APLICACIÓN DE RATIOS ECONOMICO FINANCIEROS

CASO: COMPAÑÍA COPA SAA.

INFORME SOBRE DIAGNOSTICO FINANCIERO
La empresa comercial de Papel SAC es una firma importadora mayorista que
provee de papel fotocopia a nivel nacional. Las adquisiciones las realiza con
Venezuela. El papel que se comercializa goza de una buena aceptación no solo
por su calidad sino también por el bajo precio en el mercado.
A manera de información general se debe precisar lo siguiente:
 Por necesidad comercial se ha optado por otorgar créditos y recibir créditos
según se puede deducir en los ratios de gestión
 A fines del ejercicio 2010 se optó por vender un terreno que había costa hace
años S/, 5000. La utilidad neta en la venta de este bien se encuentra reflejada
en ingresos extraordinarios de los resultados del 2010.

Con esta información general y con la ayuda de la técnica de análisis de estados

financieros se le solicita presentar a la gerencia de la Compañía COPA SAC un
informe de la situación económica y financiera al 31.12.10

ANALISIS ESTRUCTURAL O VERTICAL

COMERCIALIZADORA DE PAPEL S.A.C

BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE

AÑO AÑO AÑO

ACTIVO 2008 % 2009 % 2010 %
CAJA BANCOS 382 2% 1,012 4% 1,479 4%
CUENTAS POR COBRAR
COMERCIALES 3804 22% 6,500 25% 7,722 23%
OTRAS CUENTAS POR COBRAR 255 2% 428 2% 995 3%
INVENTARIOS 6,307 37% 11,722 46% 14,676 43%
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO 1,017 6% 1,467 6% 1,564 5%
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 11,765 69% 21,129 82% 26,436 77%

INVERSIONES EN VALORES 33 0% 47 0% 69 0%
INMUEBLES MAQUINARIAS Y EQUIP.
NETO 5,180 31% 4,532 18% 7,745 23%
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 5,213 31% 4,579 18% 7,814 23%

TOTAL ACTIVO 16,978 100% 25,708 100% 34,250 100%

AÑO AÑO AÑO

2008 % 2009 % 2010 %
PASIVO
SOBREGIROS Y PRESTAMOS
BANCARIOS 6,243 37% 5,435 21% 10,899 32%
CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES 4,260 25% 7,726 30% 10,264 30%
OTRAS CUENTAS POR PAGAR 766 5% 2,217 9% 672 2%
PARTE CORRIENTE DEUDA LARGO
PLAZO 577 3% 1497 6% 848 2%
TOTAL PASIVO CORRIENTE 11,846 70% 16,875 66% 22,683 66%

BENEFICIOS SOCIALES DE
TRABAJADORES 1,199 7% 1,381 5% 1,746 5%
DEUDA A LARGO PLAZO 2,276 13% 1,707 7% 3,241 9%
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 3,475 20% 3,088 12% 4,987 15%

TOTAL PASIVO 15,321 90% 19,963 78% 27,670 81%

PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL 3845 23% 6,845 27% 6,845 20%
RESULTADOS ACUMULADOS -2,188 -13% -1,100 -4% -265 -1%
TOTAL PATRIMONIO 1,657 10% 5,745 22% 6,580 19%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 16978 100% 25708 100% 34250 100%
COMERCIALIZADORA DE PAPEL S.A.C.
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE
AÑO AÑO AÑO
2008 % 2009 % 2010 %
VENTAS NETAS 27.047 100,00% 34.005 100,00% 53226 100,00%
( - ) COSTO DE VENTAS 18.031 66,67% 19.578 57,57% 31850 59,84%
INV.INICIAL 6.678 6.307 11722
COMPRAS 17.660 24.993 34804
( - ) INV.FINAL -6.307 -11.722 -14676
UTILIDAD BRUTA 9.016 33,33% 14.427 42,43% 21376 40,16%
( - ) GASTOS OPERATIVOS 7.626 28,20% 9.323 27,42% 15296 28,74%
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN 4.569 16,89% 6.113 17,98% 10267 19,29%
GASTOS DE VENTAS 3.057 11,30% 3.210 9,44% 5029 9,45%
UTILIDAD OPERATIVA 1.390 5,14% 5.104 15,01% 6080 11,42%
OTROS INGRESOS / EGRESOS
OTROSINGRESOS 0 0 10.331
INTERESES Y GASTOS BANCARIOS
NETOS -3.714 -13,73% -3.558 -10,46% -4.560 -8,57%
OTROS EGRESOS -41 -0,15% -188 -0,55% 0 0,00%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS -2.365 -8,74% 1.358 3,99% 11.851 22,27%
( - ) IMPUESTO A LA RENTA 0 0,00% -407 -1,20% -3555 -6.68%
UTILIDAD - ( PERDIDA) NETA -2,365 -8.74% 951 2.80% 8,296 15.59 %
 ANALISIS HORIZONTAL O DE TENDENCIAS

