FUENTES Y MODALIDADES DE FINANCIACION

Por: Samuel Rodríguez Arana

Toda actividad empresarial requiere diferentes tipos de financiación. Es importante

aprender a distinguirlos porque, probablemente, cada uno implica diferentes condiciones:

 Capital inicial (semilla) – fondos iniciales para desarrollar la idea, evaluar su

viabilidad, pagar por el consejo de especialistas, obtener permisos, etc. Este es
inherentemente un capital de alto riesgo, dado que puede que la actividad
propuesta nunca se haga realidad (pueden no dar los permisos necesarios, no
resultar viable, etc.). Por ello suele implicar el pago de tasas de interés
relativamente altas.
 Participaciones – consiste en recaudar financiación a través de la venta de
participaciones en la propiedad y los beneficios (o pérdidas) de la empresa.
 Préstamos – normalmente suponen contar con alguna forma de aval y la
devolución del capital y los intereses. Solicitando un préstamo se puede retener el
total de la propiedad de la empresa, lo que conlleva un mayor riesgo y mayores
beneficios potenciales.
 Subvenciones – no requieren devolución, pero normalmente vienen acompañadas
de condiciones específicas no siempre fáciles de cumplir.
 Regalos y donaciones – Suelen no requerir devoluciones e implican pocas
condiciones.

Algunos de los aspectos clave a la hora de decidir sobre la estrategia financiera serían:

 Grado de incertidumbre – Si el proyecto tiene un alto riesgo de fracaso, tendrás

que pagar una elevada tasa de interés por los préstamos u ofrecer una importante
participación a inversores. También puedes intentar financiar el proyecto con
subvenciones o donaciones.
 Avales – La mayoría de los prestamistas querrán la seguridad de que van a
recuperar su préstamo, incluso aunque el proyecto falle. Para ello evaluarán qué
activos pueden reclamar y vender. Si tu proyecto tiene pocos activos vendibles,
será menos atractivo para potenciales inversores.
 Apalancamiento – Es la proporción entre participaciones y préstamos. Si tu
proyecto tiene muchos activos vendibles y/o bajo riesgo, los prestamistas estarán
más dispuestos a aceptar un alto apalancamiento (ej. 30% de capital en
participaciones, 70% procedente de préstamos). Un alto apalancamiento supone
un mayor beneficio potencial de las participaciones, pero un mayor riesgo si el
proyecto tiene problemas.
 Control – Cuanto más arriesgado sea tu proyecto, mayor control querrán los
posibles inversores. Por ejemplo, los accionistas pueden querer el derecho a
despedir a los directores en caso de que las cosas vayan realmente mal.
  Ganancias justas – Definir y negociar este tema es duro para muchas empresas
sociales. Las fuentes de financiación convencional verán los beneficios que ofreces
como demasiado bajos y arriesgados, mientras que otros participantes puede que
ni siquiera les parezca bien que alguien obtenga beneficios.

Existen diversas fuentes de financiamiento, sin embargo, las más comunes son: internas y
externas. Las fuentes internas: Generadas dentro de la empresa, como resultado de sus
operaciones y promoción, entre éstas están:

a. Aportaciones de los Socios: Referida a las aportaciones de los socios, en el

momento de constituir legalmente la sociedad (capital social) o mediante nuevas
aportaciones con el fin de aumentar éste.
b. Utilidades Reinvertidas: Esta fuente es muy común, sobre todo en las empresas de
nueva creación, y en la cual, los socios deciden que en los primeros años, no
repartirán dividendos, sino que estos son invertidos en la organización mediante la
programación predeterminada de adquisiciones o construcciones (compras
calendarizadas de mobiliario y equipo, según necesidades ya conocidas).
c. Depreciaciones y Amortizaciones: Son operaciones mediante las cuales, y al paso
del tiempo, las empresas recuperan el costo de la inversión, por que las
provisiones para tal fin son aplicados directamente a los gastos de la empresa,
disminuyendo con esto las utilidades, por lo tanto, no existe la salida de dinero al
pagar menos impuestos y dividendos.
d. Incrementos de Pasivos Acumulados: Son los generados íntegramente en la
empresa. Como ejemplo tenemos los impuestos que deben ser reconocidos
mensualmente, independientemente de su pago, las pensiones, las provisiones
contingentes (accidentes, devaluaciones, incendios), etc.
e. Venta de Activos (desinversiones): Como la venta de terrenos, edificios o
maquinaria en desuso para cubrir necesidades financieras.

Las fuentes externas: Aquellas otorgadas por terceras personas tales como:

a. Proveedoras: Esta fuente es la más común. Generada mediante la adquisición o

compra de bienes y servicios que la empresa utiliza para sus operaciones a corto y
largo plazo. El monto del crédito está en función de la demanda del bien o servicio
de mercado. Esta fuente de financiamiento es necesaria analizarla con
detenimiento, para de determinar los costos reales teniendo en cuenta los
descuentos por pronto pago, el tiempo de pago y sus condiciones, así como la
investigación de las políticas de ventas de diferentes proveedores que existen en el
mercado.
b. Créditos Bancarios: Las principales operaciones crediticias, que son ofrecidas por
las instituciones bancarias de acuerdo a su clasificación son a corto y a largo plazo.
En el Perú, el financiamiento no gubernamental disponible para las empresas
proviene de operaciones bancarias tradicionales, principalmente utilizando
pagarés bancarios con plazos de 60, 90 ó 120 días de vencimiento, que en algunos
 casos pueden ser prorrogados. Los pagarés son emitidos por el prestatario para
cubrir el préstamo, que puede estar garantizado por bienes del activo fijo u otras
garantías.

Los préstamos de corto y largo plazo están disponibles en empresas financieras. La SBS, en
cumplimiento de la política general del gobierno dirigida a reducir la inflación, supervisa el
nivel de créditos extendidos por los bancos.

Los bancos y las instituciones financieras pueden establecer sus propias tasas de interés
para las operaciones de préstamo y ahorros. Estas tasas no pueden exceder de la tasa
máxima establecida por el BCR. Debido a las condiciones de la economía del país, la tasa
de interés para las operaciones en dólares estadounidenses excede las tasas establecidas
en el mercado internacional.