26 Casos - CA8-2

UNIVERSIDAD CENTRAL DEL ECUADOR
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

CARRERA DE CONTABILIDAD Y AUDITORIA
SEMESTRE OCTUBRE 2017 MARZO 2018
NOMBRE: Daniela Marisol Cuastumal Abril DOCENTE: Ing. WILSON NAVARRO RAMÓN. MBA, MSC
CURSO: CA8-2 ASGNATURA: EVALUACIÓN DE PROYECTOS II
FECHA: 6/2/2018
26 CASOS PRACTICOS
NAVARRO RAMÓN. MBA, MSC
N DE PROYECTOS II
CASO 1
A un inversionista, le ofrecen en venta un negocio que se encuentra en funcionamiento dedicado a la fabricación

empresa en US$ 70.000. El inversionista decide evaluar el proyecto con base en la información histórica aportad
negocio.
Los equipos de producción tienen un valor de US$ 50.000.00 con una vida útil de 10 años, se deprecian en línea
igual al valor en libros de los activos fijos al final del horizonte de evaluación que se define en 5 años, sin tener
El capital de trabajo requerido es de US$5.000 y la patente se valoró en US$15.000.
Los costos actuales de producción por unidad, utilizando el sistema de costeo variable, están discriminados así:
DATOS HISTÓRICOS SOBRE VENTAS
AÑO CANTIDAD AÑO CANTIDAD

2014 180 2013 205
2015 192 2014 215
2016 197 2015 210
2017 200 2016 216
PRODUCCI MANO DE
MATERIAL GASTOS DE
ÓN OBRA
ESTIMADA DIRECTO DIRECTA FABRICACIÓN
200 UND US$ 18.000 US$ 8.000 US$ 4.000.
DEMANDA HISTORICA
CANTIDAD
AÑO PERIODO (x)
(Y)
2009 1 180
2010 2 192
2011 3 197
2012 4 200
2013 5 205
2014 6 215
2015 7 210
2016 8 216
CANTIDAD
AÑO PERIODO (x) XY
(Y)
2009 1 180 180
2010 2 192 384
2011 3 197 591
2012 4 200 800
2013 5 205 1025
2014 6 215 1290
2015 7 210 1470
2016 8 216 1728
TOTAL 36 1615 7468
DEMANDA PROYECTADA
X= 9 (AÑO 2017)
Y = mx + b
Y = 4.7738095(9)+ 180.3928571
Y= 223.3571428571 DEMANDA AÑO 2017
X= 10 (AÑO 2018)
Y = mx + b
Y = 4.7738095(10)+ 180.3928571
Y= 228.130952381 DEMANDA AÑO 2018
X= 11 (AÑO 2019)
Y = mx + b
Y = 4.7738095(11)+ 180.3928571
Y= 232.9047619048 DEMANDA AÑO 2019
X= 12 (AÑO 2020)
Y = mx + b
Y = 4.7738095(12)+ 180.3928571
Y= 237.6785714286 DEMANDA AÑO 2020
X= 13 (AÑO 2021)
Y = mx + b
Y = 4.7738095(13)+ 180.3928571
Y= 242.4523809524 DEMANDA AÑO 2021
ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO

RUBRO AÑO 1
INGRESOS $ 60,210.00
- COSTOS FIJOS Y VARIABLES $ (33,450.00)
- DEPRECIACIÓN (5,000.00)
= UTILIDAD BRUTA $ 21,760.00
- GASTOS ADMINISTRATIVOS (1,800.00)
- AMORTIZACIÓN (3,000.00)
= BAIT $ 16,960.00
- 15%TRABAJADORES $ 2,544.00
= BAI $ 14,416.00
- 25% IMP RENTA $ 3,604.00
= UTILIDAD NETA $ 10,812.00
FLUJO DE CAJA
CONCEPTO AÑO 0
- UTILIDAD NETA
+ Amortización del Capital
+ Depreciación
- Amortización
+ Variación marginal de Capital de Trabajo
+ Liquidación del Capital de Trabajo
Valor se salvamento PPE
- Inversion Inicial (70,000.00)
Flujo del inversionista
= FLUJO DE CAJA DESCONTADO
∑ Flujo de caja descontado
VAN
CÁLCULO DEPRECIACIÓN
ACTIVO VALOR VIDA ÚTIL
Equipo de producción 50,000.00 10
TOTAL DEPRECIACIÓN
BENEFICIO-COSTO
INGRESOS
CONCEPTO AÑO 1 AÑO 2
INGRESOS $ 60,210.00 $ 61,560.00
INGRESOS DESCONTADOS 55,112.13 51,576.96
SUMA INGRESOS
DESCONTADOS 241,818.35
COSTOS Y GASTOS
COSTOS $ 33,450.00 $ 34,200.00
GASTOS ADMINISTRATIVOS 1,800.00 1,800.00
TOTAL $ 35,250.00 $ 36,000.00
COSTOS Y GASTOS
DESCONTADOS 32,265.45 30,161.96
SUMA COSTOS Y GASTOS
COSTO BENEFICIO 1.71 Por cada dólar tiene un beneficio de $ 0,71
PERIODO DE RECUPERACIÓN
Flujos de caja
Flujos de caja
AÑO descontados
descontados
acumulados
1 17,219.22 17,219.22
2 16,081.77 33,300.99
3 14,954.83 48,255.82
a 4 14,010.83 62,266.65
5 22,659.11 84,925.76
INVERSIÓN INICIAL 70,000.00 d

Años 3
Meses 8
Días 3
Periodo de recuperación a+((b-c)/d) 3.68
CASO 1
cionamiento dedicado a la fabricación de escritorios para ejecutivos. El propietario definió el valor de la

se en la información histórica aportada por el propietario, para tomar la decisión de comprar o no el
útil de 10 años, se deprecian en línea recta y ya han sido depreciados en US$ 15.000. El valor de rescate es
ión que se define en 5 años, sin tener en cuenta la recuperación
S$15.000.
eo variable, están discriminados así:
Costo
Unitario
US$ 150.0
Y = mx + b
m = N(XY) - X (Y) b=
N(X ) - (X)
2 2
m= 8(7468) - 36 (1615) b=
8(204) - (36)2
m= 1604 b=
336
X2 m= b=
4.7738095238
1
4
9
16
25
36
49
64
204
NDA AÑO 2017 VENTAS PROYECTADAS

AÑO PERIODO CANTIDAD
2017 9 223.35714286
2018 10 228.13095238
2019 11 232.9047619
2020 12 237.67857143
NDA AÑO 2018 2021 13 242.45238095
NDA AÑO 2019 VENTAS PROYECTADAS

VENTAS
AÑO PERIODO PRECIO
PROYECTAS
2017 9 223 $ 60,210.00
2018 10 228.00 $ 61,560.00
2019 11 232.00 $ 62,640.00
2020 12 238.00 $ 64,260.00
NDA AÑO 2020 2021 13 242.00 $ 65,340.00
NDA AÑO 2021
E RESULTADOS PROYECTADO
AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5
$ 61,560.00 $ 62,640.00 $ 64,260.00 $ 65,340.00
$ (34,200.00) $ (34,800.00) $ (35,700.00) $ (36,300.00)
(5,000.00) (5,000.00) (5,000.00) (5,000.00)
$ 22,360.00 $ 22,840.00 $ 23,560.00 $ 24,040.00
(1,800.00) (1,800.00) (1,800.00) (1,800.00)
(3,000.00) (3,000.00) (3,000.00) (3,000.00)
$ 17,560.00 $ 18,040.00 $ 18,760.00 $ 19,240.00
$ 2,634.00 $ 2,706.00 $ 2,814.00 $ 2,886.00
$ 14,926.00 $ 15,334.00 $ 15,946.00 $ 16,354.00
$ 3,731.50 $ 3,833.50 $ 3,986.50 $ 4,088.50
$ 11,194.50 $ 11,500.50 $ 11,959.50 $ 12,265.50
FLUJO DE CAJA
AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5
$ 10,812.00 $ 11,194.50 $ 11,500.50 $ 11,959.50 $ 12,265.50
- - - - -
5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00
3,000.00 3,000.00 3,000.00 3,000.00 3,000.00
- - - - -
5,000.00
10,000.00
$ 18,812.00 $ 19,194.50 $ 19,500.50 $ 19,959.50 $ 35,265.50

17,219.22 16,081.77 14,954.83 14,010.83 22,659.11
84,925.76
14,925.76
PRECIACIÓN
DEPREC SALDO POR
DEP. ANUAL
ACUM LIQUIDAR
5,000.00 25,000.00 25,000.00
CIÓN 25,000.00
O-COSTO
ESOS
AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5
$ 62,640.00 $ 64,260.00 $ 65,340.00
48,038.28 45,108.14 41,982.85
GASTOS
$ 34,800.00 $ 35,700.00 $ 36,300.00
1,800.00 1,800.00 1,800.00
$ 36,600.00 $ 37,500.00 $ 38,100.00
28,068.34 26,323.61 24,480.36
dólar tiene un beneficio de $ 0,71
b
c
Y (X2) – X (XY)
N(X2) - (X)2
1615(204) - 36 (7468)
8(204) - (36)2
60612
336
180.39285714
COSTO
VARIABLE
$ 33,450.00
$ 34,200.00
$ 34,800.00
$ 35,700.00
$ 36,300.00
CASO
Al inversionista del caso práctico 1, por razones estratégicas, le interesa comprar el negocio y sabe que u
inversión. Para ello tiene la posibilidad de conseguir un crédito bancario por un valor de US$ 35.000.00
con esta nueva información.
DATOS TABLA DE AM
AÑO
INVERSION 35,000.00
TRABAJO 5 0
COSTO DE OPORTUNIDAD 12% 1
PRESTAMO BANCARIO 35,000.00 2
Tasa de interés anual sobre saldos 9.35% 3
Amortización de capital en cuotas iguales 5 4
5
ACTIVO VALOR VIDA ÚTIL DEP. ANUAL
Equipo de producción 50000 10 5000

TOTAL
ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO - FLUJO DE
RUBRO AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3

INGRESOS $ 60,210.00 $ 61,560.00 $ 62,640.00
- COSTOS FIJOS Y VARIABLES $ (33,450.00) $ (34,200.00) $ (34,800.00)
- DEPRECIACIÓN (5,000.00) (5,000.00) (5,000.00)
= UTILIDAD BRUTA $ 21,760.00 $ 22,360.00 $ 22,840.00
- GASTOS ADMINISTRATIVOS (1,800.00) (1,800.00) (1,800.00)
- AMORTIZACIÓN (3,000.00) (3,000.00) (3,000.00)
= UTILIDAD OPERATIVA $ 16,960.00 $ 17,560.00 $ 18,040.00
- GASTOS NO OPERATIVOS 3,272.50 2,729.49 2,135.71
= BAIT $ 13,687.50 $ 14,830.51 $ 15,904.29
= 15%TRABAJADORES
$ 2,053.13 $ 2,224.58 $ 2,385.64
- BAI $ 11,634.38 $ 12,605.93 $ 13,518.65
= 25% IMP RENTA $ 2,908.59 $ 3,151.48 $ 3,379.66
- UTILIDAD NETA $ 8,725.78 $ 9,454.45 $ 10,138.99
FLUJO DE CAJA
CONCEPTO AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2
UTILIDAD NETA $ 8,725.78 $ 9,454.45
- Amortización dela dueda (5,807.60) (6,350.61)
- Depreciación 5,000.00 5,000.00
+ Amortización 3,000.00 3,000.00
+ Variación marginal de Capital de Trabajo - -
- Liquidación del Capital de Trabajo
Inversion Inicial (70,000.00)
+ Valor se salvamento PPE
+ Flujo del inversionista $ 10,918.18 $ 11,103.84
- FLUJO DE CAJA DESCONTADO $ 9,993.76 $ 9,303.16

$ 52,902.87
= VAN (17,097.13)
TASA DE DESCUENTO WAAC
Financiamiento Valor % Costo

CFN 35,000.00 50% 9.35%
Accionistas 35,000.00 50% 12%
TOTAL 70,000.00 100%
PERIODO DE RECUPERACION
AÑO FCD FCD ACUM
1 $ 9,993.76 $ 9,993.76
2 $ 9,303.16 $ 19,296.91
3 $ 8,585.07 $ 27,881.99
A 4 $ 8,015.17 $ 35,897.16
5 $ 17,005.72 $ 52,902.87
INVERSIÓN
INICIAL 70,000.00 D
Años 4
Meses 3
Días 27
Periodo de
recuperación a+((b-c)/d) 4.24
BENEFICIO-COSTO
INGRESOS
INGRESOS $ 60,210.00 $ 61,560.00 $ 62,640.00
INGRESOS DESCONTADOS 55,112.13 51,576.96 48,038.28
SUMA INGRESOS DESCONTADOS 241,818.35
COSTOS Y GASTOS
COSTOS $ 33,450.00 $ 34,200.00 $ 34,800.00
GASTOS ADMINISTRATIVOS 1,800.00 1,800.00 1,800.00
GASTOS NO OPERATIVOS 3,272.50 2,729.49 2,135.71
TOTAL $ 38,522.50 $ 38,729.49 $ 38,735.71
COSTOS Y GASTOS DESCONTADOS 35,260.87 32,448.82 29,706.20

SUMA COSTOS Y GASTOS
COSTO BENEFICIO 1.61 Por cada dólar tiene un beneficio de $ 0,61
CASO 2
mprar el negocio y sabe que un factor determinante en la decisión de aceptar o rechazar un proyecto es el costo de la
or un valor de US$ 35.000.00 con un plazo de 5 años a una tasa de interés del 9.35 %. Determine la factibilidad del proyecto
TABLA DE AMORTIZACIÓN PROVISIONAL

CUOTA FIJA AMORT INTERES SALDO
CAPITAL
35,000.00
9,080.10 5,807.60 3,272.50 29,192.40
9,080.10 6,350.61 2,729.49 22,841.79
9,080.10 6,944.39 2,135.71 15,897.40
9,080.10 7,593.69 1,486.41 8,303.70
9,080.10 8,303.70 776.40 -
DEPREC SALDO POR

ACUM LIQUIDAR
25000 25000
25000
ROYECTADO - FLUJO DE CAJA
AÑO 4 AÑO 5
$ 64,260.00 $ 65,340.00
$ (35,700.00) $ (36,300.00)
(5,000.00) (5,000.00)
$ 23,560.00 $ 24,040.00
(1,800.00) (1,800.00)
(3,000.00) (3,000.00)
$ 18,760.00 $ 19,240.00
1,486.41 776.40
$ 17,273.59 $ 18,463.60
$ 2,591.04 $ 2,769.54
$ 14,682.55 $ 15,694.06
$ 3,670.64 $ 3,923.52
$ 11,011.92 $ 11,770.55

$ 10,138.99 $ 11,011.92 $ 11,770.55
(6,944.39) (7,593.69) (8,303.70)
5,000.00 5,000.00 5,000.00
3,000.00 3,000.00 3,000.00
- - -
5,000.00
10,000.00
$ 11,194.59 $ 11,418.22 $ 26,466.84
$ 8,585.07 $ 8,015.17 $ 17,005.72
ESCUDO FISCAL
UTILIDAD ANTES DE IR Y PARTICIPACIONES
Escudo
WAAC
Fiscal 15% PARTICIPACION
5.96% 2.98% UTILIDAD ANTES DE IR
12% 6.00% 25% IR
WAAC 9% TOTAL
ESCUDO FISCAL 36%
3.39%
5.96%
C
B
AÑO 4 AÑO 5
$ 64,260.00 $ 65,340.00
45,108.14 41,982.85
$ 35,700.00 $ 36,300.00
1,800.00 1,800.00
1,486.41 776.40
$ 38,986.41 $ 38,876.40
27,367.01 24,979.21
un beneficio de $ 0,61
es el costo de la
actibilidad del proyecto
100%
15%
85%
21%
64%
CASO 3
Un inversionista está estudiando la conveniencia de construir una planta para la fabricación de pañales desechables con una
US$ 50.000 al valor de la planta, US$ 20.000 al capital de trabajo. La planta tiene una vida útil de 20 años y se deprecia en
Según el estudio de mercado, por el cual el inversionista pagó US$ 1.500, se estima que el volumen de ventas será de 100.0
requiere de una ampliación de la planta. El precio de venta unitario es de US$ 0.98 (incrementos anuales de US$ 0,02) y el
se estiman en US$ 3.000 con un incremento del 3 % anual por gastos en comercialización (campañas publicitarias, promoc
Con un horizonte de evaluación de 5 años, determine la viabilidad financiera del proyecto si el costo de oportunidad del inv
financiará el capital de trabajo y el terreno. Los precios, costos y gastos están sin impuestos
DATOS
INVERSION INICIAL $ 80,000.00

TERRENO $ 10,000.00
PLANTA $ 50,000.00
CAPITAL DE TRABAJO $ 20,000.00
PREVÉ QUE PUEDA VENDERSE A UN VALOR DE $ 22,000.00
VIDA ÚTIL PLANTA (AÑOS) 20
RCUPERACION DEL CAPITAL DE TRABAJO 100%
ESTUDIO DE MERCADO $ 1,500.00
VOLUMEN DE VENTAS 100,000

INCREMETO 4%
PRECIO DE VENTA UNITARIO $ 0.98
INCREMETO $ 0.02
COSTO UNITARIO $ 0.65
INCREMETO $ 0.015
GASTOS OPERACIONALES (CAMPAÑAS, PROM., ETC) $ 3,000.00

INCREMENTO (ANUAL) 3%
DEPRECIACION LINEA RECTA $2,500.00

COSTO DE OPORTUNIDAD 15%
COSTO DEL PRÉSTAMO 10%
AÑOS DEL PRÉSTAMO 3
TABLA DE AMORTIZACIÓN
AÑO CUOTA
0
1 12063.44
2 12063.44
3 12063.44
ACTIVO VALOR
Terreno $ 10,000.00
Planta $ 50,000.00
TOTAL DEPRECIACIÓN
TASA DE DESCUENTO
FINANCIAMIENTO
PRÉSTAMO
INVERSIONISTA
TOTAL
CÁLCULO ESCUDO FISCAL
ESCUDO FISCAL
UTILIDAD ANTES DE IR Y PARTICIPACIONES
15% PARTICIPACION
UTILIDAD ANTES DE IR
25% IR
TOTAL
ESCUDO FISCAL
ESTADO DE RESULTADOS
RUBROS AÑO 1
Ventas $98,000.00
- Costos de Ventas (65,000.00)
- Depreciación (2,500.00)
= UTILIDAD BRUTA $30,500.00
- Gastos de Comercialización -$3,000.00
- Gastos Preoperativos -$ 1,500.00
= UTILIDAD OPERATIVA $26,000.00
- GASTOS NO OPERATIVOS -
- Interés de la deuda 3,000.00
= BAIT $23,000.00
- 15% Participación Trabajadores $3,450.00
= BAI $19,550.00
- 22% Impuesto a la Renta $4,301.00
= UTILIDAD NETA $15,249.00
FLUJO DE CAJA
CONCEPTO AÑO 0
UTILIDAD NETA
- Amortización de la deuda
+ Depreciaciones
+ Amortización del Intangible
- Variación Marginal del Capital de trabajo
+ Liquidación del capital de trabajo
+ Liquidación de PPE
+ Liquidación del Intangible
= FLUJO DE CAJA
FLUJO DE CAJA DESCONTADO
VAN
AÑO FCD
1 7,950.17
2 8,826.46
3 8,757.89
a 4 17,126.94
5 59,916.11
Inversion Inicial 80,000.00
Años 4
Meses 8.99
Días 29.62
Periodo de recuperación a+((b-c)/d)
BENEFICIO - COSTO
INGRESOS
RUBROS AÑO 1
Ventas 98,000.00
Ventas descontadas 89,702.52
SUMATORIA DE LOS INGRESOS DESCONTADOS 423,239.90
COSTOS Y GASTOS
Costos y Gastos
Costos de Ventas 65,000.00
Gastos de Comercialización $3,000.00
Gastos no Operativos (3,000.00)
SUMATORIA COSTOS Y GASTOS 65,000.00
Costos y Gastos descontados 59,496.57
SUMATORIA DE COSTOS Y GASTOS DESCONTADOS 288,996.97
BENEFICIO - COSTO 1.46
CASO 3
ción de pañales desechables con una inversión inicial de US$ 80.000, de los cuales US$ 10.000 corresponden al valor del terreno,
vida útil de 20 años y se deprecia en línea recta. El capital de trabajo inicial se recupera en un 100 %.
e el volumen de ventas será de 100.000 unidades durante el primer año con un incremento del 4 % anual. El incremento en ventas no
rementos anuales de US$ 0,02) y el costo unitario es de US$ 0.65 ((incrementos anuales de US$ 0,02). Los gastos operativos totales
ón (campañas publicitarias, promociones, exposiciones)
cto si el costo de oportunidad del inversionista corresponde al 15 % y el costo del préstamo es del 10%, a 3 años, en cuotas iguales,
stos
VOLUMEN DE VENTAS
100,000 104,000 108,160 112,486 116,986
PRECIO DE VENTA UNITARIO

$ 0.98 $1.00 $1.02 $1.04 $1.06
COSTO UNITARIO
$ 0.65 $ 0.67 $ 0.68 $ 0.70 $ 0.71
GASTOS COMERCIALIZACION
$3,000.00 $3,090.00 $3,182.70 $3,278.18 $3,376.53
CAPITAL INTERÉS SALDO
30,000.00
9,063.44 3,000.00 20,936.56
9,969.78 2,093.66 10,966.78
10,966.76 1,096.68 0.0
DEP. DEPREC SALDO

VIDA ÚTIL
ANUAL ACUM DEPREC
- - - $ 10,000.00
20 $2,500.00 $12,500.00 $37,500.00
$ 47,500.00
VALOR COSTO COSTO PROM PODERADO COSTO ESC FISCAL WAAC

30,000.00 10.00% 37.50% 6.38% 2.39%
$ 50,000.00 15.00% 62.50% 15.00% 9.38%
80,000.00 11.77%
100%
15%
85%
21%
64%
36%
3.63%
6.38%
ULTADOS
$104,000.00 $110,323.20 $116,985.86 $124,005.01
(69,160.00) (73,548.80) (78,178.05) (83,059.96)
(2,500.00) (2,500.00) (2,500.00) (2,500.00)
$32,340.00 $34,274.40 $36,307.81 $38,445.05
-$3,090.00 -$3,182.70 -$3,278.18 -$3,376.53
- - - -
$29,250.00 $31,091.70 $33,029.63 $35,068.52
- - - -
2,093.66 1,096.68 - -
$27,156.34 $29,995.02 $33,029.63 $35,068.52
$4,073.45 $4,499.25 $4,954.44 $5,260.28
$23,082.89 $25,495.77 $28,075.18 $29,808.24
$5,078.24 $5,609.07 $6,176.54 $6,557.81
$18,004.66 $19,886.70 $21,898.64 $23,250.43
O DE CAJA
$15,249.00 $18,004.66 $19,886.70 $21,898.64 $23,250.43
(9,063.44) (9,969.78) (10,966.76) - -
2,500.00 2,500.00 2,500.00 2,500.00 2,500.00
- - - - -
- - - - -
- - - - $ 20,000.00
- - - - 47,500.00
- - - - -
$8,685.56 $10,534.87 $11,419.94 $24,398.64 $93,250.43

7,950.17 8,826.46 8,757.89 17,126.94 59,916.11
102,577.57
22,577.57
RECUPERACIÓN
FCD ACUM
7,950.17
16,776.63
25,534.51
42,661.46 c
102,577.57 b
d
4.749
- COSTO
SOS
104,000.00 110,323.20 116,985.86 124,005.01
87,134.56 84,606.26 82,119.74 79,676.82
GASTOS
69,160.00 73,548.80 78,178.05 83,059.96

$3,090.00 $3,182.70 $3,278.18 $3,376.53
(2,093.66) (1,096.68) - -
70,156.34 75,634.82 81,456.23 86,436.48
58,779.25 58,003.93 57,179.26 55,537.95
Por cada dólar que invierto me retorna 0,46.

al valor del terreno,
ncremento en ventas no
astos operativos totales
ños, en cuotas iguales,

CASO 4
Un proyecto de inversión requiere en el periodo cero de las siguientes inversiones: US$ 90.000 en activos fijos depreciables,
años. Según las proyecciones del mercado en el primer año se venderán 200.000 unidades y las ventas aumentarán anualmen
unitario es de US$ 1.15 y el costo unitario total es de US$ 0.92. Los gastos operacionales se estiman en un 5.0 % del valor de
El proyecto le interesa a dos inversionistas A y B, cuyos costos de oportunidad son del 15 % anual y 18 % anual respectivam
conveniencia de invertir en el proyecto. Los precios, costos y gastos están sin impuestos
DATOS
ACTIVOS FIJOS DEPRECIABLES 90,000.00
CAPITAL DE TRABAJO 20,000.00
VIDA ÚTIL ACTIVOS FIJOS (AÑOS) 10
INVERSIÓN INICIAL 110,000.00
VENTAS
VENTAS (UNIDADES) 200,000.00
INCREMENTO 4%
PRECIO UNITARIO 1.15
COSTO UNITARIO TOTAL 0.92
GASTOS OPERACIONALES 5%
TASA DE OPORTUNIDAD INVERSIONISTA A 15%

TASA DE OPORTUNIDAD INVERSIONISTA B 18%
APORTES INDIVIDUALES DE LA INVERSIÓN INICIAL 50%
DEPRECIACIÓN 9000
PLANTA 90,000.00 10
TOTAL DEPRECIACIÓN
TASA DE DESCUENTO
FINANCIAMIENTO VALOR
PRÉSTAMO 55000
INVERSIONISTA 55000
TOTAL 110000

CUENTA AÑO 1 AÑO 2
INGRESOS 230,000.00 239,200.00
COSTOS DE PRODUCCION (184,000.00) (191,360.00)
DEPRECIACIÓN (9,000.00) (9,000.00)
UTILIDAD BRUTA 37,000.00 38,840.00
GASTOS OPERACIONALES (11,500.00) (11,960.00)
UTILIDAD OPERATIVA 25,500.00 26,880.00
GASTOS NO OPERATIVOS 9,900.00 8,001.79
BAIT 15,600.00 18,878.21
15% Participación Trabajadores 2,340.00 2,831.73
BAI 13,260.00 16,046.48
25% Impuesto a la Renta 3,315.00 4,011.62
UTILIDAD NETA 9,945.00 12,034.86
FLUJO DE CAJA
UTILIDAD NETA 9,945.00
- Amortización de la deuda (10,545.63)
+ Depreciaciones 9,000.00
+ Amortización del Intangible -
- Variación Marginal del Capital de trabajo -
+ Liquidación del capital de trabajo -
+ Liquidación de PPE -
+ Liquidación del Intangible -
FLUJO DE CAJA 8,399.37
FLUJO DE CAJA DESCONTADO 7,688.21
∑ FLUJO DE CAJA DESCONTADO 95,063.94
VAN (14,936.06)
AÑO FCD
1 7,688.21
2 7,197.83
3 6,667.38
a 4 13,117.88
5 60,392.64
Inversion inicial
Años
Meses
Días
Periodo de
recuperación a+((b-c)/d)
BENEFICIO-COSTO
INGRESOS
Ventas 230,000.00 239,200.00
Ventas descontadas 210,526.32 200,409.49
∑ INGRESOS DESCONTADOS 956,209.27
COSTOS Y GASTOS
Costos y Gastos
Costos de Ventas 184,000.00 191,360.00
Gastos Operacionales 11,500.00 11,960.00
∑ COSTOS Y GASTOS 195,500.00 203,320.00
Costos y Gastos descontados 178,947.37 170,348.07
∑ COSTOS Y GASTOS DESCONTADOS 812,777.88
BENEFICIO - COSTO 1.18 Por cada dólar tiene un benef
CASO 4
en activos fijos depreciables, US$ 20.000 en capital de trabajo. Los activos fijos se deprecian con una vida útil de 10
ventas aumentarán anualmente en un 4 % anual, según se desprende del estudio de mercado. El precio de venta
man en un 5.0 % del valor de las ventas.
al y 18 % anual respectivamente, con aportes individuales del 50 % de la inversión inicial, emita su informe sobre la
VOLUMEN DE VENTAS
200,000.00 208,000.00 216,320.00 224,973 233,972
PRECIO DE VENTA UNITARIO

1.15 1.15 1.15 1.15 1.15
COSTO UNITARIO
0.92 0.92 0.92 0.92 0.92
ÓN
DEPREC SALDO
DEP. ANUAL
ACUM DEPREC
9000 45000 45,000.00
45,000.00
DE DESCUENTO
COSTO COSTO PROM PODERADO COSTO ESC FISCAL WAAC
18.00% 50% 11.48% 5.74%
15.00% 50% 15.00%
33.00% 100% 26.48% 5.74%
ECTADO
248,768.00 258,718.72 269,067.47
(199,014.40) (206,974.98) (215,253.98)
(9,000.00) (9,000.00) (9,000.00)
40,753.60 42,743.74 44,813.49
(12,438.40) (12,935.94) (13,453.37)
28,315.20 29,807.81 31,360.12
5,761.90 3,118.82 -
22,553.30 26,688.99 31,360.12
3,383.00 4,003.35 4,704.02
19,170.31 22,685.64 26,656.10
4,792.58 5,671.41 6,664.03
14,377.73 17,014.23 19,992.08
JA
12,034.86 14,377.73 17,014.23 19,992.08
(12,443.84) (14,683.73) (7,326.81) -
9,000.00 9,000.00 9,000.00 9,000.00
- - - -
- - - -
- - - 20,000.00
- - - 45,000.00
- - - -
8,591.02 8,694.00 18,687.42 93,992.08

7,197.83 6,667.38 13,117.88 60,392.64
IÓN
FCD ACUM
7,688.21
14,886.04
21,553.42
34,671.30 c
95,063.94 b
110,000.00 d
4
7
18
4.549

248,768.00 258,718.72 269,067.47
190,778.83 181,610.97 172,883.67
199,014.40 206,974.98 215,253.98

12,438.40 12,935.94 13,453.37
211,452.80 219,910.91 228,707.35
162,162.00 154,369.32 146,951.12
r cada dólar tiene un beneficio de $ 0,18
útil de 10
nta
e sobre la
CÁLCULO ESCUDO FISCAL
ESCUDO FISCAL
UTILIDAD ANTES DE IR Y PARTICIPACIONES 100%
15% PARTICIPACION 15%
UTILIDAD ANTES DE IR 85%
25% IR 21%
TOTAL 64%
ESCUDO FISCAL 36%

6.53%
11.48%
CASO 5
Un empleado, persona natural no obligada a llevar contabilidad, recibe un ingreso por renuncia voluntaria de US$
características desde el punto de vista económico: precio US$30.000; cuota inicial US$20.000; la diferencia finan
del 16%; ingresos anuales de US$22.000 para el primer año que se va incrementando todos los años en un 5%, el
incrementando todos los años un 10%; vida útil 10 años; valor de salvamento 20% del costo inicial. ¿Recomienda
obligación tributaria del RISE
DATOS
Ingreso por renuncia 20,000.00
Compra de taxi 30,000.00
cuota inicial 20,000.00
prestamo 10,000.00 3 años
Interés 0.16
ingresos 22,000.00 incremento 5%
costos 8,000.00 incremento 10%
vida util taxi 10 años
valor de salvamento 6,000.00 20% costo inicial
INGRESOS
se incrementa en un 5%
1 22,000.00
2 23,100.00
3 24,255.00
4 25,467.75
5 26,741.14
COSTOS
se incrementa en un 10%
1 8,000.00
2 8,800.00
3 9,680.00
4 10,648.00
5 11,712.80
CÁLCULO DE DEPRECIACIÓN
Activo Valor Vida Util (años) Depreciacion Deprec Acum
Anual
Vehiculo 30,000.00 5 6,000.00 30,000.00
TOTAL
TABLA DE AMORTIZACION
16%
Año Cuota Fija Capital Interes Saldo
0 10000
1 4,452.58 2,852.58 1600 7,147.42
2 4,452.58 3,308.99 1,143.59 3,838.43
3 4,452.58 3,838.43 614.15 -
(0,16*(1+0,016)^3)
10,000.00
(1+0,16)^3-1
Cálculo de Cuota
0.24974336
Fija 10,000.00
0.560896
4,452.57873
TASA DE DESCUENTO
Escudo
Financiamiento Valor % Costo
Fiscal
Prestamo 10,000.00 15% 100% 9.56%
Total 10,000.00
ESCUDO FISCAL
25% IR 21%
TOTAL 64%
ESCUDO FISCAL 36%

5%
RUBROS AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4
INGRESOS 22,000.00 23,100.00 24,255.00 25,467.75
(-) Costos Fijos (8,000.00) (8,800.00) (9,680.00) (10,648.00)
(=) Utilidad Bruta 14,000.00 14,300.00 14,575.00 14,819.75
(-) Deperciacion (6,000.00) (6,000.00) (6,000.00) (6,000.00)
(=) Utilidad Operativa 8,000.00 8,300.00 8,575.00 8,819.75
(-) Gastos No Operativos (1,600.00) (1,143.59) (614.15) -
(-) RISE (63.36) (63.36) (63.36) (63.36)
(=) UTILIDAD NETA 6,336.64 7,093.05 7,897.49 8,756.39
FLUJO DE CAJA
CONCEPTO AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3
UTILIDAD NETA 6,336.64 7,093.05 7,897.49
(-) Amort de la deuda (2,852.58) (3,308.99) (3,838.43)
(+) Depreciacion 6,000.00 6,000.00 6,000.00
(+) amort Intangible - - -
(-) Variacion marginal del K de Trabajo - - -
(+) Liquidacion del K de Trabajo - - -
(+) Valor de salvamento de PPE - - -
(+) Valor de salvamento de Intangible - - -
Inversion Inicial (30,000.00) - - -
(=) Flujo de Caja 9,484.06 9,784.06 10,059.06
Descuento Flujo de Caja 8,681.06 8,197.40 7,714.24
∑ Flujo de caja descontado 44,566.58
= VAN 14,566.58
BENEFICIO-COSTO
INGRESOS
Ingresos 22,000.00 23,100.00 24,255.00 25,467.75
Ingresos Descontados 20,137.30 19,353.93 18,601.03 17,877.42
∑ Ingresos Descontado 93,151.63
COSTOS Y GASTOS
Costos y Gastos
Costos Fijos 8,000.00 8,800.00 9,680.00 10,648.00
Costos variables 10,000.00 - - -
Gastos Administrativos - - - -
Gastos de Venta
Gastos No Operativos 1,600.00 1,143.59 614.15 -
Sumatoria 19,600.00 9,943.59 10,294.15 10,648.00
Ingresos Descontados 17,940.50 8,331.06 7,894.53 7,474.50
∑ Ingresos Descontado 49,166.41
Beneficio Costo 1.89 Por cada dólar invertido tengo de beneficio de $ 0,89.
CASO 5
r renuncia voluntaria de US$20.000. Con este dinero puede comprar un taxi que tiene las siguientes
S$20.000; la diferencia financia el concesionario, en cuotas anuales sobre saldos durante 3 años, con un interés
o todos los años en un 5%, el valor de los costos anuales para el primer año son de US$8.000 y se va
el costo inicial. ¿Recomienda comprar el auto?. Si recomienda la compara del auto no olvide sugerir la
Saldo por
depreciar
-
-
WAAC
9.56%
9.56%
AÑO 5
26,741.14
(11,712.80)
15,028.34
(6,000.00)
9,028.34
-
(63.36)
8,964.98
AÑO 4 AÑO 5
8,756.39 8,964.98
0 0
6,000.00 6,000.00
- -
- -
- -
- -
- -
- -
14,756.39 14,964.98
10,358.44 9,615.43
26,741.14
17,181.96
11,712.80
-
-
-
11,712.80
7,525.81
beneficio de $ 0,89.
CASO 6
Para producir una nueva línea de productos, cuyas ventas se estiman en US$ 150.000 al año, se requiere comprar
se deprecian en 10 años. El costo de producirlos es US$ 90.000, excluida la depreciación. El valor de rescate de
requiere en capital de trabajo US$ 15.000. Determinar el VAN, B/C, PR. Asuma un costo del capital del 11.85%.
DATOS DE ENTRADA
Ventas $ 150,000.00 Anuales

