EL INICIO (1975):

La compañía fue fundada en 1975 por William H. Gates III y Paul Allen. Ambos se habían
conocido durante su época de estudiantes por su afición común a programar con la
computadora PDP-10 de Digital Equipment Corporation.

En ese año, la revista Popular Electronics dedicó su portada y un artículo al Altair 8800, la
primera computadora personal. El artículo animó a Gates y Allen a desarrollar la primera
versión del lenguaje de programación BASIC para el equipo Altair. Le compraron la licencia
de este software a Micro Instrumentation and Telemetry Systems (MITS), la empresa
fabricante del Altair, y fundaron Microsoft (originalmente Micro-soft) en Albuquerque, Nuevo
México, con el objeto de desarrollar versiones de BASIC para otras compañías del sector.
Apple Computer, fabricante del equipo Apple II, Commodore, fabricante del PET, y Tandy
Corporation, fabricante del equipo Radio Shack TRS-80, todas ellas compañías creadas
por aquel entonces, fueron los primeros clientes de Microsoft. En 1977 Microsoft lanzó al
mercado su segundo producto, Microsoft FORTRAN, otro lenguaje de programación, y
pronto sacó versiones del lenguaje BASIC para los microprocesadores 8080 y 8086.

En 1979 Gates y Allen trasladaron la compañía a Bellevue, Washington, muy cerca de

Seattle, la ciudad donde ambos nacieron. El traslado a Redmond, muy próximo a Bellevue,
se produjo en 1986.

El primer sistema operativo de la compañía que lanzó al público fue una variante de Unix
en el año 80. Adquirido de AT&T a través de una licencia de distribución, Microsoft le
apodó Xenix, y alquiló la empresa Santa Cruz Operation para adaptar su sistema operativo
a importantes plataformas. En esta variante del Unix llegó la primera versión del
procesador de textos de Microsoft, Microsoft Word. La aplicación originalmente llamada
“Multi-Tool Word”” llegó a hacer notable su eslogán de “lo qué usted ve es lo que usted
consigue”, o WYSIWYG. Word era también la primera aplicación con características tales
como la capacidad de escribir el texto en negrilla. Fue lanzado primero en la primavera de
1983, y las copias libres de la demo fueron vendidas con la revista PC World, siendo el
primer programa en ser distribuido en disco con una revista. Sin embargo, Xenix nunca fue
vendido a los usuarios finales directamente aunque fue licenciado como muchos software
OEM para la venta. Pero a mediados de los años ochenta Microsoft había salido del
negocio del Unix enteramente.

1980-1989:
En 1980 IBM contrató a Microsoft para escribir el sistema operativo del IBM PC, que
saldría al mercado al año siguiente. Presionada por el poco tiempo disponible, Microsoft
compró QDOS (Quick and Dirty Operating System) a Tim Paterson, un programador de
Seattle, por 50.000 dólares y le cambió el nombre a MS-DOS. El contrato firmado con IBM
permitía a Microsoft vender este sistema operativo a otras compañías. En 1984 Microsoft
había otorgado licencias de MS-DOS a 200 fabricantes de equipos informáticos y, así, este
sistema operativo se convirtió en el más utilizado para PC, lo que permitió a Microsoft
crecer vertiginosamente en la década de 1980.

En febrero de 1981 se cargó por primera vez una versión del MS-DOS en una IBM, y
aunque estaba repleta de errores salió a la venta en julio.

En 1982 salió al mercado Multiplan, un programa de hoja de cálculo, y el año siguiente se

puso a la venta el procesador de textos demonimado Microsoft Word. Microsoft fue una de
las primeras compañías del sector que se dedico desarrollar aplicaciones para Macintosh,
una computadora personal creada por Apple Computer, obteniendo grandes éxitos de
venta de programas para Macintosh como Word, Excel y Works.

Alrededor de 1983, en colaboración con numerosas compañías, Microsoft creó un sistema

para el ordenador personal, MSX, que tuvo su propia versión del sistema operativo DOS,
titulado MSX-DOS. Más adelante, el mercado se inundó de clones de PC IBM después de
que Columbia Data Products reprodujera con éxito la BIOS de IBM, seguido rápidamente
de Eagle Computer y Compaq. La venta conjunta con IBM permitió que Microsoft tuviera el
control de su propio derivado de QDOS, MS-DOS, y con la comercialización agresiva del
sistema operativo a los fabricantes de clones de IBM-PC Microsoft paso de pequeño
vendedor a uno de los vendedores principales de software en la industria del ordenador
personal, junto con la copia del ratón de Apple Computer el 2 de mayo de 1983. El ratón se
utiliza para mover rápidamente o cambiar la posición de un cursor en la pantalla. Dos
botones para seleccionar alternativas de decisión o los comandos de la pantalla.

Microsoft continuó ampliando su línea de productos en otros mercados. Esta ampliación

incluyó Microsoft Press, una división que publicaba libros, inaugurada el 11 de julio del
mismo año, que debutó con dos títulos: “Explorando el ordenador personal de IBM PC” de
Peter Norton, y “El libro del Apple Macintosh” de Cary Lu.

El 20 de noviembre Microsoft lanzó su primera versión final de Microsoft Windows,

originalmente una extensión gráfica de su sistema operativo MS-DOS. En agosto,
Microsoft e IBM conjuntamente desarrollaron un sistema operativo diferente llamado OS/2.
OS/2 fue comercializado en conexión con el nuevo hardware diseñado por IBM, el PS/2.
Mientras tanto, Microsoft empezó a introducir sus productos de ofimática más importantes.
Microsoft Works, un programa ofimático integrado en el cual se integraban las funciones
típicas de un procesador de textos, una hoja de cálculo, un sistema de base de datos y
otras aplicaciones ofimáticas, se lanzó en su primera versión como una aplicación para el
Apple Macintosh a finales de 1986. Microsoft Works llegaría a ser después con otros
productos Microsoft incluidos Word y Microsoft Bookshelf una colección de referencia
introducida en 1987 y que fue el primer producto de la compañía en CD. Después, el 8 de
agosto de 1989, Microsoft lanzó uno de sus productos más importantes, Microsoft Office.
Distinto a Microsoft Works, Microsoft Office fue una suite de productos ofimáticos
separados, como Word, Excel y otros. Mientras Microsoft Word y Microsoft Office fueron
desarrollados internamente, Microsoft continuó su reposicionamiento de productos con
otras compañías, como SQL Server el 13 de junio de 1988, un sistema administrador de
bases de datos relacionales para compañías basado en un tecnología con licencia de
Sybase.

Una decisión fundamental en el desarrollo temprano de MS-DOS era hacer un sistema

abierto, diseñado para ejecutarse en varios equipos.

Para aumentar la memoria más allá de la original de los 640 KB del conjunto de chips 8086
de Intel, las compañías Lotus, Intel y Microsoft introdujeron el LIM / EMS estándar para
ampliar la memoria.

Aunque la competencia creció fuerte en el mercado de lenguajes de programación,

especialmente con la llegada del Turbo Pascal de Borland por 49$, Microsoft continúa líder
de la industria de los lenguajes de programación. Microsoft BASIC fue mejorada y se
convirtió en GW-BASIC.

La proliferación de los sistemas que ejecutan MS-DOS ayudó a simplificar el desarrollo de

software y los consumidores cuentan con una única plataforma disponible en una amplia
gama de computadoras de características y precios distintos, lo que ayuda a provocar el
crecimiento de toda la industria.

El 10 de noviembre, Microsoft presenta Microsoft Windows, una extensión del sistema

operativo DOS-EM que proporciona un entorno operativo gráfico. Windows cuenta con una
capacidad de gestión de ventanas que permite al usuario ver la aplicación de programas
relacionados al mismo tiempo. También proporciona la capacidad de transferencia de
datos de una aplicación a otra.

