Fuentes de

Financiamiento
Planeación Financiera

Ingeniería Industrial
Los Mochis, Ahome. Diciembre 2017
 ÍNDICE

Introducción ............................................................................................................. 4

Justificación ............................................................................................................. 4

Capitulo I. Sin Costo Explicito ................................................................................. 5

1.1 Proveedores ..................................................................................... 5

1.2 Acreedores Diversos ........................................................................ 5

1.3 Impuestos por Pagar ........................................................................ 6

Capitulo II. Externos (Bancos) ................................................................................. 6

2.1 Corto Plazo ....................................................................................... 6

2.1.1 Líneas de Crédito .................................................................... 6

2.1.2 Créditos Prendarios ................................................................ 7

2.1.3 Factoraje Financiero ............................................................... 7

2.1.4 Financiamiento a Importaciones ............................................. 8

2.1.5 Financiamiento a Exportaciones ............................................. 8

2.1.6 Créditos Mercantiles ............................................................... 9

2.1.7 Banca de Segundo Piso ........................................................ 10

2.2 Largo Plazo .................................................................................... 10

2.2.1 Crédito de Habilitación o Avió ............................................... 10

2.2.2 Crédito Refaccionario ............................................................ 11

2.2.3 Crédito Automotriz ................................................................ 12

2.2.4 Crédito Hipotecario ............................................................... 13

2.2.5 Arrendamiento Financiero ..................................................... 13

Capitulo III. Casa de Bolsa y Bolsa Mexicana de Valores ..................................... 14

3.1 Corto Plazo y Largo Plazo .............................................................. 14

3.1.1 Papel Comercial .................................................................... 14

2
 3.1.2 Pagaré................................................................................... 15

3.1.3 Mercado de Dinero y Capitales ............................................. 15

Capitulo IV. Internas .............................................................................................. 16

4.1 Acciones Comunes .................................................................. 16

4.2 Acciones Preferentes ............................................................... 16

4.3 Utilidades Retenidas ................................................................ 17

Reflexión de Aprendizaje Personal ....................................................................... 18

Fuentes de Información ......................................................................................... 19

Anexos .................................................................................................................. 21

3
Introducción

A continuación se presentará una investigación que recopila información acerca de

las alternativas de financiamiento que existen en México, y que sirven de apoyo
para las empresas cuando estas buscan hacer crecer su empresa, ya sea
adquiriendo equipo y/o maquinaria para la manufactura de productos en mayor
volumen o con nuevas especificaciones. Así como también existe la posibilidad de
que con el financiamiento solicitado, poder solventar las deudas u obligaciones de
pago.

En relación a lo anterior, existe una infinidad de opciones de actuar con el recurso

obtenido de la financiación, esto dependerá de las necesidades de cada empresa
así como de las estrategias que se plantea para cumplir con los objetivos de la
organización como lo es el vender más productos o servicios, a mayor número de
personas. Los tipos de financiamiento que se pueden solicitar en México van desde
los internos (dinero propio de los mismos dueños de la empresa), externos (dinero
que los bancos prestan a empresas bajo condiciones del cobro de intereses),
asociaciones de bolsas mercantiles (como la B.M.V.), además de aquellos
financiamientos que no poseen una tasa de interés que se deba pagar sobre el
monto del recurso solicitado.

Justificación

En la actualidad, todas las empresas se ven obligadas a solicitar algún tipo de

crédito (financiamiento), por cuestiones de distinto índole, sin embargo tener la
necesidad de conseguir determinado monto no es motivo para adquirir una
obligación sin el debido análisis para evitar pagar o saldar compromisos que están
por encima de las capacidades de una empresa. Por lo que como resultado de este
trabajo documental de investigación, se pretende hacer consciencia de las ventajas
y desventajas que el adquirir una financiación puede ocasionar, así como plantear
las mejores alternativas que están a disposición de las empresas.

4
Capitulo I. Sin Costo Explicito

1.1 Proveedores

Una de las fuentes de financiamiento más utilizadas por una empresa son los
proveedores, los cuales se pueden clasificas de dos maneras: una es donde estos
conceden descuentos como lo por ejemplo “pronto pago” (ver anexo 1), y están
aquellos que no lo hacen. Si además estos últimos no cobran intereses como
estrategias de venta, entonces, su costo de financiamiento es cero.

Es muy importante señalar que cuando una empresa aprovecha estas condiciones,
querrá decir que la empresa no quiso utilizar el plazo de crédito ofrecido o sea, la
forma de financiamiento propuesto y por lo tanto no existirá un costo explicito por
este concepto. (Coss, 1995)

1.2 Acreedores Diversos

Es una cuenta colectiva cuyo saldo representa el monto total de adeudos a favor de
varias personas, cuyos créditos no aparezcan en otra forma específica en la
contabilidad. Contablemente es una cuenta colectiva cuyo saldo expresa el Valor
total de adeudos en favor de varias personas cuyos créditos no aparecen de otra
manera en la contabilidad. En otros términos son las personas o negocios a quienes
se debe por un concepto diferente de la Compra de mercaderías o servicios. (Eco
finanzas, 2017)

En el caso del financiamiento se puede obtener descuentos por volumen (ver Anexo
2) en inventario, al ofrecer una reducción para estimular la adquisición de este
servicio con determinado almacén o bodega. (Contabilidad General, 2017)

5
 1.3 Impuestos por Pagar

Cuando se habla de los impuestos por pagar, estos son los generados y
devengados que están pendientes o a cargo de la empresa, como por ejemplo, el
IVA por pagar, Cuota patronal del seguro social, Retiro Infonavit, Impuesto sobre
nóminas etc.

