Finanzas Corporativas

| Proyecto Profesional “FEMSA”
Alumna: Sophia Serafín Mirón
Profesor: Act. Francisco Esparza Valencia
Materia: Finanzas Corporativas
Proyecto “FEMSA”
FECHA DE ELABORACIÓN VERSIÓN PÁGINA

Enero, 2016 1 1/
© 2014 Universidad Latinoamericana. Todos los derechos reservados.

Índice
Descripción de la empresa………………………………………………….. 3
Filosofía………………………………………………………………………. 4
Análisis de estados financieros (Razones)……………………………… 11
Conclusiones del análisis…………………………………………………. 19
Determinación de precios históricos de las acciones…………………. 21
Análisis horizontal…………………………………………………………. 24
Análisis vertical……………………………………………………………. 28
Conclusión de precios históricos………………………………………… 30
Comparación del valor de la acción……………………………………… 31
Planificación financiera……………………………………………………. 36
Evaluación final……………………………………………………………. 38
Bibliografía…………………………………………………………………. 40
Anexos………………………………………………………………………. 41

Enero, 2016 1 2/

FEMSA (Fomento Económico Mexicano, S.A.B. de C.V)
Es una empresa líder que participa en la industria de bebidas operando Coca-

Cola FEMSA, el embotellador público más grande de productos Coca-Cola en el
mundo; y en el sector cervecero como el segundo accionista más importante de
Heineken, una de las cerveceras líderes en el mundo con presencia en más de 70
países. En comercio al detalle participa con FEMSA Comercio, que opera
diferentes cadenas de formato pequeño, destacando OXXO la más grande y de
mayor crecimiento en América Latina. Todo esto apoyado por un área de Negocios
Estratégicos.
Cuenta con 351 Millones de consumidores en 10 países y 200 mil

colaboradores en Unidades de Negocio.
SU ORIGEN
Es una empresa de consumo, líder en Latinoamérica con operaciones globales,

que trabaja bajo dos principios inalterables que se complementan mutuamente:
generar valor económico y social.
QUIENES SON
El impulso de la empresa está basado en una filosofía empresarial cuyo

deseo principal es atraer y satisfacer la demanda de los consumidores,
generando consistentemente valor económico para los accionistas, así como
un mayor desarrollo social.
En cada una de las distintas etapas históricas de la empresa, han partido de

un principio fundamental: el respeto a la dignidad humana está por encima de
cualquier consideración económica.
A lo largo de más de 125 años, se han diversificado y participado en los
mercados mundiales de distintas formas.
 Crearon Coca-Cola FEMSA, el embotellador público más grande de
productos Coca-Cola en el mundo.

Enero, 2016 1 3/

 Se convirtieron en el segundo accionista más importante de Heineken,

una de las empresas cerveceras líderes en el mundo y con presencia
en más de 70 países.
 Desarrollaron FEMSA Comercio, donde operan diferentes cadenas de
formato pequeño, destacando OXXO, la cadena de tiendas más grande
y de mayor crecimiento en América Latina.
 Establecieron FEMSA Negocios Estratégicos, un conjunto de empresas
conformado por FEMSA Logística, Imbera y PTM®, dedicadas a apoyar
las operaciones del negocio y de sus clientes con servicios de
logística, mantenimiento, refrigeración y transformación de plástico.
Actualmente, operan en Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Costa Rica,

Filipinas, Guatemala, México, Nicaragua, Panamá, Perú y Venezuela,
comercializando marcas reconocidas de refrescos, jugos, agua embotellada y
bebidas energizantes como Coca-Cola, Sprite, Ciel, Powerade y
Andatti, donde atienden a más de 351 millones de consumidores.
MISIÓN
Generar valor económico y social a través de empresas e instituciones.
VISIÓN
El enfoque hacia el cumplimiento de esta misión sólo se compara con la pasión
por alcanzar nuestros objetivos estratégicos.
 Satisfacemos con excelencia al consumidor de bienes y servicios.

 Tenemos una diversificación en mercados que privilegian un alto
potencial de crecimiento.
 Transformamos positivamente las comunidades en donde participamos.
 Duplicamos el valor de nuestros negocios cada 5 años.
 Somos líderes en los mercados en donde operamos.
 Somos el mejor lugar para trabajar.

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VALORES
El logro de nuestros objetivos estratégicos depende directamente de nuestro
compromiso hacia la práctica de los valores clave que hemos venido
cultivando por más de un siglo:
1. RESPETO Y DESARROLLO INTEGRAL DE COLABORADORES
2. INTEGRIDAD Y AUSTERIDAD
3. PASIÓN POR EL SERVICIO AL CLIENTE
4. CREACIÓN DE VALOR SOCIAL
1. Respeto y desarrollo integral de colaboradores Impulsamos el respeto y

desarrollo integral del colaborador y su familia, a fin de que tengan acceso a
mejores oportunidades, propiciando con ello su crecimiento económico,
profesional y social.
2. Integridad y austeridad Actuamos de manera honesta, responsable y con

apego a los principios éticos, siendo conscientes del impacto de nuestras
acciones y decisiones. Somos prudentes en nuestro comportamiento y en el
uso de los recursos de la empresa.
3. Pasión por el servicio al cliente Estamos enfocados en identificar y

satisfacer las necesidades de nuestros clientes, buscando siempre su
preferencia a través de soluciones innovadoras.
4. Creación de valor social Contribuimos en transformar positivamente

nuestras comunidades, a través de la creación simultanea de valor
económico, social y ambiental.
NORMAS ÉTICAS GENERALES

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1. Mostramos una conducta leal, respetuosa, diligente y honesta.
2. Reconocemos la dignidad de las personas y respetamos su libertad y su

privacidad.
3. Estamos obligados moralmente a respetar y proteger en lo pertinente a las

personas que tenemos a nuestro cargo.
4. No permitimos el trabajo forzoso ni damos trabajo a menores de edad en los

términos de la legislación laboral de cada país e internacional aplicables.
5. No discriminamos a ninguna persona por motivos de origen, raza, estado civil,

edad, opinión política, género, credo, asociación a una tribu o afiliación a un
sindicato, clase social o económica, situación familiar, embarazo, lengua,
orientación sexual, discapacidad, enfermedad, nacionalidad o estatus migratorio,
de acuerdo a la legislación de cada país.
6. Condenamos, prohibimos y denunciamos todo tipo de acoso u hostigamiento

dentro y fuera de nuestro lugar de trabajo.
7. Promovemos y facilitamos la detección de prácticas ilegales y/o conductas

inapropiadas, a través de la comunicación abierta y de los mecanismos formales
implementados conforme a las disposiciones establecidas en el Código de Ética
de Negocios.
8. De ninguna manera procedemos a despedir, degradar, suspender, amenazar,

acosar, interferir con el derecho de empleo o discriminar en cualquier otra forma a
persona alguna por proporcionar información, ayudar a que se proporcione
información o colaborar en una investigación donde se presuma el incumplimiento
de alguna disposición establecida en las Políticas Corporativas de FEMSA o en el
presente código.
9. No denunciamos infundadamente y de mala fe a una persona inocente.
10. Cumplimos las leyes, regulaciones y ordenamientos de los países en los que
operamos, así como el presente código, las políticas, normas y procedimientos
que establece la Administración de FEMSA, porque buscamos ser ejemplo de
cultura de legalidad. Ene. 2016 8

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11. No participamos en actividad alguna con la intención de restringir el comercio,

ni negamos hacer negocios con clientes o proveedores que compartan los valores
éticos y posean una sólida reputación, en cualquier país donde esta práctica
pueda ser una infracción a la ley aplicable.
12. Cumplimos con todo lo estipulado en la normatividad de lavado de dinero

aplicable en todo el mundo, con apego a las leyes vigentes en los países en los
que operamos.
13. No hacemos comentarios (sea en medios familiares o sociales) sobre

actividades que llevamos a cabo dentro de la empresa, que vayan en detrimento
de la misma o de quienes formamos parte de ella.
14. Protegemos y preservamos los activos tangibles e intangibles de la empresa,

así como su uso eficiente para contribuir al logro de los objetivos del negocio y no
para beneficio personal.
15. No divulgamos información confidencial relativa a procesos, métodos,

estrategias, planes, proyectos, datos técnicos, de mercado o de cualquier otro tipo.
16. No utilizamos el nombre o los recursos de FEMSA para beneficio personal.
17. Buscamos evitar todo contacto con personas deshonestas que pretendan o
puedan perjudicar a FEMSA.
18. No desarrollamos actividad externa alguna que pueda afectar nuestra

capacidad y disponibilidad con las obligaciones que tenemos con FEMSA.
19. Cumplimos con los requisitos establecidos por las legislaciones locales
relativos a contribuciones a campañas políticas en los países en los que
operamos.
20. Quienes participamos en actividades políticas de cualquier fuero no

involucramos a FEMSA, estableciendo claramente que se actúa a título personal y
no en representación de la empresa.
21. No otorgamos préstamos o financiamientos a consejeros y directivos de

FEMSA.

