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UNIDAD II: DIAGNÓSTICO ECONÓMICO

FINANCIERO DE UNA EMPRESA.


SESIÓN Nº 5: INFORMACIÓN FINANCIERA –
ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS
ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS
y se
preparan a
Son partir de los
medio saldos de
suministrar
principal de la registros
información
contables

Estado de Situación Financiera


Clasificación:
Estado de Resultado Integral

Estado de Flujos de Efectivo Estado de Cambios en el Patrimonio Neto


PRESENTACION
DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Cambios en las denominaciones de dos
estados financieros

Incorporación de otro estado


financiero (ERI)

Los dividendos distribuidos solo se presentan


en el estado de cambios en el patrimonio neto
(no en el estado de resultados integral)
Cambios Producidos
ANTES AHORA

Balance general Estado de situación


financiera

Ganancias y pérdidas Estado de Resultados


Integral

Cambios en el Cambios en el
Patrimonio neto Patrimonio neto

Estado del flujo Estado del flujos


de efectivo de efectivo
Los bienes y de propiedad de la
Tiene por exponer derechos de
misión propiedad

así como

Su
financiamiento
Activo = Pasivo + Patrimonio las fuentes
a una fecha
Neto ajenas y
determinada
Que permitieron propias
Se plasma en la siguiente ecuación
4. PASIVO
1. ACTIVO
NO
CORRIENTE
CORRIENTE

7.
PATRIMO
2. ACTIVO NO 5.GANANCIAS NIO
CORRIENTE DIFERIDAS

3. PASIVO 6.
CORRIENTE CONTINGENCIAS
1. ACTIVO
CORRIENTE
Espera realizar el activo, o tiene la intención de
venderlo o consumirlo en su ciclo normal de
operación.

Espera realizar el activo dentro de los doce


meses siguientes después del periodo sobre el
Normas Internacionales que se informa
de contabilidad
NIC 1 Presentación de Mantiene el activo principalmente con fines de
Estados Financieros negociación

El activo es efectivo o equivalente al efectivo


(como se define la NIC 7)
2. ACTIVO
NO
CORRIENTE
Norma 67 En esta norma, el
término “no corriente” incluye
activos tangibles, intangibles y
financieros que por su
Normas Internacionales de naturaleza son a largo plazo.
Contabilidad No está prohibido el uso de
NIC 1 Presentación de Estados descripciones alternativas
Financieros siempre que su significado sea
claro.
3. PASIVO Espera liquidar el pasivo en su ciclo
CORRIENTE normal de operación

Mantiene el pasivo principalmente con el


Normas propósito de negociar
Internacionales
de Contabilidad El pasivo debe liquidarse dentro de los
NIC 1 12 meses siguientes a la fecha del
Presentación periodo sobre el que se informa
de Estados
Financieros

La entidad no tiene un derecho


incondicional para aplazar la cancelación
del pasivo
4. PASIVO
NO
CORRIENTE

Norma 75
Normas Internacionales
de Contabilidad
5.GANANCIAS Pasivo por
DIFERIDAS Impuesto a
la Renta

Ingresos
Diferidos
Normatividad e
Información Financiera
6. CONTINGENCIAS

La contingencia es un activo
o pasivo, surgida a raíz de
Comisión Nacional
.
sucesos pasados, cuya
Supervisora de Empresas y
existencia quedara
Valores-CONASEV
confirmada solo si llegan a
Manual para la Preparación
ocurrir
de Información Financiera
7. PATRIMONIO

Comisión Nacional
Supervisora de Empresas y Patrimonio Neto
Valores-CONASEV
Manual para la Preparación El patrimonio neto es el valor residual de
de Información Financiera los activos de la empresa, después de
deducir todos sus pasivos.
ESTADOS DE RESULTADOS
es un
que muestra cómo se
ordenada y obtuvo el
estado la forma de
resultado del
financiero detalladamente durante un
ejercicio

periodo
determinado
tomando
ingresos y como
gastos parámetro los
efectuado
Norma 82 Como mínimo, en el
estado de resultado integral se
incluirán partidas que presenten
los siguientes importes del
periodo:
Comisión Nacional Supervisora de Empresa y
Valores – CONASEV
Reglamento de Información financiera

Los ingresos
Debe incluirse todas
representan la entrada
las partidas que
de recursos en forma
representen ingresos
de incrementos del
o ganancias y gastos
activo o disminuciones
o pérdidas originados
del pasivo o una
durante el periodo.
combinación de
ambos, que generan
incrementos en el
patrimonio neto,
Los gastos representan
flujos de salida de recursos
en forma de disminuciones
del activo o incremento del
pasivo o una combinación
de ambos, que generan
disminuciones del
patrimonio neto
Dinero en cuenta corriente

El patrimonio Dinero en caja

Local
Bienes Furgoneta
Equipo informático
Mobiliario de la tienda
El patrimonio de Artículos para la venta
la empresa
Clientes
Derechos
Letras pendientes de cobro

Deudas con proveedores


Obligaciones Préstamos a largo plazo
Letras pendientes de pago
Conjunto de bienes, derechos y obligaciones
que tiene la empresa en un momento
Patrimonio
determinado, y que constituye los medios
económicos y financieros por medio de los que
trata de cumplir sus objetivos.
Valor neto

Se halla sumando el valor de los bienes


y derechos, y restando a la cantidad
Patrimonio neto obtenida el valor de las obligaciones.