El IVA es un impuesto indirecto sobre el consumo, financiado por el consumidor

final. Es indirecto porque el IVA es percibido por el vendedor en el momento de toda
transacción comercial, estos tienen el derecho de hacerse reembolsar el IVA que
han pagado a otros vendedores que los preceden en la cadena de comercialización,
deduciéndolo del monto de IVA cobrado a sus clientes (ver Anexo 3), debiendo
entregar la diferencia al fisco.

Capitulo II. Externos (Bancos)

2.1 Corto Plazo

2.1.1 Líneas de Crédito

En cuanto a los créditos bancarios a corto plazo, la mayoría de las veces éstos se
otorgan en forma directa, esto es, sin ninguna garantía real y después de que la
institución de crédito ha considerado que la empresa es sujeta de crédito. El costo
principal de este recurso es el interés que la empresa habrá de pagar a la institución
de crédito por utilizar sus fondos. Normalmente, estos intereses son cobrados por
anticipado por el otorgante del crédito. Además de este costo, es frecuente que las
instituciones bancarias soliciten a sus clientes que mantengan un nivel promedio en
cuentas de cheques como “reciprocidad” o “compensación”. Es posible que al
solicitar un préstamo se incurra en gastos, los cuales normalmente son por cuenta
del cliente, tales como comisiones de apertura de crédito y otro tipo de gastos que
pudieran ser de importancia para la empresa. (Coss, 1995)

6
 2.1.2 Créditos Prendarios

En el caso de los créditos prendarios, tanto casas de empeño como bancos, te

ofrecen un crédito para que tu empresa adquiera materia prima o cuente con tiempo
suficiente para comercializar tus productos y sea más productiva.

Entre las ventajas que pueden estar presentes en estos créditos son: El
financiamiento atractivo, sencillo y seguro, mediante la aceptación de una garantía
con valor real, brinda liquidez inmediata, proporcional al valor de los bienes
otorgados en prenda. No comprometes tus activos fijos y no existen gastos
adicionales para trámites.

2.1.3 Factoraje Financiero

El factoraje es de gran apoyo para el crecimiento de las empresas, debido a que

desempeñan el papel de herramienta de financiamiento de capital de trabajo,
permitiendo a las compañías que obtengan recursos, dejando como garantía las
facturas que sus clientes les adeudan, obteniendo así un sistema financiamiento a
corto plazo sin endeudamiento.

Tiene como objetivo primordial el de apoyar el capital de trabajo, recibiendo liquidez

inmediata, con su respectivo descuento por el uso de ese servicio.

Existen cuatro modalidades en que se puede utilizar el factoraje, de acuerdo a sus

necesidades: Cuentas por cobrar, a proveedores, cuentas por pagar y exportación.

El factoraje en cuentas por cobrar la empresa cede sus cuentas por cobrar vigentes
a la empresa de factoraje, para así contar con los recursos anticipadamente. En el
factoraje a proveedores, da apoyo a las cadenas comerciales y/o grandes
empresas, descontando títulos de créditos emitidos a su favor, teniendo la facilidad
de pagar anticipadamente a sus proveedores. En el de Cuentas por pagar, aquí se
encuentra con una buena opción para el empresario, debido a que realiza el pago
anticipado de las deudas que tenga con sus proveedores, obteniendo así la facilidad

7
de realizar más compras de materia prima, o lo que se necesite, teniendo un amplio
plazo para realizar el pago de estas.

En el Factoraje internacional o a exportaciones, es de gran ayuda para los

exportadores e importadores debido a que pueden cobrar y/o pagar en su totalidad
en cuenta abierta y en forma anticipada el producto de sus ventas o compra que
tengan en el extranjero sin tener que esperar al vencimiento.

2.1.4 Financiamiento a Importaciones

El apoyo financiero es fundamental para llevar a cabo operaciones de comercio

internacional, ya que de ello depende el fortalecimiento y expansión de las mismas.
El Bancomext es la institución financiera del gobierno federal encargada de
promover el comer exterior de México, particularmente las exportaciones no
petroleras y de fomentar la presencia de inversión extrajera en México.

En materia de financiamiento existe una amplia gama de programas, entre los que
destacan una amplia gama de programas, entre los que destacan el enfocado a
exportadores, proveedores de exportadores, comercializadores, uniones de
productores, y empresas interesadas.

2.1.5 Financiamiento a Exportaciones

Teniendo en cuenta la importancia del factor financiamiento dentro de una política

general de fomento de las exportaciones, desde hace tiempo el Gobierno de México
ha establecido diversos mecanismos para conceder distintos tipos de créditos
destinados al financiamiento de las ventas al exterior y, por extensión, a las ventas
en la zona fronteriza norte del país; igualmente para la sustitución de importaciones.

