Sei sulla pagina 1di 47

4.

LOS MERCADOS DE DIVISAS


Posted by Eva Baena on 12 julio 2010 · 8 comentarios
Los mercados de divisas son los mercados en los que se compran y venden las monedas de diferentes países.
El tipo de cambio es el precio de una moneda expresado en otra. Así cuando leemos que el tipo de cambio del
euro frente al dólar (€/$) es de 1´41 significa que con un euro podemos adquirir 1´41 dólares. También
podemos expresar el tipo de cambio al revés, es decir, dólar/euro ($/€), que en este caso sería de 0´70, es
decir, con un dólar se puede adquirir 0´70 euros.

A. TIPO DE CAMBIO DE MERCADO


El tipo de cambio de mercado de una divisa frente a otra varía en función de la ley de la oferta y la demanda.
Dos son las posibilidades: que una divisa se aprecie con respecto a otra o que se deprecie.
 Apreciación. Cuando una divisa (al igual que una mercancía) es escasa sube de precio (se aprecia), bien
porque es muy demandada o porque hay poca comparada con otras divisas. Si por ejemplo, una operación hace
aumentar la cantidad ofertada de dólares, el tipo de cambio del dólar respecto al euro ($/€) disminuye, puesto
que para comprar un dólar norteamericano hacen falta menos euros. O lo que es lo mismo, el tipo de cambio
del euro frente al dólar aumenta, porque con un euro podemos adquirir más dólares.

 Depreciación. Las divisas se deprecian cuando son abundantes porque existe un exceso de oferta de las
mismas o porque son abundantes en relación con la escasa oferta de otras divisas. Si, por ejemplo, tenemos una
operación que hace que aumente la cantidad demandada de dólares, el tipo de cambio del dólar respecto al
euro ($/€) aumenta, puesto que para comprar un dólar norteamericano hacen falta más euros. Lo mismo
sucede cuando aumenta la cantidad ofertada de euros.

B. DEMANDA DE DIVISAS EN EL MERCADO INTERNACIONAL


Los principales motivos por los que unos países demandan mayor o menor cantidad de divisas extranjeras son:
 Las exportaciones o importaciones de bienes y servicios. Es el exportador quién fija la moneda en la
que se realiza una transacción internacional, normalmente la suya propia o el dólar americano. Por ejemplo,
los países de la zona euro, España incluida, exigirán el pago en euros cuando actúen como exportadores. En
consecuencia, los compradores demandarán euros en el mercado de divisas para atender el pago, lo cual
provocará un aumento del tipo de cambio del euro en relación con otras divisas. Al importar sucede justo lo
contrario y el tipo de cambio disminuirá en relación con la moneda del país que se demande para realizar la
importación.
 La tasa de inflación. Si sube la inflación de un país y la de los demás no, aumentan los precios y las
exportaciones disminuyen, lo cual ocasiona una menor demanda de la moneda del país en cuestión. En cambio,
las importaciones serán mayores, ya que será más barato comprar en otros países que en el propio. Como para
comprar hay que ofertar la moneda nacional, bajará su tipo de cambio en relación a las divisas que se
demanden.
 El tipo de interés. El precio del dinero siempre está asociado a una divisa. Si aumenta el tipo de interés que
los intermediarios financieros pagan por los depósitos en una determinada divisa, esa moneda será más
atractiva a ojos de los inversores extranjeros, lo cual aumentará su demanda de tal forma que sube el valor y
por consiguiente disminuye su tipo de cambio.
 Las previsiones de apreciación y depreciación. Las expectativas de futuro también influyen en el tipo de
cambio. Si una moneda tiende a depreciarse o las perspectivas económicas no son buenas, los agentes
económicos querrán cambiarla antes de que se deprecie, ofertándola en el mercado a cambio de otras monedas
más fuertes.
 La actuación de las autoridades monetarias. Los Bancos Centrales pueden intervenir comprando o
vendiendo su moneda para evitar fluctuaciones agudas de los tipos de cambio.
Además, al adquirir divisas deben tenerse en cuenta dos cuestiones: la convertibilidad y los costes de canje.
– La convertibilidad es la capacidad de una divisa para transformarse en otra. Resulta que sólo ciertas
monedas son convertibles, algunas además con restricciones. Debido a esta razón muchos exportadores fijan el
precio de la operación en monedas fuertes, como el dólar norteamericano o el euro, aunque no sean las
nacionales.
– Los intermediarios financieros que operan en los mercados de divisas cobran un porcentaje o comisión
por canjear divisas. Así, a los costes de la mercancía importada hay que sumar los de dicho canje. Y no son
gastos nada despreciables, hasta el punto de que ahorrarlos fue uno de los grandes motivos para la unificación
monetaria de la UE. Ya en el año 1988 se estimó que la supresión de los tipos de cambio de divisas entre los
doce países que entonces constituían la UE representaría un ahorro entre 15.000 y 20.000 millones de euros
anuales.

C. SISTEMAS DE TIPO DE CAMBIO


Los tres principales sistemas de tipo de cambio son los tipos de cambio flexibles, los tipos de cambio fijos y los
sistemas de tipo de cambio mixtos o semifijos.
C.1 TIPOS DE CAMBIO FLEXIBLES
Su principal característica es que no interviene la autoridad monetaria. La cotización de la divisa está
determinada por el libre juego de la oferta y la demanda en el mercado de divisas.
C.2 TIPOS DE CAMBIO FIJOS
En un sistema de tipos de cambio fijos el banco central determina rígidamente el tipo de cambio al margen del
juego de la oferta y la demanda de divisas. Al valor de una moneda en términos de otra se le
denomina paridad del tipo de cambio.
En un sistema de tipo de cambios fijos en lugar de hablar de apreciación se dice revaluación y en vez de
depreciación se llama devaluación.
Cuando se produce una devaluación, los productos nacionales resultan más baratos para los extranjeros, con lo
que crecen las exportaciones nacionales. Paralelamente, los productos extranjeros resultan más caros con lo
que disminuyen las importaciones. En el caso de revaluación, sucede lo contrario.
C. 3 TIPOS DE CAMBIO MIXTOS
Es una combinación de los otros dos sistemas. Es un sistema que actúa como un tipo de cambio flexible dentro
de unos márgenes (bandas de fluctuación). Cuando el tipo de cambio pasa por encima o por debajo de estos
límites prefijados, la autoridad monetaria (el banco central) interviene como si fueran tipos de cambios fijos.
CASO A: Como la variación se produce dentro de las bandas de fluctuación el Banco Central no interviene.
CASO B: Como la variación sitúa al tipo de cambio fuera de las bandas, el Banco Central va a actuar sobre la
O$ desplazándola bien hasta situar el tipo de cambio sobre la banda de fluctuación o un poco por debajo.

INVERSIÓN

El mercado negro es el que más


capta divisas del sector turismo
En Guatemala la dificultad para intercambiar dólares afecta a turistas y a
empresarios.

FECHA DE PUBLICACIÓN: 15-09-17

FacebookTwitterGoogle+WhatsAppTelegram
Por: Braulio Palacios elPeriódico
MÁS NOTICIAS QUE TE PUEDEN INTERESAR

Evaluarán el servicio de las mipymes contratistas del Estado

UE resalta incumplimiento de agenda de integración

“Se mediaron más de 24 mil casos” Mario Búcaro, Presidente del Centro Internacional...

Se estanca la atracción de inversión extranjera


Las dificultades que han encontrado los turistas que arriban al país para cambiar
dólares en el sistema bancario nacional han llevado a que opten por el mercado
negro para agenciarse de quetzales.

Jorge Mario Chajón, director del Instituto Guatemalteco de Turismo (Inguat), indicó
que la opción por la que han optado los viajeros ha tenido un efecto en las
estadísticas de divisas de turismo, que recopila el Banco de Guatemala (Banguat).

En los registros del Banguat aparece que los ingresos por turismo a julio están a la
baja, comparado con el mismo periodo de 2016, pero según Chajón la cantidad de
turistas ha incrementado lo que lleva a pensar que ambas estadísticas deberían ir
en la misma trayectoria. “La banca central no tienen el registro de todas la
operaciones porque los turistas han ido al mercado negro a comprar divisas”, añade.

Desde meses atrás, la Comisión de Turismo del Congreso se ha reunido con


autoridades del Banguat, Inguat, Superintendencia de Bancos (SIB), delegados de
la Asociación Bancaria de Guatemala (ABG), Cámara de Turismo (Camtur) y la
Asociación Guatemalteca de Exportadores (Agexport), para tratar la problemática
del cambio de divisas.
La discusión ha girado en torno a cómo atender la demanda del cambio de moneda
sin cometer ilícitos o pasar las leyes para proteger el lavado de dinero. Esto debido
a que los bancos requieren mucha documentación y solo intercambian montos
cercanos a los US$100, que suelen ser insuficientes para cubrir los gastos durante
la estadía de un viajero.

El directivo del Inguat señala que el último reporte que conoce de las divisas por
turismo hay una diferencia anual –a julio– cercana a los US$7 millones, por lo que
es “muy factible” que hayan terminado en un mercado no oficial de compra y venta
de divisas. “No es una cantidad grande y no es descabellado pensar que están en
el mercado negro”, señala.

Pero el no poder intercambiar dólares no solo es un tema de turistas. Los


guatemaltecos que reciben el pago de un servicio o bien en dólares, también se
encuentran con la dificultad de que para hacer su conversión al quetzal o para
depositarlo en su cuenta deben presentar mucha documentación.

Alfonso Muralles, de la comisión del sector de turismo sostenible de Agexport,


señala que el uso del mercado negro se visualizó por las “serias” limitaciones que
hay en los turistas para el cambio en efectivo en los dólares, no solo en la cantidad
sino también en la calidad.

Explica que si bien se hace un aviso a los viajeros para que cuando visiten el país
traigan billetes casi nuevos, no siempre es así. “El mal estado del billete no ayuda,
no pueden cambiarlos y caen en el uso del mercado negro”, agrega.

Muralles indica que es comprensible que existan normas estrictas para que no se
use a la banca como un instrumento para lavar de dinero y que los bancos deban
acatarlas. No obstante, toda divisa que no pasa por los canales de la banca escapa
del control y las estadísticas. “Eso provoca que en la medición de los ingresos
económicos por el turismo haya un subregistro”, señala.

Caso salvadoreño

Luis Rey, presidente de la Camtur, señala que lo ideal sería que los bancos fueran
más flexibles en cuanto al cambio, pero que al no tener más opción, la gente opta
por el mercado negro.

