“Año de la Promoción de la Industria Responsable y Compromiso

Climático”

UNIVERSIDAD ANDINA DEL CUSCO

TEMA: Impotancia del los titulos

valores en la Actividad Comercial

CURSO:Derecho Empresarial.
DOCENTE: Ignacio Bladimiro Vargas Castro
PRESENTADO POR:
- Guissela Navarro Garay.
- Thais PanihuaraYabar.
- Vilma Juarez vera
- Fabiola Zea Ccalluco.
- Oscar Pacheco Angulo.
- Carmen luz cruz jordan
- David Ricardo Achahui Gamarra

1
 Índice

CAPITULO I……………………………………………………………………….04

DEFINICIÓN LEGAL Y NATURALEZA JURÍDICA

CAPITULO II……………………………………………………………………….07

CARACTERES DE LOS TÍTULOS VALORES

CAPITULO II……………………………………………………………………….12

CLASIFICACIÓN

CAPITULO IV………………………………………………………………………19

FUNCIÓN, CONCEPTO

2
 Presentación
Presento este trabajo monográfico al docente Ignacio Bladimiro Vargas Castro
con el deseo de proporcionar un estudio acerca de la importancia de los títulos
valores en la actividad comercial, en el que se aprecia los objetivos,
justificación, limitaciones, marco teórico, cuadros y gráficos y por último las
conclusiones extraídas al culminar dicho trabajo monográfico.

Esperando que la lectura sea de su agrado es presentado a usted para su

respectiva revisión.

3
 LOS TITULOS VALORES
CAPITULO I

DEFINICIÓN LEGAL Y NATURALEZA JURÍDICA

A. Definición

E l a rt í cu lo 1 d e l De cre t o L e y 1 4. 70 1 d isp on e : “Los tí tul os v al ore s s on l os

doc ume ntos nec es a ri os pa ra ej e rc i ta r e l de rec ho l i te ra l y autónomo que
en e ll os se cons i gna ”.

B. Naturaleza jurídica

De acu e rdo co n est a de f in ición le g a l, en con t ra mo s e n lo s tí tu lo s va lo re s d os

asp e ct o s d ist int o s q ue e st á n ín t ima me nt e re la cion a do s. Co n sid e rad o u no d e
lo s asp e ct o s q ue p re se n ta la de f in ició n , lo s t ít u lo s va lo re s so n doc ume ntos .
Con sid e rad o ot ro d e lo s a sp e ct o s, me d ia n te lo s tí tu lo s va lo re s se con st itu ye
un de re c ho.

La d ef in ició n o mite ref e rirse a u n te rce r aspe ct o , qu e es fu nd a men t a l p a ra

de te rmin a r la n at u ra le za d e lo s tí tu lo s va lo re s: t ie n en su f ue n te e n la vol unta d
unil a te ra l de qui e n l o c re a .

1. El título valor como documento

E l tí t u lo va lo r es de f in id o co mo un d ocu me nt o . Ot ro s ne go cio s ju ríd ico s so n

de f in id o s p o r la L e y, co mo a cto s o co nt ra t o s, po n ie nd o é nf a sis e n la
man if e sta ció n d e vo lun t ad de qu ien o qu ien e s in t e rvien e n e n e llo s. E n ca mb io,
en e l t í tu lo va lo r e l do cu me n to t ien e la ma yo r imp o rta n cia. E n e fe cto , la L e y
de f ine a lo s t í tu lo s va lo re s co mo do cu me n to s, a g re ga n do q ue a é sto s se le s
co n sign a un de re ch o .

En u n se n t id o a mp lio , do cu men to pu ed e se r n o só lo u n pa pe l sin o , ta mb ién ,

un a p ied ra , un a p a re d o un a t e la. S in e mba rg o , co mo es o bvio , de be
co n te mp la r q ue el d ocu men t o pu ed a cu mp lir con la s fu n cion e s q ue se le
at rib u ye e n n ue st ro De re cho . Evid en t e men t e, e l do cu me n to e l ele men t o qu e
má s se a ju st a a la n at u ra le za de l tí t u lo va lo r es e l pa pe l.

En lo s t í tu lo s va lo re s e l do cu men t o no e s me ra men t e p ro b at o rio d e un

de re ch o , sin o qu e e s co n st it u t ivo d e u n d e re cho . E l de re ch o co n sign ad o en el
tí t u lo n o p ree xist e al t ít u lo sin o qu e n ace co n él.

En e l d o cu me nt o se h ace co n st a r u n d e re cho y la o b liga ció n co rre la t iva. Co n

la f irma d e e se d ocu men t o na ce n un o y ot ro . A l crea rse e l d o cu me nt o , na ce e l
de re ch o y la o b lig a ción co rre spo nd ie nt e . P re cisa men t e , e l tí t u lo va lo r es u n
me ca n ismo crea do e n la p rá ct ica , e lab o rad o po r la do ct rin a y lue go re cog id o
po r la Le y, qu e p e rmit e h a ce r con st a r un de re ch o en un do cu me n to ,
co rp o rizá nd o lo y je ra rqu iza nd o e l d ocu me nt o qu e, de est a ma n e ra , ad qu ie re
va lo r e n sí mismo .

La je ra rqu í a d el do cu me n to pe rmit e u na f o rma má s f á cil d e circu la ción d e lo s

de re ch o s. E n ef ect o , en lu ga r de ced e r ta le s d e re cho s, se t ra n smite e l
do cu me n to co mo u na co sa mue b le, e l qu e te nd rá in co rpo ra do e l de re ch o
co n sign a do en é l.

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 2. El título valor como derecho

En un se gu n do p la n o, la Le y de f in e al t ít u lo va lo r co mo u n d e re ch o; u n
de re ch o de créd it o en b en e f icio d e u na pe rson a . En ef e ct o , la L ey d ef ine a lo s
tí t u lo s va lo re s co mo do cu me n to s, ag reg an d o q ue eso s do cu me n to s t ien en
co n sign a do un de re ch o . Co n sign a r sign if ica a se n ta r p o r e scrit o .

Es mu y imp o rta n te señ a la r qu e e l de re ch o co n sign ad o en e l t í tu lo no p re e xiste

a l t í tu lo sino qu e n a ce con é l. E l de re cho co n sign a do en e l d o cu me nt o , na ce
co n la cre a ción de ést e . Cre a do e l do cu me n to na ce e l de re cho .

E l d e re ch o d e cré d ito t ien e un va lo r e n la act ivid ad e co nó mica e n g en e ra l y e n

lo s ne go cio s me rca nt ile s en e sp e cia l. P o r e llo, in t e re sa q ue e l cré d it o, co mo
va lo r en sí mismo , pu ed a en t ra r e n circu la ción e con ó mica co mo lo s de má s
b ie ne s. E sto se h izo p osib le d ocu men t an d o e l de re cho d e créd it o , es de cir
dá nd o le a l créd it o lo s a t ribu t o s d e u na co sa co rp o ra l de fo rma t a l q ue ,
t ra n smit id o e l d ocu men t o, se t ra n smit e ta mb ié n e l de re cho d e créd it o e n él
in co rp o rad o .

En t re la s me n cio n e s ese n cia le s q ue d eb e con t en e r e l d o cu me nt o , e l De cre to

Le y 1 4. 70 1 in clu ye el de re ch o q ue e n el tí t u lo se in co rpo ra . E ste de re ch o d e
créd it o , pu ed e re cae r en d ife re n te s b ien e s: d in e ro , me rcad e rí a s o pu ed e se r
un de re ch o de pa rt icip a ció n . E llo de te rmin a q ue lo s t í tu lo s va lo re s se
cla sif iq u en se gú n su ob je to e n: tí tu lo s va lo re s re p re se nt a t ivo s de
d in e ro, t í tu lo s va lo re s rep re sen t at ivo s d e me rcad e rí a s, t ít u lo s va lo re s
rep re sen t at ivo s de de re cho s o t í tu lo s va lo re s rep re sen t at ivo s de un a
pa rt icip a ción .