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22. Informamos con oportunidad sobre violaciones al código.
PLANEACION
Semana 1
Descripción de la empresa y su filosofía.
 Elección de una empresa que se pueda obtener información necesaria para

su análisis financiero y valuación.
Semana 2
Análisis de los Estados Financieros
 Balance General
 Estado de Resultados
 Estado de Flujo de Efectivo.
Semana 3
Determinación de los precios históricos de las acciones de la empresa.
 Obtener información de fuentes públicas, de la misma forma en la que los

inversores consiguen datos para tomar decisiones financieras.
Semana 4
Comparación del valor de la acción
 Comparación con la corporación elegida con el valor de las acciones de

otras empresas en el sector.
 Realizar una valuación comparativa de la empresa que seleccionaste y
alguna otra en la misma industria.
Semana 5
Reporte final.
 Integración de todos los resultados

 Reflexión de lo aprendido informando (logros, aspectos a mejorar y
productos del proyecto)

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CRONOGRAMA DE ACTIVIDADES
ACTIVIDADES Semanas
1 2 3 4 5
INICIO DEL PROYECO
Descripción de la empresa y su filosofía
Análisis de estados financieros
Determinación de precios históricos de las acciones de la

empresa
Comparación del valor de la acción
Reporte final
Otra empresa del mismo giro
PepsiCo

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PepsiCo
Los productos de PepsiCo son disfrutados por los consumidores mil millones de
veces al día en más de 200 países y territorios alrededor del mundo. PepsiCo
generó más de $ 66 mil millones de dólares en ingresos netos en el 2013,
impulsado por un robusto portafolio de alimentos y bebidas que incluye Frito-Lay,
Gatorade, Pepsi-Cola, Quaker y Tropicana. El portafolio de productos de PepsiCo
incluye una amplia variedad de deliciosos alimentos y bebidas, incluyendo 22
marcas que generan más de $1 mil millones de dólares cada una en ventas
anuales aproximadamente.
PepsiCo México
Con una presencia de más de 100 años en México, PepsiCo es una de las más
grandes compañías de productos de consumo del país.
Las unidades de negocio de Pepsi®, Sabritas®, Gamesa®, Quaker®, Gatorade®

y Sonric´s® ofrecen un amplio y delicioso portafolio alrededor de la República
Mexicana gracias a que cuentan con 297 centros de distribución, más de 17,000
rutas de venta y 20 plantas de producción.
ANALISIS FINANCIEROS
RAZONES
Para sacar las diferentes razones se utilizaron las cantidades en millones de

pesos mexicanos

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Razones de liquidez
Estos índices se pueden usar indistintamente según las características de cada

Empresa el objetivo que se persigue en determinado trabajo o el grado de
profundidad que se desee en la investigación o análisis que se esté llevando a
cabo.
La importancia de estos índices de liquidez radica en el grado de realización de los
diversos elementos del Activo Circulante que se tome para su cálculo y del grado
de exigibilidad del Pasivo circulante.
La liquidez es la capacidad que posee una entidad de hacer frente a sus deudas
en el corto plazo, es decir la capacidad potencial de pagar sus obligaciones en el
corto plazo.
1.- Razón de circulante

Se utiliza como una medida de la solvencia a corto plazo, es decir, la capacidad de
la empresa para pagar sus deudas a corto plazo.
RAZON CIRCULANTE = $1.60

*Millones de pesos mexicanos
Como el valor es muy cercano a 1 puede hacer frente a sus deudas pero depende
la rapidez con que se efectúe los cobros a clientes y de la realización o venta de
sus inventarios.
Capital de Trabajo: representa la inversión neta en recursos circulantes, producto

de las decisiones de inversión y financiamiento a corto plazo
Capital de trabajo = Activo Circulante - Pasivo Circulante
Capital de trabajo = 29,793
2.- Prueba Ácida

Mide la capacidad más inmediata que posee una empresa para enfrentar sus
compromisos a corto plazo. Se diferencia de la razón circulante, porque
elimina las partidas menos líquidas, es decir, las características dentro de un
Balance General que se hacen menos propensas a transformarse en capital
o circulante.

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Prueba ácida= $1.26
Valor optimo cercano a 1
3.- Razón de efectivo

Relaciona las inversiones financieras temporales que una empresa puede
convertir en efectivo en 1 o 2 días, el cual excluye aquellas cuentas bancarias que
no sean de libre disposición por estar afectas a garantía.
Razón de efectivo = 0.719742898
Se encuentra por arriba del valor óptimo ( Valor óptimo = 0.3. Por cada unidad monetaria que se
adeuda, se tienen 0.3 unidades monetarias de efectivo en 2 o 3 días.)
4.- Capital de Trabajo Neto sobre total de activos (KTSA)

Mide la relación del capital del trabajo, entendido como el efectivo que posee la
empresa en caja, cuentas corrientes, cuentas por cobrar en 1 año, tras haber
pagado sus deudas en el corto plazo con sus activos disponibles
Capital de trabajo neto $0.08

sobre total de activos =
Se encuentra dentro del valor óptimo (Valor óptimo: Mayor a cero pues si este ratio es
relativamente bajo podría indicar niveles de liquidez bajos. Se debe tener en cuenta de que depende del
sector en el cual se encuentre la empresa).
5.- Capital Trabajo Neto sobre Deudas a Corto Plazo o Pasivo Circulante
Es el excedente que posee una empresa para cubrir deudas a corto plazo

sobre pasivo circulante =
La empresa no tiene un excedente para cubrir deudas a corto plazo ( Valor óptimo:
KTSPC < 0.5 es posible que se tenga problemas para cumplir con las deudas a corto plazo, aunque convierta en dinero
todos sus activos).
6.- Días de medición del intervalo tiempo

Nos indica el intervalo de tiempo en el cual una empresa puede seguir
funcionando, si ésta, por cualquier clase de eventualidad, estuviese detenida en
sus actividades cotidianas.

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Días de medición del 188 días

intervalo de tiempo =
Esta empresa podría seguir funcionando hasta 188 días si su actividad se

detuviera. (A mayor número de días de funcionalidad de la empresa mejor, pues podría operar aunque
parte o la totalidad de sus actividades cotidianas se encontraran paralizadas por cualquier causa).
Razones de Actividad
Miden la liquidez de los activos.
Son aquellos que miden la eficiencia de las cuentas por cobrar y por pagar. La
eficiencia del consumo de materiales, producción, ventas y activos, la eficiencia de
la inversión del negocio en las cuentas del activo corriente, esta inversión puede
ser alta o baja y para calificarla es necesario conocer el número de veces que
rotan, por ejemplo los inventarios durante un periodo de tiempo que puede ser
mensual, semestral o anual. Las cuentas de activo circulante tendrán más liquidez
mientras más roten, es decir, entre más rápido se convierta en dinero.
1) Rotación de cobros
Indica cuántas veces, en promedio, se recaudan las cuentas por cobrar, durante el
año.
Rotación de cobros= 19 VECES
2) Días de recuperación de cobros

Es el número promedio de días requeridos para convertir las cuentas por cobrar
en efectivo. También provee información acerca de las políticas crediticias de la
empresa.
Días de recuperación de 19 DIAS

cobros =
3) Rotación de los inventarios

Proporciona información con relación a la eficiencia de la empresa en la
administración y ventas de sus inventarios.
Rotación de 8.63

