APORTES Y CUESTIONARIO PARA UNA BUENA PRUEBA EN GERENCIA

FINANCIERA
Por el MG. En Finanzas Teófilo Villacob Hernandez

1. Una empresa presenta la siguiente situación financiera: Liquidez 5,0;

Prueba acida 0,5; Prueba súper acida 0,0; Margen Operacional 15%;
Margen Neto 1%; Ciclo de efectivo 55; Endeudamiento financiero 5%.
Hacer un análisis de la situación planteada.
2. Una empresa presenta la siguiente estructura: total pasivos 40% y dentro
del patrimonio la cuenta que más incidencia tienen son las utilidades del
ejercicio y las utilidades retenidas con un 25 y 30 por ciento
respectivamente. Como cree usted que se está financiando esta empresa.
3. Una empresa que un tiene un ROE del 80% que tanto peso tienen las
obligaciones financieras.
4. Es claro que, en la administración de capital de trabajo, funciona el riesgo y
el rendimiento: Una política agresiva puede generar mayores rendimientos,
pero también mayores riesgo. En cambio, una política conservadora
minimiza el riesgo, pero a su vez también la rentabilidad. Para poder
determinar cuan rentable es una política se tiene que establecer una
conexión entre el capital de trabajo y el resultado que este genera. Y la
medida más adecuada para medir el desempeño del capital de trabajo es
establecer la relación entre los resultados y el capital de trabajo y, más
precisamente, la eficiencia con que éste es utilizado, que tiene mucho que
ver con el ciclo operativo del negocio. Favor explique el anterior concepto.
5. Se podría decir que una empresa con un ROA del 34%, tiene un
rendimiento del Activo total eficiente para generar utilidades? Explíquelo.
6. Una empresa que tiene una estructura en el patrimonio del 30%, una
utilidad operacional del 20% y una utilidad antes del impuesto del 18%.
Que incidencia tienen los Gastos financieros.
7. Si el PDC (Palanca de crecimiento) Es un inductor operativo que se emplea
como indicador y permite determinar qué tan atractivo es para una
empresa, desde el punto de vista del valor agregado, crecer. Cuando el
resultado es menor a 1 se obtiene una palanca de crecimiento
desfavorable, es decir, el crecimiento demandará efectivo y su fórmula es
Margen EBITDA / PKTNO. Que piensa al respecto.
8. El análisis financiero de Ensueños, un pequeño negocio arroja los
siguientes resultados: Endeudamiento total 50%; Endeudamiento
financiero 10%; Liquidez 3,02; Prueba Acida 2,9; Prueba súper ácida 0,2;
Margen de Contribución 45%; Margen Neto 8%. Hágale un breve análisis.
9. Hacerle un análisis al indicador LOV (LIQUIDEZ OPERATIVA DE LAS
VENTAS), el cual se lee como los centavos que por cada peso vendido
libera la empresa con destino al servicio de la deuda, repartir utilidades y
apoyar inversiones. Su fórmula es (LOV = EGO / VENTAS).
10. Como explica esa afirmación financiera que dice que: “Existen empresas
rentables, no viables por culpa de la rotación”
11. Un pequeño negocio de producción de tornillos ha tenido un año muy
prospero con una rentabilidad neta mensual del 35% en los últimos doce
 meses y desea financiar la compra de un nuevo torno que le permitirá
triplicar sus ventas en los próximos cinco años hasta llegar a un tope de
quinientos cuarenta millones anuales, sin embargo su escasa vida
crediticia le impide acceder a créditos del sector financiero, el torno actual
que fue adquirido de tercera con la liquidación que recibió su propietario de
la empresa en que trabajaba, y está totalmente depreciado y le queda poca
capacidad productiva, por lo que es imperioso adquirir el nuevo equipo. El
propietario cuenta con experiencia y tiene la ventaja competitiva de la
habilidad y destreza en la fabricación de tornillos con excelente calidad.
Previendo esta situación el propietario creó una provisión del 20% de sus
utilidades netas mensuales que va depositando en distintos certificados de
depósito a término que le pagan una tasa de 4%, y que programó de tal
forma para que en un año poder contar con la totalidad de los recursos, sin
embargo, estos solo alcanzarán para cubrir el 10% del valor del equipo
nuevo. La empresa no maneja cartera ni un nivel elevado de inventario. La
actual maquinaria no brinda garantía para tomar varios pedidos de nuevos
clientes que validaron la calidad del producto. Que debe hacer el
propietario para salvar su empresa antes que el viejo equipo la acabe
insalvablemente.
