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DE TRABAJO
Antes de empezar quiero enfatizar la importancia de la planificación financiera. Lo anterior implica,
para el caso del capital de trabajo, determinar los lineamientos básicos de las políticas de cuentas
por cobrar, inventarios, proveedores y la caja mínima que se desea mantener. Si no se tienen claros
estos puntos, el entorno manejará el negocio.
Dicho lo anterior pasemos a discutir los tres métodos que se utilizan para determinar las necesidades
de capital de trabajo de la firma, a saber, el contable, el del ciclo de conversión en efectivo y el de
porcentaje de cambio en las ventas.
Para mejorar la comprensión de estos métodos, vamos a suponer que estamos evaluando un
proyecto de inversión y toca saber ahora cuál será la inversión de capital de trabajo que se necesitará
efectuar a lo largo de sus cuatro años (uno de inversión y tres de operación). Para efectos del cálculo
se han planificado las políticas financieras siguientes:
Acuérdese, usted debe controlar las principales variables de su negocio. Así, por ejemplo, se ha
previsto que en promedio se mantendrá caja por el equivalente a dos días de venta (esto es la caja
mínima), de igual manera, se espera que el plazo promedio de pago del crédito otorgado a los clientes
sea de 30 días, en tanto que a los proveedores se espera pagarles en 35 días y como mantener
inventarios por 45 días. No olvide: siempre debe pedir más plazo a los proveedores que el que se
otorga a los clientes.
Por otro lado, se han proyectado las ventas y los costos y gastos del proyecto de la manera siguiente:
Por si acaso, el costo de ventas no incluye la depreciación.
Con todo lo anterior, estamos listos para estimar el capital de trabajo del proyecto.
Como dijimos en la entrega anterior, el CTN es igual al Activo Corriente menos el Pasivo
Corriente o visto más detalladamente:
Caja:
La estimación se hace de manera similar para los años siguientes, para el año 2 se necesitará S/. 5 y
para el año tres la caja ascenderá a S/.6.39.
Para estimar las CxC debemos recurrir al ratio de rotación de cuentas por cobrar, cuya fórmula es la
siguiente:
Un aparte, este ratio nos indica el promedio de días en que pagan los clientes de la empresa. Para
nuestro caso, se ha supuesto que tardan 30 días en cancelar. No debe dejar de notar que este ratio
equivale al ciclo de cobranza del ciclo productivo.
Reemplazando las cifras y despejando en esta ecuación para el año 1:
Inventarios:
Para encontrar el monto de inventarios necesario, debemos utilizar el ratio de rotación de
inventarios. La fórmula se detalla a continuación:
Un segundo aparte, este ratio indica el número de días que en promedio toma pasar de materias
primas a productos terminados. Si se fija bien es equivalente al ciclo de producción.
Utilizando esa ecuación, reemplazando las cifras correspondientes y despejando se obtiene que el
inventario requerido es de S/.65, S/.73.13 y S/.93.44 para los años 1, 2 y 3 respectivamente.
Proveedores:
Para estimar el importe que se adeudará a los proveedores se debe utilizar el ratio de rotación de
cuentas por pagar, cuya fórmula es la siguiente:
¡Listo!, ya tenemos el CTN para cada uno de los tres años del proyecto. Para que lo visualice mejor
se lo presento en el formato del Balance General:
Una última atingencia, cuando se evalúa un proyecto en el FC debe incluirse sólo las necesidades
incrementales. Esto es la primera línea del cuadro anterior. ¡Ojo!, no se incluye el stock de capital de
trabajo. Si lo hiciera entonces estaría contabilizando doble. Para el año 2, por ejemplo, de consignarse
S/.96.25 como las necesidades de CT estaríamos perdiendo de vista que de esa cantidad ya se
invirtieron S/.85.56 en el año 0 y que solamente se requieren S/.10.69.
Link: http://blogs.gestion.pe/deregresoalobasico/2011/01/metodos-para-estimar-el-capita.html