El primero de estos mecanismos es el Fondo para el Fomento de las Exportaciones

de Productos Manufacturados. El FOMEX es un fideicomiso del Gobierno federal
establecido a través de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público en el Banco de

8
México y administrado por un Comité Técnico que define el programa financiero del
Fondo.

El objetivo principal del FOMEX es el de colocar al exportador mexicano de artículos

manufacturados y servicios en posibilidad de competir con vendedores de otros
países, en lo que se refiere a las condiciones de venta que puede ofrecer. Asimismo,
el FOMEX protege al exportador de ciertos riesgos a que está expuesto en el
extranjero y apoya al productor mexicano en sus ventas internas, cuando éstas
tengan por objeto sustituir importaciones de bienes de capital. Los financiamiento
que dicho Fondo otorga, siempre a través de las diversas instituciones de crédito
del país, están destinados a financiar: a) la producción exportable; b) las ventas a
plazos hacia el exterior o a la sustitución de importaciones de bienes de capital; e)
las existencias de mercancías con destino al exterior, y d) la prestación de servicios
en el extranjero. (Bancomext, 2017)

2.1.6 Créditos Mercantiles

Según el Maestro Arturo Elizundia Charles, se denomina crédito mercantil “al
importe del valor que se le atribuye a una empresa, además del capital contable,
originado por su reputación, situación, clientela, carencia de competidores,
relaciones, entre otros, y que se traduce en un aumento de las utilidades en el
presento o en el futuro”. Esto dicho en otras palabras significa que crédito mercantil
es el buen nombre y el goce de ciertas características materiales y naturales
cuantificadas en dinero. El crédito mercantil puede tener su origen en diversas
causas, como lo son el aumento de las ventas por medio de campañas de
publicidad, establecimiento de agencias o sucursales, nuevos sistemas de crédito,
o bien, por tener en exclusiva alguna marca muy acreditada, lo anterior se traduce
en un aumento de la utilidad.

9
 2.1.7 Banca de Segundo Piso

Este modelo es relativamente reciente y, en consecuencia, se ha difundido poco.

Por ello suele haber apreciaciones erróneas que se derivan (lo que no es extraño,
por cierto) del nombre con el que se le identifica. Se tiende a suponer que este tipo
de banca se limita o debe limitarse al descuento de créditos, del mismo modo que
se puede caer en el simplismo de calificar como banco de desarrollo de segundo
piso a cualquier mecanismo de mero descuento crediticio. La esencia del segundo
piso en un banco de desarrollo está en su carácter inductor, en hacer que otros
hagan, en asumir una función subsidiaria y no competitiva, de servicio y no de
autoridad. (Villaseñor, 1991)

2.2 Largo Plazo

2.2.1 Crédito de Habilitación o Avió

Es el contrato en virtud del cual una persona llamada acreditada se obliga a invertir
el importe del crédito otorgado por el acreditador, en la adquisición de materias
primas y materiales, así como en el pago de jornales, salarios y gastos directos de
explotación indispensables para los fines de la empresa art.321 Ley General de
Títulos y Operaciones de Crédito. Se otorga bajo la forma de apertura de crédito
para el fomento de la producción de una determinada empresa que se encuentra
trabajando o lista para empezar a laborar. Elementos Personales El aviado. Es el
acreditado, es el que recibe el crédito El aviador. Es el acreditador y es el que otorga
el crédito. (http://fcaenlinea.unam.mx/, 2006)

Los créditos de habilitación o avío se distinguen por su destino específico: son

créditos destinados al fomento de la producción. Su ascendencia histórica es
claramente mexicana.4 El crédito de avío adquirió especial esplendor durante la
época colonial, en la que operaron los Bancos de Plata, fomentando la minería por
medio del avío. En la colonia se consideraban sinónimos crédito de avío y crédito

10
refaccionario. Créditos de habilitación o avío son aquellos créditos que han sido
destinados para el financiamiento y complemento del capital de trabajo, pero nunca
se utilizarán para el pago de pasivos o para cubrir la falta de capital social. En virtud
del contrato de crédito de habilitación o avío, el acreditado queda obligado a invertir
el importe del crédito precisamente en la adquisición de las materias primas y
materiales, y en el pago de los jornales, salarios y gastos directos de la explotación
indispensables para los fines de su empresa. En este crédito, el acreditado recibe
tradicionalmente el nombre de aviado, y el acreditante de aviador. Generalmente
estos créditos se otorgan bajo la forma de apertura de crédito. "Se consignarán en
escrito privado que se firmará por triplicado ante tres testigos conocidos y se
ratificará ante el Encargado del Registro Público de Comercio". Donde deberán ser
inscritos. Esta forma no excluye la posibilidad de que los contratos respectivos se
consignen en escritura notarial. (Valdez, 2000)

2.2.2 Crédito Refaccionario

Los créditos refaccionarios se distinguen por su destino específico: son créditos

destinados al fomento de la producción. Su ascendencia histórica es claramente
mexicana. El crédito refaccionario adquirió especial esplendor durante la época
colonial, en la que operaron los Bancos de Plata, fomentando la minería por medio
del avío. En la colonia se consideraban sinónimos crédito de avío y crédito
refaccionario. Este tipo de crédito es un financiamiento a largo plazo destinado a
actividades productivas para ser aplicado en la adquisición de activos fijos.

