ANALISIS DE SENSIBILIDAD CON INFLACION

¿QUÉ ES EL ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD?

El análisis de sensibilidad es un término financiero, muy utilizado en las empresas para tomar
decisiones de inversión, que consiste en calcular los nuevos flujos de caja y el VAN (en un proyecto,
en un negocio, etc.), al cambiar una variable (la inversión inicial, la duración, los ingresos, la tasa de
crecimiento de los ingresos, los costes, etc.) De este modo teniendo los nuevos flujos de caja y el
nuevo VAN podremos calcular y mejorar nuestras estimaciones sobre el proyecto que vamos a
comenzar en el caso de que esas variables cambiasen o existiesen errores de apreciación por
nuestra parte en los datos iniciales.
Para hacer el análisis de sensibilidad tenemos que comparar el VAN antiguo con el VAN nuevo y nos
dará un valor que al multiplicarlo por cien nos da el porcentaje de cambio. La fórmula a utilizar es la
siguiente: . Donde VANn es el nuevo VAN obtenido y VANe es el VAN que
teníamos antes de realizar el cambio en la variable.

INFLACIÓN
 RIESGO E INCERTIDUMBRE
Nos enfrentamos ante una situación de riesgo e incertidumbre cuando nuestras proyecciones realizadas en el
flujo de caja son inciertas, con lo cual se corre el peligro de que si las condiciones económicas bajo las cuales
una inversión es declarada rentable cambian drásticamente con el tiempo, la rentabilidad pronosticada
variará.
Seleccionar los proyectos sobre la basa de los indicadores de rentabilidad (VAN, TIR) estimados sin
considerar el riesgo asociado con el proyecto y la posible variación de los supuestos sobre los que se basa la
evaluación, no sería de mucha utilidad.
Cuando no se tiene certeza sobre los valores que tomarán los flujos netos futuros de una inversión, nos
encontramos ante una situación de riesgo o incertidumbre.

RIESGO
Definición: El riesgo se presenta cuando una variable puede tomar distintos valores, pero se dispone de
información suficiente para conocer las probabilidades asociadas a cada uno de estos posibles valores. El
riesgo de un proyecto se define como la variabilidad de los flujos de caja reales respecto de los estimados.
Riesgo es la posibilidad de una perdida financiera.

Características: Mientras más grande sea la variabilidad, mayor es el riesgo del proyecto. Nos
encontramos ante una situación de riesgo si se conoce la distribución de probabilidad de un evento.
Ejemplo: Lanzar una moneda y apostar a cara o sello con la esperanza de: si resulta cara se ganan S/. 10 y si
resulta sello se pierden S/. 5. La ganancia de participar en este juego no es segura, pero conocemos los
eventos (sólo son dos, ganar 10 si resulta cara o perder 5 si es sello) y las probabilidades (para cada evento
sería igual a 0.5).

INCERTIDUMBRE
Definición: La incertidumbre caracteriza a una situación donde los posibles resultados de una
estrategia no son conocidos y, en consecuencia, sus probabilidades de ocurrencia no son
cuantificables. En una situación de incertidumbre no se conocen los posibles resultados de un evento
o suceso y/o su distribución de probabilidades. En la incertidumbre no se conoce la probabilidad de
que ocurra el desenlace.
Características: Puede ser una característica de información incompleta, de exceso de datos, o de
información inexacta, sesgada o falsa. La incertidumbre de un proyecto crece en el tiempo. El desarrollo del
medio condicionara la ocurrencia de los hechos estimados en su formulación.

DIFERENCIA ENTRE RIESGO Y RENDIMIENTO

Mientras el riesgo es la dispersión de la distribución de probabilidades del elemento en estudio (del flujo de
caja, por ejemplo), la incertidumbre es el grado de desconfianza de que
la distribución de probabilidades analizada sea la correcta.

Causas de riesgo e incertidumbre en los proyectos de inversión:

 No existe un número suficiente de inversiones similares para poder promediar los resultados, de
modo que aquellos resultados desfavorables se compensen con los favorables.
 Un cambio en el ambiente económico externo que invalide experiencias anteriores.
 Error en el análisis, como en el de las tendencias en los datos y en su valoración, que inclinan al
evaluador a favorecer escenarios optimistas o pesimistas.
  La liquidez de los activos dé la inversión. Si un proyecto necesita de activos específicos que sólo son
útiles para este negocio en particular, la posibilidad de venderlos en un mercado secundario, en caso
sea necesario, es mínima.
 La obsolescencia. Afecta el valor de rescate de los diversos activos. Por ejemplo, si debido al avance
tecnológico una máquina se vuelve anticuada, su valor de mercado cae rápidamente. Entonces, la
obsolescencia aumenta el riesgo de la inversión.
En situaciones de incertidumbre, es sumamente difícil tomar decisiones adecuadas, debido a que la
información disponible es muy reducida.

 Una forma de reducir este problema es utilizar la experiencia, del evaluador, quien asigna
probabilidades de ocurrencia a los distintos resultados posibles sobre la base de su apreciación. Estas
probabilidades se denominan subjetivas.
 Asimismo, es posible incrementar la información disponible a través de investigaciones de mercados.