La Gran Mentira de Bernard Madoff

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http://www.elmundo.es/mundodinero/2008/12/16/economia/1229435860.html
LA ESTAFA PIRAMIDAL PASÓ DESAPERCIBIDA A LOS REGULADORES
¿Cómo pudo Madoff estafar a ricos y grandes de la banca?
Actualizado martes 16/12/2008 15:19
J. A. NAVAS | J. G. GALLEGO
MADRID.- La increíble estafa piramidal de Bernard Madoff ha salpicado a gigantes de
la banca mundial, que han reconocido ya pérdidas propias o de sus clientes que
alcanzan unos 10.000 millones de euros debido a su exposición a los productos del ex
presidente del Nasdaq.
En España, las entidades españolas han gestionado o invertido unos 3.000 millones
de euros -con el Santander a la cabeza- en instrumentos financieros afectados por la
estafa cometida por la firma de Madoff, que podría ascender globalmente a alrededor
de 37.400 millones.
Las grandes dudas suscitadas ante este fraude son cómo pudo pasar
desapercibido a grandes entidades financieras y a los reguladores durante más de 40
años. Aunque la investigación será la que aporte luz al caso, con los datos actuales,
éstas son algunas claves para entender el fraude:
 ¿Qué es una estafa piramidal?. Es un tipo de fraude que consiste en pagar las
rentabilidades prometidas con el dinero que va entrando de nuevos clientes del fondo de
inversión. La representación gráfica sería como una pirámide invertida, de tal modo que en la
base se encuentra el primer inversor y éste va recibiendo plusvalías de los nuevos accionistas
que entran. El problema es que si dejan de entrar nuevos clientes, la pirámide se derrumba. Es
un sistema de fraude que ya tiene más de 100 años.
 ¿Cómo funcionaba el fraude de Madoff?. Su 'tapadera' era la sociedad que

fundó en 1960 con el nombre de Madoff Investment Securities y que servía para captar
las inversiones de personas adineradas. Oficialmente, Madoff invertía ese capital en
acciones de grandes compañías y opciones de compra de esos títulos. Ofrecía altas
rentabilidades -entre 10-12%-, que nunca se veían afectadas por los vaivenes de los
mercados, algo muy inusual. La realidad es que invertía sólo una pequeña parte de
esos fondos y la mayor se utilizaba para pagar a los antiguos clientes.
 ¿Cómo captaba nuevos clientes?. Debido principalmente a dos motivos. Por

un lado, la mencionada alta rentabilidad -de hasta el 12% anual-. En segundo lugar,
por su prestigio y el aura de exclusividad que otorgó a su sociedad. Madoff fue
presidente del consejo de administración del índice Nasdaq de EEUU, uno de los más
importantes del mundo, lo que le daba credibilidad. Además, reclutaba a sus clientes
en clubes exclusivos, como el Palm Beach de Florida, y su reputación creció entre
estas personas ricas hasta llegar incluso a grandes de la banca internacional.
 ¿Qué vehículos de inversión utilizaba Madoff?. Principalmente, los 'hedge

funds', es decir, fondos de inversión libre que se caracterizan por una laxa regulación,
capacidad para aplicar estrategias arriesgadas y la búsqueda de altas rentabilidades
en cualquier situación de mercado. Teóricamente los 'hedge fund' están limitados a
grandes inversores, ya que requieren un patrimonio mínimo muy elevado.
 ¿Cómo se desmoronó la pirámide?. La crisis financiera provocó que entraran

cada vez menos clientes y Madoff tenía que hacer frente a los pagos de los inversores
que querían recuperar su capital, un dinero que ya se había evaporado en el pago a
otros que se fueron antes.
 ¿Por qué no lo descubrió el regulador del mercado?. Ésa es la gran duda y

lo cierto es que el fraude deja en entredicho el sistema regulatorio de EEUU. El
patrimonio de Madoff bajo su gestión era oficialmente de 17.000 millones de dólares,
aunque en realidad estaba moviendo cantidades que pueden superar los 50.000
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millones. Esto quiere decir que una parte del dinero nuevo que entraba en el fondo se
invertía directamente en la cartera, pero otra parte se desviaba a pagar rentabilidades
a los accionistas. La SEC ha alegado que Madoff fue muy inteligente al rechazar
facilitar a sus clientes acceso a sus cuentas por Internet. Según 'Washington Post',
enviaba los informes por correo ordinario, mientras que la mayoría de los 'hedge fund'
lo hacen por e-mail para facilitar su análisis.
 ¿Operan los 'hedge fund' en España?. Esta industria está sometida a una
estricta regulación por la CNMV y apenas está desarrollada en comparación con otros
países. Actualmente hay 24 fondos de inversión libre registrados en España, aunque
existen otros 40 fondos de fondos. Estos vehículos captan dinero de los inversores y
los distribuyen en otros 'hedge fund' internacionales.
 ¿Cómo se extendió el fraude entre la banca?. Principalmente, mediante la

inversión del dinero de sus clientes en la sociedad a través de sociedades y gestoras
de grandes patrimonios. Por ejemplo, el Santander invirtió más de 2.300 millones de
sus clientes en la sociedad de Madoff a través de Optimal, un fondo que invierte en
otros fondos. Otros bancos también invirtieron parte de su propia tesorería en la
sociedad de Madoff.
 ¿Corren peligro las inversiones de los pequeños ahorradores?. No,

porque los 'hedge fund' no son accesibles a ellos, ya que muchos requieren una
inversión mínima muy elevada. Además, en el caso de Madoff la inversión en esos
fondos era prácticamente por invitación.
FIN DEL ARTÍCULO
http://www.20minutos.es/noticia/438088/0/madoff/fraude/claves/
La gran mentira de Bernard Madoff

 La detención del gurú neoyorquino de las finanzas como presunto autor de la mayor estafa de la
historia ha revolucionado Wall Street.
 El caso agrava más aún la crisis financiera en EE UU.
 Los detalles del fraude, por qué no se descubrió, las víctimas, las consecuencias y todas las claves, en
30 preguntas y respuestas.
Ver más en: http://www.20minutos.es/noticia/438088/0/madoff/fraude/claves/#xtor=AD-15&xts=467263
MIGUEL MÁIQUEZ. 19.12.2008 - 18:10h
Como reza el dicho, el elefante estaba en la habitación. Y era tan grande y tan
evidente, ocupaba tanto espacio, que parecía ya la habitación en sí y nadie
supo, pudo, o quiso darse cuenta, hasta que el elefante se movió (confesó que
estaba en la ruina) y se destapó el pastel. El responsable de la mayor estafa de
la historia de Wall Street, del mayor fraude cometido por una sola persona en el
mundo, era no sólo alguien de la casa, sino también uno de sus principales
gurús. Bernard Madoff, ex presidente del Nasdaq, multimillonario de educación
exquisita, hombre de familia con fama de filántropo, el gestor favorito de los
ricos de Florida y Manhattan, era toda una institución en el parqué neoyorquino.
Ahora espera juicio con una pulsera electrónica en el brazo para que no se
escape. Su legado: un fraude de 50.000 millones de dólares (cinco veces el de
Enron, por ejemplo), grandes instituciones financieras y grandes fortunas
afectadas en todo el mundo (también en España, con cientos de millones de
euros invertidos), toques de atención a los que nadie hizo caso durante años...
3
Y un golpe más a la ya de por sí bastante perjudicada moral de Wall Street, en

plena crisis financiera desde el colapso, en el verano del año pasado, de las
primeras víctimas de las hipotecas basura. Los detalles del fraude, por qué no
se detectó, los afectados, las consecuencias y todas las claves, en 30
preguntas y respuestas.
QUÉ
1. ¿QUÉ HA OCURRIDO? Miles de inversores, entre ellos grandes
instituciones financieras y fondos de inversión de todo el mundo,
millonarios y hasta organizaciones de caridad, han sido estafados por la
empresa de Bernard Madoff, uno de los principales y aparentemente
más exitosos gestores de Wall Street. Madoff llevó a cabo su fraude
mediante la gestión del dinero de grandes fortunas y grandes compañías
financieras como Fairfield Sentry, Kingate o Optimal (del grupo
Santander) en los llamados hedge funds
2. ¿QUÉ SON LOS HEDGE FUNDS? El principal vehículo de inversión de
Madoff eran los llamados hedge funds, o fondos de inversión libre, una
modalidad de inversión colectiva en bolsa que se organiza de forma
privada. Están gestionados por sociedades profesionales como la
empresa de Madoff, que cobran comisiones sobre los resultados
obtenidos. No están disponibles para el público general, ya que
requieren cantidades mínimas de inversión muy grandes. En España,
esta industria no está tan desarrollada como en otros países, y está
sometida a una estricta regulación por la CNMV. Actualmente hay 24
fondos de inversión libre registrados en nuestro país.
3. ¿QUÉ ES UNA ESTAFA PIRAMIDAL? Básicamente, el sistema de
fraude empleado por Madoff, la estafa piramidal, consiste en pagar a los
últimos inversores con el dinero de los nuevos accionistas que van
entrando, engañados por las promesas de obtener grandes
rentabilidades. El sistema, que se conoce desde hace al menos cien
años, sólo funciona si va creciendo la cantidad de nuevas victimas. Es
como una pirámide: En la punta se encuentran los nuevos accionistas, y
sus plusvalías van yendo a parar, progresivamente, a los inversores
antiguos, hasta llegar al primero, que se encuentra en la base). La
pirámide, como en este caso, se viene abajo si dejan de entrar nuevos
clientes.
4. ¿QUÉ ES EL ESQUEMA PONZI? En Estados Unidos la estafa piramidal
en una de sus versiones más sofisticadas es conocida como Esquema
Ponzi. El nombre procede de Carlo Ponzi, un emigrante italiano que,
mediante una variante del sistema piramidal, realizó en los años veinte
en este país una de las mayores estafas de la historia.
5. ¿A QUÉ CONTROLES FUE SOMETIDO MADOFF? Bernard Madoff fue
investigado en el año 1992 por los reguladores del mercado de valores
(Securities and Exchange Commission, SEC), pero no descubrieron
nada ilegal.
6. ¿QUÉ ADVERTENCIAS SE HICIERON? En 1999 varias empresas
denunciaron a la firma de Madoff, pero tampoco esta vez se hizo nada
contra ésta. Como tampoco sirvieron de mucho los reportajes que se
publicaron en los años 2000 y 2001 en contra de los métodos del gestor,
4
o el hecho de que firmas de asesores como Acorn Partners o Aksia

recomendaran a sus clientes que no le confiaran su dinero.
7. ¿EN QUÉ SITUACIÓN SE ENCUENTRA AHORA? Tras ser detenido y
prestar declaración, Bernard Madoff tendrá que permanecer, por orden
del juez, en arresto domiciliario y vigilado mediante un brazalete
electrónico. Sólo podrá salir de su lujoso apartamento en el Upper East
Side de Manhattan para ir a las reuniones y encuentros con las
autoridades. Su esposa, Ruth Madoff, tuvo que entregar el pasaporte de
su marido a las autoridades. Todos los activos de Madoff han sido
congelados, y, el pasado lunes, un juez federal de Nueva York dictó el
traslado al Tribunal de Bancarrota de Estados Unidos de los
procedimientos iniciados para la liquidación de los activos de la
empresa, con el fin de proteger con la ley, en la medida de lo posible, a
los inversores.
CUÁNDO
8. ¿CUÁNDO COMENZÓ EL FRAUDE? Los detalles sobre el tiempo total
que ha durado la estafa aún no se conocen. De hecho, las autoridades
calculan que llevará al menos dos meses ordenar y estudiar todos los
libros y archivos financieros del magnate. Lo que sí se sabe es que
Madoff fundó la empresa desde la que llevó a cabo el fraude en el año
1960.
9. ¿CUÁNDO Y CÓMO SE DESTAPÓ? La caída de Bernard Madoff se
produjo tras una serie de acontecimientos ocurridos a principios del
presente mes de diciembre. Según consta en la demanda interpuesta
por la SEC y en la denuncia correspondiente del FBI, en la primera
semana de este mes Madoff le dijo a un empleado que los clientes
habían pedido reembolsos por valor de 7.000 millones de dólares y que
estaba intentando obtener liquidez. El 9 de diciembre, Madoff dijo a otro
empleado que este año quería pagar los extras en diciembre, dos meses
antes de lo habitual. Más tarde, y según informó la agencia Bloomberg,
estos empleados declararon que el inversor parecía estar "bajo un gran
estrés". Fue entonces cuando, de acuerdo con el FBI, Madoff anunció
que "había obtenido beneficios recientemente y que era un buen
momento para distribuirlos", emplazando a sus empleados a un
encuentro en su apartamento. Una vez allí, les confesó que su negocio
era un fraude, un "esquema Ponzi gigante", que no tenía "absolutamente
nada" y que estaba "acabado". Añadió que sólo disponía de unos 200
millones de dólares para pagar a los trabajadores y anunció que iba a
entregarse.
10. ¿CUÁNDO Y CÓMO FUE DETENIDO MADOFF? Bernard Madoff fue
detenido por dos agentes del FBI el pasado jueves día 11, en su
apartamento. Según el documento de uno de los agentes, publicado en
El Economista.es, los federales dijeron que estaban allí "para ver si
buscamos una explicación inocente", a lo que Madoff respondió que "no
hay ninguna explicación inocente". Tras su detención, el ex gestor de
fondos fue puesto en libertad después de presentar como fianza un bono
de 10 millones de dólares avalado por su apartamento de Nueva York.
DÓNDE
11. ¿DESDE DÓNDE REALIZÓ MADOFF SU ESTAFA? La empresa de
Madoff, que lleva el nombre de su fundador y presidente, incluía dos
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áreas separadas: Por un lado, Bernard Madoff Investment Securities