3. El título valor como negocio jurídico unilateral

Lo s tí t u lo s va lo re s, son ne go cio s ju ríd ico s un ila te ra le s pu e s so n la e xp re sión

de vo lun t ad d e l lib ra do r. La f ue n te d e la s ob lig a cion e s q ue e man an de un
Tít u lo Va lo r e s la vo lun ta d un ila te ra l d e q u ie n la cre ó. Así lo d ispo ne e l
a rt í cu lo 7 qu e d ice a sí: “Toda obli ga ci ón i nc orpora da a un Tí tul o Va l or
de ri va de l a fi rma pues ta en e l mi smo”.

Es u n ila t e ra l po rqu e e l t í tu lo se cre a y p rod u ce su s ef e ct o s, co n la so la

exp re sión de vo lu n ta d d e l f irma nt e , sin n ece sida d d e q ue su vo lun t ad se
co mb in e con o t ra, qu e ha ya de a ña d irse a ella pa ra int e g ra r u n so lo n eg o cio .
Qu ie n su scrib e e l t í tu lo va lo r se o b lig a a u na p re st a ción f re n te a l po se ed o r de l
tí t u lo y no la su bo rd in a a nin gu na a ce p ta ció n n i con t rap re st a ció n . A sí e s a
d ife re n cia de l co nt ra t o, ya q ue e n e l con t ra to sie mp re h ay un a man if e sta ció n
de vo lu nt a d q ue de be e st a r in te g rad a co n o t ra ma n if e st a ción d e vo lu n ta d ; e n
e l tí t u lo va lo r, e l n eg ocio ju rí d ico n ace con u na so la ma n ife st a ció n d e vo lu nt a d
de un a so la p a rte .

No de be e nt e nd e rse qu e est e n eg ocio n e ce sa ria men t e sea e l re su lt ad o d e u na

so la vo lun t ad pu est o qu e pu ed en ap a re ce r, en su crea ció n , la vo lu n ta d d e
va ria s p e rso n a s.

Re su mie n do , qu ien su scribe u n tí t u lo va lo r se o b lig a a u na p re sta ció n f re n te

a l p o se ed o r de l t ít u lo y n o sub o rd ina e sa ob lig a ción a n ing un a ace pt a ción , a
n in gu n a co n t rap re sta ció n . En co n se cue n cia, la fu en t e de la s o b liga cio ne s q ue
e ma na n de un tí tu lo va lo r es la vo lun t ad u n ila t e ra l de qu ien lo cre a .

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4.Características esenciales de los títulos valores.

El rasgo que diferencia a los títulos valores del resto de los documentos (por .reconocimiento
de deuda, contrato de compraventa, etc.) reside en una vinculación especial entre documento y
derecho (vinculación que es diferente y más intensa de la que hay, por ejemplo, en los
contratos). Esta vinculación implica que:

1) no se puede ejercitar el derecho si no se presenta el título, y por otro;

2) que el único que está legitimado para ejercitar el Derecho es el poseedor del documento.

El título valor tiene, en consecuencia, un doble efecto:

1) exime al acreedor de la prueba de su derecho; el acreedor lo único que tiene que hacer es
presentar el título, y siempre que lo haga no tiene que probar su derecho. Esto facilita el tráfico,
pero también implica que puede cobrar una persona que en realidad no es acreedor, y que
ilegítimamente se ha convertido en tenedor del título (p.e. porque lo ha robado). En este caso el
pago es liberatorio siempre que el pagador no actúe de mala fe;

2) no cabe pago si no se presenta el título valor; si éste se ha perdido, su propietario tiene que
obtener un duplicado; no puede probar por otros medios la existencia de su derecho. De la
definición que se acaba de enunciar se deduce que el pagaré, la letra, la obligación, etc. son
títulos valores; no así el reconocimiento de deuda, el aval en documento separado, etc. La
razón es que en los primeros si no se presenta el título no se puede exigir el crédito; en los
segundos, la desaparición del documento plantea problemas de prueba del derecho, pero no
impide su ejercicio. Hasta aquí las características comunes a todos los títulos; existen además
varias características que son comunes a la mayoría de los títulos valores (Los títulos valores
que sí reúnen esas características se suelen denominar títulos valores perfectos):

- Se trata en general de títulos literales, es decir, su contenido depende exclusivamente del

propietario del documento (no es cierto en los títulos imperfectos como las acciones en las que
es necesario recurrir a los estatutos de la sociedad para ver los derechos de los socios).

- Se trata en general de negocios que generan un derecho funcionalmente abstracto, ya que el

emisor frente al tenedor de buena fe no puede

CAPITULO II

CARACTERES DE LOS TÍTULOS VALORES

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 A. Caracteres comunes a todos los títulos valores

1. Caracteres del documento

E l a rt í cu lo 1 d e la Le y 14 .7 01 d ef in e a lo s t ít u lo s va lo re s co mo do cu men t o s. E l
do cu me n to en e l cua l se co n sign a e l d e re cho t ie ne la s sigu ie nt e s
ca ra ct e rí st ica s.

a. Nec es a rie da d

La po se sió n de l do cu me n to e s in d ispe n sa b le pa ra e je rce r e l d e re ch o q ue en é l

se co n sign a . No ha y d e re ch o sin tí t u lo. No se p ue de se r t itu la r de l d e re cho
men cio na do en e l t ít u lo si no se d isp o ne d e l mismo . Tra n smit ien d o e l
do cu me n to se t ra n smit e e l de re cho qu e é l con t ien e . Mie n t ra s exist e el
do cu me n to , exist e e l cré d ito e n é l est ab le cido y é st e al circu la r, lle va co n sigo
e l d e re ch o q ue co n t ien e . E ste ca rá ct e r su rg e de l a rtí cu lo 6 de l De cre to Le y
qu e e sta b le ce : “E l ej e rc i ci o de l de rec ho c ons i gna do e n un tí tul o re quie re
la ex hi bic i ón del mis mo”.

Qu ie n p re t en da eje rce r el de re ch o con sig na do en u n tí tu lo , d eb e de mo st ra r

qu e lo t ie n e y e st o se re a liza a t ra vé s de la e xh ib ició n de l mismo a l mo men to
de e xig ir la pre sta ció n d eb ida . Q u ie n p ose a e l tí t u lo y lo e xh ib a an te e l
ob lig ad o , es el su je to leg it ima do pa ra re cib ir la p re st a ció n , po r eso se d ice
qu e lo s tí t u lo s va lo re s so n tí tul os de pre s e ntac i ón . A de má s, cu an do la
p re st a ció n con t en id a e n e l tí tu lo se cu mp le, el po rt ad o r d eb e en t reg a rlo a l
de ud o r pa ra qu e n o siga circu la nd o y e l d eu do r n o qu ed e expu e sto a q ue se le
re cla me n ue va me n te la p re st a ció n . P o r eso se d ice t a mb ié n qu e lo s tí t u lo s
va lo re s so n tí tul os de res c a te .

b. Cons ti tuti v o de un de rec ho

E l de re cho co n sig n ad o e n e l tí tu lo , n o p re e xiste al do cu me n to sin o q ue n ace

co n é l. E l do cu me n to n o e s me ra me nt e p ro ba t o rio de un d e re ch o sin o qu e e s
co n st itu t ivo de l de re ch o . No h ay d e re cho sin do cu me n to .

c. S ol e mni da d

Lo s tí t u lo s va lo re s son d ocu men t o s so le mne s. La so le mn id ad est á co n sa g rad a

en e l a rt í cu lo 2 d e l De cre to L ey q ue disp on e : “Los doc ume ntos y l os ac tos a
que es ta l ey s e re fi e re , s ól o produc i rá n los e fec tos pre vi s tos e n l a mi s ma
cua ndo conte nga n l as me nci one s y ll e ne n l os re qui si tos que la mis ma l ey
se ñal a sa lv o que el la l o pre s uma . La omi si ón de tal es me nc i ones y
re qui s i tos no a fec ta el ne goc i o j urí di c o que di o ori ge n a l doc ume nto o al
ac to”.

