INDICADORES

FINANCIEROS

HAROLD OTERO ANAYA

YOJEY TORRES ACEVEDO

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 INDICADORES FINANCIEROS

HAROLD OTERO ANAYA

YOJEY TORRES ACEVEDO

FUNDACIÓN TECNOLÓGICA ANTONIO DE AREVALO

TECNAR
FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS
ADMINISTRACION DE EMPRESAS
FINANZAS I
CARTAGENA DE INDIAS D. T. Y C.
20 - MAR - 2012
 OBJETIVOS

 IDENTIFICAR LOS DISTINTOS INDICADORES FINANCIEROS

 SABER COMO CALCULAR LOS INDICADORES Y QUE DATOS SE

NECESITAN DEL LOS ESTADOS FINANCIEROS PARA SU
ELABORACION.

 SABER QUE TAN IMPORTANTES SON EN EL CAMPO FINANCIERO.

INDICADORES FINANCIEROS.
El administrador financiero cuenta con una serie de herramientas financieras llamadas
razones o indicadores, que constituyen la forma más común de analizar los estados
financieros.
Se le conoce con el nombre de RAZON al resultado de establecer la relación numérica
entre dos cantidades, las cuales vienen de cuentas del balance general o del estado de
resultados.

El financiero utiliza el análisis por medio de las razones o indicadores para señalar los
puntos fuertes o débiles de una empresa, determinando la tendencia que trae los
diferentes rubros de los estados financieros, con el fin de tomar decisiones que
permitan corregir las desviaciones financieras que se están saliendo de los pronósticos
realizados al momento de hacer la planeación de la compañía.

El administrador financiero puede establecer relaciones con cualquiera de las cuentas,

tanto del balance general o estado resultados y al mismo tiempo mezclar estos dos
estados financieros por medio de un indicador, con el objetivo de obtener información
importante. Tal es el caso de determinar la rentabilidad del activo o rendimiento del
patrimonio.

CLASIFICACION DE LAS RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS.

La clasificación se ha realizado luego de analizar las diferentes relaciones que pueden
existir entre las cuentas del balance general y/o el estado de resultados, buscando que
se puede lograr un análisis global de la situación financiera de la empresa y realizar un
dictamen por parte del financiero que contribuya al mejoramiento de los resultados
económicos de la empresa.
Es de apuntar que en el área financiera también se tiene en cuenta que no se busca
cantidad de indicadores, sino calidad en la aplicación de los mismos, esto quiere decir
que un buen analista financiero con una aplicación correcta de indicadores, puede dar
un dictamen serio sobre lo que está afectando el crecimiento sostenido de la compañía
y porque no se logra maximizar el valor de la empresa en el mercado.

Los indicadores utilizados son:

A) INDICADORES DE LIQUIDEZ.
B) INDICADORES DE ACTIVIDAD.
C) INDICADORES DE RENTABILIDAD.
D) INDICADORES DE ENDUEDAMIENTO.

A)INDICADORES DE LIQUIDEZ
Este indicador está enfocado en medir la capacidad de la empresa para el pago de sus
obligaciones de corto y largo plazo, determinar el nivel de endeudamiento, el peso de
los gastos financieros en el estado de resultado y el nivel de apalancamiento financiero
que tiene la compañía.
 1. RAZON CORRIENTE
Se denomina también relación corriente y trata de verificar las disponibilidades de la
empresa, a corto plazo, para afrontar sus compromisos, también a corto plazo.

Formula.

Razón corriente =

Ejemplo: Acerías S.A

Razón corriente (en 31 de diciembre año 2) = = 2.09

Razón corriente (en 31 diciembre año 3) = 2.06

Interpretación
El anterior indicador se interpreta del siguiente modo: la empresa tiene una razón
corriente de 2.09 a 1 en el año 2, y de 2.06 a 1 en el año 3. Esto quiere decir, en
principio, que por cada peso en la empresa debe en el corto plazo cuenta con $ 2.09
(año 2) y $ 2.06 (año 3) para respaldar esa obligación.

2. Capital neto de trabajo

Esto no es propiamente un indicador sino más bien una forma de manera
cuantitativa (en pesos) los resultados de la razón corriente. Dicho de otro
modo, este cálculo expresa en términos de valor que la razón corriente
presenta como una relación.

