Materia: Administración Presupuestaria

Profesor: Cdor. José Luis Bellido

Email: bellidomendoza@hotmail.com

PLANIFICACION FINANCIERA A CORTO PLAZO

Ya vimos que la empresa emplea capital para producir beneficios, y una parte de este
capital invertido estaba constituido por:

- activos fijos (bienes de uso, et)

- capital de trabajo (activo cte menos pasivo cte)

A diferencia del capital fijo, el capital de trabajo muta o cambia constantemente, y el

gerente financiero debe estar atendiéndolo constantemente.

Como estaba compuesto el capital de trabajo:

ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE

- CAJA - DEUDAS A PROVEEDORES

- BANCOS - OTRAS DEUDAS A CORTO PLAZO
- TITULOS Y VALORES - DEUDA BANCARIA
- CUENTAS A COBRAR X VTAS - DEUDAS X REMUNERACIONES Y
- OTRAS CUENTAS A COBRAR CARGAS SOCIALES
- INVENTARIOS (O BIENES DE - CARGAS FISCALES
CAMBIO

Sobre esto podemos hacernos las siguientes preguntas, entre otras.

- Cuanta materia prima debo tener en stock?
- Como vamos a financiar la compra de la mercaderías?
- Conviene pedir un préstamo a corto plazo y pagar contado?
- Etc.

1. Políticas para la administración del capital de trabajo

Existen tres tipos de políticas.
a) Conservadora: se basa en usar activos corrientes financiados con deuda a
largo plazo
b) Agresiva: consiste en minimizar el activo corriente financiándose con la
menor deuda posible a corto plazo.

Pág. 1 de 6
 c) Moderada: se sitúa entre las dos anteriores

Dependerá de la situación macroeconómica y del mercado que harán que

tengamos más o menos stock, que nos financiemos con los proveedores o con
endeudamiento bancario, etc.

Para tomar estas decisiones intervienen también la tasa de interés de corto y

largo plazo y la evaluación del riesgo en cada decisión. Por ejemplo, si
decidimos incrementar nuestras cuentas por cobrar producto de querer
incentivar las ventas, con lo cual se nos incrementa el riesgo de cobranza.

Las tasas de interés son distintas generalmente si se trata de préstamos a

corto o largo plazo, y las garantías que piden los bancos también son distintas.

Generalmente para el corto plazo se utilizan instrumentos que son

realizables en el corto plazo también, como por ejemplo descontar facturas o
descontar cheques o documentos a plazo., o girar en descubierto sobre la
cuenta corriente autorizado por el banco.

En los descubiertos autorizados y no autorizados, las tasas son más elevadas

y el banco cobra a través del sistema llamado de numerales: suma todos los
saldos de descubierto durante el mes y le calcula la tasa de un día.

(saldo día 1 + saldo día 2 + …….+ saldo día 30) x (tasa mensual / 30) = interés del
período.

En cambio en los préstamos a largo plazo las garantías deben ser más
permanentes en el tiempo, como por ejemplo una hipoteca o prenda sobre
bienes registrables. Aquí se aplican, entre los más populares, los sistemas:
Alemán (amortizaciones iguales de capital + intereses sobre saldos deudores)
o el sistema Francés (cuotas iguales que comprende amortización creciente +
interés del período).

Conservadora Moderada Agresiva

Activos Ctes 6.000 5.000 4.000
Activos Fijos 5.000 5.000 5.000
Activo Total 11.000 10.000 9.000

Pág. 2 de 6
Deuda a Corto Plazo 0 2.000 5.000
Deuda a largo Plazo 5.000 3.000 0
Patrimonio Neto 6.000 5.000 4.000

2. Administración de efectivo a corto plazo

La administración de efectivo se resume en tres o cuatro ítems:
- el efectivo
- las cuentas por cobrar
- el inventario
- inversiones transitorias

El efectivo
La gestión de efectivo puede ser dividida en dos partes:
- por qué debemos mantener efectivo?
- cuánto dinero debería mantener en efectivo la empresa?

