CEMENTOS ARGOS

BALANCE GENERAL . .
31 de
31 de diciembre de 31 de diciembre de
31 de diciembre de 2011 diciembre de
2009(Millones de 2010(Millones de AO
(Millones de pesos) 2011 (Millones
pesos) pesos)
de pesos)
DISPONIBLE 35,942.28 130,623.36 151,285.77 3,009,798.01 2,060,271.12
INVERSIONES TEMPORALES 234,552.74 213,462.33 13,134.62

DEUDORES 657,443.75 841,752.95 555,133.90 3,609,644.06 2,265,116.66

Clientes 160,341.08 244,370.18 268,223.61 2,395,740.02
Casa matriz 0 0 0 130,623.36
Vinculados economicos 159,207.79 228,765.71 29,657.65

Directores 0 0 0

Socios y accionistas 0 0 0

Deudas dificil cobro 0 0 0

Otros deudores 359,123.38 376,424.87 265,335.53 849,560.76

Provisiones deudores -21,228.50 -7,807.82 -8,082.89

INVENTARIO 168,259.18 125,836.81 145,200.23

Materias primas 36,189.66 24,867.60 23,799.60

Productos en proceso 10,600.82 8,726.19 13,896.62

Productos terminados 27,470.29 15,030.26 22,827.14

Materiales repuestos y accesor 69,345.70 49,366.75 44,183.74 1,107,871.30

Inventarios en transito 4,984.48 6,329.69 6,872.95

Otros inventarios 21,052.40 25,340.32 37,326.60 1,901,926.71

1,688,464.38

Provisiones inventarios -1,384.17 -3,823.99 -3,706.42

DIFERIDOS 9,127.68 8,089.09 5,821.76

OTROS ACTIVOS 0 0 0 4,459,627.57 inv lp

INTANGIBLES 1600 0 0 0
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 1,105,325.61 1,319,764.54 870,576.27 870,576.27
INVERSIONES A LARGO PLAZO 3,009,705.58 2,633,965.21 4,459,627.57 1,947,098.88 253,122.85
DEUDORES A LARGO PLAZO 369,448.31 731,446.43 744,269.42 1,042,663.24 OFC
PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO 817,999.35 730,625.71 731,895.93 423,032.00 bonoscort
Costo propiedades planta y equ 2,219,610.24 2,178,356.94 2,213,340.50 553,262.72 ogl
Depreciacion acumulada -1,420,380.07 -1,450,116.03 -1,481,819.53 1,043,506.52 blp
Depreciacion diferida 18,769.18 2,384.79 374.96 3,062,464.48
INTANGIBLES 519,512.92 487,196.31 385,080.23 3,543,868.12
DIFERIDOS 99,227.73 71,615.79 85,853.30 1,250,293.55 2,500,361.60
OTROS ACTIVOS 12,801.73 13,234.92 12,885.88

TOTAL VALORIZACIONES 7,350,540.61 8,744,956.27 8,470,749.41

Valoriz. de inversiones 4,483,905.09 5,987,950.81 4,527,780.75

Valoriz. de propied planta y 2,865,999.47 2,756,369.40 3,940,894.36

Valoriz. otros activos 636.05 636.05 2,074.31

TOTAL ACTIVO LARGO PLAZO 12,179,236.22 13,413,040.64 14,890,361.74

TOTAL ACTIVO 13,284,561.83 14,732,805.19 15,760,938.01

DEUDORES CONTROL 659,425.38 1,252,294.11 967,227.06

RESPONSABILIDADES
871,380.88 160,814.06 96,471.16
CONTINGENTES
OTRAS CUENTAS ORDEN
9,450,989.41 17,800,605.39 21,026,458.76
DEUDORAS
ORDEN ACREEDORAS 26,590.58 26,590.58 0

BALANCE GENERAL . . .
31 de diciembre de 2011 TRIMESTRE AÑO TRIMESTRE AÑO TRIMESTRE
(Millones de pesos) ANTERIOR ANTERIOR ACTUAL
OBLIGACIONES FINANCIERAS 370,628.88 445,650.90 1,042,663.24

Obligaciones moneda legal 274,623.78 387,662.51 610,806.31

Obligaciones moneda extranjera 96,005.10 57,988.38 431,856.92

PROVEEDORES 88,067.98 56,209.69 72,887.70

CUENTAS POR PAGAR 418,431.92 366,631.50 336,551.23

A casa matriz 5,374.10 0 0

A companias vinculadas 200,928.21 179,557.10 133,114.49

A contratistas 3,657.50 2,680.02 2,613.01

Deudas con socios y accionista 0 0 0

Dividendos y participaciones 39,967.92 41,674.24 43,590.69 De otras inversiones

Iva Retenido 1,295.88 973.5 1,231.41

Impuesto de Ind. y Comercio 380.81 1,004.94 1,347.74

Otras cuentas por pagar 166,827.50 140,741.71 154,653.88

IMPUESTOS GRAVAMENES 44,210.17 30,561.81 72,657.51

OBLIGACIONES LABORALES 17,360.40 18,229.79 18,167.82

PASIVOS ESTIMADOS 74,245.98 62,395.87 71,369.71

DIFERIDOS 0 0

OTROS PASIVOS 38,772.45 63,468.33 53,103.81

BONOS Y PAPELES COMERCIALES 300,000.00 250,000.00 423,032.00

TOTAL PASIVO CORRIENTE 1,351,717.77 1,293,147.88 2,090,433.02

OBLIGACIONES FINANCIERAS 475,756.03 579,777.35 553,262.72 1,844,063.15 -26,514.63

Obligaciones moneda legal 145,217.27 360,187.21 360,095.57 91.64 189,620.50
Obligaciones moneda extranjera 330,538.77 219,590.13 193,167.14 -26,422.99 26514.63
PROVEEDORES 0 0 0 91.64 216,135.13
CUENTAS POR PAGAR 175,394.93 136,849.57 111,122.44 26,422.99
OBLIGACIONES LABORALES 0 0 0 91.64
PASIVOS ESTIMADOS Y
184,513.21 189,210.36 216,004.74
PROVISIONE
DIFERIDOS 10,782.37 12,628.56 28,233.80

OTROS PASIVOS 0 0 0

BONOS Y PAPELES COMERCIALES 1,265,177.05 1,264,285.80 1,043,506.52 -220,779.28 -891.25

IMPUESTOS 0 0 51,939.86

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 2,111,623.60 2,182,751.64 2,004,070.09

TOTAL PASIVO 3,463,341.37 3,475,899.52 4,094,503.10

CAPITAL SOCIA 7,291.49 7,291.49 7,291.49

SUPERAVIT DE CAPITAL 550,150.20 467,521.97 1,037,184.56 1,505,958.74 1,505,958.74

Prima en colocacion de accione 210,819.00 210,819.00 210,819.00

Otras 0 0 0

Metodo de Participacion y Otra 339,331.20 256,702.97 826,365.56

RESERVAS 677,556.76 742,266.92 879,124.54

Obligatorias 32,892.83 36,301.23 36,301.23

RESERVAS ESTATUTARIAS 0 0 0

RESERVAS OCASIONALES 644,663.93 705,965.69 842,823.31

Otras reservas 644,663.93 705,965.69 842,823.31

REVALORIZACION DEL
1,025,860.53 1,005,990.65 902,110.93
PATRIMONIO
DIVIDENDOS DECRETADOS EN
0 0 0
ACCIO
RESULTADOS DEL EJERCICIO 209,820.88 288,878.36 369,973.98
RESULTADOS EJERCICIOS
0 0 0
ANTERIOR
SUPERAVIT POR
7,350,540.61 8,744,956.27 8,470,749.41 totalpatrimonio
VALORIZACIONES
TOTAL PATRIMONIO 9,821,220.46 11,256,905.66 11,666,434.91 2,293,574.57
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 13,284,561.83 14,732,805.19 15,760,938.01 553,262.72 oblp
DEUDORAS CONTROL POR
CONTRA
659,425.38 1,252,294.11 967,227.06 2,846,837.29
RESPONSABILIDADES POR
871,380.88 160,814.06 96,471.16
CONTRA
OTRAS ORDEN ACREEDORAS 9,450,989.41 17,800,605.39 21,026,458.76

ESTADO DE
. . .
RESULTADOS
31 de diciembre de 2011 TRIMESTRE AÑO TRIMESTRE AÑO TRIMESTRE
(Millones de pesos) ANTERIOR ANTERIOR ACTUAL
Ingresos Operacionales 1,410,293.00 1,378,250.23 1,602,469.95
Ventas y/o Prest Servicios
1,245,655.80 1,330,797.05 1,566,459.59
Nacionales
Ventas y/o Prest Servicios
164,637.19 47,453.18 36,010.36
Extranjeros
Otros Ingresos Operacionales 0 0 0

Menos Costo de Ventas 813,874.29 707,389.33 797,920.15

Costos de Ventas y Prest Servicios 813,874.29 707,389.33 797,920.15

UTILIDAD BRUTA 596,418.71 670,860.90 804,549.80

Menos Gastos Operacionales 405,629.06 439,063.82 516,847.82

Gastos de Administracion 134,709.57 161,076.32 167,778.29

Gastos de Ventas 270,919.49 277,987.50 349,069.53

UTILIDAD OPERACIONAL 190,789.65 231,797.09 287,701.99

Ingresos no Operacionales 612,930.88 714,668.07 895,947.64

Otras Ventas 9,666.07 5,785.62 6,060.43

Financieros 45,593.80 25,385.05 36,160.66

Dividendos y Participaciones 68,761.41 78,386.81 70,224.35

Otros Ingresos no Operacionales 488,909.60 605,110.59 783,502.21

Menos Gastos no Operacionales 574,847.48 627,291.60 787,419.81

Financieros 309,712.09 156,315.41 189,620.50

Otros Gastos no Operacionales 265,135.39 470,976.19 597,799.32

Correccion Monetaria 0 0 0

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 228,873.05 319,173.55 396,229.81

Menos Impuestos de Renta y
19,052.17 30,295.19 26,255.83
Complementarios
GANANCIAS Y PERDIDAS 209,820.88 288,878.36 369,973.98

INDICES FINANCIEROS . .