En virtud del contrato del crédito refaccionario, el acreditado queda obligado a

invertir el importe del crédito precisamente en la adquisición de instrumentos útiles
de labranza, ganado, cultivos permanentes, apertura de tierras, construcción,
mejoras, modificaciones, adaptación de instalaciones o sistemas y en la industria
en la adquisición de maquinaria y equipo, mejora y ampliaciones de instalaciones
muebles e inmuebles, también admite este financiamiento el pago de pasivo y de
adeudo fiscales. También podrá dedicarse el importe del crédito al pago de pasivo

11
derivado de créditos utilizados en el año anterior al contrato, y que se hayan
invertido en la forma antes indicada o en el pago de adeudos fiscales. Los elementos
personales recibirán el nombre de refaccionador y refaccionado. Como garantías se
tomarán sobre las fincas, construcciones, edificios, maquinaria, arados, muebles y
útiles a los que se haya destinado el importe del crédito y sobre los frutos y
productos aunque sean futuros o pendientes. El plazo puede ser de acuerdo con la
ley hasta de 15 años, mas sin embargo, hay que sujetarlos a las políticas
establecidas. (Valdez, 2000)

2.2.3 Crédito Automotriz

Es un crédito para la adquisición de automóviles nuevos o usados (hasta 4 años de

antigüedad), y está dirigido a Personas Físicas y Morales que trabajan en el sector
formal de la economía y que comprueban ingresos. Cuando compres un vehículo y
pidas financiamiento directamente con el concesionario de automóviles,
básicamente se firmará un contrato en el que tu distribuidor aceptará pagarlo,
mientras que tú te comprometes a pagar durante un período de tiempo el importe
financiado más los intereses y otros cargos. A menudo, los vendedores
comercializan el contrato a un banco o compañía financiera quienes serán los
encargados de administrar la cuenta y cobrar tus pagos.

Programas especiales. Los concesionarios también dan un montón de incentivos a

los compradores y otras ventajas patrocinadas por los fabricantes. Si tienes una
calificación crediticia fuerte, entonces puedes hacer uso de los programas que
ofrecen. Un préstamo de coche es una especie de financiamiento que se obtiene
directamente de un banco o una institución financiera una vez que has visitado un
concesionario y ya sabes qué auto quieres comprar.

12
 2.2.4 Crédito Hipotecario

Los créditos hipotecarios industriales son créditos que las instituciones bancarias
otorgan a un plazo mayor de una año (3 a 10) y en los cuales los activos de la
empresa son utilizados para garantizar la devolución del préstamo. Para evaluar
esta alternativa de financiamiento se van a considerar diferentes situaciones tales
como: tasas flotantes, ambientes inflacionarios y cambios de paridad; las cuales
afectan significativamente el costo de este pasivo. (Coss, 1995)

2.2.5 Arrendamiento Financiero

Otra forma que las empresas utilizan para financiarse a largo plazo, es lo que se
conoce como arrendamiento financiero. Mediante esta forma de financiamiento, la
empresa adquiere los servicios de un activo a cambio de una renta, la cual es
pagada al arrendador durante un periodo previamente establecido en el contrato. Al
término de éste, la empresa tiene la opción de : a) prorrogar el contrato por un plazo
cierto, con pagos inferiores a los del contrato inicial, b) adquirir el equipo por una
cantidad inferior al valor del mercado, c) enajenar el equipo a un tercero y d) alguna
otra opción, con autorización de la SHCP. (Coss, 1995)

Los arrendamientos financieros son justamente lo contrario de los arrendamientos

operativos, debido a que no provee mantenimiento o servicio por parte del
arrendatario, se pueden amortizar por completo, por lo regular tienen derecho a
renovar el arrendamiento al vencimiento del contrato, no se puede cancelar, por lo
que el arrendatario debe efectuar todos los pagos o enfrentar el riesgo de
bancarrota. (Chavira, 2001)

Existen dos tipos de arrendamientos financieros: Ventas y Lease-Back, y

Arrendamiento Apalancado. En el primero, una venta y lease back ocurre cuando
una compañía vende un activo de su propiedad a otra empresa. Y de inmediato se
lo arriendo. En una venta y lease-back suceden dos cosas: 1) El arrendatario recibe

13
efectivo de la venta del activo y 2) el arrendatario efectúa pagos de arrendamiento
periódicos, reteniendo así el uso del activo.

Para Chavira (2001) dice que en el segundo, existe un acuerdo trilateral entre el
arrendatario, el arrendador y los prestamistas: como entre otros arrendamientos, el
arrendatario usa los activos y efectúa pagos periódicos de arrendamiento, de igual
manera, puede comprar los activos, los otorga al arrendatario y cobra pagos de
arrendamiento no obstante el arrendatario no aporta más del 40 o 50 % del precio
de compra. Los prestamistas aportan la financiación restante y reciben pagos de
intereses del arrendador. En un arrendamiento apalancado típicamente los
prestamistas usan un préstamo sin recurso. Esto significa que el arrendador no está
obligado hacia el prestamista en caso de incumplimiento.

Capitulo III. Casa de Bolsa y Bolsa Mexicana de Valores

3.1 Corto Plazo y Largo Plazo

3.1.1 Papel Comercial

El papel comercial es un pagaré suscrito sin garantía sobre los activos de la

empresa emisora, en ese estipula una deuda a corto plazo, que será pagada en una
fecha determinada. Consiste en la emisión de títulos de crédito, utilizando a una
casa de bolsa o institución financiera como intermediario, la cual coloca entre sus
clientes dicho papel comercial. Los principales tipos de papel comercial son: los
Quirografarios, sin garantía específica, respaldando por todo el patrimonio de la
sociedad emisora; Avalado que se da como garantía el aval de una institución de
crédito, o se expide fianza de una empresa afianzadora; el Indizado, que cosiste en
un papel comercial denominado en moneda nacional, sujeto al tipo de cambio libre
de venta del dólar estadounidense.