Apunta que para el caso de los turistas salvadoreños es común que lleven en sus
bolsillos billetes manchados o rotos que el sistema bancario no recibe o en el caso
de los montos no les reciben billetes de US$20, una dominación a la que se le tienen
muchas restricciones.

Para el turista de El Salvador también hay otra dificultad, se les exige en los bancos
que el pasaporte esté sellado, caso contrario, no se les cambian dólares.
Soluciones

> Jorge Mario Chajón, director del Inguat, señala que entre las soluciones a la
problemática se ha discutido el uso de cajeros para el cambio de divisas y que
empresarios del sector turismo puedan abrir cuentas en dólares donde puedan
manejar montos de acuerdo al tamaño y giro de su negocio.

“Se quisiera que fuera más libre el cambio de divisas, pero hay riesgo de dinero
ilícito”.

Jorge Mario Chajón, director del INGUAT

https://elperiodico.com.gt/inversion/2017/09/15/el-mercado-negro-es-el-que-mas-capta-divisas-
del-sector-turismo/

Guatemala: Nuevo reglamento para negociar divisas


A partir de enero del 2011, las operaciones en efectivo superiores a $3 mil deberán
cumplir con requisitos adicionales.
Viernes 15 de Octubre de 2010

inShare
El presidente de la Junta Monetaria (JM), Édgar Barquín señaló que para las
operaciones inferiores a $3 mil, se exigirá solamente nombre, identificación y dirección
legal.

Para montos superiores se solicitará más información y la operación deberá estar


avalada por un funcionario de la entidad bancaria.

"Con la información adicional que se solicitará se busca establecer que las


transacciones sean de acuerdo con el perfil del cliente. Además, se solicitará demostrar
el origen de los fondos, una declaración jurada sobre la procedencia del efectivo,
análisis y autorización del banco", explicó el presidente de la JM a Elperiodico.com.gt.

https://www.centralamericadata.com/es/article/home/Guatemala_Nuevo_reglamento_para_neg
ociar_divisas

Jueves 3 de Mayo de 2018 - actualizado: 6:36 pm


Guatemala: Mejora ingreso de divisas por turismo
En octubre el ingreso fue de $95,3 millones, el mayor desde abril 2009 y muy similar a
los $95,9 millones de octubre 2008.
Lunes 16 de Noviembre de 2009

inShare
Autoridades del sector turísitco atribuyen esta recuperación al inicio de la temporada
de cruceros.

Elperiodico.com.gt reseña, "Pese a lo anterior, las divisas por turismodurante los


primeros 10 meses del año asciende a US$935.3 millones, una merma de US$90.4
millones (8.8 por ciento) comparado con los US$1,025.7 millones ingresados en igual
período del año pasado."

El mercado de divisas o FOREX, permite que los bancos empresas y otras


instituciones fácilmente compren y vendan divisas.

El propósito del mercado de divisas es facilitar el comercio internacional y


la inversión. Un mercado de divisas ayuda a las empresas a convertir una
moneda en otra. Por ejemplo, se permite que un negocio en EE.UU.
importe productos europeos y pagar de euros, a pesar de que los ingresos
de la empresa sean en dólares de EE.UU.

El mercado moderno de divisas comenzó a formarse durante la década de


1970 cuando los países poco a poco pasaron a tener tipos de cambio
flotantes desde el anterior régimen de tipo de cambio, que se mantuvo fijo
por el sistema de Bretton Woods.

El mercado de moneda extranjera es único debido a la


sus volúmenes de negociación, la liquidez extrema del mercado, su
dispersión geográfica, su horario de negociación de largo: 24 horas al día,
excepto los fines de semana (desde las 22:00 UTC del viernes hasta las
22:00 UTC del domingo) y
la variedad de factores que afectan a los tipos de cambio. Los márgenes de
beneficio son bajos en comparación con otros mercados de renta fija (pero
los beneficios pueden ser altos debido a los volúmenes de operaciones que
son muy grandes) debido al uso del apalancamiento.

Como tal, ha sido referido como el mercado más cercano al ideal


de competencia perfecta, a pesar de la manipulación del mercado por los
bancos centrales. Según el Banco de Pagos Internacionales, el efectivo
medio diario negociado en los mercados mundiales de divisas se estima en
3,98 billones de dólares. EL importe contratado en los principales
mercados financieros del mundo representaron 3,21 billones de dólares.
Estos aproximadamente 3,21 billones de dólares de volumen de negocios
en los mercados organizados de divisas se desglosan como sigue:

 1,005 billones de dólares en transacciones al contado


 362 mil millones dólares en futuros
 1,714 billones dólares en swaps de divisas
A continuación analizaremos en detalle:

 Tamaño del Mercado de Divisas


 Participantes del Mercado de Divisas
 Características del Mercado de Divisas
 Modelos Explicativos de los tipos de cambio
 Determinantes de los tipos de cambio
 Operaciones en el Mercado de Divisas
 Especulación en el Mercado de Divisas

https://www.enciclopediafinanciera.com/mercados-financieros/mercados-
de-divisas.htm

El Mercado de Divisas

El mercado de divisas cumple dos funciones principales, la primera es


convertir la moneda de un país en la moneda de otro; la segunda es la de
ofrecer un poco de seguridad contra el riesgo cambiario que consiste en la
protección a ciertos movimientos impredecibles en el tipo de cambio.

Cada país tiene una moneda en la que fija el precio de los bienes y
servicios, cuando una persona natural o jurídica cambia una moneda por
otra, participa en el mercado cambiario. Además, con el tipo de cambio se
comparan los precios relativos de bienes y servicios en distintos países.

El mercado cambiario también sirve para que las empresas internacionales


realicen pagos a compañías extranjeras en otras monedas, para que éstas
puedan invertir sus excedentes de efectivo a corto plazo en mercados de
dinero y para que se realice especulación de divisas que consiste en el
movimiento a corto plazo de fondos de una moneda a otra, con la
esperanza de obtener una utilidad de los movimientos del tipo de cambio.

La segunda función del mercado cambiario es la de proveer seguridad ante


los riesgos cambiarios, que son la posibilidad que las fluctuaciones
imprevistas del tipo de cambio tengan consecuencias adversas para una
empresa.

Cuando dos partes aceptan cambiar moneda y cierran el trato de


inmediato, se dice que la transacción es un tipo de cambio spot; éste es la
tasa a la que una casa de cambio convierte una moneda por otra cierto
día.

El tipo de cambio spot varía diariamente, aunque su variación es ligera en


periodos tan breves. Además, el valor de la moneda se determina por la
interacción de la demanda y la oferta de esa moneda, respecto a la
demanda y la oferta de otras divisas.

Cuando dos partes acuerdan cambiar monedas y ejecutar un trato en


cierta fecha futura se realiza un cambio a futuro; los tipos de cambio que
rigen en las transacciones a futuro se denominan tipos de cambio forward
que se cotizan a 30, 90 y 180 días. Cuando una empresa firma un contrato
de tipo forward se asegura contra la posibilidad de que los movimientos
cambiarios afecten la rentabilidad de una transacción cuando se concrete,
por lo tanto se aseguran contra el riesgo.

Las divisas swaps son la compra y venta simultánea de cierta divisa con
el valor de dos fechas. Los swaps se cambian entre empresas
internacionales y sus bancos, entre bancos y entre gobiernos, cuando es
deseable cambiar una moneda por otra durante cierto tiempo sin incurrir
en riesgos cambiarios. Una clase común se swap es la de tipo spot por
tipo forward.

El mercado de divisas es una red mundial de bancos, corredores y casas


de cambio conectados a través de sistemas electrónicos de comunicación.
Cuando las empresas desean convertir divisas, acuden a sus bancos en
lugar de ir directamente al mercado; éste crece a un ritmo acelerado como
consecuencia del aumento general del volumen del comercio y de las
inversiones internacionales.

Los centros cambiarios más importantes del mundo son: Londres con el
31% del total de las actividades, Nueva York con el 19%, Tokio con el 8%
y Singapur con el 5%. Los principales centros secundarios son Zurich,
Francfort, Paris, Hong Kong y Sidney.

El mercado cambiario tiene varias características que lo destacan, la


primera es que nunca duerme, la segunda es que está integrado con varios
centros comerciales que significa que no hay una diferencia importante
entre los tipos de cambio cotizados en ellos, y la tercera, es que el dólar
estadounidense desempeña una importante función ya que la mayoría de
las transacciones tienen de un lado al dólar.
Los tipos de cambio se determinan por la demanda y la oferta de una
moneda en relación con la demanda y la oferta de otra. Al entender cómo
se determinan los tipos de cambio, se pueden pronosticar sus
movimientos. Como las variaciones a futuro de los tipos de cambio influyen
en las oportunidades de exportación, la rentabilidad de los tratos
internacionales de comercio e inversión, y la competitividad en el precio de
las importaciones, es información valiosa para una empresa multinacional.

Generalmente, las teorías económicas de los movimientos del tipo de


cambio concuerdan en que existen tres factores significativos en los
movimientos futuros de una moneda: la inflación de un país, las tasas de
interés y la psicología del mercado.

Para entender la relación entre los precios y los movimientos del tipo de
cambio, se debe explicar la ley del precio único, que afirma que en los
mercados competitivos sin costos de transporte ni barreras al comercio,
los productos idénticos vendidos en países distintos deben ofrecerse al
mismo precio si éste se expresa en la misma moneda.

Si la ley del precio único fuera válida para todos los bienes y servicios,
podría calcularse el tipo de cambio de la paridad del poder adquisitivo
(PPA) de cualquier grupo de precios. La PPA permite comparar los precios
de los productos idénticos en monedas diferentes para determinar el tipo
de cambio real en mercados eficientes.

Cuando se puede predecir cuál será la tasa de inflación de un país,


también se puede pronosticar cuánto variará el valor de una moneda en
relación con otras monedas, es decir, tu tipo de cambio.

El ritmo de aumento del circulante de un país determina su tasa de inflación


futura; por consiguiente, al tomar la información sobre el aumento o
disminución del dinero en circulación en manos del público se pueden
pronosticar las variaciones en el tipo de cambio de la moneda.
La inflación es un fenómeno monetario que ocurre cuando la cantidad de
dinero en circulación aumenta más rápido que las existencias de bienes y
servicios; es decir, cuando la oferta de dinero es mayor a la producción.

Un aumento gubernamental del circulante es equivalente a darle más


dinero a las personas porque con ese aumento, es más fácil para los
bancos comerciales pedir préstamos al gobierno, y más fácil para las
empresas y particulares, pedir préstamos a los bancos. Este aumento del
crédito incrementa la demanda de bienes y servicios, al no aumentar la
producción, se produce inflación.

