I. El contrato de
construcción para la Fase I fue otorgado a ICA, que recibió una notificación de terminación anticipada. Actualmente, las partes del
contrato de construcción están involucradas en un procedimiento de resolución de disputa ordinaria. Completamos la venta de nuestra
participación en esta concesión en junio de 2015.

51
 Concesiones para la Distribución de Agua y el Tratamiento de Aguas Residuales

Durante 2014 participamos en una planta de tratamiento de agua, la cual está actualmente en construcción, y en tres sistemas de
suministro de agua, dos de los cuales están actualmente en construcción. En el siguiente cuadro se muestra determinada información al
31 de diciembre de 2015 relacionada con las concesiones de las plantas de tratamiento de aguas residuales y de los sistemas de
suministro de agua en las que participamos actualmente, ya sea a través de subsidiarias o de filiales. Contabilizamos todos nuestros
proyectos de aguas utilizando el método de participación en nuestros estados financieros consolidados, al igual que consideramos que
tenemos el control sobre la inversión de la asociación en participación, o cuando tenemos la capacidad de influir significativamente en
las decisiones operativas y financieras claves de la asociación.

Planta de Tratamiento de Agua Atotonilco. La Comisión Nacional de Agua o Conagua, a través de un proceso de licitación
internacional, adjudicó al consorcio en el cual nuestra operadora CONOISA posee el 10.2% la concesión para la construcción y
operación de la planta de tratamiento de agua Atotonilco ubicada en Tula, Hidalgo. El 7 de enero de 2010, el consorcio celebró un
contrato final con la Conagua. El consorcio es responsable del diseño, la construcción, el equipo electromecánico y las pruebas, así
como de la operación, la conservación y el mantenimiento de la planta de tratamiento de agua, incluida la cogeneración de electricidad
y la remoción y la disposición final de todos los desperdicios y de los biosólidos producidos durante el plazo de 25 años del convenio.
Se espera que la planta Atotonilco sea la más grande de su tipo en México y una de las más grandes en el mundo, con una capacidad
de tratamiento de hasta 42 metros cúbicos de aguas residuales por segundo. La planta estará localizada en la descarga del Túnel
Emisor Oriente, que también estamos construyendo. El consorcio estaba formado por Promotora del Desarrollo de América Latina,
S.A. de C.V., subsidiaria de Grupo Carso, como el líder con el 40.8%; ACCIONA Agua S.A. con el 24.26%; Atlatec, S.A. de C.V.
(una subsidiaria de Mitsui & Co., Ltd.) con el 24.26%; nuestra subsidiaria CONOISA con el 10.2%; y otros inversionistas
minoritarios. Los recursos para la inversión serán proporcionados por el Fondo Nacional de Infraestructura por $4.6 billones de pesos,
lo que representa el 49% del capital social del consorcio, y deuda bancaria comercial. En diciembre de 2013 celebramos un acuerdo
para vender nuestra parte de la concesión a Promotora del Desarrollo de América Latina, S.A. de C.V. El acuerdo para vender esta
planta se firmó el 3 de noviembre de 2014 y la venta se concluyó en noviembre de 2014.

Inversión Neta
del
Concesionario Balance de
en la Concesión la inversión
Plazo de la % de Propiedad % de las (Millones de (millones de
Capacidad Fecha de la Concesión del Obras de pesos pesos
Concesión (m3mm) Concesión (Años) Concesionario Construcción mexicanos)(1) mexicanos)
Sistema de suministro
de agua Acueducto 1.5 2007 20 42 50 2,102 (303)
II (2)(3)
Sistema de suministro
de agua El Realito(2) 1 2009 25 51 51 1,856 23
(3)

Planta de tratamiento
de Agua Prieta(2) (3) 8.5 2009 20 50 100 2,209 253

(1) Corresponde a la inversión realizada por cada concesionario en la concesión aplicable, neta de depreciación y reevaluación de activos por la inflación hasta
2007.
(2) Concesión en operación.
(3) Concesión contabilizada utilizando el método de participación en nuestros estados financieros. Ver Nota 19 de nuestros estados financieros consolidados.

Suministro de Agua Acueducto II. En mayo de 2007, la Comisión de Agua Estatal de Querétaro otorgó una concesión a 20 años
para la construcción, la operación y el mantenimiento del sistema de suministro y purificación de agua Acueducto II en el estado de
Querétaro a un consorcio que encabezamos. El Acueducto II lleva agua a 108 kilómetros desde el río Moctezuma hasta la ciudad de
Querétaro. La inversión requerida de $2,854 millones de pesos fue financiada por Banco Santander junto con HSBC y Banorte, entre
otros, el 5 de octubre de 2007 por un monto de $1,700 millones de pesos por un periodo de 17 años. Además, el Fondo Nacional de
Infraestructura aportará $872 millones de pesos al proyecto de manera directa. La construcción de este proyecto comenzó en 2007.
Iniciamos las operaciones del proyecto en febrero de 2011. El concesionario, Suministro de Agua de Querétaro, S.A. de C.V., o
SAQSA, está conformado por los siguientes accionistas: ICA, como líder del consorcio (principalmente a través de nuestra subsidiaria
CONOISA) con el 37%; Servicios de Agua Trident, S.A. de C.V., subsidiaria de Mitsui Corp con el 26%; Fomento de Construcciones
y Contratas (incluidas dos filiales adicionales) con el 26%; y Proactiva Medio Ambiente México, S.A. de C.V., o PMA México, con el
11%. Incluida nuestra participación en PMA México, que es nuestra filial, nuestra participación directa e indirecta en SAQSA es del
42.39%. Contabilizamos esta inversión usando el método de participación.

52
 Acueducto El Realito. En 2009, un consorcio que encabezamos celebró un contrato de servicios por 25 años con la Comisión
Estatal de Aguas de San Luis Potosí para construir, operar y mantener el sistema de suministro y purificación de agua del Acueducto
El Realito. En marzo de 2011, nuestra subsidiaria Aquos el Realito S.A. de C.V. celebró un acuerdo de financiamiento a un plazo de
18 años para la construcción del proyecto del Acueducto El Realito, por el cual tiene un acuerdo de servicio a largo plazo por un
monto de hasta $1,319 millones de pesos. El consorcio está compuesto por nuestra subsidiaria Controladora de Operaciones de
Infraestructura, S.A. de C.V., o CONOISA, como líder del consorcio con el 51% y Fomento de Construcciones y Contratas, a través
de una subsidiaria, con el 49%. Contabilizamos esta inversión usando el método de participación. Ver Nota 4 de nuestros estados
financieros consolidados. Iniciamos las operaciones de este acueducto en enero de 2015.

Planta de Tratamiento de Agua, Agua Prieta. En 2009, la Comisión Estatal de Aguas de Jalisco adjudicó al consorcio que
encabezamos un contrato de 20 años para la construcción y la operación de la planta de tratamiento de aguas residuales Agua Prieta.
El contrato por $2,318 millones de pesos es a precio alzado y plazo fijo con un periodo de construcción de 33 meses y un periodo de
operación subsecuente de 207 meses. Obtendremos una parte del total del valor del contrato por nuestros trabajos de construcción,
cantidad que será establecida en un contrato de construcción que celebraremos posteriormente. Esperamos financiar el proyecto con
contribuciones del Fondo Nacional de Infraestructura del gobierno federal mexicano, contribuciones al capital del consorcio y deuda
bancaria comercial. Además de ICA, que es líder del consorcio y tiene una participación del 50%, el consorcio también incluye a
ATLATEC, S.A. de C.V. con una participación del 34% y Servicios de Agua Trident, S.A. de C.V. con una participación del 16%,
ambas subsidiarias de Mitsui & Co, Ltd. Contabilizamos esta inversión usando el método de participación. La planta de tratamiento de
agua Agua Prieta se inauguró en julio de 2014 e inició operaciones en noviembre de 2014. La inversión total para este proyecto fue de
$2,967 millones de pesos.

Acueducto Monterrey VI. En octubre de 2014, un consorcio encabezado por CONOISA firmó uno de los primeros contratos de
conformidad con la nueva ley de Asociaciones Públicas Privadas en México con Servicios de Agua y Drenaje de Monterrey, la
empresa de servicios de agua y sanidad del estado de Nuevo León. CONOISA tiene una participación del 37.75% en el consorcio. El
contrato de suministro de agua a granel incluye la construcción, el equipo, la operación y el mantenimiento del acueducto Monterrey
VI. La tubería de 372 km tendrá una capacidad de 6 metros cúbicos e incrementará en más de un 40% el suministro de agua potable
para la región metropolitana de Monterrey. Este incremento garantiza un suministro de agua adecuado por los próximos 30 años. Se
espera que la inversión total del proyecto sea de aproximadamente $17,684 millones de pesos. El Acueducto Monterrey VI
suministrará agua de las obras de suministro del río Pánuco al depósito existente de Cerro Prieto en Linares, Nuevo León, y pasará por
los estados de San Luis Potosí, Veracruz y Tamaulipas. La tubería de 84 pulgadas de diámetro tendrá una capacidad máxima de 6,000
litros por segundo. El proyecto también incluye seis estaciones de bombeo, siete tanques de cambio de régimen, un tanque de
regulación, un sistema de pretratamiento y telemetría. Este proyecto fue suspendido por Servicios de Agua y Drenaje de Monterrey y
el consorcio no ha recibido ninguna otra comunicación oficial del cliente. Contabilizamos esta concesión con el método de
participación en capital.

Concesiones de Energía

Parque Eólico Reynosa I. El 17 de octubre de 2014, por medio de nuestra subsidiaria CONOISA, anunciamos nuestra
incorporación a un consorcio para invertir y construir el Parque Eólico Reynosa I de 60 megavatios en Reynosa, Tamaulipas, junto
con Santander Capital Structuring, S.A. de C.V. (“SCS”), el departamento de estructura de capital de Grupo Santander, el cual se
enfoca en invertir el propio capital del banco en energía renovable, energía eficiente y proyectos de cambio climático, así como con
inversionistas de capital privado.

Se espera que CONOISA sea el principal usuario de la electricidad generada conforme a los acuerdos de compra de energía
(PPA) a largo plazo. Se han obtenido algunos de los permisos ambientales necesarios. La fase I del proyecto requerirá una inversión
total de aproximadamente $151 millones de dólares. CONOISA era propietaria del 20% de la participación y era responsable de la
construcción. CONOISA también era parte del contrato de administración del activo durante la fase de operación. SCS y los
inversionistas de capital privado son propietarios del 80% restante. La participación de CONOISA con el 20% en el proyecto fue
vendida a Zuma Energía, S.A. de C.V. y Zuma Energía Servicios, S.A. de C.V. el 23 de marzo de 2016. Previo a la venta este
proyecto se contabilizada en las Asociadas con Riesgo Compartido en nuestros estados financieros consolidados.

53
 Operaciones discontinuas

Al 31 de diciembre de 2015, no tenemos clasificado ningún proyecto como operación discontinuada.

En nuestros estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 20154 reportábamos que el proyecto era operación
discontinuada.

Inversión Neta
del
Concesionario
% de en la Concesión
Plazo de la % de Propiedad de (Millones de
Contrato a Kilómetros/ Fecha de la Concesión Propiedad del la pesos
largo plazo volumen Concesión (Años) Concesionario Construcción mexicanos)

Proyectos de
N/D 2010 22 100 100 10,124
SPC

Proyectos de SPC. En 2011, celebramos dos contratos para la construcción y la operación de dos centros penitenciarios
federales por un periodo de 22 años con una inversión total de $9,890 millones de pesos. La construcción de los proyectos terminó en
2012 y los proyectos están actualmente en operación. Las operaciones de la infraestructura se refieren a servicios no penitenciarios. En
enero de 2014, anunciamos que habíamos firmado un acuerdo para vender a CGL una participación del 70% en nuestros dos contratos
de SPC. Esta inversión fue informada como una operación discontinuada. El 5 de diciembre de 2014, anunciamos el vencimiento de
este acuerdo. Sin embargo, seguíamos buscando oportunidades de venta para esta inversión, seguíamos reportando este proyecto bajo
operaciones discontinuadas hasta diciembre 31 de 2014. Durante el 2015, después de no haber recibido una oferta formal de compra,
la administración decidió de retirar la intención de venta de dichos activos. Consecuentemente al 31 de diciembre de 2015 volvimos a
clasificar la operación de este proyecto como operación continua. Ver Nota 2.d de nuestros estados financieros consolidados.

54
 Aeropuertos

Nuestro segmento de Aeropuertos representó el 14% del total de nuestros ingresos en 2015.

Al 31 de diciembre de 2015, controlábamos el voto de 149,932,500 acciones de GACN, lo que representaba el 37.48% del
capital de GACN. Nuestra inversión en GACN estaba constituida por 83,132,500 acciones de la serie B que poseíamos directamente a
través de nuestra subsidiaria de propiedad total Aeroinvest, y por 49,766,000 acciones de las series B y BB que controlábamos a través
de nuestra propiedad del 74.5% de las acciones de capital de SETA. El restante 25.5% de SETA era propiedad de Aéroports de Paris
Management, o ADPM. El resto de los accionistas de GACN tenía el 60.56% de su capital accionario en circulación y el 1.96% de las
acciones se encuentran en la tesorería de GACN. Debido a la disminución de nuestra participación en GACN en 2013, seguimos
reevaluando nuestro control efectivo sobre GACN y concluimos que mantuvimos un control efectivo hasta el 31 de diciembre de
2014, con base en nuestros derechos sustantivos como accionista mayoritario, nuestra capacidad para nombrar a los directores y
ejecutivos de GACN, la administración de las actividades pertinentes de GACN y otros factores. Además, durante 2015, vendimos el
3.09% de nuestras acciones de GACN y también reevaluamos nuestro control efectivo sobre éste y concluimos que con base en
nuestros derechos sustantivos como accionista controlador de las acciones de la Serie BB, nuestra capacidad para nombrar a los
directores y ejecutivos de GACN, la administración de las actividades pertinentes de GACN y otros factores, seguimos ejerciendo
control efectivo sobre GACN. Aunque en 2016 hemos estado sujetos a un embargo de acciones adicionales de la Serie B de GACN y
hemos vendido un porcentaje adicional del 50.43% de esas acciones, seguimos controlando GACN efectivamente a través de los
mismos derechos conforme a nuestros acuerdos de accionistas, como lo demostró nuestra capacidad para nominar a miembros de la
junta en la reunión más reciente de accionistas de GACN, que se celebró en el segundo trimestre de 2016. Ver Nota 17 de nuestros
estados financieros consolidados. GACN cotiza en la Bolsa Mexicana de Valores y en el mercado de valores NASDAQ. CONOISA
(como sucesor en interés de Aeroinvest) y ADPM han acordado que:

 el Comité de Auditoría y el Comité de Prácticas Societarias de GACN estarán integrados por un mínimo de tres miembros
independientes; y

 CONOISA (como sucesor en interés de Aeroinvest) y ADPM tendrán derecho a proponer al menos uno de los miembros
de cada Comité.

Conforme al contrato del consorcio celebrado entre ADPM, CONOISA (como sucesor en interés de Aeroinvest) y Vinci, S.A.
(una corporación organizada según las leyes de Francia) el 16 de mayo de 2000, según se reformó y replanteó el 13 de abril de 2015,
los accionistas de SETA acordaron que ADPM tendrá el derecho de nombrar a un miembro de nuestro Consejo de Administración y
que CONOISA tendrá derecho a nombrar a dos directores. Desde el 14 de septiembre de 2005, ADPM y CONOISA (como sucesor en
interés de Aeroinvest) son las únicas partes del contrato del consorcio. El derecho a nombrar algunos de nuestros oficiales conforme al
contrato del consorcio se asigna de la siguiente manera: CONOISA nombrará a nuestro director ejecutivo, director financiero, director
de recursos humanos (sujeto a la aprobación de ADPM) y al consejo general; ADPM nombrará a nuestro director de operaciones y a
nuestro director comercial y de mercadotecnia (sujeto a la aprobación de CONOISA). El oficial de mantenimiento e infraestructura
será nombrado por SETA.

CONOISA (como sucesor de interés de Aeroinvest) y ADPM también han acordado que, según nuestros estatutos, al menos un
miembro del Comité de Auditoría y del Comité de Prácticas Corporativas, Financieras, de Planeación y Sustentabilidad será nombrado
por SETA.

El contrato del consorcio también exige el voto unánime de CONOISA (como sucesor en interés de Aeroinvest) y que ADPM lo
apruebe (si se aprobó en la reunión la primera vez): (i) la pignoración o creación de un derecho de garantía real en cualquiera de
nuestras acciones que tuviera SETA y de las acciones emitidas por SETA; (ii) cualquier modificación a los estatutos sociales de SETA
o al convenio de accionistas de SETA; (iii) nuestra fusión, división, disolución o liquidación; (iv) la modificación o terminación de
nuestros estatutos, del convenio de participación, del convenio de asistencia técnica y del convenio de transferencia de tecnología o de
convenios complementarios relacionados; (v) cambios en la estructura de nuestro capital; (vi) la conversión de nuestras acciones de la
serie BB en acciones de la serie B; y (vii) cualquier venta o transferencia de acciones de SETA.

Conforme al convenio del consorcio, las transferencias de las respectivas acciones de CONOISA o ADPM tuviera en SETA a
terceros que no fueran filiales están sujetas a derechos del tanto por el tanto limitados en favor del accionista que no hiciera la
transferencia, y las transferencias hechas por CONOISA están sujetas, bajo determinadas condiciones, a derechos de acompañamiento
en favor de ADPM.

55
 El convenio del consorcio también establece una opción de venta a favor de ADPM según la cual, bajo ciertas condiciones,
ADPM puede exigir a CONOISA que compre todas las acciones de ADPM en SETA en caso de desacuerdo entre las partes, respecto
a un asunto que deba decidirse por nuestro Consejo de Administración o accionistas, o aquellos de SETA.

A través de GACN, operamos 13 aeropuertos en la región central norte de México de conformidad con las concesiones
otorgadas por el gobierno mexicano, incluido el Aeropuerto de Monterrey, lo cual representó aproximadamente el 44.5% de los
ingresos de GACN en 2015 y el 42% en 2014. Los aeropuertos dan servicio a un área metropolitana importante (Monterrey), a tres
destinos turísticos (Acapulco, Mazatlán y Zihuatanejo), a dos ciudades fronterizas (Ciudad Juárez y Reynosa) y a siete centros
regionales (Chihuahua, Culiacán, Durango, San Luis Potosí, Tampico, Torreón y Zacatecas). Todos los aeropuertos tienen el estatus
de aeropuertos internacionales conforme a las leyes mexicanas, lo cual significa que todos están equipados para recibir vuelos
internacionales y prestar servicios de aduana, de reabastecimiento de combustible y de migración administrados por el gobierno
mexicano.

En octubre de 2008, GACN adquirió el 90% de las acciones de Consorcio Grupo Hotelero T2, S.A. de C.V., que tiene los
derechos para desarrollar y operar un hotel de 287 habitaciones y aproximadamente 5,000 metros cuadrados de espacio comercial
adentro de la nueva Terminal 2 del Aeropuerto Internacional de la Ciudad de México, de acuerdo con un contrato de arrendamiento a
20 años con el Aeropuerto Internacional de la Ciudad de México. NH Hoteles, S.A. de C.V., una compañía española, posee el otro
10%. Para el año que terminó el 31 de diciembre de 2015, los ingresos totales del hotel totalizaron $212 millones de pesos. El
promedio de ocupación anual incrementó al 80.5% en 2015, del 79.6% en 2014. En 2015, la tasa promedio anual por habitación fue de
$1,968 pesos, en comparación con $1,817 pesos en 2014.

La mayor parte de los ingresos del segmento de Aeropuertos se genera de la prestación de servicios con tarifa regulada, los
cuales generalmente se relacionan con el uso que las aerolíneas y los pasajeros hacen de las instalaciones aeroportuarias. Por ejemplo,
aproximadamente el 66.4% del total de los ingresos de GACN en 2015 fue generado por la prestación de servicios aeronáuticos (con
tarifas reguladas), como el estacionamiento de aeronaves, vías peatonales para pasajeros y servicios de seguridad aeroportuaria. Los
cambios en la cantidad de ingresos por servicios aeronáuticos son impulsados, principalmente, por el volumen de pasajeros y de carga
en los aeropuertos. Todos nuestros ingresos por concepto de servicios aeron uticos también son afectados por las “tarifas m ximas”
que se les permite cobrar a nuestras concesionarias subsidiarias conforme al sistema de regulación de precios establecido por la
Secretaría de Comunicaciones y Transportes. El sistema de “tarifas m ximas” de regulación de precios que se aplica a los ingresos
aeronáuticos está relacionado con el volumen de tráfico (medido en unidades de carga de trabajo) en cada aeropuerto; de esta manera,
los incrementos de volumen de pasajeros y de carga generalmente permiten mayores ingresos por concepto de servicios aeronáuticos.
En diciembre de 2010, la Secretaría de Comunicaciones y Transportes aprobó los programas maestros de desarrollo para cada una de
nuestras subsidiarias tenedoras de concesiones del segmento de Aeropuertos para el periodo de 2011 a 2015. Estos programas estarán
en vigor del 1.º de enero de 2011 al 31 de diciembre de 2015. En diciembre de 2015, la Secretaría de Comunicaciones y Transportes
aprobó los programas maestros de desarrollo para cada una de nuestras subsidiarias tenedoras de concesiones del segmento de
Aeropuertos para el periodo de 2016 a 2020. Estos programas de desarrollo maestros de cinco años estarán en vigor del 1.º de enero de
2016 al 31 de diciembre de 2020.

El segmento de Aeropuertos también genera ingresos por actividades no aeronáuticas, las cuales están relacionadas
principalmente con las actividades comerciales, no aeronáuticas, que se realizan en los aeropuertos, como el arrendamiento de espacio
en los edificios de las terminales a restaurantes y tiendas minoristas. Los ingresos por actividades no aeronáuticas no están sujetos al
sistema de regulación de precios establecido por la Secretaría de Comunicaciones y Transportes. En consecuencia, los ingresos no
aeronáuticos dependen principalmente del volumen de pasajeros en nuestros aeropuertos y de la combinación de actividades
comerciales realizadas en los mismos. Aunque creemos que los ingresos aeronáuticos continuarán representando una mayoría
sustancial del total de ingresos en el futuro, esperamos que el futuro crecimiento de ingresos por actividades comerciales sobrepase la
tasa de crecimiento de los ingresos aeronáuticos de esta división.

Los aeropuertos también están enfocando su estrategia de negocio en la generación de nuevos servicios y productos para
diversificar nuestros ingresos, tales como los servicios de hotelería, servicios de logística de carga aérea y servicios de bienes raíces.
Planean desarrollar terrenos que no sean necesarios para las operaciones aeronáuticas en todos los aeropuertos para usos industriales,
de logística y comerciales que están directa o indirectamente relacionados con las actividades aeroportuarias con el fin de fortalecer el
papel de los aeropuertos como centros de coordinación del desarrollo económico en las ciudades donde se encuentran. Como resultado
de estos esfuerzos, los ingresos provenientes de las actividades de diversificación se incrementaron en un 38.4% en 2015 en
comparación con 2014.

56
 El siguiente cuadro proporciona datos resumidos de cada uno de los aeropuertos, del ejercicio que terminó el 31 de diciembre de
2015:

Ejercicio que Terminó el 31 de diciembre de 2015

Ingresos por
Pasajeros de la Pasajero de la
(1)
Terminal Ingresos Terminal(2)
(Cifra en (Millones de
Aeropuerto millones) % pesos) % (Pesos)
Área metropolitana:
Aeropuerto Internacional de Monterrey ...............................................................
8.5 50 1927.4 50.4 227.8
Destinos turísticos:
Aeropuerto Internacional de Acapulco.................................................................
0.7 4.3 166.2 4.3 227.5
Aeropuerto Internacional de Mazatlán .................................................................
0.9 5 209.5 5.5 245.5
Aeropuerto Internacional de Zihuatanejo .............................................................
0.6 3.3 142.5 3.7 253.5
Total de destinos turísticos ........................................................................
2.1 12.7 518.2 13.5 241.5
Ciudades regionales:
Aeropuerto Internacional de Chihuahua...............................................................
1.1 6.6 236.2 6.2 212.7
Aeropuerto Internacional de Culiacán ..................................................................
1.4 8.5 295.9 7.7 206.6
Aeropuerto Internacional de Durango ..................................................................
0.3 1.9 72.3 1.9 228.8
Aeropuerto Internacional de San Luis Potosí .......................................................
0.4 2.6 119.8 3.1 269.6
Aeropuerto Internacional de Tampico ..................................................................
0.8 4.5 167 4.4 218.6
Aeropuerto Internacional de Torreón ...................................................................
0.6 3.3 128.7 3.4 231.2
Aeropuerto Internacional de Zacatecas ................................................................
0.3 1.9 76.3 2 238.3

Total de destinos regionales.......................................................................

4.9 29.2 1,096.10 28.7 221.7
Ciudades fronterizas:
Aeropuerto Internacional de Ciudad Juárez ......................................................... 0.9 5.1 175.4 4.6 203.1
Aeropuerto Internacional de Reynosa .................................................................. 0.5 3 108.3 2.8 213.5
Total de destinos de ciudades fronterizas .................................................. 1.4 8.1 283.7 7.4 207
16.9 100
Total ............................................................................................................................... 3,825.50 100 226.1
(1) No incluye eliminaciones por transacciones entre subsidiarias de GACN ni ingresos por servicios de construcción.
(2) Los ingresos por pasajero de la terminal se calculan dividiendo el total de ingresos de cada aeropuerto entre el número de pasajeros de cada aeropuerto. El
resultado se redondeó hasta los decimales.

Competencia

Los aeropuertos internacionales de Acapulco, Mazatlán y Zihuatanejo dependen mucho de la afluencia de turistas. Estos
aeropuertos se enfrentan a la competencia de otros destinos turísticos que compiten con ellos. Consideramos que los principales
competidores de estos aeropuertos son los aeropuertos de otros destinos vacacionales en México, como el de Los Cabos, el de Cancún
y el de Puerto Vallarta, y en el extranjero, en Puerto Rico, Florida, Cuba, Jamaica, República Dominicana y otras islas del Caribe y
Centroamérica.

En el futuro, podríamos enfrentar competencia de parte del Aeropuerto del Norte, un aeropuerto cerca de Monterrey que es operado
por un tercero en virtud de una concesión. Históricamente, el Aeropuerto del Norte se ha utilizado exclusivamente para operaciones de
aviación general. El estado de Nuevo León ha solicitado en el pasado que la Secretaría de Comunicaciones y Transportes modifique la
concesión del Aeropuerto del Norte para que pueda utilizarse para vuelos comerciales. Hasta la fecha, la Secretaría de
Comunicaciones y Transportes no ha modificado la concesión para el Aeropuerto del Norte. La Secretaría de Comunicaciones y
Transportes podría autorizar dicha modificación, y los vuelos de aviación comercial podrían operar desde el Aeropuerto del Norte en
el futuro. Además, tenemos entendido que el Aeropuerto del Norte no tiene la capacidad para atender el tráfico de pasajeros
comerciales con su infraestructura actual.

Sin incluir nuestros aeropuertos que sirven para destinos turísticos, nuestros aeropuertos actualmente no se enfrentan a una
competencia importante.

57
 Operaciones Corporativas y Otras

Nuestro segmento de Operaciones Corporativas y Otras incluye todas nuestras operaciones con inmuebles, incluidas nuestras
operaciones de viviendas de interés social, así como nuestras operaciones corporativas a través de nuestra subsidiaria Grupo ICA S.A.
de C.V. Ver “Punto 4. Información sobre la Compañía - Historia y Desarrollo de la Compañía - Desinversiones”. En 2015, nuestro
segmento de Operaciones Corporativas y Otras representó el 2% de nuestros ingresos totales.

Nuestro segmento de Vivienda cubrió durante 2015 todas las etapas de la industria de la vivienda, incluida la realización y la
adquisición del diseño arquitectónico y de ingeniería, la facilitación de financiamiento al comprador, y la construcción y la
comercialización de casas. Subcontratamos algunos de los servicios de construcción, como la urbanización.

. Al 31 de diciembre de 2015, debido a diversos factores del mercado, incluyendo ofertas de terceros, registramos un ajuste en la
determinación del valor realizable de nuestros inventarios por $1,757 millones de pesos. Ver Nota 10 de nuestros estados financieros
consolidados. Las principales materias primas que necesitamos para nuestras operaciones de vivienda son cemento, acero, agregados
para la construcción, puertas, ventanas y otros accesorios para la vivienda.

En 2010, expandimos nuestras operaciones en las operaciones de Vivienda al incrementar del 18% al 50% nuestra participación
en Los Portales, una empresa de desarrollo inmobiliario de Perú, y participamos en varios proyectos nuevos de desarrollo de vivienda
en México, incluida una asociación con riesgo compartido con Prudential Investment Management, Inc. para el desarrollo de casas de
interés social con Prudential Real Estate Investors, S. de R.L. de C.V. Durante 2015, 2014 y 2013 vendimos 629, 1,859 y 1,513
hogares, respectivamente.

Además, continuamos desarrollando algunas propiedades residenciales verticales y otras propiedades de mediana altura y de
gran altura seleccionadas que componen nuestro negocio de vivienda vertical.

Nuestras operaciones de Vivienda compiten principalmente con grandes y medianas empresas mexicanas desarrolladoras de
viviendas de interés social como Corporación GEO, S.A.B. de C.V.; Grupo Javer, S.A. de C.V., Grupo Sadasi, S.A. de C.V.,
Inmobiliaria Ruba, S.A. de C.V., y Consorcio Ara S.A.B. de C.V., así como con competidores regionales.

Recientemente, la industria se ha visto afectada por la inestabilidad debido a cambios en las políticas gubernamentales de
vivienda y a que el acceso a fuentes de financiación ha sido cada vez más limitado. Varios de nuestros competidores en la industria
recientemente entraron en concurso mercantil, lo cual ha contribuido a la inestabilidad entre otras compañías de la industria. El
panorama del sector de vivienda permanece incierto.

Distribución Geográfica de los Ingresos

Los ingresos derivados de operaciones extranjeras representaron aproximadamente el 31% de nuestros ingresos en 2015, el 34%
de nuestros ingresos en 2014 y el 24% de nuestros ingresos en 2013. En 2015 en comparación con 2014, la disminución del porcentaje
de nuestros ingresos derivados de operaciones extranjeras reflejó principalmente una disminución en la contribución de nuestros
proyectos en Panamá, que se terminaron o estaban casi terminados durante el periodo, y que contribuyeron al 79% menos de los
ingresos en 2015, en comparación con 2014, así como la desconsolidación de San Martín durante el cuarto trimestre de 2015, que
representó un 20% de disminución de los ingresos.

En el siguiente cuadro se muestran nuestros ingresos para México y el extranjero para cada uno de los años del periodo de tres
años que terminó el 31 de diciembre de 2013, 2014 y 2015.

Ejercicio que Terminó el 31 de Diciembre de

2015 2014 2013
(Millones de
(Millones de (Porcentaje (Millones de (Porcentaje pesos (Porcentaje del
pesos mexicanos) del Total) pesos mexicanos) del Total) mexicanos) Total)
México ....................................................................22,708 69% 26,060 68% 24,452 76%
Otros países ............................................................10,416 31% 12,269 32% 7,905 24%
Total de ingresos ..........................................33,124 100% 38,329 100% 32,358 100%

58
 Aproximadamente el 16% de nuestro estado de contratación de Construcción Civil al 31 de diciembre de 2015 se relaciona con
proyectos fuera de México (en comparación con aproximadamente el 11% al 31 de diciembre de 2014), y aproximadamente el 16% de
nuestro estado de contratación de Construcción Civil al 31 de diciembre de 2015 estaba expresado en moneda extranjera
(principalmente en dólares) (en comparación con aproximadamente el 11% de nuestro estado de contratación al 31 de diciembre de
2014).

Los proyectos en el extranjero pueden ser más difíciles de supervisar debido a las grandes distancias a las que se encuentran de
nuestras operaciones principales. Los proyectos extranjeros exigen familiarizarse con los requisitos legales en el extranjero, así como
con las prácticas de negocios. En contraste con los proyectos de infraestructura locales, en general los proyectos extranjeros no nos
permiten beneficiarnos de nuestra reputación y experiencias pasadas con los funcionarios del gobierno mexicano y con personas del
sector privado. Aunque estamos todavía activos en el extranjero, se ha tratado de ser más selectivos que en el pasado al licitar en
proyectos internacionales. Ver “Punto 5. Revisión Financiera y de Operación y Prospectos – Resultados de Operación”.

Cuestiones Ambientales

Nuestras operaciones en México están sujetas a las leyes y los reglamentos tanto estatales como federales de México relativos a
la protección del medio ambiente. A nivel federal, la más importante de estas leyes ambientales es la Ley General de Equilibrio
Ecológico y Protección al Ambiente o Ley Ecológica. Conforme a la Ley Ecológica, han sido promulgadas reglas relativas a la
contaminación del agua y del aire, así como a la contaminación por ruido y substancias peligrosas. Por otra parte, el gobierno federal
mexicano ha publicado reglamentos relativos a la importación, la exportación y el manejo de materiales y residuos biológicos
peligrosos. Las plantas de tratamiento de residuos que son operadas por uno de nuestros inversionistas de capital están sujetas a
determinados reglamentos sobre residuos, incluidos residuos biológicos peligrosos. El organismo federal mexicano responsable de
supervisar el cumplimiento de las leyes federales ambientales es la Secretaría del Medio Ambiente y Recursos Naturales. La
Secretaría del Medio Ambiente y Recursos Naturales está facultada para imponer el cumplimiento de las leyes federales ambientales
de México. Como parte de sus facultades, la Secretaría del Medio Ambiente y Recursos Naturales puede entablar juicios penales y
administrativos contra las compañías que violen las leyes ambientales, y también está facultada para clausurar las instalaciones que no
cumplan con esas leyes. Creemos que cumplimos substancialmente con las leyes ambientales federales y estatales de México. Los
cambios hechos a dichas leyes ambientales federales o estatales de México podrían exigirnos realizar inversiones adicionales para
seguir cumpliendo con tales leyes sobre el medio ambiente, y el cambio en la interpretación o aplicación de dichas las leyes podría
causar que nuestras operaciones no se ajustaran a dichas leyes. Cualquiera de estos eventos podría tener un efecto adverso en nuestra
situación financiera y resultados de operación.

Desde 1990, se ha exigido que las compañías mexicanas presenten informes periódicos a la Secretaría del Medio Ambiente y
Recursos Naturales respecto al cumplimiento de sus instalaciones de producción con la Ley Ecológica y los reglamentos de la misma.
En esos informes se requiere presentar información relativa a los controles de protección al medio ambiente y a la eliminación de
residuos industriales. Hemos proporcionado la información requerida en esos reportes a la Secretaría del Medio Ambiente y Recursos
Naturales. Actualmente no existe ningún procedimiento judicial o administrativo importante pendiente contra nosotros respecto a
cuestiones ambientales en México, y no creemos que continuar cumpliendo con la Ley Ecológica y con las leyes ambientales estatales
de México perjudique nuestra situación financiera o los resultados de las operaciones, o que dé como resultado inversiones de capital
importantes, ni que afecte adversamente nuestra posición competitiva de manera sustancial. Sin embargo, las instituciones financieras
que nos proporcionan crédito para proyectos caso por caso, ahora y en el futuro, podrían exigirnos que nos apegáramos a lo estipulado
en los reglamentos ambientales internacionales, los cuales podrían ser más estrictos que los reglamentos ambientales mexicanos.

Administramos los proyectos desde la fase de licitación hasta el término de la construcción a través de nuestros sistemas de
administración ambiental (que cuentan con la certificación ISO 14001:2004) y nuestros recursos materiales y humanos. En el caso de
las concesiones, administramos el saneamiento de nuestros proyectos al buscar garantizar que se realicen los estudios necesarios (entre
ellos, la identificación de las especies de flora y fauna que se mencionan en la NOM-059-SEMARNAT-2010 “Protección ambiental –
Categorías de riesgo de especies nativas mexicanas de animales y plantas y especificaciones para inclusiones, exclusiones o cambios.
Este año, se recuperaron 3,031 especies de flora y fauna en proyectos de construcción:, de las que 2,517 fueron rescatadas,
conservadas y corresponden a especies en peligro” y se propongan actividades de mitigación del impacto ambiental antes de que
comiencen los proyectos. Hemos promovido la gestión de los recursos naturales a través de la ecoeficiencia operativa; como parte de
las condiciones contractuales para la construcción de infraestructura, se han establecido directrices por parte del cliente con el fin de
utilizar de manera óptima los recursos naturales y reducir las emisiones de gases de efecto invernadero (GHG) procedentes de los
combustibles fósiles.

59
 Durante nuestros proyectos, verificamos a través de auditorías externas y asesorías con autoridades ambientales y clientes que se
cumplan las actividades de protección ambiental acordadas, con énfasis especial en aquellas relacionadas con la biodiversidad
mediante programas de rescate de flora y fauna, reforestación, supervisión ambiental, protección de suelos y estabilización de
pendientes, y administración de residuos, entre otros. En proyectos en el extranjero, incluida la zona del canal de Panamá, se nos exige
cumplir leyes ambientales por las autoridades respectivas. Consideramos que estamos cumpliendo substancialmente con las leyes
ambientales a las que estamos sujetos.

Infraestructura Sustentable para el Desarrollo

En 2011, en un esfuerzo por medir y mejorar nuestro desempeño en sustentabilidad, empezamos a publicar un Reporte de
Sustentabilidad anual en el que proporcionamos una visión de los impactos económicos, ambientales y sociales de nuestras
operaciones. El reporte anual aborda con detalle y profundiza sobre nuestra relación con un diverso rango de partes interesadas
(incluidos inversionistas, comunidades locales en las que operamos, empleados y sus familias, proveedores y otros socios de negocios)
y explica cómo respondemos a sus expectativas e intereses. Desde 2013 hemos desempeñado nuestras actividades integradas de
conformidad con los marcos de los lineamientos de la Iniciativa de Informes Globales (Global Reporting Initiative, GRI) V4 y el
Consejo Internacional de Informes Integrados (International Integrated Reporting Council, IIRC).

Al crear y mantener una cultura de sustentabilidad, buscamos lograr un éxito de negocio a largo plazo que se ajuste a los
intereses y las necesidades de otros interesados. En años recientes hemos buscado redoblar nuestros esfuerzos relacionados con
nuestra política de cero tolerancia con respecto a la corrupción. Hemos desarrollado un programa contra la corrupción, que incorpora
la capacitación de los empleados y la evaluación de los empleados en cuanto a conflictos de interés, así como capacitación específica y
seguimiento en el área de adquisiciones. En enero de 2013, nuestro Consejo de Administración aprobó nuestro primer Código de Ética
y de Conducta para Proveedores, Contratistas y Socios Comerciales. Por dos años consecutivos, ICA fue la única empresa de
construcción e ingeniería de América Latina que aparece en la lista del índice de sustentabilidad de mercados emergentes de Dow
Jones de 2014-2015. En 2014, mantuvimos nuestros compromisos de sustentabilidad como signatarios del Pacto global como
miembros del Consejo de la Red de México y como voluntarios en el informe de emisiones que sigue los lineamientos del Carbon
Disclosure Project (CDP). También presidiamos el Subcomité de Sustentabilidad de la Bolsa Mexicana de Valores y el Consejo
Coordinador Empresarial como miembros del Consejo Mundial Comercial para el Desarrollo Sustentable. Para promover la
sustentabilidad y evaluar la calidad de nuestros proyectos, empezamos una colaboración con el Programa Zofnass para la
Infraestructura Sustentable de la Escuela de Diseño de Harvard. En 2014, se llevaron a cabo dos estudios de caso de los proyectos de
ICA: la autopista Nuevo Necaxa-Tihuatlán y la autopista del Mayab. Al analizar estos dos casos, buscábamos crear lineamientos para
evaluar y mejorar el desempeño en aspectos de sustentabilidad en nuestros proyectos. Además, en 2014 también empezamos una
alianza estratégica con la Red de Sustentabilidad en Mercados Emergentes de la Cooperación de Desarrollo Alemana (GIZ) para
compartir la experiencia y las mejores prácticas relativas a los activos ambientales.

Finalmente, nuestra cultura de sustentabilidad nos ha permitido enfocarnos en iniciativas específicas compuestas para
implementarlas en las actividades a corto, mediano y largo plazo, al igual que consolidar nuestra estrategia de sustentabilidad.

60
 C. ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL

El siguiente cuadro establece las subsidiarias más importantes al 31 de diciembre de 2015, e incluye la actividad principal, el
domicilio y nuestra participación accionaria:

Participación
Actividad de Propiedad
Subsidiaria Principal Domicilio (%)
Constructoras ICA, S.A. de C.V. Construcción México 100
Controladora de Empresas de Vivienda, S.A. de C.V. Vivienda México 100
Controladora de Operaciones de Infraestructura, S.A. de C.V. Concesiones México 100
Construcción urbana especializada
Ingenieros Civiles Asociados, S.A. de C.V. México 100
y pesada
Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. Operaciones aeroportuarias México 37.5(1)

(1) Directamente y a través de nuestra participación en SETA.

61
 D. PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

Al 31 de diciembre de 2015, aproximadamente el 95% del total de nuestros activos, incluyendo las concesiones, se ubica en
México. Al 31 de diciembre de 2015, el valor neto en libros de todos los terrenos (excluyendo los inventarios inmobiliarios) y
edificios, maquinaria y equipo, más propiedades de inversión y concesiones, era de aproximadamente $32,246 millones de pesos
(aproximadamente $1,860 millones de dólares). Actualmente arrendamos maquinaria de proveedores, principalmente mediante
arrendamientos operativos. Para obtener más información sobre nuestras propiedades en el segmento de Operaciones Corporativas y
Otras, ver “Punto 4. Información de nuestra Compañía - Perspectiva del Negocio - Descripción de los Segmentos de Negocios -
Operaciones Corporativas y Otras”.

Nuestras oficinas corporativas, las cuales arrendamos, están ubicadas en Blvd. Manuel Ávila Camacho 36, Col. Lomas de
Chapultepec, Del. Miguel Hidalgo, 11000 Ciudad de México, México. Somos propietarios del inmueble en donde se encontraban
nuestras oficinas corporativas anteriormente, en Minería N.º 145, 11800, Ciudad de México, México.

Consideramos que todas nuestras instalaciones son adecuadas para las necesidades actuales, así como para su propósito original.

Punto 4A. Comentarios del Personal que no se han Resuelto

Ninguno.

Punto 5. Revisión Financiera y de Operación y Perspectivas

Los siguientes comentarios deberán leerse junto con nuestros estados financieros consolidados y sus notas. Nuestros estados
financieros consolidados han sido elaborados de acuerdo con las NIIF. Organizamos nuestros segmentos reportables con base en
información financiera del segmento reportado internamente, que se presenta a nuestra administración a través de los informes de las
unidades de negocio. Nuestra administración revisa periódicamente esta información para ayudar en la toma de decisiones operativas,
incluso en relación con la asignación de recursos, y para la evaluación del desempeño.

Para los años terminados el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, tenemos cinco segmentos reportables: Construcción Civil,
Construcción Industrial (en representación de nuestra participación del 50% en ICA Fluor), Aeropuertos, Concesiones, y Operaciones
Corporativas y Otras.

Visión General

Somos una compañía mexicana que se dedica principalmente a la construcción, a la operación de proyectos de infraestructura
bajo concesiones a largo plazo o contratos de prestación de servicios. Aproximadamente el 69% de nuestros ingresos durante 2015 fue
generado en México. Debido a ello, nuestros resultados de operación se ven substancialmente afectados por los sucesos que ocurran
en México y por el gasto público mexicano en proyectos de infraestructura grandes. Nuestros resultados de operación también varían
de un periodo a otro con base en la combinación de proyectos bajo construcción y los términos contractuales de dichos proyectos, así
como en el volumen de tráfico en nuestras autopistas concesionadas y en nuestros aeropuertos, y en las condiciones del mercado de
vivienda en México, entre otros factores.

En años recientes, los resultados de nuestras operaciones se han deteriorado debido a un volumen menor del trabajo de
construcción realizado y de márgenes en declive a lo largo de varios de nuestros segmentos comerciales. Como resultado de nuestro
rendimiento financiero en declive, se nos exigió financiar cada vez más nuestras operaciones mediante deudas adicionales. En 2015,
nuestros resultados operativos se vieron negativamente afectadas por la depreciación del peso en relación con el dólar. Para finales de
2015, estos factores llevaron a una crisis de liquidez que limitó nuestra capacidad para reembolsar nuestras deudas y hacer otros pagos
requeridos, incluido el pago de impuestos y el pago a proveedores.

Al 31 de diciembre de 2015, como resultado de los acontecimientos que se describen más adelante, las responsabilidades a corto
plazo de la Compañía excedieron los activos circulantes por $ 25.6 billones de pesos y la Compañía tuvo un déficit de accionistas
respecto a las acciones detentadas por la participación controladora de $ 3.0 billones de pesos.

Además, tuvimos pérdidas netas de $ 19.7 millones de pesos y $ 2.0 millones de pesos durante los años que terminaron el 31 de
diciembre de 2015 y 2014, respectivamente. Estos resultados y los asuntos descritos a continuación levantaron una duda substancial
sobre nuestra capacidad para continuar como una empresa en funcionamiento.

62
 Los estados financieros de la Compañía se han realizado a partir del supuesto de que continuaremos como empresa en
funcionamiento, que sugiere la realización de nuestras acciones y la liquidación de nuestros pasivos y obligaciones en el curso normal
de nuestro negocio. En consecuencia, los estados financieros adjuntos no incluyen ajustes que puedan ser resultado de dicha
incertidumbre.

La falta de crecimiento de nuestro estado de contratación, la baja recuperación de nuestra base de clientes, los altos costos fijos
y las pérdidas incurridas en proyectos en el extranjero y otros negocios, como la vivienda, contribuyeron al desequilibrio de nuestro
flujo de efectivo a corto plazo. Esta falta de liquidez ha afectado significativamente el cumplimiento de nuestras obligaciones, y ha
causado retrasos en el pago de impuestos, el pago a proveedores y el pago del servicio de deuda.

La administración de la Compañía ha implementado una serie de iniciativas encaminadas a permitirnos recobrar la flexibilidad
financiera y a mejorar la eficiencia y la productividad de nuestras operaciones. La administración está considerando varias opciones,
incluidas las negociaciones con sus tenedores de bonos actuales y con ciertos proveedores para reestructurar nuestra deuda y otras
obligaciones. Además, estamos analizando la viabilidad de la venta de ciertos activos no estratégicos y la realización parcial de
inversiones que nos permitan tener acceso a fuentes de liquidez. Hemos contratado asesores financieros para asesorarnos sobre
evaluar las alternativas de reestructuración de deuda para implementar una solución a largo plazo a nuestra estructura de capital y
requerimientos de servicio de deuda.

Acontecimientos recientes

Interés y principales incumplimientos de pago. Con el fin de preservar el efectivo necesario para continuar nuestras operaciones,
y como parte de nuestro proceso de reestructuración operativo y financiero, suspendimos los pagos de nuestras deudas no garantizadas
en el cuarto trimestre de 2015:

 En 2015, no hicimos el pago de intereses programado por $31 millones de dólares con vencimiento el 30 de noviembre
de 2015 por nuestros Certificados de 2024. En 2016, no hicimos el pago de intereses programado por $6 millones de
dólares con vencimiento el 25 de enero de 2016 por nuestros Certificados de 2017, y no hicimos el pago de intereses
programado por $22 millones de dólares con vencimiento el 4 de febrero de 2016 por nuestros Certificados de 2021.
Según el contrato que rige los Certificados Sénior, los titulares tienen el derecho de acelerar esta deuda.

 Nuestros incumplimientos de los Certificados Sénior dieron como resultado incumplimientos cruzados en ciertas
deudas corporativas de la Compañía que comienzan en diciembre de 2015. En consecuencia, ciertos acreedores
ejecutaron la garantía colateral de nuestra deuda corporativa o iniciaron otras acciones correctivas en nuestra costa. En
la fecha de este reporte, seguimos suspendiendo el pago de la deuda no garantizada para poder preservar liquidez y los
acreedores han continuado a ejecutar la garantía colateral que asegura la deuda. Para obtener más información, ver el
“Punto 5. Revisión Financiera y de Operación y Prospectos – Liquidez y Recursos de Capital – Deuda”.

 Hemos continuado las negociaciones con acreedores financieros para reestructurar nuestra deuda.

Iniciativas de Reducción de Costo y Cambios de Organización. Como parte de las medidas que estamos adoptando para mejorar
nuestra posición financiera, seguimos un plan de reducción de costos significativo, además de implementar ciertos cambios en la
organización.

 Continuamos retrasando los pagos a ciertos proveedores de servicios y acreedores y retrasando el pago de impuestos.
Además, estamos en proceso de reducir nuestra fuerza de trabajo, de deshacernos de los activos no productivos y de
reducir el alcance de nuestras operaciones. Nuestra fuerza de trabajo de un total de22,116 empleados (de los cuales
9,989 son personal administrativo) al 31 de diciembre de 2015 representa una reducción de un total de 9,188 empleados
y 2,295 empleados de personal administrativo en comparación con el 31 de diciembre de 2014. Nuestra fuerza de
trabajo de un total de 18,069 empleados (de los cuales 8,473 son personal administrativo) al 30 de abril de 2016
representa una disminución de un total de 14,647 empleados y 4,072 empleados de personal administrativo en
comparación con el 30 de abril de 2015. La Compañía también está preparando una salida estratégica de sus negocios
internacionales así como de sus negocios relacionados con viviendas y bienes raíces.

63
  Anunciamos una serie de cambios operacionales, incluidos los siguientes:

o el nombramiento de Guadalupe Phillips Margain como Director de Reestructuración, y

o el nombramiento de Luis Zárate Rocha como Director General (CEO) y Pablo Garcia Aguilar como Director
Financiero (CFO), además de otros cambios en la gestión operativa.

 Asimismo, estamos dando prioridad al uso eficiente de los fondos asignados a nuestros proyectos.

Efectos de la devaluación. Desde finales de 2014, el peso mexicano se ha depreciado de manera significativa frente al dólar, lo
que ha dado como resultado un incremento de costo de la prestación de servicios de nuestra deuda denominada en dólares. Dada la
importante disminución de nuestros ingresos, que se obtienen principalmente en pesos, no podemos celebrar acuerdos de cobertura
para protegernos adecuadamente en contra del riesgo del incremento en el tipo de cambio. Nuestra condición financiera y los
resultados de las operaciones pueden seguir deteriorándose si el peso continua depreciándose frente al dólar.

64
 A. RESULTADOS DE OPERACIÓN

Por motivos de conveniencia, ciertos montos en dólares se convirtieron de pesos mexicanos a un tipo de cambio de $17.34 pesos
por $ 1.00 dólar, el tipo de cambio de libre mercado para pesos mexicanos del 31 de diciembre de 2015, según los informes de Banco
de México.

Nuestras operaciones están divididas en los siguientes cinco segmentos: (1) Construcción Civil, (2) Construcción Industrial, (3)
Concesiones, (4) Aeropuertos, y (5) Operaciones Corporativas y Otras.

Resultados Consolidados de Operaciones por los Tres Años que Concluyeron el 31 de diciembre de 2015

Total de Ingresos

Los ingresos totales disminuyeron 14% en 2015 respecto a 2014. La disminución se debió principalmente a i) demoras en la
ejecución de las obras en algunos proyectos en México, que incluyen la Autopista Barranca Larga - Ventanilla, la Autopista Mitla-
Tehuantepec, la autopista Nuevo Necaxa - Tihuatlán y la Autopista Kantunil-Cancún a Playa del Carmen; ii) la desconsolidación en el
cuarto trimestre de 2015 de contratos de construcción celebrados por San Martin en Perú, como resultado de la reducción de nuestra
propiedad de 51% a 31.2%; iii) ingreso reconocido en 2014 a partir del reconocimiento individual del valor del mercado de la tierra en
Los Faros, Panamá; y iv) la finalización de varios proyectos en América Central y del Sur. Esto se compensó parcialmente mediante
un incremento en los ingresos de Fachina de $5,112 millones de pesos en 2015 en comparación con los $2,685 millones de pesos en
2014 como resultado de la inclusión de un año completo de consolidación en 2015.Ingresos en el segmento de Operaciones
Corporativas y Otras también disminuyeron a causa de la desaceleración del negocio de bienes raíces.

El total de ingresos aumentó un 18% en 2014 en comparación con 2013. Este incremento fue principalmente el resultado del
favorable desempeño de nuestras obras del segmento de Construcción contratadas en México, la consolidación efectiva en abril de
2014 de Fachina en EE. UU., las altas tasas de crecimiento del tráfico de vehículos en el segmento de Concesiones y los continuos
incrementos en el tráfico de pasajeros en nuestros segmentos de Aeropuertos.

En el siguiente cuadro se muestran los ingresos de nuestros segmentos y divisiones por cada uno de los años del periodo de tres
años que terminó el 31 de diciembre de 2015. Los ingresos de nuestro segmento de Construcción Industrial no se ven reflejados en
nuestros ingresos consolidados, pero se incorporan en nuestros resultados consolidados a través de nuestra participación en los
resultados de asociaciones con riesgo compartido y compañías asociadas. Ver Nota 41 de nuestros estados financieros consolidados.

Ejercicio que Terminó el 31 de Diciembre de

2015 2014 2013
(Millones (Millones de (Millones
de pesos (Porcentaje pesos (Porcentaje de pesos (Porcentaje
mexicanos) del Total) mexicanos) del Total) mexicanos) del Total)
Ingresos:
Construcción Civil .....................................................
$ 20,679 62% $ 25,868 73% $ 21,744 67%
Construcción Industrial 11,958 36% 6,128 17% 5,079 17%
Concesiones ...............................................................
7,311 22% 7,595 23% 6,767 21%
Aeropuertos ...............................................................
4,477 14% 3,770 10% 3,420 12%
Operaciones Corporativas y Otras .............................
653 2% 1,456 4% 872 3%
Eliminaciones de Construcción
(11,958) (36)% (6,128) (17)% (5,079) (17)%
Industrial
Eliminaciones ............................................................
4 0% (360) (1)% (445) (2)%
Total de Ingresos ......................................
$ 33,124 100% $ 38,329 100% $ 32,358 100%
Reconocimiento inicial del valor
razonable de inventarios de bienes -- -- 1,099 – – –
raíces
Total..........................................................
$ 33,124 100% $ 39,428 – $ 32,358 –

65
 Durante el 2014 reconocimos una ganancia por ajuste a valor razonable de $1,099 millones de pesos por la adquisición de una
propiedad ubicada en Panamá de una de nuestras subsidiarias panameñas, State Town Corporation, S.A. de C.V., en 2014 mediante un
proceso de subasta por una cantidad total de $ 49 millones de dólares. Esta propiedad se adquirió a cambio de una cuenta por cobrar
vencida a nuestro favor derivada de ciertos trabajos de construcción en la propiedad. La propiedad está conformada por el terreno y los
cimientos para la construcción de tres torres en la ciudad de Panamá.

Nuestra administración determinó que la propiedad, incluyendo los cimientos, debe designarse como inventario de bienes raíces
y se consideraba el desarrollo de un proyecto inmobiliario en la propiedad. Al 31 de diciembre de 2015, eliminamos del inventario
realizable un valor de $1,040 millones de peos, que dio como resultado un valor total de la propiedad de 1,123 millones de pesos
(considerando los efectos del tipo de cambio en el inventario, ver Nota 10 de nuestros estados financieros consolidados) y se incluye
en nuestros estados financieros consolidados dentro de los activos a largo plazo. En relación con esta operación, celebramos un
contrato de préstamo bancario con Global Bank por $40 millones de dólares con una tasa de interés fija del 7.5% y una fecha de
vencimiento de julio de 2016. Este préstamo fue garantizado por nuestras acciones en State Town Corporation, S.A. y el inventario de
bienes raíces que se describió anteriormente se entregó en prenda como garantía.

Utilidad bruta (Pérdida)

La utilidad (perdida) bruta se calcula como la suma de los ingresos de construcción, ingresos de concesión y las ventas de
activos y otros, menos sus respectivos costos, y no incluye el rubro “reconocimiento del valor razonable de inventarios de bienes
raíces”.

La utilidad bruta disminuyó $11,989 millones de pesos por una pérdida bruta de $(3,798) millones de pesos en 2015, en
comparación con una utilidad bruta de $8,192 millones de pesos en 2014. La disminución de la utilidad bruta (pérdida) se debió
principalmente al reconocimiento en 2015 de reservas para las cuentas de cobro dudoso por $5,801 millones de pesos, un ajuste en la
determinación del valor realizable en libros de los inventarios de $1,560 millones de pesos, y un deterioros a inventarios de bienes
raíces y activos de concesiones por $2,403 millones de pesos. Ver Nota 2 (b) de nuestros estados financieros consolidados. Nuestro
mayor incremento de la utilidad bruta fue en el segmento de Aeropuertos. La utilidad bruta (pérdida) como porcentaje de los ingresos
totales disminuyó a (11)% en 2015, en comparación con el 21% en 2014, debido principalmente a los deterioros mencionados
anteriormente.

La utilidad bruta se incrementó un 17% a $8,192 millones de pesos en 2014, en comparación con los $7,954 millones de pesos
en 2013. El crecimiento en la utilidad bruta se debió principalmente a un volumen de tráfico más alto en el segmento de Concesiones y
a un crecimiento en la tasa de pasajeros en el segmento de Aeropuertos. Los mayores incrementos en la utilidad bruta se dieron en
nuestros segmentos de Concesiones y Aeropuertos. La utilidad bruta como porcentaje de los ingresos totales disminuyó al 21% en
comparación con el 25% en 2013, debido principalmente a los contratos de construcción que se celebraron en 2014 con un margen
más pequeño.

Gastos Generales

Los gastos de ventas, generales y administrativos disminuyeron un 0.3% a $3,057 millones de pesos en 2015, en comparación
con los $3,066 millones de pesos en 2014. Los gastos de ventas, generales y administrativos como porcentaje de los ingresos totales se
incrementaron al 9.2% en 2015 en comparación con el 7.8% en 2014. El incremento como porcentaje de los ingresos totales se debió
principalmente a ingresos menores generados en 2015, en comparación con los ingresos generados en 2014, a pesar de la estabilidad
en los gastos generales de 2014 a 2015.

Los gastos de ventas, generales y administrativos incrementaron un 2% a $3,066 millones en 2014, en comparación con los
$3,012 millones en 2013. Los gastos de ventas, generales y administrativos como porcentaje de los ingresos totales disminuyeron al
7.8% en 2014, en comparación con el 9.3% en 2013. La disminución como un porcentaje de los ingresos totales se debió
principalmente a ingresos mayores en 2014 en comparación con los ingresos de 2013, debido principalmente a la incorporación de
$2,685 millones de pesos de ingresos de Fachina.

66
 Otros Ingresos y Gastos, Netos

En 2015, nuestros otros ingresos (gastos) netos fueron de $458 millones de pesos, en comparación con otros gastos netos de
$(181) millones de pesos en 2014. Otros ingresos (gastos) netos en 2015 estaban compuestos principalmente por (i) una pérdida de
$507 millones de pesos como resultado de los costos de reestructuración relacionados con indemnizaciones por despido, (ii) $128
millones de pesos como resultado de las ganancias por la desconsolidación de San Martín, que terminamos de consolidar en octubre
de 2015 debido a nuestra pérdida de control sobre la entidad, ya que nuestra participación disminuyó del 51% al 31.2%, (iii) una
ganancia de $112 millones de pesos por la venta del Grupo Punta Condesa, (iv) una ganancia de 163 millones de pesos por el ajuste de
la contraprestación contingente de la compra de Fachina, (v) una ganancia de $209 millones de pesos por la venta de las inversiones
por el método de registro de capital, y (vi) ganancias relacionadas con la venta de propiedad, planta y equipo por $228 millones de
pesos.

En 2014, nuestros otros ingresos (gastos) netos fueron de $(181) millones, en comparación con otros ingresos netos
de $61 millones en 2013. Los otros ingresos (gastos) netos en 2014 se conformaron principalmente por (i) $194 millones de pesos en
consideración adicional por la adquisición de San Martín Contratistas Generales, S.A., o San Martín, en comparación con $544
millones de pesos en 2013; (ii) $17 millones de pesos en pérdidas por las ventas de acciones principalmente relacionadas con el
consorcio Aguas Tratadas del Valle de México (“ATVM”), en comparación con $587 millones de pesos en ganancias en 2013 en
relación con la venta de RCO; y (iii) $10 millones de pesos en ganancias sobre ventas de propiedad, planta y equipo.

Utilidad (Pérdida) de operación

En el siguiente cuadro se muestra la utilidad o pérdida de operación de cada uno de nuestros segmentos para cada uno de los
años del periodo de tres años que terminó el 31 de diciembre de 2015. La utilidad de operación de nuestro segmento de Construcción
Industrial no se ve reflejada en nuestra utilidad de operación consolidada, pero se incorpora en nuestros resultados consolidados a
través de nuestra participación en los resultados de asociaciones con riesgo compartido y compañías asociadas.

Ejercicio que Terminó el 31 de Diciembre de

2015 2014 2013
(Millones de pesos mexicanos)
Utilidad (Pérdida) de Operación
Construcción Civil .............................................. $ (7,355) $ 1,457 $ 891
Construcción Industrial ....................................... 986 364 195
Aeropuertos ........................................................ 1,915 1,516 1,145
Concesiones ........................................................ 135 3,318 3,448
Operaciones Corporativas y Otras ...................... (1,133) (341) (291)
Eliminaciones de Construcción Industrial .......... (986) (364) (195)
Eliminaciones ..................................................... 42 95 (189)
Total................................................. $ (6,396) $ 6,044 $ 5,003
Margen de operación .......................................... (19)% 15% 15%

La utilidad (pérdida) de operación disminuyó en $12,440 millones de pesos de una utilidad de $6,044 millones de pesos para el
año terminado el 31 de diciembre de 2014 para una pérdida operativa de $(6,393) millones de pesos para el año terminado el 31 de
diciembre de 2015.. Esta disminución se debió principalmente a los factores analizados antes en la utilidad bruta (pérdida)
relacionados con los ajustes para la reserva para cuentas de cobro dudoso, la determinación del valor neto realizable de inventarios y
ajustes a las inversiones en bienes raíces y concesiones, la disminución en los ingresos como resultado de la desaceleración de varios
proyectos, así como de los ajustes para el deterioro de los activos, sumado al hecho de que ciertos proyectos de construcción ajustaron
sus márgenes al final del año.

La utilidad de operación se incrementó en un 21% en 2014 en comparación con 2013. Este incremento se debió principalmente
al ajuste al valor razonable en el reconocimiento inicial de los inventarios de bienes raíces con respecto a la propiedad de la ciudad de
Panamá. El ajuste, que consideró las características y la ubicación de la propiedad, fue de $1,099 millones de pesos, y se presenta en
valor razonable en el reconocimiento inicial de los inventarios inmobiliarios en nuestro estado consolidado de resultados y otras
utilidades (pérdidas) integrales.

67
Construcción Civil

En el siguiente cuadro se muestran los ingresos y las utilidades de operación del segmento de Construcción Civil para cada uno
de los años del periodo de tres años que terminó el 31 de diciembre de 2015.

Ejercicio que Terminó el 31 de Diciembre de

2015 2014 2013
(Millones de pesos mexicanos)
Ingresos ................................................................ $ 20,679 $ 25,868 $ 21,744
Reconocimiento inicial del valor razonable de
-- 1,099 –
inventarios de bienes raíces .............................
Utilidad (pérdida) de operación ........................... (7,355) 1,457 891
Margen de operación ........................................... (36)% 6% 4%

Ingresos. La disminución del 20% en los ingresos de los segmentos de Construcción Civil en 2015, en comparación con los de
2014, se debe principalmente a (i) demoras en la ejecución de las obras en algunos proyectos en México, que incluyen la Autopista
Barranca Larga – Ventanilla, la Autopista Mitla-Tehuantepec y la Terminal Portuaria Lázaro Cárdenas; (ii) la desconsolidación de
contratos de construcción y minería celebrados por San Martín en Perú en octubre de 2015, como resultado de la reducción en la
propiedad de participación de San Martín de 51% a 31.2%; (iii) el ingreso reconocido en 2014 derivado del reconocimiento inicial del
valor de mercado de la tierra en Los Faros, Panamá, y (iv) la finalización de varios proyectos en América Central y América del Sur.
Esta disminución se vio parcialmente compensada por el incremento de los ingresos de Fachina de $2,685 millones de pesos en 2014 a
$5,112 millones de pesos en 2015. Los siguientes seis proyectos en conjunto aportaron el 71% de los ingresos de este segmento en
2015: Fachina, la Autopista Mitla – Tehuantepec, algunos proyectos de San Martín, la Terminal Portuaria Lázaro Cárdenas, la
Autopista Barranca Larga - Ventanilla y la Autopista Palmillas-Apaseo El Grande.

El aumento del 19% en los ingresos del segmento de Construcción Civil en 2014 a partir de 2013 se debió principalmente a la
inclusión de los montos relacionados con la adquisición de Fachina en abril de 2014, la cual contribuyó con un 65% en el incremento.
El incremento restante se relacionó principalmente con los ingresos del proyecto Autopista Mitla-Tehuantepec. Los siguientes seis
proyectos contribuyeron con el 52% a los ingresos en 2014: Autopista Mitla-Tehuantepec, Autopista Barranca Larga-Ventanilla,
Avenida Domingo Díaz, Corredor Norte en Panamá, Fachina y algunos proyectos de la subsidiaria San Martín.

Además, durante 2014, el segmento de Construcción Civil reconoció una ganancia de $1,099 millones de pesos por la
adquisición de una propiedad en Panamá, la cual se adquirió a cambio de una cuenta por cobrar vencida a nuestro favor derivada de
las obras de construcción en la propiedad.

Utilidad de operación. La utilidad de operación para el segmento de Construcción Civil disminuyó $8,812 millones de pesos
para dar una pérdida de operación de $(7,355) millones de pesos en 2015, en comparación con la utilidad de operación de $1,457
millones de peos en 2014, debido principalmente a (ii): la desconsolidación de contratos de construcción y minería celebrados por San
Martín en Perú en octubre de 2015, como resultado de la reducción en la propiedad de participación de San Martín del 51% al 31.2%
debido al reconocimiento en 2015 de reservas para las cuentas de cobro dudoso por $5,801 millones de pesos.

La utilidad operativa para el segmento de Construcción Civil aumentó en un 64% en 2014 con respecto a 2013, debido
principalmente a la pérdida por la venta de acciones por un monto de $544 millones de pesos en 2013, lo cual redujo el margen de
operación, así como las reservas que se hicieron en 2013 a razón de las cuentas dudosas por cobrar.

68
 Concesiones

En el siguiente cuadro se establecen los ingresos y los resultados de operación de nuestro segmento de Concesiones para cada
año del periodo de tres años que terminó el 31 de diciembre de 2015.

Ejercicio que Terminó el 31 de Diciembre de

2015 2014 2013
(Millones de pesos mexicanos)
Ingresos ........................................................................................ $ 7,311 $ 7,595 $ 6,767
Utilidad de Operación .................................................................. 135 3,318 3,448
Margen de Operación .................................................................. 2% 44% 51%

En el siguiente cuadro se establecen las principales fuentes de ingresos de nuestro segmento de Concesiones para cada año del
periodo de tres años que terminó el 31 de diciembre de 2015:

Ejercicio que Terminó el 31 de Diciembre de

2015 2014 2013
(Millones de (Porcentaje (Millones de (Porcentaje (Millones de (Porcentaje
pesos mexicanos) del Total) pesos mexicanos) del Total) pesos mexicanos) del Total)
Peajes ................................................................................................
$ 2,293 31% $ 2,059 27% $ 2,015 30%
Construcción .....................................................................................
849 12 1,126 15 941 14
Financiamiento .................................................................................
3,484 48 3,566 47 3,155 47
Otros .................................................................................................
685 9 845 11 655 10
Total .......................................................................................
$ 7,311 100% $ 7,596 100% $ 6,766 100%

Los ingresos en el segmento de Concesiones se generan de varias fuentes, como se muestra en el cuadro anterior. Los peajes
representan el cobro de las tarifas por la operación de nuestras concesiones, que por lo general se derivan del uso de las carreteras con
cobro de peaje, las tarifas por la disponibilidad y el uso de las carreteras sin cobro de peaje, y las tarifas por el volumen de agua tratada
que se distribuye a los municipios. Los ingresos de construcción se componen de la construcción en nuestros activos de concesión de
conformidad con la Interpretación N.º 12 del Comité Internacional de Interpretación de Reportes Financieros (“IFRIC 12”), Acuerdos
de Concesión. La primera fase de desarrollo de una concesión es la construcción o la rehabilitación del activo, tras la cual tiene lugar
la fase de operación y mantenimiento durante un periodo especificado. Para ejecutar la fase de construcción de un proyecto, nuestra
subsidiaria concesionaria correspondiente subcontrata la construcción, para lo cual celebra un contrato de EPC con una compañía
constructora. Si dicha compañía constructora es una parte relacionada que consolidamos, nuestra subsidiaria constructora reconoce los
ingresos de esa construcción en el segmento de Construcción Civil. Además, como nuestra subsidiaria concesionaria celebró un
acuerdo de construcción y operación con el otorgante de la concesión, también reconoce los ingresos de la construcción en el
segmento de Concesiones de conformidad con la IFRIC 12. Tras consolidar los ingresos de construcción reconocidos por nuestra
subsidiaria concesionaria, éstos se eliminan del segmento de concesiones de forma que sólo los ingresos de construcción reconocidos
de conformidad con la IFRIC 12 se reconocen exclusivamente en el segmento de Construcción Civil. Sin embargo, los resultados en
nuestros estados financieros consolidados de los segmentos de Construcción Civil y de Concesiones incluyen los ingresos de
construcción relacionados. La información de los cuadros que se presenta aquí solamente refleja los ingresos externos y, por lo tanto,
incluye eliminaciones intercompañías. Para los años que terminaron el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, los ingresos entre
segmentos como resultado del tratamiento contable anterior para los servicios de construcción sumaron $2,599 millones de pesos o el
36%, $1,856 millones de pesos o el 24% y $2,349 millones de pesos o el 35%, respectivamente, de nuestros ingresos del segmento de
Concesiones. El incremento en los ingresos entre segmentos de 2015 se debió principalmente al hecho de que los proyectos de la
Autopista Barranca Larga - Ventanilla y la Autopista Palmillas-Apaseo El Grande se encontraban en una fase de construcción más
avanzada en comparación con 2014. La disminución en los ingresos entre segmentos en 2014 se debió principalmente a la realización
de las etapas de construcción de varios proyectos concesionados, como el Libramiento La Piedad y la Autopista Río Verde - Ciudad
Valles. La disminución en los ingresos entre segmentos en 2013 se debió principalmente a una disminución en los contratos entre
segmentos de nuestra compañía constructora con nuestras compañías de concesión, debido en particular a la finalización de los
contratos de construcción de los proyectos SPC en 2012.

69
 Nuestra subsidiaria concesionaria también puede celebrar un contrato de EPC con un tercero, como es el caso de la construcción
de derechos de vía y la construcción relacionada con el medio ambiente, como evaluaciones del impacto ambiental. En esos casos,
nuestra subsidiaria constructora no ejecuta ningún servicio de construcción, por lo que no reconoce ingresos de construcción; sin
embargo, nuestra subsidiaria concesionaria sigue reconociendo los ingresos de construcción de conformidad con la IFRIC 12, los
cuales se muestran en el cuadro anterior.

El segmento de Concesiones también incluye ingresos por financiación y otros ingresos. Los ingresos por financiación se
componen de dos fuentes: (i) el reembolso del costo de la financiación obtenida para construir activos de infraestructura que se
otorgan en acuerdos de concesión y (ii) los ingresos por intereses devengados por los activos de concesión que se contabilizan como
cuentas por cobrar a largo plazo. Los ingresos de otras fuentes consisten principalmente en la conservación y el mantenimiento de
autopistas y los ingresos de construcción relacionados con la construcción realizada por terceros.

Ingresos. Los ingresos del segmento de Concesiones fueron de $7,311 millones de pesos en 2015. La disminución del 4% en los
ingresos respecto a 2014 se debió principalmente a la disminución en el ingreso financiero relacionado con la autopista Río de los
Remedios – Ecatepec, Proyectos de SPC y la Autopista Kantunil-Cancún. Los ingresos descritos anteriormente no se eliminan porque
no se consolidan en el segmento de Construcción Civil.

Los ingresos del segmento de Concesiones fueron de $7,595 millones de pesos en 2014. El aumento del 12% en ingresos
respecto a 2013 se debió a un aumento en los ingresos financieros relacionados con los proyectos de la autopista Río de los Remedios,
la Autopista Barranca Larga-Ventanilla y la Autopista Palmillas-Apaseo El Grande, así como a un aumento en los ingresos de
construcción reconocidos en el segmento de Concesiones relacionados con el libramiento escénico. Los ingresos descritos
anteriormente no se eliminan porque no se consolidan en el segmento de Construcción Civil.

El segmento contaba con ocho autopistas, dos túneles, cuatro proyectos de agua en concesión, dos proyectos de infraestructura
social y un proyecto de energía al 31 de diciembre de 2015. De estas 16 concesiones, 11 estaban en funcionamiento, cuatro estaban en
construcción y una estaba en la fase de desarrollo al cierre del ejercicio anual. La fuente de los ingresos en el segmento de
Concesiones depende de una combinación entre proyectos de concesión en etapa de construcción versus proyectos en etapa de
operación, asimismo, y la naturaleza de esas concesiones (financiera frente a intangible), así como nuestra gestión activa respecto de
nuestras inversiones en el segmento, que incluye acciones como retener las concesiones hasta su vencimiento o la totalidad o parte de
nuestra participación en las mismas.

Por lo tanto, las fuentes de las ganancias pueden variar de un año a otro. Por ejemplo, hemos experimentado recientemente una
tendencia de ganancias de la construcción en incremento e ingresos financieros en este segmento, conforme entramos en nuevas
concesiones en la fase de construcción, que se clasifican como financieros, a diferencia de los activos intangibles. Esta tendencia
puede cambiar como resultado de los factores anteriores.

Utilidad de Operación. El segmento de Concesiones reportó una disminución del 96% en la utilidad de operación para 2015 en
comparación con 2014, principalmente debido al reconocimiento de un deterioro en la inversión en la concesión de la Autopista
Barranca Larga - Ventanilla por un monto de $2,209 millones de pesos. Los costos excedentes originados en problemas sociales y
ambientales, así como los estudios actualizados de tráfico estimado han hecho que el proyecto no sea financieramente viable; en
consecuencia, se ha suspendido la mayor parte de la construcción del proyecto. Actualmente, estamos analizando distintas alternativas
para generar viabilidad financiera para el proyecto. Además, las cuentas por cobrar para el proyecto Río de los Remedios - Ecatepec se
deterioró en $1,021 millones de pesos conforme a un cambio de la rentabilidad estimada. Ver Punto 4 “Información de nuestra
Compañía B-Perspectiva del Negocio-Descripción de los segmentos de negocio”.

El segmento de Concesiones registró un incremento del 5% en los ingresos operativos para 2014 en comparación con 2013,
debido principalmente a un incremento en los ingresos del segmento relacionados con el financiamiento, la construcción y la
operación de determinadas autopistas que se mencionaron anteriormente, así como a una disminución en los márgenes de gastos
generales principalmente para menores costos administrativos parcialmente compensados por un incremento en los costos
relacionados en particular con los subcontratistas y proveedores. Los cambios que se describieron antes se relacionan principalmente
con aumentos en los ingresos de operación de la Autopista Río Verde Ciudad Valles, el Libramiento La Piedad y la nueva sucursal de
la Autopista Kantunil-Cancún, debido al hecho de que estas concesiones comenzaron sus operaciones en el cuarto trimestre de 2013.

70
Aeropuertos

En el siguiente cuadro se establecen los ingresos y los resultados de operación de nuestro segmento de Aeropuertos para cada
año del periodo de tres años concluido el 31 de diciembre de 2015.

Ejercicio que Terminó el 31 de Diciembre de

2015 2014 2013
(Millones de pesos mexicanos)
Ingresos.......................................................................... $ 4,477 $ 3,770 $ 3,420
Utilidad de operación..................................................... 1,915 1,516 1,145
Margen de operación ..................................................... 43% 40% 33%

Ingresos.

El segmento de Aeropuertos reportó un incremento del 19% en ingresos en 2015 en comparación con 2014, principalmente
como resultado de un incremento en los ingresos aeronáuticos y no aeronáuticos. La suma de los ingresos aeronáuticos y no
aeronáuticos de 2015 incrementó un 21.1% en comparación con 2014.

Los ingresos aeronáuticos incrementaron un 19.8% en 2015 en comparación con 2014, debido principalmente a un incremento
en los cargos a los pasajeros de $2,068 millones de pesos en 2014 a $2,533 millones de pesos en 2015. Este incremento en los cargos a
pasajeros fue atribuido a un incremento del 15.2% en el tráfico de pasajeros, de un total de 14.7 millones en 2014 a 16.9 millones en
2015.

Los ingresos no aeronáuticos incrementaron un 24.9%, de $890 millones de pesos en 2014 a $1,111 millones de pesos en 2015,
debido principalmente a los ingresos por estacionamiento de automóviles, que incrementaron un 24.3%, de $146 millones de pesos en
2014 a $181 millones de pesos en 2015; las operaciones de OMA Carga, que incrementaron un 127.1%, de $47 millones de pesos en
2014 a $107 millones de pesos en 2015; los ingresos por revisión de equipaje, que incrementaron un 26.4%, de $79 millones de pesos
en 2014 a $100 millones de pesos en 2015, los ingresos por alimentos y bebidas, que incrementaron un 24.7%, de $54 millones de
pesos en 2014 a $67 millones de pesos en 2015; y los ingresos por publicidad, que incrementaron un 11.3%, de $87,420 en 2014 a
$97,255 en 2015. El volumen total de tráfico de pasajeros en las terminales se incrementó un 15.2% en 2015 en comparación con
2014. El tráfico de pasajeros nacional en las terminales tuvo un incremento del 14.6%, mientras que el tráfico de pasajeros
internacional en las terminales incrementó un 16.5%. Los incrementos porcentuales principales en el volumen total del tráfico de
pasajeros en las terminales (excluyendo los pasajeros en tránsito) en 2015 en comparación con 2014 fueron en los aeropuertos de
Torreón (con un incremento del 45.8%), Durango (con un incremento del 23.4%), San Luis Potosí (con un incremento del 18.9%) y
Monterrey (con un incremento del 18.7%), mientras que el aeropuerto de Monterrey tuvo el mayor incremento absoluto en el volumen
total del tráfico de pasajeros en las terminales.

Los ingresos del segmento de Aeropuertos aumentaron en un 10% en 2014 en comparación con 2013, principalmente como
resultado de un incremento en los ingresos por servicios aeronáuticos y actividades no aeronáuticas. La suma de ingresos por servicios
aeronáuticos y actividades no aeronáuticas en 2014 aumentó un 12% en comparación con 2013.

Los ingresos aeronáuticos aumentaron un 12% en 2014 en comparación con 2013, debido principalmente a un aumento en los
cargos a los pasajeros de $1,854 millones de pesos en 2013 a $2,068 millones de pesos en 2014. Este incremento en los cargos a
pasajeros fue atribuido a un incremento del 11% en el tráfico de pasajeros, de un total de 13.3 millones en 2013 a 14.7 millones en
2014.

Los ingresos no aeronáuticos incrementaron en un 12% en 2014 en comparación con 2013, principalmente debido a los ingresos
de estacionamiento de automóviles, que incrementaron un 14% de $128 millones de pesos en 2013 a $146 millones de pesos en 2014;
los ingresos por servicios de hotel, que incrementaron un 11% de $177 millones de pesos en 2013 a $196 millones de pesos en 2014;
los ingresos por revisión de equipaje, que incrementaron un 23% de $64 millones de pesos en 2013 a $79 millones de pesos en 2014;
los ingresos por alimentos y bebidas, que incrementaron un 16% de $46 millones de pesos en 2013 a $54 millones de pesos en 2014; y
los ingresos por publicidad, que incrementaron un 9% de $80 millones de pesos en 2013 a $87 millones de pesos en 2014.

71
 El volumen total de tráfico de pasajeros en las terminales se incrementó un 10.6% en 2014 en comparación con 2013. El tráfico
de pasajeros nacional en las terminales aumentó un 10.8%, mientras que el tráfico de pasajeros internacional en las terminales
incrementó un 9%. Los incrementos porcentuales principales en el volumen total del tráfico de pasajeros en las terminales (excluidos
los pasajeros en tránsito) en 2014 en comparación con 2013 fueron en los aeropuertos de San Luis Potosí (con un incremento del
43%), Reynosa (con un incremento del 20%), Tampico (con un incremento del 13%) y Torreón (con un incremento del 12%),
mientras que el aeropuerto de Monterrey tuvo el mayor incremento absoluto en el volumen total del tráfico de pasajeros en las
terminales.

Utilidad de Operación. El segmento de Aeropuertos reportó un incremento del 26% en la utilidad de operación en 2015 en
comparación con 2014, principalmente como resultado del incremento en el total de ingresos.

El segmento de Aeropuertos reportó un incremento del 32% en la utilidad de operación en 2014 en comparación con 2013,
principalmente como resultado del incremento en el total de ingresos.

Construcción Industrial

El segmento de Construcción Industrial está compuesto de nuestra participación del 50% en ICA Fluor. Los resultados del
segmento de Construcción Industrial se reflejan en las asociaciones con riesgo compartido y en las compañías asociadas. Ver “Punto
5. Revisión Financiera y de Operación y Prospectos – Resultados de Operación - Participación en resultados de asociaciones con
riesgo compartido y compañías asociadas”.

Operaciones Corporativas y Otras

El segmento de Operaciones Corporativas y Otras incluye nuestros inventarios de vivienda, incluidos nuestros desarrollos
horizontales de vivienda, que debido a su tamaño relativo, ya no se presentan como un segmento independiente. El segmento también
incluye las operaciones administrativas de nuestras compañías controladoras y subsidiarias, incluidas las funciones que no están
directamente administradas por nuestros otros segmentos de negocios. En el siguiente cuadro se establecen los ingresos y la utilidad de
operación del segmento de Operaciones Corporativas y Otras para cada año del periodo de tres años que terminó el 31 de diciembre de
2015.

Ejercicio que Terminó el 31 de Diciembre de

2015 2014 2013
(Millones de pesos mexicanos)
Ingresos ......................................................................... $ 653 $ 1,457 $ 872
Pérdida de operación...................................................... (1,133) (341) (291)
% de Margen ................................................................... (173)% (23)% (33)%

Ingresos. Los ingresos del segmento de Operaciones Corporativas y Otras disminuyeron un 55% en 2015 en comparación con
2014, debido principalmente a las desinversiones en bienes raíces que hemos realizado, como la venta de nuestro Grupo Punto
Condesa para obtener recursos por un monto de $500 millones de pesos, como parte de una estrategia a corto plazo para concentrarnos
en nuestras operaciones del segmento de la construcción y liquidar ciertas deudas.

Los ingresos del segmento de Operaciones Corporativas y Otras aumentaron en un 67% en 2014 respecto a 2013, debido
principalmente a un incremento en las ventas de bienes raíces y propiedades relacionado con la reactivación de nuestro desarrollo de
viviendas de interés social, así como la desinversión continua en bienes raíces.

Pérdida de Operación. La pérdida de operación del segmento Operaciones Corporativas y Otras incrementó para totalizar una
pérdida de $(1,133) millones de pesos en 2015 en comparación con la pérdida de $(341) millones de pesos de 2014, lo cual se debió
principalmente al reconocimiento de una reducción en el valor del inventario y activos de bienes raíces disponibles para la venta de
$1,030 millones de pesos, tomando en cuenta los pronósticos de ventas, el entorno económico actual, el plan de negocios actual y el
plan de reestructuración en proceso.

La pérdida de operación del segmento de Operaciones Corporativas y Otras incrementó a $341 millones de pesos en 2014 en
comparación con la pérdida de $291 millones de pesos en 2013, lo cual se debe al reconocimiento del deterioro de ciertos inventarios
de bienes raíces por $114 millones de pesos.

72
 Estado de Contratación

El siguiente cuadro expone, en las fechas indicadas, el estado de contratación de los contratos de Construcción Civil, servicios
de minería y otros servicios, que están consolidados (servicios de minería y construcción de San Martin hasta septiembre de 2015), y
de los contratos de compañías filiales y asociaciones con riesgo compartido, sin consolidar (e incluye los servicios de minería y
construcción de San Martin a partir de septiembre de 2015). Nuestra afectada capacidad financiera podría tener efectos adversos sobre
nuestra capacidad para obtener adjudicaciones. Los montos que se incluyen en el siguiente cuadro para el estado de contratación de
asociaciones con riesgo compartido y empresas asociadas representan los montos totales de los contratos relacionados.

Al 31 de Diciembre de
2015 2015 2014 2013
(Millones de (Millones de pesos mexicanos)
dólares)
Estado de Contratación de Construcción Civil . $ 1,867 $ 32,380 $ 36,957 $ 30,658
Estado de Contratación de Servicios de Minería
-- -- 4,770 4,949
......................................................................
Estado de Contratación de Otros ....................... 5 91 337 751
Estado de Contratación de Asociaciones con
1,855 32,163 21,230 10,864
Riesgo Compartido y Empresas Asociadas

Estado de Contratación de Construcción Civil

El total del estado de contratación del segmento de Construcción Civil al 31 de diciembre de 2015 disminuyó el 12% en
comparación con el 31 de diciembre de 2014, al alcanzar $32,380 millones de pesos principalmente debido al incremento en la
ejecución de obras de algunos proyectos, principalmente proyectos de concesión como la Autopista Palmillas-Apaseo El Grande y la
Autopista Mitla – Tehuantepec, reducciones relacionadas con algunos proyectos como la Autopista Barranca Larga - Ventanilla y, en
menor medida, a la desconsolidación de San Martín en Perú.

El total del estado de contratación del segmento de Construcción Civil al 31 de diciembre de 2014 se incrementó en un 21% en
comparación con el del 31 de diciembre de 2013, ya que alcanzó $36,957 millones de pesos, debido principalmente a la incorporación
de $3,299 millones de pesos ($224 millones) del estado de contratación de los proyectos de construcción de Fachina al 31 de
diciembre de 2014, lo que representa el 52% del aumento en este estado de contratación.

El cuadro que aparece a continuación establece los nueve proyectos que representaron aproximadamente el 87% del estado de
contratación del segmento de Construcción Civil al 31 de diciembre de 2015.

% de Estado de Contratación
Monto Fecha Estimada de Finalización de Construcción Civil
(Millones de
pesos mexicanos)
Estado de Contratación de Construcción
Civil ...................................................................
36 meses después del comienzo de la
$ 4,688 14%
Acueducto Monterrey VI .............................. construcción
Presa Santa María.......................................... 4,125 Tercer trimestre de 2018 13%
Fachina .......................................................... 3,612 - 11%
Autopista Palmillas-Apaseo El Grande ......... 3,398 Cuarto trimestre de 2016 10%
Autopista Mitla-Tehuantepec 2,822 Cuarto trimestre de 2016 9%
Tren Suburbano México-Toluca ................... 2,397 Cuarto trimestre de 2017 7%
Túnel de Agua Churubusco- Xochiaca ........ 2,219 Cuarto trimestre de 2017 7%
Túnel emisor de Oriente ................................ 2,196 Cuarto trimestre de 2018 7%
Paquete Carretero de Sonora 1,392 Segundo trimestre de 2019 4%
Centro Penitenciario de Guatemala 1,226 Segundo trimestre de 2016 4%

73
 Al 31 de diciembre de 2015, aproximadamente el 16% del estado de contratación del segmento de Construcción Civil se debió a
proyectos de construcción fuera de México y los proyectos del sector público representaron aproximadamente el 81% del total de
nuestro estado de contratación de Construcción Civil.

Nuestro índice de contratos registrados y realizados (que se define como el cociente de los contratos nuevos de Construcción
Civil más las adiciones de contratos de Construcción Civil netos a los contratos existentes entre las obras de Construcción Civil ya
realizadas) fue de 0.7 en 2015, en comparación con 1.4 en 2014. Las nuevas adjudicaciones de contratos y los incrementos netos en
relación con los contratos existentes durante el 2015 fueron menores que la ejecución de proyectos durante el año.

Estado de Contratación de Servicios de Minería y Otros

Debido a la desconsolidación de San Martín, al 31 de diciembre de 2015, nuestro estado de contratación de minería ya no se
presenta en nuestro estado de contratación consolidado. Sin embargo, se presenta como parte del estado de contratación de compañías
asociadas y de asociación con riesgo compartido. Los contratos de otros servicios corresponden a contratos para la renta de maquinaria
y equipo por $91 millones de pesos, en comparación con los $337 millones de pesos de 2014.

El total de los estados de contratación de servicios de minería y otros al 31 de diciembre de 2014 disminuyó en comparación al
31 de diciembre de 2013, debido principalmente a que la tasa de finalización de proyectos fue más alta que la de adquisición de
contratos nuevos.

Estado de Contratación de Asociaciones con riesgo compartido y Empresas Asociadas

Al 31 de diciembre de 2015, nuestro estado de contratación de los contratos de asociaciones con riesgo compartido y empresas
asociadas no consolidadas, que se relacionan sobre todo con las operaciones de Construcción Industrial de nuestra asociación con
riesgo compartido no consolidada, ICA Fluor, totalizó $32,163 millones de pesos en comparación con los $21,230 millones de pesos
de 2014.

Nuestro estado de contratación de asociaciones con riesgo compartido y empresas asociadas al 31 de diciembre de 2015 se
incrementó en comparación con el 31 de diciembre de 2014 al alcanzar $32,163 millones de pesos de los $21,230 millones de pesos de
2014, principalmente debido a la incorporación del estado de contratación de San Martín, nuestra entidad asociada de Perú, tanto por
sus contratos de construcción como de minería, así como a la adición del nuevo paquete de contratos 4A en Tula de ICA Fluor por
$18,932 millones de pesos.

El total de nuestro estado de contratación de asociaciones con riesgo compartido y empresas asociadas al 31 de diciembre de
2014 aumentó en comparación con el de diciembre de 2013, ya que alcanzó $21,230 millones de pesos mexicanos, debido
principalmente a los nuevos contratos de ICA Fluor como la Fase II de la refinería de Tula por $18,339 millones de pesos, el
gasoducto Ramones II sur por $9,379 millones de pesos y los módulos de plataformas de pozos para Shell Canadá por $3,549 millones
de pesos, así como adiciones netas de contratos.

Costo de Financiamiento, Neto

En el siguiente cuadro se establecen las partidas que integran nuestros costos de financiamiento netos para cada año del periodo
de tres años concluido el 31 de diciembre de 2015.

Ejercicio que Terminó el 31 de Diciembre de

2015 2014 2013
(Millones de pesos mexicano
s)
Gastos por intereses ..................................... $ 6,840 $ 6,170 $ 4,102
Ingresos por intereses .................................. (327) (481) (500)
Pérdida (ganancia) cambiaria neta ............... 4,740 3,161 357
Pérdida (ganancia) en instrumentos
(287) 580 326
financieros ...............................................
Costo de financiamiento, neto(1) ......... $ 10,966 $ 9,430 $ 4,285
(1) No incluye los costos de financiamiento netos de $688 millones de pesos mexicanos, $692 millones de pesos mexicanos y $616 millones de pesos mexicanos de
2015, 2014 y 2013, respectivamente, que se incluyen en los costos de ventas. Ver Nota 37 de nuestros estados financieros consolidados.

74
 Los costos de financiamiento netos de 2015 alcanzaron los $10,966 millones de pesos. El incremento del 16% en los costos de
financiamiento netos de 2015 con respecto a 2014 se debió principalmente a las pérdidas por cambio de divisa por la devaluación del
peso mexicano frente al dólar y a un incremento en los gastos por intereses como resultado de la devaluación del peso mexicano frente
al dólar, que fueron parcialmente compensados por las ganancias en la valuación de los instrumentos financieros.

Los costos de financiamiento netos en 2014 alcanzaron $8,454 millones de pesos. El incremento del 150% en los costos de
financiamiento netos en 2014 en comparación con 2013 se debió principalmente a las pérdidas por cambio de divisa debido a la
depreciación del peso mexicano contra el dólar; al gasto por intereses como resultado de la amortización temprana de los costos
capitalizados para el prepago de los $200 millones de dólares de los certificados de 2017, y al efecto del cálculo del valor presente
neto de la responsabilidad que resultó de la desconsolidación fiscal que ocurrió en 2013 a consecuencia de los cambios en el régimen
de consolidación fiscal.

El gasto por intereses se incrementó un 11% en 2015 con respecto a 2014, principalmente debido a la devaluación del peso
mexicano frente al dólar, ya que los intereses sobre nuestros bonos se denominan en dólares.

El gasto por intereses se incrementó un 50% en 2014 en comparación con 2013, debido principalmente a la amortización
acelerada de los gastos de colocación de nuestros certificados que se volvieron a comprar, la prima de prepago ofrecida a los
accionistas, las comisiones y la amortización temprana de los costos capitalizados; el efecto del cálculo del valor presente neto de la
responsabilidad que resultó de la desconsolidación fiscal que ocurrió en 2013 a consecuencia de los cambios en el régimen de
consolidación fiscal, y el costo de la terminación temprana de los derivados relacionados con el financiamiento de los proyectos del
Libramiento La Piedad y de la Autopista Río Verde - Ciudad Valles.

Los ingresos por intereses disminuyeron un 32% en 2015 en parte debido a una disminución en el exceso de efectivo reservado
para operaciones.

Los ingresos por intereses disminuyeron un 4% en 2014 en parte debido a una disminución del exceso de efectivo reservado
para la operación que se compensa parcialmente mediante variaciones en las tasas de interés bancarias.

Nuestra deuda total al 31 de diciembre de 2015 se incrementó un 7% en comparación con el 31 de diciembre de 2014,
principalmente a consecuencia de la depreciación del peso mexicano contra el dólar y del incremento en los préstamos en nuestros
segmentos de Concesiones.

Nuestra deuda total al 31 de diciembre de 2014 se incrementó un 39% en comparación con el 31 de diciembre de 2013,
principalmente a consecuencia de la depreciación del peso mexicano contra el dólar y del incremento en los préstamos en nuestros
segmentos de Concesiones, Aeropuertos y Operaciones Corporativas y Otras.

Al 31 de diciembre de 2015 y 31 de marzo de 2016 teníamos $32,140 millones de dólares y $27,341 millones de dólares,
respectivamente, de deuda emitida o garantizada como deudor solidario o fiador por nuestra empresa matriz.

Al 31 de diciembre de 2014 y al 31 de marzo de 2015, teníamos $3,285 millones de dólares y $3,336 millones de dólares,
respectivamente, de deuda emitida o garantizada como deudor solidario o fiador por nuestra empresa matriz.

Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, el 45%, 45% y 35% respectivamente de nuestra deuda total estaba denominada en
monedas que no eran pesos mexicanos, principalmente dólares. En el futuro podríamos incurrir en endeudamiento adicional no
denominado en pesos. Las disminuciones en el valor del peso mexicano en relación con las otras monedas podrían incrementar
nuestros costos por intereses y dar como resultado pérdidas cambiarias. En cambio, un incremento en el valor del peso mexicano en
relación con las otras monedas podría tener el efecto opuesto.

Participación en Resultados de Asociaciones con riesgo compartido y Empresas Asociadas

Nuestra participación en asociaciones con riesgo compartido y empresas asociadas incluye las operaciones de ICA Fluor;
nuestra empresa filial de servicios ambientales PMA México (vendida en diciembre de 2015), que opera sistemas municipales de
tratamiento y suministro de agua potable, alcantarillado, tratamiento de aguas residuales y otros sistemas de manejo de residuos;
nuestra empresa filial inmobiliaria Los Portales S.A.; nuestra empresa filial Actica, San Martín (a partir de octubre de 2015) y las
asociaciones con riesgo compartido de Fachina, entre otras. Nuestro segmento de Construcción Industrial, compuesto principalmente
por la asociación con riesgo compartido ICA Fluor, representó el 74%, 41% y 62% de nuestra participación total en los resultados de
las asociaciones con riesgo compartido y las compañías asociadas al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, respectivamente.

75
 La siguiente tabla establece nuestra participación en los resultados de asociaciones con riesgo compartido no consolidadas por
segmento para cada año del periodo de tres años que terminó el 31 de diciembre de 2015.

Ejercicio que Terminó el 31 de Diciembre de:

2015 2014 2013
(Millones de pesos mexicanos)
Construcción Civil ............................................................ $ 137 $ 94 $ 180
Construcción Industrial ........................................................ 44 (3) 67
Concesiones ...................................................................... 284 123 21
Operaciones Corporativas y Otras .................................... 356 335 103
Total.................................................................................. $ 821 $ 549 $ 350

Incluimos los resultados de nuestras inversiones en las siguientes asociaciones con riesgo compartido y empresas asociadas en
nuestro segmento de Construcción Civil: Grupo Rodio Kronsa (vendido en el cuarto trimestre de 2015), Constructoras de
Infraestructura de Agua del Potosí, Infraestructura y Saneamiento Atotonilco, Aquos El Realito, Administración y Servicios, la planta
de tratamiento de agua de Atotonilco, el Libramiento Escénico Alterno de Acapulco, tres de los proyectos de asociaciones con riesgo
compartido de Fachina, el Consorcio para el mantenimiento de los oleoductos en el sur de Colombia y el Consorcio de Construcción
para la línea 3 del metro de Chile, y a partir del cuarto trimestre de 2015, la inversión de San Martín.

Incluimos nuestra participación en los resultados de las siguientes empresas asociadas y alianzas en el segmento de
Concesiones: PMA México (vendida en el cuarto trimestre de 2015), Autovía Nuevo Necaxa – Tihuatlán, Autopista Mitla –
Tehuantepec, Renova–Atlatec, Suministro de Agua de Querétaro y El Realito.

Incluimos los resultados de nuestras inversiones en las siguientes compañías en el segmento de Operaciones Corporativas y
Otras: Los Portales, Fideicomiso Banco Invex, S.A., Fideicomiso Reserva Escondida (vendida en el cuarto trimestre de 2015) y
Actica. Incluimos los resultados de nuestra inversión en ICA Fluor en el segmento de construcción industrial.

Nuestra participación en las utilidades de las compañías asociadas no consolidadas representó una ganancia de $821 millones de
pesos en 2015 en comparación con los $549 millones de pesos en 2014, debido principalmente a un incremento en las utilidades netas
de ICA Fluor, PMA Los Portales y Autopista Mitla – Tehuantepec, entre otras. Nuestra participación en las utilidades de asociaciones
no consolidadas representó una ganancia de $549 millones de pesos en 2014 en comparación con los $350 millones de pesos en 2013,
esto se debió principalmente a la adición de $78 millones de pesos en proyectos de asociaciones con riesgo compartido de Fachina, así
como al incremento de las utilidades netas de PMA México y SAQSA.

En relación con ICA Fluor en particular, nuestra participación en los resultados de nuestra inversión en ICA Fluor se incrementó
un 173% en 2015 con respecto a una pérdida en 2014 y se incrementó un 27.4% en 2014 con respecto a 2013. Las utilidades de ICA
Fluor se incrementaron en un 95% en 2015 con respecto a 2014 debido principalmente al alto volumen de actividad en los proyectos
de la Planta Coquizadora Tula y del Gasoducto Los Ramones Sur. Las utilidades de ICA Fluor se incrementaron en un 21% en 2014
respecto a 2013 debido principalmente al alto volumen de actividad en el proyecto del gasoducto Los Ramones Sur, mismo que
generó utilidades totales por $2,699 millones de pesos durante 2014, las cuales se compensaron parcialmente por los bajos márgenes
de este proyecto. La utilidad de operación de ICA Fluor se incrementó en un 171% en 2015 en comparación con 2014, debido
principalmente al mantenimiento de los costos administrativos en un nivel similar al de 2014, junto con un incremento significativo en
los ingresos. La utilidad de operación de ICA Fluor se incrementó en un 99% en 2014 en comparación con 2013, debido
principalmente al mantenimiento de los costos administrativos en un nivel similar al de 2013, además del incremento significativo en
los ingresos.

76
Impuesto

En diciembre de 2013, el Congreso mexicano aprobó una reforma fiscal que entró en vigor el 1.º de enero de 2014. El régimen
de consolidación fiscal anterior, que permitía que una sociedad controladora reportara impuestos con base consolidada, incluidas
aquellos de subsidiarias en las que tuviera participación mayoritaria, fue eliminado. Además, la reforma fiscal eliminó el régimen del
IETU y se eliminaron las reducciones planeadas en la tasa del impuesto sobre la renta reglamentaria, de tal manera que la tasa
impositiva continuaría en el 30%.

En 2014 se aprobó un nuevo régimen fiscal opcional, (el “Régimen Opcional para Grupos de Compañías”) para las empresas
que reúnan ciertas condiciones y requisitos similares a los del anterior régimen de consolidación. Este nuevo régimen fiscal opcional
permite a las empresas que califiquen, bajo ciertas reglas, diferir una parte del impuesto sobre la renta hasta tres años a través de la
determinación de un factor de integración, que se aplica de forma individual por todas las empresas en el grupo para determinar el
impuesto sobre la renta por pagar.

Hemos elegido unirnos al nuevo Régimen Opcional para Grupos de Compañías de 2014, según lo permitido por la Ley del
Impuesto sobre la Renta de 2014, después de presentar a las autoridades fiscales el aviso correspondiente. Nos incorporamos a este
régimen para aprovechar el aplazamiento mínimo disponible para el ejercicio terminado y los posibles aplazamientos en adelante.

Los pasivos fiscales debido a los efectos de la desconsolidación al 31 de diciembre de 2013 se seguirán pagando según los
términos de la ley del impuesto anterior. Al 31 de diciembre de 2015, nuestros pasivos estimados totales por desconsolidación
fiscal eran de $3,845 millones de pesos, de los cuales registramos un monto en el corto plazo por $1,228 millones de pesos y $2,617
millones de pesos como pasivo a largo plazo (valor presente de flujos de efectivo netos con descuento). Al 31 de diciembre de 2014,
registramos $3,881 millones de pesos de pasivo fiscal proveniente de la desconsolidación, de los cuales registramos un monto de $182
millones de pesos como pasivo a corto plazo y $3,699 millones como pasivo a largo plazo. Ver Nota 28 de nuestros estados
financieros consolidados.

Como resultado de la derogación del IETU, el pasivo por impuestos de IETU diferidos que habíamos reconocido por $512
millones de pesos en 2013 se canceló para fines contables a partir de la fecha de promulgación de la reforma fiscal. Ver Nota 28 de
nuestros estados financieros consolidados.

En 2015, registramos impuestos consolidados netos por $3,223 millones de pesos. Al 31 de diciembre de 2015, registramos un
activo por ISR diferido de $3,333 millones de pesos, conformado por diferencias temporales por $3,331 millones de pesos (incluido el
beneficio de diferencias temporales deducibles en conceptos incluidos en otras utilidades integrales por $161 millones de pesos) y un
IMPAC recuperable de $2 millones de pesos. Adicionalmente, registramos un pasivo por ISR diferido neto de $2,866 millones de
pesos, conformado principalmente por $2,694 millones de pesos de diferencias temporales gravables y $172 millones de pesos de
diferencias temporales gravables en conceptos incluidos en otras utilidades integrales. Nuestra tasa impositiva efectiva fue del
(19.49%) en 2015. El incremento del 45.96% con respecto a 2014 se debió principalmente a activos fiscales diferidos no reconocidos
en 2014 por $7,288 millones de pesos (44.06%). La tasa efectiva de impuesto difirió de la tasa legal en 2015 por 49.49%, debido al
efecto neto de la inflación, los gastos no deducibles, las pérdidas fiscales actualizadas con la inflación, la inversión en concesiones, los
activos por impuestos diferidos no reconocidos previamente y los efectos de la diferencia en las tasas de las subsidiarias extranjeras.

En 2014, contabilizamos un beneficio fiscal neto consolidado de $751 millones de pesos, que incluía un beneficio del ISR
de $1,034 millones de pesos y créditos fiscales por impuestos pagados en el extranjero de $2 millones de pesos. Al 31 de diciembre de
2014, registramos un activo por ISR diferido de $6,164 millones de pesos, conformado por diferencias temporales por $6,106 pesos
(incluido el beneficio de diferencia temporal gravable en conceptos incluidos en otras utilidades integrales por $30 millones de pesos),
$55 millones de pesos relacionados con créditos fiscales por impuestos pagados en el extranjero y un IMPAC recuperable de $2
millones de pesos.

Adicionalmente, registramos un pasivo por ISR diferido neto de $2,616 millones de pesos, conformado principalmente por
$2,601 millones de pesos de diferencias temporales gravables y $15 millones de pesos de diferencias temporales gravables en
conceptos incluidos en otras utilidades integrales. Nuestra tasa impositiva efectiva fue del 26.47% en 2014. El incremento del 6.71%
con respecto a 2013 se debió principalmente a la cancelación en 2013 del pasivo fiscal diferido del IETU por $512 millones de pesos
(74.45%), la recuperación de $125 millones de pesos en impuestos a los activos (14.75%) (Impuesto al Activo o IMPAC) en 2013,
debido al efecto neto de la inflación, $231 millones de pesos (21.72%) y a los efectos de la diferencia en las tasas de las subsidiarias
extranjeras, $191 millones de pesos (17.88%). La tasa impositiva efectiva difirió de la tasa estatutaria en 2014 en un 3.53%, debido al
efecto neto de la inflación, los gastos no deducibles, el impacto de los beneficios fiscales no reconocidos, la inversión en asociaciones
con riesgo compartido y los efectos de la diferencia en las tasas de las subsidiarias extranjeras.

77
 En 2013, contabilizamos un beneficio fiscal neto consolidado de $354 millones de pesos, que incluía un ISR de $137 millones
de pesos y un beneficio del IETU de $491 millones de pesos. Al 31 de diciembre de 2013, registramos un activo por ISR diferido de
$4,546 millones de pesos, conformado por diferencias temporales deducibles netas por $4,199 millones de pesos, $250 millones de
pesos relacionados con créditos fiscales por impuestos pagados en el extranjero y un IMPAC recuperable de $97 millones de pesos.
Adicionalmente, registramos un pasivo por ISR diferido neto de $2,075 millones de pesos principalmente por $2,126 millones de
pesos de diferencias gravables temporales y un beneficio de $51 millones de pesos de diferencias gravables temporales en conceptos
incluidos en otras utilidades integrales. Nuestra tasa de impuestos efectiva fue del (33.18)% en 2013. El incremento del (29.43)% con
respecto a 2012 de $703 millones de pesos se debió principalmente a los efectos de la diferencia en las tasas de las subsidiarias
(75.75%), debido al efecto neto de la inflación de $513 millones de pesos (55.30%) y a un pasivo fiscal por IETU de $89 millones de
pesos (9.55%).

La tasa fiscal estatutaria en México es del 30%. Generalmente, las diferencias entre las tasas impositivas y las tasas estatutarias
vigentes se deben a diferentes tasas para subsidiarias extranjeras, los efectos de la inflación y las fluctuaciones en el tipo de cambio.

Al 31 de diciembre de 2015, evaluamos la probabilidad de recuperar las pérdidas fiscales por aplicar y decidimos excluir de la
determinación de los impuestos diferidos un monto de $19,166 millones pesos. Hasta el 31 de diciembre de 2014 dichas pérdidas
fiscales estaban incluidas en esta determinación, lo que llevó a la cancelación de $5,750 millones de pesos de activos de impuestos
sobre los ingresos diferidos. Sin embargo, conservamos nuestro derecho a recuperar esta pérdida fiscal, que tiene un vencimiento que
va de los 6 a los 10 años. Ver Nota 28 de nuestros estados financieros consolidados.

Además, hemos estado trabajando con las autoridades fiscales mexicanas para resolver cualquiera de los retrasos en el pago
mediante pagos en especie o de alguna otra manera. Ver Nota 22 (4) de nuestros estados financieros consolidados.

Al 31 de diciembre de 2015, el pago de impuestos pendientes totaliza $973 millones de pesos.

Utilidad Neta

Reportamos una utilidad neta consolidada de $(19,764) millones de pesos en 2015, en comparación con la pérdida neta
consolidada de $(2,086) millones de pesos en 2014, lo que representó un incremento en pérdida neta del 848%.

Reportamos una pérdida neta consolidada de $2,086 millones de pesos en 2014, en comparación con la utilidad neta consolidada
de $1,422 millones de pesos en 2013, lo que representó una disminución del 247%.

La utilidad neta de la participación no controladora fue de $659 millones de pesos en 2015 y de $937 millones de pesos en 2014.
La pérdida neta de la participación controladora fue de $(20,423) millones de pesos en 2015 y la utilidad neta de la participación
controladora fue de $3,024 millones de pesos en 2015.

La utilidad neta de la participación no controladora fue de $937 millones de pesos en 2014 y de $999 millones de pesos en 2013.
La pérdida neta de la participación controladora fue de $3,024 millones de pesos en 2014 y la utilidad neta de la participación
controladora fue de $424 millones de pesos en 2013.

78
Políticas Contables Críticas y Estimaciones

Preparamos nuestros estados financieros consolidados en conformidad con las NIIF, incluyendo sus reformas e interpretaciones,
tal como las publicó el CNIC.

A continuación aparece una descripción de las principales políticas contables cruciales que requieren el uso significativo de
estimaciones y el juicio de la dirección con base en su experiencia y los acontecimientos actuales, así como una descripción del
control contable interno respectivo.

Contabilidad de Contratos de Construcción

Política contable

El ingreso lo reconocemos en la medida en que es probable que los beneficios económicos asociados con la operación fluyan a
la compañía. Los ingresos los medimos al valor razonable de la contraprestación cobrada o por cobrar y representan las cantidades por
cobrar por bienes y servicios proporcionados en el curso normal de actividades. A los ingresos se les restan los rendimientos
estimados para los clientes, las devoluciones y otras reservas similares.

Para fines contables, registramos contablemente los contratos de construcción utilizando el método del porcentaje de
terminación con base en el método de los costos incurridos, tomando en cuenta el desarrollo de las actividades en consideración a los
costos e ingresos totales estimados al final del proyecto, conforme a lo establecido en la Norma Internacional de Contabilidad 11
“Contratos de Construcción” (“IAS 11”). El método del porcenta e de terminación facilita la comprensión del desempeño del proyecto
en forma oportuna y permite la presentación apropiada de la sustancia legal y económica de los contratos. A través de este método, se
comparan los ingresos del contrato con los costos incurridos según dicho contrato con base en el porcentaje de avance, mismo que
determina el monto de los ingresos, gastos y utilidades que pueden atribuirse a la porción del trabajo terminado.

El ingreso base del cálculo del porcentaje de utilidad incluye lo siguiente: (i) el importe inicial acordado en el contrato; (ii) las
órdenes de trabajo adicionales solicitadas por el cliente; (iii) cambios en los rendimientos estimados; (iv) el valor de los ajustes por
actualización pactados en el contrato (por ejemplo, por inflación, tipos de cambio o cambio en los precios); (v) la disminución al valor
del contrato original y acuerdos en los contratos; (vi) las reclamaciones y penas convencionales, y (vii) los premios por terminación o
desempeño, a partir de la fecha en que se efectúan las revisiones y éstas efectivamente son aprobadas por los clientes.

El costo base del cálculo de porcentaje de utilidad bajo el método de costos incurridos considera: (i) los costos que se relacionan
directamente con el contrato específico; (ii) los costos indirectos que se relacionan con la actividad del contrato y puedan ser
identificados con un contrato específico, y (iii) cualesquiera otros costos que se pueden repercutir al cliente bajo los términos pactados
en el contrato. Los costos que se relacionan directamente con cada contrato específico incluyen todos los costos directos como materia
prima, mano de obra, costos derivados de la subcontratación, costos de fabricación y suministro de equipos llevados a cabo en talleres
ajenos, costos por arranque de proyecto y depreciación. Los costos indirectos que se identifica que son asignables al contrato son los
siguientes: mano de obra indirecta, nómina del personal técnico y administrativo, campamentos y gastos relacionados, control de
calidad e inspección, supervisión interna y externa del contrato, costos por seguros, fianzas, depreciación, amortización, reparación y
mantenimiento.

Los costos que excluimos son: (i) gastos generales de administración que no se hayan incluido bajo algún tipo de reembolso en
el contrato; (ii) gastos de venta; (iii) los costos y gastos de investigación y desarrollo que no se hayan considerado reembolsables en el
contrato, y (iv) la depreciación de maquinaria y equipos no utilizados en el contrato específico aun cuando esté disponible en patios
para un contrato específico, cuando el contrato no permite un ingreso por este concepto. También excluimos los trabajos ejecutados en
talleres ajenos y la construcción en proceso, que deben ser registrados como activos cuando se reciben o se usan según un proyecto
específico.

Una variación sobre el alcance de las obras puede ocurrir debido a diversos factores, incluidos los siguientes: mejoras en el
proceso de construcción debido a la reducción de los suministros o de tiempo de ejecución, los cambios regulatorios locales y las
variaciones en las condiciones para la ejecución del proyecto o su puesta en marcha, los cambios de diseño solicitados por el cliente y
las condiciones geológicas no incluidas en el plan original. Adicionalmente, y con el propósito de identificar posibles cambios en los
contratos, hemos implementado un método a través del cual estos cambios se pueden identificar e informar, cuantificar su monto,
aprobar e implementarlos de una manera eficiente en los proyectos.

79
 La modificación la incluimos en los ingresos ordinarios del contrato cuando: (a) es probable que se aprueben las modificaciones
y el monto de ingresos que resultan de la variación, (b) el monto de los ingresos puede ser cuantificado con fiabilidad y (c) es probable
que el beneficio económico fluya a la entidad. Las reclamaciones o incentivos por la terminación temprana las reconocemos como
parte de los ingresos de un contrato, siempre y cuando existan pruebas suficientes de que el cliente va a autorizar el pago de estas
partidas.

En consecuencia, las demandas y los incentivos se incluyen en los ingresos del contrato sólo cuando (a) las negociaciones han
alcanzado una etapa avanzada tal que es probable que el cliente acepte la demanda y (b) el monto probable a ser aceptado por el
cliente puede determinarse de manera confiable. Con respecto a los pagos de incentivos, únicamente se reconocen los ingresos cuando
el cumplimiento del contrato haya progresado de manera significativa para concluir que los estándares especificados de desempeño se
alcanzarán o se superarán y el monto del pago de los incentivos pueda cuantificarse de manera confiable.

Los costos incurridos en órdenes de cambio instruidas por el cliente y que están pendientes de la definición y autorización de su
precio, los reconocemos como un activo dentro del rubro de “costo e ingreso estimado que exceden montos cobrados seg n contratos
inconclusos”.

En proyectos de obra financiada por nosotros en los cuales el valor del contrato incluye el ingreso de financiamiento,
únicamente atribuimos a los costos del contrato, los costos por créditos directamente relacionados con la adquisición o construcción
del activo, disminuidos los rendimientos obtenidos por la inversión temporal de tales fondos así como la pérdida cambiaria en la
medida en que sea un ajuste a los costos. No forman parte de los costos del contrato, los costos por créditos que exceden a los
estimados y no puedan ser repercutidos a los clientes. En este tipo de contratos, el cobro del monto total del contrato puede llevarse a
cabo hasta la fecha de terminación del mismo. Sin embargo, mediante reportes periódicos del avance del proyecto aprobados por el
cliente, los cuales sirven de base para que obtengamos en su caso, el financiamiento del proyecto en cuestión.

Cuando un contrato abarca la construcción de varias instalaciones, la construcción de cada una de ellas la consideramos como
un centro de utilidad por separado cuando: (i) se han presentado propuestas separadas para cada una de ellas; (ii) cada instalación ha
estado sujeta a una negociación por separado y nosotros y el cliente hemos podido aceptar o rechazar esa parte del contrato relativa a
cada activo, y (iii) los ingresos, costos y margen de utilidad de cada una de ellas pueden ser identificadas.

Un grupo de contratos ya sea con uno o varios clientes, lo tratamos como un centro de utilidad único siempre que: (i) el grupo
de contratos se hubiera negociado como un paquete único; (ii) los contratos estén tan íntimamente relacionados que efectivamente son
parte de un proyecto único con un margen de utilidad global, y (iii) los contratos sean ejecutados de manera simultánea o en una
secuencia continua.

No se podrá compensar la utilidad estimada de varios centros de utilidades. Nos aseguramos de que cuando varios contratos
integren un centro de utilidades, sus resultados estarán propiamente combinados.

Conforme a los términos de varios contratos, el ingreso que reconocemos no está necesariamente relacionado con los importes
facturables a clientes.

La cuenta de “Costo y ganancias estimadas superiores a la facturación sobre contratos no terminados” incluida en el rubro de
“Clientes”, se origina por contratos de construcción, y representa la diferencia entre los costos incurridos m s las ganancias
reconocidas (o menos las perdidas reconocidas) y menos las certificaciones hechas para todos los contratos en curso, superiores al
monto de los certificados de obra realizada y facturada. Las cantidades que recibimos antes de que el trabajo haya sido ejecutado las
incluimos en el estado de situación financiera, como un pasivo, como anticipos de clientes. Las cantidades facturadas por el trabajo
realizado, pero aún no pagadas por el cliente las incluimos en el estado de situación financiera como facturación por contrato y otras
cuentas por cobrar.

Control interno

Como parte del proceso de planeación de un contrato de construcción, antes de iniciar cualquier proyecto, revisamos las
principales obligaciones y condiciones del contrato específico con el propósito de estimar en forma razonable (i) los ingresos
proyectados, (ii) los costos en los que se incurrirá por el proyecto y (iii) la utilidad bruta del proyecto. Determinamos el método que se
va a usar para medir con exactitud el trabajo ejecutado con base en esta revisión y en conjunto con el análisis, con base en cada
contrato, de los derechos jurídicos y económicos para la recepción del pago por el trabajo ejecutado.

80
 La decisión de participar o no participar en un proyecto la realizamos en conjunto con representantes de las áreas técnica,
jurídica, financiera y administrativa y conlleva un análisis de la solvencia económica y reputación del cliente, el marco jurídico, la
disponibilidad de recursos, la complejidad tecnológica de los proyectos, las obligaciones y derechos asumidos, los riesgos
económicos, financieros, geológicos, y la posibilidad de mitigar los mismos, así como el análisis de cada contrato. Nuestra política es
evitar contratos con riesgos importantes, a menos que tales riesgos puedan ser mitigados o transferidos al cliente, proveedores y/o
subcontratistas.

En contratos donde se involucran garantías de desempeño de los equipos de los cuales depende el desempeño del proyecto, la
decisión de participar dependerá, entre otros factores, de la habilidad que tengamos de transferir los riesgos y penalidades relacionados
con estas garantías a los proveedores y/o subcontratistas.

En contratos con garantías relacionadas con la entrega oportuna, planeamos los proyectos para tomar en consideración el riesgo
de atraso, y permitir el tiempo suficiente para la terminación oportuna del proyecto a pesar de atrasos inevitables.

La ejecución del proyecto la realizamos bajo un programa de trabajo definido en forma previa al inicio del mismo, el cual
actualizamos en forma periódica. El plan de trabajo comprende la descripción de la construcción a realizar, la ruta crítica de ejecución,
la asignación y oportunidad en que se requieren los recursos y el pronóstico del flujo de efectivo del proyecto.

Generalmente, los contratos de construcción que celebramos con los clientes son de dos tipos: (i) de precios unitarios o (ii) de
precio alzado (precio fijo o de precio máximo garantizado). La evaluación de los riesgos relacionados con la inflación, los tipos de
cambio y los incremento de precios para cada tipo de contrato depende de si los contratos se celebran con el sector público o con el
sector privado.

En los contratos a precios unitarios en el sector privado, el cliente generalmente asume los riesgos de inflación, tipo de cambio e
incremento de precios de los materiales usados en los contratos. Bajo un contrato de precios unitarios, a la firma del contrato, las
partes acuerdan el precio por cada unidad de trabajo. Sin embargo, los contratos de precios unitarios normalmente incluyen cláusulas
escalatorias bajo las cuales nos reservamos el derecho de incrementar el precio unitario de tales insumos como resultado de la
inflación, fluctuaciones en tipos de cambio o incrementos de precios de los materiales en el caso de que alguno de estos riesgos
aumente más allá de un porcentaje especificado en el contrato.

Para contratos a precios unitarios relacionados con traba os p blicos, adem s de las cl usulas de escalación, en México la “Ley
de Obras P blicas y Servicios” establece mecanismos para a ustar el valor de los contratos públicos de precios unitarios por
incrementos de costos. La Ley de Obras Públicas y Servicios proporciona los siguientes mecanismos para ajustar el valor de los
contratos de precios unitarios: (i) la revisión de cada uno de los precios del contrato para obtener el ajuste; (ii) la revisión por grupo de
precios, que multiplicados por sus correspondientes cantidades de trabajo por ejecutar, representen cuando menos el 80% del importe
total faltante del contrato, y (iii) en el caso de proyectos en los que se tenga establecida la proporción entre los insumos y el total del
costo del contrato de los mismos, el ajuste respectivo podrá determinarse mediante la actualización de los costos de los insumos que
intervienen en dichas proporciones. La aplicación de tales mecanismos debe especificarse en el contrato correspondiente.

En los contratos de precio alzado o de precio máximo garantizado o en los contratos en los que no existen cláusulas de
escalación conforme a los cuales nos comprometemos a proporcionar materiales o servicios a precios unitarios fijos requeridos para un
proyecto en el sector privado, generalmente absorbemos los riesgos relacionados con la inflación, fluctuaciones en tipo de cambio e
incremento en los precios de los materiales. Sin embargo, buscamos mitigar estos riesgos de la siguiente manera: (i) al preparar la
oferta, estos los consideramos en la determinación de los costos del proyecto con base en la aplicación de ciertas variables económicas
que son proporcionadas por firmas de reconocido prestigio en materia de análisis económico; (ii) celebramos arreglos contractuales
con los principales proveedores entre los cuales efectuamos pagos anticipados para asegurar que el costo de los materiales permanezca
fijo durante la vida del contrato, y (iii) el riesgo de tipo de cambio lo mitigamos mediante la contratación de proveedores y
subcontratistas en la misma moneda en la que celebramos el contrato con el cliente.

Para aquellos riesgos que no pueden ser mitigados o superen los rangos permitidos, efectuamos un análisis cuantitativo, donde
determina la probabilidad de ocurrencia de cada uno, midiendo el impacto financiero que pueda tener, y ajustando los precios alzados
del contrato, hasta donde sea apropiado.

Para contratos públicos de precio alzado, la Ley de Obras Públicas y Servicios protege a los contratistas cuando se presentan
circunstancias económicas adversas que pudieron no haber sido objeto de consideración al momento de la adjudicación del contrato y
por lo tanto, no se consideraron en la licitación inicial del contrato. La Ley de Obras Públicas y Servicios permite a la Secretaría de la
Función Pública la emisión de lineamientos a través de los cuales los contratistas de obra pública puedan reconocer los incrementos en
sus precios iniciales de contratación como resultado de cambios adversos en la economía.

81
 En años recientes, los contratos de construcción son cada vez más del tipo precio alzado o precio mixto en los que una parte del
contrato es a precio alzado y el resto con precios unitarios. Aunque hemos celebrado contratos con precio unitario en los últimos tres
años, creemos que los contratos de precio alzado prevalecen más en el mercado de construcción y que los contratos que celebremos en
el futuro reflejarán este desplazamiento hacia contratos de precio alzado.

Adicionalmente, esperamos que debido a las tendencias hacia el financiamiento, los contratos futuros relacionados con
concesiones, construcción de infraestructura y construcción industrial, restrinjan el ajuste de precio del contrato por trabajo adicional
realizado debido a especificaciones incorrectas del contrato.

Para el uso del método de porcentaje de terminación se deben cumplir los siguientes requerimientos: (i) el contrato claramente
debe especificar los derechos legales relacionados con los bienes o servicios a ser proporcionados y recibidos por las partes, la
contraprestación a ser pagada y los términos del convenio; (ii) se debe especificar el derecho legal y económico de recibir el pago de
los trabajos ejecutados conforme avanza la ejecución del contrato; (iii) se espera que el contratista y el cliente satisfagan sus
respectivas obligaciones contractuales, y (iv) que con base en el presupuesto y contrato de la obra, se puedan determinar el monto total
del ingreso, el costo total a incurrir y la utilidad estimada.

Las estimaciones se basan en los términos, condiciones y especificaciones de cada contrato y en los planes y el pronóstico
realizado por la gerencia del proyecto con el propósito de asegurar que todos los costos atribuibles al proyecto se incluyeron.

Periódicamente, evaluamos la razonabilidad de las estimaciones utilizadas en la determinación del porcentaje de terminación.
Las estimaciones de los costos de los contratos de construcción se basan en supuestos, los cuales pueden diferir del costo real durante
la vida del proyecto. Las estimaciones de los costos las revisamos periódicamente, tomando en consideración factores como
incrementos en los precios de materiales, cantidad de trabajo a realizar, inflación, fluctuaciones en tipo de cambio, cambios en
especificaciones de contratos debido a condiciones adversas, provisiones que se crean conforme a los contratos de obra a lo largo de la
duración de los proyectos, incluidas aquellas relacionadas con las cláusulas de penalización, finalización y puesta en marcha de los
proyectos y la no aceptación de costos por los clientes, entre otros. Si como resultado de dicha evaluación resultan modificaciones a
los ingresos o costos estimados previamente, efectuamos los ajustes correspondientes al porcentaje de avance y si existen indicios de
que los costos estimados a incurrir hasta la conclusión del proyecto serán superiores a los ingresos esperados, reconocemos una
provisión por estimación de pérdidas en el periodo en que se determina. Los ingresos y costos estimados se pueden ver afectados por
eventos futuros. Cualquier cambio en estos estimados puede afectar nuestros resultados.

Además de nuestros procesos técnicos y operacionales, nuestras operaciones de construcción incluyen factores jurídicos y
económicos que nos ayudan a determinar la probabilidad de que nos lleguen los beneficios económicos de las demandas y los trabajos
ejecutados:

 Los contratos de construcción en los que participamos, normalmente son regulados por la legislación civil de varias
jurisdicciones, las cuales reconocen el derecho del contratista a recibir pagos por los trabajos ejecutados. Legalmente, el
comprador es el dueño de los trabajos en ejecución mientras están en proceso, y el contratista (ICA) tendrá derecho al
pago por esos trabajos aún y cuando el pago pueda no ocurrir sino hasta la terminación del contrato. Los términos típicos
de los contratos también establecen el derecho de recibir pagos por obras ejecutadas.

También implementamos procedimientos que respaldan los requisitos de los trabajos desempeñados para nuestros
clientes, como la bitácora de trabajos, las autorizaciones del avance físico a cargo del supervisor del cliente, los contratos
de construcción y sus anexos o reformas. La conciliación y el reconocimiento de los trabajos desempeñados y la
definición de los precios son más lentos.

 Una parte considerable de los contratos que celebramos con el sector público es con gobiernos estatales u oficinas
gubernamentales, mismas que tienen un proceso más lento para la autorización de los trabajos desempeñados, debido al
cambio en el gobierno federal electo también puede desencadenar cambios en la administración de las instituciones que
nos conceden contratos con el sector público.

Consideramos que el potencial de riesgo de crédito relacionado con los contratos de construcción está debidamente cubierto
debido a que los proyectos de construcción en los que participamos generalmente involucran a clientes con reconocida solvencia. Las
cobranzas recibidas por adelantado a la ejecución o certificación de obras son reconocidas como anticipos de clientes.
Adicionalmente, evaluamos periódicamente la razonabilidad de las cuentas por cobrar. En los casos en que existen indicios de
dificultad en su recuperación, constituimos reservas adicionales para cuentas de cobro dudoso que se cargan a los resultados en el
mismo periodo. Dicha estimación se basa en el mejor juicio de la administración considerando las circunstancias prevalecientes en el
momento de su determinación, modificado por cambios en las circunstancias.

82
 Por lo general, mostramos un periodo entre 30 y 60 días de “costos e ingresos estimados que exceden montos cobrados ba o
contratos inconclusos”. La política consiste en no reconocer una estimación de cuentas de cobro dudoso respecto de contratos que
requieren que el cliente pague las obras al momento de que se ejecutan, sino al momento en que se completa el proyecto, al menos que
existan indicios suficientes de que esas cuentas por cobrar no podrán ser recuperadas.

El estado de contratación únicamente considera los contratos en los que tenemos el control del proyecto. Consideramos que
tenemos el control cuando tenemos una participación controladora y se nos asigna el liderazgo y el poder de decisión sobre los
aspectos operativos y financieros pertinentes de la entidad que tiene el proyecto de construcción. En los casos en los que compartimos
el control, incorporamos en el estado de contratación el porcentaje del contrato de acuerdo a la participación que tenemos en la
asociación y en los derechos sobre los pasivos y obligaciones sobre los pasivos, como lo define la IIF 11 “Acuerdos con untos”. Solo
para efectos de revelación y de manera separada, incluimos el estado de contratación de los negocios conjuntos y de las compañías
asociadas, las cuales son valuadas por el método de participación. Ver Nota 8(b) de los estados financieros consolidados.

Activos de Larga Vida

Los activos de larga vida que tenemos corresponden a inmuebles, maquinaria y equipo y concesiones otorgadas por el gobierno
mexicano y gobiernos extranjeros para la construcción, operación y mantenimiento de carreteras, puentes y túneles, administración de
aeropuertos y servicios municipales.

Clasificamos la inversión en concesiones ya sea como un activo intangible, un activo financiero (cuentas por cobrar) o una
combinación de ambos en los términos de los contratos de concesión de servicios.

El activo financiero se origina cuando un operador construye o hace mejoras a la infraestructura por lo cual, el operador tiene un
derecho incondicional a recibir una cantidad específica de efectivo u otro activo financiero durante la vigencia del contrato. El activo
intangible se origina cuando el operador construye o hace mejoras y se le permite operar la infraestructura por un período fijo después
de terminada la construcción. En este caso, los flujos futuros de efectivo del operador no se han especificado ya que pueden variar de
acuerdo con el uso del activo y que por tal razón se consideran contingentes.

Una combinación de ambos, un activo financiero y un activo intangible se originan cuando el rendimiento/ganancia para el
operador lo proporciona parcialmente un activo financiero y parcialmente un activo intangible.

Reconocemos y medimos las obligaciones contractuales de mantenimiento mayor de la infraestructura de acuerdo con la IAS
37. Pensamos que los planes de mantenimiento periódico a la infraestructura, cuyo costo registramos en los gastos en el ejercicio en
que se devengan, son suficientes para mantener la concesión en buen estado de funcionamiento, de conformidad con las condiciones
especificadas por el concedente y para asegurar la entrega de los activos afectos a reversión en buen estado de uso al finalizar el plazo
de vigencia de la concesión; por tanto, no se originarán gastos adicionales importantes como consecuencia de la reversión al
concedente. En el caso de los aeropuertos, los costos estimados del mantenimiento mayor se basan en el plan maestro de desarrollo,
mismo que se revisa y se actualiza cada cinco años.

Cuando el efecto del valor del dinero en el tiempo es material, el importe de la provisión es igual al valor presente de los gastos
esperados que son requeridos para cumplir con las obligaciones. Cuando utilizamos flujos descontados, el valor en libros de la
provisión incrementa en cada periodo, reflejando el paso del tiempo y este incremento lo reconocemos como un costo de créditos.
Posterior al reconocimiento inicial, las provisiones las revisamos al final de cada período reportado y las ajustamos para reflejar las
mejores estimaciones actuales.

Los ajustes a las provisiones provienen de tres fuentes: (i) revisiones a los flujos de efectivo estimados (tanto en cantidad como
en tiempo); (ii) cambios en el valor presente por el paso del tiempo; y (iii) revisión de las tasas de descuento para reflejar las
condiciones actuales de mercado.

En los periodos siguientes al reconocimiento inicial y valuación de la provisión de mantenimiento a su valor presente, la misma
es revisada con el objetivo de reflejar los flujos de efectivo estimados más cercanos a la fecha de valuación. La compensación del
descuento en relación al paso del tiempo la reconocemos como un costo financiero y la revisión de las estimaciones de la cantidad y el
tiempo de los flujos de efectivo es una nueva valuación de la provisión y la registramos como una partida operativa dentro del estado
consolidado de utilidad integral.

83
 Política contable

Al hacer la transición a las NIIF, elegimos valuar algún terreno, construcciones y maquinaria y equipo principal a su valor
razonable, utilizando valores calculados por valuadores, lo que representó el costo estimado por esos activos. Posteriormente a la
adopción inicial de las NIIF, y en conformidad con la IAS 16 y la IAS 38 relativas a los terrenos, edificios y maquinaria, equipo
principal e inversiones en concesiones, aplicamos un modelo de costo histórico, que consiste en registrar las adquisiciones a su precio
de adquisición o construcción, o al valor razonable en el caso de bienes adquiridos mediante contribuciones, donativos o el pago de
deuda.

En inversión en concesiones, el activo financiero lo registramos a su valor razonable y lo valuamos a su costo amortizado
calculando el interés por medio del método de interés efectivo a la fecha de los estados financieros con base al rendimiento
determinado para cada uno de los contratos de concesión. Los ingresos por intereses de los activos financieros de las concesiones se
reconocen en ingresos, ya que forman parte de nuestras operaciones ordinarias y como tal forman parte del objetivo general de nuestra
actividad concesionada, que se lleva a cabo regularmente y de este modo genera ingresos rutinariamente.

Las inversiones en concesiones que desembocan en el reconocimiento de un activo intangible se registran a su costo de
adquisición o construcción. El costo integral de financiamiento acumulado durante el período de construcción de la infraestructura lo
capitalizamos.

Las erogaciones por propiedad, maquinaria y equipo se capitalizan y valúan a su costo de adquisición.

La depreciación la reconocemos para llevar a resultados el costo de adquisición o el costo asumido de los activos, (distintos a los
terrenos y construcciones en proceso).

La depreciación de nuestros activos fijos, tales como inmuebles, mobiliario, equipo de oficina y de transporte, la calculamos con
el método lineal aplicado a la vida útil del activo, tomando en consideración el valor residual del activo relacionado. La depreciación
comienza en el mes en el que el activo entra en servicio. La depreciación de la maquinaria y equipo la calculamos de acuerdo al
método de unidades de uso (horas maquina utilizadas con relación a las horas totales estimadas de utilización de los activos durante su
vida de servicio que está en el rango de 4 a 10 años). La depreciación comienza en el mes en el que el activo entra en servicio. En
inversión en concesiones, la amortización como en el caso de la inversión en concesiones de autopistas y túneles que implican el uso
de instalaciones sobre la duración de dicha concesión, la calculamos mediante el método de unidades de uso. Para las plantas de
tratamiento de agua consideramos los volúmenes de agua tratados. En las concesiones aeroportuarias, la amortización la determinamos
considerando el plazo de la mismas, que es de 50 años.

Los costos incurridos por créditos durante el período de construcción e instalación de los inmuebles, maquinaria y equipo
calificables los capitalizamos.

Los valores residuales, vidas útiles y métodos de depreciación los revisamos al final de cada año y los ajustamos de manera
prospectiva. Si el método de depreciación es modificado, este se reconoce retrospectivamente.

La depreciación de las propiedades, la maquinaria y el equipo se reconoce como parte del costo de la venta de esos activos que
están en uso y que generan ingresos. La depreciación del equipo usado por nuestra gerencia se reconoce en gastos generales. Los
terrenos y las construcciones en proceso no se deprecian.

Periódicamente revisamos los valores en libros de nuestros activos de larga vida, a fin de determinar si existen indicios de que
estos activos han sufrido alguna pérdida por deterioro. En tal caso calculamos, con el apoyo de expertos independientes, el monto
recuperable del activo a fin de determinar el alcance de la pérdida por deterioro. Cuando no es posible estimar el monto recuperable de
un activo individual, calculamos el monto recuperable de la unidad generadora de efectivo a la que pertenece dicho activo.

Cuando identificamos una base razonable y consistente de distribución, los activos comunes son también asignados a las
unidades generadoras de efectivo individuales, o distribuidas al grupo más pequeño de unidades generadoras de efectivo para las
cuales se puede identificar una base de distribución razonable y consistente.

El monto recuperable es el mayor entre el valor razonable menos el costo de disposición y el valor de uso. Al estimar el valor de
uso, los flujos de efectivo futuros estimados los descontamos al valor presente utilizando una tasa de descuento antes de impuesto que
refleja las valoraciones actuales del mercado respecto al valor temporal del dinero y los riesgos específicos para el activo por los
cuales no se han ajustado los estimados de flujo de efectivo futuros.

84
 Si el monto recuperable de un activo (o unidad generadora de efectivo) calculado es menor que su importe en libros, el importe
en libros del activo (o unidad generadora de efectivo) lo reducimos a su monto recuperable. Las pérdidas por deterioro las
reconocemos inmediatamente en resultados. Cuando una pérdida por deterioro es revertida, el importe en libros del activo (o unidad
generadora de efectivo) aumenta al valor estimado revisado de su monto recuperable, de tal manera que el importe en libros
incrementado no excede el importe en libros que se habría calculado si no se hubiera reconocido la pérdida por deterioro para dicho
activo (o unidad generadora de efectivo) en años anteriores. La reversión de una pérdida por deterioro la reconocemos inmediatamente
en resultados.

Los gastos de mantenimiento mayor de los aeropuertos, los cuales se aprueban en el plan maestro de desarrollo, se provisionan
con cargo a resultados del ejercicio; en el resto de las concesiones, la provisión se genera con cargo a resultados del ejercicio por el
monto que se espera desembolsar.

Control interno

Las tasas de descuento que utilizamos para determinar el valor de uso, lo cual es el valor presente de los flujos de efectivo
futuros netos descontados, las determinamos en términos reales calculando el costo promedio ponderado de capital para cada unidad
generadora de efectivo que, a su vez, se calcula estimando el costo de capital y el costo de deuda en que se haya incurrido para cada
una. El costo del capital lo calculamos con el modelo de precios de activos de capital, que usa los coeficientes beta de compañías
públicas similares en mercados locales e internacionales. El costo de la deuda incurrida la calculamos sobre la base de los términos de
la deuda actualmente pendiente para los proyectos en proceso, así como con las condiciones del mercado financiero. El método que
utilizamos para calcular el valor de recuperación de nuestras unidades generadoras de efectivo toma en consideración las
circunstancias particulares de los activos, incluyendo los términos y condiciones de cada concesión, maquinaria y equipo
involucrados, y activos intangibles.

Como parte del proceso para determinar los valores recuperables de las unidades generadoras de efectivo, evaluamos los
indicadores de deterioro. Los indicios de deterioro que consideramos para estos efectos son, entre otros, 1) las pérdidas de operación o
flujos de efectivo negativos en el período si es que están combinados con un historial o proyección de pérdidas, 2) depreciaciones y
amortizaciones cargadas a resultados que, en términos porcentuales, en relación con los ingresos, sean substancialmente superiores a
las de años anteriores, 3) efectos de obsolescencia; 4) reducción en la demanda de los servicios que se prestan; 5) competencia y otros
factores económicos y legales. La mecánica para calcular el valor de recuperación se establece considerando las circunstancias
particulares de las concesiones, la maquinaria y los intangibles. En el caso de las vías concesionadas, la proyección de los ingresos
considera las proyecciones del aforo vehicular y se utilizan supuestos y estimaciones relativas a crecimientos poblacionales y de la
economía perimetral de la vía concesionada, las disminuciones temporales de captación vehicular por incrementos de tarifas,
estrategias comerciales para impulsar su utilización, entre otros, los cuales pueden determinarse y ajustarse conforme a los resultados
reales obtenidos.

Adicionalmente, como parte del proceso para determinar los valores recuperables de nuestras unidades generadoras de efectivo,
cuando existen indicios de deterioro, hacemos análisis de sensibilidad que midan el efecto de las variables de rendimiento claves en el
flujo neto de efectivo proyectado, considerando los resultados más probables de dichas variables. Las variables críticas utilizadas en
los análisis de sensibilidad para la determinación del valor recuperable toman en consideración aquellas variables que generen valor en
cada uno de los proyectos. Éstas incluyen: (i) ingresos de la operación, (ii) costos de operación, (iii) condiciones macroeconómicas,
incluyendo cambios previsibles en tasas de interés. Los análisis también incluyen valores acordados contractualmente en relación con
el mantenimiento y otras inversiones a las que estamos contractualmente obligados a incurrir bajo ciertos proyectos.

Las variaciones en tasas de descuento son tomadas en cuenta considerando cambios generales en el mercado de tasas de interés
y se aplican a tres posibles escenarios con respecto a proyecciones de ingresos: un caso optimista, un caso probable (caso base) y un
caso pesimista. Consideramos que este margen es lo suficientemente amplio como para analizar los límites del valor de cada variable
crítica y puede ser lo suficientemente amplio como para considerar efectivamente a los proyectos que están en la fase de maduración.
Las variaciones se consideran con respecto de variables individuales, así como con respecto de “variaciones cruzadas”, donde se
aplican cambios múltiples a variables combinadas.

Analizamos y documentamos periódicamente las evidencias de indicadores de deterioro.

85
 Tipos de Activos de Larga Vida.

Dependiendo de su estatus operativo, los proyectos relacionados a activos de larga vida o unidades generadoras de efectivo
pueden encontrarse en fase de construcción o de operación. Los proyectos en la fase de construcción se componen por inversiones en
proceso de ejecución (construcción), mientras que los proyectos en la fase operativa involucran riesgos operativos.

En el caso de las carreteras, participamos en dos tipos de proyectos principales, es decir, concesiones y contratos de servicios de
largo plazo (PPS). La principal diferencia entre estas categorías reside en el hecho de que los ingresos para proyectos de PPS son
pagados directamente por el Gobierno (no por los usuarios) e incluyen ingresos fijos, además de variables, lo que se cree mejora el
perfil de nuestros ingresos y la exposición a riesgos derivados de la cartera de carreteras. Los escenarios de ingresos proyectados los
tomamos de estudios que prevén su volumen de tráfico, mismo que usamos como base para determinar los flujos de efectivos futuros.
Estas previsiones también toman en cuenta los cambios anticipados en los niveles de tarifas y se preparan utilizando modelos
estadísticos basados en el comportamiento histórico de cada proyecto. Las proyecciones sobre gastos operativos son desarrolladas por
los responsables a cargo de la operación del proyecto. Las proyecciones para compromisos de inversión se consideran cuando dichos
compromisos son requeridos contractualmente bajo el contrato de concesión. Las proyecciones son revisadas por comités operativos y
por los fideicomisos en los que participan las autoridades gubernamentales y los acreedores del proyecto.

En proyectos de tratamiento y suministro de agua, la estructura del proyecto difiere exclusivamente en el hecho que el servicio
no es prestado directamente al público en general, sino a las autoridades gubernamentales que operan los sistemas de agua y drenaje.
En este tipo de proyectos, los ingresos y los gastos se encuentran relacionados tanto a la demanda de los servicios por población global
y a la capacidad operativa del proyecto. Normalmente, incluyen ingresos con un componente fijo para cubrir la inversión y la
recuperación de costos fijos de operación y mantenimiento, y una variable que depende de los volúmenes de agua procesada. El
análisis de sensibilidad en estos casos se basa principalmente en el aumento de la población, que es el factor más decisivo para la
futura demanda del servicio.

Los proyectos aeroportuarios son regulados por planes maestros de cinco años negociados con el gobierno mexicano, en los que
se establecen los compromisos futuros de inversión y la tarifa máxima que se puede cobrar por pasajero. Estos son proyectos de alto
volumen en los cuales la variable que más afecta el valor de uso es el ingreso. Los análisis de sensibilidad de estos proyectos se basan
en distintos escenarios de tráfico de pasajeros como en la habilidad de recuperar la tarifa máxima.

Los estimados para todos los proyectos pueden basarse en supuestos que pueden diferir y ajustarse conforme al uso realizado.

Impuesto sobre la Renta

Política contable

Nosotros determinamos y reconocemos el gasto del impuesto sobre la renta como la suma del impuesto actual por pagar y el
impuesto diferido. El impuesto actual por pagar se basa en la ganancia gravable del año. La ganancia gravable difiere de la utilidad
reportada en los estados consolidados de resultados y otros resultados integrales, debido a las partidas de ingresos o gastos gravables o
deducibles en periodos diferentes de cuando se reconocen como beneficio contable o para partidas que nunca son gravables o
deducibles.

En diciembre de 2013, el Congreso de la Unión aprobó la Reforma Fiscal mexicana y, entre otras cosas, se eliminó el IETU y el
régimen de consolidación fiscal. Como consecuencia de la eliminación del IETU, para fines contables cancelamos nuestro IETU
diferido existente registrado en la fecha de la Reforma Fiscal mexicana.

Respecto al régimen previo de consolidación fiscal, se estableció una opción de desconsolidación para los grupos que se habían
consolidado bajo ese régimen, de la que se habla más adelante. Se ofrecieron tres alternativas para calcular el diferimiento del pago
fiscal que surgió a consecuencia de la desconsolidación al 31 de diciembre de 2013, así como un esquema de pagos fraccionados a lo
largo de los siguientes cinco años.

A consecuencia de la eliminación del régimen de consolidación fiscal, nosotros y nuestras subsidiarias estamos obligados a
pagar el impuesto relacionado con la desconsolidación, mismo que se difirió según lo dispuesto en la ley tributaria anterior. El
impuesto se determinó a partir de la fecha de desconsolidación y será pagadero según las opciones que se ofrecieron en la Ley del
Impuesto sobre la Renta emitida en 2014 y a lo largo de un periodo de 10 años a partir de 2014, según la reforma fiscal de 2009 y tal
como se describe a continuación.

86
 Se introdujo un nuevo régimen fiscal opcional, el "régimen de integración fiscal", para los grupos de empresas que reúnan
condiciones y requisitos similares a los del anterior régimen de consolidación. Las características principales de este régimen son las
siguientes: (i) se requiere que la entidad integradora tenga una participación mínima del 80% en las acciones con derecho a voto de las
empresas integradas, (ii) permite diferir parte del impuesto sobre la renta hasta tres años y se establecen controles estrictos al impuesto
sobre la renta actual y de los pagos hechos individualmente; (iii) no se pueden incorporar al régimen las pérdidas fiscales por aplicar
generadas en años anteriores de las empresas integradas o de la empresa integradora (solamente se pueden incorporar a este régimen
las pérdidas fiscales por aplicar generadas después de la fecha en que entren en vigor los cambios a la ley tributaria), y (iv) se
determina un factor integrador, que aplican todas las empresas del grupo, individualmente, para determinar el impuesto sobre la renta
pagadero y diferido a tres años.

Elegimos incorporarnos al nuevo régimen de integración fiscal opcional para grupos de compañías a partir de 2014, tal como lo
permite la Ley del Impuesto Sobre la Renta de 2014, y presentamos el aviso correspondiente a las autoridades fiscales.

Según lo dispuesto en la Sección XVIII del artículo noveno transitorio de la reforma fiscal de 2014, y como fuimos una empresa
controladora hasta el 31 de diciembre de 2013 y hasta esa fecha estábamos sujetos al esquema de pagos contenido en la sección VI del
artículo cuarto de las disposiciones transitorias de la Ley del Impuesto Sobre la Renta publicada en el Diario Oficial de la Federación
el 7 de diciembre de 2009 o al Artículo 70-A de la Ley del Impuesto Sobre la Renta de 2013, que se derogó posteriormente con la
Reforma Fiscal de 2014, estamos obligados a seguir haciendo los pagos correspondientes al esquema de pagos diferidos que se
generaron a partir de las reglas de consolidación fiscal en la reforma fiscal mexicana previa de 2009 (de lo cual se habla más adelante).

Las provisiones de impuesto de las subsidiarias extranjeras las determinamos con base en el impuesto sobre la renta gravable de
cada compañía individual.

El impuesto diferido se genera de las diferencias temporales entre las bases contables y fiscales de los activos y pasivos
incluyendo el beneficio de las pérdidas fiscales. Excepto por lo que se menciona en el siguiente párrafo, reconocemos pasivos por
impuestos diferidos, por todas las diferencias temporales gravables y activos por impuestos diferidos por todas las diferencias
temporales deducibles y por el beneficio esperado de las pérdidas fiscales. El valor en libros de un activo por impuestos diferidos debe
someterse a revisión al final de cada período sobre el que se informa y se debe reducir en la medida en que se estime probable que no
habrá utilidades gravables suficientes para permitir que se recupere la totalidad o una parte del activo.

Reconocemos un pasivo por impuestos diferidos por diferencias temporales gravables asociadas con inversión en subsidiarias,
excepto cuando somos capaces de controlar la reversión de la diferencia temporal y cuando sea probable que la diferencia temporal no
se reversara en un futuro previsible. Los activos por impuestos diferidos que surgen de las diferencias temporales asociadas con dichas
inversiones e intereses los reconocemos únicamente en la medida en que resulte probable que habrá utilidades fiscales futuras contra
las que se utilicen esas diferencias temporales y se espera que éstas se reversarán en un futuro cercano.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos los valuamos utilizando las tasas fiscales que se espera aplicar en el periodo en el
que el pasivo se pague o el activo se realice, basándose en las tasas fiscales (y las leyes fiscales) que hayan sido aprobadas o
sustancialmente aprobadas al final del período informativo sobre el que se informa. La valuación de los pasivos y activos por
impuestos diferidos refleja las consecuencias fiscales que se derivarían de la forma en que esperamos, al final del periodo sobre el que
se informa, recuperar o liquidar el valor en libros de nuestros activos y pasivos.

Los impuestos causados y diferidos los reconocemos como ingreso o gasto en la utilidad o pérdida neta, excepto cuando se
refieren a partidas que se reconocen fuera de ésta, como en el caso de los resultados integrales, de partidas del capital contable, o
cuando el impuesto surge del reconocimiento inicial de una combinación de negocios, en cuyo caso el impuesto lo reconocemos
respectivamente dentro de los otros resultados integrales, como parte de capital de que se trate o, dentro del reconocimiento de la
combinación de negocios, respectivamente.

Para efectos de la valuación de los pasivos y activos por impuestos diferidos de las propiedades de inversión que se miden
utilizando el modelo del valor razonable, se presume que el valor en libros de dichas propiedades será recuperado por completo a
través de la venta, a menos que se objete esta presunción. La presunción puede objetarse cuando la propiedad de inversión es
depreciable y se mantiene dentro de un modelo de negocios cuyo objetivo es consumir sustancialmente todos los beneficios
económicos incorporados a los bienes de inversión a través del tiempo, en lugar de a través de la venta. Hemos revisado la inversión
en propiedades de inversión y concluimos que ninguna de las inversiones se celebró bajo un modelo de negocios cuyo objetivo es
consumir sustancialmente todos los beneficios económicos incorporados a las características de la inversión a través del tiempo, en
lugar de a través de la venta. Por lo tanto, hemos determinado que la presunción de “venta” que establecen las modificaciones de la
IAS 12 no se objeta.

87
 Instrumentos Financieros Derivados

Suscribimos una variedad de instrumentos financieros derivados para cubrir nuestra exposición al riesgo de volatilidad de tasas
de interés y de tipo de cambio de monedas extranjeras, incluyendo contratos forward de moneda extranjera, swaps de tasa de interés,
swaps de tasas y divisas (cross currency swaps), relacionados con el financiamiento de nuestros proyectos de construcción y
concesiones.

Política contable

Los derivados los reconocemos inicialmente al valor razonable a la fecha en que se suscribe el contrato del derivado y
posteriormente los volvemos a medir a su valor razonable al final del período que se informa. El valor razonable lo determinamos con
base en los precios de mercados reconocidos. Cuando el derivado no se cotiza en un mercado, el valor razonable se basa en técnicas de
valuación aceptadas en el sector financiero. Las valuaciones las hacemos trimestralmente con el objeto de revisar cambios y el
impacto sobre los resultados consolidados.

La ganancia o pérdida resultante de la actualización del valor razonable en utilidad o pérdida la reconocemos en los resultados a
menos que el derivado esté designado y sea efectivo como un instrumento de cobertura, en cuyo caso la oportunidad del
reconocimiento en la utilidad o pérdida dependerá de la naturaleza de la relación de cobertura.

Un derivado con un valor razonable positivo lo reconocemos como un activo financiero; mientras que un derivado con un valor
razonable negativo lo reconocemos como un pasivo financiero. Un derivado se presenta como un activo o un pasivo a largo plazo si la
fecha de vencimiento del instrumento es mayor de 12 meses y no esperamos su realización o cancelación dentro de esos 12 meses.
Otros derivados se presentan como activos y pasivos a corto plazo.

Contabilidad de coberturas

Al inicio de la cobertura, documentamos la relación entre el instrumento de cobertura y la partida cubierta, así como los
objetivos de la administración de riesgos y su estrategia de administración para emprender diversas transacciones de cobertura.
Adicionalmente, al inicio de la cobertura y sobre una base continua, documentamos si el instrumento de cobertura es altamente
efectivo para compensar la exposición a los cambios en el valor razonable o los cambios en los flujos de efectivo de la partida
cubierta.

Cuando la operación relacionada cumple con todos los requisitos contables de cobertura, designamos el derivado como un
instrumento financiero de cobertura cuando se celebra el contrato (ya sea como una cobertura de flujo de efectivo, una cobertura de
moneda extranjera o una cobertura de valor razonable). La decisión de aplicar la contabilidad de cobertura depende de las condiciones
económicas o de mercado y las expectativas económicas de los mercados nacionales o internacionales. Cuando contratamos un
instrumento financiero derivado para propósitos de cobertura desde una perspectiva económica, pero dicho instrumento no cumple con
todos los requisitos que establecen las NIIF para ser considerados instrumentos de cobertura, las ganancias o pérdidas del instrumento
financiero derivado las aplicamos a los resultados del ejercicio en el que ocurren.

Nuestra política es no contratar instrumentos derivados para fines de especulación; sin embargo, ciertos instrumentos
financieros que contratamos no califican como instrumentos comerciales y la fluctuación del valor razonable se reconoce en los
resultados financieros del periodo en el que se miden.

Llevamos a cabo pruebas de efectividad de los derivados que califican como instrumentos de cobertura desde la perspectiva
contable por lo menos cada trimestre, y cada mes si ocurren cambios significativos.

Para las coberturas de flujo de efectivo (incluyendo los swaps de tasas de interés y opciones de tasas de interés) y para las
coberturas de tipo de cambio designadas como coberturas de flujo de efectivo en monedas extranjeras e incluyendo instrumentos de
tipo de cambio, swaps de moneda extranjera y opciones de moneda extranjera, la parte efectiva la reconocemos dentro del estado de la
utilidad integral como un componente de otra utilidad integral. La parte inefectiva la reconocemos inmediatamente en los ingresos o
gastos por intereses del periodo.

88
 Los montos previamente reconocidos en otros ingresos globales y acumulados en el patrimonio se reclasifican como resultados
en los períodos en los que la partida cubierta se contabiliza en los resultados, en la misma línea de artículo del estado de resultados y
de otros ingresos globales en la que se reconoce la partida cubierta. Sin embargo, cuando una transacción prevista que está cubierta da
lugar al reconocimiento de un activo no financiero o de un pasivo no financiero, las ganancias y las pérdidas acumuladas en el
patrimonio se transfieren del patrimonio y se incluyen en la valoración inicial del costo del activo no financiero o del pasivo no
financiero.

Interrupción de la contabilidad de cobertura

La contabilidad de cobertura es interrumpida cuando dejamos sin efecto la relación de cobertura, cuando el instrumento de
cobertura vence o es vendido, cuando finaliza o es ejercido, o la cobertura deja de cumplir los requisitos establecidos para la
contabilidad de coberturas. Cualquier ganancia o pérdida acumulada del instrumento de cobertura que hayamos reconocido en otras
partidas de la utilidad integral permanece allí hasta que el artículo cubierto afecte los resultados. Cuando ya esperamos que la
transacción prevista ocurra, la ganancia o pérdida acumulada se reclasifica inmediatamente como parte de los resultados.

Coberturas de valor razonable

El cambio en el valor razonable de los instrumentos de cobertura y el cambio del concepto cubierto atribuible al riesgo cubierto
se contabilizan en el rubro del estado de resultados y de otras utilidades (pérdidas) integrales en relación con el artículo cubierto.

Control interno

Nuestras actividades están expuestas a diversos riesgos económicos que incluyen (i) riesgos en el mercado financiero (tasa de
interés, divisas y fijación de precios), (ii) riesgo de crédito (o crediticio) y (iii) riesgo de liquidez.

Buscamos minimizar los efectos negativos potenciales de los riesgos antes mencionados en nuestro desempeño financiero a
través diferentes estrategias. Utilizamos instrumentos financieros derivados para cubrir aquellas exposiciones a los riesgos financieros
de operaciones reconocidas en el estado de situación financiera (activos y pasivos reconocidos), así como compromisos en firme y
transacciones pronosticadas altamente probables de ocurrir.

Únicamente contratamos instrumentos financieros derivados de cobertura para reducir la incertidumbre en el retorno de nuestros
proyectos. Los instrumentos financieros derivados que contratamos pueden ser designados para fines contables de cobertura o de
negociación, sin que esto desvíe su objetivo de mitigar los riesgos a los que estamos expuestos en nuestros proyectos.

En coberturas de tasa de interés los instrumentos los contratamos con la finalidad de fijar tasas de interés y de esta manera hacer
que los proyectos sean más factibles. Los instrumentos de cobertura de tipo de cambio los contratamos para reducir el riesgo
cambiario en proyectos cuyos costos de mano de obra e insumos se incurren en una moneda distinta a la de su fuente de
financiamiento. Contratamos nuestros financiamientos en la misma moneda de aquella de la fuente de su pago.

La contratación de instrumentos financieros derivados está vinculada en la mayoría de los casos al financiamiento de los
proyectos, por lo que es común que sea la misma institución (o sus filiales) que otorgó el financiamiento la que actúa como
contraparte. Esto incluye tanto a los instrumentos que cubren fluctuaciones en la tasa de interés como a los que cubren fluctuaciones
en el tipo de cambio. En ambos casos, los instrumentos derivados los contratamos de manera directa con las contrapartes.

Nuestra política de control interno establece que la contratación de crédito y de los riesgos involucrados en los proyectos
requiere el análisis colegiado realizado por los representantes de las áreas de finanzas, jurídico, administración y operación, en forma
previa a su autorización. Dentro de dicho análisis evaluamos también el uso de derivados para cubrir riesgos del financiamiento. Por
política de control interno, la contratación de derivados es responsabilidad de las áreas de finanzas y de la administración una vez
concluido el análisis mencionado.

En la evaluación del uso de derivados para cubrir los riesgos del financiamiento, realizamos análisis de sensibilidad a los
diferentes niveles posibles de las variables pertinentes. Lo anterior para definir la eficiencia económica de cada una de las diferentes
alternativas disponibles para cubrir el riesgo medido. Se contrastan las obligaciones o las condiciones de cada alternativa para definir
la alternativa óptima. Adicionalmente, realizamos pruebas de efectividad con el apoyo de un experto valuador para determinar el
tratamiento que llevará el instrumento financiero derivado una vez contratado.

89
 Tenemos la política de contratación de instrumentos financieros a nivel de proyecto y no contratamos instrumentos que
impliquen llamadas de margen o contratos de crédito adicionales a los autorizados por sus comités responsables para la ejecución de
los mismos ya que no se consideran fuentes adicionales de liquidez para atender éste tipo de requerimientos. En aquellos proyectos
que requieran garantía, la política es que los depósitos necesarios se realicen inicialmente o que se establezcan cartas de crédito en el
momento en que se contraten, con el fin de limitar el riesgo del proyecto.

Ver “Punto 5. Revisión Financiera y de Operación y Prospectos – Liquidez y Recursos de Capital – Instrumentos Financieros
Derivados”.

Otras Políticas

Contabilidad de la Venta de Desarrollos Inmobiliarios

Política contable

De acuerdo a la IFRIC 15 “Acuerdos para la Construcción de Inmuebles” ("IFRIC 15") y a la IAS18, reconocemos ingresos
provenientes de las ventas de vivienda de interés social, medio residencial y desarrollos inmobiliarios, cuando las viviendas o
desarrollos estén terminados y cuando los riesgos y beneficios de la vivienda han sido trasladados al comprador, lo cual ocurre al
momento de la escrituración.

Tratándose de ingresos de desarrollos en los cuales una institución financiera otorga el crédito, el ingreso lo reconocemos hasta
que los inmuebles estén terminados, sean recibidos los financiamientos respectivos y se proceda a la escrituración. Cuando
proporcionamos el financiamiento, los ingresos los reconocemos en la fecha de la firma del acta de entrega-recepción del bien, hecho
en el que se transmiten los riesgos, las ventajas significativas, los derechos y obligaciones del inmueble al comprador, y sólo cuando
sea probable que los beneficios económicos asociados con la transacción fluyan a la entidad. No conservamos para nosotros ninguna
implicación en la gestión corriente de los bienes vendidos, en el grado con el que generalmente se asocia a la de un propietario, con
excepción de la reserva de dominio, que se libera hasta que el bien ha sido totalmente pagado y se procede a la escrituración.

Los inventarios inmobiliarios se dividen en dos grandes segmentos: terrenos para desarrollo e inventarios en progreso (mismos
que incluyen tanto viviendas en construcción y viviendas construidas pendientes de venta).

Los costos de vivienda y de desarrollos inmobiliarios los valuamos al valor de adquisición de los terrenos, mejoramiento y
acondicionamiento de los mismos, permisos y licencias, costos de mano de obra, materiales y gastos directos e indirectos. El costo
financiero incurrido durante el período de construcción lo capitalizamos.

Los terrenos que se realizarán en un período superior a doce meses los clasificamos en el activo no circulante y los registramos a
su costo de adquisición.

La valuación del inventario, el control del costo de las ventas y la utilidad relacionada los reconocemos por medio de un sistema
de presupuesto de costo. El sistema de presupuesto de costo lo revisamos trimestralmente y lo actualizamos periódicamente cuando se
le hacen modificaciones al precio de venta o a los costos estimados de la construcción y desarrollo de la vivienda. Las variaciones en
el presupuesto del costo original que requieren un cambio en el costo de ventas del inventario se aplican a resultados en el periodo en
que se determinan.

Los costos de inventarios incluyen: (i) el costo del terreno; (ii) derechos, licencias, permisos y otros costos del proyecto; (iii)
costos del desarrollo de la vivienda, los costos de construcción e infraestructura; (iv) costo de financiamiento incurrido durante el
periodo de construcción; y (v) administración y supervisión del inmueble. Los costos relacionados con proyectos de inmuebles los
capitalizamos durante el desarrollo del proyecto y los aplicamos al costo de ventas en la proporción en que se reconocen los ingresos.

Control interno

A fin de determinar posibles deterioros en los terrenos con que se cuenta para desarrollo, llevamos a cabo avalúos cada dos
años, o con mayor frecuencia cuando los eventos o los cambios en ciertas circunstancias indican que los montos acumulados no serán
recuperables. Si la valuación es menor que su valor neto en libros del inventario, se registra una pérdida por deterioro en los resultados
del periodo en que se determinó el deterioro.

