Geschäftabericht SwissRe - It

Relazione d’esercizio 1999
136a Relazione d’esercizio 1999

Compagnia
Svizzera di Riassicurazioni
Swiss Re
Mythenquai 50/60
Casella postale
8022 Zurigo
Telefono +41 1 285 21 21

Telefax +41 1 285 29 99
Internet www.swissre.com
Pubblicato nel maggio 2000

Sommario
Performance del titolo azionario Swiss Re

Cifre significative
Relazione del Presidente del Consiglio di Amministrazione e
del Presidente della Direzione Generale 1
Consiglio di Amministrazione 3
Struttura della Direzione Generale 4
Gruppo Swiss Re
Relazione sulla gestione del Gruppo 5
Relazione sull’attività 14
Conti annuali consolidati
Conto economico 24
Stato patrimoniale 26
Fonti e impieghi della liquidità 28
Nota integrativa 29
Partecipazioni 45
Relazione di certificazione 48
Swiss Re, Zurigo

Rendiconto annuale 49
Conti annuali
Conto economico 51
Stato patrimoniale 52
Nota integrativa 54
Proposta di ripartizione degli utili 58
Relazione di certificazione 59
Glossario dei termini tecnici 60

Esercizi 1993 –1999 64
Analisi delle tabelle 65
Il titolo azionario Swiss Re 66
Performance del titolo azionario Swiss Re
e cifre significative
Un investitore che, a fine 1990, Performance dell’azione nominativa Swiss Re e dello Swiss Performance Index
avesse investito CHF 100 000 dal 31 dicembre 1990 al 5 maggio 2000
in azioni nominative Swiss Re e in migliaia di CHF CHF
da allora avesse reinvestito tutti 1200 4000
i dividendi, i diritti d’opzione
acquisiti e il rimborso del capita- 1100 3400
le sociale di CHF 10 per azione, 3000
attuato nel 1996, in azioni nomi- 1000 2600
native Swiss Re, senza impegna- 2200
1900
re ulteriori mezzi, al 5 maggio 2000
2000 avrebbe posseduto un 1800 1800
valore di borsa pari a CHF 1600
902 247 con un rendimento 1700 1400
complessivo 1200
pari all’802,2% e una media del 1600
26,5% annuo. 1000
1500
Un investimento di CHF 100 000 800
1400
sul mercato svizzero (base:
Swiss Performance Index con 1300 600
reinvestimento dei ricavi) a fine
1990 sarebbe salito, al 5 maggio 1200
2000, fino a CHF 564 663, per
1100 400
un rendimento complessivo del
464,7%, ossia del 20,3% annuo.
300
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000*
Azione nominativa Swiss Re (performance) *5 maggio 2000*

Swiss Performance Index (performance)
Azione nominativa Swiss Re, settimanale (scala logaritmica a destra)
Fonte: Datastream
Quotazione di chiusura al 5 maggio 2000: CHF 2 750

Capitalizzazione di borsa: CHF 39 346 milioni
Cifre significative
in milioni di CHF 1999 1998 variazione in %

Premi lordi 22 433 18 042 24,3
– rami danni 15 937 14 206 12,2
– ramo vita 6 496 3 836 69,3
Risultato della gestione ordinaria
al netto delle imposte 2 807 2 504 12,1
Patrimonio netto
– a valori di bilancio 17 778 13 010 36,6
– a valori di mercato 18 677 17 702 5,5
Combined ratio (rami danni) 116% 114%

Return on investment 8,4% 8,5%
Return on equity 12,1% 13,6%
Utile per azione, in CHF 196 175 12,0

Dividendo per azione, in CHF 50* 48 4,2
Organico, in unità 9 010 8 770 2,7

– di cui in Svizzera 2 870 2 750 4,4
* Previa approvazione dell’Assemblea generale

Relazione del Presidente del
Consiglio di Amministrazione e del
Presidente della Direzione Generale
Signori Azionisti,
Swiss Re è lieta di annunciare un utile per azione di CHF 196,

pari ad un incremento del 12% rispetto a CHF 175 dell’eserci-
zio precedente. Questo è il sesto esercizio consecutivo in cui
l’utile per azione ha fatto registrare una crescita a due cifre.
Il risultato della gestione ordinaria del Gruppo è ammontato a
CHF 2 807 milioni, pari ad un aumento di CHF 303 milioni
rispetto all’anno precedente.
A questo ottimo risultato globale hanno contribuito il note-
vole aumento dei proventi da operazioni del ramo vita e la
forte crescita del rendimento dagli investimenti nell’esercizio
1999. Il risultato del ramo vita è stato pari a CHF 761 milioni
ed è più che raddoppiato rispetto all’esercizio precedente, in cui
aveva raggiunto CHF 365 milioni. I proventi delle operazioni
del ramo vita hanno evidenziato una crescita considerevole
grazie all’eccezionale aumento del 78% dei premi netti dovuto
sia all’acquisizione di Life Re sia ad una notevole crescita
interna delle operazioni esistenti e della stessa Life Re. Inoltre,
le operazioni del ramo vita hanno fatto registrare una sostan-
ziale diminuzione dell’indice dei costi, incrementando così la
redditività. I proventi conseguiti nell’area degli investimenti
sono stati pari a CHF 7 245 milioni, con un aumento di
CHF 1160 milioni, ossia del 19%, rispetto all’esercizio prece-
dente. A questi eccellenti risultati si contrappone in parte il
risultato della gestione nei rami danni, pari a CHF 132 mi-
lioni rispetto a CHF 551 milioni dell’esercizio precedente,
determinato dall’elevato numero di sinistri catastrofali che
hanno fatto del 1999 il secondo peggior anno nella storia del-
l’assicurazione per danni assicurati. Swiss Re è stata in grado
di assorbire una notevole parte di questi danni attingendo
alle normali riserve di perequazione.
Il Consiglio di Amministrazione propone all’Assemblea gene-
rale del prossimo 30 giugno di aumentare il dividendo a
CHF 50 per azione, rispetto a CHF 48 dell’esercizio precedente.
Per l’esercizio in corso prevediamo una continua crescita nel
ramo vita e un consistente risultato dagli investimenti.
1 Gruppo Swiss Re
Prevediamo inoltre un miglioramento dei risultati per quanto
riguarda i rami danni, in seguito ai segnali promettenti emersi
durante la scorsa campagna di rinnovi. Si prevede che a questi
risultati contribuirà favorevolmente anche il programma
Triple 20.
Swiss Re è fortemente impegnata nell’implementazione
dell’e-business. L’obiettivo è di adattare i processi interni al-
l’e-business per trasformare affari esistenti, generare nuovi
affari e ottenere significativi miglioramenti in termini di effi-
cienza.
Desideriamo ringraziare ancora una volta i nostri dipen-
denti, ovunque nel mondo, per l’entusiasmo con cui hanno
affrontato le nuove sfide e per l’impegno a lungo termine che
ha contribuito a fare di Swiss Re un’azienda di successo.
Esprimiamo inoltre gratitudine ai nostri clienti – molti dei
quali intrattengono relazioni d’affari con noi da vari
decenni – per la fiducia accordataci.
Ulrich Bremi Walter B. Kielholz

Presidente del Presidente della Direzione Generale
Consiglio di Amministrazione
2 Gruppo Swiss Re
Consiglio di Amministrazione
del mandato
Scadenza
Max E. Eisenring Presidente onorario
Consiglio di Amministrazione Ulrich Bremi Presidente 2000
Peter Forstmoser Presidente a partire dal 30-6-2000 2002
Thomas W. Bechtler 2001
Hans Bühlmann 2000
George L. Farr 2000
Bénédict G. F. Hentsch 2001
Ernesto Jutzi 2003
Walter B. Kielholz Amministratore delegato 2002
Jorge Paulo Lemann 2003
Lukas Mühlemann Vicepresidente 2002
Thomas Hodler Segretario del Consiglio di Amministrazione
Comitati Comitato di Revisione
Comitato Politica del personale
Comitato Rischi e Finanze
Comitato Investimenti
Comitato Azionariato
Ulrich Bremi e Hans Bühlmann si dimetteranno in occasione dell’Assemblea generale del

30 giugno 2000, avendo entrambi raggiunto l’età di pensionamento obbligatoria.
Il Consiglio di Amministrazione propone all’Assemblea generale la rielezione in Consiglio
di Amministrazione del signor George L. Farr per un periodo di quattro anni.
Swiss Re desidera ringraziare il Signor Ulrich Bremi e il Professor Hans Bühlmann per l’im-
pegno profuso nelle loro rispettive cariche di Presidente e Membro del Consiglio di Ammini-
strazione.
Il Signor Bremi, personalità di grande lungimiranza e carisma dello scenario politico ed

economico svizzero, è stato per Swiss Re una figura di rilievo dal 1992 e lascia un’impronta
indelebile. Sotto la sua presidenza, l’allora Svizzera di Riassicurazioni ha sfruttato il suo
potenziale di sviluppo sulla scia della globalizzazione, che andava lentamente delineandosi,
concentrandosi sul core business per diventare l’attuale Gruppo globale che è Swiss Re.
Il Professor Bühlmann ha iniziato la sua carriera professionale in Swiss Re nel 1958 quale
attuario. Parallelamente alla sua brillante carriera accademica di matematico ha messo a
disposizione del Gruppo, e dell’industria assicurativa in generale, le sue straordinarie cono-
scenze nel campo attuariale.
3 Gruppo Swiss Re
Struttura della Direzione Generale
Direzione Generale Presidente della

Direzione Generale
Walter B. Kielholz1
Vicepresidente della
Direzione Generale
Rudolf Kellenberger1
Divisioni del Reinsurance & Risk Finance Communications & Information

Corporate Centre Bruno Porro1 John H. Fitzpatrick1 Human Resources Technology
Walter Anderau Yury Zaytsev
Divisioni di Rami danni Specialities & ART Ramo vita Investments

riassicurazione
e investimenti
Europa Swiss Re Swiss Re Swiss Re

Michel M. Liès New Markets Life & Health Investors
Erwin K. Zimmermann John R. Coomber Peter Hügle2
Giuseppe Benelli
Americhe
Andreas Beerli
Capital Partners
John J. Hendrickson
Asia
Pierre L. Ozendo
Bayerische Rück
Stefan Lippe
Tutti membri della Direzione Generale

1
Comitato della Direzione Generale
2
fino al 30 giugno 2000
Società di revisione PricewaterhouseCoopers SA
4 Gruppo Swiss Re
Relazione sulla gestione del Gruppo
L’esercizio 1999
I premi lordi hanno fatto registrare un notevole aumento sia per quanto ri-
guarda il ramo vita sia per i rami danni, raggiungendo CHF 22,4 miliardi, con
un incremento del 24% rispetto all’esercizio precedente. La quota degli affari
vita rispetto al volume premi complessivo è stata pari al 29%, facendo di Swiss
Premi lordi Re la compagnia di riassicurazione leader in questo settore. I premi netti
hanno toccato CHF 20,5 miliardi, pari ad un aumento del 26% che va attri-
in miliardi di CHF
buito in particolare alla crescita degli affari vita e alle oscillazioni valutarie po-
12,9 14,3 17,4 18,0 22,4
29
sitive. L’incremento dei premi vita netti – saliti del 78% a CHF 5,9 miliardi –
riflette l’acquisizione di Life Re Corporation negli Stati Uniti nonché la consi-
21
20
71
derevole crescita interna. I premi dei rami danni sono saliti a CHF 14,6 mi-
14
16 80 79 liardi, con un aumento pari al 12%. Tale aumento è dovuto a diversi fattori,
86 84
tra cui l’impatto positivo delle acquisizioni e delle oscillazioni valutarie che ha
ampiamente compensato l’effetto negativo dovuto ad un mercato debole e
all’abbandono di affari non soddisfacenti, compresa la dismissione degli affari
malattia statunitensi.
1995 1996 1997 1998 1999
Business mix in % Il risultato tecnico, pari a CHF 893 milioni, ha evidenziato una diminuzione
Ramo vita del 3% rispetto all’esercizio precedente. Il risultato degli affari vita, più che
Rami danni raddoppiato a fronte di margini mantenutisi stabili, ha contribuito in misura
considerevole a compensare l’andamento non soddisfacente dei rami danni.
Questi risultati costituiscono una conferma per la strategia di Swiss Re, che
Risultato tecnico prevede un aumento della quota degli affari vita il cui andamento è meno vo-
latile, per un portafoglio più equilibrato e una crescita sostenibile. Il risultato
in miliardi di CHF tecnico dei rami danni è sceso a CHF 132 milioni in seguito sia ai numerosi
0,8 0,9 1,3 0,9 0,9 eventi catastrofali e agli altri grandi sinistri registrati nel corso del 1999 sia alle
condizioni di mercato debole che hanno prevalso durante l’esercizio conside-
rato. Di conseguenza, la combined ratio è cresciuta di due punti, salendo al
116%. Questa cifra è comprensiva dell’utilizzo di riserve per CHF 696 milioni
per grandi sinistri e sinistri catastrofali, costituite durante gli anni precedenti,
a copertura di eventi straordinari quali le tempeste abbattutesi sull’Europa.
Le riserve tecniche dei rami danni sono aumentate ulteriormente, arrivando

1995 1996 1997 1998 1999
a CHF 49,6 miliardi e portando il rapporto tra le riserve tecniche e i premi al
342%. Tali riserve sono comprensive dell’ammontare di CHF 2 566 milioni,
prescritto dalle locali autorità di vigilanza, per coprire future fluttuazioni di si-
Rendimento degli investimenti nistri nonché per grandi sinistri e sinistri catastrofali. Al fine di assorbire gli
effetti dello straordinario onere sinistri nel 1999, è stato prelevato l’ammon-
in miliardi di CHF tare di CHF 696 milioni da questo tipo di riserve tecniche, mentre è stato ef-
2,6 3,3 4,6 6,1 7,2 fettuato un rafforzamento di CHF 450 milioni come onere straordinario a
carico del conto economico.
Il risultato tecnico del ramo vita è più che raddoppiato, arrivando a CHF 761
milioni, con un aumento del 108% rispetto all’esercizio precedente. A questo
8,5 8,4 incremento ha contribuito in misura considerevole l’inclusione per la prima
6,8 7,0 7,4
volta di Life Re Corporation. Anche gli affari in essere hanno evidenziato mar-
gini positivi e sostenibili.
1995 1996 1997 1998 1999
Risultato degli investimenti Anche il 1999 è stato un esercizio eccezionale per quanto riguarda gli investi-
Return on investment in % menti. Gli investimenti complessivi sono saliti notevolmente, raggiungendo
5 Gruppo Swiss Re
CHF 98 miliardi, con un aumento del 27% dovuto sia ad acquisizioni di

società e portafogli sia a movimenti di cambio favorevoli nonché a una consi-
derevole crescita su alcuni mercati azionari. Il risultato complessivo degli
investimenti è salito a CHF 7,2 miliardi, pari ad un incremento del 19%, e
riflette sia un notevole aumento dei proventi correnti da investimenti sia un
lieve miglioramento dei risultati delle plusvalenze realizzate. Il rendimento
degli investimenti è stato pari all’8,4%.
L’asset leverage esprime l’incidenza degli investimenti in rapporto agli affari

riassicurativi. Nell’esercizio 1999 questo rapporto è stato pari al 415%.
Gli altri oneri e proventi presentano un saldo negativo pari a CHF 575 milioni.
Gli interessi sul debito privilegiato e sull’hybrid capital hanno fatto registrare
un lieve incremento a seguito del passaggio a scadenze più lunghe, ad una
quota più elevata di hybrid capital nonché ad un riequilibrio del mix valutario.
Questa voce è comprensiva anche di oneri di ristrutturazione sostenuti e ac-
cantonati per CHF 123 milioni legati soprattutto all’iniziativa Triple 20 per la
gestione dei costi.
Il risultato della gestione ordinaria del Gruppo Swiss Re è ammontato, al netto

delle imposte, a CHF 2 807 milioni, con un aumento del 12% rispetto all’eser-
cizio precedente. Ciò riflette un altro risultato eccellente sia degli investimenti
sia degli affari vita. Anche l’utile per azione è cresciuto del 12%, arrivando a
CHF 196, a fronte di un numero di azioni con diritto al dividendo immutato
durante l’esercizio in esame.
Il patrimonio netto è aumentato di CHF 4,8 miliardi, pari al 37%, arrivando

a CHF 17,8 miliardi. A questo incremento hanno contribuito i consistenti ri-
sultati, le rettifiche valutarie positive, gli effetti dell’uscita dall’area di consoli-
damento di compagnie precedentemente consolidate in base all’equity method
e le plusvalenze non realizzate sul portafoglio azionario. Calcolando gli inve-
stimenti a valori di mercato, il capitale proprio ammonta a CHF 18,7 miliardi,
un aumento pari a CHF 1 miliardo.
L’indice di rendimento del capitale proprio (ROE) è pari al 12,1%, rispetto

al 13,6% dell’esercizio 1998, e si colloca lievemente al di sotto dell’obiettivo a
Risultato globale e ROE lungo termine perseguito da Swiss Re di 1000 basis points al di sopra del tasso
di rendimento privo di rischio in CHF. L’indice ROE è stato calcolato im-
in miliardi di CHF putando contabilizzazioni di avviamento per CHF 5 405 milioni al patrimo-
1,1 1,5 2,1 2,5 2,8 nio netto e gravando l’utile di un ammortamento di avviamento di CHF 340
milioni.
In risposta alle condizioni insoddisfacenti del mercato danni, nel maggio 1999
è stato lanciato un programma a livello di Gruppo chiamato «Triple 20». Tale
13,8 14,0
programma include tre obiettivi: una revisione attenta dei contratti di riassicu-
12,7 13,6 12,1
razione meno redditizi, una riduzione della capacità sottoscrittiva per i rischi
catastrofali laddove i prezzi non riflettono il livello dei rischi assunti e un
1995 1996 1997 1998 1999
aumento del livello complessivo della produttività attraverso una riduzione di
Risultato ordinario al netto
due punti percentuali dell’indice dei costi di gestione. Nel corso della campa-
delle imposte gna rinnovi 1999/2000, Swiss Re ha raggiunto la maggior parte degli obiettivi
Return on equity in % attuando una ristrutturazione dei contratti di riassicurazione la cui perfor-
6 Gruppo Swiss Re
mance è stata al di sotto delle attese. La maggior parte dei rapporti d’affari
sono stati mantenuti a condizioni migliori e la perdita di affari è stata relativa-
mente modesta. Ciò contribuirà positivamente al risultato tecnico previsto
per l’esercizio 2000. Nell’esercizio 1999, Swiss Re ha ridotto di circa il 10% la
capacità di allocazione per catastrofi naturali. Swiss Re ha inoltre adottato
misure tempestive e decisive per aumentare la produttività che hanno contri-
buito ad un miglioramento del rapporto tra costi di gestione e premi.
Nell’esercizio 1999 Swiss Re ha registrato due voci straordinarie: un fondo

di garanzia di CHF 450 milioni, costituito nel 1994 in seguito all’acquisizione
di una partecipazione minoritaria in Credit Suisse Financial Products, Londra,
è stato svincolato alla scadenza delle indennità legate alla cessione della hol-
ding. Tale fondo di garanzia è stato interamente impiegato quale contributo
straordinario per riserve a copertura di future fluttuazioni di sinistri nonché di
grandi sinistri e sinistri catastrofali. Queste due operazioni, considerate as-
sieme, non hanno influito sul risultato.
L’organico di Swiss Re (compresi i 192 dipendenti di Fox-Pitt, Kelton, acqui-

sita lo scorso anno) si è mantenuto praticamente stabile, con 9010 unità, di
cui il 32% in Svizzera e il 68% nelle oltre 70 sedi operative di Swiss Re nel
mondo. La notevole crescita del volume premi è perciò indice di un aumento
della produttività complessiva.
Espansione del Gruppo/ampliamento dell’area di consolidamento
Organico Nel bilancio consolidato del Gruppo sono inclusi per la prima volta i conti
economici integrali di Life Re Corporation e di Swiss Re México, (già Alianza
Europa 6 120 S.A.), acquisite alla fine del 1998.
America del Nord 1 904
America Latina 255 Nel corso dell’esercizio 1999 Swiss Re ha portato a termine con successo
Africa 295 numerose operazioni di Administrative ReinsuranceSM (Admin Re) negli Stati
Asia, Pacifico 436 Uniti, ossia l’acquisizione di pacchetti chiusi di affari vita e malattia in essere.
Totale 9 010 Tra le operazioni concluse nel 1999 vanno annoverate quelle con Lone Star
Life, Royal Maccabees Life e Allied Life.
Fox-Pitt, Kelton, la banca di investimenti con sede a Londra, è stata acquisita

Premi lordi per regione
e consolidata al 1° maggio 1999. La banca ha un organico complessivo di 192
in %
unità tra Londra e New York.
La fusione con effetto retroattivo al 1° gennaio 1999 tra Württembergische