La teoría de la PPA dice que un país con una tasa de inflación elevada
verá devaluarse su tipo de cambio. Otra forma de explicarlo es mediante
el incremento relativo de la oferta de la moneda del país, ésta se devaluará
en el mercado de divisas frente a las otras monedas que tengan un
incremento más lento del circulante.

Existen varios estudios que demuestran una relación entre la inflación de


los precios de un país y el tipo de cambio en el largo plazo, pero no sobre
movimientos de corto plazo de los tipos de cambio (menos de 5 años).

La teoría de la PPA predice mejor las variaciones del tipo de cambio de


países con tasas de inflación elevadas y mercados de capitales poco
desarrollados. En cambio, es menos útil para predecir los movimientos del
tipo de cambio entre monedas de naciones industrializadas con
diferenciales pequeños en las tasas de inflación.

La incapacidad de esta teoría para encontrar una relación sólida entre las
tasas de inflación y las variaciones del tipo de cambio se denomina el
acertijo de la paridad del poder adquisitivo, varios factores influyen a esto:
en la teoría se ignoran los costos de transporte y las barreras comerciales,
muchas naciones están dominadas por un número determinado de
empresas internacionales con suficiente poder en el mercado para ejercer
alguna influencia sobre los precios, controlar los canales de distribución y
diferenciar sus ofertas de productos entre países, por último, los gobiernos
también intervienen en el mercado de divisas para influir en el valor de su
moneda.

La proposición económica dice que las tasa de interés son un reflejo de


las expectativas sobre las posibles tasas futuras de inflación. En países
donde se espera que la inflación sea elevada, las tasas de interés también
son elevadas, porque los inversionistas quieren una compensación por el
declive del valor de su dinero.

El efecto de Fisher afirma que la tasa de interés nominal de un país (i) es


la suma de la tasa de interés real que se solicita, (r), y la tasa de inflación
esperada durante el tiempo que se prestan los fondos (p). Como predice
el efecto Fisher, existe una estrecha relación entre las tasas de inflación y
las tasas de interés.

Si los inversionistas tuvieran la libertad de transferir capitales entre países,


las tasas reales de interés serían las mismas en todos los países. Como
se explicó anteriormente, en la teoría de la PPA hay un vínculo entre
inflación y tipo de cambio, y como las tasas de interés reflejan las
expectativas sobre la inflación, se deduce que debe existir también un
vínculo entre las tasas de interés y el tipo de cambio.

Este vínculo se conoce como el efecto internacional de Fisher (EIF), que


afirma que en dos países cualquiera, el tipo de cambio de referencia varía
en la misma magnitud pero dirección opuesta a la diferencia de las tasas
nominales de interés entre dichos países. En el largo plazo parece haber
una relación directa entre los diferenciales de las tasas de interés y las
variaciones subsiguientes en los tipos de cambio de referencia, pero en el
corto plazo se presentan muchas desviaciones.
Las pruebas empíricas indican que ni la teoría de la PPA ni el efecto
internacional de Fisher son buenos para predecir las variaciones de corto
plazo de los tipos de cambio. Un motivo que sí lo hace es el efecto de la
psicología de los inversionistas durante esas variaciones de corto plazo.

En los estudios realizados durante los últimos 10 años, se revela que


varios factores psicológicos cumplen una función importante para
determinar las expectativas de los participantes del mercado, así como los
probables tipos de cambio futuros. Además, las expectativas cada vez más
se vuelven realidad y se cumplen.

De acuerdo con dichos estudios, la psicología de los inversionistas y los


efectos populares de la manada (los corredores se mueven en la misma
dirección y al mismo tiempo), cumplen una función importante en la
determinación de los movimientos de corto plazo del tipo de cambio.

Pronóstico del tipo de cambio

Existen dos corrientes utilizadas para realizar pronósticos del tipo de


cambio: la corriente del mercado eficiente que afirma que los tipos de
cambio forward son el mejor pronóstico del tipo de cambio spot y, por lo
tanto, invertir en servicios especializados es un desperdicio de dinero.

La otra corriente es la escuela del mercado ineficiente, que afirma que las
empresas pueden mejorar su cálculo del tipo de cambio futuro (según el
tipo de cambio forward) en los mercados de divisas si invierten en servicios
de pronóstico especializados.

Para muchos economistas, el mercado de divisas es eficiente al establecer


los tipos de cambio, un mercado eficiente es aquel en el que los precios
reflejan toda la información pública disponible. Por lo tanto, si los mercados
son eficientes, los tipos de cambio forward son medios financiables de
predicción de los tipos de cambio spot, lo que sustenta que las
inexactitudes serán aleatorias.

Otra corriente de economistas cita pruebas en contra de la hipótesis del


mercado eficiente, y piensan que el mercado de divisas es ineficiente. Un
mercado ineficiente es aquel en que los precios no reflejan toda la
información disponible; por lo tanto, en un mercado ineficiente, los tipos de
cambio forward no serán los mejores medios de predicción del tipo de
cambio spot.

Para realizar pronósticos especializados debe realizarse un análisis


fundamental basado en complejos modelos econométricos para predecir
los movimientos de los tipos de cambio. Las variables de estos modelos
son la inflación, las tasas de interés y el aumento del circulante.

Otra forma de realizar los pronósticos es mediante el análisis técnico, que


toma datos de precios y volúmenes para determinar tendencias históricas,
que espera se prolonguen en el futuro; este modelo no considera los
factores económicos fundamentales, sólo se basa en la premisa de que en
el mercado hay tendencias y movimientos analizables, y que los
movimientos y tendencias anteriores sirven para predecir los futuros.

https://encolombia.com/economia/internacional/elmercadodedivisas/

IEDGE – Funciones y naturaleza


del mercado de divisas

(1 votes, average: 1,00 out of 5)


El mercado de divisas, como cualquier otro mercado, cumple dos misiones
fundamentales: 1) intercambiar los productos, en nuestro caso, las monedas de
los diferentes países; y 2) fijar los precios de los mismos.
Más específicamente, podemos señalar tres funciones básicas que cumple el
mercado de divisas:
1.- Función de liquidez
Facilitando los medios de pago necesarios para las transacciones. Esta función
está ligada tanto al comercio exterior como a los movimientos internacionales de
capitales, y se trata de la función originaria y primordial del mercado de divisas: de
no existir éste, no serían factibles las transacciones económicas que tengan lugar
en un entorno de homogeneidad monetaria (como sería el caso de la UEM), sino
que sean dos o más monedas distintas las que confluyan. Está asociada tanto al
mercado “de contado” como al de “a plazo”.
2. Función de seguro de cambio

Permitiendo a los agentes económicos eliminar el riesgo proveniente del


aplazamiento en el pago de un bien o servicio. Está asociada al segmento “a
plazo” del mercado. Teniendo la posibilidad de vender (comprar) una divisa a un
precio determinado a una fecha futura, el exportador (importador) sabrá lo que
recibirá (pagará), es decir, el coste de la operación. Con ello se elimina el riesgo
de cambio, es decir, el asociado a la apreciación (depreciación) de la moneda
nacional frente a otras divisas.
3. Función de crédito
Proporcionando financiación. Está también asociada al mercado “a plazo”. En
síntesis, podríamos caracterizar la naturaleza de los mercados de divisas
señalando que se trata de unos mercados interbancarios, regulados, sin un
emplazamiento físico determinado, continuos, muy concentrados, muy volátiles y
fuertemente apalancados:
 Son interbancarios porque los intermediarios son entidades crediticias, que
operan por cuenta propia o ajena.
 Son regulados (organizados) en tanto en cuanto están sujetos a unas normas de
general cumplimiento, normalmente emitidas por los bancos centrales. No lo son
en el sentido de que exista una institución especializada [como podría ser, p. ej.,
la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), en el caso de las bolsas
española) reguladora de los mismos (son los bancos centrales, como
responsables de la política cambiaria, los que deben supervisar su
funcionamiento), ni un lugar específico donde se desarrolla la contratación.
 Son mercados sin un emplazamiento físico determinado – mercados “difusos” u
over the counter (OTC) – porque operan desde ordenador y con comunicación
telefónica, sin limitación de fronteras, al menos para aquellos mercados
liberalizados, es decir, sin limitación entre operadores residentes y no residentes.
El sistema de confirmación de operaciones y de liquidación de saldos es operado
por una sociedad cooperativa, con sede en Bruselas, llamada SWIFT (Society for
Worldwide Interbank Financial Telecommunication). Cada intermediario entra a
través de una clave en el sistema informático, localizado en lo que se denomina
“sala de cambios” o dealing room, con tantas terminales como operadores o
cambistas, que siguen normalmente una divisa cada uno.
 Son continuos. El mercado de divisas está abierto las 24 hrs. del día para
cualquier usuario, siempre que opere con un banco que mantenga un servicio de
guardia de 24 hrs. o que disponga de cuentas en varios centros geográficos
diferentes. Los mercados de divisas suelen ajustarse al horario bancario de cada
país, pero muchos bancos ofrecen sus servicios durante 24 hrs. seguidas y
ejecutan las órdenes de sus clientes en diferentes mercados. En algún lugar del
planeta, los centros financieros están abiertos al negocio, y los bancos y otras
instituciones están intercambiando divisas día y noche, hora a hora,
interrumpiendo únicamente sus actividades los fines de semana.

Como consecuencia de lo señalado, si, p. ej., en España un empresario ordena la


compra de 500 millones de yenes, normalmente dicha orden terminará en Londres
si se recibe en horas bancarias europeas, al ser Londres el principal mercado
europeo para el yen/euro. El banco español del cliente contactará con varios
bancos en Londres y cerrará contra el que el ofrezca mejore precio. Si el cliente
llamara después de que Londres haya cerrado, el servicio de guardia del banco
español contactaría con bancos en Nueva York, y si lo hace después de
que Nueva York haya cerrado, dirigirá la orden a Tokio o Singapur. Son muy
concentrados, en varios sentidos:

 Operativamente, están concentrados en muy pocas monedas: dólar


estadounidense, euro, yen, libra esterlina y franco suizo. Todas las monedas
cotizan respecto al dólar y sobre él pivota todo el sistema y el mercado, es
la moneda de referencia básica.
 Espacialmente, pues son muy pocos los centros financieros realmente de peso
en el mercado. Londres es el mayor mercado de divisas a nivel mundial, con
alrededor del 31% del volumen global; le sigue a distancia Nueva York, con
alrededor de 19%, y Tokio es el 3º con el 8%. Así, en conjunto, los tres mayores
mercados representan aproximadamente el 58% del total.
 En cuanto al nº de operadores que intervienen activamente en los mismos y fijan
los precios. De entre los miles de agentes que operan con divisas en cualquier
parte del mundo, menos de trescientos son significativos en el mercado, y casi dos
tercios del total del volumen de actividad corresponden a transacciones entre los
propios intermediarios.
 Son muy volátiles, mucho más que cualquier otro mercado financiero (los precios
cotizados varían unas 20 veces por minuto, y se estima que los tipos de cambio
más activos a nivel mundial pueden alterarse una vez cada 5 segundos). Esta
característica obedece a varios factores, que concurren simultáneamente:
funcionamiento continuado de los mercados de divisas, mayor frecuencia de
transacciones a corto plazo, predominio de las operaciones de carácter
especulativo (suponen entre un 90-98% del volumen total).

