FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

ESCUELA ACADÉMICO PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

PROYECTO DE TESIS

EVALUACIÓN DE LA TOMA DE DESICIONES Y SU RELACIÓN CON LA RENTABILIDAD ECONÓMICA Y

FINANCIERA EN LA EMPRESA PERALTA MOTORS EIRL. DE LA CIUDAD DE TARAPOTO AÑO 2012-
2013.

AUTOR:
FERNANDO GUERRERO PALOMINO

ASESOR:
CPC. JUAN ANDRES MAGUIÑA CAMPOS

LINEA DE INVESTIGACIÒN:
FINANZAS

TARAPOTO – PERÚ
2014
 2

INDICE
Pág.
INDICE 1

I.- GENERALIDADES 4
1.1. Título 4
1.2. Autor 4
1.3. Asesor 4
1.4. Tipo de investigación 4
1.5. Línea de investigación 5
1.6. Localidad 5
1.7. Duración de la investigación 5

II. PLAN DE INVESTIGACIÓN 6

2.1. Realidad Problemática 6
2.2. Formulación del problema 9
2.3. Objetivos 9
2.3.1. General 9
2.3.2. Específicos 9
2.4. Antecedentes 10
2.5. Justificación 12
2.5.1. Justificación Teórica 12
2.5.2. Justificación Metodológica 13
2.5.2. Justificación Práctica 13
2.5.2. Justificación Académica 13
2.6. Marco Teórico 14
2.7. Marco conceptual 49

Pág.
 3

III. METODOLOGÍA 50
3.1. Tipo de estudio 50
3.2. Diseño de investigación 50
3.3. Hipótesis 50
3.4. Identificación de variables 51
3.4.1. Operacionalización de las variables 51
3.5. Población, muestra y muestreo 52
3.6. Criterios de selección 52
3.7. Técnicas e instrumentos de recolección de datos 52
3.8. Validación y confiabilidad del instrumento 52
3.9. Métodos de análisis de datos 53
3.10. Consideraciones éticas 53

IV. ASPECTOS ADMINISTRATIVOS 53

4.1. Recursos y Presupuesto 53
4.2. Financiamiento 55
4.3. Cronograma de Ejecución 56

V. REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS 57

VI. ANEXOS 58

I. GENERALIDADES
 4

1.1.TITULO
EVALUACIÓN DE LA TOMA DE DESICIONES Y SU RELACIÓN CON LA
RENTABILIDAD ECONÓMICA Y FINANCIERA EN LA EMPRESA PERALTA MOTORS EIRL. DE
LA CIUDAD DE TARAPOTO AÑO 2012-2013.

1.2.AUTOR:
1.2.1. Apellidos y Nombres: GUERRERO PALOMINO FERNANDO.
1.2.2. Dirección electrónica: fguerrerop@alicorp.com.pe
1.2.3. Escuela Académico Profesional: Contabilidad
1.3. ASESOR:
1.3.1. Asesor Metodológico:
 Apellidos y Nombres : Maguiña Campos Juan Andrés
 Grado Académico : CONTADOR PUBLICO.
 Dirección electrónica : jumac32@hotmail.com

1.4. TIPO DE INVESTIGACION

1.4.1. De acuerdo al FIN que se persigue:
 Aplicada: Porque se utilizarán de las ciencias contables , utilizando las teorías de
toma de decisiones así como de la rentabilidad económica y financiera.

1.4.2. De acuerdo con el PERÍODO en que se capta la información

 Retrospectiva: Se Utilizará información captada anteriormente. Estos estudios

recurren generalmente, a las fuentes de Información existentes.

1.4.3. De acuerdo con la EVOLUCIÓN del fenómeno estudiado

 Corte Longitudinal: Se mide en varias ocasiones las variables involucradas.

Estudiaremos la evolución de las unidades en el tiempo; es decir, compararemos
los valores de las variables de cada unidad en un dos periodos.

1.4.4. De acuerdo con la COMPARACIÓN de las poblaciones

 Descriptiva: Porque se analizará una sola población representada por la empresa

en función de las variables en estudio logística de inventarios y ventas.

1.4.5. Del Régimen de la Investigación

 Libre: Porque fue elegido por la autora para dar solución a un problema específico
que afecta a la empresa en estudio.
 5

1.5. LINEAS DE INVESTIGACIÓN

 FINANZAS

1.6. LOCALIDAD E INSTITUCIÓN DONDE SE DESARROLLARÁ EL PROYECTO:

1.6.1. Institución a la que pertenece

Universidad Cesar Vallejo
1.6.2. Localidad
Distrito: Cacatachi
1.6.3. Institución en la que se desarrollará
Importaciones Peralta EIRL.

1.6.4. Localidad
Región: San Martin, Distrito: Tarapoto.

1.7. DURACIÓN ESTIMADA DEL TRABAJO

El proyecto se desarrollará en dos semestres:
 INICIO : 7 de Abril
 TÉRMINO : 15 de Diciembre

II. PLAN DE INVESTIGACIÓN

2.1. REALIDAD PROBLEMÁTICA:
Existen muchos indicadores útiles para evaluar la calidad y beneficios de la gestión
empresarial, pero ninguno de tanta significación como la rentabilidad. Esta última es una
medida de productividad ya que determina la cantidad de resultado (utilidad) generado
por un insumo (el capital invertido).

La rentabilidad es una medida por excelencia del resultado integral que se produce al
combinar las bondades del sector donde se encuentre la empresa y la adecuada gestión
de quien la dirige. Por esta razón, permite realizar comparaciones entre empresas diversas
del mismo sector y aún entre empresas de sectores diferentes, tales que ayudan a
 6

visualizar la conveniencia y tendencias estructurales de un sector con relación a otros, lo

cual se refleja en la dinámica de las cifras de rentabilidad.

Además, la rentabilidad facilita el realizar comparaciones con el costo de capital o con

inversiones alternativas libres de riesgo, lo que también permitirá verificar la conveniencia
de mantener o acrecentar una determinada inversión en un sector económico o en otro.
LA RENTABILIDAD es un concepto que se aplica a toda acción económica en la que se
movilizan unos medios materiales, humanos y financieros con el fin de obtener unos
resultados.

La importancia del análisis de la rentabilidad viene determinada porque, aun teniendo en

cuenta la diversidad de objetivos a que se enfrenta una empresa, unos basados en el
beneficio, otros en el crecimiento, otros en la estabilidad y otros en el servicio a la
sociedad, en todo análisis empresarial, el nexo de unión tiende a situarse entre la elección
de rentabilidad o de seguridad como variables fundamentales.

Es necesario tener en cuenta una serie de cuestiones en la formulación y medición de la

rentabilidad para poder así elaborar un ratio con significado:
· Las magnitudes para el indicador de rentabilidad han de ser susceptibles de
expresarse en términos monetarios.
· Debe existir una relación causal entre los recursos considerados como denominador
y el resultado.
El estudio de la rentabilidad de la empresa podemos realizarlo en dos niveles:
· Rentabilidad económica o del activo.
· Rentabilidad financiera o de los propietarios.
La toma de decisiones día con día es una realidad de la vida diaria para todos nosotros.
Todas las personas, de todos los ámbitos enfrentan numerosos hechos y circunstancias
(casi siempre fuera del control) que influyen en el proceso de la toma de decisiones.
No existe un método único para tomar decisiones que todas las empresas puedan
emplear en todas las situaciones. La persona que toma una decisión debe definir con
exactitud el problema en cuestión, después debe generar soluciones alternativas y
evaluarlas y, por último, tomar la decisión. Sin embargo, hacer todo lo anterior no resulta
tan sencillo en la realidad.
 7

Haciendo un breve recuento de las condiciones que, en primera instancia inciden en las
decisiones, nos encontramos con las tres siguientes: la certidumbre, el riesgo y la
incertidumbre.
Cuando las personas identifican las circunstancias y los hechos, así como el efecto que
podrían tener en la posibilidad de preverlos, tomarán decisiones en condición de
certidumbre. A medida que la información disminuye y se torna ambigua, la condición de
riesgo entra en el proceso de la toma de decisiones. Las personas empiezan a fundar sus
decisiones en probabilidades objetivas (claras) o subjetivas (intuición o juicio de opinión).
En la condición de incertidumbre, las personas que toman una decisión cuentan con poca
información o ninguna acerca de las circunstancias y los criterios que deben
fundamentarla.
La certidumbre es la condición que prevalece cuando las personas están plenamente
informadas acerca de un problema, conocen soluciones alternativas y saben cuáles serán
los resultados de cada solución.
Esta condición significa que las personas conocen a fondo el problema y las soluciones
alternativas y que, por lo mismo están bien definidos. Cuando una persona ha identificado
las soluciones alternativas y los resultados que se esperan de ellas, le resulta
relativamente fácil tomar la decisión. La persona que toma la decisión se limita a elegir la
solución que producirá el mejor resultado.

En la ciudad de Tarapoto existe varias empresas dedicadas a la comercialización de motos

lineales, motocars, furgonetas que son importadas de la china las mismas que son de
marcas reconocida en el mercado contando la empresa con una planta de
ensamblamiento y mantenimiento de los vehículos motorizados, la cual ha requerido de
una gran inversión en activos fijos aproximadamente de S/.1’153, 800 acumuladas en el
2013. La investigación se realizara en la realizará en la empresa comercial “PERALTA
MOTORS EIRL”, con RUC: 20531447132, ubicada en la ciudad de Tarapoto, Debido a la
demanda creciente del mercado local por productos de mayor rotación y valor tecnológico
teniendo la grata satisfacción de presentar a la comunidad moralina la calidad de nuestro
servicio, el desarrollo de la provincia y la satisfacción de los usuarios; la misma que se
logró gracias al trabajo dedicado y responsable de los principales actores de nuestra
empresa..
 8

Los problemas que se presentan normalmente en la empresa relacionados con las

variables de investigación son los siguientes:
 No se conoce el rendimiento de los activos de la empresa
 No se ha determinado el rendimiento patrimonial
 No se han determinado los márgenes brutos.
 No se ha determinado el costo del financiamiento
 Las decisiones se toman sobre la base de la experiencia y no se estima los
resultados.
 No se ha realizado un análisis consistente de la toma de decisiones de inversión y
financiamiento de la empresa.
 No se utilizan herramientas de análisis empresarial para evaluar los resultados de
la empresa.
En este contexto, la investigación tiene como propósito evaluar la toma de decisiones y su
relación con la rentabilidad económica y financiera de la empresa importaciones Peralta
EIRL de la ciudad de Tarapoto periodo 2012-2013 para mejorar la gestión de la empresa.

2.2. FORMULACIÓN DEL PROBLEMA:

¿Cómo fue la toma de decisiones y cuál es su relación con la rentabilidad económica y

financiera de la empresa importaciones Peralta EIRL de la ciudad de Tarapoto periodo
2012-2013?

OBJETIVOS
2.3.1. Objetivo General:
Evaluar la toma de decisiones y establecer su relación con la rentabilidad económica y
financiera de la Empresa Importaciones Peralta EIRL. de la Ciudad de Tarapoto año 2012-
2013.

2.3.2. Objetivos Específicos:

 9

 Conocer la toma de decisiones empresariales de la Empresa Importaciones Peralta

EIRL. de la Ciudad de Tarapoto año 2012-2013.
 Analizar la rentabilidad económica y financiera de la Empresa Importaciones
Peralta EIRL. de la Ciudad de Tarapoto año 2012-2013
 Formular un diagnóstico de la situación económica y financiera de la empresa.
 Determinar la relación de la toma de decisiones con la rentabilidad económica y
financiera.

