Académico: Christian Arce R.

LOGOCivil Industrial
Ingeniero
Flujo de
Caja
Función del Flujo de Caja:

 Presentar la información correspondiente a las entradas

y salidas de efectivo de una empresa, durante un
período determinado de tiempo.
 Evaluar la habilidad de la empresa para generar futuros
flujos de efectivo.
 Prever las necesidades de efectivo y la manera de
cubrirlas adecuada y oportunamente.
 Permitir la planeación de lo que la empresa puede hacer
con los excesos temporales de efectivo.
¿Que representa un flujo de caja?

Entradas y salidas de dinero generadas por un

proyecto, inversión o cualquier actividad
económica. También es la diferencia entre los
cobros y los pagos realizados por una empresa
en un período determinado.
TIPOS DE FLUJO DE CAJA
Flujo de caja Puro: mide la rentabilidad de toda la
inversión en el proyecto.

Flujo de caja Financiado: mide la rentabilidad de los

recursos propios considerando los prestamos para su
financiamiento.
a) Se debe tener siempre en cuenta que un mismo
proyecto puede tener flujos diferentes según el
agente para el cual se evalúa.

b) Se define Flujo de Caja Puro como un Flujo que

es financiado en un 100% con capital propio por
un solo inversionista.
c) El horizonte de evaluación y la definición de los
períodos de tiempo para la estimación del flujo
de caja son determinados por las características
del proyecto (como por ejemplo la vida útil de
los activos relevantes)

d) El año 0 representa hoy, en realidad no es un

periodo, sino que un momento instantáneo de
tiempo. En él ocurren automáticamente
inversión, préstamos, capital de trabajo, etc.
e) La unidad monetaria que se use para elaborar el flujo de
caja debe ser una unidad que sea representativa. Por lo
general se maneja como unidad la UF. Lo importante es
que cada flujo y sus componentes estén expresados en
la misma unidad. Si el mercado al cual se enfoca el
producto es otra unidad monetaria se debe detallar.

f) Los valores de ingresos y egresos deben estar netos (sin

considerar) de Impuesto al Valor Agregado (IVA), ya que
el IVA es considerado en un balance que se debe
realizar en el estudio de Prefactibilidad o Factibilidad.
 Periodo 0 Periodo 1 Periodo n..
+ Ingresos por Ventas
+ Otros Ingresos
- Costos Fijos
- Costos Variables
- Gastos no desembolsables
- Depreciación
- Amortización de Gastos Afectos a Castigo (act nominal)
- Valor libro
= Utilidad antes de Impuesto
- Impuesto
= Utilidad después de Impuesto
+ Ajuste de gastos no desembolsables (+Depreciación + Amortización de…..)
- Inversión
- Gastos Afectos a Castigo
- Capital de Trabajo
+ Recuperación Capital de Trabajo
- Reinversiones
+ Valor de Desecho
= Flujo de Caja
Ingresos por Ventas: son el producto entre los
volúmenes de ventas de los productos/servicios que
ofrece el proyecto y sus precios (como ya hemos dicho
sin IVA).

Otros Ingresos: incluye otros ingresos que puede obtener

la firma, como por ejemplo, reventa de insumos,
arriendos recibidos, etc.
Costos Fijos: son los costos en que el proyecto debe
incurrir para mantener en funcionamiento el proyecto en
cada período y que son independientes del volumen de
producción. Por ejemplo, personal administrativo, pago
de arriendos de propiedades, etc.
Costos Variables: éstos dependen del volumen de
producción, y pueden incluir la compra de insumos,
distribución, etc.
Gastos no desembolsables: gastos que para fines de
tributación son deducibles, pero que no generan salidas
de caja (depreciación, amortización y valor de libro).
Primero se restan antes de aplicar el impuesto y luego se
suman como Ajuste de gastos no desembolsables.
Utilidad antes de impuesto: la suma (con sus
correspondientes signos) de las partidas anteriores nos
permite calcular las utilidades o perdidas que el proyecto
generará en un periodo determinado.

Impuesto a la renta: cantidad de dinero que debe

pagarse por concepto de utilidades recibidas en el
periodo

Inversión: corresponde a los recursos involucrados para

adquirir los activos fijos necesarios para la explotación
del proyecto. Usualmente incluye terrenos, edificios,
maquinaria, vehículos, etc.
Gastos afectos a Castigo: Son gastos que deben
realizarse para poder comenzar con el funcionamiento de
la empresa, entre ellos se encuentran:

Gastos de Estudio y Proyecto

Gastos de Puesta en Marcha
Gastos de Investigación
Gastos de Organización
Capital de Trabajo: Conjunto de recursos necesarios para
la operación normal del proyecto durante un ciclo
productivo, para una capacidad y tamaño determinados.
La necesidad de estos recursos se origina en los desfases
entre los pagos de costos y los flujos de ingresos.
Estos desfases pueden ocurrir debido al tiempo
transcurrido entre el acuerdo de las ventas y el tiempo
transcurrido entre el despacho y cancelación de ellas, en
especial cuando hay crédito a los compradores o ventas
al extranjero.
Reinversiones: corresponde a las inversiones que
se deben realizar una vez que ya esta el proyecto
en marcha. Estas inversiones pueden ser realizadas
en maquinarias, por efecto de aumento de
producción, o por el reemplazo de éstas. O
simplemente por una ampliación de la planta.

Valor de Desecho: es el valor al que se puede

liquidar proyecto.
Flujo de Caja: La suma de todas las partidas hasta
el valor de desecho se llama Flujo de Caja.
CONSIDERACIONES:

Este flujo permite medir la rentabilidad de los recursos

propios. Los conceptos adicionales respecto al
anterior son:

 Intereses del préstamo: son un gasto afecto a

impuestos, deberá diferenciarse que parte de la
cuota que se paga a la institución que otorga el
préstamo, es interés y que parte es amortización de
la deuda.
 Amortización de la deuda: al no constituir un
cambio en la riqueza de la empresa, no esta afecta
a impuesto y debe incluirse en flujo después de
haber calculado el impuesto.

 Préstamo: se incorpora al flujo para que por

diferencia se establezca el monto que deba invertir
el inversionista.
+ Ingresos por Ventas
+ Otros Ingresos
- Costos Fijos
- Costos Variables
- Gastos no desembolsables
- Depreciación
- Amortización de Gastos Afectos a Castigo (act nominal)
- Valor libro
- Interés del préstamo
= Utilidad antes de Impuesto
- Impuesto
= Utilidad después de Impuesto
+ Ajuste de gastos no desembolsables (+Depreciación + Amortización de…..)
- Inversión
+ Préstamo
- Amortización del préstamo
- Gastos Afectos a Castigo
- Capital de Trabajo
+ Recuperación Capital de Trabajo
- Reinversiones
+ Valor de Desecho
= Flujo de Caja