Patrimonio Neto = Bienes + Derechos - obligaciones


Masas Patrimoniales
 ACTIVO: Bienes y derechos
 PASIVO: Obligaciones de pago (deudas)
 NETO o PATRIMONIO NETO: Fondos aportados por socios y
beneficios no distribuidos

Patrimonio Neto = Bienes + Derechos - obligaciones

Patrimonio Neto = Activo - Pasivo


Ecuación fundamental
del patrimonio
PN = A – P
Estructura económica y financiera
Estructura INVERSIONES:
ACTIVO • Bienes
económica Representa en qué
• Derechos de cobro
se utilizan los fondos
obtenidos por la
empresa
• Fondos aportados por los
NETO socios
Estructura FINANCIACIÓN: PATRIMONIAL • Beneficios no distribuidos
financiera Representa de
dónde se obtienen
• Deudas a l/p
los fondos de la PASIVO
• Deudas a c/p
empresa
Agrupa aquellos elementos patrimoniales que significan bienes y derechos de
propiedad de la empresa

Activo no corriente Elementos patrimoniales cuya


o función es asegurar la vida de la
inmovilizado empresa. Permanecen largo tiempo.
El activo Clasificación
Activos permanentes

Elementos cuya función es asegurar


Activo corriente el ciclo de explotación de la
empresa
Se renuevan cíclicamente y a corto
plazo
Son los fondos propios, recursos de la empresa que se
destinan a la autofinanciación:

• Capital aportado por los socios o propietarios de


Patrimonio neto
la empresa
(o no exigible)
• Reservas, constituidas con beneficios
obtenidos y no repartidos.
Las reservas pueden ser legales, voluntarias y
especiales

El patrimonio neto más el pasivo no corriente (exigible a largo plazo)


forman los capitales o recursos permanentes.
Formado por las deudas a las que la empresa debe hacer frente

Pasivo no corriente
o Deudas con vencimiento a más de
un año
El pasivo exigible a largo plazo
Clasificación
(exigible)
Obligaciones de pago a las que
Pasivo corriente
tiene que hacer frente la empresa
o
antes de un año
exigible a corto plazo
La cuenta

Estado representativo de la evolución y situación de los elementos


patrimoniales y de los gastos e ingresos de la empresa

Debe Cuentas de activo Haber Debe Cuentas de pasivo Haber


Valor inicial Disminuciones Disminuciones Valor inicial
Aumentos Aumentos
El libro diario
Recoge la historia económica de la empresa de forma cronológica

El libro mayor
Se registran en él las cuentas de todos los elementos
patrimoniales
Las empresas deben presentar los libros obligatorios en el Registro Mercantil
El Estado de Situación Financiera es un documento contable que refleja el patrimonio de
una empresa, debidamente valorado, en un determinado momento.
Activo Patrimonio neto y pasivo
Activo no corriente Patrimonio neto
Inmovilizado intangible Capital
Inmovilizado material Reservas
De (Amortización acumulada del Resultado del ejercicio pendiente de
menor inmovilizado) aplicación De
a mayor menor a
Activo corriente Pasivo no corriente mayor
liquidez
Exigible a largo plazo exigibilid
Existencias
ad
Realizable Pasivo corriente
Disponible Exigible a corto plazo

Total activo Total patrimonio neto y pasivo


Activos intangibles como las patentes, marcas,
Inmovilizado intangible
etc.
Activos de carácter tangible: terrenos,
Activo no Inmovilizado material
construcciones, etc.
corriente
Amortización de
Pérdida de valor del inmovilizado
inmovilizado material
Elementos patrimoniales que pueden ser
Existencias
almacenados para venderse
Clientes
Efectos comerciales a cobrar
Activo Realizable
corriente Deudores varios
Inversiones financieras
Disponible Caja o bancos
Capital Aportaciones de los socios
Beneficios no distribuidos de la empresa que
Patrimonio neto Reservas permanecen en ella
Resultados pendientes Si son beneficios aparecen con signo positivo y
aplicación si son pérdidas con signo negativo

Préstamos recibidos con vencimiento superior a


Pasivo no corriente
un año
Deudas a coto plazo con entidades bancarias
Pasivo Suministros recibidos y no pagados
Pasivo corriente Impuestos pendientes de pago
Efectos comerciales a pagar
Acreedores
Ejemplo: Estado de Situación Financiera

