Rendas Cor PDF

CAPÍTULO II
RENDAS
Cálculo Financeiro
*
Francisco Antunes
Paulo Mêda
Enquadramento
 Regime de Juro Composto
 Sabe--se que utilizando o factor de
Sabe
actualização (1+i)-n ou o de capitalização
(1+i)n é possível movimentar no tempo um
capital de cada vez.
 Mas e se forem 10 ou 30 ou
1.000? Pode dar uma trabalheira
enorme!!!
3
1
Conceito de renda
 Conjunto de capitais (termos) que
ocorrem em intervalos
i l de d tempo iguais
i i
(equidistância temporal).
 Não interessa que os diferentes capitais
(os termos) sejam de igual montante.
 A periodicidade
i di id d da
d renda d é definida
d fi id pelo
l
período de tempo entre dois termos
consecutivos.
4
Conceito de renda
 Para definir uma renda é preciso saber:
– o momento de referência;
– o momento de vencimento do primeiro
termo;
– o número de termos;
– o valor de cada termo;
– o intervalo de tempo (constante) entre os
termos.
5
2
Representação de uma renda
Termos t1 t2 t3 (…) tn-1 tn
0 (origem) 1 2 3 (…) n-1 n
Tempo
p
Valor actual de uma renda
t1 t2 t3 (…) tn-1 tn
0 1 2 3 (…) n-1 n
V0= t1.(1+i)-1 + t2.(1+i)-2 + t3.(1+i)-3 + … + t(n
(n--1).(1+i)
-(n
(n--1) + t .(1+i)-n
n
3
Valor acumulado de uma renda
t1 t2 t3 (…) tn-1 tn
0 1 2 3 (…) n-1 n
( )(n
Vn= t1.(1+i) (n--1) + t .(1+i)
2 ( )(n
(n--2) + t .(1+i)
3 ( )(n
(n--3) + … + t
(n--1).(1+i)
(n ( ) + tn
n é o momento em que
ocorre o último termo
8
Tipos de rendas
 Quanto à sua duração:
– TEMPORÁRIAS
Á
 O número de termos é finito.
– PERPÉTUAS
 O número
ú de
d termos
t pode
d ser considerado
id d
ilimitado.
4
Tipos de rendas
 Quanto à sua duração:
– TEMPORÁRIAS
Á
€12 €33 €34 (…) €45 €49
0 1 2 3 (…) n-1 n
– PERPÉTUAS
€12 €33 €34 ((…))
0 1 2 3 (…) +∞
10
Tipos de rendas
 Quanto ao período da renda:
– INTEIRAS
 O período da renda corresponde ao período
da taxa (ex: ano/tx anual, mês/tx mensal,…).
– FRACCIONADAS
 O período da renda difere do período da taxa.
11
5
Tipos de rendas
 Quanto ao período da renda:
– INTEIRAS
€1.000 €1.000 €1.000 (…) €1.000 (i mensal)
0 1 2 3 (…) 34 meses
– FRACCIONADAS
€2.000 €2.500 (i anual)
0 1 2 3 4 meses
12
Tipos de rendas
 Quanto ao valor dos termos:
– CONSTANTES
 Todos os termos têm o mesmo valor.
– VARIÁVEIS
 Os termos têm valores diferentes:
– Sem regularidade matemática;
– Com progressão aritmética;
– Com progressão geométrica.
13
6
Tipos de rendas
 Quanto ao valor dos termos:
– CONSTANTES
€1.000 €1.000 €1.000 (…) €1.000
0 1 2 3 (…) 34
– VARIÁVEIS
€1.000 €750 €320 (…) €238
0 1 2 3 (…) 103
14
Tipos de rendas
 Quanto ao momento de referência:
– IMEDIATAS
 Coincide com a origem.
– DIFERIDAS
 O momento de referência é anterior à origem.
15
7
Tipos de rendas
 Quanto ao momento de referência:
– IMEDIATAS
€1.000 €1.000 €1.000 (…) €1.000
0 1 2 3 (…) 34
– DIFERIDAS
€1.000 (…) €1.000
0 1 2 3 (…) 34
16
Tipos de rendas
 Quanto ao vencimento dos termos:
– NORMAIS (OU POSTECIPADAS)
 Os termos vencem no final de cada período.
– ANTECIPADAS
 Os termos vencem no início de cada período.
17
8
Tipos de rendas
 Quanto ao vencimento dos termos:
– NORMAIS (OU POSTECIPADAS)
€1.000 €1.000 €1.000 (…) €1.000 €1.000
0 1 2 3 (…) 34 35
– ANTECIPADAS
€1.000 €1.000 €1.000 €1.000 (…) €1.000
0 1 2 3 (…) 34 35
18
Quadro Resumo
19
9
Quadro Resumo
20
Não interessa!!!
21
10
Só nos interessam:
 TEMPORÁRIAS ou PERPÉTUAS
 CONSTANTES ou VARIÁVEIS
Á
 INTEIRAS
– basta converter a taxa das fraccionadas
 IMEDIATAS e DE TERMOS NORMAIS
– basta
b actualizar/capitalizar
l / l através
é de
d
(1+i)--n/(1+i)n
(1+i)
22
RENDAS TEMPORÁRIAS
 TERMOS CONSTANTES
23
11
Valor actual: renda constante
V0= t1.(1+i)-1 + t2.(1+i)-2 + t3.(1+i)-3 + … + t(n
(n--1).(1+i)
-(n
(n--1) + t .(1+i)-n
n
1
1i
i
mas como t1 = t2 = t3 = … = tn-1 = tn vem que:
n
︵ t
. ︶  
V0 =  

