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Es decir: los intereses por préstamos actúan como una PALANCA, contra la cual las
utilidades de operación trabajan para generar cambios significativos en las
utilidades netas de una empresa.
Sigamos con el mismo ejemplo para entenderlo mejor si se decide comprar las
máquinas computarizadas haciendo uso de la deuda se tendrán que pagar intereses
por la deuda contraida, recordemos que los gastos financieros (intereses) en que se
incurra son gastos fijos que afectarán el costo por unidad producida.
a) Positiva
b) Negativa
c) Neutra
La fórmula que nos permite conocer en que grado se esta utilizando el apalacamiento
financiero en la unidad de negocios es la siguiente:
Primero agreguemos otras convenciones:
GAF = Grado de apalancamiento financiero.
UAI = Utilidad antes de impuestos.
UPA = Utilidad por acción.
Ahora sí, también existen dos fórmulas para hallar el grado de apalacamiento
financiero:
UAII Δ% UPA
1) GAF = ------- 2) GAF = -------------
UAI Δ% UAII
Se plantea:
Inversión inicial $12.000.000
Nivel de endeudamiento 50%
Monto de la deuda $6.000.000
Costo de la deuda 20%
Tasa de impuestos 33%
Reserva legal 10%
Patrimonio $12.500.000
Número de acciones 800
PRONOSTI
DISMINUCI 12 CO AUMEN 12
ESTADO DE RESULTADOS ÓN % INICIAL TO %
Ventas 25.344.000 28.800.000 32.256.000
- Costo variable 15.840.000 18.000.000 20.160.000
= Margen de contribución 9.504.000 10.800.000 12.096.000
- Costos y gastos fijos de operación 4.500.000 4.500.000 4.500.000
= Utilidad operacional UAII 5.004.000 6.300.000 7.596.000
Intereses financieros 1.200.000 1.200.000 1.200.000
Utilidad operacional antes de
impuestos UAI 3.804.000 5.100.000 6.396.000
Provisión para impuestos 1.255.320 1.683.000 2.110.680
Utilidad neta 2.548.680 3.417.000 4.285.320
Reserva legal 254.868 341.700 428.532
Utilidad después de reserva legal 2.293.812 3.075.300 3.856.788
Utilidad por acción UPA 2.867 3.844 4.821
UAII 6.300.000
1) GAF = ------- = ---------------- = 1,2353
UAI 5.100.000
(4.821 / 3.844) -1
GAF = ------------------------------------- = 1,2353
(7.596.000 / 6.300.000) - 1
(2.867 / 3.844) -1
GAF = -------------------------------------- = 1,2353
(5.004.000 / 6.300.000) - 1
Interpretación: por cada punto de disminución en la utilidad operativa antes de
intereses e impuestos a partir de 18.000 unidades de producción, la utilidad por acción
se disminuirá en 1,2353 puntos.