Entre otras consecuencias, tal volatilidad hace imprescindible la celeridad en la


ejecución de operaciones (el establecimiento de comunicaciones entre operadores
oscila típicamente entre 10 y 90 segundos) y el contar con información a tiempo
real (la información de la prensa escrita y de las webs financieras tiene un valor
muy limitado).

 Son fuertemente apalancados. Los inversores suelen tomar posiciones muy


elevadas endeudándose, confiando en que el mercado se mueva a su favor.

https://www.iedge.eu/aurelio-garcia-participantes-segmentos-en-los-
mercados-de-divisas

El mercado de divisas (FOREX): el mayor mercado del mundo


Berbis

(12/04/2011)0 comentarios

¿Qué es una divisa?

Las divisas son medios de pago nominados en moneda extranjera y mantenidos


por los residentes de un país (no sólo billetes de curso legal extranjeros). Por
ejemplo:
- Los depósitos bancarios nominados en moneda extranjera en una institución
financiera (con los que se opera mediante transferencias).
- Los documentos que dan derecho a disponer de esos depósitos sin ningún tipo
de restricción (cheques, talones, tarjetas de crédito,…)
- Los billetes o moneda extranjera en si misma.
Visto que esta definición es un poco abstracta vale la pena citar algunos ejemplos
sobre qué son divisas y qué no.
Un ejemplo de divisa es el cheque de viaje (se le aplica la tarifa o precio de la
divisa a la hora de hacerlo efectivo) o un cheque en una cuenta corriente en un
país distinto del propietario.
Así, no se consideran divisas por ejemplo, las letras de cambio o pagarés emitidos
por no residentes (son instrumentos de crédito), las acciones, obligaciones u otros
activos financieros (aunque se emitan en moneda extranjera).

Clasificación de las divisas

Existe una clasificación de divisas atendiendo a su situación en el mercado.


Se conoce como divisa convertible a aquella que puede intercambiarse
libremente por otra divisa y su precio viene determinado por el mercado.
En el otro extremo tenemos las divisas no convertibles (o divisas bilaterales),
aquéllas que están sometidas a restricciones y los precios son establecidos por el
Estado.
Como ejemplo de divisas convertibles tenemos: el Euro, el Dólar, el Yen…, que
son en las que nos basaremos en gran medida. Como su precio viene
determinado por el mercado podremos acceder a ellas más fácilmente. Un
ejemplo de divisa no convertible sería el Naira de Nigeria.

¿Qué son los mercados de divisas?

Los mercados de divisas son emplazamientos en los que se intercambian las


diferentes monedas nacionales (medios de pago en general) y se fijan los precios
de cambio. La razón de la existencia de este tipo de mercados son las
operaciones de cambio derivadas del comercio internacional y los movimientos en
los mercados financieros internacionales.
El precio fijado en este tipo de mercados es lo que se conoce como tipo de
cambio, es decir, la cantidad de moneda de un país que hay que entregar para
obtener un determinado montante de monedas de otro país.
Características
El FOREX se caracteriza por:
a) Es el mercado más grande del mundo en volumen de transacciones diarias.
b) La liquidez extrema del mercado.
c) Es muy volátil y sus participantes tienen pocas posibilidades de manipulación
del mercado.
d) El tiempo en que se desarrolla - 24 horas al día (excepto los fines de semana).
f) Su dispersión geográfica. Si bien, existe una fuerte concentración espacial de la
actividad. Unos pocos centros financieros reúnen la practica totalidad de las
transacciones: Londres (con más de un 30,10% del total de las transacciones del
mundo en 2001), Nueva York (casi el 15,7% del total en 2001), Tokio, Singapur,
Zurich, Hong Kong, Frankfurt…
Las seis monedas de mayor transacción

Lugar Moneda Código ISO 4217 Símbolo

1 Dólar estadounidense USD $

2 Euro EUR €

3 Yen japonés JPY ¥

4 Libra esterlina GBP £

5 Franco suizo CHF -

6 Dólar australiano AUD $

El gran número, y variedad, de comerciantes en el mercado. Aunque también está


concentrado por el numero de operadores que intervienen activamente en el
mismo y fijan los precios (únicamente 200 grandes dealers y 80 brokers son
significativos en el mercado). Los diez dealers más activos explican el casi 73% de
volumen que negocia, según Wall Street Journal Europa.
Estos grandes bancos internacionales proveen al mercado con precios de compra
(bid) y venta (ask). El spread es la diferencia entre estos dos precios. Por lo
general el spread en las divisas más negociadas es de solamente 1-3 pips o
puntos básicos. Por ejemplo, el bid/ask en una cotización de EUR/USD pudo ser
1.2200/1.2203. El tamaño mínimo que generalmente se negocia es de
USD$1.000.000.

Según un estudio elaborado por el Bank for International Settlements (BIS) en


2004, los pares de monedas más negociados eran:
EUR/USD - 28%
USD/JPY - 17%
GBP/USD (también llamado cable) - 14%
El Dólar estadounidense estuvo involucrado en el 89% de las transacciones,
seguida por el euro (37%), el yen (20%) y la libra esterlina (17%).

Mercado de contado y mercado a plazo

Existen dos tipos de mercado según el momento en que se liquidan las


operaciones de cambio.
En el segmento o mercado de contado (spot) la liquidación de la operación se
realiza hasta dos días hábiles de mercado tras la fecha de contratación. La
operativa de este tipo de mercado es la más común. Por ejemplo, en un
determinado momento compramos dólares y mantenemos nuestra posición hasta
que el dólar se aprecia con respecto al euro, en ese momento venderíamos
nuestros dólares y compraríamos euros. Nuestro beneficio viene determinado por
al diferencia entre el precio al que compramos los dólares y por el que los
vendemos.
Hay que tener en cuenta que en el mercado FOREX siempre existe una compra
y una venta a la vez, es decir, nosotros compramos dólares pero al mismo tiempo
vendemos euros por esos dólares, es una especial diferencia con respecto a la
compra/venta de acciones.
En el mercado a plazo (forward) la liquidación de la operación se realiza después
de dos días hábiles, normalmente 1, 2, 3 ó 6 meses. En este tipo de mercados
existen diferentes formas de operar. Para explicar este tipo de operaciones es
conveniente utilizar ejemplos que ilustren los conceptos teóricos.

Contratos de futuros sobre divisas

Los contratos de futuros sobre divisas suponen una obligación a comprar o


vender una determinada divisa, a un tipo de cambio previamente acordado, en una
fecha futura.
Por ejemplo, estamos interesados en comprar acciones de una empresa
estadounidense cuyas acciones, por supuesto, cotizan en dólares. Por
consiguiente, deberíamos cambiar euros por dólares para poder hacer efectiva la
operación. Hay que tener en cuenta que si operamos en dólares estamos
asumiendo dos tipos de riesgo: por un lado el riesgo de que las acciones de la
empresa bajen y por otro el riesgo asociado al tipo de cambio del euro respecto al
dólar. Así pues, podríamos decidir, suponiendo que nuestra inversión en acciones
va a ser por un periodo de tiempo determinado, contratar un futuro sobre divisas, y
establecer así un tipo de cambio pactado (lo que se llama cobertura del riesgo de
cambio). Este tipo de cambio será al alza o a la baja dependiendo de cómo
veamos la tendencia del mercado en ese determinado momento. Con este
contrato nos aseguramos que en la fecha pactada podremos cambiar nuestros
dólares por euros a un tipo de cambio fijo.

Contratos de opciones sobre divisas

Existe otro modo de salvaguardar nuestra inversión en la empresa estadounidense


de la que hemos comprado acciones: las opciones de divisas.
Las opciones de divisas (currency options) son contratos que otorgan al
comprador de la opción el derecho (no la obligación) a comprar o vender un
importe en divisas (activo subyacente), a un tipo de cambio predeterminado
(precio de ejercicio), en una fecha futura (fecha de vencimiento) pagando por ello
una prima. Hay que tener en cuenta que aquí si existe un coste que es la prima,
que se paga en el momento de la compra de la opción y que nunca se recupera.
Existen dos tipos de opciones: Call y Put
La opción Put otorga a su comprador el derecho a vender una determinada divisa
a plazo. Siguiendo con el ejemplo anterior, imaginemos que hemos contratado una
opción sobre el dólar a un tipo de cambio y un vencimiento determinado, para
cubrir nuestro riesgo de cambio en la compra de acciones americanas. Por tanto,
se nos plantean dos escenarios:
Si el tipo de cambio al vencimiento < E (tipo de cambio pactado) se ejercería la
opción y se consigue cambiar las divisas al precio E, un precio mayor que al que lo
hubiéramos pagado en el mercado.
Si el tipo de cambio al vencimiento > E, no se ejercería la opción y se perdería la
prima. Iríamos al mercado y cambiaríamos nuestros dólares por euros a un precio
más alto que el que habíamos acordado para ese determinado vencimiento.
La opción Call otorga a su comprador el derecho a comprar una determinada
divisa a plazo. Ahora imaginemos que tenemos contratada una hipoteca en yenes,
por tanto, si el yen se aprecia nuestra deuda aumenta. Para cubrir el riesgo de
cambio en nuestra hipoteca podríamos contratar una Call sobre el yen. Podemos
observar dos escenarios:
Si el tipo de cambio al vencimiento > E, ejerceríamos la opción y así
conseguiríamos cambiar las divisas a un precio menor al de mercado, por tanto
evitaríamos que aumentase nuestra deuda en euros.
Si el tipo de cambio al vencimiento < E, no ejerceríamos la opción y se perdería la
prima. Conseguiríamos evitar que nuestra deuda aumentase cambiando los euros
por yenes en el mercado en ese determinado momento.