A partir del 24 de enero de 1984, Microsoft asume un papel de liderazgo en el desarrollo

de software para los ordenadores Macintosh de Apple. La compañía adapta Microsoft
BASIC y Microsoft Multiplan simultáneamente en Macintosh.

El desarrollo de software de Microsoft para Macintoch tenía el nombre clave de “SAND”

(Steve’s Amazing New Device).

Al ver las limitaciones de las primeras interfaces basadas en caracteres, y reconociendo

que los avances en el rendimiento del hardware hacen posible un cambio en el paradigma
de la informática con una interfaz gráfica de usuario, Microsoft comenzó el desarrollo de
Windows a principios de 1980.

Como resultado se consiguió crear la interfaz de usuario más popular en la historia de la

informática, que ahora se ejecuta en más de 75 millones de máquinas en todo el mundo. Y
sigue creciendo por millones de usuarios nuevos cada mes.

Desde el inicio, Windows fue diseñado para funcionar perfectamente con el ratón de
Microsoft. Pero el deseo de hacer que el sistema operativo pueda ser utilizado por un
amplio número de usuarios de Windows, también se determinó que sería controlable a
través de comandos de teclado.

A pesar de que superó las expectativas internas de la compañía, Windows 1.0 no llegó a
ser un éxito comercial pleno. Sin embargo, Microsoft se estableció firmemente en el
camino de las interfaces gráficas de usuario y la empresa asumió un papel de liderazgo de
la industria en la definición de lo que una interfaz gráfica de usuario debe ser.

Muchos de los primeros clientes de Windows estaban más interesados en su tarea de

conmutación de las capacidades (la capacidad para trabajar con más de un programa a la
vez) que en sus características gráficas.

El 12 de agosto de Microsoft celebra su 10 aniversario con cifras de ventas para el año

fiscal de 1985 de $ 140 millones. La compañía tiene 900 empleados y una diversa línea de
productos, incluidas los estándares de la industria en sistemas operativos, lenguajes de
programación, software de negocios, hardware y libros “how-to”.

El 3 de septiembre, Microsoft anuncia que ha seleccionado a la República de Irlanda como

el sitio de su primera planta de producción europea. La instalación de Irlanda, ubicada en
Sandyford, Condado de Dublín, será una duplicación y centro de distribución para
productos de software de Microsoft para ser vendidos en el mercado europeo.

El 20 de noviembre, Microsoft ha anunciado el envío al por menor de Microsoft Windows,

un sistema operativo, que se extiende a las características del sistema operativo DOS.
Windows proporciona a los usuarios la capacidad de trabajar con varios programas al
mismo tiempo y cambiar fácilmente entre ellas sin tener que salir y reiniciar las
aplicaciones individuales.

En 1986 la compañía celebra la primera Conferencia Internacional sobre la tecnología del

CD-ROM.

Además Microsoft Works, un programa integrado con el procesador de textos, hoja de

cálculo, base de datos y módulos de comunicación, se introduce para el Macintosh.

Mientras que el gran éxito comercial de Windows era la versión 1.0, Microsoft Windows 2.0
introduce una serie de importantes mejoras técnicas.

El 2 de abril de 1987 Microsoft anuncia el sistema operativo OS/2 un nuevo sistema

operativo para PC. Se ha diseñado y desarrollado específicamente para aprovechar las
capacidades de los PC basados en el procesador Intel 80286 y microprocesadores 80386.
Este es el primer producto que se anunció como resultado del acuerdo de desarrollo
conjunto entre IBM y Microsoft que anunciaron en agosto de 1985. Ese mismo día
Microsoft muestra Microsoft Windows 2.0, que ofrece compatibilidad con las aplicaciones
existentes de Windows y un nuevo aspecto visual compatible con Microsoft OS / 2
Presentation Manager. Además del aspecto visual nuevo, que utiliza un sistema de
ventanas superpuestas, en lugar de ventanas en mosaico, Windows 2.0 también incluye
mejoras significativas de rendimiento y soporte mejorado para hardware de memoria
expandida.

El 30 de julio Microsoft anuncia que ha completado un acuerdo para adquirir Forethought

Inc., una compañía de software de aplicaciones. Esta empresa desarrolla y comercializa
PowerPoint, una aplicación de escritorio líder en la presentación, y es el distribuidor
exclusivo de FileMaker, una base de datos muy popular en los sistemas Apple Macintosh.
En septiembre Microsoft anuncia la venta de la primera aplicación contenida en un CD-
ROM, Microsoft Bookshelf, una colección de los 10 trabajos de referencia más útiles y
populares en un solo CD-ROM. Bookshelf es la primera aplicación de propósito general de
la que se obtiene beneficios del uso del CD-ROM enfocado a usuarios de PC.

El 6 de octubre Microsoft anuncia Microsoft Excel para Windows. Esta primera aplicación
de Windows ofrece una vinculación interactiva y dinámica de hojas, una nueva macro
automática en un solo paso de orden y una impresión sofisticada y de alta resolución.
Excel se ejecuta en Microsoft Windows 2.0 y Windows/386 desde un primer momento, y
posteriormente está disponible para OS/2.

El 13 de enero de 1988 Microsoft y Ashton-Tate anuncian Microsoft SQL Server, un

servidor de base de datos relacional para redes de área local (LAN). La primera entrega
está prevista para el segundo semestre de este mismo año.

La Business Software Association se crea para luchar contra la piratería. Un virus

informático creado por un hacker de 23 años infecta a más de 6.000 ordenadores en
Internet.

El 1 de agosto de 1989 Microsoft anuncia que el Microsoft Office estará disponible

próximamente en CD-ROM. Este es el primer software de propósito general para los
sistemas Macintosh disponible en CD-ROM.

1990-1999:

En 1990 el gran rediseño implementado en la interfaz de usuario provocó que la versión de

Microsoft Windows 3.0 fuera el número uno en ventas prácticamente desde el primer día.

Más de cuatro millones de copias de Windows se distribuyeron en su primer año, lo que

provocó la liberación de más de 1.200 aplicaciones basadas en Windows de otros
desarrolladores.

Microsoft se comprometió a actualizar sus aplicaciones basadas en Windows, incluyendo

Microsoft Excel, Word y PowerPoint. En 1991 la empresa alcanzó un hito importante, con
más de la mitad de todos los ingresos procedentes de las aplicaciones en lugar de
productos de sistemas .
Dos años después de la introducción de Windows 3.0, la empresa proporcionó una
actualización de nuevo con la versión Windows 3.1. Esta nueva versión de Windows
introdujo cientos de mejoras en áreas tales como gestión de archivos y el rendimiento
general. En sólo seis semanas, la compañía vendió tres millones de copias de la nueva
versión.

En vista de la aceptación internacional de Windows, la compañía presentó al mismo

tiempo la versión 3.1 de Windows en inglés, holandés, francés, alemán, italiano, español y
sueco.

El 30 de agosto de 1990 Microsoft anuncia la formación de un Grupo de servicios de

consultoría destinados a ayudar a los grandes clientes corporativos en un mejor uso de los
productos de Microsoft para crear sistemas de información complejos. El grupo,
Information Technology Integration Services (ITIS), está dirigida por Robert McDowell. Las
ofertas inciales que se incluyen son: formación de ejecutivos, la planificación, diseño,
desarrollo personalizado y soporte a sistemas y aplicaciones. (posteriormente ITIS pasará
a llamarse Microsoft Consulting Services).

El 9 de enero de 1991 Microsoft anuncia la disponibilidad de Microsoft Excel para Windows

3.0. También anuncia Microsoft Excel para Macintosh 3.0 y para OS/2 Presentation
Manager, que se espera que esté disponible en los próximos meses.

