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Unidad didáctica: 2
Modalidad virtual
Palabras clave......................................................................................................................... 6
Glosario.................................................................................................................................... 41
Referencias.............................................................................................................................. 42
RESUMEN DE LA
UNIDAD DIDÁCTICA
Una vez el proyecto está identificado y formulado, es decir que hay claridad en torno
al problema y se elaboró con rigor los estudios de t ipo legal, mercado, técnico,
administrativo y financiero, es necesario proceder a su evaluación . En este último
punto, normalmente el principal enfoque utilizado es el de la evaluación financiera,
ya que con sus resultados se toma la decisión de asignar recursos al proyecto. Pero
es importante aclarar que, si bien la evaluación financiera aporta elementos desde la
perspectiva de rentabilidad financiera al organismo público responsable del proyecto,
no considera otra serie de variables que tienen un efecto determinante en el
crecimiento económico y el bienestar de la población.
colectividad.
Esta unidad aborda en forma concreta una serie de pautas que facilitan el proceso de
identificación y cuantificación de impactos en proyectos financiados con recursos públicos
o privados.
En esencia, la evaluación económica valora los beneficios y los costos de un proyecto y los
reduce a un denominador común. Si los beneficios superan a los costos, expresados en
términos del denominador común, el proyecto es aceptable; en caso contrario, el proyecto
se rechaza.
Los beneficios económicos (impactos positivos) se definen tomando como base el efecto
que ejercen en los objetivos fundamentales; y los costos económicos (impactos negativos),
en función de sus costos de oportunidad, beneficio sacrificado al no utilizar esos recursos
RESUMEN
Por lo tanto, la aceptación de un proyecto implica que no existe otro uso posible de los
recursos consumidos por este proyecto que obtenga un mejor resultado desde el punto de
vista de la mayor contribución al desarrollo nacional.
Proyectos de desarrollo 7
Tema 1.
Diferencias entre evaluación financiera, económica y social
Se explican las diferencias puntuales entre las evaluaciones financiera, económica y social,
principalmente su punto de vista, precios y transferencias monetarias.
Evaluar
Una evaluación se puede realizar desde varias ópticas: financieras, económicas y sociales.
En el primer caso, solo interesa medir en qué momento del tiempo un inversionista
recupera su inversión y cuál es la rentabilidad, pero si el fin es otro (cómo medir la
contribución de una inversión al crecimiento económico y al bienestar de la sociedad como
un todo, adicional a cada uno de los involucrados que son parte de esa sociedad), se
necesitan otras herramientas de evaluación con foco en analizar la eficiencia y la equidad.
Puntualmente, esas herramientas son la evaluación económica y la evaluación social de
proyectos.
Estas evaluaciones aportan información para tomar decisiones entorno a qué tipo de
proyectos aportarían el mayor bienestar a la sociedad y, en especial, en qué sectores de la
economía se haría el mejor uso de los escasos recursos económicos.
Proyectos de desarrollo 8
En el caso de la evaluación económica se Por lo tanto, los precios son indicadores del
busca medir la incidencia que tendría un mercado que permiten llegar a una asig-
proyecto en el bienestar de la población nación eficiente de los recursos, siempre
ubicada en el área de influencia del pro- y cuando no existan distorsiones, es decir,
yecto, considerando siempre objetivos de en mercados que funcionan en competen-
eficiencia. Para aplicar este tipo de eva- cia perfecta. En la práctica los mercados
luación, es condición disponer de cierto presentan imperfecciones que no permiten
nivel de información que permita con los a los precios la asignación de los recursos
resultados tomar decisiones acertadas en con eficiencia (Mokate y Castro, 2003).
la asignación de los recursos (Harberger y
Jenkins, 2007; Mishan y Quah, 2007).