LLC, que hacía las funciones de corredor de bolsa (broker) y de "creador
de mercado" (market maker). Aquí, en pleno corazón de Manhattan,
trabajaba la mayoría del personal. Y por otro, Investment Advisory, la
tapadera donde se ha producido la gran estafa. Era en ésta donde
Madoff realizaba las inversiones de los mencionados hedge funds.
12. ¿DÓNDE CAPTABA MADOFF A SUS CLIENTES? Bernard Madoff era

miembro de algunos de los clubes más exclusivos de Estados Unidos (el
Palm Beach de Florida, por ejemplo, o el club de golf Boca Ro, en Boca
Ratón), y allí contactaba con muchos de sus potenciales clientes.
CÓMO
13. ¿CÓMO LOS CAPTABA? Decía usar una estrategia de inversión
conocida como split strike conversion, que consiste en comprar acciones
de grandes compañías y opciones de compra y venta de esos mismos
títulos. De este modo es posible ganar dinero tanto en mercados en alza
como en mercados a la baja. Una gran parte de la banca aplica este
sistema. La gran diferencia era que Madoff ofrecía una rentabilidad
enorme, garantizando entre el 8 y el 12% anual, pasase en la Bolsa lo
que pasase. Ello, unido a la credibilidad que le daba el hecho de haber
sido presidente del consejo de administración del índice Nasdaq de EE
UU (uno de los más importantes del mundo), y a su imagen de
exclusividad, hizo que la fama de Madoff fuese corriendo de boca en
boca entre los grandes millonarios y entre la gran banca de inversión.
Madoff convencía a los más ricos a través de su firma Fairfield
Greenwich Group, que tiene también una oficina en Madrid.
14. ¿CÓMO UTILIZABA LUEGO LAS INVERSIONES? En lugar de utilizar
la mencionada técnica de inversión, lo que hacía realmente Madoff era ir
levantando su pirámide financiera. Cuando Madoff Investment Securities
recibía nuevos fondos, en vez de reinvertirlos (en las acciones de
grandes compañías o en las opciones de compra), invertía sólo una
mínima parte y dedicaba el resto a pagar a los inversores iniciales (con
las rentabilidades de hasta un 12%).
15. ¿CÓMO TRABAJABA CON LOS BANCOS? A través de sociedades
gestoras de grandes patrimonios, los bancos (entre ellos, por ejemplo, el
Santander) invirtieron dinero de sus clientes o parte de sus propios
activos en la firma de Madoff.
16. ¿CÓMO GANABA DINERO ÉL? Con esos activos y semejante cartera
de clientes, la empresa de la que Madoff era dueño era, aparentemente
al menos, más que rentable.
17. ¿CÓMO Y DÓNDE LO GUARDABA? Según publicó el diario británico

Evening Standard, Madoff mantenía en Londres (en el número 12 de
Berkeley Street, en el elegante barrio de Mayfair) una pequeña oficina
donde guardaba millones en efectivo. Allí tenía el equivalente a 88
millones de euros para determinadas operaciones familiares. Según el
mencionado periódico, en esta oficina, a cuya cabeza figura el veterano
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Stephen Raven, de 70 años y uno de los nombres más respetados en la

City, trabajan 28 personas, incluidos analistas y especialistas.
POR QUÉ
18. ¿POR QUÉ SE CAYÓ LA PIRÁMIDE? De algún modo, Bernard Madoff
puede considerarse una víctima más de la crisis económica y financiera
que azota Estados Unidos. Por un lado, muchos inversores empezaron a
reclamar su dinero al llegar la época de vacas flacas. Por otro, la crisis
hizo que cada vez fuese más difícil convencer a nuevos clientes para
que invirtiesen en el mercado financiero, ya fuese a través de Madoff o
de cualquier otro gestor. Empezó a fallar así la condición fundamental
para que la pirámide se mantenga. Si no entran clientes nuevos, no hay
con qué pagar a los viejos.
19. ¿POR QUÉ NO SE DESCUBRIÓ LA ESTAFA HASTA ENTONCES? La
SEC no lo descubrió porque oficialmente su patrimonio era de 17.000
millones de dólares. Los otros 33.000 millones de dólares (hasta los
50.000 millones que estafó) los dividía como fondos y como pagos de
rentabilidad a los primeros accionistas. La SEC ha explicado, además,
que Madoff apenas dejaba huellas de sus operaciones y que era muy
inteligente a la hora de esconder pruebas. No se arriesgaba en Internet,
por ejemplo. No permitía a sus clientes tener acceso online a sus
cuentas y, según The Washington Post, mandaba los extractos por
correo tradicional, y nunca por correo electrónico. Tampoco tenía
cómplices que pudieran traicionarle ni involucró a su familia en el fraude.
El presidente electo de Estados Unidos, Barack Obama, ha señalado, no
obstante, que las agencias reguladoras tienen culpa en la estafa: "Este
fraude gigante ocurrió en parte porque los reguladores no cumplieron su
tarea". Pero una de las razones más importantes de que el fraude no
fuese detectado, a pesar del escepticismo que reinaba entre los
profesionales del sector, es que sus clientes no estaban interesados en
investigar. Se fiaran o no de él, la rentabilidad que les ofrecía por su
dinero era demasiado tentadora, y el hecho de que Madoff gestionara
sus inversiones era un símbolo de prestigio. Su negocio sólo sufrió cinco
meses de caídas, entre 1993 y 2007, y el retorno medio durante todos
esos años fue del 8%.
QUIÉN
20. ¿QUIÉN ES BERNARD MADOFF? Bernard Leon Madoff nació el 29 de
abril de 1938 (tiene, pues, 70 años) en el seno de una familia judía, en
Nueva York. Está casado con Ruth Madoff y tiene dos hijos, Mark, de 44
años, y Andrew, de 42. Conocedor al dedillo del mercado bursátil, creó
su empresa en 1960, antes de acabar la carrera de Derecho. Cuentan,
según informó El País, que para ello empleó 5.000 dólares que había
logrado ahorrar como vigilante en una playa. A la compañía se sumó
más tarde su hermano Peter, que era actualmente el principal abogado
de la empresa, y, desde los veinte años de edad, también sus hijos.
Ambos supervisaban las oficinas de contratación de valores de la
empresa. Bernard Madoff Investment Securities fue una de las cinco
empresas que impulsaron el Nasdaq. El propio Madoff fue presidente del
índice de la bolsa electrónica y atrajo a él a compañías punteras como
Apple, Sun Microsystems, Cisco Systems o Google. Madoff era una de
7
las personalidades más respetadas tanto en Wall Street como en su

comunidad judía, para la que era un asiduo recaudador de fondos
benéficos (de hecho, su caída ha provocado un notable incremento de
mensajes antisemitas y racistas en Internet, en EE UU, según informa el
diario británico The Guardian). También hizo importantes contribuciones
al Partido Demócrata estadounidense.
21. ¿QUIÉNES SON LOS ESTAFADOS? Además de los particulares
(grandes millonarios estadounidenses, en su mayoría), según han ido
pasando los días, cada vez más entidades financieras y fondos de
inversión han confesado haberse visto afectados por la estafa. Las
víctimas principales han sido el fondo Fairfield Sentry Ltd, que tenía en
la cuenta de Madoff 7.300 millones de dólares, y el Kingate Global Fund
Ltd, con 2.800 millones de dólares. La lista se extiende más allá de
Estados Unidos y no para de crecer: los franceses Crédit Agricole (10
millones de euros), BNP Paribas (casi 500 millones), Natixis (450
millones) y Société Générale (otros tantos), el italiano Unicredit (75
millones), los británicos Royal Bank (446 millones) y HSBC (hasta 1.500
millones de dólares), el japonés Momura (1.800 millones de dólares), la
financiera suiza Bernbassat & Cie (935 millones de dólares)... También
están entre los afectados la ONG de Steven Spielberg y una fundación
del Premio Nobel de la Paz Elie Wiesel, así como el gigante inmobiliario
Mortimer Zuckerman, el dueño del equipo de béisbol New York Mets,
Fried Wilson o el ex propietario de los Philadelphia Eagles. Según el
diario The Wall Street Journal, el empresario Carl Shapiro, amigo de
Madoff desde hacía 50 años, podría ser la persona que más pérdidas
sufrió. En total invirtió 545 millones de dólares.
22. . ¿A QUIÉN HA AFECTADO EN ESPAÑA Y CÓMO? La estafa de
Madoff podría haber provocado en España pérdidas de hasta 3.000
millones de euros. La Comisión Nacional del Mercado de Valores,
CNMV, cifró en 107 millones la exposición directa al fraude en nuestro
país. Y el Gobierno señaló que el impacto en el sector asegurador
español sería de unos 38 millones de euros. El más perjudicado ha sido
el Grupo Santander, que gestionaba 2.330 millones ligados a productos
de Madoff, a través del Optimal Fund. El BBVA confirmó que podría tener
una "pérdida neta máxima potencial" de 300 millones de euros (otras
fuentes la cifran en 30 millones), y empresarios como Alicia Koplowitz
podrían haber perdido entre 10 y 36 millones de euros, según informó El
Mundo. Nueve gestoras españolas, entre las que se encuentran las de
Telefónica y el grupo financiero La Caixa, desvelaron que tienen
inversiones en activos relacionados con Madoff por valor superior a 16
millones de euros. De ellos, casi 11 millones corresponderían a fondos
de inversión de las dos empresas citadas.
23. ¿QUIÉNES PODRÍAN HABERSE BENEFICIADO? Teóricamente, los
inversores que sacaron su dinero a tiempo. El diario The New York
Times contaba este viernes el caso de un cliente que invirtió un millón de
dólares hace diez años y sacó después varios millones cuando empezó
a recibir dinero (los fondos aportados por los nuevos inversores).
Cuando la estafa se destapó aún tenía algunos millones en la cuenta de
Madoff, pero no lo había perdido todo. No obstante, y según expertos
consultados por el diario estadounidense, los jueces podrían obligar a
los inversores a reintegrar el dinero ganado, para compensar lo perdido
8
por las víctimas de la estafa, al considerarse que todo ese dinero fue
obtenido en el marco de un sistema fraudulento.
24. ¿QUIÉN DEBERÍA HABER DETECTADO EL FRAUDE? El regulador de

los mercados de valores en EE UU (la SEC). Su actual presidente,
Christopher Cox, ha admitido que esta agencia cometió "múltiples fallos"
que impidieron detectar la estafa, a pesar de que las señales de alerta
eran "creíbles" y "concretas".
25. ¿QUIÉN DIRIGIRÁ A PARTIR DE AHORA ESTE ORGANISMO? El
presidente electo de EE UU ha designado ya al sucesor de Cox. Se trata
de Mary Schapiro , la actual responsable de la Autoridad Reguladora de
la Industria Financiera, un organismo que controla las operaciones de
todos los corredores de bolsa y agentes de mercado que operan en el
país. Obama señaló que "Schapiro traerá nuevas ideas y nuevo espíritu
para que estafas como la de Madoff no ocurran de nuevo".
Y AHORA QUÉ
26. ¿PODRÁN RECUPERAR SU DINERO LOS ESTAFADOS? Aún no se
sabe cuánto dinero queda realmente en las arcas de Madoff. Según el
propio ex gestor, apenas 300 millones de dólares. La Corporación para
la Protección del Inversionista en Valores (SIPC) de EE UU ha
garantizado hasta 500.000 dólares por cliente, pero las pérdidas de
muchos de ellos podrían ser mucho mayores. No está nada claro que
vayan a recuperarlo.
27. ¿QUÉ VAN A HACER LAS AUTORIDADES DE EE UU? Por lo pronto, y
aparte del recambio en la SEC, el Congreso se ha comprometido a
investigar el caso Madoff dentro de una amplia reforma de las leyes
financieras de EE UU, según anunció el legislador demócrata Paul
Kanjorski, que preside el subcomité de Mercado de Capitales de la
Cámara de Representantes.
28. ¿QUÉ VA A PASAR CON BERNARD MADOFF? Madoff se enfrenta a
hasta 20 años de prisión y a una multa de cinco millones de dólares si
finalmente es condenado. El fiscal general de Estados Unidos, Michael
Mukasey, ha decidido inhibirse de la investigación por implicaciones
familiares, ya que, según The Wall Street Journal, un hijo de Mukasey
representa a uno de los ejecutivos de Madoff Investment implicados en
la presunta estafa.
29. ¿PUEDE DARSE UN CASO COMO EL DE MADOFF EN ESPAÑA?
Según el vicepresidente segundo y ministro de Economía y Hacienda,
Pedro Solbes, no. Solbes afirmó que es "impensable" que en España se
pueda producir una estafa como la cometida por Madoff, "gracias a los
sistemas de control con los que cuenta la economía española. No
obstante, en declaraciones a la Cadena SER, el ministro añadió que
"eso es lo lógico, pero también creía yo que el sistema de control de la
SEC era muy eficiente y que algo así tampoco podría producirse en
Estados Unidos".
30. OTRAS GRANDES ESTAFAS PIRAMIDALES El fraude de Madoff ha
sido el más espectacular, pero no el único caso de estafa piramidal. La
más conocida fue la llevada a cabo desde 1919 y durante ocho años en
9
EE UU por Carlo Ponzi. Arruinó a unas 20.000 personas, que perdieron

nueve millones de dólares. Pero Ponzi no fue el primero. Ya en 1899,
William Miller, apodado "el 250%" por los intereses que ofrecía (un 10%
a la semana), se le había adelantado con un gran timo parecido. Otro
caso espectacular fue el ocurrido en Ecuador en 2005 (el llamado "Caso
del notario José Cabrera Román"). Román llegó a manejar hasta 800
millones de dólares incluso de ahorradores, y su estafa se prolongó
durante 13 años. La peor parte le tocó, no obstante, a Albania. En este
país, la actividad desarrollada por varias empresas de estructura
piramidal había llegado a representar en 1997 el 50% del Producto
Interior Bruto.
El fraude acabó afectando a dos tercios de la población, y los disturbios
y conflictos que provocó acabaron con la vida de más de 2.000
personas.
En España, las estafas de Gescartera y Forum Filatélico también tienen
algunas similitudes con la perpetrada por Madoff, aunque a una escala
mucho menor.
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Bernard Madoff
Bernard Madoff
Bernard Madoff en 2009.
Nombre real Bernard Lawrence Madoff
Nacimiento 29 de abril de 1938 (79 años) Ciudad de Nueva York, EE. UU.
Alias Bernie
Cargo(s) criminal(es) Fraude de valores, asesor de inversiones fraudulentas, fraude postal, fraude
electrónico, lavado de dinero, falso testimonio,perjurio, fraude a la Seguridad
Social, robo de un plan de beneficios para empleados
Condena 150 años de prisión y el decomiso de 17.179 millones dólares
Situación actual prisionero
Ocupación Banquero, ex corredor de bolsa, asesor financiero y jefe deNASDAQ
Cónyuge Ruth Madoff Alpern

