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I. DEFINICIÓN
Se considera un fondo todo recurso económico, que la empresa tiene disponible para llevar a
cabo las actividades de explotación. Las principales fuentes de recursos o fondos de una
empresa suelen ser:
- Aportaciones de capital.
ORIGEN DE LOS FONDOS DE
- Beneficios de periodos anteriores.
LA ENTIDAD
- Beneficio del periodo analizado.
- Adquisición de deudas.
- La desinversión.
- Re-adquisición de acciones.
- Beneficios negativos.
- Siempre que haya un incremento en una cuenta del activo, implica una aplicación de
fondos.
- Siempre que haya una reducción de una cuenta del activo, implica un origen de
fondos.
- Siempre que haya un incremento en una cuenta del pasivo, implica un origen de
fondos.
- Siempre que haya una reducción de una cuenta del pasivo, implica una aplicación de
fondos.
Tanto las fuentes u orígenes de fondos como las aplicaciones o usos de fondos, pueden
clasificarse como de largo o corto plazo, para su análisis.
Para la elaboración del estado de origen y aplicación de fondos, se requiere como fuentes de
información el estado de pérdidas y ganancias del periodo que se va a analizar y el balance de
situación al inicio y al final de dicho periodo.
Es útil para efectos prácticos colocar los signos (+) y (-) según si se ha calculado un aumento o
una disminución en las diferentes partidas.
El criterio a aplicar: los aumentos en cuentas de activo son aplicaciones y las disminuciones son
orígenes; los aumentos en cuentas de pasivo o de patrimonio son orígenes y las disminuciones
son aplicaciones.
En esta etapa se analiza el estado de pérdidas y ganancias y se detallan las aplicaciones o usos
y las fuentes u orígenes de fondos que en él se encuentran, asimismo se calcula el importe de
los beneficios efectivamente repartidos en el periodo de análisis. Para ellos se parte de la
cuenta beneficios retenidos del balance inicial, se le suman los beneficios del periodo y se le
resta la cuantía de la cuenta beneficios retenidos al final del periodo de análisis.
De esta forma se puede conocer la cantidad que efectivamente se repartió por dividendos o
beneficios.
El estado de origen y aplicación de fondos al que se llega después de realizar las depuraciones
propuestas, ya contiene toda la información que se requiere para poder evaluar las decisiones
de inversión, financiación y reparto de dividendos.
Por ejemplo, suponiendo una empresa que cuenta con las siguientes cifras en su balance de
situación al iniciar y finalizar el año 20X1:
BALANCE DE SITUACIÓN EN EUROS
ACTIVOS
PASIVOS
20X1
Ventas 6.537.000
Impuesto 211.000
494.000
Teniendo tanto los datos del balance de situación, como el estado de pérdidas y ganancias
para el periodo 20Xq, el estado de origen y aplicación de fondos sería:
ORÍGENES APLICACIONES
ORÍGENES APLICACIONES
Al analizar el estado de origen y aplicación de fondos, uno de los principales puntos a observar
es si cumple con el principio de conformidad financiera, el cual indica que las fuentes de corto
plazo deberían financiar las aplicaciones de corto plazo; las fuentes de largo plazo deberían
financiar las aplicaciones de largo plazo; la generación interna de fondos debe financiar
primero que todos los dividendos y lo que quedase debe aplicarse a corto y/o largo plazo
dependiendo de la política de crecimiento de la empresa.
Para la empresa del ejemplo en particular, las fuentes de corto plazo son 60% del total de las
fuentes, mientas que las aplicaciones de corto plazo son solo el 39%. Asimismo, las fuentes de
largo plazo son solo un 10% del total de las fuentes y las aplicaciones de largo plazo equivalen
al 61% del total del uso de recursos en el periodo objeto de análisis. Por lo anterior se puede
concluir que la empresa, en su gestión de recursos, no se ajusta al principio de conformidad
financiera, pues evidentemente, las aplicaciones de largo plazo (61%), al menos en un 51%,
están siendo financiadas a partir de las fuentes a corto plazo.
