Contenido

1 Empezando con el Balance General

2
Estado de Resultado

3 Ratios y Ratios cruzados

4
Ejercicio de Análisis Financiero
de una empresa real
1
balance
general o
estado
de situación
financiera
¿ Cual es el uso
del balance
general?
Entender la salud
financiera de una compañía,
pudiendo apreciar:
Lo que le pertenece a la empresa (ACTIVOS)

Lo que debe la empresa por adquirir esos activos

(PASIVOS)

El valor en libros de lo que pertenece a los

accionistas (PATRIMONIO)
Ratios

Los ratios nos

permiten ver:
La performance de la empresa a través del tiempo

Manejo que ha tenido la gerencia

Si las inversiones tuvieron el efecto que se esperaba

Comparar con el comportamiento estandar de la industria

Componentes
del activo,
pasivo y
patrimonio
Activo = Pasivo + Patrimonio

El BG es la fotografía
financiera en un determinado
momento de una compañía.
Los componentes se agrupan en 5 categorias:

Activo Corriente

Activo No Corriente (Fijo)

Pasivo Corriente

Pasivo No corriente

Patrimonio
Activos
Corrientes
Son aquellos activos
que pueden realizarse
como efectivos en
menos de un año
En orden de menos líquido a más liquido
Inventarios > Menos líquido
Cuentas por cobrar
Adelantos o prepagos
Caja o Efectivo > Más liquido
Activos Corrientes

inventario
 Activos Corrientes

cuentas por cobrar

 Activos Corrientes

prepago s o
adelant os
 Activos Corrientes

c aja o equivalente
a ef ec tivo
Activo no
corriente
Activo No Corriente (Activo Las principales cuentas son:

Fijo): Son los que producen un Inmueble, Maquinaria y Equipo (IME)

beneficio económico en el Intangibles
Futuro (+ de 1 año) y no están
Cuentas por cobrar a largo plazo
considerados como activos para
ser realizados para la venta Inversiones
Entendiendo la
depreciación
Dos métodos de depreciación

Depreciación en línea recta, es decir

se deprecia a un ratio constante que
es la vida útil del activo

Depreciación acelerada, presume

que los activos se deprecian más
los primeros años y se pueden
sobreestimar las ganancias
valorización
de los
activos
intangibles
Concepto de Goodwill
 Pasivos corrientes
Es lo que la compañía debe
y tiene que pagar en el
corto plazo.

Pasivos de corto plazo:

Sobregiros bancarios o préstamos
de capital de trabajo
Provisiones
Anticipos
Pasivo contingente
Cuentas por pagar comerciales
 Pasivos corrientes

Sobregiros bancarios Principalmente de corto

o préstamos de plazo y cubren cualquier
capital de trabajo eventualidad del capital
de trabajo.
 Pasivos corrientes

PROVISIONES
Pasivo que no se tiene la
certeza de cuando se
ejecutaría ni de por que
monto.
La compañía puede crear estas
provisiones para todos los pasivos,
y tienen que cumplirse dos condi-
ciones: la obligación es probable
que llegue a cumplirse y el monto
de dicha obligación tiene que ser
estimado
 Pasivos corrientes

ANTICIPOS
Futuras obligaciones para la compañía.
Cuando se registra esto se asume que se
ha dado un servicio o una venta pero aun
no se ha facturado.
 Pasivos no corrientes

PA S I V O C O N T I N G E N T E
Pasivos / obligaciones que podrían ocurrir (demandas legales,
ejecución de garantías. Los contingentes no se reconocen en
los EEFF, son cuentas de Orden. Se hace una nota sobre estos
en los EEFF, principalmente se encuentran en los auditados, y
se indican que tan probables son de pago y si estos deberían
de reconocerse en los EEFF
 Pasivos no corrientes

Son aquellos que no se pagarán antes de los 12 meses de

elaborados los EEFF. Generalmente deberían de haber
financiado la expansión del negocio
(adquisición de activo fijo).
Patrimonio
Te muestra cuanta plata o aportes no
monetarios pusieron los dueños en el
negocio de sus propios bolsillos
Las principales cuentas en el patrimonio son:

Existen otras cuentas que podrían aparecer Capital social o acciones comunes
en el patrimonio, como por ejemplo:
Capital adicional
Los excedentes de revaluación de un
terreno Utilidades retenidas (a veces también le dicen
“Utilidades retenidas y del ejercicio”)
Hay otros casos muy particulares
navegando en el
balance
general
Viendo la
rentabilidad
desde el
balance Se puede apreciar que tan
general rentable son los activos para
el negocio
Generalmente se puede medir mas fácil la rentabili-
dad a partir de los EEFF de Resultados