El 11 de marzo Microsoft anuncia el Microsoft BallPoint Mouse, diseñado especialmente

para su uso con ordenadores portátiles. Este ratón representa la culminación de más de
dos años y medio de desarrollo, e incorpora la tecnología de rueda de desplazamiento del
ratón y en una nueva categoría de dispositivo señalador.

El 20 de mayo Microsoft anuncia Microsoft Visual Basic para Windows en Windows World
’91 en Atlanta. Es un sistema de desarrollo de aplicaciones gráficas para Windows 3.0, que
combina herramientas de diseño visual con un potente lenguaje de programación de
propósito general y el compilador EXE.

El 3 de febrero de 1992 con la salida de Mike Hallman, Microsoft crea una “Oficina del
Presidente”, encabezada por tres vicepresidentes ejecutivos: Steve Ballmer, ventas a nivel
mundial y soporte; Frank Gaudette, operaciones a nivel mundial, y Mike Maples, productos
a nivel mundial. La compañía lanza su primera campaña publicitaria en televisión. Para
reforzar su presencia en el mercado de bases de datos, Microsoft se une a Fox Software,
Inc.

El 6 de abril Microsoft pone a la venta Microsoft Windows 3.1, con más de 1.000 mejoras.
La nueva versión creada es demandada con más de un millón de pedidos por adelantado
alrededor de todo el mundo. Para ayudar a los clientes, Microsoft ha entrenado a miles de
vendedores y ha puesto en marcha a más de 500 trabajadores como personal de apoyo
del producto.

El 27 de octubre Microsoft anuncia la disponibilidad mundial de Microsoft Windows for

WorkGroups 3.1, que integra la funcionalidad de redes y grupos de trabajo directamente
con Windows 3.1. El producto permite actividades como enviar mensajes electrónicos,
gestión de reuniones de grupo, compartir archivos e impresoras, la gestión de calendarios,
y trabajar juntos en proyectos de grupos. Puede proporcionar capacidades de red por su
propia cuenta, o puede ser utilizado como un cliente en una red de área local existente.
En 1993 el número de usuarios con licencia de Windows es de más de 25 millones, lo que
hace de Windows el sistema operativo gráfico más popular del mundo.

El 22 de marzo Microsoft anuncia la disponibilidad de Microsoft Encarta, la primera

enciclopedia multimedia diseñada para un ordenador. El producto contiene una colección
de alta calidad de los artículos, animaciones, sonidos, ilustraciones, gráficos y fotografías,
así como, un atlas interactivo y un cronograma, todo en un solo CD-ROM.

El 27 de abril Microsoft anuncia la disponibilidad inmediata de Microsoft Mouse 2.0, con un

sofisticado nuevo diseño ergonómico para la comodidad máxima. El nuevo ratón es
igualmente efectivo tanto para usuarios zurdos como diestros. Incluye el rendimiento del
controlador de software mejorado de 9.0, lo que garantiza total compatibilidad y fiabilidad
con Microsoft Windows 3.1 y MS-DOS.

El 24 de mayo Microsoft lanza formalmente Microsoft Windows NT en Windows World ‘93

en Atlanta. Windows NT ofrece una plataforma cliente-servidor potente, fiable y abierta
para soluciones de aplicaciones de negocios que van desde la gestión de inventarios a la
automatización de ventas y el análisis financiero. También se puede escalar para satisfacer
la creciente transformación de las necesidades del usuario porque no tiene las limitaciones
del sistema interno de recursos y proporciona un apoyo constante para Intel, RISC y
sistemas de multiprocesador. Diseñado para aplicaciones corporativas de misión crítica,
Microsoft Windows NT se pone a la venta, ganando un premio a la excelencia técnica de la
revista PC Magazine.

El 18 de abril de 1994 Microsoft anuncia que Microsoft Windows for Workgroups 3.11 se ha
convertido en el sistema operativo más vendido del mundo, relegando a Windows 3.1 al
puesto número 2. Las ventas ascendieron a alrededor de 300.000 copias en todo el mundo
en enero de 1994.

El 8 de septiembre de ese mismo año Microsoft anuncia que Microsoft Windows 95 es el

nombre oficial de la próxima versión de Windows, cuyo nombre en código es “Chicago”.
Este nombre fue elegido para que sea más fácil para los clientes para identificar la versión
actual de la mayoría de Microsoft Windows. Es un sistema Windows plenamente integrado
en 32 que sustituye a Windows 3.11, Windows for WorkGroups 3.11 y MS-DOS como
sistema operativo de escritorio convencional.

En 1995 Microsoft Internet Explorer aprovecha al máximo el avance en Windows 95 para

ofrecer a los usuarios un fácil acceso a Internet. MSN, la red de servicios en línea de
Microsoft, se puso en marcha.

El 22 de marzo Microsoft y DreamWorks SKG anuncian que han firmado un acuerdo de

empresa conjunta para formar una empresa de un nuevo software diseñado para producir
las propiedades de entretenimiento multimedia e interactivo. Inicialmente se llamó
DreamWorks Interactive, anunciado conjuntamente por Bill Gates y Patty Stonesifer, y los
directores de DreamWorks Steven Spielberg, Jeffrey Katzenberg y David Geffin. Microsoft
y DreamWorks contribuyen en un 50 por ciento de la financiación necesaria para construir
la empresa. Por otra parte, Microsoft anuncia que será un inversor estratégico y socio
minoritario de DreamWorks SKG.

El 24 de agosto Windows 95, la última versión de Windows, cuenta con una nueva interfaz
de usuario y un “plug and play” de diseño que permite la configuración automática de
hardware. Cuando un cliente actualiza a Windows 95, el rendimiento iguala o supera el
rendimiento de Windows 3.1. Windows 95 cumple este objetivo de rendimiento mediante la
aplicación de nuevas tecnologías para optimizar mejor el uso de la memoria. La creación
de la División del Consumidor introduce a la compañía firmemente en el negocio de
consumo.

El 20 de septiembre el Estado de China, la Oficina de Tecnología de Supervisión (CSBTS)

y el Ministerio chino de la Industria Electrónica (MEI) anuncian que han firmado un acuerdo
con Microsoft para estandarizar la versión en chino de Microsoft Windows 95 como el
estándar de desarrollo de software para la población de La República Popular de China. El
acuerdo tiene por objeto acelerar el desarrollo de Windows 95 en China mediante la
ampliación del ámbito de la cooperación y el fortalecimiento de la base del desarrollo del
software en China.

El 27 de noviembre Microsoft anuncia el lanzamiento de la versión final de Microsoft

Internet Explorer 2.0 para Windows 95. Internet Explorer 2.0 está ampliamente disponible
para su descarga sin costo alguno para los usuarios con licencia de Windows 95 a través
de Internet. Internet Explorer 2.0 ofrece soporte completo para los estándares web y para
los actuales estándares de seguridad de Internet, incluida la tecnología de transacciones
seguras (STT). Además, es el primer navegador con soporte multimedia. Estará disponible
en doce idiomas: portugués, danés, holandés, finlandés, francés, alemán, italiano, japonés,
noruego, inglés, español y sueco.

El 14 de diciembre Microsoft y NBC anuncian que han entrado en una asociación 50/50
para crear dos nuevas empresas. MSNBC por cable se estrenará el plazo de seis meses
con 24 horas de programación de noticias a través de NBC de Estados Unidos. MSNBC
ofrece noticias en línea disponible globalmente a través de MSN e incorpora NBC Desktop
Video, una empresa de servicios de información basados en el PC diseñada para las
necesidades de las instituciones financieras y corporaciones.