90
 Si dejan de existir las circunstancias que causaron la reducción o cuando haya evidencia clara del incremento en el valor neto
realizable debido a un cambio en las circunstancias económicas, se revierte el deterioro reconocido previamente.

En relación con el inventario en proceso, aproximadamente el 84% de las viviendas en construcción y de las viviendas
terminadas pendientes de venta se ubican en el sector de interés social, mientras que el remanente se encuentra considerado dentro del
sector de ingreso medio. En relación con vivienda de interés social, la venta de éstas generalmente es financiada por programas
patrocinados por el gobierno, mismos que otorgan ayuda financiera a compradores, a fin de estimular la compra de vivienda en este
sector. Los precios de las viviendas en dicho sector generalmente están regulados por los programas de gobierno mencionados,
limitando la flexibilidad para fijar los precios de venta. Los precios de venta en este sector, por lo tanto, son sensibles a la
disponibilidad del fondeo ofrecido por el gobierno bajo dichos programas, así como a las condiciones prevalecientes en la economía
mexicana, misma que a su vez puede ser afectada por las condiciones económicas globales. Sin embargo, hasta 2014, no se han
experimentado históricamente fluctuaciones significativas en las ventas en este sector y se ha podido mantener un margen bruto
estable de entre el 30% y el 35%. No obstante la crisis financiera global, las políticas gubernamentales mexicanas han continuado
apoyando el desarrollo habitacional, aunque a un ritmo menor. Aunque se espera que esta tendencia continúe, los estrictos controles de
precios regulados por el gobierno federal mexicano o inherentes a condiciones económicas adversas en México que excedan el margen
operativo actual podrían ocasionar un deterioro en relación con la vivienda de este sector.

Con respecto a las viviendas en el sector de ingreso medio, llevamos a cabo una revisión de ingresos y costos estimados de
forma trimestral para los proyectos en proceso, a fin de evaluar el margen operativo del sector. Adicionalmente, llevamos a cabo
evaluaciones anuales de deterioro con base en las proyecciones de flujo de efectivo descontado y para definir las tasas esperadas de
retorno del proyecto. Las proyecciones de flujo de efectivo mencionadas incorporan utilidades e ingresos actuales a la fecha de la
evaluación, así como inversiones futuras estimadas esperadas para completar y vender el proyecto. Las ventas son proyectadas con
base en precios de venta actuales, considerando descuentos que se pueden ofrecer.

Los precios de venta para el sector medio se basan en estudios de mercado sobre lo que un posible comprador pagaría,
comparando precios para proyectos similares en áreas en las que nos desarrollamos y en las condiciones económicas generales en
México. Sólo ofrecemos descuentos en los precios de venta de las viviendas cuando los precios de venta se han incrementado a través
del tiempo y el descuento no excedería el precio original de la vivienda. La política es no otorgar descuentos cuando los precios con
descuento resulten en un valor menor al valor en libros del inventario. La administración determina los descuentos por unidad. Los
costos estimados se basan en el sistema de presupuesto de costo discutido anteriormente. El deterioro lo reconocemos cuando el valor
razonable menos costos de venta es menor que el valor en libros del inventario. Al igual que en el sector de interés social,
generalmente tenemos un margen bruto aproximado del 30% al 35% en este sector.

En consecuencia, sólo reconocemos el deterioro en los inventarios en el sector medio si se ofrecen descuentos mayores que el
margen de operación o de otra manera se reducen significativamente los precios por debajo del margen de operación a causa de, por
ejemplo, las fuerzas del mercado o el deterioro de los factores económicos.

Tanto en el sector medio como en el de interés social, hemos notado un incremento del 22% en el último trimestre de 2014 en
comparación con el último trimestre de 2013 y una disminución del 53% en el primer trimestre de 2015 en el número de casas
vendidas, en comparación con el mismo periodo del año anterior.

Otros juicios y estimaciones de contabilidad crítica

Consultar la nota 5 de nuestros estados financieros consolidados para mayor información sobre las políticas de contabilidad
críticas adicionales.

91
Normas contables recientemente emitidas

Nuevas Normas Internacionales de Informes Financieros

i) La Entidad adoptó las siguientes IFRS e Interpretaciones a las IFRS en los estados financieros consolidados que,
entraron en vigor a partir de los ejercicios que iniciaron en o después del 1 de enero de 2015:

– Modificaciones a la IAS 19, Planes de Beneficios Definidos: Contribuciones de los Empleados

– Mejoras Anuales IFRS, Ciclo 2010-2012
– Mejoras Anuales IFRS, Ciclo 2011-2013

Debido a que la Entidad no administra contribuciones de empleados ni de terceras partes a los planes de beneficios definidos, la
aplicación de Modificaciones a la IAS 19, Planes de Beneficios Definidos: Contribuciones de los Empleados, no ha tenido ningún
impacto en las revelaciones o en los importes reconocidos en los estados financieros consolidados. Tampoco tuvo impacto
significativo en los estados financieros consolidados de la Entidad, la aplicación de las Mejoras Anuales IFRS, Ciclo 2010-2012 y
2011-2013.

ii) La Entidad no ha aplicado las siguientes IFRS nuevas y revisadas que han sido emitidas pero que aún no han entrado
en vigencia:

– IFRS 9, Instrumentos Financieros (“IFRS 9”) (3)

– IFRS 15, Ingresos de Contratos con Clientes (3)
– IFRS 16, Arrendamientos(4)
– Modificaciones a la IFRS 11, Contabilización de Adquisiciones de Participaciones en Operaciones
Conjuntas (1)
– Modificaciones a la IAS 1, Iniciativa de Revelaciones (1)
– Modificaciones a la IAS 16 e IAS 38, Aclaración de los Métodos Aceptables de Depreciación y
Amortización (1)
– Modificaciones a la IFRS 10, IFRS 12 e IAS 28, Entidades de Inversión: aplicación de la Excepción de
Consolidación (1)
– Mejoras anuales a las IFRS Ciclo 2012-2014 (1)
– Modificaciones a la IAS 12, Impuestos a la utilidad (2)
– Modificaciones a la IAS 7, Estado de flujos de efectivo, Iniciativa de Revelaciones (2)
1
Efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2016, permitiéndose la aplicación anticipada.
2
Efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2017, permitiéndose la aplicación anticipada.
3
Efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2018, permitiéndose la aplicación anticipada.
4
Efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2019, permitiéndose la aplicación anticipada

IFRS 9, Instrumentos Financieros

La IFRS 9 emitida en noviembre de 2009 introdujo nuevos requisitos para la clasificación y medición de activos
financieros. La IFRS 9 se modificó posteriormente en octubre de 2010 para incluir los requisitos para la
clasificación y medición de pasivos financieros y para la baja en cuentas, y en noviembre de 2013 para incluir los
nuevos requisitos para la contabilidad de cobertura general. Otra versión revisada de la IFRS 9 se emitió en julio
2014, principalmente para incluir a) requerimientos de deterioro para los activos financieros y b) las
modificaciones limitadas a los requisitos de clasificación y medición mediante la introducción de un “valor
razonable con cambios en otro resultado integral” (FVTOCI) categoría de medición para ciertos instrumentos de
deuda simple.

92
Requisitos clave de la IFRS 9:

 Todos los activos financieros reconocidos que están dentro del alcance de la IAS 39, deben ser medidos
posteriormente a costo amortizado o valor razonable. Específicamente, las inversiones de deuda que se
mantienen dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es obtener los flujos de efectivo contractuales, y
que tienen flujos de efectivo contractuales que son únicamente pagos del principal e intereses sobre el
capital pendiente de pago y se valúan generalmente a su costo amortizado al cierre de posteriores períodos
contables. Los instrumentos de deuda que se mantienen dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo se
obtiene tanto, mediante el cobro de los flujos de caja contractuales, como por la venta de activos
financieros, y que los términos contractuales de los activos financieros originan en fechas especificadas
flujos de efectivo que son únicamente pagos del principal e intereses sobre el importe del principal
pendiente, se miden a valor razonable con afectación en otras partidas integrales. Todas las demás
inversiones de deuda e inversiones de capital son medidas a su valor razonable al cierre de los períodos
contables posteriores. Además, bajo la IFRS 9, las entidades pueden realizar una elección irrevocable para
presentar los cambios posteriores en el valor razonable de una inversión en acciones (que no es mantenida
para negociación) en otro resultado integral, sólo los ingresos por dividendos generalmente reconocido en
el resultado del periodo.

 Respecto a la medición de los pasivos financieros designados como a valor razonable con cambios a través
de resultados, la IFRS 9 requiere que el monto del cambio en el valor razonable del pasivo financiero que
es atribuible a cambios en el riesgo de crédito de ese pasivo se presente en otro resultado integral, a menos
que el reconocimiento de los efectos de los cambios en el riesgo de crédito del pasivo en otro resultado
integral pudiera crear o agrandar una asimetría contable en el resultado del periodo. Los cambios en el
valor razonable atribuible al riesgo de crédito de un pasivo financiero no son posteriormente reclasificados
a utilidad o pérdida. De acuerdo a la IAS 39, la totalidad del importe de la variación del valor razonable
del pasivo financiero designado como valor razonable con cambios a través de resultados se presenta en el
resultado del periodo.

 En relación con el deterioro de los activos financieros, la IFRS 9 requiere un modelo de pérdida esperada
de crédito, en contraposición a un modelo de pérdida incurrida de crédito según la IAS 39. El modelo de
pérdida esperada de crédito requiere a una entidad explicar las pérdidas crediticias esperadas y los
cambios en las pérdidas crediticias esperadas en cada fecha de reporte, para reflejar los cambios en el
riesgo de crédito desde el reconocimiento inicial. Es decir, ya no es necesario para un evento de crédito
haber ocurrido antes de que se reconozcan pérdidas por créditos.

 Los nuevos requisitos de contabilidad de cobertura general conservan los tres tipos de mecanismos de
contabilidad de cobertura disponibles actualmente en la IAS 39. De acuerdo con la IFRS 9, se ha
introducido mayor flexibilidad en los tipos de transacciones elegibles para la contabilidad de cobertura,
ampliando específicamente los tipos de instrumentos que califican con fines de cobertura y los tipos de
componentes de riesgo de elementos no financieros que son elegibles para la contabilidad de cobertura.
Además, la prueba de efectividad se ha revisado y reemplazado con el principio de una "relación
económica". También se han introducido requerimientos de revelación adicionales sobre las actividades
de administración de riesgos de la Entidad.

La Entidad se encuentra en proceso de determinar los impactos potenciales que se derivarán en sus estados
financieros consolidados por la adopción de esta norma.

IFRS 15, Ingresos de Contratos con Clientes

En mayo de 2014, se emitió la IFRS 15, que establece un único modelo integral a utilizar por las entidades en la
contabilización de los ingresos procedentes de contratos con clientes. La IFRS 15 sustituirá a las normas actuales
de reconocimiento de ingresos incluyendo la IAS 18, la IAS 11 y las interpretaciones correspondientes cuando se
haga efectiva.

93
El principio básico de la IFRS 15 es que una entidad debe reconocer los ingresos que representen la transferencia
de bienes o servicios prometidos a los clientes en una cantidad que refleje la contraprestación que la entidad
tendrá derecho a tener cambio de esos bienes o servicios. En concreto, la norma introduce un enfoque de 5 pasos
para el reconocimiento de ingresos:

 Paso 1: Identificar el (los) contrato (s) con un cliente.

 Paso 2: Identificar las obligaciones de ejecución en el contrato.
 Paso 3: Determinar el precio de la transacción.
 Paso 4: Asignar el precio de transacción de las obligaciones de ejecución en el contrato.
 Paso 5: Reconocer los ingresos cuando (o como) la entidad satisface una obligación de desempeño.

Conforme a la IFRS 15, una entidad reconoce los ingresos cuando (o como) la obligación de desempeño se
cumple, es decir, cuando el control de los bienes o servicios subyacentes a la obligación de desempeño particular
se transfiere al cliente. Una profunda orientación prescriptiva se ha añadido en la IFRS 15 para hacer frente a
situaciones específicas. Además, la IFRS 15 requiere extensas revelaciones.

La Entidad se encuentra en proceso de determinar los impactos potenciales que se derivarán en sus estados
financieros consolidados por la adopción de esta norma.

IFRS 16, Arrendamientos

IFRS 16, Arrendamientos, publicada en enero de 2016 en sustitución de la IAS 17, Arrendamientos, así como las
interpretaciones relacionadas. Esta nueva norma propicia que, la mayoría de los arrendamientos se presenten en
el estado de situación financiera, para los arrendatarios bajo un modelo único, eliminando la distinción entre los
arrendamientos operativos y financieros. Sin embargo, la contabilidad para los arrendadores permanece con la
distinción entre dichas clasificaciones de arrendamiento. La IFRS 16, es efectiva para periodos que inician a
partir del 1 de enero de 2019, se permite su adopción anticipada siempre que se haya adoptado la IFRS 15.

Conforme a la IFRS 16, los arrendatarios reconocerán el derecho de uso de un activo y el pasivo por
arrendamiento correspondiente. El derecho de uso se trata de manera similar a cualquier otro activo no
financiero, con su depreciación correspondiente, mientras que el pasivo devengará intereses. Esto típicamente
produce un perfil de reconocimiento acelerado del gasto (a diferencia de los arrendamientos operativos bajo la
IAS 17 donde se reconocían gastos en línea recta), debido a que la depreciación lineal del derecho de uso y el
interés decreciente del pasivo financiero, conllevan a una disminución general del gasto a lo largo del tiempo.

También, el pasivo financiero se medirá al valor presente de los pagos mínimos pagaderos durante el plazo del
arrendamiento, descontados a la tasa de interés implícita en el arrendamiento siempre que pueda ser determinada.
Si dicha tasa no puede determinarse, el arrendatario deberá utilizar una tasa de interés incremental de deuda. Sin
embargo, un arrendatario podría elegir contabilizar los pagos de arrendamiento como un gasto en una base de
línea recta, en el plazo del arrendamiento, para contratos con término de 12 meses o menos, los cuales no
contengan opciones de compra (esta elección es hecha por clase de activo); y para contratos donde los activos
subyacentes tengan un valor que no se considere significativo cuando son nuevos, por ejemplo, equipo de oficina
menor o computadoras personales (esta elección podrá hacerse sobre una base individual para cada contrato de
arrendamiento).

La IFRS 16 establece distintas opciones para su transición, incluyendo aplicación retrospectiva o retrospectiva
modificada donde el periodo comparativo no se reestructura.

La Entidad se encuentra en proceso de determinar los impactos potenciales que se derivarán en sus estados
financieros consolidados por la adopción de esta norma; sin embargo, no es posible proporcionar una estimación
razonable del efecto de la IFRS 16 hasta que la administración lleve a cabo una revisión detallada.

94
Modificaciones a la IFRS 11 Contabilidad para Adquisiciones de Participaciones en Operaciones
Conjuntas

Las modificaciones a la IFRS 11 proporcionan una guía sobre cómo contabilizar la adquisición de una operación
conjunta que constituye una empresa tal como se define en la IFRS 3, Combinaciones de negocios. En concreto,
las modificaciones afirman que los principios pertinentes sobre la contabilización de las combinaciones de
negocios en la IFRS 3 y otras normas (por ejemplo, la IAS 36 Deterioro del valor de los activos con respecto a
las pruebas de deterioro de una unidad generadora de efectivo a la que se ha asignado el crédito mercantil en la
adquisición de una operación conjunta) deben ser aplicadas. Los mismos requisitos deben aplicarse a la
formación de una operación conjunta, si y sólo si una empresa ya existente contribuyó a la operación conjunta de
una de las partes que participan en la operación conjunta.
También se requiere a un operador conjunto revelar la información relevante requerida por la IFRS 3 y otras
normas para la combinación de negocio.

La administración de la Entidad anticipa que la aplicación de estas modificaciones a la IFRS 11 no tendrá un

impacto material en sus estados financieros consolidados.

Modificaciones a la IAS 1 Iniciativa de Revelaciones

Las modificaciones a la IAS 1 proporcionan algunas orientaciones sobre cómo aplicar el concepto de
materialidad en la práctica. La administración de la Entidad prevé que la aplicación de estas modificaciones a la
IAS 1, no tendrá un impacto material en los estados financieros consolidados de la Entidad.

Modificaciones a la IAS 16 y la IAS 38 Aclaración de Métodos Aceptables de Depreciación y Amortización

Las modificaciones a la IAS 16 prohíben a las entidades la utilización de un método de amortización basado en
los ingresos para las partidas de propiedad, planta y equipo. Las modificaciones a la IAS 38 introducen una
presunción refutable de que los ingresos no es una base adecuada para la amortización de un activo intangible.
Esta presunción sólo puede ser refutada en las siguientes dos circunstancias:

 Cuando el activo intangible se expresa como una medida de los ingresos; o

 Cuando se pueda demostrar que los ingresos y el consumo de los beneficios económicos del activo
intangible están altamente correlacionados.

En la actualidad, la Entidad utiliza el método de línea recta para la depreciación y amortización de su propiedad,
mobiliario y equipo y activo intangible de concesiones de aeropuertos, respectivamente; para la maquinaria
utiliza el método de horas de uso. La amortización de los activos intangibles de concesiones de autopistas se
determina con base en el aforo vehicular. La administración de la Entidad considera que los métodos que utiliza
son los más apropiados para reflejar el consumo de beneficios económicos inherentes a los respectivos activos y,
en consecuencia, no anticipa que la aplicación de estas modificaciones no tendrán un impacto material en los
estados financieros consolidados de la Entidad.

Modificaciones a la IAS 12, Impuestos a la utilidad

Las modificaciones a la IAS 12, Impuestos a la utilidad aclaran que las pérdidas no realizadas en instrumentos de
deuda medidos a valor razonable y que para propósitos fiscales son medidos a costo, originan una diferencia
temporal independientemente de si el tenedor del instrumento espera recuperar el valor en libros del mismo a
través de su venta o de su uso. Además, especifican que el valor en libros de un activo no limita la estimación de
utilidades gravables futuras probables y que cuando se comparan las diferencias temporales deducibles con
utilidades gravables futuras, estas últimas excluyen las deducciones fiscales que resultarían de la reversión de las
antes mencionadas diferencias temporales deducibles.

La Entidad se encuentra en proceso de determinar los impactos potenciales que se derivarán en sus estados
financieros consolidados por la adopción de estas modificaciones.

95
 Modificaciones a la IAS 7, Estado de Flujos de Efectivo: Iniciativa de revelación

Las modificaciones a la IAS 7, requieren que se revelen por separado los siguientes cambios en pasivos que se
deriven de actividades de financiamiento:

(i) Cambio en flujo de efectivo por financiamiento

(ii) Cambio por obtención o pérdida de control en subsidiarias u otros negocios
(iii) Fluctuaciones cambiarias
(iv) Cambios en valores razonables
(v) Otros cambios

Una manera de cumplir con el nuevo requisito es a través de una conciliación entre saldo inicial y final de los
pasivos en el estado de situación financiera que se deriven de actividades de financiamiento.

Los pasivos que se derivan de actividades de financiamiento son aquéllos cuyos flujos de efectivo están
clasificados, o serán clasificados en el futuro, como flujos de efectivo por actividades de financiamiento en el
estado de flujo de efectivo. Los nuevos requisitos de revelación también aplican para cambios en activos
financieros siempre y cuando cumplan con la misma definición

Efecto de la Aplicación de las Políticas de Contabilidad Crítica y de las Estimaciones en los Resultados y la Posición Financiera

A continuación se señalan los resultados derivados de la aplicación de las políticas arriba mencionadas y sus efectos sobre
nuestros estados financieros consolidados para los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013.

Contratos de Construcción

Nuestros estados financieros consolidados para el año que terminó el 31 de diciembre de 2015 incluyeron una provisión para
terminación de obra igual a $205 millones de pesos y una provisión para renta de maquinaria igual a $512 millones de pesos. Nuestros
estados financieros consolidados para el año que terminó el 31 de diciembre de 2014 incluyeron una provisión para terminación de
obra igual a $370 millones de pesos y una provisión para renta de maquinaria igual a $368 millones de pesos. Nuestros estados
financieros consolidados para el año que terminó el 31 de diciembre de 2013 incluyeron una provisión para terminación de obra igual
a $743 millones de pesos y una provisión para renta de maquinaria igual a $387 millones de pesos. Ver Nota 23 (a) de nuestros
estados financieros consolidados. Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, nuestros estados financieros consolidados incluyen una
reserva para cuentas de cobro dudoso relativas a contratos de construcción por $5,755 millones de pesos, $1,457 millones de pesos y
$897 millones de pesos, respectivamente. Las reservas y provisiones se contabilizaron tomando como base nuestras mejores
estimaciones y las circunstancias actuales. Si esas circunstancias cambiaran, tal vez tendríamos que modificar el monto de las reservas
y provisiones que hemos contabilizado.

A continuación se muestra una tabla de los proyectos relevantes, ya sea con cambios ascendentes y descendentes en la utilidad
bruta y su correspondiente efecto contable por ajustes favorables o desfavorables a los contratos con base en el método de porcentaje
de avance de obra. Los cambios netos en la rentabilidad del proyecto de las revisiones en los estimados, incrementos y disminuciones
fueron una disminución neta de $791 millones de pesos, una disminución de $470 millones de pesos y un incremento de $51 millones
de pesos para los años que terminaron el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, respectivamente. Los proyectos se resumen de la
siguiente manera:

96
 Número de Rangos de los cambios en la utilidad bruta
(1)
proyectos Ajustes a los contratos
(En miles de pesos.) (En miles de pesos.)
Rango de Rango de
aumento en aumento en
proyectos con proyectos con
cambios cambios
ascendentes descendentes
Cambios Cambios
ascendentes descendentes De A De A Favorable Desfavorable
Ejercicio que
Terminó el 31 de 0 3 0 0 208 334 0 (857) (2)
diciembre de 2015
Ejercicio que
terminó el 31 de 2 3 135 243 129 466 378 (848)
diciembre de 2014
Ejercicio que
terminó el 31 de 2 2 104 298 (139) (212) 402 (351)
diciembre de 2013

(1) Se seleccionaron los montos contractuales cuya variación en el margen bruto fue superior a $189 millones de pesos, $111 millones de pesos y $91 millones
de pesos para los años que terminaron el 31 de diciembre de 2015, 2014, y 2013, respectivamente.
(2) Los proyectos ajustados fueron principalmente Autopista Barranca Larga, Túnel Emisor Oriente y Fachina Group of companies

Impuesto sobre la Renta

En 2015, registramos un monto neto de impuestos de $3,223 millones de pesos, el cual reflejó los siguientes componentes:

 Un gasto actual por ISR de $890 millones de pesos,

 Un beneficio diferido de ISR de $2,333 millones de pesos,

Al 31 de diciembre de 2015, registramos un activo diferido del ISR por $3,333 millones de pesos, conformado por diferencias
temporales de $3,331 millones de pesos (incluyendo el beneficio de las diferencias temporales en el deducible sobre conceptos
incluidos en otras utilidades integrales por $161 millones de pesos), un IMPAC recuperable de $2 millones de pesos. Además,
registramos un ISR diferido neto por pagar de $2,866 millones de pesos, constituido principalmente por $2,964 millones de pesos en
diferencias gravables temporales y $172 millones de pesos en diferencias temporales gravables respecto a conceptos incluidos en otras
utilidades integrales.

En 2014, contabilizamos un monto neto de impuestos de $751 millones de pesos, el cual reflejó los siguientes componentes:

 un gasto actual de ISR de $285 millones de pesos,

 un beneficio diferido de ISR de $1,034 millones de pesos,

 créditos fiscales para impuestos extranjeros pagados de $2 millones de pesos,

Al 31 de diciembre de 2014, registramos un activo por ISR diferido de $6,164 millones de pesos, conformado por diferencias
temporales de $6,106 millones (incluido el beneficio de diferencias temporales gravables en las partidas incluidas en otras utilidades
integrales por $30 millones de pesos), $55 millones de pesos relacionados con créditos fiscales por impuestos extranjeros pagados y
un IMPAC recuperable de $2 millones de pesos. Adicionalmente, registramos un pasivo por ISR diferido neto de $2,616 millones de
pesos conformados principalmente por $2,601 millones de pesos de diferencias gravables temporales, y 15 millones de pesos de
diferencias gravables temporales en partidas incluidas en otras utilidades integrales.

97
 En 2013, contabilizamos un monto neto de impuestos por $(354) millones de pesos, el cual reflejó los siguientes componentes:

 un gasto actual de ISR y de impuesto al activo de $181 millones de pesos,

 un beneficio diferido de ISR de $44 millones de pesos,

 un gasto actual de IETU de $21 millones de pesos, y

 un beneficio diferido de IETU de $512 millones de pesos.

Al 31 de diciembre de 2013, registramos un activo por ISR diferido de $4,546 millones de pesos, conformado por diferencias
temporales deducibles netas por $4,199 millones de pesos, $250 millones de pesos relacionados con créditos fiscales por impuestos
pagados en el extranjero y un IMPAC recuperable de $97 millones de pesos. Además, registramos un pasivo por ISR diferido neto por
$2,075 millones relacionado principalmente con diferencias gravables temporales, principalmente de $2,126 millones de pesos de
diferencias gravables temporales y $51 millones de beneficios de diferencias temporales gravables en partidas incluidas en otras
utilidades integrales.

Las pérdidas fiscales al 31 de diciembre de 2013 se han reconocido, ya que pensamos que podremos recuperar dichas pérdidas
con base en nuestras proyecciones y plan de negocios. Se espera que nuestro nivel actual del estado de contratación genere un mayor
volumen de negocios en el futuro, lo cual producirá un mayor ingreso gravable que compensará los activos diferidos de impuestos
reconocidos al 31 de diciembre de 2013.

Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, , hemos reconocido un activo diferido de impuestos de la transferencia de pérdidas
fiscales en subsidiarias de $4,864 millones de pesos y $11,119 millones de pesos, respectivamente, que esperamos recuperar en el
futuro, de acuerdo con sus proyecciones de ingresos gravables y diversas estrategias operacionales.

Al 31 de diciembre de 2015, el impuesto pagadero por desconsolidación es de $4,251 millones de pesos, pagaderos como sigue:
$1,228 millones de pesos en 2016 (reflejados en pasivos actuales al 31 de diciembre de 2015) y $3,023 millones de pesos de 2017 a
2024. El cálculo que se refleja en los estados financieros se determinó con base en los términos de la Ley del Impuesto sobre la Renta
de México. El pasivo a largo plazo por $3,023 millones de pesos fue reconocido a valor actual en los estados financieros consolidados
por $2,617 millones de pesos, con un efecto de descuento acumulado de 405 millones de pesos. Ver Nota 28 (e) de nuestros estados
financieros consolidados. Al 31 de diciembre de 2014, el impuesto por desconsolidación por pagar es de $4,411 millones de pesos
pagadero de la siguiente manera: $183 millones de pesos en 2015 (reflejados en los pasivos actuales al 31 de diciembre de 2014) y
$4,229 millones de pesos de 2016 a 2023. El cálculo que se refleja en los estados financieros se determinó con base en los términos de
la Ley del Impuesto sobre la Renta de México. El pasivo a largo plazo por $4,229 millones de pesos fue reconocido a valor presente
en los estados financieros consolidados por $3,699 millones de pesos, con un efecto de descuento acumulado por $530 millones de
pesos. Ver Nota 28 de nuestros estados financieros consolidados.

Instrumentos Financieros Derivados

Hemos contratado swaps y opciones de tasas de interés (designados como coberturas para flujo de efectivo), swaps y opciones
de moneda extranjera (designados como coberturas para flujo de efectivo en moneda extranjera) y otros instrumentos derivados
(designados como derivados de negociación porque no cumplen con los requisitos contables de cobertura) para las vigencias de
nuestras líneas de crédito, con el fin de reducir las incertidumbres ocasionadas por las fluctuaciones en las tasas de interés y en los
tipos de cambio. Hasta la fecha, los resultados de nuestros instrumentos financieros derivados han sido mixtos. Su valuación con
ajustes a valor de mercado al 31 de diciembre de 2015 disminuyó nuestros pasivos derivados en $46 millones de pesos y disminuyó
nuestros activos derivados en $937 millones de pesos. Esos efectos se reflejan en nuestro capital consolidado por $144 millones de
pesos y $(288) millones de pesos en nuestro estado consolidado de utilidades integrales de 2015. Su valuación con ajustes a valor de
mercado al 31 de diciembre de 2014 incrementó nuestros pasivos derivados en $75 millones de pesos e incrementó nuestros activos
derivados en $192 millones de pesos. Esos efectos se reflejan en nuestro capital consolidado por $(68) millones de pesos y $581
millones de pesos en nuestro estado consolidado de utilidades integrales de 2014. Su valuación con ajustes a valor de mercado al 31 de
diciembre de 2013 disminuyó nuestros pasivos derivados en $131 millones de pesos e incrementó nuestros activos derivados en $280
millones de pesos. Esos efectos se reflejan en nuestro capital consolidado por $(207) millones de pesos y $326 millones de pesos en
nuestro estado consolidado de utilidades integrales de 2013.

98
 B. LIQUIDEZ Y RECURSOS DE CAPITAL

General

Los usos principales de nuestros recursos durante el año que terminó el 31 de diciembre de 2015 fueron:

 $12,838 millones de pesos para pagos a bancos y deuda garantizada

 $574 millones de pesos para la construcción de la Autopista Mitla-Tehuantepec

 $352 millones de pesos para la construcción de la Autopista Barranca Larga-Ventanilla

 $299 millones de pesos para la construcción de la Autopista Palmillas-Apaseo El Grande.

Las principales fuentes de fondos durante 2015 fueron venta de activos, el financiamiento de terceros para nuestras
construcciones y concesiones; ingresos derivados de la ejecución de proyectos; el refinanciamiento de deuda a través de bonos de
proyectos; y las ventas de activos tales como:

 Venta del 49% de nuestra tenencia accionaria de la empresa operadora OVT, a una de las principales instituciones
financieras de administración de fondos canadienses, CDPQ. Esta operadora se compone de carreteras como Mayab,
Autopista Río Verde-Ciudad Valles, Libramiento La Piedad y el Túnel Acapulco. El monto total de esta transacción
fue por $3,014 millones de pesos.

 Venta del 100% de nuestra participación en PMA por $1,240 millones de pesos

 Venta del 3.02% de acciones Serie B en GACN por $967 millones de pesos.

 Venta del 100$ de nuestra participación en Rodio-Kronsa por $284 millones de pesos.

 Venta de Grupo Punta Condesa y Reserva Escondida por un total, en conjunto, de $600 millones de pesos.

 Instrumento de intercambio de acciones con Santander por $2,250 millones de pesos con acciones de GACN en
garantía.

 Contrato de crédito con Deutsche Bank y Barclays por $92 millones de dólares con acciones de GACN en garantía.

 Contrato de crédito con Deutsche Bank $66 millones de dólares con acciones de GACN en garantía.

 Líneas de Capital de trabajo por $1,000 millones de pesos de nuestro segmento de Construcción Civil.

Nuestras fuentes de liquidez futuras esperadas incluyen el flujo de efectivo de nuestros segmentos de Construcción Civil,
Concesiones y Aeropuertos, refinanciamiento de deudas y ventas de activos en nuestros segmento de Concesiones, así como de la
deuda y del capital de terceros para nuestros proyectos de construcción, concesiones y bienes raíces. No podemos garantizar que
podamos seguir generando liquidez de estas fuentes, especialmente a la luz de nuestra situación financiera actual. Esperamos que
nuestros principales compromisos futuros para inversiones de capital incluyan requerimientos de capital relacionados con concesiones
nuevas y existentes. Cada una de las concesiones que tenemos por contrato cuenta con un financiamiento a largo plazo por parte de un
tercero. Nuestra política y práctica es llevar a cabo arreglos indicativos para el financiamiento por terceros al momento en que
participamos en una licitación para una concesión. También son nuestras políticas y prácticas llevar a cabo arreglos para contar con el
financiamiento por parte de terceros al momento en que participamos en una licitación para un proyecto de construcción, si es que
dicho proyecto de construcción requiere financiamiento. Los proyectos de construcción que requieren financiamiento de terceros
incluyen aquellos sin procesos de pago de obras públicas, en los cuales recibimos un pago inicial por anticipado y facturamos al
cliente periódicamente después de incurrir en los gastos del proyecto. Nuestros contratos de obra pública tradicionales, por otra parte,
requieren un gasto simultáneo con el pago de facturas o posterior a éste por parte del propietario del proyecto público, por lo que no
requieren generalmente de inversiones de capital que excedan los fondos disponibles.

99
 Debido a nuestras políticas de financiamiento por terceros y a los procedimientos de nuestros contratos de obra pública,
esperamos que los requisitos de capital relacionados con concesiones varíen menos que nuestro gasto discrecional de capital en otras
áreas, como la construcción de obras no públicas, mismas que frecuentemente son más sensibles a las condiciones del mercado,
aunque no es posible garantizar que nuestros requerimientos de capital relacionados con las concesiones no cambiarán.

Al 31 de diciembre de 2015, contábamos con capital de trabajo neto (activos circulantes menos pasivos circulantes) de
$(25,699) millones de pesos, en comparación con los $10,316 millones de pesos al 31 de diciembre de 2014 y los $5,537 millones de
pesos al 31 de diciembre de 2013. El decremento en nuestro capital total de trabajo neto al 31 de diciembre de 2015 en comparación
con el 31 de diciembre de 2014 se atribuye principalmente a la reclasificación a deuda de corto plazo de algunas porciones de nuestras
obligaciones en los segmentos de Concesiones y de Construcción Civil y los tres Bonos Corporativos de Deuda que se colocaron en
una situación de poder ser exigibles debido al incumplimiento de las obligaciones de pago.. La disminución en nuestro capital total de
trabajo neto al 31 de diciembre de 2014 en comparación con el 31 de diciembre de 2013 se atribuye principalmente a un incremento
en el efectivo y las cuentas por cobrar, y una disminución en los documentos por pagar.

Desde 2010 a 2013 hemos experimentamos una tendencia a la baja en el capital de trabajo neto, que se debió hasta cierto punto
a que una mayor parte de nuestras concesiones entró en la fase de operación. Durante la fase de construcción de los proyectos de
concesión, tendemos a experimentar saldos de capital de trabajo más altos como resultado de saldos de efectivo más altos por el
financiamiento obtenido para el proyecto de concesión. Durante la fase operativa de una concesión, nuestros saldos de efectivo quizá
no sean tan altos, puesto que el efectivo se usó en la fase de construcción de la concesión, y el resto es efectivo que se genera de la
operación de la concesión, incluyendo montos por pagar corrientes relacionados con las operaciones de concesiones. Esperamos que
esta tendencia continúe en la medida en que nuestras concesiones se muevan de la fase de construcción a la fase operativa.. Durante
2014 emitimos una deuda a largo plazo que se utilizó principalmente para volver a financiar la deuda a corto plazo, lo que revirtió
nuestra tendencia a la baja del capital de trabajo neto. Durante el 2015 el incremento de las provisiones para cuentas de cobro dudoso,
la reversión de los costos y ganancias estimadas por la facturación adición y la reclasificación a deuda de corto plazo de ciertas
obligaciones han generado un impacto negativo en nuestro Balance General, generando un decremento en nuestro balance de capital
de trabajo.

Sin embargo, no es posible asegurar que la tendencia hacia los saldos de capital de trabajo neto más bajos no volverá debido a
los cambios en la combinación de proyectos que se estén ejecutando en cualquier momento dado y en sus fechas de finalización. Otra
tendencia hacia el incremento en nuestras necesidades de capital de trabajo ha sido el crecimiento de nuestro segmento de
Concesiones, en el cual hemos notado una tendencia al aumento de los requisitos de inversión en proyectos de infraestructura. Cuando
llevamos a cabo trabajos de construcción bajo concesiones, generalmente debemos esperar un periodo extendido, hasta que la
concesión haya completado la construcción e iniciado operaciones, para poder recuperar los costos de la construcción. Finalmente, en
relación con la construcción de obras públicas, con frecuencia experimentamos un retraso en el pago de nuestras facturas,
particularmente en las fases iniciales del proyecto. El impacto de la inestabilidad del sistema financiero global y de la recesión en
México podría causar un retraso en el pago de facturas mensuales en los proyectos de construcción en comparación con lo que es
usual históricamente hablando. Creemos que nuestro capital de trabajo es suficiente para satisfacer nuestras necesidades relacionadas
con las obras que actualmente tenemos la intención de llevar a cabo a corto y largo plazo.

El aumento en nuestros pasivos circulantes de 2015 se debió principalmente a la reclasificación a deuda de corto plazo de
algunas porciones de nuestras obligaciones en los segmentos de Concesiones y de Construcción Civil y Bonos Corporativos de Deuda
que colocaron en una situación de poder ser exigibles debido al incumplimiento de las obligaciones de pago. La disminución en
nuestros pasivos circulantes de 2014 se debió principalmente a la reducción de la deuda a corto plazo. El aumento en nuestros pasivos
circulantes de 2013 se debió principalmente a la disminución del ciclo de cobranza y el efecto correspondiente en nuestros pagos a
proveedores. Nuestros pasivos han incrementado paralelamente con los incrementos en nuestro volumen de trabajo y número de
proyectos, lo cual típicamente genera un incremento en nuestros pasivos circulantes frente a subcontratistas y proveedores.

Nuestro efectivo y equivalentes de efectivo (incluido el efectivo restringido) sumaron $9,289 millones de pesos al 31 de
diciembre de 2015, del cual $2,697 millones de pesos era efectivo no restringido de GACN, en comparación con los $8,413 millones
de pesos al 31 de diciembre de 2014 y $6,964 millones de pesos al 31 de diciembre de 2013. Al 31 de diciembre de 2015, teníamos
una razón circulante (los activos circulantes en relación con los pasivos circulantes) de 0.56 en comparación con la razón circulante de
1.37 al 31 de diciembre de 2014 y del 1.19 al 31 de diciembre de 2013.

100
 El efectivo y los equivalentes de efectivo (incluido el efectivo restringido) al final del ejercicio de 2015 incluyeron:

 $4,039 millones de pesos, o el 43% de nuestro efectivo y equivalentes de efectivo, que se tenían en reservas establecidas
para garantizar financiamientos, en relación con los Proyectos SPC, el Túnel Acapulco, la Autopista Kantunil-Cancún, la
autopista Río Verde-Ciudad Valles, el proyecto del Libramiento de La Piedad y el proyecto de la Autopista Palmillas-Apaseo
El Grande, todos los cuales son montos de efectivo restringido y

 $2,697 millones de pesos o el 29% de nuestro efectivo y equivalentes de efectivo, en el segmento de Aeropuertos, mismo
que es un monto no restringido.

Algunos usos del efectivo y los equivalentes de efectivo por parte de algunas de nuestras filiales que no son totalmente de
nuestra propiedad requieren el consentimiento de los demás accionistas o socios, según sea el caso, de dichas filiales, como la
Constructora Meco S.A., en el caso de nuestra subsidiaria para el proyecto Domingo Díaz en Panamá, y ciertos proyectos de la
Promotora del Desarrollo de América Latina, S.A. de C.V., en el caso de nuestra subsidiaria para la construcción del proyecto
Libramiento Escénico Alterno de Acapulco en Acapulco. En el caso de estas entidades, el consentimiento de nuestros asociados u
otros accionistas es únicamente requerido con respecto al uso de efectivo y equivalentes de efectivo fuera de operaciones regulares
presupuestadas. El presupuesto para operaciones normales es fijado por el Consejo de Administración de cada una de estas entidades,
el cual se encuentra compuesto por miembros designados por nosotros y por los otros accionistas o socios de conformidad con los
términos de los estatutos sociales de dicha entidad y en algunos casos, pueden ser representados por un número igual de miembros
designados por nosotros y por otro socio o accionista. Aunque el efectivo en poder de estas entidades no está destinado a un uso
específico o designado como un saldo remunerador, los requerimientos para su uso podrían limitar nuestro acceso a recursos líquidos
y nuestra capacidad de decisión para disponer libremente de nuestro efectivo y equivalentes de efectivo fuera de las operaciones
normales. Adicionalmente, una parte de nuestro efectivo y equivalentes de efectivo se encuentra en reservas creadas para garantizar
financiamientos, formando parte de nuestras cuentas de efectivo restringido. Dichos recursos forman parte de nuestro efectivo
restringido, según se presentan en nuestro estado de situación financiera. Los requisitos de la reserva de dichos financiamientos
también podrían limitar nuestro acceso a los recursos líquidos y limitar nuestra capacidad para decidir cuándo usar nuestro efectivo y
equivalentes de efectivo. Ver “Punto 3. Información Clave – Factores de Riesgo – Un porcentaje substancial de nuestro efectivo y
equivalentes de efectivo se tiene en subsidiarias o asociaciones con riesgo compartido que no son totalmente de nuestra propiedad, o
en reservas, que restringen nuestro acceso a ellos”.

Generamos $7,120 millones de pesos netos en actividades de operación durante 2015, en comparación con los $1,993 millones
de pesos netos en actividades de operación durante 2014. Este incremento se puede atribuir principalmente a un incremento en el
financiamiento de los proveedores y acreedores combinado con un decremento en los pagos a nuestras cuentas por cobrar. Generamos
$1,993 millones de pesos netos en actividades de operación durante 2014, en comparación con los $1,753millones de pesos netos de
actividades de operación utilizados en 2013. Este incremento se puede atribuir principalmente a un incremento en el número y el
volumen de proyectos en ejecución.

Parte de nuestros activos se encuentran dadas en garantía a favor de varios bancos según acuerdos de crédito, incluidos los
siguientes: sucursal de Credit Suisse AG, Cayman Islands Branch, Global Bank Corporation; Banco Inbursa, BBVA Bancomer
Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero BBVA Bancomer; Banco Mercantil de Norte, S.A. Grupo Financiero Banorte; Banco
del Bajío, S.A, Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos, S.N.C; Bancolombia, S.A., Deutsche Bank AG, London Branch;
Interamerican Credit Corporation and Sociedad Hipotecaria Federal Entre los activos que hemos dado en garantía se incluyen los
derechos de cobro en los contratos de construcción, concesiones, maquinaria de construcción y equipo, bienes inmuebles, derechos a
dividendos y acciones de cada uno de nuestros proyectos de concesión financiados. Dentro de éstos, hemos dado en garantía la
Autovía Necaxa-Tihuatl n S.A. de C.V. (“Auneti”), nuestra empresa colectiva que opera la autopista uevo ecaxa-Tihuatlán;
nuestra participación del 50% en Los Portales S.A., una subsidiaria inmobiliaria ubicada en Perú; nuestra participación en el proyecto
El Realito; nuestra participación en el proyecto Agua Prieta; nuestras acciones en Autopista Naucalpan Ecatepec, S.A. de C.V.,
(“ANESA”), el contratista del proyecto de la autopista con cobro de pea e Río de los Remedios-Ecatepec, así como los derechos de
cobro del proyecto Río de los Remedios-Ecatepec y la Autopista Palmillas-Apaseo El Grande .En general, los activos que garantizan
los acuerdos crediticios permanecerán en garantía hasta que expire el acuerdo para el que sirven de garantía estos activos. Como
resultado de estos acuerdos, nuestra capacidad para disponer de los activos requiere el consentimiento de esos bancos y nuestra
capacidad para contraer más deudas (ya sean garantizadas o no) es limitada. Al 31 de diciembre de 2015, teníamos acceso no
restringido a $4,816 millones de pesos de nuestro efectivo y equivalentes de efectivo, en comparación con $4,955 millones de pesos al
31 de diciembre de 2014 y $3,535 millones de pesos al 31 de diciembre de 2013. Ver Nota 6 de nuestros estados financieros
consolidados.

101
 Nuestros contratos de financiamiento contienen cláusulas estándar, así como causales de incumplimiento que nos son aplicables
e incumplimientos cruzados que les permiten a nuestros acreedores acelerar las deudas. Los acuerdos según los cuales emitimos los
Bonos de Deuda a nivel de nuestra Compañía controladora en febrero de 2011, julio de 2012 y mayo de 2014, respectivamente, (de los
$350 millones de dólares emitidos en julio de 2012, $150 millones de dólares actualmente están pendientes de pago como resultados
de la oferta de compra de mayo de 2014) bajo los cuales estamos en incumplimiento contienen diversas cláusulas y condiciones que
limitan nuestra capacidad de, entre otras cosas, incurrir en deudas adicionales o garantizarlas, crear gravámenes, participar en
transacciones con empresas filiales y fusionarnos o consolidarnos con otras compañías. Además, nuestros otros acuerdos de deuda
proporcionan diversas cláusulas que restringen nuestra habilidad y la de nuestras subsidiarias operativas para incurrir en nuevos
endeudamientos, vender activos fijos y otros activos no corrientes y distribuir entre nosotros el capital. Nos hemos visto, más seguido,
obligados a aceptar cláusulas que, en caso de hacerse efectivas, por lo regular exigen que un prestatario pague montos adicionales de
conformidad con un acuerdo de préstamo según sea necesario para compensar a una institución financiera por cualquier incremento en
los costos que debe enfrentar como resultado de un cambio en una ley, regulación o directiva. Como resultado de estas cláusulas,
estamos limitados en cuanto a la forma en la que podemos conducir nuestras operaciones y es posible que no podamos participar en
ciertas actividades de negocios. Las cláusulas restrictivas en nuestro proyecto de acuerdo de deuda solamente restringen al proyecto de
contrato de acuerdo de financiamiento en el que están contenidos, y generalmente no restringen a nuestras subsidiarias operativas. Ver
la ota 27 de nuestros estados financieros consolidados y el “Punto 5. Revisión Financiera y de Operación y Prospectos – Liquidez y
Recursos de Capital – Endeudamiento.

En ciertos procesos de licitación se nos ha requerido comprobar, normalmente al nivel del licitador, nuestras razones de deuda
(total de deuda dividido entre el total de activos) y razones de liquidez (activos de corto plazo divididos entre deuda de corto plazo).
Los requerimientos relacionados con estas razones varían. En ciertos proyectos, únicamente se nos requirió revelar las razones
existentes al posible cliente, sin requisitos mínimos. En otras bases de licitación hemos visto que las razones de deuda son menores al
0.7 o 0.8, y las razones de liquidez requieren ser mayores a 1.0 o 1.2. Nuestra experiencia muestra que estos requerimientos pueden
variar en gran medida dependiendo del cliente y del país. Históricamente, hemos cumplido o excedido los requerimientos de razones
de deuda y liquidez para los proyectos de licitación en los que hemos participado.

También se nos ha requerido demostrar un capital mínimo para poder participar en licitaciones de contratos de construcción y
concesiones. Los requerimientos de capital mínimo no son los mismos con todos los clientes, y también pueden variar con el mismo
cliente, dependiendo del tipo y la magnitud del proyecto. Por ejemplo, en dos licitaciones con la Secretaría de Comunicaciones y
Transportes, se nos requirió un capital mínimo de $280 millones de pesos y $900 millones de pesos respectivamente. El gobierno del
estado de Jalisco en México requirió un capital mínimo de $386 millones de pesos para el proyecto de Agua Prieta, mientras que para
el proyecto de Atotonilco el cliente, la Comisión Nacional del Agua, requirió $1,000 millones de pesos. También consideramos que se
nos seguirá exigiendo demostrar un capital mínimo para poder participar en ciertas licitaciones de contratos de construcción y
concesiones a pesar de que los niveles requeridos varían de un cliente a otro.

Financiamiento de Proyectos

Utilizamos varias estructuras de financiamiento de proyectos para obtener el capital necesario para desarrollar nuestros
proyectos. Históricamente el financiamiento de nuestras operaciones de construcción ha sido principalmente mediante anticipos por
parte de los clientes. Cada vez más, se nos ha exigido conseguir financiamiento por etapa de construcción. Normalmente, esto se ha
efectuado mediante financiamiento bancario, conforme a estructuras limitadas o sin posibilidad de recurso. Nuestra capacidad de
conseguir financiamiento para la construcción de infraestructura depende de muchos factores, incluida la disponibilidad de
financiamiento en el mercado de crédito.

En nuestro segmento de Concesiones, normalmente proporcionamos una parte del capital y recuperamos la inversión con el
tiempo una vez que se termina el proyecto. Las concesiones son una forma de financiamiento de proyectos del sector público a través
del sector privado. En ciertos proyectos no concesionados que se financian como parte del programa mexicano de financiamiento de
obras públicas, el pago del precio del contrato se difiere hasta que el proyecto esté en condiciones de operar. Debido a la naturaleza de
la mayoría de los proyectos de infraestructura, los cuales normalmente implican operaciones a largo plazo, no recuperamos el capital o
la aportación de deuda, ni se nos paga conforme al contrato sino hasta después de que se termina la fase de construcción. Dependiendo
de los requisitos de cada uno de los proyectos de infraestructura, ya sea concesionado o no, comúnmente buscamos formar consorcios
con entidades que tengan diferentes áreas de especialización y que puedan ayudarnos a obtener financiamiento de diversas fuentes.
Ver “Punto 3. Información Clave – Perspectiva del Negocio – Infraestructura”. Creemos que los ingresos a futuro dependen de forma
importante de nuestra capacidad directa o indirecta de obtener financiamiento para la construcción de proyectos de infraestructura.

102
 Además de proporcionar capital a nuestras subsidiarias para la construcción de proyectos, obtenemos financiamiento de terceros
a través de créditos o emisiones de deuda para financiar las obligaciones de nuestros proyectos. Normalmente los ingresos y las
cuentas por cobrar del proyecto se dan en garantía al acreedor y los tenedores de valores para garantizar la deuda del proyecto. Las
garantías sobre la deuda generalmente están limitadas a la subsidiaria responsable del proyecto.

Consideramos que, en el pasado, nuestra capacidad para financiar nuestros proyectos nos ha hecho más competitivos en la
obtención de proyectos de concesión. Sin embargo, proporcionar el financiamiento para los proyectos de construcción incrementa
nuestras necesidades de capital y nos expone al riesgo de perder nuestra inversión en un proyecto. Nuestra situación económica actual
podría limitar nuestra capacidad para financiar nuestros proyectos. Tratamos de compensar ese riesgo negociando financiamientos con
términos que por lo general tienen la intención de proporcionarnos un rendimiento razonable para nuestra inversión. Hemos
implementado una política más selectiva para escoger los proyectos con los cuales esperamos recuperar nuestra inversión y obtener
una tasa de rendimiento razonable. Sin embargo, no podemos asegurar que cumpliremos con dichos objetivos o que continuaremos
financiando proyectos de construcción como lo hemos hecho en el pasado.

Deuda

La razón del total de nuestra deuda consolidada con relación al capital fue de 15 a 1 al 31 de diciembre de 2014 y de 2.5 a 1.0 al
31 de diciembre de 2014. Este deterioro en la razón de la deuda en relación con el capital al 31 de diciembre de 2015 desde el 31 de
diciembre de 2014 se ocasionó principalmente al registro de las estimaciones para cuentas de cobros dudoso, ajustes para la
determinación del valor neto de realización de los inventarios y deterioros de las propiedades de inversión y activos relacionados con
concesiones y a la depreciación del peso respecto al dólar.. Nuestra razón de deuda en relación con el capital total fue de 2.5 a 1.0 al
31 de diciembre de 2014 y 1.6 a 1.0 al 31 de diciembre de 2013. Este deterioro en la razón de la deuda con relación al capital al 31 de
diciembre de 2014 en comparación con el 31 de diciembre de 2013 reflejó principalmente un incremento en la deuda bancaria
denominada en dólar, debido principalmente a una depreciación del peso mexicano en relación con el dólar y también, en menor
medida, a financiamientos adicionales, incluyendo un financiamiento denominado en dólares para la adquisición de Fachina. Ver
Punto 13 Incumplimientos, Dividendos no Pagados y Pagos en Mora.

Al 31 de diciembre de 2015, aproximadamente el 33% de nuestros ingresos consolidados y el 45% de nuestra deuda estaban
expresados en moneda extranjera, principalmente en dólares. Nuestra política es contratar financiamiento de deuda para el proyecto en
la misma moneda que la fuente de pago de dicho proyecto; si fuese de otra manera y se contrajese deuda en una moneda diferente a la
de la fuente de pago, las disminuciones del valor del peso mexicano con relación al dólar pueden incrementar el costo en pesos de
nuestras obligaciones del servicio de la deuda con respecto a nuestra deuda expresada en dólares y, asimismo, pueden generar pérdidas
cambiarias conforme se incremente el valor en pesos de nuestra deuda expresada en moneda extranjera. Hemos contratado coberturas
para flujo de efectivo, incluidas las que se refieren a flujos de efectivo en moneda extranjera, y otros instrumentos financieros
derivados por la vigencia de algunos de nuestros créditos con el objeto de reducir la incertidumbre resultante de las fluctuaciones en
las tasas de interés y en el tipo de cambio. Hasta la fecha, los resultados de nuestros instrumentos financieros derivados han sido
mixtos y no han afectado de manera significativa nuestros flujos de efectivo. Ver “Punto 3. Factores de Riesgo - Riesgos Relacionados
con México y Otros Mercados en los que Operamos - La apreciación o depreciación del peso mexicano frente al dólar, otras
fluctuaciones cambiarias y los controles de tipos de cambio podrían afectar negativamente nuestra condición financiera y los
resultados de las operaciones” y el “Punto 5. Revisión Financiera y de Operación y Prospectos - Liquidez y Recursos de Capital -
Instrumentos Financieros Derivados”. Varias de nuestras subsidiarias tienen menos exposición al riesgo cambiario, ya que un mayor
porcentaje de sus ingresos están expresados en dólares.

Nosotros, y algunas de nuestras subsidiarias y filiales no consolidadas han celebrado contratos de deuda y de otra índole,
mismos que contienen cláusulas restrictivas que limitan la capacidad y la de nuestras subsidiarias de operación para incurrir en deudas
adicionales, vender activos fijos y activos no corrientes y generar capital. Ver Nota 21 de nuestros estados financieros consolidados.

En 2015, nuestras obligaciones del servicio de la deuda (capital e interés antes de los gastos por comisiones) ascendieron a
$70,923 millones de pesos para la deuda expresada principalmente en pesos y en dólares, en comparación con $56,035 millones de
pesos en 2014. Al 31 de diciembre de 2015, nuestra deuda neta consolidada (deuda por pago de intereses menos efectivo y
equivalentes de efectivo de nuestras subsidiarias consolidadas) era de $58,328 millones de pesos, comparada con $54,836 millones de
pesos al 31 de diciembre de 2014. Nuestra deuda neta incrementó en 2015 en $3,597millones de pesos debido a un incremento en la
deuda denominada en dólares y la depreciación del peso mexicano contra el dólar. Aunque no es una medida de las NIIF, creemos que
la deuda neta consolidada es una medida que proporciona información útil para nuestros inversionistas, ya revisamos la deuda neta en
el marco de nuestra gestión de los niveles de nuestra liquidez, flexibilidad financiera, estructura de capital y apalancamiento.

103
 La deuda neta consolidada se compone de la deuda total (deuda actual y porción circulante de la deuda a largo plazo más
endeudamiento a largo plazo) menos el efectivo y equivalentes de efectivo, cada uno de los que aparece en nuestros estados
financieros consolidados.

Para una conciliación cuantitativa de la deuda neta consolidada, por favor consulte la tabla siguiente, que establece, en las fechas
indicadas, el total de la deuda, las obligaciones de servicio de deuda y la deuda neta consolidada.

Al 31 de diciembre de
2015 2014 2013
(Millones de pesos mexicanos)
Deuda de Corto Plazo ............................................... $34,391 $ 6,769 $ 9,912
Deuda de Largo Plazo .............................................. 33,226 56,535 38,358
Total de Deuda .......................................................... 67,617 63,303 48,270

Interés a pagar ........................................................... 1,616 933 715

Costos de deuda ........................................................ 1,690 1,463 842
Obligaciones de servicio de la deuda ........................ 70,923 65,700 49,827

Total de deuda ........................................................... 67,617 63,303 48,270

Total de efectivo ....................................................... 9,289 8,468 7,002

Deuda neta ................................................................ $ 58,328 $ 54,836 $ 41,268

Empresas ICA

En febrero de 2011 emitimos $500 millones de dólares en certificados de deuda sénior con un rendimiento al vencimiento del
8.9%, los cuales vencen en 2021, o los Certificados 2021. Estos certificados de deuda también son preferentes sin garantía por
nuestras subsidiarias Constructoras ICA, S.A. de C.V., o CICASA; Controladora de Empresas de Vivienda, o CONEVISA, y
CONOISA. Aproximadamente la mitad de los recursos obtenidos de la venta de estos instrumentos fueron utilizados para pagar un
crédito puente celebrado entre nuestra subsidiaria Aeroinvest, como deudor; nosotros, como garante; y Bank of America N.A.,
actuando a través de su Sucursal de Caimán, como acreedor. El saldo de los ingresos fue utilizado para propósitos corporativos
generales, incluida la aportación de capital para proyectos nuevos y existentes. En julio de 2012, emitimos $350 millones de dólares
de certificados de deuda sénior de 8.375% con vencimiento en 2017, o los Certificados 2017, de los cuales solo $150 millones de
dólares encuentran actualmente pendientes de pago como resultado de nuestra oferta de licitación de mayo de 2014. La nueva emisión
también es preferente sin garantía y está garantizada por nuestras subsidiarias CICASA, CONOISA y CONEVISA. Los ingresos netos
procedentes de la venta de los certificados fueron utilizados para pre pagar deudas de corto y largo plazo. En mayo de 2014 emitimos
$ 700 millones de dólares en certificados de deuda sénior con un rendimiento al vencimiento del 8.875%, los cuales vencen en 2024, o
los Certificados 2024. La nueva emisión también es preferente sin garantía y está garantizada por nuestras subsidiarias CICASA,
CONOISA y CONEVISA. Los ingresos netos procedentes de la venta de certificados fueron utilizados para pagar deudas de corto
plazo del corporativo y para financiar una oferta pública parcial por $200 millones de dólares para los Certificados Sénior de ICA con
un rendimiento al vencimiento del 8.38%, los cuales vencen en 2017.

Durante el año 2014 contrajimos algunas deudas puente a nivel corporativo. Al 31 de diciembre de 2014, la deuda total y no
garantizada de operaciones corporativas garantizadas por CONOISA, CICASA, ICASA, CONEVISA y EMICA dio un total de $1,706
millones de dólares. Ver Nota 27 de nuestros estados financieros consolidados.

Durante 2015, incumplimos en el pago de intereses de nuestros certificados sénior con un rendimiento del 8.875% y
vencimiento en 2024, con el fin de conservar la liquidez, priorizar operaciones en curso y financiar proyectos que están en desarrollo
actualmente. Al 31 de diciembre de 2015, la deuda total y no garantizada por CONOISA, CICASA, ICASA, CONEVISA y EMICA
sumaba un total de $33,473 millones de pesos

En el primer trimestre de 2016, incumplimos en el pago de intereses de nuestros certificados sénior con un rendimiento del
8.375% y vencimiento en 2017, y certificados sénior con un rendimiento del 8.9% y vencimiento en 2021.

Actualmente estamos en el proceso de buscar alternativas para reestructurar todas las obligaciones de deuda de nuestra
Compañía. Ver punto 13. “Incumplimientos, Dividendos no Pagados y Pagos en Mora”

104
 CICASA

El 27 de abril de 2015, CICASA firmó un contrato de crédito con BBVA Bancomer por un monto de $1,000 millones de pesos.
El crédito vence el 29 de febrero de 2016, y será pagado con los derechos de cobro, que serán transferidos a un Fideicomiso, de la
construcción de (i) el Túnel del Canal General por ICASA y COTRISA; (ii) el Tren Suburbano México-Toluca por ICASA y
COTRISA; (iii) el Túnel de Agua Churubusco -Xochiaca por ICASA y COTRISA; (iv) la Presa Santa María por ICASA y
CONOISA( sucesor de Aeroinvest).. El crédito se pagó en su totalidad y los derechos de cobro de la construcción de (i) el Túnel del
Canal General por ICASA y COTRISA; (ii) el Tren Suburbano México-Toluca por ICASA y COTRISA; (iii) el Túnel de Agua
Churubusco- Xochiaca por ICASA y COTRISA; (iv) la Presa Santa María por ICASA y Aeroinvest fueron liberados del fideicomiso y
devueltos a ICASA, COTRISA y CONOISA (en sustitución de Aeroinvest)

La Yesca

CPH es una entidad de propósito específico constituida para la construcción del proyecto hidroeléctrico La Yesca. Los términos
del contrato de La Yesca requerían que aseguráramos el financiamiento para los costos del proyecto y limitáramos las disposiciones
durante la fase de construcción al 90% de los costos en efectivo de los trabajos certificados. Nuestro socio en CPH y nosotros hemos
aceptado garantizar determinadas obligaciones que tiene CPH conforme a contratos del proyecto, incluidos los documentos de
financiamiento, sujetos a ciertas limitaciones, en caso de una terminación prematura del contrato de obra pública del proyecto. En el
primer trimestre de 2008, CPH obtuvo financiamiento para la fase de construcción del proyecto hidroeléctrico La Yesca de WestLB
AG, con quien también estructuró el financiamiento para el proyecto hidroeléctrico El Cajón. El financiamiento consistió en una línea
de crédito por $910 millones de dólares para cubrir los costos de construcción y una línea de crédito resolvente de $140 millones de
dólares para financiar las necesidades mensuales de capital de trabajo y que se pagará con la línea de crédito de la construcción.
Ambas líneas de crédito contienen varias cláusulas restrictivas típicas del financiamiento de proyectos que incluyen, principalmente,
cláusulas que limitan el acceso de CPH a efectivo adicional, diferente a lo que el proyecto requiera hasta el término del mismo y hasta
que se reciba el pago final por parte de la Comisión Federal de Electricidad de México (CFE), así como cláusulas que limitan la
capacidad de CPH para contratar deuda o garantías adicionales. La línea de crédito para construcción, de $910 millones de dólares, se
constituyó en un sindicato de acreedores y tiene un plazo que se extiende por la duración del periodo de construcción, sujeta a
determinadas ampliaciones permitidas si se retrasara la fecha de terminación del proyecto La Yesca. El pago de la línea de crédito de
la construcción se realizó en tres pagos parciales: (i) el primer pago de $700 millones de dólares se realizó en la fecha de la aceptación
provisional de la primera turbina; (ii) el segundo pago de $342 millones de dólares se realizó el 20 de diciembre de 2012, en el
momento de la entrega de la segunda turbina en 2012; (iii) el 23 de diciembre de 2013, un pago adicional de $147 millones de dólares,
que representó una liquidación parcial por trabajo adicional que se realizó en el proyecto; y (iv) de mayo de 2014 a diciembre de 2014
recaudamos un monto adicional de $653 millones de pesos (aproximadamente $41 millones de dólares).

Aeroinvest

El 5 de enero de 2016, Aeroinvest se fusionó con CONOISA, subsidiaria controlada por EMICA, resultando CONOISA como la
empresa fusionaste. Como resultado de esta fusión, CONOISA asumió todos los derechos y obligaciones de Aeroinvest, incluyendo
los derechos de Aeroinvest sobre las Acciones B de GACN. A la fecha del presente reporte la fusión entró en vigor pero está sujeta a
revisión bajo las leyes de México.

El 21 de julio de 2015, Aeroinvest contrató un crédito con Deutsche Bank por el monto de $92 millones de dólares con
vencimiento en mayo 15 de 2018. Aeroinvest otorgó en garantía ciertas acciones Serie B en GACN a la institución financiera. Este
préstamo fue garantizado por EMICA, ICASA, CONEVISA, CONOISA y CICASA.

El 2 de febrero de 2016 Deutsche Bank ejecutó la garantía sobre las acciones y el crédito se pagó en su totalidad.

El 27 de noviembre de 2015, ICA Planeación, contrató un crédito con Value, S.A. de C.V. Casa de Bolsa (“Value”) por un
monto de $600 millones de pesos. Este crédito estaba garantizado por acciones de la Serie B de GACN. Entre marzo 10 de 2016 y
marzo 17 de 2016 Value ejecutó la garantía sobre este crédito y se pagó en su totalidad.

105
 El 2 de junio de 2015, Aeroinvest comenzó una transacción con Banco Santander México, Institución de Banca Múltiple, Grupo
Financiero Santander México (“Santander”) con el ob eto de obtener flu o de efectivo en el corto plazo a través de la monetización de
acciones de la Serie B de GACN, a cambio de un pago inicial a Aeroinvest de $,4,024 millones de pesos. En enero de 2016, en
relación con la terminación del acuerdo con Banco Santander México S.A. (“Santander”), (i) el 8 de enero de 2016, Santander vendió
un total de 27,795,120 acciones de la Serie B de GACN, o 6.9% de las acciones de la Serie B de GACN actualmente en circulación, a
un precio de $78.01 pesos por acción de la Serie B, lo que dio como resultado ingresos netos totales de $2,168 millones de pesos; y (ii)
el 15 de enero de 2016, Monex Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Monex Grupo Financiero, como administrador de la garantía conforme a
la transacción financiera vendió un total de 2,550,475 acciones de la Serie B de GACN, o 0.6% de las acciones de la Serie B
actualmente en circulación, a un precio de $77.37 pesos mexicanos por acción de la Serie B, lo que dio como resultado ingresos netos
totales de $197 millones de pesos Transacción de Financiamiento. Ver Nota 42 de nuestros estados financieros consolidados.

Grupo Aeroportuario del Centro Norte

El 26 de marzo de 2013, GACN emitió $1,500 millones de pesos en bonos denominados en pesos con vigencia de 10 años
(certificados bursátiles) con inversionistas locales en el mercado mexicano de acuerdo con un contrato que celebró en 2011. Los
certificados tienen una tasa de interés anual fija del 6.47%. En relación con la emisión de dichos bonos, se estableció una garantía
sobre los aeropuertos de Acapulco, Ciudad Juárez, Culiacán, Chihuahua, Mazatlán, Monterrey, Tampico, Torreón y Zihuatanejo. Los
ingresos netos de la colocación se usaron para pre pagar una deuda previa de GACN y se están usando para financiar compromisos de
inversión de conformidad con el Programa Maestro de Desarrollo de GACN para sus 13 aeropuertos; además, se hicieron inversiones
estratégicas. Los certificados recibieron calificaciones de mx AA+ por parte de Standard and Poor's y de AA+ (mex) por parte de
Fitch Ratings.

El 16 de junio de 2014, GACN emitió $3,000 millones de pesos en certificados con vencimiento a siete años (certificados
bursátiles) a una tasa fija del 6.85% que fueron registrados en el Registro Nacional Mexicano de Valores. El objetivo de esta emisión
fue fijar los pagos de intereses y ampliar el perfil de vencimiento de deuda al pre pagar en su totalidad los $1,300 millones de pesos de
certificados pendientes de tasa flotante emitidos en pesos mexicanos el 15 de julio de 2011 y para financiar los programas maestros de
desarrollo e inversiones estratégicas. Los certificados en pesos mexicanos de tasa flotante emitidos en 2011 se pagaron el 11 de julio
de 2014.

Proyectos de SPC

En septiembre de 2011, dos de nuestras subsidiarias para fines especiales colocaron $7,100 millones de pesos en bonos en dos
tramos (un tramo en pesos mexicanos por el monto de $5,323 millones de pesos a una tasa fija anual de 10.1 % y un tramo en UDIS
por el monto de 1,777 millones de pesos a una tasa anual real de 5.65%) en el mercado mexicano a un plazo de 20.8 años para
financiar dos proyectos de infraestructura social que consisten en la construcción de dos prisiones federales y el suministro de
servicios no penitenciarios a las mismas. Nuestra responsabilidad en estas obligaciones de deuda está garantizada por una garantía en
derechos de cobro según los contratos de SPC. Empezamos haciendo pagos trimestrales de capital y de intereses en bonos en julio de
2013, de acuerdo con el calendario de amortizaciones. En 2012 volvimos a abrir los bonos y emitimos $160 millones de pesos en el
mercado mexicano en términos fundamentalmente similares a los del tramo en pesos mexicanos. El mismo año también emitimos una
serie de bonos subordinados por 1,699 millones de pesos (En bonos denominados en UDIS) en el mercado mexicano a una tasa anual
real de 8%. Al 31 de diciembre de 2015, los saldos pendientes de los bonos y seguimiento sénior eran de $6,288 millones de pesos
para PASACB 11 y 12, $1,993 millones de pesos para PASACB 11U y para los bonos subordinados fue de 1,796 millones de pesos
para PSBCB 12U, o $ 9,551 millones de pesos en total.

Líneas de Crédito ViveICA

En julio de 2011 , ViveICA contrató un crédito por $347 millones de pesos por siete años con Banco del Bajío para el proyecto
Marina Nacional . Este préstamo está garantizado por CONEVISA e incluye una prenda sobre la propiedad Marina Nacional , con
base en la tasa de ventas en el proyecto . Al 31 de diciembre del año 2015 el saldo del crédito era de $ 346.9 millones de pesos.

En octubre de 2011, contratamos una serie de líneas de crédito resolvente con BanRegio por un monto total de $213 millones de
pesos. Este crédito, que incluye una hipoteca sobre la propiedad inmobiliaria en Pedregal y está garantizada por EMICA y
CONEVISA, está disponible para disposición por un período de cinco años con una tasa de amortización mensual. Al 31 de diciembre
de 2015, teníamos aproximadamente $65 millones pendientes bajo esta línea de crédito.

106
 En febrero de 2012, ViveICA contrató un aumento de $50 millones de pesos a cinco años con ABC capital para el proyecto
Pedregal. Este préstamo está garantizado por EMICA y CONEVISA e incluye una prenda sobre la propiedad Pedregal y tiene una tasa
de amortización mensual. Al 31 de diciembre de 2015, teníamos un saldo de $16,7 millones de pesos.

En enero de 2013, contratamos una línea de crédito resolvente con Ve por Más, por un monto de $12 millones de pesos. Este crédito,
incluye una hipoteca sobre bienes inmuebles y está garantizado por EMICA, CONEVISA e ICASA, y tiene una tasa de amortización
mensual. La línea de crédito fue pagada en su totalidad en la fecha de vencimiento en octubre de 2015. Al 31 de diciembre de 2015, la
cantidad pendiente de pago bajo esta línea era cero.

En diciembre de 2013, contratamos una serie de líneas de crédito evolventes con Sociedad Hipotecaria Federal, por un monto
total de $367 millones de pesos. Este crédito incluye una hipoteca sobre la propiedad inmobiliaria en Ciudad Natura Monterrey,
Ciudad Natura Cancún, Foresta, Playa del Carmen, San Antonio, Santa Mónica y La Vista, tiene un vencimiento en enero de 2018 y
tiene una tasa de amortización sujeta a una tasa de ventas. Al 31 de diciembre de 2015, teníamos aproximadamente $68 millones de
pesos pendientes bajo esta línea.

En marzo de 2014, contratamos una serie de líneas de crédito evolventes con Banorte por un monto total de $334 millones de
pesos. Esta línea de crédito, que incluye una hipoteca sobre la propiedad inmobiliaria en Piedras Blancas, Campestre, Santa Mónica,
Foresta, Santa María, Cancún, Bosques y Torres, también está garantizada por CONEVISA, tiene vencimiento en noviembre 2018, y
tiene una tasa de amortización relacionada con la tarifa de comercialización. Al 31 de diciembre de 2015, teníamos aproximadamente
$59 millones de pesos pendientes bajo esta línea.

En noviembre de 2014, contratamos una serie de líneas de crédito evolventes con Banco Inmobiliario Mexicano, por un monto
total de $8 millones de dólares. Esta línea de crédito incluye una hipoteca sobre la propiedad de bienes raíces en San Miguel y
Tizayuca y está garantizada por CONEVISA, tiene un vencimiento en noviembre de 2018 y tiene una tasa de amortización relacionada
con la comercialización. Al 31 de diciembre de 2015, teníamos aproximadamente $6.4 millones de pesos pendientes bajo esta línea.

Túnel Acapulco (TUCA)

En 2008, un fondo organizado por nuestra subsidiaria Túneles Concesionados de Acapulco, S.A. de C.V., o TUCA, emitió y
vendió $1,250 millones de pesos en certificados bursátiles, con un término de hasta 26 años que vence en 2033. TUCA usó los
ingresos para volver a pagar los certificados bursátiles emitidos en 2005. Los nuevos certificados bursátiles devengan intereses
equivalentes a la TIIE más 2.95% y son sin posibilidad de recurso.

En noviembre de 2013, nuestra Compañía volvió a comprar 270 millones de pesos en los certificados bursátiles de 2033.
Durante la reunión anual de los tenedores de bonos se aprobó un nuevo calendario de amortización que redujo la fecha anticipada de
vencimiento a 2031.

A diciembre 31 de 2015, el saldo pendiente bajo estos certificados equivalía a $943 millones de pesos, el proyecto ha generado
suficientes fondos para cumplir con esta deuda y el pago de los intereses. No hay garantías corporativas en estos contratos de
financiamiento para el Túnel Acapulco. Celebramos opciones de tasa de interés en relación con este proyecto.

Certificados bursátiles de la Autopista Río Verde-Ciudad Valles y el Libramiento de la Piedad

El 19 de septiembre de 2008, nuestra subsidiaria ICA San Luis, S.A. de C.V., operadora de la concesión de la Autopista Río
Verde - Ciudad Valles, celebró un financiamiento a largo plazo para la construcción de una autopista de 113.2 kilómetros en el estado
de San Luis Potosí, por un monto igual a $2,550 millones de pesos. La autopista ha estado en operación desde julio de 2013. El 19 de
enero de 2008 nuestra subsidiaria Libramiento ICA la Piedad, S.A. de C.V., operadora de la autopista con cobro de peaje Libramiento
La Piedad, celebró un financiamiento a largo plazo para la construcción de la autopista con cobro de peaje de 21.4 kilómetros que
atraviesa los estados de Jalisco, Guanajuato y Michoacán, por un monto igual a $700 millones de pesos Este crédito fue estructurado
por Banco Santander y Banorte.

El 22 de julio de 2014, emitimos y vendimos certificados bursátiles basados en UDIS tanto para Río Verde como para el
Libramiento La Piedad, en dos tramos. El primer tramo recibió la calificación de AAA.mx, con un cupón del 5.40%, por $2,000
millones de pesos, y el segundo tramo recibió la calificación de AA.mx, con un cupón del 5.95%, por $1,800 millones de pesos. Los
certificados bursátiles se utilizaron para pagar el préstamo pendiente de la Autopista Río Verde - Ciudad Valles y el préstamo
pendiente del Libramiento La Piedad.

107
 El 3 de noviembre de 2014 emitimos y vendimos $1,750 millones de pesos en certificados bursátiles subordinados tanto para la
Autopista Río Verde - Ciudad Valles como Libramiento La Piedad con un término a 30 años y un cupón real fijo del 8.519%, los
cuales recibieron la calificación de “AA-.mx” de S&P y de “HR AA” de HR Ratings. Los ingresos se utilizaron principalmente para
pagar deudas corporativas de corto plazo. No hay garantías corporativas en estos certificados bursátiles. Al 31 de diciembre de 2015,
el saldo dela deuda equivalía a $1,804 millones de pesos de la serie A1; $1,792 millones de pesos de la serie A2, y $1,750 millones de
pesos por la deuda subordinada de la serie A2, es decir, $5,346 millones de pesos en total.

Autopista Kantunil–Cancún (Consorcio del Mayab).

En 2008, como resultado de nuestra adquisición del Consorcio del Mayab, concesionaria de la Autopista Kantunil-Cancún,
asumimos instrumentos de deuda de largo plazo del Consorcio del Mayab, mismos que al 31 de diciembre de 2011 equivalían a 2,446
millones de pesos.

En 2012, el Consorcio del Mayab emitió y vendió 4,500 millones de pesos en certificados bursátiles con un vencimiento a 22
años en dos tramos. El primer tramo fue por un monto de 1,195 millones de pesos a una tasa de interés fija del 9.67%, y el segundo
tramo fue por el equivalente a 3,305 millones de pesos, en UDIS, a una tasa de interés fija del 5.80%. Al 31 de diciembre de 2015, los
certificados bursátiles denominados en UDIS eran equivalentes a $3,433 millones de pesos y el monto en pesos era de $1,161
millones. El interés de estos certificados se paga dos veces al año. Utilizamos aproximadamente 2,339 millones de pesos de los
ingresos netos de la emisión de estos certificados para pre pagar los certificados anteriores adquiridos en 2008. Los fondos remanentes
se utilizaron para la construcción de la expansión de 54 kilómetros de la Autopista Kantunil-Cancún, la cual comenzó todas sus
operaciones en septiembre de 2014.

A principios de 2015, el Consorcio del MAYAB tenía dos créditos para capital de trabajo por $50 millones de dólares . El
acreedor de la primer línea de crédito era Morgan Stanleyy el otro era Barclays. Ambos créditos se liquidaron en su totalidad en junio
de 2015 con parte de las ganancias de la venta del 49% de nuestra participación en de OVT a CDPQ.

Río de los Remedios–Ecatepec

En febrero de 2010, nuestra subsidiaria ANESA (anteriormente Viabilis) obtuvo un financiamiento a largo plazo con el banco
de desarrollo Banobras para la autopista Río de los Remedios-Ecatepec. En la actualidad, 13.2 kilómetros están en operación y los
ingresos de peajes en 2015 fueron de $301 millones de pesos. La línea de crédito de $3,000 millones de pesos se aplicó a la Fase 1 del
proyecto de la autopista. El 15 de abril de 2010, ANESA llevó a cabo el primer retiro de esta línea de crédito, por un monto igual a
$1,136 millones de pesos. Al 31 de diciembre de 2015, poseemos $2,947 millones de pesos pendientes en esta línea de crédito. Esta
línea de crédito vence en 2027 y tiene una tasa de interés fija del 7.8% más el margen aplicable, que varía entre los 295 y 370 puntos
base a lo largo del plazo del financiamiento. Se espera que el pago del financiamiento ocurra durante los últimos 14 años del periodo
de dicho financiamiento; el 70% del financiamiento estará sujeto a un calendario de pagos fijos, mientras que el 30% es pagadero
siempre y cuando haya capital disponible del proyecto carretero después de que se hayan hecho los pagos fijos calendarizados. El
contrato de financiamiento contiene cláusulas estándar y eventos de incumplimiento aplicables a ANESA, principalmente,
obligaciones de emisión de reportes, conducción del negocio, cumplimiento con las leyes, limitaciones para transacciones de fusión y
compraventa, límites para contratar deuda o garantías adicionales, límites en la modificación de contratos de construcción sin el
consentimiento del acreedor y una prohibición respecto a transacciones de derivados. El contrato de financiamiento no incluye
obligaciones o eventos de incumplimiento relacionados con razones financieras. Estamos en conformidad con los términos de este
contrato.

El paquete de financiamiento celebrado con Banobras para la línea de crédito otorgada a favor de ANESA incluye una garantía
solidaria sobre el cumplimiento de ANESA otorgada por Ingenieros Civiles Asociados, S.A. de C.V., nuestra subsidiaria de
construcción, así como una garantía de pago de nuestra subsidiaria CICASA, hasta que inicien las operaciones de varias fases de la
autopista. Además, nuestras acciones de ANESA están dadas en garantía a favor de Banobras como colateral. El 2 de octubre de 2015,
ANESA celebró un acuerdo de crédito subordinado con Grupo Mexicano Bursátil, o GBM, por $506 millones de pesos a la tasa de
interés TIIE más el margen aplicable, misma que destinó al servicio de la deuda principal mientras el tráfico del proyecto alcanza un
nivel mayor en el periodo de inicialización. Al 31 de diciembre de 2015, ANESA no ha desembolsado de la línea de crédito
subordinada.

108
 Autopista Palmillas-Apaseo El Grande

En febrero de 2013 nuestra subsidiaria Autovía Querétaro S.A. de C.V. celebró un contrato de financiamiento de proyecto a
largo plazo del proyecto con Santander, Banorte y Banobras para el proyecto de la Autopista Palmillas-Apaseo El Grande.. Al 31 de
diciembre de 2015, $2,802 millones de pesos se han desembolsado del préstamo por $5,450 millones de pesos, el cual vence en 2023 y
tiene una tasa de interés fija equivalente a la TIIE de 28 días más una tasa del 2.75% durante la vigencia del crédito. No hay garantías
corporativas en el financiamiento.

Autopista Barranca Larga–Ventanilla

Durante 2012, nuestra subsidiaria Desarrolladora de Infraestructura Puerto Escondido, S.A. de C.V., o DIPESA, obtuvo una
línea de crédito por $1,368 millones de pesos, la cual vence en noviembre de 2032. Esta línea de crédito está destinada a cubrir total o
parcialmente los intereses devengados durante el periodo de disposición, el pago de honorarios fiduciarios durante el periodo de
construcción, el pago de las comisiones por créditos, así como la cobertura de tasas de interés, de haberse generado, el pago de las
carreteras de peaje y los gastos asociados a los mismos en proporción del préstamo, un adelanto en la construcción, la creación de
fondos y el pago del IVA. El préstamo sénior genera intereses equivalentes a la TIIE de 28 días más el 3% y el préstamo subordinado
tiene un tasa de interés equivalente a la TIIE más el 5.5%.

Todas nuestras acciones en DIPESA se encuentran pignoradas en virtud de esta línea de crédito. Al 31 de diciembre de 2015, el
monto pendiente de esta línea de crédito era de $316 millones de pesos y la deuda subordinada era de $208 millones de pesos. Campus
ICA

Campus ICA

El 20 de diciembre de 2013, nuestras subsidiarias Promotora e Inversora ADISA, S.A. de C.V. e ICA Propiedades Inmuebles,
S.A. de C.V. obtuvieron un crédito a plazos de Deutsche Bank AB, sucursal de Londres, para financiar la renovación y construcción
de nuestro campus corporativo en la ciudad de México. La línea de crédito, que está dividida en un tramo de $50 millones de dólares a
3.5 años y otro tramo de $520 millones de pesos a cinco años, genera intereses en tasas basadas en LIBOR. La línea de crédito está
garantizada por una garantía corporativa por medio de la transferencia de propiedad inmobiliaria asociada con el campus corporativo a
un fideicomiso de garantía.

Aak-Bal

El 9 de enero de 2014, nuestra subsidiaria Promoción Inmobiliaria y Turística de Champotón, S.A.P.I de C.V. obtuvo una línea
de crédito a plazo con el Banco Nacional de Comercio Exterior, S.N.C., Institución de Banca de Desarrollo para financiar el 19% del
desarrollo inicial de un desarrollo turístico en Champotón, Campeche. Los $22.84 millones de dólares tienen un plazo de 10 años y
generan intereses a tasa LIBOR. La línea de crédito está garantizada por una garantía corporativa y una pignoración en propiedad
inmobiliaria asociada con el desarrollo turístico a través de un fideicomiso de garantía.

Deudas de asociaciones con riesgo compartido y empresas asociadas

Nuevo Necaxa - Tihuatlán

El 2 de junio de 2008, nuestra sociedad de riesgo compartido Auneti, que opera la concesión de la autopista con cobro de peaje
Nuevo Necaxa - Tihuatlán, celebró un contrato de crédito de múltiples tramos que vence en 2017 para el financiamiento a largo plazo
de la construcción del tramo Nuevo Necaxa - Ávila Camacho de la autopista Nuevo Necaxa - Tihuatlán, por el monto de $6,061
millones de pesos. El contrato de crédito consiste en dos tramos: (1) el Tramo A por un monto de $5,510 millones de pesos con un
plazo de nueve años que se utilizará para la adquisición de la concesión y su construcción, y (2) el Tramo B por un monto de $551
millones de pesos que funciona como línea de crédito de apoyo de la que se podrá disponer una vez terminada la construcción, por un
término de nueve años, a utilizarse para el pago de intereses del Tramo A. Ambos tramos del crédito son sin posibilidad de recurso
para los accionistas de Auneti y fueron otorgadas por Banco Santander, Scotiabank, Caixabank, S.A., Banobras, HSBC Securities
(USA) Inc. y Dexia S.A. No hay garantías corporativas para este préstamo. Celebramos un swap de tasa de interés en relación con esta
línea de crédito y nuestra tasa efectiva es del 9.66%. A septiembre de 2014, el proyecto estaba completamente operacional y se han
desembolsado 5,109 millones de pesos del crédito de múltiples tramos. Al 31 de diciembre de 2015, nuestra parte de la deuda
pendiente por este proyecto era de $5,108 millones de pesos.

109
 El Realito

En marzo de 2011, nuestra empresa filial Aquos el Realito S.A. de C.V. celebró un acuerdo de financiamiento a un plazo de 18
años para la construcción del proyecto del Acueducto El Realito, por el cual tiene un acuerdo de servicio a largo plazo por un monto
de hasta $1,260 millones de pesos. Al 31 de diciembre de 2015, nuestra parte de la deuda pendiente por el proyecto era de $1,251
millones de pesos. Este acuerdo de crédito también contiene ciertas razones financieras que deberán cumplirse al inicio de la
operación del proyecto. Una razón de la cobertura del servicio de deuda menor a 1.2 pero mayor a 1.18 requerirá que aumentemos
nuestra cuenta de reserva de servicio de la deuda. Al 31 de diciembre de 2015, estábamos en cumplimiento con esta razón.
Celebramos un swap de tasa de interés en relación con este acuerdo y nuestra tasa efectiva es del 7.81%.

Agua Prieta

En marzo de 2011, nuestra empresa filial Renova Atlatec S.A. de C.V., o Renova Atlatec, tenedora de un acuerdo de servicio a
largo plazo con la Comisión Estatal del Agua de Jalisco (CEA) para la construcción y operación de la Planta de Tratamiento de Aguas
Residuales de Agua Prieta, celebró un acuerdo de financiamiento a un plazo de 16 años para la construcción de este proyecto por un
monto de 1,175 millones de pesos. Al 31 de diciembre de 2015 nuestra parte de la deuda pendiente por este proyecto era de $1,157
millones de pesos. Este financiamiento está garantizado por las acciones de CONOISA en Renova Atlatec. El acuerdo también
dispone que el deudor debe mantener una razón de cobertura de servicio de la deuda de por lo menos 1.02 a 1 durante la fase de
operaciones. El proyecto comenzó a operar en noviembre de 2014. Celebramos un swap de tasa de interés en relación con este acuerdo
y nuestra tasa efectiva es del 8.17%.

Suministro de Agua Acueducto II

En octubre de 2007, nuestra empresa filial Suministro de Agua de Querétaro, S.A. de C.V., o SAQSA, tenedora de un acuerdo
de servicio a largo plazo con la Comisión Estatal del Agua de Querétaro, o CEAQ, para la construcción y operación del Túnel
Acueducto II, celebró un acuerdo de financiamiento a un plazo de 17 años para la construcción de este proyecto por un monto de
$1,450 millones de pesos. Al 31 de diciembre de 2015, nuestra parte de la deuda pendiente por este proyecto era de $1,294 millones
de pesos. Este crédito está garantizado con las acciones de CONOISA en SAQSA. El acuerdo también dispone que el deudor debe
mantener una razón de cobertura de servicio de la deuda de por lo menos 1.18 a 1 durante la fase de operaciones, y al 31 de diciembre
de 2015, cumplíamos esta razón. Al 26 de diciembre de 2010, la construcción se completó y el proyecto comenzó a operar el 27 de
junio de 2011. Celebramos opciones de tasas de interés límite a un plazo de 2 años en relación con este contrato y nuestra tasa límite
es del 6.10% con vencimiento a 2 años y del 6.60% con vencimiento a 1 año.

Autopista Mitla–Tehuantepec

En septiembre de 2012, nuestra empresa filial Autopista Mitla Tehuantepec obtuvo una línea de crédito por 6,320 millones de
pesos para la expansión y modernización de la Autopista a Mitla-Tehuantepec. Esta línea de crédito tiene una tasa de interés
equivalente a la TIIE de 91 días más el 2.95%. La fuente para pagar esta línea de crédito es los ingresos generados por el peaje que
pagan los usuarios de la autopista. Al 31 de diciembre de 2015, el monto pendiente de esta línea de crédito a largo plazo era de $4,063
millones de pesos y la deuda subordinada era de $998 millones de pesos. La línea de crédito también incluye una razón de cobertura
de servicio de la deuda de no menos de 1.2 que se deberá alcanzar al inicio de la operación del proyecto.

Libramiento Escénico Alterno de Acapulco

En julio de 2013, Túnel Diamante, S.A. de C.V., que tiene la concesión de una carretera con cobro de peaje de 7.54 km en
Acapulco, obtuvo una línea de crédito a largo plazo por $850 millones de pesos. El préstamo tiene un término de 20 años con una tasa
de interés equivalente a la TIIE de 28 días más el 2.75% y la fuente del pago es el ingreso obtenido de las cuotas de peaje. Al 31 de
diciembre de 2015, el monto pendiente de esta línea de crédito a largo plazo era de $296 millones de pesos.

Otras Deudas

Al 31 de diciembre de 2015 no teníamos pendientes otras deudas importantes a largo plazo.

110
Instrumentos financieros derivados

Contratamos instrumentos financieros derivados para reducir la incertidumbre sobre el rendimiento de nuestros proyectos.
Desde el punto de vista contable, nuestros instrumentos financieros derivados se pueden clasificar para fines de cobertura o de
especulación. Ver “Punto 5. Revisión Financiera y de Operación y Prospectos - Resultado de Operaciones - Políticas Contables
Críticas y Estimaciones - Instrumentos Financieros Derivados”. La decisión de contratar un instrumento financiero derivado está
ligada, en la mayoría de los casos, al financiamiento de un proyecto, debido a que la incertidumbre que tratamos de reducir es el
resultado de fluctuaciones en las tasas de interés y tipos de cambio relacionadas al financiamiento del proyecto. Al 31 de diciembre de
2015, nuestros instrumentos financieros derivados se componen de instrumentos que cubren las fluctuaciones en la tasa de interés y en
el tipo de cambio.

Cuando el financiamiento para nuestros proyectos est a una tasa de interés variable, podemos contratar coberturas de tasas de
interés. Nuestras coberturas contra tasas de interés incluyen swaps para reducir nuestra exposición a los riesgos de la volatilidad; estos
swaps convierten la tasa de interés de variable a fija. En 2015, teníamos swaps de tasas de interés relacionados con la autopista Nuevo
Necaxa – Tihuatlán, la Autopista Palmillas-Apaseo El Grande, el acueducto El Realito, la planta de tratamiento de agua de Agua
Prieta y la Autopista Mitla – Tehuantepec.

Podemos contratar coberturas contra el tipo de cambio para reducir el riesgo del tipo de cambio de moneda extranjera, en los
casos en que la moneda utilizada en el financiamiento (y el correspondiente pago) del proyecto sea diferente a la moneda en la que
esperamos que el proyecto cause costos de mano de obra, suministros u otros. En 2015, contratamos coberturas de tipo de cambio en
relación con el capital de trabajo de ICA Fluor.

También podríamos contratar opciones de tasas de interés que establecen un límite máximo a la tasa variable para ponerle un
techo a los costos financieros. En 2015 y 2014, celebramos opciones de tasas de interés en relación con Suministro de Agua
Acueducto II

Tenemos como norma contratar instrumentos financieros al nivel de cada proyecto, por parte de las subsidiarias que ejecutan el
mismo. En consecuencia, la contraparte de un instrumento financiero derivado frecuentemente es la misma institución (o una filial)
que está proporcionando el financiamiento para el proyecto ligado a dicho instrumento. Generalmente contratamos nuestros derivados
directamente con el proveedor de la protección.

Tenemos como norma no contratar, y no hemos contratado, instrumentos derivados que tengan demandas de cobertura o
demandas de capital complementarias o mecanismos similares que pudieran imponer obligaciones adicionales a las compañías
matrices de nuestras subsidiarias. Como contratamos todos nuestros instrumentos derivados al nivel del proyecto, los proveedores de
cobertura en ocasiones exigen garantías adicionales para hacer frente a las obligaciones de la subsidiaria a cargo del proyecto. En esos
casos, nuestra política consiste en limitar esta garantía únicamente a una garantía en efectivo o a una carta de crédito proporcionada al
momento de contratar el instrumento financiero derivado, quedando definido el monto de dicha garantía o carta de crédito, sin ninguna
disposición que permita su incremento u otras demandas de cobertura complementaria o llamadas de margen. También es nuestra
política que esta garantía o carta de crédito solamente se pague al proveedor del instrumento financiero en caso de incumplimiento del
contrato de cobertura.

Nuestras políticas de control interno especifican que para contratar instrumentos financieros derivados se requiere un análisis
conjunto de los representantes de las áreas financiera, jurídica, administrativa y de operaciones, antes de la aprobación. Una vez
concluido y documentado el análisis, la responsabilidad de contratar derivados pertenece a las áreas de Finanzas y Administración, de
acuerdo con nuestras políticas de control interno. Nuestras políticas no exigen expresamente la autorización para contratar
instrumentos financieros derivados por parte del Comité de Prácticas Societarias, Finanzas, Planeación y Sustentabilidad o del Comité
de Auditoría. Nuestras políticas limitan la autoridad de quienes puedan contratar instrumentos financieros derivados, y las siguientes
son las más importantes:

 Nuestro Consejo de Administración establece límites sobre los montos y los tipos de transacciones con instrumentos
financieros derivados que nuestros funcionarios pueden celebrar a nuestro nombre.

 El Consejo ha otorgado a nuestro Director General el poder de contratar instrumentos financieros derivados, sujeto a
ciertos límites en cuanto a su monto y complejidad. El Director General ha delegado esta facultad, mediante poderes
notariales, que también están sujetos a límites superiores en cuanto a su monto y complejidad, a nuestro Vicepresidente de
Finanzas y Administración, y a los funcionarios de Finanzas pertinentes.

111
  En caso de que el Director General, el Vicepresidente de Finanzas y Administración o un funcionario adecuado de
Finanzas desee contratar un instrumento financiero de derivados que exceda o que supere las limitaciones establecidas por
el Consejo, es necesario contar con la autorización específica del Consejo.

Al evaluar el uso potencial de derivados como protección para los riesgos de los mercados financieros, llevamos a cabo un
análisis de sensibilidad de los posibles resultados de instrumentos derivados alternativos que nos ayuden a evaluar la eficiencia
económica de cada alternativa de la cual disponemos para protegernos contra el riesgo. Comparamos los términos, las obligaciones y
las condiciones para elegir la alternativa que concuerde mejor con nuestra estrategia. Una vez que se contrata un instrumento
financiero derivado, realizamos pruebas de efectividad con la ayuda de valuadores expertos, para determinar su tratamiento contable.
Ver “Punto 5. Revisión Financiera y de Operación y Prospectos - Resultado de Operaciones - Políticas Contables Críticas y
Estimaciones - Instrumentos Financieros Derivados”.

Otros Derivados

En el segundo semestre de 2010, contratamos swaps de moneda extranjera a fin de mitigar riesgos de interés y tipo de cambio en
relación con nuestro proyecto Túnel Emisor Oriente, para proteger los precios de la maquinaria perforadora de túneles que se utiliza
en este proyecto. Al 31 de diciembre de 2015, el valor razonable de estos instrumentos es igual a $17.8 millones de pesos. Estos
instrumentos están clasificados como contratos de cobertura para efectos contables.

En febrero de 2011, contratamos cuatro swaps de cupón sólo en moneda extranjera a fin de proteger nuestro riesgo de moneda
extran era relacionado con nuestros títulos de deuda por $500 millones de dólares. Ver “Punto 5. Liquidez y Recursos del Capital -
Deuda - Empresas ICA”, para obtener m s información sobre nuestros títulos de deuda. Estos instrumentos estaban clasificados como
contratos de cobertura para efectos contables. En junio de 2015, EMICA concluyó los valores positivos de ajuste al mercado de los
cuatro instrumentos de cobertura relacionados con los $500 millones de dólares en títulos de deuda quirografarios sénior con el fin de
obtener una liquidez considerable equivalente a $394 millones de pesos.

En agosto de 2012, contratamos tres swaps de cupón sólo a fin de proteger nuestro riesgo de moneda extranjera en relación con
nuestros títulos de deuda quirografarios sénior por $350 millones de dólares. Estos instrumentos estaban clasificados como contratos
de cobertura para efectos contables. En 2014, EMICA concluyó los valores positivos de ajuste al mercado de los cuatro instrumentos
de cobertura relacionados con los $350 millones de dólares en títulos de deuda quirografarios sénior con el fin de obtener una liquidez
considerable equivalente a $111 millones de pesos.

Durante 2012 y 2013 contratamos una serie de swaps de moneda extranjera en relación con cierta deuda contraída por CICASA,
nuestra compañía subcontroladora de Construcción Civil, ICASA, Aeroinvest, con montos nocionales mixtos de $130 millones de
dólares, $136 millones de nuevos soles peruanos y $3.1 millones de pesos mexicanos. Estos instrumentos se cerraron en marzo de
2016 con el fin de obtener una liquidez considerable equivalente a $32.4 millones de dólares y $3.2 millones de dólares
respectivamente.

Durante 2013 celebramos dos swaps de tasa de interés (tasa variable de tipo cambiario o tasas flotantes para tasas fijas): en
nuestro segmento de Concesiones en relación con el proyecto Palmillas con un monto nocional de $1,006 millones de pesos y un
crédito de Aeroinvest con un monto nocional de $750 millones de pesos. Los instrumentos de cobertura relacionados con el proyecto
Palmillas se reestructuraron con un monto nocional de $1,946 millones de pesos. Al 31 de diciembre de 2015, el valor razonable de
estos instrumentos es de $217 millones de pesos a favor de la contraparte. El swap de la tasa de interés que se recauda con el préstamo
de Aeroinvest se cerró con el fin de obtener una liquidez considerable equivalente a $472 millones de dólares

En diciembre de 2013, nuestra subsidiaria ICAPLAN contrató un swap de moneda extranjera con Credit Suisse para mitigar las
fluctuaciones en el tipo de cambio y tasas de interés en relación con un crédito puente en dólares a tasa variable. La tasa de tipo de
cambio fijo es de $12.877 pesos por dólar, con una tasa flotante equivalente a la TIIE de 28 días, más el 6.32% de margen. La posición
primaria relacionada con este instrumento es una deuda denominada en dólares con un interés determinado por referencia a la LIBOR.
Como parte de la misma transacción, ICAPLAN contrató un instrumento financiero derivado existente con Credit Suisse que
proporciona a una filial del prestamista el derecho a comprar 11.9 millones de acciones de EMICA a precio alzado, a través de una
novación con CICASA. Este instrumento se clasificó como un instrumento comercial.

112
 En junio de 2014, nuestra subsidiaria ICAPLAN celebró un segundo intercambio entre divisas con Credit Suisse para mitigar las
fluctuaciones en el tipo de cambio y tasas de interés en relación con un crédito puente en dólares a tasa variable. La tasa de tipo de
cambio fijo es de 13.07 pesos por dólar, con una tasa flotante equivalente a la TIIE de 28 días, más el 8.69% de margen. La posición
primaria relacionada con este instrumento es una deuda denominada en dólares con un interés determinado por referencia a la LIBOR.

En julio de 2014, nuestra subsidiaria ICAPLAN firmó un instrumento de capital de costo cero con Credit Suisse, que consistía
en (i) una transacción de deuda con un monto de referencia de $203 millones de pesos y obligaciones de pago mensual, y (ii) una
opción de más de 11,966,716 de nuestras acciones, que se liquida en efectivo similar a una estrategia de opción de estilo europeo con
una opción de costo cero. La opción tiene una compra de 28.2776 pesos y una venta de 18.8517 pesos. La fecha de terminación de la
parte de la deuda es el 8 de diciembre de 2015. La opción sobre renta variable tiene seis posibles fechas de vencimiento en 2015: 27 de
octubre, 7 de noviembre, 10 de noviembre, 17 de noviembre, 24 de noviembre y 1 de diciembre.

Todas las posiciones positivas de ajuste al mercado con Credit Suisse se cerraron para obtener una liquidez significativa
equivalente a $10 millones de dólares y repagar la porción de la deuda del derivado de ICAPLAN. El nuevo saldo pendiente de la
porción de la deuda en 2016 equivale a $0.8 millones de dólares. Al 31 de diciembre de 2015, no había posiciones de cobertura
relacionadas con las transacciones de Credit Suisse.

El 26 de marzo de 2015, concluimos dos de los cinco instrumentos de derivado celebrados en relación con $ 700 millones de
dólares en pagarés emitidos por EMICA en mayo de 2014, un instrumento de derivado por $200 millones de dólares con Morgan
Stanley y un instrumento de derivado por $200 millones de dólares con Santander, y firmamos dos nuevos instrumentos de derivado
para sustituir a los instrumentos originales. Como parte de esta transacción, EMICA liquidó una parte de los valores positivos de
ajuste al mercado que tenían los dos derivados. Subsecuentemente, firmamos nuevos contratos para cada uno de los derivados
originales en virtud de los cuales se aplicaron nuevos términos.

En relación con el nuevo instrumento de derivado de Morgan Stanley de $200 millones de dólares, EMICA también compró
$1.5 millones de dólares en opciones de venta en largo plazo con una tasa mínima de 14.00 pesos por dólar.

El nuevo derivado de Morgan Stanley por $200 millones de dólares conservaba la misma fecha de terminación y la tasa de
cupón fijo como el contrato original, mientras que los tipos de cambio se ajustaron. El nuevo derivado se liquidó con un tipo de
cambio de $14.60 pesos por dólar, en comparación con $12.884 por dólar para el derivado original.

El nuevo derivado de Santander por $200 millones de dólares conservó la misma fecha de terminación, pero el tipo de cambio y
la tasas del cupón se modificaron. El nuevo derivado se liquidó con un tipo de cambio de $13.984 por dólar con una Tasa Fija de la
Parte A de 8.875% y una Tasa Fija de la Parte B de 9.83%, en comparación con $12.884 por dólar con una Tasa Fija de la Parte A de
8.875% y una Tasa Fija de la Parte B de 9.43% en el derivado original.

En julio de 2015, se cerraron tanto los derivados de Santander como los de Morgan Stanley con el fin de obtener una liquidez
significativa por un equivalente de $508 millones de pesos

En enero de 2015, Consorcio del Mayab celebró una serie de contratos a plazos a un tipo de cambio de 14.879, opciones de piso
en 13.5 y opciones con tasas de interés límite en 16.5 con Morgan Stanley y Santander por un monto total nocional de $100 millones
de dólares, con vencimiento en octubre de 2015. Estos derivados se consideraron posiciones comerciales para fines contables. En
junio de 2015, todos los derivados de Consorcio del Mayab se cerraron y generaron una liquidez significativa de $4 millones de
dólares.

Fuentes Adicionales y Uso de Recursos

Eventualmente podemos recomprar o vender nuestras acciones ordinarias si las condiciones del mercado y otras consideraciones
importantes hacen que tal recompra o venta sea apropiada. El monto que podemos utilizar para recomprar nuestros títulos lo autoriza
anualmente nuestra asamblea ordinaria de accionistas. Ver “Punto 16E. Compras de Acciones Ordinarias por el Emisor y Comprador
Filial”.

En el pasado, nuestros clientes nos han solicitado que emitamos fianzas que garanticen, entre otras cosas, licitaciones, anticipos
y cumplimiento. En estos últimos años, nuestros clientes cada vez nos exigen más cartas de crédito y otro tipo de garantías para
asegurar dichas ofertas, anticipos y cumplimiento. Actualmente estamos en contacto con emisores de cartas de crédito, pero no
podemos garantizar que podamos obtener todas las cartas de crédito requeridas para nuestras operaciones para el curso ordinario de
los negocios.

113
 En años recientes, nuestra liquidez también se ha visto afectada por lo prolongado de los plazos de cobro de nuestras cuentas por
cobrar. Nuestro plazo promedio de cobro de cuentas por cobrar consideradas netas del impuesto al valor agregado fue de 275 días al
31 de diciembre de 2015, lo que representó un 17% de incremento respecto a los 221 días al 31 de diciembre de 2014, principalmente
a consecuencia de los retrasos en el cobro de las cuentas por cobrar, principalmente en el Segmento de Construcción. Ver nota 7(b)y
(f) de nuestros estados financieros consolidados.

Nuestra principal fuente de liquidez en 2015 para la ejecución de nuestros proyectos de construcción y concesiones, provino de
terceros, así como de flujo generado por los proyectos, refinanciamiento de deuda y colocación de deuda relacionada con los
proyectos y la venta de activos por $6,692 millones de pesos como se describió en la sección de Liquidez y Recursos de Capital.

114
 C. INVESTIGACIÓN Y DESARROLLO, PATENTES Y LICENCIAS, ETCÉTERA

Ninguno.

D. INFORMACIÓN DE TENDENCIAS

Ver “Punto 5. Revisión Financiera y de Operación y Prospectos”, “Punto 3. Información Clave - Factores de Riesgo” y “Punto
4. Información de nuestra Compañía”, para obtener información sobre tendencias.

E. FINANCIAMIENTOS FUERA DEL BALANCE GENERAL

Excepto lo revelado por las obligaciones contractuales y otras obligaciones descritas en las tablas abajo mencionadas, no
estamos involucrados en ningún financiamiento fuera del balance general que tenga o creamos que pudiera tener un impacto en el
momento o en el futuro sobre nuestra situación financiera, cambios en nuestra situación financiera, ingresos, o gastos, resultados de
operación, liquidez, gastos de capital o recursos de capital.

F. REVELACIÓN TABULAR DE LAS OBLIGACIONES CONTRACTUALES

Obligaciones Contractuales

En los siguientes cuadros se muestran nuestras obligaciones contractuales y compromisos mercantiles, por el tiempo que queda
hasta su vencimiento.

Al 31 de diciembre de 2015, los vencimientos programados de nuestras obligaciones contractuales eran:

Pagos Vencidos por Periodo

Menos de De 1 a 3 De 3 a 5 Más de
Obligaciones Contractuales Total 1 Año Años Años 5 Años
(Millones de pesos mexicanos)
Obligaciones de deuda a largo plazo(1) ...... $ 66,575 $ 32,583 $2,243 $. 2,493 $29,256
Documentos por pagar ............................... 2,732 2,732 -- -- --
Interés fijo(2)............................................... 43,903 4,788 8,860 8,058 22,197
Interés variable(3) ....................................... 4,219 768 1,009 710 1,732
Obligaciones de arrendamientos
1,678 561 752 134 231
financieros y de operaciones ......................
Programas maestros de desarrollo(4) .......... 4,661 1,373 2,284 1,004
Primas de antigüedad ................................. 439 56 65 86 232
Total.................................................. $124,207 $. 42,861 $. 15,213 $ 12,485 $. 53,648

(1) Montos antes de comisiones y costos de emisión de $1,690.

(2) Las tasas de interés fijo van del 2.65% al 14.19%.
(3) La tasa de interés variable se estimó utilizando los siguientes rangos: 1.23% (LIBOR más margen) a 9.04% (LIBOR más margen); y 6.0% (TIIE más margen) a
10.20% (TIIE más margen). Al calcular las tasas de interés variable, utilizamos la LIBOR y la TIIE al 31 de diciembre de 2015.
(4) En 2016, el sexto año de nuestro programa maestro de desarrollo actual, esperamos llevar a cabo una negociación con la SCT a fin de determinar los nuevos
compromisos del programa maestro de desarrollo para el periodo subsecuente de cinco años.

115
 Al 31 de diciembre de 2015, los vencimientos programados de otros compromisos comerciales eran:

Monto del vencimiento del compromiso por periodo

Total de
Montos
Comprome Menos de De 1 a 3 De 4 a 5 Más de 5
Obligaciones Contractuales tidos 1 Año Años Años Años
(Millones de pesos mexicanos)
Cartas de crédito autorrenovables .............. $ 3,282 $ 3,282 $ $ $
Garantías(1) ................................................. 21,142 18,157 2,803 182
Total de compromisos mercantiles ............ $24,424 $ 21,439 $ 2,803 $ 182 $

(1) Consisten principalmente en fianzas entregadas para garantizar ofertas de licitación, anticipos y cumplimiento.

116
Punto 6. Consejeros, Alta Gerencia y Empleados

A. CONSEJEROS Y ALTA GERENCIA

El Consejo de Administración es la responsable de la administración de nuestro negocio. Nuestros estatutos sociales estipulan
que el Consejo de Administración estará conformado por el número de consejeros que elijan nuestros Accionistas en la Asamblea
General Anual Ordinaria. En septiembre de 2006, modificamos los estatutos sociales para que se apegaran a lo estipulado en la Ley
del Mercado de Valores de México, misma legislación que entro en vigor desde junio de 2006. Ver “Punto 6. Conse eros, Alta
Gerencia y Empleados, Políticas del Conse o de Administración.” uestro actual Conse o de Administración fue elegido el 29 de abril
de 2016, y se compone de tres clases, con vigencias diseñadas para que se realice la transición con vigencia alterna en el cargo que
estipulan los estatutos sociales. El Presidente del Consejo de Administración debe ser de nacionalidad mexicana. Actualmente el
Consejo de Administración consta de 9 miembros. Al 29 de abril de 2016, cinco de nuestros consejeros son independientes, según
dicho término se define en la Ley del Mercado de Valores. Los consejeros son los siguientes:

Años como
Nombre Cargo Consejero Edad
Bernardo Quintana I.(2) ....................................................................... Presidente 38 75
Elsa Beatriz Garcia Bojorges(2)(4)(5)(6) ................................................. Consejero 7 50
Jorge Ricardo Gutierrez Munoz(1)(4)(5) ................................................ Consejero 3 73
Carlos Guzmán Bofill(3)(4)(5) ................................................................ Consejero 3 66
Bernardo Sepulveda Amor(2)(4)(5) ........................................................ Consejero 1 75
Luis Fernando Zárate Rocha(1)(7) ........................................................ Consejero 0 72
Sergio F. Montaño León(1)(8) ............................................................... Consejero 0 68
Guadalupe Phillips Margain(1) ............................................................ Consejero 0 44
Luis G. Zazueta Domínguez(1)(4)(5) ...................................................... Consejero 0 70

(1) Consejero cuyo término vence el 30 de abril de 2019.

(2) Consejero cuyo periodo vence el 30 de abril de 2018.
(3) Consejero cuyo periodo vence el 30 de abril de 2017.
(4) Consejeros independientes de acuerdo con la definición de la Ley del Mercado de Valores de México.
(5) Consejeros independientes según la definición de la Regla 10A-3 de la Ley del Mercado de Valores de 1934, y sus reformas.
(6) Experto financiero del Comité de Auditoría, de acuerdo con la definición de la Sección 407 de la Ley Sarbanes-Oxley de 2002.
(7) Consejero a partir del 23 de abril de 2015. Anteriormente sirvió como consejero durante 14 años, de 1998 a 2012.
(8) Previamente fungió como Consejero de la Sociedad por 18 años, de 1993 a 2011

A continuación se enumeran los nombres, las responsabilidades y las ocupaciones anteriores de nuestros actuales consejeros y
miembros de la Alta Gerencia:

Bernardo Quintana Isaac ha sido miembro de nuestro Consejo de Administración desde 1978. El Sr. Quintana fue nombrado
Presidente de nuestro Consejo de Administración en 1994. También fue Presidente Ejecutivo de diciembre de 1994 hasta 2006. El Sr.
Quintana actualmente es miembro del Consejo de Administración de Cementos Mexicanos y de Banamex. Es miembro del Consejo
Nacional de Hombres de Negocios de México y es miembro activo de varias organizaciones filantrópicas de la comunidad mexicana,
incluyendo la Fundación ICA y la Fundación de Letras Mexicanas. Anteriormente fue Director del Fideicomiso Mexicano para el
Ahorro de Energía Eléctrica (FIDE), hasta 2012 y también fue Director del Consejo de Administración de la Universidad Nacional
Autónoma de México (UNAM), hasta 2009. También es miembro del Consejo del Colegio Nacional de Educación Profesional
Técnica (CONALEP). En Estados Unidos, es miembro del Consejo de Administración de la Fundación Educativa Culver, en Indiana,
y de la Junta de Visitantes de la Escuela de Administración Anderson, en la Universidad de California en Los Ángeles (UCLA). El Sr.
Quintana se recibió como ingeniero civil en la UNAM y tiene una maestría en Administración de Empresas de la UCLA. Ha sido
distinguido con la Orden de la Legión de Honor en Francia (Legion d’honneur), la más alta condecoración de la República francesa.
Del mismo modo, en 2007, en reconocimiento a su carrera empresarial, la Cámara de Comercio México-EE. UU. en Washington,
D.C. condecoró al Sr. Quintana con el premio “Buen Vecino" (Good eighbor Award), un reconocimiento otorgado a líderes tanto del
sector público como del sector privado. En 2009, el gobierno de Bélgica lo condecoró Comandante de la Orden de Leopoldo II. En
2011, el Sr. Quintana recibió el Premio Nacional de Ingeniería por parte de la Asociación Mexicana de Ingenieros y Arquitectos. En
2012, recibió el grado Doctor Honoris Causa en Ingeniería Civil del Instituto Tecnológico de Indiana. Es padre del Sr. Alonso
Quintana, del Sr. Diego Quintana y del Sr. Rodrigo Quintana.

117
 Elsa Beatriz García Bojorges ha sido miembro de nuestro Consejo de Administración desde 2009. Es investigadora y miembro
del Consejo Mexicano de Normas de Información Financiera, A.C. (CINIF), organismo que establece las normas de contabilidad en
México. Es presidenta de nuestro Comité de Auditorías y del Comité de Auditorías de GACN, así como miembro del comité de
prácticas de gobierno corporativo de RCO. En 2010, 2011 y 2012, participó en representación de México en el Grupo de Trabajo
Intergubernamental de Expertos en Normas Internacionales de Contabilidad y Presentación de Informes con sede en la Conferencia de
las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo. Anteriormente, trabajó como consultora financiera independiente. Fue también
socia en el despacho contable Bouzas, Reguera, Gonz lez y Asociados, S.C. Es conferencista en varias universidades, asociaciones de
contabilidad y empresas en México y columnista de la Revista Contaduría Pública. Obtuvo el título de contabilidad con honores de la
UNAM, así como un diplomado en ingeniería financiera. Está certificada por el Instituto Mexicano de Contadores Públicos (IMCP)
desde 1999. En 2012 el IMCP le otorgó una certificación como especialista en contabilidad.

Jorge Ricardo Gutierrez Muñoz se unió a nuestro Consejo de Administración en abril de 2013. El Sr. Gutierrez tiene una
licenciatura en contabilidad por el Instituto Politécnico Nacional así como una maestría en finanzas de la Universidad La Salle, ambas
en México. Desde 2011, ha tenido el cargo de presidente del comité ejecutivo de Mexichem, S.A.B. de C.V., o Mexichem.
Anteriormente, se desempeñó como Director General de Mexichem, en donde supervisó 75 compañías diferentes de la industria
química y petroquímica en México, América, el Reino Unido, Japón y Taiwán. El Sr. Gutierrez también ha sido Director General y
miembro del Consejo de Administración del Grupo Industrial Camesa, Vicepresidente de Desarrollo Corporativo de Empresas
Lazagorta, Director General y miembro del Consejo de Administración de Industrias Synkro y Director de Finanzas de
Indetel/Alcatel.

Carlos Guzmán Bofill se unió a nuestro Consejo de Administración en abril de 2013. El Sr. Guzmán tiene una licenciatura en
ingeniería química de la Universidad Iberoamericana en México. Además, tiene una maestría en ingeniería química del Instituto
Tecnológico de Massachusetts así como una maestría en administración de empresas de la Universidad de Stanford. El Sr. Guzmán
también paso un año en un programa de becarios de la Universidad de Harvard. De 2010 a 2012 fue el Director General de Pro-
México. De 2000 a 2010, el Sr. Guzmán fue Director General de HP México. Ha sido Presidente Nacional de la Asociación Mexicana
de la Industria de Tecnologías de la Información, Vicepresidente del Consejo Ejecutivo de Compañías Globales en México, Director
de Desarrollo de Mercado de HP México y Director de Planeación Estratégica de Alfa División Acero.

Bernardo Sepúlveda Amor se unió a nuestro Consejo de Administración en abril de 2015. El embajador Sepúlveda sirvió como
miembro de la Corte Internacional de Justicia de La Haya de 2006 a 2015, y fue designado como vicepresidente de 2012 a 2015.
También fue miembro de la Comisión de Derecho Internacional de las Naciones Unidas. Anteriormente fue Secretario de Relaciones
Exteriores de México, Embajador de México en los Estados Unidos y en Reino Unido. El Sr. Sepúlveda tiene una licenciatura en
Derecho, magna cum laude de la Universidad Nacional Autónoma de México, o UNAM, y una maestría en Derecho Internacional por
la Universidad de Cambridge. Fue profesor de Derecho Internacional en el Colegio de México durante casi 40 años. Ha sido premiado
con el Príncipe de Asturias de España, una condecoración a personas, entidades u organizaciones de todo el mundo que hacen logros
notables en las áreas de ciencias, humanidades y asuntos públicos. Asimismo, el Sr. Sepúlveda fue galardonado con el Premio de
Administración Pública Internacional y el Premio Nacional de Jurisprudencia. Fue asesor general de ICA de 1997 a 2005.

Luis Fernando Zárate Rocha fue elegido como miembro del Consejo de Administración en Abril de 2016. En febrero de 2016
fue elegido como Director General de la Sociedad. Desde el 2000, el ingeniero Zárate fungió como miembro del Consejo de
Administración de Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. En 2012 el ingeniero Zarate fue nombrado Presidente
Nacional de la Cámara Mexicana de la Industria de la Construcción hasta el 2015, y en enero del 2012 fue nombrado Presidente del
Fideicomiso para el Ahorro de Energía Eléctrica. El ingeniero Zárate detenta el título de Ingeniero Civil por la Universidad Nacional
Autónoma de México, lugar donde ha impartido clases desde 1978. Durante el periodo de 1997 a 2012, el ingeniero Zárate fue
miembro de nuestro Consejo de Administración y fungió como Vicepresidente Ejecutivo de la Sociedad. El ingeniero Zárate tiene más
de 40 años de experiencia en el desarrollo de negocios de construcción e ingeniería.

Sergio Fernando Montaño León, fue elegido como Consejero Patrimonial del Consejo de Administración en Abril de 2016.
Desde diciembre del 2005, el contador Montaño fungió como miembro del Consejo de Administración de Grupo Aeroportuario del
Centro Norte, S.A.B. de C.V. Anteriormente el contador Montaño ocupó diversos cargos en empresas tales como Trébol S.A. de C.V.
y Cervecería Cuauhtémoc Moctezuma, S.A. de C.V. El contador Montaño es contador público por la Universidad Nacional Autónoma
de México, y cuenta con una maestría en materia fiscal del Instituto para la Especialización de Ejecutivos y una Especialización en
Seguros del Instituto Tecnológico Autónomo de México. Durante el periodo de 1972 a 2011, el contador Montaño, fue miembro de
nuestro Consejo de Administración y fungió como Vicepresidente Ejecutivo de Administración de la Sociedad.

118
 Guadalupe Phillips Margain, fue elegida como miembro del Consejo de Administración en Abril de 2016. En enero de 2016 fue
elegida como Director de Reestructura de la Sociedad. Anteriormente la Dr. Phillips se desempeñó como Vicepresidente de Finanzas y
Riesgos de Grupo Televisa, y actualmente participa como Consejera propietaria en los Consejos de Sky México y de Evercore Casa de
Bolsa, así como Consejera suplente de Grupo Televisa y Grupo Financiero Banorte. La Dr. es Licenciada en Derecho por el Instituto
Tecnológico Autónomo de México y cuenta con un Doctorado otorgado por Fletcher School en el área de investigación de mercados
financieros y un diplomado de Tufts University.

Luis Guillermo Zazueta Domínguez, fue elegido como Consejero Patrimonial del Consejo de Administración en Abril de 2016.
En 1971 fundó el Despacho Zazueta Hermanos, S.C., una firma de contadores que asesora a una amplia cartera de clientes en asuntos
contables y fiscales. Es miembro del Consejo de Administración de Altos Hornos de México, S.A.B. de C.V., Seguros Argos S.A. de
C.V., Grupo Mexicano de Seguros, S.A. de C.V., AXA Compañía de Seguros, S.A. de C.V., Prevem Seguros, S.A. de C.V.,
Corpovael, S.AB. de C.V., Asecred Unión de Crédito, S.A de C.V. e Industrias Man de México, S.A. de C.V. Hasta abril de 2016
sirvió como Consejero de Administración de Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B de C.V. y como Presidente del Comité de
Auditoría de dicha empresa. Es miembro del Colegio de Contadores Públicos Certificados y está registrado como Contador Público
Fiscal por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, el Instituto Mexicano del Seguro Social, el Instituto Nacional del Fondo
Nacional de la Vivienda para los Trabajadores y el Distrito Federal. Tiene el título de contador público por la Universidad
Iberoamericana.

Actualmente, nuestros funcionarios ejecutivos son los siguientes:

Años como
Funcionario
Nombre Cargo Actual Ejecutivo
Luis Fernando Zárate Rocha ........ Director General 0
Pablo García Aguilar ..................... Director Corporativo de Finanzas y Tesorería 0
Guadalupe Phillips Margain .......... Director de Reestructura 0
Rodrigo Quintana Kawage ............ Abogado General 8
Próspero Antonio Ortega Castro ... Director Corporativo de Administración y Riesgos 2
Porfirio González .......................... Director Divisional, Aeropuertos; Director General de GACN 6
Juan Carlos Santos ........................ Director Divisional de Construcción Industrial 8
Jose Luis Guerrero Cortes ............. Director General de ICA OVT 0

Luis Fernando Zárate Rocha, fue nombrado Director General de la Sociedad desde febrero de 2016. Para más información
sobre el ingeniero Z rate ver “Punto 6. Conse eros, Alta Gerencia y Empleados, Políticas del Conse o de Administración—Consejo de
Administración.”

Pablo García Aguilar, fue nombrado Director Corporativo de Finanzas y Tesorería en diciembre de 2015. El licenciado García
fue Director de Finanzas de Infraestructura de la Sociedad desde el 2012. Durante dicho cargo, fue responsable de arreglo de los
financiamientos tanto para el portafolio de la Sociedad así como para los proyectos de infraestructura de la misma. Igualmente fue
responsable de estructurar la venta de participaciones minoritarias en arreglo con la estrategia de la Sociedad para monetizar sus
activos. Anteriormente el licenciado García fue Director de Financiamientos de Proyectos en Latinoamérica en Scotiabank. De 2004 a
2011, fue Vicepresidente Senior de Financiamiento de Proyecto en Banco Santander, encargado de todas las operaciones en México.
De 1988 a 2004, ocupó diversos cargos en Banco Santander, tanto en Nueva York como en Madrid. El licenciado García tiene un B.A.
en Economía por Florida State University y un M.A. en Economía y Finanzas por University of Michigan.

Guadalupe Phillips Margain, fue elegida como Director de Reestructura en Enero de 2016. Para más información sobre la Dr.
Phillips ver “Punto 6. Conse eros, Alta Gerencia y Empleados, Políticas del Conse o de Administración—Consejo de
Administración.”

Rodrigo Quintana Kawage ha sido nuestro Abogado General desde junio de 2010. Anteriormente, el Sr. Quintana traba ó como
abogado interno del Banco de México, que es el banco central de México, y como abogado asociado en el área financiera de Mayer
Brown LLP, un despacho de abogados global, en sus oficinas de Chicago y Nueva York. El Sr. Quintana se unió a nuestra área
jurídica en 2001, y luego reingresó después de dejar Mayer Brown LLP en enero de 2009. El Sr. Quintana es Licenciado en Derecho
por el Instituto Tecnológico Autónomo de México en la Ciudad de México y obtuvo un título en derecho de la Facultad de Derecho de
la Universidad de Chicago. Es hijo del Sr. Bernardo Quintana.

119
 Próspero Antonio Ortega Castro, es nuestro Director Corporativo de Administración y Finanzas desde 2015. Anteriormente
ocupó diversos cargos en unidades de negocio del Grupo. Antes de integrarse al grupo de empresas en 1995, el licenciado Ortega
fungió como auditor en Price Waterhouse. El licenciado Ortega es licenciado en administración y finanzas por la Universidad de las
Américas en Puebla, y tiene una Maestría en Administración por el Instituto Tecnológico de Estudios Superiores de Monterrey.
Adicionalmente participó en un programa para ejecutivos en el Instituto Panamericano de Alta Dirección de Empresas (IPADE) en
Mexico.

Porfirio González tiene más de 15 años de experiencia profesional en la industria aeroportuaria. Ha sido Director Ejecutivo de
GACN desde julio de 2011. Fue el director de aeropuertos de GACN desde 2006 hasta junio de 2011. En dicha posición, era
responsable de las relaciones de GACN y los aeropuertos con las autoridades federales, estatales y locales. También vigilaba y
coordinaba los consejos de consultoría de los 13 aeropuertos. Estos consejos juntaban a los gerentes de aeropuertos, aerolíneas y otros
proveedores de servicios aeroportuarios, así como a las autoridades gubernamentales, para asegurar la operación efectiva de los
aeropuertos. De 1998 a 2006, el Sr. Gonz lez fue el director de la división de negocios, subdirector de operaciones y desarrollo y
gerente del Aeropuerto Internacional de Monterrey. Antes de unirse a nosotros, trabajó en varios puestos en el gobierno federal de
México y el gobierno del Estado de Nuevo León, incluido el cargo de Director General de Turismo. El Sr. González cuenta con una
licenciatura en ingeniería civil de la Universidad Autónoma de Nuevo León. También ha completado varios cursos de especialización
en las áreas de aeropuertos, seguridad, finanzas, gerencia y recursos humanos.

Juan Carlos Santos ha sido nuestro Director Divisional de Construcción Industrial desde 2007. Entró por primera vez a ICA en
1992, y ha sido consejero suplente de nuestro Consejo de Administración, Director de Proyectos para varias plantas, incluida la
primera terminal de gas natural licuado en México en Altamira, Tamaulipas, y Director de proyectos de ICA Fluor. Anteriormente, era
el gerente de control de contratos y proyectos del Proyecto Cantarell, la planta de inyección de nitrógeno más grande del mundo. El
Sr. Santos se graduó en ingeniería civil de la UNAM y está certificado como un profesional en gestión de proyectos por el Instituto de
Gestión de Proyectos. También tiene una maestría en administración de empresas por la Universidad de Georgetown en Washington,
D.C.

Jose Luis Guerrero Cortes ocupa el cargo de Director General de ICA OVT. Anteriormente ocupó los cargos de Director de
Finanzas de GACN, Asociado de Goldman Sachs, Analista Financiero de la Sociedad, Gerente de Marca en Procter & Gamble. El
ingeniero Guerrero es ingeniero químico por la Universidad Iberoamericana y tiene un MBA por Harvard Business School.

B. COMPENSACIONES

Durante el ejercicio fiscal terminado el 31 de diciembre de 2015, las compensaciones recibidas por nuestros consejeros y
funcionarios ejecutivos, ya sea pagadas o acumuladas en dicho año, por los diversos servicios prestados fueron de aproximadamente
$88 millones de pesos. En 2015, la compensación a favor de cada uno de los consejeros, tanto los que forman parte de la
administración como los que no, un total de $60 mil pesos netos de impuestos, por cada reunión del Consejo de Administración, del
Comité de Prácticas Societarias, Finanzas, Planeación y Sustentabilidad, o del Comité de Auditoría a la que asistieron. Desde
diciembre de 2015, el Comité de Prácticas redujo la compensación por asistencia de cada uno de sus miembros a la cantidad de $20
mil pesos netos de impuesto, por la asistencia a cada una de las sesiones extraordinarias a las que fueren convocados.

A partir del 29 de abril de 2016, pagamos $60 mil pesos netos de impuestos a los consejeros, tanto a los que forman parte de la
administración como a los que no, por la asistencia a cada junta del Consejo de Administración y $70 mil pesos netos de impuestos
por presidir cada junta. Adicionalmente, pagamos a los consejeros que no forman parte de la administración $20 mil pesos netos de
impuestos por la asistencia a cada una de las sesiones extraordinarias que del Consejo de Administración, Comité de Prácticas o
Comité de Auditoría fueren convocados.

120
Bonos a Directivos

Los bonos por desempeño son pagados a los miembros de la administración con derecho a ellos, por las subsidiarias que los
emplean.

Nuestro Comité de Prácticas Societarias determina los bonos de la administración alta y media. Hasta el 29 de abril de 2015, el
Comité de Prácticas Societarias, Finanzas, Planeación y Sustentabilidad estableció la remuneración de los ejecutivos y del Director
General. Al 24 de abril de 2015, nuestros accionistas aprobaron la reestructuración del Comité de Prácticas Societarias, Finanzas,
Planeación y Sustentabilidad, dividiendo sus responsabilidades en dos comités: el Comité de Prácticas Societarias y el Comité de
Finanzas, Planeación y Sustentabilidad. El Comité de Prácticas Societarias determinará la remuneración de los ejecutivos y del
Director General. Hemos adoptado las siguientes políticas en relación con el cálculo del bono de desempeño:

 En los años en los que nuestro ingreso (calculado según se describe a continuación) sea el 4% o menos del activo neto, no
se pagará ningún bono,

 En los años en los que nuestro ingreso (calculado según se describe a continuación) sea mayor al 4% del activo neto,
puede ser pagado como bono hasta el 20% del monto del ingreso que supere el 4% del activo neto.

Para este efecto, ingreso significa el ingreso generado por todas las fuentes (incluidas partidas extraordinarias) antes del
impuesto sobre la renta, la participación de los traba adores en las utilidades y el bono en sí. Para este efecto, activo neto significar
nuestro activo neto al final del ejercicio en el que se está calculando el bono, sin dar efecto a dicho bono. Esta fórmula est su eta a
cambios por parte del Consejo de Administración, siempre y cuando todos los consejeros externos aprueben dicho cambio.

Una parte sustancial de las acciones en propiedad de nuestros consejeros y funcionarios ejecutivos, junto con otras acciones
propiedad de nuestra administración, se tienen a través de un fideicomiso que denominamos Fideicomiso de Administración. El
Fideicomiso de Administración est supervisado por un comité técnico, el cual est conformado por miembros de nuestro Conse o de
Administración, y la familia Quintana controla el voto del Fideicomiso de Administración. Este comité técnico tiene amplia
autorización discrecional sobre el capital de ese fideicomiso, incluido el derecho a voto sobre las acciones contenidas en el mismo, y
sobre las condiciones que rigen respecto al retiro de tales acciones. El comité técnico está autorizado para modificar los términos del
Fideicomiso de Administración.

Los bonos se depositan en el Fideicomiso de Administración y pueden ser empleados por el comité técnico para comprar
acciones a nombre de quienes reciben los bonos. Todos los dividendos pagados respecto a las acciones incluidas en el Fideicomiso de
Administración también se depositan en él. A discreción del comité técnico, a los participantes del Fideicomiso de Administración se
les pagan dividendos en efectivo o se utilizan para comprar, en beneficio de los mismos, acciones al precio que prevalece en el
mercado. Cuando dejan de prestar sus servicios a nuestra Compañía, los participantes del Fideicomiso de Administración tienen
derecho a recibir en pagos parciales periódicos las acciones que representan la participación de tal beneficiario. El Fideicomiso de
Administración puede comprar, aunque no está obligado, las acciones que constituyen tales pagos parciales. Todos los dividendos
recibidos respecto a las acciones propiedad de cualquier ex empleado, se le pagan a dicho ex empleado.

Tal como ha quedado descrito, los miembros de la administración que dejan de trabajar para nuestra Compañía tienen derecho a
recibir, en pagos anuales, las acciones abonadas en sus cuentas del Fideicomiso de Administración. Eventualmente se pueden hacer
ciertas excepciones respecto a estas reglas, para permitir que los empleados que dejan de trabajar para nuestra Compañía reciban más
rápido sus acciones.

Además, y sólo para nuestra administración ejecutiva, tenemos un plan de bonos de desempeño, relacionado directamente con el
desempeño general de nuestra Compañía y, en segundo lugar, con el desempeño de ciertas unidades de negocios y la satisfacción de
los objetivos personales. Este bono se paga en efectivo.

Por el periodo relacionado con 2014, cierto bonos fueron pagados durante 2015, sin embargo, derivado de nuestras políticas
recién descritas ningún pago en acciones (o bono industrial) será otorgado por el periodo de 2015.

121
Opciones para la Compra de Acciones de la Emisora o las Subsidiarias

El 31 de marzo de 2000 aprobamos un plan de opción de compra de acciones conforme al cual nuestros funcionarios y los de
Alta Gerencia tienen derecho a opciones anuales para la compra de acciones. Las opciones se otorgaban con base en un porcentaje del
salario base anual de las personas con derecho a ellas el 29 de abril de 2003.

El plan de opción de compra de acciones fue cancelado el 16 de abril de 2004 y todas las opciones de compra bajo dicho plan
vencieron el 29 de abril de 2010. No pretendemos otorgar opciones sobre acciones.

Antes de su vencimiento el 29 de abril de 2010, se ejercieron 113,485 opciones (sobre una base posterior a la división de
acciones inversa) con un precio de ejercicio promedio ponderado de $22.50 pesos. Al 31 de diciembre de 2015 no teníamos opciones
en circulación.

Plan de Pensiones

En 2006, creamos un plan de pensiones definido que cubre a todos los empleados activos de más de 65 años que sean parte de
nuestro Consejo de Administración y que tengan un mínimo de 10 años de servicio como miembros del Consejo antes de su retiro.
Hasta 2008, esos empleados tenían derecho a las prestaciones a partir de los 55 años, tomando en cuenta las reducciones graduales de
su salario para efectos de la pensión. El 1 de enero de 2008, el plan se revisó para diferir la edad de pensión anticipada dos años más;
dicho aplazamiento terminó en 2010. Posteriormente, en 2012, el plan de pensiones se modificó para brindar beneficios vitalicios a los
ejecutivos, así como para establecer una edad de jubilación a los 60 para todos los empleados, a reserva de que cumplan 10 años de
servicio en nuestra Compañía. Ver Nota 39 de nuestros estados financieros consolidados.

En 2011, el plan de pensiones definido existente fue sustituido como el vehículo para nuevos afiliados por un plan de retiro
voluntario que se ofrece a funcionarios sénior y ejecutivos. Este plan ofrece un componente de ahorro antes de impuestos de hasta el
10% de los ingresos gravables de los empleados y una aportación corporativa de hasta el 2.5%.

Para el año que termina el 31 de diciembre de 2015, el valor presente de la obligación del beneficio definido financiado es de
$1.054 millones de pesos.

En 2013 también establecimos un plan de retiro voluntario para el personal mayor de 60 años que haya cumplido más de 10
años de servicio en nuestra Compañía.

Para consultar una tabla que indica quienes son nuestros consejeros y funcionarios actuales, el plazo en que terminan sus cargos
y el periodo que cada uno ha e ercido su cargo, vea el “Punto 6. Conse eros, Alta Gerencia y Empleados – Consejeros y Miembros de
la Alta Gerencia.” o tenemos contratos de prestación de servicio para nuestros conse eros que estipulen prestaciones al terminarse el
empleo.

La Ley del Mercado de Valores de México, promulgada el 30 de diciembre de 2005 (en vigor desde unio de 2006), modificó el
régimen jurídico aplicable a las compañías públicas de México. Con el fin de cumplir con la nueva ley, nuestros accionistas aprobaron
la modificación de nuestros estatutos sociales en una asamblea general extraordinaria de accionistas el 12 de septiembre de 2006.

122
 C. PRÁCTICAS SOCIETARIAS

Para consultar una tabla que indica quienes son nuestros consejeros y funcionarios actuales, el plazo en que terminan sus cargos
y el periodo que cada uno ha e ercido su cargo, vea el “Punto 6. Conse eros, Alta Gerencia y Empleados – Consejeros y Miembros de
la Alta Gerencia.” o tenemos contratos de prestación de servicio para nuestros conse eros que estipulen prestaciones al terminarse el
empleo.

La Ley del Mercado de Valores de México, promulgada el 30 de diciembre de 2005 (en vigor desde unio de 2006), modificó el
régimen jurídico aplicable a las compañías públicas de México. Con el fin de cumplir con la nueva ley, nuestros accionistas aprobaron
la modificación de nuestros estatutos sociales en una asamblea general extraordinaria de accionistas el 12 de septiembre de 2006.

Estructura Administrativa

La administración de la Sociedad est a cargo de un Consejo de Administración y de un Director General. Entre los deberes del
Consejo de Administración están, entre otros, fijar la estrategia general de nuestra Compañía y de las entidades legales controladas por
la misma, además de nombrar, supervisar y, si fuere necesario, remover al Director General. Para llevara a cabo el cumplimiento de
sus obligaciones, nuestros estatutos sociales, de conformidad con la Ley del Mercado de Valores de México, establecen que nuestro
Consejo de Administración sea apoyado por uno o más Comités integrados por Consejeros Independientes.

uestros estatutos sociales estipulan que nuestro Conse o de Administración deber estar conformado por 5 conse eros como
mínimo y con 21 como máximo, de los cuales el por lo menos el 25% de sus miembros, deberán ser Consejeros Independientes. Los
miembros del Consejo de Administración se eligen de manera escalonada en el cargo. Cada año, una tercera parte de los miembros del
Consejo son elegidos por nuestros accionistas y una vez elegidos, ejercen dicho cargo durante los siguientes tres años, sin necesidad
de la ratificación de los accionistas durante todo el término. o obstante lo anterior, en cualquier Asamblea General Ordinaria de
Accionistas, cualquier conse ero podr ser retirado mediante el voto del 51% de nuestros accionistas.

Cualquier tenedor o grupo de tenedores del 10% del capital accionario de la Sociedad con derecho a voto podrá nombrar un
consejero. Los accionistas que ejerzan dicho derecho no podrán participar en el nombramiento de los consejeros restantes.

Nuestro Consejo de Administración se reúne, por lo menos, tres veces durante el transcurso de un año calendario, y tiene las
obligaciones y facultades descritas en los estatutos sociales de la Sociedad y en la Ley del Mercado de Valores. El presidente del
Consejo de Administración es nombrado por los accionistas en cada Asamblea General Ordinaria Anual de Accionistas, o por el
mismo Consejo de Administración, y est autorizado a proponerle al Conse o la discusión y resolución de diversas cuestiones,
incluyendo aquellas propuestas de Consejeros Independientes que conformen el Comité o Comités que lleven a cabo auditorias y
deberes de políticas corporativas, así como el nombramiento y destitución del Director General. Los miembros independientes de
nuestro Consejo se reúnen una vez al año con el presidente de nuestro Consejo. De conformidad a la legislación vigente y aplicable, el
Presidente de nuestro Consejo no puede ser el del Comité de Auditoria o del Comité de Practicas Societarias.

Nuestro Consejo de Administración est autorizado a establecer Comités especiales para apoyar al Consejo en el cumplimiento
de sus obligaciones. Los estatutos sociales de la Sociedad estipulan que las obligaciones sobre auditorias y practicas societarias
pueden delegarse a un Comité o a dos Comités separados, a discreción del Consejo.

Nuestro Director General es el principal ejecutivo de la Sociedad, responsable de la administración, dirección y ejecución de
nuestro negocio, sujeto a las estrategias establecidas por el Consejo de Administración. El Director General también es responsable de
hacer cumplir las resoluciones aprobadas por los Accionistas o el Consejo. Al Director General se le confiere la facultad para
representar al Consejo. Sin embargo, dicha facultad se limita cuando se trata de ejercer el derecho a voto inherente a las Acciones de
la Sociedad respecto de sus subsidiarias. A ese respecto, el Director General debe actuar de acuerdo con las instrucciones o políticas
indicadas por el Consejo. Esta facultad se ve limitada respecto a la venta de activos y títulos y respecto a las operaciones mencionadas
en el párrafo c), fracción III del artículo 28 de la Ley del Mercado de Valores. En cualquiera de esos casos, el Director General
únicamente podr actuar con la autorización previa del Consejo de Administración. Además, si la operación en cuestión supusiera un
monto igual o mayor al 20% del activo neto de la Sociedad, el Director General únicamente podr actuar con la autorización previa de
nuestros Accionistas.

123
Prácticas Societarias

Respecto de la promulgación de la Ley del Mercado de Valores, nuestro Consejo de Administración estableció un Comité de
Practicas Societarias. El 9 de abril de 2014, la Asamblea General Ordinaria Anual de Accionistas aprobó la división del Comité de
Prácticas Societarias, Finanzas, Planeación y Sustentabilidad en dos Comités especiales: el Comité de Prácticas Societarias con los
deberes establecidos en la fracción I del Artículo 42 y otras disposiciones aplicables de la Ley del Mercado de Valores de México; y el
Comité de Finanzas, Planeación y Sustentabilidad. El 30 de abril de 2016, nuestro Consejo de Administración aprobó la integración
del Comité de Finanzas, Planeación y Sustentabilidad en el Comité de Prácticas Societarias. Los deberes y responsabilidades del
Comité de Prácticas Societarias incluyen brindar una opinión para la nominación del Director General, evaluar el desempeño de
nuestra Alta Gerencia, proporcionar una opinión sobre las operaciones con partes relacionadas y las propuestas de remuneración para
la Alta Gerencia, y revisar ciertas decisiones sobre exenciones del Consejo de Administración, así como aquellos deberes y
responsabilidades de los deberes del anterior Comité de Finanzas, Planeación y Sustentabilidad que incluyen proponer lineamientos
generales para crear y supervisar el cumplimiento de nuestro plan estratégico; emitir una opinión sobre las políticas de inversión y
financiamiento de nuestro Director General; emitir una opinión sobre las premisas principales en el presupuesto anual y supervisar la
aplicación del mismo y de nuestro sistema de control y evaluar tanto los factores de riesgo que nos afectan, como nuestros
mecanismos de control de riesgos. Al 29 de abril de 2016, Carlos Guzmán Bofill es Presidente de nuestro Comité de Prácticas
Societarias. El periodo en el cargo de cada miembro en cualquier Comité transcurre concurrentemente con el periodo de dicho
miembro en nuestro Consejo de Administración. Todos los miembros de ambos Comités son Consejeros Independientes de acuerdo
con la definición de la Ley del Mercado de Valores, y Bernardo Sepúlveda Amor, Jorge Ricardo Gutiérrez Muñoz y Elsa B. García
Bojorges, como miembros del Comité de Prácticas, son Consejeros Independientes según el significado de la Regla 10A-3 de la Ley
del Mercado de Valores de Estados Unidos de América de 1934, y sus reformas, también denominada Ley del Mercado de Valores de
Estados Unidos de América.

La Ley del Mercado de Valores de México requiere que el Comité de Auditoría sea responsable de los deberes establecidos en
la fracción II del Artículo 42 y en otras disposiciones aplicables de la Ley del Mercado de Valores. Entre dichos deberes se incluye
evaluar a nuestro auditor independiente, revisar el reporte de auditoría, la opinión y otros documentos elaborados anualmente por el
auditor independiente, informando al Consejo de Administración de la calidad o deficiencias de los mecanismos de control internos de
nuestra Compañía y respecto a las auditorías internas de nuestra Compañía o entidades controladas por la misma. Al 29 de abril de
2016, los miembros del Comité de Auditoria son Elsa Beatriz Garcia Bojorges, Presidente, Luis G. Zazueta Domínguez and Carlos
Guzmán Bofill, los cuales eran independientes, tal como dicho término se define en la Ley del Mercado de Valores y en la Ley del
Mercado de Valores de Estados Unidos de América. El periodo en el cargo de cada miembro del Comité de Auditoría transcurre
concurrentemente con el periodo de dicho miembro en nuestro Consejo de Administración.

Ambos Comités están facultados para convocar Asambleas de Accionistas y para contratar abogados independientes y otros
asesores, según lo consideren necesario para llevar a cabo sus deberes, incluida, en el caso del Comité de Practicas Societarias, la
revisión de operaciones con partes relacionadas.

D. EMPLEADOS

Al final de cada uno de los tres años que terminaron el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, tuvimos aproximadamente
22,116, 31,302 y 31,982 empleados, respectivamente, y de ellos aproximadamente el 45%, 41% y 39%, respectivamente, eran
empleados de planta. El número de empleados eventuales varía considerablemente y depende mucho del nivel de nuestras actividades
de construcción.

En México, todos nuestros empleados, con excepción de los empleados de confianza y de determinados empleados
administrativos, actualmente están asociados a sindicatos laborales. Las relaciones laborales en cada una de las instalaciones en
México se rigen por un contrato colectivo de trabajo independiente celebrado entre la subsidiaria en cuestión y un sindicato
seleccionado por los empleados de la instalación en cuestión. Los salarios se renegocian cada año, mientras que otros términos se
renegocian cada dos años. Las relaciones laborales de cada proyecto de construcción se rigen por un contrato colectivo de trabajo
independiente con el mismo plazo de vigencia del proyecto. Tales contratos se revisan una vez al año si la duración del proyecto lo
permite. Aunque eventualmente nos hemos enfrentado a huelgas en determinadas instalaciones u obras de construcción, nunca hemos
tenido una huelga que afecte substancialmente nuestras operaciones en general en México. Creemos que tenemos buenas relaciones
con nuestros empleados.

124
 E. PROPIEDAD DE LAS ACCIONES

Al 31 de diciembre de 2015, el Sr. Bernardo Quintana y miembros de su familia directa, incluidos nuestros antiguos consejeros
Alonso Quintana Kawage y Diego Quintana Kawage y nuestro abogado general Rodrigo Antonio Quintana Kawage, son beneficiarios
de 45’076,793, o el 7.4% de las acciones en circulación (excluidas las acciones en propiedad a través del Fideicomiso de
Administración). A través del Fideicomiso de Administración tienen 6’861,821 acciones o el 1.1%, para un total de 51’938,614 o el
8.5% de nuestras acciones en circulación. Ninguno de nuestros consejeros o directores tiene derechos de votos diferentes a los de otros
accionistas, que no sean, según proceda, los derechos de un participante en la administración de un fideicomiso o la fundación del
fideicomiso descrito más adelante y los derechos de posición de consejero y/o director.

Punto 7. Principales Accionistas y Operaciones con Partes Relacionadas

A. PRINCIPALES ACCIONISTAS

En el siguiente cuadro se expone cierta información respecto a la propiedad de las acciones en circulación al 31 de diciembre de
2015.
(1)
Identidad de la Persona o Grupo Monto detentado Porcentaje
(2)
Bernardo Quintana I ............................................................................. 45,076,793 7.4%
Fideicomiso de la Administración........................................................... 21,631,035 3.5%
Fideicomiso de la Fundación .................................................................. 8,343,608 1.4%

(1) Todos los porcentajes se basan en un total de 611,029,276 acciones en circulación al 31 de diciembre de 2015.
(2) Refleja las acciones propiedad directa del Sr. Quintana y de su familia, incluidos Rodrigo Antonio Quintana Kawage, y no aquellas que se tienen a través del
Fideicomiso de la Administración.
Ninguno de los principales accionistas, como aparecen en el cuadro anterior, tiene derecho a voto diferente al de otros
accionistas, con excepción de los derechos del Sr. Quintana como participante en el Fideicomiso de la Administración y el
Fideicomiso de Fundación que se describen a continuación y como miembro de nuestro Consejo de Administración.

Nuestras acciones son la única clase de títulos que ofrecemos en México. No tenemos información en cuanto a la cantidad de
tenedores registrados en México. Al 31 de diciembre de 2015 se tenían 114,934,596 acciones, o el 18.8% de las acciones en
circulación, en forma de CPO, los cuales tienen derecho a voto limitado. Ver “Punto 9. La Oferta e Inscripción – Comercialización –
Limitaciones que afectan a los Tenedores de ADS y a los Tenedores de CPO”. Al 31 de diciembre de 2015, el 6.4% de nuestras
acciones en circulación estaban representadas por 9,815,476 ADS que representaban cuatro de nuestras acciones cada una, las cuales
estaban en poder de 51 tenedores registrados con domicilios registrados en Estados Unidos de América.

Debido a que ciertas ADS están en posesión de representantes, es posible que el número de tenedores registrados no sea
representativo del n mero de tenedores beneficiarios. Ver “Punto 9. La Oferta e Inscripción – Comercialización”. El 8 d enero de
2016 el New York Stock Exchange notifico a la Sociedad que el precio promedio de cotización de nuestros ADSs no cumplió con los
requisitos de la Bolsa de Valores de Nueva York para continuar cotizando de manera continua.

Como grupo, nuestros consejeros y funcionarios ejecutivos son beneficiarios de aproximadamente 67,234,136 acciones 11.0%
de las acciones en circulación). Una parte de las acciones en propiedad de nuestros consejeros y funcionarios ejecutivos (de manera
colectiva, aproximadamente el 3.5% de las acciones en circulación), se tienen por medio de un fideicomiso denominado el
Fideicomiso de Administración. El comité técnico del Fideicomiso de Administración, que está conformado por miembros de nuestro
Consejo de Administración, tiene amplia autorización discrecional sobre el capital de este fideicomiso, incluido el derecho a voto
sobre las acciones contenidas en el mismo, y sobre las condiciones que rigen el retiro de las mismas.

En abril de 2011, de conformidad a lo dispuesto en la Ley del Mercado de Valores, anunciamos que habíamos adquirido
7’545,300 de nuestras acciones circulantes usando la reserva para compra de acciones, a un precio promedio de $26.47 pesos por cada
acción, resultando un monto total de $200 millones de pesos. Como parte de nuestro plan de acciones para funcionarios, se
transfirieron al Fideicomiso de Administración un total de 3’781,275 de esas acciones a un precio de $28.05 pesos por acción.

En mayo de 2012, de conformidad a lo dispuesto en la Ley del Mercado de Valores, anunciamos que habíamos adquirido
4’207,000 de nuestras acciones circulantes usando la reserva para compra de acciones, a un precio promedio de $23.93 pesos por cada
acción, resultando un precio total de compra de $101 millones pesos. Como parte de nuestro plan de acciones para funcionarios, se
transfirieron al Fideicomiso de Administración un total de 6’885,385 de esas acciones a un precio de $20.65 pesos por acción.

125
 El comité técnico está autorizado para modificar los términos del Fideicomiso de Administración. A discreción suya, el comité
técnico está autorizado para distribuir bonos en efectivo a los participantes y para permitir que nuestros empleados actuales retiren
acciones depositadas en el Fideicomiso de Administración. Por lo regular, el comité técnico tiene discreción sobre la venta de acciones
retiradas del Fideicomiso de Administración, y en general ha tratado de realizar tales ventas de manera que se reduzca al mínimo
cualquier efecto adverso sobre el precio de mercado de las acciones. En el momento en que un empleado que tiene acciones en el
Fideicomiso de Administración se retira de la empresa, sus acciones se liberan del Fideicomiso de Administración para que dicho
empleado disponga de sus acciones de la manera que lo desee.

En 1992, algunos miembros de la administración donaron el 10% de las acciones que poseían en ese momento a Fundación ICA,
una organización sin fines de lucro constituida para proveer fondos a actividades de investigación y educación en México.
Adicionalmente, algunos funcionarios retirados donaron el 20% de sus acciones a Fundación ICA. Las acciones de Fundación ICA se
conservan en un fideicomiso, que denominamos Fideicomiso de la Fundación. Tenemos derecho a nombrar dos de los cinco miembros
del comité técnico del Fideicomiso de la Fundación, mientras que el resto de los miembros son independientes. Cualquier enajenación
de las acciones propiedad del Fideicomiso de la Fundación necesitaría la aprobación de más de la mayoría simple de dicho comité
técnico, y, en consecuencia, podría necesitar la aprobación de nuestros representantes en ese comité. Conforme a los términos del
Fideicomiso de la Fundación, se exige que las acciones propiedad de Fundación ICA, que al 31 de diciembre de 2015 representaban
aproximadamente el 1.4% de las acciones en circulación, voten de la manera especificada por la mayoría del comité técnico. La
familia Quintana controla el voto del Fideicomiso de la Fundación.

B. ACCIONISTAS CON PODER DE MANDO CONTROL Y/O INFLUENCIA SIGNIFICATIVA.

Conforme al significado de influencia significativa de la Ley del Mercado de Valores, al 31 de diciembre de 2015, no se
identificaron accionistas que puedan ejercer Influencia Significativa sobre nuestra Compañía.

Conforme a los significados de Control y Poder de Mando de la Ley del Mercado de Valores, al 31 de diciembre de 2015, se
identificó que los únicos accionistas que ejercen Control o Poder de ;ando sobre nuestra Compañía son aquellos descritos en el cuadro
contenido en el literal A del presente punto 7 de este Reporte Anual.

126
 C. OPERACIONES CON PARTES RELACIONADAS

En el curso ordinario de sus negocios, nuestra Compañía celebra operaciones con sus accionistas y con entidades que son
propiedad o son controladas, directa o indirectamente por nuestra Compañía o por algunos de sus consejeros, funcionarios y
accionistas, sujetas a la aprobación, en su caso del Consejo de Administración o del Comité de Practicas Societarias. Cualquier
operación con partes relacionadas ha sido consistente con operaciones de negocios formales, utilizando términos y condiciones
disponibles en el mercado y de acuerdo con estándares legales aplicables. Los saldos y transacciones entre nuestra Compañía y sus
subsidiarias, las cuales son partes relacionadas de nuestra Compañía, han sido eliminados en la consolidación y no se revelan en la
siguiente integración de saldos y transacciones con partes relacionadas.

a. Las cuentas por cobrar y por pagar a afiliadas se integran como sigue:
Diciembre 31
2015 2014 2013
Por cobrar:
Autovía Necaxa Tihuatlán, S.A. de
C.V. $ 849,976 $ 720,468 $ 128,267
Constructora Nuevo Necaxa
Tihuatlán, S.A. de C.V. 583,514 519,973 530,196
Constructora de Infraestructura de
Aguas Potosí, S.A. de C.V. 277,134 245,140 65,370
Constructora Mexicana de
Infraestructura Subterránea, S. A.
de C. V. - 127,821 -
Acatunel, S.A. de C.V. 165,604 97,165 -
Infraestructura y Saneamiento de
Atotonilco, S. A. de C.V. 81,202 57,887 -
ICA Fluor Daniel, S. de R.L. de
C.V. 306,296 32,452 54,464
Actica Sistemas, S. de R.L. de C.V. 13,569 32,028 25,047
Sismología Burgos, S.A. - - 9,891
Proactiva Medio Ambiente México,
S.A. de C.V. - 10,691 8,972
Constructora de Infraestructura de
Aguas de Querétaro S.A. de C.V. 139,708 9,823 -
Otros 77,598 45,217 27,627

Total (Nota 11) $ 2,494,601 $ 1,898,665 $ 849,834

Diciembre 31
2015 2014 2013
Por pagar:
FCC Construcción, S. A. de C.V. $ 496,883 $ 480,011 $ -
Promotora del Desarrollo
de América Latina, S. A.
de C. V. 695,536 330,639 -
Actica Sistemas, S. de R.L. de C.V. 216,546 203,924 313,930
Aqualia Infraestructuras, S. A. de
C.V. 30,620 30,620 -
ICA Fluor Daniel, S. de R.L. de
C.V 13,547 - 385,959
Infraestructura y
Saneamiento de
Atotonilco, S.A. de C.V. 78,411 - 29,659
Constructora Mexicana de
Infraestructura Subterránea, S.A.
de C.V. 42,214 - -
Estudios y Manejos, S.A. 65,207 21,019 14,261
Otras 70,982 22,145 42,096

Total (Nota 22) $ 1,709,946 $ 1,088,358 $ 785,905

127
b. Las principales transacciones con partes relacionadas efectuadas en el curso normal de sus operaciones, fueron como
sigue:
Año que terminó el 31 de diciembre de
2015 2014 2013

Ingresos por construcción $ 2,300,523 $ 3,283,754 $ 3,213,361

Costos de construcción 45,986 19,333 42,586
Servicios administrativos
proporcionados 291,749 319,260 421,052
Ingresos por intereses 191,554 111,730 39,770
Regalías 363,413 137,472 150,112
Dividendos 239,832 91,320 570,385

c. Las ventas de servicios a partes relacionadas se realizaron a los precios usuales de la Entidad. Las compras se realizaron
al precio de mercado descontado para reflejar la cantidad de bienes y servicios comprados y las relaciones entre las
partes relacionadas.

Los importes pendientes no están garantizados y se liquidarán en efectivo. No se han otorgado ni recibido garantías. No
se ha reconocido ningún gasto en el periodo actual ni en periodos anteriores con respecto a cuentas de cobro dudoso de
importes adeudados por partes relacionadas.

d. Las remuneraciones totales a los consejeros y funcionarios pagadas o acumuladas o por servicios prestados bajo
diferentes funciones; así como, los pagos a consejeros por cada sesión del Consejo de Administración o cada reunión del
Comité Ejecutivo o del Comité de Auditoría o del Comité de Prácticas Societarias, Finanzas y Sustentabilidad a las que
asistieron, durante 2015, 2014 y 2013, fueron como sigue:
Año que terminó el 31 de diciembre 2015
Monto antes de Impuesto sobre la Monto neto de
impuestos renta impuestos
Pagos realizados a ejecutivos:
Sueldo, prestaciones y otros
beneficios $ 68,939 $ (24,129) $ 44,810
Bono de productividad 19,260 (6,741) 12,519

Total prestaciones $ 88,199 $ (30,870) $ 57,329

Emolumentos:
Presidente del consejo de
administración 40,000 (14,000) 26,000
Miembros del consejo de
administración 25,385 (8,885) 16,500

$ 65,385 $ (22,885) $ 42,500

128
 Año que terminó el 31 de diciembre 2014
Monto antes de Impuesto sobre la Monto neto de
impuestos renta impuestos
Prestaciones a ejecutivos:
Sueldo, prestaciones y otros
beneficios $ 143,257 $ (50,140) $ 93,117
Pagos basados en acciones 34,779 (12,173) 22,606
Bono de productividad 58,041 (34,314) 23,727

Total prestaciones $ 236,077 $ (96,627) $ 139,450

Pagos basados en acciones:

A miembros del consejo de
administración 32,279 (11,298) 20,981
Ejecutivos 34,779 (12,173) 22,606
Otro personal 49,621 (16,508) 33,113

Total pagos basados en acciones (ver

Nota 32) $ 116,679 $ (39,979) $ 76,700

Emolumentos:
Presidente del consejo de
administración 40,000 (14,000) 26,000
Miembros del consejo de
administración 21,615 (6,485) 15,130

$ 61,615 $ (20,485) $ 41,130

129
 Año que terminó el 31 de diciembre 2013
Monto antes de Impuesto sobre la Monto neto de
impuestos renta impuestos
Prestaciones a ejecutivos:
Sueldo, prestaciones y otros
beneficios $ 139,308 $ (48,758) $ 93,117
Pagos basados en acciones 72,100 (21,630) 22,606
Bono de productividad 50,864 (17,802) 23,727

Total prestaciones $ 262,272 $ (88,190) $ 139,450

Pagos basados en acciones:

A miembros del consejo de
administración - - -
Ejecutivos 72,100 (25,235) 46,865
Otro personal 120,076 (42,027) 78,049

Total pagos basados en acciones (ver

Nota 32) $ 192,176 $ (67,262) $ 124,914

Emolumentos:
Presidente del consejo de
administración 14,983 (5,244) 9,739
Miembros del consejo de
administración 20,817 (7,285) 13,532

$ 35,800 $ (12,529) $ 23,271

Punto 8. Información Financiera

Ver “Punto 18. Estados Financieros” a partir de la p gina F-1.

A. PROCEDIMIENTOS A. PROCEDIMIENTOS JUDICIALES Y ADMINISTRATIVOS JUDICIALES Y ADMINISTRATIVOS

Somos parte de varios procedimientos judiciales en el curso ordinario del negocio. Con excepción de los procedimientos
judiciales que se revelan en este reporte anual, actualmente no estamos involucrados en litigios ni en procedimientos de arbitraje,
incluidos aquellos que pudieran estar en proceso o constituir amenaza de los que tengamos conocimiento, que consideremos que
tendrán, o han tenido un efecto sustancial adverso para nosotros. Otros procedimientos judiciales en proceso contra nosotros o nuestras
subsidiarias, o que nos involucran a nosotros y a nuestras subsidiarias, son de carácter incidental a nuestros negocios y consideramos
que se resolverán en nuestro favor o que tendrán un efecto insignificante sobre nuestra posición financiera, resultados de operación y
flujo de efectivo. Creemos que la resolución final de esos otros procedimientos, individualmente o en conjunto, no tendrá ningún
efecto sustancial adverso en nuestra situación financiera consolidada ni en los resultados de operación.

Acueducto II de Querétaro
Con motivo de la construcción del proyecto Acueducto II de Querétaro, se presentaron diversas controversias con el cliente,
Comisión Estatal de Agua de Querétaro (“CEAQ”), en virtud que durante el desarrollo de la obra, hubo diversos conceptos que
incrementaron el valor del presupuesto original, por lo que el pasado 19 de diciembre de 2013, se presentó, por conducto de Notario
Público, formal requerimiento de pago; sin embargo, la CEAQ no dio respuesta.

En abril de 2014, la demanda fue presentada ante el Juez de Distrito en Materia Civil en Querétaro, por un monto de $474
millones de pesos

130
 Sin embargo, dicho Juzgador se declaró incompetente, considerando que debe conocer del asunto el Juez en materia
administrativa, por lo que Suministro de Agua de Querétaro (“SAQSA”) interpuso apelación.

La Sala que conoció de la apelación, resolvió que la materia del juicio es civil y no administrativa, pero consideró que la
competencia corresponde a un Juez de Distrito en el Distrito Federal, atendiendo a lo pactado en uno de los convenios modificatorios
al contrato, ordenando la devolución de la demanda y sus anexos a SAQSA.

En noviembre de 2014, se presentó nuevamente la demanda, radicándose en el Juzgado Séptimo de Distrito en Materia Civil en
el D.F., por lo que en diciembre de 2014, se emplazó a la CEAQ, a BANOBRAS y a una de las dos empresas supervisoras.

En enero de 2015, la CEAQ y BANOBRAS dieron contestación a la demanda, oponiendo la excepción de incompetencia por
materia y por territorio, es decir, que el proceso debe ser en materia administrativa y debe tramitarse en la Ciudad de Querétaro.

El Juzgado resolvió improcedentes las excepciones de incompetencia, por lo que la CEAQ y BANOBRAS interpusieron
apelación, cuya resolución fue dictada en su contra, por lo que ambas instituciones promovieron juicio de amparo en contra de la
sentencia de fecha 30 de octubre de 2015, dictada por el Tercer Tribunal Unitario en Materias Civil y Administrativa de Primer
Circuito, el cual resolvió declarar competente al Juez Tercero de Distrito en Materia Civil, en la Ciudad de México.

Con fecha 15 de abril de 2016, el Segundo Tribunal Unitario en Materias Civil y Administrativa del Primer Circuito, dictó
sentencia en la que resolvió no amparar ni proteger a la CEAQ y a BANOBRAS.

En contra de la anterior sentencia, la CEAQ y BANOBRAS podrán promover recurso de revisión.

SAQSA y la CEAQ han tenido diversas pláticas para llegar a un acuerdo conciliatorio, en el cual se están analizando los
conceptos técnicos del reclamo en la demanda, el aspecto financiero de cómo podría cubrirse el adeudo y por último, el jurídico, de
cómo concluir el proceso legal y celebrar un convenio modificatorio al CPS.