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Hijos Marcos Madoff (ca. 1964 - 2010), Andrew Madoff (ca. 1966 - 2014)
[editar datos en Wikidata]
Bernard Lawrence "Bernie" Madoff (AFI: /ˈmeɪdɒf/) (29 de abril de 1938) fue el
presidente de una firma de inversión que lleva su nombre y que él fundó en 1960. Fue una
de las más importantes en Wall Street. En diciembre de 2008 el banquero fue detenido por
el FBI y acusado de fraude. El juez federal Louis L. Stanton ha congelado los activos de
Madoff. El fraude alcanzó los 64.8 mil millones de dólares, lo que lo convirtió en el mayor
fraude llevado a cabo por una sola persona. El 29 de junio de 2009 fue sentenciado a 150
años de prisión.
Biografía
Madoff, nació el 29 de abril de 1938 y está casado con Ruth Madoff.
Ha sido miembro activo de la National Association of Securities Dealers (NASD),
organización autorregulada en la industria de activos financieros norteamericanos. Su
empresa estuvo entre las cinco que impulsaron el desarrollo del NASDAQ, y él mismo
trabajó como coordinador jefe del mercado de valores.
El grupo incluía dos áreas separadas: Bernard Madoxx Investment Securities LLC, con las
funciones de corredor de bolsa (broker) y creador de mercado en acciones
norteamericanas (market maker), donde trabajaba la mayoría del personal, y el área de
Investment Advisory, foco de todo el fraude. En esta última, Bernard Madoff realizaba las
inversiones para hedge funds como Fairfield Sentry, Kingate u Optimal (grupo banco
Santander).1 Esta área de inversiones no se registró en la SEC hasta el año 2006.
A pesar del éxito histórico en los resultados de los fondos manejados por su empresa,
desde 1992 la gestión en su fondo recibió algunas críticas aisladas. Se descubrió
posteriormente cómo los auditores de Madoff formaban un pequeño despacho,
prácticamente sin personal.2
En 1999, un gestor de inversiones experto en el mercado de derivados, presentó una carta
a la SEC en Bostondenunciando y describiendo exactamente lo que sucedía,
transcurriendo nueve años hasta que reconocieron la validez de su denuncia. El nombre
del denunciante, una especie de "garganta profunda", es Harry Markopolos3
Tras ser encontrado culpable, a Madoff se le impuso una condena de 150 años de cárcel
por realizar una de las mayores estafas de la historia, cuyo monto se calcula por los
50.000 millones de dólares.4
La estafa
La estafa consistió en tomar capitales a cambio de grandes ganancias que al principio
fueron efectivas, pero que años más tarde se evidenció consistían en un sistema piramidal
o esquema Ponzi, convertido hoy en uno de los mayores fraudes de la historia. 5
Víctimas de Madoff
Madoff, con fama de filántropo, no sólo engañó a entidades bancarias y a grupos
inversores, también fueron víctimas de su estafa algunas fundaciones y organizaciones
caritativas, principalmente de la comunidad judía de EE. UU., de la que Madoff era un
personaje principal.6
El 23 de diciembre la policía encontró muerto en su oficina de Nueva York, con indicios de
suicidio, a Thierry Magon De la Villehuchet, de 65 años y cofundador de Access
International, uno de los principales comercializadores de fondos que gestionaba Madoff y
cuyo dinero se habría perdido completamente. 7
Los afectados se agruparon en tres categorías: 1) bancos y aseguradoras; 2) banca
privada y fondos; y 3) fundaciones y personas físicas. A ellos puede agregarse, en una
11
cuarta categoría, a otros afectados sobre los cuales no se pudo determinar la cuantía de lo
perdido.
El 11 de diciembre del 2010, en el segundo aniversario del arresto de Bernard, se encontró
muerto a su hijo mayor, Mark Madoff, de 46 años. 8Éste, y su hermano Andrew,
denunciaron las estafas de su padre después de que él mismo les revelara la forma en que
ganaba tanto dinero. Si bien se demostró que los hijos no tenían conocimiento de los
negocios de su padre, Mark y su hermano han sido víctimas de numerosas acusaciones y
demandas durante estos años. El cuerpo fue encontrado colgado, con una correa de perro,
de una tubería del techo, con señales de suicidio. El mismo día vencía el plazo del
abogado encargado de liquidar los fondos del financiero para reunir el dinero para
indemnizar a las víctimas. Por eso, en los últimos días el liquidador demandó a cientos de
personas y entidades que cree que colaboraron en la estafa (que Madoff cifró en 50 mil
millones de dólares), la consintieron o hicieron oídos sordos. 8
Sentencia
El 29 de junio de 2009 fue condenado por el juez federal estadounidense Denny Chin,
quien dictó una sentencia ejemplar de 150 años de prisión, la máxima que podía imponer,
por haber cometido delitos extraordinariamente maléficos. Llevó a cabo y mantuvo durante
más de dos décadas un fraudulento esquema de inversiones calculado en más de 68.000
millones de dólares.
Madoff, en la Institución Correccional Federal de Mediana Seguridad Butner, se encuentra
registrado con el número 61727-054 de la Agencia Federal de Prisiones.910
En una entrevista concedida en junio de 2010, declaró: 1112
... que no se arrepiente ni siente los daños causados a sus estafados [...] que se jodan mis víctimas
[...] eran -sus clientes- avaros y estúpidos [...] fue una pesadilla para mí [...] le habría gustado que le
hubieran cogido hace seis u ocho años [...] la prisión es para él una liberación. New York
Magazine 06/06/2010.
Grupos inversores usados por Madoff

 Access International Advisors LLC (a través del American Selection Fund)
 Ascot Partners
 Banco Espirito Santo
 Banque Bénédict Hentsch
 Banco Santander (a través del Optimal Fund)
 BBVA
 BNP Paribas13
 NPB Neue Privat Bank (Zurich)
 Bramdean Alternatives
 Fairfield Sentry Ltd
 Fairfield, Connecticut
 Kingate Global Fund Ltd
 Robert I. Lappin Charitable Foundation
 M&B Capital Advisers
 Maxam Capital Management
 Nomura Holdings13
 North Shore-Long Island Jewish Health System14
 Sterling Equities, Inc. led by New York Mets co-owner Fred Wilpon
 Tremont Capital Management
Cultura actual
El actor estadounidense Richard Dreyfuss interpreta a Bernard Madoff en el telefilme de
2016 Madoff, basado en el libro Las crónicas de Madoff.15 En 2017 elcanal de
televisión HBO estrenó la película Wizard of Lies, basado en la vida de Madoff, que está
interpretado por Robert De Niro.16 También, en la serie de televisión Curb Your
12
Enthusiasm ,en el ultimo capitulo de su séptima temporada, se hace referencia a Madoff,

alegando que estafó por varios miles de dolares al personaje de George Constanza,
interpretado por Jason Alexander
Véase también
 Esquema de pirámide
 Joel Santos Joachin

 Twobitcoin, GladiaCoin, MeCoin
Referencias
1. Volver arriba↑ Informe de SEC y de la detención
2. Volver arriba↑ Las claves sobre Madoff y la lista de afectados
3. Volver arriba↑ Garganta Profunda nos explica las claves del caso Madoff
4. Volver arriba↑ Madoff, condenado a 150 años de cárcel por estafar 50.000 millones
de dólares. El País. 29 de junio de 2009. Consultado el 29 de junio de 2009.
5. Volver arriba↑ Lasemana.es (J. F. Lamata), 21.12.2008. Consultado el 13.06.2010.
6. Volver arriba↑ RTVE 15.08.2008.Consultado el 13.06.2010.
7. Volver arriba↑ Hallan muerto en su oficina de Nueva York a un financiero francés
víctima de Madoff
8. ↑ Saltar a:a b [1] Hijo de Madoff fue encontrado muerto de aparente suicidio.
9. Volver arriba↑ "Bernard Madoff." Agencia Federal de Prisiones. Consultado el 5 de
enero de 2010.
10. Volver arriba↑ "Madoff, libre de cáncer." CNN. 24 de agosto de 2009. Consultado el
8 de enero de 2009.
11. Volver arriba↑ Declaraciones al New York Magazine el 06/06/2010
12. Volver arriba↑ Noticia en "20 minutos" el 08/06/2010
13. ↑ Saltar a:a b Frank, Robert; Peter Lattman, Dionne Searcey y Aaron Lucucchetti (13
de diciembre de 2008). «Fund Fraud Hits Big Names; Madoff's Clients Included Mets
Owner, GMAC Chairman, Country-Club Recruits». Wall Street Journal. Consultado el 13 de
diciembre de 2008.
14. Volver arriba↑ Appelbaum, Binyamin; David S. Hilzenrath y Amit R. Paley (13 de
diciembre de 2008). «'All Just One Big Lie'». Washington Post (Washington Post): D01.
Consultado el 12 de diciembre de 2008.
15. Volver arriba↑ «Richard Dreyfuss interpretará a Madoff en una película para TV de
la cadena ABC». EFE (Nueva York). 19 de febrero de 2015. Consultado el 9 de agosto de
2017.
16. Volver arriba↑ Redondo, Mónica (13 de abril de 2017). «Bernard Madoff, el mayor
estafador de la historia, llega a Hollywood». Hipertextual. Consultado el 9 de agosto de
2017.
Enlaces externos
 Wikimedia Commons alberga contenido multimedia sobre Bernard Madoff.
 Levante EMV (18/12/2008): "El fraude de Madoff alcanza a José Lladró y a las
familias Suñer y Serratosa Caturla".
 "Madoff es sentenciado a 150 años de prisión"
 Este tipo estafó al universo
 La estafa de un 'broker' de Wall Street provoca 3.000 millones de pérdidas en
España
 Artículo sobre la noticia de su detención
 "¿Quién era Bernard Madoff?"
 "BBVA afirma que no ha distribuido productos ligados a Madoff"
 Sobre el fraude del que fuera presidente de Nasdaq
 El fraude de Madoff castiga a España, que se lleva el 10% de la exposición total
 Bernard Madoff
13
https://analisisglobal.wordpress.com/2009/01/21/el-caso-madoff-%C2%BFquien-era-
%C2%BFcomo-maquino-su-estafa-%C2%BFpor-que-nadie-lo-detecto/
A NÁLISIS G LOBAL
El caso Madoff: ¿Quién era? ¿Cómo maquinó su estafa? ¿Por qué
nadie lo detectó?
enero 21, 2009 por analisisglobal
Bernard L. Madoff, ex-presidente de Nasdaq y uno de los inversores más activos de los
últimos 50 años y considerado el gestor favorito de los ricos de Florida y Manhattan,
gestor “único” de una de las mayores estafas financieras (junto con el conocido caso
Enron) fue detenido por el FBI tras confesar que su negocio era un “esquema Ponzi
gigante” que habría causado pérdidas de 50.000 millones de $ (aproximadamente
37.500 millones de €) a clientes. Un esquema Ponzi es un fraude piramidal: la
rentabilidad prometida se paga con el dinero ingresado mediante la entrada de nuevos
clientes.
Madoff era propietario de Madoff Investment Securities (BMIS) asesoramiento e
intermediación bursátil. Desde su creación por Madoff en 1960, BMIS ha llevado a
cabo el comercio y el mercado de las actividades de los agentes-corredores, bancos e
instituciones financieras. En las dos últimas décadas, Madoff, además se ha
especializado en operar con acciones, crear mercados y aconsejar a inversores
acaudalados, instituciones, escuelas y organizaciones benéficas.
¿Cómo Madoff conseguía vender humo?
Decía usar una estrategia de inversión conocida como split strike conversión, que
consiste en comprar acciones de grandes compañías y opciones de compra y venta de
esos mismos títulos. De este modo es posible ganar dinero tanto en mercados en alza
como en mercados a la baja.
Este sistema no era nuevo para la banca de inversión, pero Madoff, a través de su firma
Fairfield Greenwich Group, que tiene también una oficina en Madrid, ofrecía
rentabilidades garantizadas entre el 8% y el 12%, pasase lo que pasase en Bolsa. El
producto atractivo unido a la reputación de la que gozaba Madoff y el hecho de haber
sido presidente del consejo de administración del índice Nasdaq de EE UU (uno de los
más importantes del mundo y del cual fue uno de los fundadores), y a su imagen de
exclusividad, hizo que el humo que Madoff vendía fuese corriendo de boca en boca
entre los grandes millonarios y entre la gran banca de inversión.
Nota: “Beneficios seguros con bajo riesgo y prestigioso inversor = ESTAFA”
Madoff en lugar de utilizar la mencionada técnica de inversión, lo que hacía realmente
era ir levantando su pirámide financiera. Cuando BMIS recibía nuevos fondos, en vez
de reinvertirlos como prometía en las acciones de grandes compañías o en las opciones
de compra, invertía sólo una mínima parte y dedicaba el resto a pagar a los inversores
iníciales las rentabilidades acordadas.
Madoff además de captar fondos directamente también conseguía a través de sociedades
gestoras de grandes patrimonios y a través de fondos como el fondo “Optimal” ofrecido
por el Grupo Santander (alrededor de US$ 3 mil millones que se invirtieron en BMIS),
fundos ofrecidos por Banco Safra y (3) fondos ofrecidos por Fairfield Greenwich Group
(alrededor de US$ 7 mil millones que se invirtieron en BMIS).
14
Como no podría ser de otra manera, España ha sido el país mas afectado, después de
EEUU, por este escándalo de fraude piramidal de Madoff. Parece que no aprendemos,
aún cuando tenemos tan reciente el escándalo de Afinsa cuya estafa seguía un sistema
piramidal similar al de Madoff.
Las entidades mas afectadas en esta trama han sido los dos grandes bancos a través de
su banca de inversión. El Santander colocó unos 2.320 millones de euros, de los cueles
2.010 corresponden a la banca privada internacional de América Latina. El BBVA
invirtió unos 400 millones de euros, operación que puede suponer unas pérdidas de 300
millones equivalentes al 5% de su beneficio en 2007.
¿Cómo Madoff conseguía superar las inspecciones los organismos reguladores?

