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El modelo viene entonces dado por las ecuaciones de demanda y oferta agregadas, y las
ecuaciones complementarias para determinar la tasa de interés, el tipo de cambio y el stock de
bonos públicos.
Para poder representar el modelo macroeconómico de manera sencilla en los planos habituales
(𝑌;) y (𝑌;) necesitamos que la regla de política monetaria no contenga el nivel de precio s 𝑃. Para
ese propósito, el de evitar que cambios en los precios muevan la 𝑅𝑃𝑀 introducimos la ecuación
(11.16), de la oferta agregada, en la regla de política monetaria, ecuación (11.8), y obtenemos:
La pendiente de esta curva es positiva. Una elevación de la producción eleva el nivel de precios.
La elevación de los precios induce a la autoridad monetaria a elevar la tasa de interés. Esa es la
esencia de la función de reacción que guía la conducta de los bancos centrales en un sistema
de metas explícitas de inflación.
Por otro lado, la curva 𝐼𝑆, ecuación (11.7), tiene como parámetros dos variables endógenas, el
tipo de cambio y los precios. Para eliminar al nivel de precios como parámetro de la 𝐼𝑆,
procedemos como antes con la curva 𝑅𝑃𝑀, reemplazando la ecuación de oferta agregada,
ecuación (11.16), en la ecuación de la 𝐼𝑆, ecuación (11.7). De este procedimiento resulta una
nueva 𝐼𝑆, mostrada en la ecuación (11.18) y la Figura 11.8.
La pendiente de esta nueva 𝐼𝑆 es negativa:
Las variables endógenas de este modelo son la producción, la tasa de interés, el tipo de cambio
nominal, el nivel de precios y el stock de bonos en moneda nacional.
Las variables exógenas que son instrumentos de política económica son el precio meta del banco
central, el stock de reservas internacionales, la tasa impositiva y la meta de déficit fiscal. Las
variables exógenas no instrumentales son el PBI potencial, el tipo de cambio esperado, el precio
esperado, la tasa de interés internacional, el PBI internacional, el precio internacional y el gasto
autónomo.
Tema 02
2. INCOTERMS
Este término no debe ser utilizado cuando el comprador no pueda completar las
formalidades (despacho) de exportación directa o indirectamente. En estas
circunstancias, debe ser usado el término FCA
INCO 2000: La obligación del despacho aduanero de exportación pasa a ser una
obligación del Vendedor. Esto representa un cambio completo con respecto a las
versiones anteriores de los INCOTERMS, que exigían al comprador que
organizara el despacho aduanero para la exportación.
Descripción de Gastos
Descripción de Gastos
Descripción de Gastos
Descripción de Gastos
Significa que el vendedor tiene las mismas obligaciones que bajo CIF, con el
añadido de que ha de conseguir un seguro para la carga contra el riesgo, que
soporta el comprador, de pérdida o daño de la mercancía durante el transporte.
Descripción de Gastos
Descripción de Gastos
Los Incoterms más utilizados para importar de China, sin lugar a dudas, los dos
principales Incoterms son CIF y FOB. No obstante, también se utilizan con cierta
frecuencia otros como EXW, CFR o DDP.
CIF (cost, insurance and freight) por su parte facilita las cosas al comprador. El
vendedor se hace cargo de todos los costos, incluidos el transporte principal y el
seguro, hasta que la mercancía llegue al puerto de destino. Hay que tener en
cuenta que el precio saldrá algo más caro que si contratáramos FOB y nos
ocupamos del resto de la operación.
La diferencia entre los gastos y los ingresos del sector público es el déficit fiscal;
y el monto acumulado de los déficits fiscales es la deuda pública. La economía
peruana operó durante la década de los setenta y los ochenta con déficit fiscales
que durante algunos años superaban el 10 por ciento del PBI, cifras solo
comparables a las que exhiben actualmente los países europeos en desgracia,
como es el caso de Grecia o Portugal. Los elevados déficits fiscales produjeron
un salto dramático del coeficiente de deuda pública respecto al PBI a niveles
insostenibles, tanto en términos de solvencia como de liquidez.
Según, (Croce, 2014) Para financiar el déficit público de los sucesivos años, el
Estado puede actuar por tres vías:
Deuda Publica:
Bajo la LTRF, el déficit fiscal no puede exceder el 1 por ciento del PBI, como una
medida de precaución para evitar el excesivo endeudamiento público.