Proyectos de desarrollo 9
Evaluación financiera
Proyectos de desarrollo 10
La evaluación financiera o privada de pro- Una vez se tienen identificados todos
yectos, o análisis costos beneficio privado los ingresos y costos del proyecto para el
(ACBP), se realiza evaluando los costos e agente inversionista se registran en flujo de
ingresos que el proyecto genera a precios caja, bien sea a precios corrientes o cons-
de mercado (precios con distorsiones por la tantes. En cada uno de los periodos del
presencia de impuestos, subsidios, etc.). En horizonte de evaluación se procede a res-
este tipo de evaluación, todos los flujos de tar los respectivos costos de los ingresos.
ingresos y egresos se valoran a los precios El resultado es el flujo neto financiero; al
de mercado, es decir, a los que realmente flujo se calcula el valor presente neto utili-
el inversionista deberá pagar y cobrar. En zando la tasa de interés de oportunidad del
este análisis se consideran las transferen- inversionista (TIO) (cada agente define su
cias debidas al proyecto, es decir, todos los TIO, es decir, el costo de oportunidad de
pagos que el inversionista deba realizar, sus recursos). La TIO se trabaja en térmi-
incluidos los impuestos y/o subsidios que nos nominales o reales dependiendo de los
se deban pagar y/o recibir. En últimas, lo precios utilizados en el flujo de caja, que
que se quiere es medir la rentabilidad que pueden ser corrientes o constantes.
el proyecto le pueda generar al agente que
realiza la inversión.
Proyectos de desarrollo 11
Evaluación económica
En este tipo de evaluación como el fin es determinar el aporte de una inversión al bienestar
de la colectividad, se aplica el criterio de Kaldor y Hicks (1939), que parte de un supuesto
de equievaluación. Lo anterior significa que se valora cada unidad de bienestar en igual
forma sin hacer consideraciones de ingreso, riqueza, estatus o raza. En la práctica quiere
decir que la utilidad marginal (UMG) que aporta el consumo de bienes y servicios en un
determinado período de tiempo, es constante, adicionalmente es independiente del
individuo que se vea afectado de forma positiva o negativa por el proyecto.
Proyectos de desarrollo 12
Una vez en la evaluación económica se tienen identificados, cuantificados y valorados los
impactos, se resta de los positivos (beneficios) los negativos (costos); la resultante es el
flujo neto económico en un determinado horizonte de evaluación. Como no es posible
metodológicamente sumar unidades de consumo ubicadas en diferentes momentos del
tiempo (una unidad de consumo en el año t + 1 no tiene tanto valor hoy como lo tendría
en el momento t, esto se conoce como el análisis intertemporal) se recomienda utilizar una
tasa de descuento, que para el caso se llama la tasa social de descuento (TSD) (12 %),
(Departamento Nacional de Planeación [DNP], 2013). Esta refleja el costo de oportunidad
de la sociedad en su conjunto por asignar sus escasos recursos a determinado proyecto.
Proyectos de desarrollo 13
Evaluación social
Proyectos de desarrollo 14
un menor valor al consumo del mismo bien Una vez se tienen identificados, cuantifica-
o servicio. En la práctica, un sistema de dos y valorados los impactos por cada invo-
precios que refleje el mayor o menor valor lucrado o grupo social, se procede a restar
asignado al consumo de un bien o servicio de los positivos (beneficios) los negativos
según el ingreso, riqueza o status de cada (costos); el resultado es un flujo neto so-
persona es una tarea difícil, por esta razón cial. Cada grupo tendrá su propio flujo de
es una buena alternativa trabajar con el caja social. Al igual que en la evaluación
precio de mercado que paga cada individuo económica. Como no es posible metodo-
en el ámbito donde vive y consume. lógicamente sumar unidades de consumo
ubicadas en diferentes momentos del tiem-
po (una unidad de consumo en el año t + 1
En el análisis se deben considerar las trans-
no tiene tanto valor hoy como lo tendría en
ferencias para analizar si el proyecto tie-
el momento t). Se recomienda utilizar una
ne un impacto distributivo, en especial si
tasa social de descuento TSD (12 %).
apunta a favorecer a los grupos más vulne-
rables de la sociedad.
Proyectos de desarrollo 15
Tema 2.
Identificación, cuantificación y valoración de impactos
Proyectos de desarrollo 16
Para cumplir con este propósito la evaluación económica debe corregir las imperfecciones
que no permiten a los precios de mercado conducir a una asignación eficiente de recursos.
PM i * RPCi = PEi
Hay bienes que no tienen un mercado (no se transan) entre otras razones por ser de tipo
público, sin dueño o derechos de propiedad, como los bienes meritorios o intangibles,
ejemplo: seguridad, felicidad y el espacio público, que carecen de precio.