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inventarios=
La empresa tiene una alta rotación de los inventarios lo que muestra un manejo
eficiente.
4) Días en inventario
Es la rotación de inventarios medido en días. Se utiliza conjuntamente con el
ratio anterior para tener una mejor visión sobre el número de veces al año que se
vacía el inventario para la venta y cada cuántos días se produce esta rotación.
Días de rotación de 42.29432213 = 42.27154256

inventarios =
5) Rotación del capital de trabajo

Este indicador nos mide la relación que existe entre el monto de los ingresos y el
monto de la inversión neta en recursos a corto plazo
Rotación del capital de $8.82

trabajo=
6) Rotación de los activos fijos y Rotación de activos totales

Se utilizan para medir la efectividad de la administración para generar ventas a
partir de las inversiones en los activos.
Rotación de activos $14.47

fijos=
La rotación de los activos es alta, por lo que la inversión requerida para generar
ventas es pequeña, por lo tanto la empresa es más rentable.

totales =
Razones de apalancamiento
Miden el uso de la deuda por parte de la empresa, comparado con el uso de
capital y su capacidad de pagar los intereses y otros gastos fijos.
1) Razón de deuda total

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Mide la proporción de la inversión de la empresa que ha sido financiada por

deuda, por lo cual se acostumbre presentar en forma de porcentajes.
Razón de deuda total = 0.388254872

La Razón de 0.38 indica que el 38% del total de la inversión (activos totales) ha
sido financiada con recursos de terceros (Endeudamiento)
Razón de deuda total = 38.83%
2) Razón de deuda total a capital contable

Mide la relación entre la utilización del endeudamiento como mecanismo de
financiación y la utilización de los fondos de los propietarios.
Razón de deuda total a $0.63

capital contable =
Indica que 0.63 unidades monetarias han venido de afuera del negocio, por cada
unidad monetaria provista por los propietarios.
3) Razón de deuda a largo plazo

Mide la proporción en que entra el aporte de terceros en la capitalización de la
empresa.
Razón de deuda a largo 0.31

plazo =
4) Razón sobre el interés devengado

Para que una empresa se beneficie con el apalancamiento financiero, los pagos
de interés fijo que acompañan a la deuda deben ser más que cubiertos con las
utilidades operativas.
Razón sobre el interés 62.21

devengado
5) Razón de cobertura de efectivo

Es una medida de las capacidades de la empresa para pagar sus obligaciones.
Razón de cobertura de $80.94

efectivo =

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Razones de utilidad
Miden el desempeño de toda la empresa y su eficiencia en la administración de los
activos, pasivos, y el capital.
Abarcan el conjunto de razones que comparan las ganancias de un periodo con
determinadas partidas del Estado de Resultado y de Situación. Sus resultados
materializan la eficiencia en la gestión de la empresa, es decir, la forma en que los
directivos han utilizados los recursos de la empresa. Por tales razones la dirección
de entidad debe velar por el comportamiento de estos índices pues mientras
mayores sean sus resultados, mayor será la prosperidad para la empresa.
1) Margen de Utilidad
La medida de la capacidad de la empresa para convertir las ventas en utilidades
Margen de utilidad= $0.09
2) Rendimiento en Activos
Es una medida de la eficiencia total de la empresa en la administración de las
inversiones totales en activos.
Rendimiento en activo $0.06

(ROA) =
3) Rendimiento en Capital Contable

Es una medida de la eficiencia de la empresa en la administración de las
inversiones totales para generar utilidades para los accionistas.
Rendimiento en capital $0.10

contable (ROE) =
VALOR PRESENTE NETO Y TIR

(Simulación)

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Los directivos de FEMSA, consideran la posibilidad adquirir la cadena de

Farmacias Farmacón, operadora del ramo de farmacias en los estados de Sinaloa,
Sonora, Baja California y Baja California Sur. Esta transacción representa un paso
importante en la estrategia de FEMSA Comercio para establecerse como un
competidor relevante en este atractivo segmento de comercio al detalle en formato
pequeño.
Con base en Culiacán, Sinaloa, Farmacias Farmacón cuenta actualmente con más
de 200 establecimientos.
Para esto se requiere de una inversión de $600.00 Millones de pesos y se estima

tener un flujo de efectivo mensual de ventas por $120.00 Millones de pesos en el
primer año. Se determinara el VPN utilizando una trema de 10% anual
VPN –Valor presente neto
Fo = 600.00
Fx = 120.00
i = 10%
+38.34

Enero, 2016 1 17/

VPN= 218.23 (MILLONES DE PESOS)
PERIODO FLUJO DE TIR

EFECTIVO
0 -600 6%
1 109.09
2 99.17
3 90.22
4 82.19
5 74.53
6 67.8
7 61.54
8 56.07
9 50.85
10 46.33
11 42.1
12 38.34
 TIR> TREMA se acepta el proyecto

 TIR=TREMA no se hacen cambios
 TIR<TREMA se rechaza el proyecto
TIR 6%
TREMA 10%
EL PROYECTO NO SE ACEPTA PORQUE LA TIR EN MENOR A LA TREMA
CONCLUSIONES
Reporte financiero

Enero, 2016 1 18/

Las principales actividades de la Compañía están agrupadas bajo las siguientes

Compañías subsidiarias : Coca-Cola FEMSA, S.A.B. de C.V. (“Coca-Cola FEMSA”
o “KOF”) (BMV: KOFL; NYSE: KOF), la cual se dedica a la producción,
distribución, y venta de bebidas; y FEMSA Comercio, S.A. de C.V. (“FEMSA
Comercio” u “OXXO”), la cual opera tiendas de conveniencia.
Los resultados del 2014 y 2013 están en pesos mexicanos nominales. La

conversión de pesos mexicanos a dólares americanos (“US$”) se incluye sólo para
conveniencia del lector, usando el tipo de cambio de mediodía a la compra
publicado por el Consejo de la Reserva Federal de E.U. en su publicación semanal
“H.10” de tipos de cambio, el cual al 31 de diciembre de 2014 fue de 14.7500
pesos por dólar.
Este reporte puede contener ciertas declaraciones sobre expectativas con

respecto al futuro desempeño de FEMSA y deben ser considerados como
estimaciones de buena fe hechas por la Compañía.
Estas declaraciones sobre expectativas, reflejan opiniones de la Administración

basadas en información actualmente disponible. Los resultados reales están
sujetos a eventos futuros e inciertos, los cuales podrían tener un impacto material
sobre el desempeño real de la Compañía.
FEMSA Consolidado
Cifras en millones de pesos mexicanos del 2014
Ingresos % Utilidad Bruta %

Totales Crecimiento Crecimiento
Vs 2013 Vs 2013

Enero, 2016 1 19/

FEMSA 263,449 2.1% 101,171 0.5%

Consolidado
Coca-Cola 147,298 -5.6% 68,382 -6.2%
FEMSA
FEMSA 109,624 12.4% 39,386 13.9%
Comercio
Ingresos totales % Crecimiento vs ‘13 Utilidad Bruta % Crecimiento vs ‘13
 Los ingresos totales consolidados aumentaron 2.1% alcanzando Ps.

263,449 millones en 2014 en comparación con Ps. 258,097 millones en
2013.
 Los ingresos totales de Coca-Cola FEMSA disminuyeron 5.6% a Ps.
147,298 millones, reflejando el impacto negativo al utilizar en Coca-Cola
FEMSA el tipo de cambio SICAD II para convertir el resultado de sus
operaciones en Venezuela.
 Los ingresos totales de FEMSA Comercio incrementaron 12.4%% a Ps.
109,624 millones, debido principalmente a la apertura de 1,132 nuevas
tiendas durante el año y al incremento promedio en las ventas-mismas-
tiendas de 2.7%.
 La utilidad bruta consolidada aumentó 0.5% a Ps. 110,171 millones en 2014
en comparación con Ps. 109,654 millones en 2013.
 El margen bruto se contrajo 70 puntos base comparado al 2013 en 41.8%
sobre los ingresos totales consolidados.
DETERMINACION DE PRECIOS HISTÓRICOS

Enero, 2016 1 20/

 Los gastos de operación consolidados aumentaron 0.5% a Ps. 80,188

millones en 2014 comparados con Ps. 79,797 millones en 2013. Como
porcentaje de los ingresos totales, los gastos de operación consolidados se
disminuyeron de 30.9% en 2013 a 30.4% en 2014.
 Los gastos de administración consolidados aumentaron 2.8% a Ps. 10,244

millones en 2014 comparado con Ps. 9,963 millones en 2013. Como
porcentaje de los ingresos totales, los gastos de administración
consolidados permanecieron estables 3.9% en 2014.
 Los gastos de ventas consolidados disminuyeron 0.8% a Ps. 69,016

millones en 2014 comparado con Ps. 69,574 millones en 2013. Como
porcentaje de los ingresos totales, los gastos de ventas disminuyeron 0.8
puntos porcentuales de 26.9% en 2013 a 26.1% en 2014.

