UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERÍA

FACULTAD DE INGENIERÍA INDUSTRIAL Y DE SISTEMAS

ÁREA DE GESTIÓN DE LA PRODUCCIÓN

Trabajo Monográfico

“AGRÍCOLA Y GANADERA CHAVÍN DE HUANTAR S.A.”

INTEGRANTES

● ANGULO VERA ROGER DAVID 20141131I

● CASTRO GARAY VICTOR ELVIS 20141071F
● CHIARA SINCHE ALEXANDER RODRIGO 20142544E
● COSQUILLO QUISPE MIJAEL BRYAN 20142502k
● DAVALOS ALFARO , GIORGIO 20142574A
● DE LA ROSA QUISPE JOSE EDUARDO 20144520F

● SANCHEZ QUISPE, MANUEL 20092049F

CURSO:

GESTIÓN FINANCIERA GP-404V

DOCENTE:

MBA. LINARES VALENCIA, JOSE

FECHA:

27 DE NOVIEMBRE DEL 2017

2017-II
 ÍNDICE
1. Narrativa
2. Plan estratégico
3. Indicadores de desempeño
4. Perfiles de las unidades de negocio / líneas de producción

ESTADOS FINANCIEROS

5. Balance general
6. Estado de resultados
7. Análisis de ratios financieros
8. Análisis de usos y fuentes
9. Análisis de DuPont (indicador más importante)

GESTIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO

10. Ciclo de conversión del efectivo

11. Cálculo del ciclo de conversión del efectivo
12. Plan de reducción del ciclo de conversión del efectivo

PRESUPUESTOS

13. Principales supuestos

14. Presupuestos de ventas e ingresos
15. Presupuesto de producción
16. Presupuesto de Material Directo
17. Presupuesto de Mano de Obra Directa
18. Presupuesto de costo de fabricación
19. Presupuesto de compra de materiales
20. Presupuesto de productos terminados
21. Presupuesto de operación
22. Presupuesto de tributos por pagar

FINANCIAMIENTO

23. Estructura y costo de financiamiento

24. Esquema y servicio de financiamiento

PLANIFICACIÓN FINANCIERA

25. Flujo de caja

26. WACC
27. EVA
 AGRÍCOLA Y GANADERA CHAVÍN DE HUANTAR S.A.

1. Narrativa

CHAVIN se constituyó en la ciudad de Casma el 10 de agosto de 1998. Originalmente CHAVIN se

encargaba de las operaciones agrícolas (posesión y conducción de los fundos), mientras que la
empresa relacionada Agro- Inversiones Chavín SAC era la encargada de, comprar materia prima a
terceros y a la propia CHAVIN y, procesar esta materia prima en productos frescos y congelados de
exportación.

Actualmente CHAVIN concentra la totalidad de las operaciones agrícolas y agroindustriales. La

integración vertical (cultivo –procesamiento –comercialización) se da en las diversas líneas de
productos, pasando del abastecimiento de la materia prima hasta el envasado y/o procesamiento
de los mismos.

En la ciudad de Casma - Ancash, CHAVIN tiene tres plantas de procesos especializados en la

producción agroalimentaria, lo que la convierte en la más grande e importante de la industria
agroalimentaria en la sección norte medio del Perú.

CHAVIN invierte regularmente en la renovación de su equipo y maquinaria con el fin de seguir el

ritmo de los avances tecnológicos. También invierte en su gente garantizando así las condiciones
de trabajo ideales, que conducen a una mayor capacidad, eficiencia y productividad en beneficio
de nuestros clientes. Nuestras instalaciones, equipos, flujos de proceso, procedimientos, prácticas
y costumbres son auditadas continuamente por los especialistas de la seguridad alimentaria de
nuestros clientes y las empresas de certificación internacional.

2. Plan estratégico
Es una empresa comercial especializada en la producción y exportación de frutas y vegetales,
tanto fresco como congelados. Adicionalmente brinda servicios de empaque de productos
agrícolas y agroindustriales para exportación.

MISIÓN

Ser considerada dentro de las principales empresas productoras y exportadoras de

productos frescos y congelados a Nivel nacional y reconocida a Nivel Mundial.

VISIÓN

Establecer un sistema eficiente que asegure y garantice la calidad, legalidad e inocuidad en

nuestra producción para llegar a ser consideradas unas de las principales empresas
exportadoras del Perú con prestigio Mundial.
 POLITICAS DE GESTION

Agrícola y Ganadera Chavín de Huantar S.A, es una empresa productora dedicada a la elaboración
de productos frescos y congelados ( frutas y hortalizas) para el mercado internacional
comprometida conjuntamente con sus trabajadores a elaborar productos inocuos que cumplan los
estándares del mercado nacional e internacional con la finalidad de satisfacer las necesidades de
sus clientes AyG Chavín de Huantar S.A busca la mejora continua de sus procesos recordando que
la calidad, legalidad, inocuidad, seguridad alimentaria, seguridad industrial, responsabilidad social
y medio ambiente están siempre primero.