El estado de cambios en la situación financiera debe elaborarse de tal manera que se pueda
identificar —en primer lugar— las fuentes y aplicaciones de recursos, detallando sus diferentes
componentes:
a) Utilidad neta,
CUADRO 2
FUENTES
Utilidad neta $
Depreciación y agotamiento $
Amortización diferidos $
Corrección monetaria $ $
OTRAS FUENTES
Incremento capital $ $
Total fuentes $
APLICACIONES
Redención Bonos $
Pago de utilidades $ $
Efectivo y equivalente $
Inventarios $
Inversiones temporales $ $
Proveedores $
Obligaciones laborales $
Obligaciones bancarias $
Otras obligaciones $
Acreedores varios $ $
Cuya interpretación, en forma genérica, señala qué parte de los recursos fue generado por el
proceso productivo (operativo) del ente económico y qué parte por un proceso, externo e
independiente, de financiación.
La conciliación que se debe realizar para estimar los recursos provenientes del proceso
productivo incluye sumar a la utilidad neta aquellos gastos que previamente habían
disminuido dicha ganancia, pero que no implicaron, durante el período de análisis, salida de
dinero. Sin embargo, sumar a las utilidades los cargos virtuales o puramente contables no
significa que dichos cargos constituyan fuentes de capital de trabajo; lo que ocurre es que la
ganancia neta, determinada después de éstos cargos contables —los cuales no consumen ni
requieren capital de trabajo— se encuentra subestimada y, con la conciliación, lo que se hace
es corregir la situación. También se deben conciliar, en este caso restando de la utilidad neta,
aquellos ingresos que la incrementan pero que no implican ingreso real de dinero, tales como
la causación de ingresos diferidos o recibidos por anticipado.
Para una mayor claridad por parte de los usuarios del estado de cambios en la situación
financiera, las fuentes deberían presentarse en orden, de acuerdo a su recuperabilidad y los
usos o aplicaciones en concordancia con su exigibilidad, con el propósito de poder identificar
más fácilmente los recursos de fondos permanentes, como los provenientes de las
operaciones, con usos también a largo plazo, como la distribución de utilidades o con
actividades de inversión, como la compra de propiedades, planta y equipo.
Así como el balance general y el Estado de resultados son estados financieros de vital
importancia para la toma de decisiones, es aún mejor esperar a obtener la información que se
analiza en el estado de cambios en la situación financiera para poder tomar una decisión
mucho más acertada en los negocios y empresas.
Es un estado financiero que muestra qué hizo la empresa con el dinero que ganó en un
periodo determinado y la forma como lo obtuvo, permitiendo analizar las ganancias obtenidas
y cuánto queda en caja y bancos como efectivo disponible. Es decir, este estado muestra
cuales fueron las “fuentes” de recursos o “fondos” a las que la administración recurrió para
financiar su operación y la forma como estos recursos fueron utilizados o “aplicados” en las
diferentes áreas del negocio.
Para una fácil interpretación de los conceptos que se abordarán a continuación en este, es
importante tener en cuenta lo siguiente: el término “fuente” en ocasiones es reemplazado por
el término “origen”, el término “aplicación” por el término “usos” y el término “fondos” por el
término “recursos”.
También es importante aclarar que el término “fondos” hace referencia a los recursos
económicos que están permanentemente disponibles para que la empresa lleve a cabo sus
operaciones, como el efectivo disponible, terrenos, acciones, activos fijos etc. que no implican
necesariamente un movimiento de efectivo sino de recursos para responder a las diferentes
necesidades que afectan la situación financiera de la empresa.
Con la información obtenida en el estado financiero, dicha evaluación se hace analizando si las
fuentes (origen) a las que ha recurrido la empresa se han utilizado o aplicado de forma
correcta. Por ejemplo, sería muy razonable encontrar que la empresa está financiando la
compra de una máquina con un préstamo de largo plazo o un aporte de capital, debido a que
se supone que la misma maquina dará los recursos para su pago con las utilidades que
ella produce. Por el contrario, no sería razonable si la empresa estuviera recurriendo a utilizar
el dinero proveniente de las ventas para la compra de esta máquina, debido a que generaría
una posible descapitalización del negocio que se traduce en la disminución en el volumen de
su capital de trabajo para poder responder a las necesidades de sus clientes.