Equipos $ 120,000.00
Vida Útil (Depreciación) 10 Años
Costo de Producción $ 90,000.00 Incluye depreciación
Valor de Rescate $ 18,000.00
Capital de Trabajo $ 15,000.00
Costo del Capital de Trabajo 11.85%
DETERMINAR:
1. VAN
2. B/C
3. PR
AL 31 DE DICIEMBRE DE 200X
AÑOS
1 2
Ingresos $ 150,000.00 $ 150,000.00
(-) Costos Variables $ (90,000.00) $ (90,000.00)
(-) Costos Fijos $ - $ -
(-) Depreciación $ (10,200.00) $ (10,200.00)
(-) Amortización $ - $ -
(=) UTILIDAD BRUTA $ 49,800.00 $ 49,800.00
(-) Gastos Administrativos $ - $ -
(-) Gastos de Ventas $ - $ -
(-) Gastos Preoperativos $ - $ -
(-) Depreciación $ - $ -
(-) Amortización $ - $ -
(=) UTILIDAD OPERATIVA $ 49,800.00 $ 49,800.00
(+) Ingresos No Operativos $ - $ -
(-) Gastos No Operativos $ - $ -
(=) Base antes de imptos. a trab. (BAIT) $ 49,800.00 $ 49,800.00
(-) 15% Participación Trabajadores $ 7,470.00 $ 7,470.00
(=) UTIDAD ANTES DEL IMPTO. RENTA $ 42,330.00 $ 42,330.00
(-) 25% Impuesto a la Renta $ 10,582.50 $ 10,582.50
(=) UTILIDAD NETA $ 31,747.50 $ 31,747.50
ANEXO DE INGRESOS
PRESUPUESTO DE INGRESO
SIN IMPUESTOS
Años Ingresos Totales

1 $ 150,000.00
2 $ 150,000.00
3 $ 150,000.00
4 $ 150,000.00
5 $ 150,000.00
ANEXO DE COSTOS
PRESUPUESTO DE COSTOS SIN

IMPUESTOS
Años Costos Totales
1 $ 90,000.00
2 $ 90,000.00
3 $ 90,000.00
4 $ 90,000.00
5 $ 90,000.00
ANEXO DE INVERSIÓN INICIAL
1. ACTIVO TANGIBLE
TABLA DE DEPRECIACIÓN
Producción Valor Vida Util
Equipos $ 120,000.00 10
Subtotal Producción $ 120,000.00
Total $ 120,000.00 Total
2 CAPITAL DE TRABAJO
Efectivo Mínimo
Concepto Rotación
$ 15,000.00
TOTAL CAPITAL DE TRABAJO $ 15,000.00

TOTAL INV. INICIAL $ 135,000.00
FINANCIAMIENTO DE LA INV. INICIAL

Inversionista $ 135,000.00 $ 135,000.00
Inv. Inicial $ 135,000.00 $ 135,000.00
FLUJO DE CAJA
AÑOS 0 1
UTILIDAD NETA $ 31,747.50
(-) Amortización préstamo $ -
(+) Amortización activos intangibles $ -
(+) Depreciaciones $ 10,200.00
(-) Variación marginal del capital de trabajo $ -
(+) Liquidación del K de trabajo
(+) Liquidación Activos tangibles
(+) Liquidación Activos intangibles
(-) Inversión Inicial $ (135,000.00)
(-) Reinversiones
(=) TOTAL FLUJO DE CAJA $ (135,000.00) $ 41,947.50
TOTAL FLUJO DE CAJA ACUMULADO $ 41,947.50
(=) TOTAL FLUJO DE CAJA DESCONTA $ (135,000.00) $ 37,503.35
∑ FLUJO DE CAJA DESCONTADO $ 199,759.26
VAN Err:511
TIR 26.61%
PERÍODO DE RECUPERACIÓN 1mes-29días
RELACIÓN B/C $ 1.58
Se Recomienda la Inversión
RELACIÓN BENEFICIO-COSTO
Años 1 2
Ingresos $ 150,000.00 $ 150,000.00
Ingresos Descontados $ 134,108.18 $ 119,900.03
∑ Ingresos Descontados $ 542,731.77
COSTOS Y GASTOS
Costos Fijos $ - $ -
Costos Variables $ 90,000.00 $ 90,000.00
Gastos Administrativos $ - $ -
Gastos de Ventas $ - $ -
Gastos no Operativos $ - $ -
∑ Costos Y Gastos $ 90,000.00 $ 90,000.00
Costos y Gastos Descontados $ 81,997.08 $ 74,705.80
∑ Costos y Gastos Descontados $ 343,272.93
Relación Beneficio Costo $ 1.58
FLUJO DE
FLUJO DE CAJA
CAJA
AÑOS DESCONTADO
DESCONTAD
ACUMULADO
O
a 0 $ 135,000.00
1 $ 37,503.35 $ 37,503.35
2 $ 33,530.04 $ 71,033.40
3 $ 29,977.69 $ 101,011.08
4 $ 26,801.69 $ 127,812.77
5 $ 71,946.49 $ 199,759.26
0 - 0.7221974
Años 0
Meses -8.6663686485
-9.6663686485
Días -289.991059455
50.000 al año, se requiere comprar equipos por US$ 120.000 que
preciación. El valor de rescate de equipos es US$ 18.000. Se
a un costo del capital del 11.85%.
O DE RESULTADOS
DICIEMBRE DE 200X
AÑOS
3 4 5
$ 150,000.00 $ 150,000.00 $ 150,000.00
$ (90,000.00) $ (90,000.00) $ (90,000.00)
$ - $ - $ -
$ (10,200.00) $ (10,200.00) $ (10,200.00)
$ - $ - $ -
$ 49,800.00 $ 49,800.00 $ 49,800.00
$ - $ - $ -
$ - $ - $ -
$ - $ - $ -
$ - $ - $ -
$ - $ - $ -
$ 49,800.00 $ 49,800.00 $ 49,800.00
$ - $ - $ -
$ - $ - $ -
$ 49,800.00 $ 49,800.00 $ 49,800.00
$ 7,470.00 $ 7,470.00 $ 7,470.00
$ 42,330.00 $ 42,330.00 $ 42,330.00
$ 10,582.50 $ 10,582.50 $ 10,582.50
$ 31,747.50 $ 31,747.50 $ 31,747.50
XO DE INGRESOS
PRESUPUESTO DE INGRESO
CON IMPUESTOS
Años Ingresos Totales

1 $ 168,000.00
2 $ 168,000.00
3 $ 168,000.00
4 $ 168,000.00
5 $ 168,000.00
EXO DE COSTOS
PRESUPUESTO DE COSTOS
CON IMPUESTOS
Años Costos Totales
1 $ 100,800.00
2 $ 100,800.00
3 $ 100,800.00
4 $ 100,800.00
5 $ 100,800.00
E INVERSIÓN INICIAL
DE DEPRECIACIÓN
% Deprec. Deprec. Anual Deprec. Acum Saldo x Liquidar
10% $ 10,200.00 $ 51,000.00 $ 69,000.00
$ 10,200.00 $ 51,000.00 $ 69,000.00
Total $ 10,200.00 $ 51,000.00 $ 69,000.00
$ 105,000.00
LUJO DE CAJA
2 3 4 5
$ 31,747.50 $ 31,747.50 $ 31,747.50 $ 31,747.50
$ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ -
$ 10,200.00 $ 10,200.00 $ 10,200.00 $ 10,200.00
$ - $ - $ - $ -
$ 15,000.00
$ 69,000.00
$ -
$ 41,947.50 $ 41,947.50 $ 41,947.50 $ 125,947.50

$ 83,895.00 $ 125,842.50 $ 167,790.00 $ 293,737.50
$ 33,530.04 $ 29,977.69 $ 26,801.69 $ 71,946.49
FICIO-COSTO 9.76%
3 4 5
$ 150,000.00 $ 150,000.00 $ 150,000.00
$ 107,197.16 $ 95,840.11 $ 85,686.29
$ - $ - $ -
$ 90,000.00 $ 90,000.00 $ 90,000.00
$ - $ - $ -
$ - $ - $ -
$ - $ - $ -
$ 90,000.00 $ 90,000.00 $ 90,000.00
$ 68,062.86 $ 62,010.63 $ 56,496.56
UPERACIÓN
PERIODO DE RECUPERACION= a + ((𝑏−𝑐))/�
dc
b a El año sobre la flecha
b Valor del flujo de caja descontado bajo la flecha
c Valor del flujo de caja descontado sobre la fle
d Inversión inicial
bajo la flecha
CASO 7
ENKADOR S.A es una empresa manufacturera de tamaño mediano con operaciones de nivel naciona
compañía se fundó 20 años antes y aunque la tecnología del proceso productivo se desarrolló en forma im
de capital no habían sido oportunos ni, en muchos casos, afortunados.
La nueva gerencia, está empeñada en racionalizar las nuevas decisiones de inversión. Por ello,
capacidad instalada podrían prontamente ser insuficientes para cubrir las expectativas de crecimiento de
formado en Contabilidad y Auditoría, apoye en el estudio de la factibilidad para la ampliación de la emp
En su estudio destaca que la ampliación requiere una inversión en equipos de US$ 8.000
esta inversión permita la generación de beneficios adicionales crecientes en el tiempo. Los estudios de la
atribuible a esta inversión, para los 10 años de vida útil del equipo:
Año
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
La empresa no tiene problemas en el abastecimiento de materias primas, por lo que no será necesario con
Sin embargo, las nuevas políticas implementadas respecto a clientes harán necesario inmovilizar US$ 2
proyecto.
La inversión se financia en un 60% con capital propio y un 40
condiciones del préstamo son a cinco años y pagaderas en cuotas iguales. El costo de oportunidad del din
SE PIDE:
1. Una opinión técnica sobre la conveniencia de este proy
2. Período de Recuperación
3. Relación Beneficio/Costo
DATOS DE ENTR
Inversión en Equipos $ 8,000,000.00

Vida Útil (Años) 10
Utilidad Operativa esperada para los próximos 10 años
Año Utilidad Operativa

1 $ 200,000.00
2 $ 600,000.00
3 $ 1,000,000.00
4 $ 1,400,000.00
5 $ 1,800,000.00
6 $ 2,200,000.00
7 $ 2,600,000.00
8 $ 3,000,000.00
9 $ 3,400,000.00
10 $ 3,800,000.00
Inversión Inicial de Inventarios $ -

Capital de Trabajo por rotación de cartera $ 2,000,000.00
FINANCIAMIENTO:
Aporte Enkador S.A (Capital Propio) 60%
Costo de Oportunidawd 12%
Préstamo 40%
Tasa de Interés 9.85%
Plazo del Préstamo 5
Cuotas Iguales
AL 31 DE DICIEMBRE DE 200
AÑOS
CONCEPTO
1
(=) UTILIDAD OPERATIVA $ 200,000.00
(-) Gastos No Operativos $ (394,000.00)
(=) Base antes de impto. a trabajadores (BAIT) $ (194,000.00)

(-) 15% Participación Trabajadores $ -
UTIDAD ANTES DEL IMPUESTO A LA
(=) RENTA $ (194,000.00)
(-) 25% Impuesto a la Renta $ -
(=) UTILIDAD NETA $ (194,000.00)
ANEXO DE INVERSIÓN INICIA
1. ACTIVO TANGIBLE
Producción Valor
Equipos $ 8,000,000.00
Subtotal Producción $ 8,000,000.00
Total $ 8,000,000.00
2. CAPITAL DE TRABAJO
2.1 Rotación de Inventario
Concepto Rotación
$ -
2.2 CAPITAL DE TRABAJO

Rotación de Cartera
Concepto Rotación
Cuentas por Cobrar Clientes $ 2,000,000.00
TOTAL CAPITAL DE TRABAJO

TOTAL INV. INICIAL
FINANCIAMIENTO DE LA INV. INICIAL

40% Préstamo Bancario $ 4,000,000.00
60% Aporte Enkador S.A (Capital Propio) $ 6,000,000.00
Inv. Inicial $ 10,000,000.00
DATOS
Préstamo $ 4,000,000.00
Interes 9.85%
Plazo (Años) 5
TABLA DE AMORTIZACIÓN PROVISIONAL DEL CRÉDITO

Años Cuota Fija
0
1 $ 1,051,149.50
2 $ 1,051,149.50
3 $ 1,051,149.50
4 $ 1,051,149.50
5 $ 1,051,149.50
FLUJO DE CAJA
AÑOS 0
UTILIDAD NETA
(-) Amortización préstamo
(+) Amortización activos intangibles
(+) Depreciaciones
(-) Variación marginal del capital de trabajo
(+) Liquidación del K de trabajo
(+) Liquidación Activos tangibles
(+) Liquidación Activos intangibles
(-) Inversión Inicial $ (10,000,000.00)
(-) Reinversiones
(=) TOTAL FLUJO DE CAJA $ (10,000,000.00)
(=) TOTAL FLUJO DE CAJA ACUMULADO

$ (10,000,000.00)
TOTAL FLUJO DE CAJA DESCONTADO
∑ FLUJO DE CAJA DESCONTADO
VAN
El VAN es negativo (-), lo que indica que el Proyecto no es rentable, por lo tanto no se realizan los cál
CÁLCULO DEL WACC
FUENTES VALOR
Préstamo Bancario $ 4,000,000.00

Enkador S.A Capital Propio $ 6,000,000.00
Sumatoria $ 10,000,000.00
WACC
Escudo Fiscal 36.25%
$ 270,729.23
$ 98,139.34
CASO 7
año mediano con operaciones de nivel nacional que ha tenido un crecimiento no esperado en los últimos años. La
el proceso productivo se desarrolló en forma importante en la industria, el reemplazo de equipos y nuevas inversiones
afortunados.
ar las nuevas decisiones de inversión. Por ello, cuando se percató de que los niveles de actividad que permite la actual
para cubrir las expectativas de crecimiento de la demanda, encargó al gerente de finanzas, que es un profesional
de la factibilidad para la ampliación de la empresa.
quiere una inversión en equipos de US$ 8.000.000 y se aprovecharán espacios disponibles para operar. Se espera que
ales crecientes en el tiempo. Los estudios de la gerencia financiera consideran la siguiente utilidad antes de impuestos,
l equipo:
Utilidad Operativa
$ 200,000.00
$ 600,000.00
$ 1,000,000.00
$ 1,400,000.00
$ 1,800,000.00
$ 2,200,000.00
$ 2,600,000.00
$ 3,000,000.00
$ 3,400,000.00
$ 3,800,000.00
aterias primas, por lo que no será necesario considerar una inversión inicial en inventarios.
o a clientes harán necesario inmovilizar US$ 2.000.000 en por cobrar por los nuevos clientes que se abastecerán con el
e financia en un 60% con capital propio y un 40% con un préstamo externo a una tasa de interés del 9.85% anual. Las
cuotas iguales. El costo de oportunidad del dinero está estimado en el 12%
nión técnica sobre la conveniencia de este proyecto, sustentada en el VAN, la TIR.

de Recuperación
n Beneficio/Costo
DATOS DE ENTRADA
60 % de la Inversión Inicial
40% de la Inversión Inicial

Anual
Años
AÑOS
2 3 4 5
$ 600,000.00 $ 1,000,000.00 $ 1,400,000.00 $ 1,800,000.00
$ (329,270.77) $ (258,165.72) $ (180,056.82) $ (94,254.19)
$ 270,729.23 $ 741,834.28 $ 1,219,943.18 $ 1,705,745.81

$ 40,609.38 $ 111,275.14 $ 182,991.48 $ 255,861.87
$ 230,119.84 $ 630,559.14 $ 1,036,951.71 $ 1,449,883.94

$ 57,529.96 $ 157,639.78 $ 259,237.93 $ 362,470.99
$ 172,589.88 $ 472,919.35 $ 777,713.78 $ 1,087,412.96
Vida Util % Deprec. Deprec. Anual Deprec. Acum
10 10% $ 800,000.00 $ 4,000,000.00
$ 800,000.00 $ 4,000,000.00
Total $ 800,000.00 $ 4,000,000.00
$ 2,000,000.00
$ 10,000,000.00
NV. INICIAL
$ 4,000,000.00
$ 6,000,000.00
$ 10,000,000.00
ACIÓN PROVISIONAL DEL CRÉDITO

Interés Amort. Principal Saldo
$ 4,000,000.00
$ 394,000.00 $ 657,149.50 $ 3,342,850.50
$ 329,270.77 $ 721,878.73 $ 2,620,971.77
$ 258,165.72 $ 792,983.78 $ 1,827,987.99
$ 180,056.82 $ 871,092.68 $ 956,895.31
$ 94,254.19 $ 956,895.31 $ -
FLUJO DE CAJA
1 2 3 4
$ (194,000.00) $ 172,589.88 $ 472,919.35 $ 777,713.78
$ (657,149.50) $ (721,878.73) $ (792,983.78) $ (871,092.68)
$ - $ - $ - $ -
$ 800,000.00 $ 800,000.00 $ 800,000.00 $ 800,000.00
$ - $ - $ - $ -
$ (51,149.50) $ 250,711.16 $ 479,935.57 $ 706,621.10

$ (51,149.50) $ 199,561.66 $ 679,497.23 $ 1,386,118.33
$ (46,621.72) $ 208,289.50 $ 363,432.29 $ 487,723.89

$ 5,372,959.21
Err:511
es rentable, por lo tanto no se realizan los cálculos del TIR, la relación B/C, ni el cálculo del periodo de recuperación
CÁLCULO DEL WACC
COSTO CON
PONDERACIÓN COSTO ESCUDO
ESCUDO
40% 9.85% 3.57% 6.28%

60% 12.00% 12.00%
100%
WACC
36.25%
rado en los últimos años. La
de equipos y nuevas inversiones
e actividad que permite la actual

nzas, que es un profesional
nibles para operar. Se espera que

iente utilidad antes de impuestos,
arios.
clientes que se abastecerán con el
de interés del 9.85% anual. Las

Saldo por Liquidar
$ 4,000,000.00
$ 4,000,000.00
$ 4,000,000.00
5
$ 1,087,412.96
$ (956,895.31)
$ -
$ 800,000.00
$ -
$ 2,000,000.00
$ 4,000,000.00
$ -
$ 6,930,517.64
$ 8,316,635.97
$ 4,360,135.25
álculo del periodo de recuperación
COSTO CON
ESCUDO
PONDERADO
2.51%
7.20%
9.71%
CASO 8
Se desea saber si es rentable una inversión que requiere 178.000 dólares para financiar la adquisición de maquin
propio, que actualmente lo tiene invertido en una actividad que le rinde 11% anual y además tiene la alternativa
Los costos serán los siguientes:
- mano de obra US$ 132.000
- materias primas US$ 66.000
- otros costos variables US$ 14.000
Además se estima gastos administrativos por 20.000 dólares y 2.000 dólares por permisos de funcionamiento, pa
La deuda corresponde al 60% de la inversión inicial, es pagadera en cuotas fijas durante cuatro años. Según las e
costo del préstamo es de 9.85% anual.
Evalúe la conveniencia de llevar a cabo el proyecto. Tome en consideración un horizonte de evaluación de 5 año
DATOS DE ENTRADA
INVERSIÓN Vida útil

Maquinarias $ 178,000.00 10
Capital de trabajo $ 20,000.00
Rendimiento anual capital propio 11.00%
COSTOS
Mano de obra $ 132,000.00
Materias primas $ 66,000.00
Costos variables $ 14,000.00
GASTOS
Administrativos $ 20,000.00
Permisos de funcionamiento $ 2,000.00
FINANCIAMIENTO
Deuda 60.00% inversión inicial
Cuotas fijas 4 años
Costos del préstamo 9.85% anual
ESTIMACIONES
Ingresos anuales $ 450,000.00 ventas anuales
Horizonte de evaluación 5 años
AÑOS
CONCEPTO
ANEXO 1
Ingresos 1 $ 450,000.00
(-) Costos Variables 2 $ 80,000.00
(-) Costos Fijos 2 $ 132,000.00
(-) Depreciación 4 $ 17,800.00
(-) Amortización $ -
(=) UTILIDAD BRUTA $ 220,200.00
(-) Gastos Administrativos 3 $ 20,000.00
(-) Gastos de Ventas $ -
(-) Gastos Operativos 3 $ 2,000.00
(-) Depreciación $ -
(+) Ingresos No Operativos $ -
(-) Gastos No Operativos $ 11,701.80
(=) Base antes de imptos. a trab.(BAIT) $ 186,498.20
(-) 15% Participación
UTIDAD ANTES Trabajadores
DEL IMPTO. A LA $ 27,974.73
(=) RENTA $ 158,523.47
(-) 25% Impuesto a la Renta $ 39,630.87
(=) UTILIDAD NETA $ 118,892.60
ANEXO DE INGRESOS
PRESUPUESTO DE INGRESOS
SIN IMPUESTOS
AÑOS VENTAS ANUALES
1 $ 450,000.00
2 $ 450,000.00
3 $ 450,000.00
4 $ 450,000.00
5 $ 450,000.00
ANEXO DE COSTOS
COSTOS VARIABLES SIN IMPUESTOS

Materia prima $ 66,000.00 $ 66,000.00
Otros costos variables $ 14,000.00 $ 14,000.00
TOTAL $ 80,000.00 $ 80,000.00
COSTOS FIJOS SIN IMPUESTOS

Mano de Obra $ 132,000.00 $ 132,000.00
COSTOS VARIABLES CON IMPUESTOS

Materia prima $ 73,920.00 $ 73,920.00
Otros costos variables $ 15,680.00 $ 15,680.00
TOTAL $ 89,600.00 $ 89,600.00
ANEXO DE GASTOS
GASTOS ADMINISTRATIVOS SIN IMPUESTO

AÑOS
CONCEPTO
1 2
Gastos $ 20,000.00 $ 20,000.00
GASTOS PREOPERATIVOS
CONCEPTO AÑO 1
Permisos $ 2,000.00
INVERSIÓN INICIAL
1.- ACTIVOS TANGIBLES

TABLA DE DEPRECIACIÓ
Producción Valor Vida Útil
Maquinarias 178,000.00 10
SUBTOTAL PRODUCCIÓN 178,000.00
2.- CAPITAL DE TRABAJO
2.1.- Rotación de Inventarios
Concepto Rotación
Materia prima 0.00
Subtotal rotación de inventarios 0.00
2.2.- Rotación de Cartera
Concepto Rotación
Cliente x 0
2.3.-Efectivo Mínimo -
Total Capital de Trabajo $ 20,000.00
Total Inversión Inicial $ 198,000.00
3. FINANCIAMIENTO
60% Deuda $ 118,800.00 $ 118,800.00

Aporte $ 79,200.00 $ 79,200.00
Inversión Inicial $ 198,000.00 $ 198,000.00
Préstamo $ 118,800.00
Interés 9.85% Efectivo Anual
Plazo 4 años
Años Cuota Fija Interés
0
1 $ 37,356.31 $ 11,701.80
2 $ 37,356.31 $ 9,174.83
3 $ 37,356.31 $ 6,398.95
4 $ 37,356.31 $ 3,349.66
FLUJO DE CAJA
AÑOS 0 1
UTILIDAD NETA $ - $ 118,892.60
- Amortización préstamo $ - $ (25,654.51)
+ Amortización activos intangibles $ - $ -
+ Depreciaciones $ - $ 17,800.00
- Variación marginal del capital de trabajo $ - $ -
+ Liquidación del K de trabajo $ - $ -
+ Liquidación Activos tangibles $ - $ -
+ Liquidación Activos intangibles $ - $ -
- Inversión Inicial $ (198,000.00) $ -
- Reinversiones $ - $ -
= TOTAL FLUJO DE CAJA $ (198,000.00) $ 111,038.09
TOTAL FLUJO DE CAJA
= ACUMULADO $ 111,038.09
TOTAL FLUJO DE CAJA
= DESCONTADO $ (198,000.00) $ 102,653.72
VAN $ 338,740.80 $ 338,740.80
TIR 54% 54.03%
PERÍODO DE RECUPERACIÓN 1 año 6 meses
RELACIÓN B/C 1.94
CÁLCULO DEL WACC
Tasa de descuento
(Costo promedio ponderado de ca
Fuentes Valor Ponderación
Créditos $ 118,800.00 60.00%
Aportes $ 79,200.00 40.00%
Total $ 198,000.00 100.00%
ESCUDO FISCAL 36.25% 36.25%

AÑOS 1 2
Ingresos $ 450,000.00 $ 450,000.00
∑ DE INGRESOS DESCONTADOS $ 1,788,809.58

COSTOS Y GASTOS
Costos Fijos $ 132,000.00 $ 132,000.00
Costos Variables $ 80,000.00 $ 80,000.00
Gastos Administrativos $ 20,000.00 $ 20,000.00
Gastos de Ventas $ - $ -
Gastos preoperativos $ 2,000.00 $ -
Gastos No Operativos $ - $ -
∑ COSTOS Y GASTOS $ 234,000.00 $ 232,000.00
COSTOS Y GASTOS DESCONTADOS $ 216,330.90 $ 198,286.61

∑ COSTOS Y GASTOS
DESCONTADOS $ 924,079.70
RELACIÓN BENEFICIO / COSTO $ 1.94
FLUJO DE CAJA FLUJO DE CAJA

AÑOS DESCONTADO
DESCONTADO
ACUMULADO
0 (198,000.00)
a 1 102,653.72 102,653.72
2 95,209.25 197,862.98
3 87,225.01 285,087.99
4 79,831.29 364,919.27
5 171,821.53 536,740.80
1 0.4808548
Años 1
Meses 5.77
Diferencia 0.77
Días 23.11
CASO 8
la adquisición de maquinarias y 20.000 dólares en capital de trabajo. El inversionista cuenta con capital
emás tiene la alternativa de obtener crédito. Se estima que la maquinaria tiene una duración de 10 años.
os de funcionamiento, patentes entre otros gastos anuales.

e cuatro años. Según las estimaciones los ingresos anuales por ventas serán de 450.000 dólares anuales. El
te de evaluación de 5 años, y los precios, costos y gastos están sin impuestos.
ATOS DE ENTRADA
Vida útil
años
ADOS
DE 200X
AÑOS
2 3 4 5
$ 450,000.00 $ 450,000.00 $ 450,000.00 $ 450,000.00
$ 80,000.00 $ 80,000.00 $ 80,000.00 $ 80,000.00
$ 132,000.00 $ 132,000.00 $ 132,000.00 $ 132,000.00
$ 17,800.00 $ 17,800.00 $ 17,800.00 $ 17,800.00
$ - $ - $ - $ -
$ 220,200.00 $ 220,200.00 $ 220,200.00 $ 220,200.00
$ 20,000.00 $ 20,000.00 $ 20,000.00 $ 20,000.00
$ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ -
$ 200,200.00 $ 200,200.00 $ 200,200.00 $ 200,200.00
$ - $ - $ - $ -
$ 9,174.83 $ 6,398.95 $ 3,349.66 $ -
$ 191,025.17 $ 193,801.05 $ 196,850.34 $ 200,200.00
$ 28,653.78 $ 29,070.16 $ 29,527.55 $ 30,030.00
$ 162,371.39 $ 164,730.89 $ 167,322.79 $ 170,170.00
$ 40,592.85 $ 41,182.72 $ 41,830.70 $ 42,542.50
$ 121,778.55 $ 123,548.17 $ 125,492.09 $ 127,627.50
INGRESOS
CON IMPUESTOS
AÑOS VENTAS ANUALES
1 $ 504,000.00
2 $ 504,000.00
3 $ 504,000.00
4 $ 504,000.00
5 $ 504,000.00
NEXO DE COSTOS
S SIN IMPUESTOS
$ 66,000.00 $ 66,000.00 $ 66,000.00
$ 14,000.00 $ 14,000.00 $ 14,000.00
$ 80,000.00 $ 80,000.00 $ 80,000.00
IN IMPUESTOS
$ 132,000.00 $ 132,000.00 $ 132,000.00
S CON IMPUESTOS
$ 73,920.00 $ 73,920.00 $ 73,920.00
$ 15,680.00 $ 15,680.00 $ 15,680.00
$ 89,600.00 $ 89,600.00 $ 89,600.00
GASTOS
IVOS SIN IMPUESTOS

AÑOS
3 4 5
$ 20,000.00 $ 20,000.00 $ 20,000.00
N INICIAL
LA DE DEPRECIACIÓN
Depreciación
% Depreciación Depreciación Anual Saldo a Liquidar
Acumulada
10% 17,800.00 89,000.00 89,000.00
17,800.00 89,000.00 89,000.00
CIÓN
Amortización del
Saldo
Principal
$ 118,800.00
$ 25,654.51 $ 93,145.49
$ 28,181.48 $ 64,964.01
$ 30,957.36 $ 34,006.65
$ 34,006.65 $ -
FLUJO DE CAJA
2 3 4 5
$ 121,778.55 $ 123,548.17 $ 125,492.09 $ 127,627.50
$ (28,181.48) $ (30,957.36) $ (34,006.65) $ -
$ - $ - $ - $ -
$ 17,800.00 $ 17,800.00 $ 17,800.00 $ 17,800.00
$ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ 20,000.00
$ - $ - $ - $ 89,000.00
$ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ -
$ 111,397.07 $ 110,390.81 $ 109,285.44 $ 254,427.50
$ 222,435.16 $ 332,825.97 $ 442,111.41 $ 696,538.91
$ 95,209.25 $ 87,225.01 $ 79,831.29 $ 171,821.53
ÁLCULO DEL WACC
Tasa de descuento
omedio ponderado de capital)
Costo - Escudo
Costo Costo *Escudo Fiscal
Fiscal
9.85% 3.57% 6.28% 3.77%
11.00% 11.00% 4.40%
WACC 8.17%
EFICIO-COSTO
3 4 5
$ 450,000.00 $ 450,000.00 $ 450,000.00
$ 355,566.33 $ 328,717.89 $ 303,896.74
$ 132,000.00 $ 132,000.00 $ 132,000.00

$ 80,000.00 $ 80,000.00 $ 80,000.00
$ 20,000.00 $ 20,000.00 $ 20,000.00
$ - $ - $ -
$ - $ - $ -
$ - $ - $ -
$ 232,000.00 $ 232,000.00 $ 232,000.00
$ 183,314.20 $ 169,472.33 $ 156,675.65
CUPERACIÓN
𝑷𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐 𝒅𝒆 𝑹𝒆𝒄𝒖𝒑𝒆𝒓𝒂𝒄𝒊ó�=𝑎+((𝑏−𝑐))/�
d a Año
Valorsobre la flecha
de flujo de caja
c b descontado
Valor de flujo de la
bajo flecha
caja
b c descontado sobre la flecha
d Inversión Inicial
uenta con capital
ción de 10 años.
dólares anuales. El
A propósito del cambio de la matriz Productiva en el Ecuador, se presenta a usted, un estudio preliminar que tien
de ejecutar este proyecto:
a) Se está estudiando la posibilidad de instalar una planta de balanceados para a actividades avícolas para atender
b) La producción inicial se calculó en 30.000 toneladas al año, que corresponde al 50% de la capacidad instalada
70%, para un nivel de 42.000 tt y así en forma sucesiva hasta alcanzar su utilización plena en el año 5. El precio
c) El horizonte de evaluación del proyecto se ha estimado en 5 años, a pesar que los activos no corrientes (propie
d) El monto de las inversiones es el siguiente:
- Se adquiere un terreno por US $ 30.000

- Para la construcción de instalaciones fabriles, oficinas administrativas, bodegas, vías vehiculares internas, zona
- Los estudios técnicos recomiendan la compra de una maquinaria importada por US $ 180.000 (el 10% correspo
- Después de diseñar la estructura administrativa se estima una inversión en mobiliario por US $ 12.000
- Para transporte interno de insumos y para distribución del producto se adquiere un vehículo por valor de US $ 7
- Los estudios técnicos, permisos de funcionamiento, patentes municipales, y otros gastos para la constitución de
- El montaje de la maquinaria tanto importada como nacional se estima en el equivalente al 10% de su valor.
- Este proyecto es intensivo en mano de obra no calificada por lo tanto se precisa un programa de capacitación, e
- El inventario de materia prima se estima en 30 días.
- Como política interna de la empresa, los especialistas en estudio de mercado recomiendan se concedan créditos
e) Los costos para la producción son los siguientes:
- Se precisan 40.000 toneladas de materia prima en el primer año de operación; 48.000 en el segundo; 56.000 par
capacidad instalada se haya copado en su totalidad. El precio por tonelada se ha estimado en US $ 72.000.
- Las necesidades de materiales directos tales como empaques se estiman en 1.600.000 unidades en el primer año
empaque es de US $ 0,03.
- La necesidad de mano de obra tiene la misma tasa de incremento de la producción. Se utiliza mano de obra de l
obra directa en el primer año de funcionamiento del proyecto cuesta US $ 110.000.
- Otros materiales como pinturas, marcadores, etc. ascienden a US $ 25.000 al año con incremento similar al de l
- La nómina anual de mano de obra indirecta se considera en US $ 13.000.
- El costo de los servicios básicos anuales es de US $ 36.000.
- El costo de mantenimiento anual del equipo es de US $ 45.000.
- La Empresa toma una póliza de seguro cuya prima anual asciende a US $ 22.500 para la protección de las insta
- Los impuestos de industria y comercio y predial suman al año US $ 12.000
f) Los gastos son los siguientes:
- El costo de la nómina administrativa es de US $ 160.000 al año.