Primera fase: identificación y clasificación de las cuentas


Dinero en cuentas bancarias ............................... 6.100 Activo corriente
Capital social .......................................................304.400 Patrimonio neto
Mercaderías en almacén ..................................... 13.100 Activo corriente
Pagos pendientes a proveedores a corto plazo ..105.700 Pasivo corriente
Reservas ............................................................. 30.000 Patrimonio neto
Maquinaria .......................................................... 140.100 Activo no corriente
Ingresos de clientes aplazados a 60 días ........... 8.400 Activo corriente
Préstamo a largo plazo de un banco .................. 207.800 Pasivo no corriente
Construcciones ................................................... 478.900 Activo no corriente
Dinero efectivo en caja ....................................... 1.300 Activo corriente
Segunda fase: elaboración del Estado de Situación Financiera
ACTIVO PATRIMONIO NETO Y PASIVO
NO CORRIENTE PATRIMONIO NETO
Inmovilizado material Fondos propios
- Maquinaria 140.100 - Capital social 304.400
- Construcciones 478.900 - Reservas 30.000

CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE


Existencias Exigible a largo plazo
- Mercaderías 13.100 - Deudas con entidad de crédito 207.800
Realizable
- Clientes 8.400 PASIVO CORRIENTE
Disponible Exigible a corto plazo
- Bancos 6.100 Proveedores 105.700
- Caja 1.300

TOTAL ACTIVO 647.900 TOTAL P. NETO Y PASIVO 647.900


Estado de flujos de efectivo
proporciona
Además
los cobros
información brinda información respecto al
sobre y pagos en
financiera movimiento de efectivo acontecido en la
efectivo
empresa a una fecha dada, a través de
tres actividades:

Operación Inversión
Financiamiento
Permite conciliar el resultado del ejercicio – utilidad
o pérdida – a fin de determinar los ingresos y
egresos de efectivo y equivalente de efectivo,
Método indirecto
relacionado con las actividades de operación.

Método directo: Muestra las entradas y salidas de


efectivo especificadas que comprenden las
Método directo: actividades de operación de la empresa.
1. Capacidad de la empresa de:
- Generar flujos de efectivo positivos en periodos futuros
El estado de - Cumplir con sus obligaciones y con el pago de dividendos
flujos de
efectivo debe 2. Necesidad de la empresa de obtener financiación
ayudar en la de fuentes externas
evaluación de
factores tales 3. Razones para explicar las diferencias entre el
como: monto de la utilidad neta y el flujo de efectivo neto
proveniente de las actividades de operación

4. Aspectos de las actividades de inversión y


financiación de la empresa que hicieron uso de
efectivo durante el periodo económico.

5. Causas de cambio de efectivo y equivalentes de


efectivo entre el inicio y el cierre del periodo contable.
FLUJO DE EFECTIVO DE LAS
OPERACIONES

CAMBIOS EN LOS ACTIVOS FIJOS

ADICIONES AL TRABAJO DE
CAPITAL NETO
FLUJOS DE
EFECTIVO
FINANCIERO
FLUJO DE EFECTIVO PAGADO A
LOS ACREEDORES

FLUJO DE EFECTIVO PAGADO A


LOS ACCIONISTAS
FLUJO DE EFECTIVO FINANCIERO
U.S COMPOSITE CORPORATION
Flujo de efectivo financiero
2010
(en miles)

FLUJO DE EFECTIVO DE LA EMPESA


Flujos de efectivo de operación 238
(Utilidades antes de intereses e impuestos mas depreciación menos
impuestos)
Gastos de capital -173
(Adquisiciones de activos fijos menos ventas de activos fijos)
Adiciones al capital de trabajo neto -23
TOTAL $42

FLUJO DE EFECTIVO PARA LOS INVERSIONISTAS DE


LA EMPRESA
Deuda 36
(Interés más cancelación de deuda menos financiamiento
con deuda a largo plazo)
Capital 6
(Dividendos más recompras de acciones menos financiamiento con
nuevas acciones)
TOTAL $42
FLUJO DE EFECTIVO DE LAS OPERACIONES

REFLEJA:

FLUJO DE EFECTIVO • LOS PAGOS DE IMPUESTOS,


GENERADO POR LAS PERO NO EL
FINANCIAMIENTO, GASTOS
ACTIVIDADES DEL NEGOCIO DE CAPITAL O CAMBIOS EN
(ventas de bienes y servicios) EL CAPITAL NETO

En millones
Utilidades antes de intereses e 219
impuestos
Depreciación 90
Impuestos actuales -71
Flujo de efectivo de operación 238
FLUJO DE EFECTIVO EN LOS ACTIVOS FIJOS

US COMPOSITE. Vendió su
subsidiaria de sistemas de
energía en 2010.
Un flujo de efectivo de 25
generando millones de dólares,

Adquisición de activos fijos 198

Ventas de activos fijos - 25


Gastos de capital 173
(149 + 24 = Incremento de bienes
inmuebles, planta y equipo + Incremento en
activos intangibles)
FLUJO DE EFECTIVO EN LOS ACTIVOS FIJOS

OTRA
FORMA DE
CALCULAR

GASTOS DE ACTIVOS FIJOS ACTIVOS NETOS


CAPITAL = FINALES - INICIALES + DEPRECIACIÓN
GASTOS DE
CAPITAL = 1118 - 1035 + 90
GASTOS DE
CAPITAL = 173
ADICIONES AL TRABAJO DE CAPITAL NETO

U.S COMPOSITE
CORPORATIÓN.

