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UNIVERSIDAD

PRIVADA
FRANZ TAMAYO
CRECE Y FORTALECETE A TRAVEZ
DE LA BOLSA BOLIVIANA DE
VALORES S.A

XIMENA MICHELL CHARCA MAMANI


JHOSELIN TICONA TICONA
I. INTRODUCCIÓN

El mercado de valores es un elemento clave dentro del mercado de capitales y una


pieza fundamental del desarrollo económico de Bolivia Las mejoras en términos de liquidez y
capitalización del sistema financiero, la creación de nuevos instrumentos e instituciones,
condujeron a un aprendizaje constante a los distintos agentes del mercado . El
crecimiento de la economía b o l i v i a n a de las últimas décadas es difícil de
comprenden sin la consideración de estos factores.

Por mercado de valores se entiende básicamente los espacios comunes y mecanismos que
permiten que la oferta y demanda de valores se encuentren, y que da lugar a las transacciones
de instrumentos financieros como las acciones o títulos de deuda. La oferta de valores, o
emisores, está compuesta principalmente por sociedades anónimas que buscan financiar y
ampliar sus operaciones, bancos, fondos patrimoniales administrados por terceros (fondos
mutuos, fondos de inversión, etc.) e instituciones del Estado. Los inversos, o demandante de
valores, buscan los instrumentos que les permitan maximizar rentabilidad sujeto a su aversión
al riesgo. Dentro de estos destacan las Administradoras de Fondo de Pensión y las instituciones
bancarias.1

Actualmente nuestro mercado de valores en Bolivia está aún en un lento crecimiento en el


mercado boliviano puesto que su fama aun no ha reconocido, por otro lado la bolsa boliviana
de valores tiene la oportunidad de crecer y además de hacer un cambio importante en lo que es
la economía de Bolivia , puesto que se reflejaron un incremento de poder adquisitivo y ahorro y
estos pierden la oportunidad de participar en la bolsa boliviana de valores invirtiendo .

1
www.bolsadesantiago.com
BOLSA BOLIVIANA DE VALORES

OBJETIVOS Y VALORES

OBJETIVOS ESTRATÉGICOS

 Fortalecer la posición institucional y gestión operativa de la BBV.

 Perfeccionar la relación de la Bolsa con las Agencias de Bolsa como medio para el
desarrollo del mercado de Valores.

 Ampliar y diversificar la cantidad de emisores que optan por la Bolsa como fuente de
financiamiento.

 Potenciar el mercado de inversionistas que optan por la Bolsa.

 Promover el desarrollo del mercado de valores y su regulación.


Adoptar y fortalecer las tecnologías necesarias para soportar el desarrollo del mercado de
valores.

VALORES

 TRANSPARENCIA: Trabajamos de forma transparente y equitativa, con estricto apego a


la normativa y con ética profesional.

 EFICIENCIA: Trabajamos en equipo buscando la excelencia, calidad y siguiendo las


mejores prácticas.

 CONFIANZA: Creemos en el trabajo y la integridad de nuestra gente.

 INNOVACIÓN: Generamos cambio permanente y mejora continua.

 SEGURIDAD: Creamos las condiciones para que las operaciones se realicen y la


información se transmita en un ambiente regulado y controlado.

 RESPETO POR LAS PERSONAS: Respetar y ser respetado es una vivencia diaria en
nuestra institución.

Principales características del financiamiento a través de la bolsa

La bolsa es una opción de financiamiento para las empresas, caracterizada por la canalización de
recursos directamente de los ahorristas a las empresas demandantes de los mismos. Las

1
transacciones en las bolsas de valores se efectúan a través de agentes autorizados para operar
en ellas, conocidos con el nombre de Agencias de Bolsa. Éstas cumplen una serie de
regulaciones que tienden a hacer prevalecer en todo momento los intereses de sus clientes.

Mecanismos de negociación de valores provee la B.B.V.

La B.B.V. ofrece los siguientes mecanismos de negociación:

Ruedo
Para operaciones con valores, tanto de renta fija como de renta variable.
Las transacciones con instrumentos de renta fija se pueden realizar todos los días hábiles. Por su
parte, las operaciones con valores de renta variable funcionan también todos los días hábiles.

Mesa de Negociación
Para transar pagarés, facturas cambiarias y letras de cambio de sociedades inscritas y
autorizadas únicamente por la BBV (S.A. y S.R.L.). Este tipo de transacción se realiza solamente
con valores cuya vigencia no sobrepase los 270 días.