POLÍTICAS DE CALIDAD

Agrícola y Ganadera Chavín de Huantar S.A, brinda productos inocuos y libres de contaminación
con estándares superiores a lo requerido por el mercado, promoviendo la implementación de
sistemas de calidad, la optimización de nuestros procesos, el cumplimiento de las normas legales,
la mejora continua, el bienestar de nuestra organización desarrollando el recurso humano para
garantizar nuestro crecimiento en el mercado.

3. Indicadores de desempeño
La empresa maneja tres tipos de normas para hacer la evaluación de desempeño en la empresa:

NORMAS DE EFECTIVIDAD:

Mide el desempeño general de las ventas y las tendencias de las ventas según la segmentación de
mercado.

NORMAS DE EFICIENCIA:

Son normas relacionadas con los costos relativos.

DE EFECTIVIDAD – EFICIENCIA:

Son las que mezclan el desempeño de ventas contra el desempeño de los costos para generar
indicadores que se relacionan con las utilidades de la empresa.

4. Perfiles de las unidades de negocio / líneas de producción

Las operaciones de la Empresa consisten en producir y exportar frutas y vegetales, así
como brindar el servicio de empaque de productos agrícolas y agroindustriales para
exportación. La Empresa integra verticalmente sus operaciones mediante el cultivo,
procesamiento y comercialización, de esta manera aprovecha la sinergia que se genera
durante el proceso productivo y le brinda mayor versatilidad en relación con las demandas
que puedan surgir por parte de sus clientes. Las principales líneas de negocio son:

1. Fresco, dedicada a la comercialización de espárragos, mango, uvas,

granada, palta, tangelo y holantao
2. Congelado de espárrago, mango, fresa, camote y granada. A través de sus
operaciones, la Empresa ha logrado contar con un portafolio diversificado y
desestacionalizado, el cual le permite general flujos durante todo el año.
El centro de operaciones se encuentra en la provincia de Casma, departamento de Ancash
y la oficina administrativa en el distrito de Santiago de Surco en Lima. La empresa cuenta
con 04 fundos propios y 01 alquilado por un total de 544.37 hectáreas, dentro de los
cuales 425.6 hectáreas se destinan a producción

ESTADOS FINANCIEROS
1. Balance general

AGRÍCOLA Y GANADERA CHAVÍN DE HUANTAR S.A.

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA / STATEMENT OF FINANCIAL 2016 2015 2014
POSITION
Activos/
Activos Corrientes/
Efectivo y Equivalentes al Efectivo/ 1,074 276 691
Otros Activos Financieros/ 0 0 0
Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar/ 7,214 6,528 8,032
Cuentas por Cobrar Comerciales/ 4,868 5,215 6,324
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas/ 0 0 0
Otras Cuentas por Cobrar/ 1,924 1,072 1,708
Anticipos/ 422 241 0

Inventarios/ 13,24 10,002 7,076

5
Activos Biológicos/ 1,501 0 0

Otros Activos no Financieros/ 185 50 101

Total Activos Corrientes Distintos de los Activos no Corrientes o Grupos 23,21 16,856 15,900
de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la 9
Venta o para Distribuir a los Propietarios/
Total Activos 23,21 16,856 15,900
Corrientes/ 9

Activos No
Corrientes/

Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar/ 227 0 2,486

Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas/ 227 0 2,486

Activos Biológicos/ 0 0 23,207

Propiedades, Planta y Equipo/ 67,34 61,328 31,331
1
Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía/ 0 0 8
Otros Activos no Financieros/ 27 6 0
Total Activos 67,59 61,334 57,032
No Corrientes/ 5
TOTAL 90,81 78,190 72,932
ACTIVOS/ 4
 201 201 201
6 5 4

Pasivos y
Patrimonio/
Pasivos Corrientes/
Otros Pasivos Financieros/ 10,897 11,403 13,043
Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por Pagar/ 17,490 14,034 11,700
Cuentas por Pagar Comerciales/ 6,129 6,822 5,827
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas/ 0 103 0
Otras Cuentas por Pagar/ 11,361 7,109 5,873
Otros Pasivos no Financieros/ 0 0 2,011
Total Pasivos Corrientes Distintos de Pasivos Incluidos en Grupos de 28,387 25,437 26,754
Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la
Venta/
Total Pasivos 28,38 25,43 26,75
Corrientes/ 7 7 4
Pasivos No
Corrientes/
Otros Pasivos Financieros/ 13,175 13,958 10,848

Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por Pagar/ 3,057 1,945 1,885

Otras Cuentas por Pagar/ 3,057 1,945 1,885

Pasivos por Impuestos Diferidos/ 6,242 5,630 5,475

Total Pasivos No 22,47 21,53 18,20

Corrientes/ 4 3 8
Total Pasivos/ 50,86 46,97 44,96
1 0 2
Patrimonio/
Capital Emitido/ 7,707 7,707 5,521
Otras Reservas de Capital/ 1,104 1,104 1,104
Resultados Acumulados/ 4,456 2,418 11,379
Otras Reservas de Patrimonio/ 26,686 19,991 9,966

Total Patrimonio/ 39,95 31,22 27,97

3 0 0
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO/ 90,81 78,19 72,93
4 0 2
 2. Estado de resultados

Estado Financiero Anual Individual del Año 2016 (En miles de nuevos soles)
AGRÍCOLA Y GANADERA CHAVÍN DE HUANTAR S.A.

