Alicorp - GF

21-1-2016 Gestión
Financiera
GP235-U
Profesor: Ing. Ernesto Flores Cisneros
Integrantes:
- Ambrosio Camayo, Ronal 20121017F
- Vega Mitma, Erick 20110367K
- Quiñones Ponce de León, Maryan 20101320E
- Vilca Cáceres, Javier 20120148J
- Payano Yale, Richard 20121251I
- Gonzales Cornejo, Kevin 20121055E
2016
UNI-FIIS Gestión Financiera GP235-U
Contenido
1. La Empresa ................................................................................................................................ 3
1.1. Datos Generales ................................................................................................................. 3
1.2. Actividad que ejerce ........................................................................................................... 3
1.3. Antecedentes ..................................................................................................................... 4
1.4. Principales Directores y Ejecutivos..................................................................................... 5
2. Diagnóstico Funcional ............................................................................................................... 6
2.1. Mercado ............................................................................................................................. 6
2.1.1. Línea de Valores .......................................................................................................... 6
2.1.2. Venta Histórica 2010/2014 ......................................................................................... 6
2.1.3. Demanda de Mercado (Segmentada) ......................................................................... 7
2.1.4. Oferta. Principales Competidores. .............................................................................. 9
2.1.5. Política de Precios ....................................................................................................... 9
2.1.6. Canales de distribución y Publicidad ......................................................................... 10
2.2. Proceso Productivo del Aceite Vegetal ............................................................................ 11
2.3. Administración ................................................................................................................. 13
2.3.1. Organización de la Empresa ...................................................................................... 13
2.3.2. Gerencia y Personal................................................................................................... 13
2.3.3. Sistema de Gestión.................................................................................................... 14
2.4. Tecnológica, Productiva y Logística .................................................................................. 14
2.4.1. Maquinaria y equipamiento ...................................................................................... 14
2.4.2. Logística y almacenes ................................................................................................ 15
2.5. Identificación de Problemas de la Empresa ..................................................................... 17
3. Análisis Contable y Financiero: 2013/2014 ............................................................................. 22
3.1. Participación Patrimonial de la empresa ......................................................................... 22
3.2. Principales Clientes y Proveedores .................................................................................. 22
3.3. Principales Bancos ............................................................................................................ 23
3.4. Política Tributaria ............................................................................................................. 24
3.5. Balances Comparativos (2013/2014) ............................................................................... 25
3.5.1. Activos y Pasivos........................................................................................................ 25
3.5.2. Estado de Ganancias y Pérdidas ................................................................................ 31
3.5.3. Comentario de balance ............................................................................................. 33
4. Evaluación de Resultados ........................................................................................................ 34
4.1. Índices Financieros ........................................................................................................... 34
4.1.1. Liquidez ..................................................................................................................... 34
4.1.2. Endeudamiento ......................................................................................................... 35
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4.1.3. Rentabilidad .............................................................................................................. 36

4.1.4. Posición Financiera .................................................................................................... 37
4.2. Movimiento de Fondos .................................................................................................... 38
5. Expectativas Futuras ............................................................................................................... 40
6. Conclusiones Finales y Recomendación .................................................................................. 41
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1. La Empresa
1.1. Datos Generales
 RUC: 20100055237
 Razón Social: ALICORP SAA
 Página Web: http://www.alicorp.com.pe
 Nombre Comercial: Alicorp
 Tipo Empresa: Sociedad Anónima Abierta
 Condición: Activo
 Fecha Inicio Actividades: 16 / Julio / 1956
 Actividad Comercial: Elab. de Aceite y Grasas.
 Dirección Legal: Av. Argentina Nro. 4793
 Urbanización: Parque Industrial
 Distrito / Ciudad: Carmen de la Legua Reynoso
 Departamento: Prov. Const. del Callao
1.2. Actividad que ejerce
Alicorp es una empresa constituida por 3 grandes bloques marcados por los productos que
ofrece:
 Productos de consumo masivo: Negocio encargado de realizar todas las operaciones

requeridas para elaborar y potenciar los productos de consumo masivo. Entre los
cuales están:
 Aceites  Jabones
 Aderezos  Margarinas
 Ayudas Culinarias  Panetones
 Caramelos  Postres
 Cereales  Premezcla
 Chocolates  Refrescos
 Detergentes  Salsas
 Fideos  Sémola
 Galletas  Suavizantes
 Harinas
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 Productos Industriales: Línea dedicada a producir y comercializar grasas y harinas

industriales domésticas, fideeras y galletera.
 Aceites para Grandes  Harinas para Cocinar

Industrias  Mantecas Industriales
 Aceites para  Mantecas para Grandes
Restaurantes Industrias
 Aderezos  Margarina para las
 Ayudas Culinarias Grandes Industrias
 Congelados  Margarinas Industriales
 Fideos  Pastelería
 Granos Andinos  Postres Instantáneos
 Harina para Grandes  Premezclas
Industrias  Salsas
 Harinas Industriales
 Nutrición Animal: Debido al tipo de clientes y los servicios especializados que requiere
el sector, Alicorp mantiene una división especial de alimentos balanceados llamada
Nutrición Animal. Bajo este departamento, produce el mejor alimento para camarones
de mar, ganado porcino y vacuno, pollos, truchas, tilapias y salmón.
1.3. Antecedentes
En 1971 el Grupo Romero adquirió la Compañía Industrial Perú Pacífico S.A. (CIPPSA),
constituida en 1956 por Anderson Clayton para producir aceites, grasas comestibles y jabón de
lavar. En 1993 se fusionó absorbiendo otras dos empresas del grupo, Calixto Romero S.A. en
Piura, empresa productora de aceites vegetales y molienda de algodón; y Compañía
Oleaginosa Pisco S.A. en el sur, empresa productora de aceites comestibles y jabón de lavar.
En febrero de 1995 CIPPSA adquiere La Fabril, empresa matriz en el Perú del grupo Bunge &
Born de Argentina y que había fusionado en 1993 a las empresas Copsa, Molinera Santa Rosa
(en Lima) y a Sidsur (en Arequipa). En marzo CIPPSA absorbe a CODISA, empresa fundada en
1976 por el Grupo Romero para comercializar productos de consumo masivo.
En junio de 1995 CIPPSA se fusiona con La Fabril absorbiéndola y dando lugar a la creación del
Consorcio de Alimentos Fabril Pacífico (CFP).
En octubre de 1995 CFP compró la fábrica de galletas de Molinera del Perú S.A. (MOPESA) y en
diciembre de 1996, se fusionó absorbiendo a otras 2 grandes empresas peruanas Nicolini
Hnos. y Molinera del Perú S.A.; ambas productoras de harinas y pastas. En ese momento se
forma Alicorp S.A.A.
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En enero del 2001, Alicorp adquiere la planta de oleaginosos de Industrias Pacocha S.A.
perteneciente al Grupo Unilever, ubicada en la ciudad de Huacho.
El primero de junio del 2004 se llevó a cabo la fusión de Alicorp y Alimentum S.A - que produce
la marca Lamborghini- y de la distribuidora Lamborghini S.A., lo que significa nuestro inicio en
el segmento de helados.
1.4. Principales Directores y Ejecutivos
Accionistas:
Alicorp es una Sociedad Anónima Abierta que cuenta al 31 de diciembre de 2013 con 1,450
accionistas comunes y 1,575 accionistas de inversión. Los accionistas que son titulares al 31 de
diciembre de 2013 de más de 5% del capital suscrito y pagado de la sociedad son los siguientes:
% del
Accionista Económico Nacionalidad Grupo
Capital
AFP INTEGRA S.A. Peruana 12.233
Birmingham Merchant Panameña 11.042
PRIMA AFP S.A. Peruana 9.213
Grupo Piurano de
Peruana Romero 7.791
Inversiones S.A.
PROFUTURO AFP Peruana 7.148
ATLANTIC SECURITY BANK Panameña 5.536
Directorio:
Nombre Cargo
Dionisio Romero Paoletti Presidente
Luis Romero Belismelis Vicepresidente
José Antonio Onrubia Holder Director
Calixto Romero Guzmán Director
Ángel Manuel Irazola Arribas Director
Jose Raimundo Morales Dasso Director
Oscar Alfredo Romero Vega Director hasta el mes de Febrero de 2013
Jose Alberto Haito Moarri Director hasta el mes de Febrero de 2013
Fernando Martín Zavala Lombardi Director a partir del mes de Marzo de 2013
Jorge Luis Brake Valderrama Director a partir del mes de Marzo de 2013
Arístides de Macedo Murgel Director
Manuel Romero Belismelis Director Suplente
Rafael Romero Guzmán Director Suplente
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2. Diagnóstico Funcional
2.1. Mercado
2.1.1. Línea de Valores