an i
An i 24

1) Considere uma taxa mensal de 2%
t1
€100 t2
€100 t3
€100 t4
€100 t5
€100
0 1 2 3 4 5 6 7 meses
Qual é o valor actual da renda no momento 0?

ou
Qual é o capital equivalente no momento 0?
25
12
1) Considere uma taxa anual de 26,82417946%
€100 €100 €100 €100 €100
0 1 2 3 4 5 6 7 meses

ou
26

€100 €100 €100 €100 €100
0 1 2 3 4 5 6 7 meses

ou
27
13
€100 €100 €100 €100 €100
0 1 2 3 4 5 6 7 meses

ou
28

€100 €150 €100 €150 €100 … €150 €100
0 1 2 3 4 … 69 70 meses

ou
29
14
Valor acumulado: r. constante
Vn= V0.(1+i)n
1 vem que:
1i
i
n
t
.
1
i
︵  ︶ ︵
n
Vn =   . ︶

sn i
30
Vn= V0.(1+i)n
1
ii
vem que:
n
t
.
︵ ︶  
Vn =  

sn i
Sn i 31
15
t1
€100 t2
€100 t3
€100 t4
€100 t5
€100
0 1 2 3 4 5 6 7 meses
Qual é o valor acumulado da renda no momento 5?

ou
Qual é o valor da renda no final do prazo?
32

€100 €100 €100 €100 €100
0 1 2 3 4 5 6 7 meses

ou
33
16
€100 €100 €100 €100 €100
0 1 2 3 4 5 6 7 meses

ou
34

€100 €100 €100 €100 €100
0 1 2 3 4 5 6 7 meses
35
17
€100 €150 €100 €150 €100 … €150 €100
0 1 2 3 4 … 69 70 meses

ou
Qual é o valor da renda no momento 70?
36
RENDAS TEMPORÁRIAS
 TERMOS VARIÁVEIS
– Sem regularidade matemática;
– Com termos em progressão aritmética;
– Com termos em progressão geométrica.
37
18
TERMOS SEM REGULARIDADE
 Efectua
Efectua--se o cálculo (actualizar/capitalizar)
termo a termo para a data
d de
d análise!
áli !
€100 €37 €11 €143 €20 (i mensal = 3%)
0 1 2 3 4 5 6 7 meses
38
TERMOS EM P. ARITMÉTICA
r é a RAZÃO da progressão aritmética
t t+r t+2r t+3r t+4r … t+(n-2)r t+(n-1)r
0 1 2 3 4 5 … n-1 n
A RAZÃO tanto pode ser maior que 0 ou menor que 0