II.3. ANTECEDENTES
 DEL VALLE BARRETO, A. (2005), Venezuela, Universidad De Oriente Escuela De
Ciencias Sociales Y Administrativas Departamento de Contaduría Pública Núcleo
Monagas, en su trabajo titulado, Evaluación de las normas y procedimientos
aplicados por la Distribuidora Farmacéutica la cruz, C.A, para registrar, controlar
y proteger sus inventarios en el almacén. Se llego a las siguientes conclusiones:

Los inventarios constituyen una de las fuentes más importantes del activo
circulante de una empresa y el control interno oportuno de estos, está
directamente relacionado con las compras, fabricación y contabilización de las
mercancías y productos, siendo este de gran importancia porque permite un
mayor y mejor control sobre la existencia de todos aquellos materiales con los
que cuenta la empresa los cuales representan una de las inversiones más
significativas, en consecuencia se debe mantener una adecuada inspección sobre
 10

estos para que al final del ejercicio económico se logre determinar con exactitud
las utilidades del negocio, así como también objetivos y metas de organizaciones
alcanzadas.

 CARDENAS RABANAL,K (2010), Universidad Privada del Norte, Trujillo, en su

trabajo titulado “EFECTOS DEL CONTROL INTERNO DE INVENTARIOS EN LA
RENTABILIDAD DE LA EMPRESA DE REPARACION Y FABRICACIONES METALICAS
DE INVERSIONES Y SERVICIOS GENERALES JORLUC S.A.C”

Concluye:
En el presente trabajo exponemos los efectos del control interno de inventarios
en la rentabilidad de la empresa “Inversiones y Servicios Generales JORLUC S.A.C”
a través de la evaluación y análisis del modo en que se esta llevando el control
interno sobre inventarios en la entidad, detectando los puntos críticos, de la
misma manera una evaluación y análisis a los estados financieros de los dos (2)
últimos ejercicios económicos.
La importancia de aplicar el control interno sobre sus inventarios recae en la gran
ayuda que esta provee a la entidad para conseguir sus metas a nivel operacional y
de desempeño, así como asegurar información financiera confiable.

 BRAVO MERO, L. (2010), Universidad Tecnológica Equinoccial, Ecuador, en su

trabajo titulado “EL CONTROL INTERNO EN EL INVENTARIO DE REPUESTOS
AUTOMOTRICES ES FUENTE DE UTILIDADES LIQUIDAS EN LA CIUDAD DE MANTA
2007. CASO CEDEPA S.A.",

Concluye:
La investigación, se origina del problema: Ausencia de información relacionada a
la rentabilidad y control interno en la comercialización de artículos y repuestos en
el área automotriz en la ciudad de Manta, CEDEPA.
El propósito principal, es determinar el control interno del inventario adecuado
para generar un nivel de utilidad liquida en las ventas del almacén CEDEPA S.A.
La investigación evaluó el tipo de control interno que se realiza en la empresa en
cuestión, las actividades que se realizan dentro del departamento de Inventarios y
de bodega, y también se indagó si se llevaba un tipo de metodología para la
administración de Inventarios.

 CERCADO PIÑELLA, P. (2012), Universidad Católica Santo Toribio de Mogrovejo,

Chiclayo, en su trabajo titulado “DISEÑO DE UN SISTEMA DE CONTROL INTERNO
 11

EN EL AREA DE VENTAS Y CUENTAS POR COBRAR EN LA EMPRESA TRUCKS AND

MOTORS DEL PERU S.A.C.”
Concluye:
El control interno es una herramienta que conduce a la gerencia a administrar
adecuadamente el negocio, logrando que se operen cuidadosamente las políticas
fijadas por la empresa y se cumplan los objetivos, sin pérdida de tiempo y dinero.
Todas las empresas buscan con la implementación de un sistema de control
interno reducir el riesgo a un nivel aceptablemente bajo y evitar el fraude, debido
a que el uso indebido de los elementos por parte de cualquier integrante de la
empresa impide que la información financiera sea precisa y confiable; y de ese
modo se tomen decisiones adecuadas. Actualmente la Empresa Trucks and
Motors del Perú S.A.C posee un adecuado sistema de control interno pero a la vez
presenta muchas deficiencias el cual conlleva a un manejo incompetente en las
distintas operaciones. Este problema es ocasionado por no haber formalizado de
la manera más apropiada las políticas organizativas que permiten tener una
estructura de control bien definida, para garantizar el manejo apropiado de las
operaciones, asimismo lograr negociar en un ambiente económico complejo y
competitivo.

2.4. Justificación

2.4.1. Justificación Teórica

Para la variable anaisis de rentabilidad se utilizara la teoría de (GUTIERREZ,
Reynaga Carlos, 2008) quien menciona que “El pilar fundamental del
análisis financiero está contemplado en la información que proporcionan
los estados financieros de la empresa, teniendo en cuenta las
características de los usuarios a quienes van dirigidos y los objetivos
específicos que los originan, entre los más conocidos y usados son el
Balance General y el Estado de Resultados (también llamado de Pérdidas y
Ganancias), que son preparados, casi siempre, al final del periodo de
operaciones por los administradores y en los cuales se evalúa la capacidad
del ente para generar flujos favorables según la recopilación de los datos
contables derivados de los hechos económicos”.
La teoría de decisiones de inversión según, el autor (GÓMEZ Giovanny E.
2002). Las actuales decisiones de inversión empresarial de Las decisiones
 12

de inversión son una de las grandes decisiones financieras, todas las

decisiones referentes a las inversiones empresariales van desde el análisis
de las inversiones en capital de trabajo, como la caja, los bancos, las
cuentas por cobrar, los inventarios como a las inversiones de capital
representado en activos fijos como edificios, terrenos, maquinaria,
tecnología.

2.4.2. Justificación Metodológica

 La presente investigación se realizará en la Empresa Importaciones

Peralta EIRL. de la ciudad de Tarapoto en donde se evaluará la toma de
decisiones , a través de una entrevista a la gerencia de la empresa para
lo cual se utilizara un cuestionario con escalas dicotómicas.
 Para analizar las ventas se utilizara el análisis documental.

2.4.3. Justificación Práctica

 El presente estudio generara información de importancia para la

empresa puesto que evaluará la toma de decisiones estableciendo su
relación con la rentabilidad económica y financiera . Las conclusiones y
recomendaciones plantearan alternativas de solución a la problemática
expuesta.

2.4.4. Justificación Académica

 Por ser política de la facultad de ciencias empresariales de la

Universidad Cesar Vallejo, que el alumno que se encuentre cursando el
noveno ciclo, debe presentar un proyecto de investigación para así
lograr la obtención del grado de bachiller y posteriormente de un
Título Profesional.
 13

2.6. MARCO TEÓRICO.

CONCEPTO DE RENTABILIDAD.- La rentabilidad es la medida de productividad

de los fondos comprometidos en un negocio y desde el punto de vista del
análisis a largo plazo de la empresa, donde lo importante es garantizar su
permanencia y crecimiento y por ende el aumento de su valor que es el
aspecto más importante a tener en cuenta.

LA RENTABILIDAD EN EL ANÁLISIS CONTABLE

“La importancia del análisis de la rentabilidad viene determinada porque, aun
partiendo de la multiplicidad de objetivos a que se enfrenta una empresa,
basados unos en la rentabilidad o beneficio, otros en el crecimiento, la
estabilidad e incluso en el servicio a la colectividad, en todo análisis
empresarial el centro de la discusión tiende a situarse en la polaridad entre
rentabilidad y seguridad o solvencia como variables fundamentales de toda
actividad económica. Así, para los profesores Cuervo y Rivero (1986) la base
del análisis económico-financiero se encuentra en la cuantificación del
binomio rentabilidad-riesgo, que se presenta desde una triple funcionalidad:
El Análisis de la Rentabilidad permite relacionar lo que se genera a través de
la cuenta de pérdidas y ganancias con lo que se precisa de activos y capitales
propios.

Análisis de la solvencia, entendida como la capacidad de la empresa para

satisfacer sus obligaciones financieras (devolución de principal y gastos
financieros), consecuencia del endeudamiento, a su vencimiento.

Análisis de la estructura financiera de la empresa con la finalidad de

comprobar su adecuación para mantener un desarrollo estable de la misma.
Es decir, los límites económicos de toda actividad empresarial son la
rentabilidad y la seguridad, normalmente objetivos contrapuestos, ya que la
rentabilidad, en cierto modo, es la retribución al riesgo y, consecuentemente,
la inversión más segura no suele coincidir con la más rentable.
 14

Sin embargo, es necesario tener en cuenta que, por otra parte, el fin de
solvencia o estabilidad de la empresa está íntimamente ligado al de
rentabilidad, en el sentido de que la rentabilidad es un condicionante decisivo
de la solvencia, pues la obtención de rentabilidad es un requisito necesario
para la continuidad de la empresa.

ANÁLISIS DE RENTABILIDAD.- El análisis de la rentabilidad permite relacionar

lo que se genera a través de la cuenta de pérdidas y ganancias con lo que se
precisa de activos y capitales propios. Mide la capacidad de generación de
utilidad por parte de la empresa. Tienen por objetivo apreciar el resultado
neto obtenido a partir de ciertas decisiones y políticas en la administración de
los fondos de la empresa. Evalúan los resultados económicos de la actividad
empresarial. Expresan el rendimiento de la empresa en relación con sus
ventas, activos o capital.
Es importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir
utilidad para poder existir. Relacionan directamente la capacidad de generar
fondos en operaciones de corto plazo.

LA RENTABILIDAD ECONÓMICA.- La rentabilidad económica o de inversión es

una medida, referida a un determinado periodo de tiempo, del rendimiento
de los activos de una empresa con independencia de la financiación de los
mismos.
La rentabilidad económica o rendimiento es la relación entre el beneficio
antes de intereses e impuestos y el total de los activos. Se toma el beneficio
antes de intereses e impuestos (BAII), para evaluar el beneficio generado por
activos independientemente de cómo se financia el mismo, sin considerar los
gastos financieros. “Por lo tanto, la rentabilidad económica, o rentabilidad
sobre activos totales, mide la rentabilidad obtenida sobre la inversión total en
un período determinado, considerando el margen de rentabilidad y la
rotación de los activos” (GUTIERREZ, Reynaga Carlos, 2008)

LA RENTABILIDAD FINANCIERA.- La rentabilidad financiera o de los fondos

propios, es una medida, referida a un determinado periodo de tiempo, del
 15

rendimiento obtenido por los capitales propios, generalmente con

independencia de la distribución del resultado. Puede considerarse así una
medida de rentabilidad más cercana a los accionistas o propietarios que la
rentabilidad económica, y de ahí que teóricamente, y según la opinión más
extendida, sea el indicador de rentabilidad que los directivos buscan
maximizar en interés de los propietarios. Además, una rentabilidad financiera
insuficiente supone una limitación por dos vías en el acceso a nuevos fondos
propios. Primero, porque ese bajo nivel de rentabilidad financiera es
indicativo de los fondos generados internamente por la empresa; y segundo,
porque puede restringir la financiación externa.