La empresa Alicorp actualmente llega a países de centro y sur américa con productos
que se clasifican en consumo masivo, productos industriales y nutrición animal. Los productos
de consumo masivo son generalmente alimenticios, cuidado personal y para el hogar; y están
presentes principalmente en países de Sudamérica como son Perú, Ecuador, Argentina, Brasil,
Chile, otros. En cambio, solo se hay presencia en Perú para los productos industriales que son
harinas industriales, alimenticias y para restaurante. Finalmente, en nutrición animal que son
para peces y camarones la presencia es mayormente en centro América como son Panamá,
Guatemala, Costa Rica, como también países de Sudamérica.
Fuente 1. http://www.alicorp.com.pe/alicorp/content/inversionistas/pdf/hechos/Alicorp_Corporate_Presentation_2Q13ESP.pdf
2.1.2. Venta Histórica 2010/2014

La creación de los Estados Financieros de la empresa Alicorp esta delegado a auditores
independientes como son Ernst & Young y Deloitte que estuvieron a cargo de la creación de los
últimos 5 años (Periodo comprendido entre el 2010 al 2014), cabe mencionar que la empresa
Alicorp aún no cuenta con un Estado Financiero para todo el año 2015.
Ventas Históricas
Año 2010 2011 2012 2013 2014
Ventas S/. 3,752,168 S/. 4,255,668 S/. 4,473,717 S/. 5,822,004 S/. 6,282,995
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Ventas
S/. 7,000,000
S/. 6,282,995
S/. 5,822,004
S/. 6,000,000
S/. 5,000,000 S/. 4,473,717

S/. 4,255,668
S/. 4,000,000 S/. 3,752,168
S/. 3,000,000
S/. 2,000,000
S/. 1,000,000
S/. -
2010 2011 2012 2013 2014
2.1.3. Demanda de Mercado (Segmentada)

El mercado se extiende por todo Centro y Sur América, teniendo en Perú sus oficinas
principales por su ubicación estratégica frente a sus sucursales:
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Donde la mayor cantidad de ventas se centra en Perú con un 69% seguido por Argentina con
11%, Ecuador y Chile con 6%, Brasil con 4% y otros con 4%.
Como observamos el mayor mercado es el peruano, por lo que la segmentación de mercado se

basara en la peruana:
Fuente 3. IPSOS Apoyo
En el mercado de Lima el mayor segmento de demanda es la clase C con un 35% seguido por la
clase D con un 31%. Por otro lado en Provincia urbanas el mayor segmento es la clase D con un
38% seguido por la clase E. En cambio, a nivel Nacional el segmento que demanda más nuestro
producto es la Clase E seguido por la clase D. Que serían nuestros principales segmentos de
mercado a atacar.
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2.1.4. Oferta. Principales Competidores.

Alicorp es una empresa que brinda diferentes tipos de productos para cada tipo de
mercado como son: mercado de mayonesa, jabón de lavar, nutrición animal, refrescos, aceite
vegetal, detergentes, harina industrial, pasta, mascota y galletas; donde es líder del mercado a
diferencia de sus competidores.
2.1.5. Política de Precios

En algunas ocasiones, es posible que la compañía reduzca precios en respuesta a la competencia
y presiones de mercado para poder mantener su participación de mercado. Igualmente, estas
presiones también pueden restringir la habilidad de la compañía para aumentar precios ante un
incremento en los precios de commodities u otros costos. La utilidad operativa de la compañía
se vería afectada si los márgenes se redujeran como consecuencia de una reducción de precios
o un aumento de costos y; especialmente si no somos capaces de poder aumentar volumen de
ventas para contrarrestar esta disminución en márgenes.
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2.1.6. Canales de distribución y Publicidad

Si la compañía no es capaz de mantener o mejorar su propuesta de valor o imagen de sus marcas,
podría tener un efecto material en su participación de mercado y rentabilidad. Es posible que la
empresa tenga que aumentar sus gastos en publicidad, marketing e innovación de producto
para proteger su participación de mercado o incrementarla. Si estos mayores gastos no logran
mantener o aumentar la participación de mercado, ello podría resultar en una menor
rentabilidad para la compañía.
Fuente: Alicorp S.A.A.
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2.2. Proceso Productivo del Aceite Vegetal
Las semillas que más se utilizan en la extracción de aceite son, en orden de importancia: la
soja, el cacahuete, el algodón, lino, girasol y colza. Un detalle a tener en cuenta es que en
nuestro país, el aceite de semilla más consumido, con diferencia, es el de girasol. Una vez que
los aceites son extraídos de las semillas, necesitan un proceso de refinamiento para mejorar
las condiciones de conservación y nutricionales, ya que algunas semillas contienen una serie de
sustancias denominadas antinutrientes que pueden llegar a ser tóxicas (de las que hablaremos
más adelante). También veremos que gran parte de la industria alimentaria transforma estos
aceites mediante procesos específicos (hidrogenación) para obtener grasas semisólidas de
mayor estabilidad.
El proceso de obtención de los aceites de semilla se divide en una serie de pasos, que serán
comunes en todos los casos:
Extracción. Para obtener los aceites de semillas oleaginosas se parte de las semillas
preferentemente maduras, que suelen contener hasta un 30% más de aceite que las mismas
semillas verdes. La extracción de la fase grasa puede realizarse mediante medios mecánicos
(presión) o mediante disolventes (hexano). Ambos tipos han alcanzado una gran perfección y
se usan en todo el mundo.
En el caso de las semillas oleaginosas se recurre a la extracción por presión cuando el

contenido en aceite es mayor del 20%. Para extraer el aceite del material que lo contiene por
presión, las paredes de las células que lo contienen tienen que romperse. Esto se puede
conseguir molturando la semilla o fruto, haciéndolos copos (“flaking”), pasándolos por rodillos
o sometiéndolos a grandes presiones.
En operaciones a gran escala, la extracción con disolventes es un medio más económico de

obtención de aceite que la extracción por presión, y su aplicación va aumentando
rápidamente, especialmente para la obtención de aceite de soja.
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Refinado. Tras la extracción del aceite se realiza un proceso de refinado, también conocido
como “purificación” donde eliminaremos todos los elementos groseros. A veces la refinación
sólo exige una clarificación del aceite pero para conseguir aceites con una calidad
organoléptica óptima, es necesario someterlo a una serie de operaciones que eliminen el olor
y sabor indeseables.
Neutralización. Mediante este proceso eliminamos los ácidos grasos libres que se han formado
durante la extracción y que pueden enranciar el producto final. Esta desadificación se realiza
por adición, al aceite, de hidróxido sódico, al 12- 15%. Esta operación se realiza en calderas
provistas de agitador y un sistema de calefacción con vapor a alta temperatura. Mediante este
sistema se forman unos gránulos de jabón en pasta (unión de los ácidos con el hidróxido) que
crecerán y podrán ser eliminados mediante decantadores o centrífugas.
Decoloración. Una vez tenemos el aceite neutralizado, eliminamos los restos de pigmentos
naturales (carotenos, clorofilas) mediante el uso de filtros especiales como el carbón activo o
la tierra adsorbente. Este tipo de tierras suelen ser arcillas trituradas y tamizadas o arcillas
activadas por un tratamiento con ácido sulfúrico, seguido de un lavado de agua para eliminar
el ácido. La más utilizada es la bentonita (silicatos de aluminio hidratado).
El aceite y la tierra se agitan conjuntamente durante 15 minutos con temperaturas de 80-

