Telefónica del Perú S.A.A.

(Estados Financieros separados al 31 de diciembre de 2016 y 2015)

CURSO : Análisis y proyección de los Estados

Financieros

INTEGRANTES : - Espinoza Puente, Luz Jacqueline

- Farfán Cárdenas, Melissa
- Nolazco Cervantes, Héctor Favio
- Romero Cutipa, Sara Verónica
- Villalba Gudiel, Luis Alberto

SECCIÓN : S68A

PROFESOR : Esquicha Flores, Luis Enrique

2017

UPC - Página 1
 Índice

Pág.

1. Análisis del entorno

1.1. Socio-cultural………….………………………………………………………….. 3
1.2. Político-Legal………………………..…………………………………………….. 3
1.3. Tecnológico……………………………………….……………………………….. 3
1.4. Económico……………………………………………………………….………… 3

2. Información Institucional
2.1. Misión…………………………..……………………………………………………. 3
2.2. Visión………………………………....……………………………………………… 3
2.3. Valores……………………………………………..………………………………… 4
2.4. Historia Corporativa…………………………………………..…………………… 5

3. Análisis Interno y Externo

3.1. Productos……………………………..……………………………………………... 5
3.2. Cliente…………………………………………….…………………………………... 5
3.3. Competencia……………………………………………….………………………... 6
3.4. Accionistas…………………………………………………………………………… 6
3.5. Análisis FODA……………………………………………………………………….. 7

4. Análisis de los Estados Financieros

4.1. Análisis Vertical e Interpretación………………………………………….. 8-11
4.2. Análisis Horizontal e Interpretación………………………………………. 12-14

5. Ratios Financieros
5.1. Ratios de Liquidez…………………..……………………………………………. 15
5.2. Ratios de Solvencia………………………………………………………………. 16
5.3. Ratios de Gestión…………………………………………………………………. 17
5.4. Ratios de Rentabilidad…………………………………………………………… 18
5.5. Ratios Bursátil……………………………………………………………….…….. 19

6. Análisis de Rentabilidad
6.1. Ebitda……………………………………….…………………………………… 20-21
6.2. Eva…………………………………………………………..…………………… 22
6.3. Análisis Dupont………………………………………………………..………. 23-24

7. Análisis del Estado de Flujos de Efectivo ……………………………….. 25-26

8. Análisis de Riesgo, costo y oportunidades……………………………… 27

9. Proyección de los Estados Financieros………………………………….. 28-29

10. Conclusiones y Recomendaciones………………………………………… 30

Bibliografía

Anexos

UPC - Página 2
1. Análisis del entorno

1.1 Socio-cultural, Los usuarios de telefonía fija, móvil e internet en nuestra sociedad como también
a nivel internacional ha ido creciendo en niveles muy grandes. Las distintas culturas y sociedades
en el mundo como en nuestro país conocen las ventajas que ofrecen estos servicios que resultan
de mucha utilidad en el mundo de las telecomunicaciones, se puede decir que se está
desarrollando un nuevo estilo de vida digital. Por lo cual el consumo de los servicios y productos
que Telefónica ofrece son muy necesarios en la sociedad actual porque van de la mano con el
desarrollo. La adopción y utilización de las comunicaciones por parte de las empresas, explica
buena parte de los incrementos de la productividad y crecimiento económico en general, ya que
estas tecnologías han traído consigo la aparición de nuevas oportunidades a negocios ya
establecidos y la mejora de procesos ya existentes.

1.2 Político-Legal, Las operadoras de telecomunicaciones desempeñan su actividad con una

estrecha relación con los Gobiernos locales: gestión de licencias para ofrecer sus distintos tipos
de servicios (móviles, fijos, televisión, etc.), autorizaciones para obras de instalación de
infraestructura (antenas, cobre, fibra, etc.), condiciones del servicio mayorista para ofrecer
acceso a otros operadores, condiciones del servicio universal, compras o participaciones en otras
operadoras antiguos ex monopolios del Estado, etc. Por lo tanto, es clave establecer relaciones
estables y cordiales con los Gobiernos de turno. En la actualidad los distintos Gobiernos locales
preparan el marco regulatorio de las redes de fibra óptica, un ente regulador en el Perú es el
Organismo Supervisor de Inversión Privada en Telecomunicaciones (OSIPTEL).

1.3 Tecnológico, Las operadoras de telecomunicaciones para ofrecer sus productos y servicios a
hogares y empresas, deben hacer inversiones muy fuertes en modernas tecnologías, así como
mantener las ya existentes. Las principales operadoras del mundo están definiendo avanzadas
redes convergentes de banda ancha, maximizando así el valor de sus activos para atraer nuevos
clientes y fidelizar a los existentes. Distintas tecnologías están siendo utilizadas por las
operadoras como la fibra óptica, introducción de IMS entre otras que generaran una revolución
tecnológica.

1.4 Económico, En lo que refiere al factor económico, en Latinoamérica se espera se siga

produciendo una mejora de la estabilidad política y crecimiento económico de los países de la
región, acompañado de un aumento de la inversión extranjera por parte de los países
desarrollados, teniendo en cuenta el crecimiento significativo del PIB en todos los países de la
región. En España donde Telefónica tiene más de 80 años de experiencia se espera que los
servicios de telecomunicaciones sigan en aumento, mediante la innovación Telefónica transforma
ideas en procesos de negocio más eficientes y diferenciadores en productos y servicios rentables
que aporten valor al cliente.

2. Información Institucional

2.1 Misión

Nuestra misión es acercar estas opciones a todas las empresas y personas, de manera que
puedan vivir mejor, hacer más cosas y ser más.

2.2 Visión

Telefónica se ha propuesto construir relaciones emocionales positivas con sus clientes,

situándolos en el centro de todo lo que hacen.
La compañía quiere dar un paso más y transformar las relaciones comerciales en relaciones de
confianza, donde el componente emocional sea vital. ¡El Programa de Transformación bravo!
Persigue este objetivo y busca convertir al Grupo Telefónica en la mejor compañía global de
telecomunicaciones.
Para esto, se están implementando una serie de medidas e iniciativas que buscan lograr un
cambio cultural, a fin de que toda la organización esté centrada en el cliente.
Esta visión se sustenta en tres pilares: nueva promesa de marca, escuchar al cliente y Cultura
Cliente.

UPC - Página 3
2.3 Valores

Telefónica del Perú es una empresa que cuenta con una serie de valores importantes que guían
el comportamiento de sus trabajadores y forman una adecuada cultura organizacional. Asimismo,
dichos valores les dan a los colaboradores una primera pauta sobre cómo actuar y qué actitudes
deben regir sus comportamientos mientras se encuentran en su centro de trabajo.

Visión. Telefónica tiene las ideas claras, por eso es un referente del sector de las
telecomunicaciones que entiende la realidad y la diversidad de las regiones donde opera. Es
plenamente capaz de vislumbrar hacia dónde va el futuro de su industria. De este modo logra ir
siempre un paso por delante para transformar el panorama competitivo del sector a través de la
innovación y la tecnología.