INDICADORES PARA MEDIR LA RENTABILIDAD DE LA EMPRESA

RENTABILIDAD BRUTA SOBRE VENTAS.- Llamado también margen bruto
sobre ventas, muestra el margen o beneficio de la empresa respecto a sus
ventas.

FÓRMULA:
UTILIDAD BRUTA/VENTAS NETAS = MARGEN BRUTO

RENTABILIDAD NETA SOBRE VENTAS.- Llamado también margen operacional,

es un ratio más concreto ya que usa el beneficio neto luego de deducir los
costos, gastos e impuestos.de costos, gastos e impuestos.tio de rentabilidad
neta sobre ventas.

FÓRMULA:
UTILIDAD OPERACIONAL/VENTAS NETAS = MARGEN OPERACIONAL

RENTABILIDAD ECONÓMICA.- Es la relación entre el beneficio antes de

intereses e impuestos y el total de los activos. Se toma el beneficio antes de
intereses e impuestos (UAII), para evaluar el beneficio generado por activos
 16

independientemente de cómo se financia el mismo, sin considerar los gastos

financieros.

FÓRMULA:
RENTABILIDAD ECONÓMICA ₌ UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS/
ACTIVO TOTAL

RENTABILIDAD SOBRE EL ACTIVO TOTAL.- Es la relación entre la utilidad neta

y el total de los activos. Mide el beneficio logrado en función de los recursos
de la empresa, independientemente de sus fuentes de financiamiento. Si el
índice es alto la rentabilidad es mejor, esto depende de la composición de los
activos, ya que todos no tienen igual rentabilidad.

FÓRMULA:
RENTABILIDAD SOBRE EL ACTIVO TOTAL ₌ UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO
/ACTIVO TOTAL

RENTABILIDAD SOBRE LOS ACTIVOS FIJOS.- Mide el grado de rentabilidad

entre la utilidad neta del ejercicio y los activos fijos. Es de mucha utilidad en
el análisis de empresas que tengan gran inversión en activos fijos.

FÓRMULA:
RENTABILIDAD SOBRE LOS ACTIVO FIJOS ₌ UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO/
ACTIVOS FIJOS
 17

RENTABILIDAD FINANCIERA.- Es la relación entre el beneficio después de

intereses e impuestos y el patrimonio. La rentabilidad financiera o de los
fondos propios, es el indicador de rentabilidad que los directivos buscan
maximizar en interés de los propietarios.

FÓRMULA:
RENTABILIDAD FINANCIERA ₌ UTILIDAD DESPUES DE INTERESES E
IMPUESTOS / PATRIMONIO

RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO.- Es una medida, referida a un

determinado periodo de tiempo del rendimiento obtenido por los capitales
propios, generalmente con independencia de la distribución del resultado,
indica el beneficio logrado en función de la propiedad total de los accionistas,
socios o propietarios. Si el porcentaje es mayor el rendimiento promedio del
mercado financiero y de la tasa de inflación del ejercicio, la rentabilidad sobre
el patrimonio se considera buena.

FÓRMULA:
RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO ₌ UTILIDAD NETA DEL
EJERCICIO/PATRIMONIO

RENTABILIDAD SOBRE EL CAPITAL PAGADO.- Permite conocer el rendimiento

del Capital efectivamente pagado. Si el capital ha tenido variaciones durante
el periodo se debe calcular el Capital Promedio Pagado.

FÓRMULA:
RENTABILIDAD SOBRE EL CAPITAL PAGADO ₌ UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO /
CAPITAL PAGADO.

INDICADORES PARA MEDIR EL RENDIMIENTO DE LA INVERSIÓN

 18

ÍNDICE DE ENDEUDAMIENTO.- La situación del endeudamiento en una

empresa indica el monto del dinero de terceros que se usa para generar
utilidades.
Mientras más deudas contraiga la empresa, más alto será el grado de riesgo y
rendimiento que implicara recurrir al financiamiento de activos fijos
denominado Apalancamiento Financiero, es así que el analista financiero se
ocupara de las deudas a largo plazo de la empresa ya que estas la
comprometen al pago de intereses a largo plazo, y finalmente devolver la
suma prestada.

FÓRMULA:
CANCELACIÓN DEL ENDEUDAMIENTO ₌ PASIVO CORRIENTE / PASIVO TOTAL
CON TERCEROS
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO ₌ PASIVO TOTAL CON TERCEROS/ ACTIVO TOTAL

APALANCAMIENTO FINANCIERO.- Se denomina apalancamiento a la

posibilidad de financiar determinadas compras de activos sin la necesidad de
contar con el dinero de la operación en el momento presente. Consiste en
utilización de la deuda para aumentar la rentabilidad esperada del capital
propio. Se mide como la relación entre deuda a largo plazo más capital
propio. Es decir: los intereses por préstamos actúan como una Palanca,
contra la cual las utilidades de operación trabajan para generar cambios
significativos en las utilidades netas de una empresa.

FÓRMULA:
APALANCAMIENTO FINANCIERO ₌ PASIVO CON ENTIDADES FINANCIERAS/
PATRIMONIO
APALANCAMIENTO TOTAL ₌ PASIVO TOTAL CON TERCEROS/ PATRIMONIO
APALANCAMIENTO A CORTO PLAZO ₌ PASIVO CORRIENTE/ PATRIMONIO

INDICADORES PARA MEDIR LA ADMINISTRACION FINANCIERA

 19

ÍNDICE DE SOLVENCIA.- Se obtiene mediante la comparación entre el activo

corriente y el pasivo corriente y significa la “capacidad potencial” de la
empresa para cubrir obligaciones con vencimiento hasta un año mediante sus
disponibilidades y sus recursos que puedan convertirse en dinero hasta un
año a partir de la fecha del balance.
Este índice permite encontrar pautas para detectar la capacidad financiera de
la empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo, considerando que
dichas obligaciones terminan en la fecha del balance y que por lo tanto todo
activo corriente se efectiviza hasta esta fecha, confirmando de esta manera la
relatividad del análisis financiero.

FÓRMULA:
ÍNDICE DE SOLVENCIA ₌ ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE

ÍNDICE DE PRUEBA ÁCIDA.- Este índice, tiene el carácter de estático y sirve

para determinar la capacidad de pago de una empresa, se calcula al cierre del
ejercicio dividiendo la suma de activos líquidos entre el total de pasivos
circulantes. Se excluye los inventarios de la razón porque aun falta venderlos
y en algunas empresas no tienen una rotación rápida de inventarios. “Se da
por la relación entre el activo corriente disponible de las inversiones
inmediatas y el pasivo corriente, es conocida como la prueba de fuego por la
rigidez de su cálculo. Indica la cantidad de dinero con que cuenta la empresa
en ese instante para cubrir sus pasivos a corto plazo en forma inmediata”

FÓRMULA:
ÍNDICE DE PRUEBA ÁCIDA ₌ ACTIVO CORRIENTE - INVENTARIO /PASIVO
CORRIENTE

INDICADORES PARA MEDIR LA ESTRUCTURA FINANCIERA

 20

ÍNDICE DE LIQUIDEZ O SOLIDEZ.- Las razones de liquidez se utilizan para la

capacidad que tiene una empresa para satisfacer sus obligaciones a corto
plazo. Permite establecer el grado de solvencia financiera y el grado de
coherencia entre la administración de las captaciones y las correspondientes
colocaciones. La aplicación de este índice informa el margen de participación
que tienen los acreedores sobre el activo total si es mayor, mayor será la
pertinencia de los activos de la empresa en manos de terceros, por lo que es
deseable que este índice refleje una tendencia a la baja; es decir, disminuir las
cuentas por pagar y aumentar los activos.

FÓRMULA:
ÍNDICE DE SOLIDEZ ₌ PASIVO TOTAL/ ACTIVO TOTAL

INDICADORES PARA MEDIR LA ACTIVIDAD DE LA EMPRESA

ÍNDICE DE ROTACIÓN DE INVENTARIOS.- Esta razón indica el número de

veces que ha renovado el inventario de mercaderías por consecuencia de las
ventas, se obtiene de la relación del costo de la mercadería y el promedio del
inventario; como alternativa se puede utilizar el saldo final de inventarios.

FÓRMULA:
ROTACIÓN DE INVENTARIOS ₌ COSTO DE VENTAS TOTAL DE INVENTARIOS

ROTACIÓN DE INV. DE PRODUCTOS EN PROCESO ₌ COSTOS DE

PRODUCC.PROD. EN PROCESO INVENTARIO PROMEDIO PROD. EN PROCESO

ÍNDICE DE ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR.- El índice de rotación de las

cuentas por cobrar, señala el número de días que la empresa demora, en
promedio, para recuperar las ventas a crédito; y permite evaluar la eficiencia
 21

de la gestión comercial y de cartera (cobros). “Se calcula dividiendo el

importe de las ventas netas a crédito entre el saldo promedio de las cuentas
por cobrar”15. Es favorable tener una rotación de las cuentas por cobrar
frecuente, considerando que las cuentas por cobrar son partidas monetarias
que si no se recuperan en su tiempo pueden provocar pérdidas monetarias
en épocas inflacionarias. (MENDOZA, García Alberto, 2008).

FÓRMULA:
ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR ₌ VENTAS NETAS PROMEDIO DE
CUENTAS POR COBRAR
PROMEDIO DE COBRO ₌ 365 DÍAS ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR

ÍNDICE DE ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR.- La rotación de cuentas por

pagar a proveedores, se calcula entre el saldo de compras a crédito entre el
saldo promedio de proveedores. Por ejemplo si dividimos 360 entre esta
rotación se puede determinar el promedio de días de pago a proveedores
que tiene la empresa.
Este es otro indicador que permite obtener indicios del comportamiento del
capital de trabajo. Mide específicamente el número de días que la firma,
tarda en pagar los créditos que los proveedores le han otorgado. Una práctica
usual es buscar que el número de días de pago sea mayor, aunque debe
tenerse cuidado de no afectar su imagen de «buena paga» con sus
proveedores de materia prima.
En épocas inflacionarias debe descargarse parte de la pérdida de poder
adquisitivo del dinero en los proveedores, comprándoles a crédito. Período
de pagos o rotación anual: Los resultados de este ratio lo debemos
interpretar de forma opuesta a los de cuentas por cobrar e inventarios. Lo
ideal es obtener una razón lenta (es decir 1, 2 ó 4 veces al año) ya que
significa que estamos aprovechando al máximo el crédito que le ofrecen sus
proveedores de materia prima.
FÓRMULA:
ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR ₌ COMPRAS PROMEDIO DE CUENTAS POR
PAGAR
PROMEDIO DE PAGO ₌ 365 DÍAS ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR
 22

INDICADORES PARA MEDIR LOS RESULTADOS DE LAS OPERACIONES

ÍNDICE DE CAPITAL DE TRABAJO NETO.- Es un indicador financiero de corto
plazo que permite conocer la capacidad financiera de la empresa, continuar
sus operaciones bajo el supuesto de que todas las obligaciones a corto plazo
se hayan cubierto con recursos del activo corriente. Si el capital de trabajo es
positivo, dispondría de recursos para seguir con las operaciones de
producción, gastos administrativos, ventas, etc., si es negativo, la empresa no
dispondrá de recursos para continuar sus operaciones. El capital de trabajo y
su estudio siempre será importante para un análisis financiero interno y
externo por su estrecha vinculación con las operaciones normales diarias de
una empresa o negocio. Un capital de trabajo insuficiente por la mala
administración del mismo, incidirá negativamente en la empresa provocado
con ello el fracaso de los negocios.

