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LECCIÓN Nº 11 y 12
ANUALIDADES VENCIDAS
OBJETIVO:
¾ El objetivo de este capitulo es reconocer, definir y clasificar los diferentes de tipos de
anualidades y en espacial las anualidades vencidas.;
¾ Identificar y manejar los distintos factores que intervienen en las anualidades
¾ Al terminar el estudio se podrán calcular: montos o valores futuros, valores actuales,
rentas de anualidades, tasas de interés y tiempos o plazos de anualidades vencidas.
Introducción
Una anualidad es un conjunto de dos o más flujos de efectivo, en el que, a partir del
segundo, los períodos de tiempo comprendido entre un flujo y el anterior son uniformes.
Este período uniforme de tiempo: período de renta, no es necesariamente un año, sino un
intervalo de tiempo fijo, por ejemplo día, quincena, mes, trimestre, etc. Bajo estas
características, son ejemplos de anualidades: los sueldos, dividendos, depreciaciones,
amortizaciones, pensiones de enseñanza, pensiones de jubilación, primas de seguros,
etc. Dentro de la anualidad, el importe de cada flujo (ingreso o egreso), recibe el nombre
de renta (R) y el conjunto de rentas constituye la anualidad.
Anualidades ciertas
Son aquellas anualidades cuyas condiciones se conocen de antemano (plazo, tasa, días
del período capitalizable, etc.) y se establecen previamente, generalmente por contrato
entre las partes intervinientes (deudor y acreedor). Estas anualidades de acuerdo a su
duración pueden ser:
¾ Temporales.
Cuando el horizonte temporal es un plazo determinado. Por ejemplo, cuando se
contrae un crédito a través de Leasing u otra modalidad a un plazo específico.
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¾ Perpetuidades.
Son anualidades en la que el fin del horizonte temporal no está determinado, como
por ejemplo: la emisión de bonos que en algunos países pagan una renta a
perpetuidad.
Son aquellas cuya fecha inicial o terminal dependen de algún suceso previsible, pero
cuya fecha de realización no puede especificarse por estar en función de algún
acontecimiento externo no previsible exactamente. Son ejemplos de anualidades
eventuales los seguros de vida, en los cuales se conocen la renta pero su duración es
incierta. El desarrollo de estos flujos corresponde al campo de las matemáticas
actuariales, el cual demanda no sólo el conocimiento del interés compuesto sino también
las probabilidades. Estas anualidades a su vez pueden ser:
¾ Vitalicias.
Es una anualidad que tiene vigencia mientras dure la vida del rentista.
¾ Temporales.
Es en esencia, una anualidad vitalicia cuya diferencia con ella estriba en que
termina después de un determinado número de pagos, aun cuando el rentista
continúe con vida.
Simbología
P = Valor presente de una anualidad
S = Monto de una anualidad, valor futuro
R = Renta
H = Número de días del plazo de la anualidad a interés compuesto
f = Número de días del período de capitalización
n = Número de períodos de capitalización en el Horizonte temporal (n = H/f)
i = Valor constante que asume la tasa de interés del período capitalizable.
R R R R R R
Vencida
0 1 2 3 4 n-1 n
R R R R R R
Anticipada
0 1 2 3 4 n-1 n
Vencida diferida
X R R R R
( 2Rentas )
0 1 2 3 4 n-1 n
Anticipada
Diferida R R R R
(2 Rentas) 0 1 2 3 4 n-1 n
Las anualidades perpetuas tienen un esquema similar a las temporales con un numero de
periodos capitalizados que tienden a infinito.
Las rentas pueden ser capitalizadas (monto de una anualidad), descontadas (valor
presente de una anualidad) o evaluadas en cualquier momento de un determinado
horizonte temporal, aplicando el principio de equivalencia financiera. A partir de un stock
de efectivo ya sea en el presente o en el futuro, es posible calcular el importe de su
correspondiente flujo uniforme o renta constante.
