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REVISION FINAL
SEMINARIO EMPRESARIAL
PROYECTO

1. Caratula
2. Índice PARTE 1
3. Introducción

4. Descripción de la empresa
5. Diagnostico Empresarial
6. Planteamiento del problema o de la oportunidad PARTE 2
8. Planteamiento de la solución

9. Estudio de Mercado
10. Estudio Administrativo/Operativo
11. Estudio Técnico
12. Estudio Legal PARTE 3
13. Estudio Ambiental

14. Estudio Financiero

PARTE 4

15. Conclusiones
16. Recomendaciones
17. Anexos PARTE 5
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RESUMEN PRINCIPALES ESTUDIOS

PROYECTO INVERSIÓN

1. Diagnostico Empresarial:
Se hace un análisis de los factores del entorno interno, factores del entorno externo y principales
procesos.
Se hace un Análisis FODA para identificar los principales problemas de tipo empresarial y las
oportunidades de negocios.
Se determinan los principales problemas y las principales oportunidades de negocio.
Se elige resolver un problema o aprovechar una oportunidad, pero no ambas.
Se plantea el problema empresarial o la oportunidad.
Se propone una solución inteligente o se propone el proyecto a llevar a cabo.
La inversión que se propone debe ser en activo fijos tangibles, esto con el propósito de que sea sencillo
comparar las ventajas técnicas, operativas, legales y financieras de la solución que se propone.

2. Estudio de mercado:
Se hace un análisis de la demanda, de la oferta, de los precios y de los canales de de distribución y
ventas, este estudio es para determinar si lo que propone tiene o no mercado. Se elabora un plan de
publicidad y mercadeo.
Los resultados de este estudio sirven de base para elaborar el presupuesto de ventas.

3. Estudio Técnico:
En este estudio se determina la tecnología, maquinaria, equipo o herramientas necesarias para llevar a
el proyecto.
Se determina todos los repuestos, suministros e insumos del equipo o maquinaria a utilizar para llevar
a cabo el proyecto.
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4. Estudio Administrativo/Operativo:
Este estudio sirve para determinar materia prima, materiales, insumos, costos de producción o
servicios, personal necesario para llevar a cabo su proyecto. Se elaboran presupuestos de costos de
producción y de mano de obra, también se calculan los salarios de los empleados administrativos, se
evalúan sus funciones y relación con el proyecto.
5. Estudio Legal:
Este estudio sirve para determinar que su proyecto es factible desde el punto de vista legal, que
cumple con todas las normas, reglamentos, licencias y leyes vigentes en el país.
6. Estudio Ambiental:
Sirve para determinar si el proyecto no tiene ningún inconveniente con la leyes que protegen el medio
ambiente.
7. Estudio Financiero:
En este estudio se hace una análisis financiero de la inversión que propone, se calcula el capital de
trabajo necesario para llevar a cabo el proyecto. Se determina el financiamiento interno y externo para
llevar a cabo la inversión, se calcula el apalancamiento financiero, operativo y total.
Se elabora un presupuesto de ventas, se calculan el punto de equilibrio, todos los costos fijos y costos
variables, el período de recuperación. Se proyectan a cinco años partiendo de una año cero el Balance
General, Estado de Resultados y Flujos de Efectivo incluyendo la inversión que se propone.
Se calculan y proyectan las depreciaciones y amortizaciones, intereses e impuestos.
Se lleva a cabo un análisis vertical y horizontal de los estados financieros, análisis de indicadores
financieros de liquidez, endeudamiento, rotación y rendimiento, análisis Dupont, análisis de riesgos,
análisis de costo beneficio y un análisis de decisión por medio del cálculo del costo de capital, el valor
actual neto, la tasa interna de retorno, la tasa mínima esperada o tasa de oportunidad. En este estudio
se desarrollan 17 hojas en Excel, una hoja con las conclusiones y una con el resumen del estudio
financiero.
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REVISION FINAL
PROYECTO
TRIMESTRE 2-2017

Resumen Ejecutivo y presentación en power point:

Ambos son opcionales y debe incluirlos como anexos, investigue en Internet ejemplos de resúmenes ejecutivos, el
resumen no debe ser mayor de 5 páginas y la presentación no mayor de 20 diapositivas.

Caratula:
Utilizar la caratula oficial que se la mando por correo.
No puede llevar insertos como número de página u otras imágenes o nombres.
Confirmar que el nombre de la carrera es el que le corresponde a su pensum de estudios.
El nombre del alumno se escribe con letras mayúsculas y minúsculas.
La palabra correcta en Previo a optar al título de es LICENCIATURA, no Licenciado ni Licenciada.

Nombre del proyecto:

En el planteamiento de solución que propone y redacta en forma de párrafo las respuestas a las preguntas quien, que,
donde, cuando, como, porque, cuáles y cuanto, para el nombre solo debe incluir:

1. De forma clara QUE se propone hacer y DONDE.

2. No debe incluir las palabras proyecto, ni seminario, ni tipo de proyecto, ni plan de negocios en el nombre.
3. El nombre debe ocupar como máximo una línea de texto.
4. El nombre se escribe con letras mayúsculas y minúsculas y entre comillas.
5. El nombre no puede indicar empresa nueva, expansión, adquisición, sustitución, reemplazo, renovación,
reemplazo.
6. Debe indicar la esencia de la propuesta, QUE propone como solución?

Títulos:
El titulo va todo en letras mayúsculas, centrado y en negrilla. Dos títulos si fuera necesario pueden ir seguidos. Ejemplo:
CAPITULO EJEMPLO
TITULO EJEMPLO
Hay referencias a la par de algunos títulos en el documento 3 que no deben ser parte del título, solo son guías adicionales
para el alumno.

Subtitulo:
El subtitulo en negrilla, justificado a la izquierda y con dos puntos, dos subtítulos no pueden ir seguidos, es decir, uno
después del otro. Ejemplo:
Subtitulo ejemplo 1:
Subtitulo ejemplo 2:

En caso sea necesario un subtitulo adicional, el primero con dos puntos y los siguientes con números, después letras y por
ultimo viñetas. Ejemplo:
TITULO
Subtitulo ejemplo 1: (nivel 1)
1. Subtitulo ejemplo 2: (nivel 2)
a. Subtitulo ejemplo 2: (nivel 3)
 Subtitulo ejemplo 3 (nivel 4)

Hay referencias a la par de algunos subtítulos en el documento 3 que son solo guías para el alumno, pero no deben ser
parte del subtitulo.
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Índice:
1. Incluir solo los títulos y subtítulos solo del nivel 1.
2. NO incluir índice de gráficas o tablas.
3. No utilizar paragrafatura con números como 1.1.1 etc.
4. El índice ideal no tiene que ser mayor a tres páginas.

Introducción:
1. Debe ser una página completa. No media página ni pagina y media.
2. La introducción es un resumen sobre los principales estudios del proyecto, se dan a conocer los aspectos
más importantes y los objetivos para que el lector entienda de forma clara y sencilla todo el proyecto.
3. La introducción es importante porque debe motivar al lector a leer todo el documento.
4. Debe contestar de forma clara el contexto general del proyecto contestando las siguientes preguntas:
quien, que, como, cuando, donde, cuales, porque o para que, cuanto.

NOMBRE DE LA EMPRESA…. Como titulo

Descripción de la Empresa… solo es referencia.. no incluir en la redacción.
En esta parte el titulo corresponde al nombre de la empresa u organización donde llevara a cabo el proyecto, no
es necesario redactar como subitulos las palabras Antecedentes y Situación Actual, estos dos aspectos son
implícitos porque lo que están haciendo es describir de forma general a la empresa.

Ejemplo:

UNIVERSIDAD GALILEO

Es una entidad educativa superior, producto de 37 años de labor y esfuerzo constante de un selecto grupo de
profesionales encabezado por el Doctor Eduardo Suger Cofiño, Ph.D., fundador y Rector, quien ha logrado
conformar una propuesta educativa completamente diferente a la tradicional y que es impulsadora por un lema
muy claro:“Educar es cambiar visiones y transformar vidas.” En este contexto Galileano, la academia está
subordinada al desarrollo humano y al aumento de competitividad. Cuenta en su haber con más de 25 años de
experiencia en el área de la formación universitaria de nuestro país, en un inicio como Facultad de Ingeniería de
Sistemas, Informática y Ciencias de la Computación, de la Universidad Francisco Marroquín, y ahora como una
casa de estudios superiores comprometida con la formación y la preparación de profesionales de
reconocimiento mundial.

Fue autorizada por el Consejo de Enseñanza Privada Superior en octubre de 2000, que la convierte en la
primera universidad de Guatemala con enfoque tecnológico. Debido a ello, para nosotros es muy importante
que usted tenga conocimiento sobre la conformación de nuestra universidad, sus entidades académicas, las
carreras que ofrece y todos los detalles que nos identifican como una institución vanguardista que ha marcado,
con su labor, la inserción competitiva de nuestro país en la era tecnológica y la nueva globalización del siglo 21.

Universidad Galileo ha experimentado un crecimiento muy significativo, el cual ha sido calificado de

“Extraordinario”, durante los últimos años. Este se ha dado tanto en número de estudiantes como en número
de programas y ha hecho de Galileo una de las universidades más notoriamente importante de la región
centroamericana. Esto es producto de una clara visión y de un firme compromiso con la misma.
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Graficas:

1. Titulo (centrado, todo en mayúscula y en negrilla)

2. No incluir la palabra grafica dentro del título.
3. Fecha o período de medición
4. Fuente
5. Nombre eje x
6. Nombre eje Y
7. Indicar las cantidades equivalentes a los porcentajes en caso los incluya en la gráfica.

Organigrama:

1. Como título:
ORGRANIGRAMA
NOMBRE DE LA EMPRESA
2. Fecha
3. Quien elaboro o autorizo
4. Cuantas personas en cada área

Utilizar esquemas en lugar de diagramas:

Se deben utilizar esquemas. NO diagramas de flujo. Un esquema lo entiende cualquier persona, un esquema es
una representación gráfica con imágenes y referencias breves que describen cada etapa de un proceso. NO
UTILIZAR FIGURAS INFANTILES. No incluir la palabra esquema en el titulo del esquema.
Misión y Vision: presentar por separado
Se deben describir por separado. Consultar el libro del curso de Planeación Estratégica e investigar cómo se
define y plantea una misión y visión.

Objetivos y Metas: (presentar por separado)

1. En un proyecto empresarial no existen objetivos generales ni específicos.

2. Investigar cual es la diferencia entre un objetivo y una meta
3. El proyecto empresarial no es una tesis.
4. Se deben describir o plantear por separado.
5. Las metas se tienen que cuantificar.