ACTIVO PASIVO CAPITAL DE


CIRCULANTE CIRCULANTE TRABAJO
(millones) (millones) NETO
(millones)
2010 761 486 = 275
2009 707 455 = 252
23
FLUJO DE EFECTIVO PAGADO A LOS ACREEDORES

FLUJO DE = INTERESES - NUEVOS PRÉSTAMOS NETOS


EFECTIVO PAGADOS
PAGADO
A LOS = INTERESES - (DEUDA A LARGO PLAZO FINAL - DEUDA A LARGO
ACREEDORES PAGADOS PLAZO INICIAL)

=
49 - (471 - 458)
=
36
FLUJO DE EFECTIVO PAGADO A LOS ACCIONISTAS

FLUJO DE = DIVIDENDOS - FONDOS NETOS DE LA EMISION DE


EFECTIVO PAGADOS NUEVAS ACCIONES
PARA LOS
ACCIONISTAS = DIVIDENDOS - (ACCIONES - ACCIONES
PAGADOS VENDIDAS RECOMPRADAS)
= 43 - (43 - 6)
= 6
ESTADO CONTABLE DE FLUJOS DE EFECTIVO
Pasos para determinar el cambio en el nivel efectivo

• Resulta de las actividades normales de la empresa


ACT. DE para producir y vender bienes o servicios
OPERACIÓN

• Se relaciona con los cambios en los activos de


ACT. DE capital: adquisición y venta de activos fijos
INVERSIÓN

• Son los pagos netos efectuados a los acreedores y


propietarios ( excepto los gastos por intereses)
ACT. DE
FINANCIAMIENTO durante el año.
Componentes del Estado de Flujos de Efectivo
• Flujo de efectivo de las actividades de operación
US.COMPOSITE CORPORATION
Flujo de efectivo de las actividades de operación
2010 (en millones)
Utilidad neta $ 86
Depreciación 90
Impuestos diferidos 13
Cambio en los activos y pasivos
Cuentas por cobrar -24
Inventarios 11
Cuantas por pagar 16
Gastos acumulados 18
Otros -8

Flujo de efectivo de las actividades de operación $ 202


Flujo de efectivo de las actividades de inversión

U.S.COMPOSITE CORPORATION
Flujo de efectivo de las actividades de inversión
2010 (en millones)
Adquisición de activos fijos $ -198
venta de activos fijos 25
Flujo de efectivo de las actividades de
inversión $ -173
Flujo de efectivo para las actividades de financiamiento

US.COMPOSITE CORPORATION
Flujo de efectivo de las actividades de financiamiento
2010 (en millones)
Cancelación de deuda a largo plazo $ -73
Fondos por ventas de deuda a largo plazo 86
Cambio de documentos por pagar -3
Dividendos -43
Recompra de acciones -6
Fondos por emisión de nuevas acciones 43

Flujo de efectivo de las actividades de


financiamiento $ 4
US.COMPOSITE CORPORATION
Estado de flujos de efectivo
2010 (en millones)
Operaciones
Utilidad neta $ 86
depreciación 90
impuestos diferidos 13
cambio en los activos y pasivos
cuentas por cobrar -24
inventarios 11
cuantas por pagar 16
gastos acumulados 18
otros -8
Flujo de efectivo de las actividades de operación $ 202
Actividades de inversión
Adquisición de activos fijos $ -198
venta de activos fijos 25
Flujo de efectivo de las actividades de inversión $ -173
Actividades de financiamiento
Cancelación de deuda a largo plazo $ -73
Fondos por ventas de deuda a largo plazo 86
Cambio de documentos por pagar -3
Dividendos -43
Recompra de acciones -6
Fondos por emisión de nuevas acciones 43
Flujo de efectivo de las actividades de financiamiento $ 4
Cambio en el efectivo (en el balance general) $ 33

Al sumar todos los flujos de efectivo se obtiene el cambio en el efectivo que aparece en el balance general.
Administración del flujo de efectivo
•El análisis de flujos de efectivo es popular por
la dificultad para presentar de manera
conveniente los flujos de efectivo.
•El uso del flujo de efectivo como indicador para
evaluar una empresa procede de la idea que
implica menos subjetividad y por consiguiente
es mas difícil manipular las cifras.
•Ejemplos recientes han demostrado que, a
pesar de todo las empresas buscan la manera
de hacerlo.
UNIDAD II: DIAGNÓSTICO ECONÓMICO
FINANCIERO DE UNA EMPRESA.