ESTADO DE RESULTADOS / INCOME STATEMENT 2016 2015 2014

Ingresos de Actividades Ordinarias/ 36,371 38,381 34,807
- - -
Costo de Ventas/ 26,529 27,250 26,737
Ganancia (Pérdida) Bruta/ 9,842 11,131 8,070

Gastos de Ventas y Distribución/ -3,815 -3,027 -3,395

Gastos de Administración/ -3,850 -3,727 -2,973
Otros Ingresos Operativos/ 1,513 828 3,605
Otros Gastos Operativos/ 0 0 0
Otras Ganancias (Pérdidas)/ 1,510 0 0
Ganancia (Pérdida) Operativa/ 5,200 5,205 5,307

Ganancia (Pérdida) de la Baja en Activos Financieros medidos al Costo Amortizado/ 0 0 0

Ingresos Financieros/ 0 5 13
Ingresos por Intereses calculados usando el Metodo de Interes Efectivo/
Gastos Financieros/ -3,538 -3,297 -2,521
Ganancia (Pérdida) por Deterioro de Valor (Pérdidas Crediticias Esperadas o Reversiones)/
Otros Ingresos (Gastos) de las Subsidiarias, Asociadas y Negocios Conjuntos/ 0 0 0
Diferencias de Cambio Neto/ 128 -3,947 -2,164
Ganancias (Pérdidas) por Reclasificación de Activos Financieros a Valor Razonable con cambios en
Resultados antes medidos al Costo Amortizado/ 0 0 0
Ganancia (Pérdida) Acumulada en Otro Resultado Integral por Activos Financieros medidos a Valor
Razonable reclasificados como cambios en Resultados/
Ganancias (Pérdidas) por Cobertura de un Grupo de Partidas con posiciones de Riesgo Compensadoras/
Diferencia entre el Importe en Libros de los Activos Distribuidos y el Importe en Libros del Dividendo
a pagar/ 0 0 0
Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos/ 1,790 -2,034 635

Ingreso (Gasto) por Impuesto/ 248 -84 -475

Ganancia (Pérdida) Neta de Operaciones Continuadas/ 2,038 -2,118 160
Ganancia (Pérdida) procedente de Operaciones Discontinuadas, neta de Impuesto/ 0 0 0
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio/ 2,038 -2,118 160
Ganancias (Pérdida) por Acción:/
Ganancias (Pérdida) Básica por Acción:/

Básica por Acción Ordinaria en Operaciones Continuadas/ 0.26 -0.27 0.03

Básica por Acción Ordinaria en Operaciones Discontinuadas/ 0 0 0
Total de Ganancias (Pérdida) Básica por Acción Ordinaria/ 0.26 -0.27 0.03
Básica por Acción de Inversión en Operaciones Continuadas/ 0 0 0
Básica por Acción de Inversión en Operaciones Discontinuadas/ 0 0 0
 Total de Ganancias (Pérdida) Básica por Acción Inversión/ 0 0 0
Ganancias (Pérdida) Diluida por Acción:/

Diluida por Acción Ordinaria en Operaciones Continuadas/ 0.26 -0.27 0.03

Diluida por Acción Ordinaria en Operaciones Discontinuadas/ 0 0 0
Total de Ganancias (Pérdida) Diluida por Acción Ordinaria/ 0.26 -0.27 0.03
Diluida por Acción de Inversión en Operaciones Continuadas/ 0 0 0
Diluida por Acción de Inversión en Operaciones Discontinuadas/ 0 0 0
Total de Ganancias (Pérdida) Diluida por Acción Inversión/ 0 0 0

3. Análisis de ratios financieros

Ratios de liquidez
En cuanto a la relación corriente observamos que la tendencia fue creciente en el tiempo, para un
accionista no será conveniente estos resultados pues llegaría a la conclusión que tiene mucho
dinero invertido en activos no productivos, mientras que un acreedor si le interesa ver un alto
valor de esta ratio, es decir tiene respaldo para cubrir oportunamente sus obligaciones a corto
plazo. Mientras que en lo referido al capital de trabajo observamos que tiene un valor negativo a
lo largo de los tres periodos sin embargo fue aumentando para bien de la empresa, no dispone de
dinero para cubrir sus gastos operacionales. En la prueba ácida no muestra resultados alentadores
aunque tiene una tendencia de aumento en el periodo 2016, los valores ideales para esta prueba
oscilan entre 0.5-1 entonces por el momento la AGRÍCOLA Y GANADERA CHAVÍN DE HUÁNTAR no
tiene la capacidad para afrontar sus obligaciones corrientes, es decir no posee mucho activo
líquido para hacer frente a pasivos más exigibles.
Ratios de actividad
La rotación de activos para la empresa en mención disminuyó en gran medida en el periodo 2016
respecto al 2014 en un punto aproximadamente, sin embargo la empresa vende a sus clientes 4
veces la inversión realizada lo cual es muy alentador respecto a otras empresas del mismo sector.
En lo referido a las cuentas por cobrar no fue muy favorable para la empresa ya que se brindó más
tiempo a los clientes para pagar sus deudas, mientras que en la rotación de inventarios disminuyó
lo cual indica que es un resultado favorable puesto que no hubo inventario inmovilizado por
mucho tiempo, así como costo por mantener dicho activo.