Co mo se de sp re nd e d e la no rma , la so le mn id a d a lca n za a l do cu me n to y a lo s
act o s q ue pu ed en e xist ir e n t o rn o a un tí t u lo va lo r, po r e je mp lo , e l a cto d e
en do so, e l act o d e a va l, e l act o de p ag o y e l act o de a cep t a ció n . Ta n to e l
do cu me n to co mo ca da u no d e est o s a ct o s d eb en con t en e r de te rmin a da s
men cio ne s y llen a r de te rmin a do s req u isit o s. Po r e so, se d ice q ue u no s y o t ro s
so n so le mn e s.

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E l a rt í cu lo 3 e sta b le ce la s men cio ne s ese n cia le s q ue de be co n te ne r t od o tí tu lo
va lo r. E ste a rt í cu lo d isp on e lo sig u ien te :

“Ade má s de l o dis pue s to pa ra ca da tí tul o va l or en pa rti c ula r, ta nto l os

ti pi fic a dos por l a le y c omo l os cons a gra dos por l os us os de be rá n ll e na r
l os re qui s i tos s i guie nte s :

1. El nombre de l tí tul o va l or de que s e tra te .

2. La fe c ha y el luga r de c re ac i ón.

3. El de re c ho que e n el tí tul o se i nc orpore .

4. El l ugar y la fec ha de l ej e rc ic i o de ta l dere c ho.

5. La fi rma de quie n l o cre a ”.

La fa lt a d e u n re qu isit o fo rma l t o rna ine f ica z a l t í tu lo . En ot ra s pa lab ra s, si un

tí t u lo va lo r ca re ce de u na men ció n esen cia l se rá in há b il y e l ob liga d o p o r el
tí t u lo , po d rá o po ne r la e xce p ción de inh ab ilid a d de tí tu lo en e l ju icio q ue se le
p ro mu e va .

E l a rt í cu lo 2 d ispo n e u na sa lve da d . Dice : “de be c onte ne r l os re qui s i tos que

la l ey se ña l a, sa lv o que el la l os pres uma ”. E sto sig n if ica q ue , en a lgu no s
ca so s, la L ey a ut o riza a n o in clu ir u na d et e rmin ad a me n ció n po rqu e se cre a
un a p re su n ción p a ra sup lir la o misió n de l su scrip t o r. En lo s ca so s e n q ue ha y
p re sun cio ne s le ga le s pa ra llen a r lo s va cío s d e me n cio n e s e xig ida s po r la Le y,
no ha y p ro b le ma si f a lta esa men ció n .

d. Tra ns mis i bi li da d

Un do cu men to es un b ie n mu eb le y po r lo t an t o e s po sib le t ran smit irlo a ot ra s

pe rson a s. L os cré d it o s ta mb ién so n b ien e s mue b le s p e ro su t ra n smisió n no
re su lt a se n cilla ; ha y qu e p ro ce de r a la re a liza ción d e un co n t rat o lla mad o
"ce sión d e créd it o s". E l De re ch o Ca mb ia rio ha log ra do la má xima e fe ct ivid ad y
rap id e z en la t ra n smisió n de lo s d e re ch o s fo rza nd o a q ue é st o s e sté n
in co rp o rad o s en u na co sa mue b le t ra d icion a lme n te fá cile s d e t ran smit ir: lo s
do cu me n to s. Tran smit id o e l d o cu me nt o , con é l se t ra n smit e e l de re cho
in co rp o rad o .

2. Caracteres del derecho

a. Li te ral i da d

L it e ra lid ad sign if ica qu e e l con te n ido , e xt en sió n , mo da lid a de s d e e je rcicio y

to do o t ro p osib le ele me nt o p rin cip a l o a cce so rio de l de re cho ca rtu la r, son
ún ica men t e lo s qu e re su lt an de lo s t é rmin o s en q ue e st á red a ct a do e l tí tu lo .
Lo s d e re cho s qu e acue rd a e l t í tu lo va lo r, e nt on ce s, son e xa ct a men t e - ni má s
n i me no s - lo s qu e su rge n de l do cu men t o y só lo e xiste n en lo s t é rmin o s q ue
co n sta n e n el tí tu lo . E l t en e do r no p ue de p re te nd e r má s de lo q ue f igu ra e n e l
do cu me n to . Lo s de re ch o s no pu ed en se r ni a mp liad o s n i re st rin g ido s po r
co n sta n cia s d e o t ro s d o cu me nt o s.

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En e l a rt í cu lo 1 d e l De cre t o L ey 1 4. 70 1 se e st ab le ce qu e la lit e ra lid a d co mo
un a t ribu t o de f in ito rio de lo s t ít u lo s va lo re s. E l alca n ce d e est e at rib u to est á
p re cisa do en e l a rtí cu lo 9 de l De cre t o Le y: " E l su scrip t o r d e un tí t u lo va lo r
qu ed a rá o b liga do e n lo s té rmin o s lit e ra le s d e l mismo . . . ".

* Corol a ri os de la li te ral i da d

E l de re cho d e l p o rt a do r se limit a a lo q ue con st a en e l t í tu lo y no pu ed e se r

au men t ad o n i d ismin u ido , po r o b ra de lo q ue su rja d e o t ro s d ocu me nt o s ni d e
re la cio n e s e xt ra ca rt u la re s. E l ob lig ad o ca mb ia rio no pu ed e o po ne r o t ra s
exce p cio n e s qu e la s de riva da s de l t í tu lo mismo pe ro , co mo co n t rap a rt ida , su
ob lig a ció n n o pu ed e na ce r má s q ue d e l p rop io t ít u lo , a la ve z fu en te y lí mit e
de la vin cu la ció n cred it icia .

Así , p o r e je mp lo , e l p la zo d el pa go d eb e su rg ir d e l p ro p io t ít u lo. No pu ed e
acu d irse a e le me nt o s ext ra ño s pa ra f ija rlo .

Co mo la lit e ra lida d e s un ra sgo tí p ico de lo s t í tu lo va lo r, cu an do fa lt a no h ay

tí t u lo va lo r. La d oct rin a h a sid o u n if o rme , a nt e s y d esp ué s d e la Le y 1 6. 74 9 ,
en q ue la in clu sión de cláu su la s q ue d esna t u ra licen la na tu ra le za ca mb ia ria
de l va le , est á pro h ib id a . L o h ech o co nt ra un a n o rma p ro h ib it iva e s n u lo .

La lit e ra lid ad n o se p re sen t a con ig ua le s ra sg o s en t od o s lo s t ít u lo s va lo re s.