Talento. Telefónica posee las mejores competencias técnicas e intelectuales que nacen de su
capacidad de atraer y retener un equipo humano experimentado, dinámico, creativo y partícipe de
una diversidad que enriquece a la compañía. Así, es capaz de transformar su visión en ideas y
soluciones innovadoras y relevantes para todas sus audiencias en todos sus mercados.

Compromiso. La empresa se vuelca con integridad y sentido ético en ser motor de progreso en
las comunidades donde opera; en generar valor para sus accionistas y socios; y en ofrecer total
fiabilidad de los productos y servicios para sus clientes multinacionales. De este modo es capaz
de transformar la relación con sus audiencias y empleados en un camino de confianza,
transparencia y respeto mutuo.

Fortaleza. Más de ocho décadas de éxito y crecimiento constante, dotan a Telefónica de

experiencia, profesionalidad y un conocimiento global y local de la industria. Su escala y posición
en la cadena de valor la capacita como una empresa que transforma la confianza que genera con
sus audiencias en valor recíproco y sostenible, permitiéndole acometer empresas que otros no
pueden abordar y colocándola como socio y referente privilegiado en el nuevo ecosistema digital
para generar potentes alianzas.

Honestidad y confianza. Cumplimos los compromisos adquiridos, mostrando así que somos
íntegros y que se puede confiar en nosotros. Protegemos la confidencialidad de la información
que nos ha sido confiada, sea de la Compañía, de clientes, accionistas, empleados o
proveedores. Facilitamos a nuestros grupos de interés (clientes, empleados, proveedores,
accionistas, etc) información relevante sobre cómo usamos y almacenamos sus datos personales.
Asimismo, les informamos sobre el modo de acceder y corregirlos. Mantenemos sus datos
personales con las medidas de seguridad adecuadas. Si en algún momento esta seguridad se ve
comprometida, actuamos de forma rápida y responsable.

Respeto por la ley. Velamos por el cumplimiento de todas las legislaciones, normativas y
obligaciones regulatorias, tanto nacionales como internacionales, considerando además entre
ellas las políticas y normativas internas. Proporcionamos información veraz, completa, oportuna y
clara en los informes que registramos ante los pertinentes Organismos Supervisores de los
Mercados de Valores, así como en otras comunicaciones públicas de la Compañía. Competimos
de forma íntegra en nuestros mercados. Consideramos que los consumidores y la sociedad en
general se benefician de mercados abiertos y libres.

Integridad. No ofrecemos o aceptamos regalos, invitaciones u otro tipo de incentivos que puedan
recompensar o influir en una decisión empresarial. Evitamos o declaramos cualquier conflicto de
intereses que pueda anteponer prioridades personales a las colectivas. Nos comportamos con
rectitud, sin buscar en ningún caso beneficio propio o de terceros a través del uso indebido de
nuestra posición o nuestros contactos en Telefónica. Actuamos institucionalmente con absoluta
neutralidad política y nos abstenemos de cualquier toma de posiciones directa o indirecta, sea a
favor o en contra de los procesos y actores políticos legítimos. No efectuamos donaciones en
metálico o en especie, de ninguna índole, a partidos políticos, organizaciones, facciones,
movimientos, entidades, sean éstas de carácter público o privado cuya actividad esté claramente
vinculada con la actividad política.

UPC - Página 4
 Derechos Humanos. Respetamos los principios de la Declaración Universal de los Derechos
Humanos de las Naciones Unidas, así como las declaraciones de la Organización Internacional
del Trabajo. Impulsamos la igualdad de oportunidades y tratamos a todas las personas de manera
justa e imparcial, sin prejuicios asociados a la raza, color, nacionalidad, origen étnico, religión,
género, orientación sexual, estado civil, edad, discapacidad o responsabilidades familiares.

2.4 Historia Corporativa

En 1969 se creó la Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. como la compañía encargada

de prestar servicios de telefonía local fuera de Lima, así como los servicios de larga distancia
nacional e internacional. El Estado peruano controló ambas empresas hasta 1994, año en el que
subastó las acciones de ambas en el marco de un proceso de privatización.

Telefónica Perú Holding S.A.C., liderada por Telefónica Internacional S.A. de España (TISA),
empresa con inversiones significativas en diversas empresas de telecomunicaciones de América
Latina, resultó ganadora de la subasta y adquirió el 35% del capital social de Entel Perú S.A. y el
20% del capital social de CPT, en la que realizó un aporte de capital adicional de US$ 612
millones. Según información oficial de la Memoria Anual 2008, el 16 de mayo de 1994, Telefónica
Perú Holding S.A. pagó el precio ofrecido en la subasta, que representó una inversión total de
US$ 2,002 millones y pasó a controlar el 35% de ambas compañías. El 31 de diciembre de 1994,
CPT absorbió en un proceso de fusión a Entel Perú y, en adecuación a la Ley General de
Sociedades, el 9 de marzo de 1998 Telefónica del Perú adoptó la denominación de Telefónica del
Perú S.A.A., la que conserva a la fecha.

En los últimos diez años, el grupo Telefónica ha dado un impulso trascendental a las
telecomunicaciones en el Perú instalando más de dos millones de líneas telefónicas, doscientos
mil conexiones de banda ancha a internet y más de un millón novecientos mil teléfonos celulares.
A partir del 22 de enero de 2011, todos los productos que ofrece Telefónica del Perú cambiaron a
la marca comercial Movistar, es decir que Movistar ahora es Telefonía Fija, Telefonía Móvil,
Televisión e Internet.

3. Análisis Interno y Externo

3.1 Productos
Como respuesta a un mercado cada vez más competitivo y teniendo en cuenta las necesidades y
expectativas de cada segmento, Telefónica en el Perú desarrolla una estrategia comercial que le
permite captar nuevos clientes a través de la oferta de productos y servicios innovadores y
accesibles.

Entre ellos destacan:

• Speedy Total, que permite la conexión a Internet a través de banda ancha fija, wi-fi y banda
ancha móvil.
• Movitalk, servicio que permite la comunicación a través del sistema de conexión Pulsa y
habla.
• Ofertas paquetizadas de Dúos y Tríos que agrupan a telefonía local, Internet y televisión por
suscripción, con planes y tarifas según el segmento.
• Dúo satelital negocios en áreas rurales: paquete de telefonía e internet de banda ancha
satelital que facilita el desarrollo de emprendimientos locales.

Asimismo, se lanzaron nuevos paquetes tarifarios y ofertas, dando la posibilidad al cliente de

elegir aquellos que se adapten mejor a sus necesidades.

3.2 Clientes
 Cliente Particulares (Varios)
 Corporativos

UPC - Página 5
3.3 Competencia
Los principales competidores en Perú son: América Móvil (Claro), Entel, Bitel
Los primeros resultados de las medidas adoptadas por el OSIPTEL para promover la
competencia, el ingreso de los nuevos operadores Entel Perú (remplazo a Nextel) y Bitel,
muestran un nuevo mapa de participación en el mercado de telefonía móvil. Al cierre del 2016,
las nuevas operadoras significan un 23.3% del total, en tanto que Movistar y Claro redefinieron
su participación en el mercado de 45.4% y Claro de 31.3% respectivamente.
El mercado nacional de la telefonía móvil creció a 31 millones 860 mil líneas móviles en el 2016,
lo que significa un crecimiento de 6.4% (1 millón 910 mil líneas entre nuevas). Movistar sigue
liderando el mercado con 17.3 millones de líneas, América Móvil (Claro) posee 12.5 millones de
líneas, Entel Perú llegó a 1.7 millones y Bitel alcanza las 323 mil líneas.