Resulta increíble como entre la SEC, el FBI, auditores y agencias de rating alguien
pueda estar cometiendo fraude durante 20 años y nadie se de cuenta hasta que se
encuentran con un agujero distribuido por varios países de 50.000 millones de
dólares. Si añadimos a esta estafa sin precedentes todo lo relacionado con las subprime,
hay muchos más motivos para buscar cabezas. Tarjeta roja para todos ellos.
Madoff fue investigado en 1992 por la SEC sin descubrir nada ilegal. En 1999 varias
empresas denunciaron a la firma de Madoff, pero tampoco esta vez se hizo nada contra
ésta. Como tampoco sirvieron de mucho los reportajes que se publicaron en los años
2000 y 2001 en contra de los métodos del gestor.
Pero una de las razones más importantes de que el fraude no fuese detectado, a pesar
del escepticismo que reinaba entre los profesionales del sector, es que sus clientes no
estaban interesados en investigar. Se fiaran o no de él, la rentabilidad que les ofrecía por
su dinero era demasiado tentadora, un 8%, y el hecho de que Madoff gestionara sus
inversiones era un símbolo de prestigio.
Se cree, que es posible que el fondo de Madoff no haya realizado una sola operación,
sugiriendo que los detallados comunicados, en los que Madoff detallaba las operaciones
realizadas por su gestora de acciones y que recibían cada mes los inversores, podrían
haber sido un elaborado espejismo del multimillonario fraude. También mostraba
transacciones en el Fondo Fidelity Investments’ Spartan. Pero Fidelity, el mayor fondo
mutuo del mundo, no tiene constancia de que Madoff o su empresa hicieran ninguna
inversión en sus fondos.
¿Por qué se cayó la pirámide?
Irónicamente Bernard Madoff puede considerarse una víctima más de la crisis
económica y financiera que azota la economía global. Por un lado, muchos inversores
empezaron a reclamar su dinero al llegar la época de vacas flacas. Por otro, la crisis hizo
que cada vez fuese más difícil convencer a nuevos clientes para que invirtiesen en el
mercado financiero, ya fuese a través de Madoff o de cualquier otro gestor. Empezó a
fallar así la condición fundamental para que la pirámide se mantenga. Si no entran
clientes nuevos, no hay con qué pagar a los viejos y los cimientos de la pirámide se
tambalean destapando una de las mayores estafas financieras de la historia.
Madoff y el Esquema Ponzi
Este blog ha sido creada para dar a conocer una de las estafas más grandes de la historia en los
EE.UU " El Caso de Bernard Madoff". Demostrando un análisis concreto del caso y así de esta
manera brindar información a las personas para que éstos no sean víctimas de estafas similares.
15
martes, 11 de septiembre de 2012
LA ESTAFA DE BERNARD MADOFF Y EL ESQUEMA PONZI
El 2008 fue un año catastrófico para la economía mundial. En primer lugar tenemos la crisis
económica que se desató a raíz del colapso de la burbuja inmobiliaria en el 2006 en Estados
Unidos; y por otro lado tenemos la revelación de una de las estafas financieras más grandes
perpetradas en nuestro siglo.
El 11 de diciembre del 2008 un hombre llamado Bernard Lawrence Madoff fue detenido por el
FBI en Nueva York y acusado de fraude. La noticia despertó pánico en la población
estadounidense y en el mundo entero.
Para poder entender el porqué de la magnitud de las reacciones y el pánico que desató esta
noticia, debemos saber quién es exactamente Bernard Madoff y su influencia en el ámbito
económico.
¿Quién es Bernard Lawrence Madoff?

Bernard Lawrence Madoff, conocido por sus amigos como “Bernie”, nació el 29 de abril de
1938.
En 1960 Madoff se encontraba trabajando en la firma de contadores de su padre en Manhattan.
Es aquí donde comienza a hacerse conocido como un “market maker”, uniendo vendedores de
acciones con compradores en Wall Street.
Es por ello que formó parte los respetados inversores de Wall Street, incluso llegó a ser el
presidente del NASQAD. Era una especie de guía de los hombres de negocios para el mundo
de las finanzas.
Antecedentes:
En Wall Street Madoff comienza a ver la oportunidad del asesoramiento de inversión

empresarial y en la década de los 60’s fundó el “Bernard L. Madoff Invesment Securities LLC”
que era un fondo de cobertura financiero.
Sus primeros clientes era amistades y luego asociados que entraron ya que se les prometía un
retorno de hasta el 18% sobre sus inversiones.
Dos de sus principales asociados fueron Frank Avellino y Michael Bienes mediante los cuales
comenzó a captar más gente para el fondo de cobertura.
El inicio de la estafa: El esquema Ponzi.
La idea de crear un fondo de cobertura financiero no es calificado como una estafa, pero sí el
modo en cómo Madoff captó las inversiones y distribuía los retornos son calificados como tal.
Madoff utilizó el esquema Ponzi para captar inversiones y distribuir los retornos.
El esquema Ponzi fue creado en 1920 por el inmigrante Italiano Carlo Ponzi, en Estados
Unidos. Ponzi era un inmigrante con bajos recursos que vio una oportunidad de negocio en la
idea de que los cupones de respuesta internacional de correos se podían vender en Estados
Unidos a un precio mayor que en el extranjero, y se iban a producir ganancias debido al tipo de
cambio. Así que Ponzi se encargó de esparcir el rumor y muchas personas decidieron no
quedarse fuera del negocio y lo apoyaron con capital.
Ponzi convenció a amigos y a sus asociados de que apoyaran su sistema en un principio,

ofreciendo un retorno del 50% en una inversión en 45 días. Algunas personas invirtieron y
luego obtuvieron lo prometido en el tiempo acordado. La noticia se empezó a esparcir, y el
16
promedio de inversiones comenzó a crecer. Ponzi contrató agentes y pagó generosas

comisiones por cada dólar que pudieran traer. Muchas personas vendían o hipotecaban sus
casas con la esperanza de lograr un retorno mayor.
Sin embargo, aunque Ponzi obtenía grandes sumas de dinero y la gente hacía colas para
confiarle sus ahorros, Ponzi no estaba comprando los cupones; y pagaba beneficios de hasta el
100% en tres meses utilizando el capital de los siguientes nuevos inversores.
El gobierno federal de los Estados Unidos intervino finalmente a Ponzi y, descubierta su estafa,
fue enviado a la cárcel pero tuvo que ser liberado ya que pagó su fianza y liberado decidió
continuar con su sistema, convencido de que lo podía sostener. Muy pronto el sistema cayó y
los ahorradores perdieron su dinero. La mayor parte de las personas no obtuvieron los
beneficios, muchos de los cuales reinvirtieron su dinero en la estafa.
En síntesis, el esquema Ponzi es captar grandes cantidades de dinero / inversiones de
personas, empresas, bancos, etc. con la promesa de pagar intereses muy altos en un corto
plazo. Pero en el esquema Ponzi el que capta los fondos no cobra comisión alguna ni realiza
alguna actividad de inversión de ese dinero, entonces uno pensaría ¿y de donde saca el dinero
extra para pagar los intereses?.. Pues los intereses de los primeros inversores son pagados
con las inversiones de los próximos inversionistas o del mismo capital aportado por uno
mismo.
Es por ello que este sistema funciona cuando entran nuevos inversores o cuando los anteriores
vuelven a invertir, de esta manera se sigue alimentando la cadena del pago de intereses.
Además el sistema solo funciona si crece la cantidad de “víctimas” inversionistas, ya que si no
hay inversiones no hay cómo pagar intereses ni mucho menos el capital aportado. Es por esta
razón que el esquema Ponzi se convierte en fraude ya que va a haber un punto en donde no
haya suficientes inversionistas nuevos para cubrir a los anteriores y se pierda el dinero invertido
por los anteriores. Además que el dinero captado muchas veces es utilizado para bien propio
del captador de fondos.
Ejemplo del Esquema Ponzi
La Estafa de Madoff en acción:
Madoff a través de su compañía “Bernard L. Madoff Invesment Securities LLC” comenzó a

captar clientes que deseaban invertir su dinero y obtener ganancias a muy corto plazo.
Si bien es cierto, fraudes como el del esquema Ponzi ya se conocían y se podían evitar o
sancionar al instante ya que las autoridades podrían darse cuenta rápidamente; la estafa de
Madoff demoró años en ser descubierta, y una de las principales razones es que utilizó los
“hedge funds” para la captación de inversiones. Un “hedge funds” es un fondo de inversión
17
libre, también denominado instrumento de inversión alternativa y fondo de alto riesgo, es un

instrumento financiero de inversión. Su función es realizar una cobertura de la cartera frente a
los movimientos del mercado. Los fondos de inversión son gestionados por despachos, firmas
de corredurías de bolsa, gestoras de fondos, y por bancos de inversión.
En la época en que Madoff inició la “Gran Estafa” estos “hedge funds” contaban con escasa
regulación respecto a sus inversores, había una obligación informativa mínima sobre ellos y no
estaban obligados a publicar sus resultados diarios ni semanales.
Valiéndose de esto, Bernard Madoff se puso en acción y comenzó a captar
Desde entonces, fue acumulando dinero de miles de inversionistas a los que les pagaba unos
rendimientos muy altos.
El “juego” y estafa de Madoff al descubierto:
La lógica seguida por Madoff era sencilla y a la vez engañosa para sus clientes. Así, los
clientes nuevos pagaban las rentabilidades esperadas de los antiguos. Este sistema es una
mina de oro siempre y cuando haya nuevas víctimas a las que engañar, que entren al juego,
sean ambiciosas, y esperen altas rentabilidades a corto plazo. El riesgo de la operación era
evidentemente alto ya que la lógica financiera nos dice que a mayores rentabilidades mayores
riesgos. Por ello, en cuanto la cantidad de nuevas víctimas dejó de crecer el juego quedó al
descubierto y la pirámide financiera que había construido Bernard se derrumbó como un castillo
de naipes.
Finalmente y como era de esperar el sistema se colapsó y se fue a pique por su propio peso ya
que las nuevas inversiones dejaron de seguir entrando y las dificultades para pagar se hicieron
evidentes. Si no hay nuevos clientes no se puede pagar a los antiguos.
Además otro factor importante que hizo que la estafa de Madoff quedara al descubierto fue la
crisis económica y financiera mundial del 2008. Debido a la crisis las personas comenzaron a
demandar el retorno de su dinero (capital más los intereses ganados) y muy pocas personas se
iban a animar a invertir su dinero en época de crisis.
Hubo gran cantidad de personas que habían invertido en el “juego” de Madoff que demandaban
su inversión de vuelta, y como varios se retiraban y casi no ingresaban nuevos inversores el
sistema colapsó.
De acuerdo con un corresponsal de Negocios de la BBC en Estados Unidos, el dinero que
aportaban los nuevos inversionistas nunca llegaba a ser invertido en la bolsa de valores. Sin
embargo, tras la caída de los mercados, los inversionistas comenzaron a reclamar su dinero,
valorado en US$7.000 millones.
Captura y Sentencia de Bernard Madoff:

El día miércoles 10 de diciembre del 2008, Bernard Madoff, le comunicó a al menos tres de sus
empleados que el fondo que administraba, por unos US$17.100 millones aproximadamente en
la actualidad, era un fraude y que había estado insolvente por años, por lo que las pérdidas
eran de al menos US$50.000 millones.
Y el 11 de diciembre de ese mismo año Bernard Lawrence Madoff fue detenido por el FBI en
Nueva York y acusado de fraude. También fue denunciado por la agencia federal a cargo de la
protección de los inversionistas y el mantenimiento de la integridad del mercado de valores, la
SEC (Securities and Exchange Commission).
Madoff afirmó ante las autoridades que lo que él había estado realizando básicamente se
trataba de un esquema Ponzi o pirámide financiera.
18
Las autoridades informaron que Madoff habría dicho que planificaba entregarse a las
autoridades, pero no antes de pagar entre US$200 millones y US$300 millones a “ciertos
empleados, familiares y amigos”.
El 29 de junio del 2009 fue sentenciado y condenado por el juez federal estadounidense Denny
Chin a la máxima condena que podía imponer (150 años en prisión). Por cometer un delito
fraudulento esquema de inversiones calculado en más de 68.000 millones de dólares que llevó
a cabo y mantuvo durante más de dos décadas.
Fuentes de Información:
 http://www.periodismoindependiente.es
 http://www.madoff.com
 http://www.finanzzas.com/%C2%BFquien-es-y-que-hizo-bernard-madoff
 http://quiron.wordpress.com
 http://es.wikipedia.org/wiki/Fondos_de_Inversi%C3%B3n_Libre
 http://es.metapedia.org/wiki/Bernard_Madoff
 http://www.nytimes.com/2009/01/25/business/25bernie.html?pagewanted=all
 http://www.iprofesional.com/notas/75943-Como-ideo-Bernard-Madoff-la-gran-estafa-de-
la-que-habla-el-mundo.html
 Documental “The Madoff Afair”
 http://tweetmeme.com/story/343389923/%C2%BFcuanto-dinero-se-recupero-span-
classhighlightaspan-un-span-classhighlightaspanno-de-la-captura-de-madoff-economispan-
classhighlightaspan-finanzas
Madoff y el Esquema Ponzi

Este blog ha sido creada para dar a conocer una de las estafas más grandes de la historia en los
EE.UU " El Caso de Bernard Madoff". Demostrando un análisis concreto del caso y así de esta
manera brindar información a las personas para que éstos no sean víctimas de estafas similares.
martes, 13 de noviembre de 2012
Herramientas Gerenciales de la Ética para los

Negocios que Pudieron Prevenir "La Gran
Estafa" de Madoff
Herramientas SOLUCIÓN APLICANDO LAS
gerenciales de PROBLEMA HERRAAMIENTAS
la ética para GERENCIALES
los negocios 19
Enunciados de En Bernard L. MadoffSi se hubiera utilizado esta
Visión y Misión Invesment Securities LLC., noherramienta gerencial, aplicando
Corporativa existía una visión ni misiónuna visión y misión corporativa que
corporativa que establecieravaya de acorde a una cultura
cuáles eran las creencias,organizacional ética, los
compromisos y valores de latrabajadores hubieran podido
empresa. Por lo tanto losdeterminar lo correcto o no, en
trabajadores no tenían ideatérminos éticos, priorizando
que era ético o no para los valores y principios éticos. Por lo
fines de la empresa. que, los trabajadores hubieran
podido reconocer el fraude que se
cometía y denunciarlo.
Códigos de Del mismo modo, Bernard L.Si se hubiera utilizado un código
Ética Madoff Invesment Securitiesde ética corporativo que indicase
Corporativos LLC., no contaba con códigoscuál era el comportamiento
de ética corporativos, por loesperado de los trabajadores
que los trabajadores no sabíandentro de la empresa, los
cuál era el comportamientotrabajadores hubieran tenido en
que se esperaba de ellos en laclaro cómo es que debían
empresa, por lo cual actuabancomportarse y denunciar cualquier
de la mejor manera según elacto que vaya en contra del
criterio de cada uno. código.
Canales de Otra de las razones por lasSi en la empresa de Madoff
Reporte y cuales el fraude de Bernardhubiera habido las “ethic hotline”
Consulta Madoff pudo durar tantos añosmuchos empleados, sospechando
sin ser descubierto, es porquede donde y cómo se utilizaba el
en la empresa no se contabadinero que entraba, hubiera podido
con canales de consulta niconsultar o reportar alguna
reportes sobre conductaanomalía para que esta sea
inapropiadas. Si algo sucedíainvestigada, y de este modo el
quedaba ahí, más no erafraude hubiera podido ser
reportado ni denunciado. descubierto y controlado.
Gerente, Jefes Madoff es quien ideó y llevó aSi al momento de constituir la
y Comités cabo esta estafa, y ademásempresa, se hubiera designado a
Éticos era el gerente general de sugerentes o algún comité de ética,
empresa, por lo que élestos hubieran podido investigar
controlaba qué si o qué no erade algunos actos dudosos o los
correcto en su empresa. estados financieros de la empresa
determinando si el dinero se
obtenía de manera ética o no, y
así evitar el problema del fraude.
Consultores Madoff, como se dijoLos consultores éticos son
Éticos anteriormente, es quien ideó yconsultores externos, los cuales se
llevó a cabo esta estafa, yresponsabilizan del modo como la
además era el gerente generalempresa maneja su ética. Si
de su empresa, por lo que élMadoff hubiera recurrido a estos
controlaba qué si o qué no eraconsultores, se hubiera podido
correcto en su empresa. Por loanalizar los aspectos no éticos en
que solo con su decisiónque incurría la empresa desde el
bastaba. punto de vista de un tercero, y así
juntos elaborar un plan que
permita desarrollarse éticamente y
no incurrir en el fraude.
Programas de Lo único que a Madoff le Si a Madoff le hubiera interesado
Consulta, importaba era seguir captandoconocer la opinión ética de sus
Diálogo y dinero de personas para seguirconstituyentes, se habría
Asociación “alimentando” la pirámide. Pororganizado foros de discusión,
con los ello, nunca se preocupó porgrupos de trabajo, summits
Grupos de sentarse con sus clientes y/ointernacionales, etc. con el fin de
Interés de la asociados (grupos de interés),determinar cuál era lo mejor,
Empresa de los cuales obtenía dinero, dentro de un contexto ético, para
para poder conversar con ellos los recursos de ambas partes.
20
Publicado por Pamela Ferrer Mantegazza en 9:03 No hay comentarios:

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domingo, 11 de noviembre de 2012
Estrategia golpe por golpe y prevención

¿La estrategia golpe por golpe, podrá prevenir un futuro caso
Madoff?
La estrategia golpe por golpe constituye una serie de acciones que implican actuar de
una manera cooperativa siempre que la otra parte también se muestre cooperativa con
uno. Sin embargo, muchas veces existen situaciones en los que la otra parte no se
muestra cooperativa, que si bien dan ventajas, suelen ser de corto plazo. Esto se debe
a que los que no decidieron colaborar se dan cuenta que su accionar ya no es rentable
en el largo plazo.
Por ejemplo, está el caso de la estafa realizada por Bernard Madoff. Empecemos por
decir que Bernard Madoff era un hombre de negocios que tomó la decisión de estafar
a sus clientes. Es decir, engañaba a sus clientes con su imagen de hombre de
negocios y al afirmarles que las inversiones del dinero que recibía de ellos, las re
invertía en nuevos negocios que darían utilidades. Acto que resultaba ser una vil
mentira, ya que el dinero que recibía lo utilizaba para pagarles a los inversionistas
anteriores que ya debían recibir sus utilidades prometidas.
Acá se puede apreciar que Madoff no informaba a sus potenciales inversionistas sobre
toda la situación, sino que les decía la “verdad a medias” del negocio. Él buscaba
aprovecharse de la situación, ya que sabía que si brindaba la información como tal
(completa) nunca nadie formaría parte del negocio. Por tal motivo, disfrazó todo para
lograr sus objetivos.
Como se sabe, gracias a sus mentiras, muchas personas y entidades financieras
aceptaron e ingresaron al negocio. Por tal motivo, Madoff logró el objetivo de la estafa
en un largo plazo. Sin embargo, como también se sabe la estafa de Madoff fue
descubierta.
Es lógico pensar que cómo Madoff no fue sincero desde un principio (no fue
cooperativo con la información) las personas y entidades reaccionaran de alguna
forma, ya sea castigándolo. Es así que después de salir a la luz, la estafa realizada por
este hombre las miles de víctimas salieron a reclamar sus derechos, ya sea con
indemnizaciones y a servir de testigos en los juicios llevado a cabo contra Madoff.
Esto quiere decir, que estos tipos de casos si se pueden prevenir, pues estas personas
afectadas especularán sobre la mala experiencia que tuvieron y estos comentarios se
proliferarán, ya sea entre las personas y a través de los medios de comunicación. Esto
nos lleva a la conclusión de que si una organización quiere lograr dar una imagen de
confianza debe ser cooperativa con sus clientes. Es decir, garantizar la veracidad y
brindar siempre la información necesaria.
Fuentes:
http://psaludables.wordpress.com/2011/06/23/%E2%80%9Cgolpe-por-golpe
%E2%80%9D/
Publicado por Astrid Rigacci en 17:33 No hay comentarios:
Relaciones de la empresa con la sociedad a nivel supra

organizacional de acuerdo al modelo de Joseph Badaracco.
Las personas muchas veces, se enfrentan a situaciones en las que se tiene que elegir
entre dos opciones que aparentemente, son igual de buenas. Y justamente, es a lo
21
que Joseph Badaracco denomina “correcto vs correcto”. En el modelo de Badaracco,

se resalta la importancia de saber reconocerlos, como momentos de la verdad que
tendrán gran repercusión en nuestras vidas y en la historia de las organizaciones.
Sin embargo, muchas veces los ejecutivos que toman decisiones en las
organizaciones, no se dan cuenta que se encuentran ante un momento de la verdad
en el que todo está en juego. Según este modelo, los dilemas son presentados en tres
niveles: la crisis de identidad moral, “managers in the middle” y el de carácter supra
organizacional.
El tercer nivel, el de carácter supra organizacional es el más difícil de manejar, pues

las decisiones que se tomen afectarán a muchas personas dentro y fuera del sistema
organizacional, incluido gobiernos. Para el manejo de los dilemas supra
organizacionales, Badaracco extrae tres preguntas que se analizarán, para una mayor
comprensión, de acuerdo al caso de Bernanrd Madoff.
En el caso de Bernard Madoff, es claro que estuvo envuelto en un dilema de tipo supra
organizacional, ya que la decisión de realizar la estafa basada en el modelo piramidal
del “esquema Ponzi” no solo involucró a los accionistas y empleados de su empresa,
sino también a los inversionistas, aseguradoras, bancos, gobiernos y personas
famosas, ricas y jubiladas que habían confiado sus ahorros de toda una vida. Aquí se
percibe que la relación de la empresa de Madoff con la sociedad fue de cero
importancia. Es decir, que no tuvo el más mínimo interés en preocuparse por las
personas que estaba afectando. Además, de haber causado graves daños a la
situación económica financiera mundial.
De igual forma, se percibe una fuerte tendencias del “Yo-ísmo”, ya que para Madoff los
demás no importaban, ni siquiera sus grupos de interés. Para rematar todo, no se
debe olvidar que él era el presidente de la organización, la máxima autoridad, quien
nunca le dio explicaciones a nadie sobre las jugadas que realizaba con el dinero.
Para la sociedad, Bernard Madoff era el presidente de su compañía. Aquél que
desempeñaba un cargo muy importante para la organización y la sociedad en general.
Además, del prestigio, fama y experiencia con la que contaba, cualquier decisión que
tomara tendría un fuerte impacto en la sociedad. Al enfrentarse, a una decisión de
carácter supra organizacional, Madoff tuvo que haberse hecho las siguientes
preguntas:
 ¿He hecho todo lo que he podido para asegurar mi posición y afirmar la

fortaleza de mi organización?
Madoff pudo considerar que si lo hizo. Esto se puede percibir en todo lo que hacía
para conseguir nuevos inversionistas y animarlos a invertir su dinero en la compañía.
Invitaciones a cenas, almuerzos, etc. Sin embargo, sus valores son cuestionables,
pues todo esto lo realizaba no con la idea de mejorar la rentabilidad de la compañía
que traería ganancias a los accionistas e inversionistas, sino más bien para llenar sus
mismos bolsillos, de un dinero que no le pertenecía. Para él, cualquier decisión que
tomara estaba correcta, pues tenía una sola cosa en mente, que era mantener esa
vida de lujo que poseía.
 ¿He hecho todo lo posible para pensar creativamente en el rol de mi institución
con respecto a la sociedad y a los constituyentes?
Esta pregunta al parecer no se la hizo o simplemente la dejó de lado. No pensó en el

rol que tomaría su organización, frente a la sociedad o como ya se dijo, la relación fue
de simplemente el desinterés. Es obvio, que la sociedad jamás se vería beneficiada
con ningún tipo de estafa. Por tal motivo, Madoff debió haber terminado con todo
desde un principio, ya que no sólo afectó a sus grupos de interés, sino también a él
mismo.
22
 ¿En esta situación debo jugar al león-liderazgo inspirador emblemático, o al

zorro -astucia y sagacidad?
En este caso, Madoff tomó el papel del sagaz zorro. Es decir, demostró ser un hombre
astuto en muchos aspectos. Por ejemplo: Sabía cómo captar a sus inversionistas, el
hecho de guardar su dinero en cuentas secretas, el utilizar el correo tradicional y los
no conocidos e-mails. Además, de presentar a los organismos reguladores buenos y
limpios reportes financieros. El astuto “zorro” sólo pensó en su bienestar económico y
social, dejando a todos de lado. Asimismo, supo cómo manejar por si sólo toda esa
telaraña de mentiras que montó, claro está que el teatro no le duró para siempre.
Fuentes:
Manual del curso Ética para los negocios 2012-02
http://www.iprofesional.com/notas/75943-Como-ideo-Bernard-Madoff-la-gran-estafa-
de-la-que-habla-el-mundo.html
http://www.elmundo.es/america/2012/10/02/estados_unidos/1349145559.html
http://www.larazon.es/noticia/643-las-victimas-del-fraude-de-madoff-han-recibido-mas-
de-la-mitad-de-lo-pedido

sábado, 10 de noviembre de 2012
Intensidad Moral Y Esquema Moral

Variable de Intensidad Moral
En el caso de Bernard Madoff, él era consciente de la falta de ética en sus prácticas de

negocio, ya que después de haber sido descubierto; éste dijo que entre sus planes
estaba entregarse a las autoridades, pero antes de ello tenía que pagar una suma de
entre 200 a 300 millones de dólares a “ciertos empleados, familiares y amigos”.
En la intensidad moral se encuentran una serie de variables como la magnitud de la
consecuencia, el consenso social, la probabilidad de efecto, proximidad, inmediatez
temporal y la concentración del efecto. A continuación, se analizarán dos variables de
la intensidad moral que se presentan en el caso:
 Probabilidad de efecto:
Esta variable implica la probabilidad del descubrimiento por otros al realizar las malas prácticas,
es decir, se realizarán acciones que no son éticos ya que existe la poca probabilidad de que
otros lo descubran. En el caso de Bernard Madoff, éste siguió realizando sus malas prácticas
de negocio estafando a las personas con la idea de que no iba a ser descubierto por otros ya
que era una persona respetada y con mucho poder en los Estados Unidos.
 Proximidad
Esta variable implica la proximidad del efecto de las malas consecuencias que pueden traer al
realizar acciones poco éticas, es decir, si no creo que me descubran haciendo malas prácticas
en un periodo corto de tiempo, lo seguiré realizando. Este punto se puede identificar en el
caso, puesto a que la estafa piramidal de Madoff fue descubierto muchos años después,
cuando la magnitud de la estafa y los afectados fueron gran cantidad de personas. Bernard
tuvo la idea de que no iba a ser descubierto, y si lo fuera esto sería a largo plazo, lo cual no lo
afectaría por ahora, por consiguiente siguió con sus malas prácticas de negocio trayendo más
víctimas a su plan de estafa.
Doble Estándar Moral

23
La doble estándar moral se encuentra dentro de las variables del esquema moral. La doble
estándar moral es un criterio aplicado cuando a un individuo o institución se le acusa de ejercer
una doble norma en el tratamiento dado a diferentes grupos de personas, es decir que dos
grupos sociales son sometidos a criterios morales diferentes.
La doble estándar moral se puede identificar en el caso, ya que Madoff fue siempre una
persona respetada por muchos un hombre de gran poder que siempre daba el buen ejemplo a
sus empleados, éste daba testimonios a sus empleadores para que puedan realizar sus
trabajos de la manera más eficiente y poniendo en práctica ciertos valores. Sin embargo, con
sus malas prácticas del esquema ponzi, no realizó el mismo tratamiento con sus empleadores
que con aquellas personas que fueron víctimas de su estafa, es decir, éste discriminó de una
manera inadecuada a ese grupo de personas que fueron afectadas por la estafa piramidal.
Publicado por Wendy Tang en 19:39 No hay comentarios:

miércoles, 24 de octubre de 2012
Análisis Utilitarista sobre el Costo - Beneficio

Para realizar un análisis utilitarista en el caso de la estafa de Bernard Madoff, se
propone como tema central la captación de dinero e inversiones por Madoff mediante el
sistema Ponzi.
NO SEGUIR CON LA
SEGUIR CON LA CAPTACIÓN DE CAPTACIÓN DE DINERO E
DINERO E INVERSIONES POR INVERSIONES POR MADOFF
MADOFF MEDIANTE EL SISTEMA MEDIANTE EL SISTEMA PONZI
Stakeholders PONZI. (SEGUIR CON EL FRAUDE) (DAR A CONOCER Y PARAR EL
FRAUDE).
PLACER SUFRIMIENTO PLACER SUFRIMIENTO
Seguir Estar en constante Deja de Represalias
obteniendo preocupación en la preocuparse por contra él por parte
dinero de manera búsqueda de buscar clientes de sus clientes y
Bernard fácil y rápida. nuevos o para captar las sanciones que
Madoff reincorporación de dinero. pueda aplicar la la
antiguos clientes Conciencia ley por haber
para seguir limpia. cometido un
captando dinero. fraude.
Obtención del No tendrían la
retorno de sus posibilidad de
inversiones de obtener retornos
dinero más los de sus
Clientes
intereses inversiones a
atractivos tasas altas en
ganados en un corto plazo.
corto plazo.
Tienen un lugar Conciencia Pérdida de un
de trabajo limpia. No se lugar y puesto de
estable. sentirían trabajo.
Empleados culpables de
haber timado a
clientes por sus
inversiones.
24
Mayor captación Da pie a que se Evita que se

de fondos e originen nuevas realicen
incremento del formas ilícitas de prácticas ilícitas
Sistema sistema captar dinero a de captación de
Financiero financiero. costa de lo que sea fondos.
con tal de
incrementar las
ganancias.
Como se puede observar, la alternativa que se tomaría sería la de seguir con la

captación de dinero e inversiones por Madoff mediante el sistema Ponzi, es decir,
seguir con la estafa; ya que esta alternativa es la que proporciona mayor placer según
el análisis utilitarista de costo - beneficio mostrado.
Publicado por Pamela Ferrer Mantegazza en 14:07 No hay comentarios:
martes, 23 de octubre de 2012
Análisis de la triple base de la sostenibilidad y