DIAGRAMAS
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Sentido retrospectivo
P=S (FSA)
P=R (FAS)
S (capital final)
R R R
i i i i
0 n
R = Serie uniforme de pagos
Sentido proyectivo
Transforma una cantidad presente o capital inicial P en un valor futuro o capital final (S),
por lo tanto al final de n periodos a interés compuesto se tendrá:
S = P x FSC i - n
Donde i representa la tasa de interés nominal del periodo expresado en tanto por uno y n
él numero total de periodos de tiempo.
S=Px(1+i)n
Ejemplo
¿Cuál será el monto de un deposito de ahorros de S/ 900.00 a una tasa nominal mensual
de 5.65% con capitalización mensual si se cancela después de 5 meses?
Datos
P = 900 P = 900 S=?
i = 5.65% ó 0.0565
n = 5 meses
S = ? 1 2 3 4 5
i = 0.0565
Solución
S = P x FSC0.0565 – 5
S = 900 x ( 1 + 0.0565) 5
S = 900 x 1.316278
S = 1,184.65
P=Sx 1
(1+i)n
donde : FSA = 1
(1+i)n
Este factor transforma una cantidad futura (S) en una cantidad presente (P) cuando hay n
periodos antes a una tasa de interés compuesto.
P = S x FSA i - n
Ejemplo
¿Cuál será el valor actual de un depósito que puesto a una tasa efectiva anual del 11%
producirá un monto de US$ $ 125,235 durante un año?
Datos
S = 125,235
P = ? P=?
i = 11% ó 0.11 anual
n = 1
S = 125,235 1año
i = 0.11
Solución
P = S x FSA 0.11 – 1
P = 125,235 x ( 1 / ( 1 + 0.11)1)
P = 112,824.32
Respuesta: El valor actual de un monto de US$ 112,824 colocado a una tasa de 11% en
un año será USD 112,824.32
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R x ( 1 + i ) n-1
R x ( 1 + i ) n-2
R x ( 1 + i ) n-3
i R i R i R i R
0
1 2 3 n
R = Serie uniforme de pagos
Cada pago R esta sometido a interés compuesto por n periodos el primero durante n – 1
periodos, el segundo durante n – 2 periodos y así él ultimo no devenga interés. Una vez
que todos los pagos uniformes se han capitalizado en el momento n se procede a sumar
para llegar al monto o capital final (S.
S=Rx (1+i)n -1
i
FACTOR DE
FCS = (1+i)n–1 CAPITALIZACION DE LA
i SERIE UNIFORME
Este factor transforma una serie uniforme de pagos o depósitos los cuales al capitalizarse
a un interés compuesto generan un monto o capital final.
S = R x FCS i - n
Ejemplo:
¿Que monto habré acumulado si efectúo 4 depósitos mensuales iguales de US$ 150 en
mi cuenta de ahorros la cual me paga una tasa mensual de 0.56% con capitalización
mensual?
S=?
R = 150 R = 150 R = 150 R = 150
i i i
i
0 1 2 3
N = 4 meses
R = Serie uniforme de pagos
Datos i = 0.0056
R = 150
i = 0.0056 mensual
n = 4 meses
S=?
Solución
S = R x FCS 0.0056 – 4
S = 150 x ( 1 + 0.0056 ) 4 - 1
0.0056
S = 150 x 4.033726
S = 605.06
FDFA = i
( 1 + i) n – 1
Viene a ser la inversa del Factor de capitalización de la serie. Este factor nos ayuda a
calcular las series de pagos uniformes que tendríamos que hacer para que transcurrido
un plazo n y ganando una tasa de interés, lleguemos a formar un monto o capital final
predeterminado.
R=Sx i
(1+i)n–1
Este factor transforma un valor futuro S en pagos o series uniformes de pagos por lo
tanto:
R = S x FDFA i – n
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Ejemplo
S = 4,500
R=?