14
 3.1.2 Pagaré

Conocidos como los PRLV's,( Pagaré con Rendimiento Liquidable al Vencimiento)

son títulos de corto plazo emitidos por instituciones de crédito. Los PRLV's ayudan
a cubrir la captación bancaria y alcanzar el ahorro interno de los particulares. Los
intereses se pagarán a la tasa pactada por el emisor precisamente al vencimiento
de los títulos. (Gutiérrez, 2017)

Pagaré a Mediano Plazo: Título de deuda emitido por una sociedad mercantil
mexicana con la facultad de contraer pasivos y suscribir títulos de crédito.

Para Josué (2014) el pagaré, es un instrumento negociable que se tiene que hacer
por escrito y que se dirige a una persona en especial, en donde se compromete a
pagar la presentación en la fecha fija y en un tiempo determinable. Por ventajas, se
cuenta que los pagarés se pagan en efectivo y cuenta con alta seguridad de pago.
Sin embargo la desventaja de los pagarés es la acción legal surge en el
incumplimiento del pago.

3.1.3 Mercado de Dinero y Capitales

El mercado de dinero se enfoca básicamente a lo que créditos a corto plazo, se
incluyen instrumentos de deuda con vencimiento de un año o menos. Los bancos y
el gobierno federal, tiene un papel fundamental dentro del mercado de dinero
organizado, tanto, que las mismas empresa comerciales llegan a él, por medio de
la venta de papel comercial y la compra de obligaciones del gobierno a corto plazo
y papel comercial de otras empresas para inversiones temporales (Jhonson,
Melincher, 2000)

En cambio los mercados de capital son los que se refieren a todas aquellas
inversiones a largo plazo, tanto de pasivo como de capital. En México, cuando las
empresas quieren hacer una inversión a largo plazo o solicitar un financiamiento,
como para comprar maquinaria o para una nueva planta, recurre al mercado de
capitales. (Herrera, 1998)

15
Capitulo IV. Internas

4.1 Acciones Comunes

El capital común está formado por las aportaciones de capital y/o especie de los
accionistas. Estas aportaciones por parte de los accionistas son generalmente
motivadas por cualquiera de las siguientes razones: percepción de dividendos,
especulación y obtención de fuente de trabajo como asesor o consejero.

También los accionistas esperan en estas inversiones, además de un rendimiento

libre de riesgo, una prima por el riesgo del negocio. Es precisamente esta
incertidumbre con respecto al futuro del negocio lo que dificulta el cómputo del costo
del capital común, el cual algunos autores los definen como “el rendimiento
requerido por los accionistas comunes”. (Coss, 1995)

4.2 Acciones Preferentes

Se conoce como acciones preferentes aquellas que representan una parte del
capital social de una compañía pero que, a diferencia de las acciones comunes,
tiene su rendimiento o dividendo garantizado y a cambio de este privilegia tienen
limitaciones en la participación de la administración de la empresa.

La garantía del rendimiento o dividendo a este tipo de acción, permanece aun

cuando en algún ejercicio la empresa no haya tenido utilidades, ya que en cuanto
esta vuelva a generarlas se aplicarán preferentemente al pago de los dividendos de
los accionistas preferentes.

Esta forma de financiamiento es utilizada en los casos en que no se desee o no se

pueden aumentar los pasivos de la empresa al contar con una capacidad de crédito
limitada, y que los actuales accionistas no quieran perder o compartir su control
sobre la misma. (Coss, 1995)

16
 4.3 Utilidades Retenidas

Las utilidades retenidas son recursos generados internamente por la empresa. Este
hecho ha originado que muchas empresas consideren su costo erróneamente como
cero. (Coss, 1995)

Las utilidades retenidas son una fuente interna importante de capital. Dicho en forma
sencilla, se trata de las ganancias que se reinvierten en el negocio en vez de que
se paguen como dividendos a los propietarios. Este método de financiar el capital
de los proyectos se utiliza en la mayoría de las empresas, pero lo desalienta el
hecho de que por lo general los dueños esperan y demandan recibir algunas
ganancias en forma de dividendos por su inversión. Por lo tanto, generalmente es
necesario que se pague a los inversionistas una porción grande (quizá 50% o más)
de las utilidades en forma de dividendos. La retención de las utilidades restantes
reduce el monto inmediato de los dividendos por acciones compartidas, incrementa
el valor en libros del paquete accionario y genera mayores dividendos futuros o valor
de venta de las acciones. Muchos inversionistas prefieren que se retengan y
reinviertan algunas de sus utilidades, con la finalidad de que ayuden a incrementar
el valor de sus acciones. (Sullivan, Wicks, Luxhoj, 2004)

17
Reflexión de Aprendizaje Personal

Para finalizar el presente trabajo de investigación se expondrán los puntos sobre los
que se tuvo mayor interés, importancia, consideración, etc. A través de la
recopilación se pudo observar las fuentes de financiamiento para gestión proyectos
tanto para empresas ya madura que desean continuar con sus operaciones
habituales, tanto como para aquellos emprendedores que no cuentan con el capital
suficiente y se ven forzados a contraer este tipo de obligaciones.