3.4 Accionistas
Al 31 de diciembre de 2016, el capital emitido y pagado está representado por 3´344, 363,158
acciones comunes a un valor nominal de S/. 0.86 por cada una, cuyo Capital Social asciende a S/.
2,876´152,315.88 y divididas en dos clases de la siguiente forma:

- 3,344´168,797 acciones de clase “B”,

- 194,361 acciones de clase “C”

El 98.574% de las acciones de clase “B” son de titularidad de las empresas del Grupo Telefónica
y el 1.421% corresponden a inversionistas institucionales, privados, locales y extranjeros. Las
acciones de clase “C” son de titularidad de los trabajadores de Telefónica del Perú y estas se
convierten en acciones de clase “B” cuando son vendidas a terceros (no a otros trabajadores ni a
sus herederos)

Accionistas Clase B:

 Telefónica Latinoamérica Holding S.L. 50.225%

 Latín América Cellular Holding B.V. 48.349%
 Otros accionistas menores 1.421%

Accionistas Clase C:

 Acciones clase C 0.005%

UPC - Página 6
3.5 Análisis FODA
 Apalancamiento sobre productos estrella del
rubro telecomunicaciones.
 Solidez financiera.
 Buen clima laboral y personal motivado del
sector privado.
 Conocimiento moderado de las necesidades
del consumidor.
 Capacidad y conocimiento técnico para
expandir la red hacia las zonas geográficas
que aún no han sido cubiertas.
 Apertura de mercado a través de los TLC y
normas que fomentan la inversión.
 Proyección de grandes inversiones en los
sectores minero, energético y de
telecomunicaciones.
 Concentración de la población en las zonas
urbanas, lo que exige un mayor despliegue de
redes de telefonía fija.
 Creciente necesidad de comunicarse
permanentemente.
 Baja saturación del mercado para la oferta del
servicio.
UPC - Página 7
 Escenario oligopólico que no cuenta con una
regulación que busque el equilibrio del sector.
 Baja oferta de productos de telefonía fija.
 Posible desabastecimiento de materiales y de
equipos por ser poco atractivos para los
proveedores.
 Sector público con baja motivación.
 Bajo porcentaje de inversión en investigación y
desarrollo para la optimización de redes.
 Dificultades técnicas y presupuestales para
implementar sistemas de redes de fibra en zonas
urbanas y rurales.
 Información muy básica, transmitida a través de
los sistemas de comunicación.
 Renovación tecnológica lenta del sector
comparado con el avance de la tecnología.
 Nivel de calidad de servicio no establecido ni
integrado a toda la cadena de suministro del
servicio.
 Moderado gasto público que frena los proyectos
sociales de telefonía fija.
 Nivel de seguridad ciudadana débil.
 Corrupción y regulación de los impuestos.
 Zonas rurales poco atractivas para el despliegue
comercial del servicio de telecomunicaciones.
 Bajo presupuesto de Gobierno destinado a la
investigación.
 Burocracia
4. Análisis de los Estados Financieros

4.1 Análisis Vertical

UPC - Página 8
Interpretación:

 Cuentas por Cobrar Comerciales, representa el 11% para el 2016 y 10.28% para el 2015
respecto al total activo, se conoce que estos rubros incluyen estimaciones por servicios
prestados no facturados, este monto se debe a cuentas por cobrar a clientes y a los intereses
que tienen los recibos después de la fecha de vencimiento.

 Propiedad, Planta y Equipo, este rubro representa el 44.44% en el 2016 y 47.19% en el 2015,
porcentaje representativo en cuanto al activo total, en este rubro se aprecia que la empresa
posee terrenos, edificios, planta, equipos y otros, en donde el sub- rubro de planta es el que
representa el mayor monto con S/4258,338.00 en el 2016 y S/4038,253.00 en el 2015, también
incluyen activos adquiridos a través de contratos de arrendamiento financiero, cabe mencionar
que la compañía considera que no existe indicio de deterioro de las propiedades, planta y equipo
y por lo tanto no es necesario constituir ninguna estimación por este concepto.

 Activos Intangibles, referente a este rubro hay un incremento de un año a otro 18.58% en el
2016 y 12.19% en el 2015, este incremento abarca la adquisición por los conceptos de
concesiones administrativas y software durante el año 2016, comprende lo siguiente:

- La diferencia entre el costo de adquisición de las acciones y el valor razonable que fueron
adquiridas por la compañía en el año 1994.
- Concesión de usos e instalación de bandas.
- El software incluye aplicaciones financieras y contables.
- Licencias de red para soporte de aplicaciones ofimáticas.
- Sistemas operativos para el área comercial, plataforma prepago y otros.

 Plusvalía, este rubro comprende el aumento de un valor, el análisis vertical representa 8.8% en
el 2016 y 9.52% en el 2015 con un monto de S/1224,379.00 en ambos años por igual.

Referente a este rubro, corresponde el mayor valor agregado pagado por la adquisición de
acciones de Telefónica Móviles Perú Holding S.A, de Telefónica Empresas Perú S.A.A, Star
Global Com S.A.C. y Telefónica Multimedia S.A.C.
El importe recuperable se ha determinado utilizando proyecciones de flujos de efectivo derivados
de los presupuestos financieros aprobados por la Gerencia en un período determinado.

 Cuentas por pagar comerciales, los porcentajes obtenidos son representativos en relación del
pasivo y patrimonio con el 17% similar en ambos años, estas deudas se mantienen con
proveedores nacionales, devengo de obligaciones por facturar, depósitos en garantía de
contratistas y cuentas por pagar relacionadas, estas deudas no devengan interés y son
cancelados en promedio 60 días y no se otorga garantías.

 Otras Provisiones, este rubro representa el 13%, tales como: remuneraciones, vacaciones,
tributos participaciones de los trabajadores, depósitos en garantía, dividendos e instrumentos
financieros. Así mismo comprende provisiones diversas por la compañía basadas en
estimaciones de desembolso destinado para liquidar obligaciones.

UPC - Página 9
 Otros Pasivos Financieros, Este rubro comprende el 7.06% y 8.38% en el 2016 y 2015
respectivamente, se realizó emisión de bonos que a la fecha se mantienen vigentes, devengan
una tasa anual de interés promedio ponderada de 6.8% y 7.06 % respectivamente. Así mismo se
mantiene deudas a largo plazo con entidades bancarias nacionales e internacionales una tasa
anual de interés promedio ponderada de 6.67%. Se conoce que las deudas son con el Banco de
Crédito del Perú y aplazamiento de deuda comercial, con tasa interés anual promedio. También
adquirió papeles comerciales para poder asumir los gastos de una licitación pública.

 Capital emitido, la compañía destina las acciones comunes íntegramente suscritas y pagadas a
un valor nominal y clasificadas en clase B (Accionistas mayoritarios) y Clase C (trabajadores de
la compañía).