Proyectos de desarrollo 17
Este segundo problema se enfrenta con he-
rramientas teórico-conceptuales como la
variación compensadora, la variación equi-
valente, el excedente del consumidor, el ex-
cedente compensatorio, el excedente equi-
valente y dos más conocidas: la disposición a
pagar (DAP) y la compensación exigida (CE)
que permiten expresar cambios en el bien-
estar en equivalentes monetarios. Estas he-
rramientas se complementan con la aplica-
ción de una serie de métodos de valoración
como la evaluación contingente, los precios
hedónicos y el costo de viaje, etc.
Para realizar una evaluación económica y social se recomienda seguir una serie de etapas,
cada una de las cuales implica cierto nivel de rigor conceptual, analítico y matemático: a)
identificación de los impactos del proyecto, b) cuantificación o magnitud del impacto y c)
valoración económica de los impactos.
Proyectos de desarrollo 18
Cadena del proyecto.
Las inversiones que se realizan en los a la utilización del producto, por ejemplo,
proyectos originan una cadena, que el incremento de la cobertura escolar como
permite identificar los impactos. Esta resultado del aumento de la infraestructura
inicia con la inversión como tal y termina física y del mejoramiento de los métodos
en el impacto esperado o logro último pedagógicos (Cohen y Franco, 1988). Por
del objetivo del proyecto. La cadena se último, los impactos se definen como
estructura así: inversión, actividades, una consecuencia de los efectos, reflejan
producto, efecto e impacto. el aporte al bienestar socioeconómico,
ejemplo, la disminución del analfabetismo
La inversión corresponde a los recursos como consecuencia del incremento de la
monetarios, humanos y físicos para ejecutar cobertura de atención en educación.
las diferentes actividades programadas
para realizar el proyecto. Las actividades Es de anotar que en esta “cadena”, la
son las acciones que en su conjunto presencia de factores externos podría
permiten la entrega de un producto. El incidir negativamente en el logro de los
producto (bien o servicio) es el resultado de efectos y los impactos. La no asistencia de
la ejecución de las diferentes actividades. los alumnos a clase, por carecer de ingresos
Como indicadores de producto, se puede para pagar un transporte o comprar
citar el número de barrios con programas alimentos, afectaría el impacto esperado
de reciclaje implementado, alistamiento y la disminución del analfabetismo. El
del parque automotor en una empresa de evaluador tiene que identificar los posibles
servicio urbano y número de kilómetros de factores externos y formular estrategias
vía recuperada. Los efectos corresponden para neutralizarlos.
Proyectos de desarrollo 19
Construcción de escenarios.
Proyectos de desarrollo 20
¿Cómo construir el escenario sin proyecto?
El escenario sin proyecto está conformado por variables. Para facilitar su construcción se
recomienda tomar cada efecto o consecuencia directa del problema como una variable.
La figura 1 corresponde a un árbol de problemas, producto que diseña el formulador del
proyecto, responsable de plantear el problema y las alternativas de solución.
Efectos
indirectos
Causas
directas
Causas
indirectas
En este árbol de problemas se identificó como problema central “la alta accidentalidad en
la intersección calle 15 por carrera 13 en la ciudad de Bogotá”, con dos efectos directos: el
“elevado tiempo de viaje” y el “alto número de heridos”. Cada uno de estos efectos directos
es una variable para construir la situación sin proyecto, así:
Proyectos de desarrollo 21
Variables 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Elevado tiempo de
500 510 560 595 610 615 624 639 647 659 667
viaje (horas)
Alto número de
500 510 560 595 610 615 624 639 647 659 667
heridos (personas)
En la tabla 1 se recomienda especificar en qué unidad se mide cada variable, para el ejemplo,
“elevado tiempo de viaje” en horas y el “alto número de heridos” en número de personas.
Luego se hace una proyección que por lo general es a 10 años. En este caso, el año 0
corresponde al 2017, el 1 al 2018, así sucesivamente. En cada proyección dejar escrito el
procedimiento metodológico que se utilizo y la fuente de donde se tomaron los datos.
El escenario con proyecto también está conformado por variables, estas se traen del árbol
de objetivos que también construye el formulador del proyecto. Puntualmente las variables
corresponden a los fines directos que están en el árbol de objetivos.