Aportes de capital
Pasivos
Desinversiones
Son todos aquellos aportes que hacen los socios, puede ser en efectivo o en especie, con el
objetivo de que la administración pueda disponer de dichos recursos para aplicarlos, es decir
para llevar a cabo las operaciones propias del negocio. En este caso por ejemplo, si un
asociado aporta un vehículo por $ 40.000.000 debe interpretarse que hubo una fuente para la
empresa cuyo valor es de $ 40.000.000, que se aplicó aumentando el valor del activo fijo. Por
lo tanto, en este caso el vehículo representa fondos por $ 40.000.000 debido a que es un
recurso económico el cual fue financiado con el aporte de un socio.
Pasivos:
Son todas aquellas deudas que asume la empresa tanto a corto como a largo plazo, como lo
son préstamos bancarios, crédito de proveedores, prestaciones sociales, bonos, etc.
Es importante tener en cuenta que los pasivos a corto plazo deben financiar aplicaciones a
corto plazo, como aumentos temporales del capital de trabajo. Por ejemplo, para las empresas
que venden ropa la temporada de fin de año es crucial para sus ventas, y es en esta época
donde necesitaría financiarse a corto plazo para responder a su alta demanda, y que se supone
los recursos obtenidos en sus ventas deben responder al pago de la deuda. Si se adquiere una
deuda a largo plazo la empresa tendría exceso de liquidez que no utilizaría de forma efectiva.
Aun así, hay casos en los que la empresa debe realizar inversiones permanentes y por lo tanto
debe financiarse con fuentes de largo plazo, como los préstamos para poder responder a las
necesidades de capital de trabajo que en una empresa se mantiene constante a través del
tiempo, como el inventario mínimo de materia prima y las cuentas por cobrar.
De igual manera los pasivos a largo plazo deben financiar aplicaciones a largo plazo como
compra de activos fijos, inversiones, etc.
Desinversiones:
Otra de las alternativas de fuentes de financiación es recurrir a los fondos representados en los
activos, para utilizarlos (aplicarlos) en la operación del negocio y en aspectos diferentes para lo
que se utilizaban originalmente. Por ejemplo, se puede tomar la decisión de vender una
máquina o terreno con la finalidad de utilizar dinero en la compra de mercancía o materia
prima para aumentar el nivel de inventario y garantizar así la estabilidad en la producción y
oferta de productos. Es decir que se disminuye la inversión en un rubro (se desinvierte), para
aumentarla en otro (se invierte), lo que está haciendo la empresa realmente es liberar unos
fondos que antes estaban en el activo fijo (tomándolos como fuente), para aplicarlos en
activos corrientes. Otro ejemplo es cuando la empresa vende mercancía a crédito, en este caso
se presenta una desinversión en inventario (fuente) a costa de una inversión en cartera
(aplicación). A este fenómeno también se le denomina “liberar fondos”.
¿Se podría decir entonces que la generación interna de fondos es la única fuente que debería
financiar el crecimiento de la empresa? Es posible pero a costa de sacrificar a los accionistas,
ya que se supone que esta fuente debe financiar, primero que todo, los dividendos y luego ser
acompañada por las otras fuentes en la labor de financiar el crecimiento y permanencia del
negocio.
En la explicación anterior se abordó todo lo referente a las fuentes de fondos a los que un
empresario puede recurrir para la financiación de su empresa. A continuación
ABCFinanzas.com le explica que representan las aplicaciones o uso de recursos que un
empresario puede llevar a cabo en su negocio con las fuentes descritas en los párrafos
anteriores para el crecimiento de la empresa:
Pago de pasivos:
Es una forma de aplicar los recursos utilizando fondos que deberán provenir del corto o largo
plazo dependiendo del tipo de pasivos que se están cancelando. Precisamente la generación
interna de fondos es la principal fuente de fondos que puede apoyar este tipo de aplicación.