90oC. La cantidad de tierra que se añade, depende de la cantidad de pigmentos que tengamos
que eliminar, lo normal es utilizar un 5%.
Desgomado. En este proceso se eliminan los fosfolípidos y glucolípidos que se encuentran

disueltos en el aceite y que se alteran con mayor facilidad que los triglicéridos. En este caso, el
desgomado consiste en tratar el aceite con agua o vapor, con lo que se hidratan estos
compuestos haciéndose insolubles en el medio graso. El proceso se realiza en unos tanques
provistos de agitadores mecánicos que incorporan agua en proporción de un 2% con
temperaturas de 70oC o en forma de vapor lo que facilita la rápida hidratación de los
fosfátidos. Desde el tanque de mezcla, el aceite pasa a una centrífuga de gran velocidad que
separa las dos fases de forma selectiva.
Desodorización. Durante este tratamiento, se eliminan las sustancias hidrosolubles

responsables del olor, mediante un chorro de vapor de agua. En el proceso, el aceite se
calienta hasta temperaturas de 150-160oC, mientras que paralelamente se le pasa una
corriente de vapor directo, que arrastra todas las sustancias volátiles, dejando el aceite
prácticamente inodoro y con un sabor suave. Su duración es de 3-4 horas y es el más largo de
todo el proceso de refinación.
Tras estos pasos tecnológicos conseguiremos un producto final homogéneo y limpio, pero, el
problema viene cuando valoramos este aceite a nivel nutricional, ya que tras su refinado, el
aceite ha perdido casi el 100 % de sus vitaminas y sustancias antioxidantes (esteroles,
tocoferol).
Este detalle hace que, además, los aceites de semilla tengan una menor estabilidad y
resistencia a las altas temperaturas de los tratamientos culinarios, por lo que su reutilización
debe controlarse de forma mucho más estricta que en el caso del aceite de oliva. Para
compensar estas pérdidas, la legislación actual permite la adición de antioxidantes (aditivos).
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2.3. Administración
2.3.1. Organización de la Empresa
Fuente: Alicorp S.A.A.
2.3.2. Gerencia y Personal
Gerencia:
Nombre Cargo
Paolo Sacchi Giurato Gerente General
Salvador Renato Falbo Vicepresidente de Consumo

Masivo Internacional
Patricio Jaramillo Saá Vicepresidente de Consumo
Masivo Perú
Martín Carrión Lavalle Gerente General VITAPRO
Hugo Carrillo Goyeneche Vicepresidente de Negocios

Productos Industriales
Jaime Butrich Velayos Vicepresidente de Supply Chain
Corporativo
Diego Rosado Gómez de Vicepresidente de Finanzas,
la Torre Administración y Sistemas
Corporativo
Paola Ruchman Lazo Vicepresidente de Recursos
Humanos Corporativo
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Personal:
2014 2013 AUMENTO

DISMINUCION
PERMANENTES
FUNCIONARIOS 11 12 -1
EMPLEADOS 984 836 148
OBREROS 1,720 1,870 -150
TEMPORALES
EMPLEADOS 48 26 22
OBREROS 538 487 51
Fuente: Alicorp S.A.
2.3.3. Sistema de Gestión

El registro contable de las operaciones de la empresa se soporta en el sistema SAP R/3 Versión
ECC 6.0, el cual ha estandarizado e integrado las funciones de todos los procesos de la
empresa.
2.4. Tecnológica, Productiva y Logística
2.4.1. Maquinaria y equipamiento

En cuanto a maquinaria y equipamiento la empresa cuenta con una gran variedad para
realizar las operaciones requeridas, elaborar y potenciar los productos de consumo
masivo. Cuenta con equipos de última generación confeccionados bajo sus
requerimientos por la marca italiana Pavan. Posee líneas automatizadas para el proceso
de desodorizado y refinado de aceites, y maquinaria de avanzada para la elaboración de
galletas rellenas y bañadas en chocolate. Fabrica las mejores marcas de aceites, cereales,
fideos, galletas, jabones de lavar, mantecas y margarinas, así como la única mayonesa que
ha logrado triplicar el consumo de salsas en el Perú. Todos ellos dentro de los mejores
estándares tecnológicos e internacionales de calidad que demanda el mercado.
En cuanto al proceso de producción de rubro arrocero, cuenta con máquinas de alta
tecnología que seleccionan el arroz de acuerdo al color, separan las impurezas y procesan
el arroz Brown (en cáscara). En concreto, la empresa Alicorp cuenta con maquinarias que
están en la vanguardia y equipado para producir alimentos que cumplan los más altos
estándares de calidad y para que le permita ser líder en el mercado nacional y el resto del
pacífico.
Cabe mencionar que cuenta con una unidad de desarrollo de nuevos productos y de la
implementación de la tecnología adecuada para fabricarlos. De la mejora de los productos
existentes y costos de manufactura a través del desarrollo de formulaciones, empaques y
optimización de procesos productivos. Encargada de la actualización de la tecnología de
producción mediante el desarrollo y ejecución de proyectos de ingeniería y
automatización de procesos.
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2.4.2. Logística y almacenes

En relación a su sistema logístico tiene unidades de distribución responsable del diseño y
gestión del modelo de distribución física de productos a clientes a nivel nacional. Abarca
desde la recepción de productos, el almacenamiento, la preparación de pedidos, la
administración y programación del transporte, hasta el control de la entrega de pedidos
a clientes. Para ello cuenta con Almacenes de Productos Terminados, Centros de
Distribución, Plataformas Logísticas de reexpedición y una flota de transporte externa.
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Para sus transacciones comerciales con el exterior tiene una unidad para manejar la
logística de todas las importaciones y exportaciones de la empresa. Encargada de
contactar con los proveedores nacionales e internacionales –tales como servicios de
transporte, de aduana, entre otros– para evaluar ofertas y decidir la compra en los casos
que sea aplicable.
Los almacenes de Alicorp en provincia se encuentran en: Piura, Chiclayo, Trujillo,
Arequipa, Cuzco y en las demás ciudades donde no hay almacenes se utiliza el Cross
Docking, como eficiencia en la distribución.
Sus almacenes en Lima se ubican en las siguientes regiones:
 Fideeria lima: Av.Argentina 4793 Carmen de la Legua Reynoso – Callao
 Centro de Distribución Central: Av. Jorge Chavèz nª902 Carmen de la Legua-
Callao
 Molino Callao: Jr. Huascar Nª 143- Callao
 Ransa – Charlie: Av. Nestor Gambeta km 3.6 – Callao
 Fideeria Alianza: Jr. República de Ecuador S/N Cdra. 7 Lima cercado
Cabe resaltar que muchas de sus operaciones la terciaria al Grupo Ransa, operador
logístico en el Perú, con una importante presencia en Ecuador, Colombia, Bolivia y
Centroamérica. Además de que ambas empresas pertenecen al Grupo Romero, las
soluciones de Ransa en los sectores de Minería & Energía, Consumo Masivo & Retail,
Industria y Logística refrigerada con modernos sistemas de información y soluciones
tecnológicas desarrollados exclusivamente para atender las necesidades logísticas de
todos los sectores hace que las operaciones sean más efectivas.
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2.5. Identificación de Problemas de la Empresa
Evaluación de Matriz de Factores Externos (EFE)
MATRIZ DE EVALUACIÓN DE LOS FACTORES EXTERNOS (MEFE)

FACTORES DETERMINANTES DE ÉXITO PESO VALOR PONDERACIÓN
OPORTUNIDADES
1.- Alianzas con entidades 0.10 2 0.20
2.- Aumentar la participación en el mercado 0.25 4 1.00
3.- Aprovechar la experiencia 0.15 3 0.45
4.- Necesidad del producto 0.05 3 0.15
5.- Tendencias favorables en el mercado 0.05 2 0.10
6.- Debilitamiento de competidores 0.05 2 0.10
AMENAZAS
1.- Ingreso de nuevos competidores 0.05 3 0.15
2.- Conflictos gremiales 0.08 1 0.08
3.- Cambios en la legislación 0.04 2 0.08
4.- Aumento de precio de insumos o materias primas 0.09 2 0.18
5.- Productos sustitutos 0.05 3 0.15
6.- Cambios en la demanda 0.04 3 0.12
1.00 2.76
El total ponderado de 2.76 indica que esta empresa está justo por encima de la media en su
esfuerzo por seguir estratégicas que capitalicen las oportunidades externas y evitan amenazas.
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Matriz de evaluación de factores internos (EFI)
MATRIZ DE EVALUACIÓN DE LOS FACTORES INTERNOS (MEFI)

FACTORES DETERMINANTES DE ÉXITO PESO VALOR PONDERACIÓN
FORTALEZAS
1.- Servicio de calidad 0.20 4 0.80
2.- Buen ambiente laboral 0.15 3 0.45
3.- Precios competitivos de productos 0.10 4 0.40
4.- Recursos humanos motivados y contentos 0.08 3 0.24
5.- Productos de calidad que respalda su trayectoria 0.08 4 0.32
LIMITACIONES o DEBILIDADES
Cambios de recursos tecnológicos que implementar y
1.-
adoptar 0.10 2 0.20
2.- Comunicación con los usuarios insuficientes 0.05 1 0.05
3.- Inversión elevada 0.15 2 0.30
4.- Riesgo por lanzar nuevos productos al mercado 0.05 2 0.10
5.- Acceso al financiamiento 0.04 1 0.04
1.00 2.90
El total ponderado de 2.90 indica que la posición estratégica interna general de

la empresa es fuerte.
Matriz interna y externa
TOTALES DE LA MATRIZ EFI (2.9)