Ratios de endeudamiento
El ratio de endeudamiento muestra una ligera disminución en los tres periodos siendo la
dependencia de financiamiento en el último un 56% respecto a los acreedores. mientras que en lo
referido a la cobertura de interés disminuye en el tiempo mostrando su deficiencia en la capacidad
de endeudamiento en el tiempo.

Ratios de rentabilidad
Tanto la ratio de rentabilidad de activos como el del patrimonio muestran que las operaciones de
la empresa brindaron frutos en el último periodo (2016) puesto que en el 2015 tuvieron cifras
negativas debido a la pérdida que tuvieron en dicho año, no hubo buena calidad de gestión ya que
los recursos no obtuvieron muchas utilidades ya que significó una seria perdida para los
accionistas, pero en el año 2016 aumentó en gran medida y equilibraron sus operaciones. Sin
embargo, el NOPAT disminuyó ligeramente, manteniéndose casi en equilibrio, resultado favorable
para la empresa.
4. Análisis de usos y fuentes
ANALISIS:

 Respecto a los activos, la variación 2014-2015 evidencia que ha habido un mayor uso de
fondos de la empresa resaltando los inventarios el cual demandó la mayor cantidad de
fondos, el incremento en los activos constituye una utilización de recursos por parte de la
empresa y se nota que hay un aumento en la adquisición de propiedades lo que supone
una disminución de efectivo para la empresa. Las cuentas por cobrar han sido una fuente
u origen de fondos ya que se han realizado los cobros adecuadamente. En la variación
2015-2016 se puede observar que hubo un considerable uso de fondos de la empresa,
nuevamente los inventarios y la adquisición de propiedades son los principales puntos de
esta disminución de efectivo por parte de la empresa.

 Respecto a los pasivos, la variación 2014-2015 evidencia que las deudas no se han pagado
en su debido momento ya que hubo un aumento de pasivos, las cuentas por pagar so lo
más resaltante ya que crecieron significativamente por lo que son una fuente de fondos
para la empresa, esto indica que se puede disponer de crédito adicional suministrado por
los acreedores. En la variación 2015-2016 se nota una tendencia similar, aunque ha
habido algunas disminuciones lo que implica que se están utilizando fondos para
amortizar o cancelar cuentas de los acreedores. Aunque se han cumplido algunas
obligaciones igual se ha generado una fuente de recursos para la empresa al incrementar
las cuentas por pagar.

 Respecto al patrimonio, la variación 2014-2015 evidencia un aumento de capital invertido

por lo que hay una fuente de fondos para la empresa, otro motivo podría ser porque hay
utilidades que no se pagaron y se convierten en reservas. Para la variación 2015-2016
también hay un incremento, enfatizando el aumento de los resultados acumulados y otras
reservas de patrimonio como recursos a disposición de la empresa.

5. Análisis de DuPont
· Análisis:

* La utilidad neta alcanzó los S/2.04 MM, superior en S/ 4.16 MM respecto al

2015 (-S/ 2.12 MM), con lo que pudo obtener un margen neto de 5.6%,
mientras que al cierre del 2015 fue de -5.52%. En base a lo mencionado, el
ROA al 2016 fue de 2.24% y el ROE de 5.10%. (ROA y ROE descendieron a
-2.71% y -6.79%, respectivamente).
* La recuperación que tuvo para el 2016 se fundamenta por el aumento del valor
razonable de sus activos biológicos, teniendo en cuenta que esta variación
impulsada por el tipo de cambio, que registró una ganancia neta luego de dos
periodos de pérdidas, es netamente contable.
* El descenso de la EBITDA se explica fundamentalmente por los menores
resultados operativos registrados en el periodo 2015-2016, en el cual también
se registró un incremento de gastos operativos, de ventas, administrativos.
* En cuanto a los gastos financieros, subieron un 7.28%, se fundamentan en la
mayor carga financiera presentada en el periodo 2015-2016.
* El nivel de endeudamiento tuvo una mejora debido principalmente a la
reducción de las cuentas por pagar comerciales y al fortalecimiento
patrimonial gracias a los mejores resultados del ejercicio registrado.
 GESTIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO
1. Ciclo de conversión del efectivo