Enero, 2016 1 21/

 La provisión contable de impuesto efectivo fue de Ps. 6,253 millones en

2014 comparado con Ps. 7,756 millones en 2013, resultando en una tasa
efectiva de impuestos de 26.6% en 2014 comparada con una tasa de
30.7% en 2013.
 La utilidad neta consolidada alcanzó Ps. 22,630 millones en 2014

comparada con Ps. 22,155 millones en 2013.
 La utilidad neta mayoritaria consolidada fue de Ps. 16,701 millones en 2014

comparada con Ps. 15,922 millones en 2013. La utilidad neta mayoritaria
 por Unidad(1) FEMSA para el 2014 fue de Ps. 4.67
Análisis de capital de trabajo

Enero, 2016 1 22/

En otras palabras es la capacidad que tiene la compañía para llevar a cabo sus
actividades con normalidad en el corto plazo.
 Para todas las cantidades se muestran en millones de pesos
Capital de trabajo = 79,112 - 49,319

Implica que la empresa está financiando activos fijos con deuda a corto plazo...
ACTIVO CIRCULANTE
RAZON CIRCULANTE = PASIVO CIRCULANTE
79,112
RAZON CIRCULANTE = 49,319
RAZON CIRCULANTE = $1.60
La empresa esta sobrada de inventario tiene muchas cuentas por cobrar, por lo
que sería conveniente que se moviera el inventario para darle vuelta al dinero y
no tenerlo parado
El flujo de caja o efectivo, que la empresa genere será el que se encargue de

mantener o de incrementar el capital de trabajo.
Efectivo y equivalentes de efectivo 35,497 Millones de pesos
La empresa tiene una gran cantidad de flujo de efectivo, aun considerando que la
empresa es muy grande, debería de invertirlo en un activo que genere alguna
rentabilidad o el pago de los pasivos que por su naturaleza siempre generan altos
costos financieros.
***** Para todo estos análisis se manejan cifras en millones de pesos

mexicanos*****

Enero, 2016 1 23/

El capital de trabajo neto operativo.
Capital de trabajo neto operativo. = Inventarios y cartera- cuentas por pagar.
Inventario = 17,214
Cartera = 13,842
Cuentas por pagar = 7,778
Capital de trabajo neto operativo= 31056-7778

Capital de trabajo neto operativo= 23,278
Análisis Horizontal
En el análisis horizontal, lo que se busca es determinar la variación absoluta o

relativa que haya sufrido cada partida de los estados financieros en un periodo
respecto a otro.
Determina cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo
determinado. Es el análisis que permite determinar si el comportamiento de la
empresa en un periodo fue bueno, regular o malo.
• Para determinar la variación absoluta (en números) sufrida por cada partida o
cuenta de un estado financiero en un periodo 2 respecto a un periodo 1
P2- P1.
Balancee general tabla comparativa
AÑO 1 AÑO 2 VARIACION VARIACION

ABSOLUTA RELATIVA

Enero, 2016 1 24/

ACTIVO 2013 2014

Activo Circulante:
Efectivo y equivalentes de efectivo 27,259 35,497 8,238 30.22%
Inversiones 126 144 18 14.29%
Cuentas por cobrar, neto 12,798 13,842 1,044 8.16%
Inventarios 18,289 17,214 -1,075 -5.88%
Impuestos por recuperar 9,141 8,030 -1,111 -12.15%
Otros activos financieros circulantes 3,977 2,597 -1,380 -34.70%
Otros activos circulantes 1,979 1,788 -191 -9.65%
Total activo circulante 73,569 79,112 5,543 7.53%
Inversiones en asociadas y negocios conjuntos 98,330 102,159 3,829 3.89%
Propiedad, planta y equipo, neto 73,955 75,629 1,674 2.26%
Activos intangibles, neto 103,293 101,527 -1,766 -1.71%
Impuestos a la utilidad diferidos por recuperar 3,792 6,278 2,486 65.56%
Otros activos financieros 2,753 6,551 3,798 137.96%
Otros activos, neto 3,500 4,917 1,417 40.49%
TOTAL ACTIVO 359,192 376,173 16,981 4.73%
PASIVO Y CAPITAL CONTABLE
Pasivo Circulante:
Préstamos bancarios y documentos por pagar 529 449 -80 -15.12%
Vencimiento a corto plazo del pasivo a largo plazo 3,298 1,104 -2,194 -66.53%
Intereses por pagar 409 482 73 17.85%
Proveedores 26,632 26,467 -165 -0.62%
Cuentas por pagar 6,911 7,778 867 12.55%
Obligaciones fiscales por pagar 6,745 8,177 1,432 21.23%
Otros pasivos financieros circulantes 4,345 4,862 517 11.90%
Total pasivo circulante 48,869 49,319 450 0.92%
Pasivo a Largo Plazo:
Préstamos bancarios y documentos por pagar 72,921 82,935 10,014 13.73%
Beneficios posteriores al retiro y otros beneficios a empleados 4,074 4,207 133 3.26%
Impuestos a la utilidad diferidos por pagar 2,993 3,643 650 21.72%
Otros pasivos financieros 1,668 328 -1,340 -80.34%
Provisiones y otros pasivos a largo plazo 6,117 5,619 -498 -8.14%
Total pasivo a largo plazo 87,773 96,732 8,959 10.21%
Total pasivo 136,642 146,051 9,409 6.89%
Capital Contable: 3,346 3,347 1 0.03%
Participación controladora: Capital social 25,433 25,649
Prima en suscripción de acciones Utilidades retenidas 216 0.85%
Otras partidas acumuladas de la utilidad (pérdida) integral 130,840 147,122 16,282 12.44%
(227) (5,645) -5,418 2386.78%
Total participación controladora 159,392 170,473 11,081 6.95%
Participación no controladora en subsidiarias consolidadas 63,158 59,649 -3,509 -5.56%
Total capital contable 222,550 230,122 7,572 3.40%
Balance general (Interpretación de datos)
Interpretación
30.22% El efectivo aumento en un 30%, se sigue teniendo mucho efectivo

14.29% Las inversiones aumentaron en un 14%, se debe de considerar en invertir mas

Enero, 2016 1 25/

8.16% Las cuentas por cobrar solo aumentaron un 8% lo cual es bueno

-5.88% Los inventarios solo disminuyeron casi un 6%,
-12.15% Los impuestos por recuperar disminuyeron en un 12%
-34.70% Otros activos financieros circulantes disminuyeron casi un 35%
-9.65% Los activos circulantes bajaron casi un 10%
7.53% El total de activo circulante incremento en un 7.5%
3.89% Las inversiones asociadas y negocios en conjunto solo incrementaron un 3.9%
2.26% La Propiedad, planta y equipo, neto solo incremento un 2.26%
-1.71% Los Activos intangibles, neto disminuyeron 1.71%
65.56% Los Impuestos a la utilidad diferidos por recuperar incrementaron en un 65.56%
137.96% Otros activos financieros incrementaron en casi un 138%
40.49% Otros activos, neto aumentaron casi el 40.50%
4.73% El total de activos solo se incrementó en un 4.73%
-15.12% Los Préstamos bancarios y documentos por pagar bajaron en un 15%, lo cual es bueno
-66.53% El Vencimiento a corto plazo del pasivo a largo plazo bajo un 66.53%
17.85% Los Intereses por pagar aumentaron un 17.85%
-0.62% En Proveedores se tuvo una baja mínima de .62% (menos de 1%)
12.55% Las Cuentas por pagar incrementaron en un 12.55%
21.23% Las Obligaciones fiscales por pagar aumentaron un 21.23% (lo cual es bastante)
11.90% Otros pasivos financieros circulantes incrementaron casi en un 12%
0.92% El Total pasivo circulante incremento solo .92% (casi en 1%)
13.73% Los Préstamos bancarios y documentos por pagar aumentaron considerablemente un 13.73%
3.26% Los Beneficios posteriores al retiro y otros beneficios a empleados incrementaron solo un 3.26%
21.72% Los Impuestos a la utilidad diferidos por pagar incrementaron considerablemente en un 21.72%
-80.34% Otros pasivos financieros bajaron hasta un 80.34%