Como plantear Objetivos: (esta parte es una ayuda, no incluir en el proyecto)

Los objetivos indican a qué resultados se quiere llegar ( no dar los resultados, sino plantearlos en forma
genérica). Deben expresarse en forma concisa, clara e inequívoca. Los objetivos no pueden ser juicios de
valor y generalmente, se expresan comenzando con un verbo en infinitivo que indica la vía de
conocimiento por la que se procederá. Por ejemplo:

Analizar, Comparar, ampliar, aumentar, reducir, determinar, definir, demostrar, explicar etc.
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Como plantear una Meta: (esta parte es una ayuda, NO incluir en el proyecto)
Las características de las Metas son:

1. Especificas, deben ser claras en lo que se expresa o se desea definir

2. Medible, que se puedan cuantificar y medir
3. Realizable, alcanzable, que se pueda lograr
4. Realista, que sea consistente con la realidad, no una fantasía
5. Limitado en tiempo, debe indicar una fecha de inicio y una fecha final o duración en tiempo.

Estrategias:
1. Investigar que es una estrategia y la forma correcta de plantearla.
2. Investigar que es una táctica y la forma correcta de plantearla.
3. Las estrategias y tácticas se deben presentar por separado.

Principios:
Son reglas o normas que orientan la acción de un ser humano basándose en sus facultades espirituales y
racionales. Los principios declaraciones propias del ser humano, que apoyan su necesidad de desarrollo y
felicidad, los principios son universales y se los puede apreciar en la mayoría de las doctrinas y religiones a lo
largo de la historia de la humanidad.

Valores:
Los valores humanos son los que influyen en la conducta de los individuos y los valores morales son los
considerados éticos y sociales, ambos constituyen un conjunto de reglas establecidas para lograr una
convivencia en armonía dentro de una sociedad.
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DIAGNOSTICO EMPRESARIAL

Factores Internos:
1. Accionistas
2. Empleados
3. Clientes
4. Proveedores

Factores Externos:
1. Gobierno
2. Economía
3. Demografía
4. Tecnología
5. Mercado
6. Competencia

Procesos:
1. Planeación
2. Organización
3. Dirección
4. Control
5. Finanzas
6. Ventas
7. Producción
8. Mercadeo
9. Sistemas
10. Contabilidad
11. Logística
12. Distribución

El objetivo de plantear cada tema es ANALIZAR en cada uno de ellos las fortalezas, oportunidades, debilidades
y amenazas que van a servir de base en la siguiente etapa del diagnostico empresarial que es el análisis FODA.
Es muy importante cuantificar o medir lo que se está describiendo.
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ANÁLISIS DE FORTALEZAS, OPORTUNIDADES, DEBILIDADES Y AMENAZAS

Se debe cuantificar cada factor indicado, no solo describirlo.

Lo que no se puede medir o cuantificar no es un factor consistente a tomar en cuenta.
Lo que no se puede medir NO existe.
Ejemplos:

Fortalezas:
1. Somos líderes en el mercado (incorrecto)
Fortalezas:
1. Las ventas en nuestro sector según la Gremial “Ejemplo” de la Camara de Industria para el año 2014 fue de
tres millones de quetzales, nuestras ventas fueron de dos millones, nuestra participación de mercado fue
de un 66% que equivale a Q200,000.00, razón por la cual somo lideres en el mercado.
2. …. Cada fortaleza se debe enumerar

Debilidades:
1. Poca cobertura. (incorrecto)
Debilidades:
1. Disponemos de dos sucursales en toda la capital, nuestro principal competidor tiene 10 sucursales en la
capital, dos en Mixco y una en Villa Nueva.
2. Cada debilidad se debe enumerar

Oportunidades:
1. Existe una demanda insatisfecha del producto. (incorrecto)
Oportunidades:
1. La demanda actual del producto X a un precio de Q9.99 es de 200,000 unidades al mes y solo se producen
100,000 unidades, lo que significa que existe una demanda insatisfecha de 100,000 unidades mensuales.
2. Cada oportunidad se debe enumerar

Amenazas:
1. Existe mucha competencia (incorrecto)
Amenazas:
1. En nuestro sector existen 10 competidores con 100 salas de ventas en la capital, de acuerdo a
estadísticas del Ministerio de Economía cada mes se abren cinco negocios de este tipo en la capital.
2. Cada amenaza se debe enumerar
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PRINCIPALES PROBLEMAS EMPRESARIALES

1. Como resultado del análisis FODA se determinan cuales son los principales problemas
2. Se deben enumerar y cada problema identificado debe responder siempre a las preguntas quien, que,
cuando, donde, como, porque, cuales, y cuanto.
3. Lo más importante es cuantificar las consecuencias o el impacto de cada problema, de esta forma se
puede determinar cuál sería la prioridad para resolverlos.

PRINCIPALES OPORTUNIDADES DE NEGOCIOS

1. Como resultado del análisis FODA se determinan cuales son las principales oportunidades.
2. Se deben enumerar y cada oportunidad identificada debe responder siempre a las preguntas quien,
que, cuando, donde, como, porque, cuales, y cuanto.
3. Lo más importante es cuantificar los beneficios o ventajas de cada oportunidad, de esta forma se puede
determinar cuál sería la prioridad para aprovecharla.
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ANALISIS DEL PROBLEMA

Después de determinar los principales problemas empresariales y oportunidades de negocio como resultado
del diagnostico empresarial se escoge el más importante que afecte de forma directa la esencia del negocio de
la empresa, se sugieren los siguientes pasos:

1. Proceso Actual de ¿????:

Hacer esquema del proceso actual (no diagramas de flujo)
NO incluir la palabra esquema en el titulo del proceso a evaluar
Esquema es una representación gráfica por medio de imágenes, figuras y fotos fácilmente entendibles por
cualquier persona.

Ejemplo como título:

PROCESO ACTUAL DE PRODUCCION

2. Escoger la Herramienta de Diagnóstico a utilizar para el análisis de las causas del problema:
Análisis de Pareto y como conclusión su diagrama de Causa-Efecto
Árboles de decisión, Gráficas de control, Diagrama de flujo o Diagrama de correlación

3. Causas del problema:

a. Definir la categoría:
Determinar categorías de medición de las causas:
Horas, libras, kilos, dólares etc.
b. Definir el Período de medición:
Trimestre, semestre o año
c. Ocurrencias o frecuencia de los errores:
Tabular estadísticas de cada causa
Cantidad de ocurrencias o frecuencia

4. Hallazgos:
Datos muy importantes y relevantes de pérdidas, costos ocultos, desperdicios, corrupción etc.

5. Evidencias:
Documentar las Evidencias, adjuntar pruebas y documentos en anexos

6. Desventajas: presentar por separado

a. Corto Plazo: (cuantificar cada una)

b. Mediano Plazo (cuantificar cada una)
c. Largo Plazo (cuantificar cada una)
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Como plantear el problema:

Después de determinar los principales problemas de la organización por medio del diagnostico
empresarial se recomienda para facilitar el planteamiento responder de forma separada las siguientes
preguntas:

1. Quien: El Departamento de Producción.

2. Que: Producción de unidades defectuosas.
3. Donde: En la Empresa “X”.
4. Cuánto: 10% de 10,000 unidades con un costo de Q5,000.00.
5. Cuando: De enero a diciembre del 2009.
6. Cuales: Errores de operación, de diseño y errores en cálculo de materias primas.
7. Como: Capacitación no adecuada de los empleados.
8. Porqué: Cumplir la meta del 2% máximo de unidades defectuosas.

Las respuestas del esquema anterior se redactan en formar de párrafo y no se incluyen en el proyecto.

Ejemplo:

PROBLEMA

El Departamento de Producción de la Empresa “X” tiene una producción de unidades defectuosas de un 10%
de diez mil unidades con un costo de cinco mil quetzales de enero a diciembre del 2016 por errores de
operación, de diseño y errores en el cálculo de materias primas, derivado de la capacitación no adecuada de los
empleados lo que no permite cumplir con la meta del 2% máximo de unidades defectuosas y mantener los
costos de producción dentro del presupuesto.
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Como plantear la solución:

Después de determinar las principales oportunidades de negocios por medio del diagnostico empresarial se
recomienda para facilitar el planteamiento responder de forma separada las siguientes preguntas:

1. QUIEN:
Persona o área específica de trabajo donde se llevará a cabo el proyecto o grupo promotor del negocio
(inversionistas o empresa).
2. QUE:
La inversión en activos tangibles que se propone, es la esencia del proyecto, en que se propone invertir
como solución.
3. DONDE:
Ubicación geográfica donde se llevará a cabo el proyecto o el mercado que se propone aprovechar.
4. COMO:
Breve descripción del proceso más importante analizado o estrategia para llevar a cabo el negocio
propuesto, adquiriendo, desarrollando, renovando, sustituyendo.
5. CUALES:
Posibles proveedores o ventajas del equipo o mercado, depende del tipo de proyecto
6. CUANTO:
Monto de la inversión inicial más capital de trabajo y otros costos.
7. PORQUE:
Principal objetivo de la propuesta o el objetivo principal.
8. CUANDO:
Fecha de Inicio del negocio o duración en tiempo para llevar a cabo el proyecto.

Ejemplo:

1. QUIEN: Departamento de Producción

2. QUE: Equipo o tecnología de producción
3. DONDE: Empresa XXXX, el lugar geográfico depende del tipo de proyecto.
4. COMO: Adquiriendo, desarrollando, renovando, sustituyendo
5. CUALES: Proveedor marca X
6. CUANTO: Q250,000.00
7. PORQUE: Reducir en un 10% el desperdicio equivalente a Q25,000.00
8. CUANDO: A partir de enero de 2017.

Las respuestas del esquema anterior se redactan formar de párrafo y no se incluyen en el proyecto.

SOLUCIÓN

El Departamento de Producción de la Empresa “X” debe sustituir el equipo de tecnología XXXXXX para la
producción de XXXXXXX con X proveedor con una inversión de Q250,000.00 para reducir el 10% de desperdicio
equivalente a Q25,000.00 al año a partir de enero del año 2017.
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ESTUDIOS DE FACTIBILIDAD

1. Son los estudios que se hacen para demostrar que la solución o proyecto que se propone es Rentable,
Eficiente, Seguro, Medible y Accesible, palabra clave RESMA o MARES.
2. Se deben desarrollar directamente sobre la solución o proyecto que se propone.

ESTUDIO DE MERCADO
1. Consultar Estructura del Proyecto parte 2-A.
1. Análisis de la demanda, oferta, precios y canales de distribución
2. Cuáles son los principales resultados y sus conclusiones
3. Plan de mercadeo: producto, precio, plaza, promoción
4. Ver ejemplos de estudio de mercado disponibles en el curso Seminario Empresarial en Evaluanet.

ESTUDIO TÉCNICO
2. Consultar Estructura del Proyecto parte 3-A.
3. Consultar libro Tecnologías de Información para los negocios de Daniel Cohen.
4. Consultar ejemplos en Internet.
5. Ver material de apoyo en el Evaluanet en el Seminario Empresarial.