AG Versicherungs-Beteiligungsgesellschaft, consolidata in passato in base
all’equity method nel conto di Swiss Re, e la building society tedesca Wüstenrot
AG, per la creazione di un gruppo di bancassicurazione, ha comportato
una riduzione al 16% della partecipazione di Swiss Re nel nuovo gruppo e
l’uscita dall’area di consolidamento della holding.
Europa 46,1
Alla fine dell’esercizio 1999, NCM, la compagnia olandese di assicurazione
USA/Canada 38,0
Asia/Pacifico 8,3
del credito, ha acquisito una partecipazione di maggioranza in Maryland
America Latina 4,1 Netherlands Credit Insurance Company, in seguito ridenominata NCM Ame-
Altri 3,5 ricas Inc. Le partite di bilancio sono consolidate nel conto del 1999.
7 Gruppo Swiss Re
Gestione del capitale
Nel corso dell’esercizio 1999, Swiss Re ha approfittato della scadenza di un

debito privilegiato pari a circa CHF 1,7 miliardi, emesso soprattutto per finan-
ziare acquisizioni, per perfezionare ulteriormente la struttura del capitale. Gra-
zie alla trasformazione di CHF 1 miliardo di debito privilegiato in hybrid capi-
tal, Swiss Re ha aumentato notevolmente la flessibilità finanziaria a fronte di
un aumento molto contenuto dei costi marginali. Le scadenze complessive del
portafoglio obbligazionario di Swiss Re sono state allungate e distribuite su
più anni. Inoltre, il mix valutario del debito privilegiato e dell’hybrid capital è
stato riequilibrato meglio per controbilanciare l’esposizione valutaria dell’at-
tivo.
Tutte le principali operazioni di rifinanziamento sono state completate nel

giugno 1999. È stato raccolto l’equivalente di circa CHF 1 miliardo di hybrid
capital sotto forma di due emissioni subordinate perpetue. CHF 600 milioni
sono stati emessi sotto forma di obbligazioni subordinate perpetue «SUPERBs»
sul mercato nazionale svizzero, ad un tasso di interesse fisso del 3,75% l’anno
per i primi 12 anni. I rimanenti EUR 250 milioni sono stati emessi quali
«PARCS» (subordinated perpetual auction reset capital solvency). Il titolo ha una
cedola pari al tasso EURIBOR a sei mesi maggiorato di 55 basis points per i
primi sette anni. Le passività a tasso variabile sono state convertite in passività
a tasso fisso del 4,65% l’anno per sette anni. Dopo sette anni, e in seguito
ogni cinque anni, il prezzo di riofferta per il periodo successivo verrà determi-
nato all’asta. Questi particolari strumenti ibridi godono del favore delle
autorità di vigilanza e di alcune agenzie di rating per quanto riguarda le con-
siderazioni legate ai margini di solvibilità. Infine, Swiss Re ha emesso un’obbli-
gazione convertibile di USD 530 milioni della durata di cinque anni con una
cedola del 2,25% l’anno e un premio di rimborso del 40%. Le obbligazioni
conferiscono al portatore l’opzione di conversione in azioni nominative di
Swiss Re, del Gruppo Credit Suisse o di Novartis («Triples»). Le obbligazioni
convertibili rappresentano uno strumento interessante in quanto un signi-
ficativo potenziale di rialzo è monetizzato e convertito in bassi costi di finan-
ziamento, mentre l’impatto delle imposte è differito. Tutte queste operazioni
sono state effettuate in un momento favorevole, in quanto nel frattempo i
tassi di interesse sottostanti hanno fatto registrare un considerevole aumento.
Il Consiglio di Amministrazione ha autorizzato un secondo programma di

riacquisto di azioni proprie per un massimo di CHF 1 miliardo da effettuarsi
secondo le condizioni del mercato. Durante l’esercizio 1999 non sono state
riacquistate azioni tramite questo programma. L’operazione di riacquisto
ha avuto inizio nel mese di febbraio 2000 e a tutt’oggi Swiss Re ha riacqui-
stato 72 650 azioni, per l’ammontare di CHF 195,3 milioni. Previa approva-
zione dell’Assemblea generale, verrà effettuata una riduzione del capitale
sociale e il corrispondente numero di azioni verrà annullato.
8 Gruppo Swiss Re
Ultimi sviluppi
Nel 1999 Swiss Re ha annunciato l’acquisizione di Underwriters Re Group

di Calabasas, California. L’accordo prevede un pagamento in contanti per
circa USD 725 milioni. Si prevede che l’acquisizione verrà conclusa nel secon-
do trimestre del 2000. Con questa acquisizione Swiss Re ha rafforzato la sua
posizione sul mercato property e casualty, collocandosi tra i leader del settore
danni statunitense ed espandendo le sue capacità distributive al canale dei
broker. Questa operazione si inserisce perfettamente nella strategia globale
che prevede il supporto di una crescita organica coerente con acquisizioni in-
teressanti in mercati target. Inoltre, rafforza l’impegno di Swiss Re di essere
il gestore di riferimento di rischi e di capitali per i partner d’affari negli Stati
Uniti – il più grande mercato assicurativo del mondo.
Nel gennaio 2000, North American Specialty, una società del Gruppo Swiss
Re che opera prevalentemente nell’ambito delle coperture per aziende, ha ac-
quisito Washington International Insurance e International Collections, Inc.
Tramite queste acquisizioni Swiss Re ha esteso la propria offerta di servizi e le
proprie competenze nel settore delle cauzioni sul mercato nordamericano.
Nel febbraio 2000, NCM e Società Italiana Cauzioni (SIC), attiva sul mercato
italiano del credito e delle cauzioni, hanno siglato un accordo che formalizza
una stretta collaborazione nel futuro. L’accordo va visto come un primo passo
e si prevede che consentirà a NCM e a SIC di offrire ai propri clienti prodotti
di prim’ordine, sia sui mercati nazionali sia nel resto del mondo.
e-business
L’e-business avrà un impatto notevole sul settore assicurativo. Alcune soluzioni

innovative, quali canali di distribuzione completamente elettronici e persino
compagnie virtuali, hanno già fatto la loro apparizione sul mercato dell’assicu-
razione diretta. Swiss Re intende ora utilizzare le potenzialità di Internet e
sfruttare nuove opportunità di crescita attraverso una iniziativa di e-business
di ampio respiro. L’obiettivo è di fare in modo che il Gruppo sia «pronto
per l’e-business» adottando nuovi modelli per instaurare rapporti ancora più
stretti con i clienti e ottenere significativi miglioramenti in termini di effi-
cienza. L’e-business schiuderà inoltre prospettive completamente nuove per il
futuro. La strategia di e-business di Swiss Re è supportata da quattro pilastri:
e-enable, e-extend, e-new business ed e-attack.
e-enable mira a fare in modo che tutti i processi esistenti all’interno di Swiss Re
siano pronti per l’e-business entro la metà del 2002. Le applicazioni basate
sul Web costituiranno un supporto per l’intero Gruppo per quanto riguarda
marketing, gestione dei trattati, amministrazione e liquidazione sinistri, non-
ché gestione finanziaria, patrimoniale e risorse umane. Ciò permetterà di
ottenere una significativa riduzione dei costi, di diffondere il know-how al-
l’interno del Gruppo e di aumentare l’efficienza. È già in fase avanzata lo
sviluppo delle necessarie architetture per le applicazioni e le informazioni di
business nonché per la gestione finanziaria e del rischio.
9 Gruppo Swiss Re
e-extend avvicinerà maggiormente Swiss Re ai clienti e accrescerà l’attrattiva nei

confronti del Gruppo quale partner riassicurativo preferenziale. Un Client Por-
tal offrirà ai clienti informazioni selezionate, permettendo loro di usufruire
del know-how e dell’esperienza di Swiss Re nonché di concludere accordi on-
line. Questi sviluppi potrebbero ridurre di circa il 50% i costi attuali dei rami
d’affari standard, dove la riassicurazione può essere considerata una commo-
dity. Ciò consentirebbe di accedere a nuovi segmenti fino ad ora considerati
poco attraenti per via dei costi ad essi connessi, migliorando così la nostra po-
sizione sul mercato. Numerose soluzioni di e-business di questo tipo verranno
implementate nel corso dell’anno sulla base dell’esperienza accumulata dal
1999 con ELRiX, la prima piattaforma per la negoziazione elettronica dei ri-
schi (www.ELRiX.com). L’Agreement Management System (AMS) è un sistema
per la riassicurazione facoltativa online che, tramite Internet, rende possibile
l’immediata sottomissione, tariffazione ed elaborazione di affari. Global re-
newal system è una soluzione basata sull’impiego di Intranet utilizzata nel
1999 a sostegno del processo di rinnovo dei trattati per un cliente globale.
Questa applicazione di supporto al processo di business può essere impiegata
per ulteriori rinnovi di trattati di clienti (globali) oppure essere estesa al lato
del cliente («business to business»). ELRAC – Electronic Reinsurance Accoun-
ting – è un’applicazione Web di Swiss Re, offerta tramite Internet, che con-
sente ai nostri clienti un’elaborazione rapida e semplice degli affari riassicura-
tivi. Il Global Underwriting Manual (GUM) è il manuale globale di Swiss Re
Life & Health per la sottoscrizione e contiene le nostre linee guida compute-
rizzate relative alla tariffazione di rischi individuali sulla vita e sulla salute. Life
Automated Underwriting è un programma di software interattivo impiegato
per la sottoscrizione nel ramo vita in grado di proporre una prima decisione di
underwriting e di generare ogni ulteriore richiesta di prova necessaria. Esso
consente una notevole riduzione dei costi nell’ambito del ramo vita e rivolu-
ziona i servizi offerti a clienti e venditori.
e-new business consentirà a Swiss Re di esplorare nuovi ambiti, schiudendo

nuove opportunità attraverso un accorto mix di soluzioni di e-business, al-
leanze e acquisizioni. Attualmente sono già in corso diversi progetti, ad esem-
pio per separare lo sviluppo di soluzioni riassicurative dalla distribuzione.
Quale riassicuratore, Swiss Re dispone di un ampio know-how, soprattutto nel-
l’area dei grandi rischi, ed è perciò nella posizione ideale per mettere a punto
soluzioni innovative in ogni fase del processo in cui viene a crearsi valore ag-
giunto.
e-attack sviluppa ulteriormente questo approccio. Swiss Re sta mettendo a

punto concetti di business radicalmente nuovi per sfruttare appieno il poten-
ziale di e-business, concetti che possono alterare in modo permanente il set-
tore della gestione dei capitali e dei rischi. Benché Swiss Re conti di sviluppare
un numero considerevole di idee internamente, si rivolgerà anche a soggetti
esterni al Gruppo che avessero idee meritevoli di sviluppo. Sebbene le diverse
partnership e le alleanze strette nell’ambito di questa strategia possono svilup-
parsi in spin-off indipendenti o essere offerte al mercato tramite un’IPO, le co-
noscenze acquisite in questo settore potranno solo migliorare gli affari tradi-
zionali di Swiss Re.
10 Gruppo Swiss Re
Grazie ad una nuova pagina Web (www.RiskMountain.com), Swiss Re intende
attirare innovatori provenienti da tutte le aree del settore dei rischi. RiskMoun-
tain è una comunità online, che offrirà supporto, incluso capitale di investi-
mento, a coloro che desiderano sviluppare le proprie idee innovatrici per tra-
sformarle in affari.
Swiss Re, quale knowledge company globale, ha già imboccato la via dell’e-busi-
ness. È stata sviluppata una strategia globale che continua ad evolversi in una
cultura dell’innovazione che abbraccia tutto il Gruppo. Le soluzioni basate
sulla piattaforma di e-business non porteranno solo considerevoli vantaggi in
termini di efficienza, ma anche nuove opportunità di crescita.
Rapporto sull’ambiente
Avendo adottato una politica di estrema attenzione all’ambiente, Swiss Re

apporta continui miglioramenti alla performance ambientale in tutta l’azienda.
Il Rapporto del 1999 sull’ambiente presenta i vantaggi di tale performance
e i progressi realizzati dalle singole divisioni. Il Rapporto offre informazioni
dettagliate riguardo ad iniziative legate all’ambiente nella riassicurazione e
negli investimenti nonché riguardo al continuo dibattito interno ed esterno
sul rischio ambientale. Inoltre, esso è corredato da statistiche relative agli affari
legati all’ecologica nell’ambito delle attività di Swiss Re a Zurigo ed enumera
le misure adottate a livello di Gruppo per migliorare l’acquisizione di dati
sull’impiego di risorse ed energia e per ridurre i consumi.
Il Rapporto è disponibile, in inglese, sul sito Internet www.swissre.com o

presso Swiss Re Publishing.
11 Gruppo Swiss Re
Previsioni
Swiss Re prevede un’ulteriore crescita degli affari danni per il 2000, in parte
dovuta al consolidamento per la prima volta di Underwriters Re (la data di
chiusura dell’acquisizione è prevista per il secondo trimestre del 2000) e in
parte grazie al miglioramento dei livelli dei tassi di premio in diversi mercati
diretti e di riassicurazione. In particolare, si notano chiari segni di un’inver-
sione di tendenza nei mercati statunitensi dei rischi commerciali e delle coper-
ture infortuni sul lavoro. I rami auto e responsabilità civile di alcuni mercati
europei stanno facendo registrare dei miglioramenti e l’approccio selettivo agli
affari legati alle catastrofi naturali dovrebbe far confluire premi più elevati. Il
programma «Triple 20», lanciato nel secondo trimestre del 1999 e finalizzato
ad accrescere l’efficienza e la redditività dei rami danni di Swiss Re, ha già dato
risultati incoraggianti. Durante l’esercizio 2000 si vedranno i primi effetti di
un certo rilievo degli sforzi sistematici di attuare una ristrutturazione nella sot-
toscrizione, elemento essenziale di tale programma. Altri promettenti indica-
tori per i risultati dei rami danni di Swiss Re relativi all’esercizio 2000 inclu-
dono un flight to quality, una minore frequenza dei grandi sinistri registrati
nel primo trimestre dell’anno rispetto allo stesso periodo del 1999 e la previ-
sione che non ci saranno, o solo in misura ridotta, richieste di risarcimento le-
gate al problema del Y2K.
Swiss Re stima che la crescita complessiva del ramo vita e degli affari di Admi-
nistrative ReinsuranceSM sarà buona. Si prevede che i margini rimarranno sta-
bili, il che dovrebbe portare ad un ulteriore miglioramento del risultato del
ramo vita di Swiss Re.
A livello di economia generale, molte banche centrali hanno attuato una poli-
tica monetaria restrittiva per prevenire un surriscaldamento delle economie.
Di conseguenza, le curve di rendimento hanno evidenziato uno sviluppo in-
verso o si sono appiattite sensibilmente; sui mercati azionari si sono registrate
notevoli correzioni, soprattutto nel settore dei titoli tecnologici. Swiss Re ha ri-
dotto in misura sostanziale la sua esposizione azionaria nei primi tre mesi del
2000: a fine trimestre, le azioni rappresentavano il 22% del totale dell’attivo
investito. Questo cambiamento ha portato ad ulteriori investimenti in obbliga-
zioni che, in alcuni mercati, offrono ora rendimenti interessanti. Per il futuro
Swiss Re prevede che la volatilità dei mercati azionari si manterrà a livelli ele-
vati. Tuttavia, fatto salvo un ulteriore grave peggioramento dei corsi azionari,
Swiss Re confida di ottenere nuovamente un risultato degli investimenti inte-
ressante per l’esercizio 2000, dando così un significativo contributo al risul-
tato complessivo. Tale fiducia si basa sia sulla attuale posizione prudente della
compagnia sia sui risultati registrati nel primo trimestre dell’esercizio in corso.
Alla gestione dei costi continuerà ad essere attribuita un’elevata priorità, sia da
parte di Swiss Re sia da parte dei propri clienti. I processi legati alla conclu-
sione degli affari vengono costantemente rivisti al fine di aumentarne
l’efficienza. Nonostante le ulteriori acquisizioni, Swiss Re prevede che il suo
organico rimarrà stabile o verrà addirittura ridotto. Grazie ai continui miglio-
ramenti attesi sia nel ramo vita sia nei rami danni, Swiss Re rimarrà fedele al
suo impegno di ridurre l’indice dei costi di gestione di due punti percentuali
entro il 2001.
12 Gruppo Swiss Re
La crescita dell’e-business pone il settore assicurativo di fronte a sfide e ad op-
portunità nuove. Dall’inizio del 2000, Swiss Re si è impegnata ad includere
l’e-business nei suoi programmi complessivi. Swiss Re prevede che, entro al-
cuni anni, una considerevole parte degli affari riassicurativi standard, o per lo
meno quelle linee di affari dove la capacità riassicurativa può essere conside-
rata una commodity, verrà negoziata su Web. Ciò comporterà inevitabilmente
un aumento della pressione sui costi per i riassicuratori, ma dovrebbe anche
contribuire a rendere più attrattivi i prodotti riassicurativi quale alternativa ad
altre forme di capitale di rischio. Swiss Re è pertanto fiduciosa che l’e-business
apporterà benefici per il mercato riassicurativo nel suo complesso. Il vantaggio
competitivo su questo mercato andrà a quei riassicuratori che possono contare
su dimensioni, mezzi e una reputazione tale che permettano loro di adottare
rapidamente le soluzioni di e-business quale parte integrante dei loro processi
di affari, facendo leva sulle loro capacità e sull’elevato prestigio del marchio.
Swiss Re ha perciò in programma di destinare all’e-business notevoli risorse –
sia finanziarie sia umane – e in tal senso ha lanciato un ampio ventaglio di
iniziative.
13 Gruppo Swiss Re
Relazione sull’attività
Tendenze evolutive dei rami danni nel mercato dell’assicurazione

e della riassicurazione
Sin dalla metà degli anni Novanta, il settore assicurativo è stato al centro di un
profondo cambiamento strutturale. Sulla scorta dell’Accordo Generale sul
Commercio e i Servizi (GATS) e dell’introduzione (nell’ambito dell’Unione
Europea) di procedure uniformi in materia di licenze e di home country con-
trol, le compagnie di assicurazione sono diventate globali. Il protrarsi del
boom dei mercati finanziari ha portato non solo ad un’ondata di fusioni e ac-
quisizioni ma anche ad un eccesso di capacità sottoscrittiva. Alla conseguente
pressione sugli utili dei rami danni si è aggiunta la pressione sui costi. Data la
maggiore produttività che l’applicazione delle nuove tecnologie informatiche
comporterà, si prevede che queste tendenze andranno intensificandosi.
Le prime analisi dei dati di mercato disponibili per il 1999 indicano che, a
livello mondiale, la raccolta premi degli assicuratori diretti ha continuato a lan-
guire per tutto l’anno. La deregolamentazione e l’eccesso di capacità hanno
acuito la pressione competitiva al punto che il volume dei premi del settore as-
sicurativo mondiale non è riuscito a tenere il passo con la crescita dell’econo-
mia globale. Ciò è particolarmente evidente negli Stati Uniti, dove la raccolta
premi reale è diminuita a fronte di una crescita generale dell’economia pari al
4%. Alcuni fra i principali mercati europei mostrano un quadro simile: in Ger-
mania e in Francia la raccolta premi è continuata a diminuire, mentre il Regno
Unito è riuscito a registrare una crescita robusta dopo anni di declino. Nel
1999 l’onere sinistri è stato superiore a quello del 1998. Ciò è dovuto in mas-
sima parte alle perdite straordinarie riportate in seguito sia a catastrofi naturali
sia a disastri causati dall’uomo.
Gli sviluppi nei rami danni nel settore dell’assicurazione diretta hanno inf luito
anche sulle compagnie di riassicurazione che, negli ultimi anni, hanno avver-
tito l’impatto dell’eccesso di capacità e la conseguente costante riduzione dei
prezzi. Nel 1999, infine, i prezzi hanno toccato i livelli minimi, livelli del tutto
inadeguati a sostenere il rischio associato. I primi segnali di una ripresa hanno
cominciato a manifestarsi nella seconda metà dell’anno, quando i prezzi delle
retrocessioni sulla piazza londinese, considerati importanti indicatori delle ten-
denze sul mercato riassicurativo, sono aumentati.
rami danni In molte aree in cui i prodotti tradizionali non riuscivano a soddisfare le esi-
in % genze del mercato sono state introdotte nuove soluzioni non tradizionali per il
finanziamento dei rischi. Tuttavia, gli eccessi di capacità nei mercati tradizio-
nali, unitamente ai prezzi relativamente bassi di questi prodotti, non hanno
finora concesso spazio per uno sviluppo più ampio.
Anche dai rinnovi nei rami danni sono emersi alcuni segnali di un recupero
del mercato della riassicurazione che permettono di formulare previsioni mo-
deratamente ottimistiche per l’esercizio 2000.
Europa 52,2
USA /Canada 32,5
Asia/Pacifico 8,7
America Latina 3,0
Altri 3,6
14 Gruppo Swiss Re
Rami danni
Property
Il volume premi netti nel ramo property è aumentato del 13%, raggiungendo
CHF 3,9 miliardi, anche grazie alle fluttuazioni valutarie. Tutte le divisioni, ad
eccezione della Divisione Europa, hanno fatto registrare un aumento dei
premi. In particolare, la performance della Divisione America del Nord è stata
favorita dall’aumentato valore del dollaro americano. Le principali aree di cre-
scita sono state quelle dei trattati non proporzionali e delle coperture per
aziende curati direttamente da Swiss Re New Markets. Nel complesso i trattati
tradizionali facoltativi e proporzionali hanno perso terreno nonostante l’incre-
mento del volume registrato da alcune divisioni.
Grandi sinistri e sinistri catastrofali nel 1999
Nel 1999 l’onere sinistri registrato dal settore è aumentato drasticamente

a causa dell’eccezionale numero di catastrofi naturali e di grandi sinistri
man-made. Una sequenza senza precedenti di disastri naturali ingenti e co-
Ramo property stosi ha fatto del 1999, in termini di danni catastrofali assicurati, il se-
condo peggiore anno nella storia del mercato mondiale delle assicurazioni
in miliardi di CHF e delle riassicurazioni e il peggiore in assoluto per il Gruppo Swiss Re.
3,4 3,9 3,8 3,5 3,9
128 Le tempeste Lothar e Martin, abbattutesi sull’Europa, hanno causato danni
ingenti per il settore riassicurativo nel complesso. Altri disastri hanno in-
110 118 ciso maggiormente sul settore dell’assicurazione diretta. Fra questi vanno
104 104
98 annoverati eventi che hanno colpito i mercati più sviluppati ed esposti:
101
96
l’uragano Floyd negli Stati Uniti e il tifone Bart in Giappone, nonché i
94
90 danni causati dalle alluvioni in Svizzera.
1995 1996 1997 1998 1999 Altri eventi importanti, quali il terremoto a Taiwan e i danni provocati dalla
grandine a Sydney, hanno gravato su Swiss Re in proporzione alla propria
Premi netti contabilizzati
quota di mercato e sono risultati in linea con le aspettative. La sotto-
Combined ratio in %
Operating ratio in %
scrizione selettiva operata negli ultimi anni in Turchia ha permesso di con-
tenere l’onere sinistri di Swiss Re legato al terremoto di Izmit. Cionono-
stante, il settore riassicurativo nel complesso è stato fortemente colpito da
questi eventi e si prevede che ciò contribuirà ulteriormente a consolidare
Danni assicurati i tassi di premio.
Catastrofi naturali e
disastri man-made
Oltre alle catastrofi naturali, nel 1999 si sono verificati anche numerosi
mln USD % grandi incendi e esplosioni. Il ramo property è stato duramente colpito da
Inondazioni 1 298 4 questi eventi straordinari. Nel ramo casualty, Swiss Re ha contribuito al
Tempeste 17 036 60 risarcimento di numerosi grandi sinistri, fra cui i danni nel settore farma-
Terremoti 3 100 11 ceutico dovuti ai farmaci dimagranti Fen-Phen e l’incendio nel traforo
Gelate 1 330 5 del Monte Bianco. Anche i rami aeronautica, engineering e credito e cau-
Altri 1 676 6 zioni hanno dovuto far fronte a danni di notevole entità. Non si sono
Catastrofi naturali invece registrati grandi sinistri dovuti al problema dell’anno 2000 legato al
complessive 24 441 86 riconoscimento della data, sebbene alcuni casi siano stati notificati agli
Disastri man-made 4 150 14 assicuratori diretti.
Totale 28 591 100
15 Gruppo Swiss Re
Un numero eccezionale di grandi sinistri singoli, nonché di sinistri catastro-