-8.14% Las Provisiones y otros pasivos a largo plazo solo bajaron 8.14%
10.21% El Total pasivo a largo plazo incremento un 10.21%
6.89% El total de pasivos incremento un 6.89%
0.03% El Capital Contable tuvo un incremento mínimo de .03%
0.85% La participación controlada: capital social tuvo un incremento mínimo del .85%
12.44% La prima en suscripciones de acciones Utilidades retenidas tuvo un aumento del 12.44%
2386.78% Otras partidas acumuladas (pérdida) integral tuvo incremento de 2386.78%
6.95% El Total de participación controladora tuvo un pequeño incremento del casi 7%
-5.56% La Participación no controladora en subsidiarias consolidadas tuvo una pérdida del 5.56%
3.40% El Total del capital contable tuvo un pequeño incremento del 3.40%

Enero, 2016 1 26/

El total de pasivo incremento más con respecto a los, lo que quiere decir que se
tiene más cuentas a largo plazo.
Y el total de capital contable solo aumento en una 3.40%
Análisis Vertical
BALANCE GENERAL
ACTIVO 2013 2014

Enero, 2016 1 27/

Activo Circulante:
Efectivo y equivalentes de efectivo 27,259 7.59% 35,497 9.44%
Inversiones 126 0.04% 144 0.04%
Cuentas por cobrar, neto 12,798 3.56% 13,842 3.68%
Inventarios 18,289 5.09% 17,214 4.58%
Impuestos por recuperar 9,141 2.54% 8,030 2.13%
Otros activos financieros circulantes 3,977 1.11% 2,597 0.69%
Otros activos circulantes 1,979 0.55% 1,788 0.48%
Total activo circulante 73,569 20.48% 79,112 21.03%
Inversiones en asociadas y negocios conjuntos 98,330 27.38% 102,159 27.16%
Propiedad, planta y equipo, neto 73,955 20.59% 75,629 20.10%
Activos intangibles, neto 103,293 28.76% 101,527 26.99%
Impuestos a la utilidad diferidos por recuperar 3,792 1.06% 6,278 1.67%
Otros activos financieros 2,753 0.77% 6,551 1.74%
Otros activos, neto 3,500 0.97% 4,917 1.31%
TOTAL ACTIVO 359,192 100.00% 376,173 100.00%
PASIVO Y CAPITAL CONTABLE
Pasivo Circulante:
Préstamos bancarios y documentos por pagar 529 0.15% 449 0.12%
Vencimiento a corto plazo del pasivo a largo plazo 3,298 0.92% 1,104 0.29%
Intereses por pagar 409 0.11% 482 0.13%
Proveedores 26,632 7.41% 26,467 7.04%
Cuentas por pagar 6,911 1.92% 7,778 2.07%
Obligaciones fiscales por pagar 6,745 1.88% 8,177 2.17%
Otros pasivos financieros circulantes 4,345 1.21% 4,862 1.29%
Total pasivo circulante 48,869 13.61% 49,319 13.11%
Pasivo a Largo Plazo:
Préstamos bancarios y documentos por pagar 72,921 20.30% 82,935 22.05%
Beneficios posteriores al retiro y otros beneficios a empleados 4,074 1.13% 4,207 1.12%
Impuestos a la utilidad diferidos por pagar 2,993 0.83% 3,643 0.97%
Otros pasivos financieros 1,668 0.46% 328 0.09%
Provisiones y otros pasivos a largo plazo 6,117 1.70% 5,619 1.49%
Total pasivo a largo plazo 87,773 24.44% 96,732 25.71%
Total pasivo 136,642 38.04% 146,051 38.83%
Capital Contable:
Participación controladora: Capital social 0.93% 0.89%
3,346 3,347
Prima en suscripción de acciones Utilidades retenidas
Otras partidas acumuladas de la utilidad (pérdida) integral 25,433 7.08% 25,649 6.82%
130,840 36.43% 147,122 39.11%
(227) -0.06% (5,645) -1.50%
Total participación controladora 159,392 44.38% 170,473 45.32%
Participación no controladora en subsidiarias consolidadas 63,158 17.58% 59,649 15.86%
Total capital contable 222,550 61.96% 230,122 61.17%
TOTAL PASIVOS Y CAPITAL CONTABLE $ 359,192 100.00% 376,173 100.00%
 El efectivo es alto, sin embargo tomando en cuenta la magnitud de la

empresa, es considerable para el manejo de operaciones
 el porcentaje de inversión es muy bajo

Enero, 2016 1 28/

 Los inventarios son muy bajos, y un momento podrías sufrir de desabasto

 las inversiones están en un buen rango de 27%
 La propiedad, planta y equipo, neto está en un 20% está en proporción al
tamaño de la empresa
 los Activos intangibles, neto están en casi el 27&
 En Préstamos bancarios y documentos por pagar están en un 22% lo que
se tendría que considerar para disminuirlos
 Otras partidas acumuladas de la utilidad integral es alto al 39.11%
(considerando una perdida aceptable -1.5%
 el Total capital contable es muy alto se encuentra en un 61.17% tomando
en cuenta que de ésta, el 45.32% es el total de la participación controlara
En conclusión la empresa tiene una balance financiero sano, ya que sus

activos están casi al triple de sus pasivos y sus capital contable tabien es
bastante alto, por lo que se recomienda en invertir mas y aumentar sus
inventarios, sin embargo debido al giro de la empresa y a las múltiples cadenas
que maneja, debe de contar con alto porcentaje de sus capital contable.
Y con respecto a las cifras de año anterior, creció sanamente.
Autoevaluación

Enero, 2016 1 29/

El proyecto se ha presentado en tiempo y forma, sin embargo es una materia que

me cuesta mucho trabajo, por lo que le dedico mucho tiempo a la revisión de
materiales y buscar en internet para poder entregar lo que se pide.
Definitivamente semana a semana he realizado muchos ajustes que aunque no se
me ha requerido, creo que valen la pena hacerlos
Las dificultades que más me han frenado, son el factor tiempo, porque necesito
sentarme diariamente entre 3 y 4 horas así como reproducir varias veces la sesión
grabada para ir realizando el proyecto profesional.
Si bien no soy una experta en la materia, pero creo que al menos ya le voy
entendiendo un poco.
Conclusiones
FEMSA es la empresa integrada de bebidas con mayores ventas en América

Latina con un portafolio de marcas líderes de cerveza y refrescos. Su plataforma
de bebidas está comprendida por Coca-Cola FEMSA, el más grande embotellador
de Coca-Cola en América Latina y el segundo más grande en el mundo; Las
bebidas de FEMSA son vendidas a través de aproximadamente dos millones de
puntos de venta, los cuales satisfacen una población mayor de 200 millones de
personas en nueve países, incluyendo algunas de las más importantes áreas
metropolitanas en América Latina, como son la Ciudad de México, Bogotá,
Caracas, São Paulo y Buenos Aires.
Sin embargo en México ha tenido un crecimiento mínimo
COMPARACIÓN DEL VALOR DE LA ACCIÓN

Enero, 2016 1 30/

Resumen Cotización
Fomento Económico Mexicano, S.A.B de C.V (FEMSAUBD.MX)

-México
163.68 1.08 (0.66%) 11 de mar 4:08 PM GMT-5
Cierre anterior: 163.68
Precio Apertura: 163.3
Oferta: 163.57 x 100,000