ESTUDIO OPERATIVO
1. Consultar Estructura del Proyecto parte 3-A.
2. Consultar libro de texto de los cursos de Proyectos Empresariales, consultar ejemplos en Internet.
3. Ver material de apoyo en el Evaluanet en el Seminario Empresarial.
4. Plan de contingencia o continuidad del negocio:
A. Investigar como se hace un plan de continuidad de un negocio.
B. El plan es para asegurar la continuidad del negocio derivado de cualquier tipo de eventualidad.
C. Ver material de apoyo en el Evaluanet en el Seminario Empresarial.

ESTUDIO LEGAL

1. Consultar Estructura del Proyecto parte 3-A.

2. Constitución legal de la empresa.
3. Inscripción en el Registro Mercantil, requisitos y formularios.
4. Inscripción en la SAT, RTU, facturas, impuestos, requisitos, formularios.
5. Evaluar requisitos, normas, patentes, licencias, convenios, contratos, garantías, fianzas etc de la inversión
que se propone.
6. En proyectos con alimentos presentar permisos y licencias del Ministerio de Salud y Ministerio de
Economía, en proyectos donde se manejan desperdicios presentar permisos y licencias del Ministerio del
Medio Ambiente.
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MINISTERIO DE SALUD PÚBLICA

IMPORTACIÓN DE ARTÍCULOS REGULADOS

Alimentos:
Los siguientes artículos son regulados por el Ministerio de Salud Publica de Guatemala. Para la importación de
los mismos, es necesario emitir un permiso, obtener un registro o licencia sanitaria.
1. Producto Alimenticio
2. Aditivo Alimentario

3. Alimento Natural Procesado

4. Alimentos en General, para más información sobre cómo obtener permisos sanitarios para la importación
de los artículos mencionados, ingrese a:

http://www.mspas.gob.gt/index.php/en/servicios/regulacion-y-control-de- alimentos- menu-servicios.html

Productos Farmacéuticos y Afines:

Sustancias Controladas
1. Perfumes
2. Medicamentos
3. Suplementos nutritivos
4. Suplementos vitamínicos
5. Psicotrópicos
6. Estupefacientes
7. Metilfenidato
8. Materias primas y productos terminados
9. Químicos en General

Productos Genéricos en General Para más información sobre cómo obtener los permisos sanitarios para la
importación de los artículos mencionados, ingrese a:

http://www.medicamentos.com.gt/index.php/formularios/manejo-de-sustancias

Regulaciones del MAGA (formularios)
Regulaciones del Ministerio de Salud Publica (formularios)
Regulaciones del Ministerio de Agricultura
Nombre
Ley de Protección y Mejoramiento
del Medio Ambiente
Ley de Comercialización de
Hidrocarburos
Ley desanidad Animal y Vegetal
Nombre
Código de Salud
Nombre
Reglamento para el Control de
Productos Biológicos, Químico-
Farmacéuticos, Pesticidas, Alimentos,
Equipos y Servicios profesionales
para animales
Acuerdo que prohíbe la utilización de
gases clorofluro carbonos
Reglamento de la Ley de
Comercialización de Hidrocarburos
Reglamento de Ley de Sanidad
Vegetal y Animal
Reglamento para el Manejo de
desechos sólidos hospitalarios
Reglamento de rastros para
Bovinos, Porcinos y Aves
Reglamento de las descargas y reúso
de aguas residuales y de la
disposición de lodos
Reglamento de Evaluación,
Control y Seguimiento Ambiental
Reglamento para la inocuidad de
los alimentos
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ESTUDIO AMBIENTAL
MARCO LEGAL VIGENTE
LEYES
Tipo y Número del Instrumento Legal
Decreto 68-96del Congreso de la
República
Decreto 109-97 del Congreso de la
República
Decreto 36-98del Congreso de la
República
CÓDIGOS
Tipo y Número del Instrumento Legal
Decreto 90-97del Congreso de la
República
REGLAMENTOS Y ACUERDOS
Tipo y Número del Instrumento Legal
Acuerdo Gubernativo 06-06-1979
Acuerdo Gubernativo 252-89
Acuerdo Gubernativo 522-99y sus
reformas en Acuerdo Gubernativo
505-
Acuerdo Gubernativo 745-99
Acuerdo Gubernativo 509-2001
Acuerdo Gubernativo 411-2002
Acuerdo Gubernativo 236-2006
Acuerdo Gubernativo 431-2007 y
sus reformas AG 33-08 y 89-08
Acuerdo Gubernativo 969-99
Responsable
Ministerio de Ambiente y
Recursos Naturales
Ministerio de Energía y
Minas
Ministerio de
Agricultura, Ganadería y
Responsable
Ministerio de Salud
Pública y Asistencia Social
Responsable
Ministerio de Agricultura,
Ganadería y Alimentación
Ministerio de Ambiente y
Recursos Naturales
Ministerio de
Energía y Minas
Ministerio de
Agricultura, Ganadería y
Alimentación
Ministerio de Salud
Pública y Asistencia Social
Ministerio de
Agricultura, Ganadería y
Alimentación
Ministerio de Ambiente y
Recursos Naturales
Ministerio de Salud
Pública y Asistencia Social

Nombre
Norma Zoosanitaria de
Importación de Animales,
Productos y Subproductos de
Origen Aviar
Normas Generales de Carácter
Obligatorio, aplicables a la
importación y tránsito de
animales, recursos
hidrobiológicos, sus productos
Contingente Arancelario de
Carne y Despojos Comestibles
de Aves de Especies
Normas relativas a los
servicios de diagnóstico en
materia de enfermedades
Arancel aplicable a la
importación
-DAI- de la Carne y Despojos
Normas para la Prevención,
Control y Erradicación de la
Enfermedad de Newcastle
Establecer los requisitos para
el Registro, establecimiento y
funcionamiento de Unidades
de
Regular en forma electrónica
los Permisos Previos de
Importación de Animales, sus
productos y subproductos e
Crea el Consejo de la
Producción
Animal –CONPRODAN
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NORMATIVA
Tipo y Número del Instrumento Legal Responsable
Ministerio de
Acuerdo Ministerial 1029-99
Agricultura, Ganadería
y Alimentación
Acuerdo Ministerial 1090-2001 Ministerio de
Agricultura, Ganadería y
Alimentación
Ministerio de
Acuerdo Ministerial 135-2001 Agricultura, Ganadería y
Alimentación
Acuerdo Ministerial 1166-2003 Laboratorio de
Omito patología, USAC
Acuerdo Gubernativo 23-2004
Ministerio de Economía
Acuerdo Ministerial 625-2004
Ministerio de
Agricultura, Ganadería y
Acuerdo Ministerial 131-2005 Alimentación
Ministerio de
Agricultura, Ganadería y
Acuerdo Ministerial 108-2007 Alimentación
Ministerio de
Agricultura, Ganadería y
Acuerdo Ministerial 140-2007 Alimentación
Ministerio de
Agricultura, Ganadería y
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ESTUDIO FINANCIERO
1. Análisis de Decisión de Proveedor:
a. Incluir los requerimientos técnicos, operativos, legales y financieros y las cotizaciones de los proveedores.

b. Elaborar tabla comparando las ventajas técnicas, operativas, legales, ambientales y financieras de las propuestas de los
proveedores sobre el proyecto que se propone.
c. Consultar capitulo 5 libro Tecnologías de la Información, Daniel Cohen, edición 5 o 6.
d. Como calificar proveedores, ejemplo pagina 14 y 15 documento 4.
e. El análisis es sobre la SOLUCION PRINCIPAL que se propone.

2. Inversión y Capital de Trabajo:

Incluir en la misma hoja en Excel la cotización formal del proveedor elegido y el presupuesto que respalda

hasta el último centavo de la inversión que se propone. En el proyecto solo se incluyen en los anexos

3. Financiamiento Interno: Acciones comunes y preferentes

4. Financiamiento Externo:

Prestamos, bancos, tasas, tiempo, garantías, requisitos, formularios, plan de amortización de préstamos y

resumen de Intereses

5. Proyección de Ingresos y ventas

6. Presupuestos de costos fijos, variables, directos e indirectos, depreciaciones, amortizaciones, provisiones

7. Punto de Equilibrio (PE) y Período de Recuperación (PR) y sus gráficas

8. Balance General (histórico o proyectado) (BG)

9. Estado de Resultados (histórico o proyectado) (ER)

10. Flujo de Efectivo (proyectado) (FE)

11. Análisis vertical y Horizontal de los Estados Financieros

12. Análisis e interpretación de Indicadores Financieros:

Rendimiento, liquidez, actividad, deuda y otros en caso necesario

13. Análisis de Costo Beneficio (IR)

14. Análisis de Sensibilidad: Escenarios optimista, probable y pesimista

15. Análisis de Riesgos

16. Análisis Dupont (ROE, ROA, ROI), presentar esquema completo

17. Análisis de Decisión (VAN, TIR, TREMA, PE, PR, IR)

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18. Conclusiones, demostrar que es rentable, eficiente, seguro, medible y accesible la inversión que se propone

19. Resumen Estudio Financiero, hoja en Excel adicional

Observaciones:

1. Incluir interpretaciones de cada uno de los resultados de cada hoja del número 1 al 17.

2. Toda la información relacionada al mismo tema debe estar contenida en la misma hoja.

3. Todas las celdas que sean el resultado de cualquier cálculo deben incluir la formula.

4. El archivo en Excel no debe estar protegido.

5. Las hojas de estudio financiero deben coincidir en el orden del No. 1 al No. 19 y su contenido,
El alumno debe elaborar sus propias 19 hojas en Excel, NO SE ACEPTA EFIPRO.
No se permite el uso de fondos, formatos ni formulas del modelo EFIPRO, la Universidad Galileo dejo
de pagar la licencia de este modelo desde junio del 2014.
VIDEOS APOYO ESTUDIO FINANCIER0
Introducción a las finanzas www.youtube.com/watch?v=KWYsOS4w53g
Finanzas para no financieros (9 videos) www.youtube.com/watch?v=OPza9gqDxh0&list=PLGMFINA83mowd6zMb6kWo8AGUI9Xq5Dtg
Fundamentos de finanzas para no financieros www.youtube.com/watch?v=nefsO6xHd3Y
Inversión inicial www.youtube.com/watch?v=Vq1LOPPv5ZY
Capital de trabajo www.youtube.com/watch?v=llgAjpoWUAw
Principales fuentes de financiamiento www.youtube.com/watch?v=JoZbrILLHD8
Amortizaciones en excel www.youtube.com/watch?v=FSkuvLG4yfY
Presupuesto de ventas www.youtube.com/watch?v=Tv7q0O7QMws
Balance General www.youtube.com/watch?v=VIugwAlMWyE
Estado de Resultados www.youtube.com/watch?v=JbzlVIQWBWg
Depreciaciones www.youtube.com/watch?v=LO-Zil21tKw
Flujo de Caja www.youtube.com/watch?v=cfkjNQLHsdg
Punto de Equilibrio www.youtube.com/watch?v=3nMHZeXMXm4
Costos Fijos y Variables www.youtube.com/watch?v=2MhaG-3Lkkg
Margen de Contribución www.youtube.com/watch?v=MQiChU3ZtsA
Período de Recuperación www.youtube.com/watch?v=eyHbTQlkhJk
VAN y TIR www.youtube.com/watch?v=IpKMmlzLULg
Calculo de IR o RBC www.youtube.com/watch?v=byZi2aZ8jqA
TREMA www.youtube.com/watch?v=9fSRR17RtTM
Grado de Apalancamiento www.youtube.com/watch?v=wzrs51TF7PU
Endeudamiento:
Introducción www.youtube.com/watch?v=SM2B4Shq4pk
Endeudamiento Primera Parte www.youtube.com/watch?v=PORkXxZgH24
Endeudamiento Segunda Parte www.youtube.com/watch?v=Vp5lT-uplx8
Apalancamiento: www.youtube.com/watch?v=8xxcih1njF0
 20