31 de diciembre de 2011 31 de diciembre de 31 de diciembre de

(Millones de pesos) 2010 2011

. Rentabilidad del Activo o Dupont 1.96 2.35

Rentabilidad del patrimonio 2.57 3.17

Margen operacional 16.82 17.95

Margen Neto 20.96 23.09

Razon corriente 1.02 0.41

Capital de trabajo 26,616,660,415.00 -1,219,856,744,875.00

Concentracion endeudamiento a
37.2 51.05
corto plazo
Endeudamiento total 23.59 25.98
Laverage total 30.88 35.1

Rotacion de activos totales 0.09 0.1

Rotacion de cartera 1.38 1.44

Rotacion de inventarios 4.83 5.5

Rotacion cuentas por pagar 17.39 14.85

Registra el valor correspondiente a la variación patrimonial por la aplicación del método de participación, de las inversiones
que posee el ente económico en sociedades subordinadas, distinta a la utilidad neta o pérdida neta del ejercicio, según sea
el caso presentada por tales sociedades.

total patrimonio
patrimonio 2,293,574.57
OFL 553,262.72
total 2,846,837.29

http://investigaciones.bancolombia.com/InvEconomicas/Acciones/cotizacionesAcciones.aspx
Debe entenderse como una proporción de ventas: hay empresas que requieren más centavos de cw que otras or
unidad vendida.
Capital de trabajo asociado con la liquidez, depende que EBITDA

se convierta en flujo de caja.

Debe analizarse en función del nivel de ventas
Factores que determinan el nivel de inversión en capital de trabajo
1. Gestión gerencial
2. Grado de rivalidad del sector
CxC+invent-CxPa proveedores de bienes y servicios
Proveedores de bienes ys ervicios que tienen causa yefecto conlos ingresos
pago de materia prima, servicios, impuestos, prestaciones sociales.
anticipos de impuestos
Excluirse inversiones temporales, cuentas a socios, obligaciones financieras, dividendosxpgar intcpaga
Los dineros invertidos en KTNO nunca podrán destinarse para pago de deudas
o reparto de utilidades osea es uan inversion fija --los accionistas.
2010 2011 Crecim.
Ventas 1,378,250.23 1,602,469.95 16%
Deudores CxC 841,752.95 555,133.90 -34%
Inventarios 125,836.81 145,200.23 15%
KTO 967,589.76 700,334.13 -28%
56,209.69 72,887.70 30%
CxP
A compañías vinculadas 179,557.10 133,114.49 -26% 383,785.86
A contratistas 2,680.02 2,613.01 -3%
Iva Retenido 973.50 1,231.41 26%
Impuesto de Ind. y Comercio 1,004.94 1,347.74 34%
Otra cuentas por pag 140,741.71 154,653.88 10%
IMPUESTOS GRAVAMENES 30,561.81 72,657.51 138%
OBLIGACIONES LABORALES 18,229.79 18,167.82 0%
TOTAL CXP Y PROVEE 429,958.56 456,673.56 6%
KTNO 537,631.20 243,660.57 6%
Disminución KT -293,970.63 -55%
pkt= KTNO/VENTAS
Productividad de KT 0.39 0.15
Por cada $100 vendidos la empresa debe mantener $39 en KT
centavos de KT que debe mentenre por cada $1 de ventas
Indices de Rotación
Sistema de circulación de fondos la secuencia que recorre un peso hast generar utilidades.
Del sistema de circulación de fondos se desprende el concepto de CICLO DE CAJA, que es el tiempo promedio
que transcurre entre el momento de desembolsar el dinero para los costos hasta el momento de recaudar la
cartera. También puede definirse como el período de tiempo que dentro del sistema de circulación de fondos
la empresa realmente compromete efectivo.
CICLO DE LIQUIDEZ O SISTEMAS DE CIRCULACIÓN DE FONDOS

es la secuencia que sigue cada $1 invertido en capital de trabajo, en su proceso de generación de utilidades y fujo de
caja
CICLO DE CAJA
El momento de racaudo de cartera se determina combinando las rotaciones
de inventario y de cartera. Combinando estas rotaciones, expresadas en días
es el tiempo promedio que se demora $1 transitando a través del sistema de
circulación de fondos de la empresa.

Revisar la mejora de PKT

Revisar los indices de rotación

Indices de rotación 2010

Rotación Ventas 1,378,250.23 1,602,469.95 1.64
de cartera CxC 841,752.95 555,133.90

Rotación ctom/cia ven 707,389.33 797,920.15 5.62

de inventarios inventarios 125,836.81 145,200.23

Rotación compras 664,966.96 817,283.57 11.83

de proveedores cxp a proveedores 56,209.69 72,887.70
compras cmv-Ii+If 2009 2010 2011
168,259.18 125,836.81 145,200.23

Rotación Costos y gastos en efectivo 1,695,528.88

de proveedores Provedores de bienes y servicios 456,673.56

Gasto depreciación 31,703.50

Gasto amortización 104,383.41
Costos y gastos en efectivo

Gastos Operacionales 405,629.06 439,063.82 516,847.82

Gastos de Administracion 134,709.57 161,076.32 167,778.29

Gastos de Ventas 270,919.49 277,987.50 349,069.53

TOTAL GASTOS OPERATIVOS 811,258.12 878,127.64 1,033,695.64

MENOS GASTOS NO EFECTIVOS 136,086.91
TOTAL GASTOS EFECTIVOS 897,608.73
Costo de Ventas 813,874.29 707,389.33 797,920.15

TOTAL GASTOS EFECTIVOS Y COSTOS 1,695,528.88

Días CxC 220 125 124.7126063113
Días Inventario 64 66 65.5104183044
Días CxP 30 97 193
-3
Ciclo de caja 253 93
PKT*360 140.43 55

Rotacion de cartera 1.38 1.44

Rotacion de inventarios 4.83 5.5

Rotacion cuentas por pagar 17.39 14.85

Depuración de activos fijos

2010 2011 Diferencias 2011
PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO 730,625.71 731,895.93 385,080.23
Costo propiedades planta y equ 2,178,356.94 2,213,340.50 34983.56 85,853.30
Depreciacion acumulada -1450116.03 -1481819.53 -31703.5 5,821.76
Depreciacion diferida 2,384.79 374.96 (2,009.83)

2,010.00 Adquisición Retiro

Propiedad Planta y Equipo 730,625.71 34,983.56 33,713.34
Depreciación acumulada 1,450,116.03 31,703.50
2,180,741.74
Gasto depreciación 31,703.50

Depuración Activos diferidos

aplicación Fuente
2010 +Adquisición -amortización
INTANGIBLES 487,196.31 102,116.08 136,086.91
DIFERIDOS 71,615.79 14,237.51
DIFERIDOS CP 8,089.09 2,267.33
104,383.41
2,010.00 2011
INTANGIBLES 487,196.31 385,080.23 (102,116.08) amortizaciòn m
DIFERIDOS 71,615.79 85,853.30 14,237.51 Adquisiciòn

DIFERIDOS cp 8,089.09 5,821.76 (2,267.33)

FLUJO DE CAJA LIBRE
Utilidad Operativa 287,701.99
-Intereses 189,620.50
UODI 98,081.49
-impuestos 32,366.89
Utilidad neta 65,714.60
+ Depreciación 150,324.42 31,703.50 102,116.08 2,267.33
+Intereses 189,620.50
=FCBRUTO 438,026.41
+KTNO 293,970.63
-Reposicon AF 1,270.22
FCL 730,726.82
-Servicio de la deuda 216135.13
FCA 514,591.69

Indices de rentabilidad
La rentabilidad es lamedida de productividad de los fondos comprometidos en un
negocio lo que grantiza su permanencia y crecimiento y por ende su aumento de valor

Rentabilidad operativa del activo

ROA= UAII 231,797.09 9.7% 287,701.99

AON 2,395,740.02 2,060,271.12

Es un indicador de éxito empresarial,

Podemos evaluar los factores que inciden en la generación de valor

AON= los que se utilizan en la actividad del negocio, se excluyen los otros activos
La eficiencia cubre los pasivos y los propietarios.