Formula

Capital de trabajo (CNT)= activo corriente – pasivo corriente

Ejemplo: Acerías S.A

CNT (en 31 diciembre año 2) = $2.092.4 – $999.6= $ 1.092.8
CNT (en 31 diciembre año 3) = $2.066.9 - $ 1.003.0 = $ 1.063.9

Interpretación
El resultado anterior indica que, al finalizar el año 2, la empresa tenía$ 1092.8
millones y al finalizar el año 3, $ 1.063.9 millones de sus activos corrientes
financiados con recursos a largo plazo.

3. Prueba acida
 Se conoce también con el nombre de prueba del ácido o liquidez seca. Es un
test más riguroso, el cual pretende verificar la capacidad de la empresa para
cancelar sus obligaciones corrientes pero sin depender de la venta de sus
existencias, es decir básicamente con sus saldos de efectivos, el producido de
sus cuentas por cobrar, sus inversiones temporales y algún otro activo de fácil
liquidación que pueda haber, diferente a los inventarios.

Formula

Prueba acida =

Ejemplos: acerías S.A

Prueba acida (en 31 diciembre año 2)=

Prueba acida (en 31 diciembre año 3)=

Interpretación
Este indicador se interpreta así: la empresa presenta una prueba acida de 0.44 a 1 en
año 2 y 0.46 a 1 en año 3. Lo anterior quiere decir que por cada peso que se debe a
corto plazo se cuenta para su cancelación, con 44 o 46 centavos en activos corrientes
de fácil realización, sin tener que recurrir a la venta de inventarios.

B)INDICADORES DE ACTIVIDAD
Estos indicadores son llamados de rotación, se utilizan para medir la eficiencia que
tiene la empresa en la utilización de sus activos, se utiliza un análisis dinámico
comparando las cuentas de balance (estáticas) y las cuentas de resultados (dinámicas).
Este indicador es importante para identificar los activos improductivos de la empresa y
enfocarlos al logro de los objetivos financieros de la misma.

1. ROTACIÓN DE CARTERA
Este indicador establece por el número de veces que giran las cuentas por cobrar, en
promedio, en un periodo determinado de tiempo, generalmente un año.
Formula

Rotación de cartera =

Ejemplo: rotación de cartera (para el año 3) = = 10.76 veces

Interpretación:
Este indicador se interpreta así: las cuentas por cobrar de acerías S.A. giraron 10.76
veces durante el año 3. Es decir que la cantidad de $ 232.1 millones se convirtió a
efecto 10.76 veces durante dicho periodo.

a) PERIODO PROMEDIO DE COBRO

Otra forma de analizar la rotación de las cuentas por cobrar es a través del
cálculo del periodo promedio de cobro, mediante una de las siguientes
formulas.

Fórmula 1.

Fórmula 2.

Ejemplo: acerías S.A (año 3)

Formula 1: = 34 días

Formula 2: = 34 días

Interpretación
Este resultado significa que, en promedio, la empresa tarda 34 días en
recuperar su cartera o cuentas por cobrar comerciales. En otras palabras, que
totalidad de la cartera se convierte en efectivo, en promedio cada 34 días.

b) DESCUENTO POR PRONTO PAGO

Es este otro factor que puede incidir de manera significativa e la reducción del
periodo promedio de cobro o recuperación de la cartera. Las empresas, ante la
necesidad de recuperar el efectivo en el menor tiempo, pueden conceder a sus
clientes ciertos descuentos por pronto pago, los cuales estimulan al cliente a
efectuar sus pagos de contado o dentro de los primeros días de plazo
concedido.
Sin embargo, la política de descuentos debe planearse con sumo cuidado para
evitar que estos impliquen para la empresa un valor superior al costo promedio
del capital.

2. ROTACION DE INVENTARIOS
Para la empresa industrial, los inventarios representan el valor de las materias
primas, materiales y costos asociados de manufactura, en cada una de las
etapas del ciclo productivo.
 Para la empresa comercial, los inventarios representan sencillamente el costo
de las mercancías en poder de la misma.
En el primer caso, los inventarios básicos son tres:
a. Materias primas: son los materiales comprados por la compañía para ser
consumidos en la producción de bienes destinados a la venta.
b. Producto en proceso: está constituido por las materias primas las cuales se
les ha aplicado parte del proceso de producción, pero que aún deben ser
sometidas a otros procesos, antes de estar disponibles a la venta. Incluyen
por lo tanto, materia prima, mano de obra y gastos de fabricación.
c. Productos terminados: son los artículos completamente elaborados y listos
para vender.