Ejemplo:
Análisis de Indicadores Financieros
Análisis Dupont
Análisis de Sensibilidad
Análisis de Costo Beneficio
Análisis de Riesgos
Análisis de Decisión:
Evaluación de Proyectos de Inversión
Errores al evaluar proyectos de inversión
Marco conceptual para la toma de decisiones
www.youtube.com/watch?v=cYKk7Zqf5n4
www.youtube.com/watch?v=1rmyRQapFBk
www.youtube.com/watch?v=91oifU071kI
www.youtube.com/watch?v=lghzY4N73rQ www.youtube.com/watch?v=NnYxOlikqtw
www.youtube.com/watch?v=yMzCOTp2T38
www.youtube.com/watch?v=KOcR1OjDrM0
www.youtube.com/watch?v=fG2PWu0yLHMw
www.youtube.com/watch?v=3vLzLo2n0VI
www.youtube.com/watch?v=-M8lHm_cnsY

COMO HACER UN ESTUDIO FINANCIERO

Hoja No. 1: Análisis de proveedores

1. Plantee el problema u oportunidad y el proyecto o solución que propone.

2. Cotice con tres proveedores serios y formales todo lo que necesita para llevar a cabo su proyecto.
3. Compare las ventajas de mercado, técnicas, legales, operativas y financieras de las cotizaciones obtenidas
de los posibles proveedores.
4. En base a la comparación decida a que proveedor le va a comprar lo que se necesita.
5. Incluya la imagen de las cotizaciones formales de la solución que propone en esta misma hoja.
6. Para definir los requerimientos de los proveedores debe tomar en cuenta el capítulo 5 del libro Tecnologías
de Información para los negocios de Daniel Cohen y el ejemplo de la pagina 24 cómo calificar proveedores.

Hoja 2: Inversión y Capital de Trabajo

1. Que propongo en mi proyecto?

2. Que necesito para llevar a cabo mi proyecto?
Tecnología? Maquinaria? Equipo? Herramientas?

3. Cuanto necesito para llevar a cabo mi proyecto? Cuanto necesito invertir?

4. Haga un presupuesto detallado de lo que se necesita invertir.
Columna 1 con la descripción del activo fijo o corriente que sea tangible.
Columna 2 que indique el precio del activo por unidad
Columna 3 que indique cuantas unidades se necesitan
Columna 4 con el valor de la inversión Precio X unidades
Columna 5 que indique el nombre del proveedor

5. Calcule de forma detallada el capital de trabajo que necesita para llevar a cabo el proyecto y en cuanto
tiempo.
Cuáles son sus activos circulantes o corrientes?
Cuáles son sus pasivos circulantes o fijos?
Para cuanto tiempo necesita el capital de trabajo antes de obtener los primeros ingresos?
 21

6. El presupuesto de inversión y capital de trabajo le van a servir para elaborar el Balance General proyectado
para los siguientes cinco años.

Hoja 3: Financiamiento Interno

1. Detalle la cantidad de dinero que pueden aportar los dueños de la empresa, indicar si son acciones
comunes, acciones preferentes o utilidades retenidas.
2. Debe entender la diferencia entre el capital contable y el capital autorizado.
3. Este detalle le va a servir para elaborar el Balance General en la parte de capital o patrimonio.

Hoja 4: Financiamiento Externo

1. Cotice con cualquier banco del sistema un préstamo por el 25% y otro por el 50% o 60% sobre el monto de
la inversión que es necesario hacer.
2. Debe presentar nombre del banco, monto del préstamo, tasa de interés, tiempo, valor de la cuota,
intereses anuales, pago de amortizaciones anuales.
3. Elabore las tablas de amortizaciones
Columna 1: numero de cuota
Columna 2: abono a capital
Columna 3: intereses del mes
Columna 4: total cuota = abono + intereses

4. Estos datos le van a servir en la hoja No 17 Análisis de Decisión para evaluar el grado de apalancamiento
financiero y total y decidir si le conviene o no el préstamo.
5. Estos presupuestos le van a servir para elaborar la parte de pasivos del Balance General y los gastos de
intereses en el Estado de Resultados y Flujos de Caja proyectados.

Hoja No. 5: Presupuesto de Ingresos

1. Esta es la hoja más importante.

2. Definir los supuestos a tomar en cuenta para proyectar los ingresos:
3. Precio por unidad y tasa de crecimiento
4. Para determinar la tasa de crecimiento se pueden utilizar las ventas históricas de por lo menos los últimos
cinco años, tasa del PIB, tasa de crecimiento de la industria o del sector, los resultados del estudio de
mercado elaborado en el mismo proyecto.
5. Proyectar las ventas para los siguientes cinco años

Hoja NO. 6: Presupuesto de Costos

1. Elabore el presupuesto de los costos variables, pueden ser directos e indirectos

Materia prima, mano de obra, insumos
 22

2. Elabore el presupuesto de los costos fijos

Salarios personal administrativo, gastos de administración

3. Elabore el presupuesto de los gastos de ventas

Comisiones de los vendedores, descuentos, fletes y transporte, reclamos

4. Elabore el presupuesto de las depreciaciones y amortizaciones

Depreciaciones de los activos fijos de acuerdo a los porcentajes autorizados por la SAT.
Amortizaciones de los activos diferidos como gastos de inicio, legales, estudios, contratos.

5. Estos presupuestos le van a servir para elaborar el Estado de Resultados y Flujos de Caja proyectados para
los siguientes cinco años
 23

Hoja No. 7: Punto de Equilibrio y Período de Recuperación

1. Calcule los ingresos para los siguientes cinco años

2. Calcule los costos variables, costos, fijos y margen de contribución
3. Calcule el periodo de recuperación en unidades y en quetzales
4. Elabore la grafica del punto de equilibrio
5. Calcule el Periodo de recuperación
6. Elabore la grafica del Periodo de Recuperación

Hoja No. 8: Balance General (actual y proyectado)

1. Como la empresa ya existe presente el Balance General del último año.

2. Elabore el Balance General incluyendo la inversión que propone, capital de trabajo, depreciaciones,
amortizaciones y los prestamos.
3. Elabore el Balance General proyectado para los siguientes cinco años.
Activos Corrientes (se convierten dinero en menos de un año)
Activos No Corrientes (aquellos que permanecen fijos y se depreciación en el tiempo)
Activos Diferidos (otros gastos que se amortizan con el tiempo)
Pasivos Corrientes (deuda a corto plazo)
Pasivos No Corrientes (deuda a largo plazo)
Capital o Patrimonio o Fondos Propios

Hoja No. 9: Estado de Resultados (actual y proyectado)

4. Como la empresa ya existe presente el Estado de Resultados del último año.

5. Elabore el Estado de Resultados incluyendo el cambio en las ventas, costos variables y fijos, depreciaciones,
amortizaciones, intereses e impuestos derivado de la inversión que propone.
6. Elabore Estado de Resultados los siguientes cinco años.

Ingresos
(-) Costos de producción (materia prima, mano de obra, insumos)
Margen Bruto

(-) Gastos de ventas (comisiones, descuentos, reclamos, fletes, transporte)

(-) Costos Fijos o Gastos de Administración (salarios, alquileres)
Utilidad Operativa antes de los intereses

(-) Intereses de los préstamos

Utilidad antes de impuestos
(-) Impuestos (25% anual sobre utilidades o 5% de ingresos mensual)
Utilidad o ganancia neta
 24

Hoja No. 10: Flujo de Efectivo (actual y proyectado)

7. Como la empresa ya existe presente el Flujo de Caja del último año.

8. Elabore el Flujo de Caja incluyendo el cambio en las ventas, costos variables y fijos, depreciaciones,
amortizaciones, intereses e impuestos derivado de la inversión que propone.
9. Elabore el Flujo de Caja de los siguientes cinco años.
Ingresos

(-) Egresos

+ Depreciaciones

+ amortizaciones

Flujo de Efectivo

Hoja No. 11: Análisis vertical y Horizontal de los Estados Financieros

1. Utilice el BG, ER y FE el último año.

2. Utilice el BG, ER y FE proyectado como primer año del proyecto
3. Haga un análisis vertical de cada estado financiero, agregue una columna con la interpretación
de cada resultado.
4. Haga un análisis horizontal de cada estado financiero
5. Incluya las interpretaciones de los resultados del análisis horizontal

Hoja No. 12: Análisis e interpretación de Indicadores Financieros:

1. Calcule los indicadores de Rendimiento e incluya sus propias interpretaciones.

2. Calcule los indicadores de Liquidez e incluya sus propias interpretaciones.
3. Calcule los indicadores de Endeudamiento e incluya sus propias interpretaciones.
4. Calcule los indicadores de Actividad o Rotación e incluya sus propias interpretaciones.
5. Calcule los indicadores de Mercado e incluya sus propias interpretaciones.

Hoja No. 13: Análisis de Costo Beneficio y del Índice de Rentabilidad

1. Haga un cuadro con los costos y beneficios del proyecto

2. Calcule el Índice de Rentabilidad (IR)
3. Incluya sus propias interpretaciones de los resultados

Hoja No. 14: Análisis de Sensibilidad

 25

1. Presente los índices de sensibilidad a utilizar y explique los motivos del aumento o disminución
utilizados para variar dichos índices como cambio en las ventas, costos, prestamos, Flujos de caja,
tasa de inflación, PIB, tasa de cambio, impuestos, etc.
2. Desarrolle un escenario conservador para las ventas, costos, utilidades y flujos de caja
3. Incluya sus interpretaciones de los resultados
4. Desarrolle un escenario probable para las ventas, costos, utilidades y flujos de caja
5. Incluya sus interpretaciones de los resultados
6. Desarrolle un escenario optimista para las ventas, costos, utilidades y flujos de caja
7. Incluya sus interpretaciones de los resultados

Hoja No 15: Análisis de Riesgos

Los dos riesgos más importantes son los siguientes:

Los riesgos operativos pueden ser un aumento en los costos fijos y variables, como la materia prima,
mano de obra, suministros, insumos, repuestos, reparaciones, mantenimiento, aumento de salario
por decretos del gobierno, siniestros como asaltos, robos, incendios, desperdicios etc.

