Resumen Capitulo 3: “Principios de administración financiera” Lawrence J. Gitman.

 Análisis del flujo de efectivo de la empresa: El flujo de efectivo, parte vital para la
empresa. Es la planeación y la toma de decisiones estratégicas orientadas a las creación
del valor del accionista.
La depreciación es un factor que afecta directamente al flujo afectivo, esta se define
como el cargo sistemático de una parte de los costos de activos fijos contra los ingresos
anuales a través del tiempo. Todos los activos cuentan con “una vida depreciable” y se
define como el periodo durante el cual se deprecia un activo. El sistema más utilizado para
determinar la depreciación de activos para efectos fiscales es MACRS.

Los flujos de efectivo de la empresa se dividen en:

1. Flujos operativos: Flujos de efectivo relacionados directamente con la venta y
producción. Se calcula: (EBIT – impuestos + depreciación)
2. Flujos de inversión: Flujos de efectivo relacionados con la compra y venta de
activos fijos e intereses comerciales.
3. Flujos de financiamiento: Flujo de efectivo que resulta de transacciones de
financiamiento de deuda y capital. (venta de acciones, reparto dividendo, etc).
4. Flujo libre de efectivo: Es la cantidad de flujo de efectivo disponible para los
inversionistas, luego que la empresa a cumplido con todas sus necesidades
operativas y pagado inversiones en activos fijos netos y activos circulantes. Se
calcula: (Flujo operativo – inversión neta en activos fijos – inversión neta en
activos circulantes)

Los flujos de efectivo pueden ser negativos (uso o aplicaciones) como un incremento en
saldo de efectivo de la empresa, o positivos (orígenes) como una disminución en un activo.

Preparación del estado de flujo de efectivo: El estado de flujo de efectivo para un periodo
dado se desarrolla usando el estado de resultados del periodo, junto con los balances
generales del principio y fin del periodo.

Flujo libre de efectivo: Es la cantidad de flujo de efectivo disponible para los

inversionistas, luego que la empresa a cumplido con todas sus necesidades operativas y
pagado inversiones en activos fijos netos y activos circulantes.

 El proceso de planeación financiera: Proceso de se divide en planes financieros de

largo plazo (estratégicos), que a su vez guían la formulación de planes y presupuestos de
corto plazo (operativos).
 1. Planes financieros a largo plazo: Estos planes estructuran las acciones financieras
planeadas de la empresa y el impacto anticipado de esas acciones durante
periodos de 2 a 10 años. Estos planes guian la empresa a objetivos estratégicos
(actividades de investigación y desarrollo, acciones de marketing, etc)
2. Planes financieros a corto plazo: Especifican acciones a corto plazo y el impacto
esperado de esas acciones (1-2años). Este plan especifica: pronostico de ventas,
planes de producción, estimaciones de materia prima, etc.

 Planeación de efectivo: presupuesto de efectivo: Estado de flujos positivos y

negativos de efectivo planeados de la empresa, que se utilizan para estimar sus
requerimientos de efectivo a corto plazo. Este presupuesto se diseña para cubrir un
periodo de 1 año, divido en intervalos de tiempo mas pequeños.

Pronostico de ventas: Es la principal entrada del proceso de planeación financiera a corto plazo,
sirve para la predicción de las ventas de la empresa durante un periodo dado, con base en datos
externos y/o internos; se utiliza como la entrada clave para el proceso de planeación financiera.
 Externos: Pronostica las ventas con base en las relaciones observadas entre las ventas de
la empresa y ciertos indicadores económicos externos claves.
 Internos: Pronostica las ventas con base en una complicación, o consenso de pronósticos
de ventas a través de los propios canales de ventas de la empresa.
(“La preparación del presupuesto de efectivo no es necesaria para el control 1, pero para
entenderla mejor revisar Capitulo 3, página 101, Tabla 3.7”)

Para el presupuesto de efectivo existen tanto ingresos como egresos de efectivo. Los primeros se
definen como todos los flujos positivos de un efectivo de una empresa en un periodo financiero
dado. Y el segundo son todos los egresos de efectivo e la empresa durante un periodo financiero
dado.

Evaluación del presupuesto de efectivo: El presupuesto de efectivo indica si se espera una escasez
o un superávit en cada uno de los meses cubiertos por el pronóstico. La cifra de cada mes se basa
en el requerimiento impuesto internamente de un saldo de efectivo mínimo y representa el saldo
total al final de mes.
En el caso de que exista incertidumbre en el presupuesto de efectivo existen 2 maneras de
enfrentar eso:
1. Preparar varios presupuesto de efectivo, con base en pronósticos pesimistas “esperando
lo peor” y optimistas, para así estar preparado para todo.
2. Método de simulación: se aplica simulando la ocurrencia de ventas y otros eventos
inciertos, la empresa puede desarrollar una distribución de probabilidad de sus flujos de
efectivo finales para cada mes.
  Planeación de utilidades: estados financieros pro forma: Esta planeación se basa en
los conceptos de acumulación para proyectar las utilidades de la empresa y toda su
situación financiera. Son estados de resultados y balances generales proyectados o
pronosticados.

 Preparación del estado de resultado pro forma: Un método sencillo para desarrollar
un estado de resultado pro forma es el Método de porcentajes de ventas. Este método
pronostica ventas y después expresa los diversos rubros del estado resultado como
porcentajes de ventas proyectados.

 Preparación del balance general pro forma: Para la preparación del balance general
pro forma hay varios métodos simplificados. El Método de juicio sirve para prepararlo y
así poder estimar los valores de ciertas cuentas de balances generales y se usa el
financiamiento externo de la empresa como una cifra de balance o “de ajuste”. (para
entender mejor revisar paginas 112-113).

 Evaluación de los estados financieros pro forma: Sin importar la manera en que se
preparen los estados financieros pro forma, los analistas deben saber como utilizarlos para
tomar decisiones financieras. Es importante reconocer las debilidades básicas de los
métodos para evaluar (vistas en el capitulo).
1. Que la situación financiera enterior de la empresa es un indicado preciso de su
futuro.
2. Que ciertas variables (efectivo, cuentas por cobrar e inventario) se pueden ver
forzadas a tomar ciertos valores “deseados”.
A pesar de sus debilidades, es posible que a causa de su relativa simplicidad los métodos
simplificados para la preparación del estado financiero pro forma mantenga su aceptación.