Anualidades

Análisis
Cuantitativo
Financiero

0
Anualidades
Simples, ciertas, vencidas

Introducción, tipos, monto

La anualidad es la serie de pagos realizados a intervalos similares de tiempo. A

cada pago se le llama renta de la anualidad, y la suma acumulada en el plazo
convenido se denomina monto de la anualidad.

Clasificación

De acuerdo con el autor Mora Zambrano (2004), las anualidades se pueden

clasificar del siguiente modo:

 Según el tiempo:

a) Anualidades eventuales o contingentes: son aquellas en las que el

comienzo y el fin de la serie de pagos dependen de un acontecimiento
externo. Ejemplo: seguros de vida, de accidentes, incendios.
b) Anualidades ciertas: son aquellas en las que sus fechas de inicio y
término se conocen por estar establecidas en forma concreta. Ejemplo:
cuotas de préstamos hipotecarios, pago de intereses de bonos, otros.

 Según la forma de pago:

a) Anualidades vencidas: aquellas en que los pagos o ingresos periódicos

se efectúan o se producen al final de cada período. Ejemplo: pago de
cuotas mensuales.
b) Anualidades anticipadas: son aquellas en que los ingresos o pagos
periódicos se producen al comienzo de cada uno de los períodos de renta.
Ejemplo: pago de cuotas por adelantado.
c) Anualidades diferidas: son aquellas cuyo plazo comienza después de
transcurrido un cierto intervalo de tiempo. Ejemplo: préstamos con
período de gracia.
d) Anualidades simples: son aquellas cuyo período de pago coincide con el
período de capitalización. Ejemplo: si la capitalización es cuatrimestral, los
pagos serán cuatrimestrales.
e) Anualidades generales: son aquellas cuyos períodos de pago o de
depósito y capitalización no coinciden. Ejemplo: se realizan depósitos
cuatrimestrales y la capitalización de intereses es semestral.

1
Figura 1

Fuente: elaboración propia.

Valor actual, renta, plazo

El valor actual de una anualidad es aquel capital que colocado a una tasa
de interés, por un lapso de tiempo igual al que existe entre la fecha del
valor actual y la fecha del vencimiento de la renta futura, ascenderá
exactamente a esa suma futura. Es decir, corresponde al valor equivalente
en la fecha del valor actual, de la suma de cada una de las cuotas de la
anualidad.

2
Figura 2

Fuente: elaboración propia.

Fórmula

Sólo se puede usar la fórmula si las cuotas y los períodos de pago son
iguales.
La tasa de interés debe estar expresada en el mismo tiempo del período de
pago.

Ejemplos

a) Determinar el valor actual de una anualidad de $ 10.000 cada trimestre

durante 5 años y 6 meses al 12% capitalizado trimestralmente.
A= ?
R= 10.000
i = 3% (0,03) (12% anual es equivalente a 3% trimestral)
n = 22 (en 5 años y 6 meses equivalen a 22 trimestres)

Solución

A = 10.000 (1 - (1 + 0,03) - 22)

0,03
A = 10.000 (1 – 0,521893)
0,03
A = 10.000 (15,936917)
A= $ 159.369,17

b) Se solicita un préstamo a una entidad financiera por valor de $

1.000.000 al 2,5% mensual, y se estipula pagarlo en 12 cuotas iguales
mensuales. ¿Cuánto deberá pagar mensualmente esa persona?
A= 1.000.000

3
R= ?
i = 2,5% (0.025)
n = 12

Solución
1.000.000 = R (1 - (1 + 0,025) - 12)
0,025
R= $ 97.487

Tasa de interés. Aplicaciones

Los ejercicios correspondientes a este apartado son los que fueron

incorporados en cada uno de los puntos desarrollados anteriormente.

Anualidades anticipadas

Introducción, monto y valor actual

Las anualidades anticipadas son aquellas en que los ingresos o pagos

periódicos se producen al comienzo de cada uno de los períodos de renta.
Ejemplo: pago de cuotas por adelantado.

En su caso simple, en las anualidades anticipadas el período de pago

coincide con el período de capitalización.