Términos comunes en el FOREX

Apalancamiento: El grado en el cual un inversionista o negocio utiliza dinero


prestado. La cantidad, expresada en múltiplos, por la cual la cantidad nacional
operada excede el margen requerido para operar. Por ejemplo, si la cantidad
nacional operada (también referida como "tamaño del lote" o "valor del lote") es de
$100,000 dólares y el margen requerido es de $2,000 dólares, el operador puede
realizar operaciones por 50 veces de apalancamiento ($100,000/$2,000). Para los
inversores, el apalancamiento significa comprar en margen para aumentar el
beneficio en valor sin aumentar la inversión. Las inversiones apalancadas pueden
ser extremadamente riesgosas porque puede perder no solo su dinero, también el
dinero que has pedido prestado.

Arbitraje: Se refiere a un precio de operación exenta de riesgos en que se compra


y vende simultáneamente un mismo activo o producto financiero en dos mercados
a fin de obtener los beneficios de la diferencia de precios.
Base: Diferencia entre el precio al contado y el precio aplazado en transacciones
de futuros.

Cable: Término utilizado en los mercados de cambio para la relación Dólar


EE.UU./Libra esterlina.

Cobertura del margen de garantía (Margin Call): Demanda de fondos


adicionales para cubrir posiciones.

Conversión: Es el proceso por el cual activos o pasivos denominados en una


moneda, son cambiados por activos o pasivos denominados en otra moneda.
Descubierto (Short): La venta de una moneda que aún no se posee, para tener
una posición corta con la expectativa de que el precio baje para poder
recomprarlos a una fecha posterior y obtener una ganancia.

Devaluación: Disminución del valor de la moneda de un país en relación a las


monedas de otros países. Cuando un país devalúa su moneda, los bienes
importados se vuelven más caros, mientras que las exportaciones se vuelven
menos caras en el extranjero y de esa manera más competitiva.

Diferencial (Spread): La diferencia entre el precio de venta y de compra de una


moneda; se utiliza para medir la liquidez del mercado. Los diferenciales más
reducidos significan más alta liquidez.

Drawdown: La magnitud de la disminución del valor de una cuenta, ya sea en


porcentaje o en términos de dólares, medida desde el punto máximo hasta el
siguiente mínimo. Por ejemplo, si la cuenta de un operador aumenta de valor de
$10,000 a $20,000, y después baja a $15,000, y nuevamente se incrementa ahora
a $25,000, ese operador tuvo un máximo drawdown de $5,000 (ocurrida cuando la
cuenta disminuyo de $20,000 a $15,000) aun cuando la cuanta de ese operador
nunca haya estado en una posición perdedora desde el inicio.
Largo: Posición de mercado en que el cliente compra una divisa que antes no
tenía. Por ejemplo, dólares largos significa que el cliente ha tomado una posición
comprando dólares.

Liquidez: La capacidad de un mercado para aceptar transacciones de gran


volumen. En función de volumen y actividad en un mercado. Es la eficiencia y la
eficacia de los precios con la cual las posiciones pueden ser operadas y
ejecutadas las ordenes. Un mercado con mayor liquidez proveerá más frecuentes
cotizaciones de precios como el más reducido diferencial de compra/venta.
Margen: Los clientes deben depositar fondos como garantía para cubrir cualquier
pérdida potencial debido a movimientos adversos en los precios.
Mejor punto (Up-tick): La cotización de un nuevo precio superior al de la cotización
anterior para la misma moneda.

Moneda Base: La moneda base es la primera moneda en un par de monedas, y a


la otra moneda que determina el precio de un par de moneda se le llama
contraparte.
El Euro es la moneda base mas dominante contra todas las demás monedas.
Como resultado, los pares de monedas contra el Euro serán identificadas como
EUR/USD, EUR/GBP, EUR/CHF, EUR/JPY, EUR/CAD, etc.
La Libra Esterlina es la siguiente en la jerarquía de las monedas. El dólar de
Estados Unidos es la siguiente moneda base predominante.

Posición: Una visión clara de un operador para comprar o vender monedas, y


también puede referirse a la cantidad de moneda en que tiene o que debe un
inversor.

Prima o costo de financiamiento de intereses: El costo o beneficio asociado


con la continuación de operaciones abiertas de un día para otro, calculados
mediante el uso del diferencial de tasas de interés a corto plazo entre las dos
monedas que forman el par de moneda.

Punto (pip): El término utilizado en el mercado de divisas para representar el


incremento más pequeño que puede hacer una tasa de cambio. Según el
contexto, por lo general un punto básico (0.0001 en el caso de EUR/USD,
GBD/USD, USD/CHF y 0.01 en el caso de USD/JPY).

Renegociación (Rollover): Cuando la liquidación de la operación se prorroga a


otra fecha con el costo de este proceso en base al diferencial en las tasas de
interés de las dos monedas. Un cambio de la noche a la mañana, específicamente
el próximo día hábil con respecto al siguiente día hábil.

Reevaluación: Incremento en el tipo de cambio de una moneda establecido por


otras monedas o por el oro.
Riesgo cambiario: El riesgo de incurrir pérdidas debido a un cambio adverso en
los tipos de cambio.

Tasa de Cambio (Exchange rate): Es el precio de una moneda en términos de


otra moneda. Por ejemplo: $1 Dólar Canadiense (CAD) = $0.7700 Dólares
Estadounidenses (USD).

Tipo de cambio cruzado (Cross Rates): Tipo de cambio entre dos divisas,
generalmente estructurado sobre los precios individuales de ambas divisas, ya
que la mayoría de las divisas se cotizan con respecto al dólar.
Tipo de cambio fijo (Fixed Exchange rate): Es la decisión de un país de
inmovilizar el valor de su moneda con respecto a la moneda de otro país, el oro (u
otro producto), o conjunto de monedas. En la práctica, incluso los tipos de cambio
fijo pueden fluctuar entre bandas altas y bajas, lo que puede llevar a la
intervención.

https://www.rankia.com/blog/berbis-swap/210194-mercado-divisas-forex-mayor-mundo

¿Qué es el mercado spot?


Es el mercado al contado, aquel dónde cualquier activo se compara o vende con entrega
inmediata (o en corto período de tiempo) y al precio actual de mercado. También se le llama
mercado cash o mercado físico, aunque en español se utiliza más el término mercado al
contado o mercado corriente. Contrasta con el mercado de futuros en el que la entrega se
realiza en una fecha futura.
Por ejemplo, puedes ir a la bolsa de Madrid y comprar acciones de la Compañía X y serás
dueño de esas acciones de forma inmediata.

Tipos de mercados spot

El mercado spot puede ser de tipos si atendemos a su organización:

 Bolsa de valores: los instrmentos financieros y materias primas cotizan en un mercado


totalmente organizado en el que los contratos y las transacciones se tienen que realizar
conforme a unas reglas y normas establecidas: por ejemplo, volumen y duración máximo de
contrato.
 Over The Counter (mercado OTC). En el mercado OTC los contratos comerciales se
realizan directamente entre dos partes sin tener que someterse a las reglas de un mercado
organizado. Los acuerdos alcanzados entre las dos parte pueden no seguir los estándares
existentes en otros mercados, por ejemplo, el precio de compra-venta acordado entre las
partes puede no hacerse público. El mercado forex es uno de los mercados spot más
grandes del mundo (vea que es forex) y en el participan personas y empresas en todo el
planeta, hay intercambios de una divisa en otra de forma constante.
El precio en el mercado spot

Otra característica del mercado spot, además de la entrega inmediata, es que el precio de
compra-venta en los contratos de comercio son los precios establecidos por el mercado en el
momento de formalización del contrato y no los precios que haya en el momento de la entrega
del activo.
El precio en el mercado spot se ve afectado principalmente por la oferta y la demanda, lo
que hace a los precios generalmente más volátiles, mientras que el precio en el mercado
de futuros se ve afectado por otros factores como costes de almacenamiento y movimientos
futuros en el precio.
En el precio de productos no perecederos, por ejemplo oro, además de la oferta y la demanda
pueden influir otros factores especulativos que reflejan las expectativas sobre la oferta y la
demanda futuras. Sin embargo, en los productos perecederos, por ejemplo el maíz, el precio en
el mercado spot viene determinado casi exclusivamente por la oferta y la demanda. Por
ejemplo, si en Julio hay un excedente de tomates, el precio del tomate en el mercado spot
bajará pero un inversor no podrá comprar tomates en Junio a un precio bajo para una entrega
en Septiembre como si se puede hacer en el mercado de futuros.

https://efxto.com/diccionario/mercado-spot

Mercado al contado
El mercado al contado o mercado spot es aquel en el cual tanto la
transacción, como la liquidación de una operación coinciden en la misma
fecha. Aunque se considera mercado al contado cuando la entrega se
produce hasta un máximo de 2 días después.

En los mercados al contado las transacciones se liquidan por lo general en un


día o dos tras la fecha de la compra/venta. Esto es lo que se entiende como
una liquidación en D+1 o D+2. Asimismo las transacciones se cierran al precio
vigente sobre el activo en cuestión que existe en el momento de la transacción.
Esta es una de las principales diferencias entre el mercado al contado y
el mercado de futuros.

Por lo tanto podríamos definir al mercado al contado como un mercado de


inmediatez, en el cual pagamos o recibimos dinero en el mismo momento en el
que recibimos o entregamos la mercancía o el activo subyacente en cuestión.