SESIÓN Nº 6: ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS -


ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD: MÉTODO DU PONT
Estandarización de los Estados
Financieros
• Al querer comparar estados financieros de una empresa con
otras, se debe para ello estandarizarlos trabajando con
porcentajes en lugar de monedas. Los estados financieros
resultantes se denominan estados financieros porcentuales.
PRUFROCK CORPORATION
Balance general al 31 de diciembre de 2009 y 2010
(en millones)
Activo 2009 2010
Activo circulante
Efectivo $ 84 $ 98
Balances generales
Cuentas por cobrar 165 188
porcentuales
Inventario 393 422
Total $ 642 708
Activos fijos
Planta y equipo, neto $ 2731 $ 2880
Total del activo $ 3373 $ 3588
Pasivo y capital contable
Pasivo circulante
Cuentas por pagar $ 312 $ 344
Documentos por pagar 231 196
Total $ 543 $ 540
Deuda a largo plazo $ 531 $ 457
Capital contable
Acciones comunes y superávit pagado $ 500 $ 550
Utilidades rentables 1799 2041
Total $ 2299 $ 2591
Total del pasivo y capital contable $ 3373 $ 3588
PRUFROCK CORPORATION
Balances generales porcentuales
31 de diciembre de 2009 y 2010
Activo 2009 2010 Cambios
Activo circulante
Efectivo 2.50 % 2.7 % 0.2%
Cuentas por cobrar 4.9 5.2 0.3%
Inventario 11.7 11.8 0.1%
Total 19.1 19.7 0.6%
Activos fijos
Planta y equipo, neto 80.9 80.3 -0.6%
Total del activo 100 % 100 % 0%
Pasivo y capital contable
Pasivo circulante
Cuentas por pagar 9.2 % 9.6 % 0.4%
Documentos por pagar 6.8 5.5 -1.3%
Total 16 15.1 -0.9%
Deuda a largo plazo 15.7 12.7 -3%
Capital contable
Acciones comunes y sperávit pagado 14.8 15.3 0.5%
Utilidades rentables 53.3 56.9 3.6%
Total 68.1 72.2 4.1%
Total del pasivo y capital contable 100 % 100 % 0%
La liquidez de Prufrock, medida por el activo
circulante comparado con el pasivo
circulante, aumentó a lo largo del año. Su
deuda disminuyó como % del total de activos.
Estos datos sugieren que el balance general
se ha «fortalecido».
Estados de Resultados
Porcentuales
• Medidas de las utilidades que se usan con más
frecuencia(millones de dólares)
Utilidad neta
• Llamado renglón de resultados, se define como
ingresos totales menos gastos totales.
UPA
• Utilidad neta dividida entre el número de
acciones en circulación.
UAII (EBIT)
• Se conoce como utilidad de operación en el
estado de resultados. Se calcula, los gastos de
operación se restan del total de los ingresos de
operación.
UAIIDA (EBITDA)
• Se calcula:
UAIIDA=UAII + depreciación y amortización
• Para estandarizar el estado de resultados de esta tabla
se debe expresar cada rubro como % de las ventas
totales.
PRUFROCK CORPORATION
Estado de resultados de 2010
(en millones)
Ventas $ 2311
Costo de los bienes vendidos 1344
Depreciación 276
Utilidades antes de intereses e impuestos $ 691
Intereses pagados 141
Utilidad gravable $ 550
Impuestos (34%) 187
Utilidad neta $ 363
Dividendos $ 121
Adición a las utilidades retenidas 242
PRUFROCK CORPORATION
Estado de resultados porcentuales de 2010

Ventas 100%
Costo de los bienes vendidos 58.2
Depreciación 11.9
Utilidades antes de intereses e
impuestos 29.9
Intereses pagados 6.1
Utilidad gravable 23.8
Impuestos (34%) 8.1
Utilidad neta 15.7 %
Dividendos 5.2%
Adición a las utilidades retenidas 10.5
Análisis de Razones Financieras

• Son formas de comparar e investigar las


relaciones que existen entre distintos elementos
de la información financiera.
• Si utiliza razones financieras como herramientas
para su análisis, se debe tener cuidado de
documentar la manera en que calculó cada una
de ellas.
Medidas de liquidez o solvencia a corto
plazo

• Las medidas de liquidez a corto plazo tienen como


fin dar información de la liquidez de una empresa.
• El punto de interés es la capacidad de la empresa
para pagar sus cuentas en corto plazo sin
presiones. Estas razones se centran en el activo
circulante y el pasivo circulante.
Medidas de solvencia a
largo plazo

• Las razones de solvencia a largo plazo tienen


como fin determinar la capacidad de la empresa
para satisfacer sus obligaciones a largo plazo,
algunas veces estas razones se denominan
razones de apalancamiento financiero. Se suelen
usar 3 medidas:
Capital
Lo que pretenden describir es la eficiencia o la intensidad con que la empresa utiliza sus activos
para generar ventas.

 Rotación del inventario y días de ventas en inventario

La empresa vendió o renovó la totalidad del inventario 3.2 veces a lo largo del año.

El inventario dura 114 días en promedio antes de que se venda o si se usan las cifras mas
recientes del inventario y costos, se requerirán alrededor de 114 días para procesar el inventario
actual.
 Rotación de las cuentas por cobrar y días de ventas en cuentas por
cobrar

Se cobraron las cuentas a crédito pendientes y de nuevo se prestó el dinero 12.3 veces
durante el año.