Es decir, toda empresa toma deudas con el objetivo de librarlas, y esta liberación se hace
en parte o totalmente con generación interna de fondos. Todo lo anterior se sustenta en
el “principio de conformidad financiera” explicado en párrafos anteriores.
Inversiones:
Es otra forma de aplicar los recursos con el fin de obtener activos corrientes y fijos, los cuales
pueden ser a corto o largo plazo dependiendo del tipo de fondos que se utilicen para financiar
estas aplicaciones, entendiéndose además que la generación interna de fondos puede apoyar
la financiación de esta utilización de recursos.
Dividendos:
Es otra forma de aplicar los recursos obtenidos de las utilidades, las cuales pueden ser
invertidas en la cartera, los inventarios, activos fijos o para disminuir el pasivo, etc. Lo anterior
resulta al confrontar la generación interna de fondos con las aplicaciones del período,
permitiendo evaluar la posibilidad de pagar dividendos en el período siguiente o en períodos
posteriores. Lo anterior se confirma elaborando el estado de presupuesto de efectivo para
determinar las necesidades de fondos y poder llegar a la conclusión de que las utilidades “no
se pueden tocar” o que parte de estas puede ser repartida como dividendos.
Este tipo de aplicación no puede relacionarse con el largo plazo ni el corto plazo y la
recomendación es que debe financiarse con la generación interna de fondos debido a que de
lo contrario puede ser riesgoso. De igual manera la decisión de tomar los dividendos para
aplicarlas en la operación del negocio debe tener congruencia con las utilidades obtenidas, los
compromisos de pasivo, inversión, y liquidez actual de la empresa. Precisamente esta
información para ser analizada está contemplada en tres estados financieros que son:
Estado de cambios en la situación financiera: muestra que hizo la empresa con las
utilidades obtenidas y es una herramienta fundamental para evaluar la política de
dividendos de la empresa.
Pérdidas:
Es otra de las formas de aplicar recursos para reponer o financiar las pérdidas obtenidas en el
período. Cuando en una empresa ocurre esto (que los egresos sean mayores a los ingresos) es
debido a un deterioro de los activos, los cuales deben ser cubiertos con capital de los socios o
pasivos si no se quiere colocar a la empresa en situación riesgosa a causa de la
descapitalización por la pérdida acumulada.
Por ejemplo, si usted constituye una empresa con $ 2.000.000 aportados por su propio bolsillo
y durante el período vendió $ 1.800.000 con costos totales de $ 1.900.000, esta pérdida ha
sido financiada por la disminución del efectivo que inicialmente eran $ 2.000.000 (en este caso
se deterioró el activo). El resultado de esta operación es que en caja quedan $ 100.000 + $
1.800.000 = 1.900.000, en este caso si el capital de trabajo que la empresa requiere es de $
2.000.000 usted deberá reponer los $ 100.000 perdidos o conseguirlos prestados para poder
garantizar la continuidad de la empresa.
Hasta aquí puede concluirse que el estado de cambios en la situación financiera muestra qué
ha hecho la empresa con los recursos obtenidos, y para poder interpretar todas las
posibilidades de fuentes y aplicación de recursos en los que la empresa incurrió para
su crecimiento y continuidad es necesario tener claro cuáles son las fuentes a las que un
empresario puede recurrir y dónde se pueden evidenciar las posibles aplicaciones de estos
recursos obtenidos para que los dueños de la empresa tomen decisiones más acertadas.
Ahora bien, el paso que sigue es conocer y aprender la forma como debe elaborarse y analizar
el estado de cambios en la situación financiera por lo que ABCFinanzas.com le recomienda ver
el siguiente artículo para complementar la anterior información: Elaboración y análisis del
estado de cambios en la situación financiera.
Este estado financiero muestra qué hizo la empresa con el dinero que ganó en un
período determinado y la forma como lo obtuvo, permitiendo analizar las ganancias
obtenidas y cuánto queda en caja y bancos como efectivo disponible. Es decir, este
estado muestra cuales fueron las “fuentes” de recursos o “fondos” a las que la
administración recurrió para financiar su operación y la forma como estos recursos
fueron utilizados o “aplicados” en las diferentes áreas del negocio.