fali, ha determinato un risultato molto deludente del portafoglio property,
pari a CHF –748 milioni. Questi sinistri hanno interessato principalmente i
trattati non proporzionali e la Divisione Europa. In generale, però, la combi-
nazione di margini insufficienti, bassi tassi di premio assicurativi e riassicura-
tivi nonché una serie negativa di sinistri ha determinato risultati insoddisfa-
centi in tutti i comparti degli affari property.
Nel 1999, Swiss Re ha visto i primi segnali di miglioramento del mercato pro-
perty. In generale, i prezzi per le coperture di retrocessione sono aumentati in
misura considerevole, mentre la diminuzione dei tassi di premio nel ramo pro-
perty catastrofale registrata all’inizio del 1999 è stata certamente la più mode-
sta degli ultimi anni. Swiss Re ha rilevato anche una maggiore attenzione da
parte dei clienti sugli aspetti di continuità e solidità dei rapporti.
Le prospettive stanno migliorando. In occasione degli ultimi rinnovi, i riassi-

curatori hanno notato un certo rafforzamento dei mercati, in particolare negli
Stati Uniti. Si prevede che le tempeste che hanno colpito l’Europa alla fine del
Ramo responsabilità 1999 avranno un considerevole impatto sull’evoluzione della domanda e dei
civile generale prezzi delle coperture catastrofali nel prossimo futuro. Tuttavia, Swiss Re con-
tinuerà ad operare una sottoscrizione selettiva e ridurrà ulteriormente l’alloca-
in miliardi di CHF zione di capacità per i rischi catastrofali nei mercati con i livelli di prezzi più
1,4 1,5 1,7 2,7 3,2 bassi, nell’ambito del programma finalizzato ad aumentare la redditività dei
128 rami danni.
124
120
106
109 Responsabilità civile generale
91 86
91 Gli affari responsabilità civile generale hanno fatto registrare un incremento
80 78 dei premi netti pari al 18%, attestandosi a CHF 3,2 miliardi, cifra questa
dovuta in parte ad oscillazioni valutarie favorevoli. Questo comparto ha anche
1995 1996 1997 1998 1999 evidenziato un risultato decisamente positivo, raggiungendo CHF 599
milioni. Nonostante l’impatto negativo dovuto all’aumento delle richieste di
Premi netti contabilizzati risarcimento da parte di compagnie farmaceutiche, è stato possibile ottenere
Combined ratio in %
utili significativi dagli affari run-off. Le principali aree in crescita sono state le
coperture RC professionale cedute da società di assicurazione americane ed
europee nonché gli affari della linea aziende sottoscritti dalla Divisione
Swiss Re New Markets che è stata in grado di concludere nuovi affari e di
Rami auto spostare la capacità in segmenti di mercato più redditizi. La concorrenza è
in miliardi di CHF
ancora agguerrita, specialmente per l’acquisizione di grandi clienti industriali.
2,4 2,5 2,3 2,1 2,2
Gli indici di sinistralità relativi agli affari sottoscritti negli ultimi anni sono
aumentati, rispecchiando sia le condizioni e i termini più ampi concessi, sia il
calo dei prezzi che si è verificato. Benché la diminuzione dei prezzi sembra
122 123 aver toccato il minimo, prima di poter registrare un miglioramento dei risultati
115
111 degli affari attuali è necessario che i tassi di premio aumentino. Il numero di
109
102 104 104
trattati e di contratti facoltativi pluriennali attualmente in essere ha rallentato
95
95 il processo di miglioramento.
1995 1996 1997 1998 1999

Rami auto
Premi netti contabilizzati I premi netti sono saliti a CHF 2,2 miliardi, con una crescita del 3% rispetto al-
Combined ratio in % l’esercizio precedente. Nonostante gli aumenti dei tassi di premio delle polizze
Operating ratio in % originali realizzati in diversi Paesi europei, i risultati nei rami auto sono rimasti
16 Gruppo Swiss Re
negativi. Gli incendi nelle gallerie del Monte Bianco e del Tauern nonché le
tempeste Lothar e Martin hanno inciso notevolmente sull’indice di sinistralità.
Si prevede, tuttavia, che gli indici di sinistralità e i risultati miglioreranno man
mano che i prezzi aumenteranno ulteriormente in diversi mercati chiave.
Infortuni e malattia
Le divisioni danni hanno fatto registrare una crescita degli affari infortuni e
malattia sottoscritti sia sui mercati asiatici sia su quelli statunitensi, e la Divi-
sione Swiss Re New Markets ha evidenziato un incremento degli affari con la
clientela «linee aziende». Il volume premi ha fatto registrare un sensibile
aumento, raggiungendo CHF 915 milioni, e gli utili sono stati molto positivi.
Swiss Re non è stata coinvolta nelle coperture infortuni sul lavoro Unicover
negli Stati Uniti che stanno procurando perdite ingenti ai partecipanti. Peral-
tro, l’insuccesso di tale operazione sta determinando un forte rafforzamento
dei tassi di premio di riassicurazione nell’ampio mercato statunitense delle co-
perture per infortuni sul lavoro e ciò dovrebbe comportare migliori opportu-
nità di crescita e di profitto in questo ramo d’affari.
Come previsto, lo sviluppo degli affari infortuni e malattia sottoscritti da Swiss

Re Life & Health è stato influenzato dal run-off degli affari malattia statuni-
tensi. Nel 1999, il volume complessivo dei premi è ammontato a CHF 1,9 mi-
liardi. Tuttavia, se si escludono gli affari malattia statunitensi, l’inclusione di
Life Re e altri effetti a ricorrenza unica, i premi hanno fatto registrare un leg-
gero aumento, a tassi di cambio costanti. Sono aumentate le riserve accanto-
nate per far fronte a sviluppi avversi di sinistri su determinati mercati, in parti-
colare in Argentina, ampiamente controbilanciate però dallo svincolo di
riserve negli Stati Uniti e nel Regno Unito.
Altri rami
Negli altri rami, i premi netti hanno raggiunto CHF 2,5 miliardi, con un in-
cremento pari al 13% rispetto all’esercizio 1998. Il risultato positivo conse-
guito nei rami credito e cauzioni e aeronautica ha compensato i risultati nega-
tivi realizzati dai comparti engineering (dovuti ad alcuni sinistri insolitamente
Ramo infortuni e malattia grandi) e trasporti.
in miliardi di CHF
1,0 1,2 2,7 2,5 2,8 Trasporti
Il volume premi ha fatto registrare un leggero aumento ed è ammontato a
136
circa CHF 510 milioni in seguito ad apprezzamenti valutari. L’America Latina
135
ha evidenziato la crescita più sostanziale, seguita dall’America del Nord e dal-
116
113 115
110 109 l’Europa, mentre l’Asia ha visto una diminuzione dei premi in seguito alla crisi
98 economica che ha interessato la regione.
94
88
I risultati hanno continuato ad essere inferiori alle aspettative per via del persi-
1995 1996 1997 1998 1999 stente problema dei tassi di premio insufficienti, spinti al ribasso da un ec-
cesso di capacità. I segnali che indicano una contrazione della capacità sul
Premi netti contabilizzati
Combined ratio in % mercato della retrocessione dovrebbero avere un impatto favorevole sul mer-
Operating ratio in % cato riassicurativo.
17 Gruppo Swiss Re
Aeronautica
Il volume dei premi netti, pari a CHF 298 milioni, è risultato in calo del 12%
rispetto all’esercizio precedente per effetto di una politica sottoscrittiva selettiva.
Il risultato positivo è stato notevolmente influenzato da una liquidazione sinistri
favorevole dagli anni precedenti, da consistenti recuperi su un’operazione di
retrocessione e da rendimenti superiori alla media del portafoglio riassicurativo
degli affari spaziali del Gruppo. Questo soddisfacente risultato non rispecchia
perciò il difficile contesto, caratterizzato da un segmento linee aeree estrema-
mente competitivo e da un mercato general aviation stabilizzatosi a bassi tassi di
premio. Tuttavia, la frequenza dei grandi sinistri delle linee aeree e l’elevata inci-
denza delle perdite dovute all’usura hanno portato al ritiro dal mercato di alcuni
operatori che offrivano coperture riassicurative e di retrocessione a bassi livelli,
determinando una auspicata contrazione della capacità in queste aree.
Credito e cauzioni
I premi netti sono cresciuti notevolmente attestandosi a CHF 1,1 miliardi, con
un incremento del 32% rispetto all’esercizio precedente, influenzato in parte
dal consolidamento integrale di NCM, che ha realizzato un risultato molto
positivo. Sul soddisfacente risultato complessivo hanno inciso non solo il con-
tributo di NCM, ma anche il miglioramento della situazione dei sinistri, in
particolare nel mercato tedesco, nonché le favorevoli condizioni economiche
in altri importanti mercati. Il Gruppo Swiss Re ha mantenuto la sua posizione
di leader nel settore credito e cauzioni.
Il volume dei sinistri degli affari legati al rischio di credito, mantenutosi basso,
ha contribuito a un ulteriore ribasso dei tassi di premio e a un considerevole
ampliamento delle coperture. L’eccesso di capacità riassicurativa ha reso diffi-
cile fissare tassi di premio adeguati al rischio, soprattutto per la qualità di ri-
schio di credito relativo ai rischi al limite del grado di investimento. Swiss Re
ha registrato un’ulteriore crescita in seguito allo sviluppo di attività di affari
non tradizionali che contribuiscono in misura crescente ai risultati globali e
alla posizione di mercato della compagnia. Una attenta assunzione di rischi di
credito ha permesso a Swiss Re di far fronte alle sfide del mercato nel 1999 e
le prospettive per il 2000 sono promettenti.
Engineering
I premi netti sono saliti a CHF 571 milioni. Tale incremento, pari al 14%,
è stato realizzato nonostante le difficili condizioni del mercato sia nel settore
delle costruzioni sia in quello dell’industria assicurativa. Su tutti i principali
mercati la crescita è stata uniforme. Una considerevole capacità è stata allocata
per la sottoscrizione di ampie quote di rischi selezionati.
Nel 1999 i risultati hanno subìto un sostanziale peggioramento, dovuto

soprattutto a due grandi sinistri nel settore dell’energia elettrica in Europa e
negli Stati Uniti e ai danni provocati dai terremoti in Turchia e a Taiwan.
La tendenza ad accorpare rischi tecnologici annuali redditizi in coperture pro-

perty all-risk è continuata durante il 1999, portando ad una raccolta premi
ridotta per gli affari macchine e computer. Nuove opportunità di affari vanno
sviluppandosi nelle coperture assicurative e riassicurative contingency per
grandi infrastrutture e progetti legati alla produzione di energia elettrica.
18 Gruppo Swiss Re
Soluzioni per il finanziamento dei rischi per linee aziende e compagnie
di assicurazioni di Swiss Re New Markets
Swiss Re New Markets è riuscita a estendere con successo l’impiego di solu-

zioni innovative inerenti alle assicurazioni nel settore della finanza aziendale.
Tale successo emerge anche dal crescente interesse dei clienti per soluzioni in-
tegrate di gestione del rischio. Queste soluzioni offrono un considerevole va-
lore aggiunto all’interno di determinati segmenti di mercato per i quali Swiss
Re New Markets ha stabilito procedure per la gestione delle esigenze di finan-
ziamento di rischi aziendali di particolari settori industriali.
Al settore bancario, ad esempio, viene offerto un tipo di copertura specifica-

mente studiato sulla base dei suoi rischi operativi. Fino ad ora, il settore assi-
curativo ha gestito questi rischi in modo frammentario. La nuova soluzione è
una polizza di trasferimento high excess risk con un unico limite aggregato e
in grado di offrire un’ampia gamma di coperture.
Swiss Re New Markets è riuscita anche a tutelare beni immateriali sempre più
importanti per i clienti, in particolar modo tramite coperture relative alla vio-
lazione di brevetto e alla validità dello stesso. Si tratta di un mercato ancora in
fase di sviluppo, ma la domanda per servizi di questo tipo è in crescita e in fu-
turo assorbirà una parte considerevole della capacità.
La tendenza verso la gestione integrata del rischio si manifesta anche in una

nostra soluzione che unisce la responsabilità degli amministratori e dei diri-
genti, responsabilità employment practice e responsabilità fiduciarie. In passato
molti assicuratori offrivano queste coperture soltanto separatamente.
Il mercato degli strumenti derivati legati alle condizioni meteorologiche, carat-

terizzato da una rapida crescita, ci permette di diversificare ulteriormente il
nostro portafoglio d’affari con un prodotto interessante che copre le opera-
zioni industriali esposte ai fenomeni atmosferici, particolarmente quelle delle
aziende che producono energia elettrica. Facendo leva sull’esperienza di Swiss
Re quale uno dei principali operatori di mercato negli Stati Uniti, Swiss Re
New Markets sta ampliando le sue attività in Europa e in Canada, incremen-
tando la redditività a lungo termine del portafoglio fenomeni atmosferici. La
predisposizione al rischio di Swiss Re in questo ramo d’attività le offre un van-
taggio competitivo rispetto a molti dei suoi concorrenti, consentendole inoltre
di diversificare ulteriormente il portafoglio complessivo del Gruppo.
L’innovazione è stata evidente anche in un’operazione di private equity in cui

Swiss Re New Markets ha coniugato i principi assicurativi con gli strumenti
del mercato finanziario per offrire protezione per il capitale nell’ambito di un
private equity bond, aprendo questa categoria di attivo a nuovi investitori.
Sono state introdotte nuove forme di protezione del valore intrinseco per gli
assicuratori vita e soluzioni strutturate di finanziamento per gli assicuratori
globali che consentono loro di migliorare la gestione del capitale, special-
mente in caso di fusioni e acquisizioni e di run-off di affari dismessi.
Questa gamma di soluzioni innovative di finanziamento dei rischi contribui-

sce sempre più ai risultati complessivamente soddisfacenti di Swiss Re New
Markets.
19 Gruppo Swiss Re
Tendenze evolutive del ramo vita nel mercato dell’assicurazione e della

riassicurazione
Il 1999 ha evidenziato una crescita rilevante del comparto vita in numerosi

mercati mondiali dell’assicurazione e della riassicurazione. L’impiego dei pro-
dotti vita quale strumento di risparmio a medio-lungo termine continua a ri-
vestire un ruolo primario per il comparto. Si riscontrano tuttavia importanti
cambiamenti nelle tendenze di acquisto dei consumatori, focalizzate viepiù su
prodotti di capitalizzazione a premio unico e investimenti in azioni piuttosto
che in titoli a reddito fisso. Tale evoluzione va ad incidere sulla struttura dei
costi degli assicuratori per cui, considerate altre fonti di pressione dal fronte
dei consumatori, il controllo dei costi è diventato una delle maggiori preoccu-
pazioni di numerose compagnie d’assicurazione.
Prosegue, dettato in parte dai criteri sopra indicati legati ai costi, il processo di
consolidamento delle compagnie di assicurazione diretta del ramo vita. Nel
1999 oltre il 5% del volume premi mondiale è stato assorbito da operazioni di
fusione e acquisizione. Particolare rilievo ha avuto il processo di consolidamento
sul mercato interno, finalizzato alla ricerca di economie di scala e al conteni-
mento dei costi. In crescita anche le attività all’estero per il crescente interesse
esercitato verso il Giappone e altri paesi asiatici, dove i principali assicuratori
europei e nordamericani hanno cercato nuove possibilità espansive. La ristruttu-
razione del capitale ha interessato anche il settore delle compagnie mutue, con
un’ulteriore attività di demutualizzazioni soprattutto in America del Nord.
Per i riassicuratori, le operazioni di fusione possono comportare una flessione

delle cessioni, in quanto un minor numero di clienti conserva in proprio una
quota maggiore di rischi – la classica preoccupazione del riassicuratore di
fronte al processo di consolidamento del mercato. Tuttavia, la storia recente
testimonia che questo fenomeno è ampliamente compensato dai benefici deri-
vanti dal supporto fornito dalla riassicurazione in materia di gestione dei costi
del capitale e di contenimento della volatilità dei risultati. Nel mercato delle
assicurazioni a copertura dei rischi sulla vita umana si è infatti assistito ad uno
sviluppo sostenuto per tutto il 1999. Il principale mercato mondiale delle ta-
riffe temporanee, l’America del Nord, ha registrato un livello particolarmente
elevato delle quote cedute, diventando il mercato riassicurativo più impor-
tante del ramo vita. Le compagnie di assicurazione statunitensi hanno fatto
sistematicamente ricorso alla riassicurazione per trasferire a specialisti il rischio
legato alla mortalità e potersi concentrare su obiettivi centrali nell’ambito della
distribuzione e della raccolta di attivi. Inoltre la riassicurazione viene impie-
gata per sopperire al fabbisogno di capitali; queste pratiche sono destinate ad
aumentare in seguito all’entrata in vigore, nel corrente anno, di una nuova re-
golamentazione (Triple X) che dà ulteriore spazio alla già consolidata alleanza
tra compagnie di assicurazione diretta e operatori riassicurativi nell’offerta di
coperture dei rischi a basso costo. Si assiste a uno sviluppo analogo nel Regno
Unito, dove l’espansione del settore edilizio ha dato nuovo slancio alla vendita
di tariffe temporanee caso morte e di coperture per malattie gravi. La ripresa
delle economie asiatiche rappresenta un altro segnale positivo, mentre i mer-
cati europei, pur denotando una crescita, si sono concentrati soprattutto sul
settore dei risparmi; ciononostante, nell’insieme i segnali provenienti dal set-
tore riassicurativo sono positivi.
20 Gruppo Swiss Re
Ramo vita
L’integrazione di Life Re è stata portata a termine nel corso del 1999 entro i
Riassicurazione vita tempi previsti. Swiss Re ha ottenuto un risparmio sui costi pari a USD 40 mi-
premi netti lioni (contro i previsti USD 30 milioni) mediante la dismissione di rami poco
in miliardi di CHF
redditizi e la centralizzazione di funzioni connesse al core business.
1,6 2,0 3,0 3,3 5,9
Per effetto dell’acquisizione di Life Re, la raccolta premi vita di Swiss Re ha
evidenziato un notevole aumento del 78% rispetto all’esercizio precedente. Se
si esclude Life Re, la crescita è stata del 40% (26% a tassi di cambio costanti).
I tassi di crescita più significativi derivano dall’America del Nord e dal Regno
Unito. Nell’esercizio 1999 il risultato del ramo vita è più che raddoppiato
rispetto al 1998 e si attesta a CHF 761 milioni. Questo è dovuto principal-
mente all’entrata di Life Re nell’area di consolidamento. Escludendo l’inci-
1995 1996 1997 1998 1999
denza di Life Re e senza le oscillazioni legate ai tassi di cambio, anche il risul-
tato tecnico del ramo vita ha fatto registrare una crescita soddisfacente.
Il contenimento dei costi rimane una delle maggiori preoccupazioni per gli as-
Risultato tecnico sicuratori diretti. Swiss Re deve pertanto continuare ad offrire un servizio alta-
ramo vita
mente qualitativo a costi contenuti. Nel 1999 abbiamo fatto un passo signifi-
in milioni di CHF
cativo in tal senso: l’indice dei costi per gli affari vita è diminuito dal 10,2% al
151 178 353 365 761
6,2%. Tuttavia, esistono differenze rilevanti fra le unità a livello geografico
all’interno di questo indice aggregato: si va da un minimo del 3% per gli affari
tradizionali in America del Nord fino al 10% e oltre nei mercati emergenti,
dove Swiss Re continua ad investire le sue risorse. È nostra convinzione che,
nell’interesse sia dei clienti sia degli investitori, occorre operare un’ulteriore ri-
12,8
duzione dell’indice dei costi; l’obiettivo di Swiss Re Life & Health è il 5%
11,0
9,6 8,8
11,6 entro il 2002.
1995 1996 1997 1998 1999

Le azioni intraprese per ridurre i costi e ottimizzare l’impiego del capitale
hanno favorito le nuove operazioni di Administrative ReinsuranceSM attuate
Risultato tecnico da Swiss Re negli Stati Uniti. Operazioni di questo tipo consentono alle com-
Margine di utile al lordo delle pagnie di assicurazione di liberare capitali senza prospettive di sviluppo in
imposte, in %
quanto bloccati in affari privi di una massa critica o non più considerati cen-
trali. I clienti, inoltre, non devono sostenere gli oneri legati alla gestione delle
polizze.
ramo vita In futuro Swiss Re vede nello sviluppo dell’e-business un duplice vantaggio
in % che risiede nel controllo dei costi e nell’apertura di nuovi orizzonti per il risk
management, mentre l’attività sottoscrittiva e la gestione dei sinistri verranno
adeguate in linea con le mutate condizioni contestuali. A breve termine le tec-
nologie telematiche rappresentano altresì un valido supporto poiché consen-
tono a Swiss Re di ottimizzare la sua efficienza nonché di intensificare il trasfe-
rimento di know-how all’interno della compagnia e di migliorare il servizio ai
clienti.
Swiss Re prevede nel prossimo futuro una nuova crescita del ramo vita.
Europa 31,2
USA/Canada 51,6
Asia/Pacifico 7,3
America Latina 6,8
Altri 3,1
21 Gruppo Swiss Re
Investimenti e servizi finanziari
A livello mondiale, i mercati dei capitali hanno registrato un aumento dei tassi
d’interesse che hanno portato ad un significativo riorientamento dei mercati
obbligazionari, facendo dimenticare lo spettro della deflazione globale (conse-
guenza delle crisi finanziarie del 1997 e 1998) e prospettando una fase di
boom economico con tassi inf lazionistici moderati. L’aumento dei tassi obbli-
gazionari ha contrastato solo in parte il calo dei tassi d’interesse che ha caratte-
rizzato l’andamento dei mercati azionari negli ultimi cinque anni.
Malgrado l’arresto del calo dei tassi d’interesse, fattore stimolante del boom
azionario, numerosi mercati finanziari hanno conseguito risultati notevoli.
Questo successo è dovuto in buona parte a un piccolo numero di azioni a
forte capitalizzazione; si tratta in particolare di aziende attive nei settori della
tecnologia e della telecomunicazione con spiccate prospettive di crescita degli
utili. Senza il contributo di queste azioni, molti mercati finanziari avrebbero
registrato una crescita zero o comunque di scarso rilievo.
1999 1998
Investimenti per classi di attivi in milioni di CHF % in milioni di CHF %
Titoli a reddito fisso 64 195 65 49 224 63