Diferencias entre mercados al contado y mercados de futuros

Aunque existen varias diferencias entre ambos mercados, la diferencia


principal consiste en la entrega del subyacente y la utilización que hace el
usuario del mercado. A continuación se exponen las principales diferencias:

 Temporal: Al contrario del mercado al contado en el cual se entrega la


mercancía por lo general 2 días después del acuerdo, en el mercado de
futuros esta se pospone en el tiempo (30,60 o 90 días es lo más típico
dependiendo del subyacente). Por lo tanto los contratos de futuros tienen
un vencimiento, lo cual no existe en el mercado al contado.
 Entrega física: Otra diferencia relacionada con la entrega, es si a
vencimiento del contrato se entrega la mercancía física o si se realiza
una liquidación por diferencias. Esto no existe en el mercado al contado,
dado que se espera obtener la mercancía a cambio del precio spot
pagado. Solo se contempla entrega física. Sin embargo en el mercado
de futuros, demás de la entrega física, también se contempla la
liquidación por diferencias.
 Mayor grado de especulación: Una última diferencia entre ambos
mercados es que en el mercado al contado los vendedores y
compradores acuden por una necesidad real. El carácter de estos es
menos especulativo que el de un mercado de futuros. Por consiguiente
los mercados al contado están más conectados a la economía real. Al
mercado al contado va una persona que necesita por ejemplo, comprar
una divisa distinta a la suya porque se va e viaje. Otro caso puede ser el
de una empresa que compra divisas en el mercado spot, porque tiene
que pagar una mercancía. Sin embargo las compras/ventas en
mercados de futuros en ocasiones, se realizan con la intención de
obtener una ganancia por la diferencia entre el precio pactado en el
contrato y el precio del subyacente al vencimiento.

http://economipedia.com/definiciones/mercado-al-contado.html

Por Gerencie.com
El mercado spot es aquel en el que el valor del activo financiero se paga al
contado (precio spot) en el momento de la entrega. Es por ello que este
tipo de mercado se conoce como “mercado de dinero en efectivo”,
“mercado “físico” o “mercado al contado”. Actúa a corto plazo, por tanto
es altamente líquido.
Se puede operar en el mercado spot desde cualquier parte que cuente
con la infraestructura necesaria para realizar las transacciones. Es por ello
que actualmente internet es el soporte principal para este tipo de
operaciones.
Existen dos tipos de mercados spot.: el mercado de las divisas y el de las
materias primas. En este último grupo entran activos como los materiales
preciosos, el azúcar, el gas natural, los cereales o el crudo. En el caso del
petróleo, aunque los pagos se realicen a precio spot, la entrega del
mismo se realiza alrededor de un mes después.
El primer grupo, el mercado de dividas, es conocido como “spot forex”. A
este grupo pertenecen todo el conjunto de operaciones especulativas con
activos como las acciones y los bonos. La mayoría de transacciones tienen
una duración de un par de días, que es el tiempo en el que se mueve el
dinero del comprador al vendedor. Los programas de trading online son
el sistema con el que operan la mayoría de pequeños y medianos
inversores en este ámbito.
El grupo de las materias primas se denomina “mercado de energía
spot”. El mercado de las materias primas y energía es uno de los más
efectivos. En cuestión de minutos se pueden negociar acuerdos y realizar
pagos. El control de estas transacciones recae en algunos casos sobre los
gobiernos, en otros sobre la industria y en otros son acuerdos privados.
Este mercado permite un amplio margen de especulación, puesto que se
basa en la compraventa de activos financieros en función de su precio.
Por tanto, las ganancias potenciales son tantas como el riesgo que
conlleva. De modo que para aventurarse en este tipo de mercados es
importante, además de conocer bien el mercado, poseer mucha
información, tener una buena capacidad de análisis y actuar con celeridad
para adelantarse a otros inversionistas. Todo buen bróker, además, sabe
controlar sus emociones, es paciente, y no se precipita dejándose llevar
por impulsos o el miedo a perder. Si no se reúnen estas capacidades,
conviene contemplar otro tipo de mercados con menos riesgo para
realizar una inversión.

https://www.gerencie.com/mercado-spot.html

1- Introducción

El mercado de divisas (mercado Forex) es el mercado más amplio del mundo. En


él se negocian 1,5 billones de USD al día y se caracteriza por ser un mercado de
24 horas, ya que cualquier moneda puede ser negociada en cualquier momento
del día. Las principales divisas negociadas son el dólar americano, el yen japonés,
el euro y el franco suizo.

Es importante conocer que el tipo de cambio entre dos divisas es el precio al que
una de estas divisas es negociada respecto a otra. Como en el resto de mercados,
el precio viene determinado por la oferta y la demanda.

Por último, cabe destacar que en el mercado de divisas siempre se cotiza una
moneda respecto a otra. De esta manera, cuando una moneda se aprecia la otra
se deprecia por el mismo importe.

En el mercado de divisas se negocian tipos de cambio al contado (spot) y a plazo


(forward).

2- Operaciones spot

Las operaciones spot son una de las operaciones que pueden contratarse dentro
del mercado Forex. Es común realizar estas operaciones para eliminar el riesgo
por tipo de cambio.

En este tipo de operaciones, el tiempo que transcurre desde que se contrata la


operación hasta el momento de su liquidación no supera lo dos días hábiles. Por
ejemplo, en una operación spot el tipo de cambio que se aplica es el de hoy pero
la fecha valor será al cabo de dos días.
3- Operaciones forward

Las operaciones a plazo o forward son aquellas cuya negociación se realiza hoy y
la entrega de divisas en un plazo superior a dos días hábiles, después de haberse
efectuado la negociación.

En la actualidad, el riesgo de tipo de cambio esta cobrando mayor importancia.


Por ello, las empresas acuden al banco para que les cotice un seguro de cambio
(forward) y de esta manera, eliminar este riesgo por tipo de cambio.

Las principales características de una operación forward son:

1. Es un contrato que vincula la compra y la venta de una determinada cantidad


de divisa a cambio de otra.
2. Las características del contrato se firman a fecha de hoy, donde se determina
el tipo de cambio que se aplicará.
3. La entrega se realiza a una fecha futura al tipo de cambio determinado en la
fecha del contrato.

Ejemplo: Un importador europeo necesita dólares dentro de tres meses y cree


que la divisa estadounidense se apreciará respecto al euro, por lo que deberá
pagar más cantidad de dólares por unidad de euro. Por este motivo, firma un
contrato forward a fecha de hoy y a un tipo de cambio determinado.

4- Conclusiones

El mercado de divisas, también llamado mercado Forex, es el mayor mercado


financiero del mundo. Las operaciones que pueden encontrarse en el mercado
Forex son las operaciones spot y las operaciones forward.
Revista jurídica y financiera Ref.608487 (01/08/2010)

http://aulavirtual.afige.es/webafige/informacion-sobre-operaciones-spot-y-forward

Contratos forwards
Contrato entre dos partes, mediante el cual ambos se comprometen
a intercambiar un activo determinado o un índice de precios sobre
un activo determinado, a futuro, a un precio que se determina por
anticipado.

 Descripción
 Material de apoyo
 Normativa y regulación
 Preguntas frecuentes
 Links de interés

 Características

 ¿A quién está dirigido?

 ¿Cómo funciona?

 Montos involucrados

 ¿Con quién se contrata?

 Precauciones y advertencias

 Costos asociados

Características
Los contratos forwards son un tipo de contrato de derivado? que se utiliza comúnmente para

cubrir los riesgos de mercado, y eventualmente podrían ser atractivos para inversionistas

dispuestos a asumir riesgos a cambio de una probable ganancia.

Una parte se compromete a comprar y la otra a vender, en una fecha futura, un monto o cantidad

acordado del activo que subyace al contrato, a un precio que se fija en el presente.

Este tipo de contratos no se transan en bolsa?, sino que en mercados

extrabursátiles? denominados OTC.

Uno de los objetivos para contratar un forward es proteger al activo que subyace al contrato de

una depreciación o una apreciación si fuese un pasivo.

Los activos que subyacen a un contrato forward pueden ser cualquier activo relevante cuyo precio

fluctúe en el tiempo.

La finalidad de los contratos forwards es que las partes comprometidas con el contrato, que están

expuestas a riesgos opuestos, puedan mitigar el riesgo de fluctuación del precio del activo, y de

esta forma estabilizar sus flujos de cajas.


¿A quién está dirigido?
A personas y empresas que buscan anticiparse y cubrirse de riesgos financieros que puedan ocurrir

en el futuro, para no ser afectados por situaciones desfavorables.


A inversionistas dispuestos a asumir ciertos riesgos a cambio de una probable ganancia, y que

estén en condiciones de hacer frente a eventuales pérdidas financieras importantes.

Son especialmente útiles para aquellas personas naturales? o jurídicas? que deben hacer

pagos o cobros futuros en dólares? u otra moneda extranjera.


¿Cómo funciona?
Los activos que subyacen a un contrato forward pueden ser cualquier activo relevante cuyo precio

fluctúe en el tiempo.

Para contratar un forward, esta Comisión recomienda al interesado dirigirse a un intermediario de

valores registrado en la CMF (ver el Registro de Corredores de Bolsa y el de Agentes de Valores),

y consultar sobre los requisitos que debe cumplir.

Las partes que suscriben el contrato pueden modificar de mutuo acuerdo la fecha de vencimiento,
el precio previamente pactado, la modalidad de entrega, el monto involucrado y la parte vendedora

o compradora.

Si decide suscribir un contrato forward, debe considerar al menos los siguientes elementos:

 No se requiere de una inversión inicial, pero podrían solicitarle garantías.

 Los contratos deben adaptarse a sus necesidades.


 Evalúe si está dispuesto a asumir los eventuales riesgos.

Los contratos forward deben contener como mínimo la siguiente información:

 Monto mínimo que se contrata.

 Fecha de suscripción.

 Período de vigencia del contrato.

 Moneda, tasa de interés o instrumento de renta fija, subyacente, sobre los que se hará

el contrato.

 Fechas de vigencia del contrato.

 Entrega de garantías.

 Procedimiento de devolución de la garantía.

 Modalidad de entrega o liquidación.

 Plazos involucrados en la liquidación.

 Posibilidad de anticipar el proceso de liquidación.


 Precio referencial de mercado.

Los contratos pueden estar expresados en moneda nacional (peso chileno), en moneda extranjera
o en UF.
Las partes que suscriben el contrato pueden modificar de mutuo acuerdo la fecha de vencimiento,

el precio previamente pactado, la modalidad de entrega, el monto involucrado y la parte vendedora

o compradora.

La liquidación del contrato puede efectuarse en común acuerdo de las partes, en forma anticipada

o a su vencimiento.

Existen dos modalidades de liquidación:

 Entrega física: al vencimiento del contrato se produce el intercambio físico por montos

equivalentes de los activos subyacentes, de acuerdo con el precio forward que pactaron

las partes.

 Compensación: consiste en una compensación por la diferencia producida entre el

precio pactado y el precio referencial de mercado estipulado en el contrato. Ésta es la de


más común uso en Chile.

Montos involucrados
El monto de un contrato forward es variable, ya que dependerá de las necesidades de las partes.
¿Con quién se contrata?
Puede ocurrir entre dos empresas bancarias o entre una empresa bancaria y un tercero, o entre

alguno de ellos y una entidad extranjera. También se puede contratar con corredores de

bolsa? y agentes de valores?.

Estos contratos se realizan fuera de bolsa, en el mercado extrabursátil también denominado OTC.
Precauciones y advertencias

 Lea bien y asegúrese de entender lo que firma.