Los riegos financieros pueden ser cambios en las tasas de interés del financiamiento externo, tasa de inflación,
tasa de cambio, tasa en los impuestos, disminución en el producto interno bruto, nuevos impuestos, multas etc.

Todos los aspectos indicados es fácil cuantificarlos, proyectarlos y compararlos, se debe elaborar un estado de
resultados actual y uno proyectado con los cambios de acuerdo a los posibles riesgos.

Para cuantificar los riesgos debe hacer una proyección en mi Estado de Resultados cambiando los ingresos por la
disminución en los precios, aumentando los costos fijos, costos variables, tasas de interés, tasa en los impuestos,
es decir, se deben variar los índices o las tasas de acuerdo a los posibles cambios y riesgos que puedan suceder
en el futuro. Cuáles son los principales riesgos que puedan suceder cuando se lleve a cabo el negocio. Pasos a seguir:

1. Identifique el posible riesgo.

2. Cuantifique el impacto del riesgo si llegara a suceder el evento
3. Tipos de Riesgo:

a) Riesgo Financiero.
b) Riesgo Operativo
c) Riesgo de tasa de interés.
d) Riesgo de liquidez.
e) Riesgo de mercado.
f) Riesgo de eventos.
g) Riesgo cambiario.
h) Riesgo de poder de compra (Inflación).
i) Riesgo fiscal.
j) Riesgo político.

Hoja No 16 Análisis Dupont

1. Elabore el esquema completo de Dupont con sus respectivos datos

 26

2. Plantee la interpretación del ROE

3. Plantee la interpretación del ROA
4. Plantee la interpretación del ROI

Hoja No. 17: Análisis de Decisión

1. Calcule el valor futuro de la inversión que propone

2. Calcule el VAN con los cinco años proyectados de su estado de resultados
3. Calcule la Tasa interna de rendimiento
4. Calcule la Tasa rendimiento mínimo esperada
5. Presente sus interpretaciones de cada resultado

Hoja No. 18: Conclusiones

1. Porque es rentable el proyecto, cuantificar el resultado

2. Porque se acepta o no llevar a cabo el proyecto
3. Cuál es el costo de oportunidad de los inversionistas en el proyecto
4. Cuál es el apalancamiento financiero, operativo y total del proyecto con financiamiento
Externo y el costo de capital.
5. Cuál es el punto de equilibrio y Período de Recuperación de la inversión que se propone
6. Cuál es el VAN, TIR, IR del proyecto.

Hoja No. 19 Resumen Estudio Financiero

1. Copiar el formato que se encuentra en la parte 6 del documento 2.

 27

ANALISIS DE PROVEEDORES

Consultar el Capítulo 5 del libro Tecnologías de la Información de Daniel Cohen (libro del Curso Toma de
Decisiones), el material es solo un ejemplo, la definición de requerimientos depende de cada tipo de proyecto,
criterio y sentido común del estudiante.

EJEMPLO

CALIFICACIÓN DE PROVEEDORES
(Método de ponderación de factores)

1. Criterios para calificar ofertas:

El proveedor que cumpla con los requisitos exigidos y obtenga el más alto puntaje en la calificación de
su oferta. No podrán hacerse adjudicaciones parciales.

1.1 Precio 45 puntos

1.2 Garantía 10 puntos
1.3 Tiempo de entrega 15 puntos
1.4 Cumplimiento de especificaciones 15 puntos
1.5 Experiencia 15 puntos
TOTAL 100 Puntos

1.1 Precio:
Al OFERENTE que cotice el precio más bajo, se le otorgará una calificación de cuarenta y cinco (45)
puntos. Las demás ofertas que presenten un precio mayor, serán calificadas utilizando la siguiente
fórmula:

45 x Precio Menor
Precio = -------------------------------------
Precio Ofertado

Si por alguna razón la oferta más baja es descalificada, se reajustará la serie con la segunda oferta más
baja y así, sucesivamente.

1.2 Garantía:
Se calificará hasta con diez (10) puntos, a la oferta que demuestre tener el mayor tiempo de garantía de
fábrica del papel requerido por la empresa o proyecto. Al resto de los oferentes se les calificará con los
puntos en forma inversamente proporcional que les corresponda, con respecto al que obtuvo diez (10)
puntos, quedando a discreción solicitar asesoría a un técnico experto en la materia, para tener mayor
objetividad en la calificación.

1.3 Tiempo de Entrega:

Se calificará hasta con quince (15) puntos al proveedor que presente la mejor oferta en cuanto a tiempo
de entrega consignado en días hábiles. Los demás oferentes serán calificados utilizando la siguiente
fórmula:

15 X Tiempo entrega menor

 28

Tiempo de Entrega = ----------------------------------------

Tiempo entrega ofertado

Se rechazarán las ofertas cuyo plazo de entrega exceda los tiempos especificados.

1.4 Cumplimiento de especificaciones:

Se calificará hasta con quince (15) puntos a cada oferta que cumpla a cabalidad con las Especificaciones
solicitadas para la adquisición de los bienes objeto de esta Cotización. La persona o personas
rechazarán sin responsabilidad de su parte las ofertas que no se ajusten a lo solicitado en las
especificaciones técnicas.

1.5 Experiencia:
Para la calificación de la experiencia, se analizará la propuesta presentada con base al siguiente criterio:

Experiencia N X 15 puntos
Mayor experiencia

Experiencia N: Ofertas subsiguientes según su orden

Obligatoriamente tendrá que visitar, investigar y contactar a cierto número de clientes de cada oferente,
entrevistándose con el encargado en cada lugar, indagando sobre la experiencia del oferente en lo licitado, y el
nivel de satisfacción de dicha entidad pública o privada, tiempo de proveer dichos servicios, y cualquier otra
información que estime conveniente.

El resultado de las visitas servirá para calificar al oferente en este rubro, debiendo documentar la cada visita
mediante formularios que serán diseñados por la persona o personas que califican, agregándolos al expediente
formado, con la fecha, hora, nombre de la persona que atendió, firma y sello de la empresa o entidad que haga
constar la visita.

Nota:
1. Los factores y pesos dependen de cada tipo de proyecto, lo anterior es solo un ejemplo.
2. Deben incluir las cotizaciones y ofertas formales de cada proveedor.
3. Los cálculos de la regla de tres solo se utilizan la formula, no tienen que presentar la operación
aritmética del cálculo de cada calificación, solo la formula en la celda de la hoja Excel.
 29

FINANCIAMIENTO EXTERNO

Incluir un financiamiento del 25% y 50% sobre la inversión que se propone, se debe calcular el grado de
apalancamiento financiero y demostrar si es conveniente o no utilizar el financiamiento, todo lo anterior debe
ser congruente con los requisitos de un préstamo bancario:

Parte 1:
Nombre del Banco
Monto del préstamo
Tasa de Interés
Monto Cuota (método francés o alemán)
Tasa
Cantidad de cuotas
Gastos adicionales
Parte 2:
Tabla de amortizaciones
Parte 3:
Estado de Resultados proyectado con intereses a pagar en un año con prestamos del 25% y 50%
Calculo del GAF Grado de Apalancamiento Financiero
Interpretación de los resultados

Ver video en youtube: Akademia UFM Calculo del grado de Apalancamiento www.youtube.com/watch?
v=wzrs51TF7PU.

CONCLUSIONES

Explican los efectos o consecuencias a los que ha conducido el desarrollo de todo el proyecto de forma lógica.
Las conclusiones deben estar directamente relacionadas con el objetivo del trabajo, se pueden incluir los
alcances del tema, una conclusión debe inferir y sintetizar aspectos relevantes del estudio.

1. Se debe cuantificar cada conclusión.

2. Deben presentar los principales resultados que demuestran que el proyecto es Rentable, eficiente,
seguro, medible y accesible.

Que datos demuestran que el proyecto es rentable? Los resultados del Estudio Financiero
Que datos demuestran que el proyecto es eficiente? Los resultados del estudio técnico y operativo
Que datos demuestran que el proyecto es seguro? Los resultados del estudio legal y ambiental
Que datos demuestran que el proyecto es medible? Los resultados del estudio de mercado y financiero
Que datos demuestran que el proyecto es accesible? Los resultados del estudio operativo, técnico, legal
y ambiental
Cuál considera que sería la opinión del dueño de la empresa?
Cuál considera que sería la opinión de un potencial o varios inversionistas?
Cuál considera que sería la opinión de un Analista de Créditos de un banco?

Como redactar conclusiones:

1. El título es todo en mayúsculas, centrado y en negrilla.
2. Mientras menos conclusiones se hagan mejor.
3. Enumerarlas…. 1, 2, 3…..n
 30

4. No repita se concluye que….. evite la redundancia.

5. El propósito de los estudios de factibilidad es determinar si un proyecto es rentable, eficiente, seguro, accesible y medible.
6. En base a los objetivos anteriores….. cuáles son los principales resultados?
7. Redacte las conclusiones en orden de importancia de mayor a menor, que aspectos considera que son los más importantes
de su proyecto?
8. Cada conclusión debe ser cuantificada o incluir un dato numérico de acuerdo a los resultados de los estudios de factibilidad.
9. Sea consistente, no debe repetir ningún dato ni palabra en ninguna de las conclusiones.
10. Evite indicar lo que el proyecto significa para usted, citar autores o personas y cosas sin sentido que nada tienen que ver con
el proyecto.
 31

Ejemplo:
CONCLUSIONES
1. El proyecto es rentable porque la tasa interna de retorno del n %.
2. El proyecto es rentable porque el valor actual neto de la inversión es de Q???.?? a 5 años con ingresos
de Q?.???.?? sin mostrar flujos negativos en el flujo de caja anual ni el mensual.
3. El proyecto es seguro derivados que los riesgos ¿??? Y ¿??? no requiere de ningún tipo de servicio que
ponga en riesgo la integridad física de los clientes. La empresa lleva en el mercado 14 años sin tener
percances con los clientes.
4. El proyecto es medible debido a que los datos estadísticos de ingresos fueron proporcionados
directamente por el ¿?????, con el cual se tiene una afiliación previa por servicios prestados de
hospedaje.
5. El proyecto es accesible ya que la empresa y los accionistas cuentan con ¿?????? de capital para el
financiamiento propio de la inversión total requerida.

RECOMENDACIÓN

Solo presentar una recomendación.

