Apuntes de Finanzas II

Acciones
Una acción es una parte alícuota del capital de una sociedad anónima, representa una parte de la sociedad, el
comprador de una acción se convierte en propietario de la sociedad de manera proporcional al monto que
compro. Los propietarios de las acciones reciben dividendos periódicamente. Un dividendo es parte del
beneficio o utilidades obtenido por la sociedad que se reparte entre los socios.

Acciones Preferentes

Las acciones preferentes reciben dividendos sin importar si la sociedad obtuvo utilidades o no, además sus
dividendos son constantes.
En caso de que haya que vender la empresa se le paga los accionistas preferentes primero, luego si es que
queda a los accionistas comunes.
Calculo del valor presente de una acción preferente:

Donde:

P= Valor presente de una acción preferente

D= Dividendo Fijo (Preferencial)
i= Costo de oportunidad del capital (COK)

Acciones Comunes
Las acciones comunes se reparten a partir de las utilidades obtenidas en el periodo, normalmente las
utilidades crecen a una tasa lo que significa que los dividendos también crecen.

Donde:

P: Valor de una acción común

D1: Próximo dividendo a pagar
i: Costo de oportunidad del capital
g: Tasa de crecimiento constante de dividendos

D1= D0(1+g)

PROF. JOSE LEON E-MAIL: jose_leon95@hotmail.com CEL: 997740743

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También se puede despejar la siguiente fórmula:

D1
i= +g
P

i: Rendimiento total, tasa de capitalización del mercado

D1
∶ Rendimiento del dividendo
P
g: Gradiente de capital

Ejercicio: Una acción está pagando un dividendo de $ 2, los dividendos crecen a una tasa
de 5% anual y el costo de oportunidad es de 12%. Calcular el precio actual de la acción y
cuál será su precio dentro de 15 años.

Solución
D0 = 2
g= 5%
i= 12%
P0= ?
P15= ?
2(1+0.05)
P0 = = $30
0.12−0.05
P15, en este caso el próximo dividendo a pagar para el periodo 15, sería el D16

D16 2(1 + 0.05)16

P15 = = = $62.37
i−g 0.12 − 0.05

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PROBLEMAS DE ACCIONES
1. Industrial del norte estima que repartirá dividendos los próximos tres años de US$ 1.80, US$1.65 y
US$2.10, respectivamente.
a) Si el costo de oportunidad del inversionista es 12%, ¿Cuál es el precio de la acción hoy?
b) Se estima que al tercer año la acción puede tener un valor de mercado de US$6.78, ¿Cuál es el
precio de la acción?

2. Suponga que Acap corporation pagará un dividendo de $2.80 por acción al final de este año y uno
de $3.00 por acción el año que viene. Prevé que el precio de la acción de Acap será de $52.00
dentro de dos años. Suponga que su coste de los fondos propios es del 10%. ¿Qué precio estaría
dispuesto a pagar por una acción de Acap hoy, si pensara conservarla dos años?

3. Las acciones B de Santo domingo son acciones preferentes ofrecen un dividendo preferente de
US$1.50 por acción si el costo de oportunidad del accionista es 10%, ¿Cuál es el precio de la acción?

4. Luis Tardío estima que los dividendos a ser distribuidos a los accionistas de la empresa, crecerá al
3.7% los próximos años. El último dividendo pagado fue de US$2.45. Si el costo de oportunidad de
los inversionistas es 14%. ¿Cuál es el precio de la acción hoy?

5. El ultimo dividendo pagado por Mineras Yanamayo fue de US$3.45 y se espera que los próximos
años mantenga un crecimiento del 4%. Si el costo de oportunidad de los inversionistas es 16%,
¿Cuál es el precio de la acción hoy?

6. Con los siguientes datos:

D0 = S/.4.00
Tasa de rendimiento (r): 12%
Tasa de crecimiento (g): 5%

Se pide hallar el precio de la acción en el período cero y el período 4

7. Las acciones de Industrias Metalferros se cotizan hoy en US$12.45. El último dividendo que pago
fue de US$2.90 y se espera que estos crezcan en 2% los próximos años. ¿Cuál es la rentabilidad de
la acción?

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8. El último dividendo que pago Minera La Ponderosa fue de US$3.45 y se estima que el próximo año
entregará US$3.52. ¿Cuál es el precio de la acción hoy, si los accionistas tienen un costo de
oportunidad del 15%?

9. Las acciones de la empresa Nolix se cotizan en US$7.80. El último dividendo que pago fue de
US$0.65 y se espera que el próximo año pague un dividendo del US$0.69 por acción. ¿Cuál es la
rentabilidad de la acción?

10. Las utilidades a distribuir a los accionistas de Factor Industrias S.A.A. del año anterior representan
US$5000000. Las acciones se cotizan en US$8.90 y se espera un crecimiento para los próximos años
del 2.5%. El último dividendo pagado fue de US$1.10 por acción. La junta de accionistas ha decidido
que dichas utilidades sean reinvertidas en la empresa. ¿Cuál es el costo de oportunidad de dicho
dinero?

11. Gillette Corporation pagará un dividendo anual de $0.65 dentro de un año. Los analistas prevén
que este dividendo crecerá un 12% anual hasta el quinto año. Después, el crecimiento se
estabilizara al 2% anual. Según el modelo de descuento de dividendos, ¿Cuál es el valor de una
acción de Gillette si su costo de los fondos propios es del 8%?

12. El grupo TU y YO realiza los siguientes pronósticos de dividendos para los próximos 3 años que
serán US$3.00, US$3.50 y US$4.20 por acción respectivamente, se sabe que después del tercer año
el dividendo crecerá a una tasa constante del 10% anual y el rendimiento esperado del mercado es
del 15%. Determinar el valor de la acción de hoy.

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