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Sesión 9 Tema: Anualidades

Introducción

Las anualidades son flujos constantes de efectivo que se establecen con la misma frecuencia
de tiempo.

Cuando estos flujos se capitalizan, por ejemplo, cuando se obtienen deudas, se puede calcular
el valor de las cuotas fijas a pagar por un préstamo, o también, el valor del préstamo total
(dinero recibido + intereses) a partir de las cuotas que se pagan periódicamente.

Cuando estos flujos se actualizan, por ejemplo, cuando se quiere ahorrar un monto objetivo, se
puede calcular el valor de los depósitos que deben ser uniformes y periódicos, o también, el
monto capitalizado de estos.

En esta sesión se incluirán las anualidades en el circuito financiero, porque hasta ahora se
habían revisado los conceptos de capitalización y de actualización. Aprenderás cómo se aplican
los factores de anualidades para resolver casos financieros.
 a) Definición

Las anualidades son sucesiones de cantidades iguales de dinero a través del tiempo. También
se las conoce como series uniformes, pagos o rentas, y usualmente se simboliza como (P) o (R).

El circuito financiero muestra el siguiente esquema:

i
VF
P P P P P

..... 0 1 2 3 (n-1) n
VP

VP : Valor Presente

VF : Valor Futuro

I : Tasa de interés

P : Pago o Anualidades

0, n : Plazo

Así como se puede visualizar, el circuito financiero incluye las anualidades o pagos (P) como
flujos constantes de efectivo.

b) Clasificación

Las anualidades pueden clasificarse según su naturaleza:

i) Según el final del flujo

 Temporales. Son anualidades que tienen plazo determinado, es decir, que

se conoce el inicio y el final del flujo, así como el número de pagos durante
ese plazo.

Así, por ejemplo, cuando se obtiene un préstamo bancario de US$2 500

podrás conocer que, para honrar tu deuda, debes realizar pagos de
US$170 cada mes, durante 18 meses.

FLUJO UNIFORME
VP = 2,500 170 170 170 170

0 1 2 3 ………… 18 meses
INICIO FIN

Las anualidades son temporales porque duran 18 meses.

 Perpetuidades. Son anualidades que tienen una duración indefinida, es

decir, que no se conoce el número de pagos ni cuándo finaliza el flujo.

Así, por ejemplo, cuando se reciben pensiones vitalicias por jubilación,

(siempre que los flujos sean iguales todos los meses) y que estarán
vigentes durante un período no predeterminado en el tiempo.

FLUJO UNIFORME
400 400 400 400
0 1 2 3 ………… n meses
INICIO FIN ¿?

ii) Según la primera renta (o primer pago):

 Inmediatas. Son anualidades que se pagan desde el primer período.

Así, por ejemplo, cuando se compra al crédito S/480.00, y se deben pagar

cuotas fijas de S/.52.00 a partir del primer mes durante 12 meses.

FLUJO UNIFORME
480 52 52 52 52
0 1 2 3 ………… 12 meses
INICIO FIN
  Diferidas. Son anualidades que se pagan después del primer período.
También se las conoce como período de gracia en el sistema financiero.

Período de gracia es el período de tiempo cuando no se realizan pagos,

pero de todos modos se acumulan intereses difiriéndose el primer pago
para una fecha futura.

Así, por ejemplo: cuando se compra al crédito por S/.420.00 y decide

pagarlo diferido, con un periodo de gracia de 90 días, por 4 cuotas:

FLUJO UNIFORME
420 115 115 115 115
0 1 2 3 4 5 6 7 meses
Período de Gracia
INICIO FIN

iii) Según la realización de las rentas:

 Vencidas. Son anualidades cuyos pagos se realizan al vencimiento de cada

período. En el sistema financiero, todas las anualidades son vencidas.

Así, por ejemplo, cuando se establecen las cuotas fijas por préstamos
hipotecarios.

P P P ……………. P P
0 1 2 3 ………… (n-1) n
INICIO FIN

 Adelantadas. Son anualidades cuyos pagos se realizan al inicio de cada

período (desde el inicio). En el sistema financiero, no se aplican; sin
embargo, se utilizan en la mayoría de servicios.