Un incremento en las ventas, incrementa el valor de los

activos y por consecuencia el patrimonio

Por el contrario, un incremento de los gastos, decrece el valor

de los activos y por consecuencia el patrimonio
Importante:
Un negocio rentable
lo que busca es incrementar
su patrimonio
Patrimonio ≠ Rentabilidad

Patrimonio ≠ Rentabilidad
Fortalezas
del balance general

1. Provee mucha
información para los dueños
del negocio, con la que
pueden analizar y determinar
si las estrategias utilizadas
tuvieron resultado esperado
Fortalezas
del balance general

2. Maximiza el bienestar
de los accionistas
 Fortalezas
FORTALEZAS del balance general
DEL BALANCE
GENERAL 3. Permite evaluar cómo
se han financiado y cual es
el costeo del negocio
 Fortalezas
FORTALEZAS del balance general
DEL BALANCE
GENERAL 4. Permite hacer un doble
chequeo de los procesos, ver
si se cometieron errores o si
hay alguna actividad
fraudulenta
 Fortalezas
FORTALEZAS del balance general
DEL BALANCE
GENERAL 5. Permite ver como está
estructurado el pago de las
obligaciones de corto o de
largo plazo, además de ver si
el negocio está muy expuesto
a deuda
Debilidades
del balance general

1. Las políticas contables de

la compañía que podrían
demorar el registro de activos
o pasivos o inclusive no
mencionar algunos items
fuera del balance
Debilidades
del balance general

2. La valuación de los
activos que se realizan a
valor histórico cuando el
valor comercial actual puede
ser mucho mayor o menor
Balance general
consolidado
¿Cuándo hay un balance Ventaja de tener subsidiarias,
general consolidado? para efectos del Balance
Cuando hay grupos corporativos o holdings que tienen varias General
empresas subsidiarias
Depende de cómo han sido creadas o constituidas legalmente
(Ej: Grupo Romero, Grupo México, Grupo Matte)
y organizacionalmente pueden estar separadas, de manera
que si alguna de las subsidiarias atraviesa por una situación
complicada, el resto del grupo no se vería afectado,
dependiendo de cual ha sido el origen de la complicación.
¿Cómo se arma un balance
general consolidado?
Los EEFF consolidados deberían de ser la suma de la Holding
y de las subsidiarias, salvo la consideración de algunas cuen-
tas cruzadas entre ellas si es que se dan bienes y/o
servicios entre si.
2
Pérdidas y
ganancias o
estado de
resultado
ER-
¿Qué es lo
que nos A diferencia de un balance
general, este Estado Finan-
muestra? ciero, se hace en base a un
tiempo determinado (con
inicio y fin)
Nos muestra los ingresos,
egresos y utilidad (rentabili-
dad) de una compañía
Comprendiendo
el estado de
resultado
Las lineas principales son:

Ingresos
Costo de ventas
Gasto de administración
Gasto de ventas
Gasto operativo
= gasto ventas + administrativo
Gastos financieros
Utilidad antes de impuesto
Impuestos
Utilidad neta
Comprendiendo
el estado de
resultado

La utilidad neta es una medida de De esta línea también parte los

rentabilidad pero que nos indica cuanto dividendos que se la pagan a los
dinero ha quedado al final del periodo accionistas o dueños de las empresas
Consolidando
el estado de
resultado
Se deberá: Se identificará a nivel de ingresos,
Sumar sus Estados de Resultados costos y gastos las cuentas cruzadas
entre ellas