Se r < 0, então o n.º de termos possíveis é n = t ÷ | r |
(é óbvio que quando a razão é zero os termos são
constantes…)
39
19
Valor actual com termos em PA
V0= t.(1+i)-1 + (t+r).(1+i)-2 + (t+2r).(1+i)-3 + … +
[t+(n-
[t+(n
[t 2).r].(1 i)-(n
(n-2).r].(1+i) (n--1) + [t
[t+(n
[t+(n-
(n-1).r].(1 i)-n
1).r].(1+i)
1
1i
i
n
︵ ︶   r  nr
V0 = 
 .t  i  nr  i
an i
 a  An i 40

t
€100 t+r
€120 t+2r
€140 t+3r
€160 t+4r
€180
0 1 2 3 4 5 6 7 meses

ou
41
20
€100 €120 €140 €160 €180
0 1 2 3 4 5 6 7 meses

ou
42

€100 €90 €80 €70 €60
0 1 2 3 4 5 6 7 meses

ou
43
21
€100 €85 €70 €55 €40
0 1 2 3 4 5 6 7 meses

ou
44

€10 €70 €12 €68 €14 … €150 €80
0 1 2 3 4 … 69 70 meses

ou
45
22
Valor acumulado em PA
Vn= V0.(1+i)n
vem que:
 1  i 
n
Vn =  a  Sn i =  a  An i
46
TERMOS EM P. Geométrica
r é a RAZÃO da progressão geométrica
t t.r1 t.r2 t.r3 t.r4 … t.r(n-2) t.r(n-1)
0 1 2 3 4 5 … n-1 n
47
23
Valor actual com termos em PG
V0= t.(1+i)-1 + (t.r).(1+i)-2 + (t.r2).(1+i)-3 + … +
[t.r(n
(n--2)].(1 i)-(n
].(1+i) (n--1) + [t.r(n
(n--1)].(1 i)-n
].(1+i)
t  rn  1 i 
n
V0 = .
(1 i)  r  1 i 
n 
 g  An i
48
Valor actual com termos em

PG
€100 €110 €121 €133,1 €146,41
0 1 2 3 4 5 6 7 meses

ou
49
24
PG
€100 €110 €121 €133,1 €146,41
0 1 2 3 4 5 6 7 meses

ou
50

PG
€100 €110 €121 €133,1 €146,41
0 1 2 3 4 5 6 7 meses

ou
51
25
PG
€100 €110 €121 €133,1 €146,41
0 1 2 3 4 5 6 7 meses

ou
52
Valor acumulado em PG
Vn= V0.(1+i)n
vem que:
 rn  1 in 
Vn = g  An i  1  i 
n
= t. 
 r  1 i 

53
26
Caso particular da PG
r =(1+i)
€100 €110 €121 €133,1 €146,41
0 1 2 3 4 5 6 7
Considere uma taxa de 10% ao período (i = 0,1)
r = 1+ 0,1 = 1,1
A
g n i = n.t
n.t. (1+i) -1
54
RENDAS PERPÉTUAS
 TERMOS CONSTANTES
€1.000 €1.000 €1.000 €1.000 €1.000 … €1.000
0 1 2 3 4 5 … 100 meses
1) Calcule o valor actual do último termo:

1.1) Considere uma taxa mensal de 10%
1.2) Considere uma taxa mensal de 20%
55
27
1
1 i
i
t
.
︵ ︶  
V0 =  
 
Como (1+i)-∞ → 0, vem que
56

1 i
t
.
 
V0 =  
 
a i
A i
Não faz sentido falar de valor acumulado… 57
28
€100 €100 €100 €100 €100 €100 …
0 1 2 3 4 5 6 ∞ meses

ou
58

€100 €100 €100 €100 €100 €100 …
0 1 2 3 4 5 6 ∞ meses

ou
59
29
€100 €100 €100 €100 €100 €100 €100 …
0 1 2 3 4 5 6 ∞ meses

ou
60

€100 €100 €100 €100 …
0 1 2 3 4 5 6 ∞ meses

ou
61
30
RENDAS PERPÉTUAS
 TERMOS VARIÁVEIS
– Com termos em progressão aritmética;
– Com termos em progressão geométrica.
62
TERMOS EM P. ARITMÉTICA
r é a RAZÃO da progressão aritmética
t t+r t+2r t+3r t+4r … t+(n-1)r …
0 1 2 3 4 5 … n ∞
A RAZÃO tanto pode ser maior que 0 ou menor que 0