Rentabilidad del Patrimonio

ROE= UAI 319,173.55 21.2% 396,229.81

PATRIMONIO 1,505,958.74 2,293,574.57

Estas dos rentabilidades debesn sermayor al costo de la deuda.

TMRR: es la tasa mínima requerida de rendimiento, es la tasa que el accionista espera

obtener de sus inversiones de acuerdo al riesgo que corra.

Escencia de los negocios

TMRR < ROE > ROA > i

Rentabilidad del activo y costo de capital.

CPP= lo que cuesta mantener los activos, el costo de las diferentes fuentes dela empresa.

CK criterios de decisión para la toma de decisiones.

- Aceptar proyectos cuya rentabilidad sea mayor a la del costo de capital.
- Para calcular el EVA.
-Para valorar la empresa.
El CK se calcula después de impuestos.
2010
FUENTE $ % de participaci´n Costo anual DimpPonderación
Obligaciones LP 1,844,063.15 55.05 0.1005 Zzzzzzzzzzzzzzzz
Patrimonio 1505958.74 44.95 0.17 7.6421287444
3,350,021.89 7.6421287444
1,901,926.71 9.80%
EVA 155,304.05 163,100.77 -7,796.72
SI 1,664,293.59
UODI/ACTIVOS>CK
Entonces:
UN/Patrimonio>TMRR esperada

RENTABILIDAD DEL ACTIVO PERSPECTIVA INTERNA

Refleja el efecto de todas las decisiones que setoman en una empresa.

R.A UAII Ventas

Acivos Ventas

R.A. UAII Ventas 231,797.09

Ventas Activos 1,378,250.23

Margen operativo Rotación de activos de operación 0.1681821522

py g Indicador de eficiencia
El indicador la empresa genera por
utilidad por cada $1 Que vende cada $4 de venta /$1 de activo

Comparación con el CK si la gestión gerencial apunta a agragar o a dismuir valor a los accionistas.
comparción interna apunta a profundizar en los factores que están produciendo dicho valor.

EVA=UODI-ACTIVOS*CK

Limitación del margen operativo

2010 2011
Ventas 1,378,250.23 1,602,469.95
Costo de ventas 707,389.33 797,920.15 51.3251740941
UTILIDAD BRUTA 670,860.90 804,549.80
Gastos de Administración y Ventas 439,063.82 516,847.82 31.8566114079
UTILIDAD OPERATIVA 231,797.08 287,701.98 83.181785502

Margen operativo 0.1681821522 0.1795365898

Depreciación y amortizaciones 90703.1 136086.91

EBITDA 322,500.18 423,788.89

Margen EBITDA 0.2339924732 0.2644598047

ANALISIS DE ENDEUDAMIENTO

Relación intereses a FlujoCB intereses

FCB Los centavos que por cada
los intereses +30%

Deuda financiera Cuando es cercano a 1,5 la

EBITDA 100% EN 1,5 AÑOS

FCL
Servicio de la deuda Mayor cobertura mayor cap

SD Proporción del FCL que deb

FCL servicio de la deuda
utilidades.
2011
2.89 Son las veces que la cartera es convertida en efectivo durante el perìodo.

5.50

11.21

3.71 96.96
 1,270.22

-14,237.51
14,237.51

14.0%

17.3%
w w
2293574.57

9.30%

1,378,250.23 287,701.99 1,602,469.95

2,395,740.02 1,602,469.95 2,060,271.12

0.5752920678 0.17953659 0.777795667

 16.818214498

os que por cada peso de FCB debe destinarse para

s +30%

cercano a 1,5 la deuda se pagaría con el EBITDA DEL

5 AÑOS

ertura mayor capacida de endeudamiento

del FCL que debe destinarse para el

la deuda
BALANCE
. .
GENERAL
31 de
diciembre TRIMESTRE
TRIMESTRE
de 2010 ACTUAL
AÑO
ANTERIOR
(Millones
de pesos)
DISPONIBLE 130,623.36 35,942.28
INVERSIONES
213,462.33 234,552.74
TEMPORALES
DEUDORES 841,752.95 657,443.75

Clientes 244,370.18 160,341.08

Casa matriz 0 0
Vinculados
228,765.71 159,207.79
economicos
Directores 0 0
Socios y
0 0
accionistas
Deudas dificil
0 0
cobro
Otros deudores 376,424.87 359,123.38
Provisiones
-7,807.82 -21,228.50
deudores
INVENTARIO 125,836.81 168,259.18

Materias primas 24,867.60 36,189.66

Productos en
8,726.19 10,600.82
proceso
Productos
15,030.26 27,470.29
terminados
Materiales
repuestos y 49,366.75 69,345.70
accesor
Inventarios en
6,329.69 4,984.48
transito
Otros
25,340.32 21,052.40
inventarios
Provisiones
-3,823.99 -1,384.17
inventarios
DIFERIDOS 8,089.09 9,127.68
OTROS
0 0
ACTIVOS
INTANGIBLES
0 0
1600
TOTAL ACTIVO
1,319,764.54 1,105,325.61
CORRIENTE
INVERSIONES
A LARGO 2,633,965.21 3,009,705.58
PLAZO
DEUDORES A
731,446.43 369,448.31
LARGO PLAZO
PROPIEDADES
PLANTA Y 730,625.71 817,999.35
EQUIPO
Costo
propiedades 2,178,356.94 2,219,610.24
planta y equ
Depreciacion
-1,450,116.03 -1,420,380.07
acumulada
Depreciacion
2,384.79 18,769.18
diferida
INTANGIBLES 487,196.31 519,512.92
DIFERIDOS 71,615.79 99,227.73
OTROS
13,234.92 12,801.73
ACTIVOS
TOTAL
VALORIZACION 8,744,956.27 7,350,540.61
ES
Valoriz. de
5,987,950.81 4,483,905.09
inversiones
Valoriz. de
2,756,369.40 2,865,999.47
propied planta y
Valoriz. otros
636.05 636.05
activos
TOTAL ACTIVO
13,413,040.64 12,179,236.22
LARGO PLAZO
TOTAL ACTIVO 14,732,805.19 13,284,561.83
DEUDORES
1,252,294.11 659,425.38
CONTROL
RESPONSABILI
DADES
160,814.06 871,380.88
CONTINGENTE
S
OTRAS
CUENTAS
17,800,605.39 9,450,989.41
ORDEN
DEUDORAS
ORDEN
26,590.58 26,590.58
ACREEDORAS

BALANCE
. .
GENERAL
31 de
diciembre TRIMESTRE
TRIMESTRE
de 2010 ACTUAL
AÑO
ANTERIOR
(Millones
de pesos)
OBLIGACIONE
S 445,650.90 370,628.88
FINANCIERAS
Obligaciones
387,662.51 274,623.78
moneda legal
Obligaciones
moneda 57,988.38 96,005.10
extranjera
PROVEEDORE
56,209.69 88,067.98
S
CUENTAS POR
366,631.50 418,431.92
PAGAR
A casa matriz 0 5,374.10
A companias
179,557.10 200,928.21
vinculadas
A contratistas 2,680.02 3,657.50
Deudas con
socios y 0 0
accionista
Dividendos y
41,674.24 39,967.92
participaciones
Iva Retenido 973.5 1,295.88
Impuesto de Ind.
1,004.94 380.81
y Comercio
Otras cuentas
140,741.71 166,827.50
por pagar
IMPUESTOS
GRAVAMENES
30,561.81 44,210.17 Fuentes
OBLIGACIONE
S LABORALES
18,229.79 17,360.40 Disminución de inversiones temporales
PASIVOS
ESTIMADOS
62,395.87 74,245.98 Disminuciónde deudores
DIFERIDOS 0 0 Disminución Ddiferidos
OTROS
PASIVOS
63,468.33 38,772.45 Disminución de intangibles
BONOS Y
PAPELES 250,000.00 300,000.00
COMERCIALES Disminución otros activos
TOTAL PASIVO
CORRIENTE
1,293,147.88 1,351,717.77 Aumento obligaciones moneda legal
OBLIGACIONE
S 579,777.35 475,756.03
FINANCIERAS Aumento obligaciones moneda extranj
Obligaciones
moneda legal
360,187.21 145,217.27 Aumento proveedores
Obligaciones
moneda 219,590.13 330,538.77
extranjera Aumento dividendos
PROVEEDORE
S
0 0 Aumento iva
CUENTAS POR
PAGAR
136,849.57 175,394.93 Aument impind y coemrcio
OBLIGACIONE
S LABORALES
0 0 Aumento otras cxp
PASIVOS
ESTIMADOS Y 189,210.36 184,513.21
PROVISIONE Aumento imp y grvamenes
DIFERIDOS 12,628.56 10,782.37 Aumento pasivos estimados cp
OTROS
PASIVOS
0 0 Aumento bonos y papeles ciales.CP
BONOS Y
PAPELES 1,264,285.80 1,265,177.05
COMERCIALES Aumento pasivos estimados lp
IMPUESTOS 0 0 Aumento diferidos
TOTAL PASIVO
NO
CORRIENTE
2,182,751.64 2,111,623.60 Aumento Impuestos
TOTAL PASIVO 3,475,899.52 3,463,341.37 Aumento superavit de cpaital
CAPITAL SOCIA 7,291.49 7,291.49 Aumento otras reservas
SUPERAVIT DE
CAPITAL
467,521.97 550,150.20 Utilidad del ejercicio
Prima en
colocacion de 210,819.00 210,819.00
accione
Otras 0 0
Metodo de
Participacion y 256,702.97 339,331.20
Otra
RESERVAS 742,266.92 677,556.76