- Los gastos de ventas se estiman en 10% de las ventas anuales.
g) Se propone la suscripción de un crédito con la CFN a 4 años, por US $ 325.000, pagaderos en cuotas fijas, al 7
el costo de oportunidad del dinero Tome en consideración un horizonte de evaluación de 5 años, y los precios, co
- El costo de la nómina administrativa es de US $ 160.000 al año.
- Los gastos de ventas se estiman en 10% de las ventas anuales.
g) Se propone la suscripción de un crédito con la CFN a 4 años, por US $ 325.000, pagaderos en cuotas fijas, al 7
el costo de oportunidad del dinero Tome en consideración un horizonte de evaluación de 5 años, y los precios, co
DATOS DE ENTRADA
PRODUCCION
PRODUCCIÓN
PERIODO (toneladas)
Producción inicial 3,000
Segundo año 3,600
Tercer año 4,200
Cuarto año 4,800
Quinto año 6,000
INGRESOS
Precio de venta $ 2,400.00
INVERSIÓN
PPYE
Terreno $ 30,000.00
Construcciones $ 80,000.00
Maquinaria importada $ 180,000.00
Gasto de importación $ 18,000.00
Maquinaria nacional $ 130,000.00
Montaje de maquinaria $ 31,000.00
Mobiliario $ 12,000.00
Vehículo $ 71,000.00
INTANGIBLES
Capacitación $ 15,000.00
GASTOS PREOPERATIVO
Permisos $ 10,600.00
ROTACIÓN
Inventario de MP 30
Créditos 45
COSTOS DE PRODUCIÓN VARIABLES

MATERIA PRIMA
PERIODO (toneladas)
Segundo año 48,000
Tercer año 56,000
Cuarto año 64,000
Quinto año 72,000
Costo unitario por tonelada $ 72.00
MATERIALES
PERIODO DIRECTOS
unidades
Segundo año 192,000
Tercer año 224,000
Cuarto año 256,000
Quinto año 320,000
Costo unitario por empaque $ 0.03
CIF
Otros Materiales $ 2,500.00
Segundo año $ 3,000.00
Tercer año $ 3,500.00
Cuarto año $ 4,000.00
Quinto año $ 5,000.00
COSTOS DE PRODUCIÓN FIJOS

Mano de obra directa $ 110,000.00
Segundo año $ 132,000.00
Tercer año $ 154,000.00
Cuarto año $ 176,000.00
Quinto año $ 220,000.00
Mano de obra indirecta $ 13,000.00
Servicios básicos $ 36,000.00
Mantenimiento $ 45,000.00
Seguro $ 22,500.00
IMPUESTOS PARA EFE

Impuestos $ 12,000.00
GASTOS ADMINISTRATIVOS
Nómina $ 160,000.00
GASTOS DE VENTAS
Anuales 10%
FINANCIAMIENTO
CFN 4
Valor $ 325,000.00
Interés anual 7.85%
Diferencia accionistas 12%
ESTADO DE RE
AL 31 DE DICIEM
CONCEPTO
1
Ingresos $ 7,200,000.00
(-) Costos Variables $ 2,884,800.00
(-) Costos Fijos $ 226,500.00
(-) Depreciación $ 53,500.00
(-) Amortización $ 3,000.00
(=) UTILIDAD BRUTA $ 4,032,200.00
(-) Gastos Administrativos $ 160,000.00
(-) Gastos de Ventas $ 720,000.00
(-) Gastos Operativos $ 10,600.00
(-) Depreciación $ -
(=) UTILIDAD OPERATIVA $ 3,141,600.00
(+) Ingresos No Operativos $ -
(-) Gastos No Operativos $ 25,512.50
Base antes de imptos. a trabajadores
(=) (BAIT) $ 3,116,087.50
(-) 15% Participación Trabajadores $ 467,413.13
(=) UTIDAD ANTES DEL IMPTO. A LA RENTA $ 2,648,674.38
(=) UTILIDAD NETA $ 1,986,505.78
ANEXO DE INGRESOS
SIN IMPUESTOS
AÑOS CANTIDAD
1 3,000
2 3,600
3 4,200
4 4,800
5 6,000
AN
COSTOS VARIABLES SIN IMPUEST

CONCEPTO AÑO 1
Materia prima $ 2,880,000.00
Materiales directos (empaques) $ 4,800.00
Otros materiales CIF $ 2,500.00
TOTAL $ 2,884,800.00
COSTOS FIJOS SIN IMPUESTO

CONCEPTO AÑO 1
Mano de Obra Directa $ 110,000.00
Mano de Obra Indirecta $ 13,000.00
Servicios básicos $ 36,000.00
Mantenimiento $ 45,000.00
Seguros $ 22,500.00
TOTAL $ 226,500.00
ANEXO DE GASTOS
GASTOS ADMINISTRATIVOS SIN IMP

CONCEPTO
1
Nómina 160,000.00
GASTOS VENTAS
AÑO VALOR
Año 1 720,000.00
Año 2 864,000.00
Año 3 1,008,000.00
Año 4 1,152,000.00
Año 5 1,440,000.00
TOTAL 5,184,000.00
CONCEPTO VALOR
Permisos 10,600.00
TOTAL 10,600.00
INVERSIÓN INICIAL
TABLA DE DEPR
Producción Valor
Terreno 30,000.00
Construcciones 80,000.00
Maquinaria 341,000.00
Mobiliario 12,000.00
Vehículo 71,000.00
TOTAL PRODUCCIÓN 534,000.00
2.- ACTIVOS INTANGIBLES
CONCEPTO VALOR
Marca 15,000.00

CONCEPTO ROTACIÓN
Materia prima 236,712.33
Subtotal rotación de inventarios 236,712.33
CONCEPTO ROTACIÓN
Clientes 1,775,342.47
Subtotal rotación de cartera 1,775,342.47
3.3.-Efectivo Mínimo
COSTO FIJO
Mano de Obra Directa 110,000.00
Mano de Obra Indirecta 13,000.00
Servicios básicos 36,000.00
Mantenimiento 45,000.00
Seguros 22,500.00
COSTO VARIABLE
Materiales directos (empaques)
Otros materiales CIF
GASTO ADMINISTRATIVO
Nómina 160,000.00
GASTO DE VENTAS
Gastos 720,000.00
TOTAL 1,106,500.00
Efectivo mínimo 90,945.21
Total Capital de Trabajo

Total Inversión Inicial
4. FINANCIAMIENTO
CFN 325,000.00
Aporte 2,312,000.00
Inversión Inicial 2,637,000.00
Préstamo 325,000.00
Interés 7.85%
Plazo 4
Años Cuota Fija
0
1 $ 97,796.84
2 $ 97,796.84
3 $ 97,796.84
4 $ 97,796.84
CÁLCULO DE LA VARIACIÓN
CONCEPTO AÑO 1
Materia prima 236,712.33
Crédito 1,775,342.47
Subtotal rotación de inventarios 2,012,054.79
Variación del K de Trabajo
FLUJO DE CAJA
AÑOS 0
UTILIDAD NETA $ -
- Amortización préstamo
+ Amortización activos intangibles
+ Depreciaciones
Variación marginal del
- capital de trabajo
+ Liquidación del K de trabajo
+ Liquidación Activos tangibles
+ Liquidación Activos intangibles
- Inversión Inicial ($ 2,637,000.00)
- Reinversiones
= TOTAL FLUJO DE CAJA ($ 2,637,000.00)
TOTAL FLUJO DE CAJA
= ACUMULADO
TOTAL FLUJO DE CAJA
= DESCONTADO ($ 2,637,000.00)
FLUJO DE CAJA
∑ DESCONTADO
VAN $ 8,442,055.90
TIR 83%
PERÍODO DE RECUPERACIÓN 1 año 8 meses 14 días
RELACIÓN B/C 2.29
CÁLCULO DE
Fuentes Valor
Créditos 325,000.00
Aportes 2,312,000.00
Total 2,637,000.00
ESCUDO FISCAL 33.70%
RELACIÓN BENEFICIO-CO
AÑOS 1
Ingresos $ 7,200,000.00
Ingresos Descontados $ 6,477,005.13
∑ DE INGRESOS
DESCONTADOS $ 36,834,807.52
COSTOS Y GASTOS
Costos Fijos $ 226,500.00
Costos Variables $ 2,884,800.00
Gastos Administrativos $ 160,000.00
Gastos de Ventas
Gastos preoperativo $ 10,600.00
Gastos No Operativos $ 25,512.50
∑ COSTOS Y GASTOS $ 3,307,412.50
COSTOS Y GASTOS
∑ COSTOS Y GASTOS
RELACIÓN BENEFICIO/COSTO $ 2.29
PERIODO DE RECUPERAC
FLUJO DE CAJA
AÑOS DESCONTADO
0
a 1 $ 1,770,130.81
2 $ 1,419,419.35
3 $ 1,917,563.36
4 $ 2,014,450.51
5 $ 3,957,491.87
1 0.54
Años 1
Meses 6.46
Diferencia -2
Días -46
CASO 9
sted, un estudio preliminar que tiene la siguiente información, con la finalidad que emita un informe sobre la conveniencia
a a actividades avícolas para atender la demanda del mercado nacional.
de al 50% de la capacidad instalada; el segundo año de producción será el 60%, equivalente a 36.000 tt ; el tercer año el
zación plena en el año 5. El precio de venta por tonelada se estima en US $ 240.000.
que los activos no corrientes (propiedad, planta y equipo) superan ese período.
gas, vías vehiculares internas, zonas de parqueo, etc. se calcula una inversión de US $ 80.000.
por US $ 180.000 (el 10% corresponde a costos de importación), y un equipo nacional por US $ 130.000.
mobiliario por US $ 12.000
iere un vehículo por valor de US $ 71.000.
otros gastos para la constitución de la empresa son de US $ 10.600.
equivalente al 10% de su valor.
cisa un programa de capacitación, en el primer año, que cuesta US $ 15.000.
o recomiendan se concedan créditos, a 45 días.
n; 48.000 en el segundo; 56.000 para el tercero; 64.000 para el cuarto año; y 72.000 para el quinto año cuando la
ha estimado en US $ 72.000.
1.600.000 unidades en el primer año de operación, con incremento anual similar a la producción. El precio unitario por
ucción. Se utiliza mano de obra de la localidad en la cual existe una tasa de desempleo del 16%. La nómina de mano de
0.000.
l año con incremento similar al de la producción.
2.500 para la protección de las instalaciones fabriles.
5.000, pagaderos en cuotas fijas, al 7.85% de interés anual. La diferencia lo cubren los accionistas que estiman en el 12%
aluación de 5 años, y los precios, costos y gastos están sin impuestos.
5.000, pagaderos en cuotas fijas, al 7.85% de interés anual. La diferencia lo cubren los accionistas que estiman en el 12%
aluación de 5 años, y los precios, costos y gastos están sin impuestos.
DATOS DE ENTRADA
CAPACIDAD 100% 6,000

INSTALADA
50.00%
60.00%
70.00%
80.00%
100.00%
cada tonelada
10%
10% de maquinaria $ 310,000.00
Días
Días Ingresos como ventas a créditos
LES
COSTO TOTAL
$ 2,880,000.00
$ 3,456,000.00
$ 4,032,000.00
$ 4,608,000.00
$ 5,184,000.00
TOTAL
Incremento igual al de la producción
$ 4,800.00 100% 320,000
$ 5,760.00
$ 6,720.00
$ 7,680.00
$ 9,600.00
Incremento igual al de la producción

anuales 100% 5,000
anuales
anuales
anuales
anuales
primer año Incremento igual al de la producción 100%

anuales
anuales
anuales
anuales
anuales
anuales
anuales
anuales
anuales EFE es patrimonial, más no de resultados
anuales
de las ventas
años
costo de oportunidad
AÑOS
2 3 4 5
$ 8,640,000.00 $ 10,080,000.00 $ 11,520,000.00 $ 14,400,000.00
$ 3,461,760.00 $ 4,038,720.00 $ 4,615,680.00 $ 5,193,600.00
$ 248,500.00 $ 270,500.00 $ 292,500.00 $ 336,500.00
$ 53,500.00 $ 53,500.00 $ 53,500.00 $ 53,500.00
$ 3,000.00 $ 3,000.00 $ 3,000.00 $ 3,000.00
$ 4,873,240.00 $ 5,714,280.00 $ 6,555,320.00 $ 8,813,400.00
$ 160,000.00 $ 160,000.00 $ 160,000.00 $ 160,000.00
$ 864,000.00 $ 1,008,000.00 $ 1,152,000.00 $ 1,440,000.00
$ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ -
$ 3,849,240.00 $ 4,546,280.00 $ 5,243,320.00 $ 7,213,400.00
$ - $ - $ - $ -
$ 19,838.18 $ 13,718.42 $ 7,118.27 $ -
$ 3,829,401.82 $ 4,532,561.58 $ 5,236,201.73 $ 7,213,400.00

$ 574,410.27 $ 679,884.24 $ 785,430.26 $ 1,082,010.00
$ 3,254,991.55 $ 3,852,677.34 $ 4,450,771.47 $ 6,131,390.00
$ 813,747.89 $ 963,169.33 $ 1,112,692.87 $ 1,532,847.50
$ 2,441,243.66 $ 2,889,508.00 $ 3,338,078.60 $ 4,598,542.50
ANEXO DE INGRESOS
CON IMPUESTOS
VENTAS ANUALES AÑOS CANTIDAD
$ 7,200,000.00 1 3,000
$ 8,640,000.00 2 3,600
$ 10,080,000.00 3 4,200
$ 11,520,000.00 4 4,800
$ 14,400,000.00 5 6,000
ANEXO DE COSTOS

$ 3,456,000.00 $ 4,032,000.00 $ 4,608,000.00 $ 5,184,000.00
$ 5,760.00 $ 6,720.00 $ 7,680.00 $ 9,600.00
$ 3,000.00 $ 3,500.00 $ 4,000.00 $ 5,000.00
$ 3,461,760.00 $ 4,038,720.00 $ 4,615,680.00 $ 5,193,600.00

$ 132,000.00 $ 154,000.00 $ 176,000.00 $ 220,000.00
$ 13,000.00 $ 13,000.00 $ 13,000.00 $ 13,000.00
$ 36,000.00 $ 36,000.00 $ 36,000.00 $ 36,000.00
$ 45,000.00 $ 45,000.00 $ 45,000.00 $ 45,000.00
$ 22,500.00 $ 22,500.00 $ 22,500.00 $ 22,500.00
$ 248,500.00 $ 270,500.00 $ 292,500.00 $ 336,500.00
ANEXO DE GASTOS
ASTOS ADMINISTRATIVOS SIN IMPUESTOS

AÑOS
2 3 4 5
160,000.00 160,000.00 160,000.00 160,000.00
INVERSIÓN INICIAL
Depreciación
Vida Útil % Depreciación Depreciación Anual Acumulada
20 5% 4,000.00 20,000.00
10 10% 34,100.00 170,500.00
10 10% 1,200.00 6,000.00
5 20% 14,200.00 71,000.00
53,500.00 267,500.00
2,103,000.00
2,637,000.00
325,000.00
2312000.00
2,637,000.00
BLA DE AMORTIZACIÓN
Efectivo Anual
años
Interés Amortización del Principal Saldo
325,000.00
25,512.50 72,284.34 252,715.66
19,838.18 77,958.66 174,756.99
13,718.42 84,078.42 90,678.57
7,118.27 90,678.57 0.00
CÁLCULO DE LA VARIACIÓN INICIAL DEL K TRABAJO

284,054.79 331,397.26 378,739.73 426,082.19
1,065,205.48 1,242,739.73 1,420,273.97 1,775,342.47
1,349,260.27 1,574,136.99 1,799,013.70 2,201,424.66
662,794.52 -224,876.71 -224,876.71 -402,410.96
FLUJO DE CAJA
1 2 3 4
$ 1,986,505.78 $ 2,441,243.66 $ 2,889,508.00 $ 3,338,078.60
$ (72,284.34) $ (77,958.66) $ (84,078.42) $ (90,678.57)
$ 53,500.00 $ 53,500.00 $ 53,500.00 $ 53,500.00
$ (662,794.52) $ (224,876.71) $ (224,876.71)
$ 1,967,721.44 $ 1,753,990.48 $ 2,634,052.87 $ 3,076,023.32
$ 1,967,721.44 $ 3,721,711.92 $ 6,355,764.79 $ 9,431,788.11
$ 1,770,130.81 $ 1,419,419.35 $ 1,917,563.36 $ 2,014,450.51
$ 11,079,055.90
CÁLCULO DEL WACC
Ponderación Costo Costo *Escudo F Costo - Escudo F

12.32% 7.85% 2.65% 5.20%
87.68% 12.00% N/A 12.00%
100.00% WACC
2 3 4 5
$ 8,640,000.00 $ 10,080,000.00 $ 11,520,000.00 $ 14,400,000.00
$ 6,991,932.58 $ 7,338,136.16 $ 7,544,308.82 $ 8,483,424.82
$ 248,500.00 $ 270,500.00 $ 292,500.00 $ 336,500.00

$ 3,461,760.00 $ 4,038,720.00 $ 4,615,680.00 $ 5,193,600.00
$ 160,000.00 $ 160,000.00 $ 160,000.00 $ 160,000.00
$ 19,838.18 $ 13,718.42 $ 7,118.27 $ -

$ 3,890,098.18 $ 4,482,938.42 $ 5,075,298.27 $ 5,690,100.00
$ 3,148,067.61 $ 3,263,532.99 $ 3,323,751.52 $ 3,352,189.97
FLUJO DE CAJA 𝑷𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐 𝒅𝒆 𝑹𝒆𝒄𝒖𝒑𝒆𝒓𝒂𝒄𝒊o�=𝑎+((𝑏−𝑐)

DESCONTADO
ACUMULADO
$ 2,637,000.00 d
$ 1,770,130.81 c a Año sobre la flecha
$ 3,189,550.16 b b Valor de flujo de caja descontado bajo la fle
$ 5,107,113.52 c Valor de flujo de caja descontado sobre la fl
$ 7,121,564.03 d Inversión Inicial
$ 11,079,055.90
me sobre la conveniencia
000 tt ; el tercer año el
130.000.
o año cuando la
El precio unitario por
La nómina de mano de
que estiman en el 12%

que estiman en el 12%
220,000
TO DE INGRESOS
MPUESTOS
VENTAS ANUALES
$ 8,064,000.00
$ 9,676,800.00
$ 11,289,600.00
$ 12,902,400.00
$ 16,128,000.00
COSTOS VARIABLES CON IMPUESTOS

Materia prima $ 3,225,600.00 $ 3,870,720.00
Materiales directos (empaques) $ 5,376.00 $ 6,451.20
Otros materiales CIF $ 2,800.00 $ 3,360.00
TOTAL $ 3,230,976.00 $ 3,877,171.20
Saldo a Liquidar
30,000.00
60,000.00
170,500.00
6,000.00
0.00
266,500.00
5
$ 4,598,542.50
$ 53,500.00
$ (402,410.96)
$ 2,201,424.66
$ 266,500.00
$ 6,717,556.20
$ 16,149,344.30
$ 3,957,491.87
0.64%
10.52%
11.16%
𝑹𝒆𝒄𝒖𝒑𝒆𝒓𝒂𝒄𝒊o�=𝑎+((𝑏−𝑐))/�
e la flecha
ujo de caja descontado bajo la flecha
ujo de caja descontado sobre la flecha
Inicial
BLES CON IMPUESTOS
$ 4,515,840.00 $ 5,160,960.00 $ 5,806,080.00
$ 7,526.40 $ 8,601.60 $ 10,752.00
$ 3,920.00 $ 4,480.00 $ 5,600.00
$ 4,523,366.40 $ 5,169,561.60 $ 5,816,832.00
CASO 10
Un grupo de inversionistas está interesado en aplicar recursos en la transformación del mango que es una fruta abu
fabricar dulce y pasta como productos principales, utilizando tecnología artesanal aprovechando la mano de obra n
El estudio preliminar determinó la siguiente información:
a) La capacidad instalada total se ha calculado en 500 tt/año.

b) El precio por tonelada en el mercado es de US$ 10.000
c) El costo estimado por tonelada es de $8.000 (85% es variable y el resto fijo).
d) El proyecto requiere la siguiente inversión:
- Equipos US$ 7.000.000

- Estudios y gastos de organización y montaje US$ 4.000.
- Capital de trabajo US$ 300.000
e) Los inversionistas aportarán $5 millones, y las necesidades adicionales se cubrirán con un crédito pagadero, en
costo de oportunidad del dinero de los accionistas es del 14%.
f) Los planes de producción y ventas están dados por la utilización de la capacidad instalada en un 80% para el pri
en adelante.
g) Los equipos se deprecian en 10 años

Tome en consideración un horizonte de evaluación de 5 años, y los precios, costos y gastos están sin impuestos
DATOS DE ENTRADA
PRODUCCION
Capacidad instalada 500
Primer año 80%
Segundo año 90%
Tercer año 100%
Cuarto año 100%
Quinto año 100%
INGRESOS
Precio de venta $ 10,000.00
INVERSIÓN
PPYE
Equipos $ 7,000.00
GASTOS PREOPERATIVO
Estudios y gastos de organización y montaje $ 4,000.00
CAPITAL
Capital de trabajo $ 300,000.00
COSTOS POR TONELADA

Costos estimado 8,000
Costos fijos 15%
Costos variables 85%
FINANCIAMIENTO
Préstamo
CFN 3
Aporte Accionistas $ 5,000,000.00
Costo de oportunidad 14%
ESTADO DE RESULTA
AL 31 DE DICIEMBRE D
AÑOS
CONCEPTO
1
Ingresos $ 4,000,000.00
(-) Costos Variables $ 2,720,000.00
(-) Costos Fijos $ 600,000.00
(-) Depreciación $ 700.00
(=) UTILIDAD BRUTA $ 679,300.00
(-) Gastos Administrativos
(-) Gastos de Ventas
(-) Gastos Operativos $ 4,000.00
(-) Depreciación
(+) Ingresos No Operativos
(-) Gastos No Operativos $ -
Base antes de impuestos a trabajadores
(=) (BAIT) $ 675,300.00
(-) 15% Participación Trabajadores $ 101,295.00
UTIDAD ANTES DEL IMPUESTO A LA
(=) RENTA $ 574,005.00
(=) UTILIDAD NETA $ 430,503.75
ANEXO DE INGRESOS
SIN IMPUESTOS
AÑOS CANTIDAD
1 400
2 450
3 500
4 500
5 500
ANEXO DE COSTOS

CONCEPTO AÑO 1
Costos variables 2,720,000

CONCEPTO AÑO 1
Costos fijos 600,000.00
ANEXO DE GASTOS
CONCEPTO VALOR
Estudios y gastos de organización y montaje $ 4,000.00

TABLA DE DEPRECIA
PRODUCCIÓN VALOR
Equipos $ 7,000.00
TOTAL PRODUCCIÓN $ 7,000.00
2.- ACTIVOS INTANGIBLES
CONCEPTO VALOR
Marca $ -
CONCEPTO ROTACIÓN
Materia prima $ -
CONCEPTO ROTACIÓN
$ -
3.3.-Efectivo Mínimo $ -
Total Capital de Trabajo $ 300,000.00

4. FINANCIAMIENTO
CFN 0.00
Aporte 5,000,000.00
Inversión Inicial 307,000.00
Préstamo 0.00
Interés 9.35%
Plazo 3
Años Cuota Fija
0
1 $ 0.00
2 $ 0.00
3 $ 0.00
4 $ 0.00
CÁLCULO DE LA VARIACIÓN INICIAL DEL K TRABAJ
CONCEPTO AÑO 1
Capital de trabajo 0.00

FLUJO D
AÑOS 0
UTILIDAD NETA $ -
+ Depreciaciones
- Variación marginal del capital de trabajo
- Inversión Inicial $ (307,000.00)
- Reinversiones
= TOTAL FLUJO DE CAJA $ (307,000.00)
= TOTAL FLUJO DE CAJA ACUMULADO
= TOTAL FLUJO DE CAJA DESCONTADO $ (307,000.00)
VAN $ 1,780,418.75
TIR 158%
PERÍODO DE RECUPERACIÓN 3 meses 11 días
RELACIÓN B/C 1.23
CÁLCULO DEL WACC
Fuentes Valor
Créditos $ -
Aportes $ 5,000,000.00
Total $ 5,000,000.00
AÑOS 1
Ingresos $ 4,000,000.00
Ingresos Descontados $ 3,508,771.93
COSTOS Y GASTOS
Costos Fijos $ 600,000.00
Costos Variables $ 2,720,000.00
Gastos Administrativos $ -
Gastos de Ventas
Gastos preoperativo $ 4,000.00
Gastos No Operativos
∑ COSTOS Y GASTOS $ 3,324,000.00
COSTOS Y GASTOS DESCONTADOS $ 2,915,789.47
∑ COSTOS Y GASTOS DESCONTADOS $ 12,877,722.46
RELACIÓN BENEFICIO / COSTO $ 1.23
FLUJO DE CAJA
AÑOS DESCONTADO
a 0
1 378,248.90
2 412,245.11
3 430,465.62
4 377,601.42
5 488,857.70
0 0.23
Años 0
Meses 2.78
Diferencia 0
Días -6
CASO 10
formación del mango que es una fruta abundante en las provincias de Los Ríos y parte del Guayas, para
artesanal aprovechando la mano de obra no calificada de la localidad.
o fijo).
s se cubrirán con un crédito pagadero, en cuotas fijas, en 3 años con tasa de interés del 9.35% anual. El
capacidad instalada en un 80% para el primer año de funcionamiento; 90% para el segundo y 100% de ahí
os, costos y gastos están sin impuestos
DATOS DE ENTRADA
tt anuales
$ 400.00
$ 450.00
$ 500.00
$ 500.00
$ 500.00
cada tonelada
DA
$ 1,200.00
$ 6,800.00
años
2 3 4 5
$ 4,500,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00
$ 3,060,000.00 $ 3,400,000.00 $ 3,400,000.00 $ 3,400,000.00
$ 600,000.00 $ 600,000.00 $ 600,000.00 $ 600,000.00
$ 700.00 $ 700.00 $ 700.00 $ 700.00
$ - $ - $ - $ -
$ 839,300.00 $ 999,300.00 $ 999,300.00 $ 999,300.00
$ - $ - $ - $ -
$ 839,300.00 $ 999,300.00 $ 999,300.00 $ 999,300.00
$ - $ - $ -
$ 839,300.00 $ 999,300.00 $ 999,300.00 $ 999,300.00

$ 125,895.00 $ 149,895.00 $ 149,895.00 $ 149,895.00
$ 713,405.00 $ 849,405.00 $ 849,405.00 $ 849,405.00

$ 178,351.25 $ 212,351.25 $ 212,351.25 $ 212,351.25
$ 535,053.75 $ 637,053.75 $ 637,053.75 $ 637,053.75
ANEXO DE INGRESOS
ESOS PRESUPUESTO DE INGRESOS
CON IMPUESTOS
VENTAS ANUALES AÑOS CANTIDAD
4,000,000.00 1 400
4,500,000.00 2 450
5,000,000.00 3 500
5,000,000.00 4 500
5,000,000.00 5 500
ANEXO DE COSTOS
OSTOS VARIABLES SIN IMPUESTOS

3,060,000 3,400,000 3,400,000 3,400,000

600,000.00 600,000.00 600,000.00 600,000.00
ANEXO DE GASTOS

% DEPRECIACIÓN DEPRECIACIÓN
VIDA ÚTIL
DEPRECIACIÓN ANUAL ACUMULADA
10 10% 700.00 3,500.00
700.00 3,500.00
0.00
5000000.00
5,000,000.00
A DE AMORTIZACIÓN
Efectivo Anual
años
Amortización del
Interés Saldo
Principal
0.00
0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00
VARIACIÓN INICIAL DEL K TRABAJO

0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00

0.00 0.00 0.00 0.00
FLUJO DE CAJA
1 2 3 4
$ 430,503.75 $ 535,053.75 $ 637,053.75 $ 637,053.75
$ - $ - $ - $ -
$ 700.00 $ 700.00 $ 700.00 $ 700.00

$ - $ - $ -
$ 431,203.75 $ 535,753.75 $ 637,753.75 $ 637,753.75

$ 431,203.75 $ 966,957.50 $ 1,604,711.25 $ 2,242,465.00
$ 378,248.90 $ 412,245.11 $ 430,465.62 $ 377,601.42
$ 2,087,418.75
CÁLCULO DEL WACC
Ponderación Costo Costo *Escudo F Costo - Escudo F

0.00% 9.35% 3.15% 6.20%
100.00% 14.00% N/A 14.00%
100.00% WACC
ACIÓN BENEFICIO-COSTO
2 3 4 5
$ 4,500,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00 $ 5,000,000.00
$ 3,462,603.88 $ 3,374,857.58 $ 2,960,401.39 $ 2,596,843.32
$ 600,000.00 $ 600,000.00 $ 600,000.00 $ 600,000.00

$ 3,060,000.00 $ 3,400,000.00 $ 3,400,000.00 $ 3,400,000.00
$ - $ - $ - $ -
$ 3,660,000.00 $ 4,000,000.00 $ 4,000,000.00 $ 4,000,000.00

$ 2,816,251.15 $ 2,699,886.06 $ 2,368,321.11 $ 2,077,474.66
ODO DE RECUPERACIÓN
𝑷𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐 𝒅𝒆 𝑹𝒆𝒄𝒖𝒑𝒆𝒓𝒂𝒄𝒊o�=𝑎+((𝑏−𝑐))/�
FLUJO DE CAJA
DESCONTADO
ACUMULADO
307,000.00 dc a Año sobre la flecha
378,248.90 b b Valor de flujo de caja descontado bajo la flecha
790,494.02 c Valor de flujo de caja descontado sobre la flecha
1,220,959.63 d Inversión Inicial
1,598,561.05
2,087,418.75
el Guayas, para
.35% anual. El
ndo y 100% de ahí

TO DE INGRESOS
MPUESTOS
VENTAS ANUALES
4,480,000.00
5,040,000.00
5,600,000.00
5,600,000.00
5,600,000.00
CONCEPTO
Costos variables
SALDO
A LIQUIDAR
3,500.00
3,500.00
5
$ 637,053.75
$ 700.00
$ -
$ 300,000.00
$ 3,500.00
$ 941,253.75
$ 3,183,718.75
$ 488,857.70
0.00%
14.00%
14.00%
e la flecha
flujo de caja descontado bajo la flecha
flujo de caja descontado sobre la flecha
Inicial
CASO 11
En la ciudad de Ambato, un inversionista, con su asesoramiento, estudia instalar una fábrica de fideos. Para ell
alimenticia. El viaje le costó US$ 6.300. El viaje lo convenció de al menos evaluar el proyecto.
De acuerdo a lo investigado requiere invertir US$270.000 en maquinarias, (cuyo costo de instalación y puesta a
distribución por US$ 50.000 (vida útil 20 años), y equipamiento de oficina por US$ 6.000 (vida útil 10 años).
El proyecto incluye comercializar 2 productos: tallarines y canelones con los siguientes costos unitarios de mate
PRODUCTO COSTO M. PRIMA

Tallarines US$ 7 (el bulto x 12)
Canelones US$ 5 (el bulto x 12)
Se prevé mantener en inventario materias primas suficientes para un mes de producción.

