La Bolsa de Valores es una organización privada que brinda las facilidades necesarias para que

sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes, introduzcan órdenes y realicen
negociaciones de compra y venta de valores, tales como acciones de sociedades o compañías
anónimas, bonos públicos y privados, certificados, títulos de participación y una amplia
variedad de instrumentos de inversión.

El mercado de capitales constituye un mecanismo de ahorro e inversión que sirve de respaldo

a las actividades productivas y la Bolsa es una institución apropiada para lograr este objetivo.

La negociación de los valores en los mercados bursátiles se hace tomando como base unos
precios conocidos y fijados en tiempo real, en un entorno seguro para la actividad de los
inversores y en el que el mecanismo de las transacciones está totalmente regulado, lo que
garantiza la legalidad, la seguridad y la transparencia.

Las bolsas de valores fortalecen al mercado de capitales e impulsan el

desarrollo económico y financiero en la mayoría de los países del mundo, donde existen en
algunos casos desde hace siglos, a partir de la creación de las primeras entidades de este tipo
creadas en los primeros años del siglo XVII.

La institución Bolsa de Valores, de manera complementaria en la economía de los países,

intenta satisfacer tres grandes intereses:

 El de la empresa, porque al colocar sus acciones en el mercado y ser adquiridas por el

público, obtiene de este el financiamiento necesario para cumplir sus fines y
generar riqueza.

 El de los ahorradores, porque estos se convierten en inversores y pueden obtener

beneficios gracias a los dividendos que les reportan sus acciones.

 El del Estado, porque ─también en la Bolsa─ el Estado dispone de un medio para

financiarse y hacer frente al gasto público, así como adelantar nuevas obras y
programas de alcance social.

Los participantes de la Bolsa son básicamente los demandantes de capital (empresas,

organismos públicos o privados y otras entidades), los oferentes de capital (ahorradores,
inversionistas) y los intermediarios.

La negociación de valores en las bolsas se efectúa a través de los miembros de la bolsa,

conocidos usualmente con el nombre de corredores, operadores autorizados de valores,
sociedades de corretaje de valores, casas de bolsa, agentes o comisionistas, según la
denominación que reciben en cada país, quienes hacen su labor a cambio de una comisión. En
numerosos mercados, otros entes y personas también tienen acceso parcial al mercado
bursátil, como se llama al conjunto de actividades de mercado primario y secundario de
transacción y colocación de emisiones de valores de renta variable y renta fija.

Hoy día, los sistemas de bolsas de valores funcionan con unos métodos de pronóstico que
permiten a las corporaciones y a los inversores tener un marco de cómo se comportará el
mercado en el futuro y por ende tomar buenas decisiones de cartera. Estos sistemas funcionan
a base de datos históricos y matemáticos.

Para cotizar sus valores en la Bolsa, las empresas primero deben hacer públicos sus estados
financieros, puesto que a través de ellos se pueden determinar los indicadores que permiten
saber la situación financiera de las compañías. Las bolsas de valores son reguladas,
supervisadas y controladas por los Estados nacionales, aunque la gran mayoría de ellas fueron
fundadas en fechas anteriores a la creación de los organismos supervisores oficiales.

Existen varios tipos de mercados: el mercado de dinero o mercado monetario, el mercado de

valores, el mercado de opciones, futuros y derivados, y los mercados de productos. Asimismo,
pueden clasificarse en mercados organizados y mercados de mostrador.

Características[editar]

 Rentabilidad: La rentabilidad financiera es un proceso en el que el inversor intenta

recuperar su dinero con un valor añadido.

 Seguridad: La Bolsa es un mercado de renta variable, es decir, los valores van

cambiando de valor tanto al alza como a la baja y todo ello conlleva un riesgo. Este
riesgo se puede hacer menor si se mantienen títulos a lo largo del tiempo, con lo que
la probabilidad de que la inversión sea rentable y segura es mayor. Por otra parte,
conviene diversificar la compra de títulos, esto es, adquirir más de una empresa.

 Liquidez: facilidad que ofrece este tipo de inversiones de comprar y vender

rápidamente.