Atendiendo a los elementos de prueba que SAQSA ofreció en la demanda, consideramos altas posibilidades de recuperación del
adeudo.

Distribuidor Vial Puebla.

El Gobierno del Estado de Puebla, a través de la Secretaria de Infraestructura del Estado, licitó el proyecto Integral para la
modernización del Distribuidor Vial de la Autopista México – Puebla, con carretera Santa Ana – Chiautempan.
El monto original del contrato fue de $670,000 y se concluyó con un monto de $1,119 millones de pesos por lo que existe una
diferencia a favor de ICA por $450,000, aproximadamente.

Durante la ejecución de la obra, se presentaron múltiples factores que afectaron el programa y el alcance de los trabajos,
ocasionando sobrecostos a ICA, como son:
1.- No se liberaron diversos inmuebles necesarios para la ejecución de la obra;
2.- Se modificó el proyecto ejecutivo;
3.- ICA tuvo que hacer erogaciones extraordinarias para liberar derechos de vía y,
4.- Se presentaron oposiciones sociales que retrasaron el programa acordado.

El 5 de diciembre de 2013, se efectuó formal requerimiento de pago a la Secretaria de Infraestructura del Estado de Puebla; sin
embargo, dicha autoridad no dio respuesta, por lo que el 22 de agosto de 2014, se presentó la demanda ante los juzgados locales del
Estado de Puebla, por la cantidad de $472 millones.
La administración considera que cuenta con elementos sólidos para la recuperación de los montos aquí descritos.
De acuerdo a la legislación del Estado de Puebla, antes de emplazar a juicio, se debe de citar a la parte demandada por lo menos
en tres ocasiones, para que de ser posible lleguen a un acuerdo conciliatorio, y en caso contrario, finalmente se emplaza a la
demandada y se da termino para que conteste la demanda, lo cual se realizó con el presente asunto.
Sin embargo, al no presentarse el Gobierno de Puebla a las tres audiencias de conciliación, finalmente se emplazó al Gobierno
del Estado de Puebla y durante el plazo que se le otorgó para dar respuesta a la demanda, el expediente que contenía nuestra demanda
se extravió.

131
 Por lo anterior y debido a los retrasos del Juzgado en dar celeridad a la reposición de autos, ICA presentó diversos amparos para
presionar al Juez en que ordenará dicha reposición, lo cual, finalmente, se realizó, y el Gobierno Estado de Puebla contestó la
demanda y a la fecha, 15 de abril de 2016, se encuentra el proceso en desahogo de pruebas, incluso, el próximo 20 de abril de 2016, se
desahogarán las periciales que ICA ofreció en materias de ingeniería financiera, de costos, técnica y contable.

Es importante mencionar que el Gobierno del Estado de Puebla no ofreció ninguna prueba pericial, por lo que consideramos
una gran probabilidad de recuperación, en virtud de que nuestras periciales se encuentran perfectamente sustentadas.

Se estima que el proceso de recuperación llevará por lo menos doce meses.

ICAMEX – TERMOTÉCNICA

Hay dos procedimientos que involucran al Consorcio ICAMEX-TERMOTÉCNICA.

Proceso de responsabilidad fiscal que involucra a ICAMEX – TERMOTÉCNICA con base en el contrato celebrado con
ECOPETROL.

Con fecha 28 de septiembre de 2012, la CORPONOR notificó al Consorcio ICAMEX – TERMOTÉCNICA, la solicitud de
conciliación extrajudicial en la que se le imputa a dicho Consorcio, así como a la Empresa Colombiana de Petróleos ECOPETROL,
S.A., la reparación directa por daños al ambiente, con motivo del derrame de hidrocarburos presentado en el oleoducto Caño Limón -
Coveñas.

La cuantía de las pretensiones de CORPONOR para recuperar el ecosistema como estaba antes del derrame, asciende a una
suma aproximada de US$18.5 millones de dólares.

CORPONOR informó a las partes involucradas, que se celebraría una audiencia de conciliación extrajudicial el día 7 de
noviembre del 2012. En dicha audiencia no se logró un acuerdo, por lo que CORPONOR podría proceder a la presentación de una
demanda en contra del Consorcio ICAMEX – TERMOTÉCNICA.

Como resultado de lo anterior, el 9 de diciembre de 2013, CORPONOR radicó ante el Tribunal Administrativo del Norte de
Santander, la demanda de reparación directa contra Ecopetrol y el Consorcio ICAMEX – TERMOTÉCNICA, la cual fue admitida
mediante auto del 5 de marzo de 2014.

El 28 de abril de 2015, se celebró la audiencia inicial del proceso, donde se tuvo oportunidad de defender las excepciones
formuladas en la contestación de la demanda, pero fueron negadas por la Magistrada. Contra esa determinación, ICAMEX-
TERMOTÉCNICA, presentó recurso de apelación, el cual, con fecha 21 de julio de 2015, fue resuelto desfavorablemente por el
Consejo de Estado, por considerar que debe ser en el fallo definitivo donde deben resolverse.

Devuelto el expediente al Tribunal Administrativo de Norte de Santander para la continuación del proceso, por auto del 5 de
octubre de 2015, se citó a las partes para que el 26 de enero de 2016, se continúe con el trámite de la Audiencia Inicial.

No obstante lo anterior, no se considera necesario crear una provisión para hacer frente a este proceso, toda vez que actualmente
no existe en el juicio algún indicador judicial que advierta sobre una posible contingencia. Aunque los juicios empezaron en 2012, la
corte ha tenido atrasos y esta durante la etapa de evidencia, la cual ha atrasado el proceso jurídico. En adición y basado en la
información actualmente disponible, incluyendo la revisión del contrato entre el consorcio y ECOPETROL, se cree que tiene una
defensa valida de que el derrame de hidrocarburos no es atribuible al Consorcio ICAMEX – TERMOTECNICA, y que las demandas
del gobierno están fuera del alcance del contrato

Malla Vial

En abril de 2002, ICA fue condenada por un tribunal arbitral a pagar al IDU una indemnización por incumplimiento de un
contrato de obra del proyecto “Malla Vial” en Bogot , por aproximadamente US$2.2 millones de dólares y fijó los criterios para la
liquidación del contrato. Dicho laudo fue reconocido por la autoridad judicial mexicana en enero de 2009 y pagado el monto
resultante.

132
 En un procedimiento por separado, relacionado con el mismo proyecto, el IDU presentó una demanda en contra de ICA ante un
tribunal de Colombia por daños e incumplimiento de contrato, por una cantidad aproximada de US$4.7 millones, y presentó una
demanda en contra de nuestra Compañía afianzadora para la devolución del anticipo que no se había amortizado.

Por su parte, ICA presentó una contrademanda reclamando una indemnización más daños y perjuicios, por una cantidad de
US$17.8 millones. El Tribunal ordenó suspender toda acción contra nuestra Compañía afianzadora hasta que la contrademanda,
interpuesta por ICA, se resolviera.

En junio del 2011, concluyó la suspensión del proceso ordenado por el Juez en el procedimiento ejecutivo, presentado en contra
de la afianzadora, con lo cual se actualizó la posibilidad de que a pesar de los reclamos recíprocos entre las partes, pudiera solicitarse
la ejecución de las fianzas por un monto de US$17 millones más intereses, aunque existen instancias legales para impugnar una
determinación en ese sentido.

El 26 de septiembre de 2012, se firmó un acuerdo de conciliación entre las partes, a través del cual se pretende dar por
terminada la totalidad de las controversias surgidas de la ejecución del contrato 462 de 1997. Dicho acuerdo fue presentado ante el
Tribunal Administrativo de Cundinamarca, quien a fin de decidir sobre el mismo, le solicitó a la Procuraduría General de la Nación de
Colombia rendir su concepto sobre el particular.

El 28 de febrero de 2013, el Tribunal Administrativo de Cundinamarca negó la conciliación con el IDU, por lo que el 8 de
marzo de 2013, ICA presentó un recurso de apelación, el cual fue resuelto mediante sentencia del 17 de abril de 2013. En dicha
sentencia, se le concedió en parte el efecto suspensivo en contra del auto en el que se aceptaba parcialmente la propuesta de
conciliación y se envió el expediente al Consejo de Estado para su resolución.

Respecto del proceso ejecutivo iniciado por el IDU contra Chubb de Colombia de Seguros S.A. e ICA, para el cobro de la
resolución que declaró la caducidad del contrato e hizo efectiva la cláusula penal pecuniaria (Proceso No. 2002-02258), el Tribunal
dictó sentencia el pasado 18 de octubre de 2013, en la que sin pronunciarse sobre las excepciones formuladas por ICA, ordenó
continuar con la ejecución. Contra este fallo, se presentó recurso de apelación el 28 de noviembre de 2013, con fundamento
principalmente en la conciliación celebrada con el IDU. Por auto del 28 de abril de 2014, el Consejo de Estado admitió el
desistimiento, dando así por terminado este proceso.

Por lo que se refiere al proceso ejecutivo iniciado por el IDU, contra Chubb de Colombia de Seguros S.A. e ICA, para el cobro
de la resolución por la que se hizo efectivo el amparo de anticipo de la garantía de cumplimiento (Proceso No. 2003-00429), el
Tribunal Administrativo de Cundinamarca declaró no probadas las excepciones propuestas por Chubb de Colombia de Seguros S.A.,
por lo que ordenó seguir con la ejecución del monto señalado en la demanda presentada el 18 de febrero de 2003. En contra de dicho
auto, el 3 de mayo del 2013, se presentó un recurso de apelación y una solicitud de nulidad.

Mediante resolución del 24 de octubre de 2013, el Consejo de Estado aprobó íntegramente la conciliación celebrada con el IDU,
con lo cual las partes tienen como liquidado el Contrato 462 de 1997. Como resultado de lo anterior, ICA realizó el pago de las sumas
conciliadas y por su parte, el IDU presentó el desistimiento respectivo en el proceso ejecutivo No. 2002-2258, el cual fue aceptado
mediante auto del Consejo de Estado, notificado el 6 de mayo de 2014.

El 14 de mayo de 2014, el IDU presentó el desistimiento correspondiente al proceso No. 2003-00429, mismo que fue resuelto
negativamente mediante auto de fecha 4 de agosto de 2014, por no tener la apoderada del IDU facultad expresa para desistirse del
proceso.

El 14 de agosto de 2014, la abogada del IDU presentó recurso de reposición, acompañando nuevo poder, mediante el cual el
IDU la facultó expresamente para desistirse del proceso. Desde el 28 de agosto de 2014, el proceso se encuentra con el Magistrado
Ponente para resolución del recurso.

Por auto del 12 de febrero de 2015, el recurso fue resuelto favorablemente de manera parcial, pues el Magistrado Ponente, solo
aceptó el desistimiento respecto del IDU, argumentando esta vez que los demandantes son dos entidades diferentes: el IDU y el
Distrito Capital – Secretaría de Obras Públicas y que la solicitud fue presentada solamente por la apoderada del IDU. Contra esa
decisión, la apoderada del IDU presentó el pasado 20 de febrero de 2015, recurso de reposición, el cual fue rechazado por
improcedente mediante auto del 29 de abril de 2015, en el que el Consejo de Estado ordenó además continuar con el proceso.

133
 Por auto del 20 de agosto de 2015, el Consejo de Estado decidió admitir el recurso de apelación presentado por Chubb, contra el
fallo de primera instancia, pronunciado por el Tribunal Administrativo de Cundinamarca el 12 de abril de 2013.

Continuando con el trámite del proceso, por auto del 16 de septiembre de 2015, el Consejo de Estado notificó a las partes para
que presentaran sus alegatos de conclusión, pero contra esa decisión, el IDU también interpuso recurso de reposición. Desde el 29 de
octubre de 2015 a la fecha, el proceso está con el Magistrado ponente para su estudio y resolución.

Aeropuerto de Ciudad Juárez

Personas que dicen ser propietarios de una porción de los terrenos donde se ubica el Aeropuerto Internacional de Ciudad Juárez,
presentaron en contra del mismo, una demanda de reivindicación alegando que dichos terrenos se transmitieron incorrectamente al
Gobierno Federal. Como alternativa ante la imposibilidad de reivindicar dichos terrenos en virtud de que los mismos conforman un
aeropuerto, los demandantes exigieron el pago de daños por aproximadamente US$120.0 millones. El 18 de mayo de 2005, un tribunal
de segunda instancia ordenó a nuestra Compañía devolver dichos terrenos a los demandantes.

Sin embargo, dicha decisión y tres juicios de amparo subsiguientes permitieron que la resolución fuera reconsiderada, y como
resultado los demandantes ahora deben de incluir a la SCT como parte de la demanda ya que la SCT fue quien otorgó el título de la
concesión al Aeropuerto Internacional de Ciudad Juárez. Al 28 de agosto de 2009, el Gobierno Federal presentó la contestación a la
demanda, en la cual solicitó que el juicio fuera sometido a jurisdicción federal. En mayo de 2010, el Tribunal de Segunda Instancia
resolvió la incompetencia de los juzgados locales, señalando a los Tribunales Federales radicados en Ciudad Juárez como competentes
para resolver este litigio. En contra de dicha determinación, los demandantes interpusieron un juicio de amparo ante un Juzgado de
Distrito en Chihuahua, quien, el 29 de noviembre de 2010, confirmó la decisión. Los demandantes interpusieron el recurso de revisión
ante el Tribunal de Circuito y el 7 de julio de 2011, el Tribunal de Circuito resolvió que el amparo debía ser conocido por un Juzgado
de Distrito domiciliado en Ciudad Juárez. En octubre de 2011, el Juzgado de Distrito en Ciudad Juárez denegó el amparo de los
demandantes, en contra del cual, en noviembre de 2011, los demandantes interpusieron un nuevo recurso de revisión ante el Tribunal
de Circuito. El 7 de enero de 2012, el Tribunal de Circuito confirmó que el Juzgado de Distrito domiciliado en Ciudad Juárez es
competente para conocer del asunto. El 30 de abril de 2012, el Juez de Distrito con sede en Ciudad Juárez se negó a conocer del
asunto alegando la falta de competencia, y el asunto fue enviado a la Suprema Corte para que se pronuncie en definitiva sobre la
competencia.

No obstante lo anterior, los Tribunales Federales negaron competencia para escuchar la demanda, un conflicto de competencia
surgió, mismo que fue resuelto por Tribunal Colegiado de Circuito, mediante sentencia emitida el 13 de enero de 2013, donde se
resolvió que el juez que debe de escuchar la demanda debe de escuchada por un juez local o estatal en vez de un juez federal. Al 15 de
abril de 2016, la resolución final de esta controversia continúa pendiente.

En el caso de que cualquier acción subsecuente resultara en una decisión sustancialmente similar a la resuelta el 18 de mayo de
2005 o de cualquier otra manera fuera adversa para nuestra Compañía y el Gobierno no ejerza sus facultades de dominio eminente
para retomar la posesión de los terrenos a fin de que nuestra Compañía pueda continuar utilizándolos, situación que en opinión de
nuestra Compañía está prevista en sus concesiones, la concesión de nuestra Compañía para operar el Aeropuerto Internacional de
Ciudad Juárez se daría por terminada. En 2015, el Aeropuerto Internacional de Ciudad Juárez representó el 4.1% del total de los
ingresos consolidados de la GACN. Aun cuando los asesores jurídicos de nuestra Compañía y la SCT han indicado a la misma que, de
conformidad con los términos de sus concesiones, la terminación de la concesión para operar el aeropuerto de Ciudad Juárez no
afectaría la validez de sus demás concesiones, y que el Gobierno Mexicano estaría obligado a indemnizarla por cualesquier daños
pecuniarios o de otro tipo derivados de la terminación de dicha concesión o de la emisión de una sentencia definitiva en favor de los
demandantes, nuestra Compañía podría no recibir dicha indemnización. Nuestra Compañía no ha registrado provisión alguna en
relación con la disputa en virtud de que no es probable que se requiera el desembolso de recursos que representen un beneficio
económico para liquidar la obligación

No creemos que una pérdida sustancial sea posible en relación con este tema.

Línea 12 del Sistema de Transporte Colectivo Metro de la Ciudad de México

1.a) Acción Civil De Cobro

El 14 de diciembre de 2012, ICA, – en unión con sus socios Carso Infraestructura y Construcción, S.A. de C.V. (“CARSO”), y
Alstom Mexicana, S.A. de C.V. (“ALSTOM”) (en con unto con ICA, el “Consorcio”) –, iniciaron una demanda de carácter civil, en
contra del Gobierno del Distrito Federal (“GDF”), la Secretaría de Obras y Servicios del Distrito Federal y el Órgano Desconcentrado
denominado Proyecto Metro del Distrito Federal.

134
 Lo anterior, con motivo del cobro de trabajos adicionales y extraordinarios fuera del alcance del Contrato de Obra a Precio
Alzado No. 8.07 C0 01 T.2.022, celebrado el 17 de junio de 2008, para la ejecución del Proyecto Línea 12 del Metro de la Ciudad de
México.

Las prestaciones que se demandaron, fueron el pago de la cantidad de $3,835 millones de pesos, más el impuesto al valor
agregado y la cantidad de $118 millones, por concepto de gastos financieros por atraso en el pago de estimaciones de obra, además de
los intereses moratorios, gastos y costas judiciales que se generen por el tiempo que dure el juicio.

Por lo que corresponde a ICA, las prestaciones reclamadas ascienden a la cantidad de $2.6 millones más el impuesto al valor
agregado.

El 23 de abril de 2013, la Juez a quien se le radicó la demanda, determinó no entrar al estudio del fondo de la controversia,
señalando que existió en su criterio, un procedimiento administrativo que previamente debió agotarse, ello, sin perjuicio de los
derechos procesales y sustantivos que podríamos hacer valer, de ser el caso, una vez agotada esa instancia administrativa. En razón de
lo anterior, las partes conciliaron sus diferencias en un procedimiento no judicial, con el propósito de resolver temas de índole técnico
y administrativo.

Dentro del procedimiento de conciliación, concretamente en la sesión de la audiencia celebrada el 13 de diciembre de 2013, las
partes presentaron conjuntamente ante el Órgano Interno de Control una propuesta de solución de las discrepancias que en resumen,
consistió en obligarse a la resolución del dictamen que emitiera el perito designado y aceptado por ambas partes, salvo error
manifiesto, dolo o mala fe. Además, el acuerdo expresamente notó que la propuesta de solución planteada, constituía el único medio
viable para la solución de las discrepancias de carácter técnico y administrativo, y que no existía ninguna otra discrepancia entre ellas.

El 16 de enero de 2014, el perito designado por ambas partes entregó al GDF y al Consorcio sus dictámenes, en atención al
acuerdo del 13 de diciembre de 2013, determinando un adeudo en favor del Consorcio por un importe de $2,248,913 millones sin
embargo, el GDF se negó a cumplir el referido acuerdo.

El 9 de mayo de 2014, el Consorcio presentó demanda ordinaria civil federal en contra del Gobierno del Distrito Federal,
reclamándole la formalización y cumplimiento del acuerdo del 13 de diciembre de 2013 antes referido, y como consecuencia, el pago
por la cantidad de $2,247,913 millones más accesorios que se estiman a diciembre de 2014 en $398,000 millones.

De los importes señalados en el párrafo inmediato anterior, el 81.39 % corresponde a ICA. La administración considera que a la
fecha en que se presenta este informe, tiene elementos sólidos para recuperar los importes reclamados y estima que dicha recuperación
tardará más de 12 meses.

Mediante acuerdo que dictó el Juez, de fecha 25 de febrero 2015, admitió a trámite la referida demanda, por lo cual se emplazó
al Gobierno del Distrito Federal el pasado 3 de marzo del 2015, cuyo término para que contestara el GDF venció el 18 de marzo.

Después de diversos cuestionamientos jurisdiccionales en cuanto a la competencia de los Juzgados Federales para resolver la
controversia, así como en cuanto a la debida integración de la demanda, actualmente el procedimiento se encuentra concluyendo su
periodo de desahogo de pruebas.

El 15 de abril de 2016, el expediente se turnó para dictar sentencia, misma que consideramos resultará favorable a los intereses
del Consorcio, por lo que se tiene alta probabilidad para la recuperación del adeudo.

Con independencia a la demanda antes señalada, el Consorcio presentó dos demandas y se encuentran pendientes otras dos
demandas, mediantes las cuales está reclamando al GDF el pago de diversos conceptos que no fueron objeto del dictamen pericial
como son: estimaciones pendientes, trabajos de mantenimiento, rehabilitación de las vías del tramo Atlalilco - San Andrés,
afectaciones sociales, entre otros, por la cantidad total de $575,736 millones.

El 18 de febrero del 2016, el Consorcio presentó demanda en la vía ordinaria civil federal, en contra del GDF, por la cantidad de
$347 millones, por concepto de saldo a favor del Consorcio y a cargo del GDF, con motivo de la ejecución del contrato 022, que no
contempla la ejecución de obras adicionales y/o trabajos extraordinarios.

También, el 18 de febrero de 2016, el Consorcio presentó demanda al GDF, por concepto de hacer frente a diversas afectaciones
sociales, con motivo de la construcción de la Línea 12, cuyos montos, el GDF y el Consorcio celebraron convenio de reconocimiento
de adeudo, que derivó a cargo del DF y a favor del Consorcio un crédito por $63 millones.

135
 Se tienen elementos suficientes para acreditar el reclamo, por lo que consideramos contar con altas probabilidades de
recuperación del adeudo.

Está pendiente por presentar dos demandas, de las cuales ya se efectuaron al GDF los requerimientos notariales de pago y son:

1.1.a) Por concepto de diversas actividades y obras relacionadas con el mantenimiento de la Línea 12, no contempladas en el
Contrato de Obra Pública 022, y en el Acuerdo del 13 de diciembre de 2013 y cuyas actividades se realizaron por instrucciones del
GDF, generando un cargo a favor del Consorcio por $133,853 millones.

1.2.b) Por concepto de diversas actividades y obras relacionadas con la rehabilitación de la Línea 12, distintas a las
contempladas en el Contrato 022 y en el Acuerdo de 13 de diciembre 2013 y mismas que fueron ejecutadas por instrucciones del
GDF, generando un cargo a favor del Consorcio por un crédito de $31.5 millones de pesos.

Estas últimas demandas, a la fecha, 15 de abril de 2016, aún no se han presentado, ya que fue necesario esperar el término de 30
días hábiles, contados desde la fecha en que fue requerido notarialmente al GDF de su pago. En próximos días, dichas demandas serán
presentadas en los juzgados del fuero común.

Consideramos altas probabilidades de recuperación del adeudo, en virtud de que se tienen elementos de prueba suficiente para
acreditar el reclamo.

1.b) Acción Declarativa Local Iniciada por el GDF.

El 24 de abril de 2014, el GDF presentó en la vía ordinaria civil demanda (“Acción Declarativa”) en contra de ICA, CARSO y
ALSTOM de forma individual.

En esta demanda, el GDF pretende obtener una declaración judicial, en la que se determine que el contrato de obra relativo a la
Línea 12, fue celebrado ba o la modalidad “a precio alzado” y que por tal razón no procede ninguna modificación al monto y al plazo
de ejecución y consecuentemente, evadir la obligación de pago de cualquier trabajo adicional que pudiera reclamar el Consorcio. En
esta demanda el GDF no reclama monto alguno.

En marzo de 2015 este juicio se encontraba en etapa de desahogo de pruebas. Cabe resaltar que esta demanda no implica una
contingencia económica directa ni riesgo de condena a la Sociedad, ya que la acción declarativa pretende únicamente obtener una
declaración judicial, en torno a los conceptos planteados.

Es importante destacar, que entre las excepciones opuestas por el Consorcio, fue la incompetencia de los Tribunales Locales
para conocer de los asuntos relacionados con el Contrato 022, en virtud de que, al haber existido recursos federales, resultaba aplicable
la legislación federal y, por ende, serían competentes los Tribunales Federales.

Dado que el Juez Civil del D.F. sostuvo su competencia, el Consorcio apeló a la negativa de la excepción de incompetencia, por
lo que la Sala Civil que conoció de dicha apelación, resolvió en favor del Consorcio y declarando que la competencia es Federal.

Con motivo de la resolución anterior, el GDF promovió amparo, el cual le fue negado y contra la sentencia, el GDF interpuso
recurso de revisión, que debió ser resuelto por un Tribunal Colegiado, pero fue atraído por la Suprema Corte de Justicia de la Nación,
cuya resolución se encuentra pendiente.

Con fecha 12 de marzo de 2015, el Juez 61 dictó sentencia en el Juicio de Acción Declarativa a favor del GDF, contra la cual,
tanto el GDF como el Consorcio, interpusieron apelación, que fue resuelta por la Sala Civil, favoreciendo nuevamente al GDF, por lo
que nuevamente tanto el GDF como el Consorcio, promovieron juicio de amparo, que se encuentra pendiente de resolución por un
Tribunal Colegiado, cuyo proceso a la fecha, 15 de abril de 2016, se encuentra suspendido, hasta que se resuelva la incompetencia por
parte de la Suprema Corte de Justicia de la Nación.

En esta demanda el Consorcio no tiene ningún riesgo económico, ya que el GDF únicamente demandó la declaración judicial
por parte del Consorcio, en lo que se refiere a manifestar ante el juzgador si concluyó la Obra denominada Línea 12 del Metro y
manifestar que el contrato firmado fue a Precio Alzado.

136
 1.c) Proceso de Liquidación y Finiquito del Contrato.

En septiembre de 2014, el Consorcio presentó demanda de amparo indirecto en contra de la inminente liquidación y finiquito
unilateral del contrato por parte del GDF mediante la cual, el GDF pretendía imponer ciertas penalizaciones económicas por supuestos
faltantes de obra o trabajos mal ejecutados, así como contra la inconstitucionalidad del artículo 57 de la Ley de Obras Publicas del
Distrito Federal.

Por lo anterior, el Juez Décimo Sexto de Distrito en Materia Administrativa, otorgó al Consorcio la suspensión definitiva para
que el GDF se abstenga de hacer efectivas las garantías otorgadas por el Consorcio, respecto de los efectos de la liquidación y
finiquito del contrato de obra. Con esta suspensión, el GDF se encuentra impedido de ejecutar arbitrariamente cualquier acción
tendiente a la imposición de sanciones o cobros, incluyendo la ejecución de la fianza de cumplimiento en contra del Consorcio, hasta
en tanto se resuelva en definitiva este juicio de amparo.

Sin embargo, el 9 de enero de 2015, el Consorcio por cuarta ocasión amplió la referida demanda de amparo, en virtud de que el
05 de diciembre de 2014, el GDF emitió el Finiquito Unilateral del Contrato de Obra Pública, por lo que por acuerdo del 27 de febrero
de 2015, dicha ampliación fue admitida a trámite por el Juez.

Este amparo a la fecha, marzo de 2015, se encontraba en periodo de desahogo de pruebas ofrecidas por el Consorcio.

El referido amparo se resolvió por sentencia de fecha 11 de septiembre del 2015, favorablemente al Consorcio, determinando
básicamente que el Oficio Liquidación Unilateral, debe quedar insubsistente y que a la fecha han caducado las facultades del GDF
para emitir liquidación y/o finiquito alguno en relación al Contrato de Obra Pública 022.

A pesar de que el amparo fue resuelto a favor del Consorcio, y toda vez que la sentencia no fue favorable en cuanto a todos los
actos reclamados, el Consorcio así como el GDF, interpusieron recursos de revisión, cuya resolución se encuentra pendiente hasta en
tanto resuelva la Suprema Corte de la Justicia de la Nación, la controversia de incompetencia.

Con motivo del otorgamiento de la suspensión en el amparo, primeramente el Juez de Distrito tomó como garantía de dicha
suspensión, la fianza que el Consorcio había exhibido para garantizar los vicios ocultos que se pudiesen presentar en la obra; sin
embargo, al vencer la vigencia de la referida póliza de fianza, 06 de mayo de 2015, el Juez de Distrito requirió nueva garantía, misma
que el Consorcio no exhibió, por lo que la suspensión dejo de surtir efectos y el GDF reclamo a ACE Fianzas Monterrey, el pago de la
fianza.

Inconformes con éste requerimiento, ACE promovió juicio de nulidad ante el Tribunal Federal de Justicia Fiscal y
Administrativa, procedimiento que a la fecha, 15 de abril de 2016, está pendiente de resolución.

Por su parte, el Consorcio promovió juicio de amparo indirecto, con motivo de la reclamación de fianza presentada por el GDF,
cuya resolución, a la fecha, 15 de abril de 2016, se encuentra pendiente.

En los procedimientos antes citados, se considera que serán resueltos favorablemente a los intereses del Consorcio.

ICA vs Hermosa Provincia

El 20 de febrero de 2014, ICA interpuso denuncia en contra de Constructora Hermosa Provincia, en virtud de que esa empresa
ha demandado a ICA en repetidas ocasiones por la vía Civil, el pago de diversas prestaciones, las cuales, los diversos jueces que han
conocido las demandas, han determinado que el derecho para demandar se encontraba prescrito.

La indagatoria tuvo como elementos base para acreditar los hechos, las constancias de los diversos juicios civiles que la empresa
Constructora Hermosa Provincia ha promovido, en cuyas sentencias, se acredita, además de la prescripción, que son cosa juzgada.

El problema que se tiene es que no se localiza el domicilio de la referida empresa y por lo que hace a la abogada y apoderada
que promueve las demandas, nunca ha señalado domicilio para oír y recibir notificaciones, siempre ha señalado los estrados del
juzgado.

En 2015, Constructora Hermosa Provincia presentó nueva demanda civil, exigiendo las mismas prestaciones en contra de ICA,
pero ahora por un monto de $42 millones superior a las anteriores demandas, por lo que se presentará ampliación de denuncia.

137
 En este asunto ICA no tiene ningún riesgo económico, ya que se insiste, los derechos de Hermosa Provincia se encuentran
prescritos y son cosa juzgada; sin embargo, es necesario atender las demandas y dar seguimiento a la denuncia para frenar las
pretensiones de dicha empresa.

ICA vs Ignacio Domínguez Parra y Simón García Huizar (Mazatlán)

ICA presentó denuncia en contra de los señores Ignacio Dominguez Parra y Simón García Huizar, en virtud de que estas
personas, a pesar de habérseles pagado diversas prestaciones ordenadas por autoridad civil hace veinte años, han intentado obtener una
ventaja procesal indebida, basándose en manifestaciones arbitrarias, ilegítimas e imprecisas en diversas demandas de garantías,
pretendiendo con lo anterior obtener un lucro indebido por la cantidad de $469,000.

Ignacio Dominguez Parra promovió juicio de amparo ante el Juzgado de Distrito, por el temor de ser detenido al momento de
rendir su declaración ante el Ministerio Público, en cuyo juicio de garantías se resolvió no ampararlo ni protegerlo.

Paralelamente se presentó a declarar su socio, Simón García Huizar, quien declaró ante el Ministerio Público Federal que él no
ha promovido ninguna acción en contra de ICA, ya que efectivamente hace veinte años ICA les pagó e indemnizó su reclamo, el cual
fue procedente en su momento.

Con la anterior declaración, el Ministerio Público Federal giró una orden de presentación y localización a Ignacio Domínguez
Parra, por lo que esta persona promovió nuevo juicio de amparo, mismo que a la fecha está pendiente por resolverse.

A la fecha, abril 15 de 2016, la averiguación previa se encuentra en la reserva hasta en tanto se resuelva el amparo antes citado.

Es importante mencionar que en las demandas de amparo para reclamar a ICA la cantidad anteriormente citada, la Suprema
Corte de Justicia de la Nación, resolvió eran cosa juzgada, por lo tanto, consideramos no existe riesgo económico para la empresa.

Bahía Petempich

ICA promovió Juicio Ordinario Mercantil, en contra de la empresa Desarrolladora Bahía Petempich, para reclamar el pago de
$67,349, por concepto de saldo del precio pactado, por la construcción del Proyecto denominado Bahía Petempich, así como por
gastos financieros, trabajos adicionales y extraordinarios.

Por diversas acciones procesales, el juicio estuvo suspendido tres años y hasta el mes de marzo de 2015, se dio continuidad al
proceso y a la fecha, 15 de abril de 2016, se encuentra en espera de que se dicte sentencia de primera instancia.

Consideramos viable la recuperación del monto reclamado; sin embargo, falta agotar la segunda instancia que es apelación, el
amparo y en su caso, su revisión.

José de Jesús Montes Lozano.

La controversia surgió por un accidente carretero, ocurrido el 24 de diciembre de 1999 en la autopista de occidente, operada por
Maxipistas, S.A. de C.V. (“MAXIPISTAS”), originado por exceso de velocidad y por una llanta abandonada en la carretera, en el cual
fallecieron dos personas.

Por lo anterior, con fecha 14 de diciembre de 2001, la sucesión de las personas fallecidas demandó el pago de diversas
prestaciones, las cuales fueron señaladas sólo de manera conceptual, con la intención de cuantificarlas en ejecución de sentencia, por
lo que hasta el momento se desconoce el monto de las mismas.

Con fecha 10 de noviembre de 2008 se dictó sentencia de primera instancia, en la cual se condenó a MAXIPISTAS a pagar a la
actora las cantidades por concepto de indemnización de daño moral y psicológico que se lleguen a cuantificar; sin embargo, dicha
sentencia no ha quedado firme, en virtud de diversas impugnaciones que han realizado las partes.

En enero de 2013, la parte actora presentó queja ante la Suprema Corte de Justicia de la Nación, con objeto de que la referida
sentencia quede firme y ésta se ejecute en contra de MAXIPISTAS; sin embargo, consideramos que la resolución se dictará en favor
nuestro, ya que si la sentencia no ha quedado firme, ha sido porque la parte actora ha impugnado las resoluciones del Juez de origen,
principalmente porque no cuantificó en el momento procesal oportuno, la indemnización de daño moral, por tanto, estimamos que es
un asunto que al final de la controversia, no afectará el patrimonio de la Sociedad.

138
 Con respecto a la admisión de la queja presentada ante la Suprema Corte de Justicia de la Nación, en ningún momento nos fue
notificada, ya que fue desechada.

En diciembre de 2013, el expediente fue turnado al juzgado de origen en Guadalajara, Jalisco, y se espera que en cualquier
momento la actora inicie su incidente de liquidación de sentencia, intentando justificar el importe por concepto de daño moral.

El presente juicio no tuvo movimiento procesal durante el 2014.

En el 2015, la parte actora inició el incidente de ejecución de sentencia, reiterando lo que demando en su escrito inicial de
demanda, que fue por un monto de indemnización aproximado de $100,000, ante lo cual, el Juez acordó darle trámite, pero haciendo
énfasis en que dicha liquidación debería realizarse de acuerdo con una resolución que no fue impugnada por la parte actora, misma
que determinó aplicable una indemnización solo por lucro cesante, lo que significa que el importe a pagar, debe corresponder a lo que
cada una de las víctimas hubiese percibido en salario mínimo, de acuerdo con la expectativa de vida que tuviese al momento de su
fallecimiento, con lo que, disminuye muy considerablemente la pretensión de la parte actora, es decir, la indemnización alcanzaría un
monto no superior a los $3,000.

Por lo anterior, la actora apeló, y a la fecha, abril 15 de 2016, el procedimiento se encuentra suspendido hasta que se resuelva
dicho recurso, considerando que la resolución se resolverá favorablemente a los intereses de ICA.

Solicitud de indemnización por expropiación Terrenos Querétaro

Por escrito de fecha 27 de noviembre de 2013, Inmobiliaria Baja, S.A. de C.V. (en lo sucesivo Inmobiliaria Baja), solicitó a la
Secretaría de Comunicaciones y Transportes el pago de las indemnizaciones adeudadas con motivo de la expropiación de dos
superficies de terreno, una de 159,887.75 m2 (predio mayor) y otra de 60,487.75 m2 (predio menor) ubicadas en la Ciudad de
Querétaro, Querétaro.

La anterior solicitud se radicó ante la Dirección General de Aeronáutica Civil (en lo sucesivo la DGAC); y por oficio número
4.1.-372 de fecha 4 de abril de 2014, negó admitir la anterior solicitud al considerar que prescribió el derecho para solicitarlas.

Inmobiliaria Baja promovió juicio de amparo indirecto en contra de la negativa de la DGAC, el cual se tramitó ante el H.
Juzgado Decimosexto de Distrito en Materia Administrativa del Primer Circuito, con el expediente número 747/2014, y fue resuelto
por sentencia definitiva de fecha 31 de julio de 2014, concediendo el amparo a Inmobiliaria Baja para efectos de que la DGAC deje
insubsistente el oficio número 4.1.-372 de fecha 4 de abril de 2014 a atreves del cual negó admitir a trámite la solicitud de
Inmobiliaria Baja, y atienda su solicitud consistente en determinar la indemnización derivada de las expropiaciones.

El Primer Tribunal Colegiado de Circuito del Centro Auxiliar de la Primera Región, con residencia en el D.F. confirmó la
anterior sentencia definitiva.

En cumplimiento a lo anterior, la DGAC dejó insubsistente el oficio número 4.1.-372 de fecha 4 de abril de 2014 y al efecto,
admitió a trámite la solicitud de Inmobiliaria Baja, informándole que solicitaría al Instituto de Administración y Avalúos de Bienes
Nacionales (en lo sucesivo INDAABIN) que determine a través de avalúo, el precio que se fijará como indemnización de las
superficies expropiadas.

Por diversos escritos de fechas 3 y 4 de noviembre de 2015, Inmobiliaria Baja solicitó a la DGAC que le notificara los avalúos
que el INDAABIN emitió para determinar el precio de la indemnización, sin que haya obtenido una respuesta al respecto.

Inconforme con lo anterior, Inmobiliaria Baja promovió juicio de amparo indirecto en contra de la omisión y tardanza de la
DGAC en notificar los avalúos y en resolver el procedimiento, respecto del pago de las indemnizaciones adeudadas, el cual se tramita
ante el Juzgado Decimosexto de Distrito en Materia Administrativa del Primer Circuito con el expediente número 2093/2015.

Con motivo del presente juicio de amparo, la DGAC exhibió los avalúos e Inmobiliaria Baja tuvo conocimiento de ellos,
ampliando su escrito inicial de demanda para efectos de reclamar únicamente la valuación realizada al predio mayor, ya que la
cantidad determinada como pago de la indemnización para éste predio deriva de la actualización de un avalúo que ya caducó.

139
 En enero de 2014, Inmobiliaria Baja solicitó el avalúo de los terrenos, resultando lo siguiente:

Predio Mayor $271,193 y;

Predio Menor $102,594

El INDAABIN expidió el siguiente avalúo:

Predio Mayor $279 y;

Predio Menor $210,093

Consideramos que el INDAABIN deberá corregir el monto del avalúo del Predio Mayor, ya que resulta ilógico que el Predio
Menor tenga un valor superior; además, son muy altas las probabilidades de cobrar las indemnizaciones.

Demanda contra ICA Panamá, S.A., con motivo del Derecho de Vía del Corredor Sur

El Banco Hipotecario acional (“BH ”), promovió un uicio ordinario de cuantía mayor en contra de ICA Panamá, S.A., por
afectaciones causadas con motivo del uso del derecho de vía del Corredor Sur, el cual fue admitido por el Juzgado Tercero de Circuito
el 11 de diciembre de 2003, a través del cual le reclama el pago de la cantidad de US$2.5 millones de dólares Una vez que fue
admitida la demanda, se ha desarrollado un arduo proceso en cuanto a aspectos formales, los cuales se han solventado a lo largo del
juicio. La práctica de pruebas fue fijada para el mes de febrero de 2012.

En marzo de 2012, se presentaron los informes periciales, tanto del perito del Tribunal como los de ENA (antes ICA PANAMÁ)
y BHN. Los resultados de los avalúos arrojan cifras en exceso a la cantidad estimada, para la atención de la indemnización de la
propiedad afectada, durante la construcción del Corredor Sur. Los honorarios del perito del Tribunal fueron rechazados y sometidos a
revisión por considerarse en exceso onerosos.

En marzo de 2013, el Tribunal emitió sentencia de primera instancia, reconociendo la pretensión de BHN, fijando como
afectación la suma de US$1.9 millones de dólares En fechas 5 y 19 de marzo, BHN y la demandada, respectivamente, interpusieron
recurso de apelación en contra de dicha sentencia, misma que se encuentra pendiente de resolución.

El 5 de junio de 2013, la Fiscalía Especializada en Asuntos Civiles se notificó de la sentencia, y el 10 de junio, solicitó su
aclaración e interpuso Recurso de Apelación en contra de la misma. Mediante auto no. 1656/456-03 de fecha 31 de octubre de 2013, el
Juzgado no admite la solicitud de aclaración. Mediante auto No. 1877/456 de fecha 13 de diciembre de 2013, fueron admitidos los
Recursos de Apelación interpuestos por las partes, en contra de la Sentencia de primera instancia no. 12/456-03. Los recursos se
encuentran pendientes de resolución.

Demanda de Cuantía Mayor por la Vía Ordinaria, interpuesta por Sonama Panamá, S.A. y Sonama, S.A., en contra del
Consorcio ICA-FCC-MECO.

El 28 de junio de 2013, Sonama Panamá, S.A. y Sonama, S.A., presentaron una demanda por daños y perjuicios en contra de los
miembros que integran el Consorcio ICA-FCC-MECO, por un monto de $25.5 millones balboas. Las pretensiones de las demandantes
o actoras se basan en un supuesto incumplimiento de obligaciones comerciales y mercantiles, de la oferta que les hicieron a los
miembros que integran el Consorcio ICA- FCC-MECO, para la ejecución de trabajos como subcontratista en el Proyecto Pac-4.

La demanda presentada fue admitida mediante auto No. 1075, de fecha 14 de agosto de 2013, y fue hasta el de 7 de febrero de
2014, en que ICA se dio por notificada de la misma. El 21 de marzo de 2014, se presentó la contestación de la demanda, ante el
Juzgado Séptimo de Circuito de lo Civil del Primer Circuito Judicial de Panamá.

El 25 de abril, 30 de abril y 6 de mayo de 2014, ICA, FCC y MECO, presentaron escrito de pruebas, de contrapruebas y de
objeción a las mismas, las cuales se desahogaron hasta el día 15 de abril de 2015.

Concluido lo anterior, se presentaron los alegatos de conclusión.

El 24 de septiembre de 2015, el Juzgado Séptimo de Circuito Civil emitió la Sentencia No. 34, misma que fue favorable al
Consorcio, ordenando únicamente la devolución del monto que el Consorcio le tenía retenido a las Empresas Sonama y Sonama
Panamá, así como los intereses generados sobre el mismo, por la suma de US$439,555.
140
 Ambas partes interpusieron recurso de apelación, que está pendiente de ser admitido y remitido al Tribunal Superior.

El principal argumento del Consorcio ICA-FCC-MECO para sustentar su defensa, radica en el hecho de que nunca se celebró un
contrato entre las partes, que sustente las pretensiones de las actoras, por lo que no se considera necesario crear una provisión al
respecto.

Dominican Republic Combined Cycle, L.L.C.

Dominican Republic Combined Cycle, L.L.C., es una subsidiaria de ICATECH, con inversión minoritaria de Fluor Corporation,
a través de la cual se construyó una termoeléctrica de ciclo combinado para el cliente AES.

Derivado de ese proyecto, la empresa Proyectos de Ingeniería Electromecánica, S.A., promovió un juicio civil en contra de
Dominican Republic Combined Cycle, L.L.C., por concepto de reparación de daños y perjuicios morales, pago de sobrecostos, pago
de dos estimaciones y devolución del fondo de garantía.

Debido a irregularidades procesales de la parte actora, el juicio continúa en primera instancia y se tramita en la Tercera Sala de
la Cámara Civil y Comercial del Juzgado de Primera Instancia de Santo Domingo, República Dominicana. Se espera que durante el
transcurso del año 2016 se dicte sentencia, la cual podría ser impugnada por las partes.

En virtud de considerar que en este juicio la resolución será favorable a ICA Fluor, no ha creado provisión.

Juicios laborales

Existen varios procedimientos laborales en curso, presentadas en contra de las distintas filiales. Teniendo en cuenta su
naturaleza, e incluso colectivamente, no representan un impacto económico significativo, ya que en la gran mayoría de los casos se
alcanza un acuerdo de conciliación con los trabajadores, en cantidades equivalentes a 30 y 45 días de salario. Las cantidades medias
podrían oscilar entre $ 10,000 pesos a $ 2 millones de pesos y en aquellos casos en que se agota todo el proceso, los acuerdos de
conciliación se alcanzan a cancelar hasta 50% de su valor.

Cuestiones Ambientales

Actualmente no existe ningún procedimiento judicial o administrativo importante pendiente en contra nuestra respecto a
cualquier cuestión ambiental en México ni en Estados Unidos de América.

B. DIVIDENDOS

No pagamos dividendos en relación con nuestras acciones ordinarias en ninguno de los años entre 2000 y 2015 y no prevemos
pagar dividendos en 2016.

Los accionistas, por recomendación del Consejo de Administración, aprueban la declaración, el monto y el pago de dividendos,
y solamente podrán pagarse de las utilidades retenidas de cuentas previamente aprobadas por nuestros accionistas, siempre y cuando
se hayan creado debidamente las reservas legales y se hayan pagado las pérdidas de ejercicios fiscales anteriores. Si nuestros
accionistas aprueban el pago de dividendos, el monto de los mismos dependerá de nuestros resultados de operación, situación
financiera y necesidades de capital, y de las condiciones generales del negocio. Algunos de nuestros contratos de crédito contienen
cláusulas que restringen la capacidad de algunas de nuestras subsidiarias para hacernos repartos de capital y, en consecuencia, pueden
afectar nuestra capacidad para pagar dividendos.

C. CAMBIOS IMPORTANTES

Además de los identificados en este reporte anual en el Formulario 20-F, no se han presentado cambios importantes en nuestra
situación financiera desde la fecha de los estados financieros consolidados y auditados más recientes contenidos en este reporte anual.

141
Punto 9. La Oferta e Inscripción

A. COTIZACIÓN EN LA BOLSA

Desde el 9 de abril de 1992, nuestras acciones y las ADS cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores y en la Bolsa de Valores de
Nueva York, respectivamente. Las ADS han sido emitidas por The Bank of New York como depositario. Cada ADS representa cuatro
CPO, emitidos por Banamex como fiduciario de los CPO para un fideicomiso de CPO mexicano. Cada CPO representa una
participación en una acción depositada en el fideicomiso de CPO.

En el siguiente cuadro se muestran, para los cinco ejercicios financieros completos más recientes, los precios de mercado
anuales altos y bajos de las ADS en la Bolsa de Valores de Nueva York y de las acciones en la Bolsa Mexicana de Valores.

Bolsa Mexicana de Valores Bolsa de Valores de Nueva York

Pesos por Acción Dólares por ADS
Alto Bajo Alto Bajo
2011 .........................................................................
$ 32.42 $ 14.47 $ 10.82 $ 4.08
2012 .........................................................................33.26 16.60 10.44 4.81
2013 .........................................................................42.05 21.20 13.53 6.57
2014 .........................................................................27.18 16.40 8.38 4.46
2015 .........................................................................18.12 3.22 4.92 0.72

El siguiente cuadro muestra, para los periodos indicados, los precios de venta altos y bajos reportados de nuestras acciones en la
Bolsa Mexicana de Valores y los precios de venta altos y bajos reportados para las ADS en la Bolsa de Valores de Nueva York.

Bolsa Mexicana de Bolsa de Valores de

Valores Nueva York
Pesos por Acción Dólares por ADS
Alto Bajo Alto Bajo
2014:
Primer Trimestre .................................................................. $ 27.18 $ 27.22 $ 8.33 $ 6.07
Segundo Trimestre ............................................................... 27.06 20.78 8.38 6.31
Tercer Trimestre ................................................................... 25.71 22.96 7.98 6.92
Cuarto Trimestre .................................................................. 24.27 16.40 7.14 4.46
2015:
Primer Trimestre .................................................................. 18.12 12.11 4.92 3.09
Segundo Trimestre ............................................................... 14.78 11.98 3.89 3.10
Tercer Trimestre ................................................................... 12.19 5.96 3.12 1.41
Cuarto Trimestre .................................................................. 9.36 3.22 2.19 0.72
Octubre .................................................................................
9.36 6.61 2.19 1.54
Noviembre ............................................................................ 7.08 5.32 1.67 1.23
Diciembre ............................................................................. 6.00 3.22 1.34 0.72
2016:
Primer Trimestre .................................................................. 4.87 2.07 1.09 0.41
Enero ....................................................................................
4.87 2.07 1.03 0.41
Febrero .................................................................................
4.66 3.63 1.09 0.77
Marzo ...................................................................................
4.60 4.11 1.08 0.96
Abril ....................................................................................
4.26 3.56 0.98 0.85
Mayo (hasta el 16 de mayo) ................................................. 3.51 3.01 .8317 .700

Nuestros estatutos sociales prohíben que inversionistas que no sean mexicanos detenten nuestras acciones. Al 31 de diciembre
de 2015, el 18.8% de nuestras acciones en circulación estaba representado por CPO y el 6.4% del total de acciones eran de los CPO en
manos del depositario. De acuerdo con nuestro banco depositario, al 31 de diciembre de 2015, el 6.4% de nuestras acciones en
circulación estaba representado por ADS, y esas ADS estaban en poder de 51 tenedores con domicilio registrado en Estados Unidos de
América. Al 31 de diciembre de 2015, eran 611,029,276 acciones en circulación.

142
 Tal como lo permiten la Ley del Mercado de Valores de México y las Reglas promulgadas por la Comisión Nacional Bancaria y
de Valores, podemos crear un fondo de reserva con el que podemos comprar nuestras propias acciones en la Bolsa Mexicana de
Valores a los precios vigentes en la medida de los fondos que queden en esta cuenta de reserva. Creamos esta cuenta de reserva a
partir de 1992. Cualquier acción que sea recomprada no se considerará en circulación para efectos de calcular cualquier quórum o
votación en una asamblea de accionistas durante el periodo en que tal acción sea propiedad nuestra. Al 31 de diciembre de 1999,
habíamos recomprado 2,570,000 acciones. Después de 1999, no habíamos hecho recompras hasta el año 2008. El 3 de abril de 2008,
nuestros accionistas aprobaron el uso de $750.5 millones de pesos para la reserva de recompra para el año 2008. En 2008,
recompramos 4,978,000 acciones por el monto nominal de $69.0 millones de pesos. El 16 de abril de 2010, nuestros accionistas
aprobaron el uso de $726.8 millones de pesos para la reserva de recompra para el año 2010. En 2010 no hicimos ninguna recompra. El
14 de abril de 2011, nuestros accionistas aprobaron el uso de $1,000 millones de pesos para reserva de recompra para el año 2011, y el
17 de noviembre de 2011, nuestros accionistas votaron para aumentar dicho monto a $1,850 millones de pesos y autorizaron que la
administración llevara a cabo recompras hasta ese monto de acuerdo con la Política de Adquisición y Colocación de Acciones Propias.
Además, el 17 de noviembre de 2011, en reunión, los accionistas aprobaron la cancelación de hasta 32,748,689 acciones recompradas,
equivalentes a aproximadamente el 5% de las acciones en circulación al 31 de diciembre de 2010. En 2011, recompramos 48,534,300
acciones por el monto nominal de $996.6 millones de pesos. En 2012, recompramos 4,207,000 acciones por el monto nominal de $100
millones de pesos. El 18 de abril de 2012, nuestros accionistas aprobaron el establecimiento de $1,850 millones de pesos como el
monto máximo a utilizar para la recompra de acciones. Ver “Punto 10. Información Adicional —Compra por parte de nuestra
Compañía de sus propias Acciones”.

El 9 de abril de 2014 nuestros accionistas aprobaron el uso de hasta $2,140 millones de pesos para reserva de recompra y
recompramos 6,409,430 acciones por el monto nominal de $139 millones de pesos.

El 23 de abril de 2015 nuestros accionistas aprobaron el uso de hasta $2,101 millones de pesos para reserva de recompra y
recompramos 4,156,059 acciones por el monto nominal de $33 millones de pesos.

Operaciones en la Bolsa Mexicana de Valores

La Bolsa Mexicana de Valores, ubicada en la Ciudad de México, es la única bolsa de valores en México. Fundada en 1894, dejó
de operar a principios de la década de 1900, y reinició operaciones en 1907. La Bolsa Mexicana de Valores está constituida como
sociedad anónima bursátil. Los miembros están exclusivamente autorizados a operar en el piso de la BMV. Las operaciones en la
Bolsa Mexicana de Valores tienen lugar exclusivamente a través de un sistema de cotización inter-agentes de bolsa automatizado
conocido como SENTRA, que está abierto todos los días hábiles de las 8:30 a.m. a las 3:00 p.m., hora de la Ciudad de México. Las
operaciones se realizan de manera electrónica y son continuas. Con sujeción a determinados requisitos, las operaciones de valores
listados en la Bolsa Mexicana de Valores también pueden efectuarse fuera de la Bolsa Mexicana de Valores. Sin embargo, debido
principalmente a cuestiones impositivas, la mayoría de las operaciones con valores mexicanos listados se efectúan a través de la Bolsa
Mexicana de Valores. La Bolsa Mexicana de Valores tiene un sistema para suspender automáticamente las operaciones con acciones
de un emisor en particular, como medio para controlar un exceso de volatilidad en los precios. Los procedimientos de suspensión no
se aplican a las acciones que cotizan directa o indirectamente (por medio de ADS u otros instrumentos equivalentes) en alguna bolsa
de valores fuera de México. La liquidación se efectúa dos días hábiles después de haber tenido lugar la operación con acciones en la
Bolsa Mexicana de Valores. No se permiten las liquidaciones diferidas sin la aprobación de la Comisión Nacional Bancaria y de
Valores, ni siquiera cuando sean por acuerdo mutuo. La mayor parte de los valores operados en la Bolsa Mexicana de Valores están
depositados en S.D. Indeval Institución para el Depósito de Valores, S.A. de C.V., que es una institución para el depósito de valores de
propiedad privada que actúa como cámara de compensación, depositario, custodio y registrador de operaciones en la Bolsa Mexicana
de Valores, lo que elimina la necesidad de transferir físicamente las acciones.

La Bolsa Mexicana de Valores es una de las bolsas más grandes de América Latina en términos de capitalización de mercado,
pero sigue siendo relativamente pequeña y con poca liquidez en comparación con las principales bolsas del mundo, y por lo tanto, está
sujeta a una mayor volatilidad.

Al 31 de diciembre de 2015, 137 compañías mexicanas, excluidos los fondos de inversión, tenían acciones que cotizaban en la
Bolsa Mexicana de Valores. En 2015, las diez emisiones de acciones que se operaban de manera más activa en el IPC (Índice de
Precios y Cotizaciones) (excluidos los bancos) representaban aproximadamente el 87% del total del volumen de las emisiones de
acciones en el IPC que operaban en la Bolsa Mexicana de Valores. Aunque el público participa en la compra y venta de valores, una
gran parte de la actividad de la Bolsa Mexicana de Valores refleja operaciones hechas por inversionistas institucionales. No existe un
mercado formal que opere valores fuera de la Bolsa Mexicana de Valores. El valor de mercado de los valores de compañías mexicanas
se ve, en diversos grados, afectado por las condiciones económicas y de mercado que prevalecen en otros países con mercados
emergentes.

143
Limitaciones que Afectan a los Tenedores de ADS y a los Tenedores de CPO

Cada una de nuestras ADS representa cuatro CPO, y cada CPO representa una participación financiera en una acción ordinaria.
Cada acción le da derecho al tenedor de la misma a un voto en cualquiera de nuestras asambleas de accionistas. Los tenedores de CPO
no tienen derecho a votar las acciones amparadas por tales CPO. Ese derecho a voto sólo lo puede ejercer el fiduciario de los CPO, al
cual se le requiere que vote todas esas acciones de la misma manera que los tenedores de la mayoría de las acciones que no se tienen
en el fideicomiso de CPO y que se votan en la asamblea correspondiente.

Siempre que una asamblea de accionistas apruebe un cambio de objeto corporativo, cambio de nacionalidad o reestructuración
para pasar de un tipo de forma corporativa a otro, cualquier accionista que hubiera votado contra tal cambio o reestructuración tendrá
derecho a separarse de nosotros y a recibir de nosotros un monto igual al valor en libros de sus acciones (de acuerdo con nuestro
estado de situación financiera más reciente aprobado por la asamblea general anual ordinaria), siempre y cuando tal accionista ejerza
su derecho a hacer el retiro durante el periodo de los 15 días posteriores a la asamblea en la que se haya aprobado dicho cambio o
reestructuración. Debido a que al fiduciario del CPO se le exige votar las acciones incluidas en el fideicomiso del CPO de la misma
manera que los tenedores de la mayoría de las acciones que no están incluidas en el fideicomiso del CPO y que se votan en la
asamblea en cuestión, los tenedores de CPO no tendrán derecho de retiro.

Conforme al artículo 51 de la Ley del Mercado de Valores, los tenedores de por lo menos el 20% de nuestras acciones en
circulación podrán hacer que se suspenda cualquier resolución aprobada en una asamblea de accionistas si presenta ante cualquier
tribunal judicial una queja en la que declaren que la resolución impugnada viola las leyes mexicanas o nuestros estatutos sociales en
un plazo de 15 días contados a partir del cierre de la asamblea en la que se haya tomado tal decisión. Para tener derecho a la
reparación de un daño, el tenedor (o el fiduciario del CPO, en el caso de tenedores de CPO) deberá haber faltado a la asamblea o, si tal
tenedor hubiera asistido, deberá haber votado contra la resolución impugnada. Los tenedores de CPO y ADS no tendrán derecho a tal
acción.

144
Punto 10. Información Adicional

A. ACTA CONSTITUTIVA Y ESTATUTOS

A continuación se presenta un breve resumen de algunas disposiciones importantes de nuestros estatutos sociales y de las leyes
mexicanas. Esta descripción no pretende ser exhaustiva y en consecuencia debe ser referida junto con nuestros estatutos sociales, los
cuales han sido presentados como un anexo de este reporte anual. Para consultar una descripción de las disposiciones de nuestros
estatutos sociales con relación a nuestro Conse o de Administración y a nuestros auditores, vea el “Punto 6. Conse eros, Alta Gerencia
y Empleados”.

Constitución y Registro

Somos una sociedad anónima bursátil de capital variable constituida en México conforme a la Ley del Mercado de Valores de
México y a la Ley General de Sociedades Mercantiles. Nos inscribimos en el Registro Público de Comercio de la Ciudad de México el
25 de julio de 1979, con el número de folio 8723. Nuestro objetivo y propósito de acuerdo con la Sección 2 de nuestros estatutos
sociales es (a) tener una participación en el capital social o capital de todo tipo de personas jurídicas; (b) adquirir cualquier tipo de
derechos de todo tipo de títulos, de cualquier tipo de persona jurídica, así como disponer de dichos títulos y negociarlos; (c) actuar
como agente o representante de personas físicas o jurídicas; (d) realizar toda clase de actividades comerciales o industriales permitidas
por las leyes; (e) obtener toda clase de préstamos o créditos; (f) otorgar cualquier tipo de financiamiento o crédito a sociedades,
asociaciones, fideicomisos e instituciones en las que nuestra Compañía tenga interés o participación; (g) otorgar toda clase de
garantías personales, reales y avales de obligaciones o títulos de crédito a cargo de sociedades, asociaciones, fideicomisos e
instituciones en las que nuestra Compañía tenga interés o participación; (h) suscribir y emitir toda clase de títulos de crédito, así como
endosarlos; (i) adquirir, arrendar, usufructuar, explotar y comercializar bienes muebles e inmuebles necesarios para su
establecimiento, así como la compra y venta de otros bienes que se requieran para la realización de sus objetivos; (j) adquirir, usar y
en general, disponer de todo tipo de patentes, marcas, certificados de invención, nombres comerciales y cualquier otro derecho de
propiedad industrial, así como derechos de autor, opciones sobre ellos y preferencias, y (k) celebrar, otorgar y ejecutar todos los actos,
cualquiera que sea su naturaleza jurídica, que nuestra Compañía considere necesarios o convenientes para la realización de los
anteriores objetivos, inclusive la asociación con otras personas nacionales o extranjeras.

Derecho al Voto

Cada acción le da derecho al tenedor de la misma a un voto en cualquier asamblea de nuestros accionistas. Los tenedores de
CPO no tienen derecho a votar las acciones amparadas por tales CPO. Ese derecho a voto sólo lo puede ejercer el fiduciario de los
CPO, al cual se le requiere que vote todas esas acciones de la misma manera que los tenedores de la mayoría de las acciones que no se
tienen en el fideicomiso de CPO y que se votan en la asamblea correspondiente. Los tenedores de ADS únicamente podrán gozar de
los derechos de los tenedores de CPO, y por lo tanto, no podrán ejercer el derecho al voto respecto a las acciones ni asistir a las
asambleas de accionistas.

Conforme a las leyes mexicanas, los tenedores de acciones de cualquier serie tienen derecho a votar como clase respecto a
cualquier decisión que pudiera perjudicar los derechos de los tenedores de acciones de tal serie, pero no los derechos de tenedores de
acciones de otras series, y un tenedor de acciones de tal serie tendrá derecho a una reparación del daño por la vía judicial contra
cualquier decisión que se haya tomado sin tal voto. Con base en esto, la determinación sobre la necesidad de un voto de clase para una
decisión la tomaría inicialmente nuestro Consejo de Administración u otra Parte que pidiera la decisión de los accionistas. Una
determinación negativa estaría sujeta a ser impugnada, por la vía judicial, por un accionista afectado, y la necesidad de que haya un
voto de clase finalmente dependería de la decisión de un tribunal. No existe ningún otro procedimiento para determinar si la decisión
propuesta por un accionista requiere de un voto de clase, y las leyes mexicanas no proporcionan una guía sobre el criterio que se debe
aplicar al tomar tal determinación.

Conforme a la Ley del Mercado de Valores de México y a la Ley General de Sociedades Mercantiles, los accionistas están
autorizados a crear acuerdos respecto al voto. Sin embargo, los accionistas deberán notificar a nuestra Compañía la existencia de
cualquier acuerdo en ese sentido e informarlo al público. Nuestros estatutos sociales exigen que el Consejo de Administración debe
autorizar cualquier acuerdo de los accionistas respecto al voto que suponga más del 5% de nuestras acciones en circulación.

145
Asambleas de Accionistas

Las asambleas generales de accionistas pueden ser asambleas ordinarias o asambleas extraordinarias. Son asambleas generales
extraordinarias las que se convocan para analizar determinadas cuestiones especificadas en el Artículo 182 de la Ley General de
Sociedades Mercantiles, incluidas, principalmente, modificaciones a los estatutos sociales, liquidación, fusión, escisión, cambio de
nacionalidad y transformación de un tipo de compañía a otra. Las asambleas generales convocadas para estudiar cualquier otra
cuestión, son asambleas ordinarias.

Se deberá celebrar una asamblea general ordinaria durante los cuatro meses siguientes al final de cada ejercicio social para
analizar si se aprueba el reporte del Consejo de Administración respecto a nuestro desempeño y a nuestros estados financieros
consolidados y el de determinadas subsidiarias nuestras respecto al año fiscal precedente, para elegir consejeros y determinar la
asignación de las utilidades del ejercicio precedente. En la asamblea anual general ordinaria, cualquier accionista o grupo de
accionistas que represente el 10% o más de las acciones en circulación tendrá derecho a nombrar un consejero. Los accionistas fijan el
número de consejeros en cada asamblea general anual ordinaria.

El quórum estipulado para las asambleas generales ordinarias es del 50% de las acciones en circulación, y las decisiones podrán
ser tomadas por la mayoría de las acciones presentes. Si no hubiere quórum presente, se podrá convocar otra asamblea en la que la
decisión pueda ser tomada por los tenedores de la mayoría de las acciones presentes, independientemente del porcentaje de acciones
en circulación representadas en tal asamblea. El quórum para las asambleas generales extraordinarias es del 75% de las acciones en
circulación, pero si no hubiere quórum presente, se podrá convocar una asamblea subsecuente. El quórum para cada asamblea
subsecuente será del 50% de las acciones en circulación. En cualquier asamblea general extraordinaria, únicamente podrán tomar
decisiones los tenedores de por lo menos el 50% de las acciones en circulación; sin embargo, se dispone que se requerirá un quórum
del 85% y la aprobación de cuando menos el 80% de las acciones en circulación para aprobar lo siguiente: (1) fusiones, con excepción
de las fusiones con subsidiarias; (2) modificación o eliminación de la disposición en los estatutos sociales que regula la propiedad de
acciones de nuestra Compañía, las asambleas de accionistas y el Consejo de Administración.

Las asambleas de accionistas podrán ser convocadas por el presidente de nuestro Consejo de Administración, el presidente del
Comité de Auditoría o el presidente del Comité de Prácticas Societarias, Finanzas, Planeación y Sustentabilidad, y deberán ser
convocadas por cualquiera de dichos presidentes a petición escrita de los tenedores de por lo menos el 10% de nuestro capital
accionario en circulación. Además, cualquier presidente deberá convocar una asamblea de accionistas si existe una petición escrita de
cualquier accionista y si no se hubiera celebrado ninguna asamblea de accionistas durante dos años consecutivos o si la asamblea de
accionistas celebrada durante tal periodo no hubiera analizado el reporte del Consejo de Administración del año precedente o nuestros
estados financieros consolidados, o no se hubieran elegido consejeros y fijado su remuneración. Las notificaciones de las asambleas
deberán publicarse en un diario de amplia circulación de la Ciudad de México. Las asambleas deberán celebrarse en la Ciudad de
México. Los accionistas podrán ser representados en las asambleas de accionistas por un apoderado.

Los tenedores del 20% de las acciones en circulación pueden oponerse a cualquier resolución aprobada en una asamblea de
accionistas y presentar una petición de una orden judicial para suspender la resolución temporalmente, dentro de los 15 días
posteriores a la celebración de la asamblea en la cual se tomó la resolución, siempre y cuando la resolución impugnada viole las leyes
mexicanas o nuestros estatutos sociales y los accionistas que se oponen no hubieren asistido a la asamblea ni votado en favor de la
resolución impugnada. Para obtener tal orden judicial, el accionista que se oponga deberá depositar una fianza en el tribunal para
garantizar el pago de cualesquiera daños que pudiéramos sufrir como resultado de suspender la resolución en caso de que el tribunal
finalmente resolviera en contra del accionista que se haya opuesto. Los accionistas que representen cuando menos el 10% de las
acciones presentes en una asamblea de accionistas podrán solicitar que se posponga la votación de una cuestión específica si
consideran que no cuentan con la información suficiente.

Derecho a Dividendos

En la asamblea general anual ordinaria, nuestro Consejo de Administración presenta a los accionistas, para su aprobación,
nuestros estados financieros consolidados y los de algunas de nuestras subsidiarias. El cinco por ciento de nuestras ganancias netas
deberá asignarse a un fondo de reserva legal, hasta que tal fondo ascienda a un monto equivalente, por lo menos, al 20% de nuestro
capital social. Se podrán asignar montos adicionales a otros fondos de reserva que los accionistas determinen. El saldo restante, en su
caso, de las ganancias netas puede distribuirse como dividendos sobre las acciones. Se pagarán dividendos en efectivo sobre las
acciones contra entrega del cupón de dividendos registrado a nombre del tenedor del mismo.

146
 Los tenedores de CPO tienen derecho a recibir los beneficios económicos correspondientes a las acciones amparadas por los
CPO en el momento en que declaramos y pagamos dividendos o hacemos repartos a los accionistas, y a recibir los fondos generados
por la venta de tales acciones al terminarse el convenio del fideicomiso del CPO. El fiduciario del CPO distribuirá dividendos en
efectivo y otras distribuciones en efectivo recibidas por él respecto a las acciones depositadas en el fideicomiso del CPO, a los
tenedores de CPO en proporción a sus respectivas tenencias, en cada caso en la misma moneda en la que se hayan recibido. Los
dividendos pagados respecto a las acciones amparadas por los CPO se distribuirán a los tenedores (incluido el depositario) el mismo
día hábil en que Indeval reciba los fondos en nombre del fiduciario del CPO.

Si nuestra distribución consistiera en un dividendo en acciones, tales acciones se conservarían en el fideicomiso del CPO y el
fiduciario del CPO distribuirá a los tenedores de los CPO en circulación, en proporción a sus tenencias, CPO adicionales por una
cantidad total equivalente al número total de acciones recibidas como dividendos por el fiduciario del CPO. Si se sobrepasara el monto
máximo de CPO que se pueden entregar conforme a la escritura del CPO como resultado de un dividendo en acciones, deberá
suscribirse una nueva escritura del CPO en la que se consigne que se pueden emitir nuevos CPO (incluidos los CPO que sobrepasen el
número de CPO autorizado conforme a la escritura del CPO). En caso de que el fiduciario del CPO reciba cualquier distribución
respecto a acciones mantenidas en el fideicomiso del CPO de otra forma que no sea en efectivo o en acciones adicionales, el fiduciario
del CPO adoptará el método que considere legal, equitativo y práctico para efectuar la distribución de tales bienes.

Si nosotros ofrecemos, o hacemos que se ofrezca a los tenedores de acciones el derecho a suscribir acciones adicionales, sujeto a
las leyes aplicables, el fiduciario del CPO ofrecerá a cada tenedor de CPO el derecho a ordenar al fiduciario del CPO que subscriba
para tal tenedor la parte proporcional de tales acciones adicionales (sujeto a que tal tenedor proporcione al fiduciario del CPO los
fondos necesarios para suscribir tales acciones adicionales). Ni el fiduciario del CPO ni nosotros estamos obligados a registrar tales
derechos, ni las acciones relacionadas, conforme a la Ley del Mercado de Valores de Estados Unidos de América. Si es posible el
ofrecimiento de derechos conforme a la ley aplicable y sin registrarse conforme a la Ley del Mercado de Valores de Estados Unidos
de América u otra ley, y si los tenedores de CPO entregan al fiduciario del CPO los fondos necesarios, el fiduciario del CPO suscribirá
el número correspondiente de acciones, las cuales se colocarán en el fideicomiso del CPO, y les entregará CPO adicionales, por medio
de Indeval respecto a tales acciones, a los tenedores del CPO aplicables de conformidad con la escritura del CPO o hasta el grado que
fuera posible de conformidad con una nueva escritura del CPO.

Conforme a las leyes mexicanas, los dividendos o demás distribuciones y los fondos generados por la venta de acciones
conservados en el fideicomiso del CPO que no sean recibidos por un tenedor de CPO o no sean reclamados por el mismo dentro de un
plazo de tres años contados a partir de la recepción de tales dividendos o distribuciones, o diez años a partir de tal venta, pasarán a ser
propiedad del patrimonio de la Secretaría de Salud de México.

Al Banco de Nueva York, en su carácter de depositario, se le exige convertir lo más pronto posible a dólares todos los
dividendos en efectivo y demás distribuciones en efectivo expresadas en pesos (o en cualquier otra moneda que no sea dólares) que
reciba respecto a los CPO depositados, y distribuir a los tenedores de Recibos de Depósitos Estadounidenses, o ADR, el monto
recibido en proporción al número de ADS evidenciadas por los ADR del tenedor sin tomar en cuenta ninguna distinción existente
entre los tenedores debido a restricciones cambiarias o a la fecha de entrega de cualquier ADR, entre otras. El monto distribuido se
reducirá por cualquier monto que debamos retener nosotros, el fiduciario del CPO o el depositario, incluidos los montos a cuenta de
cualesquiera impuestos aplicables más otros gastos. Si el depositario determina que en su opinión cualquier otra moneda que reciba
que no sea dólares no se puede convertir sobre una base razonable ni transferir, el depositario podrá distribuir tal moneda extranjera
que reciba o, a discreción suya, podrá conservarla (sin ninguna obligación por intereses) para las respectivas cuentas de los tenedores
de ADR con derecho a recibirla.

Si decretamos un dividendo en acciones adicionales, o la libre distribución de las mismas, en el momento en que el depositario,
o alguien más en su nombre, reciba CPO adicionales del fiduciario del CPO, el depositario podrá, con nuestra aprobación y si nosotros
se lo solicitamos, distribuir a los tenedores de ADR en circulación, en proporción al número de ADS evidenciadas por sus respectivos
ADR, ADR adicionales evidenciando un número total de ADS que representen el número de CPO recibidos como tal dividendo o
libre distribución. En lugar de entregar ADR por ADS fraccionarias en el caso de cualquier distribución, el depositario venderá el
monto de CPO representados por el total de tales fracciones y les distribuirá a los tenedores de ADR los fondos netos generados de
acuerdo con el convenio de depósito. Si no se distribuyen de esta manera ADR adicionales (con excepción de los ADR de ADS
fraccionarias), en lo sucesivo, cada ADS también representará los CPO adicionales distribuidos respecto a los CPO representados por
tal ADS antes de tal dividendo o libre distribución.

147
Cambios del Capital Accionario y Derechos del Tanto

La parte fija de nuestro capital social únicamente podrá ser incrementada o disminuida por resolución de una asamblea general
extraordinaria; sin embargo, la parte variable de nuestro capital social podrá ser incrementada o disminuida por resolución de una
asamblea general ordinaria.

En caso de un incremento de capital, cada tenedor de acciones existentes cuenta con un derecho de preferencia para suscribir un
número suficiente de nuevas acciones para así mantener su proporción de tenencia accionaria existente. Los derechos del tanto deben
ejercerse dentro de un plazo de 15 días contados a partir de la fecha de publicación del aviso que se haga sobre el incremento de
capital en el Diario Oficial de la Federación, ya que en caso contrario, caducan. Los accionistas no podrán renunciar por anticipado a
sus derechos del tanto excepto en casos muy limitados, y no podrán ser representados por un instrumento que sea negociable
independientemente de la acción correspondiente. Las acciones emitidas por nosotros con relación a un incremento de su capital
variable, respecto a las cuales no se hayan ejercido derechos del tanto, podrán ser vendidas por nosotros bajo términos previamente
aprobados por la asamblea de accionistas o por una sesión del Consejo de Administración, pero en ningún caso por debajo del precio
al que se hayan ofrecido a los accionistas.

A los tenedores de CPO o ADS que sean personas de EE. UU. o se localicen en Estados Unidos de América se les podrá
restringir su capacidad de ejercer de tales derechos del tanto.

Las acciones emitidas conforme al Artículo 53 de la Ley del Mercado de Valores de México (que son las que se tienen
depositadas en la tesorería para ser entregadas al subscribirse) podrán ser ofrecidas para suscripción y pago por el Consejo de
Administración, sin que se apliquen derechos del tanto, siempre y cuando la emisión se haga para efectuar una oferta pública de
acuerdo con la Ley del Mercado de Valores de México.

Limitaciones sobre la Propiedad de las Acciones

Nuestros estatutos sociales prohíben que inversionistas extranjeros detenten nuestras acciones. Cualquier adquisición de
acciones que viole tal disposición sería nula conforme a las leyes mexicanas y se cancelarían esas acciones y nuestro capital accionario
se reduciría en consecuencia. Sin embargo, los extranjeros podrán tener participación financiera en las acciones por medio de los CPO
emitidos conforme al fideicomiso del CPO.

De conformidad con nuestros estatutos sociales modificados, cualquier adquisición considerable de acciones de nuestro capital
social y cualquier cambio de control requerirían la aprobación previa del Consejo de Administración o de la Asamblea de Accionistas.
El Consejo de Administración o la Asamblea de Accionistas deberán autorizar por anticipado cualquier transferencia de acciones con
derecho a voto de nuestro capital social que pudiera dar como resultado que cualquier persona o grupo llegara a tener el 5% o más de
nuestras acciones. Cualquier adquisición de acciones de nuestro capital social que realice una persona o un grupo de personas y que
represente más del 15% de nuestro capital social exige que el comprador realice una oferta pública por lo que sea mayor de:

 El porcentaje de acciones que se quiere adquirir, o

 El 10 por ciento del total de las acciones.

Si la oferta pública se ha suscrito en exceso, las acciones vendidas se asignarán de manera prorrateada entre los accionistas
vendedores. Si la compra de acciones autorizada tiene como objetivo adquirir el control de nuestra compañía, el comprador deberá
hacer una oferta para comprar el 100 por ciento de las acciones.

La oferta pública para compra debe hacerse al mismo precio para todas las acciones. El precio de la oferta deberá ser el más alto
entre:

 El valor en libros de las acciones,

 El precio más alto al cierre de la Bolsa Mexicana de Valores durante los 365 días anteriores a la fecha de la autorización,

 El precio más alto pagado en cualquier momento por las personas que traten de comprar las acciones.

No obstante lo anterior, el Consejo de Administración o la Asamblea de Accionistas podrán autorizar que la oferta pública se
realice tomando como base una valuación independiente y la previa aprobación del Comité de Auditoría.

148
 Estas disposiciones no serán aplicables en caso de transferencia de acciones resultante de fallecimiento, recompra o
amortización de acciones, suscripción de acciones en ejercicio de derechos del tanto, o por nuestra parte o por parte de nuestras
subsidiarias, o por una persona que tenga control efectivo sobre nosotros.

Retiro de la Inscripción de las Acciones en la Bolsa de Valores

En caso de que decidamos cancelar el registro de nuestras acciones en el Registro Nacional de Valores o que la CNBV lo
ordene, a nuestros accionistas que se considera que tienen el “control” se les exigir hacer una oferta p blica para la compra de las
acciones que tengan los accionistas minoritarios antes de su cancelación. Se considerar que los accionistas que tienen el “control” son
los que poseen una mayoría de nuestras acciones ordinarias, tienen la capacidad de controlar las asambleas de accionistas o tienen la
capacidad de nombrar a la mayoría de los miembros de nuestro Consejo de Administración. El precio de la oferta para comprar
generalmente será lo que sea más alto de:

 El precio promedio de operación en la Bolsa Mexicana de Valores durante los últimos 30 días en que se hayan estado
cotizando las acciones antes de la fecha en que se haga la oferta pública; y

 El valor en libros de las acciones tal como conste en nuestra última información financiera trimestral presentada a la
CNBV y a la Bolsa Mexicana de Valores.

De acuerdo con los reglamentos aplicables, en caso de que nuestros accionistas controladores no puedan comprar la totalidad de
nuestras acciones en circulación de conformidad con una oferta pública, deberán formar un fideicomiso y aportar al mismo el monto
necesario para garantizar el pago del precio de compra ofrecido de conformidad con la oferta pública a todos nuestros accionistas que
no vendieron sus acciones de conformidad con la oferta pública. El fideicomiso deberá tener una duración mínima de seis meses.

No se exigirá a los accionistas controladores hacer una oferta pública si la eliminación de la inscripción fuera aprobada por el
95% de nuestros accionistas. No obstante, el mecanismo del fideicomiso descrito en el párrafo anterior deberá ser implementado de
todas maneras.

Cinco días hábiles antes del inicio de la oferta pública, nuestro Consejo de Administración deberá tomar una decisión respecto a
lo razonable de los términos de la oferta, tomando en cuenta los derechos de nuestros accionistas minoritarios, y deberá emitir su
opinión, en la cual se deberá mencionar la justificación del precio de la oferta. Si al Consejo de Administración se le impide tomar esa
decisión como resultado de algún conflicto de intereses, la resolución del consejo deberá basarse en una opinión justa dictada por un
experto seleccionado por el Comité de Auditoría.

Determinados Derechos de Minoría

Las leyes mexicanas cuentan con diferentes mecanismos de protección para los accionistas minoritarios. Esa protección a los
accionistas minoritarios incluye disposiciones que permiten:

 Que los tenedores de por lo menos el 10% de nuestro capital accionario en circulación con derecho a voto (aunque fuere de
manera limitada o restringida) convoquen asambleas de accionistas.

 Que los tenedores de por lo menos el 10% del capital accionario en circulación nombren a un miembro de nuestro Consejo
de Administración.

 Que los tenedores de por lo menos el 5% de nuestro capital accionario en circulación (representado por acciones o CPO)
entablen cualquier acción por responsabilidad civil contra nuestros consejeros, miembros del Comité de Auditorías y el
secretario del Consejo, si:

 la demanda cubre todos los daños que se alega que fueron causados por nosotros y no únicamente los daños sufridos por
el demandante, y

 cualquier recuperación es para nuestro beneficio y no para beneficio de los demandantes.

149
  Que los tenedores de por lo menos el 10% de nuestras acciones con derecho a votar (aunque fuera de manera limitada o
restringida) en cualquier asamblea de accionistas soliciten que se pospongan las resoluciones respecto a cualquier cuestión
sobre la que no tengan suficiente información.

 Que los tenedores de por lo menos el 20% de nuestro capital accionario en circulación impugnen y suspendan cualquier
resolución de los accionistas, con sujeción a determinados requisitos de las leyes mexicanas.

Otras Disposiciones

Duración

Conforme a nuestros estatutos sociales, nuestra duración es indefinida, pero podrá darse por terminada mediante resolución de
una asamblea general extraordinaria de accionistas.

Conflicto de Intereses

Cualquier accionista debe abstenerse de votar sobre una operación comercial en la que los intereses de dicho accionista entren
en conflicto con nuestros intereses. Si el accionista vota de cualquier manera, podrá ser responsable de daños y perjuicios, pero
únicamente si la operación no se hubiera aprobado sin el voto de tal accionista. Además, cualquier consejero que tenga un conflicto de
intereses con nosotros respecto a una operación propuesta deberá comunicar de qué se trata el conflicto y abstenerse de votar sobre la
operación o se le podrá hacer responsable de daños y perjuicios.

Derechos de Separación

Siempre que una asamblea de accionistas apruebe un cambio de objeto corporativo, cambio de nacionalidad o reestructuración
para pasar de un tipo de forma corporativa a otro, cualquier accionista que haya votado contra tal cambio o reestructuración tendrá
derecho a separarse y a recibir un monto igual al valor en libros de sus acciones (de acuerdo con el estado de situación financiera más
reciente aprobado por la asamblea general anual ordinaria), siempre y cuando tal accionista ejerza su derecho a hacer tal retiro durante
el periodo de los 15 días posteriores a la asamblea en la que se haya aprobado tal cambio o reestructuración. Debido a que al fiduciario
del CPO se le exige votar las acciones incluidas en el fideicomiso del CPO de la misma manera que los tenedores de la mayoría de las
acciones no incluidas en el fideicomiso del CPO y que se votan en la asamblea en cuestión, los tenedores de CPO no tendrán derecho
de retiro.

Recompra de Acciones

Nosotros podemos comprar acciones para cancelarlas, de conformidad con una decisión de la asamblea general extraordinaria
de accionistas. También podemos volver a comprar las acciones en la Bolsa Mexicana de Valores a los precios vigentes en el
mercado. Nuestro Consejo de Administración deberá aprobar cualquier compra de tal naturaleza y ésta debe pagarse con el capital
contable. Sin embargo, en caso de que las acciones readquiridas se vayan a convertir en acciones de tesorería, podremos asignar
nuestro capital para tales recompras. Los derechos corporativos correspondientes a tales acciones recompradas no podrán ejercerse
durante el periodo en que tales acciones sean propiedad nuestra, y para efectos de calcular cualquier quórum o voto en una asamblea
de accionistas durante tal periodo, no se considerará que tales acciones estén en circulación. Las acciones recompradas (incluida
cualquiera de ellas recibida como dividendos) deberán revenderse en la Bolsa Mexicana de Valores.

Compra de Acciones por Subsidiarias de nuestra Compañía

Ninguna compañía ni otras entidades controladas por nosotros podrán comprar directa o indirectamente acciones o acciones de
compañías o entidades que sean nuestros accionistas.

Derechos de los Accionistas

La protección otorgada a los accionistas minoritarios conforme a las leyes mexicanas es diferente a la que se proporciona en
Estados Unidos de América y en muchas otras jurisdicciones. El derecho sustantivo concerniente a los deberes fiduciarios de los
consejeros no ha sido sometido a una interpretación judicial amplia en México, a diferencia de muchos estados de Estados Unidos de
América en los que los deberes de diligencia y lealtad elaborados por decisiones judiciales ayudan a darle forma a los derechos de los
accionistas minoritarios.

150
 El procedimiento civil mexicano no prevé acciones de clase ni acciones entabladas por accionistas que les permitan a los
accionistas en los tribunales estadounidenses entablar acciones en nombre de otros accionistas o para hacer valer derechos de la
sociedad misma. Los accionistas no podrán impugnar las decisiones corporativas tomadas en las asambleas de accionistas a menos que
se apeguen a determinados requisitos procesales, tal como se describió anteriormente ba o el apartado denominado “Asambleas de
Accionistas”.

Como resultado de estos factores, en la práctica puede ser más difícil para nuestros accionistas minoritarios hacer valer sus
derechos contra nosotros o nuestros consejeros o accionistas controladores que para los accionistas de una compañía estadounidense.

Además, conforme a las leyes de valores de Estados Unidos de América, nosotros, en nuestro carácter de emisores extranjeros
privados, estamos exentos de cumplir con determinadas reglas que rigen sobre los emisores nacionales de Estados Unidos de América
respecto a acciones ordinarias registradas conforme a la Ley del Mercado de Valores de Estados Unidos de América de 1934,
incluidas las reglas que se aplican a la solicitud de poderes para representar accionistas en las asambleas, las reglas que exigen que se
informe quiénes poseen acciones en su calidad consejeros, funcionarios y determinados accionistas. También estamos exentos de
determinados requisitos de gobierno corporativo de la Bolsa de Valores de Nueva York.

Responsabilidad Civil

Estamos constituidos conforme a las leyes de México y la mayoría de nuestros consejeros, funcionarios y personas
controladoras residen fuera de Estados Unidos de América. Además, todas o una parte sustancial de nuestras subsidiarias y sus activos
están ubicados en México. Como resultado de ello, sería muy difícil que los inversionistas efectuaran notificaciones de actos
procesales dentro de Estados Unidos de América a tales personas. También sería muy difícil hacer valer contra las mismas, tanto
dentro como fuera de Estados Unidos de América, sentencias obtenidas contra ellas en tribunales de Estados Unidos de América, o
hacer valer en tribunales de Estados Unidos de América sentencias obtenidas contra ellas en tribunales de jurisdicciones fuera de
Estados Unidos de América, respecto de cualquier acción fundamentada en responsabilidades civiles conforme a las leyes federales
sobre valores de Estados Unidos de América. Existe la duda respecto a la exigibilidad contra tales personas en México, tanto en
acciones judiciales originales como en acciones para hacer valer sentencias dictadas en tribunales de Estados Unidos de América, de
responsabilidades fundamentadas únicamente en las leyes federales sobre valores de Estados Unidos de América.

B. CONTRATOS RELEVANTES

No hemos celebrado ningún contrato importante, fuera del curso normal de los negocios para los dos años inmediatamente
anteriores a la fecha de este reporte anual en el Formulario 20-F.

C. CONTROL DE CAMBIO DE DIVISAS

México ha tenido un mercado libre de cambio de divisas desde 1991 y el gobierno ha permitido que el peso mexicano flote
libremente contra el dólar desde diciembre de 1994. No podemos asegurar que el gobierno mantenga sus políticas actuales de cambio
de moneda extranjera. Ver “Punto 3. Información Clave—Tipos de Cambio”.

D. IMPUESTOS

El siguiente resumen contiene una descripción de las principales consecuencias del impuesto sobre la renta federal de Estados
Unidos de América y del impuesto sobre la renta federal mexicano por la compra, propiedad y enajenación de CPO o ADS por un
tenedor que sea ciudadano o residente de Estados Unidos de América o por una sociedad nacional de Estados Unidos de América o
que de alguna otra manera estén sujetos al impuesto sobre la renta federal de Estados Unidos de América sobre una base de utilidad
neta respecto a los CPO o a las ADS (un “tenedor de EE. UU.”), pero no se supone que sea una descripción completa de todas las
cuestiones fiscales que pueden ser importantes para la decisión de comprar CPO o ADS. En especial, el resumen únicamente trata de
tenedores estadounidenses que detentarán CPO o ADS como activo fijo, pero no habla del tratamiento impositivo de un tenedor
estadounidense que detenta (o que es tratado como si detentara) el 10% o más de nuestras acciones con derecho a voto o que pueda
estar sujeto a disposiciones fiscales especiales, como bancos, aseguradoras, agentes de valores o divisas, personas que detentarán CPO
o ADS para operaciones cruzadas para propósitos impositivos y personas que tengan una “moneda funcional” que no sea el dólar.
Además, este resumen no aborda el impuesto mínimo alternativo, el impuesto de Medicare sobre los ingresos de inversión netos u
otros aspectos del impuesto sobre la renta federal o estatal e impuestos locales de Estados Unidos de América que puedan ser
relevantes desde la perspectiva de sus circunstancias particulares.

151
 El resumen se basa en las leyes fiscales de Estados Unidos de América y en las leyes federales del impuesto sobre la renta de
México vigentes en la fecha de este reporte anual, incluidas las disposiciones del tratado del impuesto sobre la renta firmado entre
Estados Unidos de América y México (y los protocolos del mismo), o el Tratado Tributario, mismas que están sujetas a cambios. Los
tenedores de CPO o ADS deberán consultar a sus propios asesores fiscales en lo que respecta a las consecuencias fiscales de Estados
Unidos de América, de México u otras, por la compra, propiedad y enajenación de CPO o ADS, incluido, en especial, el efecto de
cualesquiera leyes fiscales extranjeras, estatales o locales.

Para efectos de este resumen, el término “tenedor no residente” significar un tenedor que no sea residente de México y que no
posea CPO o ADS ni ninguna participación beneficiaria en los mismos con relación a la conducción de una operación o negocio a
través de un establecimiento permanente en México.

Para efectos de la tributación mexicana, persona física significará un residente de México, entre otras circunstancias, si el mismo
tiene establecido su hogar o su centro de intereses primarios en México. Bajo la legislación mexicana, se considera que una persona
tiene su establecimiento principal en México si más del 50% de su ingreso en cualquier año calendario proviene de fuentes mexicanas,
o si su centro principal de actividad profesional está ubicado en México. Las personas físicas que estén empleadas por el gobierno de
México se considerarán residentes de México, aun cuando su centro de interés primario esté en otro país. Una persona moral es
residente de México si tiene su sede principal de negocios en México o si el lugar donde de hecho los administra es México. Si un no
residente tiene un establecimiento permanente en México para propósitos fiscales, todos los ingresos atribuibles a tal establecimiento
permanente estarán sujetos a los impuestos mexicanos, de acuerdo con las leyes fiscales aplicables.

En general, para propósitos del impuesto sobre la renta federal de Estados Unidos de América, los tenedores de ADS o CPO
serán tratados como propietarios beneficiarios de las acciones representadas por esos ADS o CPO.

Gravamen de Dividendos

Consideraciones sobre los Impuestos Mexicanos

Conforme a la ley mexicana del impuesto sobre la renta, los dividendos, sean en efectivo o en especie, pagados a individuos de
nacionalidad mexicana y tenedores no residentes respecto a las acciones representadas por ADS o CPO, están sujetos al 10% de
retención del impuesto mexicano sobre la renta (siempre que ningún impuesto mexicano sujeto a retención se aplique a las
distribuciones de utilidades netas gravables generadas antes de 2014). Los tenedores no residentes pueden estar sujetos a retenciones
fiscales a tasas reducidas si son elegibles para los beneficios bajo un tratado tributario celebrado con México.

Consideraciones sobre los Impuestos Estadounidenses

El monto bruto de cualesquiera dividendos pagados respecto a las acciones representadas por ADS o CPO (incluido cualquier
impuesto mexicano retenido) podrá, de manera general, ser incluido en el ingreso bruto de un tenedor estadounidense el día en que los
dividendos sean recibidos por el fiduciario del CPO (que será la misma fecha que la de recepción por parte del Depositario) y no
tendrá derecho a las deducciones sobre dividendos recibidos otorgadas a sociedades conforme al Código Fiscal de 1986 de Estados
Unidos de América. Los dividendos que se paguen en pesos podrán ser incluidos en el ingreso de un tenedor estadounidense en un
monto en dólares calculado con referencia al tipo de cambio vigente el día en que el fiduciario del CPO los reciba. Los tenedores
estadounidenses deben consultar a sus asesores fiscales sobre el tratamiento de pérdidas o ganancias en divisas extranjeras, en caso de
que las hubiera, sobre los pesos recibidos y convertidos en dólares en una fecha posterior a la recepción. Sujeta a ciertas excepciones
para posiciones de corto plazo y posiciones de protección contra variaciones cambiarias, el monto en dólares de los dividendos
recibidos por una persona física generalmente ser gravable a una tasa preferencial en caso de tratarse de “dividendos calificados”.
Los dividendos pagados serán tratados como dividendos calificados si (1) los títulos respecto a los cuales se reciben los dividendos
son libremente intercambiables en una bolsa de valores establecida en Estados Unidos de América o somos elegibles para los
beneficios de un tratado con Estados Unidos de América para la utilidad integral, que el Servicio de Ingreso Interno (Internal Revenue
Service) haya aprobado para efectos de las reglas sobre dividendos calificados, y (2) no fuimos, durante el año anterior al año en que
se pagó el dividendo, y tampoco seamos, durante el año en que se pague el dividendo, una sociedad de inversión extranjera pasiva, o
PFIC. Las ADS cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva York, y calificarán como libremente intercambiables en una bolsa de valores
establecida en Estados Unidos de América siempre y cuando estén cotizadas como tal. El Tratado Fiscal ha sido aprobado para efectos
de las reglas sobre dividendos calificados. Tomando como base nuestros estados financieros auditados y los datos relevantes del
mercado y de los accionistas, consideramos que no fuimos tratados como PFIC para los efectos del impuesto sobre la renta federal de
EE. UU. respecto a nuestro ejercicio fiscal de 2015. Además, con base en nuestros estados financieros auditados y nuestras
expectativas actuales respecto al valor y la naturaleza de nuestros activos, la fuente y naturaleza de nuestros ingresos, y los datos
relevantes de mercado y de los accionistas, no esperamos ser considerados PFIC en el ejercicio fiscal de 2016.

152
 La Tesorería de Estados Unidos de América ha anunciado que pretende promulgar reglas según las cuales se permitirá a los
tenedores de ADS o de acciones ordinarias y a los intermediarios por medio de quienes detentan tales valores, basarse en
certificaciones de emisores para establecer que los dividendos sean tratados como dividendos calificados. Puesto que aún no se han
establecido tales procedimientos, no se sabe si podremos cumplir o no con los mismos. Los tenedores de ADS, CPO y de acciones
ordinarias deberán consultar a sus propios asesores fiscales para ver si se pueden acoger a la tasa impositiva reducida aplicable a los
dividendos basándose en sus propias circunstancias.

Los dividendos constituirán generalmente un ingreso de origen extranjero para los propósitos de créditos fiscales extranjeros de
EE. UU.

Los repartos efectuados a tenedores de acciones adicionales respecto a sus ADS o CPO como parte de un reparto prorrateado a
todos nuestros accionistas no estarán sujetos, generalmente, al impuesto sobre la renta federal de EE. UU.

Los tenedores de CPO o ADS que sean tenedores no estadounidenses no estarán sujetos generalmente al impuesto sobre la renta
federal de EE. UU. ni a retenciones de impuestos sobre dividendos, a menos que tal ingreso esté relacionado con algún comercio o
negocio en Estados Unidos de América conducido por el tenedor no estadounidense.

Impuesto por Enajenación de ADS o CPO

Consideraciones sobre los Impuestos Mexicanos

Sujeta a los tratados sobre impuestos aplicables, la utilidad sobre la venta de CPO obtenida por un tenedor no residente estará
sujeta al 10% de impuesto mexicano siempre y cuando: (i) la operación se realice a través de la Bolsa Mexicana de Valores o en un
mercado de valores aprobado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (incluida la NYSE) y (ii) el tenedor no sea propietario
beneficiario y que, dentro de los 24 meses posteriores a la operación, enajene el 10% o más del capital social del emisor del CPO. Si
no se cumplen estos requisitos; en general, un tenedor no residente estará sujeto a impuestos mexicanos sobre la venta de CPO a una
tasa del 25% sobre los ingresos brutos de la venta o su enajenación. De manera alterna, bajo ciertos requisitos, un tenedor no residente
puede elegir entre pagar el impuesto mexicano a una tasa del 35% sobre la utilidad neta de la venta realizada y la enajenación del
CPO, cuya ganancia debe ser calculada de conformidad con lo estipulado por las disposiciones de las leyes mexicanas sobre impuesto
sobre la renta.

La ganancia de la venta o la enajenación de ADS (en contraste con las acciones directamente poseídas) por parte de un tenedor
no residente, en general no debe estar sujeta a la retención de impuestos mexicana, siempre y cuando la operación se realice a través
de una casa de valores aprobada (incluida la NYSE).

Conforme al Tratado Tributario, un tenedor no residente que tenga derecho a reclamar los beneficios del Tratado Tributario
estará exento del pago de impuestos mexicanos por ganancias realizadas sobre la venta u otra enajenación de CPO o ASD en una
operación que no se lleve a cabo a través de la Bolsa Mexicana de Valores o de otras bolsas de valores autorizadas, siempre y cuando
el tenedor no posea, directa o indirectamente, el 25% o más de nuestro capital accionario (incluidas las ADS) dentro del periodo de 12
meses precedente a tal venta o enajenación.

Consideraciones sobre los Impuestos Estadounidenses

La ganancia o pérdida realizada por un tenedor estadounidense por la venta u otra enajenación de ADS o CPO estará sujeta al
impuesto sobre la renta federal de Estados Unidos de América como ganancia o pérdida de capital, por un monto equivalente a la
diferencia existente entre el monto realizado sobre la enajenación y la base impositiva de tal tenedor estadounidense respecto a las
ADS o los CPO. La ganancia o pérdida realizada por un tenedor estadounidense sobre tal venta, amortización u otra enajenación
generalmente será una ganancia o pérdida de capital a largo plazo si hasta el momento de la enajenación las ADS o los CPO han
estado en su poder por más de un año. El monto neto de una ganancia de capital a largo plazo reconocida por una persona física se
grava a una tasa reducida. Los depósitos o retiros de CPO efectuados por tenedores estadounidenses a cambio de ADS no darán como
resultado la realización de una ganancia o pérdida para efectos del impuesto sobre la renta federal de Estados Unidos de América.

153
 Para fines de créditos fiscales de Estados Unidos de América por impuestos pagados en el extranjero, la ganancia, si la hubiera,
realizada por un tenedor estadounidense sobre la venta u otra enajenación de CPO o ADS se tratará como un ingreso originado en
Estados Unidos de América. En consecuencia, si se aplica una retención de impuestos mexicanos sobre la venta o enajenación de CPO
o ADS, un tenedor estadounidense que no reciba un ingreso importante originado en el extranjero de otras fuentes podría no obtener
beneficios de créditos fiscales de Estados Unidos de América por impuestos pagados en el extranjero en relación con estos impuestos
mexicanos. Los tenedores estadounidenses deberán consultar a sus propios asesores fiscales en lo que respecta a la aplicación de las
reglas de créditos por impuestos pagados en el extranjero sobre sus inversiones en CPO y enajenación de CPO o ADS.

Un tenedor no estadounidense de CPO o ADS no estará sujeto al impuesto sobre la renta federal de Estados Unidos de América
ni a la retención de impuestos sobre la ganancia realizada sobre la venta de CPO o ADS, a menos:

 que tal ganancia esté realmente relacionada con la conducción, por parte del tenedor no estadounidense, de una actividad
comercial o negocio en Estados Unidos de América; o

 en el caso de una ganancia realizada por un tenedor no estadounidense que sea persona física, que el tenedor no
estadounidense esté presente en Estados Unidos de América 183 días o más durante el año gravable en que tuvo lugar la
venta, y además que se reúnan otras condiciones determinadas.

Otros Impuestos Mexicanos

No hay impuestos mexicanos sobre herencias, donaciones, sucesiones o al valor agregado aplicables a la propiedad,
transferencia o enajenación de bonos, ADS o CPO hecha por tenedores no residentes; disponiéndose, sin embargo, que bajo ciertas
circunstancias el beneficiario de transferencias de CPO a título gratuito esté sujeto al impuesto federal mexicano. Los tenedores de
bonos, ADS o CPO no residentes no están sujetos al pago del impuesto mexicano del timbre, a impuestos por emisión o registro ni a
otros impuestos o derechos semejantes.

Retención de Impuestos de Reserva y Reporte de Información en Estados Unidos de América

Un tenedor estadounidense de ADS o CPO podrá, en determinadas circunstancias, encontrarse sujeto a una "retención de
reserva" respecto a determinados pagos a dicho tenedor estadounidense, como dividendos o los ingresos de la venta o enajenación de
ADS o CPO, a menos que dicho tenedor (1) esté incluido en alguna categoría de exención y demuestre este hecho cuando se le
requiera, o (2) proporcione un número de registro de contribuyentes correcto, certifique que no está sujeto a ninguna retención de
reserva, y además cumpla con los requisitos aplicables de la retención de reserva. Cualquier monto retenido conforme a estas reglas no
constituye un impuesto por separado y se acreditará contra el impuesto sobre la renta federal de EE. UU. adeudado por el tenedor.
Aunque los tenedores no estadounidenses generalmente están exentos de la retención de reserva, a un tenedor no estadounidense se le
podrá exigir en determinadas circunstancias que cumpla con ciertos procedimientos de información e identificación con objeto de
probar dicha exención.

154
 E. DOCUMENTOS DE CARÁCTER PÚBLICO

El material incluido en este informe anual en el Formulario 20-F, y sus anexos, puede ser consultado y reproducido en la sala de
consulta pública de la Securities and Exchange Commission en Washington, D. C. Si desea más información en relación con la sala de
consulta pública, por favor llame a la SEC al teléfono 1-800-SEC-0330. La Securities and Exchange Commission tiene una página
web, en http://www.sec.gov, que contiene reportes y declaraciones de información, al igual que otra información relacionada con
nosotros. Los reportes y las declaraciones de información, así como cualquier otra información sobre nosotros, puede descargarse de
la página web de la Securities and Exchange Commission.

Punto 11. Información Cuantitativa y Desde 1947 sobre los Riesgos del Mercado

Estamos expuestos a los riesgos del mercado debido a fluctuaciones en los tipos de cambio y en las tasas de interés.
Periódicamente, evaluamos nuestra exposición al riesgo y analizamos cuáles son las alternativas que tenemos para manejar esos
riesgos. Examinamos la composición de nuestros ingresos y deuda y realizamos un análisis de mercado para prever cualesquiera
cambios en las tasas de interés.

Riesgo de las Tasas de Interés

Divulgación del Análisis de Sensibilidad a Tasas de Interés

Los siguientes análisis de sensibilidad se basan en el supuesto de un movimiento desfavorable de puntos base en las tasas de
interés, en los montos indicados, aplicables a cada categoría de pasivos financieros a tasa variable. Estos análisis de sensibilidad
cubren toda nuestra deuda y los instrumentos financieros derivados. Calculamos nuestra sensibilidad aplicando la tasa de interés
hipotética a nuestra deuda pendiente de pago y haciendo los ajustes por tales fluctuaciones para la deuda que está cubierta por nuestros
instrumentos financieros derivados.

Al 31 de diciembre de 2015, un cambio hipotético, instantáneo y desfavorable de 100, 50 y 25 puntos base en la tasa de interés
aplicable a los pasivos financieros a tasa variable, incluidos los instrumentos financieros derivados únicamente si se conservan para
propósitos que no sean de negociación, habría dado como resultado un gasto de financiamiento adicional de aproximadamente $179
millones de pesos, $95millones de pesos y $54 millones de pesos por año, respectivamente.

Información Cualitativa

Existe el riesgo de las tasas de interés principalmente respecto a nuestra deuda que acumula intereses a tasas variables. Al 31 de
diciembre de 2015, teníamos aproximadamente $67,617 millones de pesos de deuda pendiente (incluyendo documentos por pagar y
costos de emisión de deuda después de considerar), de los cuales 47% causaron intereses a tasas de interés fijas y 53% causaron
intereses a tasas de interés variables. Al 31 de diciembre de 2014, teníamos aproximadamente $53,779 millones de pesos de deuda
pendiente (incluyendo documentos por pagar y costos de emisión de deuda después de consideraciones), de la cual el 75% tenía una
tasa de interés fija y el 25% tenía una tasa de interés variable. Al 31 de diciembre de 2013, teníamos aproximadamente $39,413
millones de pesos de deuda pendiente, de la cual el 52% tenía una tasa de interés fija y el 48% tenía una tasa de interés variable.

Hemos celebrado contratos de coberturas para flujo de efectivo, incluidos con respecto a swaps de tasa de interés (no con fines
especulativos), y otros instrumentos derivados comerciales por las vigencias de algunas de nuestras líneas de crédito con el objetivo de
reducir la incertidumbre por fluctuaciones en las tasas de interés. Ver “Factores de Riesgo—Riesgos Relacionados con nuestras
Operaciones—Nuestros contratos de cobertura podrían no protegernos de manera efectiva contra los riesgos financieros del mercado y
podrían afectar nuestro flu o de efectivo” y “Punto 5. Revisión Financiera y de Operación y Prospectos—Liquidez y Recursos de
Capital —Instrumentos Financieros Derivados”.

155
Riesgo de la Moneda Extranjera

Divulgación de los Análisis de Sensibilidad de Monedas Extranjeras

Los siguientes análisis de sensibilidad asumen una fluctuación instantánea y desfavorable en los tipos de cambio que afectan las
monedas extranjeras en que está expresada nuestra deuda. Estos análisis de sensibilidad cubren todo nuestro activo y pasivo en
moneda extranjera, así como nuestros instrumentos financieros derivados. Calculamos nuestra sensibilidad aplicando el cambio
hipotético en el tipo de cambio a nuestra deuda pendiente de pago expresada en una moneda extranjera y haciendo los ajustes por
dicha fluctuación para la deuda que está cubierta por nuestros instrumentos financieros derivados.

Al 31 de diciembre de 2015, un cambio hipotético, instantáneo y desfavorable en el tipo de cambio de 100 centavos mexicanos
al tipo de cambio aplicable a nuestras cuentas por cobrar, cuentas por pagar y deuda, incluidos los instrumentos financieros de
derivados que no se usen para fines de negociación (y sin incluir la deuda cubierta por los instrumentos de negociación), habría dado
como resultado una pérdida cambiaria estimada de aproximadamente $1,884 millones de pesos, basada en el valor más alto en pesos
de la deuda expresada en moneda extranjera.

Información Cualitativa

Nuestro principal riesgo respecto al tipo de cambio implica cambios en el valor del peso mexicano con relación al dólar. Al 31
de diciembre de 2015, aproximadamente el 35% de nuestros ingresos consolidados y el 45% de nuestra deuda estaban expresados en
moneda extranjera, principalmente en dólares. Una revaluación del peso mexicano en relación con el dólar disminuiría nuestros
ingresos en dólares cuando se expresaran en pesos mexicanos. Además, las fluctuaciones de la moneda podrían afectar la capacidad de
comparar nuestros resultados de operación entre periodos financieros, debido a la conversión de los resultados financieros de nuestras
subsidiarias extranjeras, como Rodio Kronsa, Los Portales, San Martín y los proyectos en construcción de Panamá. La mayoría de los
ingresos y gastos de Rodio Kronsa están expresados en euros, así que creemos que contamos con una cobertura natural contra nuestra
exposición al riesgo de los tipos de cambio con relación a nuestros contratos expresados en euros. Varias de nuestras subsidiarias
tienen menos exposición al riesgo cambiario dado que un mayor porcentaje de sus ingresos está expresado en dólares.

Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, aproximadamente el 16% y el 22%, respectivamente, de nuestros estados de

contratación de construcción se expresó en moneda extranjera por aproximadamente 8% y el 13%, respectivamente, de nuestras
cuentas por cobrar se expresaron en moneda extranjera. Al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, aproximadamente el 15% y el 21%,
respectivamente, de nuestros activos financieros consolidados estaban expresados en monedas extranjeras, y el balance en pesos
mexicanos. Además, al 31 de diciembre de 2015 y de 2014, aproximadamente el 45% y el 45%, respectivamente, de nuestras cuentas
por cobrar se expresaron en moneda extranjera. Una disminución del valor del peso mexicano con relación al dólar podría
incrementar el costo en pesos de nuestros costos y gastos expresados en moneda extranjera, a menos que se contrataran en la misma
moneda que la fuente de pago (como es nuestra política), de los ingresos sobre los contratos relacionados. Una devaluación del peso
mexicano en relación con el dólar también daría como resultado pérdidas cambiarias por el cambio de la moneda extranjera según se
incrementara el valor en pesos de nuestro adeudo expresado en moneda extranjera, a menos que la fuente de reembolso esté en la
misma moneda que el adeudo (como lo indica nuestra política). A partir de la segunda mitad de 2008, el peso mexicano se depreció
de manera sustancial frente al dólar, y cayó un 33% del 2 de julio al 31 de diciembre de 2008. El peso mexicano se estabilizó en el
primer trimestre de 2010 y continuó siendo estable el resto del año. En 2011, hubo una depreciación importante del peso mexicano
frente al dólar, y el tipo de cambio a la compra al mediodía se incrementó a $13.95 pesos el 30 de diciembre de 2011, lo cual
representó una depreciación de aproximadamente el 13%. En 2014, hubo una importante depreciación del peso mexicano frente al
dólar, con lo que cayó un 12% del 2 de junio de 2014 al 31 de diciembre de 2014. En 2015, hubo una importante depreciación del
peso mexicano frente al dólar, con lo que cayó 16.57% de diciembre 31 de, 2014 al 31 de diciembre de 2015.

Una devaluación o depreciación severa del peso mexicano puede resultar también en una interrupción de los mercados de
divisas internacionales y puede limitar nuestra capacidad de transferir o convertir pesos a dólares y a otras monedas para efectos de
realizar a tiempo el pago de intereses y de capital de nuestra deuda expresada en dólares u obligaciones expresadas en otras monedas.
Aunque el gobierno mexicano actualmente no restringe, y no ha restringido desde 1982, el derecho o la capacidad de las personas
físicas o morales, mexicanas o extranjeras a convertir pesos a dólares o a otras monedas, así como a transferirlas fuera de México, el
gobierno mexicano podría instituir políticas restrictivas de control cambiario en el futuro. No podemos garantizar que el Banco de
México mantenga su política actual respecto al peso.

156
 Hemos celebrado contratos de coberturas para flujo de efectivo, incluidos contratos con respecto al flujo de efectivo en
moneda extranjera, por las vigencias de algunas de nuestras líneas de crédito a largo plazo, con el objetivo de reducir la incertidumbre
por fluctuaciones en el tipo de cambio. Ver “Factores de Riesgo—Riesgos Relacionados con nuestras Operaciones—Nuestros
contratos de cobertura podrían no protegernos de manera efectiva contra los riesgos financieros del mercado y podrían afectar
negativamente nuestro flu o de efectivo” y “Punto 5. Revisión Financiera y de Operación y Prospectos—Liquidez y Recursos de
Capital —Instrumentos Financieros Derivados”.

Punto 12. Descripción de Valores no Constituidos por Acciones Ordinarias

Cargos por ADS

En el siguiente cuadro se exponen los derechos y cargos que podría tener que pagar, directa o indirectamente, un tenedor de
nuestras ADS

El Monto por Honorarios o

Servicio
Emisión de ADS, incluidas las
emisiones resultantes de una
distribución de acciones, derechos u
otros bienes
Cargos a Tenedores
ADS por el depósito o
retiro de acciones Acreedor
$5.00 dólar(o menos) por 100 ADS Banco de Nueva York Mellon
(o parte de 100 ADS)

Cancelación de ADS con el $5.00 dólar(o menos) por 100 ADS Banco de Nueva York Mellon
propósito de retiro, incluso si el (o parte de 100 ADS)
contrato de depósito se da por
terminado

Cualquier distribución de efectivo a $.02 dólares (o menos) por ADS Banco de Nueva York Mellon
tenedores registrados de ADS

Distribución de valores distribuidos Un honorario equivalente al Banco de Nueva York Mellon

a tenedores de valores depositados
los cuales son distribuidos por el
depositario de tenedores registrados
de ADS
honorario que sería pagadero si los
valores distribuidos al tenedor de
ADS hubiesen sido acciones y las
acciones hubiesen sido depositadas
para la emisión de ADS

Servicios de depositario $.02 dólares (o menos) por ADS por Banco de Nueva York Mellon
año

Transferencia y registro de acciones Honorarios de registro o Banco de Nueva York Mellon

en nuestro registro de acciones hacia transferencia
o del nombre del depositario o su
agente cuando se depositan o retiran
acciones

Transmisiones de cable, télex y Gastos del depositario Banco de Nueva York Mellon
facsímile (cuando se establezca
expresamente en el contrato de
depósito)

Conversión de moneda extranjera a Gastos del depositario Banco de Nueva York Mellon
dólares

Otros honorarios, conforme sea Impuestos y otros cargos Banco de Nueva York Mellon
necesario gubernamentales que deba pagar el
Banco de Nueva York Mellon o el
custodio por cualquier ADS o acción
que respalde una ADS, por ejemplo,
157
 El Monto por Honorarios o
Cargos a Tenedores
ADS por el depósito o
Servicio retiro de acciones Acreedor
el impuesto por transferencia de
acciones, el impuesto fiscal o la
retención de impuestos.

Otros honorarios, conforme sea Cualquier cargo incurrido por el Banco de Nueva York Mellon
necesario Banco de Nueva York Mellon o sus
agentes por dar servicio a los valores
depositados

Honorarios incurridos en el último periodo anual

En noviembre de 2011, recibimos $84.8 mil dólares libres de impuestos del Banco de Nueva York Mellon, como depositario de
nuestros ADS, en relación con el establecimiento, mantenimiento y operación de nuestro programa de ADS. En abril de 2013,
recibimos $70.0 mil dólares libres de impuestos del Banco de Nueva York Mellon, como depositario de nuestros ADS, en relación con
el establecimiento, mantenimiento y operación de nuestro programa de ADS. En diciembre de 2013, recibimos $82.5 mil dólares
libres de impuestos del Banco de Nueva York Mellon, como depositario de nuestros ADS, en relación con el establecimiento,
mantenimiento y operación de nuestro programa de ADS. En enero de 2015, recibimos $81.1 mil dólares libres de impuestos del
Banco de Nueva York Mellon, como depositario de nuestros ADS, en relación con los gastos de establecimiento, mantenimiento y
operación de nuestro programa de ADS En diciembre de 2015, recibimos $79.6 mil dólares libres de impuestos del Banco de Nueva
York Mellon, como depositario de nuestros ADS, en relación con el establecimiento, mantenimiento y operación de nuestro programa
de ADS.

En agosto 5 de 2015, renovamos el acuerdo con del Banco de Nueva York Mellon, bajo los mismos términos ya descritos.

Honorarios incurridos en el futuro

El Banco de Nueva York, como depositario de nuestras ADS, ha aceptado pagar los costos de mantenimiento normales hechos
en efectivo respecto a las ADS, que consisten en los gastos de envío por correo y los sobres para enviar por el servicio postal los
reportes anuales y provisionales, la impresión y distribución de los cheques por dividendos, cargos anuales relacionados con
programas de software, papel, cargos del servicio postal, fax y llamadas telefónicas.

El depositario de nuestras ADS, el Banco de Nueva York Mellon, cobra sus honorarios directamente a los inversionistas que
depositan acciones o entregan ADS con el propósito de hacer retiros, o a los intermediarios que actúen en su nombre. El depositario
cobra estos cargos deduciéndolos de los montos distribuidos o vendiendo una parte de bienes distribuibles para pagar los cargos. Por
ejemplo, el depositario puede deducirlos de las distribuciones en efectivo, facturarles directamente a los inversionistas o cargárselos a
las cuentas mediante el sistema de asiento contable de los participantes que actúen por ellos. En general, el depositario podría
rehusarse a proporcionar servicios que supongan cargos hasta que se paguen sus honorarios por esos servicios.

158
 PARTE II

Punto 13. Incumplimientos, Dividendos no Pagados y Pagos en Mora

El 30 de noviembre de 2015, ICA decidió no pagar aproximadamente $31 millones de dólares de intereses de sus Bonos
Corporativos de Deuda con vencimiento en 2024 (“Bonos del 2024”) con rendimiento del 8.875%, con el objetivo de preservar la
liquidez, priorizar las operaciones en curso y financiar proyectos que actualmente están en desarrollo. Posteriormente, nuestra
Compañía no realizó el pago antes del término del periodo de gracia de 30 días que se estipula en el prospecto de oferta de los
Certificados del 2024. Además, ICA también eligió no pagar aproximadamente $22 millones de dólares en intereses con vencimiento
el 4 de febrero de 2016 sobre sus Bonos Corporativos de Deuda con rendimiento de 8.9% y vencimiento en 2021 (“Bonos del 2021”),
y aproximadamente $6 millones de dólares en intereses con vencimiento el 25 de enero de 2016 sobre sus Bonos Corporativos de
Deuda con vencimiento en 2017 con rendimiento de 8.375% (“Bonos del 2017”).

Como resultado de lo anterior y como resultado de las cláusulas de incumplimiento cruzado en algunos contratos de crédito, ICA
entró en incumplimiento de las siguientes obligaciones de deuda (los montos son al16 de mayo de 2016):

 Bonos del 2024: $700 millones de dólares pendientes de pago.

 Bonos del 2021: $500 millones de dólares pendientes de pago.

 Bonos del 2017: $150 millones de dólares pendientes de pago.

 El contrato de swap en acciones de $2,250 millones de pesos entre Santander (México) S.A. y Aeroinvest, S.A. de C.V, (o
“Aeroinvest”) estaba garantizado con 34,743,900 acciones B de GACN. El 8 de enero de 2016, Santander concluyó la transacción
swap y vendió las acciones de B GACN. El saldo actual es de cero.

 Préstamo de $92 millones de dólares de Deutsche Bank, Barclays y Corpabanca a Aeroinvest, garantizado con 33,162,600
acciones B. de GAC (“Garantía DB”) El 2 de febrero de 2016, Deutsche Bank ejecutó la garantía y terminó el contrato de
crédito. El saldo actual es de cero. Adicionalmente, un préstamo por $66 millones de dólares de Deutsche Bank, y Corpabanca a
ICASA, garantizado con un segundo gravamen sobre las Garantía DB. El 2 de febrero de 2016, Deutshce Bank ejecutó el
remanente de la Garantía DB y repagó $44 millones de dólares del préstamo a ICASA. El saldo actual es $22 millones.

 Préstamo de $600 millones de pesos con Arrendadora Valor, SOFOM E.R. (o “Value”) con Aeroinvest, garantizado con
7,721,678 acciones B de GACN . El 17 de marzo de 2016, Value ejecutó la garantía y terminó el contrato de crédito. el saldo
actual es cero.

 Préstamo por $233 millones de BBVA a CICASA, garantizado con los flujos de efectivo de los proyectos siguientes: Presa Santa
Maria, Túnel de Agua Churubusco- Xochiaca , Tren Suburbano México-Toluca, y el Túnel Canal General. Este crédito fue
pagado con el objetivo de liberar el gravamen sobre los flujos de dichos proyectos. El saldo actual es cero.

 Préstamo por $3.5 millones de dólares de IIC Bank a CICASA, para financiar la adquisición de Los Portales. CICASA no ha
recibido ninguna notificación de ejecución por parte del banco. El saldo actual es cero.

 Préstamo por $50 millones de dólares de Deutsche Bank y $520 millones de pesos de Credit Suisse CKD a ICA Propiedades
Inmuebles, S.A. de C.V. (o “ICAPRI ) y Promotora e Inversora, S.A. de C.V. (o “PIADISA”), garantizado con una hipoteca
sobre la propiedad del inmueble, para financiar la construcción de Campus ICA. ICAPRIN y PIADISA recibieron la notificación
de terminación anticipada y ejecución de hipoteca. La ejecución de hipoteca está en proceso. El saldo actual es de $50 millones de
dólares y $520 millones de pesos.

 Préstamo por $50 millones Ontario Teachers’ Pension Plan (OTPP), KGI Bank Co. Ltd., Citibank N.A. (INC), Mitsui and
Waddell & Reed Financial, Inca ICA Planeación y Financiamiento, S.A. de C.V. (o “ICA Plan”), garantizado con acciones de San
Martin, para financiar la adquisición de San Martin. ICA Plan recibió la notificación de terminación anticipada y ejecución sobre
la garantía. La ejecución de garantía está en proceso. El saldo actual es de $52 millones de dólares.

 Préstamo por $1,350 millones de pesos de Inbursa a CONOISA, garantizado con acciones de Mitla para financiar aumentos de
capital en Mitla. CONOISA no ha recibido notificación de ejecución de garantías. El saldo actual es de $799 millones de pesos.
159
 Préstamo por $40 millones de dólares de Global Bank Corp a State Town Corp, garantizado con la hipoteca sobre el inmueble,
para la adquisición de Los Faros de Panamá. State Town Corp no ha recibido notificación de ejecución de hipoteca. El saldo
actual es de $40 millones de dólares.

 Préstamo por $35 millones de dólares de Bancomext a ICASA, para financiar requerimientos de capital de trabajo. ICASA no ha
recibido notificación de ejecución. El saldo actual es de $8 millones de dólares.

A 16 de mayo de 2016, el monto total del incumplimiento agregado era de aproximadamente $2,093 millones de pesos y de $1,548
millones de dólares respecto de la deuda denominada en dólares.

Punto 14. Modificaciones Sustanciales a los Derechos de Tenedores de Valores y Empleo de Ingresos

Ninguno.

Punto 15. Controles y Procedimientos

(a) Controles y Procedimientos de las Declaraciones

Llevamos a cabo una evaluación, con la participación de nuestro Director General y Director de Finanzas, del diseño y de la
operación de nuestros controles y procedimientos de divulgación al 31 de diciembre de 2015.

Existen limitaciones inherentes a la efectividad de cualquier sistema de controles y procedimientos para la revelación de
información, incluidas la posibilidad del error humano y la omisión involuntaria de los controles y procedimientos. En consecuencia,
incluso los controles y procedimientos efectivos para revelar información solamente pueden proporcionar una seguridad razonable de
que se alcanzarán los objetivos del control. Tomando como base nuestra evaluación, nuestro Director General y nuestro Director de
Finanzas concluyeron que al 31 de diciembre de 2015, nuestros controles y procedimientos para la divulgación de información no eran
efectivos debido a debilidades materiales en nuestro control interno respecto de:(i) Una deficiencia en las actividades de control de
nuestra Compañía, información, comunicación y monitoreo de actividades relacionadas con la valuación de los impuestos diferidos
relacionados con las pérdidas fiscales por amortizar, y,(ii) deficiencia en las actividades de control de nuestra Compañía, información,
comunicación y monitoreo de actividades relacionadas con nuestro segmento de Construcción Civil. Estas debilidades materiales se
consideraron para determinar la naturaleza y alcance de los exámenes de auditoria realizados a nuestros estados financieros para el año
terminado el 31 de diciembre de 2015 y este reporte no afectó dichos estados financieros.

(b) Informe Anual de la Administración del Control Interno sobre los Reportes Financieros

La administración es responsable de establecer y mantener un control interno adecuado sobre los reportes financieros tal como
se define en las Reglas 13a-15(f) y 15d-15(f) conforme a la Ley del Mercado de Valores de 1934. Para el año que terminó el 31 de
diciembre de 2015, nuestros estados financieros se prepararon de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera
(NIIF) promulgadas por la Junta de Normas Internacionales de Contabilidad. Nuestro control interno sobre los reportes financieros
está diseñado para proporcionar una seguridad razonable respecto a la confiabilidad de los reportes financieros y a la elaboración de
los estados financieros para propósitos externos de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados. Nuestro
control interno sobre reportes financieros incluye políticas y procedimientos que:

(1) permiten el mantenimiento de registros que, con detalle razonable, reflejen con precisión y de manera razonable las
transacciones y disposiciones de los activos de nuestra Compañía;

(2) proporcionen una seguridad razonable de que las transacciones se registren como sea necesario para permitir la
elaboración de estados financieros de acuerdo con las NIIF y que nuestros ingresos y gastos se estén haciendo únicamente de
acuerdo con la autorización de la administración y nuestros consejeros; y

160
 (3) proporcionen una seguridad razonable respecto a la prevención o detección a tiempo de cualquier adquisición, uso o
disposición no autorizados de nuestros activos que pudieran tener un efecto substancial sobre los estados financieros.

Debido a sus limitaciones inherentes, el control interno sobre los reportes financieros podría no prevenir o detectar declaraciones
erróneas o inexactas. Asimismo, las proyecciones sobre cualquier evaluación de la efectividad para futuros periodos están sujetas al
riesgo de que los controles puedan ser inadecuados debido a cambios en las condiciones, o que el grado de cumplimiento con las
políticas y los procedimientos pueda deteriorarse. Bajo la supervisión de nuestro Director General y Director de Finanzas, nuestra
administración evaluó el diseño y la efectividad de nuestro control interno sobre los reportes financieros al 31 de diciembre de 2015.
Al hacer su evaluación, la administración empleó los criterios establecidos por el Comité de Organizaciones Patrocinadoras de la
Comisión Treadway, o COSO, en Control Interno – Marco Integrado (2013). El Consejo de Administración autorizó que se
implemente el nuevo marco COSO 2013 framework y tanto la auditoría interna y como la externa de control interno sobre los reportes
financieros se hicieron aplicando el marco COSO 2013.

Tomando como base nuestra evaluación y dichos criterios, la administración identificó debilidades materiales sobre nuestros
reportes financieros como se mencionó en el punto (a)

(c) Plan de remediación de la administración.

Para analizar estas debilidades materiales identificadas, incorporamos a la agenda de nuestro Comité de Auditoría la revisión del
tema. Estas debilidades materiales surgieron durante el proceso de reestructura de nuestra Compañía y estamos definiendo un plan de
remediación para ser implementado de forma inmediata.

(d) Cambios en el Control Interno sobre Reportes Financieros

No ha habido cambios en nuestro control interno sobre reportes financieros durante 2014 que hayan afectado de manera
relevante, o que sea razonablemente probable que afecten de manera relevante, nuestro control interno sobre los reportes financieros.

Punto 16. Reservado

Punto 16A. Experto Financiero del Comité de Auditoría

Hemos determinado que la Sra. Elsa Beatriz García Bojorges, miembro de nuestro Comité de Auditoría, cumple con el perfil de
experta financiera del Comité de Auditoría y como independiente, dentro del significado de este Punto 16A. El 26 de abril de 2007,
los accionistas afirmaron en su resolución que la Sra. García Bojorges es un miembro independiente de nuestro Consejo. El 14 de abril
de 2011, la asamblea de accionistas nombró a la Sra. García Bojorges como Presidenta del Comité de Auditoría. El 29 de abril de
2016 la asamblea anual de accionistas ratificó a la Sra. Bojorges como Presidenta del Comité de Auditoría..

Punto 16B. Código de Ética

Hemos adoptado un código de ética, tal como se define en el Punto 16B del Formulario 20-F conforme a la Ley del Mercado de
Valores de 1934 de Estados Unidos de América y sus modificaciones. El código de ética se aplica a nuestro Director General, Director
de Finanzas, Director de Contabilidad y a aquellas personas que llevan a cabo funciones similares, además de nuestros consejeros y
otros funcionarios/empleados. Nuestro código de ética modificado a 2015 se presentó como anexo de nuestro Formulario 20-F en
2015.

161
 Punto 16C. Honorarios y Servicios de Nuestro Principal Despacho de Contadores

Honorarios de Auditorías y No Auditorías

En el siguiente cuadro se indican los honorarios facturados a nosotros por parte de nuestro despacho principal de contadores,
Galaz, Yamazaki, Ruiz Urquiza, S.C., firma miembro de Deloitte Touche Tohmatsu Limited, y subsidiarias de la misma, que
denominamos, colectivamente, Deloitte, durante los ejercicios fiscales terminados el 31 de diciembre de 2015 y 2014:

Total de Honorarios
Al 31 de diciembre de
2015 2014
(Millones de pesos mexicanos)
Honorarios
Honorarios de auditorías ................................................................................. $ 68.3 $ 65.6
Honorarios relacionados con auditorías .......................................................... 4.8 1.4
Honorarios por servicios fiscales .................................................................... 11 15.6
Todos los demás honorarios ............................................................................ 0 22.3
Total ................................................................................................................ $ 84.1 $ 104.8

Los “honorarios de auditorías” señalados en el cuadro anterior son los honorarios totales facturados por Deloitte en 2015 y 2014
en relación con las auditorías de nuestros estados financieros consolidados, que incluyen una auditoría sobre nuestro apego a lo
estipulado en la Sección 404 de la Ley Sarbanes-Oxley de 2002, la revisión de nuestros estados financieros trimestrales, la revisión de
los estados financieros de algunas subsidiarias y otros informes de auditorías obligatorias.

Los “honorarios relacionados con auditorías” incluyen otros honorarios facturados por Deloitte en 2015 y 2014 por servicios de
certificación y otros servicios razonablemente relacionados con la ejecución de la auditoría o la revisión de nuestros estados
financieros consolidados anuales y no se reportan en “honorarios por auditorías”.

Los “honorarios por servicios fiscales” incluyen los honorarios facturados por Deloitte en 2015 y 2014 por servicios
relacionados con el cumplimiento fiscal.

El renglón correspondiente a “todos los dem s honorarios” del cuadro anterior constituye el total de los honorarios facturados
por Deloitte con relación a servicios de transferencia y dictámenes al seguro social mexicano, entre otros.

Políticas y Procedimientos Pre aprobados por el Comité de Auditoría

Nuestro Comité de Auditoría aprueba todos los servicios de auditorías o los relacionados con las mismas, de impuestos y los
demás servicios prestados por Deloitte. Los servicios prestados por Deloitte que no están expresamente incluidos dentro del alcance de
las auditorías deberán contar con la aprobación previa del Comité de Auditoría antes de que se lleven a cabo, sujeto a la excepción de
minimus que permite la aprobación de algunos servicios antes de que se lleven a cabo. En 2015, ninguno de los honorarios pagados a
Deloitte fue aprobado de conformidad con la excepción de minimus.

162
 Punto 16D. Exenciones de las Normas de Inscripción para los Comités de Auditorías

Ninguno.

Punto 16E. Compras de Acciones Ordinarias por el Emisor y Compradores Subsidiarias

El siguiente cuadro muestra, para los periodos que se indican, el número total de acciones de Empresas ICA, S.A.B. de C.V.
compradas en nuestro nombre, el precio promedio pagado por acción y el número total de acciones compradas de conformidad con las
reglas y políticas aprobadas por nuestro Consejo de Administración para la compra de acciones ordinarias por el emisor.

Número Total de
Acciones Precio Promedio
2015 Compradas(1) Pagado por Acción
Del 1 al 31 de enero ......................................................................................
Del 1 al 28 de febrero ....................................................................................231,996 12.91
Del 1 al 31 de marzo ..................................................................................... - -
Del 1 al 30 de abril ........................................................................................ - -
Del 1 al 31 de mayo ...................................................................................... - -
Del 1 al 30 de junio ....................................................................................... - -
Del 1 al 31 de julio ........................................................................................99,000 10.08
Del 1 al 31 de agosto ..................................................................................... 2,206,684 8.16
Del 1 al 30 de septiembre .............................................................................. 1,618,379 6.79
Del 1 al 31 de octubre ................................................................................... - -
Del 1 al 30 de noviembre .............................................................................. - -
Del 1 al 31 de diciembre ............................................................................... - -
- -
2016
Del 1 al 31 de enero ...................................................................................... - -
Del 1 al 28 de febrero .................................................................................... - -
Del 1 al 31 de marzo ..................................................................................... - -
Del 1 al 30 de abril ........................................................................................ - -
Del 1 al 16 de mayo
Total.....................................................................................................
4,156,059 $7.93 pesos

(1) No recompramos nuestras acciones de no ser a través del programa de recompra de acciones.

El número total de acciones recompradas por el emisor con un precio promedio por acción de $7.93 pesos mexicanos representa
un monto total de $33 millones de pesos que fue obtenido de la reserva para recompra aprobada por nuestros accionistas en nuestra
asamblea general ordinaria.

En una asamblea ordinaria celebrada el 23 de abril de 2015, nuestros accionistas aprobaron una reserva para recompra de
acciones de $2,101 millones de pesos mexicanos y autorizaron a la administración efectuar recompras hasta por ese monto de acuerdo
con la Política para la Adquisición y Colocación de Acciones Propias. Esta reserva nos proporcionará la flexibilidad para continuar
comprando acciones en el mercado en los próximos años, dependiendo de la evaluación que la administración haga de las condiciones
del mercado, el precio de nuestros valores, nuestra posición de liquidez y otros factores.

163
Punto 16F. Cambios en el Contador Certificador de la Empresa Emisora

No aplica.

Punto 16G. Gobierno Corporativo

Comparación con el Gobierno Corporativo de la Bolsa de Valores de Nueva York

De conformidad con la sección 303A.11 del Manual de Compañías Inscritas en la Bolsa de Valores de Nueva York, se nos exige
proporcionar un resumen de las formas significativas en que las prácticas de nuestro gobierno corporativo difieren de las exigidas a las
compañías de Estados Unidos de América conforme a las normas para cotizar en la Bolsa de Valores de Nueva York. Somos una
empresa mexicana con acciones que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores. Nuestras prácticas de gobierno corporativo se rigen por
nuestros estatutos sociales, la Ley del Mercado de Valores de México y los reglamentos publicados por la Comisión Nacional
Bancaria y de Valores. Además, cumplimos voluntariamente con el Código de Mejores Prácticas Corporativas de México, como se
indica más adelante, el cual fue creado en enero de 2001 por un grupo de líderes comerciales de México y fue respaldado por la
Comisión Nacional Bancaria y de Valores. Anualmente entregamos un informe a la Comisión Nacional Bancaria y de Valores y a la
Bolsa Mexicana de Valores en relación con nuestro apego al Código de Mejores Prácticas Corporativas de México.

El siguiente cuadro muestra las diferencias importantes entre nuestras prácticas de gobierno corporativo y las normas de la Bolsa
de Valores de Nueva York.

Normas de la Bolsa de Valores de Nueva York
La mayoría del Consejo de Administración debe ser
independiente. §303A.01
Nuestras Prácticas de Gobierno Corporativo Actuales
De conformidad con la Ley del Mercado de Valores de México
y nuestros estatutos sociales, se exige que nuestros accionistas
nombren un Consejo de Administración conformado por entre
cinco y veintiún miembros, el 25% de los cuales deben ser
independientes tal como se describe en la Ley del Mercado de
Valores de México, lo cual difiere de la definición de
independiente que consta en las reglas de la Bolsa de Valores de
Nueva York.

Actualmente, nuestro Consejo de Administración está

conformado por doce consejeros, de los cuales nueve son
externos (es decir, que no pertenecen a la administración). Siete
de nuestros consejeros son independientes dentro del
significado de la Ley del Mercado de Valores de México y
dentro del significado de la Regla 10A-3 de la Ley del Mercado
de Valores de 1934 de Estados Unidos de América (Securities
Exchange Act of 1934), según sea reformada.

De conformidad con nuestros estatutos, los miembros del

consejo deben ser nombrados con base en su experiencia,
habilidad y prestigio profesional. Nuestro Consejo de
Administración debe reunirse por lo menos cada tres meses.

Un consejero no será independiente si tal consejero es: Conforme al Artículo 26 de la Ley del Mercado de Valores, un
consejero no es independiente si tal consejero es:

(i) una persona que el consejo determine que tiene una relación (i) o ha sido empleado o funcionario de nuestra Compañía
substancial directa o indirecta con nuestra Compañía inscrita en la durante el último año.
bolsa;

(ii) o ha sido empleado o miembro directo de la familia de un (ii) un accionista que, sin ser empleado o funcionario de nuestra
funcionario ejecutivo de nuestra Compañía inscrita en la bolsa Compañía, ejerza influencia o tenga autoridad sobre los
durante los tres últimos años, excepto cuando el empleo sea como funcionarios de nuestra Compañía;
presidente o director general interino;

(iii) o ha sido durante los tres últimos años una persona que (iii) un socio o empleado de un asesor de nuestra Compañía o
164
Normas de la Bolsa de Valores de Nueva York Nuestras Prácticas de Gobierno Corporativo Actuales
reciba, o cuyo miembro directo de su familia reciba, más de sus filiales, cuando el ingreso proveniente de nuestra Compañía
$120,000 dólares durante cualquier periodo de 12 meses como represente el 10% o más del ingreso total de dicho asesor;
remuneración directa de nuestra Compañía inscrita en la bolsa,
excepto honorarios como consejero del comité, o una pensión o
una remuneración diferida por servicios anteriores (y excepto una
remuneración por servicios como presidente o director general
interino o recibida por un miembro de la familia directa por
servicios como empleado no ejecutivo);

(iv) es una persona que, o cuyo familiar directo, durante los
últimos tres años haya sido socio o empleado de un auditor
interno o externo de nuestra Compañía inscrita en la bolsa, con
sujeción a limitadas excepciones de personas que no trabajaron
personalmente en la auditoria de nuestra Compañía inscrita en la
bolsa en los últimos tres años;
(iv) un cliente, proveedor, deudor o acreedor importante (o un
socio, consejero o empleado del mismo). Se considera que un
cliente y proveedor es importante cuando sus ventas o compras
a nuestra Compañía representan más del 10% del total de las
ventas o compras del cliente o proveedor. Se considera que un
deudor o acreedor es importante cuando el monto total del
préstamo represente más del 15% del total de activos del
deudor, del acreedor o de nuestra Compañía;

(v) un funcionario ejecutivo, o un miembro directo de la familia

de un funcionario ejecutivo, de otra compañía en la que
cualquiera de los funcionarios ejecutivos actuales de nuestra
Compañía inscrita en la bolsa sirva o haya servido al mismo
tiempo en el comité de remuneraciones de esa compañía; o

(vi) un funcionario ejecutivo o empleado de una compañía, o un

miembro directo de la familia de un funcionario ejecutivo de una
compañía, que efectúe pagos a nuestra Compañía inscrita, su
controladora o una subsidiaria consolidada, o reciba pagos de las
mismas por bienes o servicios, por un monto que en cualquiera de
los tres últimos ejercicios fiscales sobrepase lo que resulte mayor
de entre $1 millón o el 2% del ingreso bruto consolidado de esa
otra compañía (se excluyen las aportaciones a organizaciones
exentas de pagar impuestos, siempre y cuando nuestra Compañía
inscrita consigne tales pagos en la información de los accionistas
de nuestra Compañía o en el informe anual).

“Miembro directo de la familia” incluye cónyuge, padres, hi os,
hermanos, suegros, yernos y nueras, y cualquier otra persona
(excepto empleados domésticos) que compartan el hogar de la
persona. Se excluyen las personas que ya no sean miembros
directos de la familia como resultado de separación legal,
divorcio o fallecimiento (o incapacidad). §303A.02(b)
(v) un “miembro de la familia” relacionado con cualquiera de
las personas mencionadas anteriormente del (i) al (iv).
“Miembro de la familia” incluye el cónyuge, concubina u otro
parentesco con la persona hasta de cuarto grado de
consanguinidad y afinidad, así como el cónyuge o la concubina
de las personas anteriormente mencionadas.

“Compañía” incluye cualquier controladora o subsidiaria de un

grupo consolidado con nuestra Compañía inscrita en la bolsa.

Los consejeros que no pertenecen a la administración deberán No existe requisito similar en nuestros estatutos sociales o leyes
reunirse periódicamente en sesiones ejecutivas sin la mexicanas aplicables.
administración. Los consejeros independientes deberán reunirse
solos en una sesión ejecutiva por lo menos una vez al año. § 303
A.03

Para una compañía inscrita en la bolsa se exige un comité de
nominación del gobierno corporativo de consejeros
independientes. El comité deberá contar con un acta constitutiva
que especifique los objetivos, deberes y procedimientos de
evaluación del comité. §303A.04
Se nos exige tener un Comité de Prácticas Societarias de
conformidad con las disposiciones de la Ley del Mercado de
Valores de México y nuestros estatutos sociales. Nuestros
estatutos sociales requieren que el Comité de Prácticas
Societarias esté compuesto sólo por consejeros independientes
dentro del significado establecido por la Ley del Mercado de
Valores de México. Los deberes de nuestro Comité de Prácticas
165
Normas de la Bolsa de Valores de Nueva York
Una compañía inscrita en la bolsa deberá tener un comité de
remuneraciones compuesto enteramente de consejeros
independientes, el cual debe aprobar la remuneración de los
funcionarios ejecutivos. El comité deberá contar con un acta
constitutiva que especifique los objetivos, deberes y
procedimientos de evaluación del comité. §303A.05
Una compañía inscrita en la bolsa deberá tener un comité de
auditoría que cumpla con los requisitos de independencia y otros
requisitos de la Regla 10A-3 de la Ley de Valores y los requisitos
más estrictos de las normas de la NYSE. §§303A.06, 303A.07
Nuestras Prácticas de Gobierno Corporativo Actuales
Societarias incluyen:
• proporcionar una opinión sobre la nominación de los
miembros del Consejo de Administración,
• proporcionar una opinión sobre la nominación del Director
General,
• evaluar el desempeño de nuestra Alta Gerencia,
• proporcionar una opinión sobre las operaciones con partes
relacionadas,
• proporcionar una opinión sobre las propuestas de
remuneración de la Alta Gerencia, y
• revisar ciertas decisiones sobre exención del Consejo de
Administración.
El Comité de Prácticas Societarias emite una opinión sobre las
propuestas de remuneración para el Director General y otros
funcionarios ejecutivos, de conformidad con las disposiciones
de la Ley del Mercado de Valores de México.
El Comité de Prácticas Societarias emite una opinión sobre las
propuestas de remuneración de la alta y media gerencia al
Consejo de Administración, el cual deberá aprobar estas
opiniones.
Contamos con un Comité de Auditoría de tres miembros, el cual
está formado por consejeros independientes nombrados por
nuestro consejo. La Ley del Mercado de Valores de México
exige que el presidente de nuestro Comité de Auditoría sea
nombrado por los accionistas. Actualmente todos los miembros
de nuestro Comité de Auditoría son independientes, tal como se
define dicho término en la Ley del Mercado de Valores y en la
Regla 10A-3 de la Ley del Mercado de Valores de 1934 de
Estados Unidos de América.
Sin embargo, no se exige a los miembros de nuestro Comité de
Auditoría que satisfagan los requisitos de independencia de la
NYSE, ni otras normas para el comité de auditorías que no
estén establecidas en la Regla 10A-3.
Nuestro Comité de Auditoría cumple con los requisitos de la
Ley del Mercado de Valores de México, y tiene las siguientes
facultades:
• Nuestro Comité de Auditoría opera de acuerdo con
estatutos adoptados por el Comité de Auditoría y aprobados
por nuestro Consejo de Administración.
• De conformidad con nuestros estatutos sociales y las leyes
mexicanas, nuestro Comité de Auditoría presenta a nuestro
Consejo de Administración un informe anual en relación
con sus actividades.
166
Normas de la Bolsa de Valores de Nueva York
Los planes de remuneración con acciones requieren la aprobación
del accionista, sujetos a exenciones limitadas. §303A.08
Una compañía inscrita en la bolsa deberá adoptar y divulgar
lineamientos de gobierno corporativo y un código de conducta y
ética comercial para los consejeros, funcionarios y empleados, y
divulgar con prontitud cualquier renuncia por parte de los
consejeros y funcionarios ejecutivos. §303A.09, 303A.10
El Director General deberá certificar cada año a la NYSE que no
tiene conocimiento de ninguna violación, por parte de nuestra
Compañía, de las normas de gobierno corporativo para inscribirse
en la bolsa de valores, y deberá informar con prontitud y por
escrito a la NYSE
cuando algún funcionario ejecutivo tenga conocimiento de
cualquier incumplimiento de las normas de gobierno corporativo
para inscribirse en la NYSE. §303A.12
Punto 16H. Divulgación de la Seguridad de las Minas
No aplica.
Nuestras Prácticas de Gobierno Corporativo Actuales
• Los deberes del Comité de Auditoría incluyen lo siguiente:
• evaluación periódica de nuestro control interno para
supervisar nuestros sistemas de auditoría interna y de
control;
• evaluación periódica de nuestros mecanismos de
control interno;
• recomendación de auditores independientes a nuestro
Consejo de Administración;
• establecimiento de lineamientos para la presentación
confidencial y anónima, por parte de nuestros
empleados, respecto al control de asuntos de
contabilidad o auditoria cuestionables;
• contratación de asesores independientes y otros según
se considere necesario para llevar a cabo su trabajo,
incluida la revisión de operaciones con partes
relacionadas; y
• supervisión del desempeño de nuestro auditor
externo.
De acuerdo con las leyes mexicanas, nuestros accionistas han
aprobado nuestros planes existentes de remuneración con
acciones en las asambleas de accionistas, mismos que se
implementan por el Consejo de Administración con respecto a
nuestros funcionarios.
Hemos adoptado un código de ética, el cual fue aceptado por
todos nuestros consejeros, funcionarios ejecutivos y demás
personal. El Punto 16B de este Formulario 20-F exige
comunicar cualesquiera renuncias otorgadas a nuestro director
general, director de finanzas, director de contabilidad o
personas que llevan a cabo funciones similares.
Nuestro Director General deberá notificar inmediatamente por
escrito a la NYSE si cualquier ejecutivo tiene conocimiento de
cualquier incumplimiento importante respecto a cualquier
disposición aplicable de las reglas de gobierno corporativo de la
NYSE.
167
 PARTE III

Punto 17. Estados Financieros

La Empresa Emisora ha respondido al Punto 18 en lugar de este Punto.

Punto 18. Estados Financieros

Se hace referencia a las páginas F-1 a F-198 y G-1 a G-76 de este reporte anual.

168
Empresas ICA, S.A.B. de C.V. y
Subsidiarias

Estados financieros consolidados al 31 de

diciembre de 2015, 2014 y 2013 y por los
años que terminaron en esas fechas, e
informe de los auditores independientes del
16 de mayo de 2016
Empresas ICA, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias

Estados financieros consolidados al 31 de diciembre de

2015, 2014 y 2013

Contenido Página

Informe de los auditores independientes 1

Estados consolidados de situación financiera 3

Estados consolidados de resultados y otras partidas de (pérdida) utilidad integral 4

Estados consolidados de cambios en el capital contable 7

Estados consolidados de flujos de efectivo 8

Notas a los estados financieros consolidados 10

2
Índice de las notas a los estados financieros consolidados
Nota Descripción Página

1 Naturaleza de las operaciones (Información general) 10

2 Eventos relevantes 10
3 Bases de presentación y consolidación 19
4 Principales políticas contables 25
5 Juicios contables críticos y fuentes clave de incertidumbre en las estimaciones 56
6 Efectivo, efectivo restringido y equivalentes de efectivo 59
7 Clientes 60
8 Estado de contratación 70
9 Inventario de materiales de construcción 71
10 Inventarios inmobiliarios 71
11 Otras cuentas por cobrar 74
12 Anticipo a subcontratistas y otros 74
13 Inversión en concesiones 75
14 Propiedad, maquinaria y equipo 84
15 Propiedades de inversión 86
16 Otros activos 86
17 Composición de la Entidad 88
18 Inversión en acciones de compañías asociadas 95
19 Inversión en negocios conjuntos 100
20 Operaciones conjuntas 108
21 Documentos por pagar 109
22 Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados 110
23 Provisiones 110
24 Otros pasivos a largo plazo 113
25 Arrendamientos 113
26 Instrumentos financieros derivados 115
27 Deuda a largo plazo 123
28 Impuestos a la utilidad 134
29 Contingencias 143
30 Administración del riesgo 160
31 Capital contable 171
32 Pagos basados en acciones 173
33 Participación no controladora en subsidiarias consolidadas 174
34 Activos disponibles para la venta y operaciones discontinuadas 174
35 Ingresos y costos 176
36 Otros (ingresos) gastos, netos 178
37 Costo financiero 178
38 Saldos y transacciones con partes relacionadas 179
39 Beneficios a empleados 182
40 Transacciones no monetarias 186
41 Segmentos de información financiera 187
42 Hechos posteriores 192
43 Autorización de la emisión de los estados financieros 193
44 Relación de entidades subsidiarias, operaciones y negocios conjuntos 194
Empresas ICA, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
Estados consolidados de situación financiera
(Miles de pesos)
(Conversión por (Conversión por
conveniencia Nota Diciembre 31, conveniencia
3.c) al 31 de Nota Diciembre 31,
Diciembre 2015 2015 2014 2013 3.c) al 31 de
Notas (Reformulado) (Reformulado) Diciembre 2015 2015 2014 2013
Activos circulantes: Notas (Reformulado) (Reformulado)

Efectivo y equivalentes de efectivo 6 U.S.$ 278 $ 4,815,805 $ 4,954,529 $ 3,534,812 Pasivos circulantes:
Efectivo y equivalentes de efectivo 6 Documentos por pagar 21 U.S.$ 153 $ 2,644,366 $ 4,288,925 $ 8,901,699
restringidos 257 4,441,933 3,458,278 3,429,582 Porción circulante de deuda a largo plazo 27 1,831 31,746,588 2,479,654 1,010,022
Clientes, neto 7 774 13,408,832 18,442,771 16,377,508 Proveedores 420 7,285,256 7,590,956 6,439,800
Otras cuentas por cobrar, neto 11 379 6,565,136 6,816,479 5,102,865 Impuestos a la utilidad 28 105 1,818,171 182,509 345,994
Inventarios de materiales de 9 Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados 22 547 9,485,053 8,933,774 7,612,475
construcción, neto 31 543,621 952,934 937,627 Provisiones 23 98 1,701,668 1,109,054 1,589,138
Inventarios inmobiliarios 10 48 835,171 1,467,037 2,075,582 Anticipos de clientes 214 3,704,179 3,156,790 2,552,505
Anticipos a subcontratistas y otros 12 84 1,459,322 1,966,023 1,611,170 Pasivos asociados con activos disponibles 34
Activos disponibles para la venta 34 50 872,656 - 919,652 para la venta 15 255,275 - -
Total de pasivos circulantes 3,383 58,640,556 27,741,662 28,451,633
Total de activos circulantes 1,901 32,942,476 38,058,051 33,988,798
Pasivos no circulantes:
Activos no circulantes: Deuda a largo plazo 27 1,916 33,226,192 56,534,866 38,357,802
Impuesto sobre la renta por desconsolidación 28
fiscal 151 2,617,457 3,698,555 3,653,287
Impuestos a la utilidad, diferidos 28 165 2,866,233 2,616,003 2,075,417
Efectivo y equivalentes de efectivo 6 Instrumentos financieros derivados 26 21 361,876 246,353 325,020
restringidos 2 31,476 54,661 37,047 Beneficios a empleados 39 56 970,681 946,541 935,672
Provisiones 23 53 919,285 1,049,342 630,199
Clientes, neto 7 884 15,330,604 16,434,967 13,244,812 Otros pasivos a largo plazo 24 242 4,198,375 3,198,987 2,451,418
Total de pasivos no circulantes 2,604 45,160,099 68,290,647 48,428,815
Inventarios inmobiliarios 10 269 4,656,392 6,398,272 4,202,358 Total de pasivos 5,987 103,800,655 96,032,309 76,880,448

Activo financiero de concesiones 13 694 12,031,775 11,557,055 11,216,002 Contingencias 29

Activo intangible de concesiones, neto 13 1,423 24,669,202 23,613,302 20,950,173 Capital contable: 31
Capital contribuido:
Propiedad, maquinaria y equipo, neto 14 437 7,576,792 6,322,339 5,355,626 Capital social 486 8,421,563 8,478,845 8,407,533
Prima en colocación de acciones 421 7,296,739 7,296,739 7,140,502
Propiedades de inversión 15 - - 524,421 491,579 907 15,718,302 15,775,584 15,548,035
Capital ganado:
Otros activos, neto 16 78 1,359,723 1,898,515 1,343,548 Reserva para recompra de acciones 123 2,124,980 2,100,676 2,140,268
Resultados acumulados (1,242) (21,531,969) (1,729,231) 1,162,063
Pagos anticipados 30 519,407 491,978 459,493 Otros resultados integrales
Efectos de conversión de operaciones
Inversión en compañías asociadas 18 61 1,054,751 1,298,715 1,167,914 extranjeras 43 749,765 290,833 68,228
Valuación de instrumentos financieros
Inversión en negocios conjuntos 19 275 4,772,098 4,263,807 3,544,224 derivados en coberturas de flujo de efectivo 8 143,998 (68,027) (207,052)
Valuación de obligaciones laborales (15) (266,144) (170,566) (135,122)
Instrumentos financieros derivados 26 1 17,075 802,589 465,053 Total de la participación controladora (176) (3,061,068) 16,199,269 18,576,420
Total de la participación no controladora 33 436 7,555,323 5,651,150 5,555,362
Impuestos diferidos 28 192 3,333,139 6,164,056 4,545,603
Total del capital contable 260 4,494,255 21,850,419 24,131,782
Total de activos no circulantes 4,346 75,352,434 79,824,677 67,023,432
Total de pasivos y capital contable U.S.$ 6,247 $ 108,294,910 $ 117,882,728 $ 101,012,230
Total de activos U.S.$ 6,247 $ 108,294,910 $ 117,882,728 $ 101,012,230

Las notas adjuntas son parte de los estados financieros consolidados.

3
Empresas ICA, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
Estados consolidados de resultados y otras partidas de
(pérdida) utilidad integral
(Miles de pesos, excepto la (pérdida) utilidad básica y diluida por acción que se expresa en pesos)
(Conversión por
conveniencia Nota Año que terminó el 31 de diciembre de
3.c) al 31 de
Notas Diciembre 2015 2015 2014 2013
(Reformulado) (Reformulado)
Ingresos por:
Construcción 35 U.S.$ 1,193 $ 20,678,698 $ 25,867,254 $ 21,744,299
Concesiones 35 422 7,310,789 7,595,130 6,766,832
Venta de bienes y otros 35 296 5,134,595 4,866,467 3,846,435
1,911 33,124,082 38,328,851 32,357,566

Valor razonable en el reconocimiento

inicial de inventarios inmobiliarios 10 - - 1,099,381 -

Total 1,911 33,124,082 39,428,232 32,357,566

Costos por:
Construcción 1,556 26,988,743 23,266,348 18,725,945
Concesiones 390 6,766,612 3,656,258 3,262,522
Venta de bienes y otros 183 3,166,248 3,214,680 2,414,866

Total 35 2,129 36,921,603 30,137,286 24,403,333

(Pérdida) utilidad bruta (218) (3,797,521) 8,191,565 7,954,233

Gastos generales 176 3,056,660 3,065,828 3,012,300

Otros (ingresos) gastos, netos 36 (26) (458,240) 180,908 (61,467)

(Pérdida) utilidad de operación (368) (6,395,941) 6,044,210 5,003,400

Gasto por intereses 37 395 6,839,679 6,169,795 4,102,364

Ingreso por intereses 37 (19) (326,940) (480,839) (500,318)
Pérdida cambiaria, neta 37 274 4,740,492 3,160,773 357,463
Instrumentos financieros derivados 37 (17) (287,576) 580,650 326,075
633 10,965,655 9,430,379 4,285,584

Participación en los resultados de

entidades asociadas y negocios 18 y
conjuntos 19 (47) (820,773) (549,203) (350,198)

(Pérdida) utilidad antes de

impuestos a la utilidad (954) (16,540,823) (2,836,966) 1,068,014

Gasto (beneficio) por impuestos a la

utilidad 28 186 3,223,034 (751,077) (354,337)

(Pérdida) utilidad neta consolidada del año (1,140) (19,763,857) (2,085,889) 1,422,351

(Continúa)

4
 (Conversión por
conveniencia Nota Año que terminó el 31 de diciembre de
3.c) al 31 de
Notas Diciembre 2015 2015 2014 2013
(Reformulado) (Reformulado)
Otras partidas de la utilidad integral:
Partidas que no serán reclasificadas a
resultados:
(Pérdidas) ganancias actuariales de
valuación de obligaciones laborales (8) (135,891) (3,240) 28,760
Impuesto sobre la renta relacionado con
las partidas que no serán reclasificadas a
resultados 28.h 3 39,421 (32,520) (15,020)
(5) (96,470) (35,760) 13,740
Partidas que serán reclasificadas a
resultados:
Efecto por conversión de operaciones
extranjeras y otras partidas 34 590,450 249,214 (82,914)
Ajustes por reclasificación relacionados
con las operaciones extranjeras en el
año (6) (107,712) - -
Ganancia (pérdida) por instrumentos
financieros derivados en coberturas de
flujo de efectivo 57 984,078 (543,510) (302,330)
Efecto de valuación de instrumentos
financieros derivados en coberturas de
flujo de efectivo de asociadas y
negocios conjuntos 5 88,952 (552,508) (263,300)
Ajustes por reclasificación de los
importes reconocidos en los resultados
de instrumentos financieros derivados
en coberturas de flujo de efectivo (44) (762,133) 931,028 308,173
Ajustes por reclasificación de los
importes reconocidos en los resultados
de instrumentos financieros derivados
en coberturas de flujo de efectivo de
asociadas y negocios conjuntos (8,494) 364,267 1,074,577
Impuesto sobre la renta por
reclasificación de los importes
reconocidos en los resultados de
instrumentos financieros derivados en
coberturas de flujos de efectivo 28.h 13 226,557 (279,308) (92,452)
Impuesto sobre la renta por
reclasificación de los importes
reconocidos en los resultados de
instrumentos financieros derivados en
coberturas de flujo de efectivo de
asociadas y negocios conjuntos 28.h 2,798 (109,280) (324,366)
Impuesto sobre la renta relacionado con
instrumentos financieros derivados de
coberturas en flujo de efectivo de
asociadas y negocios conjuntos 28.h (2) (26,444) 165,136 219,624
Impuesto sobre la renta relacionado con
instrumentos financieros derivados en
coberturas en flujo de efectivo 28.h (17) (293,289) 163,200 90,699
40 694,763 388,239 627,711

Total otras partidas de utilidad integral 35 598,293 352,479 641,451

(Pérdida) utilidad integral del año U.S. (1,105) $ (19,165,564) $ (1,733,410) $ 2,063,802

5
 (Continúa)

(Conversión por
conveniencia Nota Año que terminó el 31 de diciembre de
3.c) al 31 de
Notas Diciembre 2015 2015 2014 2013
(Reformulado) (Reformulado)

(Pérdida) utilidad neta consolidada

atribuible a:
Participación controladora U.S.$ (1,178) $ (20,422,695) $ (3,023,538) $ 423,552
Participación no controladora 17 38 658,838 937,649 998,799

(Pérdida) utilidad neta consolidada (1,140) (19,763,857) (2,085,889) 1,422,351

(Pérdida) utilidad integral atribuible a:

Participación controladora U.S.$ (1,144) $ (19,847,316) $ (2,697,352) $ 1,078,485
Participación no controladora 39 681,752 963,942 985,317

(Pérdida) utilidad integral del año U.S.$ (1,105) $ (19,165,564) $ (1,733,410) $ 2,063,802

(Pérdida) utilidad básica y diluida por

acción ordinaria de la participación
controladora U.S.$ (1.92) $ (33.284) $ (4.970) $ 0.695

Promedio ponderado de acciones en

circulación (miles de acciones) 613,595 608,392 609,690

(Concluye)

Las notas adjuntas son parte de los estados financieros consolidados.

6
Empresas ICA, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias

Estados consolidados de cambios en el capital contable

(Miles de pesos, excepto datos de acciones (Nota 31))

Capital contribuido Capital (perdido) ganado Otras partidas de (pérdida) utilidad integral
Valuación de
instrumentos
Efectos de financieros
Prima en Reserva para conversión de derivados en Valuación de Total de la Total de la
Número de colocación recompra Resultados operaciones coberturas de obligaciones participación participación Total capital
acciones Capital social de acciones de acciones acumulados extranjeras efectivo laborales controladora no controladora contable

Saldos al 1 de enero de 2013 607,357,582 $ 8,370,958 $ 7,043,377 $ 1,850,000 $ 64,348 $ 141,228 $ (921,553) $ (148,554) $ 16,399,804 $ 4,034,097 $ 20,433,901
Aplicación de resultados - - - 341,674 (341,674) - - - - - -
Aumento de capital social 9,063,104 124,914 84,436 - - - - - 209,350 7,920 217,270
Reembolso de capital - - - - - - - - - (496,492) (496,492)
Venta de participación no controladora (Nota 33) - - - - 1,015,837 - - - 1,015,837 1,024,520 2,040,357
Recompra de acciones (6,409,430) (88,339) - (51,406) - - - - (139,745) - (139,745)
Forward de capital - - 12,689 - - - - - 12,689 - 12,689
Utilidad integral consolidada:
Utilidad neta del año - - - - 423,552 - - - 423,552 998,799 1,422,351
Efecto de conversión de operaciones extranjeras - - - - - (73,000) - - (73,000) (9,914) (82,914)
Efecto de valuación instrumentos financieros derivados incluyendo
compañías asociadas y negocios conjuntos - - - - - - 714,501 - 714,501 (3,876) 710,625
Obligaciones laborales - - - - - - - 13,432 13,432 308 13,740
Utilidad integral del año - - - - 423,552 (73,000) 714,501 13,432 1,078,485 985,317 2,063,802

Saldos al 31 de diciembre de 2013 610,011,256 8,407,533 7,140,502 2,140,268 1,162,063 68,228 (207,052) (135,122) 18,576,420 5,555,362 24,131,782

Aumento de capital social 2,974,623 40,998 26,921 9,122 - - - - 77,041 - 77,041

Recolocación de capital 23,766,387 327,269 89,490 182,767 - - - - 599,526 - 599,526
Disminución de la participación no controladora (Nota 33) - - - - - - - - - (797,265) (797,265)
Recompra de acciones (21,566,931) (296,955) - (231,481) - - - - (528,436) (139,991) (668,427)
Venta de participación no controladora - - - - 132,244 - - - 132,244 69,102 201,346
Forward de capital - - 39,826 - - - - - 39,826 - 39,826
Pérdida integral consolidada:
Pérdida neta del año - - - - (3,023,538) - - - (3,023,538) 937,649 (2,085,889)
Efecto de conversión de operaciones extranjeras - - - - - 222,605 - - 222,605 26,609 249,214
Efecto de valuación instrumentos financieros derivados incluyendo
compañías asociadas y negocios conjuntos - - - - - - 139,025 - 139,025 - 139,025
Obligaciones laborales - - - - - - - (35,444) (35,444) (316) (35,760)
Pérdida integral del año - - - - (3,023,538) 222,605 139,025 (35,444) (2,697,352) 963,942 (1,733,410)

Saldos al 31 de diciembre de 2014 615,185,335 8,478,845 7,296,739 2,100,676 (1,729,231) 290,833 (68,027) (170,566) 16,199,269 5,651,150 21,850,419

Aumento de capital social - - - - - - - - - 26,414 26,414

Dividendos pagados a la participación no controladora (Nota 33) - - - - - - - - - (48,450) (48,450)
Reembolso de capital a la participación no controladora (Nota 33) - - - - - - - - - (749,952) (749,952)
Recompra de acciones (4,156,059) (57,282) - 24,304 - - - - (32,978) (244,294) (277,272)
Venta de participación no controladora (Nota 2.d y g) - - - - 641,153 - - - 641,153 2,691,439 3,332,592
Desincorporación de negocio (Nota 2.c) - - - (21,196) - - - (21,196) (452,736) (473,932)
Pérdida integral consolidada:
Pérdida neta del año - - - - (20,422,695) - - - (20,422,695) 658,838 (19,763,857)
Efecto de conversión de operaciones extranjeras - - - - - 458,932 - - 458,932 23,806 482,738
Efecto de valuación instrumentos financieros derivados incluyendo
compañías asociadas y negocios conjuntos - - - - - - 212,025 - 212,025 - 212,025
Obligaciones laborales - - - - - - - (95,578) (95,578) (892) (96,470)
Pérdida integral del año - - - - (20,422,695) 458,932 212,025 (95,578) (19,847,316) 681,752 (19,165,564)

Saldos al 31 de diciembre de 2015 611,029,276 $ 8,421,563 $ 7,296,739 $ 2,124,980 $ (21,531,969) $ 749,765 $ 143,998 $ (266,144) $ (3,061,068) $ 7,555,323 $ 4,494,255

Las notas adjuntas son parte de los estados financieros consolidados.