1. La principal y única recomendación se hace en base al principal objetivo de su proyecto.
Que se lleve a cabo ….. “El nombre del proyecto, solución o creación de una empresa” con una inversión de Q???.?? a
partir de “fecha” y “X” lugar.
2. El título es todo en mayúsculas, centrado y en negrilla.
3. No repita se recomienda que…. evite la redundancia.
4. No plantear recomendaciones dentro de la única recomendación como llevar a cabo futuros procesos, estudios o
actividades cuyos planes o resultados no se conocen y serían etapas posteriores al proyecto.
5. Sea consistente, no debe repetir ninguna palabra en la recomendación.
 32

ANEXOS

1. Estadísticas y graficas del estudio de mercado

2. Estadísticas causas del problema (categoría, período de tiempo de medición, ocurrencias)
3. Formularios y requisitos préstamos bancarios
4. Formularios Registro de la Propiedad, SAT, facturas,
5. Cotizaciones arrendamientos y gastos legales
6. Permisos y licencias del Ministerio Ambiente, Salud Pública, Agricultura
7. Cotizaciones formales de los proveedores que respaldan la inversión inicial
Que es una cotización formal:

a. Que sea original

b. Que el proveedor exista, tenga numero de NIT, instalaciones y personas que respondan por la empresa
c. Cotizaciones con membretes, direcciones, teléfonos, nombres y firmas de los responsables en las
cotizaciones
d. Que el proveedor tenga años en el mercado

8. Información técnica o general de las soluciones de los proveedores

9. Información que sirvió de base para la comparación de ventajas técnicas, operativas, legales y financieras de los
proveedores.
10. Presentación en power point del resumen ejecutivo del proyecto, máximo 18 diapositivas.

PRESENTACIÓN

Incluir la presentación en anexos.

1. Revisar y tomar en cuenta el material para elaborar presentaciones profesionales.

2. Diapositivas muy cargadas, en lo posible atender la regla 6X6 o 8X8
3. Todas las diapositivas debe indicar un titulo o continuación de la anterior
4. Utilizar fondos en blanco, no utilizar fondos obscuros ni de colores pastel.
5. El diseño de la diapositiva debe ser simple, no debe ser cargada.
6. Se recomiendan máximo 18 diapositivas, 6 por página en la impresión, menos diapositivas no significa
cargarlas con el contenido de dos o tres diapositivas.
7. No utilizar figuras infantiles en ninguna diapositiva.
 33

PROYECTOS DE INVERSION

Clasificación:

1. Adquisición (nuevo)
2. Ampliación (aumentar)

3. Sustitución (cambiar)

4. Renovación (reparar o mejorar)

Características:

1. Poner en riesgo una inversión inicial y capital de trabajo para llevar a cabo el proyecto
En el caso del Seminario Empresarial solo se aceptan inversiones en ACTIVOS TANGIBLES, no se
aceptan paquetes de software, páginas de Internet ni soluciones virtuales, estas soluciones son ideales
para un proyecto de Automatización de Procesos.
2. Generar ingresos y egresos (ventas, costos y gastos)
3. Generar utilidades, rendimientos o beneficios (reducir costos)

4. Que perdure en el tiempo (ideal toda la vida)

Estudio de Factibilidad:

Es un conjunto de estudios que se hacen para determinar si es conveniente llevar a cabo un proyecto, el
propósito de estos estudios es demostrar que el proyecto es:

a. Rentable (estudio Financiero)

b. Eficiente (Estudio Operativo)

c. Seguro (Estudio Legal y Ambiental)

d. Medible (Estudio Mercado)

e. Accesible (Estudio Técnico)

Estudios de Factibilidad de un proyecto de inversión:

1. Diagnostico Empresarial (planteamiento del problema, solución u oportunidad de negocio)

2. Estudio de Mercado

3. Estudio Técnico

4. Estudio Legal

5. Estudio Administrativo u Operativo

 34

6. Estudio de Impacto Ambiental

7. Estudio Financiero
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ASPECTOS GENERALES FINANCIEROS

Finanzas:
La respuesta lógica a toda pregunta relacionada con las finanzas es “depende”, no existe una sola respuesta por
que intervienen muchos factores, debe utilizar mucho el sentido común.

Principios:

1. Teorema Totalizante: cualquier decisión afecta las finanzas de la empresa.

2. El crecimiento cuesta dinero.
3. Ley del fenicio: compra barato, vende caro y no gastar en superficialidades.
4. Ley de Valle: agregar cobra rápido y paga lento.
5. Diversificación, no poner todos los huevos en la misma canasta.
6. Flujo de caja: nunca estires la mano más que la manga.

La contabilidad proporciona información histórica y las finanzas utilizan esa información para tomar decisiones
futuras.

La contabilidad informa lo que ya sucedió o paso, las finanzas tratan de pronosticar lo que pasará.

Balance General:

Es la situación contable de la empresa en un momento determinado, de todo aquello que se puede expresar
en términos monetarios.

Visión Contable Activo = Pasivo + Capital

Visión Financiera Activos = Inversiones

Pasivo + Capital = Fuente de recursos

Activo = circulante + fijo + otros

Activo Circulante = caja + cuentas por cobrar + inventarios

Activo Fijo = bienes muebles + inmuebles + maquinaria + terrenos - depreciaciones

Otros Activos = Pagos por anticipado (seguros, rentas, anticipos a proveedores, gastos pre operativos y de
organización) - amortizaciones.

Pasivo = corto plazo + largo plazo

Pasivo Corto Plazo = Cuentas por pagar + Impuestos + Seguridad Social + Créditos a corto plazo + gastos x pagar
(aguinaldos, bono 14, luz, teléfono)

Pasivo Largo Plazo = créditos bancarios o hipotecas

 36

Capital:

Es la cantidad de dinero o bienes aportados para la creación de una empresa, normalmente por medio de la
creación de una sociedad anónima con acciones preferentes o acciones comunes.
Capital = acciones comunes + acciones preferentes + utilidades retenidas

Capital Contable:

Son los aportes de las acciones preferentes más aportes de las acciones comunes más utilidades retenidas.

Capital de Trabajo:

Es la inversión liquida en activos a corto plazo como efectivo, valores e inversiones, inventarios y cuentas por
cobrar. Los pasivos circulantes son sueldos, proveedores, impuestos e intereses.

Capital de Trabajo Neto = Activos Circulantes - Pasivos Circulantes.

Capital de Trabajo Bruto = Activos Circulantes.

Estado de Resultados

Presenta las ventas y gastos de la empresa de un período determinado.

Ventas
(-) costos de ventas
Utilidad Bruta

(-) Gastos Administración

(-) Gastos de ventas
Utilidad de Operación o Utilidad antes de Intereses e impuestos

(-) intereses
Utilidad antes de impuestos
(-) impuestos
Utilidad Neta

(-) Dividendos
Utilidad Retenida
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ESQUEMA DE ROSSEL

Inversiones  Plazo y Rendimiento

Fuentes de Recursos  Plazo y Costo

Plazo de las Inversiones < Plazo de los Recursos  Liquidez

Plazo de las Inversiones > Plazo de los Recursos  Falta de liquidez

Falta de Liquidez  Suspensión de Pagos

Rendimiento de las Inversiones > Costos de los Recursos  Utilidades

Rendimiento de las Inversiones < Costos de los Recursos  Pérdidas

Pérdidas  Quiebra

Posibilidades:

1. Liquidez y Utilidades:
El ideal de toda empresa.

2. Liquidez y Pérdidas:
Ventas de activos fijos que producen liquidez y pérdidas al final del período.

3. Sin liquidez y con Utilidades.

Ventas que no han sido pagadas.

4. Sin Liquidez y con Pérdidas:

Empresas en quiebra.

Diferencias:

1. Ventas distintas de ingresos:

Ventas cuando se realizan, ingresos cuando se reciben.
2. Costos distintos de egresos:
Costos se registran cuando se conocen, egresos cuando se entrega el cheque.
Costos que nunca son egresos como las depreciaciones.
Egresos que nunca son costos como las inversiones en activos fijos.
3. Utilidades distintos de caja:
Utilidades son ganancias al final de un período y caja es efectivo.
 38

Estado de Resultados o Estado de Pérdidas y Ganancias:

Son los ingresos obtenidos y los gastos efectuados por una empresa durante un período y sirve para calcular los
ingresos netos.

Depreciación:

Es el costo del capital usado en el proceso de producción, tiene la ventaja que reduce las utilidades y por
consiguiente el pago de impuestos. Es una parte proporcional del ciclo de vida de un bien o activo fijo, se divide
el valor del bien entre la cantidad de años del tiempo de vida o uso.

Amortización:

Es el pago parcial o total de un préstamo y el registro contable de la depreciación de un bien.

Flujos de Efectivo:

Es el efectivo neto (ingresos – egresos) que genera una empresa en un período de tiempo. El valor de un activo
o de una empresa se determina a través del flujo de efectivo que esta genera.

Flujo de Efectivo Neto = Ingresos – Costos – intereses – Impuestos + Depreciación.

Estado de Flujo de

Resultados Efectivo

Ingresos por ventas $ 1,500.00 $1,500.00

(-) Costos $ 1,000.00 $1,000.00

(-) Depreciación $ 100.00 $ 0.00

Utilidades antes de impuestos $ 400.00 $ 500.00

Impuestos (30%) $ 120.00 $ 120.00

Utilidad Neta o Ingresos Netos $ 280.00

(+) Depreciación $ 100.00

Flujo Neto de Efectivo $ 380.00 $ 380.00

Flujo de efectivo relevante:

Es la inversión y las entradas subsiguientes relacionadas con el gasto de capital propuesto.

Flujos de efectivo incrementales:

 39

Son los ingresos o egresos (ventas o costos) que se esperan después de una inversión o gasto de capital.

Flujo de efectivo operativo:

Entradas de efectivo o ingresos por ventas menos todos los gastos en efectivo menos impuestos que resultan
de la puesta en marcha de un proyecto durante la vida de este.

Flujo de efectivo Terminal:

Flujo de efectivo operativo después de impuestos en el último año de un proyecto o la liquidación de un

proyecto.

Inversión Inicial:

Salida de efectivo relevante para un proyecto en tiempo cero.

Inversión = costo del nuevo activo + costos de instalación – valor de rescate.

 40

Cuando crea valor una empresa?

Cuando el Rendimiento sobre Activos (ROI) es mayor que el costo de capital del financiamiento de los fondos
propios y la deuda.

Costo de Capital Promedio Ponderado (WACC):

Es una tasa de descuento que utiliza un promedio ponderado tomando en cuenta la suma de los fondos propios
y la deuda, su fórmula es la siguiente:

Ke: Costo de oportunidad de los accionistas, se calcula con el Método de descuento de los dividendos futuros.
CAA: Capital aportado por los accionistas o fondos propios
D: Deuda (financiamiento externo)
Kd: Costo de la deuda (tasa de interés)
T: Impuestos
Ejemplo:

Las acciones de la empresa ZK tienen un coeficiente de volatilidad (β) de 1.10, los fondos propios son 35 mil
quetzales y la deuda es de 65 mil quetzales. La rentabilidad del mercado sin riesgo es del 4% y la rentabilidad
esperada es de 8.5%. Calcular:

a. Costo de oportunidad de los recursos propios

b. Costo de capital promedio ponderado antes de impuestos con intereses del 6%.
c. Costo de capital promedio ponderado después de impuestos del 25% con intereses del 6%.