Las ventas (en bultos x 12 u.) y los precios proyectados son:
AÑO 1
DETALLE
Cantidad Precio
Tallarines 15,000 $ 20
Canelones 18,000 $ 19
En cuanto a costos operativos, requerirá de:

- 6 operarios con un sueldo mensual de $ 3.600, cargas sociales incluidas
- 2 administrativos con sueldo mensual de $ 1500, cargas incluidas
- sueldo de un vendedor por $ 500 al mes, más 1% sobre ventas para incentivarse a sí mismo.
Otros costos y gastos previstos: alquiler de planta de $ 2.000 por mes, costo de energía por $ 250 para los 2 primer
por $ 900 anuales, teléfono por $ 200 al mes, papelería por $20 al mes, honorarios del Contador por $ 400 por mes
El horizonte planeado de negocio es de 5 años. El valor residual pasivo de todos los bienes de uso es del 10% de su
de interés sobre saldos de 10% anual; el resto con capital propio cuyo costo de oportunidad fue calculado en el 14%
Con esta información se solicita que elabore el flujo de caja del proyecto y calcule VAN, TIR, PR y B/C.
DATOS
INVERSIÓN
Maquinarias 278,000.00 10 años
Vehículo 50,000.00 20 años
Equipo de Oficina 6,000.00 10 años
FINANCIAMIENTO
4años 100,000.00
Porcentaje de interés anual 10.00%
Costos de oportunidad Aporte Socios 14%
INGRESOS
TALLARINES
AÑOS CANTIDAD PRECIO
1 15,000 20.00
2 15,000 20.00
3 17,000 21.00
4 17,000 21.00
5 17,000 21.00
SUMA VENTAS
CANELONES
AÑOS CANTIDAD PRECIO
1 18,000 19.00
2 18,000 19.00
3 20,000 20.00
4 20,000 20.00
5 20,000 20.00
SUMA VENTAS
TOTAL INGRESOS
COSTOS FIJOS
MOD 259,200.00 259,200.00
MOI - -
ALQUILER PLANTA 24,000.00 24,000.00
MANTENIMIENTO 5,000.00 5,000.00
PRIMA SEGURO 900.00 900.00
TOTAL COSTOS FIJOS 289,100.00 289,100.00
COSTOS VARIABLES
MAT. PRIMA TALLARINES 105,000.00 105,000.00
MAT. PRIMA CANELONES 90,000.00 90,000.00
ENERGÍA ELÉCTRICA 3,000.00 3,000.00
TOTAL COSTOS VARIABLES 198,000.00 198,000.00
MATERIA PRIMA TALLARINES

AÑO CANTIDAD COSTO UNIT.
1 15,000 7.00
2 15,000 7.00
3 17,000 7.00
4 17,000 7.00
5 17,000 7.00
MATERIA PRIMA CANELONES

AÑO CANTIDAD COSTO UNIT.
1 18,000 5.00
2 18,000 5.00
3 20,000 5.00
4 20,000 5.00
5 20,000 5.00
AÑO 1 AÑO 2
SUELDOS ADMINIST. 36,000.00 36,000.00
TELÉFONO 2,400.00 2,400.00
PAPELERÍA 240.00 240.00
HONORARIOS CONTADOR 4,800.00 4,800.00
TOTAL GTOS ADMINISTRATIVOS 43,440.00 43,440.00
GASTOS DE VENTAS
AÑO 1 AÑO 2
COMISIONES 12,420.00 12,420.00
PUBLICIDAD 5,000.00 5,000.00
COMBUSTIBLE 14,000.00 14,000.00
MANTENIMIENTO VEHIC. 1,000.00 1,000.00
TOTAL GTOS VTA. 32,420.00 32,420.00
INVERSIÓN INICIAL
ACTIVOS FIJOS 334,000.00
ACTIVOS INTANGIBLES -
Rotación Inventario 16,027.40
Rotación Cartera -
Efectivo Mínimo -
PROPIEDAD, PLANTA Y

PRODUCCIÓN
Maquinaria y Equipo 278,000.00 10
OPERACIÓN
Vehículo 50,000.00 5
Equipo de Oficina 6,000.00 10
334,000.00
CAPITAL DE TRABAJO
ROTACIÓN DE INVENTARIO
MP TALLARINES (105.000/365)*30 8,630.14
MP CANELONES (90.000/365)*30 7,397.26
TOTAL 16,027.40
ROTACIÓN CARTERA 0
EFECTIVO MÍNIMO 0
FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO

PRÉSTAMO CFN 100,000.40 28.57%
CAPITAL SOCIAL 250,027.00 71.43%
TOTAL DEL FINANCIAMIENTO 350,027.40 100%
TABLA DE AMORTIZACIÓN DE PRÉSTAMO

AÑO CUOTA FIJA AMORT. K
0
1 31,547.21 21,547.17
2 31,547.21 23,701.88
3 31,547.21 26,072.07
4 31,547.21 28,679.28
CUOTA FIJA
a= C*i
1-(1+i)^ (-n)
a= 10,000.04
0.31698654
a= 31,547.21
TASA DE DESCUENTO
FINANCIAMIENTO MONTO COSTO
CFN 100,000.40 10.00%
Accionistas 250,027.00 14.00%
350,027.40 1.000
Cálculo 0.0337
ESTADO DE RESULTADO PROYECTADO

VENTAS NETAS 642,000.00 642,000.00
- COSTO FIJO 289,100.00 289,100.00
- COSTO VARIABLE 198,000.00 198,000.00
- DEPRECIACION DE EQUIPOS 27,800.00 27,800.00
= UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 127,100.00 127,100.00
- GASTOS ADMINISTRATIVOS 43,440.00 43,440.00
- GASTOS DE VENTAS 32,420.00 32,420.00
- GASTO PRE OPERATIVO 6,300.00 -
- DEPRECIACIÓN 10,600.00 10,600.00
= UTILIDAD EN OPERACION 34,340.00 40,640.00
- GASTOS NO OPERATIVOS 10,000.04 7,845.32
= BENEFICIO ANTES DE PT 24,339.96 32,794.68
- 15% PARTICIPACIÓN TRABAJADORES 3,650.99 4,919.20
= BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS 20,688.97 27,875.48
- 25% IMPUESTO A LA RENTA 5,172.24 6,968.87
= UTILIDAD NETA 15,516.72 20,906.61
FLUJO DE CAJA
UTILIDAD 15,516.72
- AMORTIZACIÓN PRINCIPAL DEL CRÉDITO 21,547.17
+ DEPRECIACIÓN 27,800.00
- VARIACIÓN MARGINAL DEL CAPITAL DE TRAB -
+ LIQUIDACIÓN CAPITAL DE TRABAJO -
+ LIQUIDACIÓN ACTIVOS TANGIBLES (PPyE) -
INVERSIÓN INICIAL -350027.397260274
= TOTAL FLUJO DE CAJA 21,769.56
- ∑ FCD 245,325.09
= VAN -104,702.31
INVENTARIO MATERIA PRIMA TALLARINES

1 105,000.00 8,630.14
2 105,000.00 8,630.14
3 119,000.00 9,780.82
4 119,000.00 9,780.82
5 119,000.00 9,780.82
INVENTARIO MATERIA PRIMA CANELONES

1 90,000.00 7,397.26
2 90,000.00 7,397.26
3 100,000.00 8,219.18
4 100,000.00 8,219.18
5 100,000.00 8,219.18
AÑO 1 16,027.40
AÑO 2 16,027.40
VARIACION DEL CAPITAL DE TABAJO AÑO 3 18,000.00
AÑO 4 18,000.00
AÑO 5 18,000.00
CALCULO BENEFICIO/COSTO
BENEFICIO $ 642,000.00 $ 642,000.00
INGRESOS DESCONTADOS $ 573,755.04 $ 512,764.56
SUMA INGRESOS DESCONTADOS $ 2,541,340.77
COSTOS Y GASTOS
COSTOS VARIABLES $ 198,000.00 $ 198,000.00
COSTOS FIJOS $ 289,100.00 $ 289,100.00
GASTOS ADMINISTRATIVOS $ 43,440.00 $ 43,440.00
GASTOS DE VENTA $ 32,420.00 $ 32,420.00
GASTOS NO OPERATIVOS $ 10,000.04 $ 7,845.32
SUMA DE COSTOS Y GASTOS $ 572,960.04 $ 570,805.32
SUMA COSTOS Y GTOS DESCONTADOS $ 2,190,366.04
BENEFICIO COSTO $ 1.16 POR CADA DOLAR QUE INVIERT
PERÍODO DE RECUPERACIÓN
FLUJO DE CAJA DESCONTADO $ 19,455.44 $ 19,971.24
FLUJO DE CAJA DESCONTADO ACUMULADO $ 19,455.44 $ 39,426.68
PERÍODO DE RECUPERACIÓN = a +((b-c)/d)
a) 5 años
b) $ - Ya que el proyecto no es rentable, el pe
c) $ 245,325.09 tiempo de duración del mismo.
d) 350,027.40
CÁLCULO DE TIR
AÑOS 0 1
INGRESOS/EGRESOS -350,027.40 19,455.44
La TIR en este proyecto es del -7,71%
TIR -8.16%
tanto, podemos llegar a la conclusión d
CASO 11
ábrica de fideos. Para ello realizaron un viaje a Italia, a ver maquinarias del rubro a una importante feria
royecto.
de instalación y puesta a punto es de US$ 8.000), con una vida útil estimada de 10 años, un vehículo para
00 (vida útil 10 años).
costos unitarios de materias primas:

Cantidad Precio Cantidad Precio Cantidad
15,000 $ 20 17,000 $ 21 17,000
18,000 $ 19 20,000 $ 20 20,000
r $ 250 para los 2 primeros años y $ 300 mensuales los 3 siguientes años, respectivamente; mantenimiento de planta por $ 5.000
ntador por $ 400 por mes, publicidad de $ 5.000 anuales, combustibles por $ 14.000 anuales y mantenimiento vehículo por $ 1.00
s de uso es del 10% de su valor a nuevo. Las inversiones se piensan realizar, en parte con un crédito bancario de $ 100.000 a 4 añ
d fue calculado en el 14%.
TIR, PR y B/C.
DATOS
TOTAL VENTAS
300,000.00
300,000.00
357,000.00
357,000.00
357,000.00
1,671,000.00
TOTAL VENTAS
342,000.00
342,000.00
400,000.00
400,000.00
400,000.00
1,884,000.00
3,555,000.00

259,200.00 259,200.00 259,200.00
- - -
24,000.00 24,000.00 24,000.00
5,000.00 5,000.00 5,000.00
900.00 900.00 900.00
289,100.00 289,100.00 289,100.00

119,000.00 119,000.00 119,000.00
100,000.00 100,000.00 100,000.00
100,000.00 3,600.00 3,600.00
319,000.00 222,600.00 222,600.00
COSTO TOTAL
105,000.00
105,000.00
119,000.00
119,000.00
119,000.00
COSTO TOTAL
90,000.00
90,000.00
100,000.00
100,000.00
100,000.00
VOS
36,000.00 36,000.00 36,000.00
2,400.00 2,400.00 2,400.00
240.00 240.00 240.00
4,800.00 4,800.00 4,800.00
43,440.00 43,440.00 43,440.00

13,570.00 13,570.00 13,570.00
5,000.00 5,000.00 5,000.00
14,000.00 14,000.00 14,000.00
1,000.00 1,000.00 1,000.00
33,570.00 33,570.00 33,570.00
OPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO

AÑOS
1 2 3 4 5
27,800 27,800 27,800 27,800 27,800
10,000 10,000 10,000 10,000 10,000

600 600 600 600 600
38,400 38,400 38,400 38,400 38,400
AMO
INTERÉS SALDO
100,000.40
10,000.04 78,453.23
7,845.32 54,751.35
5,475.14 28,679.28
2,867.93 0.00
O
ESCUDO FISCAL PONDERADO WAAC
6.63% 28.57% 1.89%
14% 71.43% 10.00%
100% 11.89%
YECTADO
757,000.00 757,000.00 757,000.00
289,100.00 289,100.00 289,100.00
319,000.00 222,600.00 222,600.00
27,800.00 27,800.00 27,800.00
121,100.00 217,500.00 217,500.00
43,440.00 43,440.00 43,440.00
33,570.00 33,570.00 33,570.00
- - -
10,600.00 10,600.00 10,600.00
33,490.00 129,890.00 129,890.00
5,475.14 28,679.28 -
28,014.86 101,210.72 129,890.00
4,202.23 15,181.61 19,483.50
23,812.64 86,029.11 110,406.50
5,953.16 21,507.28 27,601.63
17,859.48 64,521.83 82,804.88
AJA
20,906.61 17,859.48 64,521.83 82,804.88
23,701.88 26,072.07 5,475.14 28,679.28
27,800.00 27,800.00 27,800.00 27,800.00
- 1,972.60 - -
- - - 18,000.00
- - - 142,000.00
25,004.72 17,614.80 86,846.70 241,925.60

19,971.24 12,573.39 55,401.21 137,923.81
-
-
1,972.60
-
-
OSTO
$ 757,000.00 $ 757,000.00 $ 757,000.00
$ 540,344.00 $ 482,905.13 $ 431,572.04
$ 319,000.00 $ 222,600.00 $ 222,600.00

$ 289,100.00 $ 289,100.00 $ 289,100.00
$ 43,440.00 $ 43,440.00 $ 43,440.00
$ 33,570.00 $ 33,570.00 $ 33,570.00
$ 5,475.14 $ 28,679.28 $ -
$ 690,585.14 $ 617,389.28 $ 588,710.00
$ 492,937.30 $ 393,844.72 $ 335,628.50
DOLAR QUE INVIERTO, RETORNA EL DOLAR EN $1,16.
CIÓN
6 años - Infinito
$ 12,573.39 $ 55,401.21 $ 137,923.81
$ 52,000.07 $ 107,401.28 $ 245,325.09 (Desconocido)
ecto no es rentable, el período de recuperación es mayor que el

ación del mismo.
E TIR
2 3 4 5
19,971.24 12,573.39 55,401.21 137,923.81
proyecto es del -7,71% mientras que la tasa de descuento es del 11,89%. Por lo
s llegar a la conclusión de que el proyecto no es rentable.
mportante feria
un vehículo para
AÑO 4 AÑO 5
Precio Cantidad Precio
$ 21 17,000 $ 21
$ 20 20,000 $ 20
; mantenimiento de planta por $ 5.000 al año, seguros

es y mantenimiento vehículo por $ 1.000 anuales.
un crédito bancario de $ 100.000 a 4 años, con una tasa

Valor en libros
139,000.00
0.00
3,000.00
142,000.00
CASO 12
En el estudio de un proyecto se analiza la posibilidad de fabricar en Vinces chocolates con sabor a frutas tropical
un estudio de mercado que indica que para los tres primeros años de operación se espera un consumo anual de 1
El precio óptimo de venta según el estudio sería de $ 8,50 la barra, independientemente de su sabor.
El estudio técnico, determinó que los costos variables unitarios serán los siguientes:
Cacao 1,20
Leche 1,00
Azúcar 0,15
Se han estimado costos fijos de Mano de obra por US $ 32.000, seguros por US $ 12.000, y publicidad por US $
una inversión inicial correspondiente a un terreno de US $ 12.000, dos máquinas a US $ 33.000 cada una y un ga
Las maquinarias se depreciarán a diez años. El galpón se deprecia en 20 años y no tendrá posibilidad de venta. L
Con los datos anteriores, construya el flujo de caja, y analice la conveniencia de acometer en el proyecto, si el co
años, y los precios, costos y gastos están sin impuestos
COSTO VARIABLE UNITARIO

COMPRAS
Cacao 1.2 CONCEPTO
Leche 1 DEMANDA
Azúcar 0.15 PRECIO
TOTAL
COSTOS FIJOS
MANO DE OBRA 32000
SEGUROS 12000
PUBLICIDAD 18000 AÑO
TOTAL COSTOS FIJOS ANUALES 62000 1
2
3
4
5
INVERSION INICIAL
ACTIVOS FIJOS UNIDADES COSTO TOTAL
Terreno 1 12000 12000
Maquinaria 2 33000 66000
Edificio 1 18000 18000
TOTAL PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO 96000
CAPITAL DE TRABAJO
Es equivalente al costo variable mensual por tres meses
INVERSION INICIAL 101,875
Financiamiento Externo 0% 0.00

Aporte Accionistas 100% 101875.00
WACC (Costo Promedio Ponderado de Capital)

FUENTE VALOR % APORTE COSTO
Aporte Accionistas 101875.00 100% 15%
ESTADO DE RESULTADOS INTEGRAL PROYECTADO

CUENTAS AÑO 1 AÑO 2
INGRESOS 85,000.00 85,000.00
(-) Costos fijos 62,000.00 62,000.00
(-) Costos variables 23,500.00 23,500.00
(-) Depreciación 7,500.00 7,500.00
(=) UTILIDAD BRUTA (8,000.00) (8,000.00)
(-) Depreciaciones 7,500.00 7,500.00
(=) Utilidad antes de impuesto y (15,500.00) (15,500.00)
trabajadores
(-) 15% participación trabajadores 2,325.00 2,325.00
(=) Utilidad antes de impuesto (13,175.00) (13,175.00)
(-) 25% Impuesto a la renta 3,293.75 3,293.75
(=) UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO (9,881.25) (9,881.25)
FLUJO DE CAJA
(=) UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO (9,881.25) (10,276.50)
(+) Depreciación 7,500 7,500
(+) Liquidación Propiedad Planta y Equipo
TOTAL (2,381) (2,777)
INERSION INICIAL -101875
VALOR PRESENTE 1.15 1.32
FLUJO DE CAJA DESCONTADO -2,070.65 -2,099.43
∑ FLUJO DE CAJA DESCONTADO 54,989.34
VAN (46,886)
CASO 12
hocolates con sabor a frutas tropicales. La información disponible para ayudar a tomar la decisión se encuentra basada en
n se espera un consumo anual de 10 000 unidades. Para el cuarto y quinto años se espera un consumo de 18 000 unidades.
entemente de su sabor.
ientes:
US $ 12.000, y publicidad por US $ 18.000 todos por año. Para la operación y puesta en marcha del proyecto se requerirá
nas a US $ 33.000 cada una y un galpón para la producción y oficinas por US $ 18.000.
y no tendrá posibilidad de venta. La inversión en capital de trabajo será equivalente a tres meses de costos variables.
de acometer en el proyecto, si el costo de oportunidad es del 15%. Tome en consideración un horizonte de evaluación de 5
VENTAS
10000 10000 10000 18000 18000
8.50 8.50 8.50 8.50 8.50
85000.00 85000.00 85000.00 153000.00 153000.00
MATERIA PRIMA
PRODUCCION DE CHOCOLATES
UNIDADES CACAO LECHE AZUCAR CV ANUAL CV MENSUAL
10,000.00 12,000.00 10,000.00 1,500.00 23,500.00 1958.33
10,000.00 12,000.00 10,000.00 1,500.00 23,500.00 1958.33
10,000.00 12,000.00 10,000.00 1,500.00 23,500.00 1958.33
18,000.00 21,600.00 18,000.00 2,700.00 42,300.00 3525.00
18,000.00 21,600.00 18,000.00 2,700.00 42,300.00 3525.00
CÁLCULO DEPRECIACION
VIDA UTIL % DEP DEP. ANUAL DEP ACUM 5 AÑOVALOR EN LIBROS
0 0 0 0 12000
10 0.1 6600 33000 33000
20 0.05 900 4500 13500
TOTAL 7500 37500 58500
CV CAPITAL DE
Año
MENSUAL TRABAJO
1 1958.33 5875
2 1958.33
3 1958.33
4 3525.00
5 3525.00
nderado de Capital)
ESCUDO FI COSTO PROMEDIO PONDERADO
0.15 0.15
WACC 0.15
L PROYECTADO
85,000.00 153,000.00 153,000.00
62,000.00 62,000.00 62,000.00
23,500.00 42,300.00 42,300.00
7,500.00 7,500.00 7,500.00
(8,000.00) 41,200.00 41,200.00
7,500.00 7,500.00 7,500.00
(15,500.00) 33,700.00 33,700.00
2,325.00 (5,055.00) (5,055.00)
(13,175.00) 28,645.00 28,645.00
3,293.75 (7,161.25) (7,161.25)
(9,881.25) 21,483.75 21,483.75

(10,276.50) 22,343.10 22,343.10
7,500 7,500 7,500
58,500
(2,777) 29,843 88,343
1.52 1.75 2.01

-1,825.59 17,062.89 43,922.13
cuentra basada en
de 18 000 unidades.
yecto se requerirá
stos variables.
e de evaluación de 5
EN LIBROS
CASO 13
Se desea saber si es rentable una inversión que requiere 170.000 dólares de maquinarias y 15.000 dólares en capita
propio, que actualmente lo tiene invertido en una actividad que le rinde 12.5% anual y además tiene la alternativa
valor de recuperación estimado en 10.000 dólares, al final del último período.
Los costos de fabricación serán los siguientes:
- mano de obra US $ 122.000

- materias primas US $ 63.000 (para una producción de US $ 300.000 anuales)
- gasto administrativo variable US $ 10.000 (para una producción de US $ 300.000 anuales)
- Permisos de funcionamiento US $ 700
Se estima recurrir a un crédito de fomento por 100.000 dólares, pagadero en 4 años sobre saldos. El interés es del 9
Las ventas serán 340.000 dólares anuales y se estima un incremento del 5% originada en estrategias de comerciali
a cabo el proyecto. VAN, TIR. Período de Recuperación y la relación Beneficio/Costo
DATOS
170,000 Maquinaria Duración de 5 años
Inversion: 15,000 Capital De Trabajo
Capital Propio que tienen una actividad
Actividad que Rinde 12.5% Anual
Produccion 360,000
COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACIÓN

MANO DE OBRA 122,000
MATERIA PRIMA 63,000 Para Una Produccion De 300000 Unidades
GASTO ADMINISTRATIVO 10,000 Para Una Produccion De 300000 Unidades
PERMISOS DE FUNCIONAMIENTO 700
INGRESOS
VENTAS 340,000 Anuales
5% Incremento
FINANCIAMIENTO
100,000 Monto
CREDITO 4 Años
10% Interes
INGRESOS-AUMENTA 5% C/AÑO
AÑOS TOTAL VENTAS
1 340,000.00
2 357,000.00
3 374,850.00
4 393,592.50
5 413,272.13
TOTAL VENTAS 1,878,714.63
COSTOS FIJOS
Mano De Obra
Año Valor
1 122,000.00
2 122,000.00
3 122,000.00
4 122,000.00
5 122,000.00
GASTOS PRE OPERATIVO

AÑO 1 AÑO 2
PERMISOS DE FUNCIONAMIENTO 700.00 -
TOTAL GTOS PRE OPERATIVO 700.00 -
INVERSIÓN INICIAL
ACTIVOS FIJOS 170,000.00
ACTIVOS INTANGIBLES -
Rotación Inventario -
Rotación Cartera -
Efectivo Mínimo -
PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO

PRODUCCIÓN
Maquinaria y Equipo 170,000.00 5
CAPITAL DE TRABAJO
Valor K trabajo Propio 15000
Actividad que produce 12.5% ANUAL
interes 1,875.00
TOTAL CAPITAL DE TRABAJO 16,875.00
ROTACIÓN DE INVENTARIO 16,875.00
ROTACIÓN CARTERA 0
EFECTIVO MÍNIMO 0
FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO

PRÉSTAMO CFN 100,000.00 9.85%
TOTAL DEL FINANCIAMIENTO 100,000.00 9.85%
AÑO CUOTA FIJA AMORT. K
0
1 31,444.71 21,594.71
2 31,444.71 23,721.78
3 31,444.71 26,058.38
4 31,444.71 28,625.13
CUOTA FIJA
a= C*i
1-(1+i)^ (-n)
a= 9,850.00
0.31324828
a= 31,444.71
TASA DE DESCUENTO
FINANCIAMIENTO MONTO COSTO
CREDITO 100,000.00 9.85%
1.000
Cálculo 0.033195

VENTAS NETAS 340,000.00 357,000.00
COSTO FIJO 122,000.00 122,000.00
COSTO VARIABLE 71,400.00 74,970.00
DEPRECIACION DE EQUIPOS 34,000.00 34,000.00
UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 112,600.00 126,030.00
GASTO PRE OPERATIVO 700.00 -
UTILIDAD EN OPERACION 100,566.67 114,130.00
BENEFICIO ANTES DE PT 22,161.37 59,446.49
15% PARTICIPACIÓN TRABAJADORES 3,324.21 8,916.97
BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS 18,837.17 50,529.52
25% IMPUESTO A LA RENTA 4,709.29 12,632.38
UTILIDAD NETA 14,127.87 37,897.14
FLUJOS DE CAJA
UTILIDAD 14,127.87
(- AMORTIZACIÓN PRINCIPAL DEL CRÉDITO 21,594.71
(+DEPRECIACIÓN 34,000.00
(-VARIACIÓN MARGINAL DEL CAPITAL DE TRAB -
(+LIQUIDACIÓN CAPITAL DE TRABAJO -
(+LIQUIDACIÓN ACTIVOS TANGIBLES (PPyE) -
INVERSIÓN INICIAL -186875
TOTAL FLUJO DE CAJA 26,533.17
∑ FCD 421,998.28
VAN 235,123.28
BENEFICIO - COSTO
BENEFICIO $ 340,000.00 $ 357,000.00
INGRESOS DESCONTADOS $ 319,157.27 $ 314,571.87
SUMA INGRESOS DESCONTADOS $ 1,550,586.36
COSTOS Y GASTOS
COSTOS VARIABLES $ 71,400.00 $ 74,970.00
COSTOS FIJOS $ 122,000.00 $ 122,000.00
GASTOS NO OPERATIVOS $ 9,850.00 $ 7,722.92
SUMA DE COSTOS Y GASTOS $ 214,583.33 $ 216,592.92
SUMA COSTOS Y GTOS DESCONTADOS $ 906,580.19
BENEFICIO COSTO $ 1.71 POR CADA DORLAR QUE INVIERTO T
FLUJO DE CAJA DESCONTADO $ 24,906.63 $ 42,449.89
FLUJO DE CAJA DESCONTADO ACUMULAD $ 24,906.63 $ 67,356.52
PERÍODO DE RECUPERACIÓN = a +((b-c)/d)

a) 3 AÑOS
b) 200,503.80
c) 126,134.01
d) 186,875.00
CÁLCULO DE TIR
AÑOS 0 1
INV. INICIAL -186,875.00 24,906.63
TIR 2.46%
CASO 13
inarias y 15.000 dólares en capital de trabajo para una producción de US$ 360.000. El inversionista cuenta con capital
ual y además tiene la alternativa de obtener crédito. Se estima que la maquinaria tiene una duración de 5 años con un
00 anuales)
os sobre saldos. El interés es del 9.85%.
nada en estrategias de comercialización (posicionamiento en el mercado). Evalúe la conveniencia económica de llevar

Costo
quinaria Duración de 5 años

Capital De Trabajo
Propio que tienen una actividad
Anual
Produccion De 300000 Unidades Anuales

Produccion De 300000 Unidades Anuales
COSTOS VARIABLES
Materia Prima Gasto Administrativo
Año Valor Año Valor
1 71,400.00 1 11,333.33
2 74,970.00 2 11,900.00
3 78,718.50 3 12,495.00
4 82,654.43 4 13,119.75
5 86,787.15 5 13,775.74
RATIVO
- - -
- - -
AD, PLANTA Y EQUIPO

AÑOS
1 2 3 4 5
34,000 34,000 34,000 34,000 34,000

N
INTERÉS SALDO
100,000.00
9,850.00 78,405.29
7,722.92 54,683.51
5,386.33 28,625.13
2,819.58 (0.00)
DESCUENTO
PONDERACIÓN ESCUDO FISCAL PONDERADO WAAC
100.00% 6.53% 6.53% 6.5306%
6.53%
3.319450
PROYECTADO
PROYECTADO
374,850.00 393,592.50 413,272.13
122,000.00 122,000.00 122,000.00
78,718.50 82,654.43 86,787.15
34,000.00 34,000.00 34,000.00
140,131.50 154,938.08 170,484.98
12,495.00 13,119.75 13,775.74
- - -
127,636.50 141,818.33 156,709.24
28,625.13 - -
99,011.37 141,818.33 156,709.24
14,851.71 21,272.75 23,506.39
84,159.66 120,545.58 133,202.86
21,039.92 30,136.39 33,300.71
63,119.75 90,409.18 99,902.14
AJA
37,897.14 63,119.75 90,409.18 99,902.14
23,721.78 26,058.38 28,625.13
34,000.00 34,000.00 34,000.00 34,000.00
- - - -
- - - -
- - - 170,000.00
48,175.35 71,061.37 95,784.05 303,902.14

42,449.89 58,777.49 74,369.79 221,494.48
OSTO
$ 374,850.00 $ 393,592.50 $ 413,272.13
$ 310,052.34 $ 305,597.74 $ 301,207.14
$ 78,718.50 $ 82,654.43 $ 86,787.15
$ 122,000.00 $ 122,000.00 $ 122,000.00
$ 12,495.00 $ 13,119.75 $ 13,775.74
$ 5,386.33 $ 2,819.58 $ -
$ 218,599.83 $ 220,593.75 $ 222,562.88
$ 180,812.02 $ 171,276.01 $ 162,211.59
DA DORLAR QUE INVIERTO TENGO GANANCIA DE 0,71 CTVS
PERACIÓN
$ 58,777.49 $ 74,369.79 $ 221,494.48
$ 126,134.01 $ 200,503.80 $ 421,998.28
3.39796541 3 AÑOS
0.39796541
4.7755848768 4 MESES
0.7755848768
23.2675463033 29 DÍAS
TIR
2 3 4
42,449.89 58,777.49 74,369.79
uenta con capital
e 5 años con un
nómica de llevar
CASO 14
Un grupo de inversionistas tiene en mente la instalación y explotación de una fábrica de piso flotante. Durante el
capacidad instalada, es decir, 14.400 m2 anuales de piso flotante. A partir del segundo año de operaciones, la emp
anuales de piso flotante. El precio de venta del metro cuadrado de piso flotante es de US$ 70.00
Las inversiones requeridas se muestran a continuación:
año 0 Vida útil

Estudios previos 3,000.00
Adquisición de terrenos 7,000.00
Construcción del galpón y oficina 130,000.00 20 años
Adquisición de equipo fábrica 20,000.00 5 años
Los costos de operación; gastos de administración y ventas son los siguientes:
Año 1 Año 2 al 5
Mano de Obra 135,000.00 150,000.00
Materia Prima 162,000.00 180,000.00
Mantenimiento y repuestos 54,000.00 60,000.00
Gastos de Administración 134,000.00 150,000.00
Gastos de Venta y publicidad 54,000.00 60,000.00
El monto requerido para capital de trabajo es como sigue: Rotación de la materia prima en promedio de 45 días.
especiales se solicitarán anticipos, en especial a las entidades del sector público.
Si se financia el proyecto con un préstamo de US$ 110.000 de la CFN con una tasa de interés del 9,85% anual, p
años; el inversionista esti,a el costo de su dinero en el 14%. Analice el porcentaje del proyecto (VAN,PR y B/C)
INGRESOS
METROS
AÑO CUARADOS PRECIO X M2
1 14400 70.00
2 16000 70.00
3 16000 70.00
4 16000 70.00
5 16000 70.00
COSTOS FIJOS
MANO DE OBRA 135,000.00 150,000.00
TOTAL 135,000.00 150,000.00
COSTOS VARIABLES
MP 162,000.00 180,000.00
MANTENIMIENTO Y REPUESTOS 54,000.00 60,000.00
TOTAL 216,000.00 240,000.00
CÁLCULO DE DEPRECIACIÓN
CONCEPTO VALOR VIDA UTIL
PRODUCCION
EQUIPO 20,000.00 5
OPERACIÓN
GALPON Y OFICINA (EDIFICIOS) 130,000.00 20
TOTAL 150,000.00
INVERSION INICIAL
1. ACTIVO NO CORRIENTE VALOR
TERRENO 7,000.00
GALPÓN Y OFICINAS 130,000.00
EQUIPOS 20,000.00
TOTAL 157,000.00
CAPITAL DE TRABAJO
ROTACIÓN DE ACTIVOS 1 2
MP 19,972.60 22,191.78
TOTAL INVERSIÓN INICIAL $ 176,972.60
AÑO CUOTA FIJA INTERES
0
1 34,589.18 10,835.00
2 34,589.18 8,495.21
3 34,589.18 5,924.96
4 34,589.18 3,101.53
CALCULO DEL WACC

FUENTES VALOR PONDERACIÓ
CFN 110000 100%

INGRESOS 1,008,000.00 1,120,000.00
COSTOS FIJOS 135,000.00 150,000.00
COSTOS VARIABLES 216,000.00 240,000.00
DEPRECIACION DE PRODUCCION 4,000.00 4,000.00
UTILIDAD BRUTA 653,000.00 726,000.00
GASTOS DE VENTAS 54,000.00 60,000.00
GASTOS PREOPERATIVOS 3,000.00 -
DEPRECIACION OPERACIÓN 6,500.00 6,500.00
UTILIDAD ANTES DE TRABAJADORES 444,665.00 501,004.79
15% TRABAJADORES 66,699.75 75,150.72
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO A LA RE 377,965.25 425,854.07
UTILIDAD NETA 283,473.94 319,390.55
FLUJO DE CAJA
(-) AMORTIZACIÓN DE CAPITAL 23,754.18
(+) AMORTIZACIÓN DEL INTANGIBLE -
(+) DEPRECIACIÓN 10,500.00
(-) VARIACIÓN MARGINAL C. TRAB
(+) LIQUIDACIÓN CAPITAL DE TRAB
(+) LIQUIDACIÓN ACT TANGIBLE
TOTAL INVERSIÓN INICIAL -176,972.60
1.07
Flujo descontado
253,654.83
TOTAL FCD 1,335,881.16
VAN= 1,512,853.76
CALCULO PERIODO DE RECUPERACIÓN

FLUJO DE
AÑOS
CAJA
0
1 270,219.76
2 301,577.41
3 302,864.87
4 301,841.38
5 454,998.03
a) año
b) abajo 253,654.83
c) arriba $ 176,972.60
d) inv. Inicial $ 176,972.60
BENEFICIO - COSTO
INGRESOS 1,008,000.00 1,120,000.00
1.07 1.13
BENEFICIOS (DESC. 6.5305%) 946,207.89 986,893.05
TOTAL 4,545,398.04
COSTOS FIJOS 135,000.00 150,000.00

GASTO DE VENTA 54,000.00 60,000.00
GASTO NO OPERATIVO 10,835.00 8,495.21
TOTAL 549,835.00 608,495.21
BENEFICIO (DESC. 5,5305%) 516,129.18 536,178.30
TOTAL 2,459,061.25
BENEFICIO - COSTO 1.85 Por cada dólar tiene un beneficio de $
CÁLCULO DE TIR
RUBRO AÑO 1
FLUJO DE CAJA DESCONTADO (176,972.60) 253,654.83
TIR= 143%
CASO 14
na fábrica de piso flotante. Durante el primer año de operación (año 1), la producción alcanzará el 90% de la
el segundo año de operaciones, la empresa utilizará el 100% de la capacidad (años 2 al 5), es decir, 16.000 m2
ante es de US$ 70.00
ntes:
materia prima en promedio de 45 días. Se venderá al contado y en casos

úblico.
n una tasa de interés del 9,85% anual, para cancelarlo sobre saldos durante cuatro
centaje del proyecto (VAN,PR y B/C)
INGRESOS
1,008,000.00
1,120,000.00
1,120,000.00
1,120,000.00
1,120,000.00
IJOS
150,000.00 150,000.00 150,000.00
150,000.00 150,000.00 150,000.00
IABLES
180,000.00 180,000.00 180,000.00
60,000.00 60,000.00 60,000.00
240,000.00 240,000.00 240,000.00
DE DEPRECIACIÓN
DEPRECIACI
PORCENTAJE ÓN
DEPRECIACI ACUMULAD VALOR EN
ON ANUAL A LIBROS
10% 4,000.00 20,000.00 -
5% 6,500.00 32,500.00 97,500.00

10,500.00 52,500.00 97,500.00
RABAJO
3 4 5
22,191.78 22,191.78 22,191.78
IÓN
CAPITAL SALDO
110,000.00
23,754.18 86,245.82
26,093.96 60,151.86
28,664.22 31,487.64
31,487.64 0.00
LO DEL WACC
COSTO P.P ESCUDO WACC ESCUDO
9.85% 6.53% 6.53% 3.32%
6.53%
OS PROYECTADO
1,120,000.00 1,120,000.00 1,120,000.00
150,000.00 150,000.00 150,000.00
240,000.00 240,000.00 240,000.00
4,000.00 4,000.00 4,000.00
726,000.00 726,000.00 726,000.00
150,000.00 150,000.00 150,000.00
60,000.00 60,000.00 60,000.00
- - -
6,500.00 6,500.00 6,500.00
509,500.00 509,500.00 509,500.00
5,924.96 3,101.53 -
503,575.04 506,398.47 509,500.00
75,536.26 75,959.77 76,425.00
428,038.79 430,438.70 433,075.00
107,009.70 107,609.67 108,268.75
321,029.09 322,829.02 324,806.25
JO DE CAJA
319,390.55 321,029.09 322,829.02 324,806.25
26,093.96 28,664.22 31,487.64 -
- - - -
10,500.00 10,500.00 10,500.00 10,500.00
2,219.18 - - -
22,191.78
97,500.00
301,577.41 302,864.87 301,841.38 454,998.03

301,577.41 302,864.87 301,841.38 454,998.03
1.13 1.21 1.29 1.37
265,736.30 250,511.12 234,359.69 331,619.22
FLUJO DE CAJA
DESCONTADO
$ 176,972.60
253,654.83
265,736.30
250,511.12
234,359.69
331,619.22
PERÍODO DE
RECUPERACIÓN
0.43330001 0 AÑOS
0.43330001
5.1996000643 5 MESES
0.1996000643
5.9880019303 27 DÍAS
COSTO
1,120,000.00 1,120,000.00 1,120,000.00
1.21 1.29 1.37
926,394.84 869,605.27 816,296.99
150,000.00 150,000.00 150,000.00