Precio de venta: 163.75 x 599,700
Objetivo est 1a: N/C
Beta: N/C
Próxima fecha de N/C
beneficios:
Rango del día: 161.50 - 165.53
Rango 52s: 116.20 - 165.53
Volumen: 3,070,206
Vol promedio(3m): N/C
Cap. del mercado: 353.74mil mlns
Prec./Ben. (ttm): 33.12
BPA (ttm): 4.94

Dividendos y N/C (N/C)
Rendimiento:
Las acciones cotizadas al cierre del 11 de marzo cerraron en 163.68 teniendo una
incremento de 1.08 es decir incrementaron en .66%, ofertando en 163.57 por
100,000 unidades con un precio de venta de 163.75 por 599,700 unidades, el
rango del día tuvo variaciones entre 116.20 y 165.53

Enero, 2016 1 31/

Pepsico, Inc. (PEP.MX)

-México
1,773.73 1.89 (0.11%) 9 de mar 4:08 PM GMT-5
Cierre anterior: 1,773.73
Precio Apertura: 1,773.73
Oferta: 1,780.00 x 300

Precio de venta: 1,784.20 x 200,000
Objetivo est 1a: N/C
Beta: N/C
Próxima fecha de N/C
beneficios:
Rango del día: 1,773.73 - 1,773.73
Rango 52s: 1,433.46 - 1,859.13
Volumen: 155
Vol 254
promedio(3m):
Cap. del 2,563.77mil mlns

mercado:
Prec./Ben. (ttm): 483.17
BPA (ttm): 3.67

Dividendos y N/C (N/C)
Rendimiento:
Las acciones cotizadas al cierre del 11 de marzo cerraron en 1,773.73 teniendo

una baja de 1.89 es decir con una pérdida del .11%, ofertando en 1,780 por 300
unidades con un precio de venta de 1,784.20 por 200,000 unidades, el rango del
día permaneció en 1,773.73 (se mantuvo estático)
Precios históricos

Enero, 2016 1 32/

Cotizaciones con retraso, salvo que se indique lo contrario. Divisa en MXN
FEMSA
Precios
Precio Vol. Cierre

Fecha Máxima Baja Cierre
Apertura promedio ajustado*
1,956,80
1 de ene de 2015 130.88 132.11 121.4 126.9 126.9
0
2,133,20
1 de dic de 2014 132.59 133 119.2 130.9 130.88
0
2,182,10
3 de nov de 2014 129.46 135.75 127 132.8 132.76
0
2,460,80
1 de oct de 2014 124.17 130.13 116.2 129.5 129.52
0
2,668,40
1 de sep de 2014 127.5 130.02 122.4 123.6 123.63
0
2,608,90
1 de ago de 2014 124.84 128.33 122.8 126.9 126.93
0
2,432,00
1 de jul de 2014 121.66 130 119.9 124.4 124.35
0
3,052,40
2 de jun de 2014 122.11 127.8 121.4 121.6 121.59
0
1 de may de 3,152,70
119.39 130.45 118.9 122 122.04
2014 0
2,457,60
1 de abr de 2014 122 125.22 117.8 119.4 119.39
0
3,545,00
3 de mar de 2014 112.72 123.65 108.9 121.6 121.61
0
2,535,10
3 de feb de 2014 121.18 122.15 111.9 113.5 113.49
0
1 de ene de 2014 126.4 127.45 117.2 121.2 3,116,400 121.18
3,328,30
2 de dic de 2013 126.3 129 120.1 126.4 126.4
0
De diciembre del 2013 a enero del 2015, el precio de las acciones tuvo algunas
variaciones de incremento y bajas, sin embargo el porcentaje de incremento en
este periodo fue menos de 4%

Enero, 2016 1 33/

PEPSICO
Cotizaciones con retraso, salvo que se indique lo contrario. Divisa en MXN
Precios
Precio Vol Cierre

Fecha Máxima Baja Cierre
Apertura promedio ajustado*
1 de ene de 2015 1,415.00 1,443.65 1,393.20 1,425.50 200 1,422.39

1 de dic de 2014 1,395.00 1,423.75 1,377.40 1,415.00 200 1,411.91
3 de nov de 2014 1,310.00 1,398.20 1,299.00 1,395.00 800 1,391.30
1 de oct de 2014 1,258.00 1,310.00 1,210.28 1,310.00 300 1,306.53
1 de sep de 2014 1,200.00 1,260.00 1,198.00 1,260.00 300 1,256.66
1 de ago de 2014 1,169.00 1,208.15 1,169.00 1,200.00 100 1,196.17
1 de jul de 2014 1,156.00 1,190.00 1,156.00 1,165.00 400 1,161.29
2 de jun de 2014 1,090.00 1,156.00 1,090.00 1,156.00 300 1,152.31
1 de may de
1,125.00 1,164.00 1,089.21 1,090.00 700 1,085.87
2014
1 de abr de 2014 1,089.00 1,137.50 1,085.00 1,125.00 300 1,120.74
3 de mar de 2014 1,051.80 1,110.00 1,035.30 1,089.00 900 1,084.88
3 de feb de 2014 1,076.00 1,116.80 1,030.00 1,051.80 700 1,047.25
1 de ene de 2014 1,100.00 1,133.00 1,076.00 1,076.00 200 1,071.35
2 de dic de 2013 1,109.37 1,115.90 1,032.08 1,100.00 700 1,095.24
De diciembre del 2013 a enero del 2015, el precio de las acciones tuvo in
incremento mensual constante, aumentando hasta un 30% en este periodo

Enero, 2016 1 34/

COMPARATIVO FEMSA PEPSICO
Fecha Cierre ajustado* Cierre ajustado*
1 de ene de 2015 126.9 1,422.39

1 de dic de 2014 130.88 1,411.91
3 de nov de 2014 132.76 1,391.30
1 de oct de 2014 129.52 1,306.53
1 de sep de 2014 123.63 1,256.66
1 de ago de 2014 126.93 1,196.17
1 de jul de 2014 124.35 1,161.29
2 de jun de 2014 121.59 1,152.31
1 de may de 2014 122.04 1,085.87
1 de abr de 2014 119.39 1,120.74
3 de mar de 2014 121.61 1,084.88
3 de feb de 2014 113.49 1,047.25
1 de ene de 2014 121.18 1,071.35
2 de dic de 2013 126.4 1,095.24
Conclusiones
La empresa históricamente se ha incrementado el valor de sus acciones con

regularidad, sin embargo en el 2014 a Coca-Cola se le cayeron las ventas y
Pepsi logró una pequeña alza en su volumen. Aun así Coca-Cola es el líder del
mercado, pues vendió 2 mil 483 millones de cajas frente a los 810 millones de
Pepsi.
Ambas empresas han ido incrementando el precio de sus acciones, por lo que las
hace atractivas para invertir en ellas

Enero, 2016 1 35/

Planificación financiera
FEMSA ocupa el lugar 20 en el ranking 2015 de las 500 Empresas más

Importantes de México de la revista Expansión. Subió tres posiciones en su
comparación con el ranking del año previo.
La empresa entró oficialmente al negocio de las gasolineras en febrero de 2015, al

adquirir 227 estaciones que, según analistas de Banamex, Banorte y Morgan
Stanley, apoyarán en 15% los ingresos de la división Comercio de la empresa.
El negocio de gasolineras se suma a la división Comercio de FEMSA, que

representa 44% de los ingresos de la compañía y 29% de las utilidades antes de
impuestos e intereses.
Según Jerónimo de guzmán (analista de Morgan Stanley) “Este negocio tiene

potencial, pues hay 10,000 estaciones de servicio que operan actualmente y de
esas aproximadamente 2,500 están situadas cerca de un Oxxo.
Al cierre de 2014, las estaciones Oxxo Gas, que aún no eran propiedad de
FEMSA, generaron ventas por 16,178 millones de pesos (mdp), donde 2.5 pesos
de cada 100 fueron utilidades.
Las gasolineras ofrecen a FEMSA una nueva fuente de crecimiento de tráfico a los
Oxxo, que se han frenado en los últimos años.
Además del negocio de las gasolineras, la participación de la empresa también es

significativa en el sector de las farmacias.