Se hace un particular énfasis a las cuestiones empresariales debido al interés de la

carrera y su utilidad en la vida laboral. Al ir de una fuente a otra se adquirió la
capacidad de detectar las ofertas que están disponibles por los bancos, agentes
externos e internos. Si además de las cuestiones de nivel del costo de capital, el
cual es el resultado de no tener el dinero o lo que le cuesta a las empresas
determinado crédito, se puede establecer la más viable, acorde a la capacidades y
situaciones en que se encuentran las empresas o negocios.

La decisión de solicitar un crédito no es sencillo, y lo es menos aun cuando

determinada préstamo o crédito exige una garantía tan valiosa, como naves
industriales, maquinaria, automóviles, el inmueble e inclusive la empresa como tal.

De acuerdo en distintas fuentes se debe establecer un análisis exhaustivo antes de

pedir un financiamiento, si bien el resultado del análisis indica que se desea
incrementar la presencia en el mercado y para ello necesita de mayor maquinaria,
materia prima, entre otros, pues es buena opción recurrir a un financiamiento en el
que se podrá cubrir la deuda. Sin embargo cuando el análisis de la situación de la
empresa te dicta que se están volviendo menos rentables las operaciones y no
existe solvencia por parte de la organización, en muchas ocasiones el
financiamiento se convertirá en una deuda impagable lo cual resultará en
consecuencias graves para las partes interesadas.

Por lo que a través de este trabajo documental se pudo ampliar la percepción de lo

que “endeudarse” significa, debido a que dependiendo de las situaciones

18
específicas para cada empresa resulta muy conveniente y aconsejable la solicitud
de financiamientos.

Existen expertos que mencionan que las empresas que no utilizan el financiamiento
bancario crecen mucho más lento que las que si hacen uso de esta herramienta.

Fuentes de Información

Fuentes Bibliográficas

 Chavira, A. M., (2001). Análisis y Evaluación de Proyectos de Inversión.

Universidad Autónoma de Nuevo León, México, Nuevo León.
 COSS, B. R. (1995). ANÁLISIS Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE
INVERSIÓN, MÉXICO, D.F. EDITORIAL LIMUSA, Cap. 10, p.171-203.
 Estrada. H. (). La Gestión del Ahorro. El Financiamiento en México. Tendencias
para Finales del Siglo. Gestión y Estrategia Universidad Autónoma
Metropolitana.
 Sullivan, W. Wicks, E. y Luxhoj, J. Ingeniería económica de DeGarmo 12va
Edición, México, D.F. Editorial Pearson Educación.
 Valdez, M. V., (2000). Instrumentos de Crédito. Universidad Autónoma de
Nuevo León, México, Nuevo León.

Fuentes de Internet

Fechas de Consulta 30 de Nov y 01 de Dic 2017

 http://csh.izt.uam.mx/cursos/gerardo/uam/material/SFM.pdf
 https://www.banamex.com/es/empresasygobierno/financiamiento/largo-
plazo/garantia-prendaria.htm
 http://fcaenlinea.unam.mx/2006/1234/docs/unidad8.pdf
 https://carmatch.mx/articles/finance/financiamiento/diferencias-entre-
financiamiento-y-prestamo-para-automovil
 http://catarina.udlap.mx/u_dl_a/tales/documentos/lcp/romero_o_j/capitulo2.pdf

19
 https://financiamiento.org.mx/financiamiento-corto-plazo/
 http://www.eco-finanzas.com/diccionario/A/ACREEDORES_DIVERSOS.htm
 Universas Interamericana para el Desarrollo, Contabilidad General, Sesión No.
8.http://moodle2.unid.edu.mx/dts_cursos_mdl/ejec/AD/CG/S08/CG08_Lectura.
pdf
 http://losimpuestos.com.mx/iva-por-pagar/
 http://www.alide.org.pe/an_entrev_22BANDES.asp
 http://catarina.udlap.mx/u_dl_a/tales/documentos/lad/villegas_l_lx/capitulo2.pdf

20
 Anexos

Anexo 1 Proveedores

La forma de contabilizarlo sería la siguiente:

Base Imponible: 600 - (5% de 600) = 600 - 30 = 570 dólares

Asiento

Debe Haber

570 ( 600 ) Compra de mercaderías a ( 400 ) Proveedores 689,70

119,70 ( 472 ) H.P. IVA Soportado

Anexo 2 Acreedores Diversos

Suponiendo que se tiene la opción de renta de un local comercial y al momento de

hacer el contrato inicial el Arrendador ofrece la promoción si paga los primeros 6
meses de renta con un 20% de descuento. Por ende se establece que:
Renta Mensual $5,900.00
Renta Anual ($5,900.00 x 12) = $70,800.00
Renta con promoción

($4,720.00 x 6) + ($5,900.00 x 6) = 28,320.00 + 35,400.00 = 63,720.00

Anexo 3 Impuestos por Pagar

El saldo de la cuenta contable es generalmente acreedor, y representa el saldo del

impuesto al valor agregado que debe ser liquidado y pagado al fisco.

Entonces, es el remanente de restar el IVA de los gastos y el de las ventas, por

ejemplo:

Venta: 10,500 + IVA 1,575 =12,075

Compra: 8,000 + IVA 1,200 =9,200

21
IVA por pagar: 1,575-1,200=375

Anexo 4 Líneas de Crédito

Anexo 5 Crédito Prendario (Fuente Monte de Piedad)

Empeño Clásico
Alcanza tus metas con Empeño Clásico.
Al elegir Empeño Clásico tienes hasta 20 meses para pagar tu préstamo, en caso
de que empeñes joyas.
Al elegir Empeño Clásico puedes obtener efectivo inmediato con la tasa de interés
más baja del mercado.
Estos son los beneficios de Empeño Clásico:

22
1. Tienes 5 meses para pagar.

