EECC Savant Pharm 2017

SAVANT PHARM S.A.
Estados financieros por el ejercicio finalizado el 31 de

diciembre de 2017 presentados en forma comparativa
con el ejercicio anterior, juntamente con los Informes de
los Auditores Independientes y de la Comisión
Fiscalizadora
Savant Pharm S.A.
Estados financieros por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2017 presentados en forma comparativa
con el ejercicio anterior
Índice
 Memoria
 Carátula
 Estado consolidado del resultado integral
 Estado consolidado de situación financiera
 Estado consolidado de cambios en el patrimonio
 Estado consolidado de flujos de efectivo
 Notas a los estados financieros consolidados
1. Información corporativa y actividad principal de la Sociedad
2. Bases de presentación de los estados financieros consolidados
3. Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) emitidas aún no vigentes
4. Combinaciones de negocios
5. Información sobre segmentos de operación
6. Ingresos de actividades ordinarias
7. Costo de ventas
8. Gastos de producción, comercialización, administración e investigación y desarrollo
9. Otros ingresos y egresos operativos e ingresos y costos financieros
10. Impuesto a las ganancias
11. Ganancia por acción
12. Propiedades, planta y equipo
13. Activos intangibles
14. Inversiones en subsidiarias
15. Inventarios
16. Activos y pasivos financieros
17. Otros activos y pasivos no financieros
18. Deudas fiscales
19. Remuneraciones y cargas sociales
20. Efectivo y colocaciones a corto plazo
21. Capital social
22. Provisiones
23. Información sobre partes relacionadas
24. Compromisos
25. Administración del riesgo financiero
26. Garantías otorgadas y bienes de disponibilidad restringida
27. Reforma tributaria
28. Restricciones a la distribución de utilidades
29. Información sobre el accionista controlante
30. Libros rubricados y demás documentación de respaldo
31. Aprobación de los estados financieros
32. Hechos ocurridos después del período sobre el que se informa
 Estado separado del resultado integral
 Estado separado de situación financiera
 Estado separado de cambios en el patrimonio
 Estado separado de flujos de efectivo
 Notas a los estados financieros separados
1. Bases de presentación de los estados financieros separados
2. Ingresos de actividades ordinarias
3. Costo de ventas
4. Gastos de producción, comercialización, administración e investigación y desarrollo
5. Otros ingresos y egresos operativos e ingresos y costos financieros
6. Impuesto a las ganancias
7. Ganancia por acción

8. Propiedades, planta y equipo
9. Activos intangibles
10. Inversiones en subsidiarias
11. Inventarios
12. Activos y pasivos financieros
13. Otros activos y pasivos no financieros
14. Deudas fiscales
15. Remuneraciones y cargas sociales
16. Efectivo y colocaciones a corto plazo
17. Capital social
18. Provisiones
19. Información sobre partes relacionadas
20. Administración del riesgo financiero
 Reseña informativa
 Información adicional requerida por el Artículo 12, Capítulo III, Título IV de las Normas de la
Comisión Nacional de Valores
 Código de Gobierno Societario
 Informes de la Comisión Fiscalizadora
 Informes de los Auditores Independientes

MEMORIA
(Información no auditada ni cubierta por el Informe de los Auditores Independientes)
Señores Accionistas de
SAVANT PHARM S.A.:
De acuerdo a las disposiciones legales y estatutarias en vigencia, el Directorio de Savant Pharm

S.A. somete a vuestra consideración la presente Memoria, Estados Financieros con sus respectivas Notas y
Cuadros, correspondientes al décimo cuarto ejercicio económico, finalizado el 31 de diciembre de 2017.
Contexto macroeconómico
En 2017, el crecimiento económico mundial alcanzó el 3%, la tasa de crecimiento más alta desde
2011, y se espera que el crecimiento se mantenga estable para el próximo año. La mejora de la economía
es generalizada, con aproximadamente dos tercios de los países del mundo que experimentan un
crecimiento más fuerte en 2017. Sin embargo, el este y el sur de Asia representaron casi la mitad del
crecimiento mundial, y solo China aportó alrededor de un tercio. El final de las recesiones en Argentina,
Brasil, Nigeria y la Federación Rusa también contribuyó al aumento en la tasa de crecimiento mundial. Este
repunte fue respaldado por la mejora del comercio mundial y las condiciones de inversión. Por su parte la
economía argentina registró una suba del PIB para todo 2017 de 2,8 % y el aumento del mismo para 2018
se estima en 3%. En este contexto de muchas oportunidades para la región y la industria, el Directorio ha
decidido seguir avanzando con el plan en ejecución validado en los últimos ejercicios afrontando el período
2018, aprovechando todas las oportunidades de crecimiento que se presentan para nuestro sector.
Aspectos económicos y financieros
El resultado del ejercicio 2017 arroja una ganancia de $61.489. Las ventas del ejercicio 2017 fueron
de $941.639, lo que significa un incremento del 24 % respecto al ejercicio 2016. Analizando el Estado de
Situación Financiera surge que la Liquidez Corriente es 1,9. El Activo tuvo un incremento de $ 433.349
explicado fundamentalmente por la variación en ese mismo sentido principalmente de Deudores
comerciales y otras cuentas por cobrar por $79.951, Inventarios por $78.114 y Efectivo y colocaciones a
corto plazo por $177.264. Respecto al Pasivo Corriente, el mismo ha registrado un aumento de $147.981
originado principalmente en Deudas Comerciales y otras cuentas por pagar.
Aspectos Generales
En el año 2017 Savant consolida su crecimiento en ventas, y por lo tanto su nivel de endeudamiento
y su flujo de fondos. A nivel comercial, en cuanto a novedades del portfolio de marcas de SAVANT, durante
2017, se consolidó la adquisición realizada durante 2015 de Laboratorio NAF, laboratorio líder en
prevención odontológica con más de 30 años en el mercado, a través de la renovación total de las marcas
Fluorogel y Periobacter, otorgándole a los productos una nueva identidad marcaria haciendo foco en su
perfil ético. En igual sentido, se incorporó a la cartera de productos de Prescripción de SAVANT el paquete
de marcas adquirido a Laboratorios Beta y Laboratorios Roux Ocefa, considerando su relanzamiento con la
imagen de marca de la línea.
En marzo de 2017 se concretó la adquisición de Laboratorios Szama con el objetivo de ofrecer una
nueva propuesta dermatológica integral llevando más salud y mejor vida a los pacientes que padecen
patologías cutáneas. Dentro de su portfolio se destacan marcas como Aminocrem, Cistina B6, Laurinol,
Silicol, entre otras. A través de la adquisición de SZAMA continuamos con el crecimiento sostenido que nos
caracteriza y que ha impulsado el desarrollo de nuestra compañía en los últimos años.
-2-
En cuanto al trabajo de posicionamiento de marca del laboratorio, se realizó una fuerte inversión en
motores de búsqueda y redes sociales, orientada a las marcas OTC, con foco en Fabogesic. El área de
prensa de SAVANT desarrolló una significativa gestión en la participación de medios gráficos y digitales
generando repercusiones con un alcance de más de 120.000 contactos y una publicidad equivalente por
encima de los $4.000. Por otro lado, se trabajó en la construcción de la marca corporativa en la comunidad
científica participando en revistas y medios especializados, y por primera vez en la historia de SAVANT, en
los congresos más relevantes de las especialidades foco, organizados por la SAC (Sociedad Argentina de
Cardiología), la SAM (Sociedad Argentina de Medicina), la AOA (Asociación Odontológica Argentina) y por
último en los eventos de Dermatología entre los que se destacan FEDINOA (Federación Dermatológica
Integradora del NOA) y el Congreso internacional de Dermatología. Al mismo tiempo, desarrollamos el
“Programa de Formación Médica”, donde en conjunto con importantes universidades y sociedades
científicas, colaboramos en la ejecución de capacitaciones a profesionales médicos.
Expansión Regional
Como parte de la estrategia de expansión regional, hacia agosto de 2017, se realizó la apertura de
la filial de SAVANT en Paraguay, iniciando la comercialización de las líneas de antiinfecciosos, cardiología,
gastroenterología, respiratorio y tratamiento del dolor.
Satisfacción al Cliente y Canal
En materia de reconocimientos comerciales se recibió por tercer año consecutivo el premio “Mejor
Propuesta Comercial” otorgado por “Retail 100”, principal evento del canal Farmacias. Además, se
mantuvieron las encuestas de satisfacción al cliente/canal que demuestran mejoras en los temas trabajados
durante el año.
Modelo Comercial y Promoción Médica
El trabajo realizado sobre la gestión de las marcas y evolución del modelo de gestión comercial,
permitieron quitar descuentos en el canal, sin afectar la performance de unidades, rentabilizando el negocio.
Obtuvimos un crecimiento de 3 puntos porcentuales en el MB. En términos de la promoción médica, se
aceleró el crecimiento del equipo incorporando visitadores médicos, sumado a la integración del equipo de
SZAMA, a fin de lograr la cobertura de más de catorce mil médicos para generar la demanda a través de los
profesionales de la salud, y generar reconocimiento de las marcas en el mercado prescriptivo, segmento de
mayor volumen, valor y rentabilidad del mercado farmacéutico.
A nivel comercial, se profundizó el modelo de servicio al cliente con foco en grandes cuentas a
través de acuerdos anuales colaborativos y se avanzó en el modelo de atención a través de distribuidoras
con el fin de maximizar la cobertura y el nivel de servicio. Se incrementó la cobertura de acciones en puntos
de ventas en un 100%, llevando a cabo un trabajo de gestión de posicionamiento y visibilidad del laboratorio
y sus marcas en 1200 farmacias.
Con relación a la distribución, SAVANT ha decidido desdoblar su operación logística con el

propósito de mejorar sustancialmente la llegada al médico, definiendo operar con una de las principales
distribuidoras farmacéuticas para los productos de prescripción y ciclos de muestras médicas, manteniendo
su distribución de los productos categorizados como recomendación, OTC, institucional bajo la operación de
Cruz del Sur. Por último, este año el laboratorio ha crecido fuertemente en el canal de Droguerías de
Servicios, las cuales resultan estratégicas por el alto nivel de servicio que prestan a las Farmacias.
-3-
Aspectos industriales
Durante el año 2017 tuvimos un incremento general de las Unidades Producidas del orden del 18,6
%, en el marco de un Uso de la Capacidad instalada que osciló el 75% y con estándares óptimos de
Productividad. Los mayores crecimientos se dieron en las formas farmacéuticas Geles-NAF (160%),
Líquidos (40%), Cápsulas Blandas (30%) y Cápsulas Duras (24%). Precisamente el crecimiento en geles
vino dado por la puesta en pleno funcionamiento de la Planta de Cosméticos que funciona en forma
totalmente segregada del resto de las formas farmacéuticas de generales. Alineados a soportar los planes
futuros de crecimiento avanzamos con inversiones en los sectores de Fraccionado y Acondicionado de
Sólidos, y en Fraccionado y Acondicionado de Líquidos a los fines de incrementar la capacidad instalada y
consolidar nuestra propuesta de valor en las presentaciones estuchadas de cada línea. Ambas inversiones
–que responden al más alto nivel tecnológico de clase mundial y aseguran los estándares de calidad más
estrictos - se encontrarán plenamente productivas en el segundo semestre del 2018. Resulta importante
destacar que los resultados observados se deben al desarrollo y capacitación de los colaboradores en todos
los niveles, ya que esto es fundamental para el crecimiento y el desarrollo del potencial demostrado por la
empresa.
Destacamos la inversión realizada en un nuevo laboratorio de Investigación y Desarrollo, por la

suma de USD 1,22mm, que nos permitirá, entre otras cosas, estar más cerca de nuestros proveedores,
mejorar la coordinación de los lanzamientos de los productos que elaboraremos en terceros y aumentar la
posibilidad de incorporar más talentos, así como también contar con productos de desarrollo y know how
propio. Además de esta manera mejoraremos el cumplimiento de los planes de lanzamiento, brindando a la
fuerza de ventas local y regional una mayor oferta de productos.
Perspectivas
Dado el escenario de evolución de la situación financiera y económica a nivel global, la compañía

planea transitar el año 2018 focalizada en las mismas premisas del año anterior para lograr maximizar la
eficiencia en el capital de trabajo y los gastos, mantener la liquidez y solvencia alcanzadas, apostando
firmemente al posicionamiento de sus marcas, lo que le permitirá mejorar, período tras período, la calidad
de sus resultados y por lo tanto ejecutar los proyectos necesarios para seguir creciendo. Durante el 2018
proyectamos un piso de crecimiento del 30% en las ventas respecto al año 2017. Finalmente, agradecemos
a todos los integrantes de nuestra Compañía el compromiso demostrado durante el ejercicio transcurrido,
haciendo extensivo dicho reconocimiento a clientes, proveedores y entidades financieras por el apoyo
recibido.
Ciudad Autónoma de Buenos Aires,

12 de marzo de 2018
EL DIRECTORIO
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SAVANT PHARM S.A.
EJERCICIO ECONÓMICO N° 14 INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2017
ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2017
PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA CON EL EJERCICIO ANTERIOR
Domicilio legal: Pereyra Lucena 2597 - Piso 2 - Oficina C - Ciudad Autónoma de Buenos Aires (Nota 1).
Actividad principal de la Sociedad: Fabricación y comercialización de productos de droguería, farmacéuticos

y medicinales.
Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio:
 Del estatuto social: 15 de junio de 1994.

 De su última modificación: 18 de diciembre de 2014.
Número de Registro en la Inspección General de Justicia (IGJ): 3.579.
Fecha de vencimiento del contrato social: 14 de junio de 2093.
Clave Única de Identificación Tributaria (CUIT) N°: 30-66915988-5.
Información sobre el accionista controlante: ver Nota 29.
COMPOSICIÓN DEL CAPITAL SOCIAL
Emitido,
suscripto,
integrado e
inscripto
Acciones ordinarias nominativas no endosables de valor nominal $1 cada una con
derecho a 1 voto 45.000.000
Firmado a efectos de su identificación con Firmado a efectos de su identificación con

nuestro informe de fecha 12-03-2018 nuestro informe de fecha 12-03-2018
PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
MAURO G. BONO
Presidente
RODOLFO C. ONOFRI GUSTAVO E. LAZZATI
Por Comisión Fiscalizadora Socio
Contador Público U.N.L.Z.
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 302 - F° 64
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SAVANT PHARM S.A.
ESTADO CONSOLIDADO DEL RESULTADO INTEGRAL
CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO
FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017
(Expresado en miles de pesos – Nota 2)
2017 2016
Notas ARS 000 ARS 000
Ingresos de actividades ordinarias 6 973.410 782.343

Costo de ventas 7 (448.024) (347.242)
Ganancia bruta 525.386 435.101
Gastos de comercialización 8 (221.416) (179.363)

Gastos de administración 8 (142.412) (103.168)
Gasto de investigación y desarrollo 8 (16.854) -
Otros ingresos operativos 9.1 818 597
Otros gastos operativos 9.2 (6.304) (13.067)
Ganancia operativa 139.218 140.100
Ingresos financieros 9.3 28.054 12.529

Costos financieros 9.4 (77.668) (58.236)
Ganancia antes del impuesto a las ganancias 89.604 94.393
Impuesto a las ganancias 10 (28.128) (35.076)

Resultado integral total neto del ejercicio 61.476 59.317
Atribuible a:
Propietarios de la controladora 61.489 59.267

Participaciones no controladoras (13) 50
61.476 59.317
Ganancia por acción (Nota 11)
Básica y diluida (ARS) 1,366 1,317

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
MAURO G. BONO
Presidente
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 302 - F° 64
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SAVANT PHARM S.A.
ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2017
2017 2016
Activos
Activos no corrientes
Propiedades, planta y equipo 12 112.695 100.954
Activos intangibles 13 98.299 45.642
Otros activos financieros 16.2 12.092 3.639
Otros activos no financieros 17.1 2.256 358
Activo por impuesto a las ganancias diferido 10 - 965
225.342 151.558
Activos corrientes
Inventarios 15 189.566 101.385
Otros activos no financieros 17.1 50.314 19.676
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 16.1 290.472 209.748
Efectivo y colocaciones a corto plazo 20 211.072 34.771
746.753 367.274
Total de activos 972.095 518.832
Patrimonio y pasivos
Patrimonio
Capital social 21 45.000 45.000
Reserva legal 7.249 4.286
Reserva facultativa 5.000 5.000
Reserva facultativa para futuras inversiones 45.973 45.973
Reserva especial RG CNV N° 609/2012 628 628
Resultados no asignados 117.833 59.307
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 221.683 160.194
Participaciones no controladoras 100 113
Patrimonio total 221.783 160.307
Pasivos no corrientes
Deudas y préstamos que devengan intereses 16.5 324.352 94.712
Remuneraciones y cargas sociales 19 5.383 37
Deudas fiscales 18 1.642 212
Otros pasivos financieros 16.3 18.504 -
Pasivo por impuesto a las ganancias diferido 10 9.261 -
Provisiones 22 10.854 1.455
369.996 96.416
Pasivos corrientes
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 16.4 174.166 120.562
Remuneraciones y cargas sociales 19 37.557 36.708
Deudas fiscales 18 16.913 20.475
Otros pasivos no financieros 17.2 39.465 3.342
380.316 262.109
Total de pasivos 750.312 358.525
Total de patrimonio y pasivos 972.095 518.832

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
MAURO G. BONO
Presidente
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 302 - F° 64
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SAVANT PHARM S.A.
ESTADO CONSOLIDADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO
Atribuible a los propietarios de la controladora

Aportes de
los
propietarios Resultados acumulados
Reserva Reserva
Capital Reserva facultativa para especial
social facultativa futuras RG (CNV) Resultados Participaciones Patrimonio
(Nota 21) Reserva legal (Nota 28) inversiones N° 609/12 no asignados Total no controladoras total
ARS 000 ARS 000 ARS 000 ARS 000 ARS 000 ARS 000 ARS 000 ARS 000 ARS 000
Al 1° de enero de 2016 45.000 3.885 5.000 38.346 628 8.068 100.927 63 100.990
Distribución de resultados no
asignados según acta de
asamblea de fecha 28/04/2016 - 401 - 7.627 - (8.028) - - -
Resultado integral total neto del

ejercicio - 59.267 59.267 50 59.317
Al 31 de diciembre de 2016 45.000 4.286 5.000 45.973 628 59.307 160.194 113 160.307
Al 1° de enero de 2017 45.000 4.286 5.000 45.973 628 59.307 160.194 113 160.307
asamblea de fecha 24/04/2017 - 2.963 - - - (2.963) - - -

ejercicio - - - - - 61.489 61.489 (13) 61.476
Al 31 de diciembre de 2017 45.000 7.249 5.000 45.973 628 117.833 221.683 100 221.783

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MAURO G. BONO
Presidente
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SAVANT PHARM S.A.
ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
2017 2016
ARS 000 ARS 000
Actividades de operación
Ajustes para conciliar la ganancia antes del impuesto a las ganancias con los flujos
netos de efectivo:
Depreciación de propiedades, planta y equipo 13.855 12.817
Amortización de activos intangibles 8.402 2.711
Ingresos financieros (28.054) (12.529)
Costos financieros 77.668 58.236
Desafectación de activos de propiedades, planta y equipos e intangibles - 203
Resultado por venta de propiedades, planta y equipo - (320)
Variación neta de provisiones 12.735 2.012
Cambios en los activos y pasivos operativos:

Deudores comerciales, otras cuentas por cobrar, otros activos financieros y no financieros (109.146) (30.254)
Inventarios (91.078) (1.543)
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar, remuneraciones y cargas
sociales, deudas fiscales y otros pasivos no financieros 100.807 (23.255)
Otros pasivos financieros 20.886 -
Impuesto a las ganancias diferido 10.226 -
Impuesto a las ganancias pagado (23.272) (15.893)
Flujo neto de efectivo generado por las actividades de operación 82.633 86.578
Actividades de inversión
Adquisición de propiedades, planta y equipo (12.725) (13.714)
Adquisición de activos intangibles (15.338) (4.613)
Altas por combinación de negocios (58.592) -
Cobro por venta de propiedades, planta y equipo - 345
Adquisición de subsidiarias (4.820) -
Préstamos otorgados a partes relacionadas (7.379) -
Anticipos a proveedores de propiedades, planta y equipo (20.997) -
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión (119.851) (17.982)
Actividades de financiación (Nota 16.9)

Aumento de deudas y préstamos que devengan intereses 351.750 107.501
Pagos de capital sobre deudas y préstamos que devengan intereses (82.829) (111.400)
Intereses pagados (72.232) (53.120)
Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) las actividades de financiación 196.689 (57.019)
Aumento neto de efectivo y equivalentes al efectivo 159.471 11.577

Resultado por colocaciones a corto plazo 16.830 11.623
Efectivo y equivalentes al efectivo al inicio 34.771 11.571
Efectivo y equivalentes al efectivo al cierre 211.072 34.771

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
MAURO G. BONO
Presidente
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 302 - F° 64
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SAVANT PHARM S.A.
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO FINALIZADO
EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017
1. INFORMACIÓN CORPORATIVA Y ACTIVIDAD PRINCIPAL DE LA SOCIEDAD
Savant Pharm S.A. (en adelante, “la Sociedad” o “el Grupo”) ha adoptado la forma jurídica de sociedad
anónima dentro de los formatos jurídicos tipificados en la Ley General de Sociedades (Ley N° 19.550).
Savant Pharm S.A. es una sociedad anónima fundada en la localidad de El Tío, Departamento San Justo de
la Provincia de Córdoba, República Argentina con fecha 15 de junio de 1994 bajo el nombre de Laboratorios
Fabop S.R.L.
La referida entidad fue sometida al proceso de transformación que prevé la Ley General de Sociedades (Ley
N° 19.550) conforme consta en acta de transformación societaria de fecha 26 de septiembre de 2003,
inscripta en el Registro Público de Comercio de la Provincia de Córdoba, el 20 de febrero de 2004, bajo la
matrícula N° 3763-A.
Posteriormente, con fecha 14 de febrero de 2005, según consta en acta de asamblea general extraordinaria
N° 2, se produce el cambio de denominación societaria por Savant Pharm S.A., tal circunstancia fue
inscripta en el Registro Público de Comercio de la Provincia de Córdoba por Resolución N° B-431 del año
2004 con fecha 20 de abril de 2005, bajo la matrícula N° 3763-A2.
Con fecha 24 de abril de 2017, el directorio de la Sociedad resolvió cambiar el domicilio legal de la
Sociedad, el cual pasará de “Pereyra Lucena 2597 – Piso 2- Oficina C – Ciudad Autónoma de Buenos Aires”
a ser “Esteban Echeverría N° 1050, Piso 7°, Partido de Vicente López, Provincia de Buenos Aires”. A la
fecha de emisión de los presentes estados financieros, dicho cambio se encuentra pendiente de aprobación
por parte de los organismos de contralor correspondientes.
La actividad principal de la Sociedad es la fabricación y comercialización de productos de droguería,

farmacéuticos y medicinales.
Savant Pharm S.A. no es una entidad que se encuentre bajo el control absoluto o proporcional por parte de
otra sociedad o entidad.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
MAURO G. BONO
Presidente
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 302 - F° 64
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SAVANT PHARM S.A.
2. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
2.1. Normas contables profesionales aplicadas
La Sociedad presenta sus estados financieros de acuerdo con las disposiciones vigentes de la Comisión
Nacional de Valores (CNV), que aprobó la Resolución General (RG) N° 622 (Texto ordenado 2013 y
modificatorias), la cual establece que las entidades emisoras de acciones y/u obligaciones negociables, con
ciertas excepciones, están obligadas a preparar sus estados financieros, aplicando la Resolución Técnica
N° 26 (y modificatorias) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas
(FACPCE) que dispone la adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) según
las emitió el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por su sigla en inglés), mientras que
otras entidades tendrán la opción de utilizar las NIIF o la NIIF para las PyMES en reemplazo de las Normas
Contables Profesionales Argentinas (NCPA).
2.2. Bases de presentación
Los presentes estados financieros correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2017 han
sido preparados de conformidad con las NIIF, según las emitió el IASB.
En la preparación de estos estados financieros la Sociedad ha aplicado las políticas contables, y los juicios,
estimaciones y supuestos contables significativos descriptos en el apartado 2.3 de la presente Nota.
Asimismo, la Sociedad ha dado efecto a los cambios en las políticas contables descriptos en el apartado
2.4.20 de la presente nota, producto de la aplicación, por primera vez, de las normas e interpretaciones
nuevas o modificadas que entraron en vigencia a partir del ejercicio iniciado el 1° de enero de 2017. Sin
embargo, dichos cambios en las políticas contables no han tenido un impacto significativo sobre los
presentes estados financieros, ni sobre la información comparativa en ellos presentada.
Estos estados financieros han sido preparados sobre la base del modelo de costo histórico e incluyen toda
la información necesaria para su apropiado entendimiento, por parte de los usuarios de los mismos, de las
bases de preparación y presentación utilizadas en su confección.
2.3. Bases de consolidación
Los presentes estados financieros consolidados comprenden los estados financieros de la Sociedad y sus
subsidiarias al 31 de diciembre de 2017. Las subsidiarias consolidadas y sus participaciones a las fechas
respectivas, son las siguientes:
Participación (directa más

indirecta)
Subsidiaria 31/12/2017 31/12/2016
Caurep S.A. 98,5 % 98,5 %

Naf S.A. 100 % 100 %
Laboratorios Szama S.A. 98,5 % -

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El control se logra cuando el inversor está expuesto o tiene derecho a rendimientos variables procedentes
de su participación en la entidad receptora de la inversión, y tiene la capacidad de afectar tales rendimientos
a través de su poder sobre esta última. Específicamente, el inversor controla una entidad receptora de la
inversión, si y solo si tiene:
 Poder sobre la sociedad dependiente (es decir, existen derechos que le otorgan la capacidad presente
de dirigir las actividades relevantes de la misma).
 Exposición, o derechos a los rendimientos variables procedentes de su participación en la entidad

receptora de la inversión.
 Capacidad de utilizar su poder sobre la entidad receptora de la inversión para afectar sus rendimientos
de forma significativa.
Por lo general, se presume que una mayoría de los derechos de voto da lugar al control. Para respaldar esta
presunción y cuando el inversor tiene menos de la mayoría de los derechos de voto o similares de la entidad
receptora de la inversión, el inversor considera todos los hechos y circunstancias pertinentes a fin de
evaluar si tiene o no control sobre dicha entidad, lo que incluye:
 La existencia de un acuerdo contractual entre el inversor y los otros tenedores de los derechos de voto
de la entidad receptora de la inversión.
 Los derechos que surjan de otros acuerdos contractuales.
 Los derechos de voto del inversor, sus derechos potenciales de voto o una combinación de ambos.
El inversor evaluará nuevamente si tiene o no el control sobre una entidad receptora de la inversión si los
hechos y las circunstancias indican que existen cambios en uno o más de los tres elementos de control
arriba descriptos. La consolidación de una subsidiaria comienza cuando la controladora obtiene el control
sobre la subsidiaria y finaliza cuando la controladora pierde el control sobre la misma. Los activos, pasivos,
ingresos y gastos de una subsidiaria adquirida o vendida durante el ejercicio se incluyen en los estados
financieros consolidados desde la fecha en que la controladora adquiere el control de la subsidiaria hasta la
fecha en que la controladora deja de controlar la misma.
El resultado del ejercicio y cada componente del otro resultado integral se atribuyen a los propietarios de la
controladora y a las participaciones no controladoras, incluso si los resultados de las participaciones no
controladoras dan lugar a un saldo deudor. De ser necesario, se realizan los ajustes adecuados en los
estados financieros de las subsidiarias a fin de que sus políticas contables se ajusten a las políticas
contables del Grupo. Todos los activos y pasivos, patrimonio, ingresos, gastos y flujos de efectivo dentro del
Grupo que se relacionen con transacciones entre los miembros del Grupo se eliminan en su totalidad en el
proceso de consolidación.
Un cambio en la participación en una subsidiaria, sin que haya pérdida de control, se contabiliza como una
transacción de patrimonio.
Si el Grupo pierde el control sobre una subsidiaria, da de baja el importe en libros de los activos (incluida la
plusvalía) y pasivos relacionados, las participaciones no controladoras y demás componentes de patrimonio,
al mismo tiempo que reconoce en resultados la ganancia o la pérdida derivada de la transacción. Cualquier
inversión residual retenida se reconoce por su valor razonable.

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2.4. Resumen de las políticas contables significativas
Las siguientes son las políticas contables significativas aplicadas por Savant Pharm S.A.
2.4.1. Clasificación de activos y pasivos en corrientes y no corrientes
El Grupo presenta los activos y pasivos en el estado de situación financiera clasificados como corrientes y
no corrientes. Un activo se clasifica como corriente cuando la entidad:
 espera realizar el activo o tiene la intención de venderlo o consumirlo en su ciclo normal de operación;
 mantiene el activo principalmente con fines de negociación;
 espera realizar el activo dentro de los doce meses siguientes después del período sobre el que se
informa; o
 el activo es efectivo o equivalente al efectivo a menos que éste se encuentre restringido y no pueda ser
intercambiado ni utilizado para cancelar un pasivo por un período mínimo de doce meses después del
cierre del período sobre el que se informa.
Todos los demás activos se clasifican como no corrientes.
Un pasivo se clasifica como corriente cuando la entidad:
 espera liquidar el pasivo en su ciclo normal de operación;
 mantiene el pasivo principalmente con fines de negociación;
 el pasivo debe liquidarse dentro de los doce meses siguientes a la fecha de cierre del período sobre el
que se informa; o
 no tiene un derecho incondicional para aplazar la cancelación del pasivo durante, al menos, los doce
meses siguientes a la fecha de cierre del período sobre el que se informa.
Todos los demás pasivos se clasifican como no corrientes. Los activos y pasivos por impuestos diferidos se
clasifican como activos y pasivos no corrientes, en todos los casos.
2.4.2. Mediciones de valores razonables
Se define como valor razonable al precio que sería recibido por vender un activo o pagado por transferir un
pasivo en una transacción ordenada entre participantes del mercado en la fecha de la medición. Una
medición a valor razonable supone que la transacción de venta del activo o transferencia del pasivo tiene
lugar en el mercado principal del activo o pasivo; o en ausencia de un mercado principal, en el mercado más
ventajoso para el activo o pasivo. El mercado principal o más ventajoso debe ser accesible para la
Sociedad.

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El valor razonable de un activo o un pasivo se mide utilizando los supuestos que los participantes del
mercado utilizarían para fijar el precio del activo o pasivo, suponiendo que los participantes del mercado
actúan en su mejor interés económico. La medición del valor razonable de un activo no financiero tiene en
cuenta, además, la capacidad del participante del mercado para generar beneficios económicos mediante la
utilización del activo en su máximo y mejor uso, o mediante la venta de éste a otro participante del mercado
que utilizaría el activo en su máximo y mejor uso.
La Sociedad utiliza las técnicas de valoración que resultan más apropiadas a las circunstancias y sobre las
cuales existan datos suficientes disponibles para determinar el valor razonable, maximizando el uso de
datos de entrada observables relevantes y minimizando el uso de datos de entrada no observables.
Todos los instrumentos financieros para los cuales se revela el valor razonable en los presentes estados
financieros se categorizan dentro de la jerarquía de valor razonable como se describe a continuación,
considerando para ello el dato de entrada de nivel inferior que sea significativo para la medición del valor
razonable en su conjunto:
 Datos de entrada de Nivel 1: Precios de cotización (sin ajustar) en mercados activos para activos o
pasivos idénticos.
 Datos de entrada de Nivel 2: técnicas de valoración para las cuales los datos de entrada son distintos de
los precios de cotización incluidos en el Nivel 1, pero son observables para el activo o pasivo, directa o
indirectamente.
 Datos de entrada de Nivel 3: técnicas de valoración para las cuales los datos de entrada no son
observables para el activo o pasivo.
Para los activos y pasivos reconocidos en los estados financieros en forma recurrente, al cierre de cada
período sobre el que se informa, la Sociedad determina si han ocurrido transferencias entre los niveles de la
jerarquía de valor razonable, a través de la reevaluación de su categorización, considerando para ello el
dato de entrada de nivel inferior que sea significativo para la medición del valor razonable en su conjunto.
A cada fecha de cierre del período sobre el que se informa, la Dirección analiza los cambios en los valores
razonables de los activos y pasivos que deben determinarse de manera recurrente y no recurrente según
las políticas contables de la Sociedad. Para este análisis, la Dirección verifica los principales datos de
entrada utilizados en la última valuación validando la información utilizada en el cómputo de la valuación con
los contratos y demás documentos relevantes.
La Dirección también compara los cambios en el valor razonable de cada activo y pasivo con fuentes
externas relevantes a fin de determinar si esos cambios son razonables.
2.4.3. Combinaciones de negocios y plusvalía
Las combinaciones de negocios se contabilizan mediante el método de la adquisición. El costo de una

adquisición se mide como la suma de la contraprestación transferida, medida al valor razonable a la fecha
de la adquisición y el monto de cualquier participación no controladora en la adquirida. Para cada
combinación de negocios, la Sociedad decide si medir la participación no controladora en la adquirida ya
sea al valor razonable o a la participación proporcional de los activos netos identificables de la adquirida.
Los gastos de adquisición incurridos se imputan al resultado del ejercicio dentro del rubro “Otros gastos
operativos”.

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Cuando la Sociedad adquiere un negocio, evalúa los activos y pasivos financieros asumidos para su
correspondiente clasificación y designación de conformidad con las condiciones contractuales, las
circunstancias económicas y las condiciones pertinentes a la fecha de la adquisición. Esto incluye la
separación de los derivados implícitos en los contratos anfitriones de la entidad adquirida.
Cualquier contraprestación contingente que deba transferir el adquirente se reconocerá al valor razonable a
la fecha de adquisición. Los cambios posteriores al valor razonable de la contraprestación contingente
considerada como un activo o pasivo se reconocerán conforme a la NIC 39, ya sea como ganancia o
pérdida o como una variación del otro resultado integral. Si la contraprestación contingente se clasifica como
patrimonio, no se volverá a medir. Toda cancelación posterior será contabilizada en el patrimonio. En
aquellos casos donde la contraprestación contingente no esté comprendida en el alcance de la NIC 39, esta
se medirá de conformidad con las NIIF correspondientes.
La plusvalía se mide inicialmente al costo, como el exceso de la suma de la contraprestación transferida y el

importe reconocido por la participación no controladora sobre los activos identificables adquiridos y los
pasivos asumidos netos. Si el valor razonable de los activos netos adquiridos excede la consideración
agregada transferida, el Grupo vuelve a evaluar si ha identificado correctamente todos los activos adquiridos
y todos los pasivos asumidos y revisa los procedimientos utilizados para medir los montos a ser reconocidos
en la fecha de adquisición. Si la reevaluación aún resulta en un exceso del valor razonable de los activos
netos adquiridos sobre la consideración agregada transferida, entonces la ganancia se reconoce en utilidad
o pérdida.
Después del reconocimiento inicial, la plusvalía se mide al costo menos cualquier pérdida acumulada por
deterioro del valor. A los fines de las pruebas de deterioro del valor, la plusvalía adquirida en una
combinación de negocios se asigna, a partir de la fecha de adquisición, a cada una de las unidades
generadoras de efectivo de la Sociedad, que se espera serán beneficiadas con la combinación,
independientemente de si otros activos o pasivos de la adquirida se asignan a esas unidades.
Cuando la plusvalía forma parte de una unidad generadora de efectivo y parte de la operación dentro de tal
unidad se vende, la plusvalía asociada con la operación vendida se incluye en el importe en libros de la
operación al momento de determinar la ganancia o pérdida por la disposición o enajenación de la operación.
La plusvalía que se da de baja en esta circunstancia se mide sobre la base de los valores relativos de la
operación de venta y de la porción retenida de la unidad generadora de efectivo.
2.4.4. Reconocimiento de ingresos de actividades ordinarias
Los ingresos de las actividades ordinarias se reconocen en la medida que sea probable que los beneficios
económicos fluyan a la Sociedad y que los ingresos se puedan medir de manera fiable, independientemente
del momento en el que el pago sea realizado. Los ingresos se miden por el valor razonable de la
contraprestación recibida o por recibir, teniendo en cuenta las condiciones de pago definidas
contractualmente y sin incluir impuestos ni aranceles. La Sociedad evalúa sus acuerdos de ingresos en
base a criterios específicos, a fin de determinar si actúa en calidad de mandante o de mandataria.
La Sociedad considera que actúa en calidad de mandante en aquellos acuerdos de ingresos, en los que es
el principal obligado, tiene libertad para fijar los precios, y también está expuesto a los riesgos de inventarios
y de crédito.

