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Aula 5

A Moeda e a Política Monetária

Maputo, 2018
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Objectivos:
No final da aula os estudantes devem ser capaz de:

Definir a moeda incluindo as suas funções

principais;
 Conhecer o processo da procura por moeda,
nomeadamente: função procura, seus
determinantes e as variações da procura de
moeda;
 Descrever como a oferta de moeda é
determinada;
Identificar a política monetária e como o Banco
Central pode afectar a oferta da moeda;
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A moeda
O Significado de Moeda:

Os economistas definem moeda (também chamada de

oferta de moeda) como qualquer coisa que seja
geralmente aceite em pagamento de bens ou serviços
ou no pagamento final de dívidas.

A Moeda é um objecto que serve de intermediário de

troca.

A moeda faz a troca ser indirecta ou seja,

um agente económico troca uma mercadoria
por moeda e com essa ele pode comprar
outra mercadoria.
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A Evolução da Moeda
A evolução da moeda conheceu várias etapas
desde os primórdios até aos nossos dias. Antes
de existir a moeda, as economias praticavam o
escambo (troca de produtos por produtos),
também denominado de troca directa.

Este processo de troca exigia a dupla coincidência

de desejos nas trocas. (um criador de galinhas
que desejasse comprar roupas deveria encontrar
um alfaiate que desejasse comer galinhas)
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A Evolução da Moeda
Moeda mercadoria
↓
Moeda metálica
↓
Moeda – papel
↓
Papel – moeda
↓
Moeda fiduciária
↓
Moeda Bancária
↓
Moeda Electrónica
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A Evolução da Moeda
Moeda mercadoria:

Com o desenvolvimento das economias, as pessoas

deixaram exercer a troca directa e passaram a eleger
um único produto como referencial de trocas: uma
mercadoria que tivesse algum valor e que fosse aceite
por todos. Para que isso ocorresse a mercadoria eleita
como moeda deveria atender a uma necessidade
comum e ser rara para garantir o seu valor.

Neste período, vários tipos de produtos foram utilizados

como referencial das relações de trocas de
mercadorias, tais como o gado, azeite de oliveira,
conchas, cereais, escravos, sal.
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A Evolução da Moeda
Moeda metálica:

A moedas metálicas surgiram como alternativas às

moedas mercadorias quando houve a procura por
objectos mais duráveis, homogéneos, divisíveis,
transferíveis e de fácil manuseio e transporte.

Na primeira fase foram usados metais como Ferro e

Cobre e na segunda fase ouro e a prata. A utilização
de metais preciosos como moeda, tinha as suas
desvantagens de ser muito pesada e difícil de
transportar de um local para o outro.
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A Evolução da Moeda
Moeda - Papel:

Este tipo de moeda surgiu para facilitar a vida dos

comerciantes, pois ao partirem para as suas viagens,
levavam apenas um pedaço de papel denominado
certificado de depósito que eram emitidos por “casas
de custódia”.

O seu uso acabou sendo praticado pelos comerciantes,

fazendo com que esses certificados tomassem o
lugar das moedas metálicas, surgindo assim a nova
moeda, com garantia de plena conversibilidade.
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A Evolução da Moeda
Papel - moeda:
A moeda-papel evoluiu para o papel-moeda, quando o lastro
deixou de ser total, passou a ser um certificado de depósito
de moedas metálicas com as seguintes características:
- transferível
- não plenamente lastreado
- plenamente conversível em moedas metálicas

Com as crises bancárias (em que há saques generalizados de

moedas e a escassez das mesmas), as autoridades fixaram:
- Limites máximos de emissão de papel-moeda para dado
estoque de metais preciosos; ou,
- Limites mínimos de moedas metálicas para dado montante
de emissão de papel-moeda.
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A Evolução da Moeda
Moeda Fiduciária:

Com o passar do tempo, as “casas de custódia”

perceberam que os detentores de certificados
(papel moeda), não faziam a conversão ao
mesmo tempo e passaram a emitir certificados
sem lastro (depósito em ouro que serve de
garantia ao papel moeda) em metal, dando
origem a moeda fiduciária (baseada na fedúcia,
na confiança) ou papel-moeda.
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A Evolução da Moeda
Moeda Bancária:

Este tipo de moeda é representada pelos depósitos a

vista e a curto prazo nos bancos. Os bancos
passaram a movimentar esses recursos por cheques
ou ordens de pagamento. Ela é chamada de escritural
uma vez que diz respeito aos lançamentos (débitos e
créditos) realizados nas contas correntes dos bancos.

O desenvolvimento da tecnologia impulsionou a

existência do outro tipo de moeda: Moeda electrónica.
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A Evolução da Moeda
Moeda Electrónica:

Com o desenvolvimento do computador e da

tecnologia de telecomunicações, surge a moeda
electrónica (cartões de débito, de crédito e dinheiro
electrónico).

Neste tipo de moeda, todos os pagamentos são

feitos usando as telecomunicações electrónicas.
Este tipo de moeda permite aos consumidores
comprar bens transferindo fundos electronicamente
de suas contas bancárias para a conta do
comerciante.
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Importância da moeda
Imaginemos que um fabricante de móveis quisesse
tomar um cafezinho, como ele faria?