FÓRMULA:
CAPITAL DE TRABAJO ₌ ACTIVO CORRIENTE - PASIVO CORRIENTE

INFORME DEL ANÁLISIS DE RENTABILIDAD ECONÓMICA Y FINANCIERA

El Informe del Análisis de Rentabilidad Económica y Financiera es un
documento contable elaborado por el analista financiero, en donde se da a
conocer todo el procedimiento aplicado en la metodología del Análisis
Financiero, con el fin de informar a los propietarios o directivos de la empresa
 23

o entidad sobre los cambios obtenidos. Es importante para la empresa, ya

que mediante este informe la entidad demuestra: solvencia, liquidez,
capacidad de endeudamiento y rentabilidad económica y financiera, lo que le
permite tomar decisiones encaminadas a mejorar la gestión administrativa.
CARACTERÍSTICAS DEL INFORME DE ANÁLISIS DE RENTABILIDAD
ECONÓMICA Y FINANCIERA
o Fidedigna.- Los datos que aparecen en el informe deben ser los mismos
de los libros contables, los cuales deberán estar bajo las normas
establecidas, ya sea en el Reglamento Interno, Código de Comercio,
Principios de Contabilidad Generalmente aceptados.

o Claro y Sencillo.- El informe debe ser redactado de manera entendible

para quienes revisan este documento y no solamente para quienes
conocen el tema.

o Funcional.- Los Estados Financieros en su análisis y comentarios, deben

reflejar de manera práctica como se han desarrollado la gestión
económica y sus resultados en términos de progreso, aciertos y
dificultades para obtener ingresos, cubrir costos y gastos, y así establecer
su rentabilidad.
 24

ESTRUCTURA DEL INFORME DEL ANÁLISIS DE RENTABILIDAD ECONÓMICA Y

FINANCIERA
El informe del análisis financiero de la empresa tendrá como objetivo ser
presentado de acuerdo a las necesidades del usuario, para ello la información
deberá ser clara, se tendrá que pensar en la preparación académica del
usuario, debe tener un lenguaje claro y conciso, y contendrá de manera
limitada terminología financiera especializada, solo si es necesaria tendrá que
ser utilizada para no perder el aspecto técnico del informe, entonces
dependiendo de las necesidades del usuario se redactará el informe.
“El informe de análisis deberá presentar los siguientes puntos:
1) Antecedentes.- Presentar a la empresa mencionado su actividad y los
objetivos

2) Fuentes de Información.- Se deberá mencionar que reportes (EEFF) se

están utilizando y el periodo analizado para realizar el informe.
3) Comentarios relativos del Balance.- Estructura y evolución del activo,
pasivo y patrimonio.

4) Comentarios relativos al Estado de Ganancias y Pérdidas.- Estructura y

evolución de los ingresos, costos y gastos y análisis del resultado del ejercicio.

5) Comentarios relativos al flujo de fondos.- Análisis de cambios en la

situación financiera.

6) Resultados de Las Razones Corrientes.- Razones de Liquidez,

endeudamiento, gestión y rentabilidad

TOMA DE DECISIONES
 25

La organización es un sistema de decisiones en donde la gente participa

conscientemente y racionalmente, escogiendo y decidiendo entre alternativas más o
menos racionales que le son presentadas. Los directivos y gerentes de una empresa
son los responsables de los hombres, dinero, maquinaria, materiales y métodos a su
disposición, es por ello que para determinar su uso y alcanzar los objetivos de la
empresa, deben de tomarse constantes decisiones que en un momento dado,
pueden tener repercusiones tanto internas (en cuanto a las utilidades, el producto,
persona, etc.) como externas (relación con proveedores, la economía, el entorno,
clientes, etc.) de la organización. (Díez De Castro Luís T, López , Pascual)

Es el proceso durante el cual la persona debe escoger entre dos o más alternativas.
Todos y cada uno de nosotros pasamos los días y las horas de nuestra vida teniendo
que tomar decisiones. Algunas decisiones tienen una importancia relativa en el
desarrollo de nuestra vida, mientras otras son gravitantes en ella. Para los
administradores, el proceso de toma de decisión es sin duda una de las mayores
responsabilidades.

La toma de decisiones en una organización se circunscribe a una serie de personas

que están apoyando el mismo proyecto. Debemos empezar por hacer una selección
de decisiones, y esta selección es una de las tareas de gran trascendencia. Con
frecuencia se dice que las decisiones son algo así como el motor de los negocios y en
efecto, de la adecuada selección de alternativas depende en gran parte el éxito de
cualquier organización. Una decisión puede variar en trascendencia y connotación.

Los administradores consideran a veces la toma de decisiones como su trabajo

principal, porque constantemente tienen que decidir lo que debe hacerse, quién ha
de hacerlo, cuándo y dónde, y en ocasiones hasta cómo se hará. Sin embargo, la toma
de decisiones sólo es un paso de la planeación, incluso cuando se hace con rapidez y
dedicándole poca atención o cuando influye sobre la acción sólo durante unos
minutos.
La toma de decisiones en una organización invade cuatro funciones administrativas
que son: Planeación, organización, dirección y control.
 26

Funciones administrativa dentro de la organización que toman decisiones, como en la

selección de misiones y objetivos así como también de las acciones para cumplirlas.
Esto implica "Toma de decisión".

1. CONCEPTOS DE TOMA DE DECISIONES

a. La toma de decisiones es el proceso sistemático y racional a través del cual se
selecciona de entre varias alternativas el curso de acción más óptimo.
b. Tomar una decisión es seleccionar entre varias alternativas la más adecuada para
solucionar un problema planteado.
c. La toma de decisiones es la selección de un curso de acción entre varias
alternativas y constituye por lo tanto la esencia de la plantación. No puede decirse
que exista un plan si no se ha tomado una decisión, un compromiso de recurso,
dirección o prestigio.

OBJETIVOS DE LA TOMA DE DECISIONES

La toma de decisiones tiene objetivos definidos que sean alcanzables de acuerdo a las
alternativas planteadas para elegir y decidir entre una de ellas aquí se presentan una
lista de objetivos planteados.(Díez De Castro Luís T, López , Pascual)
a. Analizar la situación financiera de la organización a fin de tomar decisiones basadas
en la economía de la empresa.
b. Utilizar las principales herramientas contables, matemáticas y de mercado
financiero, con el fin de aplicarlos en el ámbito empresarial y financiero.
c. Formulación e implantación de estrategias de financiamiento en las organizaciones.
d. Evaluar las opciones de inversión en valores e instrumentos de mercado bursátil
nacional e internacional.
e. Identificar los movimientos de mercado de dinero y capitales que se realizan en la
banca mexicana.
f. Aplicar la metodología de investigación de campo financiero a partir de la
identificación de problemas dentro de este mismo ámbito.
g. Formular decisiones administrativas a los problemas de las empresas, basándose
en los resultados de análisis financiero.
h. Aplicar métodos, técnicas y principios de la administración financiera para facilitar
y optimizar los recursos económicos financieros de las organizaciones.
i. Analizar información contable que permita la toma de decisiones gerenciales.
 27

j. Diseñar estrategias de planeación financiera con base en las necesidades mediatas

e inmediatas de las organizaciones, teniendo como fin el logro de sus objetivos.

IMPORTANCIA DE LA TOMA DE DECISIONES.

Es importante porque mediante el empleo de un buen juicio, la toma de Decisiones
nos indica que un problema o situación es valorado y considerado profundamente
para elegir el mejor camino a seguir según las diferentes alternativas y operaciones.

También es de vital importancia para la administración ya que contribuye a mantener

la armonía y coherencia del grupo, y por ende su eficiencia.

En la toma de decisiones considerar un problema y llegar a una conclusión válida,

significa que se han examinado todas las alternativas y que la elección ha sido
correcta. Dicho pensamiento lógico aumentará la confianza en la capacidad para
juzgar y controlar situaciones.

Uno de los enfoques más competitivos de investigación y análisis para la toma de las
decisiones es la investigación de operaciones. Puesto que esta es una herramienta
importante para la administración de la producción y las operaciones.

La toma de decisiones, se considera como parte importante del proceso de

planeación cuando ya se conoce una oportunidad y una meta, el núcleo de la
planeación es realmente el proceso de decisión, por lo tanto dentro de este contexto
el proceso que conduce a tomar una decisión se podría visualizar de la siguiente
manera:
a. Elaboración de premisas.
b. Identificación de alternativas.
c. Evaluación alternativa en términos de la meta deseada.

Elegir una alternativa, es decir, tomar una decisión. La toma de decisiones es una
responsabilidad fundamental de la organización.
Incluye la adquisición de información acerca de la organización y el medio ambiente
externo, la detección de limitaciones o discrepancias en la conducta y rendimiento
 28

esperado, el análisis de eventos y alternativas y la implantación de nuevos cursos de

acción.
• La toma de decisiones puede incluir la participación de los subordinados.
Ayuda a la organización a aprender.

CARACTERÍSTICAS DE LA TOMA DE DECISIONES

El arte de tomar decisiones está basado en cinco características básicas:

INFORMACIÓN
Estas se recogen tanto para los aspectos que están a favor como en contra del
problema, con el fin de definir sus limitaciones. Sin embargo si la información no
puede obtenerse, la decisión entonces debe basarse en los datos disponibles, los
cuales caen en la categoría de información general.

CONOCIMIENTOS
Si quien toma la decisión tiene conocimientos, ya sea de las circunstancias que
rodean el problema o de una situación similar, entonces estos pueden utilizarse para
seleccionar un curso de acción favorable. En caso de carecer de conocimientos, es
necesario buscar consejo en quienes están informados.

EXPERIENCIA
Cuando un individuo soluciona un problema en forma particular, ya sea con
resultados buenos o malos, esta experiencia le proporciona información para la
solución del próximo problema similar.
Si ha encontrado una solución aceptable, con mayor razón tenderá a repetirla cuando
surja un problema parecido.

Si carecemos de experiencia entonces tendremos que experimentar; pero sólo en el

caso en que las consecuencias de un mal experimento no sean desastrosas. Por lo
tanto, los problemas más importantes no pueden solucionarse con experimentos.

ANÁLISIS
No puede hablarse de un método en particular para analizar un problema, debe
existir un complemento, pero no un reemplazo de los otros ingredientes. En ausencia
 29

de un método para analizar matemáticamente un problema es posible estudiarlo con

otros métodos diferentes.
Si estos otros métodos también fallan, entonces debe confiarse en la intuición.
Algunas personas se ríen de la intuición, pero si los otros ingredientes de la toma de
decisiones no señalan un camino que tomar, entonces ésta es la única opción
disponible.

JUICIO
El juicio es necesario para combinar la información, los conocimientos, la experiencia
y el análisis, con el fin de seleccionar el curso de acción apropiado. No existen
substitutos para el buen juicio.

ETAPAS DE LA TOMA DE DECISIONES

Simón, 1960, citado por Laudon y Laudon describió cuatro etapas en la toma de
decisiones: inteligencia, diseño, selección e implantación.