Origen
Con el estado financiero anterior se logra evaluar las decisiones financieras que ha
tomado el administrador del negocio al analizar si las aplicaciones de recursos guardan
relación o son razonables con respecto a los tipos de fuentes que se han utilizado. Sin
embargo, debido a la cantidad de rubros que registra se dificulta su análisis y no es fácil
encontrar una relación directa entre fuentes y aplicaciones. Por esta razón el análisis
puede facilitarse si se logra agrupar las fuentes y aplicaciones por categorías, y
utilizando el principio de conformidad financiera que establece que las fuentes de corto
plazo deberían financiar aplicaciones a corto plazo, las fuentes a largo plazo
aplicaciones a largo plazo y la generación interna de fondos financiar los dividendos y
las aplicaciones de corto y/o largo plazo dependiendo de la política de crecimiento de la
empresa:
¿Cómo se analiza el estado de cambios en la situación
financiera?
Una de las formas más sencillas para interpretar el estado de cambios en la situación
financiera es estableciendo la relación entre fuentes y aplicación de recursos, de acuerdo
al principio de conformidad financiera tal y como se realizó en el ejemplo anterior.
De acuerdo con todo lo anterior se puede decir que el estado de cambios en la situación
financiera o el estado de fuentes y aplicación de fondos, como también se le conoce, no
dice si las decisiones fueron buenas o malas, es un gran punto de partida para el análisis,
y para poder llegar a conclusiones mucho más acertadas y además razonables debe
apoyarse en otras herramientas como los índices financieros, el presupuesto de efectivo,
etc.
El estado de cambios en la situación financiera debe elaborarse de tal manera que se pueda
identificar —en primer lugar— las fuentes y aplicaciones de recursos, detallando sus diferentes
componentes:
a) Utilidad neta,
Y, en segundo lugar, la explicación de las variaciones en las diferentes cuentas que integran el
capital de trabajo, separando los aumentos o disminuciones del activo corriente y los
aumentos o disminuciones del pasivo corriente.
CUADRO 2
FUENTES
Utilidad neta $
Depreciación y agotamiento $
Amortización diferidos $
Corrección monetaria $ $
Incremento capital $ $
Total fuentes $
APLICACIONES
Redención Bonos $
Pago de utilidades $ $
Efectivo y equivalente $
Inventarios $
Inversiones temporales $ $
Proveedores $
Obligaciones laborales $
Obligaciones bancarias $
Otras obligaciones $
Acreedores varios $ $
Cuya interpretación, en forma genérica, señala qué parte de los recursos fue generado por el
proceso productivo (operativo) del ente económico y qué parte por un proceso, externo e
independiente, de financiación.
La conciliación que se debe realizar para estimar los recursos provenientes del proceso
productivo incluye sumar a la utilidad neta aquellos gastos que previamente habían
disminuido dicha ganancia, pero que no implicaron, durante el período de análisis, salida de
dinero. Sin embargo, sumar a las utilidades los cargos virtuales o puramente contables no
significa que dichos cargos constituyan fuentes de capital de trabajo; lo que ocurre es que la
ganancia neta, determinada después de éstos cargos contables —los cuales no consumen ni
requieren capital de trabajo— se encuentra subestimada y, con la conciliación, lo que se hace
es corregir la situación. También se deben conciliar, en este caso restando de la utilidad neta,
aquellos ingresos que la incrementan pero que no implican ingreso real de dinero, tales como
la causación de ingresos diferidos o recibidos por anticipado.
Para una mayor claridad por parte de los usuarios del estado de cambios en la situación
financiera, las fuentes deberían presentarse en orden, de acuerdo a su recuperabilidad y los
usos o aplicaciones en concordancia con su exigibilidad, con el propósito de poder identificar
más fácilmente los recursos de fondos permanentes, como los provenientes de las
operaciones, con usos también a largo plazo, como la distribución de utilidades o con
actividades de inversión, como la compra de propiedades, planta y equipo.