Alem da dupla confidencia de desejo já mencionada,

ocorreria um problema de indivisibilidade e
acrescenta-se que se perderia muito tempo para
viabilizar essas trocas directas.

A moeda veio flexibilizar o processo de trocas,

permite que as trocas sejam indirectas e supera
essas dificuldades, reduzindo custos de transacção.
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As Funções da Moeda

Em forma resumida são três funções da moeda:

Meio de troca - aquilo que os compradores dão

aos vendedores quando desejam adquirir bens e
serviços.

Unidade de conta - instrumento que as pessoas

usam para anunciar preços e registar débitos.

Reserva de valor - a transferência do poder

aquisitivo do presente para o futuro.
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Caracteristicas da moeda
Para que a moeda possa desempenhar as suas funções, ela deve ter as
seguintes características:
Aceitabilidade - ela deve ser amplamente aceite;
 Divisibilidade - a moeda deve ser divisível para que seja fácil de ser usada
nas transacções;
Facilidade de manuseio e transporte - a moeda deve ser impressa de forma
a facilitar o seu uso e seu transporte;
Dificilmente de falsificar - indestrutibilidade e
inalterabilidade das
suas características físicas;
Durabilidade - a moeda não deve deteriorar rapidamente.
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A Procura de Moeda
A moeda é tudo o que serve como meio de
pagamento. Todos nós necessitamos da moeda.
Então aqui vamos analisar porque as pessoas e as
empresas procuram a moeda.

A procura por moeda é a quantidade de riqueza que

os agentes de uma economia desejam ter, sob a
forma de moeda.
A procura por moeda é determinada por três motivos:
 Motivo de transacção;
 Motivo de precaução;
 Motivo de especulação.
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A procura de moeda por motivo

transaccional
A procura por moeda para transacções surge da
necessidade da moeda para efectuar pagamentos
de bens e serviços.

Os agentes económicos desejam manter riqueza

financeira na forma de moeda para satisfazer as
necessidades de transacção em que prevêem
estar envolvidos.

A moeda é o melhor activo para satisfazer esta

função.
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A Procura de moeda por motivo

precaucional
As pessoas e as empresas procuram moeda e
detêm esta por motivo de precaução, como
protecção contra acontecimentos inesperados,
tais como desemprego, uma doença,
falecimento de algum familiar, e outros.

A precaução é pelo desejo de manter a moeda

para despesas ou pagamento de ocorrência
imprevistos.
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A procura de moeda por motivo especulação

A demanda de moeda por motivo especulação

fundamenta-se na taxa de juros.

Se a taxa de juros está baixa, os detentores de fundos

em vez de emprestarem seu dinheiro, optando por
mantê-los sob forma de moeda, na expectativa de
uma elevação das taxas de juros, para então
obterem maiores rendimentos.

Especificamente, a demanda de moeda por motivo de

especulação é feita porque as pessoas detêm a
moeda para garantir a possibilidade de se obter
ganhos no futuro.
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A taxa de Juro
A taxa de juros é o montante de juro pago por unidade de
tempo expresso em percentagem do montante
emprestado. Por outras palavras, as pessoas têm de
pagar pela oportunidade de receberem dinheiro do
empréstimo. Por outro pode se dizer que é o valor
(preço) do aluguer do dinheiro.

Esse preço é fixado como uma percentagem do valor

emprestado.

A taxa de juros é fixada no mercado através do

cruzamento das curvas de oferta e demanda de moeda.
O juro é o pagamento pelo uso do dinheiro.
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A Função Procura de Moeda

A função procura de moeda é estabelecida pela
seguinte forma funcional:
M (Y, i) = kY - hi
Onde k, h são parâmetros com valores maiores que
zero, Y é o rendimento e i é a taxa de juros.
A procura de moeda M, também pode se
representar usando a letra L (liquidez).
Se L= kY, entao k representa a proporcao da moeda
que é mantida em forma de moeda para fins tra
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A Função Procura de Moeda

A função procura de moeda:
L= kY - hi

Se L= kY, então k representa a proporção da moeda que é

mantida em forma de moeda para fins transaccionais e
precaucionais.

Podemos admitir que a função procura da moeda pelos

fins especulativos é representada por una relação linear
negativa da taxa de juro, L = -hi.

h <0, mede a sensibilidade da procura da moeda para fins

especulativos á taxa de juros.
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Os Custos da Posse de Dinheiro

A posse de dinheiro em vez de outros activos, como
por exemplo as acções, depósitos de poupança e
a prazo, constitui um custo para as pessoas.