240,000.00 240,000.00 240,000.00
150,000.00 150,000.00 150,000.00
60,000.00 60,000.00 60,000.00
5,924.96 3,101.53 -
605,924.96 603,101.53 600,000.00
501,183.71 468,268.10 437,301.96
Por cada dólar tiene un beneficio de $ 0,85
CULO DE TIR
265,736.30 250,511.12 234,359.69 331,619.22
de la
000 m2
CASO 15
La cooperativa comunitaria "San Marcos." quiere tomar la decisión de invertir en un proyecto de crianza y com
una estructura 20% de aporte propio y 80% de crédito, donde las condiciones de crédito son a un plazo de cinco
15% sobre su inversión.
Se prevén las siguientes inversiones:
1.- Terreno $9.000, obras civiles $15.200, maquinarias $17.700. El costo del estudio asciende a $1.000 y las ges
vida útil de las obras civiles se estima en 10 años, y las maquinarias cinco años.
2.- El programa de producción previsto es del 70% el primer año de producción, 80% el segundo y el 100% los
al 100% de su capacidad; el precio del Kilogramo de cuy, puesto en el mercado es de $7.50. El tercer año se pre
3.- Los costos de operación anuales del proyecto están distribuidos de la siguiente manera: sueldos y salarios $4
fijos $250, publicidad y propaganda $200; transporte de los cuyes $300; 5%, en otras alternativas de comerciali
4.- Los meses de cobertura estimados están dados por: cuentas por cobrar 30 días, materia prima directa 30 días
Con esta información se solicita determine, sobre la base de los indicadores analizados en las jornadas académic
INGRESOS
AÑO Q (KG) PRODUCCIÓN
1 19500 13,650.00
2 19500 15,600.00
3 19500 19,500.00
4 19500 19,500.00
5 19500 19,500.00
COSTOS FIJOS
1 2
MANO DE OBRA 4,500.00 4,500.00
TOTAL 4,500.00 4,500.00
COSTOS VARIABLES
1 2
MP (balanceado) 4,000.00 4,000.00
CIF 350.00 350.00
TOTAL 4,350.00 4,350.00
GASTOS GENERALES FIJOS 250.00 250.00
TOTAL 250.00 250.00
GASTOS DE VENTA
PUBLICIDAD Y PROPAGANDA 200.00 200.00
TRANSPORTE DE LOS CUYES 300.00 300.00
OTRAS ALTERNATIVAS DE COMERCIAL 5,118.75 5,850.00
TOTAL 5,618.75 6,350.00
CONCEPTO VALOR VIDA UTIL
Terreno 9,000.00
PRODUCCION
OBRAS CIVILES 15,200.00 10.00
OPERACIÓN
MAQUINARIA 17,700.00 5.00
TOTAL 41,900.00
ESTUDIO 1,000.00
GESTIONES PREVIAS 200.00
TOTAL 1,200.00
INVERSION INICIAL
1. ACTIVO NO CORRIENTE VALOR
TERRENO 9,000.00
OBRAS CIVILES 15,200.00
MAQUINARIA 17,700.00
TOTAL 41,900.00
2. ACTIVOS INTANGIBLE -
PRESUPUESTO DE COSTOS 1 2
TOTAL MP 13,650.00 15,600.00
COSTO UNITARIO MP 0.21 0.21
COSTO MP (MP*COSTO UNITARIO) 2,800.00 3,200.00
MP 230.14 263.01
TOTAL INVERSIÓN INICIAL 42,130.14
APORTE PROPIO 20% 8,426.03 15%
FINANCIAMIENTO 80% 33,704.11 9.85%
TABLA AMORTIZACIÓN
0
1 8,857.01 3,319.85
2 8,857.01 2,774.44
3 8,857.01 2,175.31
4 8,857.01 1,517.16
5 8,857.01 794.19
TASA DE DESCUENTO
FUENTES VALOR PONDERACIÓ
APORTE PROPIO 20% 8,426.03 20%
FINANCIAMIENTO 80% 33,704.11 80%
42,130.14 1.00

INGRESOS 102,375.00 117,000.00
COSTOS FIJOS 4,500.00 4,500.00
DEPRECIACION DE PRODUCCION 1,520.00 1,520.00
UTILIDAD BRUTA 92,005.00 106,630.00
GASTOS ADMINISTRATIVOS 250.00 250.00
GASTOS DE VENTAS 5,618.75 6,350.00
GASTOS PREOPERATIVOS 1,200.00
DEPRECIACION OPERACIÓN 3,540.00 3,540.00
UTILIDAD ANTES DE TRABAJADORES 78,076.40 93,715.56
15% TRABAJADORES 11,711.46 14,057.33
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO A LA 66,364.94 79,658.22
UTILIDAD NETA 49,773.70 59,743.67
FLUJO DE CAJA
(-) AMORTIZACIÓN DE CAPITAL 5,537.16
(+) AMORTIZACIÓN DEL INTANGIBLE -
(+) DEPRECIACIÓN $ 25,300.00
(-) VARIACIÓN MARGINAL C. TRAB
(+) LIQUIDACIÓN CAPITAL DE TRAB
(+) LIQUIDACIÓN SALV PPE
TOTAL INVERSIÓN INICIAL -42,130.14
1.08
Flujo descontado 64,252.16
TOTAL 347,797.51
VAN= 305,667.37
CALCULO PERIODO DE RECUPERACIÓN

AÑOS 0 1
FLUJO DE CAJA DESCONTADOS 64,252.16
FLUJO DE CAJA DESCONTADO ACUMULADO 42,130.14 64,252.16
PR = a + (b - c / d)
a A 0
b B 64,252.16
c C $ 0.00
d D $ 42,130.14
BENEFICIO - COSTO
BENEFICIOS (ING.PROYECTO) Y 102,375.00 117,000.00
BENEFICIOS (DESC. 6.5305%) 94,595.08 99,893.03
TOTAL 514,981.88
COSTOS Y GASTOS
COSTOS FIJOS 4,500.00 4,500.00
GASTOS ADMINISTRATIVOS 250.00 250.00
GASTO DE VENTA 5,618.75 6,350.00
GASTO NO OPERATIVO 3,319.85 2,774.44
TOTAL 18,038.60 18,224.44
BENEFICIO (DESC. 5,5305%) 16,667.77 15,559.79
TOTAL 72,646.77
BENEFICIO - COSTO 7.09 POR CADA DÓLAR INVERTIDO, TI
CÁLCULO DE TIR
RUBRO AÑO 1
FLUJO DE CAJA DESCONTADO (42,130.14) 64,252.16
TIR = 156%
CASO 15
vertir en un proyecto de crianza y comercialización de cuyes. Para lograr el financiamiento de la inversión inicial ésta tendrá
iones de crédito son a un plazo de cinco años, con un interés del 9.85% anual. Los inversionistas aspiran un rendimiento del
del estudio asciende a $1.000 y las gestiones previas (constitución de la empresa, permisos, etc.) se estiman en US$ 200. La
o años.
ducción, 80% el segundo y el 100% los años restantes. Según la proyección se ha previsto que producirá 19.500 Kilogramos/año
ercado es de $7.50. El tercer año se prevé un ingreso por venta de cuyes de descarte a $5.000.
siguiente manera: sueldos y salarios $4.500 (MOD), alimento balanceado $4.000 (MPD); materiales $350 CIF, gastos generales
5%, en otras alternativas de comercialización, que corresponden al total de los gastos.
r 30 días, materia prima directa 30 días y efectivo mínimo 30 días.
res analizados en las jornadas académicas, la conveniencia de ejecutar el proyecto. (VAN; TIR, Período de Recuperación; B/C).
INGRESOS PVP (incluye IVA)

102,375.00 Precio de venta por cajita (sin IVA):
117,000.00
146,250.00
146,250.00
146,250.00
OS FIJOS
3 4 5
4,500.00 4,500.00 4,500.00
4,500.00 4,500.00 4,500.00
VARIABLES
3 4 5
4,000.00 4,000.00 4,000.00
350.00 350.00 350.00
4,350.00 4,350.00 4,350.00
MINISTRATIVOS
250.00 250.00 250.00
250.00 250.00 250.00
S DE VENTA
200.00 200.00 200.00
300.00 300.00 300.00
7,312.50 7,312.50 7,312.50
7,812.50 7,812.50 7,812.50
ULO DEPRECIACIÓN
DEPRECIACIÓN VALOR EN
PORCENTAJE DEPRECIACI
ACUMULADA LIBROS
ON ANUAL
9,000.00
0.10 1,520.00 7,600.00 7,600.00
0.20 3,540.00 17,700.00 -

5,060.00 25,300.00 7,600.00
3 4 5
19,500.00 19,500.00 19,500.00
0.21 0.21 0.21
4,000.00 4,000.00 4,000.00
328.77 328.77 328.77
ÓN
CAPITAL SALDO
33,704.11
5,537.16 28,166.95
6,082.57 22,084.38
6,681.70 15,402.68
7,339.85 8,062.83
8,062.83 0.00
SA DE DESCUENTO
COSTO P.P COSTO ESCUDWACC ESCUDO
15.00% 15.00% 3.00%
9.85% 6.53% 5.22% 3.32%
8.22%
LTADOS PROYECTADO
146,250.00 146,250.00 146,250.00
4,500.00 4,500.00 4,500.00
4,350.00 4,350.00 4,350.00
1,520.00 1,520.00 1,520.00
135,880.00 135,880.00 135,880.00
250.00 250.00 250.00
7,812.50 7,812.50 7,812.50
3,540.00 3,540.00 3,540.00

124,277.50 124,277.50 124,277.50
2,175.31 1,517.16 794.19
122,102.19 122,760.34 123,483.31
18,315.33 18,414.05 18,522.50
103,786.86 104,346.29 104,960.81
25,946.72 26,086.57 26,240.20
77,840.15 78,259.71 78,720.61
FLUJO DE CAJA
59,743.67 77,840.15 78,259.71 78,720.61
6,082.57 6,681.70 7,339.85 8,062.83
- - - -
$ 25,300.00 $ 25,300.00 $ 25,300.00 $ 25,300.00
32.88 65.75 - -
328.77
$ 7,600.00
78,928.22 96,392.69 96,219.86 103,886.55

78,928.22 96,392.69 96,219.86 103,886.55
1.17 1.27 1.37 1.48
67,387.85 76,044.54 70,139.61 69,973.34
ERIODO DE RECUPERACIÓN
2 3 4 5
67,387.85 76,044.54 70,139.61 69,973.34
131,640.01 207,684.56 277,824.17 347,797.51
1.52508789 1 AÑOS
0.52508789
6.3010546909 6 MESES
0.3010546909
9.0316407283 25 DÍAS
CIO - COSTO
146,250.00 146,250.00 146,250.00
115,377.16 106,609.15 98,507.46
4,500.00 4,500.00 4,500.00
4,350.00 4,350.00 4,350.00
250.00 250.00 250.00
7,812.50 7,812.50 7,812.50
2,175.31 1,517.16 794.19
19,087.81 18,429.66 17,706.69
15,058.44 13,434.33 11,926.43
POR CADA DÓLAR INVERTIDO, TIENE BENEFICIO $ 6,09
ÁLCULO DE TIR
67,387.85 76,044.54 70,139.61 69,973.34
n inicial ésta tendrá
un rendimiento del
an en US$ 200. La
9.500 Kilogramos/año
0 CIF, gastos generales
e Recuperación; B/C).
8.4
7.5
CASO 16
Un importante almacén comercial de la ciudad de Quito, con sucursales en varias ciudades del país y vent
despachos a domicilio dentro de la Región Sierra (La externalización de una empresa, es el entregar cierta
general, se le llama externalización de servicios). La idea es firmar un contrato por cinco años con una em
ofrece la casa comercial.
Una empresa de encomiendas ha estado en conversaciones con la tienda comercial y quiere evaluar la con
y se estima una demanda anual de 110 mil despachos. Para cubrir los despachos se requiere comprar 4 cam
respectivamente. Los camiones al igual que los furgones tienen una vida útil de 10 años.
En cuanto a los costos de operación, los principales costos fijos corresponden a remuneraciones de chofer
costos variables corresponden a combustibles, lubricantes y otros insumos, que llegarían a $39.500 anuale
Los técnicos de Automotores Continental consideran que, en términos normales de funcionamiento, al con
$24.000.
El costo de oportunidad de la empresa es de un 12%. Considere que no se requiere capital de trabajo. La i

4 años en cuotas anuales sobre saldos y con un interés del 10.85% anual
Determine la viabilidad del proyecto utilizando los indicadores: VAN, la TIR. Período de Recuperación y
Información General
Precio por despacho 5.99
Demanda Anual Estimada 110,000
Costo de Oportunidad 12%
Capital de Trabajo No requerido
Inversión Cantidad
Camiones 4
Furgones 2
Costos Fijos Valor

Remuneraciones Choferes y Personal de Despacho 29,000.00
Costos Variables Valor

Combustibles, Lubricantes y Otros Insumos 39,500.00
Gastos Fijos 5,250.00
Financiamiento de la Inversión %
Capital Propio 60%
Préstamo 40%
Plazo en años (Cuotas anuales sobre saldos) 4
ALMACÉN COMERCIAL "QUITO"

CONCEPTO
1
Ingresos 658,900.00
(-) Costos Variables -39,500.00
(-) Costos Fijos -29,000.00
(-) Depreciación -20,000.00
(-) Amortización 0.00
(=) Utilidad Bruta 570,400.00
(-) Gastos Administrativos -5,250.00
(-) Gastos de Ventas 0.00
(-) Gastos Pre Operativos 0.00
(-) Depreciación 0.00
(=) Utilidad Operativa 565,150.00
(+) Ingresos no operativos 0.00
(-) Gastos no operativos -8,680.00
(=) BAIT 556,470.00
(-) 15% PT -83,470.50
(=) BAI 472,999.50
(-) 25% IR -118,249.88
(=) Utilidad Neta 354,749.63
ANEXO DE INGRE
Años Cantidad Precio
1 110,000.00 5.99
2 110,000.00 5.99
3 110,000.00 5.99
4 110,000.00 5.99
5 110,000.00 5.99
ANEXO DE COSTOS VARIABLES S
Año 1
Combustibles, Lubricantes y Otros Insumos $ 39,500.00
Total de Costos Variables sin impuestos $ 39,500.00
ANEXO DE COSTOS FIJOS SIN I
Año 1
Remuneraciones Choferes y Personal de Despacho $ 29,000.00
Total de Costos Fijos sin impuestos $ 29,000.00
ANEXO DE COSTOS VARIABLES CO
Año 1
Materia Prima-Alimento Balanceado $ 44,240.00
Total de Costos Variables con impuestos $ 44,240.00
ANEXO DE GASTOS SIN IM
Año 1
Gastos Fijos $ 5,250.00
Total Gastos Administrativos $ 5,250.00
ANEXO DE GASTOS CON IM
Año 1
Gastos Fijos $ 5,880.00
Total Gastos Administrativos $ 5,880.00
ANEXO DE INVER
1. ACTIVOS TANGIBLES
TABLA DE DEPRECIAC
Descripción Valor
Camiones 142,000.00
Furgones 58,000.00
Total 200,000.00
2. ACTIVOS INTANGIBLES
Concepto Valor
- 0.00
3.1.-Rotación de Inventarios
Concepto Rotación
MPD -
Subtotal rotación de inventarios -
3.2. Rotación de Cartera
Concepto Rotación
Cuentas por Cobrar -
Subtotal rotación de cartera -
3.3. Efectivo Mínimo
Concepto Rotación
Efectivo Mínimo -
Subtotal rotación de efectivo mínimo -
Total Capital de Trabajo -
Total Inversión Inicial 200,000.00
Financiamiento de la Inversión Inicial

60% Capital propio 120,000.00
40% Crédito 80,000.00
Tabla de Amortización Provisional del Crédito
Datos
Préstamo 80,000.00
Interés 10.85%
Plazo 4
Años Cuota Fija

0
1 $ 25,703.57
2 $ 25,703.57
3 $ 25,703.57
4 $ 25,703.57
FLUJO DE CAJA
AÑOS 0
UTILIDAD NETA
+ Depreciaciones
- Inversión Inicial (200,000.00)
- Reinversiones
= TOTAL FLUJO DE CAJA (200,000.00)
= TOTAL FLUJO DE CAJA DESCONTADO (200,000.00)
VAN 1,230,285.89
TIR 178%
PERÍODO DE RECUPERACIÓN 8 meses 9 dias
RELACIÓN B/C 8.37
CÁLCULO DEL WACC
FUENTES VALOR
Créditos 80,000.00
Aportes 120,000.00
TOTAL 200,000.00
AÑOS 1
Ingresos 658,900.00
Ingresos Descontados 599,181.12
∑ DE INGRESOS DESCONTADOS 2,499,872.50
COSTOS Y GASTOS
Costos Fijos 29,000.00
Costos Variables 39,500.00
Gastos Administrativos 5,250.00
Gastos de Ventas 0.00
Gastos No Operativos 8,680.00
∑ COSTOS Y GASTOS 82,430.00
COSTOS Y GASTOS DESCONTADOS 74,959.02
RELACIÓN BENEFICIO / COSTO 8.37
FLUJO DE CAJA
AÑOS
DESCONTADO
a 0
1 325,303.83
2 295,266.49
3 267,947.11
4 243,099.31
5 298,669.16
0 0.6265192
Años 0
Meses 7.52
-0.48
Días -14.45
CASO 16
es en varias ciudades del país y ventas a través de Internet, está evaluando la posibilidad de externalizar el servicio de
de una empresa, es el entregar ciertas actividades propias de ésta, a otra empresa especializada en el tema. Por lo
contrato por cinco años con una empresa de correos que asegure una calidad de servicio acorde a la que actualmente
da comercial y quiere evaluar la conveniencia de entrar en este negocio. El precio convenido es de $5.99 por despacho
despachos se requiere comprar 4 camiones y 2 furgones, que representan una inversión total de $142.000 y $ 58.000,
ida útil de 10 años.
sponden a remuneraciones de choferes y personal de despacho, que alcanzarían a $29.000 anuales. Por su parte, los
umos, que llegarían a $39.500 anuales. En cuanto a los gastos fijos se estiman en 5.250 dólares anuales.
s normales de funcionamiento, al concluir el quinto año los camiones podrían venderse en $28.400 y los furgones en
o se requiere capital de trabajo. La inversión será financiada en un 60% con capital propio y el 40% con un préstamo a
ual
la TIR. Período de Recuperación y la relación Beneficio/Costo
DATOS GENERALES
despachos
Valor Unitario Valor Total Vida útil Precio de Venta al 5 año

35,500.00 142,000.00 10 28,400.00
29,000.00 58,000.00 10 24,000.00
anuales
anuales
anuales
COMERCIAL "QUITO"
DO DE RESULTADOS
E DICIEMBRE DE 2018
AÑOS
2 3 4 5
658,900.00 658,900.00 658,900.00 658,900.00
-39,500.00 -39,500.00 -39,500.00 -39,500.00
-29,000.00 -29,000.00 -29,000.00 -29,000.00
-20,000.00 -20,000.00 -20,000.00 -20,000.00
0.00 0.00 0.00 0.00
570,400.00 570,400.00 570,400.00 570,400.00
-5,250.00 -5,250.00 -5,250.00 -5,250.00
0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00
565,150.00 565,150.00 565,150.00 565,150.00
0.00 0.00 0.00 0.00
-6,832.94 -4,785.48 -2,515.87 0.00
558,317.06 560,364.52 562,634.13 565,150.00
-83,747.56 -84,054.68 -84,395.12 -84,772.50
474,569.50 476,309.84 478,239.01 480,377.50
-118,642.37 -119,077.46 -119,559.75 -120,094.38
355,927.12 357,232.38 358,679.26 360,283.13
ANEXO DE INGRESOS
PRESUPUESTO DE INGRESOS CON IMPUESTOS

Total Ingresos Años Cantidad
658,900.00 1 70,000.00
658,900.00 2 73,500.00
658,900.00 3 77,175.00
658,900.00 4 81,033.00
658,900.00 5 85,084.00
O DE COSTOS VARIABLES SIN IMPUESTOS
2 3 4 5
$ 39,500.00 $ 39,500.00 $ 39,500.00 $ 39,500.00
$ 39,500.00 $ 39,500.00 $ 39,500.00 $ 39,500.00
ANEXO DE COSTOS FIJOS SIN IMPUESTOS
2 3 4 5
$ 29,000.00 $ 29,000.00 $ 29,000.00 $ 29,000.00
$ 29,000.00 $ 29,000.00 $ 29,000.00 $ 29,000.00
EXO DE COSTOS VARIABLES CON IMPUESTOS
2 3 4 5
$ 44,240.00 $ 44,240.00 $ 44,240.00 $ 44,240.00
$ 44,240.00 $ 44,240.00 $ 44,240.00 $ 44,240.00
ANEXO DE GASTOS SIN IMPUESTOS
2 3 4 5
$ 5,250.00 $ 5,250.00 $ 5,250.00 $ 5,250.00
$ 5,250.00 $ 5,250.00 $ 5,250.00 $ 5,250.00
ANEXO DE GASTOS CON IMPUESTOS
2 3 4 5
$ 5,880.00 $ 5,880.00 $ 5,880.00 $ 5,880.00
$ 5,880.00 $ 5,880.00 $ 5,880.00 $ 5,880.00

Depreciación Depreciación
Vida Útil Saldo por liquidar
Anual Acumulada
10 14,200.00 71,000.00 71,000.00
10 5,800.00 29,000.00 29,000.00
20,000.00 100,000.00 100,000.00
120,000.00
80,000.00
200,000.00
n Provisional del Crédito
Efectivo Anual
años
Amortización del
Interés Saldo
Principal
$ 80,000.00
8,680.00 $ 17,023.57 $ 62,976.43
6,832.94 $ 18,870.63 $ 44,105.80
4,785.48 $ 20,918.09 $ 23,187.71
2,515.87 $ 23,187.71 $ -
FLUJO DE CAJA
1 2 3 4
354,749.63 355,927.12 357,232.38 358,679.26
(17,023.57) (18,870.63) (20,918.09) (23,187.71)
0.00 0.00 0.00 0.00
20,000.00 20,000.00 20,000.00 20,000.00
0.00 0.00 0.00
0.00
357,726.05 357,056.49 356,314.29 355,491.55
325,303.83 295,266.49 267,947.11 243,099.31
1,430,285.89
CÁLCULO DEL WACC
PONDERACIÓN COSTO ESCUDO COSTO-ESCUDO

40% 10.85% 3.93% 6.92%
60% 12% 12%
100%
LACIÓN BENEFICIO-COSTO
2 3 4 5
658,900.00 658,900.00 658,900.00 658,900.00
544,874.81 495,490.51 450,582.11 409,743.96
29,000.00 29,000.00 29,000.00 29,000.00

39,500.00 39,500.00 39,500.00 39,500.00
5,250.00 5,250.00 5,250.00 5,250.00
0.00 0.00 0.00 0.00
6,832.94 4,785.48 2,515.87 0.00
80,582.94 78,535.48 76,265.87 73,750.00
66,637.75 59,058.41 52,153.64 45,862.22
POR CADA DÓLAR, TIENE UN BENEFICIO 7,37
ERIODO DE RECUPERACIÓN
FLUJO DE CAJA
DESCONTADO 𝑷𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐 𝒅𝒆 𝑹𝒆𝒄𝒖𝒑𝒆𝒓𝒂𝒄𝒊ó�=𝑎+((𝑏−𝑐))/�
ACUMULADO

888,517.43 d Inversión Inicial
1,131,616.74
1,430,285.89
ad de externalizar el servicio de
cializada en el tema. Por lo
cio acorde a la que actualmente
venido es de $5.99 por despacho

n total de $142.000 y $ 58.000,
000 anuales. Por su parte, los

0 dólares anuales.
e en $28.400 y los furgones en
opio y el 40% con un préstamo a
ES
INGRESOS CON IMPUESTOS
Precio Total Ingresos
6.71 469,616.00
6.71 493,096.80
6.71 517,751.64
6.71 543,634.19
6.71 570,811.54
5
360,283.13
0.00
0.00
20,000.00
0.00
0.00
100,000.00
0.00
480,283.13
298,669.16
ESCUDO FISCAL
WACC UTILIDAD ANTES DE IR 85%
2.77% 25% IR 21%
7.20% TOTAL 64%
9.97%
10,85%*36,25% 3.93%
10,85%-3,93% 6.92%
𝒆𝒓𝒂𝒄𝒊ó�=𝑎+((𝑏−𝑐))/�
cha
caja descontado bajo la flecha
caja descontado sobre la flecha
CASO 17
Se le solicita evaluar un proyecto para instalar, en el sector de Carapungo, un local de McDonald's, cadena nort
franquicias para operar a nivel internacional. Las estimaciones de demanda indican ventas anuales de 42.000 “c
centavos de dólar desde el año 2 en adelante. El costo unitario es de $1.87 por combo, que se incrementará igua
sueldos, arriendo y servicios varios los que ascienden a $2.600 mensuales. Para poder operar es necesario inver
expira. Esta franquicia es amortizable en tres años. Se requerirá además comprar equipos por un monto de $17.
capital de trabajo de $5.000, el mismo que se obtuvo como resultado de aplicar el Modelo de Cantidad Fija de P
entrega de unidades por parte de los proveedores. No se requiere efectivo mínimo ni respaldo para cartera, toda
Su proyecto tiene acceso a endeudamiento con una tasa de interés del 12.7% anual. El costo de capital del inver
inversión inicial, a tres años, pagadero anualmente sobre saldos y capital del inversionista la diferencia
Determine la viabilidad del proyecto utilizando los indicadores el VAN, la TIR. Período de Recuperación y la r
DATOS DE ENTRADA
Información General
Ventas Anuales 42,000
Precio Venta Unitario 4.97
Incremento desde año 2 0.02
Costos Variables Valor

Costo Unitario 1.87
Incremento desde año 2 0.02
Año 1 1.87
Año 2 1.89
Año 3 1.91
Año 4 1.93
Año 5 1.95
Costos Fijos Valor

Sueldos, Arriendos y Serv. Básicos 2,600.00
Activos Intangibles Valor

Franquicia 6,200.00
Duración 5
Amortizable a: 3
Activos Fijos Valor

Equipos 17,000.00
Vida Útil 10
Capital de Trabajo 5,000.00

Efectivo Minimo No requerido
Respaldo de Cartera No requerido
Financiamiento
Préstamo 48%
Tasa de Interés 12.70%
Capital del Inversionista 52%
Costo de Inversión 14%
Plazo 3
ESTADO DE RESULTADO
AÑ
CONCEPTO
1
Ingresos 208,740.00
(-) Costos Variables -78,540.00
(-) Costos Fijos -31,200.00
(-) Depreciación -1,700.00
(-) Amortización -2,066.67
(=) Utilidad Bruta 95,233.33
(-) Gastos Administrativos 0.00
(-) Gastos de Ventas 0.00
(-) Gastos Pre Operativos 0.00
(-) Depreciación 0.00
(=) Utilidad Operativa 95,233.33
(+) Ingresos no operativos 0.00
(-) Gastos no operativos -1,719.07
(=) BAIT 93,514.26
(-) 15% PT 14,027.14
(=) BAI 79,487.12
(-) 25% IR 19,871.78
(=) Utilidad Neta 59,615.34
ANEXO DE INGRESOS
Años Cantidad
1 42,000.00
2 42,000.00
3 42,000.00
4 42,000.00
5 42,000.00

Años Cantidad
1 42,000.00
2 42,000.00
3 42,000.00
4 42,000.00
5 42,000.00
ANEXO DE COSTOS
ANEXO DE COST
Combos
Años Cantidad
1 42,000.00
2 42,000.00
3 42,000.00
4 42,000.00
5 42,000.00
ANEXO D
Año 1
Sueldos, Arriendos y Serv. Básicos $ 31,200.00
Total de Costos Fijos sin impuestos $ 31,200.00
ANEXO DE
COMBOS
Años Cantidad
1 42,000.00
2 42,000.00
3 42,000.00
4 42,000.00
5 42,000.00
AN
1. ACTIVOS TANGIBLES
Descripción Valor
Equipos 17,000.00
Total 17,000.00
Concepto Valor
Franquicia $ 6,200.00
Total Capital de Trabajo 5,000.00


48% Crédito 13,536.00
52% Aporte Propio 14,664.00
Datos
Préstamo 13,536.00
Interés 12.70%
Plazo 3
Años Cuota Fija

0
1 $ 5,703.61
2 5,703.61
3 5,703.61
FLUJO DE CAJA
AÑOS 0
UTILIDAD NETA
+ Depreciaciones
- Inversión Inicial (28,200.00)
- Reinversiones
= TOTAL FLUJO DE CAJA (28,200.00)
TOTAL FLUJO DE CAJA ACUMULADO
= TOTAL FLUJO DE CAJA DESCONTADO (28,200.00)
VAN 203,319.00
TIR 210%
PERÍODO DE RECUPERACIÓN 11 meses 13 días
RELACIÓN B/C 1.86
CÁLCULO DEL WACC
WACC: Costo Promedio Ponderado del
FUENTES VALOR
Créditos 13,536.00
Aportes 14,664.00
TOTAL 28,200.00
AÑOS 1
Ingresos 208,740.00
Ingresos Descontados 187,772.90
∑ DE INGRESOS DESCONTADOS 773,798.79
COSTOS Y GASTOS
Costos Fijos 31,200.00
Costos Variables 78,540.00
Gastos Administrativos 0.00
Gastos de Ventas 0.00
Gastos No Operativos 1,719.07
∑ COSTOS Y GASTOS 111,459.07
COSTOS Y GASTOS DESCONTADOS 100,263.45
FLUJO DE CAJA
AÑOS
DESCONTADO
a 0
1 53,431.23
2 47,915.84
3 42,952.40
4 41,729.61
5 45,489.92
0 0.8947244
Años 0
Meses 10.7366933102
-0.2633066898
Días -7.8992006939
CASO 17
n local de McDonald's, cadena norteamericana de comida rápida orientada a la venta de hamburguesas, y que ofrece
indican ventas anuales de 42.000 “combos” por año, a un precio promedio de $4.97 cada combo, el que se incrementará 2
or combo, que se incrementará igualmente 2 centavos de dólar desde el año 2 en adelante. Los costos fijos están dados por
Para poder operar es necesario invertir $6.200 para comprar una franquicia de MacBurger que dura 5 años, al cabo del cual
mprar equipos por un monto de $17.000, los que se deprecian linealmente en un período de 10 años. El proyecto requiere un
car el Modelo de Cantidad Fija de Pedido durante el tiempo de producción, dado que se ajusta a las nuevas modalidades de
ínimo ni respaldo para cartera, toda vez que las ventas son al contado.
% anual. El costo de capital del inversionista apropiado para este proyecto es del 14.00 %. El préstamo equivales al 48% de la
l inversionista la diferencia
TIR. Período de Recuperación y la relación Beneficio/Costo
TOS DE ENTRADA
combos/año
mensuales
años
años
años
AÑOS
2 3 4 5
209,580.00 210,420.00 211,260.00 212,100.00
-79,380.00 -80,220.00 -81,060.00 -81,900.00
-31,200.00 -31,200.00 -31,200.00 -31,200.00
-1,700.00 -1,700.00 -1,700.00 -1,700.00
-2,066.67 -2,066.67 0.00 0.00
95,233.33 95,233.33 97,300.00 97,300.00
0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00
95,233.33 95,233.33 97,300.00 97,300.00
0.00 0.00 0.00 0.00
-1,213.04 -642.73 0.00 0.00
94,020.30 94,590.60 97,300.00 97,300.00
14,103.04 14,188.59 14,595.00 14,595.00
79,917.25 80,402.01 82,705.00 82,705.00
19,979.31 20,100.50 20,676.25 20,676.25
59,937.94 60,301.51 62,028.75 62,028.75
EXO DE INGRESOS
GRESOS
4.97 208,740.00
4.99 209,580.00
5.01 210,420.00
5.03 211,260.00
5.05 212,100.00
CON IMPUESTOS
5.57 233,788.80
5.59 234,729.60
5.61 240,670.40
5.63 236,611.20
5.66 237,552.00
ANEXO DE COSTOS
ANEXO DE COSTOS VARIABLES SIN IMPUESTOS
Costo Costo Total

1.87 78,540.00
1.89 79,380.00
1.91 80,220.00
1.93 81,060.00
1.95 81,900.00
ANEXO DE COSTOS FIJOS SIN IMPUESTOS

2 3 4 5
$ 31,200.00 $ 31,200.00 $ 31,200.00 $ 31,200.00
$ 31,200.00 $ 31,200.00 $ 31,200.00 $ 31,200.00
ANEXO DE COSTOS VARIABLES CON IMPUESTOS
Costo Costo Total

2.09 87,964.80
2.12 88,905.60
2.14 89,846.40
2.16 90,787.20
2.18 91,728.00
Depreciación Depreciación Saldo por
Vida Útil % de Depreciación
Anual Acumulada liquidar
10 10% 1,700.00 8,500.00 8,500.00
1,700.00 8,500.00 8,500.00
Duración (Años) Amortizable en: Amort. Anual Amort. Acumulada Saldo

5 3 $ 2,066.67 $ 6,200.00 $ 0.00
-
al
13,536.00
14,664.00
28,200.00
Provisional del Crédito
Anual
años
Amortización del
Interés Saldo
Principal
13,536.00
1,719.07 3,984.54 9,551.46
1,213.04 4,490.58 5,060.88
642.73 5,060.88 -
FLUJO DE CAJA
1 2 3 4 5
59,615.34 59,937.94 60,301.51 62,028.75 62,028.75
(3,984.54) (4,490.58) (5,060.88) 0.00 0.00
2,066.67 2,066.67 2,066.67 0.00 0.00
1,700.00 1,700.00 1,700.00 1,700.00 1,700.00
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
5,000.00
8,500.00
0.00
59,397.47 59,214.03 59,007.29 63,728.75 77,228.75

59,397.47 118,611.50 177,618.79 241,347.54 318,576.29
53,431.23 47,915.84 42,952.40 41,729.61 45,489.92
231,519.00
CÁLCULO DEL WACC
: Costo Promedio Ponderado del Capital
PONDERACIÓN COSTO ESCUDO COSTO-ESCUDO WACC

48% 12.70% 4.60% 8.10% 3.89%
52% 14% 14% 7.28%
100% 11.17%
IÓN BENEFICIO-COSTO
2 3 4 5
209,580.00 210,420.00 211,260.00 212,100.00
169,591.59 153,168.24 138,333.14 124,932.91
31,200.00 31,200.00 31,200.00 31,200.00

79,380.00 80,220.00 81,060.00 81,900.00
0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00
1,213.04 642.73 0.00 0.00
111,793.04 112,062.73 112,260.00 113,100.00
90,462.63 81,572.34 73,507.90 66,619.11
POR CADA DÓLAR, TIENE UN BENEFICIO 0,88 CENTAVOS
DO DE RECUPERACIÓN
FLUJO DE CAJA
DESCONTADO 𝑷𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐 𝒅𝒆 𝑹𝒆𝒄𝒖𝒑𝒆𝒓𝒂𝒄𝒊ó�=𝑎+((𝑏−𝑐))/�
ACUMULADO

144,299.47 d Inversión Inicial
186,029.08
231,519.00
urguesas, y que ofrece
bo, el que se incrementará 2
costos fijos están dados por
dura 5 años, al cabo del cual
años. El proyecto requiere un
a las nuevas modalidades de
éstamo equivales al 48% de la

ESCUDO FISCAL
25% IR 21%
TOTAL 64%

12,70%*36,25% 4.60%
12,70%-4,60% 8.10%
ontado bajo la flecha
ontado sobre la flecha
Un inversionista está pensando en desarrollar un nuevo negocio, que tiene los siguientes antecedentes:
De acuerdo a un estudio de mercado realizado, el producto puede alcanzar ventas de 10.500 unidades al año, po
evaluación del proyecto manteniéndose el precio.
Para producir 12.000 unidades anuales se debe invertir en una máquina que tiene un valor de mercado de 45.00
La máquina, puede producir las unidades anuales a un costo de 1,55 dólares por unidad, pero además, debe gast
La máquina tiene una vida útil de 10 años, sin embargo como se mantendrá en buen estado es posible venderla
El sistema de venta funciona en base a un equipo de personas, quienes reciben como pago un 2% de las ventas
El capital de trabajo corresponde a 45 días de la materia prima. Las ventas son al contado lo que permite cubrir
La tasa de descuento relevante del inversionista es de 13%. Si recurre a deuda, ésta se pagará en cuatro años, so
Analice la conveniencia del proyecto (VAN, TIR, PR,B/C) si éste se financia con el 60% de aporte de los socio
INVERSIÓN
Activo Fijo $ 45,000.00 10 Años
Activos Intangibles $ -
FINANCIAMIENTO
Inversión Inicial $ 47,006.51
Capital Propio 60%
Costos de Oportunidad 13%
4 Años $ 18,803
Tasas de Interes Anual 11.35%
Volumen de Ventas $ 10,500.00