Enero, 2016 1 36/

La compañía ha adquirido más de 400 farmacias de las cadenas YZA y FM

Moderna, más 200 unidades al adquirir Farmacón, con lo que llegó a 717
establecimientos de este segmento.
Farmacias YZA opera principalmente en el sudeste de México, FM Moderna, en

Mazatlán, Sinaloa y Farmarcón tiene más de 200 sucursales en estados del
noroeste como Sinaloa, Sonora, Baja California y Baja California Sur.
“Llegar a concretar estos negocios sería muy positivo para la compañía y para su
división comercial y complementaría muy bien su negocio de bebidas que es más
rentable”, dice Hermosillo, de Actinver.
Es importante destacar que Femsa se ha venido diversificando en los últimos

años, por lo que ha invertido en la compra de otros sectores y requiere
contantemente inyección de capital. Uno de los principales riesgos que tiene
Femsa es entrar en sectores que no conoce bien, como lo son la farmacias, si bien
la proyección a futuro es ambiciosa, también tiene sus riesgos.
Otra dato importante que se debe considerar, es el alza del dólar, ya que se tienen
compromisos por pagar en dólares, lo que puede afectar notablemente en las
finanzas.
En conclusión FEMSA es una empresa sólida, con una tendencia alcista, que se
ha expandido a varios sectores, y como en cualquier inversión también tiene sus
riesgos, por la magnitud de sus operaciones. Sin embargo en los últimos años ha
mostrado unas finanzas sanas y crecientes.
Además con la reciente incursión en el sector energético (con las Gasolineras)

Femsa promete ser un negocio redondo, ya que, ofrecer en una mismo lugar
Gasolina, minisúper (Oxxo con operaciones financieras) y farmacias es
¡¡perfecto!!!
Para ampliar más la información ver anexo 2
A continuación se dejan unos datos para los posibles inversionistas:

Enero, 2016 1 37/

-Se puede invertir en acciones ordinarias, las cuales cotizan en la Bolsa Mexicana
de Valores (BMV: FEMSAUBD) y a través Acciones Depositarias Americanas
(ADS), las cuales cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE: FMX)
mediante un agente de bolsa, o puede comprar ADS's directamente en el plan de
compra directa con The Bank of New York
(Ver más en: http://ir.femsa.com/mx/dspp.cfm#sthash.CtRXV75u.dpuf)
-FEMSA ofrece un plan de compraventa directa para las ADS´s, el Global

BuyDIRECT Plan, con un programa de reinversión de dividendos a través de The
Bank of New York. El Plan permite a los inversionistas existentes e interesados
iniciales a invertir conveniente y económicamente en ADS´s de FEMSA sin utilizar
los servicios de un agente de bolsa. Si actualmente no es tenedor registrado de
ADS's, puede suscribirse con una inversión mínima de $200 dólares.
(See more at: http://ir.femsa.com/mx/dspp.cfm#sthash.CtRXV75u.dpuf)
-Puede optar por comprar ADS's adicionales de FEMSA invirtiendo todo o parte de
sus dividendos, o alternativamente puede optar por recibir directamente los
dividendos en efectivo.
-Las acciones se mantendrán en forma de asiento en libros. Recibirá estados de

cuenta y confirmaciones que reflejen su historial de transacciones. Sin embargo,
puede solicitar la emisión de certificados físicos en cualquier momento por vía
Internet o correo electrónico.
Evaluación del desempeño general de este proyecto
1. Resultados del proyecto
La verdad es que me cuesta mucho trabajo este tipo de materias, pero con mi
perfil pedagógico me apego a la rúbrica para poder cumplir con todo lo requerido,
sin embargo si tuve que investigar y leer mucho para poder entender los estados
financieros, pero a pesar de todo me siento satisfecha porque aprendí mucho y
sobre todo al final logre entender muchos conceptos que me facilitaron la
interpretación de datos
2. Contribución de la elaboración del proyecto a tu desarrollo profesional.

Enero, 2016 1 38/

Presentar datos estadísticos y análisis financieros de la empresa, que si bien es

muy conocida y se piensa que es muy sólida, también tiene sus aspectos a
mejorar, por lo que es importante ofrecer otro punto de vista, que si bien no es de
una experta en la materia, si puedo decir que con lo aprendido a lo largo del
proyecto pude dar una opinión clara y fundamentada
3. Conclusiones y recomendaciones
La empresa que elegí es muy grande, con operaciones en diferentes países y con
diferentes mercados, por lo que la información fue demasiada, a pesar de
centrarme solo en un sector, los estados financieros fueron muy complejos, sin
embargo me implico mayores retos y conocimientos.
Definitivamente hay mucho que aprender, la materia da para mucho más que 5
semanas, y son temas que a nivel maestría tendríamos que dominar mejor
4. Reflexión sobre las fortalezas y las áreas de oportunidad del trabajo

realizado.
Creo que una de las ventajas de mi formación profesional, es saber investigar y no

solo apegarme a lo que me piden, si no, ir más allá de los temas para tener mejor
claridad y conocimiento, aunque no es en algo que me vaya a especializar, si es
muy importante manejar muy bien los estados financieros y mi negocio es
pequeño, por cultura general tenemos que saber manejar otro tipo de conceptos
para saber de qué nos hablan, sobre todo en nuestro país, que nos pintan las
cosas color de rosa, cuando la realidad es otro. Definitivamente pienso que me
falta mucho por aprender, sin embargo me quedo con muchos aprendizajes que
me servirán en mi práctica profesional.
Agradezco mucho al profesor por la paciencia y sobre todo por la claridad con que
da todos los temas, eso nos facilita mucho la comprensión.
Los estados financieros

Enero, 2016 1 39/

BIBLIOGRAFIA
Berk, J. y DeMarzo, P. (2010).Fundamentos de Finanzas Corporativas.” México:

Editorial Pearson
Brealey Richard A. (2007) “Fundamentos de Finanzas Corporativas” (5ª ED.)

MCGRAW-HILL / INTERAMERICANA DE ESPAÑA
PAGINAS CONSULTADAS
http://www.informeanual.femsa.com/financials.html#page/8
http://www.pepsico.com.mx/Who-is-PepsiCo.html
https://www.coca-colafemsa.com/reporteanual2014/resumen_financiero.html
https://es.finance.yahoo.com/q/bs?s=KOF&annual
http://www.femsa.com/es

Enero, 2016 1 40/

ANEXOS
OPERACIONES
ACTIVO
CIRCULANTE
RAZON CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE
=
79,112
RAZON CIRCULANTE 49,319
=
RAZON CIRCULANTE $1.60

=
Capital de trabajo = 79,112 - 49,319

Prueba ácida= Activo Circulante - inventarios

Pasivo Circulante
Prueba ácida= $ 61,898.00

$ 49,319.00
Prueba ácida= $1.26
efectivo
Razón de efectivo = pasivo circulante
Razón de efectivo = 0.719742898

Enero, 2016 1 41/

Capital de trabajo neto Activo circulante - Pasivo Circulante

Activo total
Capital de trabajo neto 29793

376173

Capital de trabajo neto Activo circulante - Pasivo Circulante

sobre pasivo circulante
=
pasivo circulante
Capital de trabajo neto 29793

=
49319

=
Días de medición del Activo circulante x 365

Costo de ventas
Días de medición del 28875880

153278
Días de medición del 188

Rotación de cobros= Ventas Netas

Cuentas por cobrar
Rotación de cobros= $262,779.00

$13,842.00

Enero, 2016 1 42/

Rotación de cobros= 19
Días de recuperación de 365

cobros =
19
Días de recuperación de 19
cobros =
Rotación de
inventarios= Costo de venta
Inventario promedio
Rotación de 153278
inventarios=
17751.5
Rotación de 8.63
inventarios=
Días de rotación de 365 = Inventario

inventarios = promedio
Rotación de inventario Costo de venta
Días de rotación de 365 = 17751.5 x 365