12. El Ciclo de caja o Ciclo del flujo de efectivo: Es uno de los mecanismos que
se utilizan para controlar el efectivo, establece la relación que existe entre
los pagos y los cobros; o sea, expresa la cantidad de tiempo que transcurre
a partir del momento que la empresa compra la materia prima hasta que se
efectúa el cobro por concepto de la venta del producto terminado o el
servicio prestado. Al analizar el ciclo de flujo de efectivo es conveniente
tener en cuenta dos factores fundamentales: El Ciclo operativo y el Ciclo
de pago. El primero no es más que una medida de tiempo que transcurre
entre la compra de materias primas para producir los artículos y el cobro
del efectivo como pago de la venta realizada; está conformado por dos
elementos determinantes de la liquidez: el ciclo de conversión de
inventarios o Plazo promedio de inventarios y el Ciclo de conversión de
cuentas por cobrar o Plazo promedio de cuentas por cobrar. De otro lado,
El ciclo de pago tiene en cuenta las salidas de efectivos que se generan en
las empresas por conceptos de pago de compra de materias prima, mano
de obra y otros, este se encuentra determinado por: Ciclo de conversión de
las cuentas por pagar o Plazo promedio de las cuentas por pagar. La
combinación de ambos ciclos da como resultado el ciclo de caja: Ciclo de
flujo de efectivo = Ciclo operativo – Ciclo de pago. Explique los conceptos
anteriores mediante un ejemplo.
13. Existe en Finanzas un concepto que dice “Lo corto con lo corto y lo largo
con lo largo” Como puede usted explicarlo.
14. Según Rincón Delgado, El Valor Económico Agregado (en inglés EVA,
Value Added) es una herramienta que permite calcular y evaluar la riqueza
generada por la empresa, teniendo en cuenta el nivel de riesgo con el que
opera. Por tanto, se trata de un indicador orientado a la integración puestos
que considera los objetivos principales de la empresa. El EVA aporta
elementos para que los accionistas, inversores, entidades de crédito y
 otras personas con intereses en la empresa puedan tomar decisiones con
más conocimiento de causa. Posiblemente, el EVA no es la panacea que
resuelve todos los problemas que tienen las empresas en sus intentos de
optimizar la gestión empresarial, motivar a los empleados y crear valor,
pero con toda seguridad es un buen complemento de otras técnicas y
planteamientos encaminados en la misma dirección. Como entiende usted
este importante indicador.
15. La metodología trabajada para el módulo de Gerencia Financiera y que es
de propiedad intelectual del docente, recomienda que una vez se tengan
los estados financieros, preferiblemente de tres periodos con sus
respectivos anexos, se realiza una interpretación de los mismos que
contextualiza el tipo de empresa, su estructura financiera porcentual y
demás aspectos que muestran comportamientos contables históricos.
Luego en la fase dos se determina la incidencia y la tendencia, la primera
se mide con el análisis vertical y la segunda con el horizontal. Ello permite
identificar situaciones que merecen un estudio especial, que no
necesariamente son problemicas, y se logran especialmente en las
cuentas que tienen una alta incidencia pero que no venían con la misma
tendencia. La siguiente fase sería entonces aplicarle los indicadores
financieros específicos a la situación detectada y con base en ello emitir un
concepto o una recomendación. Como explica usted este modelo.
16. El KTNO debe variar en la misma proporción en que varían las ventas, con
ello se evita, de una parte, tener problemas de liquidez y de otro lado,
manejar capital operativo ocioso. Sin embargo, como sabemos si ese
KTNO inicial es adecuado o inadecuado.
17. Una empresa presenta la siguiente estructura: total pasivos 40% y dentro
del análisis vertical las cuentas que más inciden son proveedores con un
5%; utilidades del ejercicio con un 30% y utilidades retenidas con un 25%.
Como cree usted que se está financiando esta empresa.
18. Toda empresa preferiría un flotante positivo, es decir, un flotante de
desembolso neto, pues este implicaría un saldo disponible mayor y podría
ser invertido, obteniendo una rentabilidad. Si una firma acelera sus
cobranzas, podría alcanzar un flotante de desembolso neto. Explique el
anterior concepto.