 Resultados Acumulados, el porcentaje para el 2016 fue de 20.97% y 15.52% en el 2015, los
recursos captados en la emisión de bonos fueron utilizados para financiar capital de trabajo,
reestructuración de pasivos, realizar inversiones, entre otros, estos bonos se encuentran
garantizados con el patrimonio de la Compañía. Analizando ambos años se aprecia que la
compañía obtiene resultado positivo en el 2016 contrarrestando la pérdida significativa del año
anterior.

UPC - Página 10
Interpretación:

 Gastos de Administración, Representan un alto y significativo porcentaje, la composición es la

siguiente:
- Servicios prestados por terceros (comisiones, servicios de TV, mantenimiento y reparación,
alquileres, publicidad, servicios básicos, transporte y almacenamiento, gastos de roaming,
otros).
- Tributos y cánones (OSIPTEL y MTC).
- Estimación para cobranza dudosa.
- Deterioro de inventarios.
- Honorarios por uso de marca.
- Cargas diversas de gestión.
- Gastos de personal (la compañía cuenta con 5566 empleados).

 Margen Operativo, en este rubro la empresa obtiene un porcentaje menor respecto al año 2015,
esto debido a los gastos originados por concepto de gastos básicos.

 Utilidad antes del impuesto y Margen Neto, la compañía obtiene los siguientes resultados:

2016 % 2015 %
Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos 1,368,879 14.84 1,349,812 14.10
Ingreso (Gasto) por Impuesto -457,400 -4.96 -1,848,529 -19.31
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 911,479 9.88 -498,717 -5.21

En el año 2016 la compañía obtiene buenos resultados con un 9.88% en el 2016, esto debido al buen
manejo de la gestión y al financiamiento obtenido a través de los bonos emitidos.

UPC - Página 11
4.2 Análisis Horizontal

Telefonica del Peru S.A.A

Estado de Situacion Financiera
Al 31 de Diciembre de 2016 y de 2015
(Expresado en Miles de Soless)

2016 2015 Variación Variación 2016 2015 Variación Variación

S/ (000) S/ (000) Absoluta Relativa S/ (000) S/ (000) Absoluta Relativa
Activos Pasivos y Patrimonio
Activos Corrientes Pasivos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 526,919 825,888 -298,969 -36% Otros Pasivos Financieros 857,640 661,129 196,511 30%

Cuentas por Cobrar Comerciales, neto 1,529,544 1,322,913 206,631 16% Cuentas por Pagar Comerciales 2,364,357 2,269,329 95,028 4%

Cuentas por Cobrar a Entidades

13,184 122,997 -109,813 -89% Otras Cuentas por Pagar 408,810 360,826 47,984 13%
Relacionadas
Otras Cuentas por Cobrar, neto 65,812 243,029 -177,217 -73% Cuentas por Pagar a Relacionadas 158 4,006 -3,848 -96%
Inventarios 299,763 219,815 79,948 36% Otras Provisiones 1,807,964 1,787,147 20,817 1%
Otros Activos no Financieros 101,699 86,551 15,148 18% Ingresos Diferidos 233,580 234,856 -1,276 -1%

Activos por Impuestos a las Ganancias 235,420 14,577 220,843 1515% Total Pasivos Corrientes 5,672,509 5,317,293 355,216 7%

Total Activos Corrientes 2,772,341 2,835,770 -63,429 -2%

Activos No Corrientes Pasivos No Corrientes

Cuentas por Cobrar Comerciales 30,937 0 30,937 - Otros Pasivos Financieros 982,086 1,077,675 -95,589 -9%
Cuentas por Cobrar a Entidades
122,695 0 122,695 - Otras Provisiones 597,077 717,733 -120,656 -17%
Relacionadas
Otras Cuentas por Cobrar, neto 317,511 303,404 14,107 5% Otras Cuentas por Pagar 50,596 45,061 5,535 12%

Inversiones en Subsidiarias Asociadas 583,083 501,293 81,790 16% Ingresos Diferidos 204,142 220,584 -16,442 -7%

Propiedades, Planta y Equipo, neto 6,180,426 6,071,518 108,908 2% Total Pasivos No Corrientes 1,833,901 2,061,053 -227,152 -11%
Activos Intangibles Distintos de la
2,583,402 1,567,829 1,015,573 65%
Plusvalía, neto
Activos por Impuestos Diferidos, neto 10,309 273,657 -263,348 -96% Total Pasivos 7,506,410 7,378,346 128,064 2%
Plusvalía 1,224,379 1,224,379 - 0%
Otros Activos no Financieros 81,786 88,282 -6,496 -7%
Total Activos No Corrientes 11,134,528 10,030,362 1,104,166 11% Patrimonio
Capital Emitido 2,876,152 2,876,152 - 0%
Primas de Emisión 77,899 77,899 - 0%
Otras Reservas de Capital 545,435 540,510 4,925 1%
Resultados Acumulados 2,907,767 1,996,288 911,479 46%
Otras Reservas de Patrimonio -6,794 -3,063 -3,731 122%
Total Patrimonio 6,400,459 5,487,786 912,673 17%

TOTAL DE ACTIVOS 13,906,869 12,866,132 1,040,737 8% TOTAL PASIVO 13,906,869 12,866,132 1,040,737 8%

UPC - Página 12
Interpretación:

 Cuentas por Cobrar Relacionadas, en este rubro podemos observar que en el año 2016 disminuye en
un 89% debido a que se hace un haciendo de reclasificación y se manda al pasivo no corriente, estos
préstamos devengan una tasa de interés anual.

 Otras cuentas por Cobrar neto, en este rubro también tenemos una disminución de un 73% respecto al
2015, debido a que se utilizó todo el crédito fiscal que se tenía, tal y como se muestra en la composición
del rubro.
2016 2015
S/(000) S/(000)

Derechos de cobro (b) 237,182 222,395

Derechos de cobro por ejecuciones coactivas (c) 140,065 138,957
Subvenciones por cobrar (d) 105,001 132,355
Crédito fiscal del Impuesto o General a las Ventas, neto - 118,262
Préstamos al personal, nota 18(f) 15,966 20,962
Otros 42,532 69,841

 Impuestos a las ganancias por cobrar, observamos un crecimiento de 15.15% respecto al 2015, eso
debido a que se hizo una provisión en el 2016 de S/ 197, 511,000 por impuesto a las ganancias.

 Activos Intangibles, podemos observar que existe un aumento de 65% en este rubro, incluye los activos
intangibles como concesiones administrativas que en la composición muestra adiciones en el 2016 por
concesiones ganadas.

 Activos por Impuestos Diferidos, disminuyo en un 96% respecto al 2015, debido a las cancelaciones en
cuota de leasing que se realiza mensualmente.

 Cuentas por pagar relacionadas, podemos ver una disminución notable respecto al 2015, eso debido a
que en el 2016 se procedió a cancelar lo que se debía a 3 proveedores por concepto de liquidación de
coberturas.

 Resultados Acumulados, muestran un incremento de 46% respecto al 2015, debido a las utilidades
acumuladas de otros años.

 Otras reservas del Patrimonio, Corresponde principalmente al neto de las pérdidas y ganancias por
cambios en el valor estimado de mercado de los instrumentos financieros derivados de cobertura de flujos
de efectivo, donde el cambio de valor se refleja inicialmente en el patrimonio, afectando posteriormente a
la cuenta de resultados en función de cómo ésta se ve influenciada por el subyacente cubierto. Al 31 de
diciembre de 2016 la pérdida neta de su efecto impositivo asciende a S/3,731,000.

