15/11/2016 Cesan: portas abertas para o capital privado

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Cesan: portas abertas para o capital privado
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13/11/2016 ­ 07h55 ­ Atualizado em 13/11/2016 ­ 17h57
Autores: Mikaella Campos | mikaella.campos@redegazeta.com.br
Beatriz Seixas | bseixas@redegazeta.com.br
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Em busca de modernização e recursos, estatal quer novos sócios
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Crise hídrica, necessidade de investimentos em projetos de tratamento de esgoto, captação
de água e recuperação de nascentes e rios impõem à Companhia Espírito Santense de
Multimidia
Saneamento (Cesan) uma agenda de modernização. A estatal finaliza um ousado processo
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de restruturação, que, no futuro, poderá levá­la a se tornar uma empresa de capital aberto,
com a real possibilidade de ficar sob o controle majoritário da iniciativa privada.
Multimídia
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Iniciado há quatro anos, o plano da corporação é ampliar a capacidade de investimentos
Especiais
sem se comprometer excessivamente com financiamento e emissão de dívidas. Com os
novos recursos, obtidos por meio de um aumento de capital, a intenção é fazer obras
  32° VITÓRIA
essenciais para evitar que a situação atual ­ de racionamento de água em diversos
municípios do Estado e de prejuízos para o agronegócio ­ se repita quando fenômenos
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climáticos culminarem numa nova seca prolongada.

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Estação de Jardim Camburi: esgoto, após tratado, pode ser direcionado à
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A companhia emitirá ações ordinárias, numa oferta restrita, para capitalizar no mínimo R$
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509,5 milhões. “Para a população, o retorno desse procedimento será com a expansão da
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capacidade de investimento. Precisamos investir em água. Com os recursos, poderemos,
por exemplo, realizar obras importantes, como a construção de represa no Rio Jucu, que
Esportes
dará autonomia de quatro meses ao Sul da Grande Vitória em períodos de seca”, explica o
diretor­presidente da Cesan, Pablo Andreão.
Breaking News
O novo sócio do governo será uma empresa formada pelo Fundo de Investimento em
Tabela
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Participações (FIP de saneamento), do FI­FGTS, que aportará R$ 409,5 milhões, e por uma
Futebol
corporação nacional ou estrangeira com experiência nos setores hídricos e de esgotamento
Futebol Capixaba
sanitário, que deve entrar no negócio com no mínimo R$ 100 milhões, em leilão programado
Mais Esportes
para ocorrer nos próximos meses na BM&FBovespa.
Minuto a minuto

Terá direito à fatia da estatal quem pagar o maior preço pela ação. O valor justo de mercado
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ainda está em análise por consultores contratados pela companhia.
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HOJE O GOVERNO DO ESPÍRITO SANTO É DONO DE 99,74%
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novo sócio deve aportes de um o 1º passo para caminho para
mudar a gestão fundo de private transformar a aumentar o valor
da empresa, equity, a empresa em da estatal e
contribuir para a companhia vai, uma companhia torná­la mais
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contribuir para a companhia vai, uma companhia torná­la mais
Ler Depois
modernização necessariamente, de capital atrativa num
dos serviços e implementar aberto, com possível leilão de
aumentar a ações de ações privatização
capacidade de governança negociadas na como planeja o
Descontos E ofertas
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COM O AUMENTO DE CAPITAL, A CESAN DEVE INVESTIR:

Na universalização Na construção de represa no Num projeto que

do esgoto para Rio Jucu, com reservatório de permite a indústria
tratar 100% dos água para abastecer o Sul da reaproveitar a água
rejeitos em todos Grande Vitória por quatro das estações de
municípios do ES meses em caso de seca tratamento de esgoto