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Venta de bienes
Los ingresos de actividades ordinarias procedentes de la venta de bienes se reconocen cuando los riesgos
significativos y las ventajas inherentes a la propiedad se hayan sustancialmente transferido al comprador, lo
cual ocurre, por lo general, al momento de la entrega de los bienes.
2.4.5. Impuestos
Impuesto a las ganancias corriente e impuesto a la ganancia mínima presunta
Los activos y pasivos por el impuesto a las ganancias corriente del ejercicio se miden por los importes que
se espera recuperar o pagar de o a la autoridad fiscal. Las tasas impositivas y la normativa fiscal utilizadas
para computar dichos importes son aquellas que estén aprobadas o cuyo procedimiento de aprobación se
encuentre próximo a completarse a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa. La tasa
impositiva vigente para el Grupo en la República Argentina es del 35%.
El impuesto a las ganancias corriente que se relaciona con partidas que se reconocen directamente en el
patrimonio, también se reconoce en el patrimonio y no en el estado de resultados.
La Dirección evalúa en forma periódica las posiciones tomadas por el Grupo en las declaraciones de
impuestos con respecto a las situaciones en las que las normas fiscales aplicables se encuentran sujetas a
interpretación, y constituye provisiones cuando fuera apropiado.
El impuesto a la ganancia mínima presunta es complementario del impuesto a las ganancias corriente dado
que, mientras este último grava la utilidad impositiva del ejercicio sobre el que se informa, el impuesto a la
ganancia mínima presunta constituye una imposición mínima que grava la renta potencial de ciertos activos
a la tasa del 1%, de modo que la obligación fiscal del Grupo Savant coincidirá con el mayor de ambos
impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al
impuesto a las ganancias corriente, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier
excedente del impuesto a las ganancias corriente sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que
pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios fiscales siguientes.
El crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta se mide por su importe nominal sin descontar, por
cuanto se asimila a un activo por impuesto a las ganancias diferido.
Con la aprobación de la ley N° 27.260, publicada en el Boletín Oficial con fecha 22 de julio de 2016, se
derogó el impuesto a la ganancia mínima presunta para los ejercicios que se inicien a partir del 1° de enero
de 2019.
De conformidad con la Resolución General N° 3363/12, la Sociedad deberá presentar al organismo fiscal,
además de sus estados financieros preparados de acuerdo con las NIIF, un estado de situación financiera al
31 de diciembre de 2017 y un estado de resultados por el ejercicio finalizado en esa fecha, preparados de
acuerdo con las normas contables profesionales argentinas para los sujetos no alcanzados por la RT N° 26,
junto con un informe profesional que detalle las diferencias de medición y presentación surgidas de la
aplicación de las NIIF respecto de las citadas normas.

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Impuesto a las ganancias diferido
El impuesto a las ganancias diferido se reconoce utilizando el método del pasivo sobre las diferencias
temporarias entre las bases impositivas de los activos y pasivos y sus respectivos importes en libros a la
fecha de cierre del período sobre el que se informa.
Los pasivos por impuesto diferido se reconocen, en general, para todas las diferencias temporarias
imponibles, salvo:
 Cuando el pasivo por impuesto diferido surja del reconocimiento inicial de una plusvalía, o de un activo
o un pasivo en una transacción que no constituya una combinación de negocios y que, al momento de
la transacción, no afecte la ganancia contable ni la ganancia o pérdida impositiva;
 Con respecto a las diferencias temporarias imponibles relacionadas con las inversiones en asociadas,
controladas y participaciones en negocios conjuntos, cuando la oportunidad de su reversión de dichas
diferencias temporarias se pueda controlar, y sea probable que las mismas no se reversen en el futuro
cercano.
Los activos por impuesto diferido se reconocen, en general, para todas las diferencias temporarias
deducibles, y por la compensación futura de quebrantos impositivos no utilizados, en la medida en que sea
probable la existencia de ganancias imponibles disponibles futuras contra las cuales se puedan compensar
dichas diferencias temporarias deducibles, y/o se puedan utilizar esos quebrantos impositivos, salvo:
 Cuando el activo por impuesto diferido surja del reconocimiento inicial de un activo o un pasivo en una
transacción que no constituya una combinación de negocios y que, al momento de la transacción, no
afecte la ganancia contable ni la ganancia impositiva;
 Con respecto a las diferencias temporarias deducibles relacionadas con las inversiones en asociadas,
los activos por impuesto diferido se reconocen solamente en la medida en que sea probable que las
diferencias temporarias se reviertan en un futuro cercano, y que sea probable la existencia de
ganancias imponibles disponibles futuras contra las cuales se puedan compensar esas diferencias.
El importe en libros de los activos por impuesto diferido se revisa en cada fecha de cierre del período sobre
el que se informa y se reduce con cargo al resultado del período en la medida en que ya no sea probable la
existencia de suficiente ganancia imponible futura para permitir que esos activos por impuesto diferido sean
utilizados total o parcialmente. Los activos por impuesto diferido no reconocidos se reevalúan en cada fecha
de cierre del período sobre el que se informa y se reconocen con crédito al resultado del período en la
medida en que se torne probable la existencia de ganancias imponibles futuras que permitan recuperar
dichos activos por impuesto diferido no reconocidos con anterioridad.
Los activos y pasivos por impuesto diferido no se descuentan y se miden a las tasas impositivas que se
espera sean de aplicación en el ejercicio en el que el activo se realice o el pasivo se cancele, en base a las
tasas impositivas y normas fiscales que fueron aprobadas a la fecha de cierre del período sobre el que se
informa, o cuyo procedimiento de aprobación se encuentre próximo a completarse a esa fecha. La tasa
impositiva vigente para la Sociedad es del 35%.
El impuesto diferido relacionado con las partidas reconocidas fuera del resultado, también se reconoce fuera
de éste. Estas partidas se reconocen en correlación con las transacciones subyacentes con las que se
relacionan, ya sea en el otro resultado integral o directamente en el patrimonio.

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El activo por impuesto diferido se reconoce para todas las pérdidas no utilizadas en la medida que sea
probable que exista una ganancia impositiva disponible contra la cual puedan compensarse esas pérdidas.
La determinación del importe del activo por impuesto diferido que se puede reconocer requiere de un nivel
significativo de juicio por parte de la Dirección, en relación con la oportunidad y el nivel de la ganancia
impositiva futura a alcanzar, y con las estrategias futuras de planificación fiscal a aplicar.
Los activos y pasivos por impuesto diferido se compensan si existe un derecho legalmente exigible de
compensar los activos y pasivos por el impuesto a las ganancias corriente, y si los impuestos diferidos se
relacionan con la misma entidad sujeta a impuestos y la misma jurisdicción fiscal.
Los activos por impuesto diferido se revisan a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa y se
reducen en la medida en que ya no sea probable la existencia de suficiente ganancia disponible futura para
permitir que estos activos por impuesto diferido sean utilizados (recuperados) total o parcialmente. Los
activos por impuesto diferido no reconocidos se reevalúan en cada fecha de cierre del ejercicio sobre el que
se informa y se reconocen con crédito al resultado integral en la medida en que se torne probable la
existencia de ganancias impositivas futuras que permitan utilizar (recuperar) dichos activos por impuesto
diferido no reconocidos con anterioridad. La determinación del importe recuperable de este activo requiere
de un nivel significativo de juicio por parte de la Dirección, en relación con la oportunidad y el nivel de la
ganancia impositiva futura a alcanzar, y con las estrategias de planificación fiscal a aplicar.
Otros impuestos relacionados con las ventas y con los débitos y créditos bancarios
Los ingresos de actividades ordinarias, los gastos incurridos y los activos adquiridos se reconocen
excluyendo el importe de cualquier impuesto relacionado con las ventas como es el caso del impuesto al
valor agregado y el impuesto a los ingresos brutos, o relacionados con los débitos y créditos bancarios,
salvo:
 Cuando el impuesto incurrido en una venta, en una adquisición de activos o en una prestación de
servicios no resulte recuperable de la autoridad fiscal, en cuyo caso ese impuesto se reconoce como
parte del costo de adquisición del activo o como parte del gasto, según corresponda;
 Las cuentas por cobrar y por pagar están expresadas incluyendo el importe de impuesto al valor
agregado.
El importe neto del impuesto relacionado con las ventas y con los débitos y créditos bancarios que se
espera recuperar de, o que corresponda pagar a la autoridad fiscal, se presenta como una cuenta por cobrar
o una cuenta por pagar en el estado de situación financiera, según corresponda.
El cargo por el impuesto a los ingresos brutos se presenta en la línea de gastos de comercialización del
estado del resultado integral. El cargo por el impuesto a los débitos y créditos bancarios se presenta en la
línea de gastos de administración del estado del resultado integral.
2.4.6. Propiedades, planta y equipo
Las propiedades, planta y equipo existentes al 1° de enero de 2011 (fecha de la transición a las NIIF) se
midieron por su costo atribuido a esa fecha, neto de la depreciación acumulada y de las pérdidas
acumuladas por deterioro el valor, si las hubiera. El costo atribuido se determinó aplicando la exención
prevista en la NIIF 1, las partidas de propiedades planta y equipo se midieron sobre la base de
revaluaciones contables realizadas al 28 de febrero de 2003 según las normas contables profesionales
anteriores.

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Las altas de propiedades, planta y equipo, posteriores a la fecha antes indicada se miden por su costo de
adquisición, neto de la depreciación acumulada y de las pérdidas acumuladas por deterioro del valor, si las
hubiera.
El costo de un elemento de propiedad, planta y equipo incluye su precio de adquisición, cualquier costo
directamente relacionado con la ubicación y puesta en condiciones de funcionamiento del activo y la
estimación inicial de los costos de desmantelamiento o retiro del mismo.
Los costos por préstamos que sean directamente atribuibles a la adquisición, construcción o producción de
un activo que necesariamente lleve un período de tiempo sustancial para prepararlos para su uso destinado
o su venta se capitalizan como parte del costo de los activos respectivos.
Las partidas de propiedades, planta y equipo adquiridos mediante combinaciones de negocios han sido
valuadas inicialmente al valor de mercado de los activos adquiridos.
La depreciación se calcula en forma lineal, aplicando tasas anuales a lo largo de las vidas útiles estimadas
de los activos, de acuerdo a lo siguiente:
Cuenta principal Vida útil
Terrenos No deprecia
Edificios 50 años
Maquinarias y herramientas 10 años
Instrumental y equipo 10 años
Muebles y útiles 10 años
Instalaciones 10 años
Rodados 5 años
Equipos de computación 5 años
Obras en curso No deprecia
Un elemento de propiedades, planta y equipo y cualquier parte significativa reconocida inicialmente se da de

baja ante su disposición o cuando no se espera obtener beneficios económicos futuros por su uso o
disposición. Cualquier ganancia o pérdida en el momento de dar de baja el activo (calculado como la
diferencia entre el producido neto de la disposición y el importe en libros del activo) se incluye en el estado
del resultado integral cuando se da de baja el activo.
Los valores residuales, las vidas útiles y los métodos de depreciación de los activos se revisan y ajustan
prospectivamente al cierre de cada ejercicio, de corresponder.
2.4.7. Arrendamientos operativos y financieros
La determinación de si un acuerdo constituye o incluye un arrendamiento se basa en la esencia del acuerdo

a la fecha de su celebración, si el cumplimiento del acuerdo depende del uso de uno o más activos
específicos, o si el acuerdo concede el derecho de uso del activo, incluso si tal derecho no se encuentra
especificado de manera explícita en el acuerdo.

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Los arrendamientos financieros que transfieren a la Sociedad sustancialmente todos los riesgos y los
beneficios inherentes a la propiedad del bien arrendado, se capitalizan al inicio del plazo del arrendamiento,
ya sea por el valor razonable de la propiedad arrendada, o por el valor presente de los pagos mínimos de
arrendamiento, el que sea menor. Los pagos por arrendamientos se distribuyen entre los cargos financieros
y la reducción de la deuda, de manera tal de determinar un ratio constante de interés sobre el saldo
remanente de la deuda. Los cargos financieros se reconocen como costos financieros en el estado de
resultados integral.
El activo arrendado se deprecia a lo largo de su vida útil. Sin embargo, si no existiese certeza razonable de
que la Sociedad obtendrá la propiedad al término del plazo del arrendamiento, el activo se depreciará a lo
largo de su vida útil estimada o en el plazo del arrendamiento, el que sea menor.
Los pagos por arrendamientos operativos se reconocen como gastos operativos en el estado de resultados,
en forma lineal a lo largo del plazo del arrendamiento.
2.4.8. Costos por préstamos
Los costos por préstamos que sean directamente atribuibles a la adquisición, construcción o producción de
un activo que necesariamente lleve un período de tiempo sustancial para que esté disponible para su uso
esperado o su venta, se capitalizan como parte del costo del activo respectivo. Todos los demás costos por
préstamos se contabilizan como gastos en el período en el que se incurren. Los costos por préstamos
incluyen los intereses y otros costos en los que incurre la Sociedad en relación con la celebración de los
acuerdos de préstamos respectivos.
La Sociedad capitaliza los costos por préstamos de todos los activos aptos para los que la construcción
haya comenzado el 1° de enero de 2013 o en fecha posterior, según la exención prevista en la NIIF 1, en la
medida en que los importes involucrados hayan sido significativos.
2.4.9. Activos Intangibles
Los activos intangibles adquiridos en forma separada se miden inicialmente por su costo de adquisición. El
costo de los activos intangibles adquiridos en combinaciones de negocios es su valor razonable a la fecha
de la adquisición. Después del reconocimiento inicial, los activos intangibles se contabilizan por su costo
menos las amortizaciones acumuladas (en los casos en los que se les asignan vidas útiles finitas), y
cualquier pérdida acumulada por deterioro de valor, en caso de existir.
Los activos intangibles generados internamente, excluidos los gastos de desarrollo capitalizados, no se
capitalizan y el desembolso se refleja en los resultados del período en el que dicho desembolso se incurre.
Las vidas útiles de los activos intangibles se evalúan como finitas o indefinidas.
Los activos intangibles con vidas útiles finitas se amortizan a lo largo de sus vidas útiles económicas y se
revisan para determinar si tuvieron algún deterioro del valor en la medida en que exista algún indicio de que
el activo intangible pudiera haber sufrido dicho deterioro. El período y el método de amortización para un
activo intangible con una vida útil finita se revisan al menos al cierre de cada período sobre el que se
informa. Los cambios en la vida útil esperada o el patrón esperado de consumo del activo se contabilizan al
modificarse el período o método de amortización, según corresponda, y se tratan prospectivamente como
cambios en las estimaciones contables. El gasto de amortización de los activos intangibles con vidas útiles
finitas se reconoce en el estado de resultados en la categoría de gastos que resulte coherente con la
función de los activos intangibles.

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Los activos intangibles con vidas útiles indefinidas no se amortizan, y se someten a pruebas anuales para
determinar si sufrieron un deterioro del valor, ya sea en forma individual o a nivel de la unidad generadora
de efectivo a la que pertenecen. Una vida indefinida se revisa en forma anual para determinar si la misma
sigue siendo apropiada. En caso de no serlo, el cambio de la vida útil de indefinida a finita se realiza en
forma prospectiva.
Las ganancias o pérdidas que surjan de dar de baja un activo intangible se miden como la diferencia entre el
ingreso neto procedente de la venta y el importe en libros del activo, y se reconocen en el estado de
resultados cuando se da de baja el activo respectivo.
Gastos de investigación y desarrollo
Los gastos de investigación se contabilizan como gastos a medida que se incurren. Los desembolsos por
gastos de desarrollo en un proyecto específico se reconocen como activo intangible cuando el Grupo pueda
demostrar:
 la factibilidad técnica de completar el activo intangible para que el mismo esté disponible para su uso
esperado o venta;
 su intención de finalizar el activo y su capacidad de utilizarlo o venderlo
 cómo el activo generará beneficios económicos futuros;
 la disponibilidad de recursos para finalizar el activo;
 la capacidad de medir de manera fiable los desembolsos durante su desarrollo; y
 la capacidad para utilizar el activo intangible generado.
Después del reconocimiento inicial del gasto de desarrollo como activo, se aplica el modelo de costo, que
requiere que el activo se contabilice al costo menos las amortizaciones acumuladas y las pérdidas
acumuladas por deterioro de valor que correspondan. La amortización del activo comienza cuando el
desarrollo haya sido completado y el activo se encuentre disponible para ser utilizado. El activo se amortiza
a lo largo del período en el que se espera generará beneficios futuros. La amortización se registra en el
rubro Gastos de investigación y desarrollo del estado consolidado de resultado integral. Durante el período
de desarrollo, el activo se somete anualmente a pruebas para determinar si existe deterioro de su valor.
La amortización se calcula en forma lineal, aplicando tasas anuales a lo largo de las vidas útiles estimadas
de los intangibles, de acuerdo a lo siguiente:
Cuenta principal Vida útil
Gastos de desarrollo 10 años

Marcas y patentes 10 o 20 años
Software 5 años
Acuerdo de no competencia 3 años

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2.4.10. Participaciones en subsidiarias
Subsidiarias son todas aquellas entidades sobre las cuales la Sociedad tiene el control. La Sociedad
controla una entidad cuando está expuesta, o tiene derecho, a obtener unos rendimientos variables por su
implicación en la participada, y tiene la capacidad de utilizar el poder de dirigir las políticas operativas y
financieras de la entidad, para influir sobre esos rendimientos.
Las subsidiarias se consolidan a partir de la fecha en que se transfiere el control a la Sociedad, y se

excluyen de la consolidación en la fecha en que cesa el mismo.
Las asociadas son aquellas entidades sobre las cuales la Sociedad tiene influencia significativa, es decir el
poder de intervenir en las decisiones de política financiera y de operación de la participada, sin llegar a tener
el control.
Conforme a lo establecido por la RT N° 26 de la FACPCE, en los estados financieros individuales de las

Sociedades que deban presentar estados financieros consolidados, las inversiones en entidades
subsidiarias, entidades controladas en forma conjunta y entidades en las que se posee influencia
significativa, se contabilizarán utilizando el "método de la participación" o "método del valor patrimonial
proporcional”. Este criterio difiere del establecido en el párrafo 10 de la NIC 27, según el cual la
contabilización debe efectuarse en tales casos, al costo o a su valor razonable. Esta situación constituye la
única excepción a la aplicación integral de NllF en los estados financieros individuales prevista por la norma
argentina.
Al utilizar el método de la participación patrimonial proporcional, las inversiones son inicialmente

reconocidas al costo, y dicho monto se incrementa o disminuye para reconocer la participación del inversor
en las ganancias y pérdidas de la entidad con posterioridad a la fecha de adquisición/constitución. De
corresponder, el valor de las mismas incluye el valor llave reconocido por su adquisición. Cuando la
participación del grupo en las pérdidas es igual o excede el valor de participación en dichas entidades, la
Sociedad no reconoce pérdidas adicionales, excepto cuando existan obligaciones legales o asumidas de
proveer fondos o hacer pagos por cuenta de las mismas.
La participación en las ganancias y pérdidas de subsidiarias y asociadas se reconoce en la línea "Resultado

por participación en subsidiarias” en el estado de resultados integral. En caso de corresponder la
participación en los otros resultados integrales de subsidiarias y asociadas se imputan en la línea
correspondiente del estado de otros resultados integrales.
La Sociedad determina a la fecha de cada reporte si existe evidencia objetiva de que una inversión en una
entidad subsidiaria y asociada no es recuperable. De ser el caso, la Sociedad calcula el monto de
desvalorización como la diferencia entre el valor recuperable de dicha inversión y su valor contable,
reconociendo el monto resultante en "Resultado de participación en subsidiarias" en el estado de resultados.
Las transacciones, saldos, pérdidas y ganancias no trascendidos a terceros contenidos en saldos finales de
activos, originados por operaciones realizadas entre sociedades integrantes del grupo económico, son
eliminados en la determinación del resultado de inversiones en sociedades.
La información financiera utilizada para la determinación de la participación patrimonial proporcional fue

preparada utilizando criterios de valuación consistentes con los utilizados por la Sociedad.

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2.4.11. Inventarios
Al ser la actividad principal de la Sociedad la fabricación y comercialización de productos de droguería,

farmacéuticos y medicinales, los elementos integrantes de sus inventarios pueden ser agrupados en las
siguientes categorías fundamentales:
 Productos Terminados: se integra por los productos elaborados por la Sociedad que han completado su
proceso productivo y que se hallan listos para su comercialización;
 Productos en Proceso: se integra por los productos que elabora la Sociedad que no han completado
íntegramente su proceso productivo y que a los efectos de estar en condiciones de ser comercializados
deben completarlo;
 Materias Primas: se integra por los principales materiales que son incorporados en la producción de los
productos farmacéuticos;
 En función de que los costos asignados a los productos farmacéuticos son identificables en cada lote
atribuido de producción dentro de cada categoría de productos farmacéuticos, la medición de los
inventarios se realiza por fórmula conocida como "primero entrado primero salido" (párrafo 25 de la
NIC 2).
 Material de embalaje: se integra por los elementos adicionales que son incorporados en el proceso
productivo de los productos que elabora la Sociedad.
La Sociedad mide los inventarios sobre la base de sus costos o valor neto realizable, el que resultara
menor.
El costo de los inventarios, siguiendo los lineamientos de la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) N° 2
"inventarios", es comprensible de todos los costos derivados de su adquisición y transformación, así como
de otros costos necesarios en los que se haya incurrido a los efectos de darle su condición y ubicación
actuales.
La firma evalúa en cada cierre de ejercicio si la medición contable de cada una de sus categorías de
inventarios supera o no su valor neto realizable bajo el entendimiento que el mismo, siguiendo la NIC 2, es
el precio de venta de un activo en el curso normal de la operación menos los costos estimados para
terminar su producción y los necesarios para llevar a cabo la venta. En caso de verificarse que la medición
contable de alguna categoría de los inventarios del ente supere el valor neto realizable de la misma, la
Sociedad procede a reconocer la pérdida por deterioro de valor respectiva.
2.4.12. Activos Financieros
Reconocimiento inicial y medición posterior
Los activos financieros alcanzados por la NIC 39 se clasifican como activos financieros al valor razonable
con cambios en resultados, préstamos y cuentas por cobrar, inversiones mantenidas hasta el vencimiento,
inversiones financieras disponibles para la venta, según corresponda. La Sociedad determina la clasificación
de los activos financieros al momento del reconocimiento inicial.

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Todos los activos financieros se reconocen inicialmente por su valor razonable más, en el caso de los
activos financieros que no se contabilizan al valor razonable con cambios en resultados, los costos de
transacción directamente atribuibles.
Los activos financieros de la Sociedad incluyen el efectivo, los deudores comerciales y otras cuentas por
cobrar.
Estos activos financieros se han categorizado como préstamos y cuentas por cobrar, por cuanto se trata de
activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables, que no cotizan en un mercado activo.
Después del reconocimiento inicial, estos activos financieros se miden al costo amortizado utilizando el
método de la tasa de interés efectiva, en la medida en que su efecto sea significativo, menos cualquier
deterioro del valor. El costo amortizado se calcula tomando en cuenta cualquier descuento o prima en la
adquisición y las comisiones o los costos que son una parte integrante de la tasa de interés efectiva. La
amortización de la tasa de interés efectiva se reconoce en el estado de resultados como ingresos
financieros o como otros ingresos operativos, según cual sea la naturaleza del activo que la origina. Las
pérdidas que resulten de un deterioro del valor de estos activos se reconocen en el estado de resultados
integral como costos financieros o como otros gastos operativos, según cual sea la naturaleza del activo que
la origina.
Baja de activos financieros
Un activo financiero (o, de corresponder, parte de un activo financiero o parte de un grupo de activos
financieros similares) se da de baja en cuentas cuando:
 Hayan expirado los derechos contractuales a recibir los flujos de efectivo generados por el activo;
 Se hayan transferido los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo generados por el activo, o
se haya asumido una obligación de pagar a un tercero la totalidad de esos flujos de efectivo sin una
demora significativa, a través de un acuerdo de transferencia, y (a) se hayan transferido
sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo; o (b) no se hayan
ni transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del
activo, pero se haya transferido el control sobre el mismo.
Cuando se han transferido los derechos contractuales de recibir los flujos de efectivo generados por el
activo, o se haya celebrado un acuerdo de transferencia, la Sociedad evalúa si ha retenido, y en qué
medida, los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo. Cuando la Sociedad no ha transferido
ni retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo, ni tampoco
ha transferido el control del mismo, la Sociedad continúa reconociendo contablemente el activo transferido
en la medida de su involucramiento continuado sobre el mismo. En ese caso, la Sociedad también reconoce
el pasivo relacionado. El activo transferido y el pasivo relacionado se miden de manera tal que reflejen los
derechos y obligaciones que la Sociedad haya retenido.
Un involucramiento continuado que toma la forma de una garantía sobre el activo transferido se mide como
el menor importe entre el importe original en libros del activo, y el importe máximo de la contraprestación
que la Sociedad sería requerida a devolver.

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Deterioro del valor de activos financieros
Al cierre de cada período sobre el que se informa, la Sociedad evalúa si existe alguna evidencia objetiva de
que un activo financiero o un grupo de activos financieros se encuentran deteriorados en su valor. Un activo
financiero o un grupo de activos financieros se consideran deteriorados en su valor solamente si existe
evidencia objetiva de deterioro de ese valor como resultado de uno o más eventos ocurridos después del
reconocimiento inicial del activo (el “evento que causa la pérdida”), y ese evento que causa la pérdida tiene
impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados generados por el activo financiero o el grupo de
activos financieros, y ese impacto puede estimarse de manera fiable.
La evidencia de un deterioro del valor podría incluir, entre otros, indicios tales como que los deudores o un
grupo de deudores se encuentran con dificultades financieras significativas, el incumplimiento o mora en los
pagos de la deuda por capital o intereses, la probabilidad de que se declaren en quiebra u adopten otra
forma de reorganización financiera, o cuando datos observables indiquen que existe una disminución
medible en los flujos de efectivo futuros estimados, así como cambios adversos en el estado de los pagos
en mora, o en las condiciones económicas que se correlacionan con los incumplimientos.
Los cargos por deterioro del valor de los activos financieros, neto de los recuperos que correspondan, se
presentan en el estado de resultados integral en las líneas de costos financieros o de otros gastos
operativos, según corresponda a la naturaleza del activo que los genera.
Para los activos financieros contabilizados al costo amortizado, la Sociedad primero evalúa si existe
evidencia objetiva de deterioro del valor, de manera individual para los activos financieros que son
individualmente significativos, y de manera colectiva para los activos financieros que no son individualmente
significativos. Si la Sociedad determina que no existe evidencia objetiva de deterioro del valor para un activo
financiero evaluado de manera individual, independientemente de su significatividad, incluye a ese activo en
el grupo de activos financieros con características de riesgo de crédito similares, y los evalúa de manera
colectiva para determinar si existe deterioro de su valor. Los activos que se evalúan de manera individual
para determinar si existe deterioro de su valor, y para los cuales una pérdida por deterioro se reconoce o se
sigue reconociendo, no son incluidos en la evaluación de deterioro del valor de manera colectiva.
Si existe evidencia objetiva de que ha habido una pérdida por deterioro del valor, el importe de la pérdida se
mide como la diferencia entre el importe en libros del activo y el valor presente de los flujos de efectivo
futuros estimados (excluyendo las pérdidas de crédito futuras esperadas y que aún no se hayan producido).
El valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados se descuenta a la tasa de interés efectiva
original de los activos financieros. Si un préstamo devenga una tasa de interés variable, la tasa de
descuento para medir cualquier pérdida por deterioro del valor es la tasa de interés efectiva actual.
El importe en libros del activo se reduce a través del uso de una cuenta de provisión por desvalorización y el
importe de la pérdida se reconoce en el estado de resultados integral como costos financieros o como otros
gastos operativos, según corresponda a la naturaleza del activo que los originan. Los intereses ganados se
siguen devengando sobre el importe en libros reducido del activo, aplicando la tasa de interés utilizada para
descontar los flujos de efectivo futuros a los fines de medir la pérdida por deterioro del valor. Los intereses
ganados se registran como otros ingresos operativos o ingresos financieros en el estado de resultados,
según corresponda a la naturaleza del activo que los originan.

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Los activos y la provisión por desvalorización correspondiente se dan de baja cuando no existen
expectativas realistas de un recupero futuro y todas las garantías que sobre ellos pudieran existir se
efectivizaron o transfirieron a la Sociedad. Si en un período posterior, el importe estimado de la pérdida por
deterioro del valor aumenta o disminuye debido a un evento que ocurre después de haberse reconocido el
deterioro, la pérdida por deterioro del valor reconocida anteriormente se aumenta o disminuye ajustando la
cuenta de provisión por desvalorización. Si posteriormente se recupera una partida que fue imputada a
pérdida, el recupero se acredita como otros gastos operativos o costos financieros en el estado de
resultados integral, según corresponda a la naturaleza del activo que origina el recupero.
2.4.13. Pasivos financieros
Reconocimiento inicial y medición posterior
Los pasivos financieros alcanzados por la NIC 39 se clasifican como pasivos financieros al valor razonable
con cambios en resultados, préstamos y cuentas por pagar, según corresponda. La Sociedad determina la
clasificación de los pasivos financieros al momento del reconocimiento inicial.
Todos los pasivos financieros se reconocen inicialmente por su valor razonable más, en el caso de los
préstamos y cuentas por pagar contabilizados al costo amortizado, los costos de transacción directamente
atribuibles.
Los pasivos financieros de la Sociedad incluyen las cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por
pagar y las deudas y préstamos que devengan interés.
Después del reconocimiento inicial, estos pasivos financieros se miden al costo amortizado, utilizando el
método de la tasa de interés efectiva, en la medida que su efecto sea significativo. Las ganancias y pérdidas
se reconocen en el estado de resultados integral como costos financieros o como otros gastos operativos
según corresponda con la naturaleza del pasivo que los originan cuando los pasivos se dan de baja, como
así también a través del proceso de amortización, en base al método de la tasa de interés efectiva.
El costo amortizado se calcula tomando en cuenta cualquier descuento o prima en la adquisición y las
comisiones o los costos que sean una parte integrante de la tasa de interés efectiva. La amortización de la
tasa de interés efectiva se reconoce como otros gastos operativos o como costos financieros en el estado
de resultados, según corresponda a la naturaleza del pasivo que les dio origen.
Baja de pasivos financieros
Un pasivo financiero se da de baja cuando la obligación especificada en el correspondiente contrato se haya

pagado o cancelado, o haya extinguido.
Cuando un pasivo financiero existente es reemplazado por otro pasivo proveniente del mismo prestamista
bajo condiciones sustancialmente diferentes, o si las condiciones de un pasivo existente se modifican de
manera sustancial, tal permuta o modificación se trata como una baja del pasivo original y el reconocimiento
de un nuevo pasivo, y la diferencia entre los importes en libros respectivos se reconoce en el estado de
resultados integral.

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Compensación de instrumentos financieros
Los activos financieros y los pasivos financieros se compensan de manera que se informa el importe neto
en el estado de situación financiera, solamente si la Sociedad (i) tiene un derecho actual legalmente exigible
de compensar los importes reconocidos; y (ii) tiene la intención de liquidarlos por el importe neto, o de
realizar los activos y cancelar los pasivos en forma simultánea.
Activos financieros y pasivos financieros con partes relacionadas
Los créditos y deudas con partes relacionadas se reconocen inicialmente por su valor razonable más los
costos de transacción directamente atribuibles. En Ia medida en que provengan de transacciones no
celebradas como entre partes independientes, cualquier diferencia surgida al momento del reconocimiento
inicial entre dicho valor razonable y la contraprestación entregada o recibida, se trata como una transacción
de patrimonio (contribución de capital o distribución de dividendos, según sea positiva o negativa).
Con posterioridad al reconocimiento inicial, estos créditos y deudas se miden por su costo amortizado,
utilizando el método de tasa de interés efectiva. La amortización de Ia tasa de interés se reconoce en el
estado de resultados integral como ingresos o costos financieros o como otros ingresos o gastos operativos,
según cuál sea Ia naturaleza del activo o el pasivo que Ia origina.
2.4.14. Deterioro del valor de propiedades, planta y equipos
A cada fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa, la Sociedad evalúa si existe algún indicio de
que un componente individual o grupo de propiedades, planta y equipo pudiera estar deteriorado en su
valor. Si existe tal indicio y la prueba anual de deterioro del valor para un activo es entonces requerida, la
Sociedad estima el importe recuperable de ese activo.
El importe recuperable de un activo es el mayor importe entre el valor razonable menos los costos de venta
de ese activo, y su valor en uso. Ese importe recuperable se determina para un activo individual, salvo que
ese activo individual no genere flujos de efectivo que sean sustancialmente independientes de los de otros
activos o grupos de activos, en cuyo caso se toman los flujos de efectivo del grupo de activos que
conforman la unidad generadora de efectivo a la cual pertenecen.
Cuando el importe en libros de un activo individual o de una unidad generadora de efectivo excede su
importe recuperable, el activo individual o en su caso la unidad generadora de efectivo, se considera
deteriorado y su valor se reduce a su importe recuperable.
Al evaluar el valor en uso de un activo individual o de una unidad generadora de efectivo, los flujos de
efectivo estimados se descuentan a su valor presente mediante una tasa de descuento antes de impuestos
que refleja las evaluaciones corrientes del mercado sobre el valor temporal del dinero y los riesgos
específicos ese activo individual o en su caso de la unidad generadora de efectivo.
Para la determinación del valor razonable menos los costos de venta, se toman en cuenta las transacciones
recientes del mercado, si las hubiera. Si no pueden identificarse este tipo de transacciones, se utiliza un
modelo de valoración que resulte apropiado. Estos cálculos se verifican contra múltiplos de valoración,
valores de cotización de activos similares en mercados activos y otros indicadores disponibles del valor
razonable.

