P11.

1 Flujos de efectivo relevantes y clasificación de inversiones De acuerdo con la

siguiente lista de desembolsos, indique si cada uno se considera normalmente una
inversión de capital o un gasto operativo. Explique sus respuestas.
a) El pago inicial de $5,000 del arrendamiento de un sistema electrónico de cajas
registradoras en puntos de venta.
R.- Es necesario para operar.

b) Un desembolso de $20,000 para comprar la patente de un inventor.

R.- Es necesario para iniciar operaciones

c) Un desembolso de $80,000 para un programa de investigación y desarrollo.

R.- Sirve para conocer el mercado

d) Una inversión de $80,000 en un portafolio de valores negociables.

R.- Son activos que se pueden vender a futuro.

e) Un desembolso de $300 para una máquina de oficina.

R.- Es necesario para operar.

f) Un desembolso de $2,000 para una nueva máquina herramienta.

R.- Es necesario para aumentar la producción y por ende las ventas.

g) Un desembolso de $240,000 para un edificio nuevo.

R.- Es necesario ampliar para el crecimiento del negocio y brindar una mejor atención al
cliente.

h) Un desembolso de $1,000 para elaborar un informe de investigación de mercado.

R.- Es necesario conocer el entorno y los competidores

P11.2 Flujos de efectivo para expansión versus reemplazo Edison Systems estimó el
flujo de efectivo para dos proyectos, A y B, que tienen vidas de 5 años. Estos flujos de
efectivo se resumen en la siguiente tabla.
A) Si el proyecto A fuera realmente un proyecto para reemplazar el proyecto B y si
los $12,000 de inversión inicial del proyecto B fueran los flujos de entrada
después de impuestos esperados de su liquidación, ¿cuáles serían los flujos de
efectivo relevantes de esta decisión de reemplazo?
B) ¿Cómo puede una decisión de expansión como el proyecto A considerarse una
forma especial de decisión de reemplazo? Explique su respuesta.
P11.7 Cambio en el cálculo del capital de trabajo neto Samuels Manufacturing está
considerando la compra de una máquina nueva para sustituir una que resulta obsoleta. La
empresa tiene activos corrientes totales igual a $920,000 y un total de pasivos corrientes
de $640,000. Como resultado de la sustitución propuesta, se anticipan los siguientes
cambios en los niveles de las cuentas de activos y pasivos corrientes mencionados. OA 4
438 PARTE 5 Decisiones de inversión a largo plazo Cuenta Cambio

a) Con base en la información anterior, calcule el cambio esperado en el capital de

trabajo neto de la acción de sustitución propuesta.

ACTIVOS CIRCULANTES PASIVO CIRCULANTE

Efectivo 15000 Cuentas por pagar 90000
Cuentas por cobrar 150000 Acumulaciones 40000
Inventario 10000
Cambio neto 155000 130000

Capital de trabajo activos corrientes netos, pasivos corrientes

NWC 155000 130000
NWC 25000

b) Explique por qué es relevante el cambio en estas cuentas corrientes en la

determinación de la inversión inicial del gasto de capital propuesto.

R.- Análisis de la compra de una nueva máquina revela un aumento de capital de

trabajo neto. Este aumento se debe tratar como un desembolso inicial y es un costo de
adquisición de la nueva máquina.

c) ¿Entraría el cambio del capital de trabajo neto en cualquiera de los componentes

de los flujos de efectivo que integran los flujos de efectivo relevantes? Explique
su respuesta.

R.- Si, en el cálculo del flujo de caja terminal, el aumento neto de capital de trabajo
debe ser invertida.
P11.8 Cálculo de la inversión inicial Vastine Medical, Inc., desea sustituir su sistema
de cómputo actual, que compró hace 2 años a un costo de $325,000. El sistema se puede
vender ahora en $200,000. Se deprecia de acuerdo con un periodo de recuperación de 5
años del sistema MACRS (véase la tabla 4.2). La compra e instalación del sistema de
cómputo nuevo costará $500,000. La sustitución del sistema de cómputo no implica
ningún cambio en el capital de trabajo neto. Considere una tasa impositiva del 40%.

a) Calcule el valor en libros del sistema de cómputo actual.

R.- Valor contable $ 325,000 (1 0,20 a 0,32) $ 325.000 0,48 $ 156.000

b) Calcule los ingresos después de impuestos de su venta en $200,000.

Precio de venta de equipos antiguos 200000
El valor contable de los equipos antiguos 156000
Reconquista de la depreciación 44000
Los impuestos sobre la recaptura de la depreciación 44000*0,40= 17600
Después de impuestos procede 200000-17600= 182400

c) Calcule la inversión inicial asociada con el proyecto de sustitución.

Costo de la nueva maquina 500000
Menos precio de venta de la vieja maquina 200000
Mas impuesto de recaptura de depreciación 17600
Inversión inicial 317600