Keynes distinguió tres motivos:

a) transacción
b) precaución
c) especulación

La teoría de la demanda de dinero por transacciones:

Una persona gana $1.200 por mes y los gasta durante este tiempo de manera normal, es decir
unos $40 por día.

1.200

600 promedio

30 días 60 días

El saldo promedio de efectivo será 1200 / 2 = 600

Una alternativa que se puede hacer es depositar el dinero en caja de ahorro, esto le
dará un interés por mes, y si extrema sus retiros periódicos, obtendrá un rendimiento
por sus saldos ociosos.

Pág. 3 de 6
Gestión de efectivos: los flotantes
Los desembolsos de la firma generan un Flotante de desembolsos y sus actividades
de cobranza generan un Flotante de cobranzas. La suma de los dos Flotantes
constituye el Flotante Neto.
Cuando nosotros damos un cheque, se resta de la contabilidad pero pasa un tiempo
hasta que el receptor lo cobra y a la inversa, cuando recibimos un cheque para un
lapso hasta que nos juntamos con el dinero. Por ejemplo, no es lo mismo pagar a los
proveedores un viernes a la mañana que un viernes a la tarde, este último será
depositado el día lunes y nosotros habremos tenido ese dinero en la cuenta hasta ese
día.

Las cuentas a cobrar

Darle un crédito a un cliente significa que estamos asumiendo un riesgo de cobranza.

Para moderar este efecto la empresa debe:

- elaborar las políticas de venta:
o período máximo de crédito
o descuentos por pronto pago
o Instrumento del crédito

- Política de cobranza: procedimiento para cobrar

- Análisis crediticio

También hay que considerar lo siguiente:

- el rendimiento de las cuentas por cobrar
- las pérdidas derivadas de cuentas incobrables
- los costos de administración del crédito y la cobranza

Administración de inventarios
Los inventarios juegan un papel muy importante en el proceso compras-producción-
ventas.
Generalmente existen tres tipos de inventarios:
- materias primas

Pág. 4 de 6
 - productos en proceso
- productos terminados

Tenemos tres costos asociados:

- costo de adquisición de stock
- costo de renovación de stock
- costo de posesión de stock
o costo de alquiler de almacenes
o costo de almacenamiento
o control de almacén
o pérdidas por obsolescencia
o primas de seguros
o inmovilización financiera

- costo de ruptura del stock: esto es cuando nos quedamos sin stock, ha esto va
atado el concepto de stock mínimo o punto de pedido.

El sistema Just in time

Consiste en coordinar con los proveedores la entrega rápida frente a un pedido
nuestro, esto va asociado a que no mantenemos stock en nuestro poder con su
correspondiente ahorro financiero.

3. Administración de deuda a corto plazo

Los tipos de administración de deuda que se utilizan más frecuentemente son:
- deuda comercial (que tiene un costo implícito)
- deuda bancaria (que tiene un costo explícito)

Deuda Comercial
Endeudarse con deuda comercial es la más simple, pero implica un buen
cumplimiento. Aunque a veces uno se demore en pagar el proveedor y pareciera que
está sacando un beneficio de ello, esto provoca que las próximas compras tengan un
sobreprecio puesto por el proveedor de manera implícita para cubrirse de tales
atrasos.
La ventaja que tiene este tipo de endeudamiento es que generalmente no tiene
garantías y es flexible (entre comillas) su cancelación.

Pág. 5 de 6
Deuda bancaria
Puede ser:
- descubierto en cuenta corriente, con acuerdo y sin acuerdo
- préstamos en pesos
- préstamos en moneda extranjera
- prefinanciación de exportaciones
- descuento de documentos propios y de terceros
- descuento de cheques a fecha
- factoring
- warrant
- préstamos prendarios
- préstamos hipotecarios
- cesión de cobranza
- SGR
- Descuento de certificados de obra
- Etc.

Pág. 6 de 6