Tax 34%

Acciones

En circulación 5000000
Precio/acción hoy $ 33.25
Dividendo al final del año $ 2.83 por acción
g a perpetuidad 10%

Patrimonio $ 166,250,000
Rendimiento acciones 18.51% P0 = Div1/(r-g)

Bonos

En circulación 70000
Valor nominal $ 1,000.00
Cupón semestral 7.50% anual
Vencimiento 17 años
Valor actual 80% del par
Precio por bono $ 800.00

Deuda $ 56,000,000

n 34
PMT $ 37.50
PV $ 800.00
FV $ 1,000.00
i (semestral) 4.9824%

i (anual) 9.96%
 Porcentaje Rendimiento
Patrimonio $ 166,250,000 74.80% 18.51%
Deuda $ 56,000,000 25.20% 9.96%
Valor $ 222,250,000 100.00%

WACC 15.50%
D/E 1.05

Tax 35%

Costo Capital Común 14%

Cuál es el costo de deuda antes de impuestos?

D/E 1.05
D/E 21/20 WACC = D/V*rd*(1-Tc) + E/V*re
D 21
E 20
V 41
D/V 51.22%
E/V 48.78%
(1-Tc) 65%
re 14%
WACC 9.40%

rd 7.72%

Si se sabe que el costo de la deuda después de impuestos es de 6.8%, cual es el costo del capital com
Costo de la deuda después de impuestos = rd*(1-Tc)

D/V 51.22%
E/V 48.78%
rd*(1-Tc) 6.80%
WACC 9.40%

re 12.13%
ACC = D/V*rd*(1-Tc) + E/V*re

cual es el costo del capital común?

Tax 35%
rf 5%
rp 8%

Bonos Acciones Comunes

En circulación 8000 En circulación

Cupón semestral 6.50% anual Precio por acción
Par $ 1,000 Beta
Vencimiento a 20 años
Precio de venta 92% del par rec
Ec
n 40
PMT $ 32.50
PV $ 920
FV $ 1,000
r 3.63%

rd 7.26%
D $ 7,360,000

Capital Structure
Porcentaje Rendimiento
Acciones Comunes $ 14,250,000 61.94% 12.90%
Acciones Preferentes $ 1,395,000 6.06% 5.38%
Bonos $ 7,360,000 31.99% 7.26%
Total $ 23,005,000 100.00%
ciones Comunes Acciones Preferentes

circulación 250000 En circulación 15000

ecio por acción $ 57.00 Dividendo $ 5.00
1.05 Precio por acción $ 93.00

12.90% Div Yield 5.38%

$ 14,250,000
rep 5.38%
Ep $ 1,395,000

WACC 9.83%
Market Risk Premium 8.5%
Certificados de tesorería 5%
Tax 35%

Acciones Comunes

En circulación 9000000
Precio/acción 34
Rendimiento (CAPM) 15.63%
Beta 1.25
Valor Acciones Comunes $ 306,000,000

Acciones Preferentes

En circulación 250000
Precio/acción 91
Acciones preferentes a (dividendo) 6.00%
Dividendo $ 6.00
Rendimiento (dividend yield) 6.59%
Valor Acciones Preferentes $ 22,750,000

Bonos
Años 15
En circulación 105000
Cupón semestral 7.50% anual
Par 1000
Precio 93% del par
Precio por bono $ 930.00
Rendimiento 7.50%
Valor Bonos $ 97,650,000

n 30
PV $ 930.00
PMT $ 37.50
FV $ 1,000.00
i 4.16% semestral
Rendimiendo bonos 8.33%
Estructura de Capital

Valor X/V Rendimiento

Acciones Comunes $ 306,000,000 71.76% 15.63%
Acciones Preferentes $ 22,750,000 5.34% 6.59%
Bonos $ 97,650,000 22.90% 8.33%
Total $ 426,400,000 100.00%

WACC 12.80%
Proyecto

Ahorros iniciales de $ 2,700,000 al finalizar el primer año Los ahorros van a crecer a u

D/E 0.9
D 9
E 10
V 19
D/V 47.37%
E/V 52.63%

re 13%
Ajuste al re 2% el los proyectos riesgosos
re ajustado 15%
rd (1-Tc) 4.80%