Obligatorias 36,301.23 32,892.83

RESERVAS
0 0
ESTATUTARIAS

RESERVAS
705,965.69 644,663.93
OCASIONALES
Otras reservas 705,965.69 644,663.93
REVALORIZACI
ON DEL 1,005,990.65 1,025,860.53
PATRIMONIO
DIVIDENDOS
DECRETADOS 0 0
EN ACCIO
RESULTADOS
288,878.36 209,820.88
DEL EJERCICIO
RESULTADOS
EJERCICIOS 0 0
ANTERIOR
SUPERAVIT
POR
8,744,956.27 7,350,540.61
VALORIZACION
ES
TOTAL
11,256,905.66 9,821,220.46
PATRIMONIO
TOTAL PASIVO
14,732,805.19 13,284,561.83
Y PATRIMONIO
DEUDORAS
CONTROL POR 1,252,294.11 659,425.38
CONTRA
RESPONSABILI
DADES POR 160,814.06 871,380.88
CONTRA
OTRAS ORDEN
17,800,605.39 9,450,989.41
ACREEDORAS

ESTADO
DE
. .
RESULTA
DOS

31 de
diciembre TRIMESTRE
TRIMESTRE
de 2010 ACTUAL
AÑO
ANTERIOR
(Millones
de pesos)
Ingresos
1,378,250.23 1,410,293.00
Operacionales
Ventas y/o Prest
Servicios 1,330,797.05 1,245,655.80
Nacionales
Ventas y/o Prest
Servicios 47,453.18 164,637.19
Extranjeros
Otros Ingresos
0 0
Operacionales
Menos Costo de
707,389.33 813,874.29
Ventas
Costos de
Ventas y Prest 707,389.33 813,874.29
Servicios
UTILIDAD
670,860.90 596,418.71
BRUTA
Menos Gastos
439,063.82 405,629.06
Operacionales
Gastos de
161,076.32 134,709.57
Administracion
Gastos de
277,987.50 270,919.49
Ventas
UTILIDAD
231,797.09 190,789.65
OPERACIONAL
Ingresos no
714,668.07 612,930.88
Operacionales
Otras Ventas 5,785.62 9,666.07

Financieros 25,385.05 45,593.80

Dividendos y
78,386.81 68,761.41
Participaciones
Otros Ingresos
no 605,110.59 488,909.60
Operacionales
Menos Gastos
no 627,291.60 574,847.48
Operacionales
Financieros 156,315.41 309,712.09

Otros Gastos no
470,976.19 265,135.39
Operacionales

Correccion
0 0
Monetaria
UTILIDAD
ANTES DE 319,173.55 228,873.05
IMPUESTOS
Menos
Impuestos de
Renta y 30,295.19 19,052.17
Complementario
s
GANANCIAS Y
288,878.36 209,820.88
PERDIDAS

INDICES
FINANCIE . .
ROS

31 de
diciembre 31 de 31 de
de 2010 diciembre de diciembre de
2010 2009
(Millones
de pesos)
. Rentabilidad
del Activo o 1.96 1.58
Dupont
Rentabilidad del
2.57 2.14
patrimonio
Margen
16.82 13.53
operacional
Margen Neto 20.96 14.88

Razon corriente 1.02 0.82

Capital de
### ###
trabajo
Concentracion
endeudamiento 37.2 39.03
a corto plazo
Endeudamiento
23.59 26.07
total
Laverage total 30.88 35.26
Rotacion de
0.09 0.11
activos totales
Rotacion de
1.38
cartera
Rotacion de
4.83
inventarios
Rotacion
cuentas por 17.39
pagar
-200,327.71
-286,619.05
-2,267.33
-102,116.08