19. Un proceso administrativo abarca cuatro pilares fundamentales: El
mercado; el estudio técnico; el estudio administrativo empresarial y la
viabilidad financiera. Cual considera que es el más importante, justifique.
20. El EVA puede eventualmente determinar la conveniencia de repartir
dividendos o incluso puede brindarle al accionista mayor rendimiento a su
inversión sin que se repartan dividendos. Como lo explica.
21. El Valor Neto Actual trae a valor presente los flujos futuros a un
determinado costo de capital, le resta la inversión y si ello resulta positivo
entonces quiere decir que es atractivo el proyecto. Sustente esa
afirmación.
22. La Tasa Interna de Retorno determina en términos porcentuales la
viabilidad financiera de una inversión y básicamente consiste en tomar los
rendimientos futuros nacidos de una inversión determinada a una tasa de
 interés de oportunidad y si ello resulta ser positivo entonces es bueno el
proyecto. En que rango considera usted que debe estacionarse la TIR y
por qué.
23. Cuál es la principal crítica que le hacer los estudiosos a la TIR y al VAN
24. La empresa de agujas “ABRE EL OJO” muestra dentro de sus resultados
financieros la siguiente información: Liquidez 4,5; Prueba acida 4,3; Prueba
súper acida 0,2; TIR 1%; VAN -1.150.000; PRI 36,5 meses. Que piensa de
esa situación.
25. La estructura general entre el pasivo y el patrimonio de una empresa es del
80% y 20% respectivamente; la estructura del pasivo corriente y de largo
plazo es del 20 y el 80%; la empresa muestra un margen bruto del 45%, un
operacional del 8% y un neto del 4%. Que hace que el margen caiga en más
del 40%.
26. La estructura de rotación de una empresa es como sigue: RI 15 días; RC 50
días y RP 20 días. El apalancamiento financiero es de 0,8 y el RAT es de 1.
La empresa tiene un endeudamiento del financiero del 45% y en el último
año los accionistas le hicieron una inyección importante de capital. La
incidencia de los gastos operacionales es como sigue: salarios 9%,
prestaciones 11%, arriendo 4%, servicios públicos 3%, depreciación 1%,
papelería 2%, mantenimiento 3%, transporte 2% y generales 2%. En última
reunión de accionistas se estudió la posibilidad de vender la empresa o en
su defecto de buscar un inversionista, para ello se decidió contratar un
grupo de financistas para que le hicieran un análisis situacional y emitieran
una calificación financiera a la empresa.
27. Una empresa presenta la siguiente situación financiera: Liquidez 24; Prueba
acida 1 y Prueba súper acida 0,8. Explique esa situación.
28. El EBITDA determina la generación de recursos de una compañía. Presente
un ejemplo justificando esa afirmación.
29. Cuáles son esos gastos que no inciden en la caja, pero si en la rentabilidad.
30. Referencia 1: Según Oscar León García en su libro: “Valoración de
Empresas, Gerencia de Valor y EVA” quienes primero aplicaron el concepto
de valor agregado fueron los ejecutivos de producción, pero que el concepto
no es nuevo, pues los Neo clásicos ya se habían referido al Valor agregado
económico en el siglo 19. Dice León García que los ejecutivos de
producción enfocaron la generación de valor hacia el fomento de la cultura y
el justo a tiempo; en cambio los ejecutivos de mercadeo enfocaron la
generación de valor hacia el fomento de la cultura del servicio; los de
recursos humano lo enfocaron hacia la cultura de la calidad de vida y
finalmente el objetivo básico financiero es la maximización del patrimonio de
los propietarios.
31. Referencia 2: El mismo Oscar León García define la GERENCIA DE
VALOR como la serie de procesos que permiten la alineación de los
ejecutivos con el Direccionamiento Estratégico de forma que las decisiones
propendan por el permanente aumento de valor de la empresa.
32. Referencia 3: Según Guillermo L. Dumrauf en su libro finanzas corporativas,
“El objetivo de las finanzas es maximizar la riqueza de los accionistas. De
esta forma, las decisiones de inversión y las decisiones de financiamiento
deben agregar a la empresa tanto valor como sea posible. El ejecutivo
financiero debe, en última instancia, ocuparse de asignar eficientemente los
recursos y orientar todas sus decisiones para aumentar el valor de la
riqueza de los accionistas”
33. En que consiste la política gerencial de administración de capital de trabajo.
34. Que preferiría una empresa: un flotante de cobranza neto o un flotante de
desembolso neto. ¿Porqué?