El gasto de consumo (gasto en remuneraciones, pensiones, bienes y
servicios) del Gobierno Central no deberá crecer más de 4 por ciento, en
términos reales.
Con una tasa de crecimiento del PBI potencial de alrededor de por ciento, la regla
tiene implícito el objetivo de mantener estabilizado el gasto público como
porcentaje del PBI.
En el corto plazo, puede existir déficit fiscal; pero en el mediano plazo, las
cuentas fiscales deben mostrar equilibrio o ser superavitarias. Ello implica que
los años deficitarios, en épocas de desaceleración de la economía, deben ser
complementados con años de superávit, en las épocas de auge.
A pesar de que las exigencias impuestas por la LRTF son varias, existen
excepciones que permiten que exista espacio para la política fiscal contra cíclica.
Así, el Congreso de la República, a solicitud del Poder Ejecutivo, puede
suspender hasta por tres años el cumplimiento de cualquiera de las exigencias
antes mencionadas, en caso de emergencia nacional o de crisis internacional.
Además, si se observa que el PBI está bajando, el MEF puede notificar al
Congreso para incumplir la primera restricción (déficit fiscal menor al 1 por ciento
PBI), aunque sin sobrepasar el 2.5 por ciento del PBI. Este periodo de gracia
para el gasto fiscal se puede extender hasta tres años siempre que se pruebe
que el PBI está por debajo del punto inicial.
3.3.5 Tipos de Política Fiscal
En las fases recesivas del ciclo se genera paro al ser la demanda agregada
insuficiente. Ante esta situación, el Estado aplica una política fiscal expansiva,
consistente en disminuir los impuestos (por ejemplo, el IRPF o IS) y aumentar el
gasto público (puede realizar obras públicas o aumentar las transferencias a las
familias y a las empresas). Estas medidas permiten que aumente la renta
disponible y, en consecuencia, el consumo de las familias. Esta situación, a su
vez, generará unas expectativas favorables para las empresas, las cuales,
aumentarán su inversión.
• Subir los impuestos, para que la gente no gaste tanto y las empresas
puedan invertir menos, así la demanda agregada se desplaza hacia la izquierda.
Puede notarse que los gastos de capital son más volátiles que los gastos
corrientes. La razón fundamental es que mientras los gastos corrientes son
básicamente de naturaleza permanente, tienen una naturaleza muy inercial;
mientras que los gastos de capital tienen una naturaleza transitoria y cuando hay
restricciones fiscales pueden recortarse en aras del cumplimiento de las metas
fiscales, y cuando hay holgura fiscal puede permitirse que suban fuertemente
pues luego pueden ser recortados.
Grafico N°1
El cuadro adjunto indica que la deuda publica en el 2011 fue la más alta a
comparación de los otros periodos, fue en descenso hasta el 2014, periodo en el
cual se incrementó ligeramente y descendió en el 2015, periodo en el cual la
deuda pública fue menor a diferencia de los periodos anteriores.
En el 2011 la deuda pública fue el 23.06% del PBI, cantidad considerable ya que
es cerca de la quinta parte del PBI. Entre el 2012 y el 2013 disminuyo la deuda
pública, pero en el 2014 y el 2015 incrementó en un 2% a 3%. A diferencia de la
comparación anterior de la deuda publica expresada en millones de dólares, la
deuda publica expresada como porcentaje del PBI indica que en realidad hubo
un aumento en el 2015 y que dicho aumento fue casi igual respecto al 2011,
aumento que no se observa en la deuda pública expresada en millones
Analizaremos también los efectos que provocó la crisis financiera del 2008 en el
Perú, perjudicando así su crecimiento económico además la caída del PBI, la
balanza comercial y los precios de los comoditas.
Esta crisis financiera tiene diversas causas, si bien la crisis hipotecaria ha sido
identificada popularmente como la fuente principal. Pero también se tomará otros
aspectos que influyeron en la crisis.
1.1 El preludio de la burbuja financiera: la política monetaria de
la Fed
TEMA 05
PRODUCTO POTENCIAL
Inversión
El escenario de desaceleración del producto potencial coincide con una significativa
desaceleración del crecimiento de la inversión y por lo tanto del stock de capital de la
economía desde el año 2010. El principal componente de esta desaceleración de la
inversión del sector privado y específicamente la reducción de la Inversión Directa
Extranjera (IDE). Notar que la IDE es un componente relevante de la Inversión Privada,
la cual se ha reducido sistemáticamente desde 2010 hasta 2014 (Gráfico 4).