conclusiones
Triple base de la sostenibilidad

La sostenibilidad es vista como el desarrollo que satisface las necesidades del
presente sin comprometer la capacidad de las futuras generaciones, para satisfacer
sus propias necesidades. Por ello, se debe entender que la sostenibilidad es la
conservación y el respeto a largo plazo, por el entorno de una empresa. Esta
sostenibilidad descansa sobre tres pilares: ambiental, económico y social. Para
comprender mejor el concepto, se analizará cómo afecta el caso de fraude de Bernard
Madoff a la triple base de la sostenibilidad.
Económico
Madoff quiso obtener ganancias rápidas. Por tal motivo, realizó una serie de estafas y
actos fraudulentos. El resultado de estos actos fueron daños irremediables al sistema
financiero-económico mundial. Se puede empezar con las prestigiosas entidades
bancarias de Europa y Estados Unidos que han sufrido pérdidas valoradas en miles de
millones de euros y dólares , respectivamente, lo que ha provocado una crisis de
desconfianza que ha llevado a los clientes de fondo de riesgo a sacar su dinero, en
estos momentos de fragilidad en el mercado. De igual forma, no solo afectó a las
entidades bancarias, sino también a importantes aseguradoras que vieron aparecer
perdidas en sus estados financieros.
Además, se debe tomar en cuenta que Madoff operaba

con el esquema Ponzi. Es decir, una especie de pirámide financiera, la cual consistía
en que cuando recibía nuevos fondos, en vez de re invertirlos como prometía, invertía
sólo una mínima parte y el resto la dedicaba a pagar a los
25
inversores iniciales cumpliendo con las rentabilidades que les había prometido. Si uno
se pone a analizar, se dará cuenta que este método utilizado se volvería inconsistente
a largo plazo. Esto se debe a que se necesitaba el ingreso constante de nuevos
aportes para pagar las rentas a los inversionistas. Entonces, fue que debido a la crisis
financiera actual, el fraude de Madoff se vio descubierto, ya que el problema de
liquidez de este, se agudizó de tal manera que ya no pudo pagar a los inversionistas lo
prometido. Esto demuestra como las acciones cometidas por Bernard Madoff trajeron
complicaciones y desgracias al sistema económico y financiero a nivel mundial.
En conclusión, debe quedar claro que los actos cometidos por Madoff provocaron que
estas inversiones no fueran sostenibles en el largo plazo, demostrándose así una
insostenibilidad económica. Además, de que todo fraude trae como consecuencia
inversiones insostenibles en el largo plazo.
Social
El fraude cometido por Madoff violó toda norma que tuviera que ver con la sociedad.
Por ende, se puede decir que no hubo una justicia social. Es decir, que a este Señor
no le importó en lo más mínimo el bienestar de la sociedad. Se debe tomar en cuenta
que no consideró las grandes pérdidas que le provocaba a las instituciones
financieras, donde las personas tenían invertido su dinero e incluso confiaban sus
ahorros de toda la vida con la esperanza de obtener ganancias seguras.
Asimismo, se debe tomar en cuenta que la empresa se valía de un uso asimétrico de
la información, con la cual seducía a los clientes con altas tasas de rendimiento para
sus inversiones, las que a largo plazo resultaban ser inconsistentes. Además, no se
debe dejar de lado que Bernard Madoff actuó de forma premeditada ya que se valió de
su imagen de prestigio y confianza para captar a sus clientes sólo por interés propio.
Por tal motivo, se concluye que el accionar de esta organización afectó, ya sea directa
como indirectamente a la sociedad e instituciones.
En conclusión, el concepto de sostenibilidad social que debe tener una empresa es un
aspecto muy importante, ya que se basa en satisfacer las necesidades de la sociedad.
En este caso, no se percibe ninguna sostenibilidad social, porque los intereses
personales estuvieron siempre por encima de los interese de la sociedad y de sus
clientes.
Ambiental
Los actos cometidos por Madoff, no sólo tuvieron implicaciones económicas y sociales,
sino también en el aspecto ambiental. Esto se debe a que los actos cometidos por
Madoff afectaron a grandes fuentes de financiamiento destinadas a obras sociales,
caritativas y de desarrollo y cuidado del medio ambiente.
Asimismo, se debe resaltar que debido a las pérdidas económicas causadas a los
bancos y demás instituciones financieras trajo como consecuencias que lo que se
tenía destinado para proyectos ambientales o sociales, fuera usado por estas
instituciones para superar su crisis. Esto se debe a que debido a esa
desestructuración, tuvieron que rehacer sus presupuestos para lograr restablecerse y
restablecer el orden económico-financiero mundial.
En conclusión se percibe como esto traerá consecuencias negativas a las
generaciones futuras, ya que gracias a los fraudes cometidos por Madoff , se tuvo que
dejar de lado cientos de proyectos destinados al cuidado y preservación del medio
ambiente. Madoff no tuvo la menor intención de pensar en las generaciones futuras
que se verían beneficiadas con las actividades de ayuda y conservación de estas
organizaciones y entidades. Por tal motivo, se considera que hubo una insostenibilidad
ambiental.
Luego de haber analizado los tres pilares de la sostenibilidad, se puede llegar a la

conclusión de que Bernard Madoff se dedicó a satisfacer sus necesidades presentes,
obtener dinero de manera rápida con la estafa, sin ponerse a pensar en las
consecuencias que esto podría causar a las generaciones futuras. Como queda claro
26
líneas arriba, no cumplió ninguno de los tres pilares de la sostenibilidad de las

empresas, sino que hizo todo lo contrario. Se dedicó a llenar sus bolsillos de dinero.
Fuentes:
http://www.perudestino.com/turismoperu/caso-madoff-decenas-de-bancos-afectados-por-el-
fraude-de-bernard-madoff/
http://quiron.wordpress.com/2008/12/13/bernard-madoff-y-la-mayor-estafa-en-historia-de-los-
eeuu/
http://inversionyahorros.com/la-estafa-piramidal-de-madoff-que-estafo-a-ricos-y-grandes-de-la-
banca/
http://www.mercadeo.com/72_madoff_economy.htm
http://www.iprofesional.com/notas/75943-Como-ideo-Bernard-Madoff-la-gran-estafa-de-la-que-
habla-el-mundo.html

sábado, 20 de octubre de 2012
Problemas de la Teoría de la Justicia

El teoría de la justicia consiste en tratar a las personas de un modo que asegure que
cada uno obtenga lo que merece en cada situación que implica 2 aspectos, siendo
éstos los procedimientos justos y resultados justos. El principal problema de esta ética
es justamente cómo poder llevarla a la práctica. A continuación, se analizará
detalladamente esta teoría en el caso.
¿Es justo utilizar el dinero de los inversionistas y acreedores de una manera

muy arriesgada para un beneficio propio?
En el caso Madoff los procedimientos justos Consisten en que todo el mundo tenga la
oportunidad de conseguir un premio justo por sus esfuerzos. Con respecto, a los
inversionistas éstos realizaron un gran esfuerzo para conseguir el dinero que tiempo
después confiaran en Madoff para alcanzar su premio (rentabilidad de su dinero). Sin
embargo, Madoff utilizó procedimientos injustos ya que con su pirámide financiera,
devolvió el dinero a algunos (los inversionistas que sacaron su dinero a tiempo) y a
otros no (los que no sacaron a tiempo) y Madoff sabía perfectamente que su sistema
Ponzi acabaría así, al utilizar este tipo de injusticia al realizar este procedimiento. En
todo caso, lo que debió hacer Madoff es utilizar Procedimiento Justo, es decir el dinero
de los inversionistas en prácticas de negocios legales como en cualquiera de las
inversiones de negocios que se hacen hoy en día.
¿Es justo que primero Madoff haya informado a sus empleados del fraude? ¿Por
qué no le informó también al mismo tiempo a los inversionistas y acreedores?
Por otro lado, los resultados justos consiste en que las consecuencias de los hechos
sean repartidas a todas las partes en proporción a su responsabilidad. Por lo que si se
hubiera actuado de manera justa se tendría que haber informado tanto a los
empleados de Madoff como a los demás inversionistas ajenos a dicha empresa que
estaban en banca rota cuando se descubrió el fraude. Sin embargo, no se actuó con
justicia ya que al informar primero a los empleados, ocasiona que ellos primero retiren
su dinero del banco de Madoff, y los otros grupos de intereses estén en desventaja por
la falta de transparencia en la información, puesto a que no todos tuvieron tiempo al
acceder esa información privilegiada.
Publicado por Wendy Tang en 21:22 No hay comentarios:
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HTTP://CNNESPANOL.CNN.COM/2013/12/11/5-COSAS-QUE-NO-SABIAS-
SOBRE-LA-EPICA-ESTAFA-DE-BERNARD-MADOFF/#0
ECONOMÍA Y NEGOCIOS
5 cosas que no sabías sobre la épica estafa de Bernard Madoff
Por (CNNEspañol.com), CNN
21:29 ET (02:29 GMT) 11 diciembre, 2013
Por Aaron Smith, CNNMoney
(CNNMoney) - Esta semana se celebra el quinto aniversario del arresto

de Bernard Madoff, autor intelectual del esquema Ponzi mejor conocido de la
historia.
Fue arrestado el 11 de diciembre de 2008 por engañar a miles de inversionistas

por miles de millones de dólares. Se declaró culpable tres meses después de
las acusaciones de fraude y fue sentenciado a 150 años en prisión federal.
Actualmente se encuentra cumpliendo su condena en la prisión de seguridad

media Complejo Correcional Federal en Carolina del Norte y según está
programado, será puesto en libertad el 14 de noviembre de 2139.
El escándalo ocasionado por Madoff ha sido noticia durante años, pero todavía
hay muchas cosas que la gente no sabe acerca del esquema Ponzi más
grande de la historia.
1. Sólo una fracción de las miles de víctimas de Madoff han recuperado

todo su dinero.
Irving Picard, el fiduciario designado por el tribunal en el caso de Madoff, ha

recuperado más de 9.500 millones de dólares de los 20.000 millones en activos
robados.
Aproximadamente la mitad de esa cantidad, casi 4.900 millones de dólares, ha

sido distribuida a las víctimas de Madoff. Además, la Corporación para la
Protección de los Inversionistas en valores ha proporcionado 800 millones de
dólares en seguros para las víctimas.
Los inversores estafados han presentado 16.519 denuncias a Picard. Hasta

ahora, 1.107 han sido completamente reembolsados. Otras 1.410 cuentas
tienen derecho a indemnización y han sido parcialmente reembolsadas.
La mayoría de las denuncias, casi 11.000, fueron rechazadas porque eran de

"terceros" inversores: Habían invertido con otras compañías financieras que a
su vez invirtieron con Madoff. Pero los terceros inversores también tendrán un
poco de alivio. El mes pasado, el Departamento de Justicia creó un fondo de
2.350 millones de dólares para ellos.
28
2. Incluso ahora, nadie sabe cuándo empezó la operación de Madoff.
Nadie ha podido probar cuándo Madoff comenzó a robarle a los inversionistas.

El mismo Madoff ha hecho afirmaciones contradictorias respecto a cuándo
inició el crimen. Hace unos meses, le dijo a CNNMoney en una entrevista que
todo comenzó en 1987, pero después dijo que el plan empezó en 1992.
Algunos informes dicen que el crimen épico de Madoff podría haber
comenzado tan pronto como en los años sesenta, cuando empezó a trabajar en
Wall Street.
El ex gerente de cuentas de Madoff, Frank DiPascali, Jr., dijo en el testimonio

de la corte que fechorías financieras habían estado ocurriendo "desde mucho
tiempo atrás". Él empezó a trabajar en la empresa en 1975.
3. Madoff en realidad no robó 65.000 millones de dólares.
A menudo se hace referencia a su operación fraudulenta como un crimen de

65.000 millones de dólares. De hecho, en realidad robó 20.000 millones de
dólares en fondos principales que fueron invertidos con él. Sin embargo, su
empresa generó estados de cuenta diciéndole a los inversionistas que habían
ganado devoluciones que les daban un valor total de 65.000 millones de
dólares. Así que según las personas que le habían confiado a Madoff sus
ahorros de toda la vida, en realidad perdieron 65.000 millones de dólares. Es
sólo que dos tercios de ese dinero fue una ficción de la imaginación de Bernie.
4. Los abogados se han embolsado más o menos 800 millones de dólares

al arreglar el desastre ocasionado por Madoff.
Picard y su compañía tienen la tarea de rastrear los bienes robados de Madoff,

y redistribuirlos a las víctimas. Ésta es una enorme tarea internacional, gran
parte de la cual ha sido externalizada a otras firmas de abogados. Los
abogados han recibido más o menos 823,6 millones de dólares en honorarios y
gastos desde el arresto de Madoff en 2008. La gran mayoría (468,1 millones de
dólares) la recibió Baker Hostetler.
5. La vida en prisión no es tan mala, dijo Madoff. Pero aún así, no puede
dormir.
En una entrevista con CNNMoney en mayo, el autor del fraude, de 75 años de

edad, dijo que tenía un trabajo en el que ganaba 40 dólares al mes limpiando
teléfonos y computadoras por "unas cuantas horas al día". Cree que sus
compañeros en prisión lo respetan y que pasa gran parte de su tiempo leyendo
periódicos y novelas.
Se despierta temprano, a las 4:30 a.m, no porque tenga que hacerlo, sino
porque no puede dormir. Lo persigue, dijo, el recuerdo del suicidio de su hijo
mayor, Mark, quien se ahorcó el 11 de diciembre de 2010, para el segundo
aniversario del arresto de su padre.
"Soy el responsable de la muerte de mi hijo Mark, y eso es muy, muy difícil",

afirmó. "Yo vivo con eso".
FIN DEL ARTÍCULO
29
http://www.lavanguardia.com/economia/20161211/412484599709/bernard-
madoff-estafa-suicidios.html
LA BANGUARDIA – ECONOMIA
OCHO AÑOS DE SU DETENCIÓN
Los suicidios de Madoff: la peor cara de la mayor
estafa piramidal de la historia
El gestor estafó 65.000 millones con un esquema Ponzi en 2008, con
consecuencias que fueron más allá del dinero
LUIS FEDERICO FLORIO