Titoli azionari 24 845 25 20 392 26
Terreni e fabbricati 3 628 4 3 526 5
Partecipazioni 2 992 3 2 791 4
Altri 2 522 3 1 611 2
Totale 98 182 100 77 544 100
Il valore contabile degli investimenti operati da Swiss Re è stato pari a CHF

98,2 miliardi a fine 1999 (1998: CHF 77,5 miliardi). L’aumento di CHF 20,7
miliardi, pari al 27%, è dovuto principalmente a tre fattori: la forte incidenza
positiva dei corsi di cambio delle valute straniere, (pari a CHF 6,3 miliardi, di
cui CHF 4,8 miliardi nell’area del dollaro USA e del dollaro canadese), i valori
di mercato più elevati delle azioni e un volume delle transazioni netto di
CHF 9,2 miliardi. Quest’ultimo valore è dovuto a CHF 6,4 miliardi di investi-
menti supplementari acquisiti nell’ambito di operazioni di Administrative
Investimenti per valuta
al 31-12-1999
ReinsuranceSM negli Stati Uniti e ad apporti pari a CHF 2,8 miliardi.
100% = CHF 98 182 milioni
in %
L’entità dei titoli a reddito fisso è ulteriormente progredita e rappresenta at-
tualmente il 65% del portafoglio complessivo (1998: 63%); la quota degli in-
vestimenti azionari è diminuita di un punto e si attesta al 25%. La quota degli
investimenti in beni immobiliari è del 4% (1998: 5%), mentre la quota delle
partecipazioni in società non consolidate è del 3% (1998: 4%).
L’investimento da parte di Swiss Re in partecipazioni minoritarie in compa-

gnie di assicurazione gestito da Swiss Re Capital Partners ha fatto registrare un
valore di mercato pari a CHF 4,4 miliardi e un valore contabile di CHF 2,7
miliardi. Nel 1999 sono stati operati disinvestimenti per un valore comples-
USD 36
sivo di CHF 1,8 miliardi, mentre le acquisizioni ammontano in totale a CHF
EUR 27
CHF 14
1,5 miliardi. Tra le iniziative per l’anno 2000 figura la verifica di partecipa-
GBP 10 zioni la cui performance non raggiunge il livello atteso, a cui potrebbero far
Altre 13 seguito ulteriori disinvestimenti.
22 Gruppo Swiss Re
Nel complesso Swiss Re registra un significativo aumento del risultato degli in-
vestimenti, pari al 19%, che si pone a CHF 7,2 miliardi (1998: CHF 6,1 mi-
liardi). Le plusvalenze nette realizzate hanno contribuito nella misura del 46%,
ossia CHF 3,3 miliardi (1998: 50%) a questo risultato. La quasi totalità delle
plusvalenze realizzate è derivata, complice l’ottimo andamento dei mercati fi-
nanziari, dai guadagni conseguiti dalla vendita di azioni. Inoltre la ristruttura-
zione del portafoglio azionario, al quale si è voluto dare un taglio europeo, al-
lontanandosi dal precedente approccio focalizzato sui singoli paesi, ha
contribuito al livello eccezionalmente elevato delle plusvalenze realizzate. Nel
corso del 1999 la riserva di rivalutazione – che indica le plusvalenze nette non
realizzate su azioni e valori immobiliari dedotte le imposte – ha segnato un in-
cremento di CHF 403 milioni e si attesta a CHF 7,9 miliardi. Le plusvalenze
nette non realizzate su altri investimenti dedotte le imposte sono diminuite a
CHF 899 milioni principalmente per effetto dell’aumento dei tassi d’interesse.
Il rendimento complessivo degli investimenti è risultato pari all’8,4% (1998:
8,5%); il rendimento realizzato sugli investimenti in titoli azionari è stato del
16,4% (1998: 6,2%), mentre il risultato degli investimenti in titoli a reddito
fisso è sceso al 5,6% (1998: 9,7%)
Nell’area del private equity, Swiss Re Capital Partners è il principale garante

del Securitas investment programme. Per la fine del 1999, gli impegni finan-
ziari di Securitas Capital Fund erano pari a CHF 235 milioni. A tale fondo è
stato conferito un apporto supplementare di CHF 108 milioni nel corso del
primo trimestre del 2000. Un investimento del fondo attuato nel corso del
1999 ha prodotto un utile del 42,4%. Tra gli investimenti del fondo figurano
azioni in una società Internet con sede in Europa, un’azienda che fornisce ser-
vizi di risk management all’industria satellitare, una società specializzata nella
distribuzione di servizi assicurativi attraverso Internet nonché una quota di
partecipazione in una compagnia di assicurazione statunitense attiva nei rami
property/casualty. Swiss Re Investors ha inoltre operato investimenti di private
equity prevalentemente in settori diversi da quello assicurativo; questa linea
strategica consente un impiego ottimale delle risorse e una diversificazione dei
settori di attività, del livello di maturità e della distribuzione geografica.
Nel 1999 Swiss Re Investors ha lanciato un’iniziativa nell’area della gestione

dell’attivo per conto terzi che comprende l’offerta agli operatori assicurativi di
servizi che vanno dalla gestione globale del portafoglio alla gestione dell’attivo
e del passivo, dal marketing al supporto nell’attività d’investimento. Prossima-
mente Swiss Re intende lanciare diversi fondi d’investimento istituzionali azio-
nari e a reddito fisso per integrare la gamma di servizi per conto terzi. La
banca d’investimento Fox-Pitt, Kelton ha registrato un utile prima delle impo-
ste pari a CHF 11,7 milioni per un reddito d’esercizio di CHF 91 milioni
negli otto mesi trascorsi dall’acquisizione da parte di Swiss Re. Oltre il 50%
del reddito deriva da operazioni di vendita e dal collocamento di titoli. Nel
corso del 1999 Fox-Pitt, Kelton è stata particolarmente attiva sul mercato
azionario, partecipando a diverse operazioni importanti che hanno coinvolto
tra l’altro aziende come Fortis, Deutsche Bank, Manulife e Goldman Sachs.
Fox-Pitt, Kelton si posiziona fra i maggiori operatori per la sua attività di
ricerca e di consulenza al servizio degli operatori finanziari.
23 Gruppo Swiss Re
Conto economico
1999 1999 1999 1998

affari retro- al netto al netto
al lordo cessione della retro- della retro-
in milioni di CHF cessione cessione
I Gestione tecnica
1. Premi acquisiti 21 788 – 1 904 19 884 16 531
Premi contabilizzati 22 433 – 1 891 20 542 16 339
Variazione della riserva premi – 645 – 13 – 658 192
2. Altri proventi tecnici 75 5 80 44
3. Onere sinistri – 18 048 1 795 – 16 253 – 12 754

Importi pagati – 14 922 1 539 – 13 383 –10 904
Variazione della riserva sinistri – 3 126 256 – 2 870 – 1 850
4. Variazione della riserva matematica – 334 – 1 – 335 – 651
5. Variazione delle altre riserve tecniche 134 0 134 – 13
6. Oneri per partecipazioni agli utili e ristorni – 463 44 – 419 – 352
7. Costi tecnici – 5 924 – 5 171

Provvigioni – 4 272 364 – 3 908 – 3 276
Spese di amministrazione – 2 016 – 1 895
8. Altri oneri tecnici – 170 – 5 – 175 – 37
9. Interessi tecnici, trasferiti dalla gestione finanziaria 3 901 3 319
Risultato della gestione tecnica 893 916
II Gestione finanziaria
1. Proventi da investimenti 9 544 7 218
Proventi da terreni e fabbricati 176 173
Proventi da partecipazioni e prestiti a compagnie partecipate 245 249
Proventi azionari 498 405
Proventi da titoli a reddito fisso, prestiti e ipoteche 2 834 2 251
Proventi da depositi presso enti creditizi e da altri
investimenti finanziari 167 183
Proventi da depositi presso imprese cedenti 456 311
Rivalutazioni di investimenti 385 61
Profitti dal realizzo di investimenti 4 783 3 585
2. Risultato non realizzato da investimenti 29 35

Plusvalenze non realizzate 126 102
Minusvalenze non realizzate – 97 – 67
24 Gruppo Swiss Re
in milioni di CHF 1999 1998
3. Oneri relativi agli investimenti – 2 328 – 1 168

Oneri di gestione degli investimenti – 224 – 174
Ammortamenti su investimenti – 635 – 455
Perdite dal realizzo di investimenti – 1 469 – 539
Risultato degli investimenti finanziari 7 245 6 085
4. Interessi tecnici, trasferiti alla gestione tecnica – 3 901 – 3 319
5. Oneri di interesse – 342 – 269
6. Altri proventi 360 285
7. Altri oneri, compresi gli ammortamenti su investimenti – 593 – 399
Risultato della gestione finanziaria 2 769 2 383
III Risultato globale

1. Risultato della gestione tecnica 893 916
2. Risultato della gestione finanziaria 2 769 2 383
3. Risultato della gestione ordinaria, al lordo delle imposte 3 662 3 299
4. Imposte sul risultato della gestione ordinaria – 855 – 795
Risultato della gestione ordinaria, al netto delle imposte 2 807 2 504
5. Proventi straordinari 450 –

6. Oneri straordinari – 450 –
Risultato straordinario, al netto delle imposte 0 –
7. Utile di terzi – 18 – 4
Risultato dell’esercizio 2 789 2 500
25 Gruppo Swiss Re
Stato patrimoniale
Attivo
I Investimenti 96 405 76 374

1. Terreni e fabbricati 3 628 3 526
2. Partecipazioni 2 992 2 791
3. Prestiti a compagnie partecipate 197 4
4. Azioni 24 845 20 392
5. Titoli a reddito fisso e prestiti obbligazionari 51 026 40 711
6. Prestiti 597 604
7. Ipoteche 1 437 952
8. Depositi presso enti creditizi 2 341 1 515
9. Altri investimenti finanziari 651 437
10. Depositi presso imprese cedenti 8 691 5 442
II Investimenti a beneficio di assicurati del ramo vita 1 777 1 170
III Crediti 6 101 6 119

1. Crediti derivanti da operazioni di riassicurazione 5 538 5 319
2. Altri crediti 563 800
IV Altri elementi dell’attivo 3 271 3 517

1. Attivi materiali e scorte 327 325
2. Disponibilità liquide 1 126 1 884
3. Altri elementi dell’attivo 1 818 1 308
V Ratei e risconti attivi 1 393 1 122

1. Interessi e canoni di locazione maturati non scaduti 814 623
2. Altri ratei e risconti 579 499
Totale attivo 108 947 88 302
26 Gruppo Swiss Re
Stato patrimoniale
Passivo
I Patrimonio netto 17 778 13 010

1. Capitale sociale 147 147
2. Sovrapprezzi di emissione 1 934 1 934
3. Riserva per azioni proprie 1 005 1 127
4. Riserva di rivalutazione 7 855 7 022
5. Utili non distribuiti e accantonati a riserva 4 048 280
6. Risultato dell’esercizio 2 789 2 500
II Interessi degli azionisti di minoranza al patrimonio netto 170 97
III Passività subordinate 2 013 1 027
IV Riserve tecniche 70 334 55 438

1. Riserva premi 2 790 1 898
2. Riserva matematica 22 521 16 266
3. Riserva sinistri 43 904 36 190
4. Riserva per partecipazioni agli utili e ristorni 1 055 968
5. Altre riserve tecniche 64 116
V Riserve tecniche relative ad investimenti a beneficio di assicurati 1 772 1 153

del ramo vita
VI Riserve finanziarie 5 346 5 567

1. Fondi trattamento di quiescenza ed obblighi simili 134 130
2. Fondo per imposte 4 314 3 901
3. Altri accantonamenti 898 1 536
VII Depositi dei retrocessionari 572 532
VIII Altre passività 10 363 10 356

1. Debiti derivanti da operazioni di riassicurazione 3 726 3 769
2. Prestiti obbligazionari 1 338 1 570
3. Debiti verso enti creditizi 164 828
4. Altri debiti 5 135 4 189
IX Ratei e risconti passivi 599 1 122
Totale passivo 108 947 88 302
27 Gruppo Swiss Re
Fonti e impieghi della liquidità
I Liquidità generata dalla gestione

1. Gestione tecnica
Premi netti contabilizzati 20 542 16 339
Interessi tecnici trasferiti dalla gestione finanziaria 3 901 3 319
Importi pagati per sinistri, al netto della retrocessione – 13 383 –10 904
Oneri per partecipazioni agli utili e ristorni, al netto – 387 – 185
Costi tecnici (provvigioni e spese di amministrazione) – 5 924 – 5 171
Altri proventi tecnici al netto della retrocessione – 96 6
Variazione dei crediti e dei debiti derivanti
da operazioni di riassicurazione – 16 – 623
Variazione dei depositi presso imprese cedenti e
ricevuti dai retrocessionari – 3 042 – 797
Liquidità generata dalla gestione tecnica 1 595 1 984
2. Gestione finanziaria
Proventi da investimenti 4 221 3 738
Oneri relativi agli investimenti, senza le rettifiche di valore – 566 – 412
Interessi tecnici trasferiti alla gestione tecnica – 3 901 – 3 319
Altri proventi e oneri, al netto – 779 459
Liquidità generata dalla gestione finanziaria – 1 025 466
3. Imposte – 833 – 418
Liquidità generata dalla gestione ordinaria – 263 2 032
II Liquidità generata da attività di investimento

Partecipazioni acquisite – 2 363 – 3 015
Partecipazioni cedute 2 231 793
Investimento netto prestiti a società collegate – 14 69
Variazione dei terreni e fabbricati – 129 – 174
Variazione degli altri investimenti – 342 2 418
Variazione degli attivi materiali 218 – 13
Liquidità generata da attività di investimento – 399 78
III Liquidità generata da attività di finanziamento

Variazione dei debiti su prestiti – 409 – 87
Incremento delle passività finanziarie – 187
Decremento delle passività finanziarie – 970 –
Variazione dei debiti 1 769 682
Conferimento degli azionisti – –
Esborsi agli azionisti – – 1 000
Utile distribuito – 687 – 629
Liquidità generata da attività di finanziamento – 297 – 847
IV Disponibilità liquide
Disponibilità liquide al 31-12-1998 – 1 884 – 643
Disponibilità liquide al 31-12-1999 1 126 1 884
Differenza cambi – 201 22
Variazione della liquidità – 959 1 263
28 Gruppo Swiss Re
Nota integrativa
Pagina
Indice Criteri di valutazione e di consolidamento 30
Informazioni sul conto economico e sullo stato patrimoniale

Premi lordi per paese 33
Premi per ramo 33
Gestione tecnica per ramo 34
Riserve tecniche 35
Riserve tecniche per ramo 35
Riserve tecniche per valuta 35
Investimenti 36
Risultato degli investimenti 36
Investimenti per valuta 37
Patrimonio netto 38
Altre informazioni 39
29 Gruppo Swiss Re
Nota integrativa
Criteri di valutazione e di consolidamento
Principi generali Il presente bilancio consolidato comprende i conti annuali delle imprese integrate nel
consolidamento, redatti e valutati in base a criteri unitari. Le voci infragruppo vengono
eliminate.
Il presente bilancio consolidato è redatto secondo quanto disposto dalla legislazione socie-
taria elvetica nonché dalle Raccomandazioni per la redazione del bilancio della Fondazione
per le raccomandazioni concernenti la presentazione dei conti.
Area di consolidamento Il presente bilancio consolidato illustra la situazione economica, patrimoniale e finanziaria
delle imprese nei confronti delle quali Swiss Re, Zurigo, detiene una partecipazione di mag-
gioranza diretta o indiretta al capitale con diritto di voto. Le imprese nei confronti delle
quali Swiss Re, Zurigo, detiene una partecipazione diretta o indiretta dal 20% fino al 50%
e sulle quali essa esercita un’influenza notevole, ma non dominante, sono integrate nello
stato patrimoniale per la relativa frazione del patrimonio netto. La frazione dell’utile o della
perdita attribuibile a tali partecipazioni è classificata tra i proventi da partecipazioni. Il patri-
monio netto e il risultato di esercizio di tali imprese vengono rilevati secondo le direttive
del Gruppo. Il consolidamento è attuato secondo il metodo «purchase»: l’inclusione nel con-
solidamento avviene al momento dell’acquisto, l’esclusione al momento dell’alienazione
delle partecipazioni societarie.
Vengono valutate al valore di acquisizione le società che per il loro modesto significato sono
escluse dall’area di consolidamento nonché le partecipazioni di minoranza. Se alla chiusura
dell’esercizio il valore di mercato è inferiore a quello di acquisizione, la contabilizzazione
avviene al valore di mercato.
Attivi immateriali Non sono iscritti nel bilancio. Se sono stati acquisiti a titolo oneroso, vengono ammortizzati
nell’anno in cui è avvenuta l’acquisizione. Il valore dell’avviamento derivante dall’acquisizio-
ne di società o imprese associate (goodwill) è esposto e compensato fra gli utili non distri-
buiti e accantonati a riserva.
Terreni e fabbricati Sono iscritti al valore di mercato. Quest’ultimo si basa su stime effettuate periodicamente
dai periti. Si tiene conto delle perdite di valore intercorse tra una stima e l’altra. Le plusva-
lenze e le minusvalenze realizzate su alienazioni nonché le rettifiche di valore vengono
calcolate in base al valore di acquisizione.
Azioni Le azioni e le quote in fondi di investimento sono iscritte al valore di mercato. Le azioni non
quotate sono iscritte al valore di mercato in base a prudente valutazione delle società del
Gruppo. Le plusvalenze e le minusvalenze realizzate su alienazioni nonché le rettifiche di
valore vengono calcolate in base al valore di acquisizione. Le plusvalenze e minusvalenze da
esercizi precedenti su azioni Swiss Re, Zurigo, realizzate entro un determinato arco di tempo
in conformità alla legislazione svizzera, non vengono incluse nel conto economico qualora
le azioni siano state ricomprate entro breve tempo a prezzi equiparabili.
Titoli a reddito fisso I titoli a reddito fisso sono valutati secondo il metodo del costo ammortizzato. La differenza
tra il valore di acquisizione e il valore di rimborso, suddivisa sulla durata, viene aggiunta o
dedotta. Nel conto economico l’ammortamento è iscritto tra i proventi da titoli a reddito
fisso. Le svalutazioni sul lungo periodo vengono ammortizzate.
L’impiego di strumenti derivati è parte della strategia di risk management il cui scopo princi-
Strumenti derivati pale è la copertura dei rischi di mercato. Gli strumenti derivati utilizzati per operazioni
di copertura sono valutati alla stregua delle transazioni sottostanti da loro coperte: le plu-
svalenze e le minusvalenze vengono imputate al conto economico coerentemente con le
corrispondenti plusvalenze o minusvalenze sugli attivi coperti. Gli strumenti derivati senza
finalità di copertura sono valutati al valore di mercato e le risultanti plusvalenze o minusva-
lenze sono imputate al conto economico.
Altri investimenti Sono iscritti al loro valore nominale. Le svalutazioni sul lungo periodo vengono ammortizzate.
Investimenti a beneficio di Gli investimenti a beneficio di assicurati del ramo vita i quali sopportano il rischio
assicurati del ramo vita dell’investimento sono iscritti al valore di mercato. Le plusvalenze e le minusvalenze non
realizzate vengono esposte nel conto economico.
30 Gruppo Swiss Re
Crediti Sono iscritti al loro valore nominale. Le necessarie rettifiche di valore vengono dedotte.
Altri elementi dell’attivo Mobilio e attrezzature vengono ammortizzati sul presunto periodo di utilizzazione, secondo
un piano di ammortamento.
Riserve tecniche I premi acquisiti nell’esercizio e da rinviare agli esercizi successivi sono registrati come
riserva premi. Tali importi sono calcolati individualmente o secondo metodi statistici
forfettari. La valutazione della riserva premi viene effettuata dopo deduzione delle spese di
acquisizione. Per quanto riguarda le spese di acquisizione contabilizzate, si rimanda alle
«Altre informazioni» della nota integrativa.
In linea di massima, le future spese relative ai sinistri vengono accantonate come riserva
sinistri in misura pari all’intero importo stimato. Ciò non si applica al ramo vita, alle presta-
zioni sotto forma di rendite e solo in parte ai rami infortuni, malattia e invalidità, dove il
valore attuale di future entrate ed uscite viene accantonato come riserva matematica.
Nell’ambito degli affari con trasferimento non convenzionale dei rischi, per quanto riguarda
alcuni prodotti, la riserva sinistri viene in parte iscritta a bilancio al valore attuale.
Le riserve sinistri sono calcolate singolarmente o secondo metodi statistici forfettari. Esse
comprendono anche riserve per sinistri già avvenuti ma non ancora notificati. Vi figurano
inoltre le riserve prescritte dalle locali autorità di vigilanza e destinate a coprire future varia-
zioni dei sinistri nonché grandi sinistri e sinistri catastrofali. L’ammontare di tali riserve è
indicato nelle «Altre informazioni» della nota integrativa.
La riserva matematica del ramo vita e quella dei rami infortuni, malattia e invalidità sono
calcolate secondo metodi tecnico-attuariali. Le relative riserve vengono riprese dai libri
contabili delle società del gruppo.
Obbligazioni previdenziali Le obbligazioni a titolo previdenziale e per le altre prestazioni a favore dei dipendenti sono
e per prestazioni post-pensionamento calcolate utilizzando il metodo dell’unit credit cost. Esse includono tutte le obbligazioni
verso dipendenti e fondi pensione.
Patrimonio netto Gli importi del capitale sottoscritto e del capitale versato sono indicati separatamente.
Gli utili non distribuiti e accantonati a riserva costituiscono le risorse trattenute nell’econo-
mia dell’impresa il giorno di chiusura del bilancio. Nella riserva di rivalutazione figura la
differenza tra il valore di acquisizione ed il valore di mercato iscritto nel bilancio relativo alle
azioni ed ai beni immobili, previa deduzione delle imposte differite. La riserva per azioni
proprie rappresenta il valore di acquisizione dei titoli azionari di Swiss Re, Zurigo, detenuti
dalle società del Gruppo.
Quote del reddito degli investimenti Una quota del reddito degli investimenti viene trasferita al conto tecnico. Detta quota
equivale agli interessi degli investimenti destinati alla copertura delle riserve tecniche.
Inoltre, i proventi da investimenti a beneficio di assicurati del ramo vita i quali sopportano il
rischio dell’investimento vengono trasferiti al conto tecnico.
Imposte Sono iscritte le imposte imputabili al risultato dell’esercizio. Le differenze di valutazione tra
il bilancio del Gruppo e i conti annuali delle singole imprese sono contabilizzate fra le
imposte differite. Il calcolo avviene in base all’aliquota d’imposta effettivamente prevista.
31 Gruppo Swiss Re
Nota integrativa
Criteri di valutazione e di consolidamento
Conversione cambi Le voci dello stato patrimoniale e del conto economico redatte in valuta estera sono conver-
tite applicando il cambio corrente alla data di chiusura dell’esercizio. L’incidenza dei corsi di
cambio derivante dalla conversione del bilancio al 1° gennaio dell’esercizio considerato
viene registrata fra gli utili non distribuiti e accantonati a riserva.
Corso medio dei cambi in CHF ogni 100 unità della valuta considerata
31-12-99 31-12-98 %
Marco tedesco DEM 82,03 82,46 – 0,52