PROMEDIO 2.0 A DÉBIL 1.0 A
SÓLIDO 3.0 A 4.0
2.99 1.99
ALTO 3.0 A 4.0 I II III

TOTALES
DE LA
MEDIO 2.0 A
MATRIZ 2.99 IV V VI
EFE
(2.76)
BAJO 1.0 A 1.99 VII VIII IX
Estrategias para CONSERVAR Y MANTENER:

 La penetración en el mercado.
 El desarrollo dePágina 18 de 42
productos.
Evaluación de la Matriz del Perfil Competitivo (MPC)
MATRIZ DEL PERFIL COMPETITIVO (MPC)

"ALICORP" - Nuestra "PROTER & GAMBLE"-
COMPETIDORES DEL SECTOR: COMERCIAL "MOLITALIA" - Competidor B
PESO Empresa competidor A
FACTORES DETERMINANTES DE ÉXITO VALOR PONDERACIÓN VALOR PONDERACIÓN VALOR PONDERACIÓN
1.- Participación en el mercado 0.10 4 0.40 3 0.30 3 0.30
2.- Publicidad 0.20 4 0.80 4 0.80 3 0.60
3.- Calidad de los productos 0.20 4 0.80 3 0.60 3 0.60
4.- Competitividad de precios 0.10 4 0.40 4 0.40 4 0.40
5.- Posición financiera 0.15 3 0.45 4 0.60 3 0.45
6.- Lealtad de los clientes 0.10 4 0.40 2 0.20 3 0.30
7.- Expansión global 0.10 3 0.30 2 0.20 2 0.20
8.- Flexibilidad al cambio 0.05 4 0.20 3 0.15 3 0.15
1.00 3.75 3.25 3.00
La empresa Alicorp no tiene competidores fuertes en el mercado como se puede apreciar por el P. ponderado que es de 3.75, del competidor A, “Proter & Gamble” es
de 3.25 y del competidor B “Molitalia” es de 3.00. Se observa que en Alicorp el factor crítico de mayor importancia para el éxito son la publicidad y la calidad de los
productos.
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Matriz FODA
Análisis FODA
Fortalezas Debilidades
1 Servicio de calidad 1 Cambios de recursos tecnológicos que implementar y adoptar
2 Buen ambiente laboral 2 Comunicación con los usuarios insuficientes
3 Precios competitivos de productos 3 Inversión elevada
4 Recursos humanos motivados y contentos 4 Riesgo por lanzar nuevos productos al mercado
5 Productos de calidad que respalda su trayectoria 5 Acceso al financiamiento
Oportunidades Amenazas
1 Alianzas con entidades 1 Ingreso de nuevos productos
2 Aumentar la participación en el mercado 2 Conflictos gremiales
3 Aprovechar la experiencia 3 Cambios en la legislación
4 Necesidad del producto 4 Aumento de precios de insumos o materias primas
5 Tendencias favorables en el mercado 5 Productos sustitutos
6 Debilitamiento de competidores 6 Cambios en la demanda
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Objetivos, asignación de recursos, evaluación y control
PERSPECTIVA OBJETIVO Recursos

Aumentar la rentabilidad
FINANCIERA Recursos económicos (financiación).
Reducir los costos Implementar sistemas de mejora,
Elevar los niveles de satisfacción de cliente mediante el recorte de gastos
Recursos humanos capacitados,
Fidelizar clientes rentables canales o interacción con el cliente.
CLIENTES Publicidad (redes sociales o medios
Captar gran cantidad de clientes
Mejorar la atención de clientes de comunicación), capacitaciones.
Mantener actualización en la tecnología
Mejorar los procesos de calidad total Recursos humanos competentes en
el área administrativo, recursos
Desarrollar nuevos productos
tecnológicos
PROCESOS Mejorar la imagen de los productos Implementación de tecnología,
INTERNOS investigación de mercados.
Mantener y establecer alianzas estratégicas Mejorando los envases, etiquetas de
los productos.
Elevar el nivel de satisfacción del personal Brindándoles vacaciones y aumento
de recursos económicos.
APRENDIZAJE Recursos humanos especialistas en
Contar con un sistema de información que
Y soporte la toma de decisiones temas de capacitación o empresas
CRECIMIENTO Incrementar la capacitación en el personal
reconocidas.
Programas de reconocimiento.
Retener al personal competente.
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3. Análisis Contable y Financiero: 2013/2014
3.1. Participación Patrimonial de la empresa
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el capital social está representado por 847 191 731
acciones comunes, de S/. 1.00 de valor nominal cada una íntegramente, autorizadas, emitidas
y pagadas.
Las acciones comunes de la compañía están inscritas en la Bolsa de Valores de Lima. Al 31

diciembre de 2014 su valor de cotización fue de S/. 7.11 por acción (S/. 9.10 al 31 de diciembre
de 2013)
La estructura societaria de la Compañía al 31 de diciembre de 2014 y 2013 fue como sigue:
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013 las acciones de inversión comprenden 7 388 470 acciones
de un valor nominal de S/.1.00 cada una.
El valor de cotización de las acciones de inversión asciende a S/.2.85 por acción al 31 de

diciembre de 2014 (S/.4.00 al 31 de diciembre de 2013).
Las acciones de inversión tienen el mismo derecho que las acciones comunes y confieren a sus
titulares una distribución preferencial de los dividendos de acuerdo con su valor nominal (esta
preferencia aún no ha sido definida por la legislación vigente).
3.2. Principales Clientes y Proveedores
La política de compras a los proveedores es sencilla pero a la vez es la más eficiente, porque
cuando Alicorp necesita comprar materia prima para comenzar sus procesos de producción
está con antelación esta sube sus requerimientos a su página web donde los proveedores
postulan enviando las proformas con los precios de las materias primas que necesita la
empresa. Con este proceso Alicorp solo debe escoger el proveedor con el precio que más le
convenga dentro de los proveedores que tiene en su base de datos que están calificados como
buenos proveedores.
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 Política Integrada de los Sistemas de Gestión Como colaboradores de Alicorp,

apoyamos y sostenemos el crecimiento de nuestra Empresa asumiendo los
compromisos de: Exceder las expectativas de nuestros clientes y consumidores
ofreciéndoles productos saludables y servicios en constante innovación, con la
aplicación de exigentes estándares de calidad.
 Prevenir la contaminación ambiental, asegurar el uso adecuado de recursos, promover
el comportamiento seguro para evitar que las personas sufran lesiones o daños a su
salud en nuestras instalaciones y a eliminar los daños materiales en general.
3.3. Principales Bancos
Estructura de Financiamiento 2013-2015

(ALICORP)
58.54% 59.49%
50.08%
37.78%
33.71%
27.46%
12.14% 14.00%
6.80%
2013 2014 2015
Financiamiento Ajeno a CP Financiamiento Ajeno a LP Financiamiento Propio
En este aspecto la política seguida por la Empresa Alicorp S.A, ha sido la de orientar el origen de
su financiamiento hacia aquel que proviene de los propios accionistas, alcanzando de esta forma
cierta Autonomía Financiera. Pero de la misma manera que invirtieron su dinero, los dueños de
las aportaciones demandarán dividendos que tendrán como origen las utilidades generadas por
la empresa, sin embargo y como se muestra en sus estados financieros gran porcentaje de los
mismos han sido nuevamente invertidos en la empresa, asegurando de esta forma el adecuado
funcionamiento de sus actividades.
Por el lado de las aportaciones hechas por terceros, destacan los fondos provenientes de deudas
contraídas a periodos menores de 1 año, lo que implica que la empresa deberá contar con los
recursos necesarios para cubrirlas antes de su vencimiento, como son las Obligaciones
financieras pendientes de pago, que tanto para el corto como para el largo plazo, son las cuentas
que presentan un participación mayor dentro del todas de financiamiento ajeno
En síntesis, los gerentes deben ser conscientes de que es mejor limitar el crecimiento de la
empresa antes de exponerla al riesgo de la deuda, en otras palabras, es preciso seguir
manteniendo el nivel de endeudamiento óptimo haciendo que prevalezca el financiamiento
propio.
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Actividades de Financiación
El Flujo de Efectivo de las Actividades de Financiación fue de S/.-207.0 millones durante período
Enero a Diciembre 2014, a comparación del obtenido en el mismo periodo del año anterior de
S/.-268.4 millones; y se explica principalmente por: el financiamiento de US$.70 millones
(S/.188.8 millones) otorgado por el Bank of America y Citibank para modificar la estructura de la
deuda de corto a largo plazo; la cancelación de deuda al Banco de Crédito por S/. 70.8 millones
y de S/. 70.2 millones al Scotiabank Perú; y, el pago de dividendos por S/.145.2 millones.
En lo que se refiere a financiamiento de corto plazo, Alicorp S.A. obtuvo financiamientos por S/.
626.9 millones de bancos del exterior para la compra de materia prima; y se hicieron
cancelaciones de préstamos de corto plazo por S/.710.9 millones.
Los financiamientos existentes para la empresa están sujetos a ciertas restricciones de