UPC - Página 13
 Telefonica del Peru S.A.A
Estado de Resultados
Por los años terminados al 31 de Diciembre del 2016 y 2015
(Expresado en Miles de Soless)

2016 2015 Variación Variación

S/ (000) S/ (000) Absoluta Relativa

Ingresos de Actividades Ordinarias 9,221,852 9,571,568 -349,716 -4%

Costo de Ventas 0 0 0 -
Ganancia (Pérdida) Bruta 9,221,852 9,571,568 -349,716 -4%
Gastos de Ventas y Distribución -146,353 -176,432 30,079 -17%
Gastos de Administración -7,870,726 -7,768,083 -102,643 1%
Otros Ingresos Operativos 217,945 44,760 173,185 387%
Otros Gastos Operativos -3,298 -14,545 11,247 -77%
Ganancia (Pérdida) Operativa 1,419,420 1,657,268 -237,848 -14%
Ingresos Financieros 27,912 23,988 3,924 16%
Gastos Financieros -156,638 -383,534 226,896 -59%
Otros Ingresos 82,906 76,702 6,204 8%
Diferencias de Cambio Neto -4,721 -24,612 19,891 -81%
Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos 1,368,879 1,349,812 19,067 1%
Ingreso (Gasto) por Impuesto -457,400 -1,848,529 1,391,129 -75%
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 911,479 -498,717 1,410,196 -283%

Interpretación:

 Otros Ingresos Operativos, en el año 2016 este rubro se incrementó en un 387% debido a que se
generó una venta que está generando una ganancia de S/ 173,405,000.

 Otros Gastos Operativos, los gastos operativos disminuyeron en un 77% respecto al 2015.

 Gastos Financieros, disminuyo en un 59% respecto al 2015 porque se canceló los intereses por mutas y
penalidades correspondiente a S/179,908,000

 Diferencias de Cambio Neto, disminuyo en un 81% respecto al 2015 por ganancia y pérdida de
diferencia de cambio.

 Ingreso (Gasto) por Impuesto, disminuyo en un 75% respecto al 2015 porque hubo una actualización de
contingencia por litigios tributarios.

 Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio, en el año 2016 hubo ganancia en la compañía a diferencia del
año 2015 que hubo pérdidas, controlar los gastos de la empresa generará el próximo año una mejor
utilidad.

UPC - Página 14
5. Ratios Financieros

5.1. Ratios de Liquidez

Leyenda

 Efectivo y Equivalente de Efectivo = EEE  Inventarios = INV

 Activo Corriente = AC  Gastos Pagados por Anticipado = GPA
 Pasivo Corriente = PC  Valores Negociables = VN

Ratios Formula 2016 2015

Liquidez AC 2´772,341 2´835,770

= = = 0.489 = 0.533
General PC 5´672,509 5´317,293

Interpretación: Según el resultado obtenido podemos observar que la compañía no cuenta con suficientes
activos para cubrir sus deudas en el corto plazo, es decir que por cada Sol de deuda a corto plazo se tiene S/.
0.49 por el 2016 y S/. 0.53 por el 2015.

Prueba EEE + VN 526,919 + 0 825,888 + 0

= = = 0.093 = 0.155
Defensiva PC 5´672,509 5´317,293

Interpretación: Según el resultado obtenido podemos observar la compañía cuenta con el 9.30% de liquidez
para operar sin recurrir a los flujos de ventas para el 2016 y de 15.50% para el 2015, hay que tener en cuenta
que la compañía cuenta con un porcentaje alto en sus activos el cual debe de analizar de acuerdo a sus
vencimientos y realizar la cobranza debida y de esta manera poder cubrir con sus obligaciones.

AC - INV - 2´772,341 – 299,763 - 2´835,770 – 219,815 –

Prueba GPA 101,699 86,551
= = = 0.418 = 0.476
Ácida
PC 5´672,509 5´317,293

Interpretación: Según el resultado obtenido podemos observar que la compañía no cuenta con los recursos
suficientes para cubrir sus pasivos, es decir que, por cada Sol de deuda, la compañía cuenta con S/. 0.42 para
costearla en el 2016 y S/. 0.48 por el 2015.

Capital de = AC - PC = 2´772,341 – 5´672,509 = (2´900,168) 2´835,770 – 5´317,293 = (2´481,523)

Trabajo

Interpretación: Según el resultado obtenido podemos observar que la compañía cuenta con un capital de
trabajo negativo el cual no es suficiente para afrontar sus adeudos con terceros y desarrollar sus operaciones,
para el 2016 asciende a S/. (2´900,168) y S/. (2´481,523) para el 2015, en el 2016 tuvo un incremento en el
capital negativo por S/. (418,645) debido al aumento de las cuentas por pagar comerciales y otros pasivos
financieros.

UPC - Página 15
 5.2. Ratios de Solvencia

Son aquellos que miden la capacidad de endeudamiento de la empresa, es decir, su capacidad de atender tanto
obligaciones corrientes como las no corrientes, teniendo en cuenta su respaldo patrimonial y de activos.

Ratios Formula 2016 2015

Pasivos
Totales 7,506,410 7,378,346
= = = 53.98% =57.35 %
Grado de Activos 13,906,869 12,866,132
Endeudamiento totales

Interpretación: En el año 2016, la empresa presenta una razón de deuda del 53.98%, lo que quiere decir que sus
activos totales, 53.98% ha sido financiado externamente con dinero de terceros.
En el año 2015, la empresa presenta una razón de deuda del 57.35%, lo que quiere decir que sus activos totales,
57.35% ha sido financiado con dinero de terceros.
En los dos años el grado de apalancamiento es más de un 50% implica un mayor financiamiento a través de deuda
con terceros y, por tanto, un mayor riesgo financiero y una menor solvencia para la empresa.

Patrimonio
Total 6,400,459 5,487,786
= = = 46.02% = 42.65%
Grado de 13,906,869 12,866,132
Propiedad Activos totales

Interpretación: En el año 2016, observamos una razón de deuda del 46.02%, lo que quiere decir que sus activos
totales, 46.02% ha sido financiado con dinero propio.
En el año 2015, observamos una razón de deuda del 42.65%, lo que quiere decir que sus activos totales, 42.65%
ha sido financiado con dinero propio.

.
Pasivo Total 7,506,410 7,378,346
Endeudamiento = Patrimonio = = 1.17 = 1.34
Patrimonial total 6,400,459 5,487,786

Interpretación: En los dos años el ratio calculado es mayor a 1 significa que la empresa no registra una estable
capacidad de pago frente a sus deudas financieras, cuenta con una mala capacidad de pago, la financiación de
terceros es mayor a la propia.

EBIT 1,419,420 1,657,268

Cobertura de = Gastos = 156,638 = 9.06 383,534 = 4.32
intereses Financieros

Interpretación: 9.06 es el número de veces en que las utilidades operativas de la empresa cubren el pago de
intereses provenientes de las obligaciones con sus acreedores en el año 2016, y en el año 2015 fue de 4.32
número de veces, la cifra vario debido a que el los gastos financieros del 2016 bajaron.