-349.04
223,143.80

373,868.54
16,678.01

1,916.45
257.91
342.80
13,912.17

42,095.70
8,973.84
173,032.00

26,794.38
15,605.24
51,939.86
569,662.59
136,857.62
81,095.62

###
CEMENTOS ARGOS

BALANCE GENERAL
31 de
31 de diciembre 31 de diciembre 31 de diciembre de
diciembre de Fuent
de 2009(Millones de 2010(Millones 2011 (Millones de Incremto/decremento Aplicación Fuente Usos
2011 (Millones es
de pesos) de pesos) pesos)
de pesos)
DISPONIBLE 35,942.28 130,623.36 151,285.77 20,662.41 20,662.41 A Los aumentos en activos son aplica
INVERSIONES
TEMPORALES
234,552.74 213,462.33 13,134.62 -200,327.71 200,327.71 F Los aumentos en Pasivo o Patrimn
DEUDORES 657,443.75 841,752.95 555,133.90 -286,619.05 286,619.05 F APLICACIONES
Clientes 160,341.08 244,370.18 268,223.61 A aumento en efectivo
Vinculados
economicos
159,207.79 228,765.71 29,657.65 F aumento en inventarios
Otros deudores 359,123.38 376,424.87 265,335.53 F aument en inversiones LP
Provisiones
deudores
-21,228.50 -7,807.82 -8,082.89 F aumento deudores LP
INVENTARIO 168,259.18 125,836.81 145,200.23 19,363.42 19,363.42 A aumento prop plantayequi
Materias primas 36,189.66 24,867.60 23,799.60 0.00 F aumento diferidos
Productos en
proceso
10,600.82 8,726.19 13,896.62 A disminucion cxp compalias
Productos
terminados
27,470.29 15,030.26 22,827.14 A Disminución cxp a contratistas
Materiales
repuestos y 69,345.70 49,366.75 44,183.74
accesor 0.00 F Disminución obliga laboral
Inventarios en
transito
4,984.48 6,329.69 6,872.95 A Disminucion otros pasivos
Otros
inventarios
21,052.40 25,340.32 37,326.60 A Dismin obliga fcieas LP
Provisiones
inventarios
-1,384.17 -3,823.99 -3,706.42 A Dis.cxpLP
DIFERIDOS 9,127.68 8,089.09 5,821.76 -2,267.33 2,267.33 F Dismin. Bonos y papel LP
TOTAL ACTIVO
1,105,325.61 1,319,764.54 870,576.27 -449,188.27
CORRIENTE Dsiminución revalorización del pat
INVERSIONES
A LARGO 3,009,705.58 2,633,965.21 4,459,627.57
PLAZO 1,825,662.36 1,825,662.36 A
DEUDORES A
LARGO PLAZO
369,448.31 731,446.43 744,269.42 12,822.99 12,822.99 A
PROPIEDADES
PLANTA Y
EQUIPO
817,999.35 730,625.71 731,895.93 1,270.22 1,270.22 A
Costo
propiedades 2,219,610.24 2,178,356.94 2,213,340.50 34,983.56 A
planta y equ
Depreciacion
acumulada
-1,420,380.07 -1,450,116.03 -1,481,819.53 -31,703.50
Depreciacion
diferida
18,769.18 2,384.79 374.96 -2,009.83
INTANGIBLES 519,512.92 487,196.31 385,080.23 -102,116.08 102,116.08 F
DIFERIDOS 99,227.73 71,615.79 85,853.30 14,237.51 14,237.51 A
OTROS
ACTIVOS
12,801.73 13,234.92 12,885.88 -349.04 349.04 F CONOCER LAS DECISIONES DE CAP
TOTAL
VALORIZACION 7,350,540.61 8,744,956.27 8,470,749.41
ES -274,206.86 Determinar la variación del KTNO
Valoriz. de
inversiones
4,483,905.09 5,987,950.81 4,527,780.75 -1,460,170.06 Fuentes de Capital de Trabajo
Valoriz. de
propied planta y
2,865,999.47 2,756,369.40 3,940,894.36 1,184,524.96 F Disminuciónde deudores
Valoriz. otros
activos
636.05 636.05 2,074.31 1,438.26 F Aumento proveedores
TOTAL ACTIVO
12,179,236.22 13,413,040.64 14,890,361.74
LARGO PLAZO
1,477,321.10 Aumento iva
TOTAL ACTIVO 13,284,561.83 14,732,805.19 15,760,938.01 1,028,132.82 Aument impind y coemercio
DEUDORES
RESPONSABILI
CONTROL
659,425.38 1,252,294.11 967,227.06 -285,067.05 Aumento otras cxp
DADES
OTRAS
CONTINGENTE
871,380.88 160,814.06 96,471.16 -64,342.90 Aumento imp y grvamenes
CUENTAS
S
ORDEN
9,450,989.41 17,800,605.39 21,026,458.76 3,225,853.37
DEUDORAS
APLICACIONES
ORDEN
ACREEDORAS
26,590.58 26,590.58 0 -26,590.58 aumento en inventarios
OBLIGACIONE
S 370,628.88 445,650.90 1,042,663.24
FINANCIERAS 597,012.34 F disminucion cxp compalias
Obligaciones
moneda legal
274,623.78 387,662.51 610,806.31 223,143.80 223,143.80 F Disminución cxp a contrtis
Obligaciones
moneda 96,005.10 57,988.38 431,856.92
extranjera 373,868.54 373,868.54 F Disminución obliga laboral
PROVEEDORE
S
88,067.98 56,209.69 72,887.70 16,678.01 16,678.01 F
CUENTAS POR
PAGAR
418,431.92 366,631.50 336,551.23 -30,080.27 30,080.27 A Disminución de KTNO
A casa matriz 5,374.10 0 0 0.00 0.00
A companias
vinculadas
200,928.21 179,557.10 133,114.49 -46,442.61 A Se elimina las cuentas anteriores
A contratistas 3,657.50 2,680.02 2,613.01 -67.01 A
Dividendos y
participaciones
39,967.92 41,674.24 43,590.69 1,916.45 1,916.45 F
Iva Retenido 1,295.88 973.5 1,231.41 257.91 257.91 F APLICACIONES
Impuesto de Ind.
y Comercio
380.81 1,004.94 1,347.74 342.80 342.80 F aumento en efectivo
Otras cuentas
por pagar
166,827.50 140,741.71 154,653.88 13,912.17 13,912.17 F aument en inversiones LP
IMPUESTOS
GRAVAMENES
44,210.17 30,561.81 72,657.51 42,095.70 42,095.70 F aumento deudores LP
OBLIGACIONE
S LABORALES
17,360.40 18,229.79 18,167.82 -61.97 61.97 A aumento prop plantayequi
PASIVOS
ESTIMADOS
74,245.98 62,395.87 71,369.71 8,973.84 8,973.84 F aumento diferidos
OTROS
PASIVOS
38,772.45 63,468.33 53,103.81 -10,364.52 10,364.52 A Disminucion otros pasivos
BONOS Y
PAPELES 300,000.00 250,000.00 423,032.00
COMERCIALES 173,032.00 173,032.00 F Dismin obliga fcieas LP
TOTAL PASIVO
CORRIENTE
1,351,717.77 1,293,147.88 2,090,433.02 797,285.14 Dis.cxpLP
OBLIGACIONE
S 475,756.03 579,777.35 553,262.72
FINANCIERAS -26,514.63 26,514.63 A Dismin. Bonos y papel LP
Obligaciones
moneda legal
145,217.27 360,187.21 360,095.57 -91.64 A Dsiminución revalorización del pat
Obligaciones
moneda 330,538.77 219,590.13 193,167.14
extranjera -26,422.99 A
PROVEEDORE
S
0 0 0 0.00
CUENTAS POR
PAGAR
175,394.93 136,849.57 111,122.44 -25,727.13 25,727.13 A
OBLIGACIONE
S LABORALES
0 0 0 0.00
PASIVOS
ESTIMADOS Y 184,513.21 189,210.36 216,004.74
PROVISIONE 26,794.38 26,794.38 F
DIFERIDOS 10,782.37 12,628.56 28,233.80 15,605.24 15,605.24 F
OTROS
PASIVOS
0 0 0 0.00 DECISIONES DE DIVIDENDOS
BONOS Y
PAPELES 1,265,177.05 1,264,285.80 1,043,506.52
COMERCIALES -220,779.28 220,779.28 A DIVIDENDOS PAGADOS 2011
IMPUESTOS 0 0 51,939.86 51,939.86 2,161,037.09 51,939.86 F Reserva legal 2010
TOTAL PASIVO
NO 2,111,623.60 2,182,751.64 2,004,070.09
CORRIENTE
-178,681.55 A Otras reservas 2010
TOTAL PASIVO 3,463,341.37 3,475,899.52 4,094,503.10 618,603.58 F Utilidades retenidas 2010
CAPITAL SOCIA 7,291.49 7,291.49 7,291.49 0.00 Utilidades del ejercicio 2010
SUPERAVIT DE
CAPITAL
550,150.20 467,521.97 1,037,184.56 569,662.59 569,662.59 F Total Superavit
Prima en
colocacion de 210,819.00 210,819.00 210,819.00
accione 0.00 menos
Otras 0 0 0 0.00 Reserva legal 2011
Metodo de
Participacion y 339,331.20 256,702.97 826,365.56
Otra 569,662.59 F Otras reservas 2011
RESERVAS 677,556.76 742,266.92 879,124.54 136,857.62 136,857.62 F Total Superavit
Obligatorias 32,892.83 36,301.23 36,301.23 0.00 subtotal dividendos decretados
RESERVAS
0 0 0
ESTATUTARIAS
0.00 Más dividendos por pagar 2010
RESERVAS
OCASIONALES
644,663.93 705,965.69 842,823.31 136,857.62 Menos dividendos por pagar 2011
Otras reservas 644,663.93 705,965.69 842,823.31 136,857.62
REVALORIZACI
ON DEL 1,025,860.53 1,005,990.65 902,110.93
PATRIMONIO -103,879.72
DIVIDENDOS
DECRETADOS 0 0 0
EN ACCIO 0.00
RESULTADOS
DEL EJERCICIO
209,820.88 288,878.36 369,973.98 81,095.62 81,095.62 F ### APLICACIONES
RESULTADOS
EJERCICIOS 0 0 0
ANTERIOR 0.00 aumento en efectivo
SUPERAVIT
POR
7,350,540.61 8,744,956.27 8,470,749.41
VALORIZACION
ES -274,206.86 aument en inversiones LP
TOTAL
PATRIMONIO
9,821,220.46 11,256,905.66 11,666,434.91 409,529.25 ### aumento deudores LP
TOTAL PASIVO
13,284,561.83 14,732,805.19 15,760,938.01
Y PATRIMONIO
1,028,132.82 aumento prop plantayequi
DEUDORAS
CONTROL POR 659,425.38 1,252,294.11 967,227.06
CONTRA -285,067.05 aumento diferidos
RESPONSABILI
DADES POR 871,380.88 160,814.06 96,471.16
CONTRA -64,342.90 Disminucion otros pasivos
OTRAS ORDEN
ACREEDORAS
9,450,989.41 17,800,605.39 21,026,458.76 3,225,853.37 Dismin obliga fcieas LP
ESTADO 0.00 Dis.cxpLP
31DEde . . . #VALUE! Dismin. Bonos y papel LP
RESULTA
diciembre
deDOS
2011 TRIMESTRE AÑO TRIMESTRE AÑO TRIMESTRE ACTUAL
ANTERIOR ANTERIOR #VALUE! Dsiminución revalorización del pat
(Millones
de pesos)
Ingresos
Operacionales
1,410,293.00 1,378,250.23 1,602,469.95 224,219.72 Dividendos pagados
Ventas y/o Prest
Servicios 1,245,655.80 1,330,797.05 1,566,459.59
Nacionales 235,662.54
Ventas y/o Prest
Servicios 164,637.19 47,453.18 36,010.36
Extranjeros -11,442.82
Otros Ingresos
Operacionales
0 0 0 0.00
Menos Costo de
Ventas
813,874.29 707,389.33 797,920.15 90,530.82
Costos de
PROPIEDADES
Ventas y Prest 813,874.29 707,389.33 797,920.15
PLANTA Y EQUIPO
Servicios 90,530.82
UTILIDAD Costo propiedades
596,418.71 670,860.90 804,549.80
BRUTA planta y equ
133,688.90
Menos Gastos Depreciacion
Operacionales
405,629.06 439,063.82 516,847.82 77,784.00 acumulada
Gastos de Depreciacion
Administracion
134,709.57 161,076.32 167,778.29 6,701.97 diferida
Gastos de
Ventas
270,919.49 277,987.50 349,069.53 71,082.03
UTILIDAD
OPERACIONAL
190,789.65 231,797.09 287,701.99 55,904.90
Ingresos no
Operacionales
612,930.88 714,668.07 895,947.64 181,279.57
Otras Ventas 9,666.07 5,785.62 6,060.43 274.81
Financieros 45,593.80 25,385.05 36,160.66 10,775.61 Depuración de activos fijos
Dividendos y
Participaciones
68,761.41 78,386.81 70,224.35 -8,162.46
Otros Ingresos
no 488,909.60 605,110.59 783,502.21
178,391.62 Propiedad Planta y Eq
Operacionales
Menos Gastos
no 574,847.48 627,291.60 787,419.81
Operacionales 160,128.21 Depreciación acumulada
Financieros 309,712.09 156,315.41 189,620.50 33,305.09
Otros Gastos no
265,135.39 470,976.19 597,799.32
Operacionales
126,823.13 Depreciacion diferida
Correccion
Monetaria
0 0 0 0.00 APLICACIONES
UTILIDAD
ANTES DE 228,873.05 319,173.55 396,229.81
IMPUESTOS
Menos 77,056.26 aumento en efectivo
Impuestos de
Renta y 19,052.17 30,295.19 26,255.83
Complementario -4,039.36 aument en inversiones LP
s
GANANCIAS Y
PERDIDAS
209,820.88 288,878.36 369,973.98 81,095.62 aumento deudores LP
adquisición prop plantayequi
aumento diferidos lp
Disminucion otros pasivos
Dismin obliga fcieas LP
Dis.cxpLP
Dismin. Bonos y papel LP
Dsiminución revalorización del pat
Dividendos pagados