35. Referencia 4: Según Dumrauf existen dos razones fundamentales para no
utilizar la maximización de ganancias como objetivo operacional. En primer
lugar, el término “ganancias” significa cosas diferentes según el caso. Los
directivos a menudo se refieren a alguna medida de las ganancias
contables (hay una gran cantidad de ellas y están basadas en valores de
libros) mientras que los operadores del mercado hablan de ganancias
basadas en valores de mercado. Además, estas se ven afectadas por las
convenciones contables. Y, en segundo lugar, insiste el autor, las ganancias
ignoran el valor tiempo del dinero y el riesgo asumido para obtenerlas.
36. ¿Es posible que una empresa tenga un capital de trabajo positivo y un
KTNO negativo? Sustente su decisión
37. Cuáles son los costos de mantener los activos circulantes asociados con el
otorgamiento de crédito.
38. Referencia 5 Tema de discusión: Según Teófilo Villacob Hernández en su
libro “El ITA y Guadalajara de Buga, Dos estudios socioeconómicos y otros
escritos” en el artículo “Efectos financieros del análisis operacional del costo
de capital” plantea: Para determinar la viabilidad financiera de un proyecto
se parte de cuatro principales variables dependientes, la inversión, los flujos
futuros, la tasa se interés de oportunidad y el periodo de recuperación de la
inversión. A partir de ellos se calcula la Tasa Interna de Retorno y el Valor
Presente Neto. Más adelante continua el autor: la duda razonable nace
cuando la inversión se da con recursos créditos y los ingresos resultantes
de esa inversión son, según las normas contables: OPERACIONALES, sin
embargo, el costo de capital de esa inversión, es decir los intereses, son por
esa misma norma contable NO OPERACIONALES. De tal manera que,
según el autor, existe una contradicción conceptual que termina afectando
el análisis financiero.
39. Referencia 6: Guillermo Domrauf define los estados financieros de la
siguiente forma:
 Estado económico o de resultados: representa el viejo cálculo de las
perdidas y las ganancias que desde las empresas organizadas bajo la
forma de sociedades anónimas hasta las explotaciones unipersonales
han realizado por años. Este estado es como una película de video que
nos informa sobre las ventas, los costos, los gastos, los intereses y los
impuestos que se han acumulado durante un intervalo especifico de
tiempo, generalmente un año.
  El Balance: Reporta la posición patrimonial de una firma en un momento
dado. Normalmente los balances de presentan de forma anual, y en el
caso de las compañías que cotizan en bolsa, en forma trimestral. De un
lado están los activos que recogen las inversiones realizadas por la
compañía y de otro lado está la forma en que esos activos se financiaron.
 El estado de flujo de efectivo: la información de los balances, el estado
de resultados, el estado de evolución del patrimonio neto y algún cuadro
anexo se combina para obtener el flujo de efectivo.
40. Referencia 7: Inductor de Valor, según Oscar León García es un Aspecto
asociado con la operación del negocio que por tener relación causa – efecto
con su valor; permite explicar el porqué de su aumento o disminución como
consecuencia de las decisiones tomadas.
41. De qué habla la política Moderada de la Administración de Capital de
Trabajo.
42. Que aportes significativos le dejó en modulo en términos de construcción de
conocimiento financiero que ayude a mejorar la gerencia de su empresa.
43. Porque el KTNO debe variar en la misma proporción en que varían las
ventas.
44. Una empresa que tiene una estructura en el pasivo del 60%, una utilidad
operacional del 20% y una utilidad antes del impuesto del 2%. Que
incidencia tienen los Gastos financieros.
45. En que condición de conveniencia se puede violar esa ley financiera que
dice “Lo corto con lo corto y lo largo con lo largo” Explíquenlo con un
ejemplo.
46. Cuál es la debilidad que esgrimen los analistas, tienen el cálculo de la Tasa
Interna de Retorno y el Valor Presente Neto.
47. Una empresa con un endeudamiento financiero del 80% y una rentabilidad
neta del 5%, cree usted que su estructura le permite subsistir
financieramente. Sustente su decisión.