R R R R R R R R R R R R
0 3 6 9 n = 12 meses
i = 0.0056
R = Serie uniforme de pagos
Datos
S = 4,500
n = 12
i = 0.0056 o 0.56% mensual
R= ?
Solución
R = S x FDFA 0.0056 – 12
R = 4,500 x 0.0056
( 1 + 0.0056 ) 12 – 1
R = 4,500 x 0.080798
R = 363.59
Transforma un capital inicial o presente en una serie de pagos uniformes que contienen
un interés y una amortización. Esta es la formula mas utilizada a nivel bancario y se basa
en el cobro de una tasa de interés a rebatir sobre el saldo impago así como en la
amortización del préstamo durante el plazo del crédito.
R = P x FRC i - n
Ejemplo
¿Cuál es la cuota mensual que deberé pagar si en lugar de efectuar los depósitos en mi
cuenta de ahorros decido solicitar un crédito a 12 meses a una tasa efectiva anual de
22% y con pagos y capitalización mensual?
0 3 6 9
i n = 12 meses
R = Serie uniforme de pagos
Datos
n = 12
i = 22% o 0.22 anual
R= ?
P = 4,500
Solución
Como mi i esta en términos anuales y mi n esta en términos mensuales, tengo que hallar
la tasa equivalente mensual para una TEA = 22% luego:
ieq = ( 1 + ief) f / H - 1
ieq = 0.016709
R = P x FRC 0.016709 – 12
R = 4,500 x 0.092659
R = 416.96
El FAS transforma una serie de pagos mensuales en un valor presente o capital inicial.
Es exactamente la inversa del FRC por lo tanto:
P = R x FAS i – n
Ejemplo
¿Cuál será el valor actual de los pagos de US$ 416.96 mensuales que tengo que hacer
en los 12 meses?
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R = 416.96
R = Serie uniforme de pagos
R R R R R R R R R R R R
0 3 6 9
n = 12 meses
Datos
n = 12
i = 22% o 0.22 anual
R = 416.96
P=?
Solución
P = R x FAS 0.016709 - 12
R = 416.96 x (1+0.016709)12 - 1
0.016709 x (1 + 0.016709)12
R = 416.96 x 10.792260
R = 4,500
Respuesta: El valor actual es US$ 4,500 (sí consideramos todos los decimales se
redondea a US$ 4,500)
S = R x FCS ó R = S x FDFA
P = R x FAS ó R = P x FRC.
R(1+i)^n-1
S=
i
Si = R ( 1 + i ) n - R
R ( 1 + i ) n = Si + R
Log R + n Log ( 1 + i ) = Log ( Si + R )
n Log ( 1 + i ) = Log ( Si + R ) - Log R
Si
Log +1
n= R
Log ( 1 + i )
i(1+i)^n
R = P
(1+i)^-1
i
R = P
1-(1+i)^-n
R 1 -( 1 + i ) ^ - n =Pi
- ( 1 + i ) ^ -n = Pi/ R - 1
( 1 + i ) ^ -n = 1 - Pi/ R
Pi
Log 1-
n= - R
Log ( 1 + i )
Ejemplo:
¿Cuántos depósitos de fin de mes de S/. 500 serán necesarios ahorrar, para acumular un
monto de S/. 5474.86 en un banco que paga una TNA del 24% con capitalización
mensual?
Solución:
Planteando la ecuación de equivalencia S = R x FCS ó R = S x FDFA y despejando en
cualquiera de ellas llegamos a la fórmula, que se resuelve del siguiente modo.
Si
Log +1
n= R
Log ( 1 + i )
n=?
i = 0.24/12 Reemplazando datos:
R = 500 n = 10.
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S = 5474.86
Ejemplo:
¿Con cuantas cuotas constantes trimestrales vencidas de S/. 500 se podrá amortizar un
préstamo de S/. 5000, por el cual se paga una TET del 6.1208%?.
Solución.