El 12 de marzo de 1996 se anuncia Microsoft ActiveX Technologies, un conjunto de

herramientas que permiten la creación de contenido activo en Internet y en el PC. A través
de las tecnologías ActiveX, las páginas web pueden incorporar contenido activo,
incluyendo la animación, realidad virtual 3D, vídeo y otros contenidos multimedia. Las
tecnologías ActiveX son los estándares de Internet y estarán disponibles en múltiples
plataformas.

El 16 de abril sale a la luz la versión 6.5 de Microsoft SQL Server. Las nuevas
características clave incluyen soporte integrado para aplicaciones de Internet, soporte
mejorado para las herramientas de gestión distribuida, y una arquitectura de bloqueo
nueva llamada dinámica de bloqueo.

El 13 de junio Bill Gates describe la estrategia de Microsoft para ofrecer un conjunto

completo de productos y servicios que integran equipos de escritorio, redes LAN,
servidores de aplicaciones de cliente e Internet. Además de la integración de redes de área
local con Internet, la estrategia de Microsoft es la implementación de nuevos paradigmas
de navegación, simplificar el desarrollo de aplicaciones, implementación y administración,
e integrar nuevos productos y tecnologías de Internet con las infraestructuras existentes.

El 7 de noviembre Microsoft lanza Microsoft Flight Simulator para Windows 95, la primera
vez en sus 14 años de historia que el producto está disponible en la plataforma Windows.

En enero de 1997 Microsoft anuncia la disponibilidad inmediata de Office 97, la nueva

versión de la suite de productividad más vendida del mundo, que integra la facilidad de
aplicaciones inteligentes con el poder de la Web.

En agosto Steve Jobs y Bill Gates firman un acuerdo entre Apple y Microsoft. El acuerdo
incluye la producción de versiones futuras de Microsoft Office, Internet Explorer, y otras
herramientas de Microsoft para el Macintosh.

El 5 de febrero de 1998 Microsoft replantea su oferta de productos para responder a las

nuevas necesidades del mercado y consumidores. La reorganización de los productos se
centra en la inversión en Windows con el objetivo de ofrecer sencillez y escalabilidad,
permitiendo a las empresas a maximizar su ventaja competitiva a través de su sistema
digital, y promover el estilo de vida en la Web.

El 26 de marzo Microsoft cumple con su compromiso de crear productos innovadores para

el Macintosh con la liberación de Office 98 Macintosh Edition, que ofrece a los usuarios de
Mac todas las características encontradas en Office 97, además de una mayor
funcionalidad.
El 25 de junio Microsoft lanza Windows 98 en todo el mundo. Windows 98 (cuyo nombre
en clave es Memphis) es el sistema operativo gráfico sucesor de Windows 95. Como su
predecesor, es un producto monolítico híbrido de 16 y 32 bits.

El 8 de enero de 1999 Microsoft lanza Encarta Africana, la primera enciclopedia completa

de la historia la cultura negra.

El 18 de marzo Bill Gates presenta Internet Explorer 5.0 en un evento de lanzamiento en el

campus de Microsoft en Redmond. A la semana siguiente, ya hay más de 1 millón de
descargas de esta nueva versión.

El 7 de junio Steve Ballmer lanza oficialmente Microsoft Office 2000, un elemento clave de
su visión de los “trabajadores del conocimiento sin límites” (“Knowledge Workers Without
Limits”).

El 13 de septiembre Microsoft anuncia la Arquitectura de Internet Distribuida de Windows

2000 (Windows DNA “Windows Distributed interNet Architecture”), una colección de la
tecnología Microsoft para permitir que la misma plataforma Windows e Internet trabajen
conjuntamente.

2000-Actualidad:

El 17 de febrero del 2000 Microsoft lanza Windows 2000, un sistema operativo que se
puso en circulación con un cambio de nomenclatura para su sistema NT. Así, Windows NT
5.0 pasó a llamarse Windows 2000.

El 22 de junio Bill Gates and Steve Ballmer anuncian la estrategia de .NET para servicios
Web. Microsoft .NET proporcionará una experiencia en Internet más fácil, más
personalizada y más productiva, gracias a un conjunto de nuevos aparatos inteligentes y
sitios Web con un software avanzado a través de protocolos de Internet y cualquier
formato.
El 14 de septiembre Microsoft anuncia la disponibilidad de Microsoft Windows Millennium
Edition (Windows Me). Sucesor de Windows 98, fue puesto en el mercado como “Home
Edition” cuando fue comparado con Windows 2000 que había sido lanzado siete meses
antes. Incluía Internet Explorer 5.5, Windows Media Player 7 y la nueva aplicación
Windows Movie Maker, que tiene como propósito la edición del vídeo con varias opciones
básicas y fue diseñado para que fuera de gran facilidad de uso para usuarios inexpertos.
Microsoft también puso al día la interfaz gráfica con algunas de las características que
primero fueron introducidas en Windows 2000.

El 13 de febrero de 2001 el sistema operativo Microsoft Windows XP hace su debut público

en el Experience Music Project de Seattle.

El 25 de octubre Microsoft Windows XP está disponible a nivel mundial. Windows XP (cuyo

nombre en clave inicial fue Whistler). Actualmente es el sistema operativo para x86 más
utilizado del planeta (con una cuota de mercado del 48,9%) y se considera que existen
más de 400 millones de copias funcionando. Las letras “XP” provienen de la palabra
eXPeriencie.

El 15 de noviembre Microsoft lanza Xbox, el primer sistema diseñado desde cero para
ofrecer una experiencia de juego en línea completa.
El 1 de julio de 2002 Microsoft lanza Microsoft Visual J# .NET, una herramienta de
desarrollo para los desarrolladores de Java, el lenguaje la creación de aplicaciones y
servicios en el Microsoft .NET Framework.. El lanzamiento de Visual J# .NET permite la
disponibilidad de todos los lenguajes de programación Microsoft Visual Studio .NET,
incluyendo Visual C++ .NET, Visual C # .NET y Visual Basic .NET.

El 7 de noviembre Microsoft y sus socios lanzan el Tablet PC. Es una computadora portátil
con la que se puede interactuar a través de una pantalla táctil o multitáctil, el usuario,
puede utilizar un lápiz para trabajar con el ordenador sin necesidad de teclado físico o
ratón.

El 24 de abril de 2003 Windows Server 2003 se lanza al mercado. Es uno de los

desarrollos de software más grande en la historia de Microsoft. En términos generales,
Windows Server 2003 se podría considerar como un Windows XP modificado para labores
empresariales, no con menos funciones, sino que estas están deshabilitadas por defecto
para obtener un mejor rendimiento y para centrar el uso de procesador en las
características de servidor; por ejemplo, la interfaz gráfica denominada Luna de Windows
XP viene desactivada por lo que sólo se utiliza la interfaz clásica de Windows.

El 23 de junio Microsoft anuncia Windows Mobile, una nueva marca mundial de software
de Microsoft para dispositivos móviles como Pocket PC y teléfonos inteligentes. La nueva
marca Windows Mobile ayuda a los clientes a comprender e identificar más fácilmente el
software dentro de los Pocket PC y los teléfonos inteligentes.

El 2 de abril de 2004 Microsoft y Sun Microsystems acuerdan una amplia colaboración

para que sus productos funcionen mejor juntos y resolver así todos los litigios pendientes
entre ambas empresas. Las compañías también llegan a acuerdos sobre patentes.

El 10 de enero de 2005 Microsoft llega a un acuerdo de desarrollo con la ciudad de

Redmond, WA, esbozando sus planes para hacer uno de los campus de empresa más
grandes del mundo a través de una importante expansión de sus oficinas corporativas. En
el plan, Microsoft también se compromete a invertir hasta 30$ millones para el transporte
local y mejoras en la infraestructura.