Depuración Activos diferidos

INTANGIBLES

DIFERIDOS

DIFERIDOS cp

DEPURACION D

APLICACIONES
cp aumento en efectivo
lp aument en inversiones LP
lp aumento deudores LP
lp Adquisición prop plantayequi
lp Adquisición Diferidos lp
cp Disminucion otros pasivos
lp Dismin obliga fcieas LP
lp Dis.cxpLP
lp Dismin. Bonos y papel LP
lp Dsiminución revalorización del pat
div Dividendos pagados

Fuentes de CP
Disminución de inversiones tempo
Aumento obligaciones moneda le
Aumento obligaciones moneda ex
Aumento bonos y papeles ciales.C
TOTAL FCP

Fuentes de LP
Disminución otros activos
Aumento diferidos pasivo
Aumento Impuestos
TOTAL FLP
Generación Interna de Fondos
Aumento superavit de capital
Utilidad del ejercicio
Gasto depreciación
Gasto amortización Diferidos cp
Gastos amortización Intangibles lp
Aumento pasivos estimados lp
Aumento pasivos estimados cp
TOTAL GIF

Disminución KTNO

TOTAL FUENTES

Generación Interna de Fondos:

Representa los movimientos de fo
El Estado de flujo de efectivo y EFA
conclusiones.

CALCULO DEL EFECTIVO GENERAD

GIF
MAS INTERESES
+/- VARIACION KTNO
EGO
Se agregan los intereses
Todas las cuentas representan mov

Fuentes de efectivo
EGO
Disminución de inversiones tempo
Aumento obligaciones moneda leg
Aumento obligaciones moneda ex
 Aumento bonos y papeles ciales.C
Disminución otros activos
Aumento diferidos
Aumento Impuestos

El ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

A la caja le ingresa efectivo por con
y desinversiones), denominadas ac
De la caja sale efectivo por las dec

EGO
+/- Efectivo provisto
Por las actividades de financiación

Disminución de inversiones tempo

Aumento obligaciones moneda leg
Aumento obligaciones moneda ex
Aumento bonos y papeles ciales.C
Disminución otros activos
| Aumento diferidos
GIF Aumento Impuestos
MAS INTERESES Intereses
+/- VARIACION KTNO
EGO +/- Efectivo provisto o demandad
Por las actividades de inversión
Disminucion otros pasivos
aument en inversiones LP
aumento deudores LP
Adquisición prop plantayequi
Adquisición Diferidos lp
Dismin obliga fcieas LP
Dis.cxpLP
Dismin. Bonos y papel LP
Disminución revalorización del pa

Dividendos
Aumento caja
+Saldo inical caja
Saldo final
 Registra el valor de la prima en colocación de acciones, cuotas o partes de interés social representados
por el mayor importe pagado por el accionista o socio sobre el valor nominal de la acción o aporte.

DINÁMIC
A

CRÉDITO
S
a. Por la
diferencia
resultante
entre el
precio de
venta de
la acción
o cuota
social y su
valor
nominal.

b. Por el
recaudo
de la
prima en
colocació
n de
acciones
por obrar.

DÉBITOS

a. Por el
saldo
registrado
, en caso
de
liquidació
n del ente
económic
o.
b. Por
reparto a
título de
dividendo
s, de
acuerdo
con las
normas
legales.

c. Por
reparto a
título de
participaci
ones, de
acuerdo
con las
normas
legales.
 aumentos en activos son aplicaciones y las disminuciones son aplicaciones
aumentos en Pasivo o Patrimnio son fuentes y las disminuciones son aplicaciones.
Fuentes
mento en efectivo 20,662.41 Disminución de inversiones temporales 200,327.71
mento en inventarios 19,363.42 Disminuciónde deudores 286,619.05
ment en inversiones LP 1,825,662.36 Disminución Diferidos 2,267.33
mento deudores LP 12,822.99 Disminución de intangibles 102,116.08
mento prop plantayequi 1,270.22 Disminución otros activos 349.04
mento diferidos 14,237.51 Aumento obligaciones moneda legal 223,143.80
minucion cxp compalias 46,442.61 Aumento obligaciones moneda extranj 373,868.54
minución cxp a contratistas 67.01 Aumento proveedores 16,678.01

minución obliga laboral 61.97 Aumento dividendos 1,916.45

minucion otros pasivos 10,364.52 Aumento iva 257.91
min obliga fcieas LP 26,514.63 Aument impind y coemrcio 342.80
25,727.13 Aumento otras cxp 13,912.17
min. Bonos y papel LP 220,779.28 Aumento imp y grvamenes 42,095.70
minución revalorización del patrimonio 103,879.72 Aumento pasivos estimados cp 8,973.84

2,327,855.78 Aumento bonos y papeles ciales.CP 173,032.00

Aumento pasivos estimados lp 26,794.38
Aumento diferidos 15,605.24
Aumento Impuestos 51,939.86
Aumento superavit de capital 569,662.59
Aumento otras reservas 136,857.62
 Utilidad del ejercicio 81,095.62
2,327,855.74
NOCER LAS DECISIONES DE CAPITAL DE TRABAJO

erminar la variación del KTNO

ntes de Capital de Trabajo
minuciónde deudores 286,619.05
mento proveedores 16,678.01

257.91
ment impind y coemercio 342.80
mento otras cxp 13912.17
mento imp y grvamenes 42,095.70
359,905.64

mento en inventarios 19,363.42

minucion cxp compalias 46,442.61 418,431.92

minución cxp a contrtis 67.01

minución obliga laboral 61.97

65,935.01
minución de KTNO 293,970.63
336,551.22
elimina las cuentas anteriores

Fuentes
mento en efectivo 20,662.41 Disminución de inversiones temporales 200,327.71
ment en inversiones LP 1,825,662.36 Disminución KTNO 293,970.63
mento deudores LP 12,822.99 Disminución Diferidos 2,267.33
mento prop plantayequi 1,270.22 Disminución de intangibles 102,116.08
mento diferidos 14,237.51 Disminución otros activos 349.04
minucion otros pasivos 10,364.52 Aumento obligaciones moneda legal 223,143.80

min obliga fcieas LP 26,514.63 Aumento obligaciones moneda extranj 373,868.54

25,727.13 Aumento dividendos y participaciones 1,916.45

min. Bonos y papel LP 220,779.28 Aumento pasivos estimados cp 8,973.84

minución revalorización del patrimonio 103,879.72 Aumento bonos y papeles ciales.CP 173,032.00

2,261,920.77 Aumento pasivos estimados lp 26,794.38

Aumento diferidos 15,605.24
Aumento Impuestos 51,939.86
Aumento superavit de cpaital 569,662.59