Se r < 0, então o n.º de termos possíveis é n = t ÷ | r |
(é óbvio que quando a razão é zero os termos são
constantes…)
63
31
1
1i
i
n
︵ ︶   r  nr
V0 = 
 .t  i  nr  i
Como (1+i)-∞ → 0, vem que
1  r  nr t r
i
 .t  i  nr  i  2
   i i
 a  A i 64

t
€100 t+r
€120 t+2r €160
€140 t+3r €180
t+4r ……
0 1 2 3 4 5 ∞ meses

ou
65
32
€100 €120 €140 €160 €180 …
0 1 2 3 4 5 ∞ meses

ou
66

€100 €90 €80 €70 €60 …
0 1 2 3 4 ∞??? meses

ou
67
33
€100 €120 €140 €160 …
0 1 2 3 4 5 6 ∞ meses

ou
68
TERMOS EM P. Geométrica
r é a RAZÃO da progressão geométrica
t t.r1 t.r2 t.r3 t.r4 … t.r(n-1)
0 1 2 3 4 5 … n ∞
69
34
Valor actual com termos em PG
t  rn  1 i 
n
V0 = .
(1 i)  r  1 i 
n 
t  rn  t  1 i 
n
t
.  . 
n 
(1 i)  r  1 i  n 
 (1 i)  r  1 i 
 1
1 i  r
 g  A i
[r ÷ (1+i)]∞ → 0, apenas se r < (1+i)
70

PG
€100 €110 €121 €133,1 €146,41 …
0 1 2 3 4 5 ∞ meses

ou
71
35
PG
€100 €110 €121 €133,1 €146,41 …
0 1 2 3 4 5 ∞ meses

ou
72

PG
€100 €110 €121 €133,1 €146,41 …
0 1 2 3 4 ∞ meses

ou
73
36
PG
€100 €110 €121 €133,1 …
0 1 2 3 4 5 6 ∞ meses

ou
74
37

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CAPÍTULO II

Termos t1 t2 t3 (…) tn-1 tn

0 (origem) 1 2 3 (…) n-1 n

Valor actual de uma renda

Valor actual: renda constante

Qual é o valor actual da renda no momento 0?

€100 €100 €100 €100 €100

Qual é o valor actual da renda no momento 0?

Valor actual: renda constante

€100 €100 €100 €100 €100

Qual é o valor actual da renda no momento 0?

€100 €100 €100 €100 €100

Qual é o valor actual da renda no momento 0?

Valor actual: renda constante

€100 €150 €100 €150 €100 … €150 €100

Qual é o valor actual da renda no momento 0?

Valor acumulado: r. constante

Qual é o valor acumulado da renda no momento 5?

Valor acumulado: r. constante

€100 €100 €100 €100 €100

Qual é o valor acumulado da renda no momento 5?

€100 €100 €100 €100 €100

Qual é o valor acumulado da renda no momento 4?

Valor acumulado: r. constante

€100 €100 €100 €100 €100

Qual é o valor acumulado da renda no momento 7?

€100 €150 €100 €150 €100 … €150 €100

Qual é o valor acumulado da renda no momento 70?

t t+r t+2r t+3r t+4r … t+(n-2)r t+(n-1)r

A RAZÃO tanto pode ser maior que 0 ou menor que 0

Valor actual com termos em PA

Qual é o valor actual da renda no momento 0?

€100 €120 €140 €160 €180

Qual é o valor actual da renda no momento 0?

Valor actual com termos em PA

€100 €90 €80 €70 €60

Qual é o valor actual da renda no momento 0?

€100 €85 €70 €55 €40

Qual é o valor actual da renda no momento 0?

Valor actual com termos em PA

€10 €70 €12 €68 €14 … €150 €80

Qual é o valor actual da renda no momento 0?

t t.r1 t.r2 t.r3 t.r4 … t.r(n-2) t.r(n-1)

Valor actual com termos em

€100 €110 €121 €133,1 €146,41

Qual é o valor actual da renda no momento 0?

€100 €110 €121 €133,1 €146,41

Qual é o valor actual da renda no momento 0?

Valor actual com termos em

€100 €110 €121 €133,1 €146,41

Qual é o valor actual da renda no momento 0?

€100 €110 €121 €133,1 €146,41

Qual é o valor actual da renda no momento 0?

Considere uma taxa de 10% ao período (i = 0,1)

1) Calcule o valor actual do último termo:

Como (1+i)-∞ → 0, vem que

Valor actual: renda constante

€100 €100 €100 €100 €100 €100 …

Qual é o valor actual da renda no momento 0?

Valor actual: renda constante

€100 €100 €100 €100 €100 €100 …

Qual é o valor actual da renda no momento 0?

€100 €100 €100 €100 €100 €100 €100 …