Incremento al tercer Año $ 500.00
Precio de Venta Unitario $ 4.50
Costo Unitario $ 1.55
Incremento $ 0.02
Mantenimiento Anual $ 900.00
Gasto de Venta $ 9,800.00 Anual
Comisiones 2% Ventas
ESTADO DE
AL 31 DE DIC
AÑOS
CONCEPTO
1 2
Ingresos $ 47,250.00 $ 47,250.00
(-) Costos Fijos $ (900.00) $ (900.00)
(-) Costos Variables $ (16,275.00) $ (16,275.00)
(-) Depreciación $ (4,500.00) $ (4,500.00)
(=) UTILIDAD BRUTA $ 25,575.00 $ 25,575.00
(-) Gastos de Venta $ (10,745.00) $ (10,745.00)
(-) Gasto pre operativos $ - $ -
(-) Gastos no operativos $ 2,134.10 $ 1,683.29
(=) BAIT $ 12,695.90 $ 13,146.71
(-) 15% Trabajadores $ 1,904.39 $ 1,972.01
(=) BAI $ 10,791.52 $ 11,174.70
(=) UTILIDAD NETA $ 8,093.64 $ 8,381.03
PRESUPUESTO DE INGRESOS SIN IMPUESTOS

AÑO CANTIDAD PRECIO
1 10500 $ 4.50
2 10500 $ 4.50
3 11000 $ 4.50
4 11500 $ 4.50
5 12000 $ 4.50
TOTAL

1 10500 $ 5.04
2 10500 $ 5.04
3 11000 $ 5.04
4 11500 $ 5.04
5 12000 $ 5.04
TOTAL
ANE

AÑOS CANTIDAD COST. UNIT.
1 10,500 $ 1.55
2 10,500 $ 1.55
3 11,000 $ 1.55
4 11,500 $ 1.55
5 12,000 $ 1.55
TOTAL COSTOS
GASTOS DE VENTAS
AÑOS TOTAL GASTOS
1 $ 10,745.00
2 $ 10,745.00
3 $ 10,790.00
4 $ 10,835.00
5 $ 10,880.00
TOTAL GASTOS $ 53,995.00
ANEX
Descripción Valor Vida Útil
Equipo $ 45,000.00 10
TOTAL $ 45,000.00
Concepto Rotación
Materia prima $ 2,006.51
Subtotal rotación de inventarios $ 2,006.51
Materia Prima
1 $ 16,275.00 $ 2,006.51
2 $ 16,275.00 $ 2,006.51
3 $ 17,050.00 $ 2,102.05
4 $ 17,825.00 $ 2,197.60
5 $ 18,600.00 $ 2,293.15
Cálculo de la variación inicial del K Trabajo
Concepto Año 1 Año 2

Materia prima 2,006.51 2,006.51
Rotación de Cartera - -
Efectivo Mínimo - -
Subtotal rotación de inventarios 2,006.51 2,006.51
Variación del K Trabajo -
Tasa de Interes Anual CFN

Costo de oportunidad INVERSIONISTAS
TOTAL
Datos
Préstamo $ 18,802.60
Interes 11.35%
Plazo 4
0
1 $ 6,105.92 $ 2,134.10
2 $ 6,105.92 $ 1,683.29
3 $ 6,105.92 $ 1,181.32
4 $ 6,105.92 $ 622.38
AÑOS 0 1
Utilidad Neta $ 8,093.64
(-) Amortizacion del Capital $ (3,971.83)
(+) Depreciacion $ 4,500.00
(+) Amortizacion del Intangible $ -
(-) Variacion marginal del Capital $ -
(+) Liquidacion de capital de trabajo $ -
(+) Liquidacion de Tangibles $ -
(+) Liquidadion de Intangibles $ -
(-) Inversión Inicial (47,006.51)
(-) Reinversiones
= TOTAL FLUJO DE CAJA $ (47,006.51) $ 8,621.81
TOTAL FLUJO DE CAJA ACUMULADO $ 8,621.81
= TOTAL FLUJO DE CAJA DESCONTADO $ (47,006.51) 7,788.85
VAN 5,819.16
TIR 14%
PERÍODO DE RECUPERACIÓN 4 años 11 meses 26 días
RELACIÓN B/C 1.65

Préstamo CFN $ 18,802.60 40.00%
Aporte Socios $ 28,203.90 60.00%
$ 47,006.51 100%
RELACI
AÑO 1 AÑO 2
Ingresos $ 47,250.00 $ 47,250.00
∑ INGRESOS DESCONTADOS $ 184,700.09
Costos y Gastos
Costos Fijos $ 900.00 $ 900.00
Gastos Variables $ 16,275.00 $ 16,275.00
Gasto de Ventas $ 10,745.00 $ 10,745.00
Gastos no Operativos $ 2,134.10 $ 1,683.29
∑ COSTOS Y GASTOS $ 30,054.10 $ 29,603.29
Costos y Gastos descontados $ 27,150.55 $ 24,159.61
∑ COSTOS Y GASTOS DSCTS $ 111,752.23
RELACIÓN BENEFICIO COSTOS ###
PE
Año
0
1
2
3
a 4
5
Años
Meses
Días
CASO 18
e los siguientes antecedentes:
ar ventas de 10.500 unidades al año, por un precio de 4.50 dólares cada una. Al tercer año las ventas aumentan en 500 unidades a
ue tiene un valor de mercado de 45.000 dólares

res por unidad, pero además, debe gastar anualmente en mantenimiento 900 dólares de lo contrario los rendimientos pueden baja
drá en buen estado es posible venderla en el año 5 a un 15% del valor de adquisición.
ciben como pago un 2% de las ventas anuales además de una remuneración fija de 9.800 dólares anual.
as son al contado lo que permite cubrir el efectivo mínimo.
deuda, ésta se pagará en cuatro años, sobre saldos y al 11.35%
ncia con el 60% de aporte de los socios.
DATOS DE ENTRADA
AÑOS
3 4 5
$ 49,500.00 $ 51,750.00 $ 54,000.00
$ (900.00) $ (900.00) $ (900.00)
$ (17,050.00) $ (17,825.00) $ (18,600.00)
$ (4,500.00) $ (4,500.00) $ (4,500.00)
$ 27,050.00 $ 28,525.00 $ 30,000.00
$ (10,790.00) $ (10,835.00) $ (10,880.00)
$ - $ - $ -
$ 16,260.00 $ 17,690.00 $ 19,120.00
$ 1,181.32 $ 622.38 $ -
$ 15,078.68 $ 17,067.62 $ 19,120.00
$ 2,261.80 $ 2,560.14 $ 2,868.00
$ 12,816.87 $ 14,507.48 $ 16,252.00
$ 3,204.22 $ 3,626.87 $ 4,063.00
$ 9,612.66 $ 10,880.61 $ 12,189.00
ANEXO DE INGRESOS
ESTOS
TOTAL VENTAS
$ 47,250.00
$ 47,250.00
$ 49,500.00
$ 51,750.00
$ 54,000.00
$ 249,750.00
ESTOS
TOTAL VENTAS
$ 52,920.00
$ 52,920.00
$ 55,440.00
$ 57,960.00
$ 60,480.00
$ 279,720.00
ANEXO DE COSTOS Y GASTOS
S
TOTAL COSTOS
$ 16,275.00
$ 16,275.00
$ 17,050.00
$ 17,825.00
$ 18,600.00
$ 86,025.00
DE DEPRECIACIÓN
Depreciación Saldo por
% de Depreciación Depreciación Anual
Acumulada liquidar
10% $ 4,500.00 $ 22,500.00 $ 22,500.00
$ 4,500.00 $ 22,500.00
inicial del K Trabajo
Año 3 Año 4 Año 5

2,102.05 2,197.60 2,293.15
- - -
- - -
2,102.05 2,197.60 2,293.15
95.55 95.55 95.55
a Inversión Inicial
$ 18,802.60 11.35% 40.00%

$ 28,203.90 13.00% 60.00%
$ 47,006.51 100%
al del Crédito
Amortización del
Saldo
Principal
$ 18,802.60
$ 3,971.83 $ 14,830.77
$ 4,422.63 $ 10,408.14
$ 4,924.60 $ 5,483.54
$ 5,483.54 $ -
FLUJO DE CAJA
2 3 4 5
$ 8,381.03 $ 9,612.66 $ 10,880.61 $ 12,189.00
$ (4,422.63) $ (4,924.60) $ (5,483.54) $ -
$ 4,500.00 $ 4,500.00 $ 4,500.00 $ 4,500.00
$ - $ - $ - $ -
$ - $ (95.55) $ (95.55) $ (95.55)
$ - $ - $ - $ 2,293.15
$ - $ - $ - $ 22,500.00
$ - $ - $ - $ -
$ 8,458.39 $ 9,092.51 $ 9,801.52 $ 41,386.60

$ 17,080.20 $ 26,172.71 $ 35,974.23 $ 77,360.83
13,939.36 19,296.28 23,960.24 46,547.44
CÁLCULO DEL WACC
Costo con Ponderación *

Costo Escudo
Escudo Cos escudo
11.35% 4.11% 7.24% 2.89%
13.00% 60.00% 13.00% 7.80%
WACC 10.69%
RELACIÓN BENEFICIO COSTO

$ 49,500.00 $ 51,750.00 $ 54,000.00
$ 36,494.72 $ 34,467.53 $ 32,491.40
$ 900.00 $ 900.00 $ 900.00

$ 17,050.00 $ 17,825.00 $ 18,600.00
$ 10,790.00 $ 10,835.00 $ 10,880.00
$ 1,181.32 $ 622.38 $ -
$ 29,921.32 $ 30,182.38 $ 30,380.00
$ 22,060.01 $ 20,102.65 $ 18,279.42
Flujo de caja Fujo de Caja 𝑷𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐 𝒅𝒆 𝑹𝒆𝒄𝒖𝒑𝒆𝒓𝒂𝒄𝒊ó�=𝑎+((𝑏−𝑐))/�

Descontado Descontado Acum.
$ 47,006.51 d
$ 7,788.85 $ 7,788.85
$ 13,939.36 $ 21,728.21 a Año sobre la flecha
$ 19,296.28 $ 41,024.49 b Valor de flujo de caja descontado bajo la
$ 23,960.24 $ 64,984.74 c c Valor de flujo de caja descontado sobre l
$ 46,547.44 $ 111,532.18 b d Inversión Inicial
0.9902340
4
11.8828081387
0.8828081387
26.4842441616
las ventas aumentan en 500 unidades al año y se conservan así durante el horizonte de
contrario los rendimientos pueden bajar dramáticamente.
dólares anual.
ESCUDO FISCAL

25% IR 21%
TOTAL 64%
11,35%*36,25% 4.11%
11,35%-4,11% 7.24%
𝒅𝒆 𝑹𝒆𝒄𝒖𝒑𝒆𝒓𝒂𝒄𝒊ó�=𝑎+((𝑏−𝑐))/�
ño sobre la flecha
alor de flujo de caja descontado bajo la flecha
alor de flujo de caja descontado sobre la flecha
versión Inicial
C
Un empresario está considerando la posibilidad de invertir en una planta de malteo de cebada en la ciudad
inversión en activos fijos fue estimada por los técnicos en US$ 7.700.000 y se descompone en:
Terrenos
Obras Civiles
Silos
Máquinas y Equipos
Por las características del proceso de producción de malta, se requiere 1,25 toneladas de cebada maltera por
la empresa son de US$ 1,3 millones al año.
De acuerdo a los estudios de mercado realizados por los asesores del inversionista, puede comprarse la ceba
el precio de venta esperado será de US$ 540 la tonelada de malta y, que las ventas serán de 20.000, 35.000,
Debido a que la empresa debe comprar en sólo tres meses (enero, febrero y marzo) toda la cebada que va a n
después de efectuada la entrega del producto, se ha estimado que el capital de trabajo requerido por el proye
Para financiar la inversión, se puede acceder a un crédito en la CFN por el 45% de la inversión inicial con u
El inversionista tiene su riqueza actual invertida en bonos de largo plazo, que le dan una rentabilidad anual d
B/C, PR
DATOS DE
Terreno $ 80,000.00
Obras Civiles $ 870,000.00 40 Años
Silos $ 1,850,000.00 20 Años
Maquinas y Equipos $ 4,900,000.00 10 Años
Capital de Trabajo $ 5,000,000.00
INVERSIÓN INICIAL
Activos Fijos $ 7,700,000.00
Capital de Trabajo $ 5,000,000.00
Total Inversión Inicial $ 12,700,000.00
FINANCIAMIENTO
Inversión Inicial $ 12,700,000.00

Capital Propio 55%
Costos de oportunidad 12%
Credito CFN $ 5,715,000.00
Tasa de Interes Anual 9.80%
ESTADO DE R
AL 31 DE DICIE
AÑOS
CONCEPTO
1 2
Ingresos $ 10,800,000.00 $ 18,900,000.00
(-) Costos Fijos $ 1,003,000.00 $ 1,003,000.00
(-) Depreciación $ 604,250.00 $ 604,250.00
(-) UTILIDAD BRUTA $ 9,192,750.00 $ 17,292,750.00
(-) Gasto Preoperativo $ - $ -
(-) Producción $ 520,000.00 $ 910,000.00
(-) Insumos $ 2,500,000.00 $ 4,375,000.00
(=) UTILIDAD OPERATIVA $ 6,172,750.00 $ 12,007,750.00
(=) BAIT $ 5,612,680.00 $ 11,539,784.08
(-) 15% Trabajadores $ 841,902.00 $ 1,730,967.61
(=) BAI $ 4,770,778.00 $ 9,808,816.47
(-) 25% Impuesto a la Renta $ 1,192,694.50 $ 2,452,204.12
(=) UTILIDAD NETA $ 3,578,083.50 $ 7,356,612.35
ANEXO DE

1 20000 540
2 35000 540
3 45000 540
4 50000 540
5 50000 540
TOTAL
ANEXO DE
COSTO FIJOS
AÑOS TOTAL COSTOS
1 $ 1,003,000.00
2 $ 1,003,000.00
3 $ 1,003,000.00
4 $ 1,003,000.00
5 $ 1,003,000.00
TOTAL COSTOS $ 5,015,000.00
ANEXO DE INVERSIÓN INI
Concepto Valor Vida Útil

Terrenos $ 80,000.00
Obras Civiles $ 870,000.00 40
Silos $ 1,850,000.00 20
Maquinaria y Equipos $ 4,900,000.00 10
TOTAL $ 7,700,000.00
Total Capital de Trabajo 5,000,000.00
Total Inversión Inicial 12,700,000.00

CFN $ 5,715,000.00
INVERSIONISTAS $ 6,985,000.00
TOTAL $ 12,700,000.00
Datos
Préstamo $ 5,715,000.00
Interes 9.80%
Plazo 5

0
1 $ 1,499,907.54 $ 560,070.00
2 $ 1,499,907.54 $ 467,965.92
3 $ 1,499,907.54 $ 366,835.64
4 $ 1,499,907.54 $ 255,794.60
5 $ 1,499,907.54 $ 133,871.53
CÁLCULO DEL WACC

Préstamo CFN $ 5,715,000.00 45.00%
Aporte Socios $ 6,985,000.00 55.00%
$ 12,700,000.00 100%
FLUJO DE CAJA
AÑOS 0 1
Utilidad Neta $ 3,578,083.50
(-) Inversión Inicial (12,700,000.00)
(-) Reinversiones
= TOTAL FLUJO DE CAJA $ (12,700,000.00) $ 3,242,495.96
TOTAL FLUJO DE CAJA ACUMULADO $ 3,242,495.96
= TOTAL FLUJO DE CAJA DESCONTADO $ (12,700,000.00) $ 2,963,582.13
∑ FLUJO DE CAJA DESCONTADO $ 36,172,486.92
VAN 23,472,486.92 $ 23,472,486.92
TIR 50.26%
PERÍODO DE RECUPERACIÓN 1 año 5 meses 14 días
RELACIÓN B/C 15.1267
BENEFICIO COSTO
AÑO 1 AÑO 2
Ingresos $ 10,800,000.00 $ 18,900,000.00
Ingresos Descontados $ 9,871,002.90 $ 15,788,353.89
∑ INGRESOS DESCONTADOS $ 80,274,710.72
Costos y Gastos
Costos Fijos $ 1,003,000.00 $ 1,003,000.00
∑ COSTOS Y GASTOS $ 1,563,070.00 $ 1,470,965.92
Costos y Gastos descontados $ 1,428,617.45 $ 1,228,789.97
RELACIÓN BENEFICIO COSTO 15.13
PERIODO DE RECUPERAC
Flujo de caja Fujo de Caja

Año
0 $ 12,700,000.00
a 1 $ 2,963,582.13 $ 2,963,582.13
2 $ 5,788,161.51 $ 8,751,743.65
3 $ 7,155,684.02 $ 15,907,427.66
4 $ 7,377,341.75 $ 23,284,769.42
5 $ 12,887,717.50 $ 36,172,486.92
1 0.4557607
Años 1
Meses 5.4691289882
0.4691289882
Días 14.0738696455
CASO 19
alteo de cebada en la ciudad de Cuenca. Planea invertir en una planta con capacidad para producir hasta 50.000 toneladas de ma
descompone en:
US $ Vida Útil
80,000.00 0
870,000.00 40
1,850,000.00 20
4,900,000.00 10
eladas de cebada maltera por tonelada de producto final. El costo de procesamiento se estima en US$ 26 por tonelada de malta. L
sta, puede comprarse la cebada que requiera la futura planta pagando US$ 100 por tonelada de cebada maltera. Los estudios perm
tas serán de 20.000, 35.000, 45.000 toneladas los primeros tres años, y 50.000 los dos años siguientes.
rzo) toda la cebada que va a necesitar durante el año y tiene que cancelarla al contado y que los ingresos por venta se reciben al s
rabajo requerido por el proyecto es de US$ 5 millones de dólares (no lo calcule, tómelo como dato).
de la inversión inicial con una tasa de interés del 9.8% y pagaderos en cuotas anuales iguales.
e dan una rentabilidad anual de 12% en dólares. ¿Recomendaría usted, que el inversionista realice el proyecto? Para ello determi
DATOS DE ENTRADA
Insumos 1.25
CONCEPTO Año 1 Año 2
Ventas 20,000.00 35,000.00
Precio de Venta 540.00 540.00
Ventas Totales 10,800,000.00 18,900,000.00
Producción Cebada 25,000.00 43,750.00
Precio Compra Cebada 100.00 100.00
Insumos Totales 2,500,000.00 4,375,000.00
AÑOS
3 4 5
$ 24,300,000.00 $ 27,000,000.00 $ 27,000,000.00
$ 1,003,000.00 $ 1,003,000.00 $ 1,003,000.00
$ 604,250.00 $ 604,250.00 $ 604,250.00
$ 22,692,750.00 $ 25,392,750.00 $ 25,392,750.00
$ - $ - $ -
$ 1,170,000.00 $ 1,300,000.00 $ 1,300,000.00
$ 5,625,000.00 $ 6,250,000.00 $ 6,250,000.00
$ 15,897,750.00 $ 17,842,750.00 $ 17,842,750.00
$ 366,835.64 $ 255,794.60 $ 133,871.53
$ 15,530,914.36 $ 17,586,955.40 $ 17,708,878.47
$ 2,329,637.15 $ 2,638,043.31 $ 2,656,331.77
$ 13,201,277.20 $ 14,948,912.09 $ 15,052,546.70
$ 3,300,319.30 $ 3,737,228.02 $ 3,763,136.68
$ 9,900,957.90 $ 11,211,684.07 $ 11,289,410.03
ANEXO DE INGRESOS
OS
TOTAL VENTAS
$ 10,800,000.00
$ 18,900,000.00
$ 24,300,000.00
$ 27,000,000.00
$ 27,000,000.00
$ 108,000,000.00
ANEXO DE COSTOS
O DE INVERSIÓN INICIAL
Depreciación Depreciación
% De Depreciación Saldo a liquidar
Anual Acumulada
$ 80,000.00
2.50% $ 21,750.00 $ 108,750.00 $ 761,250.00
5.00% $ 92,500.00 $ 462,500.00 $ 1,387,500.00
10.00% $ 490,000.00 $ 2,450,000.00 $ 2,450,000.00
$ 604,250.00 $ 4,678,750.00
nicial
9.80% 45%
12.00% 55%
100%
del Crédito
Amortización del
Saldo
Principal
$ 5,715,000.00
$ 939,837.54 $ 4,775,162.46
$ 1,031,941.62 $ 3,743,220.85
$ 1,133,071.90 $ 2,610,148.95
$ 1,244,112.94 $ 1,366,036.01
$ 1,366,036.01 $ -
LO DEL WACC
Ponderación *
Costo Escudo Costo con Escudo
Cos escudo
9.80% 3.55% 6.25% 2.81%
12.00% 12.00% 6.60%
WACC 9.41%
JO DE CAJA
2 3 4 5
$ 7,356,612.35 $ 9,900,957.90 $ 11,211,684.07 $ 11,289,410.03
$ (1,031,941.62) $ (1,133,071.90) $ (1,244,112.94) $ (1,366,036.01)
$ 604,250.00 $ 604,250.00 $ 604,250.00 $ 604,250.00
$ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ 5,000,000.00
$ - $ - $ - $ 4,678,750.00
$ - $ - $ - $ -
$ 6,928,920.73 $ 9,372,136.01 $ 10,571,821.13 $ 20,206,374.02

$ 10,171,416.70 $ 19,543,552.70 $ 30,115,373.83 $ 50,321,747.85
$ 5,788,161.51 $ 7,155,684.02 $ 7,377,341.75 $ 12,887,717.50
FICIO COSTO

$ 24,300,000.00 $ 27,000,000.00 $ 27,000,000.00
$ 18,553,200.83 $ 18,841,429.96 $ 17,220,723.13
$ 1,003,000.00 $ 1,003,000.00 $ 1,003,000.00

$ 366,835.64 $ 255,794.60 $ 133,871.53
$ 1,369,835.64 $ 1,258,794.60 $ 1,136,871.53
$ 1,045,878.02 $ 878,425.56 $ 725,101.85
d
c
b a Año sobre la flecha
b Valor de flujo de caja descontado bajo la flecha
c Valor de flujo de caja descontado sobre la flecha
asta 50.000 toneladas de malta al año. La
$ 26 por tonelada de malta. Los costos fijos de
da maltera. Los estudios permiten concluir que

es.
esos por venta se reciben al segundo mes
l proyecto? Para ello determine: VAN, TIR,

45,000.00 50,000.00 50,000.00
540.00 540.00 540.00
24,300,000.00 27,000,000.00 27,000,000.00
56,250.00 62,500.00 62,500.00
100.00 100.00 100.00
5,625,000.00 6,250,000.00 6,250,000.00
ESCUDO FISCAL
UTILIDAD ANTES DE IR Y 100%

25% IR 21%
TOTAL 64%

9,80%*36,25% 3.55%
9,80-3,55% 6.25%
CASO 20
Un importante grupo de inversionistas desea evaluar la rentabilidad de instalarse una fábrica en el país de la
alcohólicas más afamadas de Colombia y una de la más grande de américa del sur. Esta empresa cuenta con
agua mineral, té y bebidas energéticas. Ha creado bebidas gaseosas de diferentes sabores: uva, manzana, pi
té, y bebidas energéticas. Para establecer la aceptación del producto, se realizó un estudio de mercado que r
Durante el primer año de operación las ventas, hasta posicionar el producto, alcanzarán a 250.000 litros; en
año), se espera vender 280.000 litros anuales; el quinto 30% más que el período anterior. Por otra parte, se
y luego incrementarlo el precio en 1.5% para el resto del período de evaluación.
El estudio técnico determinó que cada línea de producción es capaz de elaborar 400.000 litros anuales; en e
adicional. Para producir un litro de bebida se deberá incurrir en los siguientes costos:
Insumos costo unitario:
Azúcar
Agua
Elementos químicos
Colorantes
Energía
Mano de Obra Directa
Para operar con la marca POSTOBÓN S.A será necesario pagar un royalty (regalía) anual equivalente al 5% d
legislación tributaria ecuatoriana, retenciones IR).
Además se deberán pagar remuneraciones al personal de ventas por US$ 15.300 mensuales, al administrativo U
El estudio financiero determinó que desde el momento en que la empresa comience a producir hasta la primera
sin considerar royalties; el efectivo mínimo será de 30 días, y se estima que la materia prima directa deberá adq
Para la ejecución del proyecto se requerirá invertir US$ 350.000 en construcciones, la que será depreciada linea
de su valor de adquisición. Para montar la fábrica se requerirá la compra de un terreno avaluado en US$ 25.000
un comienzo una línea de producción, cuya tecnología requiere una inversión de US$ 80.000 y pueden ser depr
residual o de salvamento equivalente al 30% de su valor de adquisición. La infraestructura y las líneas de produ
La tasa de impuesto a las utilidades es del 22% y la tasa de descuento exigida por los inversionistas es 12%. Lo
para financiar la diferencia de la inversión inicial, a un costo del 9.85%, pagadero sobre saldos en 4 años.
Determine la conveniencia de realizar el proyecto, a través del VAN, TIR, P/R, B/C. Además apóyese en un aná
demás razones financieras.
Producción
Año Cantidad (litros)
1 250000
2 280000
3 280000
4 280000
5 364000
Precio de Venta 4.50

Incremento 1.50%
INVERSIÓN
Edificio $ 350,000.00 20 Años
Terreno $ 25,000.00
Equipo $ 80,000.00 10 Años
Gasto preoperativo $ 5,000.00
INVERSIÓN INICIAL
Activos Fijos $ 455,000.00
Rotación Inventario $ 31,746.58
Rotación Carteraa $ 107,876.71
Efectivo Mínimos $ 27,912.33
AÑOS
CONCEPTO
1 2
Ingresos $ 1,125,000.00 $ 1,278,900.00
(-) Costos de Produccion $ 592,500.00 $ 663,600.00
(-) Depreciación $ 25,500.00 $ 25,500.00
(=) UTILIDAD BRUTA $ 507,000.00 $ 589,800.00
(-) Gastos Administrativos $ 156,000.00 $ 156,000.00
(-) Gastos de Venta $ 183,600.00 $ 183,600.00
(-) Gasto pre operativos $ 5,000.00 $ -
(=) BAIT $ 51,792.74 $ 145,223.39
(-) 15% Trabajadores $ 7,768.91 $ 21,783.51
(=) BAI $ 44,023.83 $ 123,439.88
(=) UTILIDAD NETA $ 34,338.59 $ 96,283.11

1 250000 $ 4.50
2 280000 $ 4.57
3 280000 $ 4.64
4 280000 $ 4.71
5 364000 $ 4.78
TOTAL
COSTO DE PRODUCCIÓN
AZUCAR $ 47,500.00 $ 53,200.00
AGUA $ 35,000.00 $ 39,200.00
ELEMENTOS QUIMICOS $ 100,000.00 $ 112,000.00
COLORANTES $ 75,000.00 $ 84,000.00
ENERGÍA $ 45,000.00 $ 50,400.00
MANO DE OBRA DIRECTA $ 290,000.00 $ 324,800.00
TOTAL COSTOS $ 592,500.00 $ 663,600.00
PERSONAL $ 120,000.00 $ 120,000.00
TOTAL COSTOS $ 156,000.00 $ 156,000.00
GASTOS DE VENTAS
PERSONAL $ 183,600.00 $ 183,600.00
TOTAL COSTOS $ 183,600.00 $ 183,600.00
GASTOS NO OPERATIVOS (REGALÍAS)

AÑO VENTAS NETAS 5%
1 $ 1,125,000.00 $ 56,250.00
2 $ 1,278,900.00 $ 63,945.00
3 $ 1,298,083.50 $ 64,904.18
4 $ 1,317,554.75 $ 65,877.74
5 $ 1,738,513.50 $ 86,925.67
ANEXO DE INVERSIÓN IN
Concepto Valor Vida Útil

Terreno $ 25,000.00
Edificio $ 350,000.00 20
Equipo $ 80,000.00 10
TOTAL $ 455,000.00
ROTACIÓN DE INVENTARIOS
Azucar $ 5,856.16
Agua $ 4,315.07
Elementos quimicos $ 12,328.77
Colorantes $ 9,246.58
TOTAL $ 31,746.58
3.2. Rotación de Cartera $ 107,876.71
3.3. Efectivo Mínimo $ 27,912.33

AÑO 1 $ 167,535.62
AÑO 2 $ 186,102.74
AÑO 3 $ 187,942.25
AÑO 4 $ 189,809.36
AÑO 5 $ 240,842.12
AZÚCAR
1 $ 47,500.00 $ 5,856.16
2 $ 53,200.00 $ 6,558.90
3 $ 53,200.00 $ 6,558.90
4 $ 53,200.00 $ 6,558.90
5 $ 69,160.00 $ 8,526.58
ELEMENTOS QUIMICOS
1 $ 100,000.00 $ 12,328.77
2 $ 112,000.00 $ 13,808.22
3 $ 112,000.00 $ 13,808.22
4 $ 112,000.00 $ 13,808.22
5 $ 145,600.00 $ 17,950.68
ROTACIÓN DE CARTERA
1 $ 1,125,000.00 $ 107,876.71
2 $ 1,278,900.00 $ 122,634.25
3 $ 1,298,083.50 $ 124,473.76
4 $ 1,317,554.75 $ 126,340.87
5 $ 1,738,513.50 $ 166,706.77
Tasa de Interes Anual CFN

Costo de oportunidad INVERSIONISTAS
TOTAL
Datos
Préstamo $ 597,535.62
Interes 9.85%
Plazo 4

0
1 $ 187,893.32 $ 58,857.26
2 $ 187,893.32 $ 46,147.21
3 $ 187,893.32 $ 32,185.21
4 $ 187,893.32 $ 16,847.97
FLUJO DE CAJA
AÑOS 0 1
Utilidad Neta $ 34,338.59
(-) Inversión Inicial (622,535.62)
(-) Reinversiones
= TOTAL FLUJO DE CAJA (622,535.62) (69,197.47)
TOTAL FLUJO DE CAJA ACUMULADO $ (69,197.47)
= TOTAL FLUJO DE CAJA DESCONTADO (622,535.62) $ (64,821.87)
VAN 76,512.43
TIR 2.08%
PERÍODO DE RECUPERACIÓN 4 años 11 meses 19 días
RELACIÓN B/C 1.20
CÁLCULO DEL WACC

Préstamo CFN $ 597,535.62 95.98%
Aporte Socios $ 25,000.00 4.02%
$ 622,535.62 100%
BENEFICIO COSTO
AÑO 1 2
Ingresos $ 1,125,000.00 $ 1,278,900.00
Ingresos Descontados $ 1,053,862.25 $ 1,122,274.88
∑ INGRESOS DESCONTADOS $ 5,511,921.48
Costos y Gastos
Costos Fijos $ 592,500.00 $ 663,600.00
Gastos Administrativs $ 156,000.00 $ 156,000.00
Gasto de Ventas $ 183,600.00 $ 183,600.00
∑ COSTOS Y GASTOS $ 1,042,707.26 $ 1,108,176.61
Costos y Gastos descontados $ 976,773.17 $ 972,459.74
RELACIÓN BENEFICIO COSTO 1.1965
Flujo de caja Fujo de Caja

Año
0 622,535.62
1 $ (64,821.87) $ (64,821.87)
2 $ (33,811.39) $ (98,633.26)
3 $ (11,816.11) $ (110,449.37)
a 4 $ (5,586.60) $ (116,035.97)
5 $ 597,584.16 $ 481,548.19
4 0.9599196
Años 4
Meses 11.5190355145
0.5190355145
Días 15.5710654361
CASO 20
una fábrica en el país de la afamada marca de bebidas POSTOBÓN S.A. (es una empresa de bebidas no
r. Esta empresa cuenta con un amplio portafolio de productos que incluye bebidas sin alcohol, zumos de frutas,
sabores: uva, manzana, piña, kola, naranja, soda y limón. En Ecuador desea comercializar dos de sus versiones:
estudio de mercado que representó egresos por US$ 5.000, cuyos resultados fueron los siguientes:
nzarán a 250.000 litros; en una etapa posterior, más bien conocida como adopción (entre el segundo y cuarto
nterior. Por otra parte, se definió como estrategia de introducción, vender a US$ 4.50 el litro para el primer año
00.000 litros anuales; en el caso que la demanda se incremente por sobre su capacidad, se deberá instalar una
tos:
$ 0.19
$ 0.14
$ 0.40
$ 0.30
$ 0.18
$ 1.16
anual equivalente al 5% de las ventas netas durante los cinco años de horizonte de evaluación del proyecto (aplicar
suales, al administrativo US$ 10.000 mensuales y gastos de administración por US$ 3.000 mensuales.
producir hasta la primera venta transcurrirá un período de 35 días, el cual deberá ser considerado capital de trabajo,
a prima directa deberá adquirirse cada 45 días.
a que será depreciada linealmente en 20 años. Se estima que al quinto año de operación se podrá vender en un 30%
o avaluado en US$ 25.000, valor que se mantendrá en el tiempo. Para la producción propiamente, se instalarán en
80.000 y pueden ser depreciadas linealmente en 10 años. Al final del año 5 la línea de producción tendrá un valor
ctura y las líneas de producción están afectas a IVA.
inversionistas es 12%. Los inversionistas aportarán el terreno. Por otra parte, recurrirán a la CFN por un préstamo
bre saldos en 4 años.
Además apóyese en un análisis financiero que permita mostrar al inversionista la evolución del precio de la acción y
DATOS DE ENTRADA
AÑOS
3 4 5
$ 1,298,083.50 $ 1,317,554.75 $ 1,738,513.50
$ 663,600.00 $ 663,600.00 $ 862,680.00
$ 25,500.00 $ 25,500.00 $ 25,500.00
$ 608,983.50 $ 628,454.75 $ 850,333.50
$ 156,000.00 $ 156,000.00 $ 156,000.00
$ 183,600.00 $ 183,600.00 $ 183,600.00
$ - $ - $ -
$ 269,383.50 $ 288,854.75 $ 510,733.50
$ 91,897.06 $ 77,455.49 $ 79,971.62
$ 177,486.44 $ 211,399.27 $ 430,761.88
$ 26,622.97 $ 31,709.89 $ 64,614.28
$ 150,863.48 $ 179,689.38 $ 366,147.59
$ 33,189.97 $ 39,531.66 $ 80,552.47
$ 117,673.51 $ 140,157.71 $ 285,595.12
ANEXO DE INGRESOS
S
TOTAL VENTAS
$ 1,125,000.00
$ 1,278,900.00
$ 1,298,083.50
$ 1,317,554.75
$ 1,738,513.50
$ 6,758,051.75
ANEXO DE COSTOS Y GASTOS
DUCCIÓN
$ 53,200.00 $ 53,200.00 $ 69,160.00
$ 39,200.00 $ 39,200.00 $ 50,960.00
$ 112,000.00 $ 112,000.00 $ 145,600.00
$ 84,000.00 $ 84,000.00 $ 109,200.00
$ 50,400.00 $ 50,400.00 $ 65,520.00
$ 324,800.00 $ 324,800.00 $ 422,240.00
$ 663,600.00 $ 663,600.00 $ 862,680.00
TRATIVOS
$ 120,000.00 $ 120,000.00 $ 120,000.00
$ 36,000.00 $ 36,000.00 $ 36,000.00
$ 156,000.00 $ 156,000.00 $ 156,000.00
ENTAS
$ 183,600.00 $ 183,600.00 $ 183,600.00
$ 183,600.00 $ 183,600.00 $ 183,600.00
ALÍAS)
RET. FTE. VALOR ANUAL
$ 4,500.00 $ 51,750.00
$ 5,115.60 $ 58,829.40
$ 5,192.33 $ 59,711.84
$ 5,270.22 $ 60,607.52
$ 6,954.05 $ 79,971.62
XO DE INVERSIÓN INICIAL
Depreciación
% De Depreciación Depreciación Anual Saldo a liquidar
Acumulada
$ 25,000.00
5% $ 17,500.00 $ 87,500.00 $ 262,500.00
10% $ 8,000.00 $ 40,000.00 $ 40,000.00
$ 25,500.00 $ 327,500.00
ión del K de Trabajo
$ -
$ 18,567.12
$ 1,839.51
$ 1,867.11
$ 51,032.76
AGUA
1 $ 35,000.00 $ 4,315.07
2 $ 39,200.00 $ 4,832.88
3 $ 39,200.00 $ 4,832.88
4 $ 39,200.00 $ 4,832.88
5 $ 50,960.00 $ 6,282.74
COLORANTE
1 $ 75,000.00 $ 9,246.58
2 $ 84,000.00 $ 10,356.16
3 $ 84,000.00 $ 10,356.16
4 $ 84,000.00 $ 10,356.16
5 $ 109,200.00 $ 13,463.01
EFECTIVO MÍNIMO
1 $ 339,600.00 $ 27,912.33
2 $ 339,600.00 $ 27,912.33
3 $ 339,600.00 $ 27,912.33
4 $ 339,600.00 $ 27,912.33
5 $ 339,600.00 $ 27,912.33
nversión Inicial
$ 597,535.62 9.85% 95.98%