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La Sociedad basa su cálculo del deterioro del valor en presupuestos detallados y cálculos de proyecciones
que se confeccionan por separado para cada una de las unidades generadoras de efectivo de la Sociedad a
las cuales se les asignan los activos individuales. Por lo general, los presupuestos y cálculos de
proyecciones cubren un período de cinco años. Para los períodos de mayor extensión, se calcula una tasa
de crecimiento a largo plazo y se la aplica a los flujos de efectivo futuros de las proyecciones a partir del
quinto año. Los flujos de efectivo surgen de proyecciones estimadas que excluyen las actividades de
reestructuración a las que la Sociedad aún no se ha comprometido, y las inversiones futuras significativas
que aumentarán el rendimiento operativo del activo individual o de la unidad generadora de efectivo que se
someten a la prueba de deterioro del valor.
El importe recuperable es extremadamente sensible a la tasa de descuento utilizada para el descuento de

los flujos de efectivo futuros, como así también a los ingresos de efectivo futuros esperados, y a la tasa de
crecimiento a largo plazo utilizada en la extrapolación.
Asimismo, para esta clase de activos, a cada fecha de cierre del período sobre el que se informa, se efectúa
una evaluación sobre si existe algún indicio de que las pérdidas por deterioro del valor reconocidas
previamente ya no existen o han disminuido. Si existiese tal indicio, la Sociedad efectúa una estimación del
importe recuperable del activo individual o de la unidad generadora de efectivo, según corresponda.
Una pérdida por deterioro del valor reconocida previamente solamente se revierte si hubo un cambio en los
supuestos utilizados para determinar el importe recuperable del activo individual o de la unidad generadora
de efectivo, desde la última vez en que se reconoció una pérdida por deterioro del valor de ese activo o
unidad generadora de efectivo. La reversión se limita de manera tal que el importe en libros del activo o
unidad generadora de efectivo no exceda su importe recuperable, ni exceda el importe en libros que se
hubiera determinado, neto de la depreciación, si no se hubiese reconocido una pérdida por deterioro del
valor para ese activo o unidad generadora de efectivo en ejercicios anteriores. Tal reversión se reconoce en
el estado de resultados integral en la misma línea en la que se reconoció previamente el respectivo cargo
por deterioro de valor.
El importe en libros de las propiedades, planta y equipo no supera su valor recuperable a las fechas
respectivas.
2.4.15. Efectivo y Equivalente de Efectivo
Se considera efectivo tanto a los fondos en caja como a los depósitos bancarios a la vista de libre
disponibilidad. Se consideran equivalentes al efectivo a las inversiones a corto plazo de gran liquidez y libre
disponibilidad que, sin previo aviso ni costo relevante, pueden convertirse fácilmente en una cantidad
determinada de efectivo conocida con alto grado de certeza al momento de la imposición, están sujetas a un
riesgo poco significativo de cambios en su valor, con vencimientos hasta tres meses posteriores a la fecha
cancelación de compromisos a corto plazo. Los adelantos en cuentas corrientes bancarias son préstamos
que devengan interés, exigibles a la vista, y forman parte de la gestión de tesorería de la Sociedad. Se los
asimila a equivalentes al efectivo sólo en la medida en que correspondan a sobregiros bancarios de carácter
incidental o transitorio.
Para propósitos de presentación del estado de flujos de efectivo, el efectivo y equivalentes al efectivo
incluyen el efectivo en caja y bancos y colocaciones de corto plazo a las fechas respectivas.

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2.4.16. Provisiones, pasivos contingentes y activos contingentes
Las provisiones se reconocen cuando (i) existe una obligación presente (legal o implícita) como resultado de
un suceso pasado; (ii) es probable que haya que desprenderse de recursos que incorporan beneficios
económicos para cancelar la obligación; y (iii) pueda hacerse una estimación fiable del importe de la misma.
En los casos en que se espera que la provisión se reembolse en todo o en parte, por ejemplo, en virtud de
un contrato de seguros, el reembolso se reconoce como un activo separado únicamente en los casos en
que tal reembolso sea virtualmente cierto. El gasto correspondiente a cualquier provisión se presenta en el
estado de resultados integral en la línea que mejor refleje la naturaleza de la provisión, neto de todo
reembolso relacionado.
Si el efecto del valor temporal del dinero es significativo, las provisiones se descuentan utilizando una tasa
actual de mercado antes de impuestos que refleja, cuando corresponda, los riesgos específicos del pasivo.
Cuando se reconoce el descuento, el aumento de la provisión producto del paso del tiempo se reconoce
como costos financieros en el estado de resultados integral.
Un pasivo contingente es: (i) una obligación posible, surgida a raíz de sucesos pasados y cuya existencia ha
de ser confirmada solo porque ocurran o no ocurran uno o más sucesos futuros inciertos que no están
enteramente bajo el control de la Sociedad; o (ii) una obligación presente, surgida a raíz de sucesos
pasados, que no se ha reconocido contablemente porque: (a) no es probable que para satisfacerla se vaya
a requerir una salida de recursos que incorporen beneficios económicos; o (b) el importe de la obligación
no pueda ser medido con la suficiente fiabilidad.
Un pasivo contingente no es reconocido en los estados financieros, sino que es informado en notas, excepto
en el caso en que la posibilidad de una eventual salida de recursos, para liquidarlo sea remota. Para cada
tipo de pasivo contingente a las respectivas fechas de cierre de los periodos sobre los que se informa, la
Sociedad revela (i) una breve descripción de la naturaleza del mismo y, cuando fuese posible, (ii) una
estimación de sus efectos financieros; (iii) una indicación de las incertidumbres relacionadas con el importe
o el calendario de las salidas de recursos correspondientes; y (iv) la posibilidad de obtener eventuales
reembolsos.
Un activo contingente es un activo de naturaleza posible, surgido a raíz de sucesos pasados, cuya
existencia ha de ser confirmada solo por la ocurrencia, o en su caso por la no ocurrencia, de uno o más
eventos inciertos en el futuro, que no están enteramente bajo el control de la Sociedad.
Un activo contingente no es reconocido en los estados financieros, sino que es informado en notas, pero
sólo en el caso en que sea probable la entrada de beneficios económicos. No obstante, cuando la
realización del ingreso sea prácticamente cierta, el activo correspondiente no es de carácter contingente y,
por lo tanto, es apropiado proceder a reconocerlo. Para cada tipo de activo contingente a las respectivas
fechas de cierre de los períodos sobre los que se informa, la Sociedad revela, en la medida en que resulte
significativo, (i) una breve descripción de la naturaleza del mismo y, (ii) cuando fuese posible, una
estimación de sus efectos financieros.
Tal cual lo previsto en la NIC 37.92, la Sociedad ha adoptado la política de no revelar de manera detallada
la información vinculada con disputas con terceros relativas a situaciones que involucran provisiones,
pasivos contingentes y activos contingentes, en la medida en que esa información perjudique seriamente la
posición de la Sociedad. En estos casos, la Sociedad brinda información de naturaleza genérica y explica
las razones que han llevado a tomar tal decisión.

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2.4.17. Remuneraciones a los empleados y deudas sociales a pagar
Las remuneraciones a los empleados comprenden todos los tipos de retribuciones que la Sociedad
proporciona a los trabajadores a cambio de sus servicios. Las deudas sociales representan los aportes y
contribuciones relacionados con estas remuneraciones y que el empleador debe ingresar al fisco.
2.4.18. Juicios, estimaciones y supuestos contables significativos
La preparación de los estados financieros de acuerdo con las NIIF requiere la elaboración y consideración,
por parte de la Dirección, de juicios, estimaciones y supuestos contables significativos que impactan en los
saldos informados de activos y pasivos, ingresos y gastos, así como en la determinación y revelación de
activos y pasivos contingentes a la fecha de cierre del período sobre el que se informa. En este sentido, las
incertidumbres asociadas con las estimaciones y supuestos adoptados podrían dar lugar en el futuro a
resultados finales que podrían diferir de dichas estimaciones y requerir de ajustes significativos a los saldos
informados de los activos y pasivos afectados.
En la aplicación de las políticas contables de la Sociedad, la Dirección ha elaborado diversos juicios, ha

formulado diferentes supuestos clave relacionados con el futuro, y ha utilizado otras fuentes clave de
estimaciones de incertidumbres a la fecha de cierre del período sobre el que se informa, que tienen un alto
riesgo de ocasionar ajustes significativos sobre los importes en libros de los activos y los pasivos durante el
próximo ejercicio. Estos juicios, estimaciones y supuestos contables significativos, se describen a
continuación.
La Sociedad ha basado sus estimaciones y supuestos contables significativos considerando los parámetros
disponibles al momento de la preparación de los estados financieros. Sin embargo, las circunstancias y los
supuestos actuales sobre los acontecimientos futuros podrían variar debido a cambios en el mercado o a
circunstancias que surjan más allá del control de la Sociedad. Esos cambios se reflejan en los supuestos en
el momento en que ellos ocurren.
Valor razonable de instrumentos financieros
En los casos en que el valor razonable de los activos y pasivos financieros no surjan de mercados activos,
sus valores razonables se determinan mediante la utilización de técnicas de valoración apropiados a las
circunstancias, incluyendo modelos de flujos de efectivo descontados.
Cuando es posible, los datos de los que se nutren estos modelos se toman de mercados observables. Pero
cuando no es así, se requiere un grado de juicio discrecional para determinar los valores razonables. Estos
juicios incluyen la consideración de datos tales como el riesgo de liquidez, el riesgo de crédito y la
volatilidad.
Los cambios en los supuestos clave relacionados con estos factores podrían afectar los importes de los
valores razonables informados para los instrumentos financieros.
2.4.19. Información comparativa
Los estados financieros al 31 de diciembre de 2016, presentados con propósitos comparativos, incluyen
ciertas reclasificaciones para mantener la consistencia en la exposición con las cifras del presente ejercicio.

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2.4.20. Nuevas normas e interpretaciones adoptadas
A partir del ejercicio iniciado el 1° de enero de 2017 la Sociedad ha aplicado, por primera vez, ciertas
normas e interpretaciones nuevas o modificadas según las emitió el Consejo de Normas Internacionales de
Contabilidad (IASB, por sus siglas en inglés). En general, estas normas e interpretaciones requieren que la
información de los estados financieros sea modificada retroactivamente.
Sin embargo, estas normas e interpretaciones nuevas o modificadas adoptadas por la Sociedad no han
tenido un impacto significativo sobre los presentes estados financieros.
La Sociedad no ha aplicado anticipadamente ninguna norma, interpretación o modificación que haya sido
emitida pero que no sea efectiva a la fecha de emisión de estos estados financieros.
A continuación se describe la naturaleza e impacto de las modificaciones:
Modificaciones a la NIC 7 – Estado de flujos de efectivo: Iniciativa sobre información a revelar
Las modificaciones requieren a las entidades que desglosen los cambios en pasivos producidos por
actividades de financiación, incluyendo tanto los derivados de flujos de efectivo como los que no implican
flujos de efectivo (tales como las ganancias o pérdidas por diferencias de cambio). El Grupo ha
proporcionado la información correspondiente al ejercicio actual en la Nota 16.9.
Modificaciones a la NIC 12 – Impuestos a las Ganancias: Reconocimiento de activos por impuesto

diferido por pérdidas no realizadas
Las modificaciones aclaran que una entidad necesita tener en cuenta si la legislación fiscal restringe los
tipos de beneficios fiscales que se pueden utilizar para compensar la reversión de la diferencia temporaria
deducible correspondiente a pérdidas no realizadas. Además, las modificaciones proporcionan una guía
sobre la forma en que una entidad debe determinar los beneficios fiscales futuros y explican las
circunstancias en las que el beneficio fiscal puede incluir la recuperación de algunos activos por un importe
superior a su valor en libros.
El Grupo ha aplicado estas modificaciones de forma retroactiva. Sin embargo, su aplicación no ha tenido
efecto sobre su situación financiera o su resultado, ya que el Grupo no tiene diferencias temporarias
deducibles o activos que se encuentren dentro del alcance de las modificaciones.
Modificaciones a la NIIF 12 Información a Revelar sobre Participaciones en Otras Entidades:

Clarificación del alcance en los desgloses requeridos en la NIIF 12
Las modificaciones aclaran que los desgloses requeridos en la NIIF 12, distintos a los incluidos en los
párrafos B10-B16, son aplicables a las participaciones en subsidiarias, negocios conjuntos o asociadas (o a
una parte de su participación en un negocio conjunto o en una asociada) que se clasifican como mantenidas
para la venta (o se incluyen en un grupo enajenable).
Estas modificaciones no afectaron a los estados financieros del Grupo.

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2.5. Unidad de medida
Los presentes estados financieros han sido preparados sobre la base del modelo de costo histórico, a
excepción de la valuación de ciertas partidas que han sido medidas por su valor razonable de acuerdo a lo
indicado en la Nota 16.7.
La NIC 29 “Información financiera en economías hiperinflacionarias” requiere que los estados financieros de
una entidad cuya moneda funcional sea la de una economía hiperinflacionaria, independientemente de si
están basados en el método del costo histórico o en el método de valor razonable, sean expresados en
términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del periodo sobre el que se informa,
computando para ello la inflación producida desde la fecha de adquisición, en el caso de partidas no
monetarias llevada al costo o al costo menos depreciación acumulada, o desde la fecha de revaluación, en
el caso de partidas no monetarias que se lleven a valores corrientes de fechas distintas a la del estado de
situación financiera o la adquisición. A estos efectos, si bien la norma no establece una tasa única de
inflación que, al ser sobrepasada, determinaría la existencia de una economía hiperinflacionaria, es práctica
generalizada considerar para ese propósito una variación que se aproxime o exceda el 100% acumulativo
durante los 3 últimos años, junto con otra serie de factores cualitativos relativos al ambiente
macroeconómico.
La Dirección evalúa si el peso argentino reúne las características para ser calificado como la moneda de
una economía hiperinflacionaria siguiendo las pautas establecidas en la NIC 29, y para la evaluación del
factor cuantitativo previamente mencionado considera la evolución del índice de precios internos al por
mayor (IPIM) publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC), por ser dicho índice el
que mejor refleja las condiciones requeridas por la NIC 29.
A partir de la asunción del actual gobierno nacional, producida el 10 de diciembre de 2015, se ha iniciado un
proceso de reorganización del INDEC. Dicho organismo ha difundido los datos de inflación mensual medida
sobre la base del IPIM partiendo del mes de enero de 2016, sin asignarle inflación específica a los meses de
noviembre y diciembre de 2015. Al 31 de diciembre de 2017, la tasa acumulada de inflación correspondiente
al período de tres años finalizado en esa fecha es de aproximadamente 77%.
Si bien no están dadas las condiciones objetivas necesarias para calificar a la economía argentina como
hiperinflacionaria a los fines de la preparación de los estados financieros al 31 de diciembre de 2017, la
existencia de variaciones importantes en las variables relevantes de la economía que afectan los negocios
de la Sociedad, tales como las observadas en los últimos ejercicios en el costo salarial, los precios de las
principales materias primas y de otros insumos, la tasa de préstamos y el tipo de cambio, igualmente
podrían afectar la situación financiera y los resultados de la Sociedad y, por ende, esas variaciones debieran
ser tenidas en cuenta en la interpretación que se realice de la información que la Sociedad brinda en los
presentes estados financieros sobre su situación financiera, su rendimiento financiero y los flujos de su
efectivo.
3. NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA (NIIF) EMITIDAS AÚN

NO VIGENTES
A continuación se detallan las normas e interpretaciones relevantes para el Grupo publicadas hasta la fecha
de formulación de los estados financieros del Grupo que todavía no están en vigor. El Grupo tiene la
intención de adoptar estas normas, si le son aplicables, cuando entren en vigor.

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NIIF 9 - Instrumentos financieros
En julio de 2014, el IASB publicó la versión final de la NIIF 9 Instrumentos financieros que sustituye a la NIC
39 Instrumentos Financieros: valoración y clasificación y a todas las versiones previas de la NIIF 9. Esta
norma recopila las tres fases del proyecto de instrumentos financieros: clasificación y valoración, deterioro y
contabilidad de coberturas. La NIIF 9 es aplicable a los ejercicios que comiencen el 1 de enero de 2018 o
posteriormente, permitiéndose su aplicación anticipada. Excepto para la contabilidad de coberturas, se
requiere su aplicación retroactiva, pero no es necesario modificar la información comparativa. Para la
contabilidad de coberturas los requerimientos generalmente se aplican de forma prospectiva, salvo para
limitadas excepciones.
El Grupo tiene previsto adoptar la nueva norma en la fecha de aplicación requerida y no reexpresará la
información comparativa. Durante 2017, el Grupo ha realizado una evaluación detallada de los impactos de
los tres aspectos de la NIIF 9. Esta evaluación se basa en la información actualmente disponible y puede
estar sujeta a variaciones por información adicional que esté disponible en 2018 cuando el Grupo adopte la
NIIF 9. En general, el Grupo no espera grandes cambios en su estado de situación financiera y en el
patrimonio neto.
Clasificación y valoración
El Grupo no espera grandes cambios en su estado de situación financiera o en el patrimonio neto por la
aplicación de los requerimientos de clasificación y valoración de la NIIF 9. Espera continuar exponiendo a
valor razonable todos los activos financieros que actualmente se registran a valor razonable. En caso de
poseer, las acciones cotizadas clasificadas como activos financieros disponibles para la venta del Grupo se
valorarán contra resultados en lugar de contra otro resultado global, lo que aumentará la volatilidad de los
resultados. Los instrumentos de deuda se espera que se valoren a valor razonable reflejando las
variaciones en otro resultado global de acuerdo con la NIIF 9.
Las acciones de entidades no cotizadas se espera mantenerlas en un futuro previsible. No se han

reconocido pérdidas por deterioro en el estado de resultados de ejercicios anteriores por estas inversiones.
Deterioro
La NIIF 9 requiere que el Grupo registre las pérdidas crediticias esperadas de todos sus títulos de deuda,
préstamos y deudores comerciales, ya sea sobre una base de 12 meses o de por vida. El Grupo no prevé
que esta modificación tenga impacto sobre los futuros estados financieros.
Contabilidad de coberturas
El Grupo ha determinado que todas las relaciones de cobertura existentes, que actualmente se designan
como coberturas eficaces, se podrán seguir calificando como coberturas de acuerdo con la NIIF 9. Como la
NIIF 9 no cambia los principios generales sobre cómo se deben registrar las coberturas eficaces, el Grupo
no espera un impacto significativo como resultado de la aplicación de esta norma.
NIIF 15 - Ingresos ordinarios procedentes de contratos con clientes
La NIIF 15, que fue publicada en mayo de 2014 y modificada en abril de 2016, establece un nuevo modelo
de cinco pasos que aplica a la contabilización de los ingresos procedentes de contratos con clientes. De
acuerdo con la NIIF 15 el ingreso se reconoce por un importe que refleje la contraprestación que una
entidad espera tener derecho a recibir a cambio de transferir bienes o servicios a un cliente.

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Esta nueva norma derogará todas las normas anteriores relativas al reconocimiento de ingresos. Se
requiere una aplicación retroactiva total o retroactiva parcial para los ejercicios que comiencen el 1 de enero
de 2018 o posteriormente. El Grupo tiene previsto adoptar la nueva norma en la fecha efectiva requerida.
Durante 2016, el Grupo ha llevado a cabo una evaluación preliminar de la NIIF 15, que se ha completado en
el ejercicio 2017.
Por el tipo negocio del Grupo no se espera que la modificación tenga impacto significativo como resultado
de la aplicación de esta norma.
Venta de bienes
No se espera que esta norma tenga impacto en el resultado del Grupo. El Grupo espera que el
reconocimiento de ingresos se produzca en el momento en el que el control del activo se transfiere al
cliente, generalmente a la entrega de los bienes.
En el análisis para adoptar la NIIF 15, el Grupo considera lo siguiente:
Contraprestaciones variables
Algunos contratos con clientes proporcionan derechos de devolución, descuentos comerciales o descuentos
por volumen. Actualmente, el Grupo reconoce los ingresos por la venta de bienes al valor razonable de la
contraprestación recibida o por cobrar, neta de devoluciones, descuentos comerciales y rebajas por
volumen. Si los ingresos no se pueden medir de forma fiable, el Grupo difiere el reconocimiento de los
ingresos hasta que se resuelva la incertidumbre.
La NIIF 15 obliga a considerar que no habrá reversiones significativas de ingresos al estimar las
contraprestaciones variables. El Grupo espera que la aplicación de la restricción en el reconocimiento de las
contraprestaciones variables no tenga un impacto significativo en los estados financieros.
Derecho de devolución
Cuando un contrato con un cliente proporciona un derecho de devolución del bien en un periodo especifico,
el Grupo actualmente registra ese derecho de devolución utilizando un promedio de devoluciones similar al
método del valor esperado de la NIIF 15.
Según la NIIF 15, dado que el contrato permite al cliente devolver los productos, la contraprestación recibida
es variable. Adicionalmente, se debe presentar en el estado de situación financiera por separado un pasivo
por el reembolso y un activo por el derecho a recuperar el producto del cliente. El Grupo espera que la
modificación no tenga impacto significativo como resultado de la aplicación de esta norma.
Descuentos por volumen
De acuerdo con la NIIF 15, los descuentos por volumen dan lugar a contraprestaciones variables. Para
estimar la contraprestación variable, el Grupo consideró que el método del importe más probable predice
mejor el importe de la contraprestación variable para los contratos con un único descuento cuando superan
el volumen acordado, mientras que para aquellos contratos con más de un descuento en función del
volumen se aplicaría el método del valor esperado o el método del importe más probable dependiendo de
cuál de ellos prediga mejor el importe de la contraprestación variable para ese tipo de contrato. El Grupo
espera que la modificación no tenga impacto significativo como resultado de la aplicación de esta norma.

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Prestación de servicios
Según la NIIF 15, la asignación de servicios que se vendan por separado del resto de los contratos, se hará
en base a los precios de venta independientes relativos. Como resultado, la asignación de la
contraprestación y, en consecuencia, el momento del reconocimiento del ingreso en relación con estas
ventas pueden verse afectados.
Según la NIIF 15, si la contraprestación del ingreso se encuentra condicionada a la exitosa finalización de
los servicios de instalación, debe reconocerse como un activo del contracto en lugar de como una cuenta a
cobrar. El Grupo espera que la modificación no tenga impacto significativo como resultado de la aplicación
de esta norma.
Anticipos recibidos de clientes
En determinadas ocasiones, el Grupo recibe anticipos a corto plazo de sus clientes, que se presentan como
parte de los “Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas a pagar”.
Según la NIIF 15, el Grupo debe determinar si existe un componente de financiación significativo en sus
contratos, existiendo la posibilidad de utilizar la solución práctica prevista en la NIIF 15, en la cual no se
ajustará el importe de la contraprestación por los efectos del componente de financiación significativo de los
contratos, cuando se espera, al inicio del contrato, que el período entre la transferencia del bien o servicio al
cliente y la fecha de cobro correspondiente sea de un año o menos. Por lo tanto, para los anticipos a corto
plazo mencionados, el Grupo no contabilizará un componente de financiación, incluso aunque fuera
significativo.
Consideración como principal o como agente
Conforme a la política contable actual, en función de la existencia de riesgo de crédito y la naturaleza de la

contraprestación de contratos donde se actúe en nombre y representación de un tercero, se debe analizar si
se tiene una exposición a riesgos y rendimientos significativos asociados con la venta de estos productos a
los clientes, y contabilizar los contratos como si fuera el principal. La NIIF 15 requiere la evaluación de si el
Grupo controla un bien o servicio específico antes de que se transfiera al cliente. El Grupo espera que la
Requisitos de presentación e información
La NIIF 15 incluye requisitos de presentación e información que son más detallados que en las normas
actuales. Los requisitos de presentación suponen un cambio significativo respecto a la práctica actual y
aumentan significativamente el volumen de desgloses requeridos en los estados financieros. Los requisitos
de información de la NIIF 15 son completamente nuevos y el Grupo espera que la modificación no tenga
impacto significativo como resultado de la aplicación de esta norma.
Otros ajustes
Además de los principales ajustes descritos anteriormente, en la adopción de la NIIF 15, serán ajustadas, si
es necesario, otras partidas de los estados financieros, como los impuestos diferidos, los activos
mantenidos para la venta y los pasivos relacionados con ellos, el beneficio o pérdida después de impuestos
de las operaciones interrumpidas, las inversiones en la asociada y en el negocios conjunto, así como la
participación en el resultado de la asociada y del negocio conjunto. Además, las diferencias de cambio por
la conversión de las operaciones en el extranjero serán ajustadas.

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Los requerimientos de reconocimiento y valoración de la NIIF 15 también son aplicables para el

reconocimiento y valoración de cualquier ganancia o pérdida en la baja de activos no financieros (tales
como material inmovilizado e intangible), cuando esa baja no sea en el curso ordinario del negocio. Sin
embargo, no se espera que el efecto de estos cambios sea material para el Grupo en la transición.
Modificaciones a las NIIF 10 y NIC 28: Ventas o aportaciones de activos entre un inversor y su
asociada o negocio conjunto
Las modificaciones abordan el conflicto existente entre la NIIF 10 y la NIC 28 en el tratamiento de la pérdida
de control de una sociedad dependiente que se vende o se aporta a una asociada o negocio conjunto. Las
modificaciones aclaran que la ganancia o pérdida derivada de la venta o la aportación de activos que
constituyen un negocio, tal como se define en la NIIF 3, entre un inversor y su asociada o negocio conjunto,
se debe reconocer en su totalidad. Sin embargo, cualquier ganancia o pérdida resultante de la enajenación
o aportación de activos que no constituyen un negocio se reconocerá sólo en la medida de los intereses de
los inversores no relacionados con la asociada o el negocio conjunto. El IASB ha aplazado la fecha de
aplicación de estas modificaciones indefinidamente, pero una entidad que adopte anticipadamente las
modificaciones debe aplicarlas prospectivamente. El Grupo espera que la modificación no tenga impacto
significativo como resultado de la aplicación de esta norma.
NIIF 16 - Arrendamientos
La NIIF 16 fue emitida en enero de 2016 y reemplaza a la NIC 17 Arrendamientos, CINIIF 4 Determinación
de si un contrato contiene un arrendamiento, SIC-15 Arrendamientos operativos-Incentivos y SIC-27
Evaluación de la esencia de las transacciones que adoptan la forma legal de un arrendamiento. La NIIF 16
establece los principios para el reconocimiento, la valoración, la presentación y la información a revelar de
los arrendamientos y requiere que los arrendatarios contabilicen todos los arrendamientos bajo un único
modelo de balance similar a la actual contabilización de los arrendamientos financieros de acuerdo con la
NIC 17. La norma incluye dos exenciones al reconocimiento de los arrendamientos por los arrendatarios, los
arrendamientos de activos de bajo valor (por ejemplo, los ordenadores personales) y los arrendamientos a
corto plazo (es decir, los contratos de arrendamiento con un plazo de arrendamiento de 12 meses o menos).
En la fecha de inicio de un arrendamiento, el arrendatario reconocerá un pasivo por los pagos a realizar por
el arrendamiento (es decir, el pasivo por el arrendamiento) y un activo que representa el derecho de usar el
activo subyacente durante el plazo del arrendamiento (es decir, el activo por el derecho de uso). Los
arrendatarios deberán reconocer por separado el gasto por intereses correspondiente al pasivo por el
arrendamiento y el gasto por la amortización del derecho de uso.
Los arrendatarios también estarán obligados a reevaluar el pasivo por el arrendamiento al ocurrir ciertos
eventos (por ejemplo, un cambio en el plazo del arrendamiento, un cambio en los pagos de arrendamiento
futuros que resulten de un cambio en un índice o tasa utilizada para determinar esos pagos). El arrendatario
generalmente reconocerá el importe de la reevaluación del pasivo por el arrendamiento como un ajuste al
activo por el derecho de uso.
La contabilidad del arrendador según la NIIF 16 no se modifica sustancialmente respecto a la contabilidad

actual de la NIC 17. Los arrendatarios continuarán clasificando los arrendamientos con los mismos
principios de clasificación que en la NIC 17 y registrarán dos tipos de arrendamiento: arrendamientos
operativos y financieros.
La NIIF 16 también requiere que los arrendatarios y los arrendadores incluyan informaciones a revelar más
extensas que las estipuladas en la NIC 17.

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La NIIF 16 es efectiva para los ejercicios que comiencen el 1 de enero de 2019 o posteriormente,
permitiéndose su aplicación anticipada, pero no antes de que una entidad aplique la NIIF 15. Un
arrendatario puede optar por aplicar la norma de forma retroactiva total o mediante una transición retroactiva
modificada. Las disposiciones transitorias de la norma permiten ciertas exenciones.
En 2018, el Grupo continuará evaluando el efecto potencial de la NIIF 16 en sus estados financieros
consolidados.
Modificaciones a la NIC 40 - Transferencias de propiedades de inversión
Las modificaciones aclaran cuando una entidad debería transferir los inmuebles, incluyendo los que están
en construcción o desarrollo, desde o a propiedades de inversión. Las modificaciones establecen que el
cambio de uso ocurre cuando el inmueble cumple, o deja de cumplir, la definición de propiedad de inversión
y hay evidencia de dicho cambio de uso. Un mero cambio en las intenciones de la dirección no proporciona
evidencia del cambio de uso. Las entidades deben aplicar las modificaciones de forma prospectiva a los
cambios en el uso que ocurran en o después del comienzo del ejercicio en el que la entidad aplique por
primera vez las modificaciones. Una entidad debería volver a evaluar la clasificación de la propiedad
mantenida en esa fecha y, si corresponde, reclasificar la propiedad para reflejar las condiciones existentes
en esa fecha. La aplicación retroactiva de acuerdo con la NIC 8 solo se permite si es posible hacerlo sin
utilizar información obtenida posteriormente. Estas modificaciones son efectivas para los ejercicios que
comiencen el 1 de enero de 2018 o posteriormente, permitiéndose su aplicación anticipada. El Grupo
aplicará estas modificaciones cuando entren en vigor. Sin embargo, dado que la práctica actual del Grupo
está en línea con las aclaraciones emitidas, el Grupo no espera ningún efecto en sus estados financieros
consolidados.
Mejoras anuales a las NIIF – Ciclo 2014–2016 (emitidas en diciembre de 2016)
Las modificaciones relevantes para el Grupo incluyen:
NIIF 1 Adopción por primera vez de las NIIF – Supresión de exenciones a corto plazo para quienes
las adoptan por primera vez
Se han eliminado las exenciones a corto plazo de los párrafos E3 a E7 de la NIIF 1 porque no han sido
útiles para el propósito previsto. Las modificaciones son efectivas desde el 1 de enero de 2018. Estas
modificaciones no son aplicables al Grupo.
NIC 28 Inversiones en asociadas y negocios conjuntos - Aclaración de que la valoración de las

participadas al valor razonable con cambios en resultados es una elección de forma separada para
cada inversión
Las modificaciones aclaran los siguientes aspectos:
 Una entidad que es una organización de capital de riesgo o un fondo de inversión colectiva, fideicomiso
de inversión u otra entidad análoga, incluyendo los fondos de seguro ligados a inversiones, puede
optar, en el momento del reconocimiento inicial de la inversión, por valorar sus inversiones en
asociadas o negocios conjuntos al valor razonable con contrapartida en resultados. Esta elección se
puede hacer de forma separada para cada inversión.

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 Si una entidad, que no es una entidad de inversión, tiene una participación en una asociada o negocio
conjunto que es una entidad de inversión, la entidad puede, al aplicar el método de la participación,
optar por mantener la valoración al valor razonable aplicada por esa asociada o negocio conjunto que
es una entidad de inversión a sus participaciones en sociedades dependientes. Esta elección se realiza
por separado para cada asociada o negocio conjunto que es una entidad de inversión desde la última
fecha en que: (a) la asociada o el negocio conjunto que es una entidad de inversión se reconoce
inicialmente; (b) la asociada o el negocio conjunto se convierte en una entidad de inversión; y (c) la
asociada o el negocio conjunto que es una entidad de inversión se convierte en matriz.
Las modificaciones deben aplicarse de forma retroactiva y son efectivas desde el 1 de enero de 2018,
permitiéndose su aplicación anticipada. Si una entidad aplica estas modificaciones en un ejercicio que
comience con anterioridad, debe desglosarlo. El Grupo no espera ningún efecto en sus estados financieros
consolidados derivados de la aplicación de esta norma.
CINIIF 22 – Transacciones en moneda extranjera y contraprestaciones anticipadas
Esta Interpretación aclara que, al determinar el tipo de cambio de contado que se tiene que utilizar en el
reconocimiento inicial del activo, gasto o ingreso (o parte de él) que surge al cancelar un activo no monetario
o un pasivo no monetario que se registraron por una contraprestación anticipada, hay que utilizar la fecha de
la transacción en la que se reconoció inicialmente dicho activo no monetario o pasivo no monetario derivado
de la contraprestación anticipada. Si hay múltiples pagos o anticipos, la entidad debe determinar la fecha de
las transacciones para cada pago o cobro de la contraprestación anticipada. Esta interpretación se puede
aplicar de forma retroactiva total. Alternativamente, una entidad puede aplicar la Interpretación
prospectivamente a todos los activos, gastos e ingresos incluidos en su alcance que inicialmente se
reconocen en o después de:
i) El comienzo del ejercicio en el que la entidad aplique por primera vez esta interpretación, o
ii) El comienzo de un ejercicio anterior que se presente como información comparativa en los estados
financieros del ejercicio en el que la entidad aplique por primera vez esta interpretación
La Interpretación entrará en vigor para los ejercicios que comiencen el 1 de enero de 2018 o posteriormente.
La aplicación anticipada de la interpretación está permitida, en cuyo caso, debe desglosarlo. El Grupo
espera que la modificación no tenga impacto significativo como resultado de la aplicación de esta norma.
CINIIF 23 - Incertidumbre sobre los tratamientos de los Impuestos a las ganancias
La Interpretación aborda la contabilización del impuesto sobre las ganancias cuando los tratamientos
tributarios implican una incertidumbre que afecta a la aplicación de la NIC 12 y no se aplica a impuestos o
gravámenes fuera del alcance de la NIC 12, ni incluye específicamente los requisitos relacionados con
intereses y sanciones que se pudieran derivar. La Interpretación aborda específicamente los siguientes
aspectos:
 Si una entidad tiene que considerar las incertidumbres fiscales por separado.
 Las hipótesis que hace una entidad sobre si va a ser revisado el tratamiento fiscal por las autoridades
fiscales.
 Cómo una entidad determina el resultado fiscal, las bases fiscales, las pérdidas pendientes de
compensar, las deducciones fiscales y los tipos impositivos

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 Cómo la entidad considera los cambios en los hechos y circunstancias.
Una entidad debe determinar si considera cada incertidumbre fiscal por separado o junto con una o más
incertidumbres fiscales. Se debe seguir el enfoque que mejor estime la resolución de la incertidumbre. La
interpretación es efectiva para los ejercicios que comiencen el 1 de enero de 2019 o posteriormente, pero se
permiten determinadas exenciones en la transición. El Grupo espera que la modificación no tenga impacto
significativo como resultado de la aplicación de esta norma.
Participación de largo plazo en asociadas y negocios conjuntos – Enmiendas a la NIC 28
El IASB ha modificado la NIC 28 “Inversiones en asociadas y negocios conjuntos” para clarificar que una
entidad aplicará la NIIF 9 “Instrumentos financieros” a las participaciones de largo plazo en una asociada o
negocio conjunto, que, en esencia, formen parte de la inversión en la asociada o negocio conjunto, pero a
las cuales no les aplica el método de la participación (p.e. préstamos a largo plazo; acciones preferentes no
acumulativas). Esto implica que el modelo de pérdidas crediticias esperadas de la NIIF 9 aplica a tales
participaciones a largo plazo. El IASB también clarifica que una entidad aplicará la NIIF 9 a esas
participaciones a largo plazo antes de tener en cuenta ninguna pérdida de la asociada o negocio conjunto, o
cualquier pérdida por deterioro del valor de la inversión neta en la asociada o negocio conjunto, reconocidas
utilizando la NIC 28. La enmienda entrará en vigencia para los períodos anuales que comiencen a partir del
1 de enero de 2019, pero se permite su aplicación anticipada. Las entidades deben aplicar estas
modificaciones retroactivamente, con ciertas excepciones. El Grupo espera que la modificación no tenga
impacto significativo como resultado de la aplicación de esta norma.
Características de cancelación anticipada con compensación negativa – Enmiendas a la NIIF 9
El IASB ha modificado la NIIF 9 “Instrumentos Financieros” para permitir que los instrumentos de deuda con
características de cancelación anticipada con compensación negativa se midan a costo amortizado o valor
razonable a través de otro resultado integral. La enmienda entrará en vigencia para los períodos anuales
que comiencen a partir del 1 de enero de 2019, pero se permite su aplicación anticipada.
El IASB también aclaró en los Fundamentos de las Conclusiones que, bajo NIIF 9, las ganancias y pérdidas
que surgen de las modificaciones de pasivos financieros que no den lugar a la baja en cuentas deben
reconocerse en resultados. El Grupo espera que la modificación no tenga impacto significativo como
resultado de la aplicación de esta norma.
NIIF 3 “Combinaciones de negocios” y NIIF 11 “Acuerdos conjunto” – Participaciones previas en una

operación conjunta
Las enmiendas clarifican que:
a) Cuando una entidad obtiene el control de una operación conjunta, cuya actividad es un negocio como
se lo define en la NIIF 3, la entidad debe aplicar los requerimientos de una combinación de negocios
lograda en etapas, que incluye remedir la totalidad de la participación previamente mantenida en la
operación conjunta al valor razonable de la fecha de adquisición.
b) Cuando una parte que participa en una operación conjunta, cuya actividad es un negocio, sin tener
control conjunto y pasa a obtenerlo, su participación previa en la operación conjunta no deber ser
remedida.