7
Empresas ICA, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
Estados consolidados de flujos de efectivo
(Miles de pesos)
(Conversión por
conveniencia Nota Año que terminó el 31 de diciembre de
3.c) al 31 de
Diciembre 2015 2015 2014 2013
(Reformulado) (Reformulado)
Flujos de efectivo por actividades de operación:
(Pérdida) utilidad antes de impuestos U.S.$ (954) $ (16,540,823) $ (2,836,966) $ 1,068,014
Ajustes por:
Estimación para cuentas de cobro dudoso 311 5,385,095 545,714 (296,213)
Provisiones de largo plazo (14) (249,201) 551,987 243,549
Depreciación y amortización 75 1,302,332 1,070,908 1,022,321
Ganancia en venta de activo fijo (13) (228,163) (9,622) (12,387)
Ajuste por valuación de inversiones de inventarios,
inventarios inmobiliarios e intangible de concesiones 238 4,132,335 (985,604) 22,038
(Utilidad) pérdida por venta de inversión en acciones (12) (208,951) 17,356 (586,472)
Participación en resultados de compañías asociadas y
negocios conjuntos (47) (820,773) (549,203) (350,198)
Desincorporación de empresas subsidiarias (14) (240,207) - -
Derecho de cobro por expropiación de terrenos (23) (401,282) - -
Intereses a cargo 387 6,716,389 5,275,498 4,954,703
Amortización de costos por financiamiento 27 462,063 437,973 274,260
Fluctuación cambiaria devengada no pagada 256 4,437,512 3,182,789 262,956
Valuación de instrumentos financieros derivados (17) (287,576) 580,650 (218,318)
Descuento a los pasivos a largo plazo y efectos de
actualización 12 214,412 305,499 (644,505)
Otras 3 49,335 193,583 662,259
215 3,722,497 7,780,562 6,402,007

Clientes, neto (9) (152,567) (5,290,090) (1,396,436)

Inventarios de materiales y otros activos (4) (64,139) (446,941) (241,832)
Inventarios inmobiliarios 17 283,031 (3,146) 38,770
Otras cuentas por cobrar (26) (437,141) (930,839) (459,342)
Activo financiero de concesiones 93 1,598,110 2,031,825 1,107,543
Intereses devengados del activo financiero (107) (1,849,733) (2,541,135) (2,323,076)
Cuentas por pagar a proveedores 29 491,140 773,309 192,080
Anticipo de clientes 52 893,394 538,573 (1,058,633)
Otras cuentas por pagar 176 3,059,698 1,024,073 (31,048)
Impuestos a la utilidad pagados (16) (274,453) (943,067) (476,933)
Activos disponibles para la venta (5) (82,194) - -
Flujos netos de efectivo generados en actividades
de operación 415 7,187,643 1,993,124 1,753,100

Flujos de efectivo por actividades de inversión:

Adquisición de propiedad y equipo (81) (1,401,319) (700,431) (356,780)
Dividendos cobrados a asociadas y negocios conjuntos 35 614,433 126,803 639,665
Otros activos a largo plazo (9) (147,634) (245,664) (117,454)
Inversión en concesiones (260) (4,506,778) (3,562,163) (4,360,217)
Venta de propiedad, maquinaria y equipo 22 380,496 48,035 149,157
Préstamos pagados (7) (120,380) (375,003) -
Adquisición de negocios, neto de efectivo recibido - - (280,199) -
Efectivo por desconsolidación de San Martin (10) (180,421) - -
Inversión en acciones en asociadas y negocios conjuntos (39) (682,098) (605,842) (596,569)
Venta de inversión en acciones asociadas 117 2,023,717 298,854 5,442,874
Activos disponibles para la venta 6 100,000 - -
Flujos netos de efectivo (utilizados) generados
en actividades de inversión (226) (3,919,984) (5,295,610) 800,676
(Continúa)

8
 (Conversión por Año que terminó el 31 de diciembre de
conveniencia Nota
3.c) al 31 de
Diciembre 2015 2015 2014 2013
(Reformulado) (Reformulado)
Flujos de efectivo por actividades de financiamiento:
Efectivo recibido por financiamientos bancarios y
bursátiles 758 13,141,250 36,330,349 17,608,505
Pago de préstamos (740) (12,837,819) (24,202,916) (17,017,509)
Pago costos de emisión por financiamiento (24) (416,353) (1,048,963) (279,065)
Instrumentos financieros derivados 47 807,515 (595,594) (334,555)
Créditos por arrendamiento financiero (13) (222,741) (108,091) 72,047
Intereses pagados (339) (5,874,673) (5,234,182) (4,245,411)
Recompra de acciones propias (2) (32,979) (182,688) (139,745)
Efectivo recibido por venta de participación no
controladora (Neto de gastos de emisión por $197.2
millones de pesos, en 2013) 229 3,970,793 215,250 2,562,730
Disminución de la participación no controlador, neto (62) (1,072,579) (805,757) (379,624)
Aumento en el capital social mayoritario - - - 350
Recolocación de capital - - 394,739 -
Flujos netos de efectivo (utilizados) generados
en actividades de financiamiento (146) (2,537,586) 4,762,147 (2,152,277)

Ajustes a los flujos de efectivo por variaciones en tipos de

cambio 6 91,673 6,366 (3,046)

Aumento neto de efectivo, equivalentes de efectivo y

efectivo restringido 49 821,746 1,466,027 398,453

Efectivo, equivalentes de efectivo y efectivo restringido al

principio del año 488 8,467,468 7,001,441 6,602,988

Efectivo, equivalentes de efectivo y efectivo restringido al

final del año U.S.$ 537 $ 9,289,214 $ 8,467,468 $ 7,001,441

(Concluye)

Las notas adjuntas son parte de los estados financieros consolidados.

9
Empresas ICA, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias

Notas a los estados financieros consolidados

Por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013
(Miles de pesos excepto cuando así se indique)

1. Naturaleza de las operaciones

Empresas ICA, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias (“ICA” o la “Entidad”) es una entidad tenedora constituida en
México con más de 68 años de experiencia, cuyas subsidiarias se dedican a una amplia gama de actividades
relacionadas con la construcción, que comprenden la construcción de obras de infraestructura, así como la
construcción en las ramas industrial, urbana y de vivienda, tanto para el sector privado como para el público.
Las subsidiarias de ICA también están relacionadas con la construcción, operación y mantenimiento
principalmente de carreteras, puentes y túneles mediante concesiones otorgadas por el Gobierno Mexicano y
gobiernos extranjeros. A través de sus subsidiarias ICA también administra aeropuertos. Algunas subsidiarias
están involucradas en el desarrollo inmobiliario y de vivienda. A través de asociadas, desde 2012, presta
servicios relacionados con la actividad minera tales como: servicios de exploración y explotación de
yacimientos para terceros, transporte y otros relacionados con dicha actividad.

Las acciones de ICA se cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores y en la New York Stock Exchange, ver Nota
42. Su domicilio social es Boulevard Manuel Ávila Camacho 36 Piso 15, Lomas de Chapultepec, 11000,
México,
D. F.

2. Eventos relevantes

a. Negocio en marcha

Durante el mes de diciembre de 2015, la Entidad no cubrió el pago de intereses de U.S.$31 millones de
dólares generado por los bonos emitidos no garantizados (Senior Notes) por un monto deU.S. $700
millones de dólares, con vencimiento en 2024. Asimismo, durante 2016, la Compañía incumplió con
pagos de intereses de U.S.$22 millones de dólares y U.S.$6 millones de dólares generados por sus
emisiones de bonos no garantizados por un monto de U.S.$500 millones de dólares, con vencimiento en
2021, y por sus bonos emitidos no garantizados por un monto de U.S.$150 millones de dólares, con
vencimiento en 2017, respectivamente.

El incumplimiento de la Entidad por el pago de intereses de estos bonos, resultó al 31 de diciembre de

2015 y durante 2016, en una serie de incumplimientos cruzados en ciertos créditos garantizados de largo
plazo, cuyas garantías fueron ejecutadas por los acreedores bancarios durante el primer trimestre de
2016. Ver Nota 42. Estos créditos, junto con las obligaciones de los bonos, fueron reclasificados a los
pasivos circulantes al 31 de diciembre de 2015 en el estado consolidado de situación financiera de la
Entidad (Ver Notas 27 y 42). Adicionalmente, la Entidad ha experimentado un retraso generalizado en el
pago a ciertos proveedores y acreedores de servicios, impuestos, así como una reducción de operaciones
y ha llevado a cabo ciertos ajustes en la plantilla del personal.

Al 31 de diciembre de 2015, los pasivos a corto plazo exceden a los activos circulantes en la cantidad de
$25.7 mil millones de pesos y existe una deficiencia en el capital contable de la participación
controladora por la cantidad de $3 mil millones de pesos. Adicionalmente, la Entidad ha incurrido en
pérdidas netas de $19.8 mil millones y de $2.0 mil millones en los últimos dos años. Estos eventos y
resultados generan dudas significativas en cuanto a la capacidad de la Entidad de continuar como un
negocio en marcha. No obstante, los estados financieros adjuntos han sido preparados bajo el supuesto
de que la Entidad continuará como un negocio en marcha, lo que asume la realización de sus activos y la
liquidación de sus pasivos y obligaciones en el curso normal de sus operaciones. Por lo tanto, los estados
financieros adjuntos no incluyen los ajustes que pudieran surgir debido a esta incertidumbre.

10
 La administración está considerando diferentes opciones, que incluyen el inicio de negociaciones con los
tenedores de los bonos y ciertos proveedores actuales para reestructurar su deuda y otras obligaciones, y
buscar fuentes de financiamiento adicionales. Asimismo, la Entidad está analizando la viabilidad de
vender ciertos activos no estratégicos para su operación o la realización parcial de inversiones que le
permitan tener acceso a recursos durante los próximos meses. Además, la Entidad ha implementado una
serie de medidas de reestructura operativa, que incluyen la reducción de los costos de personal, la
designación de un Director de Reestructura, cambios a los funcionarios claves de su administración y la
creación de mecanismos para asegurar la utilización adecuada de los fondos asignados a ciertos
proyectos de construcción. La Entidad ha contratado a diferentes asesores externos para determinar la
mejor estrategia para la reestructura acorde a sus finanzas, requerimientos de liquidez, capacidad de
pago y operaciones.

Si bien la administración de la Entidad está enfocada en hacer rentables sus operaciones, concluir y
ejecutar su plan de reestructura, así como obtener nuevas fuentes de financiamiento, no se puede
garantizar el resultado de la reestructura, las implicaciones que ésta podría tener para los interesados en
la Entidad, como sus accionistas, acreedores y proveedores, clientes y empleados, o el desenlace exitoso
del plan de reestructura.

b. Resumen de estimaciones y deterioro de activos

Al 31 de diciembre de 2015, la Entidad ha registrado estimaciones y deterioro de activos, así como

provisiones y gastos correspondientes, por $10,802 millones de pesos, que se integra como sigue:

Diciembre 31, 2015

Estimación para cuentas de cobro dudoso C.P. (Nota 7.a) $ 3,927,443

Estimación para cuentas de cobro dudoso L.P. (Nota 7.c) 1,453,762
Cancelación obra ejecutada por certificar (Nota 7) 420,211
Estimación obsolescencia de inventarios de materiales de
construcción (Nota 9) 195,469
Ajuste en la determinación del valor neto de realización de
inventarios inmobiliarios (Nota 10) 1,560,093
Valor razonable menos costo de venta de activo disponible para la
venta (Nota 34) 333,829
Deterioro propiedades de inversión (Nota 15) 194,421
Deterioro de activo intangible de concesiones (Nota 13) 2,208,910
Provisión y gastos de reestructura (Nota 23 y 36) 507,478

$ 10,801,616

c. Desincorporación de subsidiarias

San Martín

Durante 2012, ICA adquirió el negocio de San Martín Contratistas Generales, S.A. (“San Martín). Al 31
de diciembre 2014, se tenía una contraprestación pendiente de pago por U.S.$46.4 millones que,
equivalían a $683,741, el pasivo hubiera sido liquidado con: i) un pago por U.S.$33.8 millones en junio
2015 y ii) otro por U.S.$12.6 millones en mayo 2016. Se acordó el pago de intereses compensatorios. El
pago de junio 2015, se realizó incompleto, originando la exigencia inmediata del pago total del pasivo.
Sin embargo, se acordó realizar un pago parcial y extender la fecha para el pago del complemento. El 19
de octubre de 2015, la Entidad recibió notificación formal del incumplimiento de pago y el 22 de octubre
2015, se firmaron los siguientes acuerdos para la liquidación del pasivo: como dación en pago, la
Entidad entrego acciones de San Martín equivalentes al 19.98% de la tenencia accionaria reduciendo,
por tanto, su inversión al 31.2%, la Entidad cedió al otro accionista el derecho legal del cobro de
dividendos sobre resultados futuros de San Martín hasta por U.S.$3 millones y se firmó un nuevo
acuerdo de accionistas, en donde las decisiones operativas relevantes de San Martín y la integración del
consejo, son a favor del otro accionista.

11
Como resultado de lo descrito anteriormente, a partir de octubre 2015, ICA perdió el control accionario
y de las operaciones de San Martín, y dejó de consolidar en sus estados financieros los de San Martín.
Conforme a la IFRS 10, se registraron los efectos de la pérdida de control como si se hubiera dispuesto
de la inversión y se registró una inversión en asociada con saldo de $630,212, al 31 de diciembre de
2015, que se integra del valor razonable de la inversión, a la fecha de pérdida del control, más el método
de participación correspondiente al tercer trimestre de 2015.

Análisis de activos y pasivos sobre los cuales se perdió el control:

30 de septiembre
2015

Activos:
Efectivo y equivalentes de efectivo $ 180,813
Clientes 1,290,738
Inventarios de construcción 286,832
Otros activos circulantes 206,160
Propiedad, maquinaria y equipo 1,195,539
Crédito mercantil e intangible 742,382
Otros activos 56,096
3,958,560
Pasivos:
Deuda a corto plazo 472,392
Proveedores 892,508
Arrendamiento financiero 251,266
Otras cuentas por pagar a corto plazo 319,772
Deuda a largo plazo 30,925
Arrendamiento financiero 387,096
Otros pasivos 93,035
Otros pasivos no circulantes 14,484
2,461,478

Activos menos pasivos 1,497,082

Participación no controladora (415,114)

Inversión neta $ 1,081,968

Al 1 de octubre de 2015, los efectos de la desconsolidación fueron los siguientes:

Total

Inversión neta de ICA en San Martin $ 1,081,968

Valor razonable de contraprestaciones:
Cuenta por pagar (554,654)
Efecto otras partidas de utilidad integral (8,324)
Valor razonable de la inversión en asociada (641,721)
Otros (5,886)

Efecto neto en resultados (ver Nota 36) $ (128,617)

Grupo Punta Condesa

El 3 de septiembre 2015, se vendieron las acciones de Grupo Punta Condesa, S.A. de C.V. (“GPC”)
subsidiaria de la filial Viveica, S.A. de C.V. El precio de venta se fijó en $500 millones de pesos, de los
cuales $150 millones se cobraron a la fecha de firma del contrato de compra venta de acciones, $150
millones de pesos durante los 90 días siguientes a la firma del contrato y $200 millones de pesos serán
exigibles el 3 de julio de 2016. En la operación de venta se obtuvo una utilidad de $111 millones de
pesos antes de impuestos que, se registró en otros (ingresos) gastos dentro del estado de resultados y
otras partidas de (pérdida) utilidad integral. Los activos y pasivos sobre los cuales se perdió el control,
son como sigue:

12
 31 agosto 2015

Activos circulantes $ 26,448

No circulante:
Inventarios inmobiliarios 9,415
Derechos fiduciarios 396,830
432,693

Pasivos circulantes 5,117

Pasivos a largo plazo 39,166
44,283

Total de activos netos $ 388,410

d. ICA OVT, venta de participación no controladora

En abril de 2015, ICA firmó un convenio de asociación con Caisse de Dépôt et Placement du Québec
(“CDPQ”), una de las administradoras de fondos líderes en Canadá. El convenio establece la formación
de un negocio que inicialmente involucra a cuatro concesiones carreteras: ICA San Luis, S.A. de C.V.,
Libramiento ICA La Piedad, S.A. de C.V., Consorcio del Mayab, S.A. y Túneles Concesionados de
Acapulco, S.A. de C.V., subsidiarias indirectas de la Entidad.

ICA Operadora de Vías Terrestres, S.A.P.I. de C.V. (“ICA OVT”), fue el negocio que la Entidad
constituyó en marzo de 2015, como resultado de la escisión de Controladora de Operaciones de
Infraestructura, S.A. de C.V. (“CONOISA”), ICA OVT sería la tenedora directa de las acciones de las
entidades antes mencionadas; por lo tanto, se llevaron a cabo diversas acciones administrativas para
lograr este objetivo. En mayo de 2015, las autoridades gubernamentales competentes, autorizaron las
condiciones para el cierre de la operación. En junio 2015, la Entidad concretó la venta del 49% del
capital de ICA OVT a CDPQ, quién pagó a la Entidad $3,014 millones de pesos; el resultado de la venta
neto de impuestos fue una utilidad de $196 millones de pesos, misma que, se presenta en resultados
acumulados en el estado de cambios en el capital contable, debido a que se mantiene el control y se
considera una transacción entre accionistas.

Los estados financieros de ICA OVT continúan incorporándose en los estados financieros consolidados,
ya que la Entidad mantiene el control en ésta con una participación del 51% en su capital. Ver Nota 17.

e. Reversión de operación discontinuada presentada en 2013

En enero de 2014, se formalizó un convenio (“Convenio”) entre Controladora de Operaciones de

Infraestructura, S.A. de C.V. (“CONOISA”), subsidiaria de la Entidad y Hunt Development Group, LLC
(Hunt), para la posible venta del 70% de la participación accionaria de CONOISA en Sarre
Infraestructura y Servicios, S.A. de C.V. (“Sarre”) y Pápagos Servicios Para la Sociedad, S.A. de C.V.
(“Pápagos”), ambas entidades forman parte del segmento de concesiones. La contraprestación en la
venta de las acciones se fijó en $1,511 millones de pesos; la cual sería pagada en la fecha de cierre del
Convenio y estaba sujeta al cumplimiento de los términos y condiciones del Convenio.

El Convenio consideraba obtener la autorización de la Secretaría de Seguridad Pública (la “Secretaría”),

debido a que Sarre y Pápagos son titulares de los contratos de prestación de servicios penitenciarios
celebrados con la Secretaría. Al término del plazo establecido en el Convenio, la Secretaría no autorizó,
en las condiciones en las que se solicitaba, la transacción de venta con Hunt. Consecuentemente, en
diciembre de 2014, se dio por terminado dicho Convenio.

Después de la retirada del comprador inicial, se continuaron las acciones para realizar los activos de
Sarre y Pápagos; sin embargo, al no contar con una propuesta formal de compra, la administración de la
Entidad tomó la decisión de desistir de su intención de venta de dichos activos. Consecuentemente, al 31
de diciembre de 2015, reclasificó a operaciones continuas las cifras presentadas como operaciones
discontinuadas en los estados consolidados de resultados y otras partidas de la utilidad integral y flujos
de efectivo por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2014 y 2013. Adicionalmente, clasificó en
las líneas correspondientes del estado de situación financiera consolidado los activos y pasivos que
formaban parte del acuerdo de venta y que, al 31 de diciembre de 2014 y 2013, se habían presentado
como activos disponibles para la venta.

13
Los efectos de reversión por operaciones discontinuadas, son como sigue:

Reversión de operación
Año que terminó el 31 discontinuada Año que terminó el 31
de diciembre 2014 presentada en 2014 de diciembre 2014
(Como se reportó) (Reformulado)

Ingresos totales $ 35,657,813 $ 2,671,038 $ 38,328,851

Valor razonable en el
reconocimiento inicial de
inventarios inmobiliarios 1,099,381 - 1,099,381
Costos totales 29,135,420 1,001,866 30,137,286
Utilidad bruta 6,522,393 1,669,173 8,191,565
Gastos generales 3,065,674 155 3,065,829
Otros gastos, neto 180,908 - 180,908
Utilidad de operación 4,375,192 1,669,018 6,044,210
Costo financiero 8,454,286 976,093 9,430,379
Participación en resultados de
entidades asociadas y negocios
conjuntos (549,203) - (549,203)
Pérdida antes de impuestos (3,529,891) 692,925 (2,836,966)
Beneficio impuestos a la utilidad (1,002,628) 251,551 (751,077)
Pérdida por operaciones continuas (2,527,263) 441,372 (2,085,889)

Utilidad de operaciones
discontinuadas, neto 441,374 (441,374) -

Pérdida neta consolidada $ (2,085,889) $ - $ (2,085,889)

Reversión de operación
Año que terminó el 31 discontinuada Año que terminó el 31
de diciembre 2013 presentada en 2013 de diciembre 2013
(Como se reportó) (Reformulado)

Ingresos totales $ 29,556,198 $ 2,801,367 $ 32,357,565

Costos totales 23,472,812 930,520 24,403,332
Utilidad bruta 6,083,386 1,870,847 7,954,233
Gastos generales 3,012,282 18 3,012,300
Otros ingresos, neto (61,467) - (61,467)
Utilidad de operación 3,132,571 1,870,829 5,003,400
Costo financiero 3,379, 003 906,581 4,285,584
Participación en resultados de
entidades asociadas y negocios
conjuntos (350,198) - (350,198)
Utilidad antes de impuestos 103,766 964,248 1,068,014
Beneficio impuestos a la utilidad (595,905) 241,568 (354,337)
Utilidad por operaciones continuas 699,671 722,680 1,422,351

Utilidad de operaciones
discontinuadas, neto 722,680 (722,680) -

Utilidad neta consolidada $ 1,422,351 $ - $ 1,422,351

Los activos y pasivos disponibles para la venta, correspondientes a Sarre y Pápagos que fueron
reclasificados en el estado de situación financiera consolidado al 31 de diciembre de 2014, se integran
como sigue:

14
 Reversión de operación
discontinuada
Diciembre 31, 2014 presentada en 2014 Diciembre 31, 2014
(Como se reportó) (Reformulado)

Activos:
Efectivo y equivalentes de
efectivo $ 4,877,222 $ 77,307 $ 4,954,529
Efectivo y equivalentes de
efectivo restringido 2,149,055 1,309,223 3,458,278
Clientes, neto 17,978,524 464,247 18,442,771
Otras cuentas por cobrar, neto 5,577,023 1,239,456 6,816,479
Inventario de materiales de
construcción 952,934 - 952,934
Inventarios inmobiliarios 1,467,037 - 1,467,037
Anticipo a subcontratistas y otros 1,949,835 16,188 1,966,023
Activos disponibles para la venta 11,921,580 (11,921,580) -
Clientes y otros 16,489,628 - 16,489,628
Inventarios inmobiliarios 6,398,272 - 6,398,272
Activo financiero de concesiones,
L.P. 3,125,533 8,431,522 11,557,055
Activo intangible de concesiones,
neto 23,613,302 - 23,613,302
Propiedad, maquinaria y equipo,
neto 6,322,339 - 6,322,339
Inversión en asociadas y negocios
conjuntos 5,562,522 - 5,562,522
Impuestos diferidos 6,164,056 - 6,164,056
Otros activos de largo plazo 3,717,503 - 3,717,503
Documentos por pagar (4,288,925) - (4,288,925)
Porción circulante de deuda a
largo plazo (2,204,330) (275,324) (2,479,654)
Proveedores (7,590,956) - (7,590,956)
Impuestos a la utilidad (182,509) - (182,509)
Anticipo de clientes (3,156,790) - (3,156,790)
Otras cuentas por pagar y pasivos
acumulados (9,817,299) (225,529) (10,042,828)
Pasivos asociados con activos
disponibles para la venta (10,705,615) 10,705,615 -
Deuda a largo plazo (47,285,570) (9,249,296) (56,534,866)
Impuesto sobre la renta por
desconsolidación fiscal (3,698,555) - (3,698,555)
Impuestos a la utilidad diferidos (1,930,517) (685,486) (2,616,003)
Otros pasivos de largo plazo (5,554,880) 113,657 (5,441,223)

Total activos netos – Capital

contable $ 21,850,419 $ - $ 21,850,419

Los activos y pasivos disponibles para la venta, correspondientes a Sarre y Pápagos que fueron
reclasificados en el estado de situación financiera consolidado al 31 de diciembre de 2013, se integran
como sigue:

15
 Reversión de operación
discontinuada
Diciembre 31, 2013 presentada en 2013 Diciembre 31, 2013
(Como se reportó) (Reformulado)

Activos:
Efectivo y equivalentes de
efectivo $ 3,369,782 $ 165,030 $ 3,534,812
Efectivo y equivalentes de
efectivo restringido 2,009,979 1,419,603 3,429,582
Clientes, neto 16,060,223 317,285 16,377,508
Otras cuentas por cobrar, neto 4,028,405 1,074,460 5,102,865
Inventario de materiales de
construcción 937,627 - 937,627
Inventarios inmobiliarios 2,075,582 - 2,075,582
Anticipo a subcontratistas y otros 1,595,113 16,057 1,611,170
Activos disponibles para la venta (1) 12,690,082 (11,770,430) 919,652
Clientes y otros 13,281,859 - 13,281,859
Inventarios inmobiliarios 4,202,358 - 4,202,358
Activo financiero de concesiones,
L.P. 2,932,921 8,283,081 11,216,002
Activo intangible de concesiones,
neto 20,950,173 - 20,950,173
Propiedad, maquinaria y equipo,
neto 5,355,626 - 5,355,626
Inversión en asociadas y negocios
conjuntos 4,712,138 - 4,712,138
Impuestos diferidos 4,545, 603 - 4,545,603
Otros activos de largo plazo 2,759,673 - 2,759,673
Documentos por pagar (8,901,699) - (8,901,699)
Porción circulante de deuda a
largo plazo (854,374) (155,648) (1,010,022)
Proveedores (6,439,800) - (6,439,800)
Impuestos a la utilidad (345,994) - (345,994)
Anticipo de clientes (2,552,505) - (2,552,505)
Otras cuentas por pagar y pasivos
acumulados (8,965,730) (235,883) (9,201,613)
Pasivos asociados con activos
disponibles para la venta (10,560,228) 10,560,228 -
Deuda a largo plazo (28,815,544) (9,542,258) (38,357,802)
Impuesto sobre la renta por
desconsolidación fiscal (3,653,287) - (3,653,287)
Impuestos a la utilidad diferidos (1,641,482) (433,935) (2,075,417)
Otros pasivos de largo plazo (4,644,719) 302,410 (4,342,309)

Total activos netos – Capital

contable $ 24,131,782 $ - $ 24,131,782
(1)
Al 31de diciembre de 2013, este activo disponible para la venta corresponde a la participación accionaria de la
Entidad del 30% en AUSUR y 10.20% en ATVM. De conformidad a Carta de Entendimiento obligatoria y
vinculante celebrada con Promotora del Desarrollo de América Latina, S.A. de C.V. ("IDEAL"). Se estableció
un precio de venta de $1,000 millones. Durante 2014, una vez obtenidas las autorizaciones necesarias, se
concluyó la venta de acciones de ambas asociadas.

El efecto en flujos de efectivo por el año que terminó el 31 de diciembre de 2014 y 2013, por la
reversión de la operación discontinuada, es como sigue:

16
 Reversión de operación
discontinuada
Diciembre 31, 2014 presentada en 2014 Diciembre 31, 2014
(Como se reportó) (Reformulado)
Aumento de flujo de efectivo neto de
actividades de operación $ 2,522,047 $ (528,923) $ 1,993,124
Disminución de flujo de efectivo neto
de actividades de inversión (5,626,252) 330,642 (5,295,610)
Aumento de flujo de efectivo neto de
actividades de financiamiento 4,761,969 178 4,762,147
Ajustes a los flujos de efectivo por
variaciones en tipos de cambio 6,366 - 6,366

Aumento (disminución) neto de

efectivo, equivalentes de efectivo y
efectivo restringido 1,664,130 (198,103) 1,466,027

Efectivo, equivalentes de efectivo y

efectivo restringido al principio del
año 5,416,808 (197,925) 8,467,468

Flujo de efectivo neto $ 7,080,938 $ (396,028) $ 9,289,214

Reversión de operación
discontinuada
Diciembre 31, 2013 presentada en 2013 Diciembre 31, 2013
(Como se reportó) (Reformulado)
Aumento de flujo de efectivo neto de
actividades de operación $ 168,467 $ 1,584,633 $ 1,753,100
Aumento de flujo de efectivo neto de
actividades de inversión 800,676 - 800,676
Disminución de flujo de efectivo neto
de actividades de financiamiento (2,152,277) - (2,152,277)
Ajustes a los flujos de efectivo por
variaciones en tipos de cambio (3,046) - (3,046)

(Disminución) aumento neto de

efectivo, equivalentes de efectivo y
efectivo restringido (1,186,180) 1,584,633 398,453

Efectivo, equivalentes de efectivo y

efectivo restringido al principio del
año $ 6,602,988 $ 398,453 $ 7,001,441

f. Activos disponibles para la venta

Al 31 de diciembre de 2015, este rubro se integra por terrenos con valor de $330 millones que, hasta el
31 de diciembre de 2014, se presentaban en propiedades de inversión (ver Nota 15 y 34); así como, la
inversión de Arrendadora de Vivienda, S.A. de C.V. por un monto de $542 millones y pasivos asociados
a los activos disponibles para la venta por $255 millones (ver Nota 34).

g. Otras ventas de participación no controladora

Promotora Inmobiliaria Pitch

En diciembre 2015, Controladora de Empresas de Vivienda, S.A. de C.V., cedió participación no

controladora de PITCH, en la operación se determinó una pérdida por $99,523 que, se presenta en
resultados acumulados, debido a que ICA mantiene el control de la subsidiaria, y se considera una
transacción entre accionistas.

17
 GACN

En agosto 2015, se vendió el 3.02% de las acciones en circulación de Grupo Aeroportuario del Centro
Norte, S.A.B de C.V. (“GACN”) (subsidiaria de ICA), por la venta se obtuvo flujo de $967 millones de
pesos y utilidad en la enajenación de acciones, neta de impuestos por $545 millones que, se presenta en
resultados acumulados; debido a que ICA mantiene el control en esta subsidiaria.

En julio 2013, Aeroinvest, S.A. de C.V. (“Aeroinvest”, subsidiaria directa de ICA) colocó Oferta
Pública Secundaria de acciones de Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B de C.V. (“GACN”)
(subsidiaria indirecta de ICA) por un monto de $2,760 millones de pesos. En la operación se logró
colocar un total de 69 millones de acciones.

En esta operación de venta de acciones de GACN se determinó un exceso del precio cobrado sobre el
valor en libros por $1,015 millones de pesos, neto de Impuesto Sobre la Renta (“ISR”) que fue
registrado en resultados acumulados en el capital contable de la participación controladora por tratarse
de una operación entre accionistas. Ver Nota 17.

h. Venta de participación en asociadas y negocios conjuntos

En diversas fechas del 2015, la Entidad realizó venta de acciones de entidades asociadas y negocios
conjuntos, obteniendo los resultados que se resumen a continuación, y que se presentan en otros
(ingresos) gastos del estado de resultados consolidado y otras partidas de pérdida integral (ver Nota 36),
por el año que terminó el 31 de diciembre de 2015:

Precio de venta Utilidad (pérdida)

Proactiva Medio Ambiente, S.A. de C.V.

(“PMA”) (1) $ 1,240,000 $ 133,531
Grupo Rodio Kronza, S.A. (“Rodio”) (2) 283,923 98,641
Fideicomiso Reserva Escondida (3) 100,000 (41,257)
Terminal de Contenedores TEC II, Lázaro
Cárdenas, S.A. de C.V. (“TEC II”) (4) 218,730 18,036

Total $ 1,842,653 $ 208,951

(1)
El 17 de diciembre 2015, la Entidad firmó contrato de compra venta de acciones con CI Banco Institución de
Banca Múltiple, en su carácter de fiduciario del fideicomiso Número CIB/2438 como comprador; la Entidad
vendió libres de todo gravamen la totalidad de su participación en PMA, equivalente al 49% de las acciones de
ésta. La contraprestación se fijó en $1,240 millones de pesos que, a cobrar como sigue: un pago inicial del
80% de la contraprestación, simultáneamente el comprador depositará en un fideicomiso elegido por el
comprador el 5% y 15% de la contraprestación, el primero para posible pago de indemnizaciones al
comprador y el segundo para constituir el medio de pago para cualquier ajuste a la contraprestación. En esta
operación de venta de acciones se obtuvo una utilidad por $134 millones de pesos antes de impuestos y neta
de la provisión del activo contingente.

(2)
En octubre 2015, ICA vendió las acciones del negocio conjunto Rodio, obteniendo una utilidad en la venta de
$99 millones de pesos antes de impuestos.
(3)
En septiembre 2015, la Entidad cedió los derechos fiduciarios sobre el desarrollo inmobiliario denominado
Reserva Escondida; el monto de la operación fue de $100 millones de pesos, obteniendo una pérdida de $41
millones de pesos antes de impuestos.

(4)
En julio y octubre 2015, ICA vendió a su socio APMS Terminals Lázaro Cárdenas, S.A. de C.V., el 5% de su
tenencia accionaria en TEC II, obteniendo una utilidad de $18 millones de pesos, antes de impuestos.

En agosto 2013, la Entidad concretó la enajenación de las Acciones Serie "A" que detentaba en la
inversión de Red de Carreteras de Occidente, S. A. B. de C. V. (“RCO”) (entidad asociada). El precio de
venta fue $5,073 millones de pesos y representó una ganancia por $441 millones de pesos que se
presenta en otros gastos y productos en el estado de resultados consolidado y otras partidas de (pérdida)
utilidad integral. Ver Nota 18.

18
 i. Adquisición de negocios

Durante el segundo trimestre de 2014, ICATECH Corporation, una subsidiaria de ICA, adquirió
Facchina Construction Company Inc. (“Facchina”), y algunas de sus entidades relacionadas. Ver detalle
en Nota 3.i.

j. Pérdida en tipo de cambio

La devaluación del peso registró una pérdida cambiaria no realizada en el período que terminó el 31 de
diciembre de 2015, 2014 y 2013 fue de $4,437 millones de pesos, $3,183 millones de pesos y $263
millones de pesos, respectivamente, por la posición pasiva de la deuda corporativa en dólares, dicho
resultado no representa una salida de efectivo. Al 31 de diciembre de 2015, el tipo de cambio Fix
utilizado para el reconocimiento contable de operaciones en moneda extranjera fue de $17.3398 y al 31
de diciembre de 2014 de $14.7348, lo que significa que el peso tuvo una depreciación con relación al
dólar de $2.605 equivalente al 17.68%.

3. Bases de presentación y consolidación

a. Estado de cumplimiento

Los estados financieros consolidados han sido preparados de conformidad con las Normas
Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) (IFRS, por sus siglas en inglés) y sus adecuaciones
e interpretaciones emitidas por el International Accounting Standards Board (”IASB”).

b. Reformulación de estados financieros

Derivado de la reversión de la operación discontinuada que se menciona en la Nota 2.e, los estados
financieros de ejercicios anteriores que se presentan para efectos comparativos, fueron reformulados.

c. Conversión por conveniencia

Únicamente para conveniencia de los lectores fuera de la República Mexicana, los importes en pesos
incluidos en los estados financieros al 31 de diciembre de 2015 y por el año que terminó en esa fecha
han sido convertidos a dólares estadounidenses utilizando un tipo de cambio de $17.3398 por dólar
estadounidense; tipo de cambio FIX al 31 de diciembre de 2015 publicado por el Banco de México,
dicha conversión no debe interpretarse como una representación de que los importes mostrados
debieran convertirse a dólares estadounidenses a ese o a otro tipo de cambio.

d. Estado de situación financiera consolidado

De acuerdo a las disposiciones de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, ICA debe presentar
tres años de estados financieros. Por lo anterior, en los presentes estados financieros consolidados se
presenta un estado financiero consolidado al 31 de diciembre 2015, 2014 y 2013, y por los años que
terminaron en esas fechas.

e. Bases de medición

Los estados financieros consolidados han sido preparados sobre la base del costo histórico excepto por
la revaluación de propiedades de inversión, instrumentos financieros reconocidos a su valor razonable,
y cierto inventario inmobiliario que se registró a valor razonable al que se hace referencia en la Nota
10.c y d.

i. Costo histórico

El costo histórico generalmente se basa en el valor razonable de la contraprestación entregada a

cambio de bienes y servicios.

19
 ii. Valor razonable

El valor razonable se define como el precio que se recibiría por vender un activo o el precio que
se pagaría para transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes del mercado
en la fecha de valuación, independientemente de si ese precio es observable o estimado
utilizando otra técnica de valuación directa. Al estimar el valor razonable de un activo o un
pasivo, la Entidad tiene en cuenta las características de los activos o pasivos, si los participantes
del mercado consideran esas características al momento de fijar el precio del activo o pasivo a
la fecha de valuación. El valor razonable para efectos de valuación y/o revelación en los estados
financieros consolidados se determina conforme a dichas bases, con excepción de las
transacciones con pagos basados en acciones que se encuentran dentro del alcance de la IFRS 2,
Pagos Basados en Acciones, operaciones de arrendamiento financiero que están dentro del
alcance de la IAS 17, Arrendamientos y las valuaciones que tiene algunas similitudes con el
valor de mercado, pero no son valor razonable, tales como el valor neto de realización en la IAS
2, Inventarios o el valor de uso de la IAS 36, Deterioro del Valor de los Activos.

Además, con fines de información financiera, las valuaciones a valor razonable se clasifican en
el Nivel 1, 2 o 3 en función de los datos de entrada de las técnicas de valuación que se utilizan
en la determinación del valor razonable, que se describen de la siguiente manera:

 Entradas de Nivel 1: precios de cotización (no ajustados) en mercados activos para

idénticos activos o pasivos a los que la Entidad pueda acceder a la fecha de valuación;
 Entradas de Nivel 2: datos distintos al precio de cotización incluidos dentro del Nivel 1,
que sean observables para el activo o pasivo, ya sea directa o indirectamente, y
 Entradas de Nivel 3, son datos no observables para el activo o pasivo.

f. Moneda de reporte

El peso mexicano, moneda de curso legal de los Estados Unidos Mexicanos es la moneda en la que se
presentan los estados financieros consolidados. Las operaciones en moneda diferente del peso se
registran de conformidad con las políticas establecidas descritas en la Nota 4.c y t.

g. Estados consolidados de resultados y otras partidas de (pérdida) utilidad integral

La Entidad optó por presentar el estado consolidado de resultados y otras partidas de (pérdida) utilidad
integral en un solo estado, considerando renglones separados para la utilidad bruta y la utilidad de
operación, de acuerdo con las prácticas de la industria. Los costos y gastos fueron clasificados
atendiendo a su función debido a las distintas actividades económicas y negocios, por lo que se
presenta información adicional de gastos de depreciación, gastos de amortización y beneficios a los
empleados (Nota 35.c). La utilidad bruta considera los ingresos por construcción, concesiones, ventas
de bienes y otros, menos sus respectivos costos.

h. Bases de consolidación

Los estados financieros consolidados incluyen los estados financieros de la Entidad y las entidades
controladas por la Entidad (subsidiarias). El control existe cuando la Entidad tiene:

• Poder sobre la inversión;

• Exposición, o derechos, a retornos variables derivados de su inversión en la entidad, y
• La capacidad de afectar tales rendimientos mediante su poder sobre la entidad en la que
invierte.

La Entidad evalúa periódicamente si controla o no una inversión, si los hechos y circunstancias indican
que hay cambios en uno o más de los tres elementos del control mencionados anteriormente.

20
Cuando la Entidad tiene menos de la mayoría de los derechos de voto de una inversión, tiene poder
sobre la inversión cuando los derechos de voto son suficientes para otorgarle la capacidad práctica de
dirigir las actividades relevantes de la inversión, de forma unilateral. La Entidad considera todos los
hechos y circunstancias pertinentes para evaluar si los derechos de voto de la Entidad en una inversión
son suficientes para darle poder, incluyendo:

• El porcentaje de participación de la Entidad en los derechos de voto en relación con el

porcentaje y la dispersión de los derechos de voto de los otros tenedores de los mismos;
• Los derechos de voto potenciales mantenidos por la Entidad, otros tenedores de voto o de
terceros;
• Los derechos derivados de otros acuerdos contractuales, y
• Todos los hechos y circunstancias adicionales que indican que la Entidad tiene o no la
capacidad presente de dirigir las actividades relevantes en el momento en que las decisiones
deben tomarse, incluyendo los patrones de voto en las asambleas de accionistas anteriores.

La consolidación de una subsidiaria comienza cuando la Entidad obtiene el control sobre ésta y cesa
cuando la Entidad pierde el control de la subsidiaria. Específicamente, los ingresos y gastos de la
entidad adquirida o enajenada durante el ejercicio, se incluyen en el estado consolidado de resultados y
otras partidas de (pérdida) utilidad integral desde la fecha en que se obtuvo el control hasta la fecha en
que la Entidad deja de controlar a la subsidiaria.

La (pérdida) utilidad neta y la (pérdida) utilidad integral, se atribuyen a la participación controladora y

a la participación no controladora de la Entidad. El resultado integral de las subsidiarias se atribuye a
la participación controladora y a la participación no controladora aunque resulte en una participación
no controladora con saldo deudor.

La participación no controladora en el capital contable de subsidiarias, se presenta en el rubro de

“participación no controladora” del estado de situación financiera consolidado, dentro del “Capital
contable” y en el estado consolidado de resultados y otras partidas de utilidad integral.

Cuando es necesario, se realizan ajustes a los estados financieros de las subsidiarias para alinear sus
políticas contables de conformidad con las políticas contables de la Entidad.

Los estados financieros de las entidades que se integran en la consolidación están formulados al 31 de
diciembre de cada año.

Todos los saldos y transacciones intercompañías relevantes son eliminados en la consolidación.

En la Nota 44 a los estados financieros consolidados, se detallan las entidades consolidadas así como la
información relacionada con las mismas.

Cambio en la participación de ICA en subsidiarias

Los cambios en las inversiones en subsidiarias de la Entidad que no dan lugar a una pérdida de control
se registran como transacciones de capital contable. En los estados financieros consolidados, el valor
en libros de las inversiones y participaciones no controladoras se ajustan para reflejar los cambios en
las correspondientes inversiones en subsidiarias. Cualquier diferencia entre el importe por el cual se
ajustan las participaciones no controladoras y el valor razonable de la contraprestación pagada o
recibida se reconoce directamente en el capital contable y se atribuye a los propietarios de la Entidad.

Cuando ICA pierde el control de una subsidiaria, la ganancia o pérdida en la disposición se calcula
como la diferencia entre (i) la suma del valor razonable de la contraprestación recibida y el valor
razonable de cualquier participación retenida y (ii) el valor en libros de los activos (incluyendo el
crédito mercantil) y pasivos de la subsidiaria y cualquier participación no controladora. Los importes
previamente reconocidos en otras partidas del resultado integral relativos a la subsidiaria se reciclan
(es decir, se reclasifican a la utilidad neta o se transfieren directamente a utilidades acumuladas) de la
misma manera establecida para el caso de que se disponga de los activos o pasivos relevantes.

21
 El valor razonable de cualquier inversión retenida en la ex-subsidiaria a la fecha en que se pierde el
control se considera como el valor razonable para el reconocimiento inicial en su tratamiento contable
posterior, según la IAS 39, Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Valuación (“IAS 39”), o, en
su caso, el costo en el reconocimiento inicial de una inversión en una asociada o entidad bajo control
conjunto, a partir de la pérdida de control.

i. Combinación de negocios

En abril 2014, ICA adquirió el negocio de Facchina Construction Company, INC (“Facchina”) que, se
contabilizó utilizando el método compra. Los resultados del negocio adquirido fueron incluidos en los
estados financieros consolidados desde la fecha de adquisición.

Fecha de Participación Contraprestación

Actividad Principal Adquisición Adquirida Transferida

Facchina Construction Servicios de 14 de Abril

Company, INC (“Facchina”) (1) construcción 2014 100% $ 1,151,609

(1) Facchina es una constructora de la zona Metropolitana de Washington, D.C. Sus oficinas principales se encuentran en
La Plata, Maryland, USA, proporcionando servicios de construcción principalmente en el área de Washington,
Baltimore, el norte de Virginia, el sur de Maryland y Florida. El precio de adquisición se compone de un pago inicial de
U.S.$59.3 millones de dólares estadounidenses, durante agosto se negoció una reducción al pago inicial por U.S.$5
millones de dólares, y una fórmula que considera lograr ciertos márgenes de UAFIDA de Facchina para los años 2014 a
2019 que, se pagarán en los próximos 5 años (contraprestación contingente). El monto máximo a pagar por esta
adquisición es de U.S.$95 millones.

Esta transacción representa un importante incremento en las ventas internacionales de la Entidad. Facchina tiene un
modelo de negocio que coincide con el de ICA, ambos operan en mercados con alto potencial de crecimiento, ICA
agrega valor con su experiencia en concesiones, en donde Estados Unidos prepara un portafolio de Asociaciones
Público Privadas importante.

Contraprestación transferida

Abril 1, 2014
Facchina

Efectivo $ 712,538
Contraprestación contingente 423,392
Cuenta por cobrar de consorcios JV 15,679

Total $ 1,151,609

Considerando la base de cálculo para la actualización de la contraprestación contingente, durante 2015

se registró un ajuste a dicha contraprestación por $163,786 que, se presenta en otros ingresos y gastos
del estado consolidado de resultados y otras partidas de pérdida integral, ver Nota 36. Los
movimientos fueron los siguientes:

Total

Saldo al 31 de diciembre 2014 $ 474,963

Efecto de conversión 83,969
Ajuste a la contraprestación (163,786)
Pago de la contraprestación (75,471)

Saldo ajustado al 31 de diciembre 2015 (Notas 22 y 24) $ 319,675

22
Las características de la contraprestación de Facchina son las siguientes:

 El monto máximo de la contraprestación contingente es de U.S.$40 millones, éste sólo se puede

lograr en los primeros 3 años (periodo inicial del pago de la contraprestación contingente).
 Los periodos de cálculo de la contraprestación contingente comienzan a partir de abril de 2014,
terminando en lo primero que ocurra, el monto máximo establecido de U.S.$40 millones o el 31
de marzo de 2017.
 La contraprestación contingente es del 60% del EBITDA generado en el periodo de cálculo.
 Si no se alcanza el monto de los U.S.$40 millones, y el monto acumulado es menor a U.S.$35
millones, el periodo se extiende otros dos años.

Valor razonable de los activos netos adquiridos y asumidos a la fecha de adquisición (valores
definitivos):

Abril 1, 2014
Facchina
Activos:
Efectivo y equivalentes de efectivo $ 432,339
Cuentas por cobrar 485,342 (1)
Otros activos circulantes 94,322
Propiedad y equipo 287,971 (2)
Activo intangible estado de contratación 58,309
Otros activos 62,195
Impuesto diferido 53,519
1,473,997

Pasivos:
Deuda a corto plazo 186,916
Proveedores 375,129
Otras cuentas por pagar 60,118
Deuda a largo plazo 23,969
Impuesto diferido 18,066
664,198

Total de activos netos $ 809,799

(1)
Las cuentas por cobrar adquiridas en la combinación de Facchina al 14 de abril de 2014 (las
cuales se integran principalmente de cuentas por cobrar a clientes) tienen un valor razonable de
$485 millones de pesos, el cual es similar al valor en libros.
(2)
La Entidad adquirió las partidas de propiedad y equipo como parte de la combinación de
negocios con Facchina por su valor razonable, el valor en libros de maquinaria y equipo antes
de la adquisición era de $79 millones de pesos, una vez adquirido el avalúo fue de $288
millones de pesos.

Los valores razonables de los activos no monetarios adquiridos se determinan utilizando valuaciones
preparadas por expertos independientes; en el caso de activos monetarios, se valúan conforme a flujos
de efectivo descontados.

Crédito mercantil de adquisiciones

Activos netos Participación no Contraprestación Crédito mercantil

totales controladora transferida determinado
Abril 1, 2014
Facchina $ 809,799 $ - $ 1,151,609 $ 341,810

23
Costos de adquisición de negocios

Los costos relacionados con la adquisición, han sido excluidos de la contraprestación transferida y se
han registrado como gastos generales en el período en que se llevó a cabo la adquisición dentro del
estado consolidado de resultados y otras partidas de (pérdida) utilidad integral.

Flujo de efectivo neto sobre la adquisición de empresas

Abril 1, 2014
Facchina

Contraprestación pagada en efectivo $ 712,538

Menos:
Saldos de efectivo y equivalentes de efectivo adquirido (432,339)

Flujo de efectivo neto $ 280,199

Por el año que terminó el 31 de diciembre de 2014, el resultado consolidado de la Entidad incluye
ingresos del periodo por $2,685 millones de pesos y una utilidad por $69 millones de pesos atribuibles
a Facchina.

Efecto de las adquisiciones en la situación financiera de ICA

A continuación se presenta información financiera pro forma consolidada de ICA, considerando la

situación financiera y los resultados de la adquisición como si hubiera ocurrido el 1 de enero de 2014.
Esta información pro forma no presenta necesariamente las cifras reales que se hubieran obtenido de
haberse efectuado la adquisición desde esa fecha. La administración de ICA considera que estas cifras
“proforma” representan una medida aproximada del desempeño de la Entidad combinada sobre una
base anualizada y que proporcionan un punto de referencia de comparación para periodos futuros. La
información financiera condensada es la siguiente:

Estado consolidado de resultados y otras partidas de (pérdida) utilidad

integral condensado:
Año que terminó el 31
de diciembre de 2014

Ingresos $ 37,046,017
Utilidad de operación 4,453,137
Pérdida neta consolidada (2,084,596)

En la determinación de los ingresos y utilidad proforma de ICA, en caso de que se hubiera adquirido
Facchina en enero de 2014, la administración hubiera:

 Calculado la depreciación de sus propiedades y equipos adquiridos sobre la base de su valor

razonable en el reconocimiento inicial para la combinación de negocios, y no los valores en
libros reconocidos en los estados financieros previos a la adquisición.

 Basado los costos de préstamos en los niveles de fondeo, clasificaciones de crédito y la posición
pasivo/capital de la Entidad, después de la combinación de negocios.

24
4. Principales políticas contables

Los estados financieros consolidados se elaboran de conformidad con las IFRS e Interpretaciones de las IFRS
emitidas por el IASB. Su preparación requiere que la administración de la Entidad realice ciertas estimaciones
y utilice ciertos supuestos para valuar algunas de las partidas de los estados financieros y para efectuar las
revelaciones que se requieren en los mismos. Las áreas involucradas con un alto grado de juicio y
complejidad o áreas en las que los supuestos y estimaciones son significativos en los estados financieros
consolidados se describen en la Nota 5. Las estimaciones se basan en la información disponible y en el
conocimiento y el mejor juicio de la administración de acuerdo a la experiencia y hechos actuales; sin
embargo, los resultados reales podrían diferir de dichas estimaciones. La Entidad ha implementado
procedimientos de control para asegurar que sus políticas contables son aplicadas oportuna y adecuadamente.
Aun cuando los resultados reales pueden diferir de dichas estimaciones, la administración de la Entidad
considera que las estimaciones, juicios y supuestos utilizados fueron los adecuados en las circunstancias en
las que se llevaron a cabo.

Los principios de consolidación, políticas contables y criterios de valuación utilizados en la elaboración de los
estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2015, son los mismos que los aplicados en los estados
financieros consolidados del ejercicio 2014 y 2013, excepto por las normas e interpretaciones descritas en el
inciso a) (i) incluido más adelante, que entraron en vigor durante 2015.

a. Aplicación de nuevas Normas Internacionales de Información Financiera

i) La Entidad adoptó las siguientes IFRS e Interpretaciones a las IFRS en los estados financieros
consolidados que, entraron en vigor a partir de los ejercicios que iniciaron en o después del 1 de
enero de 2015:

– Modificaciones a la IAS 19, Planes de Beneficios Definidos: Contribuciones de los

Empleados
– Mejoras Anuales IFRS, Ciclo 2010-2012
– Mejoras Anuales IFRS, Ciclo 2011-2013

Debido a que la Entidad no administra contribuciones de empleados ni de terceras partes a los

planes de beneficios definidos, la aplicación de Modificaciones a la IAS 19, Planes de
Beneficios Definidos: Contribuciones de los Empleados, no ha tenido ningún impacto en las
revelaciones o en los importes reconocidos en los estados financieros consolidados. Tampoco
tuvo impacto significativo en los estados financieros consolidados de la Entidad, la aplicación
de las Mejoras Anuales IFRS, Ciclo 2010-2012 y 2011-2013.

ii) La Entidad no ha aplicado las siguientes IFRS nuevas y revisadas que han sido emitidas pero
que aún no han entrado en vigencia:

– IFRS 9, Instrumentos Financieros (“IFRS 9”) (3)

– IFRS 15, Ingresos de Contratos con Clientes (3)
– IFRS 16, Arrendamientos(4)
– Modificaciones a la IFRS 11, Contabilización de Adquisiciones de Participaciones en
Operaciones Conjuntas (1)
– Modificaciones a la IAS 1, Iniciativa de Revelaciones (1)
– Modificaciones a la IAS 16 e IAS 38, Aclaración de los Métodos Aceptables de
Depreciación y Amortización (1)
– Modificaciones a la IFRS 10, IFRS 12 e IAS 28, Entidades de Inversión: aplicación de
la Excepción de Consolidación (1)
– Mejoras anuales a las IFRS Ciclo 2012-2014 (1)
– Modificaciones a la IAS 12, Impuestos a la utilidad (2)
– Modificaciones a la IAS 7, Estado de flujos de efectivo, Iniciativa de Revelaciones (2)

25
1
Efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2016, permitiéndose la aplicación
anticipada.
2
Efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2017, permitiéndose la aplicación
anticipada.
3
Efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2018, permitiéndose la aplicación
anticipada.
4
Efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2019, permitiéndose la aplicación
anticipada

IFRS 9, Instrumentos Financieros

La IFRS 9 emitida en noviembre de 2009 introdujo nuevos requisitos para la clasificación y

medición de activos financieros. La IFRS 9 se modificó posteriormente en octubre de 2010 para
incluir los requisitos para la clasificación y medición de pasivos financieros y para la baja en
cuentas, y en noviembre de 2014 para incluir los nuevos requisitos para la contabilidad de
cobertura general. Otra versión revisada de la IFRS 9 se emitió en julio 2014, principalmente
para incluir a) requerimientos de deterioro para los activos financieros y b) las modificaciones
limitadas a los requisitos de clasificación y medición mediante la introducción de un “valor
razonable con cambios en otro resultado integral” (FVTOCI) categoría de medición para ciertos
instrumentos de deuda simple.

Requisitos clave de la IFRS 9:

 Todos los activos financieros reconocidos que están dentro del alcance de la IAS 39,
deben ser medidos posteriormente a costo amortizado o valor razonable.
Específicamente, las inversiones de deuda que se mantienen dentro de un modelo de
negocio cuyo objetivo es obtener los flujos de efectivo contractuales, y que tienen flujos
de efectivo contractuales que son únicamente pagos del principal e intereses sobre el
capital pendiente de pago y se valúan generalmente a su costo amortizado al cierre de
posteriores períodos contables. Los instrumentos de deuda que se mantienen dentro de
un modelo de negocio cuyo objetivo se obtiene tanto, mediante el cobro de los flujos de
caja contractuales, como por la venta de activos financieros, y que los términos
contractuales de los activos financieros originan en fechas especificadas flujos de
efectivo que son únicamente pagos del principal e intereses sobre el importe del
principal pendiente, se miden a valor razonable con afectación en otras partidas
integrales. Todas las demás inversiones de deuda e inversiones de capital son medidas a
su valor razonable al cierre de los períodos contables posteriores. Además, bajo la IFRS
9, las entidades pueden realizar una elección irrevocable para presentar los cambios
posteriores en el valor razonable de una inversión en acciones (que no es mantenida para
negociación) en otro resultado integral, sólo los ingresos por dividendos generalmente
reconocido en el resultado del periodo.

 Respecto a la medición de los pasivos financieros designados como a valor razonable

con cambios a través de resultados, la IFRS 9 requiere que el monto del cambio en el
valor razonable del pasivo financiero que es atribuible a cambios en el riesgo de crédito
de ese pasivo se presente en otro resultado integral, a menos que el reconocimiento de
los efectos de los cambios en el riesgo de crédito del pasivo en otro resultado integral
pudiera crear o agrandar una asimetría contable en el resultado del periodo. Los cambios
en el valor razonable atribuible al riesgo de crédito de un pasivo financiero no son
posteriormente reclasificados a utilidad o pérdida. De acuerdo a la IAS 39, la totalidad
del importe de la variación del valor razonable del pasivo financiero designado como
valor razonable con cambios a través de resultados se presenta en el resultado del
periodo.

26
 En relación con el deterioro de los activos financieros, la IFRS 9 requiere un modelo de
pérdida esperada de crédito, en contraposición a un modelo de pérdida incurrida de
crédito según la IAS 39. El modelo de pérdida esperada de crédito requiere a una entidad
explicar las pérdidas crediticias esperadas y los cambios en las pérdidas crediticias
esperadas en cada fecha de reporte, para reflejar los cambios en el riesgo de crédito
desde el reconocimiento inicial. Es decir, ya no es necesario para un evento de crédito
haber ocurrido antes de que se reconozcan pérdidas por créditos.

 Los nuevos requisitos de contabilidad de cobertura general conservan los tres tipos de
mecanismos de contabilidad de cobertura disponibles actualmente en la IAS 39. De
acuerdo con la IFRS 9, se ha introducido mayor flexibilidad en los tipos de transacciones
elegibles para la contabilidad de cobertura, ampliando específicamente los tipos de
instrumentos que califican con fines de cobertura y los tipos de componentes de riesgo
de elementos no financieros que son elegibles para la contabilidad de cobertura.
Además, la prueba de efectividad se ha revisado y reemplazado con el principio de una
"relación económica". También se han introducido requerimientos de revelación
adicionales sobre las actividades de administración de riesgos de la Entidad.

La Entidad se encuentra en proceso de determinar los impactos potenciales que se derivarán en

sus estados financieros consolidados por la adopción de esta norma.

IFRS 15, Ingresos de Contratos con Clientes

En mayo de 2014, se emitió la IFRS 15, que establece un único modelo integral a utilizar por
las entidades en la contabilización de los ingresos procedentes de contratos con clientes. La
IFRS 15 sustituirá a las normas actuales de reconocimiento de ingresos incluyendo la IAS 18, la
IAS 11 y las interpretaciones correspondientes cuando se haga efectiva.

El principio básico de la IFRS 15 es que una entidad debe reconocer los ingresos que
representen la transferencia de bienes o servicios prometidos a los clientes en una cantidad que
refleje la contraprestación que la entidad tendrá derecho a tener cambio de esos bienes o
servicios. En concreto, la norma introduce un enfoque de 5 pasos para el reconocimiento de
ingresos:

 Paso 1: Identificar el (los) contrato (s) con un cliente.

 Paso 2: Identificar las obligaciones de ejecución en el contrato.
 Paso 3: Determinar el precio de la transacción.
 Paso 4: Asignar el precio de transacción de las obligaciones de ejecución en el contrato.
 Paso 5: Reconocer los ingresos cuando (o como) la entidad satisface una obligación de
desempeño.

Conforme a la IFRS 15, una entidad reconoce los ingresos cuando (o como) la obligación de
desempeño se cumple, es decir, cuando el control de los bienes o servicios subyacentes a la
obligación de desempeño particular se transfiere al cliente. Una profunda orientación
prescriptiva se ha añadido en la IFRS 15 para hacer frente a situaciones específicas. Además, la
IFRS 15 requiere extensas revelaciones.

La Entidad se encuentra en proceso de determinar los impactos potenciales que se derivarán en

sus estados financieros consolidados por la adopción de esta norma.

27
IFRS 16, Arrendamientos

IFRS 16, Arrendamientos, publicada en enero de 2016 en sustitución de la IAS 17,

Arrendamientos, así como las interpretaciones relacionadas. Esta nueva norma propicia que, la
mayoría de los arrendamientos se presenten en el estado de situación financiera, para los
arrendatarios bajo un modelo único, eliminando la distinción entre los arrendamientos
operativos y financieros. Sin embargo, la contabilidad para los arrendadores permanece con la
distinción entre dichas clasificaciones de arrendamiento. La IFRS 16, es efectiva para periodos
que inician a partir del 1 de enero de 2019, se permite su adopción anticipada siempre que se
haya adoptado la IFRS 15.

Conforme a la IFRS 16, los arrendatarios reconocerán el derecho de uso de un activo y el

pasivo por arrendamiento correspondiente. El derecho de uso se trata de manera similar a
cualquier otro activo no financiero, con su depreciación correspondiente, mientras que el pasivo
devengará intereses. Esto típicamente produce un perfil de reconocimiento acelerado del gasto
(a diferencia de los arrendamientos operativos bajo la IAS 17 donde se reconocían gastos en
línea recta), debido a que la depreciación lineal del derecho de uso y el interés decreciente del
pasivo financiero, conllevan a una disminución general del gasto a lo largo del tiempo.

También, el pasivo financiero se medirá al valor presente de los pagos mínimos pagaderos
durante el plazo del arrendamiento, descontados a la tasa de interés implícita en el
arrendamiento siempre que pueda ser determinada. Si dicha tasa no puede determinarse, el
arrendatario deberá utilizar una tasa de interés incremental de deuda. Sin embargo, un
arrendatario podría elegir contabilizar los pagos de arrendamiento como un gasto en una base
de línea recta, en el plazo del arrendamiento, para contratos con término de 12 meses o menos,
los cuales no contengan opciones de compra (esta elección es hecha por clase de activo); y para
contratos donde los activos subyacentes tengan un valor que no se considere significativo
cuando son nuevos, por ejemplo, equipo de oficina menor o computadoras personales (esta
elección podrá hacerse sobre una base individual para cada contrato de arrendamiento).

La IFRS 16 establece distintas opciones para su transición, incluyendo aplicación retrospectiva

o retrospectiva modificada donde el periodo comparativo no se reestructura.

La Entidad se encuentra en proceso de determinar los impactos potenciales que se derivarán en

sus estados financieros consolidados por la adopción de esta norma; sin embargo, no es posible
proporcionar una estimación razonable del efecto de la IFRS 16 hasta que la administración
lleve a cabo una revisión detallada.

Modificaciones a la IFRS 11 Contabilidad para Adquisiciones de Participaciones en

Operaciones Conjuntas

Las modificaciones a la IFRS 11 proporcionan una guía sobre cómo contabilizar la adquisición
de una operación conjunta que constituye una empresa tal como se define en la IFRS 3,
Combinaciones de negocios. En concreto, las modificaciones afirman que los principios
pertinentes sobre la contabilización de las combinaciones de negocios en la IFRS 3 y otras
normas (por ejemplo, la IAS 36 Deterioro del valor de los activos con respecto a las pruebas de
deterioro de una unidad generadora de efectivo a la que se ha asignado el crédito mercantil en la
adquisición de una operación conjunta) deben ser aplicadas. Los mismos requisitos deben
aplicarse a la formación de una operación conjunta, si y sólo si una empresa ya existente
contribuyó a la operación conjunta de una de las partes que participan en la operación conjunta.
También se requiere a un operador conjunto revelar la información relevante requerida por la
IFRS 3 y otras normas para la combinación de negocio.

La administración de la Entidad anticipa que la aplicación de estas modificaciones a la IFRS 11

no tendrá un impacto material en sus estados financieros consolidados.

28
Modificaciones a la IAS 1 Iniciativa de Revelaciones

Las modificaciones a la IAS 1 proporcionan algunas orientaciones sobre cómo aplicar el

concepto de materialidad en la práctica. La administración de la Entidad prevé que la aplicación
de estas modificaciones a la IAS 1, no tendrá un impacto material en los estados financieros
consolidados de la Entidad.

Modificaciones a la IAS 16 y la IAS 38 Aclaración de Métodos Aceptables de Depreciación y

Amortización

Las modificaciones a la IAS 16 prohíben a las entidades la utilización de un método de

amortización basado en los ingresos para las partidas de propiedad, planta y equipo. Las
modificaciones a la IAS 38 introducen una presunción refutable de que los ingresos no es una
base adecuada para la amortización de un activo intangible. Esta presunción sólo puede ser
refutada en las siguientes dos circunstancias:

 Cuando el activo intangible se expresa como una medida de los ingresos; o

 Cuando se pueda demostrar que los ingresos y el consumo de los beneficios económicos
del activo intangible están altamente correlacionados.

En la actualidad, la Entidad utiliza el método de línea recta para la depreciación y amortización

de su propiedad, mobiliario y equipo y activo intangible de concesiones de aeropuertos,
respectivamente; para la maquinaria utiliza el método de horas de uso. La amortización de los
activos intangibles de concesiones de autopistas se determina con base en el aforo vehicular. La
administración de la Entidad considera que los métodos que utiliza son los más apropiados para
reflejar el consumo de beneficios económicos inherentes a los respectivos activos y, en
consecuencia, no anticipa que la aplicación de estas modificaciones no tendrán un impacto
material en los estados financieros consolidados de la Entidad.

Modificaciones a la IAS 12, Impuestos a la utilidad

Las modificaciones a la IAS 12, Impuestos a la utilidad aclaran que las pérdidas no realizadas
en instrumentos de deuda medidos a valor razonable y que para propósitos fiscales son medidos
a costo, originan una diferencia temporal independientemente de si el tenedor del instrumento
espera recuperar el valor en libros del mismo a través de su venta o de su uso. Además,
especifican que el valor en libros de un activo no limita la estimación de utilidades gravables
futuras probables y que cuando se comparan las diferencias temporales deducibles con
utilidades gravables futuras, estas últimas excluyen las deducciones fiscales que resultarían de
la reversión de las antes mencionadas diferencias temporales deducibles.

La Entidad se encuentra en proceso de determinar los impactos potenciales que se derivarán en

sus estados financieros consolidados por la adopción de estas modificaciones.

Modificaciones a la IAS 7, Estado de Flujos de Efectivo: Iniciativa de revelación

Las modificaciones a la IAS 7, requieren que se revelen por separado los siguientes cambios en
pasivos que se deriven de actividades de financiamiento:

(i) Cambio en flujo de efectivo por financiamiento

(ii) Cambio por obtención o pérdida de control en subsidiarias u otros negocios
(iii) Fluctuaciones cambiarias
(iv) Cambios en valores razonables
(v) Otros cambios

Una manera de cumplir con el nuevo requisito es a través de una conciliación entre saldo inicial
y final de los pasivos en el estado de situación financiera que se deriven de actividades de
financiamiento.

29
 Los pasivos que se derivan de actividades de financiamiento son aquéllos cuyos flujos de
efectivo están clasificados, o serán clasificados en el futuro, como flujos de efectivo por
actividades de financiamiento en el estado de flujo de efectivo. Los nuevos requisitos de
revelación también aplican para cambios en activos financieros siempre y cuando cumplan con
la misma definición.

La Entidad se encuentra en proceso de determinar los impactos potenciales en revelaciones que

se derivarían de la adopción de estas enmiendas en sus estados financieros consolidados.

Ciclo de mejoras anuales a las IFRS Ciclo 2012-2014

Las mejoras anuales a las IFRS Ciclo 2012-2014 incluyen varias IFRS que se resumen a
continuación:

Las modificaciones de la IFRS 5 presentan una orientación específica en la IFRS 5 para cuando
la entidad reclasifica un activo (o grupo para disposición) de mantenidos para la venta a
mantenidos para distribuir a los propietarios (o viceversa). Las modificaciones aclaran que ese
cambio se debe considerar como una continuación del plan original de los requisitos de
eliminación y por lo tanto lo establecido en la IFRS 5 en relación con el cambio de plan de
venta no es aplicable. Las enmiendas también aclaran la guía para cuando se interrumpe la
contabilidad de activos mantenidos para su venta.

Las modificaciones a la IFRS 7 proporcionan una guía adicional para aclarar si un contrato de
servicio implica involucración continua en un activo transferido con el propósito de hacer las
revelaciones requeridas en relación con los activos transferidos.

Las modificaciones de la IAS 19 aclaran que la tasa utilizada para descontar las obligaciones
por beneficios post-empleo debe ser determinada en función de los rendimientos de mercado al
final del período de presentación de informes sobre los bonos corporativos de alta calidad. La
evaluación de la profundidad de un mercado para calificar bonos corporativos de alta calidad
debe ser a nivel de la moneda (es decir, la misma moneda en que los beneficios deben ser
pagados). Para las divisas que no existe un mercado amplio para tales bonos corporativos de
alta calidad, se utilizarán los rendimientos de mercado al final del período de presentación del
informe sobre bonos del gobierno denominados en esa moneda.

La administración de la Entidad anticipa que la aplicación de estas enmiendas no tendrá un

efecto material en los estados financieros consolidados de la Entidad.

b. Reestructuraciones

Reestructuración de revelaciones

Ciertas revelaciones en los estados financieros por el año que terminó el 31 de diciembre de 2014 han
sido reestructuradas como sigue:

– Se modificaron los importes revelados en la antigüedad de saldos por cobrar a clientes vencidos
pero no incobrables de la nota 7.b, al 31 de diciembre de 2014 y 2013; en vez de revelar la
antigüedad de los saldos vencidos pero no incobrables, se está revelando antigüedad para todas
las cuentas por cobrar. Se calcula la rotación de cuentas por cobrar incluyendo el monto de
ingresos totales, menos los correspondientes al valor razonable en el reconocimiento inicial de
inventarios, por tratarse de una transacción no recurrente y los ingresos por obra del proyecto
Río de los Remedios, por tratarse de un proyecto de largo plazo; igual las cuentas por cobrar
promedio se excluye los efectos de estas transacciones. El promedio del total de cuentas por
cobrar, tanto el originalmente presentado, como el modificado, es como sigue:

Original

Diciembre 31,

30
 2014 2013

Antigüedad 181 a 359 días $ 259,421 $ 648,487

Antigüedad de más de 360 días 297,252 590,310

Total $ 556,673 $ 1,238,797

Antigüedad promedio (días) 193 197

Modificada

Diciembre 31,
2014 2013

Ingresos sin considerar proyecto a largo

plazo (Río de los Remedios) y valor
razonable en el reconocimiento inicial
de inventarios inmobiliarios (ver Nota 7) $ 37,298,483 $ 31,382,662
Promedio de cuentas por cobrar (ver Nota
7) 22,840,448 20,620,787
Rotación de cuentas por cobrar 1.63 1. 52

Días del año 360 360

Rotación de cuentas por cobrar 1.63 1.52

Antigüedad promedio (días) 221 237

31
 – Se modificó la presentación de pagos por remuneraciones a funcionarios de la nota 38.d,
anteriormente se sólo se mencionaban los montos pagados y ahora se incluye una integración,
como sigue:

Año que terminó el 31 de diciembre 2014

Monto antes de Impuesto sobre la Monto neto de
impuestos renta impuestos
Prestaciones a ejecutivos:
Otros beneficios $ 143,257 $ (50,140) $ 93,117
Pagos basados en acciones 34,779 (12,173) 22,606
Bono de productividad 58,041 (34,314) 23,727

Total prestaciones $ 236,077 $ (96,627) $ 139,400

Pagos basados en acciones:

A miembros del consejo de
administración 32,279 (11,298) 20,981
Ejecutivos 34,779 (12,173) 22,606
Otro personal 49,621 (16,508) 33,113

Total pagos basados en

acciones (ver Nota 32) $ 116,679 $ (39,979) $ 76,700

Año que terminó el 31 de diciembre 2013

Monto antes de Impuesto sobre la Monto neto de
impuestos renta impuestos
Prestaciones a ejecutivos:
Otros beneficios $ 139,308 $ (48,758) $ 90,550
Pagos basados en acciones 72,100 (25,235) 46,865
Bono de productividad 50,864 (17,802) 33,062

Total prestaciones $ 262,272 $ (91,795) $ 170,477

Pagos basados en acciones:

A miembros del consejo de
administración - - -
Ejecutivos 72,100 (25,235) 46,865
Otro personal 120,076 (42,027) 78,049

Total pagos basados en

acciones (ver Nota 32) $ 196,176 $ (67,262) $ 124,914

c. Operaciones y transacciones en moneda extranjera

Conversión de estados financieros de empresas subsidiarias en el extranjero

En la consolidación, los activos y pasivos de las operaciones en países con moneda diferente al peso
mexicano se convierten a pesos mexicanos, utilizando los tipos de cambio vigentes al final de cada
periodo informado. Las partidas de ingresos y gastos se convierten a los tipos de cambio promedio
vigentes de cada periodo, a menos que éstos fluctúen en forma significativa durante el periodo, en
cuyo caso se utilizan los tipos de cambio a la fecha en que se efectúan las transacciones. Las
diferencias en tipo de cambio que surjan, dado el caso, se reconocen en los otros resultados integrales y
son acumuladas en el capital contable (atribuidas a las participaciones no controladoras cuando sea
apropiado).

32
Cuando la moneda funcional de una operación extranjera es diferente a la moneda de registro, previo a
la aplicación del párrafo anterior debe realizarse la conversión de la moneda de registro a la funcional
como sigue: los activos y pasivos monetarios se convierten al tipo de cambio vigente en la fecha del
estado de situación financiera y los activos y pasivos no monetarios, así como el capital contable y los
ingresos, costos y gastos, al tipo de cambio histórico; las diferencias de cambio que surjan, se
reconocen en la utilidad o pérdida neta del ejercicio.

En la venta de la totalidad de una operación extranjera, o una disposición parcial que involucre una
pérdida de control en la subsidiaria que es una operación extranjera las diferencias por tipo de cambio
acumuladas en capital relacionadas con esa operación se reclasifican a la utilidad o pérdida neta del
periodo en el que se realiza la venta o cuando se pierde el control.

En la disposición parcial de una subsidiaria que es una operación extranjera, que no incluya pérdida de
control, la Entidad volverá a atribuir la participación proporcional del importe acumulado de las
diferencias en cambio reconocidas en los otros resultados integrales a las participaciones no
controladoras en esa operación extranjera y no se reconocen en resultados. En cualquier otra
disposición total o parcial de una operación extranjera, es decir, de asociadas o entidades controladas
conjuntamente, la Entidad reclasificará a la utilidad o pérdida neta, solamente la parte proporcional del
importe acumulado de las diferencias en cambio.

El crédito mercantil y los ajustes al valor razonable de activos adquiridos identificables y pasivos
asumidos generados en la adquisición de una operación en el extranjero se consideran como activos y
pasivos de dicha operación y se convierten al tipo de cambio vigente al cierre del periodo de reporte.
Las diferencias de cambio resultantes se reconocen en otros resultados integrales.

Transacciones en moneda extranjera

Las transacciones en moneda distinta a la moneda funcional de la Entidad (moneda extranjera) se

reconocen utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas en que se efectúan las operaciones. Al
final de cada periodo, las partidas monetarias denominadas en moneda extranjera se convierten a los
tipos de cambio vigentes a esa fecha. Las partidas no monetarias registradas a valor razonable,
denominadas en moneda extranjera, se convierten a los tipos de cambio vigentes a la fecha en que se
determinó el valor razonable. Las partidas no-monetarias que se calculan en términos de costo
histórico, en moneda extranjera, no se ajustan al cierre del periodo de informe.

Las diferencias en tipo de cambio en partidas monetarias se reconocen en la utilidad o pérdida neta del
periodo, excepto cuando surgen por:

 Diferencias en tipo de cambio provenientes de préstamos denominados en monedas

extranjeras relacionados con activos en construcción para uso productivo futuro, las cuales
se incluyen en el costo de dichos activos cuando se consideran como un ajuste a los costos
por intereses sobre dichos préstamos denominados en monedas extranjeras;

 Diferencias en tipo de cambio provenientes de transacciones relacionadas con coberturas

de riesgos de tipo de cambio (ver Nota 4.w relacionado con las políticas contables para
coberturas); y

 Diferencias en tipo de cambio provenientes de partidas monetarias por cobrar o por pagar a
una operación extranjera cuya liquidación no está planeada ni es posible realizar el pago
(formando así parte de la inversión neta en la operación extranjera), las cuales se reconocen
inicialmente en otros resultados integrales y se reclasifican desde el capital contable a
resultados en reembolso de las partidas monetarias.

33
d. Efectivo, efectivo restringido y equivalentes de efectivo

Consisten principalmente en depósitos bancarios en cuentas de cheques e inversiones en valores a

corto plazo, de gran liquidez, fácilmente convertibles en efectivo con vencimiento hasta de tres meses
a partir de su fecha de adquisición y sujetos a riesgos poco importantes de cambios en valor. El
efectivo se presenta a valor nominal y los equivalentes se valúan a su valor razonable.

El efectivo y equivalentes de efectivo sujetos a restricciones o para un propósito específico se

presentan por separado como efectivo restringido en el activo circulante o no circulante, según
corresponda.

e. Inventarios de materiales de construcción

Los inventarios de materiales de construcción se valúan al menor de su costo de adquisición o valor

neto de realización. El costo se determina utilizando el método de costos promedio. El valor neto de
realización es el precio de venta estimado durante el curso ordinario de la operación menos cualquier
costo estimado que se espera incurrir en la venta.

Las reducciones al valor de los inventarios se refieren a las estimaciones que representan el deterioro
de los inventarios.

f. Inventarios inmobiliarios

Los costos de vivienda y de desarrollos inmobiliarios se valúan al valor de adquisición de los terrenos,
mejoramiento y acondicionamiento de los mismos, permisos y licencias, costos de mano de obra,
materiales y gastos directos e indirectos. El costo financiero incurrido durante el período de
construcción se capitaliza.

Los terrenos que se realizarán en un período superior a doce meses se clasifican en el activo no
circulante y se registran a su costo de adquisición.

La valuación del inventario, el control del costo de las ventas y la utilidad relacionada, se reconocen
por medio de un sistema denominado costo presupuesto. El sistema de costo presupuesto se revisa y
actualiza trimestralmente cuando se realizan modificaciones al precio de venta o a los costos estimados
de construcción y desarrollo de la vivienda. Las variaciones determinadas contra el costo presupuesto
original, que generan un cambio en el costo de ventas del inventario, se aplican a resultados en el
periodo en que se determinan. Los costos de inventarios incluyen: (i) el costo del terreno; (ii) derechos,
licencias, permisos y otros costos del proyecto; (iii) costos del desarrollo de la vivienda, costos de
construcción e infraestructura, (iv) costo financiero incurrido durante el periodo de construcción y (v)
administración y supervisión del inmueble. Los costos relacionados con proyectos de inmuebles se
capitalizan durante el desarrollo del proyecto y se aplican al costo de ventas en la proporción en que se
reconocen los ingresos.

Trimestralmente se lleva a cabo una revisión de ingresos y costos estimados para los proyectos en
proceso a fin de evaluar el margen operativo del sector. Adicionalmente, se llevan a cabo evaluaciones
anuales de deterioro con base en las proyecciones de flujos de efectivo descontado y para definir las
tasas esperadas de retorno del proyecto. Las proyecciones de flujos de efectivo mencionadas
incorporan utilidades y costos reales a la fecha de la evaluación, así como inversiones futuras
estimadas esperadas para completar y vender el proyecto. Las ventas son proyectadas con base en
precios de venta actuales, considerando descuentos que se pueden ofrecer. Los precios de venta para el
sector medio se basan en estudios de mercado sobre lo que un posible comprador pagaría, comparando
precios para proyectos similares en áreas en que la Entidad se desarrolla y en las condiciones
económicas generales en México. Sólo se ofrecen descuentos en los precios de venta de las viviendas
cuando los precios de venta se han incrementado a través del tiempo y el descuento no excedería el
precio original de la vivienda. La política es no otorgar descuentos cuando los precios con descuento
resulten en un valor menor al valor en libros del inventario. La administración determina los
descuentos por unidad. Los costos estimados se basan en el sistema de costo presupuesto discutido
anteriormente.

34
 El deterioro se reconoce cuando el valor razonable, menos los costos esperados de venta, es menor que
el valor en libros del inventario. En consecuencia, sólo se reconoce el deterioro en los inventarios en el
sector medio si se ofrecen descuentos mayores que el margen de operación o de otra manera se
reducen significativamente los precios por debajo del margen de operación a causa de, por ejemplo, las
fuerzas del mercado o el deterioro de los factores económicos.

La Entidad realiza una evaluación del deterioro de los inventarios inmobiliarios, en cada cierre
contable y se llevan a cabo avalúos cada dos años o con mayor frecuencia cuando eventos o cambios
en ciertas circunstancias indican que los montos acumulados no serán recuperables, si la valuación es
menor que su valor neto en libros se efectúa el oportuno ajuste a la baja al valor del inventario
afectando resultados en el ejercicio en el que se determina el deterioro.

Cuando las circunstancias que previamente causaron la disminución han dejado de existir o cuando
exista clara evidencia de incremento en el valor neto de realización debido a un cambio en las
circunstancias económicas, se procede a revertir el importe de dicha disminución.

g. Propiedad, maquinaria y equipo

Las erogaciones por propiedad, maquinaria y equipo, se capitalizan y se valúan a su costo de

adquisición.

La depreciación se reconoce para llevar a resultados el costo de adquisición o el costo asumido de los
activos, (distintos a los terrenos y construcciones en proceso). La depreciación de la propiedad,
mobiliario y equipo de oficina, y de transporte se calcula utilizando el método de línea recta, tomando
en consideración la vida útil del activo relacionado y el valor residual de los mismos; la depreciación
inicia cuando estos activos están listos para su uso. La depreciación de la maquinaria y equipo se
calcula de acuerdo al método de unidades de uso (horas maquina utilizadas con relación a las horas
totales estimadas de utilización de los activos durante su vida de servicio que está en el rango de 4 a 10
años). La depreciación comienza en el mes en que el activo entra en operación. Las vidas útiles en
promedio de los activos se encuentran dentro de los rangos siguientes:

Vidas
útiles (años)

Inmuebles 20 a 50
Maquinaria y equipo 4 a 10
Mobiliario y equipo de oficina y de transporte 4 a 10
Maquinaria y equipo en arrendamiento financiero 3a5

Los costos incurridos por créditos durante el período de construcción e instalación de la propiedad,
maquinaria y equipo calificables se capitalizan.

Los valores residuales, vidas útiles y determinación de la depreciación se revisan al final de cada año
y, en su caso, se ajustan de manera prospectiva. En caso de modificar el método de depreciación, esto
se reconoce en forma retrospectiva.

La depreciación de propiedad, maquinaria y equipo se registra en los resultados del ejercicio. Los
terrenos no se deprecian.

Baja de activos

La ganancia o pérdida generada por la venta o retiro de una partida de propiedad, maquinaria y equipo,
se calcula como la diferencia entre el ingreso neto de la venta y el valor en libros del activo, y se
registra en resultados cuando todos los riesgos y beneficios significativos de la propiedad del activo se
transfieren al comprador, lo cual normalmente ocurre cuando se ha transferido la titularidad del bien.

35
 Las sustituciones o renovaciones de elementos completos que aumentan la vida útil del bien, o su
capacidad económica, se contabilizan como incremento a la propiedad y equipo, con el consecuente
retiro o baja contable de los elementos sustituidos o renovados.

Construcciones en proceso

Las propiedades en proceso de construcción se registran al costo menos cualquier pérdida por
deterioro reconocida. El costo incluye honorarios profesionales y, en el caso de activos calificables, los
costos por préstamos capitalizados conforme a la política contable de la Entidad. Estas propiedades se
clasifican en las categorías correspondientes de propiedad y equipo cuando están terminadas y listas
para su uso previsto. La depreciación de estos activos, al igual que el de otras propiedades, inicia
cuando los activos están listos para su uso.

Gastos subsecuentes

Los gastos subsecuentes se incorporan al valor del activo inicial o se reconocen como un activo
separado sólo cuando es probable que dicho desembolso involucre un aumento de productividad,
capacidad, eficiencia o una extensión de la vida útil y el costo del elemento pueda determinarse de
forma confiable. Todos los demás gastos, incluidos gastos de reparación y de mantenimiento, se
reconocen en el estado de resultados conforme se incurren.

Maquinaria y equipo en arrendamiento financiero

Los activos mantenidos bajo arrendamiento financiero se deprecian con base a su vida útil estimada al
igual que los activos propios; sin embargo, si no existe certeza razonable de que la Entidad obtendrá la
propiedad del activo al término del plazo del arrendamiento, los activos se deprecian totalmente a lo
largo de su vida útil o en el plazo del arrendamiento, el menor.

h. Propiedades de inversión

Las propiedades de inversión son aquéllas que se mantienen para obtener rentas y/o el incremento en
su valor (incluyendo las propiedades de inversión en construcción para dichos propósitos) y se valúan
inicialmente al costo de adquisición, incluyendo los costos incurridos en la transacción. Después del
reconocimiento inicial, las propiedades de inversión se valúan a su valor razonable. Las ganancias o
pérdidas que surgen de los cambios en el valor razonable de las propiedades de inversión se incluyen
en la utilidad o pérdida neta del periodo en que se originan.

Una propiedad de inversión se da de baja al momento de la disposición o cuando se retira

permanentemente del uso y no se esperan beneficios económicos futuros de la disposición. Cualquier
ganancia o pérdida que surja de la baja de la propiedad (calculada como la diferencia entre los ingresos
netos por disposición y el valor en libros del activo) se incluye en la utilidad o pérdida neta del periodo
en que la propiedad se da de baja.

i. Arrendamientos

Los arrendamientos se clasifican como financieros siempre que de los términos de los contratos se
concluya que se transfieren al arrendatario substancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a
la propiedad del activo objeto del contrato. Los demás arrendamientos se clasifican como operativos.

Arrendamiento financiero

En las operaciones de arrendamiento financiero en las que la Entidad actúa como arrendatario, los
activos se reconocen como activos de la Entidad a su valor razonable, al inicio del arrendamiento, o al
valor presente de los pagos mínimos del arrendamiento sí este es menor que el valor razonable de los
activos. El pasivo correspondiente, a favor del arrendador, se incluye en el estado de situación
financiera de la Entidad como otras cuentas por pagar.

36
 Los pagos por arrendamiento son distribuidos entre los gastos financieros y la reducción de las
obligaciones bajo arrendamiento a fin de alcanzar una tasa de interés constante sobre el saldo
remanente del pasivo. Los gastos financieros son cargados directamente a los resultados del ejercicio
en que se devengan, a menos que puedan ser directamente atribuibles a activos calificables para la
capitalización, en cuyo caso son capitalizados conforme a la política general de la Entidad para los
costos por préstamos (ver inciso j).

Los activos registrados por este tipo de operaciones se deprecian con los mismos criterios aplicados al
equipo propio, atendiendo a su naturaleza y vida útil; sin embargo, si no existe certeza razonable de
que la Entidad obtendrá la propiedad del activo al término del plazo del arrendamiento, los activos se
deprecian totalmente en el plazo del arrendamiento si este es menor que su vida útil

Arrendamiento operativo

Como arrendador

El ingreso por concepto de arrendamientos operativos se reconoce empleando el método de línea recta
durante el plazo correspondiente al arrendamiento. Los costos directos iniciales incurridos al negociar
y acordar un arrendamiento operativo son añadidos al importe en libros del activo arrendado, y se
reconocen en la utilidad o pérdida neta del periodo empleando el método de línea recta durante el plazo
del arrendamiento.

Como arrendatario

Cualquier pago o cobro que pudiera realizarse al contratar arrendamientos operativos se trata como
pago o cobro anticipado que se reconoce en resultados a lo largo del período de arrendamiento, a
medida que se reciben o ceden los beneficios del activo arrendado.

Los costos y gastos por arrendamientos operativos se cargan a los resultados aplicando el método de
línea recta, durante el plazo correspondiente al arrendamiento. Las rentas contingentes por
arrendamiento se reconocen como gastos en los períodos en que se incurren.

j. Costos por préstamos

Los costos por préstamos relacionados directamente con la adquisición, construcción o producción de
activos calificables, los cuales constituyen activos que requieren de un período substancial hasta que
estén listos para su uso, se adicionan al costo de esos activos durante la fase de construcción y hasta su
inicio de operación y/o explotación y/o listos para su venta.

El ingreso obtenido por la inversión temporal de fondos de préstamos específicos pendientes de utilizar
en activos calificables, se deduce de los costos por préstamos elegibles para ser capitalizados. Todos
los demás costos por préstamos se reconocen en resultados durante el período en que se incurren.

k. Combinación de negocios

Las adquisiciones de negocios son contabilizadas por el método de compra. La contraprestación

transferida para cada combinación de negocios se valúa a valor razonable a la fecha de adquisición así
como los activos y pasivos netos adquiridos. Los costos relacionados con la adquisición se reconocen
en los resultados cuando se incurren.

Los activos identificables adquiridos y los pasivos asumidos de la adquirida que cumplen con las
condiciones para reconocimiento de acuerdo a la IFRS 3 “Combinaciones de negocios” se reconocen a
su valor razonable a la fecha de adquisición, excepto que:

37
 Los activos y pasivos por impuesto diferido y los pasivos y activos relacionados con los
acuerdos de beneficios a los empleados se reconocen y valúan de conformidad con la IAS 12 y
a la IAS 19, respectivamente;
 Los pasivos o instrumentos de capital relacionados con el reemplazo por parte de la Entidad de
incentivos de la adquirida de pagos basados en acciones se valúan de conformidad con la IFRS
2, Pagos Basados en Acciones (“IFRS 2”); y
 Los activos (grupo de activos para su venta) clasificados como disponibles para su venta de
conformidad con la IFRS 5, se valúan de conformidad con dicha Norma.

El crédito mercantil se determina por el exceso de la suma de la contraprestación transferida, el monto

de cualquier participación no controladora en la empresa adquirida, y el valor razonable de la tenencia
accionaria previa del adquirente en la empresa adquirida (si hubiera) sobre el neto el monto neto de
activos adquiridos identificables y pasivos asumidos a la fecha de adquisición. Si después de una
revaluación el neto de los montos de activos adquiridos identificables y pasivos asumidos a la fecha de
adquisición excede la suma de la contraprestación transferida, el monto de cualquier participación no
controladora en la empresa adquirida y el valor razonable de la tenencia accionaria previa del
adquirente en la empresa adquirida (si hubiera), el exceso se reconoce inmediatamente en el estado de
resultados como una ganancia por compra a precio de ganga.

Las participaciones no controladoras que son participaciones accionarias y que otorgan a sus tenedores
una participación proporcional de los activos netos de la empresa adquirida en caso de liquidación, se
pueden medir inicialmente ya sea a valor razonable o al valor de la participación proporcional de la
participación no controladora en los montos reconocidos de los activos netos identificables de la
empresa adquirida. La opción de medición se realiza en cada transacción. Otros tipos de
participaciones no controladoras se miden a valor razonable o, cuando aplique, con base en a lo
especificado por otra IFRS.

Si el reconocimiento inicial de una combinación de negocios está incompleto al final del periodo
contable en el que ocurre la combinación, la Entidad reporta importes provisionales para las partidas
cuyo reconocimiento está incompleto. Durante el período de valuación, la adquirente reconoce ajustes
a los importes provisionales o reconoce activos o pasivos adicionales necesarios para reflejar la
información nueva obtenida sobre hechos y circunstancias que existían en la fecha de adquisición y,
que, habrían afectado la valuación de los importes reconocidos en esa fecha.

El período de valuación inicia a partir de la fecha de adquisición hasta que se obtiene información
completa sobre los hechos y circunstancias que existieron a la fecha de adquisición; dicho periodo es
máximo de un año.

Cuando la contraprestación transferida para una combinación de negocios incluya cualquier activo o
pasivo originado por un acuerdo de contraprestación contingente, ésta se valúa a su valor razonable a
la fecha de adquisición; los cambios posteriores en dicho valor razonable se ajustan contra el costo de
adquisición cuando estos se clasifiquen como ajustes del período de valuación. El tratamiento contable
para cambios en el valor razonable de la contraprestación contingente que no califiquen como ajustes
del periodo de medición depende de cómo se clasifique la contraprestación contingente. La
contraprestación contingente que se clasifique como capital no se vuelve a medir en fechas de informe
posteriores y su posterior liquidación se contabiliza dentro del capital. La contraprestación contingente
que se clasifique como un activo o pasivo se vuelve a medir en fechas de informe posteriores de
conformidad con IAS 39, o IAS 37 Provisiones, Pasivos Contingentes y Activos Contingentes (“IAS
37”), según sea apropiado, reconociendo la correspondiente ganancia o pérdida en el estado de
resultados.

38
 El crédito mercantil no se amortiza y se sujeta a pruebas de deterioro anualmente, o antes, si se
presentan indicios de deterioro. Para fines de la evaluación del deterioro, el crédito mercantil es
asignado a cada una de las unidades generadoras de efectivo por las que la Entidad espera obtener
beneficios económicos. Si el monto recuperable de la unidad generadora de efectivo es menor que el
monto en libros de la unidad, la pérdida por deterioro se asigna primero a fin de reducir el monto en
libros del crédito mercantil asignado a la unidad y luego a los otros activos de la unidad,
proporcionalmente, tomando como base el monto en libros de cada activo en la unidad. Cualquier
pérdida por deterioro del crédito mercantil se reconoce directamente en los resultados del periodo. La
pérdida por deterioro reconocida por el crédito mercantil no puede revertirse en un período posterior.

Al disponer de una subsidiaria, el monto atribuible al crédito mercantil se incluye en la determinación

de la ganancia o pérdida en la disposición.

En el caso de una combinación de negocios por compra en etapas, la inversión previa de la Entidad en
el capital de la adquirida se remide a su valor razonable a la fecha de adquisición (es decir, la fecha en
que la Entidad obtiene el control sobre los activos netos adquiridos) y la ganancia y/o la pérdida
resultante, si hubiera, se reconoce en resultados. Los montos resultantes de la participación en la
adquirida anteriores a la fecha de adquisición que habían sido previamente reconocidos en la otra
utilidad integral se reclasifican a resultados, siempre y cuando dicho tratamiento fuera apropiado en el
caso que se vendiera dicha participación.

l. Inversión en acciones de asociadas y negocios conjuntos

Una compañía asociada es una entidad sobre la cual la Entidad tiene influencia significativa. Influencia
significativa es el poder de participar en decidir políticas financieras y de operación en la entidad que
se invierte pero, no implica control o control conjunto sobre esas políticas.

Un negocio conjunto es un acuerdo contractual mediante el cual las partes que tienen control conjunto
sobre el negocio tienen derecho solamente a los activos netos del negocio conjunto. Control conjunto
es el acuerdo contractual para compartir el control de un negocio que, sólo existe cuando las decisiones
sobre las actividades relevantes requieren el consentimiento unánime de las partes que comparten el
control.

Los resultados, los activos y pasivos de las compañías asociadas o negocios conjuntos son
incorporados a los estados financieros consolidados utilizando el método de participación, excepto si la
inversión o una parte de la misma se clasifica como disponible para su venta, en cuyo caso se
contabiliza conforme a la IFRS 5.

Conforme al método de participación, las inversiones en entidades asociadas o negocios conjuntos se

contabilizan inicialmente en el estado consolidado de situación financiera al costo, el cual es ajustado
por cambios posteriores a la adquisición por la participación de la Entidad en los activos netos de la
asociada o negocio conjunto, menos cualquier deterioro en el valor de las inversiones en lo individual.
Las pérdidas de una asociada o negocio conjunto en exceso a la participación de la Entidad en las
mismas (la cual incluye cualquier inversión a largo plazo que, en sustancia, forme parte de la inversión
neta de la Entidad en la entidad asociada) se reconocen como un pasivo siempre y cuando la Entidad
haya contraído alguna obligación legal o implícita en nombre de la asociada o negocio conjunto.

En la adquisición de la inversión en una asociada o negocio conjunto, el exceso en el costo de

adquisición sobre la participación de la Entidad en el valor razonable neto de los activos y pasivos
identificables en la inversión se reconoce como crédito mercantil, el cual se presenta en el valor en
libros de la inversión. Cualquier exceso de participación de la Entidad en el valor razonable neto de los
activos y pasivos identificables en el costo de adquisición de la inversión, después de la re-evaluación,
se reconoce inmediatamente en los resultados del periodo en el cual la inversión se adquirió.

39
 Los requerimientos de IAS 39 se aplican para determinar si es necesario reconocer una pérdida por
deterioro con respecto a la inversión de la Entidad en una asociada o negocio conjunto. Cuando es
necesario, se hace una prueba de deterioro del valor total en libros de la inversión (incluyendo el
crédito mercantil) de conformidad con IAS 36, Deterioro de Activos como un único activo,
comparando su monto recuperable (mayor entre valor en uso y valor razonable menos costo de venta)
contra su valor en libros. Cualquier pérdida por deterioro se reconoce en resultados del periodo y
forma parte del valor en libros de la inversión. Cualquier reversión de dicha pérdida por deterioro se
reconoce en los resultados del periodo de conformidad con IAS 36 en la medida en que dicho monto
recuperable de la inversión se incrementa posteriormente.

Al disponer de una asociada o negocio conjunto que resulta en que la Entidad pierde influencia
significativa o control conjunto sobre la misma, cualquier inversión retenida se mide a valor razonable
en la fecha en que esto ocurre y se considera como su valor razonable al momento del reconocimiento
inicial como activo financiero de conformidad con IAS 39. La diferencia entre el valor en libros
anterior de la asociada o negocio conjunto atribuible a la participación retenida y su valor razonable se
incluye en la determinación de la ganancia o pérdida por disposición de la asociada o negocio
conjunto. Adicionalmente, la Entidad contabiliza todos los montos previamente reconocidos en otros
resultados integrales en relación con dicha asociada o negocio conjunto con la misma base que se
requeriría si dicha asociada hubiese dispuesto directamente de los activos o pasivos relativos. Por lo
tanto, si una ganancia o pérdida previamente reconocida en otros resultados integrales por dicha
asociada o negocio conjunto se hubiere reclasificado a la utilidad o pérdida neta al disponer de los
activos o pasivos relativos, la Entidad reclasifica la ganancia o pérdida del capital al resultado del
ejercicio (como un ajuste por reclasificación) cuando pierde la influencia significativa o control
conjunto sobre dicha asociada o negocio conjunto.

Cuando la Entidad lleva a cabo transacciones con su asociada o negocio conjunto, las utilidades o
pérdidas resultantes de dichas transacciones con la asociada o negocio conjunto son eliminadas en los
estados financieros consolidados de la Entidad, sólo en la medida en la que corresponde al porcentaje
de participación en dicha asociada o negocio conjunto.

m. Intereses en operaciones conjuntas

Una operación conjunta es un acuerdo conjunto mediante el cual las partes que tienen control conjunto
del acuerdo tienen derecho a los activos y obligaciones por los pasivos, relacionados con el acuerdo.
Control conjunto es el acuerdo contractual para compartir el control de un negocio, que sólo existe
cuando las decisiones sobre las actividades relevantes requieren el consentimiento unánime de las
partes que comparten el control.

La Entidad como operador conjunto reconoce en relación con su participación en una operación
conjunta:

 Sus activos, incluyendo su parte de los activos mantenidos en forma conjunta.

 Sus pasivos, incluyendo su parte de los pasivos incurridos conjuntamente.
 Sus ingresos por la venta de su parte de la producción derivado de la operación conjunta.
 Su participación en los ingresos de la venta de la producción en la operación conjunta.
 Sus gastos, incluyendo su parte de los gastos incurridos en común.

Cuando la Entidad realiza transacciones con una operación conjunta en la que ésta es un operador
conjunto (como una venta o aportación de activos), la Entidad considera la realización de la
transacción con las otras partes de la operación conjunta, y las ganancias y pérdidas resultantes de las
operaciones se registran en los estados financieros consolidados únicamente en la parte que
corresponde a los otros en la operación conjunta.

Cuando una subsidiaria de la Entidad realiza transacciones con una operación conjunta en la que una
entidad es un operador conjunto (como una compra de activos), la Entidad no reconoce su parte de las
ganancias y pérdidas hasta que revende dichos activos a un tercero.

40
n. Inversión en concesiones

En todos los acuerdos de concesión de la Entidad, i) la concedente establece los servicios que debe
proporcionar la Entidad con la infraestructura, a quién debe prestar el servicio y a qué precio, y ii) la
concedente controla, a través de la propiedad legal, cualquier participación residual significativa en la
infraestructura al final del plazo del acuerdo. En consecuencia la Entidad clasifica los activos por
derechos obtenidos de la construcción, administración y operación de los acuerdos de concesión de
servicios, ya sea como un activo intangible, un activo financiero (cuentas por cobrar) o una
combinación de ambos.

El activo financiero se origina cuando un operador construye o hace mejoras a la infraestructura por lo
cual el operador tiene un derecho incondicional a recibir una cantidad específica de efectivo u otro
activo financiero durante la vigencia del contrato. El activo intangible se origina cuando el operador
construye o hace mejoras y se le permite operar la infraestructura por un período fijo después de
terminada la construcción, y los flujos futuros de efectivo del operador no se han especificado ya que
pueden variar de acuerdo con el uso del activo y que por tal razón se consideran contingentes. Una
combinación de ambos, un activo financiero y un activo intangible se originan cuando el
rendimiento/ganancia para el operador lo proporciona parcialmente un activo financiero y parcialmente
un activo intangible.

El activo financiero se registra inicialmente a su valor razonable y se valúa a su costo amortizado

calculando el interés por medio del método de interés efectivo a la fecha de los estados financieros con
base al rendimiento determinado para cada uno de los contratos de concesión. Los ingresos por
intereses de los activos financieros de las concesiones se reconocen en ingresos, ya que forman parte
de las operaciones ordinarias de la concesionaria y, como tal, forma parte del objetivo general de la
actividad concesionada, es proporcionando regularmente y genera ingresos de forma rutinaria.

El costo por intereses devengado durante el período de construcción de la infraestructura se capitaliza.

Las inversiones que son consideradas como activo intangible se registran a su costo de adquisición o
costo de ejecución, la amortización como en el caso de la inversión en concesiones de autopistas y
túneles que, implican el uso de instalaciones sobre la duración de dichas concesiones, se calcula
mediante el método de unidades de uso. La determinación de la amortización de las plantas de
tratamiento de agua se basa en los volúmenes de agua tratada. En las concesiones aeroportuarias, la
amortización se determina considerando el plazo de las mismas que, es de 50 años.

Provisiones de mantenimiento mayor

La Entidad mide las obligaciones contractuales de mantenimiento mayor de la infraestructura y las

reconoce como provisiones cuando se devengan, de acuerdo con la IAS 37. Cuando el efecto del valor
del dinero en el tiempo es material, el importe de la provisión es igual al valor presente de los gastos
esperados que son requeridos para cumplir con las obligaciones. Cuando se utilizan flujos de efectivo
descontados, el valor en libros de la provisión incrementa en cada periodo, reflejando el paso del
tiempo y este incremento es reconocido como un costo de préstamos. Posterior al reconocimiento
inicial, las provisiones son revisadas al final de cada período reportado y ajustadas para reflejar las
mejores estimaciones actuales. Los ajustes a las provisiones provienen de tres fuentes: (i) revisiones a
los flujos de efectivo estimados (tanto en cantidad como en tiempo); (ii) cambios en el valor presente
por el paso del tiempo; y (iii) revisión de las tasas de descuento para reflejar las condiciones actuales
de mercado. En los períodos siguientes al reconocimiento inicial y valuación de la provisión de
mantenimiento a su valor presente, la misma es revisada con el objetivo de reflejar los flujos de
efectivo estimados más cercanos a la fecha de valuación. La compensación del descuento en relación
al paso del tiempo se reconoce como un costo financiero y la revisión de las estimaciones de la
cantidad y el tiempo de los flujos de efectivo es una nueva valuación de la provisión y es registrada
como una partida operativa dentro del estado de resultados consolidado y otras partidas de pérdida
integral.

41
 La Entidad establece planes de mantenimiento periódico a la infraestructura, en aeropuertos el
mantenimiento mayor estimado está basado en el Plan Maestro de Desarrollo (“PMD”), el cual es
revisado y actualizado cada cinco años; el costo de mantenimiento se registra en los gastos en el
ejercicio en que se devengan; dichos planes son suficientes para mantener el bien concesionado con las
condiciones especificadas por el concedente y para asegurar la entrega de los activos afectos a
reversión en buen estado de uso al finalizar el plazo de vigencia de la concesión; por tanto, no se
originarán gastos adicionales importantes como consecuencia de la reversión.

o. Subvenciones del gobierno

La Entidad tiene concedidas subvenciones por organismos públicos para financiar ciertas inversiones
en concesiones. Las condiciones establecidas en las correspondientes resoluciones de concesión de las
subvenciones están acreditadas ante los Organismos competentes.

La Entidad identifica las subvenciones del gobierno relacionadas con activos cuya concesión implica
que se debe comprar, construir o adquirir de cualquier otra forma ciertos activos, restringiendo el tipo
o emplazamiento de los activos, o bien los periodos durante los cuales han de ser adquiridos o
mantenidos.

Toda subvención del gobierno a recibir en compensación de gastos o pérdidas ya incurridos, o bien con
el propósito de prestar apoyo financiero inmediato a la Entidad, sin costos posteriores relativos, se
reconoce en los resultados del periodo en que son exigibles.

Las subvenciones públicas concedidas a la Entidad para la adquisición de activos, se presentan en el

estado de situación financiera disminuyendo dichos activos y se aplican al estado de resultados y otras
partidas de utilidad (pérdida) integral en el mismo plazo y criterio respecto de la amortización del
activo relacionado, excepto cuando se efectúa el reconocimiento en el momento de su cobro, ya que no
existe otro criterio para distribuir la subvención entre periodos distintos de aquél en el que se recibió.

Las subvenciones del gobierno no se reconocen hasta que exista una seguridad razonable de que la
Entidad cumplirá las condiciones asociadas y se recibirán las subvenciones. El hecho de recibir la
subvención no constituye una evidencia concluyente de que las condiciones asociadas a la misma han
sido o serán cumplidas.

p. Pagos anticipados

Corresponden principalmente a erogaciones relacionadas con obras en ejecución, (principalmente

seguros y fianzas); se registran a su costo de adquisición y se aplican a resultados en línea recta
conforme a la duración del proyecto o a su vida útil, según corresponda.

q. Aplicaciones informáticas

Los costos asociados con el mantenimiento de software se reconocen como gastos cuando se incurren.
Los costos de adquisición y desarrollo que, son directamente atribuibles al diseño, implementación y
prueba de software identificable y único que la Entidad administra, se reconocen como otros activos
cuando cumplen con los siguientes criterios:

– Técnicamente es posible completar el software de modo que podrá ser usado;

– La gerencia tiene la intención de terminar el software y de usarlo o venderlo;
– Se tiene la capacidad para usar o vender el software;
– Se puede demostrar que el programa de cómputo probablemente generará beneficios
económicos futuros;
– Se tienen los recursos técnicos, financieros y otros recursos necesarios para completar el
desarrollo del software que permita su uso o venta; y el gasto atribuible al software durante su
desarrollo se puede medir de manera confiable.

Los costos directos que se capitalizan como parte del costo de programas de cómputo incluyen los
costos de los empleados que desarrollan el programa de cómputo y una porción de los costos indirectos
correspondientes.

42
 Los costos de desarrollo de los programas de cómputo que se han reconocido como activos se
amortizan en línea recta, desde la entrada en operación de cada aplicación, en el plazo de sus vidas
útiles estimadas que fluctúan entre tres y cinco años.

r. Deterioro del valor de los activos de larga vida

Periódicamente la Entidad revisa los valores en libros de sus activos de larga vida a fin de determinar
si existen indicios de que estos activos han sufrido alguna pérdida por deterioro. En tal caso se calcula,
con el apoyo de expertos independientes, el monto recuperable del activo a fin de determinar el alcance
de la pérdida por deterioro. Cuando no es posible estimar el monto recuperable de un activo individual,
la Entidad calcula el monto recuperable de la unidad generadora de efectivo a la que pertenece dicho
activo. Cuando se identifica una base razonable y consistente de distribución, los activos comunes son
también asignados a las unidades generadoras de efectivo individuales, o distribuidas al grupo más
pequeño de unidades generadoras de efectivo para las cuales se puede identificar una base de
distribución razonable y consistente.

Los activos intangibles con una vida útil indefinida o todavía no disponibles para su uso son sometidos
a pruebas de deterioro anualmente, o con mayor frecuencia si existe cualquier indicio de que podría
haberse deteriorado su valor.

El monto recuperable es el mayor entre el valor razonable menos el costo de disposición y el valor de
uso. Al estimar el valor de uso, los flujos de efectivo futuros estimados son descontados al valor
presente utilizando una tasa de descuento antes de impuesto que refleja las valoraciones actuales del
mercado respecto al valor temporal del dinero y los riesgos específicos para el activo por los cuales no
se han ajustado los estimados de flujo de efectivo futuros.

Si el monto recuperable de un activo (o unidad generadora de efectivo) calculado es menor que su

importe en libros, el importe en libros del activo (o unidad generadora de efectivo) se reduce a su
monto recuperable. Las pérdidas por deterioro se reconocen inmediatamente en resultados.

Ante la mejora de los valores de recuperación, la entidad revierte una parte o la totalidad de las
pérdidas por deterioro reconocidas en periodos anteriores. Cuando una pérdida por deterioro es
revertida, el importe en libros del activo (o unidad generadora de efectivo) aumenta al valor estimado
revisado de su monto recuperable, de tal manera que el importe en libros incrementado no excede el
importe en libros que se habría calculado si no se hubiera reconocido la pérdida por deterioro para
dicho activo (o unidad generadora de efectivo) en años anteriores. La reversión de una pérdida por
deterioro es reconocida inmediatamente en resultados.

El Gobierno Federal otorgó la concesión aeroportuaria como un paquete de trece aeropuertos, los
concesionarios están obligados a operarlos independientemente de los resultados que generen
individualmente; por lo tanto, cada aeropuerto en lo individual no puede ser considerado como una
"unidad generadora de efectivo", la evaluación del deterioro se determina considerando las cifras del
segmento de aeropuertos.

s. Activos no circulantes clasificados como disponibles para la venta

Los activos no circulantes (o grupo para disposición), se clasifican como disponibles para la venta si su
importe en libros se recuperará principalmente a través de una transacción de venta en lugar de su uso
continuado. Esta clasificación se efectúa cuando:

i) El activo (o grupo para disposición) está disponible para la venta inmediata en su condición
actual sujeto exclusivamente a los términos usuales y habituales para la venta de dicho activo (o
grupo para disposición),
ii) Su venta es altamente probable,
iii) La gerencia está comprometida con la venta, y
iv) Se tiene la expectativa de que la venta esté completada en el plazo de un año a partir de la fecha
de su clasificación.

43
 Adicionalmente, las IFRS requieren la presentación por separado de los resultados de la operación
discontinuada en el estado financiero consolidado de resultados, de manera retrospectiva para todos los
períodos comparativos. Se considera como operación discontinuada sólo aquellos activos disponibles
para la venta que representen una línea de negocios o área geográfica.

Cuando la Entidad está comprometida con un plan de venta que implica la pérdida de control de una
subsidiaria, todos los activos y pasivos de dicha subsidiaria se clasifican como disponibles para la
venta, solo cuando los criterios descritos anteriormente se cumplen, independientemente de si después
de la venta se mantendrá una participación no controladora en su anterior subsidiaria.

Cuando la Entidad está comprometida con un plan de venta que implica la disposición de una
inversión, o una parte de una inversión en una asociada o negocio conjunto, la inversión o la parte de la
inversión que se dispondrá es clasificada como disponible para la venta, cuando los criterios descritos
anteriormente se cumplen, y la Entidad interrumpe el uso del método de participación con respecto a la
parte que está clasificada como disponible para la venta. Cualquier participación retenida de una
inversión en una asociada o un negocio conjunto que no haya sido clasificado como disponible para la
venta sigue siendo valuada por el método de participación. La Entidad interrumpe el uso del método de
participación cuando como resultado de su disposición la Entidad pierde influencia significativa sobre
la asociada o negocio conjunto.

Después de la disposición, la Entidad contabiliza cualquier participación retenida en la asociada o

negocio conjunto, de acuerdo con la IAS 39, a menos que la participación retenida continúe siendo una
asociada o un negocio conjunto, en cuyo caso se utiliza el método de participación (véase la política
contable respecto a las inversiones en empresas asociadas o negocios conjuntos descrita en el inciso l).

Los activos no circulantes (y grupos enajenables) clasificados como disponibles para la venta se valúan
al menor importe entre su valor libros previo y el valor razonable menos los costos de venta.

Se analizan las circunstancias de cada activo disponible para la venta, cuando no se realiza la venta
dentro de un año, para asegurar que sigue siendo apropiado clasificarlo como disponible para la venta.

t. Valuación unidades de inversión

Son instrumentos financieros vinculados a la inflación, como los denominados en Unidades de

Inversión (UDI). Las UDI son unidades de valor que establece el Banco de México para solventar las
obligaciones de los créditos hipotecarios o de cualquier acto mercantil o financiero y son similares a
un instrumento financiero con interés flotante; su valor se establece tomando en cuenta las variaciones
del Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC o IPC), es decir, considerando la inflación
incrementándose diariamente para mantener el poder adquisitivo del dinero; el valor de las UDI es
publicado en el Diario Oficial de la Federación. Los instrumentos financieros denominados en UDI se
valúan a costo amortizado. Al determinar la tasa de interés efectiva para medir los instrumentos de
deuda utilizando el método de interés efectivo no se toman en cuenta los cambios futuros esperados en
el valor de la UDI. Los cambios en el valor de la UDI durante el ejercicio se reconocen en el estado de
resultados.

Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, el valor de la UDI era de $5.3811, $5.2704 y $5.0587,
respectivamente.

u. Instrumentos financieros

Los activos y pasivos financieros se reconocen cuando la Entidad se convierte en una parte de las
disposiciones contractuales de los instrumentos.

Los activos y pasivos financieros se miden inicialmente a su valor razonable. Los costos de la
transacción que son directamente atribuibles a la adquisición o emisión de un activo o pasivo
financiero diferente a activos y pasivos financieros que se reconocen a su valor razonable a través de
resultados se adicionan o se deducen del valor razonable de los activos y pasivos financieros, en su
reconocimiento inicial. Los costos de la transacción directamente atribuibles a la adquisición de
activos o pasivos financieros que se reconocen a su valor razonable a través de resultados, se
reconocen inmediatamente en los resultados del periodo.

44
Los activos financieros se clasifican en las siguientes cuatro categorías, las que a su vez determinan su
forma de valuación y tipo de reconocimiento: “Activos financieros al valor razonable con cambios en
resultados”, “inversiones conservadas al vencimiento”, “activos financieros disponibles para la venta”
y “préstamos y cuentas por cobrar”. La clasificación depende de la naturaleza y propósito de la
administración al momento del reconocimiento inicial. La Entidad generalmente solo tiene activos
financieros a valor razonable con cambios en resultados, préstamos y cuentas por cobrar.

En los estados consolidados de situación financiera, desde un enfoque temporal, los activos financieros
se clasifican en circulantes y no circulantes en función de que su vencimiento sea menor/igual o
posterior a doce meses.

Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados

Los activos financieros son clasificados a valor razonable con cambios en resultados cuando el activo
financiero es mantenido con fines de negociación o es designado como un activo financiero a valor
razonable con cambios en resultados. Un activo financiero se clasificará como mantenido con fines de
negociación si:

 Se compra principalmente con el objetivo de venderlo en el corto plazo; o

 En su reconocimiento inicial, es parte de una cartera de instrumentos financieros identificados
que la Entidad administra conjuntamente, y para la cual existe un patrón real reciente de toma
de utilidades a corto plazo; o
 Es un derivado (excepto aquellos designados como instrumentos de cobertura o que son una
garantía financiera).

Los activos financieros al valor razonable con cambios en los resultados se registran al valor
razonable, reconociendo cualquier ganancia o pérdida que surja de su remedición en resultados. La
ganancia o pérdida neta reconocida en los resultados incluye cualquier dividendo o interés obtenido del
activo financiero y se incluyen en el efecto por valuación de instrumentos financieros en los estados
consolidados de resultados y otras partidas de pérdida integral. El valor razonable se determina de la
forma descrita en la Nota 30.f.

Préstamos y cuentas por cobrar

Son activos financieros no derivados, que no cotizan en un mercado activo, cuyos cobros son fijos o
determinables. Tras su reconocimiento inicial, se conservan a costo amortizado, usando para su
determinación el método de interés efectivo.

Por “costo amortizado”, se entiende el monto inicial reconocido de un activo o pasivo financiero más
o menos, la amortización acumulada utilizando el método de interés efectivo de cualquier diferencia
entre el monto inicial y el monto al vencimiento, y menos cualquier reducción (directa o a través de
una estimación) por deterioro o incobrabilidad.

Deterioro de activos financieros

Los activos financieros distintos a los que se valúan al valor razonable con cambios a través de
resultados, se sujetan a pruebas de deterioro al final de cada periodo de reporte. Se considera que un
activo financiero está deteriorado cuando existe evidencia objetiva del deterioro como consecuencia de
uno o más eventos que hayan ocurrido después del reconocimiento inicial del activo y esos eventos
tienen un impacto negativo sobre los flujos de efectivo futuros estimados del activo financiero.

La evidencia objetiva de deterioro del valor de los activos financieros puede incluir:

 Dificultades financieras significativas del emisor o contraparte;

 Incumplimiento de las obligaciones contractuales, tales como el pago de intereses o el principal;
 Es probable que el prestatario entre en quiebra o en una reorganización financiera; o
 La desaparición de un mercado activo para el activo financiero debido a dificultades
financieras.

45
El valor en libros de un activo financiero se disminuye por la pérdida por deterioro en forma directa,
excepto para las cuentas por cobrar a clientes, donde el valor en libros se disminuye a través de una
estimación para cuentas de cobro dudoso. Cuando se considera que una cuenta de clientes es
incobrable, se elimina contra dicha estimación. La recuperación posterior de los montos previamente
eliminados se reconoce como un ingreso en resultados. Los cambios en el valor en libros de la
estimación se reconocen en los resultados.

Si, en un periodo subsecuente, el importe de la pérdida por deterioro disminuye y esa disminución se
puede relacionar objetivamente con un evento que ocurre después del reconocimiento del deterioro, la
pérdida por deterioro previamente reconocida se revierte a través de resultados hasta el punto en que el
valor en libros de la inversión a la fecha en que se revirtió el deterioro no exceda el costo amortizado
que se tendría de no haber reconocido el deterioro.

Baja de activos financieros

En la baja de un activo financiero en su totalidad o parcialmente, la diferencia entre el valor en libros

del activo o parte del activo que se da de baja y la suma de la contraprestación recibida y por recibir y
la ganancia o pérdida acumulada que haya sido reconocida en otros resultados integrales y resultados
acumulados se reconocen en resultados.

Pasivos financieros

Los pasivos financieros se clasifican como pasivos financieros a valor razonable con cambios en
resultados y en otros pasivos financieros, sobre la base de la substancia económica de los acuerdos
contractuales pactados.

Pasivos financieros a valor razonable con cambios en resultados

Los pasivos financieros se clasifican al valor razonable con cambios a través de resultados cuando el
pasivo financiero es (i) la contraprestación contingente que sería pagada por el adquirente como parte
de una combinación de negocios a la que se aplica la IFRS 3, (ii) mantenido para negociación, o (iii) se
designa a valor razonable con cambios a través de resultados.

Un pasivo financiero se clasifica como mantenido con fines de negociación, si:

 Se adquiere con el objetivo de recomprarlo en un futuro cercano; o

 Es parte de una cartera de instrumentos financieros identificados que se administran
conjuntamente, y para la cual existe evidencia de un patrón reciente de toma de utilidades a
corto plazo; o
 Es un derivado que contablemente no cumple con los requisitos para ser designado como
instrumento de cobertura.

Un pasivo financiero distinto a un pasivo financiero con fines de negociación o contraprestación

contingente que sería pagada por el adquiriente como parte de una combinación de negocios puede ser
designado como a valor razonable con cambios a través de resultados al momento del reconocimiento
inicial si:

 Con ello se elimina o reduce significativamente alguna inconsistencia en la valuación o en el

reconocimiento que de otra manera surgiría; o
 El rendimiento de un grupo de activos financieros, de pasivos financieros o de ambos, se
administra y evalúa sobre la base de su valor razonable, de acuerdo con una estrategia de
inversión o de administración del riesgo que la Entidad tiene documentada, y se provee
internamente información sobre ese grupo, sobre la base de su valor razonable; o
 Forma parte de un contrato que contiene uno o más instrumentos derivados implícitos, y la IAS
39 permite que la totalidad del contrato híbrido (activo o pasivo) sea designado como a valor
razonable con cambios a través de resultados.

46
 Los pasivos financieros a valor razonable con cambios a través de resultados se reconocen a valor
razonable, reconociendo cualquier ganancia o pérdida surgida de la remedición en el estado de
resultados y otras partidas de pérdida integral. La ganancia o pérdida neta reconocida en los resultados
incluye cualquier interés generado por el pasivo financiero y se incluye en la partida de costo por
valuación de instrumentos financieros en el estado consolidado de resultados y otras partidas de
pérdida integral.

Otros pasivos financieros

Otros pasivos financieros, incluyendo los préstamos, emisiones de bonos, y de deuda con instituciones
de crédito, así como acreedores comerciales y otras cuentas por pagar, se valúan inicialmente a valor
razonable, representado en la mayoría de las veces por la contraprestación pactada, neto de los costos
de la transacción y se conservan posteriormente al costo amortizado usando el método de tasa de
interés efectiva.

Baja de pasivos financieros

Los pasivos financieros se dan de baja si, y solo si, las obligaciones que conllevan se cumplen,
cancelan o expiran. La diferencia entre el valor en libros del pasivo financiero dado de baja y la
contraprestación pagada y por pagar se reconocen en el resultado del ejercicio.

Método de interés efectivo

El método de interés efectivo es un método utilizado para calcular el costo amortizado de un activo
financiero o pasivo financiero y de la asignación del ingreso o costo de intereses a lo largo del periodo
pertinente. La tasa de interés efectiva es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos de
efectivo estimados futuros por cobrar o por pagar (incluyendo comisión, puntos básicos de intereses
pagados o recibidos, costos de transacción y otras primas o descuentos que estén incluidos en el
cálculo de la tasa de interés efectiva) a lo largo de la vida esperada del instrumento financiero (o,
cuando sea adecuado), en un periodo más corto con el importe neto en libros del activo o pasivo
financiero, en su reconocimiento inicial. Cuando se calcula la tasa efectiva de interés se deben estimar
los flujos de efectivo involucrados en todos los términos del instrumentos financiero (por ejemplo,
prepagos, opciones de compra “call” y similares) pero no debe considerar pérdidas crediticias futuras.
El cálculo debe incluir todas las comisiones y pagos o cobros entre las partes que forman parte de la
tasa efectiva de interés, y otras primas o descuentos.

Compensaciones de activos y pasivos financieros

Solo se compensan entre sí, y se presentan en el estado de situación financiera consolidado por su
importe neto, los saldos deudores y acreedores con origen en transacciones que, contractualmente o
por disposición de una norma legal, establecen un derecho de compensación y se tiene la intención de
liquidarlos por su importe neto o de realizar el activo y proceder al pago del pasivo de forma
simultánea.

v. Política de gestión de riesgos

La Entidad está expuesta a determinados riesgos que gestiona mediante la aplicación de sistemas de
identificación, medición, limitación de concentración, mitigación y supervisión, de tales riesgos. Los
principios básicos definidos por ICA en el establecimiento de su política de gestión de riesgos son los
siguientes:

 Cumplimiento de las normas del Gobierno Corporativo.

 Establecimiento por parte de las diferentes líneas de actividad y entidades de ICA de los
controles de gestión de riesgo necesarios para asegurar que las transacciones en los mercados se
realizan de acuerdo con las políticas, normas y procedimientos a los que está sujeta la Entidad.
 Especial atención a la gestión del riesgo financiero, básicamente definido por el riesgo de tipo
de interés, el de tipo de cambio, el de liquidez y el de crédito (ver Nota 30).

47
 La gestión de riesgos en ICA tiene un carácter preventivo y está orientada al mediano y largo plazo,
teniendo en cuenta los escenarios más probables de evolución de las variables que afectan a cada
riesgo.

w. Instrumentos financieros derivados

La Entidad subscribe una variedad de instrumentos financieros para cubrir su exposición al riesgo de
volatilidad de tasas de interés y tipos de cambio, incluyendo contratos forward de moneda extranjera,
swaps de tasa de interés y swaps de tasas de interés y divisas (cross currency swaps) relacionados con
el financiamiento de sus proyectos de construcción y concesiones. En la Nota 26 se incluye una
explicación más detallada sobre los instrumentos financieros derivados.

Los derivados se reconocen inicialmente al valor razonable a la fecha en que se subscribe el contrato
del derivado y posteriormente se vuelve a medir a su valor razonable al final del periodo de reporte. El
valor razonable se determina con base en precios de mercados reconocidos. Cuando el derivado no se
cotiza en un mercado, el valor razonable se basa en técnicas de valuación aceptadas en el sector
financiero. Las valuaciones se realizan trimestralmente con objeto de revisar los cambios e impactos en
los resultados consolidados.

La ganancia o pérdida resultante se reconoce en los resultados a menos que el derivado esté designado
y sea efectivo como un instrumento de cobertura, en cuyo caso la oportunidad del reconocimiento en
los resultados dependerá de la naturaleza de la relación de cobertura.

Un derivado con un valor razonable positivo se reconoce como un activo financiero mientras que un
derivado con un valor razonable negativo se reconoce como un pasivo financiero. Un derivado se
presenta como un activo o un pasivo a largo plazo si la fecha de vencimiento del instrumento es de 12
meses o más y no se espera su realización o cancelación dentro de esos 12 meses. Otros derivados se
presentan como activos y pasivos a corto plazo.

Contabilidad de coberturas

Al inicio de la cobertura, la Entidad documenta la relación entre el instrumento de cobertura y la

partida cubierta, así como los objetivos de la administración de riesgos y su estrategia de
administración para emprender diversas transacciones de cobertura. Adicionalmente, al inicio de la
cobertura y sobre una base continua, se documenta si el instrumento de cobertura es altamente efectivo
para compensar la exposición a los cambios en el valor razonable o los cambios en los flujos de
efectivo de la partida cubierta.

Cuando la operación relacionada cumple con todos los requisitos contables de cobertura, se designa el
derivado como un instrumento financiero de cobertura cuando se celebra el contrato (ya sea como una
cobertura de flujo de efectivo, una cobertura de moneda extranjera o una cobertura de valor razonable).
La decisión de aplicar la contabilidad de cobertura depende de las condiciones económicas o de
mercado y las expectativas económicas de los mercados nacionales e internacionales. Cuando se
contrata un instrumento financiero derivado para propósitos de cobertura desde una perspectiva
económica pero, dicho instrumento no cumple con todos los requisitos que establecen las IFRS para
ser considerados como instrumentos de cobertura, las ganancias o pérdidas del instrumento financiero
derivado se aplican a los resultados del ejercicio.

La política de la Entidad es no contratar instrumentos financieros derivados con fines de especulación;

sin embargo, ciertos instrumentos financieros contratados por la Entidad no califican para ser
contabilizados como instrumentos de cobertura son considerados para efectos contables como de
negociación. Para los derivados que no cumplen con los requisitos contables de cobertura la
fluctuación en su valor razonable se reconoce en los resultados financieros del período en que se
valúan.

48
Se llevan a cabo pruebas de efectividad de los derivados que califican como instrumentos de cobertura
desde la perspectiva contable, por lo menos cada trimestre y cada mes, si ocurren cambios
significativos.

La Nota 26 incluye detalles sobre el valor razonable de los instrumentos derivados usados para
propósitos de cobertura.

Coberturas de valor razonable

Para las coberturas a valor razonable, el cambio en el valor razonable del instrumento de cobertura y
de la partida cubierta atribuible al riesgo cubierto se reconocen en el rubro del estado de resultados
relacionado con la partida cubierta.

Coberturas de flujo de efectivo

Para las coberturas de flujo de efectivo (incluyendo swaps de tasas de interés y opciones de tasas de
interés) y para las coberturas de tipo de cambio designadas como coberturas de flujo de efectivo en
moneda extranjera e incluyendo instrumentos de tipo de cambio, swaps de moneda extranjera y
opciones de moneda extranjera, la parte efectiva de los cambios en el valor razonable de los derivados
se reconoce como parte de las otras partidas de utilidad o pérdida integral. La parte inefectiva se
reconoce inmediatamente en la utilidad o pérdida del período.

Los montos previamente reconocidos en otro resultado integral, y acumulados en el capital contable, se
reclasifican a la utilidad o pérdida neta en los períodos en los que la partida cubierta se reconoce en los
resultados, en el mismo rubro del estado de utilidad integral en donde se reconoce la partida cubierta.
Sin embargo, cuando una transacción pronosticada cubierta da lugar al reconocimiento de un activo no
financiero o un pasivo no financiero, las pérdidas o ganancias previamente acumuladas en el capital
contable, se transfieren y capitalizan en la valuación inicial del activo no financiero o del pasivo no
financiero.

Interrupción de la contabilización de coberturas

La contabilidad de coberturas es interrumpida cuando el instrumento de cobertura expira, cuando la

Entidad deja sin efecto la relación de cobertura, cuando el instrumento de cobertura vence o es
vendido, cuando finaliza o es ejercido o la cobertura deja de cumplir los requisitos establecidos para la
contabilidad de coberturas. Cualquier ganancia o pérdida acumulada del instrumento de cobertura que
haya sido reconocida en otras partidas de la utilidad integral permanece allí y se lleva a la utilidad o
pérdida neta, hasta que la transacción prevista sea reconocida en los resultados. Cuando ya no se
espera que la transacción prevista ocurra, cualquier ganancia o pérdida acumulada se reconoce
inmediatamente en la utilidad o pérdida neta.

Derivados implícitos

La Entidad revisa los contratos que se celebran para identificar derivados implícitos que deban
separarse del contrato anfitrión para efectos de su valuación y registro contable. Cuando se identifica
un derivado implícito en otros instrumentos financieros o en otros contratos (contratos anfitriones) se
tratan como derivados separados cuando sus riesgos y características no están estrechamente
relacionados con los de los contratos anfitriones y cuando dichos contratos no se registran a su valor
razonable con cambios a través de resultados.

La Entidad no tiene efectos importantes originados por derivados implícitos al cierre de los períodos de
reporte.

Coberturas de una inversión neta en una operación extranjera

Las coberturas de una inversión neta en una operación extranjera se contabilizan de manera similar a
las coberturas de flujo de efectivo. Cualquier ganancia o pérdida del instrumento de cobertura relativa
a la porción efectiva de la cobertura se reconoce en otras partidas de utilidad (pérdida) integral, dentro
del resultado en conversión de operaciones extranjeras. La ganancia o pérdida relacionada con la
porción ineficaz se reconoce en la utilidad o pérdida neta y se incluye en el rubro efecto por valuación
de instrumentos financieros.

49
 Las ganancias y pérdidas del instrumento de cobertura relativas a la porción efectiva de la cobertura
acumulada en el resultado en conversión de operaciones extranjeras son reclasificadas a la utilidad o
pérdida neta cuando se dispone de la operación extranjera.

x. Provisiones

Cuando la Entidad tiene una obligación presente (ya sea legal o asumida) como resultado de un evento
pasado, que probablemente resulte en la salida de recursos económicos y que pueda ser estimada
razonablemente se reconoce una provisión.

El importe reconocido como provisión es la mejor estimación del desembolso necesario para liquidar
la obligación presente, al final del periodo de reporte, teniendo en cuenta los riesgos y las
incertidumbres que rodean a la obligación. Cuando se valúa una provisión usando los flujos de efectivo
estimados para liquidar la obligación presente, su valor en libros representa el valor presente de dichos
flujos de efectivo.

Las principales provisiones que reconoce la Entidad son por mantenimiento mayor (por bienes
concesionados ver inciso n), terminación de obra, renta de maquinaria y garantía, y las clasifica como
circulantes o no circulantes en función del período de tiempo estimado para atender las obligaciones
que cubren.

Cuando se espera la recuperación de un tercero de algunos o todos los beneficios económicos

requeridos para liquidar una provisión, se reconoce una cuenta por cobrar como un activo si es
virtualmente cierto que se recibirá el desembolso y el monto de la cuenta por cobrar puede ser valuado
confiablemente.

Reestructuraciones

Se reconoce una provisión por reestructuración cuando la Entidad ha desarrollado un plan formal para
efectuar la reestructuración, y se haya creado una expectativa válida entre los afectados, que se llevará
a cabo la reestructuración, ya sea por haber comenzado la implementación del plan o por haber
anunciado sus principales características a los afectados por el mismo. La provisión por
reestructuración incluye sólo los desembolsos directos que se deriven de la misma, los cuales
comprenden los montos que surjan necesariamente por la reestructuración; y que no estén asociados
con las actividades continuas de la Entidad.

Pasivos contingentes adquiridos en una combinación de negocios

Los pasivos contingentes adquiridos en una combinación de negocios se valúan y reconocen

inicialmente a sus valores razonables, en la fecha de adquisición. Al final de los periodos subsecuentes
de reporte, dichos pasivos contingentes se valúan al monto mayor entre el que hubiera sido reconocido
de conformidad con la IAS 37 y el monto reconocido inicialmente menos la amortización acumulada
reconocida de conformidad con la IAS 18.

y. Reserva para adquisición de acciones propias

La Entidad constituye una reserva proveniente de las utilidades acumuladas, para comprar acciones
propias, con objeto de fortalecer la oferta y demanda de sus acciones en el mercado de valores, de
conformidad con la Ley respectiva. En asamblea de accionistas se autoriza el monto de la reserva y el
desembolso máximo para la recompra de acciones propias para cada período.

La compra y la venta de acciones propias se registran disminuyendo o incrementando,

respectivamente, el capital contable de la Entidad y la reserva de adquisición de acciones propias a su
costo de adquisición y colocación respectivamente. Cualquier ganancia o pérdida generada se registra
en la prima en emisión de acciones. No se reconoce ninguna pérdida o ganancia en el resultado del
ejercicio derivada de la compra, venta, emisión o amortización de los instrumentos del capital contable
de ICA.

50
z. Impuestos a la utilidad

El gasto por impuestos a la utilidad se integra de la suma del impuesto causado y el impuesto diferido.
El ISR causado se determina con base en la utilidad fiscal del ejercicio, la cual difiere de la utilidad
reportada en los estados consolidados de resultados y otras partidas de pérdida integral, debido a las
partidas de ingresos o gastos gravables o deducibles en otros periodos y partidas que nunca son
gravables o deducibles. Hasta el 31 de diciembre de 2013, estuvo vigente el IETU, el cual se
determinaba con base en flujos de efectivo, considerando los ingresos percibidos menos las
erogaciones autorizadas por la ley. El impuesto a la utilidad causado era el que resultaba mayor entre
el ISR y el IETU.

En diciembre de 2013, el Congreso aprobó la propuesta del Ejecutivo Federal para modificar ciertos
aspectos de la Ley del Impuesto sobre la Renta, entre otros, eliminar el régimen de consolidación fiscal
en el cual ICA tenía autorización de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público para preparar sus
declaraciones de ISR sobre una base consolidada, la cual incluía el impuesto proporcional de las
utilidades o pérdidas fiscales de sus subsidiarias mexicanas. Se estableció un esquema de salida para
estos grupos de sociedad, mismo que planteó tres alternativas de cálculo para determinar el impuesto
diferido al 31 de diciembre de 2013, así como un esquema de pago fraccionado durante cinco
ejercicios.

Las provisiones de impuesto de la Entidad se determinan con base en la utilidad gravable de cada una
de las entidades jurídicas que conforman ICA.

La Entidad reconoce los efectos por impuestos diferidos, los cuales se generan de las diferencias
temporales entre las bases contables y fiscales de los activos y pasivos incluyendo el beneficio de las
pérdidas fiscales. Excepto por lo que se menciona en el siguiente párrafo, se reconocen pasivos por
impuestos diferidos, por todas las diferencias temporales gravables y activos por impuestos diferidos
por todas las diferencias temporales deducibles y por el beneficio esperado de las pérdidas fiscales. El
valor en libros de un activo por impuestos diferidos debe someterse a revisión al final de cada período
de reporte y se debe reducir en la medida que se estime probable que no habrán utilidades gravables
suficientes para permitir que se recupere la totalidad o una parte del activo.

Se reconoce un pasivo por impuestos diferidos por diferencias temporales gravables asociadas con la
inversión en subsidiarias, excepto cuando la Entidad es capaz de controlar la reversión de las
diferencias temporales y cuando sea probable que las diferencias temporales no se revertirán en un
futuro previsible. Los activos por impuestos diferidos que surgen de las diferencias temporales
asociadas con dichas inversiones se reconocen únicamente en la medida en que resulte probable que
habrá utilidades fiscales futuras suficientes contra las que se utilicen esas diferencias temporales y se
espera que éstas se revertirán en un futuro cercano.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos se valúan utilizando las tasas fiscales que se espera
aplicar en el periodo en el que el pasivo se pague o el activo se realice, basándose en las tasas (y leyes
fiscales) que hayan sido aprobadas o sustancialmente aprobadas al final del período de reporte. La
valuación de los pasivos y activos por impuestos diferidos refleja las consecuencias fiscales que se
derivarían de la forma en que la Entidad espera, al final del periodo de reporte, recuperar o liquidar el
valor en libros de sus activos y pasivos.

Los impuestos a la utilidad causados y diferidos se reconocen como ingreso o gasto en la utilidad o
pérdida neta, excepto cuando se refieren a partidas que se reconocen fuera de ésta, como en el caso de
los otros resultados integrales, de partidas del capital contable, o cuando el impuesto surge del
reconocimiento inicial de una combinación de negocios, en cuyo caso el impuesto se reconoce,
respectivamente dentro de los otros resultados integrales, como parte de la partida de capital de que se
trate o, dentro del reconocimiento de la combinación de negocios, respectivamente.

Además, los pasivos por impuestos diferidos no se reconocen si la diferencia temporal se deriva del
reconocimiento inicial del crédito mercantil.

51
 Para efectos de la valuación de los pasivos y activos por impuestos diferidos de las propiedades de
inversión que se miden utilizando el modelo del valor razonable, se presume que el valor en libros de
dichas propiedades será recuperado por completo a través de la venta, a menos que se objete esta
presunción. La presunción puede objetarse cuando la propiedad de inversión es depreciable y se
mantiene dentro de un modelo de negocios cuyo objetivo es consumir sustancialmente todos los
beneficios económicos incorporados a los bienes de inversión a través del tiempo, en lugar de a través
de la venta. La administración de la Entidad revisó la inversión en propiedades de inversión, y
concluyó que ninguna de las inversiones se celebró bajo un modelo de negocios cuyo objetivo es
consumir sustancialmente todos los beneficios económicos incorporados a las características de la
inversión a través del tiempo, en lugar de a través de la venta. Por lo tanto, se ha determinado que la
presunción de "venta" que establece las modificaciones de la IAS 12 no se objeta.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos se compensan cuando se refieren a impuestos a la
utilidad correspondientes a la misma autoridad fiscal y la Entidad tiene la intención de liquidar sus
activos y pasivos sobre una base neta.

aa. Beneficios a los empleados

Prestaciones por retiro y beneficios por terminación

Las aportaciones para planes de beneficios al retiro de contribuciones definidas se reconocen como
gasto cuando los empleados han prestado los servicios que les da derecho a los beneficios.

Para los planes de beneficios definidos, el costo de tales beneficios se determina utilizando el método
de crédito unitario proyectado, con base en estudios actuariales que se realizan al final de cada
ejercicio anual. La remedición, del pasivo por beneficios, que comprende las ganancias y pérdidas
actuariales, el efecto de los cambios en el límite del activo (en su caso) y el rendimiento de los activos
del plan (excluidos los intereses), se refleja de inmediato en el estado de situación financiera con cargo
o crédito a otras partidas de utilidad integral en el período en que se producen. La remedición
reconocida en otras partidas de utilidad integral no se reclasifica a la utilidad o pérdida neta; no
obstante la Entidad puede decidir en cualquier momento, su reclasificación a resultados acumulados.
El costo de servicios pasados se reconoce en los resultados en el período en que se modifica el plan.
Los intereses netos se calculan aplicando la tasa de descuento al principio del período al pasivo o
activo por beneficios definidos netos. Los gastos por beneficios definidos se clasifican de la siguiente
manera:

 Costo del servicio (incluido el costo por servicios actuales, costo de los servicios pasados, así
como las ganancias y pérdidas por reducciones o liquidaciones);
 Los gastos (ingresos) financieros netos; y
 Remedición.

Los efectos del pasivo laboral por traspasos de empleados entre empresas de la Entidad se contabilizan
en otras partidas de pérdida integral. La Entidad presenta el costo del servicio y los gastos (ingresos)
financieros de los costos por beneficios definidos, en la utilidad neta, como parte del costo y gastos
generales. Las ganancias y pérdidas por la reducción de servicios se contabilizan como costos por
servicios pasados.

La obligación por beneficios de retiro reconocida en el estado consolidado de situación financiera

representa el déficit real en los planes beneficios definidos de la Entidad. Cualquier excedente que
resulte de este cálculo se limita al valor presente de cualesquier beneficios económicos disponibles en
la forma de reembolsos procedentes del plan o reducciones en las aportaciones futuras de los planes.

Un pasivo por beneficios de terminación es reconocido cuando la entidad ya no puede retirar la oferta
del beneficio por indemnización y cuando la entidad reconoce los costos relacionados con una
reestructura.

52
 Beneficios a los empleados a corto plazo

Se reconoce un pasivo por beneficios que correspondan a los empleados con respecto a sueldos y
salarios, vacaciones anuales y licencia por enfermedad en el período de los servicios correspondientes,
se reconoce el importe sin descontar de los beneficios que se espera pagar a cambio de dicho servicio.

Algunas subsidiarias están sujetas al pago de la Participación de los Trabajadores en las Utilidades
(“PTU”), la cual se determina con base a la Ley del Impuesto Sobre la Renta (“ISR”), y se registra en
los resultados del año en que se causa y se presenta en el rubro de gastos generales en los estados
consolidados de resultados y otras partidas de utilidad integral.
Pasivos reconocidos en relación con beneficios para empleados a corto plazo se valúan por el importe
sin descontar de los beneficios que se espera pagar a cambio de los servicios relacionados.

bb. Pagos basados en acciones

Con base en la IFRS 2, los pagos basados en acciones de ICA, otorgados a ejecutivos se califican
como instrumentos de capital, y se reconocen como tales cuando los servicios son recibidos por la
Entidad; posteriormente se liquidan entregando acciones. El costo de los instrumentos de capital refleja
su valor razonable al momento que se otorgan, y se reconoce en los resultados durante el periodo en
que los ejecutivos devengan los derechos al beneficio.

El valor razonable determinado a la fecha de otorgamiento de los pagos basados en acciones

liquidables mediante instrumentos de capital se registra como gastos sobre la base de línea recta
durante el periodo de adjudicación, con base en la estimación de la Entidad de los instrumentos de
capital que eventualmente se adjudicarán. Al final de cada periodo, la Entidad revisa sus estimaciones
del número de instrumentos de capital que espera adjudicar. El efecto de la revisión de los estimados
originales, si hubiese, se reconoce en los resultados del periodo de manera que el gasto acumulado
refleja el estimado revisado, con el ajuste correspondiente a la prima en colocación de acciones.

cc. Reconocimiento de ingresos

Los ingresos se reconocen en la medida en que es probable que los beneficios económicos asociados
con la operación fluyan a la Entidad. Los ingresos se miden al valor razonable de la contraprestación
cobrada o por cobrar, y representan las cantidades cobradas o por cobrar por los bienes y servicios
proporcionados en el curso normal de las actividades, teniendo en cuenta el importe estimado de
cualquier descuento o bonificación que la entidad pueda otorgar.

Por tipo de negocio, el reconocimiento de ingresos se realiza conforme a los siguientes criterios.

Contratos de construcción

Los contratos de construcción se registran contablemente utilizando el método del porcentaje de

terminación con base en los costos incurridos tomando en cuenta los costos e ingresos estimados al
termino del proyecto, conforme la actividad se desarrolla, conforme lo establecido en la IAS 11,
Contratos de Construcción (“IAS 11”). El método del porcentaje de terminación permite conocer el
desempeño del proyecto en forma oportuna y presentar apropiadamente la sustancia legal y económica
de los contratos. Según este método, los ingresos de los contratos de construcción se comparan contra
los costos incurridos del mismo, con base en el grado de realización en que se encuentre, con lo que se
determina el importe de los ingresos de actividades ordinarias, de los gastos y de las ganancias que
pueden ser atribuidas a la porción del contrato ya ejecutado.

Para el uso del método de porcentaje de terminación se deben cumplir los siguientes requerimientos:
(i) el contrato claramente debe especificar los derechos legales relacionados con los bienes o servicios
a ser proporcionados y recibidos por las partes, la contraprestación a ser pagada y los términos del
convenio; (ii) se debe especificar el derecho legal y económico de recibir el pago de los trabajos
ejecutados conforme avanza la ejecución del contrato; (iii) se espera que el contratista y el cliente
satisfagan sus respectivas obligaciones contractuales, y (iv) que con base en el presupuesto y contrato
de la obra, se puedan determinar el monto total del ingreso, el costo total a incurrir y la utilidad
estimada.

53
El ingreso base del cálculo del porcentaje de utilidad lo constituye el neto de: (i) el importe inicial
acordado en el contrato; (ii) las órdenes de trabajo adicionales solicitadas por el cliente; (iii) cambios
en los rendimientos estimados; (iv) el valor de los ajustes por actualización pactados en el contrato
(por ejemplo, por inflación, tipos de cambio o cambio en los precios); (v) la disminución al valor del
contrato original y acuerdos en los contratos; (vi) las reclamaciones y penas convencionales, y (vii) los
premios por terminación o desempeño, a partir de la fecha en que se efectúan las revisiones y éstos
efectivamente son aprobados por los clientes.

El costo base del cálculo de porcentaje de utilidad bajo el método de costos incurridos considera: (i)
los costos que se relacionan directamente con el contrato específico; (ii) los costos indirectos que se
relacionan con la actividad del contrato y puedan ser identificados con un contrato específico, y (iii)
cualesquiera otros costos que se pueden repercutir al cliente bajo los términos pactados en el contrato.
Los costos que se relacionan directamente con cada contrato específico incluyen todos los costos
directos como materia prima, mano de obra, costos derivados de la subcontratación, costos de
fabricación y suministro de equipos llevados a cabo en talleres ajenos, costos por arranque de proyecto
y depreciación. Los costos indirectos que se identifica que son asignables al contrato son los
siguientes: mano de obra indirecta, nómina del personal técnico y administrativo, campamentos y
gastos relacionados, control de calidad e inspección, supervisión interna y externa del contrato, costos
por seguros, fianzas, depreciación, amortización, reparación y mantenimiento.

Los costos que se excluyen son: (i) gastos generales de administración que no se hayan incluido bajo
algún tipo de reembolso en el contrato; (ii) gastos de venta; (iii) los costos y gastos de investigación y
desarrollo que no se hayan considerado reembolsables en el contrato, y (iv) la depreciación de
maquinaria y equipos no utilizados en el contrato específico aun cuando esté disponible en patios para
un contrato específico, cuando el contrato no permite un ingreso por este concepto. También son
costos excluidos hasta su recepción o utilización, los trabajos ejecutados en talleres ajenos y la
construcción en proceso, que deben ser registrados como activos.

Periódicamente, la Entidad evalúa la razonabilidad de las estimaciones utilizadas en la determinación

del porcentaje de terminación. Las estimaciones de los costos de los contratos de construcción se basan
en supuestos, los cuales pueden diferir del costo real durante la vida del proyecto. Las estimaciones de
los costos se revisan periódicamente, tomando en consideración factores como incrementos en los
precios de materiales, cantidad de trabajo a realizar, inflación, fluctuaciones en tipo de cambio,
cambios en especificaciones de contratos debido a condiciones adversas, provisiones que se crean
conforme a los contratos de obra a lo largo de la duración de los proyectos, incluyendo aquéllas
relacionadas con las cláusulas de penalización, finalización y puesta en marcha de los proyectos y la no
aceptación de costos por los clientes, entre otros. Si como resultado de dicha evaluación resultan
modificaciones a los ingresos y costos estimados previamente, se efectúan los ajustes correspondientes
al porcentaje de terminación y si existen indicios de que los costos estimados a incurrir hasta la
conclusión del proyecto serán superiores a los ingresos esperados, se reconoce una provisión por
estimación de pérdidas en el período en que se determina. Los ingresos y costos estimados se pueden
ver afectados por eventos futuros. Cualquier cambio en estos estimados puede afectar los resultados de
la Entidad.

Una variación sobre el alcance de las obras puede ocurrir debido a diversos factores, incluyendo los
siguientes: mejoras en el proceso de construcción debido a la reducción de los suministros o de tiempo
de ejecución, los cambios regulatorios locales y las variaciones en las condiciones para la ejecución del
proyecto o su puesta en marcha, los cambios de diseño solicitados por el cliente y las condiciones
geológicas no incluidas en el plan original. Adicionalmente, y con el propósito de identificar posibles
cambios en los contratos, ICA ha implementado un método a través del cual estos cambios se pueden
identificar e informar, cuantificar su monto, aprobar e implementarlos de una manera eficiente en los
proyectos. La modificación se incluye en los ingresos ordinarios del contrato cuando: a) es probable
que apruebe las modificaciones y el monto de ingresos que resultan de la variación, b) el monto de los
ingresos puede ser cuantificado con fiabilidad y c) es probable que el beneficio económico fluya a la
entidad. Las reclamaciones o incentivos por la terminación temprana se reconocen como parte de los
ingresos de un contrato, siempre y cuando existan pruebas suficientes de que el cliente va a autorizar el
pago de estas partidas. En consecuencia, los reclamos y los incentivos se incluyen en los ingresos del
contrato cuando: a) las negociaciones han alcanzado un estado avanzado tal que es probable que el
cliente acepte la reclamación, y b) la cantidad que sea probable acepte el cliente pueda ser determinada
confiablemente.

54
Los costos incurridos en órdenes de cambio instruidas por el cliente y que están pendientes de la
definición y autorización de su precio, son reconocidos como un activo dentro del rubro de “obra
ejecutada por certificar” que se describe más adelante. Con respecto a los pagos por incentivos, los
ingresos se reconocen únicamente cuando la ejecución del contrato se ha avanzado de manera
significativa para concluir que las normas específicas de desempeño serán alcanzadas o excedidas y el
monto del pago por incentivos puede ser medido de forma fiable.

En proyectos de obra financiada por la Entidad en los cuales el valor del contrato incluye el ingreso
por ejecución de obra y de financiamiento, únicamente se atribuyen a los costos del contrato, los costos
por créditos directamente relacionados con la adquisición o construcción del activo, disminuidos los
rendimientos obtenidos por la inversión temporal de tales fondos así como la pérdida cambiaria en la
medida en que sea un ajuste a los costos por intereses. No forman parte de los costos del contrato, los
costos por créditos que exceden a los estimados y no puedan ser repercutidos a los clientes. En este
tipo de contratos, el cobro del monto total del contrato puede llevarse a cabo hasta la fecha de
terminación del mismo mediante reportes periódicos del avance del proyecto aprobados por el cliente,
los cuales sirven de base para que la Entidad obtenga en su caso, el financiamiento del proyecto en
cuestión.

Cuando un contrato abarca la construcción de varias instalaciones, la construcción de cada una de ellas
es considerada como un centro de utilidad por separado cuando: (i) se han presentado propuestas
separadas para cada una de ellas; (ii) cada instalación ha estado sujeta a una negociación por separado
y cada una de ellas tiene condiciones independientes establecidas en el contrato, y (iii) los ingresos,
costos y margen de utilidad de cada una de ellas pueden ser identificadas.

Un grupo de contratos ya sea con uno o varios clientes, son tratados como un centro de utilidad único
siempre que: (i) el grupo de contratos se hubiera negociado como un paquete único; (ii) los contratos
estén tan íntimamente relacionados que efectivamente son parte de un proyecto único con un margen
de utilidad global, y (iii) los contratos sean ejecutados de manera simultánea o en una secuencia
continua.

No se compensa la utilidad estimada de varios centros de utilidades y se asegura que, cuando varios
contratos integren un centro de utilidad, ésta se presente combinando su resultado.

Conforme a los términos de varios contratos, el ingreso que se reconoce no está necesariamente
relacionado con los importes facturables a clientes. La administración evalúa periódicamente la
razonabilidad de sus cuentas por cobrar. En los casos en que existen indicios de dificultad en su
recuperación, se constituyen estimaciones adicionales para cuentas de cobro dudoso afectando los
resultados del ejercicio en que son determinadas. Dicha estimación se basa en el mejor juicio de la
administración considerando las circunstancias prevalecientes en el momento de su determinación.

La cuenta de “Obra ejecutada por certificar” incluida en el rubro de “Clientes”, se origina por contratos
de construcción, y representa la diferencia entre los costos incurridos más las ganancias reconocidas
y/o menos las pérdidas reconocidas y los importes de las certificaciones de obra realizada y facturada.
Las cantidades recibidas antes de que el trabajo haya sido ejecutado se incluyen en el estado
consolidado de situación financiera, como un pasivo, como anticipos de clientes. Las cantidades
facturadas por el trabajo realizado, pero aún no pagadas por el cliente se incluyen en el estado
consolidado de situación financiera como clientes y otras cuentas por cobrar.

Concesiones de infraestructura

Conforme a la IFRIC 12, tanto para el activo financiero como para el activo intangible, los ingresos y
costos relacionados con la construcción o las mejoras durante la fase de construcción se reconocen en
los ingresos y costos de construcción. Los ingresos por financiamiento de la inversión en concesiones
se registran en la utilidad o pérdida neta conforme se devengan, y se presentan en ingresos de
concesiones dentro de operaciones continuas.

55
Los ingresos por la operación de los proyectos concesionados se reconocen como ingresos por
concesión, en función al criterio de lo devengado, es decir, en el momento que los vehículos hacen uso
de la autopista y cubren en efectivo o a través de un medio electrónico la cuota respectiva en las plazas
de cobro. Los ingresos derivados de la prestación del servicio pueden percibirse directamente de los
usuarios o, en ocasiones, a través de la propia entidad concedente. Los ingresos por servicios
aeronáuticos se derivan del derecho de uso de aeropuertos (TUA) y se reconocen cuando los servicios
se prestan. Los precios por la prestación del servicio están regulados por la propia entidad concedente.
En los casos en que se utilizan sistemas de peaje, las revisiones de tarifas no se aplican hasta el
momento efectivo de su entrada en vigor.

Ventas de desarrollos inmobiliarios

De acuerdo a la IFRIC 15, Acuerdos para la Construcción de Inmuebles (“IFRIC 15”) y la IAS 18, los
ingresos provenientes de las ventas de vivienda de interés social, medio residencial y desarrollos
inmobiliarios se reconocen una vez que las viviendas o desarrollos estén terminados y la Entidad ha
trasladado al comprador los derechos, beneficios y obligaciones, lo cual ocurre al momento de la
escrituración.

Tratándose de ingresos de desarrollos en los cuales una institución financiera otorga el crédito, el
ingreso se reconoce hasta que los inmuebles estén terminados, sean recibidos los financiamientos
respectivos y se proceda a la escrituración. Cuando la Entidad proporciona el financiamiento, los
ingresos se reconocen en la fecha de la firma del acta de entrega-recepción del bien, hecho en el que se
transmiten los riesgos, ventajas significativas, derechos y obligaciones del inmueble al comprador y
sólo cuando sea probable que los beneficios económicos asociados con la transacción fluyan a la
entidad. La Entidad no conserva para sí ninguna implicación en la gestión corriente de los bienes
vendidos, en el grado con el que generalmente se asocia a la de un propietario, con excepción de la
reserva de dominio que se libera hasta que el bien ha sido totalmente pagado y se procede a la
escrituración.

Los inventarios inmobiliarios se dividen en dos grandes segmentos: terrenos para desarrollo e
inventarios en progreso (mismos que incluyen tanto viviendas en construcción como viviendas
construidas pendientes de venta).

Prestación de servicios de minería

Los ingresos ordinarios asociados a la prestación de servicios de minería se reconocen considerando el

grado de realización de la prestación con base a los servicios contratados y aprobados por el cliente.

Ingresos por intereses

Los ingresos por intereses se registran sobre una base periódica, con referencia al capital y a la tasa de
interés efectiva aplicable.

Ingresos por arrendamiento

La política de la Entidad para el reconocimiento de ingresos por arrendamientos operativos se describe

en el inciso i) de esta nota (la Entidad como arrendador).

Ingresos por servicios

Se reconocen cuando los servicios se prestan.

Ingresos por valor razonable

El valor razonable, determinado en el reconocimiento inicial, de bienes adquiridos en un mercado que

no es el principal y en donde los bienes adquiridos son destinados a las operaciones ordinarias de la
Entidad, se reconoce como ingreso propio en el estado consolidado de resultados y otras partidas de
pérdida integral.

56
 dd. (Pérdida) utilidad básica y diluida por acción ordinaria

La (pérdida) utilidad básica por acción ordinaria se determina por tres niveles de (pérdida) utilidad: a)
la (pérdida) utilidad de operaciones continuas atribuible a la participación controladora; b) la (pérdida)
utilidad de operaciones discontinuadas atribuible a la participación controladora y c) la (pérdida)
utilidad neta de la participación controladora, divididas, cada una de ellas entre el promedio ponderado
de acciones ordinarias en circulación durante el ejercicio. El efecto dilutivo de las acciones ordinarias
potenciales de la Entidad no tiene efecto significativo en la determinación de la utilidad por acción de
la Entidad; por lo que la (pérdida) utilidad por acción diluida se aproxima a la (pérdida) utilidad básica
por acción, durante los años que terminaron el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013.

5. Juicios contables críticos y fuentes clave de incertidumbre en las estimaciones

En la aplicación de las políticas contables de la Entidad, las cuales se describen en la Nota 4, la

administración de la Entidad realiza juicios, estimaciones y supuestos sobre los valores en libros de los
activos y pasivos de los estados financieros. Las estimaciones y supuestos se basan en la experiencia y otros
factores que se consideran pertinentes. Los resultados reales podrían diferir de estas estimaciones.

Las estimaciones y supuestos se revisan regularmente. Las modificaciones a las estimaciones contables se
reconocen en el periodo en que se realiza la modificación y periodos futuros si la modificación afecta tanto al
periodo actual como a periodos subsecuentes.

a. Juicios críticos al aplicar las políticas contables

A continuación se presentan los juicios críticos, aparte de aquéllos que involucran las estimaciones
(ver inciso b), realizados por la administración durante el proceso de aplicación de las políticas
contables de la Entidad y que tienen un efecto significativo en los estados financieros.

 La administración de la Entidad evalúa la capacidad de ésta para continuar como negocio en

marcha y si hay eventos o condiciones que puedan dar lugar a una incertidumbre significativa,
ver más detalle en la Nota 2.a.

 Evaluación de la existencia de control en subsidiarias, control conjunto o influencia

significativa en inversiones en negocios conjuntos e inversiones en asociadas (Notas 17, 18 y
19).

 La evaluación de las circunstancias y requisitos para los activos mantenidos disponibles para la
venta (Nota 34).

 Hasta el 31 de diciembre de 2012, para la determinación del impuesto diferido, la Entidad

realizaba proyecciones en las que involucraba ingresos futuros gravables del periodo durante el
cual los impuestos diferidos se revertirían para establecer sí durante esos años se esperaba pagar
IETU o ISR. La Entidad determinaba que ciertas subsidiarias únicamente causarían ISR y otras
únicamente IETU; por lo tanto, registraba los impuestos diferidos sobre esta base en cada
entidad legal. A partir del 1 de enero de 2014, el IETU fue eliminado, por lo tanto, el impuesto
diferido se reconoce solo con base en ISR (Nota 28).

 Las obligaciones por beneficios definidos a los empleados de la Entidad se descuentan a una
tasa establecida por referencia a las tasas de mercado al final del periodo de referencia de los
bonos gubernamentales. Se requiere una evaluación para establecer los criterios para los bonos
a ser incluidos en la población de la que se deriva la curva de rendimiento (Nota 39).

 La Entidad está sujeta a transacciones o eventos contingentes sobre los cuales utiliza juicio
profesional para determinar la probabilidad de ocurrencia; los factores que se consideran en esta
determinación, son la situación legal a la fecha de la estimación y la opinión de los asesores
legales.

57
b. Fuentes clave de incertidumbre en las estimaciones

Los supuestos básicos respecto al futuro y otras fuentes clave de incertidumbre en las estimaciones
efectuadas al final del periodo de reporte, que tienen un riesgo significativo de generar ajustes
importantes en los valores en libros de los activos y pasivos durante el próximo año, son como sigue:

 Estimación del total previsto en contratos de construcción de los ingresos, costos y utilidades,
de acuerdo con la contabilización por grado de avance; y la estimación de las posibles
responsabilidades en relación con ciertas contingencias, incluido el resultado de trabajos
pendientes de ejecutar o futuros litigios, arbitrajes u otros procedimientos de solución de
controversias relativas a reclamaciones sobre contratos (Nota 4.cc y 29).

El proceso de construcción de la Entidad, aparte de los procesos técnicos y operativos también

tiene aspectos de índole legal y económicos que conlleva a determinar que, tanto por las
reclamaciones como por los trabajos ejecutados, existe la probabilidad de que los beneficios
económicos fluirán hacia la Entidad, por lo siguiente:

Los contratos de construcción en los que se participa, normalmente son regulados por la
legislación civil de varias jurisdicciones las cuales reconocen el derecho del contratista a recibir
pagos por los trabajos ejecutados. Legalmente, el cliente es el dueño de los trabajos en
ejecución mientras están en proceso, y el contratista (la Entidad) tiene derecho al pago por esos
trabajos aún y cuando el pago pueda no ocurrir sino hasta la terminación del contrato. Los
términos típicos de los contratos también establecen el derecho de recibir pagos por obras
ejecutadas. Asimismo, la Entidad tiene establecidos procedimientos que soportan el
requerimiento de los trabajos realizados a clientes, como son: la bitácora de obra, las
autorizaciones de los avances físicos por parte del supervisor del cliente, contratos de obra
celebrados, y en su caso addendums y/o modificaciones a los mismos. Las conciliaciones y
reconocimiento de los trabajos ejecutados, definición de precios, entre otros, son más lentos y
pueden extenderse más de un año.