$ 25,000.00 12.00% 4.02%
$ 622,535.62 100%
Crédito
CAPITAL SALDO
$ 597,535.62
$ 129,036.06 $ 468,499.56
$ 141,746.11 $ 326,753.45
$ 155,708.10 $ 171,045.35
$ 171,045.35 $ -
LUJO DE CAJA
2 3 4 5
$ 96,283.11 $ 117,673.51 $ 140,157.71 $ 285,595.12
$ (141,746.11) $ (155,708.10) $ (171,045.35) $ -
$ 25,500.00 $ 25,500.00 $ 25,500.00 $ 25,500.00
$ - $ - $ - $ -
$ (18,567.12) $ (1,839.51) $ (1,867.11) $ (51,032.76)
$ - $ - $ - $ 240,842.12
$ - $ - $ - $ 327,500.00
$ - $ - $ - $ -
(38,530.12) (14,374.10) (7,254.74) 828,404.48

$ (107,727.59) $ (122,101.69) $ (129,356.44) $ 699,048.05
$ (33,811.39) $ (11,816.11) $ (5,586.60) $ 597,584.16
CULO DEL WACC

Ponderación * Cos
Costo Escudo Costo con Escudo
escudo
9.85% 3.32% 6.53% 6.27%
12.00% 12.00% 0.48%
WACC 6.75%
NEFICIO COSTO
3 4 5
$ 1,298,083.50 $ 1,317,554.75 $ 1,738,513.50
$ 1,067,079.09 $ 1,014,597.95 $ 1,254,107.31
$ 663,600.00 $ 663,600.00 $ 862,680.00

$ 156,000.00 $ 156,000.00 $ 156,000.00
$ 183,600.00 $ 183,600.00 $ 183,600.00
$ 91,897.06 $ 77,455.49 $ 79,971.62
$ 1,095,097.06 $ 1,080,655.49 $ 1,282,251.62
$ 900,215.72 $ 832,170.99 $ 924,974.78
O DE RECUPERACIÓN
a Año sobre la flecha

c b Valor de flujo de caja descontado bajo la flecha
b c Valor de flujo de caja descontado sobre la flecha
ecto (aplicar
al de trabajo,
r en un 30%
stalarán en
drá un valor
n préstamo
e la acción y
ESCUDO FISCAL
22% IR 19%
TOTAL 66%

9,85%*36,25% 3.32%
9,85-3,57% 6.53%
CASO 21
Un grupo de estudiantes ha desarrollado una idea para producir un químico para la limpieza del hogar. El estudio
comercializar 20.000 litros anuales, que se irá incrementando en el 8% anual, originado en estrategias de posicion
Se estima el precio de venta en US$ 18.50 el litro, que incluye IVA. Para posicionar el producto, el estudio recom
Según los estudios técnicos realizados se estima que la empresa futura asumirá costos por:
Insumos MP $ 4.60 Litro

Recipientes $ 0.65 Unidad
Etiquetas $ 0.02 Unidad
Rol de producción $ 35,000.00
Mantenimiento maquinaria $ 10,000.00
Energía eléctrica planta $ 2,000.00
Agua, teléfono, internet planta $ 3,000.00
El estudio técnico recomienda mantener un stock de MP de 30 días, al igual que recipientes y etiqueta
Inversiones en propiedad, planta y equipo

Concepto $ Años de Vida Útil
Construcción Galpón $ 10,000.00 20
Maquinaria y equipo producción $ 40,000.00 10
Equipos oficina $ 5,000.00 5
Los accionistas aportarán con el equivalente a 30.000 acciones ordinarias y estiman el costo de oportunidad en
a 4 años al 11.85%, con cuotas fijas (no acepta la institución financiera sobre saldos).
Los inversionistas solicitan un estudio financiero para sustentar su decisión basado en el VAN, la TIR. Período
DATOS INICIALES
Químico para la limpieza

Producto
del hogar
Datos Valor Medida

Precio del Producto con IVA 18.50 Litro
IVA 1.98
Precio sin IVA 16.52
Cantidad año 1 20000.00 Litro
Incremento anual 8%
Condiciones de venta crédito 30 días
Costos Variables
Materia Prima 4.60 Litro
Recipientes 0.65 Unidad
Etiquetas 0.02 Unidad
Costos Fijos
Rol de Producción 35000.00
Mantenimiento maquinaria 10000.00
Energía eléctrica planta 2000.00
Agua, teléfono, internet planta 3000.00
Estudio técnico de Mantener STOCK ROTACIÓN DE INVENTARIOS

MP 30 días
Recipientes 30 días
Etiquetas 30 días
Inversiones Iniciales Años Vida Útil
Construcción Galpón 10000 20
Maquinaria y equipo producción 40000 10
Equipos oficina 5000 5
Aporte Inicial
Acciones Ordinarias 30,000.00
Costo de Oportunidad 14%
Préstamo
Años 4
Interés 11.85%
Cuotas Fijas
Calcular:
VAN
TIR
RELACIÓN COSTO BENEFICIO
CONCEPTO
1
INGRESOS $ 330,357.14
- COSTOS VARIABLES $ 105,400.00
- COSTOS FIJOS $ 50,000.00
- DEPRECIACIÓN 4500.00
- AMORTIZACIONES $ -
= UTILIDAD BRUTA $ 170,457.14
- GASTOS ADMINISTRATIVOS $ -
- GASTOS DE VENTAS $ -
- GASTOS PREOPERATIVOS $ -
- DEPRECIACIONES $ 1,000.00
- AMORTIZACIONES $ -
= UTILIDAD OPERATIVA $ 169,457.14
+ INGRESOS NO OPERATIVOS $ -
- GASTOS NO OPERATIVOS $ 13,131.66
= UTILIDAD ANTES DE TRAB E IMPUESTOS (BAIT) $ 156,325.49
- 15%TRABAJADORES $ 23,448.82
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (BAI) $ 132,876.66
- 25% IMPUESTO A LA RENTA $ 33,219.17
= UTILIDAD NETA $ 99,657.50
FLUJO DE CAJA
AÑOS 0
UTILIDAD NETA 0.00
- Amortización préstamo 0.00
+ Amortización activos intangibles 0.00
+ Depreciaciones 0.00
- Variación marginal del capital de trabajo 0.00
+ Liquidación del K de trabajo 0.00
+ Liquidación Activos tangibles 0.00
+ Liquidación Activos intangibles 0.00
- Inversión Inicial -140815.66
- Reinversiones 0.00
= TOTAL FLUJO DE CAJA -140815.66
TOTAL FLUJO DE CAJA ACUMULADO
= TOTAL FLUJO DE CAJA DESCONTADO -140815.66
∑ FLUJO DE CAJA DESCONTADO 439881.02
VAN 299065.37
0.64
TIR
1 año, 6 meses, 17 días
RELACIÓN B/C 2.13
CASO 21
a limpieza del hogar. El estudio de mercado determina que en el año 1 la empresa estaría en condiciones de
inado en estrategias de posicionamiento que aplicará la futura empresa.
ar el producto, el estudio recomienda conceder un crédito a los clientes por 30 días.
stos por:
gual que recipientes y etiquetas.
man el costo de oportunidad en el 14%; la diferencia para financiar la inversión inicial sería con un préstamo
dos).
do en el VAN, la TIR. Período de Recuperación y la relación Beneficio/Costo.

ADOS
E 200X
AÑOS
2 3 4 5
$ 356,785.71 $ 385,328.57 $ 416,154.86 $ 449,447.25
$ 113,832.00 $ 122,938.56 $ 132,773.64 $ 143,395.54
$ 50,000.00 $ 50,000.00 $ 50,000.00 $ 50,000.00
4500.00 4500.00 4500.00 4500.00
$ - $ - $ - $ -
$ 188,453.71 $ 207,890.01 $ 228,881.21 $ 251,551.71
$ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ -
$ 1,000.00 $ 1,000.00 $ 1,000.00 $ 1,000.00
$ - $ - $ - $ -
$ 187,453.71 $ 206,890.01 $ 227,881.21 $ 250,551.71
$ - $ - $ - $ -
$ 10,378.01 $ 7,298.07 $ 3,853.14 $ -
$ 177,075.70 $ 199,591.95 $ 224,028.07 $ 250,551.71
$ 26,561.36 $ 29,938.79 $ 33,604.21 $ 37,582.76
$ 150,514.35 $ 169,653.15 $ 190,423.86 $ 212,968.95
$ 37,628.59 $ 42,413.29 $ 47,605.96 $ 53,242.24
$ 112,885.76 $ 127,239.87 $ 142,817.89 $ 159,726.71
LUJO DE CAJA
1 2 3 4 5
99657.50 112885.76 127239.87 142817.89 159726.71
-23237.48 -25991.12 -29071.07 -32515.99 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
5500.00 5500.00 5500.00 5500.00 0.00
0.00 -693.04 -748.48 -808.36 -873.03
0.00 0.00 0.00 0.00 11785.93
0.00 0.00 0.00 0.00 27500.00
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
81920.02 91701.60 102920.31 114993.54 198139.62
81920.02 173621.62 276541.93 391535.47 589675.09
75042.13 76949.72 79112.72 80971.79 127804.66
PRESUPUESTO DE INGRESOS SIN IMPUESTO
CANTIDAD
AÑOS (Litros)
1 20000
2 21600
3 23328
4 25194
5 27210
ANEXO DE COSTOS VARIABLES SIN IMPUEST
MATERIA PRIMA
AÑOS CANTIDAD
1 20000
2 21600
3 23328
4 25194
5 27210
RECIPIENTES
AÑOS CANTIDAD
1 20000
2 21600
3 23328
4 25194
5 27210
ETIQUETAS
AÑOS CANTIDAD
1 20000
2 21600
3 23328
4 25194
5 27210
TOTAL COSTOS VARIABLES

SIN IMPUESTOS
AÑOS COSTO
1 $ 105,400.00
2 $ 113,832.00
3 $ 122,938.56
4 $ 132,773.64
5 $ 143,395.54
Concepto
Rol de Producción
Mantenimiento maquinaria
Energía eléctrica planta
Agua, teléfono, internet planta
TOTAL COSTOS FIJOS
1. Activos Tangibles
CONCEPTO
PRODUCCIÓN
Construcción Galpón
Maquinaria y equipo producción
Subtotal Producción
OPERACIÓN
Equipos oficina
Subtotal Operación
Total Producción + Operación
2. Activos Intangibles
CONCEPTO
3. Capital de Trabajo
3.1 Rotación de Inventarios
CONCEPTO
Materia Prima
Recipientes
Etiquetas
Subtotal Rotación de Inventarios
3.2 Rotación de Cartera Sin Impuestos
CONCEPTO
Año 1
Año 2
Año 3
Año 4
Año 5
3.3 Efectivo mínimo
Costos y Gastos Fijos año 1
TOTAL CAPITAL DE TRABAJO
TOTAL INVERSIÓN INCIAL
Variación de
CONCEPTO
Materia Prima
Recipientes
Etiquetas
Rotación de cartera
Subtotal Rotación de Inventarios
Variación del Kapital de Trabajo
Financiamiento de la Inversión
Requerimiento de Inv. Inc.

CFN
Aporte de los a
Total Inv. Inicial
Tabla de amortización provisional d

AÑOS CUOTA FIJA
0
1 36369.13
2 36369.13
3 36369.13
4 36369.13
TOTAL 145476.54
DATOS DEL PRÉSTAMO

Tiempo
(AÑOS)
Interés (Anual)
Préstamo
Cuota Fija
Co
FUENTES
CRÉDITOS
APORTES
TOTAL
AÑOS
Ingresos
Ingresos Descontados
∑ DE INGRESOS DESCONTADOS
COSTOS Y GASTOS
Costos Fijos
Costos Variables
Gastos Administrativos
Gastos de Ventas
∑ COSTOS Y GASTOS
COSTOS Y GASTOS DESCONTADOS
∑ COSTOS Y GASTOS DESCONTADOS
RELACIÓN BENEFICIO / COSTO
a
ANEXO DE INGRESOS
DE INGRESOS SIN IMPUESTOS ANUAL PRESUPUESTO DE INGRESOS CON IMPUESTOS
CANTIDAD
PRECIO TOTAL INGRESOS AÑOS (Litros) PRECIO
16.52 330357.14 1 20000 18.50
16.52 356785.71 2 21600 18.50
16.52 385328.57 3 23328 18.50
16.52 416154.86 4 25194 18.50
16.52 449447.25 5 27210 18.50
ANEXO DE COSTOS
E COSTOS VARIABLES SIN IMPUESTOS ANEXO DE COSTOS VARIABLES CON IMPUESTOS
MATERIA PRIMA MATERIA PRIMA

COSTO COSTO TOTAL AÑOS CANTIDAD COSTO
$ 4.60 $ 92,000.00 1 20000 $ 5.15
$ 4.60 $ 99,360.00 2 21600 $ 5.15
$ 4.60 $ 107,308.80 3 23328 $ 5.15
$ 4.60 $ 115,893.50 4 25194 $ 5.15
$ 4.60 $ 125,164.98 5 27210 $ 5.15
RECIPIENTES RECIPIENTES
$ 0.65 $ 13,000.00 1 20000 $ 0.73
$ 0.65 $ 14,040.00 2 21600 $ 0.73
$ 0.65 $ 15,163.20 3 23328 $ 0.73
$ 0.65 $ 16,376.26 4 25194 $ 0.73
$ 0.65 $ 17,686.36 5 27210 $ 0.73
ETIQUETAS ETIQUETAS
$ 0.02 $ 400.00 1 20000 $ 0.02
$ 0.02 $ 432.00 2 21600 $ 0.02
$ 0.02 $ 466.56 3 23328 $ 0.02
$ 0.02 $ 503.88 4 25194 $ 0.02
$ 0.02 $ 544.20 5 27210 $ 0.02
TOTAL COSTOS VARIABLES

CON IMPUESTOS
AÑOS COSTO
1 $ 118,048.00
2 $ 127,491.84
3 $ 137,691.19
4 $ 148,706.48
5 $ 160,603.00
COSTOS FIJOS
oncepto 1 2 3 4 5
$ 35,000.00 $ 35,000.00 $ 35,000.00 $ 35,000.00 $ 35,000.00
$ 10,000.00 $ 10,000.00 $ 10,000.00 $ 10,000.00 $ 10,000.00
$ 2,000.00 $ 2,000.00 $ 2,000.00 $ 2,000.00 $ 2,000.00
$ 3,000.00 $ 3,000.00 $ 3,000.00 $ 3,000.00 $ 3,000.00
$ 50,000.00 $ 50,000.00 $ 50,000.00 $ 50,000.00 $ 50,000.00
Tabla de Depreciación
Depreciación
ONCEPTO VALOR Vida Útil % Depreciación
anual
ODUCCIÓN
10000.00 20 0.05 500.00
40000.00 10 0.10 4000.00
50000.00 Subtotal 4500.00
OPERACIÓN OPERACIONES
5000.00 5 0.20 1000.00
5000.00 Subtotal 1000.00
cción + Operación 55000 TOTAL 5500.00
VALOR
ventarios
TOTAL
DIARIA DIAS
ROTACIÓN
252.05 30 7561.643835616
35.62 30 1068.493150685
1.10 30 32.8767123288
btotal Rotación de Inventarios 8663.0136986
rtera Sin Impuestos
TOTAL
DIARIA DIAS
ROTACIÓN
905 30 27152.64
977 30 29324.85
1056 30 31670.84
1140 30 34204.51
1231 30 36940.87
Gastos Fijos año 1 $ 50,000.00
TAL DE TRABAJO 85815.66
VERSIÓN INCIAL 140815.66
NCEPTO Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

7561.64 8166.58 8819.90 9525.49 10287.53
1068.49 1153.97 1246.29 1345.99 1453.67
32.88 35.51 38.35 41.42 44.73
27152.64 29324.85 31670.84 34204.51 36940.87
Inventarios 8663.01 9356.05 10104.54 10912.90 11785.93
l de Trabajo -693.04 -748.48 -808.36 -873.03
140815.66
110815.66
30000.00
Total Inv. Inicial 140815.66
abla de amortización provisional del crédito

AMORTIZACIÓN DEL
INTERÉS SALDO FINAL
PRINCIPAL
110815.66
13131.66 23237.48 87578.18
10378.01 25991.12 61587.06
7298.07 29071.07 32515.99
3853.14 32515.99 0.00
34660.88 110815.66
EL PRÉSTAMO
4.00
0.12
110815.66
36369.13
Costos Promedio Ponderado del Capital (WACC)

COSTO DEL
DINERO DEL
VALOR PONDERACIÓN COSTO ESCUDO FISCAL
CRÉDITO CON
ESCUDO
110815.66 79% 11.85% 33.70% 3.99% 7.86%

30000.00 21% 14% 14%
140815.66 100% WACC
1 2 3
330357.14 356785.71 385328.57
Descontados 302620.80 299390.22 296194.13
GRESOS DESCONTADOS 1481141.23
50000.00 50000.00 50000.00

105400.00 113832.00 122938.56
dministrativos 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00
13131.66 10378.01 7298.07
OS Y GASTOS 168531.66 174210.01 180236.63
Y GASTOS DESCONTADOS 154381.96 146185.15 138544.18
OS Y GASTOS DESCONTADOS 695267.69
ÓN BENEFICIO / COSTO 2.13
FLUJO DE
CAJA
DESCONTA
DO
FLUJO DE CAJA ACUMULA
AÑOS DESCONTADO DO
0 140,815.66 d
1 75042.13 75042.13 c
2 76949.72 151991.85 b
3 79112.72 231104.57
4 80971.79 312076.36
5 127804.66 439881.02

1 0.5464572
Años 1
Meses 6.557485827
0.557485827
Días 16.7245748092
ESOS CON IMPUESTOS ANUAL
TOTAL INGRESOS
370000.0
399600.0
431568.0
466093.4
503380.9
ES CON IMPUESTOS
IMA
COSTO TOTAL
$ 103,040.00
$ 111,283.20
$ 120,185.86
$ 129,800.72
$ 140,184.78
TES
COSTO TOTAL
$ 14,560.00
$ 15,724.80
$ 16,982.78
$ 18,341.41
$ 19,808.72
AS
COSTO TOTAL
$ 448.00
$ 483.84
$ 522.55
$ 564.35
$ 609.50
e Depreciación
Depreciación Saldo por
acumulada liquidar
2500.00 7500.00
20000.00 20000.00
22500.00 27500.00
5000.00 0.00
5000.00 0.00
27500.00 27500.00
TOTAL
6.18%
2.98%
9.17%
4 5
416154.86 449447.25
293032.15 289903.93
50000.00 50000.00
132773.64 143395.54
0.00 0.00
0.00 0.00
3853.14 0.00
186626.79 193395.54
131411.78 124744.62
CASO PRÁCTIC
Una empresa está evaluando la conveniencia de traspasar a terceros el sistema de mantenimiento de maquinaria p
Personal 12000.00
Insumos 8000.00
Repuestos 36000.00
Para realizar el mantenimiento, la empresa ocupa un galpón de su propiedad, ubicado a 2 kilómetros de la planta.
de libros) de $320.000 ($80 mil el terreno y $240 mil la construcción). El galpón se construyó hace diez años, cu
Además, en el mantenimiento se ocupa maquinaria liviana y mobiliarios adquiridos en $ 70 mil hace 10 años, los
comercial de $20 mil.
Si no se externaliza el mantenimiento, tanto el galpón como la maquinaria y el mobiliario podrían seguir siendo u
incluido, se podría vender en 100 mil dólares, y la maquinaria y el mobiliario en unos $5 mil.
Si se externaliza, la empresa deberá pagar un desahucio equivalente a ocho meses de sueldo a los trabajadores qu
Si la tasa de impuestos es del 22% y la de costo de capital del 16%, determine qué conviene hacer si el servicio e
DATOS INICIALE
COSTOS DE MANTENIMIENTO ANUAL

Personal
Insumos
Repuestos
COSTO ACTIVOS GALPÓN
Valor comercial
Valor contable en libros
Terreno 25% 80000.00
Construcción 75% 240000.00
Vida útil restante años 5
COSTO MAQUINARIA LIVIANA Y MOBILIARIO
Valor de adquisición 70000.00
Valor comercial 20000.00
VENTA DESPUÉS DE 10 AÑOS A PARTIR DE HOY
Galpón + construcción 100000.00
Maquinaria y mobiliario 5000.00
Vida útil años 10
ANEXO
TERCERIZACIÓN DEL SERVICIO
RECUPERACIÓN VENTA DE ACTIVOS ACTUAL
Concepto Valor
Terreno 87500.00
Cosntrucción 262500.00
Total Ingresos 370000.00
Valor Contable 320000.00
Valor de Ingreso Real 50000.00
ANEXO
GASTOS TERCERIZADOS
Concepto Año 1 Año 2
Servicio 138000.00 138000.00
Total Servicio 138000.00 138000.00
DESAHUCIO
Concepto Valor
Sueldo Mensual 1000.00
Meses Desahucio 8
Valor total a pagar 8000.00
ANEXO DE COSTOS FIJOS MANTENIENDO EL SERVICIO
COSTOS FIJOS
DETALLE 1 2
Personal 12000.00 12000.00
Insumos 8000.00 8000.00
Repuestos 36000.00 36000.00
Total Costos Fijos 56000.00 56000.00
ANEXO DE INV
Activos Tangibles
Concepto
Producción Valor Valor total

Terreno 87500.00
20000.00
Total Activos Tangibles 370000.00
3. Capital de Trabajo
Efectivo mínimo 0.00
Total Inversión Total 370000.00
ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO TERCERIZADO

AÑOS 1 2
INGRESOS
- COSTOS VARIABLES 8000.00
- COSTOS FIJOS 138000.00 138000.00
- DEPRECIACIÓN
- AMORTIZACIONES
= UTILIDAD BRUTA -146000.00 -138000.00
- GASTOS ADMINISTRATIVOS
- GASTOS DE VENTAS
- GASTOS PREOPERATIVOS
- DEPRECIACIONES
- AMORTIZACIONES
= UTILIDAD OPERATIVA -146000.00 -138000.00
+ INGRESOS NO OPERATIVOS 370000.00
- GASTOS NO OPERATIVOS
= UTILIDAD ANTES DE TRAB E IMPUESTOS (BAIT) 224000.00 -138000.00
- 15%TRABAJADORES 33600.00
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (BAI) 190400.00 -138000.00
- 25% IMPUESTO A LA RENTA 47600.00
= UTILIDAD NETA 142800.00 -138000.00
-409200.00
ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO MANTENIENDO EL SERVICIO

AÑOS 1 2
INGRESOS
- COSTOS VARIABLES
- COSTOS FIJOS 56000.00 56000.00
- DEPRECIACIÓN 26500.00 26500.00
- AMORTIZACIONES
= UTILIDAD BRUTA -82500.00 -82500.00
- GASTOS DE VENTAS
- DEPRECIACIONES
- AMORTIZACIONES
= UTILIDAD OPERATIVA -82500.00 -82500.00
+ INGRESOS NO OPERATIVOS
= UTILIDAD ANTES DE TRAB E IMPUESTOS (BAIT) -82500.00 -82500.00
- 15%TRABAJADORES
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (BAI) -82500.00 -82500.00
- 25% IMPUESTO A LA RENTA
= UTILIDAD NETA -82500.00 -82500.00
-248718.75
FLUJO DE CAJA
FLUJO DE CAJA TERCERIZDO

AÑOS 0 1
UTILIDAD NETA 142800.00
+ Depreciaciones
- Reinversiones
= TOTAL FLUJO DE CAJA -370000.00 142800.00
TOTAL FLUJO DE CAJA ACUMULADO 142800.00
= TOTAL FLUJO DE CAJA DESCONTADO -370000.00 123103.45
∑ FLUJO DE CAJA DESCONTADO -209783.56
VAN -579783.56
TIR
Costos Promedio Ponderado del Capital (WACC
FUENTES VALOR PONDERACIÓN
CRÉDITOS 0.00 0%
APORTES 370000.00 100%
TOTAL 370000.00 100%
FLUJO DE CAJA MANTENIENDO EL SERVICIO

AÑOS 0 1
UTILIDAD NETA -82500.00
- Amortización préstamo 0.00
+ Amortización activos intangibles 0.00
- Reinversiones
= TOTAL FLUJO DE CAJA -370000.00 -56000.00
TOTAL FLUJO DE CAJA ACUMULADO -56000.00
= TOTAL FLUJO DE CAJA DESCONTADO -370000.00 -48275.86
∑ FLUJO DE CAJA DESCONTADO 7694.78
VAN -362305.22 En un escenario desfavorable esta es la opci
TIR -13%
CÁLCULO DEL WACC
Costos Promedio Ponderado del Capital (WACC
CRÉDITOS 0.00 0%
APORTES 370000.00 100%
TOTAL 370000.00 100%
RELACIÓN BENEFICIO-COSTO TERCEARIZADO
AÑOS 1 2
Ingresos 370000.00 0.00
Ingresos Descontados 318965.52 0.00
∑ DE INGRESOS DESCONTADOS 318965.52
COSTOS Y GASTOS
Costos Fijos 138000.00 138000.00
Costos Variables 8000.00 0.00
Gastos de Ventas
∑ COSTOS Y GASTOS 146000.00 138000.00
COSTOS Y GASTOS DESCONTADOS 146001.16 138001.35
∑ COSTOS Y GASTOS DESCONTADOS 698007.98
RELACIÓN BENEFICIO / COSTO 46%
RELACIÓN BENEFICIO-COSTO MANTENIENDO EL SERVICIO

AÑOS 1 2
Ingresos 0.00 0.00
COSTOS Y GASTOS
Costos Fijos 56000.00 56000.00
Costos Variables
Gastos de Ventas
∑ COSTOS Y GASTOS 56000.00 56000.00
RELACIÓN BENEFICIO / COSTO 36%
CASO PRÁCTICO 22
ma de mantenimiento de maquinaria pesada que hoy realiza internamente con los siguientes costos:
anual
anuales
anuales
d, ubicado a 2 kilómetros de la planta. El galpón tiene un valor comercial, incluido el terreno, de $350.000, y un valor contable (o
alpón se construyó hace diez años, cuando se decidió hacer el mantenimiento interno, y le resta una vida útil tributaria de 5 años.
quiridos en $ 70 mil hace 10 años, los que se encuentran completamente depreciados, pero se podrían liquidar a un valor
y el mobiliario podrían seguir siendo utilizados por 10 años más. Se estima que al final de ese período, el galpón, con terreno
io en unos $5 mil.
meses de sueldo a los trabajadores que dejarían de ser requeridos en el desarrollo del proceso interno.
ne qué conviene hacer si el servicio externo cuesta $ 138 mil anuales y el proyecto se evalúa en un horizonte de cinco años.
DATOS INICIALES
DESAHUCIO
$ 12,000.00 Meses de sueldo 8.00
$ 8,000.00 Sueldo mensual 1000.00
$ 36,000.00 Costo por desahucio 8000.00
TASA IMPUESTOS
350000.00 Tasa Impuestos vigente 25%
320000.00 COSTO DEL CAPITAL
Costo de capital 16%
SERVICIO EXTERNO
Costo servicio anual 138000.00
RIO Costo servicio mensual 11500.00
VIGENCIA DEL PROYECTO
Evaluación años 10
HOY
ANEXO DE INGRESOS
O MANTENER EL SERVICIO
ACTUAL RECUPERACIÓN VENTA DE ACTIVOS FUTURA EN 10 AÑ
Concepto Valor
Terreno 50000.00
Total Ingresos 210000.00
Valor Contable 320000.00
Valor de Ingreso Real -110000.00
ANEXO DE GASTOS
DOS
138000.00 138000.00 138000.00
138000.00 138000.00 138000.00
ENDO EL SERVICIO
3 4 5
12000.00 12000.00 12000.00
8000.00 8000.00 8000.00
36000.00 36000.00 36000.00
56000.00 56000.00 56000.00
Porcentaje
Valor de Salvamento Valor a Depreciar Vida útil años
Depreciación
100000.00
25000.00 62500.00 10 0.10
75000.00 187500.00 10 0.10
5000.00
5000.00 15000.00 10 0.10
TOTAL 105000.00 265000.00
OS
200X
ADO TERCERIZADO
3 4 5
138000.00 138000.00 138000.00
-138000.00 -138000.00 -138000.00

-138000.00 -138000.00 -138000.00
-138000.00 -138000.00 -138000.00
-138000.00 -138000.00 -138000.00
-138000.00 -138000.00 -138000.00
ANTENIENDO EL SERVICIO
3 4 5
210000.00
56000.00 56000.00 56000.00

26500.00 26500.00 26500.00
-82500.00 -82500.00 127500.00
-82500.00 -82500.00 127500.00
-82500.00 -82500.00 127500.00

19125.00
-82500.00 -82500.00 108375.00
27093.75
-82500.00 -82500.00 81281.25
FLUJO DE CAJA
CAJA TERCERIZDO
2 3 4 5
-138000.00 -138000.00 -138000.00 -138000.00
-138000.00 -138000.00 -138000.00 -138000.00
4800.00 -133200.00 -271200.00 -409200.00
-102556.48 -88410.76 -76216.17 -65703.60
medio Ponderado del Capital (WACC)
ESCUDO COSTO DEL DINERO DEL

COSTO TOTAL
FISCAL CRÉDITO CON ESCUDO
25% 33.70% 8.43% 17% 0%

16% 16% 16%
WACC 16%
ANTENIENDO EL SERVICIO
2 3 4 5
-82500.00 -82500.00 -82500.00 81281.25
0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00
26500.00 26500.00 26500.00 26500.00
237500.00
0.00
-56000.00 -56000.00 -56000.00 345281.25

-112000.00 -168000.00 -224000.00 121281.25
-41617.12 -35876.83 -30928.30 164392.90
n escenario desfavorable esta es la opción menos negativa para la empresa.
CÁLCULO DEL WACC
medio Ponderado del Capital (WACC)

COSTO DEL DINERO
ESCUDO
COSTO DEL CRÉDITO CON TOTAL
FISCAL
ESCUDO
25% 33.70% 8% 0.17 0%
16% 0.16 16%
WACC 16%
TERCEARIZADO
3 4 5
0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00
138000.00 138000.00 138000.00

0.00 0.00 0.00
138000.00 138000.00 138000.00

138001.56 138001.81 138002.10
ENIENDO EL SERVICIO
3 4 5
0.00 0.00 210000.00
0.00 0.00 99983.73
56000.00 56000.00 56000.00
56000.00 56000.00 56000.00

56001.56 56001.81 56002.10
, y un valor contable (o
til tributaria de 5 años.
idar a un valor
alpón, con terreno
nte de cinco años.
TO
RVICIO
OS FUTURA EN 10 AÑOS
Depreciación Depreciación Saldo por
anual acumulada liquidar
6250.00 31250.00 56250.00

18750.00 93750.00 168750.00
1500.00 7500.00 12500.00

26500.00 132500.00 237500.00
CASO PRÁC
Se solicita que usted evalué a nivel de pre factibilidad un proyecto que presenta la siguiente inform
Ingresos 120000.00 124800.00 129792.00

Costos 65000.00 67600.00 70304.00
Inversión Inicial US$ 80.000: terreno US$ 20.000, Edificaciones US$ 40.000 destinado a la planta
con un préstamo de la CFN a 4 años con un interés del 9.85% y pagos en cuotas fijas; capital de tr
será financiada por un grupo de accionistas que estiman el costo de oportunidad de su inversión en
El permiso funcionamiento, estudio de mercado y técnico y otros gastos pre operativos se estiman
constante a lo largo del horizonte de evaluación del proyecto y se liquidará en el año 5.
Los gastos de ventas corresponden a US$ 3.000 anuales con un incremento del 3%. Los gastos adm
incremento al de los gastos de ventas
Determine el WACC, el VAN, la TIR. Período de Recuperación y la relación Beneficio/Costo.
DATOS INICIALE
INGRESOS
Concepto Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
Ingresos 120000.00 124800.00 129792.00 134983.68
COSTOS
Concepto Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
Costos 65000.00 67600.00 70304.00 73116.16
INVERSIÓN INICIAL
Terreno 80000.00
Edificaciones 20000.00
Propiedad Planta y Equipo 40000.00
Vida útil años 20.00
FINANCIAMIENTO CFN
Monto 140000.00
Años 4
Interés 9.85%
Cuota Fija
AÑOS 1
INGRESOS 120000.00
- COSTOS FIJOS 0.00
- AMORTIZACIONES 0.00
= UTILIDAD BRUTA 48000.00
- GASTOS ADMINISTRATIVOS 1000.00
- GASTOS DE VENTAS 3000.00
- GASTOS PREOPERATIVOS 1500.00
- DEPRECIACIONES 0.00
= UTILIDAD OPERATIVA 42500.00
- GASTOS NO OPERATIVOS 13790.00
= UTILIDAD ANTES DE TRAB E IMPUESTOS (BAIT) 28710.00
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (BAI) 24403.50
= UTILIDAD NETA 18302.63
ANEXO DE INGRES
Años 1 2 3 4
Ingresos 120000.00 124800.00 129792.00 134983.68
ANEXO DE COSTOS
Años 1 2 3 4
Costos 65000.00 67600.00 70304.00 73116.16
ANEXO DE GASTO
Gastos preoperativos
Concepto Valor
Estudio de mercado 1500.00 Constante
Gastos administrativos Incremento 3%