Edad promedio de Inventario EPI

Periodo promedio de cobro PPC
Periodo promedio de pago PPP
CICLO OPERATIVO: CO=EPI+PPC
CICLO DE CONVERSIÓN DEL EFECTIVO CCE=EPI+PPC-PPP

EPI = Inventario

Ventas diarias

PPC = Cuentas por cobrar

Ventas/365

PPP = Cuentas por pagar

Costo de productos vendidos/365

*Inventario, Cuentas por cobrar y cuentas por pagar son promedios

2. Cálculo del ciclo de conversión del efectivo

a)-Primero se tienen los siguientes datos (VENTAS, COSTO DE VENTAS), extraídos del estado de
resultados
b)-Se calcula el EPI, PPC, PPP; con ayuda de los datos de los balances generales del 2014-2015-
2016. Las cuentas a resaltar son Inventario, Cuentas por Cobrar y Cuentas por Pagar.

-INVENTARIO (EPI):

-CUENTAS POR COBRAR (PPC):

-CUENTAS POR PAGAR (PPP):

Para el 2015:

2015

VENTAS ANUALES 38,381

COSTO DE VENTAS 27,250

EPI =8539/(38381/365) 81.2

PPC =5770/(38381/365) 54.9

PPP =6325/(27250/365) 84.7

CO =81.2+54.9 136

CCE =136-84.7 51

Inventario =EPI*38381/365 8539

Cuentas por cobrar =PPC*38381/365 5770

Cuentas por pagar =PPP*27250/365 6325

Capital de trabajo Neto =Inv.+PPC-PPP 7984

Grafica 2015

AGRÍCOLA Y GANADERA CHAVÍN DE HUANTAR S.A. durante el periodo 2015 tardó un promedio de
81 días en convertir las materias primas en productos y venderlas, luego otros 55 días en recaudar
las cuentas por cobrar. No obstante, solía transcurrir 85 días entre la recepción de las materias y el
pago correspondiente. Así pues, el ciclo de conversión de efectivo era de 51 días.

Para el 2016 :
2016

VENTAS ANUALES 36,371

COSTO DE VENTAS 26,529

EPI =11624/(36371/365) 116.6

PPC =5042/(36371/365) 50.6

PPP =6476/(226529/365) 89.1

CO =116.6+50.6 167

CCE =167-89.1 78

Inventario =EPI*36371/365 11624

Cuentas por cobrar =PPC*36371/365 5042

Cuentas por pagar =PPP*26529/365 6476

Capital de trabajo Neto =Inv. PPC-PPP 10190

Gráfica 2016:
AGRÍCOLA Y GANADERA CHAVÍN DE HUANTAR S.A. durante el periodo 2016 tardó un promedio de
117 días en convertir las materias primas en productos y venderlas, luego otros 51 días en
recaudar las cuentas por cobrar. No obstante, solía transcurrir 89 días entre la recepción de las
materias y el pago correspondiente. Así pues, el ciclo de conversión de efectivo era de 78 días.

En resumen:

2015 2016

VENTAS ANUALES 38,381 36,371

COSTO DE VENTAS 27,250 26,529

EPI 81.2 116.6

PPC 54.9 50.6

PPP 84.7 89.1

CO 136 167

CCE 51 78

Inventario 8539 11624

Cuentas por cobrar 5770 5042

Cuentas por pagar 6325 6476

Capital de trabajo Neto 7984 10190

Mejoramiento del Flujo de Efectivo -2206

No hubo un mejoramiento del flujo de efectivo durante el 2015 al 2016 por dicha razón el
resultado salió negativo. Hubo una pérdida correspondiente al año anterior, por lo que no se
gestionó una correcta gestión del ciclo efectivo.

3 .Plan de reducción del ciclo de conversión del efectivo

Actual Mejora

2015 2016

VENTAS ANUALES 38,381 36,371 36,371

COSTO DE VENTAS 27,250 26,529 26,529

EPI 81.2 116.6 84

PPC 54.9 50.6 49

PPP 84.7 89.1 90

CO 136 167 133

CCE 51 78 43

Inventario 8539 11624 8370

Cuentas por cobrar 5770 5042 4883

Cuentas por pagar 6325 6476 6541

Capital de trabajo Neto 7984 10190 6712

Mejoramiento del Flujo de Efectivo 3478

Con los datos anteriores, cuando AGRICOLA Y GANADERA CHAVÍN DE HUANTAR S.A empieza a
fabricar sus productos sabe que habrá de financiar los costos de manufactura por un periodo de
78 días. Debería procurar abreviar en lo posible el ciclo, sin perjudicar las operaciones. Al hacerlo
se incrementará su valor porque a un ciclo más breve corresponden un menor capital operativo
neto de trabajo y un mayor flujo libre de efectivo.