INTELIGENCIA
Es la primera de las cuatro etapas de Simón sobre la toma de decisiones, cuando la
persona recopila información para identificar los problemas que ocurren en la
institución. La inteligencia implica identificar los problemas que ocurren en la
institución.
La inteligencia indica donde, porque y con qué objeto ocurre una situación. Este
amplio conjunto de actividades en la recopilación de información se requiere para
informar a los administradores que también se desempeñan en la institución y para
hacerles saber donde se presentan los problemas.
Los sistemas de información administrativos (SIA) tradicionales que proporcionan una
gran cantidad y variedad de información detallada pueden ser útiles para identificar
los problemas, especialmente si estos informan excepciones (con habilidad agregada
para cerrar el texto y buscar información adicional).

DISEÑO
Es cuando la persona concibe las posibilidades alternativas de soluciones de un
problema. Durante el diseño, la segunda etapa de la toma de decisiones, la persona
 30

diseña las posibles soluciones a los problemas. En esta actividad se requiere de mayor
inteligencia, de manera que el administrador decida si una solución en particular es
apropiada. La etapa de diseño también puede implicar actividades de información
más cuidadosamente especificadas y orientadas. Los sistemas de soportes de
decisiones (SSD) son ideales en esta etapa de toma de decisiones, por que operan
sobre la base de modelos sencillos, pueden desarrollarse rápidamente y ser operados
con información limitada.

SELECCIÓN
Es cuando la persona elige una de las diversas alternativas de solución. Selección, la
tercera etapa de la toma de decisiones, consiste en elegir entre las alternativas.
En este caso, un administrador puede usar las herramientas de información que
calculen y lleven un seguimiento de las consecuencias, costos y oportunidades
proporcionadas por cada alternativa diseñada en la segunda fase.

Quien toma las decisiones podría necesitar de un SSD mayor para desarrollar mejor la
información sobre una amplia variedad de alternativas y emplear diversos modelos
analíticos para tomar en cuenta todas las consecuencias.

IMPLANTACIÓN
Cuando la persona lleva la decisión a la acción y da su informe sobre el progreso de la
información última etapa en la toma de decisiones es la implantación. En esta etapa,
los administradores pueden usar un sistema de información que emita informes
rutinarios sobre el progreso de la solución específica.

El sistema también informará sobre algunas dificultades que surjan, indicará

restricciones a los recursos, y podrá sugerir ciertas posibles acciones de mejora. Los
sistemas de apoyo pueden ir desde SIA completos a sistemas mucho más pequeños,
así como software de planeación de proyectos operados con microcomputadoras.
En general, las etapas en la toma de decisiones no necesariamente siguen una
trayectoria lineal.

TIPOS DE TOMA DE DECISIONES

 31

TOMA DE DECISIONES FINANCIERAS

La decisión procede sobre la separación de presupuestos de capital, las
oportunidades de inversión propuestas y la combinación de un programa de gastos
de capital.
El administrador financiero tiene la responsabilidad de saber cómo obtener dinero
necesario para financiar un desembolso de un capital necesario.

Algunas empresas tienen más flexibilidad en cuanto que no están restringidas a unas
cuantas fuentes de fondos disponibles. Muchas empresas organizadas en sociedades
prefieren tener muchas alternativas de financiamiento con el fin de minimizar su
costo financiero en un momento determinado. Desafortunadamente en su mayoría
las empresas no se encuentran en esta situación envidiable a través del ciclo de sus
negocios.
Durante el periodo de bonancible, prevalecen pocas alternativas de bajos costos
financieros y las empresas frecuentemente logran minimizar estos costos obteniendo
fondos por anticipado a la época en que se han pronosticado las necesidades de
efectivo. (Besley, Scout, Brighan, Eugene, F. P)

El administrador financiero no solo debela afrontar el problema de encontrar el

momento oportuno para obtener los fondos, sino que además también necesitara
seleccionar el tipo de financiamiento más apropiado. Al momento en que se toma la
decisión de financiamiento, el administrador financiero nunca estará seguro si
escogió la mejor alternativa.

¿QUÉ ES LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA EN LA EMPRESA?

La administración financiera se define como una conjunción de funciones como son
"planear, obtener y utilizar los fondos para maximizar el valor de una empresa". En
buena cuenta la función de las finanzas forma parte de la administración principal de
la empresa. Por tanto la función del administrador financiero es intentar "encontrar
respuestas específicas que permitan que los accionistas de la empresa ganen más".
Pero también surgen las preguntas: ¿QUÉ INVOLUCRAN LAS DECISIONES
FINANCIERAS?
En teoría existen los siguientes problemas básicos o decisiones financieras que la
empresa debe resolver:
 32

LAS DECISIONES DE INVERSIÓN

Involucran aquellas asignaciones de recursos a través del tiempo y se pregunta
¿Cuánto debería invertir la empresa y en qué activos concretos debería hacerlo?

Las decisiones de inversiones en relación con las empresas individuales se deben

basar principalmente en las utilidades posibles de la inversión. Aunque puede haber
notables diferencias en la tasa de utilidad requerida para justificar la inversión, en las
empresas a pequeña o gran escala, el aspecto financiero es de importancia primordial
para ambas categorías de inversionistas. Para tomar decisiones al respecto será
necesario hacer un análisis detallado del proyecto, incluida una evaluación técnica y
financiera de las operaciones propuestas. Influirán notablemente los procedimientos
a adoptar los casos en que vaya a emplearse una acreditada tecnología del cultivo o
el uso de una técnica nueva, no tradicional, en el proceso de desarrollo del mismo.
Un proyecto o análisis de una inversión tratara de planear en detalle las diferentes
etapas de las operaciones y preparara cálculos completos de los costos de inversión y
costos de operación, tanto para la unidad piloto, si se ha decidido tenerla, como para
la fase comercial. Como los procedimientos de la acuicultura son tan diversos y
dependen de las especies en cultivo y los sistemas que se emplean, es difícil sugerir
un modelo simplificado de análisis del proyecto, pero las etapas que comprende
pueden ordenarse apropiadamente como sigue:

(i) Elección del criterio de inversión (comercial, social o combinación de ambas.

(ii) Estimación de los costos de inversión (capital, servicios necesarios para organizar
los medios de trabajo - terreno - ingeniería y proyectos - construcción de estanques y
otras instalaciones - viveros, vehículos - almacén de alimentos-almacén de
combustible - instrumentos - generador de energía eléctrica - equipo para la cosecha
- planta de elaboración - capital de operación para hacer frente a los costos de
operación antes de que se reciban ingresos en efectivo).
(iii) Estimación de los costos de operación sobre base anual (semilla, si no se produce
internamente - stock de cría, si la semilla se produce internamente - operaciones de
desove y cría - precio del agua - alimento - fertilizantes - productos químicos -
manutención - energía - seguros y revisión de cuentas - servicios técnicos -
 33

administración - mano de obra - transporte y almacén - viajes - comunicaciones -

mercadeo y corretajes - seguros - contingencias).
(iv) Hacer una previsión del movimiento anual de caja (disponibilidad para
emergencias - calculo de los ingresos de la granja basados en la previsión de ventas y
luego de deducir los costos de operación. El movimiento anual de las operaciones de
caja podrá indicar como puede financiarse la empresa a corto, medio y largo plazo).
(v) Calcular los beneficios financieros expresados comúnamente como rédito
financiero interno (RFI) que es la tasa a la cual el valor corriente del superávit futuro
de la explotación iguala el costo de la inversión. Esto implica el uso de tipos de
descuento adecuados, en el supuesto de que los beneficios que se harán hoy son de
mayor valor que los que se harán en ocasiones futuras. En un proyecto que tiene un
RFI del 20 por ciento, la capacidad promedio de beneficio del capital empleado a lo
largo del proyecto es del 20 por ciento o, de otra forma, el proyecto debe poder pagar
un 20 por ciento de interés al capital, si se tomase prestado todo el capital.

LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO

Apuntan a cuáles son las óptimas combinaciones para financiar las inversiones y
tratan de responder a la pregunta: ¿cómo deberían conseguirse los fondos necesarios
para tales inversiones?

¿QUÉ PARÁMETROS SON DE IMPORTANCIA PARA LAS DECISIONES FINANCIERAS?

En la mayor parte de las decisiones financieras aparecerán dos parámetros de
decisión: el riesgo y el retorno. Estos dos parámetros están asociados de una manera
directa, es decir a mayor riesgo mayor retorno esperado y, a menor riesgo, menor
retorno esperado.
Por tanto toda decisión financiera conlleva una incertidumbre (de antemano no
sabemos el resultado de nuestras decisiones) y una actitud ante el riesgo (en un
escenario adverso, cuánta pérdida se está dispuesto a tolerar).

¿CUÁL ES EL SIGNIFICADO CONTABLE DE LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO?

 34

Las decisiones de financiamiento reflejan la mejor forma de componer el lado

derecho del balance general de una empresa o, lo que es lo mismo, la relación más
conveniente que puede establecerse entre los Recursos Propios y la Deuda.

¿CUÁL FUENTE DE FINANCIAMIENTO DEBE ELEGIR LA EMPRESA?

No existe una receta mágica que otorgue a la empresa el financiamiento ideal. En el
campo de las fuentes de financiamiento para la empresa cada una de ellas involucra
un costo de financiamiento, por tanto, puede considerarse un portafolio de
financiamiento, el cual debe buscar minimizar el costo de las fuentes de recursos.

Normalmente, las empresas cuentan en su mayoría con acceso a fuentes de

financiamiento tradicionales, entre las que se encuentra principalmente la banca
comercial. Sin embargo, también se puede acceder al mercado de valores, que puede
poseer ventajas comparativas con relación al financiamiento de la banca comercial
como son: reducciones en el costo financiero, mayor flexibilidad en la estructura de
financiamiento, mejoramiento en la imagen de la empresa, etc.
Por tanto, es necesario que las empresas sepan efectuar un análisis cuidadoso de las
alternativas que enfrentan, debiendo estudiar los costos y beneficios de cada una de
ellas.

TOMA ESTRATÉGICA DE DECISIONES

Determina los objetivos recursos y políticas de la organización. Un problema de este
nivel es la predicción del futuro de la organización y su entorno, así como ajustar las
características del entorno a éste. Generalmente, involucra a un pequeño grupo de
directivos que tienen que ver con problemas muy complejos, no rutinarios.
Este nivel se caracteriza porque los resultados pueden ser sorpresivos, porque los
datos utilizados son semi estructurados, siendo su fuente tanto interna como externa
y contando con muchos datos subjetivos.

TOMA DE DECISIONES PARA EL CONTROL ADMINISTRATIVO

 35

Se refiere a qué tan eficaz y eficientemente se emplean los recursos y qué tan bien se
desempeñan las unidades operativas. En este nivel se requiere una interacción
cercana entre aquellos que llevan a cabo las tareas organizacionales.
Se da en el contexto de las amplias políticas y objetivos establecidos en el nivel de
toma estratégica de decisiones. Requiere de un conocimiento íntimo de la toma de
decisiones y de cómo se llevan a cabo las tareas. Involucra al nivel medio de la
organización.
Se caracteriza por utilizar algunos datos no estructurados, por hacer comparaciones
con el pasado. La fuente de los datos es tanto interna como externa y cuenta con
algunos datos subjetivos. Este nivel de decisión está orientado al control y asignación
de recursos.