Sterlina inglese GBP 257,97 228,50 12,90
Franco francese FRF 24,46 24,59 – 0,52
Fiorino olandese NLG 72,80 73,19 – 0,52
Peseta spagnola ESP 0,96 0,97 – 0,52
Lira italiana ITL 0,08 0,08 – 0,52
Euro EUR 160,44 161,28 – 0,52
Dollaro statunitense USD 160,07 137,35 16,54
Dollaro canadese CAD 110,29 89,42 23,34
Yen JPY 1,56 1,22 28,43
Dollaro australiano AUD 104,74 84,24 24,34
Rand ZAR 26,00 23,35 11,34
Peso messicano MXN 16,89 13,89 21,58
32 Gruppo Swiss Re
Nota integrativa
1999 1998
in milioni di CHF Totale % % Totale % %
Premi lordi per paese

Europa 46,1 53,0
Svizzera 618 2,8 668 3,7
Paesi UE:
Germania 1 955 8,7 2 271 12,6
Gran Bretagna 2 594 11,5 1 437 8,0
Francia 526 2,3 692 3,8
Paesi Bassi 1 361 6,1 1 119 6,2
Spagna 307 1,4 353 2,0
Italia 1 180 5,3 1 180 6,5
Altri paesi UE 1 276 5,7 1 332 7,4
Altri 510 2,3 495 2,8
America 43,6 35,7
Stati Uniti 7 504 33,4 5 128 28,4
Canada 1 022 4,6 682 3,8
America Latina 922 4,1 473 2,6
Altri 336 1,5 159 0,9
Asia / Pacifico 1 868 8,3 8,3 1 559 8,6 8,6
Africa 454 2,0 2,0 494 2,7 2,7
Totale premi lordi 22 433 100,0 100,0 18 042 100,0 100,0
1999 1998
Premi Retro- Premi Premi Retro- Premi
in milioni di CHF lordi cessione netti lordi cessione netti
Premi per ramo

Incendio, furti e grandine 4 343 – 434 3 909 3 866 – 410 3 456
Responsabilità civile 3 245 – 81 3 164 2 723 – 48 2 675
Veicoli a motore 2 246 – 48 2 198 2 182 – 44 2 138
Infortuni 1 161 – 163 998 754 – 129 625
Malattia (invalidità compresa) 1 924 – 130 1 794 2 086 – 233 1 853
Trasporti 610 – 100 510 601 – 112 489
Aeronautica 342 – 44 298 356 – 17 339
Credito e cauzioni 1 423 – 300 1 123 1 034 – 184 850
Rami tecnologici / altri rami 643 – 27 616 604 – 21 583
Totale rami danni 15 937 – 1 327 14 610 14 206 – 1 198 13 008
Vita 6 496 – 564 5 932 3 836 – 505 3 331
Totale premi 22 433 – 1 891 20 542 18 042 – 1 703 16 339
33 Gruppo Swiss Re
Nota integrativa
Incendio, Respon- Altri Totale

furti e sabilità Veicoli a Infortuni, rami rami
in milioni di CHF grandine civile motore malattia danni danni Vita Totale
Gestione tecnica per ramo,

al netto della retrocessione
Premi contabilizzati 3 909 3 164 2 198 2 792 2 547 14 610 5 932 20 542
Variazione della riserva premi – 144 – 251 – 195 – 49 – 19 – 658 0 – 658
Interessi tecnici, trasferiti
dalla gestione finanziaria 377 916 383 590 279 2 545 1 356 3 901
Altri proventi tecnici 1 0 1 1 70 73 7 80
Importi pagati per sinistri – 2 614 – 1 005 –1 799 – 2 232 – 1 774 – 9 424 – 3 959 – 13 383
Variazione della riserva sinistri – 820 – 1 493 – 136 – 56 14 – 2 491 – 379 – 2 870
Variazione della riserva matematica 0 0 0 65 0 65 – 400 – 335
Variazione delle altre riserve tecniche – 4 16 1 9 0 22 112 134
Oneri per partecipazioni agli utili e ristorni – 183 – 14 – 27 – 2 4 – 222 – 197 – 419
Provvigioni e spese di amministrazione – 1 270 – 734 – 538 – 787 – 1 059 – 4 388 – 1 711 – 6 099
Risultato della gestione tecnica – 748 599 – 112 331 62 132 761 893
Esercizio precedente 24 479 – 84 – 235 367 551 365 916
in %
Indici1
Indice di sinistralità 91 85 97 81 70 85
Indice dei costi 37 24 26 28 39 31
Indice del risultato tecnico 128 109 123 109 109 116
Operating ratio 118 78 104 88 98 98
Esercizio precedente
Indice di sinistralità 72 84 90 99 59 80
Indice dei costi 38 22 32 36 42 34
Indice del risultato tecnico 110 106 122 135 101 114
Operating ratio 101 80 104 110 85 96
1
vedi spiegazioni nel glossario
34 Gruppo Swiss Re
1999 1998
Retro- Retro-
in milioni di CHF Lordo cessione Netto Lordo cessione Netto
Riserve tecniche
Riserva premi 2 921 – 131 2 790 2 019 – 121 1 898
Riserva matematica 24 159 – 1 638 22 521 17 395 – 1 129 16 266
Riserva sinistri 48 248 – 4 344 43 904 39 696 – 3 506 36 190
Riserva per partecipazioni agli utili e ristorni 1 032 23 1 055 998 – 30 968
Altre riserve tecniche 64 0 64 116 0 116
Totale riserve tecniche 76 424 – 6 090 70 334 60 224 – 4 786 55 438
Riserve tecniche relative ad investimenti

a beneficio di assicurati del ramo vita 1 772 0 1 772 1 153 0 1 153
Totale riserve 78 196 – 6 090 72 106 61 377 – 4 786 56 591
Incendio, Respon- Totale

furti e sabilità Veicoli a Infortuni, Altri rami
in milioni di CHF grandine civile motore malattia rami danni Vita Totale
Riserve tecniche per ramo,

al netto della retrocessione
Riserva premi 787 840 438 109 616 2 790 0 2 790
Riserva matematica 0 0 0 3 499 0 3 499 19 022 22 521
Riserva sinistri 6 675 16 623 6 772 7 314 4 977 42 361 1 543 43 904
Riserva per partecipazioni agli utili e ristorni 468 83 266 73 23 913 142 1 055
Altre riserve tecniche 18 1 12 32 1 64 0 64
Totale riserve tecniche 7 948 17 547 7 488 11 027 5 617 49 627 20 707 70 334
Riserve tecniche relative ad investimenti a

beneficio di assicurati del ramo vita 0 0 0 0 0 0 1 772 1 772
Totale riserve, al netto della retrocessione 7 948 17 547 7 488 11 027 5 617 49 627 22 479 72 106
Esercizio precedente 6 475 13 086 6 956 8 389 5 674 40 580 16 011 56 591
in %
Indice1
Indice delle riserve tecniche 204 599 374 348 218 3423
Esercizio precedente 178 505 316 330 245 3062
1
2
escluse Life Re e Alianza
3
escluse le operazioni di Administrative ReinsuranceSM effettuate nel 1999
in milioni di CHF CHF EUR GBP USD CAD Altre Totale
Riserve tecniche per valuta,

al netto della retrocessione 4 536 18 401 7 807 31 022 2 573 7 767 72 106
Esercizio precedente 5 187 16 319 5 648 21 018 1 961 6 458 56 591
35 Gruppo Swiss Re
Nota integrativa
Valori di
bilancio Differenze
in milioni di CHF al 31-12-1998 cambi Acquisizioni Alienazioni
Investimenti
Terreni e fabbricati 3 526 67 389 – 260
Partecipazioni 2 791 213 1 648 – 1 692
Prestiti a compagnie partecipate 4 – 10 44 – 3
Azioni 20 392 1 172 10 535 – 11 424
Titoli a reddito fisso e prestiti obbligazionari 40 711 4 227 82 706 – 76 679
Prestiti 604 72 299 – 195
Ipoteche 952 6 628 – 149
Depositi presso enti creditizi 1 515 189 122 866 – 122 214
Altri investimenti finanziari 437 45 502 – 305
Depositi presso imprese cedenti 5 442 187 7 219 – 4 157
Investimenti al netto della retrocessione 76 374 6 168 226 836 – 217 078
Investimenti a beneficio di assicurati del ramo vita 1 170 150 739 – 429
Totale investimenti 77 544 6 318 227 575 – 217 507
Esercizio precedente 70 107 – 2 003 165 557 –160 413
Risultato degli investimenti

Proventi da
Terreni e fabbricati 135 18 10 2 0 11 176
Partecipazioni 33 116 5 90 0 1 245
Azioni 126 132 67 95 5 73 498
Titoli a reddito fisso e prestiti obbligazionari 48 648 220 1 514 186 129 2 745
Prestiti 0 2 0 25 0 0 27
Ipoteche 15 30 0 17 0 0 62
Depositi presso enti creditizi 1 22 20 16 0 25 84
Altri investimenti finanziari 0 7 26 45 4 1 83
Depositi presso imprese cedenti 8 154 12 91 6 185 456
Rivalutazioni e ammortamenti – 80 178 – 159 – 27 – 8 – 154 – 250

Risultato sul realizzo di investimenti 776 937 508 764 22 307 3 314
Risultato non realizzato 2 – 24 49 0 0 2 29
Spese di amministrazione – 127 – 23 – 11 – 59 0 – 4 – 224
Risultato degli investimenti 937 2 197 747 2 573 215 576 7 245
Esercizio precedente 725 1 910 817 2 081 163 389 6 085
36 Gruppo Swiss Re
Profitti e perdite Valori di
Rivalutazioni e Variazioni sul realizzo bilancio Valori
Trasferimenti ammortamenti di valore di investimenti al 31-12-1999 di mercato
0 – 53 – 64 23 3 628 3 628
– 16 41 0 7 2 992 5 628
162 0 0 0 197 197
– 100 – 175 1 060 3 385 24 845 24 845
158 – 31 0 – 66 51 026 49 652
– 167 – 16 0 0 597 597
0 0 0 0 1 437 1 437
– 15 0 0 0 2 341 2 341
– 22 12 0 – 18 651 557
0 0 0 0 8 691 8 691
0 – 222 996 3 331 96 405 97 573
0 68 0 79 1 777 1 777
0 – 154 996 3 410 98 182 99 350
0 – 281 1 758 2 819 77 544 83 559
Investimenti per valuta

Terreni e fabbricati 2 373 733 134 211 7 170 3 628
Partecipazioni 503 1 468 88 879 0 54 2 992
Prestiti a compagnie partecipate 2 180 2 3 0 10 197
Azioni 8 053 7 038 2 836 3 210 287 3 421 24 845
Titoli a reddito fisso e prestiti obbligazionari 1 418 12 152 3 728 28 641 3 344 1 743 51 026
Prestiti 9 58 0 511 18 1 597
Ipoteche 517 479 1 436 3 1 1 437
Depositi presso enti creditizi 75 1 022 289 275 1 679 2 341
Altri investimenti finanziari 126 177 0 342 0 6 651
Depositi presso imprese cedenti 366 3 579 846 1 320 126 2 454 8 691
Totale investimenti, in conto proprio 13 442 26 886 7 924 35 828 3 786 8 539 96 405
Investimenti a beneficio di assicurati del ramo vita 0 19 1 726 26 0 6 1 777
Totale investimenti 13 442 26 905 9 650 35 854 3 786 8 545 98 182
Esercizio precedente 13 086 23 914 7 429 24 998 2 769 5 348 77 544
37 Gruppo Swiss Re
Nota integrativa
Patrimonio netto
Evoluzione del patrimonio netto

Patrimonio al 31 dicembre dell’esercizio precedente 13 010 14 197
Differenza cambi 1 215 – 689
Utile distribuito nell’esercizio precedente – 687 – 629
Riacquisto di azioni/riduzione del capitale sociale – – 1 000
Variazione delle riserve di rivalutazione 403 1 408
Avviamento contabilizzato da partecipazioni acquisite 883 – 3 024
Rettifiche di valutazione 165 247
Utili distribuiti dalla capogruppo per l’esercizio,
secondo la proposta di ripartizione degli utili1 – 712 – 687
Patrimonio al 31 dicembre, al netto della ripartizione degli utili 17 066 12 323
Fonti di finanziamento interne

Conferimento degli azionisti 2 081 2 081
Reinvestimento degli utili 15 697 10 929
Patrimonio netto al 31 dicembre 17 778 13 010
Patrimonio netto comprese le plusvalenze non realizzate

Patrimonio al 31 dicembre 17 778 13 010
Plusvalenze non realizzate sugli investimenti 1 168 6 015
Imposte differite – 269 – 1 323
Patrimonio al 31 dicembre comprese le plusvalenze non realizzate,
al lordo della ripartizione degli utili 18 677 17 702
in %
Indice2
Indice di rendimento del capitale proprio 12,13 13,6 3
1
previa approvazione della proposta di riduzione del capitale sociale da parte dell’Assemblea generale
2
3
escluso l’avviamento relativo alle partecipazioni acquisite dal 1o gennaio 1996
38 Gruppo Swiss Re
Nota integrativa
Altre informazioni
Modifiche dell’area di consolidamento Nel bilancio consolidato di Gruppo sono inclusi per la prima volta i conti economici integrali
di Life Re Corporation e di Swiss Re México (già Alianza S.A.), acquisite alla fine del 1998.
Nel corso dell’esercizio 1999 sono state portate a termine numerose operazioni di admini-
strative reinsurance, ossia l’acquisizione di pacchetti chiusi di affari vita e malattia in
essere. Queste operazioni includono l’acquisizione di Lone Star Life Insurance (1-4-1999),
Royal Maccabees Life Insurance (31-7-1999), PIMA Capital (22-8-1999) e Allied Life
Financial Corporation (30-9-1999), tutte negli Stati Uniti.
Al 1° maggio 1999 è stata acquisita e consolidata una partecipazione di maggioranza del
50,1% in Fox-Pitt, Kelton, una banca di investimenti con sede a Londra.
Al 1° gennaio 1999, Württembergische AG Versicherungs-Beteiligungsgesellschaft si è
fusa con la building society tedesca Wüstenrot AG. La partecipazione di Swiss Re nel nuovo
gruppo è stata ridotta al 16%. Questa partecipazione, consolidata in passato in base al-
l’equity method, non fa più parte dell’area di consolidamento.
Al 31 dicembre 1999, NCM, la compagnia olandese di assicurazione del credito, ha portato
la partecipazione in Maryland Netherlands Credit Insurance Company dal 49% al 100%. In
seguito a ciò, la società è stata ridenominata NCM Americas Inc.
Avviamento L’avviamento da acquisizioni è compensato dagli accantonamenti in conto capitale nell’anno

di acquisizione. La capitalizzazione e l’ammortamento programmati sull’avviamento relativo
ad acquisizioni effettuate a partire dal 1° gennaio 1996 risulterebbero in una immobilizza-
zione pari a CHF 5 405 milioni (esercizio precedente: CHF 5 158 milioni). L’ammortamento
dell’avviamento per il 1999 sarebbe pari a CHF 340 milioni (esercizio precedente: CHF 170
milioni). Tale calcolo si basa su periodi compresi tra i cinque e i venti anni, predefiniti indivi-
dualmente per ogni partecipazione; il valore residuo è sottoposto a verifiche periodiche.
Spese di acquisizione da ammortizzare La parte capitalizzata delle spese di acquisizione da ammortizzare è compensata dalla
riserva premi non acquisiti per un importo di CHF 487 milioni (esercizio precedente: CHF
433 milioni). La variazione delle spese di acquisizione da ammortizzare pari a CHF 4 milioni
(esercizio precedente: CHF –6 milioni) è compensata da variazioni nella riserva premi
non acquisiti. Inoltre, le spese di acquisizione capitalizzate da ammortizzare pari a CHF 981
milioni (esercizio precedente: CHF 644 milioni) sono imputate alle riserve matematiche.
La variazione delle spese di acquisizione capitalizzate da ammortizzare pari a CHF 263
milioni (esercizio precedente: CHF 174 milioni) è imputata alla variazione delle riserve mate-
matiche.
Liquidazione dei sinistri Le riserve sinistri per sinistri tardivi legati a polizze sottoscritte prima del 1985 hanno
evidenziato uno sviluppo favorevole. Gli accantonamenti effettuati nel bilancio dell’esercizio
precedente per i sinistri relativi al 1998 e gli anni precedenti per tutti gli altri segmenti
d’affari sono risultati complessivamente adeguati ad una rivalutazione per l’esercizio
corrente.
Risultato non realizzato da investimenti Le plusvalenze non realizzate su investimenti a beneficio di assicurati del ramo vita sono
state pari a CHF 68 milioni (esercizio precedente: CHF 55 milioni). Le plusvalenze non rea-
lizzate su strumenti derivati sono state pari a CHF 58 milioni (esercizio precedente: CHF 47
milioni) e le minusvalenze non realizzate sono state pari a CHF –97 milioni (esercizio prece-
dente: CHF –63 milioni).
Altri proventi/altri oneri Questa voce comprende gli oneri e i proventi delle società di servizi, le differenze per varia-
zioni dei corsi valutari e altri proventi e oneri che non sono imputabili al conto tecnico o
agli investimenti finanziari. Sono inoltre comprese spese di ristrutturazione pari a CHF 123
milioni legate essenzialmente all’iniziativa di gestione dei costi Triple 20.
Spese per il personale in milioni di CHF 1999 1998
Retribuzioni 1 219 1 020

Oneri sociali 192 165
di cui per trattamenti di quiescenza 75 75
39 Gruppo Swiss Re
Nota integrativa
Altre informazioni
Onere fiscale in milioni di CHF 1999 1998
Imposte correnti 736 427

Imposte differite –20 270
Altre imposte 139 98
Onere fiscale come da conto economico 855 795
Terreni e fabbricati I terreni ed i fabbricati utilizzati dalle società del Gruppo per l’esercizio delle loro attività
hanno un valore di acquisizione pari a CHF 1324 milioni (esercizio precedente: CHF 1 198
milioni) ed un valore di mercato pari a CHF 1 511 milioni (esercizio precedente: CHF 1 412
milioni). Per il loro uso viene calcolato un fitto figurativo al valore di mercato. Il valore
di acquisizione dei terreni e fabbricati ammonta a complessivamente CHF 2 972 milioni
(esercizio precedente: CHF 2 812 milioni).
Partecipazioni iscritte a bilancio in milioni di CHF 1999 1998
Partecipazioni
in ragione della frazione del patrimonio netto 786 1 450
Società del Gruppo non integralmente consolidate 184 157
Partecipazioni di minoranza 2 022 1 184
Partecipazioni come da stato patrimoniale 2 992 2 791
Proventi da partecipazioni in milioni di CHF 1999 1998
Proventi da partecipazioni
in ragione della frazione del patrimonio netto 70 182
Proventi da società del Gruppo non consolidate 60 –
Proventi da altre partecipazione di minoranza 108 67
Proventi da partecipazioni 238 249
Proventi da investimenti in milioni di CHF 1999 1998

con compagnie partecipate
Proventi da prestiti a società del Gruppo non consolidate 7 0
Crediti e debiti verso le partecipate Le quote relative alle voci di bilancio riportate qui di seguito riguardano imprese del Gruppo
non integralmente consolidate:
in milioni CHF 1999 1998
Titoli a reddito fisso 24 21

Prestiti a compagnie partecipate 94 3
Crediti di deposito 3 1
Crediti derivanti da operazioni di riassicurazione 22 0
Altri crediti 28 23
Depositi dei retrocessionari 0 0
Debiti derivanti da operazioni di riassicurazione 0 5
Altri debiti 5 58
40 Gruppo Swiss Re
Le quote relative alle voci di bilancio riportate qui di seguito riguardano partecipazioni
di minoranza:
Titoli a reddito fisso 19 29

Prestiti a compagnie partecipate 103 1
Crediti di deposito 14 9
Crediti derivanti da operazioni di riassicurazione 101 18
Altri crediti 63 7
Depositi dei retrocessionari 8 13
Debiti derivanti da operazioni di riassicurazione 183 52
Altri debiti 239 0
Azioni I titoli azionari iscritti nel bilancio al valore di mercato hanno un valore di acquisizione di
CHF 15 311 milioni (esercizio precedente: CHF 12 298 milioni).
Azioni proprie Risultano essere in possesso delle società del Gruppo i seguenti portafogli di azioni
Swiss Re, Zurigo:
Azioni in milioni
nominative di CHF
Portafoglio all’1-1-1999 al valore di acquisizione 808 092 1 127
Acquisizioni nel 1999 54 682 177
Alienazioni nel 1999 282 278 819
Plusvalenze realizzate 520
Portafoglio al 31-12-1999 al valore di acquisizione 580 496 1 005
Portafoglio al 31-12-1999 al valore di mercato 580 496 1 497
Portafoglio all’1-1-1998 al valore di acquisizione 1 032 443 1 052

