ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA

Prof. Renê Coppe Pimentel

LISTA DE EXERCÍCIOS - II

RISCO E RETORNO DE CARTEIRAS

EXEMPLO

E.2.1) Risco e Retorno de uma Carteira: Um título F tem retorno esperado igual a 12% e seu retorno tem desvio
padrão igual a 9%. O título G tem retorno esperado de 18% e desvio padrão de 15%a.a.
a) Qual é o retorno esperado de uma carteira composta por 30% do título F e 70% do título G
b) Sendo o coeficiente de correlação entre os dois retornos de F e G igual a 0,2, qual é o desvio padrão do
retorno da carteira?

E.2.2) Um título F tem Beta a 1,35 e o título G tem Beta de 0,851.

a) Qual o Beta uma carteira composta por 30% do título F e 70% do título G?
b) Por que a forma de cálculo do risco de uma carteira, medido pelo desvio padrão, é diferente do cálculo do
risco de uma carteira medido pelo coeficiente Beta?

E.2.3) A ação A tem um retorno esperado de 16% e beta de 1,857. A ação B apresenta retorno esperado de 8,6%
e beta de 0,800. O retorno da carteira de mercado ( K M ) é 10% e o retorno livre de risco ( K RF ) é 3,0%.
Considerando os pesos de 35% para a ação A e 65% para a ação B.
a) Calcule o retorno esperado dessa carteira;
b) Calcule o beta dessa carteira;
c) Essa carteira tem mais ou menos risco sistemático do que um ativo médio representado pela carteira de
mercado?
d) Qual é o prêmio de risco da carteira de mercado?
e) Qual o prêmio de risco da carteira formada pelas ações A e B?

LISTA OBRIGARÓRIA

L.2.1) Suponha que um investidor possua 100 ações da cia M e 300 ações da Cia I. As ações da Cia M são cotadas
a $80 por unidade, enquanto as ações da Cia I são negociadas a $40. O retorno esperado da Cia M é igual a 15%,
enquanto que o da I é de 20%. O desvio padrão do retorno de M é igual a 8%, ao passo que o da I é igual a 20%. O
coeficiente de correlação entre os retornos das duas ações é 0,38.
a) Calcule o retorno esperado e o desvio padrão da carteira do investidor;
b) Admita que o investidor venda hoje 200 ações da Cia I. Calcule o retorno e o desvio padrão de sua nova
carteira.

L.2.2) BGE (5.11) Beta de carteira: Você tem uma carteira de $ 2 milhões que consiste em $ 100.000 de
investimentos em cada uma de 20 diferentes ações. A carteira tem um beta igual a 1,1. Você está considerando
a venda de $ 100.000 de uma ação cujo beta é igual a 0,9, a fim de utilizar esses recursos para comprar outra
ação que tenha um beta igual a 1,4. Qual será o novo beta de sua carteira após essa transação?
L.2.3) Sabe-se que a taxa livre de risco de é de 5% a.a. o retorno da carteira de mercado é 15% a.a. Os betas de
três ativos (F, G e H) são:
Ativo: F G H
Beta 0,7 1,0 1,5
Pede-se:
a) Determine a taxa de retorno requerida para os Ativos F, G e H com base no modelo CAPM;
b) Refaça seus cálculos, admitindo que a carteira de mercado tivesse um retorno de somente 12%.
c) Determine o retorno esperado da carteira “C” composta por: 20% de F; 40% de G e 40% de H.
d) Determine o retorno esperado da carteira “D” composta por: 80% de F; 10% de G e 10% de H.
e) Intuitivamente qual carteira tem mais risco (Carteira de C ou D)?

L.2.4) BGE (5.4) Taxa requerida de retorno: Pressuponha que a taxa livre de risco seja de 6% e que o retorno
esperado do mercado seja de 13%. Qual é a taxa requerida de retorno de uma ação que tem beta de 0,7?

L.2.5) Uma ação tem beta de 1,8. Um analista de títulos especializado nessa ação espera que seu retorno futuro
seja de 18%. Imagine que a taxa livre de risco seja de 5% e que o prêmio por risco de mercado seja igual a 8%.
Este analista é pessimista ou otimista com relação a essa ação, em comparação com as expectativas de mercado?

LISTA ADICIONAL/OPCIONAL

A.2.1) Um investidor analisando duas ações observou que:

Estado da Economia Probabilidade Retorno do Título A Retorno do Título B
Alta 40% 3% 6,50%
Baixa 60% 15% 6,50%
a) Calcule o retorno esperado e o desvio padrão da taxa de retorno dos dois títulos;
b) Suponha que o investidor tenha investido $2.500 no título A e $3.500 no título B. Calcule o retorno esperado e
o desvio padrão da taxa de retorno de sua carteira.
c) Imagine que o investidor tenha emprestado de um amigo 40 unidades do título B, atualmente cotado a $50
cada, e tenha vendido todas essas ações. (prometeu devolver o mesmo número de ações daí a um ano). A seguir,
comprou unidades do título A com o dinheiro obtido da venda de B, mais os $6.000 que possuía. Calcule o
retorno esperado e o desvio padrão da taxa de retorno da carteira.

A.2.2) BGE (5.16) Taxas de Retorno Esperada e Requerida: Você observou os seguintes retornos ao longo do
tempo:
Ano Retorno de X Retorno de Y Retorno do Mercado
94 14% 13% 12%
95 19% 7% 10%
96 -16% -5% -12%
97 3% 1% 1%
98 20% 11% 15%
Pressuponha que a taxa livre de risco seja de 6%, e que o prêmio de risco do mercado seja de 5%.
a) Quais os betas das Ações X e Y?
b) Quais são as taxas de retorno requeridas das Ações X e Y?
c) Qual a taxa de retorno requerida para uma carteira formada de 80% da Ação X e 20% da Ação Y?
d) Caso a taxa esperada de retorno da Ação X seja 22%, a Ação X está sub ou superavaliada?
A.2.3) Suponha que você tenha aplicado em apenas duas ações: A e B. Você acha que os retornos das ações
dependem de três estados seguintes da economia, que têm probabilidades iguais de ocorrência:

Estado da Economia Retorno da ação A Retorno da Ação B

Baixa 6,3% - 3,7%
Normal 10,5% 6,4%
Alta 15,6% 25,3%

a) Calcular o retorno esperado e o risco (desvio padrão) dos retornos de cada ação;
b) Calcular a covariância e a correlação entre os retornos das duas ações.