Exist e n a lg un o s e n lo s cu a le s lo s d e re cho s de l p ose ed o r n o re su lt an de lo s
en un cia do s de l t ít u lo y d eb en co mp le t a rse con la s co n sta n cia s d e o t ro s
do cu me n to s. E je mp lo cla ro d e é sto s: la s a ccion e s de so cie da de s a nó n ima s.
La acció n e s un tí t u lo d e p a rt icip a ción . E l de re ch o qu e con f ie re la a cció n es e l
de pa rt icip a r co mo so cio e n u na de te rmin a da so cie d ad . La acció n co n sig n a la
ca lid a d d e a ccion ist a de l po rt ad o r; pe ro lo s d e re cho s con cre to s q ue e l
accio n ista t ie ne re su lt a rán d e l e st a tu t o so cia l y d e act o s so cia le s co mo u na
re so lu ció n de a sa mb le a. E l accio n ista no p od rá e je rce r su s de re ch o s sin
co n cilia r e l con te n ido d e l t í tu lo accio na rio con la s est ip u la cio ne s d e l con t ra to
so cia l. E l de re ch o a l d ivide n do d e l a ccion ist a ha d e re su lt a r d e l e st a tu t o y d e
la asa mb lea qu e re su e lve la d ist rib u ció n de u t ilida d e s. De l te no r lit e ra l d e la
acció n re su lta rá q ue u na p e rso n a es accio n ista d e un a de te rmin a d a so cie da d
an ón ima y e l imp o rt e de su pa rt icip a ción en e l ca p ita l so cia l.

* Al te ra ci one s en el te x to de un tí tul o v al or (a rt. 1 3 )

E l a rt í cu lo 1 3 se re f ie re a la s a lt e ra cio ne s d e l t e xt o en un tí tu lo va lo r.
Est ab le ce : “En ca so d e a lte ra ción d e l t e xt o en un tí tu lo va lo r, lo s sig na t a rio s
an te rio re s se o b liga n con f o rme a l t e xt o o rig ina l”. La n o rma est á sup on ie nd o
la s h ipó t e sis en qu e u n t ít u lo va lo r qu e t ie ne de te rmin a d a s e nu n cia cio n e s
co mie n ce a circu la r y en d et e rmin ad o mo men t o d e su circu la ció n, a lg u ien
int ro du zca un a a lte ra ció n qu e va ríe , po r e je mp lo , la f e ch a de ve n cimie nt o o la
ca n t ida d a pa ga r o cu a lqu ie r o t ra me n ció n .

Pa ra t a l h ip ó te sis, el a rt í cu lo 13 d ispo ne qu e qu ien e s f irma ro n a nt e s de

ef e ct u ad a la a lte ra ció n, e st á n o b liga do s d e a cu e rdo a l te xto o rig ina l. A sí , p o r
e je mp lo , e l cre ad o r d e l d ocu me nt o est á o b liga do d e a cu e rdo a l te no r d e la s
est ip u la cio ne s qu e él est a mpó . S i, lue g o, un e nd osa nt e e fe ctú a u na
a lt e ra ción , é l y lo s po ste rio re s en do sa n te s est a rá n o b liga do s al te no r de la s

9
a lt e ra cion e s; pe ro lo s e nd o sa n te s a nt e rio re s o e l cre ad o r sig ue n o b lig a do s p o r
e l t e xt o an te rio r.

De est e mo do se con sa g ra un a limit a ció n a l p rin cip io de la lit e ra lida d d e l

de re ch o . El p o rt a do r p od rá exig ir la p re st a ción d e a cu e rdo a l te xto o rig ina l o
de a cu e rdo a l te xto a lt e rad o , seg ún la fe cha e n qu e su scrib ió el ob lig ad o a
qu ien d irig e su re cla ma ció n .

Est a no rma no s en f re n ta a u n p rob le ma d ifí cil de p ru eb a: d et e rmin a r en qu é

mo men t o se hizo la a lt e ra ció n y e n q ué mo men t o se ob liga ro n lo s sig na t a rio s.
La L ey in co rp o ra un a p re sun ció n . Se p re su me qu e la su scrip ció n o cu rrió an te s
de la a lte ra ció n . S i ha y u na a lt e ra ció n se p re su me q ue q u ie ne s su scrib ie ro n e l
do cu me n to lo su scrib ie ro n an te s de se r a lt e ra d o y, e nt on ce s, está n ob lig ad o s
en lo s t é rmin o s an te rio re s. El qu e te ng a in te ré s e n p ro ba r lo in ve rso , e s d ecir
en p ro ba r q ue la su scrip ció n f ue p ost e rio r a la a lt e ra ción , te nd rá qu e p ro ba rlo ,
po rqu e se a d mite la pru eb a en co nt ra rio .

In sist imo s, ha y do s act o s: su scrip ción y a lt e ra ción . La Le y pre su me q ue

cu a nd o se su scrib e e l t í tu lo va lo r t od a vía no est á alt e rad o ; q u ie n te ng a in t e ré s
po d rá p ro ba r qu e qu ie n f irmó lo h izo d espu é s d e la a lt e ra ción , p a ra ha ce r ca e r
la p re su n ción le ga l.

* Tí tul os va l ore s i nc ompl e tos (a rt. 4 y 61 )

Lo s tí t u lo s va lo re s p ue de n lib ra rse d e ja nd o en bla n co de te rmin a d a s

men cio ne s. E llo e stá pe rmit id o po r e l a rt í cu lo4 de l De cre to Le y.

Lo s e sp a cio s e n b lan co se rán llen ad o s, a nt e s de p re se n ta rlo a su cob ro , p o r

e l leg í t imo t en ed o r d e l t ít u lo , sigu ie nd o la s in st ru ccio n e s qu e le ha ya señ a lad o
e l lib ra d o r.

b. Autonomí a

La au to no mí a sign if ica qu e e l po see do r – y ca da p osee d o r - t ie ne u n d e re cho

p ro p io, n ue vo, o rig ina rio y po r lo ta nt o no le son o po n ib le s la s e xcep cio ne s o
de fe n sa s q ue e l d eu do r p od rí a in vo ca r f re n te a lo s an te rio re s t en ed o re s d e l
tí t u lo .

En o t ra s pa lab ra s, e l d e re ch o de l po se ed o r, es au tó no mo , e s o rig ina rio , co mo

si e l d o cu me nt o h ub ie ra sido crea do dire ct a men te a fa vo r d e é l au nq ue h aya
te n ido a nt e rio re s p ose ed o re s. Ca d a ad qu ire n te re cib e e l t ít u lo “e x n ovo ” co mo
si hu b ie ra sido cre ad o pa ra é l.

Da mo s u n e je mp lo : A f irmó u n va le a fa vo r de B po r $ 5 00 , es d ecir qu e A se
co mp ro me t ió a pa ga r $ 50 0 a B . B lo en do sa a C, C lo en do sa a D. E l ú lt imo
en do sat a rio se rá e nt on ce s D. D ha a dq u irid o co n e se en do so un d e re ch o
au tó no mo ¿qu é sign if ica ? y ¿cuá le s la co n se cue n cia de e llo ? S ig n if ica q ue D
le p ue de e xig ir a A la p re st a ción y qu e A n o le po d rá o po ne r a D excep cio ne s
qu e te ng an qu e ve r co n su s re la cion e s con B o C. Su po ng a mo s: A n o le po d rá
de cir a D “ no le p ag o $ 50 0 p o rq ue B me d eb e a mí $ 20 0 y e nt on ce s te ng o
de re ch o a co mpe n sa r”, po rqu e ello se ría un a e xcep ció n q ue t ie n e q ue ve r con
un a re la ción d e l d eu do r co n su an te rio r p o se ed o r. Ta mp o co p ue de de cirle a D:
“No le p ag o a Ud. . lo s $ 50 0 p o rq ue h ice u na da ción e n p ag o a l S r. C ”.

10
Est e at rib ut o se imp on e pa ra fo men t a r la t ra n smisib ilid a d d e l d o cu me nt o .
Nad ie a ce p ta rí a re cib ir un t í tu lo va lo r si lo s de re ch o s q ue e se tí t u lo va lo r le
co n ced e p ud ie re n ve rse de a lgú n mod o ret a ce a do s con exce p cio n a mien t o s d e l
de ud o r ba sad o s e n su s re la cio ne s con t en ed o re s a nt e rio re s.