Acquisizioni nel 1998 521 200 1 668
Alienazioni nel 1998 433 201 559
Riduzione del capitale sociale in seguito al riacquisto di azioni 312 350 1 000
Minusvalenze realizzate 33
Portafoglio al 31-12-1998 al valore di acquisizione 808 092 1 127
Portafoglio al 31-12-1998 al valore di mercato 808 092 2 378
Il portafoglio include le azioni a garanzia dei diritti di opzione del prestito convertibile
emesso da SwissRe Finance (Bermuda) Ltd nonché dei call warrants emessi nel 1997.
Attività vincolate A garanzia degli impegni assunti sono stati depositati, costituiti in pegno o ceduti comples-
sivamente CHF 4 955 milioni (esercizio precedente: CHF 4 519 milioni) a beneficio di
cedenti.
Altri elementi dell’attivo In questa voce sono iscritti accrediti d’imposte differite pari a CHF 1 018 milioni (esercizio
precedente: CHF 975 milioni).
Altri ratei e risconti Altri ratei e risconti comprendono un’eccedenza di CHF 406 milioni (esercizio precedente:
CHF 316 milioni) accumulata durante esercizi precedenti da contributi del datore di lavoro
versati al 31 dicembre per fondi previdenziali per il personale.
41 Gruppo Swiss Re
Nota integrativa
Altre informazioni
Riserve tecniche Movimento durante l’esercizio: in milioni di CHF 1999 1998
Riserve tecniche al 31-12-1998 comprensive

della riserve per investimenti a beneficio
di assicurati del ramo vita 56 591 48 686
Differenza cambi 5 488 – 1 584
Variazioni dell’area di consolidamento 5 123 6 243
Variazione delle riserve tecniche secondo
il conto economico ordinario 3 761 2 489
Rafforzamento straordinario 450 –
Altri movimenti 693 757
Riserve tecniche al 31 dicembre, comprese
le riserve per investimenti a beneficio
di assicurati del ramo vita 72 106 56 591
Variazione riserva sinistri Gli ammortamenti a riserve sinistri qui iscritti secondo quanto prescritto dalle autorità di
vigilanza per sviluppi sinistri, grandi sinistri e sinistri catastrofali ammontano a CHF 2 566
milioni (esercizio precedente: CHF 2 818 milioni). Nell’esercizio in esame, l’ammontare
netto di CHF 696 milioni è stato prelevato dopo rivalutazione in base a corsi valutari correnti
(esercizio precedente: aumento CHF 8 milioni). Ciò è stato in parte compensato da un’ag-
giunta pari a CHF 450 milioni imputata come onere straordinario.
Le riserve sinistri per gli affari di trasferimento alternativo dei rischi sono in parte iscritte a
bilancio a valori attuali.
Gli impegni relativi a pagamenti di prestazioni assicurative ed a spese di liquidazione sinistri

del Gruppo Swiss Re comprendono anche quelli relativi a sinistri tardivi legati a polizze sot-
toscritte prima del 1985, in particolare in ambito RC per danni ambientali e per asbestosi
negli Stati Uniti. La tabella riportata qui di seguito illustra i pagamenti per sinistri del Gruppo
Swiss Re e la stima degli impegni relativi a tali sinistri, senza tener conto degli interessi:
Importi pagati per sinistri: in milioni di USD
accumulati fino al dicembre 1999 1 022

pagamenti nel 1999 209
Riserva sinistri al 31 dicembre 1999 2 021
Una verifica periodica ha evidenziato una liquidazione sinistri favorevole che, unitamente a
diversi riscatti, ha consentito uno svincolo di riserve relative a sinistri tardivi nel corso del
1999 del 6% circa. L’aumento dei pagamenti per il 1999 è da ricondurre, in parte, a tali
riscatti. Quando si effettuano pagamenti per riscatti il « survival ratio » tradizionale viene
artificialmente ridotto da pagamenti prematuri che non dovrebbero implicare una riduzione
della adeguatezza della riserva.
Il Gruppo Swiss Re persegue da sempre una politica prudente ma realistica per quanto
concerne le riserve per sinistri tardivi. I pagamenti effettuati entro la data di chiusura sono
dedotti dal valore non scontato del costo ultimo dei sinistri definitivi attesi e delle relative
spese di liquidazione sinistri.
Le riserve per sinistri tardivi al 31 dicembre 1999 sono quindi state calcolate dopo un’anali-
si accurata del trend relativo ai futuri oneri per prestazioni assicurative e per liquidazione
dei sinistri. Dato il carattere ipotetico e aleatorio che sta alla base di queste stime, non
possiamo escludere che in seguito si renda necessario attuare un ulteriore rafforzamento di
tali riserve.
Altri accantonamenti Un fondo di garanzia pari a CHF 450 milioni figurante nei libri contabili di Swiss Re, Zurigo,
costituito nel 1998 in seguito all’acquisizione di una partecipazione minoritaria in Credit
Suisse Financial Products, Londra è stato svincolato quale voce straordinaria.
42 Gruppo Swiss Re
Debito privilegiato e subordinato Debito privilegiato al 31 dicembre 1999:
Valore Valore con-
nominale Tasso di tabile in
Scadenza Strumento Emesso nel Valuta in mln interesse mln di CHF
2000 Obbligazione convertibile 1995 USD 160 2,00% 164

2001 Trust preferred stock1
(ACES) 1998 USD 98 6,00% 157
2001 Private placement 1999 CHF 200 1,63% 200
2002 Prestiti sindacati 1997 ITL 600 000 Libor+10bp 497
2003 Obbligazione convertibile2 1998 NLG 925 1,25% 673
2004 Obbligazione convertibile3
(TRIPLES) 1999 USD 530 2,25% 848
2007 Trust preferred stock1 (TruPs) 1997 USD 46 8,72% 74
2007 Obbligazione ordinaria 1997 CHF 500 3,75% 500
Totale debito privilegiato 3 113
Debito subordinato al 31 dicembre 1999:

Valore ... da rifissare Valore con-
nominale Tasso di per la prima tabile in
Scadenza Strumento Emesso nel Valuta in mln interesse... volta nel mln di CHF
2000 Debito subordinato 1995 NLG 20 5,6% – 15

– Debito subordinato perpetuo
(PARCS) 1999 EUR 250 Euribor+55bp 2006 401
– Debito subordinato perpetuo 1998 DEM 340 Libor+40bp 2008 279
– Debito subordinato perpetuo 1998 DEM 400 5,71% 2008 328
– Debito subordinato perpetuo 1998 CHF 300 Libor+37,5bp 2008 300
– Debito subordinato perpetuo 1998 DEM 110 Libor+45bp 2010 90
– Debito subordinato perpetuo
(SUPERB’s) 1999 CHF 600 3,75% 2011 600
Totale debito subordinato 2 013
1
assunto con l’acquisizione di Life Re Corporation
2
convertibile in certificati di deposito relativi ad azioni ordinarie di ING Groep N.V. del valore nominale
di NLG 1,00 ognuna
3
convertibile in azioni Swiss Re, Credit Suisse Group o Novartis a discrezione degli investitori
Altri debiti In questa voce sono iscritte passività nette relative a oneri fiscali correnti, pari a CHF 901
milioni (esercizio precedente: CHF 233 milioni)
Debiti di durata superiore a cinque anni I debiti la cui durata supera i cinque anni ammontano a CHF 1001 milioni (esercizio prece-
dente: CHF 1326 milioni).
Debiti con garanzia reale Sussistono debiti assistiti da garanzie reali per un importo di CHF 53 milioni (esercizio pre-
cedente: CHF 46 milioni).
Garanzie ed impegni Al 31 dicembre dell’esercizio in esame questa voce presentava la seguente struttura:
Garanzie 2 455 864

Fideiussioni – 36
Pegni – 10
Esistevano inoltre quattro garanzie senza indicazione di un importo massimo. Da queste
garanzie non si prevedono oneri.
43 Gruppo Swiss Re
Strumenti derivati Al 31 dicembre del rispettivo esercizio gli strumenti derivati detenuti presentavano la
seguente struttura:
1999 Ammontare Valore di rimpiazzo Valori di bilancio

in milioni di CHF contrattuale positivo negativo attività passività
Contratti su tassi di interesse 28 043 282 289 282 255

Contratti su valute estere 97 0 3 0 3
Altri contratti con strumenti derivati 14 459 169 137 277 137
1998 Ammontare Valore di rimpiazzo Valori di bilancio

in milioni di CHF contrattuale positivo negativo attività passività
Contratti su tassi di interesse 15 853 237 399 221 221

Contratti su valute estere 569 9 6 12 2
Altri contratti con strumenti derivati 4 522 128 498 105 432
Tutte le obbligazioni da strumenti derivati sono garantite da attività sottostanti.
44 Gruppo Swiss Re
Partecipazioni
Metodo di consolidamento
Quota di partecipazione
al 31-12, in %
Europa
Svizzera
Compagnia Europea di Riassicurazioni di Zurigo 100 i
Reinsurance Derivatives Holding AG 100 i
Schweiz Allgemeine Versicherungs-Aktiengesellschaft 100 i
Swiss Re Investors 100 i
Swiss Re Partnership Holding AG 100 i
Xenum Finance AG 42,5 e
Germania
Bayerische Rückversicherung Aktiengesellschaft 100 i
Bayerische Rück-Holding Aktiengesellschaft 100 i
Francia
Euler Société Anonyme 19,99 e
Regno Unito
European Credit and Guarantee Insurance PCC Limited 100 i
Fox-Pitt, Kelton Group Limited 50,1 i
Palatine Insurance Company Limited 100 i
SR International Business Insurance Company Ltd. 100 i
Swiss Re Asset Management Ltd. 100 i
Swiss Re Capital Markets Limited 100 i
Swiss Re GB Limited 100 i
Swiss Re Life & Health Limited 100 i
Swiss Re New Markets Ltd. 100 i
Swiss Re (UK) House Ltd. 100 i
Swiss Reinsurance Company UK Limited 100 i
The Mercantile & General Reinsurance Company 100 i
Irlanda
Swiss Re International Treasury Ltd. 100 i
Bavarian Reinsurance Ireland Ltd. 100 i
Italia
Swiss Re Italia S.p.A. 100 i
Lussemburgo
Rück Treasury & Management (Luxembourg) S.A. 100 i
Swiss Re Treasury (Luxembourg) S.A. 100 i
Paesi Bassi
Algemene Levensherverzekering Maatschappij NV 100 i
Metodi di consolidamento:
i Integralmente consolidata Graydon Holding NV 40,5 e
e Consolidata secondo l’equity method
1
Diritto di voto 24,74.% Holland Re Holding NV 100 i
45 Gruppo Swiss Re
Partecipazioni
al 31-12, in %
NCM Holding NV con 10 società partecipate 90 i
Reassurantie Maatschappij Nederland NV 100 i
America del Nord
Barbados
Atlantic International Reinsurance Company Ltd. 100 i
European Atlantic Reassurance Company Ltd. 100 i
European Finance Reinsurance Company Ltd. 100 i
European International Holding Company Ltd. 100 i
European International Reinsurance Company Ltd. 100 i
Stockwood Reinsurance Company Ltd. 100 i
Bermuda
Englewood Reinsurance Company Ltd. 100 i
Harrington International Insurance Ltd. 71,43 i
Life Re International, Ltd. 100 i
Partner Reinsurance Company 1 23,94 e
SwissRe Finance (Bermuda) Ltd. 100 i
SwissRe Investments (Bermuda) Ltd. 100 i
SwissRe Properties (Bermuda) Ltd. 100 i
Canada
Swiss Reinsurance Company Canada 100 i
Swiss Re Holdings (Canada) Inc. 100 i
Swiss Re Life & Health Canada 100 i
Grand Cayman
Harrington Holdings Ltd. 71,43 i
Stati Uniti
Facility Insurance Holding Corporation 100 i
Allied Life Financial Corporation 100 i
American Merchants Life Insurance Company 100 i
AML Acquisition Company 79 i
Assure America, Inc. 100 i
Capitol Bankers Life Insurance Company 100 i
International Risk Management Group Ltd. con 28 società partecipate 70 i
Life Re Corporation 100 i
Life Re Capital Trust I 100 i
Life Re Capital Trust II 100 i
Life Reassurance Corporation of America 100 i
LSL Financial Corporation 100 i
Reassure America Life Insurance Company 100 i
46 Gruppo Swiss Re
al 31-12, in %
Royal Life of New York 100 i
Texas Re Life Insurance Company 100 i
NAS Management Inc. 100 i
North American Capacity Insurance Company 100 i
North American Elite Insurance Company 100 i
North American Specialty Insurance Company 100 i
Swiss Reinsurance America Corporation 100 i
Swiss Re America Holding Corporation 100 i
Swiss Re Atrium Corporation 100 i
Swiss Re Capital Markets Corporation 100 i
Swiss Re Financial Products Corporation 100 i
SwissRe Investors America 100 i
Swiss Re Life & Health America Inc. 100 i
Swiss Re Management Corporation 100 i
Swiss Re New Markets Corporation 100 i
America Latina
Messico
Swiss Re México, S.A. 94,78 i
Australia
Swiss Re Australia Ltd. 100 i
Swiss Re Life & Health Australia Limited 100 i
The Mercantile and General Reinsurance 100 i
Company of Australia Limited
Africa
Sudafrica
Swiss Re Southern Africa Limited 100 i
Swiss Re Life & Health Southern Africa Limited 100 i
Metodi di consolidamento:
i Integralmente consolidata
e Consolidata secondo l’equity method
47 Gruppo Swiss Re
Relazione di certificazione
Rapporto del revisore del conto di gruppo

all’Assemblea generale degli azionisti della
Compagnia Svizzera di Riassicurazioni
Zurigo
In qualità di revisore del conto di gruppo abbiamo verificato il conto

annuale consolidato (conto economico, stato patrimoniale, fonti e
impieghi della liquidità e nota integrativa) del Gruppo Swiss Re sulle
pagine da 24 a 47 per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 1999.
Il Consiglio d’Amministrazione è responsabile dell’allestimento del conto

annuale consolidato, mentre il nostro compito consiste nella sua verifica e
nell’espressione di un giudizio in merito. Confermiamo di adempiere i
requisiti legali relativi all’abilitazione professionale e all’indipendenza.
La nostra verifica è stata effettuata conformemente alle norme della

categoria professionale e agli International Standards on Auditing
dell’International Federation of Accountants (IFAC), i quali richiedono
che la stessa venga pianificata ed effettuata in maniera tale che ano-
malie significative nel conto annuale consolidato possano essere identifi-
cate con un grado di sicurezza accettabile. Abbiamo verificato le
posizioni e le informazioni del conto annuale consolidato mediante
procedure analitiche e di verifica a campione. Abbiamo inoltre giudicato
l’applicazione dei principi contabili determinanti, le decisioni
significative in materia di valutazione, nonché la presentazione del
conto annuale consolidato nel suo complesso. Siamo dell’avviso che la
nostra verifica costituisca una base sufficiente per la presente nostra
opinione.
A nostro giudizio il conto annuale consolidato presenta un quadro

fedele della situazione patrimoniale, finanziaria e reddituale in confor-
mità alle Raccomandazioni professionali per l’allestimento dei conti
annuali (RPC) ed alle disposizioni legali.
Raccomandiamo di approvare il conto annuale consolidato a Voi sotto-

posto.
PricewaterhouseCoopers SA
Michael P. Nelligan Rudolf A. Bless
Zurigo, 9 maggio 2000
48 Gruppo Swiss Re
Rendiconto annuale
Swiss Re, Zurigo
Compagnia di riassicurazione e holding
Swiss Re, Zurigo, svolge, all’interno del Gruppo Swiss Re, una duplice fun-
zione: essa è al tempo stesso compagnia di riassicurazione e holding. Il 27%
circa dei premi lordi complessivi incassati dal Gruppo è stato acquisito diretta-
mente da Swiss Re, Zurigo. Ciononostante, per valutare la posizione sul mer-
cato, la redditività e la capacità finanziaria della nostra organizzazione mon-
diale è necessario considerare soprattutto il bilancio consolidato.
La breve relazione sull’esercizio 1999 della capogruppo esposta qui di se-
guito serve pertanto unicamente da documento integrativo alla rappresenta-
zione dell’andamento della gestione del Gruppo Swiss Re.
Sensibile aumento dell’utile d’esercizio
L’utile dell’esercizio, al netto delle imposte, ammonta a CHF 1 759 milioni

rispetto a CHF 1 282 milioni nell’esercizio precedente.
Tale incremento è riconducibile al risultato della gestione finanziaria, che
ha evidenziato un considerevole aumento da CHF 1 352 milioni nell’esercizio
1998 a CHF 2 436 milioni. Il risultato della gestione tecnica è sceso invece da
CHF 140 milioni nell’esercizio precedente a CHF –487 milioni a causa degli
oneri elevati sostenuti per i grandi eventi catastrofali.
Risultato riassicurativo
Sul risultato della gestione tecnica ha influito in misura considerevole un

elevato onere sinistri dovuto ai grandi eventi catastrofali verificatisi. Mentre i
premi e i costi tecnici hanno fatto registrare una lieve diminuzione, l’onere
sinistri è aumentato di CHF 1 422 milioni, passando a CHF 5 818 milioni,
sebbene una parte di esso sia stata assorbita mediante utilizzo di accantona-
menti per sinistri catastrofali.
Investimenti e proventi da investimenti
Il risultato degli investimenti finanziari è aumentato di CHF 1 100 milioni

portandosi a quota CHF 3 524 milioni grazie soprattutto all’eccezionale livello
dei redditi da partecipazioni. Nell’esercizio in esame, caratterizzato nuova-
mente da condizioni favorevoli sui mercati finanziari, è stato possibile conse-
guire ancora una volta un aumento dell’utile derivante dal realizzo di investi-
menti, che ha raggiunto così CHF 2 787 milioni, cui si contrappongono
ammortamenti per un valore di CHF 1 738 milioni. Questi ultimi compren-
dono principalmente rettifiche di valore prudenziali sul portafoglio titoli ai
sensi della normativa fiscale nonché ammortamenti di avviamento sulle parte-
cipazioni acquisite negli ultimi anni.
Gli investimenti a valore di bilancio sono passati da CHF 30,7 miliardi a
CHF 36,8 miliardi soprattutto in seguito alle maggiori partecipazioni risul-
tanti da ristrutturazioni interne al Gruppo nonché dall’aumento dei prestiti
alle compagnie partecipate.
49 Swiss Re, Zurigo

Risultato straordinario
Con l’alienazione della partecipazione di minoranza in Credit Suisse Financial

Products, Londra, si è potuto procedere allo svincolo del relativo fondo di
garanzia di CHF 450 milioni. Le risorse così liberate sono state assegnate alla
riserva per sinistri catastrofali.
Patrimonio netto
A fine esercizio 1998 il patrimonio netto ammontava a CHF 5 398 milioni.

Al 31 dicembre 1999, dedotto il dividendo di CHF 687 milioni, il patrimonio
netto ammontava a CHF 6 470 milioni, compreso l’utile di bilancio.
Il capitale sociale nominale della compagnia si è attestato, come nell’eserci-
zio precedente, a CHF 147 309 510, costituito da 14 730 951 azioni nomi-
native di CHF 10 nominali. Nel corso dell’Assemblea generale che si terrà il
30 giugno 2000 verrà proposta una riduzione del capitale sociale.
Passività subordinate
Nell’esercizio in esame la compagnia ha contratto due ulteriori prestiti subor-

dinati a durata perpetua. Detti prestiti combinano gli elementi del patrimonio
netto e del capitale di terzi e possono essere presi in considerazione nei calcoli
del margine di solvibilità.
Riserve tecniche
Le riserve tecniche sono aumentate ulteriormente e ammontano a CHF

21 779 milioni alla data di chiusura del bilancio. Una quota considerevole del-
l’aumento di CHF 3 244 milioni va ricondotta a variazioni dei rapporti di
cambio. Dalla riserva per sinistri catastrofali sono stati prelevati CHF 833 mi-
lioni in seguito all’incidenza eccezionalmente elevata dell’onere sinistri relativo
alle catastrofi. Alla chiusura del bilancio questa riserva ammonta a CHF 1 325
milioni, compreso un conferimento straordinario pari a CHF 450 milioni.
50 Swiss Re, Zurigo

Conto economico
1999 1999 1999 1998

Al netto Al netto
Affari Retro- della retro- della retro-
in milioni di CHF al lordo cessione cessione cessione
I Gestione tecnica
1. Premi acquisiti 7 588 – 528 7 060 7 168
Premi contabilizzati 7 882 – 525 7 357 7 179
Variazione della riserva premi – 294 – 3 – 297 – 11
2. Onere sinistri – 6 324 506 – 5 818 – 4 396
Importi pagati – 5 025 385 – 4 640 – 3 933
Variazione della riserva sinistri – 1 299 121 – 1 178 – 463
3. Variazione della riserva matematica – 56 3 – 53 – 924
4. Onere per partecipazioni agli utili – 231 57 – 174 – 101
5. Costi tecnici – 2 416 – 2 516
Provvigioni – 1 527 92 – 1 435 – 1 605
Spese di amministrazione – 981 – 911
6. Interessi tecnici, trasferiti dalla gestione finanziaria 914 909
Risultato della gestione tecnica – 487 140
II Gestione finanziaria
1. Proventi da investimenti 5 774 4 143
Proventi da terreni e fabbricati 139 133
Proventi da partecipazioni e prestiti a compagnie partecipate 1 954 511
Proventi azionari 214 206
Proventi da titoli a reddito fisso, prestiti e ipoteche 490 651
Proventi da depositi presso enti creditizi 35 40
Proventi da depositi presso imprese cedenti 155 136
Profitti dal realizzo di investimenti 2 787 2 466
2. Oneri relativi agli investimenti – 2 250 – 1 719
Oneri di gestione degli investimenti – 121 – 104
Ammortamenti su investimenti – 1 738 – 1 359
Perdite dal realizzo di investimenti – 391 – 256
Risultato degli investimenti finanziari 3 524 2 424
3. Interessi tecnici, trasferiti alla gestione tecnica – 914 – 909

4. Oneri di interesse – 188 – 205
5. Altri proventi 214 159
6. Altri oneri – 200 – 117
Risultato della gestione finanziaria 2 436 1 352
III Risultato straordinario

1. Proventi straordinari 450 –
2. Oneri straordinari – 450 –
Risultato straordinario 0 –
IV Risultato globale
1. Risultato della gestione tecnica – 487 140
2. Risultato della gestione finanziaria 2 436 1 352
3. Risultato straordinario 0 –
4. Risultato al lordo delle imposte 1 949 1 492
5. Imposte – 190 – 210
51 Swiss Re, Zurigo

Stato patrimoniale
Attivo
I Investimenti 36 774 30 698

1. Terreni e fabbricati 1 843 1 774
2. Partecipazioni 11 903 9 050
3. Prestiti a compagnie partecipate 4 010 2 010
4. Azioni 6 713 5 522
5. Titoli a reddito fisso e prestiti obbligazionari 6 821 8 111
6. Prestiti 38 50
7. Ipoteche 514 457
8. Depositi presso enti creditizi 1 138 621
9. Depositi presso imprese cedenti 3 794 3 103
II Crediti 1 698 1 407