El 30 de marzo Microsoft llega a un acuerdo con la UE para separar MicrosoftMediaPlayer

de Windows XP. Microsoft también se compromete a pagar 497 millones de euros en
multas.
El 30 de enero de 2007 Windows Vista fue lanzado mundialmente y fue puesto a
disposición para ser comprado y descargado desde el sitio web de Microsoft. Windows
Vista es una versión de Microsoft Windows. Esta versión se enfoca para ser utilizada en
equipos de escritorio en hogares y oficinas, equipos portátiles y “tablet PC”. La aparición
de Windows Vista viene más de 5 años después de la introducción de su predecesor,
Windows XP, es decir, el tiempo más largo entre dos versiones consecutivas de Microsoft
Windows. La campaña de lanzamiento fue incluso más costosa que la de Windows 95,
ocurrido el 25 de agosto de 1995, debido a que esta incluyó además otros productos como
Microsoft Office 2007 y Exchange Server 2007.

El 27 de febrero de 2008 se lanzó al mercado Windows Server 2008. Fue conocido como
Windows Server “Longhorn” hasta el 16 de mayo de 2007, cuando Bill Gates, presidente
de Microsoft, anunció su título oficial (Windows Server 2008) durante su discurso de
apertura en WinHEC. Es el sucesor de Windows Server 2003, distribuido al público casi
cinco años antes. Al igual que Windows Vista, Windows Server 2008 se basa en el núcleo
Windows NT 6.0. Posteriormente se lanzó una segunda versión, denominada Windows
Server 2008 R2.

El 22 de octubre de 2009 fue la fecha en la que Windows 7 se pone a la venta. Windows 7

es la versión más reciente de Microsoft Windows. Esta versión está diseñada para uso en
PC, incluyendo equipos de escritorio en hogares y oficinas, equipos portátiles, tablet PC y
netbooks. El desarrollo de Windows 7 se completó el 22 de julio de 2009.

A diferencia del gran salto arquitectónico y de características que sufrió su antecesor

Windows Vista con respecto a Windows XP, Windows 7 fue concebido como una
actualización incremental y focalizada de Vista y su núcleo NT 6.0, lo que permitió
mantener cierto grado de compatibilidad con aplicaciones y hardware en los que éste ya
era compatible. Sin embargo, entre las metas de desarrollo para Windows 7 se dio
importancia a mejorar su interfaz para volverla más accesible al usuario e incluir nuevas
características que permitieran hacer tareas de una manera más fácil y rápida, al mismo
tiempo que se realizarían esfuerzos para lograr un sistema más ligero, estable y rápido.

Diversas presentaciones ofrecidas por la compañía en 2008 se enfocaron en demostrar

capacidades multitáctiles, una interfaz rediseñada junto con una nueva barra de tareas y
un sistema de redes domésticas simplificado y fácil de usar denominado Grupo en el
Hogar, además de importantes mejoras en el rendimiento general del sistema operativo.

Durante su historia, Microsoft ha sido objeto de críticas, como acusaciones de realizar

prácticas monopolísticas que la han llevado ante la Comisión Europea y el Departamento
de Justicia de los Estados Unidos.

Hoy en día Microsoft ha afianciado su posición en otros mercados como el de sistemas

operativos y suites de oficina, con recursos como la red de televisión por cable MSNBC, el
portal de Internet MSN, y la enciclopedia multimedia Microsoft Encarta, producto y servicio
cancelado por la empresa a principios de 2009 debido a la competencia de Wikipedia. La
compañía también comercializa hardware como el ratón de Microsoft y productos de
entretenimiento como Xbox, Xbox 360, Zune y WebTV. Microsoft ha dado soporte a sus
usuarios a través de Usenet en grupos de noticias y en Internet, también premia con la
categoría de Microsoft MVP (Most Valuable Professional) a aquellos voluntarios que
demuestran ser útiles en la asistencia a los clientes. Su web oficial es una de las páginas
más visitadas de la red, recibiendo por día más de 2’4 millones de visitas únicas según
datos de Alexa, que situó el 11 de mayo de 2008 a Microsoft.com como la 14ª página web
con más visitas del mundo.

Finalmente una muy breve biografía de los tres personajes más relevantes de la
compañía:

BILL GATES

Bill Gates nació en una familia acomodada que le proporcionó una educación en centros
de elite como la Escuela de Lakeside (1967-73) y la Universidad de Harvard (1973-77).
Siempre en colaboración con su amigo Paul Allen, se introdujo en el mundo de la
informática formando un pequeño equipo dedicado a la realización de programas que
vendían a empresas o Administraciones públicas.

Su rápido enriquecimiento ha ido acompañado de un discurso visionario y optimista sobre

un futuro transformado por la penetración de los ordenadores en todas las facetas de la
vida cotidiana, respondiendo al sueño de introducir un ordenador personal en cada casa y
en cada puesto de trabajo; este discurso, que alienta una actitud positiva ante los grandes
cambios sociales de nuestra época, goza de gran audiencia entre los jóvenes de todo el
mundo por proceder del hombre que simboliza el éxito material basado en el empleo de la
inteligencia.

STEVE BALLMER
El sucesor de Bill Gates.- Steve Ballmer es el actual número dos en el imperio de Bill
Gates, aunque para muchos es el verdadero hombre fuerte en los negocios. Bajo el cargo
de presidente y CEO de Microsoft desde 1998 y 2000, respectivamente, se unió a la
compañía durante 1980, año en que Gates junto a Paul Allen habían adquirido el QDOS
que, con sus propias modificaciones, iniciaría el gran cambio tecnológico.

Nació el 24 de marzo de 1956, en la ciudad de Detroit, EE.UU. Estudió en la Universidad

de Harvard, en donde se recibió como Licenciado en Economía y Matemáticas y donde
conoció a Bill Gates.

Antes de unirse a la dupla Gates-Allen, había estado trabajando como asistente de gerente
de producto en Procter & Gamble. Pero 1980 fue el año en que Bill Gates se acercó para
proponerle que se uniera a su equipo, convirtiéndose así en el administrador de la
empresa y, con los años y después de pasar por diversos sectores, desde la división de
sistemas operativos hasta ventas, en una de las figuras emblemáticas de Microsoft.

PAUL ALLEN
Paul Allen nació el 21 de enero de 1953 en Seattle, Estados Unidos, hijo de una maestra y
un bibliotecario. Realizó la secundaria en el Lakeside School, colegio que fue
precisamente uno de los primeros en acceder a una computadora, y fue allí donde conoció
a Bill Gates, un muchacho dos años menor que él. En 1969, Allen, Gates y otros dos
estudiantes fundaron una empresa mediante la cual se dedicaron, durante un año, a
testear equipos informáticos de la empresa Computer Center Corporation. Lo hacían sin
cobrar, simplemente para tener acceso a las computadoras. Allen fue clave en la compra
del sistema operativo QDOS, que costó 50.000$, el cual fue la base del futuro Windows.
Microsoft consiguió un contrato que lo convirtió en el responsable del SO de las
revolucionarias PC’s de IBM. Éste fue el impulso que se necesitaba.

A principios de septiembre del 2000, Paul Allen decidió abandonar completamente

Microsoft y todos los cargos que ocupaba. En un emotivo comunicado, firmado por el
propio Bill Gates, se reconocía la contribución de Allen al éxito de la compañía. En el futuro
ejercerá como consejero estratégico. También, accionarialmente se ha desvinculando del
gigante de Redmond. El hombre que en 1976 tenía un 36% de Microsoft, ahora apenas
posee el 4%.