3. Caracteres de la obligación

Cre ad o e l d ocu men t o na ce un d e re ch o, pe ro ta mb ié n na ce la ob lig a ción

co rre la t iva .

a. Uni la te ral i da d

De a cue rd o a l a rt. 7 : "Toda obl i ga c i ón inc orpora da a un tí tul o v al or de ri v a

de l a fi rma pue s ta en el mis mo"

La fu en t e d e la ob lig a ció n es la vo lu nt a d u n ilat e ra l de l f irma n te . Est e p rin cip io

se re af irma en el a rt . 9 : "E l s usc ri ptor de un tí tul o v al or que dará obli ga do
en l os té rmi nos li te ra le s del mi s mo a unque el tí tul o e ntre en ci rc ul a ci ón
contra s u vol unta d".

b. S ol i da ri da d e ntre l os fi rma nte s en un mis mo a c to

A rtí cu lo 1 4: " Los s us c ri ptore s de un mis mo a c to de un tí tul o va l or se

obli ga n s ol i da ri a me nte "

La no rma at ie nd e a la circu n st an cia mu y co mún p o r la cua l, en un mismo a ct o ,

pa rt icip an va ria s pe rson a s: d os lib ra do re s, lo s e nd o sa n te s en to da u na ca de n a
de en do so s, d os o má s a va list a s et c.

S i do s o má s p e rso n a s f irma n un e nd o so , se t ran sf o rma n en d eu do re s

so lid a rio s p o r e l p ag o de l tí tu lo va lo r. E l po rt ad o r p od rá e xig ir el pa go t ot a l d e l
tí t u lo a un o de e llo s o a to do s. S i u no d e ello s pa ga lu eg o de be exig ir a lo s
de má s la parte de la de uda que l es c orre s ponde porque todos el l os s on
cons i dera dos c ode udore s (pe rso na s qu e co n t ra e n un a de ud a e n co mú n pu e s
ap ro ve ch an d e e lla ). Qu ie re d ecir q ue , en ma t e ria d e t í tu lo s va lo re s, la
so lid a rid ad e s d e a p lica ció n po r e xp re sa d ispo sició n de la L e y.

En ca mb io, en e l ré g imen de l Có d igo d e Co me rcio, ap lica b le a t od a s la s

ob lig a cio n e s e n g en e ra l, la so lid a rid ad d e lo s co de u do re s de be pa cta rse
exp re sa me n te .

c . Autonomí a

A rtí cu lo 8: "Todo susc ri ptor de un tí tul o va l or se obl i gará a utónoma me nte.

La ci rc uns ta nc ia que i nva l i da la obl i gac i ón de a l guno o al gunos de l os
si gna ta ri os , no afe c tará la s obl i gac i ones de los de má s ".

Así co mo e l te ne do r de l tí t u lo va lo r t ie ne u n d e re cho a ut ón o mo, q ue lo p rot e ge

co n t ra la s e xce p cion e s q ue e l de ud o r po d rí a op on e r a o t ro s t en ed o re s
an te rio re s (co mp en sa ción de la d eu da , in cu mp limie n t o d e su pa rt e, p ag o a
ot ra p e rso n a et c), d e la misma fo rma , e l q ue se o b lig ó a p ag a r u n t í tu lo va lo r
no pu ed e n eg a rse a pa ga r a leg an do e xce p cion e s o d ef en sa s q ue te ng a n

11
re la ció n con la ob lig a ció n a su mid a p o r a nt e rio re s te ne d o re s (po r e je mp lo la
in ca pa cid ad d e u no de e llo s, la f a lta de leg it ima ció n pa ra f irma r un tí tu lo , la
fa lse da d d e la f irma de ot ro ob lig ad o et c. ). Si e l tí t u lo t ien e un a f irma d e u na
pe rson a in cap a z, pa ra e sta p e rso n a la ob lig a ción a su mida es n u la pe ro lo s
de má s no pu ed en ne ga rse a p ag a r ale ga nd o la n u lid a d d e e sta ob lig a ción .

CAPITULO III

CLASIFICACIÓN

La va rie da d de d o cu me nt o s q ue la d oct rin a sue le co n sid e ra r co mo t í tu lo s

va lo re s, e s su sce pt ib le d e va ria s cla sif ica cio ne s. Ha ce mo s la sa lve d ad
de qu e se fo rmu la n o t ra s cla sif ica cion e s de lo s t í tu lo s va lo re s; pe ro a lo s
ef e ct o s de est e cu rso he mo s t o mad o la q ue no s re su lt a ú t il.

At en d ien d o a l ob je to sob re e l cu a l re ca en , lo s cla sif ica re mo s en cu at ro

esp e cie s: 1. tí t u lo s va lo re s cu yo o b je t o e s un a p re sta ció n d ine ra ria ; 2. tí t u lo s
va lo re s rep re sen t a t ivo s d e me rcad e rí a s; 3 . t í tu lo s va lo re s rep re sen t at ivo s d e
un de re ch o ; 4 . tí tu lo s va lo re s d e pa rt icip a ción .

1. Títulos valores cuyo objeto es una prestación dineraria

Den t ro d e este g ru po de t ít u lo s va lo re s, re un imo s a to do s a qu e llo s

do cu me n to s e n lo s cu a le s se ha ce con st a r un a o b liga ció n d e d a r u na su ma d e
d in e ro: va le s, le t ra s d e ca mb io y che qu e s.

12
a. Val e

E l va le es u n do cu men to qu e co n t ie n e la p ro me sa d e qu ien lo su scrib e d e

pa ga r un a su ma d e d in e ro . In vo lu cra en su crea ció n a do s e le men t o s
pe rson a le s: e l crea d o r o lib ra do r q ue es q u ie n se ob lig a a pa ga r y e l
be ne f icia rio qu e e s la p e rso n a q ue ha de re cib ir e l p ag o.

P ue de t en e r la sig u ie n te re da cció n: “Monte v i de o, 20 de e ne ro de 19 99 . Va le

por la suma de $ 10 0 que de bo y pa ga ré a B. Fi rma A ”. P ue de no ind ica r e l
no mb re de l be ne f icia rio .

Qu ie n cre a un va le a fa vo r de un a p e rso n a d et e rmin a da , lo h ace po rqu e est á

p re via me nt e vin cu la do co n esa pe rson a po r un ne go cio ju ríd ico qu e se lla ma
re la ció n ext ra ca rtu la r o re la ció n e xt ra ca mb ia ria o re la ción f un da me nt a l.

Ve a mo s a lg un o s eje mp lo s. Un a p e rson a A ob t ie n e u n p ré sta mo de d in e ro d e

B. E n virt ud de e st e con t ra to de p ré st a mo , A es d eu do r de la su ma p re st a da
re sp e cto a B .

Una p e rson a A co mp ra me rcad e ría s a ot ra p e rso na B y en virt u d de e se

co n t rat o de co mp ra ven t a A de be el imp o rt e d e l pre cio a B.

En lo s d o s e je mp lo s la re la ción en t re A y B ha g en e ra d o un cré d ito de B

co n t ra A

b. Le tra de c a mbi o

La let ra de ca mb io e s u n d ocu men t o qu e con t ien e un a o rde n po r la cu a l un a

pe rson a en ca rg a a o t ra e l pa go de un a su ma d e d ine ro , a f avo r d e u na
pe rson a de te rmin a d a. I nvo lu cra e n su crea ció n a t re s e le me n to s p e rso na le s:
e l lib rad o r, qu e es la pe rson a q ue d a la o rd en ; e l g ira do qu e es la pe rson a a
qu ien se imp a rt e y e l b en ef icia rio qu e es la pe rson a q ue h a de re cib ir el
pa go .

