Informatica per la Finanza

a.a. 2017/18
Progetto d'esame

Analisi ex-post per strategie di selezione di portafoglio

Introduzione
Consideriamo il problema di un investitore in condizione di operare su un mercato dove sono offerti N titoli azionari.
Obiettivo dell'investitore è ripartire in modo ottimale il proprio capitale fra i vari titoli disponibili sul mercato. I
portafogli possibili possono essere espressi come combinazioni lineari dei titoli presenti sul mercato; i coefficienti della
combinazione lineare sommano 1 e rappresentano le quote percentuali del capitale investito nei singoli titoli.
L'investitore dispone delle osservazioni storiche dei prezzi giornalieri dei titoli disponibili sul mercato e vuole
applicare una strategia dinamica per la gestione del proprio portafoglio. La strategia adottata si basa su alcuni parametri
( , , T ) preventivamente fissati dall’investitore e due modelli matematici di selezione di portafoglio. Il dettaglio è
definito come segue. Quando l’investitore costruisce il proprio portafoglio utilizza un modello matematico di selezione
di portafoglio che opera una scelta sulla base delle osservazioni disponibili fino a quella data; nei giorni successivi
viene osservato il rendimento realizzato dal portafoglio a partire dal giorno della sua composizione; se il rendimento
percentuale netto scende al di sotto di una soglia 0 oppure supera una soglia 0 , il portafoglio viene
“ricalibrato” risolvendo nuovamente il modello matematico con i dati aggiornati alla data corrente (i dati utilizzati dal
modello sono quelli degli ultimi 4 anni precedenti la data corrente); se nessuna delle due soglie viene raggiunta prima, il
portafoglio viene comunque ricalibrato dopo un periodo di T giorni. Oggetto dello studio sono i 20 titoli dell’indice
FTSE-MIB con maggior liquidità nell’ultimo mese (maggior volume scambiato).
Obiettivo del progetto è fornire uno strumento automatico che permetta di valutare ex-post la performance di una
strategia di questo tipo. Come già specificato la strategia è caratterizzata dai parametri: , , T e dal modello di
selezione utilizzato nei giorni di costruzione e ricalibrazione del portafoglio.

Specifiche del progetto

Implementare in MATLAB una o più funzioni finalizzate a:
1) Costruzione e aggiornamento di un archivio dati contenente i prezzi giornalieri di chiusura aggiustati, e i
rispettivi volumi monetari di scambio, dell’indice FTSE-MIB a partire dal 1 gennaio 2000.
Note.
a. I titoli compresi nell’indice sono cambiati nel corso del tempo, e per correttezza l’insieme dei titoli
presi in esame dovrebbe variare con le date del passato; tuttavia, per semplicità di implementazione, si
consideri su tutto il periodo in esame un unico insieme di titoli corrispondente a quello che forma
l’indice FTSE-MIB alla data corrente (dicembre 2017).
b. Per eventuali titoli non esistenti nelle date passate si considerino prezzo e volume pari a 0.

2) Analisi ex-post della performance della strategia di investimento descritta sopra. In particolare, l’utente deve
poter definire i valori dei parametri numerici , , T e deve poter indicare quali modelli di selezione di
portafoglio devono essere utilizzati. Il programma deve permettere almeno la scelta fra le due regole di
selezione descritte sotto.

Modelli di selezione di portafoglio utilizzati dalla strategia

Usiamo la seguente notazione.
- x [ x1 , x2 ,..., xN ]T (portafoglio) è un vettore colonna le cui componenti indicano la percentuale di
capitale investita in ciascuno degli N titoli sul mercato;
- e [1,1,...,1]T è un vettore colonna di N componenti tutte pari a 1;
2
- x , x , x sono rispettivamente la media, la varianza e la deviazione standard del rendimento del
portafoglio x stimate sulla base delle osservazioni storiche;
Primo modello (Sharpe)
Il portafoglio da comporre risulta dal seguente problema di ottimizzazione (non disponendo del tasso
privo di rischio si utilizzi il rendimento atteso e non l’eccesso di rendimento del portafoglio)
max x / x

s.t.
eT x 1
0 xi max( N1 ,0.15), i 1,2,..., N