Una porción considerable de los contratos de la Entidad, son celebrados con el sector público:
gobiernos estatales o instituciones gubernamentales, en donde el cambio de gobierno federal
también genera cambios en las administraciones de estas instituciones, situación que también
hace lento el proceso de autorizaciones de los trabajos ejecutados.

La Entidad considera que el potencial de riesgo de crédito relacionado con los contratos de
construcción está debidamente cubierto debido a que los proyectos de construcción en los que
participa, generalmente, involucran a clientes con reconocida solvencia, Nota 7.e.

 La administración de la Entidad para determinar la estimación de cuentas por cobrar de difícil

recuperación considera, entre otros, el riesgo de crédito del cliente derivado de su situación
financiera y retrasos considerables en la cobranza de acuerdo a los términos pactados en los
contratos de servicios de construcción (Nota 7.d).

 La evaluación de la recuperación de los inventarios inmobiliarios (Nota 4.f y 10) y de las

cuentas por cobrar de largo plazo (Nota 7.c).

 La determinación del valor razonable de los activos adquiridos en las combinaciones de

negocios (Nota 3.i).

58
 La administración de la Entidad evalúa la recuperación de la cuenta de clientes a largo plazo
considerando las tarifas de peaje, trafico, inflación, años de recuperación, costos de
mantenimiento y operación. Se utilizan proyecciones de flujos futuros descontados y la
evaluación se práctica anualmente (Nota 7.c).

 Los activos de larga vida que tiene la Entidad corresponden a propiedades y equipo y activos
intangibles por concesiones otorgadas por el Gobierno Mexicano y gobiernos extranjeros, para
la construcción, operación y mantenimiento de carreteras, puentes y túneles, administración de
aeropuertos y servicios municipales. La Entidad revisa la estimación de vida útil y métodos de
depreciación y amortización sobre sus activos tangibles e intangibles por concesión, al final de
cada período de reporte y el efecto de cualquier cambio en la estimación se reconoce de manera
prospectiva. Anualmente, al practicar pruebas de deterioro de los activos, la Entidad realiza
estimaciones en el valor de uso asignado a las unidades generadoras de efectivo, en el caso de
ciertos activos. Los cálculos del valor de uso requieren que la Entidad determine los flujos de
efectivo futuros que deberían surgir de las unidades generadoras de efectivo y una tasa de
descuento apropiada para calcular el valor actual. La Entidad utiliza proyecciones de flujos de
efectivo de ingresos utilizando estimaciones de condiciones de mercado, determinación de
tarifas y volúmenes de aforo vehicular (Nota 13 y 14).

 La administración de la Entidad revisa la vida útil estimada, así como los valores residuales de
propiedades y equipo al final de cada período anual. Con base en análisis detallados la
administración de la Entidad realiza modificaciones de la vida útil de ciertos activos de
propiedades y equipo. El grado de incertidumbre de las estimaciones de las vidas útiles está
relacionado con los cambios en el mercado y la utilización de los activos por los volúmenes de
producción y desarrollo tecnológico (Nota 13).

 Valuaciones para determinar la recuperabilidad de los impuestos diferidos activos e IMPAC por
recuperar, utilizando proyecciones de resultados fiscales futuros, la principal incertidumbre la
representan la proyección de ingresos, costos, gastos y efectos fiscales (Nota 28).

 Las estimaciones utilizadas por el valuador independiente en la determinación del valor

razonable de propiedades de inversión (Nota 15).

 Para determinar si el crédito mercantil ha sufrido deterioro la Entidad calcula el valor de uso de
las unidades generadoras de efectivo a la cuales ha sido asignado el crédito mercantil. El
cálculo del valor de uso requiere que la administración de la Entidad determine los flujos de
efectivo futuros que deberían surgir de las unidades generadoras de efectivo y una tasa de
descuento apropiada para calcular el valor presente (Nota 16).

 La administración de la Entidad realiza una estimación para determinar y reconocer la provisión

de mantenimiento de activos concesionados prevista en los contratos de concesión, que afecta
los resultados de los períodos que comprenden desde que las autopistas concesionadas están
disponibles para su uso hasta que se realizan las obras de mantenimiento y/o reparaciones.
Efectúa estimaciones para determinar y reconocer la provisión para terminación de obra, renta y
mantenimiento de maquinaria, que se calculan con base en el grado de terminación de los
proyectos y en las horas de utilización en el caso de la maquinaria. En la determinación de
ciertas provisiones, la Entidad utiliza factores relacionados con los plazos de ejecución de
contratos de construcción y el volumen de producción de los mismos, así como horas de
utilización de la maquinaria propia y arrendada (Nota 23).

 La administración de la Entidad valúa y reconoce los instrumentos financieros derivados a valor

razonable, independientemente del propósito de su tenencia, apoyada en valuaciones que
proporcionan las contrapartes (agentes valuadores) y un proveedor de precios autorizado por la
Comisión Nacional Bancaria y de Valores (“CNBV”). Asimismo, en las valuaciones se
considera la estimación del riesgo de crédito; los valores son calculados con base en
determinaciones técnicas de valor razonable reconocidas en el ámbito financiero y respaldados
por información suficiente, confiable y verificable. Se describen las técnicas y métodos de
valuación de los instrumentos financieros derivados en la Nota 26.

59
 A pesar de que estas estimaciones se han realizado sobre la base de la mejor información disponible al 31 de
diciembre de 2015, es posible que los acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a
modificarlas (incrementándolas o disminuyéndolas) en los próximos ejercicios, lo que se realizaría, en su
caso, de forma prospectiva reconociendo los efectos del cambio de estimación en los correspondientes estados
financieros consolidados.

6. Efectivo, efectivo restringido y equivalentes de efectivo

a. El efectivo y equivalentes de efectivo al final del periodo de reporte se integra como sigue:

Diciembre 31,
2015 2014 2013

Efectivo $ 1,180,924 $ 1,586,319 $ 1,141,507

Equivalentes de efectivo:
Papel bancario 2,497,033 2,073,851 1,270,604
Papel gubernamental - - 192,161
Papel comercial 349,297 734,118 492,084
Otras inversiones 788,551 560,241 438,456

Total (1) $ 4,815,805 $ 4,954,529 $ 3,534,812

b. El efectivo y equivalentes de efectivo restringidos se integran como sigue:

Diciembre 31,
2015 2014 2013

Efectivo $ 4,441,656 $ 3,458,011 $ 3,429,582

Papel bancario 277 267 -
Papel gubernamental - - 4,146
Otras inversiones 31,476 54,661 32,901
Total (1) 4,473,409 3,512,939 3,466,629

Largo plazo (31,476) (54,661) (37,047)

Corto plazo $ 4,441,933 $ 3,458,278 $ 3,429,582

(1)
Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, el total de efectivo, equivalentes de efectivo y efectivo restringido asciende a
$9,289 millones de pesos, $8,467 millones de pesos y $7,001 millones de pesos, respectivamente.

El efectivo restringido representa el efectivo y equivalentes de efectivo de los fideicomisos

constituidos para las concesiones, y se afectan con el cobro de los peajes neto de los gastos de
operación y mantenimiento de los proyectos concesionados y asignaciones conforme a los contratos de
crédito y Fideicomiso, vigentes. El uso de dichos fondos se encuentra restringido para el pago de la
liberación del derecho de vía, construcción, operación y mantenimiento de las concesiones y para el
pago y garantía de la deuda de las mismas. Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, del efectivo
restringido un saldo por $2,120 millones de pesos, $1,501 millones de pesos y $1,343 millones de
pesos, respectivamente, corresponden a los proyectos concesionados de Mayab, Túnel Acapulco,
Ríoverde y Libramiento La Piedad, ver Nota 13.

60
7. Clientes

a. Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, el saldo de clientes a corto plazo se integra como sigue:

Diciembre 31,
2015 2014 2013

Certificaciones por cobrar $ 3,294,459 $ 4,454,318 $ 4,398,621

Certificaciones retenidas 713,263 335,121 171,406
Fondos en garantía 7,944 131,207 160,015
Clientes por venta de bienes y
servicios y documentos por cobrar
(1)
1,251,470 1,107,555 741,193
Documentos descontados - 144,759 89,635
5,267,136 6,172,960 5,560,870

Obra ejecutada por certificar a corto

plazo (2) 12,316,576 12,683,440 11,717,925
Estimación para cuentas de cobro
dudoso (4,174,880) (413,629) (901,287)

Total clientes por ventas y prestación

de servicios $ 13,408,832 $ 18,442,771 $ 16,377,508

(1)
Al 31 de diciembre de 2015, incluye cuenta por cobrar por $401 millones de pesos, correspondiente a la indemnización
pendiente de pago por parte de la Dirección General de Aeronáutica Civil, derivada de la expropiación realizada sobre
terrenos de Inmobiliaria Baja, S.A. de C.V. (“Inbaja”). Dicho saldo se presenta en la cuenta de otros ingresos del estado
de resultados consolidado y otras partidas de pérdida integral, ver Nota 36.
(2)
Se han otorgado en garantía de préstamo bancario, los flujos de los proyectos Canal General, Tren Interurbano, Túnel
Churubusco-Xochiaca y Boca del Río, el saldo de obra ejecutada por certificar de estos proyectos, al 31 de diciembre de
2015, es de $332,538, y certificaciones por cobrar por $1,149. El 1 de abril de 2016, se liquidó el préstamo bancario,
liberando la garantía de los flujos de los proyectos, ver Nota 21.

Las cuentas por cobrar a clientes se valúan al costo amortizado.

La administración de ICA considera que el importe en libros de la cuenta de deudas comerciales refleja
su valor razonable. No se hace ningún cargo por intereses sobre las cuentas por cobrar a corto plazo de
clientes. Al 31 de diciembre de 2015, se registró un incremento a la estimación para cuentas de cobro
dudoso a corto plazo por $3,927 millones para la cuenta de clientes a corto plazo que, corresponde
principalmente a los proyectos: Barranca Larga, Terminal de Contenedores y Corredor Norte,
originado por los cambios en circunstancias durante 2015 con relación al año anterior que, se describen
más adelante. Asimismo, como se explica en el inciso (c) de esta nota, también se registró un
incremento a la estimación para cuentas de cobro dudoso de clientes a largo plazo por $1,454 millones
de pesos (ver Nota 7.c) que, corresponde a los proyectos de Río de los Remedios, Línea 12 y
Distribuidor Vial Puebla. El saldo total de la estimación para cuentas de cobro dudoso, al 31 de
diciembre de 2015, 2014 y 2013, asciende a $6,672, $1,457 y $961, millones de pesos,
respectivamente, tanto a corto como largo plazo, determinada con base en las experiencias de
incumplimiento de la contraparte y un análisis de su situación financiera actual. Durante 2015, se
registró cancelación de obra ejecutada por certificar por $420,211, ver Nota 2.c. Además de los
clientes que se mencionan en la Nota 41, ningún otro cliente representa más del 5% del saldo total de
las cuentas por cobrar a clientes.

61
Barranca Larga

Contrato de construcción celebrado entre Ingenieros Civiles Asociados, S.A. de C.V. (“ICASA”) y
Desarrolladora de infraestructura de Puerto Escondido, S.A. de C.V., ambas subsidiarias de ICA, y
corresponde al proyecto concesionado para la construcción de la autopista de Oaxaca- Puerto
Escondido que se describe en la Nota 13.h. La compleja situación político- social, sindical y ejidal en
el Estado de Oaxaca, ha provocado que el avance de la construcción sea significativamente menor al
planeado, lo que ha ocasionado sobrecostos, que corresponden a los conceptos que integran el saldo de
la obra por certificar al cierre de 2015. Dichas situaciones han modificado las condiciones económicas
previstas en el título de concesión y han originado gastos que se traducen en sobrecostos de las
actividades de construcción. Se están llevando a cabo negociaciones con la Secretaría de
Comunicaciones y Transportes (SCT), para negociar la autorización y/o reconocimiento de los
sobrecostos generados en el proyecto.

Debido a las circunstancias y estado que, al 31 de diciembre de 2015, tiene el proyecto Oaxaca –
Puerto Escondido mencionado en la Nota 13.h el reconocimiento por parte de la concesionaria del
saldo de obra por certificar que, la constructora mantiene en sus registros contables, es poco probable y
dependerá de los resultados de las negociaciones que, en conjunto (constructora y concesionaria)
realicen con el concedente. Debido a la incertidumbre en la recuperación del saldo de dicha cuenta, se
considera que, dada la incertidumbre que se tiene en el plazo y monto final a negociar no existe certeza
del flujo de efectivo futuro que fluiría a la constructora, por lo tanto, se registró una estimación para
cuentas de cobro dudoso por $1,731 millones de pesos, que representa la totalidad del saldo al 31 de
diciembre de 2015.

Terminal de Contenedores

En julio de 2012, APM Terminals Lázaro Cárdenas, S.A. de C.V. (“APMT”) e ICASA celebraron
contrato para la construcción de la Terminal Especializada de Contenedores II (“TEC II”) en el puerto
de Lázaro Cárdenas, Michoacán. Durante la ejecución del proyecto hubo diversas modificaciones al
alcance del contrato solicitadas por APMT que, incrementaron en tiempo y costo el proyecto, dichos
impactos no fue reconocidos a través de convenio modificatorio al contrato por el cliente.

Después de una serie de negociaciones, en agosto de 2015 se firmó un Memorándum de Entendimiento

que sentó las bases para las nuevas fechas de los hitos del proyecto que, se incluyeron en el Convenio
Modificatorio No. 1 y que se formalizó el 11 de septiembre de 2015. El 12 de noviembre de 2015,
APMT e ICASA iniciaron negociaciones para reconocer los nuevos alcances del proyecto en su etapa
1, así como la desincorporación de algunos trabajos relacionados con la obra, lo cual sería acordado
mediante la firma del segundo convenio modificatorio. El proyecto del Convenio Modificatorio No. 2
establecía, entre otras cosas que, APMT pagaría a ICASA U.S.$48 millones que, equivalen a
$832,310, derivados de los trabajos detallados en dicho convenio, como parte del reconocimiento de
los cambios al alcance del contrato que APMT estaba dispuesto a formalizar, y U.S.$2 millones que,
equivalen a $34,680, adicionales como incentivo de cumplimiento de las fechas acordadas. Dicho
convenio fue conciliado en su versión final en la primera semana de diciembre de 2015, y se acordó
con APMT que, con la entrega de las fianzas renovadas del anticipo y del cumplimiento por parte de
ICASA, el convenio modificatorio se firmaría.

El 16 de diciembre de 2015, al informar ICASA a APMT que entregaría las fianzas para proceder a la
firma del Convenio Modificatorio No. 2, APMT notificó de manera unilateral a ICASA, la terminación
del contrato de construcción.

Con base en los términos contemplados en el propio contrato de construcción, el proyecto debe entrar
en un proceso de finiquito entre las partes, en donde la supervisión (el Ingeniero independiente) es
quien determinará el valor de la obra ejecutada, a la fecha de la terminación; proceso que, a la fecha de
emisión de este reporte, no ha iniciado, tampoco ha habido pronunciamiento alguno para realizar las
conciliaciones pertinentes entre las partes. Durante el proceso de construcción, las conciliaciones de
volúmenes de obra y precios, por parte del Ingeniero Independiente han estado inclinadas a favor de
APMT.

62
Dadas las condiciones desfavorables para ICASA, no se tiene un panorama claro del importe final que
resulte de la evaluación de finiquito, ni el plazo o fecha que éste pueda tener. ICASA está analizando
el inicio de un proceso de arbitraje para realizar las reclamaciones por los cambios que APMT y la
supervisión realizaron al proyecto desde el origen y que no fueron determinados de manera justa.

Por todo lo anterior, existe incertidumbre sobre la posibilidad de que ICASA y APMT logren un
acuerdo que, le permitan a ICASA recuperar las cuentas por cobrar. La Entidad registró una estimación
para cuentas de cobro dudoso por el importe de la obra por certificar $959 millones, saldo al 31 de
diciembre de 2015, y por el monto de las certificaciones retenidas de $50 millones. Asimismo, a esa
fecha se tiene en el proyecto, un monto de $108 millones de inventarios de construcción; bajo el
esquema de terminación del contrato, APMT tendría derecho a tomar posesión de los mismos para la
conclusión de los trabajos pendientes al momento de la terminación; por lo tanto, también se registró
una estimación para inventarios obsoletos, ver Nota 9. La aplicación del saldo del anticipo recibido
pendiente de amortizar por $367 millones, dependerá del resultado del proceso de finiquito y/o
arbitraje que se lleve a cabo en virtud de que en la negociación del mismo se incluirán los conceptos
relacionados al avance de obra ejecutado a la fecha de la rescisión del contrato. Por lo anterior, se
mantiene como un pasivo en el estado consolidado de situación financiera al 31 de diciembre de 2015.

Corredor Norte

Corresponde al contrato de obra para la construcción de la autopista, Fase II del Corredor Norte
Segmento el Golf – Tocumen (Tramo Entronque Lajas – 24 de Diciembre) en Panamá , celebrado
entre Ingenieros Civiles Asociados Panamá, S.A. (“ICAPSA”) y Ena Este, S.A. (“ENA”). Durante el
proceso de construcción se generaron sobrecostos por obras adicionales y otros conceptos. En mayo
del 2015, se entregó a ENA solicitud de reconocimiento de costos adicionales, costos de
financiamiento, monto de obras adicionales, ajustes a la cantidad contractual, utilidad razonable y
extensión del plazo para la ejecución del proyecto. ENA contesto el 28 de octubre de 2015, en donde
manifiesta su desacuerdo en la solicitud de ICAPSA; sin embargo, dispuso iniciar un proceso de
liquidación por un término de sesenta días a partir de la recepción de su respuesta.

El 15 de Octubre del 2015, se inauguró y puso en operación el Corredor Norte Fase II, ENA no ha
firmado el Acta de Terminación Sustancial, sin que haya manifestado argumento válido o legal que
justifique su inexplicable postura e incumpliendo una vez más el contrato.

El 24 de febrero de 2016, ICAPSA se reunió con ENA planteando que la solicitud del reconocimiento
de costos presentada por un monto de U.S.$57 millones que, equivalen a $988,369, podría disminuirla
a un monto que, permita realizar el pago de deuda a acreedores, proveedores, subcontratistas, bancos,
factoring, con un piso mínimo de U.S.$35 millones que, equivalen a $606,893. ENA manifestó que
solo está dispuesta a pagar U.S.$7 millones que, equivalen a $121,379 y que ha pagado U.S.$4.5
millones que, equivalen a $78,029, por concepto escalatoria, y solo restaría pagar U.S.$2.5 millones,
equivalentes a $43,350.

Como resultado de la diferencia de posturas entre las partes, ICAPSA está evaluando la presentación
de la demanda arbitral y una vez presentada, estima probabilidades de que ENA decida negociar
conforme a su planteamiento inicial y, en caso contrario, continuará con el proceso arbitral.

La recuperación del saldo de clientes de ICAPSA, dependerá inicialmente de la negociación que se

realice con ENA, una vez que, se presente la demanda del arbitraje. Se considera que, dada la
incertidumbre que se tiene en el monto final a negociar; no existe certeza del monto del flujo de
efectivo futuro que fluiría a ICAPSA. Considerando las circunstancias que rodean al proyecto, al 31 de
diciembre 2015, se registró estimación para cuentas de cobro dudoso por U.S.$20 millones que,
equivalen a $347 millones y representa el 40% del saldo de la cuenta de este cliente al cierre de 2015.

Los principales clientes de ICA se concentran en el segmento de construcción y representan el 63%, el

67% y el 67% del total de los ingresos consolidados, por los años que terminaron el 31 de diciembre de
2015, 2014 y 2013, respectivamente, ver Nota 41.

63
 La gestión de las cuentas por cobrar y la determinación de la necesidad de reconocer estimaciones se
realizan a nivel de cada entidad que se integra en los estados financieros consolidados, ya que cada
entidad es la que conoce exactamente la situación y la relación con cada uno de los clientes. Sin
embargo, a nivel de cada área de actividad se establecen determinadas pautas sobre la base de que cada
cliente mantiene peculiaridades en función de la actividad que se desarrolla. En el caso de clientes
privados extranjeros, la política supone el establecimiento de anticipos al inicio de obra y plazos de
cobro a corto plazo que permiten una gestión del circulante positiva.

b. Las cuentas por cobrar a clientes incluyen los montos que están vencidos al final del periodo de reporte
(ver más adelante el análisis de antigüedad), pero para los cuales la Entidad no ha reconocido
estimación alguna para cuentas incobrables debido a que no ha habido cambio significativo en la
calidad crediticia y los importes aún se consideran recuperables. La Entidad no mantiene ningún
colateral u otras mejoras crediticias sobre esos saldos, ni tiene el derecho legal de compensarlos contra
algún monto que adeude la Entidad a la contraparte.

La antigüedad de saldos por cobrar a clientes, vencidos pero no incobrables que, no se consideran en la
estimación para cuentas de cobro dudoso, es como sigue:

Diciembre 31,
2015 2014 2013

Antigüedad 181 a 359 días $ 1,527,590 $ 259,421 $ 648,487

Antigüedad de más de 360 días 171,993 297,253 590,310

Total $ 1,699,583 $ 556,674 $ 1,238,797

De acuerdo con la naturaleza de sus actividades de la Entidad, la industria en la que opera y sus
condiciones promedio de crédito, la Entidad ha determinado que las cuentas por cobrar con antigüedad
superior a 180, se consideran vencidas. A continuación se presenta la integración de la cuenta con más
de 180 días de antigüedad de los principales proyectos, al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013:
Diciembre 31, 2015 Diciembre 31, 2014 Diciembre 31, 2013
Más de 180 Más de 360 Más de 180 Más de 360 Más de 180 Más de 360
días días días días días días

Túnel Emisor Oriente $ - $ - $ - $ 2,386 $ 94,000 $ 345,000

PAC 4 - - 13,782 - 116,495 -
Arco Sur - - 100,303 11,600 - 11,790
Hospital General Gea González - - - 26,027 26,027 -
Río de Los Remedios 270,576 - - - - -
DGAC (1) 401,282 - - - - -
Proyectos Facchina 426,146 - - - - -
Domingo Díaz 111,252 - - - - -
Centro Internacional de Convenciones
BCS - - - 858 91,025 -
Centro de Readaptación Nayarit - - - - 193,038 -
Acueducto Paralelo Chicbul - - - 31,856 31,856 -
Distribuidor Vial Puebla - - - - 32,741 -
Centro Comercial Mayaland - - - 20,509 - 20,509
Emergencia Acapulco - - 94,997 - - -
Ampliación Terminal Costa Rica - 34,788 - - - -
Homex CEFERESO Morelos - 25,731 - - - -
Autopista Nuevo Necaxa Tihuatlán - - 19,367 - - -
Gobierno Oaxaca Estadio - 27,998 - - - -
Hospital General La Paz - - 9,375 690 8,969 690
Querétaro Irapuato (2) - - - 180,979 - 180,979
Otros 318,334 71,876 21,597 22,347 54,336 31,342

$ 1,527,590 $ 160,393 $ 259,421 $ 297,252 $ 648,487 $ 590,310

(1)
Corresponde a la cuenta por cobrar de Inbaja, ver inciso (a) de esta nota.
(2)
La recuperación de este saldo se estaba gestionando a través de un tercero, Red de Carreteras de Occidente, S.A.B. de
C.V.; durante 2015, se tuvieron reuniones directas con la SCT para negociar el cobro del saldo, ésta expreso que veía
muy poca viabilidad para su procedencia. Por lo anterior, la Entidad registró una estimación para cuentas de cobro
dudoso para este saldo.

64
c. El saldo de clientes a largo plazo, se integra como sigue:

Diciembre 31,
2015 2014 2013

Documentos por cobrar a clientes $ 133,777 $ 141,569 $ 616,602

Certificaciones por cobrar (1) 8,105,341 8,459,849 8,830,366
Rendimiento garantizado (1) (2) 4,313,415 3,321,068 2,296,030
Cuentas por cobrar a asociadas 123,781 14,907 -
12,676,314 11,937,393 11,742,998

Obra ejecutada por certificar (2) 5,151,474 5,540,996 1,561,133

Estimación para cuentas de cobro

dudoso (2,497,184) (1,043,422) (59,319)

$ 15,330,604 $ 16,434,967 $ 13,244,812

(1)
Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, incluye $11,871 millones de pesos, $11,739 millones de pesos y $11,126
millones de pesos que, corresponden al contrato de servicios relacionados con la obra pública y obra pública financiada
de la Autopista Río de los Remedios-Ecatepec que, Autopista Naucalpan Ecatepec, S.A.P.I. de C.V. (“ANESA”),
subsidiaria de ICA, tiene celebrado con el Sistema de Autopistas, Aeropuertos, Servicios Conexos y Auxiliares del
Estado de México, “SAASCAEM”; el cobro, incluyendo un retorno de la inversión garantizado, así como la garantía de
liquidación total del financiamiento e inversiones, se realizarán en base a los cobros de peaje que realice el fideicomiso
constituido para dicho fin; esta cobranza se realizará hasta la recuperación de la inversión más una tasa interna de
retorno de 10 puntos. En marzo de 2013, inició operaciones el tramo 3 de la autopista, que considera de la Av. Vallejo a
la Autopista México- Pachuca. A partir de esta fecha, el tramo en operación, en conjunto con el tramo 1 (Puente de
Vigas- A. Vallejo), comprende una longitud total de 12.1 kilómetros. Al 31 de diciembre 2015, los 3 tramos de la
Autopista Río de los Remedios-Ecatepec han tenido tres años completos de operación, lo que ha generado datos reales
del peaje, así como la experiencia de la aplicación de los recursos administrados por el Fideicomiso, y también permite
evaluar los incrementos periódicos en las tarifas. Evaluando esta información, se calculó la corrida financiera al cierre
del 2015 que, se determina con base en flujos futuros descontados. Adicionalmente, se revisaron las variables de la
corrida financiera, considerando la experiencia de la operación de la autopista de los últimos 3 años, la disminución de
la inflación observada durante el año y los incrementos de las tarifas que no se dieron como estaba pronosticado. De
acuerdo a los resultados obtenidos la administración decidió definir un plazo de recuperación máximo a 60 años a pesar
de que, conforme al contrato de construcción no hay un límite en plazo para la recuperación de la cuenta por cobrar, y
se registró una estimación para cuentas de cobro dudoso por $1,012 millones que, se presenta en el costo de
concesiones en el estado de resultados y otras partidas de pérdida integral.
(2)
Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, principalmente se integra por $3,745 millones de pesos y $506 millones de pesos, y
$3,745 millones de pesos y $699 millones de pesos, del proyecto Línea 12 (ver Nota 29.c) y Autopista Río de los
Remedios, respectivamente. Al 31 de diciembre de 2013, el saldo incluye principalmente, $848 millones de pesos y
$696 millones, del proyecto Centro de Readaptación Social Nayarit y Autopista Río de los Remedios, respectivamente.

d. La estimación para cuentas de cobro dudoso, considerando corto y largo plazo es la siguiente:

Diciembre 31,
2015 2014 2013

Certificaciones por cobrar $ 90,543 $ 203,110 $ 94,602

Obra ejecutada no estimada 3,689,056 - 536,207
Clientes por venta de bienes y
servicios 395,281 210,519 270,478
Corto plazo 4,174,880 413,629 901,287

Certificaciones por cobrar 43,143 - -

Obra ejecutada no estimada 1,319,295 955,563 -
Rendimiento garantizado 1,012,421 - -
Documentos por cobrar 122,325 87,859 59,319
Largo plazo 2,497,184 1,043,422 59,319

Total estimación para cuentas de

cobro dudoso (1) $ 6,672,064 $ 1,457,051 $ 960,606

65
(1)
Al 31 de diciembre de 2015, las cuentas por cobrar deterioradas representan saldos vencidos de clientes con antigüedad
mayor a 360 días que, corresponden principalmente al segmento de construcción civil que, se describen en la Nota 7.a y
7.c.; al 31 de diciembre de 2014 y 2013, corresponden principalmente a los segmentos de construcción civil y
aeropuertos.

Cambios en la estimación para cuentas de cobro dudoso

Diciembre 31,
2015 2014 2013

Saldos al inicio del año $ 1,457,051 $ 960,606 $ 1,401,269

Incremento a la estimación de
cuentas de cobro dudoso 5,412,900 732,571 163,737
Aplicación a la estimación de
cuentas de cobro dudoso (194,671) (129,780) (534,097)
Cancelación a la estimación de
cuentas de cobro dudoso (3,216) (121,149) (70,303)
Combinación de negocios - 12,475 -
Efecto de conversión - 2,328 -

Saldos al final del año $ 6,672,064 $ 1,457,051 $ 960,606

De conformidad con el entorno económico vigente al cierre del 2015, la Entidad evaluó los saldos de
obra por certificar y certificaciones por cobrar, su adecuada clasificación y valuación. Dicha,
evaluación contempló el análisis de las circunstancias de cada proyecto de construcción. Al 31 de
diciembre de 2015, la Entidad registró un incremento a la estimación para cuentas de cobro dudoso,
relacionada con diversos proyectos concluidos y otros en ejecución, cuando las circunstancias y
eventos indicaron un posible deterioro y se concluyó que no existía certeza del flujo de efectivo futuro
que fluiría a la Entidad. Como resultado de lo anterior, se registró un incremento a la estimación para
cuentas de cobro dudoso por $5,381 millones de pesos, de los cuales $4,369 millones se presentan en
el costo de construcción y $1,012 en el costo de concesiones del estado consolidado de resultados y
otras partidas de pérdida integral. Del incremento a la estimación para cuentas de cobro dudoso,
$3,927 millones de pesos corresponden a cuentas por cobrar a corto plazo, principalmente a los
proyectos que se describen en el inciso (a) de esta nota, y $1,454 millones de pesos para las cuentas
por cobrar a largo plazo, $1,012 millones para Río de los Remedios, ver inciso (c) de esta nota, $166
millones de pesos para Línea 12 y $241 millones de pesos para Distribuidor Vial Puebla. Estos dos
últimos proyectos se encuentran en procesos legales para su recuperación.

Línea 12

Como se menciona en la Nota 29, durante 2015 la Entidad presentó nueva demanda, mediante la cual
reclama al Gobierno del Distrito Federal el pago de diversos conceptos que no fueron objeto del
dictamen pericial como son: estimaciones pendientes, trabajos de mantenimiento, rehabilitación de las
vías del tramo Atlalilco - San Andrés, entre otros. En el análisis del monto reclamado se excluyeron
$166 millones de pesos, por considerar que no se tienen altas probabilidades para su recuperación; por
lo tanto, se registró la estimación para cuentas de cobro dudoso correspondiente.

Distribuidor Vial Puebla

Conforme al estado que, mantiene la demanda legal, para la recuperación de la cuenta por cobrar, al 31
de diciembre de 2015, la cual se describe en la Nota 29; y debido a las acciones realizadas por el
Gobierno del Estado de Puebla: no se presentó a tres audiencias de conciliación, se le emplazó y
durante el plazo otorgado para dar respuesta, el expediente de la demanda se extravió, también han
existido retrasos del Juzgado en dar celeridad a la reposición de autos. Con base en lo anterior, y
considerando la situación financiera de la Entidad, la administración concluyó registrar la estimación
para cuentas de cobro dudoso por $241 millones de pesos.

66
e. La obra ejecutada por certificar se origina por contratos de construcción, y como se menciona en la
nota 4 (cc) y 5.b, representa la diferencia entre los costos incurridos más las ganancias reconocidas y/o
menos las pérdidas reconocidas y los importes de las certificaciones de obra realizada y facturada en
contratos no terminados. Lo anterior, como resultado de la aplicación del método de porcentaje de
terminación en la contabilización de los ingresos de construcción. El requisito previo para la
facturación de la obra ejecutada por certificar está establecido en los términos de facturación definidos
en cada uno de los contratos vigentes. Asimismo, la facturación de las órdenes de cambio y reclamos,
están sujetos a la conciliación de los trabajos, definición de los precios correspondientes y la
resolución final entre las partes.

La Entidad considera que el importe de la obra ejecutada por certificar sobre los contratos en curso son
a corto plazo de acuerdo con el estado de los proyectos, la documentación que respalda el trabajo
realizado, el estatus de las negociaciones con el cliente para conciliar los saldos por obras adicionales y
cambios en el contrato, y las características de su operación. Aunque la obra ejecutada por certificar
puede estar pendiente de facturar durante más de 365 días, con base en las características de la
operación de la Entidad, se considera que ésta tiene la capacidad de realizar el cobro en el curso
normal de sus operaciones. A menudo, los saldos con antigüedad mayor a un año se originan por los
cambios y modificaciones al contrato original, los cuales se negocian y son aprobados por el cliente.
Sin embargo, por lo general, tienen que pasar por varios procesos de conciliación administrativa que
puede tomar más tiempo de lo estimado originalmente. No obstante, la Entidad considera que su
clasificación como circulante es apropiada. La Entidad clasifica la obra ejecutada a largo plazo solo
cuando contractualmente está pactada a largo plazo o se encuentra en procesos legales de recuperación.
Al 31 de diciembre de 2014, se evaluó el estado de las demandas relacionadas con la recuperación de
las cuentas por cobrar de los proyectos Línea 12 y Distribuidor Vial Puebla, por $3,745 millones de
pesos y $519 millones de pesos, respectivamente, (Nota 29); concluyendo que, la resolución de estas
demandas, probablemente ocurrirá durante un período de tiempo mayor a 12 meses, situación que se
mantiene para el cierre del año 2015. La conclusión anterior originó la reclasificación de las cuentas
por cobrar de estos proyectos de corto a largo plazo. Con base a las estimaciones de la administración,
se considera que la estimación para cuentas de cobro dudoso de la obra por certificar es suficiente.

Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, la composición de la obra ejecutada por certificar, conforme
a la fecha en que se registró, es la siguiente:

Diciembre 31,
2015 2014 2013

De 0 a 90 días $ 1,796,060 $ 4,523,189 $ 1,911,816

De 91 a 360 días 5,175,645 3,489,923 3,839,977
A más de 360 días 5,344,871 4,670,328 5,966,132

12,316,576 12,683,440 11,717,925

Más:
Largo plazo 5,151,474 5,540,996 1,561,133

Total obra por certificar $ 17,468,050 $ 18,224,436 $ 13,279,058

La obra por certificar incluye montos de ingresos por reclamaciones. Al determinar la probabilidad de
una recuperación, la Entidad considera factores tales como la evaluación del derecho, las liquidaciones
cobradas a la fecha y la experiencia con el cliente. La liquidación de estas partidas puede llevar más de
un año, dependiendo de si el tema se puede resolver directamente con el cliente o implica un litigio o
arbitraje. Cuando se conoce nueva información, se realiza un ajuste en el estimado de recuperación y
se reconoce en resultados en el período en que ocurren.

Del saldo a largo plazo al 31 de diciembre de 2015 y 2014, aproximadamente $4,410 millones de pesos
y $4,264 millones de pesos, respectivamente, corresponden a montos sujetos a litigios pendientes o
procedimientos de solución de controversias, como se describe en la Nota 29. Estas cantidades
corresponden a estimaciones de la administración sobre la probable recuperación de costos de las
reclamaciones en disputa, considerando factores tales como la evaluación del derecho, las
liquidaciones a la fecha y la experiencia con los clientes.

67
f. A continuación se muestra la antigüedad de clientes, así como la mecánica de su cálculo:

Diciembre 31,
2015 2014 2013

Total ingresos sin considerar el

proyecto Río de los Remedios y el
valor razonable en el
reconocimiento inicial de
inventarios inmobiliarios, ver 35) 32,325,250 37,298,483 31,382,662
Promedio de cuentas por cobrar, Ver
tabla siguiente. 24,650,394 22,840,448 20,620,787
Rotación de cuentas por cobrar 1.31 1.63 1.52

Días del año 360 360 360

Rotación de cuentas por cobrar 1.31 1.63 1.52

Antigüedad promedio (días) 275 221 237

La integración de ingresos sin considerar el proyecto Río de los Remedios y el valor razonable en el
reconocimiento inicial de inventarios inmobiliarios, es como sigue:

Año que terminó el 31 de diciembre de,

2015 2014 2013

Total de ingresos según estado de

resultados consolidados y otras
partidas de utilidad integral $ 33,124,082 $ 39,428,232 $ 32,357,566
Valor razonable en el reconocimiento
inicial de inventarios inmobiliarios - (1,099,381) -
Ingresos Río de los Remedios (798,832) (1,030,368) (974,904)

Ingresos sin considerar el proyecto

Río de los Remedios y el valor
razonable en el reconocimiento
inicial de inventarios inmobiliarios $ 32,325,250 $ 37,298,483 $ 31,382,662

Promedio de cuentas por cobrar:

Diciembre 31,
2015 2014 2013

Cuentas por cobrar corto plazo $ 17,583,712 $ 18,856,400 $ 17,278,795

Activo financiero de concesiones 1,663,236 1,670,813 1,502,557
Cuentas por cobrar Río de los
Remedios (270,576) (186,645) -
Cuentas por cobrar a corto plazo 18,976,372 20,340,568 18,781,352

Cuentas por cobrar a clientes a largo

plazo, antes de provisión para
cuentas de cobro dudoso 17,827,788 17,478,389 13,304,131

68
 Diciembre 31,
2015 2014 2013
Saldo cuenta por cobrar a largo plazo
Río de los Remedios:
Certificaciones por cobrar (8,064,236) (8,418,744) (8,792,345)
Rendimiento garantizado (4,313,415) (3,321,068) (2,296,030)
Obra ejecutada por certificar (505,664) (699,202) (696,155)

Total cuentas por cobrar Río de

los Remedios (12,883,315) (12,439,014) (11,784,530)

Cuentas por cobrar a largo plazo de

clientes, excluyendo Río de los
Remedios 4,944,473 5,039,375 1,519,601

Total de las cuentas por cobrar a

clientes, a corto y largo plazo 23,920,845 25,379,943 20,300,953

Promedio de cuentas por cobrar $ 24,650,394 $ 22,840,448 $ 20,620,787

En la determinación del cálculo anterior, se excluye tanto los ingresos como la cuenta por cobrar, del
proyecto Río de los Remedios, como se describe en el inciso (c) anterior, este proyecto corresponde a
un contrato de servicios relacionados con la obra pública y obra pública financiada de la Autopista Río
de los Remedios-Ecatepec. El cobro de esta cuenta incluye garantía del retorno de la inversión, así
como la garantía de recuperación de la inversión y la totalidad del financiamiento relacionado. Debido
a que, el cobro de esta cuenta está pactado a largo plazo, y los ingresos de este contrato de
construcción se registran anualmente, se concluyó que, de no excluir los efectos de este contrato de
construcción en la determinación de la antigüedad de clientes, la razón financiera se vería
distorsionada. Por lo tanto, se excluyen en el cálculo de la razón financiera, tanto los ingresos
registrados en los años concluidos el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, así como el saldo de la
cuenta por cobrar, al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, de Río de los Remedios.

Para la determinación de la antigüedad de clientes, se incluye el saldo de obra ejecutada por certificar,
ya que el numerador de la razón financiera contempla el total de los ingresos, consecuentemente
incluye los ingresos que forman parte del saldo de obra ejecutada por certificar del estado de situación
financiera.

En cálculo de la antigüedad de clientes, también se incluye el saldo del activo financiero de

concesiones que, se presenta dentro de otras cuentas por cobrar ver Nota 11, de los proyectos
Ríoverde, Sarre y Papagos (ver Nota 13), debido a que los ingresos generados por los mismos, forman
parte de los ingresos totales considerados en la razón financiera.

69
g. A continuación se presenta la integración de la obra ejecutada por certificar de los principales proyectos, al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013:

Proyectos
CEFERESO Túnel Emisor Barranca Larga- Río de los Otros Diciembre 31,
Nayarit Autopista Mitla Línea 12 Oriente Ventanilla Remedios Arco Sur Lázaro Cárdenas Corredor Norte Avila Camacho proyectos 2015

Costos incurridos en contratos no terminados $ 4,330,566 $ 5,500,888 $ 13,010,762 $ 6,257,612 $ 3,722,074 $ 8,158,098 $ 5,757,793 $ 3,084,815 $ 2,547,599 $ 4,331,418 $ 40,189,973 $ 96,891,598
Utilidades estimadas 1,294,989 1,207,139 - 871,463 717,219 - 366,290 - 73,867 - 3,519,651 8,050,618
Pérdidas incurridas - - (4,112) - - - - (264,534) - (1,309) - (269,955)
Ingresos reconocidos 5,625,555 6,708,027 13,006,650 7,129,075 4,439,293 8,158,098 6,124,083 2,820,281 2,621,466 4,330,109 43,709,624 104,672,261
Menos: Certificaciones a la fecha 4,426,494 5,790,801 9,299,091 6,091,853 2,735,104 7,652,434 5,389,268 1,860,888 1,854,305 3,208,832 38,883,517 87,192,587

Obra ejecutada por certificar 1,199,061 917,226 3,707,559 1,037,222 1,704,189 505,664 734,815 959,393 767,161 1,121,277 4,826,107 17,479,674
Efecto de conversión - - - - - - - - 64,328 - (75,952) (11,624)
Menos:
Obra ejecutada por certificar a largo plazo 456,502 - 3,707,559 - - 505,664 - - - - 481,749 5,151,474(1)

Obra ejecutada por certificar a corto plazo $ 742,559 $ 917,226 $ - $ 1,037,222 $ 1,704,189 $ - $ 734,815 $ 959,393 $ 831,489 $ 1,121,277 $ 4,268,406 $ 12,316,576

CEFERESO Túnel Emisor Barranca Larga- Río de los Otros Diciembre 31,
Nayarit Autopista Mitla Línea 12 Oriente Ventanilla Remedios Arco Sur Lázaro Cárdenas Corredor Norte Avila Camacho proyectos 2014

Costos incurridos en contratos no terminados $ 4,179,179 $ 3,403,199 $ 13,010,762 $ 5,562,268 $ 2,485,430 $ 8,351,636 $ 5,528,342 $ 1,183,050 $ 1,082,047 $ 4,241,124 $ 50,134,576 $ 99,161,613
Utilidades estimadas 1,268,307 807,564 - 981,487 702,899 - 352,652 149,055 23,340 321,636 5,871,556 10,478,496
Pérdidas incurridas - - (4,050) - - - - - - - - (4,050)
Ingresos reconocidos 5,447,486 4,210,763 13,006,712 6,543,755 3,188,329 8,351,636 5,880,994 1,332,105 1,105,387 4,562,760 56,006,132 109,636,059
Menos: Certificaciones a la fecha 3,889,502 3,536,087 9,261,318 5,349,557 1,819,631 7,652,434 5,268,224 689,544 362,827 3,084,513 50,588,977 91,502,614

Obra ejecutada por certificar 1,557,984 674,676 3,745,394 1,194,198 1,368,698 699,202 612,770 642,561 742,560 1,478,247 5,417,155 18,133,445
Efecto de conversión - - - - - - - - 76,872 - 14,119 90,991
Menos:
Obra ejecutada por certificar a largo plazo 577,437 - 3,745,394 - - 699,202 - - - - 518,963 5,540,996

Obra ejecutada por certificar a corto plazo $ 980,547 $ 674,676 $ - $ 1,194,198 $ 1,368,698 $ - $ 612,770 $ 642,561 $ 819,432 $ 1,478,247 $ 4,912,311 $ 12,683,440

CEFERESO Túnel Emisor Túnel Río Río de los Otros Diciembre 31,
Nayarit Autopista Mitla Línea 12 Oriente Medellín (2) Remedios Arco Sur (2) Lázaro Cárdenas Corredor Norte Avila Camacho proyectos 2013

Costos incurridos en contratos no terminados $ 4,019,009 $ 1,341,968 $ 13,007,078 $ 4,811,848 $ 600,085 $ 8,272,297 $ 5,353,454 $ 244,503 $ 676,869 $ 3,596,891 $ 35,256,117 $ 77,180,119
Utilidades estimadas 1,187,630 341,226 - 887,653 56,369 1,216,203 348,651 41,954 76,523 314,011 2,875,839 7,346,059
Pérdidas incurridas - - (4,006) - - - - - - - - (4,006)
Ingresos reconocidos 5,206,639 1,683,194 13,003,072 5,699,501 656,454 9,488,500 5,702,105 286,457 753,392 3,910,901 38,131,957 84,522,172
Menos: Certificaciones a la fecha 3,419,938 1,547,553 9,205,430 4,471,645 408,656 8,792,345 5,096,542 127,166 341,773 2,761,301 35,070,765 71,243,114

Obra ejecutada por certificar 1,786,701 135,641 3,797,642 1,227,856 247,798 696,155 605,563 159,291 411,619 1,149,601 3,061,191 13,279,058
Menos:
Obra ejecutada por certificar a largo plazo 847,772 - - - - 696,155 - - - - 17,206 1,561,133

Obra ejecutada por certificar a corto plazo $ 938,929 $ 135,641 $ 3,797,642 $ 1,227,856 $ 247,798 $ - $ 605,563 $ 159,291 $ 411,619 $ 1,149,601 $ 3,043,985 $ 11,717,925

(1)
Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, incluye descuento a valor presente.
(2)
Al 31 de diciembre de 2014, estos proyectos tienen un saldo de $292 millones y $613 millones, respectivamente.

70
8. Estado de contratación

a. El estado de contratación únicamente considera los contratos en los que ICA tiene el control del
proyecto. Se considera que ICA tiene el control cuando tiene una participación mayoritaria y se le
asigna el liderazgo y el poder de decisión de los principales aspectos del proyecto. A continuación se
presenta una conciliación del estado de contratación al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013:

Construcción Servicios de Servicios y

civil minería otros Total

Saldo al 1 de enero de 2013 $ 27,187,146 $ 7,035,411 $ 1,130,256 $ 35,352,813

Nuevas contrataciones en 2013 18,417,525 105,287 - 18,522,812

Ordenes de cambio y ajustes en
2013 3,677,747 548,285 387 4,226,419
Menos: ingresos de construcción
de 2013 18,624,241 2,740,393 379,665 21,744,299

Saldo al 31 de diciembre de 2013 30,658,177 4,948,590 750,978 36,357,745

Nuevas contrataciones en 2014 (1)

(3)
22,436,524 2,885,621 - 25,322,145
Ordenes de cambio y ajustes en
2014 6,449,173 (228,148) 30,956 6,251,981
Menos: ingresos de construcción
de 2014 22,586,992 2,835,793 444,469 25,867,254

Saldo al 31 de diciembre de 2014 36,956,882 4,770,270 337,465 42,064,617

Nuevas contrataciones en 2015 5,594,964 2,170,492 - 7,765,456

Ordenes de cambio y ajustes en
2015 (2) 8,028,908 (4,936,863) 228,094 3,320,139
Menos: ingresos de construcción
de 2015 18,200,686 2,003,899 474,113 20,678,698

Saldo al 31 de diciembre de 2015 $ 32,380,068(3) $ - $ 91,446 $ 32,471,514

(1)
$5,986 millones corresponden a la incorporación de Facchina, ver Nota 3.i; y $853 millones de Barranca Larga.
(2)
Corresponde a la desincorporación de San Martín, ver Nota 2.
(3)
Incluye contrato del Acueducto Monterrey por $4,688 millones de pesos, a la fecha no se ha iniciado el proyecto.

b. En los casos en los que se comparte el control, se incorpora en el estado de contratación el monto que
corresponde al porcentaje del contrato de acuerdo a la participación que se tiene en la asociación y en
los derechos sobre los activos y obligaciones sobre los pasivos, como lo define la IFRS 11. La
principal actividad de la Entidad se enfoca en el segmento de construcción; por lo tanto, a continuación
se incluye el estado de contratación en el que participa a través de sus negocios conjuntos (ver nota
19):

Total empresas
asociadas y negocios
conjuntos
(Millones de pesos)

Participación de ICA al 31 de diciembre de 2013 $ 10,864

Saldo a septiembre 2014 (1) $ 25,216

Nuevas contrataciones y actualizaciones 2014 26,849
Ajuste tipo de cambio 426
Obra ejecutada (8,570)

Saldo al 31 de diciembre de 2014 43,921

71
 Total empresas
asociadas y negocios
conjuntos
(Millones de pesos)

Participación de ICA $ 21,230

Nuevas contrataciones y actualizaciones 2015 45,921

Ajuste tipo de cambio 3,505
Obra ejecutada (27,981)

Saldo al 31 de diciembre de 2015 65,366

Participación de ICA $ 32,163

(1) A partir del cuarto trimestre de 2014, el Comité Ejecutivo de ICA incluyó para su revisión la
información financiera interna y el rendimiento operativo del negocio conjunto ICA Fluor (Nota 19);
debido a la importancia del negocio de construcción industrial para la Entidad, la reubicación de las
acciones de ICA Fluor a ICA Construcción Civil, y por ser parte integrante de los objetivos del
desarrollo estratégico de ICA. Por lo anterior, la Administración de la Entidad incorpora la información
del negocio conjunto ICA Fluor en su información por segmentos. Debido a esto, el estado de
contratación de asociadas y negocios conjuntos, se revela a partir de esa fecha, ver Nota 41.

9. Inventarios de materiales de construcción, neto

Los inventarios de materiales de construcción se integran como sigue:

Diciembre 31,
2015 2014 2013

Materia prima y materiales $ 660,096 $ 592,706 $ 655,291

Refacciones, accesorios y otros 78,994 360,228 282,336
739,090 952,934 937,627

Estimación para inventarios obsoletos (195,469) - -

$ 543,621 $ 952,934 $ 937,627

De conformidad con el entorno económico de la Entidad vigente al cierre del 2015, la administración de la
Entidad analizó las circunstancias de los saldos de inventarios de materiales de construcción, para su
adecuada valuación. De acuerdo a la Nota 7, $108 millones de pesos fueron deteriorados dado el estatus del
proyecto de Terminal de Contenedores. Como resultado del análisis, por aquellos saldos con una antigüedad
superior a 120 días, la Entidad registró una estimación para inventarios obsoletos por un monto adicional de
$87 millones de pesos. Dicha estimación se presenta en el estado de resultados y otras partidas de pérdida
integral en el costo de construcción.

10. Inventarios inmobiliarios

a. Los inventarios inmobiliarios a corto plazo se integran como sigue:

Diciembre 31,
2015 2014 2013

Terrenos por desarrollar $ 411,421 $ 612,172 $ 319,907

Obras en proceso 2,802,875 2,982,558 3,194,056
Proyectos turísticos e inmobiliarios 1,142,177 1,145,034 1,109,802
Proyectos verticales (ver inciso c) 1,135,090 3,125,545 1,654,175
5,491,563 7,865,309 6,277,940
Menos:

72
 Inventarios inmobiliarios de largo
plazo 4,656,392 6,398,272 4,202,358

Inventarios inmobiliarios de corto

plazo $ 835,171 $ 1,467,037 $ 2,075,582

b. El costo por interés capitalizado al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, asciende a $621 millones de
pesos, $551 millones de pesos y $457 millones de pesos, respectivamente.

c. Al 31 de diciembre de 2015, se registró un ajuste para la determinación del valor neto de realización de
este inventario por $1,040 millones de pesos que, se presenta en el costo de ventas de bienes y otros
del estado de resultados consolidado y otras partidas de pérdida integral, quedando en un valor de
$1,123 millones de pesos. Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, el saldo de Proyectos verticales incluye
una finca adquirida en adjudicación a título de compra, por U.S.$49 millones de dólares que incluye,
terreno y edificaciones (cimentaciones para la construcción de tres torres en Panamá). La
administración de la Entidad, considera esta inversión como parte del inventario inmobiliario en las
condiciones en las que se encuentra, y se presenta en el largo plazo. El saldo al 31 de diciembre de
2014, era de $1,838 millones de pesos. Este inventario inmobiliario, garantiza un crédito bancario por
U.S.$40 millones con tasa de interés fija del 7.5%; con vencimiento en julio 2016 (Ver nota 21).

La Entidad consideró que el precio pagado en subasta pública en 2014 no era representativo del valor
razonable de la finca, con relación al valor de mercado de la misma, y el mercado en el que tuvo lugar
la transacción es diferente del mercado principal o el mercado más ventajoso como lo definen las
IFRS; consecuentemente el precio de adquisición del bien adjudicado se ajustó a valor razonable en su
reconocimiento inicial, determinado conforme avalúo, tomado en cuenta las características y ubicación
del bien. El ajuste fue por $1,099 millones de pesos que, se presenta en valor razonable en el
reconocimiento inicial de inventarios inmobiliarios, en el rubro ingresos del estado de resultados
consolidado y otras partidas de pérdida integral del 2014.

El valor razonable en 2014, se ha determinado basado en el enfoque comparable de mercado que

refleja los últimos precios de las transacciones recientes de propiedades similares, ajustado por
características específicas relacionadas con la propiedad de la Entidad; obtenidos a través de
investigaciones de mercado por diferentes medios, masivos de comunicación, visitas directas a las
propiedades comparables.

La valuación que se llevó a cabo en 2014, calificó dentro del nivel 2 dentro de la jerarquía del valor
razonable.

d. El movimiento del período en los estados de situación financiera al 31 de diciembre de 2015, 2014 y
2013, ha sido el siguiente:

Concepto Horizontal Vertical Total

Saldos al 1 de enero de 2013 $ 3,558,536 $ 2,758,174 $ 6,316,710

Adquisiciones 726,740 246,897 973,637
Aplicación al costo (780,818) (171,189) (952,007)
Traspasos - (48,869) (48,869)
Otros (13,684) 2,153 (11,531)

Saldos al 31 de diciembre de 2013 3,490,774 2,787,166 6,277,940

Adquisiciones 625,542 1,113,561 1,739,103
Aplicación al costo (603,697) (533,164) (1,136,861)
Deterioro (2) (26,486) (87,250) (113,736)
Otros - (493) (493)
Valor razonable - 1,099,356 1,099,356

Saldos al 31 de diciembre de 2014 3,486,133 4,379,176 7,865,309

Adquisiciones 524,321 131,318 655,639
Aplicación al costo (208,526) (328,654) (537,180)
Desincorporación de negocio - (522,848) (522,848)

73
 Concepto Horizontal Vertical Total
Ajuste al valor neto de
realización (1) (510,631) (1,049,462) (1,560,093)
Traspaso a activos disponibles
para la venta (Ver nota 34) - (734,275) (734,275)
Resultado en conversión - 325,012 325,012

Saldos al 31 de diciembre de 2015 $ 3,291,297 $ 2,200,267 $ 5,491,564

(1)
Durante 2015, la Entidad revisó los inventarios inmobiliarios y su adecuada valuación. Esta evaluación
contempló aspectos comerciales, de demanda, densificación, precios vigentes y proyectados, financiamiento
disponible y otras variables que implican cambios en el modelo de negocio seguido por la Entidad. Al 31 de
diciembre de 2015, la Entidad registró una rebaja de valor en los inventarios inmobiliarios, relacionado con
proyectos en desarrollo, cuando las circunstancias y eventos indicaron un posible deterioro y el valor neto de
realización fue menor al valor en libros de dichos proyectos. Esto derivado de los pronósticos de ventas, el
entorno económico vigente, el plan de negocios actual, y el plan de reestructura en proceso. El importe por
rebaja de valor, ascendió a $520 millones de pesos que, se presenta en el estado de resultados y otras partidas
de pérdida integral en el concepto de rebajas en el valor de inventarios inmobiliarios y se dedujo del
inventario inmobiliario.
(2)
Durante el último trimestre de 2014, la Entidad emprendió ciertas actividades para realizar sus inventarios de
un proyecto específico de vivienda vertical, con lo que se originó un ajuste al valor en libros de dicho
inventario. Al 31 de diciembre de 2014, su valor en libros es de $265 millones de pesos.

e. La vivienda vertical y horizontal reúnen las siguientes características:

La vivienda vertical es aquélla que se compone de varias viviendas que se establecen en inmuebles de
varios niveles sobre una propiedad común, con derechos de copropiedad sobre el suelo y a diferencia
de la propiedad horizontal que se describe más adelante, no constituye una comunidad de propietarios.

La arquitectura con un crecimiento vertical ofrece distintas actividades dentro de un área de propiedad
común, y se obtiene el uso mixto de suelo. El reto asumido por la arquitectura vertical es el de generar
el mejor uso de los bienes comunes.

Un desarrollo arquitectónico en forma vertical integra la mayor cantidad de usos posibles de las zonas
comunes para las personas que residen en él, generando vegetación en el espacio que normalmente
ocuparía una edificación de crecimiento horizontal y proporciona baja densidad.

La vivienda horizontal se caracteriza por la propiedad privada extendida en un piso o local de una
edificación, urbanización o complejo constructivo. La vivienda horizontal es una institución jurídica
que hace alusión al conjunto de normas que regulan la división y organización de diversos inmuebles,
como resultado de la segregación de un edificio o de un terreno común. La propiedad horizontal es una
mezcla de propiedad individual y copropiedad. Se trata de una forma de división de la propiedad que
se ejerce sobre la vivienda en que se divide un condominio y que atribuye al titular de las mismas un
derecho de propiedad absoluto y exclusivo sobre la propiedad, y un derecho de copropiedad forzada
respecto a los bienes de dominio común.

La vivienda horizontal es un régimen que reglamenta la forma en que se divide un bien inmueble y la
relación entre los propietarios de los bienes privados y los bienes comunes que han sido segregados de
un terreno o edificio. La vivienda horizontal permite la organización de los copropietarios y el
mantenimiento de las áreas comunes.

El derecho de propiedad horizontal incluye un porcentaje de propiedad sobre los elementos comunes
de todos los propietarios de piso en el condominio.

f. Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, los inventarios inmobiliarios con un valor de $1,360
millones de pesos, $985 millones de pesos y $1,448 millones de pesos, respectivamente, se encuentran
hipotecados en garantía de préstamos cuyo importe dispuesto asciende a $872 millones de pesos,
$1,015 millones de pesos y $898 millones de pesos, respectivamente, ver Nota 27.

74
g. El proyecto turístico inmobiliario con monto de $1,142 millones de pesos, $1,145 millones de pesos y
$1,110 millones de pesos, al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, respectivamente, corresponde al
desarrollo turístico inmobiliario de Aak-Bal. En noviembre 2014, se inauguró la primera fase del
complejo turístico.

75
11. Otras cuentas por cobrar, neto

Las otras cuentas por cobrar se integran como sigue:

Diciembre 31,
2015 2014 2013

Deudores diversos $ 711,858 $ 1,073,329 $ 698,261

Documentos por cobrar 313,849 100,337 51,585
Depósitos en garantía 309,667 202,316 271,237
Activo financiero de inversión en
concesiones (Nota 13) 1,663,236 1,670,813 1,502,557
Instrumentos financieros derivados (Nota
26) - 151,225 296,746
Funcionarios y empleados 74,654 114,753 60,627
Otras inversiones permanentes 3,663 3,663 3,663
Dividendos por cobrar 31,910 25,392 21,528
Impuestos por recuperar (1) 1,010,603 1,608,665 1,373,930
Partes relacionadas (Nota 38) 2,494,601 1,898,665 849,834
Estimación para cuentas de cobro dudoso (48,905) (32,679) (27,103)

$ 6,565,136 $ 6,816,479 $ 5,102,865

(1)
Al 31 de diciembre de 2015, incluye $642 y $319 millones de IVA e ISR, respectivamente. Al 31 de
diciembre de 2014, incluye $916 y $596 millones de IVA e ISR, respectivamente. Al 31 de diciembre de
2013, incluye $850 y $375 millones de IVA e ISR, respectivamente.

12. Anticipo a subcontratistas y otros

Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, esta partida incluye lo siguiente:

Diciembre 31,
2015 2014 2013

Pagos anticipados $ 242,323 $ 353,052 $ 320,743

Anticipo a proveedores y subcontratistas 1,159,617 1,496,735 1,176,789
Primas pagadas por seguros y fianzas 57,382 116,236 113,638

$ 1,459,322 $ 1,966,023 $ 1,611,170

76
13. Inversión en concesiones

a. La clasificación e integración de la inversión en concesiones, es la siguiente:

Porcentaje de participación directa e

Descripción de la obra Fecha de título de indirecta Saldo de la inversión
Diciembre 31 Diciembre 31,
Concesión 2015 2014 2013 2015 2014 2013
Activo financiero:
Infraestructura Social Sarre Diciembre 2010 100% 100% 100% $ 4,936,805 $ 4,743,222 $ 4,594,452
Infraestructura Social Pápagos Diciembre 2010 100% 100% 100% 5,186,890 4,957,300 4,791,922
Autopista Ríoverde - Cd. Valles (1) (3) Julio 2007 51% 100% 100% 3,571,316 3,527,346 3,332,185
13,695,011 13,227,868 12,718,559

Total activo financiero a corto plazo

(Nota 11) 1,663,236 1,670,813 1,502,557

Total activo financiero de largo plazo $ 12,031,775 $ 11,557,055 $ 11,216,002

Activo intangible:

Autopista Kantunil- Cancún (3) Octubre 1990 51% 100% 100% $ 4,146,223 $ 4,043,653 $ 3,385,812
Túnel de Acapulco (3) Mayo 1994 51% 100% 100% 742,053 771,009 798,669
Grupo Aeroportuario del Centro Norte Noviembre 1998 33.22% 36.24% 37.12% 7,449,377 7,323,879 7,299,035
Autopista Rioverde- Ciudad Valles (1) (3) Julio 2007 51% 100% 100% 1,731,214 1,773,445 1,713,161
Libramiento La Piedad (3) Enero 2009 51% 100% 100% 2,367,847 2,409,035 2,529,588
Barranca Larga- Ventanilla, Oaxaca (2) Abril 2012 100% 100% 100% 1,547,235 2,670,527 1,944,587
Autovía Querétaro, Palmillas-Apaseo el
Gde. Febrero 2013 100% 100% 100% 5,824,141 4,128,356 3,058,132
Túnel Diamante Mayo 2013 100% 100% 100% 861,112 493,398 221,189

Total activo intangible $ 24,669,202 $ 23,613,302 $ 20,950,173

(1)
Es una combinación de activo financiero e intangible.
(2)
Al 31 de diciembre de 2015, la Entidad registró deterioro en la inversión, ver inciso (h).
(3)
Durante 2015, se vendió el 49% de la participación accionaria de las Concesiones de MAYAB, TUCA, ICASAN y LIPSA (Ver Nota 17).

77
 Estos proyectos normalmente son financiados con deuda a largo plazo sin recurso al accionista y cuya
principal garantía son los flujos de efectivo generados por las propias concesionarias, vehículo del
proyecto y sus activos, cuentas y derechos contractuales. En la medida que el flujo de fondos es la
principal garantía para la devolución de la deuda, no existe libre disponibilidad de los fondos para los
accionistas hasta que se cumplan determinadas condiciones evaluadas anualmente.

Adicionalmente, se proporcionan y mantienen durante toda la vida de los créditos cuentas de reserva,
generalmente correspondientes a los seis meses siguientes del servicio de la deuda, que no son
disponibles para la concesionaria, y cuya finalidad es atender el servicio de la deuda en caso de que los
flujos de efectivo generados por la concesionaria sean insuficientes.

b. Por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, se registraron ingresos de
construcción que se presentan en el estado de resultados y otras partidas de (pérdida) utilidad integral,
para el intercambio de un activo financiero, un activo intangible o una combinación de ambos por
$3,849 millones de pesos, $3,180 millones de pesos, y $3,776 millones de pesos, respectivamente.

c. El movimiento de inversión en concesiones, clasificadas como intangibles en el estado de situación

financiera, al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, ha sido el siguiente:

Costo Amortización Neto

Valor en libros al 1 de enero de

2013 $ 19,263,039 $ (4,115,864) $ 15,147,175

Adquisición o incrementos 6,436,984 - 6,436,984

Ventas o decrementos (76,876) - (76,876)
Amortización - (410,251) (410,251)
Traspasos y subvenciones (133,866) - (133,866)
Otros (12,993) - (12,993)
Valor en libros al 31 de diciembre
de 2013 25,476,288 (4,526,115) 20,950,173

Adquisición o incrementos 3,701,306 - 3,701,306

Ventas o decrementos (95,255) - (95,255)
Amortización - (426,607) (426,607)
Traspasos y subvenciones (516,315) - (516,315)
Valor en libros al 31 de diciembre
de 2014 28,566,024 (4,952,722) 23,613,302

Adquisición o incrementos 4,177,452 - 4,177,452

Deterioro (1) (2,208,910) - (2,208,910)
Ventas o decrementos (33,016) - (33,016)
Amortización - (471,362) (471,362)
Traspasos y subvenciones (408,264) - (408,264)
Valor en libros al 31 de diciembre
de 2015 $ 30,093,286 $ (5,424,084) $ 24,669,202

(1)
Como resultado del estatus del proyecto que se detalla en el inciso (h), durante diciembre de 2015, se registró deterioro en
la inversión de Barranca Larga, que se presenta en el costo de concesiones en el estado de resultados consolidados y otras
partidas de pérdida integral.

78
d. La integración de las concesiones clasificadas como activo intangible es la siguiente:

Diciembre 31,
2015 2014 2013
Obras terminadas en operación:
Costo de construcción y
adquisición $ 9,936,595 $ 9,658,948 $ 8,982,384
Derechos de uso y concesión
aeroportuaria 5,227,513 5,228,404 5,228,404
Mejoras a bienes
concesionados 5,868,534 5,525,220 5,289,829
Costos de financiamiento
capitalizados 828,158 861,175 751,766
Amortización acumulada (5,424,084) (4,952,722) (4,526,115)
16,436,716 16,321,025 15,726,268
Obras en proceso:
Costo de construcción 7,281,396 6,445,025 4,867,450
Costos de financiamiento
capitalizados 951,090 847,252 356,455

$ 24,669,202 $ 23,613,302 $ 20,950,173

e. Las subvenciones de activos y capital recibidas por organismos públicos, para financiar las
concesiones otorgadas, se integran como sigue

Diciembre 31,
Fecha de recepción 2015 2014 2013
Subvenciones de activos:
Diciembre, 1990
Autopista Kantunil- Cancún Octubre, 1994 $ 932,057 $ 932,057 $ 932,057
Autopista Barranca Larga –
Ventanilla Diciembre, 2012 1,229,509 1,212,850 1,212,850
Septiembre,
Túnel Diamante 2013 1,214,065 1,199,790 1,174,554
3,375,631 3,344,697 3,319,461

Subvenciones pendientes de
aplicar a la concesión 1,059,250 1,435,688 1,933,313

Subvenciones recibidas y
aplicadas a inversión en
concesión $ 2,316,381 $ 1,909,009 $ 1,386,148

f. Los ingresos por intereses correspondientes al activo financiero por concesiones es por $1,846
millones de pesos, $2,609 millones de pesos y $2,323 millones de pesos, por el año que terminó el 31
de diciembre de 2015, 2014 y 2013, respectivamente; los cuales se presentan dentro de ingresos de
concesiones en el estado consolidado de resultados y otras partidas de (pérdida) utilidad integral.

g. Las entidades concesionarias tienen la obligación de mantener la infraestructura concesionada con un

nivel óptimo de servicio, garantizando una calificación mínima, establecida por el concedente. Al
término del plazo de concesión, los bienes afectos a la misma y los derechos de explotación se
revertirán a favor del concedente, en buen estado, sin costo alguno y libres de todo gravamen. A
continuación se describen los términos y condiciones básicas de las concesiones:

79
Concesiones de autopistas y túneles

 Las concesionarias deberán constituir, en calidad de fideicomitente, en una institución nacional

de crédito, un Fideicomiso de Administración, que tendrá por objeto fiduciario el administrar el
Capital de Riesgo, los Créditos y la totalidad de los recursos derivados de la explotación de las
concesiones.
 Las Concesionarias estarán obligadas a otorgar una contraprestación inicial señalada en cada
una de sus propuestas y una contraprestación periódica a favor del Gobierno Federal, de los
ingresos tarifarios obtenidos en la explotación de la concesión.
 Además de las causas de revocación previstas en el artículo 17 de la ley de Caminos, Puentes y
Autotransporte Federal serán causas suficientes para que la Secretaría declare
administrativamente la revocación de las concesiones cualquier incumplimiento de los términos
y condiciones establecidos en los títulos de concesión.
 Las concesionarias deberán operar, explotar, mantener y conservar las concesiones en
condiciones que permitan un tránsito fluido y seguro a los usuarios y eviten su deterioro
progresivo.
 La Secretaría de Comunicaciones y Transportes (“SCT”) evaluará que las concesionarias
cumplan con las especificaciones en cuanto a la calidad del servicio, la operación y el
mantenimiento de las concesiones.
 Para garantizar el cumplimiento de sus obligaciones conforme a lo estipulado en los Títulos de
Concesión, las concesionarias otorgan garantías.

Concesiones de Aeropuertos

 El concesionario deberá conceder el acceso y el uso de áreas específicas del aeropuerto sin
costo, a ciertas dependencias del Gobierno Mexicano con el objeto de permitirles llevar a cabo
sus actividades dentro de los aeropuertos.
 El concesionario tiene el derecho de administrar, operar, mantener y usar las instalaciones del
aeropuerto y llevar a cabo la construcción, mejora o mantenimiento de las instalaciones de
acuerdo con el Programa Maestro de Desarrollo (“PMD”) autorizado por la SCT de forma
quinquenal, así como prestar los servicios aeroportuarios, complementarios y comerciales.
 El concesionario solo podrá usar las instalaciones del aeropuerto para los fines especificados en
la concesión y deberá proporcionar servicios de conformidad con la ley y los reglamentos
aplicables y está sujeto a revisiones de la SCT.
 Aeropuertos y Servicios Auxiliares (ASA) tiene el derecho exclusivo del suministro de
combustible en los aeropuertos concesionados.
 El concesionario deberá pagar un derecho de uso de activos concesionados (actualmente 5% de
los ingresos anuales brutos del tenedor de la concesión), de conformidad con la Ley Federal de
Derechos.
 La concesión puede ser revocada si el concesionario incumple algunas de las obligaciones
impuestas por la concesión, tal como lo establece el artículo 27 de la Ley de Aeropuertos o por
las razones mencionadas en el Artículo 26 de la referida Ley y en la concesión. La violación de
ciertos términos de la concesión puede originar su revocación sólo si el incumplimiento es
sancionado por la SCT, en el mismo sentido, por lo menos en tres ocasiones.

Concesiones de infraestructura social

 A la fecha de firma de los contratos, cada una de las partes designará a un administrador de
riesgos, asumiendo cada una de ellas el costo de su designación.
 Dentro de los 60 días siguientes a la celebración del contrato, el Órgano Administrativo
Desconcentrado de Prevención y Readaptación Social de la Secretaría de Seguridad Pública
(“PyRS”) y Sarre Infraestructura y Servicios, S.A. de C.V. (“Sarre”) y Pápagos Servicios para
la Infraestructura, S.A. de C.V. (“Pápagos”) (ambos “ Proveedores”) constituirán un Comité
Consultivo integrado por 3 representantes de PyRS (uno de los cuales fungirá como presidente
del Comité Consultivo y tendrá a su cargo la coordinación del Comité Consultivo) y 3
representantes de los Proveedores (uno de los cuales será secretario del Comité Consultivo y
será responsable de las minutas de los acuerdos y resoluciones que adopte y emita el Comité
Consultivo).

80
  Los costos para desarrollar las Instalaciones es responsabilidad única de los proveedores y en
ningún momento PyRS lo reembolsará por cualquier excedente.
 Los proveedores serán los únicos responsables de obtener el financiamiento necesario para
cumplir con sus obligaciones conforme a los contratos.
 Los proveedores deberán cumplir con todos los requerimientos legales para la contratación,
despido y retiro de sus trabajadores y serán responsables de la experiencia y capacidad técnica
de los subcontratistas, de la Cadena de Suministro y del Personal a su Cargo.
 En caso de terminación del contrato, por cualquier causa, los proveedores serán responsables de
la terminación de todos y cada uno de los subcontratos o instrumentos jurídicos que lo vinculen
con la Cadena de Suministro y deberán entregar a PyRS o a quien ésta designe toda la
Información del Proyecto.

Los términos y condiciones de todas las concesiones vigentes han sido cumplidos en todos los aspectos
importantes durante los años que terminaron el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013.

h. A continuación se presenta una descripción de las principales concesiones de las subsidiarias de la

Entidad:

Grupo Aeroportuario Centro Norte (“GACN”)

Las concesiones otorgada por la SCT, tiene una vigencia de 50 años a partir del 1 de noviembre de
1998, los títulos de concesión son para administrar, operar y en su caso, construir y explotar los
Aeropuertos Internacionales de: Acapulco, Ciudad Juárez, Culiacán, Chihuahua, Durango, Mazatlán,
Monterrey, Reynosa, San Luis Potosí, Tampico, Torreón, Zacatecas y Zihuatanejo. Los aeropuertos son
propiedad del estado y al término del plazo de la concesión, las obras e instalaciones adheridas de
manera permanente a los bienes concesionados, realizadas durante el plazo de la concesión, se
revertirán a favor de la nación mexicana. En noviembre de 2008, ICA adquirió el negocio de GACN.

Asimismo, GACN tiene la obligación de realizar mantenimientos, mejoras en bienes concesionados y

adquirir activo fijo, de acuerdo al PMD. El PMD por el quinquenio 2016-2020 es por $4,446 millones
de pesos fecha valor del 31 de diciembre de 2014, y $4,640 millones de pesos, a valor del 31 de
diciembre de 2015, actualizado con el Índice Nacional de Precios del Productor (“INPP” excluyendo
petróleo), de acuerdo con el contrato de concesión, el cual se tiene programado ejercer de acuerdo a lo
siguiente:

Año Importe

2016 $ 1,352,412
2017 1,297,204
2018 986,513
2019 606,428
2020 397,605

$ 4,640,162

Del PMD correspondiente al quinquenio 2011 -2015 por $3,418,480 actualizado al 31 de diciembre de
2015, el importe por ejercer es por $20,612; correspondiente a obras del Aeropuerto de Acapulco, S.A.
de C.V. y Aeropuerto de San Luis Potosí, S.A. de C.V. por $11,943 y $8,669, respectivamente.
Importes que son producto de los ahorros logrados en las inversiones de dichos aeropuertos. La
propuesta realizada por la Entidad para utilizar dichos ahorros en otras inversiones se encontraba, al 31
de diciembre de 2015, en proceso de autorización de la Dirección General de Aeronáutica Civil
(DGAC). Las mejoras realizadas por cuenta de la Entidad a las instalaciones aeroportuarias pueden ser
reconocidas por la DGAC como parte de la inversión en concesión de aeropuertos. El costo de las
mejoras aeroportuarias reconocidas por la DGAC que forman parte de la inversión en concesión de la
Entidad es "recuperado" por ésta en forma de ajustes a las tarifas máximas que la Entidad puede cobrar
por servicios aeronáuticos que están regulados por la DGAC.

81
En 2009, la Entidad pago $1,160 millones de pesos, para adquirir terrenos estratégicamente situados
junto al aeropuerto de Monterrey para permitir el crecimiento futuro del aeropuerto, incluyendo la
construcción de una segunda pista de aterrizaje que la Entidad tiene la intención de construir en el
futuro. Los terrenos adquiridos se clasifican en los estados financieros de la Entidad correspondientes
al ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, como terrenos propiedad de la Entidad
a su valor de adquisición, como parte de sus propiedades y equipo. La Entidad se encuentra
negociando la capacidad de reconocer en el costo de la inversión realizada en estos terrenos como
parte de la futura inversión en la concesión del aeropuerto de Monterrey incluida en las inversiones
exigidas por el PMD requerido para dicho aeropuerto, más que como un activo fijo propiedad de la
Entidad.

La DGAC autorizó el reconocimiento de $386,538 fecha valor del 31 de diciembre de 2009, $463,844
a valor actualizado al 31 de diciembre de 2015 con el INPP de acuerdo con el contrato de concesión,
de los terrenos adquiridos, como parte de la inversión de la Entidad incluida en el PMD del aeropuerto
de Monterrey correspondientes al periodo del 2013 al 2015.

De los $386,538, ya autorizados por la DGAC como parte de las inversiones en concesión, $121,701,
fueron autorizados como inversión en el año 2013, $138,486, fueron autorizados como inversión en
concesión del año 2014 y $126,351 se autorizaron para 2015. Un importe adicional por $77,306, fue
autorizado por la DGAC a través de la revisión extraordinaria de la tarifa máxima en el año 2011. La
Entidad continúa negociando con la DGAC el reconocimiento como inversión en concesión del
remanente del costo de los terrenos adquiridos por la cantidad de $695,769. Todos los importes
incluidos en esta revelación están expresados a valor nominal al 31 de diciembre de 2009. Los montos
actuales al ser reconocidos por la DGAC como parte de la inversión en la concesión serán ajustados
con base en el INPP.

Los terrenos adquiridos por los aeropuertos de la Entidad son propiedad exclusiva de ésta y se
clasifican en los estados consolidados de situación financiera como parte del rubro de propiedades,
maquinaria y equipo; éstos son registrados a su valor de adquisición. Los terrenos seguirán siendo
clasificados en este rubro hasta que se hayan concluido las negociaciones con la DGAC. Si la DGAC
reconoce el terreno como parte de la inversión en concesión, se estima que la propiedad le será
transferida al gobierno mexicano, por lo que, en el momento de dicho reconocimiento, la Entidad dará
de baja el activo y reconocerá una adición por el mismo importe a la inversión en concesiones
aeroportuarias (mejoras en bienes concesionados), y sujeta a amortización por el periodo remanente de
la concesión.

Túnel de Acapulco (“TUCA”)

En mayo de 1994, el Gobierno del Estado de Guerrero otorgó título de concesión, para construir,
operar y mantener el tramo de 2.947 Km. del túnel de acceso “Acapulco – Las Cruces” en el Estado de
Guerrero. El período de la concesión es por 25 años contados a partir de junio de 1994. En noviembre
de 2002, el Congreso del Estado de Guerrero aprobó la ampliación del plazo de la concesión en 15
adicionales, improrrogables, en virtud de que el aforo real resultó inferior conforme a lo previsto.

Los ingresos por derechos de cobro de peaje están garantizando deuda de largo plazo con vencimiento
a 23 años (ver Nota 27).

Autopista Ríoverde - Ciudad Valles (“RVCV”)

En julio de 2007, la SCT otorgó título de concesión de una carretera de 113.2 kilómetros con inicio en
Ríoverde y terminación en Ciudad Valles en San Luis Potosí para: (i) la operación, conservación,
mantenimiento modernización y ampliación del tramo I Ríoverde - Rayón de 36.6 kms de longitud; (ii)
la construcción, operación, explotación, conservación y mantenimiento del tramo II Rayón - La
Pitahaya, de 68.6 kms de longitud; y (iii) la operación, conservación, mantenimiento, modernización y
ampliación del tramo III La Pitahaya - Ciudad Valles de 8.0 kms de longitud. El período de la
concesión es por 20 años.

82
En agosto de 2014, se amplió el vencimiento de la concesión 20 años más y el contrato de PPS por 4
años más, el vencimiento de la concesión es en 2047 y el vencimiento del contrato PPS en 2031.

Al 31 de diciembre de 2014, los tramos carreteros mencionados en el párrafo anterior han iniciado
operaciones.

Por el año que terminó el 31 de diciembre de 2013, el costo financiero acumulado capitalizado en esta
concesión asciende a $336 millones de pesos. La tasa promedio de capitalización anualizada fue de
5.25%.

Autopista Kantunil- Cancún

En 1990, la SCT otorgó título de concesión para construir, explotar y mantener 241.5 kilómetros de
carretera, que comunica las ciudades de Kantunil y Cancún en los estados de Yucatán y Quintana Roo.
El período de la concesión es por 30 años. El primer tramo carretero inició operaciones en diciembre
de 1991.

En 2011, la Entidad firmó una modificación al título de concesión que, incluyen agregar al objeto de la
concesión la construcción, operación, explotación, conservación y mantenimiento de 54 kilómetros
adicionales de Kantunil- Cancún a Playa del Carmen, este proyecto carretero que une el municipio
Lázaro Cárdenas con Playa del Carmen, el cual es un ramal de la autopista de cuota Cancún-Mérida. El
trazado de la carretera de 54 kilómetros inició en enero 2012, cuenta con dos fases: una de 7
kilómetros sobre el municipio de Solidaridad (Playa del Carmen) y otra de 47 kilómetros sobre Lázaro
Cárdenas. El primer tramo, denominado Cedral- Tintal, tiene su inicio en el entronque a desnivel
conocido como Entronque Cedral, el cual conecta con la carretera de Kantunil, en el municipio de
Lázaro Cárdenas, rumbo a Playa del Carmen; mientras que, el inicio del ramal Tintal - Playa del
Carmen se construyó en el segundo entronque a desnivel denominado Entronque Tintal que, también
conecta al proyecto con la autopista de peaje Mérida - Cancún.

La vigencia de la concesión se amplió 30 años más, el vencimiento será en el año 2050.

En noviembre 2014, inició operaciones el ramal a Playa del Carmen de la autopista Kantunil-Cancún.

Los ingresos por derechos de cobro de peaje están garantizando deuda de largo plazo con vencimiento
en 17 años (ver Nota 27).

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el costo financiero acumulado capitalizado en esta concesión fue
de $255 millones de pesos y $146 millones de pesos, respectivamente. La tasa promedio de
capitalización anualizada fue de 5.23% y 5.83%, respectivamente.

Libramiento La Piedad (“LIPSA”)

En 2009, la SCT otorgó título de concesión para construir, operar, explotar, conservar y mantener la
carretera Libramiento La Piedad de 21.388 kilómetros de longitud, incluye la modernización de las
carreteras federales 110 y 90 con una longitud de 38.8 km y 7.32 km, respectivamente, ubicadas en los
estados de Guanajuato y Michoacán. El Libramiento La Piedad formará parte del eje intertroncal que
une los corredores carreteros México - Nogales y Querétaro - Ciudad Juárez y liberará a la Ciudad de
La Piedad del tránsito de largo itinerario que se traslada entre el Bajío y el occidente del país. El
período de la concesión es por 30 años. El período de construcción concluyó en noviembre de 2012,
fecha en la que inició operaciones la concesión.

En 2013, se reestructuro financieramente la concesión originando la modificación del título de

concesión para ampliar la vigencia de la misma por un plazo adicional de 15 años, por lo tanto, la
concesión expira en el año 2054.

El costo financiero acumulado capitalizado en esta concesión fue de $145 millones de pesos; la tasa
promedio de capitalización anualizada fue de 10.93%.

83
Barranca Larga - Ventanilla

En enero de 2009, la SCT otorgó título de concesión a DIPESA para la construcción, operación,
explotación y mantenimiento de la autopista Barranca Larga – Ventanilla, en el Estado de Oaxaca, con
una longitud de 104 kilómetros. La inversión total en el proyecto es aproximadamente de $5,352
millones de pesos. El periodo de la concesión es por 30 años.

La nueva autopista proveerá una rápida conexión entre los desarrollos turísticos de Huatulco y Puerto
Escondido en la costa del Pacífico y la capital del estado de Oaxaca. La nueva autopista de cuatro
carriles reducirá el tiempo de traslado de Oaxaca a Puerto Escondido en aproximadamente 100
minutos.

Los propietarios anteriores de DIPESA no obtuvieron el financiamiento necesario para la construcción

de la autopista concesionada, por lo tanto, con fecha 23 de marzo de 2012, se firmó la primera
modificación al título de concesión, en donde se cambió la fecha de terminación de la construcción a
24 meses después de la fecha del inicio de la construcción (31 de mayo de 2012). Se estimaba concluir
la construcción en mayo de 2015, como se menciona en el siguiente párrafo se ha solicitado
reprogramación de obra.

Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, el costo financiero acumulado capitalizado en esta

concesión fue de $555 millones de pesos, $328 millones de pesos y $139 millones de pesos,
respectivamente. La tasa promedio de capitalización anualizada fue de 12.55%, 13.19% y 12.69%,
respectivamente.

Estatus del proyecto

Durante 2014, la aportación de capital de riesgo al proyecto fue fluida en tiempo y forma. Para el
segundo y tercer trimestre del 2015, las aportaciones de capital de riesgo al proyecto empezaron a
afectarse debido a la falta de liquidez de la Entidad, agravándose en el cuarto trimestre de 2015.

Adicionalmente, desde el inicio del proyecto, se presentaron problemas de derecho de vía con la
población de las comunidades de la zona que, aunque se esperaba una resolución, durante 2015, dicha
problemática social no se solucionó se mantuvo el bloqueo en toda la zona central de la Autopista (San
Francisco), impidiendo el acceso a cualquier trabajo e incluso cruzar por el derecho de vía. La
situación se agravó, sumando en los dos últimos años 62 eventos documentados ante la SCT (de un
total de 96 eventos de bloqueos de diferentes índoles y magnitudes). Dichos eventos afectaron
directamente el desarrollo de la construcción, generando sobrecostos.

Debido a los problemas de liquidez de ICA durante 2015, principalmente en el tercer trimestre del
mismo año, la concesionaria no estuvo en posibilidad de realizar las aportaciones de capital de riesgo
al proyecto; asimismo, las líneas de crédito que estaban en trámite, en su momento, como una opción
para obtener los recursos de las aportaciones, finalmente no se concretaron, esto aunado a la
problemática social del proyecto, no imputable a la Entidad, originó que en diciembre de 2015, ICA
solicitara a la SCT la tercera reprogramación de la obra, para extender el plazo de la construcción hasta
octubre 2016. A la fecha de emisión de estos estados financieros, no se ha obtenido respuesta a dicha
solicitud.

Conforme a la segunda reprogramación, la fase de construcción del proyecto debió haberse concluido
en diciembre del 2015. Debido a los factores descritos anteriormente, la administración evalúo la
incertidumbre en la recuperación del monto total de la inversión del intangible de la autopista, y
definió registrar un deterioro por $2,209 millones, dejando registrado un monto de inversión por
$1,547 millones que representa el valor del capital de riesgo aportado, así como los recursos de la
institución financiera invertidos en el proyecto al 31 de diciembre del 2015.

A la fecha del reporte, el proyecto está operando a un nivel mínimo, e ICA está en negociaciones con
FONADIN para efectos de analizar las opciones para reestructurar financieramente el proyecto, y
obtener los recursos necesarios para su conclusión.

84
Palmillas - Apaseo El Grande

En febrero de 2013, la SCT otorgó título de concesión para construir, operar, explotar, conservar y
mantener la Autopista Palmillas - Apaseo El Grande. El monto de construcción es de
aproximadamente $5,366 millones de pesos. La autopista de 4 carriles y 86 kilómetros de altas
especificaciones, ubicada entre los estados de Querétaro y Guanajuato, creará un nuevo enlace entre la
región metropolitana de la Ciudad de México, la región del Bajío y el Norte. La autopista
proporcionará una vía de circulación alrededor de la ciudad de Querétaro y reducirá el tráfico,
mejorará las condiciones ambientales y de seguridad carretera. La inversión total será de $9,550
millones de pesos, aproximadamente. Se tiene contemplado concluir en 2016. El período de la
concesión es por 30 años.

Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, el costo financiero acumulado capitalizado en esta

concesión fue de $818 millones de pesos, $448 millones de pesos y $194 millones de pesos,
respectivamente. La tasa promedio de capitalización anualizada fue de 13.23%, 12.56% y 11.31%,
respectivamente.

Túnel Diamante

En mayo 2013, la SCT, otorgó el título de concesión por 30 años para construir, explotar, operar y
mantener, el túnel del entronque Brisamar a la conexión con Cayaco Puerto Marques de 3.3. km., una
vialidad de 4.7km que conecta el portal del Túnel con la zona Diamante en el Estado de Guerrero. La
recuperación de la inversión será a través del cobro de tarifa directamente a los usuarios.

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, el costo financiero acumulado capitalizado en esta concesión fue
de $133 millones de pesos y $71 millones de pesos, respectivamente. La tasa promedio de
capitalización anualizada fue de 7.58% y 9.44%, respectivamente.

Infraestructura Social SARRE y Pápagos

En diciembre de 2010, la Secretaría de Seguridad Pública (“Secretaría”) de los Estados Unidos

Mexicanos (“Gobierno Federal) otorgó a Sarre y Pápagos, Contratos de Prestación de Servicios
(“CPS”); el objeto del CPS es que, construyan y pongan en operación la infraestructura social y
provean al Gobierno Federal los servicios asociados a la infraestructura, mismos que en ningún
momento deberán entenderse extendidos a aquéllas funciones que son responsabilidad única y
exclusiva del Gobierno Federal. De conformidad con los CPS, los servicios asociados a la
infraestructura social únicamente consisten en la construcción, conservación, y mantenimiento de la
infraestructura social, limpieza, control de plagas, jardinería, almacenes, alimentos, lavandería y
laboratorio. Asimismo, se llevó a cabo la construcción de la infraestructura social de conformidad con
lo establecido en el contrato. El valor total de la contraprestación hasta el vencimiento del CPS,
asciende a $21,095 y $21,285 millones de pesos, para Sarre y Pápagos, respectivamente.

La construcción de la infraestructura social de Sarre y Pápagos concluyó en octubre y noviembre de

2012, respectivamente, dándose con ello la aceptación del cliente e iniciando el proceso para el cobro
de los C$ El período máximo del CPS es por 20 años, a partir del inicio del servicio.

Concesiones Colombia

En septiembre de 2015, CONOISA constituyo a ICA Concesiones de Colombia, S.A.S., con el objeto
social de participar en concursos y licitaciones nacionales e internacionales para la contratación y
ejecución de obras públicas y privadas para la construcción, ampliación, explotación, mantenimiento y
conservación de toda clase de bienes e instalaciones de infraestructura, así como la celebración y
participación en contratos de ingeniería, procuración, construcción, concesión, interventoría,
consultoría y prestación de servicios o ejecución de trabajos de operación, mantenimiento y
conservación.

85
14. Propiedad, maquinaria y equipo, neto

La propiedad, maquinaria y equipo se integra como sigue:

Diciembre 31,
2015 2014 2013

Valor neto en libros:

Terrenos $ 2,941,947 $ 2,999,202 $ 2,999,280
Inmuebles 747,684 608,233 619,041
Maquinaria y equipo 2,119,208 1,404,441 886,253
Equipo de transporte, mobiliario y equipo 269,555 291,929 289,091
Maquinaria y equipo adquirido
en arrendamiento financiero 935,900 436,328 336,055
Maquinaria y equipo en tránsito 20,935 21,159 21,205
Construcciones en proceso 541,563 561,047 204,701

$ 7,576,792 $ 6,322,339 $ 5,355,626

Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, se tienen inmuebles con valor de $742 millones de pesos, $768
millones de pesos y $400 millones de pesos, respectivamente garantizando créditos bancarios por $1,616
millones de pesos, $1,499 millones de pesos y $214 millones de pesos, respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, la Entidad mantiene maquinaria y otros equipos totalmente depreciados
con valor en libros de $56,177 y $94,440, los cuales todavía están en uso. Estos activos correspondían a San
Martín, ver Nota 2.

86
 Equipo de Maquinaria y
transporte, equipo adquirido
Maquinaria y mobiliario y en arrendamiento Maquinaria y Construcciones en
Valor en libros Terrenos Inmuebles equipo equipo financiero equipo en tránsito proceso Total

Saldos al 1 de enero 2013 $ 3,015,101 $ 858,555 $ 1,546,074 $ 610,165 $ 404,331 $ 78,473 $ 91,100 $ 6,603,799
Adquisiciones 2,059 15,000 247,081 55,420 119,430 - 61,562 500,552
Ventas (42,571) (11,223) (44,569) (28,709) (59,562) - - (186,634)
Traspasos 24,691 862 - - 9,798 - 52,134 87,485
Otros - 40,120 (62,797) 20,234 2,982 (57,268) (95) (56,824)

Saldo al 31 de diciembre de 2013 2,999,280 903,314 1,685,789 657,110 476,979 21,205 204,701 6,948,378
Adquisiciones - 7,941 341,120 44,765 192,820 - 424,096 1,010,742
Ventas - (7,475) (118,413) (130,341) (26,434) - (486) (283,149)
Combinación de negocios - 5,371 277,270 5,331 - - - 287,972
Traspasos (78) (4,780) 12,095 84,546 13,160 (1) (71,417) 33,525
Otros - - - - - (45) - (45)
Efecto de conversión - 4,695 147,872 27,428 12,178 - 4,153 196,326

Saldo al 31 de diciembre de 2014 2,999,202 909,066 2,345,733 688,839 668,703 21,159 561,047 8,193,749
Adquisiciones - 112,818 2,303,249 274,515 34,277 - 228,495 2,953,354
Ventas (57,255) (30,013) (96,950) (45,625) (115,471) - - (345,314)
Desincorporación de negocio - (26,555) (610,144) (338,214) (179,259) - (41,365) (1,195,537)
Traspasos - 78,671 (664,953) 121,949 669,916 - (205,583) -
Otros - 31,204 (132,836) - (2,651) (224) (4,021) (108,528)
Efecto de conversión - 4,799 239,991 37,175 (608) - 2,990 284,347

Valor en libros al 31 de diciembre

de 2015 $ 2,941,947 $ 1,079,990 $ 3,384,090 $ 738,639 $ 1,074,907 $ 20,935 $ 541,563 $ 9,782,071

Equipo de Maquinaria y
transporte, equipo adquirido
Maquinaria y mobiliario y en arrendamiento Maquinaria y Construcciones en
Depreciación acumulada y deterioro Inmuebles equipo equipo financiero equipo en tránsito proceso Total

Saldos al 1 de enero de2013 $ - $ 246,537 $ 690,041 $ 306,790 $ 54,469 $ - $ - $ 1,297,837

Cancelación por la venta de activos - (2,118) (32,804) (19,758) (45,902) - - (100,582)
Gastos por depreciación del período - 30,424 126,307 66,989 120,728 - - 344,448
Otros - 9,430 15,992 13,998 11,629 - - 51,049

Saldos al 31 de diciembre de 2013 - 284,273 799,536 368,019 140,924 - - 1,592,752

Cancelación por la venta de activos - (2,387) (106,663) (111,973) (22,907) - - (243,930)
Gastos por depreciación del período - 31,328 153,983 82,777 114,359 - - 382,447
Otros - (13,433) (41,116) 34,448 (4,456) - - (24,557)
Efecto de conversión - 1,052 135,552 23,639 4,455 - - 164,698

Saldo al 31 de diciembre de 2014 - 300,833 941,292 396,910 232,375 - - 1,871,410

Cancelación por la venta de activos - (22,765) (14,581) (31,420) (124,214) - - (192,980)
Gastos por depreciación del período - 38,373 343,442 101,057 57,208 - - 540,080
Traspasos - - (67,590) (97,880) - - - (165,470)
Otros - 13,241 (68,812) 78,223 (25,848) - - (3,196)
Efecto de conversión - 2,624 131,131 22,194 (514) - - 155,435

Depreciación acumulada al 31 de
diciembre 2015 $ - $ 332,306 $ 1,264,882 $ 469,084 $ 139,007 $ - $ - $ 2,205,279

Saldo neto al 31 de diciembre de 2015 $ 2,941,947 $ 747,684 $ 2,119,208 $ 269,555 $ 935,900 $ 20,935 $ 541,563 $ 7,576,792

87
15. Propiedades de inversión

En agosto 2015, la Entidad firmó un acuerdo de aportación de los terrenos que se describen más adelante, a un
fideicomiso de administración. Se definió un valor de aportación de los terrenos, como resultado de lo
anterior se registró un ajuste por $194 millones de pesos, disminuyendo el valor razonable determinado al 31
de diciembre de 2014, el ajuste se registró en el rubro costo de ventas del estado consolidado de resultados y
otras partidas de pérdida integral. Al 31 de diciembre de 2015, este activo se presenta como activo disponible
para la venta en el estado consolidado de situación financiera, ver Nota 34.

Al 31 de diciembre de 2014, el valor razonable de las propiedades de inversión de la Entidad, se determinó

conforme a la IFRS13.91 (a), 93 (d) sobre la base de una evaluación llevada a cabo en las fechas respectivas
por Ingeniería Industrial para América Latina, S.A. de C.V. (“Ingenial”), valuadores independientes no
vinculados a la Entidad. Ingenial, con registro número 116-85-006 ante la Comisión Bancaria y de Valores, el
valuador independiente tiene las calificaciones apropiadas así como suficiente experiencia reciente en la
valuación de las propiedades de inversión similares en naturaleza y ubicación físicas de las de la Entidad. El
valor razonable al 31 de diciembre de 2014 y 2013 por $524,421 y $491,579, respectivamente, se determinó
basado en el enfoque comparable de mercado que refleja los últimos precios de las transacciones recientes de
propiedades similares, ajustado por características específicas relacionadas con la propiedad de la Entidad;
obtenidos a través de investigaciones de mercado por diferentes medios, masivos de comunicación, visitas
directas a las propiedades comparables.

No hubo ningún cambio en la técnica de valuación durante dichos años.

La valuación a valor razonable practicada en 2014 y 2013, califica dentro del nivel 2 dentro de la jerarquía del
valor razonable.

Durante 2014 y 2013, no hubo transferencias entre los niveles 1 y 2.

Al 31 de diciembre de 2014, la Entidad no había construido ninguna infraestructura en los terrenos que
integran el rubro de propiedades de inversión, tampoco tenía una finalidad específica futura de uso sobre los
mismos; consecuentemente, se clasifican como propiedades de inversión.

16. Otros activos, netos

Los otros activos se integran como sigue:

Diciembre 31,
2015 2014 2013

Crédito mercantil (1) $ 585,981 $ 1,038,878 $ 723,785

Aplicaciones informáticas 759,536 585,705 308,931
Depósitos en garantía 13,459 14,624 13,123
Activo intangible (Neto de $77, $232 y
$112 millones de amortización al 31 de
diciembre de 2015, 2014 y 2013,
respectivamente) (2) 747 259,308 297,709

Total $ 1,359,723 $ 1,898,515 $ 1,343,548

(1) Al 31 de diciembre de 2015, se integra principalmente por el crédito mercantil por $452 millones, generado en la
adquisición de Facchina. Como resultado de la operación que se describe en la Nota 2, en octubre 2015, la Entidad
registró la cancelación del crédito mercantil generado en la adquisición de San Martín. Al 31 de diciembre 2014,
el saldo de dicho crédito mercantil ascendía a $341,810 y $562,792, para Facchina y San Martín, respectivamente.
Al 31 de diciembre de 2013, incluye el crédito mercantil por la adquisición de San Martín por $481,150.

88
(2) Al 31 de diciembre de 2015, corresponde a la asignación del activo intangible identificado en el estado de
contratación, en la fecha de adquisición de Facchina. Como resultado de la operación que se describe en la Nota 2,
en octubre 2015, la Entidad registró la cancelación del activo intangible de San Martín. Al 31 de diciembre de
2014, el saldo de dicho intangible ascendía a $23,082 y $236,226, para Facchina y San Martín, respectivamente. A
diciembre de 2013, el saldo correspondía a San Martín.

Los movimientos de otros activos, se integran como sigue:

Crédito Aplicaciones Depósitos en Activo

Valor en libros mercantil informáticas garantía intangible Total

Saldos al 1 de enero de 2013 $ 787,339 $ 57,659 $ 5,333 $ 409,286 $ 1,259,617

Adquisiciones - 322,301 7,790 - 330,091
Resultado en conversión (63,554) - - - (63,554)

Saldos al 31 de diciembre de 2013 723,785 379,960 13,123 409,286 1,526,154

Adquisiciones 341,810 322,691 1,501 34,705 700,707
Traspaso a inversión en concesión (49,090) 468 - - (48,622)
Resultado en conversión 22,373 661 - 46,877 69,911

Saldo al 31 de diciembre de 2014 1,038,878 703,780 14,624 490,868 2,248,150

Adquisiciones - 223,567 1,284 - 224,851
Otros - - (3,381) 8,973 5,592
Desincorporaciones (555,908) - - (455,824) (1,011,732)
Resultado en conversión 103,011 (12) 932 32,959 136,890

Valor en libros al 31 de diciembre

de 2015 $ 585,981 $ 927,335 $ 13,459 $ 76,976 $ 1,603,751

Crédito Aplicaciones Depósitos en Activo

Amortización acumulada mercantil informáticas garantía intangible Total

Saldos al 1 de enero de 2013 $ - $ - $ - $ - $ -

Gastos por amortización del
período - 71,029 - 111,577 182,606

Saldos al 31 de diciembre de 2013 - 71,029 - 111,577 182,606

Gastos por amortización del
período - 36,616 - 85,278 121,894
Traspasos - 10,058 - - 10,058
Efecto de resultado en conversión - 372 - 34,705 35,077

Saldo al 31 de diciembre de 2014 - 118,075 - 231,560 349,635

Gastos por amortización del
período - 72,667 - 76,086 148,753
Desincorporaciones - - - (269,351) (269,351)
Traspasos - (22,938) - - (22,938)
Efecto de resultado en conversión - (5) - 37,933 37,928

Amortización acumulada al 31 de
diciembre de 2015 $ - $ 167,799 $ - $ 76,229 $ 244,028

Saldo neto al 31 de diciembre de

2015 $ 585,981 $ 759,536 $ 13,459 $ 747 $ 1,359,723

89
17. Composición de la Entidad

a. La información sobre la composición de la Entidad al cierre del ejercicio es la siguiente:

Lugar de
constitución y
Actividad principal operación Número de subsidiarias con participación al 100%
Diciembre 31,
2015 2014 2013

Sub-controladoras México 4 4 4
Sub-controladora Extranjero 1 1 1
Construcción México 14 14 12
Construcción Extranjero 20 20 11
Infraestructura México 20 20 19
Infraestructura Extranjero 1 1 1
Aeropuertos México - - -
Vivienda e
inmobiliarias México 7 9 9
Servicios y otras México 8 8 8
Servicios y otras Extranjero 7 7 7

82 84 72

Lugar de
constitución y
Actividad principal operación Número de subsidiarias con participación menor al 100%
Diciembre 31,
2015 2014 2013

Sub-controladoras México 1 - -
Construcción México 3 5 6
Construcción Extranjero 4 7 6
Infraestructura México 7 2 2
Aeropuertos México 26 25 25
Vivienda e México
inmobiliarias 3 2 3
Servicios y otras México 1 1 1
Servicios y otras Extranjero 1 1 1

46 43 44

La Entidad tiene el poder de voto en las asambleas de accionistas de las subsidiarias y tiene el control
en virtud de su derecho contractual de nombrar al consejo de administración de las sociedades.

Algunas de las entidades subsidiarias han celebrado contratos de crédito y de deuda de otra índole,
mismos que contienen cláusulas restrictivas que limitan la posibilidad de que dichas entidades paguen
dividendos a la Entidad y/o reembolsos de capital social. Las utilidades restringidas al 31 de diciembre
de 2015, 2014 y 2013, son como sigue:

Diciembre 31,
2015 2014 2013
Utilidades acumuladas restringidas
de entidades subsidiarias (1) $ 6,675,107 $ 6,365,722 $ 2,876,113
(1)
Estos montos no consideran eliminaciones entre partes relacionadas.

90
 Además de las restricciones contenidas en los contratos de crédito que se describen en la Nota 27, las
entidades subsidiarias tienen restricciones que están directamente relacionadas con los títulos de
concesión, de los cuales son titulares, mismas que se detallan en la Nota 13.g.

Efectivo

Una porción del efectivo y equivalentes está contenida dentro de reservas establecidas para el servicio
de la deuda y en algunos casos, mantenimiento mayor de ciertas concesiones. Las reservas requeridas
para dichos financiamientos, pueden limitar a la Entidad el acceso al flujo de recursos y limitar la
capacidad para decidir el uso del efectivo y equivalentes de entidades subsidiarias, ver Nota 6.

b. Los detalles de las subsidiarias en las cuales la Entidad tiene una participación menor al 100%, se
describen a continuación:
Lugar de
constitución
y principal Participación y derechos de voto
lugar de de la participación no
Nombre de la subsidiaria actividades controladora Utilidad incluida en la participación no controladora Participación no controladora acumulada
Diciembre 31, Año que terminó el 31 de diciembre de Diciembre 31,
2015 2014 2013 2015 2014 2013 2015 2014 2013

San Martín Contratistas Generales,

S.A. (“San Martín”) (2) Perú - 49.00% 49.00% $ 20,428 $ 78,208 $ 230,944 $ - $ 375,038 $ 397,498
Grupo Aeroportuario del Centro
Norte y Subsidiarias (“GACN”)
(1)
México 66.78% 63.76% 62.88% 750,962 657,877 620,890 4,202,536 4,051,151 4,050,763
ICA OVT y Subsidiarias (3) México 49.00% - - (45,445) - - 2,195,287 - -
Subsidiarias con participaciones no
controladoras inmateriales de
manera individual. México Varios Varios Varios (67,107) 201,564 146,965 1,157,500 1,224,961 1,107,101

$ 658,838 $ 937,649 $ 998,799 $ 7,555,323 $ 5,651,150 $ 5,555,362

(1)
Al 31 de diciembre de 2015, la Entidad ha otorgado en garantía 68,679,398 acciones de GACN a
instituciones bancarias (ver Nota 27 y 42).
(2)
Como resultado de la operación que se describe en la Nota 2, la Entidad dejó de consolidar a San
Martín, a partir del 1 de octubre de 2015.
(3)
Entidad constituida en marzo 2015, posteriormente se vendió el 49% de la participación a
CDPQ, ver Nota 2.

Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, la Entidad no ha realizado inversión en acciones de entidades

estructuradas ni en entidades de inversión.

c. A continuación se presenta información financiera resumida en relación con cada una de las subsidiarias
de ICA que cuentan con participación no controladora material. La información financiera resumida
representa montos antes de las eliminaciones entre entidades que integran ICA:

Septiembre 30, Diciembre 31,

San Martín 2015 2014 2013

Activos circulantes $ 1,964,543 $ 1,626,487 $ 1,480,144

Activos no circulantes 1,994,017 866,986 601,227
Pasivos circulantes 1,935,938 1,444,589 1,093,306
Pasivos no circulantes 432,505 283,502 176,846
Capital participación controladora 810,960 390,344 413,721
Capital participación no controladora 779,157 375,038 397,498

91
 Período de nueve meses
que terminó el 30 de
septiembre 2015 Año que terminó el 31 de diciembre de
San Martín 2015 2014 2013

Ingresos $ 3,122,111 $ 3,876,609 $ 4,296,758

Costo y gastos 3,065,966 3,540,901 3,552,547
Utilidad del año 41,690 159,608 471,315

Utilidad participación
controladora $ 21,262 $ 81,400 $ 240,371
Utilidad participación no
controladora 20,428 78,208 230,944

Utilidad del período y año $ 41,690 $ 159,608 $ 471,315

Total de resultado integral de la

participación controladora $ (26,813) $ 101,134 $ 219,511
Total de resultado integral de la
participación no controladora (25,761) 178,568 210,902

Total de resultado integral del

año $ (52,574) $ 279,702 $ 430,413

Flujo de efectivo neto de las

actividades de operación $ 377,802 $ 26,941 $ 462,734
Flujo de efectivo neto (salida) de
las actividades de inversión $ (313,886) $ (151,731) $ (124,782)
Flujo de efectivo neto (salida) de
las actividades de
financiamiento $ 155,317 $ 66,117 $ (202,353)

Saldo de efectivo neto $ 165,857 $ 198,585 $ 257,258

Diciembre 31,
GACN 2015 2014 2013

Activos circulantes $ 3,216,774 $ 3,404,343 $ 2,276,938

Activos no circulantes 9,293,562 9,013,537 8,734,515
Pasivos circulantes 968,782 830,680 956,989
Pasivos no circulantes 5,591,027 5,470,597 3,657,070
Capital participación
controladora 1,666,622 2,065,452 2,346,631
Capital participación no
controladora 4,202,536 4,051,151 4,050,763

Año que terminó el 31 de diciembre de

GACN 2015 2014 2013

Ingresos $ 4,492,659 $ 3,729,687 $ 3,418,058

Costo y gastos 3,256,022 2,702,727 2,216,694
Utilidad del año 1,236,637 1,026,960 1,201,364

Utilidad participación
controladora $ 485,675 $ 369,083 $ 580,474
Utilidad participación no
controladora 750,962 657,877 620,890

Utilidad del año $ 1,236,637 $ 1,026,960 $ 1,201,364

92
 Año que terminó el 31 de diciembre de
GACN 2015 2014 2013

Total de resultado integral de la

participación controladora $ 410,512 $ 372,281 $ 445,201
Total de resultado integral de la
participación no controladora 825,225 654,985 754,155
Total de resultado integral del
año $ 1,235,737 $ 1,027,266 $ 1,199,356

Flujos netos de efectivo

generados en actividades de
operación $ 2,069,331 $ 1,610,772 $ 1,005,246
Flujos netos de efectivo
utilizados en actividades de
inversión $ (493,235) $ (371,844) $ (270,880)
Flujos netos de efectivo
generados (utilizados) en
actividades de financiamiento $ (1,779,049) $ 35,215 $ (352,793)

Saldo de efectivo neto $ 2,605,196 $ 2,808,149 $ 1,534,006

Diciembre 31,
OVT 2015

Activos circulantes $ 2,880,470

Activos no circulantes 12,827,637
Pasivos circulantes 421,847
Pasivos no circulantes 10,806,083
Capital participación controladora 2,284,890
Capital participación no controladora 2,195,287

Por el periodo
comprendido del 19 de
marzo de 2015 al 31 de
diciembre de
OVT 2015

Ingresos $ 1,561,310
Costo y gastos 1,654,076
Pérdida del período (92,766)

Pérdida participación controladora $ (47,311)

Pérdida participación no controladora (45,455)

Pérdida del período $ (92,766)

Flujos netos de efectivo generados en actividades de

operación $ 596,991
Flujos netos de efectivo utilizados en actividades de
inversión $ 3,870,832
Flujos netos de efectivo generados (utilizados) en
actividades de financiamiento $ (2,293,888)

Saldo de efectivo neto $ 2,173,935

93
d. Descripción del control efectivo en San Martín

A partir del 1 de octubre de 2015, la Entidad dejó de consolidar las cifras de San Martín en sus estados
financieros consolidados. Ver Nota 2. A partir, de esa fecha se convirtió en inversión en asociada y se
valúa a través del método de participación.

Al 30 de septiembre de 2015, la administración de la Entidad evaluó si tenía control sobre San Martin
con base en su capacidad para tomar decisiones de manera unilateral sobre sus actividades relevantes.
Como parte de su evaluación, la administración consideraba los derechos de los titulares de la
participación no controladora, así como sus propios derechos potenciales de voto respecto a las
opciones de compra que se incluyen en el acuerdo de accionistas. Después de dicho análisis, la
administración concluyó que la Entidad tenía la capacidad para dirigir las actividades relevantes de
San Martin y por lo tanto tenía control. Los derechos de voto potenciales se considera que son
sustantivos ya que se pueden ejercer en el momento en que existe un desacuerdo potencial sobre una
decisión relacionada con las actividades relevantes de San Martín y su precio de ejercicio seria a su
valor razonable.

e. Cambio en el porcentaje de participación de ICA en GACN

Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, Aeroinvest es titular directo del 20.78%, 23.80% y 24.68%
del capital social GACN respectivamente, la cual cotiza en la bolsa de valores de México y Nueva
York. Aeroinvest también posee directamente un 74.5% del capital social de la empresa Servicios de
Tecnología Aeroportuaria, SA de CV ("SETA") que, a su vez, posee el 16.70% del capital social de
GACN. El grupo de control, accionista principal de la Entidad y parte relacionada de la misma, y de
Aeroinvest, también posee directamente 6.07% del capital social de GACN.

Como se menciona en la Nota 2, en agosto 2015, Aeroinvest vendió 12,081,300 acciones de GACN,
las cuales equivalen al 3.02% de sus acciones en GACN. En la enajenación se determinó una utilidad
de $545millones de pesos. En diciembre de 2014, Aeroinvest vendió 3.5 millones de acciones de
GACN, que equivalen al .87% de su inversión. Adicionalmente, en julio 2013 colocó Oferta Pública
Secundaria de acciones de GACN; como resultado de la Oferta, la tenencia accionaria de la Entidad en
GACN se redujo del 54.37% al 37.12%. En la enajenación se determinó una utilidad $1,015 millones
de pesos. La utilidad obtenida en las enajenaciones, antes descritas, se presentan en resultados
acumulados en el estado consolidado de cambios en el capital contable, debido a que ICA mantiene el
control de la subsidiaria, y se considera una transacción entre accionistas.

La estructura de capital de los principales accionistas de GACN, al 31 de diciembre de 2015 se integra

como sigue:

Número de Porcentaje del capital emitido en

acciones circulación
Acciones Total
Acciones B Acciones BB Total acciones Acciones B BB acciones

Aeroinvest (1) 83,121,400 83,121,400 20.78% - 20.78%

SETA 17,034,000 49,766,000 66,800,000 4.26% 12.44% 16.70%
Grupo de control 23,618,410 23,618,410 5.90% - 5.90%
Público 226,460,190 226,460,190 56.62% 56.62%

400,000,000 100.00%

(1) En el primer trimestre de 2015, CONOISA, fusionó a Aeroinvest, prevaleciendo la primera en su carácter
de fusionante; por lo tanto, asume los derechos y obligaciones de la entidad fusionada. La fusión surtirá
efectos legales en junio de 2016.

Durante 2015, 9,034,000 acciones de la Serie BB se convirtieron a acciones serie B.

94
Al 31 de diciembre 2015, 68,679,398 acciones de GACN, propiedad de ICA, estaban garantizando
diversos préstamos bancarios que se describen en la Nota 27. El 29 de diciembre de 2015, la Entidad
se colocó en incumplimiento de uno de los créditos por lo que, las instituciones bancarias ejecutaron
las garantías, ver Nota 42. Adicionalmente, se otorgó garantía prendaria sobre 7,287,068 acciones de
GACN, sin transmisión de posesión, para las Cartas de Crédito de los proyectos concesionados de
Túnel Diamante (Nota 13.h) y Mitla Tehuantepec, Nota 19.b.

Después de la ejecución de las garantías la participación accionaria de Aeroinvest es del 14.32%,

considerando la participación accionaria indirecta de SETA. A la fecha, de este reporte, mantiene el
control en GACN y continúa consolidado sus estados financieros.

Las actividades relevantes de GACN que afectan significativamente el retorno de la inversión y que la
Entidad controla a través de Aeroinvest , entre otras, incluye: negociación de contratos de servicios de
transporte aéreo, de pasajeros y de carga y los honorarios correspondientes, en la medida en que hay
costos asociados con los servicios que no están regulados por el gobierno; administración y
supervisión de las concesiones aeroportuarias de GACN y asignación y distribución de las ganancias
de GACN o afiliadas.

Los estatutos sociales de GACN establecen que las principales decisiones de GACN, incluyendo la
determinación de la estrategia de negocio y el presupuesto se asigna al Consejo de Administración. Se
requiere el voto favorable de los consejeros designados por SETA para las principales decisiones de
GACN, incluyendo la elección del director general de GACN, la aprobación de la estructura de la
administración de GACN, así como sus modificaciones, la aprobación del plan de negocios y el
presupuesto de inversión sobre una base anual, incluidos los planes maestros de desarrollo de los
aeropuertos, la firma de acuerdos de financiamiento de materiales y ejecución de adquisiciones de
activos materiales y ventas.

El Consejo de Administración de GACN se integra por un mínimo de 11 integrantes considerando un

25% de miembros independientes como mínimo. Conforme a la Ley de Valores de México, cada
accionista con un 10% del capital social tiene el derecho a nombrar a un consejero. Conforme a la Ley
de Valores de México, los titulares de acciones “BB” (SETA) tienen derecho a nombrar a 3 consejeros
de los cuales 2 serán nombrados por Aeroinvest; Aeroinvest como titular del 20.78% de las acciones
tiene derecho a nombrar 2 consejeros y uno más junto con el Grupo de Control, que es el mismo de la
Entidad; y los restantes 5 miembros son nombrados por votación de mayoría en la asamblea general de
accionistas de GACN. Al 31 de diciembre de 2015, existe solamente un accionista con participación
del 6%, el resto está pulverizado, por lo tanto, es poco probable que puedan llegar a un acuerdo entre
ellos en cuanto a la elección de los miembros del Consejo.

Al 31 de diciembre de 2015, la mayoría de los consejeros fueron designados por la Entidad en la

asamblea de accionistas celebrada en abril de 2015, ya sea directamente o a través de sus afiliadas,
como resultado de la participación de la Entidad descrita en párrafos anteriores. De conformidad con
los estatutos sociales vigentes de GACN en dicha fecha, una vez que son elegidos los miembros del
Consejo, se quedan en el puesto durante un año, a menos que sean removidos por causa de muerte o
incapacidad, renuncia, la ley aplicable o terminación en un 51%, (excluyendo los tres consejeros
designados por SETA) de acciones de voto de conformidad con su artículo 15. Debido a que en virtud
del artículo 25 de los estatutos sociales de GACN, ninguno de los otros accionistas actuales tienen
derecho a convocar a una reunión para un período de un año, Aeroinvest por haber nombrado a la
mayoría del Consejo, tiene el control efectivo del Consejo y de las principales decisiones del Consejo
al 31 diciembre de 2015.

La Entidad considera que los siguientes son otros factores que indican su control "de facto" sobre
GACN:

 Aeroinvest posee los derechos de citas significativas con respecto a la administración de

GACN, incluyendo la capacidad de nombrar al director general, el director financiero ("CFO"),
el consejero general, y el gerente de recursos humanos de GACN. La Entidad considera que
esta es una prueba más de su control de facto sobre GACN.

95
 La mayoría de los miembros del órgano de gobierno de la entidad participada son partes
vinculadas con la Entidad. De los 11 miembros del Consejo de GACN, seis de ellos en 2015
eran también miembros de la Entidad. Uno es el actual director general de la Entidad, y otro es
actual vicepresidente. Además tres miembros de la junta directiva de GACN fueron
antiguamente miembros del consejo de la Entidad, dos de ellos fueron previamente
Vicepresidente Ejecutivo y Director General de la Entidad.

Exposición a renta variable - en cuanto a rendimientos variables de GACN, Aeroinvest tiene

exposición a través de (i) su 20.78% de inversión de capital en GACN, (ii) su capacidad para que
GACN declare dividendos, que podrá ser ejercida por el voto favorable de la mayoría simple de las
acciones serie BB (de los cuales Aeroinvest posee el 74.5%), y (iii) la remuneración que SETA recibe
por servicios prestados a GACN en virtud de un contrato de transferencia de asistencia y tecnología
técnica, bajo el cual Aeroinvest, a través de SETA, recibe en función de la utilidad de operación anual
de GACN.

Considerando el análisis y elementos descritos anteriormente, la administración ha concluido que ICA

tiene el control efectivo de GACN y de sus subsidiarias, al 31 de diciembre de 2015. De acuerdo con
ello, ICA continúa consolidando a GACN de manera integral en sus estados financieros consolidados
adjuntos, conforme a la IFRS 10. Sin embargo, continuará evaluando su capacidad de consolidar bajo
un argumento de control de facto en los estados financieros consolidados de 2016.

Durante 2013, ICA dejó de consolidar fiscalmente las operaciones de GACN debido a la disminución
del porcentaje de participación de ICA en GACN, conforme a la Ley del Impuesto Sobre la Renta;
adicionalmente, quedó derogado el régimen de Consolidación Fiscal, ver Nota 28.

Durante 2015, 2014 y 2013, GACN pagó reembolsos de capital a la participación no controladora por
$749,952, $703,560 y $496,492, respectivamente.

96
18. Inversión en acciones de compañías asociadas

a. Detalle de compañías asociadas relevantes:

Inversión en acciones en asociadas Porcentaje de participación

concesionarias: Actividad principal Fecha de título de intereses y derechos de voto de ICA Saldo de la inversión
Inversión concesión Diciembre 31, Diciembre 31,
2015 2014 2013 2015 2014 2013

San Martín Contratistas Generales, Minería y

S.A. (1) construcción 2015 31.20% - - $ 630,212 $ - $ -
Derechos fiduciarios (3) Vivienda Varias 2010 30.00% 30.00% 30.00% 283,660 412,655 417,695
Prefabricados y transportes Pret,
S.A. de C.V. Construcción 2015 49.99% - - 96,826 - -
Proactiva Medio Ambiente
México, S.A. de C.V. (2) Infraestructura Varias - 49.00% 49.00% - 604,495 627,422
Terminal de Contenedores TEC II,
Lázaro Cárdenas, S.A. de C.V. (4) Infraestructura Agosto 2012 - 5.00% 5.00% - 198,382 97,621
Acatunel, S. A. de C. V. Construcción Mayo 2013 50.00% 50.00% 50.00% 24,087 31,427 1,635
Logística Portuaria Tuxpan, S.A.
de C.V. Infraestructura Septiembre 2010 25.00% 25.00% 25.00% 16,553 16,574 16,568
Tratadora de Aguas de Zapopan,
S. A. de C.V. Infraestructura Agosto 2013 49.00% 49.00% 49.00% 16,687 10,805 -
Acueducto Monterrey VI Infraestructura Septiembre 2014 37.75% 37.75% - 7,550 7,550 -
Autopistas Concesionadas del
Altiplano, S.A. de C.V. Infraestructura Varias 49.00% 49.00% 49.00% 6,973 6,973 6,973
Parque Eólico Reynosa I, S.A. de
C.V. Infraestructura Diciembre 2014 20.00% 20.00% - 6,399 6,368 -
Otras Varias - - - (34,196) 3,486 -

Total inversión en acciones de

asociadas $ 1,054,751 $ 1,298,715 $ 1,167,914

(1) En octubre de 2015, la Entidad perdió el control y dejó de consolidar sus estados financieros, registrando así una
inversión en asociadas. (Nota 1)
(2) En diciembre 2015, se vendió la participación accionaria de esta asociada. En virtud del acuerdo de accionistas, la
Entidad tenía el derecho a emitir el 49% de los votos en las Asambleas de accionistas de Proactiva.
(3) Corresponde a desarrollos inmobiliarios. En septiembre 2015, la Entidad firmó contrato de cesión de los derechos
fideicomisarios que se derivan del Fideicomiso Empresarial Reserva Escondida
(4) Vendida durante 2015.

La inversión en asociadas se valúa a través del método de participación.

b. Descripción de principales compañías asociadas:

San Martín Contratistas Generales, S.A. (“San Martin”)

Como se menciona en la Nota 1, a partir de octubre 2015, debido a que perdió el control, la Entidad
dejó de consolidar los estados financieros San Martín, registrando así una inversión en asociadas.

San Martín es una entidad peruana, cuya actividad principal es la prestación de toda clase de servicios
mineros, tales como laborales de exploración y explotación de yacimientos, transporte y otros
relacionados con la actividad minera y de construcción.

La participación que mantiene la Entidad en este negocio, se encuentra garantizando el crédito que se
menciona en la Nota 27.

97
Prefabricados y transportes Pret (“PRETSA”)

En septiembre de 2015, se creó a través de la escisión de Prefabricados y Transportes, S. A. de C. V.,

subsidiaria de la Entidad, donde la Entidad participó en un 49.99%.

PRETSA, tiene como objeto la comercialización de los productos y servicios prefabricados de

concreto para cualquier tipo de proyectos.

Proactiva Medio Ambiente México (“PMA”)

En diciembre de 2015, la Entidad vendió las acciones de PMA, obteniendo una utilidad en la operación
de $133 millones de pesos antes de impuestos que, se presenta en el rubro de otros gastos y productos
en el estado consolidado de resultados y otras partidas de pérdida integral.

PMA es un consorcio que se integraba por CONOISA y Proactiva Medio Ambiente, S. A. de C.V.
cuyas actividades principales son la de operación de sistemas de abastecimiento, conducción,
distribución, tratamiento y administración de agua, así como la disposición final de residuos sólidos en
rellenos sanitarios, mediante concesiones otorgadas por organismos gubernamentales.

Derechos Fiduciarios

i. En junio 2010, Viveica, S.A. de C.V. (“Viveica”), subsidiaria de la Entidad, firmó un contrato de
fideicomiso con Prudential Trust Company denominado “Plan Viveica Development Trust
F/249068 (PVDT F/249068)”, en el cual HSBC México, S. A., Institución de Banca Múltiple,
Grupo Financiero HSBC, es el Fiduciario y Prudential Trust Company y Viveica son
Fideicomitentes. El propósito del Fideicomiso es adquirir, invertir, administrar, y mejorar o
desarrollar proyectos, teniendo la facultad de disponer de los mismos, conforme a los términos
establecidos en el Fideicomiso y en beneficio de los fideicomitentes.

Se instruyó a PVDT F/249068 para constituir un fideicomiso denominado Mexican Master Trust
Agreement (“MMTA”), el cual establecerá los vehículos u otros fideicomisos para, a través de
éstos, llevar a cabo proyectos en Desarrollos Urbanos Integrales Sustentables (“DUIS”), y celebrar
contratos de servicios, relativos a la adquisición, desarrollo, construcción, enajenación, obtención
de financiamiento y cualesquiera otros contratos relacionados. Los contratos celebrados más
importantes son: a) Management Services Agreement (contrato de servicios de administración), b)
Housing Construction Agreement (contrato de construcción de viviendas), c) Urbanization
Agreement (contrato de urbanización) y d) Development Agreement (contrato de desarrollo).

El derecho de los fideicomitentes y fideicomisarios en el contrato MMTA, está definido en función

del monto de sus aportaciones. Al 31 de diciembre de 2015, el 70% de participación corresponde a
Prudential Trust Company y 30% a Viveica. En función a dichas aportaciones, las distribuciones de
las utilidades son las que corresponden al monto de su inversión más un 16% de tasa interna de
retorno (“TIR”), no significando que el porcentaje esté garantizado. También se otorga el derecho a
que las utilidades por las ventas de su participación sean inicialmente retiradas por Prudential Trust
Company, y después por Viveica en ese mismo porcentaje.

Prudential Trust Company y Viveica, realizaron aportaciones al fideicomiso durante 2015, 2014 y
2013 por $8,077, $8,874 y $36,450, respectivamente.

98
 ii. En 2013, Arrendadora de Vivienda, S.A. de C.V. (“Arrendadora”), subsidiaria de la Entidad,
constituyó el Fideicomiso Empresarial Reserva Escondida en el que Arrendadora es fideicomitente
y fideicomisaria en primer lugar, y como fideicomitente y fideicomisario en segundo lugar Banorte,
el fiduciario es The Bank of New York Mellon. A su vez, el fideicomiso F/742036 que, se
constituyó en mayo 2011 siendo Centro Corporativo Esmeralda, S.A. de C.V. fideicomitente y
fideicomisario y Banco Mercantil del Norte (“Banorte”) como fiduciario, aportó al Fideicomiso
Empresarial Reserva Escondida los terrenos sobre los cuales se estaba construyendo el desarrollo
inmobiliario “Reserva Escondida”.

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, Arrendadora había realizado aportaciones al patrimonio del

fideicomiso por U.S.$10 millones de dólares que equivalían a $147,348 y $130,652,
respectivamente. La participación de la Entidad en el capital contable es de 24.90%, al 31 de
diciembre de 2014 y 2013.

En septiembre 2015, la Entidad firmó contrato de cesión de derechos en el cual cede todos los
derechos, titularidad, y obligaciones respecto de los derechos fideicomisarios que se derivan del
Fideicomiso Empresarial Reserva Escondida que, se describe más adelante, al fideicomiso
F/742036, en su calidad de cesionario. La contraprestación en efectivo recibida en la cesión, fue
por $100 millones de pesos, y el valor en libros de los derechos fiduciarios ascendía a $130
millones de pesos.

Acueducto Monterrey VI

Con motivo del cambio del gobierno estatal de Monterrey, CONOISA recibió notificación de la
rescisión del contrato celebrado con Servicios de Agua y Drenaje de Monterrey (“SADM”), organismo
operador de servicios de agua y saneamiento del Estado de Nuevo León que se describe en el siguiente
párrafo. El proyecto aún no ha comenzado las actividades de construcción.

En octubre 2014, el consorcio liderado por CONOISA firmó un contrato con SADM. El contrato
considera la prestación del servicio de entrega de agua en bloque que incluye la construcción,
equipamiento, operación y mantenimiento del Acueducto Monterrey VI. El acueducto de
aproximadamente 372 kilómetros con una capacidad de 6m3/s aumentaría en más del 40% el
suministro de agua potable para la Zona conurbada de Monterrey garantizando el suministro de agua
para los próximos 30 años. La inversión total del proyecto era de aproximadamente $17,684 millones
de pesos. CONOISA participa con el 37.75% en dicho consorcio.

El Acueducto Monterrey VI conducirá agua desde la obra de toma en el Río Pánuco, hasta el depósito
de agua del sistema Cerro Prieto ubicado en Linares, Nuevo León; pasando a través de los estados de
San Luis Potosí, Veracruz y Tamaulipas. La tubería de diámetro de 84 pulgadas tendrá una capacidad
máxima de 6,000 litros por segundo, mientras que el proyecto incluye seis estaciones de bombeo, siete
tanques de cambio de régimen, un tanque de regulación, un sistema de pre-tratamiento y un sistema de
telemetría.

Parque Eólico Reynosa

CONOISA, posee una inversión del 20% en el Parque Eólico de Reynosa I, S.A. de C.V., que tiene la
finalidad de generación de energía eléctrica, diseñar, proyectar y construir toda clase de obras civiles y,
en particular, de la central eléctrica, operar y administrar la central eléctrica a través de la cual se va a
autoabastecer a sus socios.

c. A continuación se presenta información financiera condensada de los estados financieros de las

asociadas relevantes, preparados de acuerdo con las IFRS.
Diciembre 31,
2015 2014
Derechos
San Martín Pretsa fiduciarios Proactiva Derechos fiduciarios
Fid INVEX Fid INVEX Fid Reserva

99
 Activos circulantes $ 1,982,735 $ 42 $ 605 $ 1,060,358 $ 21 $ 94,256
Activos no circulantes 1,282,892 141,044 944,997 1,596,499 1,028,567 587,793
Pasivos circulantes 1,909,252 - 68 714,413 350 159,115
Pasivos no circulantes 491,939 - - 570,938 - 104,910
Capital participación
controladora 269,704 70,493 283,660 699,468 308,471 104,088
Capital participación no
controladora 594,732 70,593 661,874 672,038 719,767 313,936

Diciembre 31, 2013

Proactiva Derechos fiduciarios
Fid INVEX Fid Reserva
Activos circulantes $ 1,021,676 $ 18 $ 74,908
Activos no circulantes 1,522,861 865,589 462,849
Pasivos circulantes 660,018 108 81,054
Pasivos no circulantes 537,121 - -
Capital participación controladora 687,173 259,650 113,719
Capital participación no controladora 660,225 605,849 342,984

Año que terminó el 31 de diciembre de 2015

San Martín Pretsa Proactiva Derechos fiduciarios
Fid INVEX Fid Reserva

Ingresos $ 1,431,435 $ - $ 1,887,941 $ - $ 62

Costo y gastos 1,257,630 6,067 1,612,548 103,718 28,516
Utilidad (pérdida) del año 54,458 88,436 182,439 (103,718) (28,447)

Otro resultado integral (94,264) - - - -

Total de resultado integral del año (39,806) 88,436 182,439 (103,718) (28,447)
Dividendos recibidos de la asociada - - - - -

Año que terminó el 31 de diciembre de

2014 2013
Proactiva Derechos fiduciarios Proactiva Derechos fiduciarios RCO (1)
Fid INVEX Fid Reserva Fid INVEX Fid Reserva

Ingresos $ 1,371,634 $ 141,429 $ - $ 1,834,387 $ 41,244 $ - $ 2,222,199

Costo y gastos 1,231,787 821 29,673 1,651,106 566 23,268 1,016,355
Utilidad (pérdida)
del año 101,434 140,608 (29,673) 125,936 41,811 (23,271) (665,075)

Otro resultado
integral - - - - - - (332,955)
Total de resultado
integral del año 101,434 140,608 (29,673) 125,936 41,811 (23,271) (998,030)
Dividendos
recibidos de la
asociada 60,839 - - 53,900 - - -

(1)
Entidad asociada vendida durante 2013, ver Nota 2.

Conciliación de la información financiera condensada presentada en el cuadro anterior, con el valor en

libros de la participación reconocida en los estados financieros consolidados:

Diciembre 31,
2015 2014
Derechos
fiduciarios Derechos fiduciarios
San Martín Pretsa Fid INVEX Proactiva Fid INVEX Fid Reserva

Activos netos de la
asociada $ 864,436 $ 141,086 $ 945,534 $ 1,371,506 $ 1,028,238 $ 418,024
Porcentaje de participación
de ICA 31.20% 49.99% 30.00% 49.00% 30.00% 24.90%
Activos netos de la
asociada antes de
partidas de conciliación 269,704 70,535 283,660 672,038 308,471 104,088
Partidas de conciliación 360,508(1) 26,291 - (67,543) 105 (9)

Valor en libros de la $ 630,212 $ 96,826 $ 283,660 $ 604,495 $ 308,576 $ 104,079

100
 participación de ICA

(1)
Corresponde al ajuste del valor razonable de la inversión (Ver nota 2).

Diciembre 31,
2013
Derechos fiduciarios
Proactiva Fid INVEX Fid Reserva

Activos netos de la asociada $ 1,347,398 $ 865,499 $ 456,703

Porcentaje de participación de ICA 49.00% 30.00% 24.90%
Activos netos de la asociada antes de partidas de conciliación 660,225 259,650 113,719
Partidas de conciliación (32,803) 27,511 16,815

Valor en libros de la participación de ICA $ 627,422 $ 287,161 $ 130,534

Año que terminó el 31 de diciembre de 2015

San Martín Pretsa Proactiva Derechos fiduciarios
Fid INVEX Fid Reserva

Participación de ICA en utilidad neta del año antes de

partidas de conciliación $ 16,991 $ 44,213 $ 89,395 $ (31,115) $ (14,224)
Partidas de conciliación 534 5 50,955 (107) (253)

Participación de ICA en utilidad neta del año $ 17,525 $ 44,218 $ 140,350 $ (31,222) $ (14,477)

Año que terminó el 31 de diciembre de Año que terminó el 31 de diciembre de

2014 2013
Proactiva Derechos fiduciarios Proactiva Derechos fiduciarios RCO
Fid INVEX Fid Reserva Fid INVEX Fid Reserva

Participación de ICA en
utilidad neta del año
antes de partidas de
conciliación $ 49,703 $ 42,182 $ (7,389) $ 61,709 $ 12,543 $ (5,794) $ (124,369)
Partidas de conciliación (8,448) (18,978) (19,086) (6,273) (470) 5,794 (611)

Participación de ICA en
utilidad neta del año $ 41,255 $ 23,204 $ (26,475) $ 55,436 $ 12,073 $ - $ (124,980)

Las partidas de conciliación se refieren principalmente a la amortización de activos intangibles y las

diferencias derivadas del reconocimiento de los activos netos de las inversiones a su valor razonable, y
otros efectos.

La información condensada de las entidades asociadas que no son significativas en lo individual:

Año que terminó el 31 de diciembre de

2015 2014 2013

Participación de ICA en utilidad

neta del año $ (36,774) $ 33,726 $ (102,745)
Participación de ICA en otras
partidas de utilidad integral $ 88,033 $ (1,219) $ 12
Participación de ICA en el
resultado integral del año $ 51,259 $ 32,507 $ (102,733)
Valor en libros de las
participaciones de ICA en
estos asociados $ 44,053 $ 281,565 $ 122,797

101
19. Inversión en negocios conjuntos

a. La inversión en acciones de negocios conjuntos de la Entidad, que se valúan a través del método de participación, se integra como sigue:

Porcentaje de participación
intereses y derechos de voto de ICA Saldo de la inversión
Lugar de
constitución y Diciembre 31, Diciembre 31,
principal lugar
Nombre del negocio conjunto Actividad principal de operación 2015 2014 2013 2015 2014 2013

ICA Fluor Daniel, S. de R.L. de C.V. (“ICA

Fluor”) (1) Construcción México 51.00% 51.00% 51.00% $ 1,166,575 $ 1,011,778 $ 793,786
Los Portales, S.A. (“Portales”) Vivienda Perú 50.00% 50.00% 50.00% 970,111 849,146 700,273
Autovia Mitla-Tehuantepc, S.A. de C.V.
(“Mitla”) Infraestructura México 60.00% 60.00% 60.00% 1,342,081 662,695 358,273
Autovía Necaxa Tihuatlán, S.A. de C.V.
(“AUNETI”) Infraestructura México 50.00% 50.00% 50.00% 412,915 379,146 468,953
El Realito, S.A. de C.V. (“Realito”) (2) Infraestructura México 51.00% 51.00% 51.00% 230,421 279,884 242,814
Suministros de Agua Acueducto II
Querétaro, S.A. de C.V.(2) Infraestructura México 37.00% 42.39% 42.39% 303,399 283,140 273,547
Infraestructura y Saneamiento de
Atotonilco, S.A. de C.V. Construcción México 42.50% 42.50% 42.50% 228,887 254,016 219,829
Rodio Kronza, S.L.U. (“Rodio”) (3) Construcción España - 50.00% 50.00% - 250,180 291,027
Renova Atlatec, S.A. de C.V. (“Renova”) (2) Infraestructura México 50.00% 50.00% 50.00% 252,682 212,717 189,262
Skanska/Facchina JV-11th St bridges Construcción U.S.A. 30.00% 30.00% - 14,230 44,610 -
Constructora de Infraestructura de Aguas
Potosí, S.A. de C.V. Construcción México 51.00% 51.00% 51.00% (243,280) (40,113) (27,311)
Actica Sistemas, S. de R.L. de C.V. Construcción México 50.00% 50.00% 50.00% 35,770 29,147 26,776
Global City Development, LLC Construcción U.S.A. 30.00% 30.00% - 12,832 14,735 -
ICC Constructors JV Construcción U.S.A. 24.00% 24.00% - 23,955 10,840 -
Dean-Facchina JV Construcción U.S.A. 49.00% 49.00% - 85 9,709 -
Otras 21,435 12,177 6,995

$ 4,772,098 $ 4,263,807 $ 3,544,224

(1)
Durante 2015 y 2013, se cobraron dividendos por $111,500 y $485,439, respectivamente.
(2)
Durante 2015, estas inversiones se aportaron a un fideicomiso de administración (sin transmisión de posesión) para garantizar un pasivo bancario. Ver Notas 22 y 24.
(3)
En octubre 2015, se vendieron las acciones de este negocio conjunto ver nota 2.

102
 Las empresas relacionadas en el cuadro anterior, son sociedades cuya forma jurídica confiere
separación entre las partes en el acuerdo conjunto y la propia Entidad. Por otra parte, no existe un
acuerdo contractual u otros hechos y circunstancias que indiquen que las partes en el acuerdo conjunto
tienen derechos a los activos y obligaciones por los pasivos del acuerdo conjunto. En consecuencia,
estas inversiones se clasifican como negocios conjuntos de ICA.

b. A continuación se presenta una descripción de los principales negocios conjuntos:

Domiciliadas en México:

ICA Fluor

Está involucrada en todos los tipos de ingeniería, incluyendo todos los aspectos de investigación pura y
aplicada, que comprende la construcción, procuración, ingeniería e instalación de todo tipo de obras
industriales, civiles, electromecánicas y marítimas así como la prestación de servicios de gerencia de
proyectos.

Autopista Nuevo Necaxa-Tihuatlán (“AUNETI”)

En junio de 2007, la SCT otorgó el título de concesión para: (i) la construcción, operación,
mantenimiento y conservación del tramo carretero Nuevo Necaxa - Ávila Camacho de 36.6 kms de
longitud; (ii) la explotación, operación, mantenimiento y conservación del tramo carretero Ávila
Camacho - Tihuatlán, de 48.1 kms de longitud; y (iii) el otorgamiento a la concesionaria de un contrato
de prestación de servicios de largo plazo para prestar el servicio de capacidad carretera respecto del
tramo carretero Nuevo Necaxa - Ávila Camacho. El período de la concesión es por 30 años.

Sistema de Agua Acueducto II en Querétaro (“SAQSA”)

En mayo de 2007, el Gobierno del Estado de Querétaro, por conducto de la Comisión Estatal de Aguas
de Querétaro (“CEA”) otorgó título de concesión para la prestación del servicio de conducción y
potabilización del sistema Acueducto II, su operación y mantenimiento. El proyecto contempla la
construcción de una presa de captación, 2 plantas de bombeo, un túnel de 4,840 metros a través de la
montaña y un tramo de 84 kms hacia abajo, una planta potabilizadora y un tanque de almacenamiento.
El período de la concesión es por 240 meses. El acueducto inició operaciones en febrero de 2011.

Acueducto El Realito

En julio de 2009, la Comisión Estatal del Agua de San Luis Potosí, adjudicó el contrato de prestación
de servicios para construir y operar el acueducto El Realito, a la asociación liderada por CONOISA,
entidad subsidiaria y Fomento de Construcciones y Contratas (“FCC”), el monto total del contrato
asciende a $2,382 millones de pesos. El período de la concesión es por 25 años. El acueducto inició
operaciones en diciembre de 2014.

Planta de Tratamiento de Aguas Residuales Agua Prieta

En septiembre de 2009, la Comisión Estatal del Agua de Jalisco, otorgó título de concesión a
Consorcio Renova Atlatec, (ICA, Renova y Mitsui) para la construcción y operación de la planta para
tratamiento de aguas residuales de Agua Prieta. El valor total del contrato asciende a $2,318 millones
de pesos, mediante un esquema de inversión con recursos privados y públicos, por parte del Fondo
Nacional para el Desarrollo de Infraestructura (“FONADIN”). El período de la concesión es por 20
años.

El 24 de julio de 2014, se inauguró la planta tratadora de agua e inició operaciones en noviembre 2014.
La inversión total fue de $3,100 millones de pesos.

Garantía - Al 31 de diciembre de 2015, las acciones SAQSA, Acueducto El Realito y la Planta de

Tratamiento de Aguas Residuales Agua Prieta, están depositadas en un fideicomiso de administración
para garantizar documentos por pagar por $625 millones de pesos. (Ver Nota 22 y 24).

103
 Autopista Mitla- Tehuantepec

En junio de 2010, la SCT otorgó a Caminos y Carreteras del Mayab, S.A.P.I. de C.V. y CONOISA,
entidades subsidiarias, los contratos para la construcción y operación de la Carretera Mitla-
Tehuantepec en Oaxaca, bajo el esquema de P$ Los trabajos de construcción tienen un valor de $9,318
millones de pesos. El proyecto incluye la concesión para la construcción, operación, explotación,
mantenimiento y ampliación, así como el derecho exclusivo para suscribir el contrato de PPS con el
Gobierno Federal de los 169 kilómetros que comprenden las carreteras Mitla- Entronque Tehuantepec
II, Mitla- Santa María Albarradas y La Chiguiri- Entronque Tehuantepec II. Los trabajos se ejecutarán
en un período de 40 meses, aproximadamente. El período del contrato es por 20 años.

La participación accionaria en este negocio conjunto se ha otorgado en garantía para el crédito que se
menciona en la Nota 27.

Domiciliadas en el extranjero

Rodio

En octubre 2015, la Entidad vendió las acciones de este negocio conjunto que describe más adelante.
En la operación se determinó una utilidad por $99 millones de pesos que, se presenta en otros gastos y
productos del estado consolidado de resultados y otras partidas de pérdida integral.

Domiciliada en Madrid, España. Sus actividades consisten principalmente en la gestión, y

asesoramiento de empresas relacionadas con el sector de construcción, especialmente al de
cimentaciones especiales. Ejecutar toda clase de obras de construcciones e instalaciones tanto en el
sector público como privado. Actuar como agente, representante o comisionista de personas físicas o
morales, ya sean españolas o extranjeras.

Los Portales

Domiciliada en Lima, Perú. Sus actividades comprenden diferentes negocios: inmobiliario, incluye la
inversión, promoción y desarrollo inmobiliario, dentro de los que destacan la habilitación urbana,
construcción de viviendas de interés social y el desarrollo de proyectos multifamiliares de vivienda
financiados por programas gubernamentales; negocio de inversión en la construcción, administración,
operación y concesión de estacionamientos propios y de terceros; negocio de operación y
administración de hoteles propios y de terceros bajo dos marcas; una de lujo y la otra de carácter
corporativo; negocio Telemarketing que opera dentro de la división de hoteles, administra los servicios
de "Call Center'' y de "Televentas”, y el negocio de Rentas que consiste en la habilitación de centros
comerciales y de "Strip Malls", así como a la gestión de arrendamientos de locales comerciales
propiedad de Los Portales.

Información financiera resumida respecto a los negocios conjuntos relevantes se incluye a

continuación. Las cifras condensadas corresponden a valores de los estados financieros de las
empresas en las que se tiene participación y están preparados de acuerdo con las IFRS.

7,346,748 acciones de este negocio que representan el 4.29% de su capital social, se encuentran como
colateral para el crédito que se menciona en la Nota 27.

c. Cifras condensadas del estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2015:

Diciembre 31, 2015

ICA Fluor Portales SAQSA AUNETI MITLA Realito

Activos circulantes $ 14,512,738 $ 4,563,121 $ 495,726 $ 1,497,700 $ 617,495 $ 254,265

Activos no circulantes 744,260 3,376,709 1,921,257 9,270,932 7,463,144 1,745,705
Pasivos circulantes 12,173,960 3,205,999 158,946 4,079,507 359,675 44,650
Pasivos no circulantes 756,686 2,875,769 1,438,037 5,863,295 5,484,164 1,503,514

104
 Conciliación de la información financiera condensada presentada en el cuadro anterior, con el valor en
libros de la participación reconocida en los estados financieros consolidados:

Diciembre 31, 2015

ICA Fluor Portales SAQSA AUNETI Mitla Realito

Activos netos del

negocio conjunto $ 2,326,352 $ 1,858,062 $ 820,000 $ 825,830 $ 2,236,800 $ 451,806
Porcentaje de
participación de ICA 51% 50% 37% 50% 60% 51%
Valor en libros de la
participación de ICA
en el negocio conjunto
antes de partidas en
conciliación 1,186,440 929,031 303,400 412,915 1,342,080 230,421
Partidas en conciliación (19,865) 41,080 - - - -
Valor en libros de la
participación de ICA
en el negocio conjunto $ 1,166,575 $ 970,111 $ 303,400 $ 412,915 $ 1,342,080 $ 230,421

Las cifras de activos y pasivos del cuadro anterior incluyen las siguientes partidas:

Diciembre 31, 2015

ICA Fluor Portales SAQSA AUNETI MITLA Realito
Efectivo y equivalentes
de efectivo $ 1,345,756 $ 808,649 $ 213,553 $ 69,922 $ 90,867 $ 22,095
Efectivo y equivalentes
de efectivo restringido - - - 464,239 110,805 80,053
Pasivos financieros a
corto plazo
(excluyendo
proveedores,
provisiones y otros
pasivos) 1,591,572 995,132 64,264 36,213 11,810 8,282
Pasivos financieros a
largo plazo
(excluyendo
proveedores,
provisiones y otros
pasivos) 85,301 2,388,071 1,229,861 5,773,045 5,333,177 1,298,568

d. Cifras condensadas del estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2014:

Diciembre 31, 2014

ICA Fluor Rodio Portales AUNETI MITLA Realito

Activos circulantes $ 9,511,865 $ 868,077 $ 3,494,862 $ 1,267,410 $ 3,892,827 $ 333,156

Activos no circulantes 856,731 448,252 2,736,145 8,977,814 955,932 1,712,901
Pasivos circulantes 7,887,829 676,880 2,874,660 3,488,852 1,032,697 27,898
Pasivos no circulantes 476,008 68,230 1,727,052 5,998,080 2,711,570 1,469,366

Conciliación de la información financiera condensada presentada en el cuadro anterior, con el valor en

libros de la participación reconocida en los estados financieros consolidados:

Diciembre 31, 2014

ICA Fluor Rodio Portales AUNETI Mitla Realito

Activos netos del

negocio conjunto $ 2,004,759 $ 571,219 $ 1,629,295 $ 758,292 $ 1,104,492 $ 548,793
Porcentaje de
participación de ICA 51% 50% 50% 50% 60% 51%
Valor en libros de la
participación de ICA
en el negocio conjunto
antes de partidas en
conciliación 1,022,427 285,610 814,648 379,146 662,695 279,884
Partidas en conciliación (10,649) (35,430) 34,498 - - -
Valor en libros de la
participación de ICA
en el negocio conjunto $ 1,011,778 $ 250,180 $ 849,146 $ 379,146 $ 662,695 $ 279,884

105
 Las cifras de activos y pasivos del cuadro anterior incluyen las siguientes partidas:
Diciembre 31, 2014
ICA Fluor Rodio Portales AUNETI MITLA Realito
Efectivo y equivalentes
de efectivo $ 3,667,547 $ 80,831 $ 318,510 $ 7,233 $ 301 $ 118,158
Efectivo y equivalentes
de efectivo restringido - - - 71,434 71,434 98,709
Pasivos financieros a
corto plazo
(excluyendo
proveedores,
provisiones y otros
pasivos) 638,313 441,985 998,639 34,861 582,430 6,303
Pasivos financieros a
largo plazo
(excluyendo
proveedores,
provisiones y otros
pasivos) 26,041 44,493 1,527,088 5,054,694 2,110,749 1,097,961

e. Cifras condensadas del estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2013:

Diciembre 31, 2013
ICA Fluor Rodio Portales AUNETI MITLA Realito

Activos circulantes $ 6,738,267 $ 1,137,318 $ 3,033,680 $ 927,502 $ 531,414 $ 333,273

Activos no circulantes 919,117 470,947 2,057,790 8,657,893 2,018,032 1,574,333
Pasivos circulantes 5,680,507 855,770 2,182,781 2,699,096 477,390 10,278
Pasivos no circulantes 408,088 114,379 1,590,288 5,948,394 1,474,933 1,421,222

Conciliación de la información financiera condensada presentada en el cuadro anterior, con el valor en

libros de la participación reconocida en el estado de situación financiera consolidado:
Diciembre 31, 2013
ICA Fluor Rodio Portales AUNETI Mitla Realito

Activos netos del

negocio conjunto $ 1,568,789 $ 638,116 $ 1,318,401 $ 937,905 $ 597,123 $ 476,106
Porcentaje de
participación de ICA 51% 50% 50% 50% 60% 51%
Valor en libros de la
participación de ICA
en el negocio conjunto
antes de partidas en
conciliación 800,082 319,058 659,200 468,953 358,273 242,814
Partidas en conciliación (6,296) (28,031) 41,073
Valor en libros de la
participación de ICA
en el negocio conjunto $ 793,786 $ 291,027 $ 700,273 $ 468,953 $ 358,273 $ 242,814

Las cifras de activos y pasivos del cuadro anterior incluyen las siguientes partidas:
Diciembre 31, 2013
ICA Fluor Rodio Portales AUNETI MITLA Realito
Efectivo y equivalentes
de efectivo $ 1,641,014 $ 107,021 $ 249,700 $ 64,968 $ 250 $ 7,674
Efectivo y equivalentes
de efectivo - - - 513,602 33,271 184,570
Pasivos financieros a
corto plazo
(excluyendo
proveedores,
provisiones y otros
pasivos) 640,990 126,210 472,166 54,415 3,515 -
Pasivos financieros a
largo plazo
(excluyendo
proveedores,
provisiones y otros
pasivos) 31,473 87,194 762,422 5,948,394 1,474,933 1,294,130

106
f. Cifras condensadas del estado de resultados y otras partidas de pérdida integral por el año que terminó
el 31 de diciembre de 2015:
Año que terminó el 31 de diciembre de 2015
ICA Fluor Rodio Portales SAQSA AUNETI Mitla Realito

Ingresos $ 23,916,712 $1,192,125 $ 4,041,580 $ 352,131 $ 1,340,279 $ 3,286,733 $ 465,114

Costo y gastos 21,944,550 1,141,772 3,246,018 126,023 548,375 2,631,272 342,554
Utilidad del año 1,215,756 28,029 308,143 116,751 (42,749) 152,011 (207)

Otras partidas de
resultado integral (63,097) 40,948 33,748 - 106,620 57,383 13,220
Total de resultado
integral del año 1,152,659 68,977 341,891 116,751 63,871 209,394 13,013
Dividendos recibidos
del negocio conjunto
durante 2014 111,500 - 46,245 22,140 - - -

Conciliación de la información financiera condensada presentada en el cuadro anterior, con el valor en

libros de la participación reconocida en el estado de resultados y otras partidas de utilidad integral
consolidado por el año que terminó el 31 de diciembre de 2015:

Año que terminó el 31 de diciembre de 2015

ICA Fluor Rodio Portales SAQSA AUNETI Mitla Realito
Participación de ICA en
utilidad neta del año
antes de partidas de
conciliación $ 607,878 $ 14,016 $ 154,072 $ 43,198 $ (21,375) $ 91,207 $ (105)
Partidas de conciliación - - (3,736) (799) 1,834 (19,928) -
Participación de ICA en
utilidad neta del año $ 607,878 $ 14,016 $ 150,336 $ 42,399 $ (19,541) $ 71,279 $ (105)

La utilidad neta incluida en el cuadro anterior, por el año que terminó el 31 de diciembre de 2015,
incluye las siguientes partidas:

Año que terminó el 31 de diciembre de 2015

ICA Fluor Rodio Portales SAQSA AUNETI Mitla Realito

Depreciación y
amortización $ 147,132 $ 51,819 $ 95,559 $ 54,408 $ 57,567 $ 5 $ 75,052
Ingreso por intereses (37,422) (783) - (4,686) (9,106) (4,564) (2,952)
Gasto por intereses 5,374 7,910 62,153 66,951 533,405 454,522 84,995
Impuestos 651,274 19,589 128,505 43,447 12,444 53,492 542

g. Cifras condensadas del estado de resultados y otras partidas de utilidad (pérdida integral) por el año
que terminó el 31 de diciembre de 2014:
Año que terminó el 31 de diciembre de 2014
ICA Fluor Rodio Portales AUNETI Mitla Realito

Ingresos $ 12,256,086 $ 1,233,706 $ 3,278,369 $ 1,108,572 $ 2,559,892 $ 297,817

Costo y gastos 11,480,753 1,303,578 2,724,061 563,852 2,463,053 215,294
Utilidad del año 445,825 (77,154) 218,763 (126,037) 60,222 57,012

Otras partidas de
resultado integral (9,856) (4,540) 4,184 (53,577) (264,987) (32,826)
Total de resultado
integral del año 435,969 (81,694) 222,947 (179,614) (204,765) 24,186
Dividendos recibidos del
negocio conjunto
durante 2014 - - - - - -

Conciliación de la información financiera condensada presentada en el cuadro anterior, con el valor en

libros de la participación reconocida en el estado de resultados y otras partidas de utilidad integral
consolidado por el año que terminó el 31 de diciembre de 2014:

107
 Año que terminó el 31 de diciembre de 2014
ICA Fluor Rodio Portales AUNETI Mitla Realito
Participación de ICA en
utilidad neta del año
antes de partidas de
conciliación $ 227,371 $ (38,577) $ 109,382 $ (63,018) $ 36,133 $ 29,076
Partidas de conciliación (4,458) - (925) - - -
Participación de ICA en
utilidad neta del año $ 222,913 $ (38,577) $ 108,457 $ (63,018) $ 36,133 $ 29,076

La utilidad neta incluida en el cuadro anterior, por el año que terminó el 31 de diciembre de 2014,
incluye las siguientes partidas:

Año que terminó el 31 de diciembre de 2014

ICA Fluor Rodio Portales AUNETI Mitla Realito

Depreciación y
amortización $ 135,798 $ 74,420 $ 61,072 $ 53,999 $ 4,723 $ -
Ingreso por intereses (25,892) (3,226) (235) (4,757) (77,557) (5,118)
Gasto por intereses 7,023 10,872 50,336 733,903 325,793 127,078
Impuestos 217,033 (361) 107,991 (58,388) 45,220 25,510

h. Cifras condensadas del estado de resultados y otras partidas de utilidad (pérdida integral) por el año
que terminó el 31 de diciembre de 2013:

Año que terminó el 31 de diciembre de 2013

ICA Fluor Rodio Portales AUNETI Mitla Realito

Ingresos $ 10,114,624 $ 1,747,002 $ 2,476,542 $ 1,944,450 $ 1,707,327 $ 1,150,828

Costo y gastos 9,723,745 1,726,832 2,250,480 1,530,118 1,694,910 1,092,497
Utilidad del año 433,962 (9,729) 216,610 273,919 (22,948) (32,165)

Otras partidas de
resultado integral (23,028) (6,442) - 536,303 373,566 41,720
Total de resultado
integral del año 410,934 (16,171) 216,610 810,222 350,618 9,555
Dividendos recibidos del
negocio conjunto
durante 2013 450,000 - 33,439 - - -

Conciliación de la información financiera condensada presentada en el cuadro anterior, con el valor en

libros de la participación reconocida en el estado de resultados y otras partidas de utilidad integral
consolidado por el año que terminó el 31 de diciembre de 2013:

Año que terminó el 31 de diciembre de 2013

ICA Fluor Rodio Portales AUNETI Mitla Realito
Participación de ICA en
utilidad neta del año
antes de partidas de
conciliación $ 221,321 $ (4,865) $ 108,305 $ 136,960 $ (13,769) $ (16,404)
Partidas de conciliación (4,343) - - - 16,625 (1,371)
Participación de ICA en
utilidad neta del año $ 216,978 $ (4,865) $ 108,305 $ 136,960 $ 2,856 $ (17,775)

La utilidad neta incluida en el cuadro anterior, por el año que terminó el 31 de diciembre de 2013,
incluye las siguientes partidas:

Año que terminó el 31 de diciembre de 2013

ICA Fluor Rodio Portales AUNETI Mitla Realito

Depreciación y
amortización $ 110,565 $ 82,397 $ 45,291 $ 50,414 $ - $ -
Ingreso por intereses (27,642) (4,242) (244,331) (15,529) (34,243) (7,373)
Gasto por intereses 4,248 9,999 251,008 751,081 109,305 125,389
Impuestos 60,929 14,657 101,017 (171,801) 37,805 92,823

108
i. La información condensada de los negocios conjuntos que no son significativos en lo individual, es la
siguiente:

Diciembre 31,
2015 2014 2013

Participación de ICA en utilidad

neta del año $ (165,109) $ 182,508 $ 67,956
Participación de ICA en otras
partidas de pérdida integral $ 19,099 $ (25,649) $ 18,797
Participación de ICA en el
resultado integral del año $ (146,010) $ 152,319 $ 86,753
Valor en libros de las
participaciones de ICA en
estos negocios conjuntos $ 346,596 $ 830,978 $ 693,098

j. Restricciones significativas que aplican a entidades asociadas (Nota 18) y a negocios conjuntos:

Algunas de las entidades asociadas y negocios conjuntos han celebrado contratos de crédito y de deuda
de otra índole, mismos que contienen cláusulas restrictivas que limitan la posibilidad de que dichas
entidades paguen dividendos y reembolsos de capital a la Entidad. Las utilidades restringidas al 31 de
diciembre de 2015, 2014 y 2013, son como sigue:

Diciembre 31,
2015 2014 2013

Utilidades acumuladas
restringidas de entidades
asociadas y negocios conjuntos
(1)
$ 921,546 $ 427,801 $ 259,483
(1)
Estos montos no consideran eliminaciones entre partes relacionadas.

Adicionalmente, se tienen restricciones significativas en inversiones en asociadas y negocios conjuntos

que, están directamente relacionadas con los títulos de concesión de los que son titulares. A
continuación se describen algunas limitaciones significativas:

Concesiones de autopistas

• Deben constituirse Fideicomisos de Administración, que tendrán por objeto fiduciario el

administrar el Capital de Riesgo, los Créditos y la totalidad de los recursos derivados de la
explotación de las concesiones.
• Están obligadas a otorgar una contraprestación inicial y una contraprestación periódica a favor
del Gobierno Federal, de los ingresos tarifarios obtenidos en la explotación de la concesión.
• Serán causas suficientes para que la Secretaría de Comunicaciones y Transportes (“SCT”)
declare administrativamente la revocación de las concesiones cualquier incumplimiento de los
términos y condiciones establecidos en los títulos de concesión.
• Deberán operar, explotar, mantener y conservar las concesiones en condiciones que permitan un
tránsito fluido y seguro a los usuarios y eviten su deterioro progresivo.
• La SCT evaluará que las concesionarias cumplan con las especificaciones en cuanto a la calidad
del servicio, la operación y el mantenimiento de las concesiones.
• Las concesionarias otorgan garantías, para garantizar el cumplimiento de sus obligaciones
conforme a lo estipulado en los Títulos de Concesión.

Plantas de tratamiento de agua

• Cubrirán las inversiones necesarias para llevar a cabo lo pactado en los Contratos de Prestación
de Servicios (“CPS”), promoverán, gestionarán, obtendrán y aplicarán los recursos económicos
provenientes del Fondo Nacional de Infraestructura ("FONADIN”).
• Contratarán fianzas que amparen su cumplimiento durante la etapa de construcción, operación y
terminación de la concesión.

109
 Efectivo

Ciertos usos del efectivo y equivalentes de efectivo por parte de algunas de las entidades asociadas y
negocios conjuntos requieren el consentimiento de los demás accionistas o socios, según proceda,
como son: Fomento de Construcciones y Contratas S.A. y Constructora Meco S.A., en el caso del
proyecto de expansión del Canal de Panamá (PAC-4); y Aqualia Gestión Integral del Agua, S.A y el
proyecto Domingo Diaz en Panamá. Para estas entidades, el consentimiento de los socios y otros
accionistas solo es requerido respecto del uso del efectivo y equivalentes fuera del curso normal del
negocio.

Adicionalmente, una porción del efectivo y equivalentes está contenida dentro de reservas establecidas
para proteger futuros financiamientos. Las reservas requeridas para dichos financiamientos, pueden
limitar a la Entidad el acceso al flujo de recursos y limitar la capacidad para decidir el uso del efectivo
y equivalentes.

La Entidad mantiene un porcentaje sustancial del efectivo y equivalentes de efectivo en asociaciones

con riesgo compartido que no son totalmente de su propiedad, o en reservas, que restringen su acceso a
ellos, tal como se detallan en el inciso d) de esta Nota.

Deuda

Los contratos de financiamiento de la Entidad contienen cláusulas estándar, así como causales de
incumplimiento que le son aplicables e incumplimientos cruzados que permiten a sus acreedores
anticipar el cobro de las deudas.

Algunas de las entidades asociadas y negocios conjuntos no consolidadas han celebrado contratos de
crédito y de deuda de otra índole, mismos que contienen cláusulas restrictivas que limitan la
posibilidad de que dichas entidades asociadas y negocios conjuntos paguen dividendos a la Entidad.
Las cláusulas restrictivas de los contratos de deuda sólo restringen al proyecto que contrata el acuerdo
financiero que los contiene y generalmente no limitan a las asociadas o negocios conjuntos operativos.

Adicionalmente, los créditos a largo plazo contratados por algunos negocios conjuntos incluyen ciertas
cláusulas restrictivas que limitan a dichos negocios conjuntos a adquirir nuevos préstamos bancarios,
otorgar garantías, obligaciones sobre pago de impuestos, vender activos fijos y otros activos no
circulantes, efectuar reembolsos de capital y decreto de dividendos, así como también mantener ciertas
razones financieras. Estas razones financieras incluyen la de pasivo total a capital contable; activos
circulantes a pasivos circulantes; activos circulantes menos cuentas por cobrar a afiliadas, a pasivos
circulantes; utilidad de operación más depreciación a gastos netos.