Então, qual é o custo de oportunidade da posse de

dinheiro? Este é o sacrifício em juro que se tem de
suportar pela posse de dinheiro, em vez de
possuir um activo ou um investimento com maior
risco e com menos liquidez.
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Os Custos da Posse de Dinheiro

Exemplo:
Suponha que depositava 3000 meticais num
depósito de poupança no início de 2010 a uma
taxa de juros 5%. No final de 2010 teria na sua
conta 3050 meticais. Agora vamos supor que
em vez de depositar, você tenha ficado com os
3000 meticais. No final você acabaria por ficar
com os 3000 meticais, pois o numerário não
vence juros.
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Determinantes da Procura por Moeda

Uma vez visto porque as pessoas procuram a moeda,

vamos agora descrever de que depende a procura
de moeda.

A procura de moeda depende:

 Rendimento ou produto real (Y),
 Taxa de juros (i)
 Nível geral de preços (P).

A procura de moeda está positivamente relacionada

com o nível de rendimento das pessoas. Pelo que a
procura de moeda: M = f (Y, i); ↑M=↑Y.
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A Procura de Moeda e Taxa de Juro

O aumento das taxas de juro leva os indivíduos e
as empresas transferem uma maior quantidade
dos seus fundos para activos com maior
rendimento e deixam de ter moeda.

Quanto mais elevadas forem as taxas de juros

menor será a procura de moeda, e quanto menor
a taxa de juro maior será a procura de moeda.

Portanto, a procura de moeda está negativamente

relacionada com a taxa de juros. Pelo que a
procura de moeda: M= f (Y, i); ↑M = ↓ i
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Efeito de Variação da Taxa de Juro sobre a

Procura de Moeda
A taxa de juros é o custo de oportunidade de se reter
moeda, isto é, quando se mantém a riqueza sob a forma
de dinheiro em vez de aplica-lo.

Um aumento na taxa de juros aumenta o custo de se ter

moeda e, em consequentemente reduz a quantidade de
moeda procurada.

Uma taxa de juros é de 6% a quantidade de moeda é de

1000 e quando a taxa de juro sobe para 9%,a quantidade
de moeda procurada reduz para 500.
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Efeito de Variação da Taxa de Juro sobre a

Procura de Moeda
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Efeito de Variação do Nível de Preços sobre

a Procura de Moeda
Quanto mais altos forem os preços dos bens, maior
quantidade de moeda será exigida para a
transacção, e tanto mais moeda as pessoas
decidirão manter em suas carteiras ou em suas
contas correntes.

Esta constatação sugere que um nível de preços altos

aumenta a quantidade de moeda procurada. Pelo
que, quanto maior for o preço maior será a procura
de moeda, e quanto menor o nível de preços menor
será a procura de moeda.
M= f (Y, i); ↑ M = ↑P
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Efeito de Variação do Nível de Preços sobre

a Procura de Moeda
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A Oferta de Moeda
A quantidade nominal de moeda (M) que circula na
economia é determinada pelo Banco Central.
Supondo que os preços sejam constante em um
nível P, a quantidade de moeda real ofertada é
determinada por (M/P).

Em Moçambique a política monetária é executada

pelo Banco Central e tem a capacidade de alterar
a curva de oferta de moeda e conduz o mercado
a
aumentar ou a diminuir a taxa de juros
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A Política Monetária e a determinação da

taxa de juros
A política monetária diz respeito ao controlo do
governo sobre a oferta de moeda. Através disso,
o Governo influencia a determinação da
taxa de juros.
Em Moçambique a política monetária é executada
pelo Banco Central.
O BCM tem a capacidade de alterar a curva de
oferta de moeda e conduz o mercado a
aumentar ou a diminuir a taxa de juros
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A Oferta de Moeda
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Equilíbrio Monetário
No equilíbrio a oferta de moeda deve ser igual a
procura de moeda. Sendo assim, podemos
juntar as equações da oferta de moeda e da
procura de moeda.
Igualando a equação da procura de moeda(L =
kY – hi) e a oferta de moeda ( M/P=M)
encontramos a condição de equilíbrio no
mercado monetário, dado pela fórmula:

M/P = kY hi
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A politica monetária
Política Monetária pode ser entendida como um
conjunto de medidas adoptadas pelo governo
com o objectivo de controlar a oferta de moeda
e as taxas de juros, de forma a assegurar a
liquidez geral da economia do país.

Existem dois tipos de política monetária:

expansionista e restritiva.
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A politica monetária expansionista

A política monetária expansionista é aquela que
consiste em aumentar a oferta de moeda, para
reduzir as taxas de juro, com vista a criar
condições para incentivar o crescimento
económico.

Numa política monetária expansionista o Banco

Central aumenta a oferta da moeda. O aumento
da oferta de moeda faz baixar a taxa de juro, por
seu turno as taxas de juros baixam estimulando o
investimento e assim aumentando o produto
interno bruto.
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A politica monetária restritiva

A política monetária restritiva é aquela que

consiste em reduzir a oferta de
moeda, para aumentar a taxa de juro, com vista a
reduzir o produto interno bruto
para evitar a subida dos preços.

Numa política monetária restritiva o Banco Central

reduz a oferta de moeda, esta redução da oferta
da moeda faz aumentar a taxa de juro. Este
aumento da taxa de juro desincentiva as
empresas a investir. Dado que o investimento
reduz, o produto interno bruto também reduz.