Así, por ejemplo, cuando se contratan servicios de alquileres, pólizas de

seguros, etc. (el beneficiario solicita los pagos por adelantado)

P P P P ………… P
0 1 2 3 ………… (n-1) n
INICIO FIN
 c) Correspondencia de factores y notaciones

El circuito financiero facilita el planteamiento de ecuaciones financieras que permiten resolver

situaciones financieras a través de factores o fórmulas que pueden aplicarse solo en
anualidades temporales, inmediatas y vencidas, así como en el modelo de diagrama de
tiempo-valor que se muestra a continuación:

El VP debe mostrarse al El VF debe mostrarse

principio del primer período, junto con el último pago
antes del primer pago

FLUJO UNIFORME VF
VP P P P ………… P P
0 1 2 3 ………… (n-1) n períodos
INICIO FIN

Cabe recalcar que, para aplicar estos factores, se deben asignar correctamente las tasas de
interés en la fórmula elegida, haciéndola coincidir con el plazo, es decir, que ambas tengan el
mismo período de tiempo, utilizando el concepto de tasas equivalentes.
 1. Factor simple de capitalización (FSC)

La capitalización es un proceso de reinversión de ganancias, de acumulación de intereses. Este

factor de capitalización transforma un valor presente en un valor final a través de un plazo de n
períodos a una tasa periódica y permite calcular el monto total a retirar por un depósito o el
importe de la deuda total que incluye el dinero recibido más los intereses, ambos casos
generados por efectos de plazo y tasa de interés:

𝑉𝐹 = 𝑉𝑃 ∗ [(1 + 𝑖)𝑛 ]
VF : Valor Futuro

VP : Valor Presente

i : Tasa de Interés

n : Plazo

VP VF = ¿?

0 1 2 3 ………… n períodos
INICIO FIN

Ejemplo

Si Ud. deposita S/.5 000 en una cuenta bancaria a una tasa de 12% TEA, ¿cuánto dinero podría
retirar después de 10 meses?

VP = 5 000 VF = ¿?

0 1 2 3 ………… 10 meses
INICIO FIN

𝑉𝐹 = 5 000(1 + 0.12)10 = 5 425.22

Respuesta: Después de 10 meses, podría retirar S/.5 425.22.

2. Factor simple de actualización (FSA)

La actualización es un proceso de desacumulación de intereses, es decir, de descontar los

intereses a un valor futuro que tiene durante un plazo determinado. Este factor de
actualización convierte un valor futuro en un valor presente a través de un plazo de n períodos
a una tasa periódica, y permite calcular el valor que debería depositar hoy para conseguir un
monto objetivo, o determinar el valor de un préstamo por solicitar teniendo en cuenta lo que
se podría pagar en total (incluye intereses) después de un plazo determinado:
 𝑉𝐹
𝑉𝑃 =
(1 + 𝑖)𝑛
O

𝑉𝑃 = 𝑉𝐹 ∗ [(1 + 𝑖)−𝑛 ]
VP : Valor Presente

VF : Valor Futuro

i : Tasa de Interés

n : Plazo

VP= ¿? VF

0 1 2 3 ………… n períodos
INICIO FIN

Ejemplo

¿Cuánto dinero debería depositar hoy para obtener S/.10 000 dentro de 12 de meses a una
tasa 12% TEA?

i=12% TEA
VP = ¿? VF =10000

0 1 2 3 ………… 12 MESES
INICIO FIN

10000
𝑉𝑃 = 30 = 9906.004
(1 + 0.12)360

Respuesta: Para obtener S/.10 000 dentro de 12 de meses a una tasa 12% TEA, debería
depositar hoy S/.9 906.00.

A continuación, se muestran las cuatro fórmulas que complementan el circuito financiero, las
cuales abrevian las funciones, según sea el caso, de capitalizar o actualizar flujos constantes y
vencidos.
 3. Factor de capitalización de la serie (FCS)

La capitalización de la serie permite capitalizar una serie uniforme, es decir, calcular el valor
final después de realizar pagos constantes a través de un plazo de n períodos a una tasa
periódica, cuando se efectúan depósitos constantes para conocer cuánto será el monto total
que se pueda retirar después de un tiempo:

(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝑉𝐹 = 𝑃 ∗ [ ]
𝑖
VF : Valor Futuro

P : Pago

i : Tasa de Interés

n : Plazo
VF

P P P P

0 1 2 3 ………… n períodos
INICIO FIN

Ejemplo

Si deposita S/.1 000 cada fin de mes en una cuenta bancaria que rinde 1.3% TEM, ¿cuánto
podría retirar después de 2 años?

i=1.3% TEM VF=?