inventarios =
8.63 153278
Días de rotación de 42.29432213 6479297.5

inventarios =
153278
Días de rotación de 42.29432213 = 42.27154256

inventarios =
Rotación del capital de Ventas

trabajo=
Capital de trabajo

Enero, 2016 1 43/

Rotación del capital de 262779

trabajo=
29793
Rotación del capital de $8.82

trabajo=
Rotación de activos Ventas netas

fijos=
Activos fijos
Rotación de activos 262779

fijos=
18163

fijos=
Rotación de activos Ventas netas

totales =
Activos totales
Rotación de activos 262779

totales =
376173

totales =
Razón de deuda total = Pasivos totales

Activos totales
Razón de deuda total = 146051

376173
Razón de deuda total = 0.388254872
Razón de deuda total = 38.83%

Enero, 2016 1 44/

Razón de deuda total a Pasivos totales

capital contable =
Capital contable
Razón de deuda total a 146051

capital contable =
230122
Razón de deuda total a $0.63

capital contable =
Razón de deuda a largo 96732

plazo =
313057
Razón de deuda a largo $0.31

plazo =
Razón sobre el interés Utilidad operativa

devegado (EBIT)
interés
Razón sobre el interés 29983

devegado
482
Razón sobre el interés 62.21

devegado
Razón de cobertura de EBIT + Depreciación

efectivo =
Interés
Razón de cobertura de 39012

efectivo =
482
Razón de cobertura de $80.94

efectivo =
Margen de utilidad= Utilidad neta

Venta neta

Enero, 2016 1 45/

Margen de utilidad= 22630

262779
Margen de utilidad= $0.09
Rendimiento en activo Utilidad neta

(ROA) =
Activos totales
Rendimiento en activo 22630

(ROA) =
376173
Rendimiento en activo $0.06

(ROA) =
Rendimiento en capital Utilidad neta

contable (ROE) =
Capital contable
Rendimiento en capital 22630

contable (ROE) =
230122
Rendimiento en capital $0.10

contable (ROE) =
PERIODO FLUJO DE EFECTIVO TIR

0 -600 6%
1 109.09
2 99.17
3 90.22
4 82.19
5 74.53
6 67.8
7 61.54
8 56.07
9 50.85
10 46.33
11 42.1
12 38.34
PERIODO FLUJO DE EFECTIVO TIR

0 -600 6%

Enero, 2016 1 46/

1 109.09
2 99.17
3 90.22
4 82.19
5 74.53
6 67.8
7 61.54
8 56.07
9 50.85
10 46.33
11 42.1
12 38.34
Anexo 2

Enero, 2016 1 47/

Efectivamente las expectativas de la empresa son positivas. Se Observa en el

gráfico que FEMSA ($FEMSAUBD) presenta una tendencia alcista desde mayo
del año pasado, especialmente pronunciada a partir de comienzos de este 2015.
Marcó un máximo en un precio de 149.93 pesos.
Actualmente, se encuentra en 143 pesos y si quieres comprar un posible nivel de

compra estaría en 135 pesos.
El último comunicado de Femsa de principios de mayo de 2015 comenta que
están investigando las oportunidades de comercio existentes en Texas, solicitando
autorización al gobierno de Texas para venta de alcohol en las tiendas de
menudeo
Esta situación genera unas buenas expectativas futuras para Femsa siempre que
estos esfuerzos sean favorables y la Corte de Texas favorezca el entorno
regulatorio para Femsa, que tiene previsto abrir unas 900 tiendas de comercio al
menudeo.

Enero, 2016 1 48/

Pese a la debilidad económica y lento crecimiento económico en el país, y sus

recientes adquisiciones, Femsa mantendrá estables sus indicadores crediticios
clave en los próximos dos años, incluso a pesar de que la compañía siga
realizando compras moderadas. Es por esto, que la calificadora Stadard & Poor’s
Ratings Services (S&P) decidió elevar las calificaciones de riesgo crediticio para la
empresa.
La entidad subió las notas de riesgo crediticio y deuda en escala global de Femsa
a ‘A-‘ desde ‘BBB+’, al tiempo que confirmó también sus notas en escala nacional
de largo plazo de ‘mxAAA’ y la de corto plazo ‘mxA-1+’.
Por su parte. El riesgo crediticio obtuvo una calificación de carácter estable, lo que
refleja la opinión de S&P (Stadard & Poor’s Ratings Services) en torno a que
Femsa continuará reportando un positivo flujo de efectivo operativo libre con
estables indicadores crediticios clave. Al mismo tiempo, argumentan que
conservará una posición de mercado sólida y unos márgenes de EBITDA
favorables.
La calificadora también apuntó que Femsa, con el 75% de participación de

mercado, es la tercera empresa minorista más grande de México en términos de
ventas. La compañía continuará enfocándose en la industria minorista, donde
tiene un buen posicionamiento a través de FEMSA Comercio en el sector de
tiendas de conveniencia mediante Oxxo.4
“Femsa comercio (Oxxo) se ha especializado en ofrecer una solución a las

necesidades de los clientes con un formato pequeño y conveniente, el cual, con la
correcta administración, distribución, logística y ubicación estratégica de las
unidades le ha permitido convertirse en el líder absoluto del mercado minorista en
México”, dice un análisis del Banco Ve por Más frente a las últimas adquisiciones
de la empresa.

Enero, 2016 1 49/

Finanzas Corporativas

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| Proyecto Profesional “FEMSA”

Alumna: Sophia Serafín Mirón

Profesor: Act. Francisco Esparza Valencia

Materia: Finanzas Corporativas

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Análisis de estados financieros (Razones)……………………………… 11

Conclusiones del análisis…………………………………………………. 19

Determinación de precios históricos de las acciones…………………. 21

Conclusión de precios históricos………………………………………… 30

Comparación del valor de la acción……………………………………… 31

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FEMSA (Fomento Económico Mexicano, S.A.B. de C.V)

Es una empresa líder que participa en la industria de bebidas operando Coca-

Cuenta con 351 Millones de consumidores en 10 países y 200 mil

Es una empresa de consumo, líder en Latinoamérica con operaciones globales,

El impulso de la empresa está basado en una filosofía empresarial cuyo

En cada una de las distintas etapas históricas de la empresa, han partido de

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 Se convirtieron en el segundo accionista más importante de Heineken,

Actualmente, operan en Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Costa Rica,

 Satisfacemos con excelencia al consumidor de bienes y servicios.

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1. Respeto y desarrollo integral de colaboradores Impulsamos el respeto y

2. Integridad y austeridad Actuamos de manera honesta, responsable y con

3. Pasión por el servicio al cliente Estamos enfocados en identificar y

4. Creación de valor social Contribuimos en transformar positivamente

NORMAS ÉTICAS GENERALES

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1. Mostramos una conducta leal, respetuosa, diligente y honesta.

2. Reconocemos la dignidad de las personas y respetamos su libertad y su

3. Estamos obligados moralmente a respetar y proteger en lo pertinente a las

4. No permitimos el trabajo forzoso ni damos trabajo a menores de edad en los

5. No discriminamos a ninguna persona por motivos de origen, raza, estado civil,

6. Condenamos, prohibimos y denunciamos todo tipo de acoso u hostigamiento

7. Promovemos y facilitamos la detección de prácticas ilegales y/o conductas

8. De ninguna manera procedemos a despedir, degradar, suspender, amenazar,

9. No denunciamos infundadamente y de mala fe a una persona inocente.

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11. No participamos en actividad alguna con la intención de restringir el comercio,

12. Cumplimos con todo lo estipulado en la normatividad de lavado de dinero

13. No hacemos comentarios (sea en medios familiares o sociales) sobre

14. Protegemos y preservamos los activos tangibles e intangibles de la empresa,

15. No divulgamos información confidencial relativa a procesos, métodos,

16. No utilizamos el nombre o los recursos de FEMSA para beneficio personal.

18. No desarrollamos actividad externa alguna que pueda afectar nuestra

20. Quienes participamos en actividades políticas de cualquier fuero no

21. No otorgamos préstamos o financiamientos a consejeros y directivos de

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22. Informamos con oportunidad sobre violaciones al código.

 Elección de una empresa que se pueda obtener información necesaria para

 Obtener información de fuentes públicas, de la misma forma en la que los

 Comparación con la corporación elegida con el valor de las acciones de

 Integración de todos los resultados

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Descripción de la empresa y su filosofía