 En caso de tener alguna duda, como inversionista puede pedir toda la información que

estime conveniente, y el intermediarios de valores? debe aclararlas.

 El plazo desde la suscripción de un contrato hasta su vencimiento es variable,

dependiendo de lo que acuerden las partes.

 Las partes que suscriben un contrato forward pueden acordar eventuales garantías

destinadas a cautelar su cumplimiento.

 Si contrata a través de corredores de bolsa o agentes de valores, compruebe que éstos

se encuentren inscritos y vigentes en el Registro de Corredores de Bolsa y Agentes de

Valores, que mantiene esta Comisión.

 Si contrata productos no regulados, procure que sea a través de sociedades sometidas a

algún régimen regulatorio.


 Si contrata con entidades no reguladas, en caso de conflicto sólo podrá recurrir a los
tribunales de justicia.

Costos asociados
Podrían existir cobros por intermediación, por el servicio prestado. Además del implícito en el

producto, en el caso de tener que pagar a la contraparte.

Forward sobre Divisas


Siente la tranquilidad de asegurar el valor de la tasa de cambio a un tiempo predeterminado, con
una herramienta de cobertura cero costo, que te permita tener absoluta certeza de tus futuros
flujos de caja.

Este producto es ofrecido por Bancolombia S.A. Establecimiento Bancario.

 Beneficios y características
 Cargos tributarios
 Vinculación y documentos
 Contáctanos

Beneficios y características

Evita todo tipo de riesgos


Los Forward sobre Divisas permiten cubrirte de la exposición al riesgo de tasa de cambio, por el
plazo y monto exacto que pactes con el Banco.

Plazo

 Modalidad Delivery: desde 3 días hasta 3 años


 Modalidad Non Delivery: USD/COP: desde 1 día hasta 3 años
 Modalidad Non Delivery Forex: desde 3 días hasta 3 años

Precio
Se determina con base en el comportamiento del mercado de Divisas y de tasas de interés. El
precio se negocia a través de las mesas de dinero.
Modalidad de cumplimiento
Los forwards pueden cumplirse de dos formas:

 Cumplimiento físico (Delivery): la liquidación y el cumplimiento se realizan con la


entrega de la divisa. Para esta modalidad, se debe cumplir estrictamente con la
normatividad cambiaria vigente para derivados, donde se establecen los requisitos, de
acuerdo con la naturaleza de la contraparte. Para que se lleve a cabo este cumplimiento,
debe haber una operación subyacente que sea de obligatoria canalización en el mercado
cambiario.
 Cumplimiento Financiero (Non Delivery): la liquidación y el cumplimiento se realizan
mediante el mecanismo de neteo (no con la entrega de las divisas), que es la diferencia
entre el valor de la tasa pactada (Tasa Forward) y la tasa de referencia acordada entre
las partes, multiplicado por el valor nominal.

Monedas
Ponemos a tu disposición una amplia variedad de divisas. Para conocer un listado actualizado,
consulta con tu contacto de la Mesa de Dinero de Bancolombia.

Riesgos

 Comprador Forward: está expuesto a riesgo de mercado en la medida en que la tasa spot
se encuentre por debajo de la tasa forward pactada.
 Vendedor Forward: está expuesto al riesgo del mercado en la medida en que la tasa spot
se encuentre por encima de la tasa forward pactada.

Condiciones legales
Para la celebración de estas operaciones se requiere tener firmado el Contrato Marco de Derivados
con Residentes Colombianos y el contrato ISDA (International Swaps and Derivatives Association)
para clientes internacionales.

Recuerda que una vez pactada la operación con la Mesa de Dinero, las partes se obligan a
cumplir la operación en la fecha establecida.

Derechos y obligaciones derivadas de la celebración de operaciones de tesorería

 Asegura tus divisas en un lugar confiable

Compra y vende tus divisas con la tranquilidad y la certeza de la tasa pactada. En Bancolombia te
brindamos la oportunidad de disminuir la incertidumbre y el riesgo en la toma de decisiones.
https://www.grupobancolombia.com/wps/portal/empresas/productos-
servicios/derivados/forwards/divisas

Internacional Financiero
Novedades financieras del mundo
Menú principal
Saltar al contenido.

 Inicio
 ¿QUÉ INFORMACIÓN ENCONTRARÁS AQUÍ?
 QUIENES SOMOS?
BUSCAR

Ir
agosto 2, 2013

MERCADOS SPOT Y FORWARD


 Deja un comentario
Los Mercados Spot o de transacciones inmediatas como también se le conoce, son mercados de
valores o materias primas donde, se venden en efectivo y entregados inmediatamente o en un plazo
de corto de tiempo. Implican el cambio de moneda al segundo día después de la fecha en la que
se acordó realizar la transacción. La tasa a la que se realiza la transacción es llamada tasa spot. Las
transacciones se hacen a través de dinero en efectivo o de mercancía física. Las operaciones se
pactan a precios actuales y físicamente se entrega más tarde, por ejemplo el petróleo. Los precios
pueden verse afectados por la oferta y la demanda de ese momento. Los precios de la mercancía
pueden cambiar dependiendo de si son productos perecederos o no perecederos. Los perecederos
están sujetos a oferta y demanda, los no perecederos están sujetos a proyecciones en el futuro según
la tendencia. El margen de utilidad es la diferencia entre las tasas de oferta de compra y de venta.
Las transacciones ocurren en un plazo máximo de dos días hábiles.
El mercado Forward que también se le conoce como el de transacciones directas o aplazadas y
ocurre cuando se da un acuerdo entre dos partes, una de las cuales se compromete a vender en una
fecha futura un producto a un precio determinado, y la otra se compromete a comprar esa misma
cantidad a ese precio. En este caso, el objetivo de la parte que se compromete a vender es asegurar
la cantidad de dinero que recibirá por su producto, de tal forma de no depender de las condiciones
que existan en el mercado de ese bien al momento del vencimiento del contrato. Por otro lado, la
parte que se compromete a comprar se asegura la cantidad de dinero que tendrá que pagar para
obtener el bien, y de esta forma deja de depender de lo que suceda en ese mercado.

Implican el cambio de moneda tres o más días después de la fecha en la que los comerciantes
acordaron efectuar la transacción. La tasa a la que sea realiza la transacción es la tasa a plazos y es
una tasa contractual entre las dos partes. La transacción a plazos se efectuará a la tasa a plazos, sin
importar cuál sea la tasa de contado real en el momento de la liquidación. Los contratos Forward
están diseñados para cuando se tienen necesidades individuales. Participan bancos, operadores y
multinacionales. No se recomienda para especulación pública. No hay depósito de garantía como
tal, más se requieren saldos bancarios de compensación o líneas de crédito. Su manejo depende de
bancos y operadores individuales. Tiene una red de telecomunicaciones. Los Forward se liquidan
en su mayoría por entrega real. Algunas por compensación, a un costo. Los costos de la transacción
se establecen por diferencial entre los precios de compra y venta del banco.

Como mencionan Carlos Rocha y Sergio Granados La economía de Estados Unidos se ha reforzado
contribuyendo a un retroceso del peso mexicano frente al dólar en este último mes, sin embargo se
ha reflejado también en toma de utilidades para el mercado accionario. Se ha observado que el peso
mexicano se fortalece cuando el dólar pierde fuerza frente a divisas como el euro o el yen.

Al término de las operaciones en el mercado interbancario, el dólar spot se cotizó en 12.5874 pesos
por unidad, lo cual representó un incremento de 1.99 centavos, el 0.16 por ciento, con respecto a su
cierre previo de 12.5675.

También cabe mencionar que la moneda mexicana se depreció, según el precio final del Banco de
México, esto debido a una fuerte caída del empleo en Estados Unidos en julio, lo cual evidenció la
debilidad de recuperación en la económica del mayor socio comercial de México.
Anuncios
https://internacionalfinanciero.wordpress.com/2013/08/02/mercados-spot-y-forward/

¿Cómo se definen los contratos swap, forward y spot?


En términos de mercadeo, existen ciertos tipos de contrato (swap, forward y
spot) cuyo interés consiste en proteger los riesgos que se presentan en una inversión debido
a cambios en el precio del producto o fluctuaciones en el tipo de cambio y en la tasa de
interés activa. Tienen la principal característica de ofrecer un potencial de apalancamiento, a
diferencia de un mercado de contado, y permiten, a su vez, realizar una variedad de operaciones
contando con el mismo capital. Ello se puede realizar debido a que existe un depósito
equivalente a un porcentaje de la operación total. Este fenómeno se conoce como “margen” y
se efectúa con el propósito de no colocar la totalidad del monto de una inversión realizada. A lo
largo del presente artículo, te presentamos un análisis teórico que te permitirá comprender, en
mayor medida, en qué consisten estos tipos de contrato y sus respectivas funciones.

Contratos swap
Un contrato swap es un contrato en el que las dos partes que celebran dicho contrato se
comprometen a realizar un intercambio de montoso o flujos de dinero en determinadas
fechas futuras. Estos flujos pueden ser determinados por una tasa de interés a corto plazo y
se dividen en dos:
 Swaps de tipo de interés: una de las partes que realiza la transacción se compromete
a pagar un valor determinado de interés fijado por adelantado, junto con un valor
nominal, también fijado de manera previa. La otra parte se compromete a pagar un valor
de interés sobre el valor nominal.
 Swaps de divisas: es una variante del swap de tipo de interés, en la que el nominal fijo
cuyo valor de interés es fijo difiere en el tipo de moneda con el nominal de interés
variable.
 Swaps sobre materias primas: permite separar el riesgo de precio de mercado del
riesgo de crédito. si se considera el ejemplo de un productor de materias primas, éste
realiza una serie de movimientos y se convierte en una fábrica de material sin riesgo de
precio de mercado.
 Swaps de índice bursátil: sobre un índice bursátil, se puede cambiar el rendimiento del
mercado de dinero por el rendimiento de un mercado bursátil.

Estos movimientos de dinero están sujetos a variables como las tasas de interés a corto plazo
y los índices bursátiles. Las empresas lo utilizan para poder reducir los costos y los riesgos
de financiación de cualquier actividad o para proteger la inversión de los riesgos que suponen
ciertas barreras financieras.

Contratos Forward
Un contrato denominado forward es un contrato cuya liquidación se difiere hasta una fecha
estipulada con posterioridad. Este tipo de contrato es bastante utilizado en todo tipo de
actividades financieras. En términos más sencillos, las dos partes del contrato se comprometen
a intercambiar bien sea un monto o una renta fija a futuro, cuyo valor se determina
anticipadamente.