11/12/2016 00:05 | Actualizado a 11/12/2016 02:54
El 11 de diciembre de 2008, Bernard Madoff era detenido. Se lo

acusaba de estar al frente de uno de las mayores engaños de la
historia. Su firma de inversión, que fundó en 1960, operaba bajo
un sistema piramidal.
Con él estafó 65.000 millones de dólares –unos 49.000 millones de
euros en la época-. Madoff era considerado uno de los mejores
inversores de Wall Street. En realidad, los beneficios que reportaba
a sus clientes no salían de operaciones, sino de lo aportado por
nuevos clientes. Con los ingresos de los nuevos se pagaban los
rendimientos de los antiguos.
Para garantizar que el sistema funcionara, un esquema Ponzi de
libro, debían cumplirse dos condiciones. La primera, que se
fueran sumando clientes ilimitadamente. Hasta la explosión de la
burbuja inmobiliaria, no era demasiado complicado: el dinero fluía y la
gente arriesgaba sus ahorros. Había clientes de sobra. La segunda
condición era que no todos quisieran retirar sus fondos a la vez.
Antes de 2008, como el mercado iba bien, no había de qué
preocuparse. La trama se fue ampliando hasta contar con clientes
en todo el mundo, desde particulares a entidades financieras.
Pero al estallar la Gran Recesión, la mayor crisis desde el Crash del
‘29, todo cambió. Los inversores querían recuperar sus ahorros. Con
un panorama de crisis, tampoco había gente nueva que quisiera
invertir. Así, dejaron de cumplirse las dos reglas básicas que
mantenían el sistema en pie.
Bernard Madoff, una semana después de que se destapara su fraude,
en 2008 (Shannon Stapleton / Reuters)
El sistema empezó a colapsar, incapaz de pagar a todos los que
reclamaban su dinero. Y todo salió a la luz. Madoff confesó a sus
hijos que en realidad su firma era un fraude. Le habían pedido
explicaciones porque algo no les cuadraba: mientras el sistema
financiero sufría, su padre firmaba más de cien millones en
bonus para los empleados de cara a la Navidad. En realidad, estaba
repartiendo los pocos fondos que quedaban a la desesperada, antes
de que menguaran todavía más, con unos inversores que querían sí o
sí su dinero.
30
Sus hijos no dudaron y lo entregaron. Acabó enjuiciado y

encarcelado. Hoy sigue en prisión, con una condena de 150 años.
“He dejado un legado de vergüenza a mi familia y a mis nietos. Es
algo con lo que viviré el resto de mi vida. Lo siento”. Las palabras de
Madoff durante el juicio no sirvieron para tapar la cara más triste y
macabra de su estafa: los suicidiosde los afectados.
Thierry de Villehuchet
El 22 de diciembre de 2008, apenas semana y media después de
destaparse la estafa, se daba el primer suicidio. Thierry de
Villehuchet, francés de 65 años, aristócrata, hombre de negocios
y fundador de la gestora Access International (AIA), se cortaba las
venas en su oficina de Nueva York. Había perdido entre 1.500
millones y 2.000 millones de dólares con la estafa de Madoff: su
dinero y el de sus clientes. Creyó en las promesas de grandes
retornos de Madoff al confiarle gran parte de su cartera, hasta un
75% del total, según Bloomberg.
Thierry de Villehuchet (Archivo)
Lilliane Bettencourt, heredera del imperio L’Oréal y mujer más
rica del mundo, había puesto parte de su fortuna –más de 3.000
millones de euros- en manos de Villehuchet. De rebote, acabó
estafada por Madoff.
“Se sintió responsable y culpable. Hoy, en el mundo financiero, no
hay responsabilidad. Nadie quiere cargar con las culpas”. Con estas
palabras, su hermano Bertrabd de Villehuchet intentaba arrojar luz al
fatídico desenlace.
William Foxton
En febrero de 2009, el veterano de guerra William Foxton, inglés de
65 años, se suicidó tras no ver salida a su situación. Había perdido
los ahorros de su familia en el entramado de Madoff. Oficial de la
Orden del Imperio Británico, se pegó un tiro en la cabeza en un
parque cercano a su vivienda de Southampton.
William Foxton (Telegraph)
Según explica su hijo en una entrevista a ABC, formó parte de la
Legión Extranjera Francesa antes de unirse a la Armada británica. Se
retiró en 1970 y desde entonces había trabajado como consultor
militar para el sultanato de Omán y como voluntario y portavoz para
Naciones Unidas y para diversas ONG. “Quiero que vea que ha
muerto gente por lo que ha hecho”, decía dolido su hijo. Pretendía
presentarse en el juicio a Madoff y enseñarle las medallas de su padre
a la cara.
Se especula que perdió más de 100.000 libras en la estafa.
Mark Madoff
La muerte más dolorosa para Madoff. Su propio hijo, que lo entregó
a las autoridades, se suicidó el 11 de diciembre de 2010,
exactamente dos años después de la detención. En ese lapso
había intentado borrar cualquier conexión con la estafa.
Fue infructífero, puesto que acabó incluido en una demanda civil que
impulsaron un grupo de estafados. De hecho, se suicidó –colgándose
de una tubería de su casa- en la misma semana que se conoció
queenfrentaría a la justicia por la demanda, relató el New York
Times en el momento que reportó su muerte. Lo acusaban de vivir a
31
todo lujo con dinero estafado y exigían el embargo de sus bienes para
recuperar el capital de los damnificados.
Mark Madoff (Getty)
Mark negó en todo momento conocer la estafa de su padre, a pesar
de que era uno de sus empleados. También lo negaba su hermano
Andrew. “No sabíamos nada”, repetían. Los abogados de los
afectados hacían oídos sordos. Afirmaban que de una forma u otra se
beneficiaron, ya sea vía salarios o bonus. A Mark Madoff le atribuían
unos 70 millones de dólaresen ganancias por ser parte de la
empresa de su padre.
Sospechas creciente a parte, después de salir todo a la luz
Mark cambió de forma de ser totalmente. La culpa por entregar al
patriarca lo carcomían, según personas cercanas. Su esposa comentó
en entrevistas posteriores que intentó suicidarse dos veces,
consiguiéndolo en la segunda.
“Soy responsable por la muerte de Mark y eso es muy, muy difícil”,
confesaba Madoff desde prisión en una entrevista con la CNN en
2013. “Vivo con eso. Vivo con el remordimiento, el dolor que he
causado a todos, desde luego a mi familia, y a las víctimas”, seguía.
Un año después, en 2014, Andrew, el único hijo que le quedaba a
Madoff, fallecía tras perder la batalla contra el cáncer.
Bernard Madoff, el suicidio que no fue
Años después de la estafa, la mujer de Madoff, Ruth Apern, hizo una
confesión que pocos esperaban. En la Navidad de 2008, dos
semanas después de su detención y bajo arresto domiciliario, ella y
Madoff tomaron un puñado de pastillas cada uno. Querían acabar
con todo. “La situación era horrible”, decía al New York Times en
octubre de 2011. Habla de cartas de odio, llamadas, encuentros con
abogados... “Pensé ‘No puedo, no puedo con esto, no sé si voy a
sobrepasar esto y no sé como podré hacerlo, tampoco quiero’”, decía
Apern.
“Decidimos hacerlo. Estábamos de acuerdo. Fue muy impulsivo”.
Madoff dice que haber fallado, haber despertado al día siguiente, le
abrió los ojos. Por un lado, creía que podría ayudar a los estafados sus
ahorros. Por otro, no quería dejar a su familia.
De pronto, tuvo lucidez después de décadas de gestar una mentira.
FIN DEL ARTÍCULO
http://www.legaltoday.com/practica-juridica/mercantil/bancario/las-
consecuencias-del-caso-madoff
MERCANTIL
4 de Marzo de 2016
Las consecuencias del caso Madoff

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El ex-presidente de Nasdaq, Bernard L. Madoff fue detenido por el FBI tras confesar
que había levantado un negocio, consistente en un fraude piramidal, que había
causado pérdidas de 50.000 millones de dólares a clientes.
Sacristán & Rivas Abogados
El fraude consiste en que la rentabilidad prometida se paga con el dinero ingresado

mediante la entrada de nuevos clientes. Madoff era propietario de Madoff
Investment Securities (BMIS) asesoramiento e intermediación bursátil. Pues bien,
Madoff decía que utilizaba la estrategia de inversión Split strike conversión,
consistente en comprar acciones de grandes compañías y opciones de compra y
venta de esos mismos títulos, para así obtener ganancias tanto en mercados en
alza como en baja. Esto no era nuevo para la banca de inversión, pero lo que en
este caso se hacía, era ofrecer rentabilidades garantizadas entre el 8% y el 12%,
independientemente de lo que pasase en la Bolsa, y con muy poca volatilidad. La
fama que predecía a Madoff atrajo a infinidad de inversores. En lugar de llevar a
cabo la técnica de inversión indicada, levantaba progresivamente su pirámide
financiera. De esta manera, BMIS recibía nuevos fondos que no eran reinvertidos
en su totalidad, simplemente una mínima parte. Con el resto, pagaba a los
inversores iniciales las rentabilidades acordadas y las comisiones a los
distribuidores de su producto. Además, Madoff conseguía captar fondos a través de
sociedades gestoras de grandes patrimonios y de grandes fondos como el fondo
"Optimal", mediante el abono de fuertes incentivos económicos a quienes los
comercializaban, siendo ofrecidos masivamente en diversos formatos por el Grupo
Santander, entre otros. España ha sido el país más afectado, después de EE.UU.
Pues bien, Sacristán&Rivas Abogados interpuso demanda contra el Banco de
Santander por la comercialización del denominado "PRODUCTO FINANCIERO
ESTRUCTURADO MULTIESTRATEGIA OPTIMAL", dentro de la familia de CFAs
(contratos financieros atípicos) y referenciado su rendimiento a una cesta de
fondos, por incumplimiento de los deberes precontractuales de asesoramiento e
información de acuerdo con el perfil del cliente y por el incumplimiento de los
deberes contractuales de información y vigilancia durante la vigencia del referido
contrato. El cliente realizaba un depósito en Banco de Santander referenciado al
comportamiento de una cesta de fondos pero en ningún caso invertía directamente
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en los fondos. La consecuencia de todos los incumplimientos fue, inicialmente, la

pérdida integra de la inversión al cliente. Banco de Santander, unilateralmente,
entregó la inversión del cliente a Madoff, sin comunicárselo al cliente, infringiendo
sus deberes de diligencia y vigilancia. La entidad era la única responsable de que el
dinero de su cliente estuviera gestionado en última instancia por Madoff, puesto
que si hubiera actuado cumpliendo sus obligaciones, el cliente no hubiera perdido la
totalidad de su inversión. Además, si Banco de Santander hubiera actuado
diligentemente en la vigilancia, gestión y estudio de la información sobre la
actuación de Madoff respecto al producto de naturaleza compleja que suscribió el
cliente, hubiera conocido, o por lo menos sospechado, el fraude, sustituyendo el
destino de los fondos. El riesgo de cobertura del producto no se le puede traspasar
al cliente por parte del Banco Santander.
La Sentencia del Juzgado de Primera Instancia n º 55 de Madrid de 8 de
febrero de 2013 desestimó la demanda y condenó en costas a la parte
demandante. Entendió el juzgador, desacertadamente como luego veremos, que la
entidad había cumplido con las obligaciones establecidas en la Ley del Mercado de
Valores y que las consecuencias del fraude Madoff no podían imputársele: "Tales
circunstancias sobrevenidas no pueden imputarse a la entidad demandada en su
condición de comercializador del producto y ajuste del cálculo." Ante esta
situación Sacristán&Rivas Abogados presentó recurso de apelación ante la
Audiencia Provincial de Madrid, que dictó sentencia por la que estimando el recurso,
recovó la Sentencia de Primera Instancia aceptando íntegramente la demanda
interpuesta por el despacho en nombre del cliente, condenando a Banco de
Santander a indemnizar los daños y perjuicios sufridos como consecuencia del
incumplimiento de la entidad de las obligaciones contraídas en virtud de contrato
suscrito con la demandante del producto financiero estructurado Multiestrategia
Optimal y a las costas. La Sentencia Nº260/2014, de la Sección Décima de la
Audiencia Provincial de Madrid, de once de julio de dos mil catorce en orden
al cumplimiento de las obligaciones por parte de BANCO DE SANTANDER S.A.,
señaló que su actuación: "En todo caso y atendiendo a la fecha de la presentación
de la demanda el cumplimiento de sus obligaciones por parte de BANCO DE
SANTANDER S.A. puede calificarse de negligente. "Como señala la sentencia
dictada por la Audiencia Provincial de Madrid, sec. 25ª, S 8-4-2014, rec. 348/2013,
que versa sobre una inversión en el mismo producto financiero el comportamiento
de la entidad bancaria por medio del Agente de Cálculo cuando tuvo conocimiento
de lo sucedido con MADOFF SECURITIES, merece ser calificado de negligente, pues
estaba obligado a tomar medidas inmediatas para proteger los intereses de su
cliente, tal como le imponía el contrato, en cuanto el referido suceso colocaba a
uno de los fondos de la cesta en situación similar a su inexistencia y afectaba a los
demás aunque fuese en una medida todavía pendiente de determinar, y, sin duda,
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tenía un efecto material notable en el contrato, que podía rebajar el valor total del
fondo por debajo del índice previsto para su cancelación, como de hecho ocurrió.
No es admisible que ante una situación de tanta gravedad, cuya trascendencia y
consecuencias BANESTO estaba en mejores condiciones de valorar y prever que su
cliente, no adopte ninguna decisión protectora cuando llega el mes de diciembre de
2008, ni se tomen ninguna de las decisiones que el propio contrato prevé. Entre
otras cosas debió hallar el valor liquidativo correspondiente al mes de diciembre de
2008 para comprobar la medida en que el suceso había causado la reducción de
valor de la cesta en el 25% estipulado que diera lugar a la resolución inmediata del
contrato, debió realizar ajuste y sustituir fondos, en especial el directamente
afectado por el suceso Madoff". Planteó, además, que no puede pretenderse que los
perjuicios sufridos a consecuencia de un fraude recaigan sobre un inversor,
diciendo: "Pretender que recaigan los perjuicios sufridos como víctima de un fraude
sobre un inversor, al que los fondos afectados por la estafa le servían como
referencia para obtener el valor de su inversión, supone, a juicio de esta Sala, el
quebrantamiento de la buena fe que ha presidir las relaciones contractuales
(artículo 7.1 CC) y rompe con el principio de equilibrio de las prestaciones del
contrato, ya que éste nunca se celebró atendiendo a la posibilidad de esta
circunstancia."Así, estima la Sala que el contenido del contrato no permitía hacer
recaer sobre el inversor los perjuicios sufridos por la entidad de crédito víctima de
una estafa y que la demandada ha incumplido el deber de información que le
impone el artículo 79.1 LMV, mostrándose negligente en la gestión de los sucesos
acaecidos tras el descubrimiento del fraude.
Tras el pronunciamiento de la Audiencia Provincial de Madrid, Banco de Santander
presentó recurso de casación al que Sacristán&Rivas Abogados se opuso alegando
que los motivos esgrimidas por la entidad recurrente, incurrían en varias causas de
inadmisión del recurso. Finalmente, la Sala de lo Civil del Tribunal Supremo en
auto de 27 de enero de 2016 inadmitió el recurso de casación interpuesto por
Banco de Santander, apuntando: "A la vista de lo expuesto, el recurso de casación,
pese a las alegaciones de la parte recurrente,, no puede prosperar al incurrir en la
causa de inadmisión de inexistencia de interés casacional por oposición a la
jurisprudencia del Tribunal Supremo invocada no tiene relevancia para la resolución
del presente procedimiento, atendiendo a su ratio decidendi y por no justificar la
recurrente la oposición a la doctrina de esta Sala (art. 483.2.3º, en relación con el
art. 477.2.3 LEC)." En virtud de lo expuesto, la Sala acuerda no admitir el recurso
de casación, declarando firme la sentencia recurrida por la que se estimaba la
demanda interpuesta por Sacristán&Rivas Abogados en nombre del cliente,
imponiendo las costas a la parte recurrente.
Fin del artículo