Participantes[editar]
 Intermediarios: casas de bolsa, agentes de bolsa, sociedades de corretaje y bolsa,
sociedades de valores y agencias de valores y bolsa.
 Inversionistas:
 Inversionistas a corto plazo, que arriesgan mucho buscando altas rentabilidades.
 Inversionistas a largo plazo, que buscan rentabilidad a través de dividendos,
ampliaciones de capital y otras estrategias.
 Inversionistas adversos al riesgo, que invierten preferiblemente en valores de
renta fija del Estado, en muchos casos de baja rentabilidad como por
ejemplo letras del Tesoro o bonos.
 Empresas y estados, empresas, organismos públicos o privados y otras entes.
Funciones económicas[editar]
Las bolsas de valores cumplen entre otras las siguientes funciones:

 Canalizan el ahorro hacia la inversión, contribuyendo así al proceso de desarrollo

económico.
 Ponen en contacto a las empresas y entidades del Estado necesitadas de recursos de
inversión con los ahorradores.
 Confieren liquidez a la inversión, de manera que los tenedores de títulos pueden
convertir en dinero sus acciones u otros valores con facilidad.
 Certifican precios de mercado.
 Favorecen una asignación eficiente de los recursos.
 Contribuyen a la valoración de activos financieros.
Por otra parte, las bolsas están sujetas a los riesgos de los ciclos económicos y sufren los
efectos de los fenómenos psicológicos que pueden elevar o reducir los precios de los
títulos y acciones, siendo consideradas un instrumento de medición del impacto de los
acontecimientos económicos, políticos y sociales y por eso se dice que las bolsas son o
pueden ser un barómetro del comportamiento de las economías de los países
LEY DEL MERCADO DE VALORES
 Decreto Legislativo N° 00861-1996
Publicado el 22/10/1996

EL PRESIDENTE DE LA REPUBLICA

CONSIDERANDO:

Que, el Congreso de la República, mediante las Leyes Nºs 26648 y 26665 ha delegado facultades
al Poder Ejecutivo para legislar, entre otras materias, sobre desarrollo del mercado de capitales;

Que, el mercado de valores como mecanismo de canalización directa de recursos, constituye una
alternativa de financiamiento adicional a las actividades de intermediación financiera indirecta
realizada por los bancos y otras entidades financieras;

Que, uno de los objetivos del Gobierno es brindar a los agentes que intervienen en la economía
nacional los elementos necesarios que contribuyan a generar una mayor dinámica en el proceso
de ahorro e inversión del país, siendo indispensable para ello modificar la normatividad que regula
el mercado de valores, el cual constituye un medio para el fomento de la inversión privada;

Que, para el logro de dichos objetivos, es necesaria la creación de nuevos mecanismos e

instrumentos que permitan a las empresas contar con nuevas opciones destinadas a mejorar y
fortalecer su presencia en el mercado de capitales;

Que, asimismo, resulta conveniente proporcionar el marco normativo que permita el impulso del
mercado de valores y de las instituciones que participan en dicho mercado, en el marco de la
creciente internacionalización y globalización de la economía, reforzando el principio de
transparencia en la información y de las operaciones que en él se realizan, cautelando de esa
forma los intereses de los inversionistas;

Con el voto aprobatorio del Consejo de Ministros; y,

Con cargo de dar cuenta al Congreso de la República;

Ha dado el Decreto Legislativo siguiente:

TITULO I

DISPOSICIONES PRELIMINARES Y DEFINICIONES

Artículo 1 ° .-FINALIDAD Y ALCANCES DE LA LEY

La finalidad de la presente ley es promover el desarrollo ordenado y la transparencia del mercado

de valores, así como la adecuada protección del inversionista.

Quedan comprendidas en la presente ley las ofertas públicas de valores mobiliarios y sus
emisores, los valores de oferta pública, los agentes de intermediación, las bolsas de valores, las
instituciones de compensación y liquidación de valores, las sociedades titulizadoras, los fondos
mutuos de inversión en valores, los fondos de inversión y, en general, los demás participantes en
el mercado de valores, así como el organismo de supervisión y control. Salvo mención expresa en
contrario, sus disposiciones no alcanzan a las ofertas privadas de valores.

Artículo 2 ° .- ÁMBITO TERRITORIAL DE APLICACIÓN

Los preceptos de esta ley, salvo las excepciones que ella contempla, se aplican a todos los valores
mobiliarios que se oferten o negocien en el territorio nacional.
Artículo 3 ° .- VALORES MOBILIARIOS

Son valores mobiliarios aquellos emitidos en forma masiva y libremente negociables que confieren
a sus titulares derechos crediticios, dominiales o patrimoniales, o los de participación en el capital,
el patrimonio o las utilidades del emisor.