Las ventas de crédito se cobran en 30 días o, La empresa tiene 30 días de ventas pendientes
de cobro.
Rotación de cuentas por pagar. A continuación se presenta una
variación del periodo de cobranza de las cuentas por cobrar. Cuanto
tiempo se requiere, en, promedio, para que Prufrock Corporation
pague sus cuentas? El costo de los bienes vendidos es de 1344
dólares, y las cuentas por pagar suman 344 dólares.

Prufrock requiere 94 días para hacer sus pagos.


 Rotación de los activos totales

0.64 veces

Por cada dólar de activos, la empresa genera 64 dólares en ventas.

Suponga que se entera de que una empresa genera 0.40 dólar de ventas anuales
por cada dólar de activos totales. Con que frecuencia se realiza la rotación de los
activos totales de esta compañía?

Se necesita 2.5 años para hacer una rotación completa de los activos.
Tienen como finalidad medir la eficacia con que las empresas usan sus activos y
la eficiencia con que administran sus operaciones.
 Margen de utilidad

Prufrock genera algo menos de 16 centavos de utilidad por cada dólar de


ventas.

 Margen UAIIDA (Utilidad Antes de Interés, Impuestos, Depreciación y


Amortización)
Es una medida del flujo de efectivo de operación antes de impuestos, examina
los flujos de efectivo de operación que la utilidad neta y no incluye el efecto de
la estructura de capital ni los impuestos.
 Rendimiento sobre los activos (ROA)
Es una medida de la utilidad por dólar de activos, se define como:

 Rendimiento sobre el capital (ROE)


Sirve para medir como les fue a los accionistas durante el año, y también la meta que tiene
es beneficiar a los accionistas.

Por cada dólar de capital, Prufrock generó 14 centavos de utilidad.

ROA y ROE son tasas de rendimiento contables también llamadas rendimiento


sobre los activos en libros y rendimiento sobre el capital en libros.
Si ROE es superior que ROA refleja el uso que Prufrock ha hecho del
apalancamiento financiero.
Se basa en información que no contienen los estados financieros: el precio de
mercado por acción. Se pueden calcular en forma directa solo en el caso de las
compañías que cotizan en bolsa.
Prufrock tiene 33 millones de acciones en circulación y cada una se vende en 88
dólares al final de año. Su utilidad neta fue 363 millones de dólares, calcular sus
utilidades por acción:

 Razón precio de utilidades

Las acciones de Prufrock se venden a razón de ocho veces las utilidades


 Razón de valor de mercado a valores en libros

(Capital Total/Nº de Acciones en Circulación). La razón de valor de mercado a valor


en libros compara el valor de mercado de las inversiones de la empresa con su
costo. Un valor de menos de 1 podría significar que la empresa no ha logrado crear
valor para sus accionistas.

 Capitalización de mercado

Un posible comprador de Prufrock necesitaría ofrecer por lo menos 2904 millones de


dólares.
 Valor de la empresa (VE)
Es una medida del valor de la compañía que tiene relación muy estrecha con la capitalización
del mercado.

El propósito es calcular mejor cuanto se necesita para comprar todas las acciones en
circulación de la empresa y liquidar, además, la deuda.

 Múltiplos del Valor de la empresa


La meta es estimar el valor del negocio total de la empresa y no centrarse exclusivamente en el
valor de su capital.

El múltiplo permite comparar una empresa con otra cuando existen diferencias en la estructura
del capital, impuestos o gastos del capital.
 ANALISIS DE LA
RENTABILIDAD Y EL
SISTEMA DUPONT
Se utiliza para
Es uno de los
utilizar los
indicadores
estados
mas
financieros de
relevantes
la empresa y
para medir el
evaluar su
éxitos de una
condición
empresa
financiera

Reúne el estado de
La rentabilidad pérdidas y ganancias:
se realiza a dos • Rendimiento sobre
niveles: los activos
• Rentabilidad totales(ROA)o
Económica rendimiento de la
• Rentabilidad inversión(ROI)
Financiera • Retorno sobre el
patrimonio(ROE)

•Puede verse el contenido en MARIO


APAZA MEZA. “Consultor Económico
Financiero”, Capitulo IX, págs. 309
Los conceptos más usados para medir la
rentabilidad son:

UTILIDAD NETA

UTILIDAD ANTES DE
VALOR INTERESES,
IMPUESTOS,
ECONOMICO
DEPRECIACIONES,Y
AGREGADO(EVA) AMORTIZACIONES

FLUJO DE CAJA
DESPUES DE
OPERACIONES
RETORNO SOBRE
PATRIMONIO(ROE) •Puede verse el contenido en MARIO APAZA
MEZA. “Consultor Económico Financiero”,
Capitulo IX, págs. 310
PORQUE ES IMPORTANTE LA
RENTABILIDAD?