Aumento otras reservas 136,857.62

Utilidad del ejercicio 81,095.62
CISIONES DE DIVIDENDOS 2,261,920.73

IDENDOS PAGADOS 2011

erva legal 2010 36,301.23

as reservas 2010 705,965.69

idades retenidas 2010 0
idades del ejercicio 2010 288,878.36
1,031,145.28
erva legal 2011 36,301.23

as reservas 2011 842,823.31

879,124.54
total dividendos decretados 152,020.74

s dividendos por pagar 2010 41,674.24

nos dividendos por pagar 2011 43,590.69
150,104.29

Fuentes

mento en efectivo 20,662.41 Disminución de inversiones temporales 200,327.71

ment en inversiones LP 1,825,662.36 Disminución KTNO 293,970.63

mento deudores LP 12,822.99 Disminución Diferidos 2,267.33

mento prop plantayequi 1,270.22 Disminución de intangibles 102,116.08

mento diferidos 14,237.51 Disminución otros activos 349.04

minucion otros pasivos 10,364.52 Aumento obligaciones moneda legal 223,143.80

min obliga fcieas LP 26,514.63 Aumento obligaciones moneda extranj 373,868.54
25,727.13 Aumento pasivos estimados cp 8,973.84

min. Bonos y papel LP 220,779.28 Aumento bonos y papeles ciales.CP 173,032.00

minución revalorización del patrimonio 103,879.72 Aumento pasivos estimados lp 26,794.38

 dendos pagados 150,104.29 Aumento diferidos 15,605.24

2,412,025.06 Aumento Impuestos 51,939.86

Aumento superavit de cpaital 569,662.59

Utilidad del ejercicio 369,973.98
2,412,025.02
817,999.35 730,625.71 731,895.93
1,270.22
2,219,610.24 2,178,356.94 2,213,340.50
34,983.56
-1,420,380.07 -1,450,116.03 -1,481,819.53 -31,703.50
18,769.18 2,384.79 374.96 -2,009.83

puración de activos fijos

2,010 Adquisición Retiro 2,011
Propiedad Planta y Equipo 730,625.71 0.00 33,713.34 696,912.37

preciación acumulada 1,450,116.03 31,703.50 1,481,819.53

2,180,742 2,147,028.40

preciacion diferida 2,384.79 374.96 -2,009.83 -2,009.83

Fuentes

mento en efectivo 20,662.41 Disminución de inversiones temporales 200,327.71

ment en inversiones LP 1,825,662.36 Disminución KTNO 293,970.63

mento deudores LP 12,822.99 Disminución Diferidos cp 2,267.33
uisición prop plantayequi 32,973.68 Disminución de intangibles lp 102,116.08
mento diferidos lp 14,237.51 Disminución otros activos 349.04
minucion otros pasivos 10,364.52 Aumento obligaciones moneda legal 223,143.80
min obliga fcieas LP 26,514.63 Aumento obligaciones moneda extranj 373,868.54
25,727.13 Aumento pasivos estimados cp 8,973.84
min. Bonos y papel LP 220,779.28 Aumento bonos y papeles ciales.CP 173,032.00
minución revalorización del patrimonio 103,879.72 Aumento pasivos estimados lp 26,794.38
dendos pagados 150,104.29 Aumento diferidos pasivo 15,605.24
2,443,728.52 Aumento Impuestos 51,939.86
Aumento superavit de cpaital 569,662.59
Utilidad del ejercicio 369,973.98
Gasto depreciación 31,703.50
2,443,728.52

puración Activos diferidos

aplicación Fuente
2010 +Adquisición -gasto amortizac 2011
INTANGIBLES 487,196.31 102,116.08 385,080.23
DIFERIDOS Lp 71,615.79 14,237.51 85,853.30
DIFERIDOS CP 8,089.09 2,267.33 5,821.76

519,512.92 487,196.31 385,080.23 -102,116.08

99,227.73 71,615.79 85,853.30 14,237.51

9,127.68 8,089.09 5,821.76 -2,267.33

DEPURACION DE ACTIVOS DIFERIDOS Y DEFINICION DEL TIPO DE FUENTE O DE APLICACIÓN

Fuentes
mento en efectivo 20,662.41 Disminución de inversiones temporales 200,327.71
ment en inversiones LP 1,825,662.36 Disminución KTNO 293,970.63
mento deudores LP 12,822.99 Gasto amortización Diferidos cp 2,267.33
quisición prop plantayequi 32,973.68 Gastos amortización Intangibles lp 102,116.08
quisición Diferidos lp 14,237.51 Disminución otros activos 349.04
minucion otros pasivos 10,364.52 Aumento obligaciones moneda legal 223,143.80
min obliga fcieas LP 26,514.63 Aumento obligaciones moneda extranj 373,868.54
25,727.13 Aumento pasivos estimados cp 8,973.84
min. Bonos y papel LP 220,779.28 Aumento bonos y papeles ciales.CP 173,032.00
minución revalorización del patrimonio 103,879.72 Aumento pasivos estimados lp 26,794.38
dendos pagados 150,104.29 Aumento diferidos pasivo 15,605.24
2,443,728.52 Aumento Impuestos 51,939.86
Aumento superavit de cpaital 569,662.59
Utilidad del ejercicio 369,973.98
Gasto depreciación 31,703.50
2,443,728.52

PRESENTACION CLASIFICADA DEL EFAF

Aplicaciones de CP
minución de inversiones temporales 200,327.71 aumento en efectivo
mento obligaciones moneda legal 223,143.80 Disminucion otros pasivos
mento obligaciones moneda extranj 373,868.54 TOTAL APLICACIONES CP
mento bonos y papeles ciales.CP 173,032.00
970,372.05

Aplicaciones de LP
minución otros activos 349.04 aument en inversiones LP
mento diferidos pasivo 15,605.24 aumento deudores LP
mento Impuestos 51939.86 Adquisición prop plantayequi
67,894.14 Adquisición Diferidos lp
Dismin obliga fcieas LP
neración Interna de Fondos Dis.cxpLP
mento superavit de capital 569,662.59 Dismin. Bonos y papel LP
lidad del ejercicio 369,973.98 Dsiminución revalorización del patrimoni
sto depreciación 31,703.50 TOTAL APLICACIONES LP
sto amortización Diferidos cp 2,267.33
stos amortización Intangibles lp 102,116.08 DIVIDENDOS
mento pasivos estimados lp 26,794.38 Dividendos pagados
mento pasivos estimados cp 8,973.84 TOTAL DIVIDENDOS
1,111,491.70

minución KTNO 293,970.63

AL FUENTES 2,443,728.52 TOTAL APLICACIONES

neración Interna de Fondos:
Recursos propios, son los fondos que directamente produce la operación del negocio
Resulta de sumarle o restarle a la utilidad neta las partids que no implican movimiento de caja.
Depreciación
Amortización de diferidos
Provisiones para protección de activos

31,026.93
FCP 970,372.05 ACP 31,026.93

939,345.12

67894.14
FLP 67,894.14 ALP 2,262,597.30
 1,111,491.70

143,866.34

GIF 1,111,491.70 DIVIDENDOS 150,104.29

150,104.29
Disminución KTNO 293,970.63
1,405,462.33

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

resenta los movimientos de fondos de la empresa en función del efectivo eclusivamente.

stado de flujo de efectivo y EFAF son complementarios por lo que se llegan a las mismas

CULO DEL EFECTIVO GENERADO DE LAS OPERACIONES

1,111,491.70
S INTERESES 189,620.50
VARIACION KTNO 293,970.63
1,595,082.83
agregan los intereses
as las cuentas representan movimiento de caja.

ntes de efectivo Aplicaciones en efectivo

1,595,082.83 aumento en efectivo
minución de inversiones temporales 200,327.71 Disminucion otros pasivos
mento obligaciones moneda legal 223,143.80 aument en inversiones LP
mento obligaciones moneda extranj 373,868.54 aumento deudores LP
mento bonos y papeles ciales.CP 173,032.00 Adquisición prop plantayequi
minución otros activos 349.04 Adquisición Diferidos lp
mento diferidos 15,605.24 Dismin obliga fcieas LP
mento Impuestos 51,939.86 Dis.cxpLP
2,633,349.02 Dismin. Bonos y papel LP
Dsiminución revalorización del patrimoni
Dividendos pagados
Intereses

STADO DE FLUJO DE EFECTIVO se presenta en función en que las decisiones de inversión, Financiación y dividendos demandaron o proporcionaron efectivo .
caja le ingresa efectivo por concepto del efectivo generadopor las operaciones y el efecto de las decisiones de financiación (aportes, préstamos
esinversiones), denominadas actividades de financiación.
a caja sale efectivo por las decisiones de financiación, de inversión y reparto de utilidades o dividendos.