20. Operaciones conjuntas

La información condensada de las operaciones conjuntas en las que participa la Entidad y que no son
significativas en lo individual:

Año que terminó el 31 de diciembre de

2015 2014 2013

Participación de ICA en pérdida de

operaciones continuas $ (373,041) $ (109,658) $ (279,767)
Valor en libros de las participaciones de
ICA en estas operaciones conjuntas (399,547) (286,347) (92,464)

Las operaciones conjuntas principalmente corresponden a contratos de construcción en los que la Entidad
tiene derecho a una parte proporcional de los ingresos de los mismos y soporta una parte proporcional de los
gastos de la operación conjunta.

110
21. Documentos por pagar

Los documentos por pagar se integran como sigue:

Diciembre 31,
2015 2014 2013

Documentos por pagar a bancos (1) (2) $ 823,000 $ 1,195,496 $ 3,837,314

Documentos por pagar a bancos,
denominados en dólares estadounidenses
(3) (4) (5)
1,909,318 2,980,119 4,873,215
Otras monedas, principalmente euros - 153,633 134,114
Certificados bursátiles - - 99,369
2,732,318 4,329,248 8,944,012
Menos:
Comisiones y gastos por financiamiento,
neto (87,952) (40,323) (42,313)

$ 2,644,366 $ 4,288,925 $ 8,901,699

(1)
Incluye pagaré por $600 millones de pesos otorgado en noviembre de 2015, con intereses pagaderos semestralmente a una tasa
variable de TIIE a 28 días más 6.65 puntos porcentuales (10.21%, al 31 de diciembre de 2015) y vencimiento en noviembre de
2016. Se otorgó en garantía 7,721,678 acciones de GACN y una prenda de maquinaria por $600 millones de pesos. En diciembre
de 2015, el crédito tuvo incumplimiento cruzado derivado del bono de los U.S.$700 millones de dólares. Se liquidó
anticipadamente en marzo de 2016, mediante la ejecución de las garantías. (Ver nota 42).
(2)
Incluye crédito simple otorgado en abril de 2015 por $1,000 millones de pesos, cuyo saldo al 31 de diciembre de 2015 asciende
a $223 millones de pesos con vencimiento en febrero de 2016 y devenga intereses variables de TIIE a 28 días más 350 puntos
porcentuales (7.06%, al 31 de diciembre de 2015). Garantizado los flujos de los proyectos de Canal General, Tren Interurbano,
Túnel Churubusco-Xochiaca y Boca del Río. Crédito liquidado el 1 de abril de 2016, ver Nota 7.
(3)
Incluye pagarés de febrero de 2015, con Deutsche Bank AG, London Branch y Corpbanca por U.S.$65,000 miles de dólares y
U.S.$30,000 miles de dólares, que equivalen a $736 y $411 millones de pesos, respectivamente, ambos a una tasa de Libor a 3
meses más 7.5%, pagaderos trimestralmente y vencimiento en febrero de 2016, con derecho de retención sobre 33,162,600
acciones B de GACN como garantía. En diciembre de 2015, el crédito tuvo incumplimiento cruzado derivado del no pago de
intereses de aproximadamente U.S.$31 millones de dólares del bono de los U.S.$700 millones de dólares. Se liquidó
parcialmente en marzo de 2016, mediante la ejecución de garantías; la diferencia pendiente de pago se documentó con un crédito
quirografario por $349 millones (ver Nota 42).
(4)
Incluye crédito simple otorgado en agosto de 2015, por U.S.$1.970 millones con vencimiento en junio de 2016, a una tasa fija
del 6.50%.
(5)
Incluye crédito otorgado en julio de 2015, por U.S.$40,000 miles de dólares con vencimiento en julio de 2016 y devenga
intereses a una tasa fija del 7.50%. Crédito garantizado con el 100% de las acciones de State Town. En diciembre de 2015, el
crédito tuvo incumplimiento cruzado derivado del no pago de intereses de aproximadamente U.S.$31 millones de dólares del
bono de los U.S.$700 millones de dólares. A la fecha de este informe las garantías relacionadas con este crédito no han sido
ejecutadas.

Al 31 de diciembre de 2015, el monto de los créditos por los cuales se tuvo incumplimiento cruzado, derivado
del no pago de intereses por aproximadamente U.S.$31 millones de dólares del bono de los U.S.$700
millones de dólares; asciende a $2,663,479, antes de comisiones y gastos de financiamiento.

Formando parte del saldo de documentos por pagar a bancos, al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, se
tienen créditos con garantías fiduciarias y garantizados recursos que se generen de ciertos proyectos de
construcción, por $2,698 millones, $1,705 millones y $323 millones, respectivamente. La Entidad ha otorgado
avales a sus subsidiarias, por créditos que ascienden a $1,370 millones de pesos, ver Nota 29.k.

Los documentos por pagar a bancos tienen tasas de interés promedio ponderado del 8.63% y 6.25% en 2015,
6.52% y 5.23% en 2014 y 6.69% y 6.69% en 2013, para pesos y dólares estadounidenses, respectivamente.

111
22. Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados

Las otras cuentas por pagar y pasivos acumulados se integran como sigue:

Diciembre 31,
2015 2014 2013

Gastos acumulados por pagar $ 2,910,715 $ 2,901,908 $ 2,235,215

Compra de acciones (1) 69,486 595,399 790,147
Participación de los trabajadores en las
utilidades 39,629 60,487 79,441
Documentos por pagar acreedores diversos
(3)
2,350,296 2,390,772 2,248,299
Intereses por pagar (2) 1,616,471 933,949 715,322
Arrendamiento financiero (Nota 25) 302,202 186,544 184,406
Instrumentos financieros derivados (Nota
26) 1,672 162,788 8,922
Cuentas por pagar a partes relacionadas
(Nota 38) 1,709,946 1,088,358 785,905
Compensaciones a funcionarios y
empleados 74,850 173,398 253,252
Beneficios a empleados (Nota 39) 83,605 - -
Impuestos, neto, excepto impuestos a la
utilidad (4) 326,181 440,171 311,566

$ 9,485,053 $ 8,933,774 $ 7,612,475

(1)
Al 31 de diciembre de 2015, corresponde a la contraprestación contingente por la adquisición de Facchina. Al 31 de diciembre de
2014, incluye un pasivo de $536,024 (U.S.$36 millones) por la adquisición de San Martín que, como se describe en la Nota 2, en
octubre 2015 fue liquidado a través de la entrega de acciones de San Martín; y $59,375 (U.S.$4 millones) de la contraprestación
contingente por la adquisición de Facchina. Al 31 de diciembre de 2013, correspondía a la contraprestación considerada como
contingente derivado de los términos de la adquisición de San Martín a esa fecha.
(2)
Al 31 de diciembre de 2015, incluye intereses devengados no pagados por U.S.$31 millones que, equivalen a $538 millones,
correspondientes al bono de U.S.$700 millones que se describe en la Nota 27.
(3)
Incluye $58 millones de pesos, correspondiente a la porción circulante del contrato de crédito celebrado con EXI Agua, S.A.P.I.
C.V. y MIP Agua, S.A.P.I. de C.V., por un importe de $625 millones de pesos, garantizado con los flujos que genere la inversión
en acciones de Aquos el Realito, S.A. de C.V., Renova Atlatec, S.A. de C.V. y Suministros de Agua de Querétaro, S.A. de C.V.
(Ver Nota 19 y 24).
(4)
Debido a la problemática de flujo de efectivo que tiene ICA, durante el 2015 las subsidiarias (ICA, ICAPRIN Servicios,
ICASEDIC, VIVEICA y Grupica, ver Nota 2) dejaron de enterar el impuesto al valor agregado y/o el impuesto sobre la renta
retenidos. A partir del mes de octubre del 2015, la Entidad reinició el pago regular de dichos impuestos y al mismo tiempo
comunicó a la Administración General de Recaudación el adeudo existente, ofreciendo en pago terrenos y/o cuentas por cobrar al
propio Gobierno Federal. Dicho ofrecimiento de dación en pago se hizo al amparo de los artículos 25, 16, 27, 28 y 29 de la Ley del
Servicio de la Tesorería de la Federación, vigente en la fecha del ofrecimiento.

En marzo de 2016, la Administración General de Recaudación, a través de la Administración Central de Cobro Persuasivo y
Garantías, resolvió no aceptar el pago de los impuestos omitidos a través de la figura de dación en pago. A partir de dicha negativa
la Administración Local del Norte (Oficina del Servicio de Administración Tributaria), dio inicio al procedimiento administrativo
de ejecución para lograr el cobro de los créditos fiscales; para tal fin las empresas han señalado como garantía del pago los mismos
bienes que se ofrecieron en su oportunidad a la Administración General de Recaudación, los cuales están sujetos a revisión y
aceptación por parte de la autoridad.

Actualmente la Administración Local del Norte se encuentra integrando los expedientes de los bienes señalados por la Entidad
para que se trabe el embargo que garantiza el interés fiscal.

Al 31 de diciembre de 2015, el monto de los impuestos pendientes de pago asciende a $973 millones de pesos.

23. Provisiones

La Entidad tiene provisiones por aquellas obligaciones presentes, surgidas a raíz de sucesos pasados, al
vencimiento de las cuales y para cancelarlas, considera probable que se producirá una salida de recursos
económicos. Su registro se efectúa al originarse la obligación correspondiente y el importe reconocido es la
mejor estimación, a la fecha de los estados financieros adjuntos, del valor actual del desembolso futuro
necesario para cancelar la obligación.

112
Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, las principales provisiones de la Entidad se integran como sigue:

a. Corto plazo
Diciembre 31, Aplicaciones y Diciembre 31,
2014 Adiciones cancelaciones 2015
Provisión para:
Costo de terminación de obras $ 370,046 $ 42,407 $ (207,721) $ 204,732
Pérdidas a término de
Proyecto 38,200 - (25,647) 12,553
Reparación y mantenimiento
de maquinaria arrendada 368,458 1,683,549 (1,539,644) 512,363
Provisión para servicio de
garantía 3,406 3,723 - 7,129
Juicios y litigios 72,142 9,049 - 81,191
Provisión de reestructura - 507,479 (171,810) 335,669
Mantenimiento mayor de
bienes concesionados 184,708 174,293 (138,591) 220,410
Otras provisiones (1) - 248,000 - 248,000
Contingencias y provisiones
de garantías para proyectos
de construcción 72,094 10,003 (2,476) 79,621

$ 1,109,054 $ 2,678,503 $ (2,085,889) $ 1,701,668

Diciembre 31, Aplicaciones y Diciembre 31,

2013 Adiciones cancelaciones 2014
Provisión para:
Costo de terminación de obras $ 743,184 $ 86,986 $ (460,124) $ 370,046
Pérdidas a término de
Proyecto - 38,200 - 38,200
Reparación y mantenimiento
de maquinaria arrendada 386,658 1,488,504 (1,506,704) 368,458
Provisión para servicio de
garantía - 3,406 - 3,406
Juicios y litigios 139,660 15,213 (82,731) 72,142
Mantenimiento mayor de
bienes concesionados 268,802 - (84,094) 184,708
Contingencias y provisiones
de garantías para proyectos
de construcción 50,834 21,260 - 72,094

$ 1,589,138 $ 1,653,569 $(2,133,653) $ 1,109,054

1 de enero, Aplicaciones y Diciembre 31,

2013 Adiciones cancelaciones 2013
Provisión para:
Costo de terminación de obras $ 1,106,147 $ 714,838 $ (1,077,801) $ 743,184
Reparación y mantenimiento
de maquinaria arrendada 575,267 1,708,376 (1,896,985) 386,658
Juicios y litigios 145,295 2,796 (8,431) 139,660
Mantenimiento mayor de
bienes concesionados 145,577 268,802 (145,577) 268,802
Contingencias y provisiones
de garantías para proyectos
de construcción 26,209 24,839 (214) 50,834

$ 1,998,495 $2,719,651 $ (3,129,008) $ 1,589,138

(1)
Corresponde a la provisión para posibles ajustes en la contraprestación contingente recibida en la venta de
Proactiva, ver Nota 2.

113
b. Largo plazo

Las provisiones a largo plazo se integran como sigue:

Diciembre 31, Aplicaciones y Diciembre 31,

2014 Adiciones cancelaciones 2015

Contingencias y provisiones de
garantías para proyectos de
construcción $ 413,668 $ 73,580 $ (292,809) $ 194,439
Juicios y litigios 184 18,013 (1,501) 16,696
Mantenimiento mayor de bienes
concesionados 635,490 101,227 (28,567) 708,150

$ 1,049,342 $ 192,820 $ (322,877) $ 919,285

Diciembre 31, Aplicaciones y Diciembre 31,

2013 Adiciones cancelaciones 2014

Contingencias y provisiones de
garantías para proyectos de
construcción $ 157,701 $ 255,967 $ - $ 413,668
Juicios y litigios 4,571 1,303 (5,690) 184
Mantenimiento mayor de bienes
concesionados 467,927 269,810 (102,247) 635,490

$ 630,199 $ 527,080 $ (107,937) $ 1,049,342

1 de enero, Aplicaciones y Diciembre 31,

2013 Adiciones cancelaciones 2013

Contingencias y provisiones de
garantías para proyectos de
construcción $ 154,605 $ 3,096 $ - $ 157,701
Juicios y litigios - 4,571 - 4,571
Mantenimiento mayor de bienes
concesionados 374,114 177,085 (83,272) 467,927

$ 528,719 $ 184,752 $ (83,272) $ 630,199

Derivado de la reestructura financiera y operativa que, la Entidad inició durante el último trimestre del
2015, se registró una provisión de gastos de reestructura que básicamente incluye el costo estimado de
disminución de personal y los honorarios de los asesores externos. La provisión para gastos de
reestructura incluye sólo los desembolsos directos que se derivan de la misma, y que no incluye
aquellos que están asociados con las actividades continuas de la Entidad. Dicha provisión se presenta
en el renglón de otros (ingresos) gastos del estado consolidado de resultados y otras partidas de pérdida
integral, ver Nota 36.

La provisión por costo para terminación de obras corresponde a los gastos que se originan en las
mismas, una vez terminadas y hasta que se produce su liquidación definitiva, determinados
sistemáticamente conforme a la experiencia en la actividad de construcción y en función de un
porcentaje sobre el valor del avance de obra a lo largo de la ejecución de la obra.

Debido al tipo de industria en la que opera la Entidad, se ejecutan proyectos con especificaciones y
garantías particulares, lo que obliga a la Entidad a crear provisiones de garantía y contingencia que se
van revisando y ajustando durante la ejecución de los proyectos y hasta la terminación de los mismos,
o con posterioridad a dicha terminación. Los incrementos, aplicaciones y cancelaciones que se
muestran en la tabla anterior representan las modificaciones derivadas de las revisiones y ajustes

114
 mencionados anteriormente, así como los ajustes por vencimiento de garantías y contingencias.
La Entidad reconoce una provisión por los costos que se espera incurrir, que afectan los resultados de
los períodos que comprenden desde el inicio de operación hasta el ejercicio en que se realizan las obras
de mantenimiento y/o reparaciones, para solventar los gastos de mantenimiento y reparación de los
bienes concesionados, principalmente aeropuertos e infraestructura social. Esta provisión se reconoce
con base a la IAS 37 y la IFRIC 12, se registra una porción a corto plazo y el resto a largo plazo
dependiendo del período de realización.

La provisión para juicios y litigios se registra conforme a los análisis de los pleitos o reclamaciones, de
acuerdo con los informes preparados por los asesores jurídicos de la Entidad. No se procede a dar de
baja las provisiones hasta el momento en que las resoluciones son firmes y se procede al pago de las
mismas, o no existe duda de la desaparición del riesgo asociado.

La provisión para reparación y mantenimiento de maquinaria arrendada se determina con base en la

estimación de horas utilizadas por cada equipo arrendado, y se utiliza para hacer frente a los gastos por
acondicionamientos, faltantes y reparaciones que se le efectúan a la maquinaria mayor para su
devolución a la arrendadora.

24. Otros pasivos a largo plazo

Diciembre 31,
2015 2014 2013

Arrendamiento financiero (Nota 25) $ 625,808 $ 236,467 $ 113,358

Compra de acciones (1) 250,189 585,988 287,702
Proveedores y acreedores documentados (2) 1,717,147 743,823 542,099
Depósitos en garantía de clientes 242,723 238,980 206,506
Cobros anticipados 140,416 193,140 35,459
IVA por pagar 1,089,957 1,138,857 1,190,386
Impuesto a la utilidad por pagar 132,135 61,732 75,908

$ 4,198,375 $ 3,198,987 $ 2,451,418

(1)
Al 31 de diciembre de 2015, corresponde a la contraprestación contingente por la adquisición de Facchina, ver Nota 3.i. Al 31 de
diciembre de 2014, incluía $170 millones de pesos (U.S.$12 millones) por la contraprestación por la adquisición de San Martín
que, como se menciona en la Nota 2, en octubre 2015 fue liquidada a través de la entrega de acciones de San Martín; y $416
millones de pesos (U.S.$28 millones) correspondían a la contraprestación contingente de Facchina. Al 31 de diciembre de 2013,
correspondía a la contraprestación considerada como contingente a esa fecha conforme a los términos de la adquisición de San
Martín (Nota 22).
(2)
En octubre de 2015, CONOISA, parte relacionada de la Entidad, celebro un contrato de crédito con EXI Agua, S.A.P.I. C.V. y
MIP Agua, S.A.P.I. de C.V., por un importe de $625 millones de pesos, con intereses pagaderos de acuerdo a una tabla de
amortización, los pagos inician en septiembre de 2016. El crédito está garantizado con los flujos que genere la inversión en
acciones de Aquos el Realito, S.A. de C.V., Renova Atlatec, S.A. de C.V. y Suministros de Agua de Querétaro, S.A. de C.V. El
saldo al 31 de diciembre de 2015 a largo plazo asciende a $567 millones de pesos (Ver Nota 19 y 22)

25. Arrendamientos

Arrendamientos financieros

Diciembre 31,
2015 2014 2013

Arrendamientos financieros por pagar a

corto plazo $ 302,202 $ 186,544 $ 184,406
Arrendamientos financieros por pagar a
largo plazo 625,808 236,467 113,358

$ 928,010 $ 423,011 $ 297,764

115
 Pagos mínimos Valor presente de los pagos mínimos de
de arrendamientos arrendamiento
Diciembre 31, Diciembre 31,
2015 2014 2013 2015 2014 2013

Un año o menos $ 356,816 $ 203,319 $ 192,800 $ 302,202 $ 186,544 $ 184,406

Entre uno y cinco años 625,884 250,256 121,751 625,808 236,467 113,358
982,701 453,575 314,551 928,010 423,011 297,764

Menos gastos
financieros no
devengados (54,690) (30,564) (16,787) - - -

Valor presente de los

pagos mínimos de
arrendamiento $ 928,010 $ 423,011 $ 297,764 $ 928,010 $ 423,011 $ 297,764

Los arrendamientos financieros se relacionan con maquinaria y equipo, cuyo término de arrendamiento es de
5 años. La Entidad tiene opciones para comprar los equipos por un importe nominal al finalizar los acuerdos
de arrendamiento.

Contratos de arrendamientos operativos

a. Costos y gastos por arrendamientos operativos

Los arrendamientos operativos se relacionan con inmuebles, maquinaria y equipo, equipo de

transporte y computo con términos de arrendamiento entre 5 y 10 años. Todos los contratos de
arrendamiento operativo mayores a 5 años contienen cláusulas para revisiones de mercado cada 5 años.
La Entidad no tiene la opción de adquirir los activos arrendados a la fecha de expiración de los
períodos de arrendamiento.

Pagos reconocidos como costos y gastos:

Año que terminó el 31 de diciembre de

2015 2014 2013

Costos y gastos de arrendamiento $ 1,799,365 $ 1,308,667 $ 2,072,840

El costo de arrendamiento de maquinaria considera un número máximo límite de horas de uso; por el
excedente de dicho límite se cubrirá una renta adicional. Durante el ejercicio terminado el 31 de
diciembre de 2015, 2014 y 2013, no hubo costo adicional por este último concepto.

Compromisos de arrendamientos operativos:

Diciembre 31, 2015

Maquinaria y
Terrenos y edificios equipo Otros Total

1 año o menos $ 30,631 $ 192,259 $ 36,367 $ 259,257

Entre 1 y 5 años 49,145 48,825 109,444 207,414
Más de 5 años 64,606 - 218,719 283,325

$ 144,382 $ 241,084 $ 364,530 $ 749,996

116
 Diciembre 31, 2014
Maquinaria y
Terrenos y edificios equipo Otros Total

1 año o menos $ 22,001 $ 966,083 $ 37,108 $ 1,025,192

Entre 1 y 5 años 74,701 627,562 91,859 794,122
Más de 5 años 96,910 - 231,109 328,019

$ 193,612 $ 1,593,645 $ 360,076 $ 2,147,333

Diciembre 31, 2013

Maquinaria y
Terrenos y edificios equipo Otros Total

1 año o menos $ - $ 1,060,686 $ 34,426 $ 1,095,112

Entre 1 y 5 años 144,899 1,275,604 90,045 1,510,548
Más de 5 años - - 246,530 246,530

$ 144,899 $ 2,336,290 $ 371,001 $ 2,852,190

b. Ingresos por arrendamientos operativos

Corresponden principalmente a los contratos de arrendamiento celebrados por la Entidad, los cuales se
basan en una renta mensual, la cual generalmente se incrementa cada año con base en el INPC, y/o el
valor más alto entre una renta mensual mínima garantizada y un porcentaje de los ingresos mensuales
del arrendatario. Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, las rentas futuras comprometidas son como
sigue:

Año que terminó el 31 de diciembre de

Plazo 2015 2014 2013

1 año o menos $ 573,539 $ 715,739 $ 867,241

Entre 1y 5 años 1,018,308 913,809 747,443
Más de 5 años 95,176 99,469 129,624

Total $ 1,687,023 $ 1,729,017 $ 1,744,308

Las rentas mínimas de la tabla anterior, no incluyen las rentas contingentes, como los incrementos por
INPC o el aumento que se basa en un porcentaje de los ingresos mensuales del arrendatario. Los
ingresos por rentas contingentes registradas durante los años que terminaron el 31 de diciembre de
2015, 2014 y 2013 fueron $116 millones de pesos, $80 millones de pesos y $74 millones de pesos,
respectivamente.

Los ingresos por arrendamientos operativos por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2015, 2014 y
2013, fueron $917 millones de pesos, $783 millones de pesos y $690 millones de pesos, respectivamente.

26. Instrumentos financieros derivados

a. Instrumentos financieros de negociación y de cobertura

Al 31 de diciembre de 2015, la Entidad tenía en circulación aproximadamente $11,177 millones de

pesos en monto nocional de instrumentos financieros derivados para propósitos de cobertura y $36
millones de pesos en monto nocional de instrumentos financieros derivados con fines de negociación.
Se contratan instrumentos financieros derivados para cubrir la exposición al riesgo de tasas de interés y
de tipo de cambio de moneda extranjera relacionado con el financiamiento de los proyectos de
construcción y concesión. Por política no se celebran contratos de instrumentos derivados para
propósitos de especulación.

117
 No hay diferencias significativas en el riesgo financiero de mercado a que están expuestas las carteras
totales de instrumentos financieros derivados.

La integración de los instrumentos financieros derivados al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, se

conforma de instrumentos que cubren fluctuaciones en tasas de interés y en tipo de cambio.

El reciclaje estimado correspondiente a los instrumentos financieros derivados vigentes al 31 de

diciembre de 2015, para el año 2016 asciende a $526 millones de pesos.

b. La siguiente tabla muestra el resumen de los valores razonables, al 31 de diciembre de 2015, 2014 y
2013, de los instrumentos financieros derivados de acuerdo con la naturaleza de los contratos:

Diciembre 31,
2015 2014 2013
Activo Pasivo Activo Pasivo Activo Pasivo
Instrumentos financieros
derivados de:
Swaps de tasa de interés $ - $ 204,780 $ - $ 254,681 $ - $ 275,063
Opciones de acciones - 157,096 74,980 127,906 398,653 -
Tipo de cambio y FX
swaps 17,075 1,672 878,834 26,554 363,146 58,879
17,075 363,548 953,814 409,141 761,799 333,942

Instrumentos financieros corto

plazo (Nota 11 y 22) - 1,672 151,225 162,788 296,746 8,922

Instrumentos financieros largo

plazo $ 17,075 $ 361,876 $ 802,589 $ 246,353 $ 465,053 $ 325,020

c. Instrumentos financieros derivados, swaps de tasa de interés

Para mitigar el riesgo de fluctuaciones en la tasa de interés, ICA utiliza instrumentos financieros
derivados de intercambio swaps para fijar tasas variables.

La siguiente tabla muestra los instrumentos financieros que cubren fluctuaciones a través de swaps de
tasas de interés que la Entidad a través de sus subsidiarias tiene contratados a la fecha, de los cuales se
detallan los datos más relevantes a continuación:

Nocional Valor razonable (miles de pesos)

(millones Fecha de Tasa que Diciembre 31,
Proyecto de pesos) Contratación Vencimiento Recibe Paga 2015 2014 2013

Cobertura:
TIIE 28D
Palmillas $ 1,006 26.sep.13 20.sep.23 (3.56%) 6.92% $ (204,780) $ (244,499) $ (24,470)

TIIE 28D
RVCV 2,090 03.dic.08 28.dic.15 (3.80%) 9.65% - - (192,293)

TIIE 28D
LIPSA 339 27.ene.10 25.may.20 (3.80%) 7.35% (1) - - (45,421)

$ (204,780) $ (244,499) $ (262,184)

Negociación:
TIIE 28D 5.
Aeroinvest 750 23.ene.13 30.nov.15 (3.80%) 16% $ - $ (10,182) $ (12,879)

Los valores mostrados en la columna “Recibe” corresponden a niveles del 31 de diciembre de 2015.
(1)
Tasa promedio ponderada por el monto de tres derivados de este proyecto.

Al 9 de mayo de 2016, fecha del último cierre contable disponible, el valor razonable de estos
instrumentos no registra cambios importantes.

118
RVCV

En diciembre 2008, la Entidad contrató un swap de tasa de interés con la finalidad de modificar el
perfil de pago de intereses de tasa variable a fija del crédito simple relacionado con este proyecto. La
Entidad recibía la tasa TIIE a 28 días que, pagaba en la deuda, y se comprometía a pagar una tasa fija
de 9.65%, más un margen aplicable en el periodo de construcción de 1.80%. Hasta 2014, este swap se
designó como instrumento de cobertura de flujo de efectivo y las fluctuaciones en el valor razonable se
presentaron en otro resultado integral. Durante 2014, con motivo del pago anticipado del crédito
bancario (ver nota 27), representaba la partida cubierta del instrumento, éste se liquidó
anticipadamente, y se registró un efecto de $179 millones de pesos en gastos financieros en el estado
consolidado de resultados de dicho año.

LIPSA

En enero 2010, se contrató un swap de tasa de interés para fijar la tasa del crédito del proyecto, con
este instrumento se recibe una tasa flotante (TIIE a 28 días) y se paga una tasa fija de 8.59%. El
instrumento pagaba una tasa flotante de TIIE a 28 días. Hasta 2014, este swap se consideró de
cobertura y las fluctuaciones en su valor razonable se presentaban en el resultado integral. En febrero
2011, se reestructuró el derivado para ajustarse a las condiciones del proyecto; por la misma razón, en
abril y agosto de 2011, se contrataron dos swaps de tasa de interés reduciendo la tasa fija a un
promedio ponderado de 7.35%. En 2014, con motivo del pago anticipado del crédito bancario (ver nota
27) que representaba la partida cubierta del instrumento, éste se liquidó anticipadamente, y se registró
un efecto de $72 millones de pesos en gastos financieros en el estado de resultados consolidado de
dicho año.

Palmillas

En septiembre de 2013, se contrató un swap de tasa de interés para fijar la tasa del crédito del proyecto,
con este instrumento se recibe una tasa flotante (TIIE a 28 días) y se paga una tasa fija de 6.92%. Al 31
de diciembre de 2013 este derivado se consideró de cobertura y las fluctuaciones en su valor razonable
se registraron en el resultado integral.

Durante 2014, el cociente: cambios del derivado/cambios de la posición primaria, entre un período y
otro, excedió el rango estipulado por la norma (80%-125%), generando la interrupción de contabilidad
de coberturas. Como resultado de lo anterior, se registró una inefectividad en resultados de $242
millones que, representa las diferencias en disposiciones de los flujos del proyecto derivadas de la falta
de liberación del derecho de vía.

En diciembre de 2015, se reestructuró el instrumento financiero derivado renegociando la posición

primaria de acuerdo al 88% de las disposiciones del crédito, atendiendo a los flujos dispuestos
conforme al avance de obra del proyecto. La reestructura consistió en ajustar los flujos del instrumento
a las disposiciones reales de la deuda. Como resultado de estas modificaciones, las pruebas
prospectivas y retrospectivas se encuentran dentro del rango estipulado por la norma. Lo anterior,
género que la Entidad reactive la Contabilidad de Coberturas. La renegociación originó el pago de $24
millones de pesos que, se registraron en otras partidas de perdida integral.

Aeroinvest

En enero de 2013 se contrató un swap de tasa de interés para fijar la tasa del crédito, con este
instrumento se recibe una tasa flotante (TIIE a 28 días) y se paga una tasa fija de 5.16%. Al 31 de
diciembre de 2014, este IFD fue considerado de negociación.

119
Análisis de sensibilidad

Se realizó un análisis de sensibilidad tomando en cuenta los siguientes escenarios de tasa de interés:
+100 puntos base, +50 puntos base, +25 puntos base, -25 puntos base, -50 puntos base, -100 puntos
base. Se considera que este análisis refleja la pérdida o ganancia potencial de cada instrumento
financiero derivado dependiendo de la posición que se tiene al cierre de diciembre de 2015, dando un
efecto global en el portafolio de instrumentos que mantiene la Entidad, pretendiendo reflejar
escenarios estáticos que pueden suceder o no.

Valor
razonable a
diciembre
Proyecto 2015 +100 pb +50 pb +25 pb -25 pb -50 pb -100 pb

Palmillas $ (204,780) $ (68,642) $ (142,642) $ (180,811) $ (259,611) $ (300,298) $ (384,389)

Variación $ 136,138 $ 62,138 $ 23,969 $ (54,831) $ (95,518) $ (179,609)

El efecto que se tendría en el estado de resultados y otras partidas de (pérdida) utilidad integral ante un
movimiento en la tasa de interés por el cambio en el valor razonable de los instrumentos financieros
derivados se muestra a continuación:

Diciembre 31, 2015

Efecto en el resultado (después de impuestos):
+100 pb / -100 ctvos $ 95,297
+50 pb / -50 ctvos 43,497
+25 pb / -25 ctvos 16,778
-25 pb /+ 25 ctvos (38,382)
-50 pb / +50 ctvos (66,863)
-100 pb / + 100 ctvos (125,726)

120
d. Instrumentos de tipo de cambio, FX swaps

La siguiente tabla muestra los instrumentos financieros para cubrir fluctuaciones en tipo de cambio a
través de Cross Currency Swap y opciones que la Entidad tiene contratados a la fecha, de los cuales se
detallan los datos más relevantes:

Valor razonable (miles de pesos)

Nocional Fecha de Diciembre 31,
Proyecto monto (Miles) Contratación Vencimiento Ref. Nivel 2015 2014 2013

Cobertura
Túnel Río de la Compañía (CCS) 12,162 MXN 24.dic.07 24.jun.15 Pesos/ EUR 15.63 $ - $ 773 $ 2,178
Intereses sobre
nocional EURIBOR 6M 7.77%
Túnel Emisor Oriente (EUR Put) 1,200 EUR 28.jul.10 30.dic.14 Pesos/ EUR 15.2 - - 60

Túnel Emisor Oriente (CCS) 237,900 MXN 28.jul.10 30.dic.14 Pesos/ EUR 16.49 - - (2,484)
EURIBOR 6M 4.80%
Túnel Emisor Oriente (CCS) 9,115 EUR 23.dic.14 28.jun.19 Pesos/ EUR 17.909 6,026 (1,016) -
EURIBOR 6M 4.72%
Túnel Emisor Oriente (CCS) 26,596 EUR 22.oct.10 17.jun.19 Pesos/ EUR 17.31 11,049 2,384 5,964
EURIBOR 6M 6.99%
Forward Guatemala 15,805 GTQ 04.may.15 15.ene.16 GTQ / USD 7.63237 GTQ / (1,672) - -
17.3398 USD
ICA Senior Notes (CCS) 150,000 USD 03.ago.12 26.ene.15 Pesos/USD 13.3 - 76,730 136,696
MX 8.66%
ICA Senior Notes (CCS) (2) 500,000 USD 14.feb.11 04.feb.17 Pesos/USD 12.055 - 395,536 181,491
(9.95)%
12.884
Pesos/USD 12.925
12.91
ICA Senior Notes (2) 600,000 USD 22.may.14 29.may.19 12.975 - 387,827 -
(CCS) 9.43%
MX 9.58%
9.62%
9.6%
CICASA (CCS) (2) 3,167 MXN 10.ene.12 15.jul.18 Pesos/USD 13.65 - (1,854) (2,798)
MX 9.05%

San Martín 215,822 PEN 15.jun.12 30.may.15 Pesos/soles 5.2543 - (23,684) (47,522)
MX 4.30%

Campus ICA (1) 50,000 USD 04.mar.14 04.ago.17 Pesos/USD 13.24 - 11,611 -
MX 5.16%

ICASA (Forward Americano) 4,650,734 USD 01.abr.13 26.mar.14 Pesos/USD 12.765 - - 36,528

ICA Plan (2) 55,000 USD 26. jun.14 20. jun.17 Pesos/U.S. 13.027
LIBOR 8.69% - 3,973 -

Otros - - 229

Negociación: MXN-TIIE 6.32%

ICAPlan 90,000 USD 09.dic.13 08.dic.14 USD-LIBOR 8.80% - - (8,922)

$ 15,403 $ 852,280 $ 301,420

(1)
En diciembre de 2015, se terminó anticipadamente recibiendo U.S.$550, equivalente a $9,059 por intereses devengados a favor.
(2)
Terminados anticipadamente durante 2015.

Al 9 de mayo de 2016, fecha del último cierre contable disponible, el valor razonable de estos
instrumentos no registra cambios importantes.

121
e. Opciones

La siguiente tabla muestra los instrumentos financieros para cubrir fluctuaciones en tipo de cambio a
través de Opciones que la Entidad tiene contratadas a la fecha, al respecto se detallan los datos más
relevantes:

Valor razonable (miles de pesos)

Nocional Fecha de Diciembre 31,
Proyecto monto (Miles) Contratación Vencimiento Ref. Nivel 2015 2014 2013
(1)
ICA 368,224,063 MXN 25.may.12 21.ago.13 Precio promedio 23.32 $ - $ - $ 63,887

SETA 113,628,000 15.jun.15 14.jun.20 Precio acción NA (157,096) - -

Acciones

SETA 150,000 USD 14.jun.06 14.jun.15 Precio acción NA - (127,906) 38,249

CICASA (Opción Acciones) (2) 166,666 USD 10.ene.12 15.jul.18 Precio acción 13.65 - 1,258 2,847
# Acciones 11,966,716
ICA Plan 90 USD 09.dic.13 08.dic.14 MXN-TIIE 6.32%
USD-LIBOR 8.80% - - 296,517
CALL
ICA Plan (Collar) (2) 11,966,716 29.jul.14 01.dic.15 Precio acción 28.2776 - 25,795 -
Acciones PUT
18.8517
30,000,000
ICA Plan (Opción de 30MM) (2) Acciones 02.dic.14 30.dic.15 Precio acción 18.17 – 54.74 - 47,927 -

$ (157,096) $ (52,926) $ 401,500

(1)
Una descripción de la opción se incluye más adelante.
(2)
Terminados anticipadamente en el ejercicio 2015.

Al 9 de mayo de 2016, fecha del último cierre contable disponible, el valor razonable de estos
instrumentos no registra cambios importantes.

Análisis de sensibilidad

Para los principales instrumentos de los puntos b y c se realizó un análisis de sensibilidad tomando en
cuenta los siguientes escenarios de tasa de interés: +100 puntos base, +50 puntos base, +25 puntos
base, -25 puntos base, -50 puntos base, -100 puntos base. Además de los escenarios en el cambio en
puntos base de la tasa se tomaron en cuenta los siguientes cambios en el tipo de cambio y para el precio
de la acción (SETA) para cada uno de los escenarios mencionados: -100 centavos, -50 centavos, -25
centavos, +25 centavos, +50 centavos y +100 centavos. Se considera que este análisis refleja la pérdida
o ganancia potencial de cada instrumento financiero derivado dependiendo de la posición que se tiene
al cierre de diciembre de 2014, dando un efecto global en el portafolio de instrumentos que mantiene la
Entidad, pretendiendo reflejar escenarios estáticos que pueden suceder o no.

Valor razonable a
Proyecto diciembre 2015 +100 pb / -100 ctvos +50 pb / -50 ctvos +25 pb / -25 ctvos -25 pb / +25 ctvos -50 pb / +50 ctvos -100 pb /+100 ctvos

Túnel Emisor Oriente (CCS) $ 17,075 $ 2,711 $ 9,931 $ 13,539 $ 20,748 $ 24,349 $ 31,544

Variación $ (14,364) $ (7,144) $ (3,536) $ 3,673 $ 7,274 $ 14,469

SETA (Opción) $ (157,096) $ (175,832) $ (166,463) $ (161,779) $ (152,410) $ (147,726) $ (138,357)

Variación $ (18,736) $ (9,367) $ (4,683) $ 4,686 $ 9,370 $ 18,739

122
El efecto que se tendría en el capital contable y estados de resultados y otras partidas de (pérdida)
utilidad integral ante un movimiento en la tasa de interés por el cambio en el valor razonable de los
instrumentos financieros derivados se muestra a continuación:

Diciembre 31, 2015

Efecto en el capital contable (después de impuestos):
+100 pb / -100 ctvos $ (23,170)
+50 pb / -50 ctvos (11,558)
+25 pb / -25 ctvos (5,753)
-25 pb / 25 ctvos 5,851
-50 pb / 50 ctvos 11,651
-100 pb / 100 ctvos 23,245

Considerando los importes totales del activo, pasivo y capital contable se puede apreciar que bajo
ningún escenario incluidos en las tablas a), b) y c) se superaría el 5% de éstos al 31 de diciembre de
2013; así mismo, tampoco se superaría bajo ningún caso el 3% de las ventas, por el año que terminó el
31 de diciembre de 2015.

Millones de pesos Total Nivel %

Activos $ 108,295 $ 5,415 5%

Pasivos 103,801 5,190 5%
Capital contable 4,494 225 5%
Ventas 33,124 994 3%

Túnel Emisor Oriente

En 2010, se contrataron swaps de tipo de cambio y tasa de interés, denominados Cross Currency
Swaps, para mitigar estos riesgos a los que está expuesto el proyecto. La posición primaria son créditos
para la adquisición de maquinaria relacionada con el proyecto. El costo en pesos de recibir el principal
y los intereses de los créditos es de 6.99% y 4.80% para cada derivado.

ICA

Al 31 de diciembre de 2015, la situación de los instrumentos financieros derivados contratados por

ICA, es como sigue:

 Durante 2015, se liquidaron anticipadamente los instrumentos financieros derivados que se

describen en los siguientes párrafos. El monto recibido, en la fecha de liquidación, se integraba
de intereses devengados hasta la fecha del rompimiento más intereses pendientes de devengar,
conforme a la fecha de vencimiento pactada. Los primeros se registraron en gastos financieros
en el estado de resultados y otras partidas de pérdida integral, los segundos se registraron en
otras partidas de pérdida integral. Debido a que, la partida cubierta continúa vigente, el efectos
registrado en otras partidas de pérdida integral se reciclará a resultados vía amortización, de
acuerdo a la vigencia de la partida cubierta. El efecto registrado en resultados, por el año que
terminó el 31 de diciembre de 2015, asciende a $485 millones de pesos correspondiente a los
intereses devengados a la fecha del rompimiento más $35 millones de pesos de amortización
del saldo en otras partidas de pérdida integral. Al 31 de diciembre 2015, el saldo en otras
partidas de pérdida integral, es de $380 millones de pesos, neto de impuesto diferido.

– En Mayo, Junio y Julio de 2014, se contrataron cinco Cross Currency Swaps (CCS) a 5
años para mitigar el riesgo de tipo de cambio de los cupones del bono ICA por U.S.$700
millones de dólares estadounidenses (Nota 27). Los CCS cubrían un nocional de U.S.$600
millones de dólares estadounidenses, definiendo un tipo de cambio máximo del dólar de
$12.884 en dos de los instrumentos, y $12.910, $12.925 y $12.975, para los tres restantes.
Dos CCS se pactaron a tasa fija de 9.43 % y 9.62%, 9.58% y 9.6%, para los demás. Se
pagaba una tasa fija en pesos para recibir los intereses en moneda extranjera y pagar los
intereses de los cupones a los tenedores del Bono. Durante 2015, estos instrumentos se
liquidaron anticipadamente.

123
 – En febrero de 2011, se contrataron cuatro CCS a 6 años para mitigar el riesgo de tipo de
cambio de los cupones del bono de ICA por U.S.$500 millones de dólares estadounidenses
(Nota 27), definiendo un tipo de cambio máximo del dólar de $12.055 a tasa fija de
9.95%. Se pagaba una tasa fija en pesos para recibir los intereses en moneda extranjera y
pagar los cupones a los tenedores del Bono. Durante 2015, estos instrumentos se
liquidaron anticipadamente.

– En Agosto de 2012, se contrataron tres CCS a 3 años para mitigar el riesgo de tipo de
cambio de los cupones del bono por U.S.$350 millones de dólares (Nota 27), definiendo
un tipo de cambio del dólar máximo de $13.30, a tasa fija de 8.66%. Durante 2014, se
liquidó anticipadamente el que cubría U.S.$200 millones de la deuda liquidada
anticipadamente (Nota 27), quedando vigentes los que cubrían la deuda de U.S.$200
millones. Durante 2015, estos instrumentos se liquidaron anticipadamente.

A la fecha de su contratación los derivados fueron designados como instrumentos financieros de

cobertura y las fluctuaciones del valor razonable se presentan en la (pérdida) utilidad integral.

 En junio de 2012, contrató CCS para mitigar el riesgo en tipo de cambio, en donde la posición
primaria de este instrumento son obligaciones contractuales denominadas en Nuevos Soles
Peruanos. Se fijó un tipo de cambio de $5.2543 pesos mexicanos por Nuevos Soles Peruanos,
con vencimiento en mayo 2015. Liquidado en la fecha del vencimiento.

 En el inciso e) de esta Nota, se incluye una opción con valor de mercado, al 31 de diciembre de
2013, de $63,887, el cual corresponde a la operación que se describe a continuación: el 22 de
mayo de 2012, ICA, como comprador, firmó un contrato con el Banco Santander, como
vendedor, para una opción de compra ("Call") para dar a ICA el derecho de comprar 22,280,100
de sus acciones a un precio promedio de ejercicio de $24.99, con vencimiento el 21 de agosto
de 2013; en la misma fecha, ICA firmó otro contrato con Banco Santander por una opción de
venta, ("Put") lo que permite a Santander vender a ICA el mismo número de acciones al mismo
precio promedio de ejercicio y mismo vencimiento. El ejercicio del Call y Put estaba sujeto a un
calendario de vencimientos acordados en la firma de los contratos que, se aplicaría durante la
vigencia del contrato. La liquidación tanto del Call como Put, era física o en efectivo, la cual
podía elegirse tres días antes del ejercicio de los instrumentos.

Al 31 de diciembre de 2012, el valor del instrumento se reconoció como un pasivo de $6

millones, con cargo a capital contable por $75 millones menos impuestos diferidos de $23
millones, y la correspondiente ganancia reconocida en resultados de $69 millones.

En agosto de 2013, se reestructuró el instrumento. La modificación consistió en una ampliación

del plazo del instrumento hasta febrero de 2014 y un cambio en el precio de ejercicio. Esta
modificación, las valuaciones posteriores y el ejercicio de una parte del instrumento en 2013
originaron un saldo del instrumento, al 31 de diciembre 2013, de $64 millones en activos, $132
millones en prima en emisión de acciones y $68 millones con cargo a resultados.

A partir de noviembre 2013 y hasta febrero 2014, ICA ejerció los instrumentos, resultando en la
recompra de 22,013,000 acciones propias, en una utilidad neta de $77 millones ($23 millones
para 2013 y $54 millones para 2014).

CICASA

 En enero de 2012, se contrató un Cross Currency Swap para mitigar pérdidas y riesgo de tipo de
cambio y de tasa. La posición primaria de este instrumento es una deuda denominada en dólares
contratada por esta entidad. El tipo de cambio pactado es de $13.65 pesos por dólar con una tasa
fija de 9.05%.

124
  En diciembre de 2012, la Entidad contrató un Cross Currency Swap para mitigar el riesgo de
tipo de cambio y tasa de interés. El tipo de cambio fijado es de $12.87 pesos por dólar con una
tasa fija de 7.99%. La posición primaria que da origen a los factores de riesgo mencionados es
una deuda denominada en dólares a tasa variable (LIBOR). Como parte de esta misma
transacción, se celebró un instrumento financiero derivado, el cual otorga al Banco el derecho
de compra de 11.9 millones de acciones de ICA a un precio fijo, con liquidación en efectivo;
dicha operación se clasificó como instrumento financiero derivado de negociación.

ICAPlan

 En diciembre de 2015, ICAPLAN con la finalidad de liquidar un crédito contratado en julio de

2014, por $202,656 (Ver Nota 27), terminó anticipadamente y ejerció las opciones, cuyo valor
razonable ascendía a U.S.$9,506, equivalente a $157 millones de pesos, que se describen a
continuación:

– En julio de 2014, se contrató un Collar con una combinación de compra de un Put y la

venta de un Call con un nocional de 11,966,716 acciones de ICA pagaderas en efectivo,
con un preció strike de Put de $18.5717 y un precio strike de Call de $28.7776. El IFD
vence en diciembre 2015 y contablemente se ha considerado como instrumento de
negociación.

– En junio de 2014, se contrató un Cross Currency Swap para mitigar el riesgo de tipo de
cambio y tasa de interés de un crédito por U.S.$55 millones de dólares, en donde
únicamente se cubrían el pago de intereses a una tasa de LIBOR a seis meses más un
spread de 6.80%. Los intereses se pagaban era sobre una tasa fija del 8.69% y un tipo de
cambio de $13.03.

Los efectos de la terminación anticipada del Cross Currency Swap y el Collar por $105
millones de pesos, se presentan en el costo financiero del estado consolidado de resultados y
otras partidas de pérdida integral.

 En diciembre de 2014, se contrató la compra de un Call con un nocional de 30,000,000 de

acciones de ICA pagaderas en efectivo, el precio strike se determina con el precio promedio
ponderado de las acciones adquiridas durante un mes. Contablemente se ha considerado como
instrumento de negociación.

 En diciembre de 2013, se contrató un Cross Currency Swap para mitigar pérdidas y riesgo de
tipo de cambio y tasa de interés. La posición primaria de este instrumento corresponde a una
deuda de 90 millones de dólares, a un tipo de cambio de $12.877, en donde únicamente se cubre
el pago de intereses para pagar TIIE 28 días a cambio de LIBOR seis meses; al 31 de diciembre
de 2013, se clasificó como instrumento financiero de negociación. En junio 2014, se liquidó el
instrumento.

27. Deuda a largo plazo

a. Las deudas con instituciones de crédito y la emisión de obligaciones y otros valores negociables al 31
de diciembre de 2015, 2014 y 2013, ascienden a $66,575 millones de pesos, $60,670 millones de pesos
y $40,429 millones de pesos, netas de $1,602 millones de pesos, $1,656 millones de pesos y $1,062
millones de pesos, por concepto de comisiones y gastos de financiamiento, y se integra como sigue:

125
 Diciembre 31
2015 2014 2013
Pagaderos en dólares estadounidenses:
Para Concesiones:
En julio de 2015, Aeroinvest contrato un crédito
simple por U.S.$92,000 miles de dólares, pago
trimestral de intereses a una tasa LIBOR a 3 meses
más 6.5% (7.11% al 31 de diciembre de 2015), con
vencimiento en mayo de 2018. Garantizado con
acciones de GACN y aval de ICA, CICASA,
CONOISA, CONEVISA e ICASA. Con los
recursos obtenidos Aeroinvest liquidó el crédito
por U.S.$225 millones, descrito en sección
correspondiente. Se liquidó anticipadamente en
febrero de 2016, mediante la ejecución de las
garantías. Ver Nota 42. (1) $ 1,595,261 $ - $ -

Líneas de crédito refaccionarias otorgadas a GACN

por Private Export Funding Corporation (PEFCO)
(respaldo por Ex-Im Bank), en 2011 y 2010 por
U.S.$25,365 miles de dólares, con vigencia al 21
de diciembre de 2021. Al 31 de diciembre de 2015,
2014 y 2013, el saldo es de U.S.$10,441,
U.S.$12,394 y U.S.$14,347 miles de dólares,
respectivamente. La garantía del crédito son los
equipos de revisión de equipaje documentado
adquiridos. La Entidad causa intereses a una tasa
Libor a 3 meses más 1.25 puntos porcentuales, con
pagos de principal iguales trimestrales. Al 31 de
diciembre de 2015, 2014 y 2013, la tasa es de
1.86%, 1.49% y 1.50%, respectivamente. 181,050 182,622 187,436

Línea de crédito refaccionaria con UPS Capital

Business Credit (respaldo por Ex-Im Bank),
otorgada a GACN en 2012 por U.S.$2,775 miles
de dólares. Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y
2013, el saldo es de U.S.$759, U.S.$1,380 y
U.S.$2,000 miles de dólares, respectivamente. La
garantía del crédito son los equipos de seguridad,
así como los equipos de revisión de equipaje
documentado adquiridos en 2010 y 2012. Causa
intereses a una tasa Libor a 3 meses más 0.95
puntos porcentuales, con pagos de principal
trimestrales y con vencimiento en agosto de 2017.
Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, la tasa
es de 1.56%, 1.18% y 1.19%, respectivamente. 13,168 20,321 26,127

Línea de crédito refaccionaria con UPS Capital

Bussines Credit (respaldo por ExIm Bank)
otorgada a GACN por U.S.$3,120 miles de dólares,
contratada en abril de 2014 y con vigencia a enero
2019. Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, su saldo
es de U.S.$2,028 y U.S.$2,652 miles de dólares,
respectivamente. La garantía del crédito son los
equipos de extinción de incendios y como aval los
13 aeropuertos. El crédito devenga intereses a una
tasa Libor a 3 meses más 2.65 puntos porcentuales
(3.26% y 2.88%, al 31 de diciembre de 2015 y
2014, respectivamente), con pagos de principal
trimestrales. 34,752 39,088 -

126
 Diciembre 31
2015 2014 2013
Para Construcción:
Crédito otorgado a ICASA en junio de 2012, por
U.S.$35 millones de dólares para capital de trabajo,
las disposiciones podrán ser en dólares o pesos.
Devenga interés a tasa TIIE 28 días más 3.75
puntos porcentuales (7.31%, 7.07% y 7.55%, al 31
de diciembre 2015, 2014 y 2013, respectivamente).
El crédito vence en junio 2017. Crédito con aval de
CICASA. Garantizado con el 100% del
patrimonio de ICASA y en caso de incumplimiento
hay obligaciones solidarias de CICASA. La
mayoría de las disposiciones hechas a la fecha han
sido en pesos. 143,112 238,520 333,930

Crédito otorgado a CICASA en agosto de 2011, a

una tasa LIBOR a 3 meses más 4.50 puntos
porcentuales con vencimiento en julio 2018. Al 31
de diciembre de 2015, 2014 y 2013, los importes
de la deuda son U.S.$1,833, U.S.$2,500 y
U.S.$3,167 miles de dólares, respectivamente. Al
31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013 la tasa es de
5.11%, 4.76% y 4.75%, respectivamente.
Garantizado con 7,346,748 acciones de Los
Portales, S.A. (ver Nota 19). A la fecha de este
informe las garantías relacionadas con este
préstamo no han sido ejecutadas. (1) 31,790 36,836 41,373

Crédito otorgado a ICA Panamá en diciembre de

2015, por un monto de U.S.$19,000 millones de
dólares con vencimiento en junio de 2017, a una
tasa fija de 6.50%. Garantizado con una fianza
hasta por U.S.$20,000 millones de dólares. 329,456 - -

Para Desarrollo Inmobiliario:

En enero de 2014, las subsidiarias ICA Propiedades
Inmuebles, S.A. de C.V. (“ICAPRIN”) en conjunto
con Promotora e Inversora ADISA, S. A. de C. V.
(“PIADISA”), obtuvieron crédito hipotecario por
U.S.$50 millones de dólares estadounidenses para
el desarrollo del proyecto Campus ICA. El crédito
devenga intereses a una tasa anual LIBOR a 3
meses más 7.75 puntos porcentuales (8.36% y
8.01%, al 31 de diciembre de 2015 y 2014,
respectivamente). El principal vence en julio 2017.
También tiene aval de ICA, CICASA, CONOISA
y CONEVISA. A la fecha de estos estados
financieros las garantías relacionadas con este
préstamo no han sido ejecutadas. (1) 866,990 736,740 -

Otros Fines:
En septiembre 2014, Aeroinvest, S.A. de C.V.
obtuvo crédito quirografario por U.S.$225 millones
de dólares estadounidenses; devenga intereses
trimestrales a tasa LIBOR a 3 meses más 6.25%
puntos porcentuales (6.51%, al 31 de diciembre de
2014), con amortizaciones semestrales del principal
a partir de septiembre 2015. Aeroinvest otorgó
garantía sobre 63,320,746 acciones de la Serie B,
del capital social de GACN. Crédito liquidado
anticipadamente durante 2015, con nuevo crédito
obtenido en pesos, ver descripción en sección
correspondiente. - 3,315,330 -

127
 Diciembre 31
2015 2014 2013

En mayo de 2014, ICA colocó un instrumento de

deuda senior (Senior Notes) por un monto de
U.S.$700 millones de dólares con vencimiento en
2024. Los instrumentos de deuda tienen una tasa de
interés anualizada fija de 8.875%, los intereses se
pagan de manera semestral. Los instrumentos de
deuda fueron emitidos por ICA en forma
quirografaria, con el aval de CICASA, CONOISA
y CONEVISA. En diciembre de 2015, el crédito
tuvo incumplimiento por el no pago de intereses
por aproximadamente U.S.$31 millones de dólares.
(1)
12,137,860 10,314,360 -

Al 31 de diciembre 2015, corresponde a deuda por

U.S.$150 millones de dólares, derivados de la
operación que, se describe a continuación:
En julio de 2012, ICA colocó un instrumento de
deuda senior (Senior Notes) por un monto de
U.S.$350 millones de dólares con vencimiento en
2017. Los instrumentos de deuda tienen una tasa de
interés anualizada de 8.375%, pagaderos
semestralmente, que se traduce en un rendimiento
al vencimiento de 8.625%. Los instrumentos de
deuda fueron emitidos por ICA en forma
quirografaria, con el aval de CICASA, CONOISA
y CONEVISA. En mayo 2014, Se pagaron
anticipadamente U.S.$200 millones de dólares
estadounidenses con los recursos obtenidos del
bono descrito en el párrafo anterior. La liquidación
anticipada originó el pago de una prima a los
tenedores de bonos por U.S.$13.5 millones de
dólares que se registró en el costo financiero del
período anual 2014 (Nota 37).(1) 2,600,970 2,210,220 4,572,820

En febrero 2011, ICA colocó instrumentos de deuda

senior (Senior Notes) por un monto principal de
U.S.$500 millones de dólares estadounidenses, con
un cupón de 8.90% y vencimiento en el 2021. Los
instrumentos fueron emitidos por ICA en forma
quirografaria, con el aval de CICASA, CONOISA
y CONEVISA. (1) 8,669,900 7,367,400 6,532,600

En junio 2014, ICA PLAN contrató deuda en dólares

por U.S.$55 millones de dólares, con vencimiento
en junio 2017. Con tasa de interés LIBOR a 6
meses más 6.80 puntos (7.65% y 7.16% al 31 de
diciembre de 2015 y 2014, respectivamente),
intereses pagaderos semestralmente, con aval de
CICASA, CONOISA y CONEVISA. Se otorgaron
en garantía 14,596,130 acciones que corresponden
al 31.2 % de la tenencia accionaria de la entidad en
San Martín. (Nota 29 y 42). (1) 898,018 810,414 -

Pagaderos en euros:
Para Construcción
Crédito bancario otorgado a ICASA en julio de 2008,
para compras de importación con vencimiento en
junio de 2015, pagadero en 16 semestres a partir de
diciembre 2007, la tasa de interés contratada es
EURIBOR a 6 meses más un margen de 0.45
puntos porcentuales (0.63% y 0. 84%, al 31 de
diciembre de 2014 y 2013, respectivamente).
Crédito liquidado conforme a su vencimiento. - 6,972 21,012

128
 Diciembre 31
2015 2014 2013
Crédito otorgado a ICASA en marzo de 2008, con
vencimiento en junio de 2019, a una tasa Eurolibor
a 6 meses más 0.35 puntos porcentuales (0.40%,
0.52% y 0.74%, al 31 de diciembre de 2015, 2014
y 2013, respectivamente). No se otorgaron
garantías. 131,590 163,406 202,164

Crédito otorgado a ICASA en marzo de 2010, con

vencimiento en junio 2019, a una tasa Eurolibor a 6
meses más 1.1 puntos porcentuales (1.15%, 1.27%
y 1.49%, al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013,
respectivamente). 205,458 252,055 309,470

Crédito otorgado a ICASA en junio de 2015, con

vencimiento en octubre de 2024, a una tasa
Eurolibor a 6 meses más 1.30 puntos porcentuales
(1.35% al 31 de diciembre de 2015), intereses
pagaderos semestralmente, con aval de CICASA.
No se otorgaron garantías. 888,374 - -

Pagaderos en pesos mexicanos:

Para Concesiones y Aeropuertos:
En junio 2015, Aeroinvest contrato Equity Swap por
27,795,120 acciones de GACN a un valor de
mercado de $72.39 pesos por acción que,
equivalían a $2,012 millones de pesos, la
naturaleza de este instrumento es deuda. En julio
2015, se realizó un incremento al monto del pasivo
debido al incremento en el precio de acción de
GACN ($80.95 pesos) quedando en $2,250
millones de pesos. El vencimiento era en junio
2018, con pagos mensuales de intereses, a una tasa
fija del 8.51%. Garantía con acciones de GACN y
aval de ICA, CICASA, CONOISA e ICASA. Con
los recursos obtenidos Aeroinvest liquidó el crédito
por U.S.$225 millones, descrito en sección
correspondiente. Este crédito se liquidó
anticipadamente en enero de 2016, mediante la
ejecución de la garantía. Ver Nota 42. (1) 2,250,000 - -

En marzo de 2008, Túneles Concesionados de

Acapulco, S.A. de C.V. (“TUCA”) bursatilizó los
derechos de cobro derivados de la cuota por peaje
de la concesión del túnel, mediante la emisión de
un programa de certificados bursátiles fiduciarios.
El plazo de estas emisiones es de 23 años, con
vencimiento en junio de 2031 y pagaderos
semestralmente a una tasa de TIIE 182 días más
2.65 puntos porcentuales (6.34%, 6.04% y 6.47%
al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013,
respectivamente). Crédito garantizado con los
ingresos de peaje y carta de crédito por $75
millones de pesos. 943,077 956,845 969,645

129
 Diciembre 31
2015 2014 2013
Consorcio del Mayab, S.A. de C.V. (“Mayab”),
titular de la concesión de la carretera Kantunil –
Cancún, en octubre 2012 colocó Certificados
Bursátiles (“CBS”) por un total de $4,500 millones
de pesos en dos porciones: (i) $1,195 millones de
pesos a una tasa fija de 9.67% y (ii) el equivalente a
$3,305 millones de pesos en UDIS a una tasa real del
5.80%. Al 31 de diciembre de 2015, el monto en
pesos es por $1,161 millones y el monto en UDIS
asciende a 666,345 que, equivalen a $3,586 millones
de pesos. Los intereses se pagan semestralmente. El
plazo es de 22 años, con vencimiento en junio de
2034. Las amortizaciones de capital son semestrales
e inician en diciembre de 2014. Aproximadamente
$2,339 millones de pesos se utilizaron para el
prepago de deuda anterior y $1,909 millones fueron
utilizados para la construcción de la ampliación de
54 kilómetros adicionales de la autopista que va del
Cedral a Playa del Carmen (Nota 13). Los flujos del
proyecto son la fuente de repago de los CBS. 4,746,980 4,769,008 4,661,621

En julio 2011, GACN colocó Certificados

Bursátiles en el mercado mexicano por $1,300
millones de pesos a una tasa variable TIIE de 28
días más 0.70 puntos porcentuales, a un plazo de 5
años con vencimiento en julio de 2016 a valor
nominal. Al 31 de diciembre de 2013, la tasa fue de
4.54%. En julio de 2014, se pagó anticipadamente
la deuda con los recursos obtenidos de la
colocación de nuevos certificados bursátiles que se
mencionan más adelante. - - 1,300,000

En marzo de 2013, GACN emitió Certificados

Bursátiles en el mercado mexicano, por $1,500,000
a un tasa fija de 6.47%, a un plazo de 10 años con
vencimiento en marzo de 2023. Los avales son
nueve de los trece aeropuertos y GACN para que,
en suma cumplan con un aval mínimo del 80% de
la UAFIDA consolidada de GACN. 1,500,000 1,500,000 1,500,000

En junio 2014, GACN emitió $3,000 millones en

certificados bursátiles con plazo de 7 años, tasa fija
anual de 6.85%. El pago de intereses es de manera
semestral y el principal se liquidará a la fecha de
vencimiento (junio de 2021). Los avales son nueve
de los trece aeropuertos y GACN, para que en
suma se cumplan con un aval mínimo del 80% de
la UAFIDA consolidada. 3,000,000 3,000,000 -

Crédito otorgado a CONOISA en junio de 2011, para

capital de trabajo por un monto de hasta $1,350
millones de pesos con vencimiento en junio de
2026; intereses mensuales a tasa TIIE 28 días más
2.0 puntos porcentuales en los primeros 4 años; y
posteriormente a una tasa TIIE a 28 días más 6.0
puntos porcentuales en los años 4 a 7, 6.25 puntos
porcentuales en los años 7 al 10, 6.5 puntos
porcentuales en los años 10 al 13, 7.0 puntos
porcentuales en los años 13 al 15 (9.56%, 5.32% y
5.80%, al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013,
respectivamente). Garantía prendaria sobre el
100% de sus acciones de capital social.
Adicionalmente, se otorgó en garantía la
participación accionaria en Mitla Tehuantepec,
Nota 19. A la fecha de estos estados financieros, las
garantías relacionadas con este préstamo no han
sido ejecutadas. (1) 802,995 470,628 215,512

130
 Diciembre 31
2015 2014 2013
En octubre 2014, ICA San Luis y LIPSA colocaron
notas subordinadas por $1,750 millones de pesos.
Los Certificados Bursátiles son en UDIS con
vencimiento en septiembre de 2047, a una tasa fija
real de 8.519%. La fuente de repago la constituyen
los flujos de los proyectos de estas dos
concesiones. 1,811,295 1,777,927 -

En julio de 2014, ICA San Luis, S.A. de C.V.

(“ICASAN”) y Libramiento ICA La Piedad, S.A.
de C.V. (“LIPSA”), colocaron certificados
bursátiles por un total de $3,800 millones de pesos
en dos porciones: la serie A1 por un monto
equivalente a $2,000 millones de pesos en UDIS, a
una tasa fija de 5.40%, y la serie A2 por un monto
equivalente a $1,800 millones de pesos en UDIS a
una tasa real del 5.95%. El vencimiento es en
febrero 2027, para la serie A1 y en agosto de 2036,
para la serie A2. La fuente de repago la constituyen
los flujos de los proyectos de estas dos
concesiones. 3,847,399 3,905,738 -

Crédito simple otorgado en septiembre de 2008, a

ICASAN para la construcción de la carretera
Ríoverde – Ciudad Valles en San Luis Potosí,
pagadero a 17 años con vencimiento en 2025,
intereses trimestrales a la tasa TIIE 28 días más 205
puntos base (al 31 de diciembre 2013, es 6.04%,
respectivamente). Se amortiza mensualmente y está
garantizado con los ingresos de peaje. Crédito
liquidado anticipadamente en julio 2014 con los
recursos de los certificados bursátiles. - - 2,397,000

Crédito otorgado a LIPSA en enero de 2008, para el

proyecto Libramiento la Piedad. La línea de crédito
tiene un monto máximo de $900 millones de pesos
para ser aplicados en dos tramos, garantizado con
los ingresos de peaje; con vencimiento en 2024 y
amortizaciones mensuales; intereses mensuales con
tasa TIIE más un margen aplicable, que variará de
entre 2.75 y 3.50 puntos porcentuales (entre 6.54%
y 7.29%, al 31 de diciembre de 2013). Crédito
liquidado anticipadamente en julio 2014 con los
recursos de los certificados bursátiles. - - 677,719

Crédito simple otorgado a ANESA para el proyecto

Autopista Rio de los Remedios otorgado en febrero
de 2010. La línea de crédito tiene un monto
máximo de $3,000 millones de pesos para aplicarse
a la etapa I del proyecto (Proyecto Puente de Vigas
- Autopista, México Pachuca); con vencimiento en
2027. El 70% de la deuda devenga intereses
trimestrales a un tasa fija del 7.815% más 2.95% en
los primeros 2 años; y posteriormente a una tasa
fija de 7.815% a más 320 puntos porcentuales en
los años 3 al 7; una tasa variable de TIIE a 91 días
más en 345 puntos porcentuales en los años 8 al 14
y TIIE a 91 días más 370 puntos porcentuales en
los años 15 al 17 (11.015% al 31 de diciembre de
2015, 2014 y 2013, respectivamente).

131
 Diciembre 31
2015 2014 2013
El 30% del crédito devenga intereses trimestrales a
tasa fija del 7.82% más un margen fijo de 2.95% en
los primeros 2 años, y posteriormente a una tasa
variable de TIIE a 91 días más 320 puntos
porcentuales en los años 3 al 7, 345 puntos
porcentuales en los años 8 al 14 y 370 puntos
porcentuales en los años 15 al 17 (6.79%, 6.52% y
7.00% al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013,
respectivamente). El crédito se amortiza
trimestralmente a partir de julio 2013. El crédito
está garantizado con acciones ANESA con plenos
derechos corporativos de CONOISA. 2,948,567 2,944,120 2,978,180

Crédito simple otorgado a DIPESA en junio de 2012,

para el proyecto Barranca Larga, hasta por un
monto de $1,368 millones de pesos, con fecha de
vencimiento en noviembre de 2032.
Amortizaciones e intereses trimestrales, a tasa TIIE
28 días más 3.0 puntos porcentuales (6.56%, 6.32%
y 6.80%, al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013,
respectivamente) y a una tasa fija de 9.38%.
DIPESA otorgó garantía prendaria sobre el 100%
de sus acciones. Los flujos del proyecto son la
fuente de repago del crédito. 1,052,763 751,805 505,665

En junio de 2013 se otorgó un crédito simple a

Autovía Querétaro, S.A. de C.V. para el proyecto
Autopista Palmillas - Apaseo El Grande, hasta por
un monto de $5,450 millones de pesos, con fecha
de vencimiento en junio de 2023, a una tasa
variable de TIIE a 28 días más 2.75 puntos
porcentuales (6.31%, 6.07% y 6.55% al 31 de
diciembre de 2015, 2014 y 2013, respectivamente).
Los flujos del proyecto son la fuente de repago del
crédito. Prenda sobre las acciones de Autovía
Querétaro, S.A. de C.V., sin transmisión de
posesión. 2,802,114 1,908,130 1,382,864

En julio de 2013 se otorgó un crédito simple a Túnel

Diamante, S.A. de C.V. para el proyecto del túnel
de acceso “Acapulco – Las Cruces” en el Estado de
Guerrero, hasta por un monto de $850 millones de
pesos, con vencimiento en julio de 2033; a una tasa
variable de TIIE a 28 días más 2.75 puntos
porcentuales (6.31%, 6.07% y 6.55% al 31 de
diciembre de 2015, 2014 y 2013, respectivamente).
Los flujos del proyecto son la fuente de repago del
crédito. 554,015 373,958 100,382

En julio de 2011, se celebró contrato de fideicomiso

irrevocable de emisión, administración y pago
F/1496 (Fideicomiso Emisor) entre Pápagos y
Sarre como fideicomitentes y fideicomisarios en
segundo lugar, y los tenedores de Certificados
Bursátiles Fiduciarios (“CBF”) Serie Pesos,
representados por Monex Casa de Bolsa, S.A. de
C.V., Monex Grupo Financiero, como
representante común, como fideicomisarios en
primer lugar, y Deutsche Bank México, S. A.,
institución de banca múltiple, en su carácter de
fiduciario.

132
 Diciembre 31
2015 2014 2013
En cumplimiento del objeto de su constitución, el
Fideicomiso Emisor en septiembre de 2011, emitió
$5,323 millones de pesos de Certificados Bursátiles
Fiduciarios (CBF) en pesos con vencimiento en
abril de 2032; con tasa de interés bruto anual fija
del 10.10%. En la misma fecha realizó oferta de
Certificados Bursátiles por 387,181,900 Unidades
de Inversión (UDIS), con valor de $4.589563, que
representan $1,777 millones de pesos con tasa de
interés del 5.65% anual bruta fija. Los intereses de
los Certificados, tanto en pesos como UDIS, se
pagan trimestralmente a partir de julio de 2013, los
intereses generados antes de esa fecha se
capitalizaron. El principal de los CBF se amortiza
de manera trimestral en 76 pagos consecutivos,
iniciando en julio de 2013. El factor de proporción
para la distribución de los recursos obtenidos es del
0.497747 y 0.502253 para Pápagos y Sarre,
respectivamente.

La fuente de pago de los certificados bursátiles está

representada por el patrimonio del Fideicomiso
Emisor. Adicionalmente, los CBS cuentan con el
aval mancomunado de Pápagos y Sarre, hasta por
el factor de proporción que les corresponde. Al 31
de diciembre de 2015, el saldo del crédito en UDIS
asciende a 370,439,446 UDIS que equivalen a
$1,993 millones de pesos.

El patrimonio del Fideicomiso Emisor se integra de:

i. Derechos de cobro del contrato de prestación
de servicios (“CPS”).
ii. Derechos de las pólizas de seguros de los C$
iii. Los recursos de los CBF.
iv. Los pagos realizados por el Gobierno Federal
al amparo de los derechos de cobro de los C$
v. Los pagos recibidos del proveedor de las
Cartas de Crédito Stand By (CCSB´s.)
vi. Cualesquier bienes y derechos que sean
aportados por cualquier fideicomitente.
vii. Cualesquier valores en los que sean
invertidas las cantidades líquidas recibidas
por los conceptos anteriores, así como los
rendimientos derivados de las mismas. 8,105,567 8,243,274 8,316,904

En abril de 2012, Sarre y Pápagos colocaron una

emisión de Certificados Bursátiles (“CBS”)
subordinados por 167,958,000 y 189,377,000
UDIS, con valor de $4.763093 y $4.748455,
respectivamente, que representan $800 millones de
pesos y $899 millones de pesos, ligados a la
inflación (“UDIBONOS”), a un plazo de 20 años.
Los bonos se colocaron a la par con un rendimiento
del 8%, equivalente a UDIBONOS más 324 puntos
básicos. Al 31 de diciembre de 2015, el monto del
crédito en UDIS asciende a 240,429,000 que
equivalen a $1,294 millones de pesos. La fuente de
pago este crédito está representada por los derechos
de cobro de los contratos de prestación de
servicios. 1,293,790 1,333,886 1,460,825

133
 Diciembre 31
2015 2014 2013
Emisión de los CBF por $160 millones de pesos con
vencimiento en abril 2032; con tasa de interés bruto
anual fija del 10.10%. Los importes asignados
corresponden $80 millones de pesos a Sarre y $80
millones de pesos a Pápagos. 175,854 180,903 182,372

Para Construcción:
Crédito otorgado a ICASA en diciembre de 2012,
hasta por $950 millones de pesos para capital de
trabajo del proyecto Centro de Readaptación Social
Nayarit; devenga intereses mensuales a tasa TIIE
28 días más 3.0 puntos porcentuales (6.78%, al 31
de diciembre 2013); con vencimiento en marzo
2017. Crédito liquidado en 2014. - - 576,201

Crédito otorgado a ICASA en mayo de 2014 con

vencimiento en mayo 2017, hasta por $850
millones de pesos a una tasa fija del 7.50%.
Garantizado con los derechos de cobro de las
estimaciones del proyecto Nayarit. 440,511 768,104 -

Para Desarrollo Inmobiliario:

En enero de 2014, Promotora Inmobiliaria PITCH, S.
A. de C. V. (“PITCH”) firmó contrato de crédito
simple por U.S.$22.84 millones; tasa de interés
Libor a meses más 4.5 puntos porcentuales (5.11%
y 4.76% al 31 de diciembre 2015 y 2014,
respectivamente), para disposiciones en dólares y
TIIE más 3.5 puntos porcentuales (7.06% y 6.82%
al 31 de diciembre de 2015 y 2014,
respectivamente), para disposiciones en pesos. Con
vencimiento en enero de 2024 y tiene 2 años de
gracia a partir de la primera disposición (febrero
2014). Se pagará en 32 amortizaciones trimestrales
con pagos crecientes de capital, una vez finalizado
el periodo de gracia (febrero 2016). Los recursos se
utilizaron para la construcción de la etapa inicial
del desarrollo turístico inmobiliario Aak-Bal.
Como garantía se ha aportado a un Fideicomiso del
acreedor 236 unidades del condominio propiedad
de PITCH, con una cobertura mínima de 2 a 1, y el
lote hotelero 41-A propiedad de Promoción
Turística Aak-Bal, S. A. P. I. de C. V., parte
relacionada. Adicionalmente, cuenta con la
obligación solidaria de ICA. 379,898 322,825 -

En enero de 2014, ICAPRIN en conjunto con

PIADISA, obtuvieron crédito hipotecario por $520
millones de pesos para el desarrollo del proyecto
Campus ICA. El crédito devenga intereses a una
tasa fija anual del 14.19%, y vence en enero de
2019. También tiene aval de ICA, CICASA,
CONOISA y CONEVISA. A la fecha de estos
estados financieros, las garantías relacionadas con
este préstamo no han sido ejecutadas. (1) 520,000 520,000 -

Otros fines:
En julio de 2014, ICA PLAN contrató un crédito
bancario en dólares, con fecha de vencimiento en
diciembre de 2015 a una tasa fija de 8.00%. Crédito
liquidado al ejercer los instrumentos financieros
derivados de acciones, por el que no hubo flujo de
efectivo (Ver Nota 26) - 202,656 -

Para Vivienda:

134
 Diciembre 31
2015 2014 2013
Crédito puente otorgado a Viveica en marzo de 2011,
para desarrollo de proyectos, con vencimiento en
marzo de 2014, intereses a tasa TIIE 28 días más
4.0 puntos porcentuales (4.82% al 31 de diciembre
de 2013, respectivamente). - - 167,779

Diversos créditos hipotecarios otorgados a Viveica

para desarrollo de proyectos; con vencimientos que
varían de 2013 a 2018, e intereses a tasa TIIE 28
días más puntos porcentuales que fluctúan entre 3.5
y 5 (la tasa de interés promedio al 31 de diciembre
de 2015, 2014 y 2013, asciende a 8.16%, 8.01% y
8.30%) 563,452 692,373 652,612

Otros 108,599 353,742 157,151

66,574,625 60,670,206 40,429,364
Menos:
Comisiones y gastos por financiamiento, neto (1,601,845) (1,655,686) (1,061,540)

Total deuda 64,972,780 59,014,520 39,367,824

Porción circulante (31,746,588) (2,479,654) (1,010,022)

Deuda a largo plazo $ 33,226,192 $ 56,534,866 $ 38,357,802

(1)
En diciembre de 2015, el crédito tuvo incumplimiento cruzado derivado del no pago de intereses de aproximadamente
U.S.$31 millones de dólares, del bono de los U.S.$700 millones de dólares que, se describen en esta misma nota; y se
presenta como circulante.

b. El vencimiento de la deuda a largo plazo, al 31 de diciembre de 2015, se presenta en la Nota 30.

c. Al 31 de diciembre de 2015, la Entidad tiene líneas de crédito con instituciones financieras como
sigue:

Líneas de crédito:
Límite otorgado $ 19,203,876
Utilizado 11,086,491

Disponible (1) $ 8,117,385

(1)
Incluye línea de crédito por 95,256,361 UDIS que, equivalen a $512,591 pesos, otorgada al proyecto Río de los
Remedios, con vencimiento en julio de 2037 e intereses a tasa fija del 10%. Al 31 de diciembre de 2015, no se han
realizado disposiciones.

d. Los créditos a largo plazo contratados por algunas subsidiarias incluyen ciertas cláusulas restrictivas
que limitan a esas subsidiarias a adquirir nuevos préstamos bancarios, otorgar garantías, obligaciones
sobre pago de impuestos, vender activos fijos y otros activos no circulantes, efectuar reembolsos de
capital y decretar dividendos, así como también mantener ciertas razones financieras. Estas razones
financieras incluyen la de pasivo total a capital contable; activos circulantes a pasivos circulantes;
activos circulantes menos cuentas por cobrar a afiliadas, a pasivos circulantes; utilidad de operación
más depreciación a gastos netos. Las cláusulas restrictivas en los contratos de deuda sólo restringen al
proyecto que contrata el acuerdo financiero que los contiene y generalmente no limitan a las
subsidiarias operativas. Adicionalmente, algunos pasivos bancarios a largo plazo, incluyen
incumplimientos “cruzados” con los Bonos emitidos por ICA.

Por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2014 y 2013, estas restricciones fueron cumplidas.

e. Como se menciona en la Nota 2, debido a la crisis en la liquidez de la Entidad, recrudecida en el

último trimestre del 2015, provocó que la administración de ICA utilizara sus recursos prioritariamente
a las operaciones del negocio y a la ejecución de los proyectos, y no cubrir el pago de intereses del

135
 cupón del bono no garantizado (Senior Notes) por U.S.$.700 millones que, se describe en esta Nota,
con vencimiento en el año 2024, por un importe U.S.$31 millones que, venció a finales del mes de
diciembre de 2015.

Como resultado del no pago de intereses del cupón del bono, se originaron incumplimientos cruzados
en algunos pasivos bancarios a largo plazo, cuyas garantías fueron ejecutadas por los acreedores
bancarios en los primeros meses del 2016. Por lo anterior, estos créditos y los pasivos de los bonos no
garantizados (Senior Notes) por un monto de $30,937,234, después de comisiones y gastos de
financiamiento; se reclasificaron al pasivo a corto plazo en el estado consolidado de situación
financiera de la Entidad al 31 de diciembre de 2015.

f. La Entidad ha otorgado avales a sus subsidiarias, por créditos que ascienden a $6,582 millones de
pesos (ver Nota 29.k).

28. Impuestos a la utilidad

ISR – Conforme a la Ley del ISR vigente, la tasa aplicada en los ejercicios fiscales por el año que terminó el
31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013 fue del 30%, y continuará aplicándose para los siguientes años. Hasta
el 31 de diciembre de 2013, la Entidad causó ISR en forma consolidada con sus subsidiarias mexicanas.

IETU – Como se explica en el párrafo siguiente, a partir de 2014 se abrogó el IETU; consecuentemente, la
Entidad estuvo sujeta y reconoció IETU hasta el 31 de diciembre de 2013. Este impuesto se causaba con base
en flujos de efectivo, tanto de ingresos como deducciones y ciertos créditos fiscales. La tasa fue del 17.5%.

A diferencia del ISR, el IETU se causaba en forma individual por la controladora y sus subsidiarias.

Reforma Fiscal 2014

En diciembre de 2013, el Congreso aprobó la propuesta del Ejecutivo Federal que, incluía la eliminación del
Impuesto Empresarial a la Tasa Única (“IETU”) y el régimen de consolidación fiscal. Al derogarse el IETU,
la Entidad canceló el saldo de IETU diferido en los resultados del ejercicio y en su situación financiera.
Respecto al régimen de consolidación fiscal, se estableció un esquema de salida para los grupos que
consolidaban conforme a este régimen, dicho esquema considera tres alternativas de cálculo para determinar
el impuesto diferido al 31 de diciembre de 2013, y un esquema de pago fraccionado durante los próximos
cinco ejercicios fiscales.

La Entidad continua enterando el impuesto que, con motivo de la consolidación fiscal, difirió en los ejercicios
2007 y anteriores. Lo anterior, de conformidad con la fracción XVIII del artículo noveno transitorio de la Ley
2014, y debido a que, hasta el 31 de diciembre de 2013 tuvo el carácter de controladora y se encontraba sujeta
al esquema de pagos contenido en la fracción VI del artículo cuarto de las disposiciones transitorias de la Ley
del ISR, publicadas en diciembre de 2009, o el artículo 70-A de la Ley del ISR 2013 que se abrogó con la Ley
2014. Dicho impuesto, se determinó a partir de la fecha de desconsolidación, se paga conforme a las opciones
previstas en la Ley del ISR 2014 (“Ley 2014”), y el plazo para el pago es de diez ejercicios fiscales, a partir
de 2014, conforme a la Reforma Fiscal 2009 descrita más adelante.

Reforma Fiscal 2009

En diciembre de 2009, se publicaron modificaciones al ISR (“Reforma Fiscal 2009”) aplicables a partir de
2010, en las que se establece que: a) el pago del ISR, relacionado con los beneficios de la consolidación fiscal
obtenidos en los años 1999 a 2004, debe realizarse en parcialidades a partir de 2010 y hasta el 2014 y b) el
impuesto relacionado con los beneficios fiscales obtenidos en la consolidación fiscal de 2005 y años
siguientes se pagará durante los años sexto al décimo posteriores a aquél en que se obtuvo el beneficio.

136
El pago del impuesto relacionado con los dividendos distribuidos entre empresas que consolidan fiscalmente,
realizados en ejercicios anteriores a 1999 podría ser requerido en algunos casos que señalan las disposiciones
fiscales tales como la enajenación de las acciones de compañías controladas, y al momento de la
desconsolidación fiscal del Grupo, entre otros.

Con base en lo anterior, el impuesto sobre la renta exigible correspondiente a la desconsolidación fiscal, al 31
de diciembre de 2015, 2014 y 2013 es de $4,251 millones, $4,411 millones y $4,588 millones,
respectivamente, e IMPAC por $102 millones, ver inciso (e) de esta Nota.

Impuesto al Activo (IMPAC)

A partir de 2008, se abrogó la Ley del IMPAC, permitiendo bajo ciertas circunstancias, la recuperación de
este impuesto pagado en los diez ejercicios inmediatos anteriores a aquél en que por primera vez se pague
ISR, en los términos de las disposiciones fiscales.

Régimen Opcional para Grupos de Sociedades

La Entidad optó por incorporarse al nuevo Régimen Opcional para Grupos de Sociedades en 2014, conforme
a la Ley 2014, después de presentar ante la autoridad fiscal el aviso correspondiente. Los aspectos principales
de este régimen son: (i) se requiere una participación mínima del 80% en las acciones con derecho a voto en
las sociedades integradas, por parte de la sociedad integradora, (ii) permite diferir una parte del ISR hasta por
tres años, estableciendo controles estrictos del ISR causado y pagado a nivel individual, (iii) no se pueden
incorporar pérdidas fiscales de ejercicios anteriores pendientes por amortizar que tuvieran sociedades
integradas o la integradora, sino únicamente las pérdidas fiscales que se generen a partir de su entrada en
vigor, (iv) se determina un factor de integración, el cual es aplicado por todas las empresas del grupo, en lo
individual, para determinar el ISR a pagar y el diferido a tres años.

Hasta el 31 de diciembre de 2013, el impuesto a la utilidad causado era el que resultaba mayor entre el ISR y
el IETU. A partir del 2014, como resultado de la abrogación del IETU, se determina únicamente ISR diferido

a. Los impuestos a la utilidad se integran como sigue:

En los estados consolidados de situación financiera:

Diciembre 31,
2015 2014 2013
Activos:
ISR diferido empresas activos $ 3,170,040 $ 6,076,161 $ 4,198,832
ISR diferido por otras partidas
de utilidad integral 160,741 30,111 -
Crédito fiscal por impuestos
pagados en el extranjero - 55,427 249,644
IMPAC por recuperar 2,358 2,357 97,127

$ 3,333,139 $ 6,164,056 $ 4,545,603

Diciembre 31
2015 2014 2013
Pasivos:
ISR diferido empresas pasivo $ 2,693,762 $ 2,600,527 $ 2,126,664
ISR diferido otras partidas de
utilidad (pérdida) integral 172,471 15,476 (51,247)

$ 2,866,233 $ 2,616,003 $ 2,075,417

137
En los estados consolidados de resultados y otras partidas de (pérdida) utilidad integral:

Año que terminó el 31 de diciembre de

2015 2014 2013
Impuesto causado
ISR $ 889,860 $ 284,533 $ 326,557
IETU - - 21,515
IMPAC - - (144,999)
Suma 889,860 284,533 203,073

Impuesto diferido
ISR (1) 2,333,174 (1,034,114) (64,804)
Crédito fiscal por impuestos
pagados en el extranjero - (1,496) -
Cancelación IETU diferido - - (512,469)
IMPAC - - 19,863

Suma 2,333,174 (1,035,610) (557,410)

Total gastos (beneficios)

por impuestos a la
utilidad en resultados $ 3,223,034 $ (751,077) $ (354,337)
(1)
Durante 2015, la contracción de la industria de la construcción y el alza del dólar,
principalmente, provocaron la disminución de los ingresos de la Entidad, lo que incide
directamente en la generación de utilidades fiscales que, permitan amortizar las pérdidas
fiscales acumuladas. No obstante lo anterior, en el mismo año, dentro del marco del tercer
informe del Gobierno del Presidente Enrique Peña Nieto, anunció la implementación de varias
iniciativas para promover el desarrollo económico del país. Una de esas iniciativas es la
creación de la “FIBRA E” como un nuevo vehículo de inversión, que permitirá a inversionistas,
públicos y privados, monetizar activos que tengan flujos de efectivo predecibles y estables, bajo
un régimen fiscal que reduzca los niveles impositivos permitiendo distribuciones. La FIBRA E,
representa una inversión alternativa sustancialmente similar a las Master Limited Partnerships
(MLPs) colocadas en el mercado norteamericano desde 1981.

Dentro de las actividades exclusivas para crear la FIBRA E, se encuentran los proyectos de
inversión en infraestructura, instrumentados mediante concesiones, entre otros: I) caminos,
carreteras, vías férreas y puentes, VII) agua potable, drenaje, alcantarillado, y tratamiento de
aguas residuales, conforme a la iniciativa anunciada.

ICA es susceptible de crear y aplicar los beneficios de la FIBRA E, y hasta el último trimestre
del 2015, se proyectaba que las utilidades generadas mediante este mecanismo, generarían
utilidades fiscales suficientes para amortizar las pérdidas fiscales acumuladas. Sin embargo, la
suspensión de pagos del costo financiero relacionado con la deuda financiera no garantizada,
relativo a los tres bonos corporativos con vencimiento en 2017, 2021 y 2024 que, se mencionan
en la Nota 27, así como el incumplimiento de ciertas obligaciones de hacer y no hacer
contenidas en los contratos de préstamos de instituciones financieras, hacen inviable la
constitución de este mecanismo en la Entidad. No obstante lo anterior, una vez que, concluya el
proceso de reestructura operativa y financiera que está llevando a cabo estará en posibilidad de
implementar la FIBRA E.

Las pérdidas fiscales por amortizar han sido excluidas de la determinación de los impuestos
diferidos al 31 de diciembre de 2015, originando la cancelación del activo por ISR diferido por
$5,749,699. Desde un punto de vista fiscal, la Entidad mantiene su derecho de amortizar dichas
pérdidas, que en función del resultado de cada subsidiaria, tienen una vigencia de entre 6 y 10
años.

Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, la (pérdida) utilidad antes de impuestos a la utilidad de

subsidiarias del extranjero corresponde a ($1,587) millones de pesos, $1,256 millones de pesos y $35
millones de pesos, respectivamente.

138
b. La conciliación de la tasa legal del ISR y la tasa efectiva, expresadas como un porcentaje de la utilidad
antes de impuestos es:

Año que terminó el 31 de diciembre de 2015

Importe Tasa %
Pérdida antes de impuestos a la utilidad $ (16,540,823)
Impuesto causado 889,860 (5.38%)
Impuesto diferido 2,333,174 (14.11%)
Total de impuestos a la utilidad 3,223,034 (19.49%)

Más (menos)
Efectos de inflación (418,424) 2.53%
Gastos no deducibles (513,250) 3.10%
Actualización de pérdidas fiscales e inversión en
concesiones 348,008 (2.10%)
Impuestos sobre la renta diferidos activos no
reconocido (7,287,935) 44.06%
Efecto de subsidiarias del extranjero por diferencia en
tasas (283,289) 1.71%
Participación en resultados de asociadas (246,232) 1.49%
Descuento y actualización del pasivo por
desconsolidación fiscal (45,827) 0.28%
Inversiones en acciones 133,712 (0.81%)
Otros 127,956 (0.77%)

Tasa legal $ (4,962,247) 30.00%

Año que terminó el 31 de diciembre de 2014

Importe Tasa %
Pérdida antes de impuestos a la utilidad $ (2,836,966)
Impuesto causado 284,533 (10.03%)
Impuesto diferido (1,035,610) 36.50%
Total de impuestos a la utilidad (751,077) 26.47%

Más (menos)
Efectos de inflación (554,484) 19.55%
Gastos no deducibles (96,351) 3.40%
Ingresos por dividendos (3,779) 0.13%
Actualización de pérdidas fiscales e inversión en
concesiones 632,703 (22.30%)
Impuestos sobre la renta diferidos activos no
reconocido (289,724) 10.21%
Efecto de subsidiarias del extranjero por diferencia en
tasas 281,606 (9.93%)
Participación en resultados de asociadas 164,761 (5.80%)
Descuento y actualización del pasivo por
desconsolidación fiscal (95,339) 3.36%
Otros (139,407) 4.91%

Tasa legal $ (851,091) 30.00%

139
 Año que terminó el 31 de diciembre de 2013
Empresas que Empresas que
causan ISR causan IETU
Importe Tasa % Importe Tasa %
Utilidad antes de impuestos a la
utilidad $ 1,068,014 $ 1,068,014
Impuesto causado 181,562 17.00% 21,515 2.01%
Impuesto diferido (44,945) (4.21)% (512,469) (47.98)%
Total de impuestos a la utilidad 136,617 12.79% (490,954) (45.97)%

Más (menos)
Efectos de inflación 231,948 21.72% - -
Efecto por ajuste en tasas (1) 25,054 2.35% - -
Resultado de subsidiarias del
extranjero (190,909) (17.88)% - -
IMPAC 125,136 11.72% - -
Otros (7,406) (0.70%) - -
IETU - - 677,857 63.47%

Tasa legal $ 320,440 30% $ 186,903 17.50%

(1)
Corresponde a una modificación a la tasa legal para años posteriores a 2013, lo que originó un
efecto en la conciliación de tasas al aplicar a ciertas diferencias temporales la tasa del 28%.

c. Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, los principales conceptos que originan el saldo del activo
(pasivo) por ISR diferido son:

Diciembre 31, 2015

ISR diferido activo ISR diferido pasivo
Pasivos:
Clientes $ (3,453,528) $ (1,906,989)
Gastos diferidos, erogaciones por obra y otros (544,582) (426,498)
Activo intangible en concesiones (2,021,759) (1,699,943)
Otros activos (245,826) (596,288)
Total pasivo (6,265,695) (4,629,718)

Activos:
Provisiones, estimaciones y gastos acumulados 1,296,593 747,660
Propiedad, maquinaria y equipo 928,857 159,457
Inventarios inmobiliarios 1,717,295 12,243
Anticipo de clientes 1,500,045 145,520
5,442,790 1,064,880
Impuesto sobre la renta diferido pasivo de
diferencias temporales (822,905) (3,564,838)

Pérdidas fiscales consolidadas por amortizar 3,992,945(1) 871,076

Activo (pasivo) neto $ 3,170,040 $ (2,693,762)

140
 Diciembre 31, 2014
ISR diferido activo ISR diferido pasivo
Pasivos:
Clientes $ (257,479) $ (8,273,896)
Gastos diferidos, erogaciones por obra y otros (560,909) (274,423)
Activo intangible en concesiones (1,061,966) (4,287,450)
Otros activos (785,726) (168,184)
Total pasivo (2,666,080) (13,003,953)

Activos:
Provisiones, estimaciones y gastos acumulados 707,756 920,848
Propiedad, maquinaria y equipo 411,092 288,981
Inventarios 726,811 3,307,905
Anticipos de clientes 142,746 1,242,842
Instrumentos financieros derivados 72,717 -
Otros pasivos 99,226 25,175
2,160,348 5,785,751
Impuesto sobre la renta diferido pasivo de
diferencias temporales (505,732) (7,218,202)

Pérdidas fiscales por amortizar 6,581,893(1) 4,617,675

Activo (pasivo) neto $ 6,076,161 $ (2,600,527)

Diciembre 31, 2013

ISR diferido activo ISR diferido pasivo

Pasivos:
Clientes $ (223,850) $ (7,926,113)
Inventarios (33,904) (57,658)
Activo intangible en concesiones (1,888,500) (5,409,624)
Otros activos - (122,310)
Total pasivo (2,146,254) (13,515,705)

Activos:
Provisiones, estimaciones y gastos acumulados 299,287 785,445
Propiedad, maquinaria y equipo 373,800 370,408
Inventarios Inmobiliarios 1,210,703 4,617,092
Anticipo de clientes 178,615 1,172,362
Otros - -
2,062,405 6,945,307
Impuesto sobre la renta diferido pasivo de
diferencias temporales (83,849) (6,570,398)

Pérdidas fiscales consolidadas por amortizar 4,282,681(1) 4,443,734

Activo (pasivo) neto $ 4,198,832 $ (2,126,664)

(1)
Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, la Entidad ha reconocido un activo por impuesto
diferidos de $3,993 millones de pesos, $6,582 millones de pesos y $4,283 millones de pesos,
respectivamente, correspondientes a las pérdidas fiscales generadas por sus subsidiarias. La
Entidad espera beneficiarse de las pérdidas en ejercicios futuros de acuerdo a sus proyecciones de
utilidades fiscales y diversas estrategias de operación con repercusiones fiscales favorables.

141
d. Los movimientos del activo y pasivo por ISR diferido son como sigue:

Diciembre 31,
2015 2014 2013

Saldo inicial $ (3,548,053) $ (2,470,187) $ (2,730,331)

Impuesto sobre la renta
aplicado a resultados 2,333,174 (1,035,610) (64,804)
Adquisición de empresas y
otros - (67,867) 143,761
IMPAC por recuperar - (6,441) (97,127)
Efecto en otras partidas de
(pérdida) utilidad integral
(ver inciso h) 26,710 36,611 25,580
Impuestos por la venta de
participación no controladora
aplicado en resultados
acumulados (ver inciso h) 376,929 - 336,658
Crédito fiscal por impuestos
pagados en el extranjero
acreditado en el ejercicio 55,427 194,217 130,848
Impuesto de forward de capital
registrado en prima en
colocación de acciones (17,068) (5,438)
Otros 288,907 (181,709) 303,136
IETU - - (512,469)

Saldo final $ (466,906) $ (3,548,053) $ (2,470,186)

e. Consolidación fiscal:

Los movimientos del pasivo por efectos de consolidación son como sigue:

Diciembre 31,
2015 2014 2013

Saldo inicial $ 4,411,697 $ 4,588,523 $ 4,901,137

Incremento en pasivo por
consolidación fiscal (61,267) (93,174) 1,604,860
Pérdidas fiscales no utilizadas en la
consolidación fiscal - - (1,643,502)
Actualización 88,660 172,941 -
Monto pagado (187,985) (256,593) (273,972)

Total de impuesto sobre la renta por

pagar de la desconsolidación 4,251,105 4,411,697 4,588,523
Impuesto sobre la renta por
desconsolidación a corto plazo (1,228,380) (182,509) (260,236)
Descuento al pasivo originado por
definición del plazo del pago por
desconsolidación fiscal (405,268) (530,633) (675,000)

Impuesto sobre la renta por

desconsolidación fiscal a largo
plazo $ 2,617,457 $ 3,698,555 $ 3,653,287

142
 El pasivo de ISR al 31 de diciembre de 2015 relativo a los efectos por desconsolidación fiscal se
pagará en los siguientes años como sigue:

Importe ISR diferido

Año por pagar

2016 $ 1,228,380
2017 369,905
2018 454,204
2019 679,518
2020 588,678
2021-2024 930,420

$ 4,251,105

La Entidad no realizo el pago del ISR por desconsolidación, cuyo vencimiento era el 31 de marzo de
2016, por la cantidad de $325 millones de pesos. Lo anterior, originó la exigibilidad del ISR pendiente
de pago por los años 2007, 2008 y 2010, por un monto de $903 millones de pesos. Por lo tanto, dicho
monto se reclasifico al ISR por pagar a corto plazo. Por lo anterior, el pasivo por desconsolidación
fiscal a la fecha de los estados financieros asciende a $1,228 millones de pesos, como se revela en la
tabla anterior.

Al 31 de diciembre 2013, se tenía registrado un pasivo por IMPAC de $101 millones de pesos, el cual
se canceló durante 2014 por ciertas disposiciones fiscales aplicables a partir de dicho año. Al 31 de
diciembre del 2014, también se canceló IMPAC por $95 millones de pesos, por la misma situación.

f. Los beneficios de las pérdidas fiscales actualizadas pendientes de amortizar, por los que ya se ha
reconocido el activo por ISR diferido, pueden recuperarse cumpliendo con ciertos requisitos. Los años
de vencimiento y sus montos actualizados al 31 de diciembre de 2015 son:

Año de Pérdidas
Vencimiento Fiscales

2017 $ 7,396
2018 99,270
2019 191,607
2020 589,972
2021 47,398
2022 976,574
2023 2,772,589
2024 1,266,156
2025 10,262,440

$ 16,213,402

Por lo que respecta a las pérdidas fiscales que tienen otorgadas las concesiones, se ha recibido la
aprobación de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público para amortizar las pérdidas fiscales hasta
que las mismas se agoten, se termine el plazo de vigencia de la concesión o se liquiden las
concesiones, el monto total de las pérdidas por concesiones que no tienen plazo de vigencia es por
$9,035 millones de pesos.

g. Las pérdidas fiscales actualizadas pendientes de amortizar que, pueden disminuirse de utilidades
fiscales de ISR que, no se consideraron en la determinación del impuesto diferido al 31 de diciembre
del 2015 debido a que, la Entidad estima que su recuperación es poco probable, ascienden a $24,836
millones. Los años de vencimiento y sus montos actualizados, al 31 de diciembre de 2015, son como
sigue:

143
 Año de Pérdidas
Vencimiento amortizables

2016 $ 407,897
2017 738,835
2018 330,574
2019 576,007
2020 590,115
2021 2,767,458
2022 3,177,405
2023 1,052,322
2024 8,479,693
2025 6,715,963

$ 24,836,269

Al 31 de diciembre de 2015, la Entidad evalúo la probabilidad para la recuperación de las pérdidas

fiscales, y con base en su análisis se determinó que no es probable que existan suficientes utilidades
fiscales para permitir la recuperación de $19,166 millones de pesos de pérdidas fiscales. De acuerdo
con esto, la Entidad canceló $5,750 millones de pesos del ISR diferido activo. No obstante, desde un
punto de vista fiscal, la Entidad mantiene su derecho de amortizar dichas pérdidas, las cuales tienen
una vigencia que fluctúa entre 6 y 10 años, ver inciso (a) de esta Nota.

h. ISR diferido reconocido en otras partidas de (pérdida) utilidad integral o directamente en capital:

Diciembre 31,
2015 2014 2013
Impuestos diferidos en (pérdida)
utilidad integral
Generado por ingresos y gastos
reconocidos en los otros
resultados integrales:
Obligaciones laborales $ 39,421 $ (32,520) $ (15,020)
Revaluaciones de instrumentos
financieros tratados como
coberturas de flujo de efectivo (293,289) 163,200 90,699
Revaluaciones de instrumentos
financieros tratados como
coberturas de flujo de efectivo
de asociadas y negocios
conjuntos (26,444) 165,136 219,624

(280,312) 295,816 295,303

Reclasificaciones desde el capital

contable a resultados:
Relacionados con coberturas de
flujo de efectivo 226,557 (279,308) (92,452)
Relacionados con coberturas de
flujo de efectivo de asociadas
y negocios conjuntos 2,798 (109,280) (324,366)

Total de impuestos diferidos en

otras partidas de pérdida
integral (50,957) (92,772) (121,515)

Menos:

144
 Diciembre 31,
2015 2014 2013
Impuesto diferido de compañías
asociadas y negocios conjuntos
y otros 24,247 73,229 95,935

Total impuestos a la utilidad

reconocidos en los otros
resultados integrales de
empresas subsidiarias (ver
inciso d) (26,710) (36,611) (25,580)

Impuesto diferido reconocido en

capital contable:
Impuesto de forward de capital
registrado en prima en
colocación de acciones - (17,068) (5,438)
Impuestos por la venta de
participación no controladora
aplicado en resultados
acumulados (ver inciso d) (376,929) - (336,658)

$ (403,639) $ (53,679) $ (367,676)

h. Los saldos de las cuentas fiscales del capital contable por los años que terminaron al 31 de diciembre
de 2015, 2014 y 2013 son:

Diciembre 31,
2015 2014 2013

Cuenta de capital de aportación $ 30,688,001 $ 29,842,924 $ 28,933,356

Cuenta de utilidad fiscal neta 17,181,910 16,800,399 16,147,174

Total $ 47,869,911 $ 46,643,323 $ 45,080,530

29. Contingencias

a. Juicios y litigios - Al cierre del ejercicio 2015, se encuentran en proceso diversos juicios en materia
laboral, promovidos en contra de las diversas entidades subsidiarias, que tienen su origen en el
desarrollo de sus operaciones. Tanto los asesores legales de la Entidad como sus Administradores
entienden que, dada su naturaleza y aún en su conjunto, la conclusión de estos procedimientos y
reclamaciones no representan un impacto económico importante y no producirán un efecto
significativo en los estados financieros consolidados de los ejercicios en los que finalicen.

b. Juicios de índole fiscal - A la fecha la Entidad, al igual que diversas subsidiarias, desahoga diversos
juicios de índole fiscal ante las autoridades competentes. En virtud de que los juicios versan sobre
devoluciones o recuperaciones de impuestos, los tributos respectivos ya han sido cubiertos por las
entidades, previo a entablar la demanda, razón por la cual, en caso de no obtener sentencias favorables,
las entidades no deberán de erogar ninguna cantidad.

c. Juicios en Materia Laboral - Se encuentran en proceso diversos juicios en materia laboral, promovidos
en contra de las diversas empresas subsidiarias, los cuales dada su naturaleza y aún en su conjunto, no
representan un impacto económico importante, ya que en la gran mayoría de los juicios se llega a un
convenio conciliatorio con los trabajadores, en cantidades equivalentes entre 30 y 45 días de salario,
cuyos importes pueden ser de 10 a 20 mil pesos y en aquellos en los que se agota todo el proceso, se
conviene con quitas hasta del 50% de su valor.

145
d. Juicios Concursos Mercantiles - A la fecha de estos estados financieros, ninguna Entidad de ICA ha
sido emplazada a proceso legal de concurso mercantil.

e. Construcción

Línea 12 del Metro

1.a) Acción Civil De Cobro

El 14 de diciembre de 2012, ICA, – en unión con sus socios Carso Infraestructura y Construcción,
S.A. de C.V. (“CARSO”), y Alstom Mexicana, S.A. de C.V. (“ALSTOM”) (en conjunto con ICA, el
“Consorcio”) –, iniciaron una demanda de carácter civil, en contra del Gobierno del Distrito Federal
(“GDF”), la Secretaría de Obras y Servicios del Distrito Federal y el Órgano Desconcentrado
denominado Proyecto Metro del Distrito Federal.

Lo anterior, con motivo del cobro de trabajos adicionales y extraordinarios fuera del alcance del
Contrato de Obra a Precio Alzado No. 8.07 C0 01 T.2.022, celebrado el 17 de junio de 2008, para la
ejecución del Proyecto Línea 12 del Metro de la Ciudad de México.

Las prestaciones que se demandaron, fueron el pago de la cantidad de $3,835 millones de pesos, más
el impuesto al valor agregado y la cantidad de $118 millones, por concepto de gastos financieros por
atraso en el pago de estimaciones de obra, además de los intereses moratorios, gastos y costas
judiciales que se generen por el tiempo que dure el juicio.

Por lo que corresponde a ICA, las prestaciones reclamadas ascienden a la cantidad de $2,691 millones
de pesos más el impuesto al valor agregado.

El 23 de abril de 2013, la Juez a quien se le radicó la demanda, determinó no entrar al estudio del
fondo de la controversia, señalando que existió en su criterio, un procedimiento administrativo que
previamente debió agotarse, ello, sin perjuicio de los derechos procesales y sustantivos que la Entidad
podría hacer valer, de ser el caso, una vez agotada esa instancia administrativa. En razón de lo
anterior, las partes conciliaron sus diferencias en un procedimiento no judicial, con el propósito de
resolver temas de índole técnico y administrativo.

Dentro del procedimiento de conciliación, concretamente en la sesión de la audiencia celebrada el 13

de diciembre de 2013, las partes presentaron conjuntamente ante el Órgano Interno de Control, una
propuesta de solución de las discrepancias que, en resumen, consistió en obligarse a la resolución del
dictamen que emitiera el perito designado y aceptado por ambas partes, salvo error manifiesto, dolo o
mala fe. Además, el acuerdo expresamente notó que la propuesta de solución planteada, constituía el
único medio viable para la solución de las discrepancias de carácter técnico y administrativo, y que
no existía ninguna otra discrepancia entre ellas.

El 16 de enero de 2014, el perito designado por ambas partes entregó al GDF y al Consorcio sus
dictámenes, en atención al acuerdo del 13 de diciembre de 2013, determinando un adeudo en favor del
Consorcio por un importe de $2,247,913; sin embargo, el GDF se negó a cumplir el referido acuerdo.

El 9 de mayo de 2014, el Consorcio presentó demanda ordinaria civil federal en contra del Gobierno
del Distrito Federal, reclamándole la formalización y cumplimiento del acuerdo del 13 de diciembre
de 2013 antes referido, y como consecuencia, el pago por la cantidad de $2,247,913 más accesorios
que se estiman a diciembre de 2014 en $398,000.

De los importes señalados en el párrafo inmediato anterior, el 81.39 % corresponde a ICA. La

administración considera que, a la fecha en que se presenta este informe, tiene elementos sólidos para
recuperar los importes reclamados y estima que dicha recuperación tardará más de 12 meses.

146
Mediante acuerdo que dictó el Juez, de fecha 25 de febrero 2015, admitió a trámite la referida
demanda, por lo cual se emplazó al Gobierno del Distrito Federal el pasado 3 de marzo del 2015, cuyo
término para que contestara el GDF venció el 18 de marzo 2015.

Después de diversos cuestionamientos jurisdiccionales en cuanto a la competencia de los Juzgados

Federales para resolver la controversia, así como la debida integración de la demanda, actualmente el
procedimiento se encuentra concluyendo su periodo de desahogo de pruebas.

El 15 de abril de 2016, el expediente se turnó para dictar sentencia, misma que la Entidad considera
resultará favorable a los intereses del Consorcio. Por lo tanto, la Entidad considera es probable que
recupere el adeudo.

Con independencia a la demanda antes señalada, el Consorcio presentó dos demandas y se encuentran
pendientes otras dos demandas, mediantes las cuales está reclamando al GDF el pago de diversos
conceptos que no fueron objeto del dictamen pericial como son: estimaciones pendientes, trabajos de
mantenimiento, rehabilitación de las vías del tramo Atlalilco - San Andrés, afectaciones sociales,
entre otros, por la cantidad total de $575,736.

El 18 de febrero del 2016, el Consorcio presentó demanda en la vía ordinaria civil federal, en contra
del GDF, por la cantidad de $346,979, por concepto de saldo a favor del Consorcio y a cargo del
GDF, con motivo de la ejecución del contrato 022, que no contempla la ejecución de obras
adicionales y/o trabajos extraordinarios.

También, el 18 de febrero de 2016, el Consorcio presentó demanda al GDF, por concepto de hacer
frente a diversas afectaciones sociales, con motivo de la construcción de la Línea 12, cuyos montos, el
GDF y el Consorcio celebraron convenio de reconocimiento de adeudo, que derivó a cargo del DF y a
favor del Consorcio un crédito por $63,360.

Se tienen elementos suficientes para acreditar el reclamo, por lo que consideramos contar con altas
probabilidades de recuperación del adeudo.

Está pendiente por presentar dos demandas, de las cuales ya se efectuaron al GDF los requerimientos
notariales de pago y son:

1.1.a) Por concepto de diversas actividades y obras relacionadas con el mantenimiento de la Línea 12,
no contempladas en el Contrato de Obra Pública 022, y en el Acuerdo del 13 de diciembre de 2013 y
cuyas actividades se realizaron por instrucciones del GDF, generando un cargo a favor del Consorcio
por $133,853.

1.2.b) Por concepto de diversas actividades y obras relacionadas con la rehabilitación de la Línea 12,
distintas a las contempladas en el Contrato 022 y en el Acuerdo de 13 de diciembre 2013 y mismas que
fueron ejecutadas por instrucciones del GDF, generando un cargo a favor del Consorcio por un crédito
de $31,543.

Estas últimas demandas, a la fecha, 15 de abril de 2016, aún no se han presentado, ya que fue necesario
esperar el término de 30 días hábiles, contados desde la fecha en que fue requerido notarialmente al
GDF de su pago. La Entidad considera que presentará estas reclamaciones a mediados de 2016.

La Entidad considera existen alta probabilidad para recuperar el adeudo, en virtud de que se tienen
elementos de prueba suficiente para acreditar el reclamo.

147
1.b) Acción Declarativa Local Iniciada por el GDF.

El 24 de abril de 2014, el GDF presentó en la vía ordinaria civil demanda (“Acción Declarativa”) en
contra de ICA, CARSO y ALSTOM de forma individual.

En esta demanda, el GDF pretende obtener una declaración judicial, en la que se determine que el
contrato de obra relativo a la Línea 12, fue celebrado bajo la modalidad “a precio alzado” y que por tal
razón no procede ninguna modificación al monto y al plazo de ejecución y consecuentemente, evadir
la obligación de pago de cualquier trabajo adicional que pudiera reclamar el Consorcio. En esta
demanda el GDF no reclama monto alguno.

En marzo de 2015 este juicio se encontraba en etapa de desahogo de pruebas. Cabe resaltar que esta
demanda no implica una contingencia económica directa ni riesgo de condena a la Entidad, ya que la
acción declarativa pretende únicamente obtener una declaración judicial, en torno a los conceptos
planteados.

Es importante destacar, que entre las excepciones opuestas por el Consorcio, fue la incompetencia de
los Tribunales Locales para conocer de los asuntos relacionados con el Contrato 022, en virtud de que,
al haber existido recursos federales, resultaba aplicable la legislación federal y, por ende, serían
competentes los Tribunales Federales.

Dado que el Juez Civil del D.F. sostuvo su competencia, el Consorcio apeló a la negativa de la
excepción de incompetencia, por lo que la Sala Civil que conoció de dicha apelación, resolvió en
favor del Consorcio y declarando que la competencia es Federal.

Con motivo de la resolución anterior, el GDF promovió amparo, el cual le fue negado y contra la
sentencia, el GDF interpuso recurso de revisión, que debió ser resuelto por un Tribunal Colegiado,
pero fue atraído por la Suprema Corte de Justicia de la Nación, cuya resolución se encuentra
pendiente.

Con fecha 12 de marzo de 2015, el Juez 61 dictó sentencia en el Juicio de Acción Declarativa a favor
del GDF, contra la cual, tanto el GDF como el Consorcio, interpusieron apelación, que fue resuelta
por la Sala Civil, favoreciendo nuevamente al GDF, por lo que nuevamente tanto el GDF como el
Consorcio, promovieron juicio de amparo, que se encuentra pendiente de resolución por un Tribunal
Colegiado, cuyo proceso al 15 de abril de 2016, se encuentra suspendido, hasta que se resuelva la
incompetencia por parte de la Suprema Corte de Justicia de la Nación.

En esta demanda el Consorcio no tiene ningún riesgo económico, ya que el GDF únicamente demandó
la declaración judicial por parte del Consorcio, en lo que se refiere a manifestar ante el juzgador si
concluyó la Obra denominada Línea 12 del Metro y manifestar que el contrato firmado fue a Precio
Alzado.

1.c)Proceso de Liquidación y Finiquito del Contrato.

En septiembre de 2014, el Consorcio presentó demanda de amparo indirecto en contra de la inminente

liquidación y finiquito unilateral del contrato por parte del GDF mediante la cual, el GDF pretendía
imponer ciertas penalizaciones económicas por supuestos faltantes de obra o trabajos mal ejecutados,
así como contra la inconstitucionalidad del artículo 57 de la Ley de Obras Publicas del Distrito
Federal.

Por lo anterior, el Juez Décimo Sexto de Distrito en Materia Administrativa, otorgó al Consorcio la
suspensión definitiva para que el GDF se abstenga de hacer efectivas las garantías otorgadas por el
Consorcio, respecto de los efectos de la liquidación y finiquito del contrato de obra. Con esta
suspensión, el GDF se encuentra impedido de ejecutar arbitrariamente cualquier acción tendiente a la
imposición de sanciones o cobros, incluyendo la ejecución de la fianza de cumplimiento en contra del
Consorcio, hasta en tanto se resuelva en definitiva este juicio de amparo.

148
Sin embargo, el 9 de enero de 2015, el Consorcio por cuarta ocasión amplió la referida demanda de
amparo, en virtud de que el 05 de diciembre de 2014, el GDF emitió el Finiquito Unilateral del
Contrato de Obra Pública, por lo que por acuerdo del 27 de febrero de 2015, dicha ampliación fue
admitida a trámite por el Juez.

A marzo de 2015, este amparo se encontraba en periodo de desahogo de pruebas ofrecidas por el
Consorcio.

El referido amparo se resolvió por sentencia de fecha 11 de septiembre del 2015, favorablemente al
Consorcio, determinando básicamente que el Oficio Liquidación Unilateral, debe quedar insubsistente
y que a la fecha han caducado las facultades del GDF para emitir liquidación y/o finiquito alguno en
relación al Contrato de Obra Pública 022.

A pesar de que el amparo fue resuelto a favor del Consorcio, y toda vez que la sentencia no fue
favorable en cuanto a todos los actos reclamados, el Consorcio así como el GDF, interpusieron
recursos de revisión, cuya resolución se encuentra pendiente hasta en tanto resuelva la Suprema Corte
de la Justicia de la Nación, la controversia de incompetencia.

Con motivo del otorgamiento de la suspensión en el amparo, primeramente el Juez de Distrito tomó
como garantía de dicha suspensión, la fianza que el Consorcio había exhibido para garantizar los
vicios ocultos que se pudiesen presentar en la obra; sin embargo, al vencer la vigencia de la referida
póliza de fianza, 06 de mayo de 2015, el Juez de Distrito requirió nueva garantía, misma que el
Consorcio no exhibió, por lo que la suspensión dejo de surtir efectos y el GDF reclamo a ACE
Fianzas Monterrey, el pago de la fianza.

Inconformes con éste requerimiento, ACE promovió juicio de nulidad ante el Tribunal Federal de
Justicia Fiscal y Administrativa, procedimiento que a la fecha de los estados financieros, está
pendiente de resolución.

Por su parte, el Consorcio promovió juicio de amparo indirecto, con motivo de la reclamación de fianza
presentada por el GDF, cuya resolución, a la fecha de los estados financieros, se encuentra pendiente.

En los procedimientos antes citados, se considera que serán resueltos favorablemente a los intereses
del Consorcio.

Acueducto II de Querétaro

Con motivo de la construcción del proyecto Acueducto II de Querétaro, se presentaron diversas

controversias con el cliente, Comisión Estatal de Agua de Querétaro (“CEAQ”), en virtud que durante
el desarrollo de la obra, hubo diversos conceptos que incrementaron el valor del presupuesto original,
por lo que el pasado 19 de diciembre de 2013, se presentó, por conducto de Notario Público, formal
requerimiento de pago; sin embargo, la CEAQ no dio respuesta.

En abril de 2014, la demanda fue presentada ante el Juez de Distrito en Materia Civil en Querétaro,
por un monto de $474,186.

Sin embargo, dicho Juzgador se declaró incompetente, considerando que debe conocer del asunto el
Juez en materia administrativa, por lo que Suministro de Agua de Querétaro (“SAQSA”) interpuso
apelación.

La Sala que conoció de la apelación, resolvió que la materia del juicio es civil y no administrativa,
pero consideró que la competencia corresponde a un Juez de Distrito en el Distrito Federal,
atendiendo a lo pactado en uno de los convenios modificatorios al contrato, ordenando la devolución
de la demanda y sus anexos a SAQSA.

149
En noviembre de 2014, se presentó nuevamente la demanda, radicándose en el Juzgado Séptimo de
Distrito en Materia Civil en el D.F., por lo que en diciembre de 2014, se emplazó a la CEAQ, a
BANOBRAS y a una de las dos empresas supervisoras.

En enero de 2015, la CEAQ y BANOBRAS dieron contestación a la demanda, oponiendo la

excepción de incompetencia por materia y por territorio, es decir, que el proceso debe ser en materia
administrativa y debe tramitarse en la Ciudad de Querétaro.

El Juzgado resolvió improcedentes las excepciones de incompetencia, por lo que la CEAQ y

BANOBRAS interpusieron apelación, cuya resolución fue dictada en su contra, por lo que ambas
instituciones promovieron juicio de amparo en contra de la sentencia de fecha 30 de octubre de 2015,
dictada por el Tercer Tribunal Unitario en Materias Civil y Administrativa de Primer Circuito, el cual
resolvió declarar competente al Juez Tercero de Distrito en Materia Civil, en la Ciudad de México.

Con fecha 15 de abril de 2016, el Segundo Tribunal Unitario en Materias Civil y Administrativa del
Primer Circuito, dictó sentencia en la que resolvió no amparar ni proteger a la CEAQ y a
BANOBRAS.

En contra de la anterior sentencia, la CEAQ y BANOBRAS podrán promover recurso de revisión.

SAQSA y la CEAQ han tenido diversas pláticas para llegar a un acuerdo conciliatorio, en el cual se
están analizando los conceptos técnicos del reclamo en la demanda, el aspecto financiero de cómo
podría cubrirse el adeudo y por último, el jurídico, de cómo concluir el proceso legal y celebrar un
convenio modificatorio al CPS.

Atendiendo a los elementos de prueba que SAQSA ofreció en la demanda, la Entidad considera que
tiene altas posibilidades para la recuperación del adeudo.

Distribuidor Vial Puebla

El Gobierno del Estado de Puebla, a través de la Secretaria de Infraestructura del Estado, licitó el
proyecto Integral para la modernización del Distribuidor Vial de la Autopista México – Puebla, con
carretera Santa Ana – Chiautempan.

El monto original del contrato fue de $670,000 y se concluyó con un monto de $1,119,000, por lo que
existe una diferencia a favor de ICA por $450,000, aproximadamente.

Durante la ejecución de la obra, se presentaron múltiples factores que afectaron el programa y el

alcance de los trabajos, ocasionando sobrecostos a ICA, como son:

1.- No se liberaron diversos inmuebles necesarios para la ejecución de la obra;

2.- Se modificó el proyecto ejecutivo;
3.- ICA tuvo que hacer erogaciones extraordinarias para liberar derechos de vía y,
4.- Se presentaron oposiciones sociales que retrasaron el programa acordado.

El 5 de diciembre de 2013, se efectuó formal requerimiento de pago a la Secretaria de Infraestructura

del Estado de Puebla; sin embargo, dicha autoridad no dio respuesta, por lo que el 22 de agosto de
2014, se presentó la demanda ante los juzgados locales del Estado de Puebla, por la cantidad de
$472,789.

La administración considera que cuenta con elementos sólidos para la recuperación de los montos
aquí descritos.

150
De acuerdo a la legislación del Estado de Puebla, antes de emplazar a juicio, se debe de citar a la parte
demandada por lo menos en tres ocasiones, para que de ser posible lleguen a un acuerdo conciliatorio,
y en caso contrario, finalmente se emplaza a la demandada y se da termino para que conteste la
demanda, lo cual se realizó con el presente asunto.

Sin embargo, al no presentarse el Gobierno de Puebla a las tres audiencias de conciliación, finalmente
se emplazó al Gobierno del Estado de Puebla y durante el plazo que se le otorgó para dar respuesta a
la demanda, el expediente que contenía nuestra demanda se extravió.

Por lo anterior y debido a los retrasos del Juzgado en dar celeridad a la reposición de autos, ICA
presentó diversos amparos para presionar al Juez en que ordenará dicha reposición, lo cual,
finalmente, se realizó, y el Gobierno Estado de Puebla contestó la demanda y a la fecha de estos
estados financieros, se encuentra el proceso en desahogo de pruebas, incluso, el próximo 20 de abril
de 2016, se desahogarán las periciales que ICA ofreció en materias de ingeniería financiera, de costos,
técnica y contable.

Es importante mencionar que el Gobierno del Estado de Puebla no ofreció ninguna prueba pericial,
por lo que consideramos una gran probabilidad de recuperación, en virtud de que nuestras periciales
se encuentran perfectamente sustentadas.

Se estima que el proceso de recuperación llevará por lo menos doce meses.

ICA vs Hermosa Provincia

ICA interpuso denuncia en contra de Constructora Hermosa Provincia, en virtud de que esa empresa
ha demandado a ICA en repetidas ocasiones por la vía Civil, el pago de diversas prestaciones, las
cuales, los diversos jueces que han conocido las demandas, han determinado que el derecho para
demandar se encontraba prescrito.

La indagatoria tuvo como elementos base para acreditar los hechos, las constancias de los diversos
juicios civiles que la empresa Constructora Hermosa Provincia ha promovido, en cuyas sentencias, se
acredita, además de la prescripción, que son cosa juzgada.

El problema que se tiene es que no se localiza el domicilio de la referida empresa y por lo que hace a
la abogada y apoderada que promueve las demandas, nunca ha señalado domicilio para oír y recibir
notificaciones, siempre ha señalado los estrados del juzgado.

En 2015, Constructora Hermosa Provincia presentó nueva demanda civil, exigiendo las mismas
prestaciones en contra de ICA, pero ahora por un monto de $42,500, superior a las anteriores
demandas, por lo que se presentará ampliación de denuncia.

En este asunto ICA no tiene ningún riesgo económico, ya que se insiste, los derechos de Hermosa
Provincia se encuentran prescritos y son cosa juzgada; sin embargo, es necesario atender las
demandas y dar seguimiento a la denuncia para frenar las pretensiones de dicha empresa.

ICA vs Ignacio Domínguez Parra y Simón García Huizar (Mazatlán)

ICA presentó denuncia en contra de los señores Ignacio Dominguez Parra y Simón García Huizar, en
virtud de que estas personas, a pesar de habérseles pagado diversas prestaciones ordenadas por
autoridad civil hace veinte años, han intentado obtener una ventaja procesal indebida, basándose en
manifestaciones arbitrarias, ilegítimas e imprecisas en diversas demandas de garantías, pretendiendo
con lo anterior obtener un lucro indebido por la cantidad de $469,000.

Ignacio Dominguez Parra promovió juicio de amparo ante el Juzgado de Distrito, por el temor de ser
detenido al momento de rendir su declaración ante el Ministerio Público, en cuyo juicio de garantías
se resolvió no ampararlo ni protegerlo.

151
 Paralelamente se presentó a declarar su socio, Simón García Huizar, quien declaró ante el Ministerio
Público Federal que él no ha promovido ninguna acción en contra de ICA, ya que efectivamente hace
veinte años ICA les pagó e indemnizó su reclamo, el cual fue procedente en su momento.

Con la anterior declaración, el Ministerio Público Federal giró una orden de presentación y
localización a Ignacio Domínguez Parra, por lo que esta persona promovió nuevo juicio de amparo,
mismo que a la fecha está pendiente por resolverse.

A la fecha de estos estados financieros, la averiguación previa se encuentra en la reserva hasta en

tanto se resuelva el amparo antes citado.

Es importante mencionar que en las demandas de amparo para reclamar a ICA la cantidad
anteriormente citada, la Suprema Corte de Justicia de la Nación, resolvió eran cosa juzgada, por lo
tanto, la Entidad considera remoto que habrá un resultado desfavorable.

Bahía Petempich

ICA promovió Juicio Ordinario Mercantil, en contra de la empresa Desarrolladora Bahía Petempich,
para reclamar el pago de $67,349, por concepto de saldo del precio pactado, por la construcción del
Proyecto denominado Bahía Petempich, así como por gastos financieros, trabajos adicionales y
extraordinarios.

Por diversas acciones procesales, el juicio estuvo suspendido tres años y hasta el mes de marzo de
2015, se dio continuidad al proceso y a la fecha de los estados financieros, se encuentra en espera de
que se dicte sentencia de primera instancia.

La Entidad considera que la probabilidad de recuperación de la cuenta por cobrar es remota y ha

registrado una provisión para cuentas de cobro dudoso.

f. ICA Infraestructura

José de Jesús Montes Lozano.

La controversia surgió por un accidente carretero, ocurrido el 24 de diciembre de 1999 en la autopista

de occidente, operada por Maxipistas, S.A. de C.V. (“MAXIPISTAS”), originado por exceso de
velocidad y por una llanta abandonada en la carretera, en el cual fallecieron dos personas.

Por lo anterior, con fecha 14 de diciembre de 2001, la sucesión de las personas fallecidas demandó el
pago de diversas prestaciones, las cuales fueron señaladas sólo de manera conceptual, con la intención
de cuantificarlas en ejecución de sentencia, por lo que hasta el momento se desconoce el monto de las
mismas.

Con fecha 10 de noviembre de 2008 se dictó sentencia de primera instancia, en la cual se condenó a
MAXIPISTAS a pagar a la actora las cantidades por concepto de indemnización de daño moral y
psicológico que se lleguen a cuantificar; sin embargo, dicha sentencia no ha quedado firme, en virtud
de diversas impugnaciones que han realizado las partes.

En enero de 2013, la parte actora presentó queja ante la Suprema Corte de Justicia de la Nación, con
objeto de que la referida sentencia quede firme y ésta se ejecute en contra de MAXIPISTAS; sin
embargo, consideramos que la resolución se dictará en favor nuestro, ya que si la sentencia no ha
quedado firme, ha sido porque la parte actora ha impugnado las resoluciones del Juez de origen,
principalmente porque no cuantificó en el momento procesal oportuno, la indemnización de daño
moral. Por lo tanto, la Entidad no ha registrado ninguna provisión relativa a esta demanda, ya que no
es probable que se requiera una salida de recursos económicos para liquidar estas obligaciones.

152
 Con respecto a la admisión de la queja presentada ante la Suprema Corte de Justicia de la Nación, en
ningún momento nos fue notificada, ya que fue desechada.

En diciembre de 2013, el expediente fue turnado al juzgado de origen en Guadalajara, Jalisco, y se

espera que en cualquier momento la actora inicie su incidente de liquidación de sentencia, intentando
justificar el importe por concepto de daño moral.

El presente juicio no tuvo movimiento procesal durante el 2014.

En el 2015, la parte actora inició el incidente de ejecución de sentencia, reiterando lo que demando en
su escrito inicial de demanda, que fue por un monto de indemnización aproximado de $100,000, ante
lo cual, el Juez acordó darle trámite, pero haciendo énfasis en que dicha liquidación debería realizarse
de acuerdo con una resolución que no fue impugnada por la parte actora, misma que determinó
aplicable una indemnización solo por lucro cesante, lo que significa que el importe a pagar, debe
corresponder a lo que cada una de las víctimas hubiese percibido en salario mínimo, de acuerdo con la
expectativa de vida que tuviese al momento de su fallecimiento, con lo que, disminuye muy
considerablemente la pretensión de la parte actora, es decir, la indemnización alcanzaría un monto no
superior a los $3,000.

Por lo anterior, la actora apeló, y a la fecha, abril 15 de 2016, el procedimiento se encuentra

suspendido hasta que se resuelva dicho recurso. La Entidad considera que hay una alta probabilidad
de que la resolución se resolverá favorablemente a sus intereses.

g. Inmobiliaria Baja

Solicitud de indemnización por expropiación Terrenos Querétaro

Por escrito de fecha 27 de noviembre de 2013, Inmobiliaria Baja, S.A. de C.V. (en lo sucesivo
Inmobiliaria Baja), solicitó a la Secretaría de Comunicaciones y Transportes el pago de las
indemnizaciones adeudadas con motivo de la expropiación de dos superficies de terreno, una de
159,887.75 m2 (predio mayor) y otra de 60,487.75 m2 (predio menor) ubicadas en la Ciudad de
Querétaro, Querétaro.

La anterior solicitud se radicó ante la Dirección General de Aeronáutica Civil (en lo sucesivo la
DGAC); y por oficio número 4.1.-372 de fecha 4 de abril de 2014, negó admitir la anterior solicitud al
considerar que prescribió el derecho para solicitarlas.

Inmobiliaria Baja promovió juicio de amparo indirecto en contra de la negativa de la DGAC, el cual
se tramitó ante el H. Juzgado Decimosexto de Distrito en Materia Administrativa del Primer Circuito,
con el expediente número 747/2014, y fue resuelto por sentencia definitiva de fecha 31 de julio de
2014, concediendo el amparo a Inmobiliaria Baja para efectos de que la DGAC deje insubsistente el
oficio número 4.1.-372 de fecha 4 de abril de 2014 a atreves del cual negó admitir a trámite la
solicitud de Inmobiliaria Baja, y atienda su solicitud consistente en determinar la indemnización
derivada de las expropiaciones.

El Primer Tribunal Colegiado de Circuito del Centro Auxiliar de la Primera Región, con residencia en
el D.F. confirmó la anterior sentencia definitiva.

En cumplimiento a lo anterior, la DGAC dejó insubsistente el oficio número 4.1.-372 de fecha 4 de

abril de 2014 y al efecto, admitió a trámite la solicitud de Inmobiliaria Baja, informándole que
solicitaría al Instituto de Administración y Avalúos de Bienes Nacionales (en lo sucesivo
INDAABIN) que determine a través de avalúo, el precio que se fijará como indemnización de las
superficies expropiadas.

Por diversos escritos de fechas 3 y 4 de noviembre de 2015, Inmobiliaria Baja solicitó a la DGAC que
le notificara los avalúos que el INDAABIN emitió para determinar el precio de la indemnización, sin
que haya obtenido una respuesta al respecto.

153
 Inconforme con lo anterior, Inmobiliaria Baja promovió juicio de amparo indirecto en contra de la
omisión y tardanza de la DGAC en notificar los avalúos y en resolver el procedimiento, respecto del
pago de las indemnizaciones adeudadas, el cual se tramita ante el Juzgado Decimosexto de Distrito en
Materia Administrativa del Primer Circuito con el expediente número 2093/2015.

Con motivo del presente juicio de amparo, la DGAC exhibió los avalúos e Inmobiliaria Baja tuvo
conocimiento de ellos, ampliando su escrito inicial de demanda para efectos de reclamar únicamente
la valuación realizada al predio mayor, ya que la cantidad determinada como pago de la
indemnización para éste predio deriva de la actualización de un avalúo que ya caducó.

En enero de 2014, Inmobiliaria Baja solicitó el avalúo de los terrenos, resultando lo siguiente:

 Predio Mayor $271,193 y;

 Predio Menor $102,594

El INDAABIN expidió el siguiente avalúo:

 Predio Mayor $279 y;

 Predio Menor $210,093

La Entidad considera que el INDAABIN deberá corregir el monto del avalúo del Predio Mayor, ya
que resulta ilógico que el Predio Menor tenga un valor superior. Además, la Entidad considera que la
probabilidad de recuperación del valor superior es alta.

h. ICA Internacional

Instituto de Desarrollo Urbano del Distrito Capital de Bogotá, Colombia ( “IDU” ) .

En abril de 2002, ICA fue condenada por un tribunal arbitral a pagar al IDU una indemnización por
incumplimiento de un contrato de obra del proyecto “Malla Vial” en Bogotá, por aproximadamente
U.S.$2,200,000, y fijó los criterios para la liquidación del contrato. Dicho laudo fue reconocido por la
autoridad judicial mexicana en enero de 2009 y pagado el monto resultante.

En un procedimiento por separado, relacionado con el mismo proyecto, el IDU presentó una demanda
en contra de ICA ante un tribunal de Colombia por daños e incumplimiento de contrato, por una
cantidad aproximada de U.S.$4,720,000, y presentó una demanda en contra de la compañía
afianzadora para la devolución del anticipo que no se había amortizado.

Por su parte, ICA presentó una contrademanda reclamando una indemnización más daños y
perjuicios, por una cantidad de U.S.$17,800,000. El Tribunal ordenó suspender toda acción contra la
compañía afianzadora hasta que la contrademanda, interpuesta por ICA, se resolviera.

En junio del 2011, concluyó la suspensión del proceso ordenado por el Juez en el procedimiento
ejecutivo, presentado en contra de la afianzadora, con lo cual se actualizó la posibilidad de que a pesar
de los reclamos recíprocos entre las partes, pudiera solicitarse la ejecución de las fianzas por un monto
de U.S.$17,000,000 más intereses, aunque existen instancias legales para impugnar una determinación
en ese sentido.

El 26 de septiembre de 2012, se firmó un acuerdo de conciliación entre las partes, a través del cual se
pretende dar por terminada la totalidad de las controversias surgidas de la ejecución del contrato 462
de 1997. Dicho acuerdo fue presentado ante el Tribunal Administrativo de Cundinamarca, quien a fin
de decidir sobre el mismo, le solicitó a la Procuraduría General de la Nación de Colombia rendir su
concepto sobre el particular.

154
El 28 de febrero de 2013, el Tribunal Administrativo de Cundinamarca negó la conciliación con el
IDU, por lo que el 8 de marzo de 2013, ICA presentó un recurso de apelación, el cual fue resuelto
mediante sentencia del 17 de abril de 2013. En dicha sentencia, se le concedió en parte el efecto
suspensivo en contra del auto en el que se aceptaba parcialmente la propuesta de conciliación y se
envió el expediente al Consejo de Estado para su resolución.

Respecto del proceso ejecutivo iniciado por el IDU contra Chubb de Colombia de Seguros S.A. e
ICA, para el cobro de la resolución que declaró la caducidad del contrato e hizo efectiva la cláusula
penal pecuniaria (Proceso No. 2002-02258), el Tribunal dictó sentencia el pasado 18 de octubre de
2013, en la que sin pronunciarse sobre las excepciones formuladas por ICA, ordenó continuar con la
ejecución. Contra este fallo, se presentó recurso de apelación el 28 de noviembre de 2013, con
fundamento principalmente en la conciliación celebrada con el IDU. Por auto del 28 de abril de 2014,
el Consejo de Estado admitió el desistimiento, dando así por terminado este proceso.

Por lo que se refiere al proceso ejecutivo iniciado por el IDU, contra Chubb de Colombia de Seguros
S.A. e ICA, para el cobro de la resolución por la que se hizo efectivo el amparo de anticipo de la
garantía de cumplimiento (Proceso No. 2003-00429), el Tribunal Administrativo de Cundinamarca
declaró no probadas las excepciones propuestas por Chubb de Colombia de Seguros S.A., por lo que
ordenó seguir con la ejecución del monto señalado en la demanda presentada el 18 de febrero de 2003.
En contra de dicho auto, el 3 de mayo del 2013, se presentó un recurso de apelación y una solicitud de
nulidad.

Mediante resolución del 24 de octubre de 2013, el Consejo de Estado aprobó íntegramente la

conciliación celebrada con el IDU, con lo cual las partes tienen como liquidado el Contrato 462 de
1997. Como resultado de lo anterior, ICA realizó el pago de las sumas conciliadas y por su parte, el
IDU presentó el desistimiento respectivo en el proceso ejecutivo No. 2002-2258, el cual fue aceptado
mediante auto del Consejo de Estado, notificado el 6 de mayo de 2014.

El 14 de mayo de 2014, el IDU presentó el desistimiento correspondiente al proceso No. 2003-00429,

mismo que fue resuelto negativamente mediante auto de fecha 4 de agosto de 2014, por no tener la
apoderada del IDU facultad expresa para desistirse del proceso.

El 14 de agosto de 2014, la abogada del IDU presentó recurso de reposición, acompañando nuevo
poder, mediante el cual el IDU la facultó expresamente para desistirse del proceso. Desde el 28 de
agosto de 2014, el proceso se encuentra con el Magistrado Ponente para resolución del recurso.

Por auto del 12 de febrero de 2015, el recurso fue resuelto favorablemente de manera parcial, pues el
Magistrado Ponente, solo aceptó el desistimiento respecto del IDU, argumentando esta vez que los
demandantes son dos entidades diferentes: el IDU y el Distrito Capital – Secretaría de Obras Públicas
y que la solicitud fue presentada solamente por la apoderada del IDU. Contra esa decisión, la
apoderada del IDU presentó el pasado 20 de febrero de 2015, recurso de reposición, el cual fue
rechazado por improcedente mediante auto del 29 de abril de 2015, en el que el Consejo de Estado
ordenó además continuar con el proceso.

Por auto del 20 de agosto de 2015, el Consejo de Estado decidió admitir el recurso de apelación
presentado por Chubb, contra el fallo de primera instancia, pronunciado por el Tribunal
Administrativo de Cundinamarca el 12 de abril de 2013.

Continuando con el trámite del proceso, por auto del 16 de septiembre de 2015, el Consejo de Estado
notificó a las partes para que presentaran sus alegatos de conclusión, pero contra esa decisión, el IDU
también interpuso recurso de reposición. Desde el 29 de octubre de 2015 a la fecha, el proceso está
con el Magistrado ponente para su estudio y resolución.

155
Proceso de reparación directa iniciado por la Corporación Autónoma Regional de la Frontera
Nororiental (“CORPONOR” ) contra el Consorcio ICAMEX – TERMOTÉCNICA.

Con fecha 28 de septiembre de 2012, la CORPONOR notificó al Consorcio ICAMEX –

TERMOTÉCNICA, la solicitud de conciliación extrajudicial en la que se le imputa a dicho Consorcio,
así como a la Empresa Colombiana de Petróleos ECOPETROL, S.A., la reparación directa por daños
al ambiente, con motivo del derrame de hidrocarburos presentado en el oleoducto Caño Limón -
Coveñas.

La cuantía de las pretensiones de CORPONOR para recuperar el ecosistema como estaba antes del
derrame, asciende a una suma aproximada de U.S.$18,510,000.

CORPONOR informó a las partes involucradas, que se celebraría una audiencia de conciliación
extrajudicial el día 7 de noviembre del 2012. En dicha audiencia no se logró un acuerdo, por lo que
CORPONOR podría proceder a la presentación de una demanda en contra del Consorcio ICAMEX –
TERMOTÉCNICA.

Como resultado de lo anterior, el 9 de diciembre de 2013, CORPONOR radicó ante el Tribunal

Administrativo del Norte de Santander, la demanda de reparación directa contra Ecopetrol y el
Consorcio ICAMEX – TERMOTÉCNICA, la cual fue admitida mediante auto del 5 de marzo de
2014.

El 28 de abril de 2015, se celebró la audiencia inicial del proceso, donde se tuvo oportunidad de
defender las excepciones formuladas en la contestación de la demanda, pero fueron negadas por la
Magistrada. Contra esa determinación, ICAMEX- TERMOTÉCNICA, presentó recurso de apelación,
el cual, con fecha 21 de julio de 2015, fue resuelto desfavorablemente por el Consejo de Estado, por
considerar que debe ser en el fallo definitivo donde deben resolverse.
Devuelto el expediente al Tribunal Administrativo de Norte de Santander para la continuación del
proceso, por auto del 5 de octubre de 2015, se citó a las partes para que el 26 de enero de 2016, se
continúe con el trámite de la Audiencia Inicial.

No obstante lo anterior, no se considera necesario crear una provisión para hacer frente a este proceso,
toda vez que actualmente no existe en el juicio algún indicador judicial que advierta sobre una posible
contingencia. Aunque los juicios empezaron en 2012, la corte ha tenido atrasos y esta durante la etapa
de evidencia, la cual ha atrasado el proceso jurídico. En adición y basado en la información
actualmente disponible, incluyendo la revisión del contrato entre el consorcio y ECOPETROL, se cree
que tiene una defensa valida de que el derrame de hidrocarburos no es atribuible al Consorcio
ICAMEX – TERMOTECNICA, y que las demandas del gobierno están fuera del alcance del contrato.

De acuerdo con lo mencionado en el párrafo anterior, la Entidad no ha registrado ninguna provisión

relativa a esta demanda, ya que no es probable que se requiera una salida de recursos económicos para
cancelar estas obligaciones

Demanda contra ICA Panamá, S.A., con motivo del Derecho de Vía del Corredor Sur
El Banco Hipotecario Nacional (“BHN”), promovió un juicio ordinario de cuantía mayor en contra de
ICA Panamá, S.A., por afectaciones causadas con motivo del uso del derecho de vía del Corredor Sur,
el cual fue admitido por el Juzgado Tercero de Circuito el 11 de diciembre de 2003, a través del cual
le reclama el pago de la cantidad de U.S.$2,568,000. Una vez que fue admitida la demanda, se ha
desarrollado un arduo proceso en cuanto a aspectos formales, los cuales se han solventado a lo
largo del juicio. La práctica de pruebas fue fijada para el mes de febrero de 2012.

En marzo de 2012, se presentaron los informes periciales, tanto del perito del Tribunal como los de
ENA (antes ICA PANAMÁ) y BHN. Los resultados de los avalúos arrojan cifras en exceso a la
cantidad estimada, para la atención de la indemnización de la propiedad afectada, durante la
construcción del Corredor Sur. Los honorarios del perito del Tribunal fueron rechazados y sometidos
a revisión por considerarse en exceso onerosos.

156
157
En marzo de 2013, el Tribunal emitió sentencia de primera instancia, reconociendo la pretensión de
BHN, fijando como afectación la suma de U.S.$1,981,598. En fechas 5 y 19 de marzo, BHN y la
demandada, respectivamente, interpusieron recurso de apelación en contra de dicha sentencia, misma
que se encuentra pendiente de resolución.

El 5 de junio de 2013, la Fiscalía Especializada en Asuntos Civiles se notificó de la sentencia, y el 10

de junio, solicitó su aclaración e interpuso Recurso de Apelación en contra de la misma. Mediante
auto no. 1656/456-03 de fecha 31 de octubre de 2013, el Juzgado no admite la solicitud de aclaración.
Mediante auto No. 1877/456 de fecha 13 de diciembre de 2013, fueron admitidos los Recursos de
Apelación interpuestos por las partes, en contra de la Sentencia de primera instancia no. 12/456-03.
Los recursos se encuentran pendientes de resolución.

Demanda de Cuantía Mayor por la Vía Ordinaria, interpuesta por Sonama Panamá, S.A. y
Sonama, S.A., en contra del Consorcio ICA-FCC-MECO.

El 28 de junio de 2013, Sonama Panamá, S.A. y Sonama, S.A., presentaron una demanda por daños y
perjuicios en contra de los miembros que integran el Consorcio ICA-FCC-MECO, por un monto de
$25,414,183 balboas. Las pretensiones de las demandantes o actoras se basan en un supuesto
incumplimiento de obligaciones comerciales y mercantiles, de la oferta que les hicieron a los
miembros que integran el Consorcio ICA- FCC-MECO, para la ejecución de trabajos como
subcontratista en el Proyecto Pac-4.

La demanda presentada fue admitida mediante auto No. 1075, de fecha 14 de agosto de 2013, y fue
hasta el de 7 de febrero de 2014, en que ICA se dio por notificada de la misma. El 21 de marzo de
2014, se presentó la contestación de la demanda, ante el Juzgado Séptimo de Circuito de lo Civil del
Primer Circuito Judicial de Panamá.

El 25 de abril, 30 de abril y 6 de mayo de 2014, ICA, FCC y MECO, presentaron escrito de pruebas,
de contrapruebas y de objeción a las mismas, las cuales se desahogaron hasta el día 15 de abril de
2015.

Concluido lo anterior, se presentaron los alegatos de conclusión.

El 24 de septiembre de 2015, el Juzgado Séptimo de Circuito Civil emitió la Sentencia No. 34, misma
que fue favorable al Consorcio, ordenando únicamente la devolución del monto que el Consorcio le
tenía retenido a las Empresas Sonama y Sonama Panama, así como los intereses generados sobre el
mismo, por la suma de U.S.$439,555.

Ambas partes interpusieron recurso de apelación, que está pendiente de ser admitido y remitido al
Tribunal Superior.

El principal argumento del Consorcio ICA-FCC-MECO para sustentar su defensa, radica en el hecho
de que nunca se celebró un contrato entre las partes, que sustente las pretensiones de las actoras. La
Entidad no cree razonablemente posible que se le requiere el pago, por lo tanto, no se ha registrado
provisión para esta contingencia.

ICA FLUOR- Dominican Republic Combined Cycle, L.L.C.

Dominican Republic Combined Cycle, L.L.C., es una subsidiaria de ICATECH, con inversión
minoritaria de Fluor Corporation, a través de la cual se construyó una termoeléctrica de ciclo
combinado para el cliente AES.

Derivado de ese proyecto, la empresa Proyectos de Ingeniería Electromecánica, S.A., promovió un

juicio civil en contra de Dominican Republic Combined Cycle, L.L.C., por concepto de reparación de
daños y perjuicios morales, pago de sobrecostos, pago de dos estimaciones y devolución del fondo de
garantía.

158
 Debido a irregularidades procesales de la parte actora, el juicio continúa en primera instancia y se
tramita en la Tercera Sala de la Cámara Civil y Comercial del Juzgado de Primera Instancia de Santo
Domingo, República Dominicana. La Entidad estima que se emita una sentencia en 2016, la cual
podría ser impugnada por las partes.

En virtud de considerar que en este juicio la resolución será favorable a ICA Fluor, no ha creado
provisión. A la fecha el valor total de la contingencia es de aproximadamente U.S.$16,500,000.

i. Aeropuertos

I. Impuesto predial

Aeropuerto de Reynosa

Se trata de juicios y/o procedimientos iniciados en contra del Aeropuerto por la falta de pago del
impuesto. En contra de estos requerimientos se presentaron las demandas de nulidad ante el
Tribunal Fiscal, mismas que se encuentran pendientes de resolución.

Al 31 de diciembre de 2015, el Aeropuerto tienen a cargo los siguientes juicios en trámite de

resolución:

En noviembre de 2011 y agosto de 2012, el Municipio de Reynosa, Tamaulipas requirió

nuevamente el pago del impuesto por $127,312 y $1,119, respectivamente. En contra de ese
requerimiento, se presentaron demandas de nulidad, las cuales también se encuentran pendientes de
resolución.

En el mes de marzo de 2014, el Municipio de Reynosa, Tamaulipas requirió al Aeropuerto el pago

de presuntas omisiones inherentes al impuesto predial y que se pretenden en su cobro mediante
diversos mandamientos de ejecución identificados con el número de requerimiento i) 1334096 por
un importe de $1,361; de fecha 7 de marzo de 2014 y notificado el día 20 mismo mes y año.

A la fecha de los presentes estados financieros consolidados las contingencias se mantienen debido
a que el juicio continúa vigente pues aún falta la sentencia de fondo que resuelva estos juicios en la
cual ya existe la comparecencia de la SCT. No obstante, en caso de que la resolución de juicio no
resulte favorable para el Aeropuerto, se considera que la repercusión económica del juicio será a
cargo del Gobierno Federal, el Aeropuerto no ha registrado provisión alguna en relación con estas
demandas dado que no considera probable una resolución desfavorable.

II. Juicio de amparo relacionado con la exigencia de licencias municipales:

1. Aeropuerto de Monterrey

Con fecha 19 de noviembre de 2013 el Municipio de Apodaca llevó a cabo la orden de

inspección y ejecutó la clausura de los locales comerciales ubicados en el Aeropuerto de
Monterrey (Strip Mall, gasolinera y parque industrial) por no contar con licencias municipales
de uso de suelo y/o construcción y/o edificación.

En contra de estos actos se interpuso una demanda de amparo impugnando la clausura y

también la inconstitucionalidad de los reglamentos municipales aplicados; la demanda fue
admitida a trámite y concede la suspensión definitiva para el efecto de que la autoridad
municipal retire los sellos de clausura y se permita continuar con la operación de los
comercios.

Por otra parte, el Municipio notificó al Aeropuerto un diverso oficio en el que señala que
«después de un análisis minucioso a los mismos (actos reclamados), había encontrado vicios
en ellos» por lo que deja sin efectos legales los actos de clausura.

No obstante que el Municipio dejó sin efectos legales los actos de clausura y los oficios donde
lo ordenaba, no está impedido para volver a ejecutarlos.

159
160
 Relacionado con este juicio, el Municipio de Apodaca promovió en el mes de febrero de 2014
una controversia constitucional en contra del Gobierno Federal por la autorización de las
mismas obras de construcción materia del amparo y además, del hotel en la Terminal B; la
Suprema Corte de Justicia de la Nación admitió a trámite la controversia y negó al Municipio
la suspensión solicitada para impedir la continuación de la ejecución de las obras (parque
industrial y hotel) y el Municipio de Apodaca impugnó la resolución incidental sin embargo,
finalmente la impugnación en contra de la solicitud de suspensión fue resuelta de manera
desfavorable al Municipio y niega la petición para suspender las obras que se realizan en el
aeropuerto. Asimismo, señaló el día 20 de mayo de 2014 para desahogar la audiencia de
ofrecimiento de pruebas y alegatos dentro de la controversia y quedaron desahogados.

En el mes de octubre de 2014, se dictó la sentencia favorable al Aeropuerto en donde se

concede el amparo para que las autoridades responsables dejen sin efecto los actos
reclamados; en contra de este fallo la autoridad responsable interpuso el recurso de revisión,
el cual se encuentra pendiente de resolver.

Por su parte el Aeropuerto rindió el informe solicitado por la Corte y se exhibieron los
antecedentes del juicio de amparo promovido en 2007 (clausura Terminal B) y la sentencia
favorable obtenida en el mismo, por encontrarse relacionados con este tema. Finalmente la
resolución de la Corte fue publicada desfavorable para la autoridad municipal, concluyendo
con este fallo esta instancia ante la Corte.

2. Aeropuerto de Reynosa

En el mes de octubre de 2014 el Municipio de Reynosa llevó a cabo la orden de inspección y

ejecutó la clausura de los contenedores de bebidas con alcohol en un local comercial ubicado
en el aeropuerto, por no acreditar el permiso o licencia Estatal para la comercialización de
bebidas alcohólicas.

En contra de esos actos se interpuso una demanda de amparo por parte del aeropuerto,
impugnando la clausura y la inconstitucionalidad de los reglamentos municipales y la Ley
Estatal aplicados. Finalmente la demanda fue admitida a trámite y se dictó la sentencia
favorable para el Aeropuerto, actualmente se encuentra en instancia de revisión promovida
por la autoridad.

En los casos de los requerimientos de licencias municipales no están integrados

requerimientos económicos por parte del Municipio, por lo cual en el tratamiento de estos
juicios se valora el riesgo jurídico y el impacto a la Entidad, por lo que no ha registrado
provisión alguna en relación con estas demandas. Existen antecedentes favorables en juicios
relacionados con este mismo tema. En caso de resultar desfavorable, afectaría el importe de
los ingresos por arrendamiento.

III. Conflicto relacionado con la propiedad de ciertos terrenos

1. Aeropuerto de Reynosa

Demanda de nulidad en contra de la DGAC y Secretaria de Comunicaciones y Trasportes

(SCT) ante el Tribunal Fiscal la nulidad de la resolución administrativa que comprende la
negativa ficta relacionada con una solicitud del demandante ante la SCT para la devolución de
una superficie de terreno de 20-00-00 hectáreas y que afirma, están comprendidas dentro del
Aeropuerto de Reynosa; el juicio en cuestión se identifica con el expediente 13226/13-17-07-
04. Aeropuerto de Reynosa fue llamado a juicio con el carácter de tercero interesado.

La reclamación principal comprende: i) la declaración de nulidad del acto administrativo por

el que se le privó de la posesión del inmueble. ii) la restitución de los derechos posesorios que
le fueron privados, por un acto administrativo irregular. iii) la devolución inmediata del
inmueble que señala de su propiedad. iv) reparación de daños y perjuicios. Tales prestaciones
derivan del señalamiento hecho por el actor al afirmar que la superficie controvertida no se
encuentra afectada por ningún decreto expropiatorio. Este juicio aún no ha sido resuelto.

161
 Por otra parte, existen dos juicios de amparo promovidos por la misma persona quien reclama
la desposesión de un predio de su propiedad, en contra de la SCT y señala al Aeropuerto de
Reynosa como tercero interesado y en consecuencia la declaración de nulidad del acto
administrativo por el que se le privó de la posesión del inmueble, la restitución de los
derechos posesorios, la devolución inmediata del inmueble que señala de su propiedad,
reparación de daños y perjuicios.

En el mes de noviembre de 2015 fue notificado el segundo juicio de amparo; se comparece en

ambos juicios y aún no se lleva a cabo la audiencia constitucional.

El Gobierno Federal es el demandado principal en este caso, por lo cual de resultar

desfavorable la resolución del juicio, se considera que la repercusión económica del juicio
será a cargo del Gobierno Federal, tal como se establece en el título de concesión. La Entidad
no ha registrado provisión alguna en relación con esta demanda dado que no considera
probable una resolución desfavorable.

2. Aeropuerto de Ciudad Juárez

Demanda en contra del Aeropuerto, presentada el 15 de noviembre de 1995, por reclamo de la

reivindicación de una porción de terrenos (240 hectáreas) donde se localiza el Aeropuerto, por
considerar que los terrenos fueron transferidos al Gobierno Mexicano en forma incorrecta. La
parte demandante reclama el pago de U.S.$120 millones por no poder reivindicar en su favor
el terreno por estar destinado a un Aeropuerto.

Dentro del juicio se han impugnado por la Entidad las pretensiones de la parte demandante
con base en la legitimidad de la posesión derivada del Título de Concesión otorgada por la
SCT.

Asimismo, se logró que la SCT fuera llamada a juicio en defensa de los intereses del
Gobierno Federal. Como resultado de la comparecencia de la SCT en 2011, se determinó la
competencia de un Juzgado Federal para conocer del juicio. Sin embargo, luego de que el
Juez Federal no admitió la competencia para conocer del juicio, se originó un conflicto
competencial que ha sido resuelto por el Tribunal Colegiado de Circuito con la resolución del
13 de enero de 2013 determinando que el Juez que deberá conocer del Juicio es la Autoridad
del Fuero Común y no un Juzgado Federal. Actualmente el juicio continúa en trámite y no se
ha dictado la sentencia.

A la fecha de los estados financieros la contingencia se mantiene debido a que el juicio

continúa vigente pues aún falta la sentencia de fondo que resuelva este juicio en la cual ya
existe la comparecencia de la SCT. En caso de que la resolución de juicio no resulte favorable
para la Entidad, se considera que la repercusión económica del juicio será a cargo del
Gobierno Federal, tal como se establece en el título de concesión. La Entidad no ha registrado
provisión alguna en relación con esta demanda, dado que no considera probable una
resolución desfavorable.

IV. Conflicto Relacionado con la Compra-venta de terreno

Aeropuerto de Monterrey

Juicio promovido en contra del Aeropuerto de Monterrey, S.A. de C.V. (MTY) (como parte
compradora), en el que un tercero argumenta ser propietario de una parte del inmueble adquirido
por MTY. Las prestaciones que reclama derivan de una acción plenaria de posesión y reclama la
inexistencia jurídica de documentos de compraventa, el inmueble que presuntamente es de su
propiedad, así como la inexistencia de la escritura de compraventa de inmuebles, la restitución
jurídica y material de la superficie reclamada, con las mejoras y derechos que existan.

162
 La contingencia no está cuantificada en la demanda, sin embargo se mantiene debido a que aún no
se dicta la sentencia de fondo. En caso de que la resolución del juicio no resultara favorable para
MTY, se considera que la repercusión económica del juicio será a cargo del vendedor del terreno
(DIAV, S.A. de C.V.), por lo que MTY no ha registrado provisión alguna en relación con esta
demanda.

V. Otro juicio

Aeropuerto de Acapulco

En el mes de diciembre de 2011, la Administración Local de Auditoría Fiscal del Servicio de

Administración Tributaria de Acapulco (SAT) llevó a cabo una nueva visita domiciliaria al
Aeropuerto, al cual le dictó una nueva resolución y determinó un crédito fiscal por $27,876 para el
ejercicio 2006, como renta gravable base del reparto de utilidades y la aplicación del 10% del
importe por concepto de reparto de utilidades. En contra de esta determinación, se interpuso
recurso de revocación que confirmó la resolución recurrida y determinó un nuevo crédito fiscal por
concepto de ISR y accesorios por $15,946, así como un reparto de utilidades por $2,787. En contra
de esta última resolución se tramita juicio de nulidad ante el Tribunal Federal de Justicia Fiscal y
Administrativa, mismo que continúa vigente y pendiente de sentencia.

Posteriormente en contra de esta última resolución, se tramitó juicio de nulidad ante el Tribunal
Federal de Justicia Fiscal y Administrativa, mismo que se resolvió favorable a la concesionaria
para efectos.

En cumplimiento al fallo de la Sala Regional, el SAT determinó de nueva cuenta el crédito

notificado el día 9 de diciembre de 2014 por la suma de $9,848, por concepto de impuesto sobre la
renta del ejercicio 2006 recargos, multas y actualizaciones; así como determinó como reparto de
utilidades adicionales por pagar la cantidad de $2,015, en cumplimiento a lo ordenado en la
sentencia dictada el 17 de junio de 2014 por la Sala Regional del Pacifico, del Tribunal Federal de
Justicia Fiscal y Administrativa, al resolver el Juicio de Nulidad. Se impugnará nuevamente el
crédito.

Actualmente este asunto se encuentra en proceso de una nueva impugnación, por lo tanto no se
puede determinar aún la tendencia de la resolución del mismo; sin embargo ya se ha obtenido un
antecedente favorable para efectos ante el Tribunal Federal de Justicia Fiscal y Administrativa.

j. Garantías de desempeño - En el curso normal de las operaciones, la Entidad es requerida para

garantizar sus obligaciones principalmente derivadas de contratos de construcción mediante el
otorgamiento de cartas de crédito o fianzas respecto del cumplimiento de los contratos o calidad de los
trabajos desarrollados. Al 31 de diciembre de 2015, la Entidad ha contratado fianzas principalmente a
favor de sus clientes por $16,544 millones de pesos, U.S.$194 millones de dólares estadounidenses,
226 Quetzales y 135,614 pesos colombianos. Al 31 de diciembre de 2015, la Entidad ha contratado
fianzas principalmente a favor de sus clientes por $16,515 millones de pesos y U.S.$172 millones de
dólares estadounidenses, cuya responsabilidad es por el mismo monto.

Adicionalmente, la Entidad tiene cartas de crédito emitidas y vigentes para garantizar el adecuado
cumplimiento de concesiones y contratos de construcción por un monto de U.S.$5 millones, EUR$1
millón y $3,171 millones de pesos.

k. Avales - La Entidad ha otorgado avales por la cantidad de U.S.$459 millones de dólares

estadounidenses que, equivale a $7,952 millones de pesos, a algunas de sus partes relacionadas por
pasivos bancarios contratados por éstas, de los cuales $1,350 millones de pesos son de créditos a corto
plazo (ver Nota 21) y $6,582 millones de pesos son a largo plazo (ver Nota 27).

163
30. Administración del riesgo

a. Políticas contables significativas

Los detalles de las políticas contables significativas y métodos adoptados (incluyendo los criterios de
reconocimiento, bases de valuación y las bases de reconocimiento de ingresos y egresos) para cada
clase de activo financiero, pasivo financiero e instrumentos de capital se revelan en la Nota 4.

b. Categorías de instrumentos financieros y políticas de administración de riesgos

Las principales categorías de los instrumentos financieros son:

Diciembre 31,
2015 2014 2013
Clasificación del
Activos financieros riesgo
Efectivo Crédito $ 1,180,924 $ 1,586,319 $ 1,141,507
Efectivo restringido Crédito 4,441,656 3,458,011 3,429,582
Crédito y tasa de
Equivalentes de efectivo interés 3,634,881 3,368,210 2,393,305
Equivalentes de efectivo Crédito y tasa de
restringido interés 31,753 54,928 37,047
Crédito y tipo de
Clientes(1) cambio 4,781,312 5,759,331 5,195,790
Otras cuentas por cobrar Crédito 4,588,570 4,788,462 3,028,662
Clientes largo plazo Crédito 8,240,574 8,528,466 9,387,649
Activo financiero de Crédito, Tasa de
concesiones interés 13,695,011 13,227,868 12,718,559
Instrumentos financieros Tasa de interés y
derivados tipo de cambio 17,075 953,814 761,799

(1)
No incluye la obra ejecutada por certificar por considerar que no se trata de un instrumento financiero.

Diciembre 31,
2015 2014 2013
Clasificación del
Pasivos financieros riesgo
Tasa de interés,
Instrumentos financieros Tipo de cambio
derivados y Liquidez $ 363,548 $ 409,141 $ 333,942
Tasa de interés,
Tipo de cambio
Documentos por pagar y Liquidez 2,644,366 4,288,925 8,901,699
Tasa de interés,
Tipo de cambio
Deuda a largo plazo y Liquidez 64,972,780 59,014,520 39,367,824
Tasa de interés,
Tipo de cambio
Proveedores y Liquidez 7,285,256 7,590,956 6,439,800
Liquidez, Tasa de
Interés, Tipo de
Otras cuentas por pagar y cambio y
pasivos acumulados Liquidez 9,033,966 8,270,328 7,212,546
Operación y
Otros pasivos a largo plazo Liquidez 2,593,144 1,566,278 943,159

Por el desarrollo de sus actividades ICA está expuesta a diversos riesgos de tipo financiero,
fundamentalmente como consecuencia de la realización de sus negocios ordinarios y de la deuda
contratada para financiar sus actividades operativas.