Para los efectos de esta ley, las negociaciones de derechos e índices referidos a valores mobiliarios
se equiparan a tales valores.

Cualquier limitación a la libre transmisibilidad de los valores mobiliarios contenida en el estatuto o

en el contrato de emisión respectivo, carece de efectos jurídicos.

Artículo 4 ° .-OFERTA PÚBLICA

Es oferta pública de valores mobiliarios la invitación, adecuadamente difundida, que una o más
personas naturales o jurídicas dirigen al público en general, o a determinados segmentos de éste,
para realizar cualquier acto jurídico referido a la colocación, adquisición o disposición de valores
mobiliarios.

Artículo 5 ° .-OFERTA PRIVADA (*)

Es privada la oferta de valores mobiliarios no comprendida en el artículo anterior. Sin perjuicio de

ello, se consideran ofertas privadas las siguientes:

a) La oferta dirigida exclusivamente a inversionistas institucionales. Los valores mobiliarios

adquiridos por estos inversionistas no pueden ser transferidos a terceros, salvo que lo hagan a
otro inversionista institucional o se inscriba el valor previamente en el Registro Público del
Mercado de Valores.

b) La oferta de valores mobiliarios cuyo valor nominal o valor de colocación unitario más bajo sea
igual o superior a doscientos cincuenta mil nuevos soles (S/. 250 000,00). En este caso, los
valores no pueden ser transferidos por el adquirente original a terceros con valores nominales o
precios de colocación inferiores.

c) Aquellas que establezca Conasev.

(*) Artículo modificado por el Artículo 6 de la Ley Nº 29720.

Artículo 6 ° .- INTERMEDIACIÓN

Se considera intermediación en el mercado de valores mobiliarios la realización habitual, por

cuenta ajena, de operaciones de compra, venta, colocación, distribución, corretaje, comisión o
negociación de valores. Asimismo, se considera intermediación las adquisiciones de valores que se
efectúen por cuenta propia de manera habitual con el fin de colocarlos ulteriormente en el público
y percibir un diferencial en el precio.
Artículo 7 ° .- CONTROL Y SUPERVISIÓN

La Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV) es la institución pública

encargada de la supervisión y el control del cumplimiento de esta ley.

La nombrada institución está facultada para, ciñéndose a las normas del derecho común y a los
principios generales del derecho, interpretar administrativamente los alcances de las disposiciones
legales relativas a las materias que en esta ley se aborda. Lo está asimismo para dictar los
reglamentos correspondientes.

A menos que haya indicación expresa en contrario, las facultades que esta ley otorga a CONASEV,
se ejercen por su Directorio.

Artículo 8 ° .- TÉRMINOS

Los términos que se indican tienen el siguiente alcance en la presente ley:

a) Agentes de intermediación: Los agentes de intermediación en el mercado de valores;

b) Bolsas: Las bolsas de valores;

c) Clasificadoras: Las empresas clasificadoras de riesgo;

d) CONASEV: La Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores;

e) Diario oficial: El diario “El Peruano”, en la capital de la República y el diario encargado de las
publicaciones judiciales en los demás lugares de ella;

f) Días: Los útiles;

g) Emisor: La persona de derecho privado o de derecho público que emite valores mobiliarios;

h) Fondos mutuos: Los fondos mutuos de inversión en valores;

i) Grupo económico: El que resulte de la aplicación de la Ley General de Instituciones Bancarias,

Financieras y de Seguros; (1)

j) Inversionistas institucionales: Los bancos, financieras y compañías de seguros regidos por la Ley
General de Instituciones Bancarias, Financieras y de Seguros, los agentes de intermediación, las
administradoras privadas de fondos de pensiones, las sociedades administradoras de fondos de
inversión, las sociedades administradoras de fondos mutuos, así como las entidades del exterior
que desarrollen actividades similares y las demás personas a las que CONASEV califique como
tales;

k) Ley de Sociedades: La Ley General de Sociedades;

l) Ley General: La Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la
Superintendencia de Banca y Seguros; (*)

m) Mecanismo centralizado: El mecanismo centralizado de negociación de valores;

n) Parientes: Los comprendidos hasta el segundo grado de consanguinidad, primero de afinidad y

el cónyuge;

o) Propiedad indirecta: La que resulta de la aplicación de la Ley General de Instituciones

Bancarias, Financieras y de Seguros; (1)

p) Registro: El Registro Público del Mercado de Valores;

q) Representante de los obligacionistas: Es el fideicomisario a que se refiere la Ley General de