COMERCIALIZADORA DE PAPEL S.A.C

BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE

AÑO AÑO AÑO AÑO AÑO AÑO

ACTIVO 2008 2009 2010 2008 2009 2010
CAJA BANCOS 382 1.012 1.479 100,00% 264,92% 387,17%
CUENTAS POR COBRAR
COMERCIALES 3.804 6.500 7.722 100,00% 170,87% 203,00%
OTRAS CUENTAS POR COBRAR 255 428 995 100,00% 167,84% 390,20%
INVENTARIOS 6.307 11.722 14.676 100,00% 185,86% 232,69%
GASTOS PAGADOS POR
ANTICIPADO 1.017 1.467 1.564 100,00% 144,25% 153,79%
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 11.765 21.129 26.436 100,00% 179,59% 224,70%

INVERSIONES EN VALORES 33 47 69 100,00% 142,42% 209,09%

INMUEBLES MAQUINARIAS Y
EQUIP. NETO 5.180 4.532 7.745 100,00% 87,49% 149,52%
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 5.213 4.579 7.814 100,00% 87,84% 149,89%
TOTAL ACTIVO 16.978 25.708 34.250 100,00% 151,42% 201,73%
PASIVO
SOBREGIROS Y PRESTAMOS
BANCARIOS 6.243 5.435 10.899 100,00% 87,06% 174,58%
CUENTAS POR PAGAR
COMERCIALES 4.260 7.726 10.264 100,00% 181,36% 240,94%
OTRAS CUENTAS POR PAGAR 766 2.217 672 100,00% 289,43% 87,73%
PARTE CORRIENTE DEUDA LARGO
PLAZO 577 1.497 848 100,00% 259,45% 146,97%
TOTAL PASIVO CORRIENTE 11.846 16.875 22.683 100,00% 142,45% 191,48%

BENEFICIOS SOCIALES DE
TRABAJADORES 1.199 1.381 1.746 100,00% 115,18% 145,62%
DEUDA A LARGO PLAZO 2.276 1.707 3.241 100,00% 75,00% 142,40%
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 3.475 3.088 4.987 100,00% 88,86% 143,51%
TOTAL PASIVO 15.321 19.963 27.670 100,00% 130,30% 180,60%
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL 3.845 6.845 6.845 100,00% 178,02% 178,02%
RESULTADOS ACUMULADOS -2.188 -1.100 -265 100,00% 50,27% 12,11%
TOTAL PATRIMONIO 1.657 5.745 6.580 100,00% 346,71% 397,10%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 16.978 25.708 34.250 100,00% 151,42% 201,73%

COMERCIALIZADORA DE PAPEL S.A.C.
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE

AÑO AÑO AÑO

2008 2009 2010 AÑO 2008 AÑO 2009 AÑO 2010
VENTAS NETAS 27.047 34.005 53.226 100,00% 125,73% 196,79%
( - ) COSTO DE VENTAS 18.031 19.578 31.850 100,00% 108,58% 176,64%
INV.INICIAL 6.678 6.307 11.722 100,00% 94,44% 175,53%
COMPRAS 17.660 24.993 34.804 100,00% 141,52% 197,08%
-
( - ) INV.FINAL -6.307 -11.722 14.676 100,00% 185,86% 232,69%
UTILIDAD BRUTA 9.016 14.427 21.376 100,00% 160,02% 237,09%
( - ) GASTOS OPERATIVOS 7.626 9.323 15.296 100,00% 122,25% 200,58%
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN 4.569 6.113 10.267 100,00% 133,79% 224,71%
GASTOS DE VENTAS 3.057 3.210 5.029 100,00% 105,00% 164,51%
UTILIDAD OPERATIVA 1.390 5.104 6.080 100,00% 367,19% 437,41%
OTROS INGRESOS /EGRESOS
OTROSINGRESOS 0 0 10.331 0,00% 0,00% 100,00%
INTERESES Y GASTOS
BANCARIOS NETOS -3.714 -3.558 -4.560 100,00% 95,80% 122,78%
OTROS EGRESOS -41 -188 0 100,00% 458,54% 0,00%
UTILIDAD ANTES DE IMPTOS -2.365 1.358 11.851 100,00% 100,00% 872,68%
( - ) IMPUESTO A LA RENTA 0 -407 -3,555 100,00% 100,00% 873,46%
UTILIDAD - ( PERDIDA) NETA -2,365 951 8,296 100,00% 100,00% 872.34%