TOMA DE DECISIONES PARA EL CONTROL OPERATIVO

Determina cómo llevar a cabo las tareas específicas establecidas por quienes toman
las decisiones a niveles de mediana y alta gerencia. La determinación de qué
unidades en la organización deberá llevar a cabo las tareas, estableciendo criterios
para su conclusión y la utilización de los recursos y la evaluación de los resultados,
requieren de decisiones sobre el control operativo. Los datos utilizados en este nivel
son muy estructurados, siendo su fuente netamente interna, considerando
información del pasado, con datos muy precisos (no subjetivos). Este nivel de
decisiones está orientado a la tarea y son tomadas por los supervisores de primera
línea.

Existe una categoría no mencionada anteriormente, que corresponde a la Toma de

Decisiones al nivel de Conocimientos, la cual contempla la evaluación de nuevas ideas
para los productos y servicios, las maneras de comunicar nuevos conocimientos y
formas para distribuir información en la organización.

LAS ACTUALES DECISIONES FINANCIERAS DE INVERSIÓN

No siempre es bueno tratar de abarcar todo. En el caso de empresas grandes esto es
más notorio, ya que al momento de iniciar sus operaciones ya se sabe el tipo de
negocio que se va a tener. Esto es porque en sus estatutos definen exactamente el
giro del negocio.
 36

DECISIONES FINANCIERAS
Las finanzas están presentes en todos lados, podemos tomar decisiones financieras
muy importantes para nuestra empresa o en nuestra familia. El amplio campo de las
finanzas nos da la facilidad de analizar diferentes opciones para buscar lo mejor para
nuestro negocio o nuestra familia.
Empero, siempre nos enfrentamos a dos problemas fundamentales a la hora de
tomar decisiones; en primer lugar, decidir en qué invertir y el presupuesto necesario
para afrontar dicha inversión, y en segundo lugar, dónde conseguir el financiamiento
para cubrir dicho presupuesto.

DECISIÓN DE INVERSIÓN O PRESUPUESTO DE CAPITAL

Esta decisión implica responder la incógnita de cuánto debería invertir una empresa o
una familia, y en qué activos o bienes concretos debería hacerlo. Este es el primer
paso para formar una empresa o para simplemente analizar una oportunidad de
negociación, en la cual se esperaría conseguir beneficios futuros.
Es muy importante que busquemos las opciones que mejor satisfagan nuestras
necesidades (maximización de beneficios), esto es buscando optimizar recursos.

Una vez que tengamos bien claro en que deseamos invertir y el costo de nuestra
inversión, el siguiente paso es tomar la decisión de financiamiento.

DECISIÓN DE FINANCIAMIENTO
Esta determinación consiste en elegir el medio de subvención que se va a emplear
para poner en marcha la decisión de inversión tomada. Se puede dar el caso de que
dispongamos de los recursos suficientes para tal efecto, en dicho caso necesitaremos
pedir créditos. Pero si no disponemos de los recursos necesarios para dicho fin,
tendremos que buscar los medios de financiación que mejor se adecuen a nosotros.
La manera de financiarse más conocida es a través del banco. Pero en el caso de una
empresa grande se puede emitir acciones o bonos, las cuales serán compradas por
inversionistas que brindarán los aportes necesarios para poner en marcha el negocio.

PROCESO DE LA TOMA DE DECISIONES

a. Percepción de la situación que rodea algún problema.
 37

b. Análisis y definición de un problema.

c. Contar con un sistema de información oportuna, confiable y actualizada.
d. Conocer los factores internos formales e informales de la organización.
e. Conocer los factores externos.
f. Elegir correctamente las técnicas o herramientas a utilizar.
g. Definir restricciones y limitaciones.
h. Especificar los rendimientos y las metas esperadas.
i. Evaluar el costo - beneficio
j. Valuar repercusiones.
k. Definir objetivos
l. Búsqueda de alternativas más adecuadas para el alcance de los objetivos.
m. Evaluación y comparación de esas alternativas.
n. Implantación de esas alternativas.

TIPOS DE DECISIONES
a. INDIVIDUALES: Se dan cuando el problema es fácil de resolver y se realiza con el
esfuerzo de una sola persona.
b. GERENCIALES: Son las que toma el alto nivel gerencial, son importantes y se
buscará orientación, asesoría y evaluación en cada paso del proceso.
c. PROGRAMABLES: Son tomadas como un hábito, regla o procedimiento; se aplican a
problemas estructurados o rutinarios y son repetitivos.
d. NO PROGRAMABLES: Se usan en situaciones no estructuradas, novedosas y mal
definidas de una naturaleza no recurrente.
e. EN CONDICIONES DE CERTIDUMBRE: Son aquellas que se toman con certeza acerca
de lo que sucederá, ya que se cuenta con información confiable, exacta, medidle y se
conocen las relaciones de causa-efecto.
 38

f. EN CONDICIONES DE INCERTIDUMBRE: Cuando existe falta de información, escasez

de datos, falta confiabilidad de los datos y se ignoran las probabilidades de los datos.

TOMA DE DESICIONES

Según, el autor (FLORES Jaime. 2009) manifiesta que el proceso de toma de

decisiones el gerente debe tener presente el concepto de costo de oportunidad, con
la finalidad de que la decisión tomada sea eficiente y eficaz.

Según, el autor (FLORES Jaime. 2009) manifiesta que Se debe tener presente que las
decisiones que toma el Gerente Financiero se enfocan en lo siguiente. Decisiones de
Inversión, Decisiones de Financiamiento y Decisiones de Distribución de Dividendos.
A continuación mencionaremos algunas Decisiones de Inversión.
a) Decisiones Combinadas
El Gerente Financiero se encuentra en forma permanente tomando decisiones sobre
cómo hacer mejor uso de las instalaciones disponibles y cómo combinar los recursos
productivos para minimizar los costos. Este hecho se conoce como una decisión
combinada, varios ejemplos de los cuales siguen a continuación, han recibido una
gran cantidad de atención recientemente debido al aumento de disponibilidad de
computadores que pueden ser programadas para resolver problemas complejos que
tienen muchas variables.
b) Procesar o Vender
Según, el autor (FLORES Jaime. 2009) manifiesta que Este es un ejemplo del concepto
de costo de oportunidad aplicado a una decisión combinada. Supongamos que un
cierto producto intermedio puede ser fabricado y vendido o puede ser procesado aún
más y vendido como u producto completamente procesado. Al decidir el curso de
acción que deberá seguirse, la compañía comparar el margen de contribución de la
venta del producto parcialmente procesado con el margen de contribución de la
venta del producto completamente procesado.
El ingreso que deberá derivarse de la venta del producto procesado parcialmente es
el costo de oportunidad adjunto a la decisión de procesar el producto aún más.

c) Análisis de Decisión
 39

Existe una ventaja neta de S/. 30,000 en procesar adicionalmente el producto.

Obsérvese que el valor de mercado del producto parcialmente procesado es
considerado como el costo de oportunidad del procesamiento adicional y que el
costo de procesamiento parcial de S/. 6 no está incluido en el análisis debido a que es
incurrido bajo cualquiera de las alternativas. Supóngase que la compañía continúa su
operación de procesamiento y obtiene la utilidad planeada. El ingreso y el costo serán
contabilizados en la manera usual,

d) Combinación del Producto

La decisión de combinar un producto surge cuando diferentes líneas de productos

son fabricados y vendidos, una decisión deberá tomarse con relación a que
combinación es la más rentable. La empresa de petróleo, por ejemplo, planea la
producción refinada de manera que ésta llene las diferentes necesidades del
mercado.

Durante ciertos meses se producen grandes entidades de aceite de calefacción

mientras que en otros meses grandes cantidades de g gasolina son producidos.

En otras industrias se encuentran problemas similares que aplican la selección de la

mejor combinación de los factores de producción para hacerle frente a las
limitaciones que son impuestos por condiciones internos o externos. Un aumento de
la producción y venta de una línea de producto a menudo significa que la producción
y venta de otra línea tiene que rescindirse. Es limitado lo que se puede hacer con un
número dado de factores de producción. Las líneas de productos deben ser
fabricadas y vendidas de acuerdo con las combinaciones más rentables.

E) Dos Productos, Ninguna Restricción.

Según, el autor (FLORES Jaime, 2009) manifiesta Supónganos que una firma produce
dos productos A y B, cuyos costos y precios de venta son como sigue:
Una de las decisiones que enfrenta la gerencia es la combinación de productos A y B
que debe ser fabricado. La regla de decisión que deberá seguirse es la de escoger la
 40

combinación de productos que optimice el margen de contribución. Si los costos fijos

se mantienen sin cambiar, la utilidad neta también será optimizada.
Esta regla de decisión pudiera ser implementada por medio de la selección de
productos que tienen mayor margen de contribución por unidad. Si no existen
restricciones o limitaciones con respecto a la capacidad de producción o a la
capacidad de venta, este método pudiera dar el resultado deseado. Sin embargo, ésta
es una situación muy poco posible. En la mayoría de los casos la firma tiene una
instalación de planta y pudiera no ser posible cambiar toda la producción del
producto B y al producto A.

También no es poco usual encontrar diferentes restricciones mercantiles que surgen

debido a que el mercado solamente absorberá una cantidad limitada de unidades de
un producto en particular.
En estos casos el punto de equilibrio o la información del Costo Volumen utilidad
dada arriba, es útil pero insuficiente para arribar a una decisión relativa a la
combinación de productos. Además la gerencia debe tener información en relación
con la cantidad de aquellos recursos escasos empleados en la fabricación de cada
producto.

TOMA DE DECISIONES SOBRE OPCIONES ALTERNATIVAS

Según, el autor (FLORES Jaime. 2009)manifiesta quecuando el Gerente Financiero se

encuentra en un proceso de selección entre una o más- alternativas, para tomar una
decisión importante como producción, es el incremento de la marketing, precio de
venta, etc., este recurre a los costos relevantes, para determinar la alternativa más
beneficiosa para la empresa.

En este sentido una vez analizada y evaluada la alternativa más conveniente para la
empresa se toma la decisión que se basa en la información proporcionada sobre el
análisis de la diferencia al efecto de ras dos alternativas en situaciones futuras, la
pregunta clave es: ¿cuál es la diferencia? La información relevante son los Datos
Futuros Esperados que deben ser diferentes en cada alternativa.
.
 41

Las ideas del párrafo anterior, merecen elaborarse porque tienen una aplicación muy
amplia Los datos históricos o anteriores no tienen una relación directa sobre las
decisiones' Los datos históricos o anteriores pueden ser útiles en la formulación de
predicciones, pero las cifras anteriores por ellas mismas no tienen importancia para
los Gerentes simplemente porque no son datos que se esperan en el futuro. Las
decisiones afectan el futuro, nada puede alterar lo que ha sucedido, todos los costos
anteriores son irrelevantes.

De los datos futuros esperados, solamente aquellas que diferirán entre las
alternativas son relevantes. Cualquier partida es irrelevante si sigue la misma
secuencia, independientemente de la alternativa seleccionada. Por ejemplo, si el
sueldo del gerente de logística seguirá siendo el mismo, independientemente de los
productos almacenados, su sueldo no tiene relevancia para la selección de ros
productos.

COSTO RELEVANTE
Según, el autor (FLORES Jaime. 2009) manifiesta que es todo costo pertinente a la
decisión que se va a tomar; es decir, todo costo que es útil y necesario para tomar
una decisión sobre la base de varias alternativas .Es por consiguiente, costo del cual
no se puede prescindir a la hora de decidir. Desde otro punto de vista, podemos decir
que costo relevante, es todo costo que puede quitarse o eliminarse como
consecuencia de la elección de una entre dos o más alternativas.
En la realidad, son relevantes todos los costos excepto los costos extinguidos.
Ejemplo: los que ya se han incurrido en forma definitiva) y los costos futuros que no
difieren entre varias alternativas.