Sociedades para la emisión de obligaciones;

r) Sociedades administradoras: Las sociedades administradoras de fondos mutuos de inversión en

valores;

s) Sociedades agentes: Las sociedades agentes de bolsa;

t) Sociedades intermediarias: Las sociedades intermediarias de valores;

u) Superintendencia: La Superintendencia de Banca y Seguros;

v) Sociedades Auditoras: Las sociedades auditoras inscritas en el Registro Único de Sociedades de

Auditoría;

w) Valores: Los valores mobiliarios;

x) Valor inscrito en rueda de bolsa: Valor inscrito en bolsa para su negociación en rueda; e,

y) Vinculación: La que resulta de la aplicación de la Ley General de Instituciones Bancarias,

Financieras y de Seguros. (1)

z) Gobierno Central: Órganos Políticos y administrativos que constituyen los Pliegos

Presupuestarios que señala la Ley de Gestión Presupuestaria, Ley Nº 27029 o la norma que la
sustituya; (**)

(*) Inciso sustituido por el Artículo 1 de la Ley Nº 27649.

(**) Inciso incorporado por el Artículo 1 de la Ley Nº 27649.

(1) Nota: La Vigésimo Segunda Disposición Final y Complementaria de la Ley Nº 26702 señala que
CONASEV, mediante disposición de carácter general, establecerá los criterios de vinculación, de
propiedad directa e indirecta, y sobre grupos económicos, en las materias regidas por la Ley del
Mercado de Valores. En ese sentido, dichos conceptos han sido regulados mediante Resolución
CONASEV N° 090-2005-EF/94.10, Reglamento de Propiedad Indirecta, Vinculación y Grupos
Económicos.

Artículo 9 ° .- NORMAS SUPLETORIAS

Son de aplicación supletoria a la presente ley:

a) La Ley General de Sociedades;

b) El Código de Comercio y la Ley de Títulos - Valores;

c) Los usos bursátiles y mercantiles locales e internacionales, según sea el caso; (*)

d) La Ley de Normas Generales de Procedimientos Administrativos; (*)

e) La Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la

Superintendencia de Banca y Seguros; (*)

f) Los Códigos Civil y Procesal Civil; y, (*)

g) El Código Penal (**).

(*) Inciso sustituido por el Artículo 2 de la Ley Nº 27649.

(**) Inciso incorporado por el Artículo 2 de la Ley Nº 27649.

Intermediarios de un crédito

Son personas o instituciones que prestan un servicio, que consiste en reunir a los oferentes de
crédito con los demandantes de crédito. Algunas de estas instituciones, pueden además emitir
instrumentos financieros, o estar dedicadas sólo al negocio del crédito, y otras en cambio
pueden recibir crédito y prestar bienes reales. Algunos de estos intermediarios son: Banco
Central, Comercial, Estado, Sociedad Administradora de Fondos Mutuos, Corredores de Bolsa,
Tesorería de la República, Agentes de Valores, etc.
DINAMICA CONTABLE

DINÁMICA

DÉBITOS: - Por el importe de valores, bienes y documentos propios entregados en garantía.

- Por el importe de hipotecas cedidas en garantía.

- Por el importe de activos en respaldo de bonos hipotecarios

- Por el importe de otros activos otorgados en garantía

CRÉDITOS: - Por el retorno de los valores, bienes y documentos entregados en garantía.

- Por el retorno de las hipotecas cedidas en garantía.

- Por el retorno de activos en respaldo de bonos hipotecarios

- Por el retorno de otros activos otorgados en garantía

CUENTA : 8105 VALORES Y BIENES PROPIOS OTORGADOS EN GARANTÍA

DESCRIPCIÓN: En esta cuenta se registran los valores y bienes propios entregados por la
empresa, en garantía por créditos obtenidos u otras operaciones, según corresponda.

SUBCUENTAS:

8105.01 Valores propios

8105.02 Bienes propios

8105.03 documentos propios

8105.04 Hipotecas cedidas

8105.05 Activos en respaldo de bonos hipotecarios

8105.05.01 Créditos comerciales

8105.05.02 Créditos MES

8105.05.03 Créditos hipotecarios para vivienda

8105.06 Créditos otorgados en garantía de financiamientos

En la cuenta analítica 8105.06.01 "Créditos" de naturaleza deudora, la empresa registrará

el valor nominal de los créditos directos de la cartera otorgada en garantía de financiamientos,
sin perjuicio de su registro en las cuentas respectivas en el rubro 14 "Créditos".