3. ROTACION DE INVENTARIOS PARA EMPRESAS COMERIALES.

Para este tipo de empresas, las cuales compran y venden mercancías en el
mismo estado sin someterlas a ningún proceso de manufactura, el cálculo
de la rotación del inventario es bastante sencillo, como se aprecia a
continuación:

Formula:

Rotación de inventario de mercancías =

Ejemplo: comercializador Especial ltda. (Caso supuesto)

Rotación de inventarios de mercancías = = 15.2 veces

Interpretación

Lo anterior significa que el inventario de mercancías de la empresa rota 15.2 veces al

año; vale decir, que el inventario se convierte 15.2 veces por año en efectivo o en
cuentas por cobrar.
Otra forma de visualizar lo mismo es a través del cálculo del número de días de
inventario a mano, mediante una de las siguientes formulas:

Formula 1:

Días de inventario a mano =

Formula 2:
Días de inventario a mano =

ejemplo: comercializadora especial ltda. (Caso supuesto)

Formula 1:

Días de inventario a mano = = 24 días

Días de inventario a mano = = 24 días

El resultado del ejemplo anterior significa que la empresa comercializadora convierte

sus inventarios de mercancías a efectivo o a cuentas por cobrar cada 24 días promedio.
O, lo que es igual, que esta compañía, en promedio dispone de inventarios suficientes
para vender durante 24 días.

1. El inventario promedio del cual se habla en la formula se obtiene de la

siguiente manera:

Una forma más exacta y fiable de calcularlo, especialmente cuando se tienen

ventas estacionales, es tomar los inventarios finales de cada uno de los 12
meses de año, sumarlos y dividir el resultado por 12. Entre mayor sea el
número de datos tomados para el cálculo del promedio, más exactos y
confiables serán los resultados.

B. ROTACION DE INVENTARIOS PARA EMPRESAS INDUSTRIALES

Rotación de inventarios totales

Se obtiene mediante la sumatoria de los inventarios promedios de materias primas,

producto en proceso y producto terminado.

Formula

Rotación de inventarios totales =

Ejemplo: acaecerías S.A

Rotación de inventarios totales (año 2) = = 1.66 veces =220 días

Rotación de inventarios totales (año 3) = = 2.11 veces = 173 días

Interpretación
Los anteriores resultados significan que los inventarios totales rotaron 1.66 veces en el
año 2 (cada 220 días) y 2.11 veces en el año 3 (cada 173 días). En otras palabras, que
las ventas, valoradas al costo, fueron equivalentes a 1.66 veces el inventario promedio
en el año 2, y a 2.11 veces el inventario promedio para el año 3.

Rotación del inventario de materias primas

Formula:

Rotación de materias primas =

Ejemplo: acerías S.A.

Rotación de materias primas (año 2) = = 0.94 veces

Rotación de materias primas (año 3) = = 0.89 veces

Para este cálculo, debido a que se requiere un costo de ventas discriminado, se ha

utilizado la información que se suministra en el cuadro 1 en el cual se presenta el
mismo estado de resultados.

CUADRO 1
ACERIAS S.A
ESTADO DE RESULTADOS
(MILLONES $)

AÑO 2 AÑO 3
VENTAS NETAS 1.911.6 2.498.3
COSTO DE VENTAS
Inventario de materias primas 155.7 273.3
Compra de materias primas 319.1 295.2
Inventario inicial más compras 474.8 568.5
Menos inventario final de mat. Prima 273.3 310.0
Costos de mat. Prima utilizada 201.5 258.5
Mano de obra directa 1.011.5 885.5
Gastos totales de fabricación 512.2 908.0
Mas inventario inicial del prod. En proc. 60.4 167.5
Menos inv.final de prod. En proceso 167.5 251.2
COSTO DE PRODUCCION 1.618.1 1.968.3
Mas inv. Inicial de prod. Term. 394.8 623.6
Menos inv. Final de prod. Term. 623.6 426.9
COSTO TOTAL DE VENTAS 1.389.3 2.165.0
Utilidad bruta 522.3 333.3
Menos gastos de operación 131.9 179.1
Utilidad de operación 390.4 154.2
Mas otros ingresos 88.8 91.7
Menos gastos financieros (41.2) (48.8)
Utilidad antes de impuestos 438.0 197.1
Menos provisión impuesto renta (158.0) (42.9)
UTILIDAD NETA 280.0 154.2