M = R (1+i)n – 1
i

C = R 1- (1+i) -n
i

Ejemplo

Si se depositan $ 250 al inicio de cada mes a un interés del 0,3% mensual,

¿a cuánto asciende el monto ahorrado en el transcurso de un año?

Solución

Al considerar los doce depósitos de $ 250 como si fuera una anualidad

vencida (como si el inicio de plazo hubiera sido en el período -1), la

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aplicación de la fórmula del monto produce que se obtenga el valor de la
anualidad en el período 11:

M = R (1+i)n – 1
i
M = 250 (1.003)12 - 1
0.003
M = 250 1.0366 - 1
0.003
M = 3.050

Este valor sería el monto el 1 de diciembre del año, luego de haber

devengado los intereses, en el momento de hacer el último depósito; pero
dado que se desea obtener el monto final del plazo, se debe calcular el
valor de este monto al cabo de un mes:
M = 3050 (1.003) = 3059,15
La fórmula resultante es entonces:

M = R (1+i)n – 1 (1+i)
i

Según lo explica Manuel Cuellar Río (2005) en su libro Matemáticas

Financieras:

Monto

Si nos interesa saber la cantidad de dinero que se acumulará dentro de

determinado tiempo en una cuenta que paga i% de interés después de
estar depositando periódicamente cierta renta al inicio de cada período,
una opción sería obtener el valor de cada uno de esos pagos a la fecha
establecida (montos), y su suma sería el monto de la anualidad.
Algebraicamente, tenemos lo siguiente:

Donde R es la renta. Esta expresión está escrita desde el último hasta el

primer depósito efectuado.
En este caso, el último depósito se realiza un período anterior al del
vencimiento de la operación, por lo tanto, dicho pago sí genera intereses.
Claramente nos enfrentamos a la suma de una progresión geométrica.
Sustituyendo en la fórmula que ya conocemos con los valores de nuestro
problema, tenemos lo siguiente:

5
Factorizando y simplificando:

Multiplicando por -1/-1:

Valor actual

Supongamos que se te pide obtener el valor actual de una renta

depositada anticipadamente cada cierto tiempo durante determinado
plazo en una cuenta que paga i% de interés. Con los conocimientos
adquiridos hasta la fecha, decidiríamos resolver el problema obteniendo
los valores actuales de todos los depósitos, y su suma es el valor actual de
la anualidad.

La ecuación tiene la forma siguiente:

En este caso, los depósitos están ordenados del primero al último

efectuado.

Esta expresión, al igual que la antes vista para obtener el monto, es la suma
de una progresión geométrica. Si sustituimos en la fórmula
correspondiente, tenemos:

Factorizando en el numerador:

6
El denominador puede modificarse para obtener:

Efectuando la resta en el denominador:

Aplicando el teorema de la división:

Simplificando y reacomodando, llegamos a la expresión deseada.

Renta, plazo e interés

Renta
El despeje de R en ambas fórmulas es muy simple. En el primer caso
tenemos:

Multiplicando ambos lados por:

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Simplificando:

La mecánica es la misma que en el caso anterior para obtener:

Plazo
Cuando se deban resolver problemas cuya incógnita sea n, es
recomendable sustituir los datos directamente en las fórmulas de monto o
valor actual, según corresponda, e ir paso a paso, y al mismo tiempo,
despejando para n y efectuando operaciones. El monto de una anualidad
anticipada es:

Multiplicando por i:

Sumando +1:

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Aplicando logaritmos:

Multiplicando por:

El valor actual de una anualidad anticipada es:

Multiplicando por i:

Sumando −1:

Multiplicando por −1:

9
Aplicando logaritmos:

Multiplicando por −1:

Una vez hallado n se sigue el mismo procedimiento ya explicado

anteriormente si se requiere determinar un número exacto de pagos.