apalancamiento, liquidez, rentabilidad y patrimonio mínimo. Alicorp S.A. se encuentra en
cumplimiento con los requerimientos de los contratos de créditos existentes, lo que brinda la
posibilidad de tomar más deuda si es necesario.
3.4. Política Tributaria
Renta: El impuesto sobre la renta (ISR) es un impuesto que grava los ingresos de las personas,
empresas, u otras entidades legales como lo es la empresa Alicorp S.A.
 Primera categoría, las rentas reales (en efectivo o en especie) del arrendamiento o sub
- arrendamiento, el valor de las mejoras, provenientes de los predios rústicos y
urbanos o de bienes muebles aplicado en las plantas que tiene a lo largo del país.
 Segunda categoría, intereses por colocación de capitales, regalías, patentes, rentas
vitalicias, derechos de llave y otros.
 Tercera categoría, en general, las derivadas de actividades comerciales, industriales,
servicios o negocios.
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3.5. Balances Comparativos (2013/2014)
3.5.1. Activos y Pasivos

Comparación Absoluta
Fuente : Memoria Anual 2013-2014
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Comparación Relativa
CUENTA 2012 2013 2014

Activo Corriente
Efectivo y Equivalentes de efectivo 0.75% 0.93% 2.59%
Inversiones Financieras 0.00% 1.97% 0.16%
Activos por Instrumentos Financieros Derivados 0.00% 1.97% 0.16%
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 17.95% 15.66% 15.19%
Otras Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas 2.80% 1.42% 0.34%
Otras Cuentas por Cobrar (neto) 2.57% 2.68% 0.95%
Existencias (neto) 21.67% 20.03% 15.40%
Activos no Corrientes mantenidos para la Venta 0.00% 0.23% 0.26%
Gastos Contratados por Anticipado 0.58% 0.67% 0.56%
Total Activo Corriente 46.31% 43.60% 35.45%
Activo No Corriente
Inversiones Financieras 19.12% 21.07% 26.41%
Activos Financieros Disponibles para la Venta 0.10% 0.07% 0.08%
Inversiones al Método de Participación 19.02% 20.85% 26.19%
Otras Inversiones Financieras 0.00% 0.15% 0.14%
Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto) 22.32% 22.08% 24.18%
Activos Intangibles (neto) 3.95% 2.88% 2.99%
Crédito Mercantil 7.03% 10.05% 10.63%
Otros Activos 1.28% 0.32% 0.34%
Total Activo No Corriente 53.69% 56.40% 64.55%
TOTAL ACTIVO 100.00% 100.00% 100.00%
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PASIVO 2012 2013 2014

Pasivo Corriente
Sobregiros Bancarios 0.50% 0.09% 0.12%
Obligaciones Financieras 18.43% 22.19% 10.53%
Cuentas por Pagar Comerciales 9.74% 10.05% 9.42%
Otras Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas 0.25% 1.70% 1.12%
Impuesto a la Renta y Participaciones Corrientes 2.08% 0.77% 3.30%
Otras Cuentas por Pagar 0.05% 0.22% 0.93%
Provisiones 2.66% 2.77% 2.03%
Total Pasivo Corriente 33.71% 37.78% 27.46%
Pasivo no Corriente
Obligaciones Financieras 4.31% 10.01% 12.29%
Pasivo por Impuesto a la Renta y Participaciones
2.42% 2.05% 1.69%
D.
Ingresos Diferidos (netos) 0.07% 0.08% 0.01%
Total Pasivo No Corriente 6.80% 12.14% 14.00%
TOTAL PASIVO 40.51% 49.92% 41.46%
PATRIMONIO 2012 2013 2014

Capital 38.56% 31.81% 33.63%
Acciones de Inversión 0.34% 0.28% 0.29%
Resultados no Realizados 1.93% 0.88% 6.03%
Reservas Legales 1.15% 1.41% 1.83%
Resultados Acumulados 17.51% 15.70% 16.76%
Total Patrimonio Neto 59.49% 50.08% 58.54%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 100.00% 100.00% 100.00%
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3.5.2. Estado de Ganancias y Pérdidas

Comparación Absoluta
Cuenta 2012 2013 2014

2DT002-Ingresos Operacionales $ $ $
Ventas Netas (ingresos operacionales) 2505425 3124150 3033743
Otros Ingresos Operacionales 0 0 0
2D01ST-Total de Ingresos Brutos 2505425 3124150 3033743
Costo de Ventas (Operacionales) -1850022 -2421240 -2147555
Otros Costos Operacionales 0 0 0
2D02ST-Utilidad Bruta 655403 702910 886188
Gastos de Ventas -304749 -350176 -364722
Gastos de Administración -98962 -109414 -122545
Ganancia (Pérdida) por Venta de Activos -12553 442 310
Otros Ingresos 0 0 0
Otros Gastos -24231 -13890 -8636
2D03ST-Utilidad Operativa 214908 229872 390595
Ingresos Financieros 0 0 15112
Gastos Financieros -4779 -89674 0
Participación en los Resultados de Partes Relacionadas por el
13777 7131 16165
Método de Participación
Ganancia (Pérdida) por Instrumentos Financieros Derivados -4519 22048 -44532
Otros gastos 0 0 0
2D04ST-Resultado antes de Participaciones y del Impuesto a la
219387 169377 377340
Renta
Participación de los trabajadores -26588 -23935 -42005
Impuesto a la Renta -71784 -62039 -113414
Utilidad (Pérdida) Neta de Actividades Contínuas 121015 83403 221921
Ingreso (Gasto) Neto de Operaciones en Discontinuación 0 4179 839
2D07ST-Utilidad (Perdida) Neta del Ejercicio 121015 87582 222760
2DT004-Utilidad (Pérdida) por Acción
Utilidad (pérdida) básica por acción común 0.141608 0.102485 0.261233
Utilidad (pérdida) básica por acción de inversión 0.141608 0.102485 0.261233
Utilidad (pérdida) diluida por acción común 0.1357 0.102485 0.261233
Utilidad (pérdida) diluida por acción de inversión 0.1357 0.102485 0.261233
2DT005-Utilidad (Pérdida) Neta de Actividades Contínuas
Utilidad (Pérdida) Básica por Acción Común 0.141608 0.102 0.261233
Utilidad (Pérdida) Básica por Acción de Inversión 0.141608 0.102 0.261233
Utilidad (Pérdida) Diluida por Acción Común 0.1357 0.102 0.261233
Utilidad (Pérdida) Diluida por Acción de Inversión 0.1357 0.102 0.261233
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Comparación Relativa
Cuenta 2012 2013 2014

