INFORME SEMANAL
Director: Sergio Clavijo
Con la colaboración de
Alejandro Vera y Andrea Ríos
Mayo 7 de 2018
ELECCIONES PRESIDENCIALES MAYO-JUNIO DE 2018
Anif evaluó recientemente los resultados de las elec-
ciones parlamentarias de marzo de 2018. Allí encon-
tramos que dichas elecciones reforzaron la polariza-
ción del plebiscito por la Paz y a favor del NO. Por
ejemplo, los partidos con tinte centro-derecha con-
quistaron el 60% de los escaños a nivel del Senado
vs. el 35% de la centro-izquierda (aun con definición
ampliada); y a nivel de la Cámara de Representantes
llegaron al 63% vs. el 31% (ver Informe Semanal
No. 1408 de abril de 2018).
Estos resultados nos permitieron formular dos hipó-
tesis electorales para la contienda presidencial de
mayo de 2018. La primera hipótesis (que hemos de-
nominado “voto útil”) postulaba la posibilidad de un
triunfo en primera vuelta del candidato Duque (del
partido Centro Democrático), la cual surgiría de tres
hechos políticos recientes: i) la fortificación de ese
partido tras los resultados parlamentarios de marzo
y de sus alianzas partidistas; ii) el desplome que han
venido mostrando en las encuestas las otras opcio-
nes de continuidad institucional (Vargas Lleras, Fajar-
do o De La Calle); y iii) la amenaza que representa el
repunte anti-establecimiento en cabeza del socialis-
ta-bolivariano Petro.
La segunda hipótesis que venimos analizando se fo-
calizaba en la fortaleza, en general, de los partidos
que salieron airosos de las elecciones parlamentarias
de marzo pasado, representados por Duque (Centro
Democrático) y por Vargas Lleras (Cambio Radical).
Esta postulaba que si esos partidos y sus alianzas de
centro-derecha lograron mayorías superiores al 60%
en el Senado y en la Cámara, serían entonces Duque
y Vargas Lleras quienes estarían pasando a segunda
vuelta, si sus maquinarias se aplican a fondo.
En esta nota, y con la nueva información que nos pro-
veen las encuestas más recientes de abril (tras cono-
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No. 1410
cerse las alianzas partidistas), actualizaremos nuestros
modelos electorales con base en tres elementos deci-
sorios: i) el simple conteo de votos partidistas; ii) los
sondeos sobre intención de voto; y iii) un árbol proba-
bilístico derivado de la información anterior.
Como veremos a continuación, se ha debilitado la hi-
pótesis del “voto útil” frente a la que postuláramos
semanas atrás; esto por cuenta del fraccionamiento
en las alianzas de la centro-derecha y del repunte de
Petro frente al debilitamiento de las otras alternativas
“institucionales”. Las cifras ahora se inclinan más ha-
cia una segunda vuelta electoral en junio. Los sondeos
de opinión dan sustento a una segunda vuelta Duque
vs. Petro. En ese caso, el candidato Duque ganaría
con relativa holgura (arrojando una probabilidad acu-
mulada del 65% vs. 25%). Sin embargo, bajo la hipó-
tesis de “las maquinarias-políticas” la segunda vuel-
ta sería Duque vs. Vargas Lleras, donde se tendría un
voto-finish.
Enfoque de “contabilidad de votos”
Bajo este enfoque analizaremos el total de votos que
recibiría cada candidato según sus fuerzas partidistas
y los resultados obtenidos en marzo de 2018.
Aquí partimos entonces de un potencial de votantes
de 36.5 millones y un pronóstico de votantes efecti-
vos en mayo de 2018 cercano a los 17 millones. Este
último número surge de: i) suponer una abstención del
53%, levemente inferior a la histórica del 55% para
elecciones presidenciales (donde ya incluimos el efec-
to del mayor registro de cédulas observado durante
marzo-abril); ii) un crecimiento del 5%-7% en el total
de votos válidos + blancos respecto de lo observado
en las parlamentarias, cuando se llegó a 15.7 millo-
nes; y iii) votos en blanco de unos 500.000 (3% del
total, según datos históricos). Así, la votación en estas
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presidenciales serían unos 16.5 millones. ¿Cómo se
distribuirían esos votos?
El candidato Duque obtendría 5 millones de votos (ver
gráfico 1). Dichos votos provendrían del caudal de su
partido (Centro Democrático) en el Senado (2.5 millo-
nes) + votos leales a su vicepresidente Ramírez y al
Partido Conservador (1 millón) + votos leales al ex-
procurador Ordóñez (500.000) + 1 millón de votos de
otras vertientes (Opción Ciudadana, el 15% del caudal
del Partido de la U y el 15% del Partido Liberal). De
esta forma, el candidato Duque retendría el 80% de la
votación de la consulta interpartidista en la que parti-
cipó en marzo pasado, tras el efecto de las alianzas
partidistas pos-marzo de 2018.
El candidato Vargas Lleras llegaría a 4.5 millones de
votos. Estos serían el resultado de sumar: el caudal de
su partido (Cambio Radical: 2.1 millones) + los votos
restantes del Partido Conservador (900.000) + el apo-
yo reciente que le otorgó el Partido de la U (el 85% de
los 1.8 millones de votos de esa colectividad).
El candidato Petro llegaría a unos 3.2 millones de vo-
tos, una cifra similar a la votación total que obtuvo su
consulta partidista de marzo pasado (siendo esa su
posible cifra-techo). Esta votación sería el resultado de
una nueva vertiente del voto de opinión más el apoyo
de algunos disidentes del Polo y del Partido Verde (el
20% de los 2 millones de votos verdes + el Polo).
El candidato Fajardo obtendría 2.3 millones de vo-
tos. Esto como resultado de capitalizar a su favor el
80% de los votos de la llamada Coalición Colombia
(1.6 millones de votos), pues el restante 20% se lo
llevaría Petro. También recibiría votos de una por-