INTERPRETACION

El indicador anterior significa que el inventario de materias primas rota 0.94 veces en
el año 2 y 0.89 veces en el año 3. En otras palabras, este inventario no alcanza a rotar
ni siquiera una vez en cada uno de los años; es decir que la materia prima utilizada en
el año es menor que el inventario promedio mantenido por la empresa.
Otra forma de visualizar el mismo problema es a través del cálculo del número de días
de inventario a mano, mediante una de las siguientes formulas:
Formula 1:

Días de inventario de materia prima a mano =

Formula 2:

Días de inventario de materia prima a mano =

Ejemplo: acerías S.A

Formula 1:

Días de inventario de materia prima a mano (año 2) = = 389 días

Días de inventario de materia prima a mano (año 3) = = 412 días

Formula 2:

Días de inventario de materia prima a mano (año 2) = = 389 días

Días de inventario de materia prima a mano (año 2) = = 412 días

Interpretación
Los resultados del ejemplo anterior significan que el año 2 la empresa tenía materias
primas suficientes para atender sus requerimientos de producción durante 89 días, y
en el año 3 durante 412 días. En otras palabras que la totalidad del inventario de
materias primas solo se convertía en producto en proceso en el término de 389 y 412
días respectivamente.

Rotación de inventarios de productos en proceso

Formula:

Rotación de productos en proceso =

Ejemplo: acerías S.A

Rotación de productos en proceso (año 2 ) = = 14.2 veces

Rotación de productos en proceso (año 3 ) = = 9.4 veces

Interpretación
El anterior indicador establece que el inventario de producto en proceso roto 14.2
veces en el año 2 y 9.4 veces en el año 3. Vale decir, que la totalidad del producto en
proceso se transformó en productos terminados 14.2 veces al año 1 y 9.4 veces en el
año 2.

La segunda forma de analizar el problema es a través del cálculo del número de días
de inventario de producto en proceso a mano, mediante una de las siguientes
formulas:

Formula 1:

Días de inventario de producto de proceso a mano =

Formula 2:

Días de inventario de materia prima a mano =

Ejemplo acerías S.A

Formula 1:

Días de inventario de producto en proceso a mano (año 2) = = 26 días

Días de inventario de producto en proceso a mano (año 2) = = 39 días

Formula 2:

Días de inventario de producto en proceso a mano (año 2) = = 26 días

Días de inventario de producto en proceso a mano (año 2) = = 39 días

Interpretación
El cálculo anterior indica que cada 26 días en el año 2 y cada 39 días en el año 3 la
totalidad del producto en proceso se convirtió en producto terminado. En otros
términos, que se encontraba en proceso el equivalente a 26 días de producción para el
año 1 y el equivalente a 39 días de producción para el año 2.

Rotación del inventario de producto terminado

Formula:

Rotación de producto terminado =

Ejemplo: acerías S.A

Rotación de producto terminado (año 2) = = 2.73 veces

Rotación de producto terminado (año 3) = = 4.12 veces

Interpretación
El anterior resultado indica que el inventario de producto terminado roto 2.73 veces
en el año 2 y 4.1 veces en el año 3. Es decir, que el inventario de producto terminado
se vendió 2.7 veces en el año 1 y 4.12 veces en el año2.
La segunda forma de analizar el problema es mediante el cálculo de número de días de
inventario a mano de producto terminado, utilizando una de las siguientes formulas:

Formula1:

Días de inventario a mano de producto terminado =

Formula 2:

Días de inventario a mano de producto terminado =

Ejemplo: acerías S.A

Formula 1:

Días de inventario a mano de producto terminado (año 2) = = 134 días

Días de inventario a mano de productos terminados (año 3)= = 89 días

Formula 2:

Días de inventario a mano de producto terminado (año 2)= = 134 días

Días de inventario a mano de producto terminado (año 3) = = 89 días.

Este resultado indica que la empresa mantuvo inventarios de producto terminado

suficiente para 134 días de ventas en el año 2 y para 89 días de ventas en el año 3. En
otras palabras, se habría podido seguir vendiendo, sin necesidad de producir, durante
1342 días en el año 2 y 89 días en el año 3.

C) INDICADORES DE RENTABILIDAD
Los indicadores de rendimiento o llamados también de rentabilidad, se utilizan para
medir la efectividad que tiene la administración en el manejo de los costos y gastos,
buscando que el margen de contribución se alto y obtener así un margen neto de
utilidad favorable para la compañía.
Los indicadores de rentabilidad, denominados también de rendimientos o lucratividad,
sirven para medir la efectividad de la administración de la empresa para controlar los
costos y gastos, y de esta manera convertir las ventas en utilidades.