Subasta pública de acciones no inscritas en bolsa


Para negociar acciones de empresas no inscritas en la BBV. Funciona cuando las agencias de
bolsa lo solicitan. La subasta de valores se realiza mediante martillero, a la mejor oferta.
Todos estos mecanismos se realizan en la rueda de la Bolsa, en los horarios establecidos en el
reglamento de la B.B.V.

Cómo se negocian los valores

El sistema de negociación en la BBV es el de subasta doble competitiva. Se establece un precio


de equilibrio sobre la base de la concurrencia de ofertas y demandas en la rueda, a través de un
voceo a viva voz, en el que se establecen claramente las características del valor que se desea
negociar.

El precio es el monto expresado en términos de tasa para instrumentos de renta fija y de valor
monetario para instrumentos de renta variable.

La importancia de las bolsas para el desarrollo económico de un país

 Las bolsas son un elemento clave para lograr niveles de desarrollo económico en la
asignación racional de los recursos económicos de una nación. Son un canal ágil para
dicha asignación porque facilitan la transferencia de los excedentes de capital hacia
aquellos que los requieren.

 Las bolsas contribuyen a la capitalización del país puesto que facilitan la colocación de los
valores mediante los cuales las empresas reciben recursos para realizar sus inversiones.
Ello tiene diversos efectos pues incide en otras variables económicas como el empleo y la
productividad, además de que con el crecimiento empresarial se da un mayor desarrollo
económico.

2
Obligaciones deben cumplir las bolsas

Según la Ley del Mercado de Valores, son las principales obligaciones de las bolsas:

 Cumplir la Ley, sus reglamentos y demás normas aplicables, así como velar por su
cumplimiento por parte de las personas naturales o jurídicas que actúan en ellas.

 Llevar un registro de las agencias de bolsa que sean sus miembros.

 Mantener los locales y sistemas adecuados para la realización de las operaciones


bursátiles de valores en forma eficiente, transparente, continua y efectiva.

 Proporcionar y mantener a disposición del público toda la información concerniente a los


Valores cotizados y negociados en la bolsa, sus emisores, intermediarios y las
operaciones bursátiles, salvo la información de carácter reservada o privilegiada.

 Informar a la SPVS sobre el incumplimiento de las disposiciones legales y reglamentarias


en las que incurran los participantes del mercado, cuyos Valores se coticen en dicha
bolsa.

 Informar y certificar las cotizaciones y negociaciones de bolsa, proporcionando


diariamente amplia información sobre las mismas, incluyendo información sobre aquellos
Valores transados además en otra Bolsa de Valores.

 Aceptar en sus registros Valores para ser ofrecidos públicamente, cuando estos y su
emisor se encuentren inscritos en el Registro del Mercado de Valores.

 Establecer los mecanismos necesarios de transparencia de las operaciones realizadas


para fines de protección y seguridad de emisores e inversionistas.

 Cumplir los requerimientos de la SPVS.2

2
https://www.bbv.com.bo/ConozcaBBV

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PROPUESTA PARA LA BOLSA DE VALORES

Para poder cumplir los objetivos de la BBV y además poder influir de una mejor manera en el país
económicamente se hizo unos estudios en el mercado económico.

Según estos estudios gracias a la información estadística proporcionada la FUNDEMPRESA mas


empresas cada año se van registrando y tratan de ponerse en funcionamiento y generar
utilidades, estas empresas está en pleno crecimiento puesto que en los últimos 3 años
(ilustracio1, 2, 3, 4, 5,6) se ve notablemente que (Venta por mayor y menor; reparación de
vehículos automotores y motocicletas) está en constante crecimiento. Pero el problema en esta
parte del mercado es que muchos de ellos están siendo financiados por un préstamo bancario en
los últimos años de incremento en un 20,62% aproximadamente. (Ilustración 7 y 8) donde se
pueden observar datos muy importantes para el análisis de este sector de mercado.

OBJETIVOS DE LA PROPUESTA

 Encontrar la mejor forma de implementar la bolsa de valores boliviana como una forma de
eficiente y económica de financiamiento.
 Hacer que la bolsa boliviana de valores genere cambios económicos en el país
 Proponer un objetivo para que la bolsa boliviana de valores crezca económicamente y se
amplié en el mercado boliviano.

En Bolivia a pesar de que existen en aumento empresas recién iniciándose también existen
empresas que se están cerrando, debido a que algunas de ellas están siendo financiadas con un
préstamo bancario y deben pagar altos montos de intereses, lo cual es una de las causas que
ellos no pueden ser muy competitivos en el mercado boliviano.