La d ife re n cia má s n ot o ria d e la le t ra con e l va le so n lo s e le me n to s p e rson a le s

qu e f igu ra n en ella . En e l va le , e l f irma nt e se o b lig a a p ag a r u na can t ida d de
d in e ro a la p e rso n a d e sig n ad a; se da n d os pe rso na s: lib rad o r y be ne f icia rio o
to ma do r. E n la le t ra, q uie n la lib ra , o rd en a e l p ag o a u na te rce ra pe rso na . En
la let ra se a g reg a, re sp e cto a l va le , u na t e rce ra pe rson a q ue e s e l g irad o . A sí
se d esig na a la pe rso na a q u ie n se imp a rte la o rd en . E se g irad o no e sta rá
ob lig ad o sin o cu an d o e sta mp e su f irma en la le t ra , e n señ a l d e a ce pt a ción .

E l lib ra d o r de la le t ra, n o a su me po r e l te no r lit e ra l d e l t í tu lo un a o b lig a ción d e

pa ga r, p ue s só lo e mit e u na o rd en d e p ag a r qu e d eb e se r cu mp lid a po r e l
g irad o. A un qu e e l lib ra do r de la le t ra n o a su me fo rma lme n te , e n e l p ro p io
do cu me n to , la o b liga ció n d e p ag a r, la Le y se en ca rg a de re sp on sa b iliza rlo po r
e l p ag o. S i e l g ira do a ce p ta , se con vie rt e e n e l p rin cipa l o b lig a do ; pe ro la le y
añ ad e la re spo n sa b ilid ad so lid a ria d e l lib ra do r. S i e l g irad o n o a cep t a la let ra ,
e l p rin cip a l ob liga d o – po rqu e así la L ey lo d isp on e – e s e l lib ra do r.

Det rá s de la e misió n de u na le t ra e xiste n re la cion e s p re via s, e nt re lo s

e le me nt o s pe rson a le s vin cu lad o s. El lib ra do r d e la le t ra e stá vin cu la do p o r

13
re la cio n e s e xt ra ca rt u la re s con cad a un o d e lo s ot ro s do s: co n e l be ne f icia rio y
co n e l g ira do . Cua nd o el lib ra do r d a u na o rd e n d e p ag o a l g irad o , e s po rqu e el
g irad o t ien e d in e ro su yo o le d eb e d in e ro . Cua n do e l lib ra d o r d e la let ra in d ica
un be ne f icia rio de ese pa go es p o rq ue le de be d in e ro a ese be ne f icia rio .

Ve a mo s u n eje mp lo d e có mo f un cio na r la let ra de ca mb io en la p rá ct ica

co me rcia l. A ve nd e me rcad e rí a s a B, ra d icad o e n el ext e rio r, su po ng a mo s e n
A rg e nt in a. A , po r esta r e n u n pa í s d ist in t o , no p ue de co b ra r d ire cta me nt e e l
p re cio de l co mp ra d o r; p o r e llo u t iliza la f ó rmu la d e la let ra . En esa let ra , e l
ve n de do r A o rd en a a B qu e pa gu e e l imp o rt e de la le t ra – qu e eq u iva le a l
p re cio d e ve n ta – a un t e rce ro qu e se in d ica e n ella y qu e se en ca rg a rá de su
co b ran za . L a le t ra sirve de e st e mo do , co mo in st ru me n to ad ecu ad o pa ra e l
pa go d e lo s b ie ne s co mp ra do s. S i e n la le t ra se esta b le ce un p la zo , sirve
ad e má s, p a ra mat e ria liza r e l créd it o con ce d id o p a ra el pa go d e l p re cio .
E je mp lo :

E l be ne f icia rio d e la ord en pu ed e se r, e n e l e je mp lo da do , un ba nco a

qu ien e l ve nd e do r h a e nco men d ad o el cob ro . E l b an co, e n e st e ca so , no se
ha ce d ue ño de l imp o rt e q ue f ig u ra en la le t ra; sin o q ue lo co b ra y lo acre d ita
en la cue n ta d e l ven d ed o r, lib ra do r d e la let ra [ 11] .

c. Che que
E l ch eq ue co mún e s u n d ocu men t o qu e con t ien e un a o rde n de pa go po r la
cu a l u na p e rson a en ca rga a u n ba nco e l p ag o de u na su ma d e din e ro a fa vo r
de un a p e rso na d et e rmin ad a o a l po rta d o r.

I mp lica en su cre a ció n t re s e le me n to s pe rson a le s: e l lib rad o r qu e es la

pe rson a q ue d a la o rd en , e l Ba nco g ira do q ue e s a q uie n se impa rt e la o rd en y
e l b en ef icia rio o po rt ad o r qu e e s la p e rso n a q ue ha de re cib ir e l p ag o.

E l che qu e , co mo la let ra , t ien e t re s e le me n to s pe rson a le s con la d if e ren cia ,

en t re o t ra s, d e q ue el g irad o ne ce sa ria me n te es u n B an co.

Deb e te ne r la sigu ie nt e red a cción :

14
Co mo en lo s o t ro s tí t u lo s ya co n side ra do s, e nt re lo s d ist in to s e le men t o s
pe rson a le s de l ch e qu e e xist en re la cion e s e xt ra ca rt u la re s.

E l lib ra d o r de be ha be r ce leb ra do con e l ba nco gira d o u n p re vio con t ra to d e

cu e nt a co rrie n te y, ad e má s, de be h ab e r d ep osit a do lo s imp o rt e s
co rre sp on d ien t e s d e d ine ro p a ra qu e se le a sien t en en e l h ab e r de su cue n ta .
E l de pó sit o b an ca rio en la cu en ta co rrie n t e de te rmin a e l na cimie n to de u n
créd it o de l de po sit an t e co nt ra e l ba nco , q ue se con vie rt e en su de ud o r.

E l be ne f icia rio de la o rde n con te n ida en e l che q ue o e l p o rta do r qu e lo ha

re cib id o es u na pe rson a a qu ien e l lib rad o r d eb e e l impo rt e de ese ch eq u e p o r
un a re la ción e xt ra ca rt u la r. La en t reg a d e l ch eq u e t ien e po r f in e xt ing u ir e l
créd it o na cido de esa re la ció n p re via .

E l ch eq ue , co mo la let ra , es u n in st ru me n to q ue sirve p a ra h ace r p ag os,

med ia nt e la in t e rve n ción d e u n t e rce ro pa ga do r.

Po r e je mp lo : A e s co mp rad o r d e me rcad e rí a y e l ve nd e do r e s B. En lug a r de

pa ga r con d ine ro ef e ct ivo , A e nt reg a un ch eq u e a B p o r e l imp o rte d e la
co mp ra . E l ch eq ue su st it u ye a la mo ne da .

E l ch eq ue , co mo e l va le , se pu ed e t ra smit ir po r la simp le en t re g a si e s al
po rt ad o r o p o r e nd o so si se lib ró a la o rde n de u na pe rso na de te rmin a d a.

E l p o rta do r o en do sa ta rio d el che q ue de be p re se nt a rlo an te e l Ba n co g irad o y

ést e se lo pa ga rá , d esde lue go , si e l lib rad o r t ie ne fo nd o s en la cu en t a
co rrie n t e .

La p re sen t a ción a l co b ro se pu ed e h ace r e l mismo dí a de la f ech a d e l

lib ra mie nt o .

S i e l B an co pa ga , se ext in gu e la o b lig a ción co n te n ida e n e l ch e qu e y t a mb ié n

se e xt in gu e la o b liga ció n n a cid a de la re la ción f un da me nt a l e nt re lib rad o r y
to ma do r d e l ch eq ue y en t re e nd o sa n te y en do sat a rio . Ta mb ié n se red u ce e l
créd it o d e l lib rad o r co nt ra el Ba n co p o r e l imp o rt e de l ch eq ue . E n la cue n ta

15
co rrie n t e se de b ita rá e l imp o rt e de l ch e qu e y la cu e nt a co rrie n t e a rro ja rá un
sa ld o me n o r a f avo r d el cue n ta co rren t ist a .

