TIPO DE CAMBIO:

TC= $ / 1 M E

 ¿Cuántos pesos necesito para comprar 1 moneda extranjera?

Cuando el peso GANA VALOR: = el proceso es de Revaluación ( Apreciacion, Valorizacion), el

tipo de cambio baja. ( Necesito – pesos para cubrir ME)

 el numerador va a variar, el denominador nunca cambia.

Cuando el peso PIERDE VALOR = Devalorizacion ( desvalorización, deprecio),el tipo de cambio

sube. (Necesito + pesos para cubrir la moneda extranjera)

POLITICAS PARA FIJAR EL TIPO DE CAMBIO:

T C:

 1) FIJO
 CRITERIO POLITICO ( único, selectivo,multiple)

 CRITERIO ECONOMICO ( permanente, con margen de fluctuación, en cremallera)

 2) FLOTANTE ( limpio, sucio, en serpiente)

1)TC FIJO:

 El precio de la divisa lo fija la autoridad económica o ( estado) de cada país

 No se tranza libremente
 El precio es fijado( interviene el estado, regula el precio)

2)TC FLOTANTE:

 El precio de divisa lo fija la autoridad monetaria o ( mercado)

 Interviene en la interacción de la oferta con la demanda.

1)Tipo de cambio: FIJO

CRITERIO POLITICO:

 El estado actua como parte del mdo

 Usa TC como asignador de recursos
 El precio es fijado por sobre o bajo el equilibrio, ( no por el equilibrio)
Único:

 un TC independiente al sector productivo( fuera del equilibrio)

Selectivo:

 el TC es especifico para algunos sectores económicos que quiere desarrollar

 Por ej: a un sector le están dando beneficios, (están asiganndo recursos)

Multiple:

 un TC diferente por sector económico.

CRITERIO ECONOMICO:

 Mantener la balanza de pago = 0

 SB Comercial ( EXP- IMP) / SB Capital ( flujo) = SBP(SALDO BALANZA PAGO) = 0

Permanente:

 se define un TC cte o permanente

 Ej: 1978-1983: $39, hubo recesión, TC fijo, crisis económica, por 5 años monto fijo.

Con margen de fluctuación:

 El TC se tiene que reajustar en forma periodica

 TC (N + 1) = TC (n) * F * A
 A: factor de ajuste, tiene 2 componentes:
 1)¿ como lo construyo? ( variables que uso)
 2)¿con que frecuencia lo aplico? ( diario, anual, etc)
 I ( ch) / I (n)
 Tasa de inflación chilena / tasa de inflación norteamericana
 I ( ch) / I (n) = IP C / IPM
 IPM: Indice de precios mayorista

En Cremallera:

 Flotacion en bandas
 Banda superior o TC( 520)
 (entre las 2 bandas ) = el mdo define el precio de cambio
 Banda inferior (460)
 Las bandas la definen el Banco Central

Si la banda superior corta el alza, interviene el mdo o (autoridad monetaria o B.C ), BAJA el precio
y vende dólares, EXCESO DE OFF.
Si la banda inferior corta el limite,interviene el mdo ( autoridad monetaria o B.C) SUBE el precio y
compra dólares, EXCESO DE DDA

2)Tipo de cambio: FLOTANTE

 La off y dda define en TC

Limpio:

 Es teorico
 La autoridad económica no interviene el TC

Sucio:

 Maneras de intervenir
 El estado o autoridad económica interviene las veces que quiere en el TC
 Todas las fluctuaciones son sucias

* Intervenciones:

 Aumentar el cupo de inversiones en el extranjero de las AFP

 Tasa de encaje alas inversiones extranjeras de corto plazo
 Intervenciones están en todos lados.

Serpiente:

 solo se da cuando se esta en proceso de unificación monetaria.

 Varios países trabajen con moneda común
 Ej: Euro
 El punto es que rango le deja a las privadas porque el estado va intervenir siempre

MODELOS PREDICTIVOS DEL TIPO DE CAMBIO:

 El TC nos va a decir la tendencia

 ¿Peso se va evaluar o devaluar?