El término forward se emplea para definir un contrato a futuro, en el cual se determina un valor
de compraventa de un activo, una divisa o un valor establecido en el momento en el que se
efectúa el contrato. Éste será pagado en una fecha futura en la cual se hará entrega de la
totalidad del activo. No se materializan en títulos, ni existe un mercado regulado sobre ellos.
Consiste simplemente en efectuar un proceso de compra y venta en una fecha prefijada, a una
cantidad preestablecida. Se emplean frecuentemente en tesorerías sobre moneda o divisas.
Existen dos formas de resolver un contrato forward:

 Non delivery forward: al vencimiento del contrato, se compara el tipo de cambio contra
el tipo de cambio forward, en donde la diferencia en contra es pagada por la parte
correspondiente.
 Delivery forward: al vencimiento del plazo, el comprador y el vendedor intercambian
las monedas según el tipo de cambio establecido.

Spot
También conocido como “transacción spot” o “spot” consiste en un contrato tanto de compra
como de venta de una divisa, de una materia prima, de una acción en particular o de algún
tipo de elemento financiero para su respectivo pago y entrega posterior en la fecha
estipulada, la cual generalmente es de dos días hábiles luego de haberse realizado la transacción.
Se concibe como la contrapartida de los contratos forward, explicados en el apartado anterior. Es
importante mencionar que el precio de liquidación suele conocerse como “precio spot” o “tasa
spot”.

Las cuestiones abordadas precedentemente son algunas de las múltiples temáticas que se
abordan en el Doctorado en administración y en la Maestría en administración de empresas, dos
de las numerosas oportunidades académicas bajo la modalidad online que te ofrece
la Universidad Benito Juárez.

23 FEBRERO, 2017 | | TAGS: DOCTORADO ADMINISTRACION, MAESTRIA ADMINISTRACIÓN

http://www.ubjonline.mx/se-definen-los-contratos-swap-forward-spot/

IEDGE – Relación entre los tipos de


cambio spot y forward

(1 votes, average: 4,00 out of 5)

La Relación entre los tipos de cambio spot y forward, también conocida como la
teoría de la paridad de los tipos de interés es la determinación del tipo de cambio
de una divisa, depende de multitud de factores, de ahí que sea muy complejo y
difícil determinar y “acertar” sobre el tipo de cambio futuro de una divisa.
Señalamos como factores que afectan al tipo de cambio:

 Tasas de interés.
 Balanza comercial.
 Inflación.
 Intervención de Bancos Centrales.
 Evolución de la deuda externa.
 Estabilidad macroeconómica y situación fiscal del país.

En relación a los tipos de interés de las diferentes divisas, y para explicar la Teoría
de la paridad de los tipos de interés, decimos que las cotizaciones a plazo están
estrechamente relacionadas con los diferenciales de los tipos de interés en los
distintos mercados. Así, la prima o descuento de una moneda respecto de otra,
siempre que no existan interferencias sobre el libre movimiento de capitales,
tenderá a ajustarse a las diferencias entre los tipos de interés de los dos países: si
el tipo de interés de una moneda sube respecto al de otra divisa, se querrá
comprar activos financieros nominados en esa moneda.
Para poder hacer esto habrá que comprar previamente la moneda en cuestión,
fortaleciendo así su tipo de cambio. En este sentido, las divisas que cotizan “a
premio” tendrán unos tipos de interés más reducidos que aquellas que cotizan “a
descuento”. La relación entre los tipos de cambio al contado, a plazo y los tipos de
interés, se conoce como “teoría de la paridad de tipos de interés” y
matemáticamente puede expresarse así:

i – i* = FPSt

donde i e i* son los tipos de interés de las monedas variable y base,


respectivamente.
A partir de esta teoría, se pueden obtener las siguientes expresiones alternativas,
que vinculan los tipos de cambio forward con los tipos spot y los tipos de interés:

Los resultados obtenidos a partir de las dos expresiones del párrafo anterior son
valores de equilibrio, que pueden coincidir o no en un momento dado con los
cotizados realmente en los mercados de divisas. Si no se cumplieran dichas
igualdades, se podrían obtener beneficios sin riesgo mediante la técnica conocida
como “arbitraje de intereses con cobertura”. La actuación de los arbitrajistas
forzaría a que los tipos de mercado terminasen por ajustarse a los valores de
equilibrio.
Ejemplo: Supongamos que el tipo de interés del dólar a seis meses fuese del 5% y
el del euro del 3%, el tipo de cambio spot 1’0888 dólares por euro y el forward a un
año cotizado en el mercado fuera 1’1200 dólares por euro.
Con estos datos, tendríamos que el tipo forward de equilibrio valdría:

Como puede apreciarse, el tipo cotizado en el mercado (1’1200) difiere del de


equilibrio (1’0995), pudiendo decirse en este caso que “el dólar está barato con
relación al euro” (1 euro vale en el mercado 1’1200 dólares, cuando en situación de
equilibrio debería valer 1’0995 dólares), con lo cual, para aprovechar las
posibilidades de arbitraje de intereses con cobertura, deberíamos endeudarnos en
dólares, convertirlos en euros e invertir en Europa.
De esta forma:
1) Pediríamos prestados dólares, por ejemplo 1.000 USD, a devolver a los 6 meses,
al 5%, con lo cual tendríamos que reintegrar 1.000 · (1 + 0’05 · 6/12) = 1.025 USD
2) Cambiaríamos por euros, en el mercado spot, los dólares obtenidos en el punto
anterior:

3) Colocaríamos los euros obtenidos en el punto anterior en Europa, al 3%, durante


6 meses, con lo que obtendríamos al final: 918’44 · (1 + 0’03 · 6/12) = 932’22 EUR.
4) Venderíamos en el mercado forward el montante del punto anterior, al tipo
1’12000 dólares por euro, con lo que percibiríamos al cabo de 6 meses:

Teniendo en cuenta 1) y 4), como resultado obtendríamos un beneficio de 1.044’09


– 1.025 = 19’09 USD.
Los beneficios potenciales derivados del arbitraje son, no obstante, efímeros: si los
agentes son racionales y no hay restricciones para operar en los mercados en
divisas, el dólar tendería a depreciarse al contado (punto 2) y a apreciarse a plazo
de 6 meses (punto 4), y lo contrario ocurriría con el euro, obviamente. Las fuerzas
del mercado forzarían, pues, a que se redujese la cotización forward desde 1’1200
dólares por euro hasta irse aproximando a 1’0995 dólares por euro, de modo que
las oportunidades de arbitraje desaparecerían. La actividad de los arbitrajistas
ayuda a que los niveles de los tipos de cambio tiendan a alcanzar los valores de
equilibrio.
Para ir acabando con este epígrafe, diremos que generalmente los diferenciales
de tipos de interés entre divisas, no explican acertadamente sobre la cotización
futura de esas divisas, en otras palabras, que la Teoría de la Paridad de los tipos de
interés, aporta mucha luz, sobre cuál debe ser la cotización de una divisa, pero
como hemos comentado anteriormente la determinación del tipo de cambio de
equilibrio, atiende a numerosos factores.
En este sentido, nos encontraríamos con la Teoría de la paridad del poder de
compra, cuya idea general es que el valor de la moneda de un país, con respecto a
la de otro, está dado por “el poder de compra” de cada una de ellas en el país que
la emite.
Esta teoría, viene a explicar la relación que debe mantenerse entre los niveles de
precios y competitividad, de los diferentes países y el tipo de cambio que tendrán
las diferentes divisas.
Así por ejemplo, Si Reino Unido, tiene sistemáticamente, una mayor tasa de
inflación que Estados Unidos, es de esperar que la competitividad de Reino Unido
descienda, por lo que tenderá a exportar menos e importar más de Estados Unidos.
Este proceso desequilibrará la balanza comercial entre los dos países, convirtiendo
deficitaria la balanza comercial del Reino Unido, y ello llevará a que se deprecie la
Libra contra el Dólar, hasta un nivel en el que a través del tipo de cambio, se
restablezca la competitividad perdida vía inflación de su economía.

https://www.iedge.eu/aurelio-garcia-relacion-entre-los-tipos-de-cambio-spot

http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Informes-Especiales/Cobertura-Cambiaria-
Citibank.pdf

https://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt1312e_es.pdf

Estructura del mercado forex y sesiones de trading. Grabación del


webinar
Ismael Vargas

(23/09/2014)0 comentarios

En el webinar del pasado lunes 22 de septiembre Ignacio Albizuri Director de


GKFX en España nos explicó cómo se estructura el mercado de divisas. El
mercado Forex es OTC, (Over the counter), no está centralizado, nos ponemos en
contacto con compradores y vendedores. Es un mercado no centralizado, no hay
una plaza donde cotiza físicamente, depende de la franja horaria en la que
estemos para ver las cotizaciones. Siempre veremos un precio de compra y otro
de venta.
Una de las características del mercado de divisas es que no hay un único precio
como puede pasar con las bolsas. Encontramos distintos emisores de precios,
Reuters a través del Electronic Banking System.

Que un broker cotice un precio no significa que exista un único precio, al


haber distintos proveedores podemos encontrar mínimas diferencias entre el
precio de dos proveedores en alguna fracción de tiempo. Suele ser muy
insignificante, pero puede producirse. La profundidad de mercado no tiene mucho
sentido tenerla en cuenta porque nos dejamos mucha información, debido a que
existen distintos proveedores de precios.

En la presentación Ignacio Albizuri nos comenta que en Europa se negocia el 50%


de las divisas, mientras que en Estados Unidos supone el 27% y un 20% en Asia.
Las divisas cotizan en todos los países y por tanto podemos encontrar un
solapamiento en las horas de negociación a nivel internacional.

Otro de los aspectos importantes que destacó Ignacio Albizuri es un cuadro en el


que presenta un estudio de los movimientos de los pares por los días en los
que cotiza. Las estimaciones varían en función de los datos, pero nos podemos
hacer una idea viendo cuál es el mayor rango diario por divisa, para poder hacer
operaciones y saber qué días podemos tener nuestras mejores operaciones.
Por ejemplo la Libra-Yen es la «reina» de las divisas en cuanto a
movimientos, teniendo actualmente una tendencia alcista destacada. Además
tenemos otras divisas más relajadas como el Dólar Canadiense.
Podéis ver la grabación completa del webinar «Estructura del mercado forex y
sesiones de trading» clicando en el enlace o en el siguiente botón:

https://www.rankia.com/blog/divisas-y-forex/2466381-estructura-mercado-forex-sesiones-
trading-grabacion-webinar