WACC 10.17%

t= 1 VT
Ahorros $ 2,700,000 $ 67,500,000

NPV $58,065,483

La empresa debe tomar este proyecto si el NPV es mayor que el de otros proyectos
s ahorros van a crecer a una tasa del 4%

de otros proyectos
Proyecto para carreteras

Depreciación en línea recta hasta llegar a 0 en cinco años

Precio de venta al final 150,000
Inversión inicial (2,500,000)
Capital de trabajo 20% de las ventas
Tax 30%

t= 0 1 2
Toneladas de roca 25000 30000
Costo variable por tonelada $ (90) $ (90)
Precio de venta por tonelada $ 120 $ 120
Capital de trabajo 600,000 720,000

t= 0 1 2
Ingresos por ventas 3,000,000 3,600,000
Costos fijos (200,000) (200,000)
Costos variables (2,250,000) (2,700,000)
Ingreso Bruto 550,000 700,000
Depreciación (500,000) (500,000)
EBIT 50,000 200,000
Taxes 30% (15,000) (60,000)
Net Income 35,000 140,000

OCF 535,000 640,000

Net Working Capital 600,000 720,000

∆ NWC 600,000 120,000 -

Inversión inicial (2,500,000)

Valor de rescate

Tasa de descuento 9.48%

Discount factor 1 0.9134 0.8343
Cash Flows (3,100,000) 415,000 640,000
Discounted CFs (3,100,000) 379,070 533,976

NPV 1,037,203
NPV (formula) 1,037,203
 Salvage value = Valor venta - (Valor venta - valor libros)*Tax

3 4 5 6 7 8 9
30000 35000 35000 35000 35000 35000 35000
$ (90) $ (90) $ (90) $ (90) $ (90) $ (90) $ (90)
$ 120 $ 120 $ 120 $ 120 $ 120 $ 120 $ 120
720,000 840,000 840,000 840,000 840,000 840,000 840,000

3 4 5 6 7 8 9
3,600,000 4,200,000 4,200,000 4,200,000 4,200,000 4,200,000 4,200,000
(200,000) (200,000) (200,000) (200,000) (200,000) (200,000) (200,000)
(2,700,000) (3,150,000) (3,150,000) (3,150,000) (3,150,000) (3,150,000) (3,150,000)
700,000 850,000 850,000 850,000 850,000 850,000 850,000
(500,000) (500,000) (500,000) - - - -
200,000 350,000 350,000 850,000 850,000 850,000 850,000
(60,000) (105,000) (105,000) (255,000) (255,000) (255,000) (255,000)
140,000 245,000 245,000 595,000 595,000 595,000 595,000

640,000 745,000 745,000 595,000 595,000 595,000 595,000

720,000 840,000 840,000 840,000 840,000 840,000 840,000

120,000 - - - - - -

0.7621 0.6961 0.6358 0.5808 0.5305 0.4846 0.4426

520,000 745,000 745,000 595,000 595,000 595,000 595,000
396,293 518,609 473,708 345,575 315,655 288,326 263,363
 rf 4%
MRP 6%

Deuda

Bonos en circulación 10000

10 Valor nominal $ 1,000
35000 Cupón semestral 9% anual
$ (90) Vencimiento a 10 años
$ 120 Venta a 88% del valor nominal
840,000
n 20
10 PMT $ 45.00
4,200,000 PV $ 880
(200,000) FV $ 1,000
(3,150,000) r semestral 5.50%
850,000
- rd 11.01%
850,000 D $ 8,800,000
(255,000)
595,000

595,000

840,000 Porcentaje Rendimiento

(840,000) Deuda $ 8,800,000 38.94% 11.01%
Comunes $ 12,000,000 53.10% 11.20%
Preferentes $ 1,800,000 7.96% 6.67%
105,000 Total $ 22,600,000

WACC 9.48%
0.4043
1,540,000
622,629
Acciones Comunes

En circulación 400000
Precio por acción $ 30.00
Beta 1.2

re 11.20%
E $ 12,000,000

Acciones Preferentes

En circulación 20000
Dividendo $ 6.00
Precio por acción $ 90.00

rp 6.67%
P $ 1,800,000