COSTOS DIFERENCIALES

Según, el autor (FLORES Jaime. 2009) manifiesta que en el desarrollo de nuestro

análisis para las decisiones de selección de alternativas, los costos relevantes, tal
 42

como han sido discutidos antes, deberán ser comparados como medio de medición
de la diferencia total en los costos entre las alternativas.

Estas diferencias de costos han sido denominadas apropiadamente costos

diferenciales o incrementales. Uno de los escritores que primero tocaron este campo,
el economista J.M. Clark, describe el concepto de los costos diferenciales en la forma
siguiente:

Cuando se tiene que tomar una decisión relacionada con el aumento o reducción de
unidades de producción, la diferencia en costo entre los dos métodos puede ser
considerada como el costo realmente incurrido a causa de estas unidades de
negocios, o unidades similares. A esto se le puede llamar el costo incurrido si el
negocio se hubiera llevado a cabo y que no es necesario efectuar si el negocio no se
acepta.

Por lo general, la ventaja económica en las decisiones de este tipo descansa en la

alternativa que aumentará al máximo (o reducirá al mínimo la pérdida) para la
empresa en conjunto, tanto en términos de utilidades monetarias periódicas como en
el rendimiento sobre el capital.

En esta forma, la comparación de los costos relevantes de las alternativas disponibles

debe revelar la utilidad aumentada (o disminuida) proporcionada por la alternativa
más favorable y, al ser medida en contra del capital incrementado que debe ser
invertido, revelar el rendimiento incrementado.
Según, el autor (FLORES Jaime. 2009) manifiesta queEl papel del contador en la
solución de problemas, es principalmente el de un técnico experto en análisis de
costo. Su responsabilidad es estar seguro de que el gerente financiero use Datos
Relevantes para guiarse en la toma de decisiones.

En ese sentido los Contadores y los Gerentes deben tener un profundo conocimiento
de los costos relevantes.
 43

Para ser relevantes en la toma de una decisión en particular, el costo relevante debe
poseer en conjunto las siguientes características:

1. Debe ser Costo Futuro esperado Y;

2. Debe ser Costo que se diferencie entre dos o más alternativas.

Todos los Costos Pasados (históricos u ocultos), son irrelevantes por sí mismos para la
toma de decisiones acerca del futuro, aunque a menudo suministran la mejor base
disponible para el Pronóstico de datos futuros esperados.

Los costos relevantes cumplen un rol importante en la decisión que debe tomar el
gerente financiero obre una selección de alternativas, como son:

1. Comprar o no comprar un nuevo equipo.

2. Aceptar un pedido especial o no aceptarlo.
3. Eliminar o aumentar una línea de producto.
4. Vender o procesar artículos de producción conjunta.
5. Fabricar o mandar a fabricarlo.
6. Manejar o adquirir una nueva máquina, etc.

Estas son algunas de las circunstancias que requieren información contable para
seleccionar la opción más conveniente para la empresa.
La metodología o utilizar para tomar una decisión será la siguiente:

a) Se presentará la información de la situación que tiene la empresa y la descripción de

la situación a la que desea cambiar (utilizando ejemplos cuantitativos).
b) se realizará el análisis marginal de las opciones y se seleccionará la mejor.
c) Se complementará el análisis con la información cualitativa, que deberá tomarse en
considerarán en cada circunstancia.
Esta metodología permite utilizar en forma eficiente los datos recopilados,
respetando el método científico para su análisis.
Cuando se evalúan las alternativas de solución de una decisión, se debe vigilar que
sean examinados todos los posibles acontecimientos que pudieran ocurrir
actualmente y en e! futuro en las diferentes áreas de la empresa, de tal manera que
 44

antes de tomar la decisión se asegure el éxito no sólo del proyecto específico sino de
todo la organización.
La pauta para elegir la mejor alternativa será la de optar por aquella que maximice la
utilidad de la empresa, aunque en las decisiones se podría afirmar que la norma a
seguir será aquella que genere el mayor margen de contribución, es decir, la que más
contribuya a cubrir los costos fijos de la empresa.

TOMA DE DECISIONES DE INVERSION

Según, el autor (GÓMEZ Giovanny E. 2002). Las actuales decisiones de inversión
empresarial de Las decisiones de inversión son una de las grandes decisiones
financieras, todas las decisiones referentes a las inversiones empresariales van desde
el análisis de las inversiones en capital de trabajo, como la caja, los bancos, las
cuentas por cobrar, los inventarios como a las inversiones de capital representado en
activos fijos como edificios, terrenos, maquinaria, tecnología etc.
Para tomar las decisiones correctas el financista debe tener en cuenta elementos de
evaluación y análisis como la definición de los criterios de análisis, los flujos de fondos
asociados a las inversiones, el riesgo de las inversiones y la tasa de retorno requerida.
Generalmente A mayor riesgo, mayor utilidad
Definición de criterios de análisis en las inversiones.
En la mayoría de organizaciones o empresas de tipo privado, las decisiones
financieras son enfocadas o tienen un objetivo claro, "la maximización del
patrimonio" por medio de las utilidades, este hecho en las condiciones actuales, debe
reenfocarse sobre un criterio de "maximización de la riqueza" y de la creación de
"valor empresarial".
Frente a esto en las decisiones de inversión aparecen recursos que se asignan y
resultados que se obtienen de ellos, los costos y los beneficios.
Los criterios para analizar inversiones hacen un tratamiento de los beneficios y costos
de una propuesta de inversión, estos beneficios y costos en la mayoría de los casos no
se producen instantáneamente; sino que pueden generarse por periodos más o
menos largos.
Al encontrar los costos y beneficios se deben definir con claridad los criterios que se
van a utilizar para su evaluación frente a la propuesta de inversión.
Entre los criterios que han logrado un grado alto de aceptación técnica, por parte de
los financistas, son los que consideran el valor en el tiempo del dinero, efectuando un
 45

tratamiento descontado de los flujos de costos y beneficios. Se pueden mencionar

entre ellos el Valor Presente Neto, La Tasa de Rentabilidad, La Relación Beneficio-
Costo y La Tasa Interna de Retorno, que brindan la información necesaria para el
análisis de las inversiones.
Flujos de fondos asociados a las inversiones
Al realizar una inversión la empresa espera realizar una serie de gastos y producir
ciertos costos para obtener una serie de beneficios futuros, La generación de estos
costos y obtención de beneficios se conoce con el nombre de "Flujos de fondos",
cuyos componentes son:
1. Cantidad y tiempo de las inversiones
En este se expresa el monto de la inversión inicial, está realizada en desembolsos en
efectivo o con créditos y su utilización frente a los activos fijos o capital de trabajo.
También debe tenerse en cuenta, las distintas inversiones adicionales durante la vida
del proyecto como consecuencia del reemplazo de equipos, compra de nueva
tecnología, aumento del capital de trabajo, para tener una estimación aproximada de
estos desembolsos.

2. Cantidad y tiempo de los rendimientos

En este se expresa en que cantidad y en cuanto tiempo se espera percibir los
rendimientos que genera al inversión efectuada por la empresa.
De la misma forma debe preverse la asignación de recursos destinados a la inversión,
es necesario establecer en que momento y porque monto se efectuará la
recuperación de las inversiones efectuadas.
La mayoría de inversionistas le huyen al riesgo, ya que buscan maximizar su riqueza
con el menor riesgo posible.
Los "Flujos de fondos", al tomar el valor en el tiempo del dinero, se establece
sustantivamente sobre una base de caja después de impuestos.
El análisis se realiza sobre una base incremental; esto rige tanto las inversiones, los
costos y por ende los ingresos que estos derivan.
Un aspecto muy importante en el análisis de los flujos, está dado por la relación
directa que este nuevo proyecto pueda tener con otros que ya se encuentran en
marcha dentro de la empresa, es decir, un proyecto suele afectar los flujos de fondos
de otras inversiones, este tipo de efectos debe incorporarse al cómputo del nuevo
 46

flujo de fondos para que no se altere el normal funcionamiento de las otras

inversiones.

Riesgo de las inversiones

El futuro es incierto, todo lo que pasa a nuestro alrededor puede cambiar de un
momento a otro, es por ello que al tomar una decisión de inversión se debe tener
muy en cuenta el factor riesgo.
El riesgo de una inversión viene medido por la variabilidad de los posibles retornos en
torno al valor medio o esperado de los mismos, es decir, el riesgo viene dado por la
desviación de la función de probabilidad de los posibles retornos.
Toda inversión tiene dos componentes de riesgo, uno que depende de la propia
inversión que está relacionado con la empresa y el tipo de sector en el cual se
invierta, este es llamado Riesgo diversificable y otro que es establecido por el
mercado en general y afecta a todas las inversiones del mercado y es conocido como
Riesgo no diversificable.
En la toma de decisiones referentes a las inversiones, se logra minimizar el riesgo si se
realiza una eficiente diversificación del riesgo y una correcta medición del no
diversificable. La medida del Riesgo no diversificable viene dado por Beta (B), que
vincula los retornos del mercado con los de una inversión en particular.
Una inversión con Beta mayor que 1, significa que por un aumento de un 1% en los
retornos del mercado, el activo aumenta en en mayor proporción los retornos y si el
Beta es menor que 1, sucede lo contrario.
La contribución que una nueva inversión puede hacer a un portafolio eficientemente
diversificado, depende del Beta que tenga, puesto que el riesgo es mayor cuanto
mayor es el Beta de los activos que lo componen.
Tasa de retorno requerida para las inversiones
La Tasa de retorno requerida es la tasa mínima de rendimiento que se debe exigir a
una inversión para que esta sea aceptada. En la determinación de esta tasa se deben
tener en cuenta todos los factores internos y externos que influyen en la decisión de
inversión.
El supuesto de la teoría financiera en el cual se expresa que "los inversores son
adversos al riesgo" toma gran relevancia en el sentido que, a medida que hay más
riesgo involucrado en la decisión de invertir en un proyecto, se requerirá un mayor
rendimiento de los recursos invertidos.
 47

Así, el retorno esperado para un proyecto de inversión específico depende del riesgo
del proyecto evaluado, teniendo en cuenta la tasa libre de riesgo y la reditualidad por
invertir en ese proyecto.
Los aspectos tratados anteriormente son una herramienta eficaz en la consecución
de una correcta administración financiera en el ámbito de la toma de decisiones
rente a las inversiones empresariales, pero todo esto debe fundamentarse y
complementarse con los estudios técnicos, matemáticos y controles de seguimiento
implementados por el responsable del área financiera de la empresa.

2.7. MARCO CONCEPTUAL.

Actividad económica
Conjunto de acciones que tienen por objeto la producción, distribución y consumo de
bienes y servicios generados para satisfacer las necesidades materiales y sociales.

Actividad financiera
Es el conjunto de operaciones que se efectúan en el mercado de oferentes y
demandantes de recursos financieros, incluyendo aquellas operaciones que
intervienen en la formación del mercado de dinero y de capitales.

Activo
Está formado por todos los valores propiedad de la empresa o institución, cuya
fuente de financiamiento originó aumentos en las cuentas pasivas. Conjunto de
bienes y derechos reales y personales sobre los que se tiene propiedad.