Gráfico 1. Método "Contabilidad de votos" en Primera vuelta presidencial

(Situación en abril de 2018)
Primera vuelta
Total votos: 17 millones
Votos en blanco: 0.5 millones (3% del total)

Centro Democrático Cambio Radical Izquierda

I. Duque G. Vargas Lleras G. Petro
M.L. Ramírez J.C. Pinzón A.M. Robledo

5 millones 4.5 millones 3.2 millones

Coalición Colombia Partido Liberal Otros

S. Fajardo H. De La Calle V. Morales, J.A.
C. López C. López Trujillo.
2.3 millones 1 millón 0.5 millones
Fuente: cálculos Anif con base en Registraduría Nacional del Estado Civil.

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ción “flotante” del voto de opinión y cerca del 15%
de votos del caudal que había obtenido el Partido
Liberal en las parlamentarias.
Finalmente, el candidato De La Calle solo alcanzaría 1
millón de votos, concentrando cerca del 55% del caudal
electoral de su partido, y los otros candidatos (Morales,
Trujillo) sumarían, entre los dos, medio millón de votos.
Así, este enfoque de “contabilidad de votos” nos lle-
varía a una segunda vuelta en la que participarían los
dos candidatos de centro-derecha (Duque vs. Vargas
Lleras) aprovechando sus maquinarias políticas. Bajo
este escenario, la segunda vuelta sería un voto-finish,
cada cual tratando de obtener una mayor porción
centrista y donde la extrema-izquierda seguramente
no participaría.
Intenciones de voto y árbol probabilístico electoral
Si ahora vertimos nuestra atención a los resultados
de los sondeos sobre intención de voto, todas las en-
cuestas recientes indican que lo más probable sería
tener una segunda vuelta Duque vs. Petro.
Por ejemplo, el promedio simple de todas las en-
cuestas de abril de 2018 indica que Duque tendría el
38% del total de votos (cayendo del 45% que obtenía
en marzo de 2018), mientras que Petro alcanzaría el
28% de ese total (subiendo 4-5 puntos frente a mar-
zo). Les seguirían el candidato Fajardo con el 12%
del total y en números de un solo dígito, Vargas Lleras
(8%) y De La Calle (3%), ver gráfico 2.
Dados estos resultados, es posible armar un árbol de
probabilidades electorales, con la metodología habi-
tual de Anif (ver Informe Semanal No. 1219 de mayo
de 2014 y No. 1367 de junio de 2017). Tomando un
promedio simple de los datos de las cinco encuestas
electorales del mes de abril 2018 (Cifras & Concep-
tos, Invamer, CNC, YanHaas y Guarumo) se encuen-
tra que las mayores probabilidades electorales de pa-
sar a segunda vuelta vendrían dadas por: i) Duque
vs. Petro; y ii) Duque vs. Vargas Lleras (esta última