Y así también existen personas con alto poder adquisitivo y una capacidad de ahorro estable que
no están informados acercas de la BOLSA BOLIVIANA DE VALORES, donde ellos pueden
negociar con sus ahorros realizando la negociación de bonos o acciones en estas instituciones.

Las microempresas que tienen un préstamo bancario tampoco saben que pueden adquirir un
préstamo de dinero a través de la bolsa de valores, extendiendo bonos o acciones.

En breve se detecta deficiencia de actuación de la BOLSA BOLIVIANA DE VALORES,


identificando este problema puesto que desde un buen punto de vista esta institución puede
ayudar a generar mejores ingresos y mejores tratados de negocios con estas dos partes de
personas jurídicas o naturales y que necesitan o que tiene un alto poder ahorrativo.

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ACERCA DE LA BOLSA DE SANTIAGO

La Bolsa de Santiago brinda la infraestructura necesaria para la cotización de múltiples clases de


activos, y actualmente es sede de la negociación de más de 1,500 millones de dólares al día en
acciones, instrumentos de deuda, ETF`s, instrumentos de mercado de dinero, fondos de inversión
y valores extranjeros. Durante la última década, la Bolsa de Santiago ha evolucionado hasta
convertirse en un actor clave para inversionistas globales, así como en un socio estratégico para
otras bolsas de valores de alcance regional. La Bolsa de Santiago ha sido puntero en la
colocación de nuevos instrumentos, tales como ETF`s e instrumentos financieros derivados. A su
vez, ha contribuido al desarrollo de las mejores prácticas de mercado, como el lanzamiento de las
recomendaciones de transparencia para las compañías listadas en Bolsa.3

Antes que todo debemos tener en claro que empresas pueden cotizar a la bolsa de valores en si
no todas las sociedades anónimas o en comanditas por acciones deben cotizar sus acciones en
la Bolsa. La ley de Mercado de Valores obliga sólo a aquellas sociedades denominadas abiertas,
es decir, aquellas que tienen 500 o más accionistas o, que a lo menos el l0% de su capital
suscrito pertenezca a un mínimo de l00 accionistas, todo esto sin perjuicio que las sociedades
denominadas cerradas, puedan voluntariamente inscribir sus acciones en el Registro de Valores
y, en consecuencia, cotizar en Bolsa.

Analizando los diferentes actividades económicas podemos ver que la bolsa de valores de chile
son unas de las más rentables del mundo y eso a que se debe cuáles son los motivos que
inducen a la compra de acciones en si los motivos pueden ser de dos tipos:

- Rentabilidad

- Control

En el primer caso, la razón básica para invertir es la obtención de una renta por un período de
tiempo determinado. Esta renta puede provenir de variaciones de precios y/o dividendos. La
utilidad que proviene de las variaciones de precios recibe el nombre de ganancia de capital y, en
la mayoría de los casos, es el componente principal de la rentabilidad obtenida en el mercado de
acciones. Los dividendos también inciden en la rentabilidad, ya que estos corresponden a
distribuciones periódicas que efectúan las compañías de la utilidad de un ejercicio determinado.

El segundo motivo que induce a la compra de acciones está relacionado con la posibilidad de
obtener el manejo de una empresa a través de la compra de paquetes importantes de acciones
en el mercado. Este motivo, de carácter más permanente que el anterior, permite formar parte del
directorio de una compañía y por esa vía participar de las principales decisiones de la empresa.4

3
www.bolsadesantiago.com
4
www.bolsadesantiago.com.

5
Haciendo un análisis mas prodfundo podemos determinar que la bolsa de valores de chile apunta
mas al sector de transporte y comunicaciones y a la parte de construcción que no esta mal y que
por ello es una de las bolsas mas rentables dfel mundo haciendo una comparación con la bolsa
boliviana de valores lo que proponemos es que podamos enfocarnos mas en lo que es en los
sectores de Venta por mayor y menor; reparación de vehículos automotores y motocicletas

