FINANZAS CORPORATIVAS

Prof.: P. Gutiérrez

PARTE 1 (20 puntos)

“FAELANDIA” es un país, cuyo ingreso per capita anual es US$ 5800 y que presenta un crecimiento promedio del PIB de 4%
anual, el que se espera que se repita en los próximos años. Su inflación promedio es 6% anual y la tasa de interés libre de
riesgo nominal es del orden del 10%. El régimen cambiario es de flotación sucia y el tipo de cambio ha crecido en los últimos
años a un 5% nominal, considerándose que es baja su volatilidad. Cuenta con un mercado de capitales bastante desarrollado,
con organismos reguladores maduros y con bajo grado de concentración tanto de oferentes y demandantes. El mercado
bursátil es muy activo. En él se transan acciones de 550 empresas y presenta una alta sensibilidad tanto a la marcha de la
economía del país como a las vicisitudes de los mercados de valores extranjeros. En el anexo 1 se detalla alguna
información de los sectores Utilidad Pública, Agroindustrial e Industria Farmacéutica, que representan un 12%, un 8% y un
2% el PIB, respectivamente. En los dos últimos sectores citados hay además importantes empresas que no cotizan en bolsa.
Se sabe además lo siguiente:
 Las empresas de utilidad pública han tenido litigios con la autoridad por la fijación de tarifas, y a la fecha no se ha logrado
acuerdo en los sistemas de tarificación.
 Se encuentra en etapa avanzada de negociación un acuerdo multinacional de integración económica que favorecería a las
empresas del sector Agroindustrial.
 Las empresas del sector farmacéutico que cotizan en bolsa y otras que son cerradas ganaron un juicio en contra de empresas
imitadoras de fármacos.
 Las empresas de utilidad publica y del sector Agroindustrial han anunciado importantes proyectos para los próximos años.
No ocurre ello en el sector farmacéutico, en el cual se espera inversiones a un ritmo vegetativo.
Preguntas:
1. Ordene de mayor a menor los sectores según que tan interesantes resultan para invertir.
2. Seleccione dos empresas por sector para invertir.
3. Seleccione 3 empresas, independiente del sector, que recomendaría vender si tuviese sus acciones.

Sector utilidad publica (electricidad gas , agua y telefonos)

Precio/util VM/Vlibros retorno prom. retorno prom Beta
último año ultimos 3 años
Titulo % %
1 17,2 1,2 19,2 15,6 1,3
2 18,3 1,1 24,5 21 1,2
3 15,6 1,12 10,5 13,5 1,8
4 12,3 0,8 12,4 16,3 1,1
5 14,8 1,3 18,4 12,7 1
6 16,5 1,15 18,2 15,4 1,2
7 15,1 1,19 7,8 11 1,5
8 14,7 0,9 5 11,8 1,9
Promedio 15,56 1,10 14,50 14,66 1,38
Sector Agro industrial
Precio/util VM/Vlibros retorno prom. retorno prom Beta
último año ultimos 3 años
Titulo % %
1 14,6 0,6 11,3 11,6 1
2 12,4 0,7 12,2 14,5 0,6
3 13,7 1,1 14,7 13,2 0,4
4 18,7 1,05 25,6 18,4 0,8
5 11,5 0,7 18,6 12,4 0,7
6 16,3 1,1 11,1 11,3 0,65
Promedio 14,53 0,88 15,58 13,57 0,69
Sector Industria farmacéutica
Precio/util VM/Vlibros Retorno promedio Beta
último año ultimos 3 años
Titulo % %
1 20,5 1,6 17 14,3 1,7
2 22,3 1,3 38,6 21,4 1,5
3 14,6 1,7 21 22,5 1,9
4 21,5 1,8 47,8 27,8 1,6
5 11,6 1,9 19,6 17,5 1,8
Promedio 18,10 1,66 28,80 20,70 1,70

Resumen Bursátil
Precio/util VM/Vlibros Retorno promedio
último año ultimos 3 años
% %
Promedio 15,1 1,25 13,2 11,2
PARTE 2
En diciembre de 2000 una empresa tiene activos según balance de 15.000. La relación deuda total a activos es 0,6.
Su patrimonio está compuesto de 12.000 acciones. La relación valor de mercado a valor libros es 1,8 y su rpu 20
veces.

Durante el año 2001 se repartió acciones liberadas de pago. A cada accionista se le entregó 1 acción por cada 15
que poseían. Además se pagó un dividendo de $ 1,1 por acción con posterioridad al reparto de acciones liberadas
de pago. Finalmente se hizo una partición de acciones, de modo que a cada accionista le corresponde 4 acciones
nuevas por una de las antiguas. A fines de diciembre de 2001 la acción de la empresa se cotiza a $2,8.

1. Determine el precio de la acción y la utilidad según balance a fines de 2000

2. Determine la rentabilidad para el accionista durante 2001

PARTE 3
1. Una acción se transa a $ XX. Las acciones en circulación son 1000.000 . El patrimonio según balance es $30
millones. La RPU es 14 veces. Determine el patrimonio bursátil y la relación valor de mercado a valor libros.

PARTE 4
Una acción se transa a $30 al 31.12 del X0. Las acciones en circulación son 100.000. El patrimonio según balance
a esa fecha es $ 2.200.000 y su utilidad 180.000. Un 30% de esa utilidad se repartió como dividendos en efectivo.,
Posteriormente se repartió crías a razón de 2 por cada 10 acciones. El 31.12.X1 la acción se cotiza a $31.
1. Calcule los indicadores RPU y bolsa a libros para el 31.12.X0.
2. Determine la rentabilidad de la acción en X1