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Estas enmiendas aplican a transacciones en las que el control o el control conjunto se obtienen en períodos
anuales iniciados a partir del 1° de enero de 2019. En ambos casos se permite la aplicación anticipada. El
Grupo espera que la modificación no tenga impacto significativo como resultado de la aplicación de esta
norma.
NIC 12 “Impuesto a las ganancias” – Consecuencias del pago de dividendos en el impuesto a las
ganancias
Estas enmiendas clarifican que una entidad debe reconocer las consecuencias que la distribución de
dividendos tenga en el impuesto a las ganancias en: la ganancia o pérdida neta del período, o en el otro
resultado integral, o en el patrimonio, dependiendo del lugar en que la entidad reconoció originalmente la
transacción o evento que generó las utilidades distribuibles que dan lugar al dividendo.
Una entidad debe aplicar estas enmiendas a los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de
2019, pero se permite su aplicación anticipada. Cuando una entidad aplique estas enmiendas por primera
vez, extenderá su aplicación a las consecuencias en el impuesto a las ganancias de los dividendos
reconocidos desde el comienzo del primer período comparativo presentado. El Grupo espera que la
NIC 23 “Costos por préstamos” – Costos por préstamos susceptibles de capitalización
Estas enmiendas clarifican que una entidad debe tratar como parte de los préstamos genéricos a cualquier
préstamo originalmente tomado para el desarrollo de un activo apto, que se encuentre pendiente de pago
después que el activo esté listo para su uso previsto o venta.
Una entidad aplicará estas enmiendas a los períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de
2019, pero se permite su aplicación anticipada. Los costos por préstamos alcanzados por la modificación al
párrafo 14 son los que se incurran a partir de la primer aplicación de las enmiendas. El Grupo espera que la
4. COMBINACIONES DE NEGOCIOS
Adquisición Laboratorios Szama S.A.
El 31 de marzo de 2017, la Sociedad adquirió el 98,5% del capital accionario y 99,5% de los votos de
Laboratorios Szama S.A. (Sociedad domiciliada en la República Argentina).
El precio acordado fue de USD 1.355.000, el cual será abonado en cuotas.
La Sociedad constituyó derecho real de prenda en 1° grado sobre las acciones de Laboratorios Szama S.A.
a favor de los vendedores.
Laboratorios Szama S.A. es un distinguido laboratorio, ubicado en Flores, Ciudad de Buenos Aires, que
elabora y comercializa destacados medicamentos de uso humano y productos farmacéuticos, dedicados a
las líneas de dermatología.
Esta transacción se enmarca en la actual etapa de Savant de focalización de inversiones en sus negocios
estratégicos, en este caso su plataforma de crecimiento en distintas líneas de productos farmacéuticos
iniciada años atrás con la adquisición de Naf S.A. y Caurep S.A., con el objetivo de convertirse en uno de
los líderes del negocio.

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Desde la fecha de adquisición, Laboratorios Szama S.A. contribuyó con ARS 25.408 de ingresos y ARS
(3.765) de resultado antes del impuesto a las ganancias de las operaciones del Grupo.
En virtud de lo requerido por las NIIF, en el siguiente cuadro se presenta la información financiera resumida
a valor libros y razonable sobre la inversión a la fecha de adquisición en:
Laboratorios Szama S.A.

Valor Valor
libros razonable
ACTIVOS ARS 000 ARS 000
ACTIVOS NO CORRIENTES
Propiedades, planta y equipo 1.406 12.871
Activos intangibles 1.010 36.280
Otros activos financieros 1.350 -
Activos no corrientes totales 3.766 49.151
ACTIVOS CORRIENTES
Inventarios 9.747 9.747
Otros activos financieros 2.393 1.743
Créditos por ventas 1.703 1.703
Efectivo y colocaciones a corto plazo 3 3
Activos corrientes totales 13.846 13.196
PASIVOS
PASIVOS NO CORRIENTES
Deudas comerciales 1.100 1.100
Deudas sociales 863 863
Deudas fiscales 5.644 5.644
Otros pasivos - 3.047
Pasivo por impuesto a las ganancias diferido - 13.798
Provisiones - 9.294
Pasivos no corrientes totales 7.607 33.746
PASIVOS CORRIENTES
Deudas comerciales 2.160 2.160
Deudas financieras 311 311
Deudas sociales 2.852 2.852
Deudas fiscales 3.218 3.218
Otros pasivos 989 988
Pasivos corrientes totales 9.530 9.529
Total de pasivos 17.137 43.275
PATRIMONIO NETO 475 19.072
TOTAL DE PASIVOS Y PATRIMONIO NETO 17.612 62.347

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5. INFORMACIÓN SOBRE SEGMENTOS DE OPERACIÓN
La Sociedad comprende un único segmento operativo. Este segmento es respaldado por varias funciones
clave administradas de manera centralizada: Gerencia de Calidad y Desarrollo, Gerencia de Farma y
Especiales, Gerencia de Operaciones, Gerencia de Marketing, Dirección de Ventas, Dirección de Capital
Humano y Dirección de Finanzas. Los directores y gerentes de esas funciones dependen directamente del
Director General.
La información del segmento es consistente con la información financiera regularmente revisada por el
Director General y el Directorio con el propósito de evaluar el desempeño, asignar recursos y planificar y
pronosticar períodos futuros.
Ingresos por línea de producto
Los ingresos por línea terapéutica para el ejercicio 2017 y 2016 son los siguientes:
Línea de productos Total 2017 Total 2016

ARS 000 ARS 000
Antialérgica 24.039 14.320

Antiinfecciosa 280.829 232.007
Cardiometabólica 107.240 93.215
Dolor 320.391 250.132
Gastroenterológica 68.930 58.988
Genitourinario 42.098 30.140
Odontológica 26.927 42.737
Respiratoria 55.707 42.262
Sistema nervioso central 12.028 18.542
Dermatológica 31.771 -
Otros 3.450 -
973.410 782.343
6. INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS
2017 2016
ARS 000 ARS 000
Ventas netas mercado interno 921.728 711.244

Ventas netas mercado externo 51.682 71.099
Total ingresos de actividades ordinarias 973.410 782.343

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7. COSTO DE VENTAS
2017 2016
ARS 000 ARS 000
Inventarios al inicio del ejercicio 85.781 82.364

Altas por combinaciones de negocios 9.747 -
Compras del ejercicio 336.954 256.554
Gastos de producción (Nota 8) 172.687 94.105
Inventario al final del ejercicio (Nota 15) (157.145) (85.781)
Total costo de ventas 448.024 347.242
8. GASTOS DE PRODUCCIÓN, COMERCIALIZACIÓN, ADMINISTRACIÓN E

INVESTIGACIÓN Y DESARROLO
Gastos de Gastos de Gastos de Investigación

producción comercialización administración y desarrollo 2017 2016
ARS 000 ARS 000 ARS 000 ARS 000 ARS 000 ARS 000
Sueldos, jornales y cargas

sociales 99.850 90.657 72.599 11.659 274.765 194.641
Honorarios y retribuciones por
servicios 878 3.795 11.644 144 16.461 8.762
Otros beneficios al personal 1.056 310 3.871 - 5.237 2.717
Fletes y acarreos 17.261 37.142 79 4 54.486 31.938
Mantenimiento de bienes de uso 6.407 189 3.125 - 9.721 6.781
Viáticos y movilidad 6.842 11.736 9.414 497 28.489 15.042
Publicidad y propaganda - 28.211 633 - 28.844 20.108
Gastos por control de organismos
sanitarios 2.105 1 - 38 2.144 809
Seguros 741 480 1.536 5 2.762 2.963
Alquileres 25 3.743 3.013 488 7.269 7.094
Indemnizaciones - 1.468 5.494 169 7.131 4.090
Combustible y energía 8.283 256 - - 8.539 5.304
Servicio de vigilancia y limpieza 4.090 - 187 - 4.277 3.158
Insumos indirectos 3.512 3 19 - 3.534 2.861
Gastos de control de calidad 1.353 - - 230 1.583 1.115
Agua, luz, franqueo y teléfono 3.308 163 418 32 3.921 3.333
Cargo por deudores incobrables
(Nota 16.6) - - 180 - 180 354
Impuestos, tasas y multas 445 21.801 22.434 - 44.680 29.389
Depreciaciones de propiedad,
planta y equipos (Nota 12) 10.184 1.149 2.349 173 13.855 12.817
Amortización de activos
intangibles (Nota 13) 1.892 3.078 1.436 1.996 8.402 2.711
Gastos por comisiones bancarias - 20 2.617 - 2.637 4.355
Diversos 4.455 11.376 1.117 1.419 18.367 12.910
Comisiones - 5.838 247 - 6.085 3.185
Trabajos de terceros - - - - - 199
Totales 2017 172.687 221.416 142.412 16.854 553.369
Totales 2016 94.105 179.363 103.168 - 376.636

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9. OTROS INGRESOS Y EGRESOS OPERATIVOS E INGRESOS Y COSTOS FINANCIEROS
9.1. Otros ingresos operativos

2017 2016
ARS 000 ARS 000
Ganancia neta por venta de propiedades, planta y equipo - 320

Recupero de siniestros 137 277
Diferencia de cambio 218 -
Diversos 463 -
Total otros ingresos operativos 818 597
9.2. Otros gastos operativos

2017 2016
ARS 000 ARS 000
Acuerdo por finalización de contratos con distribuidores - (7.997)

Diferencia de cambio (3.715) (3.791)
Cargos por juicios y contingencias (Nota 22) (1.789) (1.278)
Diversos (800) (1)
Total de otros gastos operativos (6.304) (13.067)
9.3. Ingresos financieros

2017 2016
ARS 000 ARS 000

Valor actual 8.617 -
Intereses ganados 1.948 906
Total de ingresos financieros 28.054 12.529
9.4. Costos financieros

2017 2016
ARS 000 ARS 000
Intereses perdidos (61.762) (54.818)

Valor actual (12.154) -
Diferencia de cambio (3.267) -
Diversos (485) (3.418)
Total de costos financieros (77.668) (58.236)

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10. IMPUESTO A LAS GANANCIAS
Los principales componentes del cargo por impuesto a las ganancias para los ejercicios finalizados el 31 de
diciembre de 2017 y 2016 son los siguientes:
2017 2016
ARS 000 ARS 000
Cargo por impuesto a las ganancias corriente (15.748) (28.275)

Cargo por impuesto a las ganancias diferido (16.752) (6.801)
Diferencia impuesto a las ganancias diferido del ejercicio anterior (1.140) -
Efecto Reforma Tributaria Ley N° 27.430 (Nota 27) 5.512 -
Total Cargo a resultado del ejercicio (28.128) (35.076)
La conciliación entre el gasto por impuesto a las ganancias y la ganancia contable multiplicada por la tasa
impositiva aplicable para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2017 y 2016 es la siguiente:
2017 2016
ARS 000 ARS 000
Ganancia del ejercicio antes del impuesto a las ganancias 89.604 94.393
Diferencias permanentes 3.253 5.823
Subtotal 92.857 100.216
Tasa impositiva aplicable 35% 35%
Subtotal (32.500) (35.076)
Efecto Reforma Tributaria Ley N° 27.430 (Nota 27) 5.512 -
Impuesto a las ganancias (28.128) (35.076)

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La composición del pasivo / activo neto por impuesto a las ganancias diferido es la siguiente:
2017 2016
ARS 000 ARS 000
Diferencias temporarias activas:
Otros activos no financieros 555 -
Otros activos financieros 213 -
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 263 1.914
Deudas fiscales 707 -
Provisiones 2.701 509
Valor actual 745 -
Subtotal diferencias temporarias activas 8.847 4.159
Diferencias temporarias pasivas:

Propiedades, planta y equipo (13.194) (5.198)
Activos intangibles (5.576) 561
Colocaciones a corto plazo (1.543) -
Deudas y préstamos que devengan interés - 2.381
Diversos (8) (1.240)
Subtotal diferencias temporarias pasivas (20.321) (3.496)
Subtotal diferencias temporarias (11.474) 663
Quebrantos impositivos 2.028 -

Quebrantos impositivos específicos 185 302
Pasivo / Activo neto por impuesto a las ganancias diferido (9.261) 965
11. GANANCIA POR ACCIÓN
El importe de la ganancia por acción básica se calcula dividiendo la ganancia neta del ejercicio por el
promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación.
El importe de la ganancia por acción diluida se calcula dividiendo la ganancia neta del ejercicio atribuible a
los tenedores de instrumentos ordinarios de patrimonio de la controlante (luego de realizar el ajuste por los
intereses por acciones preferidas convertibles que pudieran existir), por el promedio ponderado de acciones
ordinarias en circulación durante el ejercicio, más el promedio ponderado de acciones ordinarias que se
emitirían mediante la conversión en acciones ordinarias de todas las potenciales acciones ordinarias
diluibles. Debido a que no se posee acciones ordinarias potenciales diluibles, las ganancias por acción
básica y diluida son coincidentes.

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La información sobre ganancias y cantidad de acciones utilizadas en los cómputos de la ganancia por
acción básica y diluida es la siguiente:
2017 2016
ARS 000 ARS 000
Ganancia neta del ejercicio atribuible a los tenedores de instrumentos
ordinarios de patrimonio 61.489 59.317
Promedio ponderado de cantidad de acciones ordinarias atribuible a
la pérdida por acción 45.000 45.000
12. PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO (1)

Costo
Altas por
Cuenta Al comienzo combinaciones Al cierre del
principal del ejercicio Aumentos de negocios Disminuciones Transferencias ejercicio
Terrenos 4.168 3.374 11.466 - - 19.008

Edificios 41.179 779 616 - 324 42.898
Muebles y útiles 3.056 30 435 - 27 3.548
Instalaciones 34.365 1.046 1.491 - 1.046 37.948
Maquinarias y
herramentales 61.243 1.369 1.177 - 576 64.365
Rodados 5.544 884 87 - - 6.515
Sistemas de
computación 7.604 2.639 - - - 10.243
Obras en curso 1.160 2.604 - - (1.973) 1.791
Total 2017 158.319 12.725 15.272 - - 186.316
Total 2016 144.733 13.714 - 128 - 158.319
Depreciaciones Neto resultante

Acumuladas Altas por Acumuladas
Cuenta al comienzo Del combinaciones al cierre del
principal del ejercicio ejercicio de negocios Disminuciones Transferencias ejercicio 2017 2016
ARS 000 ARS 000 ARS 000 ARS 000 ARS 000 ARS 000 ARS 000 ARS 000
Terrenos - - - - - - 19.008 4.168

Edificios 5.398 1.968 307 - - 7.673 35.225 35.781
Muebles y útiles 1.483 320 281 - - 2.084 1.464 1.573
Instalaciones 14.241 3.263 955 - - 18.459 19.489 20.124
Maquinarias y
herramentales 28.428 5.977 813 - - 35.218 29.147 32.815
Rodados 1.972 1.166 45 - - 3.183 3.332 3.572
Sistemas de
computación 5.843 1.161 - - - 7.004 3.239 1.761
Obras en curso - - - - - - 1.791 1.160
Total 2017 57.365 13.855 2.401 - - 73.621 112.695
Total 2016 44.650 12.817 - 102 - 57.365 100.954
(1) Ver garantías comprometidas mencionadas en la Nota 26.

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13. ACTIVOS INTANGIBLES
Costo
Altas por
Al comienzo combinaciones Al cierre del
Cuenta principal del ejercicio Altas de negocios Bajas ejercicio
ARS 000 ARS 000 ARS 000 ARS 000
Gastos de desarrollo 13.097 8.453 - - 21.550

Marcas y patentes 40.005 4.691 45.763 - 90.459
Acuerdo de no competencia - 949 - - 949
Software - 1.245 - - 1.245
Total 2017 53.102 15.338 45.763 - 114.203
Total 2016 48.709 4.613 - 220 53.102
Amortizaciones Neto resultante

Acumuladas Altas por Acumuladas
al inicio del Del combinaciones al cierre del
Cuenta principal ejercicio ejercicio de negocios Bajas ejercicio 2017 2016
ARS 000 ARS 000 ARS 000 ARS 000 ARS 000 ARS 000 ARS 000
Gastos de desarrollo 3.135 1.996 - - 5.131 16.419 9.962

Marcas y patentes 4.325 5.743 42 - 10.110 80.349 35.680
Acuerdo de no competencia - 204 - - 204 745 -
Software - 459 - - 459 786 -
Total 2017 7.460 8.402 42 - 15.904 98.299
Total 2016 4.766 2.711 - 17 7.460 45.642
14. INVERSIONES EN SUBSIDIARIAS
Ve Nota 10 a los estados financieros separados.
15. INVENTARIOS
2017 2016
ARS 000 ARS 000
Productos terminados 73.645 27.995

Productos en proceso 8.205 6.015
Materias primas 46.352 36.569
Materiales de embalaje 28.943 15.202
Subtotal 157.145 85.781
Materiales en tránsito 36.052 16.338
Provisión para desvalorización y obsolescencia de inventarios (3.631) (734)
Importe neto en libros 189.566 101.385

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Los movimientos de la provisión para desvalorización de inventarios por el ejercicio finalizado el 31 de

diciembre de 2017 han sido incluidos dentro del costo de ventas en el estado consolidado de resultado
integral. El siguiente cuadro muestra los movimientos de la mencionada provisión:
Total
ARS 000
Al 31 de diciembre de 2016 (734)

Cargo por desvalorización y obsolescencia del ejercicio (2.897)
Al 31 de diciembre de 2017 (3.631)

Cargo por desvalorización y obsolescencia del ejercicio (402)
Montos utilizados 68
16. ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS
16.1. Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar

2017 2016
ARS 000 ARS 000
Corrientes
Deudores por venta de bienes (1) 137.214 98.644
Deudores por venta de bienes en moneda extranjera 26.440 25.848
Valores a depositar 126.225 75.375
Partes relacionadas 837 -
Valores descontados en entidades financieras - 10.396
Provisión para desvalorización de deudores comerciales y otras
cuentas por cobrar (Nota 16.6) (244) (515)
290.472 209.748
(1) Incluye créditos cedidos al Banco de Córdoba según lo indicado en la Nota 16.5
Los deudores comerciales no devengan intereses y su plazo promedio de cobro generalmente oscila entre
los 60 y los 90 días.
La información sobre los objetivos y las políticas de gestión del riesgo de crédito de la Sociedad se incluye
en la Nota 25.

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La apertura por vencimiento de los deudores comerciales y otras cuentas por cobrar a las fechas
respectivas es la siguiente:
Vencidos
Total Provisión A vencer < 30 días 31-60 días 61-90 días 91-120 días > 120 días
2017 290.472 (244) 242.620 32.123 5.571 9.835 567 -

2016 209.748 (515) 181.383 26.338 - - 695 1.847
16.2. Otros activos financieros

2017 2016
ARS 000 ARS 000
No corrientes
Créditos por venta de inmuebles 3.633 3.379
Partes relacionadas 8.123 -
Diversos 336 260
12.092 3.639
Corrientes
Créditos por venta de inmuebles 277 769
Cuentas por cobrar a accionistas 5.031 718
Diversos 738 214
Provisión para desvalorización de otros activos financieros (Nota 16.6) (717) (7)
5.329 1.694
16.3. Otros pasivos financieros
No corrientes
Deudas por compra de subsidiarias 18.504 -
18.504 -
Corrientes
Deudas por compra de subsidiarias 2.382 -
2.382 -
16.4. Cuentas por pagar comerciales y cuentas por pagar

2017 2016
ARS 000 ARS 000
Corrientes
Proveedores 31.635 17.808
Proveedores en moneda extranjera 75.576 69.497
Cheques de pago diferido 41.417 20.925
Provisión facturas a recibir 25.538 12.332
174.166 120.562

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16.5. Deudas y préstamos que devengan interés
2017 2016
ARS 000 ARS 000
No corrientes
Préstamos bancarios 232.244 33.247
Obligaciones negociables 89.660 58.000
Acreedores por arrendamientos financieros 2.448 3.465
324.352 94.712
Corrientes
Acreedores por arrendamiento financieros 1.772 3.335
Provisiones financieras - 5
109.833 81.022
La tasa de interés promedio ponderado anual de las deudas y préstamos que devengan intereses es
aproximadamente del 22,2% anual.
Préstamos bancarios
Se indican a continuación las principales características de los préstamos bancarios corrientes y no

corrientes:
Tipo de Fecha de Fecha de

Capital (1) interés origen vencimiento 2017 2016
ARS 000 ARS 000 ARS 000
SUPERVIELLE 2.700 BADLAR + 7% 20/2/2016 19/3/2017 - 521

MACRO 6.000 24% 16/12/2016 16/12/2017 - 6.000
MACRO 5.000 17% 5/4/2017 5/4/2018 1.668 -
SUPERVIELLE 6.000 24% 9/5/2017 9/5/2018 2.864 -
BICE I 15.000 17% 18/8/2011 18/9/2018 2.271 5.670
SANTANDER RÍO 10.000 22% 3/11/2015 3/11/2019 6.125 8.907
HSBC 11.000 23% 11/5/2017 11/5/2019 8.116 -
CORDOBA 15.000 18% 22/9/2015 22/3/2019 6.153 11.667
CITIBANK 4.000 17% 28/12/2016 28/12/2019 2.730 4.000
FRANCES 3.000 18% 10/11/2015 10/12/2020 2.002 2.568
PROVINCIA 15.000 BADLAR +2% 22/2/2017 22/2/2020 14.200 -
CITIBANK 10.750 22% 29/6/2016 29/6/2020 7.403 9.871
PROVINCIA 15.000 BADLAR +2% 29/3/2017 29/3/2020 10.802 -
BICE II 6.200 22% 18/10/2014 18/10/2021 4.615 5.712
CORDOBA 202.000 18% 23/10/2017 23/9/2022 202.000 -
270.949 54.916
Cheques descontados - 10.405
Total 270.949 65.321
(1) Antes de amortización de capital

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Préstamo bancario con Banco de Córdoba S.A.
Con fecha 21 de septiembre de 2017, por acta de Directorio de Savant Pharm S.A. se aprobó la obtención
del préstamo con el Banco de Córdoba S.A. bajo el programa destinado al financiamiento para la producción
y la inclusión financiera (Banco Central de la República Argentina) por la suma de 202.000.
El objetivo del mismo es destinarlo a financiar la construcción de una nueva planta productiva destinada a la
fabricación de medicamentos oncológicos.
Como garantía al desembolso se establece la instrumentación de una hipoteca en primero grado de

privilegio a favor del Banco de Córdoba S.A. sobre el siguiente inmueble de la Sociedad: una fracción de
terreno y sus mejoras en el lugar denominado "Las Cañitas", del Departamento de San Justo, Provincia de
Córdoba. Adicionalmente, el accionista controlante ha otorgado una fianza específica en favor del Banco de
Córdoba S.A.
El plazo para la cancelación del préstamo vence a los 5 años, y deberá abonarse en 48 cuotas mensuales y
consecutivas, luego de operado un período de gracia de 12 meses, contados desde la fecha de
otorgamiento del préstamo (2 de octubre de 2017).
El préstamo devenga una tasa de interés compensatoria fija del 17% nominal anual, equivalente a una tasa
de interés efectiva del 18,39%, considerando los gastos de otorgamiento y otros cargos.
En cuanto a la modalidad de cancelación del préstamo, la Sociedad cede y transfiere irrevocablemente al

Banco de Córdoba S.A. en pago los derechos crediticios y/o patrimoniales y acciones que tiene y le
corresponden respecto de la facturación que la Sociedad efectúe a las empresas Disprofarma, DNM y
SUMED, asumiendo los riesgos de los créditos mencionados.
Obligaciones negociables
Se indican a continuación las principales características de las obligaciones negociables emitidas en

circulación al 31 de diciembre de 2017:
Vencimiento
Fecha Valor final de
Clase Tasa de interés emisión nominal (1) Plazo capital No corriente Corriente
ARS 000 ARS 000 ARS 000
Clase G Variable Badlar + 0% 30-sep-15 70.000 3 años 30-sep-18 - 28.220

Clase I Variable Badlar + 7,24% 11-mar-16 60.000 3 años 11-mar-19 15.000 15.601
Clase J Variable Badlar + 6% 28-jul-17 39.500 2 años 28-jul-19 26.465 14.695
Clase K Variable Badlar + 6,49% 28-jul-17 56.700 3 años 20-jul-20 48.195 10.840
89.660 69.356
(1) Antes de amortización de capital.
Con fecha 30 de septiembre de 2015 la Sociedad concretó la emisión de la ON Clase G por un total de
70.000. Al 31 de diciembre de 2017 resta cancelar capital por 28.000, a ser cancelados el 30 de marzo de
2018 y el 30 de septiembre de 2018.
El 11 de marzo de 2016 la Sociedad concretó la emisión de la ON Clase I por un total de 60.000. Al 31 de

diciembre de 2017 resta cancelar capital por 30.000, a ser cancelados el 11 de junio de 2018 y el 11 de
marzo de 2019.

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Con fecha 7 de julio de 2017, la Asamblea de Accionistas aprobó la emisión de las obligaciones negociables
clase J y K. La emisión de las mismas se concretó con fecha 28 de julio de 2017. Las condiciones de
emisión son las siguientes:
Clase J
- Monto emitido: ARS 39.500.

- Tasa de interés: tasa BADLAR privada más margen de corte (6%).
- Fechas de pago de intereses: pagos trimestrales desde el 28 de octubre de 2017 y hasta el 28 de julio
de 2019.
- Fechas de amortización: mediante tres pagos, los dos primeros por un importe equivalente al 33% del
capital y por un importe igual equivalentes al 34% del capital, a ser realizados los días 28 de julio de
2018, 28 de enero de 2019 y 28 de julio de 2019.
- Fecha de vencimiento: 28 de julio de 2019.
Clase K
- Monto emitido: ARS 56.700.

- Tasa de interés: tasa BADLAR privada más margen de corte (6,49%).
- Fechas de pago de intereses: pagos trimestrales desde el 28 de octubre de 2017 y hasta el 28 de julio
de 2020.
- Fechas de amortización: mediante cinco pagos, los cuatro primeros por un importe equivalente al 15%
del capital y el último por un importe igual equivalentes al 40% del capital, a ser realizados los días 28
de julio de 2018, 28 de enero de 2019, 28 de julio de 2019, 28 de enero de 2020 y 28 de julio de 2020.
- Fecha de vencimiento: 28 de julio de 2020.
16.6. Deterioro del valor de activos financieros
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar
El movimiento de la provisión para cuentas por cobrar incobrables se detalla a continuación:
Total
ARS 000

Cargo del ejercicio, neto (180)

Los cargos de la provisión se imputan a gastos de administración en el estado de resultados integral.

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Otros activos financieros
Los movimientos de la provisión para desvalorización de otros activos financieros se detallan a continuación:
Total
ARS 000

Al 31 de diciembre de 2015 y 2016 (7)
Los cargos de la provisión se imputan a otros gastos operativos en el estado de resultados integral.
16.7. Información sobre valores razonables de los activos y pasivos financieros
La sociedad utiliza la siguiente jerarquía para determinar y revelar el valor razonable de los instrumentos
financieros por técnica de valuación:
 Nivel 1: Precios cotizados (sin ajustar) en mercados activos para activos o pasivos idénticos.
 Nivel 2: Otras técnicas para las que los datos que tienen un efecto significativo sobre el valor razonable
registrado son observables, directa o indirectamente.
 Nivel 3: Técnicas que utilizan datos que tienen un efecto significativo sobre el valor razonable
registrado que no se basan en información observable de mercado.
Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, el valor razonable de los activos financieros y pasivos financieros
registrados por su costo amortizado a las fechas respectivas en general no difiere significativamente de los
importes registrados de tales activos y pasivos a esas mismas fechas. Por lo tanto, no se incluye
información sobre las jerarquías (Nivel 1, Nivel 2, Nivel 3) de valor razonable previsto en la NIIF 7.
El valor razonable de los activos y pasivos financieros se presenta por el importe al que se podría canjear el
instrumento en una transacción corriente entre partes, de común acuerdo y no en una transacción forzada o
de liquidación. Para estimar los valores razonables, se han utilizado los siguientes métodos y supuestos:
 Los valores razonables del efectivo, las colocaciones de corto plazo, los deudores comerciales y otras
cuentas por cobrar y las cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar corrientes, se
aproximan a sus importes en libros, en gran medida, debido a los vencimientos a corto plazo de estos
instrumentos.
 Los valores razonables de las otras cuentas por cobrar y otras cuentas por pagar no corrientes se
aproximan a sus importes en libros, en gran medida, debido a que dichos valores se asimilan a la
medición al costo amortizado de dichos activos y pasivos a las fechas respectivas.

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 En la estimación de los valores razonables de los deudores comerciales y otras cuentas por cobrar se
tienen en cuenta, además de la solvencia del cliente, las características de riesgo del importe
financiado. Sobre la base de esta evaluación, se registran provisiones para contabilizar las pérdidas
esperadas sobre estas cuentas por cobrar. Los importes en libros de estas cuentas por cobrar, netos
de las provisiones por desvalorización, no son sustancialmente diferentes a los valores razonables
calculados.
 La Sociedad evalúa los valores razonables de las deudas y préstamos corrientes y no corrientes que
devengan interés a tasa fija y variable, sobre la base de parámetros tales como las tasas de interés y
los factores de riesgo de cada instrumento en particular. Estos valores razonables no difieren
sustancialmente de los importes en libros a las fechas respectivas.

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16.8. Activos y pasivos en moneda extranjera
2017 2016
Clase y monto de
Clase y monto de la Tipo de Importe en la moneda Importe en
Rubro moneda extranjera cambio (1) pesos extranjera pesos
ARS 000 ARS 000
ACTIVO NO CORRIENTE
Otras activos no financieros:
Crédito por venta de inmuebles USD 196 18,55 3.633 USD 210 3.379
Otras activos financieros:
Partes relacionadas USD 438 18,55 8.123 - -
Total del activo corriente 11.756 3.379
ACTIVO CORRIENTE
Otras activos no financieros:
Anticipos a proveedores USD 54 18,55 1.008 - -
EUR 35 22,28 779 EUR 150 2.475
Otras activos financieros:
Crédito por venta de inmuebles USD 15 18,55 277 USD 48 769
Deudores comerciales y otras cuentas por
cobrar:
Crédito por venta de bienes en moneda
extranjera USD 1.425 18,55 26.440 USD 1.646 25.848
Partes relacionadas EUR 38 22,28 837 - -
Efectivo y equivalentes en efectivo:
Caja USD 12 18,55 228 USD 14 223
Bancos USD 3 18,55 52 USD 5 79
Total del activo 41.377 32.773
PASIVO NO CORRIENTE
Otros pasivos financieros
Deuda por compra de subsidiarias USD 992 18,65 18.504 - -
Total del pasivo no corriente 18.504 -
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar comerciales:
Proveedores en moneda extranjera USD 4.016 18,65 74.912 USD 4.272 68.773
EUR 30 22,45 664 EUR 41 724
Provisión facturas a recibir en moneda
extranjera USD 1.161 18,65 21.655 - -
EUR 3 22,45 68 - -
97.299 69.497
Deuda por compra de subsidiarias USD 128 18,65 2.382 - -
Total pasivo corriente 99.681 69.947
Total del pasivo 118.185 69.947
USD: Dólar estadounidense

EUR: Euro
(1) Tipo de cambio comprador/vendedor del Banco de la Nación Argentina según corresponda.