2. Si empeñas joyas puedes realizar hasta 3 refrendos.

3. Con tus refrendos, tienes la opción de pagar hasta en 20 meses, pagando

cada 5 meses tu refrendo.

4. El plazo mínimo de empeño es de 15 días. No aplica para artículos varios,

ejemplo: Línea blanca, electrónicos, herramientas, etc.

5. Puedes realizar tu pago en sucursal, en línea, BancaNet o Sucursales

CitiBanamex.

Al final debes pagar el préstamo, los intereses generados y el IVA.

23
 Toma en cuenta la siguiente información:

Tasa de Interés*

 Tasa Diaria: 0.10%

 Tasa Mensual: 3%
 Tasa Anual: 36 %

Costos**

 Costo Diario Total: 0.1%

 Costo Mensual Total: 2.9%
 Costo Anual Total: 40.2 %

*Todas las operaciones prendarias causarán el 16% de I.V.A. y se cobrará al

momento de realizarlas.

** CAT promedio sin I.V.A. para fines informativos y de comparación. Calculado de

conformidad con la circular 21/2009 del Banco de México.

Anexo 6 Factoraje Financiero

24
Anexo 7 Financiamiento a Importaciones

Según el instrumento de pago que se financie, distinguiremos entre:

a. Financiación de Créditos Documentarios de Importación:

Es un crédito al Importador español basado en la financiación de los documentos
presentados en utilización del crédito documentario emitido por el Banco Santander,
permitiendo el pago a la vista al exportador extranjero.

b. Financiación de Remesas Importación:

Es un crédito al Importador español basado en la financiación de documentos
financieros y/o comerciales pagaderos a plazo, recibidos en Banco Santander en
gestión de cobro.

c. Financiación de Transferencias / Cheques:

Es un crédito al Importador español para que pueda financiar sus compras del
exterior desde el momento en que Banco Santander emite el pago vía transferencia/
cheque.

Fuente: https://www.scotiabank.com.pe/Negocios/Comercio-
Exterior/Financiamientos/financiamiento-de-importacion

25
Anexo 8 Financiamiento a la Exportación

Plazo de contratación El plazo del Financiamiento coincidirá normalmente con el

plazo de pago concedido al importador o receptor del servicio. En caso de que los
plazos no coincidan existen dos alternativas:

- Pre-financiamiento: El Banco financia al Exportador la fabricación de la mercancía.

- Post-financiamiento (Anticipo): El Banco anticipa, total o parcialmente, el importe

de la operación una vez que la mercancía haya sido expedida. Se suele aconsejar
que el plazo sea superior en 10/15 días al vencimiento de la operación, debido a las
demoras que en algunos casos tienen los reembolsos del exterior.

Importe

El importe máximo que puede financiarse coincide con el valor de las Facturas de
las mercancías que serán pagadas por el Importador.

Moneda

La moneda del Financiamiento puede ser en cualquier divisa con cotización oficial.
Es aconsejable que la divisa de las Facturas coincida con la de la Disposición para
evitar el riesgo de cambio.

Amortización

La(s) amortización(es) se recomienda sea al vencimiento para no afectar los flujos

del Exportador, pero queda sujeto a lo autorizado por el comité de crédito de la
Institución Financiera.

Tipo de Interés

El tipo de interés de referencia dependerá de la divisa en que se financie la

operación.

Riesgo de Cambio

26
Cuando la moneda del Financiamiento y la del valor de las Facturas no coincidan,
se genera un riesgo de cambio ante el cual, el Exportador puede actuar de dos
formas: asumirlo o cubrirlo contratando un Seguro de Cambio o una Opción en
divisas.

Anexo 9 Créditos Mercantiles

Supongamos que se adquiere la empresa beta, por la cual se pagan $25 000 000.00
el valor de mercado de sus activos es de $23 000 000.00 y el de sus pasivos es de
$2 000 000.00 por lo tanto, la empresa adquirente pagó $4 000 000.00 de crédito
mercantil.

Anexo 10 Crédito Mercantil

Fuente https://www.bancomer.com/empresas/financiamiento-exportacion.jsp

27
28
29
Anexo 11 Banca de Segundo Piso

30
31
Anexo 12 Crédito de Habilitación o Avió

* Se coloca solo un extracto del contrato completo debido a la extensión del

documento. Completo: https://scotiabankfiles.azureedge.net/scotiabank-el-
salvador/PDF/ModelosdeEscrituras/8-
CRDITO_A_LA_PRODUCCIN_O_DE_AVO.pdf

32
Anexo 13 Crédito Refaccionario

Fuente:
https://www.gob.mx/cms/uploads/attachment/file/127153/091015_Anexo_B_1_Soli
citud_de_Cr_dito_Peque_o_Productor_Persona_Moral_Re....pdf

33
Anexo 14 Crédito Automotriz

34
35
36
 Anexo 15 Crédito Hipotecario

Fuente:
https://phpapps.condusef.gob.mx/condusefhipotecario_infonavit/comparativo.php?
valorin=750000&enganche=90000&plazo=10&tipo=&ingresosin=10,000&p=10&eli
ge=6