INDICADORES ECONOMICOS FINANCIEROS

AÑOS
RATIOS 2008 2009 2010
RENTABILIDAD
*Margen bruto (U.b / Vtas) 33,33% 42,43% 40,16%
*Margen operativo (U.o / Vtas) 5,14% 15,01% 11,42%
*margen neto (U.n / Vtas) -8.74% 2.80% 15.59%
-
*ROE (U.n / Patr..) 142.7% 16.55% 126.08%
*ROA (U.o / Activo .) 8.19% 19.85% 17.75%
*ROI (U.n / Activo ) -13.9% 3.70% 24.22%
ESTRUCTURA FINANCIERA DE CORTO PLAZO
*Liquidez general (Act.cte / Pas.cte) 0,99 1,25 veces 1,17
*Prueba ácida (Act.cte - Exist.- GPA / Pas.cte.) 0,37 0,47 veces 0,45
*Capital de trabajo (Act.cte. - Pas.cte.) -81,00 soles 4.254,0 soles 3.753,00
*Promedio días de cobro (Client.prom x360/ Ventas) 0,00 55 días 48
*Promedio días de pago (Proved.prom x 360 / Compras) 0,00 86 días 93
*Rotación de existenc.(Costo ventas / Exist.prom) 0,00 2,17 veces 2,41
*Rotación de activo (Ventas / Activo prom.) 0,00 1,61 veces 2,01

ESTRUCTURA FINANCIERA DE LARGO PLAZO

*Grado de endeudamiento total (Pasivo / Activo) 90% 77,65% 80,79%
*Solvencia del patrimonio (Pasivo / Patrimonio) 9,25 3,47 veces 4,21

2008 2009 2010

Utilidad bruta 9016 14427 21376
Utilidad operativa 1390 5104 6080
Utilidad neta -2365 951 8296
Ventas 27047 34005 53226
Patrimonio promedio 0 3701 6162,5
Activo promedio 0 21343 29979
Activo cte. 11765 21129 26436
Pasivo cte 11846 16875 22683
Inventarios 6307 11722 14676
Gastos pagados por antici. 1017 1467 1564
Clientes promedio 0 5152 7111
Proveedores promedio 0 5993 8995
Compras 17660 24993 34804
Costo ventas 18031 19578 31850
Inventario promedio 0 9014,5 13199
Activo 16978 25708 34250
Pasivo 15321 19963 27670
Patrimonio 1657 5745 6580
 INFORME

A: MIEMBROS DEL DIRECTORIO

ASUNTO: DIAGNOSTICO DE LA SITUACION ECONOMICA FINANCIERA DE LA

EMPRESA COPASA SAC.

FECHA: Lima, 31 de Marzo del 2,011

ANTECEDENTES

Por acuerdo del directorio, se encargó a la gerencia financiera de la empresa la

ejecución de un informe que muestre la actual situación económica financiera de la
empresa.
Este informe se ha llevado a cabo siguiendo los procedimientos habituales y aplicando
criterios generalmente aceptados en este tipo de diagnóstico, tratando asimismo, de ser
cautelosos en las aplicaciones de indicadores mínimos, así como los cuadros adecuados
para el análisis vertical y horizontal, orientados a desarrollar con total objetividad el
análisis y consecuentemente determinar la real situación de COPA SAC por el ejercicio
terminado el 31 de diciembre del 2,010.

DIAGNOSTICO ECONOMICO DE LA EMPRESA

1. Rentabilidad de las ventas

 Margen bruto: Las actividades desarrolladas por la empresa en los años

2008,2009 y 2010 han generado resultados positivos a nivel de utilidad bruta del
orden de 33%,42% y 40% respectivamente. Estos márgenes se debieron al
crecimiento sostenido de las ventas en los últimos tres años siendo importante
destacar el 26% de incremento al 2009 y del 97% al 2010.

 Ahora bien, en cuanto al manejo de los costos de ventas debemos indicar que
fueron administrados adecuadamente, en virtud a la importante reducción de
estos, ocurridos en el año 2008 que de 67% se ubicó en 57%, es decir 10
unidades porcentuales menos. Ciertamente se puede concluir que existieron
decisiones importantes orientadas a conseguir este objetivo. Es por ello resulta
loable resaltar los resultados obtenidos en estos dos últimos años que dejó un
importante margen bruto.