Proyectos de desarrollo 22
Fines
indirectos
Componentes
Medios
Proyectos de desarrollo 23
Variables
10
0
9
Menor tiempo 500
490
488
462
450
445
443
440
400
389
386
de viaje (horas)
Bajo número
500
450
380
298
250
245
234
221
198
156
121
de heridos
(personas)
200.000.000
Costos de
inversión
(pesos)
Costos de
80.000.000
80.000.000
80.000.000
80.000.000
80.000.000
80.000.000
80.000.000
80.000.000
80.000.000
80.000.000
80.000.000
operación
(pesos)
Proyectos de desarrollo 24
En la tabla 2 se registraron las dos variables la etapa de formulación. Esto datos se en-
tomadas del árbol de objetivos, específica- cuentran en el estudio financiero del pro-
mente los fines directos “menor tiempo de yecto, que a su vez depende del estudio
viaje” y “bajo número de heridos”, con una técnico.
proyección. Para ambas variables hay un
supuesto, que en el año 0 los resultados No se pueden ignorar los costos, sin ellos
son los mismos que en el año 0 de la situa- dejaría de existir la situación de un proyec-
ción sin proyecto, esto porque en ese año to. Esos recursos son lo que permiten la
En la misma tabla hay que registrar los que también se tienen que registrar en la
Proyectos de desarrollo 25
cación?, para hacerlo es necesario comparar en operación del proyecto (la vía totalmen-
los escenarios con proyecto versus sin pro- te modernizada). En el año 0 el supuesto
yecto, la diferencia resultante es el impacto. es que los tiempos son iguales, a partir del
Ese impacto puede corresponder a una me- año 1 con proyecto, el tiempo de viaje es
jora o pérdida de bienestar de acuerdo. Si menor y así sucesivamente hasta el año 10.
es una mejora de bienestar, el impacto co- Luego, los tiempos de viaje con proyecto
rresponde a un beneficio socioeconómico, aumentan por varias razones, como el au-
pero si es una pérdida, el impacto se define mento del tráfico vehicular debido a un ma-
como un costo socioeconómico. yor crecimiento urbanístico.
En términos gráficos, en la figura 3 una cur- El área comprendida entre las dos curvas
va representa el tiempo de viaje en la si- es el impacto, en este caso es un ahorro de
tuación sin proyecto, a medida que pasan tiempo, es un beneficio socioeconómico.
los años viajar entre un punto y otro punto En la gráfica se observa que el sacrificio de
implica más tiempo (horas o minutos). La tiempo sin proyecto es mayor que el sacri-
curva inferior representa el tiempo que una ficio de tiempo con proyecto, por lo tanto,
persona se espera sacrifique viajando entre la diferencia es el ahorro de tiempo, un im-
un punto y otro punto, pero con la puesta pacto positivo.
Proyectos de desarrollo 26
Figura 3. Identificación de impactos. Fuente: propia.
En la tabla 3, una vez se compararon las primeros son impactos positivos (beneficios
variables del escenario con proyectos socioeconómicos), ya que implican una
versus las variables del escenario sin mejorara en el bienestar para la población
proyecto, se tienen identificados los objetivo del proyecto. Los dos últimos
impactos del proyecto (modernización vía), corresponden a impactos negativos (costos
como son: ahorro de tiempo en los viajes, socioeconómicos), ya que en ambos casos
disminución del número de heridos, costos se sacrifican recursos económicos.
de inversión y costos de operación. Los dos
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Variables
10
0
9
Ahorro de
160
133
270
281
181
199
170
247
20
72
tiempo de viaje
0
Disminución de
546
360
449
503
180
390
297
370
418
número de heridos
60
0
Costos de
200.000.000
inversión
(pesos)
Costos de
operación (pesos)
80.000.000
80.000.000
80.000.000
80.000.000
80.000.000
80.000.000
80.000.000
80.000.000
80.000.000
80.000.000
80.000.000
Tabla 3. Identificación de impactos. Fuente: propia.
Proyectos de desarrollo 28
En resumen, se identificaron y cuantificaron los impactos, para lo cual fue necesario, primero,
construir dos escenarios (uno sin proyecto y otro con proyecto), que luego se compararon,
la diferencia son los impactos. Por ejemplo, se identificó el impacto “ahorro de tiempo” con
una cuantificación de 20 horas en el año 1. En el caso de la inversión, el resultado es el
mismo del escenario con proyecto, porque sin proyecto no hay inversión, por lo tanto, el
impacto se identificó como “inversión”, cuantificado en $ 200.000, en el año 0.