Para abreviar el ciclo puede:

 Tratar de disminuir el periodo de conversión del inventario, este se puede lograr
invirtiendo en terrenos para aumentar su producción, dando esta acción un mejoramiento
y uso eficaz de los materiales e insumos trayendo como consecuencia una disminución en
el tiempo de producción. Además, como la empresa tiene una gran variabilidad de
producto esto le permite vender estos productos más rápido. Esto se dio a conocer en el
último trimestre del año 2016 el cual introdujo diversos productos como espárragos al
mercado, por lo que puede aprovechar e introducir otros productos o frutas.
  Tratar de disminuir sus cuentas por cobrar, planificando y dialogando con sus clientes
mismos y/o entidades participantes. Hay que tener en cuenta que esta empresa participa
continuamente en ferias internacionales de alimentos lo cual le brinda la posibilidad de
una mejor comunicación y negociación con nuevos posibles clientes. Además, resaltar que
las ventas son en proporciones mayores tanto nacionales, extranjeras y la otra parte
dirigida a canales modernos.
 Tratar de alargar el periodo de cuentas por pagar, dialogando con entidades nacionales y
extranjeras para poder tener mayor plazo de pagos en sus deberes, dar confianza y buscar
nuevas formas de préstamos y pagos ya que dicha empresa tiene el crédito
correspondiente para solventar dichas deudas. Buscar avales que respalden la veracidad y
cumplimiento de dicha empresa para obtener mejores oportunidades financieras u
operaciones de financiamiento.

PRESUPUESTOS

1. Principales supuestos

SUPUESTOS DE VENTAS
PRONOSTICO DE VENTAS POR UNIDADES
PRODUCTO enero febrero marzo abril mayo junio
mango congelado 1,602,502 1,634,713 1,667,570 1,701,089 1735280.5 1770159.6
mango fresco 1,140,870 1,163,802 1,187,194 1,211,057 1235398.9 1260230.5
esparrago fresco 294,537 300,457 306,497 312,657 318941.6 325352.3
esparrago
congelado 308,017 314,208 320,523 326,966 333537.8 340242.0
palta 106,102 108,234 110,410 112,629 114892.8 117202.2
uva 18,838 19,216 19,602 19,996 20398.3 20808.3
tangelo 17,125 17,296 17,469 17,644 17820.3 17998.5

PRECIOS DE VENTA UNITARIOS

PRODUCTO enero febrero marzo abril mayo junio
mango congelado 1.60 1.62 1.63 1.65 1.66 1.68
mango fresco 1.90 1.92 1.94 1.96 1.98 2.00
esparrago fresco 3.60 3.64 3.67 3.71 3.75 3.78
esparrago
congelado 3.10 3.13 3.16 3.19 3.23 3.26
palta 4.10 4.14 4.18 4.22 4.27 4.31
uva 3.30 3.33 3.37 3.40 3.43 3.47
tangelo 1.10 1.11 1.12 1.13 1.14 1.16
IGV 18%
POLITICA DE VENTAS
MODALIDAD DE VENTA
Venta Contado 70%
Crédito 30 días 20%
Crédito 60 días 10%

SUPUESTOS DE COSTO DE PRODUCCION

COSTO DE ADQUISICION DE MATERIALES DIRECTOS
MATERIAL Unidad enero febrero marzo abril mayo junio
quimicos sobres 1kg 8.70 8.79 8.87 8.96 9.05 9.14
costo de abono por saco sacos de 50kg 23.40 23.63 23.87 24.11 24.35 24.59
insecticidas envases de 5L 11.40 11.51 11.63 11.75 11.86 11.98
costo agua M3 85.00 85.85 86.71 87.58 88.45 89.34
semillas kg 31.00 31.31 31.62 31.94 32.26 32.58

PARAMETROS DEL COSTO DE MANO DE OBRA

Cantidad de trabajadores 171
Horas diarias efectivas 8
Dias al mes que se labora 24
Horas de vacaciones x
mes 16
Costo de Hora MOD S/./Hora 8
Costo Hora MOD Sobretiempo S/./Hr 10

Dias laborables por

mes 22
Horas por día de
trabajo 8
Número de Operarios 171

COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACION FIJOS MENSUALES

CIFs FIJOS S/./Mes

Mano de Obra Indirecta 120,000
Supervisión 4,500
Mantenimiento 675
Energía Eléctrica 2,895
Agua 230
Arbitrios 7,500
Otros CIFs Varios 1,050
 CIFs
VARIABLE
S S/./HraMOD
Mano de Obra
Indirecta 0.8
Depreciación 1,400 Combustibles 2
CIF FIJOS MENSUALES: 138,250 Mantenimiento 1.2
Energía Eléctrica 0.98
Varios 0.1