Estrategia y Valoración de
Microsoft
I. Estrategia y Ventajas Competitivas de Microsoft

La historia de Microsoft comienza en el año 1975 cuando Bill

Gates crea la compañía junto a su amigo de instituto Paul Allen.
Su primer producto fue una versión condensada del lenguaje de
programación para la primera microcomputadora que salió al
mercado. Pero la primera gran oportunidad para la empresa
llegó en 1.980 cuando IBM pidió a Gates que diseñara un
sistema operativo para su nuevo PC, nació el MS-DOS. Y así fue
cómo, dominando Microsoft un segmento concreto de mercado
-los sistemas operativos- empezó a forjar sus ventajas
competitivas.

Posteriormente aprovechó sus ventajas para expandirse hacia

otros segmentos de mercado, como las aplicaciones para
sistemas operativos. Microsoft se convirtió en el proveedor
dominante de procesadores de textos y hojas de cálculo para el
Macintosh de Apple. Una vez más, la experiencia en un campo
determinado, en este caso el desarrollo de aplicaciones para el
Macintosh, llevó a Gates al desarrollo de Windows, el gran éxito
de los años 90.

Hasta la aparición de Windows, el negocio del software de

aplicación había sido muy rentable con unos márgenes del 15%-
20%. Una vez que los clientes elegían una aplicación
 determinada solían seguir con ella. Formar a los empleados en
el uso de una nuevo hoja de cálculo o un nuevo procesador de
texto era hasta 5 veces más caro que el propio programa, Sin
embargo, aparecieron una serie de factores que disminuyeron el
atractivo del mercado:

 Los gastos de producción de un programa aumentaron de

forma exponencial
 Windows al proponer una interfaz de usuario estándar,
redujo el costo que suponía cambiar de proveedor a menos de la
mitad.
 Tras el lanzamiento de Windows, Microsoft se convirtió en
el mayor proveedor de aplicaciones del mundo.

Una decisión muy acertada para conseguir nuevos clientes fue

ofrecer paquetes de aplicaciones a un precio de descuento para
conseguir que los clientes de Word Perfect y Lotus 1-2-3 se
cambiaran a Microsoft, pero sobre todo, la decisión estratégica
más importante fue continuar expandiendo su base de
productos. Un ejemplo son las decisiones de comprar Power
Point y el desarrollo de nuevas aplicaciones como Microsoft
Mail y Outlook. A finales de los años 90, la cuota de mercado en
el segmento de aplicaciones de software era del 95%.

Una de las ventajas competitivas que más valoro en las

empresas son las economías de escala, pues tiende a ser
mucho más duradera que cualquier otro tipo de ventaja
competitiva. El desarrollo del software es un negocio con un
coste altísimo, pero la posibilidad que tienen empresas como
Microsoft, que venden millones de unidades, les convierten en
los productores de más bajo coste del mercado. Si el coste por
unidad de producto desciende a medida que aumenta la
producción, los competidores más pequeños no serán capaces
de alcanzar el nivel de eficiencia de una gran empresa, a pesar
de que tengan acceso a la misma tecnología y recursos. Una
empresa grande puede ser altamente rentable a un nivel de
precios que deja a los otros competidores en una situación de
pérdidas. En la industria del software los cotes son en gran
mayoría fijos y provenientes del desarrollo del producto Una vez
que el programa ha sido desarrollado los costes de producir y
comercializar una nueva unidad son insignificantes.

Con Microsoft hemos visto cómo consiguió establecer una

posición dominante en un mercado concreto y luego expandirse
aprovechando esta posición de dominio. Así lo hizo cuando
extendió sus economías de escala desde los sistemas
operativos a las aplicaciones de software, arrebatando el
negocio que estaba en manos de Lotus o Word-Perfect. Y es que
las economías de escala por sí solas son una arma de doble filo
como ventajas competitivas. No puedes perder de vista a tus
competidores, pues tal y como sus operaciones van creciendo,
se va reduciendo el diferencial de coste unitario entre líder de
mercado y seguidor. Incluso cuando los competidores históricos
tienen posiciones dominantes, la ausencia de vigilancia puede
convertirse en una puerta abierta y una invitación para el
enemigo.

Pero las economías de escala no son las únicas ventajas

competitivas de Microsoft. Si así fuera, algún competidor
hubiera podido arrebatarle su dominio. O quizá la industria se
hubiera convertido en un campo de batalla sin ventajas
competitivas sostenibles, donde los competidores no fueran
capaces de generar elevados retornos sobre la inversión. Sin
embargo Microsoft también tiene de su parte otro tipo de
ventajas competitivas como son la propiedad industrial e
intelectual y la cautividad de sus clientes, derivadas de los
“costes de cambio” y el “efecto red”.

Para entender cómo funcionan las ventajas derivadas de costes

de cambio sólo tenemos que ponernos en la situación de una
empresa que desea cambiar de proveedor de un programa
informático: ¿Qué ventajas de coste puede tener cambiar a otro
proveedor si tengo que formar a los empleados en un nuevo
software? ¿Son los costes de formación más altos que la
diferencia de precio? ¿Puede el nuevo proveedor integrar los
datos que ya se encuentran en el anterior programa? ¿Cómo
será el nuevo servicio postventa?¿Será el nuevo programa tan
fiable como el que tenemos ahora?. Todas estas incertidumbres
producen una resistencia al cambio en el comprador que
pueden. La cautividad del cliente puede incrementarse también
si juega a nuestro favor el “efecto red”. Los beneficios de esta
última ventaja competitiva provienen del incremento de utilidad
que se produce cuando aumenta con el número de usuarios que
utilizan un producto o servicio.

Las auténticas ventajas competitivas sostenibles de Microsoft

provienen de la interacción entre ventajas en economías de
escala con la cautividad del cliente. Para que las economías de
escala sean auténticas barreras de entrada a nuevos
competidores deben ser complementadas con algún grado de
cautividad del cliente, pues permitirá proteger la cuota de
mercado necesaria para mantener los costes unitarios por
debajo del nivel de la competencia, que no podrá alcanzar la
escala de operaciones suficiente y sus costes permanecerán
siempre más elevados. De esta forma la combinación de cierto
grado de cautividad del cliente con las economías de escala se
convierten en una poderosa ventaja competitiva.

Sin embargo, en la actualidad, Microsoft se enfrenta a una serie

de amenazas como pueden ser la migración hacia los servicios
en la nube o el negocio de la telefonía móvil, en los cuales
existen grandes competidores. Pero cada vez que Microsoft ha
hecho frente a este tipo de amenazas en el pasado, ha
desplegado sus enormes recursos financieros e intelectuales,
adoptando nuevos estándares y tecnologías, copiando a sus
competidores e integrando soluciones más complejas y más
fáciles de usar, comercializándolas con sus líneas de productos
existentes. Luego se ha esforzado por ampliar el nuevo negocio
hacia campos que estaban fuera del alcance de sus
competidores. Windows Azure, la compra Skype, la alianza
estratégica con Nokia son ejemplos de respuestas de Microsoft
para frente a estas amenazas.

II. Bajo la lupa de Graham

Benjamín Graham en libro el Inversor Inteligente enseña un

método de inversión muy práctico para valorar si una empresa
sería una buena inversión para el “inversor conservador”
(persona que no posee un conocimiento avanzado y/o que no
puede dedicarle mucho tiempo al análisis de las empresas). La
empresa debe cumplir una serie de requisitos que vamos a
evaluar a continuación.

Graham ejerció de profesor de profesor de finanzas, así que

vamos a juzgar a MSFT como si fuera su alumno ¿qué notas
obtendría en cada una de las asignaturas?

1. Tamaño adecuado de la empresa

La idea es excluir pequeñas empresas que pueden quedar

sometidas a más vicisitudes que la media sobre todo en el
terreno industrial”.
Graham nos recomienda un mínimo de 100 Mn de dólares en
ventas anuales, pero claramente esta cifra se encuentra
desfasada con el paso del tiempo.