2DT002-Ingresos Operacionales % % %
Ventas Netas (ingresos operacionales) 100.000000% 100.000000% 100.000000%
Otros Ingresos Operacionales 0.000000% 0.000000% 0.000000%
2D01ST-Total de Ingresos Brutos 100.000000% 100.000000% 100.000000%
Costo de Ventas (Operacionales) -73.840646% -77.500760% -70.788956%
Otros Costos Operacionales 0.000000% 0.000000% 0.000000%
2D02ST-Utilidad Bruta 26.159354% 22.499240% 29.211044%
Gastos de Ventas -12.163565% -11.208681% -12.022179%
Gastos de Administración -3.949909% -3.502201% -4.039400%
Ganancia (Pérdida) por Venta de Activos -0.501033% 0.014148% 0.010218%
Otros Ingresos 0.000000% 0.000000% 0.000000%
Otros Gastos -0.967141% -0.444601% -0.284665%
2D03ST-Utilidad Operativa 8.577706% 7.357905% 12.875019%
Ingresos Financieros 0.000000% 0.000000% 0.498131%
Gastos Financieros -0.190746% -2.870349% 0.000000%
Participación en los Resultados de Partes Relacionadas por el
0.549887% 0.228254% 0.532840%
Método de Participación
Ganancia (Pérdida) por Instrumentos Financieros Derivados -0.180369% 0.705728% -1.467890%
Otros gastos 0.000000% 0.000000% 0.000000%
2D04ST-Resultado antes de Participaciones y del Impuesto a
8.756478% 5.421539% 12.438100%
la Renta
Participación de los trabajadores -1.061217% -0.766128% -1.384593%
Impuesto a la Renta -2.865143% -1.985788% -3.738418%
Utilidad (Pérdida) Neta de Actividades Contínuas 4.830119% 2.669622% 7.315089%
Ingreso (Gasto) Neto de Operaciones en Discontinuación 0.000000% 0.133764% 0.027656%
2D07ST-Utilidad (Perdida) Neta del Ejercicio 4.830119% 2.803387% 7.342745%
2DT004-Utilidad (Pérdida) por Acción 0.000000% 0.000000% 0.000000%
Utilidad (pérdida) básica por acción común 0.000006% 0.000003% 0.000009%
Utilidad (pérdida) básica por acción de inversión 0.000006% 0.000003% 0.000009%
Utilidad (pérdida) diluida por acción común 0.000005% 0.000003% 0.000009%
Utilidad (pérdida) diluida por acción de inversión 0.000005% 0.000003% 0.000009%
2DT005-Utilidad (Pérdida) Neta de Actividades Contínuas 0.000000% 0.000000% 0.000000%
Utilidad (Pérdida) Básica por Acción Común 0.000006% 0.000003% 0.000009%
Utilidad (Pérdida) Básica por Acción de Inversión 0.000006% 0.000003% 0.000009%
Utilidad (Pérdida) Diluida por Acción Común 0.000005% 0.000003% 0.000009%
Utilidad (Pérdida) Diluida por Acción de Inversión 0.000005% 0.000003% 0.000009%
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3.5.3. Comentario de balance

Riesgos
 Rubro altamente competitivo (existencia de productos sustitutos), lo que provoca que

presente márgenes de utilidad bruta relativamente bajos.
 Importación de insumos representa el 60% de su costo de ventas, por lo cual una

variación del precio de los commodities en el mercado externo puede perjudicar sus
costos y márgenes. Adicionalmente, un aumento del tipo de cambio real lo vuelve más
sensible, ya que una aumento de este lo perjudicaría.
 Incremento de los pasivos en 76% en el último año. Si se mantiene el incremento de

los pasivos podrían generar gastos financieros de la empresa más aun considerando los
estrechos márgenes actuales.
 La mayor parte de la deuda adquirida se obtuvo de entidades financieras del exterior,

entonces presenta una mayor exposición ante un incremento de las tasas del resto del
mundo.
Cobertura para Riesgos
 Incrementar el uso de productos derivados tales como futuros y opciones para la

compra de materias primas de manera que puedan estar coberturados ante posibles
incrementos en el precio de estos.
 Mejorar la cadena de suministros para reducir costos de manera que se amplíe el

margen de utilidad y de esta manera ser más competitivo
Fortalezas
 Respaldo del grupo crédito, le permite tener mayor facilidad de acceso a

financiamiento frente a otras empresas que no tienen una entidad financiera que no
pertenece a un grupo económico.
 25% de sus ventas proceden del mercado externo: la diversificación de mercado le

permite tener una mejor distribución del riesgo. Una disminución en la propensión
marginal al consumo, afectaría su nivel de ventas locales, sin embargo, al tener una parte
de sus ingresos desde el exterior le permitirá reducir el efecto de la misma pudiendo
mantener sus mismos ingresos en otros mercados.
 El alto nivel de liquidez, dada la política de expansión de la empresa, lo favorece ante

la oportunidad de adquisición de otras empresas.
Repotenciamiento de Fortalezas
 Utilizar el alto nivel de efectivo para aprovechar oportunidades de compra que

pudieran presentarse en momentos de crisis. Para poder ampliar las operaciones de la
empresa y aumentar su participación de mercado en un entorno cambiante. De este
modo conseguir un mayor poder de negociación ante los proveedores.
 Ampliar la inversión en el mercado internacional, a fin de incrementar las ventas

(exportación), lo que llevará a distribuir mejor el riesgo.
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4. Evaluación de Resultados
4.1. Índices Financieros
4.1.1. Liquidez
Al analizar la posición líquida de la Empresa resulta interesante observar la tendencia
que han seguido sus principales ratios de Liquidez.
Así por ejemplo su liquidez general se ha mostrado altamente volátil, pero con tendencia
en promedio hacia la baja; donde inicialmente sus inversiones a corto plazo que cubrían 1.50
veces de su financiamiento para el mismo periodo; pasó a cubrir en el 2012, 1.29 veces del
mismo. Por su parte la disminución continua de los indicadores de la prueba ácida es el resultado
de un aumento en las cantidades de Inventarios que mantiene la empresa para su
funcionamiento.
Mientras que, si bien, el monto en caja ha ido creciendo año tras año explicado en mayor
importancia por sus Ingresos Financieros, también lo ha hecho el monto de las deudas más
inmediatas, con lo que el ratio de defensa no muestra mayores variaciones. Finalmente la
evolución de cada una de las deudas han permitido a la Compañía contar con los recursos
necesarios para hacer frente a sus obligaciones inmediatas de forma que para los 5 años
presentados, se obtuvo un Capital de Trabajo positivo, lo cual le da cierto respaldo de Liquidez;
aspecto que no debe ser tomado como requisito fundamental dentro las prioridades financieras.
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Liquidez
2.5
2
1.5
1
0.5
0
2008 2009 2010 2011
Gráfico 6. Liquidez
Solvencia
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
0.1
0
2008 2009 2010 2011
Gráfico 7. Solvencia
4.1.2. Endeudamiento
Partiendo de análisis anteriores se puede afirmar que la Empresa mantiene su
autonomía financiera, al contar con un aporte mayor del 50% proveniente de los accionistas o
propietarios para poder financiar sus principales actividades. Esto ha permitido que el grado de
endeudamiento con relación al patrimonio de la empresa que es el reflejo de la estructura del
capital; durante los 4 primeros años crezca hasta alcanzar un indicador de 99.69, pero para el
2012 éste se redujo hasta un 70.81 explicado por una reinversión de las utilidades lo que produjo
un aumento del patrimonio neto. Pero si bien el financiamiento propio creció este fue destinado
en mayor porcentaje hacia el pago de las obligaciones, mientras que los activos fueron
financiados en porcentajes cada vez mayores por aportes de terceros, alcanzando un 49.92% del
total de las inversiones.
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Adicionalmente la empresa ha mostrado capacidad para atender a sus obligaciones derivadas

de sus deudas, por medio de indicadores de cobertura de gastos financieros en aumento, al igual
que su cobertura de gastos fijos que si bien se muestra muy variante (ver cuadro N° 3.5), le ha
permitido cubrir sus gastos por concepto de ventas, administración y depreciación, hasta
alcanzar en el 2012 un 1.82 soles.
Deuda / Patrimonio
1.2
1
0.8
0.6
0.4
0.2
0
2008 2009 2010 2011
Grafico 8. Deuda entre patrimonio
4.1.3. Rentabilidad
El fin de toda empresa es la de generar utilidades para todos los que en ella invierten, pero
fundamentalmente para los propietarios; como bien lo ha conseguido la Empresa Alicorp S. A.;
que ha logrado obtener un rendimiento sobre el Patrimonio y sobre la Inversión misma del
15.10% y 8.84% respectivamente para el último año estudiado; lo que demuestra que se está
dando un correcto empleo a los recursos propios y las inversiones totales.
De la misma manera se ha logrado una grado de eficiencia positivo en realización al empleo
de los activos con un 14.98 % y de la ventas con un 12.44% y si a ello le añadimos un margen de
utilidad bruta y neta ascendente; el resultado es el cumplimiento del objetivo de las finanzas,
que es maximizar el valor de la Empresa en base a una rentabilidad sostenida.
Rentabilidad
20
15
10
0
2008 2009 2010 2011
Gráfico 9. Rentabilidad
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4.1.4. Posición Financiera