Flujo Uniforme
P=1000 P=1000 P=1000 P=1000

0 1 2 3 ………… 24 meses
INICIO FIN

(1 + 0.013)24 − 1
𝑉𝐹 = 1000 ∗ [ ] = 27 954.667
0.013

Respuesta: Si deposita S/.1 000 cada fin de mes en una cuenta bancaria que rinde 1.3% TEM,
podría retirar S/.27 954.667 después de 2 años.
 4. Factor de depósito al fondo de amortización (FDFA)

Las amortizaciones son pagos de una deuda o inversión. Este factor de capitalización permite
calcular el valor del pago o renta para conseguir un monto objetivo a través de un plazo de n
períodos a una tasa periódica, es decir cuánto se debe depositar periódicamente para llegar a
una meta:

𝑖
𝑃 = 𝑉𝐹 ∗ [ ]
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
P : Pago

VF : Valor Futuro

i : Tasa de Interés

n : Plazo

VF

P P P P

0 1 2 3 ………… n períodos
INICIO FIN

Ejemplo

Si quisiera conseguir S/.27 954.667 dentro de dos años, ¿cuánto debería depositar
mensualmente a una tasa 1.3% TEM?

i=1.3% TEM VF=27 954.667

Flujo uniforme
P P P P

0 1 2 3 ………… 12 meses
INICIO FIN

0.013
𝑃 = 27954.667 ∗ [ ] = 1000
(1 + 0.013)24 − 1

Respuesta: Para conseguir S/.27 954.667 dentro de dos años, debería depositar S/.1 000.00
cada mes.
 5. Factor de actualización de la serie (FAS)

La actualización de la serie permite calcular el valor presente conociendo el valor de pagos que
se realizaría a través de un plazo de n períodos a una tasa periódica, como para conocer el
valor de un bien sin la necesidad de obtener un préstamo para financiarlo:

(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝑉𝑃 = 𝑃 ∗ [ ]
𝑖 ∗ (1 + 𝑖)𝑛
VP : Valor Presente

P : Pago

i : Tasa de Interés

n : Plazo

VF

P P P P

0 1 2 3 ………… n períodos
INICIO FIN

Ejemplo

Desea comprar una máquina sin cuota inicial con 12 pagos de S/.2 033.30 por mes a una tasa
de 3.2% TEM. ¿Cuánto costaría al contado?

i=1.3% TEM VF = 27 954.667

Flujo Uniforme
P P P P

0 1 2 3 ………… 12 MESES
INICIO FIN

(1 + 0.032)12 − 1
𝑉𝑃 = 2033.30 ∗ [ ] = 20000
0.032 ∗ (1 + 0.032)12

Respuesta: la máquina costaría S/.20 000 al contado.

 6. Factor de recuperación de capital (FRC)

La recuperación de capital permite calcular el valor del pago o cuota conociendo el valor del
préstamo a través de un plazo de n períodos a una tasa periódica. A partir del préstamo
recibido se pueden calcular las cuotas por pagar a una tasa de interés y plazo determinados:

𝑖 ∗ (1 + 𝑖)𝑛
𝑃 = 𝑉𝑃 ∗ [ ]
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
P : Pago

VP : Valor Presente

i : Tasa de Interés

n : Plazo

VP

P P P P

0 1 2 3 ………… n períodos
INICIO FIN

Ejemplo

Calcula el valor de la cuota mensual que se deberá pagar cada fin de mes durante 1 año, por
una máquina que al contado cuesta S/. 20 000, con una tasa de financiamiento de 3.2% TEM.

i=3.2% TEM
Flujo Uniforme

VP=20 000 P P P P

0 1 2 3 ………… 12 MESES
INICIO FIN

0.032 ∗ (1 + 0.032)12
𝑃 = 20000 ∗ [ ] = 2033.30
(1 + 0.032)12 − 1

Respuesta: El valor de la cuota mensual que deberá de pagar a fin de mes durante 1 año es
S/.2 033.30.
Conclusión

Las anualidades son importantes en el circuito financiero porque permiten calcular las
diferentes variables que las componen. De este modo, se pueden conocer cuáles son las
condiciones que convienen al realizar operaciones de inversión o de financiamiento.