Ilustração/Desenvolvimento: Marcelo Franco

Esses acionistas, além de injetar recursos, vão contribuir para levar práticas mais
inovadoras de engenharia com objetivo de melhorar a qualidade do serviço prestado pela
companhia de saneamento do Estado. “Queremos universalizar o tratamento de esgoto”.
Andreão nega que o procedimento seja uma forma de privatização, mas confirma que
representantes da estatal participaram de eventos no BNDES para discutirem uma possível
concessão à iniciativa privada.
“Com a capitalização, o controle continuará nas mãos do Estado. Mas uma privatização da
Cesan lá na frente é uma decisão do controlador, não da companhia”, afirma. Hoje, o
governo tem 99,74% das ações.
Privatização
A estatal capixaba entrou na mira do Programa de Parcerias de Investimentos (PPI), do
governo federal, coordenado pelo Banco Nacional de Desenvolvimento. Embora o Estado
ainda não tenha aderido ao plano, que prevê a venda das companhias de saneamento em
todo o país, o aumento de capital será o primeiro passo para gerar valor à Cesan. Essa
operação inicial, segundo fontes ligadas ao governo, é intencional, já projetando uma
privatização, que poderia render hoje até R$ 2 bilhões aos cofres estaduais.
A Lei 491/2015, aprovada há quase um ano pela Assembleia Legislativa, autoriza o capital
privado a deter até 49% das ações da companhia. Neste primeiro momento, o FI­FGTS e o
co­investidor terão cerca de 20% da estatal. “A lei só autoriza a entrada do FIP porque o
FGTS tem um caráter social. Será o dinheiro do trabalhador aplicado na Cesan”, acrescenta
 Andreão.
Restruturação vai valorizar a companhia
A aquisição de parte de uma empresa por private equity – fundos especializados em
comprar participações – provoca transformações no modelo de gestão das companhias,
como a que deve acontecer com a Cesan.
Para atender as exigências dos investidores qualificados, que aplicam recursos em
transações semelhantes, são adotadas nas corporações adquiridas práticas de governança
corporativa com o objetivo de gerar valor às ações.
O fundo tem direito à participação efetiva nas políticas estratégicas da corporação e pode
influenciar na administração, segundo o especialista em governança corporativa Adriano 4/9
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15/11/2016 Cesan: portas abertas para o capital privado
influenciar na administração, segundo o especialista em governança corporativa Adriano
Salvi, da Vixpartner, ao explicar que o aumento de capital é método barato de capitalização.
“É uma negociação privada, com menos burocracia e mais rápida. Já abrir capital exige da
companhia o cumprimento de uma série de critérios da Comissão de Valores Mobiliários
(CVM) e da BM&FBovespa”.
Salvi afirma que a entrada de um fundo equity no quadro societário obrigará a companhia a
melhorar a saúde do negócio e levará a Cesan a passar por um novo ciclo de crescimento,
que pode culminar numa abertura de capital e num possível IPO (sigla em inglês para oferta
pública na bolsa de valores).
“Hoje, o governo é praticamente o único dono. Para abrir espaço para milhares de sócios,
seriam necessários vários investimentos, uma alteração mais radical. Com o aumento de
capital, a transição será mais suave. Em alguns anos, a empresa estará estruturada e
preparada para receber novos investidores e ter suas ações negociadas na bolsa”.
Por conjuntura de mercado, a BM&FBovespa só realizou neste ano uma nova oferta pública,
depois de 16 meses sem movimentação semelhante. “As taxas de juros no Brasil estão
altas. É mais vantajoso para o investidor comprar títulos do Tesouro do que se arriscar na
aquisição de ações de uma empresa”. Ele acrescenta que o IPO é uma operação demorada
e cara, afastando as companhias desse tipo de transação.
Saudável, mas com limitações para investir
Boa saúde financeira, mas com espaço para melhorar a gestão, o atendimento à população
e o resultado aos acionistas. Essas são as constatações sobre a recente atuação da Cesan.
A pedido de A GAZETA, o professor da Fucape e diretor da Alphamar Investimentos,
Fernando Galdi, fez uma análise sobre a estatal.
Baseando­se nos últimos balanços contábeis da corporação, ele avaliou que a busca de
parceiros e a injeção de capital via operações, como a que está em curso, são essenciais
para a companhia não estagnar.
Galdi explica que, do ponto de vista financeiro, os números apresentados pela Cesan em
suas demonstrações contábeis de 2015 indicam que a empresa tem boa capitalização e
baixa alavancagem financeira, ou seja, não tem elevado grau de endividamento.
“O patrimônio líquido em 31/12/2015, que representa os recursos da empresa pertencentes
aos acionistas, era de R$ 2,06 bilhões, enquanto a dívida bruta, que representa os débitos
relativos a empréstimos, era de R$ 163 milhões, resultando em um indicador de
endividamento de 7,32%, o que pode ser considerado relativamente baixo”, avaliou ao
comparar a diferença de comprometimento financeiro com a Sabesp (Companhia de
Saneamento de São Paulo), com um indicador de 48,9%.
Outro diagnóstico do professor é a queda de 2014 para 2015 do retorno para os acionistas
(RoE), que passou de 5,5% para 3,3%. “Parte deste desempenho é explicado pelo seu
baixo giro do ativo operacional de 30,5%, representando a geração de receita da companhia
em relação ao total investido em seu ativo operacional.”
Galdi chama a atenção para a importância da Cesan ao promover a circulação de recursos
no Espírito Santo. Em 2015, a companhia gerou um valor adicionado líquido na economia de
R$ 389 milhões, seja por meio dos salários e benefícios aos funcionários, pagamentos das
 remunerações aos acionistas ou na forma de impostos e taxas ao governo.
“A Cesan apresenta retorno operacional satisfatório, mas com espaço para incrementos.
Neste sentido, a chegada de novos parceiros e investidores estratégicos pode ser
importante para a empresa, de maneira a viabilizar os investimentos necessários a uma taxa
de retorno do capital adequada”.
Leilão para ampliar serviço em Vila Velha
Paralelamente ao aumento de capital, a Cesan busca outras maneiras de ampliar os
investimentos por meio de parcerias público­privadas (PPPs). No próximo dia 22, a
companhia vai licitar na BM&FBovespa o projeto que visa implantar um sistema de
esgotamento sanitário em Vila Velha, modelo semelhante ao já adotado na Serra.
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esgotamento sanitário em Vila Velha, modelo semelhante ao já adotado na Serra.
A empresa que ganhar a concorrência deverá investir R$ 407 milhões na ampliação,
manutenção e operação do serviço no município. Serão investidos mais R$ 300 milhões da
Cesan e do governo do Estado.
Segundo o diretor­presidente da Cesan Pablo Andreão, com objetivo de dar transparência à
operação, a Cesan optou por contratar a BM&FBovespa para realizar e sediar o leilão.
Conheça os termos
O que é o FI­FGTS
O Fundo de Investimento do Fundo de Garantia do Tempo de Serviço ­ FI­FGTS é
organizado sob a forma de condomínio aberto, com prazo de duração não delimitado. Foi
criado pela Lei 11.491, de 20 de junho de 2007, e é regulado pela Instrução CVM 462, de 26
de novembro de 2007, e por resoluções do Conselho Curador do FGTS.
Finalidade
Tem como objetivo valorizar as cotas do FGTS. Os recursos dos trabalhadores, correntistas
do Fundo de Garantia, são aplicados na construção, reforma, ampliação ou implantação de
empreendimentos de infraestrutura em rodovias, portos, hidrovias, ferrovias, aeroportos,
energia e saneamento
O que é FIP
O Fundo de Investimento em Participações (FIP) reúne recursos destinados à aplicação em
companhias abertas, fechadas ou sociedades limitadas, em fase de desenvolvimento. O
fundo tem o papel de participar do processo decisório da companhia e de influenciar as
políticas de estratégia e gestão.
FIP Saneamento
Funciona sob o formato de condomínio fechado e o investimento ocorre pela subscrição e
integralização de cotas do FI­FGTS. A meta é adquirir participação em companhias de
saneamento e em projetos que promovam a ampliação do tratamento de esgoto e para a
produção e distribuição de água.
Aumento de capital
No aumento de capital, há uma injeção de recursos, mas esse dinheiro não entra no bolso
dos acionistas. O dinheiro obtido na transação, que consiste na emissão de ações para
entrada de um novo sócio, vai direto para o caixa da empresa para ser aplicado em projetos
de expansão, por exemplo.