Al analizar la posición financiera de la Empresa “Alicorp S.A” es de vital importancia
estudiar con detenimiento ¿cómo se ha venido comportando el funcionamiento interno de la
Empresa? Para dar respuesta a esta interrogante se hace necesario observar la tendencia que
han seguido sus principales Ratios en función a su Liquidez, Gestión, Endeudamiento y
Rentabilidad (ver en anexos: Cálculo de Ratios Financieros)
Por el lado de su Liquidez, podemos concluir que ésta se ha mostrado en crecimiento,
así por ejemplo para último año (2012) se logró un nuevo ingreso en concepto a Ingresos
Financieros lo que le dio a la Caja un aumento importante, al igual que permitió tener una mayor
capacidad para hacer frente a las obligaciones más inmediatas, mostrando de ésta manera una
buena imagen frente a los intermediarios financieros.
A raíz del análisis de liquidez se puede a apreciar que para el 2012 las existencias
disminuyeron al no haberse destinado un porcentaje del financiamiento hacia éste tipo de
inversión, como se hizo en el 2011, por lo que las ventas no se dieron en la misma magnitud que
años anteriores y lo que condujo a la reducción en la cantidad de las cuentas por cobrar. Todo
ello trajo consigo que en cuanto a los Indicadores de Gestión tanto la rotación de Cartera como
la Rotación de Inventarios se vean levemente reducidas en comparación a los años transcurridos
desde el 2011 al 2012. Pero dicho comportamiento en las rotaciones a pesar de ser menores en
razón al año anterior, se ve explicado por la proporción de las ventas que también decreció. De
esta manera la liquidez- gestión está siguiendo un funcionamiento adecuado.
Para determinar el nivel óptimo de endeudamiento toda empresa debe considerar 2
puntos importantes: En primero lugar, la capacidad de generación operativa de caja de parte de
las Inversiones, evaluando la Rentabilidad de las mismas. Así como bien se aprecia en los Estados
Financieros donde el efectivo ingresado en la empresa se muestra en aumento, lo que le permite
cubrir sus obligaciones de corto plazo y obtener un Capital de Trabajo positivo año tras año. En
segundo lugar: Es preciso determinar la capacidad de mantener el flujo de Caja en el tiempo, así
como la variabilidad del mismo, de ésta manera la inversión hecha en activos de largo plazo
requiere de decisiones bien fundamentadas asegurando el retorno de lo invertido en un futuras
operaciones de la Empresa. Y Alicorp ha pensado correctamente en sus políticas de manera que
sus inversiones se encuentras distribuidas correctamente, asegurando su funcionamiento más
adelante.
De manera que el endeudamiento se determina pensando en soportar épocas difíciles
donde la economía no se muestra tan favorable y la empresa pueda no tener buenos ingresos,
ni recibir la utilidad esperara en sus inversiones, un punto más a favor de “Alicorp S.A”.
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4.2. Movimiento de Fondos
ALICORP S.A.A. Y SUBSIDIARIAS

ESTADOS FINANCIEROS |Consolidada | ( en miles de NUEVOS SOLES )
CUENTA 2013 2014 Fuente Aplicación
ACTIVOS
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 90,774 99,521 8,747
Otros Activos Financieros 55,524 332,674 277,150
Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas
1,145,270 1,217,333 72,063
por cobrar
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 948,126 977,714 29,588
Otras Cuentas por Cobrar (neto) 161,188 193,924 32,736
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 425 157 268
Anticipos 35,531 45,538 10,007
Inventarios 790,247 987,579 197,332
Activos Biológicos 0 0
Activos por Impuestos a las Ganancias 53,595 103,186 49,591
Otros Activos no financieros 12,112 19,934 7,822
Total Activos Corrientes Distintos de los Activos
o Grupos de Activos para su Disposición
2,147,522 2,760,227 612,705
Clasificados como Mantenidos para la Venta o
para Distribuir a los Propietarios
Activos no Corrientes o Grupos de Activos para
su Disposición Clasificados como Mantenidos 9,559 23,047 13,488
para la Venta
su Disposición Clasificados como Mantenidos 0 0
para Distribuir a los Propietarios
su Disposición Clasificados como Mantenidos
9,559 23,047 13,488
para la Venta o como Mantenidos para
Distribuir a los Propietarios
Total Activos Corrientes 2,157,081 2,783,274 268 1,324,717
Activos No Corrientes
Otros Activos Financieros 246,445 328,833 82,388
Inversiones Contabilizadas Aplicando el
24,708 24,179 529
Método de la Participación
Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas
45,117 36,715 8,402
por cobrar
Cuentas por Cobrar Comerciales 0 0
Otras Cuentas por Cobrar 45,117 36,715 8,402
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 0 0
Anticipos 0 0
Activos Biológicos 0 0
Propiedades de Inversión 0 0
Propiedades, Planta y Equipo (neto) 1,870,047 2,073,569 203,522
Activos intangibles distintos de la plusvalia 487,864 591,905 104,041
Activos por impuestos diferidos 94,816 80,924 13,892
Plusvalía 724,084 897,622 173,538
Otros Activos no financieros 0 0
Total Activos No Corrientes 3,493,081 4,033,747 31,225 563,489
TOTAL DE ACTIVOS 5,650,162 6,817,021 31,493 1,888,206
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PASIVOS Y PATRIMONIOS
Pasivos Corrientes
Otros Pasivos Financieros 291,880 1,169,809 877,929
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas
765,619 1,107,496 341,877
por pagar
Cuentas por Pagar Comerciales 680,260 1,001,484 321,224
Otras Cuentas por Pagar 80,208 103,832 23,624
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 5,151 2,180 2,971
Ingresos diferidos 0 0
Provisión por Beneficios a los Empleados 96,815 84,761 12,054
Otras provisiones 14,117 15,202 1,085
Pasivos por Impuestos a las Ganancias 2,593 10,370 7,777
Otros Pasivos no financieros 0 0
Total de Pasivos Corrientes distintos de
Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su
1,171,024 2,387,638 1,216,614
Disposición Clasificados como Mantenidos para
la Venta
Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su
Disposición Clasificados como Mantenidos para 0 0
la Venta
Total Pasivos Corrientes 1,171,024 2,387,638 2,030,798 15,025
Pasivos No Corrientes
Otros Pasivos Financieros 1,762,184 1,814,782 52,598
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas
126,597 98,212 28,385
por pagar
Cuentas por Pagar Comerciales 0 0
Otras Cuentas por Pagar 126,597 98,212 28,385
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 0 0
Ingresos Diferidos 0 0
Provisión por Beneficios a los Empleados 7,403 6,475 928
Otras provisiones 8,265 3,006 5,259
Pasivos por impuestos diferidos 399,367 410,892 11,525
Otros pasivos no financieros 0 0
Total Pasivos No Corrientes 2,303,816 2,333,367 64,123 62,957
Total Pasivos 3,474,840 4,721,005 2,094,921 77,982
Patrimonio
Capital Emitido 847,192 847,192
Primas de Emisión 0 0
Acciones de Inversión 7,388 7,388
Acciones Propias en Cartera 0 0
Otras Reservas de Capital 160,903 169,438 8,535
Resultados Acumulados 1,101,904 1,001,240 100,664
Otras Reservas de Patrimonio 50,398 61,607 11,209
Patrimonio Atribuible a los Propietarios de la
2,167,785 2,086,865 80,920
Controladora
Participaciones No Controladoras 7,537 9,151 1,614
Total Patrimonio 2,175,322 2,096,016 21,358 181,584
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 5,650,162 6,817,021 2,116,279 259,566
TOTAL 2,147,772 2,147,772
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OBSERVACIONES
1. En el 2014, la empresa ALICORP se ha orientado en incrementar sus recursos (58%)
financieros Activos Corrientes (efectivos, inventario, cuentas por cobrar), realizando
inversiones mínimas en Activos Fijos.
2. Utilizó sus recursos financieros (4%) para cubrir sus cuentas por pagar comerciales,
pasivos diferidos y la provisión de beneficios a sus empleados.
3. Los recursos de financiamiento han sido las depreciaciones (2%). Así también, el
incremento de la deuda a corto plazo y largo plazo (88%) ha priorizado su aplicación en
incrementar el Activo Corriente de la empresa, lo que se presenta bastante lógica.
5. Expectativas Futuras
La compañía se puso la meta de facturar (2015) US$5.000 millones y triplicar su valor en
2021. Sus fichas están colocadas en una ambiciosa expansión regional en segmentos claves del
consumo masivo.
Futuro cercano. La compañía se ha puesto como meta para 2021 facturar US$5.000
millones y triplicar su valor. Para lograrlo, Paolo Sacchi señala que la firma deberá crecer en
promedio 10% anual y que para ello el crecimiento orgánico de la compañía será vital.
“Buscamos no solo aumentar la facturación, sino también triplicar valor y bienestar. Lo
importante es cómo nos acercamos al consumidor y ver cómo nuestros productos le generan
esos efectos. Otro tema fundamental serán las sinergias entre las operaciones que tenemos”,
dice Sacchi.
En el escenario base, el banco estima una tasa de crecimiento anual compuesto (TCAC)
para los ingresos consolidados de la empresa de 7.2% entre el 2015 y el 2019. La unidad de
productos de consumo crecería a una TCAC de 7.5%, la unidad de business-to-business a una
TCAC de 2.6% y la unidad de nutrición animal va a crecer a una TCAC de 11.1%. El margen Ebitda
sería de 11.0% en el 2015 y 12% en el largo plazo. La pérdida por tipo de cambio alcanzaría sea
de S/.30 millones en el 2015, si la moneda peruana se devalúa 7.5%.
En su escenario pesimista, Credicorp estima una TCAC para los ingresos consolidados de
la empresa de 6.8% entre el 2015 y 2019. La unidad de productos de consumo crecería a un
TCAC de 6.8%, la unidad debusiness-to-business a una TCAC de 2.8% y la unidad de nutrición
animal crecerá a una TCAC de 10.7%. El margen Ebitda sería de 11% en el 2015 y de 11.5% en el
largo plazo. La pérdida por tipo de cambio alcanzaría de S/. 80 millones, y las pérdidas por el uso
de instrumentos derivados de coberturas serían de S/.100 millones. “Las sorpresivas pérdidas
registradas en cuarto trimestre podrían repetirse parcialmente”.
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En las últimas semanas, Alicorp ha tomado una serie de decisiones para revertir sus
resultados negativos. Una de estas medidas sería la salida de Pablo Sacchi de la gerencia general,
tras cuatro años al mando de la compañía.
Sacchi será reemplazado en octubre por Alfredo Pérez Gubbins, actual CEO de la
Corporación Grupo Romero, quien a su vez será sucedido por el primero en la corporación. Este
intercambio de puestos fue anunciado semanas después de que la empresa diera a conocer que
el gerente de finanzas de la empresa, Diego Rosado dejaría su puesto en la quincena de mayo.
“Lo que el mercado especula es que los cambios tienen que ver con las pérdidas del año
pasado. Los resultados no han gustado al directorio ni a los accionistas. Pero no se puede saber
si fue esa la causa”, señaló hace unos días Marco Contreras, analista senior de Kallpa SAB.
6. Conclusiones Finales y Recomendación