MSFT es una de las corporaciones más grandes del mundo que

facturó en el pasado ejercicio fiscal 69.943 Mn y tiene en la
actualidad una capitalización superior a 213 mil millones por lo
que podemos considerarla sobradamente una empresa
adecuada para el inversor defensivo.
Sobresaliente: 10

2. Un estado financiero suficientemente sólido

“El activo circulante debería ser por lo menos el doble que el

pasivo circulante, lo que se denomina ratio circulante dos a
uno. Además la deuda a largo plazo no debería ser mayor que el
activo circulante neto o capital de explotación”

MSFT tiene 75.271 Mn en Activos Corrientes por 25.543 Mn en

Pasivos Corrientes por lo que el ratio se sitúa en 2,9x. La deuda
total a largo plazo es 22.481 Mn, mientras que el capital de
explotación asciende a 49.728.
Como vemos, las dos condiciones se cumplen sobradamente y
pocos balances podremos encontrar que presente mayor
solvencia.
Sobresaliente: 10

3. Estabilidad del beneficio

“Haber obtenido un cierto beneficio atribuible al capital

ordinario en cada uno de los diez últimos ejercicios”.

MSFT muestra un historial muy bueno de beneficios en la última

década.
Sobresaliente: 10

4. Historial de dividendos

Haber llevado a cabo pagos de dividendos de manera

ininterrumpida por lo menos durante los 20 últimos ejercicios”

La empresa lleva distribuyendo dividendos desde hace tan solo

9 años. A su favor deberíamos señalar las importantes
cantidades que destina la empresa a recompra de acciones.
Suficiente: 5

5. Crecimiento del beneficio

“Haber conseguido un incremento mínimo de un tercio, por lo

menos, en el beneficio por acción durante los últimos 10 años,
empleando para el cálculo las medias a tres años del principio y
del final del período sometido a análisis.”

Microsoft cumple con creces la condición.

Sobresaliente: 10

6. PER moderado

“La cotización actual no debería ser un múltiplo de más de 15

veces el beneficio medio correspondiente a los tres últimos
ejercicios”

Si como hemos dicho el beneficio medio de los tres últimos

ejercicios asciende a 2'13, el PER tomando la cotización actual
($26) se sitúa en 12'20x por lo que se encuentra por debajo del
filtro que nos ofrece Graham.
Sobresaliente: 9

7. Ratio moderado de precio a activos

“El precio actual no debería ser un múltiplo de más de 1,5 veces

el valor contable que se haya declarado en la última memoria.
No obstante, un multiplicador del beneficio inferior a 15 podría
justificar que se aplicase un multiplicador proporcionalmente
mayor al activo”

Esta condición nos falla para MSFT pues cotiza a 4x. No podría
ser de otra forma dadas las grandes ventajas competitivas que
tiene la empresa y que hemos analizado anteriormente.
Deficiente: 4

Nota Media: 8 (Notable)

Como vemos Microsoft sería una empresa que cumple con muy
buena nota los requisitos de un inversor conservador. Sus
puntos débiles, dividendos y el precio en relación a sus activos,
no comprometen, mi modo de ver, para nada la inversión. La
empresa está generando el suficiente cash flow para continuar
retribuyendo al accionista mientras es capaz de invertir en
crecimiento.

III. Valoración estratégica.

En el ejercicio fiscal del año 2000 Microsoft obtuvo unos

beneficios por acción de $0’85 y no distribuyó dividendos. La
acción cotizaba cera de los $60 lo que implicaba un PER por
encima de 70x. Hoy la acción cotiza a $26 y ha obtenido unos
beneficios por acción de $2’69 lo que significa que cotiza a un
múltiplo inferior a 10x y que obtiene un ROE cercano al 45%.
Además ha distribuido un dividendo de 0’61, por lo que la
rentabilidad por dividendo se sitúa en el 2’3%.

Las ventas han crecido a un ratio anual de un 10’70 los últimos

10 años y los beneficios se han incrementado durante dicho
periodo en un 15% anual.

La empresa es una maquina de generar cash flow. Con un

modelo de negocio capaz de generar altas tasas de crecimiento
con niveles relativamente bajos de inversión en capital, la
empresa ha sido capaz de generar nada menos que $25.000 Mn
en flujo de caja libre, y tiene en su balance una caja de 57.400
Mn (más de un 25% de su capitalización bursátil), mientras que
su deuda financiera a largo plazo es de casi 12.000 Mn.

Precios por acción en USD

• NAV (Net Asset Value) = Aproximación al valor de reposición de sus activos.

• EPV (Earnings Power Value) = Valor de los ingresos sostenibles de la empresa
asumiendo la hipótesis de un crecimiento cero.
• Growth (Crecimiento) = Valoración considerando un posible futuro de crecimiento
mediante sus ventajas competitivas.

Para una empresa que opere en el mercado sin ningún tipo de

ventajas competitivas el NAV sería una aproximación razonable
a su valor, pues cualquier competidor podría replicar los activos
de la empresa sin ninguna dificultad tan solo teniendo acceso a
los recursos financieros suficientes.

Ahora bien, si una empresa goza de ciertos recursos

estratégicos valiosos, singulares, difícilmente imitables y no
adquiribles en el mercado, como es el caso de Microsoft, hay
que ir más allá del cálculo que tienen sus activos y nos
aproximaremos de una forma más razonable a su valor si
calculamos sus ingresos sostenibles (EPV) que en el caso de
Microsoft he valorado en $34. Respecto de este precio la acción
está cotizando con un descuento significativo del 23%.

En el caso de Microsoft podemos ir todavía un poco más allá en

la valoración, pues la empresa es una de esas empresas
capaces de apalancar sus ventajas competitivas para generar
crecimiento que aporte valor al accionista –cuidado con esas
empresas que crecen destruyendo valor-, por lo que debemos
tener en cuenta también el valor que generar su posible
crecimiento. Estimando el crecimiento de un modo conservador
calculo que cada unas de las acciones podrían estar valoradas
en $47, lo que nos ofrecería un margen de seguridad del 44%

Con estos números en la mano es mi opinión que el mercado ha

exagerado irracionalmente la incertidumbre que pueda rodear
los negocios de la empresa como pueda ser la necesidad de
cambio de modelo de negocio – migración hacia servicios en la
nube-. Microsoft ha demostrado que es capaz de aprovechar las
oportunidades que se presentan en el mercado y capitalizarlas
para crecer y afianzar más su posición en el mercado innovando
en tres áreas: experiencia de usuario-servicio, modelo de
negocio y en el ecosistema de la industria en sí misma.

BALANCE:

2018 2017 2017 2017

Período terminado:
31/03 31/12 30/09 30/06

Total activos corrientes 156659 167633 161031 162696

Efectivo y inversiones a corto 132260 142770 138390 132901
 plazo
Tesorería - - - -
Efectivo y equivalentes 9221 12859 6884 7663
Inversiones a corto plazo 123039 129911 131506 125238
Deudores comerciales y otras
17208 18428 14561 22431
cuentas corrientes a cobrar
Deudores comerciales y
17208 18428 14561 22431
otras cuentas a cobrar
Existencias 2084 2003 3211 2181
Pagos por adelantado - - - -
Otros activos corrientes 5107 4432 4869 5183
Total activos 245497 256003 249097 250312
Propiedad, planta y equipo -
27929 26304 24809 23734
Neto
Propiedad, planta y equipo -
56306 53153 50332 47913
Bruto
Amortización acumulada -28377 -26849 -25523 -24179
Fondo de comercio 35582 35355 35389 35122
Inmovilizado intangible - Neto 15403 15783 16442 16661
Inversiones a largo plazo 2818 3954 5320 5956
Otros activos no corrientes - - - -
Activos fiscales diferidos 7106 6974 6106 6143
Otros activos - - - -
Total pasivo corriente 46133 58099 51615 55745
Acreedores comerciales y
7623 7850 6866 7390
otras cuentas por pagar
A pagar / acumulado - - - -
Gastos acumulados 5149 4427 4108 5819
Instrumentos financieros
230 12466 8170 9072
derivados
Deudas con entidades de
crédito y obligaciones u otros 3447 3446 1050 1049
valores negociables
Otros pasivos corrientes 29684 29910 31421 32415
Total pasivo 166258 177643 159450 162601
Saldos con entidades de
crédito y otros pasivos 73480 73348 76255 76073
financieros
Deudas con entidades de
crédito y otros pasivos 73480 73348 76255 76073
financieros no corrientes
Arrendamiento financiero - - - -
Total deuda financiera 77157 89260 85475 86194
 Pasivos por impuesto diferido 2417 3186 5513 5734
Intereses minoritarios - - - -
Otros pasivos no corrientes 44228 43010 26067 25049
Patrimonio neto 79239 78360 89647 87711
Total de acciones preferentes - - - -
Fondo de comercio - - - -
Capital 70418 70192 69419 69315
Prima de emisión - - - -
Reservas (pérdidas)
9974 8567 19702 17769
acumuladas
Acciones propias en cartera - - - -
ESOP Acciones a empleados - - - -
Ganancia (Pérdida)
-357 659 1537 -
acumuladas
Diferencias de conversión -796 -1058 -1011 627
Total pasivo y patrimonio neto 245497 256003 249097 250312
Acciones comunes en circulación 7690 7705 7720 7708
Accciones preferidas en circulación - -

ESTADO DE RESULTADOS:

2018 2017 2017 2017

31/03 31/12 30/09 30/06

Ingresos totales 26819 28918 24538 23317

Ingresos 26819 28918 24538 23317
Otros ingresos de explotación - - - -
Consumos y otros gastos externos 9269 11064 8278 8456
Beneficio bruto 17550 17854 16260 14861
Total gastos de explotación 18544 20263 16836 17988
Gastos de personal 5543 5671 4978 5711
Investigación y desarrollo 3715 3504 3574 3514
Amortizaciones - - - -
Gastos financieros (ingresos) -
- - - -
Neto de Operaciones
Gastos extraordinarios
17 24 6 307
(ingresos)
Otros gastos de explotación - - - -
Resultado de explotación 8275 8655 7702 5329
Ingresos financieros 387 506 341 239
Enajenación de instrumentos financieros - - - -
Otros - Neto -21 8 -59 -23
Resultado ordinario antes de
8641 9169 7984 5545
impuestos
Impuesto sobre beneficios 1217 15471 1408 -968
 Resultado del ejercicio procedente
7424 -6302 6576 6513
de las operaciones continuadas
Resultado atribuido a intereses
- - - -
minoritarios
Activos en controladas - - - -
Ajuste US PCGA (GAAP) - - - -
Resultado procedente de las
7424 -6302 6576 6513
operaciones continuadas
Resultado operaciones interrumpidas - - - -
Resultado atribuido al grupo 7424 -6302 6576 6513
Total ajustes al ingreso - - - -
Resultado procedente de las
operaciones continuadas (neto de 7424 -6302 6576 6513
minoritarios)
Ajuste del resultado - - - -
Resultado del ejercicio 7424 -6302 6576 6513
Resultado promedio ponderado por
7794 7710 7799 7808
acción
Beneficio por acción del periodo 0,95 -0,82 0,84 0,83
Dividendo por acción 0,42 0,42 0,39 0,39
UPA - Utilidades por acción 0,95 -0,82 0,84 0,86

RATIOS:

Nombre Empresa Industria

Ratios de Valoración
Ratio Precio/Utilidad TTM 28,21 53,43
Precio/Ventas TTM 7,54 9,02
Precio/Flujo de caja MRQ 39,98 46,07
Precio/Flujo de caja libre TTM 37,09 38,85
Precio/Valor Contable MRQ 9,86 6,12
Precio/Valor Contable Neto MRQ 27,64 17,37
Rentabilidad

Rentabilidad: TTM vs Margen Promedio de 5 Años

TTM (%)

Promedio de 5 Años (%)

Margen brutoMargen operativoMargen Antes de ImpuestosMargen de utilidad
neto0%20%40%60%80%
Margen Antes de Impuestos
TTM (%)30.25%

Promedio de 5 Años (%)26.82%

Margen bruto TTM 64,22% 66,15%

Margen bruto 5YA 65,97% 70,69%
Nombre Empresa Industria

Margen operativo TTM 28,92% 12,04%

Margen operativo 5YA 26,37% 22,13%
Margen Antes de Impuestos TTM 30,25% 10,97%
Margen Antes de Impuestos 5YA 26,82% 21,91%
Margen de utilidad neto TTM 27,04% 6,01%
Margen de utilidad neto 5YA 21,71% 16,13%
Datos por Acción
Beneficio/Acción TTM 13,32 12,41
BPA Básico 2,74 1,49
BPA Diluido 2,71 1,47
Ratio Bolsa/Libros MRQ 10,3 10,95
Valor Contable Neto/Acción MRQ 3,67 2,88
Efectivo/Acción MRQ 17,2 9,24
Flujo de caja/Acción TTM 4,9 2,27
Eficacia de Gestión

Eficacia de Gestión: TTM vs Margen Promedio de 5 Años

TTM (%)

Promedio de 5 Años (%)

Rentabilidad sobre la inversiónRentabilidad sobre los activosRentabilidad sobre
fondos propios0%10%20%30%40%
Rentabilidad sobre la inversión TTM 37,61% 12,4%
Rentabilidad sobre la inversión 5YA 23,66% 20,08%
Rentabilidad sobre los activos TTM 11,91% 5,61%
Rentabilidad sobre los activos 5YA 10,84% 10,58%
Rentabilidad sobre fondos propios TTM 15,04% 7,85%
Rentabilidad sobre fondos propios 5YA 14,89% 14,42%
Crecimiento
BPA(MRQ) vs Trimestre 1 Año Atrás 35,66% 27,52%
BPA(TTM) vs TTM 1 Año Atrás 37,71% -21,93%
Crecimiento del BPA en 5 Años 6,29% 3,77%
Ventas (MRQ) vs Trimestre 1 Año Atrás 15,54% 5,09%
Ventas (TTM) vs TTM 1 Año Atrás 13,12% 10,18%
Crecimiento de las Ventas en 5 Años 4,06% 11,55%
Crecimiento del Consumo de Capital en 5
28,67% 22,61%
Años
Fortaleza Financiera
Test ácido MRQ 3,35 2,87
Ratio de solvencia MRQ 3,4 2,5
Deuda a largo plazo/Total fondos propios MRQ 92,73% 61,01%
 Nombre Empresa Industria

Total deuda/Total fondos propios MRQ 97,37% 67,08%

Eficiencia
Rotación de Activos TTM 0,44 0,55
Rotación de Inventarios TTM 18,25 44,98
Ingresos /Empleado TTM 835,42K 502,43K
Beneficio neto/Empleado TTM 225,90K 61,48K
Rotación de Cuentas a Cobrar TTM 6,89 8,21
Dividendo
Rentabilidad por Dividendo 1,65% 2,26%
Promedio de Rendimiento del Dividendo en 5
2,53% 1,89%
Años
Tasa de Crecimiento de los Dividendos 12,66% 18,14%
Ratio Payout 45,34 56,65
TTM = Últimos doce meses 5YA = Promedio de 5 Años MRQ = Último trimestre

BIOBLIOGRAFIA:

https://es.investing.com/equities/microsoft-corp-financial-summary

https://www.rankia.com/blog/acciones-valor/986116-estrategia-valoracion-microsoft

http://histinf.blogs.upv.es/2011/01/03/historia-de-microsoft/