Exist e o t ra d if e ren cia impo rt a nt e , qu e qu e re mo s de sd e ya d e ja r ma rcad a,

en t re e l che qu e y la le t ra d e ca mb io . En la le t ra de ca mb io , el g irad o se
co n st itu ye e n ob liga d o med ia nt e su f irma pu est a en la le t ra ; en ca mb io, e l
ch e qu e no e s su scrit o po r e l Ba n co g ira do qu ien , p o r lo t an to , n o se ob liga
ca mb ia ria me n te .

S i e l B an co no p ag a e l ch e qu e, e l po rt ad o r t en d rá a cció n con t ra e l lib ra d o r y

en do san t e s.

2. Títulos valores cuyo objeto son las mercaderías

a. Ca rta de porte

La ca rta de p o rt e e s e l in st ru men to qu e do cu me n ta el co n t ra t o d e t ra n sp o rt e.
La ca rta de p o rt e se e xt ie nd e , po r lo men o s, po r du p lica d o: un a ví a se d a a l
ca rg ad o r y e l t ra n sp o rt ad o r se q ue da co n ot ra .

La ca rt a de po rte e n ma no s de l ca rga do r e s un tí t u lo re p re se nt a t ivo d e la s

me rcad e ría s o de lo s b ie n e s t ra n sp o rta d o s. E l te ne do r de la ca rta d e po rt e
t ie n e la d isp on ib ilid a d ma t e ria l de lo s b ien e s t ra n spo rt ad o s.

E l p o se ed o r d e la ca rt a de p o rte e s q u ie n t ie ne d e re cho a re cla ma r la en t reg a

de lo s b ien e s t ra n sp o rt ad o s.

E l ca rg a do r pu ed e t ra smit ir la ca rt a d e po rt e y con ella t ra smit ir su d e re cho a

exig ir la e nt re ga de lo s b ien e s ob jet o de l t ran spo rt e .

Med ia nt e la t ra n sf e ren cia de la ca rta de po rt e se t ra smite la d isp on ib ilid a d de

lo s b ien e s. No d ecimo s la d isp on ib ilid a d ju rí d ica p o rqu e p ue de se r qu e la
d isp on ib ilid a d ju rí d ica o la p ro p ie d ad de lo s b ien e s co rre sp on da a ot ra
pe rson a .

E l t ran spo rt a do r, med ia n te la ca rt a d e p o rte , t ien e d e re ch o y a cció n p a ra

co b ra r e l impo rt e de l f le t e .

b. Conocimiento marítimo y aéreo

S imila re s f un cio ne s q ue la ca rt a d e p o rte cu mp le e l con o cimie n to ma rí t imo en

re la ció n con el f le t a men to y e l con o cimie n to a é re o e n re la ció n con el
t ra n spo rt e aé reo .

16
E l a rt. 12 22 d e l Cód ig o de Co me rcio esta b le ce qu e no se rá ad misib le en ju icio
n in gu n a a cción e nt re el cap it á n y lo s ca rg ad o re s o ase gu ra do re s si no se
aco mpa ñ a a lg un o d e lo s e je mp la re s d e l co n o cimie nt o o rig ina l. El a rt . 1 20 5 de l
Cód ig o de Co me rcio a ut o riza a q ue e l con o cimie n to se e xt ien da in d ican d o e l
no mb re de l co n sign a ta rio o a la o rde n o q ue se a al p o rt a do r, co n lo cu a l cre a
un rég ime n da fá cil t ran smisib ilid a d . E l art . 12 12 ad mit e exp re sa me n te su
t ra n sfe re n cia p o r en do so

c. Certificado de depósito

E l ce rt if ica d o de d ep ó sito e s a qu é l e nt re ga do po r e l d ep o sita rio de b ien e s a l

de po sit an t e. No ha y disp o sicion e s en nu est ro De re ch o co n re spe ct o a l
ce rt if ica do d e l d ep ó sito , sa lvo pa ra lo s d ep ó sito s a du an e ro s y pa ra lo s
de pó sit o s e n Zo na s Fra n ca s.

En no rma s e sp e cí f ica s pa ra lo s d ep ó sito s ad ua ne ro s se e sta b le ce q ue la

Ad ua na pu ed e ext en de r ce rt if icad o s a la o rd e n po r lo s de pó sit o s qu e se ha ce n
en su s d ep en de n cia s y se p re vé q ue e so s re sg ua rd o s son e nd o sa b le s. E l
en do sat a rio d e l re sgu a rdo t ie ne de re ch o d e e xig ir la en t reg a d e la s
me rcad e ría s d ep o sita da s e n la Ad ua n a. Con e so s ce rt if icad o s se pu ed e
ve n de r o se pu ed e pre nd a r lo s b ien e s de po sit ad o s.

La Le y 15 .9 21 d e Zon a s Fran ca s t a mb ién est ab le ce la p osib ilid a d d e q ue lo s

usu a rio s de zo na s f ra n ca s e xp id a n wa rra nt s y ce rt if ica do s de d ep ósit o , q ue
só lo se rí an ne go ciab le s u na ve z re f ren d ad o s po r la Dire cció n de Zo na s
Fran ca s.

3. Títulos valores cuyo objeto son los derechos

a. Ce rti fi ca do de pre nda

Con e l ce rt if ica do d e p re n da se d ocu men t a e l con t ra to de p re n da sin

de sp la za mie nt o . El d ocu men t o se t ra smite p o r e nd o so y a l t ra smit irse e l
do cu me n to se t ra n sf ie re e l de re ch o d e p re fe re n cia de l te ne do r so b re lo s
b ie ne s p ren da d o s. Ta mp o co est e d ocu me nt o es e st rict a me nt e un tí t u lo va lo r.

b. Futuros

So n co nt ra t o s d e co mp ra ve n ta en qu e u na pe rson a se o b lig a a e nt reg a r b ien e s

a o t ra a ca mb io de u n p re cio d et e rmin a do y en fe cha de te rmin a d a.

c. O pc i ones

Ha y d o s mo da lid a de s. La op ción de co mp ra , qu e se lla ma ca ll y la o pció n d e

ve n ta p ut .

En e l ca ll , q u ie n de se a ad qu irir de te rmin a d o s b ien e s, se ase gu ra un p re cio

pa ra un a f ech a f ut u ra .

Un in du st ria l p ue de ut iliza r la f igu ra d e l ca ll p a ra f ija r e l co sto má ximo de

mat e ria s p rima s qu e d eb e co mp ra r en e l f ut u ro . E l ven de d o r qu ed a o b liga do
f re n te a l t it u la r de la o p ció n .

17
Un p rod u cto r p ue de u t iliza r la f ig u ra d e l p ut p a ra e st ab le ce r con me se s d e
an t icipa ció n e l p re cio mín imo de ven t a de su co se ch a. E l co mp rad o r qu ed a
vin cu la do f ren t e a l t itu la r d e la op ción .

Qu ie n ad qu ie re u na o pció n pu ed e e je rce rla o no . E l o blig ad o e s e l ven d ed o r o

e l co mp ra do r q ue e mit ió la o pció n. Po r ej. : a l ven cimie n t o, qu ien t ie ne la
op ción d e co mp ra p ue de ca n ce la rla y co mp ra r po r ot ro p re cio .

4. Títulos valores cuyo objeto es una participación

E l De cret o L ey n. 1 4. 70 1 n o co n t ie n e exp re sa ref e ren cia a lo s t í tu lo s d e

pa rt icip a ción ; pe ro e nt ie nd e la d oct rin a qu e e stá n co mp ren d ido s e n la
de f in ición leg a l da da la ge ne ra lid ad de su s t é rmin o s.