Una vez los impactos fueron identificados y cuantificados se tienen que valorar, en otros
términos, traducir a equivalentes monetarios. Es de anotar que hay bienes que no tienen
precio de mercado, por no carecer de un mercado, en ese caso se les asigna un valor
económico que no es igual a una valoración del mercado, donde el mercado lanza señales
llamadas precios.
Para valorar los beneficios y costos económicos suele aplicarse el enfoque de eficiencia
basado en los tres postulados básicos del análisis de eficiencia y metodologías de valoración
económica de impactos.
De acuerdo con Gutiérrez (1993), son tres los postulados básicos del análisis de eficiencia,
los cuales facilitan el proceso de valoración económica de los impactos. Para valorar se
utiliza el primer y segundo postulado, teniendo claro que el primero está relacionado con
la curva de la demanda y el segundo con la curva de la oferta. Lo anterior significa que hay
impactos que se analizan como consumo (demanda) y otros como recursos (oferta).
Proyectos de desarrollo 29
El primer postulado indica que el beneficio marginal económico del consumo individual se
puede medir por intermedio del precio de demanda. Lo anterior significa que todo impacto
relacionado con el concepto de consumo se debe monetizar por la utilidad marginal social
del consumo (cuyo equivalente monetario está bien representado por la disposición a pagar
social DAP).
PM i * RPCi = PEi
Los métodos de valoración económica son procedimientos matemáticos para traducir los
impactos a equivalentes monetarios. Estos métodos facilitan el proceso de monetización, en
especial, de aquellos impactos que corresponden a bienes que no tienen precio de mercado.
En la figura 4 se presenta una clasificación en métodos directos y métodos indirectos.
Proyectos de desarrollo 30
Métodos de valoración indirecta
(Preferencias reveladas)
Métodos de
valoración
También llamados de preferencias reveladas, cuando hay una relación entre un bien que se
quiere valorar y los diferentes bienes y servicios que se pueden adquirir en un mercado.
El desarrollo de este método tiene como propósito inferir la valoración económica por
parte de los involucrados en un proyecto, y en su defecto revelar sus preferencias, a partir
de las decisiones de consumo que toman en búsqueda de un mayor nivel de satisfacción
(utilidad).
Proyectos de desarrollo 31
Según Barzev (2002), estos métodos normalmente se clasifican en dos grupos: a) valores
sustitutos de mercado y b) valores de gasto potencial.
Tienen como fin utilizar los precios de mercado de forma indirecta, en especial cuando los
atributos de los recursos naturales o servicios ambientales no tienen un pre¬cio que se
refleje en un mercado establecido. La técnica de los valores sustitutos de mercado tiene
varias metodologías, a partir de las cuales se asigna un valor monetario. Las principales son
la metodología del costo de viaje, los precios hedónicos y el diferencial de salarios.
La metodología del costo de viaje se aplica para valorar espacios naturales desde un punto
de vista recreativo como: reservas ambientales, parques, pesca deportiva, ríos y playas.
Normalmente, los lugares de estudio son visitados como sitios recreativos, igualmente esta
metodología se utiliza para valorar el bienestar cuando se hacen mejoras en esos mismos
sitios (McConnell, 1985).
El procedimiento consiste en tomar como referencia los diferentes costos que una perso-
na debe sacrificar para obtener el disfrute del sitio recreativo. En esencia, la metodología
relaciona el valor de un bien ambiental con la cantidad de tiempo (costo de oportunidad) y
de dinero (costo real) observado que los individuos están dispuestos a emplear por despla-
zarse para disfrutar de él.
Proyectos de desarrollo 32
Por su parte, la metodología de los precios hedónicos se fundamenta en la premisa que
gran cantidad de bienes no tienen un único valor de uso, sino que son bienes que satisfacen
varias necesidades al mismo tiempo.
Con relación a la metodología, Azqueta (1994) afirma que “los precios hedónicos intentan,
precisamente, descubrir todos los atributos del bien que explican su precio, y discriminar la
importancia cuantitativa de cada uno de ellos” (p. 132).