Activo fijo
Las propiedades, bienes materiales o derechos que en el curso normal de los
negocios no están destinados a la venta, sino que representan la inversión de capital
o patrimonio de una dependencia o entidad en las cosas usadas o aprovechadas por
ella, de modo periodo, permanente o Semi-permanente, en la producción o en la
 48

fabricación de artículos para venta o la prestación de servicios a la propia entidad, a

su clientela o al público en general.

Ajustes
Ajuste es el asiento contable necesario para llevar el saldo de una cuenta a su valor
real.

Balance General
Es el estado básico demostrativo de la situación financiera de una empresa, a una
fecha determinada, preparado de acuerdo con los principios básicos de contabilidad
gubernamental que incluye el
Toma de decisiones
Se refiere a una etapa dentro del proceso y debe existir a lo menos más de una
alternativa de solución, de lo contrario la decisión se reduciría a llevar o no a cabo la
acción correspondiente.

III. METODOLOGÍA
3.1. Tipo de estudio
Teniendo en cuenta que el estudio trata de la evaluación de la toma de decisiones
y su relación con la rentabilidad económica y financiera, nos encontramos ante un
tipo de estudio descriptivo, aplicativo, correlacional.

3.2. Diseño de investigación

El diseño del estudio es No Experimental, ya que se observan el caso tal y como
ocurren naturalmente, sin intervenir en su desarrollo, así mismo una sola
medición de la variable tal como ocurren. Gráficamente se representa de la
siguiente manera:

01
M
02

M: Representa la empresa Peralta Motors EIRL

 49

01: Representa la Toma de Decisiones.

02: Representa el Análisis de la Rentabilidad Económica y Financiera.

3.3. HIPOTESIS
La toma de decisiones fue deficiente y se relaciona directamente con la
rentabilidad económica y financiera de la empresa importaciones Peralta EIRL de
la ciudad de Tarapoto periodo 2012-2013.

3.4. IDENTIFICACIÓN DE VARIABLES

a) Variable Independiente: Toma de Decisiones.
b) Variable Dependiente: Rentabilidad Económica y Financiera.
3.4.1. Operacionalización de las variables
Variable Definición
conceptual Dimensiones Indicadores

Variable La rentabilidad
dependiente: permite relacionar Rentabilidad de ventas
lo que se genera a Rentabilidad
través de la cuenta económica Rentabilidad brutas
Rentabilidad de pérdidas y
económico ganancias con lo Rentabilidad patrimonial.
financiero. que se precisa de
activos y capitales Rentabilidad de los activos

propios. Mide la (ROA).

capacidad de Rentabilidad
generación de financiera. Rentabilidad patrimonial

utilidad por parte (ROE).

de la empresa.
Apalancamiento financiero
 50

Variable
Independiente: Se basa en la  Elección de criterio de
información inversión
proporcionada  Estimación de costos de
Toma de sobre el análisis de inversión
decisiones. la diferencia al Inversión  Estimación de costos de
efecto de dos operación sobre base
alternativas en anual
situaciones
futuras.

3.5. POBLACIÓN, MUESTRA Y MUESTREO

3.5.1. Población:
La población estará conformada por la gerencia, la administración y 03
trabajadores involucrados con la toma de decisiones de la empresa Importaciones
Peralta EIRL., y el acervo documentario.

3.5.2. Muestra del estudio:

Dada las características de la investigación la población será tomada como
muestra, considerándose una muestra censal.

3.5.3. Unidad de Análisis

La unidad de análisis se presenta en la siguiente tabla:
Empresa Unidad de análisis
Importaciones Peralta EIRL. Área de Gerencia de la empresa.

3.6. Técnicas e instrumentos de recolección de datos:

Técnicas Instrumentos Informante

Guía de entrevista. Gerente, Contador,
Entrevista
personal auxiliar.
Observación Lista de verificación Jefe de contabilidad.
Análisis documental Guía Documentos de gestión
 51

Fichaje Fichas Bibliográficas Libros, revistas, tesis etc.

3.7. Validación y confiabilidad de Instrumentos:

La validación se realizará a través de la consulta a un panel de expertos a fin de
verificar la consistencia conceptual y de comprensión de los sujetos de
investigación.

3.8. Métodos de Análisis de Datos:

Se procederá a la tabulación, traficación y análisis de datos de los resultados
obtenidos utilizando el software SPSS lo cual permitirá alcanzar cada uno de los
objetivos planteados por la investigación.

3.9. Aspectos Éticos:

Reserva: Durante la investigación se tendrá especial cuidado en la
confidencialidad de la información proporcionada por la empresa dado su carácter
estratégico.
Confiabilidad: Los instrumentos han sido estructurados adecuadamente a fin de
que al ser procesados se obtengan resultados consistentes y coherentes.
Veracidad de datos y resultados: Durante la investigación se tendrá especial
cuidado en la obtención de datos e información veraz y fidedigna.

IV. ASPECTOS ADMINISTRATIVOS

4.1. Recursos y Presupuestos
4.1.1. Recursos
4.1.1.1. Personal:

 Investigador: 1

4.1.1.2. Bienes:
 Material de escritorio.
 Libros, Tesis, Revistas.
 52

 Computadora, laptop.
 Bibliografía, Internet.
 Memorias USB.

4.1.1.3. Servicios:
 Tipeo
 Gasolina
 Copias fotostáticas

4.1.2. Cuadro de cuentas

PRECIO
PRECIO
NATURALEZA DEL TOTAL
DESCRIPCIÓN CANTIDAD UNITARIO
GASTO (nuevos
(nuevos soles)
soles)

BIENES

Material de Oficina
4.1.1.2  Lapicero 05 unidades S/. 2.50 S/. 12.50
 Corrector líquido 01 unidades S/. 2.50 S/. 2.50
 Sobres Manila 15 unidades S/. 0.20 S/. 3.00
 Grapas 02 cajas S/. 5.00 S/. 10.00
 Engrapador 06 unidades S/. 30.00 S/. 180.00
 Folder 06 unidades S/. 0.50 S/. 3.00
 Papel Bond A4 02 millares S/. 26.00 S/. 52.00

Material proc. de
datos
 Tinta impresora 10 unidades S/. 120.00 S/. 1,200.00
 CDS 01 unidades S/. 2.50 S/. 2.50

S/. 1,465.50
 53

SERVICIOS

4.1.1.3  Gasolina S/. 10.00 S/. 110.00

 Internet Mensual S/. 145.00 S/. 870.00
Copias fotostáticas 60 unidades S/. 0.10 S/. 60.00
 Encuadernados 04 unidades S/. 3.00 S/. 12.00
 Luz Mensual S/. 70.00 S/. 420.00

S/. 1,472.00

4.1.3. Resumen

CODIGO NATURALEZA DEL GASTO PRECIO TOTAL

(nuevos soles)
42.1.21. Bienes S/. 1, 465.50

42.1.21. Servicios S/. 1, 472.00

TOTAL S/. 2, 937.50

4.2. Financiamiento
4.2.1. Con Recursos Propios:
Se utilizarán recursos propios del investigador (AUTOFINANCIAMIENTO).
 54

4.3. CRONOGRAMA DE ACTIVIDADES

AGOSTO SETIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE

ITEM ACTIVIDADES
1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2
1 Reunión de Coordinación
2 Entrega de Temas
Elaboración del Plan de Tesis de
3
Investigación
4 Sustentación del Proyecto de Tesis
5 Correcciones al Informe Final
Evaluación y Prueba de los
6
Instrumentos
7 Recolección de los datos
8 Tratamiento de los datos
9 Análisis de las Informaciones
Contrastación de Hipótesis y
10
formulación de conclusiones
Formulación de propuestas de
11
solución
12 Elaboración del Informe Final
13 Presentación Final
 55

VI. BIBLIOGRAFIA

o CARDENAS RABANAL, K. – 2010 – Universidad Privada del Norte, Trujillo,

en su trabajo titulado “EFECTOS DEL CONTROL INTERNO DE INVENTARIOS
EN LA RENTABILIDAD DE LA EMPRESA DE REPARACIÓN Y FABRICACIONES
METÁLICAS DE INVERSIONES Y SERVICIOS GENERALES JORLUC S.A.C.”
o CERCADO PIÑELLA, P. – 2012, Universidad Católica Santo Toribio de
Mogrovejo, Chiclayo, en su trabajo titulado “DISEÑO DE UN SISTEMA DE
CONTROL INTERNO EN EL AREA DE VENTAS Y CUENTAS POR COBRAR EN
LA EMPRESA TRUCKS AND MOTORS DEL PERÚ S.A.C.”
o CUERVO Y RIVERO (1986) – Análisis Económico y Financiero
o (FLORES Jaime. 2009) –Falta poner el nombre del libro, colocar por favor
o GÓMEZ Giovanny E. – Decisiones de Inversión.
o GUTIERREZ, Reynaga Carlos, 2008 – Análisis de Rentabilidad.
o Lawrence J. Gaitán. Principios de Administración financiera, 3era. Ed.
Editorial PEARSON, México, 2003.
o Spurr, William A. y Charles P. Bonini. Toma de Decisiones en
administración. Editorial Limusa, México, 2000.
 56

ANEXOS

ANEXOS.
ENTREVISTA

AL SR: …………………………………………………………………………

GERENTE GENERAL

PREGUNTAS:

1. ¿Que decisiones de inversión ha decidido realizar?

……………………………………………………………………………………………..
………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………...….

2. ¿Que decisiones de financiamiento ha decidido realizar?

...................................................................................................................
...................................................................................................................
...................................................................................................................
...................................................................................................................
.......................

3. ¿Antes de decidirse, evalúa alternativas posibles para tomar una

mejor decisión?
 57

………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………....

4. ¿En que tipo de información se basa para tomar una decisión en su

empresa?

………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………

5. ¿De los prestamos adquiridos, cuántos son préstamos ha corto y

largo plazo?

………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………

6. ¿Que activos ha comprado para su empresa?

………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………….
………………………………………………………………………………………………
………………………………….

7. ¿Las compras que adquiere lo realiza con capital propio o con

préstamos?

………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………….

8. ¿Qué estrategias competitivas aplica como empresa para competir

con las demás del mercado?

………………………………………………………………………………….
…………………………………………………………………………………………….
………………………………………………………………………………………………
….……

9. ¿Vende productos que son de marca reconocida en el mercado?

………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………
 58

LISTA DE COTEJO N 01.

Empresa: _________________________________
Fecha:______________ Hora Inicio:_____________ Hora término:______________
Personal a cargo: ______________________________________
Observadora: ___________________________________________________________

INDICADORES A OBSERVAR SI NO OBSRVACION

ES

Antes de decidirme analizo las situaciones cuidadosa

y completamente.

Tomo las decisiones con tiempo y me aseguro que

sean puestas en práctica.
 59

Antes de iniciar un proceso, reflexiono acerca del tipo

de decisión que tomare.

Intento minimizar los riesgos, pero tomo los

necesarios con seguridad

Intento obtener el mayor compromiso posible en la

toma de decisiones.

Elimino las ideas obsoletas a través de un enfoque

creativo crítico.

Juzgo las alternativas según, criterios objetivos que la

decisión debe satisfacer.

Aprovecho las fuentes de información útiles

disponibles dentro y fuera de la empresa

Comunico mis decisiones con sinceridad y lo más

rápido posible.
60