Gráfico 2. Árbol de probabilidades electorales en Colombia para 2018

Probabilidad
Promedio
de sondeos Iván Duque 58%
Centro Democrático
37.7% 59%
Iván Duque Centro Democrático
Gustavo Petro
Izquierda 42%
Gustavo Petro Izquierda 27.8%

Sergio Fajardo Coalición Col. 12.4%

Germán Vargas Lleras Cambio Radical 8.2%

Probabilidad

Humberto de La Calle Liberal 3.0% Iván Duque

Centro Democrático 70%

Otros (V. Morales, J.A Trujillo) 1.7% 41%

Germán Vargas Lleras 30%
Cambio Radical

Fuente: cálculos Anif con base en encuestas presidenciales de abril de 2018 (Cifras & Conceptos, Invamer, CNC, YanHaas y Guarumo).

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reforzada por el enfoque de contabilidad de votos ya
comentado en la sección anterior).
Allí se observa que la llave Duque vs. Petro tiene una
probabilidad de ocurrencia del 59%, mientras que la
de Duque vs. Vargas Lleras alcanza una probabilidad
ocurrencia del 41%. Esto ocurre por la mayor intención
de voto para Petro en las encuestas respecto a Vargas
Lleras. Además, en ambas llaves, el candidato Duque
ganaría en segunda vuelta: 58% vs. 42% al enfrentarse
a Petro; y 70% vs. 30% al enfrentarse a Vargas Lleras
(normalizando las intenciones de voto al 100%).
Así, las probabilidades acumuladas nos llevarían a que
Iván Duque tendría un 65% de probabilidad de ganar
la elección presidencial. En cambio, el candidato Pe-
tro tendría solo un 25% de probabilidad y el candidato
Vargas Lleras solo un 12% (ver gráfico 3).
De esta forma, un escenario que solo tome en cuenta
las intenciones de votos que recogen las encuestas in-
dica que el candidato Duque es el más opcionado a ser
el próximo presidente de Colombia durante 2018-2022.
Gráfico 3. Probabilidades electorales acumuladas
en Colombia
(Mezcla: Sondeo + Probabilidad)
Probabilidad
Iván Duque Centro Democrático
Gustavo Petro Izquierda
Germán Vargas Lleras Cambio Radical
Fuente: cálculos Anif con base en encuestas presidenciales de abril de 2018
(Cifras & Conceptos, Invamer, CNC, YanHaas y Guarumo).
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Conclusiones
Hemos visto cómo dos ejercicios con enfoques com-
plementarios (“contabilidad de votos” y encuestas
sobre intención de voto) proyectan ahora una alta
probabilidad de dos vueltas electorales mayo-junio
de 2018 antes de poder decidir el próximo presidente
de Colombia.
Estos ejercicios indican que las dos alternativas más
probables son: i) Duque vs. Vargas Lleras; y ii) Duque
vs. Petro. El primer escenario sería derivado del fuerte
movimiento de las maquinarias políticas que ya obtu-
vieron un importante caudal electoral en las eleccio-
nes parlamentarias de marzo pasado. En este caso, la
elección en la segunda vuelta sería un voto-finish, sin
claro favorito.
El segundo escenario (Duque vs. Petro) se repite a lo
largo de todos los sondeos de opinión más recientes.
La información disponible a la fecha indica que Duque
ganaría con solidez frente al candidato Petro (probabi-
lidad acumulada del 65% vs. 25%), replicándose los
porcentajes de mayorías a favor de la centro-derecha
de las elecciones al Congreso de marzo pasado.
Para el candidato Duque será mucho más “convenien-
te” enfrentarse en una segunda vuelta al candidato
Petro que a Vargas Lleras. Bajo un escenario Duque
vs. Vargas Lleras, las maquinarias se moverían a tratar
de capturar la franja de centro-izquierda, pero el me-
65% nor voto rechazo de Duque lo favorecería.
Por último, aunque la información reciente ha debili-
25%
tado la hipótesis del “voto útil”, esta no debe olvidar-
se, pues la amenaza izquierdista y creciente de Petro
podría dar la sorpresa en mayo de 2018. Recordemos
que: i) los otros candidatos “institucionales” han con-
12% tinuado debilitándose y ninguno supera el 15% de in-
tención de voto; y ii) el fortalecimiento “anti-estable-
cimiento” de Petro bien podría fortalecer el voto de
opinión y deslindarse de las alianzas partidistas (don-
de varios partidos aprobaron la libertad).
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INDICADORES ECONÓMICOS
FECHAS CLAVE
$MM (1)
CAMBIO PORCENTUAL ANUAL MAYO 7 AL 11
DE 2018
20 A la Un Tres Un LUNES 7