•Puede verse el contenido en MARIO APAZA


MEZA. “Consultor Económico Financiero”, Capitulo
IX, págs. 310
Los ratios más usados relacionan cuatro variables de gestión
fundamentales para la rentabilidad empresarial: ACTIVO,
VENTAS,CAPITAL, RESULTADOS

DENOMINACIÒN DEFINICIÒN CONTENIDO

ROI: RENTABILIDAD UAI = Util. antes de intereses e impuestos Mide la productividad o


ECONOMICA AT Activo Total rendimiento de los activos
reales de la empresa
UAI = Util. antes de intereses e impuestos Mide el margen de
MARGEN DE VENTAS VENTAS Total de Ventas utilidad que se consigue
por las ventas de
explotación de la empresa
ROTACION DE UAI = Total de Ventas Mide la efectividad con
ACTIVOS ACTIVOS Total Activos que se utilizan los activos
de la empresa.
• Es también conocido como :ratio de rentabilidad del
activo, ratio de rentabilidad o ROI

ROI = UAII * VENTAS


VENTAS ACTIVO

• Y así al proceder de esta forma se a conseguido que la


rentabilidad económica se vea como resultante de dos
componentes: el margen de las ventas y la rotación de
activos.
•Puede verse el contenido en MARIO APAZA
MEZA. “Consultor Económico Financiero”, Capitulo
IX, págs. 311 - 312
IR
Margen de utilidad sobre las Ventas = Utilidad Neta

Ventas

Retorno sobre los Activos(RSA)= Utilidad Neta

Activo Total

Retorno sobre el Patrimonio Neto(RSP)= Utilidad Neta

Patrimonio Neto

Razón de Activo Neto de Trabajo = Activo Corriente

Pasivo Corriente

Razón Severa (Del Âcido) = (Activo Circulante – Inventario) / Pasivo Corriente

Capital de Trabajo = Activo corriente - Pasivo Circulante

IR
LOS RATIOS DEL MARGEN Y DE ROTACIÓN

expresa

MARGEN: La utilidad
obtenida por cada
nuevo sol vendido.
ROTACION: el numero
de nuevos soles
vendidos por cada
nuevo sol invertido.

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MEZA. “Consultor Económico Financiero”, Capitulo
IX, págs. 312
Ingresos Costos de
producción
UTILIDAD menos
Gastos de
Egresos = venta
MARGEN DE
= Dividido por
VENTAS Gastos de
Precio de
venta administración
VENTAS Multiplicado
RSA = Multiplicado por
por
Volumen
de ventas
ROTACIÓN
DE ACTIVO = Dividido por
Activo
fijo neto
Caja y bancos
Mas
TOTAL Ctas. Por
Activo
ACTIVOS = cobrar
corriente
Existencias

•Puede verse el contenido en MARIO APAZA


MEZA. “Consultor Económico Financiero”, Capitulo
IX, págs. 312
ANALISIS DUPONT

Indica que

El rendimiento A la utilidad neta


sobre la
inversión.
= dividida por el
patrimonio

•Puede verse el contenido en MARIO APAZA


MEZA. “Consultor Económico Financiero”, Capitulo
IX, págs. 313
MEJORAR LA RENTABILIDAD
Es

Aumentando el margen
Una de las políticas
operativas de la Como?
empresa, creando Aumentando la rotación
valor para los
accionistas. Disminuyendo a
cualquiera de las 2
magnitudes

•Puede verse el contenido en MARIO APAZA


MEZA. “Consultor Económico Financiero”, Capitulo
IX, págs. 313 - 316
ANALISIS DE LA RENTABILIDAD FINANCIERA

¿Cómo se calcula la
rentabilidad
financiera?

RSP = MARGEN FINACIERO * ROTACION


*APALANCAMIENTO

pretende
Medir la capacidad
de remunerar a los
accionistas de la
empresa.

•Puede verse el contenido en MARIO APAZA


MEZA. “Consultor Económico Financiero”, Capitulo
IX, págs. 316-317
la rentabilidad financiera será
incrementada cuando:

Se produzca un incremento de la rentabilidad económica.

Se produzca igualmente un incremento de la rotación de los activos

Se consiga un incremento de la relación de endeudamiento.

•Puede verse el contenido en MARIO APAZA


MEZA. “Consultor Económico Financiero”, Capitulo
IR
IX, págs. 317
Es un componente debido al El FA se deriva de la
uso de endeudamiento o relación de los dos
financiación ajena ratios siguientes:

𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒂 𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐


FA = x
Donde, 𝑼𝑨𝑰𝑰 𝑷𝑵

𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒂 𝑼.𝒅𝒆𝒔𝒑𝒖𝒆𝒔 𝒅𝒆 𝒊𝒏𝒕𝒆𝒓𝒆𝒔𝒆𝒔 𝒆 𝑰𝑹


=
𝑼𝑨𝑰𝑰 𝑼.𝒂𝒏𝒕𝒆𝒔 𝒅𝒆 𝒊𝒏𝒕𝒆𝒓𝒆𝒔𝒆𝒔 𝒚 𝒅𝒆 𝑰𝑹

•Puede verse el contenido en MARIO APAZA


MEZA. “Consultor Económico Financiero”, Capitulo
IX, págs. 317
Mayores
El aumento de la costos de
FISCAL
deuda tiene un intereses.
doble efecto: Ahorro 30%
FINANCIER intereses como
O gastos
deducible