 En cuanto a los resultados obtenidos a nivel de margen operativo debemos

indicar que tuvo la misma tendencia que el margen bruto. Sin embargo es
indispensable resaltar la excesiva participación de los gastos en la estructura
económica. Por ejemplo en los tres años de evaluación observamos que el gasto
administrativo representa en promedio 28%. Este porcentaje lo consideramos
demasiado alto, habida cuenta que se ubica muy lejos de una participación
porcentual convencional de este rubro del orden de hasta 15%. Lo más grave
aun es la forma de tratar al costo fijo representado por los gastos operativos como
si fueran variables, es decir se permitió que los gastos administrativos se
incrementaran en la misma proporción que e crecimiento de las ventas.
  La razón es obvia, no existe un control adecuado del gasto administrativo,
soslayando el concepto del costo beneficio. A pesar de ello los márgenes
operativos se ubican en el orden de 5%, 15% y 11% para los últimos tres años,
pudiendo haber sido mas. De otro lado debemos concluir que si la realidad de la
empresa es que el aparato administrativo está preparado para un mayor volumen
de operaciones, y que si lamentablemente esto no sucede entonces se debe optar
por su inmediata reducción.

 En lo que se refiere al margen neto debemos inferir que su resultado se define al

incrementar y deducir de la utilidad operativa otros ingresos y otros egresos. Entre
estos últimos destaca sin duda los gastos financieros. Es precisamente la
presencia de intereses los que hace suponer que si el negocio financió sus
actividades con recursos de terceros es inevitable que los beneficios sean
compartidos con quienes prestaron sus capitales. Es por ello que la empresa debe
contar con un alto margen operativo para que cuando se deduzcan estos
conceptos quede una utilidad neta expectante. Esto lamentablemente no sucedió
en el 2008, pues hubo pérdida. Mientras que en los subsiguientes ejercicio los
resultados fueron positivos en la medida que las ventas se vieron incrementadas.
Lo que si llama la atención es la presencia de otros ingresos registrados en el
ejercicio 2010 cuyo monto asciende a S/. 10,331. Según información recibida el
concepto es la utilidad generada por la venta de un terreno que había costado
hace muchos años en S/. 5,000. Este ingreso extraordinario ha definido la alta
utilidad neta de ese año que representa el 15.59% de las ventas.

 Frente a los diferentes análisis de cada margen, nos queda afirmar que el margen
adecuado para lograr una comparación justa de diferentes períodos es el margen
operativo. Este margen no tiene incorporado partidas extraordinarias ni impuestos
por tanto resulta mas justo al pretender comparar con los resultados de otros
ejercicio y obtener conclusiones objetivas del verdadero rendimiento.

2. Rentabilidad del patrimonio

 El objetivo de medir este rendimiento nace de la necesidad de establecer el

margen de beneficio que le ha generado el negocio a los accionistas, a través de
la utilidad que este ha obtenido cuando desarrolló sus actividades, tendientes a
conseguir la máxima rentabilidad y de esa manera satisfacer sus expectativas
económicas. Pues bien lo que se observa es una rentabilidad alta en el ejercicio
2010. Lo mismo no se puede afirmar en 2008 cuyo resultado fue negativo,
subiendo ligeramente en el 2009.

 El 2010 se considera una rentabilidad del patrimonio alta si consideramos que de

cada S/. 100 de patrimonio el negocio generó una rentabilidad de S/. 126.08.
Comparativamente al 2009 la rentabilidad generada bajo el mismo enfoque
ascendió a la suma de S/. 16.55, monto menor por la diferencia de utilidad neta de
ambos años
3. Rentabilidad operativa y neta del activo total (ROA y ROI)

 Este indicador nos ayuda a establecer la proporción de rendimiento que se ha

obtenido cuando se puso a trabajar todo el potencial de la empresa, es decir la
inversión total representado por el activo.

Los indicadores nos señalan que a nivel de utilidad operativa el ejercicio 2009 fue
mas eficiente que el 2010, en el 2009 se observa que de cada S/100 de activo se
obtuvo S/. 19.85 de rendimiento, mientras que en el 2010 solo se obtuvo S/. 17.75
Esta caída se explica porque a pesar que en el 2010 se vendió mas, en este
último el ratio consideró un activo mas exigente debido al incremento de este en
ese año, frente a ello y con un margen operativo bajo se tiende a obtener un ratio
favorable.

 Se sabe que si el ROA permite medir el eficiente manejo de los activos para el
logro de utilidades a nivel operativo, el ROI mide lo mismo pero a nivel de utilidad
neta.
A este nivel el 2010 fue mucho mas exitoso con un 24% frente a un 3.7% del
2009.Como ya se explicó, este éxito es relativo y coyuntural. No olvidemos que la
utilidad en la venta del terreno definió esta ocasional rentabilidad, que
probablemente no se repetirá en los siguientes años. Frente a ello el ROA resulta
una herramienta mas eficaz al aplicarlo con fines de evaluación comparativa.