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16.9. Cambios en pasivos provenientes de actividades de financiación
Flujos de Intereses
2016 efectivo devengados 2017
ARS 000 ARS 000 ARS 000 ARS 000
Préstamos bancarios 65.321 179.545 26.083 270.949

Obligaciones negociables 103.608 22.844 32.564 159.016
Provisiones financieras 5 (5) - -
Deudas por arrendamientos financieros 6.800 (5.695) 3.115 4.220
175.734 186.689 61.762 434.185
17. OTROS ACTIVOS Y PASIVOS NO FINANCIEROS
17.1. Otros activos no financieros
2017 2016
ARS 000 ARS 000
No corrientes
Impuesto a las ganancias - Saldo a favor 2.237 -
Diversos 19 358
2.256 358
Corrientes
Gastos pagados por adelantado 1.538 1.190
Impuesto a las ganancias - Saldo a favor 1.248 -
Impuesto al valor agregado 6.713 3.541
Ingresos brutos 3.357 1.477
Anticipos a proveedores 26.338 13.333
Créditos fiscales por importaciones 10.151 -
Diversos 969 135
50.314 19.676
17.2. Otros pasivos no financieros
2017 2016
ARS 000 ARS 000
Corrientes
Anticipos de clientes 39.258 3.233
Partes relacionadas - 58
Diversos 207 51
39.465 3.342

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18. DEUDAS FISCALES
2017 2016
ARS 000 ARS 000
No corrientes
Plan de facilidades de pago 1.642 212
1.642 212
Corrientes
Plan de facilidades de pago 5.307 161
Impuesto a las ganancias, neto 7.858 13.378
Impuesto al valor agregado a pagar 808 -
Ingresos brutos a pagar 142 14
Retenciones efectuadas a ingresar 554 1.273
Impuestos provinciales y municipales a ingresar 1.298 1.021
Diversos 946 4.628
16.913 20.475
19. REMUNERACIONES Y CARGAS SOCIALES
2017 2016
ARS 000 ARS 000
No corrientes
Plan de facilidades de pago - 37
Provisión para gratificaciones 4.750 -
Remuneraciones a pagar 333 -
Cargas sociales a pagar 300 -
5.383 37
Corrientes
Provisión para vacaciones 10.143 9.402
Aportes y contribuciones a pagar 10.227 6.266
Remuneraciones a pagar 14.716 9.550
Provisión para gratificaciones 2.471 11.464
37.557 36.708
20. EFECTIVO Y COLOCACIONES A CORTO PLAZO
2017 2016
ARS 000 ARS 000
Efectivo en caja y bancos (en moneda local y extranjera) 5.606 3.012

Colocaciones a corto plazo 199.140 29.451
Cuenta comitente 6.326 -
Depósitos pendientes de acreditación - 2.308
Según estado de situación financiera 211.072 34.771

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El saldo en colocaciones a corto plazo corresponde a fondos comunes de inversión de alta liquidez con
inversiones subyacentes mayoritariamente en colocaciones de bajo riesgo. La misma es efectuada por la
Sociedad para mantener el efectivo resguardado ante la pérdida de poder adquisitivo de la moneda de curso
legal, hasta tanto se requiera de los mismos para hacer frente a las necesidades de efectivo de la Sociedad.
Al 31 de diciembre de 2017, los mismos generaron un resultado de 16.830.
Para los fines del estado de flujo de efectivo, el efectivo y equivalente al efectivo consiste en el efectivo
según el siguiente detalle:
2017 2016
ARS 000 ARS 000

Según estado de flujos de efectivo 211.072 34.771
21. CAPITAL SOCIAL
2017 2016
ARS 000 ARS 000
Acciones ordinarias, de valor nominal $1 cada una, con derecho

a un voto 45.000 45.000
22. PROVISIONES
2017 2016
ARS 000 ARS 000
Presentado en:
Pasivo no corriente 10.854 1.455
Pasivo corriente - -
Total 10.854 1.455

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La evolución de las provisiones a las fechas respectivas es la siguiente:
Total
ARS 000
Al 31 de diciembre de 2016 1.455
Cargo del ejercicio 1.789
Aumento por combinaciones de negocios 13.865
Montos utilizados (6.255)
Al 31 de diciembre de 2015 204

Montos utilizados (27)
Los cargos de las provisiones se imputan a otros gastos operativos en el estado del resultado integral.
23. INFORMACIÓN SOBRE PARTES RELACIONADAS
La Nota 2.3 brinda información sobre la estructura del Grupo, incluidos detalles sobre las subsidiarias y la
Nota 29 brinda información sobre el accionista principal. El siguiente cuadro presenta los importes totales de
los saldos con partes relacionadas al 31 de diciembre de 2017 y las transacciones realizadas en el ejercicio
finalizado en dicha fecha:
Deudores
comerciales y Otros activos
otras cuentas por financieros no
cobrar corrientes (2)
ARS 000 ARS 000
Savant Pharm Paraguay S.A. (1) 837 3.392
Laboratorios SVT Bolivia S.A. (1) - 1.490
Savant Chile S.P.A. (1) - 3.109
Foplur S.A. (1) - 132
837 8.123
(1) Sociedades relacionadas con el accionista controlante.

(2) Saldos en moneda extranjera que devengan intereses a una tasa promedio nominal anual del 4%.
Ingresos de
actividades Ingresos
ordinarias financieros
ARS 000 ARS 000
Savant Pharm Paraguay S.A. (1) 837 295
Laboratorios SVT Bolivia S.A. (1) - 100
Savant Chile S.P.A. (1) - 342
Foplur S.A. (1) - 7
837 744

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Adicionalmente, los saldos con accionistas y directores se incluyen en Nota 16.
Remuneración al personal gerencial clave
El personal clave de la Sociedad incluye a los miembros del directorio. Su remuneración ascendió a 19.565
y 11.151 durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2017 y 31 de diciembre de 2016,
respectivamente.
24. COMPROMISOS
Compromisos por arrendamientos operativos - la Sociedad en carácter de arrendatario
Con fecha 1° de octubre de 2013, la Sociedad celebró con Panamericana 1050 S.A. un acuerdo de locación
de oficinas del piso siete, cocheras y el espacio para un cartel en la localidad de Vicente López, provincia de
Buenos Aires por un plazo de 36 meses. Posteriormente, con fecha 4 de junio de 2016, la Sociedad
manifestó al arrendador su intención de prorrogar el contrato por otros 36 meses, de acuerdo con lo
establecido en las condiciones del contrato original.
Con fecha 29 de junio de 2017, la Sociedad celebró con Panamericana 1050 S.A. un acuerdo de locación
de oficinas del piso uno y cocheras en la localidad de Vicente López, provincia de Buenos Aires por un plazo
de 36 meses.
No existen restricciones para la Sociedad por haber celebrado estos contratos.
Los arrendamientos mínimos futuros a pagar por los arrendamientos operativos no cancelables son los
siguientes:
2017
ARS 000
Menos de un año 8.390

Entre uno y cinco años 7.686
16.076
25. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO
Los principales pasivos financieros de la Sociedad incluyen las cuentas por pagar comerciales y otras
cuentas por pagar y deudas y préstamos que devengan interés. La finalidad principal de estos pasivos
financieros es financiar las operaciones de la Sociedad. La Sociedad cuenta con deudores comerciales y
otras cuentas por cobrar, efectivo y colocaciones a corto plazo que provienen directamente de sus
operaciones comerciales. Durante el presente ejercicio la Sociedad no ha celebrado transacciones de
derivados.

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En función al desarrollo de sus operaciones, la Sociedad se encuentra expuesta a los riesgos de mercado,
de crédito y de liquidez. Los altos ejecutivos de la Sociedad supervisan la gestión de estos riesgos. Para
ello, estos ejecutivos cuentan con el apoyo de una organización, sistemas de información y de distintos
sectores que le permiten identificar, medir y controlar los riesgos asociados a instrumentos financieros a los
que se encuentra expuesto.
25.1. Riesgo de mercado
El riesgo de mercado es el riesgo de que el valor razonable o los flujos futuros de efectivo de un instrumento
financiero fluctúen debido a los cambios en los precios de mercado. El riesgo de mercado para la Sociedad
incluye fundamentalmente el riesgo de tasas de interés y el riesgo de tipo de cambio. Los instrumentos
financieros afectados por estos riesgos incluyen las deudas y préstamos que devengan interés, los
depósitos bancarios en efectivo, las colocaciones a corto plazo y los activos y pasivos en moneda
extranjera.
Riesgo de tipo de cambio
El riesgo de tipo de cambio es el riesgo de que el valor razonable o los flujos futuros de efectivo de un
instrumento financiero en moneda extranjera fluctúen debido a cambios en las tasas de cambio. La
exposición de la Sociedad al riesgo de tipo de cambio se relaciona con las actividades operativas de la
Sociedad, en los casos en que los ingresos y gastos se encuentran denominados en una moneda diferente
de la moneda funcional de la Sociedad, y en la exposición sobre los activos y pasivos en moneda extranjera
a las fechas respectivas.
La Sociedad está fundamentalmente expuesta al riesgo de fluctuaciones del dólar estadounidense respecto
del peso argentino. A efectos de minimizar los resultados originados en las variaciones del tipo de cambio e
intentar cubrir el riesgo de volatilidad en el valor razonable de los activos y pasivos en moneda extranjera, la
Sociedad busca mantener una posición equilibrada en moneda extranjera.
En la Nota 16.8. se exponen los activos y pasivos en moneda extranjera de la Sociedad.
Riesgo de tasas de interés
El riesgo de tasas de interés es el riesgo de que el valor razonable o los flujos futuros de efectivo de un
instrumento financiero fluctúen debido a cambios en las tasas de interés de mercado.
Al 31 de diciembre de 2017, la exposición de la Sociedad al riesgo de tasas de interés se relacionaba

principalmente con la deuda que la Sociedad ha contraído mediante la emisión de obligaciones negociables,
que se corresponde a una tasa de interés “Badlar Bancos Privados” + Spread fijo resultante de la licitación
efectuada. Para mayor información ver Nota 16.5.

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Sensibilidad a las tasas de interés
El siguiente cuadro muestra la sensibilidad, ante un cambio razonablemente posible en las tasas de interés
basadas en la “Badlar Bancos Privados”, calculada sobre las obligaciones negociables emitidas. La
exposición de la Sociedad a los cambios de otras tasas de tipo variable no es significativa. Si todas las otras
variables permanecieran constantes, la ganancia antes del impuesto a las ganancias por el ejercicio
finalizado el 31 de diciembre de 2017 se vería afectada de la siguiente manera:
Incremento/disminución
en puntos porcentuales Efecto sobre la ganancia
de “BADLAR Bancos antes del impuesto a las
Privados” ganancias
ARS 000
2,31% (4.318)
(2,31%) 4.318
El movimiento supuesto en los puntos básicos relacionados con el análisis de sensibilidad a las tasas de
interés se basa en el entorno de mercado a la fecha de cierre de cada ejercicio.
25.2. Riesgo de crédito
El riesgo de crédito al que se encuentra expuesta la Sociedad proviene de efectivo depositado en entidades
financieras y de cuentas por cobrar.
El efectivo se depositó en entidades financieras de primer nivel, por lo que el riesgo de crédito para este tipo
de instrumentos no se considera relevante.
Respecto de cuentas por cobrar, el área financiera, realiza un proceso de evaluación crediticia del cliente
considerando entre otros aspectos:
a) posición financiera,
b) experiencia pasada, y
c) otros factores.
De esta manera el riesgo de crédito queda reducido a su mínima expresión.
25.3. Riesgo de liquidez
El área financiera de la Sociedad supervisa las proyecciones actualizadas sobre los requisitos de liquidez de
la Sociedad para asegurar una adecuada sincronización entre los flujos positivos y negativos de efectivo de
la misma, las referidas proyecciones toman en consideración los planes de financiamiento de deuda de la
Sociedad.
En el caso de producirse excedentes transitorios de efectivo, el sector financiero coloca los mismos en
inversiones que aseguren una relación equilibrada entre las tasas de retorno y el plazo de rescate de las
mismas. En caso de producirse faltantes de efectivo, en forma planificada, se acuden a fuentes de
financiamiento que hagan mínimos los costos de acceso al mismo.

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El siguiente cuadro presenta el perfil de vencimientos de los pasivos financieros de la Sociedad:
A vencer
Menos de 3 a 12
Vencidos 3 meses meses 1 a 5 años Total
ARS 000 ARS 000 ARS 000 ARS 000 ARS 000
Al 31 de diciembre de 2017
Deudas y préstamos que devengan interés - 22.108 87.725 324.352 434.185
Cuentas por pagar comerciales y otras
cuentas por pagar 19.972 139.721 14.473 - 174.166
19.972 161.829 102.198 324.352 608.351
Deudas y préstamos que devengan interés 86 31.510 49.426 94.712 175.734
22.336 93.641 85.607 94.712 296.296
25.4. Otros factores de riesgo
Acceso al Mercado Único Libre de Cambios (MULC)
En los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2017 y 2016 el peso argentino se depreció respecto del
dólar estadounidense en aproximadamente 17% y 22%, respectivamente, considerando para ello la
cotización de esa moneda extranjera en el mercado único y libre de cambios (MULC).
Hasta las modificaciones estructurales introducidas a partir del 17 de diciembre de 2015 por el nuevo
gobierno nacional, el mercado cambiario argentino se caracterizó por la existencia de restricciones o
demoras en la obtención de las autorizaciones necesarias para llevar a cabo compras de moneda extranjera
destinadas a la cancelación de obligaciones que podían cursarse por el MULC, o para remitir utilidades a
accionistas del exterior, así como por la imposibilidad de las empresas de acceder a ese mercado para
adquirir moneda extranjera con destino a atesoramiento. Este contexto condujo también, bajo determinadas
circunstancias, a la utilización del mercado alternativo de títulos públicos para (a) realizar activos en moneda
extranjera que no fuera obligatorio liquidar por el MULC, y (b) cancelar pasivos en moneda extranjera sin
acceso o con acceso demorado al MULC. La eventual utilización de este mercado alternativo conducía a
que la liquidación de activos y cancelación de pasivos en moneda extranjera a precios más altos que los
que hubieran resultado de canalizar esas operaciones por el MULC.

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Las principales medidas correctivas al régimen cambiario argentino resultante de las mencionadas
modificaciones estructurales consistieron en: (i) el establecimiento de un tipo de cambio único, librado a la
oferta y demanda del mercado, con intervención del Banco Central cuando fuera necesario para estabilizar
la moneda y conseguir los objetivos económicos; (ii) el restablecimiento del acceso al MULC por particulares
y empresas, para comprar y/o transferir moneda extranjera al exterior, ya sea para atesoramiento o
inversión; (iii) la posibilidad de cancelar el stock de deuda por importaciones de bienes con fecha de
embarque anterior al 17 de diciembre de 2015 o de servicios prestados y/o devengados con anterioridad a
esa fecha, ya sea mediante un cronograma pautado de acceso al MULC dosificado por montos fijos
mensuales hasta tener acceso libre a partir del 1° de junio de 2016, o mediante la suscripción de un
instrumento denominado en dólares estadounidenses (Bonar USD 2016) colocado por licitación pública; (iv)
la liberación de las nuevas importaciones de bienes o servicios ocurridas a partir del 17 de diciembre de
2015, para que puedan pagarse por el MULC sin límite de monto, incluyendo a las operaciones con partes
vinculadas; (v) la liberación del acceso al MULC para el pago de dividendos, sujeto al cumplimiento de
ciertos requerimientos legales; (vi) la posibilidad de ingresar a cuentas en el país moneda extranjera
producto de endeudamientos externos, sin obligación de liquidación, aunque en este caso no se tendrá
acceso al MULC para el posterior pago de la deuda hasta que se liquide en el MULC.
26. GARANTÍAS OTORGADAS Y BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA
Como garantía del préstamo obtenido con el Banco de Inversión y Comercio Exterior S.A. la Sociedad
constituyó derecho real de hipoteca en primer grado a favor del Banco de Inversión y Comercio Exterior S.A.
sobre el inmueble ubicado en Ruta Nacional N° 19 Km. 204, El Tío, Provincia de Córdoba y prenda sobre
ciertos bienes componentes de propiedades, planta y equipos.
Adicionalmente, como se indica en la nota 16.5, como garantía del préstamo obtenido con el Banco de
Córdoba, se estableció la instrumentación de la hipoteca en primero grado de privilegio a favor del Banco de
la Provincia de Córdoba S.A. sobre el siguiente inmueble de la Sociedad: una fracción de terreno y sus
mejoras en el lugar denominado "Las Cañitas", del Departamento de San Justo.
En cuanto a la adquisición de LABORATORIOS SZAMA S.A., se constituyó una prenda real según lo
indicado en la nota 4.
27. REFORMA TRIBUTARIA
El día 29 de diciembre de 2017 el presidente Mauricio Macri firmó el decreto 1112/2017, por el cual
promulgó la Ley de reforma tributaria N° 27.430 sancionada por el Congreso de la Nación el día 27 de
diciembre de 2017. La ley fue publicada en el Boletín Oficial en la misma fecha de su promulgación. Los
siguientes son aspectos relevantes de esa reforma:
(a) Reducción de la tasa corporativa de impuesto a las ganancias e impuesto adicional a la

distribución de dividendos
Hasta el ejercicio fiscal finalizado el 31 de diciembre de 2017, se mantiene en el impuesto a las ganancias la
tasa corporativa del 35%, que se reducirá al 30% durante los dos ejercicios fiscales contados a partir del
que se inicia el 1° de enero de 2018, y al 25% para los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1° de
enero de 2020.

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La reducción en la tasa de impuesto corporativa se complementa con la aplicación de un impuesto a la

distribución de dividendos efectuada a personas humanas locales y a beneficiarios del exterior, que la
Sociedad deberá retener e ingresar al fisco con carácter de pago único y definitivo cuando los dividendos se
paguen. Ese impuesto adicional será del 7% o 13%, según sea que los dividendos que se distribuyan
correspondan a ganancias de un período fiscal en el que la Sociedad resultó alcanzada a la tasa del 30% o
del 25%, respectivamente. A estos fines se considera, sin admitir prueba en contrario, que los dividendos
que se ponen a disposición corresponden, en primer término, a las ganancias acumuladas de mayor
antigüedad.
(b) Impuesto de igualación
De acuerdo con la ley 25.063, el pago de dividendos en exceso de las ganancias fiscales acumuladas al
cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de dicho pago, genera la obligación de retener sobre ese
excedente un 35% de impuesto a las ganancias en concepto de pago único y definitivo. Dicha retención ya
no resultará de aplicación para los dividendos atribuibles a ganancias devengadas en los ejercicios fiscales
que se inicien a partir del 1° de enero de 2018.
(c) Quebrantos impositivos
Los quebrantos se actualizarán teniendo en cuenta la variación del índice de precios internos al por mayor
publicado por el INDEC, operada entre el mes de cierre del ejercicio fiscal en que se originaron y el mes de
cierre del ejercicio fiscal que se liquida.
(d) Ajuste por inflación
Se dispone que para la determinación de la ganancia neta imponible de los ejercicios que se inicien a partir
del 1° de enero de 2018 podrá tener que deducirse o incorporarse al resultado impositivo del ejercicio que
se liquida, el ajuste por inflación que se obtenga por aplicación de las normas particulares contenidas en los
artículos 95 a 98 de la ley de impuesto a las ganancias. Este ajuste procederá solo si el porcentaje de
variación en el índice de precios internos al por mayor suministrado por el Instituto Nacional de Estadística y
Censos, conforme a las tablas que a esos fines elabore la AFIP, llegara a acumular (a) en los 36 meses
anteriores al cierre del ejercicio que se liquida, un porcentaje superior al 100%, o (b) en el primer y segundo
ejercicio que se inicien a partir del 1° de enero de 2018, una variación acumulada, calculada desde el
primero de ellos y hasta el cierre de cada ejercicio, que supere en un tercio o dos tercios, respectivamente,
el 100% mencionado.
Si no se cumple la condición necesaria para el ajuste por inflación impositivo, igualmente procederá el ajuste
específico de ciertos activos que se comenta en el próximo punto.

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(e) Actualización de adquisiciones e inversiones efectuadas en los ejercicios fiscales que se inicien
a partir del 1° de enero de 2018
Para las adquisiciones o inversiones efectuadas en los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1° de
enero de 2018 procederán las siguientes actualizaciones, practicadas sobre la base de las variaciones
porcentuales del índice de precios internos al por mayor que suministre el Instituto Nacional de Estadística y
Censos conforme a las tablas que a esos fines elabore la AFIP:
(1) En la enajenación de bienes muebles amortizables, inmuebles que no tengan el carácter de bienes de
cambio, bienes intangibles, acciones, cuotas o participaciones sociales (incluidas las cuotas partes de
fondos comunes de inversión), el costo computable en la determinación de la ganancia bruta se
actualizará por el índice mencionado, desde la fecha de adquisición o inversión hasta la fecha de
enajenación, y se disminuirá, en su caso, por las amortizaciones que hubiera correspondido aplicar,
calculadas sobre el valor actualizado.
(2) Las amortizaciones deducibles correspondientes a edificios y demás construcciones sobre inmuebles
afectados a actividades o inversiones, distintos a bienes de cambio, y las correspondientes a otros
bienes empleados para producir ganancias gravadas, se calcularán aplicando a las cuota de
amortización ordinaria el índice de actualización mencionado, referido a la fecha de adquisición o
construcción que indique la tabla elaborada por la AFIP.
(f) Revalúo impositivo
La Ley 27.430 permite ejercer la opción de revaluar a fines impositivos, por única vez, ciertos bienes de
titularidad del contribuyente existentes al cierre del primer ejercicio fiscal cerrado con posterioridad al 29 de
diciembre de 2017, fecha de entrada en vigencia de la ley, y continuar luego con la actualización de los
bienes revaluados sobre la base de las variaciones porcentuales del índice de precios internos al por mayor
suministrado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos, conforme a las tablas que a esos fines
elabore la AFIP. El ejercicio de la opción conlleva el pago de un impuesto especial respecto de todos los
bienes revaluados, conforme a las alícuotas establecidas para cada tipo de bien, y otorga el derecho a
deducir en la liquidación del impuesto a las ganancias una amortización que incorpore la cuota
correspondiente al importe del revalúo.
Quienes ejerzan la opción de revaluar sus bienes conforme a lo previsto en la Ley 27.430 deben (i)
renunciar a promover cualquier proceso judicial o administrativo por el cual se reclame, con fines
impositivos, la aplicación de procedimientos de actualización de cualquier naturaleza hasta la fecha del
primer ejercicio cuyo cierre se produzca con posterioridad a la fecha de entrada en vigencia de esa Ley, y
(ii) desistir de las acciones y derechos invocados en procesos que hubieran sido promovidos respecto de
ejercicios fiscales cerrados con anterioridad. Asimismo, el cómputo de la amortización del importe del
revalúo o su inclusión como costo computable de una enajenación en la determinación del impuesto a las
ganancias, implicará, por el ejercicio fiscal en que ese cómputo se efectúe, la renuncia a cualquier reclamo
de actualización.
La Dirección ha decidido no ejercer la opción de revalúo impositivo.

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(g) Devolución anticipada del saldo a favor técnico de impuesto al valor agregado
La Ley 27.430 introduce en la Ley de Impuesto al Valor Agregado un mecanismo por el cual se podrá
solicitar la devolución de los créditos fiscales originados en la compra, construcción, fabricación, elaboración
o importación definitiva de bienes de uso (excepto automóviles) susceptibles de amortización en el impuesto
a las ganancias, que luego de transcurridos seis períodos fiscales consecutivos, contados a partir de aquel
en que resultó procedente su cómputo, conformaren el saldo a favor técnico. Si transcurridos 60 períodos
fiscales contados desde el período inmediato siguiente al de la devolución, el contribuyente no hubiera
generado un excedente de débitos fiscales sobre créditos fiscales por un importe similar, deberá restituir el
excedente no aplicado con más los intereses correspondientes. Estas disposiciones serán de aplicación
respecto del saldo acumulado que tenga como origen los importes cuyo derecho a cómputo se genere a
partir del 1° de enero de 2018
(h) Contribuciones patronales
Se establece una reducción progresiva de la alícuota de 21% con efecto para las contribuciones patronales
que se devenguen a partir del 1° de febrero de 2018. El cronograma de reducción indica que la alícuota será
de 20,70% en 2018, 20,40% en 2019, 20,10% en 2020, y 19,80 en 2021, para finalmente estabilizarse en
19,50% para las contribuciones patronales que se devenguen a partir del 1° de enero de 2022.
Adicionalmente, de la base imponible sobre la que corresponda aplicar las alícuotas indicadas
precedentemente, se detraerá un mínimo no imponible que también será progresivo y que comienza en
2018 con $2.400, sigue en 2019 con $ 4.800, en 2020 con $ 7.200 y en 2021 con pesos $9.600, para
finalmente alcanzar los $12.000 desde el 1° de enero de 2022. Este mínimo no imponible se actualizará
desde enero de 2019, sobre la base del índice de precios al consumidor que suministre el Instituto Nacional
de Estadística y Censos.
28. RESTRICCIONES A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES
De acuerdo con lo establecido por el art. 70 de la Ley N° 19.550, las normas de la CNV y el estatuto de la
Sociedad, deberá destinarse a Reserva Legal el 5% de las utilidades que arroje el estado de resultados de
cada ejercicio, hasta que la misma alcance el 20% del capital social. Dicha reserva no estará disponible
para la distribución de dividendos.
De acuerdo con la Ley N° 25.063, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso de
las utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de pago o
distribución, están sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto a las ganancias en carácter de
pago único y definitivo. A estos efectos, la utilidad a considerar en cada ejercicio será la que resulte de
sumarle a la utilidad que se determine en base a la aplicación de las normas generales de la Ley del
Impuesto a las Ganancias, los dividendos o las utilidades provenientes de otras sociedades de capital no
computados en la determinación de dicha utilidad en el o los mismos períodos fiscales. Para las utilidades
que se generen a partir del 1° de enero de 2018, se deberá considerar lo descripto en la Nota 27.
Con fecha 3 de agosto de 2011 la Sociedad resolvió por unanimidad crear una reserva facultativa por un
monto de 5.000. De acuerdo con lo definido oportunamente, la misma no podrá ser desafectada mientras no
se haya cancelado el préstamo con el Banco de Inversión y Comercio Exterior (“BICE I”), cuyo vencimiento
opera en 2018.

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29. INFORMACIÓN SOBRE EL ACCIONISTA CONTROLANTE
Mauro Gastón Bono es titular de las acciones de la Sociedad, lo que le permite ejercer el control de la
misma en los términos del Art. 33 de la Ley General de Sociedades al poseer el 62,854% del capital
ordinario y de los votos posibles en las asambleas de accionistas.
30. LIBROS RUBRICADOS Y DEMÁS DOCUMENTACIÓN DE RESPALDO
Debido a razones de índole administrativa, a la fecha de emisión de los presentes estados financieros, la
Sociedad se encuentra en proceso de transcripción al libro Inventarios y Balances de los estados financieros
y demás documentación pertinente correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2017 y al
libro Diario, de las operaciones del presente ejercicio.
En cumplimiento de las regulaciones vigentes de la CNV (RG N° 629), informamos que los libros societarios
y los registros contables legales se encuentran resguardados en las oficinas administrativas de la Sociedad,
ubicada en la calle Echeverría 1050 Piso 7, Florida Oeste, Partido de Vicente López, Argentina.
Por último, informamos que la restante documentación que respalda las transacciones y registros contables
y societarios, se encuentra distribuida en el resto de las sedes de las Sociedad y en el siguiente proveedor
de servicio de resguardo y conservación de documentación de terceros.
 Bank S.A., CUIT N° 30-65492969-2, ubicado en la calle Av. Bartolomé Mitre 3027, Munro, Provincia de
Buenos Aires.
31. APROBACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Los presentes estados financieros individuales de período completo han sido aprobados por el directorio,
con fecha 12 de marzo de 2018.
32. HECHOS OCURRIDOS DESPUÉS DEL PERÍODO SOBRE EL QUE SE INFORMA
Con fecha 28 de febrero de 2018, en Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria, según consta en el acta
N°32, se resolvió la “Rectificación de lo resuelto en el punto 2° del orden del día de la Asamblea General
Ordinaria y Extraordinaria de fecha 24/04/17 y ratificación de lo resuelto por el Directorio mediante Reunión
de fecha 29/11/17”, indicando que por un error involuntario al tratar el 2° punto del orden del día de la
Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de fecha 24/04/17, los accionistas consignaron como destino
de los resultados del ejercicio correspondiente al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2016 - luego de
realizada la reserva legal - el cual ascendió a la suma de $56.303.596 a “resultados no asignados”, cuando
los mismos debían destinarse a “reserva facultativa para futuras inversiones” conforme lo había resuelto el
Directorio en reunión de fecha 03/03/17.

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En la Asamblea mencionada, también se determinó la reforma del art. 8° del Estatuto Social debido a que,
en virtud de la frecuencia con la que los miembros del Directorio se encuentran en el exterior y con el fin de
agilizar la dinámica de la Sociedad resulta conveniente regular en el Estatuto Social la posibilidad de que el
Directorio pueda mantener reuniones a distancia y adicionalmente facultar al Vicepresidente, Secretario y/o
Director Titular en su caso, en forma separada e indistinta, para Presidir las Asambleas de Accionistas. A la
fecha de emisión de los presentes estados financieros, la reforma mencionada se encuentra pendiente de
aprobación por parte de la IGJ.
Adicionalmente a lo indicado en las notas previas, y según corresponda, con posterioridad al cierre del
ejercicio no se produjeron hechos relevantes adicionales que deban ser informados.

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ESTADO SEPARADO DEL RESULTADO INTEGRAL
(Expresado en miles de pesos – Nota 2 a los estados financieros consolidados)
2017 2016
Ingresos de actividades ordinarias 2 941.639 760.117

Costo de ventas 3 (440.711) (338.015)
Ganancia bruta 500.928 422.102
Gastos de comercialización 4 (215.349) (173.270)

Gastos de administración 4 (119.773) (101.434)
Gastos de investigación y desarrollo 4 (16.854) -
Otros ingresos operativos 5.1 759 596
Otros gastos operativos 5.2 (8.624) (12.994)
Ganancia operativa 141.087 135.000
Ingresos financieros 5.3 28.003 12.528

Costos financieros 5.4 (77.644) (58.236)
Resultado por participación en subsidiarias 10 4.141 3.266
Impuesto a las ganancias 6 (34.098) (33.291)

Resultado integral total neto del ejercicio 61.489 59.267
Resultado por acción ordinaria
Básica y diluida (ARS) 1,366 1,317

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ESTADO SEPARADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
2017 2016
Activo
Activo no corriente
Propiedades, planta y equipo 8 100.221 100.774
Activos intangibles 9 42.280 31.565
Inversión en subsidiarias 10 47.585 21.467
Otros activos no financieros 13.1 2.237 338
Activo por impuesto a las ganancias diferido 6 3.501 878
225.034 158.662
Activo corriente
Inventarios 11 176.198 98.084
Otros activos no financieros 13.1 47.783 19.173
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 12.1 284.414 204.464
Efectivo y colocaciones de corto plazo 16 211.015 33.751
724.142 357.165
Patrimonio y pasivo
Patrimonio
Capital social 17 45.000 45.000
Reserva legal 7.249 4.286
Reserva facultativa 5.000 5.000
Reserva facultativa para futuras inversiones 45.973 45.973
Reserva especial RG (CNV) N° 609/2012 628 628
Resultados no asignados 117.833 59.307
Total de patrimonio 221.683 160.194
Pasivo no corriente
Remuneraciones y cargas sociales 15 4.750 37
Deudas fiscales 14 - 212
Provisiones 18 2.690 1.455
350.296 96.416
Pasivo corriente
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 12.4 179.634 119.321
Remuneraciones y cargas sociales 15 35.041 36.708
Deudas fiscales 14 10.894 18.890
Otros pasivos no financieros 13.2 39.565 3.286
377.197 259.217
Total de pasivo 727.493 355.633
Total de patrimonio y pasivo 949.176 515.827

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ESTADO SEPARADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO
Aportes de
los
propietarios Resultados acumulados
Reserva Reserva
facultativa especial
Capital social Reserva Reserva para futuras RG (CNV) Resultados no
(Nota 17) legal facultativa (1) inversiones N° 609/12 asignados Total
ARS 000 ARS 000 ARS 000 ARS 000 ARS 000 ARS 000 ARS 000
Al 1° de enero de 2016 45.000 3.885 5.000 38.346 628 8.068 100.927
asamblea de fecha 28/04/2016 - 401 - 7.627 - (8.028) -

ejercicio - - - - - 59.267 59.267
Al 31 de diciembre de 2016 45.000 4.286 5.000 45.973 628 59.307 160.194
Al 1° de enero de 2017 45.000 4.286 5.000 45.973 628 59.307 160.194
asamblea de fecha 24/04/2017 - 2.963 - - - (2.963) -

ejercicio - - - - - 61.489 61.489
Al 31 de diciembre de 2017 45.000 7.249 5.000 45.973 628 117.833 221.683
(1) Ver Nota 28 a los estados financieros consolidados.