Ver el nivel de propiedad de las

compañías
3
Ratios por
estado
financiero
y ratios
cruzados
Ratios de
liquidez
Analiza la habilidad y manejo de la
compañía respecto a la disponibilidad
de recursos para pagar sus deudas
u obligaciones
Cuales son los ratios de liquidez más usados:
Ratio Corriente: Activos Corrientes / Pasivos Corrientes
Este ratio mide la capacidad de la compañía para cubrir las
obligaciones de corto plazo.
Este ratio debería de ser siempre mayor a 1.00
Idealmente se esperaría que sea mayor a 2, pero dependerá
mucho del tipo de negocio y de la industria. Además es me-
jor mirar la tendencia de este ratio en el tiempo y cómo y
porqué cambio
Prueba ácida: (Activo Corriente – Inventario)/
Pasivos corrientes
Este es una prueba más estricta de liquidez ya que no siem-
pre los inventarios pueden convertirse tan rápido en cash.
Este ratio debería de ser siempre mayor a 1.00
Ratios de
apalancamiento
Nos dice si la estructura de capital es
adecuada, es decir si hay balance/equilibrio
entre el nivel de endeudamiento y el
capital de la compañía
Ratio de apalancamiento: Deuda / Patrimonio
El ratio varia considerablemente entre diferentes negocios y
sectores
Es muy diferente el resultado de Bancos y compañías de Ser-
vicios Públicos, ya que tienen normalmente altos niveles de
apalancamiento
En situaciones donde el costo del financiamiento es bajo, las
empresas se encuentran más tentadas a tomar deuda
Nos permite ver:
En el corto plazo el nivel de liquidez de la compañía, y en el
largo plazo la solvencia de la misma
Evaluar si esta muy expuesta a deuda, principalmente si se
trata de deuda de largo plazo la cual es pagable con un capi-
tal e intereses (capital + intereses = Valor Cuota de la deuda).
El nivel de patrimonio de la empresa, ya que sirve como ref-
erencia a los acreedores (terceros) que estén dispuestos a
prestar dinero a la compañía. Mientras el nivel de patrimonio
sea mayor respecto al nivel de pasivos, más estarán
dispuestos a prestar dinero a la compañía
Ratios de
rentabilidad
Tienen como foco analizar las ganancias de
la compañía, fuera de lo que se ve en el
Estado de Resultado. Nos permite analizar la
performance financiera del resultado de la
compañía a través del tiempo.
Los ratios son:
Margen Bruto: (Venta-Costo de Venta)/ Ventas*100%.
Indica el % de margen que nos deja la venta menos su
respectivo costo del bien o servicio
Si una compañía logra un margen alto y se le compara con
compañías similares en su industria se le considerara como la
más eficiente.
Margen de utilidad neta: Utilidad neta/Ventas*100%
Indica el % de ventas que se reflejan en la utilidad neta:
Se debe de considerar la Ut Neta después de pago de
impuestos, pues lo que se busca medir como medida de
rentabilidad es cuanto dinero habrá disponible para que sea
distribuido a los accionistas, después de considerar todos los
pagos que se tienen que hacer
Este resultado no se puede comparar necesariamente con
otras empresas similares de la industria, pero si nos da infor-
mación si los costos de la compañía se mantienen bajo
control
Retorno sobre el Capital: (ingreso neto – dividendos) /
capital total
Ratios de
actividad
Miden los tiempos en que se realizan Adicional a estos típicos ratios de actividad, se encuentra el
las cuentas por cobrar y las cuentas por Retorno sobre activos: Ventas/Total de Activos.
pagar. Es una medida de efectividad de Esto nos mide que tanto los activos de la Cía estan gener-
cobranza y de pago ando ventas
Nos da una referencia de que tan bien la Cía esta
manejando sus activos y pasivos de corto plazo, es decir Si el ratio es alto y se compara con la industria es probable
su capital de trabajo que la Cía este trabajando muy cerca de su capacidad total, y
tendría que evaluarse una expansión del negocio de ser nece-
Ratio 1 sario
Ratio 2
Ratio 3
Ratios de
inversión
Usado para darle información de
relevancia a los actuales y potenciales
inversionistas
Estos ratios permiten analizar la performance de una
compañía con el fin de que terceros puedan examinar
si invertir o no en ella. Son dos ratios:
Ganancia por Acción: Utilidad neta atribuible a los accionis-
tas/ el número de acciones
Es una medida de rentabilidad de la compañía, que muestra
la habilidad de hacer pago de dividendos
Mientras más alto mas favorable
Precio Beneficio: Precio de mercado de acción ordinaria /
Ganancia por Acción
Es una medida para identificar si el precio por acción de la
compañía está caro o barato
Un alto ratio significa que las expectativas del valor son fa-
vorables y se estaría anticipando un crecimiento de los bene-
ficios en el futuro.
Siempre es beneficioso hacer un benchmark con empresas
similares de la industria para tener una vista más general so-
bre la perspectiva que se tiene de la compañía
Ratios de
liquidez
Es uno de los más importantes porque mide
la habilidad de la compañía para pagar
deuda cuando se requiera

Por ejemplo una compañía tiene que Ratio 1

pagar USD100M, y tiene entre caja y otros
acivos corrientes USD 500M, esto le genera Ratio 2
un exceso de USD 400M, es decir la
compañía es los suficientemente liquida. Ratio 3