SOLUCIÓN

a. Costo de Oportunidad (Ke) = 4% + (8,5% - 4%) x 1.10 = 8.95%

b. WACC = 8.95% x (35/35+65) + 6% x (65 / 35 + 65) = 7.03%
C. WACC = 8.95% x (35/35+65) + 6% x (1- 25%) X 65 / 35+65) = 6.06%

Que es costo de oportunidad?

Que es costo de capital?
Que es costo de capital promedio ponderado?
Que es capital?
Que es deuda?
Que es el costo de la deuda?
Que es una tasa de descuento?
Que es una tasa de interés?
Que es un promedio normal?
Que es un promedio ponderado?
 41

Análisis Dupont

Es una gráfica que muestra la relación entre el rendimiento sobre la inversión, rotación de activos, margen de
utilidad y apalancamiento financiero. Se utiliza para determinar la situación financiera de la empresa. Los
principales indicadores son:

ROA = Utilidad o ingreso Neto / Activo Total

ROE = Utilidad o Ingreso Neto / Capital Acciones comunes

ROI = Ingresos Inversión – Gastos Inversión / Costo Inversión

ROA:

Significa Return on Assets o Rendimiento sobre Activos y es la división de los ingresos netos entre el activo.

ROE:

Significa Return on Equity o Rendimiento sobre el Capital y es la división de los ingresos netos entre el capital
de los accionistas.

ROI:

Significa Return on Investment o Retorno sobre la Inversión, es la diferencia entre ingresos y gastos de inversión
entre el costo de la inversión.

Utilidad Operativa (EBITDA):

Significa Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization o Ganancias antes de intereses,
impuestos, depreciaciones y amortizaciones. El EBITDA se obtiene del Estado de Pérdidas y Ganancias de una
empresa. Indica el resultado de la empresa antes de pagar intereses e impuestos y deducir las depreciaciones y
amortizaciones. Este indicador es uno de los más utilizados para medir la rentabilidad operativa de una
empresa.

Ingresos Netos:

Son aquellos que quedan después de pagar intereses e impuestos y deducir amortizaciones y depreciaciones
como cualquier otro gasto de inversión.

Fuentes Principales de Capital: (Internas y Externas)

1. El capital que aportan los socios: acciones preferentes, acciones comunes y utilidades retenidas.

2. Las deudas a largo plazo con bancos y proveedores.

3. Las reservas de capital de la empresa de ejercicios anteriores.

 42

Apalancamiento Financiero:

Es el uso de financiamiento por medio de deudas y la relación entre la deuda total y el activo total. Es la
proporción de los activos totales que se han financiado con préstamos con el propósito de incrementar su
capacidad productiva para aumentar sus ventas.

Balance General Empresa "X"

Sin Préstamo Con Préstamo

Activo

Activos Circulantes $ 50.00 $ 50.00

Activos Fijos $ 50.00 $ 50.00

Total Activo $ 100.00 $ 100.00

Pasivo

Préstamo a largo plazo $ 0.00 $ 50.00

Capital $ 100.00 $ 50.00

Pasivo + Capital $ 100.00 $ 100.00

Estado de Resultados Empresa "X"

Sin Préstamo Con Préstamo

Ventas $ 100.00 $ 100.00

( - ) Costos $ 70.00 $ 70.00

Ingresos $ 30.00 $ 30.00

( - ) Intereses (15%) $ 0.00 $ 4.50

Utilidades antes de impuestos $ 30.00 $ 25.50

Impuestos (31%) $ 9.30 $ 7.91

Ingresos Netos $ 20.70 $ 17.60

ROE = Ingresos / Capital $20.70 / $100.00 $17.60 / $50.00

Rendimiento sobre Capital 20.70% 35.19%

 43

Nota: El ROE es mayor haciendo uso de financiamiento.

Apalancamiento Operativo:
Es el grado en que los costos fijos contribuyen en las operaciones de una empresa. Al sustituir los costos
variables por los costos fijos se aumenta la productividad y se disminuye el costo por unidad.

Rendimiento:
Ganancia o pérdida sobre una inversión en un período de tiempo, normalmente a un año.

Riesgo:
Posibilidad de pérdida financiera o la variación de los rendimientos de un activo.

Tipos de Riesgo:
1. Riesgo Negocio.
2. Riesgo Financiero.
3. Riesgo de tasa de interés.
4. Riesgo de liquidez.
5. Riesgo de mercado.
6. Riesgo de eventos.
7. Riesgo cambiario.
8. Riesgo de poder de compra (Inflación).
9. Riesgo fiscal.
10. Riesgo político.
11. Riesgo sistemático.
12. Riesgo no sistemático.
13. Riesgo Total.

Análisis de Sensibilidad:
Método para evaluar el riesgo que utiliza varios cálculos del rendimiento posible para obtener una proyección
de la variación entre los resultados, implica cálculos pesimistas (peores), más probables (esperados) y
optimistas (mejores) de los rendimientos de un activo especifico.

Período de Recuperación:
Es tiempo en el que una empresa recupera la inversión inicial de un proyecto.

Costo de Capital:
Tasa de retorno que una empresa debe obtener de los proyectos en los que invierte para mantener su valor de
mercado y atraer fondos.

Costo promedio ponderado de capital:

Es la combinación óptima de financiamiento a largo plazo y capital propio.

Valor temporal del dinero:

El dinero que se posee hoy tiene más valor que el dinero que se tendrá en el futuro por que se puede invertir y
obtener ganancias.
 44

Valor Futuro:
Es efectivo que se recibirá en una fecha futura específica, mide los flujos de efectivo al final de la vida de un
proyecto. Para calcular el valor futuro se necesita un capital, una tasa de interés = i y un período de tiempo = n.

VF = capital o inversión X ((1 + i ) elevado a “n” períodos de tiempo)

Valor Presente:
Es el valor que tiene el dinero de los flujos de efectivo que se esperan recibir en un futuro. Es como efectivo que
se tiene disponible hoy, mide los flujos de efectivo al inicio de la vida de un proyecto (tiempo cero). Para
calcular el valor presente se necesita un capital, una tasa de descuento o costo del capital = i (lo contrario a la
tasa de interés) y un período de tiempo = n.

VP = capital X ( ( 1 / ( 1 + i) elevado a “n” períodos de tiempo))

Valor Presente Neto o Valor Actual Neto: VAN

Para entender para que sirve el VAN primero hay que entender el valor futuro y valor presente del dinero.

Es un método que toma en cuenta el valor del dinero a través del tiempo y es el valor monetario que resulta de
restar la suma de los flujos descontados a una tasa equivalente al costo de capital de la inversión inicial.

VAN = suma del valor presente de las entradas de efectivo – inversión inicial.

Cuando el VAN es mayor que cero se recomienda aceptar el proyecto.

La desventaja del VAN es la incertidumbre que existe de los futuros flujos de efectivo, nadie puede saber con
certeza los ingresos y gastos para los siguientes años, solo son estimados.

Tasa Retorno Esperada Mínima Aceptada TREMA:

Es el rendimiento mínimo que espera ganar un inversionista, se toma en cuenta un premio al riesgo y la
inflación.

TREMA = Tasa premio al riesgo + Tasa inflación + (premio al riesgo) X (inflación)

Tasa Interna de Rendimiento TIR:

Es la tasa de descuento cuando el VAN = cero o la tasa donde la suma de los flujos descontados es igual a la
inversión inicial. Cuando la TIR es mayor que la TREMA se recomienda aceptar la inversión.

Métodos que no toman en cuenta el valor del dinero a través del tiempo:

1. Indicadores de Liquidez

2. Indicadores de Endeudamiento

3. Indicadores de Actividad o rotación

 45

4. Indicadores de Rendimiento

Capital:

Son todos los recursos financieros, materiales y humanos que posee una empresa para poner en marcha un
negocio, desde el punto de vista contable es la diferencia entre el Activo y Pasivo.

Capital de Trabajo:

Para que una empresa empiece a funcionar necesita financiar sus primeras ventas antes de recibir ingresos, se
tienen que comprar materias primas o inventarios, pagar salarios y contar con cierta cantidad de efectivo para
cubrir los gastos propios del negocio.

Capital de Trabajo = activos circulantes – pasivos circulantes.

El Capital de Trabajo va a depender del tipo de negocio, las empresas de servicios necesitan menor capital de
trabajo que una empresa industrial. El crecimiento de las empresas necesita de un capital de trabajo para llevar
a cabo nuevas inversiones.

Importancia Capital de Trabajo:

Derivado que no se pueden predecir con exactitud los ingresos y desembolsos de una empresa el Capital de
Trabajo tiene que ser lo suficiente para garantizar la liquidez de la empresa, operar sin restricciones financieras
y solventar emergencias o pérdidas.

Punto de Equilibrio:

Cuando el ingreso por ventas es igual a los costos fijos y variables de producción.

Punto de Equilibrio en quetzales:

PE = Costo Fijo / (Precio – Costo variable)

Punto de Equilibrio en Unidades:

PE en unidades = Costo Fijo / 1- (Ventas Totales – Costo Variable Total)

 46

EJEMPLO DEL CÁLCULO DE LA TIR EN EXCEL

TIR

Devuelve la tasa interna de retorno de los flujos de caja representados por los números del argumento
valores. Estos flujos de caja no tienen por que ser constantes, como es el caso en una anualidad. Sin
embargo, los flujos de caja deben ocurrir en intervalos regulares, como meses o años. La tasa interna de
retorno equivale a la tasa de interés producida por un proyecto de inversión con pagos (valores negativos) e
ingresos (valores positivos) que ocurren en períodos regulares.

Sintaxis TIR(valores;estimar)

← TIR interpreta el orden de los flujos de caja siguiendo el orden del argumento valores. Asegúrese de
introducir los valores de los pagos e ingresos en el orden correcto.
← Si un argumento matricial o de referencia contiene texto, valores lógicos o celdas vacías, esos
valores se pasan por alto.

Estimar es un número que el usuario estima que se aproximará al resultado de TIR.

← Microsoft Excel utiliza una técnica iterativa para el cálculo de TIR. Comenzando con el argumento
estimar, TIR reitera el cálculo hasta que el resultado obtenido tenga una exactitud de 0,00001%. Si TIR no
llega a un resultado después de 20 intentos, devuelve el valor de error #¡NUM!
← En la mayoría de los casos no necesita proporcionar el argumento estimar para el cálculo de TIR. Si
se omite el argumento estimar, se supondrá que es 0,1 (10%).

← Si TIR devuelve el valor de error #¡NUM!, o si el valor no se aproxima a su estimación, realice un

nuevo intento con un valor diferente de estimar.