A) Modelo de paridad del poder de compra:

 La gran variable que influye en el TC es la inflación

 * supuesto: Ley de precio único( un activo debe costar lo mismo en cualquier parte del
mundo, asumiendo costos de transporte y de internación cero)
 TC ( n+ 1 ) = ( 1 + TIL ) / ( 1 + TIE ) * TC (n)
 Por ej:
 TC $ 502
 TIL ( 12) = 3,8% ( tasa anual año 2012 LOCAL)
 TIE ( 12) = 2,0% ( tasa anual año 2012 NORTEAMERCIANA)
  TC(12)= 1,038 / 1,020 * 502
 TC(12)= 511 ( tasa de cambio en chile debería devaluarse respecto al dólar)
 Van a salir mas dólares que los que van a entrar
 El efecto al ser la inflación mas alta en chile los muebles son mas caros
 Presión de DDA por incremento en el TC

Modelo simple:

 Limitantes del modelo:

 1) considera que el TC esta determinado por una sola variable ( la inflacion)
 2)la base de cálculos de las inflaciones de c/u de los respectivos países( como construye la
canasta) y La confiabilidad de la información que te publican.

B) Modelo de paridad de tasa de interes

 La única variables que afecta al TC es la tasa de interés( el precio del dinero)

 TC ( n+ 1 ) = ( 1 + i L ) / ( 1 + i E ) * TC (n)
 i L: tasa de interés del mdo local ( numerador)
 i E: tasa de interés del mdo externo ( denominador)
 por ej:
 TC $ 502
 i L : 5,25%
 i E : 0,25%
 TC ( n + 1 ) = (1,0525) / ( 1,0025) * 502
 TC (12) = $ 527
 Es muy similar al anterior
 Simpleza de cálculos
 Los datos son públicos ( igual que el anterior)

Limitantes:

 Univariable( una variable explica el comportamiento)

 la tasa de interes explica todo
 para usar el modelo usar ciertas precauciones
 usar solo tasas nominales
 numerador y denominador de cada país
 usar la tasa de libre de riesgo de C.P de cada país.
C) Modelo de los factores ponderados

 es un modelo predictivo (uno pondera el %)

 es menos cuantitativo, es mas económico
 define los factores que a juicio monetario internacional afectan a la TC

Nivel de reservas internacionales:

Divisas que manjea el B. Central están compuestas de:

 US
 Euros
 Yanes
 Oro
 DEG( derecho especial de giro):moneda
 + todos los cupos de crédito que Chile tenga aprobado en el exterior

FEES (Ahorro que tiene Chile por excedente de ahorro de cobre) = $30.000 millones de US

 Reserva de chile: 37.800 millones

 Total: 67.800 ( 1/3 del pib)

¿Para que sirve las reservas internacionales?

1) Reserva internacional:
 A mayor nivel de reserva baja la probabilidad para que el TC baje( osea el TC sube o se
mantiene)
2) Balanza comercial:
 El Nivel de Balanza comercial ( EXP – IMP) de servicios es el principal alimentador de la
reserva internacional
 A mayor saldo de balanza comercial la posibilidad que el TC suba se reduce ( osea baja
el TC o se mantiene)
3) Oferta monetaria:
 M1 + M2 = cant. Que circula
 Cuando disminuya la off monetaria ( menos cant circulante),los precios de lo
bienes BAJAN, (política contractiva)
 Cuando aumente la off mon ( ams cant circulando), los precios SUBEN ,(política
expansiva)
4) Nivel de inflación
 Si en chile > inflación que en EEUU, el TC sube
 Hay que controlar la inflación
 El único que puede generar un efecto alcista es la inflación

LA UNICA VARIABLE QUE SUBE EL TC ES LA: INFLACION

Indice de confianza ( no aplica en Chile)

 IC: países flotante no aplica, solo aplica en tasa FIJA.

 El mercado ( TCM) valora distinto a como lo valora el estado( TCO)
 IC= TCM / TCO, puede ser > 1 , o < 1
 TCM: tasa de cambio de mercado
 TCO: tasa de cambio oficial ( en chile no aplica)

>1

 (privados al sector publico)

 TCO subvalorado
 Tiene que haber una devaluación
 Inminente un alza en el TC

<1

 TCO sobrevalorado
 Tiene que haber una revaluación,para que se aprecie la moneda local