Tasa de Interés

Al igual que en el caso de las fórmulas de una anualidad vencida, no

podemos despejar i en estas de anualidades anticipadas.
De manera que sólo simplificamos hasta donde sea posible y seguimos el
procedimiento explicado en la nota anterior. Las dos fórmulas quedarían
como sigue:

Ejercicios de Aplicación

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Veamos esta aplicación: ¿Qué suma debe depositarse a principio de cada
año, en un fondo que abona el 6% para proveer la sustitución de los
equipos de una compañía cuyo costo es de $ 2.000.000 y con una vida útil
de 5 años, si el valor de salvamento se estima en el 10% del costo?

Tendremos que calcular aplicando:

𝑉𝐹
𝑐=
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
(1 + 𝑖) ∗
𝑖

2000000 * 0,10 = 200.000

2000000 - 200000 = 1800000

c= 1800000
(1+0,06)*(((1+0,06)^5)-1)/0,06

c= 1800000
5,97531854

c = 301.239,17

Anualidades diferidas

Introducción, monto y valor actual

Las anualidades diferidas son aquellas cuyo plazo comienza después de

transcurrido un cierto intervalo de tiempo. Ejemplo: préstamos con
período de gracia.

Otra manera de definirlas es expresar que las anualidades diferidas son

aquellas en las que el inicio de los cobros o depósitos se pospone para un
período posterior a la formalización de la operación.
Ejemplo

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Calcula el valor actual de una renta semestral de $ 6.000 durante 7 años, si
el primer pago semestral se realiza dentro de 3 años y el interés
subyacentes es del 17% semestral

Solución:
C = 6000 1 – (1.17) -14 (1.17) -5
0.17
C = 6000 (5.2292999) (0.456111)
C = 14310,85

Renta, plazo e interés

Para el caso de estos conceptos, las fórmulas a utilizar serán las mismas
que planteamos en el punto anterior acerca de las anualidades anticipadas,
sólo que deberás considerar el período en el cual se difiere el
devengamiento de la renta, porque consideran un período de gracia.

Ejercicios de Aplicación

Veamos algunos ejemplos:

Una compañía adquiere unos yacimientos de mineral; los estudios de
ingeniería muestran que los trabajos preparatorios y vías de acceso
demorarán 6 años. Se estima que los yacimientos en explotación rendirán
una ganancia anual de $ 2.000.000, suponiendo que la tasa comercial es
del 6% y que los yacimientos se agotarán después de 10 años continuos de
explotación, halla el valor futuro de la renta que espera obtenerse.
Veamos la fórmula a utilizar:

𝑉𝐹 = 𝑐 ∗ (1 + 𝑖)𝑛 ∗ (((1 + 𝑖)𝑛 ) − 1)/𝑖

VF = 2000000*(((1+0,06)^10)-1)/0,06

VF = 26.361.589,88

Donde VF: es el valor futuro de la renta.

En el problema anterior, halla el valor de utilidad que esperas obtener en el
momento de la adquisición de los yacimientos.
Para esto se utiliza la fórmula:

1 (1)
𝑉 = 𝑐[ (1 − ]
𝑖 (1 + 𝑖)𝑛

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Donde:
V: es el valor a determinar.
C: es el valor de la cuota periódica que incluye capital e intereses y que son
todas iguales.
i: es la tasa efectiva vencida de interés, periódica.
n: es la cantidad de períodos que se devengará la renta, coincide con la
cantidad de cuotas.

Con los valores del caso propuesto, tendremos:

VP = 2000000*((1/0,06)*(1-(1/(1+0,06)^10)))

VP = 14.720.174,10

En el caso que se requiera el valor de la cuota, deberás utilizar:

𝑉𝐹
𝑐=
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
(1 + 𝑖) ∗
𝑖

Y si lo que deseamos averiguar es n, deberemos despejar y aplicar

logaritmos hasta obtener:
𝑉𝐹𝑗
ln[ + 1]
𝑐 ∗ (1 + 𝑖)
𝑛=
ln(1 + 𝑖)

Casos generales de anualidades

Las anualidades generales son aquellas cuyos períodos de pago o de

depósito y capitalización no coinciden. Ejemplo: se realizan depósitos
cuatrimestrales y la capitalización de intereses es semestral.