Nemogá, Cortés y Romero (2008) establecen que los precios hedónicos “hace referencia
a la utilidad que se deriva de un bien no ambiental pero que tiene componentes ambien-
tales” (p. 87).
Proyectos de desarrollo 33
b) Valores de gasto potencial:
También utilizan los precios de mercado en forma indirecta, pero tomando como referencia
los costos en los que tocaría incurrir para mitigar, prevenir o compensar un daño. Entre sus
metodologías más clásicas se destaca la de proyecto sombra, que consiste en formular un
proyecto que tenga la capacidad de compensar la pérdida de bienestar debido a que otro
proyecto se quiere implementar.
La metodología del proyecto sombra para su desarrollo está supeditado a una serie de su-
puestos que condicionan su operacionalidad. Pérez (1999) lo indica de la siguiente manera:
• El bien o servicio ambiental a ser impactado por causa de la ejecución del proyecto
real se presenta como un recurso escaso y de un gran valor.
• El proyecto hipotético suministra la misma cantidad y calidad de los bienes y ser-
vicios que proporciona el proyecto en condiciones naturales, es decir, el recurso
natural. Además, el nivel de bienes y servicios que suministra el recurso ambiental
es deseable y se mantiene en el tiempo.
• El costo del proyecto sombra es menor que el valor de los bienes (p.37).
Proyectos de desarrollo 34
Métodos de valoración directa.
Estos métodos tienen como base los pre- individuo que hace parte de una muestra y
cios de mercado disponibles. Para tal fin que representa a la población objetivo del
la información se toma de acuerdo a los proyecto.
precios pagados en mercados convencio-
nales. Entre sus metodologías se desta- Lo que un individuo esté dispuesto a pagar
de ganancias y costo de oportunidad, to- bienestar que esa persona considera reci-
das basadas en valores directos de merca- birá con el proyecto. Según Riera (1994),
costo efectividad y los gastos defensivos una técnica para estimar el valor de bienes
o preventivos, que toman como referente (productos o servicios) para los que no exis-
Proyectos de desarrollo 35
De igual forma, de acuerdo con Kristön y Riera (1996):
El tiempo ahorrado podría utilizarlo un individuo de varias formas: a) para producir más y
b) realizar actividades de ocio o ambas. Por lo tanto, hay que investigar en la literatura qué
porcentaje del tiempo ahorrado es para actividades productivas y qué porcentaje para de-
dicarse al ocio. En un país con una alta tasa de desempleo no sería lógico concluir que todo
el tiempo ahorrado se asignaría a producir más bienes y servicios.
Para el ejemplo se asume que solo el 30 % del tiempo ahorrado se utiliza para dedicarse a
producir o en otros términos a trabajar, el otro 70 % del tiempo ahorrado sería asignado al
ocio, bien sea descansando en la casa o en actividades de esparcimiento.
Proyectos de desarrollo 36
En el caso específico del tiempo asignado Se recomienda una sumatoria para totali-
a trabajar, el camino para monetizarlo sería zar los impactos positivos (beneficios so-
con el salario hora que ganaría ese indivi- cioeconómicos) y los impactos negativos
duo. Para encontrar el salario hora es nece- (costos socioeconómicos). Luego, al total
sario dividir el salario mensual que ganaría de beneficios socioeconómicos se resta el
la persona entre el número de horas que total de costos socioeconómicos para de-
trabajaría en un mes. La monetización final terminar el flujo neto socioeconómico.
consistiría en multiplicar el número de ho-
ras ahorradas cada año (tabla 3) por el 30 % Como los resultados del flujo están en dife-
(el otro porcentaje que dedica al ocio), lue- rentes momentos del tiempo, es necesario
go por el salario hora; por último, todo mul- hacerlos equivalentes. Para ese propósi-
tiplicado por una razón precio cuenta (RPC), to se utiliza el valor presente neto (VPN),
ya que el precio (salario) de la mano de obra este se debe calcular con una tasa social
(es un recurso) presenta distorsiones. de descuento que representa el costo de
oportunidad de los recursos que sacrifica
Por su parte, la disminución del número de la sociedad para ejecutar sus proyectos.
heridos se monetiza con el costo evitado Esta tasa fue definida desde la década de
por no atención médica y compra de me- los ochenta por el Banco Interamericano
dicamentos, también por una razón precio de Desarrollo en el 12% en términos rea-
cuenta, dado que los costos de atención en les, por esa razón el flujo se construye con
salud presentan distorsiones. precios constantes.