INFORMACION ADICIONAL

1 Tasa Impositiva Impuesto a la Renta 30%

2 Participación de Utilidades de Trabajadores 20%

3.Presupuestos de ventas e ingresos

PRESUPUESTO DE VENTAS

PRESUPUESTO DE INGRESOS
4)-Presupuesto de producción

5)-Presupuesto de Material Directo

6)-Presupuesto de Mano de Obra Directa

8)-Presupuesto de compra de materiales

9)-Presupuesto de tributos por pagar

FINANCIAMIENTO
1)-Estructura y costo de financiamiento

a) Tasas de principales fuentes de financiamiento

Una de las principales fuentes de referencia para la empresa agrícola es Agrobanco que
corresponde a la banca de segundo piso. Las tasas correspondientes se encuentran en la tabla.
El acceso a este crédito es por el concepto de Agro cadenas o cadenas productivas. Este concepto
se encuentra detallado en la página Web de Agrobanco.

b) Costo de oportunidad de los accionistas

El costo de oportunidad de los accionistas es del 15% anual en soles y es resultado de

aplicar los mayores rendimientos en depósitos y o inversiones en Fondos mutuos, más un
factor de riesgo dándonos este resultado.

4.2.2 Préstamo y costo de capital

Los préstamos se realizarán en una proporción NO menor del 50% del capital requerido.
Es requisito para acceder al financiamiento del proyecto una cobertura de capital de
trabajo e inversión de los accionistas de aproximadamente un 30 a 40 % del requerido.
Otro aspecto importante debido a la característica del negocio por no tener Activo Fijo
seráá la necesidad de presentar garantías hipotecarias o avales por parte de los accionistas
para acceder a los créditos.
a) Costo de Capital de la empresa Agrícola
La tasa promedio de préstamos de Agrobanco se estima en un 14% anual y considerando
un costo de oportunidad de los accionistas del 15% anual con una proporción de capital
propio del 40% y préstamo del 60% del capital requerido, nos da como resultado un costo
de capital del 14.4%, que es la tasa a considerar en el análisis económico y financiero de la
empresa agrícola.

b) Costo de Capital de la empresa Exportadora

La tasa promedio de préstamos de la banca privada lo estimamos en 18% efectivo anual y
considerando un costo de oportunidad de los accionistas del 15% anual con una
proporción de capital propio del 40% y préstamo del 60% del capital requerido, nos da
como resultado un costo de capital del 16.8%, que es la tasa a considerar en el análisis
económico y financiero de la empresa exportadora.
2. Esquema y servicio de financiamiento

Inversión
Capital fijo
a. Gasto de estudio e investigación previos del proyecto.
Este rubro contempla el análisis y elaboración del proyecto contando con la asistencia técnica de
ingenieros agrónomos de larga experiencia y trayectoria en el cultivo de espárragos verdes.

b. Asesoría legal.
Este servicio contempla la preparación de la minuta de creación de la empresa, contratos de
alquiler, contratos de servicios de maquila y otros más.

Capital variable

a. Alquiler de terrenos.
El alquiler de terreno es por hectárea, sin embargo las parcelas pueden ser de 2, 3, 5 o
más. Se realizan vía notarial y con pago adelantado, la tarifa considerada es S/. 550
Semestre / Ha. y el tiempo de contrato es por un lapso de ocho años, ampliable hasta dos
años más que corresponde al periodo económico de la planta.
b. Compra de semillas.
Las semillas adquiridas en los mayoristas son de la clase UC (University of California) 157
Fase I a un costo de S/. 978 x Libra.
c. Preparación y habilitación de terrenos para plántulas.
Esta actividad contempla el alquiler de tractor, compra de güano, mano de obra, etc.
d. Preparación de los almácigos o plántulas.
Las plántulas son el resultado de la germinación de las semillas y se obtienen plantas
hasta una altura de unos 10 cm. que luego serán trasladas a las tierras de cultivos
e. Sembrado
Esta actividad contempla: el desmonte de las plántulas, desinfección, traslado de las
plántulas desde la parcela de almácigos a los campos de cultivo, el horadado de los
campos de cultivo y sembrado de las plántulas, etc
 PLANIFICACIÓN FINANCIERA
1)-Flujo de caja

2)-WACC

WACC 2016 2015 2014

Gastos Financieros 3,540,000.00 3,300,000.00 2,560,000.00

Saldo de Cuentas que generan 25,361,000.00 23,891,000.00 22,939,243.00

deuda(Anterior Periodo)

Kd 13.96% 13.81% 11.16%

Beta(Sector Agricultura) 0.919 1.250 0.843

Tasa Libre de Riesgo(T.Bond Rate) 2.450% 2.270% 2.170%

Prima de Riesgo del Mercado(Perú) 7.396% 8.140% 7.550%

Ke 9.249% 12.444% 8.537%

Total Deuda 24,072,000.00 25,361,000.00 23,891,000.00

Total Patrimonio 39,953,000.00 31,220,000.00 27,970,000.00

Xe 62.40% 55.18% 53.93%

Xd 37.60% 44.82% 46.07%

WACC 9.45% 11.20% 8.20%

En el periodo del 2015 el costo del capital aumentó en mayor medida por la retribución esperada
por los accionistas(Ke), este aumento es consecuencia del aumento del riesgo del mercado
peruano.