Gastos
Financieros 156,638 383,534
= Pasivos con = = 0.09 = 0.22
Costo de la costo 1,839,726 1,738,804
deuda financiero

Interpretación: En el año 2016 el costo financiamiento para la empresa es de 0.09 y en el año 2015 de 0.22, el
ratio calculado indica que contamos una deuda barata.

UPC - Página 16
 5.3. Ratios de Gestión

Ratios Formula 2016 2015

Rotación de Ventas 9,221,852 9,571,568

Cuentas por = Cuentas por = 1,529,544 = 6.03 1,322,913 = 7.24
Cobrar Cobrar

Interpretación: El promedio es 6.03% en el 2016 y 7.24% en el 2015, los días promedio de cobro es 60 y 50
respectivamente, se aprecia que el intervalo se ha ampliado en 10 días, lo que significa que las cuentas por cobrar
toma más días en convertirse en efectivo, las política de cobranza de la compañía es de 60 días, motivo por el cual
la eficiencia en cobranza es relativamente simultánea a la política de la empresa.
Igualmente la compañía debe evaluar una mejor política de cobranza para no ampliar el intervalo de días de
cobranza y salir de control respecto a esta variable.

Rotación de Gastos 7,802,432 7,914,300

Cuentas por = Cuentas por = 2,364,357 = 3.30 2,269,329 = 3.49
pagar Pagar

Interpretación: El promedio es 3.30% en el 2016 y 3.49% en el 2015, este ratio indica los días promedio de pago
de las cuentas que mantiene la empresa para el 2016 tenemos 110 días y en el 2015 105 días, donde se
manifiesta un incremento de 5 días mas que tiene en el 2016 para pagar sus obligaciones a corto plazo,
considerando el rubro de la empresa este factor indica que la empresa tiene un bajo riesgo en el rubro de cuentas
por pagar

Ventas 9,221,852 9,571,568

Rotación de = = 13,906,869 = 0.66 12,866,132 = 0.74
Activos Activo Total

Interpretación: El rendimiento de los activos es de 0.66% en el 2016 y 0.74% en el 2015, si bien es cierto de un
año a otro este rendimiento a minorado, no es tan significativo, esto debido que en su mayoría la compañía posee
activos no corrientes, lo que conlleva a esta baja.

UPC - Página 17
 5.4. Ratios de Rentabilidad

Ratios Formula 2016 2015

Utilidad Neta 911,479 -498,717

12,866,132
= = = 6.55 = -3.88
13,906,869
ROA Total Activos

Interpretación: El ejercicio ha sido rentable ya que su inversión ha sido multiplicada, ya que la rentabilidad ha sido
del 6,55%.

Utilidad Neta 911,479 -498,717

5,487,786
= = = 14.24 = 9.09
Total 6,400,459
ROE Patrimonio

Interpretación: Lo anterior nos permite concluir que la rentabilidad del patrimonio bruto para el años 2016 y 2015
fue del 14,24% y 9,09% respectivamente; es decir que hubo una aumento en la rentabilidad de la inversión de los
socios del 5,15%, esto probablemente originado por el incremento de las valorizaciones de la empresa.

Utilidad Neta 911,479 -498,717

9,571,568
= = = 9.88 = -5.21
Margen 9,221,852
Neto Ventas Netas

Interpretación: De lo anterior podemos inferir que para el año 2015 y 2016, la utilidad bruta obtenida después de
descontar los costos de ventas fueron del -5.21% y 9.88% respectivamente, por cual observamos que existe un
aumento de 15.09%.

Utilidad Operativa 1,419,420 1,657,268

9,571,568
= = = 15.39 = 17.31
Margen 9,221,852
Operativo Ventas Netas

Interpretación: podemos observar que la compañía para el año 2015 genero una utilidad operacional del 17,31%,
y para el 2016 de 15,39%; por lo anterior evidenciamos un decrecimiento de la utilidad en 1.92%

UPC - Página 18
 5.5. Ratios Bursátil

Ratios Formula 2016 2015

Precio de
mercado de la
acción 0.86 0.86
= = = 3.19 = 3.19
0.27
Utilidad por 0.27
PER acción

Este resultado nos indica que los accionistas pagan poco por la acción porque no esperan que los
beneficios de la empresa crezcan demasiado.

Dividendos 29,469 30,016

= = = 0.00000881 3,344,363,158 = 0.00008714

Números de 3,344,363,158
DPS acciones

Este ratio nos indica el beneficio obtenido por cada acción de la empresa o lo mismo que cuánto dinero
ganan los accionistas por cada acción que disponen, vemos que de ano a ano este se incrementó.

Utilidades 911,479 -498,717

= = = 0.0002725 3,344,363,158 =0.0001492

Números de 3,344,363,158
EPS acciones

El resultado nos indica que en el 2016 las ganancias obtenidas por acción emitida por la empresa
crecieron en comparación al periodo 2015.

Dividendos
por acción 0.00000881 0.00008714
-
= Precio de = = 0.000323 (0.149122) =
0.0005843
mercado de la
Dyield acción 0.272542

Este ratio representa los dividendos en efectivo de cada acción ordinaria generado en el ejercicio
económico, divididos por el precio de la acción en el mercado en ese momento del pago, se aprecia
que en el 2015 este fue mayor al 2016.

UPC - Página 19
6. Análisis de Rentabilidad

6.1 Ebitda

UPC - Página 20
Interpretación: Como podemos observar en el año 2016 se obtuvo un menor margen del EBITDA
aproximadamente en 0.50% con referencia al año 2015, esto se debe a que durante el periodo 2016 hubo un
menor ingreso de actividades ordinarias de S/. 349,716 miles con referencia al periodo anterior, así mismo hubo un
ligero incremento en el año 2016 en los Gastos de administración en 4.19% con referencia al 2015. Revisando el
análisis del Estado de Resultados durante el ejercicio 2016 en lo referente a Ingresos de actividades ordinarias
hubo una mejoría en el 2016 en los rubros de Televisión pagada, Datos y Tecnología de la información e
Interconexión y circuitos con referencia al 2015.

UPC - Página 21
 6.2 Eva

ANALISIS DEL EVA 2016 Y 2015

En cuanto a las tasas de interés que maneja la compañía con sus obligaciones financieras son similares de un
año a otro, no existe mucha variación en cuanto a las tasas tanto de obligaciones financieras como de los
aportes al patrimonio de parte de los accionistas. Encontramos que el cálculo del EVA en ambos años es
negativo, esto debido a que las tasas que manejan de intereses del patrimonio son muy altas en comparaciones
con las obligaciones netamente financieras, por lo que generó que el WACC arroje un porcentaje muy alto en
ambos años con poca diferencia, La empresa tiene prácticas en cuanto al costo de oportunidad de los
accionistas piden como retorno de sus aportes o prestamos lo que genera en la empresa un WACC muy
elevado, genera riesgo porque debería optar por adquirir más prestamos financieros que obligaciones con sus
accionistas que a larga perjudicaran la rentabilidad de la empresa. La compañía una ve pagados los gastos
financieros y deducido el costo de oportunidad del capital propio, genera una perdida en ambos años. Esta
situación se presenta principalmente por el alto costo de oportunidad por parte de los inversionistas que asciende
proporcionalmente al 21.2% y 21.3% del total del costo de capital financiado.