La inversión y los costos de operación tam- En la tabla 4 se organiza el flujo de caja so-
bién, por tratarse de recursos, se deben
cioeconómico, con el valor presente neto
multiplicar por su precio de mercado, por
como indicador de rentabilidad.
una razón precio cuenta (RPC).
Proyectos de desarrollo 37
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Beneficios
socio $0 28.200.000 86.400.000 144.690.000 175.200.000 180.900.000 190.950.000 205.630.000 225.630.000 251.760.000 271.470.000
económicos
Ahorro de 0 3.000.000 10.800.000 19.950.000 24.000.000 25.500.000 27.150.000 29.850.000 37.050.000 40.500.000 42.150.000
tiempo de viaje
Disminución
del número 0 25.200.000 75.600.000 124.740.000 151.200.000 155.400.000 163.800.000 175.560.000 188.580.000 211.260.000 229.320.000
de heridos
Costos
socio 200.000.000 80.000.000 80.000.000 80.000.000 80.000.000 80.000.000 80.000.000 80.000.000 80.000.000 80.000.000 80.000.000
económicos
Costos de 200.000.000
inversión
Costos de 80.000.000 80.000.000 80.000.000 80.000.000 80.000.000 80.000.000 80.000.000 80.000.000 80.000.000 80.000.000 80.000.000
operación
Flujo neto
socio -200.000.000 -51.800.000 6.400.000 64.690.000 95.200.000 100.900.000 110.950.00t0 125.410.000 145.630.000 171.760.000 191.470.000
económico
Tabla 4. Evaluación económica: flujo de caja a precios económicos y constantes de 2017. Fuente: propia
Proyectos de desarrollo 38
Como el valor presente neto económico
el ahorro de $ 25 millones del año 1, por
es mayor a cero, indica que la sociedad
la disminución del número de heridos. Los
en su conjunto (colectividad) recupera
costos de inversión, cómo se financiarán
los recursos invertidos y su costo de
uno o varios grupos sociales, tendrán que
oportunidad representado en el 12 %.
pagar impuestos, y saber cuáles son esos
Adicional, obtiene una mejora en su
grupos.
bienestar que en términos equivalentes
monetarios es de $ 217 millones. Adicional,
Para cada grupo social o involucrado es
la tasa de interno del 24 % es superior al 12
recomendable analizar qué bienestar
% que representa el costo de oportunidad
neto le corresponde. En ese sentido, hay
de los recursos.
que identificar de todos los beneficios y
Una vez se tiene estimado el bienestar de costos del proyecto que le corresponde
distribuye entre los diferentes involucrados el bienestar, algunos grupos sociales que
en el proyecto. Estos involucrados son los hacen parte de esa sociedad (colectividad)
mismos actores o grupos sociales con los no resulten beneficiarios del proyecto. Hay
que el formulador identificó el problema y casos donde grupos sociales afectados por
Proyectos de desarrollo 39
Para el ejemplo del proyecto “Modernización vía…”, se asume que solo hay dos involucrados:
a) comerciantes y b) residentes del sector. Se analiza cada beneficio (ahorro de tiempo y
disminución del número de heridos) que le corresponde a cada involucrado. Si los costos
de inversión del proyecto se financiaran con un impuesto a la valorización, se define
cuánto pagará cada involucrado y el número de cuotas. Con la anterior información, para
cada involucrado se construye un flujo de caja a precios de mercado, para determinar en
valor presente y el bienestar que recibirá con el proyecto. Es posible que un involucrado
termine perdiendo bienestar porque los costos en que incurrirá son mayores que los
beneficios a recibir.
Proyectos de desarrollo 40
Evaluación económica: también conoci-
da como análisis costobeneficio, mide el
aporte neto de un proyecto al bienestar
nacional, teniendo en cuenta el objetivo
de eficiencia.
Nemogá, G., Cortés, A., Labandeira, X., Carmelo, L., y Vázquez, M. (2008).
Biodiversidad, valoración y derecho. Madrid: Pearson-Prentice Hall.