1,595,082.83
Efectivo provisto
las actividades de financiación
848,645.69
minución de inversiones temporales 200,327.71
mento obligaciones moneda legal 223,143.80
mento obligaciones moneda extranj 373,868.54
mento bonos y papeles ciales.CP 173,032.00
minución otros activos 349.04
mento diferidos 15,605.24
mento Impuestos 51,939.86
189,620.50

Efectivo provisto o demandadado

las actividades de inversión
minucion otros pasivos 10,364.52 2,272,961.82
ment en inversiones LP 1,825,662.36
mento deudores LP 12,822.99
quisición prop plantayequi 32,973.68
quisición Diferidos lp 14,237.51
min obliga fcieas LP 26,514.63
25,727.13
min. Bonos y papel LP 220,779.28
minución revalorización del patrimonio 103,879.72

150,104.29 150,104.29
20,662.41
aldo inical caja 130,623.36
151,285.77
Información Faltante Cuentas Relacionadas
Adquisición de Activosfijos Activos fijos (Costo de Adquisición)

Retiros de Activos fijos Activos fijos (Costo de Adquisición)

Utilidad del período Utilidades retenidas

Depreciación del período Depreciación acumulada

Amortizacipon de diferidos Activos diferidos

Dividendos del período Utilidades retenidas

Aumento otras reservas 136,857.62

Utilidad del ejercicio 81,095.62
DIFERIDOS 9,127.68 8,089.09 5,821.76
-2,267.33
INTANGIBLES 519,512.92 487,196.31 385,080.23
-102,116.08 amortizacion
DIFERIDOS 99,227.73 71,615.79 85,853.30 14,237.51 adquisicion
cp
cp
gif
gif
lp
cp
cp
gif
cp
gif
lp
lp
gif
gif
gif

20,662.41
10,364.52
31,026.93

1,825,662.36
12,822.99
32,973.68
14,237.51
26,514.63
 25,727.13
220,779.28
103,879.72
2,262,597.30

150,104.29
150,104.29

2,443,728.52
 20,662.41
10,364.52
1,825,662.36
12,822.99
 32,973.68
14,237.51
26,514.63
25,727.13
220,779.28
103,879.72
150,104.29
189,620.50
2,633,349.02

orcionaron efectivo .
Limitaciones delmargen operativo
2010 2011 %crecimiento
Ventas 1000 1300 30%
Costo de ventas 700 896
UTILIDAD BRUTA 300 404
Gastos de Administración y Ventas 150 190
UTILIDAD OPERATIVA 150 214 42%

Margen operativo 15.0% 16.5%

Los costos se diluyeron en un mayor volumen de productos

Utilidad opertiva antes de depreciaciones y amortizaciones EBITDA

EBITDA: Ventas- costos y gastos efectivos gestión gerencial

Ventas =EBITDA
menos costos y gastos efectivos Utilidad Operativa más depreciaciones y amortizaciones
=EBITDA
Menos depreciaciones y amortizaciones
UTILIDAD OPERATIVA

MARGEN EBITDA EBITDA/VENTAS

2010 2011 %crecimiento

Ventas 1000 1300 30%
Costo de ventas 700 896 28%
UTILIDAD BRUTA 300 404 35%
Gastos de Administración y Ventas 150 190 27%
UTILIDAD OPERATIVA 150 214 43%

Margen operativo 15.0% 16.5%

Depreciaciones y amortizaciones 150 150

=EBITDA 300 364 21.30%

Margen EBITDA 30% 28%

SE DEJARON DE RECIBIR DOS CENTAVOS MENOS POR

PESO DE VENTAS

Analizar las variables que fectan e EBITDA

RENTABILIDAD DEL UAII VENTAS

ACTIVO VENTAS ACTIVOS KT AF
MARGENBITDA TIENE QUE VER CON LO SINGRESOS COSTOS Y GASTOS
RELACION ENTRE EL MARGEN EBITDA Y LA PALANCA DE CRECIMIENTO

Hasta donde debe crecer la empresa

Que tan atractivo es crecer en las condiciones actuales
Que efecto hay sobre los flujos de caja al crecer
Este efecto se analiza relacionado el margen ebitda y la productividad de capital de trabajo

Margen EBITDA 20% Por cada peso que la empresa vende queda 20 centavos
PKT 30% Para vender un peso la empresa debe mantener en kt 30 centavos
VENTAS 2010 2011
10000 13000

Por cada $1 que la empresa adicional venda se generaran 20 centavos pero habría que invertir 30 centavos en kt
hay un faltante de 10 centavos

PDC = MARGEN ebitda/PKT

Opciones para el uso de la Revalorización

patrimonial
Se observa que la ley, con respecto a esta partida “sólo permite dos opciones: una,
distribuirla como utilidad al momento de la liquidación del ente económico, y, otra,
capitalizar su valor, esto es, distribuirla en acciones o cuotas de interés social; cualquiera
otra destinación que se pretenda, viola el mandamiento legal consagrado en la norma en
comento. Esto es que, o se capitaliza, para lo cual se hace un traslado de cuentas
disminuyendo o cancelando la partida relativa a la revalorización del patrimonio e
incrementando la del capital, ó, sencillamente se deja intacta dicha partida (revalorización
del patrimonio) y se reserva para distribuirla entre los asociados al momento de la
liquidación de la empresa; pero definitivamente lo que no se puede hacer es repartir ese
valor inflacionario, por cuanto debilita el patrimonio de la empresa atentando contra el
derecho de los acreedores”.
en kt 30 centavos

ntavos en kt
 COSTEO TOTAL
EMPRESA PANAMERICANA
Niveles de producción Se supone que al principio del año el inventario estaba conformado po
VOLUMEN DE VENTAS 10,000 unidades A 12,000 3.000 unidades a $4 cada una, de los cuales $3 son variables.
PRECIO DE VENTA UNITARIO $ 5 B 10,000
COSTO VARIABLE UNITARIO $ 3 C 8,000
COSTOS FIJOS DE PRODUCCION $ 10,000 Costos de producción
GASTOS DE ADMINISTRACION Y VENTAS $ 3,500
VARIABLES
ESTADO DE RESULTADOS POR COSTEO TOTAL A 12,000 3
A B C B 10,000 3
C 8,000 3
Volumen de producción 12,000 10,000 8,000
Ventas 50,000 50,000 50,000
Costo de ventas: Definir el número de unidades que quedan en el inventario final
Inventrio inicial 12,000 12,000 12,000 Juego de inventarios.
Más costos de producción: A
Costos variables 36,000 30,000 24,000 Inventario inicial unidades 3,000
Costos fijos 10,000 10,000 10,000 Más unidades producidas 12,000
Total costos de producción 46,000 40,000 34,000 Unidades disponibles 15,000
Menos inventario final 19,167 12,000 4,250 Menos unidades vendidas 10,000
Costo mercancía vendida 38,833 40,000 41,750 UNIDADES INVENTARIO FINAL 5,000
UTILIDAD BRUTA 11,167 10,000 8,250
Gastos administrativos y ventas 3,500 3,500 3,500 Luego obtenemos el costo unitario de producción dividiendo el costo
UTILIDAD OPERATIVA 7,667 6,500 4,750 de producción en las unidades producidas.

3,000 Costo de producción 46,000

12,000 Unidades producidas 12,000
10,000 Costo unitario 3.83
5,000
Luego multiplicamos el costo unitario por las unidades del inventario fi

Unidades en inventario final 5,000

 Costo unitario 3.83
Valor inventario final 19,167

Unidades en inventario final 5,000

ESTADO DE RESULTADOS POR COSTEO VARIABLE Costo unitario 3.00
Valor inventario final 15,000
Volumen de producción 12,000 10,000 8,000
Ventas 50,000 50,000 50,000 Inventario inicial 3000 unidades por $3 de costo variable.
Menos Costo variable
Inventario inicial 9,000 9,000 9,000
Más costos variables de producción 36,000 30,000 24,000
Inventario final 15,000 9,000 3,000
TOTAL COSTOS VARIABLES 30,000 30,000 30,000
MARGEN DE CONTRIBUCION 20,000 20,000 20,000
Costos fijos de producción 10,000 10,000 10,000
Gastos Administración y ventas 3,500 3,500 3,500
UTILIDAD OPERATIVA 6,500 6,500 6,500

CONCEPTO DE MARGEN DE CONTRIBUCION

Es aquella porción de los ingresos que queda disponible para cubrir los costos
fijos y Gastos fijos y producir una utilidad.

El margen de contribución unitario, da una idea del aporte que hace cada unidad
vendida al cubrimiento de los costos y gastos fijos totales.

MCU= Margen de Contribución unitario

PVU: Precio de venta unitario
CVU: Costo de venta unitario
MCU= PVU-CVU

Expresado en Indice
 MCU
%MC= _________
PVU

%MC: Indice de contribución , siginifica el aporte de cada peso vendido al cubrimiento

de los costos y gastos fjios.

Aplicaciones del Costeo Variable que facilita la toma de decisiones.

PUNTO DE EQUILIBRIO:
Es aquel nivel de actividad en que los ingresos igualan los costos y gastos totales.

Las ventas en el costeo variable se descomponen en la suma total de los costos

variables de producción, cualquier gasto variable y el margen de contribución.
ño el inventario estaba conformado por
e los cuales $3 son variables.

FIJOS TOTAL
36,000 10,000 46,000
30,000 10,000 40,000
24,000 10,000 34,000

ue quedan en el inventario final

B C
3,000 3,000
10,000 8,000
13,000 11,000
10,000 10,000
3,000 1,000

rio de producción dividiendo el costo total

40,000 34,000
10,000 8,000
4.00 4.25

itario por las unidades del inventario final

3,000 1,000
 4.00 4.25
12,000 4,250

3,000 1,000
3.00 3.00
9,000 3,000

por $3 de costo variable.