Ejemplo

Calcula el monto de un conjunto de 4 pagos trimestrales de $ 5.000 si el

interés es del 36% anual convertible mensualmente.
Solución:
M=?
R = 5000
n = 4 trimestres
i = 0.36/12 = 0.03 mensual

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Se puede resolver con dos métodos
a) Determinamos la tasa de interés equivalente (efectiva trimestral):
(1.03) 3 – 1 = 0.092727

Calculamos M:

M = R (1+i)n – 1
i
M = 5000 (1.092727)4 - 1
0.092727
M = 22957.76

b) Determinamos la renta equivalente:

M = 5000
R=?
i = 0.03
5000 = R (1.03) 3 – 1 despejando R
0.03
R = 1617.65

Luego se determina el monto de estas rentas equivalentes para el plazo

completo de la anualidad:
M = 1617.65 (1.03)12 -1
0.03
M = 22957.74

Anualidades indexadas y anualidades ajustadas al valor de mercado

Según el Insurance Information Institute, podemos también referirnos a
otros tipos de anualidades tales como:

 Anualidades indexadas (equity-indexed annuity), acreditan como lo

haría una anualidad fija cualquiera, sólo que además provee de un
monto de ganancias derivadas de inversiones en acciones invertidas en
un índice del mercado específico con las que se indexa, y esta porción
está considerada como parte de su desempeño y las ganancias totales
de la anualidad.

 Aparte, está la anualidad que en inglés se conoce como market-value-

adjusted annuity, que se traduciría como una anualidad ajustada al
valor de mercado. En esta se combinan dos características deseables:
la posibilidad de seleccionar y fijar la tasa de interés y el tiempo
durante el cual esta se aplicará a la inversión para que crezca y, de
paso, permite la flexibilidad de retirar dinero de la misma antes de que
se cumpla dicho período.

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 Para permitir la flexibilidad de retirar dinero de la anualidad, se ajustan
los ingresos adaptando la tasa de interés desde el momento que se
comenzó la anualidad hasta el momento del retiro del dinero.
Una anualidad se puede adquirir haciendo una sola contribución o
varias contribuciones durante un período de tiempo extendido.

 Si se hace una sola contribución (o prima), en inglés se le llama single

premium annuity. Esto puede hacerse para invertir el dinero por un
largo período de tiempo o para crear una anualidad diferida de una
sola contribución, o se puede hacer una sola contribución para sacar el
dinero de a poco, pero que estas distribuciones (pagos) comiencen de
inmediato.
 Las anualidades de una sola contribución muchas veces se realizan con
fondos que se transfieren de otras inversiones (rollovers) o también se
usa dinero que se obtiene de otras inversiones que hayan crecido en
valor sustancialmente.

Pero si no se cuenta con un monto de dinero para hacer una anualidad

de una sola contribución, se puede elegir un plan de contribuciones
flexibles que en realidad son varios pagos en serie, como pagos a
plazos.

En este caso, la anualidad sólo puede ser una anualidad diferida,

porque hasta que no se termina de acumular fondos no se puede
comenzar a hacer retiros.

 Las anualidades de contribuciones flexibles (flexible premium annuity)

están diseñadas para acumularse durante un período largo de tiempo y
maximizar también el tiempo para que las inversiones crezcan
simultáneamente, antes de comenzar a disponer o retirar el dinero en
pagos.

Otro tipo de anualidades

Split Funded

Esta es combinación de una anualidad inmediata y una diferida. Este

acercamiento prevé una porción de la anualidad para invertir de nuevo en
la inversión como renta inmediata por un período de tiempo fijo o para la
vida.

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Single Premium

Estas anualidades se compran con un pago, más bien que en un cierto

plazo. El premio se puede pagar apenas antes de los desembolsos de la
anualidad (para una anualidad inmediata) o puede ser pagado mucho antes
(para una anualidad diferida).

La prima única inmediata y las anualidades diferidas de la prima única se

pueden pagar en cantidades fijas o variables.

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Referencias
Cuellar Río, M. (2005). Matemáticas Financieras: Anualidades. ASCAI.

Mora Zambrano, A. (2004). Matemáticas Financieras. 2ª Edición. México:

Alfaomega.

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