Documenti di Didattica
Documenti di Professioni
Documenti di Cultura
3
d) Sempre devem ser considerados os juros sobre o capital
empregado, pois sempre existem oportunidades de empregar o
dinheiro de maneira que ele renda algum valor;
4
EXEMPLO DE ALTERNATIVAS DE INVESTIMENTOS:
5
4 Permite avaliar alternativas diferentes de decisões de
alocação de recursos.
recursos.
Exemplos:
7
Na avaliação de alternativas de investimento, deverão
ser levados em conta:
a. Critérios econômicos:
Rentabilidade dos investimentos.
b. Critérios financeiros:
Disponibilidade de recursos.
c. Critérios imponderáveis:
Segurança, status, beleza, localização, facilidade de
manutenção, meio ambiente, qualidade, entre outros.
8
Tipos de Projetos
hIndependentes - projetos sem nenhuma relação
entre si
si..
13
TMA
Taxa de Mínima Atratividade
D E
CMPC = × (1 − Tc )× rd + × re
D+E D+E
15
CUSTO MÉDIO PONDERADO DE CAPITAL (CMPC/WACC)
Exemplo:
Calcule o CMPC de uma empresa calçadista que possui
taxa de capital próprio de 15%a.a. e capta cerca de 30% de seus
recursos investidos no mercado a uma taxa de 18%a.a.
D E
CMPC = × (1 − Tc )× rd + × re
D + E D + E
30 70
CMPC = × (1 − 0,34 )×18% + ×15%
30 + 70 30 + 70
17
MÉTODO DO VALOR PRESENTE LÍQUIDO (VPL)
X TMA (%)
Z VPL = ?
Y T W =
0 1 2 3 4 0 1 2 3 4
18
MÉTODO DO VALOR PRESENTE LÍQUIDO (VPL)
19
MÉTODO DO VALOR PRESENTE LÍQUIDO (VPL)
Solução: 11.500
vida::
Análise de alternativas com diferentes tempos de vida
21
MÉTODO DO VALOR PRESENTE LÍQUIDO (VPL)
Exemplo:
ALTERNATIVA: ‘A’ ‘B’
CUSTO INICIAL ($) 10.000,00 15.000,00
VIDA ÚTIL ESTIMADA 5 anos 10 anos
VALOR RESIDUAL ($) 2.000,00 1.000,00
CUSTO ANUAL DE OPERAÇÃO ($) 1.755,00 1.052,00
TMA = 12% a.a.
Solução:
VPL (A) = -23.811,61
VPL (B) = -20.622,06
Deve-se optar pela alternativa B, que é a que requer menor
desembolso.
22
- Se o valor do VAL for positivo, o projeto deverá ser aceito, pois
o capital investido será recuperado, remunerado na taxa de juros
que mede o custo de capital r e, ainda, o projeto gerará um lucro
extra, na data zero, no valor igual a VAL. Portanto, ao investir
nesse projeto se espera que o valor da empresa tenha um
acréscimo igual ao valor do VAL.
- Se o valor do VAL do projeto for negativo, o projeto não deverá
ser aceito, pois o projeto gerará um prejuízo na data 0, igual ao
valor do VAL. Portanto, ao investir nesse projeto, apesar da
recomendação do próprio método de não aceitar o projeto,
deve-se esperar que o valor da empresa tenha um decréscimo
igual ao valor do VAL.
- Os pontos fortes do método do VAL são a inclusão de todos os
capitais do fluxo de caixa e o custo de capital. Como o valor da
taxa de juros r que mede o custo de capital é usado para calcular
o valor do VAL, pode-se entender que esse método considera,
também, o risco das estimativas futuras do fluxo de caixa.
- A necessidade de conhecer o valor de r. Como a
taxa de juros que mede o custo de capital r deve
incluir o risco do projeto, a tarefa de definir o valor
de r nem sempre é fácil de realizar.
0
1 2 3 4 5 6 7
600.000
O lançamento de um sabonete líquido deverá ter
sucesso, pois atenderá à expectativa de novidades
do mercado de cosméticos. Os estudos de
mercado, de produção e de engenharia permitiram
definir o fluxo de caixa do projeto de investimento
após os impostos, registrados no Diagrama de
Fluxo de Caixa abaixo, onde os valores monetários
se referem a milhares ($000). Pede-se verificar se
este projeto de investimento de capital deve ser
aceito aplicando o método do VAL, considerando
um custo de capital igual a 10% a.a.250
350 450 500 750 750 800
750
0
1 2 3 4 5 6 7
2.500
MÉTODO DA TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR)
X
Y Z T W VPL = 0
= TIR (%)
0 1 2 3 4 0 1 2 3 4
27
MÉTODO DA TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR)
28
MÉTODO DA TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR)
Solução: 11.500
30
MÉTODO DA TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR)
Solução
31