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ESTADO SEPARADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
2017 2016
ARS 000 ARS 000
Actividades de operación
Ajustes para conciliar la ganancia antes del impuesto a las ganancias con los flujos
netos de efectivo:
Depreciaciones de propiedades, planta y equipo 13.277 12.772
Amortización de activos intangibles 4.623 2.711
Ingresos financieros (28.003) (12.528)
Costos financieros 77.644 58.236
Desafectación de propiedades, planta y equipo e intangibles - 203
Resultado por venta de propiedades, planta y equipo - (320)
Resultado por participación en subsidiarias (4.141) (3.266)
Variación neta de provisiones 4.571 2.015
Cambios en los activos y pasivos operativos:

Deudores comerciales, otras cuentas por cobrar, otros activos financieros y no financieros (120.728) (28.750)
Inventarios (81.011) (386)
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar, remuneraciones y cargas
sociales, deudas fiscales y otros pasivos no financieros 86.788 (21.647)
Impuesto a las ganancias diferido (2.623) -
Impuesto a las ganancias pagado (20.840) (15.386)
Flujo neto de efectivo generado por las actividades de operación 25.144 86.212
Actividades de inversión
Adquisición de propiedades, planta y equipo (12.724) (13.560)
Adquisición de activos intangibles (15.338) (4.613)
Cobros por venta de propiedades, planta y equipo - 345
Adquisición de subsidiarias (4.820) -
Préstamos otorgados a partes relacionadas (7.379) -
Anticipos a proveedores de propiedades, planta y equipo (20.997) -
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión (61.258) (17.828)
Actividades de financiación (Nota 12.9)

Aumento de deudas y préstamos que devengan intereses 351.599 107.501
Pagos de capital sobre deudas y préstamos que devengan intereses (82.829) (111.391)
Intereses pagados (72.222) (53.119)
Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) las actividades de financiación 196.548 (57.009)
Aumento neto de efectivo y equivalentes al efectivo 160.434 11.375

Efectivo y equivalentes al efectivo al inicio 33.751 10.753
Efectivo y equivalentes al efectivo al cierre 211.015 33.751

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS
CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO FINALIZADO
EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017
1. BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS
1.1 Normas contables profesionales aplicadas
La Sociedad prepara sus estados financieros de acuerdo con las disposiciones vigentes de la CNV, que
aprobó la RG N° 622 (Texto ordenado 2013), la cual establece que las entidades emisoras de acciones y/u
obligaciones negociables, con ciertas excepciones, están obligadas a preparar sus estados financieros de
acuerdo con la RT N° 26 (y modificatorias), 29 y 43 de la FACPCE, que dispone la adopción de las NIIF
según las emitió el IASB, mientras que otras entidades tendrán la opción de utilizar las NIIF o la NIIF para las
PyMES en reemplazo de las NCPA.
Asimismo, a partir de la entrada en vigencia de la RT N° 43, que adopta los cambios incorporados en la NIC
27, se admite que las inversiones en entidades subsidiarias, negocios conjuntos y entidades asociadas se
contabilicen en los estados financieros separados de una controladora utilizando el método de la
participación, como opción a los criterios de costo y valor razonable, que eran los únicos admitidos por el
IASB hasta la introducción de este cambio, eliminando en consecuencia la diferencia de criterio en este
sentido que existía hasta el 31 de diciembre de 2015 entre las normas incorporadas por la CNV y las NIIF
aprobadas por el IASB.
1.2 Bases de presentación
Los presentes estados financieros correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2017 han
sido preparados de conformidad con las NIIF, según las emitió el IASB.
En la preparación de estos estados financieros separados, la Sociedad ha aplicado las bases de

presentación, las políticas contables, y los juicios, estimaciones y supuestos contables significativos
descriptos los estados financieros consolidados adjuntos correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de
diciembre de 2017.
2. INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS
2017 2016
ARS 000 ARS 000
Ventas netas mercado interno 889.959 689.018

Ventas netas mercado externo 51.680 71.099
Total ingresos de actividades ordinarias 941.639 760.117

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3. COSTO DE VENTAS
2017 2016
ARS 000 ARS 000
Inventarios al inicio del ejercicio 82.480 80.220

Compras del ejercicio 332.861 249.387
Gastos de producción (Nota 4) 169.147 90.888
Inventarios al cierre del ejercicio (Nota 11) (143.777) (82.480)
Total costo de ventas 440.711 338.015
4. GASTOS DE PRODUCCIÓN, ADMINISTRACIÓN, COMERCIALIZACIÓN E INVESTIGACIÓN

Y DESARROLLO
Gastos de Gastos de Gastos de Investigación

producción comercialización administración y desarrollo 2017 2016
Sueldos, jornales y cargas sociales 99.849 88.399 59.925 11.659 259.832 190.316
Honorarios y retribuciones por
servicios 548 6.870 10.144 144 17.706 7.740
Otros beneficios al personal 1.014 310 3.859 - 5.183 2.525
Fletes y acarreos 17.261 37.063 26 4 54.354 31.647
Mantenimiento de bienes de uso 6.387 190 2.904 - 9.481 6.591
Viáticos y movilidad 6.842 11.546 7.748 497 26.633 14.941
Publicidad y propaganda - 26.539 387 - 26.926 19.816
Gastos por control de organismos
sanitarios 1.780 1 - 38 1.819 809
Seguros 736 481 1.367 5 2.589 2.913
Alquileres - 3.743 3.006 488 7.237 6.726
Indemnizaciones - 1.468 5.495 169 7.132 4.090
Combustible y energía 8.135 256 - - 8.391 5.304
Servicios de vigilancia y limpieza 4.083 - 188 - 4.271 3.158
Insumos indirectos 3.475 - 19 - 3.494 2.794
Gastos de control de calidad 1.353 - - 230 1.583 1.115
Agua, luz, franqueo y teléfono 3.308 132 418 32 3.890 2.972
Cargo por deudores incobrables
(Nota 12.6) - - 180 - 180 332
Impuestos, tasas y multas - 21.215 18.012 - 39.227 28.518
Depreciaciones de propiedades,
planta y equipos (Nota 8) 9.947 1.031 2.126 173 13.277 12.772
Amortización de activos intangibles
(Nota 9) 9 2.137 481 1.996 4.623 2.711
Gastos y comisiones bancarias - 20 2.459 - 2.479 4.292
Gastos diversos 4.420 11.357 782 1.419 17.978 12.697
Comisiones - 2.591 247 - 2.838 813
Totales 2017 169.147 215.349 119.773 16.854 521.123
Totales 2016 90.888 173.270 101.434 - 365.592

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5. OTROS INGRESOS Y EGRESOS OPERATIVOS E INGRESOS Y COSTOS FINANCIEROS
5.1. Otros ingresos operativos
2017 2016
ARS 000 ARS 000

Ganancia neta por venta de propiedades, planta y equipo - 320
Recupero de siniestros 135 276
Diversos 406 -
Total otros ingresos operativos 759 596
5.2. Otros gastos operativos
2017 2016
ARS 000 ARS 000
Acuerdo por finalización de contratos con distribuidores - (7.998)

Diferencia de cambio (3.716) (3.718)
Cargo por juicios y contingencias (Nota 18) (4.198) (1.278)
Diversos (710) -
Total de otros gastos operativos (8.624) (12.994)
5.3. Ingresos financieros
2017 2016
ARS 000 ARS 000
Resultado de colocaciones a corto plazo 16.830 11.623

Intereses ganados 1.897 905
Valor actual 8.617 -
Total de ingresos financieros 28.003 12.528
5.4. Costos financieros
2017 2016
ARS 000 ARS 000
Intereses perdidos (61.761) (54.818)

Valor actual (12.154) -
Diferencia de cambio (3.268) -
Diversos (461) (3.418)
Total de costos financieros (77.644) (58.236)

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6. IMPUESTO A LAS GANANCIAS
Los principales componentes del cargo por impuesto a las ganancias para los ejercicios finalizados el 31 de
diciembre de 2017 y 2016 son los siguientes:
2017 2016
ARS 000 ARS 000
Cargo por impuesto a las ganancias corriente (36.721) (26.482)

Cargo por impuesto a las ganancias diferido 4.041 (6.809)
Efecto Reforma Tributaria Ley N° 27.430 (Nota 27 a los estados
financieros consolidados) (404) -
(34.098) (33.291)
La conciliación entre el cargo por impuesto a las ganancias y la ganancia contable multiplicada por la tasa
impositiva aplicable para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2017 y 2016 es la siguiente:
2017 2016
ARS 000 ARS 000
Ganancia del ejercicio antes del impuesto a las ganancias 95.587 92.558
Diferencias permanentes (2.216) 2.560
Subtotal 93.371 95.118
Tasa impositiva aplicable 35% 35%
Subtotal (32.680) (33.291)
Efecto Reforma Tributaria Ley N° 27.430 (Nota 27 a los estados
financieros consolidados) (404) -
Impuesto a las ganancias (34.098) (33.291)

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La composición del activo neto por impuesto a las ganancias diferido es la siguiente:
2017 2016
ARS 000 ARS 000
Diferencias temporarias activas:
Activos intangibles 2.897 561
Otros activos no financieros 555 -
Otros activos financieros 213 -
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 263 1.914
Deudas fiscales 707 -
Provisiones 532 509
Valor actual 745 -
Subtotal diferencias temporarias activas 9.575 4.720
Diferencias temporarias pasivas:

Propiedades, planta y equipo (4.708) (5.198)
Colocaciones a corto plazo (1.543) -
Deudas y préstamos que devengan intereses - 2.380
Diversos (8) (1.240)
Subtotal diferencias temporarias pasivas (6.259) (4.058)
Subtotal diferencias temporarias 3.316 662
Quebrantos impositivos específicos 185 216
Activo neto por impuesto a las ganancias diferido 3.501 878
7. GANANCIA POR ACCIÓN
El importe de la ganancia por acción básica se calcula dividiendo la ganancia neta del ejercicio por el
promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación.
El importe de la ganancia por acción diluida se calcula dividiendo la ganancia neta del ejercicio atribuible a los
tenedores de instrumentos ordinarios de patrimonio de la controlante (luego de realizar el ajuste por los
intereses por acciones preferidas convertibles que pudieran existir), por el promedio ponderado de acciones
ordinarias en circulación durante el ejercicio, más el promedio ponderado de acciones ordinarias que se
emitirían mediante la conversión en acciones ordinarias de todas las potenciales acciones ordinarias diluibles.
La información sobre ganancias y cantidad de acciones utilizadas en los cómputos de la ganancia por acción
básica y diluida es la siguiente:
2017 2016
ARS 000 ARS 000
Ganancia neta del ejercicio atribuible a los tenedores de instrumentos
ordinarios de patrimonio 61.489 59.267
Promedio ponderado de cantidad de acciones ordinarias atribuible a
la ganancia por acción 45.000 45.000

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8. PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO
Costo
Cuenta principal Al comienzo Aumentos Disminuciones Transferencias Al cierre
Terrenos 4.168 3.374 - - 7.542

Edificios 41.179 779 - 324 42.282
Muebles y útiles 2.833 30 - 27 2.890
Instalaciones 33.859 1.046 - 1.046 35.951
Máquinas y herramientas 60.876 1.369 - 576 62.821
Rodados 5.544 884 - - 6.428
Equipos de computación 7.337 2.639 - - 9.976
Obras en curso 1.161 2.603 - (1.973) 1.791
Total 2017 156.957 12.724 - - 169.681
Total 2016 143.525 13.560 128 - 156.957
Depreciaciones Neto resultante

Acumuladas Bajas del Del Acumuladas al
Cuenta principal al comienzo ejercicio ejercicio cierre 2017 2016
Terrenos - - - - 7.542 4.168

Edificios 5.398 - 1.505 6.903 35.379 35.781
Muebles y útiles 1.280 - 262 1.542 1.348 1.553
Instalaciones 13.773 - 3.253 17.026 18.925 20.086
Máquinas y herramientas 28.061 - 5.976 34.037 28.784 32.815
Rodados 1.972 - 1.150 3.122 3.306 3.572
Equipos de computación 5.699 - 1.131 6.830 3.146 1.638
Obras en curso - - - - 1.791 1.161
Total 2017 56.183 - 13.277 69.460 100.221
Total 2016 43.513 102 12.772 56.183 100.774
Obras en curso y costos por préstamos capitalizados
El importe de los costos por préstamos capitalizados durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de
2017 ascendió a 530, el cual fue determinado utilizando una tasa de interés promedio anual del 18,39%, que
surge del préstamo específico que financia el proyecto.
Arrendamientos financieros
El valor en libros de propiedades, planta y equipo adquiridos mediante arrendamientos financieros al 31 de

diciembre de 2017 y 2016 asciende a 9.405 y 11.067, respectivamente. Los aumentos por los ejercicios
finalizados el 31 de diciembre de 2017 y 2016 incluyen adquisiciones por 884 y 3.970, respectivamente.

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9. ACTIVOS INTANGIBLES
Costo
Cuenta principal Al comienzo Aumentos Disminuciones Al cierre
ARS 000 ARS 000 ARS 000 ARS 000
Gastos de desarrollo 13.097 8.453 - 21.550

Marcas y patentes 25.928 4.691 - 30.619
Acuerdo de no competencia - 949 - 949
Software - 1.245 - 1.245
Total 2017 39.025 15.338 - 54.363
Total 2016 34.632 4.613 220 39.025
Amortizaciones Neto resultante

Acumuladas Del Acumuladas
Cuenta principal al comienzo Disminuciones ejercicio al cierre 2017 2016
Gastos de desarrollo 3.135 - 1.996 5.131 16.419 9.962

Marcas y patentes 4.325 - 1.964 6.289 24.330 21.603
Acuerdo de no competencia - - 204 204 745 -
Software - - 459 459 786 -
Total 2017 7.460 - 4.623 12.083 42.280
Total 2016 4.766 17 2.711 7.460 31.565
10. INVERSIONES EN SUBSIDIARIAS
Resultado por participación en

subsidiarias
Subsidiaria 31/12/2017 31/12/2016
ARS 000 ARS 000
Caurep S.A. 2.730 3.266

Naf S.A. 96 -
Laboratorios Szama S.A. 1.315 -
TOTAL 4.141 3.266
Porcentaje de Inversiones en
participación subsidiarias
sobre el capital
social (directo
Clase Valor más indirecto) Total al Total al
Subsidiaria Actividad Acción Nominal Cantidad (%) 31/12/2017 31/12/2016
ARS 000 ARS 000
Caurep S.A. (1) Ord. $1 1.690.000 98,5 24.198 21.467

Naf S.A. (2) Ord. $1 480.000 100 96 -
Laboratorios Szama S.A. (3) Ord. $100 5.000 98,5 23.291 -
47.585 21.467

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Información sobre el emisor

Patrimonio
Subsidiaria Fecha Capital social Resultado neto
ARS 000 ARS 000 ARS 000
Caurep S.A. 31/12/2017 1.690 2.164 9.592

Naf S.A. 31/12/2017 480 2.192 9.602
Laboratorios Szama S.A. 31/12/2017 500 (3.057) (4) (4.092)
(1) Construcción, reforma y reparación de edificios no residenciales.

(2) Laboratorio de especialidad odontológica.
(3) Elaboración de especialidades medicinales y dermatocosméticas.
(4) Corresponde al período de nueve meses desde la fecha de combinación de negocios.
11. INVENTARIOS
2017 2016
ARS 000 ARS 000
Productos terminados 63.334 27.111

Productos en proceso 7.944 6.015
Materias primas 43.556 34.152
Materiales de embalaje 28.943 15.202
Subtotal 143.777 82.480
Materias primas y materiales en tránsito 36.052 16.338
Provisión para desvalorización y obsolescencia de inventarios (3.631) (734)
Importe neto en libros 176.198 98.084
Los movimientos de la provisión para desvalorización y obsolescencia de inventarios por los ejercicios
finalizados el 31 de diciembre de 2017 y 2016 han sido incluidos dentro del costo de ventas en el estado del
resultado integral. El siguiente cuadro muestra los movimientos de la mencionada provisión:
Total
ARS 000

Cargo por desvalorización y obsolescencia del ejercicio (2.897)

Cargo por desvalorización y obsolescencia del ejercicio (402)

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12. ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS
12.1. Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar

2017 2016
ARS 000 ARS 000
Corrientes
Deudores por venta de bienes 131.156 93.680
Deudores por venta de bienes en moneda extranjera 26.440 25.848
Valores a depositar 126.225 75.054
Partes relacionadas 837 -
Valores descontados en entidades financieras - 10.397
Provisión para desvalorización de deudores comerciales y otras
cuentas por cobrar (Nota 12.6) (244) (515)
284.414 204.464
Los deudores comerciales no devengan intereses y su plazo promedio de cobro generalmente oscila entre
los 60 y los 90 días.
La información sobre los objetivos y las políticas de gestión del riesgo de crédito de la Sociedad se incluye en
la Nota 25 a los estados financieros consolidados.
La apertura por vencimiento de los deudores comerciales y otras cuentas por cobrar a las fechas respectivas
es la siguiente:
Vencidos
Total Provisión A vencer < 30 días 31-60 días 61-90 días 91-120 días > 120 días
2017 284.414 (244) 236.562 32.123 5.571 9.835 567 -

2016 204.464 (515) 176.099 26.338 - - 695 1.847
12.2. Otros activos financieros
2017 2016
ARS 000 ARS 000
No corrientes
Crédito por venta de inmuebles 3.633 3.379
Diversos 336 261
29.210 3.640
Corrientes
Crédito por venta de inmuebles 277 769
Cuentas por cobrar a accionistas 5.031 718
Diversos 141 213
Provisión para desvalorización de otros activos financieros (Nota 12.6) (717) (7)
4.732 1.693

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12.3. Otros pasivos financieros
2017 2016
ARS 000 ARS 000
No corrientes
Deuda por compra de subsidiarias 18.504 -
18.504 -
Corrientes
Deuda por compra de subsidiarias 2.382 -
2.382 -
12.4. Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar

2017 2016
ARS 000 ARS 000
Corrientes
Proveedores 28.318 16.654
Proveedores en moneda extranjera 75.576 69.497
Cheques de pago diferido 41.417 20.925
Provisión facturas a recibir 29.639 12.245
179.634 119.321
12.5. Deudas y préstamos que devengan intereses

2017 2016
ARS 000 ARS 000
No corrientes
Acreedores por arrendamientos financieros 2.448 3.465
324.352 94.712
Corrientes
Acreedores por arrendamiento financieros 1.772 3.335
Provisiones financieras - 5
109.681 81.012

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12.6. Deterioro del valor de activos financieros
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar
Los movimientos de la provisión para desvalorización de deudores comerciales y otras cuentas por cobrar se
detallan a continuación:
Total
ARS 000


Los cargos de la provisión se imputan a gastos de administración en el estado de resultados integral.
Otros activos financieros
Los movimientos de la provisión para desvalorización de otros activos financieros se detallan a continuación:
Total
ARS 000

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015 (7)
Los cargos de la provisión se imputan a otros gastos operativos, en el estado del resultado integral.

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12.7. Información sobre valores razonables de los activos y pasivos financieros
La sociedad utiliza la siguiente jerarquía para determinar y revelar el valor razonable de los instrumentos
financieros por técnica de valuación:
 Nivel 1: Precios cotizados (sin ajustar) en mercados activos para activos o pasivos idénticos.
 Nivel 2: Otras técnicas para las que los datos que tienen un efecto significativo sobre el valor razonable
registrado son observables, directa o indirectamente.
 Nivel 3: Técnicas que utilizan datos que tienen un efecto significativo sobre el valor razonable registrado
que no se basan en información observable de mercado.
Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, el valor razonable de los activos financieros y pasivos financieros
registrados por su costo amortizado a las fechas respectivas en general no difiere significativamente de los
importes registrados de tales activos y pasivos a esas mismas fechas. Por lo tanto, no se incluye información
sobre las jerarquías (Nivel 1, Nivel 2, Nivel 3) de valor razonable previsto en la NIIF 7.
El valor razonable de los activos y pasivos financieros se presenta por el importe al que se podría canjear el
instrumento en una transacción corriente entre partes, de común acuerdo y no en una transacción forzada o
de liquidación. Para estimar los valores razonables, se han utilizado los siguientes métodos y supuestos:
 Los valores razonables del efectivo, las colocaciones de corto plazo, los deudores comerciales y otras
cuentas por cobrar y las cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar corrientes, se
aproximan a sus importes en libros, en gran medida, debido a los vencimientos a corto plazo de estos
instrumentos.
 Los valores razonables de las otras cuentas por cobrar y otras cuentas por pagar no corrientes se
aproximan a sus importes en libros, en gran medida, debido a que dichos valores se asimilan a la
medición al costo amortizado de dichos activos y pasivos a las fechas respectivas.
 En la estimación de los valores razonables de los deudores comerciales y otras cuentas por cobrar se
tienen en cuenta, además de la solvencia del cliente, las características de riesgo del importe financiado.
Sobre la base de esta evaluación, se registran provisiones para contabilizar las pérdidas esperadas
sobre estas cuentas por cobrar. Los importes en libros de estas cuentas por cobrar, netos de las
provisiones por desvalorización, no son sustancialmente diferentes a los valores razonables calculados.
 La Sociedad evalúa los valores razonables de las deudas y préstamos corrientes y no corrientes que
devengan interés a tasa fija y variable, sobre la base de parámetros tales como las tasas de interés y los
factores de riesgo de cada instrumento en particular. Estos valores razonables no difieren
sustancialmente de los importes en libros a las fechas respectivas.

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12.8. Activos y pasivos financieros en moneda extranjera

2017 2016
Clase y monto de
Clase y monto de la la moneda
moneda extranjera Tipo de Importe en extranjera Importe en
Rubro (en miles) cambio (1) pesos (en miles) pesos
ARS 000 ARS 000
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros activos no financieros:

Crédito por venta de inmuebles USD 196 18,55 3.633 USD 210 3.379
Otros activos financieros:
Partes relacionadas USD 438 18,55 8.123 - -
Total del activo no corriente 11.756 3.379
ACTIVO CORRIENTE
Otros activos no financieros:

Anticipos a proveedores USD 54 18,55 1.008 - -
EUR 35 22,28 779 EUR 150 2.475
Otros activos financieros:
Crédito por venta de inmuebles USD 15 18,55 277 USD 48 769
Deudores comerciales y otras cuentas por

cobrar:
Crédito por venta de bienes en moneda
extranjera USD 1.425 18,55 26.440 USD 1.646 25.848
Partes relacionadas EUR 38 22,28 837 - -
Efectivo y equivalentes en efectivo:

Caja USD 12 18,55 227 USD 14 223
Bancos USD 3 18,55 52 USD 5 79
Total del activo 41.376 32.773
PASIVO NO CORRIENTE

Deuda por compra de acciones USD 992 18,65 18.504 - -
Total del pasivo no corriente 18.504 -
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar comerciales:

Proveedores en moneda extranjera USD 4.016 18,65 74.912 USD 4.272 68.773
EUR 30 22,45 664 EUR 41 724
Provisión facturas a recibir en moneda
extranjera USD 1.161 18,65 21.655 - -
EUR 3 22,45 68 - -
97.299 69.497
Deuda por compra de acciones USD 128 18,65 2.382 - -
Total pasivo corriente 99.681 69.947
Total del pasivo 118.185 69.947
USD: Dólar estadounidense.

EUR: Euro.
(1) Tipo de cambio comprador/vendedor del Banco de la Nación Argentina según corresponda.

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12.9. Cambios en pasivos provenientes de actividades de financiación
Flujos de Intereses
2016 efectivo devengados 2017
ARS 000 ARS 000 ARS 000 ARS 000
Préstamos bancarios 65.321 179.404 26.082 270.797

Obligaciones negociables 103.608 22.844 32.564 159.016
Provisiones financieras 5 (5) - -
Deudas por arrendamientos financieros 6.800 (5.695) 3.115 4.220
175.734 196.548 61.761 434.033
13. OTROS ACTIVOS Y PASIVOS NO FINANCIEROS
13.1. Otros activos no financieros
2017 2016
ARS 000 ARS 000
No corrientes
Ingresos brutos - Saldo a favor 2.237 338
2.237 338
Corrientes
Gastos pagados por adelantado 1.232 1.175
Ingresos brutos - Saldo a favor 3.059 3.414
Impuesto al valor agregado - Saldo a favor 6.464 1.361
Anticipos a proveedores 26.338 13.216
Créditos fiscales por importaciones 10.151 -
Diversos 539 7
47.783 19.173
13.2. Otros pasivos no financieros
Corrientes
Anticipos de clientes 39.258 3.233
Diversos 307 53
39.565 3.286

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14. DEUDAS FISCALES
2017 2016
ARS 000 ARS 000
No corrientes
- 212
Corrientes
Plan de facilidades de pago 296 161
Impuesto a las ganancias, neto 7.800 12.090
Retenciones efectuadas a pagar 554 1.232
Impuestos provinciales y municipales a pagar 1.298 1.015
Diversos 946 4.392
10.894 18.890
15. REMUNERACIONES Y CARGAS SOCIALES
2017 2016
ARS 000 ARS 000
No corrientes
Provisión para gratificaciones 4.750 -
4.750 37
Corrientes
Provisión para vacaciones 12.036 9.402
Aportes y contribuciones a pagar 8.514 6.266
Remuneraciones a pagar 12.020 9.550
Provisión para gratificaciones 2.471 11.464
35.041 36.708
16. EFECTIVO Y COLOCACIONES A CORTO PLAZO
2017 2016
ARS 000 ARS 000

Según estado de situación financiera 211.015 33.751

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Para los fines del estado de flujo de efectivo, el efectivo y equivalente al efectivo consisten en el efectivo y las
colocaciones a corto plazo según el siguiente detalle:
2017 2016
ARS 000 ARS 000

Según estado de flujos de efectivo 211.015 33.751
17. CAPITAL SOCIAL
2017 2016
ARS 000 ARS 000
Acciones ordinarias, de valor nominal $1 cada una, con derecho a un voto 45.000 45.000
18. PROVISIONES
2017 2016
ARS 000 ARS 000
Presentado en:
Pasivo no corriente 2.690 1.455
Total 2.690 1.455
La evolución de las provisiones a las fechas respectivas es la siguiente:
Total
ARS 000

Montos utilizados (2.963)
Al 31 de diciembre de 2015 204

Montos utilizados (27)
Los cargos de las provisiones se imputan a otros gastos operativos, en el estado del resultado integral.

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19. INFORMACIÓN SOBRE PARTES RELACIONADAS
Deudores Cuentas por pagar

comerciales y Otros activos comerciales y
otras cuentas por financieros no otras cuentas por
cobrar corrientes pagar
2017 2017 2017
ARS 000 ARS 000 ARS 000
Laboratorios Szama S.A. (1) - 17.118 -

Naf S.A. (1) - - 4.684
Savant Pharm Paraguay S.A. (2) 837 3.392 (3) -
Laboratorios SVT Bolivia S.A. (2) - 1.490 (3) -
Savant Chile S.P.A. (2) - 3.109 (3) -
Foplur S.A. (2) - 132 (3) -
837 25.241 4.684
(1) Sociedad controlada.

(3) Saldos en moneda extranjera que devengan intereses a una tasa promedio nominal anual del 4%.
Ingresos de Compras de
actividades bienes y Ingresos
ordinarias servicios financieros
2017 2017 2017
ARS 000 ARS 000 ARS 000
Laboratorios Szama S.A. (1) 7 873 -

Naf S.A. (1) - 6.304 -
Savant Pharm Paraguay S.A. (2) 837 - 295
Laboratorios SVT Bolivia S.A. (2) - - 100
Savant Chile S.P.A. (2) - - 342
Flopur S.A. (2) - - 7
844 7.177 744
(1) Sociedad controlada.

Adicionalmente, los saldos con accionistas y directores se incluyen en Nota 12.
20. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO
Ver Nota 25 a los estados financieros consolidados.

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El siguiente cuadro presenta el perfil de vencimientos de los pasivos financieros de la Sociedad:
A vencer
Menos de 3 a 12 1a5
Vencidos 3 meses meses años Total
Deudas y préstamos que devengan interés - 21.956 87.725 324.352 434.033
19.972 167.145 102.198 324.352 613.667
Deudas y préstamos que devengan interés 86 31.500 49.426 94.712 175.724
22.336 92.390 85.607 94.712 295.045

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RESEÑA INFORMATIVA
A. PRINCIPALES OBSERVACIONES Y COMENTARIOS SOBRE LAS ACTIVIDADES DE LA

SOCIEDAD
ESTADO DE RESULTADOS, VENTAS Y OTROS ASPECTOS (1)
El resultado del ejercicio de la Sociedad correspondiente al ejercicio iniciado el 01/01/2017 y finalizado el

31/12/2017 expresado en miles de pesos argentinos (moneda de presentación de los estados financieros)
fue de ganancia $61.489, equivalente al 6,53% de la cifra de venta. En el referido al resultado atribuible a
idéntico ejercicio temporal del año anterior fue de ganancia $59.267, que representó el 7,78% de la cifra de
venta.
Teniendo en cuenta la situación económica y financiera mundial en crecimiento moderado, que también
acompaña nuestro país, se siguen evaluando nuevas posibilidades de negocios con clientes del exterior,
con el objeto de seguir desarrollando nuestro comercio exterior, y seguir creciendo en ventas, aprovechando
también el crecimiento de los países de la región.
B. ESTRUCTURA PATRIMONIAL COMPARATIVA DE LOS PERÍODOS COMPLETOS
Rubros patrimoniales 31/12/2017 31/12/2016 (1) 31/12/2015 (1) 31/12/2014 (1) 31/12/2013 (1)
Activo corriente 746.753 367.274 303.380 200.508 134.465

Activo no corriente 225.342 151.558 163.520 122.030 109.657
Total 972.095 518.832 466.900 322.538 244.122
Pasivo corriente 380.316 262.109 276.320 160.919 117.701

Pasivo no corriente 369.996 96.416 89.693 68.665 53.180
Total del patrimonio 221.783 160.307 100.887 92.954 73.241
Total 972.095 518.832 466.900 322.538 244.122

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C. ESTRUCTURA DE RESULTADOS COMPARATIVA
31/12/2017 31/12/2016 (1) 31/12/2015 (1) 31/12/2014 (1) 31/12/2013 (1)

Resultado operativo 139.218 140.100 84.816 61.749 31.541

Resultados financieros (49.614) (45.707) (72.230) (30.929) (6.546)
Impuesto a las
ganancias (28.128) (35.076) (4.558) (11.107) (9.839)
Ganancia neta del
ejercicio 61.476 59.317 8.028 19.713 15.156
D. ESTRUCTURA DEL FLUJO DE EFECTIVO COMPARATIVO
31/12/2017 31/12/2016 (1) 31/12/2015 (1) 31/12/2014 (1) 31/12/2013 (1)

Flujo neto de efectivo

procedente de las
actividades operativas 82.633 86.578 12.338 4.026 24.561
utilizado en actividades
de inversión (119.851) (17.982) (20.884) (33.277) (35.651)
(utilizado) procedente
de actividades
financiación 196.689 (57.019) 11.325 5.780 33.854
Aumento
(Disminución) neto de
efectivo y
equivalentes al
efectivo 159.471 11.577 2.779 (23.471) 22.764
Diferencia de cotización 16.830 11.623 5.052 359 -
Efectivo y equivalentes
al efectivo al inicio 34.771 11.571 3.740 26.852 4.088
Efectivo y
equivalentes de
efectivo al cierre 211.072 34.771 11.571 3.740 26.852

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E. DATOS ESTADÍSTICOS
Volúmenes de venta de mercadería local (1)

Forma farmacéutica 31/12/2017 31/12/2016 31/12/2015 31/12/2014 31/12/2013
Cápsula blanda 36.636.310 32.538.534 27.918.480 14.804.724 11.003.436

Cápsula dura 54.374.670 49.397.250 52.094.490 22.517.772 2.802.494
Caramelo 11.323.518 9.387.618 6.363.363 2.705.841 4.719.548
Culutorio - 993 1.415 - -
Comprimidos 661.525.182 547.297.739 694.653.086 771.468.919 587.106.493
Comprimidos recubiertos
y sublinguales 197.500.065 206.316.857 251.294.368 222.019.281 207.300.185
Crema 41.477 316 648 - 26.539
Gel 18.873 168 3 - -
Granulados 10.620 130.660 114.980 - -
Sobres unidosis 1.747.940 2.077.912 1.161.680 1.013.870 877.990
Suspensiones, solución 1.150.746 801.340 911.529 627.070 698.021
Volúmenes de venta de mercadería exportaciones (1)

Cápsula blanda - 108.960 94.960 - -

Cápsula dura - 255.240 796.920 425.400 30.000
Caramelo - - 718.320 36.000 -
Comprimidos 6.876.111 61.414.364 16.251.180 11.037.680 3.085.286
Comprimidos recubiertos 5.239.344 17.572.396 44.179.364 16.794.984 18.346.270
Granulado - - - - -
Crema - - 30 15 15
Suspensiones y
soluciones 28.457 51.052 106.121 133.104 135.296
Volúmenes de producción (1)

Cápsula blanda 39.809.790 31.412.145 25.089.720 18.840.380 12.422.116

Cápsula dura 58.309.830 48.243.240 53.859.600 24.028.740 3.878.040
Caramelo 11.431.701 9.621.792 4.993.104 4.813.288 3.951.400
Colutorio - 516 1.834 - -
Comprimidos 699.956.312 581.276.697 742.010.258 762.625.952 615.900.850
Comprimidos recubiertos
y sublinguales 213.741.058 212.744.166 305.539.144 236.416.166 232.531.375
Gel 830 198 - - -
Crema 50.370 2.287 495 52.173 27.354
Granulado - 125.900 88.520 - -
Sobres unidosis 1.907.950 2.262.928 1.077.300 1.123.473 855.870
Suspensiones y
soluciones 1.218.187 824.459 1.039.629 725.940 844.637

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F. PRINCIPALES ÍNDICES
Elemento 31/12/2017 31/12/2016 (1) 31/12/2015 (1) 31/12/2014 (1) 31/12/2013 (1)
Liquidez 1,96 1,38 1,10 1,25 1,14

Solvencia 0,30 0,45 0,28 0,40 0,43
Inmovilización del
capital 0,23 0,31 0,35 0,38 0,45
Rentabilidad 0,32 0,37 0,08 0,24 0,28
G. PERSPECTIVAS FUTURAS
Dado el escenario de evolución de la situación financiera y económica a nivel global, la compañía planea
para el año 2018 focalizarse en las mismas premisas del año anterior para seguir maximizando la eficiencia
en el capital de trabajo y los gastos, mantener la liquidez y solvencia alcanzadas, apostando firmemente al
posicionamiento de sus marcas, al desarrollo del negocio de prescripción médica y a la expansión
internacional, lo que le permitirá mejorar período tras período la calidad de sus resultados y por lo tanto
ejecutar los proyectos necesarios para seguir creciendo.
(1) Datos no cubiertos por el Informe de los Auditores Independientes.

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INFORMACIÓN ADICIONAL REQUERIDA POR EL ART. 12, CAPÍTULO III,
TÍTULO IV, DE LAS NORMAS DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES
CUESTIONES GENERALES SOBRE LA ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD:
1.
a) Regímenes jurídicos específicos y significativos que impliquen decaimientos o renacimientos

contingentes de beneficios previstos por dichas disposiciones: No se dan las condiciones que motiven
su presentación.
b) Modificaciones significativas en las actividades de la sociedad u otras circunstancias similares ocurridas

durante los períodos comprendidos por los Estados Financieros que afecten su comparabilidad con los
presentados en periodos anteriores, o que podrían afectarla con los que habrán de presentarse en los
períodos futuros: Ver Nota 1 y 2 a los estados financieros.
2. Clasificación de los saldos de créditos y deudas en las siguientes categorías:
A vencer
Menos de 3a6 6a9 9 a 12 1a5
Vencidos A la vista 3 meses meses meses meses años Total
Colocaciones a corto
plazo - - 199.141 - - - - 191.141
Deudores comerciales y
otras cuentas por cobrar 47.852 - 225.908 7.856 1.996 802 - 284.414
Deudas y préstamos que
devengan interés - - 21.956 10.771 63.211 13.744 324.352 434.034
Cuentas por pagar
comerciales y otras
cuentas por pagar 19.972 - 145.189 14.473 - - - 179.634
3. Clasificación de los créditos y deudas, de manera que permita conocer los efectos financieros que
produce su mantenimiento. La misma debe posibilitar la identificación de:
a) Las cuentas en moneda nacional, en moneda extranjera y en especie: Ver Nota 16.1. de los estados
financieros.
b) Los saldos sujetos a cláusulas de ajuste y los que no lo están: No existen.

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c) Los saldos que devengan intereses y los que no lo hacen:
Créditos que devengan intereses 8.123

Créditos que no devengan intereses 363.754
Deudas que devengan intereses 434.033
Deudas que no devengan intereses 293.460
4. Detalle del porcentaje de Participación en Sociedades del artículo 33 de la Ley N° 19.550 en el capital y
en el total de votos. Además saldos deudores y/o acreedores por sociedad y segregados del modo previsto
en los puntos 3 y 4 anteriores:
 Caurep S.A. La Sociedad participa en un 98,5%
 Laboratorios Szama S.A.: La Sociedad participa en un 98,5%.
 Naf S.A.: La Sociedad participa en un 100%.
5. Créditos por venta o préstamos contra Directores, Síndicos, miembros del consejo de vigilancia y sus
parientes hasta el segundo grado inclusive. Para cada persona se indicará el saldo máximo habido durante
el período (expresado en moneda de cierre), el saldo a la fecha del Estado Financiero, el motivo del crédito,
la moneda en que fue concebido y las cláusulas de actualización monetaria y tasas de interés aplicadas: No
existen créditos que revistan esta naturaleza.
INVENTARIO FISICO DE LOS BIENES DE CAMBIO:
6. Periodicidad y alcance de los inventarios físicos de los bienes de cambio. Si existen bienes de
inmovilización significativa en el tiempo, por ejemplo más de un año, indicar su monto y si se han efectuado
las previsiones que correspondan: Se llevan inventarios permanentes con controles físicos selectivos que se
realizan en forma periódica. Los inventarios generales se realizan al cierre de cada período anual. Además
informamos que los inventarios inmovilizados no son significativos, y que los mismos se encuentran
medidos a costo, encontrándose en su totalidad provisionados, la misma asciende a $ 3.631.
PARTICIPACIÓN EN OTRAS SOCIEDADES:
7. Participaciones en otras sociedades en exceso de lo admitido por el artículo 31 de la Ley N° 19.550 y

planes para regularizar la situación: No existen participaciones en exceso de lo admitido.
VALORES RECUPERABLES:
8. Criterios seguidos para determinar los “valores recuperables” de bienes de cambio, bienes de uso y
otros activos, empleados como límites para sus respectivas valuaciones contables.
Fuentes de los datos empleados para calcular los valores corrientes utilizados para valuar:
 Inventarios: La fuente y valuación de los bienes de cambio se detalla en Nota 2.4.11.