1. Crediti derivanti da operazioni di riassicurazione 1 309 1 036
2. Altri crediti 389 371
III Altri elementi dell’attivo 340 384

1. Attivi materiali ed altre attività 126 127
2. Disponibilità liquide 214 257
IV Ratei e risconti attivi 258 313

1. Interessi e canoni di locazione maturati non scaduti 160 222
2. Altri ratei e risconti 98 91
Totale attivo 39 070 32 802
52 Swiss Re, Zurigo

Stato patrimoniale
Passivo
I Patrimonio netto 6 470 5 398

1. Capitale sociale 147 147
2. Riserva legale 650 650
3. Riserva per azioni proprie 1 005 1 127
4. Altre riserve 2 897 2 175
5. Utile di bilancio 1 771 1 299
Riporto utili esercizio precedente 12
Utile dell’esercizio 1 759
II Passività subordinate 1 998 1 001
III Riserve tecniche 21 779 18 535

1. Riserva premi 1 539 1 134
2. Riserva matematica 2 306 2 744
3. Riserva sinistri 16 509 12 844
4. Riserva per partecipazioni agli utili 100 105
5. Riserva per rischi catastrofici 1 325 1 708
IV Riserve finanziarie 4 405 1 189

1. Fondo per imposte 229 263
2. Altri accantonamenti 4 176 926
V Depositi dei retrocessionari 68 76
VI Altre passività 4 161 6 326

1. Debiti derivanti da operazioni di riassicurazione 1 763 1 531
2. Debiti verso enti creditizi 29 402
3. Prestito obbligazionario 500 500
4. Prestiti 908 2 510
5. Altri debiti 961 1 383
VII Ratei e risconti passivi 189 277
Totale passivo 39 070 32 802
53 Swiss Re, Zurigo

Nota integrativa
Criteri di valutazione
Base della presentazione Il conto economico e lo stato patrimoniale sono presentati in conformità alle Raccomandazioni
per la redazione del bilancio della Fondazione per le raccomandazioni concernenti la presenta-
zione dei conti. I rendiconti finanziari e le note integrative sono preparati in conformità alla legi-
slazione societaria elvetica.
Estensione temporale L’esercizio 1999 comprende il periodo dal 1o gennaio al 31 dicembre 1999. L’attività di riassicu-
razione relativa al Giappone, per contro, si riferisce al periodo dal 1o aprile 1999 al 31 marzo
2000, in conformità all’usanza contabile locale.
Principi di redazione del bilancio e criteri

di valutazione:
Conto economico Alla voce interessi tecnici, trasferiti dalla gestione finanziaria figurano i proventi da investimenti
effettivamente realizzati e direttamente attribuibili all’attività riassicurativa. Tale voce
comprende inoltre gli interessi da investimenti finanziari calcolati a copertura delle riserve
tecniche. Il saggio d’interesse corrisponde al rendimento medio dei titoli di stato a scadenza
quinquennale, ponderato in base alle proporzioni delle valute estere.
La ripartizione delle spese di amministrazione al comparto riassicurativo ed a quello finanziario

avviene secondo determinati criteri di calcolo. Nelle spese di amministrazione è evidenziato,
come nei proventi da terreni e fabbricati, un fitto figurativo per gli immobili utilizzati dalla
compagnia per l’esercizio delle proprie attività.
Le imposte sono calcolate secondo il principio della competenza temporale e comprendono sia
le imposte sul reddito che quelle sul capitale nonché le imposte indirette. Gli oneri tributari delle
rappresentanze estere sono presi in considerazione in base ai conti annuali locali.
Stato patrimoniale / Attivo L’iscrizione nello stato patrimoniale delle voci dell’attivo riportate qui di seguito è effettuata al
valore di acquisizione, diminuita degli ammortamenti necessari ed eventuali ulteriori ammorta-
menti consentiti per legge:
– Terreni e fabbricati (valore di acquisto o costo di costruzione)
– Partecipazioni
– Azioni
– Titoli a reddito fisso e prestiti obbligazionari
– Strumenti finanziari derivati (senza scopo di copertura)
Non vengono effettuate rivalutazioni degli ammortamenti. I titoli scontati sono valutati al costo
ammortizzato. Gli strumenti finanziari derivati impiegati a scopo di copertura sono valutati sulla
base degli affari sottostanti. Sono osservate le prescrizioni dell’autorità di vigilanza elvetica in
materia di valutazione contabile.
Gli attivi materiali che non rientrano nell’ambito dei beni immobiliari sono iscritti al valore di
acquisizione, diminuiti individualmente di ammortamenti lineari. Non compaiono nell’attivo le
voci con importi esigui e tutte le acquisizioni precedenti il 1994.
Figurano nello stato patrimoniale al loro valore nominale le seguenti voci, se necessario al netto
di presunti rischi su crediti:
– Prestiti a compagnie partecipate
– Prestiti
– Ipoteche
– Depositi presso enti creditizi
– Depositi presso imprese cedenti
– Crediti
– Disponibilità liquide
54 Swiss Re, Zurigo

Stato patrimoniale / Passivo Le riserve tecniche vengono valutate in base ai criteri che esponiamo qui di seguito.
Figurano come riserva premi quelle quote dei premi che sono state incassate per periodi futuri.
Di regola sono rilevate su base forfettaria.
La riserva matematica è determinata secondo procedimenti tecnico-attuariali, tenendo conto di

fattori statistici. Vi sono inoltre comprese le riserve premi del ramo vita, previa deduzione delle
spese di acquisizione da ammortizzare.
L’entità della riserva sinistri è determinata secondo i dati forniti dai clienti e le nostre previsioni
circa la sinistralità, effettuate in base a valori storico-statistici. Vi sono inoltre comprese le
riserve per sinistri già avvenuti, ma non ancora denunciati. Per le prestazioni assicurate non
pagate viene accantonato l’intero importo atteso.
La riserva per partecipazioni agli utili si fonda su accordi contrattuali con i clienti e subisce l’in-
fluenza dell’andamento dei trattati di riassicurazione.
Su richiesta dell’autorità di vigilanza elvetica è stato costituito un fondo per rischi catastrofali.
Le riserve finanziarie sono costituite in conformità ai principi riconosciuti in ambito commerciale

e dipendono dai presumibili bisogni. Alla voce fondo per imposte figurano gli oneri fiscali
previsti in base all’esercizio chiuso.
Le voci depositi dei retrocessionari e altre passività sono evidenziate al loro valore di rimborso.
Costituiscono un’eccezione gli strumenti finanziari derivanti inclusi nella voce Altri debiti, per i
quali valgono gli stessi principi di valutazione degli strumenti finanziari derivati compresi negli
Investimenti.
Conversione cambi Le voci dello stato patrimoniale e del conto economico espresse in valuta estera sono convertite
unitariamente in franchi svizzeri ai cambi di fine esercizio. Le differenze cambi derivanti dalla
rivalutazione dello stato patrimoniale sono esposte in un fondo di accantonamento specifico e
non incidono sul risultato dell’esercizio.
Le differenze di valutazione dovute a conversioni valutarie rispetto ai tassi effettivamente realiz-

zati sono imputate al conto economico.
Il corso medio dei cambi delle principali valute è riportato alla pagina 32.
55 Swiss Re, Zurigo

Nota integrativa
Informazioni sullo stato patrimoniale
Retro- 1999 Retro- 1998

in milioni di CHF Lordo cessione Netto Lordo cessione Netto
Riserve tecniche
Riserva premi 1 557 – 18 1 539 1 154 – 20 1 134
Riserva matematica 2 294 12 2 306 2 746 – 2 2 744
Riserva sinistri 16 759 – 250 16 509 12 952 – 108 12 844
Riserva per partecipazioni agli utili 104 – 4 100 109 – 4 105
Riserva per rischi catastrofici 1 325 – 1 325 1 708 – 1 708
Totale riserve 22 039 – 260 21 779 18 669 – 134 18 535
Patrimonio netto
Evoluzione del patrimonio netto

Patrimonio al 31 dicembre dell’esercizio precedente 5 398 5 745
Dividendo dell’esercizio precedente – 687 – 629
Riacquisto di azioni/riduzione del capitale sociale – – 1 000
Utile dell’esercizio 1 759 1 282
Patrimonio al 31 dicembre, al lordo della ripartizione degli utili 6 470 5 398
Ripartizione degli utili per l’esercizio – 7121 – 6871
1
Costo delle azioni riacquistate al 9 maggio 2000 – 1951 –
Fonti interne di finanziamento, al netto della ripartizione degli utili

Patrimonio nominale 147 147
Sovrapprezzo di emissione, diminuito del riacquisto di azioni/della riduzione del capitale sociale 1 7391 1 934
Conferimenti straordinari 184 184
Ripartizione degli utili 3 493 2 446
1
Previa approvazione dell’Assemblea generale di ridurre il capitale sociale ed escluso l’ulteriore riacquisto di azioni.
56 Swiss Re, Zurigo

Nota integrativa
Altre informazioni
Garanzie ed impegni Alla data di chiusura dell’esercizio garanzie ed impegni, principalmente nei confronti delle
società del Gruppo, ammontavano a CHF 2 149 milioni (esercizio precedente: CHF 2 024
milioni). Sussistevano inoltre undici garanzie senza indicazione di un importo massimo, di cui
otto nei confronti di società del Gruppo. Da queste garanzie non si prevedono oneri.
Titoli depositati Alla data di chiusura dell’esercizio in esame i titoli depositati a beneficio di cedenti a garanzia
delle riserve tecniche ammontavano a CHF 2132 milioni (esercizio precedente: CHF 2 369
milioni). Inoltre è stata iscritta un’ipoteca di CHF 7 milioni su un bene immobile con un valore
contabile pari a CHF 16 milioni.
Valore dell’assicurazione contro Il valore assicurato degli attivi materiali, voce che comprende i fabbricati nonché altre
l’incendio degli attivi materiali immobilizzazioni materiali di proprietà della compagnia, alla data di chiusura dell’esercizio
ammontava a CHF 2 325 milioni (esercizio precedente: CHF 2 287 milioni).
Debiti verso enti previdenziali Alla data di chiusura dell’esercizio in esame i debiti in conto corrente con enti previdenziali
ammontavano a CHF 151 milioni (esercizio precedente: CHF 25 milioni).
Prestiti obbligazionari La Compagnia ha contratto i seguenti prestiti obbligazionari:

Prestito al 33⁄4%, CHF 500 milioni, 2 luglio 1997–2007.
Prestito al 33⁄4%, CHF 600 milioni, a partire dal 15 giugno 1999, perpetuo, ma della durata
minima di 12 anni; questo prestito è compreso alla voce Passività subordinate.
Partecipazioni Per le informazioni relative alle partecipazioni del Gruppo Swiss Re rimandiamo alle pagine 45 e
segg.
Azioni proprie Gruppo Swiss Re Per le informazioni relative alle azioni proprie rimandiamo a pagina 41.
Crediti e debiti verso società del Gruppo in milioni di CHF 1999 1998
Depositi presso imprese cedenti 1 504 1 050

Crediti 599 392
Debiti 631 493
Altre passività Delle altre passività CHF 1 408 milioni (esercizio precedente: CHF 2 699 milioni) sono di lunga
scadenza, CHF 2 753 milioni (esercizio precedente: CHF 3 627 milioni) di breve scadenza.
Altri accantonamenti Questa voce comprende in particolare un accantonamento dalla ristrutturazione di partecipazio-
ni nonché un fondo oscillazione cambi.
Compensazione di oneri e proventi Nel conto economico del 1999, oneri e proventi entrambi per l’ammontare di CHF 3 500 milioni
si sono compensati. Queste poste risultano da ristrutturazioni interne di partecipazioni del
Gruppo e non influiscono sull’utile d’esercizio.
Azionisti di riferimento In base alle informazioni di cui disponiamo, il 5 maggio 2000 il Credit Suisse Group possedeva
e loro partecipazioni 1 251 093 azioni nominative della nostra compagnia, pari all’8,49% dell’intero capitale sociale.
Personale Alla data di chiusura dell’esercizio l’organico di Swiss Re, Zurigo, era composto di 2870
unità (esercizio precedente: 2750 unità). Nell’esercizio 1999 le spese per il personale hanno
raggiunto CHF 648 milioni (esercizio precedente: CHF 562 milioni).
Certificazione attuariale Nella sua relazione l’attuario, Paul Embrechts, Oberrohrdorf, ha attestato che alla
fine del 1999 la riserva di bilancio della riassicurazione vita è stata calcolata secondo quanto
stabilito in materia dalla normativa europea.
57 Swiss Re, Zurigo

Proposta di ripartizione degli utili
All’Assemblea generale del 30 giugno 2000, a Zurigo, viene presentato il

seguente utile (cfr. conto economico e stato patrimoniale, pp. 51–53):
in CHF 1999 1998
Riporto utile esercizio precedente 12 130 609 17 127 449

Utile dell’esercizio 1 758 930 798 1 281 778 088
Utile di bilancio 1 771 061 407 1 298 905 537
Azioni Capitale
nominative nominale in CHF
Struttura del capitale sociale1

Esercizio 1999
– con diritto al dividendo 14 235 161 142 351 610
– prive del diritto al dividendo 423 140 4 231 400
Totale titoli emessi 14 658 301 146 583 010
Il Consiglio di Amministrazione propone all’Assemblea generale di ripartire

l’utile di bilancio come segue:
in CHF 1999 1998
Dividendo 711 758 0501 686 774 928

Destinazione a riserva 1 050 000 000 600 000 000
Riporto a nuovo 9 303 3571 12 130 609
Utile di bilancio 1 771 061 407 1 298 905 537
1
Provvisorio. Previa approvazione dell’Assemblea generale di ridurre il capitale sociale ed escluso l’ulteriore
riacquisto di azioni.
Dividendo
Se l’Assemblea generale approverà la proposta del Consiglio di Amministra-

zione, sarà corrisposto un dividendo di CHF 50 per azione.
A partire dal 5 luglio 2000 il dividendo netto (ossia dopo la deduzione

del 35% per l’imposta federale preventiva) verrà accreditato agli azionisti
iscritti nel Libro soci o alle loro banche di deposito.
58 Swiss Re, Zurigo

Relazione di certificazione
Rapporto dell’Ufficio di revisione

all’Assemblea generale degli azionisti della
Compagnia Svizzera di Riassicurazioni
Zurigo
In qualità di Ufficio di revisione abbiamo verificato la contabilità ed il conto

annuale (conto economico, stato patrimoniale e nota integrativa) della
Compagnia Svizzera di Riassicurazioni, come presentato da pagina 51 a pagina
58, per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 1999.
Il Consiglio d’Amministrazione è responsabile dell’allestimento del conto

annuale, mentre il nostro compito consiste nella sua verifica e nell’espressione
di un giudizio in merito. Confermiamo di adempiere i requisiti legali relativi
all’abilitazione professionale e all’indipendenza.
La nostra verifica è stata effettuata conformemente alle norme della categoria

professionale, le quali richiedono che la stessa venga pianificata ed effettuata
in maniera tale che anomalie significative nel conto annuale possano essere
identificate con un grado di sicurezza accettabile. Abbiamo verificato le posi-
zioni e le informazioni del conto annuale mediante procedure analitiche e di
verifica a campione. Abbiamo inoltre giudicato l’applicazione dei principi
contabili determinanti, le decisioni significative in materia di valutazione,
nonché la presentazione del conto annuale nel suo complesso. Siamo dell’av-
viso che la nostra verifica costituisca una base sufficiente per la presente nostra
opinione.
A nostro giudizio la contabilità ed il conto annuale come pure la proposta

d’impiego dell’utile di bilancio sono conformi alle disposizioni legali e statu-
tarie.
Raccomandiamo di approvare il conto annuale a Voi sottoposto.
PricewaterhouseCoopers SA
Michael P. Nelligan Rudolf A. Bless
59 Swiss Re, Zurigo

Glossario dei termini tecnici
Administrative reinsurance Accettazione di pacchetti chiusi di affari vita e malattia in essere tramite acquisizione o con-
clusione di accordi di riassicurazione.
Asset leverage Investimenti a valori di bilancio medi in rapporto ai premi netti.
Assicurazione diretta Assunzione di rischi del contraente l’assicurazione da parte dell’impresa assicuratrice. Si usa
anche l’espressione «lavoro diretto».
Assicurazione vita Assicurazione di una prestazione in caso di premorienza o in caso di sopravvivenza.
Assicurazione di capitale: tipo di assicurazione sulla vita, in cui la prestazione assicurata

consiste nel pagamento di una somma fissata contrattualmente.
Assicurazione di rendita: tipo di assicurazione sulla vita, in cui la prestazione assicurata

viene corrisposta in rate periodiche fissate contrattualmente.
Avviamento Quota del prezzo di acquisizione di partecipazioni non coperta dagli attivi acquisiti.
Claims ratio ➔ Indice di sinistralità
Combined ratio ➔ Indice del risultato tecnico
Conti annuali consolidati Fusione dei bilanci delle società appartenenti al gruppo in un bilancio unico, detto appunto,
«consolidato».
Copertura Protezione offerta da una polizza di assicurazione o da un contratto di riassicurazione contro

i rischi per i quali essa viene emessa.
Cumulo Agglomerato di più rischi che possono essere colpiti dallo stesso sinistro, oppure di più
coperture dello stesso rischio stipulate in trattati di riassicurazione.
Depositi Liquidità messe a disposizione o ricevute a garanzia degli impegni assicurativi assunti.
e-business L’e-business comporta la continua ottimizzazione della value proposition e del livello della
catena di valore di un’organizzazione tramite l’adozione di tecnologie digitali e l’impiego di
Internet quali strumenti di comunicazione primari. Questo nuovo modo di fare affari è
l’e-business, capace di mettere in discussione i limiti settoriali e superare la performance
degli affari tradizionali adattandosi più rapidamente ai cambiamenti del mercato, rispon-
dendo più velocemente alle esigenze dei clienti e operando al minor costo possibile.
L’e-commerce si focalizza soprattutto sulle attività di acquisto e di vendita elettroniche, rese
possibili da Internet, dalle comunicazioni digitali e da adeguate applicazioni informatiche,
ed è perciò parte dell’e-business.
Expense ratio ➔ Indice dei costi
Goodwill ➔ Avviamento
Imposte differite Imposte calcolate in base alle differenze di valutazione tra i valori relativi alle società del
Gruppo e le valutazioni nell’ambito dei conti consolidati.
Indice dei costi Indice di bilancio espresso dal seguente rapporto: provvigioni + spese di amministrazione +
ristorni e partecipazioni agli utili + altri proventi ed oneri tecnici/premi emessi. Detto indice
(denominato expense ratio dagli anglosassoni) serve a valutare l’andamento degli affari nei
rami danni.
Indice delle riserve tecniche Rapporto tra riserve tecniche e premi netti acquisiti. Detto indice esprime l’adeguatezza
delle riserve tecniche dei rami danni.
Indice del risultato tecnico Somma dell’indice di sinistralità e dell’indice dei costi. Questo indice serve a valutare l’anda-
mento degli affari nei rami danni esclusi gli interessi tecnici.
Indice di rendimento Indice espresso dal seguente rapporto: reddito d’esercizio della gestione ordinaria/capitale
del capitale proprio proprio medio. Denominato return on equity (ROE) dagli anglosassoni.
60 Gruppo Swiss Re
Indice di sinistralità Indice di bilancio espresso dal seguente rapporto: prestazioni assicurative corrisposte +
variazione della riserva per sinistri + variazione della riserva matematica + variazione delle
altre riserve tecniche/premi di competenza. Questo indice serve a valutare l’andamento
degli affari nei rami danni.
Lordo Importi relativi all’assicurazione diretta o alla riassicurazione assunte, prima della deduzione
delle cessioni in riassicurazione risp. retrocessione.
Loss ratio ➔ Indice di sinistralità
Netto Importi di attinenza della gestione assicurativa conservati per proprio conto, ossia al netto
della riassicurazione ceduta/retrocessione.
Operating ratio Indice del risultato tecnico comprensivo degli interessi tecnici. Questo indice serve a
valutare l’andamento degli affari nei rami danni, compresi gli interessi tecnici.
Portafoglio L’insieme dei rischi assunti dall’assicuratore diretto o dal riassicuratore. Anche l’insieme
degli investimenti in titoli attuati da una società.
Premi Entrate contabilizzate dalla compagnia durante l’esercizio in cambio dell’assicurazione del
rischio.
Premi di competenza Sono dati dai premi contabilizzati nell’anno + la riserva premi alla chiusura del precedente
(premi acquisiti) esercizio – la riserva premi alla chiusura dell’esercizio.
Provvigione Remunerazione corrisposta dall’assicuratore diretto ai suoi agenti o ad intermediari profes-

sionisti oppure dal riassicuratore all’assicuratore diretto per i costi sostenuti in relazione alla
conclusione e all’amministrazione di contratti assicurativi.
Rami danni Comprendono tutti i rami assicurativi, ad eccezione del ramo vita.
Assicurazione aeronautica: concerne i rischi d’infortunio e di responsabilità civile e copre i

danni a corpi relativi all’utilizzo di velivoli.
Assicurazione cauzioni: consiste nella prestazione di fideiussione e garanzia verso terzi a

copertura di impegni assunti contrattualmente da un debitore principale.
Assicurazione credito: tutela contro il rischio di perdite per insolvenza in operazioni commer-
ciali e prestazioni di servizio con pagamento differito a breve termine.
Assicurazione danni indiretti e perdita di profitto: assicurazione contro le conseguenze finan-

ziarie di un minore rendimento dell’azienda per via di un evento assicurato. Sono coperti i
costi fissi (interessi, salari, ecc.) e il profitto venuto a mancare.
Assicurazione furti, infedeltà e rischi accessori: copre i danni derivanti da furto semplice o
con scasso, da rapina, da infedeltà ed inoltre i danni provocati dall’acqua, la rottura di
cristalli, i danni a gioielli e la loro perdita, i danni o le perdite connesse con la proprietà di
animali.
Assicurazione grandine/rischi agricoli: copre i danni che possono venire arrecati a colture
all’aperto o in serra da grandine, tempeste e altri eventi naturali.
Assicurazione guasti macchine e rischi di montaggio (anche engineering): prevede