48. ¿Es posible que una empresa tenga un capital de trabajo negativo y un
KTNO positivo? Sustente su decisión.
49. Como explica el uso o aplicación de los indicadores o ratios que se
necesitan para el cálculo del valor presente neto, es decir, la inversión,
flujos futuros, costo de capital y el periodo de recuperación.
50. Cuál es la diferencia entre el Capital de Trabajo y el KTNO, explíquelo
utilizando las cuentas que intervienen.
51. Qué estrategia debe aplicar la empresa con una situación en la que la
liquidez es 10, la prueba acida 5 y la súper acida 0,1
52. De qué habla la política Agresiva de la Administración de Capital de
Trabajo.
53. En qué situación, hablando en términos de indicadores de corto plazo, una
buena liquidez no necesariamente indica que tiene suficiente plata en caja.
54. Como se explica el hecho que una buena política de una empresa inscrita
en la bolsa, que genera suficientes utilidades y un muy buen valor
agregado, es no repartir dividendos en beneficio de los accionistas y de la
misma empresa.
55. El flujo de caja se mueve con las entradas y salidas de efectivo, cuales son
aquellas cuentas que afectan directamente la utilidad neta mas no al flujo de
efectivo.
56. De su respuesta justificad a favor o en contra de la siguiente afirmación:
Según los estudiosos el endeudamiento total no debe pasar del 50%, pues
indicaría que la empresa pertenece a los acreedores, quiere decir ello que
en ese caso no es conveniente financiarse más con proveedores, pues es
esta una cuenta del pasivo que afecta al endeudamiento.
57. En qué casos una empresa es rentable a partir de la utilidad bruta, mas no
viable en términos de liquidez y de utilidad neta.
58. Cuál es la diferencia entre utilidad neta y el análisis Dupont
59. Las desventajas de mantener bajos niveles de efectivo, inventario y cuentas
por cobrar son los costos de transacción en el caso del efectivo, el costo de
reordenamiento en el caso de los inventarios y el costo de oportunidad (las
ventas derivadas de una política de créditos más permisiva) en el caso de
las cuentas por cobrar. Explique el anterior concepto.
60. En que situaciones puedo utilizar recursos de largo plazo para invertirlo en
capital de trabajo, puede utilizar un ejemplo.
61. Que estrategias usarías para volver un ciclo de efectivo favorable.
62. Según DOMRAUF El ciclo operativo corresponde al periodo entre la
compra de inventarios y la recepción del efectivo producto de las
cobranzas. Y el ciclo de efectivo es el periodo comprendido entre el
desembolso de efectivo para la compra de inventario hasta que se recibe el
efectivo de cobranza. El ciclo de efectivo es más corto porque no incluye el
plazo del financiamiento de los proveedores, lo que hace que la firma no
tenga que desembolsar inmediatamente el dinero cuando compra el
inventario. Explique el concepto del autor.
63. Que cuentas hacen que un ciclo de efectivo sea desfavorable.
64. Una empresa que tiene un ROA del 6% y en la estructura del balance las
utilidades del ejercicio tienen una incidencia porcentual del 45%, creería
usted que esta empresa tiene unos activos subutilizados.
65. En que le ayuda al gerente un apalancamiento financiero por debajo de
UNO.
66. Los supermercados pueden tener grandes incrementos en las ventas con
inversión negativa de capital de trabajo. Como puede explicar esta práctica.
67. Los beneficios de mantener bajos niveles de efectivo, inventario y cuentas
por cobrar se relacionan con los costos de oportunidad, en el caso del
efectivo, y con los costos de mantenimiento en los dos últimos. Explique el
concepto.
68. ¿Una empresa que tiene una liquidez de 1, una prueba acida de 1 y una
súper acida de 1, tiene dinero para cubrir sus pasivos de corto plazo?
69. Como afectan los gastos de depreciación a la liquidez.
70. Con cual tema se sintió mejor en el semestre. En ese caso, hágame una
corta explicación de las bondades del tema escogido.
71. Una empresa con un endeudamiento financiero del 80% y una rentabilidad
operacional del 5%, cree usted que su estructura le permite subsistir
financieramente. Sustente su decisión.
72. Analice la siguiente situación de una empresa con la siguiente información
desea que le realicen un diagnostico financiero Razón corriente 4,8; Prueba
acida 3,0; prueba súper acida 0,3; rotación de cartera 20; rotación de
inventario 18 y rotación de proveedores 15.