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 Propiedades, planta y equipo: La fuente y valuación de los bienes de uso se detalla en Nota 2.4.6.
SEGUROS
9. Seguros que cubren los bienes tangibles. Para cada grupo homogéneo de los bienes se consignarán los
riesgos cubiertos, las sumas aseguradas y los correspondientes valores contables.
Tipo de bienes Valor Resid. Valor Aseg. (1) Riesgo

ARS 000 ARS 000
Edificios, terrenos y obras en curso 56.023 163.546 Todo riesgo

Maquinarias, instalaciones, muebles y útiles,
software, incluye maquinarias en leasing 50.855 42.812 Todo riesgo operativo
Inventarios 689.556 187.559 Todo riesgo operativo
Transporte de mercaderías - 862.558 Todo riesgo operativo
3° completo robo e
Rodados (incluye rodados en leasing) 3.312 3.171 incendio
10. Contingencias positivas y negativas
a. Elementos considerados para calcular las provisiones cuyos saldos, considerados individualmente o en
conjunto, superen el 2% del patrimonio: ver nota 2.4.16.
b. Situaciones contingentes a la fecha de los estados contables cuya probabilidad de ocurrencia no sea
remota y cuyos efectos patrimoniales no hayan sido contabilizados, indicándose si la falta de
contabilización se basa en su probabilidad de concreción o en dificultados para la cuantificación de sus
efectos: No existen dichas situaciones
11. Adelantos irrevocables a cuenta de futuras suscripciones: Estado de la tramitación dirigida a su

capitalización: No existen.
12. Dividendos acumulativos impagos de acciones preferidas: No existen.
13. Condiciones, circunstancias o plazos para cesación de las restricciones a la distribución de los
resultados no asignados, incluyendo las que se originan por la afectación de la reserva legal para absorber
pérdidas finales y aún están pendientes de reintegro: Informado en Nota 28 de los Estados Financieros.
(1) Datos no cubiertos por el Informe de los Auditores Independientes.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
MAURO G. BONO
Presidente
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 302 - F° 64
-1-
SAVANT PHARM S.A.

ANEXO A LA MEMORIA
CÓDIGO DE GOBIERNO SOCIETARIO

POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2017
INFORME SOBRE EL GRADO DE CUMPLIMIENTO
(Información no cubierta por el Informe de los Auditores Independientes)
Cumplimiento Incumpli-
Total Parcial mientos Informar o Explicar
PRINCIPIO I. TRANSPARENTAR LA RELACIÓN ENTRE LA EMISORA, EL GRUPO ECONÓMICO QUE ENCABEZA Y/O INTEGRA Y
SUS PARTES RELACIONADAS
X Los accionistas mayoritarios de Savant son la familia
Recomendación I.1: Garantizar la Bono-Mandolesi. Mauro Bono (con 62,854%) e Ivanna
divulgación por parte del Órgano Mandolesi (con 15,4331%) son propietarios de más del
de Administración de políticas 78% de las acciones de Savant. Mauro Bono es el
aplicables a la relación de la socio fundador de la compañía.
Emisora con el grupo económico
que encabeza y/o integra y con
sus partes relacionadas
X Los conflictos de interés están especialmente
Recomendación I.2: Asegurar la contemplados en el Código de Gobierno Societario de
existencia de mecanismos Savant. Así los miembros del Directorio deben velar
preventivos de conflictos de para que su actuación nunca incurra en conflicto de
interés. intereses directo o indirecto con la Sociedad.
Se prevé que los Directores deberán comunicar por
escrito al Directorio cualquier situación de conflicto,
directo o indirecto, que pudieran tener con el interés
de la Compañía o sus vinculadas o controladas. Deben
abstenerse de asistir e intervenir en aquellos casos en
los que pueda suscitarse un conflicto de interés con la
Compañía o cualquiera de sus vinculadas o
controladas. Podrán estar presentes en las
deliberaciones de los órganos sociales relativa a
asuntos en los que pudiere estar interesado en forma
directa o indirecta o que afecten a las personas con él
vinculadas pero se abstendrá de votar y emitir opinión
al respecto. Asimismo el Directorio no podrá realizar
directa o indirectamente transaccionespersonales,
profesionales o comerciales con Savant o con sus
contraladas o vinculadas, salvo autorización expresa
del Directorio.
X El Código de Gobierno Societario contiene previsiones
Recomendación I.3: Prevenir el expresas sobre el uso de información privilegiada y
uso indebido de información confidencial. De este modo se prevé que las
privilegiada. deliberaciones y decisiones tomadas por los órganos
sociales serán confidenciales salvo que exista decisión
en contrario del Directorio o deber legal de informarlas.
Así el Directorio y los gerentes que participen de las
reuniones deben guardar confidencialidad respecto de
las mismas así como de toda aquella información a la
que hayan tenido acceso en el ejercicio de su cargo,
que se utilizarán exclusivamente en el desempeño del
mismo y que custodiarán con la debida diligencia. Esta
obligación de confidencialidad subsiste aun después
de que hay cesado en el cargo.
PRINCIPIO II. SENTAR LAS BASES PARA UNA SÓLIDA ADMINISTRACIÓN Y SUPERVISIÓN DE LA EMISORA
X El Directorio aprueba las políticas y estrategias
Recomendación II. 1: Garantizar que generales de la Sociedad y en particular su plan
el Órgano de Administración asuma estratégico o de negocios, así como los objetivos de
la administración y supervisión de la gestión y presupuestos anuales, la política de
Emisora y su orientación inversiones y financiación y considera, con frecuencia
estratégica. trimestral, la marcha de la compañía, el plan y marcha
de sus inversiones, su relación con el presupuesto
aprobado y demás situaciones relevantes, sometidos
a su consideración por el Presidente del Directorio.
-2-
II.1.1 El órgano de Administración

aprueba:
II.1.1.1 el plan estratégico o de X En forma anual, el Directorio aprueba el plan de
negocio así como los objetivos de negocios y el presupuesto, analizando trimestralmente
gestión y presupuestos anuales su avance
II.1.1.2 la política de inversiones X
(activos financieros y en bienes de
capital) y de financiación
II.1.1.3 la política de gobierno X El Directorio ha aprobado un Código de Gobierno
societario (cumplimiento Código de Societario, que contempla los lineamientos dados a
Gobierno Societario) conocer por la CNV. El cual será revisado y
actualizado anualmente. Asegurar su cumplimiento es
parte de la gestión integral del Directorio y quedará
asentado en las actas de Directorio correspondientes.
II.1.1.4 la política de selección, X El Presidente y el Vicepresidente de la Sociedad
evaluación y remuneración de los eligen al Gerente General y a la primera línea
gerentes de primera línea. gerencial. Las evaluaciones y la determinación de la
remuneración, se realizan de acuerdo al esquema de
evaluación de desempeño que se detalla a
continuación, analizado por el Gerente General junto
con Capital Humano. El procedimiento de
Reclutamiento, Selección en Inducción:
1. Completar y enviar a Capital Humano la planilla
de Requerimiento de un nuevo colaborador o de
cambios de puestos con las validaciones
correspondientes.
2. Análisis de la solicitud de un nuevo ingreso o
cambio de puesto junto al presupuesto de sueldo
del año correspondiente.
3. Análisis del puesto de trabajo y definición del
perfil del postulante solicitado.
4. Reclutamiento de Candidatos. (evaluar las
fuentes de reclutamiento a utilizar, pueden ser
internas o externas, y luego realizar un filtro de
CV aptos para la posición).
5. Realizar entrevistas de manera presencial o por
skype con el representante del área soft de
Capital Humano.
6. Realizar entrevista de candidatos seleccionados
por Capital Humano (no más de 4) con el líder
de área.
7. Realizar entrevista de la persona seleccionada
con el Director de Capital Humano y el Director
del Área para la validación correspondiente.
8. Selección del candidato a incorporar.
9. Brindar la propuesta económica de manera
escrita, vía mail.
10. Realizar estudios médicos y Psicotécnicos en los
casos que corresponda.
11. Ingreso a la empresa correspondiente.
Las evaluaciones de desempeño se realizan a través

de nuestro Ciclo Gestión del Desempeño, dónde
evaluamos a cada uno de nuestros colaboradores en
competencias de liderazgo, tareas criticas y objetivos.
Las mismas son realizarás por los líderes de cada
área y son validadas por el Director de Capital
Humano.
Con respecto a las remuneraciones se determinan de
acuerdo a bandas salariales por nivel jerárquico y
estudios de mercado de empresas de primera línea
con respecto a la industria, respetando al mismo
tiempo la competitividad externa y la equidad interna.
-3-
II.1.1.5 la política de asignación de X La asignación de responsabilidades a la primera línea

responsabilidades a los gerentes de gerencial es realizada por el Gerente General junto a
primera línea. Capital Humano, reportando el primero las novedades
relevantes al Directorio.
La asignación de responsabilidades de la primera línea
gerencial es a través de nuestro Ciclo de Gestión del
Desempeño, dónde a principio de año se definen las
tareas críticas y objetivos de cada unos de ellos, y esta
debe ser su guía para el accionar durante el
transcurso del año.
II.1.1.6 la supervisión de los planos X El Gerente General informa al Directorio sobre las
de sucesión de los gerentes de necesidades de sucesión en la primera línea gerencial
primera línea. y comunica los antecedentes de los candidatos.
II.1.1.7 la política de responsabilidad X En SAVANT entendemos que tanto el Desarrollo
social empresaria. Sustentable como la Responsabilidad Social
Empresaria son indispensables para poder agregar
valor al presente y así generar el bienestar de futuras
generaciones. Contamos con un programa llamado
ActivaRSE SAVANT en el que concentramos
actividades que nos permiten cumplir con el
compromiso asumido con pacientes, la comunidad,
colaboradores, clientes, proveedores, generando un
triple impacto en el ámbito económico, social y
ambiental. Participamos activamente en la solución de
los desafíos en donde interactuamos, para obtener un
entorno más próspero y sustentable.
En dicho programa hacemos foco en dos pilares:

SALUD y EDUCACIÓN realizando actividades
relacionadas al cuidado de la salud de los
colaboradores y la comunidad.
En el Plan de OH&S trabajamos día a día para generar
contextos laborales seguros y saludables para
nuestros colaboradores. En Educación, apoyamos a
las escuelas con programas que fomentan el
emprendedorismo interior además de donar
herramientas para cubrir ciertas necesidades
escolares.
II.1.1.8 las políticas de gestión X El Directorio es el máximo responsable de establecer

integral de riesgos y de prevención una estrategia adecuada para la gestión integral de
de fraudes. riesgos, aprobando las diferentes políticas así como el
control interno de la sociedad.
-4-
II.1.1.9 la política de capacitación y X

entrenamiento continuo para Contamos con un Plan Maestro de Desarrollo (“PMD”),
miembros del órgano de es una herramienta para desarrollar los conocimientos,
Administración y de los gerentes de habilidades y actitudes de todos los colaboradores de
primera línea. De contar con éstas la Empresa.
políticas hacer una descripción de Esto nos permite sistematizar la formación y el
los principales aspectos de las desarrollo del Capital Humano en un proceso
mismas planeado, con el objetivo de favorecer la expansión de
capacidades personales que aseguren la exitosa
consecución del Plan Estratégico de la empresa.
Es así como, el PMD está orientado, tanto para la
consecución de los objetivos estratégicos, como para
el crecimiento personal y profesional de cada
colaborador.
Para conformar el PMD de desarrollo, Capital Humano
en conjunto con los líderes, realiza un relevamiento de
las necesidades de capacitación internas y externas
por área en forma nominal persona a persona,
clasificando las necesidades de alta prioridad, de
prioridad media y de prioridad baja. Luego de acuerdo
al plan estratégico del año en curso y las necesidades
relevadas se determina el PMD que es comunicado al
100% de los colaboradores y se mide el cumplimiento
a través de indicadores mes a mes.
II.1.2 de considerar relevante X

agregar otras políticas aplicadas por
el órgano de Administración que no
han sido mencionadas y detallar
puntos significativos.
II.1.3 la Emisora cuenta con una X La Sociedad no cuenta con una política formal al
política tendiente a garantizar la respecto. No obstante, con anterioridad a cada reunión
disponibilidad de información periódica, el Directorio requiere toda la información
relevante para la toma de que fuere necesaria para el tratamiento de los asuntos
decisiones de su órgano de previstos en el orden del día, como también
Administración y una vía de consulta eventualmente cita a distintos ejecutivos gerenciales
directa de las líneas gerenciales, de para explicar temas de sus respectivas incumbencias.
un modo que resulte simétrico para A través del Gerente General, los directores realizan
todos sus miembros (ejecutivos, todas las consultas que estimen necesarias o
externos e independientes) por igual convenientes.
y con una antelación suficiente, que
permita el adecuado análisis de su
contenido. Explicar.
II.1.4 Los temas sometidos a X Previo a la elevación de los temas a consideración del
consideración del órgano de Directorio el Gerente General, junto con los gerentes
Administración son acompañados que de él dependen, analizan el impacto que los
por una análisis de los riesgos mismos pudieran tener en la Compañía.
asociados a las decisiones que
puedan ser adoptadas teniendo en
cuenta el nivel de riesgo empresarial
definido por la Emisora. Explicitar.
-5-
Recomendación II.2: Asegurar un

efectivo Control de la Gestión
empresaria. Responder si: el órgano
de Administración verifica
II.2.1 el cumplimiento del X El Directorio considera con frecuencia trimestral la
presupuesto anual y del plan de marcha de la compañía, el plan y marcha de sus
negocios. inversiones, su relación con el presupuesto aprobado y
demás situaciones relevantes, lo que es sometido a su
consideración por el Gerente General de la Sociedad.
II.2.2 el desempeño de los gerentes X El Directorio revisa el cumplimiento de los objetivos de
de primera línea y su cumplimiento los gerentes de primera línea a partir de las
de los objetivos a ellos fijados (el presentaciones realizadas por el Gerente General.
nivel de utilidades previstas versus La Sociedad controla su gestión mediante un
el de utilidades logradas, calificación presupuesto anual y un plan de negocios a corto
financiera, calidad del reporte plazo, a los que se ordenan todos los objetivos de
contable, cuota de mercado, etc) negocios.
Hacer una descripción de los Los objetivos fijado por el Directorio para la gerencia
aspectos relevantes de la política de de primera línea, se definen a principio de año de
Control de Gestión de la Emisora acuerdo a la diagramación de la estrategia de la
detallando técnicas empleadas compañía. Los mismos son desafíos anuales
frecuencia del monitoreo efectuado derivados del Plan Estratégico de SAVANT y sus
por el órgano de Administración. respectivos indicadores estratégicos. Cada objetivo
debe definirse para alcanzar un resultado específico y
medible durante un período dado de tiempo y que
tiene relevancia para él y/o para la empresa. Son
evaluados con objetivos específicos del puesto y
objetivos corporativos de manera trimestral. Los
mismos deben ser definidos de manera SMART
(Específico, Medible, Alcanzable, Relevante y situado
en el Tiempo).
Recomendación II.3: Dar a conocer

el proceso de evaluación del
desempeño del Órgano de
Administración y su impacto.
Responder si:
II.3.1 Cada miembros del órgano de X Cada director cumple absolutamente con todas las
Administración cumple con el previsiones del Estatuto Social y sus atribuciones se
Estatuto Social y en su caso con el encuentran plasmadas en el Art. Décimo del Estatuto
Reglamento del funcionamiento del Social.
Órgano de Administración. Detallar El Directorio no dictó un reglamento que rija su
principales directrices del funcionamiento, por no considerarlo necesario.
reglamento. Indicar el grado de
cumplimiento del Estatuto Social y
reglamento.
-6-
II.3.2 El órgano de Administración X Anualmente el Directorio expone los resultados de su

expone los resultados de su gestión gestión con la emisión de la Memoria y los Estados
teniendo en cuenta los objetivos Contables auditados, los que están a disposición de
fijados al inicio del período, de modo los accionistas en forma a la Asamblea que los debe
tal que los accionistas puedan considerar, ello en cumplimiento del Art. 67 de la Ley
evaluar el grado de cumplimiento de General de Sociedades. Tal como lo dispone dicha
tales objetivos, que contienen ley, la Memoria es un informe complementario a los
aspectos financieros como no Estados Contables que brinda el Directorio a los
financieros. Adicionalmente, el Accionistas, en la cual, entre otras explicaciones se
órgano de Administración presenta detallan los aspectos de la gestión más relevantes
un diagnóstico acerca del grado de ocurridos en el año, las razones sobre el estado actual
cumplimiento de las políticas de los negocios, las proyecciones futuras y las razones
mencionadas en la Recomendación de las variaciones significativas del activo, pasivo y
II ítems II.1.1 y II.1.2. Detallar los resultados. Asimismo la Comisión Fiscalizadora debe
aspectos principales de la emitir su opinión en el informe anual sobre la Memoria
evaluación de la Asamblea General del Directorio y los Accionistas pueden pedir las
de Accionistas sobre el grado de explicaciones y/o ampliaciones que consideren
cumplimiento por parte del órgano necesarias.
de Administración de los objetivos Adicionalmente en la asamblea de accionistas se
fijados y de las políticas somete a consideración la gestión del Directorio y de
mencionadas en la Recomendación los actos que han llevado a cabo durante ese ejercicio
II, puntos II.1.1 y II.1.2 indicando social, que hasta la fecha han sido aprobados sin
fecha de la asamblea donde se objeción alguna. La última Asamblea de accionistas
presentó dicha evaluación. que aprobó la gestión del Directorio fue celebrada con
fecha 11.06.2015.
Conforme lo establece el Estatuto, la Asamblea de
Recomendación II.4: Accionistas elige cada 3 períodos a un Directorio
Que el número de miembros integrado por entre uno y siete miembros.
externos e independientes En la última Asamblea Ordinaria se designó en forma
constituyan una proporción unánime a un Directorio integrado por cuatro
significativa en el Órgano de miembros los cuales no son independientes. No
Administración. Responder Si obstante ello, SAVANT no hace oferta pública de
acciones con lo cual no está obligada a mantener un
número determinado de directores independientes. (
art. 15 Decreto 677/2001
II.4.1 La proporción de miembros X Savant no hace oferta pública de acciones sino de
ejecutivos externos e obligaciones negociables con lo cual no está obligada
independientes (estos últimos a mantener un número determinado de directores
definidos según la normativa de esta independientes (art. 15 Decreto 677/2001). La
Comisión) del órgano de Asamblea General de Accionistas ha designado a los
Administración guarda relación con actuales Directores los cuales a su vez son accionistas
la estructura de capital de la de la sociedad.
Emisora. Explicar.
-7-
II.4.2 Durante el año en curso, los X NO APLICABLE. Según el Estatuto Social, el

accionistas acordaron a través de Directorio está compuesto por un mínimo de uno y
una Asamblea General una política máximo de siete directores titulares, que son elegidos
dirigida a mantener una proporción por el plazo de tres (3) ejercicios. Los Directores
de al menos 20% de miembros electos por la Asamblea de Accionistas revisten la
independientes sobre el número calidad de no independientes puesto que a su vez son
total de miembros del órgano de accionistas de la misma.
Administración. Hacer una Cabe resaltar que la Compañía no realiza oferta
descripción de los aspectos pública de sus acciones por lo que no le es exigible
relevantes de tal política y de contar con miembros independientes en el Directorio.
cualquier acuerdo de accionistas Por último, no se han producido durante el transcurso
que permita comprender el modo en del año cuestionamientos sobre la no independencia
que miembros del Órgano de de los Directores, ni abstenciones por conflictos de
Administración son designados y interés.
por cuánto tiempo. Indicar si la
independencia de los miembros del
Órgano de Administración fue
cuestionada durante el transcurso
del año y si se han producido
abstenciones por conflictos de
interés.
Recomendación II.5: Comprometer
a que existan normas y
procedimientos inherentes a la
selección y propuesta de miembros
del Órgano de Administración y
gerentes de primera línea.
Responder Si:
II.5.1 La Emisora cuenta con un X La Sociedad no cuenta con un Comité de
Comité de Nombramientos. Nombramientos, ni considera necesaria su integración.
II.5.1.1 X Ver II.5.1
II.5.1.2 X Ver II.5.1
II.5.1.3 X Ver II.5.1
II.5.1.4 X Ver II.5.1
II.5.1.5 X Ver II.5.1
II.5.2 X La Sociedad no cuenta con un Comité de
Nombramientos.
II.5.2.1. X Ver II.5.2
II.5.2.2 X Ver II.5.2
II.5.2.3 X Ver II.5.2
II.5.2.4 X Ver II.5.2
II.5.2.5 X Ver II.5.2
II.5.2.6 X Ver II.5.2
II.5.2.7 X Ver II.5.2
II.5.3 X Ver II.5.2
-8-
X Ni el Estatuto de la Sociedad ni sus políticas

Recomendación II.6: Evaluar la específicas establecen límites para que los miembros
conveniencia de que miembros del del Directorio o de la Comisión Fiscalizadora
Órgano de Administración y/o desempeñen funciones en otras entidades.
síndicos y/o consejeros de vigilancia No obstante, en el caso de tener algún conflicto de
desempeñen funciones en diversas interés, los directores deben denunciarlo conforme lo
Emisoras. Responder Si. La dispuesto en el Código de Gobierno Societario, y en
Emisora establece un límite a los los artículos 272 y 273 de la Ley N° 19.550.
miembros del órgano de
Administración y/o síndicos y/o
consejeros de vigilancia para que
desempeñeñ funciones en otras
entidades que no sean del grupo
económico que encabeza y/o
integra la Emisora. Especificar dicho
límite y detallar si en el transcurso
del año se verificó alguna violación
a tal límite-
Recomendación II.7: Asegurar la
Capacitación y Desarrollo de
miembros del Órgano de
Administración y gerentes de
primera línea de la Emisora.
Responder Si.
X Dentro del Plan Maestro de Desarrollo (PMD), se
II.7.1 La Emisora cuenta con plasman las capacitaciones internas y externas
Programas de Capacitación necesarias para el área y para el logro de los objetivos
continua vinculado a las estratégicos.
necesidades existentes de la Dentro del año 2015, se realizaron capacitaciones con
Emisora para los miembros del talleres sobre la estrategia de la empresa, se hicieron
órgano de Administración y gerentes reuniones mensuales llamadas RGE dónde se
de primera línea que incluyen temas revisaban los cumplimientos de indicadores
acerca de su rol y corporativos y se capacitaba en cuestiones de negocio
responsabilidades, la gestión en general y se realizaron charlas sobre
integral de riesgos empresariales, responsabilidad empresaria. Dichas capacitaciones se
conocimientos específicos del cumplieron al 100% durante el año.
negocio y sus regulaciones, la
dinámica de la gobernanza de
empresas y temas de
responsabilidad social empresaria.
En el caso de los miembros del
Comité de Auditoría, normas
contables internacionales, de
auditoría y de control interno y de
regulaciones específicas del
mercado de capitales. Describir los
programas que se llevaron a cabo
en el transcurso del año y su grado
de cumplimiento.
-9-
X Dada la calidad profesional de sus directores y

II.7.2 La Emisora incentiva por otros gerentes, la Sociedad no considera necesaria la
medios no mencionados en II.7.1 a aplicación de la recomendación en cuestión, dado que
los miembros del Órgano de considera que en este momento el Plan Maestro de
Administración y gerentes de Desarrollo (“PMD”), es una herramienta para
primera línea mantener una desarrollar los conocimientos, habilidades y actitudes
capacitación permanente que de todos los colaboradores de la Empresa.
complemente su nivel de formación Esto nos permite sistematizar la formación y el
de manera que agregue valor a la desarrollo del Capital Humano en un proceso
Emisora. Indicar de qué modo lo planeado, con el objetivo de favorecer la expansión de
hace. capacidades personales que aseguren la exitosa
consecución del Plan Estratégico de la empresa.
Es así como, el PMD está orientado, tanto para la
consecución de los objetivos estratégicos, como para
el crecimiento personal y profesional de cada
colaborador.
PRINCIPIO III. AVALAR UNA EFECTIVA POLÍTICA DE IDENTIFICACIÓN, MEDICIÓN, ADMINISTRACIÓN Y DIVULGACIÓN
DELRIESGO EMPRESARIAL
Recomendación III: El Órgano de

Administración debe contar con una
política de gestión integral del riesgo
empresarial y monitorea su
adecuada implementación.
Responder Si.
III.1 La Emisora cuenta con políticas X La compañía gestiona los riesgos a través de un
de gestión integral de riesgos sistema de gestión de riesgos. Este sistema permite
empresariales (de cumplimiento de tener actualizado cada situación de riesgo con su
los objetivos estratégicos, correspondiente responsable. Este responsable cuenta
operativos, financieros de reporte con planes de mitigación de los potencialesriesgos. En
contable, de leyes y regulaciones, este sistema queda registrado el avance de este plan y
otros). Hacer una descripción de los el grado de cumplimiento del mismo.
aspectos más relevantes de las
mismas.
X No existe un comité específico de gestión de riesgos,
III.2 Existe una Comité de Gestión sea en el ámbito del Directorio o de la Gerencia
de Riesgos en el seno del Órgano General.
de Administración o de la Gerencia Tampoco se ha emitido un Manual de Procedimientos
General. Informar sobre la único. El Directorio aprueba el mapa de riesgos de la
existencia de manuales de Sociedad, y se encuentra en permanente
procedimientos y detallar los comunicación con las Auditorías externas,
principales factores de riesgos que
son específicos para la Emisora o
su actividad y las acciones de
mitigación implementadas. De no
contar con dicho Comité
corresponderá describir el papel de
supervisión desempeñado por el
Comité de Auditoría en referencia a
la gestión de riesgos. Asimismo
especificar el grado de interacción
entre el Órgano de Administración o
sus Comités con la Gerencia
General de la Emisora en materia
de gestión integral de riesgos
empresariales.
- 10 -
X No existe una función independiente de gestión de

III.3 Hay una función independiente riesgos, considerándose innecesaria para este estadío
dentro de la Gerencia General de la de la compañía, dadas las políticas existentes y los
Emisora que implementa las controles implementados.
políticas de gestión integral de Tenemos un incipiente mapa de riesgos en un sistema
riesgos (función de Oficial de de gestión.
Gestión de Riesgo o equivalente).
Especificar.
X Al no contar con un departamento dedicado a la
III.4Las políticas de gestión integral gestión de riesgos, la determinación del mapa de
de riesgos son actualizadas riesgos y los planes de acción para mitigar los
permanentemente conforme a las potenciales riesgos surgen del relevamiento que hace
recomendaciones y metodologías la Gerencia General en base al conocimiento y aporte
reconocidas en la materia. Indicar de las distintas Gerencias específicas de cada área, y
cuáles (Enterprise Risk, al asesoramiento externo de especialistas
Management, de acuerdo al marco
concepcual de COSO-Committee of
sposoring organizations of the
Treadway Commission-ISO31000,
norma IRAM 17551, sección 404 de
la Sarbanes-Oxley Acta, otras)
X El Órgano de Administración comunica los resultados
III.5 El Órgano de Administración de la gestión de riesgos realizada conjuntamente con
comunica sobre los resultados de la la Gerente General pero dichos informes no se
supervisión de la gestión de riesgos encuentran plasmados en los estado financieros de la
realizada conjuntamente con la Sociedad ni en la Memoria Anual.
Gerencia General en los estados
financieros y en la Memoria anual.
Especificar los principales puntos de
las exposiciones realizadas.
PRINCIPIO IV. SALVAGUARDAR LA INTEGRIDAD DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA CON AUDITORÍAS INDEPENDIENTES
Recomendación IV: Garantizar la

independencia y transparencia de
las funciones que le son
encomendadas al Comité de
Auditoría y al Auditor Externo.
X NO APLICABLE. Atento a que la Sociedad no hace
IV.1 El Órgano de Administración al oferta pública de sus acciones no le es requerido la
elegir a los integrantes del Comité obligación de contar con un comité de auditoría con
de Auditoría teniendo en cuenta que mayoría de miembros independientes de acuerdo a lo
la mayoría debe revestir el carácter requerido por las normas de la CNV.
de independiente, evalúa la
conveniencia de que sea presidido
por un miembro independiente.
- 11 -

IV.2Existe una función de auditoría oferta pública de sus acciones no le es requerido la
interna que reporta al Comité de obligación de contar con un comité de auditoría con
Auditoría o al presidente del Órgano mayoría de miembros independientes de acuerdo a lo
de Administración y que es requerido por las normas de la CNV. No existe
responsable de la evaluación del Auditoría Interna,
sistema de control interno. Indicar si
el Comité de Auditoría o el órgano
de Administración hace una
evaluación anual sobre el
desempeño del área de auditoría
interno y el grado de independencia
de su labor profesional
entendiéndose por tal que los
profesionales a cargo de tal función
son independientes de las restantes
áreas operativas y además cumplen
con los requisitos de independencia
respecto a los accionistas de control
o entidades relacionadas que
ejerzan influencia significativa en la
Emisora. Especificar asimismo si la
función de auditoría interna realiza
su trabajo de acuerdo a las normas
internacionales para el ejercicio
profesional de la auditoria interna
emitidas por el Institute Of Internal
Auditors (IIA)
IV.3 Los integrantes del Comité de oferta pública de sus acciones no le es requerido la
Auditoría hacen una evaluación obligación de contar con un comité de auditoría que
anual de la idoneidad independencia realice dichas tareas.
y desempeño de los Auditores
Externos, designados por la
Asamblea de Accionistas. Describir
los aspectos relevantes de los
procedimientos empleados para
realizar la evaluación.
X La Sociedad no cuenta con políticas específicas en
IV.4 la Emisora cuenta con una relación a la rotación de los miembros de la Comisión
política referida a la rotación de los Fiscalizadora y los Auditores Externos. A criterio de la
miembros de la Comisión Sociedad, los miembros de la Comisión Fiscalizadora
Fiscalizadora y/o del Auditor y los Auditores Externos son personas de reconocido
Externo; a propósito del último, si la prestigio. Con el cumplimiento de las normas legales
rotación incluye a la firma de aplicables se garantiza la independencia e integridad
auditoría externa o únicamente a de cada uno de ellos, por lo que el Directorio no
los sujetos físicos. advierte necesidad de realizar cambios en este punto.
- 12 -
PRINCIPIO V. RESPETAR LOS DERECHOS DE LOS ACCIONISTAS
Recomendación V.1: Asegurar que

los accionistas tengan acceso a la
información de la Emisora.
X . El Directorio mantiene reuniones informativas con
V.1.1 El Órgano de Administración algunos accionistas, las cuales se llevan a cabo de
promueve reuniones informativas manera informal.
periódicas con los accionistas
coincidiendo con la presentación de
los estados financieros intermedios.
Explicitar indicando la cantidad y
frecuencia de las reuniones
realizadas en el transcurso del año
X
V.1.2La Emisora cuenta con La Sociedadno informa a inversores por página web.
mecanismos de información a
Los accionistas pueden ver evolución a través de
inversores y con un área
informe de Calificadora de Riesgos publicado en CNV.
especializada para la atención e sus
consultas. Adicionalmente cuenta
con un sitio web que pueden
acceder los accionistas y otros
inversores, y que permita un canal
de acceso para que puedan
establecer contacto entre si.
Detallar.
Recomendación V.2: Promover la
participación activa de todos los
accionistas.
X La Sociedad entiende que con las publicaciones
V.2.1 El Órgano de Administración exigidas por las normas aplicables (a través del Boletín
adopta medidas para promover la Oficial, la Autopista de Información Financiera de la
participación de todos los CNV, y un diario de gran circulación), la convocatoria a
accionistas en las Asambleas sus asambleas adquiere amplia difusión, sin que sea
Generales de Accionistas. Explicitar necesario tomar medidas adicionales de publicidad.
diferenciado las medidas exigidas De hecho, la mayoría de los accionistas minoritarios
por la ley de las ofrecidas participan con habitualidad en las asambleas.
voluntariamente por la Emisora a
sus accionistas.
X La Sociedad no cuenta con un Reglamento que rija el
V.2.2 La Asamblea General de funcionamiento de las asambleas de accionistas, ni
Accionistas cuenta con un considera a la fecha que tal reglamento sea necesario.
Reglamento para su funcionamiento En tal sentido se da acabado cumplimiento a lo
que asegura que la información esté dispuesto en la Ley General de Sociedades N° 19.550,
disponible para los accionistas, con normas de la CNV y la Ley de Mercado de Capitales
suficiente antelación para la toma de es suficiente y adecuada en lo relativo a la
decisiones. Describir principales disponibilidad de información para la toma de
lineamientos del mismo. decisiones por parte de los accionistas.
- 13 -
X La Sociedad cumple con todos los requisitos legales

V.2.3 Resultan aplicables los en materia de participación de accionistas minoritarios
mecanismos implementados por la en la Asamblea General.
Emisora a fin de que los accionistas
minoritarios propongan asuntos para
debatir en la Asamblea General de
Accionistas de conformidad con lo
previsto en la normativa vigente.
Explicitar los resultados.
X La Sociedad no cuenta con políticas específicas que
V.2.4 La Emisora cuenta con estimulen la participación de los accionistas de mayor
políticas de estímulo a la relevancia, ni considera necesaria su implementación.
participación de accionistas de
mayor relevancia tales como los
inversores institucionales.
Especificar.
X No tratándose de una exigencia legal, los directores
V.2.5 En las Asambleas de propuestos no comunican a la Asamblea su postura en
Accionistas donde se proponen relación a la adopción o no de un Código de Gobierno
designaciones de miembros del Societario.
Órgano de Administración se dan a
conocer con carácter previo a la
votación: (i) la postura de cada uno
de los candidatos respecto de la
adopción o no de un Código de
Gobierno Societario; y (ii) los
fundamentos de dicha postura.
X La Sociedad cuenta con acciones clase A y acciones
Recomendación V.3: Garantizar el clase B, ambas otorgan la misma cantidad de votos
principio de igualdad entre acción y por lo que se respeta el principio de igualdad entre
voto. Responder Si: la Emosra acción y voto. Las acciones Clase B corresponden a
cuenta con una política que los accionistas fundadores, y las acciones Clase A a
prumueve el principio de igualdad los demás accionistas de la Sociedades. Ambas
entre acción y voto e indicar cómo clases de Acciones otorgan derecho a cinco (5) votos
ha cambiado la composición de por acción. La distinción de clases de acciones en A y
acciones en circulación por clase en B conforme el criterio anterior, se resolvió mediante
los últimos años. Asamblea General Extraordinaria de fecha 10.06.2014
X NO APLICABLE. La sociedad no hace oferta pública

Recomendación V.4: Establecer de sus acciones.
mecanismos de protección de todos
los accionistas frente a las tomas de
control. Responde Si: La Emisora
adhiere al régimen de oferta pública
de adquisición obligatoria. Caso
contrario, excplicitar si existen otros
mecanismos alternativos, previstos
estatutariaente, como el tag along u
otros.
- 14 -
X NO APLICABLE. La Sociedad no hace oferta pública