la copertura di danni accidentali ad impianti e macchinari durante la costruzione
o il montaggio, come pure i rischi connessi con la gestione di impianti (anche EDP),
di caldaie e di macchine. Detta anche assicurazione rischi tecnologici.
Assicurazione inabilità lavorativa: copre il rischio della perdita del guadagno per incapacità
lavorativa in seguito a malattia.
Assicurazione incendio: copre i danni causati dall’incendio, dal fulmine, da esplosioni,

da caduta di aeromobili nonché quelli provocati da tempeste, terremoti, inondazioni e altri
eventi naturali ed infine i rischi di natura socio-politica (insurrezioni, scioperi, ecc.).
61 Gruppo Swiss Re
Glossario dei termini tecnici
Assicurazione infortuni: vengono assicurate delle prestazioni in caso di decesso,

invalidità temporanea o permanente e/o le spese di cura necessarie in seguito ad infortunio
di singole persone (assicurazione individuale) o di gruppi (assicurazione collettiva).
Assicurazione di crediti ipotecari: copre il creditore ipotecario dal rischio di perdita di

capitale e d’interessi.
Assicurazione malattia: copre il rischio di malattie e d’invalidità in seguito a malattia.
Rami property: comprendono l’assicurazione incendio, l’assicurazione furti, infedeltà e rischi

accessori e l’assicurazione grandine.
Assicurazione RC generale: copre il rischio della responsabilità civile verso terzi che può
sorgere da attività industriali, professionali, da prodotti o da attività private.
Assicurazione RC imprenditoriale verso terzi: copre il rischio della responsabilità civile del-
l’imprenditore verso i propri dipendenti per i danni da essi subìti in occasione del lavoro o del
servizio a cui sono addetti.
Assicurazione RC prodotti: concerne la responsabilità civile di produttori e fornitori di merce

in caso di danni causati dai loro prodotti.
Assicurazione RC professionale e RC dirigenti (D&O): copre il rischio della responsabilità

civile derivante da attività professionali indipendenti come pure da quelle esercitate alle
dipendenze di un’impresa.
Assicurazione rischi atomici: copre i rischi di danni materiali, d’infortunio e di responsabilità

civile relativi all’esercizio di centrali nucleari.
Assicurazione trasporti: concerne la perdita o il danneggiamento di merci trasportate, di

mezzi di trasporto e di piattaforme di trivellazione.
Assicurazione veicoli a motore: concerne i rischi d’infortunio, di responsabilità civile e di

danni a corpi relativi all’utilizzo di veicoli a motore.
Ratei e risconti Servono a delimitare correttamente i proventi e gli oneri di competenza dell’esercizio.
Retrocessione Frazione dei rischi che la compagnia di riassicurazione cede ad un altro riassicuratore, in
questo caso detto retrocessionario.
Return on equity ➔ Indice di rendimento del capitale proprio
Return on investment Rendimento netto del capitale investito, espresso dal seguente rapporto: proventi da investi-
menti + rivalutazioni e ammortamenti + risultato dal realizzo di investimenti – spese di
amministrazione/portafoglio medio degli investimenti.
Riassicurazione Frazione dei rischi che la compagnia di assicurazione cede ad un riassicuratore.
Rischio In senso lato si intendono gli oggetti, i pericoli o gli interessi per i quali viene prestata l’assi-
curazione.
Classe di rischi: si tratta del raggruppamento dei rischi in base a caratteristiche di pericoli
comuni.
Compensazione dei rischi: stabilizzazione della sinistralità mediante un portafoglio il più

ampio possibile di rischi con le stesse caratteristiche.
Rischio di cambiamento: variazione della sinistralità rispetto all’evoluzione statisticamente

prevista e attribuibile a cambiamenti di natura tecnica, sociale, economica o politica.
Risk management: è il mezzo di gestione per identificare e valutare i rischi in base a cogni-
zioni e dati empirici d’ordine scientifico, tecnico, economico e statistico.
62 Gruppo Swiss Re
Riserva da sovrapprezzo È costituita dal maggior importo rispetto al valore nominale percepito dalla società in
delle azioni occasione di emissione di nuove azioni a un prezzo superiore, appunto, al valore nominale.
Riserva di rivalutazione Differenza tra il valore di mercato e il costo delle azioni e di immobilizzazioni materiali. Figura
separatamente quale parte del patrimonio netto, dopo la deduzione delle imposte.
Riserva matematica Riserva a garanzia di futuri impegni nei confronti dei beneficiari di assicurazioni del ramo vita
(riserva del ramo vita) e malattia.
Riserva per azioni proprie Costo di acquisizione delle azioni di Swiss Re, Zurigo, detenute da compagnie del Gruppo.
Tale ammontare figura separatamente quale parte del patrimonio netto.
Riserva premi Frazione dei premi che è di competenza di esercizi successivi; detta anche riporto premi.
Risultato della Risultato dell’attività assicurativa comprensivo degli interessi tecnici e della frazione delle
gestione tecnica spese di amministrazione ad essi attribuibili.
Sinistro Importo che l’assicuratore deve pagare in seguito ad un rischio che si è verificato.
Danni a corpi: sono detti anche danni casco e riguardano la perdita o il danneggiamento di
veicoli, velivoli e natanti.
Liquidazione del sinistro: è il trattamento del sinistro a partire dalla data d’avvenimento. In
particolare designa la corresponsione dell’indennizzo dovuto.
Onere sinistri: è costituito dall’insieme dei sinistri pagati e dalla variazione della riserva
sinistri durante l’esercizio.
Riserva sinistri: è l’accantonamento per sinistri già avvenuti ma non ancora liquidati definiti-
vamente.
Technical provision ratio ➔ Indice delle riserve tecniche
Trattato di riassicurazione Impegno contrattuale che intercorre tra l’assicuratore diretto ed il riassicuratore.
Riassicurazione facoltativa: riassicurazione per un singolo rischio, in cui la partecipazione

del riassicuratore avviene sulla base del reciproco consenso delle parti, caso per caso.
Riassicurazione finanziaria: trattato con limitazione del rischio e particolare considerazione

di aspetti attinenti al bilancio dell’assicuratore diretto.
Riassicurazione in quota-parte: riassicurazione proporzionale in cui la copertura viene

applicata su una percentuale uniforme dei rischi in un determinato ramo assicurativo.
Riassicurazione non proporzionale: consiste nell’impegno da parte del riassicuratore di

indennizzare la cedente di quella parte di sinistri che superano una somma fissa o una per-
centuale dei premi convenuta, contro pagamento di un determinato premio di riassicu-
razione.
Riassicurazione per eccedente di somma: riassicurazione proporzionale in cui vengono

assunti i rischi che superano il conservato della cedente.
Riassicurazione per trattati (anche riassicurazione obbligatoria): in questo tipo di

riassicurazione l’assicuratore si impegna a cedere e il riassicuratore si impegna ad assumere
tutti i rischi di un determinato portafoglio.
Riassicurazione proporzionale: la ripartizione del premio e dell’eventuale indennizzo

di sinistro avviene nella stessa proporzione in cui vengono ripartiti i rischi fra riassicuratore e
cedente.
Utili non distribuiti Utili realizzati dall’impresa negli anni precedenti e non distribuiti, superiori alla riserva per
e accantonati a riserva azioni proprie e alla riserva di rivalutazione.
63 Gruppo Swiss Re
Esercizi 1993 –1999
in milioni di CHF 1993* 1994* 1995 1996 1997 1998 1999

Conto economico
Premi lordi 13 462 12 950 12 848 14 250 17 414 18 042 22 433
riassicurazione rami danni 11 552 11 439 11 094 12 022 13 857 14 206 15 937
riassicurazione ramo vita 1 910 1 511 1 754 2 228 3 557 3 836 6 496
Premi netti 12 713 12 179 12 103 13 409 16 132 16 339 20 542

Premi netti di competenza 12 327 12 145 12 108 13 451 16 275 16 531 19 884
Sinistri di competenza – 9 486 – 9 505 – 9 580 – 10 036 – 12 323 – 12 754 – 16 253
Variazione della riserva matematica – 428 – 132 – 82 – 466 – 750 – 651 – 335
Costi tecnici – 3 221 – 3 208 – 3 168 – 3 682 – 4 570 – 5 171 – 5 924
Altre partite tecniche – 486 – 313 – 315 – 499 – 323 – 358 – 380
Interessi tecnici trasferiti dalla gestione finanziaria 1 648 1 525 1 792 2 126 2 956 3 319 3 901
Risultato della gestione tecnica 354 512 755 894 1 265 916 893
riassicurazione rami danni 200 324 604 716 912 551 132
riassicurazione ramo vita 154 188 151 178 353 365 761
Proventi correnti da investimenti 1 907 1 981 2 310 2 727 3 469 3 572 4 376
Plusvalenze/minusvalenze realizzate 775 332 573 964 1 464 3 046 3 314
Plusvalenze/minusvalenze non realizzate – 437 – 62 – 151 – 272 – 163 – 359 – 221
Oneri di gestione degli investimenti – 141 – 147 – 127 – 110 – 124 – 174 – 224
Risultato degli investimenti 2 104 2 104 2 605 3 309 4 646 6 085 7 245
Interessi tecnici trasferiti alla gestione tecnica – 1 648 – 1 525 – 1 792 – 2 126 – 2 956 – 3 319 – 3 901
Altre partite non tecniche – 36 – 127 – 171 – 251 – 227 – 383 – 575
Risultato della gestione finanziaria 420 452 642 932 1 463 2 383 2 769
Risultato ordinario al lordo delle imposte 774 964 1 397 1 826 2 728 3 299 3 662
Imposte sul risultato ordinario – 225 – 255 – 305 – 365 – 607 – 795 – 855
Risultato ordinario al netto delle imposte 549 709 1 092 1 461 2 121 2 504 2 807
Risultato straordinario al lordo delle imposte – 348 14 – – – 0

Imposte sul risultato straordinario – – 121 – 3 – – – 0
Risultato straordinario al netto delle imposte – 227 11 – – – 0
Utile di terzi – 4 – 4 – 2 – 2 – 5 – 4 – 18
Risultato dell’esercizio 545 932 1 101 1 459 2 116 2 500 2 789
Stato patrimoniale
Investimenti finanziari 34 042 34 616 41 685 58 451 70 107 77 544 98 182
Investimenti a valori di mercato 36 666 35 844 44 158 61 729 75 263 83 559 99 350
Altri elementi dell’attivo 3 720 7 883 3 932 6 398 7 652 10 758 10 765
Totale attivo 37 762 42 499 45 617 64 849 77 759 88 302 108 947
Riserve tecniche 25 332 28 609 29 869 43 556 48 686 56 591 72 106

Altri elementi del passivo 4 255 5 871 6 618 11 403 14 876 18 701 19 063
Patrimonio netto a valori di bilancio 8 175 8 019 9 130 9 890 14 197 13 010 17 778
Patrimonio netto a valori di mercato, al netto delle imposte 10 143 9 008 10 973 12 348 18 116 17 702 18 677
Indici in %*
Combined ratio, rami danni 110 109 108 109 110 114 116
Operating ratio, rami danni 98 97 94 94 93 96 98
Return on investment 6,6 6,1 6,8 7,01 7,42 8,54 8,45
Indice delle riserve tecniche, rami danni 205 230 244 2681 2802 3064 3425
Asset leverage 249 282 315 3551 3892 4414 4155
Return on equity 7,4 8,7 12,7 13,83 14,03 13,63 12,13
* Le cifre per entrambi gli esercizi non includono 2 esclusa Swiss Re Italia 4 escluse Life Re e Alianza
le compagnie di assicurazione cedute al 3 escluso l’avviamento relativo alle partecipazioni 5 escluse le operazioni di Administrative
31-12-94 e all’1-1-95 acquisite dal 1o gennaio 1996 ReinsuranceSM effettuate nel 1999
1 esclusa Mercantile & General Re
64 Gruppo Swiss Re
Analisi delle tabelle
Rami danni Ramo vita

CAGR 5% CAGR 22%
in miliardi di CHF in miliardi di CHF

10,9 10,9 10,5 11,4 13,1 13,0 14,6 1,8 1,3 1,6 2,0 3,0 3,3 5,9
114 116
110 109 110
109 108
14,3
98 96 98 12,8
97 94 94 93 8,6 9,6 8,8 11,6 11,0
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
Premi netti contabilizzati Premi netti contabilizzati

Combined ratio in % Margine di profitto in %
Investimenti Premi netti e investimenti

A valori di mercato, CAGR 18%
in miliardi di CHF in miliardi di CHF

37 36 44 62 75 84 99 34 35 42 58 70 78 98
34 35 42 58 70 78 98 13 12 12 13 16 16 21
441
415
389
355
8,5 8,4 315
6,8 7,0 7,4 282
6,6 6,1 249
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
A valori di bilancio Investimenti

A valori di mercato Premi netti
Return on investment in % Asset leverage in %
Utile per azione e ROE Patrimonio netto

EPS 30% CAGR A valori di mercato, CAGR 11%
in CHF in miliardi di CHF

41 50 75 100 145 175 196 10 9 11 12 18 18 19
8 8 9 10 14 13 18
12,7 13,8 14,0 13,6 12,1

8,7
7,4
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
Utile per azione A valori di bilancio

Return on equity in % A valori di mercato
65 Gruppo Swiss Re
Il titolo azionario Swiss Re
1995 1996 1997 1998 1999 2000
Quantità di azioni nominative sottoscritte 15 043 301 15 043 301 15 043 301 14 730 951 14 730 951 14 730 9517
di cui riservate per diritti di opzione – – – – – –
Azioni di riserva 423 140 423 140 423 140 423 140 423 140 423 140
di cui riservate a opzioni per i collaboratori 11 075 48 375 78 010 126 980 198 498
Quantità di azioni nominative con diritto al dividendo 14 620 161 14 620 161 14 620 161 14 307 811 14 307 811 14 307 8117
Valore nominale CHF 20 10 10 10 10 10
Dividendo versato per azione nominativa CHF 22,50 30 44 48 50
Utile ordinario del Gruppo per azione, rettificato 1 CHF 75 100 145 175 196
Patrimonio del Gruppo per azione, rettificato 1,2 CHF 751 845 1 239 1 237 1 305
Quotazione per azione nominativa, rettificata 3
massima CHF 1 345 1 452 2 745 4 145 3 848 3 229
minima CHF 720 1 170 1 346 2 026 2 720 2 551
fine anno 4 CHF 1 342 1 429 2 732 3 581 3 271 2 750
Volume medio delle
contrattazioni giornaliere 5 in milioni di CHF 75,1 99,0 131,0 168,0 128,5 121,3
Capitalizzazione di borsa 6 in milioni di CHF 19 620 20 892 39 942 51 236 46 801 39 3464
La conversione in azioni nominative è avvenuta il 2 dicembre 1993 per i buoni di parteci-

pazione e il 1o dicembre 1995 per le azioni al portatore.
1 per titolo con diritto al dividendo 5 borse di Zurigo, Basilea e Ginevra, ossia Borsa
2 incl. le plusvalenze pubblicate ossia in base svizzera
al valore di mercato 6 base: titoli con diritto al dividendo
3 quotazioni di chiusura, fonte: Datastream 7 senza considerare la riduzione di capitale
4 quotazione 2000 al 5 maggio 2000 proposta all’Assemblea generale
Numero di azioni per azionista azionisti % azioni %

1– 100 50 087 88,78 1 125 014 10,83
101– 1 000 5 632 9,98 1 608 348 15,49
1 001– 5 000 519 0,92 1 080 826 10,41
5 001– 10 000 71 0,13 494 191 4,76
più di 10 001 109 0,19 6 074 940 58,51
Prestito convertibile
Il 29 giugno 1995 SwissRe Finance (Bermuda) Ltd., società interamente controllata da
Swiss Re, Zurigo, ha collocato un prestito convertibile del valore nominale di USD 500
milioni, con decorrenza di cinque anni (scadenza il 30 giugno 2000). Il prestito può essere
convertito in un totale di 490 330 azioni nominative Swiss Re, Zurigo. A garanzia dei diritti
di conversione non saranno emessi nuovi titoli.
Quotazione di Borsa
L’azione nominativa Swiss Re, Zurigo, è quotata alla Borsa svizzera. Inoltre, il 1o febbraio
1996 è stato avviato, in collaborazione con la Morgan Guaranty Trust Company of New York,
un «American Depository Receipts Program» (Level I, Over-the-Counter). Una «American
Depository Share» corrisponde a 1⁄20 dell’azione nominativa Swiss Re.
Codice valori Ticker Investdata Reuter Bloomberg

124 558 Azione nominativa RUKN RUKZn.S RUKN SW
ADR, Level 1 SWCEY SWCEY US
66 Gruppo Swiss Re
Informazioni
Indirizzi utili
Libro soci
Karl Haas
Telefono +41 1 285 32 94
Telefax +41 1 285 34 80
E-mail Karl_Haas@swissre.com
Relazioni con gli investitori
Dieter Enkelmann
Stefan Senn
Telefono +41 1 285 44 44
Telefax +41 1 285 55 55
E-mail investor_relations@swissre.com
Relazioni esterne/Ufficio stampa
Johann Thinnhof
Telefono +41 1 285 32 81
Fax +41 1 285 20 23
E-mail Johann_Thinnhof@swissre.com
Calendario
30 giugno 2000
136a Assemblea generale
5 luglio 2000
Versamento del dividendo
Settembre 2000
Relazione semestrale
31 maggio 2001
137a Assemblea generale
La presente Relazione è disponibile anche

in inglese (versione originale), tedesco,
francese e spagnolo.
La pubblicazione Swiss Re 2000:
Creare valore attraverso la conoscenza e il
Rapporto sull’ambiente (in inglese) sono
disponibili in versione elettronica su
Internet: www.swissre.com
La Sintesi della Relazione d’esercizio 1999
© 2000 è disponibile in italiano, inglese, tedesco,
Compagnia francese, spagnolo e portoghese.
Svizzera di Riassicurazioni
Zurigo
Titolo
Relazione d’esercizio 1999
Pubblicato da
Swiss Re Publishing
Realizzazione
Investor Relations
Progetto grafico
Weiersmüller Bosshard Grüninger
WBG, AG für visuelle Kommunikation,
Zurigo
Stampa
NZZ Fretz AG, Schlieren
Numero di ordinazione
208_00220_it
CC, 5/00, 1 500 it

Geschäftabericht SwissRe - It

Caricato da

Informazioni sul documento

Titolo originale

Copyright

Formati disponibili

Condividi questo documento

Condividi o incorpora il documento

Opzioni di condivisione

Hai trovato utile questo documento?

Questo contenuto è inappropriato?

Copyright:

Formati disponibili

Geschäftabericht SwissRe - It

Caricato da

Copyright:

Formati disponibili

Relazione d’esercizio 1999

136a Relazione d’esercizio 1999

Telefono +41 1 285 21 21

Pubblicato nel maggio 2000

Performance del titolo azionario Swiss Re

Swiss Re, Zurigo

Glossario dei termini tecnici 60

Azione nominativa Swiss Re (performance) *5 maggio 2000*

Quotazione di chiusura al 5 maggio 2000: CHF 2 750

in milioni di CHF 1999 1998 variazione in %

Combined ratio (rami danni) 116% 114%

Utile per azione, in CHF 196 175 12,0

Organico, in unità 9 010 8 770 2,7

* Previa approvazione dell’Assemblea generale

Swiss Re è lieta di annunciare un utile per azione di CHF 196,

Ulrich Bremi Walter B. Kielholz

Consiglio di Amministrazione Ulrich Bremi Presidente 2000

Peter Forstmoser Presidente a partire dal 30-6-2000 2002

Thomas W. Bechtler 2001

Hans Bühlmann 2000

George L. Farr 2000

Bénédict G. F. Hentsch 2001

Ernesto Jutzi 2003

Walter B. Kielholz Amministratore delegato 2002

Jorge Paulo Lemann 2003

Lukas Mühlemann Vicepresidente 2002

Thomas Hodler Segretario del Consiglio di Amministrazione

Comitati Comitato di Revisione

Comitato Politica del personale

Comitato Rischi e Finanze

Ulrich Bremi e Hans Bühlmann si dimetteranno in occasione dell’Assemblea generale del

Il Signor Bremi, personalità di grande lungimiranza e carisma dello scenario politico ed

Direzione Generale Presidente della

Divisioni del Reinsurance & Risk Finance Communications & Information

Divisioni di Rami danni Specialities & ART Ramo vita Investments

Europa Swiss Re Swiss Re Swiss Re

Tutti membri della Direzione Generale

Società di revisione PricewaterhouseCoopers SA

Le riserve tecniche dei rami danni sono aumentate ulteriormente, arrivando

CHF 98 miliardi, con un aumento del 27% dovuto sia ad acquisizioni di

L’asset leverage esprime l’incidenza degli investimenti in rapporto agli affari

Il risultato della gestione ordinaria del Gruppo Swiss Re è ammontato, al netto

Il patrimonio netto è aumentato di CHF 4,8 miliardi, pari al 37%, arrivando

L’indice di rendimento del capitale proprio (ROE) è pari al 12,1%, rispetto

Nell’esercizio 1999 Swiss Re ha registrato due voci straordinarie: un fondo

L’organico di Swiss Re (compresi i 192 dipendenti di Fox-Pitt, Kelton, acqui-

Espansione del Gruppo/ampliamento dell’area di consolidamento

Fox-Pitt, Kelton, la banca di investimenti con sede a Londra, è stata acquisita

La fusione con effetto retroattivo al 1° gennaio 1999 tra Württembergische

Gestione del capitale

Nel corso dell’esercizio 1999, Swiss Re ha approfittato della scadenza di un

Tutte le principali operazioni di rifinanziamento sono state completate nel

Il Consiglio di Amministrazione ha autorizzato un secondo programma di

Nel 1999 Swiss Re ha annunciato l’acquisizione di Underwriters Re Group

L’e-business avrà un impatto notevole sul settore assicurativo. Alcune soluzioni

e-extend avvicinerà maggiormente Swiss Re ai clienti e accrescerà l’attrattiva nei

e-new business consentirà a Swiss Re di esplorare nuovi ambiti, schiudendo

e-attack sviluppa ulteriormente questo approccio. Swiss Re sta mettendo a

Avendo adottato una politica di estrema attenzione all’ambiente, Swiss Re

Il Rapporto è disponibile, in inglese, sul sito Internet www.swissre.com o

Tendenze evolutive dei rami danni nel mercato dell’assicurazione

Grandi sinistri e sinistri catastrofali nel 1999

Nel 1999 l’onere sinistri registrato dal settore è aumentato drasticamente

Azione nominativa Swiss Re (performance) 5 maggio 2000