Concepto Valor año 1 Valor año 2
Gastos administrativos 1000.00 1030.00
Gasto de ventas Incremento 3%

Concepto Valor año 1 Valor año 2
Gastos de ventas 3000.00 3090.00
INVERSIÓN INICIAL
PRODUCCIÓN
Concepto Valor
Terreno $ 80,000.00
Edificaciones $ 20,000.00
Propiedad Planta y Equipo $ 40,000.00
Total Inversión producción $ 140,000.00
CAPITAL DE TRABAJO
Efectivo mínimo $ 20,000.00
FINANCIAMIENTO
Concepto Valores
Monto $ 140,000.00
Años 4
Interés $ 0.10
Cuota Fija $ 44,022.59
Tabla de amortización provisional del crédito

AMORTIZACIÓ
AÑOS CUOTA FIJA INTERÉS N DEL SALDO FINAL
PRINCIPAL
0 140000.00
1 44022.59 13790.00 30232.59 109767.41
2 44022.59 10812.09 33210.50 76556.91
3 44022.59 7540.86 36481.73 40075.18
4 44022.59 3947.41 40075.18 0.00
Total 176090.35 $ 36,090.35 $ 140,000.00
FLUJO DE CAJA
AÑOS 0
UTILIDAD NETA
+ Depreciaciones
- Reinversiones
= TOTAL FLUJO DE CAJA -160000.00
= TOTAL FLUJO DE CAJA DESCONTADO -160000.00
å FLUJO DE CAJA DESCONTADO 102072.40
VAN -57927.60
TIR -0.01
RELACIÓN B/C
FUENTES VALOR PONDERACIÓN COSTO ESCUDO FISCAL
CRÉDITOS 140000.00 88% 9.85% 33.70%

APORTES 20000.00 13% 14.50%
TOTAL 160000.00 100%
CASO PRÁCTICO 23
o que presenta la siguiente información
134983.68 140383.03
73116.16 76040.81
US$ 40.000 destinado a la planta de producción (vida útil 20 años) que será financiado
agos en cuotas fijas; capital de trabajo US$ 20.000. La diferencia de la inversión inicial
de oportunidad de su inversión en el 14.5%
gastos pre operativos se estiman en US$ 1.500. El capital de trabajo permanecerá

liquidará en el año 5.
ncremento del 3%. Los gastos administrativos de US$ 1.000 anuales con similar
la relación Beneficio/Costo.
DATOS INICIALES
INVERSIÓN INICIAL
Año 5 Capital de Trabajo 20000.00 Constante
140383.03 Financiada por accionistas
Costo oportunidad 14.5%
Año 5 GASTOS PREOPERATIVOS
76040.81 Estudio de mercado 1500.00
GASTOS DE VENTAS
Gastos de ventas 3000.00
Incremento 3% anual
Gastos administrativos 1000.00
Incremento 3% anual
SULTADOS
BRE DE 200X
2 3 4 5
124800.00 129792.00 134983.68 140383.03
67600.00 70304.00 73116.16 76040.81
0.00 0.00 0.00 0.00
7000.00 7000.00 7000.00 7000.00
0.00 0.00 0.00 0.00
50200.00 52488.00 54867.52 57342.22
1030.00 1060.90 1092.73 1125.51
3090.00 3182.70 3278.18 3376.53
0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00
46080.00 48244.40 50496.61 52840.18
0.00 0.00 0.00 0.00
10812.09 7540.86 3947.41 0.00
35267.91 40703.54 46549.21 52840.18
5290.19 6105.53 6982.38 7926.03
29977.72 34598.01 39566.83 44914.16
7494.43 8649.50 9891.71 11228.54
22483.29 25948.51 29675.12 33685.62
ANEXO DE INGRESOS
5
140383.03
ANEXO DE COSTOS
5
76040.81
ANEXO DE GASTOS
Valor año 3 Valor año 4 Valor año 5
1060.90 1092.73 1125.51
Valor año 3 Valor año 4 Valor año 5

3182.70 3278.18 3376.53
INVERSIÓN INICIAL
Tabla de Depreciación
% Depreciación Depreciación Saldo por
Años vida útil Depreciación anual acumulada liquidar
20 5% $ 4,000.00 20000 $ 60,000.00
20 5% $ 1,000.00 5000 $ 15,000.00
20 5% $ 2,000.00 10000 $ 30,000.00
Total depreciación producción $ 7,000.00 $ 35,000.00 $ 105,000.00
FINANCIAMIENTO
FLUJO DE CAJA
1 2 3 4 5
18302.63 22483.29 25948.51 29675.12 33685.62
-30232.59 -33210.50 -36481.73 -40075.18 0.00
7000.00 7000.00 7000.00 7000.00 7000.00
20000.00
105000.00
-4929.96 -3727.21 -3533.22 -3400.06 165685.62

-4929.96 -8657.17 -12190.39 -15590.45 150095.16
-4584.87 -3223.67 -2841.98 -2543.44 115266.36
Proyecto no viable debido a que se inicia con un financiamiento del 80%
del Capital (WACC)

COSTO DEL
DINERO DEL
TOTAL
CRÉDITO CON
ESCUDO
3.32% 6.53% 5.71%

14.5% 1.81%
WACC 7.53%
CASO PRÁCTICO 24
Se solicita que usted evalué a nivel de pre factibilidad un proyecto que presenta la siguiente información
Ingresos 125000.00 129800.00 132792.00 139983.68

Costos 65000.00 67600.00 70304.00 73116.16
Inversión Inicial US$ 80.000: terreno US$ 15.000 y capital de trabajo US$ 25.000, que serán financiados con un préstamo d
del 10.5% y pagos en cuotas fijas; Edificaciones US$ 40.000 destinado a la planta de producción (vida útil 20 años) La dife
financiada por un grupo de accionistas que estiman el costo de oportunidad de su inversión en el 13.5%
El permiso funcionamiento, estudio de mercado y técnico y otros gastos pre operativos se estiman en US$ 1.500. El capital
a lo largo del horizonte de evaluación del proyecto y se liquidará en el año 5.
Los gastos de ventas corresponden a US$ 3.000 anuales con un incremento del 3,5%. Los gastos administrativos de US$ 1.0
incremento al de los gastos de ventas,
Determine el WACC, VAN., B/C y PERÍODO DE RECUPERACIÓN
ANEXO DE INGRESOS
INGRESOS
Concepto 1 2 3 4 5
Ingresos 125000.00 129800.00 132792.00 139983.68 145383.03
COSTOS
Concepto 1 2 3 4 5
Costos 65000.00 67600.00 70304.00 73116.16 76040.81
INVERSIÓN INICIAL PRODUCCIÓN
Concepto Valor
Terreno 80000.00
Maquinaria 15000.00
Edificaciones 40000.00
Vida útil años 20
Capital de traConstante 25000.00
Costo oportunidad de inversión 13.5%
AÑOS
CONCEPTO
1 2
INGRESOS 125000.00 129800.00
- COSTOS VARIABLES 65000.00 67600.00
- COSTOS FIJOS 0.00 0.00
- DEPRECIACIÓN 6750.00 6750.00
- AMORTIZACIONES 0.00 0.00
= UTILIDAD BRUTA 53250.00 55450.00
- GASTOS ADMINISTRATIVOS 1000.00 1035.00
- GASTOS DE VENTAS 3000.00 3105.00
- GASTOS PREOPERATIVOS 1500.00 0.00
- DEPRECIACIONES 0.00 0.00
- AMORTIZACIONES 0.00 0.00
= UTILIDAD OPERATIVA 47750.00 51310.00
+ INGRESOS NO OPERATIVOS 0.00 0.00
- GASTOS NO OPERATIVOS 12600.00 9904.96
= UTILIDAD ANTES DE TRAB E IMPUESTOS 35150.00 41405.04
- 15%TRABAJADORES 5272.50 6210.76
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (BAI) 29877.50 35194.28
- 25% IMPUESTO A LA RENTA 7469.38 8798.57
= UTILIDAD NETA 22408.13 26395.71
ANEXO DE INGRESOS
Concepto Valor Año 1 Valor Año 2 Valor Año 3 Valor Año 4 Valor Año 5
Ingresos 125000.00 129800.00 132792.00 139983.68 145383.03
Incremento anual 4%
ANEXO DE COSTOS
Concepto Valor Año 1 Valor Año 2 Valor Año 3 Valor Año 4 Valor Año 5
Costos 65000.00 67600.00 70304.00 73116.16 76040.81
Incremento anual 4%
ANEXO DE GASTOS
Concepto Valor
Estudio mercado y técnico 1500.00
GASTOS DE VENTAS
Incremento 3.5%
Concepto Valor año 1 Valor año 2 Valor año 3 Valor año 4
Gasto de ventas 3000.00 3105.00 3213.68 3326.15
Incremento 3.5%
Concepto Valor año 1 Valor año 2 Valor año 3 Valor año 4
Gastos administrativos 1000.00 1035.00 1071.23 1108.72
INVERSIÓN INICIAL
PRODUCCIÓN Tabla de depr
Concepto Valor Vida útil
Terreno 80000.00 20
Maquinaria 15000.00 20
Edificaciones 40000.00 20
Total Inversión producción 135000.00 Total dep. producción
CAPITAL DE TRABAJO
TOTAL INVERSIÓN INICIAL 160000.00
Financiamiento 120000.00
Aporte socios 40000.00
FINANCIAMIENTO
Concepto Valor
Monto 120000.00
Interés 10.50%
Plazo 4
Pago Cuota Fija 38267.03

CUOTA AMORTIZACIÓN
AÑOS INTERÉS SALDO FINAL
FIJA DEL PRINCIPAL
0 120000.00
1 38267.03 12600.00 25667.03 94332.97
2 38267.03 9904.96 28362.07 65970.89
3 38267.03 6926.94 31340.09 34630.80
4 38267.03 3636.23 34630.80 0.00
TOTAL 153068.14 33068.14 120000.00
FLUJO DE CAJA
AÑOS 0 1
- Amortización préstamo -25667.03
- Reinversiones
= TOTAL FLUJO DE CAJA ACUMULADO 3491.09
= TOTAL FLUJO DE CAJA DESCONTADO -160000.00 3214.75
VAN 15529.71
TIR 11% Proyecto viable
4 años, 8 meses,
13 dias
RELACIÓN B/C 1.64

FUENTES VALOR PONDERACIÓN COSTO ESCUDO FISCAL
CRÉDITOS 120000.00 75% 10.50% 33.7%

APORTES 40000.00 25% 13.50%
TOTAL 160000.00 100%
BENEFICIO-COSTO
AÑOS 1 2
Ingresos 125000.00 129800.00
COSTOS Y GASTOS
Costos Fijos 0.00 0.00
Costos Variables 65000.00 67600.00
Gastos Administrativos 1000.00 1035.00
Gastos de Ventas 3000.00 3105.00
Gastos No Operativos 12600.00 9904.96
∑ COSTOS Y GASTOS 81600.00 81644.96
FLUJO DE
FLUJO DE CAJA
CAJA
AÑOS DESCONTADO
DESCONTAD
ACUMULADO
O
0 160000.00 d
1 3214.75 3214.75
2 4056.30 7271.04
3 51906.14 59177.18
a 4 3809.95 62987.13 c
5 112542.58 175529.71 b
b Valor de flujo de caja descontado bajo
c Valor de flujo de caja descontado sobr
4 0.70
Años Tiempo años

Meses 8.44
0.4
Días 13.2
CASO PRÁCTICO 24
ente información
145383.03
76040.81
serán financiados con un préstamo de la CFN a 4 años con un interés

oducción (vida útil 20 años) La diferencia de la inversión inicial será
ión en el 13.5%
se estiman en US$ 1.500. El capital de trabajo permanecerá constante
os gastos administrativos de US$ 1.000 anuales con similar
ANEXO DE INGRESOS
FINANCIAMIENTO CFN
Monto 120000.00
Interés 10.5%
Plazo 4
Pago Cuota Fija
Estudio mercado y técnico 1500.00
GASTOS DE VENTAS
Gasto de ventas 3000.00
Incremento anual 3.50%
Gastos administrativos 1000.00
Incremento 3.50%
S
0X
AÑOS
3 4 5
132792.00 139983.68 145383.03
70304.00 73116.16 76040.81
0.00 0.00 0.00
6750.00 6750.00 6750.00
0.00 0.00 0.00
55738.00 60117.52 62592.22
1071.23 1108.72 1147.52
3213.68 3326.15 3442.57
0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00
51453.10 55682.65 58002.13
0.00 0.00 0.00
6926.94 3636.23 0.00
44526.16 52046.41 58002.13
6678.92 7806.96 8700.32
37847.23 44239.45 49301.81
9461.81 11059.86 12325.45
28385.42 33179.59 36976.36
ANEXO DE INGRESOS
ANEXO DE COSTOS
Valor año 5
3442.57
Valor año 5
1147.52
AL
Tabla de depreciación
Depreciació
Depreciació Saldo por
% Depreciación n
n anual liquidar
acumulada
5% 4000.00 20000.00 60000.00
5% 750.00 3750.00 11250.00
5% 2000.00 10000.00 30000.00
Total dep. producción 6750.00 33750.00 101250.00
A
2 3 4 5
26395.71 28385.42 33179.59 36976.36
-28362.07 31340.09 -34630.80
6750.00 6750.00 6750.00 6750.00

0.00 0.00 0.00 0.00
25000.00
101250.00
0.00
4783.64 66475.52 5298.79 169976.36

8274.73 74750.24 80049.03 250025.39
4056.30 51906.14 3809.95 112542.58
yecto viable
Capital (WACC)
COSTO
DEL
DINERO
ESCUDO FISCAL DEL TOTAL
CRÉDITO
CON
ESCUDO
0.04 6.96% 5.2%
13.50% 3.38%
WACC 8.60%
3 4 5
132792.00 139983.68 145383.03
103688.10 100651.46 96259.16
0.00 0.00 0.00

70304.00 73116.16 76040.81
1071.23 1108.72 1147.52
3213.68 3326.15 3442.57
6926.94 3636.23
81515.84 81187.27 80630.90
63650.09 58375.50 53386.31
CASO PRÁCTICO 2
Ingresos 370000.00 391500.00 453575.00 476253.75 489566.44

Costos 184000.00 193200.00 202860.00 213003.00 223653.15
Gastos de Venta 11500.00 12075.00 12678.75 13312.69 13978.32
Además de la información señalada, los inversionistas le facilitan los siguientes datos:
1.- Inversión inicial US$110.000 de los cuales US$ 90.000 en maquinaria y equipos con vida útil de 10 años y U
20.000 capital de trabajo, el mismo que se mantiene constante en el horizonte de evaluación del proyecto y se liq
final de los cinco años.
2.- El proyecto se financia así: 50% crédito de la CFN a una tasa del 9.50%, en cuotas fijas, durante 4 años y el c
capital del inversionista se estima en el 14%
Determine el VAN, la TIR. Período de Recuperación y la relación Beneficio/Costo
DATOS DE ENTRADA
INGRESOS
Concepto 1 2 3 4 5
Ingresos 370000.00 391500.00 453575.00 476253.75 489566.44
COSTOS
Concepto 1 2 3 4 5
Costos 184000.00 193200.00 202860.00 213003.00 223653.15
Gastos de Venta
Concepto 1 2 3 4 5
Gastos de Venta 11500.00 12075.00 12678.75 13312.69 13978.32
A
CONCEPTO
1
INGRESOS 370000.00
- COSTOS FIJOS 0.00
= UTILIDAD BRUTA 177000.00
- GASTOS ADMINISTRATIVOS 0.00
- GASTOS DE VENTAS 11500.00
- GASTOS PREOPERATIVOS 0.00
- DEPRECIACIONES 0.00
= UTILIDAD OPERATIVA 165500.00
- GASTOS NO OPERATIVOS 5225.00
= UTILIDAD ANTES DE TRAB E IMPUESTOS (BAIT) 160275.00
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (BAI) 136233.75
= UTILIDAD NETA 102175.31
ANEXO INGRESOS
INGRESOS
Concepto AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5
Ingresos 370000.00 391500.00 453575.00 476253.75 489566.44
ANEXO DE COSTOS
COSTOS
Costos 184000.00 193200.00 202860.00 213003.00 223653.15
ANEXO DE GASTOS
GASTOS
Gastos de Venta 11500.00 12075.00 12678.75 13312.69 13978.32
INVERSIÓN INICIAL
PRODUCCIÓN Tabla de
Concepto Valor Vida útil
Maquinaria y equipos 90000.00 10

Total Inversión producción 90000.00 Total dep. producción
CAPITAL DE TRABAJO
Concepto Valor
TOTAL INVERSIÓN INICIAL 110000.00
Financiamiento 55000.00
Aporte socios 55000.00
FINANCIAMIENTO
Concepto Valor
Monto a financiar 55000.00
Tasa de interés 10%
Plazo 4
Cuota fija 17163.47
AMORTIZA
CUOTA SALDO
AÑOS INTERÉS CIÓN DEL
FIJA FINAL
PRINCIPAL
0 55000.00
1 17163.47 5225.00 11938.47 43061.53
2 17163.47 4090.85 13072.62 29988.92
3 17163.47 2848.95 14314.52 15674.40
4 17163.47 1489.07 15674.40 0.00
TOTAL 68653.86 13653.86 55000.00
FLUJO DE CAJA
AÑOS 0 1
- Amortización préstamo -11938.47
- Reinversiones
TOTAL FLUJO DE CAJA ACUMULADO 99236.85
= TOTAL FLUJO DE CAJA DESCONTAD -110000.00 90093.08
VAN 411939.56
TIR 1.00 Proyecto viable
1 año, 9
PERÍODO DE RECUPERACIÓN meses, 16
días
RELACIÓN B/C 1.98
PONDERAC
FUENTES VALOR COSTO ESCUDO FISCAL
IÓN
CRÉDITOS 55000.00 50% 10% 33.7%

APORTES 55000.00 50% 14%
TOTAL 110000.00 100%
BENEFICIO - COSTO
AÑOS 1 2 3
Ingresos 370000.00 391500.00 453575.00
Ingresos Descontados 335907.87 322677.50 339394.25
COSTOS Y GASTOS
Costos Fijos 0.00 0.00 0.00
Costos Variables 184000.00 193200.00 202860.00
Gastos Administrativos 0.00 0.00 0.00
Gastos de Ventas 11500.00 12075.00 12678.75
Gastos No Operativos 5225.00 4090.85 2848.95
∑ COSTOS Y GASTOS 200725.00 209365.85 218387.70
COSTOS Y GASTOS DESCONTADOS 182230.02 172561.04 163411.85
FLUJO DE
CAJA
FLUJO DE DESCONTA
CAJA DO
DESCONT ACUMULA
AÑOS ADO DO
0 110000.00 d
a 1 90093.08 90093.08 c
2 87613.66 177706.74 b
3 103918.94 281625.68
4 99163.15 380788.83
5 141150.73 521939.56

1.00 0.80
Años 1.80
Meses 9.56
0.56
Días 16.74
ASO PRÁCTICO 25
guiente información
con vida útil de 10 años y US$

uación del proyecto y se liquidará al
s fijas, durante 4 años y el costo de
DATOS DE ENTRADA

Concepto Valor
Maquinaria y equipos 90000.00
Vida útil años 10
Capital de trabajo constante 20000.00
Costo de capital del inversionista 14%
Total inviersión inicial 110000.00
FINANCIAMIENTO CFN
Monto a financiar 55000.00
Tasa de interés 9.50%
Plazo años 4
DE RESULTADOS
CIEMBRE DE 200X
AÑOS
2 3 4 5
391500.00 453575.00 476253.75 489566.44
193200.00 202860.00 213003.00 223653.15
0.00 0.00 0.00 0.00
9000.00 9000.00 9000.00 9000.00
0.00 0.00 0.00 0.00
189300.00 241715.00 254250.75 256913.29
0.00 0.00 0.00 0.00
12075.00 12678.75 13312.69 13978.32
0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00 0.00
177225.00 229036.25 240938.06 242934.97
0.00 0.00 0.00 0.00
4090.85 2848.95 1489.07 0.00
173134.15 226187.30 239448.99 242934.97
25970.12 33928.10 35917.35 36440.25
147164.03 192259.21 203531.64 206494.72
36791.01 48064.80 50882.91 51623.68
110373.02 144194.41 152648.73 154871.04
ANEXO INGRESOS
ANEXO DE COSTOS
ANEXO DE GASTOS
INVERSIÓN INICIAL
%
Depreciació Depreciació Saldo por
Depreciació
n anual n acumulada liquidar
n
10% 9000.00 45000.00 45000.00
Total dep. producción 9000.00 45000.00 45000.00
FLUJO DE CAJA
2 3 4 5
110373.02 144194.41 152648.73 154871.04
-13072.62 -14314.52 -15674.40
9000.00 9000.00 9000.00 9000.00

0.00 0.00 0.00 0.00
20000.00
45000.00
0.00
106300.40 138879.89 145974.34 228871.04

205537.25 344417.14 490391.47 719262.52
87613.66 103918.94 99163.15 141150.73
oyecto viable
del Capital (WACC)

COSTO
DEL
DINERO
ESCUDO FISCAL DEL TOTAL
CRÉDITO
CON
ESCUDO
3.2% 6% 3.1%
14% 7.0%
WACC 10.1%
4 5
476253.75 489566.44
323528.27 301928.37
0.00 0.00
213003.00 223653.15
0.00 0.00
13312.69 13978.32
1489.07 0.00
227804.76 237631.47
154752.12 146553.51
CASO 26
Ingresos $ 370,000.00 $ 391,500.00 $ 453,575.00

Costos Variables $ 184,000.00 $ 193,200.00 $ 202,860.00
Gastos ventas $ 11,500.00 $ 12,075.00 $ 12,678.75
Además de la información señalada, los inversionistas le facilitan los siguientes datos:
1.- Inversión inicial US$115.000 de los cuales US$ 90.000 en maquinaria y equipos con vida útil de 10 años y U
horizonte de evaluación del proyecto y se liquidará al final de los cinco años.
2.- El proyecto se financia así: 60% crédito de la CFN a una tasa del 9.80%, en cuotas fijas, durante 4 años y el c
Determine el VAN, la TIR. Período de Recuperación y la relación Beneficio/Costo
INGRESOS
Concepto Valor Año 1 Valor Año 2 Valor Año 3
Ingresos $ 370,000.00 $ 391,500.00 $ 453,575.00
COSTOS
Costos $ 184,000.00 $ 193,200.00 $ 202,860.00
GASTOS
Gastos de Venta $ 11,500.00 $ 12,075.00 $ 12,678.75
ESTAD
AL 31 DE
AÑOS
INGRESOS
- COSTOS VARIABLES
- COSTOS FIJOS
- DEPRECIACIÓN
- AMORTIZACIONES
= UTILIDAD BRUTA
- GASTOS DE VENTAS
- DEPRECIACIONES
- AMORTIZACIONES
= UTILIDAD OPERATIVA
+ INGRESOS NO OPERATIVOS
= UTILIDAD ANTES DE TRAB E IMPUESTOS (BAIT)
- 15%TRABAJADORES
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (BAI)
- 25% IMPUESTO A LA RENTA
= UTILIDAD NETA
INGRESOS
Ingresos $ 370,000.00 $ 391,500.00 $ 453,575.00
COSTOS
Costos $ 184,000.00 $ 193,200.00 $ 202,860.00
GASTOS
Gastos de Venta $ 11,500.00 $ 12,075.00 $ 12,678.75
PRODUCCIÓN
Concepto Valor
Maquinaria y equipos $ 90,000.00

Total Inversión producción $ 90,000.00
CAPITAL DE TRABAJO
Efectivo mínimo $ 25,000.00
Financiamiento $ 69,000.00
Aporte socios $ 46,000.00
Concepto Valor
Monto a financiar $ 69,000.00
Tasa de interés 9.80%
Plazo 4
Cuota fija $ 21,673.32

AMORTIZACIÓN DEL
AÑOS CUOTA FIJA INTERÉS
PRINCIPAL
0
1 $ 21,673.32 $ 6,762.00 $ 14,911.32
2 $ 21,673.32 $ 5,300.69 $ 16,372.63
3 $ 21,673.32 $ 3,696.17 $ 17,977.15
4 $ 21,673.32 $ 1,934.41 $ 19,738.91
TOTAL $ 86,693.28 $ 17,693.28 $ 69,000.00
AÑOS
UTILIDAD NETA
+ Depreciaciones
- Inversión Inicial
- Reinversiones
= TOTAL FLUJO DE CAJA
= TOTAL FLUJO DE CAJA DESCONTADO
å FLUJO DE CAJA DESCONTADO
VAN
TIR
RELACIÓN B/C
Costos Promedio Ponderad
CRÉDITOS $ 69,000.00 60%

APORTES $ 46,000.00 40%
TOTAL $ 115,000.00 100%
AÑOS 1
Ingresos $ 370,000.00
Ingresos Descontados $ 340,391.27
COSTOS Y GASTOS
Costos Fijos $ -
Costos Variables $ 184,000.00
Gastos Administrativos $ -
Gastos de Ventas $ 11,500.00
Gastos No Operativos $ 6,762.00
∑ COSTOS Y GASTOS $ 202,262.00
COSTOS Y GASTOS DESCONTADOS $ 186,076.27
∑ COSTOS Y GASTOS DESCONTADOS $ 855,099.28
FLUJO DE CAJA
FLUJO DE CAJA DESCONTADO
AÑOS DESCONTADO ACUMULADO
0 115,000.00
a 1 91,383.07 91,383.07
2 90,232.77 181,615.85
3 109,337.54 290,953.39
4 105,815.08 396,768.47
5 158,202.70 554,971.17

1 0.7846328
Años 1.7846328
Meses 9.4155938
0.4155938
Días 12.4678149
CASO 26
uiente información
$ 476,253.75 $ 489,566.44
$ 213,003.00 $ 223,653.15
$ 13,312.69 $ 13,978.32
on vida útil de 10 años y US$ 25.000 capital de trabajo, el mismo que se mantiene constante en el
fijas, durante 4 años y el costo de capital del inversionista se estima en el 12.0%
DATOS DE ENTRADA
INVERSIÓN INICIAL PROD

Valor Año 4 Valor Año 5 Concepto
$ 476,253.75 $ 489,566.44 Maquinaria y equipos
Vida útil
Valor Año 4 Valor Año 5 Capital de trabajo
$ 213,003.00 $ 223,653.15 Costo de capital del inversionista
Total inviersión inicial
Valor Año 4 Valor Año 5 FINANCIAMIENTO C
$ 13,312.69 $ 13,978.32 Monto a financiar
Tasa de interés
Plazo
1 2 3 4
$ 370,000.00 $ 391,500.00 $ 453,575.00 $ 476,253.75
$ 184,000.00 $ 193,200.00 $ 202,860.00 $ 213,003.00
$ - $ - $ - $ -
$ 9,000.00 $ 9,000.00 $ 9,000.00 $ 9,000.00
$ - $ - $ - $ -
$ 177,000.00 $ 189,300.00 $ 241,715.00 $ 254,250.75
$ - $ - $ - $ -
$ 11,500.00 $ 12,075.00 $ 12,678.75 $ 13,312.69
$ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ -
$ 165,500.00 $ 177,225.00 $ 229,036.25 $ 240,938.06
$ - $ - $ - $ -
$ 6,762.00 $ 5,300.69 $ 3,696.17 $ 1,934.41
$ 158,738.00 $ 171,924.31 $ 225,340.08 $ 239,003.65
$ 23,810.70 $ 25,788.65 $ 33,801.01 $ 35,850.55
$ 134,927.30 $ 146,135.66 $ 191,539.07 $ 203,153.10
$ 33,731.83 $ 36,533.92 $ 47,884.77 $ 50,788.28
$ 101,195.48 $ 109,601.75 $ 143,654.30 $ 152,364.83
ANEXO DE INGRESOS
Valor Año 4 Valor Año 5

$ 476,253.75 $ 489,566.44
ANEXO DE COSTOS

$ 213,003.00 $ 223,653.15
ANEXO DE GASTOS

$ 13,312.69 $ 13,978.32
INVERSIÓN INICIAL
Depreciación
Vida útil % Depreciación Depreciación anual
acumulada
10 10% $ 9,000.00 $ 45,000.00
Total dep. producción $ 9,000.00 $ 45,000.00
FINANCIAMIENTO
SALDO FINAL
$ 69,000.00
$ 54,088.68
$ 37,716.05
$ 19,738.91
$ -
FLUJO DE CAJA
0 1 2 3 4
$ 105,243.29 $ 113,985.82 $ 149,400.47 $ 158,459.42
$ (14,911.32) $ (16,372.63) $ (17,977.15) $ (19,738.91)
$ 9,000.00 $ 9,000.00 $ 9,000.00 $ 9,000.00

$ (115,000.00)
$ (115,000.00) $ 99,331.97 $ 106,613.19 $ 140,423.32 $ 147,720.51

$ 99,331.97 $ 205,945.16 $ 346,368.49 $ 494,089.00
$ (115,000.00) $ 91,383.07 $ 90,232.77 $ 109,337.54 $ 105,815.08
$ 554,971.17
$ 439,971.17
96% Proyecto viable
1 año, 9 meses, 12
días
$ 1.97

COSTO DEL DINERO
COSTO ESCUDO FISCAL DEL CRÉDITO CON TOTAL
ESCUDO
9.80% 33.70% 3.30% 6.50% 3.90%

12.00% 12% 4.80%
WACC 8.70%
BENEFICIO - COSTO
2 3 4 5
$ 391,500.00 $ 453,575.00 $ 476,253.75 $ 489,566.44
$ 331,348.60 $ 353,166.23 $ 341,149.83 $ 322,622.82
STOS Y GASTOS
$ - $ - $ - $ -
$ 193,200.00 $ 202,860.00 $ 213,003.00 $ 223,653.15
$ - $ - $ - $ -
$ 12,075.00 $ 12,678.75 $ 13,312.69 $ 13,978.32
$ 5,300.69 $ 3,696.17 $ 1,934.41 $ -
$ 210,575.69 $ 219,234.92 $ 228,250.10 $ 237,631.47
$ 178,222.12 $ 170,702.47 $ 163,499.99 $ 156,598.43
d
c
b
Valor
$ 90,000.00
años 10
constante $ 25,000.00
12%
$ 115,000.00
FINANCIAMIENTO CFN
$ 69,000.00
9.80%
años 4
5
$ 489,566.44
$ 223,653.15
$ -
$ 9,000.00
$ -
$ 256,913.29
$ -
$ 13,978.32
$ -
$ -
$ -
$ 242,934.97
$ -
$ -
$ 242,934.97
$ 36,440.25
$ 206,494.72
$ 51,623.68
$ 154,871.04
Saldo por liquidar
$ 45,000.00
$ 45,000.00
5
$ 161,065.89
$ 9,000.00
$ 25,000.00
$ 45,000.00
$ 240,065.89
$ 734,154.89
$ 158,202.70

26 Casos - CA8-2

Caricato da

Informazioni sul documento

Titolo originale

Copyright

Formati disponibili

Condividi questo documento

Condividi o incorpora il documento

Opzioni di condivisione

Hai trovato utile questo documento?

Questo contenuto è inappropriato?

Copyright:

Formati disponibili

26 Casos - CA8-2

Caricato da

Copyright:

Formati disponibili

UNIVERSIDAD CENTRAL DEL ECUADOR

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

A un inversionista, le ofrecen en venta un negocio que se encuentra en funcionamiento dedicado a la fabricación

DATOS HISTÓRICOS SOBRE VENTAS

AÑO CANTIDAD AÑO CANTIDAD

ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO

INVERSIÓN INICIAL 70,000.00 d

cionamiento dedicado a la fabricación de escritorios para ejecutivos. El propietario definió el valor de la

eo variable, están discriminados así:

NDA AÑO 2017 VENTAS PROYECTADAS

NDA AÑO 2019 VENTAS PROYECTADAS

$ 18,812.00 $ 19,194.50 $ 19,500.50 $ 19,959.50 $ 35,265.50

28,068.34 26,323.61 24,480.36

dólar tiene un beneficio de $ 0,71

ACTIVO VALOR VIDA ÚTIL DEP. ANUAL

Equipo de producción 50000 10 5000

ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO - FLUJO DE

RUBRO AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3

∑ Flujo de caja descontado

TASA DE DESCUENTO WAAC

Financiamiento Valor % Costo

SUMA INGRESOS DESCONTADOS 241,818.35

COSTOS Y GASTOS DESCONTADOS 35,260.87 32,448.82 29,706.20

TABLA DE AMORTIZACIÓN PROVISIONAL

DEPREC SALDO POR

ROYECTADO - FLUJO DE CAJA

AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

ESCUDO FISCAL 36%

INVERSION INICIAL $ 80,000.00

VOLUMEN DE VENTAS 100,000

GASTOS OPERACIONALES (CAMPAÑAS, PROM., ETC) $ 3,000.00

DEPRECIACION LINEA RECTA $2,500.00

CÁLCULO ESCUDO FISCAL

PRECIO DE VENTA UNITARIO

DEP. DEPREC SALDO

VALOR COSTO COSTO PROM PODERADO COSTO ESC FISCAL WAAC

$8,685.56 $10,534.87 $11,419.94 $24,398.64 $93,250.43

69,160.00 73,548.80 78,178.05 83,059.96

Por cada dólar que invierto me retorna 0,46.

ños, en cuotas iguales,

INVERSIÓN INICIAL 110,000.00

TASA DE OPORTUNIDAD INVERSIONISTA A 15%

APORTES INDIVIDUALES DE LA INVERSIÓN INICIAL 50%

ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO

PRECIO DE VENTA UNITARIO

8,591.02 8,694.00 18,687.42 93,992.08

AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

199,014.40 206,974.98 215,253.98

ESCUDO FISCAL 36%

ESCUDO FISCAL 36%

Ventas $ 150,000.00 Anuales

Años Ingresos Totales

PRESUPUESTO DE COSTOS SIN

ANEXO DE INVERSIÓN INICIAL

TOTAL CAPITAL DE TRABAJO $ 15,000.00

FINANCIAMIENTO DE LA INV. INICIAL

Años Ingresos Totales

$ 41,947.50 $ 41,947.50 $ 41,947.50 $ 125,947.50

PERIODO DE RECUPERACION= a + ((𝑏−𝑐))/�

Inversión en Equipos $ 8,000,000.00

Año Utilidad Operativa

Inversión Inicial de Inventarios $ -

(=) Base antes de impto. a trabajadores (BAIT) $ (194,000.00)