Planteando la ecuación de equivalencia P = R x FAS ó R = P x FRC y despejando n en
cualquiera de ellas, llegamos a la formula, que se resuelve del siguiente modo.
Pi
Log 1-
n= - R
Log ( 1 + i )
n=?
i = 0.061208 Reemplazando datos.
R = 500 n = 15.93990757
P = 5000
P = 5000 i=6.12%
0 1 2 3 14 n-1 n = 16 Trim
R = 500 R = 500 R = 500 R = 500 R = 500 x = 470.79
Práctica Nro. 05
Nota: Los siguientes problemas deben ser resueltos por los estudiantes, cualquier
consulta lo realizaran por correo del Docente:
P = R x FAS.
9. Calcule el importe a depositar hoy en un banco que paga una TEM del 3%, el cual
permitirá retirar durante 5 meses ( a fin de cada mes ) una renta de S/. 900.
Respuesta: P = 4121.74
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Meses
Proveedor
0 1 2 3 4
A 4000 3000 3000 3000 3000
B 3000 3250 3250 3250 3250
Los importes en el momento 0 representan la cuota inicial. Asumiendo una TEM del
5%. ¿Cuál seria su recomendación? ¿Por qué?
Respuesta: PA = 14637.85; PB = 14524.34
11. En el proceso de adquisición de una maquinaria se han recibido las siguientes
propuestas a) al contado por S/. 10000 y b) al crédito con una cuota inicial de S/. 2000
y seis cuotas mensuales de S/. 1500. ¿Qué opción escogería usted si el costo del
dinero es del 5% efectivo mensual?
Respuesta: P = 9613.54
P = S x FSA.
12. Una deuda de S/. 4000 que vence dentro de 45 días se propone cancelarla hoy
efectuando un pago de S/. 3800, ¿es conveniente para el acreedor esta propuesta, si
su costo de oportunidad es del 5% efectivo mensual?
Respuesta: P = 3717.71
13. Una letra con valor nominal de S/. 2000 ha sido descontada faltando 48 días para su
vencimiento aplicando una TEM del 5%. ¿Qué importe neto recibirá el descontante?.
Respuesta: P = 1849.81
R = S x FDFA.
14. Si deseamos acumular S/. 5000 en un banco mediante 5 depósitos iguales cada fin
de trimestre ganando una TEM del 3%. ¿Cuál será el importe de cada depósito?
Respuesta: R = 830.94
15. La empresa Textiles S.A. ha decidido ahorrar una determinada suma constante
durante dos años, para adquirir una nueva máquina automatizada, cuyo costo será en
esa fecha aproximadamente de $ 9000, Si la TEA que ganará en una institución de
crédito es 15%, ¿a cuánto ascenderá cada depósito de fin de mes?
Respuesta: R = 326.93
R = P x FRC.
16. Cuál es la cuota fija a pagar por un préstamo bancario de S/. 8000 pactado a una
TNA del 24% para ser amortizado en 8 cuotas trimestrales?
Respuesta: P = 1288.29
17. Un automóvil cuyo precio al cash es de $ 10000, es vendido al crédito con una cuota
inicial del 35% y 12 cuotas mensuales uniformes vencidas. Calcule el importe de cada
cuota si por el financiamiento cobran una TEM del 5%.
Respuesta: P = 733.37
Cálculo de n (FCS y FDFA).
18 Se necesita adquirir una máquina evaluada en $ 8000. ¿Dentro de cuántos meses
podrá disponerse ese importe, ahorrando cada fin de mes una suma constante de $
l800 en una institución financiera que paga una TEM del 2%?
Respuesta: n = 4.300328793.
Calculo de n (FRC y FAS)
19. ¿En cuánto tiempo podrá cancelarse un préstamo de S/. 15000 con pagos de S/.
2000 cada fin de trimestre? La entidad financiera cobra una TNA del 24%
capitalizable trimestralmente.
Respuesta: n = 10.25996573