DESEMBOLSO PAGO PAGO TASA DE APOYO

INGRESOS A TOTAL
INSTITUCIÓN INICIAL MENSUAL COMPROBAR (suma de todas INTERES INFONAVIT CAT
las
(incluye enganche) (inicial) (inicial)
mensualidades)

$145,855.00 $9,751.43 $24,378.59 $1,157,594.84 10.90 % $30.00 13.4%

$174,960.00 $9,875.23 $19,750.46 $1,185,716.79 10.15 % $59.00 14.2%

$139,749.00 $9,704.66 $23,141.12 $1,146,646.36 10.75 % $59.00 13.5%

$145,400.00 $10,053.72 $28,724.91 $1,150,861.28 10.99 % $59.00 13.2%

$145,400.00 $9,827.71 $16,379.52 $1,179,220.39 10.69 % $59.00 13.8%

$154,140.00 $9,461.52 $26,030.61 $1,135,275.52 10.90 % $59.00 13.1%

$145,699.60 $9,246.84 $15,411.40 $1,193,769.36 10.69 % $60.00 13.7%

$151,826.00 $9,880.68 $11,960.17 $1,171,684.78 10.55 % $60.00 13.9%

$133,800.00 $9,602.00 $27,434.29 $891,496.00 11.00 % $60.00 11.0%

$151,370.66 $9,738.99 $23,885.18 $1,177,040.01 10.52 % $60.00 13.1%

37
Anexo 16 Arrendamiento Financiero

Considere que se desea arrendar un activo que tiene un precio de mercado de

$1,000,000 y el cual de acuerdo al artículo 21 de la Ley del Impuesto sobre la Renta
se debe depreciar en un período de 5 años. También suponga que el plazo del
contrato es de 5 años y la renta anual de $400,000. Si en el contrato se estipula
comprar el activo al término de éste a un costo de $70,000, los gastos de apertura
de crédito son de $10,000 y la tasa de impuestos es de 50%, ¿cuál es el costo de
arrendar el activo?

Para esta información, la tabla 10.8 muestra los flujos de efectivo después de
impuestos que se obtienen en el arrendamiento. Para tales flujos, la aplicación de
la ecuación (10.16) resulta en un valor de 15.7%.

Por otra parte, el costo después de impuestos de un arrendamiento financiero

cuando una tasa de inflación (i¡) es introducida, y el plazo del contrato es igual al
período de depreciación del activo, vendría dado por la siguiente expresión:

En el ejemplo anterior, se determina el costo de arrendamiento cuando el plazo del

contrato es igual al período de depreciación del activo.

38
Anexo 17 Papeles Comerciales

39
Anexo 18 Pagaré

40
Anexo 19 Mercado de Dinero y Capitales

Instrumentos de deuda emitidos por el gobierno federal:

Anexo 20 Acciones Comunes

Suponga que una empresa ha emitido acciones comunes por valor de $1,000,000.
Tal emisión originó gastos totales del orden de $50,000. La empresa espera repartir
en el primer año $200,000 en dividendos, los cuales se espera que crezcan a una
razón del 5%. Además, la empresa ha pronosticado que la inflación promedio en los
próximos años será de 15% anual. Por último, la tasa de impuestos de esta empresa
es de SO%.

Para la información anterior, la aplicación de la ecuación (10.28) arroja un valor para

K' de:

41
Anexo 21 Acciones Preferentes

Para ilustrar cómo el costo después de impuestos de esta alternativa de

financiamiento es evaluado en épocas inflacionarias, suponga que una empresa
emitió acciones preferentes por valor de $1, 000,000 y los gastos de emisión
incurridos fueron de $100,000. Considere también que: el dividendo anual
garantizado es un 15% del valor nominal de la acción y que el dividendo siempre
será repartido, es decir, considere que la empresa va a generar siempre utilidades.
Por otra parte, la empresa considera que la inflación promedio anual en los próximos
años es del orden del 10%. Por último suponga que la empresa paga impuestos a
una tasa del 50%. Para la información anterior, la aplicación de la ecuación (10.23)
arroja un valor de:

Anexo 22 Utilidades Retenidas

Las ganancias retenidas se refieren al dinero que una empresa ha ganado y que no
se utilizará para el pago de gastos o dividendos. Al finalizar tu balance, lo que
necesitas saber es cómo calcular las nuevas ganancias retenidas de la empresa.
Antes de hacerlo, es necesario conocer las ganancias acumuladas del año anterior,

42
los ingresos netos de la compañía y la cantidad de dinero que la empresa paga en
dividendos. Las ganancias acumuladas más el valor de acciones ordinarias igualan
los fondos propios de la empresa.

Mira las ganancias retenidas del año previo. Si la empresa es nueva, o no tuvo
ganancias retenidas, usa "$0" como la cantidad de ganancias retenidas.

Suma los ingresos netos de la compañía para el año de las ganancias acumuladas
del año anterior. Por ejemplo, si la empresa tiene $672.000 en ganancias retenidas
de ejercicios anteriores y tuvo un ingreso neto de $350.000, añade $672.000 a
$350.000 para obtener $1.022.000.

Resta los dividendos pagados por la empresa para encontrar los nuevos ingresos
acumulados de la empresa en el balance general. Completando el ejemplo, si la
empresa pagó $200.000 en dividendos, resta $200.000 de $1.022.000 para saber
que los nuevos ingresos retenidos son $822.000.

43