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http://www.lasprovincias.es/valencia/20081215/economia/santander-reconoce-tiene-millones-
20081215.html
ECONOMÍA
El Santander reconoce que tiene 2.330 millones 'atrapados' en
el caso Madoff
La estafa multimillonaria generada por Bernard L. Madoff, cifrada en un primer momento en

50.000 millones de dólares, también llega a España. Ayer, el Grupo Santander reconoció una
exposición de 2.330 millones de euros en el escándalo de inversiones piramidales creado por
quien, hasta ahora, era una de las personalidades más reconocidas de Wall Street.
Según fuentes del banco presidido por Emilio Botín, el número de clientes afectados podría
rondar el millar. Perjudicados que serían sobre todo grandes patrimonios, fortunas familiares e
inversores institucionales internacionales, a los que el Santander se ha comprometido a
defender al afirmar que "ejercitará las acciones legales que procedan".
En una nota enviada a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), el banco explica
que Madoff Securities era el encargado de ejecutar las inversiones de un subfondo de la
gestora del Santander especializada en la gestión de fondos e instituciones de inversión
alternativas (Optimal). En concreto, del denominado Optimal Strategic US Equity, dependiente
a su vez de Optimal Multiadvisors Ireland plc, sociedad constituida en Irlanda y autorizada por
la Irish Financial Services Regulatory Authority (IFSRA).
Santander recordó que Madoff Securies es un bróker autorizado, registrado y supervisado por
el regulador de los mercados estadounidense (SEC) y que está autorizado como investment
advisor en aquel país. Una apariencia -basada en la supuesta honorabilidad de Madoff- que se
ha ido al garete de la noche a la mañana.
La exposición de los clientes del Santander en Optimal Strategic, destacó el banco, es de 2.330
millones de euros. De esta cantidad, 2.010 millones corresponden a inversores institucionales y
clientes de banca privada internacional. Los restantes 320 millones, en su mayoría en
productos estructurados parcialmente referenciados a la evolución de Optimal Strategic, forman
parte de carteras de inversión de clientes de banca privada del grupo en España, que tienen la
calificación de qualifiying investors o, lo que es lo mismo, grandes inversores.
El propio Santander también ha sido engañado por Madoff , pues el banco asume una posición
propia de otros 17 millones de euros a través de "otro fondo de inversión" que no especificó. No
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es este el único problema relacionado con escándalos millonarios que ha sufrido Santander en
los últimos meses, pues su división de banca privada (Banif) también se vio atrapada por la
quiebra de Lehman Brothers. En aquel caso, sus clientes se vieron compensados parcialmente.
Algo previsiblemente que no sucederá en este caso.
Ese, recuerdan los expertos, es el peligro de los denominados hedge funds o fondos libres, con
altísimas rentabilidades pero con una exposición no menor y, además, conocida por quienes los
suscriben. Los 'productos Madoff ' ofrecían una rentabilidad del 10% gracias a lo que se conoce
como un esquema Ponzi o, sencillamente, una pirámide en la que las aportaciones de los
nuevos inversores servían para pagar a quienes estaban por encima de ellos en la estructura.
El mercado da por seguro que Santander no será el único perjudicado por la estafa
multimillonaria (la más alta tras el caso Enron) y apunta a las primeras fortunas del país
como damnificadas. El Banco de España y la CNMV ya han puesto a sus técnicos a
trabajar para investigar el impacto del bróker y sus repercusiones en el mercado nacional.
El presunto fraude cometido por Bernard Madoff se ha llevado por delante inversiones de
todo tipo. Hasta ha provocado el cierre de una fundación de caridad y amenaza con
generar grandes pérdidas en otras importantes organizaciones benéficas.
Fin del artículo
http://www.lanacion.com.ar/1081454-crece-la-lista-de-bancos-y-empresas-estafadas-por-
madoff
LA NACIÓN
Crece la lista de bancos y empresas estafadas por Madoff
Las víctimas del gigantesco fraude por US$ 50.000 millones, orquestado por el
inversor neoyorquino siguen apareciendo; la lista de los inversores embaucados
MARTES 16 DE DICIEMBRE DE 2008 • 19:33
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PARIS (AFP).- La lista de víctimas del gigantesco fraude orquestado por el inversor
neoyorquino Bernard Madoff se engrosó hoy, al darse a conocer que ha afectado ya a
numerosos bancos en el mundo, mientras que expertos financieros denunciaron la
irresponsabilidad de los entes reguladores en Estados Unidos.
La sociedad de inversiones del ex presidente del Nasdaq fue liquidada anoche, en
donde su estafa ´piramidal´, que totalizaría 50.000 millones de dólares, pasó hasta
ahora desapercibida por un principio simple: pagando a los clientes existentes sus
intereses con el capital aportado por los nuevos.
Después de la confesión, la semana pasada, de Madoff, de 70 años, no pasa un sólo
día sin que broten nuevas entidades financieras expuestas a pérdidas potenciales.
Los dos últimos bancos que pasaron a integrar la lista de estafados fueron el japonés
Aozora, que anticipó un posible agujero de 136 millones de dólares, y el holandés
Fortis, con un riesgo potencial de unos 1350 millones de dólares. Muchos bancos
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europeos se exponen a que sus sumas invertidas en los fondos de Madoff se

reduzcan a humo.
El español Santander, hasta ahora el más afectado, podría perder hasta 3140 millones
de dólares. Lo acompañan además su compatriota BBVA, y los franceses Natixis y
BNP Paribas.
Con montos menos sonados, están en el mismo barco la aseguradora gala Axa, el
banco franco-belga Dexia, y los franceses Credit Agricole y Societe Generale.
En Gran Bretaña, HSBC, tercer banco mundial, se expone a una pérdida de 1000
millones de dólares, el RBS anticipa 600 millones de dólares y el fondo de inversiones
Man Group, 360 millones de dólares. Además, en Suiza, se vieron afectados varios
pequeños bancos privados.
Hasta ahora, ninguna gran entidad estadounidense parece haberse visto salpicada por
el fraude. En cambio, el número de ricos y famosos no deja de escalar.
Fundaciones como la del premio Nobel de la Paz Elie Wiesel o la del cineasta Steven
Spielberg figuran entre los estafados, aunque los montos no han salido a la luz. Carl y
Ruth Shapiro, generosos donantes del Museo of Fine Arts de Boston, han perdido el
40% de su fortuna.
¿Cómo es posible que entidades serias creyeran en rendimientos superiores al 12%
sin que les asaltara ninguna duda?", se interrogaba hoy un gestor de fondos
franceses, bajo el anonimato.
"Aunque cabe pensar que la respetabilidad de Bernard Madoff inspiraba una confianza
absoluta, hasta el punto de que la SEC (Security and Exchanges Comission, ente
regulador del mercado estadounidense) se había unido a sus servicios", explicó la
fuente a la AFP.
El director del Fondo Monetario Internacional (FMI), Dominique Strauss-Kahn, criticó
ayer a las autoridades reguladoras en Estados Unidos: "La sorpresa no es que haya
ladrones, sino que la pregunta es: ¿qué hace la policía?".
El presidente de la Autoridad francesa de Mercados Financieros (AMF), Jean-Pierre
Jouyet, estimó que la reglamentación estadounidense "vuelve a quedar en entredicho,
por cuarta vez" en diez años.
Jouyet citó los colapsos estrepitosos del fondo especulativo LTCM (1998), del gigante
eléctrico Enron (2001) y del banco Lehman Brothers (2008).
Hace falta que "la confianza se mantenga, pero para que haya confianza, es necesaria
una buena reglamentación", algo que se "da en Europa, pero Estados Unidos debe
hacer progresos importantes" al respecto, concluyó.
Estas son las víctimas declaradas hasta el momento y sus pérdidas potenciales.
ESPAÑA:
- Banco Santander: 3.117 millones de dólares.
- BBVA: 400 millones de dólares.
- Nueve fondos de pensiones y tres aseguradoras se exponen a una pérdida de 50
millones de dólares, según el ministerio de Economía.
- La Comisión Nacional del Mercado de Valores, ente regulador, estimó que los fondos
de inversión españoles están expuestos en 144,3 millones de dólares.
GRAN BRETAÑA:
- HSBC: 1.000 millones de dólares.
- Royal Bank of Scotland (RBS): hasta 600 millones de dólares.
- Fondo de inversión Man Group: 360 millones de dólares.
FRANCIA:
- BNP-Paribas: casi 470 millones de dólares.
- Natixis: hasta 600 millones de dólares.
- Societe Generale: menos de 13 millones de dólares.
- Aseguradora Axa: menos de 130 millones de dólares.
- Franco-belga Dexia: 114 millones de dólares y sus clientes adinerados, 105 millones
de dólares.
- Credit Mutuel-CIC: 121 millones de dólares.
HOLANDA:
- Fortis: hasta 1.350 millones de dólares.
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SUIZA:
- Union Bancaire Privée: 1.077 millones de dólares.
- Reichmuth & Cie: 329 millones de dólares.
- EIM Group : 230 millones de dólares.
- Aseguradora Swiss Life: 77 millones de dólares.
- Benedict Hentsch: 47,8 millones de dólares.
ITALIA:
- Unicredit: 100 millones de dólares.
- Banco Popolare: 90 millones de dólares.
JAPON:
- Nomura: 303 millones de dólares.
- Aozora Bank: 136 millones de dólares.
COREA DEL SUR:
- Un conjunto de entidades financieras y aseguradoras perderían hasta 95 millones de
dólares.
ESTADOS UNIDOS:
- Varias fundaciones de renombre creadas por mecenas judíos están en peligro, al
haber invertido sumas importantes en los fondos de Madoff, convencidas de que el
inversor, considerado como uno de los suyos, no podía traicionarlas.
La fundación JEHT, fundada por Jeann y Kenneth Levy-Church, y la Chais Family
Foundation, dirigida por Avraham Infeld, podrían tener que cerrar sus puertas. La
fundación del cineasta Steven Spielberg también se ha visto afectada así como la del
premio Nobel de la Paz Elie Wiesel.
Carl y Ruth Shapiro, generosos donantes del Museo de Fine Arts de Boston, han
perdido el 40% de su fortuna y la fundación del promotor inmobiliario Mortimer
Zuckermann, 30 millones de dólares.
 LA NACION
 El Mundo

La Gran Mentira de Bernard Madoff

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1

¿Cómo pudo Madoff estafar a ricos y grandes de la banca?

Actualizado martes 16/12/2008 15:19

 ¿Cómo funcionaba el fraude de Madoff?. Su 'tapadera' era la sociedad que

 ¿Cómo captaba nuevos clientes?. Debido principalmente a dos motivos. Por

 ¿Qué vehículos de inversión utilizaba Madoff?. Principalmente, los 'hedge

 ¿Cómo se desmoronó la pirámide?. La crisis financiera provocó que entraran

 ¿Por qué no lo descubrió el regulador del mercado?. Ésa es la gran duda y

 ¿Cómo se extendió el fraude entre la banca?. Principalmente, mediante la

 ¿Corren peligro las inversiones de los pequeños ahorradores?. No,

FIN DEL ARTÍCULO

La gran mentira de Bernard Madoff

Ver más en: http://www.20minutos.es/noticia/438088/0/madoff/fraude/claves/#xtor=AD-15&xts=467263

MIGUEL MÁIQUEZ. 19.12.2008 - 18:10h

Y un golpe más a la ya de por sí bastante perjudicada moral de Wall Street, en

o el hecho de que firmas de asesores como Acorn Partners o Aksia

áreas separadas: Por un lado, Bernard Madoff Investment Securities

12. ¿DÓNDE CAPTABA MADOFF A SUS CLIENTES? Bernard Madoff era

17. ¿CÓMO Y DÓNDE LO GUARDABA? Según publicó el diario británico

Stephen Raven, de 70 años y uno de los nombres más respetados en la

las personalidades más respetadas tanto en Wall Street como en su

24. ¿QUIÉN DEBERÍA HABER DETECTADO EL FRAUDE? El regulador de

EE UU por Carlo Ponzi. Arruinó a unas 20.000 personas, que perdieron

Bernard Madoff en 2009.

Nombre real Bernard Lawrence Madoff

Condena 150 años de prisión y el decomiso de 17.179 millones dólares

Situación actual prisionero

Ocupación Banquero, ex corredor de bolsa, asesor financiero y jefe deNASDAQ

Cónyuge Ruth Madoff Alpern

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Grupos inversores usados por Madoff

Enthusiasm ,en el ultimo capitulo de su séptima temporada, se hace referencia a Madoff,

 Joel Santos Joachin

¿Cómo Madoff conseguía superar las inspecciones los organismos reguladores?

martes, 11 de septiembre de 2012

LA ESTAFA DE BERNARD MADOFF Y EL ESQUEMA PONZI

¿Quién es Bernard Lawrence Madoff?

En Wall Street Madoff comienza a ver la oportunidad del asesoramiento de inversión

El inicio de la estafa: El esquema Ponzi.

Ponzi convenció a amigos y a sus asociados de que apoyaran su sistema en un principio,

promedio de inversiones comenzó a crecer. Ponzi contrató agentes y pagó generosas

Ejemplo del Esquema Ponzi

La Estafa de Madoff en acción:

Madoff a través de su compañía “Bernard L. Madoff Invesment Securities LLC” comenzó a

libre, también denominado instrumento de inversión alternativa y fondo de alto riesgo, es un

El “juego” y estafa de Madoff al descubierto:

Captura y Sentencia de Bernard Madoff:

Madoff y el Esquema Ponzi

Herramientas Gerenciales de la Ética para los

Publicado por Pamela Ferrer Mantegazza en 9:03 No hay comentarios:

Estrategia golpe por golpe y prevención

Relaciones de la empresa con la sociedad a nivel supra

que Joseph Badaracco denomina “correcto vs correcto”. En el modelo de Badaracco,

El tercer nivel, el de carácter supra organizacional es el más difícil de manejar, pues

 ¿He hecho todo lo que he podido para asegurar mi posición y afirmar la

Esta pregunta al parecer no se la hizo o simplemente la dejó de lado. No pensó en el

 ¿En esta situación debo jugar al león-liderazgo inspirador emblemático, o al

Publicado por Astrid Rigacci en 17:28 No hay comentarios:

Intensidad Moral Y Esquema Moral

En el caso de Bernard Madoff, él era consciente de la falta de ética en sus prácticas de

Doble Estándar Moral

Publicado por Wendy Tang en 19:39 No hay comentarios:

Análisis Utilitarista sobre el Costo - Beneficio

Mayor captación Da pie a que se Evita que se