UPC - Página 22
6.3 Análisis Dupont

Análisis del ROE: La Empresa Telefónica del Perú SAA logro durante el año 2016 una rentabilidad después de
impuestos sobre el patrimonio del 14% debido a que el apalancamiento financiero es muy significativo. Este
factor es muy observado por los inversionistas para tomar una decisión si es adecuado o no invertir en Telefónica
debido a su poca rentabilidad financiera.

Margen de Utilidad: Por cada sol de ventas la empresa gana un margen de utilidad de 0.10 céntimos (10%).

Rotación de activos: Nos muestra que la empresa rota los activos de manera muy baja pues en un año rotan
0.66, las ventas son muy bajas a comparación de los activos totales.

Apalancamiento: Por cada sol que aportan los accionistas se han obtenido 2.17 de deuda, el total de activos es
mucho mayor sobre el patrimonio neto.

UPC - Página 23
Análisis del ROE: La Empresa Telefónica del Perú SAA tuvo una perdida después del impuesto sobre el
patrimonio del -9%, esto debido a un apalancamiento financiero mucho más elevado. Este factor es muy
observado por los inversionistas para tomar una decisión si es adecuado o no invertir en Telefónica debido a su
poca rentabilidad financiera.

Margen de Utilidad: La empresa tuvo una pérdida por cada sol de venta realizada, en un porcentaje de -5%.

Rotación de activos: Debido a la pérdida en el periodo la rotación de activos tiene un coeficiente o porcentaje
negativo de -0.04es.

Apalancamiento: Por cada sol que aportan los accionistas se han obtenido 2.34 de deuda, el total de activos es
mucho mayor sobre el patrimonio neto.

UPC - Página 24
7. Análisis del Estado de Flujos de Efectivo

UPC - Página 25
Actividades de operación:

La compañía de un año a otro nos muestra que en el cobro a clientes hubo cierta baja en la eficiencia puede
ser porque tal vez dio más créditos, en general las actividades de operación que tuvo la compañía muestran
que tiene autosuficiencia para financiar el giro de negocio de la empresa, así mismo genera flujo para pagar las
deudas que tiene. Se visualiza que el flujo que genero la operación en mayor porcentaje es por las cuentas por
cobrar lo que indica que por medio de recursos internos es la más relevante para que esto sea positivo, por lo
tanto, la empresa tendrá la capacidad para cubrir sus obligaciones y generar rendimiento.

Actividades de inversión:

Se presentan variaciones de un año a otro en el cobro por préstamos a entidades relacionadas, préstamo que
según vemos se otorgó en el 2015 generando el cobro en el 2016 aumentando el efectivo en dicho periodo en
la cuenta mencionada. Mientras en el 2016 hay una salida de efectivo por otro préstamo de las mismas
características. En lo que refiere al activo neto se puede ver que hubo aumento del 2015 al 2016 pues se
vendió parte del activo que tal vez ya no estuvo en uso realizando una desinversión que genera efectivo y se
determinó venderlo, otra variación notable es el ingreso en el 2016 por la venta de una inversión en subsidiaria
generando un incremento absoluto del 2015 al 2016. La cuenta más relevante de estas actividades de
inversión es la variación que se presenta en la compra de activos como lo son propiedades, planta y equipo
intangibles en el 2016 aumentando notablemente a comparación del 2015, por lo que se puede deducir que la
compañía opto por la adquisición de lo antes mencionado para realizar su proceso de expansión con los
activos que le permitan optimizar sus procesos para que largo plazo se obtenga rentabilidad.

Actividades de Financiamiento:

La variación que se muestra es mucho mayor hablando de la cuenta de la obtención de pasivos financieros,
podemos notar que en el 2015 era cerca de la mitad de lo que obtuvo en el 2016, la estrategia financiera de la
compañía que está utilizando es debido a que al adquirir mayor efectivo con entidades financieras le es más
factible realizar las inversiones en lo que refiere a la compra de activos como lo son propiedades, planta y
equipo intangibles en el 2016, en comparación de un año a otro es por eso que se visualiza el aumento
proveniente de las actividades de financiamiento.

Podemos notar, que con el flujo de operación que tuvo la empresa en el año 2016 y 2015 no hubo mucha
variación, así mismo la empresa se encuentra en capacidad para generar efectivo por medio de sus recursos
internos, lo que determina que a largo plazo su capacidad para cubrir sus obligaciones y generar rentabilidad.
La compañía en cuanto al saldo al cierre del ejercicio si presento una baja considerable en lo que refiere al
efectivo disponible, considerando que no pago al cierre la compra de activos fijos puede generarle problemas si
es que no da buen rendimiento el uso de los mismos para generar rentabilidad y asumir las obligaciones a
corto y largo plazo con sus actividades netamente de operación, así mismo también considerar que tiene
obligaciones financieras que asumir a largo plazo.

UPC - Página 26
8. Análisis de Riesgo, costo y oportunidades

8.1 Análisis de Riesgo

Los principales pasivos financieros de la Compañía, diferentes de los derivados, incluyen cuentas por
pagar comerciales y diversas y obligaciones financieras. El principal propósito de dichas obligaciones
financieras es financiar las operaciones de la Compañía. La Compañía tiene efectivo y depósitos a corto
plazo, cuentas por cobrar comerciales y diversas que surgen directamente de sus operaciones. La
Compañía también tiene inversiones financieras disponibles para la venta e instrumentos de cobertura de
flujos de efectivo.

Riesgo de crédito
El riesgo de crédito es el riesgo que una contraparte no cumpla con sus obligaciones estipuladas en un
instrumento financiero o contrato, originando una pérdida.
En consecuencia, en opinión de la Gerencia, no existen concentraciones significativas de riesgo crediticio
al 31 de diciembre de 2016 y de 2015.
Al 31 de diciembre de 2016, la Gerencia de la Compañía ha estimado que el monto máximo de riesgo
crediticio al que se encuentra expuesta la Compañía asciende aproximadamente a S/1,822,838,000
(S/1,597,767,000 al 31 de diciembre de 2015), la cual representa el valor en libros de los activos
financieros, neto de garantías de alta liquidez.

Riesgo de mercado
El riesgo de mercado es el riesgo de sufrir pérdidas en posiciones de balance, derivadas principalmente
de movimientos en el tipo de cambio y en las tasas de interés.

Riesgo de tipo de cambio

El riesgo de tipo de cambio es el riesgo que el valor razonable de los flujos de efectivo futuros de un
instrumento financiero fluctúe por variaciones en los tipos de cambio.

Riesgo de tasa de interés

El riesgo de tasa de interés es el riesgo que el valor razonable o flujos de efectivo futuros de un
instrumento financiero fluctúen por cambios en las tasas de interés del mercado.

Riesgo de liquidez
El riesgo de liquidez es el riesgo que la Compañía no pueda cumplir con sus obligaciones de pago
relacionadas con pasivos financieros al vencimiento y reemplazar los fondos cuando sean retirados.

8.2 Análisis de Costo y Oportunidad

El costo de oportunidad es muy importante en las empresas, puesto que a diario, éstas deben tomar
decisiones en un medio exigente y que ofrece múltiples posibilidades y alternativas.