73. Cuales indicadores permiten determinar la generación interna de recursos.
74. De qué habla la política conservadora de la Administración de Capital de
Trabajo.
75. Una empresa que tiene un ROE del 5% y en la estructura del balance el
patrimonio tiene una incidencia del 60%, que tanto peso tienen las utilidades
del ejercicio dentro de la empresa.
76. Hacerle un análisis a una empresa que tenga la siguiente información: RAT
0.7; Endeudamiento 49%; Endeudamiento financiero 50%; Margen de
contribución 83%; Margen operacional 14%; Margen neto 3%; Rendimiento
del activo total 2%; Rendimiento del patrimonio 4.5%; apalancamiento
financiero 0.7 y Dupont 2%.
77. Hacerle un análisis a una empresa con la siguiente información: IR 2%; PRI
3 años; Costo de capital 11% y EVA -130
78. Para qué sirve el PRI en términos Financieros.
79. La administración de capital de trabajo, se refiere a la administración de los
activos y pasivos operacionales de corto plazo. Hay ventajas y desventajas
en mantener activos de corto plazo que operan en sentidos inversos, por lo
cual el administrador financiero debe buscar siempre los niveles óptimos
donde los costos se igualan con los beneficios. No hay una única receta
para la administración del capital de trabajo, ya que, según el escenario
económico, las políticas pueden variar y, aun entre industrias, las políticas
adecuadas pueden ser diferentes. Las políticas de administración de los
activos de corto plazo pueden variar de agresiva a conservadora, reflejando
los niveles crecientes de activos de corto plazo que la firma mantiene.
El crecimiento del capital de trabajo requiere de financiamiento. Mientras
con la deuda comercial, los incrementos en las cuentas por cobrar y los
niveles de efectivo requieren muchas veces de financiamiento adicional,
que es generalmente completado con el financiamiento bancario. De nueva
la compañía puede ser agresiva o conservadora en su política de
financiamiento de los activos, según utilice más o menos deuda de corto
plazo. Todos los gerentes tienen que estructurar el capital de trabajo y
optimizar la relación entre riesgo y rendimiento. En todos los casos, siempre
el objetivo final tiene que ver con maximizar el valor de la compañía. En
términos financiero, que opina usted de lo anterior.
80. Porque tener bajos saldos de cuentas por cobrar no es agresivo.
81. Cuál es la diferencia entre el costo de capital, la tasa de interés de
oportunidad, la tasa esperada de retorno y el apalancamiento financiero.
82. Según GUILLERMO L. DUMRAUF, las dos decisiones más importantes
para administrar el capital de trabajo son: Determinar cuál será el nivel de
 activos corrientes que se manejarán y cuál será la forma de financiar esos
activos corrientes.
83. Un incremento en las ventas generalmente aumenta el capital de trabajo,
debido a los incrementos en cuentas por cobrar e inventarios. Pero en
realidad, la inversión de capital de trabajo dependerá de la flexibilidad de la
compañía para pagarle a los proveedores. Como explica esa afirmación
que hace DUMRAUF.
84. De qué forma le da aplicabilidad al indicador EGO (Efectivo Generado por la
Operación) el cual permite medir la capacidad de generación de flujo de
caja. Su fórmula es = Flujo de Caja Bruto – incremento en KTNO
85. El Análisis Dupont correlaciona los indicadores de actividad con los
indicadores de rendimiento para tratar de establecer si el rendimiento de la
inversión (utilidad neta/activo total) proviene primordialmente de la eficiencia
en el uso de los recursos para producir ventas o del margen neto de
utilidades que tales ventas generan. Reúne el margen neto, la rotación de
los activos totales y el apalancamiento financiero. Muestra que tan eficiente
ha sido la empresa para administrar sus activos. Que tanta ganancia se les
ha obtenido a los activos que se tienen.
86. Una empresa tiene una maquinaria con una capacidad instalada del 60% y
una incidencia en los activos de largo plazo del 70%. Lo anterior le está
ocasionando unos altos gastos de mantenimiento, capital sub utilizado y de
depreciación que afectan notoriamente el margen neto que se estaciona en
un 0,5%. De otro lado la empresa tiene una prueba súper acida de 4,5. De
qué forma relaciona los efectos de los gastos producidos por el alto costo
de la maquinaria con una disponibilidad de efectivo tal alta.