• Los indicadores y herramientas presentadas a lo largo del trabajo permiten realizar una
adecuada interpretación de los Estados Financieros de la Empresa “Alicorp S.A”, los mismos
que muestran a la Empresa en una posición favorable dentro del mercado, gracias a su
adecuado nivel de endeudamiento, acompañado de una buena liquidez; una rentabilidad
que cubre las expectativas de los inversionistas y finalmente como reflejo de su gestión
realizada. Todo ello en conjunto le ha permitido a Alicorp, lograr diferenciarse de otras
empresas, gracias al desarrollo de ventajas competitivas logrando obtener la preferencia
de los consumidores.
• Lo aconsejable en toda empresa es determinar un nivel de endeudamiento óptimo basado

en criterios técnicos y no determinado como una consecuencia de la escasez de recursos
propios para afrontar requerimientos de inversión. Alicorp a través de sus gerentes han
mostrado una adecuada toma de decisiones en cuanto al crecimiento de la Empresa sin
llegar a exponerla al riesgo de la deuda, dándole el correcto uso al Patrimonio de la
Empresa.
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• Uno de los temas que generan mayor preocupación en las inversiones y desembolsos de
las empresas es la determinación de la rentabilidad que se está obteniendo por el capital
invertido. Por ello se ha desarrollado una serie de indicadores con la finalidad de estimarla
y para todos los años analizados, muestra un comportamiento positivo al igual que la
Liquidez. Se sugiere seguir manteniendo la participación de los accionistas de manera que
se asegure la Autonomía Financiera y por el lado de la Gestión, establecer las políticas
correspondientes en materia de rotación de la Cartera y los Inventarios, a fin de obtener un
mayor dinamismo en las Inversiones.
• Es importante definir las políticas de nuevos proyectos para que la Empresa lleve adelante
los que le agreguen valor y rechace aquellos que lo destruyan, por ello se recomienda tomar
las decisiones adecuadas orientas hacia proyectos cuya Rentabilidad supere su Costo del
Capital., De la misma manera su participación dentro del Mercado Bursátil en base a su
buen desempeño ha mostrado buenos resultados, haciéndose necesario seguir
manteniendo el adecuado funcionamiento interno de la Empresa, mediante el reflejo
positivo de sus indicadores, labor en manos de quienes la dirigen. Personas que deberán
estar totalmente identificadas con la Empresa y conocedoras del entorno competitivo al
que se enfrentan.
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21-1-2016 Gestión

Profesor: Ing. Ernesto Flores Cisneros

4.1.3. Rentabilidad .............................................................................................................. 36

1.1. Datos Generales

1.2. Actividad que ejerce

 Productos de consumo masivo: Negocio encargado de realizar todas las operaciones

 Productos Industriales: Línea dedicada a producir y comercializar grasas y harinas

 Aceites para Grandes  Harinas para Cocinar

1.4. Principales Directores y Ejecutivos

2.1.1. Línea de Valores

2.1.2. Venta Histórica 2010/2014

S/. 5,000,000 S/. 4,473,717

2.1.3. Demanda de Mercado (Segmentada)

Como observamos el mayor mercado es el peruano, por lo que la segmentación de mercado se

Fuente 3. IPSOS Apoyo

2.1.4. Oferta. Principales Competidores.

2.1.5. Política de Precios

2.1.6. Canales de distribución y Publicidad

Fuente: Alicorp S.A.A.

2.2. Proceso Productivo del Aceite Vegetal

En el caso de las semillas oleaginosas se recurre a la extracción por presión cuando el

En operaciones a gran escala, la extracción con disolventes es un medio más económico de

El aceite y la tierra se agitan conjuntamente durante 15 minutos con temperaturas de 80-

Desgomado. En este proceso se eliminan los fosfolípidos y glucolípidos que se encuentran

Desodorización. Durante este tratamiento, se eliminan las sustancias hidrosolubles

2.3.1. Organización de la Empresa

Fuente: Alicorp S.A.A.

2.3.2. Gerencia y Personal

Salvador Renato Falbo Vicepresidente de Consumo

Hugo Carrillo Goyeneche Vicepresidente de Negocios

2014 2013 AUMENTO

2.3.3. Sistema de Gestión

2.4. Tecnológica, Productiva y Logística

2.4.1. Maquinaria y equipamiento

2.4.2. Logística y almacenes

2.5. Identificación de Problemas de la Empresa

Evaluación de Matriz de Factores Externos (EFE)

MATRIZ DE EVALUACIÓN DE LOS FACTORES EXTERNOS (MEFE)

Matriz de evaluación de factores internos (EFI)

MATRIZ DE EVALUACIÓN DE LOS FACTORES INTERNOS (MEFI)

El total ponderado de 2.90 indica que la posición estratégica interna general de

Matriz interna y externa

TOTALES DE LA MATRIZ EFI (2.9)

ALTO 3.0 A 4.0 I II III

BAJO 1.0 A 1.99 VII VIII IX

Estrategias para CONSERVAR Y MANTENER:

Evaluación de la Matriz del Perfil Competitivo (MPC)

MATRIZ DEL PERFIL COMPETITIVO (MPC)

Objetivos, asignación de recursos, evaluación y control

PERSPECTIVA OBJETIVO Recursos

Retener al personal competente.

3. Análisis Contable y Financiero: 2013/2014

3.1. Participación Patrimonial de la empresa

Las acciones comunes de la compañía están inscritas en la Bolsa de Valores de Lima. Al 31

La estructura societaria de la Compañía al 31 de diciembre de 2014 y 2013 fue como sigue:

El valor de cotización de las acciones de inversión asciende a S/.2.85 por acción al 31 de

3.2. Principales Clientes y Proveedores

 Política Integrada de los Sistemas de Gestión Como colaboradores de Alicorp,

3.3. Principales Bancos

Estructura de Financiamiento 2013-2015

2013 2014 2015

Financiamiento Ajeno a CP Financiamiento Ajeno a LP Financiamiento Propio

Los financiamientos existentes para la empresa están sujetos a ciertas restricciones de

3.4. Política Tributaria