Recomendación V.5: Incrementar el de sus acciones.
porcentaje acciones en circulación
sobre el capital.
Recomendación V.6: Asegurar que
haya una política de dividendos
transparente. Responder Si.
X La Sociedad no cuenta con una política de distribución
V.6.1 La Emisora cuenta con una de dividendos prevista en el Estatuto Social.
política de distribución de
dividendos prevista en el Estatuto
Social y Aprobada por la Asamblea
de accionistas en las que se
establece las condiciones para
distribuir dividendos en efectivo o en
acciones. De existir la misma,
indicar criterios, frecuencia y
condiciones que deben cumplirse
para el pago de dividendos.
X Conforme lo previsto por el Estatuto Social y las
V.6.2 La Emisora cuenta con normas vigentes, el Directorio de la Sociedad, en la
procesos documentados para la memoria a los estados financieros anuales, propone a
elaboración de la propuesta de la Asamblea qué destino dar a los resultados del
destino de resultados acumulados ejercicio.
de la Emisora que deriven en Posteriormente, la Asamblea decide sobre el destino
constitución de reservas legales, de aquellos.
estatutarias, voluntarias, pase a La última Asamblea de accionistas que decidió sobre
nuevo ejercicio y/o pago de la distribución de dividendos se celebró el 06.05.2010
dividendos. Explicitar dichos
procesos detallar en que Acta de
Asamblea General de Accionistas
fue aprobada l distribución (en
efectivo o acciones) o no de
dividendos, de no estar previsto en
el Estatuto.
PRINCIPIO VI. MANTENER UN VÍNCULO DIRECTO Y RESPONSABLE CON LA COMUNIDAD
Recomendación VI: Suministrar a la

comunidad la revelación de las
cuestiones relativas a la Emisora y
un canal de comunicación directo
con la empresa. Responder Si.
VI.1 La Emisora cuenta con un sitio X La Sociedad posee una página web
web de acceso público actualizado (www.savant.com.ar) donde se puede encontrar
que no solo suministre información información acerca de la Compañía, los productos que
relevante de la empresa (Estatuto comercializa y una sección de contacto, donde se
social, grupo económico, encuentran los teléfonos de Sede Corporativa,
composición del órgano de Complejo Industrial y el Servicio de Atención al cliente,
Administración, estados financieros, donde diariamente se atiende todo tipo de consultas.
memoria anual, entre otros) sino
que también recoja inquietudes de
usuarios en general.
- 15 -
VI.2 La Emisora emite un Balance X Si bien la Sociedad no emite un Balance de

de Responsabilidad social y Responsabilidad Social y Ambiental con frecuencia
Ambiental con frecuencia anual, con anual, a partir del año 2013 SAVANT cuenta con un
una verificación de un Auditor reporte de sustentabilidad que se realiza de forma
Externo independiente. De existir bianual. Los temas tratados dan respuesta a las
indicar el alcance o cobertura expectativas de información de nuestros principales
jurídica o geográfica del mismo y públicos sobre nuestra gestión. Surgieron a partir del
dónde está disponible. Especificar análisis interno, de la formación que llega a la empresa
que nos o iniciativas han adoptado a través de los múltiples canales de comunicación
para llevar a cabo su política de establecidos con cada uno de ellos, de los temas
responsabilidad social empresaria sugeridos por la metodología de GRI (Global Reporting
(Global Reporting, Iniciative y/o Initiative) y del análisis de los principales aspectos
Pacto Global de Naciones Unidas vinculados a la sustentabilidad de nuestro propio
ISO 26.000. SA800, Objetivos de sector de sustentabilidad.
Desarrollo del Milenio, SGE 21-
Foretica, AA1000, Principios de Para ver nuestro primer reporte 2013-2014 ingresar
Ecuador, entre otras)
al link que se detalla debajo:
http://www.savant.com.ar/reporte-de-sustentabilidad-
2013-2014/
PRINCIPIO VII. REMUNERAR DE FORMA JUSTA Y RESPONSABLE
Recomendación VII: Establecer

claras políticas de remuneración de
los miembros del Órgano de
Administración y gerentes de
primera línea, con especial atención
a la consagración de limitaciones
convencionales o estatutarias en
función de la existencia o
inexistencia de ganancias.
Responder Si
X La Sociedad cuenta con un comité de remuneraciones.
VII.1 La Emisora cuenta con un El mismo está integrado por: Vicepresidenta, Director
Comité de Remuneraciones General y Capital Humano.
X VII.1.1. A VII1.5 NO APLICABLE

VII.1.1
X
VII.1.2
X
VII.1.3
X
VII.1.4
X
VII.1.5
- 16 -
VII.2.1. A VII.4 NO APLICABLE

VII.2 En caso de contar con un
Comité de Remuneraciones el
mismo:
X
VII.2.1
X
VII.2.2
X
VII.2.3
X
VII.2.4
X
VII.2.5
X
VII.2.6
X
VII.2.7
VII.3 De considerar relevante
mencionar las políticas aplicadas
por el Comité de Remuneraciones
de la Emisora en el punto anterior.
X La remuneración de los directores es fijada
VII.4 En caso de no contar con un anualmente por la Asamblea de Accionistas, sobre la
Comité de Remuneraciones explicar base de la propuesta efectuada por el Directorio
cómo las funciones descriptas en teniendo en cuenta los topes establecidos en la Ley
VII.2 son realizadas dentro del seno General de Sociedades. Las remuneraciones
del propio órgano de Administración. propuestas se corresponden con las pautas habituales
de mercado, y tienen en cuenta la dedicación y
profesionalismo de los directores. No obstante ello, en
los últimos ejercicios no se ha regulado honorarios al
Directorio.
El personal ejecutivo de la Sociedad lleva a cabo sus
tareas bajo relación de dependencia y recibe su sueldo
en forma fija mensual y una compensación variable
por cumplimiento de objetivos.
Las remuneraciones de todos los empleados se
determinan de acuerdo a estudios de mercado
realizados por empresas de primera línea, que
garantizan que la Sociedad se mantiene en niveles
salariales competitivos de acuerdo a su envergadura.
- 17 -
PRINCIPIO VIII. FOMENTAR LA ÉTICA EMPRESARIAL
Recomendación VIII:Garantizar
comportamientos éticos en la
Emisora.
X Contamos con un Código de Ética, que constituye el
VIII.1 La Emisora cuenta con un marco de referencia que guía nuestras acciones y
Código de Conducta Empresaria. conductas. Está basado en la razón de ser de
Indicar principales lineamientos y si SAVANT, en nuestra Misión y Valores. Expresa los
es de conocimiento para todo lineamientos a seguir en una amplia gama de
público. Dicho Código es firmado situaciones y procedimientos de negocio. Plasma los
por al menos los miembros del principios claves que sirven de guía para los
órgano de Administración y gerentes colaboradores de SAVANT en su tarea cotidiana.
de primera línea. Señalar si se Nuestro compromiso es responsabilizarnos por su
fomenta su aplicación a cumplimiento y aplicación. Creemos que una cultura
proveedores y clientes. basada en principios fortalece virtudes y
competencias. Que un comportamiento ético es un
medio para construir una organización estable y
próspera, minimizando los riesgos de conflictos y
problemas tanto internos y externos.
Que vivir éticamente nos dignifica como personas y
dignifica nuestra actividad profesional, al mismo
tiempo que contribuye a incrementar – de manera
sostenida – el valor de la compañía para todos sus
grupos de interés: consumidores, pacientes,
colaboradores, proveedores y comunidades.
El mismo tiene un comité de ética que está constituido

por: Vicepresidente, Director General, Director de
Capital Humano, Directora de Comercialización y
Director de Ventas Internacionales.
X
VIII.2 La Emisora cuenta con
mecanismos para recibir denuncias Cuando una persona incurra en una conducta
de toda conducta ilícita o anti ética perjudicial para la misma, habrá una consecuencia,
en forma personal o por medios que puede ir desde una notificación/sanción hasta el
electrónicos garantizando que la despido, sin perjuicio de cualquier acción, obligación o
información trasmitida responda a sanción que resulte de la ley vigente.
altos estándares de confidencialidad
e integridad, como de registro y Para comunicarse con el Comité de Ética deben
conservación de la información. realizarlo a través del siguiente mail:
Indicar si el servicio de recepción y comitedeetica@savant.com.ar
evaluación de denuncias es
prestado por personal de la Emisora
o po profesionales externos e
independientes para una mayor
protección hacia los denunciantes.
- 18 -
X
VIII.3 La Emisora cuanta con Cuando una persona incurra en una conducta
políticas, procesos y sistemas para perjudicial para la misma, habrá una consecuencia,
la gestión y resolución de las que puede ir desde una notificación/sanción hasta el
denuncias mencionadas en el punto despido, sin perjuicio de cualquier acción, obligación o
VIII.2 Hacer una descripción de los sanción que resulte de la ley vigente.
aspectos más relevantes de las Los líderes de área (Coordinadores, Team Leader,
mismas e indicar el grado de Gerentes y Directores) tienen la responsabilidad de ser
involucramiento del Comité de ejemplo en la práctica y promoción del Código; esto
Auditoría en dichas resoluciones, en implica dar reconocimiento a su equipo, así como
particular en aquellas denuncias aplicar las sanciones oportunas en caso de que el
asociadas a temas de control personal a su cargo haya incurrido en una conducta no
interno para reporte contable y deseada. Cada uno de ellos, debe asegurarse que
sobre conductas de miembros del todos los colaboradores vivan los valores y principios
órgano de Administración y gerentes plasmados en el Código de Ética de la compañía.
de la primera línea.
PRINCIPIO IX: PROFUNDIZAR EL ALCANCE DEL CÓDIGO

X El Estatuto Social reglamenta la constitución y
Recomendación IX: Fomentar la funcionamiento del Directorio y sus atribuciones están
inclusión de las previsiones que detalladas en el mismo, con lo cual incluye ciertas
hacen a las buenas prácticas de previsiones del Código de Gobierno Societario. Sin
buen gobierno en el Estatuto Social. perjuicio de ello, no tratándose de una exigencia legal,
Responder si: la Sociedad no considera que el Estatuto Social deba
El órgano de Administración evalúa incorporar las recomendaciones sobre código de
si las previsiones del Código de gobierno societario, ya que éste fue aprobado por el
Gobierno Societario deben reflejarse Directorio como un instrumento dinámico pensado
total o parcialmente en el Estatuto para poder ser actualizado y perfeccionado con la
Social, incluyendo las frecuencia que las circunstancias lo impongan.
responsabilidades generales y
específicas del órgano de
Administración. Indicar cuales
previsiones están efectivamnete
incluidas en el Estatuto Social desde
la vigencia del Código hast el
presente
INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA
A los Señores
Accionistas, Presidente y Directores de
SAVANT PHARM S.A.:
Domicilio Legal: Pereyra Lucena N°2597, piso 2° oficina “C”
Ciudad Autónoma de Buenos Aires
C.U.I.T. N°: 30-66915988-5
I. INFORME SOBRE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
En nuestro carácter de miembros de la Comisión Fiscalizadora de Savant Pharm SA., de

acuerdo con lo dispuesto por el inciso 5° del artículo 294 (L.19550) de la Ley General de Sociedades y en
las Normas de la Comisión Nacional de Valores, hemos examinado sus Estados financieros que
comprenden:
a) Estados financieros consolidados de Savant Pharm S.A. y sus sociedades controladas, Caurep SA. y
Szama SA., que comprenden:
 Estado consolidado de situación financiera al 31 de diciembre de 2017.

 Estado consolidado de resultados integrales al 31 de diciembre de 2017.
 Estados consolidados de cambios en el patrimonio al 31 de diciembre de 2017.
 Estado flujo de efectivo consolidados por el ejercicio finalizado en esa misma fecha.
 Resumen de políticas contables significativas y otra información explicativa al 31 de diciembre de 2017.
b) Memoria del Directorio por el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2017.
c) Inventario al 31 de diciembre de 2017.
Los saldos y otra información correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de Diciembre de 2016, son parte
integrante de los estados financieros consolidados, mencionados precedentemente y, por lo tanto, deberán
ser considerados en relación con esos estados financieros.
-2-
II. RESPONSABILIDAD DE LA DIRECCIÓN CON RESPECTO A LOS ESTADOS CONTABLES

CONSOLIDADOS
El Directorio de la Sociedad, en ejercicio de sus funciones exclusivas, es responsable de la

preparación y presentación razonable de los mencionados estados financieros sobre la base de la
Resolución Técnica N° 26 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas
(FACPCE), incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa, que establece que las
entidades que hagan oferta púbica de sus títulos de deuda o patrimonio, con algunas excepciones, deben
elaborar sus estados financieros aplicando las Normas Internacionales de Información Financiera.
La Dirección es también responsable del control interno que considere necesario para permitir
la preparación de estados financieros consolidados, libres de distorsiones significativas ya sea debido a
errores o irregularidades
III. RESPONSABILIDAD DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA
Nuestro examen fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes previstas por
la Ley General de Sociedades, sus modificatorias y normas de auditoría vigentes emitidas por la Federación
Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, e incluye la verificación de la razonabilidad
de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información
sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y al
estatuto, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales de las que hemos tomado conocimiento.
Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en el apartado I inc. a),
hemos efectuado una revisión del trabajo realizado por el auditor externo de la Sociedad, PISTRELLI,
HENRY MARTIN Y ASOCIADOS SRL., quien emitió sus informes de auditoría con fecha 12 de marzo de
2018. Dicha revisión incluyó la verificación de la naturaleza, alcance y oportunidad de los procedimientos
aplicados y de los resultados de la auditoría efectuada por dichos profesionales.
Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener
un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores
significativos en los estados financieros consolidados. Incluye examinar, sobre bases selectivas, los
elementos de juicio que respaldan la información expuesta en estados financieros, así como evaluar las
normas contables profesionales utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por el Directorio de la
Sociedad y la presentación de los estados financieros tomado en su conjunto. Consideramos que nuestro
trabajo y el informe del auditor externo de la Sociedad, nos brinda una base razonable para fundamentar
nuestro informe.
-2-
No hemos efectuado ningún control de gestión, y por lo tanto, no hemos evaluado los criterios y
decisiones empresarias, dado que son de incumbencia exclusiva del Directorio de la Sociedad y de la
Asamblea.
Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión basada en el examen que hemos
realizado con el alcance detallado en este apartado.
Asimismo, en relación a la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de

Diciembre 2017, hemos verificado que contiene la información requerida por el artículo 66 de la L. 19550,
Ley General de sociedades y, en lo que es de nuestra competencia, que sus datos numéricos concuerdan
con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.
IV. CONCLUSIÓN
En nuestra opinión, basada en el trabajo realizado, con el alcance del examen descripto en los
párrafos anteriores: (i) los estados financieros consolidados mencionados en el apartado I inc. a) presentan
razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de Savant Pharm S.A. al 31 de
diciembre de 2017, su resultado integral consolidado, los cambios en el patrimonio consolidado y los flujos
de efectivo consolidados por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con Normas
Internacionales de Información Financiera.
V. REQUISITOS LEGALES Y CUMPLIMIENTO DE DISPOSICIONES VIGENTES
a) Los Estados financieros mencionados en el párrafo 1, en lo que es materia de nuestra competencia,

cumplen con lo dispuesto en la Ley General de Sociedades (L. 19550) y las Resoluciones pertinentes a
la Comisión Nacional de Valores.
b) En ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado los distintos procedimientos
descriptos en el artículo N° 294 de la Ley N° 19.550, que consideramos necesarios de acuerdo con las
circunstancias, no teniendo observaciones que formular al respecto.
c) Los Estados financieros mencionados en el párrafo 1. Cumplen con las normas legales establecidas por
la Comisión Nacional de Valores, respecto a la independencia del auditor externo y sobre la calidad de
las políticas de auditoría aplicadas en el mismo y de las políticas de contabilización de la Sociedad, el
informe del auditor externo descripto anteriormente incluye la manifestación de haber aplicado
-3-
Internacionales de Auditoría, emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y

Aseguramiento (“IASB” por su siglas en inglés) y adoptadas por la Resolución Técnica N° 32 de la
Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas; las cuales exigen mantener
las condiciones de seguridad e integridad e independencia y no contienen salvedades ni discrepancias
con respecto a las normas contables profesionales.
d) Hemos leído la información adicional a las notas de los estados financieros requerida por el artículo 12 –
Capitulo III del Título IV de las Normas (N.T 2013) de la Comisión Nacional de Valores (CNV), sobre las
cuales, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular.
e) Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos de origen delictivo y
financiación del terrorismo previsto en las correspondientes normas profesionales emitidas por el
Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad de Buenos Aires.

12 de marzo de 2018
LEANDRO BENEGAS MARCELO A. RITTATORE RODOLFO C. ONOFRI

Contador Público (U.N.C.) Contador Público (U.N.C.) Contador Público (U.N.C.)
M.P. N° 10-16755-3 C.P.C.E. Cba C.P.C.E.C.A.B.A. T° 403 F° 207 C.P.C.E.C.A.B.A. T° 300 F° 249
Síndico Titular Síndico Titular Presidente Comisión Fiscalizadora
INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA
A los Señores
Accionistas, Presidente y Directores de
SAVANT PHARM S.A.:
Domicilio Legal: Pereyra Lucena N°2597, piso 2° oficina “C”
C.U.I.T. N°: 30-66915988-5
I. INFORME SOBRE LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES
En nuestro carácter de miembros de la Comisión Fiscalizadora de Savant Pharm SA., de

acuerdo con lo dispuesto por el inciso 5° del artículo 294 (L.19550) de la Ley General de Sociedades y en
las Normas de la Comisión Nacional de Valores, hemos examinado sus Estados financieros que
comprenden:
Documentos objeto del examen
a) Estados financieros individuales de Savant Pharm S.A:
 Estado individual de situación financiera al 31 de diciembre de 2017.

 Estado individual de resultados integrales por el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2017.
 Estados individuales de cambios en el patrimonio al 31 de diciembre de 2017.
 Estado flujo de efectivo por el ejercicio finalizado en esa misma fecha.
 Resumen de políticas contables significativas y otra información explicativa al 31 de diciembre de 2017.
b) Memoria del Directorio por el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2017.
c) Inventario al 31 de diciembre de 2017.
Los saldos y otra información correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de Diciembre de 2016,

son parte integrante de los estados financieros individuales, mencionados precedentemente y, por lo tanto,
deberán ser considerados en relación con esos estados financieros.
-2-
II. RESPONSABILIDAD DE LA DIRECCIÓN CON RESPECTO A LOS ESTADOS CONTABLES
El Directorio de la Sociedad, en ejercicio de sus funciones exclusivas, es responsable de la

preparación y presentación razonable de los mencionados estados financieros sobre la base de la
Resolución Técnica N° 26 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas
(FACPCE), incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa, que establece que las
entidades que hagan oferta púbica de sus títulos de deuda o patrimonio, con algunas excepciones, deben
elaborar sus estados financieros aplicando las Normas Internacionales de Información Financiera.
La Dirección es también responsable del control interno que considere necesario para permitir
la preparación de estados financieros individuales, libres de distorsiones significativas ya sea debido a
errores o irregularidades.
III. RESPONSABILIDAD DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA
Nuestro examen fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes previstas por
la Ley General de Sociedades, sus modificatorias y normas de auditoría vigentes emitidas por la Federación
Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, e incluye la verificación de la razonabilidad
de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información
sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y al
estatuto, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales de las que hemos tomado conocimiento.
Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en el apartado I inc. a),
hemos efectuado una revisión del trabajo realizado por el auditor externo de la Sociedad, PISTRELLI,
HENRY MARTIN Y ASOCIADOS SRL., quien emitió sus informes de auditoría con fecha 12 de marzo de
2018. Dicha revisión incluyó la verificación de la naturaleza, alcance y oportunidad de los procedimientos
aplicados y de los resultados de la auditoría efectuada por dichos profesionales.
Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener
un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores
significativos en los estados financieros individuales. Incluye examinar, sobre bases selectivas, los
elementos de juicio que respaldan la información expuesta en estados financieros, así como evaluar las
normas contables profesionales utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por el Directorio de la
Sociedad y la presentación de los estados financieros tomado en su conjunto. Consideramos que nuestro
trabajo y el informe del auditor externo de la Sociedad, nos brinda una base razonable para fundamentar
nuestro informe.
-3-
No hemos efectuado ningún control de gestión, y por lo tanto, no hemos evaluado los criterios y
decisiones empresarias, dado que son de incumbencia exclusiva del Directorio de la Sociedad y de la
Asamblea.
Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión basada en el examen que hemos
realizado con el alcance detallado en este apartado.
Asimismo, en relación a la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de

Diciembre 2017, hemos verificado que contiene la información requerida por el artículo 66 de la L. 19550,
Ley General de sociedades y, en lo que es de nuestra competencia, que sus datos numéricos concuerdan
con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.
IV. CONCLUSIÓN
En nuestra opinión, basada en el trabajo realizado, con el alcance del examen descripto en los
párrafos anteriores: (i) los estados financieros individuales mencionados en el apartado I inc. a) presentan
razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de Savant Pharm S.A. al 31 de
diciembre de 2017, su resultado integral individual, los cambios en el patrimonio individual y los flujos de
efectivo individuales por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con Normas Internacionales de
Información Financiera.
V. REQUISITOS LEGALES Y CUMPLIMIENTO DE DISPOSICIONES VIGENTES
a) Los Estados financieros mencionados en el párrafo 1, en lo que es materia de nuestra competencia,

cumplen con lo dispuesto en la Ley General de Sociedades (L. 19550) y las Resoluciones pertinentes a
la Comisión Nacional de Valores.
b) En ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado los distintos procedimientos
descriptos en el artículo N° 294 de la Ley N° 19.550, que consideramos necesarios de acuerdo con las
circunstancias, no teniendo observaciones que formular al respecto.
c) Los Estados financieros mencionados en el párrafo 1. Cumplen con las normas legales establecidas por
la Comisión Nacional de Valores, respecto a la independencia del auditor externo y sobre la calidad de
las políticas de auditoría aplicadas en el mismo y de las políticas de contabilización de la Sociedad, el
informe del auditor externo descripto anteriormente incluye la manifestación de haber aplicado Normas
-4-
internacionales de Auditoría, emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y

Aseguramiento (“IASB” por su siglas en inglés) y adoptadas por la Resolución Técnica N° 32 de la
Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas; las cuales exigen mantener
las condiciones de seguridad e integridad e independencia y no contienen salvedades ni discrepancias
con respecto a las normas contables profesionales.
d) Hemos leído la información adicional a las notas de los estados financieros requerida por el artículo 12 –
Capitulo III del Título IV de las Normas (N.T 2013) de la Comisión Nacional de Valores (CNV), sobre las
cuales, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular.
e) Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos de origen delictivo y
financiación del terrorismo previsto en las correspondientes normas profesionales emitidas por el
Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad de Buenos Aires.

12 de marzo de 2018
LEANDRO BENEGAS MARCELO A. RITTATORE RODOLFO C. ONOFRI

Contador Público (U.N.C.) Contador Público (U.N.C.) Contador Público (U.N.C.)
M.P. N° 10-16755-3 C.P.C.E. Cba C.P.C.E.C.A.B.A. T° 403 F° 207 C.P.C.E.C.A.B.A. T° 300 F° 249
Síndico Titular Síndico Titular Presidente Comisión Fiscalizadora
INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES SOBRE
ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
A los Señores Directores de
SAVANT PHARM S.A.
Domicilio Legal: Pereyra Lucena N° 2597 - piso 2° - oficina “C”
C.U.I.T.: 30-66915988-5
I. Informe sobre los estados financieros
Introducción
1. Hemos auditado los estados financieros consolidados adjuntos de SAVANT PHARM S.A. (“la
Sociedad”) y sus sociedades controladas que comprenden: (a) el estado consolidado de situación financiera
al 31 de diciembre de 2017, (b) los estados consolidados del resultado integral, de cambios en el patrimonio
y de flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, y (c) un resumen de las políticas contables
significativas y otra información explicativa.
Responsabilidad de la Dirección de la Sociedad en relación con los estados financieros
2. La Dirección de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación razonable de los

estados financieros mencionados en el párrafo 1 de conformidad con las Normas Internacionales de
Información Financiera (NIIF), adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de
Ciencias Económicas (FACPCE) como normas contables profesionales e incorporadas por la Comisión
Nacional de Valores (CNV) a su normativa, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas
Internacionales de Contabilidad (“IASB” por su sigla en inglés). La Dirección de la Sociedad es también
responsable del control interno que considere necesario para permitir la preparación de estados financieros
consolidados libres de distorsiones significativas, ya sea debido a errores o irregularidades.
-2-
Responsabilidad del auditor
3. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre los estados financieros mencionados en
el párrafo 1 basada en nuestra auditoría. Hemos realizado nuestro trabajo de conformidad con las Normas
Internacionales de Auditoría emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y
Aseguramiento (“IAASB” por su sigla en inglés), adoptadas en Argentina con la vigencia establecida por la
FACPCE. Dichas normas exigen que cumplamos los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y
ejecutemos la auditoría con el fin de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de
distorsiones significativas en los estados financieros.
Una auditoría comprende la aplicación de procedimientos para obtener elementos de juicio

sobre las cifras y la información presentada en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados
dependen del juicio profesional del auditor, incluida la valoración de los riesgos de distorsiones significativas
en los estados financieros, originadas en errores o irregularidades. Al realizar valoraciones de riesgos, el
auditor considera el control interno existente en la Sociedad, en lo que sea relevante para la preparación y
presentación razonable de los estados financieros, con la finalidad de diseñar los procedimientos de
auditoría que resulten apropiados en las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión
sobre la eficacia del sistema de control interno de la Sociedad. Asimismo, una auditoría incluye evaluar que
las políticas contables utilizadas sean apropiadas, la razonabilidad de las estimaciones contables
efectuadas por la Dirección de la Sociedad y la presentación de los estados financieros tomados en su
conjunto.
Consideramos que los elementos de juicio obtenidos nos brindan una base suficiente y
apropiada para fundamentar nuestra opinión de auditoría.
-3-
Opinión
4. En nuestra opinión, los estados financieros mencionados en el párrafo 1 presentan

razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de Savant Pharm S.A. y sus
sociedades controladas al 31 de diciembre de 2017, así como sus resultados y flujos de efectivo
correspondientes al ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de
Información Financiera.
Otras cuestiones que no afectan la opinión
5. Hemos emitido por separado un informe sobre los estados financieros separados de SAVANT
PHARM S.A. a la misma fecha y por el mismo período indicado en el párrafo 1.
6. Los estados financieros de la Sociedad correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de

diciembre de 2016 no fueron auditados por nosotros sino por otros auditores, quienes con fecha 4 de marzo
de 2017 expresaron sobre dichos estados financieros una opinión sin salvedades.
II. Informe sobre otros requerimientos legales y regulatorios
En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos que:
a) Los estados financieros mencionados en el párrafo 1 no se encuentran transcriptos en el libro

Inventarios y Balances de SAVANT PHARM S.A. y, en nuestra opinión, han sido preparados en todos
sus aspectos significativos, de conformidad con las normas pertinentes de la Ley General de
Sociedades y de la CNV.
b) Tal como se menciona en la nota 30 a los estados financieros mencionados en el párrafo 1, los
estados financieros separados de SAVANT PHARM S.A. al 31 de diciembre de 2017 no surgen de
registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales
vigentes.
-4-
c) La información contenida en la “Reseña Informativa” por los ejercicios finalizados al 31 de diciembre

de 2017, 2016, 2015, 2014 y 2013, es presentada por la Sociedad juntamente con los estados
financieros para cumplimentar las normas respectivas de la CNV. Dicha información, excepto por los
datos indicados como “No cubiertos por el Informe de los Auditores Independientes”, surge de los
correspondientes estados financieros de la Sociedad y sus sociedades controladas al 31 de diciembre
de 2017 adjuntos, sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 12 de marzo de 2018 y los
estados financieros al 31 de diciembre de 2016, 2015, 2014 y 2013, que no se incluyen en el
documento adjunto, sobre los cuales otros auditores emitieron sus informes de auditoría de fechas 4
de marzo de 2017, 4 de marzo de 2016, 4 de marzo de 2015 y 25 de septiembre de 2014,
respectivamente, a los cuales nos remitimos y que deben ser leídos juntamente con este informe.
d) Al 31 de diciembre de 2017, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con

destino al Sistema Integrado Previsional Argentino, que surge de los registros contables de la
Sociedad, asciende a $ 4.364.055, no siendo exigible a esa fecha.
e) Hemos aplicado en nuestra auditoría de los estados financieros separados de Savant Pharm S.A. los
procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo previstos en las
normas profesionales vigentes.
f) Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2017, hemos facturado honorarios por servicios
de auditoría prestados a SAVANT PHARM S.A., que representan el 100% del total de servicios de
auditoría facturados a SAVANT PHARM S.A. y a sus sociedades controladas y, el 29% del total
facturado a SAVANT PHARM S.A. y a sus sociedades controladas por todo concepto.

12 de marzo de 2018
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
GUSTAVO E. LAZZATI
Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 302 - F° 64
INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES SOBRE
ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS
A los Señores Directores de

SAVANT PHARM S.A.
Domicilio Legal: Pereyra Lucena N°2597 - Piso 2 - Oficina “C”
C.U.I.T.: 30-66915988-5
I. Informe sobre los estados financieros
Introducción
1. Hemos auditado los estados financieros separados adjuntos de SAVANT PHARM S.A. que
comprenden: (a) el estado separado de situación financiera al 31 de diciembre de 2017, (b) los estados
separados del resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el ejercicio
finalizado en esa fecha, y (c) un resumen de las políticas contables significativas y otra información
explicativa.
Responsabilidad de la Dirección de la Sociedad en relación con los estados financieros
2. La Dirección de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación de los estados

financieros mencionados en el párrafo 1 de conformidad con las Normas Internacionales de Información
Financiera (NIIF), adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias
Económicas (FACPCE) como normas contables profesionales e incorporadas por la Comisión Nacional de
Valores (CNV) a su normativa, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de
Contabilidad (“IASB” por su sigla en inglés). La Dirección de la Sociedad es también responsable del control
interno que considere necesario para permitir la preparación de estados financieros libres de distorsiones
significativas, ya sea debido a errores o irregularidades.
-2-
Responsabilidad del auditor
3. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre los estados financieros mencionados en
el párrafo 1 basada en nuestra auditoría. Hemos realizado nuestro trabajo de conformidad con las Normas
Internacionales de Auditoría emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y
Aseguramiento (“IAASB” por su sigla en inglés), adoptadas en Argentina con la vigencia establecida por la
FACPCE. Dichas normas exigen que cumplamos los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y
ejecutemos la auditoría con el fin de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de
distorsiones significativas en los estados financieros.
Una auditoría comprende la aplicación de procedimientos para obtener elementos de juicio

sobre las cifras y la información presentada en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados
dependen del juicio profesional del auditor, incluida la valoración de los riesgos de distorsiones significativas
en los estados financieros, originadas en errores o irregularidades. Al realizar valoraciones de riesgos, el
auditor considera el control interno existente en la Sociedad, en lo que sea relevante para la preparación y
presentación razonable de los estados financieros, con la finalidad de diseñar los procedimientos de
auditoría que resulten apropiados en las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión
sobre la eficacia del sistema de control interno de la Sociedad. Asimismo, una auditoría incluye evaluar que
las políticas contables utilizadas sean apropiadas, la razonabilidad de las estimaciones contables
efectuadas por la Dirección de la Sociedad y la presentación de los estados financieros tomados en su
conjunto.
Consideramos que los elementos de juicio obtenidos nos brindan una base suficiente y
apropiada para fundamentar nuestra opinión de auditoría.
Opinión
4. En nuestra opinión, los estados financieros mencionados en el párrafo 1 presentan

razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de SAVANT PHARM S.A. al 31
de diciembre de 2017, así como sus resultados y flujos de efectivo correspondientes al ejercicio finalizado
en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera.
-3-
Otras cuestiones que no afectan la opinión
5. Hemos emitido por separado un informe sobre los estados financieros consolidados de
SAVANT PHARM S.A. con sus sociedades controladas a la misma fecha y por el mismo período indicado
en el párrafo 1.
6. Los estados financieros de la Sociedad correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de

diciembre de 2016 no fueron auditados por nosotros sino por otros auditores, quienes con fecha 4 de marzo
de 2017 expresaron sobre dichos estados financieros una opinión sin salvedades.
II. Informe sobre otros requerimientos legales y regulatorios
En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos que:
a) Los estados financieros mencionados en el párrafo 1 no se encuentran transcriptos en el libro

Inventarios y Balances de SAVANT PHARM S.A. y, en nuestra opinión, han sido preparados en todos
sus aspectos significativos, de conformidad con las normas pertinentes de la Ley General de
Sociedades Comerciales y de la CNV.
b) Tal como se menciona en la nota 30 a los estados financieros consolidados, los estados financieros
separados de SAVANT PHARM S.A. al 31 de diciembre de 2017 no surgen de registros contables
llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes.
c) La información contenida en la "Información adicional a las notas a los estados financieros - Art. N° 12,
Capítulo III, Título IV, de las NORMAS (N.T. 2013) de la CNV" es presentada por SAVANT PHARM
S.A. juntamente con los estados financieros para cumplimentar las normas de la CNV. Dicha
información, excepto por los datos indicados como "No cubiertos por el Informe de los Auditores
Independientes”, surge de los estados financieros mencionados en el párrafo 1.
d) Al 31 de diciembre de 2017, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino

al Sistema Integrado Previsional Argentino, que surge de los registros contables de la Sociedad,
asciende a $ 4.364.055 no siendo exigible a esa fecha.
-4-
e) Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo
previstos en las normas profesionales vigentes.
f) Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2017, hemos facturado honorarios por servicios de
auditoría prestados a SAVANT PHARM S.A., que representan el 100% del total de servicios de
auditoría facturados a SAVANT PHARM S.A. y a sus sociedades controladas y, el 29% del total
facturado a SAVANT PHARM S.A. y a sus sociedades controladas por todo concepto.

12 de marzo de 2018
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
GUSTAVO E. LAZZATI
Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 302 - F° 64

EECC Savant Pharm 2017

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SAVANT PHARM S.A.

Estados financieros por el ejercicio finalizado el 31 de

 Estado consolidado del resultado integral

 Estado consolidado de situación financiera

 Estado consolidado de cambios en el patrimonio

 Estado consolidado de flujos de efectivo

 Notas a los estados financieros consolidados

1. Información corporativa y actividad principal de la Sociedad

2. Bases de presentación de los estados financieros consolidados

3. Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) emitidas aún no vigentes

5. Información sobre segmentos de operación

6. Ingresos de actividades ordinarias

8. Gastos de producción, comercialización, administración e investigación y desarrollo

9. Otros ingresos y egresos operativos e ingresos y costos financieros

10. Impuesto a las ganancias

11. Ganancia por acción

12. Propiedades, planta y equipo

13. Activos intangibles

14. Inversiones en subsidiarias

17. Otros activos y pasivos no financieros

18. Deudas fiscales

19. Remuneraciones y cargas sociales

20. Efectivo y colocaciones a corto plazo

21. Capital social

23. Información sobre partes relacionadas

25. Administración del riesgo financiero

26. Garantías otorgadas y bienes de disponibilidad restringida

27. Reforma tributaria

28. Restricciones a la distribución de utilidades

29. Información sobre el accionista controlante

30. Libros rubricados y demás documentación de respaldo

31. Aprobación de los estados financieros

32. Hechos ocurridos después del período sobre el que se informa

 Estado separado del resultado integral

 Estado separado de situación financiera

 Estado separado de cambios en el patrimonio

 Estado separado de flujos de efectivo

 Notas a los estados financieros separados

1. Bases de presentación de los estados financieros separados

2. Ingresos de actividades ordinarias

4. Gastos de producción, comercialización, administración e investigación y desarrollo

5. Otros ingresos y egresos operativos e ingresos y costos financieros

6. Impuesto a las ganancias

7. Ganancia por acción

10. Inversiones en subsidiarias

12. Activos y pasivos financieros

13. Otros activos y pasivos no financieros

14. Deudas fiscales

15. Remuneraciones y cargas sociales

16. Efectivo y colocaciones a corto plazo

17. Capital social

19. Información sobre partes relacionadas

20. Administración del riesgo financiero

 Código de Gobierno Societario

 Informes de la Comisión Fiscalizadora

 Informes de los Auditores Independientes

De acuerdo a las disposiciones legales y estatutarias en vigencia, el Directorio de Savant Pharm

Aspectos económicos y financieros

Satisfacción al Cliente y Canal

Modelo Comercial y Promoción Médica

Con relación a la distribución, SAVANT ha decidido desdoblar su operación logística con el

Destacamos la inversión realizada en un nuevo laboratorio de Investigación y Desarrollo, por la

Dado el escenario de evolución de la situación financiera y económica a nivel global, la compañía

Ciudad Autónoma de Buenos Aires,