87. Una empresa que tiene una estructura en el pasivo del 60%, una utilidad
operacional del 20% y una utilidad antes del impuesto del 20%. Que
incidencia tienen los Gastos financieros.
88. El flujo de caja es un estado financiero que presenta, de una manera
dinámica, el movimiento de entradas y salidas de efectivo de una empresa,
en un periodo determinado de tiempo y la situación de efectivo, al final del
mismo periodo. Según lo anterior, el resultado final del flujo de caja debe
ser igual a cuál cuanta del Balance.
89. El docente Teófilo Villacob plantea el siguiente concepto que soporta un
nuevo paradigma que ha llamado POLITICA GERENCIAL DE
ADMINISTRACIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO y podría ser incluida
dentro de las formas “Agresivas”
“Para algunos estudiosos el ciclo operativo inicia desde el momento mismo
en que se hace el pedido de materia prima hasta cuando se recibe el dinero
producto de la cobranza, sin embargo, el proveedor ofrece un tiempo para el
pago de la factura, lo que se podría considerar como un financiamiento que
eventualmente supera el tiempo del cobro de la factura, de tal manera que
no existiría costo de financiamiento. En estos casos lo ideal entonces es
trabajar maximizando el uso de los inventarios, es decir, no tener inventarios
con baja rotación para lograr un financiamiento pleno de proveedores y no
generar costos por inmovilización de inventarios. El ciclo de cajo
 contemplaría entonces: Desde el Periodo entre el pedido de compra de
inventarios y la recepción del efectivo producto de la cobranza
(iniciando el periodo de cobranza desde cuando le hacen el pedido a la
empresa) MENOS el tiempo transcurrido desde el momento del pedido
de la materia prima hasta el pago de la factura. En este orden de ideas,
si el ciclo de caja es negativo o tiende a cero, es porque la empresa, se está
financiando con proveedores, de lo contrario tendrá que hacerlo con crédito,
bien sea de largo o corto plazo. Como se podrán dar cuenta, el proceso
inicia desde el momento mismo del pedido (de factura de pago o de
cobranza) y no de la llegada de la materia prima ni desde cuando se
despacha. Con ello, se está incluyendo un elemento netamente
administrativo que repercute en los costos y en la rentabilidad, volviendo
eficiente el proceso. Dinamizarlo no es fácil y tendrá la gerencia que diseñar
estrategias paro volverlo posible. Sin embargo, es esa la verdadera función
del gerente financiero u operativo, la de maximizar los recursos y darle valor
agregado al proceso”.
90. Un apalancamiento financiero igual o superior a uno en que le ayuda a la
gerencia financiera.
91. Para Dumrauf, el objetivo del ejecutivo financiero es la de maximizar el valor
de la empresa, lo cual es también aplicable para la administración del
capital de trabajo. cual indicador podría ayudar a soportar el anterior
concepto, explíquelo.
92. Una empresa que tiene un ROA del 5% y en la estructura del balance las
utilidades del ejercicio tienen una incidencia porcentual del 40%, que tanto
peso tienen los activos de la empresa.
93. Explique cómo influye un fuerte incremento de las ventas en el saldo de las
cuentas por cobrar e inventarios y como puede agotar los recursos los
recursos de caja de una compañía.
94. Porque se dice que la inversión de capital de trabajo es buena en la medida
que los recursos sean invertidos con un rendimiento superior al costo de
capital.
95. Cuáles son las ventajas y desventajas de tener altos niveles de efectivo, de
cuentas por cobrar y de inventario.
96. Puede existir una empresa con un endeudamiento financiero del 80% y un
endeudamiento total del 40%. Demuéstrelo.
97. Cual indicador entre el VPN y la TIR prefiere para determinar la viabilidad
financiera de una empresa. Sustente su respuesta.
98. Explique los tres elementos de la política de crédito.
99. Para los inversionistas cual indicador entre TIR, VAN y EVA es más
importante y porqué.
100. Si el VAN es traer a valor presente los flujos futuros, restarle la
inversión a un determinado costo de capital y en un determinado periodo de
tiempo y esa operación resulta positiva es atractiva la inversión. Entonces
como puede explicar en los mismos términos la aplicabilidad de la TIR