Productividad
EJEMPLO DE IMPORTACIÓN:
INVERTIR EN DIVISAS
TEMA 08
BALANZA DE PAGOS
8 CUENTA CORRIENTE
Los factores que pueden influir en las exportaciones e importaciones, son las
siguientes:
Los gustos de los consumidores por los bienes interiores y por los bienes
extranjeros.
Los precios de los bienes en el interior y en el extranjero.
Los tipos de cambio a los que los individuos pueden utilizar la moneda nacional
para comprar monedas extranjeras.
Las rentas de los consumidores interiores y de los extranjeros.
El coste de transportar bienes de un país a otro.
La política del gobierno con respecto al comercio internacional.
Entonces, la balanza comercial es la diferencia que existe entre el total de las
exportaciones menos el total de las importaciones que se llevan a cabo en el
país.
BALANZA DE SERVICIOS
a) Transportes
b) Viajes
Registra los gastos en bienes y servicios que son adquiridos por los no
residentes durante su visita al Perú o los viajeros del Perú cuando viajan al
exterior.
Los bienes y servicios adquiridos se refieren principalmente:
alojamiento, alimentos y bebidas, espectáculos, transporte interno, regalos,
artículos de recuerdos y objetos que son adquiridos para el uso propio de los
viajeros.
Esta cuenta no considera al transporte internacional de viajeros, que está
incluido dentro del rubro de transportes.
c) Comunicaciones
d) Seguros y reaseguros
Abarca los ingresos y los egresos de las compañías aseguradoras por las
transacciones de reaseguros con el exterior, relacionados al pago de primas,
siniestros y comisiones; así como las operaciones de seguro directo con el
exterior de las empresas.
En esta partida están comprendidas los servicios por reaseguros
contra incendios, marítimos y aéreo, vida, seguros de riesgo o contra accidentes,
gastos médicos, responsabilidad civil general y otros, como las comisiones de
los agentes de seguros.
e) Otros servicios
Se registran en esta cuenta los ingresos y egresos por servicios de gobierno, así
como los servicios de regalías y derechos de licencia, comisiones financieras y
no financieras, alquiler y reparación de maquinaria y equipo, servicios
de informática y de información, y otros servicios profesionales y técnicos
(jurídico, contable y asesoría de empresas, publicidad e investigación de
mercados, servicios arquitectónicos y de ingeniería, entre otros).
RENTA DE FACTORES
INGRESOS:
Privados:
Contiene los intereses obtenidos por los activos que los residentes mantienen en
el exterior básicamente los depósitos en base a la información proporcionada por
las entidades del sistema bancario y del BPI. Incluye la información sobre las
utilidades distribuidas y reinvertidas como consecuencia de la participación
accionaria de los nacionales en empresas o entidades residentes en el
extranjero.
Públicos:
Comprenden principalmente los intereses por las reservas internacionales
del Banco Central de Reserva, de Cofide y, en menor medida, del Banco de
la Nación.
EGRESOS:
Privados:
Comprenden a las utilidades que las empresas de inversión extranjera generan
en el país, y los intereses por deuda externa que son clasificados en largo plazo,
corto plazo y bonos.
Públicos:
Los egresos públicos cuentan con una estructura similar a los egresos privados.
Los intereses públicos de largo plazo abarcan al gobierno central y empresas
públicas.
Mientras los intereses de corto plazo considera al Banco de la Nación y banco
de fomento en liquidación. Asimismo, los intereses del BCR comprende a los
intereses de corto plazo.
TRANSFERENCI AS CORRIENTES
CUENTA FINANCIERA
SECTOR PRIVADO
Comprende la inversión directa, préstamos de largo plazo e inversión de cartera.
A) INVERSIÓN DIRECTA:
C) INVERSIÓN DE CARTERA:
Comprende los flujos de inversión mediante títulos de participación en el capital
(acciones) que no implican una participación duradera en la empresa, los títulos
de deuda como bonos y pagares y otros instrumentos de mercado monetario.
Por lo tanto, se registran en esta partida, a los bonos, participación de capital y
otros activos externos.