abril última mes meses año
COL: Informe de Precios del

2018 fecha atrás atrás atrás Sector Agropecuario, abril.

MARTES 8
1. Medios de pago (M1) 98.298 5.6 8.6 3.4 -0.9
2. Base monetaria (B) 80.911 6.4 9.0 6.1 2.6 EE.UU: índice de optimismo de
3. Efectivo 51.849 8.7 9.2 7.7 0.4 las pequeñas empresas-NFIB,
4. Cuentas corrientes 46.448 2.4 8.0 -1.4 -2.2 abril.
EE.UU: oferta de empleo y
encuesta de rotación laboral-JOLTS,
5. Cuasidineros 333.895 5.5 6.0 6.7 8.9 marzo.

6. Total ahorro bancos comerciales 164.300 4.5 7.0 8.5 0.6
7. CDTs 169.596 6.5 5.0 5.0 18.5 MIÉRCOLES 9
8. Bonos 25.788 6.3 7.7 12.2 13.8
EE.UU: Índice de Precios del
Productor, abril.
9. M3 473.099 5.3 6.9 6.4 6.3 EE.UU: ventas al por mayor,
marzo.
10. Cartera total 407.027 4.7 5.2 5.0 6.4
11. Cartera moneda legal 389.929 6.1 6.4 6.1 7.2 JUEVES 10
12. Cartera moneda extranjera 17.098 -18.6 -15.5 -12.5 -6.8
COL: licencias de construcción,
13. Total bancos comerciales 394.717 4.7 5.1 4.9 6.5 marzo.
14. CFC 9.745 7.6 9.6 10.0 1.1 COL: Índice de Costos de la
Construcción de Vivienda, abril.
15. TES 271.202 9.9 10.3 10.6 13.5 EE.UU: Índice de Precios al
Consumidor, abril.
U.E: boletín del Banco Central
16. I.P.C. Mar 3.14 3.37 4.09 5.18 Europeo.
17. I.P.C. sin alimentos Mar 4.05 4.40 5.00 5.17
18. I.P.C. de alimentos Mar 0.98 0.94 1.92 5.21 VIERNES 11
COL: Encuesta Mensual
19. TRM ($/US$) May7 2.843.41 -4.00 -2.15 -0.32 -0.26 Manufacturera, marzo.
COL: Encuesta Mensual de
Comercio al por Menor, marzo.
COL: Encuesta Mensual de
VALORES ABSOLUTOS
Servicios, marzo.
20. Reservas internacionales(2) 47.586 47.592 47.719 46.989 COL: Muestra Mensual de
21. Saldo de TES ($MM) 271.202 266.652 257.804 246.758 Hoteles, marzo.
COL: importaciones, marzo.
COL: Censo de Edificaciones,
22. Unidad de Valor Real (UVR) May7 257.42 256.50 253.31 249.43 primer trimestre.
23. DTF efectiva anual May7-May13 4.85 4.94 5.10 6.37 COL: Indicador de Inversión en
24. Tasa interbancaria efectiva Abr30-May4 4.27 4.43 4.56 6.99 Obras Civiles, primer trimestre.

(1)
Miles de millones de pesos. (2) Millones de dólares.

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