En la cuenta analítica 8105.06.02 "Provisiones" de naturaleza acreedora, la empresa registrará

las provisiones de los créditos directos de la cartera otorgada en garantía de financiamientos,
sin perjuicio de su registro en las cuentas de provisiones respectivas en el rubro 14 "créditos".

8105.06.01Créditos

8105.06.01.01 Créditos comerciales

8105.06.01.02 Créditos a microempresas

8105.06.01.03 Créditos de consumo

8105.06.01.04 Créditos hipotecarios para vivienda

8105.06.01.05 Créditos a bancos multilaterales de créditos

8105.06.01.06 Créditos a soberanos

8105.06.01.07 Créditos a entidades del sector público

8105.06.01.08 Créditos a intermediarios de valores

8105.06.01.09 Créditos a empresas del sistema financiero

8105.06.01.10 Créditos corporativos

8105.06.01.11 Créditos a grandes empresas

8105.06.01.12 Créditos a medianas empresas

8105.06.01.13 Créditos a pequeñas empresas

8105.06.02 Provisiones

8105.06.02.01 Créditos comerciales

8105.06.02.02 Créditos a microempresas
8105.06.02.03 Créditos de consumo

8105.06.02.04 Créditos hipotecarios para vivienda

8105.06.02.05 Créditos a bancos multilaterales de créditos

8105.06.02.06 Créditos a soberanos

8105.06.02.07 Créditos a entidades del sector público

8105.06.02.08 Créditos a intermediarios de valores

8105.06.02.09 Créditos a empresas del sistema financiero

8105.06.02.10 Créditos corporativos

8105.06.02.11 Créditos a grandes empresas

8105.06.02.12 Créditos a medianas empresas

8105.06.02.13 Créditos a pequeñas empresas

8105.09 Otros activos

Intermediarios de Valores

De acuerdo a la Ley 18.627 se consideran intermediarios de valores a quienes realizan, en

forma profesional y habitual, operaciones de intermediación entre oferentes y demandantes de
valores de oferta pública o privada. Deben adoptar la forma de sociedad comercial, en
cualquiera de los tipos sociales previstos por la Ley 16.060.

Autorización y Registro
El Banco Central del Uruguay autoriza y lleva el registro de los intermediarios de valores entre
los que se distinguen los Corredores de Bolsa, los Agentes de Valores y las Instituciones de
Intermediación Financiera:
La nómina de las instituciones que operan como intermediarios de valores o instrumentos
financieros se detalla en Ver listado

Tipos de Intermediarios
Corredores de Bolsa: son aquellos intermediarios de valores que actúan como miembros de
una bolsa de valores.

Agentes de Valores son aquellos intermediarios de valores que operan fuera de las bolsas
locales. Generalmente operan con clientes no residentes y realizan operaciones en bolsas del
exterior y con instituciones no residentes.

Entidades de Intermediación Financiera: son las entidades conocidas comúnmente como

bancos y que realizan en el mercado de valores las mismas operaciones que los corredores de
bolsa y los agentes de valores.

Nota: En otra sección de esta página web se aborda con profundidad la actividad de las
entidades de intermediación financiera, estando abocados en este título exclusivamente a la
actividad de los corredores de bolsa y agentes de valores.

Obligaciones y responsabilidades de los Corredores de Bolsa y

Agentes de Valores

Para funcionar
• Requieren la autorización previa de la Superintendencia de Servicios financieros que a esos
efectos tendrá en cuenta: razones de legalidad, oportunidad y conveniencia.
• Tener como objeto exclusivo realizar operaciones de intermediación entre oferentes y
demandantes de valores de oferta pública o privada.
• Ser personas jurídicas (sociedades)
• No pueden custodiar valores físicos de clientes en sus propias oficinas
• Son responsables de la legitimidad de los títulos y valores entregados a los clientes así como
de verificar el origen legítimo de los fondos recibidos y de la capacidad legal de las personas
con las que contratan.
• Deben brindar asesoramiento adecuado al inversor por lo que su personal debe estar
capacitado y existir en la firma una política de capacitación continua
• Contar con un código de ética
• Deben mantener un depósito en garantía a favor del Banco Central del Uruguay hasta el año
posterior a la pérdida de la calidad de intermediario de valores o hasta que se resuelvan por
sentencia ejecutoriada las acciones judiciales que se hayan entablado en su contra, dentro de
dicho plazo.