164
 La función de Tesorería Corporativa de ICA presta servicios a los negocios para coordinar el acceso a
los mercados financieros nacionales e internacionales, supervisa y gestiona los riesgos financieros
relacionados con las operaciones de ICA. Estos riesgos incluyen el riesgo de mercado (riesgo de tasa
de interés, tipo de cambio de divisas y de precio), riesgo de crédito y de liquidez. Los riesgos
financieros a los que están expuestas las unidades operativas son principalmente: el riesgo de mercado
(tasas de interés, tipo de cambio de divisas y precios), el de crédito y el de liquidez.

Periódicamente, la administración de la Entidad evalúa la exposición al riesgo y revisa las alternativas

para administrar dichos riesgos; ICA minimiza los efectos de estos riesgos mediante el uso de
instrumentos financieros derivados para cubrir la exposición al riesgo. La utilización de instrumentos
financieros derivados se rige por las políticas de la Entidad aprobadas por el Consejo de
Administración. La Entidad no utiliza instrumentos financieros derivados con fines de especulación. A
continuación se describen los riesgos a los que está expuesta la Entidad.

c. Riesgo de mercado

La Entidad está expuesta a riesgos de precios, principalmente por las actividades siguientes:

Contratos de construcción

Generalmente los contratos de construcción que la Entidad celebra con los clientes son de dos tipos: (i)
de precio fijo (“Precio alzado”) o (ii) de margen sobre el costo (“Precios unitarios). La evaluación de
los riesgos relacionados con la inflación, tipos de cambio e incremento de precios para cada tipo de
contrato, ya sean con el sector público o con el sector privado, es normalmente diferente.

En los contratos a precios unitarios en el sector privado el cliente generalmente asume los riesgos de
inflación, tipo de cambio e incremento de precios de los materiales usados en los contratos. Bajo un
contrato de precios unitarios, a la firma del contrato, las partes acuerdan el precio por cada unidad de
trabajo. Sin embargo, los contratos de precios unitarios normalmente incluyen cláusulas escalatorias
bajo las cuales la Entidad se reserva el derecho de incrementar el precio unitario de tales insumos
como resultado de la inflación, fluctuaciones en tipos de cambio o incrementos de precios de los
materiales en el caso de que alguno de estos riesgos aumente más allá de un porcentaje especificado en
el contrato.

Para contratos a precios unitarios relacionados con trabajos públicos, además de las cláusulas de
escalación, en México la “Ley de Obras Públicas y Servicios” establece mecanismos para ajustar el
valor de los contratos públicos de precios unitarios por incrementos de costos. La Ley de Obras
Públicas y Servicios proporciona los siguientes mecanismos para ajustar el valor de los contratos de
precios unitarios: (i) la revisión de cada uno de los precios del contrato para obtener el ajuste; (ii) la
revisión por grupo de precios, que multiplicados por sus correspondientes cantidades de trabajo por
ejecutar, representen cuando menos el 80% del importe total faltante del contrato, y (iii) en el caso de
proyectos en los que se tenga establecida la proporción entre los insumos y el total del costo del
contrato de los mismos, el ajuste respectivo podrá determinarse mediante la actualización de los costos
de los insumos que intervienen en dichas proporciones. La aplicación de tales mecanismos deben ser
especificados desde la celebración del contrato.

En los contratos de precio alzado o en los contratos donde no existen cláusulas de escalación conforme
a los cuales la Entidad se compromete a proporcionar materiales o servicios a precios unitarios
requeridos para un proyecto, generalmente la Entidad absorbe los riesgos relacionados con la inflación,
fluctuaciones en tipo de cambio e incremento en los precios de los materiales. Estos riesgos se mitigan
como sigue: (i) al preparar la oferta, estos se consideran en la determinación de los costos del proyecto
con base en la aplicación de ciertas variables económicas que son proporcionadas por firmas de
reconocido prestigio en materia de análisis económico; (ii) se celebran arreglos contractuales con los
principales proveedores entre los cuales se efectúan pagos anticipados para asegurar que el costo de los
materiales permanezca fijo durante la vida del contrato, y (iii) el riesgo de tipo de cambio se mitiga
mediante la contratación de proveedores y subcontratistas en la misma moneda en la que se celebra el
contrato con el cliente. Para aquellos riesgos que no pueden ser mitigados o superen los rangos
permitidos, la Entidad efectúa un análisis cuantitativo, donde determina la probabilidad de ocurrencia
de cada uno, midiendo el impacto financiero que pueda tener, y ajustando los costos fijos del contrato,
hasta donde sea apropiado.

165
Para contratos públicos de precio alzado, la Ley de Obras Públicas y Servicios protege a los
contratistas cuando se presentan circunstancias económicas adversas que pudieron no haber sido objeto
de consideración en la propuesta que sirvió de base para la adjudicación del contrato. La Ley de Obras
Públicas y Servicios permite a la Secretaría de la Función Pública la emisión de lineamientos a través
de los cuales los contratistas de obra pública puedan reconocer los incrementos en sus precios iniciales
de contratación como resultado de cambios adversos en la economía. Las perspectivas para las
iniciativas de asociación público-privada que se conviertan en ley son inciertas, pero la ley propuesta
beneficiaría a los Proyectos para la Prestación de Servicios (“PPS”) mediante la introducción de
opciones para la renegociación de buena fe de los términos contractuales en el caso de que la acción
gubernamental aumente los costos de los proyectos o de otra manera reduzca los beneficios
contractuales a los desarrolladores.
En años recientes, los contratos de construcción son cada vez más del tipo precio alzado o precio
máximo garantizado, o contratos de precio combinado en los que una porción del contrato es a precio
alzado y el resto con precios unitarios. Aunque la Entidad ha celebrado contratos con precio unitario en
los últimos tres años, se cree que los contratos de precio alzado prevalecen más en el mercado de
construcción y que los contratos que se celebren en el futuro reflejarán este desplazamiento hacia
contratos de precio alzado.

Adicionalmente, se espera que debido a las tendencias hacia el financiamiento, los contratos futuros
relacionados con concesiones, construcción de infraestructura y construcción industrial restrinjan el
ajuste de precio del contrato por trabajo adicional realizado debido a especificaciones incorrectas del
contrato.

Concesiones

La estructura de financiamiento del segmento de concesiones expone a la Entidad de forma natural al

riesgo de las fluctuaciones de tasas de interés. La Entidad gestiona una tasa fija con el fin de limitar el
impacto de las fluctuaciones de los tipos de interés y optimizar el costo de la deuda. Para este fin, se
utilizan swaps de tasas de interés. Estos swaps se clasifican como coberturas de flujos de efectivo.
La Entidad está expuesta al riesgo de precios en las concesiones; particularmente en proyectos en los
cuales absorbe riesgos de construcción, los sobrecostos pueden generar una base de capital invertido
mayor del esperado lo cual tiene como consecuencia un menor retorno de capital. Adicionalmente, es
común que los contratos de concesiones y los Proyectos para Prestación de Servicios, o PPS, estipulen
que el cliente entregue el derecho de vía sobre el terreno del proyecto, de acuerdo con el programa de
construcción. Si el otorgante no libera oportunamente dichos derechos, ICA podría estar obligada a
incurrir en inversiones adicionales y quedar sujeta a retrasos al inicio de las operaciones, y en
consecuencia podría ser necesario procurar una modificación al contrato de concesión o P$ Lo
anterior, provoca que ICA deba negociar la conciliación del valor final de la concesión, originada por
sobrecostos o cambios al programa de construcción, consecuentemente a la reestructura financiera del
proyecto que permita hacer frente al servicio y pago de la deuda, así como a la recuperación de la
inversión. Dicha negociación, usualmente se lleva cabo, una vez, que el proyecto ha iniciado
operaciones; el proceso para la conciliación de los precios finales puede ser lento.

El rendimiento de ICA sobre cualquier inversión en una concesión de autopista, puente, túnel o planta
de tratamiento de aguas residuales se basa en la duración de la concesión y la cantidad de capital
invertido, además de la cantidad de los ingresos obtenidos por uso, los costos del servicio de la deuda y
otros factores. Por ejemplo, los volúmenes de tráfico y, en consecuencia, los ingresos por peajes en
autopistas, se ven afectados por varios factores, incluyendo las tarifas de peaje, la calidad y proximidad
de carreteras libres alternas, los precios del combustible, impuestos, reglamentos ambientales, el poder
de compra del consumidor y las condiciones económicas generales. El volumen de tráfico de una
autopista también se ve fuertemente influido por su integración a otras redes de carreteras.

Los activos financieros de concesiones permiten la actualización de los cobros por disponibilidad, a
través de la aplicación del índice Nacional de Precios al Consumidor, lo que permite una cobertura
natural del pasivo denominado en UDIS por estos activos.

166
Administración del riesgo de tasa de interés - Se genera por las variaciones en los flujos futuros de
efectivo de la deuda contratada a tipos de interés variable (o con vencimiento a corto plazo y
presumible renovación) como consecuencia de las oscilaciones en los tipos de interés de mercado. El
objetivo de la gestión de este riesgo es amortiguar los impactos en el costo de la deuda motivados por
las fluctuaciones de dichos tipos de interés. Para ello se contratan derivados financieros que aseguran
tipos de interés fijos, establecen límites máximos (techos) o bandas estrechas de fluctuación de los
mismos, para una parte sustancial del endeudamiento que pueda verse afectado por dicho riesgo.

El riesgo es administrado por ICA manteniendo una combinación apropiada entre los préstamos a tasa
fija y a tasa variable, y por el uso de contratos de cobertura de tasa de interés y contratos a futuro de
tasas de interés. Las actividades de cobertura se evalúan regularmente para que se alineen con las tasas
de interés y el riesgo definido; asegurando que se apliquen las estrategias de cobertura más rentables.

Por el año que terminó el 31 de diciembre de 2015, se tenía aproximadamente $69,307 millones de
pesos de deuda pendiente antes de comisiones y gastos de financiamiento, de la cual el 81% tiene una
tasa de interés fija y el 19% una tasa de interés variable. Por el año que terminó el 31 de diciembre de
2014, se tenía aproximadamente $64,999 millones de pesos de deuda pendiente antes de comisiones y
gastos de financiamiento, de la cual el 79% tiene una tasa de interés fija y el 21% una tasa de interés
variable. Por el año que terminó el 31 de diciembre de 2013, existían aproximadamente $49,373
millones de pesos de deuda pendiente antes de comisiones y gastos de financiamiento, de la cual el
62% tenía una tasa de interés fija y el 38% una tasa de interés variable. La tasa de interés sobre la
deuda de ICA de tasa variable se determina por referencia a la LIBOR y a la tasa TIIE.

ICA ha celebrado contratos de coberturas para flujo de efectivo, incluyendo flujo de efectivo en
moneda extranjera y otros instrumentos derivados comerciales para las vigencias de algunas de sus
líneas de crédito a largo plazo, con el objetivo de reducir las incertidumbres por fluctuaciones en las
tasas de interés.

Análisis de sensibilidad para tasas de interés - Los siguientes análisis de sensibilidad se basan en el
supuesto de un movimiento desfavorable de puntos base en las tasas de interés, en las cantidades
indicadas, aplicables a cada categoría de pasivos financieros a tasa variable. Los análisis de
sensibilidad siguientes se han determinado con base en la exposición a las tasas de interés tanto para
los instrumentos derivados y no derivados al cierre del periodo contable. Para los pasivos a tasa de tipo
variable, el análisis se preparó suponiendo que el monto de la obligación pendiente al final de
diciembre 2015 estuvo vigente durante todo el año. ICA determina su sensibilidad aplicando la tasa de
interés hipotética a su deuda pendiente de pago y realizando los ajustes por tales fluctuaciones para la
deuda que está cubierta por los instrumentos financieros derivados.

Por el año que terminó el 31 de diciembre de 2015, un cambio hipotético, instantáneo y desfavorable
de 100, 50 y 25 puntos base en la tasa de interés aplicable a los pasivos financieros a tasa variable,
incluyendo los instrumentos financieros derivados únicamente si se conservan para propósitos de
cobertura, habría dado como resultado un gasto de financiamiento adicional de aproximadamente $179
millones de pesos, $95 millones de pesos y $54 millones de pesos al año, respectivamente. Por el año
que terminó el 31 de diciembre de 2014, un cambio hipotético, instantáneo y desfavorable de 100, 50 y
25 puntos base en la tasa de interés aplicable a los pasivos financieros a tasa variable, incluyendo los
instrumentos financieros derivados únicamente si se conservan para propósitos de cobertura, habría
dado como resultado un gasto de financiamiento adicional de aproximadamente $34 millones de pesos,
$13 millones de pesos y $5 millones de pesos al año, respectivamente. Por el año que terminó al 31 de
diciembre de 2013 un cambio hipotético, instantáneo y desfavorable de 100, 50 y 25 puntos base en la
tasa de interés aplicable a los pasivos financieros a tasa variable, incluyendo los instrumentos
financieros derivados únicamente si se conservan para propósitos de cobertura, habría dado como
resultado un gasto de financiamiento adicional de aproximadamente $169 millones de pesos, $87
millones de pesos y $43, millones de pesos al año, respectivamente.

Administración del riesgo cambiario - La Entidad lleva a cabo transacciones en moneda extranjera y,
en consecuencia, tiene exposición a las fluctuaciones cambiarias. La exposición al tipo de cambio se
administra dentro de los parámetros de las políticas aprobadas y por la utilización de contratos forward
de tipo de cambio, cuando se consideran efectivos. El principal riesgo respecto al tipo de cambio
implica cambios en el valor del peso mexicano con relación al dólar.

167
Los contratos de precio alzado o precio máximo garantizado contemplan asumir el riesgo de la
fluctuación de los tipos de cambio entre el peso mexicano y otras monedas en las que se expresan los
contratos, como acuerdos financieros, o que podría utilizarse para la compra de suministros,
maquinaria o materias primas, gastos cotidianos y otros insumos. Una devaluación o revaluación
severa del peso mexicano podría resultar también en una interrupción de los mercados de divisas
internacionales y podría limitar la capacidad de transferir o convertir pesos a dólares y otras monedas
para efectos de realizar a tiempo el pago de intereses y de principal de la deuda u obligaciones
expresadas en dólares o en otras monedas. Aunque el gobierno mexicano no restringe en el momento
presente, y no ha restringido desde 1982, el derecho o capacidad de las personas físicas o morales
mexicanas o extranjeras a convertir pesos en dólares o a otras monedas, así como a transferirlas fuera
de México, el gobierno mexicano podría instituir políticas restrictivas de control cambiario en el
futuro. No se puede asegurar que el Banco de México mantenga su política actual respecto al peso. La
fluctuación de la moneda puede tener un efecto adverso sobre la situación financiera de la Entidad,
resultados de operación y flujo de efectivo en ejercicios futuros.

Al 31 de diciembre de 2015, aproximadamente 33% de los ingresos consolidados estaban expresados

en moneda extranjera, principalmente en dólares. Una apreciación del peso mexicano frente al dólar
reduciría los ingresos y las obligaciones en dólares al expresarse en pesos. Mientras que una
depreciación del peso frente al dólar de EE.UU. aumentaría los ingresos y las obligaciones de la
Entidad en virtud de acuerdos de ingresos y deuda expresados en pesos.

Por el año que terminó el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, aproximadamente 16%, 22% y 26%,
respectivamente, del estado de contratación de construcción estaba expresado en monedas extranjeras,
y aproximadamente 15%, 23% y 22%, respectivamente, de las cuentas por cobrar a clientes estaban
expresadas en monedas extranjeras. Por el año que terminó el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013,
aproximadamente 12%, 15% y 16%, respectivamente, de los activos financieros consolidados estaban
expresados en monedas extranjeras y el resto en pesos. Además, por el año que término el 31 de
diciembre de 2015, 2014 y 2013, aproximadamente 44%, 44% y 34%, respectivamente, de la deuda
estaba expresada en monedas extranjeras. Una depreciación del peso mexicano con relación al dólar
incrementaría el costo en pesos de los costos y gastos denominados en moneda extranjera y, a menos
que se contrataran en la misma moneda que la fuente de pago (como es la política de ICA)
incrementaría las obligaciones del servicio de la deuda respecto al adeudo expresado en moneda
extranjera. Por el año que terminó el 31 de diciembre de 2015, el peso tuvo una depreciación frente al
dólar del 18%, con relación a los tiempos de cambios vigentes al cierre del año 2014. Por el año que
terminó el 31 de diciembre de 2014, el peso tuvo una depreciación frente al dólar del 13%, con
relación a los tiempos de cambios vigentes al cierre del año 2013. Por el año que terminó el 31 de
diciembre de 2013, el peso tuvo una depreciación frente al dólar del 1.75%, con relación a los tiempos
de cambios vigentes al cierre del año 2012.

Análisis de sensibilidad de monedas extranjeras - Los siguientes análisis de sensibilidad asumen una
fluctuación instantánea y desfavorable en los tipos de cambio que afectan las monedas extranjeras en
que está expresada la deuda. Estos análisis de sensibilidad cubren todo el activo y pasivo en moneda
extranjera, así como los instrumentos financieros derivados. La sensibilidad se determina aplicando la
variación hipotética en el tipo de cambio a la deuda pendiente de pago expresada en una moneda
extranjera y haciendo los ajustes por dicha fluctuación para la deuda que está cubierta por los
instrumentos financieros derivados.

Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, un cambio hipotético, instantáneo y desfavorable de 100

centavos en el tipo de cambio de monedas aplicables a cuentas por cobrar y cuentas por pagar,
incluyendo los instrumentos financieros de derivados únicamente si se conservan para propósitos de
cobertura (y sin incluir la deuda cubierta por los instrumentos de negociación), habría dado como
resultado una pérdida cambiaria estimada de aproximadamente $1,884 millones de pesos, $1,977
millones de pesos y $1,273 millones de pesos, respectivamente, reflejando el valor más alto en pesos
de la deuda expresada en moneda extranjera. No se mantuvieron instrumentos financieros derivados de
moneda extranjera clasificados para propósitos de negociación al 31 de diciembre de 2015, con
excepción de los que se mencionan en la Nota 26.

168
 Administración del riesgo de tipo de cambio de UDI´s - Por los años que terminaron el 31 de
diciembre de 2015, 2014 y 2013, el 17%, 19% y 17%, respectivamente, de la deuda se encuentra
expresada en UDIS, que corresponde a la deuda de ICASAN, LIPSA, Mayab, Sarre y Pápagos,
respectivamente; aun cuando una porción de la deuda a largo plazo está pactada en UDIS no existe
riesgo cambiario, ya que la emisión de los Certificados Bursátiles Fiduciarios (CBF) se realizó en el
mismo tipo de moneda del que se van a recibir los pagos por parte de una subsecretaría del Gobierno
Federal, para Sarre y Pápagos y para las demás concesiones, los títulos consideran la actualización de
tarifas a través de la inflación.

La posición en moneda extranjera de las subsidiarias nacionales y extranjeras de la Entidad es como

sigue:
Diciembre 31,
2015 2014 2013
Saldo en Equivalente Saldo en Equivalente Saldo en Equivalente
Moneda en moneda moneda en moneda moneda en moneda
Extranjera Nacional extranjera Nacional extranjera Nacional
Moneda (miles) (miles) (miles) (miles) (miles) (miles)
Dólares
estadounidenses:
Activos 272,891 $ 4,731,876 431,015 $ 6,350,917 494,934 $ 6,466,416
Pasivos (2,157,306) (37,407,255) (2,407,804) (35,478,516) (1,768,679) (23,108,144)

Posición (pasiva) activa (1,884,415) $ (32,675,379) (1,976,789) $ (29,127,599) (1,273,745) $(16,641,728)

Los tipos de cambio vigentes a la fecha de los estados financieros fueron los siguientes:

Diciembre 31
2015 2014 2013
Tipo de cambio del dólar estadounidense
Interbancario $ 17.3398 $ 14.7348 $ 13.0652

Tipo de cambio del Euro 18.7873 17.9264 16.7388

Tipo de cambio UDI 5.381175 5.2704 5.0587

Al 16 de mayo de 2016, fecha de autorización de los estados financieros del ejercicio 2015 para su
emisión, el tipo de cambio interbancario FIX era de $18.1795.

d. Riesgo de crédito

Administración del riesgo de crédito - Se refiere al riesgo de que la contraparte de ICA incumpla con
sus obligaciones contractuales resultando en una pérdida financiera para la Entidad. El objetivo de la
gestión de este riesgo es disminuir, en la medida de lo posible, su impacto a través del examen
preventivo de la solvencia de los potenciales clientes de la Entidad. Una vez que, los contratos están en
ejecución, periódicamente se evalúa la calidad crediticia de los importes pendientes de cobro y se
revisan los importes estimados recuperables de aquellos que se consideran de dudoso cobro a través de
los saneamientos en el estado de resultados del ejercicio.

La exposición máxima del riesgo del crédito corresponde a los montos de la tabla incluida en el inciso
b), asimismo, el detalle de las cuentas por cobrar vencidas no deterioradas se encuentran incluidas en
la Nota 7.

La empresa evalúa dicho riego desde antes de la presentación de la oferta. Para clientes públicos se
evalúa el origen de los fondos, si son fondos gubernamentales, estatales o que provendrán de un
financiamiento. Igualmente se evalúa el historial de pago de dicho cliente. Así mismo la empresa se
asegura de que exista una partida presupuestal para el proyecto. Para los clientes privados, igualmente
se evalúa el historial con dicho cliente y el origen de los fondos. La exposición de crédito es revisada y
aprobada por los Comités de la alta administración de la Entidad. El riesgo de crédito sobre
instrumentos financieros derivados, es limitado debido a que las contrapartes son bancos con altas
calificaciones de crédito asignados por agencias calificadoras de crédito. Los instrumentos financieros
que potencialmente exponen a la Entidad a riesgo crediticio se componen principalmente de
certificaciones por cobrar y de otras cuentas por cobrar.

169
 Ocasionalmente se entablan reclamos contra clientes de proyectos por costos adicionales que
sobrepasan del precio del contrato o por cantidades no incluidas en el precio del contrato original,
incluyendo órdenes de cambios. Esa clase de reclamos ocurren debido a cuestiones como retrasos
imputables al cliente, precios unitarios más altos o cambios al alcance del proyecto inicial, que dan
como resultado, tanto directa como indirectamente, costos adicionales. Frecuentemente estos reclamos
pueden ser materia de largos procedimientos de arbitraje, litigio o procedimientos con peritos externos
y, a menudo, puede ser difícil predecir con precisión cuándo se van a resolver definitivamente dichas
reclamaciones. Cuando ocurre esa clase de acontecimientos y hay reclamaciones pendientes sin
resolver, ICA podría invertir en los proyectos montos significativos de capital de trabajo para cubrir el
exceso de costos mientras se resuelve el reclamo en cuestión. Con respecto a las órdenes de cambios
en particular, ICA puede estar de acuerdo en el alcance de la obra que se va a terminar con un cliente,
sin ponerse de acuerdo en el precio. En este caso podría ser necesario recurrir a peritos externos y ellos
podrían hacer valuaciones de precios desfavorables para la Entidad, realizadas fuera del control de
ICA.

La falta de pago oportuno por parte de clientes de ciertos proyectos que, se acentuó a finales del año
2015, agudizó la falta de liquidez de la entidad, originando que la Entidad registrara estimaciones para
cuentas de cobro dudoso al 31 de diciembre de 2015por $6,672 millones de pesos (ver Nota 7.a), dicha
estimación era de $1,457 y $961 millones de pesos, al 31 de diciembre de 2014 y 2013,
respectivamente, incluyendo una estimación de cuentas de cobro dudoso que asciende a $12 millones
de pesos al 31 de diciembre de 2015, $126 millones de pesos al 31 de diciembre de 2014 y 2013,
respectivamente, en el segmento de Aeropuertos en relación a la declaración de quiebra de las
aerolíneas de Grupo Mexicana. En algunos casos, pese a haber partidas presupuestales originalmente
asignadas, dichas partidas son recortadas en el transcurso del proyecto o de un ejercicio fiscal.

El riesgo de crédito sobre los fondos líquidos e instrumentos financieros derivados es limitado debido a
que las contrapartes son bancos con altas calificaciones de crédito asignadas por reconocidas agencias
calificadoras.

La Entidad no mantiene ningún tipo de garantía ni otras mejoras crediticias para cubrir sus riesgos de
crédito asociados a los activos financieros.

Las otras cuentas por cobrar se componen de importes a cargo de compañías asociadas y documentos
por cobrar. La Entidad considera que no ocasionan concentraciones de riesgo crediticio significativas.

e. Riesgo de liquidez

Administración del riesgo de liquidez - Este riesgo se origina por los desfases temporales entre las
necesidades de fondos para hacer frente a los compromisos de inversiones en negocios, vencimientos
de deudas, necesidades de circulante, etc. y los orígenes de fondos provenientes de recursos generados
por la actividad ordinaria de ICA, financiación bancaria en sus distintas modalidades y desinversiones,
este desfase de fondos y obligaciones se ha agravó en 2015 en virtud del retraso de pago de adeudos.
El objetivo de ICA en la gestión de este riesgo es mantener un equilibrio entre la flexibilidad, plazo y
condiciones de las facilidades crediticias contratadas en función de las necesidades de fondos previstas
a corto, medio y largo plazo. En este sentido, destaca el uso de la financiación de proyectos y deudas
con recurso limitado, tal como se describe en la Nota 27 y la financiación a corto plazo para el
circulante. El Comité de Operaciones de ICA es quien tiene la responsabilidad final por la gestión de
liquidez. Dicho Comité ha establecido un marco de trabajo apropiado para la gestión de liquidez. La
Entidad administra el riesgo de liquidez manteniendo reservas, facilidades financieras y de préstamos
adecuadas, monitoreando continuamente los flujos de efectivo proyectados y reales y conciliando los
perfiles de vencimiento de los activos y pasivos financieros. Adicionalmente, como se menciona en la
Nota 27, la Entidad tiene líneas de crédito disponibles para capital de trabajo.

La siguiente tabla detalla los vencimientos contractuales restantes de ICA para sus pasivos financieros
con períodos de reembolso acordados. La tabla ha sido diseñada con base en los flujos de efectivo
proyectados no descontados de los pasivos financieros con base en la fecha en la cual ICA deberá
hacer los pagos. La tabla incluye los flujos de efectivo de intereses proyectados como los desembolsos
de capital de la deuda financiera incluidos en el estado de situación financiera. En la medida en que los
intereses sean a la tasa variable, el importe no descontado se deriva de las curvas en la tasa de interés al
final del período de reporte. El vencimiento contractual se basa en la fecha mínima en la cual ICA
deberá hacer el pago.

170
 Hasta 6 años y
Al 31 de diciembre de 2015 A 1 año Hasta 2 años Hasta 3 años Hasta 4 años Hasta 5 años posteriores Total

Instrumentos financieros
derivados $ 217,276 $ 186,983 $ 145,347 $ 50,468 $ - $ - $ 600,074
Documentos por pagar (1) 2,732,318 - - - - - 2,732,318
Deuda a largo plazo (1) 32,582,796 1,141,487 1,102,186 1,193,169 1,299,895 29,255,092 66,574,625
Intereses fijos 4,787,692 4,579,030 4,281,394 4,067,297 3,991,011 22,196,865 43,903,289
Intereses variables 767,945 585,878 422,842 361,262 348,743 1,732,224 4,218,894
Proveedores 7,285,256 - - - - - 7,285,256
Otras cuentas por pagar y
pasivos acumulados 9,033,966 - - - - - 9,033,966
Otros pasivos a largo plazo - 588,885 474,413 34,660 34,660 1,460,526 2,593,144

Total $ 57,407,249 $ 7,082,263 $ 6,426,182 $ 5,706,856 $ 5,674,309 $ 54,644,707 $136,941,566

Hasta 6 años y
Al 31 de diciembre de 2014 A 1 año Hasta 2 años Hasta 3 años Hasta 4 años Hasta 5 años posteriores Total

Instrumentos financieros
derivados $ 1,858,792 $ 2,012,994 $ 2,006,998 $ 1,216,518 $ 1,100,788 $ 1,174,851 $ 9,370,941
Documentos por pagar (1) 4,329,248 - - - - - 4,329,248
Deuda a largo plazo (1) 2,479,654 3,410,548 5,720,356 1,502,101 1,101,968 46,455,579 60,670,206
Intereses fijos 4,130,065 3,997,450 3,853,388 3,677,228 3,566,737 27,277,344 46,502,212
Intereses variables 718,941 561,648 352,631 252,305 233,042 1,832,365 3,950,932
Proveedores 7,590,956 - - - - - 7,590,956
Otras cuentas por pagar y
pasivos acumulados 8,270,328 - - - - - 8,270,328
Otros pasivos a largo plazo - 427,821 245,387 210,308 14,102 668,660 1,566,278

Total $ 29,377,984 $ 10,410,461 $ 12,178,760 $ 6,858,460 $ 6,016,637 $ 77,408,799 $142,251,101

Hasta 6 años y
Al 31 de diciembre de 2013 A 1 año Hasta 2 años Hasta 3 años Hasta 4 años Hasta 5 años posteriores Total

Instrumentos financieros
derivados $ 1,472,884 $ 1,155,795 $ 701,134 $ 189,246 $ 78,760 $ 52,895 $ 3,650,714
Documentos por pagar (1) 8,944,012 - - - - - 8,944,012
Deuda a largo plazo (1) 1,010,022 1,266,501 2,221,112 5,726,043 776,600 29,429,086 40,429,364
Intereses fijos 2,484,369 2,426,608 2,406,288 2,234,004 1,951,316 19,354,587 30,857,172
Intereses variables 820,338 593,144 522,737 439,957 411,524 3,127,164 5,914,864
Proveedores 6,439,800 - - - - - 6,439,800
Otras cuentas por pagar y
pasivos acumulados 7,212,546 - - - - - 7,212,546
Otros pasivos a largo plazo - 243,015 219,319 33,305 8,605 438,915 943,159

Total $ 28,383,971 $ 5,685,063 $ 6,070,590 $ 8,622,555 $ 3,226,805 $ 52,402,647 $104,391,631

(1)
Montos antes de comisiones y gastos de financiamiento.

171
 Los importes incluidos en la deuda con instituciones de crédito, incluyen instrumentos a tasa de
interés fija y variable. Los pasivos financieros a tasa de interés variable están sujetos a cambio, si los
cambios en las tasas de interés variable difieren de aquellos estimados de tasas de interés
determinados al final del período de reporte se presenta a valor razonable.

La Entidad espera cumplir sus obligaciones con los flujos de efectivo de las operaciones y recursos
que se reciben del vencimiento de activos financieros. Adicionalmente la Entidad tiene acceso a líneas
de crédito revolventes con diversas instituciones bancarias.

f. Valor razonable de los instrumentos financieros

Esta nota proporciona información acerca de cómo la Entidad determina los valores razonables de los
distintos activos y pasivos financieros. El valor razonable de los activos y pasivos financieros de la
Entidad, son medidos a valor razonable sobre una base recurrente.

Algunos de los activos y pasivos financieros de la Entidad son valuados a su valor razonable al cierre
de cada ejercicio. La siguiente tabla proporciona información sobre cómo se determinan los valores
razonables de los activos y pasivos financieros (en particular, la técnica de valuación y los insumos
utilizados).

Relación de
entradas no
Jerarquía Entradas observables
Activos y pasivos del valor significativas para el valor
financieros Valor razonable al razonable Modelos de valuación y entradas clave no observables razonable
Diciembre 31,
2015 2014 2013
Flujos futuros de efectivo descontados, se
calculan sobre la base de los tipos de
Activos por: Activos por: Activos por: cambio a plazo (a partir de los tipos de
Contratos forward en
$17,075 $878,834 $363,146 cambio observables hacia delante al final
moneda extranjera Nivel 2 NA NA
Pasivos por: Pasivos por: Pasivos por: del periodo de referencia) y las tasas del
(ver Nota 26)
$1,672 $26,554 $58,879 contrato forward, descontados a una tasa
que refleje el riesgo de crédito de varias
contrapartes.

172
 Relación de
entradas no
Jerarquía Entradas observables
Activos y pasivos del valor significativas para el valor
financieros Valor razonable al razonable Modelos de valuación y entradas clave no observables razonable
Diciembre 31,
2015 2014 2013
Pasivos Pasivos Pasivos
designados designados designados
Flujos futuros de efectivo descontados, se
como como como
calculan sobre la base de las tasas de
cobertura por: cobertura por: cobertura por:
interés a plazo (a partir de las curvas de
$ 204,780 $ 244,499 $ 262,184
Swaps de tasas de rendimiento observables al final del
Nivel 2 NA NA
interés periodo de referencia) y tasas de interés
Pasivos Pasivos Pasivos
contractuales, descontados a una tasa que
designados de designados de designados de
refleja el riesgo de crédito de varias
negociación negociación negociación
contrapartes.
por: por: por:
$ - $ 10,182 $ 12,879
Activos Activos Activos
designados designados designados
como como como
cobertura por: cobertura por: cobertura por:
$ - $ 1,258 $ 102,136 Flujos futuros de efectivo descontados, se
calculan sobre la base de las tasas de
Pasivos Pasivos Pasivos interés a plazo (a partir de las curvas de
designados designados designados rendimiento observables al final del
Opciones como como como Nivel 2 periodo de referencia) y tasas de interés NA NA
cobertura por: cobertura por: cobertura por: contractuales, descontados a una tasa que
$ 157,096 $ 127,906 $ - refleja el riesgo de crédito de varias
contrapartes.
Activo Activo Activo
designados de designados de designados de
negociación negociación negociación
por: por: por:
$ - $ 73,722 $ 296,517
El valor razonable se ha determinado
basado en el enfoque comparable de
mercado que refleja los últimos precios de
las transacciones recientes de propiedades
Inventarios Activo por: Activo por: Activo por: similares, ajustado por características
Nivel 2 NA NA
inmobiliarios $ - $ 2,782,382 $ - específicas relacionadas con la propiedad
de la Entidad; obtenidos a través de
investigaciones de mercado por diferentes
medios, masivos de comunicación, visitas
directas a las propiedades comparables.

173
 Relación de
entradas no
Jerarquía Entradas observables
Activos y pasivos del valor significativas para el valor
financieros Valor razonable al razonable Modelos de valuación y entradas clave no observables razonable
Diciembre 31,
2015 2014 2013
El valor razonable se ha determinado
basado en el enfoque comparable de
mercado que refleja los últimos precios de
las transacciones recientes de propiedades
Propiedades de Activo por: Activo por: Activo por: similares, ajustado por características
Nivel 2 NA NA
inversión $ - $ 524,421 $ 491,579 específicas relacionadas con la propiedad
de la Entidad; obtenidos a través de
investigaciones de mercado por diferentes
medios, masivos de comunicación, visitas
directas a las propiedades comparables.
Activo por: Activo por: Activo por:
$ 872,656 $ - $ 919,652
Pasivo Pasivo Pasivo
asociado a los asociado a los asociado a los
Activos disponibles Precio de adquisición de activos netos del
activos activos activos Nivel 2 NA NA
para la venta (1) comprador (Valor de mercado).
disponibles disponibles disponibles
para la venta para la venta para la venta
por: por: por:
$ 255,275 $ - $ -
Probabilidad de
que los ingresos
Cuanto mayor
y utilidades sean
Contraprestación sea el monto de
ajustados, con un
contingente en una ingresos y
Pasivos por: Pasivos por: Pasivos por: rango de
combinación de Nivel 3 Flujos de efectivo descontados utilidades,
$ 319,675 $ 474,963 $ 1,077,849 $100,000 a
negocios (ver nota mayor es el
$150,000 y un
22 y 24) valor razonable.
rango de$60,000
a $90,000,
respectivamente.

(1)
Ver Nota 2.

Los pasivos financieros valuado a su valor razonable en el nivel 3 de medición de valor razonable
corresponden a los pasivos asociados a los activos disponibles para la venta y la contraprestación contingente
en relación con la adquisición de Facchina, ver Nota 3.i.

Durante el período no existieron transferencias entre el Nivel 1 y 2.

174
 Excepto como se detalla en el siguiente cuadro, la Entidad considera que el importe en libros de los activos y
pasivos financieros reconocidos en los estados financieros consolidados se aproxima a sus valores razonables.

Diciembre 31,
2015 2014 2013
Valor en libros Valor razonable Valor en libros Valor razonable Valor en libros Valor razonable
Activos financieros
Activo financiero de
concesión $ 13,695,011 $ 13,994,268 $ 13,227,868 $ 14,354,940 $ 12,718,559 $ 12,718,559

Pasivos financieros:
Préstamos bancarios L.P. $ 64,972,780 $ 49,802,860 $ 59,014,520 $ 61,728,369 $ 39,367,824 $ 48,076,216

Jerarquía de valor razonable al 31 de diciembre de 2015

Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total
Activos financieros
Activo financiero de concesión $ - $ 13,994,268 $ - $ 13,994,268

Pasivos financieros
Préstamos bancarios L.P. $ - $ 49,802,860 $ - $ 49,802,860

Jerarquía de valor razonable al 31 de diciembre de 2014

Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total
Activos financieros
Activo financiero de concesión $ - $ 14,354,940 $ - $ 14,354,940

Pasivos financieros
Préstamos bancarios L.P. $ - $ 61,728,369 $ - $ 61,728,369

Jerarquía de valor razonable al 31 de diciembre de 2013

Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total
Activos financieros
Activo financiero de concesión $ - $ 12,718,559 $ - $ 12,718,559

Pasivos financieros
Préstamos bancarios L.P. $ - $ 48,076,216 $ - $ 48,076,216

El valor razonable de los activos y los pasivos financieros incluidos en las categorías de nivel 2 y 3 anteriores
se han determinado de acuerdo con los modelos de valuación generalmente aceptados sobre la base de un
análisis de flujo de caja descontado, en donde las entradas más importantes son la tasa de descuento que
refleja el riesgo de crédito de las contrapartes.

31. Capital contable

a. Administración del riesgo de capital

Los objetivos de la Entidad en la gestión del capital son los de mantener una estructura financiera –
patrimonial óptima para reducir el costo de capital, salvaguardando la capacidad para continuar sus
operaciones con una adecuada solidez de sus razones de endeudamiento.

La Entidad no está sujeta a requerimiento alguno impuesto externamente para la administración de su

capital.

El Comité Ejecutivo revisa la estructura del capital de ICA sobre una base trimestral. Como parte de
esta revisión, el Comité considera los costos de capital y los riesgos asociados a cada clase de capital.
La estructura de capital se controla fundamentalmente monitoreando que la Entidad mantenga niveles
adecuado de la Utilidad antes de Financiamiento, Depreciación y Amortización (UAFIDA), que se
calcula como: la participación controladora en la utilidad neta más la participación no controladora en
la utilidad neta, impuestos a la utilidad, más la participación en negocios conjuntos y asociadas, más el
costo financiero más la depreciación y amortización, más los costos financieros incluidos en el costo
de ventas de aquéllos proyectos financiados en etapa de construcción.

175
 Año que terminó el 31 de diciembre de
2015 2014 2013

Participación controladora en la
(pérdida) utilidad neta $ (20,422,695) $ (3,023,538) $ 423,552
Participación no controladora en
la utilidad neta 658,838 937,649 998,799
Impuestos a la utilidad 3,223,034 (751,077) (354,337)
Participación en asociadas (820,773) (549,203) (350,198)
Costo financiero 10,965,655 9,430,379 4,285,584
Depreciación y amortización 1,302,332 1,070,907 1,022,321
Intereses a cargo en el costo de
ventas 685,911 691,436 580,461

UAFIDA $ (4,407,698) $ 7,806,553 $ 6,606,182

b. Al 31 de diciembre de 2015 el capital social autorizado de la Entidad asciende a $8,421 millones de

pesos y se integra de una clase única de acciones comunes nominativas sin valor nominal como sigue:

2015 2014 2013

Acciones Importe Acciones Importe Acciones Importe

Acciones suscritas y
pagadas 617,174,656 $ 8,502,719 617,174,656 $ 8,502,719 617,174,656 $ 8,502,719
Acciones en
Tesorería (6,145,380) (81,156) (1,989,321) (23,875) (7,163,400) (95,186)

611,029,276 $ 8,421,563 615,185,335 $ 8,478,844 610,011,256 $ 8,407,533

c. En Asamblea Ordinaria de Accionistas del 23 de abril de 2015, se aprobó el saldo del fondo reserva
destinada para la adquisición de acciones propias hasta por $2,100 millones de pesos. En Asamblea
Ordinaria de Accionistas del 9 de abril de 2013 y 17 de noviembre de 2011, se aprobó un incremento
en el fondo de la reserva destinada a la adquisición de acciones propias hasta por $2,140 y $1,850
millones de pesos, respectivamente, y se autorizó a disponer hasta dicha cantidad para la adquisición y
colocación de acciones propias.

d. Plan de Acciones - Al 31 de diciembre de 2005, el número de acciones en tesorería destinadas para el

Plan de Acciones, ascendía a la cantidad de 9,647,899, de las cuales al 31 de diciembre de 2008 se
habían otorgado 3,308,313 acciones. Durante 2010 y 2009 se otorgaron 3,627,389 y 2,819,452
acciones, respectivamente, a funcionarios y empleados de ICA, considerando 107,255 acciones del
traspaso del plan de opciones al de acciones que se describe en el siguiente párrafo.

Con base en los acuerdos de la Asamblea General Extraordinaria del 25 de junio de 2009 se acordó i)
destinar 231,887 acciones en tesorería del Plan de Opciones cuyos derechos no fueron ejercidos en los
plazos correspondientes conforme a los contratos de asignación, al Plan de Acciones para los
Funcionarios de las Empresas ICA, ii) para los años subsecuentes traspasar al Plan de Acciones para
los Funcionarios de las Empresas ICA, las acciones afectas al Plan de Opciones, cuyos derechos de
opción no hubiesen sido ejercidos conforme a los plazos correspondientes.

La Entidad tenía un Plan de Opción de compra de acciones para funcionarios y empleados, cuya
vigencia concluyó en 2010, en esa fecha se realizó el traspaso de 370,827 acciones de este plan al Plan
de Acciones. El saldo que se mantiene al 31 de diciembre de 2015 de las acciones en tesorería para el
Plan de Acciones es de 495,459.

e. Durante el ejercicio 2015, 2014 y 2013, se recompraron 4,156,059, 21,566,931 y 6,409,430 acciones
propias, respectivamente, por un valor de $57,282, $296,955 y $88,339 (valor nominal),
respectivamente.

176
 f. Forward sintético de capital – La Entidad contrató un forward sintético, liquidable en efectivo, sobre
22,280,100 de sus acciones; con una vigencia del 22 de mayo 2012 al 21 de agosto del 2013, en
períodos no consecutivos, a un precio promedio ponderado (“strike”) de $24.99. Durante 2013, se
renegoció el vencimiento y el strike, concluyendo su vigencia en febrero 2014, ver Nota 26.

g. La distribución del capital contable, excepto por los importes actualizados del capital social aportado y
de las utilidades retenidas fiscales, causará el impuesto sobre la renta sobre dividendos a cargo de la
Entidad a la tasa vigente al momento de la distribución. El impuesto que se pague por dicha
distribución, se podrá acreditar contra el impuesto sobre la renta del ejercicio en el que se pague el
impuesto sobre dividendos y en los dos ejercicios inmediatos siguientes, contra el impuesto del
ejercicio y los pagos provisionales de los mismos.

h. Los resultados acumulados incluyen la reserva legal. En México de acuerdo con la Ley General de
Sociedades Mercantiles, de las utilidades netas del ejercicio debe separarse un 5% como mínimo para
integrar la reserva legal, hasta que su monto represente el 20% del capital social a valor nominal. La
reserva legal puede capitalizarse, sin embargo no debe repartirse a menos que se disuelva la sociedad,
y debe ser reconstituida cuando disminuya por cualquier motivo. Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y
2013, su importe asciende a $676 millones de pesos, $621 millones de pesos y $563 millones de pesos,
respectivamente.

32. Pagos basados en acciones

La Entidad cuenta con un esquema de compensación con base en acciones para ejecutivos y empleados de
media y alta administración. Los ejecutivos de media y alta administración identificados como personal clave
y personal de alto potencial, obtendrán un bono en acciones ordinarias de la Entidad.

El número de acciones otorgadas se calcula de acuerdo con la fórmula basada en el desempeño aprobada por
el Comité de Remuneraciones (“Comité”). La fórmula premia a los ejecutivos y empleados de media y alta
administración con base en los logros individuales y de la Entidad, juzgado con criterios tanto cuantitativos
como cualitativos provenientes de las siguientes medidas financieras: desempeño y logro de metas y
objetivos, conducta apegada a valores de trabajo en equipo, integridad, actitud de servicio, superación y apego
al Código de Ética y políticas corporativas existentes.

Se tienen establecidas las siguientes políticas respecto al cálculo de los bonos por desempeño en el trabajo: si
la utilidad neta de la Entidad representa el 4% de su capital contable o menos, no se realizará pago de bono en
acciones, y si la utilidad neta de la Entidad representa más del 4%, la suma del bono en acciones no podrá
exceder del 20% del monto en que la mencionada utilidad neta exceda el 4% del capital contable.

Una vez que el pago del bono en acciones ha sido autorizado por el Comité, la Entidad traspasa acciones (ya
sea acciones suscritas que haya adquirido de acuerdo a la política de adquisición de acciones propias o
acciones emitidas para dichos efectos, conforme a la aprobación de la asamblea de accionistas) al Fideicomiso
de Administración 11971-5 de fecha 8 de abril de 1992 (“Fideicomiso”), en el Banco Nacional de México,
como fiduciario. Los bonos pueden ser empleados por el comité técnico para comprar acciones a nombre de
quienes reciben los bonos. Todos los dividendos pagados respecto a las acciones incluidas en el Fideicomiso
de Administración también se depositan en él. A discreción del Comité Técnico, a los participantes del
Fideicomiso de Administración se les pagan dividendos en efectivo o se utilizan para comprar, en beneficio
de los mismos, acciones al precio que prevalece en el mercado. Al dejar la Entidad, los participantes del
Fideicomiso de Administración tienen derecho a recibir en pagos parciales periódicos las acciones que
representa la participación de tal beneficiario. El Fideicomiso de Administración puede comprar, aunque no
se le exige, las acciones que constituyen tales pagos parciales. Todos los dividendos recibidos respecto a las
acciones propiedad de cualquier ex-empleado, se le pagan a dicho ex-empleado.

Los miembros de la administración que dejan de trabajar para la Entidad tienen derecho a recibir, en pagos
anuales, las acciones abonadas en sus cuentas del Fideicomiso de Administración. De tiempo en tiempo se
pueden hacer ciertas excepciones respecto a estas reglas, para permitir que los empleados que dejan de
trabajar para la Entidad reciban más rápido sus acciones.

177
 Por el año que terminó el 31 de diciembre de 2015, la Entidad no La Entidad no otorgó pagos basados en
acciones. Por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2014 y 2013, la Entidad realizó pago de bono por
2,974,623 y 4,335,094, acciones, respectivamente; las acciones de 2014 y 2013 se valuaron a $13.78 por
acción que, corresponde al valor teórico de las acciones en circulación (capital suscrito y pagado) a la fecha
de su otorgamiento; registrándose $41 millones de pesos y $125 millones de pesos como aumento al capital
social de la Entidad. El valor de mercado de las acciones pagadas como bono, a la fecha de su otorgamiento,
ascendió a $25.79 y $33.26, respectivamente, de acuerdo al valor de cotización de la Bolsa Mexicana de
Valores (“BMV”). Este valor razonable se utilizó para determinar el costo de compensación de $76.7 y
$144.1 millones de pesos para el año 2014 y 2013, respectivamente.

33. Participación no controladora en subsidiarias consolidadas

La participación no controladora se integra como sigue:

Año que terminó al 31 de diciembre de

2015 2014 2013

Capital social $ 1,812,889 $ 1,417,482 $ 1,996,392

Aportaciones para futuros aumentos de
capital 2,472 2,472 2,472
Resultados acumulados y otros 5,739,962 4,231,196 3,556,498

$ 7,555,323 $ 5,651,150 $ 5,555,362

Las variaciones en la participación no controladora están representadas principalmente por los efectos de los
dividendos recibidos y los cambios en la participación en subsidiarias. Por el año que terminó el 31 de
diciembre de 2015, el incremento neto en el capital social y resultados acumulados y otros se debe a la
desincorporación de San Martín y venta de la participación no controladora de ICA OVT, parcialmente
compensado por la desincorporación de San Martín y el reembolso de capital de GACN, principalmente.

34. Activos disponibles para la venta

a. Como se menciona en la Nota 2, la Entidad clasificó como activo disponible para la venta los terrenos
que, integraban al 31 de diciembre de 2014, el saldo de propiedades de inversión. Asimismo, su
inversión en Arrendadora Viveica, S.A. de C.V. (“Arrendadora”). Aunque el acuerdo se finalizó en
2016 (véase Nota 42), los criterios de los activos mantenidos para la venta se cumplió al 31 de
diciembre de 2015.

La Entidad cuenta con una propuesta para la compra de los terrenos propiedad de Centro Sur, los
cuales han sido valuados a valor razonable menos costos de venta, en su caso sobre la oferta recibida.

La Entidad firmó un Acuerdo vinculante para enajenar las acciones de Arrendadora, la inversión se ha
valuado a valor razonable menos los costos de venta, atendiendo al precio de compra pactado en el
acuerdo vinculante.

Con base en lo que se menciona en los párrafos anteriores, al 31 de diciembre de 2015, los terrenos de
Centro Sur y los activos y pasivos de Arrendadora, se presentan como activos disponibles para la venta
y pasivos directamente relacionados con los activos disponibles para la venta en el estado de situación
financiera consolidado. Debido a que, el negocio de Arrendadora no representa un segmento de
negocio de la Entidad o ubicación geográfica, no se considera como operación discontinuada y sus
resultados del año se presentan como operación continúa en el estado de resultados consolidado y otras
partidas de pérdida integral.

178
b. Los activos y pasivos disponibles para la venta correspondientes de Arrendadora, así como los terrenos
de Centro Sur y las inversiones en asociadas de Concesionaria Distribuidor Vial San Jerónimo-
Muyuguarda, S.A. de C.V. ("AUSUR") y Aguas Tratadas del Valle de México, S.A. de C.V.
("ATVM"), se integran como sigue:

Diciembre 31,
2015 2013
Activos:
Efectivo y equivalentes de efectivo $ 574 $ -
Inventarios inmobiliarios 734,275 -
Propiedades de inversión 330,000 -
Inversión en asociadas (1) - 919,652
Impuestos diferidos 104,170 -
Pagos anticipados 22,740 -
Ajuste al valor neto de realización (Nota 2.c) (333,829) -
Otros activos 14,726 -

$ 872,656 $ 919,652
Pasivos:
Proveedores $ 34,140 $ -
Depósitos en garantía de clientes 207,243 -
Otros pasivos 13,892 -
255,275 -

Activos netos $ 617,381 $ 919,652

(1)
En diciembre de 2013, la Entidad firmó Carta de Entendimiento obligatoria y vinculante con Promotora del Desarrollo de
América Latina, S.A. de C.V. ("IDEAL"), para la venta de la totalidad de la participación accionaria de ICA en las
siguientes entidades: 30% de AUSUR y 10.20% de ATVM. El precio de la compraventa fue de $1,000 millones. Al 31 de
diciembre de 2013, con base en lo anterior, la inversión en estas compañías asociadas fue clasificada dentro del activo
circulante como activo disponible para la venta.

A continuación se describen las inversiones en asociadas que eran títular la Entidad:

Distribuidor Vial San Jerónimo- Muyuguarda

En diciembre de 2010, el Gobierno del Distrito Federal otorgó título de concesión para el diseño,
construcción, uso, aprovechamiento, explotación y administración del bien del dominio público
identificado como la Vía Periférica Elevada en la parte superior del Periférico Manuel Ávila Camacho
(Anillo Periférico) en el tramo comprendido entre la avenida San Jerónimo- Distribuidor Vial
Muyuguarda, a AUSUR, consorcio integrado por IDEAL y CONOISA. El período de la concesión es
por 30 años.

Planta de Tratamiento de Aguas Residuales Atotonilco (“Aguas Tratadas del Valle de México)

En enero 2010, la Comisión Nacional del Agua (“CONAGUA”) otorgó concesión para la construcción
y operación de la planta de tratamiento de aguas residuales (“PTAR”) de Atotonilco en Tula, Hidalgo,
al consorcio integrado por IDEAL, como líder del proyecto con un 40.8%, Acciona Agua, S.A. con
24.26%, Atlatec, S.A. de C.V. (subsidiaria de Mitsui & Co., Ltd.) con 24.26% y CONOISA con el
10.2%, y otros socios minoritarios. El período de la concesión es por 25 años.

179
35. Ingresos y costos

a. Los ingresos se integran como sigue:

Año que terminó el 31 de diciembre de

2015 2014 2013

Ingresos por contratos de

construcción $ 12,089,516 $ 14,249,084 $ 13,063,228
Ingresos de construcción por bienes
concesionados 6,110,751 9,608,977 6,558,364
Ingresos por explotación de
concesiones 2,298,544 2,092,389 1,939,269
Ingresos por explotación de
concesiones de aeropuertos (1) 3,652,813 2,532,667 2,268,243
Ingreso por intereses de bienes
concesionados 3,483,685 3,566,174 3,155,999
Ingresos por servicios de minería 2,170,492 2,835,794 2,740,393
Ingresos hotelería 238,360 195,742 176,510
Ingreso por venta de servicios 720,227 675,521 611,376
Ingreso por venta de vivienda,
bienes y otros 1,201,353 1,415,315 824,749
Ingreso por arrendamiento 917,424 783,904 689,732
Ingreso por estacionamiento de
vehículos 181,631 146,166 128,012
Otros 59,286 227,118 201,691
33,124,082 38,328,851 32,357,566

Valor razonable en reconocimiento

inicial de inventarios
inmobiliarios (ver nota 10) - 1,099,381 -

$ 33,124,082 $ 39,428,232 $ 32,357,566

(1)
Ingresos por servicios aeronáuticos.

En la Nota 41 de información por segmentos se presenta un análisis de ingresos clasificados por los
principales productos y servicios.

b. El costo de ventas se integra como sigue:

Año que terminó el 31 de diciembre de

2015 2014 2013

Costo directo $ 21,928,332 $ 23,064,645 $ 18,594,686

Costo indirecto 14,514,280(1) 6,027,034 5,186,282
Costo por venta de vivienda 410,543 988,771 593,196
Costo de desarrollos inmobiliarios 68,448 56,836 29,169

$ 36,921,603 $ 30,137,286 $ 24,403,333

(1)
El incremento del 2015 corresponde principalmente a estimación de cuentas por cobrar $5,385 millones de pesos, ajuste al
valor razonable de los inventarios inmobiliarios de Centro Sur, Viveica y State Town por $1,755 millones de pesos y
deterioro de la inversión en concesión del proyecto Barranca Larga – Ventanilla por $2,209 millones de pesos, ver Notas
7, 10 y 13.

180
c. Los costos y gastos por depreciación, amortización y beneficios a empleados, son como sigue:

Año que terminó el 31 diciembre 2015

Costo
Costo directo Indirecto Gastos generales Total

Depreciación $ 351,009 $ 160,829 $ 28,243 $ 540,081

Amortización de
concesiones 471,362 - - 471,362
Amortización otros
activos 140,893 127,080 22,916 290,889
Sueldos y salarios 3,408,664 1,695,721 761,951 5,866,336
Desarrollo y
actualización 4,064 2,836 23,970 30,870
Bono - - 41,380 41,380
PTU - - 10,814 10,814

Año que terminó el 31 diciembre 2014

Costo
Costo directo Indirecto Gastos generales Total

Depreciación $ 246,770 $ 101,536 $ 34,186 $ 382,492

Amortización de
concesiones 426,607 - - 426,607
Amortización otros
activos 15,429 204,256 42,123 261,808
Sueldos y salarios 2,259,768 2,814,592 1,347,340 6,421,700
Desarrollo y
actualización 2,902 3,294 11,902 18,098
PTU - - 8,775 8,775

Año que terminó el 31 diciembre 2013

Costo
Costo directo Indirecto Gastos generales Total

Depreciación $ 235,439 $ 82,402 $ 26,630 $ 344,471

Amortización de
concesiones 109,200 301,051 - 410,251
Amortización otros
activos 203,433 40,790 23,376 267,599
Sueldos y salarios 2,795,057 1,917,769 463,105 5,175,931
Desarrollo y
actualización 3,232 4,645 26,059 33,936
Bono - - 87,832 87,832
PTU - - 39,588 39,588

181
36. Otros (ingresos) gastos

Los otros (ingresos) gastos netos, se integran como sigue:

Año que terminó el 31 de diciembre de

2015 2014 2013

Ganancia en venta y bajas de activos

fijos $ (228,163) $ (9,622) $ (12,387)
(Ganancia) pérdida en venta de
acciones (Nota 2.h) (208,951) 17,356 (586,472)
Ajuste al pasivo contingente (1) (163,786) 193,585 544,392
Gastos de reestructura (2) 507,479 - -
Desincorporación de subsidiarias
(Nota 2.c) (3) (240,207) - -
Otros (4) (124,612) (20,411) (7,000)

$ (458,240) $ 180,908 $ (61,467)

(1)
Durante 2015, se registró una disminución al pasivo contingente de Facchina, ver Nota 3.h. En 2014, corresponde
al costo para fijar la contraprestación por la adquisición de San Martín; y en 2013, corresponde al ajuste a la
contraprestación contingente de San Martín (Ver nota 22 y 24).
(2)
Corresponde a la provisión para gastos de reestructura que se describe en la Nota 23.
(3)
Corresponde al efecto de la desincorporación de San Martín por $128,617 y $111,590 de GPC, Nota 2.c.
(4)
Incluye $401 millones de ingreso correspondiente a la cuenta por cobrar de Inbaja que se menciona en la Nota 7 y
$333 millones de gasto por ajuste a valor razonable menos los de venta del negocio de Arrendadora que se
presenta como activo disponible para la venta, ver Nota 34.

37. Costo financiero

El costo financiero se detalla a continuación:

Año que terminó el 31 diciembre de 2015

Situación financiera Resultados
Total Capitalizado Costo Costo financiero

Gasto por intereses (1) $ 8,477,573 $ 935,181 $ 702,713 $ 6,839,679

Ingreso por intereses (3) (356,342) (12,598) (16,804) (326,940)
Fluctuación cambiaria 4,749,680 6,874 2,314 4,740,492
Efectos de IFD (2) (5) (287,576) - - (287,576)

Total $ 12,583,335 $ 929,457 $ 688,223 $ 10,965,655

Año que terminó el 31 diciembre de 2014

Situación financiera Resultados
Total Capitalizado Costo Costo financiero
(1) (4)
Gasto por intereses $ 7,811,451 $ 875,075 $ 766,581 $ 6,169,795
Ingreso por intereses (3) (564,853) (8,867) (75,147) (480,839)
Fluctuación cambiaria 3,161,224 - 451 3,160,773
Efectos de IFD (2) (5) 580,650 - - 580,650

Total $ 10,988,472 $ 866,208 $ 691,885 $ 9,430,379

182
 Año que terminó el 31 diciembre de 2013
Situación financiera Resultados
Total Capitalizado Costo Costo financiero

Gasto por intereses (1) $ 5,282,732 $ 465,874 $ 714,494 $ 4,102,364

Ingreso por intereses (3) (643,100) (8,748) (134,034) (500,318)
Fluctuación cambiaria 392,414 - 34,951 357,463
Efectos de IFD(2) 326,075 - - 326,075

Total $ 5,358,121 $ 457,126 $ 615,411 $ 4,285,584

(1) Los años que terminaron el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, incluyen $153, $125 y $(675) millones de pesos, respecto al
descuento del pago por desconsolidación fiscal que surge de la definición del período de tiempo específico para el pago,
respectivamente.
(2) Los años que terminaron el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, incluye intereses pagados y (cobrados) de instrumentos
financieros derivados por $(176), $8 y $91 millones de pesos. En el año 2014, además incluye $251 millones de pesos por
rompimiento del IFD de ICASAN y LIPSA. (Ver nota 26).
(3) En la Nota 41 se muestra la integración de intereses a favor, por segmento de negocios.
(4) Por el año que terminó el 31 de diciembre de 2014, incluye $173 millones de pesos correspondientes al premio otorgado a los
tenedores de bonos de ICA.
(5) Por el año que terminó el 31 de diciembre de 2015 y 2014, incluye la inefectividad en la valuación de IFD y la valuación de los
IFD de negociación.

38. Saldos y transacciones con partes relacionadas

a. Las cuentas por cobrar y por pagar a afiliadas se integran como sigue:

Diciembre 31
2015 2014 2013
Por cobrar:
Autovía Necaxa Tihuatlán, S.A. de
C.V. $ 849,976 $ 720,468 $ 128,267
Constructora Nuevo Necaxa
Tihuatlán, S.A. de C.V. 583,514 519,973 530,196
Constructora de Infraestructura de
Aguas Potosí, S.A. de C.V. 277,134 245,140 65,370
Constructora Mexicana de
Infraestructura Subterránea, S. A.
de C. V. - 127,821 -
Acatunel, S.A. de C.V. 165,604 97,165 -
Infraestructura y Saneamiento de
Atotonilco, S. A. de C.V. 81,202 57,887 -
ICA Fluor Daniel, S. de R.L. de
C.V. 306,296 32,452 54,464
Actica Sistemas, S. de R.L. de C.V. 13,569 32,028 25,047
Sismología Burgos, S.A. - - 9,891
Proactiva Medio Ambiente México,
S.A. de C.V. - 10,691 8,972
Constructora de Infraestructura de
Aguas de Queretaro S.A. de C.V. 139,708 9,823 -
Otros 77,598 45,217 27,627

Total (Nota 11) $ 2,494,601 $ 1,898,665 $ 849,834

183
 Diciembre 31
2015 2014 2013
Por pagar:
FCC Construcción, S. A. de C.V. $ 496,883 $ 480,011 $ -
Promotora del Desarrollo
de América Latina, S. A.
de C. V. 695,536 330,639 -
Actica Sistemas, S. de R.L. de C.V. 216,546 203,924 313,930
Aqualia Infraestructuras, S. A. de
C.V. 30,620 30,620 -
ICA Fluor Daniel, S. de R.L. de
C.V 13,547 - 385,959
Infraestructura y
Saneamiento de
Atotonilco, S.A. de C.V. 78,411 - 29,659
Constructora Mexicana de
Infraestructura Subterranea, S.A.
de C.V. 42,214 - -
Estudios y Manejos, S.A. 65,207 21,019 14,261
Otras 70,982 22,145 42,096

Total (Nota 22) $ 1,709,946 $ 1,088,358 $ 785,905

b. Las principales transacciones con partes relacionadas efectuadas en el curso normal de sus
operaciones, fueron como sigue:

Año que terminó el 31 de diciembre de

2015 2014 2013

Ingresos por construcción $ 2,300,523 $ 3,283,754 $ 3,213,361

Costos de construcción 45,986 19,333 42,586
Servicios administrativos
proporcionados 291,749 319,260 421,052
Ingresos por intereses 191,554 111,730 39,770
Regalías 363,413 137,472 150,112
Dividendos 239,832 91,320 570,385

c. Las ventas de servicios a partes relacionadas se realizaron a los precios usuales de la Entidad. Las
compras se realizaron al precio de mercado descontado para reflejar la cantidad de bienes y servicios
comprados y las relaciones entre las partes relacionadas.

Los importes pendientes no están garantizados y se liquidarán en efectivo. No se han otorgado ni

recibido garantías. No se ha reconocido ningún gasto en el periodo actual ni en periodos anteriores con
respecto a cuentas de cobro dudoso de importes adeudados por partes relacionadas.

d. Las remuneraciones totales a los consejeros y funcionarios pagadas o acumuladas o por servicios
prestados bajo diferentes funciones; así como, los pagos a consejeros por cada sesión del Consejo de
Administración o cada reunión del Comité Ejecutivo o del Comité de Auditoría o del Comité de
Prácticas Societarias, Finanzas y Sustentabilidad a las que asistieron, durante 2015, 2014 y 2013,
fueron como sigue:

Año que terminó el 31 de diciembre 2015

Monto antes de Impuesto sobre la Monto neto de
impuestos renta impuestos
Pagos realizados a ejecutivos:
Sueldo, prestaciones y otros
beneficios $ 68,939 $ (24,129) $ 44,810
Bono de productividad 19,260 (6,741) 12,519

184
 Año que terminó el 31 de diciembre 2015
Monto antes de Impuesto sobre la Monto neto de
impuestos renta impuestos
Total prestaciones $ 88,199 $ (30,870) $ 57,329

Emolumentos:
Presidente del consejo de
administración 40,000 (14,000) 26,000
Miembros del consejo de
administración 25,385 (8,885) 16,500

$ 65,385 $ (22,885) $ 42,500

Año que terminó el 31 de diciembre 2014

Monto antes de Impuesto sobre la Monto neto de
impuestos renta impuestos
Prestaciones a ejecutivos:
Sueldo, prestaciones y otros
beneficios $ 143,257 $ (50,140) $ 93,117
Pagos basados en acciones 34,779 (12,173) 22,606
Bono de productividad 58,041 (34,314) 23,727

Total prestaciones $ 236,077 $ (96,627) $ 139,450

Pagos basados en acciones:

A miembros del consejo de
administración 32,279 (11,298) 20,981
Ejecutivos 34,779 (12,173) 22,606
Otro personal 49,621 (16,508) 33,113

Total pagos basados en acciones (ver

Nota 32) $ 116,679 $ (39,979) $ 76,700

Emolumentos:
Presidente del consejo de
administración 40,000 (14,000) 26,000
Miembros del consejo de
administración 21,615 (6,485) 15,130

$ 61,615 $ (20,485) $ 41,130

Año que terminó el 31 de diciembre 2013

Monto antes de Impuesto sobre la Monto neto de
impuestos renta impuestos
Prestaciones a ejecutivos:
Sueldo, prestaciones y otros
beneficios $ 139,308 $ (48,758) $ 93,117
Pagos basados en acciones 72,100 (21,630) 22,606
Bono de productividad 50,864 (17,802) 23,727

Total prestaciones $ 262,272 $ (88,190) $ 139,450

185
 Año que terminó el 31 de diciembre 2013
Monto antes de Impuesto sobre la Monto neto de
impuestos renta impuestos

Pagos basados en acciones:

A miembros del consejo de
administración - - -
Ejecutivos 72,100 (25,235) 46,865
Otro personal 120,076 (42,027) 78,049

Total pagos basados en acciones (ver

Nota 32) $ 192,176 $ (67,262) $ 124,914

Emolumentos:
Presidente del consejo de
administración 14,983 (5,244) 9,739
Miembros del consejo de
administración 20,817 (7,285) 13,532

$ 35,800 $ (12,529) $ 23,271

39. Beneficios a empleados

El pasivo por obligaciones laborales se deriva de un plan de pensiones, de la prima de antigüedad y los pagos
al término de la relación laboral a los empleados al momento de su retiro, determinados con base en cálculos
actuariales efectuados por actuarios externos, a través del método de crédito unitario proyectado. El plan
cubre primas de antigüedad, que consisten en un pago único de 12 días por cada año trabajado con base al
último sueldo, limitado al doble del salario mínimo establecido por ley.

La Entidad constituyó en 2006 un plan de pensiones con beneficio definido que cubre a todos los participantes
activos mayores de 65 años que sean empleados que forman parte del grupo de funcionarios consejeros de
ICA y tengan un mínimo de diez años como consejeros previo al retiro, pudiendo ejercer los beneficios del
plan después de los 55 años de edad con reducciones graduales del salario pensionable. A partir de 2008, el
plan difirió la edad de retiro anticipado por dos años adicionales, plazo que concluyo en 2010, y a partir de
2012 se cambió a vitalicia para este grupo de ejecutivos. En noviembre 2015, a tres de los ejecutivos se les
liquidó el beneficio del plan de pensiones, utilizando la totalidad del fondo existente en esa fecha.

En diciembre 2012, se estableció un retiro anticipado a partir de los 60 años para el personal que no califica
para el plan de pensiones mencionado en el párrafo anterior, teniendo como requisito 10 años de servicio en la
Entidad.

Los planes en México normalmente exponen a la Entidad a riesgos actuariales como: riesgo de inversión,
riesgo de tipo de interés, riesgo de longevidad y el riesgo de salario.

El valor actual de las obligaciones de prestación definida se calcula utilizando una

tasa de descuento que se determina en función de los rendimientos de los bonos
gubernamentales de largo plazo. Para seleccionar la tasa de descuento se considera la
tasa yield del bono que es similar a la duración de las obligaciones de los pasivos
laborales de la Entidad. Dicha tasa se obtiene de una empresa dedicada a
Riesgo de proporcionar precios actualizados para la valuación de instrumentos financieros, así
inversión como, servicios integrales de cálculo, información, análisis y riesgos, relacionados
con dichos precios y que está regulada por la Comisión Nacional Bancaria y de
Valores. Se toma en cuenta los días promedio en que se harán exigibles los pagos de
beneficios y no los días que le faltan al bono para vencer, lo cual significa que la tasa
de descuento dependerá de la expectativa que se tenga del flujo de los pagos de
beneficios del plan.

186
 Una disminución en la tasa de interés de los bonos aumentará el pasivo del plan, sin
Riesgo de
embargo, esto se compensa parcialmente por un aumento en el rendimiento de las
interés
inversiones de deuda del plan.

El valor presente de las obligaciones de prestación definida se calcula en función de

Riesgo de la mejor estimación de la mortalidad de los participantes del plan, tanto durante
longevidad como después de su empleo. Un aumento de la esperanza de vida de los participantes
del plan aumentará el pasivo del plan.

El valor presente de las obligaciones de prestación definida se calcula con referencia

Riesgo de
a los salarios futuros de los participantes del plan. Por lo tanto, un aumento en el
salario
salario de los participantes del plan aumentará la responsabilidad del plan.

No hay otros beneficios post-retiro a proporcionar a estos empleados.

La evaluación más reciente actuarial de los activos del plan y el valor actual de las obligaciones por
beneficios definidos, se llevó a cabo el 31 de diciembre 2015 por Towers Watson Consultores México, S.A.
de C.V. que, cuenta con actuarios certificados por el Colegio Nacional de Actuarios de México. Por los años
que terminaron el 31 de diciembre de 2014 y 2013, el valuador fue Mercer. El valor actual de las obligaciones
por prestaciones definidas y el costo relativo al ejercicio actual y el costo de los servicios pasados, se valuó
utilizando el método de crédito unitario proyectado.

Los principales supuestos utilizados para los fines de las valuaciones actuariales fueron las siguientes:

Diciembre 31,
2015 2014 2013

Tasa de descuento (s), promedio 6.29% 7.17% 7.50%

Tasa esperada (s) de incremento salarial
promedio 4.06% 5.17% 5.5%
El promedio de longevidad a la edad de
jubilación para los pensionistas
actuales (años) 20 15.6 16
Inflación 3.25% 4% 4%

Los importes reconocidos en otras partidas de (pérdida) utilidad integral en relación con estos planes de
beneficios definidos son los siguientes:

Año que terminó el 31 de diciembre de

2015 2014 2013
Costo del servicio:
Costo del servicio actual $ 57,793 $ 42,871 $ 64,692
Costo de los servicios pasados y
pérdida de las liquidaciones (1) (79,630) 26,211 55,799
Gasto financiero neto 61,931 63,761 61,836

Componentes de los costos de

beneficios definidos reconocido en
resultados 40,094 132,843 182,327

187
 Año que terminó el 31 de diciembre de
2015 2014 2013

Nueva valuación del pasivo por

beneficios definidos neto:
Rendimiento de los activos del plan
(excluyendo los importes incluidos
en los gastos financieros netos) 7,581 4,483 4,290
Pérdidas y ganancias actuariales que
surgen de cambios en las hipótesis
demográficas - (3,709) -
Pérdidas y ganancias actuariales que
surgen de cambios en las hipótesis
financieras (4,554) (16,796) (111,429)
Pasivos asumidos en una combinación
de negocios, desinversiones o
transferencias (26) - -
Ganancias y pérdidas que surgen de
ajustes por la experiencia actuariales (2) 130,400 11,274 78,211

Componentes de los costos de

beneficios definidos reconocidos en
otro resultado integral 133,401 (4,748) (28,928)

Total $ 173,495 $ 128,095 $ 153,399

(1) Como resultado de la disminución de la nómina por liquidaciones de personal, se originó la liberación importante
de pasivo, el efecto favorable se registró como una reducción de obligaciones.

(2) Corresponde a ajustes a las hipótesis actuariales por ejemplo: actualización del pasivo por las pensiones
devengadas no cobradas o incremento promedio de 13.29% para directores en la nómina base para los empleados
que permanecieron en activo durante el año o transferencias de personal (aumento en obligación por adherirse al
plan de pensiones).

El costo del servicio actual y el gasto financiero neto del ejercicio se incluyen en los gastos de personal en los
estados consolidados de resultados y otras partidas de pérdida integral.

La remedición del pasivo neto por beneficios definidos se incluye en otros resultados integrales. La
información incluida más adelante muestra el detalle sobre los planes más significativos de la Entidad.

Los montos que se incluyen en el estado de situación financiera consolidado generado por la obligación de la
Entidad con respecto a sus planes de beneficios definidos son como sigue:

Diciembre 31,
2015 2014 2013

Valor presente de las obligaciones por

prestaciones definidas fondeadas $ (1,054,286) $ (1,102,964) $ (1,096,259)
Valor razonable de los activos del plan - 156,423 160,587

Pasivo neto resultante de las

obligaciones por beneficios definidos
(1)
$ (1,054,286) $ (946,541) $ (935,672)

188
Los cambios en el valor presente de la obligación por beneficios definidos en el presente ejercicio ha sido el
siguiente:

Año que terminó el 31 de diciembre de

2015 2014 2013

Valor presente de la obligación por

beneficios definidos al 1 de enero $ 1,102,976 $ 1,096,259 $ 979,602
Costo del servicio actual 57,793 42,871 61,154
Costo por servicios pasados (79,630) - -
Costo financiero 71,208 75,376 61,836
Nueva medición (ganancias) / pérdidas:
Pérdidas y ganancias actuariales
resultante de cambios en las hipótesis
demográficas - (3,709) -
Pérdidas y ganancias actuariales
resultante de cambios en las hipótesis
financieras (4,554) (16,796) (111,429)
Ganancias y pérdidas actuariales que
surgen de ajustes por la experiencia 130,400 11,274 78,211
Pasivos asumidos en una combinación
de negocios, desinversiones o
transferencias (25) - -
Pasivos reclasificados como mantenidos
para la venta (869) - -
Beneficios pagados (223,013) (128,522) (28,914)
Modificaciones al plan y otros - 26,211 55,799

Valor presente de la obligación por

beneficios definidos al 31 de diciembre $ 1,054,286 (1) $ 1,102,964 $ 1,096,259

(1) Debido a la reestructura financiera que se describe en la Nota 2, al 31 de diciembre de 2015, se reclasificaron
$83,605 del pasivo laboral al pasivo circulante (Nota 22).

Cambios en el valor presente de los activos del plan en el periodo:

Año que terminó el 31 de diciembre de

2015 2014 2013

Saldo inicial de los activos del plan a

valor razonable $ 156,423 $ 160,587 $ 165,929
Ingresos por intereses 9,277 11,617 9,919
Remedición ganancia (pérdida):
Rendimiento de los activos del plan
(excluyendo los importes incluidos
en los gastos financieros netos) (6,440) (4,483) (4,290)
Beneficios pagados (7,759) (11,298) (10,971)
Liquidaciones (151,501) - -

Saldo final de los activos del plan a

valor razonable $ - $ 156,423 $ 160,587

Los activos del plan a valor razonable para cada categoría al final del período, son los siguientes:

Valor razonable de los activos

Diciembre 31,
2015 2014 2013

Instrumentos de deuda $ - $ 156,423 $ 160,587

189
 El valor razonable de los instrumentos de deuda se determina con base en precios de mercado cotizados en
mercados activos.

El rendimiento real de los activos del plan fue $9,277, $11,617 y $9,919, al 31 de diciembre de 2015, 2014 y
2013, respectivamente.

Las hipótesis actuariales significativas para la determinación de la obligación definida son: la tasa de
descuento, incremento salarial esperado y mortalidad. Los análisis de sensibilidad siguientes han sido
determinados en base a los cambios razonablemente posibles de los respectivos supuestos que se produzcan a
finales del periodo de referencia, manteniendo constantes todas las demás hipótesis.

 Si la tasa de descuento base es 100 puntos mayor (menor), la obligación de beneficio definido se
reduciría a $1,020 millones (incrementaría a $1,087 millones), se reduciría $1,076 millones
(incrementaría a $1,131 millones), y se reduciría $1,046 millones (incrementaría a $1,148 millones), al
31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, respectivamente.
 Si los incrementos salariales previstos aumentan (disminuyen) en un 1%, la obligación de beneficio
definido se incrementarían en $1,058 millones (disminuiría $1,053 millones), incrementarían $1,110
millones (disminuiría $1,096 millones), e incrementarían en $1,118 millones (disminuiría $1,066
millones), al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, respectivamente.

El análisis de sensibilidad presentado anteriormente puede no ser representativo de la variación real de la

obligación de beneficio definido, ya que es poco probable que el cambio en las hipótesis se produzca en forma
aislada una de otras ya que algunos de los supuestos pueden interrelacionarse.

Asimismo, al presentar el análisis de sensibilidad anterior, el valor presente de las obligaciones por
prestaciones definidas se calcula utilizando el método de crédito unitario proyectado a finales del periodo de
referencia, que es el mismo que el aplicado en el cálculo del pasivo de obligaciones por prestaciones definidas
reconocido en el estado de situación financiera.

No hubo cambios en los métodos e hipótesis utilizados al elaborar el análisis de sensibilidad de años
anteriores.

No ha habido ningún cambio en el proceso seguido por la Entidad para gestionar sus riesgos de períodos
anteriores.

El promedio de duración de la obligación por beneficios al 31 de diciembre de 2015 es 16 años (2014: 15 y

2013:14 años).

40. Transacciones no monetarias

Durante los años que terminaron el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, la Entidad realizó las siguientes
actividades de inversión no monetarias, las cuales no se reflejan en el estado de flujos de efectivo:

a. La Entidad registró ingresos por construcción intercambiados por activo intangible por el año que
terminó el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, por un importe de $3,513 millones de pesos, $3,180
millones de pesos y $3,776 millones de pesos, respectivamente. Los costos por construcción se
consideran una actividad de operación.

b. Al 31 de diciembre 2014 y 2013, se tiene aumento de capital por $77 y $144 millones de pesos,
respectivamente, correspondiente a las acciones entregadas como pagos en acciones a ejecutivos de
media y alta administración.

c. Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, se adquirió maquinaria en arrendamiento financiero por

$1,366 millones de pesos, $197 millones de pesos y $87 millones de pesos, respectivamente,
registrándose un activo y pasivo por el mismo monto.

190
 d. Por el año que terminó el 31 de diciembre de 2014, la entidad acreditó impuesto pagado en el
extranjero por $260,236 contra el impuesto por desconsolidación fiscal a corto plazo.

41. Segmentos de información financiera

a. Los segmentos reportables se determinan sobre la base en la cual la Entidad reporta internamente su
información financiera por segmentos. La información por segmentos se presenta considerando los
informes internos sobre las unidades de negocio de la Entidad, los cuales son revisados regularmente
por la dirección para la toma de decisiones en el área operativa con el fin de asignar los recursos a los
segmentos y evaluar su rendimiento.

Por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, la Entidad presenta cinco
segmentos reportables: Construcción Civil, Construcción Industrial (representa el 50% de la
participación de la Entidad en el negocio conjunto ICA Fluor, y es parte integrante de los objetivos de
desarrollo estratégico de ICA), Aeropuertos, Concesiones, y Corporativas y otros.

Construcción Civil

El segmento de Construcción Civil se concentra en proyectos de infraestructura en México, incluyendo

la construcción de carreteras, autopistas, instalaciones de transporte (como sistemas de transporte
colectivo), puentes, presas, plantas hidroeléctricas, reclusorios, túneles, canales y aeropuertos, al igual
que en la construcción, desarrollo y remodelación de grandes edificios urbanos de muchos pisos,
incluyendo edificios de oficinas, conjuntos habitacionales multi-familiares y centros comerciales. El
segmento de Construcción Civil también ha buscado oportunidades en otras partes de América Latina,
el Caribe, Asia y los Estados Unidos de América, a partir de 2011 ha buscado oportunidades selectas
fuera de México y está ejecutando proyectos de construcción en Panamá y Colombia. El segmento de
Construcción Civil realiza actividades como demolición, limpieza, excavación, desalojo de agua,
drenaje, rellenos sanitarios, construcción estructural de concreto, pavimentación de concreto y asfalto,
y excavación de túneles. Por el año que terminó el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, el segmento
de Construcción Civil representó el 62%, 67% y 67%, respectivamente, de los ingresos totales.

Construcción Industrial

El segmento de Construcción Industrial se integra exclusivamente del negocio conjunto de ICA Fluor
(considerando el 50% de la participación de la Entidad en éste), y se enfoca en la ingeniería,
procuración, construcción, diseño y puesta en servicio de grandes instalaciones de fabricación, como
plantas de energía eléctrica, plantas químicas, plantas petroquímicas, plantas de fertilizantes, plantas
farmacéuticas, siderúrgicas, fábricas de papel, plataformas de perforación más fábricas automotrices y
cementeras. Por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, el segmento de
Construcción Industrial reportó ingresos por $11,958 millones de pesos, $6,128 millones de pesos y
$5,079 millones de pesos, respectivamente; estos representas el 50% de la participación de la Entidad
en el negocio conjunto ICA Fluor, esta inversión se valúa a través del método de participación.

Aeropuertos

A través de GACN, ICA opera 13 aeropuertos en la región Central Norte de México de conformidad
con concesiones otorgadas por el gobierno Mexicano, incluyendo el Aeropuerto de Monterrey, por el
año que terminó el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, el segmento de Aeropuertos representó el
13%,10% y 11%, respectivamente de los ingresos totales. Los aeropuertos dan servicio a un área
metropolitana grande (Monterrey), a tres destinos turísticos (Acapulco, Mazatlán y Zihuatanejo), dos
ciudades fronterizas (Ciudad Juárez y Reynosa) y siete centros regionales (Chihuahua, Culiacán,
Durango, San Luís Potosí, Tampico, Torreón y Zacatecas). Todos los aeropuertos tienen el estatus de
aeropuertos internacionales conforme a las leyes mexicanas; lo cual significa que todos están
equipados para recibir vuelos internacionales y prestar servicios de aduana, reabastecimiento de
combustible y migración, administrados por el gobierno mexicano.

191
 Concesiones

El segmento de Concesiones está enfocado en la construcción, desarrollo, mantenimiento y operación

de concesiones a largo plazo de autopistas, túneles y proyectos de agua, por el año que terminó el 31
de diciembre de 2015, 2014 y 2013, este segmento representó el 22%, 20% y 21%, respectivamente de
los ingresos totales. Los trabajos de construcción que se llevan a cabo para los proyectos
concesionados se incluyen en el segmento de Construcción Civil. Durante 2015, ICA participó en 2
autopistas y un túnel, concesionados en construcción, y 2 concesiones en operación; un túnel en
operación (el túnel de Acapulco), dos centros de readaptación social y un libramiento. Adicionalmente,
a través de asociadas y negocios conjuntos, durante 2015, ICA participó en una autopista en
construcción, y 3 acueductos, una autopista y estacionamientos, concesionados, en operación.

Los gobiernos mexicanos estatales y municipales y los gobiernos de ciertos países extranjeros otorgan
concesiones para la construcción, mantenimiento y operación de instalaciones de infraestructura. El
gobierno mexicano aplica activamente una política de adjudicación de concesiones a empresas
privadas para la construcción, mantenimiento y operación de autopistas, puentes y túneles para
promover el desarrollo de infraestructura de México sin que signifique una carga para los recursos del
sector público, y para estimular la inversión del sector privado en la economía mexicana. Una
concesión a largo plazo es una licencia con duración específica (generalmente de 20 a 40 años), que
otorga un gobierno federal, estatal o municipal para financiar, construir, establecer, operar y dar
mantenimiento a un medio público de comunicación o transporte.

El rendimiento sobre cualquier inversión en una concesión se basa en la duración de la concesión,

además de la cantidad de los ingresos por cuotas cobradas o pagos gubernamentales con base en
volumen de operación, los costos de operación y mantenimiento, los costos del servicio de la deuda y
otros factores. La recuperación de la inversión en autopistas concesionadas, generalmente se obtiene a
través del cobro de peaje, o en caso de ser una estructura de contrato de asociación pública-privada
(PPS) a través de un pago fijo por la disponibilidad de la carretera (junto con una cuota sombra mínima
basada en el volumen de tráfico) o una combinación de los dos métodos. El retorno de la inversión en
concesiones de tratamiento de aguas generalmente se basa en el volumen de agua suministrada o
tratada.

Para financiar las obligaciones contractuales de los proyectos, generalmente ICA aporta una parte del
capital social y la otra parte se obtiene a través de financiamiento externo, ya sea a través de créditos o
colocación de deuda. Las garantías sobre la deuda generalmente están limitadas a la subsidiaria
responsable del proyecto. La inversión de capital social es recuperada a través del tiempo una vez que
el proyecto es completado. Generalmente ICA aporta capital social a un proyecto a través de la
aceptación de un pago diferido de una porción del valor total del contrato de construcción.
Dependiendo de los requerimientos de cada uno de los proyectos concesionados de infraestructura,
comúnmente se forman consorcios con entidades que tengan diferentes áreas de especialización y que
puedan apoyar a ICA en la obtención de financiamiento de diversas fuentes.

b. Un resumen de cierta información por segmentos se muestra a continuación (algunas cantidades

pueden no sumar o coincidir con otros rubros debido a redondeo):

192
 Construcción Corporativas
Civil Industrial Subtotal Aeropuertos (3) Concesiones y otros Eliminaciones Construcción industrial Consolidado
Diciembre 31, 2015:
Ingresos de fuentes externas $ 20,678,698 $ 11,958,356 $ 32,637,054 $ 4,477,298 $ 7,310,789 $ 653,286 $ 4,011 $ (11,958,356) $ 33,124,082
Ingresos intersegmentos 5,291,357 - 5,291,357 3,248,942 2,649,324 2,188,527 (4,011) - 13,374,139
Resultado de operación (7,355,379) 986,081 (6,369,298) 1,914,815 135,359 (1,133,180) 42,444 (986,081) (6,395,941)
Ingreso por intereses (91,092) (18,711) (109,803) (322,377) (310,413) (805,440) 1,202,382 18,711 (326,940)
Gasto por intereses 1,208,592 2,687 1,211,279 460,099 3,070,432 3,313,017 (1,212,461) (2,687) 6,839,679
Impuestos a la utilidad 170,907 325,637 496,544 580,724 (321,981) 2,538,440 254,944 (325,637) 3,223,034
P.T.U. 862 55,296 56,158 9,019 933 - - (55,296) 10,814
Participación en asociadas 137,030 44,724 181,754 - (283,631) (111,020) (563,152) (44,724) (820,773)
Activos por segmento 34,121,294 7,628,500 41,749,794 20,318,236 57,294,611 55,073,909 (58,513,140) (7,628,500) 108,294,910
Inversiones en asociadas y negocios conjuntos 708,402 46,395 754,797 - 2,615,498 34,198,175 (31,695,226) (46,395) 5,826,849
Pasivos por segmento (1) 30,907,171 6,465,323 37,372,494 9,411,579 43,323,653 46,954,190 (26,795,938) (6,465,323) 103,800,655
Inversiones de capital (2) 2,876,757 84,510 2,961,267 558,068 3,862,038 986,373 - (84,510) 8,283,236
Depreciación y amortización 675,935 73,566 749,501 280,749 266,961 78,687 - (73,566) 1,302,332
Flujos de efectivo (utilizado en) generado por
actividades de operación 752,893 (2,523,122) (1,770,229) 2,978,818 3,798,033 2,009,218 (2,351,319) 2,523,122 7,187,643
Flujos de efectivo generado por (utilizado en)
actividades de inversión (480,441) (286,141) (766,582) (2,421,144) (2,544,207) (3,047,617) 4,573,425 286,141 (3,919,984)
Flujos de efectivo generado por (utilizado en)
actividades de financiamiento (1,036,718) 462,278 (574,440) (671,312) 133,426 1,259,127 (2,222,109) (462,278) (2,537,586)

Diciembre 31, 2014:

Ingresos de fuentes externas $ 25,867,254 $ 6,128,043 $ 31,995,297 $ 3,769,786 $ 7,595,130 $ 1,456,788 $ (360,107) $ (6,128,043) $ 38,328,851
Valor razonable en el reconocimiento inicial de
inventarios inmobiliarios 1,099,381 - 1,099,381 - - - - - 1,099,381
Ingresos intersegmentos 6,913,005 - 6,913,005 2,492,243 2,716,942 2,734,962 360,106 15,217,258
Resultado de operación 1,456,914 364,370 1,821,284 1,516,085 3,317,539 (340,830) 94,502 (364,370) 6,044,210
Ingreso por intereses (308,381) (12,946) (321,327) (309,407) (178,662) (743,091) 1,058,702 12,946 (480,839)
Gasto por intereses 1,188,505 3,511 1,192,016 323,988 2,855,270 2,589,606 (787,574) (3,511) 6,169,795
Impuestos a la utilidad 355,947 108,517 464,464 355,763 125,557 (1,658,658) 70,314 (108,517) (751,077)
P.T.U. - 30,851 30,851 9,023 - - (248) (30,851) 8,775
Participación en asociadas (94,001) 3,862 (90,139) - (123,150) 421,530 (753,582) (3,862) (549,203)
Activos por segmento 42,264,193 5,126,778 47,390,971 16,546,363 55,520,404 56,373,184 (52,821,416) (5,126,778) 117,882,728
Inversiones en asociadas y negocios conjuntos 1,101,224 73,168 1,174,392 - 2,673,883 33,069,940 (31,282,525) (73,168) 5,562,522
Pasivos por segmento (1) 30,811,678 4,128,260 34,939,938 6,929,165 41,677,819 37,957,793 (21,344,146) (4,128,260) 96,032,309
Inversiones de capital (2) 710,169 52,076 762,245 436,422 3,394,118 2,361,139 - (52,076) 6,901,848
Depreciación y amortización 525,808 67,899 593,707 273,572 221,901 51,245 (1,619) (67,899) 1,070,907
Flujos de efectivo (utilizado en) generado por
actividades de operación (971,840) 1,100,687 128,847 4,585,628 212,003 (5,400,204) 3,567,537 (1,100,687) 1,993,124
Flujos de efectivo generado por (utilizado en)
actividades de inversión 1,310,076 (35,096) 1,274,980 (3,916,027) (4,223,420) (5,267,718) 6,801,479 35,096 (5,295,610)
Flujos de efectivo generado por (utilizado en)
actividades de financiamiento 106,355 (52,324) 54,031 590,559 3,906,171 10,426,426 (10,267,364) 52,324 4,762,147

Diciembre 31, 2013:

Ingresos de fuentes externas $ 21,744,299 $ 5,079,107 $ 26,823,406 $ 3,420,166 $ 6,766,832 $ 871,875 $ (445,606) $ (5,079,107) $ 32,357,566
Ingresos intersegmentos 7,342,320 - 7,342,320 2,202,203 2,918,253 4,483,261 445,607 - 17,391,644
Resultado de operación 890,845 195,243 1,086,088 1,144,682 3,447,734 (290,534) (189,327) (195,243) 5,003,400
Ingreso por intereses (565,961) (14,017) (579,978) (185,351) (363,463) (1,869,778) 2,484,235 14,017 (500,318)
Gasto por intereses 1,291,604 2,124 1,293,728 303,358 2,753,559 989,043 (1,235,200) (2,124) 4,102,364
Impuestos a la utilidad 207,868 30,465 238,333 (139,483) (1,275,602) 660,845 192,035 (30,465) (354,337)
P.T.U. 31,753 11,927 43,680 7,835 - - - (11,927) 39,588
Participación en asociadas (180,110) (67,222) (247,332) - (20,687) 535,509 (684,910) 67,222 (350,198)
Activos por segmento 36,649,139 3,822,502 40,471,641 14,250,035 53,835,131 48,518,225 (52,240,300) (3,822,502) 101,012,230
Inversiones en asociadas y negocios conjuntos 1,255,229 152,567 1,407,796 - 2,281,547 28,624,028 (27,448,666) (152,567) 4,712,138
Pasivos por segmento (1) 29,154,725 2,959,059 32,113,784 5,030,000 39,538,165 28,066,863 (24,909,305) (2,959,059) 76,880,448
Inversiones de capital (2) 487,258 - 487,258 488,874 5,860,931 1,276,170 - - 8,113,233
Depreciación y amortización 530,204 55,285 585,489 250,816 218,701 13,002 9,598 (55,285) 1,022,321
Flujos de efectivo generado por (utilizado en)
actividades de operación 1,057,289 (260,306) 796,983 394,740 3,321,186 2,023,257 (5,043,372) 260,306 1,753,100
Flujos de efectivo (utilizado en) generado por
actividades de inversión (207,420) (29,516) (236,936) (1,182,568) 2,372,051 1,461,943 (1,643,330) 29,516 800,676
Flujos de efectivo (utilizado en) generado por
actividades de financiamiento (1,789,510) (125,856) (1,915,366) 1,089,690 (4,726,774) (3,406,282) 6,680,599 125,856 (2,152,277)
(1)
Los pasivos por segmento incluyen los pasivos operativos atribuibles a cada segmento.
(2)
Las inversiones de capital incluyen adquisiciones en el año de propiedad, maquinaria y equipo e inversión en concesiones y otros activos.
(3)
Incluye ingresos aeronáuticos y no aeronáuticos.

193
c. Los principales ingresos netos consolidados de la Entidad provienen de contratos de construcción con
entidades del sector público y privado, así como de entidades extranjeras, las cuales se resumen a
continuación:

Año que terminó el 31 de diciembre de

2015 2014 2013
Nacionales:
I. Sector público
Petróleos Mexicanos $ 27,802 $ 388,748 $ 795,315
Instituto Mexicano del Petróleo 265,795 - -
Comisión Federal de Electricidad 71,911 464,858 1,080,117
Secretaría de Comunicaciones y Transportes 5,122,399 7,510,278 4,871,859
Secretaría de Seguridad Pública del Gobierno
Federal - 208,764 45,747
Comisión Nacional del Agua 1,166,743 931,047 1,412,586
Instituto Mexicano del Seguro Social 147,797 522,318 -
Instituto de Seguridad y Servicios Social de
los Trabajadores del Estado de Chiapas 59,135 - -
Gobierno del Distrito Federal - - 340,261
Sistema de Autopistas y Aeropuertos y
Servicios Conexos y Auxiliares del Estado
de México - - 135,892
Comisión Estatal de Agua del Gobierno de
Jalisco - 48,587 256,120
Secretaría de Seguridad Pública de Nayarit 178,070 240,846 777,619
Secretaria de Infraestructura del Estado de
Puebla - - 43,562
Instituto Nacional de Cardiología 33,152 430,722 512,313
Hospital General DR. Manuel Gea Gonzalez 30,676 7,331 105,279
Gobierno del Estado de Campeche - 132,885 156,461
Instituto de Servicios Descentralizados de
Salud Pública del Estados de Campeche 11,416 - -
Gobierno del Estado de Oaxaca 27,373 36,461 113,070
Gobierno del Estado de Tlaxcala 161,671 - -
Secretaria de Medio Ambiente y Recursos
Naturales - 9,277 84,657
APM Terminal Lázaro Cárdenas, S.A. de
C.V. 1,488,176 1,045,648 263,602

II. Sector privado

Minera San Javier 474,113 - 379,665
Aeropuertos y Servicios Auxiliares 18,817 - -
Arrendadora y Promotora Deportiva de
Toluca, S. A. de C. V. 83,870 - -
Fideicomiso Autopistas y Puentes del Golfo 23,904 152,918 357,978
Fideicomiso Reserva Escondida 98,213 - -
COMSA, S.A. 42,582 - -
Operadora CICSA, S.A. de C.V. 298,185 - -
Autofinanciamiento Mexico, S.A. de C.V. - 364,748 102,655
Concesionaria de la autopista de Guadalajara
- Tepic - 387,329 327,734

Extranjeras:

Sector público y privado

USA 5,176,163 2,685,360 -
Colombia 258,124 675,972 1,016,375
Perú 3,122,141 3,904,679 4,291,090
Panamá 865,101 4,072,276 2,954,279
Costa Rica 426,957 442,507 140,196
Guatemala 198,500 22,475 -

194
d. Las cuatro divisiones de la Entidad operan en cuatro áreas geográficas principales del mundo: México, su
país de origen, España, Estados Unidos y Latinoamérica. Las operaciones de la Entidad por área
geográfica se muestran a continuación (algunas cantidades pueden no sumar o coincidir con otros rubros
debido a redondeo):

Extranjeras
Estados
México Europa Unidos Latinoamérica Sub-total Eliminaciones Total
2015:
Ingresos:
Construcción $ 10,695,934 $ 43,035 $ 5,111,941 $ 4,827,788 $ 20,678,698 $ - $ 20,678,698
Concesiones 6,877,416 - - 433,373 7,310,789 - 7,310,789
Venta de bienes y
otros 5,134,595 - - - 5,134,595 - 5,134,595
Ingresos totales 22,707,945 43,035 5,111,941 5,261,161 33,124,082 - 33,124,082
Inversiones de
capital 7,674,562 1,700 58,607 548,367 8,283,236 - 8,283,236
Activos fijos 7,154,228 - 380,510 42,054 7,576,792 - 7,576,792
Activos totales 102,933,725 82,505 2,871,607 5,240,583 111,128,420 (2,833,510) 108,294,910

2014:
Ingresos:
Construcción $ 14,177,227 $ - $ 2,685,360 $ 9,004,667 $ 25,867,254 $ - $ 25,867,254
Valor razonable
en el
reconocimiento
inicial de
inventarios
inmobiliarios - - - 1,099,381 1,099,381 - 1,099,381
Concesiones 7,212,872 - - 382,258 7,595,130 - 7,595,130
Venta de bienes y
otros 4,670,098 - - 196,370 4,866,468 - 4,866,468
Ingresos totales 26,060,197 - 2,685,360 10,682,676 39,428,233 - 39,428,233
Inversiones de
capital 5,632,098 - 70,648 1,199,102 6,901,848 - 6,901,848
Activos fijos 5,003,639 24,249 345,853 948,598 6,322,339 - 6,322,339
Activos totales 109,108,956 114,584 2,635,434 8,670,119 120,529,093 (2,646,365) 117,882,728

2013:
Ingresos:
Construcción 14,104,333 - - 7,639,966 21,744,299 - 21,744,299
Concesiones 6,501,303 - - 265,529 6,766,832 - 6,766,832
Venta de bienes y
otros 3,846,435 - - 3,846,435 - 3,846,435
Ingresos totales 24,452,071 - - 7,905,495 32,357,566 - 32,357,566
Inversiones de
capital 7,811,635 - - 301,598 8,113,233 - 8,113,233
Activos fijos 4,636,349 - - 719,277 5,355,626 - 5,355,626
Activos totales 94,610,131 69,396 1,773,076 7,227,206 103,679,809 (2,667,579) 101,012,230

195
42. Hechos posteriores

a. Como se menciona en la Nota 2, la Entidad se colocó en incumplimiento de obligaciones de pago

sobre los bonos de deuda, los cuales incluían avales de las subsidiarias CICASA, CONOISA y
CONEVISA, originando el incumplimiento de diversos créditos de las subsidiarias. Para algunos
créditos se habían otorgado en garantía acciones de GACN; las instituciones bancarias ejecutaron las
garantías por la exigencia inmediata del pago del pasivo total garantizado en 2016. Los saldos al 31
de diciembre 2015 de estos créditos, son como sigue:

Pasivo Acciones GACN

Institución y acreditado

Santander (Aeroinvest), (Nota 27) (1) $ 2,250,000 27,795,120

Deustche Bank/ Barclays
(Aeroinvest), (Nota 27) 1,595,261 22,334,934
Deutsche Bank AG / Corpbanca
(ICASA) , (Nota 21) (2) 798,124 10,827,666
Value (Aeroinvest), (Nota 21) 600,000 7,721,678

Total $ 5,243,385 68,679,398

(1) A la fecha de ejecución de la garantía se entregaron 2,550,475 acciones más para liquidar el
adeudo, incluyendo el costo financiero.
(2) El pasivo con estas instituciones ascendía a $1,147,087, la diferencia pendiente de pago, se
documentó con un crédito quirografario por $348,963.
(3) En la fechas de ejecución de la garantía, el valor de ésta excedía el pasivo, el acreedor realizó
una devolución de efectivo a la Entidad por $907.

Adicionalmente, a la ejecución de las garantías, durante febrero 2016, se vendieron 4,386,250

acciones de GACN, obteniendo una utilidad de $328 millones.

Derivado de la ejecución de garantías y la venta descrita anteriormente, la participación accionaria de

Aeroinvest en GACN, se redujo. A la fecha de los estados financieros, la participación directa de
Aeroinvest es de 7.5 millones de acciones serie B, las cuales representan el 1.8% del capital social de
GACN. Adicionalmente, Aeroinvest mantiene indirectamente el 12.5% del capital social de GACN a
través de su tenencia accionaria del 74.5% en SETA. En total, Aeroinvest mantiene el 14.3% de
participación de GACN, mantiene su control y continúa consolidado sus estados financieros.

b. En abril de 2016, se notificó a la Entidad el incumplimiento del crédito por U.S.$55 millones de
dólares de ICA Plan que, está garantizado con las acciones de San Martin que se mencionan en la
Nota 27. A la fecha de los estados financieros la garantía no había sido ejecutada.

c. La Entidad retrasará la presentación de los resultados no auditados del primer trimestre de 2016.

d. Como se menciona en la Nota 28, la Entidad incumplió con el pago del pasivo por desconsolidación
correspondiente al 2015 que, debió realizarse el 31 de marzo de 2016, originando la reclasificación
de dichos montos al corto plazo por $903 millones.

e. Como se menciona en la Nota 23, como consecuencia del incumplimientos en los pagos de IVA, en
marzo de 2016, la Administración General de Recaudación inició un procedimiento de ejecución
administrativa en contra de ciertas subsidiarias, la Entidad ha puesto en garantía, ciertos activos de
las subsidiarias para el pago de los Ps. 973 millones de impuestos por pagar.

f. Como resultado de la situación financiera de ICA; la afianzadora con la cual operaba Facchina
decidió no otorgar fianzas para los nuevos contratos. Para asegurar su capacidad de afianzamiento,
en marzo 2016, se eligió a Berkshire Hathaway como afianzadora, la cual solicitó la creación de un
Fideicomiso el cual se depositaron en garantía todas las acciones de Facchina.

196
 g. El 22 de febrero de 2016, la Entidad formalizó contrato de compraventa por el 100% de las acciones
representativas del capital social de Arrendadora, con Banca Mifel como fiduciaria y Grupo
Desarrollador ZKC, como comprador. El monto de la transacción fue de $347 millones, ver Nota 34.

h. El 9 de febrero de 2016, Covimsa, S.A. de C.V. firmó acuerdo con el CKD Fomento a la Energía e
Infraestructura de México (EXI), a través del fideicomiso EXICK, por un crédito convertible de
$750 millones. Estos recursos se utilizaran para la conclusión del proyecto carretero Palmillas-
Apaseo El Grande, ver Nota 13.

i. El 8 de enero de 2016, la Entidad recibió notificación de la Bolsa de Nueva York (NYSE), en el cual
informa que, ICA ya no se encuentra en cumplimiento con las normas de cotización de la NYSE;
debido a que, el precio promedio de cierre de los ADS de ICA, en un periodo consecutivo de 30 días
de cotización, fue menor a un dólar por ADS. A la fecha del informe, las operaciones de la Entidad
no fueron afectadas por la recepción de esta notificación.

j. En enero y febrero de 2016, la Entidad incumplió el pago de los intereses de U.S.$22 millones de
dólares y U.S.$6 millones de dólares, relacionados con los U.S.$500 millones de dólares y U.S.$150
millones de dólares de bonos (Senior Bonos) no garantizados.

43. Autorización de la emisión de los estados financieros

Los estados financieros consolidados preparados de conformidad con las IFRS fueron autorizados para su
emisión el 12 de abril de 2016, por el Ing. Luis Fernando Zarate Rocha, Director General de Empresas ICA,
S. A. B. de C. V. y el Lic. Pablo García Aguilar, Vicepresidente de Administración y Finanzas de la Entidad,
y fueron aprobados por la Asamblea General de Accionistas de la Entidad el 29 de abril de 2016.

197
44. Relación de entidades subsidiarias, operaciones y negocios conjuntos

Participación
Entidad controlada País Actividad Diciembre 31,
2015 2014 2013
SUB- CONTROLADORAS
Aeroinvest, S.A. de C.V. (9) México Tenedora de acciones 100.00% 100.00% 100.00%
Controladora de Empresas de Vivienda, S. A. de C. V México Tenedora de acciones 100.00% 100.00% 100.00%
Constructoras ICA, S. A. de C. V. (“CONOISA”) México Tenedora de acciones 100.00% 100.00% 100.00%
Controladora de Operaciones de Infraestructura, S. A. de C. V. México Tenedora de acciones 100.00% 100.00% 100.00%
Icatech Corporation Estados Unidos Tenedora de acciones 100.00% 100.00% 100.00%

AEROPUERTOS (10)
Aeropuerto Acapulco México Servicios Aeroportuarios 33.22% 36.24% 37.12%
Aeropuerto Chihuahua México Servicios Aeroportuarios 33.22% 36.24% 37.12%
Aeropuerto Culiacán México Servicios Aeroportuarios 33.22% 36.24% 37.12%
Aeropuerto Ciudad Juárez México Servicios Aeroportuarios 33.22% 36.24% 37.12%
Aeropuerto Durango México Servicios Aeroportuarios 33.22% 36.24% 37.12%
Aeropuerto Mazatlán México Servicios Aeroportuarios 33.22% 36.24% 37.12%
Aeropuerto Monterrey México Servicios Aeroportuarios 33.22% 36.24% 37.12%
Aeropuerto Reynosa México Servicios Aeroportuarios 33.22% 36.24% 37.12%
Aeropuerto San Luis Potosí México Servicios Aeroportuarios 33.22% 36.24% 37.12%
Aeropuerto Tampico México Servicios Aeroportuarios 33.22% 36.24% 37.12%
Aeropuerto Torreón México Servicios Aeroportuarios 33.22% 36.24% 37.12%
Aeropuerto Zacatecas México Servicios Aeroportuarios 33.22% 36.24% 37.12%
Aeropuerto Zihuatanejo México Servicios Aeroportuarios 33.22% 36.24% 37.12%
Consorcio Grupo Hotelero T2, S.A. de C.V. México Tenedora de acciones 28.91% 29.54% 29.27%
Consorcio Hotelero Aeropuerto Monterrey, S.A.P.I de C.V. México Operación Aeroportuaria 27.07% 27.66% 27.36%
Servicios Hoteleros Aeropuerto de Monterrey, S.A. de C.V. (6) México Operación Aeroportuaria 27.07% - -
Grupo Aeroportuario Centro Norte, S.A. de C.V. México Tenedora de acciones 14.54% 36.24% 37.12%
Holding Consorcio Grupo Hotelero T2, S.A. de C.V. México Tenedora de acciones 33.22% 36.24% 37.12%
Oma Logística, S.A. de C.V. México Aeropuertos 33.22% 36.24% 37.12%
Oma Vynmsa Aero Industrial Park, S.A. de C.V. México Operación Aeroportuaria 18.80% 14.89% 14.74%
Operadora de Aeropuertos del Centro Norte, S.A. de C.V. México Prestación de Servicios Administrativos 33.22% 36.24% 37.12%
Servicios Aeroportuarios Centro Norte, S.A. de C.V. México Prestación de Servicios Administrativos 33.22% 36.24% 37.12%
Servicio Aero Especializado del Centro Norte, S.A. de C.V. México Operación Aeroportuaria 33.22% 36.24% 37.12%
Servicios Corporativos Terminal T2, S.A. de C.V. México Operación Aeroportuaria 28.91% 29.54% 29.27%
Servicios Complementarios del Centro Norte, S.A. de C.V. México Operación Aeroportuaria 33.22% 31.98% 37.12%
Servicios de Tecnología Aeroportuaria, S.A. de C.V. México Operación Aeroportuaria 74.50% 74.50% 74.50%

CONSTRUCCION
The Facchina Group of Companies, LLC (1) Estados Unidos Construcción 100.00% 100.00% -
Facchina Construction of Florida LLC (1) Estados Unidos Construcción 100.00% 100.00% -
FSI Equipment, LLC (1) Estados Unidos Construcción 100.00% 100.00% -
Facchina Formworks, LLC (1) Estados Unidos Construcción 100.00% 100.00% -
Facchina Crane Rental, LLC (1) Estados Unidos Construcción 100.00% 100.00% -
Facchina Construction Company, INC. (1) Estados Unidos Construcción 100.00% 100.00% -
Facchina Specialty Services, INC (1) Estados Unidos Construcción 100.00% 100.00% -
MCmelli Equipment, LLC (1) Estados Unidos Construcción 100.00% 100.00% -

CONSTRUCCION PUERTOS Y AGUAS

Consorcio CICE Colombia Construcción 80.00% 80.00% 80.00%
Construcciones y Trituraciones, S.A. de C.V. México Construcción 100.00% 100.00% 100.00%
Consorcio Santa Ana (6) Colombia Construcción 70.00% - -

CONSTRUCCION URBANA
Casaflex, S.A.P.I. de C.V. México Construcción 92.85% 92.85% 85.00%
ICA Ingeniería, S.A. de C.V. México Prestadora de Servicios de Ingeniería 100.00% 100.00% 100.00%
Icapital, S.A. de C.V. México Servicios Corporativos 100.00% 100.00% 100.00%
Prefabricados y Transportes, S.A. de C.V. México Construcción 100.00% 100.00% 100.00%

198
 Participación
Diciembre 31,
Entidad controlada País Actividad 2015 2014 2013

CONSTRUCCIÓN PESADA
Compañía Hidroeléctrica La Yesca, S.A. de C.V. México Construcción 99.00% 99.00% 99.00%
Consorcio ICA-MECO Panamá Panamá Construcción 70.00% 70.00% 70.00%
Consorcio San Carlos 020 Colombia Construcción 65.00% 65.00% 65.00%
Constructora de Proyectos Hidroeléctricos, S.A. de C.V. México Construcción 100.00% 100.00% 99.00%
Constructora El Cajón, S.A. de C.V. México Construcción 100.00% 100.00% 100.00%
Constructora Hidroeléctrica La Yesca, S.A. de C.V. México Construcción 51.00% 51.00% 51.00%
Constructora Internacional de Infraestructura, S.A. de C.V. México Construcción 100.00% 100.00% 100.00%
Constructora MT de Oaxaca, S.A. de C.V. México Construcción 60.00% 60.00% 60.00%
Constructora ICA-Tecsa, S.A. Estados Unidos Construcción 99.38% 99.38% 99.38%
Constructoras ICA Chile, S.A. Chile Construcción 99.85% 99.85% 99.85%
Constructoras ICA de Guatemala, S.A. Guatemala Construcción 100.00% 100.00% 100.00%
Desarrolladora de Proyectos Hidroeléctricos, S.A. de C.V. México Construcción 100.00% 100.00% 100.00%
Desarrolladora Mexicana de Huites, S.A. de C.V. México Construcción 60.00% 60.00% 60.00%
ICA Construcción Civil de Venezuela, S.A. Venezuela Construcción 100.00% 100.00% 100.00%
ICA Construcción Civil, S.A. de C.V. México Construcción 100.00% 100.00% 100.00%
ICA Construction Corporation (M) Sdn Bhd Estados Unidos Construcción 100.00% 100.00% 100.00%
ICA Internacional Perú, S.A. Perú Tenedora de acciones 100.00% 100.00% 100.00%
ICA de Puerto Rico INC. Puerto Rico Tenedora de acciones 100.00% 100.00% 100.00%
ICA- Miramar Corporation Puerto Rico Construcción 100.00% 100.00% 100.00%
ICA- Miramar Metro San Juan Corp. Puerto Rico Construcción 100.00% 100.00% 100.00%
ICA Promotora de Construcción Urbana, S.A. de C.V. México Construcción 100.00% 100.00% 100.00%
ICAPEV, C. A. Venezuela Construcción 100.00% 100.00% 100.00%
ICA Venezuela, C.A. Venezuela Construcción 100.00% 100.00% 100.00%
Icaprin Servicios, S.A. de C.V. México Servicios Corporativos 100.00% 100.00% 100.00%
Ingenieros Civiles Asociados, S. A. de C. V. (“ICASA”) México Construcción 100.00% 100.00% 100.00%
Ingenieros Civiles Asociados México, S.A. Colombia Construcción 100.00% 100.00% 100.00%
Ingenieros Civiles Asociados Panamá, S.A. Panamá Construcción 100.00% 100.00% 100.00%
Recursos Técnicos y de Administración La Yesca, S.A. de C.V. México Servicios Corporativos 100.00% 100.00% 100.00%
San Martín Contratistas Generales, S.A. (8) Perú Servicios de Minería y construcción - 51.00% 51.00%
San Martin Logistica Minería. S.A. (2) (8) España Servicios de Minería y construcción - 35.70% -
State Town Corp (2) Panamá Construcción 100.00% 100.00% -
Compañía de Infraestructura Chicoacen II (2) México Construcción 100.00% 100.00% -

CORPORATIVAS
Autopistas Concesionadas de Venezuela, S.A. Venezuela Operación de Infraestructura 100.00% 100.00% 100.00%
Comercializadora de Mercancías, en
Compañía Integradora Mercantil Agrícola, S.A. de C.V. México especial Granos 100.00% 100.00% 100.00%
Construexport, S.A. de C.V. México Servicios Corporativos 99.73% 99.73% 99.73%
Ica Reinsurance, A.G. Suiza Seguros 100.00% 100.00% 100.00%
Maxipistas de Venezuela, C.A. Venezuela Operación de Infraestructura 75.00% 75.00% 75.00%

DESARROLLO DE NEGOCIOS
ICA El Salvador, S.A. El Salvador Construcción 100.00% 100.00% 100.00%
ICA Construction Corporation Estados Unidos Tenedora de acciones 100.00% 100.00% 100.00%
Icador, S.A. Ecuador Construcción 100.00% 100.00% 100.00%
ICA Costa Rica, S.A. Costa Rica Construcción 100.00% 100.00% 100.00%
Icatech Services Corporation Estados Unidos Tenedora de acciones 100.00% 100.00% 100.00%

199
 Participación
Entidad controlada País Actividad Diciembre 31,
2015 2014 2013

ICA INMOBILIARIA
Promotora e Inversora Adisa, S.A. de C.V. México Construcción Bienes inmuebles 100.00% 100.00% 100.00%

ICA SERVICIOS
Asesoría Técnica y Gestión Administrativa, S.A. de C.V. México Servicios Corporativos 100.00% 100.00% 100.00%
Grupo ICA, S.A. de C.V. México Servicios Corporativos 100.00% 100.00% 100.00%
ICA Desarrolladora de Recursos Gerenciales y Directivos, S.A. de C.V. (4) México Prestadora de Servicios - 100.00% 100.00%
ICA Propiedades Inmuebles, S.A. de C.V. México Servicios Corporativos 100.00% 100.00% 100.00%
ICA Risk Management Solutions Agente de Seguros y Fianzas, S.A. de
C.V. México Servicios Corporativos 100.00% 100.00% 100.00%
ICA Servicios de Dirección Corporativa, S.A. de C.V. (“ICASEDI”) México Servicios Corporativos 100.00% 100.00% 100.00%
ICA Planeación y financiamiento, S.A. de C.V. Sofom. E.N.R. México Servicios Corporativos 100.00% 100.00% 100.00%
Servicios Transaccionales CNS, S.A. de C.V. (6) México Servicios Corporativos 100.00% - -

INFRAESTRUCTURA
Autopista del Occidente S.A. de C.V. México Operación de Infraestructura 100.00% 100.00% 100.00%
Autopista Naucalpan Ecatepec, S.A.P.I. de C.V. México Operación de Infraestructura 100.00% 100.00% 100.00%
Autovía Paradores y Servicios, S.A. de C.V. México Operación de Infraestructura 100.00% 100.00% 100.00%
Autovía Querétaro, S.A. de C.V. México Operación de infraestructura 100.00% 100.00% 100.00%
Caminos y Carreteras del Mayab, S.A.P.I. de C.V. México Operación de Infraestructura 100.00% 100.00% 100.00%
Desarrollo, Infraestructura y Operación, S.A.P.I. de C.V. México Operación de Infraestructura 100.00% 100.00% 100.00%
Concesionaria de Ejes Terrestres de Coahuila, S.A. de C.V. México Operación de Infraestructura 76.36% 76.36% 76.36%
Construcción, Explotación y
Consorcio del Mayab, S.A. de C.V. México conservación de vías 51.00% 100.00% 100.00%
Covimsa, S.A. de C.V. México Operación de Infraestructura 100.00% 100.00% 100.00%
Desarrolladora de Infraestructura Puerto Escondido S.A. de C.V. México Operación de Infraestructura 100.00% 100.00% 100.00%
Desarrolladora de Proyectos de Infraestructura, S.A. de C.V. México Operación de Infraestructura 51.00% 100.00% 100.00%
ICA Infraestructura, S.A. de C.V. México Operación de Infraestructura 100.00% 100.00% 100.00%
ICA San Luis, S.A. de C.V. México Operación de Infraestructura 51.00% 100.00% 100.00%
Libramiento ICA La Piedad, S.A. de C.V. México Operación de Infraestructura 51.00% 100.00% 100.00%
ICA Operadora de Vías Terrestres, S.A.P.I. de C.V. (6) México Operación de Infraestructura 51.00% - -
Maxipista de Panamá, S.A. Panamá Operación de Infraestructura 100.00% 100.00% 100.00%
Operadora Autopista Río de los Remedios S.A.P.I. de C.V. México Operación de Infraestructura 100.00% 100.00% 100.00%
Operadora de la Autopista del Occidente, S.A. de C.V. México Operación de Infraestructura 98.78% 98.78% 98.78%
Pápagos Servicios Para la Infraestructura, S.A. de C.V. México Operación de Infraestructura 100.00% 100.00% 100.00%
ICAI Operación de Infraestructura, S.A de C.V. (Antes PASARRE
Servicios, S.A. de C. V.) México Operación de Infraestructura 100.00% 100.00% 100.00%
Sarre Infraestructura y Servicios, S.R.L. de C.V. México Operación de Infraestructura 100.00% 100.00% 100.00%
Túneles Concesionados de Acapulco, S.A. de C.V. México Operación de Infraestructura 51.00% 100.00% 100.00%
Túnel diamante, S.A. de C.V. México Operación de Infraestructura 100.00% 100.00% 100.00%
ICAI Servicios, S. A. de C. V. (2) México Prestación de servicios 100.00% 100.00% -
ICA Hidro, S.A.P.I. de C.V. (6) México Operación de Infraestructura 100.00% - -
ICA Hidro II, S.A.P.I. de C.V. (6) México Operación de Infraestructura 100.00% - -
ICA Hidro III, S.A.P.I. de C.V. (6) México Operación de Infraestructura 100.00% - -
Administradora de Infraestructura ICA, S.A. de C.V. (6) México Prestación de servicios 100.00% - -
ICA Concesiones Colombia, S.A.S. (6) México Operación de Infraestructura 100.00% - -

200
 Participación
Entidad controlada País Actividad Diciembre 31,
2015 2014 2013

Operaciones conjuntas
VIVIENDA
Arrendadora Viveica, S.A. de C.V. México Vivienda 100.00% 100.00% 100.00%
Centro Sur, S.A. de C.V. México Construcción Bienes inmuebles 75.00% 75.00% 75.00%
Grupo Punta Condesa, S.A. de C.V. (7) México Vivienda - 100.00% 100.00%
Inmobiliaria Baja S.A. de C.V. México Construcción Bienes Inmuebles 100.00% 100.00% 100.00%
Operadora de Marina PITCH S.A. de C.V. México Desarrollo Inmobiliario y Turístico 100.00% 100.00% 98.00%
Promoción Inmobiliaria Turística Champotón, S.AP.I. de C.V. México Desarrollo Inmobiliario y Turístico 91.57% 100.00% 100.00%
Promoción Turística Aak-Bal, S.A.P.I. de C.V. México Desarrollo Inmobiliario y Turístico 100.00% 100.00% 100.00%
Viveflex, S.A. de C.V. México Vivienda 50.00% 50.00% 50.00%
Viveica, S.A. de C.V. México Vivienda 100.00% 100.00% 100.00%
Viveica Construcción y Desarrollo, S.A. de C.V. México Vivienda 100.00% 100.00% 100.00%

Construcción
Constructora de Infraestructura de Agua de Querétaro, S.A. de C.V. México Operación de Infraestructura 51.00% 51.00% 51.00%
Constructora Nuevo Necaxa - Tihuatlán, S.A. de C.V. México Operación de Infraestructura 60.00% 60.00% 60.00%
Consorcio PAC 4 Panamá Construcción 43.00% 43.00% 43.00%
Constructora Mexicana de Infraestructura Subterránea, S.A. de C.V. México Operación de Infraestructura 50.00% 50.00% 50.00%
Vía Rápida del Sur, S.A. de C.V. México Operación de Infraestructura 65.00% 65.00% 65.00%

Negocios conjuntos

Construcción
Acatunel, S.A. de C.V. (2) México Construcción 50.00% 50.00% -
Administración y Servicios Atotonilco, S.A. de C.V. México Operación de Infraestructura 42.50% 42.50% 42.50%
Constructora de Infraestructura de Aguas de Potosí, S.A. de C.V. México Operación de Infraestructura 51.00% 51.00% 51.00%
Dean-Facchina JV (1) Estados Unidos Construcción 49.00% 49.00% -
FRAMEX (7) España Tenedora de acciones 50.00% 50.00% 50.00%
Grupo Rodio Kronsa (7) España Construcción 50.00% 50.00% 50.00%
ICC Constructors JV (1) Estados Unidos Construcción 24.00% 24.00% -
Infraestructura y Saneamiento de Atotonilco, S.A. de C.V. México Operación de Infraestructura 42.50% 42.50% 42.50%
Skanska-Facchina JV (1) Estados Unidos Construcción 30.00% 30.00% -
Constructora de Obras Civiles y Electromecánicas
de Atotonilco, S.A. de C.V. México Construcción 51.00% 51.00% -
Global City Development, LLC (5) Estados Unidos Construcción 30.00% - -
Metro Chile (6) Chile Construcción 33.33% - -

Construcción industrial
República
Caribbean Thermal Electric, LLC Dominicana Construcción e Industria 51.00% 51.00% 51.00%
Desarrolladora de Etileno S. de R.L. de C.V. México Construcción e Industria 10.20% 10.20% 10.20%
República
Dominican Republic Combined Cycle, LLC Dominicana Construcción e Industria 51.00% 51.00% 51.00%
Etileno Contractors, S. de R.L. de C.V. México Construcción e Industria 51.00% 51.00% 51.00%
Ethylene XXI Contractors, S.A.P.I de C.V. México Construcción e Industria 10.20% 10.20% 10.20%
Etileno XXI Services, B.V. Holanda Construcción e Industria 10.20% 10.20% 10.20%
Industria del Hierro, S.A. de C.V. México Construcción e Industria 51.00% 51.00% 51.00%
ICA Fluor Daniel, S. de R.L. de C.V. México Construcción e Industria 51.00% 51.00% 51.00%
ICA Fluor Operaciones, S.A. de C.V. México Servicios Corporativos 51.00% 51.00% 51.00%
ICA Fluor Petroquímica, S.A. de C.V. México Construcción e Industria 51.00% 51.00% 51.00%
ICA Fluor Servicios Operativos, S.A. de C.V. México Servicios Corporativos 51.00% 51.00% 51.00%
ICA Fluor Servicios Gerenciales, S.A. de C.V. México Servicios Corporativos 51.00% 51.00% 51.00%
IFD Servicios de Ingeniería, S.A. de C.V. México Servicios Corporativos 51.00% 51.00% 51.00%

201
 Participación
Entidad controlada País Actividad Diciembre 31,
2015 2014 2013
Vivienda
Los Portales, S.A. Perú Construcción Bienes inmuebles 50.00% 50.00% 50.00%

Infraestructura
Aguas Tratadas del Valle de México, S.A. de C.V. (3) México Operación de Infraestructura - - 10.20%
Autovía Mitla- Tehuantepec, S.A. de C.V. México Operación de Infraestructura 60.00% 60.00% 60.00%
Concesionaria Distribuidor Vial San Jerónimo Muyuguarda, S.A. de C.V. (3) México Operación de Infraestructura - - 30.00%

Infraestructura
Operadora Carretera de Mitla, S.A. de C.V. México Operación de Infraestructura 60.00% 60.00% 60.00%
Renova Atlatec, S.A. de C.V. México Operación de Infraestructura 50.00% 50.00% 50.00%
Aquos El Realito, S.A. de C.V. México Operación de Infraestructura 51.00% 51.00% 51.00%
Prestadora de Servicios Acueducto el Realito, S.A. de C.V. México Servicios 51.00% 51.00% 51.00%
Autovía Necaxa - Tihuatlán, S.A. de C.V. México Operación de Infraestructura 50.00% 50.00% 50.00%
Parque Eólico Reynosa I, S.A. de C.V. (2) México Operación de Infraestructura 20.00% 20.00% -
Suministro de Agua de Querétaro, S.A. de C.V. (“SAQSA”) (11) México Operación de Infraestructura 37.00% 42.3.9% 42.39%

Servicios
Actica Sistemas, S. de R.L. de C.V. México Desarrollo de Sistemas 50.00% 50.00% 50.00%
C7AI Servicios Industriales Especializados, S.A. de C.V. México Servicios 50.00% 50.00% 50.00%

(1) Adquirida en 2014.

(2) Constituida en 2014.
(3) Vendida durante 2014.
(4) Fusionada durante 2014 por ICASEDI.
(5) Adquirida en 2015.
(6) Constituida en 2015.
(7) Vendida durante 2015.
(8) Pérdida de control durante 2015.
(9) Se fusiona a partir del primer trimestre del 2016, con CONOISA.
(10) Durante 2015,2014 y 2013, y primer trimestre del 2016, la Entidad vendió participación accionaria (ver Nota 42).
(11) Durante 2015, se vendieron acciones de la entidad asociada Proactiva México, S.A. de C.V., ocasionando la disminución accionaria de SAQSA.

202
ICA Fluor Daniel, S. de R. L. de C. V.
y Subsidiarias

Estados financieros consolidados al 31

de diciembre de 2015 y 2014 y al 1 de
enero de 2014 y por los años que
terminaron el 31 de diciembre de 2015,
2014 y 2013, e informe de los auditores
independientes del 13 de mayo de 2016
ICA Fluor Daniel, S. de R. L. de C. V. y Subsidiarias

Estados financieros consolidados al 31 de diciembre de

2015, 2014 y 2013

Contenido Página

Informe de los auditores independientes 1

Estados consolidados de situación financiera 3

Estados consolidados de resultados y otras partidas de utilidad integral 4

Estados consolidados de cambios en el capital contable 7

Estados consolidados de flujos de efectivo 8

Notas a los estados financieros consolidados 10

ICA Fluor Daniel, S. de R. L. de C. V. y Subsidiarias
Nota Descripción Página

1 Naturaleza de las operaciones (Información general) 10

2 Eventos relevantes 10
3 Bases de presentación y consolidación 10
4 Principales políticas contables 13
5 Juicios contables críticos y fuentes clave de incertidumbre en las estimaciones 34
6 Efectivo y equivalentes de efectivo 36
7 Clientes 36
8 Estado de contratación de obra 39
9 Otras cuentas por cobrar 40
10 Otros activos circulantes 40
11 Propiedad, maquinaria y equipo 41
12 Otros activos 42
13 Composición de la Entidad 43
14 Inversión en negocios conjuntos 41
15 Documentos por pagar 47
16 Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados 49
17 Provisiones a corto y largo plazo 49
18 Arrendamientos 50
19 Instrumentos financieros derivados 51
20 Impuestos a la utilidad 54
21 Compromisos y contingencias 58
22 Administración del riesgo 58
23 Capital contable 65
24 Otras partidas de utilidad integral 66
25 Participación no controladora en subsidiarias consolidadas 67
26 Otros gastos (ingresos), netos 67
27 Saldos y transacciones con partes relacionadas 67
28 Beneficios a empleados 69
29 Integración de costos 73
30 Transacciones no monetarias 73
31 Hechos posteriores 74
32 Autorización de la emisión de los estados financieros 74
2
ICA Fluor Daniel, S. de R. L. de C. V. y Subsidiarias
Estados consolidados de situación financiera
(Miles de pesos)

Millones de dólares
(Conversión por Diciembre 31,
Conveniencia Nota 3.c)
Notas Diciembre 31, 2015 2015 2014

Activos circulantes:
Efectivo y equivalentes de efectivo 6 U.S. 78 $ 1,345,757 $ 3,667,547
Clientes, neto 7 666 11,562,821 4,876,197
Cuentas por cobrar a partes relacionadas 27 13 217,421 180,639
Otras cuentas por cobrar, neto 9 44 778,831 224,582
Inventarios - 4,802 5,815
Otros activos circulantes 10 42 733,856 552,855
Total de activos circulantes 843 14,643,488 9,507,635

Activos no circulantes:
Propiedad, maquinaria y equipo, neto 11 34 585,442 546,777
Otros activos, neto 12 1 23,957 41,725
Inversión en negocios conjuntos 14 6 92,790 154,059
Impuestos a la utilidad diferidos 20 1 27,250 118,047

Total de activos U.S. 885 $ 15,372,927 $ 10,368,243

Pasivos circulantes:
Documentos por pagar 15 U.S. 87 $ 1,515,941 $ 638,313
Cuentas por pagar a proveedores 171 2,971,401 2,383,038
Impuestos a la utilidad por pagar 20 2 27,149 67,990
Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados 16 185 3,209,351 2,072,417
Instrumentos financieros derivados 19 5 81,625 6,645
Provisiones 17 97 1,686,995 562,576
Cuentas por pagar a partes relacionadas 27 48 826,864 84,128
Participación de los trabajadores en las utilidades 3 50,214 73,565
Anticipos de clientes 96 1,659,973 1,995,004
Total de pasivos circulantes 694 12,029,513 7,883,676

(Continúa)

4
 Millones de dólares
(Conversión por Diciembre 31,
Conveniencia Nota 3.c)
Notas Diciembre 31, 2015 2015 2014

Pasivos no circulantes:
Arrendamientos por pagar largo plazo 18 2 32,734 26,041
Beneficios a empleados 28 21 362,915 302,823
Instrumentos financieros derivados 3 52,567 -
Impuestos a la utilidad diferidos 20 378,546 3,800
Provisiones 17 7 130,521 147,144
Total de pasivos 747 12,986,796 8,363,484

Contingencias 21

Capital contable: 23
Capital contribuido:
Capital social 20 339,824 939,824

Capital ganado:
Utilidades acumuladas 125 2,173,491 1,120,964
Valuación de instrumentos financieros derivados 24 (5) (90,979) -
Pérdidas actuariales 24 (4) (73,765) (65,703)
Efectos de conversión de operaciones extranjeras 24 2 37,538 9,657
Total de la participación controladora 138 2,386,109 2,004,742

Total de la participación no controladora 25 - 22 17

Total del capital contable 138 2,386,131 2,004,759

Total de pasivos y capital contable U.S. 885 $ 15,372,927 $ 10,368,243

Las notas adjuntas son parte de los estados financieros consolidados.

(Concluye)

5
ICA Fluor Daniel, S. de R. L. de C. V. y Subsidiarias
Estados consolidados de resultados y otras partidas de utilidad integral
(Miles de pesos)
Millones de dólares
(Conversión por Año que terminó el 31 de diciembre de
Notas Conveniencia Nota 3.c) 2015
Diciembre 31, 2015 2014 2013

Ingresos por construcción U.S. 1,379 $ 23,916,713 $ 12,208,688 $ 10,114,624

Costos por construcción 1,189 20,617,548 10,644,129 8,976,420
Utilidad bruta 190 3,299,165 1,564,559 1,138,204

Gastos de venta, generales y administración 73 1,259,633 836,624 748,794

Otros gastos (ingresos), netos 26 - (1,588) (827) (1,469)

Utilidad de operación 117 2,041,120 728,762 390,879

Gasto por intereses 1 15,474 7,023 4,248

Ingreso por intereses (2) (37,290) (25,819) (27,642)
Pérdida (ganancia) cambiaria, neta 10 181,120 140,957 (6,251)
Efecto de instrumentos financieros derivados 19 (8) (133,387) (63,981) 57,650
1 25,917 58,180 28,005

Participación en los resultados de negocios conjuntos perdida

(utilidad) 14 5 89,447 7,724 (132,017)

Utilidad antes de impuestos a la utilidad 111 1,925,756 662,858 494,891

Impuestos a la utilidad 20 38 650,224 217,033 60,929

Utilidad neta consolidada del año 73 1,275,532 445,825 433,962

Otras partidas de utilidad integral

Partidas que no serán reclasificadas a resultados:
Pérdidas actuariales de obligaciones laborales 24 - (7,670) (23,903) (5,539)
Impuesto sobre la renta relacionado con las partidas que no
serán reclasificadas a resultados 24 - (392) 4,777 (2,525)
- (8,062) (19,126) (8,064)

(Continúa)

6
 Millones de dólares
(Conversión por Año que terminó el 31 de diciembre de
Notas Conveniencia Nota 3.c) 2015
Diciembre 31, 2015 2014 2013

Partidas que serán reclasificadas a resultados:

Efecto por conversión de operaciones extranjeras 24 2 27,881 9,917 (329)
Efecto de instrumentos financieros 24 (8) (129,970) (925) (21,040)
Impuesto sobre la renta relacionado con las partidas que
serán reclasificadas a resultados 24 2 38,991 278 6,411
(4) (63,098) 9,270 (14,958)

Total otras partidas de utilidad integral (4) (71,160) (9,856) (23,022)

Utilidad integral consolidada del año U.S. 69 $ 1,204,372 $ 435,969 $ 410,940

Utilidad neta consolidada atribuible a:

Participación controladora U.S. 73 $ 1,275,527 $ 445,821 $ 433,955
Participación no controladora 25 - 5 4 7

U.S. 73 $ 1,275,532 $ 445,825 $ 433,962

Utilidad neta integral atribuible a:

Participación controladora U.S. 69 $ 1,204,367 $ 435,967 $ 410,934
Participación no controladora 25 - 5 2 6

U.S. 69 $ 1,204,372 $ 435,969 $ 410,940

Las notas adjuntas son parte de los estados financieros consolidados.

(Concluye)

7
ICA Fluor Daniel, S. de R. L. de C. V. y Subsidiarias

Estados consolidados de cambios en el capital contable

(Miles de pesos, excepto datos de acciones (Nota 23))

Capital contribuido Capital ganado Otras partidas de utilidad integral

Valuación de Total de la Total de la
Número de partes Capital Utilidades instrumentos Efectos de conversión Pérdidas participación participación no Total del capital
Sociales social acumuladas financieros derivados en moneda extranjera actuariales controladora controladora contable

Saldos al 1 de enero de 2013 2 $ 339,824 $ 1,191,188 $ 15,375 $ (30) $ (38,516) $ 1,507,841 $ 9 $ 1,507,850

Decreto de dividendos (Nota 23 h) - - (950,000) - - - (950,000) - (950,000)

Aportaciones de capital (Nota 23 g) - 600,000 - - - - 600,000 - 600,000

Utilidad integral - - 433,955 (14,728) (230) (8,063) 410,934 6 410,940

Saldos al 31 de diciembre de 2013 2 939,824 675,143 647 (260) (46,579) 1,568,775 15 1,568,790

Utilidad integral - - 445,821 (647) 9,917 (19,124) 435,967 2 435,969

Saldos al 31 de diciembre de 2014 2 939,824 1,120,964 - 9,657 (65,703) 2,004,742 17 2,004,759

Decreto de dividendos (Nota 23 d) - - (223,000) - - - (223,000) - (223,000)

Reembolso de capital (Nota 23 e) - (600,000) - - - - (600,000) - (600,000)

Utilidad integral - - 1,275,527 (90,979) 27,881 (8,062) 1,204,367 5 1,204,372

Saldos al 31 de diciembre de 2015 2 $ 339,824 $ 2,173,491 $ (90,979) $ 37,538 $ (73,765) $ 2,386,109 $ 22 $ 2,386,131

Las notas adjuntas son parte de los estados financieros consolidados.

8
ICA Fluor Daniel, S. de R. L. de C. V. y Subsidiarias
Estados consolidados de flujos de efectivo
(Miles de pesos)

Millones de dólares
(Conversión por Año que terminó el 31 de diciembre de
Conveniencia Nota 3.c)
Diciembre 31, 2015 2015 2014 2013

Flujos de efectivo por actividades de operación:

Utilidad neta U.S. 73 $ 1,275,532 $ 445,825 $ 433,962
Ajustes por:
Impuesto a la utilidad 38 650,224 217,033 60,929
Ganancia cambiaria devengada no pagada (1) (25,195) (74,865) (4,522)
Depreciación 7 121,945 110,248 106,923
Amortización 1 25,181 29,537 3,642
Utilidad en venta y baja de activos fijos - (1,890) (1,388) (1,117)
Participación en resultados de negocios conjuntos 5 89,447 7,724 (132,017)
Intereses a cargo 2 31,872 35,532 27,779
Fluctuación cambiaria devengada no pagada 1 17,645 26,175 1,887
126 2,184,761 795,821 497,466

Clientes (385) (6,686,624) (401,345) (262,236)

Otras cuentas por cobrar (26) (461,099) (106,335) 184,319
Inventarios - 1,013 160 (2,186)
Otros activos circulantes (1) (14,033) (234,229) 12,174
Cuentas por pagar a proveedores 34 588,363 1,096,763 (648,588)
Cuentas por pagar a partes relacionadas, neto 12 205,954 (156,962) (174,755)
Impuestos a la utilidad pagados (16) (280,074) (141,052) (21,087)
Otras cuentas por pagar 65 1,139,500 370,011 (39,751)
Participación de los trabajadores en las utilidades (1) (23,351) 32,255 (5,243)
Provisiones 63 1,107,796 28,071 (87,282)
Anticipo de clientes (19) (335,031) 977,872 (869)
Beneficios a empleados 3 52,126 43,550 (16,641)
Instrumentos financieros derivados - (2,423) 11,313 (4,668)
Flujos netos de efectivo generados (utilizados) en
actividades de operación (145) (2,523,122) 2,315,893 (569,347)

9
 Millones de dólares
(Conversión por Año que terminó el 31 de diciembre de
Conveniencia Nota 3.c)
Diciembre 31, 2015 2015 2014 2013

Flujos de efectivo por actividades de inversión:

Anticipos a subcontratistas (10) (166,968) (189,847) 48,736
Adquisición de propiedades, maquinaria y equipo (7) (114,220) (25,961) (49,973)
Adquisición de otros activos - (7,413) (40,701) (10,416)
Aportaciones de capital a negocios conjuntos - - (4,828) -
Venta de propiedades, maquinaria y equipo - 2,460 1,759 1,357
Flujos netos de efectivo generados (utilizados) en actividades
de inversión (17) (286,141) (259,578) (10,296)

Flujos de efectivo por actividades de financiamiento:

Aportación de capital social - - - 600,000
Préstamos obtenidos 96 1,665,837 1,470,590 1,445,676
Pago de préstamos (47) (810,956) (1,497,425) (1,273,623)
Pago de pasivos derivados de arrendamiento financiero (2) (42,789) (42,848) (46,101)
Intereses pagados (1) (23,119) (30,989) (24,144)
Intereses pagados arrendamiento financiero - (3,695) (3,975) (3,520)
Reembolsos de capital (6) (100,000) - -
Dividendos pagados (13) (223,000) - (950,000)
Flujos netos de efectivo generados (utilizados) en actividades
de financiamiento 27 462,278 (104,647) (251,712)

Aumento (disminución) neto de efectivo y equivalentes de efectivo (135) (2,346,985) 1,951,668 (831,355)

Efectos por cambios en el valor del efectivo y equivalentes de efectivo 1 25,195 74,865 4,522

Efectivo y equivalentes de efectivo al principio del año 212 3,667,547 1,641,014 2,467,847

Efectivo y equivalentes de efectivo US 78 $ 1,345,757 $ 3,667,547 $ 1,641,014

(Concluye)

Las notas adjuntas son parte de los estados financieros consolidados.

10
ICA Fluor Daniel, S. de R. L. de C. V. y Subsidiarias

Notas a los estados financieros consolidados

Por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013
(Miles de pesos y dólares americanos, excepto cuando así se indique)

1. Naturaleza de las operaciones

ICA Fluor Daniel, S. de R. L. de C. V. y Subsidiarias (“ICA FD” o la “Entidad”) fue constituida el 16 de

marzo de 1978, como persona moral conforme a las leyes mexicanas, siendo su principal actividad la
explotación de las diversas ramas de la ingeniería en todos sus aspectos de investigación pura y aplicada,
comprendiendo por lo tanto la construcción, procuración, ingeniería e instalación de todo género de obras
industriales, civiles, electromecánicas y marítimas así como la prestación de servicios de gerencia de
proyectos. Hasta diciembre 2014, la Entidad era subsidiaria en un 51% de Constructoras ICA, S. A. de C. V.
(“CICASA”), como resultado de una aportación en acciones de CICASA a Ingenieros Civiles Asociados,
S. A. de C. V., esta se convirtió en la tenedora de las acciones de la Entidad en forma directa, continúa siendo
subsidiaria de Empresas ICA, S. A. B. de C. V. (ICA) en forma indirecta, y en un 49% de Fluor Daniel
México, S. A., quien a su vez es subsidiaria de Fluor, Inc., compañía establecida en Estados Unidos. La
Entidad está constituida en México y su domicilio es Dakota # 95, Colonia Nápoles, C. P. 03810 Benito
Juárez, México, D. F.

2. Eventos relevantes

a. Entre los contratos de construcción más importantes por ejecutar se tienen

Saldo por ejecutar

al 31 de Diciembre Fecha de término del
Cliente Proyecto de 2015 contrato
PEMEX DUBA Madero
Trasformación Plantas hidrodesulfuradoras de
Industrial destilados intermedios 17,340,967 Octubre 2018
PEMEX Tula Coquizadora
Refinación Planta Coquizadora 15,441,683 Abril 2018
PEMEX Tula Paquete 4ª
Trasformación Obras de integración y servicios
Industrial auxiliares 18,931,792 Junio 2018
TAG Pipelines Sur,
S. de R.L. de C.V. Gaseoducto los Ramones 2,146,918 Octubre 2016

3. Bases de presentación y consolidación

a. Estado de cumplimiento

Los estados financieros consolidados han sido preparados de conformidad con las Normas
Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) (IFRS, por sus siglas en inglés) y sus adecuaciones
e interpretaciones emitidas por el International Accounting Standards Board (”IASB”).

11
b. Bases de medición

Los estados financieros consolidados han sido preparados sobre la base del costo histórico excepto por
instrumentos financieros reconocidos a su valor razonable.

i. Costo histórico

El costo histórico generalmente se basa en el valor razonable de la contraprestación entregada a

cambio de bienes y servicios.

ii. Valor razonable

El valor razonable se define como el precio que se recibiría por vender un activo o el precio que
se pagaría para transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes del mercado
en la fecha de valuación, independientemente de si ese precio es observable o estimado
utilizando otra técnica de valuación directa. Al estimar el valor razonable de un activo o un
pasivo, la Entidad tiene en cuenta las características de los activos o pasivos, si los participantes
del mercado consideran esas características al momento de fijar el precio del activo o pasivo a
la fecha de valuación. El valor razonable para efectos de valuación y/o revelación en los estados
financieros consolidados se determina conforme a dichas bases, con excepción de las
operaciones de arrendamiento financiero que están dentro del alcance de la IAS 17,
Arrendamientos y las valuaciones que tiene algunas similitudes con el valor de mercado, pero
no son valor razonable, tales como el valor de uso de la IAS 36, Deterioro del Valor de los
Activos.

Además, con fines de información financiera, las valuaciones a valor razonable se clasifican en
el Nivel 1, 2 o 3 en función de los datos de entrada de las técnicas de valuación que se utilizan
en la determinación del valor razonable, que se describen de la siguiente manera:

 Entradas de Nivel 1: precios de cotización (no ajustados) en mercados activos para

idénticos activos o pasivos a los que la Entidad pueda acceder a la fecha de valuación;
 Entradas de Nivel 2: datos distintos al precio de cotización incluidos dentro del Nivel 1,
que sean observables para el activo o pasivo, ya sea directa o indirectamente, y
 Entradas de Nivel 3, son datos no observables para el activo o pasivo.

c. Conversión por conveniencia

Únicamente para conveniencia de los lectores fuera de la República Mexicana, los importes en pesos
incluidos en los estados financieros al 31 de diciembre de 2015 y por el año que terminó en esa fecha
han sido convertidos a dólares estadounidenses utilizando un tipo de cambio de $17.3398 por dólar
estadounidense; tipo de cambio FIX al 31 de diciembre de 2015 publicado por el Banco de México,
dicha conversión no debe interpretarse como una representación de que los importes mostrados
debieran convertirse a dólares estadounidenses a ese o a otro tipo de cambio.

d. Moneda de reporte

El peso mexicano, moneda de curso legal de los Estados Unidos Mexicanos es la moneda en la que se
presentan los estados financieros consolidados. Las operaciones en moneda diferente del peso se
registran de conformidad con las políticas establecidas descritas en la Nota 4.c.

e. Estados consolidados de resultados y otras partidas de utilidad integral

La Entidad optó por presentar el estado consolidado de resultados y otras partidas de utilidad integral
en un solo estado, considerando renglones separados para la utilidad bruta y la utilidad de operación,
de acuerdo con las prácticas de la industria. Los costos y gastos fueron clasificados atendiendo a su
función.

12
f. Bases de consolidación

Los estados financieros consolidados incluyen los estados financieros de la Entidad y las entidades
controladas por la Entidad (subsidiarias). El control existe cuando la Entidad tiene:

• Poder sobre la inversión;

• Exposición, o derechos, a retornos variables derivados de su inversión en la entidad, y
• La capacidad de afectar tales rendimientos mediante su poder sobre la entidad en la que
invierte.

La Entidad re-evalúa periódicamente si controla o no una inversión, si los hechos y circunstancias

indican que hay cambios en uno o más de los tres elementos del control mencionados anteriormente.

Cuando la Entidad tiene menos de la mayoría de los derechos de voto de una inversión, tiene poder
sobre la inversión cuando los derechos de voto son suficientes para otorgarle la capacidad práctica de
dirigir las actividades relevantes de la inversión, de forma unilateral. La Entidad considera todos los
hechos y circunstancias pertinentes para evaluar si los derechos de voto de la Entidad en una inversión
son suficientes para darle poder, incluyendo:

• El porcentaje de participación de la Entidad en los derechos de voto en relación con el

porcentaje y la dispersión de los derechos de voto de los otros tenedores de los mismos;
• Los derechos de voto potenciales mantenidos por la Entidad, otros tenedores de voto o de
terceros;
• Los derechos derivados de otros acuerdos contractuales, y
• Todos los hechos y circunstancias adicionales que indican que la Entidad tiene o no la
capacidad presente de dirigir las actividades relevantes en el momento en que las decisiones
deben tomarse, incluyendo los patrones de voto en las asambleas de accionistas anteriores.
La consolidación de una subsidiaria comienza cuando la Entidad obtiene el control sobre ésta y cesa
cuando la Entidad pierde el control de la subsidiaria. Específicamente, los ingresos y gastos de la
entidad adquirida o enajenada durante el ejercicio, se incluyen en el estado consolidado de resultados y
otras partidas de utilidad integral desde la fecha en que se obtuvo el control hasta la fecha en que la
Entidad deja de controlar a la subsidiaria.

La (pérdida) utilidad neta y la (pérdida) utilidad integral se atribuyen a la participación controladora y

a la participación no controladora de la Entidad. El resultado integral de las subsidiarias se atribuye a
la participación controladora y a la participación no controladora aunque resulte en una participación
no controladora con saldo deudor.

La participación no controladora en el capital contable de subsidiarias, se presenta en el rubro de

“participación no controladora” del estado de situación financiera consolidado, dentro del “Capital
contable” y en el estado consolidado de resultados y otras partidas de utilidad integral.

Cuando es necesario, se realizan ajustes a los estados financieros de las subsidiarias para alinear sus
políticas contables de conformidad con las políticas contables de la Entidad.

Los estados financieros de las entidades que se integran en la consolidación están formulados al 31 de
diciembre de cada año.

Todos los saldos y transacciones intercompañías relevantes han sido eliminados en la consolidación.

Cambios en las participaciones de la Entidad en subsidiarias

Los cambios en las inversiones en subsidiarias de la Entidad que no dan lugar a una pérdida de control
se registran como transacciones de capital contable. El valor en libros de las inversiones y
participaciones no controladoras de la Entidad se ajusta para reflejar los cambios en las
correspondientes inversiones en subsidiarias. Cualquier diferencia entre el importe por el cual se
ajustan las participaciones no controladoras y el valor razonable de la contraprestación pagada o
recibida se reconoce directamente en el patrimonio y se atribuye a los propietarios de la Entidad.

13
 Cuando la Entidad pierde el control de una subsidiaria, la ganancia o pérdida en la disposición se
calcula como la diferencia entre (i) la suma del valor razonable de la contraprestación recibida y el
valor razonable de cualquier participación retenida y (ii) el valor en libros anterior de los activos
(incluyendo el crédito mercantil) y pasivos de la subsidiaria y cualquier participación no controladora.
Los importes previamente reconocidos en otras partidas del resultado integral relativos a la subsidiaria
se reciclan (es decir, se reclasifican a la utilidad neta o se transfieren directamente a utilidades
acumuladas) de la misma manera establecida para el caso de que se disponga de los activos o pasivos
relevantes. El valor razonable de cualquier inversión retenida en la ex-subsidiaria a la fecha en que se
pierde el control se considera como el valor razonable para el reconocimiento inicial en su tratamiento
contable posterior, según la IAS 39, Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Valuación (“IAS
39”), o, en su caso, el costo en el reconocimiento inicial de una inversión en una asociada o entidad
bajo control conjunto.

4. Principales políticas contables

Los estados financieros consolidados se elaboran de conformidad con las IFRS emitidas por el IASB. Su
preparación requiere que la administración de la Entidad realice ciertas estimaciones y utilice ciertos
supuestos para valuar algunas de las partidas de los estados financieros y para efectuar las revelaciones que se
requieren en los mismos. Las áreas involucradas con un alto grado de juicio y complejidad o áreas en las que
los supuestos y estimaciones son significativos en los estados financieros consolidados se describen en la
Nota 5. Las estimaciones se basan en la información disponible y en el mejor conocimiento y juicio de la
administración de acuerdo a la experiencia y hechos actuales, sin embargo, los resultados reales podrían
diferir de dichas estimaciones. La Entidad ha implementado procedimientos de control para asegurar que sus
políticas contables son aplicadas oportuna y adecuadamente. Aun cuando los resultados reales pueden diferir
de dichas estimaciones, la administración de la Entidad considera que las estimaciones y supuestos utilizados
fueron los adecuados en las circunstancias.

Los principios de consolidación, políticas contables y criterios de valuación utilizados en la elaboración de los
estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2015, son los mismos que los aplicados en los estados
financieros consolidados del ejercicio 2014y 2013.

a. Aplicación de nuevas Normas Internacionales de Información Financiera

i) La Entidad adoptó, las siguientes IFRS e interpretaciones en los estados financieros

consolidados que, entran en vigor a partir de los ejercicios que inicien en o después del 1 de
enero de 2015:

– Modificaciones a la IAS 19, Planes de Beneficios Definidos: Contribuciones de los

Empleados
– Mejoras Anuales IFRS, Ciclo 2010-2012
– Mejoras Anuales IFRS, Ciclo 2011-2013

Debido a que la Entidad no administra contribuciones de empleados ni de terceras partes a los

planes de beneficios definidos; la aplicación de Modificaciones a la IAS 19, Planes de
Beneficios Definidos: Contribuciones de los Empleados, no ha tenido ningún impacto en las
revelaciones o en los importes reconocidos en los estados financieros consolidados. Tampoco
tuvieron impacto significativo en los estados financieros consolidados de la Entidad, la
aplicación de las Mejoras Anuales IFRS, Ciclo 2010-2012 y 2011-2013.

ii) La Entidad no ha aplicado las siguientes IFRS nuevas y revisadas que han sido emitidas pero
que aún no han entrado en vigencia:

– IFRS 9, Instrumentos Financieros (“IFRS 9”) (3)

– IFRS 15, Ingresos de Contratos con Clientes (3)
– IFRS 16, Arrendamientos(4)
– Modificaciones a la IFRS 11, Contabilización de Adquisiciones de Participaciones en
Operaciones Conjuntas (1)

14
– Modificaciones a la IAS 1, Iniciativa de Revelaciones (1)
– Modificaciones a la IAS 16 e IAS 38, Aclaración de los Métodos Aceptables de
Depreciación y Amortización (1)
– Modificaciones a la IFRS 10, IFRS 12 e IAS 28, Entidades de Inversión: aplicación de
la Excepción de Consolidación (1)
– Mejoras anuales a las IFRS Ciclo 2012-2014 (1)
– Modificaciones a la IAS 12, Impuestos a la utilidad (2)
– Modificaciones a la IAS 7, Estado de flujos de efectivo, Iniciativa de Revelaciones (2)
1
Efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2016, permitiéndose la aplicación
anticipada.
2
Efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2017, permitiéndose la aplicación
anticipada.
3
Efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2018, permitiéndose la aplicación
anticipada.
4
Efectiva para los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2019, permitiéndose la aplicación
anticipada

IFRS 9, Instrumentos Financieros

La IFRS 9 emitida en noviembre de 2009 introdujo nuevos requisitos para la clasificación y

medición de activos financieros. La IFRS 9 se modificó posteriormente en octubre de 2010 para
incluir los requisitos para la clasificación y medición de pasivos financieros y para la baja en
cuentas, y en noviembre de 2013 para incluir los nuevos requisitos para la contabilidad de
cobertura general. Otra versión revisada de la IFRS 9 se emitió en julio 2014, principalmente
para incluir a) requerimientos de deterioro para los activos financieros y b) las modificaciones
limitadas a los requisitos de clasificación y medición mediante la introducción de un “valor
razonable con cambios en otro resultado integral” (FVTOCI) categoría de medición para ciertos
instrumentos de deuda simple.

Requisitos clave de la IFRS 9:

 Todos los activos financieros reconocidos que están dentro del alcance de la IAS 39,
están obligados a ser medidos posteriormente a costo amortizado o valor razonable.
Específicamente, las inversiones de deuda que se mantienen dentro de un modelo de
negocio cuyo objetivo es obtener los flujos de efectivo contractuales, y que tienen flujos
de efectivo contractuales que son únicamente pagos del principal e intereses sobre el
capital pendiente de pago y se valúan generalmente a su costo amortizado al cierre de
posteriores períodos contables. Los instrumentos de deuda que se mantienen dentro de
un modelo de negocio cuyo objetivo se obtiene tanto, mediante el cobro de los flujos de
caja contractuales, como por la venta de activos financieros, y que los términos
contractuales de los activos financieros originan en fechas especificadas flujos de
efectivo que son únicamente pagos del principal e intereses sobre el importe del
principal pendiente, se miden a valor razonable con afectación en otras partidas
integrales. Todas las demás inversiones de deuda e inversiones de capital son medidos a
su valor razonable al cierre de los períodos contables posteriores. Además, bajo la IFRS
9, las entidades pueden realizar una elección irrevocable para presentar los cambios
posteriores en el valor razonable de una inversión en acciones (que no es mantenida para
negociación) en otro resultado integral, sólo los ingresos por dividendos generalmente
reconocido en el resultado del periodo.

15
 Respecto a la medición de los pasivos financieros designados como a valor razonable
con cambios a través de resultados, la IFRS 9 requiere que el monto del cambio en el
valor razonable del pasivo financiero que es atribuible a cambios en el riesgo de crédito
de ese pasivo se presente en otro resultado integral, a menos que el reconocimiento de
los efectos de los cambios en el riesgo de crédito del pasivo en otro resultado integral
pudiera crear o agrandar una asimetría contable en el resultado del periodo. Los cambios
en el valor razonable atribuible al riesgo de crédito de un pasivo financiero no son
posteriormente reclasificados a utilidad o pérdida. De acuerdo a la IAS 39, la totalidad
del importe de la variación del valor razonable del pasivo financiero designado como
valor razonable con cambios a través de resultados se presenta en el resultado del
periodo.

 En relación con el deterioro de los activos financieros, la IFRS 9 requiere un modelo de

pérdida esperada de crédito, en contraposición a un modelo de pérdida incurrida de
crédito según la IAS 39. El modelo de pérdida esperada de crédito requiere a una entidad
explicar las pérdidas crediticias esperadas y los cambios en las pérdidas crediticias
esperadas en cada fecha de reporte, para reflejar los cambios en el riesgo de crédito
desde el reconocimiento inicial. Es decir, ya no es necesario para un evento de crédito
haber ocurrido antes de que se reconozcan pérdidas por créditos.

 Los nuevos requisitos de contabilidad de cobertura general conservan los tres tipos de
mecanismos de contabilidad de cobertura disponibles actualmente en la IAS 39. De
acuerdo con la IFRS 9, se ha introducido mayor flexibilidad en los tipos de transacciones
elegibles para la contabilidad de cobertura, ampliando específicamente los tipos de
instrumentos que califican con fines de cobertura instrumentos y los tipos de
componentes de riesgo de elementos no financieros que son elegibles para la
contabilidad de cobertura. Además, la prueba de efectividad se ha revisado y
reemplazado con el principio de una "relación económica". También se han introducido
requerimientos de revelación adicionales sobre las actividades de administración de
riesgos de la entidad.

La Entidad se encuentra en proceso de determinar los impactos potenciales que se derivarán en

sus estados financieros consolidados por la adopción de esta norma.

IFRS 15, Ingresos de Contratos con Clientes

En mayo de 2014, se emitió la IFRS 15, que establece un único modelo integral a utilizar por
las entidades en la contabilización de los ingresos procedentes de contratos con clientes. La
IFRS 15 sustituirá a las normas actuales de reconocimiento de ingresos incluyendo la IAS 18, la
IAS 11 y las interpretaciones correspondientes cuando se haga efectiva.

El principio básico de la IFRS 15 es que una entidad debe reconocer los ingresos que
representen la transferencia de bienes o servicios prometidos a los clientes en una cantidad que
refleje la contraprestación que la entidad tendrá derecho a tener cambio de esos bienes o
servicios. En concreto, la norma introduce un enfoque de 5 pasos para el reconocimiento de
ingresos:

 Paso 1: Identificar el (los) contrato (s) con un cliente.

 Paso 2: Identificar las obligaciones de ejecución en el contrato.
 Paso 3: Determinar el precio de la transacción.
 Paso 4: Asignar el precio de transacción de las obligaciones de ejecución en el contrato.
 Paso 5: Reconocer los ingresos cuando (o como) la entidad satisface una obligación de
desempeño.

16
Conforme a la IFRS 15, una entidad reconoce los ingresos cuando (o como) la obligación de
desempeño se cumple, es decir, cuando el control de los bienes o servicios subyacentes a la
obligación de desempeño particular se transfiere al cliente. Una profunda orientación
prescriptiva se ha añadido en la IFRS 15 para hacer frente a situaciones específicas. Además, la
IFRS 15 requiere extensas revelaciones.

La Entidad se encuentra en proceso de determinar los impactos potenciales que se derivarán en

sus estados financieros consolidados por la adopción de esta norma.

IFRS 16, Arrendamientos

IFRS 16, Arrendamientos, publicada en enero de 2016 en sustitución de la IAS 17,

Arrendamientos, así como las interpretaciones relacionadas. Esta nueva norma propicia que, la
mayoría de los arrendamientos se presenten en el estado de situación financiera, para los
arrendatarios bajo un modelo único, eliminando la distinción entre los arrendamientos
operativos y financieros. Sin embargo, la contabilidad para los arrendadores permanece con la
distinción entre dichas clasificaciones de arrendamiento. La IFRS 16, es efectiva para periodos
que inician a partir del 1 de enero de 2019, se permite su adopción anticipada siempre que se
haya adoptado la IFRS 15.

Conforme a la IFRS 16, los arrendatarios reconocerán el derecho de uso de un activo y el

pasivo por arrendamiento correspondiente. El derecho de uso se trata de manera similar a
cualquier otro activo no financiero, con su depreciación correspondiente, mientras que el pasivo
devengará intereses. Esto típicamente produce un perfil de reconocimiento acelerado del gasto
(a diferencia de los arrendamientos operativos bajo la IAS 17 donde se reconocían gastos en
línea recta), debido a que la depreciación lineal del derecho de uso y el interés decreciente del
pasivo financiero, conllevan a una disminución general del gasto a lo largo del tiempo.

También, el pasivo financiero se medirá al valor presente de los pagos mínimos pagaderos
durante el plazo del arrendamiento, descontados a la tasa de interés implícita en el
arrendamiento siempre que pueda ser determinada. Si dicha tasa no puede determinarse, el
arrendatario deberá utilizar una tasa de interés incremental de deuda. Sin embargo, un
arrendatario podría elegir contabilizar los pagos de arrendamiento como un gasto en una base
de línea recta, en el plazo del arrendamiento, para contratos con término de 12 meses o menos,
los cuales no contengan opciones de compra (esta elección es hecha por clase de activo); y para
contratos donde los activos subyacentes tengan un valor que no se considere significativo
cuando son nuevos, por ejemplo, equipo de oficina menor o computadoras personales (esta
elección podrá hacerse sobre una base individual para cada contrato de arrendamiento).

La IFRS 16 establece distintas opciones para su transición, incluyendo aplicación retrospectiva

o retrospectiva modificada donde el periodo comparativo no se reestructura.

La Entidad se encuentra en proceso de determinar los impactos potenciales que se derivarán en

sus estados financieros consolidados.

Modificaciones a la IFRS 11 Contabilidad para Adquisiciones de Participaciones en

Operaciones Conjuntas

Las modificaciones a la IFRS 11 proporcionan una guía sobre cómo contabilizar la adquisición
de una operación conjunta que constituye una empresa tal como se define en la IFRS 3,
Combinaciones de negocios. En concreto, las modificaciones afirman que los principios
pertinentes sobre la contabilización de las combinaciones de negocios en la IFRS 3 y otras
normas (por ejemplo, la IAS 36 Deterioro del valor de los activos con respecto a las pruebas de
deterioro de una unidad generadora de efectivo a la que se ha asignado el crédito mercantil en la

17
adquisición de una operación conjunta) deben ser aplicadas. Los mismos requisitos deben
aplicarse a la formación de una operación conjunta, si y sólo si una empresa ya existente
contribuyó a la operación conjunta de una de las partes que participan en la operación conjunta.
También se requiere a un operador conjunto revelar la información relevante requerida por la
IFRS 3 y otras normas para la combinación de negocio.

La administración de la Entidad anticipa que la aplicación de estas modificaciones a la IFRS 11

no tendrá un impacto material en sus estados financieros consolidados.