En el periodo del 2016 el costo de capital disminuye por una disminución en la prima de riesgo del
mercado, sin embargo el costo incurrido por la deuda con terceros crece, causando que e WACC
incremente su valor en comparación con el periodo inicial.

Fuentes

Beta 2016

Industry Numbe Beta D/E Ratio Tax rate Unlevered Cash/Firm value
Name r of beta
firms
Farming/Ag 37 0.9193 0.6004 0.0789 0.5920 0.0388
riculture

Beta 2015

Industry Numbe Beta D/E Ratio Tax rate Unlevered Cash/Firm value
Name r of beta
firms

Farming/Ag 37 1.2499 0.7573 0.0928 0.7409 0.0430

riculture

Beta 2014

Industry Numbe Beta D/E Ratio Tax rate Unlevered Cash/Firm value
r of beta
firms

Farming/Ag 37 0.8433 0.6046 0.0936 0.5447 0.0594

riculture

Levered and Unlevered Betas by Industry/DAMODARAN ONLINE

Tasa Libre de Riesgo

Year Earnings Dividen S&P 500 T.Bill Rate T.Bond Rate Bond-Bill
Yield d Yield

2010 0.06652 0.0183 1257.64 0.0013 0.0329 0.0316

1421 83639

2011 0.07717 0.0206 1257.6 0.0003 0.0188 0.0185

0802 90204

2012 0.07184 0.0213 1426.19 0.0005 0.0176 0.0171

8772 4358

2013 0.05813 0.0196 1848.36 0.0007 0.0304 0.0297

2615

2014 0.05488 0.0191 2058.9 0.00053 0.0217 0.02117

8533 5586

2015 0.05201 0.0211 2043.94 0.0021 0.0227 0.0206

7183 1608

2016 0.04862 0.0201 2238.83 0.0051 0.0245 0.0194

3611 13184

Historical Returns on Stocks, Bonds and Bills - United States/DAMODARAN ONLINE

Prima de Riesgo del Mercado 2016

Country GDP (in Moody's Adj. Default Total Risk Country Region
billions) rating Spread Premium Risk
Premium

Perú 189.1 A3 1.39% 7.40% 1.71% Central and South

America

Prima de Riesgo del Mercado 2015

Country GDP (in Moody's Adj. Default Total Risk Country Region
billions) rating Spread Premium Risk
Premium

Perú 202.6 A3 1.35% 8.14% 1.89% Central and South

America

Prima de Riesgo del Mercado 2014

Country GDP (in Moody's Adj. Default Total Risk Country Region
billions) rating Spread Premium Risk
Premium

Perú 202.4 A3 1.20% 7.55% 1.80% Central and South

America

Implied Equity Risk Premiums /DAMODARAN ONLINE

 3)-EVA

EVA NOPAT - CAPITAL INVERTIDO*WACC

NOPAT 2016 2015 2014

UTILIDAD OPERATIVA(en miles de S/) 1790 -2034 635

IMPUESTO A LA RENTA 30% 30% 30%

NOPAT(en miles de S/) 1253 -1423.8 444.5

NOPAT - 1,423,800.00
1,253,000.00
444,500.00

WACC 9.45% 11.20% 8.20%

Capital Emitido

Total de Activos 90,814,000.00 78,190,000.00 72,932,000.00

Cuentas por Pagar Comerciales y Otras 17,490,000.00 14,034,000.00 11,700,000.00

Cuentas(Corto Plazo)

Cuentas por Pagar Comerciales y Otras

Cuentas(Largo Plazo) 3,057,000.00 1,945,000.00 1,885,000.00

Otros Pasivos no Financieros -

- 2,011,000.00

Pasivos por Impuestos Diferidos

6,242,000.00 5,630,000.00 5,475,000.00

Capital Invertido 64,025,000.00 56,581,000.00 51,861,000.00

Total Patrimonio 39,953,000.00 31,220,000.00 27,970,000.00

Otros Pasivos Financieros(Corto Plazo) 10,897,000.00 11,403,000.00 13,043,000.00

Otros Pasivos Financieros (Largo Plazo) 13,175,000.00 13,958,000.00 10,848,000.00

Capital Invertido 64,025,000.00 56,581,000.00 51,861,000.00

EVA

NOPAT 1,253,000.00 - 1,423,800.00

444,500.00
 Cargo de Capital
6,047,185.60 6,337,137.68 4,254,028.35

EVA - 4,794,185.60 - 7,760,937.68 - 3,809,528.35

Del análisis del EVA se observa que la empresa en ningún perido obtuvo ganancias por encima del
riesgo en el que incurrió al financiar sus operaciones de financiamiento, además en el periodo
2015 se observa que estuvo en pérdida.

Durante los periodos de análisis el capital invertido ha ido incrementando esto se debe
principalmente al aumento en las existencias en estos tres últimos periodos.

La disminución del Cargo por Capital en el último periodo se debe a la variación del WACC en el
último periodo.

El aumento del NOPAT se debe a una disminución en el costo de ventas, motivo por la cual la
utilidad operativa antes de impuesto se incrementó.