Las anualidades permiten calcular factor simple de capitalización, factor simple de

actualización, factor de capitalización de la serie, factor de depósito al fondo de amortización,
factor de actualización de la serie y factor de recuperación de capital.

Referencias

Aliaga, C. (2011). Manual de matemática financiera: Textos, problemas y casos. (5taed.). Lima,
Perú: ECITEC S.A.

Aliaga, C. y Aliaga, C. (2002). Matemáticas financieras. Un enfoque práctico. Bogotá, Colombia:

Pearson.

Cánovas, R. (2004). Matemáticas financieras: fundamentos y aplicaciones. México D.F., México:

Editorial Trillas.

Meza, J. (2004). Matemáticas financieras aplicadas. (2da ed.) Bogotá, Colombia: Ecoe
Ediciones.

Weston F. (1996). Fundamentos de la administración financiera. (10ma. Ed.) México D.F.,

México: McGraw-Hill.
DOC con 15 preguntas sobre los contenidos de la sesión

1. El factor simple de actualización se usa:

a) Para capitalizar un VP
b) Para actualizar un VP
c) Para capitalizar un VF
d) Para actualizar un VF

2. Anualidades son:
a) Flujos generales
b) Cantidades iguales en periodos iguales
c) Flujos uniformes en cualquier periodo
d) Periodos constantes con cualquier cantidad

3. El factor simple de capitalización se usa:

a) Para capitalizar un VP
b) Para actualizar un VP
c) Para Capitalizar un VF
d) Para actualizar un VF

4. Donde se encuentra el valor presente en una anualidad:

a) El VP se encuentra un periodo antes del primer pago
b) En la izquierda en cualquier sitio
c) Siempre en el periodo 0
d) Depende del diagrama Tiempo-Valor

5. El factor de capitalización de la serie se usa cuando:

a) Se desea hallar VP conociendo la cuota.
b) Se desea hallar VF conociendo la cuota.
c) Se desea hallar la cuota conociendo el VP.
d) Se desea hallar la cuota conociendo el VF.

6. ¿Dónde se encuentra el valor final en una anualidad?

a) El VF dependiendo del Diagrama Tiempo-Valor.
b) El VF es un monto va un periodo después de la última cuota
c) El VF coincide con la última cuota.
d) El VF depende de la temporalidad.

7. Las anualidades según su duración se clasifican en:

a) Temporales y perpetuas
b) Perpetuas y diferidas
c) Diferidas y anticipadas
d) Temporales y diferidas

8. El factor de recuperación de capital:

a) Se desea hallar VP conociendo la cuota.
b) Se desea hallar VF conociendo la cuota.
c) Se desea hallar la cuota conociendo el VP.
 d) Se desea hallar la cuota conociendo el VF.
9. La clasificación de las anualidades según su primera renta son:
a) Temporales y perpetuas
b) Inmediatas y diferidas
c) Temporales y diferidas
d) Vencidas y anticipadas

10. La clasificación de las anualidades según se produce la renta son:

a) Perpetuas e inmediatas
b) Anticipada y vencidas
c) Temporales y vencidas
d) Diferidas e inmediatas

11. Las anualidades diferidas con periodo de gracia se refieren a:

a) El pago se establece desde el periodo 0.
b) El pago se establece después del primer periodo.
c) El pago se establece en el periodo 1.
d) El pago se difiere dependiendo del monto.

12. El factor de actualización de la serie se usa cuando:

a) Se desea hallar VF conociendo la cuota.
b) Se desea hallar VP conociendo la cuota.
c) Se desea hallar la cuota conociendo el VP.
d) Se desea hallar la cuota conociendo el VF.

13. Las anualidades de pago vencido se refiere a:

a) Cuando se paga después del vencimiento.
b) Cuando el pago no cuenta.
c) Cuando el pago se hace desde el periodo 0.
d) Cuando el pago se produce al final de cada periodo.

14. El factor de depósito al fondo de amortización se usa cuando:

a) Se desea hallar VP conociendo la cuota.
b) Se desea hallar VF conociendo la cuota.
c) Se desea hallar la cuota conociendo el VF.
d) Se desea hallar la cuota conociendo el VP.

15. Las anualidades inmediatas se refieren a:

a) El pago se efectúa en la primera renta.
b) El pago se efectúa de manera inmediata en el periodo 0.
c) El pago se efectúa inmediatamente después del periodo de gracia.
d) El pago se efectúa inmediatamente después del vencimiento.