Telefónica cuenta con diferentes subsidiarias que pertenecen al mismo grupo, como por ejemplos servís,
que brindan servicios de asesorías tributarias, contabilidad, etc; con el fin de no adquirir servicios de otras
empresas, sino generar ingresos para ellos mismos. Por lo cual analizando los estados financieros,
observamos que en el año 2015 presenta perdida por (S/ 498,717), esto debido a que en el 2015 la
empresa Telefónica del Perú hizo fusión con algunas empresas del mismo grupo, asumiendo sus
ganancias y pérdidas de todas ellas, eso dio como resultado pérdidas para la empresa de ese año.
Analizando el año 2016 podemos percatarnos que la empresa mejoró notablemente ya que obtuvo
ganancia por S/ 911,479 respecto al 2015. Tomar esta decisión fue un costo de oportunidad para la
empresa, siempre pensando en que el resultado sería favorable para la empresa y lo fue por las
ganancias que genero al año siguiente y que se espera tener en adelante.

UPC - Página 27
9. Proyección de los Estados Financieros

UPC - Página 28
La compañía ha estimado su mejor proyectado para el primer semestre 2017, con la intención de tomar las
mejores decisiones, en este caso la compañía no necesita de financiamiento para cubrir sus gastos operativos ya
que con los ingresos por cobranzas estimados es suficiente para llevar a cabo sus actividades operativas y de
gestión.

En lo que respecta a los ingresos estimados la compañía mantiene un 15% en cobranzas a 30 días, 20% a 60 días
y 55% al contado, así mismo mantiene su política de recuperación de incobrabilidad en un aproximado de 5%
sobre sus ventas proyectadas.

En lo que respecta a las compras proyectadas la compañía tiene una política de pago entre 30 y 90 días, el cual se
distribuye de la siguiente manera el 30% son cuentas por pagar a 30 días, el 45% a 60 días y 25% a 90 días
respectivamente.

En lo que respecta a los sueldos durante el año 2017 se refleja una disminución en los gastos laborales debido a la
reducción de personal que ya estaba estimado para dicho año.
La compañía viene cancelando un préstamo bancario al exterior el cual está amortizando el principal más los
intereses devengados de forma trimestral de acuerdo con las condiciones contractuales en un aproximado de US$
22,000 miles.

UPC - Página 29
10. Conclusiones y Recomendaciones

10.1 Conclusiones:

 Actualmente los servicios de telefonía, móvil e internet son factores determinantes tanto en empresas
posicionadas en el mercado, empresas nuevas y también en la vida cotidiana de todos nosotros, esto
debido a que nos proporciona oportunidades de crecimiento laboral y personal, nos mantiene a la
vanguardia en este mundo globalizado. Las empresas de telecomunicaciones tienen facilidad de ingreso
a los países a la mano de un marco regulador por medio del gobierno en turno, no obstante el
implementar este tipo de rubro origina tener una adecuada y ambiciosa inversión para establecer nueva y
mejor tecnología. Telefónica del Perú desarrolla estrategias comerciales periódicamente teniendo en
cuenta las necesidades y expectativas de cada segmento de cliente, ofrece promociones, servicios
innovadores y accesibles. A pesar de mantener el posicionamiento en el mercado peruano, Telefónica ha
disminuido durante los últimos años su participación en el mercado, esto debido a nuevos competidores
que ofrecen promociones y mejores tarifas.

 Al analizar los Estados Financieros concluimos que en el 2016 fue un año en que la empresa logro
mejores resultados y obtuvo una rentabilidad positiva respecto al año anterior en donde hubo pérdidas,
esto debido a una mejor gestión administrativa cubriendo de esta manera la confianza de sus accionistas.
Asimismo comprobamos que a pesar de obtener en el 2016 mejores resultados, la empresa no cuenta
con liquidez inmediata para cubrir sus deudas a corto plazo, el capital de trabajo arroja montos negativos
en ambos años, resultado que perjudica el financiamiento con bancos y posiblemente a largo plazo se
perjudique las utilidades de la compañía. La emisión de bonos también fue un factor importante para el
financiamiento de la empresa y así lograr revertir las utilidades negativas que tuvo la empresa.

 La empresa manifiesta una disminución de 10 días en cuanto al promedio de días de cobranza

generalmente por clientes que demoran en cancelar sus recibos en la fecha de vencimiento, en cuanto al
promedio de días de pago se observa que hay un incremento de 5 días en comparación del año anterior,
en ambos escenarios los resultados van acorde con las políticas de la empresa. También hay
apalancamiento financiero, factor que perjudica la confianza de los accionistas y existiendo la posibilidad
que este año puedan tomar decisiones drásticas al seguir invirtiendo o no en la compañía ya que hay
obtienen poca rentabilidad.

10.2 Recomendaciones:

 La empresa debe establecer nuevas estrategias de gestión en las áreas administrativas, financieras y
comerciales para no solo mantener el posicionamiento que todavía tiene en el mercado peruano, sino
para recuperar y mejorar el porcentaje de participación en este rubro. Al obtener mejores resultados
generara la confianza de nuevos accionistas y mejorara su ventaja competitiva frente al entorno global.

 La empresa debe evaluar otorgar mejores promociones tarifarios tanto corporativos e individuales, pero
sobre todo mejorar el servicio al cliente en cuanto a línea, post-venta, coberturas, etc.

 Establecer alianzas estratégicas con socios estratégicos sería una forma de financiarse y abarcar y/o
recuperar clientes.

 Manejar una mejor negociación con los proveedores para ampliar los días de pago y así poder tener más
posibilidad de tener mejor ventaja competitiva y mejorar la rentabilidad.

 Establecer como prioridad la confianza de sus accionistas para poder continuar con su inversión en la
empresa.

 Reducir los gastos administrativos y operativos para obtener mejores resultados en la rentabilidad anual
de la empresa.

UPC - Página 30
11. Bibliografía

 Formulación, Análisis e Interpretación de los EE.FF. en sus Ochos fases más importantes, Instituto de
Investigación el Pacifico E.I.R.L. Edición 2004, C.P.C. Alejandro Ferrer Quea, Capítulos I, III, VI y VII.
 Formulación, Análisis e Interpretación de los EE.FF. Concordado con las NIIFs y NICs, Instituto de
Investigación el Pacifico E.I.R.L. Edición 2007, C.P.C. Mario Apaza Meza, Capítulos II, III, IV, V, VI y VIII.
 Planeación financiera, Flujo de caja y Estados Financieros proyectados, Instituto de Investigación El
Pacifico E.I.R.L. Edición 2001, C.P.C. Mario Apaza Meza, Capítulos II, III y IV.
 Gitman, Lawrence (2012). Principios de Administración Financiera
 Información general (Consulta: 26 de Setiembre de 2017) (http//:www.telefonica.com).
 Memoria anual 2016 de Telefonica del PERÚ
(http://www.telefonica.com.pe/junta/2017/general_marzo/downloads/Memoria%20Anual%202016%20VER
SION%20FINAL.pdf)

UPC - Página 31
 ANEXOS

UPC - Página 32
UPC - Página 33
UPC - Página 34
UPC - Página 35