Observaciones

TIR está íntimamente relacionado a VNA, la función valor neto actual. La tasa de retorno calculada por TIR
es la tasa de interés correspondiente a un valor neto actual 0 (cero). La fórmula siguiente demuestra la
relación entre VNA y TIR:

VNA(TIR(B1:B6),B1:B6) es igual a 3,60E-08 [Dentro de la exactitud del cálculo TIR, el valor 3,60E-08 es en
efecto 0 (cero).]
 47

Ejemplo

El ejemplo puede resultar más fácil de entender si lo copia en una hoja de cálculo en blanco.

5. .

A B

Datos Descripción

-70.000 Costo inicial de un negocio

12.000 Ingresos netos del primer año

1

15.000 Ingresos netos del segundo año

2

3 18.000 Ingresos netos del tercer año

4 21.000 Ingresos netos del cuarto año

5 26.000 Ingresos netos del quinto año

6 Fórmula Descripción (Resultado)

7 =TIR(A2:A6) Tasa interna de retorno de la inversión después de cuatro años (-2%)

=TIR(A2:A7) Tasa interna de retorno después de cinco años (9%)

=TIR(A2:A4;- Para calcular la tasa interna de retorno de la inversión después de dos años, tendrá
10%) que incluir una estimación (-44%)
 48

EJEMPLO DEL CALCULO DEL VAN EN EXCEL (VNA)

Valor Actual Neto (VNA)

Calcula el valor neto presente de una inversión a partir de una tasa de descuento y una serie de pagos
futuros (valores negativos) e ingresos (valores positivos).

Sintaxis VNA(tasa;valor1;valor2; ...)

Tasa es la tasa de descuento a lo largo de un período.

Valor1, valor2, ... son de 1 a 29 argumentos que representan los pagos e ingresos.

← Valor1; valor2; ... deben tener la misma duración y ocurrir al final de cada período.
← VNA usa el orden de valor1; valor2; ... para interpretar el orden de los flujos de caja. Asegúrese de
introducir los valores de los pagos y de los ingresos en el orden adecuado.

← Los argumentos que consisten en números, celdas vacías, valores lógicos o representaciones
textuales de números se cuentan; los argumentos que consisten en valores de error o texto que no se
puede traducir a números se pasan por alto.

← Si un argumento es una matriz o referencia, sólo se considerarán los números en esa matriz o
referencia. Se pasan por alto las celdas vacías, valores lógicos, texto o valores de error en la matriz o en la
referencia.

Observaciones

← La inversión VNA comienza un período antes de la fecha del flujo de caja de valor1 y termina con el
último flujo de caja de la lista. El cálculo VNA se basa en flujos de caja futuros. Si el primer flujo de caja
ocurre al inicio del primer período, el primer valor se deberá agregar al resultado VNA, que no se incluye en
los argumentos valores. Para obtener más información, vea los ejemplos a continuación.
← Si n es el número de flujos de caja de la lista de valores, la fórmula de VNA es:

← VNA es similar a la función VA (valor actual). La principal diferencia entre VA y VNA es que VA
permite que los flujos de caja comiencen al final o al principio del período. A diferencia de los valores
variables de flujos de caja en VNA, los flujos de caja en VA deben permanecer constantes durante la
inversión. Para obtener más información acerca de anualidades y funciones financieras, vea VA.
← VNA también está relacionado con la función TIR (tasa interna de retorno). TIR es la tasa para la cual
VNA es igual a cero: VNA(TIR(...), ...) = 0.
 49

Ejemplo 1 El ejemplo puede resultar más fácil de entender si lo copia en una hoja de cálculo en blanco.

5. .

A B

Datos Descripción

10% Tasa anual de descuento

1
-10.000 Costo inicial de la inversión un año después de la fecha
2
actual
3
3.000 Rendimiento del primer año
4
4.200 Rendimiento del segundo año
5
6.800 Rendimiento del tercer año
6
Fórmula Descripción (Resultado)

=VNA(A2;A3;A4;A5;A6)Valor neto actual de esta inversión (1.188,44)

En el ejemplo anterior se incluye el costo inicial de 10.000 $ como uno de los valores porque el pago ocurre
al final del primer período.

Ejemplo 2

El ejemplo puede resultar más fácil de entender si lo copia en una hoja de cálculo en blanco.

5. .

A B

1 Datos Descripción
2
8% Tasa anual de descuento. Esto puede representar la tasa de inflación o la tasa
3 de interés de una inversión de la competencia.

4 -40.000 Costo inicial de la inversión

5 8.000 Rendimiento del primer año

 50

9.200 Rendimiento del segundo año

10.000 Rendimiento del tercer año

12.000 Rendimiento del cuarto año

6
14.500 Rendimiento del quinto año
7
Fórmula Descripción (Resultado)
8
=VNA(A2;A4:A8)+A3 Valor neto actual de esta inversión (1.922,06)

=VNA(A2;A4:A8;- Valor neto actual de esta inversión, con una pérdida en el sexto año de 9000 (-
9000)+A3 3.749,47)

En el ejemplo anterior no se incluye el costo inicial de 40.000 $ como uno de los valores porque el pago
ocurre al principio del primer período.
 51

EJEMPLO DE INTERPRETACION DE INDICADORES FINANCIEROS

INDICADOR
FINANCIERO RESULTADOS 2015 INTERPRETACION

Liquidez BAM BANRURAL BANTRAB BI G&T

Representa la proporción
de recursos de inmediata
disponibilidad con que la
entidad cuenta para
atender sus obligaciones
Liquidez inmediata depositarias y
(LI) 19.22% 16.40% 10.27% 20.12% 2.11% obligaciones financieras.

Liquidez mediata (LM)
Representa la proporción
de recursos de inmediata
disponibilidad y valores
de fácil realización con
que la entidad cuenta
para atender sus
obligaciones depositarias
29.89% 38.17% 51.33% 43.53% 95.37% y otras obligaciones.

Solvencia

Representa la proporción
de cada quetzal de activo
que se encuentra
respaldado con
Patrimonio con patrimonio de los
relación a activos (PA) 9.76% 11.27% 9.56% 6.89% 7.08% accionistas.

Representa la proporción
de cada quetzal de
cartera crediticia que se
Patrimonio con encuentra respaldado con
relación a cartera de patrimonio de los
créditos (PCC) 13.81% 14.21% 19.36% 12.32% 267.99% accionistas.

Representa la proporción
en que participan los
Patrimonio con accionistas por cada
relación a las quetzal de recursos
captaciones (PCA) 14.73% 13.46% 12.11% 10.59% 7.86% captados de terceros.
 52

Rentabilidad

Representa la utilidad
generada por cada
quetzal de capital
Rentabilidad sobre invertido por los
patrimonio (RP) 15.23% 20.79% 35.24% 29.34% 26.31% accionistas.

Representa la utilidad
generada por cada
Rentabilidad sobre quetzal invertido en
activos (RA) 1.29% 2.30% 2.49% 1.56% 1.87% activos de la entidad.

Representa la proporción
en que se distribuye cada
quetzal del margen
operacional para cubrir
Eficiencia (EF) 67.80% 42.75% 72.35% 56.87% 29.01% gastos administrativos.

Calidad de Activos

Cartera vencida con Representa la proporción

relación a cartera bruta de la cartera de créditos
(CVC) 1.40% 0.81% 2.43% 0.57% 17.96% que se encuentra vencida.

Representa la proporción
Cobertura de cartera de la cartera crediticia
crediticia en riesgo vencida que está cubierta
(CCR) 123.49% 267.86% 154.98% 240.53% 115.79% por provisiones.
 53

ANÁLISIS COSTO-BENEFICIO

Es una herramienta financiera que mide la relación entre los costos y beneficios asociados a un
proyecto de inversión con el fin de evaluar su rentabilidad.

B/C IR = Total Beneficios / Total Costos

Según el análisis costo-beneficio, un proyecto o negocio será rentable cuando la relación costo-beneficio es
mayor que la unidad.

B/C > 1 → el proyecto es rentable

Como hacer un Análisis Costo-Beneficio:

1. Hallar costos y beneficios:

En primer lugar hallamos la proyección de los costos de inversión o costos totales y los ingresos totales netos o
beneficios netos del proyecto o negocio para un periodo de tiempo determinado.
2. Convertir costos y beneficios a un valor actual:
Debido a que los montos que hemos proyectado no toman en cuenta el valor del dinero en el tiempo (hoy en
día tendrían otro valor), debemos actualizarlos a través de una tasa de descuento.
3. Hallar relación costo-beneficio:
Dividimos el valor actual de los beneficios entre el valor actual de los costos del proyecto.
4. Analizar relación costo-beneficio:
Si el valor resultante es mayor que 1 el proyecto es rentable, pero si es igual o menor que 1 el proyecto no es
viable pues significa que los beneficios serán iguales o menores que los costos de inversión o costos totales.
5. Comparar con otros proyectos:
Si tendríamos que elegir entre varios proyectos de inversión, teniendo en cuenta el análisis costo-beneficio,
elegiríamos aquél que tenga la mayor relación costo-beneficio.
 54

MARGEN DE CONTRIBUCION

Es la diferencia entre las ventas y los costos variables, es el beneficio sin considerar los costos fijos.

MC = (P – CV) / P

Ejemplo:

Producción = 100 unidades

Costo Fijos = Q200.00
Costo Variable por unidad = Q5.00
Precio: Q10.00

Margen de Contribución = (P – CV) / P

Margen de Contribución = (Q10.00 – Q5.00 ) / Q10.00 = 5 / 10 = .50 = 50%

Consideraciones:

1. Cuando MC es positivo MC > cero:

Si el margen de contribución es positivo, permite absorber el costo fijo y generar un margen para la
utilidad o ganancia esperada. Entre mayor sea el margen de contribución, mayor será la utilidad
(recordemos que el costo fijo es siempre fijo así varíe el margen de contribución).

2. Cuando MC es igual a cero MC = 0:

Cuando el margen de contribución es igual al costo fijo, no deja margen para la ganancia (no genera
utilidad o Rentabilidad), por lo que se considera que la empresa está en el Punto de equilibrio (No gana,
no pierde).

3. Cuando MC es menor CF, MC < CF:

Cuando el margen de contribución no alcanza para cubrir los costos fijos, la empresa aunque puede
seguir operando en el corto plazo debido a que puede cubrir en parte los costos fijos, si no se toman
medidas, al estar trabajando a perdida corre el riesgo de quedarse sin Capital de trabajo suficiente,
puesto que éste es utilizado para cubrir los costos fijos que no alcanza a cubrir el margen de
contribución.

4. Cuando MC es negativo MC < 0:

Cuando el margen de contribución es negativo, es decir, que los costos variables son superiores al
precio de venta, se está ante una situación crítica la cual necesariamente debe conducir a suspender la
producción del bien en cuestión.