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MAESTRÍA DE FINANZAS
Preguntas de la Sesión 7
Preguntas de la Sesión 8
1. Si Marriott usa una sola tasa de descuento para evaluar inversiones en cada línea de
negocios ¿Qué podría pasar con la compañía a lo largo del tiempo?..................................... 5
2. ¿Cuál es el costo de capital para las divisiones de hotelería y restaurantes de
Marriott? ¿Cuál es el costo de capital para la división de servicios contratados? ¿Cómo
puede estimar el costo de capital sin información pública sobre empresas comparables? . 5
i. ¿Cuál es la tasa libre de riesgo y la prima por riesgo que usó en los cálculos del
costo de capital de cada división? ¿Por qué usó esas cifras? .............................................. 5
ii. ¿Cómo calculó el costo de la deuda para cada división? ¿La deuda podría tener
costos diferentes para cada división? ¿Por qué? ................................................................... 5
iii. ¿Cómo calculó el beta para cada división? ...................................................................... 5
Preguntas de la Sesión 7
2. ¿Cómo usa Marriott sus estimaciones de costo de capital? ¿Tiene sentido esta
práctica?
Por otro lado, el costo de la deuda se representó por la suma de la tasa libre de
riesgo y la deuda por encima de la tarifa superior del gobierno. Para el costo del
capital uso el modelo CAPM1, donde el beta corresponde a la suma de los betas
desapalancados de cada división (hoteles, de restaurantes y servicios de contrato).
1
Ke= Beta * (Prima de riesgo) + (Tasa libre de riesgo)
Para decidir las futuras inversiones de la firma, se necesita analizar la estructura
financiera. Para determinar la oportunidad del costo de capital, Marriott requiere tres
aspectos: capacidad de deuda, costo de la deuda, y costo de equidad de acuerdo
con el monto de deuda. El costo de capital cambia para cada división debido a que
los porcentajes de deuda y equidad también varían en cada división.
En conclusión nos parece bien que se utilice el WACC como una herramienta para
calcular el costo de capital para la corporación y para sus divisiones.
i. ¿Qué tasa libre de riesgo y prima por riesgo usó en sus cálculos?
Preguntas de la Sesión 8
1. Si Marriott usa una sola tasa de descuento para evaluar inversiones en cada
línea de negocios ¿Qué podría pasar con la compañía a lo largo del tiempo?
i. ¿Cuál es la tasa libre de riesgo y la prima por riesgo que usó en los
cálculos del costo de capital de cada división? ¿Por qué usó esas
cifras?
ii. ¿Cómo calculó el costo de la deuda para cada división? ¿La deuda
podría tener costos diferentes para cada división? ¿Por qué?