A través de la 𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎


El FAF influye en FA = 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜
UN
el RPS también
1(FA+) entonces la deuda
como un efecto A través de aumenta la rentabilidad
doble: los recursos
𝑈𝑁 𝐴𝑇
Y su uso será conveniente
o capitales FA = 𝑈𝐴𝐼𝐼 1(FA-) la deuda no será
propios 𝑅𝑃
conveniente

1(FA 0) el efecto de la
deuda no altera la
FA POSITIVO: Cuando UN disminuye menos que RP por el uso de la deuda rentabilidad económica
FA NEGATIVO: Cuando UN disminuye más que RP por el uso de la deuda

•Puede verse el contenido en MARIO APAZA


MEZA. “Consultor Económico Financiero”, Capitulo
IX, págs. 318
𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝒂𝒏𝒕𝒆𝒔 𝒅𝒆 𝒊𝒏𝒕𝒆𝒓𝒆𝒔𝒆𝒔 𝒆 𝒊𝒎𝒑𝒖𝒆𝒔𝒕𝒐
Ratio cobertura de intereses =
𝑮𝒂𝒔𝒕𝒐𝒔 𝒂𝒏𝒖𝒂𝒍𝒆𝒔 𝒑𝒐𝒓 𝒊𝒏𝒕𝒆𝒓𝒆𝒔𝒆𝒔

Los acreedores utilizan La idea consiste en


esta medida para calcular cuantas veces
calcular el grado de cubre la utilidad anual de
seguridad estimable la empresa sus gastos en
para los préstamos o concepto de intereses.
créditos a conceder a
una empresa.

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MEZA. “Consultor Económico Financiero”, Capitulo
IX, págs. 319
EL MARGEN DE UTILIDAD SOBRE VENTAS (ROS)

Nos indica que


𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒂 porcentaje presenta la
MARGEN DE UTILIDAD (%) = utilidad neta sobre las
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔
ventas netas que se
realizaron.

•Puede verse el contenido en MARIO APAZA


MEZA. “Consultor Económico Financiero”, Capitulo
IX, págs. 321
EL RETORNO SOBRE LOS ACTIVOS (RSA)

Mide el porcentaje de
𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒂 rentabilidad que representa la
RSA (%) =
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍 utilidad neta sobre el activo
total

El RSA es un índice utilizado


con frecuencia y es apropiado
relacionar el resultado de los
accionistas con el PN, que es el
capital invertido por estos.

•Puede verse el contenido en MARIO APAZA


MEZA. “Consultor Económico Financiero”, Capitulo
IX, págs. 321
EL RETORNO SOBRE EL PATRIMONIO NETO (RSP)

𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒂
El RPS nos dice el
RSP (%) = porcentaje de rendimiento
𝑷𝒂𝒕𝒓𝒊𝒎𝒐𝒏𝒊𝒐 𝑵𝒆𝒕𝒐
que representa la UN o
final , después de los
impuestos sobre el PN.

•Puede verse el contenido en MARIO APAZA


MEZA. “Consultor Económico Financiero”, Capitulo
IX, págs. 321
EL RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL INVERTIDO (ROIC)

El impuesto que se habría pagado si


no se hubiera utilizado deuda
𝑹𝒆𝒔𝒖𝒍𝒕𝒂𝒅𝒐 𝒐𝒑𝒆𝒓𝒂𝒕𝒊𝒗𝒐 𝒏𝒆𝒕𝒐 𝒅𝒆 𝒊𝒎𝒑𝒖𝒆𝒔𝒕𝒐𝒔 financiera.
ROIC =
𝒄𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 𝒊𝒏𝒗𝒆𝒓𝒕𝒊𝒅𝒐 Se tiene en cuenta básicamente cual
es el capital que “cuesta”.

En general esta es la suma de los fondos


propios y ajenos, excluyendo aquellos que no
representen un costo explicito o implícito, como
es el caso de las deudas comerciales.

•Puede verse el contenido en MARIO APAZA


MEZA. “Consultor Económico Financiero”, Capitulo IR
IX, págs. 322
SISTEMA DUPONT
Técnica de investigación aplicada por la
administración como un marco de referencia para el
análisis de los estados financieros, determinando la
condición financiera de la empresa.

Descomponer el RSP en 3 partes

• Margen de utilidad sobre las ventas


• Rotación del activo total
• Multiplicador del patrimonio neto

•Puede verse el contenido en MARIO APAZA


MEZA. “Consultor Económico Financiero”, Capitulo
IX, págs. 323
Utilidades
indica sobre las
ventas

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙


• 𝐷𝑢𝑝𝑜𝑛𝑡 = × × = 𝑅𝑆𝑃
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜

Número indica indica Activo


de ventas generado por
cada nuevo
del activo sol de
en el año patrimonio
neto

•Puede verse el contenido en MARIO APAZA


MEZA. “Consultor Económico Financiero”, Capitulo IR
IX, págs. 323 - 324

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