DIAGNOSTICO FINANCIERO DE LA EMPRESA

1. ESTRUCTURA FINANCERA DE CORTO PLAZO

 La estructura a corto plazo supone el nivel de liquidez de la empresa y el

adecuado manejo del capital de trabajo. Cuando evaluamos el rendimiento de las
actividades lo resumimos en concluir si se ganó o de perdió. Pues bien no solo se
trata vender lo más que se pudo y gastar lo menos posible, sino también es
importante haberlo hecho bien, es decir lograr que lo que vendemos sea en
efectivo o muy próximo a ello en tanto que las compras y gastos sean a un plazo
mayor. De esta manera permitirá contar con excedentes de efectivo producto de la
diferencia de cobros y pagos. Cuando esto no sucede se produce lo que se llama
falta de liquidez.

 Lo que ha sucedido en esta empresa es que las ventas no han generado un

adecuado nivel de liquidez, debido a que las ventas se han realizado a plazos de
retorno de recuperación muy largos: 55 días en el 2009 y 48 días el 2010, contra
86 días y 93 días para el pago de obligaciones respectivamente. Los espacios son
un tanto reducidos, sin contar con un tiempo holgado que permita maniobrar sin
dificultad las finanzas de la empresa.

 Es por ello que al tener vencimientos a 30 días para el pago de los servicios y
planillas (sueldos, servicios y otros gastos administrativos y de ventas), no se ha
podido contar con el efectivo suficiente y entonces se ha recurrido al
financiamiento bancario vía sobregiros que ha ocasionado altos costos financieros.
De otro lado lo que ha sucedido también, es que con los excedentes de efectivo
que se pudo recaudar se ha orientado en incrementar de manera innecesaria altos
niveles de stocks de existencias, razón por la cual la prueba ácida resulta
 extremadamente baja. Debido a ello las existencias tienen niveles altos capaces
de atender ventas de los próximos cinco meses (14,676 / (31,850 / 12) = 5.5). Esto
indudablemente resulta una mala decisión financiera.

2. ESTRUCTURA FINANCIERA A LARGO PLAZO

 La empresa presenta un alto nivel de dependencia financiera, en 2008 fue de 90%

y de 78% y 81% para los años 2009 y 2010 respectivamente esta situación se
podrí agudizar en los próximos años en la medida que no crezcan la ventas y se
genere mayor liquidez por el retorno de las inversiones de corto plazo.

 En cuanto a la solvencia del patrimonio es aun más patética, por ejemplo en 2008
por cada 9 soles de deuda en los pasivos solo se contaba con 1 sol de patrimonio
de respaldo. Aunque en los años 2009 y 2010 esta difícil posición se ha reducido a
la mitad, no deja de ser preocupante por cuanto la participación porcentual del
pasivo se ha mantenido estacionado, por la presencia de nuevos créditos recibidos
de terceros.

III CONCLUSIONES

1. La liquidez de la empresa es difícil ya que no se cuenta con excedentes de

efectivo para cubrir obligaciones inmediatas es por ellos que se recurre a
sobregiros bancarios que resultan muy costosos y reducen la rentabilidad de la
empresa.
2. la empresa no es solvente existe dependencia financiera con mayores ventas,
reducción de gastos operativos y nuevas estrategias de austeridad en el gasto
se puede superar a mediano plazo esta situación. Si fuera el caso incentivar el
financiamiento mediante aporte de capital fresco por parte de los accionistas

3. La empresa no ha tenido un rendimiento apropiado, pudo obtener más. Las

razones son dos: altos costos financieros y operativos y las decisiones de
vender más acorde con el tamaño de la inversión. Sino se puede vender mas
se debe reducir la Inversión y el tamaño excesivo del aparato administrativo-.
4. La política comercial no es conveniente, los plazos entre lo que se cobra y se
paga resultan muy cortos. De otro lado existe una lenta rotación de existencias
que no permite vender más, se debe reducir los días de cobro a menos de 30
días.

IV RECOMENDACIONES

1. Tomar medidas inmediatas para tratar de reducir los niveles de inventario

mediante una mayor venta y comprar solo lo necesario.
2. Buscar otras líneas de financiamiento que resulten menos onerosas. Si es con
aporte de socio mejor
3. Reorientar las estrategias de ventas y reestructurar el aparato administrativo
tendientes a una mayor eficiencia.
4. Aplicar una política inmediata de austeridad orientadas a reducción de gastos.