Departamento de Ingeniería en Minas

Economía Minera

Michael Vargas Aedo

18.190.493-3

Resumen Lectura N°1:

“Informe tendencias del mercado del cobre (cuarto
trimestre 2017)”

El año 2017 finalizo con un precio promedio de US$2.8 la libra, lo que representa un alza del 26.8%
respecto al 2016.
Durante el 2017 la producción de cobre mina decreció como consecuencia de paralizaciones en
Chile y Perú, así como la caducidad de permisos de exportación de concentrados en Indonesia,
sumado a que China anuncio restricciones a la importación de chatarra de cobre categoría 7
además, limitando la operación de algunas fundiciones temporalmente, debido a políticas
medioambientales, lo que potencia la expectativa de un déficit de cobre.

China concentro el 50,2% de la demanda de cobre, presentando un ritmo de expansión del 2% cifra
menor que el 2016.

Desde diciembre pasado el precio torna en US$3,2 la libra, debido a la percepción de

vulnerabilidad de la oferta, entre las principales causas destacan las negociaciones de las empresas
mineras con sus trabajadores, la exposición del metal en fondos de inversión y la depreciación del
dólar estadounidense.

COCHILCO proyecta déficits para los años 2018-2019 de cobre refinado de 175 mil y 97 mil TM
respectivamente, estos volúmenes corresponden entre 2 y 4 días de consumo global, por lo que
técnicamente el mercado está en equilibrio.

Capítulo 1: evolución trimestral mercado del cobre.

1. Evolución precio del cobre.

Desde el último trimestre del 2017 el precio del cobre ha mantenido una tendencia alcista, aunque
con alta volatilidad, acumulando un alza del 26,8% respecto al 2016.La especulación fue
determinante en el precio. Durante el trimestre se produjeron bajas significativas en los inventarios
de cobre en la bolsa de metales, potenciando expectativas de escasez, induciendo a un alza en el
precio.
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A) Fuerzas de mercado que impulsan el precio del cobre.

Un mercado de cobre deficitario, depreciación del colar y una economía china que se expandió
más de lo esperado, indujeron a los inversores, fondos de cobertura y riesgo a elevar la posición
especulativa en metales de sus carteras de inversión generando un aumento en el precio del
cobre.

B) Fuerzas en el mercado que impulsan la baja en el mercado del cobre.

Aumento de la disponibilidad de chatarra de cobre.

En China un conjunto de sectores económicos que demandan una cantidad importante de cobre
desaceleraron en el transcurso del 2017.
China presento una contracción en el préstamo de Yuanes del orden del 43%.
Sector manufacturero chino no logra consolidarse.

C) Predominio de un mercado del cobre en Contango.

El índice Managed Money Trader(MMT) de Comex registra una evolución del número neto de
contratos futuros de cobre (compra-venta).La expectativa de los inversores es de déficit.

2. Producción Mundial cobre mina.

La producción de cobre mina registro una baja del 0.8%, las principales bajas ocurrieron en Estados
Unidos, Chile y Australia. Por el contrario, hubo alzas en Zambia, Kazajistán y Perú.
Entre los motivos destacan paralizaciones y negociaciones colectivas de trabajadores,
particularmente en Chile.

3. Mercado mundial de chatarra.

Existe una mayor oferta de chatarra cuando el precio aumenta, dados los altos costos de
recolección. El uso total de chatarra usado para producción de cátodos secundarios y manufactura
experimento un crecimiento del 6.3%. El mercado de chatarra se vio afectado por mayores tiempos
de inspección en las aduanas y la prohibición de importaciones de chatarra de cobre de categoría 7
por parte de China.

4. Consumo y Balance mundial de cobre refinado.

El mundo tuvo una baja en el consumo de cobre refinado, exceptuando a China y Japón que
experimentaron alzas. En el mercado ha existido una persistente condición de déficit, con una
magnitud que fluctúa entre 2 y 4 días de consumo.