MICROESTRUCTURA DEL MERCADO Y MECANISMOS DE TRANSACCIÓN

La microestructura es un área de las finanzas cuyo objeto es establecer las relaciones que se
dan entre los costos asociados a la provisión de los servicios de transacción y el
comportamiento de los precios de los activos en el corto plazo, los cuales son reflejados en
las comisiones y en lo que se ha denominado como el bid-ask spread (Diferencia entre el
precio de venta y el precio de compra de un activo). Las estructuras de transacción, el tipo de
instrumento, las características de los inversionistas y arreglos institucionales genera una serie
de resultados en cuanto a la formación de precios, Lefort (2005). De esta forma la literatura ha
desarrollado diversos modelos que reflejan el rol de la información y de las estructuras de los
mercados en los precios de transacción de los activos. Uno de los pioneros en el desarrollo de
esta área es Demsetz (1968) el cual sostiene que el costo de una intermediación inmediata esta
dado por las comisiones y el sperad ask-bid. Esto debido a que hay un costo por esperar y
mantener las órdenes de compra y venta que no se pueden ejecutar inmediatamente. La fuerza
fundamental que estaría detrás del spread es la frecuencia con que ocurren las transacciones
ya que está se relaciona inversamente a los costos de esperar por lo que el spread al cual está
dispuesto a someterse un intermediario disminuye a mientras más frecuentes son estas.5

5
www.bolsadevalores.com

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Anexos

Ilustración 2
Ilustración 1

Ilustración 6

Ilustración 4
Ilustración 3

Ilustración 5
ID TABLA: 7040104
BOLIVIA: FINANCIAMIENTO CONCEDIDO POR BANCOS COMERCIALES PRIVADOS
(1), SEGÚN ACTIVIDAD ECONÓMICA
(En millones de bolivianos)
DESCRIPCIÓN 2010 2011 2012 2013 2014 2015

TOTAL 39.029,13 47.788,49 56.143,97 68.357,01 68.357,01 82.442,72


Crédito al 38.823,00 47.612,47 56.038,39 68.163,98 68.163,98 82.215,44
Sector Privado
Comercio 9.744,86 12.608,98 15.414,92 19.654,70 19.654,70 24.162,97
Industria 6.425,41 7.997,90 9.230,47 10.418,97 10.418,97 13.514,74
Servicios (2) 2.500,99 2.676,99 2.585,67 2.967,34 2.967,34 2.833,50
Otros Servicios 10.075,12 12.344,34 15.138,71 18.851,27 18.851,27 22.569,71
(3)
Construcción 4.678,36 5.635,68 6.607,52 7.615,45 7.615,45 8.083,24
Agricultura y 1.983,90 2.454,70 2.995,44 3.712,06 3.712,06 5.621,20
Ganadería
Otros (4) 2.983,52 3.424,13 3.569,24 4.389,77 4.389,77 4.950,06
Minería 430,83 469,74 496,43 554,42 554,42 480,02
Inversiones 206,14 176,02 105,58 193,03 193,03 227,28
Ilustración 7

Fuente: BANCO CENTRAL DE BOLIVIA.


INSTITUTO NACIONAL DE ESTADÍSTICA
(1) Bancos Nacionales y Extranjeros.
(2) Incluye Electricidad, Gas y Agua, Establecimientos Financieros, Seguros, Servicios
Comunales, Sociales y Personales.
(3) Incluye Servicios Inmobiliarios, Hoteles y Restaurantes, Intermediación Financiera,
Actividad Inmobiliaria, Informática Investigación y Desarrollo,
Servicios Profesionales, Administración Pública, Enseñanza, Salud y Servicios a Hogares
y Organizaciones Extraterritoriales.
(4) Incluye Transportes, Comunicación y Almacenamiento.
ID TABLA: 7110103
BOLIVIA: TRANSACCIONES EN LA BOLSA BOLIVIANA DE VALORES,SEGÚN
ACTIVIDAD ECONÓMICA
(En dólares estadounidenses)

DESCRIPCIÓN 2010 2011 2012 2013 2014 2015

RENTA 10.713.425 15.044.831 17.647.855 3.014.751 306.769.693 43.044.090


VARIABLE
(RUEDO)(1)
Agroindustria 0 0 0
Industria 57.483 62.496 304.584.948
Petróleo 101.562 24.890 15.761
Electricidad 42.191 149.419 146.056 68.811 391.559
Transporte 0 0
Servicios 3.755 856.128 572.335 176.554 8.124
Banca 9.307.512 13.033.157 16.646.704 2.678.963 913.085 40.638.586
Seguros 15.262 0 183.049 8.020 1.990.060
Sector Fondos 1.181.920 914.374 99.711 266.977 1.087.086
Financieros
Servicios 3.740 4.367
Financieros
Ilustración 8

Fuente: BOLSA BOLIVIANA DE VALORES


INSTITUTO NACIONAL DE ESTADÍSTICA
Ilustración 10

Ilustración 9