Modificaciones a la IAS 1 Iniciativa de Revelaciones

Las modificaciones a la IAS 1 proporcionan algunas orientaciones sobre cómo aplicar el

concepto de materialidad en la práctica. La administración de la Entidad prevé que la aplicación
de estas modificaciones a la IAS 1, no tendrá un impacto material en los estados financieros

Modificaciones a la IAS 16 y la IAS 38 Aclaración de Métodos Aceptables de Depreciación y

Amortización

Las modificaciones a la IAS 16 prohíben a las entidades la utilización de un método de

amortización basado en los ingresos para las partidas de propiedad, planta y equipo. Las
modificaciones a la IAS 38 introducen una presunción refutable de que los ingresos no es una
base adecuada para la amortización de un activo intangible. Esta presunción sólo puede ser
refutada en las siguientes dos circunstancias:

 Cuando el activo intangible se expresa como una medida de los ingresos; o

 Cuando se pueda demostrar que los ingresos y el consumo de los beneficios económicos
del activo intangible están altamente correlacionados.

En la actualidad, la Entidad utiliza el método de línea recta para la depreciación y amortización

de su propiedad, mobiliario y equipo.

La administración de la Entidad considera que los métodos que utiliza son los más apropiados
para reflejar el consumo de beneficios económicos inherentes a los respectivos activos y, en
consecuencia, no anticipa que la aplicación de estas modificaciones tendrán un impacto material
en los estados financieros consolidados de la Entidad.

Modificaciones a la IAS 12, Impuestos a la utilidad

Las modificaciones a la IAS 12, Impuestos a la utilidad aclaran que las pérdidas no realizadas
en instrumentos de deuda medidos a valor razonable y que para propósitos fiscales son medidos
a costo, originan una diferencia temporal independientemente de si el tenedor del instrumento
espera recuperar el valor en libros del mismo a través de su venta o de su uso. Además,
especifican que el valor en libros de un activo no limita la estimación de utilidades gravables
futuras probables y que cuando se comparan las diferencias temporales deducibles con
utilidades gravables futuras, estas últimas excluyen las deducciones fiscales que resultarían de
la reversión de las antes mencionadas diferencias temporales deducibles. Estas modificaciones
son efectivas para períodos anuales a partir del 1 de enero de 2017, con aplicación retroactiva,
también se permite su aplicación anticipada.

La administración de la Entidad se encuentra en proceso de determinar los impactos potenciales

que se derivarán en sus estados financieros consolidados por la adopción de estas
modificaciones.

18
Modificaciones a la IAS 7, Estado de Flujos de Efectivo: Iniciativa de revelación

Las modificaciones a la IAS 7, requieren que se revelen por separado los siguientes cambios en
pasivos que se deriven de actividades de financiamiento:

(i) Cambio en flujo de efectivo por financiamiento

(ii) Cambio por obtención o pérdida de control en subsidiarias u otros negocios
(iii) Fluctuaciones cambiarias
(iv) Cambios en valores razonables
(v) Otros cambios

Una manera de cumplir con el nuevo requisito es a través de una conciliación entre saldo inicial
y final de los pasivos en el estado de situación financiera que se deriven de actividades de
financiamiento.

Los pasivos que se derivan de actividades de financiamiento son aquéllos cuyos flujos de
efectivo están clasificados, o serán clasificados en el futuro, como flujos de efectivo por
actividades de financiamiento en el estado de flujo de efectivo. Los nuevos requisitos de
revelación también aplican para cambios en activos financieros siempre y cuando cumplan con
la misma definición.

Estas modificaciones son efectivas para períodos anuales que comiencen el 1 de enero de 2017,
se permite la adopción anticipada, y entidades no son requeridas para presentar información
comparativa cuando se aplica por primera vez.

La administración de la Entidad se encuentra en proceso de determinar los impactos potenciales

en revelaciones que se derivarían de la adopción de estas enmiendas en sus estados financieros
consolidados.

Mejoras anuales a las IFRS Ciclo 2012-2014

Las mejoras anuales a las IFRS Ciclo 2012-2014 incluyen varias IFRS que se resumen a
continuación:

Las modificaciones de la IFRS 5 presentan una orientación específica en la IFRS 5 para cuando
la entidad reclasifica un activo (o grupo para disposición) de mantenidos para la venta a
mantenidos para distribuir a los propietarios (o viceversa). Las modificaciones aclaran que ese
cambio se debe considerar como una continuación del plan original de los requisitos de
eliminación y por lo tanto lo establecido en la IFRS 5 en relación con el cambio de plan de
venta no es aplicable. Las enmiendas también aclaran la guía para cuando se interrumpe la
contabilidad de activos mantenidos para su distribución.

Las modificaciones a la IFRS 7 proporcionan una guía adicional para aclarar si un contrato de
servicio implica involucración continua en un activo transferido con el propósito de hacer las
revelaciones requeridas en relación con los activos transferidos.

Las modificaciones de la IAS 19 aclaran que la tasa utilizada para descontar las obligaciones
por beneficios post-empleo debe ser determinada en función de los rendimientos de mercado al
final del período de presentación de informes sobre los bonos corporativos de alta calidad. La
evaluación de la profundidad de un mercado para calificar bonos corporativos de alta calidad
debe ser a nivel de la moneda (es decir, la misma moneda en que los beneficios deben ser
pagados). Para las divisas que no existe un mercado amplio para tales bonos corporativos de
alta calidad, se utilizarán los rendimientos de mercado al final del período de presentación del
informe sobre bonos del gobierno denominados en esa moneda.

La administración de la Entidad no anticipa que la aplicación de estas enmiendas tendrá un

efecto material en los estados financieros consolidados de la Entidad.

19
b. Restructuración de revelaciones

– Los importes revelados en la antigüedad de saldos por cobrar a clientes vencidos pero no
incobrables de la nota 7.b, se modificaron principalmente por la exclusión de los saldos
correspondientes a la obra ejecutada por certificar de contratos de construcción. La Entidad
generalmente no factura obra ejecutada por certificar hasta que hay un derecho de hacerlo
contractualmente, lo cual generalmente sucede con aprobación del cliente. Por lo tanto, dichos
montos no deben de formar parte de cuentas por cobrar vencidas pero no incobrables. La
integración de 2014, tanto la originalmente presentada, como la modificada, es como sigue:

Original
Diciembre 31, 2014

Antigüedad hasta 120 días $ 317,544

Antigüedad de 120-360 días 1,523,089
Antigüedad de más de 360 días 237,064

Total $ 2,077,697

Modificada

Diciembre 31, 2014

Antigüedad de 61-120 días $ 9,143

Antigüedad de 121-360 días 557
Antigüedad de más de 360 días 8,127

Total $ 17,827

c. Operaciones y transacciones en moneda extranjera

Conversión de estados financieros de empresas subsidiarias en el extranjero

Los estados financieros individuales de cada subsidiaria de la Entidad se presentan en la moneda del
ambiente económico primario en la cual opera la Entidad (su moneda funcional). Para consolidar los
estados financieros de subsidiarias extranjeras, éstos se convierten de la moneda funcional a pesos
mexicanos (la moneda de reporte), considerando la siguiente metodología:

Las operaciones cuya moneda de registro y funcional es la misma, convierten sus estados financieros a
la moneda de reporte utilizando los siguientes tipos de cambio: (i) de cierre para los activos y pasivos
(ii) histórico para el capital contable, así como, para los ingresos, costos y gastos. Los efectos de
conversión se registran en la utilidad integral.

Cuando la moneda funcional de una operación extranjera es diferente a la moneda de registro, previo a
la aplicación del párrafo anterior debe realizarse la conversión de la moneda de registro a la funcional
como sigue: los activos y pasivos monetarios se convierten al tipo de cambio vigentes en la fecha del
estado de situación financiera y los activos y pasivos no monetarios, así como el capital contable y los
ingresos, costos y gastos, al tipo de cambio histórico, las diferencias de cambio que surjan, se
reconocen en resultados del ejercicio.

En la disposición de una operación del extranjero, todas las diferencias en cambio acumuladas
relacionadas con esa operación atribuible a la Entidad y reconocidas en las otras partidas de utilidad
integral son reclasificadas a la utilidad o pérdida neta del ejercicio en que se realiza la disposición.

En la disposición parcial de una subsidiaria (es decir, cuando no hay pérdida de control) que incluye
una operación extranjera, la Entidad volverá a atribuir la participación proporcional del importe
acumulado de las diferencias en cambio reconocidas en las otras partidas de utilidad (pérdida) integral
a las participaciones no controladoras en esa operación extranjera. En cualquier otra disposición

20
 parcial de una operación extranjera (es decir, de asociadas o entidades controladas conjuntamente que
no involucre una pérdida de influencia significativa o control conjunto) la Entidad reclasificará a
resultados solamente la participación proporcional del importe acumulado de las diferencias en
cambio.

Los ajustes correspondientes al crédito mercantil y el valor razonable generados en la adquisición de

una operación en el extranjero se consideran como activos y pasivos de dicha operación y se
convierten al tipo de cambio vigente al cierre. Las diferencias de cambio resultantes se reconocen en
las otras partidas de utilidad integral.

Transacciones en moneda extranjera

Al preparar los estados financieros, las transacciones en moneda distinta a la moneda funcional de la
Entidad (moneda extranjera) se reconocen utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas en que
se efectúan las operaciones. Al final de cada periodo, las partidas monetarias denominadas en moneda
extranjera se reconvierten a los tipos de cambio vigentes a esa fecha. Las partidas no monetarias
registradas a valor razonable, denominadas en moneda extranjera, se reconvierten a los tipos de
cambio vigentes a la fecha en que se determinó el valor razonable. Las partidas no-monetarias que se
calculan en términos de costo histórico, en moneda extranjera, no se reconvierten.

Las diferencias en tipo de cambio en partidas monetarias se reconocen en los resultados del periodo,
excepto cuando surgen por:

 Diferencias en tipo de cambio provenientes de préstamos denominados en monedas extranjeras

relacionados con activos en construcción para uso productivo futuro, las cuales se incluyen en
el costo de dichos activos cuando se consideran como un ajuste a los costos por intereses sobre
dichos préstamos denominados en monedas extranjeras;
 Diferencias en tipo de cambio proveniente de transacciones relacionadas con coberturas de
riesgos de tipo de cambio (ver Nota 4.n relacionado con las políticas contables para coberturas);
y
 Diferencias en tipo de cambio provenientes de partidas monetarias por cobrar o por pagar a una
operación extranjera cuya liquidación no está planeada ni es posible realizar el pago (formando
así parte de la inversión neta en la operación extranjera), las cuales se reconocen inicialmente
en otros resultados integrales y se reclasifican desde el capital contable a resultados en
reembolso de las partidas monetarias.

d. Efectivo y equivalentes de efectivo

Consisten principalmente en depósitos bancarios en cuentas de cheques e inversiones en valores a

corto plazo, de gran liquidez, fácilmente convertibles en efectivo con vencimiento hasta de tres meses
a partir de su fecha de adquisición y sujetos a riesgos poco importantes de cambios en valor. El
efectivo se presenta a valor nominal y los equivalentes se valúan a su valor razonable.

e. Inventarios de materiales de construcción

Los inventarios de materiales de construcción se valúan al menor de su costo de adquisición o valor

neto de realización. El costo se determina utilizando el método de costos promedio. El valor neto de
realización es el precio de venta estimado durante el curso ordinario de la operación menos cualquier
costo estimado que se espera incurrir en la venta.

Las reducciones al valor de los inventarios se refieren a las estimaciones que representan el deterioro
de los inventarios.

f. Propiedad, maquinaria y equipo

Las erogaciones por propiedad, maquinaria y equipo, se capitalizan y se valúan a su costo de

adquisición.

21
La depreciación se reconoce para llevar a resultados el costo de adquisición o el costo asumido de los
activos, (distintos a los terrenos y construcciones en proceso). La depreciación de la propiedad,
maquinaria mayor y menor, mobiliario y equipo de oficina, y de transporte se calcula utilizando el
método de línea recta, tomando en consideración la vida útil del activo relacionado y el valor residual
de los mismos; la depreciación inicia cuando estos activos están listos para su uso. . La depreciación
comienza en el mes en que el activo entra en operación. Las vidas útiles en promedio de los activos se
encuentran dentro de los rangos siguientes:

Años
útiles
(vida)

Edificaciones 40
Otras construcciones 27
Maquinaria mayor 2
Maquinaria menor 3
Equipo de transporte 3
Mobiliario y equipo 10
Equipo de cómputo 3
Equipo de comunicación 10
Mejoras en locales arrendados Plazo del contrato

Los costos incurridos por créditos durante el período de construcción e instalación de la propiedad,
maquinaria y equipo calificables se capitalizan.

Los valores residuales, vidas útiles y determinación de la depreciación se revisan al final de cada año y
se ajustan de manera prospectiva. En caso de modificar el método de depreciación, esto se reconoce en
forma retrospectiva.

La depreciación de propiedad, maquinaria y equipo se registra en los resultados del ejercicio. Los
terrenos no se deprecian.

Baja de activos

La ganancia o pérdida generada por la venta o retiro de una partida de propiedad, maquinaria y equipo,
se calcula como la diferencia entre el ingreso neto de la venta y el valor en libros del activo, y se
registra en resultados cuando todos los riesgos y beneficios significativos de la propiedad del activo se
transfieren al comprador, lo cual normalmente ocurre cuando se ha transferido la titularidad del bien.

Las sustituciones o renovaciones de elementos completos que aumentan la vida útil del bien, o su
capacidad económica, se contabilizan como incremento a la propiedad y equipo, con el consecuente
retiro o baja contable de los elementos sustituidos o renovados.

Construcciones en proceso

Las propiedades en proceso de construcción se registran al costo menos cualquier pérdida por
deterioro reconocida. El costo incluye honorarios profesionales y, en el caso de activos calificables, los
costos por préstamos capitalizados conforme a la política contable de la Entidad. Estas propiedades se
clasifican en las categorías correspondientes de propiedad y equipo cuando están terminadas y listas
para su uso previsto. La depreciación de estos activos, al igual que el de otras propiedades, inicia
cuando los activos están listos para su uso.

22
 Gastos subsecuentes

Los gastos subsecuentes se incorporan al valor del activo inicial o se reconocen como un activo
separado sólo cuando es probable que dicho desembolso involucre un aumento de productividad,
capacidad, eficiencia o una extensión de la vida útil y el costo del elemento pueda determinarse de
forma confiable. Todos los demás gastos, incluidos gastos de reparación y de mantenimiento, se
reconocen en el estado de resultados conforme se incurren.

Los activos mantenidos bajo arrendamiento financiero se deprecian con base a su vida útil estimada al
igual que los activos propios; sin embargo, si no existe certeza razonable de que la Entidad obtendrá la
propiedad del activo al término del plazo del arrendamiento, los activos se deprecian totalmente a lo
largo de su vida útil o en el plazo del arrendamiento, el menor.

g. Arrendamientos

Los arrendamientos se clasifican como financieros siempre que de los términos de los contratos se
concluya que se transfieren al arrendatario substancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a
la propiedad del activo objeto del contrato. Los demás arrendamientos se clasifican como operativos.

Arrendamiento financiero

En las operaciones de arrendamiento financiero en las que la Entidad actúa como arrendatario, los
activos se reconocen como activos de la Entidad a su valor razonable, al inicio del arrendamiento, o al
valor presente de los pagos mínimos del arrendamiento sí este es menor que el valor razonable de los
activos. El pasivo correspondiente, a favor del arrendador, se incluye en el estado de situación
financiera como otras cuentas por pagar.

Los pagos por arrendamiento son distribuidos entre los gastos financieros y la reducción de las
obligaciones bajo arrendamiento a fin de alcanzar una tasa de interés constante sobre el saldo
remanente del pasivo. Los gastos financieros son cargados directamente a los resultados del ejercicio
en que se devengan, a menos que puedan ser directamente atribuibles a activos calificables para la
capitalización, en cuyo caso son capitalizados conforme a la política general de la Entidad para los
costos por préstamos (ver inciso h).

Los activos registrados por este tipo de operaciones se deprecian con los mismos criterios aplicados al
equipo propio, atendiendo a su naturaleza y vida útil.

Arrendamiento operativo

Como arrendador

El ingreso por concepto de arrendamientos operativos se reconoce empleando el método de línea recta
durante el plazo correspondiente al arrendamiento. Los costos directos iniciales incurridos al negociar
y acordar un arrendamiento operativo son añadidos al importe en libros del activo arrendado, y se
reconocen en los resultados del periodo empleando el método de línea recta durante el plazo del
arrendamiento.

Como arrendatario

Cualquier pago o cobro que pudiera realizarse al contratar arrendamientos operativos se trata como
pago o cobro anticipado que se reconoce en resultados a lo largo del período de arrendamiento, a
medida que se reciben o ceden los beneficios del activo arrendado.

Los costos y gastos por arrendamientos operativos se cargan a los resultados aplicando el método de
línea recta, durante el plazo correspondiente al arrendamiento. Las rentas contingentes por
arrendamiento se reconocen como gastos en los períodos en que se incurren.

23
h. Costos por préstamos

Los costos por préstamos relacionados directamente con la adquisición, construcción o producción de
activos calificables, los cuales constituyen activos que requieren de un período substancial hasta que
estén listos para su uso, se adicionan al costo de esos activos durante la fase de construcción y hasta su
inicio de operación y/o explotación y/o listos para su venta.

El ingreso obtenido por la inversión temporal de fondos de préstamos específicos pendientes de utilizar
en activos calificables, se deduce de los costos por préstamos elegibles para ser capitalizados. Todos
los demás costos por préstamos se reconocen en resultados durante el período en que se incurra.

i. Inversión en acciones de negocios conjuntos

Una compañía asociada es una entidad sobre la cual la Entidad tiene influencia significativa. Influencia
significativa es el poder de participar en decidir políticas financieras y de operación en la entidad que
se invierte pero, no implica control o control conjunto sobre esas políticas.

Un negocio conjunto es un acuerdo contractual mediante el cual las partes que tienen control conjunto
sobre el negocio tienen derecho solamente a los activos netos del negocio conjunto. Control conjunto
es el acuerdo contractual para compartir el control de un negocio que, sólo existe cuando las decisiones
sobre las actividades relevantes requieren el consentimiento unánime de las partes que comparten el
control.

Los resultados, los activos y pasivos de negocios conjuntos son incorporados a los estados financieros
consolidados utilizando el método de participación, excepto si la inversión o una parte de la misma se
clasifica como disponible para su venta, en cuyo caso se contabiliza conforme a la IFRS 5.

Conforme al método de participación, las inversiones en negocios conjuntos se contabilizan

inicialmente en el estado consolidado de situación financiera al costo, el cual es ajustado por cambios
posteriores a la adquisición por la participación de la Entidad en los activos netos de negocio conjunto,
menos cualquier deterioro en el valor de las inversiones en lo individual.

Las pérdidas de un negocio conjunto en exceso a la participación de la Entidad en las mismas (la cual
incluye cualquier inversión a largo plazo que, en sustancia, forme parte de la inversión neta de la
Entidad del negocio conjunto) se reconocen como un pasivo siempre y cuando la Entidad haya
contraído alguna obligación legal o implícita en nombre de negocio conjunto.

En la adquisición de la inversión en un negocio conjunto, el exceso en el costo de adquisición sobre la

participación de la Entidad en el valor razonable neto de los activos y pasivos identificables en la
inversión se reconoce como crédito mercantil, el cual se incluye en el valor en libros de la inversión.
Cualquier exceso de participación de la Entidad en el valor razonable neto de los activos y pasivos
identificables en el costo de adquisición de la inversión, después de la re-evaluación, se reconoce
inmediatamente en los resultados del periodo en el cual la inversión se adquirió.

Los requerimientos de IAS 39 se aplican para determinar si es necesario reconocer una pérdida por
deterioro con respecto a la inversión de la Entidad en un negocio conjunto. Cuando es necesario, se
hace una prueba de deterioro del valor total en libros de la inversión (incluyendo el crédito mercantil)
de conformidad con IAS 36, Deterioro de Activos como un único activo, comparando su monto
recuperable (mayor entre valor en uso y valor razonable menos costo de venta) contra su valor en
libros. Cualquier pérdida por deterioro se reconoce en resultados del periodo y forma parte del valor en
libros de la inversión. Cualquier reversión de dicha pérdida por deterioro se reconoce en los resultados
del periodo de conformidad con IAS 36 en la medida en que dicho monto recuperable de la inversión
se incrementa posteriormente.

Al disponer de un negocio conjunto que resulta en que la Entidad pierde el control conjunto sobre la
misma, cualquier inversión retenida se mide a valor razonable en la fecha en que esto ocurre y se
considera como su valor razonable al momento del reconocimiento inicial como activo financiero de
conformidad con IAS 39. La diferencia entre el valor en libros anterior del negocio conjunto atribuible

24
 a la participación retenida y su valor razonable se incluye en la determinación de la ganancia o pérdida
por disposición del negocio conjunto. Adicionalmente, la Entidad contabiliza todos los montos
previamente reconocidos en otros resultados integrales en relación con dicho negocio conjunto con la
misma base que se requeriría si dicha negocio conjunto hubiese dispuesto directamente de los activos o
pasivos relativos. Por lo tanto, si una ganancia o pérdida previamente reconocida en otros resultados
integrales por dicho negocio conjunto se hubiere reclasificado a la utilidad o pérdida neta al disponer
de los activos o pasivos relativos, la Entidad reclasifica la ganancia o pérdida del capital al resultado
del ejercicio (como un ajuste por reclasificación) cuando pierde el control conjunto sobre dicho
negocio conjunto.

Cuando la Entidad lleva a cabo transacciones con su negocio conjunto, las utilidades o pérdidas
resultantes de dichas transacciones con el negocio conjunto son eliminadas en los estados financieros
consolidados de la Entidad, sólo en la medida en la que corresponde al porcentaje de participación en
dicho negocio conjunto.

j. Otros activos circulantes

Corresponden principalmente a erogaciones relacionadas con obras en ejecución, (principalmente

seguros y fianzas); se registran a su costo de adquisición y se aplican a resultados en línea recta
conforme a la duración del proyecto o a su vida útil, según corresponda. Así como anticipos a
proveedores y subcontratistas

k. Deterioro del valor de los activos de larga vida

Periódicamente la Entidad revisa los valores en libros de sus activos de larga vida a fin de determinar
si existen indicios de que estos activos han sufrido alguna pérdida por deterioro. En tal caso se calcula,
con el apoyo de expertos independientes, el monto recuperable del activo a fin de determinar el alcance
de la pérdida por deterioro. Cuando no es posible estimar el monto recuperable de un activo individual,
la Entidad calcula el monto recuperable de la unidad generadora de efectivo a la que pertenece dicho
activo. Cuando se identifica una base razonable y consistente de distribución, los activos comunes son
también asignados a las unidades generadoras de efectivo individuales, o distribuidas al grupo más
pequeño de unidades generadoras de efectivo para las cuales se puede identificar una base de
distribución razonable y consistente.

Los activos intangibles con una vida útil indefinida o todavía no disponibles para su uso son sometidos
a pruebas de deterioro anualmente, o con mayor frecuencia si existe cualquier indicio de que podría
haberse deteriorado su valor.

El monto recuperable es el mayor entre el valor razonable menos el costo de disposición y el valor de
uso. Al estimar el valor de uso, los flujos de efectivo futuros estimados son descontados al valor
presente utilizando una tasa de descuento antes de impuesto que refleja las valoraciones actuales del
mercado respecto al valor temporal del dinero y los riesgos específicos para el activo por los cuales no
se han ajustado los estimados de flujo de efectivo futuros.

Si el monto recuperable de un activo (o unidad generadora de efectivo) calculado es menor que su

importe en libros, el importe en libros del activo (o unidad generadora de efectivo) se reduce a su
monto recuperable. Las pérdidas por deterioro se reconocen inmediatamente en resultados.

Ante la mejora a los valores de recuperación, la entidad revierte una parte o la totalidad de las pérdidas
por deterioro reconocidas en periodos anteriores. Cuando una pérdida por deterioro es revertida, el
importe en libros del activo (o unidad generadora de efectivo) aumenta al valor estimado revisado de
su monto recuperable, de tal manera que el importe en libros incrementado no excede el importe en
libros que se habría calculado si no se hubiera reconocido la pérdida por deterioro para dicho activo (o
unidad generadora de efectivo) en años anteriores. La reversión de una pérdida por deterioro es
reconocida inmediatamente en resultados.

l. Instrumentos financieros

Los activos y pasivos financieros se reconocen cuando la Entidad se convierte en una parte de las
disposiciones contractuales de los instrumentos.

25
Los activos y pasivos financieros se miden inicialmente a su valor razonable. Los costos de la
transacción que son directamente atribuibles a la adquisición o emisión de un activo o pasivo
financiero diferente a activos y pasivos financieros que se reconocen a su valor razonable a través de
resultados se adicionan o se deducen del valor razonable de los activos y pasivos financieros, a su
reconocimiento inicial. Los costos de la transacción directamente atribuibles a la adquisición de
activos o pasivos financieros que se reconocen a su valor razonable a través de resultados, se
reconocen inmediatamente en los resultados del periodo.

Los activos financieros se clasifican en las siguientes cuatro categorías, las que a su vez determinan su
forma de valuación y tipo de reconocimiento: “Activos financieros al valor razonable con cambios en
resultados”, “inversiones conservadas al vencimiento”, “activos financieros disponibles para la venta”
y “préstamos y cuentas por cobrar”. La clasificación depende de la naturaleza y propósito de la
administración al momento del reconocimiento inicial. La Entidad generalmente solo tiene activos
financieros a valor razonable con cambios en resultados, préstamos y cuentas por cobrar.

En el estado de situación financiera, desde un enfoque temporal, los activos financieros se clasifican en
circulantes y no circulantes en función de que su vencimiento sea menor/igual o posterior a doce
meses.

Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados

Los activos financieros son clasificados a valor razonable con cambios en resultados cuando el activo
financiero es mantenido con fines de negociación o es designado como un activo financiero a valor
razonable con cambios en resultados. Un activo financiero se clasificará como mantenido con fines de
negociación si:

 Se compra principalmente con el objetivo de venderlo en el corto plazo; o

 En su reconocimiento inicial, es parte de una cartera de instrumentos financieros identificados
que la Entidad administra conjuntamente, y para la cual existe un patrón real reciente de toma
de utilidades a corto plazo; o
 Es un derivado (excepto aquellos designados como instrumentos de cobertura o que son una
garantía financiera).

Los activos financieros al valor razonable con cambios en los resultados se registran al valor
razonable, reconociendo cualquier ganancia o pérdida que surja de su remedición en resultados. La
ganancia o pérdida neta reconocida en los resultados incluye cualquier dividendo o interés obtenido del
activo financiero y se incluyen en el efecto por valuación de instrumentos financieros en los estados
consolidados del resultado integral. El valor razonable se determina de la forma descrita en la Nota
22.f.

Préstamos y cuentas por cobrar

Son activos financieros no derivados, que no cotizan en un mercado activo, cuyos cobros son fijos o
determinables. Tras su reconocimiento inicial, se conservan a costo amortizado, usando para su
determinación el método de interés efectivo.

Por “costo amortizado”, se entiende el monto inicial reconocido de un activo o pasivo financiero más
o menos, la amortización acumulada utilizando el método de interés efectivo de cualquier diferencia
entre el monto inicial y el monto al vencimiento, y menos cualquier reducción (directa o a través de
una estimación) por deterioro o incobrabilidad.

Deterioro de activos financieros

Los activos financieros distintos a los que se valúan al valor razonable con cambios a través de
resultados, se sujetan a pruebas de deterioro al final de cada periodo de reporte. Se considera que un
activo financiero está deteriorado cuando existe evidencia objetiva del deterioro como consecuencia de
uno o más eventos que hayan ocurrido después del reconocimiento inicial del activo y esos eventos
tienen un impacto negativo sobre los flujos de efectivo futuros estimados del activo financiero.

26
La evidencia objetiva de deterioro del valor de los activos financieros puede incluir:

 Dificultades financieras significativas del emisor o contraparte;

 Incumplimiento de las obligaciones contractuales, tales como el pago de intereses o el principal;
 Es probable que el prestatario entre en quiebra o en una reorganización financiera; o
 La desaparición de un mercado activo para el activo financiero debido a dificultades
financieras.

El valor en libros de un activo financiero se disminuye por la pérdida por deterioro en forma directa,
excepto para las cuentas por cobrar a clientes, donde el valor en libros se disminuye a través de una
estimación para cuentas de cobro dudoso. Cuando se considera que una cuenta de clientes es
incobrable, se elimina contra dicha estimación. La recuperación posterior de los montos previamente
eliminados se reconoce como un ingreso en resultados. Los cambios en el valor en libros de la
estimación se reconocen en los resultados.

Si, en un periodo subsecuente, el importe de la pérdida por deterioro disminuye y esa disminución se
puede relacionar objetivamente con un evento que ocurre después del reconocimiento del deterioro, la
pérdida por deterioro previamente reconocida se revierte a través de resultados hasta el punto en que el
valor en libros de la inversión a la fecha en que se revirtió el deterioro no exceda el costo amortizado
que se tendría de no haber reconocido el deterioro.

Baja de activos financieros

En la baja de un activo financiero en su totalidad o parcialmente, la diferencia entre el valor en libros

del activo o parte del activo que se da de baja y la suma de la contraprestación recibida y por recibir y
la ganancia o pérdida acumulada que haya sido reconocida en otros resultados integrales y resultados
acumulados se reconocen en resultados.

Pasivos financieros

Los pasivos financieros se clasifican como pasivos financieros a valor razonable con cambios en
resultados y en otros pasivos financieros, sobre la base de la substancia económica de los acuerdos
contractuales pactados.

Pasivos financieros a valor razonable con cambios a través de resultados

Los pasivos financieros se clasifican al valor razonable con cambios en resultados cuando el pasivo
financiero es (i) la contraprestación contingente que sería ser pagada por el adquirente como parte de
una combinación de negocios a la que se aplica la IFRS 3, (ii) mantenido para negociación, o (iii) se
designa a valor razonable con cambios a través de resultados.

Un pasivo financiero se clasifica como mantenido con fines de negociación, si:

 Se adquiere con el objetivo de recomprarlo en un futuro cercano; o

 Es parte de una cartera de instrumentos financieros identificados que se administran
conjuntamente, y para la cual existe evidencia de un patrón reciente de toma de utilidades a
corto plazo; o
 Es un derivado que contablemente no cumple con los requisitos para ser designado como
instrumento de cobertura.

Un pasivo financiero distinto a un pasivo financiero con fines de negociación o contraprestación

contingente que sería pagada por el adquiriente como parte de una combinación de negocios puede ser
designado como a valor razonable con cambios a través de resultados al momento del reconocimiento
inicial si:

 Con ello se elimina o reduce significativamente alguna inconsistencia en la valuación o en el

reconocimiento que de otra manera surgiría; o

27
  El rendimiento de un grupo de activos financieros, de pasivos financieros o de ambos, se
administra y evalúa sobre la base de su valor razonable, de acuerdo con una estrategia de
inversión o de administración del riesgo que la Entidad tiene documentada, y se provee
internamente información sobre ese grupo, sobre la base de su valor razonable; o
 Forma parte de un contrato que contiene uno o más instrumentos derivados implícitos, y la IAS
39 permite que la totalidad del contrato híbrido (activo o pasivo) sea designado como a valor
razonable con cambios a través de resultados.

Los pasivos financieros a valor razonable con cambios a través de resultados se reconocen a valor
razonable, reconociendo cualquier ganancia o pérdida surgida de la remedición en el estado de
resultados y otras partidas de utilidad integral. La ganancia o pérdida neta reconocida en los resultados
incluye cualquier interés generado por el pasivo financiero y se incluye en la partida de costo por
valuación de instrumentos financieros en el estado de resultados y otras partidas de utilidad integral.

Otros pasivos financieros

Otros pasivos financieros, incluyendo los préstamos, emisiones de bonos, y de deuda con instituciones
de crédito, así como acreedores comerciales y otras cuentas por pagar, se valúan inicialmente a valor
razonable, representado en la mayoría de las veces por la contraprestación pactada, neto de los costos
de la transacción y se conservan posteriormente al costo amortizado usando el método de tasa de
interés efectiva.

Baja de pasivos financieros

Los pasivos financieros se dan de baja si, y solo si, las obligaciones que conllevan se cumplen,
cancelan o expiran. La diferencia entre el valor en libros del pasivo financiero dado de baja y la
contraprestación pagada y por pagar se reconocen en el resultado del ejercicio.

Método de interés efectivo

El método de interés efectivo es un método utilizado para calcular el costo amortizado de un activo
financiero o pasivo financiero y de la asignación del ingreso o costo de intereses a lo largo del periodo
pertinente.

La tasa de interés efectiva es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos de efectivo
estimados futuros por cobrar o por pagar (incluyendo comisión, puntos básicos de intereses pagados o
recibidos, costos de transacción y otras primas o descuentos que estén incluidos en el cálculo de la tasa
de interés efectiva) a lo largo de la vida esperada del instrumento financiero (o, cuando sea adecuado),
en un periodo más corto con el importe neto en libros del activo o pasivo financiero, en su
reconocimiento inicial. Cuando se calcula la tasa efectiva de interés se deben estimar los flujos de
efectivo involucrados en todos los términos del instrumentos financiero (por ejemplo, prepagos,
opciones de compra “call” y similares) pero no debe considerar pérdidas crediticias futuras. El cálculo
debe incluir todas las comisiones y pagos o cobros entre las partes que forman parte de la tasa efectiva
de interés, y otras primas o descuentos.

Compensaciones de activos y pasivos financieros

Solo se compensan entre sí, y se presentan en el estado de situación financiera consolidado por su
importe neto, los saldos deudores y acreedores con origen en transacciones que, contractualmente o
por disposición de una norma legal, establecen un derecho de compensación y se tiene la intención de
liquidarlos por su importe neto o de realizar el activo y proceder al pago del pasivo de forma
simultánea.

m. Política de gestión de riesgos

La Entidad está expuesta a determinados riesgos que gestiona mediante la aplicación de sistemas de
identificación, medición, limitación de concentración, mitigación y supervisión, de tales riesgos. Los
principios básicos definidos por la Entidad en el establecimiento de su política de gestión de riesgos
son los siguientes:

28
  Cumplimiento de las normas del Gobierno Corporativo.
 Establecimiento por parte de las diferentes líneas de actividad y entidades de la Entidad de los
controles de gestión de riesgo necesarios para asegurar que las transacciones en los mercados se
realizan de acuerdo con las políticas, normas y procedimientos a los que está sujeta la Entidad.
 Especial atención a la gestión del riesgo financiero, básicamente definido por el riesgo de tipo
de interés, el de tipo de cambio, el de liquidez y el de crédito (ver Nota 22).

La gestión de riesgos en la Entidad tiene un carácter preventivo y está orientada al mediano y largo
plazo, teniendo en cuenta los escenarios más probables de evolución de las variables que afectan a
cada riesgo.

n. Instrumentos financieros derivados

La Entidad subscribe instrumentos financieros para cubrir su exposición al riesgo de volatilidad de

tipos de cambio, contratando forwards de moneda extranjera, relacionados con sus proyectos de
construcción. En la Nota 19 se incluye una explicación más detallada sobre los instrumentos
financieros derivados.

Los derivados se reconocen inicialmente al valor razonable a la fecha en que se subscribe el contrato
del derivado y posteriormente se vuelve a medir a su valor razonable al final del periodo de reporte. El
valor razonable se determina con base en precios de mercados reconocidos. Cuando el derivado no se
cotiza en un mercado, el valor razonable se basa en técnicas de valuación aceptadas en el sector
financiero. Las valuaciones se realizan trimestralmente con objeto de revisar los cambios e impactos en
los resultados consolidados.

La ganancia o pérdida resultante se reconoce en los resultados a menos que el derivado esté designado
y sea efectivo como un instrumento de cobertura, en cuyo caso la oportunidad del reconocimiento en
los resultados dependerá de la naturaleza de la relación de cobertura.

Un derivado con un valor razonable positivo se reconoce como un activo financiero mientras que un
derivado con un valor razonable negativo se reconoce como un pasivo financiero. Un derivado se
presenta como un activo o un pasivo a largo plazo si la fecha de vencimiento del instrumento es de 12
meses o más y no se espera su realización o cancelación dentro de esos 12 meses. Otros derivados se
presentan como activos y pasivos a corto plazo.

Contabilidad de coberturas

Al inicio de la cobertura, la Entidad documenta la relación entre el instrumento de cobertura y la

partida cubierta, así como los objetivos de la administración de riesgos y su estrategia de
administración para emprender diversas transacciones de cobertura. Adicionalmente, al inicio de la
cobertura y sobre una base continua, se documenta si el instrumento de cobertura es altamente efectivo
para compensar la exposición a los cambios en el valor razonable o los cambios en los flujos de
efectivo de la partida cubierta.

Cuando la operación relacionada cumple con todos los requisitos contables de cobertura, se designa el
derivado como un instrumento financiero de cobertura cuando se celebra el contrato (ya sea como una
cobertura de flujo de efectivo, una cobertura de moneda extranjera o una cobertura de valor razonable).
La decisión de aplicar la contabilidad de cobertura depende de las condiciones económicas o de
mercado y las expectativas económicas de los mercados nacionales e internacionales. Cuando se
contrata un instrumento financiero derivado para propósitos de cobertura desde una perspectiva
económica pero, dicho instrumento no cumple con todos los requisitos que establecen las IFRS para
ser considerados como instrumentos de cobertura, las ganancias o pérdidas del instrumento financiero
derivado se aplican a los resultados del ejercicio.
La política de la Entidad es no contratar instrumentos financieros derivados con fines de especulación;
sin embargo, ciertos instrumentos financieros contratados por la Entidad no califican para ser
contabilizados como instrumentos de cobertura son considerados para efectos contables como de
negociación. Para los derivados que no cumplen con los requisitos contables de cobertura la
fluctuación en su valor razonable se reconoce en los resultados financieros del período en que se
valúan.

29
Se llevan a cabo pruebas de efectividad de los derivados que califican como instrumentos de cobertura
desde la perspectiva contable, por lo menos cada trimestre y cada mes, si ocurren cambios
significativos.

La Nota 22 incluye detalles sobre el valor razonable de los instrumentos derivados usados para
propósitos de cobertura.

Coberturas de valor razonable

Para las coberturas a valor razonable, el cambio en el valor razonable del instrumento de cobertura y la
partida cubierta atribuible al riesgo cubierto se reconocen en el rubro del estado de resultados
relacionado con la partida cubierta.

Coberturas de flujo de efectivo

Para las coberturas de flujo de efectivo (incluyendo swaps de tasas de interés y opciones de tasas de
interés) y para las coberturas de tipo de cambio designadas como coberturas de flujo de efectivo en
moneda extranjera e incluyendo instrumentos de tipo de cambio, swaps de moneda extranjera y
opciones de moneda extranjera, la parte efectiva de los cambios en el valor razonable de los derivados
se reconoce dentro del estado de utilidad integral. La parte inefectiva se reconoce inmediatamente en
los resultados financieros del período.

Los montos previamente reconocidos en otro resultado integral, y acumulados en el capital contable, se
reclasifican a los resultados en los períodos en los que la partida cubierta se reconoce en los resultados,
en el mismo rubro del estado de utilidad integral en donde se reconoce la partida cubierta. Sin
embargo, cuando una transacción pronosticada cubierta da lugar al reconocimiento de un activo no
financiero o un pasivo no financiero, las pérdidas o ganancias previamente acumuladas en el capital
contable, se transfieren y capitalizan en la valuación inicial del activo no financiero o del pasivo no
financiero.

Interrupción de la contabilización de coberturas

La contabilidad de coberturas es interrumpida cuando el instrumento de cobertura expira, cuando la

Entidad deja sin efecto la relación de cobertura, cuando el instrumento de cobertura vence o es
vendido, cuando finaliza o es ejercido o la cobertura deja de cumplir los requisitos establecidos para la
contabilidad de coberturas.

Cualquier ganancia o pérdida acumulada del instrumento de cobertura que haya sido reconocida en
otras partidas de la utilidad integral permanece allí y se lleva a la utilidad o pérdida neta, hasta que la
transacción prevista sea reconocida en los resultados. Cuando ya no se espera que la transacción
prevista ocurra, cualquier ganancia o pérdida acumulada se reconoce inmediatamente en la utilidad o
pérdida neta.

Derivados implícitos

La Entidad revisa los contratos que se celebran para identificar derivados implícitos que deban
separarse del contrato anfitrión para efectos de su valuación y registro contable. Cuando se identifica
un derivado implícito en otros instrumentos financieros o en otros contratos (contratos anfitriones) se
tratan como derivados separados cuando sus riesgos y características no están estrechamente
relacionados con los de los contratos anfitriones y cuando dichos contratos no se registran a su valor
razonable con cambios a través de resultados.

La Entidad no tiene efectos importantes originados por derivados implícitos al cierre de los períodos de
reporte.

30
o. Provisiones

Cuando la Entidad tiene una obligación presente (ya sea legal o asumida) como resultado de un evento
pasado, que probablemente resulte en la salida de recursos económicos y que pueda ser estimada
razonablemente se reconoce una provisión.

El importe reconocido como provisión es la mejor estimación del desembolso necesario para liquidar
la obligación presente, al final del periodo de reporte, teniendo en cuenta los riesgos y las
incertidumbres que rodean a la obligación. Cuando se valúa una provisión usando los flujos de efectivo
estimados para liquidar la obligación presente, su valor en libros representa el valor presente de dichos
flujos de efectivo.

Las principales provisiones que reconoce la Entidad son por terminación de obra, renta de maquinaria
y garantía, y las clasifica como circulantes o no circulantes en función del período de tiempo estimado
para atender las obligaciones que cubren.

Cuando se espera la recuperación de un tercero de algunos o todos los beneficios económicos

requeridos para liquidar una provisión, se reconoce una cuenta por cobrar como un activo si es
virtualmente cierto que se recibirá el desembolso y el monto de la cuenta por cobrar puede ser valuado
confiablemente.

p. Impuestos a la utilidad

El gasto por impuestos a la utilidad se integra de la suma del impuesto causado y el impuesto diferido.
El ISR causado se determina con base en la utilidad fiscal del ejercicio, la cual difiere de la utilidad
reportada en los estados consolidados de resultados, debido a las partidas de ingresos o gastos
gravables o deducibles en otros años y partidas que nunca son gravables o deducibles. Hasta el 31 de
diciembre de 2013, estuvo vigente el IETU, el cual se determinaba con base en flujos de efectivo,
considerando los ingresos percibidos menos las erogaciones autorizadas por la ley. El impuesto a la
utilidad causado era el que resultaba mayor entre el ISR y el IETU.

El impuesto diferido se genera de las diferencias temporales entre las bases contables y fiscales de los
activos y pasivos incluyendo el beneficio de las pérdidas fiscales. Excepto por lo que se menciona en
el siguiente párrafo, se reconocen pasivos por impuestos diferidos, por todas las diferencias temporales
gravables y activos por impuestos diferidos por todas las diferencias temporales deducibles y por el
beneficio esperado de las pérdidas fiscales. El valor en libros de un activo por impuestos diferidos debe
someterse a revisión al final de cada período de reporte y se debe reducir en la medida que se estime
probable que no habrán utilidades gravables suficientes para permitir que se recupere la totalidad o una
parte del activo.

Se reconoce un pasivo por impuestos diferidos por diferencias temporales gravables asociadas con
inversión en subsidiarias, excepto cuando la Entidad es capaz de controlar la reversión de la diferencia
temporal y cuando sea probable que la diferencia temporal no se revierta en un futuro previsible. Los
activos por impuestos diferidos que surgen de las diferencias temporales asociadas con dichas
inversiones se reconocen únicamente en la medida en que resulte probable que habrá utilidades fiscales
futuras suficientes contra las que se utilicen esas diferencias temporales y se espera que éstas se
revertirán en un futuro cercano.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos se valúan utilizando las tasas fiscales que se espera
aplicar en el periodo en el que el pasivo se pague o el activo se realice, basándose en las tasas (y leyes
fiscales) que hayan sido aprobadas o sustancialmente aprobadas al final del período de reporte. La
valuación de los pasivos y activos por impuestos diferidos refleja las consecuencias fiscales que se
derivarían de la forma en que la Entidad espera, al final del periodo de reporte, recuperar o liquidar el
valor en libros de sus activos y pasivos.

31
 Los impuestos causados y diferidos se reconocen como ingreso o gasto en la utilidad o pérdida neta,
excepto cuando se refieren a partidas que se reconocen fuera de ésta, como en el caso de los otros
resultados integrales, de partidas del capital contable, o cuando el impuesto surge del reconocimiento
inicial de una combinación de negocios, en cuyo caso el impuesto se reconoce, respectivamente dentro
de los otros resultados integrales, como parte de la partida de capital de que se trate o, dentro del
reconocimiento de la combinación de negocios, respectivamente.

Además, los pasivos por impuestos diferidos no se reconocen si la diferencia temporal se deriva del
reconocimiento inicial del crédito mercantil.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos se compensan cuando se refieren a impuestos a la
utilidad correspondientes a la misma autoridad fiscal y la Entidad tiene la intención de liquidar sus
activos y pasivos sobre una base neta.

q. Beneficios a los empleados

Prestaciones por retiro y beneficios por terminación

Las aportaciones para planes de beneficios al retiro de contribuciones definidas se reconocen como
gasto cuando los empleados han prestado los servicios que les da derecho a los beneficios.

Para los planes de beneficios definidos, el costo de tales beneficios se determina utilizando el método
de crédito unitario proyectado, con base en estudios actuariales que se realizan al final de cada
ejercicio anual. La remedición, del pasivo por beneficios, que comprende las ganancias y pérdidas
actuariales, el efecto de los cambios en el límite del activo (en su caso) y el rendimiento de los activos
del plan (excluidos los intereses), se refleja de inmediato en el estado de situación financiera con cargo
o crédito a otras partidas de utilidad integral en el período en que se producen. La remedición
reconocida en otras partidas de utilidad integral no se reclasifica a la utilidad o pérdida neta; no
obstante la Entidad puede decidir en cualquier momento, su reclasificación a resultados acumulados.
El costo de servicios pasados se reconoce en los resultados en el período en que se modifica el plan.
Los intereses netos se calculan aplicando la tasa de descuento al principio del período al pasivo o
activo por beneficios definidos netos. Los gastos por beneficios definidos se clasifican de la siguiente
manera:

 Costo del servicio (incluido el costo por servicios actuales, costo de los servicios pasados, así
como las ganancias y pérdidas por reducciones o liquidaciones);
 Los gastos (ingresos) financieros netos; y
 Remedición.

La Entidad presenta el costo del servicio y los gastos (ingresos) financieros de los costos por
beneficios definidos, en la utilidad neta, como parte del costo y gastos generales. Las ganancias y
pérdidas por la reducción de servicios se contabilizan como costos por servicios pasados.

La obligación por beneficios de retiro reconocida en el estado consolidado de situación financiera

representa el déficit o superávit real en los planes beneficios definidos de la Entidad. Cualquier
excedente que resulte de este cálculo se limita al valor presente de cualesquier beneficio económico
disponible en la forma de reembolsos procedentes del plan o reducciones en las aportaciones futuras de
los planes.

Un pasivo por beneficios de terminación es reconocido cuando la entidad ya no puede retirar la oferta
del beneficio por indemnización y cuando la entidad reconoce los costos relacionados con una
reestructura.

Beneficios a los empleados a corto plazo

Pasivos reconocidos en relación con beneficios para empleados a corto plazo se valúan por el importe
sin descontar de los beneficios que se espera pagar a cambio de los servicios relacionados.

32
 Algunas subsidiarias están sujetas al pago de la Participación de los Trabajadores en las Utilidades
(“PTU”), la cual se determina con base a la Ley del Impuesto Sobre la Renta (“ISR”), y se registra en
los resultados del año en que se causa y se presenta en el rubro de gastos generales en los estados
consolidados de resultados y otras partidas de utilidad integral.

Se reconoce un pasivo por beneficios que correspondan a los empleados con respecto a sueldos y
salarios, vacaciones anuales y licencia por enfermedad en el período de los servicios correspondientes,
se reconoce el importe sin descontar de los beneficios que se espera pagar a cambio de dichos
servicios.

r. Reconocimiento de ingresos

Los ingresos se reconocen en la medida en que es probable que los beneficios económicos asociados
con la operación fluyan a la Entidad. Los ingresos se miden al valor razonable de la contraprestación
cobrada o por cobrar, y representan las cantidades cobradas o por cobrar por los bienes y servicios
proporcionados en el curso normal de las actividades, teniendo en cuenta el importe estimado de
cualquier descuento o bonificación que la entidad pueda otorgar.

Por tipo de negocio, el reconocimiento de ingresos se realiza conforme a los siguientes criterios.

Contratos de construcción

Los contratos de construcción se registran contablemente utilizando el método del porcentaje de

terminación con base en los costos incurridos tomando en cuenta los costos e ingresos estimados al
termino del proyecto, conforme la actividad se desarrolla, conforme lo establecido en la IAS 11,
Contratos de Construcción (“IAS 11”). El método del porcentaje de terminación permite conocer el
desempeño del proyecto en forma oportuna y presentar apropiadamente la sustancia legal y económica
de los contratos. Según este método, los ingresos de los contratos de construcción se comparan contra
los costos incurridos del mismo, con base en el grado de realización en que se encuentre, con lo que se
determina el importe de los ingresos de actividades ordinarias, de los gastos y de las ganancias que
pueden ser atribuidas a la porción del contrato ya ejecutado.

Para el uso del método de porcentaje de terminación se deben cumplir los siguientes requerimientos:
(i) el contrato claramente debe especificar los derechos legales relacionados con los bienes o servicios
a ser proporcionados y recibidos por las partes, la contraprestación a ser pagada y los términos del
convenio; (ii) se debe especificar el derecho legal y económico de recibir el pago de los trabajos
ejecutados conforme avanza la ejecución del contrato; (iii) se espera que el contratista y el cliente
satisfagan sus respectivas obligaciones contractuales, y (iv) que con base en el presupuesto y contrato
de la obra, se puedan determinar el monto total del ingreso, el costo total a incurrir y la utilidad
estimada.

El ingreso base del cálculo del porcentaje de utilidad lo constituye el neto de: (i) el importe inicial
acordado en el contrato; (ii) las órdenes de trabajo adicionales solicitadas por el cliente; (iii) cambios
en los rendimientos estimados; (iv) el valor de los ajustes por actualización pactados en el contrato
(por ejemplo, por inflación, tipos de cambio o cambio en los precios); (v) la disminución al valor del
contrato original y acuerdos en los contratos; (vi) las reclamaciones y penas convencionales, y (vii) los
premios por terminación o desempeño, a partir de la fecha en que se efectúan las revisiones y éstos
efectivamente son aprobados por los clientes.

El costo base del cálculo de porcentaje de utilidad bajo el método de costos incurridos considera: (i)
los costos que se relacionan directamente con el contrato específico; (ii) los costos indirectos que se
relacionan con la actividad del contrato y puedan ser identificados con un contrato específico, y (iii)
cualesquiera otros costos que se pueden repercutir al cliente bajo los términos pactados en el contrato.
Los costos que se relacionan directamente con cada contrato específico incluyen todos los costos
directos como materia prima, mano de obra, costos derivados de la subcontratación, costos de
fabricación y suministro de equipos llevados a cabo en talleres ajenos, costos por arranque de proyecto
y depreciación. Los costos indirectos que se identifica que son asignables al contrato son los
siguientes: mano de obra indirecta, nómina del personal técnico y administrativo, campamentos y

33
gastos relacionados, control de calidad e inspección, supervisión interna y externa del contrato, costos
por seguros, fianzas, depreciación, amortización, reparación y mantenimiento.

Los costos que se excluyen son: (i) gastos generales de administración que no se hayan incluido bajo
algún tipo de reembolso en el contrato; (ii) gastos de venta; (iii) los costos y gastos de investigación y
desarrollo que no se hayan considerado reembolsables en el contrato, y (iv) la depreciación de
maquinaria y equipos no utilizados en el contrato específico aun cuando esté disponible en patios para
un contrato específico, cuando el contrato no permite un ingreso por este concepto. También son
costos excluidos hasta su recepción o utilización, los trabajos ejecutados en talleres ajenos y la
construcción en proceso, que deben ser registrados como activos.

Periódicamente, la Entidad evalúa la razonabilidad de las estimaciones utilizadas en la determinación

del porcentaje de terminación. Las estimaciones de los costos de los contratos de construcción se basan
en supuestos, los cuales pueden diferir del costo real durante la vida del proyecto. Las estimaciones de
los costos se revisan periódicamente, tomando en consideración factores como incrementos en los
precios de materiales, cantidad de trabajo a realizar, inflación, fluctuaciones en tipo de cambio,
cambios en especificaciones de contratos debido a condiciones adversas, provisiones que se crean
conforme a los contratos de obra a lo largo de la duración de los proyectos, incluyendo aquellas
relacionadas con las cláusulas de penalización, finalización y puesta en marcha de los proyectos y la no
aceptación de costos por los clientes, entre otros.

Si como resultado de dicha evaluación resultan modificaciones a los ingresos y costos estimados
previamente, se efectúan los ajustes correspondientes al porcentaje de terminación y si existen indicios
de que los costos estimados a incurrir hasta la conclusión del proyecto serán superiores a los ingresos
esperados, se reconoce una provisión por estimación de pérdidas en el período en que se determina.
Los ingresos y costos estimados se pueden ver afectados por eventos futuros. Cualquier cambio en
estos estimados puede afectar los resultados de la Entidad.

Una variación sobre el alcance de las obras puede ocurrir debido a diversos factores, incluyendo los
siguientes: mejoras en el proceso de construcción debido a la reducción de los suministros o de tiempo
de ejecución, los cambios regulatorios locales y las variaciones en las condiciones para la ejecución del
proyecto o su puesta en marcha, los cambios de diseño solicitados por el cliente y las condiciones
geológicas no incluidas en el plan original. Adicionalmente, y con el propósito de identificar posibles
cambios en los contratos, la Entidad ha implementado un método a través del cual estos cambios se
pueden identificar e informar, cuantificar su monto, aprobar e implementarlos de una manera eficiente
en los proyectos. La modificación se incluye en los ingresos ordinarios del contrato cuando: a) es
probable que apruebe las modificaciones y el monto de ingresos que resultan de la variación, b) el
monto de los ingresos puede ser cuantificado con fiabilidad y c) es probable que el beneficio
económico fluya a la entidad. Las reclamaciones o incentivos por la terminación temprana se
reconocen como parte de los ingresos de un contrato, siempre y cuando existan pruebas suficientes de
que el cliente va a autorizar el pago de estas partidas. En consecuencia, los reclamos y los incentivos se
incluyen en los ingresos del contrato cuando: a) las negociaciones han alcanzado un estado avanzado
tal que es probable que el cliente acepte la reclamación, y b) la cantidad que sea probable acepte el
cliente pueda ser determinada confiablemente. Los costos incurridos en órdenes de cambio instruidas
por el cliente y que están pendientes de la definición y autorización de su precio, son reconocidos
como un activo dentro del rubro de “obra ejecutada por certificar” que se describe más adelante. Con
respecto a los pagos por incentivos, los ingresos se reconocen únicamente cuando la ejecución del
contrato se ha avanzado de manera significativa para concluir que las normas específicas de
desempeño serán alcanzadas o excedidas y el monto del pago por incentivos puede ser medido de
forma fiable.

34
En proyectos de obra financiada por la Entidad en los cuales el valor del contrato incluye el ingreso
por ejecución de obra y de financiamiento, únicamente se atribuyen a los costos del contrato, los costos
por créditos directamente relacionados con la adquisición o construcción del activo, disminuidos los
rendimientos obtenidos por la inversión temporal de tales fondos así como la pérdida cambiaria en la
medida en que sea un ajuste a los costos por intereses. No forman parte de los costos del contrato, los
costos por créditos que exceden a los estimados y no puedan ser repercutidos a los clientes. En este
tipo de contratos, el cobro del monto total del contrato puede llevarse a cabo hasta la fecha de
terminación del mismo mediante reportes periódicos del avance del proyecto aprobados por el cliente,
los cuales sirven de base para que la Entidad obtenga en su caso, el financiamiento del proyecto en
cuestión.

Cuando un contrato abarca la construcción de varias instalaciones, la construcción de cada una de ellas
es considerada como un centro de utilidad por separado cuando: (i) se han presentado propuestas
separadas para cada una de ellas; (ii) cada instalación ha estado sujeta a una negociación por separado
y cada una de ellas tiene condiciones independientes establecidas en el contrato, y (iii) los ingresos,
costos y margen de utilidad de cada una de ellas pueden ser identificadas.

Un grupo de contratos ya sea con uno o varios clientes, son tratados como un centro de utilidad único
siempre que: (i) el grupo de contratos se hubiera negociado como un paquete único; (ii) los contratos
estén tan íntimamente relacionados que efectivamente son parte de un proyecto único con un margen
de utilidad global, y (iii) los contratos sean ejecutados de manera simultánea o en una secuencia
continua.

No se compensa la utilidad estimada de varios centros de utilidades y se asegura que, cuando varios
contratos integren un centro de utilidad, ésta se presente combinando su resultado.

Conforme a los términos de varios contratos, el ingreso que se reconoce no está necesariamente
relacionado con los importes facturables a clientes. La administración evalúa periódicamente la
razonabilidad de sus cuentas por cobrar. En los casos en que existen indicios de dificultad en su
recuperación, se constituyen estimaciones adicionales para cuentas de cobro dudoso afectando los
resultados del ejercicio en que son determinadas. Dicha estimación se basa en el mejor juicio de la
administración considerando las circunstancias prevalecientes en el momento de su determinación.

La cuenta de “Obra ejecutada por certificar” incluida en el rubro de “Clientes”, se origina por contratos
de construcción, y representa la diferencia entre los costos incurridos más las ganancias reconocidas
y/o menos las pérdidas reconocidas y los importes de las certificaciones de obra realizada y facturada.
Las cantidades recibidas antes de que el trabajo haya sido ejecutado se incluyen en el estado
consolidado de situación financiera, como un pasivo, como anticipos de clientes. Las cantidades
facturadas por el trabajo realizado, pero aún no pagadas por el cliente se incluyen en el estado
consolidado de situación financiera como clientes y otras cuentas por cobrar.

Ingresos por intereses

Los ingresos por intereses se registran sobre una base periódica, con referencia al capital y a la tasa de
interés efectiva aplicable.

Ingresos por arrendamiento

La política de la Entidad para el reconocimiento de ingresos por arrendamientos operativos se describe

en el inciso g) de esta nota (la Entidad como arrendador).

35
5. Juicios contables críticos y fuentes clave de incertidumbre en las estimaciones

En la aplicación de las políticas contables de la Entidad, las cuales se describen en la Nota 4, la

administración de la Entidad realiza juicios, estimaciones y supuestos sobre los valores en libros de los
activos y pasivos de los estados financieros. Las estimaciones y supuestos se basan en la experiencia y otros
factores que se consideran pertinentes. Los resultados reales podrían diferir de estas estimaciones.

Las estimaciones y supuestos se revisan regularmente. Las modificaciones a las estimaciones contables se
reconocen en el periodo en que se realiza la modificación y periodos futuros si la modificación afecta tanto al
periodo actual como a periodos subsecuentes.

a. Juicios críticos al aplicar las políticas contables

A continuación se presentan los juicios críticos, aparte de aquellos que involucran las estimaciones
(ver inciso b), realizados por la administración durante el proceso de aplicación de las políticas
contables de la Entidad y que tienen un efecto significativo en los estados financieros.

 Evaluación de la existencia de control en subsidiarias, control conjunto o influencia

significativa en inversiones en negocios conjuntos (Nota 14).
 Las obligaciones por beneficios definidos a los empleados de la Entidad se descuentan a una
tasa establecida por referencia a las tasas de mercado al final del periodo de referencia de los
bonos gubernamentales. Se requiere una evaluación para establecer los criterios para los bonos
a ser incluidos en la población de la que se deriva la curva de rendimiento (Nota 28).
 La Entidad está sujeta a transacciones o eventos contingentes sobre los cuales utiliza juicio
profesional para determinar la probabilidad de ocurrencia; los factores que se consideran en esta
determinación, son la situación legal a la fecha de la estimación y la opinión de los asesores
legales.

b. Fuentes clave de incertidumbre en las estimaciones

Los supuestos básicos respecto al futuro y otras fuentes clave de incertidumbre en las estimaciones
efectuadas al final del periodo de reporte, que tienen un riesgo significativo de generar ajustes
importantes en los valores en libros de los activos y pasivos durante el próximo año, son como sigue:

 Estimación del total previsto en contratos de construcción de los ingresos, costos y utilidades,
de acuerdo con la contabilización por grado de avance; y la estimación de las posibles
responsabilidades en relación con ciertas contingencias, incluido el resultado de trabajos
pendientes de ejecutar o futuros litigios, arbitrajes u otros procedimientos de solución de
controversias relativas a reclamaciones sobre contratos (Nota 4.r ).
 La administración de la Entidad para determinar la estimación de cuentas por cobrar de difícil
recuperación considera, entre otros, el riesgo de crédito del cliente derivado de su situación
financiera y retrasos considerables en la cobranza de acuerdo a los términos pactados en los
contratos de servicios de construcción (Nota 7).
 La administración de la Entidad revisa la vida útil estimada, así como los valores residuales de
propiedad y equipo al final de cada período anual. Con base en análisis detallados la
administración de la Entidad realiza modificaciones de la vida útil de ciertos activos de
propiedad y equipo. El grado de incertidumbre de las estimaciones de las vidas útiles está
relacionado con los cambios en el mercado y la utilización de los activos por los volúmenes de
producción y desarrollo tecnológico (Nota 11).
 Valuaciones para determinar la recuperabilidad de los impuestos diferidos activos e IMPAC por
recuperar (Nota 20).
 La administración de la Entidad realiza estimaciones para determinar y reconocer la provisión
para terminación de obra, renta y mantenimiento de maquinaria, que se determinan con base en
el grado de terminación de los proyectos. Para la determinación de ciertas provisiones la
administración de la Entidad utiliza factores relacionados con los plazos de ejecución de
contratos de construcción y el volumen de producción de los mismos, así como horas de
utilización de la maquinaria propia y arrendada.
 La administración de la Entidad valúa y reconoce los instrumentos financieros derivados a valor
razonable, independientemente del propósito de su tenencia, apoyada en valuaciones que

36
 proporcionan las contrapartes (agentes valuadores) y un proveedor de precios autorizado por la
Comisión Nacional Bancaria y de Valores (“CNBV”). Los valores son calculados con base en
determinaciones técnicas de valor razonable reconocidas en el ámbito financiero y respaldados
por información suficiente, confiable y verificable. Se describen las técnicas y métodos de
valuación de los instrumentos financieros derivados en la Nota 19.

A pesar de que estas estimaciones se han realizado sobre la base de la mejor información disponible al 31 de
diciembre de 2015, es posible que los acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a
modificarlas (incrementándolas o disminuyéndolas) en los próximos ejercicios, lo que se realizaría, en su
caso, de forma prospectiva reconociendo los efectos del cambio de estimación en los correspondientes estados
financieros consolidados.

6. Efectivo, y equivalentes de efectivo

a. El efectivo y equivalentes de efectivo al final del periodo de reporte se integra como sigue:

Diciembre 31,
2015 2014

Efectivo $ 45,956 $ 77,888

Equivalentes de efectivo:
Papel bancario - 695,196
Papel comercial 1,271,756 922,735
Pagare bancario (Reporto) 28,045 1,971,728

Total efectivo y equivalentes de efectivo $ 1,345,757 $ 3,667,547

7. Clientes

a. Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, el saldo de clientes se integra como sigue:

Diciembre 31,
2015 2014

Certificaciones por cobrar $ 634,769 $ 1,296,935

Estimación cuentas incobrables - (3,937)
Certificaciones retenidas 14,179 24,304
Anticipos sobre trabajos realizados (1) (36,479) (899,425)
612,469 417,877

Obra ejecutada por certificar 10,950,352 4,458,320

Total clientes $ 11,562,821 $ 4,876,197

(1)
Los anticipos se aplican contra las certificaciones por cobrar conforme los trabajos son efectuados, sobre los cuales se
dieron los anticipos.

Las cuentas por cobrar a clientes se valúan al costo amortizado.

La administración de la Entidad considera que el importe en libros de las cuentas comerciales refleja
su valor razonable. No se hace ningún cargo por intereses sobre las cuentas por cobrar a corto plazo de
clientes.

La gestión de las cuentas a cobrar y la determinación de la necesidad de reconocer estimaciones se

realizan a nivel de cada proyecto de construcción que se integra en los estados financieros
consolidados, ya que cada proyecto es el que conoce exactamente la situación y la relación con cada
uno de los clientes. Sin embargo, a nivel de cada área de actividad se establecen determinadas pautas
sobre la base de que cada cliente mantiene peculiaridades en función de la actividad que se desarrolla.
En este sentido las cuentas por cobrar a las administraciones públicas, no presentan problemas finales

37
 de recuperabilidad que pudieran ser relevantes.

En lo que se refiere a la contratación privada, para lo cual se le asigna un nivel de riesgo máximo y
unas condiciones de cobro en función del perfil de solvencia analizado inicialmente para ese cliente y
para una obra concreta en función del tamaño de la misma. En el caso de clientes privados extranjeros,
la política supone el establecimiento de anticipos al inicio de obra y plazos de cobro a corto plazo que
permiten una gestión del circulante positiva.

Por lo que respecta a la contratación de obra pública (Pemex principalmente), los organismos
contratantes definen la forma de pago a través de sus modelos de contrato ya establecidos, los cuales
generalmente establecen el pago de estimaciones que abarcan periodos mensuales y en algunos casos
el pago de un anticipo al inicio de cada uno de los ejercicios durante los cuales se vaya a ejecutar el
proyecto.

A partir de Septiembre de 2015, surge la empresa productiva del estado “Pemex Transformación
Industrial” a cuyo cargo se transfieren los proyectos de las anteriores direcciones “Pemex Refinación”
y “Pemex Gas y Petroquimica Básica” y hay un cambio importante en la forma de pago, ya que se
amplió el periodo a 180 días.

b. Las cuentas por cobrar a clientes incluyen los montos que están vencidos al final del período de reporte
(ver abajo el análisis de antigüedad). La Entidad no mantiene ningún colateral u otras mejoras
crediticias sobre esos saldos, ni tiene el derecho legal de compensarlos contra algún monto que adeude
la Entidad a la contraparte.

Antigüedad de saldos por cobrar a clientes, vencidos pero no incobrables; por lo tanto, no están
considerados en la estimación para cuentas de cobro dudoso:

Diciembre 31,
2015 2014

Antigüedad de 61 a 120 días $ - $ 9,143

Antigüedad de 120-360 días 12,801 557
Antigüedad de más de 360 días 2,724 8,127

Total $ 15,525 $ 17,827

Antigüedad promedio (días) 285 217

De acuerdo con la naturaleza de sus actividades de la Entidad, la industria en la que opera y sus
condiciones promedio de crédito, la Entidad ha determinado que las cuentas por cobrar con antigüedad
superior a 60, se consideran vencidas. A continuación se presenta la integración de la cuenta con más
de 60 días de antigüedad de los principales proyectos, al 31 de diciembre de 2015 y 2014:

Diciembre 31, 2015 Diciembre 31, 2014

Más de 60 Más de 180 Más de 360 Más de 60 Más de 180 Más de 360
días días días días días días

AHMSA $ - $ 5,130 $ - $ - $ - $ -
PMV Revamp - 7,671 - 9,143 557 -
Gasoducto Grupo Z - - - - - 5,422
Chicontepec II - - 2,594 - - 2,594
Otros - - 130 - - 111

$ - $ 12,801 $ 2,724 $ 9,143 $ 557 $ 8,127

38
c. Cambios en la estimación para cuentas de cobro dudoso

Diciembre 31,
2015 2014

Saldo inicial $ 3,937 $ 3,937

Aplicación a la estimación de cuentas de cobro dudoso (3,937) -

Saldo Final $ - $ 3,937

d. La obra ejecutada por certificar se origina por contratos de construcción, y como se menciona en la
nota 4.r y 5.b, representa la diferencia entre los costos incurridos más las ganancias reconocidas y/o
menos las pérdidas reconocidas y los importes de las certificaciones de obra realizada y facturada en
contratos no terminados. Lo anterior, como resultado de la aplicación del método de porcentaje de
terminación en la contabilización de los ingresos de construcción. El requisito previo para la
facturación de la obra ejecutada por certificar está establecido en los términos de facturación definidos
en cada uno de los contratos vigentes. Asimismo, la facturación de las órdenes de cambio y reclamos,
están sujetos a la conciliación de los trabajos, definición de los precios correspondientes y la
resolución final entre las partes.

La Entidad considera que el importe de la obra ejecutada por certificar sobre los contratos en curso son
a corto plazo de acuerdo con el estado de los proyectos, la documentación que respalda el trabajo
realizado, el estatus de las negociaciones con el cliente para conciliar los saldos por obras adicionales y
cambios en el contrato, y las características de su operación. Aunque la obra ejecutada por certificar
puede estar pendiente de facturar durante más de 365 días, con base en las características de la
operación de la Entidad, se considera que ésta tiene la capacidad de realizar el cobro en el curso
normal de sus operaciones.

A menudo, los saldos con antigüedad mayor a un año se originan por los cambios y modificaciones al
contrato original, los cuales se negocian y son aprobados por el cliente. Sin embargo, por lo general,
tienen que pasar por varios procesos de conciliación administrativa que puede tomar más tiempo de lo
estimado originalmente. No obstante, la Entidad considera que su clasificación como circulante es
apropiada. La Entidad clasifica la obra ejecutada a largo plazo solo cuando contractualmente está
pactada a largo plazo o se encuentra en procesos legales de recuperación. Adicionalmente, en base a
las estimaciones de la administración, se considera que la estimación para cuentas de cobro dudoso de
la obra por certificar es suficiente.

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, la composición de la obra ejecutada por certificar, conforme a la

fecha en que se registró, es la siguiente:

Diciembre 31,
2015 2014

De 0 a 90 días $ 5,936,383 $ 2,417,576

De 91 a 360 días 4,239,959 1,820,149
A más de 360 días 774,010 220,595

Total obra ejecutada por certificar $ 10,950,352 $ 4,458,320

39
 e. La obra ejecutada por certificar se integra como sigue:

Al 31 de diciembre de 2015
Costos
acumulados Menos:
incurridos en Utilidades estimaciones
contratos no acumuladas acumuladas Obra ejecutada
terminados estimadas Total a la fecha por certificar

Sector público $ 36,050,866 $ 2,804,325 $ 38,855,191 $ 28,645,315 $ 10,209,876

Sector privado 8,910,934 2,256,459 11,167,393 10,426,917 740,476

Total $ 44,961,800 $ 5,060,784 $ 50,022,584 $ 39,072,232 $ 10,950,352

Al 31 de diciembre de 2014
Costos
acumulados Menos:
incurridos en Utilidades estimaciones
contratos no acumuladas acumuladas Obra ejecutada
terminados estimadas Total a la fecha por certificar

Sector público $ 25,754,730 $ 1,303,755 $ 27,058,485 $ 23,360,137 $ 3,698,348

Sector privado 7,583,573 1,581,566 9,165,139 8,405,167 759,972

Total $ 33,338,303 $ 2,885,321 $ 36,223,624 $ 31,765,304 $ 4,458,320

8. Estado de contratación de la obra

a. El estado de contratación únicamente considera los contratos en los que la Entidad tiene el control del
proyecto. Se considera que la Entidad tiene el control cuando tiene una participación mayoritaria y se
le asigna el liderazgo y el poder de decisión de los principales aspectos del proyecto.

Saldo al 1 de enero de 2014 $ 9,965,902

Nuevas contrataciones y cambios en 2014 40,214,275

Menos: ingresos de construcción de 2014 12,208,688

Saldo al 31 de diciembre de 2014 37,971,489

Nuevas contrataciones y cambios en 2015 41,921,414

Menos: ingresos de construcción de 2015 23,916,713

Saldo al 31 de diciembre de 2015 $ 55,976,190

40
 b. En los casos en los que se comparte el control, se incorpora en el estado de contratación el porcentaje
que se tiene en el negocio conjunto, el estado de contratación de negocios conjuntos, es el siguiente:

Total en miles de
dólares americanos

Saldo al 1 de enero de 2014 U. S. 236,678

Nuevas contrataciones y cambios en 2014 100,553
Menos: ingresos de construcción de 2014 258,472

Saldo al 31 de diciembre de 2014 78,759

Nuevas contrataciones y cambios en 2015 71,057
Menos: ingresos de construcción de 2015 134,247

Saldo al 31 de diciembre de 2015 U. S. 15,569

9. Otras cuentas por cobrar

Las cuentas por cobrar se integran como sigue:

Diciembre 31,
2015 2014

Impuesto sobre la renta por recuperar (pagos provisionales en

exceso) $ 93,916 $ 766
Impuesto al valor agregado pendiente por acreditar 453,775 18,409
Deudores diversos 195,699 180,924
Depósitos en garantía (1) 35,441 24,483

$ 778,831 $ 224,582
(1)
Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, se integra principalmente por depósitos para el arrendamiento de campamentos y oficinas.

10. Otros activos circulantes

Otros activos circulantes se integran como sigue:

Diciembre 31,
2015 2014

Anticipos a subcontratistas $ 425,830 $ 258,862

Anticipos a proveedores 71,217 94,018
Pagos anticipados 82,224 -
Primas de seguros y fianzas pagadas por anticipado 154,585 199,975

$ 733,856 $ 552,855

41
11. Propiedad, maquinaria y equipo

a. La propiedad, maquinaria y equipo se integra como sigue:

Diciembre 31,
2015 2014

Edificaciones $ 82,886 $ 53,324

Otras construcciones 117,867 106,987
Maquinaria mayor y menor 48,116 33,528
Equipo de transporte 62,015 63,605
Mobiliario y equipo y equipo auxiliar 76,935 69,146
Equipo de cómputo 3,909 5,240
Equipo de comunicación 1,203 1,203
Mejoras en locales arrendados 208,168 207,082
Construcción en proceso 16,566 -
617,665 540,115
Depreciación acumulada (265,306) (209,904)
352,359 330,211
Terrenos 170,704 156,829

Sub-total $ 523,063 $ 487,040

b. Equipos en arrendamientos capitalizables se integran como sigue:

Diciembre 31,
2015 2014

Equipo de transporte $ 20,536 $ 17,034

Equipo de cómputo 100,351 105,884
Equipo de comunicación 6,188 17,266
127,075 140,184
Depreciación acumulada (64,696) (80,447)

Sub-total 62,379 59,737

Total $ 585,442 $ 546,777

Edificaciones, otras
construcciones ,
mejoras y
construcciones en Maquinaria mayor Equipo de Equipo de cómputo Arrendamientos
Valor en libros Terreno proceso y menor transporte y de comunicación Mobiliario y equipo capitalizables Total

Saldo al 1 de enero de 2014 $ 156,829 $ 366,580 $ 33,528 $ 48,327 $ 5,751 $ 68,751 $ 134,114 $ 813,880
Adquisiciones - 813 - 23,460 1,293 395 37,489 63,450
Bajas - - - (1,617) (206) - (31,419) (33,242)
Traspasos - - - (6,565) (395) - - (6,960)

Saldo al 31 de diciembre 2014 156,829 367,393 33,528 63,605 6,443 69,146 140,184 837,128
Adquisiciones 13,875 58,094 15,564 17,585 1,073 8,029 47,382 161,602
Bajas - - (976) (3,387) - - (59,206) (63,569)
Traspasos - - - (15,788) (2,404) (240) (1,285) (19,717)

Valor en libros al 31 de
diciembre 2015 $ 170,704 $ 425,487 $ 48,116 $ 62,015 $ 5,112 $ 76,935 $ 127,075 $ 915,444

42
 Edificaciones, otras
construcciones ,
mejoras y
construcciones en Maquinaria mayor Equipo de Equipo de cómputo Arrendamientos
Depreciación acumulada Terreno proceso y menor transporte y de comunicación Mobiliario y equipo capitalizables Total

Saldo al 1 de enero de 2014 $ - $ 92,191 $ 15,323 $ 27,870 $ 2,958 $ 16,727 $ 64,730 $ 219,799
Depreciación del ejercicio - 33,999 9,137 11,502 1,563 7,047 47,000 110,248
Bajas - - - (1,269) (184) - (31,283) (32,736)
Traspasos - - - (6,565) (395) - - (6,960)

Saldo al 31 de diciembre 2014 - 126,190 24,460 31,538 3,942 23,774 80,447 290,351
Depreciación del ejercicio - 34,928 8,061 25,448 1,616 7,574 44,318 121,945
Bajas - - (976) (2,817) - - (58,784) (62,577)
Traspasos - - - (15,788) (2,404) (240) (1,285) (19,717)

Depreciación acumulada al 31
de diciembre 2015 $ - $ 161,118 $ 31,545 $ 38,381 $ 3,154 $ 31,108 $ 64,696 $ 330,002

Saldo neto al 31 de diciembre de

2015 $ 170,704 $ 264,369 $ 16,571 $ 23,634 $ 1,958 $ 45,827 $ 62,379 $ 585,442

La depreciación en 2013 fue de 106,923

12. Otros activos

Los otros activos se integran como sigue:

Diciembre 31,
2015 2014

Erogaciones por obras en ejecución $ 53,881 $ 77,007

Software 43,113 42,634
Amortización acumulada de erogaciones y software (73,037) (77,916)

$ 23,957 $ 41,725

Los movimientos de otros activos, se integran como sigue:

Erogaciones por obras

Gastos diferidos en ejecución Software Total

Saldo al 1 de enero de 2014 $ 36,726 $ 42,214 $ 78,940

Adquisiciones 40,281 420 40,701

Saldo al 31 de diciembre de 2014 77,007 42,634 119,641

Adquisiciones 6,934 479 7,413

Traspasos (30,060) - (30,060)

Valor en libros al 31 de diciembre 2015 $ 53,881 $ 43,113 $ 96,994

43
 Erogaciones por obras
Amortización acumulada en ejecución Software Total

Saldo al 1 de enero de 2014 $ 36,667 $ 11,712 $ 48,379

Amortización 23,742 5,795 29,537

Saldo al 31 de diciembre de 2014 60,409 17,507 77,916

Amortización 18,576 6,605 25,181

Traspasos (30,060) - (30,060)

Amortización acumulada al 31 de
diciembre 2015 $ 48,925 $ 24,112 $ 73,037

Saldo neto al 31 de diciembre de 2015 $ 4,956 $ 19,001 $ 23,957

El gasto por amortización en 2013 fue por $3,642

13. Composición de la Entidad

La información sobre la composición de la Entidad al cierre del ejercicio es la siguiente:

Porcentaje de
Lugar de participación
constitución directa e indirecta
Nombre de la entidad y operación Actividad 2015 2014

Industria del Hierro, S. A. Servicios de

de C. V. (IH) México construcción 99.99% 99.99%
IFD Servicios de Ingeniería,
S. A. de C. V. (IFD SI) México Servicios de ingeniería 99.97% 99.97%
ICA Fluor Servicios
Gerenciales, S. A. de C. V.
(ICAF SG) México Servicios y asesoría 99.99% 99.99%
ICA Fluor Operaciones,
S. A. de C. V. (ICA FO) México Servicios y asesoría 99.99% 99.99%
ICA Fluor Servicios
Operativos, S. A. de C. V.
(ICA FSO) México Servicios y asesoría 99.99% 99.99%
ICA Fluor Petroquímica , Industria petroquímica
S. A. de C. V. (IFP) México no básica 99.99% 99.99%
Etileno Contractors, Servicios de
S. de R. L. de C. V. (EC) México construcción 99.99% 99.99%

Los estados financieros de las Subsidiarias son preparados por el mismo período contable que el de la Entidad
y siguiendo las mismas políticas contables. Los resultados de operación de las Subsidiarias se incorporan en
los estados financieros consolidados a partir del mes siguiente de su adquisición.

La Entidad tiene el poder de voto en las asambleas de accionistas de las subsidiarias y tiene el control en
virtud de su derecho contractual de nombrar al consejo de administración de las sociedades.

44
14. Inversiones en negocios conjuntos

La inversión en acciones de negocios conjuntos de la Entidad se integra como sigue:

Porcentaje de
participación
intereses y derechos
de voto
de la Entidad Saldo de la inversión
Lugar de
constitución Diciembre 31, Diciembre 31,
y principal
Actividad lugar de
Nombre del negocio conjunto principal operación 2015 2014 2015 2014

Desarrolladora de Etileno, Servicios y

S. de R. L. de C.V (DE) asesoría México 20% 20% $ 20,864 $ 4,465
Ethylene XXI Contractors, Servicios de
S. A. P. I. de C. V. (EC construcción,
SAPI) y Etileno XXI Servicios
Services, técnicos,
B. V. (E XXI) financieros y de México /
(Consorcio) (1) dirección Holanda 20% 20% 71,926 149,594

$ 92,790 $ 154,059

(1)
Los importes de la empresa Etileno XXI Services, B.V. están convertidos a pesos conforme las Normas Internacionales de
Información Financiera, debido a que su moneda funcional y de reporte son dólares americanos.

Las empresas relacionadas en el cuadro anterior, son sociedades cuya forma jurídica confiere separación entre
las partes en el acuerdo conjunto y la propia Entidad. Por otra parte, no existe un acuerdo contractual u otros
hechos y circunstancias que indiquen que las partes en el acuerdo conjunto tienen derechos a los activos y
obligaciones por los pasivos del acuerdo conjunto. En consecuencia, estas inversiones se clasifican como
negocios conjuntos de la entidad.

Los negocios conjuntos anteriores se contabilizan utilizando el método de participación en los estados
financieros consolidados.

Información financiera resumida respecto a los negocios conjuntos relevantes se incluye a continuación. Las
cifras condensadas corresponden a valores de los estados financieros de las empresas en las que se tiene
participación y están preparados de acuerdo con las IFRS.

Estado de situación financiera:

Diciembre 31, 2015

Desarrolladora de Ethylene XXI
Etileno, S. de R. L. de Contractors, S. A. P. I. Etileno XXI Services,
C.V (DE) de C. V B. V. (1)

Activos circulantes $ 337,953 $ 5,221,852 $ 1,187,624

Activos no circulantes 3,824 21,870 325
Pasivos circulantes (234,023) (5,623,132) (296,224)
Pasivos no circulantes (3,435) - (152,683)

45
Las cifras de activos y pasivos anteriores incluyen lo siguiente:

Diciembre 31, 2015

Desarrolladora de Ethylene XXI
Etileno, S. de R. L. de Contractors, S. A. P. I. Etileno XXI Services,
C.V (DE) de C. V B. V. (1)

Efectivo y equivalentes de efectivo $ 22,815 $ 12,417 $ 1,171,282

Diciembre 31, 2014

Desarrolladora de Ethylene XXI
Etileno, S. de R. L. de Contractors, S. A. P. I. Etileno XXI Services,
C.V (DE) de C. V B. V. (1)

Activos circulantes $ 292,015 $ 3,834,099 $ 2,093,962

Activos no circulantes 2,170 1,217 309
Pasivos circulantes (271,858) (3,478,594) (1,475,998)
Pasivos no circulantes - (113,771) (113,255)

Las cifras de activos y pasivos anteriores incluyen lo siguiente:

Diciembre 31, 2014

Desarrolladora de Ethylene XXI
Etileno, S. de R. L. de Contractors, S. A. P. I. Etileno XXI Services,
C.V (DE) de C. V B. V. (1)

Efectivo y equivalentes de efectivo $ 3,024 $ 922 $ 1,496,657

Estado de resultados y otras partidas de utilidad (pérdida) integral:

Diciembre 31, 2015

Desarrolladora de Ethylene XXI
Etileno, S. de R. L. de Contractors, S. A. P. I. Etileno XXI Services,
C.V (DE) de C. V B. V. (1)

Ingresos $ 4,417,000 $ 9,649,972 $ 970,457

Costo y gastos 4,251,725 10,306,913 832,430
Utilidad (pérdida) del año 80,505 (622,361) 94,618
Total de utilidad (pérdida) integral del
año 81,991 (622,361) 234,023

La utilidad neta incluida en el cuadro anterior, por el año que se terminó el 31 de diciembre de 2015, incluye
las siguientes partidas:

Diciembre 31, 2015

Desarrolladora de Ethylene XXI
Etileno, S. de R. L. de Contractors, S. A. P. I. Etileno XXI Services,
C.V (DE) de C. V B. V. (1)

Ingreso por intereses $ 2,304 $ 9,488 $ 3,126

Gasto por intereses 11 182 -
Impuesto 86,834 (135,141) 40,551

46
 Diciembre 31, 2014
Desarrolladora de Ethylene XXI
Etileno, S. de R. L. de Contractors, S. A. P. I. Etileno XXI Services,
C.V (DE) de C. V B. V. (1)

Ingresos $ 2,663,306 $ 13,491,812 $ 3,695,328

Costo y gastos 2,606,714 13,298,403 3,927,038
Utilidad (pérdida) del año 22,277 92,952 (153,849)
Total de utilidad (pérdida) integral del
año 22,277 92,952 (104,263)

La utilidad neta incluida en el cuadro anterior, por el año que se terminó el 31 de diciembre de 2014, incluye
las siguientes partidas:

Diciembre 31, 2014

Desarrolladora de Ethylene XXI
Etileno, S. de R. L. de Contractors, S. A. P. I. Etileno XXI Services,
C.V (DE) de C. V B. V. (1)

Ingreso por intereses $ 2,752 $ 15,538 $ 2,761

Gasto por intereses 18 882 -
Impuesto 37,399 52,016 (65,935)

Estado de resultados y otras partidas de utilidad (pérdida) integral:

Diciembre 31, 2013

Ethylene XXI
Contractors, S. A. P. I. Etileno XXI Services,
de C. V B. V. (1)

Ingresos $ 9,551,795 $ 10,060,899

Costo y gastos 9,342,713 9,301,780
Utilidad del año 125,726 534,360
Total de resultado integral del año 125,726 533,210

La utilidad neta incluida en el cuadro anterior, por el año que se terminó el 31 de diciembre de 2013, incluye
las siguientes partidas:
Diciembre 31, 2013
Ethylene XXI
Contractors, S. A. P. I. Etileno XXI Services,
de C. V B. V. (1)

Ingreso por intereses $ 12,249 $ 12

Gasto por intereses 142 -
Impuesto 74,627 229,012

Conciliación de la información financiera condensada presentada en el cuadro anterior, con el valor en libros
de la participación reconocida en los estados financieros consolidados:

Diciembre 31, 2015

Desarrolladora de Ethylene XXI
Etileno, S. de R. L. de Contractors, S. A. P. I. Etileno XXI Services,
C.V (DE) de C. V B. V. (1)

Activos netos del negocio conjunto $ 104,319 $ (379,410) $ 739,042

Porcentaje de participación de la
Entidad 20% 20% 20%

Valor en libros de la participación de la

Entidad en el negocio conjunto $ 20,864 $ (75,882) $ 147,808

47
 Diciembre 31, 2014
Desarrolladora de Ethylene XXI
Etileno, S. de R. L. de Contractors, S. A. P. I. Etileno XXI Services,
C.V (DE) de C. V B. V. (1)

Activos netos del negocio conjunto $ 22,327 $ 242,951 $ 505,018

Porcentaje de participación de la
Entidad 20% 20% 20%

Valor en libros de la participación de la

Entidad en el negocio conjunto $ 4,465 $ 48,590 $ 101,004

15. Documentos por pagar

Los documentos por pagar se integran como sigue:

Diciembre 31,
2015 2014
Pagaderos en pesos mexicanos y dólares americanos:
Línea de crédito quirografaria que se renovó durante el ejercicio
de 2015 con HSBC México para capital de trabajo hasta por
un monto total de MXP$550,000 a disponer en pesos
mexicanos y dólares americanos con vencimiento al 31 de
diciembre de 2015. Al 31 de diciembre de 2015 y 2014 se
dispusieron respectivamente MXP$650,900 y USD$10,750;
MXP$444,575 y USD$31,041; a su vez se efectuaron pagos
por MXP$374,162 y USD$11,908 y MXP$285,572 y
USD$27,932 al 31 de diciembre de 2015 y 2014; con lo cual
se tiene un saldo más intereses devengados a los respectivos
cierres mencionados son MXP$485,739 y USD$1,953 y
MXP$209,412 y USD$3,111 respectivamente. La tasa de
interés de referencia al 31 de Diciembre de 2015 en pesos
mexicanos es la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio
(TIIE) a 28 días más un margen de 1.50 puntos porcentuales y
en dólares americanos es la London InterBank Offered Rate
(Libor) a 1 mes más un margen de 2.50 puntos porcentuales;
para el caso del cierre al 31 de Diciembre de 2014, la tasa de
interés de referencia es la Tasa de Interés Interbancaria de
Equilibrio (TIIE) a 28 días más un margen de 1.50 puntos
porcentuales y en dólares americanos es la London InterBank
Offered Rate (Libor) a 1 mes más un margen de 2.50 puntos
porcentuales. $ 519,604 $ 255,261
Línea de crédito quirografaria que se calificó durante el ejercicio
de 2015 con Banco Mercantil del Norte para capital de trabajo
hasta por un monto total de MXP$300,000 a disponer en pesos
mexicanos, esta línea ya no está disponible. Al 31 de
diciembre de 2015 se efectuaron pagos por MXP$81,374 en el
ejercicio mencionado. La tasa de interés de referencia en pesos
mexicanos es la TIIE a 28 días más un margen de 2.00 puntos
porcentuales. - 81,374

48
 Diciembre 31,
2015 2014

Línea de crédito quirografaria que se calificó durante el

ejercicio de 2015 con Banco Nacional de México para capital
de trabajo hasta por un monto total de U. S. $60,000 a
disponer en pesos mexicanos y dólares americanos con
vencimiento al 31 de diciembre de 2016. Al 31 de diciembre
de 2015 se dispusieron MXP$569,518 y U. S. $10,084; a su
vez se efectuaron pagos por MXP$19,101 y U. S. $1,093 en el
ejercicio mencionado. La tasa de interés de referencia en
pesos mexicanos es la TIIE a 182 días más un margen de 0.85
puntos porcentuales y para dólares americanos Libor 1 mes
más 1.35 puntos porcentuales. 710,265 -
Línea de crédito quirografaria que se calificó durante el
ejercicio de 2015 con Banco Nacional de México para capital
de trabajo hasta por un monto total de U. S. $60,000 a
disponer en pesos mexicanos y dólares americanos con
vencimiento al 31 de diciembre de 2016. Al 31 de diciembre
de 2015 se dispusieron MXP$75,500 y U. S. $2,800; a su vez
se efectuaron pagos por MXP$132,362 y U. S. $600 en el
ejercicio mencionado. Por lo tanto, el saldo más intereses
devengados al 31 de diciembre de 2015 es MXP$237,344 y
U.S. $2,810. La tasa de interés de referencia en pesos
mexicanos es la TIIE a 182 días más un margen de 0.85
puntos porcentuales y para dólares americanos Libor 1 mes
más 1.35 puntos porcentuales. 286,072 301,678

Total $ 1,515,941 $ 638,313

Las obligaciones de hacer para el financiamiento de Banorte

1. Entrega de estados financieros, dentro de los 180 días naturales después del cierre fiscal para el caso de
los dictaminados y 45 días naturales después del cierre del trimestre para efectos de Internos.
2. Mantenimiento de seguros.
3. Mantenimiento en su caso en vigencia sus derechos y franquicias necesarios para la operación de la
empresa y mantener la contabilidad de acuerdo a los principios de Normas Internacionales de
Información Financiera.

Obligaciones de no hacer para el financiamiento de Banorte

1. No modificar condiciones pactadas con los acreedores financieros relativas al otorgamiento de

garantías, de tal forma que resulten más onerosas.
2. No fusionarse, escisión o entrar en estado de disolución o liquidación.
3. No disminuir capital contable, de acuerdo a la información financiera presentada al cierre fiscal de
2014, salvo que sea necesario por aplicación de normas contables.

Para el caso del financiamiento en HSBC y Banamex, al ser líneas corporativas, no se tienen establecidas
obligaciones de hacer y no hacer.

49
16. Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados

Las otras cuentas por pagar y pasivos acumulados se integran como sigue:

Diciembre 31,
2015 2014

Subcontratos $ 1,906,427 $ 879,425

Arrendamiento capitalizable a corto plazo (Nota 18) 37,702 40,291
Otros arrendadores 14,343 8,907
Cuotas contractuales y sindicales 5,767 14,253
Sueldos y rayas por pagar, bonos, prima vacacional y
vacaciones 270,186 240,199
Cierre de contratos 35,443 39,867
Gastos acumulados por pagar 698,343 556,583
Impuestos, excepto impuesto a la utilidad 241,140 292,892

$ 3,209,351 $ 2,072,417

17. Provisiones a corto y largo plazo

La Entidad tiene provisiones por aquellas obligaciones presentes, surgidas a raíz de sucesos pasados, al
vencimiento de las cuales y para cancelarlas, considera probable que se producirá una salida de recursos
económicos. Su registro se efectúa al originarse la obligación correspondiente y el importe reconocido es la
mejor estimación, a la fecha de los estados financieros adjuntos, del valor actual del desembolso futuro
necesario para cancelar la obligación.

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, las principales provisiones de la Entidad se integran como sigue:

Cancelaciones
y
Enero 1, reclasificacione Diciembre 31,
2015 Adiciones s Aplicaciones 2015

Corto plazo:
Costo de terminación de obras $ 55,416 $ - $ (19,187) $ (4,535) $ 31,694
Pérdida a término de proyecto 9,056 9,235 (14,926) (3,084) 281
Juicios y litigios 30,650 - - (2,575) 28,075
Provisión de garantías 67,935 165,336 53,575 (4,603) 282,243
Contingencias para proyectos de
construcción y otros 399,519 1,156,709 (211,526) - 1,344,702

$ 562,576 $ 1,331,280 $ (192,064) $ (14,797) $ 1,686,995

Largo plazo:
Reserva de garantías $ 147,144 $ 124,451 $ (141,074) $ - $ 130,521

Cancelaciones
y
Enero 1, reclasificacione Diciembre 31,
2014 Adiciones s Aplicaciones 2014

Corto plazo:
Costo de terminación de obras $ 65,432 $ 2,932 $ (12,948) $ - $ 55,416
Pérdida a término de proyecto 27,785 1,953 (20,682) - 9,056
Juicios y litigios 33,270 2,000 (4,540) (80) 30,650
Provisión de garantías 28,307 4,767 39,680 (4,819) 67,935
Contingencias para proyectos de
construcción y otros 411,047 266,428 (277,956) - 399,519

$ 565,841 $ 278,080 $ (276,446) $ (4,899) $ 562,576

50
 Cancelaciones
y
Enero 1, reclasificacione Diciembre 31,
2014 Adiciones s Aplicaciones 2014

Largo plazo:
Reserva de garantías $ 115,777 $ 85,348 $ (53,890) $ - $ 147,144

La provisión por costo para terminación de obras corresponde a los gastos que se originan en las mismas, una
vez terminadas hasta que se produce su liquidación definitiva, determinados sistemáticamente en función de
un porcentaje sobre el valor del avance de obra, a lo largo de la ejecución de la obra, conforme a la
experiencia en la actividad de construcción.

Debido al tipo de industria en la que opera la Entidad, se ejecutan proyectos con especificaciones y garantías
particulares, lo que obliga a la Entidad a crear provisiones de garantía y contingencia que se van revisando y
ajustando durante la ejecución de los proyectos y hasta la terminación de los mismos, o con posterioridad a
dicha terminación. Los incrementos, aplicaciones y cancelaciones que se muestran en la tabla anterior
representan las modificaciones derivadas de las revisiones y ajustes mencionados anteriormente, así como los
ajustes por vencimiento de garantías y contingencias.

La provisión para juicios y litigios se registra conforme a los análisis de los pleitos o reclamaciones, de
acuerdo con los informes preparados por los asesores jurídicos de la Entidad. No se procede a dar de baja las
provisiones hasta, el momento en que las resoluciones son firmes y se procede al pago de las mismas, o no
existe duda de la desaparición del riesgo asociado.

18. Arrendamientos

Arrendamientos financieros

Diciembre 31,
2015 2014

Arrendamientos financieros por pagar a corto plazo (Nota 16) $ 37,702 $ 40,291
Arrendamientos financieros por pagar a largo plazo 32,734 26,041

$ 70,436 $ 66,332

Pagos mínimos Valor presente de los pagos mínimos

de arrendamientos de arrendamiento
Diciembre 31, Diciembre 31,
2015 2014 2015 2014

Un año o menos $ 40,661 $ 43,525 $ 37,702 $ 40,291

Entre uno y cinco años 35,913 28,323 32,734 26,041
76,574 71,848 70,436 66,332

Menos gastos financieros no

devengados (6,138) (5,516) - -

Valor presente de los pagos mínimos de

arrendamiento $ 70,436 $ 66,332 $ 70,436 $ 66,332

Los arrendamientos financieros se relacionan con equipo de cómputo, telecomunicaciones y vehículos, cuyos
términos de arrendamiento fluctúan entre 24 y 48 meses. La Entidad tiene opciones para comprar los equipos
al valor de mercado al finalizar los acuerdos de arrendamiento. Las obligaciones de la Entidad por

51
arrendamientos financieros son garantizadas por el título de propiedad del arrendador sobre los activos
arrendados.

El valor razonable de los pasivos por arrendamiento financiero es aproximadamente igual a su importe en
libros.

Contratos de arrendamientos operativos

a. Costos y gastos por arrendamientos operativos

Los arrendamientos operativos se relacionan con maquinaria y equipo con plazos forzosos y de
acuerdo a los requerimientos de los proyectos y con inmuebles con términos de arrendamiento entre 5
y 10 años. Todos los contratos de arrendamiento operativo mayores a 5 años contienen cláusulas para
revisiones de mercado. La Entidad no tiene la opción de adquirir los activos arrendados a la fecha de
expiración de los períodos de arrendamiento.

Pagos reconocidos como costos y gastos:

Año que terminó el 31 de diciembre de

2015 2014 2013

Costos y gastos de arrendamiento $ 547,516 $ 412,443 $ 307,597

Compromisos de arrendamientos operativos:

Diciembre 31,
2015 2014
Edificios Edificios
Plazo
1 año o menos $ 92,344 $ 73,518
Entre 1 y 5 años 377,200 214,978
5 años o más 78,383 108,078

$ 547,927 $ 396,574

b. Ingresos por arrendamientos operativos

Corresponden principalmente a los contratos de arrendamiento de inmuebles celebrados por la Entidad,

los cuales se basan en una renta mensual, la cual generalmente se incrementa cada año con base en el
INPC, Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, las rentas futuras comprometidas son como sigue:

Año que terminó el 31 de diciembre de

Plazo 2015 2014

1 año o menos $ - $ 3,897

Entre 1y 5 años - -

Total $ - $ 3,897

Los ingresos por arrendamientos operativos por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2015,
2014 y 2013 fueron $1,281, $8,226 y $8,698, respectivamente.

52
19. Instrumentos financieros derivados – Forward de divisa

La Entidad celebra algunos de sus contratos de construcción con un precio pactado en dólares
estadounidenses, como en esas operaciones parte de los costos se incurren en pesos mexicanos, la Entidad con
la finalidad de mitigar el riesgo de variaciones en el tipo de cambio del dólar frente al peso, contrata forwards
de divisa a través de los cuales se fija el tipo de cambio al cual se convertirán los dólares estadounidenses que
se reciban.

El riesgo de las variaciones en el tipo de cambio al que está expuesta la Entidad por su posición monetaria
distinta a su moneda funcional, se mitiga con la contratación de forwards de divisas a través de los cuales se
compensan los resultados cambiarios.

La Entidad contrató los forwards con instituciones financieras en operaciones “over the counter” y los designó
como instrumentos en una cobertura de flujo de efectivo sobre transacciones pronosticadas (los ingresos por
recibir en dólares estadounidenses) y el valor razonable se registró en la utilidad integral en el capital
contable, cuando la partida cubierta se reconoce contablemente el valor razonable se registra en el mismo
rubro que la partida cubierta.

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, los forwards vigentes presentan las siguientes características:

Fecha de Diciembre 31, 2015

Instrumento Monto nocional en Valor razonable en
derivado Tipo Contratación Vencimiento miles de dólares miles pesos

Forwards Plain Vanilla Dic/2015 12/01/2016 U.S. (2,128) $ 12,039

Forwards Plain Vanilla Dic/2015 17/03/2016 1,467 (315)
Forwards Plain Vanilla Dic/2015 15/04/2016 6,265 (1,374)
Forwards Plain Vanilla Dic/2015 17/05/2016 6,361 (1,410)
Forwards Plain Vanilla Dic/2015 16/06/2016 5,823 (1,284)
Forwards Plain Vanilla Dic/2015 15/07/2016 6,865 (1,509)
Forwards Plain Vanilla Dic/2015 17/08/2016 4,538 (992)
Forwards Plain Vanilla Dic/2015 14/09/2016 5,273 (1,160)
Forwards Plain Vanilla Dic/2015 14/10/2016 11,472 (2,512)
Forwards Plain Vanilla Dic/2015 17/11/2016 13,484 (2,931)
Forwards Plain Vanilla Dic/2015 16/12/2016 21,031 (4,597)
Forwards Plain Vanilla Dic/2015 17/01/2017 20,074 (4,693)
Forwards Plain Vanilla Dic/2015 16/02/2017 26,338 (6,093)
Forwards Plain Vanilla Dic/2015 16/03/2017 27,347 (6,277)
Forwards Plain Vanilla Dic/2015 12/04/2017 22,802 (5,251)
Forwards Plain Vanilla Dic/2015 17/05/2017 25,822 (5,923)
Forwards Plain Vanilla Dic/2015 16/06/2017 25,728 (5,904)
Forwards Plain Vanilla Dic/2015 17/07/2017 21,279 (4,903)
Forwards Plain Vanilla Dic/2015 17/08/2017 22,039 (5,116)
Forwards Plain Vanilla Dic/2015 15/09/2017 17,582 (4,116)
Forwards Plain Vanilla Dic/2015 17/10/2017 8,410 (1,985)
Forwards Plain Vanilla Mar/2015 22/01/2016 2,472 (4,516)
Forwards Plain Vanilla Mar/2015 17/03/2016 1,425 (2,599)
Forwards Plain Vanilla Mar/2015 21/04/2016 6,082 (11,093)
Forwards Plain Vanilla Mar/2015 19/05/2016 4,675 (8,512)
Forwards Plain Vanilla Mar/2015 23/06/2016 4,846 (8,797)
Forwards Plain Vanilla Mar/2015 21/07/2016 5,115 (9,267)
Forwards Plain Vanilla Mar/2015 18/08/2016 4,292 (7,767)
Forwards Plain Vanilla Mar/2015 22/09/2016 4,210 (7,613)
Forwards Plain Vanilla Mar/2015 20/10/2016 4,400 (7,952)
Forwards Plain Vanilla Mar/2015 17/11/2016 2,776 (5,014)
Forwards Plain Vanilla Mar/2015 15/12/2016 1,358 (2,450)
Forwards Plain Vanilla Mar/2015 19/01/2016 1,278 (2,306)

U.S. 340,801 $ (134,192)

Reconocido en resultados, debido a que la partida cubierta ya se

reconoció en resultados $ (4,222)

53
Reconocido en capital como una partida integral $ (129,970)

54
 Fecha de Diciembre 31, 2014
Instrumento Monto nocional en Valor razonable en
derivado Tipo Contratación Vencimiento miles de dólares miles pesos

Forwards Plain Vanilla 08/09/2014 16/01/2015 U.S. 4,297 $ (6,755)

Forwards Plain Vanilla 11/12/2014 12/01/2015 (70,830) 1,603
Forwards Plain Vanilla 11/12/2014 12/01/2015 (8,808) (191)
Forwards Plain Vanilla 15/12/2014 12/01/2015 (3,133) (170)
Forwards Plain Vanilla 16/12/2014 12/01/2015 (381) 1
Forwards Plain Vanilla 16/12/2014 12/01/2015 (1,000) (11)
Forwards Plain Vanilla 18/12/2014 12/01/2015 7,868 (1,147)
Forwards Plain Vanilla 19/12/2014 12/01/2015 (3,783) 387
Forwards Plain Vanilla 22/12/2014 12/01/2015 (1,018) 53
Forwards Plain Vanilla 23/12/2014 12/01/2015 (7,331) 46
Forwards Plain Vanilla 29/12/2014 12/01/2015 (754) 4
Forwards Plain Vanilla 30/12/2014 12/01/2015 25,401 (465)
Reconocido en resultados, debido a que la partida cubierta ya se
reconoció en resultados U.S. (59,472) $ (6,645)

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, el valor razonable de los forwards presentó un pasivo de $134,192 y
$6,645, respectivamente, importe reconocido como la parte efectiva de la cobertura en la utilidad integral
dentro del capital contable y en los resultados cuando la partida cubierta se reconoce contablemente.

Durante el año terminado el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, la Entidad reconoció ganancias por
$133,387 y $63,981 y una pérdida por $57,650, respectivamente, los cuales fueron registrados en el costo
financiero para la parte efectiva de la cobertura que se estableció en el año.

Al 13 de mayo de 2016, el valor razonable de estos instrumentos no registra cambios importantes.

Análisis de sensibilidad

Para los principales instrumentos de los puntos b y c se realizó un análisis de sensibilidad tomando en cuenta
los siguientes escenarios de tasa de interés: +100 puntos base, +50 puntos base, +25 puntos base, -25 puntos
base, -50 puntos base, -100 puntos base. Además de los escenarios en el cambio en puntos base de la tasa se
tomaron en cuenta los siguientes cambios en el tipo de cambio para cada uno de los escenarios mencionados:
-100 centavos, -50 centavos, -25 centavos, +25 centavos, +50 centavos y +100 centavos. Se considera que
este análisis refleja la pérdida o ganancia potencial de cada instrumento financiero derivado dependiendo de la
posición que se tiene al cierre de diciembre de 2015, dando un efecto global en el portafolio de instrumentos
que mantiene la empresa, pretendiendo reflejar escenarios estáticos que pueden suceder o no.

Valor
razonable a
En miles de diciembre +100 pb / +50 pb / +50 +25 pb / +25 -25 pb / -25 -50 pb / -50 -100 pb /-100
pesos 2015 +100 ctvos ctvos ctvos ctvos ctvos ctvos

Totales (134,192) (464,078) (298,243) (215,997) (52,825) 28,108 188,689

Variación 329,886 164,051 81,805 (81,367) (162,300) (322,881)

El efecto que se tendría en el capital contable ante un movimiento en la tasa de interés por el cambio en el
valor razonable de los instrumentos financieros derivados se muestra a continuación:

Año de 2015

Efecto en el capital contable (después de impuestos):

+100 pb / +100 ctvos $ (230,920)
+50 pb / +50 ctvos (114,836)
+25 pb / +25 ctvos (57,264)
-25 pb / (25 ctvos) 56,957
-50 pb / (50 ctvos) 113,610
-100 pb / (100 ctvos) 226,017

55
20. Impuestos a la utilidad
La Entidad está sujeta al ISR y hasta 2013 al IETU.
Reforma Fiscal 2014
ISR - La tasa fue 30% para los años de 2015, 2014 y 2013, y conforme a la nueva Ley de ISR 2014 (Ley
2014) continuará al 30% para 2016 y años posteriores. Debido a la Reforma fiscal que se describe más
adelante, la Entidad causó ISR en 2013.

En diciembre de 2013, el Congreso aprobó la propuesta del Ejecutivo Federal entre otros aspectos para
eliminar el Impuesto Empresarial a la Tasa Única (“IETU”). Por lo que corresponde al IETU, al haberse
derogado la Ley que lo regulaba, para efectos contables se canceló el impuesto diferido que la Entidad tenía
registrado en la fecha de promulgación de la Reforma Fiscal.

IETU - A partir de 2014 se abrogó el IETU. En consecuencia, la Entidad está sujeta a, y reconoció IETU
hasta el 31 de diciembre de 2013, este impuesto se causó con base en flujos de efectivo tanto de ingresos
como deducciones y ciertos créditos fiscales de cada ejercicio. La tasa fue 17.5%. Debido a la eliminación del
impuesto, la Entidad canceló el saldo de IETU diferido en los resultados del ejercicio y en su situación
financiera.

Hasta el 31 de diciembre de 2013, el impuesto a la utilidad causado era el que resultara mayor entre el ISR y
el IETU.

A partir de 2008, se abrogó la Ley del IMPAC, permitiendo bajo ciertas circunstancias, la recuperación de
este impuesto pagado en los diez ejercicios inmediatos anteriores a aquél en que por primera vez se pague
ISR, en los términos de las disposiciones fiscales.

a. Los impuestos a la utilidad se integran como sigue:

En los estados consolidados de situación financiera:

Diciembre 31,
2015 2014
Activos:
ISR diferido - Total largo plazo 27,250 $ 118,047

Pasivos:
ISR exigible a corto plazo $ 27,149 $ 67,990
ISR diferido 378,546 3,800

Total ISR $ 405,695 $ 71,790

En los estados consolidados de resultados y otras partidas de pérdida integral:

Año que terminó el 31 de diciembre de

2015 2014 2013
ISR:
Causado $ 133,880 $ 195,270 $ 73,315
Cancelación de pasivos años
anteriores 12,075 8,986 -
Total ISR causado 145,955 204,256 73,315

Efecto de impuestos diferidos

del ejercicio 504,269 12,777 53,842

Total ISR 650,224 217,033 127,157

56
 Año que terminó el 31 de diciembre de
2015 2014 2013

IETU
Cancelación pasivos años
anteriores - - (136)
Diferido - - (66,092)
Total IETU - - (66,228)

Gasto por impuestos a la utilidad $ 650,224 $ 217,033 $ 60,929

b. La conciliación de la tasa legal del ISR y la tasa efectiva, expresadas como un porcentaje de la utilidad
antes de impuestos es:

Año que terminó el 31 de diciembre de 2015

Importe Tasa %

Utilidad (pérdida) antes de impuestos a la utilidad $ 1,925,756

Impuesto causado 145,955
ISR diferido 504,269
Total de impuestos a la utilidad 650,224 33.7%

Más (menos) efectos de diferencias permanentes,

Gastos no deducibles (9,010) (0.5)%
Efectos de inflación 15,349 0.8 %
Método de participación en negocios conjuntos (26,834) (1.4)%
Sueldos exentos (40,001) (2.0)%
Efectos de estimación de costos por anticipos de
clientes (4,215) (0.2)%
Otros (7,786) (0.4)%

Tasa legal $ 577,727 30.00%

Año que terminó el 31 de diciembre de 2014

Importe Tasa %

Utilidad antes de impuestos a la utilidad $ 662,858

Impuesto causado 204,256
ISR diferido 12,777
Total de impuestos a la utilidad 217,033 32.7 %

Más (menos) efectos de diferencias permanentes,

principalmente gastos no deducibles (7,225) (1.1%)
Efectos de inflación 29,404 4.4%
Fluctuación cambiaria no acumulable (744) (0.1%)
Método de participación en negocios conjuntos (2,317) (0.3%)
Sueldos exentos (35,077) (5.3%)
Otros (2,216) (0.3%)

Tasa legal $ 198,858 30%

57
 Año que terminó el 31 de diciembre de 2013
Importe Tasa %

Utilidad antes de impuestos a la utilidad $ 494,891 -

Impuesto causado 73,315

Impuesto diferido 53,842
Cancelación de IETU diferido (66,228)
Total de impuestos a la utilidad 60,929 12.3%

Más (menos) efectos de diferencias permanentes,

principalmente gastos no deducibles (7,802) (1.5%)
Efectos de inflación 11,491 2.3%
Método de participación en negocios conjuntos 39,605 8.0%
Efectos de reforma fiscal 51,084 10.3%
Utilidad de derivados registrado en otras partidas de
utilidad integral (6,589) (1.3%)
Otros (251) (0.1%)

Tasa legal $ 148,467 30%

c. Impuestos a la utilidad reconocidos en otras partidas de utilidad integral:

Año que terminó el 31 de diciembre de

2015 2014 2013
Impuestos diferidos

Pérdidas actuariales por

obligaciones laborales $ 265 $ (4,777) $ 2,525
Efecto de instrumentos
financieros tratados como
coberturas de efectivo (38,991) (277) (6,411)
Total de impuesto a la utilidad
reconocido en otro resultado
integral $ (38,726) $ (5,054) $ (3,886)

Con base en su experiencia, la empresa mantiene una reserva de $ 11,944 por aquellas provisiones que
al momento de su reversión no genera un crédito fiscal

d. Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, los principales conceptos que originan el saldo pasivo por ISR
diferido son:

Diciembre 31,
2015 2014
Activos por impuestos diferidos:
Anticipos de clientes $ (443,531) $ (856,006)
Costo estimado Art.30 (1,350,046) -
Compras en el extranjero (71,223) (41,224)
Pasivos personas físicas (7,278) (4,312)
Provisiones (826,311) (490,999)
Provisiones por obligaciones laborales (54,933) (46,835)
Otros (7,502) -
Utilidad fiscal Instrumentos financieros (Neto) (58,445) -
Impac por Recuperar (1,971) (3,138)
Pérdidas Fiscales (55,778) (136,624)
Provisiones de PTU (13,356) (20,528)

$ (2,890,374) $ (1,599,666)

58
 Diciembre 31,
2015 2014

Pasivos por impuestos diferidos

Obra ejecutada por certificar $ 3,177,847 $ 1,380,393
Certificaciones por cobrar 1,307 1,507
Anticipos de gastos 4,205 3,854
Ingresos por actualización de costos estimados 15,649 11,434
Provisiones para activos de dudosa recuperación 11,944 8,718
Activos fijos (neto) 29,835 38,692
Costo estimado Art. 30 - 40,499
Otros 883 322

Total pasivo $ 3,241,670 $ 1,485,419

(Activo) pasivo por ISR diferido, neto $ 351,296 $ (114,247)

Impuesto diferido activo $ 27,250 $ 118,047

Impuesto diferido Pasivo $ 378,546 $ 3,800

e. Los movimientos del activo y pasivo por ISR diferido son como sigue:

Diciembre 31,
2015 2014 2013

Saldo inicial activo neto $ (114,247) $ (121,970) $ (105,834)

Impuesto a la utilidad aplicado a
resultados 504,269 12,777 (12,250)
Impuesto a la utilidad aplicado a
utilidad integral (38,726) (5,054) (3,886)

Total ISR diferido pasivo neto $ 351,296 $ (114,247) $ (121,970)

f. De acuerdo con la Ley del Impuesto Sobre la Renta, es posible amortizar pérdidas fiscales actualizadas
por la inflación, contra la utilidad grabable de los diez ejercicios fiscales inmediatos siguientes.

Los beneficios de las pérdidas fiscales actualizadas pendientes de amortizar, y el IMPAC por
recuperar, por los que el activo por ISR diferido y un pago anticipado por ISR, respectivamente,
pueden recuperarse cumpliendo con ciertos requisitos. Los años de vencimiento y sus montos
actualizados al 31 de diciembre de 2015 son:
Año de Perdidas IMPAC
Vencimiento Amortizables Recuperable

2016 $ - $ 7,567
2017 - 5,643
2022 31 -
2023 181,780 -
2024 57 -
2025 38 -

$ 181,906 $ 13,210

Al 31 de diciembre de 2015 se amortizaron pérdidas fiscales por la cantidad de 271,591

59
 g. Los saldos de las cuentas fiscales del capital contable por los años que terminaron al 31 de diciembre
de 2015, 2014 y 2013 son:

Diciembre 31,
2015 2014 2013

Cuenta de capital de aportación $ 1,642,558 $ 1,706,215 $ 1,639,331

Cuenta de utilidad fiscal neta 520,458 392,545 168,634

Total $ 2,163,016 $ 2,098,760 $ 1,807,965

21. Compromisos y contingencias

a. Juicios y litigios - Al cierre del ejercicio 2015, se encuentran en proceso diversos juicios en materia
laboral, promovidos en contra de las diversas entidades subsidiarias, que tienen su origen en el
desarrollo de sus operaciones. Tanto los asesores legales de la Entidad como sus Administradores
entienden que, dada su naturaleza y aún en su conjunto, la conclusión de estos procedimientos y
reclamaciones no representan un impacto económico importante y no producirán un efecto
significativo en los estados financieros consolidados de los ejercicios en los que finalicen.

b. Juicios de índole fiscal - A la fecha la Entidad, al igual que diversas subsidiarias, desahoga diversos
juicios de índole fiscal ante las autoridades competentes. En virtud de que los juicios versan sobre
devoluciones o recuperaciones de impuestos, los tributos respectivos ya han sido cubiertos por las
entidades, previo a entablar la demanda, razón por la cual, en caso de no obtener sentencias favorables,
las entidades no deberán de erogar ninguna cantidad.

c. Garantías de desempeño - En el curso normal de las operaciones, la Entidad es requerida para

garantizar sus obligaciones principalmente derivadas de contratos de construcción mediante el
otorgamiento de cartas de crédito o fianzas respecto del cumplimiento de los contratos o calidad de los
trabajos desarrollados. Al 31 de diciembre de 2015, la Entidad ha emitido cartas de crédito a favor de
sus clientes por U.S.$168,626 .
Adicionalmente la Entidad al 31 de diciembre de 2015, ha contratado fianzas principalmente a favor de
sus clientes, por $5,201,649 y U.S. $447,338.

22. Administración del riesgo

a. Políticas contables significativas

Los detalles de las políticas contables significativas y métodos adoptados (incluyendo los criterios de
reconocimiento, bases de valuación y las bases de reconocimiento de ingresos y egresos) para cada
clase de activo financiero, pasivo financiero e instrumentos de capital se revelan en la Nota 4.

b. Categorías de instrumentos financieros y políticas de administración de riesgos

Las principales categorías de los instrumentos financieros son:

Diciembre 31,
2015 2014
Activos financieros Clasificación del riesgo

Efectivo Crédito $ 45,956 $ 77,888

Crédito y tasa de
Equivalentes de efectivo interés 1,299,801 3,589,659

60
 Diciembre 31,
2015 2014
Activos financieros Clasificación del riesgo

Crédito y Tipo de
Clientes(1) cambio 648,948 1,321,239
Cuentas por cobrar a partes Crédito y tipo de
relacionadas(1) cambio 99,790 62,804
Crédito y Tipo de
Otras cuentas por cobrar cambio 113,286 67,607
(1)
No incluye la obra ejecutada por certificar por considerar que no se trata de un instrumento financiero.

Diciembre 31,
2015 2014
Pasivos financieros Clasificación del riesgo

Tipo de cambio y
Instrumentos financieros derivados Liquidez $ 81,625 $ 6,645
Instrumentos financieros derivados Tipo de cambio y
largo plazo Liquidez 52,567 -
Tasa de interés,
Tipo de cambio y
Documentos por pagar Liquidez 1,515,941 638,313
Tipo de cambio y
Cuentas por pagar a proveedores Liquidez 2,971,401 2,383,038
Tipo de cambio y
Otras cuentas por pagar Liquidez 2,968,211 1,779,525
Cuentas por pagar a partes Tipo de cambio y
relacionadas Liquidez 826,864 84,128
Tipo de cambio y
Arrendamiento por pagar largo plazo Liquidez 32,734 26,041

Por el desarrollo de sus actividades la Entidad está expuesta a diversos riesgos de tipo financiero,
fundamentalmente como consecuencia de la realización de sus negocios ordinarios y de la deuda
contratada para financiar sus actividades operativas. La función de Tesorería presta servicios para
coordinar el acceso a los mercados financieros nacionales e internacionales, supervisa y gestiona los
riesgos financieros relacionados con las operaciones de la Entidad. Estos riesgos incluyen el riesgo de
mercado (riesgo de tasa de interés, tipo de cambio de divisas y de precio), riesgo de crédito y de
liquidez.

Periódicamente, la administración de la Entidad evalúa la exposición al riesgo y revisa las alternativas

para administrar dichos riesgos; la Entidad minimiza los efectos de estos riesgos mediante el uso de
instrumentos financieros derivados para cubrir la exposición al riesgo. La utilización de instrumentos
financieros derivados se rige por las políticas de la Entidad aprobadas por el Consejo de
Administración. La Entidad no utiliza instrumentos financieros derivados con fines de especulación. A
continuación se describen los riesgos a los que está expuesta la Entidad.

c. Riesgo de mercado

La Entidad está expuesta a riesgos de precios, principalmente por las actividades siguientes:

Contratos de construcción

Generalmente los contratos de construcción que la Entidad celebra con los clientes son de dos tipos: (i)
de precio fijo (“Precio alzado”) o (ii) de margen sobre el costo (“Precios unitarios). La evaluación de
los riesgos relacionados con la inflación, tipos de cambio e incremento de precios para cada tipo de
contrato, ya sean con el sector público o con el sector privado, es normalmente diferente.

61
En los contratos a precios unitarios en el sector privado el cliente generalmente asume los riesgos de
inflación, tipo de cambio e incremento de precios de los materiales usados en los contratos. Bajo un
contrato de precios unitarios, a la firma del contrato, las partes acuerdan el precio por cada unidad de
trabajo. Sin embargo, los contratos de precios unitarios normalmente incluyen cláusulas escalatorias
bajo las cuales la Entidad se reserva el derecho de incrementar el precio unitario de tales insumos
como resultado de la inflación, fluctuaciones en tipos de cambio o incrementos de precios de los
materiales en el caso de que alguno de estos riesgos aumente más allá de un porcentaje especificado en
el contrato.

Para contratos a precios unitarios relacionados con trabajos públicos, además de las cláusulas de
escalación, en México la “Ley de Obras Públicas y Servicios” establece mecanismos para ajustar el
valor de los contratos públicos de precios unitarios por incrementos de costos. La Ley de Obras
Públicas y Servicios proporciona los siguientes mecanismos para ajustar el valor de los contratos de
precios unitarios: (i) la revisión de cada uno de los precios del contrato para obtener el ajuste; (ii) la
revisión por grupo de precios, que multiplicados por sus correspondientes cantidades de trabajo por
ejecutar, representen cuando menos el 80% del importe total faltante del contrato, y (iii) en el caso de
proyectos en los que se tenga establecida la proporción entre los insumos y el total del costo del
contrato de los mismos, el ajuste respectivo podrá determinarse mediante la actualización de los costos
de los insumos que intervienen en dichas proporciones. La aplicación de tales mecanismos deben ser
especificados desde la celebración del contrato.

En los contratos de precio alzado o en los contratos donde no existen cláusulas de escalación conforme
a los cuales la Entidad se compromete a proporcionar materiales o servicios a precios unitarios
requeridos para un proyecto, generalmente la Entidad absorbe los riesgos relacionados con la inflación,
fluctuaciones en tipo de cambio e incremento en los precios de los materiales. Estos riesgos se mitigan
como sigue: (i) al preparar la oferta, estos se consideran en la determinación de los costos del proyecto
con base en la aplicación de ciertas variables económicas que son proporcionadas por firmas de
reconocido prestigio en materia de análisis económico; (ii) se celebran arreglos contractuales con los
principales proveedores entre los cuales se efectúan pagos anticipados para asegurar que el costo de los
materiales permanezca fijo durante la vida del contrato, y (iii) el riesgo de tipo de cambio se mitiga
mediante la contratación de proveedores y subcontratistas en la misma moneda en la que se celebra el
contrato con el cliente. Para aquellos riesgos que no pueden ser mitigados o superen los rangos
permitidos, la Entidad efectúa un análisis cuantitativo, donde determina la probabilidad de ocurrencia
de cada uno, midiendo el impacto financiero que pueda tener, y ajustando los costos fijos del contrato,
hasta donde sea apropiado.

Para contratos públicos de precio alzado, la Ley de Obras Públicas y Servicios protege a los
contratistas cuando se presentan circunstancias económicas adversas que pudieron no haber sido objeto
de consideración en la propuesta que sirvió de base para la adjudicación del contrato. La Ley de Obras
Públicas y Servicios permite a la Secretaría de la Función Pública la emisión de lineamientos a través
de los cuales los contratistas de obra pública puedan reconocer los incrementos en sus precios iniciales
de contratación como resultado de cambios adversos en la economía. Las perspectivas para las
iniciativas de asociación público-privada que se conviertan en ley son inciertas, pero la ley propuesta
beneficiaría a los Proyectos para la Prestación de Servicios (“PPS”) mediante la introducción de
opciones para la renegociación de buena fe de los términos contractuales en el caso de que la acción
gubernamental aumente los costos de los proyectos o de otra manera reduzca los beneficios
contractuales a los desarrolladores.

En años recientes, los contratos de construcción son cada vez más del tipo precio alzado o precio
máximo garantizado, o contratos de precio combinado en los que una porción del contrato es a precio
alzado y el resto con precios unitarios. Aunque la Entidad ha celebrado contratos con precio unitario en
los últimos tres años, se cree que los contratos de precio alzado prevalecen más en el mercado de
construcción y que los contratos que se celebren en el futuro reflejarán este desplazamiento hacia
contratos de precio alzado.

Administración del riesgo de tasa de interés - Se genera por las variaciones en los flujos futuros de
efectivo de la deuda contratada a tipos de interés variable (o con vencimiento a corto plazo y
presumible renovación) como consecuencia de las oscilaciones en los tipos de interés de mercado.

62
El objetivo de la gestión de este riesgo es amortiguar los impactos en el costo de la deuda motivados
por las fluctuaciones de dichos tipos de interés. Para ello se contratan derivados financieros que
aseguran tipos de interés fijos, establecen límites máximos (techos) o bandas estrechas de fluctuación
de los mismos, para una parte sustancial del endeudamiento que pueda verse afectado por dicho
riesgo.

El riesgo es administrado por la Entidad manteniendo una combinación apropiada entre los préstamos
a tasa fija y a tasa variable, y por el uso de contratos de cobertura de tasa de interés y contratos a futuro
de tasas de interés. Las actividades de cobertura se evalúan regularmente para que se alineen con las
tasas de interés y el riesgo definido; asegurando que se apliquen las estrategias de cobertura más
rentables.

La administración de la Entidad considera que su riesgo de tasa de interés no es significativo en

relación a su situación financiera, operaciones y flujos.

Administración del riesgo cambiario - La Entidad lleva a cabo transacciones en moneda extranjera y,
en consecuencia, tiene exposición a las fluctuaciones cambiarias. La exposición al tipo de cambio se
administra dentro de los parámetros de las políticas aprobadas y por la utilización de contratos forward
de tipo de cambio, cuando se consideran efectivos. El principal riesgo respecto al tipo de cambio
implica cambios en el valor del peso mexicano con relación al dólar.

Los contratos de precio alzado o precio máximo garantizado contemplan asumir el riesgo de la
fluctuación de los tipos de cambio entre el peso mexicano y otras monedas en las que se expresan los
contratos, como acuerdos financieros, o que podría utilizarse para la compra de suministros,
maquinaria o materias primas, gastos cotidianos y otros insumos. Una devaluación o revaluación
severa del peso mexicano podría resultar también en una interrupción de los mercados de divisas
internacionales y podría limitar la capacidad de transferir o convertir pesos a dólares y otras monedas
para efectos de realizar a tiempo el pago de intereses y de principal de la deuda u obligaciones
expresadas en dólares o en otras monedas. Aunque el gobierno mexicano no restringe en el momento
presente, y no ha restringido desde 1982, el derecho o capacidad de las personas físicas o morales
mexicanas o extranjeras a convertir pesos en dólares o a otras monedas, así como a transferirlas fuera
de México, el gobierno mexicano podría instituir políticas restrictivas de control cambiario en el
futuro. No se puede asegurar que el Banco de México mantenga su política actual respecto al peso. La
fluctuación de la moneda puede tener un efecto adverso sobre la situación financiera de la Entidad,
resultados de operación y flujo de efectivo en ejercicios futuros.
Al 31 de diciembre de 2015, aproximadamente 65% de los ingresos consolidados estaban expresados
en moneda extranjera, principalmente en dólares. Una apreciación del peso mexicano frente al dólar
reduciría los ingresos y las obligaciones en dólares al expresarse en pesos. Mientras que una
depreciación del peso frente al dólar de EE.UU. aumentaría los ingresos y las obligaciones de la
Entidad en virtud de acuerdos de ingresos y deuda expresados en pesos.
Por el año que terminó el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, aproximadamente 57%, 74% y 43%,
respectivamente, del estado de contratación de construcción estaba expresado en monedas extranjeras,
y aproximadamente 43%, 31% y 21%, respectivamente, de las cuentas por cobrar a clientes estaban
expresadas en monedas extranjeras. Por el año que terminó el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013,
aproximadamente 66%, 61% y 40%, respectivamente, de los activos financieros consolidados estaban
expresados en monedas extranjeras y el resto en pesos. Además, por el año que término el 31 de
diciembre de 2015, 2014 y 2013, aproximadamente 16%, 9% y 42%, respectivamente, de la deuda
estaba expresada en monedas extranjeras. Una depreciación del peso mexicano con relación al dólar
incrementaría el costo en pesos de los costos y gastos denominados en moneda extranjera y, a menos
que se contrataran en la misma moneda que la fuente de pago (como es la política de la Entidad)
incrementaría las obligaciones del servicio de la deuda respecto al adeudo expresado en moneda
extranjera. Por el año que terminó el 31 de diciembre de 2015, el peso tuvo una depreciación frente al
dólar del 18%, con relación a los tiempos de cambios vigentes al cierre del año 2014.

63
 Análisis de sensibilidad de monedas extranjeras - Los siguientes análisis de sensibilidad asumen una
fluctuación instantánea y desfavorable en los tipos de cambio que afectan las monedas extranjeras en
que está expresada la deuda. Estos análisis de sensibilidad cubren todo el activo y pasivo en moneda
extranjera, así como los instrumentos financieros derivados.

La sensibilidad se determina aplicando la variación hipotética en el tipo de cambio a la deuda

pendiente de pago expresada en una moneda extranjera y haciendo los ajustes por dicha fluctuación
para la deuda que está cubierta por los instrumentos financieros derivados.

Al 31 de diciembre de 2015, un cambio hipotético, instantáneo y desfavorable de 100 centavos en el

tipo de cambio de monedas aplicables a cuentas por cobrar y cuentas por pagar, incluyendo los
instrumentos financieros de derivados únicamente si se conservan para propósitos de cobertura, habría
dado como resultado una pérdida cambiaria estimada de aproximadamente $13 millones de pesos.

La posición en moneda extranjera de la Entidad es como sigue:

Pasivos Activos
Diciembre 31, Diciembre 31,
Moneda 2015 2014 2015 2014

Miles de dólares americanos 385,618 341,759 372,022 266,242

Miles de euros 2 66 1,459 208

Los tipos de cambio vigentes a la fecha de los estados financieros fueron los siguientes:

Diciembre 31
2015 2014
Tipo de cambio del dólar estadounidense
Interbancario $ 17.3398 $ 14.7348

Tipo de cambio del Euro 18.7873 17.9264

Al 13 de mayo de 2016, fecha de autorización de los estados financieros del ejercicio 2015 para su
emisión, el tipo de cambio interbancario FIX era de $17.9915.

d. Riesgo de crédito

Administración del riesgo de crédito - Se refiere al riesgo de que una de las partes incumpla con sus
obligaciones contractuales resultando en una pérdida financiera para la Entidad. El objetivo de la
gestión de este riesgo es disminuir, en la medida de lo posible, su impacto a través del examen
preventivo de la solvencia de los potenciales clientes de la Entidad. Una vez que, los contratos están en
ejecución, periódicamente se evalúa la calidad crediticia de los importes pendientes de cobro y se
revisan los importes estimados recuperables de aquellos que se consideran de dudoso cobro a través de
los saneamientos en el estado de resultados del ejercicio. El riesgo de crédito ha sido históricamente
muy limitado.

La exposición máxima del riesgo del crédito corresponde a los montos de la tabla incluida en el inciso
b), asimismo, el detalle de las cuentas por cobrar vencidas no deterioradas se encuentran incluidas en
la Nota 7.

La Entidad ha adoptado la política de únicamente involucrarse con partes solventes y obtener

suficientes colaterales cuando sea apropiado, como una forma de mitigar el riesgo de la pérdida
financiera ocasionada por posibles incumplimientos. La Entidad únicamente realiza transacciones con
entidades que cuentan con la mejor calificación de riesgo. La exposición de crédito es revisada y
aprobada por los Comités de la alta administración de la Entidad. El riesgo de crédito sobre el efectivo
y equivalentes de efectivo e instrumentos financieros derivados, es limitado debido a que las
contrapartes son bancos con altas calificaciones de crédito asignados por agencias calificadoras de
crédito.

64
 Los instrumentos financieros que potencialmente exponen a la Entidad a riesgo crediticio se componen
principalmente de certificaciones por cobrar y de otras cuentas por cobrar.

Ocasionalmente se entablan reclamos contra clientes de proyectos por costos adicionales que
sobrepasan del precio del contrato o por cantidades no incluidas en el precio del contrato original,
incluyendo órdenes de cambios. Esa clase de reclamos ocurren debido a cuestiones como retrasos
imputables al cliente, precios unitarios más altos o cambios al alcance del proyecto inicial, que dan
como resultado, tanto directa como indirectamente, costos adicionales. Frecuentemente estos reclamos
pueden ser materia de largos procedimientos de arbitraje, litigio o procedimientos con peritos externos
y, a menudo, puede ser difícil predecir con precisión cuándo se van a resolver definitivamente dichas
reclamaciones. Cuando ocurre esa clase de acontecimientos y hay reclamaciones pendientes sin
resolver, la Entidad podría invertir en los proyectos montos significativos de capital de trabajo para
cubrir el exceso de costos mientras se resuelve el reclamo en cuestión. Con respecto a las órdenes de
cambios en particular, la Entidad puede estar de acuerdo en el alcance de la obra que se va a terminar
con un cliente, sin ponerse de acuerdo en el precio. En este caso podría ser necesario recurrir a peritos
externos y ellos podrían hacer valuaciones de precios desfavorables para la Entidad, realizadas fuera
del control de la Entidad. Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, la Entidad tenía $0 y $3,937,
respectivamente, como estimación para cuentas de cobro dudoso relacionadas con contratos y cuentas
por cobrar comerciales.

El riesgo de crédito sobre los fondos líquidos e instrumentos financieros derivados es limitado debido
a que las contrapartes son bancos con altas calificaciones de crédito asignadas por reconocidas
agencias calificadoras. Las otras cuentas por cobrar se componen de importes a cargo de deudores
diversos.

La Entidad considera que no ocasionan concentraciones de riesgo crediticio significativas.

e. Riesgo de liquidez

Administración del riesgo de liquidez - Este riesgo se origina por los desfases temporales entre las
necesidades de fondos para hacer frente a los compromisos de inversiones en negocios, vencimientos
de deudas, necesidades de circulante, etc. y los orígenes de fondos provenientes de recursos generados
por la actividad ordinaria de la Entidad, financiación bancaria en sus distintas modalidades y
desinversiones. El objetivo de la Entidad en la gestión de este riesgo es mantener un equilibrio entre la
flexibilidad, plazo y condiciones de las facilidades crediticias contratadas en función de las
necesidades de fondos previstas a corto, medio y largo plazo. El Comité Ejecutivo de la Entidad es
quien tiene la responsabilidad final por la gestión de liquidez. Dicho Comité ha establecido un marco
de trabajo apropiado para la gestión de liquidez. La Entidad administra el riesgo de liquidez
manteniendo reservas, facilidades financieras y de préstamos adecuadas, monitoreando continuamente
los flujos de efectivo proyectados y reales y conciliando los perfiles de vencimiento de los activos y
pasivos financieros.

La siguiente tabla detalla los vencimientos contractuales restantes de la Entidad para sus pasivos
financieros con períodos de reembolso acordados. La tabla ha sido diseñada con base en los flujos de
efectivo proyectados no descontados de los pasivos financieros con base en la fecha en la cual la
Entidad deberá hacer los pagos. La tabla incluye los flujos de efectivo de intereses proyectados como
los desembolsos de capital de la deuda financiera incluidos en el estado de situación financiera. En la
medida en que los intereses sean a la tasa variable, el importe no descontado se deriva de las curvas en
la tasa de interés al final del período de reporte. El vencimiento contractual se basa en la fecha mínima
en la cual la Entidad deberá hacer el pago.

Al 31 de diciembre de 2015 A 1 año Hasta 2 años Hasta 3 años Hasta 4 años Total

Documentos por pagar $ 1,515,941 $ - $ - $ - $ 1,515,941

Proveedores 2,971,401 - - - 2,971,401
Otras cuentas por pagar 2,968,211 - - - 2,968,211
Cuentas por pagar a partes
relacionadas 826,864 - - - 826,864

65
 Al 31 de diciembre de 2015 A 1 año Hasta 2 años Hasta 3 años Hasta 4 años Total

Instrumentos financieros
derivados 81,625 52,567 - - 134,192
Arrendamientos por pagar
largo plazo - 20,380 13,717 1,816 35,913

Total $ 8,364,042 $ 72,947 $ 13,717 $ 1,816 $ 8,452,522

Al 31 de diciembre de 2014 A 1 año Hasta 2 años Hasta 3 años Hasta 4 años Total

Documentos por pagar $ 638,313 $ - $ - $ - $ 638,313

Proveedores 2,383,038 - - - 2,383,038
Otras cuentas por pagar 1,779,525 - - - 1,779,525
Cuentas por pagar a partes
relacionadas 84,128 - - - 84,128
Instrumentos financieros
derivados 6,645 - - - 6,645
Arrendamientos por pagar
largo plazo - 21,987 4,698 1,637 28,322

Total $ 4,891,649 $ 21,987 $ 4,698 $ 1,637 $ 4,919,971

La Entidad espera cumplir sus obligaciones con los flujos de efectivo de las operaciones y recursos que
se reciben del vencimiento de activos financieros. Adicionalmente la Entidad tiene acceso a líneas de
crédito revolventes con diversas instituciones bancarias.

f. Valor razonable de los instrumentos financieros

Algunos de los activos y pasivos financieros de la Entidad son valuados a su valor razonable al cierre
de cada ejercicio. La siguiente tabla proporciona información sobre cómo se determinan los valores
razonables de los activos y pasivos financieros (en particular, la técnica de valuación y los insumos
utilizados).

Relación de
entradas no
observables
Jerarquía Entradas para el
Activos y pasivos del valor Modelos de valuación y significativas valor
financieros Valor razonable al razonable entradas clave no observables razonable
Diciembre 31,
2015 2014
Flujos futuros de efectivo
descontados, se calculan
sobre la base de los tipos de
cambio a plazo (a partir de
Contratos forward Activos por: Activos por: los tipos de cambio
en moneda $0 $0 observables hacia delante al
Nivel 2 NA NA
extranjera (ver Pasivos por: Pasivos por: final del periodo de
Nota 19) $134,192 $6,645 referencia) y las tasas del
contrato forward,
descontados a una tasa que
refleje el riesgo de crédito de
varias contrapartes.

Durante el período no existieron transferencias entre el Nivel 1 y 2.

La Entidad considera que el importe en libros de los activos y pasivos financieros reconocidos en los estados
financieros consolidados se aproxima a sus valores razonables

66
23. Capital contable

a. Administración del riesgo de capital

Los objetivos de la Entidad en la gestión del capital son los de mantener una estructura financiera –
patrimonial óptima para reducir el costo de capital, salvaguardando la capacidad para continuar sus
operaciones con una adecuada solidez de sus razones de endeudamiento.

La Entidad no está sujeta a requerimiento alguno impuesto externamente para la administración de su

capital.

Año que terminó el 31 de diciembre de

2015 2014 2013

Resultado de operación $ 2,041,120 $ 728,762 $ 390,879

Depreciación y amortización 147,126 139,785 110,565
Intereses a cargo en el costo de
ventas 28,177 31,554 24,531

UAFIDA $ 2,216,423 $ 900,101 $ 525,975

b. Al 31 de diciembre de 2015 y 2014 y 1o de enero de 2014, el capital social es variable, con un mínimo
fijo de $270 y se divide en dos partes sociales (Serie A y serie B). La serie A representa el 51% del
capital social y sólo puede ser adquirida por mexicanos; la serie B representa el 49% del capital y es de
libre suscripción. Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, el capital social se integra como sigue:

Series
Socio Clase Importe Importe
2015 2014
Ingenieros Civiles Asociados, S.A. de C.V.
(1)
"A" $ 173,310 $ 479,310
Fluor Daniel México, S. A. "B" 166,514 460,514

Valor histórico $ 339,824 $ 939,824

(1)
Como se menciona en la nota 1, el propietario de las acciones “A”, hasta diciembre 2015, era CICASA.

c. En asamblea general ordinaria del mes del 30 de marzo de 2015 se acordó incrementar la reserva legal
en $21,772.

d. En asamblea general ordinaria de accionistas del 30 Marzo de 2015, se acordó decretar dividendos por
$223,000 los cuales ya fueron pagados

e. En asamblea general extraordinaria de accionistas del 3 de noviembre de 2015, se acordó reembolsar

capital social por $600,000 de los cuales se han pagado $100,000 al 31 de Diciembre de 2015.

f. En asamblea general ordinaria del 21 de abril de 2014 se acordó incrementar la reserva legal en
$15,126.

g. En asamblea general extraordinaria de accionistas de 17 de diciembre de 2013, se acordó incrementar

en efectivo el capital social de la Entidad en su parte variable por $600,000.

h. En asamblea general extraordinaria del , 30 de septiembre, del 14 de octubre y de diciembre de 2013 se

acodó decretar dividendos por $50,000, $600,000 y $300,000, respectivamente, los cuales ya fueron
pagados

67
 i. La distribución del capital contable, excepto por los importes actualizados del capital social aportado
y de las utilidades retenidas fiscales, causará el impuesto sobre la renta sobre dividendos a cargo de la
Entidad a la tasa vigente al momento de la distribución. El impuesto que se pague por dicha
distribución, se podrá acreditar contra el impuesto sobre la renta del ejercicio en el que se pague el
impuesto sobre dividendos y en los dos ejercicios inmediatos siguientes, contra el impuesto del
ejercicio y los pagos provisionales de los mismos.

j. Los resultados acumulados incluyen la reserva legal. En México de acuerdo con la Ley General de
Sociedades Mercantiles, de las utilidades netas del ejercicio debe separarse un 5% como mínimo para
integrar la reserva legal, hasta que su monto represente el 20% del capital social a valor nominal. La
reserva legal puede capitalizarse, sin embargo no debe repartirse a menos que se disuelva la sociedad,
y debe ser reconstituida cuando disminuya por cualquier motivo. Al 31 de diciembre de 2015 y 2014,
su importe asciende a $94,863 y $73,091, respectivamente.

24. Otras partidas de utilidad integral

Las otras partidas de la utilidad integral se integran como sigue:

Pérdidas actuariales de obligaciones laborales Efecto de conversión en moneda extranjera Ganancia de cobertura de flujo de efectivo Total
Monto Impuestos Total Monto Impuestos Total Monto Impuestos Total Monto Impuestos Total

Saldos al 1 de enero de 2013 $ (48,688) $ 10,169 $ (38,519) $ (42) $ 12 $ (30) $ 21,965 $ (6,590) $ 15,375 $ (26,765) $ 3,591 $ (23,174)
Reclasificación del período - - - - - - (21,965) 6,590 (15,375) (21,965) 6,590 (15,375)
Movimientos del año (5,539) (2,525) (8,064) (329) 99 (230) 925 (278) 647 (4,943) (2,704) (7,647)

Saldos al 1 de enero de 2014 $ (54,227) $ 7,644 $ (46,583) $ (371) $ 111 $ (260) $ 925 $ (278) $ 647 $ (53,673) $ 7,477 $ (46,196)
Reclasificación del período - - - - - - (925) 278 (647) (925) 278 (647)
Movimientos del año (23,903) 4,777 (19,126) 9,917 - 9,917 - - - (13,986) 4777 (9,209)

Saldos al 31 de diciembre de 2014 (78,130) 12,421 (65,709) 9,546 111 9,657 - - - (68,584) 12,532 (56,052)
Reclasificación del período - - - - - - - - - - - -
Movimientos del año (7,670) (392) (8,062) 27,992 (111) 27,881 (129,970) 38,991 (90,979) (109,648) 38,488 (71,160)

Saldos al 31 de diciembre de 2015 $ (85,800) $ 12,029 $ (73,771) $ 37,538 $ - $ 37,538 $ (129,970) $ 38,991 $ (90,979) $ (178,232) $ 51,020 $ (127,212)

La partida de instrumentos de cobertura de flujo de efectivo corresponde a los cambios en el valor

razonable de dichos instrumentos financieros, y clasificados como de cobertura de flujos de efectivo
revelado en la Nota 19. Fundamentalmente corresponden a coberturas de tipos de cambio, ligados a
elementos del activo y pasivo del estado de situación financiera, así como a compromisos futuros de
transacciones a los que se les aplica la contabilidad de coberturas.

Las diferencias por conversión de operaciones extranjeras representa la diferencia en tipo de cambio, al
convertir a pesos los saldos en las monedas funcionales de las entidades consolidadas por integración
global, proporcional y método de participación cuya moneda funcional es distinta del peso.

El concepto de obligaciones laborales representa el efecto de las ganancias o pérdidas actuariales.

68
25. Participación no controladora en subsidiarias consolidadas

La participación no controladora se integra como sigue:

Año que terminó al 31 de diciembre de

2015 2014 2013

Capital social $ 2 $ 2 $ 2
Resultados acumulados 19 15 8
Resultado del ejercicio 5 4 7
Pérdidas y ganancias actuariales (4) (4) (2)

$ 22 $ 17 $ 15

Las variaciones en la participación no controladora están representadas principalmente por los efectos de los
dividendos recibidos y los cambios en la participación en subsidiarias.

26. Otros ingresos, netos

Los otros ingresos, netos, se integran como sigue:

Año que terminó el 31 de diciembre de

2015 2014 2013

Utilidad en venta de activos fijos $ 1,349 $ 827 $ 1,045

Ingreso por actualización de créditos
fiscales 239 - 424

$ 1,588 $ 827 $ 1,469

27. Saldos y transacciones con partes relacionadas

Las siguientes Entidades son propiedad del mismo grupo de accionistas (Empresas ICA, S. A. B. de C. V. y Fluor
Corporation, Inc.) y las transacciones entre partes relacionadas son de la misma naturaleza del negocio.

a. Al 31 de diciembre de 2015 y 2014 las cuentas por cobrar y por pagar a partes relacionadas se integran
como sigue:

Diciembre 31,
2015 2014
Cuentas por cobrar:
Empresas ICA, S. A. B. de C. V. $ 19,681 $ 19,681
Constuctora Nuevo Necaxa, S. A. de C. V. 10,176 10,176
ICA Risk Management Solutions Agente de Seguros y
de Fianzas S.A. de C.V. 7,277 1,472
ICA Infraestructura, S. A. de C. V. 52 52
Ethylene XXI Contractors, S.A.P.I. de C.V. 179,656 146,078
Etileno XXI Services, B.V. - 1,295
Fluor Enterprises, Inc. - 1,728
Interim Project Solutions, S. de R. L. de C. V. 237 147
Fluor Canadá, LTD. 342 10

Total $ 217,421 $ 180,639

69
 Diciembre 31,
2015 2014
Cuentas por pagar:
Ingenieros Civiles Asociados, S. A. de C. V. $ 260,185 $ 28,811
Constructoras ICA, S. A. de C. V. 379 379
Grupo ICA, S. A. de C. V. 2,330 -
ICA Ingeniería, S. A. de C.V. 2,134 56
Prefabricados y Transportes S.A. de C.V. 1,885 -
Caribbean Thermal Electric, LLC. 522 443
Dominican Republic Combined Cycle, LLC. 34 29
Fluor Daniel México, S. A. 342,625 26,263
Fluor Daniel Latin America, Inc. 73,172 10,738
Fluor Daniel Technical Services, Inc. - 3,054
Fluor Enterprises, Inc. 134,851 -
Ameco Services, S. de R. L. de C. V. 8,186 14,355
TRS Internacional Group, S. de R. L. de C.V. 561 -

Total $ 826,864 $ 84,128

Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, los saldos por cobrar y por pagar a partes relacionadas están integrados
por saldos de cuentas corrientes, sin intereses, pagaderos en efectivo, en un plazo de 30 días y sin garantías,
excepto los saldos por pagar a Fluor Daniel México, S. A., e Ingenieros Civiles Asociados, S. A. de C. V.
que incluyen plazos pagaderos dentro de los 15 días siguientes al término del trimestre en el caso de
regalías y, cuando el flujo de la Entidad lo permita, en el caso de dividendos.

Estas condiciones pueden variar cuando exista algún acuerdo entre las partes; no se considera que existan
partidas de cobro dudoso de acuerdo con la experiencia de la Entidad en años anteriores.

b. Las transacciones con partes relacionadas efectuadas en el curso normal de sus operaciones, fueron como
sigue:

Año que terminó el 31 de diciembre de,

2015 2014 2013

Ingresos por:
Servicios de ingeniería (1) $ 175,393 $ 338,688 $ 473,814
Otros ingresos 35,751 18,250 17,614

$ 211,144 $ 356,938 $ 491,428

Gastos por:
Servicios recibidos (5) y (6) $ 911,914 $ 493,405 $ 713,652
Regalías (2) y (3) 707,991 358,843 269,941
Renta de equipo (4) 88,290 99,871 59,415
Otros gastos 2,299 191 228

$ 1,710,494 $ 952,310 $ 1,043,236

La Entidad, por las principales operaciones mostradas en el párrafo anterior, tiene celebrados los siguientes
contratos con partes relacionadas:

1) Contratos de prestación de servicios de ingeniería con varias partes relacionadas para distintos
proyectos cuya vigencia depende de la ejecución de los trabajos, con revisiones anuales cuando se
considere que existen cambios importantes en los precios establecidos.

70
 2) A partir de 1999 se tiene un contrato de uso de marca con Fluor Daniel México, S. A. por el cual
paga regalías a razón de un 1.5% sobre ciertos ingresos por construcción. La vigencia de este
contrato es por tiempo indefinido.

3) A partir de 1999 se tiene un contrato de uso de marca con Ingenieros Civiles Asociados, S. A. de C.
V. por el cual paga regalías a razón de un 1.5% sobre ciertos ingresos por construcción. La vigencia
de este contrato es por tiempo indefinido.

4) A partir de 1998 se tiene un contrato de arrendamiento de maquinaria, equipo, herramientas y

servicios con Ameco Services, S. de R. L. de C. V. cuya duración es de 10 años forzosos, a partir de
octubre de 1998 y renovable por períodos anuales.

5) A partir de agosto de 2010 se tiene un contrato de prestación de servicios con TRS International
Group, S. de R. L. de C. V. cuya vigencia depende de los requerimientos del proyecto.

6) A partir de diciembre de 2010 se tiene un contrato de prestación de servicios de ingeniería con Fluor
Daniel Latín América, Inc. para el proyecto de El Boleo cuya vigencia depende de la ejecución de
los trabajos, con revisión anuales cuando se considere que existen cambios importantes en los
precios establecidos.

28. Beneficios a empleados

El pasivo por obligaciones laborales se deriva de un plan de pensiones, de la prima de antigüedad y los pagos al
término de la relación laboral a los empleados al momento de su retiro, determinados con base en cálculos
actuariales efectuados por actuarios externos, a través del método de crédito unitario proyectado. El plan cubre
primas de antigüedad, que consisten en un pago único de 12 días por cada año trabajado con base al último sueldo,
limitado al doble del salario mínimo establecido por ley, y el plan de pensiones consiste en un pago único de 3
meses de sueldo más 20 días por cada año trabajado con base al último sueldo.

Los planes en México normalmente exponen a la Entidad a riesgos actuariales como: riesgo de inversión, riesgo
de tipo de interés, riesgo de longevidad y el riesgo de salario.

El valor actual de las obligaciones de prestación definida se calcula utilizando una

tasa de descuento que se determina en función de los rendimientos de los bonos
corporativos de alta calidad, y si el retorno de los activos del plan está por debajo de
esta tasa, se creará un déficit en el plan. Actualmente, el plan cuenta con una
Riesgo de
inversión relativamente equilibrada en valores de renta variable, instrumentos de
inversión
deuda e inversiones inmobiliarias. Debido a la naturaleza a largo plazo de los pasivos
del plan, la junta directiva del fondo de pensiones considera apropiado que una parte
razonable de los activos del plan debe ser invertida en valores de renta variable y en
el sector inmobiliario para aprovechar la rentabilidad generada por el fondo.

Una disminución en la tasa de interés de los bonos aumentará el pasivo del plan, sin
Riesgo de
embargo, esto se compensa parcialmente por un aumento en el rendimiento de las
interés
inversiones de deuda del plan.

El valor presente de las obligaciones de prestación definida se calcula en función de

Riesgo de la mejor estimación de la mortalidad de los participantes del plan, tanto durante
longevidad como después de su empleo. Un aumento de la esperanza de vida de los participantes
del plan aumentará el pasivo del plan.

El valor presente de las obligaciones de prestación definida se calcula con referencia

Riesgo de
a los salarios futuros de los participantes del plan. Por lo tanto, un aumento en el
salario
salario de los participantes del plan aumentará la responsabilidad del plan.

71
La evaluación más reciente actuarial de los activos del plan y el valor actual de las obligaciones por beneficios
definidos se llevó a cabo el 31 de diciembre 2015, por Willis Towers Watson que cuenta con actuarios
certificados por el Colegio Nacional de Actuarios de México. El valor actual de las obligaciones por prestaciones
definidas y el costo relativo al ejercicio actual y el costo de los servicios pasados, se valuó utilizando el método de
crédito unitario proyectado.

Los principales supuestos utilizados para los fines de las valuaciones actuariales fueron las siguientes:

Diciembre 31,
2015 2014 2013

Descuento de las obligaciones por

beneficios proyectados a su valor
presente 7.00% 6.75% 7.00%
Incremento de sueldos 5.50% 5.50% 5.50%

Los importes reconocidos en otras partidas de utilidad integral en relación con estos planes de beneficios definidos
son los siguientes:

Año que terminó el 31 de diciembre de

2015 2014 2013
Costo del servicio:
Costo del servicio actual $ 34,133 $ 32,135 $ 27,711
Gasto financiero neto 20,338 16,377 15,929

Componentes de los costos de

beneficios definidos reconocido en
resultados 54,471 48,512 43,640

Nueva valuación del pasivo por

beneficios definidos neto:
Rendimiento de los activos del plan
(excluyendo los importes incluidos
en los gastos financieros netos) 4,917 5,230 2,234
Pérdidas y ganancias actuariales que
surgen de cambios en las hipótesis
demográficas - - 2,937
Pérdidas y ganancias actuariales que
surgen de cambios en las hipótesis
financieras (10,525) 9,621 (18,231)
Ganancias y pérdidas que surgen de
ajustes por la experiencia actuariales 13,702 9,052 18,599

Componentes de los costos de

beneficios definidos reconocidos en
otro resultado integral 8,094 23,903 5,539

Total $ 62,565 $ 72,415 $ 49,179

El costo del servicio actual y el gasto financiero neto del ejercicio se incluyen en los gastos de personal en
resultados. El gasto del ejercicio por una cantidad de $54,471, $48,512 y $43,640 por los años que terminaron el
31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013 respectivamente, se ha incluido en el resultado del ejercicio como costo de
ventas y el resto se ha incluido en gastos de administración

72
La remedición del pasivo neto por beneficios definidos se incluye en otros resultados integrales. La información
incluida más adelante muestra el detalle sobre los planes más significativos de la Entidad.

Los montos que se incluyen en el estado de situación financiera consolidado generado por la obligación de la
Entidad con respecto a sus planes de beneficios definidos son como sigue:

Diciembre 31,
2015 2014 2013

Valor presente de las obligaciones por

prestaciones definidas fondeadas $ (506,751) $ (458,831) $ (400,062)
Valor razonable de los activos del plan 143,836 156,008 164,692

Pasivo neto resultante de las

obligaciones por beneficios definidos $ (362,915) $ (302,823) $ (235,370)

Los cambios en el valor presente de la obligación por beneficios definidos en el presente ejercicio ha sido el
siguiente:
Año que terminó el 31 de diciembre de
2015 2014 2013

Valor presente de la obligación por

beneficios definidos al 1 de enero $ 458,831 $ 400,062 $ 354,874
Costo del servicio actual 34,133 32,135 27,711
Costo financiero 29,893 26,980 22,395
Nueva medición (ganancias) / pérdidas:
Pérdidas y ganancias actuariales
resultante de cambios en las
hipótesis demográficas - - 2,937
Pérdidas y ganancias actuariales
resultante de cambios en las
hipótesis financieras (10,525) 9,621 (18,230)
Ganancias y pérdidas actuariales que
surgen de ajustes por la experiencia 13,702 9,052 18,599
Beneficios pagados (19,283) (19,019) (8,224)

Valor presente de la obligación por

beneficios definidos al 31 de
diciembre $ 506,751 $ 458,831 $ 400,062

Cambios en el valor presente de los activos del plan en el periodo:

Año que terminó el 31 de diciembre de

2015 2014 2013

Saldo inicial de los activos del plan a

valor razonable $ 156,008 $ 164,692 $ 108,403
Ingresos por intereses 9,554 10,602 6,467
Remedición ganancia (pérdida):
Rendimiento de los activos del plan
(excluyendo los importes incluidos en
los gastos financieros netos) (4,917) (5,230) (2,234)

73
 Año que terminó el 31 de diciembre de
2015 2014 2013

Contribuciones efectuadas por el

empleador - 1,580 59,214
Beneficios pagados (16,809) (15,636) (7,158)

Saldo final de los activos del plan a

valor razonable $ 143,836 $ 156,008 $ 164,692

Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013 los activos del plan están invertidos en inversiones de renta fija.

Las hipótesis actuariales significativas para la determinación de la obligación definida son: la tasa de descuento,
incremento salarial esperado y mortalidad. Los análisis de sensibilidad siguientes han sido determinados en base a
los cambios razonablemente posibles de los respectivos supuestos que se produzcan a finales del periodo de
referencia, manteniendo constantes todas las demás hipótesis.

 Si la tasa de descuento base es 100 puntos mayor, la obligación de beneficio definido se reduciría por
$38,523.
 Si la tasa de descuento base es 100 puntos menor, la obligación de beneficio definido se incrementaría en
$44,527.
 Si los incrementos salariales previstos aumentan en un 1%, la obligación de beneficio definido se
incrementarían en $42,906.
 Si los incrementos salariales previstos disminuyen en un 1%, la obligación de beneficio definido se
disminuiría $37,745.

El análisis de sensibilidad presentado anteriormente puede no ser representativo de la variación real de la

obligación de beneficio definido, ya que es poco probable que el cambio en las hipótesis se produzca en forma
aislada una de otras ya que algunos de los supuestos pueden interrelacionarse.

Asimismo, al presentar el análisis de sensibilidad anterior, el valor presente de las obligaciones por prestaciones
definidas se calcula utilizando el método de crédito unitario proyectado a finales del periodo de referencia, que es
el mismo que el aplicado en el cálculo del pasivo de obligaciones por prestaciones definidas reconocido en el
estado de situación financiera.

No hubo cambios en los métodos e hipótesis utilizados al elaborar el análisis de sensibilidad de años anteriores.

No ha habido ningún cambio en el proceso seguido por la Entidad para gestionar sus riesgos de períodos
anteriores.

El promedio de duración de la obligación por beneficios al 31 de diciembre de 2015 es 7.95 años (2014: 8.87
años).

Planes de contribución definida:

Como parte del plan de pensiones, la Entidad tiene implementado un plan de contribuciones definidas que cubren
a todos sus trabajadores, mediante el cual, la Entidad aporta como máximo un 12.5% del sueldo anual de cada
empleado.

Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, se cuenta con una reserva y la constitución de un fondo por el mismo
valor para cubrir el plan de contribución definida el cual asciende a $45,224, $47,082 y $39,494, y se encuentra
invertido en depósitos a la vista en instituciones financieras del país, a tasa de interés de mercado. Los montos de
las aportaciones al plan durante los años 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013 fue de $ 0 y $6,153 y $8,804,
respectivamente.

74
29. Costos de construcción

a. Los costos de construcción son los siguientes:

Año que terminó el 31 de diciembre de

2015 2014 2013

Costo directo $ 16,628,498 $ 8,300,761 $ 6,799,340

Costo indirecto 3,989,050 2,343,368 2,177,080

$ 20,617,548 $ 10,644,129 $ 8,976,420

b. Los costos y gastos por depreciación, amortización y beneficios a empleados son los siguientes

Año terminado al 31 de diciembre de 2015

Costo directo Costo indirecto Total

Mano de obra $ 1,490,163 $ 1,190,059 $ 2,680,222

Materia prima 7,353,162 - 7,353,162
Renta y depreciación 351,990 91,753 443,743
Financiamiento 28,177 - 28,177
Sub-contratos 5,470,248 - 5,470,248
Servicios administrativos - 1,078,511 1,078,511
Otros 1,934,758 1,628,727 3,563,485

Año terminado al 31 de diciembre de 2014

Costo directo Costo indirecto Total

Mano de obra $ 1,095,316 $ 881,061 $ 1,976,377

Materia prima 4,110,151 - 4,110,151
Renta y depreciación 348,160 68,234 416,394
Financiamiento 31,554 - 31,554
Sub-contratos 2,138,823 - 2,138,823
Servicios administrativos - 272,649 272,649
Otros 576,757 1,121,424 1,698,181

Año terminado al 31 de diciembre de 2013

Costo directo Costo indirecto Total

Mano de obra $ 1,322,502 $ 600,384 $ 1,922,886

Materia prima 2,857,013 - 2,857,013
Renta y depreciación 241,316 37,347 278,663
Financiamiento 24,532 - 24,532
Sub-contratos 1,776,470 - 1,776,470
Servicios administrativos - 641,024 641,024
Otros 577,507 898,325 1,475,832

30. Transacciones no monetarias

Durante los años que terminaron el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, la Entidad realizó las siguientes
actividades de inversión y financiamiento no monetarias, las cuales no se reflejan en el estado de flujos de
efectivo:

2015 2014 2013

Altas de arrendamientos financieros $ 47,382 $ 37,489 $ 45,410

Valor razonable instrumentos
financieros derivados (129,970) (925) (21,040)
Reembolso de capital no pagado 500,000 - -

75
31. Hechos posteriores

El 20 de abril de 2016, se registró un accidente en el proyecto PMV Revamp, contratado con Petroquímica
Mexicana de Vinilo, S.A. de C.V. Se iniciarán negociaciones con el cliente para definir qué sucederá con el
monto del contrato aun no ejercido. Al 13 de mayo de 2016, el saldo de la obra ejecutada no estimada es de
$274,217 y la obra por ejecutar de $368,712.

32. Autorización de la emisión de los estados financieros

Los estados financieros consolidados y sus notas preparados de conformidad con las IFRS fueron autorizados para
su emisión el 29 de abril de 2016, por el Ing. Juan Carlos Santos Fernández, Director General de La Entidad,
James Robert Breuer, Director de Operaciones de la Entidad, y el C.P. Jose Luis Miranda, Gerente de
Contabilidad y Finanzas de la Entidad, y están sujetos a la aprobación de la Asamblea General de Accionistas de
la Entidad, quien puede decidir su modificación de acuerdo con lo dispuesto en la Ley General de Sociedades
Mercantiles.

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