Desde el punto de vista del inversionista, lo más importante de analizar con la

aplicación de estos indicadores en la manera cono se produce el retorno de los valores
invertidos en la empresa (rentabilidad del patrimonio y rentabilidad del activo total).
Los indicadores mas comúnmente utilizados son los siguientes.

MARGEN BRUTO (DE UTILIDAD)

FORMULA:

Margen bruto (utilidad)=

Ejemplos: acerías S.A

Margen bruto de utilidad año 2 =

Margen bruto de utilidad año 3 =

Interpretación

El anterior indicador significa que las ventas de la empresa generaron un 27.4% de

utilidad bruta en el año 2 y un 13.4% en el año 3. En otras palabras, cada $ 1 vendido
en el año 2 genero 27.4 centavos de utilidad, y cada $ 1 vendido en el año 3 género
13.4 centavos de utilidad.

MARGEN OPERACIONAL

Formula:

Margen operacional de utilidad =

Ejemplos: acerías S.A

Margen operacional de utilidad año 2 =

Los anteriores indican que la utilidad operacional corresponde 20.5% de las ventas
netas del año 2. Esto es que por cada $ 1 vendido en el año 2 se reportaron 20.5
centavos en utilidad operacional.

MARGEN NETO

FORMULA:

Margen neto de utilidad =

Ejemplos:

Margen neto de utilidad año 2 =

Margen neto de utilidad año 3 =

D) INDICADORES DE ENDUEDAMIENTO
Los indicadores de endeudamiento permiten medir el nivel de financiamiento que
tiene la empresa, determinando en que porcentaje participan los acreedores dentro
del sistema de financiación, igualmente medir el riesgo que corren los acreedores, los
dueños y da información importante acerca de los cambio que se deben hacer para
lograr que el margen de rentabilidad no se perjudique por el alto endeudamiento que
tenga la empresa.

Los indicadores de endeudamiento tiene por objeto medir en qué grado y de qué
forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa, de la misma
manera se trata de establecer el riesgo que corren tales acreedores, el riego de los
dueños y la conveniencia de un determinado nivel de endeudamiento para la empresa

Nivel de endeudamiento

Este indicador establece el porcentaje de participación de los acreedores dentro de la

empresa.

Formula:

Nivel de endeudamiento =
Ejemplo:

Nivel de endeudamiento (en 31 diciembre año 2) =

Nivel de endeudamiento (en 31 diciembre año 3) =

Interpretación:

Este indicador se interpreta así: por cada paso que la empresa invertido en activos,
51.8 centavos año 2 o 54.8 centavos año 3 han sido financiados por los acreedores.

Endeudamiento financiero

Este indicador establece el porcentaje que representan las obligaciones financieras de

corto y largo plazo con respecto a las ventas del periodo. En el caso en que las ventas
correspondan a un periodo menor de un año deben anualizarse, antes de proceder al
cálculo del indicador.

Formula:

Endeudamiento financiero:

Ejemplo: acerías S.A

Endeudamiento financiero (en 31 de diciembre año 2)=

Endeudamiento financiero (en 31 de diciembre año 3)=

Interpretación

La interpretación que arroja este indicador es que las obligaciones con entidades
financieras equivalen al 35% de las ventas en año 2 y el 24% en el año tres.

Impacto de la carga financiera

Su resultado indica el porcentaje que representa los gastos financieros con respecto a
las ventas o ingresos de operación del mismo periodo.

Formula:
Impacto de la carga financiera =

Ejemplos: acerías S.A

Impacto de la carga financiera año 2 =

Impacto de la carga financiera año 3 =

Interpretación

Este indicador significa que los gastos financieros (intereses) representan el 2.1% de las
ventas en el año 2 y el 1.9% en año 3. En otras palabras, que del productos de las
ventas hay que destinar el 2.1 o el 1.9% cada año para pagar gastos financieros.

CONCLUSION

Los indicadores financieros son de gran importancia por que facilitan al analista
financiero determinar los puntos fuertes y débiles de la compañía con el fin de tomar
decisiones que permitan corregir las desviaciones financieras que se están saliendo de
los pronósticos realizados al momento de hacer la planeación de la compañía.
Relacionándolos con los estados financieros de los cuales se toman los datos
necesarios para el calcularlo de estos indicadores.