5. Análisis técnico.
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El precio a fines de enero si bien anoto una leve caída respecto a fines de diciembre, ello no
indicaría una tendencia bajista, sino que se mantendría en un canal lateral en el corto plazo. Se
espera que el precio supere la resistencia definida en los US$3.39 la libra para que continúe su
tendencia alcista.
Capítulo 2: Actualización proyecciones 2018-2019.

6. Actualización de proyecciones 2018-2019

COCHILCO estima que se produjo un alza de un 1% en la demanda de cobre refinado a nivel

mundial en el año 2017 respecto al 2016, siendo China quien concentro el 50% de esta demanda
global. La demanda de China se expandió, aunque no fue lo esperado.
El 2017 se caracterizó por la alta disponibilidad de chatarra de cobre, lo cual limito el crecimiento
del refinado de concentrados y de paso compensó en parte el deterioro en la producción de cobre
mina.
Los inventarios mundiales de cobres almacenados en bolsa de metales o en bodegas privadas son
un factor determinante en las expectativas del cobre.
Los países consumidores presentarían crecimientos positivos.
Se espera que la producción de cobre secundario disminuya, debido a la menor disponibilidad
como de la política ambiental China.
Se espera para este periodo que tanto China, Estados Unidos y la Eurozona continúen creciendo.

7. Proyección producción mundial 2018-2019.

La oferta mundial decreció 0.4%como consecuencia de paralización productivas en Chile y Perú. Si

bien el 2017 Chile presento un retroceso de 0.9% respecto al 2016 se proyecta un crecimiento de
la producción de 3.7% para el 2018.

8. Precio del cobre 2018-2019

Precio promedio corregido para el 2018 es de US$3.06 la libra

Entre los factores que destacan: proyección de que la economía mundial siga fortaleciéndose, el
mercado es sensible a modificaciones en la oferta, políticas medioambientales chinas que
disminuyen la oferta.
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Comentarios

La especulación es fundamental en el mercado del cobre, pues influye en el precio como en los
inversionistas; dentro de la especulación hay factores que no se pueden cuantificar con precisión y
exactitud como son los inventarios de cobre.
China juega un rol fundamental en la economía minera al ser el mayor demandante y uno de los
principales productores de cobre en el mundo. En palabras sencillas el negocio minero en Chile
depende del desarrollo del país asiático.
El reciclaje de cobre va en alza y compensa deterioros en la producción de mina.
En el último año el rol de las negociaciones colectivas ha sido protagonista en la producción mina.
Si bien se habla de un mercado técnicamente en equilibrio, se puede especular que la brecha entre
oferta y demanda cada vez será más grande, ya que ambas dependen de factores sociales,
económicos, medioambientales, entre otros; sumados a la constante expansión asiática.
Nacionalmente la menor producción en el 2017 se le atribuye significativamente a Escondida, sin
embargo, no fue la única que lo experimento; otras minas subieron su producción; sin embargo
sumando y restando los porcentajes correspondientes, el saldo es negativo.
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GLOSARIO.

FMI: El Fondo Monetario Internacional es una institución internacional que en la actualidad reúne
a 189 países, y cuyo papel, según sus estatutos, es «fomentar la cooperación monetaria
internacional; facilitar la expansión y el crecimiento equilibrado del comercio internacional”

FED: El Sistema de la Reserva Federal es el banco central de los Estados Unidos.

COMEX: El Commodity Exchange, Inc. es la principal bolsa de comercio de futuros de metales, tales
como oro, plata, cobre y aluminio del mundo. El COMEX se fundó en 1933 y durante los primeros
cuarenta años sus negociaciones se centraron en el comercio del cobre, la plata y el aluminio.

PMI: Es una organización sin fines de lucro que avanza la profesión de la dirección de proyectos a
través de estándares y certificaciones reconocidas mundialmente, a través de comunidades de
colaboración, de un extenso programa de investigación y de oportunidades de desarrollo
profesional.