Den t ro d e esta ca t eg o ría la do ct rina in clu ye a la s a ccion e s y a la s cuo t a s

pa rt e s d e Fo nd o s d e I n ve rsió n .

a. Ac ci ón

La a cción e s u n e je mp lo d e tí tu lo d e pa rt icip a ción . E s u n do cu me n to cre ad o

po r u na so cie da d a nó n ima y q ue se e nt re ga a q u ie n ha ap o rt a do cap it a l.
Rep re sen t a la pa rt icip a ción d el so cio e n e l ca p it a l in t eg ra do d e la so cie da d y,
a la ve z, lo s d e re ch o s q ue ta l p a rt icip a ció n le at rib u ye. S u t en ed o r,
exh ib ien do e l tí t u lo a ccion a rio , p ue de e je rce r lo s d e re cho s co rre sp o nd ie nt e s
a l so cio : d e re ch o a l vo t o , de re ch o a l co b ro de d ivide n do s, d e re cho a u na p a rte
de l pa t rimo n io so cia l, cu an d o se d isu e lva la so cie da d , et c.. E l accio n ista
t ra smit e su p o sición (st at u s) d e so cio con la so la t ran sfe re n cia de l pa pe l
acció n .

La s a ccion e s n o t ie ne n t od o s lo s ca ra ct e re s qu e la Le y a t ribu ye a lo s t ít u lo s
va lo re s. Co n la acció n la so cied ad e miso ra no crea un d e re cho nu evo sin o qu e
do cu me n ta la re la ció n so cie ta ria d e l a ccion ist a co n la so cied ad .

Ta mb ié n se e mite n a ccion e s po r la s so cie da d e s en co man d ita po r a ccion e s

pa ra rep re sen t a r el cap it a l co ma n d ita rio .

b. Cuota partes en fondos de inversión

La Le y 16 .7 13 p re vé lo s f on d o s d e a ho rro p re visio n a l (A FA P ) est ab le cien d o

qu e con st it u ye n un pa t rimo n io in de pe n d ie n te , p ro p ied ad d e lo s af ilia d o s (a rt .
111 ). Ca da a f iliad o t ie ne u na cu o ta de ese pa t rimo n io.

De a cue rd o a lo d ispu e sto po r la Le y 16 .7 74 e l fo nd o de in ve rsió n e s un

pa t rimo n io d e a fe ct a ció n ind ep en d ien t e , f o rmad o co n ap o rte s de pe rson a s
fí sica s o ju rí d ica s, pa ra su in ve rsió n e n va lo re s y o t ro s act ivo s (a rt . 1 ). L os a
po rt an t e s a l fo nd o son co p rop ie ta rio s de lo s b ien e s q ue lo in te g ra n. El a rt í cu lo
4 a d mite qu e la s p a rt icip a cion e s se re p re se nt e n e n t ít u lo s ne go ciab le s
de no min ad o s cu o ta p a rt e s. P ue de n se r a l po rt ad o r, n o mina t iva s o escrit u ra le s.

18
 CAPITULO IV

FUNCIÓN, CONCEPTO

A) Introducción: importancia jurídica y económica.

Primera aproximación: las relaciones jurídicas entre comerciantes precisan de una sencillez,
facilidad de transmisión y ejecutividad que históricamente no se alcanzaba a través del
instrumento del contrato. Por eso, el Derecho mercantil histórico desarrolló los llamados títulos
valores (o títulos de crédito, en la denominación tradicional, aún utilizada por Uría), es decir una
serie de documentos, de muy diferentes características, pero que tienen algo en común: una
persona - el emisor - se compromete a efectuar determinada prestación en favor del que resulte
ser su legítimo tenedor. La gran diferencia con los contratos escritos es pues que se trata de un
documento (normalmente) breve, firmado por una persona, sin que sea necesaria (ni posible) la
aceptación por su receptor, documento que circula de mano en mano, de forma que su último
tenedor es el que puede exigir al emisor el pago de la prestación incorporada al título.

Importancia económica: un vistazo a la realidad nos muestra que en el tráfico los títulos
valores tienen igual o más importancia que los contratos pues cumplen las más
variadasfunciones:

- los títulos valores en primer lugar sirven para el pago de deudas a través de bancos (cheque);

- también para formalizar obligaciones de pago y facilitar su transferencia (letrade cambio -

título de especial relevancia en España -, pagaré, obligaciones, bonos);

- también para documentar la cualidad de socio en determinadas sociedades(acciones);

- finalmente, para facilitar la transmisión de bienes y de su seguro durante su transporte o

depósito (carta de porte, conocimiento de embarque, resguardo de depósito, póliza de
seguro).Nótese que los títulos valores son siempre negocios jurídicos accesorios, que
sesuperponen a un negocio jurídico principal (p.e. el pagaré a un préstamo, la letra a una
compraventa, el conocimiento de embarque a un fletamento).

Importancia jurídica: los títulos valores son un fenómeno exclusivamente mercantil.

Como ha dicho Ascarelli, en una frase que se ha hecho célebre, “si nos preguntasen cuál es la

contribución del derecho comercial en la formación de la economía moderna, tal vez no

podríamos apuntar otra que haya influido más típicamente en esa economía que la institución
de los títulos de crédito”. De ahí que los mercantilistas hayan volcado sus ansias dogmáticas en
el estudio de la estructura de la institución. La discusión ha sido especialmente viva en dos
momentos históricos: la última mitad del XIX en Alemania (Ulmer, Brunner) y en Italia tras la
promulgación del Codice Civile (Ascarelli, Ferri).

19
Concepto doctrinal: fruto del esfuerzo doctrinal, ha sido la elaboración de un concepto
genérico de título-valor, basado en las siguientes características:

- es un documento; se trata pues de una cosa, lo que facilita la prueba de la existencia del
crédito (“los derechos de crédito no se pueden ver”) y la realización de toda clase de negocios
jurídicos (compraventa, prenda,...);

- es un documento unilateral, que solo incorpora la firma y consiguiente declaración de voluntad

del emisor; en consecuencia, el título valor solo puede representar obligaciones del emisor, no
del suscriptor a quien éste entrega el título;

- el documento formaliza un derecho a una prestación (normalmente a recibir unpago), siendo

el obligado el emisor y el beneficiario el primer tenedor del documento (o si este lo transmite, el
último adquirente). Los documentos que recogen una realidad (p.e. un carnet de un club) nunca
pueden ser títulos valores. Tampoco lo son, por esta razón, los billetes del Banco de España:
no recogen un derecho que se pueda exigir al Banco de España, sino que son dinero de curso
legal. Tampoco los son las tarjetas de crédito, que no incorporan el derecho a una prestación,
sino más bien son títulos que legitiman a la persona designada.

Conclusiones:

Los títulos y valores son documentos que traspasan fronteras ya que estos documentos se han
ido desarrollando a lo largo de la historia, desde el inicio de las actividades mercantiles,
gracias a las relaciones comerciales que se dan en un mundo globalizado y la transferencias de
riquezas que se hacen a diaro, puede ser posible gracias a los títulos valores ya que dan
certeza y seguridad, certeza en el derecho y seguridad que se realizaran.

Los títulos valores traen consigo el avance de los mercados al hacerlos mas dinamicos, el
desarrollo de estos no se da por el azar si no por necesidad.

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Bibliografia

 http://facultaddederecho.es.tl/Funcion-e-Importancia-de-los-Titulos-Valores.htm
 http://www.fernandodiezestella.com/derecho_mercantil/tema_18.pdf
 www.wikipedia.com
 Larusse enciclopedia Edicion 1990
 http://www.buenastareas.com/ensayos/Importancia-De-Los-Titulo-Valor/6941643.html

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