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Pedro Paulo • há 2 dias
Enquanto lemos essa matéria o esgoto continua sendo lançado na baía de Vitória por diversos pontos.
Um deles é a Estação de Bombeamento de Águas Pluviais Cândido Portinari, localizada no bairro Santa
Luiza, em Vitória. A estação, que pertence à PMV, foi criada para bombear a água da chuva, porém a
PMV alega que a CESAN não fiscaliza os imóveis da capital que não fazem a ligação correta na rede de
esgoto, e acabam jogando na galeria de águas pluviais. E a cada vez que as turbinas da estação são
ligadas, por dia milhares de litros de esgoto vão parar na baía de Camburi, através do canal de Camburi.
Até quando assistiremos calados a esse desrespeito com o meio ambiente?? Vitória está entre as
melhores capitais em qualidade de vida e joga o próprio esgoto diariamente em seu cartão postal, como
assim? Cade o prefeito reeleito Luciano Rezende? Cade a capacidade técnica da CESAN para tentar
resolver o problema?
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URSO • há 3 dias
Sem dúvida vai ser o melhor pra Cesan e mais ainda para o ES essa privatização, pois tendo "donos" de
verdade a empresa vai funcionar de verdade trazendo maior qualidade pra população e se planejando
pra não sofrermos mais com essa crise hídrica.
△   ▽ • Responder • Partilhar ›

Jef • há 3 dias
É muito fácil um grupo político que faz a décadas uma gestão péssima no que tange a administração e
gerenciamento dos recursos hídricos, promovendo ações equivocadas, sem visão do futuro, e agora
descobrem que a solução é privatizar, é sabido que é muito fácil precarizar o serviço para dar subsidio a
privatização. Lamento pela situação dos empregados públicos principalmente dos cargos administrativos
e técnicos que sofrerão com essa "restruturação", pois o corpo diretor foi conivente e sanguessuga da
empresa.
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